宝馨科技：2023年度向特定对象发行A股股票募集资金使用的可行性分析报告2023-03-14
证券代码：002514 证券简称：宝馨科技
江苏宝馨科技股份有限公司
JIANGSU BOAMAX TECHNOLOGIES GROUP CO.,LTD.
（泰州市靖江经济技术开发区公兴河北路 35 号）
2023 年度向特定对象发行 A 股股票
募集资金使用的可行性分析报告
二〇二三年三月
为推动江苏宝馨科技股份有限公司（以下简称“宝馨科技”、“上市公司”
或“公司”）业务发展，进一步提升公司核心竞争力，公司拟向特定对象发行股
票募集资金。公司对本次向特定对象发行股票募集资金使用的可行性分析说明如
下：
一、本次募集资金使用计划
本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过 300,000.00 万元（含本数），
在扣除发行费用后，拟全部用于以下项目：
单位：万元
序号 项目 投资总额 募集资金拟投入金额
宝馨科技怀远 2GW 高效异质结电池及组
1 191,579.95 150,000.00
件制造项目
宝馨科技鄂托克旗 2GW 切片、2GW 高效
2 226,964.25 100,000.00
异质结电池及组件制造项目
3 补充流动资金及偿还银行贷款 50,000.00 50,000.00
合计 468,544.20 300,000.00
注：本文部分合计数与各明细数直接相加之和在尾数上如有差异，这些差异是由于四舍
五入造成的。
若实际募集资金不能满足上述募集资金用途需要，公司董事会将根据实际募
集资金净额，在符合相关法律法规的前提下，在上述募集资金投资项目范围内，
可根据募集资金投资项目进度以及资金需求等实际情况，调整并最终决定募集资
金的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额，募集资金不足部分由公司
以自有资金或通过其他融资方式解决。
本次发行募集资金到位前，公司将根据市场情况及自身实际情况以自筹资金
先行投入募集资金投资项目。募集资金到位后，依照相关法律法规的要求和程序
置换先期投入。
二、本次募集资金投资项目的可行性分析
（一）项目基本情况
1、宝馨科技怀远 2GW 高效异质结电池及组件制造项目
（1）项目情况简介
项目名称 宝馨科技怀远 2GW 高效异质结电池及组件制造项目
实施主体 安徽宝馨光能科技有限公司
安徽省怀远县经济开发区，东至五岔路，南至 BE5 路，西
建设地点
至新河路，北至 BE3 路
建设周期 9 个月
投资总额 191,579.95 万元
（2）投资估算与资金主要用途
建设项目评价中的总投资包括建设投资和铺底流动资金。本项目建设总投资
191,579.95 万元，其中建设投资 171,586.93 万元，铺底流动资金 19,993.03 万元。
预计项目完全达产后每年将生产异质结电池片 2GW，异质结组件 2GW。
（3）项目经济效益
本项目达产期年均新增营业收入 344,954.60 万元，达产期年均新增净利润
21,958.47 万元，税后内部收益率（IRR）14.08%，税后静态回收期（含建设期）
6.93 年，项目在实现预期投入产出的情况下，各项财务数据和评价指标较好，经
济效益较好。
（4）项目的审批、备案程序
截至本预案公告日，本项目建设的土地已由实施主体取得，土地证号皖（2022）
怀远县不动产权第 0015889 号、皖（2022）怀远县不动产权第 0015890 号；项目
备案及环评手续目前正在办理中。
2、宝馨科技鄂托克旗 2GW 切片、2GW 高效异质结电池及组件制造项目
（1）项目情况简介
宝馨科技鄂托克旗 2GW 切片、2GW 高效异质结电池及组
项目名称
件制造项目
实施主体 内蒙古宝馨绿能新能源科技有限公司
内蒙古自治区鄂尔多斯市鄂托克旗棋盘井镇建二路东、七
建设地点
号街南
建设周期 9 个月
投资总额 226,964.25 万元
（2）投资估算与资金主要用途
本项目土地及部分建设工程和基础设施由鄂托克旗经济开发区城市建设发
展投资有限责任公司代购、代建，代建内容包括所有土建部分、厂区消防系统、
110KV 变电站等。工程建设完成后，实施主体免租金使用三年。其后，上述土
地和代建工程部分由实施主体以回购时土地价格加实际建设成本回购。
建设项目评价中的总投资包括建设投资和铺底流动资金。本项目总投资
226,964.25 万元，其中建设投资 207,140.33 万元，铺底流动资金 19,823.92 万元。
预计项目完全达产后每年将生产单晶硅切片 2GW，异质结电池片 2GW，异质结
组件 2GW。
（3）项目经济效益
本项目达产期年均新增营业收入 344,954.60 万元，达产期年均新增净利润
25,190.57 万元，税后内部收益率（IRR）15.76%，税后静态回收期（含建设期）
6.88 年，项目在实现预期投入产出的情况下，各项财务数据和评价指标表明本项
目的盈利性较好，经济效益显著。
（4）项目的审批、备案程序
截至本预案公告日，本项目建设的土地已由代建方获得预成交确认书；项目
备案及环评手续目前正在办理中。
（二）项目必要性和可行性分析
本次募集资金拟投资的两个建设项目是在公司现有主营业务的基础上，结合
国家光伏产业政策和行业发展特点，以最新技术为依托实施的建设项目。上述项
目将引入先进的生产设备和生产技术，全面提升生产自动化水平，实现高效电池
组件产品规模化。项目投产后，公司将扩大新型、高效电池产品的整体规模，有
利于抢占新增市场份额，有利于公司实施新能源战略，能够切实增强公司在光伏
行业的市场竞争力、保持公司整体可持续发展能力、提高公司的持续盈利能力，
符合公司全体股东的利益。
1、必要性分析
（1）布局战略性新兴产业，有利于公司实现战略目标
自“十四五”规划以来，国家将新能源发展、精密制造、碳达峰、碳中和作
为国家发展重心和未来发展规划。光伏行业属于国民经济中重要的战略性新兴产
业。《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》将光
伏产业列入鼓励发展、扩大投资的新兴战略产业行列。
目前光伏行业的产业政策从之前的政策性补贴驱动逐渐转向由技术创新和
降本增效驱动。例如《光伏制造行业规范公告管理暂行办法（2021 年本）》要求
加强光伏制造行业管理，引导产业加快转型升级、实现高质量发展；《智能光伏
产业创新发展行动计划（2021-2025 年）》要求新型高效太阳能电池量产化转换效
率显著提升，形成完善的硅料、硅片、装备、材料、器件等配套能力等。
公司本次募集资金拟投资项目属于《产业结构调整指导目录（2019 年本）》
中的“鼓励类”范畴，符合国家产业政策。项目产品属于新型高效的异质结电池
（HJT）及组件，电池生产转换效率预计大于 24.9%，符合《光伏制造行业规范
条件（2021 年本）》中对于光伏电池新建或扩产的转换率要求，顺应当前行业技
术创新进步的发展趋势。
本次募集资金建设项目是围绕国家产业政策引导方向，实施公司“新能源+
智能制造”双轮驱动发展战略的体现。公司积极布局新能源领域，包括电池研发
生产制造、储能、充换电业务。在电池端，公司已为电池厂家及下游车企提供电
池包产品，以及和换电站配套的相关设备与配件，并已自建光伏组件生产基地和
在建高效电池及组件生产基地，预计在本年内投产销售；在储能及充换电端，公
司利用与各换电重卡企业合作的机遇，针对铺设换电站、换电设施、智能摇臂等
产品供应，以及利用发电端的良好合作关系，开展换电站的营运和维护服务。公
司紧跟新能源及相关产业的发展趋势，通过发力高效光伏产品制造、储能、充换
电等业务，在新能源产业链进行纵深布局。
因此，本次募投项目属于战略性新兴产业，符合国家的产业政策和发展规划，
是公司实现新能源产业战略布局的重要举措，有利于公司实现新能源业务版图的
扩张。
（2）顺应行业技术创新趋势，把握异质结电池发展新机遇
光伏行业经历了技术持续创新发展的历程。目前技术成熟的电池路线为 P
型电池，但目前 P 型电池（以 PERC 电池为代表）转化率已接近理论极限，同时
要再提高单位转换率需要付出更多的成本，出现了边际效应递减情形。而新的电
池技术路线，N 型电池具有转化率高、后续可以结合其他技术路径等显著优点，
但目前该类型电池投资成本较高。随着技术的进步，具有更高效率的 N 型电池
的成本将逐渐下降，N 型电池相较于 P 型电池将更具有发展前景。
异质结电池（HJT）作为 N 型电池的主要代表和技术路线发展方向，因其具
备更高的光电转换效率、更高的双面率、更优异的温度系数、更易实现硅片薄片
化、生产工序数量更少、稳定性更好等优势而备受市场关注。从光电转化率、生
产工艺、转化率与成本性价比及未来技术发展来看，HJT 相比 P 型的 PERC 电池，
优势较为明显。
从转化率来看，目前已经实现量产的电池中，HJT 量产平均转化效率最高。
隆基绿能官方公布异质结电池效率最高可达 26.5%；华晟新能源官网公布可量产
25.2%的高效率异质结电池。结合组件大尺寸的发展趋势，HJT 组件普遍采用大
尺寸电池片，其功率和组件转化效率都要高于 P 型 PERC 电池。HJT 功率衰减与
PERC 相比也较低：PERC 电池会面临硼复合，产生 PID 衰减（PID 效应，指组
件长期在高电压工作，在盖板玻璃、封装材料、边框之间存在漏电流，大量电荷
聚集在电池片表面，使得电池片表面的钝化效果恶化，导致填充因子、短路电流、
开路电压降低，使组件性能低于设计标准）、低开路电压、不利于提高转换效率。
HJT 电池两侧沉积的透明导电氧化薄膜（TCO），由于其化学特性在收集电流时
会起到减反作用，从而形成较高的开路电压，使得更多的光生正负电荷贯穿本征
非晶硅薄膜，流向 P 侧和 N 侧，形成更高的电势差和更多的电流，提高了转化
效率。同时，HJT 电池在收集电流时会降低串联电阻，从而降低电池在发电过程
中因为电热而出现的电能损失。
从工艺上看，PERC 电池面临生产工艺流程繁多、人工成本较高、非硅成本
较高等问题。而 HJT 光伏电池的核心生产步骤仅有清洗制绒、非晶硅沉淀、 TCO
薄膜沉积以及电极金属化 4 个程序，工艺流程少、人工成本较低、N 型硅衬底掺
磷衰减低的特性，所以更利于量产，规模效应明显。
从生产成本上看，随着硅原料等相关原材料成本的持续下降、相关设备的国
产化以及 HJT 工艺适合硅片薄片化趋势，异质结电池量产单位成本将持续下降，
有望成为下一代主流产品。不仅如此，HJT 电池具备低温度系数、高转换效率、
高双面率、低衰减率等多方面优点，同时可以更好地适配钙钛矿叠层技术路线，
使 HJT 电池的发展空间进一步提升。
因此，公司顺应光伏行业技术创新的发展趋势，实施 HJT 扩产项目，把握
高效电池领域发展的新机遇，也为布局未来更新一代太阳能电池技术路线钙钛矿
/异质结叠层太阳能电池打下坚实的基础。
（3）扩大生产规模，实现降本增效
目前公司自建电池组件 500MW 已投产，在建 2GW 高效异质结电池及组件
项目，预计本年内建成投产。本次募集资金项目宝馨科技怀远 2GW 高效异质结
电池及组件制造项目，宝馨科技鄂托克旗 2GW 切片、2GW 高效异质结电池及组
件制造项目建设完成达产后，预计每年将合计新增生产硅片切片产能 2GW、异
质结电池片 4GW，异质结电池组件 4GW。
本次募集资金投资项目实施，使公司新型高效光伏电池产能进一步扩大，形
成 HJT 电池规模化优势，可以快速满足客户大批量或集中采购的需求，降低单
位生产成本，使产品更具市场竞争力。同时，在原材料采购方面，规模化生产有
利于提升原材料采购时的议价能力；在产品方面，有利于实现产品规格的统一和
标准化；在管理方面，人员配置更为精简，技术人员更为专业，边际成本不断降
低。
未来随着行业技术的不断进步，光伏行业将面临激烈的竞争，产业集中度进
一步提升。本次募集资金投资项目是在公司现有光伏项目陆续投产基础上，进一
步扩大有较大发展潜力的异质结电池片产能，抢占新型高效电池市场份额，提高
市场占有率；同时项目规模化有助于提高公司生产效率，产生规模经济效益，实
现降本增效，形成公司核心优势，实现公司业务的规模化发展。
（4）提高公司盈利能力，打造新的业务增长点
异质结电池具备生产工艺流程短、适应硅片薄片化，从而降低成本的优势。
目前，异质结电池已在原材料银包铜技术、无主栅技术、靶材、硅片薄片半片化、
硅片大尺寸化、设备投资金额等较多生产环节实现了技术或者成本的突破，随着
异质结电池产业链各环节的成本不断下降，其盈利水平将有较大的提升空间。
公司基于原有智能制造和已开展新能源业务的产业基础，利用自身光伏湿化
学设备、铜电镀制程设备技术、丰富的行业及营销资源、成熟的管理和技术团队，
开展光伏异质结电池及组件业务、光伏电站开发及配套服务等。公司投资成立安
徽宝馨光能科技有限公司，负责 HJT 电池及组件的研发、生产、销售等业务，
并持续推进产业结构优化、转型升级，着力于降本增效，强化创新驱动和管理提
升，深度布局区域性“光、储、充/换”一体化产品及解决方案，与当地政府投
资平台、相关能源企业等合作伙伴开展战略合作，努力获得光伏上游原料资源和
下游电站资源，为公司光伏产品建立稳定的采购、销售渠道，为公司新能源产业
的战略发展提供保障。
本次募集资金投资项目实施后，公司能够扩大高效异质结电池片及组件的产
能，实现提质、降本增效，全面提升生产管理水平，将提高公司的综合盈利能力，
同时公司能够在光伏产业链的上下游拓展延伸，发挥智能制造与新能源的协同发
展，进一步巩固市场地位，提高公司盈利能力，打造新的业务增长点。
2、可行性分析
（1）本次募投项目符合国家战略导向，是项目实施的政策依据
工业和信息化部发布《国家能源局综合司关于开展第三批智能光伏试点示范
活动的通知》提出将“高效智能光伏组件（组件转换效率在 24%以上）、新型柔
性太阳能电池及组件、钙钛矿及叠层太阳能电池、超薄高效硅片等方向”列为试
点示范优先考虑方向。国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进光伏产业链
健康发展有关事项的通知》鼓励突破高效晶体硅电池、高效钙钛矿电池等低成本
产业化技术，推动光伏发电降本增效，促进高质量发展。
上述多项政策、规划体现了政府发展清洁能源的决心，本次募投项目的实施
是全面贯彻落实我国多项光伏行业战略规划的重要举措，符合我国“碳中和”的
战略目标，光伏产业升级的发展趋势、政府的大力支持为光伏行业的持续发展建
立了良好的政策环境。
（2）公司具有较强的研发制造能力和丰富的技术储备，为本次募投项目的
顺利实施提供有力的技术支持
公司在智能制造装备行业具备丰富的经验，能提供自动化、智能控制、精密
加工装配等产品与服务，这些制造技术、能力及经验，能为新能源客户提供产品、
相关设备，充/换电服务等综合解决方案，建立差异化竞争优势。公司根据宏观
环境及行业市场变化，结合公司自身在光伏湿化学、铜电镀制程设备等方面的技
术储备以及成熟的管理和运营团队，规划本次募集资金投资项目，强化以“新能
源+智能制造”双轮驱动的战略方针。
公司设有宝馨技术研究院，配置了专业化的研发试验设备和技术团队，涉及
智能制造和新能源领域的多项专业，包括：光电工程学、机械设计及制造、电气
工程及自动化、机电一体化、化学工程、电力、工艺设计、热能与动力等专业。
公司技术研发团队持续地进行新产品新工艺的研发，着力于 HJT 相关的光伏清
洗制绒机、铜电镀设备、组件流水线等多项核心技术的研发工作。
公司拥有较强的研发制造能力和丰富的技术储备，将为本次募投项目的顺利
实施提供有力的技术支撑。
（3）公司拥有专业的人才队伍，为项目实施提供技术保障
公司高度重视人才队伍建设，实施内部人才培养和外部人才引进并举的机制，
从行业内引进技术及综合能力较强的关键领军人才和团队，相关研发技术人员涉
及电气、自动化、机械、电子、工艺、机电工程等专业领域。专业的技术人才和
优秀的管理团队，成为公司降本增效、开发新产品的核心力量。公司为项目实施
搭建了研发、生产、管理方面的团队，具备多年半导体/光伏行业制造型企业管
理经验，在光伏电池组件工厂筹建、运营及项目规划有着丰富的经验，其余核心
管理和技术人员亦具备丰富的从业经历和行业经验，能够较为准确地判断行业发
展趋势，把握市场动态，适时调整项目规划和行动方案。
公司具备技术专业、经验丰富的人才与团队，为项目顺利实施提供技术保障。
（4）完善的质量、管理体系为项目的顺利实施提供了有力保障
公司多年来已经形成稳定的供应链管理体系，拥有完善的质量、环境、职业
健康安全等管理体系。公司已通过 ISO9001:2015、IATF16949:2016、AS9100D、
ISO13485:2016、ISO3834-2、EN15085-2 CL1 级、ISO14001:2015、ISO45001:2018、
安全生产标准化三级企业等多项管理体系认证。公司部分产品通过了 TV、UL
和 VDE 认证，4 类产品获得苏州名牌产品称号，1 项自主开发系统获得中国环境
保护产品认证。随着公司品牌知名度的逐渐提升，公司在行业内获得了较高的认
可度。
近年来，公司推进精益生产和管理，深化工艺技术革新等挖潜增效工作，将
生产制造整个过程标准化、流程化并做到可追溯，达到技术进步与品质保证，提
升产品性能及保证质量，不断满足客户的需求，塑造宝馨良好品牌形象。
公司完善的质量管理体系和产品质量体系认证，严格的生产质量管理机制，
为募集资金投资项目顺利实施和产品质量提供有效保障。
（三）项目发展前景
随着全球可再生能源的需求持续增长，光伏装机量持续提升。根据 CPIA 统
计数据，2022 年全球光伏装机量为 230GW，同比增长 35.5%。未来，在光伏发
电成本持续下降和全球发展绿色能源等有利因素的推动下，全球光伏新增装机仍
将快速增长。近年来，我国光伏产业发展态势良好，随着我国光伏新增装机容量
不断增加，我国光伏组件产量也不断增加，根据 CPIA 发布的《中国光伏产业路
线图 2022 年版》，2022 年中国光伏组件产量达 288.7GW，同比增长 58.8%，未
来，随着光伏政策持续利好以及光伏组件技术不断创新升级，我国光伏组件产量
将呈现不断增长趋势，预计 2023 年其产量将超 433.1GW。同时，根据中国光伏
行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图》的预测，异质结技术的市场占比从
2023 年的 7.79%上升到 2030 年的 37.11%。异质结组件凭借其优异的性能，随着
成本不断下降，将迎来广阔的市场空间。
宝馨科技怀远 2GW 高效异质结电池及组件制造项目生产 2GW 新型电池片
和组件，同时宝馨科技鄂托克旗 2GW 切片、2GW 高效异质结电池及组件制造项
目利用资源优势配套 2GW 硅片切片产能，生产 2GW 新型电池片和组件。募集
资金到位和项目实施后，公司将把握新型高效电池技术创新发展的新机遇。本次
募集资金投资项目的建设符合光伏行业的市场发展趋势，符合国家相关产业政策
的指导方向。未来异质结电池转换效率有望进一步提高并将成为未来太阳能电池
的主流之一。
综上所述，本次募集资金投资项目具有良好的市场前景。
（四）补充流动资金及偿还银行贷款
1、项目概况
基于公司业务快速发展对流动资金的需要，公司拟使用不超过 50,000.00 万
元的募集资金用于补充流动资金及偿还银行贷款，以提高公司持续盈利能力，优
化公司资本结构，降低财务费用，增强公司资本实力。
2、补充流动资金及偿还银行贷款的必要性分析
（1）公司业务版图扩张，需要充足的流动资金保障
受益于新能源领域的快速扩产，公司整体业务由原有的智能制造相关业务延
伸至光伏电池产业链，已建光伏异质结电池和组件项目投产后，预计收入规模将
迅速扩大，为保障公司持续扩大的经营规模，需要更充足的营运资金；同时，本
次募集资金项目投产后，项目日常经营将需要大量流动资金。因此公司整体流动
资金需求也将随之大幅增长。本次补充流动资金符合公司未来战略发展、生产经
营规模、资产规模、收入规模、产业链上下游延伸等情况，有助于满足公司未来
对于新增流动资金的需求。
（2）优化公司财务结构，降低公司的资产负债率
截至目前，公司的流动负债金额、长期贷款和融资租赁等合计金额较大，影
响公司资产负债结构，偿还借款存在一定压力。本次募集资金部分用于偿还银行
贷款，可进一步优化公司的财务结构，降低资产负债率，增强抗风险能力，提升
上市公司的信贷融资能力，有利于公司长期稳定的发展。
三、本次向特定对象发行股票对公司经营管理、财务状况的影响
（一）对公司经营管理的影响
本次募集资金的投资项目均是围绕公司主营业务开展，符合国家产业发展战
略，顺应行业技术创新发展趋势和产业发展政策方向，符合公司的战略发展和实
际需求。公司本次募集资金投资项目投向有良好发展前景的异质结电池领域，有
助于进一步提高高效电池产能，丰富产品矩阵，扩大市场份额，并促进提升公司
的研发能力。本次募集资金投资项目完成后，公司资本实力将显著增强，新能源
行业方面的核心竞争力显著提高，有利于公司经营管理水平的持续提升，为公司
“新能源+智能制造”战略方针进一步发展打下坚实基础，符合公司长远发展目
标和全体股东的根本利益。
（二）对公司财务状况的影响
本次向特定对象发行股票完成后，公司总资产、净资产规模将大幅增加，有
利于改善公司的财务状况，降低财务风险，保持稳健的资产负债结构，为公司后
续业务开拓所需资金或融资提供良好的基础。
本次募集资金投资项目完成后，公司有望进一步提升业务规模和市场地位，
不断增强核心竞争力，从而进一步提高营业收入和盈利能力。由于项目实施后的
经济效益需要一定时间才能体现，因此短期内可能导致每股收益等财务指标出现
一定程度的下降。随着募集资金投资项目效益的实现，公司未来的营业收入和盈
利能力将得到提升。
本次向特定对象发行股票完成后，募集资金到位将大幅增加公司筹资活动现
金流入量。公司运用募集资金实施项目，投资活动产生的现金流出量将有所增加。
募集资金投资项目实施完成后，公司经营活动产生的现金流量将有所增加，公司
现金流量状况将得到进一步优化。
四、可行性分析结论
综上，公司本次向特定对象发行股票募集资金投向符合国家新能源相关产业
政策，顺应行业技术创新发展趋势和产业发展方向，是公司实施“新能源+智能
制造”战略方针的重要举措；募集资金投资项目具有良好的盈利能力和市场发展
前景，募投项目的实施能够进一步提升公司的盈利水平，增强公司的核心竞争力
和综合实力，有利于公司长期可持续发展。因此，本次募集资金的用途合理、可
行，符合公司及全体股东的利益。
（本页无正文，为《江苏宝馨科技股份有限公司 2023 年度向特定对象发行 A 股
股票募集资金使用的可行性分析报告》之盖章页）
江苏宝馨科技股份有限公司董事会
2023 年 3 月 13 日
