事件：2023 年 8 月 23 日晚，公司发布 2023 年半年度报告。公司 2023年上半年实现营业收入 36.41 亿元，同比增长 36.54%；实现归母净利润 5.11 亿元，同比增长 62.88%；实现扣非归母净利润 4.24 亿元，同比增长 77.71%。 汇兑损益对表观业绩贡献较大，研发投入力度进一步加强。2023年上半年公司毛利率为 32.48%，同比下滑 4.33pct，主要因毛利率较低的 S2B 业务快速增长，对公司的整体毛利率形成一定压制。 费用方面，公司继续推进各项流程变革项目，运营管理能力不断深化，管理费用率为 5.60%，同比下降 1.19pct，销售费用率为 9.31%，同比下降1.16pct；研发费用率为 11.16%，同比增长 0.87pct，主要原因是公司不断加大自动化控制系统与传统工业算法、大数据算法的迁移与协同等技术研发，开发 AI 化、SAAS 化等类型工业软件，研发投入力度进一步加强；财务费用产生收益 2.04 亿元，主要包含了公司上半年发行GDR 产生的汇兑收益约 1.96 亿元，对利润贡献较大。 工业软件及仪表收入占比持续提升，电池、冶金等新行业增速亮眼。1）分产品看，工业软件及含有工业软件的解决方案业务共实现收入 11.08 亿元，同比增长 36.77%；其他工业自动化及智能制造解决方案业务共实现收入 14.66 亿元，同比增长 15.80%；仪器仪表实现收入2.05 亿元，同比增长 76.30%。软件及仪器仪表产品收入占比进一步提升。2）分行业看，电池、冶金、能源、石化、化工行业收入保持较快增速，分别同比增长 484.27%/154.71%/83.09%/30.73%/29.76%,主要因新能源需求旺盛，同时钴、锂、镍相关冶金项目需求上升较快，而优势行业能源、石化及化工的需求依然保持增长。 海外订单高速增长，持续突破高端客户。公司上半年实现新签海外合同 3.04 亿元，同比增加 109.6%。公司日益深化与沙特阿美、壳牌、巴斯夫、埃克森美孚等国际高端客户的合作，成功中标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂沙特国际海事工业集团的数字化项目，获得科威特石油公司仪表采购项目订单。目前公司发行的 GDR 募集资金已就位，部分将用于全球营销网络和海外生产基地的建设，将进一步加强公司的全球化运营能力，海外市场未来发展可期。 投资建议: 公司是国内流程工业自动化龙头企业，纵向发力工业楷体 软件，多个细分品类优势明显；横向拓展多个下游行业，市场空间广阔。同时发力海外市场，目前已取得积极成效，有望成为公司发展新引擎。预计 2023-2025 年公司 EPS 分别为 1.35/ 1.66 /2.17 元，维持“买入”评级。 风险提示: 下游行业景气度不及预期，海外市场拓展不及预期，技术研发不及预期，行业竞争加剧

事件： 2023 年 8 月 23 日，公司发布 2023 年半年度报告，2023 年上半年公司实现总营收 36.41 亿元，同比增长 36.54%；实现归母净利润 5.11亿元，同比增长 62.88%；实现扣非后归母净利润 4.24 亿元，同比增长77.71%。 点评： 业绩持续高增长，多产品市场份额居于首位根据公司公告，2023 年二季度公司实现总营收 21.95 亿元，同比增长30.27%；实现归母净利润 4.18 亿元，同比增长 64.91%；实现扣非后归母净利润 3.57 亿元，同比增长 79.21%。 分产品来看，2023 年上半年，工业软件及含有工业软件的解决方案业务共实现收入 11.08 亿元，同比增长 36.77%，根据睿工业、工控网统计数据，2022 年，公司工业软件产品先进过程控制软件（APC）国内市场占有率为 33.2%，排名第一；其他工业自动化及智能制造解决方案业务 2023年上半年共实现收入 14.66 亿元，同比增长 15.80%，公司集散控制系统（DCS）在国内的市场占有率达到了 36.7%，连续十二年蝉联国内 DCS 市场占有率第一名，其中化工领域的市场占有率达到 54.8%，石化领域的市场占有率达到 44.8%；仪器仪表 2023 年上半年实现收入 2.05 亿元，同比增长 76.3%，2022 年，安全仪表系统（SIS）国内市场占有率 29.0%，首次位居国内流程工业市场占有率第一名。 2023 年上半年公司营收及归母净利润均实现较快增长，主要受益于：1）持续深耕传统行业，优势显著。核心产品及服务在石化、化工等传统优势行业持续突破大客户及大项目；2）新行业市场突破顺利，跨行业能力强。公司产品及服务在新能源、制药食品、冶金等市场拓展成效显著。 公司跨行业能力强，下游市场开拓顺利，客户覆盖率持续上升分行业来看，传统优势行业营收稳步增长，竞争力不断提升；新行业开拓顺利，增速较快。2022 年，化工行业实现收入 25.70 亿元，同比增长 31.79%，实现毛利率 35.03%，同比下降 5.38 个百分点；石化行业实现收入 12.97 亿元，同比增长 50.44%，实现毛利率 44.61%，同比提升 2.84 个百分点；电池、制药食品、油气、建材、冶金行业收入持续保持较快增长趋势，制药食品行业实现收入 6.66 亿元，同比增长 70.85%；油气行业收入同比增长 69.02%；建材行业收入同比增长 68.67%；冶金行业收入同比增长63.70%。 截至 2023 年 6 月末，公司已覆盖流程工业领域 28,419 家客户，客户覆盖率稳步上升，并通过签订战略合作等方式，与大客户及行业标杆客户实现强强联合，同时突破多位国际高端客户包括壳牌、科思创、巴斯夫等，持续构建优质客户生态圈，提升客户渗透率。 毛利率稳中略降，净利率同比上升2023 年上半年公司实现销售毛利率 32.48%，同比下降 4.3 个百分点，销售净利率实现14.28%，同比上升 2.28 个百分点，毛利率下降主要是主要产品收入中低毛利率大项目占比提升，以及新 S2B 平台业务毛利率较低叠加所致，2023 年二季度公司实现销售毛利率 31.92%，同比下降 3.53 个百分点。我们认为未来随着公司新产品的拓展、新行业的开拓以及产品结构的不断优化，毛利率具备修复空间 坚持管理改革，运营效率显著提升公司持续推进管理变革、经营基线变革，推动以毛利率提升、人均效率提升和存货周转率提升为三大主线目标的全流程降本工作。2023 年上半年公司实现销售费用率 9.31%，同比下降 1.16 百分点，实现管理费用率 5.60%，同比下降 1.19 百分点 坚持自主研发，参与多项国家重点项目公司通过集成产品开发（IPD）变革搭建全新矩阵化研发体系，将研发团队向市场端、销售端前移，以需求为导向，充分满足客户对自动化、数字化、智能化等产品及技术的迫切需求。2023 年上半年公司研发投入 4.06 亿元，同比增加 48.20%，研发费用率为 11.16%。 截至 2023 年六月底，公司研发人员为 2282 人，占公司总员工的 34.55%，人数较 2022年上半年上升 19.79%，公司拥有已获授权的专利 556 项（含 384 项发明专利，145 项实用新型专利和 27 项外观设计专利），其中 2023 年上半年新授权专利 34 项（含 29 项发明专利，3 项实用新型专利和 2 项外观设计专利）；取得计算机软件著作权登记 616项，其中 2023 年上半年新取得软件著作权登记 41 项。2023 年上半年公司承担、参与发布了国家标准 47 项、参编国家标准 7 项、行业标准 2 项 “双碳”背景利好流程型智能制造，高端工控产品国产替代提振公司成长长期来看，我国流程工业在“双碳”目标下，工控产品更新换代所带来的市场空间较大。 我国流程工业在碳排放方面有两个特点：第一，国内流程工业平均工艺水平与设备落后、自动化程度低、能耗方面依旧处于粗放式管理阶段，仅靠工艺流程优化、节能技术等方式难以显著控制能耗，必须进行自动化设备的更新换代与基础自动化升级改造；第二，目前国内流程工业的能耗总量可观，可改进空间较大，可以通过降低流程行业能耗的途径来明显降低全国碳排放量。在“双碳”的长期目标下，我国流程工业自动化水平的进一步提升是必然趋势，工控产品更新换代的市场空间较大。 深耕石化化工行业，工业软件核心竞争力强生产制造类工业软件具备较强的下游行业属性，通常来讲，一款生产制造类工业软件往往只负责某个领域甚至某一工艺，需要大量的行业经验和行业模型的积累。公司深耕石化、化工领域多年，深度绑定多个下游大客户，拥有海量的现场数据与经验丰富的工程师，有助于公司构建成熟的经验模型。我们认为，与石化化工行业的深度绑定赋予了公司较强的工业软件开发和运维能力，大大提升了公司工业软件产品的实用性和竞争力，同 时某一细分行业中的工业软件又呈现“一家独大”的特点，有助于公司工业软件产品未来在石化化工行业中广泛普及，提振公司长期成长。 深化全产业链布局，多类产品协同提振公司业绩中控技术以控制系统（DCS+SIS+PLC）为基石，向下打造“工业触手”，布局仪器仪表相关产品，向上打造“工业智慧大脑”，布局多款工业软件，各业务间具备明显的协同效应，提升公司整体的竞争优势。同时公司“线上+线下”协同发力，5S 自动管家店和 S2B平台共同打造完善的营销网络和服务体系。在智能制造大背景下，国家政策与市场双轮驱动工控行业景气度提升，公司作为具备核心竞争优势的国内工控龙头，积极深化全产业链布局，多类产品协同发力，未来发展前景广阔。 盈利预测与投资评级工业 4.0 时代，智能制造行业有望提速发展，公司作为国内工控&智能制造龙头企业，积极推进“一体两翼”布局，未来“一纵一横”发展空间大。预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 10.79 亿元、14.38 亿元、19.12 亿元，对应 PE 为 35.57 倍、26.70 倍、20.07 倍，维持“买入”评级。 风险因素下游行业波动风险、公司业务拓展不及预期

投资要点：公司发布业绩预告：上半年收入363964 万元，增速36.48%；归母净利润49719 万元，增速58.57%；扣非净利润41188 万元，增速72.68%。 2023Q2 公司收入、净利润、扣非净利润增速分别为30.18%、59.58%、73.19%，分别较Q1 增长-17.12、5.30、3.03 个百分点，受到上年基数的影响，收入增速有一定幅度的下滑，但是盈利改善的效果非常明显，是一个积极的信号。 在国际化方面，2023 年6 月，公司在中东取得了重要的突破，接连斩获了来自沙特阿美、科威特石油公司等国际顶级客户的数千万级别订单，后续随着在中东的第一家5S 旗舰店的规划和建设，在国际化业务方面值得期待。 在多元生态融合方面，继对石化盈科、众一伍德、Hobre、达美盛的股权投资之后，公司又战略投资了培慕科技。对培慕科技的战略投资，将进一步完善公司数智化工厂解决方案，强化在智能优化、智能运维等链条的关键能力。 数字化方面，公司管理变革持续深化，数字化转型加速，也成为了业绩提升的重要原因之一。 维持对公司“买入”的投资评级。公司作为国内流程工业自动化领域龙头，受益于国产化、数字化的行业趋势，通过产品能力的提升、商业模式的革新和国际业务的开拓，正在迎来自己的第二增长曲线，值得长期关注。预计23-25 年公司EPS 分别为1.45元、1.94 元、2.64 元，按7 月12 日收盘价55.66 元计算，对应PE 为38.28 倍、28.71 倍、21.11 倍。 风险提示：经济形势对下游客户信息化进度的影响；海外业务推进受到地缘政治影响。

事件概况中控技术于7 月10 日发布2023 年度半年报业绩预告，预计实现营收36.40 亿元，同比增长36.48%，预计实现归母净利润4.97 亿元，同比增长58.57%，扣非归母净利润4.12 亿元，同比增长72.68%。 单二季度，预计实现营收21.94 亿元，同比增长30.2%，归母净利润4.05亿元，同比增长59.6%，扣非归母净利润3.45 亿元，同比增长73.2%。 角力国际一线仪表市场，技术积累有望变现放量2023 年6 月消息，中控沙特公司在与国际一流仪表厂家的激烈竞争中脱颖而出，成功获得特石油公司废水短期缓解项目仪表采购订单。作为科威特国有石油公司（KPC）的子公司，科威特石油公司（KOC）是公认的世界顶级石油能源生产企业之一，此次中标再次验证了中控技术在自主仪表产品领域的卓越实力。在此订单中，中控技术将向用户提供CXT系列自主仪表产品中的压力和差压变送器。此外，中控技术的压力和差压变送器产品已于2022 年8 月成功通过科威特石油公司的产品认证，确保了其卓越性能和长期稳定性。 市占率百尺竿头更进一步，龙头优势愈发凸显2022 年度公司核心产品市场占有率实现较大幅度提升。安全仪表系统（SIS）及制造执行系统（MES）首次实现市占率第一。根据睿工业、工控网统计数据，公司集散控制系统（DCS）在国内的市场占有率达到了36.7%，连续十二年蝉联国内DCS 市场占有率第一名，其中化工领域的市场占有率达到54.8%，石化领域的市场占有率达到44.8%；安全仪表系统（SIS）国内市场占有率29.0%，首次位居国内流程工业市场占有率第一名；工业软件产品先进过程控制软件（APC）国内市场占有率33.2%，排名第一；制造执行系统（MES）国内流程工业市场占有率19.5%，首次位居国内流程工业市场占有率第一名。 海外市场表现突出，模拟设计平台与AI 共振2022 年 11 月，中控流程工业过程模拟与设计平台（iAPEX）正式发布，该产品可支持流程工业的研发、设计、运营各阶段，辅助工厂全生命周期的决策优化。此外，中控 iAPEX 将AI 技术与流程工业机理建模技术相结合，引领机理+AI 的技术融合新方向，支撑工艺设计、过程模拟与分析、工艺改进和数字孪生工厂开发，打造工厂全生命周期优化决策的核心基础软件平台。目前该平台已在万华化学、湖北三宁等行业领先企业开展应用合作。 海外市场，公司持续突破并拓宽沙特阿美、壳牌、科思创、埃克森美孚及巴斯夫等国际高端客户的业务合作范围，入选APP 集团A 级供应商，突破优美科年产20,000 吨钴新材料建设项目以及INDORAMA 泰国PET、印度SYNTHITICS、印尼IVI 等全球多个工厂自动化/数字化项 目；同时实现S2B 平台业务在沙特首单突破。 投资建议作为流程工业智能制造产品和解决方案的龙头企业，公司把握行业机遇，不断突破大客户，积极拓展海外市场。我们预计公司2023-2025 年实现收入92.32/127.59/173.33 亿元，同比增长39.4%/38.2%/35.9%；实现归母净利润10.52/14.39/19.20 亿元，同比增长31.8%/36.9%/33.4%，维持“买入”评级。 风险提示1）下游需求不及预期；2）研发突破不及预期；3）市场拓展不及预期。

投资要点： 2022年对于计算机行业上市公司来说，普遍是景气度较低的年份，但是公司在如此大的体量基础上，仍然保持了高速的收入增长和几乎同步的利润增速，是难能可贵的。 2022年以来的高增速的驱动因素主要包括： （1）公司业务优势从控制系统进一步向工业软件进行拓展； （2）5S 店和 S2B 相互结合，实现对客户的贴合式服务； （3）在电池、制药食品、油气、建材、冶金等行业取得较好的突破； （4）海外业务成效显著，2022年合同额 5.18亿元，同比增长 148.7%； （5）客户层级和大客户服务能力的提升。 当前公司正处于第二增长曲线中。围绕着两大战略转型，2022年以来公司进行了一系列并购，在 1种商业模式、3大产品技术平台、5T 技术三大创新模式下将获得持续的增长动能。同时，2023年公司的国际化、数字化和多元生态融合都值得重点关注。 虽然 S2B 和大项目的快速增长对公司毛利率形成拖累，但是我们也看到了公司人均指标和运营效率在持续提升过程中。 维持对公司“买入”的投资评级。公司作为国内流程工业自动化领域龙头，受益于国产化、数字化的行业趋势，通过产品能力的提升、商业模式的革新和国际业务的开拓，正在迎来自己的第二增长曲线，值得长期关注。预计 22-24年公司 EPS 分别为 2.07元、2.82元、3.73元，按 5月 30日收盘价 103.00元计算，对应PE 为 49.80倍、36.50倍、27.62倍。 风险提示：经济形势对下游客户信息化进度的影响；海外业务推进受到地缘政治影响。

公司发布22年年报与23年一季报，22年营业收入66.24亿元，同比增长46.6%，归母净利润7.98亿元，同比增长37.18%；23Q1收入14.46亿元，同比增长47.30%；归母净利润0.92亿元，同比增长54.29%。 点评：新商业模式驱动业务高增长。得益于公司特有的“5S店+S2B平台”商业模式成功推行，牢牢抓住下游客户的旺盛需求，公司业务实现高速增长。产品端：工业软件及含有工业软件的解决方案业务共实现收入19.27亿元，同比增长121.13%；行业端：制药食品、油气、建材、冶金行业增速分别为70.85%/69.02%/68.67%/63.70%,保持较快增长趋势。同时，通过规范化的管理手段，销售费用率及管理费用率双降，运营效率显著提升。 公司龙头地位突显，新技术提升竞争力。2022年公司核心产品市场占率显著提升，集散控制系统（DCS）、工业软件产品先进过程控制软件（APC）、安全仪表系统（SIS）、制造执行系统（MES）国内市场占有率分别达到36.7%/33.2%/29.0%/19.5%,其中SIS以及MES首次实现市占率第一，其余均蝉联第一，彰显公司在工业软件多个领域的龙头地位。2022年公司研发投入达6.92亿元，同比增长39.38%，研发人员共2092人（占比34.20%），人数同比增长20.92%。公司不断提高研发能力，发布两款里程碑意义新产品：智能运行管理与控制系统（i-OMC）与国内首个流程工业过程模拟与设计平台（APEX），将AI赋能传统工业技术，提升市场竞争力。 开拓海外市场，挖掘高端客户。公司向东南亚、中东、非洲等区域扩张，发掘并拓宽国际高端客户及业务。2022年公司成功获取Aramco、IMI、SABIC等多家头部企业数字化项目合作机会，并持续扩展沙特阿美（Aramco）、壳牌（Shell）、科思创（Covestro）等国际高端客户的业务合作范围。公司海外业务实现合同额5.18亿元，较去年同比上升148.7%，海外业务的高速扩张为公司开启第二增长曲线。 我们看好公司业务增长的持续性，23年国内及海外市场有望持续高增长。 预计2023-2025年公司营业收入分别为92.6/124.2/158.2亿元（23-24年前值为78.7/101亿元），归母净利润分别为10.4/13.2/17.2亿元（23-24年前值为9.2/12亿元），目标价上调至132.5元，维持“买入”评级。 风险提示：海外市场拓展不及预期；下游行业需求收缩等。

2020年12月24[事Ta件bl：e_2S0u2m3m年ar4y]月26日，公司发布2022年年度报告和2023年一季度报告。2022年公司实现总营收66.24亿元，同比增长46.56%；实现归母净利润7.98亿元，同比增长37.18%；实现扣非后归母净利润6.83亿元，同比增长51.97%。2023年一季度公司实现总营收14.46亿元，同比增长47.30%；实现归母净利润0.92亿元，同比增长54.29%；实现扣非后归母净利润0.67亿元，同比增长70.15%。 点评：业绩持续高增长，多产品市场份额居于首位根据公司公告，我们测算，2022年公司第四季度实现营业收入23.98亿元，同比增长50.16%，环比增长53.72%；第四季度实现归母净利润3.23亿元，同比增长29.72%，环比增长100.62%。2022年公司业绩持续增长，产品市场份额实现较大增幅。分产品来看，2022年，工业软件及含有工业软件的解决方案业务共实现收入19.27亿元，同比增长121.13%，根据睿工业、工控网统计数据，2022年，公司工业软件产品先进过程控制软件（APC）国内市场占有率为33.2%，排名第一；其他工业自动化及智能制造解决方案业务2022年共实现收入30.72亿元，同比增长12.02%，公司集散控制系统（DCS）在国内的市场占有率达到了36.7%，连续十二年蝉联国内DCS市场占有率第一名，其中化工领域的市场占有率达到54.8%，石化领域的市场占有率达到44.8%；仪器仪表2022年实现收入3.45亿元，同比增长23.59%，2022年，安全仪表系统（SIS）国内市场占有率29.0%，首次位居国内流程工业市场占有率第一名。 2023年一季度公司营收及归母净利润均实现较快增长，主要受益于：1）持续深耕传统行业，优势显著。核心产品及服务在石化、化工等传统优势行业持续突破大客户及大项目；2）新行业市场突破顺利，跨行业能力强。公司产品及服务在新能源、制药食品、冶金行业的市场拓展成效显著。公司跨行业能力强，下游市场开拓顺利，客户覆盖率持续上升分行业来看，传统优势行业营收稳步增长，竞争力不断提升；新行业开拓顺利，增速较快。2022年，化工行业实现收入25.70亿元，同比增长31.79%，实现毛利率35.03%，同比下降5.38个百分点；石化行业实现收入12.97亿元，同比增长50.44%，实现毛利率44.61%，同比提升2.84个百分比；电池、制药食品、油气、建材、冶金行业收入持续保持较快增长趋势，制药食品行业实现收入6.66亿元，同比增长70.85%；油气行业收入同比增长69.02%；建材行业收入同比增长68.67%；冶金行业收入同比增长63.70%。 截至2022年12月末，公司已覆盖流程工业领域26,909家客户，客户覆盖率稳步上升，并通过签订战略合作等方式，与大客户及行业标杆客户实现强强联合，同时突破多位国际高端客户包括壳牌、科思创、巴斯夫等，持续构建优质客户生态圈，提升客户渗透率。毛利率稳中略降，净利率保持稳定2022年公司实现销售毛利率35.68%，同比下降3.62个百分点，销售净利率实现12.19%，同比下降0.85个百分点，毛利率下降主要是主要产品收入中低毛利率大项目占比提升，以及新S2B平台业务毛利率较低叠加所致，2023年一季度公司实现销售毛利率33.33%，同比下降5.81个百分比。我们认为未来随着公司新产品的拓展、新行业的开拓以及产品结构的不断优化，毛利率具备修复空间。坚持管理改革，运营效率显著提升公司持续推进管理变革、经营基线变革，推动以毛利率提升、人均效率提升和存货周转率提升为三大主线目标的全流程降本工作。2022年公司实现销售费用率9.41%，同比下降2.44百分点，实现管理费用率5.69%，同比下降0.95百分点。2023年一季度公司实现销售费用率10.24%，同比下降3.02百分点，实现管理费用率7.05%，同比下降1.41百分点，降本增效成果显著。坚持自主研发，参与多项国家重点项目公司通过集成产品开发（IPD）变革搭建全新矩阵化研发体系，将研发团队向市场端、销售端前移，以需求为导向，充分满足客户对自动化、数字化、智能化等产品及技术的迫切需求。截至2022年底，公司研发人员为2092人，占公司总员工的34.20%，人数较2021年底上升20.92%，公司拥有已获授权的专利522项（含355项发明专利，142项实用新型专利和25项外观设计专利），其中2022年度新授权专利127项（含103项发明专利，20项实用新型专利和4项外观设计专利）；取得计算机软件著作权登记575项，其中2022年度新取得软件著作权登记66项。2022年公司承担、参与发布了国家标准4项、参编国家标准7项、行业标准1项。 2022年公司研发投入6.92亿元，同比增加39.24%，研发费用率为10.45%。2023年一季度公司研发投入1.86亿元，同比增长36.76%，研发费用率为12.86%，同比提升2.52个百分点。“双碳”背景利好流程型智能制造，高端工控产品国产替代提振公司成长长期来看，我国流程工业在“双碳”目标下，工控产品更新换代所带来的市场空间较大。 我国流程工业在碳排放方面有两个特点：第一，国内流程工业平均工艺水平与设备落后、自动化程度低、能耗方面依旧处于粗放式管理阶段，仅靠工艺流程优化、节能技术等方式难以显著控制能耗，必须进行自动化设备的更新换代与基础自动化升级改造；第二，目前国内流程工业的能耗总量可观，可改进空间较大，可以通过降低流程行业能耗的途径来明显降低全国碳排放量。在“双碳”的长期目标下，我国流程工业自动化水平的进一步提升是必然趋势，工控产品更新换代的市场空间较大。 深耕石化化工行业，工业软件核心竞争力强生产制造类工业软件具备较强的下游行业属性，通常来讲，一款生产制造类工业软件往往只负责某个领域甚至某一工艺，需要大量的行业经验和行业模型的积累。公司深耕石化、化工领域多年，深度绑定多个下游大客户，拥有海量的现场数据与经验丰富的工程师，有助于公司构建成熟的经验模型。我们认为，与石化化工行业的深度绑定赋予了公司较强的工业软件开发和运维能力，大大提升了公司工业软件产品的实用性和竞争力，同时某一细分行业中的工业软件又呈现“一家独大”的特点，有助于公司工业软件产品未来在石化化工行业中广泛普及，提振公司长期成长。 深化全产业链布局，多类产品协同提振公司业绩中控技术以控制系统（DCS+SIS+PLC）为基石，向下打造“工业触手”，布局仪器仪表相关产品，向上打造“工业智慧大脑”，布局多款工业软件，各业务间具备明显的协同效应，提升公司整体的竞争优势。同时公司“线上+线下”协同发力，5S自动管家店和S2B平台共同打造完善的营销网络和服务体系。在智能制造大背景下，国家政策与市场双轮驱动工控行业景气度提升，公司作为具备核心竞争优势的国内工控龙头，积极深化全产业链布局，多类产品协同发力，未来发展前景广阔。 盈利预测与投资评级工业4.0时代，智能制造行业有望提速发展，公司作为国内工控&智能制造龙头企业，积极推进“一体两翼”布局，未来“一纵一横”发展空间大。预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.79亿元、14.38亿元、19.12亿元，对应PE为46.43倍、34.84倍、26.19倍，维持“买入”评级。 风险因素下游行业波动风险、公司发展不及预期、新冠疫情蔓延

事件概况中控技术于2023年4月26日发布2022年年度报告，全年实现营收66.24亿元，同比增长46.56%，实现归母净利润7.98亿元，同比增长37.18%，扣非归母净利润6.83亿元，同比增加51.97%。 单四季度，公司实现营业收入23.97亿元，同比增长50.10%；实现归母净利润3.24亿元，同比增长30.12%；实现扣非归母净利润3.17亿元，同比增长48.69%。 主营业务毛利率有所下降，费用控制情况良好成本侧，公司主营业务毛利率在不同下游的表现出现分化，化工毛利率同比（下同）下降5.38pct，石化增加2.84pct，制药食品下降2.00pct，能源增加3.48pct，综合来看，总体毛利率下降3.58pct，主要原因包括工业原材料价格上升，市场竞争加剧等。费用侧，公司销售费用率下降2.44pct，管理费用率下降1.48pct，研发费用率下降0.54pct，充分受益于公司营销网络和服务体系的逐渐搭建成型，品牌效应强化，帮助公司实现良好的销售费用管控。综合上述变化，公司净利润率下降0.85pct，盈利质量在疫情冲击下表现出优秀的韧性。实现归母净利润7.98亿元，同比增长37.18%，扣非归母净利润6.83亿元，同比增加51.97%。 市占率百尺竿头更进一步，龙头优势愈发凸显2022年度公司核心产品市场占有率实现较大幅度提升。安全仪表系统（SIS）及制造执行系统（MES）首次实现市占率第一。根据睿工业、工控网统计数据，公司集散控制系统（DCS）在国内的市场占有率达到了36.7%，连续十二年蝉联国内DCS市场占有率第一名，其中化工领域的市场占有率达到54.8%，石化领域的市场占有率达到44.8%；安全仪表系统（SIS）国内市场占有率29.0%，首次位居国内流程工业市场占有率第一名；工业软件产品先进过程控制软件（APC）国内市场占有率33.2%，排名第一；制造执行系统（MES）国内流程工业市场占有率19.5%，首次位居国内流程工业市场占有率第一名。 海外市场表现突出，模拟设计平台与AI共振2022年11月，中控流程工业过程模拟与设计平台（iAPEX）正式发布，该产品可支持流程工业的研发、设计、运营各阶段，辅助工厂全生命周期的决策优化。此外，中控iAPEX将AI技术与流程工业机理建模技术相结合，引领机理+AI的技术融合新方向，支撑工艺设计、过程模拟与分析、工艺改进和数字孪生工厂开发，打造工厂全生命周期优化决策的核心基础软件平台。目前该平台已在万华化学、湖北三宁等行业领先企业开展应用合作。 海外市场，公司持续突破并拓宽沙特阿美、壳牌、科思创、埃克森美孚及巴斯夫等国际高端客户的业务合作范围，入选APP集团A级供应商，突破优美科年产20,000吨钴新材料建设项目以及INDORAMA泰国PET、印度SYNTHITICS、印尼IVI等全球多个工厂自动化/数字化项目；同时实现S2B平台业务在沙特首单突破。报告期内，公司海外业务实现合同额5.18亿元，较去年同比上升148.7%。 投资建议作为流程工业智能制造产品和解决方案的龙头企业，公司把握行业机遇，不断突破大客户，积极拓展海外市场。我们预计公司2023-2025年实现收入92.32/127.59/173.33亿元，同比增长39.4%/38.2%/35.9%；实现归母净利润10.52/14.39/19.20亿元，同比增长31.8%/36.9%/33.4%，维持“买入”评级。风险提示1）下游需求不及预期；2）研发突破不及预期；3）市场拓展不及预期。

事件概况中控技术于4 月10 日发布2023 年度第一季度业绩预告的自愿性披露公告，公司实现营业收入13.8 亿元至15.1 亿元，同比增长40%-54%；实现归母净利润0.85 亿元至0.95 亿元，同比增长41.9%至58.6%；实现扣非归母净利润0.62 亿元至0.70 亿元，同比增长56.6%至 76.9%。本期公司扣非归母净利润增速显著高于预期。 大项目突破与费用优化，多个下游赛道齐头并进客户侧和项目侧看，本期公司践行国际化业务、S 级大客户、多元生态融合三大战略进行业务扩张，核心产品及服务在石化、化工等传统优势行业实现了大客户及大项目持续突破，在新能源、制药食品、冶金行业的市场拓展成效显著，公司经营业绩稳步提升，营收及利润均取得较大幅度的增长。从盈利质量的角度来看，公司管理变革持续推进，数字化转型全面启动，人效不断提升，费用率改善明显，应对复杂环境的经营管理能力进一步加强。此外，公司本期良好的盈利表现也在一定程度上得益于公司2022 年订单侧的获取情况。 流程工业过程模拟与设计软件赛道前景广阔中控 iAPEX 发布，有望填补国内流程工业基础软件大规模商用的空白。2022 年 11 月，中控流程工业过程模拟与设计平台（iAPEX）正式发布，该产品可支持流程工业的研发、设计、运营各阶段，辅助工厂全生命周期的决策优化。此外，中控 iAPEX 基于网络分布式架构技术，支持跨地域跨平台服务，与伙伴“共创共享”。未来用户可在 iAPEX 软件平台上进行二次开发，将专有的物性库、热力学库、反应动力学、单元模型、求解器等与本软件进行融合。 核心产品市占率稳步提升，工业软件业务表现亮眼市占率方面，睿工业统计数据显示，2021 年度公司DCS 国内市场占有率达33.8%，同比提高5.3pct，连续十一年国内第一，其中石化、化工市场占有率分别达到41.6%、51.1%，同比提升7.6、6.9pct，两个赛道均排名第一，核心业务稳健发力。核心业务之外，公司也积极开拓工业软件及仪表产品，致力于成为一体化解决方案的提供商，全面赋能智能制造，公司先进控制和在线优化软件（APC）国内市场占有率28.6%，排名第一；制造执行系统（MES）产品的国内市场占有率7.4%，排名第二，位居自主品牌第一。此外，公司不断开拓新能源、电力等新兴行业客户，打造标杆项目，树立新赛道影响力。海外市场方面，公司不断开拓东南亚、中东及北非市场，搭建本土化技术和运营团队，未来有望实现海外业务营收突破。 投资建议作为流程工业智能制造产品和解决方案的龙头企业，公司把握行业机遇，不断突破大客户，积极拓展海外市场。我们预计公司2022-2024 年实现收入66.2/92.3/127.6 亿元（维持），同比增长46.5%/39.4%/38.2%；实现归母净利润7.96/11.11/14.95 亿元（ 维持）， 同比增长36.8%/39.6%/34.5%，维持“买入”评级。 风险提示1）下游需求不及预期；2）研发突破不及预期；3）市场拓展不及预期。

2020 年12 月24[事Ta件bl：e_2S02u3mm年ar4y月] 10 日，公司发布了 2023年第一季度业绩预告，预计2023 年第一季度公司实现营收13.75 亿元到15.10 亿元，同比增长40.09%到53.85%；预计实现归母净利润0.85 亿元到0.95 亿元，同比增长41.93%到58.63%；预计实现扣非后归母净利润0.62 亿元到0.70亿元，同比增长56.64%到76.86%。 点评： 业绩实现较快增长，下游行业及大客户开拓顺利根据公司公告，我们测算2023 年第一季度公司预计实现营收中值为14.43 亿元，同比增长46.97%；预计实现归母净利润中值为0.90 亿元，同比增长50.28%；预计实现扣非归母净利润中值为0.66 亿元，同比增长66.75%。公司业绩增长主要得益于以下几个方面：1）公司持续深耕石化、化工等传统优势行业，经营业绩稳步提升；2）公司加强拓展冶金、食品制药、新能源等行业市场；3）公司管理变革持续推进，全面启动数字化转型，ISC 项目成效不断显现，费用率明显改善。 公司战略清晰，产品矩阵持续丰富1）产品及解决方案覆盖多领域，跨行业实力强：公司积极服务于工业3.0+工业4.0，产品及解决方案已广泛应用在油气、石化、化工、电力、制药、冶金、新材料、新能源、食品等多行业领域，覆盖全球50多个国家和地区；2）提出“1·3·5 客户价值创新模式”：公司深入推进实施5S 线下门店+S2B 线上平台的一站式工业服务新模式，持续跟踪挖掘客户需求，不断强化客户粘性，增强公司战略定力；3）收购高端分析仪领军公司Hobré，完善仪器仪表产品谱系：根据中控技术公众号，公司近日完成对Hobré公司100%股权收购协议签订，公司将获取国际领先、横跨多领域的技术团队，扩充高端分析仪产品体系，增强分析仪研发和集成能力，迅速填补国内高端分析仪市场的空缺，完善公司产品链，有望提高公司在高端仪器仪表领域的核心竞争力。 “双碳”背景利好流程型智能制造，高端工控产品国产替代提振公司成长长期来看，我国流程工业在“双碳”目标下，工控产品更新换代所带来的市场空间较大。 我国流程工业在碳排放方面有两个特点：第一，国内流程工业平均工艺水平与设备落后、自动化程度低、能耗方面依旧处于粗放式管理阶段，仅靠工艺流程优化、节能技术等方式难以显著控制能耗，必须进行自动化设备的更新换代与基础自动化升级改造；第二，目前国内流程工业的能耗总量可观，可改进空间较大，可以通过降低流程行业能耗的途径来明显降低全国碳排放量。在“双碳”的长期目标下，我国流程工业自动化水平的进一步提升是必然趋势，工控产品更新换代的市场空间较大。 目前国内高端工控/工业软件领域产品的国产化率依旧较低，国产替代空间大。公司坚持投入研发，不断突破高端工控产品，目前已位居世界一流水平。2021 年，公司与多个大客户强强联合，打造多个标杆性项目，DCS 产品顺利突破全球化工巨头巴斯夫生产装置，在高端工控产品方面取得长足进步。另外，公司在工业软件方面的实力也不断增强，目前已经拥有MES/APC 等多款先进的工业软件，拓展了新材料、新能源、制药食品等新行业应用，未来工业软件有望成为公司新增长点，高端工控/工业软件产品为公司打开增长新曲线。 深耕石化化工行业，工业软件核心竞争力强生产制造类工业软件具备较强的下游行业属性，通常来讲，一款生产制造类工业软件往往只负责某个领域甚至某一工艺，需要大量的行业经验和行业模型的积累。公司深耕石化、化工领域多年，深度绑定多个下游大客户，拥有海量的现场数据与经验丰富的工程师，有助于公司构建成熟的经验模型。我们认为，与石化化工行业的深度绑定赋予了公司较强的工业软件开发和运维能力，大大提升了公司工业软件产品的实用性和竞争力，同时某一细分行业中的工业软件又呈现“一家独大”的特点，有助于公司工业软件产品未来在石化化工行业中广泛普及，提振公司长期成长。 深化全产业链布局，多类产品协同提振公司业绩中控技术以控制系统（DCS+SIS+PLC）为基石，向下打造“工业触手”，布局仪器仪表相关产品，向上打造“工业智慧大脑”，布局多款工业软件，各业务间具备明显的协同效应，提升公司整体的竞争优势。同时公司“线上+线下”协同发力，5S 自动管家店和S2B平台共同打造完善的营销网络和服务体系。在智能制造大背景下，国家政策与市场双轮驱动工控行业景气度提升，公司作为具备核心竞争优势的国内工控龙头，积极深化全产业链布局，多类产品协同发力，未来发展前景广阔。 盈利预测与投资评级工业4.0 时代，智能制造行业有望提速发展，公司作为国内工控&智能制造龙头企业，积极推进“一体两翼”布局，未来“一纵一横”发展空间大。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为7.96 亿元、10.79 亿元、14.36 亿元，对应PE 为65.65 倍、48.46倍、36.41 倍，维持“买入”评级。 风险因素下游行业波动风险、公司发展不及预期

业绩持续兑现， 公司竞争力不断验证。 中控技术 2022年全年实现营业收入 66.21亿元， 同比+46.50%； 实现归母净利润 7.95亿元， 同比+36.77%； 实现扣非归母净利润 6.65亿元， 同比+47.87%。 单四季度， 公司实现收入 23.95亿元， 同比+49.95%； 实现归母净利润 3.21亿元， 同比+28.72%； 实现扣非归母净利润 2.99亿元， 同比+40.18%。 疫情影响下， 公司收入利润仍实现快速增长， 业绩韧性十足。 公司取得业绩快速增长的主要因素包括： 1） 流程工业下游客户需求旺盛。 2022年， 国内流程工业下游客户需求旺盛， 公司在石化、 化工等传统优势行业持续扩大市场份额，同时在新兴领域如冶金、 食品医药、 新能源等行业拓展取得显著成效； 2） 公司不断提升自身经营管理能力。 公司于 2022年提出“1-3-5客户价值创新模式” ， 深入推进实施 5S 线下门店+S2B 线上平台的一站式工业服务新模式， 进一步加大研发投入， 推出了新一代全流程智能运行管理与控制系统（i-OMC） 以及流程工业过程模拟与设计平台(APEX)， 技术创新能力和速度不断提升， 产品及解决方案竞争优势进一步强化。 高行业景气度叠加公司竞争优势， 国际化和国产化增长可期。 国际化方面，公司在 2022年持续加大海外市场拓展， 凭借领先的自动化控制系统、工业软件及海外市场解决方案技术和产品质量， 依托新加坡国际运营中心， 以东南亚、 中东、 非洲为重点区域， 不断拓宽销售网络。 2022年 3月， 公司首次中标巴斯夫生产装置信息化系统， 标志着公司产品正式进入国际一流石化化工企业应用。 国产化方面， 在制造业迈向工业 4.0的进程中， 以工业软件为主角的信息技术将成为产业变革的核心推动力，同时实现工业软件国产化已成为我国制造业升级转型的核心诉求。 2022年公司史上框架合同金额最大的裕龙炼化一体化项目加速落地执行， 还有全国产化智能平台首次在大型火电机组 660MW 的智能控制系统应用，也包括与中石化、 国家官网等国央企客户在大型项目上持续开展合作。 风险提示：宏观经济形势波动风险、流程工业企业资本开支不及预期等风险。 投资建议： 考虑到下游市场景气度持续和公司经营管理能力不断被验证， 上调 23年盈利预测， 维持“买入” 评级。 预计 2022-2024年归母净利润为7.95/10.85/13.72亿 元 ， 同 比 增 速 37.7%/32.3%/29.1% ； 摊 薄EPS=1.60/2.18/2.76元， 对应 2月 23日收盘价 PE=55.1/40.4/31.9x。 盈利预测和财务指标

全年整体业绩超出市场预期。公司发布2022 年业绩快报，全年实现营业收入66.21亿元，同比增长46.5%；实现归母净利润7.96 亿元，同比增长36.8%；实现扣非归母净利润6.65 亿元，同比增长47.9%。若剔除股份支付影响，则全年的归母净利润为8.93 亿元，整体业绩实现超预期。以此测算，公司2022 年Q4 单季度实现营业收入23.94 亿元，同比增长49.9%；实现归母净利润3.22 亿元，同比增长29.3%；实现扣非归母净利润2.99 亿元，同比增长40.4%。公司单季度收入及业绩增速均维持较高水平。 行业下游客户需求旺盛，公司产品市占率稳定提升。2022 年国内流程工业领域的数字化、智能化转型升级加速推进，行业对提质、降本、增效、安全、低碳等因素的重视程度不断提高，下游客户的需求旺盛。公司把握行业需求趋势，在报告期内，继续维持在石化、化工等传统优势行业的地位，与多个头部新老客户合作打造了代表性项目，逐步扩大市场份额，经营业绩稳步提升；同时积极拓展冶金、食品医药、新能源等新行业的市场，实现了市场覆盖率的提高，营收及利润取得较大幅度增长，品牌影响力持续攀升。 研发端维持高投入，进一步强化产品竞争优势。公司在2022 年积极加大研发投入，产品和技术优势不断积累，推出了新一代全流程智能运行管理与控制系统（i-OMC）以及流程工业过程模拟与设计平台（APEX），技术创新能力和速度行业领先。公司提出了以“1 种服务模式+3 大产品技术平台+5T 技术”为核心的“1·3·5 客户价值创新模式”，继续推进5S 线下自动化管家门店+S2B 线上平台的一站式工业服务新模式，赋能企业核心竞争力提升，引领流程工业产业升级，产品及解决方案竞争优势进一步提升。 调整收入增速、毛利率和费用率，我们预测公司22-24 年的每股收益分别为1.59、2.13、2.78 元（原每股收益为1.64、2.21、2.90 元），根据可比公司23 年PE 水平，给予公司23 年55 倍市盈率，对应目标价为117.03 元，维持买入评级。 风险提示下游行业周期波动风险，研发进展不及预期

事件： 2月23日中控技术发布2022年度业绩快报，实现营业收入为66.21亿元，同比增长46.50%；实现归母净利润为7.96亿元，同比增长36.77%；实现扣非归母净利润为6.65亿元，同比增长47.87%；基本每股收益1.60元，同比增长35.59%。单季度看，公司2022年第四季度实现营业收入为23.94亿元，同比增长49.90%；实现归母净利润为3.21亿元，同比增长29.15%。 加快建设制造强国，公司下游需求旺盛党的二十大报告提出，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国等。2022年，国内流程工业下游客户需求旺盛，对提质、降本、增效、安全、低碳的重视程度日益增加，数字化、智能化转型升级加速推进。公司在石化、化工等传统优势行业继续维持并扩大市场份额，经营业绩稳步提升；在冶金、食品医药、新能源等行业的市场拓展取得显著成效，营收及利润均取得较大幅度的增长。 创新服务模式，拓展产品矩阵2022年，公司继续保持和增强战略定力，提出“1·3·5客户价值创新模式”，深入推进实施5S线下门店+S2B线上平台的一站式工业服务新模式，进一步加大研发投入，推出了新一代全流程智能运行管理与控制系统（iOMC） 以及流程工业过程模拟与设计平台(APEX)，技术创新能力和速度不断提升，产品及解决方案竞争优势进一步强化。 盈利预测、估值与评级由于制造强国建设持续推进，下游需求旺盛，公司是国内流程工业自动化领域的领先企业之一，但短期毛利率承压，我们将公司2022-2024年营收预测由63.49/85.81/113.09亿元上调至66.21/91.97/123.80亿元，对应增速分 别 为 46.51%/38.89%/34.62% ， 2022-2024年 归 母 净 利 润 由8.30/11.33/15.67亿元调整至7.96/10.80/14.72亿元，对应增速分别为36.90%/35.68%/36.24%，EPS分别为 1.59/2.16/2.95元 /股，3年 CAGR为36.27%，对应PE分别为55.33/40.78/29.93倍，给予2023年估值50倍，目标价108元，维持“买入”评级。 风险提示：系统性风险，下游资本开支波动风险，产品拓展不及预

事件概况中控技术于 2月 23日发布 2022年度年报预报， 公司实现营业收入 66.2亿元，同比增长 46.5%；实现归母净利润 8.0亿元， 同比增长 36.8%； 实现扣非归母净利润 6.6亿元，同比增长 47.9%。 值得注意的是，剔除股份支付影响的归母净利润为 8.93亿元（前值 6.33亿元），同比增长约41%。 单四季度， 公司实现营业收入 23.9亿元，同比增长 49.9%；实现归母净利润 3.2亿元， 同比增长 29.2%； 实现扣非归母净利润 3.0亿元，同比增长 40.0%。 主营业务延续强势增长， 国产替代节奏有望加速政策面来看， 我国石化产业自上而下的国产化进程正在不断加速，未来较长时间内， 相关供应商有望保持高活力。 中控技术是兼具工业软件、国产替代、智能制造和科技创新属性的优质标的，拥有产品竞争力领先的确定性、国内市场独一家的稀缺性、下游石化化工、电力等行业高景气三大溢价，长期来看具有较大成长空间。 我们认为，在疫情反复影响下，公司超越预期的业绩表现充分说明了其出色的部署和服务能力，以及下游智能化和数字化需求的稳健性与旺盛程度。 流程工业过程模拟与设计软件赛道前景广阔中控 iAPEX 发布，有望填补国内流程工业基础软件大规模商用的空白。 2022年 11月，中控流程工业过程模拟与设计平台（iAPEX）正式发布，该产品可支持流程工业的研发、设计、运营各阶段，辅助工厂全生命周期的决策优化。此外，中控 iAPEX 基于网络分布式架构技术，支持跨地域跨平台服务，与伙伴“共创共享”。未来用户可在 iAPEX 软件平台上进行二次开发，将专有的物性库、热力学库、反应动力学、单元模型、求解器等与本软件进行融合。 核心产品市占率稳步提升， 工业软件业务表现亮眼市占率方面， 睿工业统计数据显示， 2021年度公司 DCS 国内市场占有率达 33.8%，同比提高 5.3pct，连续十一年国内第一， 其中石化、化工市场占有率分别达到 41.6%、 51.1%，同比提升 7.6、 6.9pct， 两个赛道均排名第一，核心业务稳健发力。 核心业务之外，公司也积极开拓工业软件及仪表产品，致力于成为一体化解决方案的提供商，全面赋能智能制造， 公司先进控制和在线优化软件（APC）国内市场占有率 28.6%，排名第一；制造执行系统（MES）产品的国内市场占有率 7.4%，排名第二，位居自主品牌第一。 此外，公司不断开拓新能源、电力等新兴行业客户，打造标杆项目，树立新赛道影响力。 海外市场方面，公司不断开拓东南亚、中东及北非市场，搭建本土化技术和运营团队，未来有望实现海外业务营收突破。 投资建议作为流程工业智能制造产品和解决方案的龙头企业， 公司把握行业机遇，不断突破大客户，积极拓展海外市场。 我们预计公司 2022-2024年实现收入 66.2/92.3/127.6亿元（前值 65/90/125亿元） ，同比增长46.5%/39.4%/38.2%；实现归母净利润 7.96/11.11/14.95亿元（前值8.3/11.6/15.7亿元），同比增长 36.8%/39.6%/34.5%，维持“买入”评级。

事件概述2023年 2月 23日，中控技术发布 2022年度业绩快报。2022年度公司实现营业总收入 66.21亿元，同比增长 46.50%；实现归属于母公司所有者的净利润 7.96亿元，同比增长 36.77%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 6.65亿元，同比增长 47.87%。 营收、扣非净利润均超预期，持续高增长可期。 根据公司 2022年度业绩快报，2022年度公司实现营业总收入 66.21亿元，同比增长 46.50%；实现归属于母公司所有者的净利润 7.96亿元，同比增长 36.77%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润6.65亿元，同比增长 47.87%。 单季度看，22Q4实现营业总收入 23.95亿元，同比增长 49.95%；22Q4实现归母净利润 3.21亿元，同比增长 28.72%；22Q4实现扣非净利润 2.99亿元，同比增长 40.18%。 根据公司公告，2022年，公司在石化、化工等传统优势行业继续维持并扩大市场份额，经营业绩稳步提升；公司在冶金、食品医药、新能源等行业的市场拓展取得显著成效，营收及利润均取得较大幅度的增长；公司管理变革持续推进，变革成效不断显现，费用率改善明显。 我们认为，22Q4在疫情影响的背景下，公司营业总收入、扣非净利润表现均超预期。随着公司营收体量的增加，公司抗风险能力、资源整合能力进一步增强，持续高增长可期。 服务模式创新&产品技术创新双轮驱动，竞争优势进一步强化。 根据公司公告，2022年度，公司继续保持和增强战略定力，提出“1·3·5客户价值创新模式”，深入推进实施 5S 线下门店+S2B 线上平台的一站式工业服务新模式，进一步加大研发投入，推出了新一代全流程智能运行管理与控制系统（i-OMC）以及流程工业过程模拟与设计平台(APEX)，技术创新能力和速度不断提升，产品及解决方案竞争优势进一步强化。 我们认为，公司坚持服务模式创新&产品技术创新双轮驱动，其中 5S 线下门店+S2B 线上平台的一站式工业服务新模式紧扣工业企业痛点，有利于做大营收规模，提高客户满意度，增强客户粘性；新一代全流程智能运行管理与控制系统（i-OMC）以及流程工业过程模拟与设计平台(APEX)引领行业发展，进一步增强了公司在产品和解决方案上的竞争优势，未来公司有望紧扣客户需求，拓展更多领域。 投资建议根据公司业绩快报，我们上调公司 22-24年营收预测 64.24/87.05/116.53亿元，至 22-24年营收预测66.21/89.60/119.82亿元；上调 22-24年每股收益（EPS）1.60/2.16/2.88元的预测，至 22-24年分别为1.61/2.17/2.90元，对应 2023年 2月 23日 88.19元/股收盘价，PE 分别为 54.8/40.7/30.4倍，维持公司“买入”评级。 风险提示疫情导致全球经济下行的风险，行业竞争加剧导致盈利水平下降，核心技术突破进程低于预期，公司核心人才团队流失风险，未经审计财报与最终财报可能存在差异。