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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
山大地纬 2021-04-29 12.79 -- -- 12.99 1.56%
17.98 40.58% -- 详细
一、事件概述 公司2021年4月26日发布2020年年报及2021年一季报,2020年营业收入约为4.95亿元,同比增长1.41%;归母净利润约为9121万元,同比增长16.67%;2021年一季度营收约3365万元,同比下降13.65%;净亏损约703万元,上年同期净亏损1388.2万元,亏损缩窄。 二、分析与判断 产品结构优化带动毛利率显著提升,经营性现金流持续改善 产品结构优化带动毛利率明显提升。软件开发收入较上年同期增幅47.46%,同时硬件集成类较上年同期下降49.74%,软件占比提升带动整体毛利率提升10个百分点,分业务看政务、用电业务分别提升10、14个百分点。从一季报看,公司毛利率提升趋势延续,整体毛利率达到68.28%,较上一年同期提升14.36个百分点。与此同时,公司经营性净现金流持续优化,2020年经营性净现金流达到1.28亿元,同比增长1024.87%,2021Q1经营性净现金流同比增速近40%,体现公司对现金回款的管控能力。 三大业务齐头并进,报告期内取得多项成果 智慧政务业务方面,公司研发了全国人社系统首个“区块链综合应用平台”,并在淄博人社链上线启用,同时其他人社产品在山东、江苏、安徽、甘肃、山西、湖北等地落地。政府业务方面,公司,重点建设“区块链+”政务服务应用体系,济南市“泉城链”于9月上线,现已完成20个政府部门180项企业和个人数据的上链工作,目前正在建设包含济南、淄博、泰安等地市的省会经济圈(黄河流域)9城市一体化联盟区块链,推动数据跨区域安全可信共享。医保业务方面,公司全面推广医保电子凭证在山东省内各地市应用,并率先探索实现智慧医保全业务系统上云,助力浙江衢州、绍兴医保核心业务系统在阿里云上稳定运行,同时在绍兴市上线了云药店管理系统等,实现了医保基金的全方位监管。医疗领域,公司重点开发医院信息集成平台等多个产品,覆盖近20个省市,近8万家医疗机构,服务近300家二级以上医院。电力信息化方面,公司深耕用电信息采集和电力大数据领域,用电信息采集领域覆盖国网总部以及多个网省,电力大数据领域充分挖掘用电数据潜在价值,目前有多个项目正在推进,长期前景可期。 三、投资建议 公司智慧政务、医保、电力信息化三大业务齐头并进,同时公司自身区块链等技术应用逐步普及,成为公司长期成长的重要动力;国寿作为重要股东带来的协同效应,有望助力公司在医保等领域持续拓展。预计公司2021-2023年EPS分别为0.29、0.37、0.44元,对应PE分别为44X、35X、30X。公司上市至今平均PE(TTM)为93X,公司目前PE(TTM)52X,首次覆盖,给予“推荐”评级。 四、风险提示: 医保建设进度不及预期,省外拓展不及预期。
山大地纬 2021-03-04 12.80 14.40 16.98% 14.50 13.28%
14.50 13.28%
详细
山大地纬的核心竞争力:(1)专注于医疗医保、政务和电力等海量用户场景为基础的大数据开发建设及数据运营,未来高增长可期;(2)股权结构实现了技术方(山东大学)、市场方(国寿)、经营管理层和核心员工的高度统一及利益捆绑。 预计2020-2022年营收/毛利年复合增速为16.18%/17.97%。(1)业务发展逻辑:基于山东市场优势的研发及解决方案能力的区域市场深耕及省外市场拓展。(2)三大业务领域的年化营收增速均能保持20%以上的水平并呈现明显的毛利率提升特征,凸显大数据运营带来的业绩质量提升效应。 盈利预测及估值:预计2020-2022年公司主营业务收入分别为49835.05/60857.98/76611.25万元,年复合增速为16.18%;对应归母净利润分别为8804.82/12000.98/16762.04万元,对应年复合增速28.95%。给予山大地纬2021年净利润48倍的市盈率估值倍数,对应估值57.60亿元,对应股价14.4元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 人社服务信息化推进低于预期、市场区域集中的风险、公司业务规模较小的风险、关键技术人员流失的风险、技术创新风险、流动性风险、系统性风险等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名