事项： 近日， 公司发布 2024年年报及 2025年一季报， 2024年实现营业收入 91.39亿元，同比增长 6.02%；归母净利润 11.17亿元，同比增长 1.38%；扣非净利润10.38亿元，同比增长 9.51%。 2025年 Q1实现营业收入 16.07亿元，同比下降7.55%；归母净利润 1.20亿元，同比下降 17.42%。 评论： 核心产品市占率进一步提升， 机器人+国际化布局表现亮眼。 2024年，公司工业自动化及智能制造解决方案收入为 56.43亿元，同比增长 13.86%， 主要得益于公司大项目的顺利推进，市占率提升；工业软件实现收入 26.53亿元，同比增长 20.70%；仪器仪表实现收入 6.43亿元，同比增长 3.48%；公司通过 S2B平台构建行业生态圈， 实现收入 16.22亿元，同比下降 14.48%； 2024年机器人业务实现收入 0.56亿元，新签订单 1.67亿元，并发布流程工业机器人解决方案“Plantbot”。 公司 2024年国际化战略不断推进和深化， 实现海外收入 7.49亿元，同比增长 118.27%；新签海外合同 13.55亿元，同比增长 35%以上； 中控国际运营公司在新加坡正式开业，提升品牌全球影响力和本土客户粘性。 优势行业稳健增长，新兴行业需求涌现。 2024年分行业来看， 化工行业营收33.66亿元，同比增长 5.89%；石化行业营收 18.54亿元，同比增长 10.59%； 油气行业营收 8.85亿元，同比增长 47.84%；制药食品行业营收 7.41亿元，同比增长 17.38%；冶金行业营收 4.88亿元，同比增长 15.88%；白酒行业成功获得沪州老窖、五粮液等客户订单， 2024年新签订单突破 2亿； 优势行业石化、化工的需求依然保持稳健增长，油气、白酒等重点新兴行业需求提供有力支撑。 工业 AI 驱动转型，构建“AI+机器人” 技术融合创新体系。 公司聚焦于成为工业 AI 全球领先企业，通过加速人工智能技术与工业场景的深度融合，构建“AI+数据” 驱动的核心竞争力。公司将围绕“产品型、平台型、工业 AI 公司” 的全面战略转型目标，持续深化 AI 技术与行业 Know-How 的融合创新，打造“1+2+N” 工业 AI 驱动的企业智能运行新架构，形成覆盖全生命周期的智能服务与全场景解决方案，助力流程工业企业高质量发展。 并构建“AI+机器人”技术融合创新体系，打造“Plantbot”流程工业机器人解决方案，整合感知、决策、执行技术，实现多工业场景的规模化应用，提升智能化水平。未来，第三代人形机器人将接入多模态模型 JanusPro，实现自然环境感知和人机交互。 投资建议： 受宏观经济影响，略下调公司盈利预测，随着公司在工业 AI 领域持续发力，有望带动业绩和估值的双升。 我们预计公司 2025-2027年营业收入为 104.11亿元、 118.02亿元、 132.94亿元，对应增速 13.9%、 13.4%、 12.6%； 归母净利润为 12.79亿元、 14.62亿元、 16.67亿元，对应增速分别为 14.5%、14.3%、 14.0%（原 2025-2026年预测值 14.63亿元\18.48亿元）；对应 EPS（摊薄）分别为 1.62元、 1.85元、 2.11元。估值方面，参考可比公司，我们给予公司 2025年 37xPE，对应目标价 59.94元，维持“强推”评级。 风险提示： 宏观经济不景气；海外拓展不及预期；研发进度不及预期。

核心业务持稳增长，机器人业务快速增长1)中控技术2025年3月31日发布2024年年报，2024年公司实现营收91.4亿元，同比+6%；归母净利润11.2亿元，同比+1.4%；销售毛利率33.9%，yoy+0.7pct。 2)工业自动化及智能制造解决方案稳增：2024年实现营收56.4亿元，同比+14%，占主营业务收入的比例为62%，是公司主要收入来源，在流程行业中核心产品控制系统继续保持领先优势。其中：工业软件及解决方案实现营收26.5亿元，同比+20.7%；控制系统实现营收37.3亿元，同比+7.9%。 3)仪器仪表业务平稳增长：2024年实现营收6.4亿元，同比+3.5%。 2024年公司核心产品安全仪表系统（SIS）国内市场占有率31.2%，连续三年蝉联国内SIS市场占有率第一名。 4)S2B业务探索新型商业模式：2024年实现营收16.2亿元，同比-14.5%。S2B业务是公司打造的新型商业模式，2024年公司大力推广平台业务，构建行业生态圈，通过S2B平台推广第三方产品。 5)机器人业务快速增长：2024年公司正式建立机器人产品业务体系，2024年实现收入5601万元，业务从无到有，快速全面增长，发布以“AI+平台+安全巡检”、供应链物流、协作机器人装备为核心的流程工业机器人解决方案“Platbot”，完成PlatbotStudio综合调度管理平台V1.0开发，通过整合“AI+机器人”技术，运用包括四足机器狗、人形机器人等新技术产品，赋予机器人出色的感知、决策与执行能力，使其在巡检与操作、供应链物流、装备协作及AI视觉等复杂多变的作业环境及场景中广泛应用。 持续提升市场竞争力，新兴行业需求涌现1)主要领域加强优势：化工、石化、能源、制药食品是公司产品的主要行业应用领域，公司巩固优势行业并进一步提升市场竞争力。其中2024年化工、石化、能源三大行业收入达到57.5亿元，占收入比例63%，同比+3.7%，毛利率达到37.5%。 2)全新挖掘油气、白酒等重点新兴行业需求，为公司2024年业绩稳健增长提供有力支撑。其中：油气行业2024年实现营收8.85亿元，占收入比例9.7%，同比增长47.8%，毛利率达到33.4%。3)率先布局人工智能，全力打造工业AI硬核产品：1）研发投入持续增长：2024年公司研发费用9.8亿元，同比+7.7%，占营收比例达到10.7%；研发人员为2168人，占公司员工总数的39.05%。2）推出全球首款UCS通用控制系统和TPT时序工业大模型两款划时代的创新产品：UCS：构建软件定义、全数字化、云原生的控制系统，彻底颠覆延续近50年的传统集散控制系统的技术架构，已在兴发集团、荣盛金塘新材料等10余家客户实施应用，实现机柜室空间减少90%、线缆成本下降80%，建设周期缩短50%，通信速率提升100倍以上，引领了控制系统的革命性创新。 TPT时序工业大模型：目前TPT已在氯碱、热电、石化等十余个工厂及装置取得了突破性应用，TPT实现了常减压装置油品切换操作规划路径优化、电解槽集群的闭环控制优化等，TPT能实现吨蒸汽煤耗能耗下降3.1%以上，为客户带来50%以上效率提升。 构建"AI+机器人"技术融合创新体系，构筑增长新引擎1)打造以AI、工厂操作系统、机器人为核心的流程工业机器人解决方案“Platbot”。公司加速技术外溢至复杂应用场景，以“AI+平台+安全巡检”、供应链物流、协作机器人装备为核心，在多个工业生产复杂场景带来前所未有的智能化体验。 2)突破国际高端客户：目前公司已突破沙特阿美、日本三菱、泰国石油PTT、马来西亚恒源石化HRC等国际高端客户，实现多类型机器人在复杂场景中的首台套应用，实现新签订单1.67亿元。 3)AI+人形机器人迸发新商业机会：公司作为第一大股东投资入股浙江人形机器人创新中心，联合人形机器人领域专家及高端人才，共同培育全行业场景下人形机器人方向的新业务、新技术。2024年先后发布首款全域自研人形机器人整机“领航者1号”和“领航者2号NAVIAI”，融合机理控制、模仿学习与强化学习方法，依托AI大模型等多重技术，解锁智能工厂新体验。 4)人形机器人将持续升级：未来，第三代人形机器人将进一步接入DeepSeek的多模态模型JausPro，助力机器人实现自然的环境感知和人机交互。 盈利预测和投资评级：我们预计公司2025-2027年营收分别为105/123/145亿元，归母净利润分别为14/17/21亿元，对应PE分别为27/22/18X。我们认为工业AI+机器人有望在中长期打开公司成长空间，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：技术升级和产品更新迭代的风险；研发进展不及预期风险；市场竞争加剧的风险；海外市场经营风险；数据安全监管超预期；宏观环境风险。

事件： 2025年 4月 1日， 公司正式披露 2024年年报。 公司实现营业收入 91.39亿元， 同比增长 6.02%； 实现归母净利润 11.17亿元， 同比增长 1.38%。 观点： 盈利能力提升， 费用管控合理。 2024年， 公司实现归母净利润11.17亿元， 同比增长 1.38%。 剔除 GDR 资金汇兑损益影响后，实现归母净利润/扣非净利润分别同比增长 9.60%/20.26%。 2024年公司管理费用率为 4.51%， 同比下降 0.71%， 销售费用率为8.69%， 同比下降 0.46%； 同时公司加大研发投入， 研发费用同比增长 7.73%。 主业稳定增长， 海外业务推进成效显著。 公司是国内智能制造和工业自动化领域领军者， DCS 龙头。 分行业看， 公司收入来源主要集中在化工、 石化、 能源三大行业。 分业务看， 2024年公司营收主要来源于工业自动化及智能制造解决方案业务， 该业务营收同比+13.86%。 公司海外业务收入实现小基数高增长（同比增长118.27%） ， 2024年新签海外合同 13.55亿元， 同比增长超 35%。 布局工业 AI+机器人， 新业态成长空间可期。 面向自动化控制及工业 AI 领域， 公司凭借自身优势深挖下游需求， 推出全球首款UCS 通用控制系统和 TPT 时序工业大模型两大产品， 持续推动生成式 AI 在工业领域的应用。 面向机器人领域， 公司于 2024年正式建立机器人产品业务体系， 聚焦安全巡检、 供应链物流、 装备协作等场景， 发布流程工业机器人解决方案“Plantbot” ， 实现从无到有的突破。 2024年， 公司机器人业务实现收入 5601.09万元， 新签订单 1.67亿元。 盈利预测及投资评级： 公司为国内智能制造和工业自动化领域领军者， DCS 市占率稳居第一， 主业增长稳定。 2024年公司海外业务收入快速增长， 新增订单情况良好， 未来有望进入加速拓展期。 同时公司积极布局工业 AI 和机器人领域， 相关业务实现从 0到 1的突破， 未来有望持续贡献增量。 综上所述， 我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为 12.65/14.72/17.39亿元,预计公司 2025-2027年 EPS 分别为 1.60/1.86/2.20元， 当前股价为52.41元， 对应 2025-2027年 PE 分别为 32.7/28.2/23.8倍。 我们选取科远智慧（002380.SZ） 、 宝信软件(600845.SH)、 川仪股份（603100.SH） 作为可比公司。 考虑公司主业增长稳健， 且海外业务、 工业 AI 与机器人业务持续推进， 首次覆盖， 给予“增持” 评级。 风险提示： 市场竞争加剧； 海外市场拓展不及预期； 研发进度不及预期； 下游市场需求不及预期； 成本控制不及预期。

公司公布年报：2024年收入91.39亿元，增长6.02%；归母净利润11.17亿元，增长1.38%；扣非后归母净利润10.38亿元，增长9.51%。 11763公司实际保持较好经营性业绩增长。由于本期汇兑收益减少，GDR资金汇兑收益金额从2023年的1.06亿元（扣所得税）减少到了0.25亿元。剔除GDR资金汇兑损益影响后，公司扣非归母净利润10.12亿元，较上年增长20.26%，成绩优异。 2024年7月2日，公司完成对系统集成子公司中控系统工程100%股权的剥离。中控系统工程2023年收入5.36亿元，净利润361.58万元，2024年1-5月营收1.35亿元，净利润-2907.44万元，2024年给公司贡献了1.70亿销售额。此次资产剥离对公司收入产生一定负面影响，但是有利于盈利能力的提升。 分业务来看，工业软件相关业务增幅较大，S2B呈现下滑趋势。 公司工业自动化和智能制造解决方案业务收入56.43亿元，同比增长13.86%，占比62.11%，受到大项目占比提升的影响，毛利率下滑0.40PCT至40.66%，同时，公司在DCS领域的市场份额进一步提升到了40%；工业软件业务收入7.43亿元，同比增长5.77%，但是将“工业软件”和“控制系统+软件+其他”叠加来看，同比增长了20.7%；S2B平台业务16.22亿元，同比下滑14.48%，考虑到S2B的资金占用大和毛利率最低，这部分收入的减少意味着公司整体收入质量更高。 分行业来看，核心行业收入总体稳定，油气、造纸、白酒成绩突出。公司在化工和石化领域分别实现了5.89%和10.59%的增长，收入占比57%，成为稳定公司业绩的基本盘，同时公司在DCS的化工和石化领域份额分别提升到了63.2%和56.2%；2024年公司增长最好的是造纸业务，实现收入1.10亿元，同比增长78.57%；同时公司油气业务收入8.85亿元，同比增长47.84%，新业务开拓取得了明显成绩；能源和电池行业分别下滑了23%和53.5%；制药和冶金维持了业务的稳定，分别增长17.38%和15.88%；同时公司在白酒行业新签订单突破2亿元。 海外业务成效显著，大幅增长118.27%至7.49亿元，同时海外新签合同金额达13.55亿元，同比增长超35%。与国际同步客户的合作遍及了控制系统、工业软件、机器人、工控网络安全等领域。预计2025年海外业务在充足订单加持下仍将保持较快增速。产品方面，2024年公司发布了两个重要产品，分别是全球首款UCS通用控制系统和TPT时序工业大模型。UCS作为对DCS的升级，实现机柜室空间减少90%、线缆成本下降80%，建设周期缩短50%，通信速率提升100倍以上，实现了革命性创新。TPT公司结合行业数据训练的模型，实现生产过程自动化，具有运行评价、健康评估、瓶颈分析、操作优化、工厂Redesign功能，已经在十余个行业应用。2025年公司还将推出了针对企业运营自动化的超图大模型HGT。 2024年，公司机器人产品业务体系正式建立。全年总计收入0.56亿元，新签订单1.67亿元。产品包括了四足机器狗、人形机器人，应用领域包括了巡检与操作、供应链物流、装备协作及AI视觉等，拓展了沙特阿美、日本三菱、泰国石油PTT、马来西亚恒源石化HRC等国际高端客户。 2024年公司进行了人员精减，研发人员占比提升明显。截止2025年底，总计人员5552人，同比减少14.23%，其中研发人员减少2.30%，占比提升了4.77PCT至39.05%。 随着DeepSeek-R1的出现，AI在开源、低成本、推理增强的三大要素推动下步入快速推广期，机器人研发成果也得到快速提升。公司作为自动控制领域龙头，在积极拥抱最前沿技术成果，已经将TPT与DeepSeek深度融合，同时将在2025年进一步加速在工业AI领域的布局。 2024年，中国工业自动化行业规模2598亿元，同比下滑3%，较上年下滑5PCT，预计2025-2027年复合增速2.3%。2024年工业软件收入2940亿元，同比增长7.4%，较上年下滑4.9PCT。在经济环境欠佳的大背景，公司一方面积极开展海外业务，另一方面积极推出了会员订阅制，大幅降低了客户的软件投资成本。这一收入模式将进一步提高产品更新频率并增加客户的黏性，同时降低公司定制开发的成本，增加收入的稳定性。 维持对公司买入的投资评级。预计25-27年公司EPS分别为1.75元、2.34元、3.02元，按4月7日收盘价44.63元计算，对应PE为25.50倍、19.07倍、14.77倍。 风险提示：经济形势对下游客户需求的影响；国际形势给海外业务推进带来的不确定性。

事件：3月31日，中控技术发布2024年度业绩报告。2024全年公司实现营业收入91.39亿元，同比增长6.02%；归母净利润11.17亿元，同比增长1.38%，剔除GDR汇兑损益后归母净利润为10.92亿元，同比增长9.60%；扣非净利润10.38亿元，同比增长9.51%，剔除GDR汇兑损益后扣非净利润10.12亿元，同比增长20.26%。 深化数字经济参与度，业绩持续正增长：从公司整体业绩来看，公司业绩小幅增长，剔除GDR汇兑损益前业绩同比小幅增长，如剔除GDR汇兑损益，表现同比高增。伴随全球数字化建设的加速，以及“人工智能+”的不断推进，公司于2024年将数字技术与制造优势、市场优势进行结合，支持大模型广泛应用，打造具有国际竞争力的数字产业集群。中控流程工业时序大模型的出现，激发流程工业产业技术革命，全面推广“1+2+N”工业AI驱动的企业智能运行新架构，协助中控技术深度参与全球AI新局面。费用端，公司报告期内销售费用、管理费用、研发费用三项费用分别为7.94、4.12、9.78亿元，同比分别+0.64%、-8.52%、+7.73%。2024年全年来看，公司正在逐步适应全球数字化浪潮，不断深化自身参与度，实现业绩正增长。 传统与新兴行业需求双增，带动收入增长预期不变：分拆来看，工业自动化及智能制造相关产品景气度较好，控制系统（控制系统及控制系统+仪表）共实现收入37.33亿元，同比增长7.87%；工业软件（工业软件及控制系统+软件+其他）共实现收入26.53亿元，同比增长20.70%；仪器仪表实现收入6.43亿元，同比增长3.48%。行业来看，石化、化工行业收入持续稳定增长，油气、医药、食品饮料、造纸行业景气度较好，收入持续保持较快增长趋势，石化行业收入增长10.59%，化工行业收入增长5.89%，油气行业收入增长47.84%，制药食品行业收入增长17.38%；主要因优势行业石化、化工的需求依然保持稳健增长，全新挖掘油气、白酒等重点新兴行业需求，为公司2024年全年业绩稳健增长提供有力支撑。 最后，公司于年内建立了机器人产品业务体系，2024年实现收入5601.09万元，新签订单1.67亿元，业务从无到有，快速全面爆发。 国内市场渗透保持优势，海外布局加速：市场渗透端，根据睿工业统计，公司核心产品DCS在国内的市场占有率达到了40.4%，连续十四年蝉联国内DCS市场占有率第一名。其中化工领域DCS的市场占有率达到63.2%，石化领域DCS的市场占有率达到56.2%，公司在化工、石化、建材、造纸四大行业DCS市场占有率均排名第一。2024年公司核心产品安全仪表系统（SIS）国内市场占有率31.2%，连续三年蝉联国内SIS市场占有率第一名。此外，在国际市场上，2024年公司实现海外业务收入7.49亿元，同比增长118.27%，占公司主营业收入约8.25%，展现公司国际化战略的不断推进和深化。 盈利预测与投资评级：2024年公司在多方挑战与机遇并存的环境中稳中求进，不断适应融入全球数字化进程，加大自身参与度，实现业绩的持续正增长。同时，在海内外市场渗透上，公司也保持稳定的市占率，国际化战略进一步深化。我们看好公司的发展，预测公司2025-2027年实现营收102.63亿元、115.94亿元、131.88亿元；归母净利润12.81亿元、15.77亿元、19.24亿元；EPS1.62元、1.99元、2.43元，PE32.3X、26.3X、21.5X，维持“买入”评级。 风险提示：（1）技术升级及产品更新迭代风险：公司技术储备丰富，具备持续自主研发能力，但工业软件相关技术需要根据行业需求进行不断迭代，如公司未能及时掌握新技术，可能会面临竞争力下降的风险；（2）研发进展不及预期风险：公司研发方向软硬件并行，技术门槛较高，研发进度不及预期会影响公司市场份额及市场业务收入；（3）知识产权泄露风险：工业软件行业知识产权、专利等具备较高价值，是公司核心竞争力的重要组成部分，如因人员流动、保护不佳等因素导致知识产权外泄，会对公司造成潜在的不利影响；（4）人才流失风险：工业软件开发门槛较高，需要多行业技术人才进行长期稳定的研发，公司可通过激励手段进行人才绑定，但潜在的人才流失会对公司技术储备带来不利影响。

事件描述公司发布2024年报，2024年公司实现营收91.39亿元，同比增长6.02%；归母净利润11.17亿元，同比增长1.38%；剔除GDR汇兑损益后，实现扣非归母净利润10.12亿元，同比增长20.26%。单Q4实现营收28.02亿元，同比下降4.73%；归母净利润4.00亿元，同比下降1.98%；扣非后归母净利润3.82亿元，同比增长1.12%。 事件评论收入端：营收增长相对稳健，海外增速亮眼。公司2024全年/单Q4营收增速分别为6%/5%，整体营收增速有所下行主要系：1）宏观压力传导下整体增速放缓；2）S2B及部分机柜集成业务收入下降。分行业看，2024年公司化工/石化/油气/制药食品/能源/冶金/电池/造纸/建材/装备制造/市政等行业营收增速分别为+6%/+11%/+48%/+17%/23%/+16%/-53%/+79%/+6%/-40%/-12%，优势行业稳健增长，新能源、电池、装备制造等有一定拖累。分产品看，2024年公司工业自动化及智能制造解决方案/S2B/工业软件/仪器仪表业务收入增速分别为+14%/-14%/+6%/+3%。分地区看，海外2024年收入7.5亿，yoy+118%，新签合同13.6亿，yoy+35%，整体高速增长。2024年公司进入沙特CCS名单且DCS项目已有初步突破，25年海外扩张值得期待。 利润端：毛利率及费用有所优化，减值损失压制利润释放。公司2024全年/单Q4归母净利润增速分别为1%/-2%。拆分看，2024公司毛利率33.8%、同比+0.7pct，整体表现平稳，其中内部口径下工业软件综合毛利率42.14%，同比+0.84pct。费用端，大幅人员优化下费用率延续下降，2024年销售、管理费用率为8.7%、15.2%，均下降0.5pct，AI+战略持续推进下研发费用小幅增长0.2pct。另一扰动在于资产减值+信用减值合计1.92亿，较2023年增加4500万压制利润释放。整体看，未来利润端的弹性更多依赖控费与产品结构调整。 业务端：坚定拥抱AI+机器人，工业AI转型蓄势待发。公司积极探索工业AI领域发展机遇，2024年6月，公司发布流程工业首款时序大模型TPT，发布至今已成功应用于氯碱、热电、石化等装置领域。此外公司打造超图大模型HGT，助力企业构建多领域智能应用及Agents，新品发布值得期待。AI之外，机器人行业发展加速，人形机器人逐步从概念走向商业化，公司布局领先有望迎来新机遇。过往公司为特定工业应用开发了轮式、腿式和轨道式等系列机器人，已有工业机器人产品取得实际应用，2024年实现收入5601万元，新签订单1.67亿元。此外人形机器人公司亦有布局，2024年2月公司投资入股浙江人形机器人创新中心有限公司，8月该公司发布“领航者2号NAVIAI”，可实现拟人化全身协调运动。 投资建议：中控技术为国内流程工业智能制造综合解决方案龙头，过往曾两次实现身份转换与成长边界的拓宽。立足当前，工业AI的全新战略有望牵引新产品、新业务、新模式相继创新孵化，助力中控再次进阶，当前看进展积极。预计公司2025-2027实现归母净利润13.0、15.2、18.0亿元，对应PE分别为32.0x、27.3x、23.1x，维持重点推荐。 风险提示1、海外市场经营风险；2、下游行业周期波动的风险。

24年公司整体收入和利润保持平稳增长。 2024年公司营业收入 91.39亿元（+6.02%） ； 归母净利润 11.17亿元（+1.38%） ， 扣非归母净利润 10.38亿元（+9.51%） ； 剔除 GDR 汇兑损益后， 公司扣非归母净利润为 10.12亿元（+20.26%） 。 单 Q4来看， 公司收入 28.02亿元（-4.73%） ， 归母净利润 4.00亿元（-1.98%） ， 扣非归母净利润 3.82亿元（+1.12%） 。 工业软件保持较快增长， DCS 和 SIS 份额持续提升。 公司控制系统（控制系统及控制系统+仪表） 共实现收入 37.33亿元（+7.87%） ； 工业软件（工业软件及控制系统+软件+其他） 共实现收入 26.53亿元（+20.70%） ； 仪器仪表实现收入 6.43亿元（+3.48%） 。 公司 DCS 在国内的市占率达到了 40.4%，其中化工领域 DCS 的市场占有率达到 63.2%， 石化领域 DCS 的市场占有率达到 56.2%； 公司在化工、 石化、 建材、 造纸四大行业 DCS 市场占有率均排名第一。 同时， SIS 产品国内市场占有率 31.2%， 连续三年蝉联国内第一。 新兴行业增长较快， 海外市场加速开拓。 从行业来看， 石化行业收入增长10.59%， 化工行业收入增长 5.89%， 油气行业收入增长 47.84%， 制药食品行业收入增长 17.38%； 油气、 医药、 食品饮料、 造纸行业景气度较好。 公司24年海外业务收入 7.49亿元（+118.27%） ， 新签海外合同 13.55亿元， 同比增长 35%以上。 公司与沙特阿美、 印尼国家石油 Pertamina、 马来西亚国家石油 Petronas 等国际顶尖客户实现了深度合作， 如成功中标贾夫拉大型海水淡化项目， 取得沙特市场首个 DCS 项目应用突破等。 加大 AI 和机器人投入， 全面推进订阅制转型。 继时序大模型 TPT 之后， 公司再次推出超图大模型 HGT， 提供了对企业经营业务的高阶理解及推理能力。 2024年公司正式建立了机器人产品业务体系， 2024年实现收入 5601.09万元， 新签订单 1.67亿元， 实现快速突破。 公司全面推动工业软件的订阅制转型， 向战略会员客户开放高价值软件包组合， 为客户实现软件投资成本大幅降低、 套餐内工业软件产品定期免费上新等价值。 2024年公司成功签约622家会员订阅客户， 实现会员订阅制业务从无到有、 再到亿级的重大突破。 风险提示： AI 产业发展不及预期； 信创产业进展缓慢； 下游 IT 开支收紧。 投资建议： 维持“优于大市” 评级。 由于国内整体经济复苏缓慢， 各行业 IT投入收紧， 下修盈利预测， 预计 2025-2027年营收 100.19/110.48/122.62亿元， 增速分别为 9.6%/10.3%/11.0%； 归母净利润 12.08/13.89/16.14亿元（原 25-26年预测为 14.36、 17.40亿元） 。 基于公司传统业务份额稳定，创新业务步入正轨， 维持“优于大市” 评级。

事件： 2025/3/31晚， 公司发布 2024年报， 2024年公司实现营业总收入913， 851.40万元，同比增长 6.02%；实现归属于母公司所有者的净利润111， 698.67万元，同比增长 1.38%；剔除 GDR 汇兑损益后，实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 101， 244.29万元，同比增长 20.26%。 以产品结构来看， 仪器仪表与工业软件为公司提供最主要的增长动力。 2024年， 下游客户积极响应控制系统设备更新，工业自动化及智能制造相关产品景气度较好，控制系统（控制系统及控制系统+仪表）共实现收入 37.33亿元，同比增长 7.87%；工业软件（工业软件及控制系统+软件+其他）共实现收入 26.53亿元，同比增长 20.70%。 以行业拆分来看， 石化化工维持稳健基本盘， 油气、 制药食品等新行业带来新成长。 从行业来看，石化、化工行业收入持续稳定增长，油气、医药、食品饮料、造纸行业景气度较好，收入持续保持较快增长趋势，石化行业收入增长 10.59%，化工行业收入增长 5.89%，油气行业收入增长 47.84%，制药食品行业收入增长 17.38%。 以地区结构来看， 海外业务翻倍增长， 加速开拓国际市场版图。 2024年，公司国际化战略不断推进和深化，海外业务进入了新的发展阶段。公司海外业务收入 7.49亿元，同比增长 118.27%，占公司主营业收入约 8.25%。 报告期内，公司新签海外合同 13.55亿元，同比增长 35%以上。 深耕流程工业，智能制造领域行业领军地位持续夯实。 根据睿工业统计，2024年度，公司核心产品集散控制系统（ DCS） 在国内的市场占有率达到了 40.4%，连续十四年蝉联国内 DCS 市场占有率第一名。其中化工领域DCS 的市场占有率达到 63.2%，石化领域 DCS 的市场占有率达到 56.2%，公司在化工、石化、建材、造纸四大行业 DCS 市场占有率均排名第一。 2024年公司核心产品安全仪表系统（ SIS）国内市场占有率 31.2%，连续三年蝉联国内 SIS 市场占有率第一名。 维持“买入”评级。 考虑到上市公司已经发出的股权激励目标， 以及下游景 气 度 波 动 的 因 素 ， 我 们 对 盈 利 预 测 进 行 一 定 调 整 ， 预 计 公 司2025E/26E/27E 分别实现归母净利润 12.94/14.91/17.34亿元， 对应 PE 分别为 32/28/24x，考虑到公司在工业软件领域的龙头地位， 维持“买入”评级。 风险提示： 下游行业波动风险；研发投入不及预期；海外业务不及预期。

事项：公司发布2024年业绩快报，2024年实现营业收入93.51亿元，同比增长8.49%；归母净利润11.30亿元，同比增长2.56%；实现扣非归母净利润10.38亿元，同比增长9.60%。剔除GDR汇兑损益后归母净利润为11.05亿元，同比增长10.90%。2024年Q4实现营业收入30.14亿元，同比增长2.48%，归母净利润4.13亿元，同比增长1.23%。 评论：业绩持续增长，经营效率显著优化。2024年公司重点投入工业AI、机器人等创新型业务方向，全新推出PlantMembership会员订阅制商业模式，以实现业务稳健增长。其中，海外业务规模持续增长，细分行业中，油气业务、PLC业务、机器人业务快速增长。公司持续推进全流程数字化转型，整体费用率有效降低，经营管理绩效得到显著优化。 地聚焦工业智能化改造需求，加速落地AI技术在流程工业场景融合。公司聚焦流程工业自动化、数字化、智能化需求，在全球率先提出了“1+2+N”工业AI驱动的企业智能运行新架构，以AI为核心驱动创新，打造“AI+数据”核心竞争力。基于生产过程自动化及企业运营自动化两大工业AI模型基座，深度挖掘工业数据价值，实现工业APP/Agents工业全场景覆盖，定义和重塑流程工业新形态，加速人工智能技术与流程工业场景的深度融合应用。 擎公司推出全球首个双引擎TPT大模型，标杆案例落地引领行业。在工业智能化的浪潮中，公司始终走在前沿，致力于用AI推动流程工业可持续发展。2024年6月，公司在新加坡面向全球发布了流程工业首款时间序列大模型TPT，同时与国内氯碱、石化、热电、煤化工等数十家企业合作在百余套装置上取得了突破性应用。2025年公司将TPT与DeepSeek进行深度融合，推出流程工业首个“时序智能+认知智能”双引擎架构的面向流程工业生产过程场景的TPT大模型升级版，如同给工厂装上了“感知神经系统”和“决策大脑”，前者专注实时数据流分析，每秒处理数万传感器信号；后者则将行业经验转化为可执行的智能策略，推动流程工业进入“数据驱动决策、智能重构价值”的新发展阶段。公司已与荣盛新材料、镇海炼化、万华化学等企业的合作项目，通过AI技术优化生产流程、降低能耗、提升产品质量，为行业智能化转型树立标杆。 投资建议：受宏观经济影响致客户交付节奏放缓，略下调公司盈利预测，后续随着业公司在工业AI，领域持续发力，有望带动业绩和估值的双升。我们预计公司2024-2026年营业收入为93.51亿元、111.56亿元、132.91亿元，对应增速8.5%、19.3%、19.1%；归母净利润为11.29亿元、14.63亿元、18.48亿元，对应增速分别为2.4%、29.6%、26.4%（原2024-2026年预测值13.12\15.48\18.17亿元）；对应EPS（摊薄）分别为1.43元、1.85元、2.34元。估值方面，参考可比公司，我们给予公司2025年36xPE，对应目标价66.60元，维持“强推”评级。 风险提示：宏观经济不景气；海外拓展不及预期；研发进度不及预期。

事件： 公司发布业绩快报，24年收入 93.51亿，同比增长 8.49%，归母净利润 11.30亿，同比增长 2.56%，扣非后归母净利润 10.38亿，同比增长 9.60%；单季度看：Q4收入 30.14亿，同比增长 2.48%，归母净利润 4.13亿，同比增长 1.23%，扣非后归母净利润 3.83亿，同比增长 1.32%；业绩表现略低于市场预期。 投资要点： 收入降速与剥离系统工程公司及宏观环境有关。一方面，公司在 24年 6月将浙江中控系统工程有限公司转让给中控西子，系统工程业务不再合并报表，23年系统工程公司营收5.36亿元，并且系统工程业务收入确认主要集中在下半年；另一方面，24年宏观环境也导致下游化工、石化等行业资本开支放缓，公司部分在手项目验收推迟。 剔除“GDR 汇兑损益和非经常性损益”后的归母净利润同比增长 20.35%。23年公司 GDR汇兑损益对利润影响 1.05亿元，2024年 GDR 汇兑损益对利润影响 0.25亿元，剔除 GDR汇兑损益影响后，公司归母净利润 11.05亿，同比增长 10.90%，剔除“GDR 汇兑损益和非经常性损益”后，公司归母净利润 10.13亿，同比增长 20.35%。 推出 TPT 大模型升级版，年内第二款管理大模型将发布。1）生产端大模型 TPT：24年 6月面向全球发布了流程工业时序大模型 TPT，TPT 基于生成式 AI 算法框架，由不同行业海量运行、质量、设备及模拟等数据融合训练而成，相当于为生产装置配上“智慧大脑”，在 PA 场景实现工业 AI 应用。25年中控技术将 TPT 与 DeepSeek 进行深度融合，推出TPT 大模型升级版；2）管理端大模型：公司在 24年 5月份将 DeepSeek 的 V2版本作为面向 BA 领域研发的工业 AI 产品的核心基座大模型，今年公司迅速接入 DeepSeek-V3、R1等更先进模型并更新基座大模型，预计本年度中旬正式对外发布。 AI 大模型+机器人+工艺积累，公司正重塑流程工业智能化。公司覆盖超过 3万家流程企业客户，工业控制系统累计应用超 10万套，覆盖 50多个细分行业，2023年 DCS 国内市占率接近 40%，在化工领域市占率超过 55%，在石化领域市占率接近 50%，积累了充足的工艺数据，在 AI 大模型及机器人加持下，公司有望重塑流程工业智能化。 下调盈利预测，维持“买入“评级。考虑到系统工程业务剥离及宏观周期不确定性，我们下调盈利预测，预计 24-26年归母净利润分别为 11.30、13.71、16.59亿（原盈利预测为12.56、15. 12、18.22亿），对应 PE 分别为 38X、31X、26X，公司估值仍处在历史中枢底部，作为流程行业智能化稀缺标的，未来具备高成长性，维持“买入“评级。 风险提示：宏观经济波动的风险；技术发展存在不确定性的风险；行业竞争加剧的风险等。

公司积极拥抱 AI，打造工业 AI 产品， 并且机器人产品持续迭代升级。 公司旗下领航者 2号 NAVIAI 及即将发布的第三代人形机器人已完成DeepSeek-R1测试，未来还将进一步接入DeepSeek的多模态模型JanusPro，助力机器人实现自然的环境感知和人机交互。公司作为国内 DCS龙头，打造“1+2+N”智能工厂新架构，覆盖客户超 3万家。庞大的客户资源与丰富的应用场景，将使得公司拓展“AI+机器人”具备得天独厚的优势。 事件2月 18日，中控技术公众号披露，领航者 2号 NAVIAI 及即将发布的第三代人形机器人已完成 DeepSeek-R1测试，其深度推理和复杂逻辑分析能力为人形机器人提供了强大的技术支撑。未来，第三代人形机器人还将进一步接入 DeepSeek 的多模态模型 Janus Pro，助力机器人实现自然的环境感知和人机交互，本年度将在某大型石化企业实验室的高风险作业场景中实现 AI 驱动的具身智能仿生机器人的落地应用。 工业机器人领域，目前正在与沙特阿美共同推进“空地一体”机器人（无人机+机器狗）联合协同巡检联合开发项目。 简评即将发布的第三代人机已完成 DeepSeek-R1测试，“ ALL in AI”战略持续深化中控技术在 2024年正式启动了“ALL in AI”战略，旨在将人工智能技术全方位融入工业生产的各个流程，推动工业 AI 的革新。 2024年8月，公司向浙江人形机器人创新中心进行增资，持股 38.85% 成为其第一大股东，在人形机器人领域实现布局。同年，浙江人形机器人先后发布了首款全域自研人形机器人整机“领航者 1号”和“领航者 2号 NAVIAI”。 2025年初 DeepSeek 爆火推动 AI 产业发展，公司积极拥抱 AI， 打造工业 AI 产品，并且机器人产品持续迭代升级。 1）打造工业 AI产品： 早在 2024年 5月，中控技术便将 DeepSeek-V2作为公司面向 BA（企业运营自动化）领域研发的重磅工业 AI 产品的核心基座大模型，该重磅产品预计将在 2025年中发布。 2）机器人产品持续迭代升级： 目前，领航者 2号 NAVIAI 及即将发布的第三代人形机器人已完成 DeepSee k- R1测试，其深度推理和复杂逻辑分析能力为人形机器人提供了强大的技术支撑。未来，第三代人形机器人还将进一步接入 DeepSeek 的多模态模型 Janus Pro，助力机器人实现自然的环境感知和人机交互，本年度将在某大型石化企业实验室的高风险作业场景中实现 AI 驱动的具身智能仿生机器人的落地应用。 工业机器人领域，公司基于 2024年度发布了以 AI+supOS+安全巡检、供应链物流、协作机器人装备为核心的流程工业机器人解决方案“Plantbot”，并在高空、地面以及煤矿巡检等复杂场景中予以应用，同时突破了沙特阿美、日本三菱、泰国 PTTGC、马来西亚恒源、巴西 SENAI 等国际高端客户。目前，公司正在与沙特阿美共同推进“空地一体”机器人（无人机+机器狗）联合协同巡检联合开发项目，与韩国 SK 正在推进机器人与固定传感器协同巡检项目。 流程工业领域：打造“1+2+N”智能工厂新架构，覆盖客户超 3万家，为 AI落地提供丰富的应用场景公司聚焦流程工业自动化、数字化、智能化需求，着力打造“ 1+2+N”的流程工业智能工厂新架构，即 1个工厂操作系统+2个自动化（PA 生产过程自动化+BA 企业运营自动化） +N 个工业 APP，引领了智能工厂建设的行业新标准。根据睿工业统计， 2023年公司核心产品集散控制系统（ DCS）国内市占率达 37.8%，连续 13年蝉联第一；其中在化工、石化领域 DCS 市占率分别达到 56.3%、 49.3%。 2023年公司安全仪表系统（ SIS）国内市场占有率 33.7%，连续 2年蝉联第一。 2023年公司先进控制和过程优化软件（APC）、制造执行系统（MES）、操作员培训仿真系统（OTS）国内市场占有率分别达到 28.2%、 20.7%、 14%，均位居国内第一。截至 2024年 6月末，公司已覆盖流程工业领域超过 3.27万家客户，客户覆盖率稳步提升。 庞大的客户资源与丰富的应用场景，将使得公司拓展“AI+机器人”具备得天独厚的优势。 投资建议： 我们预计公司 2024-2026年实现收入分别为 103.78、 124.90、 150.03亿元，归母净利润分别为 13. 00、15.63、 18.13亿元，同比分别变动+17.97%、 +20.22%、 +15.99%，对应 2024-2026年动态 PE 分别为 34.78、 28. 93、24.94倍， 维持“买入”评级。

事件描述2025年 2月 10日，公司宣布全面接入 DeepSeek 最新系列模型。 事件评论 积极拥抱 AI 趋势， 全面接入 DeepSeek 打造“ 工业 BA 超级智能系统” 新产品发布值得期待。 当前 DeepSeek 风暴席卷全球， DeepSeek-R1能在极少标注数据条件下显著提升模型推理能力，性能比肩 o1的同时成本大幅优化，其强高推理、低成本、全开源的特点有望加速 AI 应用落地进程。海内外从头部大厂到各领域头企密集官宣接入、拥抱前沿科技。公司亦未缺席，实际上公司早于 2024年 5月便已接入 DeepSeek-V2模型，用于支持面向 BA（企业运营自动化）领域的工业 AI 产品研发，随 V3、 R1等新模型发布公司快速接入并进行更新。基于 DeepSeek，中控打造的“工业 BA 超级智能系统”新产品已实现五大突破： 1）数据感知方面，结合 V3模型的多模态能力实现工业数据的全方位感知、构建工业数字系统； 2）数据整合方面，基于 V3模型的文本理解与抽取能力构建知识图谱； 3）应用生成方面，基于 R1模型在推理、代码生成等方面的优势，加快研发工业应用； 4）业务/数据协同方面，基于 R1模型的推理能力构建多智能体协同平台； 5）业务决策方面，将 V3模型与 NLP2SQL 与 NLP2API 技术相结合充分分析数据、辅助业务决策。 总结来说，“工业 BA 超级智能系统”聚焦于为企业运营构筑研、产、供、销、服等多场景 AI 应用，是继 TPT 后又一重磅产品，将于 2025年中旬发布、值得期待。 坚定推进“ ALL IN AI” 战略，“ AI+机器人” 有望为公司构筑新增长曲线。 基于 AIGC 技术的蓬勃发展，公司积极探索工业 AI 领域发展机遇，并提出未来将加速推动工业 AI 全面落地，致力于实现从“工业自动化解决方案供应商”到“工业 AI 领先者”的进阶再升级。 2024年 6月，公司发布流程工业首款时序大模型 TPT，其同时具备模拟与预测功能，能够实现以 TPT 为基座打造一个软件支撑多种应用场景的新业务模式，自发布至今已成功应用于氯碱、热电、石化等装置领域。此外，公司将 AI 技术与现有业务流程融合愈发深入，已在化工、能源、白酒等领域打造标杆案例。 AI 之外，机器人行业发展加速，人形机器人逐步从概念走向商业化，公司布局领先有望迎来新机遇。过往公司为特定工业应用开发了轮式、腿式和轨道式等系列机器人，已有工业机器人产品取得实际应用，如 2023年9月公司与沙特阿美共同打造的防爆巡检机器人等产品在沙特 NET0THON 展会上展示等。人形机器人公司亦有布局， 2024年 2月公司投资入股浙江人形机器人创新中心有限公司， 8月该公司发布“领航者 2号 NAVIAI”，可实现拟人化全身协调运动。 投资建议：中控技术为国内流程工业智能制造综合解决方案龙头，过往曾两次实现身份转换与成长边界的拓宽，充分证明了自身强大的技术实力与战略眼光。立足当前，短期视角下，新需求的挖掘（设备换新）及新市场的开拓（海外）仍可为公司未来成长提供充足动能；长期视角下，工业 AI 的全新战略有望牵引新产品、新业务、新模式相继创新孵化，助力中控再次进阶，当前看进展积极。预计公司 2024-2026实现归母净利润 12.1、 14.4、17.8亿元，对应 PE 分别为 36.7x、 30.8x、 24.9x，维持重点推荐。 风险提示 1、海外市场经营风险； 2、下游行业周期波动的风险。

事项：近期，中控技术参与建设的广东石化智能工厂成功通过了国家智能制造能力成熟度模型（CMMM）四级评估认证，这是国内制造企业的最高等级认证，标志着广东石化在智能制造领域的领先地位。其中，中控技术以“1+2+N”智能工厂新架构为支撑，采用智能运行管理与控制系统(OMC)，帮助广东石化在实现智能工厂的少人化、无人化运行上迈出关键一步。 国信计算机观点：1）公司携手广东石化共建“1+2+N”智能工厂，且广东石化获评CMMM四级认证在工业智能化领域具有标杆性意义，充分证明公司在智能制造的领军地位，以及下游工业智能转型的持续需求；2）在“1+2+N”智能工厂新架构基础上，公司在2024年开始推动PlantMembership会员订阅制转型，工业软件订阅制在降低软件使用门槛的同时，也逐步提升企业用户粘性，公司商业模式将持续优化；3）公司发布Plantbot机器人解决方案，持续斩获沙特阿美总部智能机器人订单，同时重要参股子公司发布人形机器人“领航者2号NAVIAI”，持续加大“AI+机器人”生态布局。4）一些列工业智能软硬件生态布局验证公司迈上新成长台阶，维持盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为98.01/114.58/135.24亿元，归母净利润11.99/14.36/17.40亿元，对应当前PE为33/27/23倍。维持“优于大市”评级。评论：中控技术与广东石化共建“1+2+N”智能工厂，广东石化获评CMMM四级认证广东石化项目意义重大。广东石化项目是中国石油集团一次性投资最大的炼化项目，广东石化项目建设达到预计生产2000万吨/年炼油、120万吨/年乙烯、260万吨/年芳烃、60万吨/年ABS的庞大规模，并将配套建设动力中心、储运、30万吨原油码头和10万吨产品码头。该项目对于我国炼化行业的高质量发展具有重要意义，实现了CMMM四级评估认证，标志着广东石化在智能制造领域的领先水平和杰出能力得到权威认可。广东石化向全面建成绿色、智能、效益型世界一流炼化企业目标持续发力，目前已累计加工原油突破3000万吨，正成为粤东乃至华南地区重要的成品油和化工产品供应基地。 中控技术深度融合智能制造能力，“1+2+N”智能工厂再立典型标杆。中控技术作为工业智能化领域的龙头企业，在自动化控制系统和工业软件方面拥有深厚的技术积累。公司通过提供“1+2+N”智能工厂架构，为广东石化量身打造了“工厂操作系统+工业APP”技术架构，为其构建统一的数字底座，打通工厂业务数据和生产数据，帮助企业实现数据驱动的决策和协同优化。同时采用智能运行管理与控制系统(OMC)，确保控制系统与各类工业软件无缝集成，工业数据与应用充分融合，为广东石化项目各专业人员赋能，实现控制、优化、管理一体化。 该项目刷新石化产业核心控制系统国产化的多项纪录。中控在该项目实现了核心控制系统的全面国产化，包括17万余I/O点、2165面机柜、1210个控制台、277对控制器、13924块I/O卡件以及178台服务器等，实现了工业装置的高效安全自主运行，构建了生产管控协同、智能运行的全新模式，达成了装置有效自控率接近100%、操作频次降低95%以上、日报警平均数量减少80%、操作频次下降95%、装置平稳率达99%的价值目标。新产品UCS和TPT快速应用落地，全面推动软件会员订阅制转型公司推出两款颠覆性新品——全球首款通用控制系统UCS、流程工业首款AI时序大模型TPT。公司在2024年推出UCS（UniversalControlSystem）架构，是基于通用控制系统技术架构推出的全球首款通用控制系统，首款产品名为Nyx。Nyx产品主要构成包括控制数据中心、全光确定性工业网络及APL智能设备，具有软件定义、全数字化、云原生等典型技术特征。UCS颠覆了应用近50年的传统DCS技术架构让成百上千台的控制机柜消失；可节省90%的机柜空间，80%的线缆成本，50%的改造周期；深度融合AI，实现了灵活的按需定义控制、客户知识资产永续。TPT基于生成式的AI算法框架，以及不同行业海量生产运行、工艺、设备及质量数据等融合训练而成，结合了大量行业知识和工业数据基础，能够解决工业应用分散、数据应用碎片化等难题。TPT学习了工业装置运行的通用规律，大幅提升建模效率，已在氯碱热电、石化等装置上取得了突破性应用，相较于传统控制，TPT能实现系统自控率达到95%以上，氮氧化合物含量下降5%，吨蒸汽煤耗能耗下降3.1以上。 两大产品均已快速应用落地。在近期金塘新材料项目中，全厂将部署高达36万点I/O的DCS系统、1.5万点的SIS系统以及1万点的GDS系统，同时中控技术通用控制系统UCS产品Nyx、SmartEIO、百万点实时数据库和热值分析等一批占据行业前沿的新产品、新技术也将在该项目上得到大规模应用。新产品应用可实现对项目成本的大幅降低，将为金塘新材料项目带来显著的生产和运营效益。TPT也已在多个工业场景中应用并取得显著效果，如在某化工集团氯碱厂实现了全工艺参数异常预测预警，大幅提高了人效并降低了事故发生率。公司积极推动软件订阅制转型，有望大幅提升软件应用普及率。公司在2024年开始推行工业软件的订阅制的会员模式，这是公司在客户服务模式上的重大创新。公司已成熟开发了百余款智能工厂软件，打造了一整套完善的收费体系，向不同需求量级的客户提供不同等级的会员权益，收取相应的年费。通过将软件从传统的一次性买断模式，调整为可持续的高性价比的订阅模式，将有助于更多企业尝试选用工业软件提升生产、制造、管理效率。订阅制在降低工业软件使用门槛的同时，也逐步提升企业用户粘性，公司商业模式将持续优化。 工业软件订阅制转型已经初见成效。浙江信汇新材料股份有限公司是首个采纳中控技术会员订阅制模式的企业，公司充分利用会员订阅制模式，实现企业运营软件的全方位覆盖：以SAPERP、生产执行管理系统为核心，LIMS（实验室信息管理系统）、WMS（仓库管理系统）、EMS（能源管理系统）、SRM（供应链管理系统）、CRM（客户关系管理系统）等业务管理平台为基座，打造智能化卓越运营平台。2024年6月，公司与上海华谊工程有限公司成功签订首个订阅制百万至尊会员，这也标志着公司订阅制会员模式的正式落地。“1+2+N”智能工厂新架构+PlantMembership会员订阅制，已经成为中控推动工业智能制造全面转型的核心抓手。深度布局机器人领域，重要参股子公司发布人形机器人“领航者2号NAVIAI”公司发布Plantbot机器人解决方案，持续斩获沙特阿美总部智能机器人订单。基于公司30年行业经验积累，以及3万家海内外客户需求洞察，公司于今年9月发布Plantbot机器人解决方案，打造机器人产品及软硬件平台，以解决流程工业中多种复杂问题。该解决方案实现三大技术创新：基于多机器人复杂任务的多机协同控制平台、基于AI技术实现多传感器数据融合与建模、覆盖“PA+BA”的全域综合调度管理与决策功能。Plantbot机器人解决方案帮助企业从多维度实现了基于“AI+机器人”技术的智能化工厂运维。 目前该方案已在氯碱电解槽巡检、皮带通廊、化工厂电力间、成品包装、厂内物流、仓储自动化等多个细分领域落地应用。在24年年初，公司获得沙特阿美CentralWarehose的AMR智能机器人项目大单，这是继公司与沙特阿美在智能巡检机器人Aramcobot达成合作后，双方在机器人领域的又一次紧密合作。机器人作为公司重要创新业务之一，全球顶级客户的持续高度认可将助力其快速发展。重要参股子公司推出人形机器人，已具备多种应用场景。中控技术作为单一最大股东投资入股浙江人形机器人创新中心有限公司，今年已经推出了两代人形机器人整机产品：“领航者1号”和“领航者2号NAVIAI”。 在上半年发布1号后，快速迭代研发推出的“NAVIAI”无论在外观上还是技术细节上都有新变化和新突破。 “领航者2号NAVIAI”身高、体重由之前领航者1号的1.5米、50千克分别提高到1.65米、60千克，AI算力达到275Tops，即拥有每秒275万亿次的运算能力。透过产品参数可以看到，通过高精度轻量化仿人，NAVIAI单臂负载达5公斤，负载自重比>0.75，操作精度≤0.1mm，其中多自由度灵巧手有15个手指关节，6个主动自由度，指尖力10N，单手重量600g，关节速度150度/秒。“领航者2号NAVIAI”还能够适应多种地面，达到拟人化全身协调运动，最快速度≥6km/h，支持支持物品搬运、物品抓放、伺服插孔等作业能力，可持续作业2个小时。目前“领航者2号NAVIAI”在高精装配、安防巡逻、智能陪伴等多领域的应用场景，相比1号进步显著。 公司持续加大“AI+机器人”生态布局。公司积极孵化机器人产业，构建人形机器人及其衍生智能机器人、核心关键零部件的产业生态，通过技术创新和产业合作，推动人形机器人技术在工业、港口、航天等领域的应用。此次“领航者2号NAVIAI”的推出将显著加速人形机器人的落地应用，释放巨大市场价值。目前中控技术在“AI+机器人”领域的布局成果不断，成功获得了中海油、华谊集团、沙特阿美等全球高端用户的订单。机器人已经成为公司工业智能化布局的重要一环，将赋能全球流程工业开启智能化新纪元。投资建议：公司“1+2+N”智能工厂持续落地，下游智能制造转型加快将推动公司持续成长，维持“优于大市”评级。维持盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为98.01/114.58/135.24亿元，归母净利润11.99/14.36/17.40亿元，对应当前PE为33/27/23倍。维持“优于大市”评级。 风险提示下游行业IT支出下降；海外市场拓展不及预期；市场竞争加剧。

事件：2024年12月13日，中控技术成功中标荣盛新材料（舟山）有限公司金塘新材料项目（简称“金塘新材料项目”）全厂控制系统框架项目，并在中控科技园举办开工会。投资要点刷新流程企业控制系统应用规模，彰显中控技术产品实力：在全厂控制系统的建设中，金塘新材料项目对智能运行管理与控制系统OMC、安全仪表系统SIS、气体检测系统GDS等关键产品提出了严格的技术标准。在本项目中，中控技术的OMC系统I/O预计达36万点，刷新了流程企业控制系统应用规模的新高度。 项目部署新推出的UCS产品Nyx：部署应用中控技术最新推出的通用控制系统UCS产品Nyx。Nyx通过“云-网-端”的极简架构，实现了软件定义、全数字化、云原生的设计理念。这一创新不仅颠覆了传统DCS的技术架构，更为工业自动化领域带来了新的可能性，可实现对项目成本的大幅降低，将为金塘新材料项目带来显著的生产和运营效益。 新产品部署，公司“1+4”AiPlant场景落地：公司构建4大数据基座+1个智能引擎，4大数据基座包括设备基座（PRIDE）、运行基座（OMC）、质量基座（Q-Lab）和模拟基座（APEX），叠加基于工业大模型打造的智能引擎(TPT)，构建AI+数据核心竞争力。本次项目，公司的OMC、Nyx、实时数据库和热值分析等一批占据行业前沿的新产品、新技术在该项目上得到大规模应用，是公司“1+4”AiPlant场景的重大落地。 盈利预测与投资评级：公司近年来持续推出UCS、Nyx等新产品，本次中标项目控制系统应用规模大，采用了Nyx、实时数据库等新产品。是公司“1+4”AiPlant场景的重要落地。基于此，我们维持2024-2026年归母净利润预测值为13.52/16.37/20.01亿元。维持“买入”评级。 风险提示：下游行业实际资本开支投入不及预期；政策推进不及预期；研发进度不及预期。