金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
奥特维 2022-05-11 219.00 -- -- 256.80 17.26% -- 256.80 17.26% -- 详细
公司发布公告:中标青海晶科能源有限公司单晶炉采购项目,中标金额约9000万元;设备预计于2022年8月份交付。 中标晶科GW 级单晶炉采购项目,业务拓展加速推进。1)销售规模:松瓷机电的单晶炉,单GW 需配置设备数量约为80-90台,120万元/台的设备价值量,则单GW 单晶炉投资额为1亿元左右。我们由此推算本次中标规模约在GW级水平。2)业绩影响:本次项目预计在2022年8月开始交付,通常松瓷机电设备的平均验收周期为6个月左右,本次中标项目预计对2022年业绩产生积极影响。3)合作进展:2021年,公司完成与晶科8台设备的试用验证;2022年,即获得晶科批量的单晶炉中标项目,证明晶科对于松瓷机电产品的认可以及对于公司生产运营体系的认可;同时,公司和晶科的合作也由传统的组件设备,正式向单晶炉领域推进。 突破多家客户,预计全年单晶炉新签规模13-14亿。2021年,松瓷机电完成宇泽半导体120台的1600单晶炉设备交付(对应1.4亿订单,硅片产能约1.4GW)。2022年,根据目前已公告的中标项目,中标单晶炉项目约3.9亿元,其中包括宇泽半导体3亿元+晶科0.9亿元,分别将于2022年6月底及8月份开始交付。除了宇泽半导体及晶科外,在晶澳方面,松瓷的单晶炉设备也将有所突破。我们预计松瓷机电2022年新签订单13-14亿元。 单晶炉生产能力快速提升,业绩贡献有望迅速提升。2022年1月,松瓷机电单月设备产能约为60-80台;2022Q1末,单月设备产能约为100台;预计2022H1末,单月设备产能或达到180-200台,产能快速提升并实现翻番。我们保守估计全年松瓷机电单晶炉产能约为1600台。假设单台设备120万元,则2022年单晶炉产值约为19.2亿元。目前公司对松瓷机电的股权占比约为48%。 充足的在手订单叠加产能的快速提升,我们预计单晶炉在公司整体的营收占比也将显著提升。远期规划:松瓷机电作为一家单晶炉的新供应商,市场接受度的提升是个循序渐进的过程;但是随着宇泽半导体批量设备的交付,叠加龙头客户的认可,我们认为单晶炉产品渗透率的提升有望加速,为公司打开新的成长空间。 公司计划能在单晶炉未来增量市场上获得20%左右的市占率(扣除友商的主要客户产能后的市场占有率)。 投资建议:光伏设备市场空间大,企业平台化延展能力显现,我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为5.29/7.19/9.53亿元, 同比增42.8%/35.8%/32.5%,当前股价对应PE 分别为41/30/23倍,维持“推荐”评级。 风险提示:技术路径变化、光伏装机量不及预期、国内疫情反复等。
奥特维 2022-05-11 219.00 -- -- 256.80 17.26% -- 256.80 17.26% -- 详细
事件:2022年5月8日,公司发布公告,公司子公司松瓷机电中标青海晶科单晶炉采购项目,中标金额约9000万元,上述项目将在2022年8月交付。 组件串焊机龙头新业务再发力,单晶炉获大客户GW 级别订单。公司是光伏组件串焊机龙头,依托创始人团队在自动化、焊接、视觉检测等底层技术的深度积累,业务从组件环节智能装备,延伸至电池片、硅片环节。在公司光伏业务中,单晶炉核心技术诸如晶体生长、温度控制等主要源于子公司松瓷机电,公司于2021年4月增资后拥有松瓷机电51%的股份。松瓷机电单晶炉技术实力扎实,起步产品是最新一代的1600直拉式单晶炉,配备上料机,可拉制12英寸、N 型晶棒,具备全程自动化能力,产出更加高效,且未来有望推出半导体级单晶炉。据公司2021年报业绩交流会披露,公司22年单晶炉订单有望达10亿量级,为完成这个目标:1)从产能角度来看,松瓷机电3月底单晶炉月产能已达到150台,6月底有望提升到180-200台,按照单晶炉110-130万元售价保守估计,届时公司产能相当于24亿接单能力;2)从客户角度来看,公司21年单晶炉订单主要来自晶科、晶澳及宇泽半导体,其中晶科为首次授予公司单晶炉小批量订单的客户,宇泽半导体1.4亿元订单为公司首次实现单晶炉GW 级别订单,22年4月新签宇泽半导体3亿单晶炉订单。本次订单金额约9000万,我们预计对应台数约80台,对应1GW 硅片产能,且突破了一体化头部企业晶科的大批量订单,是公司单晶炉实力验证的重要一步。青海晶科拉晶项目总规划不低于20GW,公司有望持续获得晶科单晶炉订单。 重点关注串焊机稳定成长,键合机释放弹性,多平台布局持续推进。公司在光伏领域形成批量订单的业务有:硅片端(单晶炉、硅片分选机、加料机)、电池片(TOPCon 光注入烧结退火炉)、组件(串焊机、划片机),此外公司还拥有电池CVD技术,丝网印刷技术,清洗制绒技术,EL、PL 检测技术,组件叠焊排版技术等多项光伏技术储备。锂电领域,公司模组PACK 线已获得蜂巢等客户订单,圆柱外观检测设备进入南京LG,定增布局叠片机。半导体领域,公司铝线键合机已获得通富微电批量订单,装片机及金银铜线键合机研发积极推进。我们认为串焊机在客户端的投资占比低及承接的技术更新快,导致串焊机拥有“高频迭代”耗材属性,结合公司多平台布局稳增长,半导体键合机弹性释放,看好公司长期发展。 盈利预测与投资建议:预计2022-2024年公司归母净利润5.6/8.1/10.9亿元,对应PE 39/27/20x,维持“买入”评级。 风险提示:组件技术迭代不及预期,公司新业务拓展不及预期,行业竞争加剧。
奥特维 2022-04-22 215.42 271.85 13.94% 256.80 19.21%
256.80 19.21% -- 详细
本报告导读:松瓷机电再获宇泽半导体3亿单晶炉订单,单晶炉拓展值得期待。 投资要点:投资建议:技术推动串焊机快速迭代,拓展单晶炉、键合机和模组PACK 线。维持2022-2024年EPS 预测为5.46/7.34/9.98元,对应PE分别为37x/29.6x/23.1x,维持目标价271.85元,维持“增持”评级。 事件:公司公告松瓷机电获得宇泽半导体(云南)“1600单晶炉”项目中标通知书,中标金额约3亿,项目将于2022年6月底交付。 本次为公司单次披露最大订单,单晶炉拓展可期。假设该订单净利率为20%,公司持股松瓷机电47.5%,预计增厚利润2850万,有望在2022年确认。公司2021年收到晶科/晶澳/宇泽共计1.7亿订单,其中晶科/晶澳供应8台/10台用于验证,宇泽半导体一期供应120台成为公司在该领域首家批量客户。本次订单证明单晶炉已获客户认可,后续宇泽在江西、云南仍有拓展项目,大量订单值得期待。单晶炉单GW价值量是串焊机的5倍,未来有望贡献较多业绩增长。产能方面,预计2022Q1松瓷机电产能提升至月产150台。 技术驱动串焊机快速迭代,单晶炉、模组PACK线、键合机接力发展。 (1)串焊机:大尺寸、薄片化、SMBB 驱动近期串焊机迭代,后续新电池片技术(HJT、IBC 等)、多分片带来串焊机持续迭代且价值量提升20%-30%。 (2)模组PACK 线:受益于锂电池产能扩产,2022年预计订单翻倍增长。 (3)键合机:公司产品性能已不输K&S,交期及价格占优。4月6日公司获通富微电铝线键合机订单,预计二季度末试用客户数量超过20家,下半年有望迎来订单放量。 风险提示:订单增速回落;单晶炉软控系统开发不及预期。
奥特维 2022-04-21 222.00 -- -- 256.80 15.68%
256.80 15.68% -- 详细
2021年收入同比增长78.93%,归母净利润同比增长138.63%。公司2021年实现营收20.47亿元,同比增长78.93%;归母净利润3.71亿元,同比增长138.63%,业绩大幅增长主要系光伏行业向好带动公司产品销量大增所致。 公司2021年毛利率/净利率为37.66%/17.95%,同比提升+1.60/+4.37个pct,盈利能力持续增强主要系公司光伏设备技术领先、产品持续更新迭代,同时期间费用率控制良好所致,2021年公司销售/管理/研发/财务费用率为3.82%/5.39%/7.08%/1.00%,同比变动-0.50/-0.99/+0.98/+0.22个pct,研发费用率提升主要系公司加大研发投入,研发材料和人员薪酬增加所致。公司经营性现金流净额3.17亿元,同比增长106.78%,回款良好。 串焊机业务保持高速增长,单晶炉/锂电/半导体业务突破打开新空间。公司是全球光伏组件串焊机龙头,业务纵向延伸至硅片分选机、单晶炉及电池烧结退火一体炉等设备,横向拓展至锂电模组/PACK生产线和半导体键合机。 分业务看,公司光伏设备/锂电装备业务2021年收入分别为17.25/0.96亿元,同比增长78.16%/181.02%。具体看,光伏核心产品主栅串焊机2021年销量1144台,同比+72.81%,保持高市场份额。此外,新产品持续突破打开公司更大成空间:1)光伏单晶炉突破取得1.37亿元批量订单;2)结退火一体炉(光注入)取得大额订单,得到客户高度认可;3)2021年公司锂电模组/PACK生产线取得蜂巢能源订单,单一订单金额首次超过1亿元;4)2022年4月6日,公司获通富微电子批量铝线键合机订单,标志公司打破进口垄断,进入头部封测厂的供应体系。目前国内键合机市场规模约50亿元,主要以进口为主,国产替代空间广阔。2021年公司键合机产品已在多家厂商试用,本次获得头部批量订单预期进一步带动键合机业务发展,2022年有望进一步实现突破。 。在手订单充足,未来业绩有望保持高增。2021年公司在手订单42.56亿元(含税),同比+77.41%,新签订单42.81亿元(含税),同比+60.52%,其中2021Q4新签订单14.18亿元,订单接单加速;公司在手订单充足将有力支撑2022年业绩快速增长。 风险提示:光伏新增装机不及预期;行业竞争加剧;原材料价格波动风险。 投资建议:公司是光伏串焊机龙头,在手订单充足保证高增长,多点布局的锂电、半导体业务也已取得突破,有望打开新成长空间。我们预计公司2022-24年归母净利润为5.24/6.85/8.96亿元,对应PE38/29/22倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
奥特维 2022-04-18 185.33 274.00 14.84% 245.00 32.20%
256.80 38.56% -- 详细
事件 2022年 4月 14日,公司发布 2021年年度报告,公司全年实现营业收入20.47亿元,同比+78.93%;实现归母净利润 3.71亿元,同比+138.63%;毛利率 37.66%,同比+1.6pct;净利率 17.95%,同比+4.3pct。其中 Q4单季度实现营业收入 6.19亿元,同比+26.20%,环比+22.57%;实现归母净利润 1.43亿元,同比+66.34%,环比+68.24%,超出市场预期。 业绩简评 业绩简评 在手订单饱满 助力业绩高增 , 产品结构优化保 障 年内高质量盈利: :公司2021年新签订单 42.81亿元(以下订单口径均含税),同比+60.52%;在手订单 42.56亿元,同比+77.41%。考虑到公司主营业务的订单确认周期,在手订单基本可以在年内完成确认,为公司 2022年业绩提供强有力支撑。尽管当前公司主营业务产品的原材料成本有所上升,但公司通过技术创新提升产品性能、优化产品结构等方式,积极控制成本上升带来的不利影响,预计成本上升对于年内公司毛利率的影响将控制在 1pct 以内。 年内 串焊机新增 新增+存量 存量 升级 确定性高, 光伏设备业务增速将显著超过行业增速 :串焊机作为光伏组件设备中的主要环节,在工艺端需要同时适配硅片端和电池端的技术进步,因此将充分受益于新增装机高增所带来的组件产能扩张需求及存量无效设备产能替换。在 TOPCo 与 HJT 等新型电池技术方面,公司均有相关产品技术研发,并已经批量导入客户端量产使用,预计公司的串焊机优势在 N 型技术量产时代将继续延续。同时,公司于单晶炉领域的产能将于 2022年 Q1末打满,将进一步提升光伏设备收入。 半导体键合机喜获通富批量订单,第二成长曲线已打开 :公司自研半导体铝线键合机于 4月初获通富微电 20台批量订单,打破高端键合机进口垄断局面。根据中国海关数据,2021年中国半导体键合机进口金额为 15.86亿美元,基本依赖进口,国产替代空间巨大。公司的键合机在获头部客户的认可后,未来订单周期理论上会缩短,小部分客户将根据头部公司购买情况不试用而直接购买。预计公司今年键合机订单将加速放量,有望突破 1亿元。 盈利调整 与投资建议 投资建议 根据公司的在手订单情况及最新业务进展,预测公司 2022-2024E 净利润分别为 5.4、7.5、8.8亿元,对应 EPS 分别为 5.5、7.6、8.9元,对应 PE 分别为 34、24、21倍,维持“买入”评级。 风险提示:新技术渗透不及预期,研发进展不及预期,限售股解禁风险。
奥特维 2022-04-18 185.33 -- -- 245.00 32.20%
256.80 38.56% -- 详细
事件:近日,公司发布2021年报,公司2021年实现营业收入20.47亿元,同比增长78.93%;实现归属于母公司所有者的净利润3.71亿元,同比增长138.63%;基本每股收益3.76元。 点评:业绩持续高增,在手订单充足。收入端,公司2021年实现营收20.47亿元,同增78.93%,光伏行业技术迭代较快,设备厂商充分受益光伏工艺迭代大趋势,同时公司技术优势领先,核心产品大尺寸、超高速多主栅串焊机、硅片分选机有望保持高增。截至2021年末,公司在手订单42.56亿元(含税),同比增长77.41%。盈利端,2021年实现归母净利润3.71亿元,同增138.63%,实现扣非归母净利润3.25亿元,同增138.26%,净利率17.95%,同增4.37pct,毛利率37.66%,同增1.60pct。2021年销售费用率3.82%,同降0.51pct,管理费用率5.39%,同降0.99pct,财务费用率1.00%,同增0.22pct,研发费用率7.08%,同增0.98%,研发投入力度加大。公司费用管控增强,同时产品持续迭代,盈利能力持续回升。 串焊机产品竞争力持续夯实,有望保持高增。2021年公司光伏设备收入17.25亿,同增78.16%,毛利率37.5%,同增1.79%,主要归因于产品迭代。公司光伏设备以串焊机为主,2021年公司多主栅串焊机销量1144台,同增72.81%,激光划片机销量144台,同增54.84%。公司串焊机产品竞争力持续夯实,公司最新超高速、大尺寸多主栅串焊机产品产能达7200片/时,在研新机型进一步提升性能和满足新工艺要求。光伏行业装机需求预计保持高增,2021年全国新增光伏并网装机54.88GW,同增13.9%,我们预计十四五期间国内年均光伏装机新增规模在70-90GW,受欧洲市场拉动和国内风光保障性并网、整县推进、大基地项目拉动,我们预计2022年全球新增装机220GW,同增近30%,十四五期间仍将保持较快复合增速,同时光伏工艺路线迭代速度较快,公司核心产品串焊机竞争力持续增强,将充分受益光伏长赛道和工艺迭代趋势。 单晶炉、锂电设备、半导体设备等持续突破,打开成长空间。2021年公司硅片环节单晶炉新签订单增长强劲,直拉单晶炉性能达到行业先进水平,已投产单晶炉(SC1600)单炉稳定产能超过170公斤,取得2021年最大单一客户订单,订单额1.37亿。电池片环节烧结退火一体炉(光注入)受益N型电池片市场规模扩大,收入快速提升。锂电设备模组/PACK生产线取得蜂巢能源大额订单,首次取得单一订单金额超过1亿元,总销量10条。半导体键合机在多家客户开始验证、试用,验证效果良好,近期已取得通富微电批量订单。半导体产业保持较快增长,2021年集成电路销售额1.05万亿,同增18.2%,封装测试收入2763亿,同增10.1%,同时半导体封装环节核心设备国产化率较低,随着国产设备性能持续提升,国产设备进口替代空间较大。我们认为,公司将持续发挥平台型研发优势,实现多领域进击,打开长期成长空间。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为5.23亿元、6.92亿元和9.35亿元,相对应的EPS分别为5.30元/股、7.02元/股和9.48元/股,对应当前股价PE分别为35倍、26倍和20倍。维持“买入”评级。 风险因素:行业竞争加剧风险、行业政策变动风险、原材料价格波动风险等。
王华君 2 4
奥特维 2022-04-18 185.33 -- -- 245.00 32.20%
256.80 38.56% -- 详细
2021年业绩:同比增长129%;盈利能力高增、在手订单同比增长77%1)2021年业绩:实现营收20.5亿元,同比增长79%;归母净利润3.55亿元,同比增长129%。 2)收入结构:光伏设备占比84%(其中主要为组件串焊机设备,2021年销售1144台,预计对应约114-143GW,保持高市场份额),锂电设备占比5%,改造及其他业务占比11%。 3)盈利能力提升显著:毛利率37.7%、同比+1.6pct,净利率18%、同比+4.4pct,主要因期间费用率优化、信用减值损失减少所致。其中单2021年Q4季度,毛利率37%、环比-1pct,净利率23.3%、环比+7pct,主要因期间费用率优化、递延所得税资产抵扣、及对外投资增值所致。 4)研发投入大幅增加:2021年研发费用达1.5亿元、占营收7.1%,同比增长108%。 5)在手订单:截止2021年四季度末,公司在手订单达42.6亿元,同比增长77%。全年新签订单42.8亿元,同比增长61%。其中单2021年Q4季度新签订单14.2亿元,同比增长61%。 6)2021年公司经营核心亮点:组件设备:公司SMBB 串焊机获晶科、华晟订单,满足HJT、TOPCon 组件大幅降本需求。电池设备:公司烧结退火一体炉(光注入)取得的大额订单。硅片设备:公司单晶炉已获披露订单,N 型单晶炉建顺利。半导体设备:键合机已获下游头部客户通富微电批量订单。锂电设备:锂电模组/PACK 生产线首次取得单一订单金额超过1亿元。 半导体键合机:获通富微电批量订单;国产替代空间广阔,有望再造一个奥特维1)据公司官方微信公众号。公司获通富微电子批量铝线键合机订单。通富微电为公司首批试用客户,经过一年多的测试验证,公司产品在产能、精度、良率、稼动率和稳定性等关键技术指标上均达到国外同类设备水平。 2)此前在2021年11月,公司已收获无锡德力芯(第一家试用客户)首批数台设备订单。此次,公司在半导体封测头部客户(通富微电为全球第5大半导体封测厂)得到认可、拿下批量订单,预计公司键合机业务未来进展有望提速。 3)市场空间:据中国海关数据,2021年我国半导体键合机进口额约16亿美金(约100亿元),为光伏串焊机市场空间2倍以上。公司为国内进口替代首家,如进展顺利有望再造一个奥特维。 投资建议:看好公司光伏、半导体、锂电设备领域未来5年业绩接力放量预计公司2022-2024年归母净利润至5.6/7.5/9.2亿元,同比增长50%/34%/23%,对应PE 为33/24/20倍。维持“买入”评级。 风险提示:光伏下游扩产不及预期;半导体设备研发进展低于预期。
奥特维 2022-04-18 185.33 -- -- 245.00 32.20%
256.80 38.56% -- 详细
业绩保持高速增长,盈利能力持续提升2022年4月14日,公司发布了《2021年年度报告》。2021年全年,公司实现营业收入20.47亿元,同比+78.93%;实现归属于母公司所有者的净利润3.71亿元,同比+138.63%;扣非后的归母净利润3.25亿元,同比+138.26%;毛利率为37.66%,同比+1.60pct;净利率17.95%,同比+4.37pct;期间费用率17.30%,同比-0.3pct,其中研发费用率7.08%,同比+0.98pct,研发费用同比增长107.58%;ROE为26.33%,同比+12.08pct;经营活动现金流量净额为3.17亿元,同比+106.78%。 单看2021年四季度,公司实现营业收入6.19亿元,同比+26.20%;实现归属于母公司所有者的净利润1.43亿元,同比+66.34%;毛利率36.59%,同比-2.76pct;净利率23.28%,同比+5.77pct。 在手订单高速增长,为业绩提供充分保障2021年全年,公司新签订单42.81亿元(含税,下同),同比增长60.52%,截至21年年末,公司在手订单42.56亿元,同比增长77.41%。 考虑到公司主要产品交付周期6-9个月,目前的在手订单为22年业绩提供了充分的保障。 公司21年年底合同负债11.42亿元,同比增长70.10%;存货18.52亿元,同比增长44.46%,与订单增长情况一致。 新增装机量创新高,光伏高景气有望持续2021年,全球光伏新增装机170GW,创历史新高,中国光伏新增装机54.88GW,同比增长13.9%,累计光伏并网装机容量达到308GW,同比增长25.1%。新增和累计装机容量连续9年位居全球第一。全球已有多个国家提出了“零碳”或“碳中和”的气候目标,发展包括光伏在内的可再生能源已成为全球共识,再加上光伏发电在越来越多的国家成为最有竞争力的电源形式,预计全球光伏市场将保持高速增长,而我国光伏产业在制造业规模、产业化技术水平、应用市场拓展、产业体系建设等方面均位居全球前列。公司21年光伏设备收入占主营业务收入84.37%,光伏市场持续繁荣有望为公司带来持续的订单增长。 光伏锂电半导体三轮驱动,看好公司未来发展除了光伏设备外,报告期内公司锂电模组/PACK生产线取得蜂巢能源大额订单,实现锂电业务单一订单金额过亿的突破。半导体键合机在多家客户开始验证、试用,验证效果良好,并取得首批订单。同时新能源汽车行业的高速增速和半导体设备的国产化替代需求也为公司锂电业务和半导体业务带来持续的发展机遇,看好公司长期发展。 投资建议预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.93亿元、6.62亿元、9.13亿元,对应2022-2024年的PE为37X/28X/20X,继续重点推荐。 风险提示宏观经济下行,市场需求下滑;光伏行业遭受制裁;坏账及存货跌价风险等。
奥特维 2022-04-08 207.92 -- -- 227.49 9.41%
256.80 23.51% -- 详细
事件:据公司2022年4月6日微信公众号,获通富微电批量铝线键合机订单。 投资要点 获通富微电批量订单,半导体键合机业务实现数量&质量突破:公司2018年立项研发半导体键合机,2020年键合机完成公司内验证,并在2021年年初开始在客户端试用,2021年11月29日,奥特维获无锡德力芯的首批铝线键合机订单,且2021年产品已在10+家封测厂进行验证。通富微电作为首批试用客户,于2021年3-5月开始验证公司键合机,经过一年多全面测试和满负荷量产验证,通富微电高度肯定奥特维铝线键合机产品性能,2022年4月6日奥特维获通富微电批量键合机订单。此次获取通富微电订单,(1)数量突破:实现了奥特维半导体键合机业务数量上的突破,公司由小批量供货实现批量供货;(2)质量突破:奥特维正式进入通富微电等头部封测厂的供应体系,验证了公司键合机的技术实力。 突破高端客户进行质量背书,客户延伸拓展有望顺利落地:半导体设备初期验证周期较长,奥特维拿到通富微电头部封测厂的批量订单代表对公司设备和技术的认可。我们判断还有部分客户的突破不需要验证,只要通富微电等头部客户购买了奥特维的设备,这部分客户就会跟随通富微电等头部客户购买奥特维的设备,故此次通过通富微电的验证是对公司技术实力的认可和背书,能帮助奥特维进一步开拓更多潜在客户。未来公司半导体键合机有两个目标,(1)客户突破:拿到通富微电、华润、华天等头部客户订单,这代表对公司设备和技术的认可;(2)数量突破:目前公司产品在10+家客户处试用,部分客户已有小批量订单意向,奥特维在中国潜在的客户有300多家,随着客户群的扩大,2022年公司键合机业务数量有望实现进一步突破。 奥特维较全球龙头库力索法优势明显,半导体键合机国产化进行时:奥特维将串焊机积累的核心技术延伸至半导体键合机,公司产品性能已经达到全球先进水平,已经具备了正式量产的技术和良率要求。K&S(库力索法)是铝线键合机的传统龙头,但交期和价格上不具备竞争力。(1)交期:库力索法正常交付周期为3-5 个月,但半导体设备供不应求背景下的交付周期为10-11个月,为国产替代提供了最佳时期,相比之下奥特维交付周期仅为2-3个月。(2)价格:库力索法的价格为25万美金/台(约150-160万人民币),奥特维定价为130万元左右,且仍能保持较高毛利率。2021年中国进口约3万+台键合机(包括铝线和金铜线),其中铝线占比约10-15%,即3000-4000台,按照每台价格25万美元,则市场需求总计8-10亿美元,约50-60亿元人民币;国产设备价格比进口设备低20%左右,则国产设备市场空间约40-50亿元人民币。我们预计奥特维凭借产品优异性能&有竞争力的价格和交期,有望持续提高市场份额,持续推进半导体键合机的国产化进程。 盈利预测与投资评级:随着光伏组件设备持续景气+新领域拓展顺利,我们维持公司2021-2023年的归母净利润预测分别为3.55/5.1/6.6亿元,对应当前股价PE为59/41/32倍,维持“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧,新品拓展不及市场预期,下游扩产不及市场预期。
奥特维 2022-04-08 207.92 -- -- 227.49 9.41%
256.80 23.51% -- 详细
事件:日前,公司收获通富微电批量铝线键合机订单,这是公司打破进口垄断,实现高端装备国产化的进阶之作。 公司半导体键合机传承串焊机自动化与焊接底层技术。引线键合(WireBonding)指使用细金属线,利用热、压力、超声波能量使金属引线与基板焊盘紧密焊合,实现芯片与基板间的电气互连和芯片间的信息互通。在理想控制条件下,引线和基板间会发生电子共享或原子的相互扩散,从而使两种金属间实现原子量级上的键合。公司作为组件串焊机龙头,在自动化、焊接等底层技术积累了较为深厚的基础,在向键合机拓展时具备一定的技术延展性。 三年磨一剑,开启高端半导体铝线键合机国产化之路。键合机相比串焊机要求更高精度和良率,公司2018年对标进口设备立项研发高端铝线键合机。主要用于汽车电子等功率芯片的封装键合。该产品作为公司进入半导体封装测试环节的切入点,经过公司3年多研发与测试,产品在产能、精度、良率、稼动率和稳定性等)关键技术指标上均达到国外同类设备水平(国际龙头为库力索法),于2021年初陆续发往多个客户端试用。通富微电作为首批试用客户,经过一年多时间的全面测试和满负荷量产验证,于近期批量采购该款设备。这是继2021年底,公司首次获得无锡德力芯小批量订单,之后的又一批量订单,且通富微电作为国内封测龙头企业之一,进一步验证公司设备的优良性能,标志着公司高端机型、头部客户的重大突破。 引线键合机(铝线+金铜线)国产替代空间超15亿美金,公司有望成为国内键合设备龙头。虽然我国是全球主要的半导体封装测试基地,成就了长电科技、通富微电、华天科技等众多国际前列的封测企业,但是核心设备仍然依赖进口。据海关数据,2021年国内引线键合机进口总金额为15.86亿美金,同比+136%。考虑国产设备在价格上较海外巨头有优势,约引线键合机国产替代空间约75亿元,其中包含了铝线键合机和金铜线键合机。公司作为国内率先布局铝线键合设备的企业,凭借性能、售后、交货周期、价格等优势,有望快速实现铝线键合机国产替代,并向金铜线键合机拓展,打造继串焊机之后又一高速稳定增长业务。 盈利预测:预计2021-2023年公司归母净利润3.6/5.5/7.2亿元,对应PE60/38/29倍,维持“买入”评级。 风险提示:光伏新增装机不及预期,组件技术迭代不及预期,行业竞争加剧
王华君 2 4
奥特维 2022-04-08 207.92 -- -- 227.49 9.41%
256.80 23.51% -- 详细
半导体键合机:获通富微电批量订单;国产替代空间广阔,有望再造一个奥特维 1)据公司官方微信公众号。公司获通富微电子批量铝线键合机订单。通富微电为公司首批试用客户,经过一年多的测试验证,公司产品在产能、精度、良率、稼动率和稳定性等关键技术指标上均达到国外同类设备水平。 2)此前在2021年11月,公司已收获无锡德力芯(第一家试用客户)首批数台设备订单。此次,公司在半导体封测头部客户(通富微电为全球第5大半导体封测厂)得到认可、拿下批量订单,预计公司键合机业务未来进展有望提速。 3)市场空间:据中国海关数据,2021年我国半导体键合机进口额约16亿美金(约100亿元),为光伏串焊机市场空间2倍以上。公司为国内进口替代首家,如进展顺利有望再造一个奥特维。 短期:受益于光伏行业多重技术变革,设备迭代加速(仅1.5-2年)。公司为串焊机70%市占率龙头,充分受益。同时,公司布局光伏单晶炉、价值量是串焊机6倍,打开业绩成长空间。 中长期:公司平台化布局,打开业绩第二成长曲线。公司半导体键合机设备进展顺利,已收获批量订单,有望在未来2-3年接力光伏设备放量。锂电设备订单提速,覆盖核心优质客户。 2022年股权激励计划:半年内再发股权激励,上调业绩考核目标,彰显公司信心 1)发布2022年股权激励方案:拟授予95万股限制性股票,授予价格110元/股。激励对象占员工总数的39%。公司近半年已连续发2次股权激励,激励人员覆盖面广、绑定公司核心成员。 2)上调激励业绩解锁条件:以2021年为基数,2022-2024年增长分别不低于50%/100%/150%。对应扣非归母净利润分别为4.3/6.3/8.1亿元,同比增长34%/46%/30%。较此前股权激励计划,2022-2024年保底扣非归母净利润分别上调0.47/0.94/1.7 亿元,彰显公司未来发展信心。 2021年业绩超预期:同比增长129%、超业绩预告上限;订单持续高景气 1)2021年业绩:实现营收20.5亿元,同比增长79%;归母净利润3.55亿元,同比增长129%,超过业绩预告上限,净利率达17.3%(同比+3.7pct),业绩、盈利能力超预期。 2)在手订单:截止2021年三季度末,公司在手订单达36.25亿元(含税),同比增长55%。叠加2021年Q4公司公告订单,预计2021年末在手订单超40亿元(2020年底在手为24亿元)。 投资建议:看好公司光伏、半导体、锂电设备领域未来5年业绩接力放量 预计公司2021-2023年归母净利润至3.6/4.7/6.3亿元,同比增长129%/32%/34%,对应PE为59/45/33倍。维持“买入”评级。 风险提示:光伏下游扩产不及预期;半导体设备研发进展低于预期。
奥特维 2022-04-07 224.50 274.00 14.84% 224.28 -0.10%
256.80 14.39% -- 详细
投资逻辑 光伏设备新增+存量替换确定性高,公司作为串焊机领域绝对龙头将直接受益:全球光伏新增装机近年来持续超预期,同时行业内主要环节技术更迭速度明显加快。串焊机作为光伏组件设备中的主要环节,充分受益于新增装机高增所带来的组件产能扩张需求及存量无效设备产能替换。公司为串焊机绝对龙头,市占率常年稳定在70%左右,我们预计2021-2023年串焊机新增+存量市场空间分别为28/45/51亿元,公司对应串焊机订单有望分别达到20/32/36亿元。同时,公司于去年开拓单晶炉业务,业务范围进一步扩大。 锂电设备市场空间大,研发布局有望获得成效:锂电设备是公司在积极培育的业务增长点,受益于全球新能源车的渗透率快速提升及新型储能的发展,市场前景广阔。公司前期锂电PACK业务由于受方形锂电池市场占有率高等因素影响,公司圆柱、软包模组PACK 线的市场开拓不及预期。近年来公司锂电设备业务盈利逐渐改善,并于2021年底获得蜂巢1.3亿订单,获得头部客户认可。同时公司加大对高速叠片机的研发投入,未来成长空间广阔。 半导体设备新产品进展顺利,有望为公司打开新的成长曲线:公司自研半导体键合机于2021年导入多个公司验证,同年年底获得半导体铝线键合机千万级别订单,并有望在2022年获得大批量订单。目前半导体键合机国产化率低,基本依赖进口,根据中国海关数据,2021年中国半导体键合机进口金额为15.86亿美元,国产替代空间巨大。公司在成功研发出铝线键合机的同时,立项研发金铜线键合机,在半导体引线键合机领域寻求进一步突破。 募资加码高端智能装备研发,进一步打造平台型专用设备企业:2021年6月18日,公司发布定增预案,拟定增资金共5.5亿元,全部资金拟用于研发Topcon电池设备、半导体封装测试核心设备、锂电池电芯核心工艺设备、科技储备资金及补充流动资金等,有望进一步增强市场竞争力。 投资建议 预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.6、5.4、7.2亿元,同比增长129.5%、51.4%、34.2%,对应EPS为3.61、5.47、7.34元,给予2022年50倍PE,对应目标价274元。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 新技术渗透不及预期,研发进展不及预期,限售股解禁风险。
奥特维 2022-03-17 197.00 -- -- 235.00 19.29%
256.80 30.36% -- 详细
事件:公司发布项目中标公告,公司中标晶科能源(上饶)有限公司上饶项目的串约焊机、划片机的招标项目,中标金额约1.4亿元。因设备平均验收周期为6-9个月左右,受本项目具体交货时间及验收时间的影响,中标项目对2022年业绩影响存在不确定性,合同顺利履行预计将对公司2023年经营业绩产生积极的影响。 金属化优化成为高效,电池技术降本增效关键,SMBB串焊技术持续迭代。SMBB多主栅指主栅线数量在12栅及以上,甚至达到15栅、20栅以上水平的电极制备及组件封装技术,采取更细的金属化栅线结构,可以降低表面复合,增加受光面积,减少银浆用量。目前的高效电池技术,对转化效率提升、银浆耗量减少等方面较PERC有更高要求,SMBB技术成为高效电池技术降本增效的关键环节,有望的匹配目前的TOPCon、HJT、IBC等技术扩产,持续推动串焊机的升级迭代。 继继21年底收获晶科海宁1.45亿元TOPCon串焊机后,再获晶科上饶TOPCon订单。2021年12月8日,据奥特维微信公众号显示,公司中标晶科能源(海宁)有限公司尖山新建项目1.45亿元订单,中标设备为公司最新款多主栅串焊机及无损划片机,主要承担晶科TigerNeoN型TOPCon电池细焊丝的组件生产。本次公司中标的1.4亿元串焊机、划片机订单,项目实施地点在江西上饶。近日,据上饶官网披露,建晶科能源与江西上饶经开区签订项目合作协议,拟投资新建24Gw““N型高效光伏组件”项目。该项目总投资过百亿元,计划分三期建设,其中一期期8GW高效光伏组件项目,预计将于今年6月份开工建设,有望在今年底投产。 该项目产能均为应用N型TOPCon技术的组件产品。串焊机单GW投资额超2000万,叠加划片机等设备,我们认为本次中标的1.4亿元串焊、划片订单为晶科上饶一期8GWTOPCon组件的部分串焊机,后续随着上饶一期8GW持续招标以及二期、三期落地,公司TOPCon串焊机有望持续收获新订单。 产组件扩产+半导体、锂电多平台布局,22年订单有望持续创新高,α+β叠加上行。 随着多晶硅产能释放,预计硅料和硅片供需不平衡有望缓和,硅料硅片有望进入价格下降通道,释放组件盈利空间,强化组件扩产意愿,利好公司β属性。展望2022年,公司订单有望持续高增,α优势确定:光伏方面,公司组件串焊机持续受益大尺寸、SMBB等新品换机及组件扩产,订单有望持续增长,公司单晶炉产能迅速爬坡,大客户验证顺利,适用于N型电池的光注入退火炉已获晶科订单;锂电方面,公司模组PACK线和圆柱检测设备21年分别获得蜂巢和南京LG等大客户订单,22年有望持续受益锂电扩产。半导体方面,公司铝丝键合机主要用于计新能源汽车功率芯片等高景气下游行业,国产替代空间广阔,预计2022年有望落。地批量订单,成为串焊机之后重要的利润增长点。公司22年订单有望持续高增,α+β叠加上行。 盈利预测:受益于串焊机高频迭代延续及公司键合机、锂电等多平台布局推进,预计计2021-2023年公司归母净利润3.6/5.5/7.2亿元,对应PE57/37/28倍,维持“买入”评级。 风险提示:光伏新增装机不及预期,组件技术迭代不及预期,行业竞争加剧。
王华君 2 4
奥特维 2022-02-28 213.30 -- -- 235.00 10.17%
256.80 20.39%
详细
2022年股权激励计划:半年内再发股权激励,上调业绩考核目标,彰显公司信心1)发布 2022年股权激励方案:拟授予 95万股限制性股票,占股本总额 0.96%,授予价格 110元/股。激励对象 850人(覆盖核心高管、技术人员等),占员工总数的 39%。公司近半年内已连续发 2次股权激励(2021年股权激励方案(草案)发布于 2021年 9月,2021年 10月已授予,覆盖 470人,授予价格 106元/股),激励人员覆盖面广、绑定公司核心成员。 2)上调 2022年激励业绩解锁条件:以 2021年扣非归母净利润(剔除股份支付费用)为基数,2022-2024年增长分别不低于 50%/100%/150%。对应 2022-2024年扣非归母净利润分别为4.3/6.3/8.1亿元,同比增长 34%/46%/30%。在 2021年股权激励计划中,2022-2024年保底扣非归母净利润分别为 3.8/5.3/6.4亿元。本次股权激励计划中,2022-2024年保底扣非归母净利润分别上调了 0.47/0.94/1.7亿元,彰显公司未来发展信心。 2021年业绩超预期:同比增长 129%、超业绩预告上限;订单持续高景气1)2021年业绩:实现营收 20.5亿元,同比增长 79%;归母净利润 3.55亿元,同比增长 129%,超过业绩预告(3.3-3.4亿元)上限,净利率达 17.3%(同比+3.7pct),业绩、盈利能力超预期;单 Q4单季归母净利润为 1.3亿元(净利率达 21%),同比增长 48%,环比增长 49%。 2)在手订单:截止 2021年三季度末,公司在手订单达 36.25亿元(含税),同比增长 55%。叠加 2021年 Q4公司公告的晶科、正泰、宇泽、蜂巢、华晟、协鑫集成、德力芯半导体订单(合计金额预计超 7亿元),预计在手订单超 40亿元(2020年底在手为 24亿元)。 3)新签订单:2021年前三季度,公司新签订单合计达 28.6亿元(含税),同比增长 39%。叠加2021年 Q4公司公告的新签订单统计,预计公司 2021年全年新签订单超 35亿元(2020年新签为 26.7亿元),其中光伏设备订单占比超 9成。 短期:受益于光伏行业多重技术变革,设备迭代加速(仅 1.5-2年)。公司为串焊机 70%市占率龙头,充分受益。同时,公司布局光伏单晶炉、价值量是串焊机 6倍,打开业绩成长空间。 中长期:公司平台化布局,打开业绩第二成长曲线。公司半导体键合机设备进展顺利,已收获首批订单,有望在未来 2-3年接力光伏设备放量。锂电设备订单提速,覆盖核心优质客户。 投资建议:看好公司光伏、半导体、锂电设备领域未来 5年业绩接力放量预计公司 2021-2023年归母净利润至 3.3/4.7/6.1亿元,同比增长 113%/41%/31%,对应 PE 为59/42/32倍。维持“买入”评级。 风险提示:光伏下游扩产不及预期;半导体设备研发进展低于预期。
奥特维 2022-02-25 200.33 -- -- 235.00 17.31%
256.80 28.19%
详细
限制性股票激励计划凝聚核心人才,彰显长期发展信心本激励计划拟向激励对象授予 95万股限制性股票,约占本激励计划草案公告时公司股本总额 9867万股的 0.96%,授予价格(含预留授予)为 110元/股,激励对象 850人,占员工总数的 39%。其中,首次授予 85万股,占本次授予权益总额的 89%;预留 10万股,占本次授予权益总额的 11%。 本激励计划首次/预留授予的限制性股票的三个归属期的归属比例分别为30%/30%/40%。 2022年股权激励相较 2021年股权激励上调业绩目标本次股权激励计划业绩考核以 2021年剔除股份支付费用影响的扣非归母净利润为基数, 2022-2024年增长分别不低于 50%/100%/150%,我们计算出公司 2022-2024年的保底扣非归母净利润分别为 4.31/6.28/8.14亿元,同比增长 34%/46%/30%,对应 PE 分别为 45/31/23X。 2021年股权激励计划中, 2021-2024年保底扣非归母净利润分别为2.74/3.84/5.34/6.44亿元。 2022年股权激励计划中, 2022-2024年保底扣非归母净利润分别上调了 0.47/0.94/1.7亿元。 公司 2021年超额完成股权激励方案的目标2021年股权激励计划中, 2021年保底扣非归母净利润为 2.74亿元,业绩快报中实际完成了 3.22亿元,超额完成 4800万元。光伏行业持续高景气,公司作为组件设备串焊机龙头(2020年销售额市占率 60%,2021年超 70%)充分受益。我们判断 2022年串焊机整体市场规模约为 220-230GW,串焊机市场空间约为 1500-1600台,预计奥特维 2022年订单 1300台左右。 组件设备技术迭代快,设备市场空间广技术迭代带来的设备更新周期缩短,目前迭代周期约 2年,后续串焊机的完全更新关键在于大尺寸持续渗透(2021年 182/210渗透率不足 50%)、HJT 带来的硅片减薄需求及高精度串焊。 串焊机市场空间有望翻倍,目前主流为组件半片,三分片、四分片的流行会让串焊机需求变为现在的 1.5/2倍,此外 12BB 会在 9BB 的基础上增加工装需求,公司作为串焊机龙头有望持续受益。 技术储备丰富,成长为横跨光伏、锂电、半导体的自动化平台公司公司半导体键合机凭借交期快、性价比高,竞争力较强, 2021年 11月 29日获无锡德力芯的首批铝线键合机订单;公司光伏硅片设备拓展顺利, 于2021年 10月中标宇泽半导体 “1600单晶炉采购”项目(对应 210硅片)1.4亿元(含税), 2021年底已完成交货; 锂电设备是公司低基数的高增长业务, 2021年 11月 30日公告中标蜂巢 1.3亿元(含税)订单(模组 PACK线),订单量级&客户质量上均实现突破;公司叠片机已完成市场调研、立项,在锂电池领域实现从后段模组 PACK 线向中段自动化专机延伸。 盈利预测与投资评级: 随着下游扩产+存量技术迭代,我们维持公司2021-2023年的归母净利润分别为 3.55/5.1/6.6亿元,对应当前股价 PE为 55/39/29倍,维持“增持”评级。 风险提示: 新品研发不及预期,市场竞争恶化。
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名