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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
康希诺 2021-09-03 389.00 538.65 100.57% 383.00 -1.54%
383.00 -1.54% -- 详细
事件:公司发布2021年中报,上半年实现营业收入20.6亿元(+51058%),实现归母净利润9.4亿元(+1017%),扣非归母净利润8.99亿元(+873%)。其中Q2季度实现收入15.9亿元,实现归母净利润9.51亿元,实现扣非归母净利润9.19亿元,均扭亏为盈。 新冠疫苗推动业绩大幅增长。公司新冠疫苗于2021年2月在我国有条件上市,单针总体保护效力为65.7%,凭借单针免疫的接种和运输优势,实现快速放量。 假设按照国内80元每针、海外18美元每针计算,2021H1公司实现新冠疫苗销量约为2140万剂,其中国内约1200万剂,海外约940万剂。根据公司股权激励目标中值,只考虑肌注剂型情况下,我们预计公司21年收入约为71亿元,对应新冠疫苗销量约为7200万剂;22年预计收入130亿元,新冠疫苗仍占主要比重,MCV2、MCV4预计占据细分市场5%以上规模,全年预计实现收入2亿元。目前国内散点疫情时有发生,海外部分地区的疫苗需求量仍未满足,预计未来新冠疫苗将给公司带来持续业绩贡献。 股权激励计划增添长期增长动力。公司发布2021年限制性股票激励计划(草案):拟对公司391人(非核心高管)授予110万股限制性股票,约占总股本的0.44%。其中首次授予88万股,授予价格为209.71元/股,共两个归属期,禁售期为每批次归属日起的6个月内。业绩考核条件分为公司业绩考核(A\B\C三个等级)以及个人考核指标(A\B\C\D 四个等级),公司业绩考核指标中,营业收入:2021年分别为不低于70亿/65亿/60亿元,2022年累计分别为不低于200亿/185亿/170亿元;上市产品:2021年至少3个/3个/2个,2022年至少4个/3个/3个;2021年临床进展至下一期数量不少于3个,2022年IND 申请数量不少于2/2/1个。公司股权激励计划深度绑定全体员工利益,激发中长期发展动力。 吸入剂型新冠疫苗临床进展迅速,有望贡献业绩。公司吸入剂型疫苗Ⅰ期结果显示具有良好的耐受性,未引起任何与疫苗相关的严重不良反应事件。同时“肌注+吸入”免疫原性更好,可以引发协同效应,助力机体从呼吸道开始建立三重免疫屏障。在研管线中,公司脑膜炎结合疫苗MCV2已于2021年6月上市,MCV4预计于2021年内上市销售,MCV2凭借更好的免疫原性和更高的安全性,MCV4通过独家创新填补空白领域,合计峰值净利润有望达到15亿元。在研管线中,公司重点布局国内空白领域和全球创新品种,管线厚度深,长期发展弹药充足。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为29.6亿元、70亿元、92亿元,对应PE 为33、14、11倍。看好公司的多技术创新平台持续发力,给予公司2021年45倍估值,对应目标价538.65元,给予“买入”评级。 风险提示:新产品上市销售有低于预期风险;研发低于预期或研发失败风险;新冠疫苗未来大幅降价的风险。
康希诺 2021-09-02 390.00 -- -- 392.00 0.51%
392.00 0.51% -- 详细
2021年 8月 29日,公司公告 2021年半年报:2021年上半年公司实现营业收入 20.61亿元,同比增长 51057.67%,实现归母净利润 9.37亿元,扣非后归母净利润 8.99亿元,实现扭亏为盈。 国元观点: 新冠疫苗顺利上市,公司开启疫苗商业化进程2020年新冠疫情爆发后,公司联合中国军科院研发重组新型冠状病毒疫苗(5型腺病毒载体),该疫苗于 2020年 3月在全球率先开启临床试验,后临床试验进展顺利。2021年 2月,公司新冠疫苗陆续获得墨西哥、巴基斯坦的紧急使用授权,并于 2021年 2月 25日获得中国附条件上市批准。新冠疫苗开启公司商业化进程,2021年上半年公司实现营业收入 20.61亿元,实现归母净利润 9.37亿元,扭亏转盈,毛利率及净利率分别为 69.68%及45.46%。Q2单季度实现营收 15.95亿元,实现归母净利润 9.51亿元,扣非归母净利润 9.19亿元,新冠疫苗于 Q2季度大幅放量。目前,全球疫情不断反复,新冠疫苗的需求仍然巨大,公司新冠疫苗有望在国内外进一步实现大规模销售。 创新苗研发不断加码,多款新产品蓄势待发公司不断加码创新疫苗建设,包括新冠疫苗在内,公司共有 16款疫苗产品的研发管线,其中 MCV2已于 2021年 6月获批上市;MCV4已经提交 NDA并获受理,有望于近期获批;其他包括百白破疫苗、肺炎结合疫苗、重组肺炎球菌蛋白疫苗、结核病疫苗等临床试验推进顺利。在研发投入方面,公司 2021年上半年研发费用达 5.51亿元,同比增长 410.81%,大规模的研发投入有望进一步丰富公司的管线布局。 投资建议及盈利预测公司是国内具备先进技术的创新疫苗公司,新冠疫苗的研发彰显公司雄厚的技术实力,后续产品管线丰富,多款创新疫苗产品蓄势待发。我们预测公司 2021-2023年将实现收入 77.21/110.12/142.16亿元,归母净利润38.16/56.63/75.74亿元,对应每股收益为 15.42/22.89/30.61元/股,对应当前股价 PE 分别为 26/17/13倍,维持公司“买入”的投资评级。 风险提示研发失败或研发进度不及预期;疫苗质量安全风险;疫苗黑天鹅事件;市场空间不及预期;产品商业化不及预期。
康希诺 2021-05-10 462.07 -- -- 605.00 30.93%
798.00 72.70%
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oracle.sql.CLOB@7fae07da
康希诺 2020-08-17 359.80 -- -- 379.35 5.43%
462.00 28.40%
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公司专注于创新性疫苗领域,已建立4大疫苗研发技术平台,并在此基础上开展聚焦于3大核心领域的16项疫苗研究。在研产品均定位为更新换代疫苗产品、进口替代疫苗产品或全创新疫苗产品。当前1项已获得批准,2项已经提交NDA申请,6项处于临床研究阶段。 脑膜炎球菌疫苗:目前我国纳入免疫规划疫苗为多糖疫苗。结合疫苗相比于多糖疫苗,具备免疫针次少、免疫原性好、安全性高、免疫时间长等多方面优势,是WHO优先推荐的疫苗类型。结合疫苗替代多糖疫苗是我国脑膜炎球菌疫苗的发展趋势。公司2价和4价结合疫苗均已申报上市,并有望于2020年获得批准。 百白破疫苗:国内目前有两类百白破疫苗,即共纯化DTaP疫苗和组分DTcP疫苗。我国纳入免疫规划的疫苗为共纯化百白破疫苗,而DTcP疫苗是大多数发达国家的主导百白破疫苗。公司在研4项DTcP疫苗,其中DTcP加强疫苗为潜在国内首创疫苗,青少年及成人用DTcP有望上市欧美市场。 肺炎球菌疫苗:公司在研全球重磅明星疫苗PCV13的优化产品PCV13i,以及覆盖血清型更广的全球创型产品PBPV。目前全球超140个国家或地区已将PCV13纳入国家免疫计划,而我国新生儿PCV13接种率仅约8.1%。公司在研产品有望受益于PCV13接种率提升,持续放量。 盈利预测及投资建议:我们预计公司2020年至2022年实现营业收入分别为2.24亿元、8.59亿、15.05亿元;归母净利润分别为-0.35亿元、1.43亿元和3.03亿元;EPS分别为-0.14元、0.58元和1.23元,对应PE分别为-2483X、605X和285X,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:新品研发风险,产品销售不达预期风险。
康希诺 2020-08-13 470.00 -- -- 477.00 1.49%
477.00 1.49%
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康希诺生物核心竞争力:具备国际视野的管理层+研发实力强劲且效率高+具有竞争力的研发管线+与全球知名药企合作共赢+生产能力及质量管理领先1)公司创始人及核心技术人员均是来自赛诺菲巴斯德、阿斯利康等全球顶尖制药公司的世界顶尖科学家和疫苗行业资深专家,管理层拥有海归背景且研发经历丰富,这支拥有国际视野的优秀管理团队将助力公司成为国际一流的疫苗企业。2)公司凭借先进的专有技术和生产工艺建立起四大核心平台,为拓宽研发管线提供了技术支持,埃博拉病毒疫苗早在2017年在国内批准有条件上市,近期开始研制的新冠疫苗即将开展III期临床,均处于世界研发的第一梯队,充分证明公司研发团队的研发实力强劲且研发效率高,为后续开发更多的创新疫苗产品提供了有力的支撑。3)研发管线丰富,公司拥有16种创新疫苗品种,涉及预防埃博拉病毒病、COVID-19、脑膜炎、百白破等13个适应症。4)与加拿大国家研究委员会(NRC)、北京科兴等多家国际知名药企建立稳定合作关系,公司的技术创新能力和水平获得国际高度认可。5)公司拥有世界级疫苗生产能力及质量管理体系。 康希诺生物研发管线丰富,关注短中长期投资逻辑短期看1-2年内上市产品——MCV2&MCV4:公司最临近商业化的产品有MCV2及MCV4。对于MCV2,目前国内已有多家企业上市销售,该产品在安徽省被纳入一类苗管理,已进入快速放量期。对于MCV4,其可对流脑多糖疫苗和MCV2进行替代,目前国内尚未有MCV4上市,而在美国MCV4上市已超过十年,该产品上市后竞争格局良好。目前公司研制的MCV2和MCV4均已提交NDA,其中MCV4进入优先审批,预计将会于2020年上市,逐步贡献业绩。 中期看PCV13i、PBPV、肺结核以及百白破类疫苗:WHO已将肺炎球菌性疾病列为“需极高度优先”使用疫苗预防的疾病,目前公司在研PCV13i处于临床I期,有望于2022年完成III期临床试验,预计覆盖年龄范围比辉瑞Prevnar13更广。PBPV是全球创新的在研肺炎疫苗,优势在于较目前上市的PCV13和PPV23有更高的血清覆盖率(至少98%的肺炎球菌株覆盖率)。可有效防止血清型“替代疾病”发生,以及有效防止对抗生素耐受的肺炎球菌爆发。目前已进入Ia期临床试验,预计今年完成。此外,公司婴幼儿用在研DTcP、DTcP加强疫苗均处于临床I期,结核病加强疫苗正在加拿大进行Ib期临床试验。 长期看研发管线布局:除了已经进入临床的疫苗,还有一种在研联合疫苗(DTcP-Hib联合疫苗)和五种针对寨卡病毒、脑膜炎、带状孢疹、腺病毒等疾病特异性疫苗均处于临床前研究阶段,研发管线储备众多潜力品种,有力支撑公司长远发展。其中,联合疫苗的应用是国际上的疫苗发展趋势,在2019年全球销售量前十名中有3个为基于百白破的单苗或联合疫苗,百白破及其联合疫苗市场潜力巨大。另外,寨卡病毒病是由寨卡病毒引起的一种病毒性疾病,与传播登革热、基孔肯雅热和黄热病的蚊虫相同。若寨卡疫苗研制成功,能有效地控制伊蚊叮咬传播,并为登革热等疫苗研发奠定基础。 投资建议及盈利预测:公司作为疫苗行业的冉冉之星,具备高成长潜力,即将上市的MCV2&MCV4将会逐步贡献业绩,新冠疫苗的研发进度处于世界第一梯队,埃博拉病毒疫苗已在国内批准有条件上市,公司将迎来新的发展契机。暂考虑即将上市的MCV2和MCV4,我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为-1.25亿元、-0.10亿元和0.96亿元,看好公司未来发展前景,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:行业政策风险,行业竞争加剧,产品上市和商业化不及预期,研发进展不及预期,技术替代风险,产品知识产权风险,财务风险,安全事件等突发事件风险。
康希诺 2020-08-06 470.00 -- -- 477.00 1.49%
477.00 1.49%
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冉冉升起的中国疫苗行业新星。康希诺于2009年成立,致力于研发、生产和销售符合中国及国际标准的创新型疫苗。公司团队云集来自赛诺菲巴斯德、阿斯利康和惠氏(现为辉瑞)等全球制药公司的世界顶尖科学家。创始人宇学峰博士、朱涛博士、邱东旭博士及毛慧华博士为公司控股股东。 中国疫苗市场空间广阔。按销售收入计,国内的疫苗市场总规模由2014年的233亿元人民币增至2019年的425亿元人民币,预计到2030年将达到1,320亿元人民币,年均复合增长率为10.9%。2019年美国人均疫苗支出为57.7美元,而国内人均支出仅为4.4美元,国民疫苗接种意识仍有较大提升空间。 疫苗管线全面且强大,临近商业化的疫苗具有巨大潜力。公司产品管线涵盖13个疾病领域16种疫苗,分别有3种临近商业化疫苗产品,7种在研疫苗处于临床试验阶段或临床试验申请阶段,6种在研疫苗处于临床前阶段。Ad5-EBOV是中国第一种经批准作应急使用及国家储备的埃博拉病毒疫苗。两款脑膜炎球菌结合疫苗MCV2和MCV4已经提交新药申请并获受理。 公司拥有国际标准的疫苗生产能力及质量管理体系。公司已建立起包括多糖蛋白结合技术、蛋白结构设计和重组技术、腺病毒载体疫苗技术以及制剂技术在内的新一代疫苗研发及生产技术平台,保障并依托该等技术平台初步建立了较为完备的疫苗研发技术平台和研发体系。 盈利预测与评级:公司流脑多糖结合疫苗MCV2及MCV4已递交NDA,有望于2021年上市销售,为公司贡献利润。由于其较高的保护效力,在一定程度上将替代传统流脑多糖疫苗,且MCV4上市后短期内竞争格局良好。此外,公司还有多款百白破疫苗、肺炎疫苗、结合加强疫苗及新冠疫苗等重磅产品在研,形成良好产品梯度。若不考虑新冠疫苗的预期获批,预计2020E-2022E年公司EPS分别为-0.52元、-0.20元、0.18元。 风险提示:研发不及预期;产品商业化风险;政策法规相关风险;疫苗上市后如出现不良事件、重大安全事件对公司持续经营带来的风险等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名