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中控技术
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国内流程工业智能制造解决方案的引领者。公司是国内领先、全球化布局的智能制造整体解决方案供应商,深耕流程工业软件行业二十余载,形成了以自动化控制系统为核心,涵盖现场仪表、工业软件等在内的智能制造系列产品,逐渐由自动化产品供应商发展成为流程工业的智能制造整体解决方案提供商。公司过往业绩保持稳定高速增长,2018-2022年营收CAGR达32.74%,扣非净利润CAGR达30.25%。根据业绩快报,2023年公司实现营收86.19亿元,同比增长30.12%;实现扣非净利润9.45亿元,同比增长38.43%。 多项单品市占率居前,智造龙头强者恒强。根据睿工业、工控网统计数据,公司集散控制系统(DCS)在国内的市场占有率达到了36.7%,连续十二年蝉联国内DCS市场占有率第一名,其中化工领域的市场占有率达到54.8%,石化领域的市场占有率达到44.8%;安全仪表系统(SIS)国内市场占有率29.0%,首次位居国内流程工业市场占有率第一名;工业软件产品先进过程控制软件(APC)国内市场占有率33.2%,排名第一;制造执行系统(MES)国内流程工业市场占有率19.5%,首次位居国内流程工业市场占有率第一名。 拓行业++拓地区,不断打开收入增长新空间。行业拓展:公司近年来积极拓展下游应用行业,目前已在锂电、制药、冶金等非传统优势行业取得突破,2023H1公司电池行业收入增长484.27%,冶金行业收入增长154.71%。多行业拓展有效平滑了下游景气度的波动性,不断给收入成长带来新动力。海外布局:公司布局海外高端市场,获得沙特阿美、壳牌、埃克森美孚及巴斯夫等国际顶级客户的广泛认可,目前已斩获多个重点项目,23H1新签海外合同3.04亿元,同比增加109.6%。 投资建议:公司作为国内流程工业自动化控制系统及智能制造解决方案龙头企业,有望受益于我国制造业升级转型背景下智能制造的快速发展,同时积极进行全球化布局也将打开广阔市场空间。预计公司2023-2025年营业收入分别为86.19/109.71/138.02亿元,归母净利润分别为11.00/13.54/17.01亿元。给予“买入”评级。 风险提示:下游资本开支不及预期,海外市场拓展不及预期,下游行业拓展不及预期,宏观经济波动风险
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中控技术
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机械行业
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事件:公司官方微信披露,3月6日,中控技术在泰国罗勇府首家5S店盛大开业,这是继在沙特成功开设首家海外5S店后,公司在海外布局的第二家5S店。 投资要点:海外投资21亿,业务覆盖中东、中亚、东南亚、欧洲等地区,国际化战略加速。2023年9月4日,公司公告,拟17.4亿设4家境外子公司:向中控制造(马来西亚)投资7.27亿,向中控制造(沙特)投资2.18亿,向中控国际投资7.27亿,向中控技术(哈萨克斯坦)投资7265万元。1)中控制造(马来西亚)拟作为公司在马来西亚设立的自动控制系统、仪器仪表、电气设备等生产制造中心;2)中控制造(沙特)拟作为中控技术在沙特设立的自动化控制系统、分析仪小屋、机器人及物联网设备的生产、集成制造基地;3)中控国际拟作为中控技术的海外运营中心,统筹管理公司海外业务,重点投入自动化控制系统、工业软件、AI等相关领域的前沿技术研发;4)中控技术(哈萨克斯坦)拟对接中亚区域的业务,建立中亚地区运营中心。5)向中控日本及荷兰Hobré增资3.63亿,用于日本研发中心项目建设和欧洲高端分析仪新产品研发、自动化工厂的扩建和销售渠道搭建。 海外客户付费意愿更强,设立海外5S店可更好的推广以工业软件为核心的智能解决方案。 2023年10月16日,公司海外首家5S店沙特AKhobar5S店落成开业,泰国勇府5S店是继沙特5S店后公司在海外布局的第二家5S店。海外5S店是公司持续提升本地化服务能力、深化全球化发展战略的关键一步,可为用户提供工业领域端到端、门对门的5S专业服务(即Saes产品销售、Spareparts备品备件、Service服务、Speciaists专家、Soutions解决方案),通过缩小服务半径和缩短响应时间,能够更加敏锐地感知客户需求,反哺场景化解决方案的不断升级。同时,借助S2B在线平台,利用AI技术优化备件采购流程,实现库存精准计算,为客户带来智能化、高效化的采购体验。 “5S店+S2B平台+三级仓储”线上线下联动,提高公司更强的客户粘性。截至2024年3月,中控技术已在全球范围内建立了194家5S店,覆盖了中国大陆643家化工园区以及多个海外国家。“联储联备”、“集采代采”、“供应链金融”三大创新业务实现全面突破,为客户提供数字化采购解决方案,进一步加快了企业数字化转型的步伐。300+流程行业专家、精选流程行业高度相关的28个工业品大类、150w+流程行业SKU,打造流程行业的专属商品库。线上通过仓储管理系统,高效响应、加速周转、减少流程。同时,线下总仓——中心仓——前置仓三级仓储网络贴近客户现场,最快半小时速达。 维持盈利预测,维持“买入”评级。预计23-25年归母净利润10.88、12.56、16.06亿元,当前股价对应PE分别为35X、30X、24X,维持“买入”评级。 风险提示:下游行业周期性波动的风险;国际化拓展不达预期的风险等。
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中控技术
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机械行业
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2024-03-05
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业绩稳步增长,新兴业务快速发展。根据公司 2023 年业绩快报,2023 年,公司取得营业收入 86.19 亿元,同比增长 30%;归母净利润 11.00 亿元,同比增长 38%;扣非后归母净利润 9.45 亿元,同比增长 38%。业绩变化的主要原因:(1)公司在化工、石化传统优势行业继续保持领先并不断扩大市场份额;(2)公司在冶金、电池、海外、PLC 等业务的市场拓展取得显著成效,营收及利润均取得较大幅度的增长;(3)公司进一步提升内部数字化治理能力,经营管理能力持续增强,整体费用率同比下降。 即将推出首个生成式工业 AI 大模型。根据证券时报网消息,公司将推出首个面向流程工业运行优化与设计的 AI 大模型,运用海量的生产运行、工艺、设备及质量数据,自主研发生成式 AI 算法架构(AIGC),基于工业多源数据进行融合训练,建立流程工业高泛化、高可靠的大模型,为客户提供 AI+安全、AI+质量、AI+效益、AI+低碳的智能化解决方案,或有望在流程工业的效率上实现革命性的突破。我们认为,公司在流程工业积累了大量数据,产业经验丰富,AI 大模型在工业场景的落地具有广泛的前景,生成式大模型有望充分赋能流程工业,为公司带来新的发展机遇。 斩获沙特阿美总部智能机器人项目,布局人形机器人,“AI+机器人”战略加速落地。根据公司微信公众号,近期公司成功斩获沙特阿拉伯国家石油公司CentraWarehouse 的 AMR 智能机器人项目大单。公司全力加码“AI+机器人”,特别在人形机器人的战略布局方向已全面发力,日前已投资入股浙江人形机器人创新中心有限公司,结合工业场景需求,实现人形机器人及其衍生智能机器人、核心关键零部件的产业化,培育全行业场景下人形机器人方向的新业务、新技术,助力流程工业打造“PA+BA 架构无人工厂”新未来。未来将形成满足全流程、多场景工业应用需求的、具有竞争力的整体机器人解决方案,在工厂生产制造、物流搬运、智慧实验室和危险作业等领域。 盈利预测和投资建议。我们认为公司 23 年业务实现稳健增长,在传统业务领域不断巩固优势地位,新兴业务拓展顺利,大模型、机器人等赛道发展前景广阔,有望给公司带来新的增长动力。我们预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 86.19/114.80/151.45 亿元,归母净利润分别为 11.00/14.38/16.39 亿元,对应 EPS 分别为 1.39/1.82/2.08 元。结合目前行业阶段和公司增速及壁垒,给予公司 2024 年动态 PE30-35 倍,6 个月合理价值区间为 54.62-63.73元,给予“优于大市”评级。 风险提示。公司业务推进不及预期,行业政策风险。
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中控技术
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机械行业
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2024-03-05
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2月 26日公司发布 2023年业绩快报:报告期内公司实现营收 86.19亿元, 同比增长 30.12%,实现归母净利润 10.996亿元,同比上涨 37.81%,实现扣非后归母净利润 9.45亿元,同比增长 38.43%。 对此,我们点评如下: 投资要点 业绩符合预期,盈利能力有所提升2023年公司实现营收 86.19亿元, 同比增长 30.12%,实现归母净利润达到 10.996亿元,同比上涨 37.81%,处于此前业绩预告区间内,符合市场预期。公司业绩增长主要有以下原因: (1) 深入拓展已有市场:公司积极在已处于优势地位的化工、石化等传统行业保持领先地位并不断深入扩大市场份额; (2) 新市场开辟效果良好:在冶金、电池、海外、 PLC等业务的市场拓展方面取得显著成效; (3) 利用数字化提升治理经营效率:公司进一步提升内部数字化治理能力,经营管理能力持续增强,整体费用率同比下降, 2023年公司净利率为 12.76%,同比提高 0.71pct,盈利能力有所提升。 流程工业智能制造行业龙头,业绩稳步增长公司成立于 1999年,主营业务是以自动化控制系统为基础,涵盖工业软件、自动化仪表及运维服务等, 深耕流程工业二十多年,已经成长为国内领先、全球化布局的智能制造整体解决方案供应商。 根据睿工业、工控网统计数据, 公司集散控制系统(DCS) 连续 12年位于国内市占率第一, 其中化工领域/石化领域的市场占有率分别达到 54.8%/ 44.8%;安全仪表系统(SIS)以 29%的国内市占率首次位居流程工业第一。 先进过程控制软件(APC) 国内市场占有率 33.2%,排名第一; 制造执行系统(MES) 2022年位居国内流程工业市占率第一。 受益于国内制造业自动化、数字化、智能化的发展趋势,公司营收从 2018年的 21.33亿元增长到 2022年的66.24亿元, CAGR 为 32.74%,归母净利润也从 2.85亿元增长到 7.98亿元, CAGR 为 29.38%,业绩稳步增长。 中东东南亚等市场持续突破,出海业务进展顺利公司于 2023年 3月收购荷兰 Hobré International BV; 6月成功中标沙特国际海事工业(IMI)千万人民币大单,以及中国铁建-阿美学院建设项目 4S 方案; 8月公司 DCS 成功中标金光纸业印尼 IKPP 工厂 RCLK8项目; 10月海外首家 5S 店在沙特落成开业; 11月 22日成功斩获印尼金光纸业新建 PD4工厂碱回收 DCS+APC+OTS 控制系统解决方案项目; 以上诸多项目成功帮助公司拓展了国际高端市场、强化了全球化布局,彰显了在产品技术领域的领先地位和全球化服务的强大能力。 2023年上半年公司实现新签海外合同 3.04亿元,同比大增 109.6%,海外业务成为公司新的业绩增长点。 工业 AI 大模型即将推出,带动流程工业大幅提效公司即将推出首个面向流程工业运行优化与设计的 AI 大模型 , 该 模 型 采 用 公 司 自 主 研 发的 生 成式 AI 算 法 架 构(AIGC),并利用大量的生产运行、工艺、设备及质量数据进行融合训练,是高泛化、高可靠的大模型,为客户提供AI+安全、 AI+质量、 AI+效益、 AI+低碳在内的智能化解决方案。我们认为,该模型是中控技术在工业智能化领域的创新突破,有望带来流程工业效率方面的革命,提升产业竞争力。 盈利预测我们看好公司在智能制造领域的行业地位以及未来的增长潜力。 预计公司 2023-2025年净利润分别为 10.99、 13.18、15.85亿元, EPS 分别为 1.39、 1.67、 2.01元,当前股价对应 PE 分别为 35、 29、 24倍, 首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险提示下游需求不足的风险、技术升级与产品迭代的风险、国际业绩拓展不及预期、市场竞争加剧等。
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中控技术
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机械行业
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事件概述:2月27日,中控技术发布《2023年度业绩快报公告》。2023年,公司实现营业总收入86.19亿元,同比增长30.12%;归母净利润为11.00亿元,同比增长37.81%;扣非归母净利润为9.45亿元,同比增长38.43%。收入和净利润均在此前业绩预告披露的范围内,符合预期。 业绩稳健增长,新兴业务市场开拓卓有成效2023年,公司实现营业总收入86.19亿元(同比+30.12%),实现归母净利润11.00亿元(同比+37.81%);扣非归母净利润为9.45亿元(同比+38.43%)。单Q4来看,公司实现营业收入29.4亿元(同比+22.65%);归母净利润为4.07亿元(同比+25.62%),扣非归母净利润为3.76亿元(同比+18.61%)。营收及利润取得较高增长的原因主要系1)公司在化工、石化传统优势行业继续保持领先并不断扩大市场份额;2)公司在冶金、电池、海外、PLC等业务的市场拓展取得显著成效;3)公司进一步提升内部数字化治理能力,经营管理能力持续增强,整体费用率同比下降。 出海持续推进,首个生成式工业IAI大模型将问世公司海外业务实现快速增长,逐步获得全球头部客户的认可。根据公众号披露,近日,中控技术与印尼国家天然气公司(简称“PGN”)正式签订天然气管网设施的自动化、智能化战略合作备忘录,双方将共拓研发和应用前沿科技,以加速天然气市场拓展和经济可行性研究,缩短天然气基础储运设施开发周期,并全面优化PGN业务流程。 此外,继连续中标沙特阿美IMI数字化项目和阿美学院智能安全和现场监控方案项目之后,中控技术再次斩获沙特阿美全面环境健康监测系统项目和沙特阿美未来社区数字化客户体验项目,实现了公司产品首次在沙特阿美核心管理系统中的突破性应用,凸显了中控技术在全球流程工业数智化领域的产品技术优势。 据证券时报e公司讯,公司将推出首个面向流程工业运行优化与设计的IAI大模型,运用海量的生产运行、工艺、设备及质量数据,自主研发生成式AI算法架构(AIGC),基于工业多源数据进行融合训练,建立流程工业高泛化、高可靠的大模型,为客户提供AI+安全、AI+质量、AI+效益、AI+低碳的智能化解决方案,或有望在流程工业的效率上实现革命性的突破。 投资建议:中控技术是流程工业产品和解决方案国内龙头,兼具智能制造、工业软件和国产替代属性,享有一定的估值溢价。我们认为,公司去年在各行业的全面布局预计在业绩层面得到回馈和延续,叠加近期在国内外和产业链上下游的优质资产布局,有望共同为今年的业绩增长奠定坚实基础。根据快报披露的相关信息,预计公司2023-2025年营业收入分别为86.20/111.31/137.28亿元,归母净利润分别为11.00/13.02/14.39亿元,维持买入-A的投资评级。给予6个月目标价57.68元,相当于2024年35倍的动态市盈率。 风险提示:核心技术研发不及预期;下游行业需求不及预期。
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中控技术
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机械行业
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2024-02-29
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事件:2月27日,公司发布2023年度业绩快报,其中,2023全年公司实现收入86.19亿元,同比增长30.12%;全年实现归母净利润11.00亿元,同比增长37.81%,实现扣非归母净利润9.45亿元,同比增长38.43%。23Q4公司实现收入29.40亿元,同比增长22.65%;23Q4实现归母净利润4.06亿元,同比增长25.55%,实现扣非归母净利润8.46亿元,同比增长3.56%。 国内与海外市场共同发力,23年公司收入和净利润均保持高速增长。一方面,公司在化工、石化两大传统优势行业继续保持领先并不断扩大市场份额;另一方面,公司在冶金、电池、油气等新兴行业的市场拓展成效显著,同时机器人、智慧实验室等新业务也加速孵化落地。在国内市场保持快速增长的同时,23年公司在海外市场也实现了“本地化”突破,新签海外订单同比快速增长,推动公司收入大幅增长。同时,随着公司进一步提升内部数字化治理能力,经营管理能力持续增强,整体费用率同比下降,带动公司净利率提升,2023年公司净利率约为12.8%,较上年同期提升了0.6个百分点。 公司持续拓展海外市场,中东和东南亚市场取得明显突破。在中东市场,2023年10月16日,公司首家海外5S店——沙特AlKhobar5S店正式落成开业,开启5S店全球化布局,同时,公司还新中标了中博化工埃及350吨硫酸厂项目。而在东南亚市场,继2023年公司与全球造纸巨头金光纸业达成三笔合作后,今年2月公司与印尼最大的天然气公司——印尼国家天然气公司(PGN)正式签订战略合作备忘录,进一步巩固了在印尼市场的影响力。根据合作协议,公司与PGN将在多领域展开深度合作,双方将共同研发和应用人工智能、数字技术等前沿科技,以缩短天然气基础储运设施开发周期,同时,公司还将全面优化PGN业务流程,支撑其高效拓展城市燃气市场。 投资建议:公司作为流程工业制造领军者,凭借自身产品竞争优势未来将快速开拓海外市场。同时考虑到公司化工和石化行业的营收占比较大,未来可能会受到化工、石化等行业的周期影响,我们小幅下调原有盈利预测,预计公司2023-2025年实现收入分别为86.19/108.12/137.48亿元(前值88.88/118.65/157.45亿元),实现归母净利润11.00/13.06/16.07亿元(前值10.29/13.82/17.70亿元),维持“买入”评级。 风险提示:海外市场不及预期;汇率波动风险;技术发展不及预期;新行业拓展不及预期;下游需求不及预期。
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中控技术
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机械行业
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2024-02-28
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2024年2月26日,公司发布2023年度业绩快报。2023全年预计实现营业收入86.2亿元,实现归母净利润11.0亿元,实现扣非归母净利润9.5亿元。 收入收入&利润端-整体符合预期,抗住下游压力α能力显著能力显著。收入-2023Q4预计实现营业收入29.4亿元,yoy+22.7%;2023全年预计实现营业收入86.2亿元,yoy+30.1%。净利-2023Q4预计实现归母净利润4.1亿元,yoy+25.6%;2023全年预计实现归母净利润11.0亿元,yoy+37.8%。扣非归母净利-2023Q4实现扣非归母净利润3.8亿元,yoy+18.6%;2023全年预计实现扣非归母净利润9.5亿元,yoy+38.4%。 业务端业务端-业首个流程工业AI大模型或将问世大模型或将问世。公司即将推出首个流程工业AI大型模型,该模型采用公司自主研发的生成式AI算法架构。AI大模型将为客户提供智能化解决方案,包括AI+安全、AI+质量、AI+效益、AI+低碳等,并有望在流程工业效率方面取得革命性的突破。我们认为,该举措有望加速AI大模型在B端工业端的落地,帮助公司进一步降本增效。 下游需求端下游需求端-化工和化工和石化下游石化下游Capex去年去年逐季改善。化工行业下游Capex-23Q1yoy+19.2%;23Q2yoy+11.4%;23Q3yoy+12.9%;23Q4yoy+13.2%;23全年yoy+13.4%。石化行业下游Capex-23Q1yoy-27.5%;23Q2yoy-25.7%;23Q3yoy-17.0%;23Q4yoy-6.3%;23全年yoy-18.9%。 目前处于历史估值低位,看好公司长期稳健发展。目前公司估值对应23年利润31XPE,处于历史估值最低位。长期来看,公司依然保持【纵向产品品类拓展】【横向行业拓展】【出海战略】三方向打开成长空间,有望长期稳健发展。 盈利预测、估值与评级我们维持公司2023~2025年营业收入分别为86.2/112.3/145.7亿元,归母净利润分别为11.0/13.9/17.8亿元,EPS分别为1.40/1.76/2.27元。公司股票现价对应PE估值为30.7/24.4/19.0倍,维持“买入”评级。 风险提示国内行业拓展节奏不及预期;海外标杆客户开拓进程不及预期的风险。
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中控技术
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机械行业
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2024-02-07
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中控技术深耕流程行业二十余载, 提供以自动化控制系统为基础, 涵盖工业软件、 自动化仪表及运维服务的技术和产品, 形成具有行业特点的智能制造解决方案, 是国内领先的流程工业智能制造整体解决方案供应商。 中短期增长点: 国产替代为公司高速增长提供确定性保障。 公司作为流程工业自动化和智能化龙头企业, DCS、 SIS 和 APC 等多款核心产品位居国内市占率第一名。 在工业软件面临卡脖子问题的形势下, 公司有望以国产龙头身份抓住国产替代机会, 进一步提高市场份额, 维持高速增长。 长期增长点: 智能制造长坡厚雪, 公司先发优势明显。 智能制造精准解决流程工业痛点, 在国家战略、 技术发展和绿色发展的多重推动下, 流程工业进入智能制造发展黄金期。 公司凭借其在技术、 产品、 客户、 影响力等全方位的竞争优势, 有望抓住国内智能制造发展机遇, 引领国内流程工业智能制造转型升级。 “135战略控制点” 紧跟客户需求, 扩宽长期护城河。 面对流程工业高质量发展需求和安全需要, 公司形成以“1种商业模式+3大产品平台+5T 技术” 为核心构成的“135战略控制点” , 以服务、 平台和技术夯实企业护城河。 海外拓展成果丰硕, 国际业务值得期待。 公司布局海外高端市场, 获得沙特阿美、 壳牌、 埃克森美孚及巴斯夫等国际顶级客户的广泛认可, 入选 APP集团 A 级供应商, 成功开启沙特阿美合作大门, 斩获多个重点项目, 取得丰硕成果。 公司凭借一流的产品和技术、 良好的国际关系以及地理和成本上的优势, 有望在以中东、 东南亚为主的海外市场高歌猛进。 紧跟海外巨头步伐, 以投资并购增强自身实力。 公司吸收国际巨头发展经验, 展开投资并购工作, 先后参股石化盈科、 战投达美盛、 全资收购 Hobré等, 从而增强核心技术、 补充产品体系、 丰富营销渠道, 形成价值链协同效应, 推进公司国际化、 数字化进程。 盈利预测与投资评级: 我们预计公司 2023-2025年总营收分别为 88.54亿元、 115.45亿元及 149.97亿元, 归母净利润分别为 11.01亿元、 12.35亿元及 15.89亿元。 公司为流程行业智能制造系统解决方案龙头供应商, 我们给予中控技术 2024年 35倍 PE 估值。 根据我们盈利预测数据, 中控技术 2024年归母净利润为 12.35亿元, 对应 2024年总市值 432.25亿元,给予“买入”评级。 风险因素: 技术升级和产品更新迭代的风险; 发出商品期末账面价值较高的风险; 海外市场经营风险; 下游行业周期波动的风险; 宏观环境的风险。
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中控技术
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机械行业
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2024-01-26
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37.70
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54.46
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2023年,公司收入利润实现稳步增长。公司披露 2023年业绩预告,预计全年实现营业收入 79.6亿元-92.8亿元,同比增长 20%-40%;实现归母净利润10.0亿元-11.5亿元,同比增长 25%-44%。2023年公司业绩实现了稳健增长。 工控软件系统龙头,行业地位稳固。公司主要产品包括自动化控制系统、工业软件、仪器仪表及全生命周期专业服务。2022年,公司核心产品市场占有率实现较大幅度提升,安全仪表系统(SIS)及制造执行系统(MES)首次实现市占率第一。根据睿工业、工控网统计数据,公司集散控制系统(DCS)在国内的市场占有率达到了 36.7%,连续十二年蝉联国内 DCS 市场占有率第一名,其中化工领域的市场占有率达到 54.8%,石化领域的市场占有率达到44.8%;安全仪表系统(SIS)国内市场占有率 29.0%,首次位居国内流程工业市场占有率第一名;工业软件产品先进过程控制软件(APC)国内市场占有率 33.2%,排名第一;制造执行系统(MES)国内流程工业市场占有率19.5%,首次位居国内流程工业市场占有率第一名。 从自动化到数字化和智能化,全产业链赋能工业。公司不断丰富拓展工业软件产品线,目前,工业软件产品包括:1. 基础软件:仿真模拟类软件,支撑流程工业从工艺研发、工程设计、工厂运营、再设计而开发的一类软件的总称;数据库类软件,包括实时数据库软件、过程监控软件和生产过程建模软件。2.生产管控类软件:生产管理类软件,涉及制造企业的生产管理、仓库管理、实验室管理等全业务流程;过程优化类软件。3. 安全环保类软件。4.供应链管理类软件。5.生产管理类软件。6.能源管理类软件。 客户覆盖和行业覆盖进一步提升。2022年,公司签署了以石化、油气、新能源、制药食品行业为主的重大项目合同,既有公司史上框架合同金额最大的裕龙炼化一体化项目加速落地执行,还有全国产化智能平台首次在 660MW大型火电机组的智能控制系统应用,也包括与中石化、中石油、国家管网等高端新老客户在大型项目上持续开展双赢合作。裕龙炼化项目是公司截至2022年底承接的最大规模炼化一体化项目,也是公司第一个全厂性 SIS 应用案例,对 SIS 市场地位的全面超越、替代进口产品具有里程碑意义。公司还通过与华友钴业、青山控股等客户在锂电池材料领域开展深度合作,持续扩大在新能源领域的市场影响力。 2023年上半年,公司新签署了以石化、化工、锂电、食品饮料、海洋装备等行业为主的一批重大项目合同,既有新一代全流程智能运行管理与控制系统在大型石化装臵的首次大规模应用,还有一批代表性智能制造项目,比如食品饮料行业安徽益益乳业年产 10万吨生产线及配套工程项目,海洋装备行业FLNG 装臵液化工艺先进自动化系统项目,制药行业陕西天宇制药新建园区智慧工厂项目。
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中控技术
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机械行业
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2023-11-14
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43.41
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44.94
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3.52% |
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48.44
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11.59% |
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公司发布2023三季报,2023Q1-3公司实现营收56.79亿元,同比增长34.4%;实现归母净利润6.93亿元,同比增长46.2%;实现扣非归母净利润5.69亿元,同比增长55.6%;单三季度实现营收20.38亿元,同比增长30.6%,实现归母净利润1.83亿元,同比增长13.6%,实现扣非归母净利润1.45亿元,同比增长14.1%。 事件评论S2B持续高增,自有业务稳健增长。拆分维度看,考虑到公司2023H1维度S2B业务具有较高同比增速,若该趋势向Q3延续,则同样对公司营收形成有力拉动。自有业务则在下游行业下行背景下保持稳健增长。双轮驱动背景下,公司营收规模不断扩大。 单三季度实际盈利开始修复。扣除汇兑损益影响,2023Q3公司实现归母净利润2.11亿元,较上年同期增长31.35%,实现扣非归母净利润1.74亿元,较上年同期增长36.54%。 2023单Q3增速较单Q2显著修复。实际利润的高速增长主要来源于自有业务毛利率的普遍修复(DCS、工业软件等毛利率均有所修复,以对抗S2B占比进一步增大对毛利率的压制效应)。当前公司盈利能力拐点已逐渐出现,可对未来利润抱有更多乐观预期。 表观订单增速存在一定压力。2023Q1-3公司存货同比增长5.44%,较2023H1增速进一步放缓,Q1-3合同负债同比增长13.08%,同样较2023H1增速环比放缓,表观数据上公司新增订单增速存在一定压力。但考虑到公司存货主要用于防御突发事件影响,目前存货已远超常规备货水平,以存货增速判断订单增速可信度较低。而合同负债层面,由于与实际营收规模存在一定差距,因此同样较难反映公司实际订单情况。 风险提示1、下游行业景气度不及预期;2、平台产品开发不及预期。
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中控技术
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机械行业
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2023-11-06
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42.55
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45.00
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5.76% |
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48.44
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13.84% |
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23Q3业绩保持高增,费用管控成效显著公司前三季度实现营业收入56.79亿元,同比增长34.36%;实现归母净利润6.93亿元,同比增长46.16%;实现扣非归母净利润5.69亿元,同比增长55.56%。其中,Q3单季度实现营收20.38亿元,同比增长30.64%;实现归母净利润1.83亿元,同比增长13.58%;实现扣非归母净利润1.45亿元,同比增长14.11%。剔除GDR资金汇兑损益影响后,公司Q3单季归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为31.35%、36.54%。公司业绩保持高速增长,主要系公司深入推进“135客户价值创新模式”,针对国内及国际客户的产品、技术及解决方案核心竞争力进一步加强,客户服务的深度和广度显著提升,获取订单同比增长。公司费用管控良好,前三季度销售、管理、研发费用率分别为9.29%、5.71%、11.03%,销售费用率同比下降1.25pct,管理费用率同比下降0.80pct,研发费用率同比提升0.52pct。 国际市场快速突破家,海外首家5S店落地公司持续加大海外市场的拓展力度,2023年上半年实现新签海外合同3.04亿元,同比增加109.6%。凭借领先的自动化控制系统、工业软件及海外市场解决方案技术和产品质量,公司国际营销体系着力部署东南亚、中东、非洲、欧亚等地区,在新加坡、沙特阿拉伯、日本、荷兰、印度、马来西亚、印度尼西亚等国家设立子公司,不断提升海外本地化运营能力,与沙特阿美、壳牌、巴斯夫、埃克森美孚等国际高端客户的合作正在深化。目前,公司成功将国家“一带一路”倡议与沙特“2030愿景”进行战略性对接,持续加强与沙特阿美等全球顶级石油化工企业的合作,已成功中标沙特国际海事工业(IMI)数字化项目等数千万级别订单。2023年10月16日,公司海外首家5S店——沙特AlKhobar5S店(AlKhobar5SStoreS.A.001)落成开业,标志着公司在全球化布局上再次实现重要突破。 赋能企业数智化,核心产品OMC重大升级2023年9月21日,公司在第十四届中国国际石油化工大会“中控技术未来工厂创新发展论坛”上推出了新一代智能运行管理与控制系统OMC2.0。公司OMC1.0提供了智能布线SmartEIO、高性能HMI、预测控制、设备健康诊断、视觉AI、操作导航等先进自动化应用,OMC2.0基于OMC1.0已有的工厂操作系统、工业AIoT、先进工业网络、智能优化、模型预测等技术优势,进一步融入了APL、控制器集群、AI模型及AI智能助手、机理模型、虚拟现实、联合优化、智能调度等多项核心关键技术。相较于OMC1.0,此次重大升级,实现了系统识别更全面、评估更深入、决策更智能、执行更高效的整体效果。目前,公司OMC系统已经成功应用于广东石化、万华化学、湖北三宁、兴发集团等数十家国内流程工业的头部企业。投资建议与盈利预测作为国内流程工业自动化领军企业,公司坚持自主创新,聚焦流程工业自动化、数字化、智能化需求,赋能工业企业智能制造。预测公司2023-2025年的EPS分别为1.37、1.84、2.47元,当前股价对应的PE分别为30.71倍、22.86倍、17.04倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示下游行业周期波动风险;研发进展不及预期风险;市场竞争加剧风险等。
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中控技术
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机械行业
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2023-11-02
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43.66
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52.80
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9.77%
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45.00
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3.07% |
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48.44
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10.95% |
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事件:公司公布2023年三季报,2023Q1-Q3公司实现营业收入56.79亿元,同比增长34.36%;实现归母净利润6.93亿元,同比增长46.16%。2023Q3公司实现营业收入20.38亿元,同比增长30.64%,环比下降7.18%;实现归母净利润1.83亿元,同比增长13.58%,环比下降56.33%。2023Q3GDR资金汇兑损失金额2859.42万元(扣除所得税),若剔除GDR资金汇兑损益影响,归属于上市公司股东的净利润为2.11亿元,同比增长31.35%。公司Q3业绩维持较块增长。主要系公司深入推进“135客户价值创新模式”,针对国内及国际客户的产品、技术及解决方案核心竞争力进一步加强,客户服务的深度和广度显著提升,获取订单同比增长所致。公司Q3毛利率环比改善。1)2023Q1-Q3公司毛利率32.75%,同比下降3.39pp;净利率12.41%,同比提升1.05pp。2023Q3公司毛利率33.24%,同比下降1.76pp,环比提升1.33pp;净利润率9.08%,同比下降1.19pp,环比下降10.22pp。2)2023Q3公司期间费用率27.15%,同比下降0.48pp,环比提升13.16pp,其中销售/管理/研发/财务费用率为9.26%/5.90%/10.80%/1.19%,分别同比-1.39pp/-0.13pp/-0.10pp/+1.13pp,分别环比+0.57pp/+1.24pp/+0.76pp/+10.59pp。公司为国产业流程工业自动化龙头,积极布局工业4.0。 2022年公司核心产品集散控制系统(DCS)国内市场占有率36.7%,较2021年增长2.9pp,连续十二年蝉联国内DCS市场占有率第一。2022年公司核心产品安全仪表系统(SIS)国内市场占有率29.0%,较2021年市场占有率提升3.3pp,首次位居国内SIS市场占有率第一。公司致力于满足流程工业自动化、数字化、智能化需求,下游包括化工、石化、油气、能源、制药、建材等行业68877,公司加快工业软件和智能制造整体解决方案的发展,积极打造以“1种服务模式+3大产品技术平台+5T技术”为核心的“135客户价值创新模式”,助力流程工业生产过程自动化(PA)和企业运营自动化(BA)。盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.2、13.0、16.1亿元,对应EPS分别为1.3、1.65、2.05元,对应当前股价PE分别为33、26、21倍,未来三年归母净利润复合增速为26%。给予公司2024年32X目标PE,6个月目标价52.80元,首次覆盖,给予“买入”评级。风险提示:终端市场需求波动风险、技术升级和产品更新迭代的风险、市场竞争加剧的风险。
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中控技术
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机械行业
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2023-10-30
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41.10
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45.00
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9.49% |
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48.44
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17.86% |
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事件: 公司发布 2023年三季度报告,报告期内实现营业收入 56.79亿元,同比增长 34.36%;实现归母净利润 6.93亿元,同比增长 46.16%;实现扣非归母净利润 5.69亿元,同比增长 55.56%。 毛利率有所回升,现金流改善显著: 公司发布 2023年三季度报告,报告期内实现营业收入 56.79亿元,同比增长 34.36%;实现归母净利润 6.93亿元,同比增长 46.16%;实现扣非归母净利润 5.69亿元,同比增长 55.56%。研发投入为 6.27亿元,同比增长 41.01%,占营收比例为 11.03%,同比增长 0.52个百分点。单 Q3来看,公司实现营收 20.38亿元,同比增长 30.64%;实现归母净利润 1.83亿元,同比增长 13.58%,实现扣非归母净利润 1.45亿元,同增14.11%; Q3单季度受 GDR 资金汇兑损失影响金额为 2,859.42万元(扣除所得税,下同),若剔除 GDR 资金汇兑损益影响,归母净利润为 2.11亿元,较上年同期增长 31.35%;扣非归母净利润为 1.74亿元,较上年同期增长 36.54%;经营性现金流净额为 2.36亿元,同比增长 234.12%,实现较大改善,主要系公司加 大 应 收 账 款 催 款力 度 , 本期 销 售 回 款 大 幅 增长 所 致 。报 告 期 内 毛 利 率 为32.75%,较中报上升 0.27个百分点,略微改善。 海外持续推进中,未来可期: 公司海外首家 5S 店——沙特 A Khobar 5S 店(A Khobar 5S Store S.A. 001)落成开业,标志着公司在全球化布局上再次实现重要突破。此外,报告期内,公司 DCS 成功中标全球造纸巨头金光纸业印尼 IKPP 工厂 RCLK8项目,打破欧美控制系统在 IKPP 工厂的垄断。我们认为,公司在海外以点带面逐步突破,政策背景下,石化和化工行业中国企业出海,与海外企业投资中国双管齐下,有助于公司凭借强劲的产品力打开在海外市场的知名度与影响力。中控在海外的项目往往通过单点项目打入, 做成标杆项目后逐步渗透的方式。目前,公司已经进入多家海外大型客户的 A 级供应商名录,产品与服务实力得到验证,未来将在更多项目得到渗透,毛利率与净利率也将逐步提升。目前海外收入占公司收入比例仅 4%, 2022年新签合同额为 5.18亿元,收入为 2.5亿元, 2023年上半年新签合同额为 3.04亿元,同比增长 109.6%,在手订单充足,海外收入值得期待。 投资建议: 我们预计,公司 2023-2025年 EPS 为 1.32/1.74/2.91元 ,对应市盈率分别为 31.10X/23.60X/14.11X, 公司作为流程工业智能制造龙头,随着工业软件与海外业务进展,空间将不断打开,看好长期发展, 维持“推荐”评级。 风险提示: 下游景气度不及预期的风险; 海外市场拓展不及预期的风险;市场空间受限的风险。
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中控技术
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机械行业
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2023-10-27
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40.73
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45.00
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10.48% |
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48.44
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18.93% |
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事件: 公司发布 2023年第三季度报告。 公司 2023年前三季度实现营业收入 56.79亿元,同比增长 34.36%;实现归母净利润 6.93亿元,同比增长 45.16%;实现扣非归母净利润 5.69亿元,同比增长 55.56%。 Q3毛利率环比回升,现金流同比大幅改善。 Q3单季度,公司实现营业收入 20.38亿元,同比+30.64%;实现扣非归母净利润 1.45亿元,同比+14.11%。 若剔除 GDR 资金汇兑损益影响, 扣非净利润为 1.74亿元, 同比+36.54%。 Q3单季度毛利率为 33.24%,较 Q2环比回升1.33pct;经营性现金流量净额为 2.36亿元,同比+234.12%; Q3单季度销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.26%/5.90%/10.80%/1.19%,同比-1.39/-0.13/-0.10/1.13pct。 公司毛利率扭转下滑趋势,费用控制成效显著,未来盈利能力有望持续提升。 海外业务持续突破,与沙特阿美合作研发机器人。 公司在沙特建立首家海外 5S 店,将具有公司特色的 5S 店+S2B 平台全面推向海外,加强本地化销售布局。 公司持续加强与沙特阿美等全球顶级石油化工企业的合作,已成功中标沙特国际海事工业(IMI)数字化项目等数千万级别订单。 此外,公司与沙特阿美共同打造多传感器融合防爆巡检机器人,在沙特 NET0THON 展会上展出,充分展示了公司在石油化工领域的技术能力,有望扩大公司在中东市场的品牌影响力,带来更多商业机会。 投资建议: 公司是国内流程工业自动化龙头企业,纵向发力工业软件,多个细分品类优势明显;横向拓展多个下游行业,市场空间广阔。 同时发力海外市场,目前已取得积极成效,有望成为公司发展新引擎。 预计 2023-2025年公司 EPS 分别为 1.35/ 1.66/2.17元,维持“买入” 评级。 风险提示: 下游行业景气度不及预期, 海外市场拓展不及预期,技术研发不及预期,行业竞争加剧。
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中控技术
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机械行业
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2023-10-27
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40.73
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45.00
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10.48% |
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48.44
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18.93% |
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汇兑损失影响第三季度业绩今年第三季度, GDR 资金汇兑损失金额为 2859.42 万元,若剔除 GDR 资金汇兑损益影响, 第三季度归属于上市公司股东的净利润为 2.11 亿元,较上年同期增长 31.35%; 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 1.74 亿元,较上年同期增长 36.54%。 提出“BA+PA”方案, 重塑智慧企业架构今年 9 月,在中国国际石油化工大会上,中控技术提出“生产过程自动化(Process Automation, PA) +企业运营自动化(Business Automation, BA) ”智慧企业架构。 PA 基于中控 OMC 系统,从原料到产品的生产过程, “一条链”实现生产过程自主运行; BA 基于工厂操作系统,实现了从需求到交付,以“一张网”的理念全面运营。 该体系能够帮助企业进一步建立数字化运营体系, 打造高端化、智能化、绿色化的未来工厂。 根据中控技术报道, 目前公司已与广东石化、广西华谊、内蒙兴发等众多流程工业领军企业携手合作,共同打造智慧企业行业新标杆。 发布元工厂解决方案,助力制造业智能化今年 9 月, 公司发布了“中控技术元工厂解决方案”。 中控元工厂基于行业经验以及客观规律,建立高保真的模型,通过模型辅助和指导人员进行工作,帮助企业实现生产全流程的可视化、透明化、智能化管理。可提供 PC、 APP、 AR、VR 等多个入口,实现沉浸式生产操作体验,并通过孪生工厂实现感知风险、生产预测、异常溯源、提质增效等。 根据中控技术报道, 中控元工厂已在国内某知名化工集团企业获得成功应用,实现产品收率显著提升。 盈利预测与估值维持盈利预测,维持“增持”评级。 公司作为流程工业领域智能制造解决方案国内龙头企业,未来有望维持高质量的较快成长。 我们预计 2023-2025 年公司归母净利润为 11.17、 13.00、 16.57 亿元, 对应 EPS 分别为 1.42、 1.65、 2.11 元,对应 PE 分别为 29、 25、 19 倍。维持“增持”评级。 风险提示下游行业周期性波动、 DCS 业务增长放缓、重要原材料进口风险
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