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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
广大特材 2021-01-05 36.28 -- -- 39.80 9.70%
39.80 9.70% -- 详细
公司深耕合金材料细分领域,立志成为行业领先的高端装备先进基础材料制造商。公司深耕特殊钢材料行业十余年,是业内少数具备熔炼、成型、热处理、精加工等一系列完善产业链工艺的企业,现有核心产品主要包括齿轮钢、模具钢,以及以上述特钢材料为基础制成的特钢制品,下游客户包括中车、南高齿、西门子、中船、航空工业和航天科工等。其中,齿轮钢是机械传动部件核心材料,2019年在公司营收中占比 63.4%,主要用于风电、轨道交通和机械装备等领域; 模具钢2019年在公司营收中占比13.3%,主要用于汽车和家电领域。 特殊钢产品是各行业所需的关键基础材料,公司在部分细分市场领域已形成领先优势,如 2018年公司齿轮钢材料国内市场占有率为5.12%,其中,风电齿轮钢全球市场占有率为 14.50%,轨道交通齿轮钢国内市场占有率达到 23.69%;2018年公司模具钢产品国内市场占有率超过 10%。公司在立足于向高端装备领域提供特钢的基础上,积极布局高温合金、特种不锈钢等特殊合金业务,立志成为行业领先的高端装备先进基础材料制造商。 重点布局高温合金等特殊合金材料,未来有望成为重要的业绩增长点。公司正推进“特殊合金材料扩建项目”和“新材料研发中心项目”募投项目,前者主要对高温合金、耐蚀合金、超高强度钢和超高纯不锈钢等特殊合金材料进行产能扩建,达产后将新增高温合金等特殊合金产品产能 3700吨,后者拟建设新的研发中心,用于高温合金、超高强度钢等特殊合金新材料的研究与开发。以高温合金为例,目前国内高温合金市场需求旺盛,公司定位中高端产品,采用差异化竞争策略,已实现规模化生产;在研项目方面,公司正积极推进火箭发动机燃气舵 GH3128合金大锻件开发、GH2901合金涡轮盘产品开发、汽轮机叶片用 GH80A 合金棒材开发等。公司特殊合金和特种不锈钢业务 2017-2019年分别实现营业收入约 2327、4755和 9989万元,未来随着公司产销量增长,高温合金等特殊合金有望成为公司重要的业绩增长点。 向下游延伸,积极布局新能源海上风电关键部件产能,拟定增加码。 我国海上风电行业正处于 2021年前的抢装期,抢装过后,预计行业仍会保持较快发展。海上风电铸件是风电机组重要零部件,需由原材料经过毛坯铸造和精加工两个环节制备。毛坯件方面,公司正推进宏楷体 茂铸钢大型铸件技改项目,完工后将与母公司原风电铸件毛坯生产线合计达到 21.8万吨/年毛坯铸造产能,一期已于 2020年 5月正式试生产,具备年产 10万吨大型铸锻件生产能力。精加工方面,公司拟定增募资,其中 12亿投向“宏茂海上风电高端装备研发制造一期项目”,规划形成单机容量 5.5MW 以上的年产 15万吨大型海上风电部件精加工生产线,届时与母公司原精密机械部件精加工生产线合计共有 18.5万吨/年精加工产能。通过上述项目,公司积极向下游合金制品领域延伸,有助于其提高竞争力,扩大规模,提升盈利能力。 盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予买入评级。基于审慎性原则,在前述非公开发行完成前,暂不考虑其对公司业绩及股本的影响,预计 2020-2022年公司归母净利润分别为 1.80亿元、2.51亿元以及3.10亿元,对应 EPS 分别为 1.46元、2.04元及 2.52元,对应当前股价 PE 分别为 25倍、18倍及 14倍,首次覆盖,给予买入评级。 n风险提示:1)合金材料业务发展不及预期;2)合金制品业务发展不及预期;3)非公开发行和募投项目进展不及预期;4)系统性风险。
广大特材 2020-10-21 36.22 41.80 39.85% 37.61 3.84%
39.80 9.88%
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20Q3实现归母净利 0.5亿元,同环比+91%/-20% 公司发布三季报, 20年 M1-9实现营收 13亿元(yoy+8%),归母净利 1.4亿元(yoy+50%); 20Q3,实现营收 5亿元(yoy+63%、 qoq-3%),归母 净利 0.5亿元(yoy+91%、 qoq-20%)。 20年以来公司调整产品结构,紧 跟风电发展浪潮,我们仍看好公司长期发展。我们维持前期盈利预测不变, 预计 20-22年 EPS 为 1.24/1.90/2.13元,仍维持“增持”评级。 20Q3毛利空间环比下行 20Q3公司归母净利环比出现下行,或主要因废钢价格环比涨幅较大、压 缩毛利空间,据中联钢,同期废钢均价(不含税)环比涨 11%。拆分看: 20Q3实现毛利 1.18亿元(qoq-1460万元),期间费用环增 1123万元, 其中财务、研发费用变动较大,合计环增 982万元;信用减值损失环减 1150万元,综合至净利润层面,环减 1244万元。 20Q3,公司销售毛利率 23.0% (yoy-0.7pct、 qoq-2.1pct),期间费用率 12.3%(yoy-0.4pct、 qoq+2.5pct), 销售净利率 9.7%(yoy+1.4pct、 qoq-2.1pct)。 紧跟风电发展浪潮,积极扩张产品规模 据 Wind, 20年前 8月,风电电源投资累计同比增 145.4%,增速水平远高 于其余发电方式电源投资。据公司 20年中报及公告(2020-023), 公司紧 跟风电发展浪潮, 超大型铸锻件技改一期(10万吨产能) 已于 20年 5月 试生产,并计划通过增发募集不超过 17亿元用于宏茂海上风电高端装备 研发制造一期项目, 满足前述大型铸造件精加工需求。另外,据公司公告 (2020-017),公司与东汽公司(未上市)签订框架协议,拟合资新设子 公司,公司以现金出资持股 67%,合资公司将以能源、航空、军工、化 工装备高端铸锻件制造为主营业务,目前相关事宜仍在推进当中。 持续看好公司发展,维持“增持”评级 据公司 20年中报, 20年以来公司积极调整产品结构, 紧跟风电发展浪潮, 发展前景向好。我们维持前期盈利预测不变,预计 20-22年 EPS 为 1.24/1.90/2.13元。可比公司 PE(2021E, Wind 一致预期)为 18.27倍, 考虑公司为科创板次新股,且目前仍有在建产能、具备一定成长性,给予 公司 22倍 PE(2021E)估值, 对应目标价 41.80元,维持“增持” 评级。 风险提示: 新建项目建设进度不及预期;疫情发展超出预期。
广大特材 2020-08-12 44.70 -- -- 43.55 -2.57%
43.55 -2.57%
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20Q2归母净利0.6亿元,同环比提升明显8月10日,公司发布20年中报,20H1营收8.1亿元(YoY-10.7%),归母净利0.9亿元(YoY+33.7%);20Q2营收5.3亿元(YoY+48.9%、QoQ+89.2%),归母净利0.6亿元(YoY+143.5%、QoQ+130.5%)。20H1归母净利同比上行主要因公司调整产品结构以及财务结构优化;20Q2归母净利环比好转除疫情影响消退外,或因铸锻件技改一期自5月试生产。我们持续看好公司发展,上调盈利预测,预计20-22年EPS为1.24/1.90/2.13元(前值为1.05/1.46/1.50元),仍维持“增持”评级。积极调整产品结构,20H1毛利率、净利率同比上行20H1,公司营收同比下行,主要受疫情影响及海外销售部分下行;另外,公司积极调整产品结构,提高毛利率相对较高的精密机械部件占比,降低模具钢占比(19年两者毛利率分别为27.1%、20.8%),20H1公司销售毛利率24.8%(YoY+4.2pct)。费用方面,20H1销售、管理、财务、研发费用分别同比变动-26%、+1%、-29%、-20%,销售费用下行主要因外销运费下降,财务费用下行主要因上市募集资金到位后利息费用下降等,期间费用率为10.4%(YoY-1.0pct)。20H1,公司销售净利率11.1%(YoY+3.7pct),同比上行较多。紧跟风电发展浪潮,技改一期于5月试生产据公司20年中报,公司紧跟风电发展浪潮,超大型铸锻件技改一期(10万吨产能)已于20年5月试生产,并计划启动15万吨海上风电高端装备研发制造项目,满足前述大型铸造件精加工需求。另外,据公司公告(2020-017),公司与东汽公司签订框架协议,拟合资新设子公司,公司以现金出资持股67%,东汽公司以旗下锻造事业部出资持股33%;合资公司将以能源、航空、军工、化工装备高端铸锻件制造为主营业务。继续着重新技术、新项目研发公司持续注重新技术和新项目的研发,相关技术储备充足。据公司20年中报,20H1公司新增授权专利7项;新技术突破方面,航空用GH3625、GH4169高温合金细长型锻材完成细长型高温合金的均质细晶热成型技术开发,产品已实现小批量供货;石油行业用N07718合金锻件产品已满足硫化氢环境下应力腐蚀(SSCC和SSRT)要求,开始大批量供货。另外,公司明确将铸铁、铸钢、高温合金和军工板块作为21-25年重点发展方向。持续看好公司发展,维持“增持”评级20H1公司积极调整产品结构,且紧跟风电发展浪潮,发展前景向好。基于公司调整产品结构等经营情况,上调盈利预测,预计20-22年EPS为1.24/1.90/2.13元(前值为1.05/1.46/1.50元)。公司为科创板次新股,目前估值水平偏高,PE(2020E)为40.3倍,可比公司PE(2020E)均值为14.8倍;但产品定位高端,我们看好公司长期发展,维持“增持”评级。风险提示:新建项目建设进度不及预期;疫情发展超出预期。
广大特材 2020-07-16 45.69 -- -- 52.86 15.69%
52.86 15.69%
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预计2020-2022年公司实现归母净利为1.98亿元、2.71亿元和3.28亿元,EPS为1.20元、1.65元和1.99元,对应目前股价(7月14日)PE分别为37.5倍、27.4倍和22.6倍,首次覆盖,给予公司“审慎增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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