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重庆一家民企:汽车零部件行业正在走向微利时代!

2016年11月08日10:51 来源:黄桷树财经

  IPO对于普通民企而言,绝对是一个鲤鱼跳龙门的机会。

  2016年11月4日,中国证监会公布了6-9月终止审查的56家首发企业名字,这56家企业当中有一家渝企的身影——重庆超力高科技股份公司。

  中国证监会终止重庆超力高科技股份公司IPO审查的理由是,由于该公司所处行业环境变化,引起其业绩持续下滑,扣非后净利润由2013年的5426.91万元下滑至2015年的3076.33万元,降幅43.31%,且2016年上半年仍无好转。

  黄桷树财经注意到, 拟上市公司IPO被终止审查后,还会有许多种选择,比如借壳上市、重新排队、选择被收购,当然还有一些其他途径,比如挂牌新三板、境外上市、挂牌股权交易中心或者干脆不上市继续经营等情况。

  招股说明书显示,重庆超力高科技股份公司成立于1993年7月,总股本为1.744亿股,主营业务为汽车热交换器的研发、生产和销售。陈苏红的合计持股比例达到66.34%,为重庆超力高科技股份公司的实际控制人。

  据媒体报道,1983年,陈苏红从重庆大学汽车专业毕业,分配到山东重汽集团,1985年5月,陈苏红回到家乡重庆,进入重庆市汽车研究所,1993年,陈苏红创建重庆超力高科技股份公司,开始了他轰轰烈烈的创业之路。

  重庆超力高科技股份公司原本拟登陆创业板,而目前重庆地区有5家创业板的上市公司,其中重庆超力高科技股份公司2015年扣非后的净利润还要高于莱美药业(300006.SZ)和梅安森(300275.SZ)。2015年,莱美药业梅安森扣非后的净利润分别为1377.0802万元和-7210.125万元。

  在汽车零部件行业,重庆超力高科技股份公司的毛利率并不突出。

  财报显示,2011年—2014 年前三季度,重庆超力高科技股份公司的综合毛利率分别为 17.91%、 19.61%、 21.94%及24.22%,低于松芝股份(002454.SZ)、银轮股份(002126.SZ)、八菱科技(002592.SZ)等同行业的上市公司。重庆超力高科技股份公司解释称,主要原因系汽车零部件行业属于资金密集型,前期投入较大,利润水平在未达到规模效应时候不高,而公司当前恰恰规模较小。

  黄桷树财经注意到,松芝股份银轮股份八菱科技目前的PE分别为29.68、28.08、77.09,即使给予重庆超力高科技股份公司30倍的PE,按其2015年扣非后的净利润3076.33万元估算,重庆超力高科技股份公司的理论市值也仅有9.2289亿元。

  事实上,重庆超力高科技股份公司只是一个缩影,它折射出中国的汽车零部件行业正在走向“微利时代”。

  根据盖世汽车研究院整理的数据,2016年上半年,22家主流汽车零部件企业的营业收入合计实现了1994.36亿元,同比增长了16.3%;净利润由2015年同期的96.89亿元升至104.35亿元,同比增长7.7%,但是平均净利率却同比下滑0.4个百分点至5.2%。国内汽车零部件企业净利率下滑的原因主要有三点:一是整车企业的竞争日益激烈,为了刺激消费往往大打价格战,将降价的部分成本转嫁给配套的零部件企业;二是原材料和人才成本的价格大幅上涨,压缩了盈利空间;三是国际汽车零部件巨头对中国市场愈发重视,开始花大力气抢占市场份额,国内汽车零部件企业面临的生存压力增大,被迫降价迎战。

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