公司代码：601588 公司简称：北辰实业
北京北辰实业股份有限公司
2014 年年度报告摘要
一 重要提示
1.1 本年度报告摘要来自年度报告全文，投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读同时刊载于上海
证券交易所网站等中国证监会指定网站上的年度报告全文。
1.2 公司简介
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码
A股 上海证券交易所 北辰实业 601588
H股 香港交易所 北京北辰实业股份 0588
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓名 郭川 胡浩
电话 010-64991277 010-64991277
传真 010-64991352 010-64991352
电子信箱 northstar@beijingns.com.cn northstar@beijingns.com.cn
1
二 主要财务数据和股东情况
2.1 公司主要财务数据
单位：元 币种：人民币
本期末比上年同期
2014年末 2013年末 2012年末
末增减（%）
总资产 37,683,583,920 32,103,325,714 17.38 29,483,823,785
归属于上市公 10,900,953,962 10,572,150,153 3.11 10,109,496,972
司股东的净资
产
本期比上年同期增
2014年 2013年 2012年
减(%)
经营活动产生 -1,255,190,859 1,134,105,223 -210.68 473,534,358
的现金流量净
额
营业收入 6,233,622,611 5,504,990,841 13.24 5,735,903,865
归属于上市公 530,825,009 664,535,001 -20.12 633,387,699
司股东的净利
润
归属于上市公 533,634,454 654,734,470 -18.50 635,022,960
司股东的扣除
非经常性损益
的净利润
加权平均净资 4.94 6.43 减少1.49个百分点 6.43
产收益率（%）
基本每股收益 0.16 0.20 -20.00 0.19
（元／股）
稀释每股收益 0.16 0.20 -20.00 0.19
（元／股）
2
2.2 截止报告期末的股东总数、前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表
单位: 股
截止报告期末股东总数(户) 254,667
年度报告披露日前第五个交易日末的股东总数(户) 264,366
前十名股东持股情况
持有有 质押或冻结情况
股东名称 报告期内 限售条 股东
期末持股数量 比例(%) 股份
（全称） 增减 件股份 数量 性质
状态
数量
北京北辰实业集团有限责任公司 0 1,161,000,031 34.482 0 冻结 150,000,000 国有法人
HKSCC NOMINEES LIMITED -2,432,000 681,204,498 20.232 0 无 0 境外法人
北京王府井百货（集团）股份有限公司 0 137,000,000 4.069 0 无 0 国有法人
中航鑫港担保有限公司 0 73,573,353 2.185 0 无 0 境内非国有法人
中国农业银行股份有限公司－新华优
-8,999,959 24,174,501 0.718 0 无 0 境内非国有法人
选分红混合型证券投资基金
中国建设银行股份有限公司－新华钻
-172,176 15,528,066 0.461 0 无 0 境内非国有法人
石品质企业股票型证券投资基金
李欢 11,654,700 11,654,700 0.346 0 无 0 境内自然人
山西信托股份有限公司
-23,575,682 10,000,000 0.297 0 无 0 境内非国有法人
－信海七号集合资金信托合同
中国银行股份有限公司－国泰国证房
3,870,398 8,211,219 0.244 0 无 0 境内非国有法人
地产行业指数分级证券投资基金
何志坚 6,000,000 6,000,000 0.178 0 无 0 境内自然人
前十名无限售条件股东持股情况
股份种类及数量
股东名称 持有无限售条件流通股的数量
种类 数量
北京北辰实业集团有限责任公司 1,161,000,031 人民币普通股 1,161,000,031
HKSCC NOMINEES LIMITED 681,204,498 境外上市外资股 681,204,498
北京王府井百货（集团）股份有限公司 137,000,000 人民币普通股 137,000,000
中航鑫港担保有限公司 73,573,353 人民币普通股 73,573,353
中国农业银行股份有限公司
24,174,501 人民币普通股 24,174,501
－新华优选分红混合型证券投资基金
中国建设银行股份有限公司
15,528,066 人民币普通股 15,528,066
－新华钻石品质企业股票型证券投资基金
李欢 11,654,700 人民币普通股 11,654,700
山西信托股份有限公司
10,000,000 人民币普通股 10,000,000
－信海七号集合资金信托合同
中国银行股份有限公司
8,211,219 人民币普通股 8,211,219
－国泰国证房地产行业指数分级证券投资基金
何志坚 6,000,000 人民币普通股 6,000,000
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第 2 大股东 HKSCC NOMINEES LIMITED 拥有的公司 H 股股份，为代表多个客户持有；第
3 大股东北京王府井百货（集团）股份有限公司与本公司控股股东北辰集团的实际控制
人均为北京市人民政府国有资产监督管理委员会；第 5 大股东中国农业银行股份有限公
上述股东关联关系或一致行动的说明 司－新华优选分红混合型证券投资基金公司和第 6 大股东中国建设银行股份有限公司
－新华钻石品质企业股票型证券投资基金同为银华基金管理有限公司管理的基金；未知
其余股东之间是否存在关联关系，也未知其余股东是否属于《上市公司收购管理办法》
规定的一致行动人。
根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财企［2009］94 号）
文件和中华人民共和国财政部、国务院国有资产监督管理委员会、中国证券监督管理委员会及全
国社会保障基金理事会联合发出的 2009 年第 63 号公告，股权分置改革新老划断后，凡在境内证
券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司，除国务院另有规定的，均须按首次
公开发行时实际发行股份数量的 10%，将股份有限公司部分国有股转由社保基金会持有。对符合
直接转持股份条件，但根据国家相关规定需要保持国有控股地位的，经国有资产监督管理机构批
准，允许国有股东在确保资金及时、足额上缴中央金库情况下，采取包括但不限于以分红或自有
资金等方式履行转持义务。
本公司于 2006 年 10 月完成 A 股首次公开发行并上市，发行规模为 15 亿股。北辰集团作为
本公司上市前国有股东，根据 94 号文及中华人民共和国财政部、国务院国有资产监督管理委员会、
中国证券监督管理委员会及全国社会保障基金理事会联合发出的 2009 年第 63 号公告，北辰集团
持有的本公司 1.5 亿股股份目前处于冻结状态。
2.3 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
三 董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析
1、经营环境
二零一四年，面对错综复杂的国内外经济形势，我国政府坚持稳中求进的总基调，继续推行
积极的财政政策和稳健的货币政策，突出创新驱动，强化风险防控，加快转方式调结构，切实提
高经济发展的质量和效益，经济运行健康平稳，全年 GDP 增速达到 7.4%。
① 发展物业
二零一四年前三季度，受国家宏观经济运行中性偏紧的货币政策影响，房地产行业呈现低迷
走势，市场观望情绪浓重，成交量下降明显，成交价格增速逐步下滑，第四季度，受限购、限贷
政策放松的影响，市场有所回暖。但从全年来看，由于存量维持高位，市场整体供过于求的压力
仍然存在，城市间分化进一步显著。根据国家统计局数据（下同），二零一四年全国房地产市场商
品住宅销售面积为 105,182 万平方米，同比下降 9.1%，商品住宅平均销售价格为人民币 5,932 元/
平方米，同比增长 1.4%。
一线城市中，北京房地产市场受观望情绪和供应增加的叠加因素影响，成交量大幅下降，价
格结束快速上涨。第四季度，随着限贷政策的放松，成交量虽然有所恢复，但价格上涨幅度趋缓，
4
土地市场受地价快速上行的影响，土地出让收入总额再创新高。全年北京市商品住宅销售面积和
销售金额分别为 1,141 万平方米和人民币 2,102 亿元，同比分别下降 16.3%和 13.6%，平均售价为
人民币 18,422 元/平方米，较去年同期上升 3.2%。
二线城市中，随着下半年限购、限贷的放松以及购房落户、财政补贴、公积金调整、契税减
免等一系列措施的因地施策，政策环境趋向宽松，市场成交逐步恢复，但供过于求的局面仍然存
在，去库存仍是部分城市面临的核心问题。其中，长沙房地产市场商品住宅成交面积和金额分别
为 1,331 万平方米和人民币 727 亿元，同比分别下降 19.8%和 24.0%，商品住宅成交均价达到人民
币 5,458 元/平方米，较二零一三年下降 5.2%；杭州房地产市场商品住宅成交面积和金额分别为
953 万平方米和人民币 1,337 亿元，同比分别下降 1.7%和 6.0%，商品住宅成交均价达到人民币
14,035 元/平方米，较二零一三年下降 4.4%；武汉房地产市场商品住宅成交面积和金额分别为 1,979
万平方米和人民币 1,464 亿元，同比分别增长 13.1%和 15.6%，商品住宅成交均价达到人民币 7,399
元/平方米，较二零一三年上升 2.2%。
② 投资物业（含酒店）
投资物业（含酒店）市场在供求关系和市场变化的背景下，各细分业态呈现分化走势。就北
京投资物业（含酒店）市场而言，其中，写字楼市场需求旺盛，租金水平连续小幅上涨，四季度
净吸纳率更创近三年来最高；高星级酒店和餐饮业态由于市场需求变化，行业经营效益出现不同
程度的下滑，结构性矛盾逐渐显现；会展市场在北京市构建国家级的会展服务和文化体育新型城
市功能区域、推动北京建设国际会展业中心城市的有利背景下，对相关行业的带动作用愈发明显，
会展经济的重要地位愈发突出；公寓市场长期租赁需求逐步回升带动出租率和租金水平均呈现平
稳提升趋势。
③ 商业物业
二零一四年全国社会消费品零售总额中网络购物交易规模的增速 10.7%，较二零一三年上升
2.9 个百分点，快速增长的网络购物已成为拉动消费增长的新引擎。面对愈发激烈的行业竞争，传
统商业正在逐步加强与电子商务的融合发展，进而推动商业模式的结构调整和业务转型。
2、报告期经营回顾
二零一四年，面对形势的变化和激烈的竞争，公司灵活调整营销策略，紧抓市场发展机遇，
充分利用持有型物业的区位优势，在强化北辰会展功能区的建设和联动发展的同时，紧紧围绕资
本扩张、品牌扩张和低成本扩张三大扩张战略的实施与创新发展，低成本扩张成效显著，品牌扩
张再添硕果，创新融资打开新局面，公司可持续发展能力持续增强。二零一四年，公司实现营业
收入人民币 623,362.3 万元，同比上升 13.24%。受投资物业部分项目更新改造以及公司新增项目
前期费用增加的影响，利润总额和净利润分别为人民币 79,327.2 万元、58,719.0 万元，同比分别
下降 14.89%、15.76%。由于公司结算的房地产项目中非全资子公司结算金额较去年增加，因此报
告期内，公司归属母公司的净利润为 53,082.5 万元，同比下降 20.12%。此外，报告期内公司严格
控制各项成本费用支出，将成本费用控制在预算指标内。
① 发展物业
报告期内，公司加快推进项目开发周转速度、大幅缩短新项目开发周期，同时，根据市场变
化和项目定位，多渠道开展与客户的营销互动，提升产品认知度和性价比。北京区域，北辰红橡
墅通过对产品的精心打造和前期蓄客筹备，其销售业绩在奥北区域别墅物业中名列前茅。北辰福
第加大商业整售力度，签订 A09 组团整售协议，实现协议销售金额人民币 8.1 亿元。碧海方舟继
续推进签约工作，实现销售金额人民币 3.7 亿元。顺义马坡项目已全面结构封顶，为二零一五年
择机入市销售奠定坚实基础。
长沙区域，长沙北辰三角洲项目作为全国最大的城市综合体，建设和销售工作正在加紧推进。
截止二零一四年末，项目已累计实现开工面积 307 万平方米，累计竣工面积 164 万平方米，分别
占总建筑规模的 56％和 30％。在大力推进项目建设的同时，长沙北辰三角洲项目通过住宅、教育、
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娱乐、商务、商业、社交多层次融合的商业运作模式，有效整合区域资源，满足了不同人群的多
层次需求，项目性价比和吸附能力持续提升，取得二零一四年长沙房地产市场综合业态销售面积
和销售金额双项第一的业绩。报告期内，长沙北辰三角洲项目实现销售面积 17.9 万平方米（共计
1,382 套），合同金额（含车位）人民币 215,852 万元，住宅平均售价达到人民币 8,770 元/平方米。
位于省政府板块天心生态新城的北辰中央公园项目，作为公司在长沙南城的又一力作，从拿地到
开盘创造了公司房地产项目开发建设的新速度，销售业绩在区域别墅物业中也名列前茅。在巩固
北京和长沙区域项目顺利推进的同时，公司坚定执行低成本扩张战略，通过合作开发、项目收购
等方式，积极拓展土地储备，报告期内，新增 4 宗共计 168 万平方米的土地储备。
二零一四年，发展物业实现营业收入人民币 370,922.2 万元（含车位），同比上升 25.4%，税
前利润为人民币 68,710.2 万元，同比上升 1.7%。报告期内，发展物业实现开复工面积 285 万平方
米，竣工面积 76 万平方米，实现合同销售金额和销售面积分别为人民币 409,142 万元（含车位）
和 26.5 万平方米。
表 1：公司 2014 年度房地产项目销售汇总表
计划 总建筑 总可售 当期 累计 当期 当期 累计 当期
项目 位置 权益 总投资 面积 面积 销售面积 销售面积 销售金额 结算面积 结算面积 结算金额
(亿元) (万平方米) (万平方米) (万平方米) (万平方米) (亿元) (万平方米) (万平方米) (亿元)
北辰香麓 北京海淀 100% 26.1 31.2 21.6 1.1 14.6 2.9 1.9 13.6 4.4
北辰福第 北京朝阳 100% 27.5 45.9 38.9 4.5 35.2 9.2 3.6 33.3 6.7
顺义马坡项目 北京顺义 100% 24.4 21.3 13.3 - - - - - -
碧海方舟 北京朝阳 50.5% 17.4 7.7 4.7 0.4 4.5 3.7 0.6 3.9 5.9
北辰红橡墅 北京昌平 99.1% 27.6 21.4 13.8 0.4 3.2 1.4 - 2.7 -
长沙北辰三角洲 湖南长沙 100% 330.0 549.0 392.0 17.9 89.5 21.6 17.1 56.1 19.5
北辰中央公园 湖南长沙 51% 48.0 90.6 71.1 1.4 1.4 1.1 - - -
其他项目尾盘销售 - - - - - 0.8 - 1.1 0.5 - 0.6
注：原“长河玉墅”现更名为“北辰红橡墅”。
② 投资物业（含酒店）
二零一四年，投资物业（含酒店）实现营业收入人民币 211,214.7 万元，同比上升 1.3%，受
部分项目更新改造和新项目投入运营前期的影响，在不考虑利息费用分摊的情况下，实现税前利
润人民币 55,554.7 万元，同比下降 15.4%。面对市场变化，公司及时调整经营措施，拓宽经营思
路，充分利用了投资物业（含酒店）业态丰富、联动性强的优势，有效分散了市场变化带来的经
营风险，同时加速推进品牌扩张和管理输出，在积极拓展会展场馆受托经营的同时，成功实现了
会展、酒店品牌管理输出的新突破，为公司重资产投资与轻资产服务并行发展奠定了坚实基础。
国家会议中心和北京国际会议中心作为北辰会展功能区的核心，报告期内，共计接待了 1,646
个会议和展览。公司在实施会展联销策略下，投资物业（含酒店）各相关企业共同努力，圆满完
成了重大国家外事活动亚太经合组织（APEC）会议以及京交会、北京市“两会”的服务保障工作。
特别是为期七天的 APEC 会议期间，公司承担了其中六天的会议、住宿、餐饮等服务，来自 21 个
经济体的国家和地区领导人前来参会，服务保障了包括 APEC 会议第四次高官会、外交与贸易双
部长会、工商领导人峰会在内的 210 场会议和 165 场餐饮活动的顺利举行，累计接待参会代表、
媒体记者、大会工作人员住宿超过 1.3 万人次，为超过 9 万人次提供了会议服务。不仅得到了政
府及有关部门的高度评价和国内外媒体的广泛赞誉，而且这是继公司成功接待服务 1990 年亚运会
和 2008 年奥运会后，又一次成功接待高规格重大综合性国际活动，开创了北辰会展接待外事国务
活动的先河，是公司发展历史上新的里程碑。北京国际会议中心，在做好 APEC 会议接待工作的
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同时，积极调整会议营销策略，继续细分市场，灵活运用价格杠杆，提高会议场地利用效率，经
营业绩保持稳定。
写字楼业态继续坚持差异化市场定位、实施多项目联销，调整升级客户结构，充分挖掘高端
客户资源，出租率和租金水平继续稳步提升，成为投资物业（含酒店）板块利润的重要来源。
酒店业态积极迎合市场客户需求变化，努力调整营销策略、提升客户服务满意度，利用品牌
和资源优势，开拓客户新渠道，房价和出租率优于行业平均水平。
公寓业态针对产品差异化和客户多元化的经营特点，加大市场营销推广力度，优化客源结构，
出租率保持高位，租金价格稳步提升。
表 2：公司 2014 年度持有型物业经营汇总表
建筑面积 可出租面积 出租率
业态分类 平均租金
(万平方米) (万平方米) (%)
2
会议中心 32.6 12.5 60 16-50 元/m 天
2
写字楼 32.1 21.4 90 180-240 元/m 月
2
公寓 18.4 10.1 89 6 元/m 天
酒店 21.2 客房数 1766 间 70 550-1100 元/间夜
注：长沙北辰洲际酒店为公司 2014 年末开业经营，建筑面积为 7.4 万平方米，客房数 391 间，未包含于上表。
③ 商业物业
商业物业面对电子商务对实体零售业的冲击和不断转变的居民消费需求，积极转变营销方式，
不断进行品牌置换和业态布局调整，深入研究和探索电子商务与实体经营的联动和融合，努力满
足消费者一站式服务需求。
二零一四年，商业物业实现营业收入人民币 28,864.5 万元，同比下降 17.1%，实现税前利润
人民币 501.1 万元。
表 3：公司 2014 年度商业物业经营汇总表
建筑面积 可出租面积 出租率
业态分类 经营业态 经营方式 平均租金
(万平方米) (万平方米) (%)
北辰购物中心 百货、超市、 联营为主；
3.0 0.08 100
亚运村店 出租 出租、自营为辅
北辰购物中心 出租为主； 零租租金水平为
1.5 超市、出租 0.56 95
生活广场 自营为辅 2
5.46-10 元/m 天
北辰购物中心 百货、超市、 联营为主；
6.5 0.54 96
北苑店 出租 出租、自营为辅
2
时代名门百货 2.9 出租 出租 1.73 100 整租租金水平为 4.11 元/m 天
注：联营方式：与供应商联合开展营销工作，按合同扣率进行结算；
自营方式：包括经销和代销两种经营方式。
④ 综合实力与品牌建设
近几年来，公司一直致力于加大北辰品牌的建设和培养，围绕品牌规划纲要的总框架，推广
工作持续升温，不仅增强了公司行业影响力，而且有效的提升了企业综合竞争实力，并为会展、
酒店品牌扩张工作奠定基础。报告期内，公司连续第八年获得由国务院发展研究中心、清华大学
和中国指数研究院共同组成的中国房地产 TOP10 研究组评选的“中国复合地产专业领先品牌”。并
获得由中国房地产报和住交会评选的“城市发展推动力大奖”。
⑤ 投资者关系
公司始终重视与资本市场双向传导机制的建立和完善，通过路演、境内外投资者调研、电话
会议、公司网站投资者关系专栏和热线电话等沟通机制，及时与投资者沟通、密切关注资本市场
7
动态的同时，使投资者更易于了解公司资讯和行业动态的最新情况，有效传播公司经营理念。此
外，公司及其下属公司运用多种技术手段和操作平台，努力提升投资者沟通的覆盖面和有效性。
⑥ 环保努力
公司一直重视环境效益与经济效益的和谐发展，通过在现有项目建造环节中植入环保理念和
加强环保措施，树立了良好的社会责任形象，增强了竞争软实力，使企业、政府、社会之间形成
良性互动，为公司的可持续发展赢得了良好的外部环境。报告期内，在开发施工项目中，长沙北
辰三角洲 A1 区写字楼采用高性能围护结构保温隔热系统和玻璃幕墙等多项环保措施，被美国绿
色建筑协会评为“美国 LEED—CS 金奖”，同时获得了住建部颁发的“二星级绿色建筑设计标识证书”。
对于持有型物业，公司持续加强技术创新和有关节能降耗的更新改造。报告期内分别实现了
三台溴化锂制冷机的更换，由原来的蒸汽制冷改为用电制冷，提高了机器运行效率，进一步降低
了能源消耗，该项目被北京市朝阳区发改委推荐列入市级清洁生产示范重点项目。此外，公司围
绕节约能源、降低消耗，继续推进亚奥核心区域的“LED 灯推广计划”，报告期内，共计更新 LED
灯具 18000 余盏，预计年节约电量将达 200 余万度。
⑦ 公司发展战略执行情况
公司以“物业开发销售”和“物业持有经营”并举的业务模式为依托，加速推进低成本扩张、
品牌扩张和资本扩张三大扩张战略的实施。
二零一四年，公司围绕低成本扩张战略，一方面，通过加大项目合作开发力度和收购兼并等
方式，在土地市场相对低位时，快速增加了热点城市和战略城市的土地储备，成功实现了以较低
的资本投入撬动较大开发规模的目标。另一方面，以成本管理、产品设计管理、营销管理、客服
管理为切入点，持续优化项目标准化管理建设，提升项目开发效率，增强企业竞争实力。
表 4：公司 2014 年度新增房地产项目汇总表
总建筑面积 权益建筑面积
项目
(万平方米) (万平方米)
北辰中央公园 90.6 46.2
北辰当代武汉光谷项目 32.5 14.6
杭州北辰之光项目 31.5 22.1
当代北辰悦 MOMA 13.1 6.6
合计 167.7 89.5
在品牌扩张战略拓展方面，公司通过扩展持有型物业的管理输出工作，累计签约的顾问咨询
及受托经营项目逾七个，咨询及服务费用总计近 800 万元(不含奖励佣金)，同时，公司根据会展
产业链的特点和收益水平，积极研究运用资本手段和收购兼并方式，向会展产业链上游扩张的可
行性，进而实现北辰会展品牌的全方位扩张。
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表 5：公司 2014 年度受托经营项目及顾问咨询项目汇总表
北京雁栖湖国际会展中心项目
该项目位于北京怀柔区，项目总
北京静之湖皇冠之星度假酒店项目 建筑面积 7.9 万平方米会展，包括
该项目位于北京市昌平区兴寿镇桃 宴会，媒体中心及附属配套设施。
峪口，是集客房、别墅、餐饮、娱
乐、会议设施为一体的四星级酒店，
拥有 93 间（套）客房、8 幢独立庭 连云港徐圩新区项目
院及欧式高档别墅。 该项目位于连云港徐圩新区(国
务院批准设立的国家东中西区域
合作示范区的先导区)。总管理面
武汉世贸中心（会展中心）项目 积约 25 万平方米，包括一个会展
该项目位于武汉市核心商务区，会 中心、一个五星级酒店、一个四
展综合体建筑包括展览、会议、办 星级酒店、一个综合写字楼、一
公、商业、平台以及其他辅助功能， 个商务中心。
建成后的会展综合体将成为湖北省
一流的会展综合体。会展中心总建
筑面积 9.92 万平方米，其中地上建 南昌国际会展中心项目
筑面积为 7.75 万平方米。 该项目位于南昌九龙湖片区，由
展览中心、会议中心及酒店组成。
其中：展览部分建筑面积约 25 万
三亚财经论坛会议中心项目 平方米，会议中心、酒店建筑面
该项目位于海南三亚海棠湾，该整 积约 7 万平方米。
体区域包括一座会议中心、五星级
酒店、酒店式公寓、商业与别墅项
珠海国际会展中心项目
目。其中三亚财经论坛会议中心项
该项目由珠海国际会议中心和珠
目约 1.7 万平方米。
海国际展览中心组成，地上总建
筑面积约 9.6 万平方米。其中：国
际会议中心总建筑面积约 3.4 万
平方米，国际展览中心一期总建
筑面积约为 6.2 万平方米。
公司围绕资本扩张战略，借助“总部融资”平台，积极拓展多渠道融资途径。报告期内，先
后实现了泰康保险融资 17 亿元、太平洋保险融资 8 亿元。其中，太平洋保险融资为全国首家以资
产抵押作为增信手段的保险债权计划融资。
二零一四年，公司主要融资途径包括银行贷款（含委托贷款）、信托融资、保险债权计划融资，
上述融资途径的报告期末余额分别为人民币 1,006,350 万元、205,000 万元、250,000 万元。报告
期内借款费用资本化金额为人民币 59,927 万元，资本化年利率 7.07%，借款加权平均利率 6.76%。
本公司报告期内除按照经营惯例为银行向购房客户发放的抵押贷款提供阶段性担保而形成的担保
外，无其他形式的对外担保。
(一) 主营业务分析
1 利润表及现金流量表相关科目变动分析表
单位:元 币种:人民币
科目 本期数 上年同期数 变动比例（%）
营业收入 6,233,622,611 5,504,990,841 13.24
营业成本 3,260,107,084 2,819,563,116 15.62
销售费用 317,104,370 252,525,236 25.57
管理费用 699,398,700 633,213,613 10.45
财务费用 334,405,453 303,881,137 10.04
经营活动产生的现金流量净额 -1,255,190,859 1,134,105,223 -210.68
投资活动产生的现金流量净额 -468,840,458 -745,339,694 37.10
筹资活动产生的现金流量净额 2,580,397,335 230,739,723 1,018.32
9
2 收入
(1) 驱动业务收入变化的因素分析
报告期内公司发展物业实现收入 37.09 亿元，同比增长 25.41%。主要由于长沙北辰三角洲项
目及碧海方舟别墅项目本期实现收入增加所致。
报告期内投资物业实现收入 21.12 亿元，同比增长 1.31%，主要由于本期新项目投入运营所致。
(2) 以实物销售为主的公司产品收入影响因素分析
报告期内发展物业本期结算面积 23.7 万平方米，比去年同期增长 2.6 万平方米。
报告期内投资物业（含酒店）新项目投入运营及写字楼出租业务租金水平稳步增长，其中：
北辰时代大厦及世纪中心租金水平分别增长 11.5%和 11.1%。
(3) 主要销售客户的情况
公司截止 2014 年前五名客户营业收入的总额为 114,407.98 万元(2013 年：46,995.73 万元)，
占公司全部营业收入的比例为 18.35 %(2013 年：8.55%)。
3 成本
(1) 成本分析表
单位：元
分行业情况
上年同
本期占总 本期金额较
成本构成项 期占总
分行业 本期金额 成本比例 上年同期金额 上年同期变
目 成本比
(%) 动比例(%)
例(%)
投资物业（含 人工成本
191,153,562 5.86 161,914,680 5.74 18.06
酒店）
资产折旧 239,711,166 7.35 249,173,859 8.84 -3.80
修理费 58,449,521 1.79 37,685,367 1.34 55.10
物料消耗 168,022,724 5.15 172,782,195 6.13 -2.75
能源费 94,607,792 2.90 86,518,612 3.07 9.35
商业物业 商品成本 180,145,054 5.53 218,506,960 7.75 -17.56
发展物业 房地产开发 2,130,445,977 65.36 1,719,007,637 60.98 23.93
成本
(2) 主要供应商情况
公司截止 2014 年前五名采购供应商采购金额为：97,040.56 万元（2013 年：109,680.82 万元）
占本公司采购金额的 21.04%（2013 年：27.23%）。
4 费用
公司严格按照预算控制成本费用，本期各项费用增长均控制在合理范围之内。
10
5 现金流
报告期内公司经营活动现金流量净额-12.55 亿元，比去年同期减少 23.89 亿元，主要为本期
公司房地产开发项目支出及接受劳务等支付的现金增加所致。
报告期内公司投资活动现金流量净额-4.69 亿元，比去年同期增加 2.76 亿元，主要为报告期
公司对外投资支出较去年同期减少所致。
报告期内公司筹资活动现金流量净额 25.80 亿元，比去年同期增加 23.50 亿元，主要为报告期
内公司新增借款所致。
6 其他
(1) 公司利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明
报告期内公司实现营业收入 62.34 亿元，同比增长 13.24%；公司实现利润总额 7.93 亿元，同
比减少 14.89%。
报告期内公司发展物业利润占三大板块利润比例为 55.07%，比去年同期增长 4.70 个百分点。
发展物业利润总额较去年同期增长 1.75%，主要为本期发展物业结算面积增加，收入增加。
报告期内公司投资物业（含酒店）利润占三大板块利润比例为 44.53 %，较去年同期下降 4.45
个百分点。由于投资物业受部分项目更新改造和新项目投入运营前期的影响，投资物业利润总额
较去年同期减少 15.40%。
受市场环境影响，商业物业利润占三大板块利润比例为 0.4%，较去年同期下降 0.25 个百分点。
(2) 发展战略和经营计划进展说明
报告期内，公司在资本扩张、品牌扩张和低成本扩张三大扩张战略的指引下，以稳健运营为
基础，深入研究宏观经济和政策的变化，不断增强新形势下对市场走势的预判和市场机遇的把握，
及时调整业务策略，加速项目周转，加强对现金流的分析和运用。
(二) 行业、产品或地区经营情况分析
1、 主营业务分行业、分产品情况
单位:元 币种:人民币
主营业务分行业情况
营业收入 营业成本 毛利率比
分行业 营业收入 营业成本 毛利率（%） 比上年增 比上年增 上年增减
减（%） 减（%） （%）
出售开发产品 增加 0.68
3,709,222,350 2,130,445,977 42.56 25.41 23.93
业务 个百分点
零售商业业务 增加 0.35
288,645,318 180,145,054 37.59 -17.10 -17.56
个百分点
投资物业和酒 减少 1.82
2,112,146,874 837,675,917 60.34 1.31 6.18
店业务 个百分点
主营业务分产品情况
营业收入 营业成本 毛利率比
分产品 营业收入 营业成本 毛利率（%） 比上年增 比上年增 上年增减
减（%） 减（%） （%）
北辰香麓（温 435,553,839 235,727,648 45.88 -43.81 -52.35 增加 9.70
11
泉项目） 个百分点
北辰福第(常 增加
营项目) 671,779,118 446,937,186 33.47 627.23 518.44 11.70 个
百分点
碧海方舟北区 增加 0.49
593,665,090 157,740,522 73.43 230.60 224.68
个百分点
长沙北辰三角 减少 9.64
洲 D3、E5、A1、 1,953,051,081 1,411,955,706 27.71 22.06 40.86 个百分点
D1、D2 区
主营业务分行业和分产品情况的说明
报告期内由于发展物业结算面积增加，本期营业收入同比增长 25.41%，利润总额较去年同期
增长 1.75%。
报告期内由于投资物业新项目投入运营及租金水平稳定增长，本期营业收入同比增长 1.31%，
受新项目投入运营前期及部分项目更新改造的影响，投资物业利润总额较去年同期减少 15.4%。
2、 主营业务分地区情况
单位：元 币种：人民币
地区 营业收入 营业收入比上年增减（%）
北京地区 4,225,956,002 8.70
长沙地区 1,986,652,791 24.16
主营业务分地区情况的说明
报告期内，北京地区实现主营业务收入 422,596 万元，占本公司主营业务收入的 68.02%，长
沙地区实现主营业务收入 198,665 万元，占本公司主营业务收入的 31.98%。
(三) 资产、负债情况分析
1 资产负债情况分析表
单位：元
本期 上期
本期期
期末 期末
末金额
数占 数占
较上期
项目名称 本期期末数 总资 上期期末数 总资 情况说明
期末变
产的 产的
动比例
比例 比例
（%）
（%） （%）
主要为本期会展项目期末应
应收账款 71,431,917 0.19 52,453,072 0.16 36.18 收已提供服务但尚未结算的
款项增加所致。
主要为新增应收合营公司项
应收利息 12,239,042 0.03 1,428,472 0.004 756.79
目开发往来款的利息所致。
其他应收款 113,143,634 0.30 591,515,684 1.84 -80.87 主要为收回委托贷款所致。
主要为公司本期增加房地产
存货 23,955,029,920 63.57 20,566,153,225 64.06 16.48 开发项目支付的土地出让金
及工程款所致。
12
主要为本期新增合营公司武
长期股权投资 28,397,575 0.08 6,566,514 0.02 332.46 汉当代北辰置业有限公司投
资所致。
主要为本期长沙洲际酒店开
固定资产 3,177,655,747 8.43 2,058,277,192 6.41 54.38 始营业转入固定资产核算所
致。
主要为本期国家会议中心酒
在建工程 12,887,294 0.03 27,470,446 0.09 -53.09 店装修改造部分完工转入固
定资产所致。
主要为本期新增对合营公司
-
长期应收款 277,500,000 0.74 - - 武汉当代开发项目往来款所
致。
主要为长沙洲际酒店开业时
-
长期待摊费用 29,957,830 0.08 - - 一次性购置的经营用品所
致。
主要为房地产开发项目预提
递延所得税资
172,931,792 0.46 24,573,994 0.08 603.72 未交的土地增值税增加所
产
致。
主要为根据工程进度预提的
应付账款 2,943,787,062 7.81 2,182,050,336 6.80 34.91
工程款增加所致。
主要为本期房地产公司按税
应交税费 864,478,944 2.29 521,040,943 1.62 65.91 法规定计提的所得税及土增
税增加所致。
主要为新设立子公司应付少
其他应付款 1,146,636,864 3.04 778,962,071 2.43 47.20
数股东经营款增加所致。
一年内到期的 主要为公司归还一年内到期
1,309,750,000 3.48 2,170,174,803 6.76 -39.65
非流动负债 的非流动负债所致。
长期借款 12,153,750,000 32.25 8,010,330,961 24.95 51.73 主要为新增长期借款所致。
主要为报告期内少数股东持
少数股东权益 172,566,410 0.46 78,239,989 0.24 120.56
有股权的子公司盈利所致。
2 公允价值计量资产、主要资产计量属性变化相关情况说明
公司不存在与公允价值计量相关的项目，主要资产计量属性在本报告期内未发生变化。
3 其他情况说明
报告期末公司总资产 376.83 亿元，比上年期末增长 17.38%。其中：流动资产占公司总资产
77.50%，占比下降 0.74 个百分点；存货占公司总资产 63.57%，占比下降 0.49 个百分点；投资性
房地产、固定资产及在建工程项目占公司总资产 21.14%，占比下降 0.52 个百分点。
报告期末公司负债总额 266.10 亿元，比上年期末增长 24.04%。其中：预收账款为 54.02 亿元，
占负债总额 20.30%，占比下降 2.63 个百分点；借款 146.14 亿元，占负债总额的 54.92%，占比上
升 1.64 个百分点。
公司资产负债率为 70.61%,上升 3.79 个百分点。流动比率为 2.25，资产流动性较去年同期提
高。
13
(四) 核心竞争力分析
中国房地产行业经过二十多年的发展，已呈现规模扩张迅速、行业集中度显著提升的特点。
根据二零一三和二零一四《中国房地产百强企业研究报告》可以看出，首先，中国房地产百强企
业的区域规模、资产规模不断扩大，截至二零一二年，房地产百强企业平均进入城市超过 15 个，
资产规模呈爆发式增长，二零一三年总资产平均值为 663.9 亿元，比二零零六年总资产平均值增
长约 7 倍；销售规模大幅增长，二零一三年中国房地产百强企业销售金额均值为 250.38 亿元，较
上年增长 34%，其中销售额达千亿的公司共有七家，百强综合实力 TOP10 企业销售额均值达 979.6
亿元。其次，中国房地产百强企业的土地储备规模不断增加，截至二零一二年，房地产百强企业
的土地储备均值达 1209.4 万平方米，分布结构趋于均衡，为企业资产规模的后续增长注入了充足
的动力。第三，中国房地产百强企业的运营水平持续提升， 二零一三年房地产百强企业总资产周
转率、存货周转率和存量资产周转率均值分别为 0.41、0.48 和 0.60，较上年分别提升了 0.02、0.04
和 0.08，高效运转已经成为房地产企业业绩增长的重要保障。
就中国房地产行业未来发展而言，在中国经济稳中求进的总基调下，国家宏观经济政策、货
币政策将保持平稳，出台大规模刺激政策的可能性极小，同时，随着城镇化率和人均 GDP 的不断
提升，中国未来十年仍是房地产行业健康快速发展的时期，房地产业（尤其是住宅开发）至少还
有 10—20 年的发展期，并且房地产行业将进入开发与持有并重阶段。
在上述行业大背景下，公司的优势及核心竞争力主要体现为公司房地产复合运营能力及其品
牌效应。公司“物业开发销售”加“物业持有经营”的独特商业模式，既可以通过房地产开发获
得增长收益，又能通过出租、经营物业获得长期稳定收益，抗风险能力优于纯开发的房地产企业。
公司复合地产的综合运营能力，使公司在大型、综合房地产项目的开发中具有明显优势。公司自
二零零七年起连续八年荣获由中国指数研究院组织评选的“中国复合地产专业领先品牌”。此外，
公司在北京市亚奥核心区内持有并经营面积逾 120 万平方米投资物业（含酒店），主要包括总建筑
面积达 60 万平方米的亚运村综合物业群、总建筑面积达 53 万平方米的国家会议中心及配套项目
综合物业群和北辰绿色家园居住区内大型商业设施，在国内房地产行业中处于较为领先地位，抗
风险能力相对较强。
未来，公司将不断扩大复合地产业务规模、资产规模，本着“立足北京，拓展京外”的方针，
扩大地产开发区域规模，提高运营效率，多方面开拓融资渠道。
(五) 投资状况分析
1、 对外股权投资总体分析
单位：元
被投资单
2013 年年末投 2014 年年末投 持股比 主要业
追加投资 位的投资
资额 资额 例(%) 务
类型
北京北辰房地产开 房地产
555,070,231 555,070,231 99.05% 子公司
发股份有限公司 开发
北京天成天房地产 房地产
11,000,000 11,000,000 99.10% 子公司
开发有限公司 开发
北京姜庄湖园林别 房地产
68,169,776 68,169,776 50.52% 子公司
墅开发有限公司 开发
14
长沙北辰房地产开 房地产
发有限公司 开发及
1,206,400,000 1,206,400,000 100.00% 子公司
经营持
有物业
北京五洲美乐啤酒
4,780,595 4,780,595 59.81% 餐饮 子公司
餐厅有限公司
北京北辰绿洲商贸
1,000,000 1,000,000 99.81% 商贸 子公司
有限公司
北京北辰信诚物业
物业管
管理有限责任公司 5,000,000 5,000,000 99.81% 子公司
理
北京北辰超市连锁 零售商
10,000,000 10,000,000 100.00% 子公司
有限公司 业
北京北辰国际会展 物业管
20,000,000 20,000,000 100.00% 子公司
有限公司 理
北京北辰饭店管理 饭店管
有限公司 理、劳
务服
801,600 20,000,000 20,801,600 100.00% 子公司
务、经
济信息
咨询
北京北辰信通网络 多媒体
技术服务有限公司 电子、
20,785,851 20,785,851 100.00% 商务信 子公司
息、网
络开发
长沙世纪御景房地 房地产
- 51.00% 子公司
产有限公司 228,550,000 228,550,000 开发
杭州北辰置业有限 房地产
- 70.00% 子公司
公司 35,000,000 35,000,000 开发
北京北辰当代置业 房地产
- 50.00% 子公司
有限公司 25,000,000 25,000,000 开发
武汉当代北辰置业 房地产
- 22,500,000 22,500,000 45.00% 合营
有限公司 开发
北京北极星房地产 非证券
投资基金管理有限 业务的
公司 9,000,000 30.00% 投资管 联营
9,000,000
理,咨
询
北京北辰嘉权时代
零售商
名门商业有限公司 45,360,000 36.00% 合营
45,360,000 业
15
2、 募集资金使用情况
(1) 募集资金总体使用情况
√适用□ 不适用
单位:元 币种:人民币
本年度已 尚未使用
募集年 募集资金 已累计使用募集 尚未使用募集资
募集方式 使用募集 募集资金
份 总额 资金总额 金用途及去向
资金总额 总额
2006 首次发行 3,517,070,000 - 3,517,070,000 - 无
合计 / 3,517,070,000 - 3,517,070,000 - /
(2) 募集资金承诺项目情况
√适用 □不适用
单位:元 币种:人民币
未
募
达
集
是 是 到
资
是 否 否 计
金
否 符 预 符 划
本 变更原因及募集
承诺项 变 募集资金拟投 募集资金累计实 合 项目 计 产生收 合 进
年 资金变更程序说
目名称 更 入金额 际投入金额 计 进度 收 益情况 预 度
度 明
项 划 益 计 和
投
目 进 收 收
入
度 益 益
金
说
额
明
报告期
内实现
奥运媒 已竣
否 1,714,570,000 1,714,570,000 是 效 益 是
体村 工
8274
万元。
北辰大厦项目由
于市场需求以及
产品定位发生变
化和设计变更等
报告期
原因使预计总投
内实现
北辰大 已竣 减少，该项目变更
是 1,202,850,000 1,202,850,000 是 效 益
厦 工 已经 2008 年 5 月
14030
6 日召开的 2007
万元。
年度股东大会及
2011 年 6 月 1 日
召开的 2010 年年
度股东大会批准。
偿还债 否 183,400,000 183,400,000 是
16
项
2008 年 5 月 6 日
召开的 2007 年年
度股东大会批准，
北辰大厦项目预
计 总 投 资 由
一般营
是 336,970,000 336,970,000 是 161910 万元调减
运资金
为 128213 万元，
剩余募集资金
33697 万 元 及 利
息，变更为一般营
运资金。
2011 年 6 月 1 日
召开的 2010 年年
度股东大会批准，
一般营 将北辰大厦项目
是 79,280,000 79,280,000 是
运资金 结余募集资金
7928 万 元 及 利
息，变更为一般营
运资金。
合计 / 3,517,070,000 3,517,070,000 / / / / / /
(3) 募集资金变更项目情况
√适用 □不适用
单位:元 币种:人民币
变更投资项目资金总额 416,250,000
未达
变更
变更 对应 本年 是否 是否 到计
项目 产生
后的 的原 变更项目拟 度投 累计实际投 符合 项目 符合 划进
的预 收益
项目 承诺 投入金额 入金 入金额 计划 进度 预计 度和
计收 情况
名称 项目 额 进度 收益 收益
益
说明
一般
北辰
营运 336,970,000 336,970,000 是
大厦
资金
一般
北辰
营运 79,280,000 79,280,000 是
大厦
资金
合计 / 416,250,000 416,250,000 / / / / /
3、 主要子公司、参股公司分析
17
业务
被投资 注 性质 主要
单位全 册 注册资本 及经 开发 总资产 净资产 营业收入 净利润
称 地 营范 项目
围
房 地
长沙北
产 开 长沙
辰房地 长
发 及 北辰
产开发 沙 1,200,000,000 18,053,134,540 1,800,779,649 1,988,246,620 185,992,512
经 营 三角
有限公 市
持 有 洲
司
物业
北京姜
庄湖园 北 房 地 碧海
林别墅 京 美元 16,000,000 产 开 方舟 1,061,912,103 277,912,015 593,665,090 124,329,093
开发有 市 发 别墅
限公司
4、 非募集资金项目情况
□ 适用 √不适用
四 董事会关于公司未来发展的讨论与分析
(一) 行业竞争格局和发展趋势
二零一五年，我国将继续坚持稳中求进的工作总基调，以提高经济发展质量和效益为中心，
主动适应经济发展新常态，把经济工作的着力点放到转方式调结构上，逐步增强战略性新兴产业
和服务业的支撑作用，积极发现培育新的经济增长点，促进中国经济平稳健康发展。
就发展物业而言，当前房地产市场仍处于调整周期，市场呈窄幅波动。在中央继续坚持分类
指导、因地施策和支持居民自住、改善性住房需求的宏观政策背景下，预计房地产市场仍将保持
平稳健康发展。
就投资物业（含酒店）而言，北京市在强化“文化中心”、“国际交往中心”的城市功能定位
同时，在《北京市文化创意产业功能区建设发展规划(2014-2020 年)》文件的指引下，以重大国家
外事活动 APEC 会议的成功举办为契机，逐步推动北京建设成为集中外文化、体育交流等多功能
的国际会展业中心城市，进而为北京市会展行业发展提供更加广阔的空间。就商业物业而言，在
经济改革不断推进、充分发挥消费基础作用、加快消费结构逐步调整升级的基础上，随着居民的
消费能力进一步增强，将助推消费市场不断释放潜能。
(二) 公司发展战略
面对中国经济新常态和改革新格局，公司将围绕推进低成本扩张、品牌扩张和资本扩张三大
扩张战略，积极应对、创新发展，继续择机增加土地储备，品牌扩张向上游产业寻求突破，同时
大力研究新经济尤其是互联网大数据等对公司传统业务的嵌入与融合，在传统业务与创新业务和
18
重资产投资型业务与轻资产服务型业务并行发展的同时，公司还将密切关注京津冀协同发展中的
新兴热点区域和产业布局，发现商机，实现公司的可持续发展和跨越式扩张。二零一五年，公司
仍将严格控制成本费用开支，继续压缩费用，强化预算刚性，规范预算执行。
1、发展物业
公司将充分考虑短期市场调整风险和企业长期发展战略，准确把握项目销售窗口期，利用互
联网平台和互联网思维，创新营销方式，加快项目周转速度。同时，通过收购兼并、合作开发等
模式，择机进一步扩增一二线热点城市的土地储备，提升发展物业的增长潜力。京内方面，公司
强化成本费用管控，加快推进在售项目的后期销售，同时积极筹备顺义马坡项目和当代北辰悦
MOMA 的前期入市工作，实现资金快速回流，为后续业务开发拓展提供支持。
京外方面，长沙北辰三角洲项目凭借优越的市政配套、独一无二的滨水景观、稀缺的教育资
源和浓厚的商务商业氛围，项目综合品质和吸附能力日益凸显，因此公司将在继续加快项目建设
步伐，新开工 C1 区的基础上，不断创新营销推广方式，加快推进项目销售，以持续领跑长沙市场。
此外，公司也将加速推进武汉、杭州区域中新增项目的开发建设速度，提前开展营销推广和积蓄
客户，为实现开盘热销奠定坚实基础。
二零一五年，公司预计实现新开工面积 93 万平方米，开复工面积 302 万平方米， 竣工面积
66 万平方米，力争实现销售 62 万平方米，签订合同金额（含车位）人民币 76 亿元。
2、投资物业（含酒店）
公司将继续依托于北京市“文化中心”、“国际交往中心”的城市功能定位和投资物业（含酒
店）业态丰富、联动性强的综合优势，以接待 APEC 会议的高标准，不断提升公司投资物业的综
合运营服务能力。此外，公司还将充分运用新技术、新经济的手段，大力促进创新业务的发展，
加大品牌扩张力度，加强对会展上下游产业链的延伸，积极培育新的业绩增长点。
3、商业物业
商业物业将顺应行业发展趋势，深入研究实体店差异化经营，以互联网思维模式为导向，注
重体验互动和服务升级在消费中的融合和体现，逐步探索建立起体验式服务的业务形态。
4、融资工作和资本开支
公司将充分发挥“总部融资”模式优势，在提高资金使用效率和安全性的同时，继续创新融
资模式，大力打造新型融资平台，推动产融结合，持续优化公司资本结构，为公司可持续发展奠
定坚实保障。
二零一五年，公司预计固定资产投资人民币 2.7 亿元，按工程进度付款，资金来源安排为自
有资金。
(三) 经营计划
二零一五年，公司发展物业预计实现新开工面积 93 万平方米，开复工面积 302 万平方米， 竣
工面积 66 万平方米，力争实现销售 62 万平方米，签订合同金额（含车位）人民币 76 亿元。
公司投资物业将提升运营服务能力的同时，创新业务发展模式，做强现有业务服务水准，加
大品牌影响力对上下游产业链以及品牌扩张的辐射力度，积极培育公司新的业绩增长点。
(四) 因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求
二零一五年，公司预计固定资产投资主要为投资物业（含酒店）固定资产更新改造及合同尾
款支出，公司有充裕的资金用于支付上述款项。
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(五) 可能面对的风险
1、市场风险
尽管房地产行业在未来 10 年乃至较长的时间仍会保持健康稳定发展的态势，但在复杂多变的
市场环境下，预计房地产市场供需矛盾仍将长期存在，竞争愈加激烈，而新型经济发展方式正在
迅速崛起，对传统投资促进经济增长的依赖将逐步减少，由此房地产行业的发展速度和盈利能力
将有所减弱，给公司房地产项目整体运作带来一定风险。
针对上述风险，公司将通过对养老、文化旅游等新型房地产业务的研究和低成本扩张模式的
探索，灵活应对市场变化，加快项目周转速度，完善和优化产品结构，创新营销推广模式，进一
步提升公司核心竞争力和可持续发展能力。
2、政策风险
为引导和促进房地产行业持续稳定健康的发展，近年来国家及政府有关部门采取了一系列宏
观调控措施，运用货币政策、财政政策和产业政策，从金融、税收、土地、住房供应结构等方面，
对房地产市场的供给和需求进行调节，在一定程度上对房地产企业在获得土地、项目开发建设、
销售、融资等方面带来了一定的风险。
针对上述风险，公司将在宏观调控的大背景下，准确把握宏观形势、积极调整经营策略、主
动顺应政策导向，加大对国家支持的刚性需求和改善性需求产品的开发力度，加快项目周转速度，
提升可持续发展能力。
3、销售风险
房地产开发是周期长、环节多、投资大的系统性工程，随着市场观望情绪的蔓延，对潜在客
户的购买力和购买意愿将产生一定程度的影响。此外，由于房地产项目运作周期较长，如果在项
目定位规划设计等方面不能准确把握消费者的需求变化并做出快速反应，可能对产品销售造成一
定影响。
针对上述风险，公司将注重市场需求的变化，以客户需求为导向，加大对产品的研究与开发
力度，加快项目周转速度，抵御市场变化所带来的销售风险。
4、经营区域相对集中的风险
目前，本公司的营业收入主要来源于北京及长沙地区，如果北京及长沙地区的市场环境发生
重大不利变化，将可能会对公司的经营管理造成影响。
针对上述风险，本公司将利用已形成的品牌优势和业务经验，加快其他区域项目的选择和开
发，二零一四年已成功进入武汉和杭州两个城市，并将在二零一五年开始预售，形成销售回款。
未来，公司还将加速在全国范围内各区域市场的布局，在分散经营风险的同时，实现创建全国大
型一流房地产综合运营企业的战略目标。
(六) 其他
“进取不忘稳健，稳健不忘进取，在加速发展中控制风险，在控制风险中加速发展”的经营
理念，是公司可持续发展的理论依据；与当前发展物业开发能力相匹配的 648 万平方米的适度土
地储备规模（权益土地储备面积为 570 万平方米），是公司可持续发展的必备条件；面对持续的房
地产行业的调整，127 万平方米持有型物业持续经营所产生的稳定现金流，是公司可持续发展的
有力支持；复合地产综合运营模式，面对市场波动时较强的抗风险能力，是公司可持续发展的根
本基础。随着投资物业新增资产经营水平持续提高，房地产项目开发周转和全国化布局的加速，
公司主营业务扎实推进，经营规模不断扩大，可持续发展能力也将持续提升。
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五 涉及财务报告的相关事项
4.1 与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计发生变化的，公司应当说明情况、原因及其影响。
与上年度财务报告相比，会计估计未发生变化；财政部于 2014 年颁布部分准则，本公司编制
2014 年度财务报表时已采用上述准则，具体影响请参见附注五。
4.2 报告期内发生重大会计差错更正需追溯重述的，公司应当说明情况、更正金额、原因及其影响。
不适用。
4.3 与上年度财务报告相比，对财务报表合并范围发生变化的，公司应当作出具体说明。
本年度纳入合并范围的主要子公司详见附注九，本年度新纳入合并范围的子公司主要有长沙
世纪御景房地产有限公司(以下称“世纪御景”)、杭州北辰置业有限公司(以下称“杭州北辰”)
及北京北辰当代置业有限公司(以下称“北京北辰当代”)。
4.4 年度财务报告被会计师事务所出具非标准审计意见的，董事会、监事会应当对涉及事项作出说明。
不适用。
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