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【兴证建筑 孟杰/黄杨】金螳螂:全年业绩平稳增长,Q4业绩有所反弹

2017年03月06日00:46 来源:兴业建筑

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  兴证建筑团队在2016年新财富评选中获得第2名,未来前行之路我们定当快马加鞭,做您信赖的品牌研究团队!

  兴证建筑团队介绍

  孟 杰建筑和工程行业首席分析师

  清华大学土木工程系学士、土木工程硕士

  2016年 新财富最佳分析师第二名、

  2015年 新财富最佳分析师第五名、

  2012年 新财富分析师第五名(团队成员)

  黄 杨建筑和工程行业助理分析师

  厦门大学金融学硕士

  2016年 加入兴业证券

  2016年 新财富最佳分析师第二名(团队成员)

  事件

  金螳螂发布2016年业绩快报:2016年公司实现营业收入195.63亿元,同比增长4.87%;实现营业利润19.66亿元,同比增长4.21%;实现归属于上市公司母公司利润16.89亿元,同比增长5.43%;对应的EPS为0.64元。

  点评

  2016Q4收入同比增长15.10%,带动全年收入增速有所回升。分季度来看,公司在Q1、Q2、Q3、Q4分别实现营业收入41.83亿元、49.18亿元、57.81亿元、46.80亿元,分别同比增长3.11%、2.41%、0.91%、15.10%, Q4收入增速较大,带动全年收入增速回升;Q4收入同比增幅较大主要源于2015Q4基数较低(较上年下滑33.48%)。值得注意的是,建筑企业季度收入通常是Q1<Q2<Q3<Q4,公司连续两年Q4收入小于Q3。

  全年营业利润增长近4.21%、净利润同比增长5.43%,Q4迎来较大幅度的反弹。2016年公司实现营业利润19.66亿元,同比增长4.21%;分季度来看,公司在Q1、Q2、Q3、Q4分别实现营业利润5.62亿元、4.97亿元、5.53亿元、3.44亿元,分别同比增长7.81%、-0.22%、-1.35%、12.05%,Q1-Q3季度营业利润增速呈现放缓趋势,Q4迎来反弹主要源于去年同期基数较低。2016年公司实现归母净利润16.89亿元,同比增长5.43%,分季度来看,公司在Q1、Q2、Q3、Q4分别实现归母净利润4.64亿元、4.24亿元、4.76亿元、3.25亿元,分别同比增长6.25%、1.71%、-1.22%、21.72%,基数效应导致Q4净利润增速反弹幅度较大。

  营业利润率和净利率基本与2015年同期持平。2016年公司的营业利润率和净利率分别为10.05%、8.64%,分别较2015年提升-0.06%、0.05%,营业利润率和净利率基本与2015年持平;其中,公司2016Q4的营业利润率、净利率分别为7.35%、6.94%,分别较2015年同期提升-0.20%、0.37%Q4利润率较2015年同期略有提升。

  不断拓展文化旅游项目,持续推进战略布局,在行业结构调整中寻找新的发展机遇。2016年,公司承接贵州省镇宁县特色旅游PPP项目、签署浙江绿色药都小镇PPP协议,公司不断强化特色文化旅游、景区开发运营等业务,为公司拓展文化旅游产业打下坚实基础,有助于提高金螳螂在文化旅游产业的品牌形象。结合此前公司携手阿里体育、百亿产业基金布局城市体育产业,公司在行业结构调整大趋势下,持续推进新兴领域的战略布局,公司的转型升级值得期待。

  家装电商业务稳步推进,积极开拓海外市场:公司家装业务重新起航,金螳螂?家网站已上线,金螳螂·家线下直营店已达82家,家装业务将借助公司在公装领域积累的管理模式和理念,以互联网思维打造家装电商行业施工班组系统、管理系统和客户满意度调查系统,夯实家装电商基础;并且,公司开始“品宅”业务,切入高端别墅市场,家装业务的整体表现值得期待。除此之外,公司抓住“一带一路”契机,通过HBA不断拓展国际化设计业务,并以香港为依托,不断拓展澳门、俄罗斯、迪拜、塞班等地区的国际化施工业务,海外装饰工程业务将成为公司又一利润增长点。

  盈利预测:预计2016-2018年的EPS分别为0.64元、0.72元、0.83元,对应的PE分别为16.6倍、14.6倍、12.8倍,维持公司的“增持”评级。

  风险提示:宏观经济下行风险、施工进度放缓、新业务不及预期

  

  孟杰

  电话:18721368685

  邮箱:mengjie@xyzq.com.cn

  黄杨

  电话:15921909946

  邮箱:huangyang@xyzq.com.cn

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