中德证券有限责任公司
 关于山西路桥股份有限公司股票价格波动是否达到
   《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的
               通知》第五条相关标准的核查意见


    根据《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》（证监公司字
[2007]128 号）（以下简称“128 号文”）第五条规定，“剔除大盘因素和同行业板
块因素影响，上市公司股价在股价敏感重大信息公布前 20 个交易日内累计涨跌
幅超过 20%的，上市公司在向中国证监会提起行政许可申请时，应充分举证相关
内幕信息知情人及直系亲属等不存在内幕交易行为。证券交易所应对公司股价敏
感重大信息公布前股票交易是否存在异常行为进行专项分析，并报中国证监会。
中国证监会可对上市公司股价异动行为进行调查，调查期间将暂缓审核上市公司
的行政许可申请”。

    中德证券有限责任公司（以下简称“中德证券”）作为山西路桥股份有限公
司（以下简称“公司”、“山西路桥”）拟发行股份购买山西平榆高速公路有限责
任公司 100%股权，同时拟非公开发行股份募集配套资金（以下简称“本次交易”）
的独立财务顾问，对公司停牌前股价波动是否达到 128 号文要求进行了核查，核
查意见如下：

    公司于 2020 年 8 月 11 日起停牌。在停牌前最后一个交易日（2020 年 8 月
10 日）公司股票收盘价为每股 3.90 元/股，停牌前第 21 个交易日（2020 年 7 月
13 日）收盘价为 3.94 元/股，本次交易事项公告停牌前 20 个交易日内（即 2020
年 7 月 14 日至 2020 年 8 月 10 日期间），山西路桥股票收盘价格累计跌幅 1.02%。

    公司股票停牌前 20 个交易日内，深证综指（399106）收盘点位从 2,329.40
点下降至 2,277.42 点，累计跌幅为 2.23%。根据《上市公司行业分类指引（2012
年修订）》，山西路桥属于 G54 交通运输、仓储和邮政业下的道路运输业，属于
运输指数（399237.SZ）。同期，运输指数（399237.SZ）从 1,361.83 点涨至 1,372.68
点，累计涨幅为 0.80%。

    综上，在剔除大盘因素和同行业因素后，公司股票停牌前 20 个交易日内累
计波动未超过 20%，股票价格波动未达到《关于规范上市公司信息披露及相关各
方行为的通知》（证监公司字[2007]128 号文）第五条相关标准。

    经核查，中德证券认为：本次重组停牌前，公司股票价格波动未达到《关于
规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》第五条规定的相关标准。

    （以下无正文）
    （本页无正文，为《中德证券有限责任公司关于山西路桥股份有限公司股票
价格波动是否达到<关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知>第五条
相关标准的核查意见》的签章页）




财务顾问主办人：

                       王文奇                        祁宏伟




                                                 中德证券有限责任公司
                                                    2020 年 11 月 24 日