湖北沙 隆 达 股 份 有限 公 司 拟 收 购 以 色 列 ADAMA
Agricultural Solutions Ltd.股 权 项 目
资 产 评 估 报 告
中联评报字[2016]第 1728 号
中联资产评估集团有限公司
二〇一六年十月三十一日
湖北沙隆达股份有限公司拟收购以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股权项目资产评估报告
目 录
资产评估师声明 ...........................................................................................1
摘 要 .........................................................................................................2
资 产 评 估 报 告 .....................................................................................4
一、委托方、被评估企业和其他评估报告使用者 ...................................4
二、评估目的 .............................................................................................23
三、评估对象和评估范围 .........................................................................24
四、价值类型及其定义 .............................................................................40
五、评估基准日 .........................................................................................40
六、评估依据 .............................................................................................40
七、评估方法 .............................................................................................43
八、评估程序实施过程和情况 .................................................................48
九、评估假设 .............................................................................................50
十、评估结论 .............................................................................................52
十一、特别事项说明 .................................................................................56
十二、评估报告使用限制说明 .................................................................64
十三、评估报告日 .....................................................................................64
备查文件目录 .............................................................................................66
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湖北沙隆达股份有限公司拟收购以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股权项目资产评估报告
资产评估师声明
一、我们在执行本资产评估业务中，遵循了相关法律法规和资产
评估准则，恪守独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收
集的资料，评估报告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担
相应的法律责任。
二、评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估单位申报
并经其签章确认；所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用
评估报告是委托方和相关当事方的责任。
三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；
与相关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏
见。
四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调
查；我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关
注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，并对已
经发现的问题进行了如实披露，且已提请委托方及相关当事方完善产
权以满足出具评估报告的要求。
五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假
设和限定条件的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明
的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
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湖北沙隆达股份有限公司拟收购以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股权项目资产评估报告
湖北 沙 隆 达 股 份 有 限 公 司 拟 收 购 以 色 列 ADAMA
Agricultural Solutions Ltd.股 权 项 目
资 产 评 估 报 告
中联评报字[2016]第 1728 号
摘 要
中联资产评估集团有限公司接受中国化工农化总公司和湖北沙隆
达股份有限公司的委托，就湖北沙隆达股份有限公司拟收购以色列
ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股权之经济行为，对该经济行为所涉
及的以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股东全部权益在评估基
准日的市场价值进行了评估。
评估对象为以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股东全部权
益，评估范围为以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.的全部资产及
相关负债，包括流动资产和非流动资产等资产及相应负债。
评估基准日为 2016 年 6 月 30 日。
本次评估的价值类型为市场价值。
本次评估以持续使用和公开市场为前提，结合委估对象的实际情
况，综合考虑各种影响因素及评估方法的适用前提，分别采用收益法、
市场法对被评估企业进行整体评估。考虑评估方法的适用前提和满足评
估目的，本次评估选用收益法评估结果作为最终评估结果。
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经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估程
序，得出以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股东全部权益在评估
基准日 2016 年 6 月 30 日的评估结论如下：
被评估企业净资产为 169,310.20 万美元，评估值为 282,573.32 万美
元，评估增值 113,263.12 万美元，增值率 66.90%。按照基准日美元对
人 民 币 的 汇 率 6.6312 进 行 折 算 ， 被 评 估 企 业 净 资 产 为 人 民 币
1,122,729.80 万元，评估值为人民币 1,873,800.22 万元，评估增值人民币
751,070.42 万元，增值率 66.90%。
本次评估结论的有效性建立在被评估企业提供的商业计划（尤其是
被评估企业未来的销售和生产计划、融资计划、税务筹划、资本性支出
及资产更新计划等）与未来被评估企业经营相关的内外部环境变化趋势
一致且能够得到有效执行的前提下。如被评估企业未来经营情况与前述
商业计划出现较大差异，而委托方、被评估单位及其管理层未能采取有
效补救措施，则会对评估结论产生影响，提请报告使用者关注。
除上述特殊事项外，在使用本评估结论时，特别提请报告使用者使
用本报告时注意报告中所载明的其他特殊事项以及期后重大事项。
根据国有资产评估管理的相关规定，资产评估报告须经备案后使
用，经备案后的评估结果使用有效期一年，即自 2016 年 6 月 30 日至 2017
年 6 月 29 日使用有效。
以上内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和
合理理解评估结论，应当阅读资产评估报告全文。
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湖北 沙 隆 达 股 份 有 限 公 司 拟 收 购 以 色 列 ADAMA
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资 产 评 估 报 告
中联评报字[2016]第 1728 号
湖北沙隆达股份有限公司：
中联资产评估集团有限公司接受中国化工农化总公司和湖北沙隆
达股份有限公司的共同委托，根据有关法律法规和资产评估准则，采用
收益法和市场法，按照必要的评估程序，对湖北沙隆达股份有限公司拟
收购以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股权之经济行为所涉及
的以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股东全部权益在评估基准
日 2016 年 6 月 30 日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如
下：
一、委托方、被评估企业和其他评估报告使用者
本次资产评估的委托方为中国化工农化总公司（以下简称“中国农
化”）和湖北沙隆达股份有限公司（以下简称“沙隆达”），被评估企业
为以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.（以下简称“ADAMA”）。
（一）委托方概况
1、委托方之一——中国化工农化总公司
企业名称：中国化工农化总公司
法定代表人：杨兴强
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成立日期：1992 年 1 月 21 日
统一社会信用代码：91110000100011399Y
注册资本：333821.96 万人民币
经济性质：全民所有制
注册地址：北京市海淀区北四环西路 62 号
经营范围：剧毒 8 种，毒害品和感染性物品 15 种，腐蚀品 3 种，
易燃液体 15 种，压缩气体和液化气体 1 种，易制爆 2 种，共 44 种（甲
苯-2,4-二异氰酸酯；氯；黄磷；五氧化二钒；三氯硝基甲烷；六氯环戊
二烯；三氯化磷；氯乙酸；甲基苯；硫酸；乙酸酐；氯乙烷；环氧乙烷
和氧化丙烯混合物【含环氧乙烷≤30%】；2-氯丙烯；3-氯丙烯；石脑油；
苯；二甲苯异构体混合物；甲醇；乙醇【无水】；氯苯；已基苯；吡啶；
正丁醇；二聚环戊二烯；亚磷酸三乙酯；百草枯【含量＞4%】；甲胺磷；
乙酰甲胺磷粉剂；三唑磷；敌百虫【含量＞80%】；乐果【含量＞10%】；
二级其他固态农药，如；2 甲 3 氯；克百威乳剂【含量＜10%】；西维因
粉剂【含量＞80%】氯氰菊酯；苯酚；1,2-苯二酯；苯酚；1,2-苯二酚；
对硝基（苯）酚钠；氢氧化钠溶液；三氯乙醛【无水的，抑制了的】；
硝酸【含硝酸≥70%】；硝基苯酚（邻、间、对）类化合物（危险化学
品经营许可证有效期至 2017 年 08 月 05 日）；化肥生产；农用化学品及
化工产品及化工原料（危险化学品除外）、机电设备、电气设备、自控
系统、仪器仪表、建筑材料、工业盐、天然橡胶及制品、计算机软硬件、
办公自动化设备和纺织原料的采购与销售；货物仓储；进出口业务。（依
法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动。）
中国农化前身为中国明达化学矿山总公司，成立于 1992 年 1 月 21
日，1993 年更名为中国明达化工矿业总公司，2004 年 6 月国务院国资
委决定将其划归中国化工集团公司管理，成为其全资子公司。2005 年 3
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月，中国明达化工矿业总公司更名为中国化工农化总公司。
2、委托方之二——湖北沙隆达股份有限公司
企业名称：湖北沙隆达股份有限公司
法定代表人：安礼如
成立日期：1998 年 3 月 27 日
统一社会信用代码：91420000706962287Q
注册资本：59,392.322 万元人民币
经济性质：股份有限公司(台港澳与境内合资、上市)
注册地址：湖北省荆州市北京东路 93 号
经营范围：农药、化工产品的制造和销售，农药、化工产品及中间
体、化工机械设备及备件的进出口贸易；化工机械设备制造与销售；钢
结构制作安装；化工工程安装。（涉及许可证经营的，持有效许可证生
产经营；危险化学品经营许可证有效期至 2018 年 07 月 05 日，安全生
产许可证有效期至 2017 年 03 月 17 日，农药生产许可证有效期至 2018
年 05 月 05 日，氯碱生产许可证有效期至 2019 年 09 月 09 日）。
1、 公司设立
沙隆达的前身为沙市农药厂，原名为沙市市农药化工厂。该厂始建
于 1958 年，1962 年 4 月暂时停建。1965 年，根据化工部有关指示精神
和湖北省计委有关批文，该厂得以复建，改名为沙市农药厂，并成为湖
北化工厅直属企业。1983 年，为配合国家经济体制改革的需要，沙市农
药厂下放由沙市市政府领导。
1992 年 8 月湖北省体改委等部门批准沙市农药厂改组为湖北沙隆
达股份有限公司。1992 年 9 月 30 日，湖北沙隆达股份有限公司正式成
立。公司成立时的股本结构如下：
股东名称 持有股份数（万股） 持股比例
沙市市国资局 5,966.34 79.62%
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内部职工 1,527.05 20.38%
合计 7,493.39 100.00%
2、 公司设立后历次股本变动情况
①1993 年 11 月，首次公开发行 A 股股票并上市
经湖北省人民政府批准，中国证监会审核通过，公司于 1993 年 11
月获准首次公开发行人民币普通股 3,000 万股，发行后公司股本总额为
10,493.39 万股，其中沙市国资局出资 5,746.79 万元，占股本总额的
54.77%，为公司的第一大股东。1993 年 12 月 3 日公司股票在深圳证券
交易所挂牌上市。
②1994 年 4 月，送股
1994 年 4 月，经 1993 年度股东大会审议通过如下分配方案：国家
股每 10 股派 2 元现金，个人股每 10 股送 2 股，所送红股于 1994 年 5
月 3 日上市，送股后股本总额为 11,398.80 万股，其中第一大股东占
50.42%。
③1994 年，荆沙市国资局成立
1994 年，由于原荆州市和原沙市市合并为荆沙市，原江陵县划为荆
沙市江陵区，原股东沙市市国资局和原江陵县国资局划归为荆沙市国资
局，由此，沙市市国资局所持沙隆达 50.42%的股权和江陵县国资局持
沙隆达 1.93%的股权全部归为荆沙市国资局持有，共持有 52.35%。
④1995 年 7 月，配股和股份转让
1995 年，经 1994 年度股东大会同意，1995 年 8 月 9 日，荆沙市国
有资产管理局将其持有的沙隆达 300.27 万股（占总股本的 2.14%）转让
给蕲春县国有资产管理局，转让后第一大股东荆沙市国资局持股比例为
50.21%。1995 年 7 月公司召开 1994 年度股东大会，审议通过了每 10
股配售 3 股的配股方案，配股后股本总额为 13,997.05 万股，荆沙市国
资局持股比例为 44.66%。
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⑤1996 年 11 月，配股
1996 年 11 月，经中国证监会“证监上字[1996]13 号”批准，公司实
施了 1996 年度每 10 股配售 3 股的配股方案，共配售 4,199.11 万股，其
中国家股实际配售 1,955.29 万股，个人股实际配售为 2,243.82 万股。配
股后总股本为 18,196.16 万股。此次配送后股权比例未发生变化。
⑥1996 年，沙隆达集团公司成立
1996 年根据湖北省人民政府“鄂政办函[1995]92 号”《省人民政府关
于授权沙隆达集团公司经营国有资产的批复》，荆沙市国资局为保障其
所持国有股的经营管理，设立沙隆达集团公司，将其持有的沙隆达的股
权转让给沙隆达集团公司，至此，沙隆达第一大股东为沙隆达集团公司，
持股比例为 44.66%。
⑦1997 年 5 月，发行境内上市外资股（B 股）
1997 年 4 月 29 日至 5 月 5 日，经国务院证券委“证发（1997）年
23 号”文批准，公司发行每股面值人民币 1 元的境内上市外资股（B 股）
10,000 万股，股票于当年 5 月 15 日在深圳证券交易所挂牌上市，并于
当年 5 月 15 日至 5 月 21 日行使了 1,500 万股的超额配售权。B 股发行
后股本总额达 29,696.16 万股，第一大股东沙隆达集团公司的持股比例
变为 27.52%。
⑧2005 年，实际控制人变更
2005 年 5 月 20 日，荆州市国有资产监督管理委员会与中国化工农
化总公司（以下简称“中国农化”）签署了《沙隆达集团公司资产转让
协议书》，湖北省人民政府国有资产监督管理委员会以鄂国资产权
[2005]177 号《省国资委关于有偿转让沙隆达集团公司国有资产的批复》
批复，同意荆州市人民政府将沙隆达集团公司国有资产全部有偿转让给
中国农化，转让基准日为 2004 年 12 月 31 日。转让完成后，沙隆达集
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团公司成为中国农化的全资子公司。
⑨2006 年 8 月，股权分置改革
2006 年，根据国资委“国资产权[2006]767 号”《关于沙隆达股份有
限公司股权分置改革有关问题的批复》，公司 2006 年 7 月 8 日股东大会
审议通过了《湖北沙隆达股份有限公司股权分置改革方案》，于 2006 年
8 月完成了股权分置改革。股改后股本总额未发生变动，其中沙隆达集
团公司持有沙隆达 6,109.36 万股，占总股本的 20.57%。
⑩2006 年 11 月和 2007 年 3 月，沙隆达集团公司持有公司股份被拍
卖
2006 年 11 月和 2007 年 3 月，因为公司第一大股东沙隆达集团公司
为其他公司贷款担保纠纷案件，导致被法院强行划转和拍卖其 125 万股
和 40 万股国有法人股。拍卖后沙隆达集团公司持股为 5,944.36 万股，
占总股本的 20.02%。
○11 2007 年 5 月，资本公积转增股本
2007 年 5 月公司召开 2006 年度股东大会，审议通过了资本公积转
增股本的方案，向全体股东每 10 股转增 10 股，并于 2007 年 7 月予以
实施，转增后公司股本总额为 59,392.32 万股，第一大股东沙隆达集团
公司持有 11,888.72 万股，占总股本的 20.02%。
自 2007 年实施转增后，公司总股本未再发生变化。
截至评估基准日，湖北沙隆达股份有限公司的股权结构如下表所
示：
序号 股东名称 持股数量(股) 占总股本比例(%)
1 荆州沙隆达控股有限公司 119,687,202 20.15
2 ADAMA Celsius B.V. 62,950,659 10.60
3 陈黎春 6,790,954 1.14
4 蕲春县国有资产管理局 4,169,266 0.70
5 姜建 3,595,123 0.61
6 中国证券金融股份有限公司 2,817,300 0.47
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7 NORGES BANK 2,634,504 0.44
中国工商银行股份有限公司-诺安中小盘精选股票
8 2,480,384 0.42
型证券投资基金
中国银行股份有限公司-泰达宏利集利债券型证券
9 2,252,947 0.38
投资基金
中国工商银行股份有限公司-九泰天富改革新动力
10 2,160,078 0.36
灵活配置混合型证券投资基金
11 其他 384,384,803 64.73
合计 593,923,220 100.00
（二）被评估企业概况
公司名称：ADAMA Agricultural Solutions Ltd.
注册地：Golan Street, Airport City 7015103, Israel
注册日期：1997 年 12 月 8 日
注册登记号：52-004360-5
公司类型：有限责任公司
授权股本：936,000,000 新谢克尔（300,000,000 股，每股 3.12 新谢
克尔）
发行股本：430,531,550 新谢克尔（137,990,881 股，每股 3.12 新谢
克尔）
经营范围：开发、生产及销售农化产品（包括除草剂、杀虫剂和杀
菌剂）
1、 历史沿革
ADAMA 于 1997 年 12 月 8 日设立，其前身为 1945 年成立的 Agan
Chemical Manufacturers Ltd.和 1952 年成立的 Makhteshim Chemical
Works Ltd.
1997 年 12 月 8 日，Agan Chemical Manufacturers Ltd.和 Makhteshim
Chemical Works Ltd.合并成为 Makhteshim Agan Industries Ltd.，成立时
Makhteshim Agan Industries Ltd.的注册登记档案号为 52-004360-5，授权
资本为 34,300 股股票，每股票面价值为 1 新谢克尔。
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1998 年，Makhteshim Agan Industries Ltd.在以色列特拉维夫证券交
易所首次公开发行并上市。
根据 ADAMA 所提供的信息，1998 年 4 月 20 日，ADAMA 的授权
资本增至 500,000,000 新谢克尔，授权股份总数为 500,000,000 股，每股
票面价值为 1 新谢克尔。
根据 ADAMA 所提供的信息，2005 年 10 月 6 日，ADAMA 的授权
资本变更为 750,000,000 新谢克尔，授权股份总数为 750,000,000 股，每
股票面价值为 1 新谢克尔。
2011 年 10 月，中国农化通过其下属公司 CNAC INTERNATIONAL
PTE. LTD.（以下简称“农化新加坡”）收购 ADAMA 发行在外的 60%
普通股股份，其中大约 53%的股份从公众投资者收购，7%的股份从
KOOR INDUSTRIES, LTD.（以下简称“KOOR”）收购，对 ADAMA 实
施私有化，KOOR 仍持有剩余的 40%普通股股份。通过私有化，ADAMA
从以色列特拉维夫证券交易所退市，但 ADAMA 发行在外的公司债券在
特拉维夫证券交易所上市，仍然保持了“报告实体”的身份。
2014 年 1 月 23 日，作为重新推广品牌过程的一部分，Makhteshim
Agan Industries Ltd.更名为 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.。
2014 年 11 月 9 日，董事会和股东会同意了一项 ADAMA 股票合并
的决议，换股比例为 1:3.12，即每 3.12 股票面价值为 1 新谢克尔的股票
将被合并成一股票面价值 3.12 新谢克尔的股票。在股票合并后，ADAMA
的股东批准了将 ADAMA 的授权资本增至 936,000,000，分为 300,000,000
股，每股票面价值为 3.12 新谢克尔。
截至评估基准日 2016 年 6 月 30 日，ADAMA 的股权结构如下表所
示：
序号 股东名称 持股数量（股） 股权比例
1 CNAC INTERNATIONAL PTE. LTD. 82,794,528 60%
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2 KOOR INDUSTRIES, LTD. 55,196,353 40%
合计 137,990,881 100%
2016 年 7 月 22 日，农化新加坡与 KOOR 签署《股权转让协议》，
KOOR 将持有的 ADAMA 公司 40%的股权转让给农化新加坡。
2016 年 7 月 29 日，农化新加坡与中国农化签署《股权转让协议》，
农化新加坡将持有的 ADAMA 100%的股权转让给中国农化。该次交易
完成后 ADAMA 将变为中国农化的全资子公司。
2、 资产、财务状况
被评估企业近三年及基准日资产、财务状况如下表：
表1 公司合并口径资产、负债及财务状况（美元）
单位：美元万元
项目 2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 6 月 30 日
总资产 447,573.80 476,313.40 435,965.00 457,159.60
负债 307,898.60 317,208.50 279,281.00 287,849.40
净资产 139,675.20 159,104.90 156,684.00 169,310.20
归属于母公司所
139,575.10 159,066.20 156,663.30 169,310.20
有者权益
项目 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 1-6 月
营业收入 307,942.40 322,467.00 306,715.40 166,238.90
利润总额 17,162.10 19,291.70 15,903.70 16,434.80
净利润 12,707.10 14,601.50 10,977.50 16,349.30
归属于母公司所
12,724.80 14,640.50 11,010.80 16,115.10
有者净利润
表2 公司合并口径资产、负债及财务状况（人民币）
单位：人民币万元
2013 年 12 月 31 2014 年 12 月 31 2015 年 12 月 31 2016 年 6 月 30
项目
日 日 日 日
总资产 2,728,812.70 2,914,561.94 2,830,982.32 3,031,516.74
负债 1,877,226.97 1,940,998.69 1,813,539.10 1,908,786.94
净资产 851,585.73 973,563.25 1,017,443.22 1,122,729.80
归属于母公司所
850,975.43 973,326.44 1,017,308.80 1,122,729.80
有者权益
项目 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 1-6 月
营业收入 1,906,035.15 1,981,643.02 1,909,978.14 1,085,623.14
利润总额 106,226.25 118,552.48 99,035.52 107,327.46
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净利润 78,651.65 89,729.99 68,359.09 106,769.10
归属于母公司所
78,761.21 89,969.65 68,566.45 105,239.66
有者净利润
上述财务数据摘自经毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）审
计的财务报表，评估是在企业经过审计后的基础上进行的。
3、 下属子公司情况
ADAMA 公司的子公司主要为植物保护板块（农化板块业务），除
此之外，还有少量的非农化板块业务。纳入合并范围内的 ADAMA 的子
公司主要为 ADAMA 全资控股企业，截至评估基准日 2016 年 6 月 30
日，ADAMA 主要子公司结构如下图所示：
图1 ADAMA 下属子公司情况
截至评估基准日 2016 年 6 月 30 日，ADAMA 子公司情况如下表所
示：
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注册地及主 持股比例 (%)
序号 子公司名名称 业务性质 注册资本 实缴资本
要经营地 直接 间接
1 ADAMA Argentina S.A. Argentina 分销 ARS 8579000 ARS 8579000 100.00%
2 ADAMA Colombia S.A.S. Columbia 分销 COP 8000000 COP 8000000 100.00%
3 ADAMA Italia SRL Italy 分销 EUR 100000 EUR 100000 100.00%
4 ADAMA France S.A.S France 分销 EUR 250000 EUR 250000 100.00%
5 ADAMA Northern Europe B.V. Netherlands 分销 EUR 56750 EUR 11400 55.00%
6 ADAMA Agricultural Solutions UK Ltd UK 分销 GBP 100000 GBP 50100 100.00%
7 ADAMA Polska Sp. z o.o. Poland 分销 PLN 1542000 PLN 1542000 100.00%
8 Makhteshim Agan de Mexico SA de CV Mexico 分销;注册;控股 MXN 371270000 MXN 371270000 100.00%
9 ADAMA Brasil S/A Brazil 生产;分销;注册 BRL 302777425.79 BRL 302777425.79 100.00%
10 ADAMA Deutschland GmbH Germany 分销;注册 EUR 25000 EUR 25000 100.00%
11 ADAMA Australia Holdings Pty Ltd. Australia 控股 AUD 48800010.17 AUD 48800010.17 100.00%
12 ADAMA Celsius B.V. Netherlands 控股;生产;分销;注册 EUR 18045.45 EUR 18045.45 100.00%
13 ADAMA India Private Ltd. India 生产 INR 60000000 INR 56971000 100.00%
14 Alligare LLC USA 生产;分销;注册 USD 100 USD 100 80.00%
Curacao
15 ADAMA Irvita N.V. 生产;分销;注册 USD 24000 USD 24000 100.00%
Island
Curacao
16 ADAMA Quena N.V. 生产;分销;注册 USD 24000 USD 24000 100.00%
Island
17 ADAMA Agriculture Espana S.A. Spain 生产;分销 EUR 7412482.62034 EUR 7412482.62034 100.00%
18 Makhteshim Agan of North America, Inc. USA 生产;分销;注册 USD 1225000 USD 1225000 100.00%
19 Control Solutions Inc. USA 生产;分销;注册 USD 2424.2 USD 2424.2 67.11%
20 ADAMA Agan Ltd. Israel 生产 NIS 50000000 NIS 15,065,980 100.00%
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21 ADAMA Makhteshim Ltd. Israel 生产 NIS 212,000,000 NIS 132,939,834 100.00%
22 Lycored Ltd. Israel 生产 NIS 17027000 NIS 15,223,428 100.00%
Agropest Yu doo, Export-Import Beograd, in
23 Serbia 处于休业状态 RSD 357480.72 RSD 357480.72 100.00%
liquidation
24 Plant Protection, S.A. DE C.V. Mexico 处于休业状态 MXN 100000 MXN 100000 100.00%
25 ADAMA AGS, S.A. DE C.V. Mexico 其他 MXN 1330500 MXN 1330500 100.00%
26 ADAMA Agriculture Swiss AG Swiss 注册 CHF 100000 CHF 100000 100.00%
27 ADAMA (Shanghai) Trading Co. Ltd China 其他 CNY 1000000 CNY 1000000 100.00%
28 Nangaru, S.A. de C.V. Mexico 其他 MXN 50000 MXN 50000 100.00%
29 Servicios Ingold S.A. DE.C.V. Mexico 其他 MXN 668500 MXN 668500 100.00%
30 ADAMA Asia Pacific Pte Ltd Singapore 其他 SGD 500000 SGD 500000 100.00%
31 ADAMA Americas Inc USA 其他 USD 100 USD 100 100.00%
ADAMA (Nanjing) Agricultural Science and
32 China 研发 USD 2000000 USD 2000000 100.00%
Technology Co. Ltd.
33 ADAMA Australia Pty Limited Australia 分销 AUD 1000000 AUD 262387 100.00%
34 ADAMA Crop Solutions ACC, S.A. Costa Rica 分销 CRC 2168000 CRC 2168000 100.00%
35 ADAMA CZ s.r.o. Czech 分销 CZK 100000 CZK 100000 100.00%
36 ADAMA Agriculture Slovensko spol s.r.o. Slovakia 分销 EUR 505000 EUR 505000 100.00%
37 ADAMA Portugal Lda Portugal 分销 EUR 5000 EUR 5000 100.00%
38 ADAMA Hungary Zrt Hungary 分销 HUF 20000000 HUF 20000000 100.00%
39 PT. Royal Agro Indonesia Indonesia 分销 IDR 2262000000 IDR 2262000000 100.00%
40 ADAMA Japan Kabushiki Kaisha Japan 分销 JPY 10000000 JPY 10000000 100.00%
41 Magan Korea Co. Ltd. South Korea 分销 KRW 1000000000 KRW 250000000 100.00%
42 ADAMA Korea Inc South Korea 分销 KRW 2000000000 KRW 50000000 51.00%
43 UAB ADAMA Northern Europe Lithuania 分销 LTL 10000 LTL 10000 55.00%
44 ADAMA Servicios S.A. de C.V. Mexico 其他 MXN 72000 MXN 72000 100.00%
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New
45 ADAMA New Zealand Limited 分销 NZD 1500010 NZD 1500010 100.00%
Zealand
46 ADAMA Agriculture Peru S.A. Peru 分销 PEN 1,417,512 PEN 1,417,512 100.00%
47 ADAMA Agricultural Solutions SRL Romania 分销 RON 30000 RON 3000 100.00%
48 ADAMA SRB DOO Beograd Serbia 分销 RSD 40031.75 RSD 40031.75 100.00%
49 ADAMA (Thailand) Ltd. Thailand 分销 THB 4764000 THB 4764000 100.00%
ADAMA Turkey Tarm Sanayi ve Ticaret Limited
50 Turkey 分销 TRY 10000 TRY 10000 100.00%
irketi
51 ADAMA Ukraine LLC Ukraine 分销 UAH 53346.7 UAH 53346.7 100.00%
52 ADAMA Agricultural Solutions Canada Ltd. Canada 分销 USD 100 USD 1 100.00%
53 ADAMA Ecuador Adamecudor S.A. Ecuador 分销 USD 1200000 USD 1200000 100.00%
54 Proficol Venezuela S.A. Venezuela 分销 VEB 1000 VEB 1000 100.00%
55 Makhteshim Agan Venezuela SA Venezuela 分销 VEB 3000000 VEB 3000000 100.00%
56 ADAMA Vietnam Limited Company Vietnam 分销 VND 5850000000 VND 5850000000 100.00%
57 ADAMA South Africa (PTY) Ltd South Africa 分销 ZAR 4000 ZAR 100 100.00%
58 Ingenieria Industrial S.A. DE C.V. Mexico 分销;生产;注册 MXN 102618831 MXN 102618831 100.00%
59 ADAMA Cameroun SUARL Cameroon 分销;注册 CFA 1000000 CFA 1000000 100.00%
Burkina
60 Makhteshim Agan West Africa Burkina Faso 分销;注册 CFA 8000000 CFA 8000000 100.00%
Faso
61 ADAMA West Africa Cote D'Ivoire SARL Ivory coast 分销;注册 CFA 8000000 CFA 8000000 100.00%
62 Makhteshim Agan West Africa Limited Nigeria 分销;注册 NGN 10000000 NGN 10000000 100.00%
63 Adama RUS LLC Russia 分销;注册 RUB 10000 RUB 10000 100.00%
64 Farmoz Pty Limited Australia 控股 AUD 1000000 AUD 400 100.00%
65 Agricur Defensivos Agricolas Ltda. Brazil 控股 BRL 1991723 BRL 1991723 100.00%
66 Chileagro Bioscience S.A. Chile 控股 CLP 4959603017 CLP 4959603017 100.00%
67 Magan HB B.V. Netherlands 控股 EUR 14496000 EUR 14496000 100.00%
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68 ADAMA (China) Investment Company Limited China 控股 USD 30000000 USD 30000000 100.00%
69 ADAMA West Africa Ltd Ghana 分销;注册;控股 GHS 423000 GHS 423000 100.00%
70 ADAMA Fahrenheit B.V. Netherlands 生产;注册;分销;控股 EUR 18045.45 EUR 18045.45 100.00%
71 ADAMA Agriculture B.V. Netherlands 控股 EUR 36000 EUR 36000 100.00%
72 Kollant Srl Italy 生产 EUR 100000 EUR 100000 100.00%
73 ADAMA Manufacturing Poland S.A. Poland 生产 PLN 22612300 PLN 22612300 100.00%
ADAMA (Jiangsu) Agricultural Solutions Company
74 China 生产 USD 18000000 USD 18000000 100.00%
Limited
75 ADAMA Chile S.A. Chile 生产;分销;注册 CLP 576000000 CLP 576000000 60.00%
Curacao
76 ADAMA Andina B.V. 生产;分销 USD 965290 USD 965290 100.00%
Island
77 Makhteshim Agan Chile SpA Chile 注册 CLP 6745000 CLP 6730000 100.00%
78 ADAMA Dominican Republic, S.R.L. Dominica 注册 DOP 100000 DOP 100000 100.00%
79 ADAMA Registrations B.V. Netherlands 注册 EUR 45378.02 EUR 18151.208 100.00%
80 ADAMA Guatemala SA Guatemala 注册 GTQ 5000 GTQ 5000 100.00%
81 ADAMA Agriculture East Africa Limited Kenya 注册 KES 100000 KES 100000 100.00%
82 ADAMA Madagascar SARL Madagascar 注册 MGA 1000000 MGA 1000000 100.00%
83 ADAMA Mozambique, Lda Mozambique 注册 MZM 20000 MZM 20000 100.00%
84 ADAMA Paraguay S.R.L Paraguay 注册 PYG 150000000 PYG 150000000 100.00%
85 ADAMA Zimbabwe (Private) Limited Zimbabwe 注册 USD 2000 USD 2000 100.00%
86 ADAMA Plant Protection Services Zambia Limited Zambia 注册 ZMK 20000 ZMK 1000 100.00%
87 ADAMA (Agan) Chemical Marketing Ltd. Israel 处于休业状态 NIS 20 NIS 10 100.00%
88 Agan Aroma & Fine Chemicals Ltd. Israel 生产 NIS 31000000 NIS 30001510 100.00%
89 Lycored Bio Ltd. Israel 生产 NIS 246.874 NIS 223.75 100.00%
90 Dalidar Pharma Israel (1995) Ltd. Israel 处于休业状态 NIS 28000 NIS 334 100.00%
91 Lycored SARL Ltd. Swiss 分销 CHF 150000 CHF 150000 100.00%
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92 Lycored Corp Ltd. USA 生产;分销 USD 2000 USD 50 100.00%
93 NovaHue LLC USA 分销 Not applicable Not applicable 100.00%
94 VN Biotech Ltd. Cyprus 控股 EUR 1 EUR 1 100.00%
95 LLC Scientific and Production Enterprise Ukraine 生产 UAH 2546818 UAH 2546818 100.00%
96 ALB Holding UK 控股 GBP 1000 GBP 1000 100.00%
97 Lycored Ltd. UK 生产 GBP 544002 GBP 544002 100.00%
98 Protein Dynamix Limited UK 生产 GBP 100 GBP 100 100.00%
99 Lycored Asia Ltd. Hong Kong 控股 HK 10000 HK 1 100.00%
100 Lycored Food Additives(Changhzou) Co Ltd. China 生产 USD 4500000 USD 4500000 100.00%
ADAMA (Beijing) Agricultural Technology Company
101 China 分销 CNY 2000000 CNY 2000000 100.00%
Limited
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截至评估基准日，被评估企业 ADAMA 的主要子公司为 ADAMA
Makhteshim Ltd.、ADAMA Agan Ltd.和 Lycored Ltd.，均为全资所有。
具体情况如下：
（1）ADAMA Makhteshim Ltd.
公司名称：ADAMA Mahkteshim Ltd.
授权资本：212,000,000 新谢克尔(212,000,000 股，每股 1 新谢克尔)
已发行资本：132,939,834 新谢克尔(132,939,834 股，每股 1 新谢克
尔)
注册登记号：520023961
企业性质：有限责任公司
注册地址：1 Malal Sadia, Beer Sheva, POB 60. Israel 84100
经营范围：开发、生产及销售农化产品以及各种工业用化学品。
1）公司基本情况
ADAMA Makhteshim Ltd.（以下简称“Makhteshim 公司”）前身为
Makhteshim Chemical Manufacturers Ltd. ， 于 1952 年 在 以 色 列 的
Beersheba 成立，作为 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.的主要子公司
之一，是世界上领先的非专利农作物保护产品公司之一。
Makhteshim 公司主要业务为农作物保护产品（主要为杀虫剂和杀菌
剂）和各行业所需化工制品的产品研发、生产和销售。公司目前在 Negev
Desert - Beer Sheva 和 Neot Hovav 拥有两个办公地址，产品销往海内外。
2）资产、财务状况
根据企业提供的财务数据显示，该公司主要财务状况如下表所示：
表3 Makhteshim 公司财务状况（国际准则，单体口径）
单位：万美元
科目 2014 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 6 月 30 日
总资产 146,639.40 147,813.80 141,655.30
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负债 87,772.40 106,754.50 102,059.00
净资产 58,867.00 41,059.30 39,596.30
科目 2014 年 2015 年 2016 年 1-6 月
营业收入 52,120.90 54,838.60 34,236.60
利润总额 57.00 -3.50 2,814.80
净利润 38.20 -7.00 2,718.60
（2）ADAMA Agan Ltd.
公司名称：ADAMA Agan Ltd.
授权资本：50,000,000 新谢克尔(50,000,000 股，每股 1 新谢克尔)
已发行资本：15,065,980 新谢克尔(15,065,980 股，每股 1 新谢克尔)
注册登记号：520034059
企业性质：有限责任公司
注册地址：Ashdod 1 Industrial Zone, POB 262 Israel 77100
经营范围：农作物保护产品（主要为除草剂）和合成香料的产品研
发、生产和销售。
1）公司基本情况
ADAMA Agan Ltd.（以下简称“Agan 公司”），前身为 Agan Chemical
Manufacturers Ltd.，于 1945 年成立，作为 ADAMA Agricultural Solutions
Ltd 的主要子公司之一，是世界上领先的非专利农作物保护产品公司之
一。
Agan 公司主要业务为农作物保护产品（主要为除草剂）和合成香
料的产品研发、生产和销售。Agan 的工厂位于以色列的 Ashdod，生产
数十种活性化学物质。该类化学物质经过加工后可生产出上百种农业用
制剂，并被销往世界各地。
2）资产、财务状况
根据企业提供的财务数据显示，该公司主要财务状况如下表所示：
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表4 Agan 公司财务状况（国际准则，单体口径）
单位：万美元
科目 2014 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 6 月 30 日
总资产 142,255.40 134,618.40 133,758.90
负债 105,337.30 97,448.30 96,073.00
净资产 36,918.10 37,170.10 37,685.90
科目 2014 年 2015 年 2016 年 1-6 月
营业收入 65,665.40 64,136.20 42,520.20
利润总额 2,706.60 111.90 4,135.70
净利润 2,706.90 114.00 4,113.50
（3）Lycored Ltd.
公司名称：Lycored Ltd.
授权资本：17,027,000 新谢克尔(17,027,000 股，每股 1 新谢克尔)
已发行资本：14,394,428 新谢克尔(14,394,428 股，每股 1 新谢克尔)
注册登记号：512107996
企业性质：有限责任公司
注册地址：Hevron Road 60, Beer Sheva P.O.B. 320, Israel 84102
经营范围：膳食补充剂及特殊食品添加剂的研发、生产和销售；膳
食补充剂材料的研发和生产。
1）公司基本情况
Lycored Ltd.（以下简称“Lycored 公司”）于 1995 年合并加入，
主要业务包括以色列地区外的膳食补充剂及特殊食品添加剂的研发、生
产和销售；膳食补充剂材料的研发和生产。对于膳食补充剂及食品添加
剂将在工业生产中加入相关食品最终得到面向市场化的营养产品。
Lycored 公司目前管理和经营上相对独立，有着自己的研发、生产、
销售和分销机构。该公司的工厂位于以色列（Beer Sheva 和 Yavneh）、
美国、英国、中国和乌克兰。
2）资产、财务状况
根据企业提供的财务数据显示，该公司主要财务状况如下表所示：
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表5 Lycored 公司财务状况（国际准则，单体口径）
单位：万美元
科目 2014 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 6 月 30 日
总资产 11,546.60 12,140.60 12,660.10
负债 1,558.30 2,050.80 2,440.50
净资产 9,988.30 9,715.90 9,841.10
科目 2014 年 2015 年 2016 年 1-6 月
营业收入 4,134.90 8,518.70 4,724.50
利润总额 591.30 -179.40 286.30
净利润 430.30 -209.00 255.80
（三）委托方与被评估企业之间的关系
委 托 方 湖 北 沙 隆 达 股 份 有 限 公 司 拟 收 购 被 评 估 企 业 ADAMA
Agricultural Solutions Ltd.股权，其中委托方与被评估企业属于同一实际
控制人，且被评估企业 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.的子公司
ADAMA Celsius B.V.持有湖北沙隆达股份有限公司的 10.6%股权。
截至评估基准日，委托方中国农化、沙隆达与被评估企业 ADAMA
的关系见下图：
图2 委托方与被评估企业的关系图
（四）委托方、业务约定书约定的其他评估报告使用者
本评估报告的使用者为委托方中国农化和湖北沙隆达股份有限公
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司、被评估企业以及按照国有资产管理相关规定报送备案的相关监管机
构。
除国家法律法规另有规定外，任何未经评估机构和委托方确认的机
构或个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。
二、评估目的
2016 年 7 月 22 日，农化新加坡与 KOOR 签署《股权转让协议》，
KOOR 将持有的 ADAMA 公司 40%的股权转让给农化新加坡。
2016 年 7 月 29 日，农化新加坡与中国农化签署《股权转让协议》，
农化新加坡将持有的 ADAMA 100%的股权转让给中国农化。该次交易
完成后 ADAMA 将变为中国农化的全资子公司。
2016 年 8 月 4 日，中国化工集团公司出具了《关于同意中国化工农
化总公司将 ADAMA AGRICULTURAL SOLUTIONS LTD. 100%股权转
让给湖北沙隆达股份有限公司并获得相应增发股份对价以及做出相应
的避免同业竞争承诺的决议》，同意中国化工农化总公司将其即将从
CNAC INTERNATIONAL PTE. LTD. 受 让 获 得 的 ADAMA
AGRICULTURAL SOLUTIONS LTD.的 100%股权转让给湖北沙隆达股
份有限公司，转让价格以获得国资委备案的评估价格为基础确定，同时
获得湖北沙隆达股份有限公司相应增发的股份为对价。
根据《湖北沙隆达股份有限公司第七届董事会第十五次会议决议》
（2016 年 9 月 13 日），湖北沙隆达股份有限公司拟发行股份购买
ADAMA Agricultural Solutions Ltd. 100%股权。
本次评估目的是反映以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股
东全部权益在评估基准日 2016 年 6 月 30 日的市场价值，为湖北沙隆达
股份有限公司拟收购以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股权提
供价值参考依据。
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三、评估对象和评估范围
评估对象为以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股东全部权
益，评估范围为以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.的全部资产及
相关负债。根据被评估企业合并财务报表显示，被评估企业基准日账面
资产总额为人民币 3,031,516.74 万元、负债为人民币 1,908,786.94 万元、
净资产为人民币 1,122,729.80 万元。具体包括流动资产 1,859,061.56 万
元，非流动资产 1,172,455.18 万元；流动负债 997,856.34 万元，非流动
负债 910,930.60 万元。
上述资产与负债数据摘自经毕马威华振会计师事务所（特殊普通合
伙）审计的资产负债表，评估是在企业经过审计后的基础上进行的。
委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围
一致。
（一）委估主要资产情况
本次评估范围中的被评估企业申报的主要资产为存货、固定资产、
在建工程等。
1、被评估企业的经营场所情况
被评估企业总部位于以色列特拉维夫，总部办公场所系 2007 年 4
月租赁取得，租赁有效期至 2022 年，主要为员工办公场所及餐厅。
被评估企业主要的自有和租赁的经营场所如下：
表6 被评估企业主要场所情况
序号 位置 自有/租赁 用途
1 Airport City, Israel 租赁 总部，办公
2 Neot Hovav, Israel 租赁 生产、包装和研发
3 Beer Sheva, Israel 租赁 生产、包装、研发
4 Ashdod, Israel 自有、租赁 生产、包装和研发
5 Londrina, Brazil 自有 生产、包装、研发
6 Taquari, Brazil 自有 生产
7 Netzahuálcoyotl, Mexico 自有 生产、合成和包装
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8 Poncitlán, Mexico 自有 合成和包装
9 Barranquilla, Columbia 租赁 生产、合成和包装
10 Barranquilla, Columbia 租赁 仓库
11 Pasadena, Texas, USA 租赁 合成和包装
12 Ocilla, Georgia, USA 自有 合成和包装
13 Tifton, Georgia, USA 自有 合成和包装
14 Madrid, Spain 自有 合成和包装
15 Vigonovo, Italy 自有 合成和包装
16 Maniago, Italy 自有 合成和包装
17 Inofyta Viotias, Greece 自有 合成和包装
18 Brzeg Dolny, Poland 租赁 生产、合成和包装
19 Jeonrabuk, South Korea 自有 合成和包装
20 Dahej, India 租赁 合成和包装
21 Dahej, India 租赁 办公、研发
22 Hyderabad, India 租赁 待定
2、存货
存货包括原材料、在产品、产成品及其他，原材料主要为生产制剂
所需要的原药，产成品主要为制剂产品。存货分布区域较多，主要集中
在 ADAMA Makhteshim Ltd.、ADAMA Agan Ltd.、ADAMA 巴西公司及
ADAMA 印度公司等。
3、设备类资产
设备类资产主要为机器设备、运输设备及电子设备等。主要集中在
ADAMA Makhteshim Ltd.、ADAMA Agan Ltd.、ADAMA 巴西公司等，
主要分布在各公司办公场所及生产基地。
4、在建工程
在建工程主要为自有资金建设的项目，包括 Ramat-Hovav 研发中心
（ADAMA Makhteshim Ltd.）、江苏制剂工厂（ADAMA 江苏公司）等
项目。
（二）企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况
企业申报的评估范围内的无形资产账面值共计 53,453.50 万美元，
主要为产品登记、专利权、软件、商标等无形资产。
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被评估企业的软件主要为外购的 Office 365、SAP BPC & BO 等。
被评估企业的专利总计约 400 余项，截至 2016 年 6 月 30 日，ADAMA
拥有 35 项非专利原药相关的制剂类专利族及 4 项针对自主研发型产品
的专利族，其专利族情况如下：
表7 35 项非专利原药相关的专利族
序号 专利族名称 注册地
1 异恶唑草酮制备流程 美国
2 农业化合物（聚电解质刷状聚合物） 已申请，尚未批准
美国、加拿大、澳
3 四级杀菌混合物
大利亚
4 疏果方法 已申请，尚未批准
5 控释农药给药单元，其制造和使用 已申请，尚未批准
6 氟草烟和矿物油的合成化合物 南非
7 嘧菌酯多晶型物 美国、澳大利亚
中国、新西兰、哥
8 联苯菊酯和吡虫啉和氟酰脲
伦比亚、南非
9 氟虫腈生产工艺 新西兰
10 急需农用化学品 已申请，尚未批准
11 用于生产卤代 2-（3- butenylsulphanyl）-1,3-噻唑的方法 全球
12 用于生产杂环 fluoralkenyl 砜方法 全球
13 1,1,3-trioxo-1,2 benzothiazole-6-carboxamide （甲基二磺隆）制备流程 已申请，尚未批准
14 用于治疗苹果绵蚜的新烟碱类+BPU 澳大利亚、南非
15 杀虫组合物（乳酸酯） 全球
16 杀虫组合物 全球
墨西哥、澳大利亚、
17 含纳米粒子活性成分的杀虫组合物 韩国、以色列、南
非、日本
18 含作为晶体生长抑制剂（乳酸酯）的杀虫组合物 墨西哥
19 用于控制无脊椎动物害虫的农药组合物和方法 台湾、南非
20 5-氨基-1-（2,6-二氯-4-三氟甲基苯基-4 多晶型物 美国、日本
21 硝磺草酮多晶型形式 全球
22 氨基吡啶制备工艺 全球
23 取代氰基嘧啶苯基酯衍生物制备工艺 全球
南非、乌克兰、美
24 丙硫菌唑多晶型 国、俄罗斯、日本、
中国
25 作为针对各种植物病害的生物防治剂 Pseudozyma Aphidis 美国、中国、南非
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26 农业病虫害协同防治 南非
澳大利亚、新西兰、
27 协同杀菌成分（DMM +灭菌丹+三乙膦酸）
哥伦比亚
28 协同抑菌成分 已申请，尚未批准
29 促使有效吸收土壤中肥料和农用化学品的人工环境 美国
30 咪草烟和喔草酯的除草剂混合物 已申请，尚未批准
31 Indoxocarb 和敌草胺 已申请，尚未批准
32 杀虫混合物（混合 spinoteram） 已申请，尚未批准
33 协同除草混合物（aclonifen + imazamox） 已申请，尚未批准
34 混合好的微乳液配方（trinexapac + CC） 已申请，尚未批准
35 使用杂环氟烷基砜化合物驱除软体类动物 已申请，尚未批准
表8 4 项针对自主研发型产品的专利族
序号 专利族名称 注册地
1 疏果用的苯嗪草酮 全球
2 杀线虫三氟丁烯 全球
3 拥有杀线虫、杀虫和杀真菌特性的活性成份混合物，基于三氟丁烯化合物 全球
4 基于三氟丁烯化合物的活性成份混合物，具有杀线虫和杀虫功特性 全球
其中，根据 ADAMA 提供的文件，截至 2016 年 6 月 30 日，主要的
20 项专利情况如下表所示：
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表9 被评估企业主要的专利情况
序号 申请地 专利人 专利名称 专利类型 专利号 专利申请日期 专利终止日期 第三方权利
1 美国 ADAMA MAKHTESHIM 季度杀真菌剂混合物 发明专利 US9364001 2014 年 8 月 13 日 2034 年 9 月 6 日 无
ADAMA FAHRENHEIT
2 欧洲 B.V., CURACAO 蔬果用苯嗪草酮 发明专利 EP1427286 2002 年 8 月 21 日 2022 年 8 月 21 日 无
BRANCH, CW
权利记录正在
N1-置换-5-氟-2-氧嘧 进行。ADAMA
ADAMA MAKHTESHIM
3 美国 啶-1(2h)-甲酰胺衍生 发明专利 US8552020 2010 年 8 月 5 日 2031 年 3 月 25 日 MAKHTESHI
Ltd.
物 M Ltd.向 DOW
购买
权利记录正在
进行。ADAMA
ADAMA MAKHTESHIM 5-氟-2-氧嘧啶-1(2H)-
4 美国 发明专利 US8318758 2010 年 8 月 5 日 2031 年 5 月 20 日 MAKHTESHI
Ltd. 羧酸盐衍生物
M Ltd.向 DOW
购买
权利记录正在
进行。ADAMA
ADAMA MAKHTESHIM
5 美国 1-酰-5-氟嘧啶衍生物 发明专利 US8470839 2010 年 8 月 5 日 2031 年 1 月 22 日 MAKHTESHI
Ltd.
M Ltd.向 DOW
购买
权利记录正在
N-(置换)-5-氟-4-亚氨
进行。ADAMA
ADAMA MAKHTESHIM 基-3-甲基-2-氧-3, 4-二 2033 年 12 月 23
6 美国 发明专利 US9321734 2013 年 12 月 23 日 MAKHTESHI
Ltd. 氢吡啶-1 (2H)- 甲酰 日
M Ltd.向 DOW
胺衍生物
购买
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序号 申请地 专利人 专利名称 专利类型 专利号 专利申请日期 专利终止日期 第三方权利
权利记录正在
进行。ADAMA
ADAMA MAKHTESHIM N3-置换-N1-磺酰基
7 美国 发明专利 US8263603 2011 年 4 月 20 日 2031 年 4 月 20 日 MAKHTESHI
Ltd. -5-氟嘧啶衍生物
M Ltd.向 DOW
购买
权利记录正在
进行。ADAMA
ADAMA MAKHTESHIM
8 美国 5-氟嘧啶衍生物 发明专利 US8916579 2010 年 8 月 5 日 2031 年 6 月 26 日 MAKHTESHI
Ltd.
M Ltd.向 DOW
购买
权利记录正在
进行。ADAMA
ADAMA MAKHTESHIM
9 美国 5-氟嘧啶衍生物 发明专利 US9006259 2010 年 8 月 5 日 2032 年 2 月 4 日 MAKHTESHI
Ltd.
M Ltd.向 DOW
购买
ADAMA MAKHTESHIM
10 美国 杀线虫三氟丁烯 发明专利 US6734198 2000 年 6 月 28 日 2020 年 6 月 28 日 无
Ltd.
活性物质组合，具有杀
ADAMA MAKHTESHIM 线虫、杀昆虫、杀真菌
11 美国 发明专利 US8426605 2004 年 4 月 20 日 2026 年 2 月 27 日 无
Ltd. 特性，是基于三氟丁烯
基化合物
活性物质组合，具有杀
ADAMA MAKHTESHIM 线虫、杀昆虫、杀真菌
12 美国 发明专利 US9072300 2004 年 4 月 20 日 2024 年 4 月 20 日 无
Ltd. 特性，是基于三氟丁烯
基化合物
13 美国 ADAMA MAKHTESHIM 基于三氟丁烯基化合 发明专利 US8815921 2004 年 4 月 20 日 2027 年 3 月 4 日 无
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序号 申请地 专利人 专利名称 专利类型 专利号 专利申请日期 专利终止日期 第三方权利
Ltd. 物的活性物质组合，具
有杀线虫和杀昆虫特
性
ADAMA MAKHTESHIM 杂环氟烷基砜生产方
14 美国 发明专利 US8901311 2003 年 6 月 20 日 2023 年 6 月 20 日 无
Ltd. 法
ADAMA MAKHTESHIM 卤化 2-(3-丁烯氢硫
15 美国 发明专利 US7078527 2003 年 1 月 3 日 2023 年 1 月 3 日 无
Ltd. 基)-1,3-噻唑生产方法
ADAMA MAKHTESHIM 卤化 2-(3-丁烯氢硫
16 美国 发明专利 US7385093 2003 年 1 月 3 日 2023 年 1 月 3 日 无
Ltd. 基)-1,3-噻唑生产方法
ADAMA MAKHTESHIM 卤化 2-(3-丁烯氢硫
17 美国 发明专利 US7439408 2003 年 1 月 3 日 2023 年 6 月 10 日 无
Ltd. 基)-1,3-噻唑生产方法
ADAMA MAKHTESHIM 3-(e)-2--3-甲氧丙烯酸
18 美国 发明专利 US8524723 2008 年 8 月 7 日 2028 年 8 月 7 日 无
Ltd. 多形体
ADAMA MAKHTESHIM
19 美国 丙硫菌唑结晶改性 发明专利 US9290461 2009 年 6 月 17 日 2029 年 6 月 17 日 无
Ltd.
20 美国 ADAMA AGAN Ltd. 硝草酮晶体改性 发明专利 US8980796 2010 年 7 月 21 日 2030 年 11 月 1 日 无
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截至 2016 年 6 月 30 日，被评估企业的商标总计约 7000 余项，由
各个公司在全球各地注册登记，其中主要的商标如下：
表10 被评估企业主要的商标明细
过期日（日 适用的产
序号 注册地 商标 注册号
/月/年） 品
1 阿根廷 ADAMA 2.640.238 16/04/2024
2 澳大利亚 ADAMA 1497051 19/06/2022
3 玻利维亚 ADAMA 144947 10/07/2023
4 巴西 ADAMA 840223293 04/08/2025
5 加拿大 ADAMA TMA925,188 07/01/2031
6 瑞士 ADAMA 1141629 14/12/2022
7 智利 ADAMA 1.194.812 03/02/2026
8 中国 ADAMA 11583274 20/07/2024
9 哥伦比亚 ADAMA 1146129 14/12/2022
哥斯达黎
10 ADAMA 229.282 05/08/2023
加
11 克罗地亚 ADAMA 1146129 14/12/2022
12 古巴 ADAMA 1146129 14/12/2022
多米尼加
13 ADAMA 202249 19/03/2023
共和国
14 厄瓜多尔 ADAMA I-1205-2015 05/02/2024
15 欧盟商标 ADAMA 10972347 18/06/2022
16 法国 ADAMA 4086359 24/04/2024
17 加纳 ADAMA 1164129 14/12/2022
18 危地马拉 ADAMA 197,314 18/06/2024
19 洪都拉斯 ADAMA 128.978 06/06/2024
20 以色列 ADAMA 249558 02/09/2022
21 国际商标 ADAMA 1146129 14/12/2022
22 日本 ADAMA 1146129 14/12/2022
23 肯尼亚 ADAMA 1146129 14/12/2022
24 柬埔寨 ADAMA KH/52230/14 19/03/2024
25 韩国 ADAMA 1146129 14/12/2022
26 老挝 ADAMA 32333 08/07/2025
27 马其顿 ADAMA 1146129 14/12/2022
28 缅甸 ADAMA IV/6643/2014 30/05/2017
29 毛里求斯 ADAMA 16160/2014 20/02/2024
30 墨西哥 ADAMA 1364904 18/12/2022
31 莫桑比克 ADAMA 1146129 14/12/2022
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32 纳米比亚 ADAMA 1146129 14/12/2022
33 尼加拉瓜 ADAMA 2014103151LM 26/03/2024
34 挪威 ADAMA 1146129 14/12/2022
35 新西兰 ADAMA 1146129 14/12/2022
非洲知识
36 ADAMA 73914 11/01/2023
产权组织
37 巴拿马 ADAMA 219455-01 20/12/2022
38 秘鲁 ADAMA 6008 06/05/2023
39 菲律宾 ADAMA 1146129 14/12/2022
40 巴拉圭 ADAMA 390.478 12/12/2023
41 塞尔维亚 ADAMA 14/12/2022
42 俄罗斯 ADAMA 1146129 14/12/2022
43 新加坡 ADAMA 1146129 14/12/2022
44 土耳其 ADAMA 1146129 14/12/2022
45 台湾 ADAMA 1698549 01/04/2025
46 坦桑尼亚 ADAMA TZ/T/2014304 05/02/2021
47 乌克兰 ADAMA 1146129 14/12/2022
48 乌干达 ADAMA 49308 18/02/2021
49 乌拉圭 ADAMA 441714 28/08/2023
50 越南 ADAMA 1146129 14/12/2022
51 南非 ADAMA 2012/34273 18/12/2022
52 津巴布韦 ADAMA 79/2014 14/12/2022
53 中国 ADAMA 13988222 20/03/2026
54 阿根廷 ADAMA 2690558 10/11/2024
55 玻利维亚 ADAMA 144946 10/07/2023
56 巴西 ADAMA 840223153 04/08/2025
57 中国 ADAMA 11583275 13/03/2024
58 厄瓜多尔 ADAMA 5695-13 06/08/2023
59 危地马拉 ADAMA 197,317 18/06/2024
60 洪都拉斯 ADAMA 125.219 29/07/2023
61 柬埔寨 ADAMA KH/52229/14 19/03/2024
62 老挝 ADAMA 32332 08/07/2025
63 墨西哥 ADAMA 1364903 18/12/2022
64 巴拉圭 ADAMA 390.477 12/12/2023
65 坦桑尼亚 ADAMA TZ/T/2014305 05/02/2021
66 乌干达 ADAMA 49307 18/02/2021
67 南非 ADAMA 2012/34272 18/12/2022
68 以色列 ADAMA 261523 02/09/2022
69 台湾 ADAMA 1732596 01/10/2025
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70 阿根廷 ADAMA 2.605.921 12/11/2023
71 玻利维亚 ADAMA 146403 12/09/2023
72 巴西 ADAMA 840223285 04/08/2025
73 中国 ADAMA 11583273 13/03/2024
74 厄瓜多尔 ADAMA 2624-2013 06/08/2023
75 危地马拉 ADAMA 197,318 18/06/2024
76 洪都拉斯 ADAMA 19.124 20/08/2023
77 柬埔寨 ADAMA KH/52231/14 19/03/2024
78 老挝 ADAMA 32334 08/07/2025
79 墨西哥 ADAMA 1364905 18/12/2022
非洲知识
80 ADAMA 73915 11/01/2023
产权组织
81 巴拉圭 ADAMA 390.479 12/12/2023
82 坦桑尼亚 ADAMA TZ/S/2014074 05/02/2021
83 乌干达 ADAMA 49309 18/02/2021
84 南非 ADAMA 2012/34274 18/12/2022
85 巴拉圭 ADAMA 422.14 15/04/2026
86 阿根廷 ADAMA 2.706.583 08/01/2025
87 阿根廷 ADAMA 2.706.584 08/01/2025
88 阿根廷 ADAMA 2.706.585 08/01/2025
89 澳大利亚 ADAMA 1600460 10/01/2024
90 玻利维亚 ADAMA 153973-C 22/08/2024
91 玻利维亚 ADAMA 153974-C 28/08/2024
92 玻利维亚 ADAMA 153975-C 22/08/2024
93 智利 ADAMA 1.143.077 27/11/2024
94 中国 ADAMA 13924118 14/03/2025
95 中国 ADAMA 13924117 14/03/2025
96 中国 ADAMA 14001698 20/03/2025
哥斯达黎
97 ADAMA 237.329 07/08/2024
加
多米尼加
98 ADAMA 210734 15/04/2024
共和国
99 厄瓜多尔 ADAMA 6051-2014 23/06/2024
100 厄瓜多尔 ADAMA 6709-2014 23/06/2024
101 厄瓜多尔 ADAMA 4602-2014 23/06/2024
102 洪都拉斯 ADAMA 128.8 29/05/2024
103 洪都拉斯 ADAMA 128.789 29/05/2024
104 洪都拉斯 ADAMA 20.086 02/06/2024
105 印度 ADAMA 2657938 10/01/2024
106 毛里求斯 ADAMA 16414/2014 19/03/2024
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湖北沙隆达股份有限公司拟收购以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股权项目资产评估报告
107 墨西哥 ADAMA 1450375 15/01/2024
108 墨西哥 ADAMA 1450712 15/01/2024
109 墨西哥 ADAMA 1450376 15/01/2024
110 尼加拉瓜 ADAMA 2014107130LM 17/10/2024
非洲知识
111 ADAMA 78188 22/01/2024
产权组织
非洲知识
112 ADAMA 78189 22/01/2024
产权组织
113 巴拿马 ADAMA 228803-01 13/01/2024
114 秘鲁 ADAMA 211584 05/06/2024
115 秘鲁 ADAMA 211421 30/05/2024
116 秘鲁 ADAMA 82191 09/06/2024
巴布亚新
117 ADAMA A72162 03/02/2024
几内亚
巴布亚新
118 ADAMA A72163 03/02/2024
几内亚
巴布亚新
119 ADAMA A72164 03/02/2024
几内亚
120 巴拉圭 ADAMA 411.801 29/06/2025
121 巴拉圭 ADAMA 411.802 29/06/2025
122 巴拉圭 ADAMA 411.803 29/06/2025
123 台湾 ADAMA 1664591 01/09/2024
124 乌拉圭 ADAMA 451.979 18/12/2024
125 南非 ADAMA 2014/01274 20/01/2024
126 南非 ADAMA 2014/01275 20/01/2024
127 南非 ADAMA 2014/01276 20/01/2024
128 津巴布韦 ADAMA 161/2014 05/02/2024
129 津巴布韦 ADAMA 162/2014 05/02/2024
130 津巴布韦 ADAMA 163/2014 05/02/2024
131 以色列 ADAMA 262222 15/01/2024
132 欧盟商标 ADAMA 12487997 09/01/2024
133 瑞士 ADAMA 1191718 09/01/2024
134 哥伦比亚 ADAMA 1191718 09/01/2024
135 克罗地亚 ADAMA 1191718 09/01/2024
136 古巴 ADAMA 1191718 09/01/2024
137 加纳 ADAMA 1191718 09/01/2024
138 国际商标 ADAMA 1191718 09/01/2024
139 日本 ADAMA 1191718 09/01/2024
140 肯尼亚 ADAMA 1191718 09/01/2024
141 韩国 ADAMA 1191718 09/01/2024
中联资产评估集团有限公司 第 34 页
湖北沙隆达股份有限公司拟收购以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股权项目资产评估报告
142 马其顿 ADAMA 1191718 09/01/2024
143 莫桑比克 ADAMA 1191718 09/01/2024
144 纳米比亚 ADAMA 1191718 09/01/2024
145 挪威 ADAMA 1191718 09/01/2024
146 新西兰 ADAMA 1191718 09/01/2024
147 菲律宾 ADAMA 1191718 09/01/2024
148 俄罗斯 ADAMA 1191718 09/01/2024
149 新加坡 ADAMA 1191718 09/01/2024
150 土耳其 ADAMA 1191718 09/01/2024
151 乌克兰 ADAMA 1191718 09/01/2024
152 越南 ADAMA 1191718 09/01/2024
153 赞比亚 ADAMA 1191718 09/01/2024
154 乌干达 ADAMA 49276 14/02/2021
155 乌干达 ADAMA 49277 15/02/2021
156 乌干达 ADAMA 49278 16/02/2021
157 老挝 ADAMA 32335 08/07/2025
158 老挝 ADAMA 32336 08/07/2025
159 老挝 ADAMA 32337 08/07/2025
160 萨尔瓦多 ADAMA 57952 09/03/2025
161 柬埔寨 ADAMA KH/53294/14 27/03/2024
162 柬埔寨 ADAMA KH/53295/14 28/03/2024
163 柬埔寨 ADAMA 56892
164 欧盟商标 LYCORED 1,466,481 19/01/2020
比荷卢经
济联盟（比
165 利时、荷 LYCORED 657,680 07/12/2019
兰、卢森
堡）
166 加拿大 LYCORED 577865 21/03/2018
167 瑞士 LYCORED 532158 14/01/2025
168 中国 LYCORED 5235380 27/03/2019
169 中国 LYCORED 5235381 27/03/2019
170 中国 LYCORED 5235382 13/07/2019
171 以色列 LYCORED 136,299 28/03/2021
172 印度 LYCORED 876013 10/09/2019
173 印度 LYCORED 279867 10/09/2019
174 美国 LYCORED 3595160 24/03/2019
175 阿根廷 NIMITZ 2.639.196 11/04/2024 mcw-2
比荷卢经
176 NIMITZ 921274 14/06/2022 mcw-2
济联盟（比
中联资产评估集团有限公司 第 35 页
湖北沙隆达股份有限公司拟收购以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股权项目资产评估报告
利时、荷
兰、卢森
堡）
177 巴西 NIMITZ 840163002 23/06/2025 mcw-2
178 智利 NIMITZ 977.912 12/12/2022 mcw-2
179 哥伦比亚 NIMITZ 468.65 11/02/2023 mcw-2
哥斯达黎
180 NIMITZ 223.826 11/01/2023 mcw-2
加
多米尼加
181 NIMITZ 222882 16/07/2025 mcw-2
共和国
182 危地马拉 NIMITZ 197,319 18/06/2024 mcw-2
183 日本 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
184 墨西哥 NIMITZ 1322908 14/06/2022 mcw-2
185 尼加拉瓜 NIMITZ 2015112662 14/12/2025 mcw-2
非洲知识
186 NIMITZ 79031 21/03/2024 mcw-2
产权组织
187 巴拿马 NIMITZ 240368-01 28/04/2025 mcw-2
188 秘鲁 NIMITZ 228203 14/08/2025 mcw-2
189 台湾 NIMITZ 1634044 01/04/2024 mcw-2
190 南非 NIMITZ 2012/15839 14/06/2022 mcw-2
191 澳大利亚 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
192 中国 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
193 克罗地亚 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
194 古巴 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
195 欧盟商标 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
196 以色列 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
197 国际商标 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
198 肯尼亚 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
199 韩国 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
200 马其顿 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
201 摩洛哥 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
202 新西兰 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
203 菲律宾 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
204 塞尔维亚 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
205 俄罗斯 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
206 新加坡 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
207 土耳其 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
208 越南 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
209 美国 NIMITZ 4,756,823 16/06/2025 mcw-2
210 赞比亚 NIMITZ 1130939 16/08/2022 mcw-2
中联资产评估集团有限公司 第 36 页
湖北沙隆达股份有限公司拟收购以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股权项目资产评估报告
211 洪都拉斯 NIMITZ 135752 12/02/2026 mcw-2
212 泰国 NIMITZ KOR397450 13/09/2023 mcw-2
213 阿根廷 RIMON 1,692,108 05/11/2019 novaluron
214 澳大利亚 RIMON 709,645 29/05/2016 novaluron
比荷卢经
济联盟（比
215 利时、荷 RIMON 571,858 11/12/2025 novaluron
兰、卢森
堡）
216 玻利维亚 RIMON 76698-C 20/01/2020 novaluron
217 巴西 RIMON 819,194,727 10/11/2018 novaluron
218 加拿大 RIMON 686011 13/04/2022 novaluron
219 智利 RIMON 475,547 30/12/2016 novaluron
220 哥伦比亚 RIMON 219,984 12/07/2019 novaluron
哥斯达黎
221 RIMON 138.161 07/04/2023 novaluron
加
多米尼加
222 RIMON 178417 15/01/2020 novaluron
共和国
223 厄瓜多尔 RIMON 25/07/2017 novaluron
埃塞俄比
224 RIMON FTM/0154/13 27/11/2019 novaluron
亚
225 英国 RIMON 2,101,973 05/06/2016 novaluron
226 加纳 RIMON 42569 05/03/2022 novaluron
227 希腊 RIMON 129,228 06/05/2016 novaluron
228 危地马拉 RIMON 104,181 22/08/2020 novaluron
229 洪都拉斯 RIMON 76.936 22/03/2020 novaluron
230 以色列 RIMON 102,564 27/12/2016 novaluron
231 印度 RIMON 769910 30/09/2017 novaluron
232 韩国 RIMON 385,467 04/12/2016 novaluron
233 韩国 RIMON 531510 01/10/2022 novaluron
234 墨西哥 RIMON 530,755 28/03/2026 novaluron
235 尼加拉瓜 RIMON 52122 18/12/2021 novaluron
236 新西兰 RIMON 663,307 27/08/2019 novaluron
237 巴拿马 RIMON 90,381 02/10/2017 novaluron
238 秘鲁 RIMON 27,396 15/07/2016 novaluron
239 菲律宾 RIMON 121722 04/04/2022 novaluron
240 巴拉圭 RIMON 191,153 19/12/2016 novaluron
241 萨尔瓦多 RIMON 154158 03/09/2022 novaluron
242 泰国 RIMON C57,621 27/05/2016 novaluron
243 土耳其 RIMON 175,900 25/07/2016 novaluron
中联资产评估集团有限公司 第 37 页
湖北沙隆达股份有限公司拟收购以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股权项目资产评估报告
244 台湾 RIMON 764268 15/06/2017 novaluron
245 美国 RIMON 2,120,943 16/12/2017 novaluron
246 乌拉圭 RIMON 287,641 26/12/2017 novaluron
247 委内瑞拉 RIMON P 226630 02/11/2019 novaluron
248 越南 RIMON 24,145 28/05/2016 novaluron
249 南非 RIMON 96/7299 03/06/2016 novaluron
250 津巴布韦 RIMON 1358/13 23/10/2023 novaluron
251 奥地利 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
252 白俄罗斯 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
253 保加利亚 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
254 瑞士 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
255 中国 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
256 克罗地亚 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
257 古巴 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
258 捷克 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
259 德国 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
260 埃及 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
261 西班牙 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
262 法国 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
263 匈牙利 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
264 意大利 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
哈萨克斯
265 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
坦
列支敦士
266 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
登
267 马其顿 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
268 摩尔多瓦 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
黑山共和
269 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
国
270 摩洛哥 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
271 波兰 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
272 葡萄牙 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
273 罗马尼亚 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
274 塞尔维亚 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
275 俄罗斯 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
276 斯洛伐克 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
斯洛文尼
277 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
亚
乌兹别克
278 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
斯坦
中联资产评估集团有限公司 第 38 页
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非洲知识
279 RIMON 70939 12/04/2022 novaluron
产权组织
280 国际商标 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
281 乌克兰 RIMON 648,450 11/12/2025 novaluron
metamitron
282 阿根廷 BREVIS 2.725.925 15/05/2025 for fruit
thining
metamitron
283 瑞士 BREVIS 679867 04/08/2025 for fruit
thining
metamitron
284 智利 BREVIS 1.131.799 09/10/2024 for fruit
thining
metamitron
285 墨西哥 BREVIS 1429214 03/10/2023 for fruit
thining
metamitron
286 塞尔维亚 BREVIS 64723 12/07/2022 for fruit
thining
metamitron
287 土耳其 BREVIS 2013/63608 22/07/2023 for fruit
thining
metamitron
288 乌拉圭 BREVIS 449.81 26/05/2024 for fruit
thining
metamitron
289 南非 BREVIS 2010/19462 02/09/2020 for fruit
thining
metamitron
290 欧盟商标 BREVIS 9107418 17/05/2020 for fruit
thining
（三）企业申报的表外资产的类型、数量
企业申报的纳入评估范围的资产均为表内资产。
（四）引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和
账面金额
本次评估报告中评估基准日的各项资产及负债账面值系引用的毕
马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）的审计结果。除此之外，未引
用其他机构报告内容。
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四、价值类型及其定义
依据本次评估目的，确定本次评估的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强
迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数
额。
五、评估基准日
本项目资产评估的基准日是 2016 年 6 月 30 日。
此基准日是委托方在综合考虑被评估企业的资产规模、工作量大
小、预计所需时间、合规性等因素的基础上确定的。
六、评估依据
本次资产评估遵循的评估依据主要包括经济行为依据、法律法规依
据、评估准则依据、资产权属依据，及评定估算时采用的取价依据和其
他参考资料等，具体如下：
（一）经济行为依据
1.《关于同意中国化工农化总公司将 ADAMA AGRICULTURAL
SOLUTIONS LTD. 100%股权转让给湖北沙隆达股份有限公司并获得相
应增发股份对价以及做出相应的避免同业竞争承诺的决议》（中国化工
集团公司，2016 年 8 月 4 日）；
2.《湖北沙隆达股份有限公司第七届董事会第十五次会议决议》
（2016 年 9 月 13 日）。
（二）法律法规依据
1.《中华人民共和国公司法》（2013 年 12 月 28 日第十二届全国人
民代表大会常务委员会第六次会议修订）；
2.《中华人民共和国证券法》(2014 年 8 月 31 日中华人民共和国第
十二届全国人民代表大会常务委员会第十次会议通过)；
中联资产评估集团有限公司 第 40 页
湖北沙隆达股份有限公司拟收购以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股权项目资产评估报告
3.《企业国有资产监督管理暂行条例》(国务院第 378 号令，2003
年)；
4.《企业国有资产交易监督管理办法》(国务院国资委 财政部令第
32 号)；
5.《国有资产评估管理办法实施细则》(国资办发[1992]第 36 号)；
6.《企业国有资产评估管理暂行办法》(国务院国有资产监督管理委
员会令第 12 号(2005 年)；
7.《企业国有产权转让管理暂行办法》(国资委、财政部第 3 号令，
2003 年 12 月 31 日)；
8.《公司注册资本登记管理规定》（国家工商行政管理总局令第 64
号，2014 年 2 月 20 日）；
9.《关于中央企业国有产权协议转让有关事项的通知》(国资发产权
[2010]11 号)；
10.《关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知》(国资
委产权[2006]274 号)；
11.《财政部关于改革国有资产评估行政管理方式、加强资产评估监
督管理工作的意见》(国办发[2001]102 号)；
12.《企业国有资产评估项目备案工作指引》（国资发产权〔2013〕
64 号）；
13.《上市公司重大资产重组管理办法》（2016 年）；
14.《上市公司证券发行管理办法》（证监会令第 30 号，2006 年 5
月 6 日，2008 年 10 月 9 日修改）；
15.《上市公司非公开发行股票实施细则》（2011 年修订）；
16.《境外投资管理办法》（2014 年 8 月 19 日商务部第 27 次部务会
议审议通过）;
中联资产评估集团有限公司 第 41 页
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17.《中央企业境外国有资产监督管理暂行办法》（国务院国有资产
监督管理委员会令第 26 号(2011 年)）；
18.《中央企业境外国有产权管理暂行办法》（国务院国有资产监督
管理委员会令第 27 号(2011 年)）；
19.《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》（国务院国有
资产监督管理委员会、中国证券监督管理委员会令，2007 年 6 月 30 日）
20.其他与评估工作相关的法律、法规和规章制度等。
（三）评估准则依据
1.《资产评估准则—基本准则》（财企(2004)20 号）；
2.《资产评估职业道德准则—基本准则》（财企(2004)20 号）；
3.《资产评估职业道德准则—独立性》（中评协[2012]248 号）；
4.《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2007]189 号）；
5.《资产评估准则—评估报告》(中评协[2011]230 号）；
6.《资产评估准则—评估程序》(中评协[2007]189 号)；
7.《资产评估准则—企业价值》(中评协[2011]227 号)；
8.《 注 册 资 产 评 估 师 关 注 评 估 对 象 法 律 权 属 指 导 意 见 》（ 会 协
[2003]18 号）；
9.《中评协关于修改评估报告等准则中有关签章条款的通知》(中评
协[2011]230 号)；
10.《企业国有资产评估报告指南》(中评协[2011]230 号)；
11.《资产评估准则—利用专家工作》（中评协[2012]244 号）；
12.《企业会计准则—基本准则》（财政部令第 33 号）；
13.《企业会计准则—应用指南》（财会[2006]18 号）。
（四）其它参考资料
1.被评估企业提供的财务会计经营方面的资料；
中联资产评估集团有限公司 第 42 页
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2.被评估企业专项审计报告；
3.被评估企业提供的未来年度经营收益、预测有关资料；
4.《资产评估常用数据与参数手册（第二版）》（北京科学技术出版
社）；
5.评估基准日外汇汇率；
6.Bloomberg 资讯金融终端；
7.Wind 资讯金融终端；
8.《投资估价》 [美]Damodanran 著，[加]林谦译，清华大学出版社）；
9.《价值评估：公司价值的衡量与管理（第 3 版）》（[美]Copeland，
T.等著，郝绍伦，谢关平译，电子工业出版社）；
10.其他参考资料。
七、评估方法
（一）评估方法的选择
依据资产评估准则的规定，企业价值评估可以采用收益法、市场法、
资产基础法三种方法。收益法是企业整体资产预期获利能力的量化与现
值化，强调的是企业的整体预期盈利能力。市场法是以现实市场上的参
照物来评价估值对象的现行公平市场价值，它具有估值数据直接取材于
市场，估值结果说服力强的特点。资产基础法是指在合理评估企业各项
资产价值和负债的基础上确定被评估企业价值的思路。
本次评估目的是股权转让，被评估企业在未来年度的收益与风险可
以估计，因此本次评估选择收益法进行评估。
市场法以现实市场上的参照物来评价估值对象的现行公平市场价
格，同行业众多的上市企业为此次评估提供了丰富的可比案例，因此本
次评估选择市场法进行评估。
故在本次评估假设前提下，依据本次评估目的，本次评估选用收益
中联资产评估集团有限公司 第 43 页
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法和市场法对被评估企业进行评估，并选取其中一种方法的结果作为被
评估企业股东全部权益价值参考依据。
（二）收益法
1、简介
现金流折现方法（DCF）是通过将企业未来预期的现金流折算为现
值，估计企业价值的一种方法，即通过估算企业未来预期现金流和采用
适宜的折现率，将预期现金流折算成现时价值，得到企业价值。其适用
的基本条件是：企业具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间存有
较稳定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测及可量化。使用现金
流折现法的关键在于未来预期现金流的预测，以及数据采集和处理的客
观性和可靠性等。当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率的
选取较为合理时，其估值结果具有较好的客观性，易于为市场所接受。
2、基本评估思路
根据本次尽职调查情况以及被评估企业的资产构成和主营业务特
点，被评估企业 ADAMA 合并范围内的各母子公司之间、生产企业与销
售企业之间在生产经营上存在上下游产品链、关联销售关系，由
ADAMA 总部统一制定产品定价策略和对生产经营行为进行决策；根据
经审计的合并财务报表显示，截至评估基准日，被评估企业无少数股东
权益。因此本次评估采用合并口径对被评估企业 ADAMA 进行评估，基
本评估思路如下：
（1）对纳入合并财务报表范围的资产和主营业务，按照基准日前
后的经营状况的变化趋势和业务类型等分别估算预期收益（净现金流
量），并折现得到经营性资产的价值；
（2）对纳入合并财务报表范围，但在预期收益（净现金流量）估
算中未予考虑的诸如基准日存在的部分货币资金，以公允价值计量且其
中联资产评估集团有限公司 第 44 页
湖北沙隆达股份有限公司拟收购以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股权项目资产评估报告
变动计入当期损益的金融资产、金融负债，其他应收款，应付利息，其
他应付款等流动资产（负债）；递延所得税资产及负债、其他非流动资
产、预计负债等非流动资产（负债），定义其为基准日存在的溢余或非
经营性资产（负债），单独测算其价值；
（3）由上述各项资产和负债价值的加和，得出被评估企业的企业
价值，经扣减付息债务价值后，得出被评估企业的股东全部权益价值。
3、评估模型
（1）基本模型
本次评估的基本模型为：
E BD （1）
式中：
E：被评估企业的股东权益（净资产）价值；
B：被评估企业的企业价值；
B PC I （2）
P：被评估企业的经营性资产价值；
n
Ri Rn 1
P （3）
i 1 (1 r ) i
r (1 r ) n
式中：
Ri：被评估企业未来第i年的预期收益（自由现金流量）；
r：折现率；
n：被评估企业的未来经营期；
C：被评估企业基准日存在的溢余或非经营性资产（负债）的价值；
C C1 C2 （4）
式中：
C1：基准日流动类溢余或非经营性资产（负债）价值；
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C2：基准日非流动类溢余或非经营性资产（负债）价值；
I：被评估企业的长期股权投资价值；
D：被评估企业的付息债务价值。
（2）收益指标
本次评估，使用企业的自由现金流量作为被评估企业经营性资产的
收益指标，其基本定义为：
R=净利润+折旧摊销+扣税后付息债务利息-追加资本 （5）
根据被评估企业的经营历史以及未来市场发展等，估算其未来预期
的自由现金流量。将未来经营期内的自由现金流量进行折现处理并加
和，测算得到企业的经营性资产价值。
（3）折现率
本次评估采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率 r：
r rd wd re we （6）
式中：
Wd：被评估企业的付息债务比率；
D
wd
( E D) （7）
We：被评估企业的权益资本比率；
E
we
( E D) （8）
rd：所得税后的付息债务利率；
re：权益资本成本，按资本资产定价模型（CAPM）确定权益资本
成本 re；
re r f e (rm r f )
（9）
式中：
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rf：无风险报酬率；
rm：市场预期报酬率；
ε：被评估企业的特性风险调整系数；
βe：被评估企业权益资本的预期市场风险系数。
（三）市场法
根据《资产评估准则—企业价值》中市场法的定义：将被评估企业
与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定被评估企业价值的评
估方法。市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较
法。
运用市场法评估企业价值需要满足两个基本前提条件：
1、要有一个活跃的公开的市场。在这个市场上成交价格基本上反
映市场买卖双方的行情，因此可以排除个别交易的偶然性。
2、在这个公开市场上要有可比的企业及其交易活动，且交易活动
应能较好反映企业价值的趋势。企业及其交易的可比性是指选择的可比
企业及其交易活动是在近期公开市场上已经发生过的，且与待评估的目
标企业及其即将发生的业务活动相似。
上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数据，
计算适当的价值比率，在与被评估企业比较分析的基础上，确定被评估
企业价值的具体方法。
交易案例比较法是指获取并分析可比企业的买卖、收购及合并案例
资料，计算适当的价值比率，在与被评估企业比较分析的基础上，确定
被评估企业价值的具体方法。
被评估企业主要在全球范围内从事农药（如除草剂、杀虫剂、杀菌
剂、植物生长调节剂等）的生产与销售，本次评估采用上市公司比较法，
通过选取同行业可比上市公司，并进行分析调整后确定委估企业股东全
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部权益于评估基准日的价值。
（1）可比公司的选取
被评估企业主要在全球范围内从事农药（如除草剂、杀虫剂、杀菌
剂、植物生长调节剂等）的生产与销售，属于农药行业，本次评估选取
类似行业企业作为可比公司。
（2）价值比率的确定
价值比率是指资产价值与其经营收益能力指标、资产价值或其他特
定非财务指标之间的一个“比率倍数”。常用的价值比率包括：盈利比
率，如企业价值/息税折旧及摊销前利润（EV/EBITDA）、市盈率（P/E）；
收入比率，如市销率（P/S）；资产比率，如市净率（P/B）。
根据农药行业特性，我们在确定价值比率时综合考虑了盈利能力、
融资结构以及折旧销摊政策等因素，最终选取了企业价值/息税折旧及摊
销前利润（EV/EBITDA）作为本次市场法评估的价值比率。
（3）与可比公司间的比较量化
参照中联资产评估集团有限公司公布的《2015 年度中国上市公司业
绩评价标准值》，选取净资产收益率、总资产报酬率、总资产周转率、
流动资产周转率、资产负债率、速动比率、营业收入增长率、资本保值
增值率等 8 个财务指标作为评价可比公司及被评估企业的因素，对评估
对象及各可比公司进行业绩评价，并给出相应的分值，并假设企业价值
与业绩评价分值正相关，在此基础上进行比较量化。
（4）计算企业股东权益价值
参考同类行业可比公司的 EV/EBITDA 水平，经修正后得出被评估
企业 EV/EBITDA 指标，乘以被评估企业 EBITDA，在此基础上，考虑
其他调整因素后，得出被评估企业股东全部权益价值。
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八、评估程序实施过程和情况
整个评估工作分四个阶段进行：
（一）评估准备阶段
1、与委托方就本次评估的目的、评估基准日、评估范围等问题协
商一致，并制订出资产评估工作计划。
2、评估项目组负责人协助企业进行委估资产申报工作，并按照资
产评估操作规范、企业价值评估指导意见及资产评估工作的需要，收集
资产评估所需文件资料。
（二）现场评估阶段
1、听取委托方及被评估企业有关人员介绍企业总体情况和委估资
产的历史及现状，了解企业的财务制度、主要经营业务、经营状况等情
况；
2、被评估企业存续经营的相关法律情况，主要为被评估企业的有
关章程、投资出资协议、合同情况等；
3、被评估企业会计报表的编制基础、执行的会计制度以及固定资
产折旧方法、存货成本入账和存货结转核算方法等；
4、被评估企业执行的税率税费及纳税情况；
5、通过与企业管理层及有关人员的访谈了解企业未来的生产经营
计划；
6、主要经营优势和风险，包括：国家政策优势和风险、产品(技术)
优势和风险、市场(行业)竞争优势和风险、财务(债务)风险等；
7、与本次评估有关的其他情况。
（三）评估汇总阶段
对初步评估结果进行分析汇总，对评估结果进行必要的调整、修改
和完善。为了剔除汇率变动对企业财务数据的影响，本次评估在估值过
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程中均采用美元报表及相关数据作为测算依据，在最终确定评估结果
后，再将评估结论以基准日汇率折算成人民币价值。所采用的基准日汇
率为 1 美元=人民币 6.6312 元。
（四）提交报告阶段
在上述工作基础上，起草资产评估报告，与委托方就评估结果交换
意见，在全面考虑有关意见后，按评估机构内部资产评估报告审核制度
和程序对报告进行反复修改、校正，最后出具正式资产评估报告。
九、评估假设
本次评估中，评估人员遵循了以下评估假设：
（一）一般假设
1、交易假设
交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根
据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得
以进行的一个最基本的前提假设。
2、公开市场假设
公开市场假设，是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的
资产，资产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会
和时间，以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。
公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。
3、资产持续经营假设
资产持续经营假设是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和
使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的基
础上使用，相应确定评估方法、参数和依据。
（二）特殊假设
1、全球现行的宏观经济、金融、产业及外交等政策不发生重大变
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化；
2、未来全球的汇率不发生大幅波动；
3、被评估企业在未来经营期内的所处的社会经济环境以及所执行
的税赋、税率等政策无重大变化；
4、被评估企业在未来经营期内的管理层尽职，并继续保持基准日
现有的经营管理模式持续经营；
5、被评估企业经营场所的取得及利用方式与评估基准日保持一致
而不发生变化。截止评估基准日，被评估企业及其他子公司部分生产和
经营场所、办公地点为租赁使用，本次评估按照目前租赁使用的方式进
行评估，有关资产的现行市价以评估基准日的有效价格为依据；
6、被评估企业将按照已确定的商业计划中确定的融资金额和利率
安排未来年度的付息债务规模和结构，用于支持业务发展以及货币保护
等目的，假设该计划中的借款能够及时足额取得、相关融资成本与商业
计划中的预期无较大差异；
7、被评估企业当前发行的 B 系列债券与以色列通胀率有关，被评
估企业参考以色列央行公布的预期通胀目标对以色列未来年度通胀水
平进行判断，并基于此预测其发行的债券相关的利息支出。假设企业对
以色列的通货膨胀水平判断基本准确。除此之外，本次评估采用的预测
未考虑通货膨胀水平对其他收益指标的影响；
8、被评估企业按基准日已确定的计划推进其未来跨国经营相对应
的税务筹划，与该等税务筹划工作相关的业务分配及转移定价等策略获
得所涉国家或地区税务机关的认可无实质性障碍；
9、本次评估基于基准日下被评估企业的生产经营能力及于基准日
确定的扩产计划对应的新增生产经营能力进行，假设企业管理层所作出
的扩产计划与未来市场需求趋势基本一致，扩产所需要的资金估算基本
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准确并能够及时、足额获得；
10、假设评估基准日后被评估企业的现金流入为平均流入，现金流
出为平均流出；
11、假设委托方及被评估企业提供的基础材料和财务资料真实、准
确、完整；
12、评估范围仅以委托方及被评估企业提供的财务报表对应的资
产负债为准，未考虑委托方及被评估企业提供财务报表对应的资产负债
表以外可能存在的或有资产及或有负债。
当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。
十、评估结论
（一）评估结论
根据国家有关资产评估的法律、法规、规章和评估准则，本着独立、
公正、科学、客观的原则，履行了资产评估法定的和必要的程序，采用
公认的评估方法，经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定
估算等评估程序，得出如下结论：
采用收益法评估，被评估企业在基准日 2016 年 6 月 30 日的净资产
账面值为 169,310.20 万美元，评估值为 282,573.32 万美元，评估增值
113,263.12 万美元，增值率 66.90%。按照基准日美元对人民币的汇率
6.6312 进行折算，被评估企业在基准日 2016 年 6 月 30 日的净资产为人
民币 1,122,729.80 万元，评估值为人民币 1,873,800.22 万元，评估增值
人民币 751,070.42 万元，增值率 66.90%。
采用市场法评估，被评估企业在基准日 2016 年 6 月 30 日的净资产
账面值为 169,310.20 万美元，评估值为 282,268.19 万美元，评估增值
112,957.99 万美元，增值率 66.72%。按照基准日美元对人民币的汇率
6.6312 进行折算，被评估企业在基准日 2016 年 6 月 30 日的净资产账面
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值为人民币 1,122,729.80 万元，评估值为人民币 1,871,776.84 万元，评
估增值人民币 749,047.04 万元，增值率 66.72%。
（二）评估结果差异分析及最终结果的选取
本次评估采用收益法的评估结果，即被评估企业股东全部权益价值
为人民币 1,873,800.22 万元，比市场法评估值高 2,023.38 万元人民币，
高 0.11%。
市场法是从企业经营情况及整体市场的表现来评定企业的价值，而
收益法是立足于企业本身的获利能力来预测企业的价值，两者是相辅相
成的，市场法的结果是收益法结果的市场表现，而收益法结果是市场法
结果的坚实基础，是企业的内在价值的合理反映。考虑到以色列
ADAMA Agricultural Solutions Ltd.主要从事农药的生产与销售，收益法
评估中结合被评估企业业务发展等因素变化对未来获利能力的影响，更
为合理的反映了被评估企业的企业价值。
因此，选择收益法评估结果为本次湖北沙隆达股份有限公司拟收购
以色列 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.股权的价值参考依据，由此得
出在评估基准日被评估企业股东全部权益价值为人民币 1,873,800.22 万
元。
（三）评估结论与账面价值比较变动情况及原因
采用收益法评估，被评估企业股东全部权益价值为人民币
1,873,800.22 万元，评估值较账面值 1,122,729.80 万元增值 751,070.42
万元，增值率 66.90%。评估结论增值较大的原因如下：
被评估企业主要为农药生产与销售，其目前的财务报表反映的账面
价值未能完全反映被评估企业多年来形成的农业服务经验、分销渠道、
生产技术优势、客户资源优势等核心竞争力。本次对被评估企业的估值
从未来收益的角度测算，是对其整体价值的全面量化，更能合理反映被
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评估企业的整体价值：
（1）ADAMA 是全球非专利农作物保护解决方案销售的领先公司
ADAMA 是专注于研发、生产和销售包括除草剂、杀虫剂和杀菌剂
等在内的农药公司，是依据销售额排名的全球第七大农药生产和经销
商。ADAMA 前身为以色列马克西姆阿甘工业公司，经过 70 年的发展，
该公司业务遍布全球 100 多个国家，形成了以农户为中心、全方位的农
作物病虫害防护的解决方案，保持了其在非专利农作物保护市场的领先
地位。
（2）较强的产品注册和开发能力为 ADAMA 的发展提供动力
ADAMA 的主要产品为非专利产品，在产品注册、产品开发方面具
有较强的市场竞争优势。
ADAMA 在全球拥有七个注册中心，主要分布在欧洲、以色列、美
国和亚洲等，在 100 多个国家拥有农药产品注册能力，截至目前公司在
全球拥有约 5,500 余个产品注册许可。从农药管理规定的法制化发展来
看，目前各国政府纷纷加强了立法，从各个环节对农药的生产、运输、
销售、使用进行了严格的管理，使其有法可依：FAO 修订了《农药管理
行为守则》；欧盟颁布有关生物杀灭剂产品的法规，并批准农药紧急使
用授权指导纲要；阿根廷更新农药登记要求；泰国和巴西制定执行了农
药管理新规定；中国也正在对农药管理条例进行修订。随着全球监管要
求日趋严格，ADAMA 的产品注册能力无疑将为自身的发展创造有利条
件。
在产品开发方面，ADAMA 对研发流程的所有层面有着深度认知。
尽管 ADAMA 主要产品为非专利产品，但其自身也在不断加强专利农药
产品以及农药创新型产品的研究与开发，近几年来该类产品的销售占
ADAMA 每年的销售比例也在逐步提升；非专利产品方面，ADAMA 通
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常在专利产品专利过期前的 5~6 年便开始对产品进行实验研究、市场需
求分析和预测，对于市场竞争环境具备较强的适应能力和应变能力。
（3）成熟的销售渠道为 ADAMA 公司的业务发展提供保障
ADAMA 将全球市场划分为七个区域，并建立了全球统一的市场推
广团队和遍及全球的分销网络。此外，ADAMA 在很多国家和地区拥有
直接终端销售的市场渠道，并利用直接销售能力带动零售和农户层面的
需求。在很多国家和地区，ADAMA 配置相关员工负责与最终客户（农
户）进行沟通，培训以及帮助农户理解 ADAMA 的产品、解决方案及这
些产品如何解决其所面临的问题，同时可以将在此过程中所获取的信息
反馈给 ADAMA 的产品开发部门，有利于 ADAMA 的业务和产品持续
健康的发展。
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十一、特别事项说明
（一）抵押担保事项
1、股权质押
截至评估基准日，被评估企业的股权被全部质押给中国进出口银行
作为债务担保。根据 2011 年 10 月 17 日 Koor Industries Ltd.和 M.A.G.M.
Chemistry Holdings Ltd. (M.A.G.M. Chemistry Holdings Ltd.已并入 Koor
Industries Ltd.，合称 Koor)与中国进出口银行签署的担保协议，Koor 将
其持有的 ADAMA 的 40%股权质押给中国进出口银行，该质押为排他
性的第一顺位质押。根据 2011 年 9 月 23 日农化新加坡与中国进出口银
行签署的担保协议，农化新加坡将其持有的 ADAMA 的 60%股权质押
给中国进出口银行，该质押为排他性的第一顺位质押。
本次评估中未考虑上述质押事项对估值的影响，提请报告使用者关
注。
2、抵押借款
截至评估基准日，被评估企业一年内到期的长期借款中，抵押借款
余额共计 27.80 万美元。具体如下：
借款金额
银行名称 期限 地区 抵押物
（万美元）
BCO BRASIL filler machine, automation caster,
25/11/2010-15/09/2020 $7.40 Brasil
FINAME chains (production line)
BCO ITAU BBA
29/01/2014-15/12/2016 $4.80 Brasil industrial spray apparatus
S.A. FINAME
BCO ITAU BBA Packing Machine, Packaging
10/07/2014-15/08/2017 $15.60 Brasil
S.A. FINAME assembler
截至评估基准日，被评估企业长期借款中，抵押借款余额共计 25.20
万美元。具体如下：
借款金额
银行名称 抵押期限 地区 抵押物
（万美元）
BCO BRASIL filler machine, automation caster,
25/11/2010-15/09/2020 $24.00 Brasil
FINAME chains (production line)
BCO ITAU BBA
29/01/2014-15/12/2016 - Brasil industrial spray apparatus
S.A. FINAME
BCO ITAU BBA Packing Machine, Packaging
10/07/2014-15/08/2017 $1.20 Brasil
S.A. FINAME assembler
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本次评估中未考虑上述抵押事项对估值的影响，提请报告使用者关
注。
3、担保情况
截至评估基准日 2016 年 6 月 30 日，ADAMA 对下属子公司及
ADAMA 集团对外担保情况如下：
序号 被担保方 担保金额（人民币元） 担保起始日 担保到期日
1 ADAMA Manufacturing Poland SA 100,741,190.40 22/03/2016 22/03/2017
2 ADAMA India Private Ltd. 29,508,840.00 21/03/2016 21/03/2017
3 ADAMA India Private Ltd. 29,508,840.00 29/02/2016 28/02/2017
4 ADAMA Brasil S/A 671,395,737.60 30/06/2011 31/01/2017
5 ADAMA Brasil S/A 328,629,009.60 10/07/2013 15/07/2018
6 ADAMA Brasil S/A 156,967,135.20 01/01/2016 31/12/2016
7 ADAMA Ukraine LLC 114,457,953.92 11/05/2015 无到期日约定
8 ADAMA India Private Ltd. 63,931,399.20 28/04/2014 无到期日约定
9 ADAMA Makhteshim Ltd. 165,780,000.00 02/12/2009 无到期日约定
10 ADAMA Agan Ltd. 174,069,000.00 06/07/2009 无到期日约定
11 ADAMA Makhteshim Ltd. 112,730,400.00 06/04/2000 无到期日约定
12 ADAMA Turkey 68,055,048.10 25/02/2016 24/02/2017
13 ADAMA Turkey 33,839,980.00 31/03/2016 30/03/2017
14 ADAMA Makhteshim Ltd. 66,312,000.00 11/05/2014 11/05/2017
15 ADAMA Agan Ltd. 109,414,800.00 29/11/2012 无到期日约定
16 ADAMA Makhteshim Ltd. 109,414,800.00 29/11/2012 无到期日约定
17 Negev Aroma 110,290,118.40 2015 2016
（二）权属瑕疵事项
截至评估基准日，纳入本次评估范围内的被评估企业子公司 Adama
Brasil S.A.（“ADAMA 巴西公司”）的不动产尚未进行更名登记。当前
的不动产所有权人为 Milenia Agrociências S.A. (“Milenia”)，为 Adama
Brasil S.A.曾用名。
表11 ADAMA 巴西公司尚未变更名称登记的不动产明细
序号 国家 坐落 不动产登记号 所有权人 面积（㎡）
1 巴西 Londrina 43.591 Milenia 1430.57 ㎡不动产
2 巴西 Londrina 43.585 Milenia 1270.32 ㎡不动产
3 巴西 Londrina 43.57 Milenia 3583.75 ㎡不动产
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4 巴西 Londrina 43.572 Milenia 2301.18 ㎡不动产
5 巴西 Londrina 43.574 Milenia 2106.12 ㎡不动产
6 巴西 Londrina 43.576 Milenia 7484.4 ㎡不动产
7 巴西 Londrina 43.578 Milenia 934.26 ㎡不动产
8 巴西 Londrina 43.58 Milenia 1470 ㎡不动产
9 巴西 Londrina 43.584 Milenia 3440 ㎡不动产
10 巴西 Londrina 13.504 Milenia 3045 ㎡不动产
11 巴西 Londrina 7.936 Milenia 3045 ㎡不动产
12 巴西 Londrina 5.227 Milenia 3038 ㎡不动产
13 巴西 Londrina 4.839 Milenia 3045 ㎡不动产
14 巴西 Londrina 24.426 Milenia 3000.5 ㎡不动产
15 巴西 Londrina 24.425 Milenia 3000.5 ㎡不动产
16 巴西 Londrina 24.424 Milenia 3037.6 ㎡不动产
17 巴西 Londrina 76.658 Milenia 3808.16 ㎡土地
18 巴西 Londrina 13.503 Milenia 3045 ㎡不动产
19 巴西 Taquari 14.712 Milenia 63143.98 ㎡不动产
20 巴西 Taquari 14.71 Milenia 21153.44 ㎡不动产
21 巴西 Taquari 13.603 Milenia 10ha3980.36 ㎡不动产
22 巴西 Taquari 13.321 Milenia 38372 ㎡不动产
23 巴西 Taquari 6.833 Milenia 1522 ㎡不动产
24 巴西 Taquari 6.891 Milenia 1ha3092 ㎡不动产
25 巴西 Taquari 3.588 Milenia 60000 ㎡不动产
26 巴西 Taquari 7.201 Milenia 8000 ㎡不动产
27 巴西 Taquari 6.365 Milenia 7386 ㎡不动产
28 巴西 Taquari 6.551 Milenia 9367 ㎡不动产
29 巴西 Taquari 6.799 Milenia 21410 ㎡不动产
本次评估未考虑上述不动产更名登记事项对估值的影响，提请报告
使用者予以关注。
（三）关于 ADAMA 子公司向委托方沙隆达转让 B 股事项
截至评估基准日 2016 年 6 月 30 日，ADAMA 间接持股 100%的下
属子公司 ADAMA Celsius B.V.持有沙隆达 62,950,659 股 B 股，持股比
例为 10.60%。
2016 年 2 月 4 日，ADAMA 独立审计委员会审议通过以本次重组
交易作为前提条件，同意下属公司 Celsius 以每股 7.70 港元的价格将其
所持有的 62,950,659 股沙隆达 B 股出售给上市公司；2016 年 2 月 4 日，
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ADAMA 董事会、股东决议通过上述 B 股出售相关事项；2016 年 2 月 4
日，Celsius 管理董事、股东决议通过上述 B 股出售相关事项。
2016 年 9 月 13 日，沙隆达召开第七届董事会第十五次会议，审议
通过定向回购 B 股方案；2016 年 9 月 13 日，沙隆达与 Celsius 签署了
《股份回购协议》。根据相关方案，该回购 B 股的定价根据：《国有股东
转让所持上市公司股份管理暂行办法》“第二十四条国有股东协议转让
上市公司股份的价格应当以上市公司股份转让信息公告日（经批准不须
公开股份转让信息的，以股份转让协议签署日为准，下同）前 30 个交
易日的每日加权平均价格算术平均值为基础确定”，上市公司自 Celsius
受让上述沙隆达 B 股的定价根据本次交易首次停牌日前 30 个交易日的
每日加权平均价格算术平均值，即 7.70 港元/股，回购价格合计为
484,720,074.30 港元。
本次评估对于 ADAMA 的该项长期股权投资价值参照上述 B 股回
购方案进行估算，未考虑该项交易涉及的税费或其他交易费用的影响，
提请报告使用者关注。
（四）未决事项、法律纠纷等不确定因素
1、关于环保事项调查情况
（1）以色列环保部和水务委员会要求 ADAMA 的子公司 Adama
Agan 位于以色列阿什杜德的工厂进行多项土地勘察和有关地下水监测
井的调查。Adama Agan 递交相关调查报告后，按照以色列环保部和水
务委员会要求向以色列环保部提交了详细的土地恢复计划。此外，
Adama Agan 还向以色列水务委员会递交了详尽的地下水处理计划，并
随之被要求提交相关的补充资料。
（2）以色列环保部要求 ADAMA 的子公司 Adama Makhteshim 在
贝尔谢巴的工厂进行一项历史土地调查及土地气体的样本检测。截至评
估报告日，根据 ADAMA 的介绍，没有任何机构要求该工厂就此方面
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采取任何额外的行动。
作为环境监管程序的一部分，Adama Makhteshim 位于 Naot Hovav
的工厂曾被要求提交历史土地调查。该调查结果已于 2015 年提交至环
境保护部门。截至评估报告日，ADAMA 尚无法估计有关部门是否会就
该项土地调查提出进一步有关土地处理或地下水的调查及处理要求，因
此也无法估计这些进一步的要求是否会对 ADAMA 产生重大影响。
鉴于上述未决事项较难估计，本次评估未考虑上述情况对估值的影
响，提请报告使用者予以关注。
2、诉讼事项
根据 ADAMA 公司的相关资料显示，ADAMA 的子公司在日常活
动中面临包括诉讼及有关专利侵权在内的多项法律索赔。ADAMA 公司
还不时面临索赔金额巨大的集体诉讼，即使 ADAMA 公司认为这些索
赔完全没有依据，ADAMA 公司仍须展开辩护，并因此产生可观的费用。
近来，基于不同的起诉原因，针对与 ADAMA 公司经营业务类似的企
业发起的集体诉讼呈显著增加的趋势。据此，基于 ADAMA 公司法律
顾问对此类诉讼的预期，ADAMA 公司管理层针对与此相关的索赔风险
可能需要支付的赔偿计提了预计负债。
此外，ADAMA 分布在世界各地的子公司还存在诸多索赔金额不重
大的涉及诸如雇佣关系等民事诉讼相关的索赔，对于此类诉讼，各子公
司并未在财务报表内确认有关的预计负债。根据 ADAMA 的统计，与
此相关的索赔的金额总计约 790 万美元，ADAMA 依据各子公司法律顾
问的意见，ADAMA 管理层估计，此类诉讼被驳回的几率较高。此外，
ADAMA 收到有关产品责任损害赔偿的索赔，由于 ADAMA 公司购买
了相应的保险，因此与该索赔有关的风险仅限于索赔金额超过保险公司
赔付金额之后仍需自付的金额。
本次评估中，对于计提了预计负债的赔偿，按照 ADAMA 公司管
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理层的估计，将该预计负债作为溢余负债考虑；对于未计提预计负债的
诉讼事项，鉴于上述诉讼事项存在一定的不确定性，本次评估未考虑上
述诉讼事项对估值的影响。提请报告使用者予以关注。
3、关于 ADAMA 的期权激励计划
2013 年 12 月及 2014 年 1 月 1 日，被评估企业的薪酬委员会及董事
会依据被评估企业的期权计划（“计划”）批准了发行 9,322,227 份期权
激励计划授予给 ADAMA 集团的管理人员及员工，期权在 2014 年 1 月
29 日发行。每 3.12 份期权可兑换一份股权，每份股权的票面价值为 3.12
新谢克尔。期权激励计划等分为三部分，每部分行权时间分别为从 2014
年 1 月 1 日起两年后、三年后及四年后。该期权可以根据 ADAMA 全
部或部分股票在特拉维夫证券交易所或以色列以外的其他任何证券交
易所实现上市情况，以及销售和税息折旧及摊销前利润目标的完成情
况，选择全部行权或部分行权。
根据沙隆达与中国农化关于 ADAMA 股权的交易以及 ADAMA 原
有期权计划的条款，该期权计划建立在 ADAMA 自行在特拉维夫证券
交易所或以色列以外的其他任何证券交易实现 IPO 上市的基础上。考虑
到本次经济行为，湖北沙隆达股份有限公司拟收购 ADAMA 股权，未
来 ADAMA 自行在特拉维夫证券交易所或以色列以外的其他任何证券
交易实现 IPO 上市的可能性极小，即未来该期权计划实施的可能性极
小。
本次评估未考虑该因素的影响。
（五）重大期后事项
期后事项是指评估基准日之后出具评估报告之前发生的重大事项。
1、2016 年 7 月 22 日，农化新加坡与 KOOR 签署《股权转让协议》，
KOOR 将持有的 ADAMA 公司 40%的股权转让给农化新加坡。
2016 年 7 月 29 日，农化新加坡与中国农化签署《股权转让协议》，
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农化新加坡将持有的 ADAMA 100%的股权转让给中国农化。该次交易
完成后 ADAMA 将变为中国农化的全资子公司。
2、经股东会、董事会以及审计委员会的批准，ADAMA 公司于 2016
年 9 月 15 日宣告分派股利共 40,263,482.00 美元。
本次评估未考虑上述期后分红对估值的影响，提请报告使用者予以
关注，并注意其对相关交易方案的影响。
3、人民币相对美元贬值情况
评估基准日后，人民币相对美元有所贬值。美元兑人民币汇率中间
价自基准日 6.6312（2016 年 6 月 30 日）变为 6.7641（2016 年 10 月 31
日），人民币相对美元贬值约 2%。由于被评估企业采用美元报表及相关
数据作为测算依据，则本次评估过程中受到美元兑人民币汇率变动影响
的主要体现在两方面：一是 Adama 与中国农化下属公司合作业务板块
的预测；二是基于未来预测得出美元评估结论后，采用美元兑人民币汇
率折算为人民币评估结论方面。
根据被评估企业的盈利预测，涉及人民币计价的板块（Adama 与中
国农化下属公司合作业务板块）收入及净利润占被评估企业合并口径收
入及净利润的比例相对较低，具体数据如下：
人民币计价的板块收入及净利润占比
项目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年及以后
收入占比 0.23% 2.28% 2.94% 4.27% 4.11%
净利润占比 0.24% -0.73% 0.45% 2.49% 3.45%
因此，由于人民币贬值对被评估企业盈利预测的影响较小，人民币
贬值对评估结果的影响主要体现在评估值的折算方面，不考虑其他因素
的影响，若美元兑人民币汇率向上（或下）变动 1%，则相应的人民币
评估值向上（或下）变动约 1%。若按照报告日美元兑人民币汇率 6.7641
进行折算，则相应估值变为 1,911,354.22 万元。
（六）其他需要说明的事项
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1、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资
产价值量做出专业判断，并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的
所对应的经济行为做出任何判断。评估工作在很大程度上，依赖于委托
方及被评估企业提供的有关资料。因此，评估工作是以委托方及被评估
企业提供的有关经济行为文件，有关资产所有权文件、证件及会计凭证，
有关法律文件的真实合法为前提。
2、评估师执行资产评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并
发表专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认
为是对评估对象可实现价格的保证。
3、本次评估范围及采用的由被评估企业提供的数据、报表及有关
资料，委托方及被评估企业对其提供资料的真实性、完整性负责。
4、评估报告中涉及的有关权属证明文件及相关资料由被评估企业
提供，委托方及被评估企业对其真实性、合法性承担法律责任。
5、在评估基准日以后的有效期内，如果资产数量及作价标准发生
变化时，应按以下原则处理：
(1)当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相应
调整；
(2)当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时，
委托方应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；
(3)对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托方在资产实
际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。
6、评估机构获得的被评估企业盈利预测是本评估报告收益法的基
础。评估师对被评估企业盈利预测进行了必要的调查、分析、判断，经
过与被评估企业管理层及其主要股东多次讨论，被评估企业进一步修
正、完善后，评估机构采信了被评估企业盈利预测的相关数据。评估机
构对被评估企业盈利预测的利用，不是对被评估企业未来盈利能力的保
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证。
十二、评估报告使用限制说明
（一）本评估报告只能用于本报告载明的评估目的和用途。同时，
本次评估结论是反映被评估企业在本次评估目的下，根据公开市场的原
则确定的现行公允市价，没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以
及特殊的交易方可能追加付出的价格等对评估价格的影响，同时，本报
告也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗
力对资产价格的影响。当前述条件以及评估中遵循的持续经营原则等其
它情况发生变化时，评估结论一般会失效。评估机构不承担由于这些条
件的变化而导致评估结果失效的相关法律责任。
本评估报告成立的前提条件是本次经济行为符合国家法律、法规的
有关规定，并得到有关部门的批准。
（二）本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用。评
估报告的使用权归委托方所有，未经委托方许可，本评估机构不会随意
向他人公开。
（三）未征得本评估机构同意并审阅相关内容，评估报告的全部或
者部分内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、法规规定以及
相关当事方另有约定的除外。
（四）评估结论的使用有效期：根据国有资产评估管理的相关规定，
资产评估报告须经备案后使用，经备案后的评估结果使用有效期一年，
即自 2016 年 6 月 30 日至 2017 年 6 月 29 日使用有效。超过一年，需重
新进行资产评估。
十三、评估报告日
评估报告日为二〇一六年十月三十一日。
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评估机构法定代表人：
资产评估师：
资产评估师：
年 月 日
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备查文件目录
1、 经济行为文件（复印件）；
2、 评估业务约定书（复印件）；
3、 委托方和被评估企业法人营业执照或注册文件（复印件）；
4、 专项审计报告（复印件）；
5、 被评估企业主要权属证明文件（复印件）；
6、 被评估企业关于权属的承诺函；
7、 委托方及被评估企业承诺函；
8、 签字资产评估师承诺函；
9、 中联资产评估集团有限公司资产评估资格证书（复印件）；
10、 中联资产评估集团有限公司企业法人营业执照（复印件）；
11、 签字资产评估师资格证书（复印件）。
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