信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）
关于招商局能源运输股份有限公司
对中国证券监督管理委员会
《关于<中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通
知书>[172025 号]之反馈意见回复》的核查意见
签署日期：二〇一七年十二月
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信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）
关于招商局能源运输股份有限公司对中国证券监督管理委员会
《关于<中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书>
[172025 号]之反馈意见回复》的核查意见
中国证券监督管理委员会：
根据贵会于 2017 年 11 月 23 日下发的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈
意见通知书（172025 号）》（以下简称“《反馈意见》”），信永中和会计师事务所（特
殊普通合伙）（以下简称“信永中和”、“会计师”）作为招商局能源运输股份有限公司
（以下简称“招商轮船”、“公司”、“上市公司”）发行股份购买资产暨关联交易聘请
的审计机构，就反馈意见要求会计师核查的内容进行了核查，具体情况回复如下，
请予审核。
如无特别说明，本回复中的简称与《报告书》中“释义”所定义的简称具有相同
含义。
2
问题 8：请你公司补充披露：1）截至报告期末标的资产已计提的各项资产减值准备
的期末余额，计提减值准备的原因以及减值金额的确定依据，并说明减值准备的计
提是否充分，是否符合企业会计准则的规定。2）在可预见的未来发生大额船舶等
固定资产减值的概率较小的判断依据及合理性。请独立财务顾问和会计师核查并发
表明确意见。
（一）截至报告期末标的资产已计提的各项资产减值准备的期末余额，计提减
值准备的原因以及减值金额的确定依据，并说明减值准备的计提是否充分，是否符
合《企业会计准则》的规定
回复：
截至报告期末标的公司分别对固定资产-船舶、应收款项和存货等资产存在计提
减值准备之情形。标的公司各项资产计提减值准备原因、减值金额的确定依据以及
减值准备计提充分性说明如下：
1、固定资产减值准备
（1）固定资产计提减值准备原因及减值金额的确定依据
截至 2017 年 8 月 31 日，标的公司固定资产减值准备全部系对船舶资产计提，
具体情况如下：
单位：万元
科目 账面原值 累计折旧 减值准备 账面价值
固定资产合计： 3,035,196.77 417,569.33 362,672.43 2,254,955.01
其中：长航国际 392,690.74 45,093.11 133,558.13 214,039.50
深圳滚装 218,602.43 54,633.85 76.00 163,892.58
CVLCC 2,423,903.60 317,842.36 229,038.30 1,877,022.94
其中：
1）长航国际固定资产计提减值准备明细如下：
3
单位：万元
序号 船型 船名 账面原值 累计折旧 账面净值 减值准备 账面价值
1.45 万
1 吨杂货 长航忠海 8,911.35 1,779.35 7,132.00 905.59 6,226.42
船
2 长航瑞海 10,453.05 1,783.83 8,669.21 1,614.37 7,054.84
1.25 万
3 长航鑫海 10,352.37 1,652.51 8,699.86 1,632.60 7,067.27
吨杂货
4 长航智海 9,868.25 1,318.76 8,549.49 2,252.49 6,297.00
船
5 长航仁海 9,825.05 1,253.57 8,571.48 2,268.90 6,302.58
6 AMAZONA 5,039.86 724.89 4,314.97 83.97 4,231.00
7 化学品 ARMONIA 5,039.86 724.38 4,315.48 84.10 4,231.38
8 船 DELTASEA 5,039.86 725.09 4,314.77 83.92 4,230.85
9 KAPPASEA 5,039.86 725.45 4,314.41 83.83 4,230.58
10 长航泓海 28,945.82 4,247.89 24,697.93 11,052.79 13,645.14
11 长航沧海 27,611.87 3,351.36 24,260.50 10,385.50 13,875.00
12 长航浩海 27,957.15 3,358.75 24,598.40 10,868.20 13,730.21
13 5.8 万吨 长航津海 29,122.17 3,241.23 25,880.94 12,181.60 13,699.34
14 散货船 长航润海 29,332.64 3,258.09 26,074.55 12,374.30 13,700.26
15 长航淮海 28,079.89 3,108.82 24,971.07 11,151.66 13,819.41
16 长航滨海 28,229.59 2,994.48 25,235.11 11,510.90 13,724.21
17 长航浦海 18,260.00 1,938.96 16,321.04 2,551.31 13,769.73
18 长航盛海 26,808.39 2,809.26 23,999.13 14,991.30 9,007.83
19 4.5 万吨 长航平海 25,764.22 2,757.87 23,006.35 14,024.50 8,981.84
20 散货船 长航幸海 15,594.10 1,259.57 14,334.53 6,718.32 7,616.21
21 长航福海 15,588.86 1,258.54 14,330.32 6,737.97 7,592.35
合计 370,864.21 44,272.65 326,591.54 133,558.12 193,033.45
截至 2017 年 8 月 31 日长航国际固定资产减值准备账面余额 13.3 亿元，系长航
国际于 2013 年度对长航泓海、长航沧海、长航浩海等 16 艘船舶计提了减值准备金
额 7.9 亿元，以及长航国际 2015 年度对长航泓海、长航沧海、长航浩海等 21 艘船
舶计提了减值准备金额 5.4 亿元。
2013 年度，由于受国际金融危机及欧债危机的深层次影响，国际干散货航运市
场连续处于低位运行，市场二手散货船价格下降，长航国际船舶资产盈利能力下降，
船队运营出现亏损现象，特别是散货船资产出现了明显的减值迹象。根据湖北海珀
信资产评估咨询有限公司出具的“海珀信评字[2014]0102 号”评估报告，公司对长
4
航泓海、长航沧海、长航浩海等 16 艘船舶的预计资产可收回金额与账面价值相比较
并相应计提了减值准备 7.9 亿元。
2014 年度，干散货市场走势远低于预期，特别随着主要大宗商品价格一路向下，
干散货市场进入新一轮探底，二手船市场价格继续下跌，船舶经营继续亏损，公司
管理层判断船舶资产出现了进一步减值的迹象。根据北京天健兴业资产评估有限公
司出具的“天兴评报字[2015]第 1422 号”评估报告，公司对长航泓海、长航沧海、
长航浩海等 21 艘船舶的预计资产可收回金额与账面价值相比较并相应计提了减值
准备 5.4 亿元。
2）深圳滚装固定资产计提减值准备明细如下：
单位：万元
船舶名称 入账日期 账面原值 累计折旧 账面净值 减值准备 账面价值
长航江平轮 2008-12-27 927.95 578.16 349.79 76.00 273.79
截至 2017 年 8 月 31 日，深圳滚装固定资产账面计提减值准备 76.00 万元，系
2014 年度对长航江平轮计提。2014 年度由于商品车揽货价格下降，燃油成本较高，
长航江平轮由于该系客轮改建而成，船舶运力较小，仅 450 车位，相比较公司同类
型 800 车位船舶，长航江平轮市场竞争力和经济效益明显下降，适航能力越来越低，
该船舶出现了明显的减值迹象。深圳滚装对江平轮按照市场法和收益法分别对该船
舶可回收金额进行了预测，并按照孰高原则确定预计可回收金额与账面价值比较并
计提了 76.00 万元的减值准备。
3）CVLCC 固定资产计提减值准备明细如下：
单位：万元
船舶名称 账面原值 累计折旧 账面净值 减值准备 账面价值
凯鸿轮 55,052.31 26,416.12 28,636.19 6,572.56 22,063.63
凯立轮 82,965.67 20,819.71 62,145.95 35,312.21 26,833.75
凯爱轮 59,944.08 15,995.35 43,948.74 7,353.60 36,595.14
5
凯兴轮 59,840.23 17,631.75 42,208.48 7,305.86 34,902.62
凯源轮 77,518.80 18,001.29 59,517.51 24,943.74 34,573.77
凯誉轮 57,155.63 24,788.56 32,367.07 8,083.23 24,283.84
凯胜轮 77,714.63 16,606.53 61,108.10 25,377.81 35,730.29
凯丰轮 80,731.18 15,022.37 65,708.81 28,289.24 37,419.57
凯景轮 81,115.74 14,062.31 67,053.43 28,883.18 38,170.25
凯珊轮 41,255.59 5,024.08 36,231.51 8,690.82 27,540.69
凯江轮 41,966.78 4,941.50 37,025.28 7,926.93 29,098.35
凯陇轮 37,627.22 4,698.38 32,928.84 7,080.13 25,848.71
凯徽轮 38,920.49 4,983.37 33,937.11 8,242.46 25,694.65
凯辽轮 43,912.43 5,000.81 38,911.62 9,013.92 29,897.70
凯青轮 44,483.41 4,859.46 39,623.96 8,435.30 31,188.66
凯吉轮 39,358.66 4,881.34 34,477.32 7,527.31 26,950.01
合计 919,562.85 203,732.93 715,829.92 229,038.30 486,791.62
截至 2017 年 8 月 31 日 CVLCC 账面计提固定资产减值准备 229,038.30 万元，
系 CVLCC 之子公司金程投资有限公司于 2013 年度对凯鸿轮、凯爱轮、凯兴轮、凯
源轮、凯誉轮、凯胜轮、凯丰轮、凯景轮、凯立轮计提了减值准备金额 165,666.83
万元，以及 CVLCC2016 年度对凯立轮、凯珊轮、凯江轮、凯陇轮、凯徽轮、凯辽
轮、凯青轮、凯吉轮计提了减值准备 63,371.47 万元。
2013 年度，由于受 2008 年经济危机以及 2010 年欧洲债务危机影响世界经济复
苏缓慢，其时国际油轮运输市场持续低迷，市场二手油轮资产价格持续下跌，新型
节能环保型船舶即将批量开始投入使用，老旧油轮由于竞争力的明显下降及升级维
修保养成本昂贵，油轮资产出现了明显的减值迹象。
根据中通诚资产评估有限公司出具的中通评[2014]3 号、5 号、6 号和 12 号评估
报告，公司对凯鸿轮、凯爱轮、凯兴轮、凯源轮、凯誉轮、凯胜轮、凯丰轮、凯景
轮、凯立轮的预计资产可收回金额与其账面价值相比较并相应计提了减值准备
165,666.83 万元。
2016 年度，根据 CVLCC 实际控制人招商局能源运输股份有限公司第四届董事
6
会第三十次会议《关于“十三五”期间进一步优化船队的议案》决议，董事会授权
公司管理层根据市场情况伺机处置 8 艘 VLCC 油轮资产，由于当时二手船市场价格
较低且仍处下降趋势中，8 艘 VLCC 油轮资产预计的处置价格大幅低于船舶账面净
值，公司管理层判断 8 艘伺机待处置的 VLCC 油轮出现了明显的减值迹象。根据中
通诚资产评估有限公司出具的中通评报字[2017]3 号评估报告，公司对凯立轮、凯珊
轮、凯江轮、凯陇轮、凯徽轮、凯辽轮、凯青轮、凯吉轮的预计资产可收回金额与
其账面价值相比较并相应计提了减值准备 63,371.47 万元。
（2）固定资产减值准备的计提是否充分，是否符合《企业会计准则》的规定说
明
根据《企业会计准则第 8 号-资产减值》的规定，公司在资产负债表日判断资产
是否存在可能发生减值的迹象，当资产存在减值迹象的，应当估计其可收回金额，
再将所估计的资产可收回金额与其账面价值相比较，以确定资产是否发生了减值，
以及是否需要计提资产减值准备并确认相应的减值损失。
标的公司在资产负债表日，均根据会计准则的规定对各船舶的预计未来现金流
量进行了测算，以资产预计未来现金流量的现值作为其预计可收回金额（预计未来
现金流量现值是指企业在正常的生产经营活动过程中,以估计的未来现金流入和扣
除未来现金流出后的余额,用恰当的折现率予以折现而得到的价值）。根据测算结果，
截至 2017 年 8 月 31 日，各船舶的未来现金流量现值均大于账面价值，各船舶资产
已充分计提了减值准备。
2、应收款项坏账准备
（1）应收款项计提坏账准备原因及减值金额的确定依据
截至 2017 年 8 月 31 日，标的公司账面披露应收款项计提坏账准备情况如下：
单位：万元
项目 账面原值 计提坏账准备 净值
应收账款和其他应收账款合 127,404.83 4,416.75 122,988.08
7
项目 账面原值 计提坏账准备 净值
计：
其中：长航国际 24,666.22 2,497.87 22,168.36
深圳滚装 19,569.08 14.29 19,554.79
CVLCC 78,746.86 1,904.58 76,842.27
恒祥控股 4,422.67 0 4,422.67
应收利息合计： 338.72 336.59 2.13
其中：深圳滚装 338.72 336.59 2.13
长期应收款合计： 2,346.17 2,346.17 0
其中：深圳滚装 2,346.17 2,346.17 0
标的公司应收账款和其他应收账款计提坏账准备明细情况如下：
单位：万元
账面原值 计提坏账准备 净值
1、按账龄组合计提坏账准
108,301.98 2,337.13 105,964.85
备的应收款项
2、经单独测试后未减值的
应收款项（包括单项金额重 17,023.23 17,023.23
大和不重大的应收款项）
3、单项金额重大并单项计
1,953.70 1,953.70
提坏账准备的应收款项
4、单项金额不重大但单项
125.92 125.92
计提坏账准备的应收款项
合计 127,404.83 4,416.75 122,988.08
1）按账龄组合计提坏账准备的应收款项计提原因和减值金额确定依据
划入账龄组合的应收款项主要是公司的非关联方销售客户，标的公司按照会计
政策规定的计提比例对不同账龄的应收款项计提坏账准备，账龄和坏账准备明细如
下：
单位：万元
账龄 应收款项 计提比例 坏账准备
8
0-6 个月（含 6 个月） 90,605.45 0% 0
7 个月-1 年 (含 1 年) 9,765.49 5%-10% 536.51
1-2 年(含 2 年) 7,770.41 20%-40% 1,643.62
2-3 年(含 3 年) 12.12 50%-70% 8.48
3 年以上 148.52 100% 148.52
合计 108,301.98 2,337.13
2）单独测试后未减值的应收款项计提原因和减值金额确定依据
划入单独测试后未减值的应收款项（包括单项金额重大和不重大的应收款项），
主要是公司的关联方、押金、保证金性质的款项。关联方主要考虑与交易对象的关
系，若与交易对象同受一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及
两方或两方以上同受一方控制、共同控制等，则为关联方，划入关联方组合；押金
保证金一般是指对国家有关行业主管部门、行业协会等机构，属于保证金、押金等
性质的应收款项；企业内部部门或在职职工为从事经营业务而发生的暂借款、备用
金等性质应收款项；国家基础设施建设收取的集资款项。由于以上款项组合的不可
回收风险较小，标的公司不计提坏账准备。
3）单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项计提原因和减值金额确定依据
对于单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项，是指单项金额超过 400 万
元的应收款项。标的公司期末单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项系长航
国际应收长航凤凰股份有限公司和 ULTRA KINGDOM LTD 往来款 1,377.32 万元和
576.38 万元。由于长航凤凰股份有限公司 2013 年 7 月申请破产重组，经营困难，预
期无法收回；ULTRA KINGDOM LTD 已进入破产清算程序，预期无法收回，截止
2017 年 8 月 31 日长航国际对以上款项全额计提了减值准备。
4）单项金额不重大并单项计提坏账准备的应收款项计提原因和减值金额确定依
据
对于单项金额不重大但单项计提坏账准备的应收款项，是指单项金额未超过
400 万元的应收款项。标的公司对期末单项金额不重大但有确凿证据显示预期收回
9
可能性不大的款项相应计提了坏账准备，截止 2017 年 8 月 31 日，标的公司对单项
金额不重大的应收款项但预期无法收回的款项全额计提了减值准备 125.92 万元。
（2）应收利息计提坏账准备明细情况如下：
单位：万元
科目 账面原值 计提坏账准备 净值
应收利息 338.72 336.59 2.13
其中：JADEWAY LIMITED（晶伟公司） 194.81 194.81 0
中外运东车海运有限公司 141.79 141.79 0
定期存款利息 2.13 2.13
应收利息计提坏账准备原因及减值金额的确定依据如下：
期末应收利息坏账准备系深圳滚装应收 JADEWAY LIMITED（晶伟公司）和中
外运东车海运有限公司利息款项折算人民币金额分别为 194.81 万元和 141.79 万元，
合计 336.59 万元，由于中外运东车海运有限公司已于 2017 年 4 月注销完成，晶伟
公司严重亏损已进入公司清算程序，预期无法收回，截止 2017 年 8 月 31 日深圳滚
装对以上款项全额计提了减值准备。
（3）长期应收款项计提坏账准备明细情况如下：
单位：万元
科目 账面原值 计提坏账准备 净值
长期应收款项 2,346.17 2,346.17 0
长期应收款项计提坏账准备原因及减值金额的确定依据如下：
期末长期应收款坏准备系应收如下公司款项组成：1、应收中外运东车海运有限
公司款项折算人民币金额 375.41 万元。2、应收 JADEWAY LIMITED（晶伟公司）
借款 3.3 亿日元，借款利率为 1%（固定利率），借款期限为 15 年，到期一次还本付
息，折算人民币 1,970.75 万元。由于中外运东车海运有限公司已于 2017 年 4 月注销
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完成，晶伟公司严重亏损已进入公司清算程序，对以上公司应收款项预期无法收回，
截止 2017 年 8 月 31 日深圳滚装对以上长期应收款项全额计提了减值准备。
（4）应收款项坏账准备的计提是否充分，是否符合《企业会计准则》的规定说
明
根据企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量的规定，应以预期信用损失
为基础对应收账款和其他应收款进行减值会计处理并确认损失准备。对于应收款项，
根据其预期信用损失，标的公司按照航运业的惯例和行业收款回款特点，公司的资
产规模以及对报表整体重要性影响等因数综合制定了符合企业会计准则的会计政策，
同时与同行业可比公司应收款项按账龄组合计提坏账准备会计政策进行了比较，公
司与中远海能按照账龄计提减值准备的政策基本一致，具体如下：
账龄
公司 6 个月以上 1 年以上至 2 2 年以上至
6 个月以内 3 年以上
至1年 年 3年
中远海能计提比例 0.50% 3% 30% 50% 100%
标的公司计提比例 0% 5%-10% 20%-40% 50%-70% 100%
期末各标的公司通过对应收款项的单项风险测试、风险组合的划分以及按账龄
组合计提坏账准备比例的测算，各标的公司的坏账准备已充分的按照企业会计政策
计提，符合会计准则规定。
3、存货跌价准备
（1）存货跌价准备原因及减值金额的确定依据如下
截至 2017 年 8 月 31 日，标的公司账面披露存货计提跌价准备情况如下：
单位：万元
存货 账面原值 跌价准备 账面净值
其中：长航国际 6,628.80 174.14 6,454.67
深圳滚装 1,872.06 1,872.06
CVLCC 32,424.25 32,424.25
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标的公司存货主要系燃料油及润料，包括各类柴油、燃油及润滑油等。标的公
司期末会对存货的可变现净值进行复核，与同类产品在公开市场上的报价进行比对，
对于明显低于公开市场报价的存货结合当前航运市场行情和各单船公司执行合同情
况，按照成本与可变现净值孰低的原则计提了存货减值准备。
（2）存货跌价准备原因的计提是否充分，是否符合《企业会计准则》的规定说
明
根据《企业会计准则第 1 号-存货》第十五条规定：在资产负债表日，存货应当
按照成本与可变现净值孰低计量，当存货成本高于其可变现净值的，应当计提存货
跌价准备。可变现净值是指在日常活动中，存货的估计售价减去完工时估计将要发
生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。
（二）在可预见的未来发生大额船舶等固定资产减值的概率较小的判断依据及
合理性
根据《企业会计准则第 8 号—资产减值》规定，资产减值只有在资产公允价值
减去处置费用后的净额或资产预计未来现金流量的现值两者均低于资产账面价值时
才会发生。可预见的未来发生大额船舶等固定资产减值的概率较小的判断依据主要
从资产预计未来现金流量的现值和资产的公允价值两方面来考虑。
首先，从资产预计未来现金流量现值的角度来看，在可预见的未来出现较大下
降的可能性较小，资产预计未来现金流量现值受到未来现金流量、折现率两个变量
的影响。
1、未来现金流量不会大幅下降
从宏观上来说，未来经济层面向好，中国外部经济综合 PMI 2012 年到 2016 年
明显上升，国际市场外部经济景气程度持续走强，外部经济景气程度持续走强。从
油轮市场行情展望，油轮运价属于历史周期低位，预计 2018 年油轮航运市场运价水
平探底后，2019 年将缓步上升，在可预见未来油轮运价大幅下跌的可能性不大，长
期处于稳步复苏的周期；干散货运输行业，2017 年以来景气程度有所回升，2017
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年 1-8 月 BDI 指数平均水平达到 988.04，同比上升 83.63%；滚装船方面由于汽车购
买量的上升及公路限超政策的加强，滚装水运得到了发展，可预见未来滚装船揽货
价格大幅下跌的可能性较小。在整体经济运行平稳，需求平稳，运价不可能大幅下
降的情况下，未来发生现金流量大幅下降的概率较小。
2、折现率出现较大波动的概率较小
折现率选取包括无风险报酬率和风险报酬率，目前标的公司内部管理稳定有序，
船舶运行顺畅，在整体经济平稳，可预见的将来发生系统性经济危机的可能性不大
的情况下，折现率出现较大波动的概率较小。
综上，未来现金流量现值大幅下降到低于账面资产价值的可能性较小。
其次，从可变现净值的角度来看，相关船舶公允价格进一步下跌的概率较小。
二手船舶市场价格目前价处于历史低点，未来继续下探的空间有限。从下表 5
年龄二手油轮和散货船舶价格长期走势来看，二手油轮和散货船舶从 2008 年经济危
机以来持续下跌，2016 年触及历史低点后 2017 年开始反弹趋于平稳复苏周期，在
可预见未来不存在未见大幅下跌的走势。
二手散货船和油轮的长期价格趋势情况如下：
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综上所述，在可预见的未来资产预计未来现金流量和船舶市场价两者都下降到
资产舶船的账面价格以下可能性较小，在可预见的未来发生大额船舶等固定资产减
值的概率较小。
（三）会计师核查意见
经核查，会计师认为：
（1）对于应收账款的减值准备，会计师分析性复核了各标的公司按预计信用损
失划分的各类应收款项信用风险组合的合理性，对于单项计提坏账准备的应收款项，
会计师获取并复核了其单项计提依据和理由以及减值金额，对于账龄分析组合获取
并复核了应收款项账龄表及其减值金额的计算过程，因此，标的公司应收账款的减
值准备已按照公司会计政策充分计提，符合企业会计准则规定。
对存货跌价准备，会计师获取并复核了不同存货品种在公开市场的报价并与公
司存货账面价值进行了比较，同时分析了当前航运市场行情和各单船公司的已签订
的运营合同情况，因此，标的公司存货的跌价准备已按照公司会计政策充分计提，
符合企业会计准则规定。
对固定资产的减值准备，会计师获取了标的公司对于船舶预计可回收金额的测
算过程，复核了标的公司采用未来现金流折现法的测算方法，包括预计未来收入和
成本的增长率、折现率的选用等重要参数，测算结果各船舶的未来现金流量现值均
大于账面价值。根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》第七条，资产的公允价
值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值，只要有一项超过了资产
的账面价值，就表明资产没有发生减值。因此标的公司的资产并未进一步的减值的
迹象,符合企业会计准则的规定。
（2）通过会计师对标的公司大额船舶等固定资产计提减值准备的原因及金额的
复核，同时查阅行业历史数据以及行业分析师的预测，并对标的公司管理层进行询
问，未发现公司管理层判断在市场环境及公司资产经营策略不发生实质性变动的情
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况下，在可预见的未来发生大额船舶等固定资产减值的概率较小的依据有不合理之
处。
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（此页无正文，为信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）关于招商局能源运
输股份有限公司对中国证券监督管理委员会《关于<中国证监会行政许可项目审查一
次反馈意见通知书》[172025 号]之反馈意见回复》的核查意见之签章页）
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