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宜信唐宁:总结12年创业历程发现,有价值的组织都有能力解决一个问题

2018年05月31日13:50 来源:搜狐媒体平台

  

文 | 独孤昭玄

来源 | 投中网

一个国家的财富不能依靠自然资源,它应该依靠人们心中的想法和观念。——约翰·邓普顿

人类历史进程的时钟指向了21世纪,科技所带来的社会变革超过了以往任何时期。这其中,金融的推动功不可没。作为世界科技创新中心的美国,无数技术变革的背后正是华尔街的力量伴随其左右,通过在资本和创新中搭建桥梁,华尔街创造了无数财富与科技创新,同时也塑造着美国的现代金融。

在大洋彼岸的中国,科技赋能金融,融合创新的种子在21世纪初已经撒下。从2006年创办宜信到今天,以唐宁为代表的一批金融科技创业者们成为了这个时代用科技推动金融创新的探路者与践行者。“十二年磨一剑”——对于宜信而言,在科技赋能金融的创新道路上仅仅只是开始。

  

科技赋能金融的种子

2000年,世纪交汇之年。在美国资本市场,互联网泡沫所带来的“金融海啸”余波还未褪去,远在万里之外的中国却已经开启了迈向现代金融与科技创新的序幕。

这一年,刚刚从华尔街DLJ投行辞职回国的唐宁加入了北大师兄创办的亚信科技,担任战略投资、兼并并购总监。亚信科技在中国互联网发展史和风险投资史上有着举足轻重的地位,被称为“中国IT业的黄埔军校”。亚信科技不仅承建了中国第一个互联网骨干网络Chinanet,包括后来出现的新浪、网易在内的今天中国大约70%的因特网信息,都是在亚信构建的网络上传输。2000年,亚信科技成为中国第一家在纳斯达克上市的高科技公司。更为重要的是,亚信培养了许多互联网行业以及风险投资行业的领军人物。例如,亚信的创始人田溯宁(2006年创建宽带资本)、以及丁健(后加盟金沙江创投)。还有后来加入的唐宁和包凡。前者创立华创资本、宜信,后者创立华兴资本。

宜信公司创始人、CEO唐宁

2003-2005年期间,唐宁以天使投资人的身份参与了许多TMT初创企业的投资。包括:敦煌网、亿美软通、达内科技等。其中,最具代表性的达内科技于2014年在纳斯达克成功上市,让唐宁获得了极为丰厚的回报。

在2006年创办宜信的之前,唐宁还创办了专注于中早期的创业投资的华创资本,尽管在2014年完成法人变更后,唐宁不再担任华创资本的投资工作,但对于早期创业投资他始终情有独钟。截至到今天,华创资本先后投资了第一车贷、铜板街、量化派、同盾科技、她理财、Ripple Labs、橘子娱乐、每日优鲜、ONE、一呼医生、下厨房等一批互联网创业公司。其中例如同盾科技、每日优鲜等都成长为所在行业的独角兽公司。

在整个中国新时代的经济进程中,对于科技、创新、高质量可持续成长方面的推动,金融扮演着极其关键的作用。而股权投资正是其中的翘板。唐宁把股权投资比喻成为传统经济进行换挡,通过科技与商业模式的创新,资本注入到新经济中,从而驱动新经济发展。

资本对于创新的驱动正在中国发酵,但道路仍然漫长。唐宁将中美两国的股权投资进行对比:人民币基金的存续周期一般比较短,而美国股权投资基金多是十年以上。以麻省理工最新的一只科技应用基金为例,基金周期是12+3+3,用18年的时间来对接市场转化、科技转换等。

唐宁用早期从事天使投资的经验来解释这两种不同:“十五年前我做早期投资,投的大都是商业模式创新,这是和当时的经济发展以及互联网发展相关,但真正看美国的创新,大部分都是科技创新,真正有知识产权、有专利、有科学家的事,真正是你做得了我做不了,类似这种有高门槛、高壁垒的事”。

对于今天的中国私募股权机构而言,想要投资科技创新而不只是商业模式创新,就需要有周期更长的基金。过去十年,大部分的互联网科技公司都被美元基金所投资,其中基金周期长、可以进行长线布局不失为一个原因。

耐心的钱助力科技创新

新经济推动着中国下一个10年-20年的发展,其中的头部企业通过私募股权、创业投资、风险投资的方式成长起来,但这些投资机构当前面临最大的发展瓶颈是缺乏长期、有耐心的钱。母基金的出现很好地解决了这一问题。通过母基金配置,以FOF形式设立周期长的基金投给优秀的GP,从而享受到长期稳定的投资回报。宜信财富私募股权投资基金正是这样“专业而耐心的钱”,其所坚持的长期价值投资已经有所收获。

2018年5月9日,沃尔玛宣布160亿美元收购“印度淘宝”Flipkart逾七成股份。5月4日,“平安好医生”H股成功挂牌。4月2日,阿里巴巴与蚂蚁金服联合宣布95亿美金收购“饿了么”。4月3号,全球最大的音乐流媒体Spotify在纽交所上市,成为截至目前2018年最大的科技股上市案例。再往前两周,药明康德A股过会、Bilibili、爱奇艺则双双登陆纳斯达克……这些看似不相干,分布在多个行业的明星企业背后却都出现了一个相同的名字——宜信财富私募股权母基金。

回顾过去近5年的投资历程,宜信财富私募股权母基金通过对于不同子基金(GP)的投资,很早就完成了对不同高成长行业的优秀早期创业公司的分散投资布局。截至目前,宜信财富私募股权母基金用占2017年0.15%的全国资产量、过去四年全国私募股权行业0.6%的累计投资总额,间接覆盖了全国超过1/4的独角兽企业。

在唐宁看来,未来10年是母基金的10年。中国的高净值、超高净值客户,拥抱新经济最主要、最重要的不二之选,就是通过母基金的方式投资于未来。那么,如何判断今天很小的一个企业,十年后是否有可能成为行业的老大呢?

母基金是这么来进行操作的,它把十到十五只左右专注于不同策略、不同行业、不同地域、不同发展阶段的优秀基金组合起来,每一只不同的基金都有它的特点,都有它的禀赋,有它的优势,但也有相应的不足之处,母基金管理人通过科学配置,努力实现风险可控、回报可期,得到了新经济高增长带来的好回报,同时又能把风险降下来。此外,母基金也可以通过二手份额和跟投等方式去创造更多的价值。

宜信财富私募股权母基金管理合伙人廖俊霞介绍:“母基金投资策略主要有三大类:基金投资(Primary一级投资),S端(Secondary二级投资)和D端(Direct直接投资,通常为跟投)的投资。多种投资类型合理搭配,通过系统科学组合,最大限度分散风险,力争提高风险调整之后的收益水平。在宜信财富私募股权母基金的投资策略中,这三种策略以科学合理的方式构建支撑着整个投资组合。”

在过去4年的投资当中,宜信财富私募股权母基金已间接投资了包括分众传媒、英雄互娱、巨人网络、优客工场、名医主刀、乐心医疗药明康德、滴滴出行、Uber、Snapchat、VIPKID等一大批优质项目公司,覆盖TMT、医疗健康、消费升级、节能环保、智能制造等在内的多个高成长领域。宜信财富私募股权投资母基金间接投资的企业中,已经有超过100家的上市和新三板挂牌企业,超过40家的独角兽企业,其中包括25家左右中国境内独角兽。

不久之前,宜信曾与《麻省理工学院科技评论》一起推动首次中国35位35岁以下的科学家、发明家的奖项。今天的中国,无论是经济结构调整还是传统产业升级,都更多依赖于科技创新,而科技创新需要更有耐心的、长期的投资来支持。。宜信通过“市场化母基金”的形式,引导传统经济积累的巨大财富进入新经济领域,然后通过专业的基金管理人去筛选、识别众多优秀的科技创新型企业,扶持它们发展壮大;这个逻辑线条的终点是通过提升投融资效率、促进资源更优配置,最终实现产业结构调整进程中的良性循环。

价值发现中的金融翘板

2017年9月,美国旧金山,一场“硅谷对话北京”的金融科技论坛吸引了中美两国金融科技从业者的目光。在这场峰会上,金融如何赋能科技成为与会者热议的话题,而主办方来自于中国的宜信公司给出了自己实践的答案。

自从2006年宜信成立以来,其对于金融科技的探索与尝试就从未间断。从 P2P、大数据、云计算、区块链,到智能投顾、智能保险、众筹平台等,宜信一直在寻找科技赋能金融的方式与应用。

从硅谷到华尔街,从中关村到国贸,全球的科技与金融之间的融合从未像今天一样如此密切。在花旗银行最新的一份人才报告中显示,其Citi Fintech(花旗金融科技团队)正在试图成为一家“硅谷式”的公司——他们从诸如亚马逊、PayPal等创新公司挖来大量科技精英,以应对Fintech公司带来的持久挑战。

据花旗分析师预测,到2022年,金融科技公司的收入将超过1000亿美元,2023年更将占据北美消费银行服务市场17%的份额,达到2030亿美元。这其中便包括了目前各大金融机构正在抢滩的人工智能、大数据、云计算、数据安全、风险控制等。

这种金融遇上科技所产生的“荷尔蒙分泌”正在扩散至全球。中国自然也不例外。唐宁认为:“金融人才和科技人才‘ 来自不同的星球’,需要彼此赋能,成为对方领域的二级专家,才能有效合作,整合创新。”

“毋庸置疑新金融的发展无论国内外都有着巨大机会,过去几年,传统银行对新金融的态度从排斥转为创新,过去很多是年轻的互联网创业者去做金融创新,现在有越来越多经验丰富的传统金融从业者也走上了金融创新的道路”。

在唐宁的描述中,科技赋能金融被归纳为:寻找客群未被满足的金融需求、对于先进技术和商业模式的敏感性与利用、提前预判并把握客群未来需求。

正是在这样的背景下,宜信新金融产业投资基金(下称新金融基金)应运而生。2016年2月,宜信新金融产业投资基金发起成立,主要投资于国内外金融产业与互联网、大数据、云计算等领域结合孕育的新机会。

宜信对于这只基金的期待,更多是希望在实践过程中让中国投资者了解到金融科技创新前沿的变化,能够跟一群金融科技企业建立关联,让中国投资者分享国际化的投资与全球创新的红利。

目前,新金融基金的管理团队完全实现了国际化,从合伙人到投资经理来自不同的地域和国家,而连接他们的纽带只有一条——对于新金融产业创新的探索。

宜信新金融产业投资基金采用了股权投资行业最为流行的双币种模式,分为人民币和美元两个基金。人民币基金主要面向中国本土市场的金融科技公司进行投资,美元基金则面向全球市场。

虽然仅仅成立两年,但新金融基金的表现相当不错,多次登榜全球Fintech Top基金排名。在其所已经投资的近40个项目中,有近20企业登上了美国创投研究机构CBInsights发布的2017年全球金融科技250强榜单。此外,多家公司已经完成或开始洽谈下一轮融资,3家公司开始进入IPO筹备进程。

在宜信新金融基金高级合伙人Anju Patwardhan(下称Anju)看来,宜信所建立的新金融生态圈能够帮助基金更容易接触到好的项目,同时宜信本身作为一家金融科技公司,也更容易受到其它公司的认可。“除了资金的投入,宜信所已构建的生态圈和它巨大的中国市场潜力是其它投资机构所无法比拟的”。

Fintech正在成为当下最热的投资名词。根据CB Insights统计显示,2016年全球Fintech投资规模为126亿美元,有836个公司获得投资。而在2017年前三季度,这个数字依然保持着强劲的增长,全球化的Fintech红利正在显现。

在宜信新金融产业投资基金的投资布局中,各种创新层出不穷。目前基金已投资的项目包括采购商和供应商互联平台Tradeshift、网贷信用平台Upgrade、跨境支付公司 Circle、电子债券交易平台Trumid、企业通讯和会议组织系统WeConvene、创新保险服务企业WorldCover、企业金融信息服务公司Nav、金融服务科技企业Addepar、数字支付平台Marqeta、数字化投顾平台Ellevest、线上房贷服务平台Lenda、场景式电子商务平台Omnyway、互联网证券平台老虎证券国际、汽车互联网金融服务公司第一车贷、企业消费平台分贝通、智能代记账平台慧算账、宜信博诚保险等。

Anju介绍:“金融科技在全球范围保持了高速爆发式发展的态势,目前在从多个方面渗透变革着传统金融服务和产品,正在逐步全方位改变消费者和金融机构之间的交流互动方式”。

其主要趋势包括:银行数字化,网贷平台,线上财富管理,移动支付,保险科技,投顾智能化和电子货币及区块链技术。在中国,由于个人金融服务市场发展相对落后于发达国家,在互联网和移动互联网助力下,金融科技的迅速崛起,带动了整个市场的高速发展,产生了巨大商机。在欧美发达市场,金融科技和传统金融服务机构结合也在顺应千禧年人群的新兴的金融服务消费方式创造出许多新的商业模式。

Anju对于基金的投资理念这样解读:首先,是对于宏观经济各国顶层架构的解读。比如全球利率的上升让一些借贷公司承担压力,金融科技中出现的相应解决方案便成为机会;其次,财富管理领域也蕴含着巨大机会。以B2B为代表,面向银行的智能财富管理软件或基础设施服务领域充满着巨大机会。

基金投资最看重商业模式、管理团队及团队的执行力”Anju认为,金融科技领域的创业首先要有好的商业模式和盈利模式,可持续的商业模式才能盈利,为投资人取得好的回报;其次是管理团队,好的管理团队有远见卓识,能够迅速抓住市场痛点,捕捉到市场趋势和需求;另外团队的高执行力,能够保证管理层的战略落地及实施,保持公司持续的市场敏锐度和领先地位。

“一旦我们认为全球化中某一个主题充满机会,我们就会寻找这个主题垂直领域中最具代表性的龙头公司进行投资,当然这个领域的投资不会一层不变,我们会根据市场变化来调整我们在各个领域的投资比重与布局”。Anju坦言。

从华创资本到母基金再到新金融产业基金,回顾过去十二年的创业历程,唐宁颇有感受:一个组织有价值是因为他有意愿,有能力解决巨大无比的问题,一个商业问题,一个社会问题。经过12年的努力,宜人贷、宜信普惠、宜信财富都已经成为超级独角兽。我们还有许许多多的业务,一群又一群的千里马,希望在未来12年也会成为独角兽。宜信每五年重塑自己一次,就会有新的一群千里马涌现出来,解决他们所在领域的客户的未来的需求,建立起相应的能力。

但是宜信人的梦想,远远不在于识别、创造一群千里马、独角兽,这些只是我们创造价值的某种不全面的体现。作为一群金融人,我们的终极梦想是通过自己的所知所学、所作所为,通过我们的创新努力,能够让稀缺的社会资源,有限的社会资源,配置到那些有才有德勇于担当的个人和企业组织那里。

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