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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
奥特维 2020-10-29 75.26 -- -- 80.00 6.30%
90.35 20.05%
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业绩略超市场预期,主要在于销量及订单量大幅增长。18X 及 21X大尺寸硅片来临,公司主流产品设备单价较低、叠加效率提升,组件厂更换设备动力强劲。加之 Q4为竞价项目并网旺季,公司销量大幅增长、在手订单量充足,截至 2020Q3公司存货 12亿元、预收款 7亿。营收大幅增长下,刚性成本相对摊薄,业绩增长略超预期。 公司费用把控力强,规模效应开始体现。2020年 1-9月公司四费率合计 21.5%,较去年同期下降 4.9pcts。主要改善在于研发费用-2.1pcts、管理费用-2pcts、销售费用-0.8pcts,订单、营收大幅增长下,人均产出增加、相对刚性费用下降较快,规模效应开始显现。 细分赛道串焊机龙头,未来前景广阔。公司在光伏领域深耕多年,客户以大组件厂商隆基、晶科、晶澳为主。公司核心竞争力在于:1)持续高研发投入确保技术领先(2020Q3研发费用率 8.6%);2)与组件厂商交流密切,更加注重设备兼容性以及个性化需求。未来公司持续关注锂电、进口替代相关领域机会,看好公司未来广阔前景。 给予“买入评级”:预计公司 2020-2022年将分别实现归母净利润1.16、2.1、2.8亿元,对应 EPS 分别为 1.6、2.9、3.8元看好公司在串焊机细分领域龙头地位,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:未来其他收益下滑;应收账款坏账风险;新能源政策波动; 大盘系统性风险
奥特维 2020-10-27 76.72 110.00 58.78% 80.00 4.28%
90.35 17.77%
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事件:公司发布三季报,2020年前三季度实现营业收入6.53亿元,同比增长64.99%;实现归母净利润6942.43万元,同比增长665.65%;基本每股收益0.84元。其中单三季度实现收入2.12亿,同比增长370.12%,归母净利润3100万,同比增长303%。 下游组件企业扩产加速,公司订单快速增长:光伏行业长期趋势明确,下半年组件大厂扩产提速。公司作为串焊机龙头,充分受益组件企业扩产。三季度末公司在手订单23亿,1-9月新接订单20.59亿元,单三季度新签订单超过9亿,超出市场预期,我们预计公司全年新签订单将超过25亿,确保21年收入利润高增。目前公司大尺寸多主栅产品推广进展顺利,持续引领行业技术升级趋势,未来随着新产品占比提升,公司盈利弹性有望进一步释放。 传统淡季仍保持收入、利润高增:三季度一般为公司下游客户确认、验收的淡季,随着公司新签订单快速增长,公司迎来收入、业绩快速增长期。三季度公司无明显的信用、资产减值计提,历史遗留问题基本计提完毕。随着下游组件客户结构改善,锂电pack业务客户结构优化,公司将迎来收入、利润的高增长期。 经营性现金流持续向好,存货增长较多:公司三季度末存货11.96亿,环比二季度增加3.1亿。主要为三季度的发出商品较多,同时新签订单规模较大提前对原材料备货。公司整体经营性现金流持续向好,应收账款规模维持,净现比超过2。公司合同负债(预收款项)增长较快,公司整体运营稳健。 盈利预测:维持20、21年净利润1.16亿、2.18亿预测,预计2020-2022年EPS分别为1.17/2.21/2.98元,对应PE为64x/34x/25x,维持“买入”评级。 风险提示:订单执行不达预期,新产品进度不达预期
奥特维 2020-10-27 76.72 -- -- 80.00 4.28%
90.35 17.77%
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光伏景气度向上,公司 Q3业绩略超预期 单三季度公司实现收入 2.12亿元,同比+370%,归母净利润 0.31亿 元,同比+303%。 Q3收入和利润增速较上半年提升明显,略超市场预期。 我们判断公司 Q3业绩大幅提升的原因有:①国内政策支持下, 2020下半 年迎来光伏行业复苏。 6月底,国家能源局公布的《拟纳入 2020年光伏发 电国家竞价补贴范围项目名单》显示, 2020光伏竞价补贴入围项目共 434个,总规模为 25.97GW,同比增长 14%,这些项目必须在 2020年年底完 成并网,所以 2020下半年国内光伏建设情况会比较乐观,迎来新的需求 增长旺季;②公司作为国内串焊机第一大龙头,产品技术优势进一步体现, 客户加大了对公司产品的采购量。 主要产品规模效应显现,带动盈利及控费能力提升 公司盈利能力大幅修复, 2020Q1-Q3综合毛利率 33.6%,同比+5.1pct; 净利率为 10.6%,同比+8.5pct。 其中 Q3单季毛利率 31.0%,同比+0.04pct; 净利率 14.7%,同比+48.8pct。 期间费用控制良好, 2020Q1-Q3期间费用率为 21.5%,同比-5.0pct。 其中销售费用率 4.9%,同比-0.8pct;财务费用率 1.3%,保持稳定;管理费 用率(含研发)为 15.2%,同比-4.2pct,其中研发投入占比为 7.5%,同比 -2.1pct。 我们判断公司盈利能力和费用率大幅改善主要系:随着多主栅工艺路 线的明朗化,公司主要产品多主栅串焊机市场规模不断扩大,市场占有率 不断提高,订单增加、工艺成熟、交付能力提升,人均效益显著提升。 预收款及存货提升明显,在手订单充足支撑业绩迅速扩张 截至 2020Q3末,公司的合同负债(预收账款)为 7.13亿元,同比 +191%;存货为 11.96亿元,同比+93%。预收款及存货均显著提升,印证 公司存在大量执行中的订单。截至 2020年 9月末,公司累计新签订单 20.59亿元(含增值税,未经审计),在手订单 23.4亿元(含增值税,未经审计), 在手订单量为公司 2019年总营收的 3.1倍,短期业绩高增长可期。 积极进行产业链布局,业务延伸或成增长新驱动 2020年 10月 13日,公司发布公告,拟以不超过 1,080万元人民币的 价格购买无锡海迪持有的无锡松煜 8%股份。无锡松煜主要产品原子层沉 积设备( ALD)、扩散设备、氧化设备和 PECVD 设备是电池端 PERC 产线 中的核心设备,此次收购将助力公司进一步向光伏产业链上游的电池端设 备拓展。 我们认为公司立足于光伏组件环节的串焊技术,凭借自身卓越的 研发水平,积极向光伏产业链上下游延伸,同时有望成功进军锂电、半导 体等其他具有高成长性的专用设备领域,业务拓展前景可期。 盈利预测与投资评级: 我们预计 2020-2022年的净利润分别为 1.3/1.9/2.6亿,对应当前股价 PE 为 57、 39、 28倍,维持“增持”评级。 风险提示: 下游组件厂投资低于预期,行业竞争加剧,设备验收进度滞 后导致存货减值损失。
奥特维 2020-08-31 66.25 -- -- 86.89 31.15%
90.78 37.03%
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首次覆盖,给予“买入”评级。公司作为光伏组件设备制造龙头,充分受益多主栅工艺升级和硅片尺寸迭代,串焊机和硅片分选机设备有望持续放量,未来业绩步入高增长通道。我们预计2020-2022年公司净利润分别为1.50亿元、2.33亿元、3.25亿元,对应EPS分别为1.52元/股、2.36元/股、3.30元/股;按照最新收盘价70.00元,对应PE分别为46.05、29.62、21.22倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:下游行业的关键技术或技术路线发生重大变动的风险;多主栅串焊机订单增量测算不及预期的风险;研发布局与下游行业发展趋势不匹配的风险;市场需求下滑的风险;存货跌价相关风险;税收优惠风险;研发失败或技术未能产业化的风险;应收账款管理的风险。
奥特维 2020-08-11 61.63 -- -- 81.39 32.06%
90.78 47.30%
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奥特维:国内领先的光伏组件设备龙头,业绩迅速扩张奥特维在光伏组件设备-串焊机这一细分行业深耕多年,成功打破了国外龙头对光伏组件设备的长期垄断,并成长为国内串焊机领域第一大龙头。依托先进技术与服务优势,公司营收从2015年的2.4亿元增长到2019年的7.5亿元,CAGR达34%;归母净利润从2017年的0.3亿元增长到2019年的0.7亿元,CAGR达63%。2020H1公司毛利率恢复至35%,净利率为7.7%。公司已于与世界光伏龙头企业深度绑定,2020年1-6月公司新签订单11.3亿元,在手订单17.3亿元,7月28日公告称中标隆基约2.7亿元,8月4日公告称中标晶澳约1亿元。2020年,公司新签订单合计约15亿元,在手保有订单约21亿元,在手订单量为公司2019年总营收的2.8倍,短期业绩高增长可期。n光伏景气度向上,电池设备供应商持续受益全球光伏行业近十年来高速发展,2019年全球光伏新增装机量达115GWh,2009-2019年CAGR为31%。国内光伏行业在政策支持下,2020下半年将迎来复苏。光伏行业发展带来设备需求,一方面增量的平价上网项目将对设备需求形成提振:光伏平价上网进一步推动新增装机量持续增长,我们预测2020、2021及2025年新增装机对应的全球串焊机需求分别为20、27、57亿元;另一方面为尽快实现平价上网,设备更新将不断提速:我们假设串焊机更新周期为4年,测算出2020、2021及2025年产能更新对应的全球串焊机需求分别为12、16、27亿元。由于全球主要组件厂集中在中国,利好中国组件设备商。n奥特维在保持串焊机领域龙头地位的同时,积极进行产业链布局公司重视研发投入,近几年技术人员占比保持在50%左右。依托深厚的技术积累,公司已经打入18家全球top20组件厂的供应链,未来随着这些龙头组件厂扩产提速,公司有望充分受益。在深耕光伏组件设备的同时,公司也在积极向光伏硅片设备、锂电设备、半导体设备等方向布局,我们认为奥特维作为专用设备类的公司,通过产业链延伸,未来的成长空间可期。n盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022年的净利润分别为1.0亿、1.4亿、2.0亿,分别同比增长34%、45%、39%,当前股价对应PE分别为62、43、31倍,考虑到随着光伏行业的快速发展,奥特维在串焊机领域的收入有望高速增长,同时,光伏硅片设备、锂电设备、半导体设备的产业链布局将支撑公司长期发展,首次覆盖给予“增持”评级。n风险提示:下游组件厂投资低于预期,下游行业竞争激烈引致的风险,设备验收进度滞后导致存货减值损失。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名