新疆天山水泥股份有限公司 2011 年第一季度季度报告正文
证券代码：000877 证券简称：天山股份 公告编号：2011-023
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§1 重要提示
1.1 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责任。
1.2 公司第一季度财务报告未经会计师事务所审计。
1.3 公司负责人张丽荣、主管会计工作负责人刘成及会计机构负责人(会计主管人员)李辉声明：保证
季度报告中财务报告的真实、完整。
§2 公司基本情况
2.1 主要会计数据及财务指标
单位：元
本报告期末 上年度期末 增减变动（％）
总资产（元） 12,179,127,172.38 10,360,191,115.98 17.56%
归属于上市公司股东的所有者权益（元） 3,633,865,069.50 3,614,681,970.28 0.53%
股本（股） 388,945,144.00 388,945,144.00 0.00%
归属于上市公司股东的每股净资产（元/股） 9.3429 9.2936 0.53%
本报告期 上年同期 增减变动（％）
营业总收入（元） 694,697,800.07 468,749,816.78 48.20%
归属于上市公司股东的净利润（元） -7,414,205.81 -49,811,838.50 85.12%
经营活动产生的现金流量净额（元） 190,222,084.29 -150,975,254.10 226.00%
每股经营活动产生的现金流量净额（元/股） 0.4891 -0.4838 201.08%
基本每股收益（元/股） -0.0191 -0.1596 88.06%
稀释每股收益（元/股） -0.0191 -0.1596 88.06%
加权平均净资产收益率（%） -0.20% -3.66% 3.46%
扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益
-0.29% -4.15% 3.86%
率（%）
非经常性损益项目
√ 适用 □ 不适用
单位：元
非经常性损益项目 金额 附注（如适用）
非流动资产处置损益 -69,627.79
计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合
6,749,833.32
国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外
除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金
融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易 1,929,841.23
性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益
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除上述各项之外的其他营业外收入和支出 -1,864,301.44
所得税影响额 -879,667.21
少数股东权益影响额 -2,617,775.13
合计 3,248,302.98 -
2.2 报告期末股东总人数及前十名无限售条件股东持股情况表
单位：股
报告期末股东总数（户） 22,600
前十名无限售条件流通股股东持股情况
股东名称（全称） 期末持有无限售条件流通股的数量 种类
中国中材股份有限公司 113,196,483 人民币普通股
中国工商银行－广发大盘成长混合型证券投
12,499,648 人民币普通股
资基金
中国工商银行－嘉实策略增长混合型证券投
5,869,529 人民币普通股
资基金
全国社保基金一零四组合 5,600,000 人民币普通股
博时价值增长证券投资基金 5,000,000 人民币普通股
中国建设银行－华夏优势增长股票型证券投
4,999,871 人民币普通股
资基金
新疆维吾尔自治区石油管理局 4,783,750 人民币普通股
中国工商银行－申万巴黎新动力股票型证券
4,759,986 人民币普通股
投资基金
中国工商银行－广发聚富开放式证券投资基
4,649,859 人民币普通股
金
交通银行－华夏蓝筹核心混合型证券投资基
4,156,488 人民币普通股
金(LOF)
§3 重要事项
3.1 公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因
√ 适用 □ 不适用
1、华东地区销量及销售价格的上升，销售收入较同期增加 48.2%，实现的归属于母公司净利润与同期相比减亏约 85.12％。
2、公司给客户的授信额度随着销量及销售收入的增长而增加,应收帐款较年初增长 102.65%。
3、疆内一季度为销售淡季，各公司为销售储备原物料及半成品，存货较年初上升 65.23%
4、公司新建项目及续建项目陆续开工，投资增加，在建工程较年初上升 48.57%。
5、公司票据业务增加，应付票据较年初增长 121.13%。
6、疆内水泥市场需求量大，预收帐款较年初增长 508.04%。
7、较同期相比，本季度新增公司及人工费用、修理费等的增加，管理费用上升。
8、借款金额增加及利率上调，财务费用较同期增加。
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3.2 重大事项进展情况及其影响和解决方案的分析说明
3.2.1 非标意见情况
□ 适用 √ 不适用
3.2.2 公司存在向控股股东或其关联方提供资金、违反规定程序对外提供担保的情况
□ 适用 √ 不适用
3.2.3 日常经营重大合同的签署和履行情况
□ 适用 √ 不适用
3.2.4 其他
□ 适用 √ 不适用
3.3 公司、股东及实际控制人承诺事项履行情况
上市公司及其董事、监事和高级管理人员、公司持股 5%以上股东及其实际控制人等有关方在报告期内或持续到报告期内的
以下承诺事项
√ 适用 □ 不适用
承诺事项 承诺人 承诺内容 履行情况
股改承诺 无 无 无
为避免可能产生的同业
竞争，本公司控股股东
中国中材股份有限公司
（简称：中材股份）及
实际控制人中国中材集
团有限公司（简称：中
材集团）承诺：（1）中
材集团、中材股份保证
不利用实际控制人或控
股股东的地位损害天山
股份及天山股份其他股
东的利益。（2）在中材
集团、中材股份作为天
山股份的实际控制人和
收购报告书或权益变动报告书中所作承 中国中材集团有
控股股东期间，保证中 正在履行
诺 限公司
材集团、中材股份及其
控股子公司和实际控制
的其他企业与天山股份
（包括天山股份所控股
企业）在同一销售市场
上不进行相同经营业务
的投入，不从事与天山
股份相同或类似的生
产、经营业务或活动，
以避免对天山股份的生
产经营构成业务竞争。
（3）中材集团、中材股
份将严格履行上述承
诺，如有违反，将依法
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承担赔偿责任。（4）在
中材集团、中材股份控
制的其他企业与天山股
份存在关联关系期间，
本承诺书为有效之承
诺。
重大资产重组时所作承诺 无 无 无
作为本公司的控股股
东，中国中材股份有限
公司持有本公司
163,171,495 股股份，中
材股份承诺：自本公司
中国中材股份有 非公开发行股份上市之
发行时所作承诺 正在履行
限公司 日起 3 年内不转让其拥
有权益的股份。如果届
时生效的法律、法规或
规范性文件对该等股份
转让另有规定，则从其
规定。
其他承诺（含追加承诺） 无 无 无
3.4 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动的警示及
原因说明
□ 适用 √ 不适用
3.5 其他需说明的重大事项
3.5.1 证券投资情况
□ 适用 √ 不适用
3.5.2 报告期接待调研、沟通、采访等活动情况表
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料
2011 年 01 月 26 恒泰证券 黄鑫 黄 公司战略发展、项目建设等情况，未
公司会议室 实地调研
日 顺卿 提供资料
2011 年 03 月 07 宏源证券 张B 刘 公司战略发展、项目建设等情况，未
公司会议室 实地调研
日 书臻 提供资料
2011 年 03 月 10 产业政策、项目建设、产能拥有，未
公司会议室 实地调研 国泰君安 韩其成
日 提供资料
2011 年 03 月 21 光大证券 陈浩武黄 产业政策、项目建设、产能拥有，未
公司会议室 实地调研
日 鹂华 提供资料
3.6 衍生品投资情况
√ 适用 □ 不适用
报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限 该衍生品与 USDCMS30、USD 6M LIBOR 相关联，在报告期的结
于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险 算期内 USDCMS30 指标共有 0 天突破安全区间，形成投资收益
等） 30.66 万元，报告期内衍生品收益合计 30.66 万元。
已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情 报告期内 USDCMS30 共有 0 天突破安全区间，衍生品形成收益
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况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关 30.66 万元，累计浮亏 1334.84 万元，报告期末 USDCMS30 指标
假设与参数的设定 在安全区间，公允价值为-179.13 万元。
该交易的价值主要取决于数字期权。
Black-Scholes Normal Model 是可以对 USDCMS30 和
USD6MLIBOR 的数字期权进行估值的模型之一。另外还有一些模
型也可以使用，不同的公司使用的模型会有差异。在模型计算中
会涉及的相关参数包括：经过凸性调整后的 USDCMS30 和
USD6MLIBOR 远期曲线、执行价格在 3.90%和 3.80%的
USDCMS30 Black-Scholes 正态年化隐含波动率、执行价格在
7.00%和 7.10%的 USD6MLIBOR Black-Scholes 正态年化隐含波
动率、USDCMS30 与 USD6MLIBOR 美元贴现因子以及人民币
QUANTO 调整。同时会使用到一些市场数据，如美元利率期货和
美元调期利率。
报告期公司衍生品的会计政策及会计核算具体原则与上一
无
报告期相比是否发生重大变化的说明
宏源证券股份有限公司对新疆天山水泥股份有限公司
衍生品交易投资及风险控制情况的专项意见
深圳证券交易所：
根据《深圳证券交易所上市公司信息披露工作指引第 8 号——衍
生品投资》的有关规定，我们作为新疆天山水泥股份有限公司（以
下简称“公司”）的保荐机构，重新查阅了该交易的协议文本、新
疆证监局监督关注函及发行人回复、深圳证券交易所《关于新疆
天山水泥股份有限公司的 2008 年年报问询函》、发行人内部决策
程序、中国人民银行及中国银行业监督管理委员会相关规定，派
项目组成员走访并问询了中国建设银行股份有限公司乌鲁木齐黄
河路支行（以下简称“黄河路支行”）相关负责人，现对公司衍生
品投资及风险控制情况发表如下专项意见：
一、交易目的
水泥行业为资本密集型行业，银行贷款为公司经营所需的重要营
运资金，相应银行贷款利率的变动对公司财务费用及经营也有着
较大影响。2002 年至 2007 年底为加息周期，人民银行五年期及以
上贷款利率由 2002 年初的 5.76%提升至 2007 年底的 7.83%，期间
经历了八次加息，财务费用随着公司贷款规模增加与贷款利息的
独立董事、保荐人或财务顾问对公司衍生品投资及风险控制 上调逐年增加。
情况的专项意见 为降低公司中长期贷款成本，降低财务费用，鉴于黄河路支行介
绍该产品能降低公司财务费用且并无其他支出，而当时公司章程
及议事规则对此类业务未明确规定审批程序，遂由总会计师审核
后，公司即与黄河路支行于 2008 年 1 月 15 日签订了《代客债务
调期交易总协议》及《代客债务调期交易委托书》，约定黄河路支
行代公司进行一项债务调期交易，委托黄河路支行开展 “代客债
务调期交易”。
二、代客债务调期交易产品简介
1、一定程度减少企业贷款利息支出
该产品是国内主要商业银行针对有大额银行长期借款的一些国内
大型公司而推出的负债管理产品，主要与 CMS 挂钩，所谓的 CMS，
即固定期限交换利率(Constant Maturity Swap,简称 CMS)，是由
ISDA（国家互换与衍生金融商品协会）所定义的利率互换报价。
一方面客户可以以一个较低的利率代替实际需要支付的高利率；
另一方面国内商业银行则与境外机构进行等额的反方向交易以对
冲国内商业银行自身的风险，以其与企业及境外机构的收付差作
为其经营利润。
在美国金融危机爆发之前人民币升值以及信贷紧缩的压力之下，
越来越多的企业通过建设银行投资购买该类产品，交易规模也持
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续增长。作为一种债务保值产品，它既能与银行传统的人民币贷
款产品进行匹配，又能用以匹配企业已有的贷款，在人民币面临
加息时，规避人民币利率波动风险，降低企业贷款成本，节省财
务费用；另外国内商业银行对企业不收取任何保证金，企业可以
在无需动用自有资金的情况下，通过投资该产品获得一定收益并
减少贷款成本。
2、减少贷款利息支出同时蕴含较高利率风险
USD CMS30 调期利率与 30 年期国债利率呈明显的正相关关系，
自 2000 年以来，USD CMS30 调期利率的曲线一直高于 4.40%，
USD 6MLIBOR 也一直低于 7.00%，依照历史的数据与交易情况，
这种利率衍生品对于企业来说相应的风险系数比较低。影响企业
最终债务保值效果的主要因素是利率水平、挂钩指标、观察区间，
虽然每个付息期最后结算的汇率都不相同，但是汇率的变化并不
会直接影响到债务保值效果。
但是其也存在较大风险，目前国内许多企业对投资理财的观念还
不成熟，对市场上推出的该类衍生产品的了解还不够，再加上商
业银行一味地夸大其债务保值功能，弱化潜在风险，企业常被其
优势所蒙蔽，忽略了其实际上参与的却是复杂多变的利率衍生品
交易，在发生亏损的时候，合约终止成本较高，反向平盘也将承
担较大损失风险。
三、代客债务调期交易产品条款及盈亏说明
根据公司出具的《代客债务调期交易委托书》及相应的《调期交
易确认书》，该产品交易条款具体如下：
1、期限：2008 年 2 月 26 日起至 2012 年 12 月 20 日
2、交易本金：初始本金为公司在建设银行的长期贷款 4.04 亿元，
后续每期交易本金随对应贷款逐期还款相应减少
3、支付日：每年 3 月、6 月、9 月和 12 月的 20 日左右，从 2008
年 3 月 20 日开始，最后一期为到期日。
4、观察区间：USD CMS30 调期利率≥3.90% 且 USD 6MLIBOR
≤7.00%
5、收支计算
计息期内公司固定支付：5.031%×n/N×人民币贷款本金×一年内
实际自然日天数/365
计息期内公司收入：5.481%×n/N×人民币贷款本金（观察区间内）
或 0（观察区间外）×一年内实际自然日天数/365
其中，n 为计息期内 USD CMS30 调期利率≥3.90%且 USD
6MLIBOR ≤7.00%的天数；N 为该计息期内自然日天数。
⑴如果在每个计息期内，USD CMS30 调期利率≥3.90%且 USD
6MLIBOR ≤7.00%，即始终位于观察区间内：
计息期内公司收入：5.481%×n/N×人民币贷款本金×N/一年内实
际自然日天数
计息期内公司支出：5.031%×人民币贷款本金×N/一年内实际自
然日天数
计息期内公司实际收入：
=5.481%×n/N×人民币贷款本金×N/一年内实际自然日天数
-5.031%×人民币贷款本金×N/一年内实际自然日天数
=0.45%×n/N×人民币贷款本金×N/一年内实际自然日天数
通过以上数据可知，观察区间内银行支付给企业的利率高于公司
支付给银行的固定利率，企业购买了该产品之后，贷款成本降低
了 45 个基点。
⑵在每个计息期内，如当日 USD CMS30 调期利率<3.90%或 USD
6MLIBOR>7.00%，则该日位于观察区间外。假设位于观察区间外
的天数为 X，则通过盈亏平衡计算 X 为：
5.481%×（90-X）/90=5.031%
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X=7.39
即如果在每 90 天的计息期内，挂钩指标在区间外的天数累计超过
7 天，企业将面临损失，企业选择该产品不仅不能达到减少贷款成
本的目的，还有可能面临较大的损失风险。观察区间外的天数越
多，企业获得的利差就越少，并致亏损。
四、对发行人的财务影响
2011 年一季度 USDCMS30 未突破安全区间，形成投资收益 30.66
万元，报告期内衍生品收益合计 30.66 万元。该调期交易累计浮亏
总额降至 1,334.84 万元。
根据 Black-Scholes(布莱克-斯科尔斯)模型,该交易截止 2011 年 3
月 31 日的市值重估为-27.3219 万美元，折合人民币-179.13 万元，
公司确认交易性金融负债 179.13 万元，较 2010 年 12 月 31 日减少
162.33 万元。
五、风险控制情况
针对在衍生品交易中出现的亏损，公司已于 2009 年 3 月 23 日，
对公司章程、董事会议事规则等进行了修订与补充，明确规定金
融衍生产品或工具使用必须提交董事会审议，同时制定了金融衍
生工具管理制度，对金融衍生工具及其风险性进行了界定，规定
了业务管理权限，并严格遵守。截至目前，未再进行新的衍生品
投资。
根据上述情况，我们认为：公司开展调期债务交易业务符合国家
相关法律、法规及《公司章程》的有关规定。虽然由于国际金融
危机导致的参照利率跌破临界值等原因造成亏损，但是，公司开
展调期债务交易业务的初衷有利于规避和控制经营风险，提高公
司抵御市场风险的能力，不存在故意损害公司和全体股东利益的
情况。同时，针对出现的亏损，公司迅速完善各项关于衍生品交
易的管理制度。目前，公司管理层已经形成了防范金融衍生品风
险的意识，并严格按照相关管理制度的规定进行衍生品投资决策。
保荐人：李军、江曾华
3.6.1 报告期末衍生品投资的持仓情况
√ 适用 □ 不适用
单位：元
期末合约金额占公司
合约种类 期初合约金额 期末合约金额 报告期损益情况
报告期末净资产比例
人民币利率调期 277,670,000.00 269,110,000.00 306,556.52 7.41%
合计 277,670,000.00 269,110,000.00 306,556.52 7.41%
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