国内留置针细分行业龙头。公司是专业从事临床血管给药工具研发、生产和销售的企业,主要产品包括Ⅲ类医疗耗材静脉留置针系列、输液港,以及医用敷料、注射器等其他产品。留置针类产品占公司主营业务收入的85%左右。经过多年的发展,公司已经成为国内留置针生产企业中品类较为齐全、规模领先的企业之一。 低值耗材行业集中度提升空间大。我国医用穿刺器械行业涉及超过400家生产企业,其中90%以上是中小企业,规模化的大中型企业不足10%。年产能超过1亿支无菌产品的大中型企业仅有30余家。随着国内企业自主创新意识的不断提升,对产品研发的重视度和技术水平的不断提高,以及政府对医疗器械行业的政策扶持,国内医疗器械市场逐步健康发展,同时涌现出一批技术领先,产品质量优秀的龙头企业,在低值耗材领域逐步提升行业集中度,培育具有国际竞争力的大型医疗器械企业。 注射穿刺类在低值医用耗材市场中占比高,未来空间大。2018年我国低值医用耗材市场规模约为641亿元,同比增长19.8%。注射穿刺器械作为治疗领域中使用最广泛、消耗量最大的医疗器械,在低值医用耗材市场规模中占比最大,市场份额高达30%。2010年到2018年,我国住院患者实际占用病床天数的年均复合增长率为5.97%。结合我国目前临床留置针使用率、留置针临床使用期限等因素,我国2024年留置针的市场规模预计将达到4.76亿支公司在穿刺类单品有规模优势,盈利能力强。公司主要产品留置针2018年销量为4,926.20万支,销售金额6.78亿元,2018年国内的市场占有率约为12.32%至16.42%,公司销售毛利率和销售净利润均高于可比公司,主要是公司留置针产品利润水平高于一般低值耗材。 通过募资、并购等方式扩充未来空间。公司目前拥有一级经销商约1,020家,二级经销商约741家,覆盖约3,389家终端医院,公司主要产品留置针2018年销量为4,926.20万支,销售金额6.78亿元,公司正申请A股IPO,如成功上市募资,公司将新增留置针产能9,000万支。另外公司产品结构优化,正压防针刺留置针的销售金额增长较快,占主营业务收入的比例从2017年的5.86%,上升到2019年的14.93%。 风险提示。公司销售收入和利润主要来源于静脉留置针产品,存在对单类产品依赖的风险;行业竞争加剧风险;带量采购政策风险;“两票制”的政策风险;产品质量风险。