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股市研究笔记:怎样看待跌停中的怡亚通

2015年10月20日23:15 来源:搜狐财经

  自6月1日起开始停牌的亚通今日复牌了,停牌时沪指接近4800点,更可怕的是,亚通还是那波行情中A股涨得最多的股票之一,股价半年时间从12块涨到了74块,如今复牌,很多人预测股价至少要跌一半,并不算意外。再说,大家都跌得,我跌不得?

  作为从8块钱就建仓亚通的投资者,写这篇文章并非想要为亚通平反,其实我倒是觉得股价跌到三十多元是合理的,作为跟踪研究亚通好几年并且持有股份的专业投资者,我认为我是有发言权的。

  我去年初开始买亚通的时候,经常跟朋友说,这股票涨到100块也不稀奇,当时亚通股份才8块钱,那个时候沪指才2000多点,朋友们都觉得这个结论太夸张了。后来亚通涨到了20元,我跟朋友说,亚通涨到100块或者跌回10块,其实都是正常的现象。为什么这么说?我来给大家分析一下。

  先说为什么能涨到100元。关注亚通的投资者只要去网上搜一搜有关它的分析报告,一下子就能找到一堆分析亚通市值能上1000亿的分析报告,其实内容都大同小异,我讲讲我的简易版本。

  如果你是一个生活在一二线城市的消费者,那么你身边一定有很多便利店,北京711便利店比较多,上海全家便利店比较多。大城市便利店网点非常密集,经常是一条一百米长的街道能挤进两家便利店。这些便利店由总部统一供货,服务人们的日常生活。由于是总部统一供货,即使每一家便利店销售额不高,也能保证食品新鲜,产品种类多样并且成本低。

  但是这些便利店主要在一二线城市有,往三四五线城市走,人口密集程度降低,便利店连锁巨头进入这些地方性价比低,因此这些城市人们生活的日常小百货主要由一些私人老板开的小卖部提供。这样就存在一个问题,小城市一家小卖部一天的营业额可能只有几千元,再分散到很多商品中去,很多商品可能一整天也摊不到一笔成交,这样商店老板去进货,货进得少跟批发商不好砍价,货进得多摆在店里长期卖不完。最终的结果是,这些商店的货种类少,不新鲜,进货成本高。

  这个时候亚通的商机就来了。亚通的老板是做互联网出身再去做供应链的,他想把这些三四五线城市的小卖部都变成亚通旗下的便利店。他怎么做的呢?亚通因为给一些国内大型超市和国内外知名品牌做供应链做了很多年,拿货渠道是有的,现在要做的是跟这些小卖部连接起来。于是亚通就找到各地比较大的批发商,在各个中小城市都成立合资公司,亚通和当地批发商的股份五五开,由这些批发商做当地小卖部的总部,亚通则对接这些大的批发商。同时,将这些中小城市的小卖部进行改造,改造成比较先进的便利店。

  亚通目前在建一个380平台,就是要在380个城市建立这样的网络,对应的是几万甚至几十万家商家。如果这件事情做成,要达到1000亿市值难吗?不难,因为仅仅是在每个便利店安装一块广告屏这块,就等于再造一个分众传媒。

  当然,这些文字都是老生常谈了,只要是通过研究再买亚通的投资者都懂这个故事。但是这个故事有一个致命的缺陷,就是对资金的要求非常高。中小城市的批发商虽说现在生存有些艰难,但是为什么要跟你亚通合作呢?还要把渠道让给你亚通亚通目前这个网络尚未建成,名气也没有打出去,要想吸引这些小批发商注意,最好的办法就是给他们垫资。就像江南春当年一家一家去磕北上广的写字楼让电梯里挂分众传媒的液晶屏一样,不给好处谁干?

  这个过程是很烧钱的。

  说到这,大家是不是意识到了什么?是的,亚通的行情与它的融资速度息息相关,当融资顺利的时候,业绩增长的速度会远远高于股权稀释带来的不利影响,从而带动股价飞速上涨,而股价飞速上涨又使融资更加容易,从而形成一个良性循环。所以,要不是因为这次股灾,亚通市值冲到一千亿,其实很容易。而且你会看到,在市值达到一千亿的同时,业绩也是同步增长的。

  但是反过来,如果融资不顺利,亚通现金流问题便会逐渐出现,公司要么为了财务的稳健而放缓与各地批发商的合资进程,要么继续加速扩张而使财务风险越来越大,不管哪种选择,都是重大利空。另一方面,要知道,亚通的竞争对手们也不是吃素的,据我所知,同在深圳的供应链企业普路通就挖了许多亚通的高管,虽说目前还未全国复制亚通的模式,但已经在一些领域取得了很好的效果。同理,股价下跌会加重亚通融资的难度,形成一个恶性循环。

  说到这,大家明白炒亚通的逻辑了吗?炒亚通要十分关注其融资进展,并且它是一只牛市更牛熊市更熊的股票。

  最后,说说大家关注的问题,跌停打开后该怎么办(别问几个跌停能打开,这个问题分析也没啥用,打开了就是打开了)。我个人倾向的观点是之前70多块的股价搞融资和机构实在是谈不妥,因此复牌让股价跌,等跌到一定位置后和机构谈融资就容易了。这是一个以退为进的策略。当然,这个过程对于持有亚通的投资者来说是十分煎熬的,但是股票就是这样,是无情的。该涨的时候你不买,赚钱就和你无关;该跌的时候你不卖,亏钱就和你有关。

  说了这么多,主要是想告诉大家亚通的股价为何有时候值10元,有时候值100元,其实都是合理的,只不过你得看放在哪个阶段。大家认真读读以上的分析过程应该就知道大概怎样判断了,不过要想准确判断是很难的,要不汇添富基金怎么会成为接盘侠呢?哈哈。

  (注:本文作者持有亚通股票)

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