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【招商研究】每日复盘与晨会精要(0201):短期内调整可能仍将持续

2018年02月01日22:07 来源:招商策略研究

  摘要

今日(2月1日)沪深两市双双小幅低开,整体来看全天呈震荡下跌的趋势,上证指数再度下跌近1%。午后有低位震荡企稳态势,互联网金融和次新股板块午后略有反弹带动创业板探底回升但力度较弱,反弹未能持续随后再度阴跌。权重蓝筹强势护盘,上证50尾盘逆市上行,成为为数不多收红的宽基指数。

  宏观:制造业扩张速度放缓 服务业加速扩张

  宏观:春节后资金面仍需谨慎-2月流动性前瞻

  宏观:CPI环比上升显著,信贷需求仍强—2018年1月宏观数据预测

  零售:腾讯等巨头入股万达,解读各自的“小目标”

  通信中兴通讯—非公开发行加码5G研发,5G先锋发力未来

  传媒视觉中国—图片付费大风起,视觉中国扛旗者

  建筑工程铁汉生态—在手订单充足,未来业绩有支撑

  旅游锦江股份—延续11月靓丽表现,待开业酒店数创新高

  汽车广汽集团—18年将迎新产能+新车型释放期,业绩高增速可期

恒生行业指数多数下跌,服务业领跌,综合领涨。

今日(2月1日)沪深两市双双小幅低开,整体来看全天呈震荡下跌的趋势,上证指数再度下跌近1%。午后有低位震荡企稳态势,互联网金融和次新股板块午后略有反弹带动创业板探底回升但力度较弱,反弹未能持续随后再度阴跌。权重蓝筹强势护盘,上证50尾盘逆市上行,成为为数不多收红的宽基指数。

沪深两市开盘延续弱势格局,上证指数小幅低开,个股跌多涨少,市场情绪仍旧低迷,资金持续观望,分化格局仍旧显著,近20只个股出现跌停,乐视网连续7天跌停。市场板块方面,特钢、建筑节能、粤港澳等板块涨幅居前;水域改革、ST股、三网融合等板块跌幅居前。

  鉴于昨日市场出现较大幅度下跌,今日早盘市场依旧持谨慎态度,上证指数小幅低开后在水上震荡,9:54左右开启单边下挫行情,指数迅速击穿MA20的支撑,资金轮动加快,恐慌情绪蔓延,跌停个股近90只,广汽集团闽发铝业等多只个股由于流动性问题凸显出现“闪崩”局面,深证成指、中小创等均无力抵抗单边杀跌行情,盘面板块全部翻绿,已高送转、海南、三沙概念、综合类板块跌幅居前,均超过5%,空头行情弥漫。

午后上证指数低位企稳窄幅震荡,互联网金融和次新股板块有所反弹,带动创业板指在13:14左右探底回升,但反弹势头未能持续,13:35左右再度开启杀跌跳水行情,市场热度持续下降。尾盘上证50逆市拉升,权重蓝筹强势护盘,工商银行再创新高,但其他个股表现萎靡,跌停个股逾两百只。市场板块方面,仅有国证红利、上证超大、上证50、大盘价值、中华A80板块翻红,已高送转、船舶、海南等板块跌幅居前。

从总体上看,350多个板块中仅有5个翻红,涨跌幅超过1%的分别有0个和348个,个股涨跌停板分别有17个和221个。主要宽基指数几乎全部翻绿,赚钱效应微弱,除上证50外其他个股基本全线下挫。

从原则上看,上证指数创新高后连续地中幅下跌,市场已出现恐慌情绪,“业绩地雷”及流动性问题导致部分个股出现闪崩局面,市场一致性预期下,资金开始纷纷踩踏出逃。午后大盘低位企稳开启震荡,上证50强势护盘给出反击,但放量连续杀跌下空头行情开始弥漫,中小板指已下探接近年线,创业板指也已击穿1700点整数关口。在增量资金有限、存量资金出逃的格局对市场企稳反弹构成约束,“大强小弱”的风格仍未转变,短期内调整可能仍将持续,后市需持谨慎态度

【宏观*点评报告】谢亚轩/张一平/闫玲/刘亚欣/高明/林澍:2018年1月中国PMI数据点评-制造业扩张速度放缓 服务业加速扩张

  事件:

根据国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会(CFLP)于2018年1月31日公布的数据,2018年1月制造业PMI为51.6%,非制造业PMI为55.3%,综合PMI为54.6%。

  评论:

1、1月制造业PMI为51.3%,较上月回落0.3个百分点。春节假日对制造业生产经营的季节性影响较为明显。一方面,企业生产扩张速度有所放缓,1月生产指数为53.5%,较上月回落0.5个百分点。另一方面,企业加快原材料备货以应对节后复产需要,1月原材料库存指数为48.8%,较上期回升0.8个百分点,这是过去一年来的最大涨幅。同时,1月产成品库存为47%,较上月回升1.2个百分点。企业库存水平在1月明显上升。再者,消费品制造业增长加快。消费品制造业PMI为52.7%,比上月上升0.3个百分点,高于去年同期和制造业总体水平1.8和1.4个百分点。

2、总需求水平保持稳定扩张。1月新订单指数为52.6%,较上月回落0.8个百分点,可能受到新出口订单大幅回落有关而国内需求可能相对稳定。1月新出口订单为49.5%,环比下降1.4个百分点,近期首次跌至临界值以下。进口指数回落幅度小于新出口订单,且仍在临界值以上。1月读数为50.4%,较上月回落0.8个百分点。

3、价格指数再度回落。1月原材料购进价格指数为59.7%,较上月回落2.5个百分点。出厂价格指数为51.8%,较上月回落2.6个百分点。PPI同比增速将在短期内继续走弱。

4、春节临近,非制造业PMI达到1年来的最高水平,本月读数为55.3%,较上月回升0.3个百分点。主要原因是服务业PMI上涨所致,1月服务业PMI为54.4%,较上月上升1个百分点,其中生活性服务业商务活动指数升至57.8%,比上月上升3.9个百分点。而受天气因素的影响,建筑业PMI高位回落,本月读数为60.5%,较上月回落3.4个百分点。

5、从本月起,国家统计局开始公布中国综合PMI指数,本月读数为54.6%,与上月持平。这表明我国企业生产经营活动总体处于较快的扩展区间,这主要受到了服务业快速增长的影响。

  【宏观*点评报告】谢亚轩/闫玲/张一平/刘亚欣/高明/林澍:【招商宏观】春节后资金面仍需谨慎-2月流动性前瞻

  核心观点:

1)春节前资金面无忧,符合我们预期。近期密集出台了多个监管文件,市场担忧负债端增速过快下滑,债市情绪受到打击。不过央行对春节前资金面较为呵护,出台多项措施维稳,短端利率回落,资金面偏松。我们在1月流动性月报里对春节前后资金面进行历史回顾,发现节后随着维稳政策的褪去,利率水平还是会回归到影响资金面的基本因素上来。

  2)春节后至两会前资金面风险犹存。历史上,两会的流动性"维稳"主要体现在召开期间,2月下旬至两会召开前的流动性并不一定平稳。2016年与2017年的2月下旬至3月初,流动性与同期相比均表现出一定的波动。特别是2017年年初,在资金面总体紧平衡的情况下,2月下旬R007利率多次升至3.7左右,反映出流动性存在波动风险。跨节之后,由于银行体系负债端增长乏力,金融严监管持续,融资需求与广义货币供给不匹配的现状改善有限;加上春节前公开市场操作及临时准备金动用安排陆续到期;以及2月申报纳税期限顺延、财政支出投放存在摩擦性,未必能及时对冲缴税因素;因此春节后至两会前的资金面仍然存在风险。

3)我们梳理了近期出台的一系列金融监管政策对实体经济和债市的影响。近期监管对于债券市场的影响在短期偏向于消极,而长期则包含一些积极因素。短期内,监管政策的连续出台加剧市场情绪的波动,放大债券市场震荡;同时拆解同业链条意味着小银行和非银主动负债能力下降,信贷扩张和存款派生受挤压,资金面偏紧加上融资需求回落幅度不大、非标需求仍存,使得债券市场整体配置受影响。不过如果负债端对投资的制约下降,那么长期来看,一方面融资需求表外转表内,打击非标资产,使得替代作用之下债券的需求相对回升;另一方面,对委托贷款、信托贷款等非标资产的投资是除信贷和债券外,支撑企业融资需求的重要途径,打击非标将不利于部分企业融资,对经济基本面造成负面影响。

  【宏观*点评报告】谢亚轩/刘亚欣/张一平/闫玲/高明/林澍:【招商宏观】CPI环比上升显著,信贷需求仍强—2018年1月宏观数据预测

  核心观点:

1、预计CPI同比增速下行至1.6%,PPI同比增速小幅下滑至4.6%。1月全国多地遭遇低温雨雪天气的冲击,鲜菜、鲜果环比涨幅明显,而猪肉价格仅基本持平12月,预计食品价格环比将相较12月明显抬升至2%,但由于基数原因同比仍维持负增长。由于布油自12月底大幅走高至70美元,1月份环比与同比涨幅均出现明显抬升,且上游原材料涨价所带来的成本压力有所显现,非食品价格环比预计将达0.7%。整体来看,CPI环比预计将抬升至0.8%。预计1月PPI环比小幅下滑至0.4%,PPI同比将继续缓降至4.6%。

2、预计信贷投放约2万亿元,M2同比增速反弹至8.8%,社融规模是2.8万亿元。年初一般是信贷投放的高点,不过2018年的贷款投放力度低于去年同期。信贷需求依然较强,不过银行会在早投放早收益与贷款利率逐步上调以增加收益之间平衡贷款的投放节奏。非银同业在12月出现了过快的下降,这有可能是由于银行季末、年末对存款需求上升导致非银存款被争夺,1月该项有望反弹。受各项监管政策不断出台的影响,预计2018年银行表外贷款增幅下降,其中部分需求可能转至表内,这意味着表内信贷增速会维持高位。

3、预计出口同比增速为9.1%,进口同比增速为8.6%,贸易差额为540亿美元。外需方面,欧日经济改善的趋势延续,大宗商品价格显示全球需求较为强劲,但1月出口的不确定性主要在于春节因素带来的干扰会多大程度在1月体现,预计出口同比增速为9.1%,如果大幅度偏离则很可能受到了春节因素影响,那么1、2月数据综合来看才更有参考价值;地产、基建投资增速下行,原材料进口量边际下降、价格同比拉动减小等都意味着进口将呈现个位数增长。

  行业研究

【零售*深度报告】许荣聪/邹恒超:腾讯等巨头入股万达,解读各自的“小目标”

万达成立30年,商业地产贯穿始终。万达集团创立于1988年,成立30年以来,已形成商业、文化、网络、金融四大产业集团,旗下有万达酒店发展、万达电影等上市公司。2017年万达集团遭遇一定困境,6月经历股债双杀,7月将部分酒店和文化旅游城项目股权转让。万达商业是集团目前旗下核心企业, 2017年集团收入中,商业地产收入为最主要收入,达1125.4亿元,远远高于文化集团的637.8亿元、影视集团的532亿元、金融集团的321.2亿元、网络科技集团的58.6亿元。

万达商业稳步扩张,未来将转型为商业管理运营企业。万达商业始于2000年,集团决定企业战略转型,开发建设第一代万达广场。万达商业于2014年在港上市,又于2016年9月私有化退市。经营模式上,万达商业目前仍以地产类业务为主。从2017年上半年来看,物业销售业务实现437.85亿元营收,占比超过70%,投资物业租赁及管理实现营收114.90亿元,占比约20%。公司未来力图转型升级,成为纯粹的商业管理运营企业,利用本身的品牌优势及强大的资源整合能力,继续发展轻资产投融资战略,租金收入将成为公司主要营收来源。运营方面,公司经营规模不断扩大,万达广场作为万达商业的核心产品,数量逐年攀升。截止2017年底,万达商业持有已开业商业面积3151万平米,中国境内万达广场个数达235个,广场客流量达31.9亿人次,同比增长28.1%。财务方面,净资产增速稳定,毛利率小幅波动。截止2017年6月份,万达商业净资产达2299.20亿元,同比增加21.04%,近三年来,净资产基本保持20%左右的平稳增速。

携手巨头,开启商管新征程。本次腾讯、苏宁、融创、京东入股万达,对应市值为2429亿元,对应PE、PB较A股百货与A股商业地产板块而言较低,后续若万达成功登陆A股有较大提升空间。此次战略合作可以说是多方共赢。万达自身得以获得外部资金进加速其回归A股的进度,同时也通过业务合作助力自身发展。腾讯与京东通过这次投资,得以吸纳万达这一国内线下庞大的流量入口,进一步探索线上线下融合的新商业模式。苏宁则希望此次合作能进一步完善其智慧零售网络布局。融创在看好投资万达的可观回报率的同时,期待在地产领域更多的协作,从而进一步提升自身商业资源整合能力。

【通信*点评报告】周炎/王林/余俊:中兴通讯(000063):非公开发行加码5G研发,5G先锋发力未来

事件:1月31日晚间,中兴通讯发布2018年度非公开发行A股股票预案,本次募集资金总额不超过130亿元,采用现金方式认购。其中91亿拟用于“面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目”,覆盖项目研发设备及软件购置和资本化研发投入,39亿用于补充流动资金。本次非公开发行完成后,大股东中兴新在被摊薄最多限度下持股比例为 26.07%,仍为公司控股股东。

  评论:

  1、加码5G研发,聚焦未来运营商主业

目前公司正处在5G研发关键时期,公司研发投入近两年年均超120亿元,本次定增主要投向5G项目研发,该项目总额428.78亿元,为期三年,预示未来公司5G研发年均投入超140亿,公司进一步聚焦5G研发和运营商下一代通信主业,夯实下一个十年竞争基础。此次募集资金91亿投入该5G项目,其中研发设备及软件购置等投入28亿元,资本化研发投入63亿元,未来费用化研发投入有望减少。此外募集39亿资金用于补充公司业务发展的流动资金需求,优化公司的资本结构,对于补充公司运营资金,降低财务费用,以及后续可能的资本运作均有积极作用。

  2、非公开发行将积极影响财务指标

本次非公开发行完成后,预计公司净资产和资产规模将增加,资产负债率将降低,公司资本结构预计将得以进一步优化,有利于增强公司抵御财务风险的能力,分项来看:

财务费用:截止17年9月,公司短期借款179亿元,长期借款20亿元,2015年、2016年利息支出分别为12.7和11.6亿元,综合利率超5%,此次募集资金有望为公司节约超6亿利息支出。

现金流:本次非公开发行完成后,预计公司当年的筹资活动现金流入大幅增加,公司投资活动现金流也将有所增加。公司经营活动现金流入预计将有所增加。

ROE:公司近年来ROE持续上升,2017 年1-9月公司加权平均净资产收益率为13.64%。本次非公开发行完成后,随着募集资金的到位,公司的股本及净资产均将增长,发行完成后,公司净资产收益率可能会因为财务摊薄而有一定程度的降低,公司股权激励达成条件ROE需大于10%,长期来看公司净利润将保持相应增长。

资产负债率:截至2017年9月末,公司资产负债率为69.18%,完成募集资金后,公司的总资产及净资产规模将同时增加,将降低公司资产负债率,进一步优化财务状况和资本结构。

投资参与方:此次非公开发行将面向不超过10名投资者,发行总额不多于130亿元。由于资金量较大,中兴又是5G国家战略的核心力量,我们判断,除了机构投资者,参与者不排除有产业或国家资本进入的可能性。

  3、5G全球领先者,全球份额持续提升

公司是全球5G技术及其标准的主要参与者和贡献者,作为IMT-2020的核心成员,牵头负责超过30%课题的研究。当前,公司在国内率先完成中国5G试验前两阶段测试,在海内外与中国移动、日本软银、韩国KT、西班牙Telefonica、德国T-Mobile等运营商签订5G战略合作协议,逐步实现5G领导者地位。全球通信及网络设备厂商经历几代换代通信洗牌后,产业集中度高度集中,以中兴华为为代表的中国厂商将在未来逐步引领全球通信产业。尤其对于即将到来的5G,中兴在pre5G,5G时代技术领先,产业引领,全球份额提升的核心逻辑得到强化。

  4、5G核心受益标的,维持“强烈推荐-A”评级

5G商用有望提速,中国通信产业从跟随到引领,中兴作为5G最核心受益标的,产业格局有利,全球份额持续提升,管理结构进一步优化,中兴在5G面临历史性发展机遇。我们预计2017-2019年净利润分别约为45.7亿元、51.8亿元、63.8亿元,对应EPS分别1.09元、1.24元、1.52元,当前股价对应PE分别为28X、25X、20X。考虑到定增130亿摊薄,非公开发行摊薄后2017年-2019年对应PE分别为31X、27X、22X。今明两年5G大产业周期渐近,我国将力争产业链主导,且公司内生效率仍在不断优化,维持“强烈推荐-A”。

  风险提示:海外市场拓展不及预期,5G推进速度不及预期,运营商资本开支持续下降

  【传媒*点评报告】朱珺/方光照/顾佳:视觉中国(000681)—图片付费大风起,视觉中国扛旗者

我国图片行业市场空间较大。我们假设随着国内版权保护加强,库存图片市场占广告市场比例达2%-3%,对应图片市场潜在规模空间2020年约为165亿元-250亿元。当前市场还有很大增长潜力。

主营图片业务持续快速增长,强化内容控制,结合大数据、人工智能技术,加速视觉生态布局。公司2017年前三季度主营的图片业务增速接近30%。公司掌握海量优质PGC视觉内容,自有版权进一步整合Corbis Images和东星娱乐;与Getty Images等合作供应商进一步加强战略合作,投资了全球最大摄影师社区500px等。同时,不断强化基于图像大数据的人工智能技术。公司多年来持续整合全球最优质的PGC视觉内容资源,具备高竞争壁垒。

  与各互联网平台深度合作,聚焦核心To B业务,扩大覆盖中小客户长尾市场。2017年以来,视觉中国与一点资讯/凤凰网、腾讯网媒、百度、搜狗、微博云剪等互联网平台(大流量入口)签订了一系列《战略合作协议》,提升多渠道分发交付能力,不断提升获客效率,进一步拓展大客户资源,高效拓展长尾市场,促进主营业务快速增长。

  全产业链发展,投资孵化“视觉+”,战略布局旅游与教育行业。公司通过收购上海卓越,增强公司全案整合营销能力;通过收购亿迅,增强公司技术支持能力,为客户提供全媒体交互中心解决方案。同时,公司通过战略性长期投资湖北司马彦和唱游公司,将业务延伸至旅游、教育等消费者基数较大又对视觉内容有高度需求的产业。

  盈利预测与投资建议:我们预测2017/18/19年净利润分别为2.83/3.85/5.19亿元,当前市值对应PE分别为50.1/36.9/27.4倍,维持“强烈推荐-A”评级!

风险提示:子公司未能完成业绩承诺的风险、图片付费转化低于预期的风险、行业竞争加剧的风险、盗版风险等。

  【建筑工程*点评报告】王彬鹏/李富华:铁汉生态(300197)—在手订单充足,未来业绩有支撑

  事件:

  公司公告2017年第四季度经营情况,第四季度新签工程订单88.48亿元,设计订单0.22亿元。

  评论:

  1、在手订单充足,资金充裕保障项目落地

  公司2017年第四季度新签工程订单88.48亿元,设计订单0.22亿元;已签约未完工工程订单317.42亿元,设计订单1.87亿元,已中标未签约订单77.43亿元。以目前在手订单来看,319.29亿元的规模是2016年营收的6.98倍,营收保障倍数高。另外,根据我们数据统计,2017年公司公告PPP订单135.57亿元,接近70%的项目都已录入财政部PPP项目库。

  我们认为随着公司不断加大业务拓展力度,以及积极延伸业务领域,相信将有更多的订单落地。公司融资渠道多元,资金较为充足,2017Q3末在手现金25.77亿元,而且11亿元的可转债已获通过,另外还具有较多的银行授信额度,充足的资金也为项目正常落地提供了保障。

  2、实施多重激励,调动员工积极性

  公司采取多种方式激励员工,先后实施了7.78亿元的第二期员工持股计划及15000万份股票期权计划(占总股本的9.87%),激励力度非常可观。我们认为,公司订单签订能力出众,在手订单充足,较为充裕的资金叠加多次强有力的员工激励手段,将调动员工的积极性,保障项目正常落地。

  3、不断完善生态产业链,未来发展更值期待

  公司未来围绕生态园林景观、生态环保、生态文旅等方向发展,其中文旅业务板块涵盖美丽乡村、特色小镇、主题公园等。此前,公司收购广州环发环保、北京盖雅环境、星河园林等,不断完善生态产业链。此外,公司积极跟踪相关特色小镇项目,把握PPP投资的潮流,寻求业务进一步扩张。我们认为公司作为园林行业的龙头之一,具备强劲的综合实力,多元化的融资渠道,订单承接能力也较为出众,未来发展值得期待。目前,虽然受银行资金到位放缓的影响,但我们认为随着PPP模式逐渐规范化,银行资金到位逐渐恢复,公司业绩仍将有望保持较快增长。

  4、PPP订单充足,股权激励加速项目落地,维持“强烈推荐-A”评级

PPP订单充足,股权激励加速订单转化,业绩有望高增长,同时积极外延拓展,强化产业链整合能力。我们预计17、18年公司EPS分别为0.54和0.73元,对应PE分别为20.2和14.8倍,维持“强烈推荐-A”评级。

  5、风险提示:业务拓展不及预期,投资不及预期,回款风险

  【旅游*点评报告】梅林:锦江股份(600754)—延续11月靓丽表现,待开业酒店数创新高

  事件:

  1月31日,锦江股份公布2017年12月经营数据,锦江系酒店入住率/平均房价/RevPAR同比增长2.1pct/3.0%/6.1%,铂涛系酒店入住率/平均房价/RevPAR同比增长-3.6pct/11.9%/6.7%,维也纳酒店的入住率/平均房价/RevPAR同比增长-0.4pct/2.1%/1.7%,卢浮系酒店入住率/平均房价/RevPAR增长3.7pct/-2.2%/4.5%。

  评论:

  1、12月经营数据延续增势,淡季RevPAR保持较快增长。12月锦江、铂涛、维也纳和卢浮RevPAR同比增长6.1%/6.7%/1.7%/4.5%,增幅与11月(+5.7%/7.9%/2.0%/5.7%)基本相当。锦江系RevPAR增幅较11月提升,经济型锦江之星表现突出;铂涛系增幅略低于11月,主要受7天系列拖累;维也纳的RevPAR在新店快速扩张的同时,仍维持小幅增长;卢浮RevPAR增长较快,受益法国经济复苏与旅游业回暖。

  2、锦江系RevPAR加速上涨,经济型酒店表现突出。12月,锦江酒店入住率74.8%/增长2.1pct,平均房价182元/增长3.0%,RevPAR为136元/增长6.1%,增幅比11月的5.7%有所提升。其中,经济型品牌锦江之星,12月入住率/平均房价/RevPAR增长2.1pct/1.7%/4.6%,入住率和平均房价增幅均有提升;中端品牌锦江都城12月入住率/平均房价/RevPAR增长0.4pct/1.8%/2.4%。

  3、铂涛酒店增幅微降,受7天系列拖累。12月,铂涛酒店入住率74.4%/下降3.6pct,平均房价156元/增长11.9%,RevPAR为116元/增长6.7%,增幅较11月(+7.9%)略小,但仍保持较高水平。经济型品牌七天经营数据回落,入住率/平均房价/RevPAR增长-4.5pct/5.8%/-0.2%;中端品牌麗枫、喆啡持续发力,RevPAR分别增长3.2%/28.0%。

  4、维也纳RevPAR持续反弹,开店提速经营稳健。12月,维也纳酒店入住率87.8%/下降0.4pct,平均房246元/增长2.1%,最终RevPAR为216元/增长1.7%,主打品牌维也纳国际、维也纳智好和维也纳酒店表现较好。截至12月底,维也纳开业酒店754家,为中档酒店数量最多的品牌,待开业酒店852家,未来将继续保持快速扩张趋势。

  【汽车*点评报告】汪刘胜/寸思敏/李懿洋:广汽集团(601238)—18年将迎新产能+新车型释放期,业绩高增速可期

  事件:我们近日前往公司调研,公司18年销量目标出炉,集团挑战15%销量目标。我们预计公司17年业绩为111亿左右,业绩高增长主要源于自主+合资品牌SUV车型高增速,销量远远领先行业,且公司18年将迎来新产能+新车型释放期,18年释放30万台新产能+产能利用率提升,凭借精准卡位SUV细分市场+良好品牌口碑效应,将超额完成15%的增速目标,预计17-19年EPS分别为1.52/1.91/2.28元,目前H股价位对应18年PE仅7.2X,继续维持“强烈推荐-A”评级。

  点评:

  18年销量目标无忧。基本目标220万(10%),挑战目标230万辆(+15%)。其中:广汽乘用车目标63万,同比34%,挑战目标70万;广汽本田76万,同比8%;广汽丰田18年有10万新产能,目标52万,同比18%;广汽菲克23.8万;广汽三菱13.5万;我们认为公司凭借精准卡位SUV细分市场+良好品牌口碑效应,将超额完成15%的挑战目标。

  新产能+新车型周期助力18年稳健增长。18年新产能:广汽乘用车杭州工厂新释放15-20万产能;广汽丰田10万新产能释放,其他品牌靠提升产能利用率自掘潜力。新车型方面,17年底新车型GM8,广乘GS4终改款预计4-5月上市,GS5全新换代,年底推出中型MPV GM6;广本雅阁第十代4月上市,讴歌高级轿车17年底上市,年底中大型SUV,凌派换代,锋范奥德赛终改款;广丰全新凯美瑞已经上市、CH-R 下半年上市(7月),走量车型,汉兰达终改款;广菲克7座版本SUV K8;广三年底出全新SUV ,NX上市。

  发力布局新能源+智能网联,未来可期。新能源和智能网联方面,公司规划了40万产能,20万的工厂19年底建好,产业园配套电机电控智能网联,打造全新纯电动平台,2020年新能源汽车销量有望达到10%占比。同时,公司陆续与腾讯、电装、中国移动、科大讯飞、蔚来汽车等公司签署战略合作协议,深度布局新能源和智能网联,公司将利用合作方的技术、服务、资源等优势,在汽车电动化、智能化、互联化的进程中保持领先地位。

  风险提示:汽车销量不及预期

  2017年水泥行业利润877亿元

  根据国家统计局统计,2017年,水泥行业整体效益水平比去年有了大幅度的提升,水泥行业实现收入9149亿元,同比增长17.89 %,利润总额877亿元,同比增长94.41%。利润总额已经位居历史利润第二位,仅次于2011年历史最高点。

  可跟踪:海螺水泥华新水泥等。

  2018年中国成品油需求或比上年增加3%

  蓝皮书披露,2017年,中国成品油市场需求侧有所改善,表观消费达3.2亿吨,同比增长2.8%,2018年中国成品油需求或比上年增加3%。中长期来看,中国的成品油市场需求增长速度将逐步放缓。其中,“十三五”期间柴油消费进入回落前的平台期,汽油消费在2025-2030年达峰,煤油需求峰值将再延缓10年左右。

  可跟踪:中国石化中国石油等。

港股今日回吐,美联储局昨晚维持利率不变,符市场预期,恒指今早高开63点。截至收盘,恒生指数收报32,642.09点,下跌245.18点或0.75%;恒生国企指数收报13,434.14点,下跌-127.51点或0.94%。大市成交1545.41亿港元,较前一交易日回落。恒生行业指数多数下跌,服务业领跌,综合领涨。个别龙头内房股反弹,中海外(00688.HK)、润地(01109.HK)分别扬4%及3.7%,为表现最好蓝筹。万科(02202.HK) 走高0.5%,为表现最好国指成份股。联想集团(00992.HK)第三财季盈转亏蚀2.9亿美元,全日倒跌2.7%报4.39元。中兴(00763.HK)股价挫6.8%,建议非公开发行A股筹130亿人民币,不过澄清指尚未定价,不存在利益输送。中资金融股普遍向下,澳门1月份博彩收入增36.4%至262.6亿元澳门元胜预期,濠赌股个别发展。汽车股受压,广汽(02238.HK)股价挫4.1%。

  

  

  

  

  

2月1日,“沪股通”每日130亿元额度,截至收盘净流出7.84亿元,当日剩余137.84元,占全日额度106.03%;“沪市港股通”每日105亿元限额,截至收盘净流入18.69亿元,当日剩余86.31元,占全日额度82.20%。“深股通”今日净流出,每日130亿元额度,截止收盘净流入12.14亿元,当日剩余117.86亿元,占全日额度90.67%;“深市港股通”每日105亿元限额,截止收盘净流入4.63亿元,当日剩余100.37元,占全日额度95.59%。

  

  

  

  

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