广西桂东电力股份有限公司 2011 年年度报告摘要
广西桂东电力股份有限公司
2011 年年度报告摘要
董事长：秦春楠
2012 年 3 月 26 日
§1 重要提示
1.1 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责任。
本年度报告摘要摘自年度报告全文，报告全文同时刊载于 www.sse.com.cn。投资者欲了解详细
内容，应当仔细阅读年度报告全文。
1.2 公司全体董事出席董事会会议。公司 2011 年年度报告及摘要已经公司 5 届 8 次董事会审议通过。
1.3 公司年度财务报告已经大信会计师事务有限公司审计并被出具了标准无保留意见的审计报告。
1.4 公司负责人秦春楠先生、主管会计工作负责人陈其中先生及会计机构负责人（会计主管人员）
苏虹女士声明：保证年度报告中财务报告的真实、完整。
§2 公司基本情况
2.1 基本情况简介
股票简称 桂东电力
股票代码 600310
上市交易所 上海证券交易所
2.2 联系人和联系方式
董事会秘书
姓名 陆培军
联系地址 广西贺州市平安西路 12 号
电话 0774—5297796，5283977
传真 0774—5285255
电子信箱 Lupeijun@gdep.com.cn
§3 会计数据和财务指标摘要
3.1 主要会计数据
单位：元 币种：人民币
本年比 2009 年
2011 年 2010 年 上年增
调整后 调整前
减（%）
营业总收入 2,056,279,180.13 1,996,420,852.42 3.00 1,560,287,031.91 1,455,442,022.36
营业利润 123,830,895.74 219,924,133.51 -43.69 74,367,859.76 63,154,632.79
利润总额 144,673,292.30 223,456,792.42 -35.26 80,233,657.39 67,338,371.16
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归属于上市公
司股东的净利 104,747,455.57 165,604,776.71 -36.75 55,530,650.01 49,386,804.83
润
归属于上市公
司股东的扣除
74,665,229.06 155,969,888.50 -52.12 44,924,705.13 44,924,705.13
非经常性损益
的净利润
经营活动产生
的现金流量净 314,983,909.54 377,352,845.69 -16.53 141,864,860.19 131,836,033.92
额
本年末 2009 年末
比上年
2011 年末 2010 年末
末增减 调整后 调整前
（%）
资产总额 5,138,921,803.47 3,614,180,798.77 42.19 3,209,368,491.15 2,903,497,333.88
负债总额 2,971,225,070.41 2,219,265,386.26 33.88 2,350,034,329.78 2,195,806,387.67
归属于上市公
司股东的所有 1,848,606,630.95 1,165,575,410.51 58.60 649,057,964.20 564,092,270.75
者权益
总股本 275,925,000.00 183,950,000.00 50.00 156,750,000.00 156,750,000.00
3.2 主要财务指标
2010 年 2009 年
主要财务指标 2011 年 本年比上年增减（%）
调整后 调整前 调整后 调整前
基本每股收益（元／股） 0.3796 0.6002 0.9594 -36.75 0.2013 0.3151
稀释每股收益（元／股） 0.3796 0.6002 0.9594 -36.75 0.2013 0.3151
用最新股本计算的每股收益（元/股） 0.3796 0.6002 不适用 -36.75 0.2013 不适用
扣除非经常性损益后的基本每股收益（元／股） 0.2706 0.5653 0.9036 -52.13 0.1628 0.2866
加权平均净资产收益率（%） 7.55 16.78 16.78 减少 9.23 个百分点 7.19 7.15
扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%） 5.38 16.66 16.66 减少 11.28 个百分点 6.52 6.50
每股经营活动产生的现金流量净额（元／股） 1.1416 1.3676 2.0514 -16.53 0.5141 0.8411
2010 年末 本年末比上年末增减 2009 年末
2011 年末
调整后 调整前 （%） 调整后 调整前
归属于上市公司股东的每股净资产（元／股） 6.6997 4.2242 6.3364 58.60 2.3523 3.5987
资产负债率（%） 57.82 61.40 61.40 减少 3.58 个百分点 73.22 75.63
注：1、报告期内每股收益减少幅度较大，是公积金转增股本全面摊薄计算和归属于母公司净利
润同比减少所致。
2、在报告期内公司以资本公积金向全体股东每 10 股转增 5 股，公司总股本增加至 27592.5 万
股，根据相关规定，公司按最新股本调整最近三年的相关财务数据。
3、公司于 2010 年 7 月将贺州市桂源水利电业有限公司纳入合并范围，本次增加合并桂源公司
属同一控制下企业合并取得的子公司，公司根据企业会计准则相关规定对 2009 年数据进行了追溯调
整。
2
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3.3 非经常性损益项目
√适用 □不适用
单位：元 币种：人民币
非经常性损益项目 2011 年金额 2010 年金额 2009 年金额
非流动资产处置损益 -384,865.26 -2,040,412.02 -784,492.80
计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营
业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定 2,169,250.00 2,263,900
标准定额或定量持续享受的政府补助除外
计入当期损益的对非金融企业收取的资金占
616,767.33 5,893,370.86
用费
同一控制下企业合并产生的子公司期初至合
12,789,512.63
并日的当期净损益
单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 19,214,624.51
对外委托贷款取得的损益 363,539.02 163,478.56
除上述各项之外的其他营业外收入和支出 19,058,011.82 5,063,352.27 2,150,210.51
少数股东权益影响额 -4,280,893.89 -6,387,339.26 -4,028,689.59
所得税影响额 -6,057,439.69 -570,471.30 -1,032,199.28
合计 30,082,226.51 9,634,888.21 4,462,099.70
§4 股东持股情况和控制框图
4.1 前 10 名股东、前 10 名无限售条件股东持股情况表
单位：股
2011 年末股东总数 15,871 户 本年度报告公布日前一个月末股东总数 17,263 户
前 10 名股东持股情况
持股比 持有有限售条 质押或冻结
股东名称 股东性质 持股总数
例(%) 件股份数量 的股份数量
广西贺州投资集团有限公司 国家 52.21 144,049,329 0 无
中国建设银行－工银瑞信稳健
其他 4.92 13,572,956 0 未知
成长股票型证券投资基金
中国工商银行－诺安股票证券
其他 4.74 13,085,415 0 未知
投资基金
境内自然
沈振国 2.34 6,467,689 0 未知
人
全国社保基金一零六组合 其他 2.02 5,570,527 0 未知
西藏自治区投资有限公司 国有法人 2.01 5,550,000 0 未知
中国工商银行－诺安价值增长
其他 1.40 3,870,529 0 未知
股票证券投资基金
境内非国
武汉荣盛投资有限公司 1.10 3,040,000 0 未知
有法人
交通银行股份有限公司－工银
瑞信主题策略股票型证券投资 其他 1.02 2,806,959 0 未知
基金
3
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中国建设银行－工银瑞信精选
其他 0.82 2,253,177 0 未知
平衡混合型证券投资基金
前 10 名无限售条件股东持股情况
持有无限售条
股东名称 股份种类
件股份数量
广西贺州投资集团有限公司 144,049,329 人民币普通股
中国建设银行－工银瑞信稳健成长股票
13,572,956 人民币普通股
型证券投资基金
中国工商银行－诺安股票证券投资基金 13,085,415 人民币普通股
沈振国 6,467,689 人民币普通股
全国社保基金一零六组合 5,570,527 人民币普通股
西藏自治区投资有限公司 5,550,000 人民币普通股
中国工商银行－诺安价值增长股票证券
3,870,529 人民币普通股
投资基金
武汉荣盛投资有限公司 3,040,000 人民币普通股
交通银行股份有限公司－工银瑞信主题
2,806,959 人民币普通股
策略股票型证券投资基金
中国建设银行－工银瑞信精选平衡混合
2,253,177 人民币普通股
型证券投资基金
上述本公司前十名股东和前十名无限售条件股东中,
广西贺州投资集团有限公司为本公司控股股东,该公司与
前十名无限售条件股东和前十名股东中的其他股东之间不
存在关联关系并不属于《上市公司股东持股变动信息披露
上述股东关联关系或一致行动的说明 管理办法》规定的一致行动人。工银稳健、工银精选同属
于工银瑞信基金管理有限公司管理的基金，诺安股票、
诺安价值同属于诺安基金管理有限公司管理的基金，未知
其它股东之间是否存在关联关系或是否属于《上市公司股
东持股变动信息披露管理办法》规定的一致行动人。
4.2 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
§5 董事会报告
5.1 管理层讨论与分析概要
4
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1、报告期经营情况回顾
（1）报告期经营情况回顾
2011 年，国内外经济形势异常复杂艰难，广西遭遇了 20 年一遇的极端干旱天气和罕见“电荒”，
电力供应非常紧张。公司所处区域持续干旱，全年来水量比上年大幅减少，对公司下属及控股子公
司水电厂发电造成了较大影响，特别是对公司利润影响较大的合面狮水电厂发电量同比减少了
35.62%，是导致没有完成全年经营利润目标的重要因素。面对干旱和全广西缺电不利局面，公司董
事会和经营班子积极面对各种困难，一方面精心调度好发供电负荷，努力确保企业基本的经营效益，
另一方面积极承担“保民生、保稳定”社会责任，千方百计向周边电网购电，基本保证了当地电力
供应，取得了良好的社会效益，也确保公司生产经营基本平稳运行。
发电方面，由于严重持续干旱天气，公司及子公司水电厂机组出力不足，发电量减少，全资的
合面狮和控股的昭平、巴江口、下福水电厂全年共完成发电量 9.29 亿千瓦时，同比减少 18.08%，其
中，下属合面狮水电厂完成发电量 2.40 亿千瓦时，同比减少 35.62%，控股 93%的桂能电力昭平电厂
发电量 2.25 亿千瓦时，同比减少 10.17%，控股 76%的桂江电力巴江口水电厂发电量 3.11 亿千瓦时，
同比减少 10.25%，控股 82.62%的桂海电力下福水电厂发电量 1.53 亿千瓦时，同比减少 6.77%。
供电方面，由于公司自发电量减少，加上广西严重缺电，外购电量也受到了限制，无法完全满
足社会用电需求，供电总量没有达到预期水平，2011 年，公司实现财务售电量 28.08 亿千瓦时，同
比减少 3.02%。
电子铝箔业务方面，桂东电子上半年经营业绩良好，但下半年受整个经济和电子元器件不景气
的影响，订单减少，无法实现预定目标，2011 年全年实现净利润 3,822.50 万元，同比减少 11.53%。
经营业绩方面，由于自发电量减少，特别是成本最低的合面狮水电厂发电量大幅减少，为保证
社会用电，公司需购入价格较高的外购电量，导致生产成本增加，售电毛利率下降，电力营业利润
和净利润同比减少较多。2011 年公司全年实现电力销售收入 123，297.59 万元，同比增加 1.17%；
控股子公司桂东电子实现营业收入 37,476.57 万元，同比增加 13.21%；控股子公司钦州永盛实现销
售收入 43,560.24 万元，同比增加 0.83%。公司全年合并报表实现营业收入 205,627.92 万元，同比增
加 3%；营业利润 12,383.09 万元，同比减少 43.69%；实现净利润 10,474.75 万元（未含国海收益），
同比减少 36.75%；每股收益 0.3796 元，同比减少 60.43%（按 18395 万股计算每股收益 0.5694 元，
减少 40.65%，按 10 转增 5 股总股本 27592.5 万股摊薄计算后减少 60.43%）；全面摊薄净资产收益率
5.67%，同比减少 8.54 个百分点。
报告期内，公司在抓好以下几项工作中取得了成效：一是确保安全生产和电力供应有成效。在
干旱、缺电，自发电不足、外购电非常困难的特殊不利情况下，公司供电量仍能达到上年水平，既
保持业务和经营业绩基本稳定，又最大限度保证了整个社会经济用电，取得了企业效益和社会效益
双成果。二是电网网架建设取得重大进展，夯实了发展根基。报告期内公司完成了与湖南方向电网
连接的 220 千伏输变电工程建设并投入运行，子公司桂源公司新建设的莲塘、黄田、城西等多座 110
千伏输变电工程也即将投产，桂东电网的网架结构得到进一步完善、优化、提升，供电环境、可靠
性和安全性得到得到了极大改善，对公司今后的生产经营将起到积极的作用。三是资产权益大幅增
长，公司参股的国海证券成功借壳上市，净资产权益实现大幅增值。四是融资工作取得实质性进展，
多种渠道筹措资金，保证了建设项目资金供应，同时拟发行不超过 10 亿元公司债券的申请已获得中
国证监会的批复核准，很快将择机发行。五是强化内部管理，加大投入，建立完善财务、办公、调
度、营销、人事等软件管理系统，做到对财和物，对人和事的管理规范、有序、高效。
经初步分析判断，董事会认为，2012 年公司将面临新机遇，也存在新问题，机遇与挑战并存。
总的生产经营形势将会比上年有所好转。发电方面，从目前及预报的情况，预计所处区域不会出现
像上年一样的持续干旱天气，来水情况将会好于 2011 年，有利于各水电厂发电业务，电力经营业绩
预计会比上年要好。供电方面，公司供电区域内的经济发展形势将逐步好转，加上公司 220 千伏输
变电工程和其它配套网架竣工投产，供电环境大为改善，预计公司及子公司桂源公司的供电量会有
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广西桂东电力股份有限公司 2011 年年度报告摘要
一定幅度增长；其他业务方面，由于存在生产成本能否有效降低、产能释放情况以及电子元器件产
业复苏情况等诸多不确定因素，桂东电子 2012 年的经营有困难，但也有机遇；子公司钦州永盛贸易
业务经过不断调整和改进，预计 2012 年会给公司贡献一定收益。另外，公司将于 2012 年完成发行
公司债的工作，公司的财务结构将会得到改善。总体来看，2012 年公司的生产经营将处于一个平稳
发展的时期，如果来水较好的话，生产经营和业绩将会比 2011 年有明显的改善。
（2）主营业务及经营状况
1）公司主营业务经营情况的说明
公司属于电力行业，主要产品仍然为电能，并有部分电子铝箔、石油煤炭化工产品贸易以及旅
游等业务。
公司的经营范围：水力发电、供电，电力投资开发，供水，交通建设及其基础设施开发。
报告期内，公司所处的行业和经营范围没有发生变化，主营业务仍然是水力发电和供电。
2）主营业务分行业情况表
单位:元 币种:人民币
营业收入 营业成本
营业利 营业利润率比
行业名称 营业收入 营业成本 比上年增 比上年增
润率(%) 上年增减
减(%) 减(%)
电力销售 1,232,972,489.07 956,582,840.26 22.42 1.17 7.86 减少 4.81 个百分点
中高压电子铝
374,765,739.24 267,726,486.75 28.56 13.22 14.46 减少 0.77 个百分点
箔销售
贸易业务 435,602,374.78 419,004,602.74 3.81 0.83 5.14 减少 3.94 个百分点
旅游收入 9,113,699.13 6,096,844.47 33.10 81.14 195.90 减少 25.94 个百分点
电力设计咨询 3,824,877.91 1,327,958.20 65.28 18.25 16.04 增加 0.66 个百分点
其中：报告期内上市公司向控股股东及其子公司销售产品的关联交易金额为 1,257,014.67 元。
公司是厂网合一、发供电一体化的企业。报告期内占公司主营业务收入或主营业务利润率 10%
以上的经营活动为电力生产销售、中高压电子铝箔生产销售和石油煤炭化工产品贸易，其中，售电
收入占公司营业收入的 59.96%，电子铝箔收入占公司营业收入的 18.23%，贸易业务收入占公司营业
收入的 21.18%。
3）主营业务分地区情况表
单位:万元 币种:人民币
地区 营业收入 营业收入比上年增减（％）
贺州市辖 77,922.16 33.45
直供厂矿 38,269.60 -23.47
梧州市辖 8,088.19 -24.68
广东有关县市 824.01 -4.56
其他 8,154.88 -7.42
公司的供电区域：贺州市下辖的市、县、区和有关厂矿等，与广西电网、梧州市及下辖的市、
县和广东省的郁南县、罗定市以及湖南省周边的江永、江华、永州等县市互为网间电力电量交换。
4）生产经营的主要产品及市场占有率情况的说明
报告期内，公司的主要产品是电能。电能输送的市场分布分别约为：贺州市下辖的三县二区 70%，
有关厂矿 50%，梧州市及下辖的县市 3%，其余为广东、湖南相关县市。
5）占主营业务收入或主营业务利润总额 10%以上的主要产品
单位:元 币种:人民币
分行业或分产品 营业收入 营业成本 毛利率(%)
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广西桂东电力股份有限公司 2011 年年度报告摘要
电力销售 1,232,972,489.07 956,582,840.26 22.42
中高压电子铝箔销售 374,765,739.24 267,726,486.75 28.56
贸易业务 435,602,374.78 419,004,602.74 3.81
6)报告期内公司主营业务及其结构未发生重大变化。
7）主营业务盈利能力（毛利率）与上年相比发生重大变化的原因说明
报告期内，公司售电毛利率为 22.42%，比上年同期减少 4.81 个百分点，主要是自发电量同比大
幅减少，成本较高的外购电量增加所致。
8）公司主要供应商、客户情况
单位:元 币种:人民币
前五名供应商采购金额合计 1,106,371,399.76 占采购总额的比重（%） 67.21
前五名销售客户销售金额合计 674,272,781.40 占销售总额的比重（%） 32.92
9）完成经营计划情况
公司是否披露过盈利预测或经营计划：是
公司 2011 年度拟订的经营计划为：计划发电量 10.9 亿千瓦时（含子公司），实际完成 9.29 亿千
瓦时（含子公司）；计划实现财务售电量 31 亿千瓦时，实际完成 28.08 亿千瓦时（含桂源公司）；计
划营业收入 24.67 亿元（含子公司），实际完成营业收入 20.56 亿元（含子公司）；成本费用计划 23.02
亿元（合并数），实际开支 19.58 亿元（合并数）；计划实现净利润（合并报表后）1.68 亿元，实际
完成 1.05 亿元（合并报表后）。
公司实际经营业绩较曾公开披露过的本年度盈利预测或经营计划是否低 20%以上或高 20%以
上：是
报告期公司经营计划主要是净利润实际完成情况与 2011 年度拟订的经营计划存在差异，主要原
因是：由于受到严重的干旱天气影响，公司水电厂流域来水减少，导致自发电量减少，而公司为满
足社会用电需求，大量购入价格较高的外购电量，导致成本提高，净利润减少。桂东电子经营业绩
未达到预期目标。
（3）公司资产构成和利润构成同比发生重大变动项目的说明
报告期公司资产构成同比发生重大变化的说明
单位:元 币种:人民币
2011 年 12 月 31 日 2010 年 12 月 31 日 占总资产
项目 占总资产 占总资产 比重增减
金额 金额
的比重 的比重 比例
应收账款 237,055,227.91 4.61% 368,329,639.60 10.19% -54.74%
预付款项 163,051,779.91 3.17% 64,836,925.10 1.79% 76.86%
其他应收款 52,228,142.11 1.02% 27,518,230.32 0.76% 33.73%
持有至到期投资 1,911,667.64 0.04% 11,267,209.77 0.31% -88.07%
长期股权投资 23,611,275.85 0.46% 119,316,851.41 3.30% -86.08%
在建工程 688,623,329.26 13.40% 257,990,885.67 7.14% 87.72%
工程物资 57,511,805.91 1.12% 96,933,096.59 2.68% -58.27%
长摊待摊费用 5,583,687.09 0.11% 1,499,427.71 0.04% 161.90%
递延所得税资产 9,207,789.03 0.18% 14,540,584.40 0.40% -55.46%
应付账款 98,677,374.62 1.92% 103,769,821.22 2.87% -33.12%
应交税费 -4,010,555.71 -0.08% 25,760,883.88 0.71% -110.95%
其他应付款 155,425,991.70 3.02% 68,867,522.67 1.91% 58.73%
一年内到期的非 416,330,000.00 8.10% 110,330,000.00 3.05% 165.39%
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广西桂东电力股份有限公司 2011 年年度报告摘要
流动负债
长期借款 1,026,415,000.00 19.97% 1,234,210,000.00 34.15% -41.51%
递延所得税负债 113,776,023.29 2.21%
资本公积 1,219,718,460.56 23.73% 641,434,695.69 17.75% 33.73%
变动原因说明:
1）应收款项占总资产的比重较去年期末下降 54.74%，主要原因是子公司钦州永盛本期收到客户
去年期末大额货款所致。
2）预付款项占总资产的比重较去年期末上升 76.86%，主要原因是子公司钦州永盛预付购货款尚
未结算所致。
3）其他应收款占总资产的比重较去年期末上升 33.73%，主要原因是公司本期进项税留抵较多所
致。
4）持有至到期投资占总资产的比重较去年期末下降 88.07%，主要原因是本期公司和子公司桂能
公司的委托贷款到期收回所致。
5）长期股权投资占总资产的比重较去年期末下降 86.08%，主要原因是公司参股公司国海证券公
司本期成功借壳上市，按相关会计准则规定将其划分为可供出售金融资产所致。
6）在建工程占总资产的比重较去年期末上升 87.72%，主要是本期公司新建 220KV 输变电工程、
子公司桂源公司变电站及线路项目工程进度加快、投入增加较多所致。
7）工程物资占总资产的比重较去年期末下降 58.27%，主要是子公司桂东电子预付大型设备款转
入在建工程所致。
8）长期待摊费用占总资产的比重较去年期末上升 161.90%，主要原因是公司办公楼装修费和控
股子公司本期对租入资产投入装修支出所致。
9）递延所得税资产占总资产的比重较去年期末下降 55.46%，主要原因是公司本期对国海证券股
权投资转为可供出售金融资产，计提的减值准备转销所致。
10）应付账款占总资产的比重较去年期末下降 33.12%，主要原因是公司控股子公司钦州永盛本
期偿还上期末所欠货款所致。
11）应交税费占总资产的比重较去年期末下降 110.95%，主要原因是公司本期应缴企业所得税减
少，上缴企业所得税同比增加，子公司桂东电子本期固定资产增值税进项税较多以及桂源水利电业
有限公司期末有增值税留抵所致。
12）其他应付款占总资产的比重较去年期末上升 58.73%，主要原因是子公司桂东电子本期收到
的增资款尚未验资所致，待验资后将转入实收资本。
13）一年内到期的非流动负债占总资产的比重较去年期末上升 165.39%，主要原因是公司一年内
到期的长期借款增加所致。
14）长期借款占总资产的比重较去年期末下降 41.51%，主要原因是公司本期一年内到期的长期
借款转为一年内到期非流动负债所致。
15）递延所得税负债占总资产的比重较去年期末大幅上升，主要原因是公司本期的可供出售金
融资产国海证券公允价值变动所致。
16）资本公积占总资产的比重较去年期末上升 33.73%，主要原因是公司本期对国海证券投资转
为可供出售金融资产，公允价值变动所致。
报告期公司利润表数据同比发生重大变化的说明
单位:元 币种:人民币
项目 2011 年度 2010 年度 变动幅度
管理费用 145,349,669.69 108,544,462.47 33.91%
资产减值损失 -25,544,682.47 7,087,949.94 -460.40%
8
广西桂东电力股份有限公司 2011 年年度报告摘要
投资收益 -270,537.39 1,239,898.61 -121.82%
营业外收入 25,080,046.81 9,842,063.93 154.83%
营业外支出 4,237,650.25 6,309,405.02 -32.84%
所得税费用 22,596,619.49 42,247,056.00 -46.51%
变动原因说明:
1）管理费用本期发生额同比增加 33.91%，主要原因是公司职工薪酬增加及子公司桂东电子研发
支出增加所致。
2）资产减值损失本期比上期减少 460.40%，主要原因是公司本期收回以前年度单项计提的减值
准备的应收账款所致。
3）投资收益本期发生额同比减少 121.82%，主要原因是子公司民丰实业持有至到期投资收益减
少以及桂源水利电业有限公司以权益法核算的投资收益减少所致。
4）营业外收入本期发生额同比增加 154.83%，主要是子公司桂江、桂海公司本期收到 CDM 项
目碳减排收入所致。
5）营业外支出本期发生额同比减少 32.84%，主要原因是公司本期处置固定资产损失同比减少所
致。
6）所得税费用本期发生额同比减少 46.51%，主要是本期公司利润总额同比减少所致。
（4）公司现金流量情况分析
单位:元 币种:人民币
项目 2011 年度 2010 年度 变动幅度
投资活动现金流量净额 -601,393,485.25 -413,687,735.72 -45.37%
筹资活动现金流量净额 415,667,686.33 212,580,426.41 95.53%
变动原因说明：
1）投资活动现金流量净额同比减少 45.37%，主要原因是公司本期电网网架建设支出较多所致。
2）筹资活动现金流量净额同比增加 95.53%，主要原因是公司销售扩大，补充流动资金储备增加
所致。
（5）公司经营中存在的问题及应对措施
1）电源点开发存在瓶颈。公司所处区域可供开发的电源点不多，随着当地社会经济的发展和用
电需求的增加，公司自发电不足，需要大量的外购电来满足日益增长的用电需求。公司将加快上程
水电站一期工程建设进度，并努力寻找可收购兼并的周边小水电，努力扩大发电能力，同时通过与
其他电网加强合作，协调配合，积极争取外来电源支持，解决电力来源，扩大供电业务。
2）区域供电体制复杂。公司供电区域内存在多家供电主体，存在复杂的竞争压力和安全隐患，
如何理顺体制问题，将是公司面临的问题。
3）所得税优惠和 CDM 收入对公司经营业绩有较大影响。公司及相关子公司 15%所得税优惠执
行期已满，CDM 收入至 2012 年也将期满，目前根据国家相关政策正在积极申请延续。
（6）主要控股公司及参股公司的经营情况及业绩
1）主要控股公司的经营情况及业绩
报告期内，公司有 9 家控股子公司，分别是：广西桂能电力有限责任公司、平乐桂江电力有限
责任公司、昭平桂海电力有限责任公司、贺州市上程电力有限公司、广西贺州市民丰实业有限责任
公司、广西贺州市桂东电子科技有限责任公司、钦州永盛石油化工有限公司、贺州市华彩电力设计
咨询有限责任公司、贺州市桂源水利电业有限公司。
广西桂能电力有限责任公司：注册资本 4,733 万元，法定代表人刘华芳，主营业务为水力发电，
主体资产为昭平水电厂（装机容量 6.3 万千瓦），公司持有 93%股权。截止 2011 年 12 月 31 日，桂
9
广西桂东电力股份有限公司 2011 年年度报告摘要
能公司总资产 27,271.69 万元，净资产 20,276.47 万元，2011 年实现净利润 530.18 万元，同比减少
57.85%。
平乐桂江电力有限责任公司：注册资本 2 亿元，法定代表人刘世盛，主营业务为水力发电、水
电资源开发等，主体资产为巴江口水电厂（装机容量为 9 万千瓦），本公司持有 76%股权。截止 2011
年 12 月 31 日，桂江公司总资产 65,867.11 万元，净资产 21,436.67 万元，2011 年实现净利润 978.25
万元，同比增加 7.20%。
昭平桂海电力有限责任公司：注册资本 1.2 亿元，法定代表人陈其中，主营业务为水力发电、
水电资源开发等，主体资产为下福水电厂（装机容量为 4.95 万千瓦），公司持有 82.62%股权。截止
2011 年 12 月 31 日，桂海公司总资产 34,137.60 万元，净资产 12,053.83 万元，2011 年实现净利润 474.36
万元，同比增加 85.58%。
贺州市上程电力有限公司：注册资本 1.3 亿元，法定代表人李建锋，主营业务为水电资源开发、
建设和经营管理，公司持有 96.954%股权。截止 2011 年 12 月 31 日，上程公司总资产 20,273.78 万
元，净资产 12,925.04 万元，该公司投资建设的上程一期大田水电站正处于建设期。
广西贺州市民丰实业有限责任公司：注册资本 2,685.38 万元，法定代表人刘世盛，主营业务为
水力发电、电力供应、电力开发等，公司持有 35.55%股权。截止 2011 年 12 月 31 日，民丰公司总
资产 17,095.92 万元，净资产 4,542.62 万元，目前控股 4 家公司，管理已建成投产的小水电装机容量
2.24 万千瓦（其中民丰实业权益部分 1.36 万千瓦），2011 年实现净利润 304.11 万元，同比减少 24.98%。
广西贺州市桂东电子科技有限责任公司：注册资本 1.2 亿元，法定代表人宋洪洲，主营业务为
生产中高压电子铝箔产品以及电子材料开发等，主要产品为中高压电子铝箔，公司合并持有 94.46%
股权。截止 2011 年 12 月 31 日，桂东电子公司总资产 65,308.43 万元，净资产 22,274.42 万元，拥有
73 条中高压电子铝箔生产线，2011 年共生产中高压电子铝箔产品 611.86 万平方米，同比增加 17.96%，
实现净利润 3,822.50 万元，同比减少 11.53%。
钦州永盛石油化工有限公司：注册资本 5,000 万元，法定代表人秦春楠，主营业务为柴油、汽
油、煤油的批发等，公司持有 100%股权。截止 2011 年 12 月 31 日，永盛公司总资产 13,526.25 万元，
净资产 4,518.52 万元，2011 年实现净利润 122.77 万元，同比增长 889.23%。
贺州市华彩电力设计咨询有限责任公司：注册资本 80 万元，法定代表人沈干林，主营业务为电
力技术咨询服务，公司持有 100%股权。截止 2011 年 12 月 31 日，华彩公司总资产 143.12 万元，净
资产 146.76 万元，2011 年实现净利润 6.49 万元，同比减少 61.56%。
贺州市桂源水利电业有限公司：注册资本 25,000 万元，法定代表人陈其中，主营业务为电力直
供和零售；水力发电；工业、民用供水；电力投资开发等，公司持有 56.03%股权。截止 2011 年 12
月 31 日，桂源公司总资产 61,301.72 万元，净资产 37,312.78 万元，2011 年实现净利润 2,095.66 万
元，同比增加 54.91%。
2）参股公司：截止本报告期末，本公司参股公司 2 家，为国海证券股份有限公司和广西吉光
电子科技股份有限公司，本报告期来源于上述两家参股公司的投资收益对本公司净利润的影响均未
达到 10%。
国海证券股份有限公司：注册资本 716,780,629 元，法定代表人张雅锋，主营业务为证券业务。
国海证券借壳 SST 集琦上市事宜已于 2011 年 5 月 11 日经中国证监会重组委审核通过，SST 集琦已
完成股权过户及工商变更的一系列手续，更名为"国海证券股份有限公司"，并于 2011 年 8 月 9 日复
牌交易，公司持有的非上市金融企业"国海证券有限责任公司"的股权将变更为上市公司"国海证券股
份有限公司"的股权。截止本报告期末，公司持有国海证券股票数量为 79,158,684 股，占国海证券总
股本 716,780,629 元的 11.044%，限售期自流通之日起 36 个月。由于国海证券未披露年报，因此国
海证券相关信息详见国海证券披露的年报。
公司 2011 年经营业绩未包含国海证券损益。
广西吉光电子科技股份有限公司：注册资本 5,500 万元，法定代表人姬丽红，主营业务为铝电
10
广西桂东电力股份有限公司 2011 年年度报告摘要
解电容器及相关材料生产、销售等，截止本报告期末，公司持有 34.718%股权。根据吉光电子 2011
年度经审计的财务报表，截止 2011 年 12 月 31 日，该公司总资产 9,536.81 万元，净资产 2,859.04 万
元，营业收入 6,078.33 万元，营业利润-495.19 万元，净利润-453.92 万元。
（7）节能减排和技术创新情况
1）报告期内，公司控股子公司平乐桂江公司、昭平桂海公司 CDM 减排项目已获得联合国 CDM
理事会核查确认，桂江公司分别收到第一、二笔转让减排量指标收入 133 万美元、174.73 万美元（含
各项申请费用），桂海公司分别收到第一、二笔转让减排量指标收入 59.94 万美元、86.31 万美元（含
各项申请费用）。
2）报告期内，公司控股子公司桂东电子“高压节能灯电容器用超薄储能材料腐蚀工艺研究与开
发”科研成果获得贺州市 2011 年度科技进步二等奖。截止目前，桂东电子已获得受理通知书的专利
申请 32 项。
2、公司未来发展的展望
（1）公司所处行业发展趋势及公司面临的市场竞争格局
公司属于水电行业，是国家“十二五”规划中提倡优先发展的行业。国家正在完善水电相关政
策措施，优先开发利用绿色、可再生的水电资源，保障水电资源充分利用。国家对水电行业的扶持
力度将进一步加大，为本公司的发展创造了良好的环境。本公司经营的电网是独立经营管理的区域
性地方电网，存在电源点“瓶颈”以及供电体制复杂导致供电无序竞争压力。公司将充分利用现有
资源，积极寻找电源，不断完善网架结构，保障电网安全、稳定运行，满足供电区域内社会经济快
速发展的用电需求。
（2）公司未来发展机遇、发展战略和新年度的经营计划
公司电网覆盖区域交通条件的改善、承接东部产业转移、西部大开发战略和泛珠三角合作的深
入实施将会极大的改善了公司供电区域内的经济发展条件，为公司的供电业务和持续发展提供了良
好的机遇。公司实施"一业为主，多元化发展"的发展战略，在加大公司网架及电源点开发建设、坚
持电源、电网、负荷同步发展的同时，也将积极推进公司石油贸易、证券、旅游、电子铝箔等非主
营业务的稳步发展，进一步提升公司的综合竞争力。
发电方面，截止 2011 年底，公司控制的已经投产发电的水电总装机容量 30.885 万千瓦，其中
权益装机容量约 26.54 万千瓦。公司将积极做好电源建设工作，如加快子公司上程电力一期大田水
电厂建设，并将继续寻找收购兼并周边小水电或其它优质水电站，增强发电实力。
供电方面，公司 220 千伏输变电工程投产，以及相关 110 千伏变电站、输电线路等配套项目建
设，为增加外购电量缓解公司供电区域电力供应紧缺局面和提高公司效益提供了有利条件，公司将
加强与连接电网企业的联系，最大限度的增加外购电，为当地经济社会发展提供电力保障，也为公
司保持供电业务和效益稳定提供支持。
控股子公司方面，桂东电子三期项目已全线投产，产能得到进一步提高，目前正在加紧完成增
资扩股工作，解决发展资金问题，为建设后续工程项目扩大产能打下基础；钦州永盛通过几年的探
索经营，在开拓市场、控制风险方面有了一定的经验和改善，业务水平逐步提高。桂能电力控股的
黄姚旅游公司旅游项目也在加大开发力度，加强品牌宣传，围绕“历史古镇、文化休闲”发展定位，
做好旅游经营。
新年度（2012 年)经营计划：计划发电量 10.85 亿千瓦时（含子公司），实现财务售电量 31.40
亿千瓦时。计划实现销售收入 28.78 亿元（含子公司），成本费用控制在 27.74 亿元内，净利润 1.12
亿元（如公司参股的国海证券分红，将对公司 2012 年度净利润有影响）。
根据公司新年度计划，公司将重点做好以下工作：
1）加快在建电源点建设。
11
广西桂东电力股份有限公司 2011 年年度报告摘要
2）积极寻找新的电源点。
3）收购兼并优质电源项目。
4）加强与其他电力企业合作，寻求更多电源点支持，扩展供电业务。
5）协助处理好供电区域供电体制问题，实现供电市场有序、顺畅。
6）加大投入，完善公司网架建设。
（3）资金需求和使用计划
根据公司生产经营及未来发展的实际情况，结合现有业务持续赢利的能力，预计 2012 年度公司
本部和子公司的工程及日常资金周转、到期还贷等资金总需求约达到 18-20 亿元左右。公司将尽快
完成公司债发行工作，确保公司项目建设资金的落实，降低财务运作成本，并根据自身及未来发展
的实际情况，研究制定多种渠道的资金筹措计划，保证资金供应。
（4）对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素及已（或拟）采取的对策
和措施
公司在拟定新年度经营计划和经营目标以及对未来发展进行展望时，依据的假设条件是：公司
所遵循的现行法律、法规以及国家有关行业政策将不会有重大调整和改变；国民经济平稳发展的大
环境不会有大的改动；公司所在行业市场环境不会有重大改变，不会发生对公司经营业务造成重大
不利影响以及导致公司财产重大损失的任何不可抗力事件和不可预见的因素等。公司未来面临的主
要风险因素有：
1）经营风险：公司的主要水电站均为径流式水电站，调节能力弱，发电能力受天气影响较大，
如果出现严重的持续干旱天气或来水十分不均匀，公司成本较低的自发电量减少，需要增加成本较
高的外购电量来保证电力供应，将会导致经营成本增加，效益受到影响。同时电力市场需求状况以
及公司外购电价的变化都会对公司生产经营产生影响。
行业竞争风险：公司电网区域内及周边地区存在其它电网和许多小型水电生产企业，会形成与
本公司竞争的局面。同时，公司在向外扩展供电时，当地的电力生产企业和电网经营状况对本公司
的电力生产和销售会产生一定的影响。
市场风险：电力企业的盈利能力与经济周期的相关性比较明显，如经济总体需求不足或经济循
环周期适逢低谷时期，国民经济对电力总体需求会下降，一定程度会影响公司的电力销售。经济景
气周期影响电力需求，从而将影响到公司盈利能力和财务状况。
政策性风险：随着宏观经济的变化和电力行业发展的趋势，国家相关经济政策和电力发展政策
的调整，将会形成一定的政策风险。
2）针对以上风险和影响，公司将积极采取以下对策和措施，将风险和影响因素降低到最小程
度：
针对经营风险：及时掌握水情变化，利用自身电网的优势，做好电网的水资源和电力调度工作，
充分用足低成本电，减少成本开支。缺电需要外购电转供时，积极采取措施消化和降低成本，确保
公司效益不受大的影响。同时要积极开拓市场，完善网架结构，采取灵活的手段做好经济调度和负
荷优化工作，使公司效益最大化。
针对行业竞争风险：利用与周边电网联网的地理优势，增强公司的发供电能力，充分发挥自身
的技术、管理优势，利用多年形成的成熟的供电网络，稳定现有用户，积极开拓用电市场，增加供
电量，提高竞争力。
针对市场风险：公司将努力关注和追踪宏观经济要素的动态，加强对宏观经济形势的预测，分
析经济周期对公司的影响，并针对经济周期的变化，相应调整公司的经营策略。同时，公司将加强
电力需求预测，加大市场营销管理力度，积极调整负荷结构，大力发展稳定高附加值的用户，并充
分利用电网结构、管理和成本优势，提高电网供电保障能力，提高供电质量服务水平，保持电网竞
争优势。
针对政策性风险：公司将加强对国家宏观经济政策与电力工业体制改革政策的研究，针对国家
12
广西桂东电力股份有限公司 2011 年年度报告摘要
政策变化采取相应措施。
5.2 主营业务分行业、产品情况表
请见前述 5.1
5.3 报告期内利润构成、主营业务及其结构、主营业务盈利能力较前一报告期发生重大变化的原因
说明
请见前述 5.1
§6 财务报告
6.1 本报告期无会计政策、会计估计的变更
6.2 本报告期无前期会计差错更正
董事长：秦春楠
广西桂东电力股份有限公司
2012 年 3 月 26 日
13
