加加食品:2015年度非公开发行A股股票募集资金使用可行性分析报告2015-03-20
股票代码:002650 股票简称:加加食品
加加食品集团股份有限公司
2015 年度非公开发行 A 股股票
募集资金使用可行性分析报告
二〇一五年三月
目 录
一、募集资金使用计划 ........................................................................................................... 3
二、本次募集资金使用的可行性分析 ................................................................................... 3
(一)本次融资的必要性 ............................................................................................... 3
(二)本次融资的可行性 ............................................................................................... 6
三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响 ............................................................... 6
(一)本次发行对公司经营管理的影响 ....................................................................... 6
(二)本次发行对财务状况的影响 ............................................................................... 6
四、结论................................................................................................................................... 7
一、募集资金使用计划
本次发行拟募集资金总额为不超过 45,000 万元,扣除发行费用后剩余部分
全部用于补充流动资金。
二、本次募集资金使用的可行性分析
(一)本次融资的必要性
1、本次融资用于补充流动资金,可保障募投项目按计划实施及后续稳定经
营,解决目前公司产能瓶颈问题,实现业绩持续增长。
公司首次公开发行募投项目之一年产 20 万吨优质酱油项目预计将于 2015
年 4 月份开始正式投产,投产后第一年将形成 12 万吨新增产能。项目先期将生
产如原酿造、面条鲜等生产发酵时间为 6 个月以上的高品质酱油产品,产能逐步
释放后,将有效解决目前公司面临的市场需求旺盛与产能供给不足的矛盾,大幅
提高中高端产品的销售比例,增强公司的盈利能力。伴随着公司募投项目的投产,
公司需要新增流动资金约 2.1 亿元,以保障原材料、辅料采购存储、新增生产员
工薪酬福利、制造费用各项支出。本次融资可以保证募投项目按计划实施及后续
稳定经营,解决目前公司产能瓶颈问题,实现业绩持续增长。
2、本次融资用于补充流动资金,可为现有产品结构调整、提升产品质量,
增强公司核心竞争力和可持续发展能力提供资金保证。
公司深刻领会战略规划的核心在于建立具有差异化的独特定位。为适应国内
调味品市场行业集中度较低,市场竞争激烈,国内植物油市场较为低迷的市场环
境,公司坚持差异化经营,在产品结构上大力推进实施“大单品”战略,重点关
注“面条鲜”、“原酿造”酱油等高毛利及新单品的研发、生产与推广,持续进行
产品结构升级的调整;集中优势资源,单点突破,以高端产品获得高毛利,并确
保高成长性,提升公司核心竞争力和可持续发展能力,继续保持业绩稳定增长的
态势。2014 年度,公司酱油类产品中中高端产品面条鲜、原酿造的销售比例约
为 13%;未来公司拟通过延长发酵周期、配方及工艺升级的方式,提升除募投项
目产品之外现有低端产品质量水平,逐步实现全部产品结构由中低端产品为主、
中高端产品为辅过渡为以中高端产品为主。公司现有酱油产品结构调整及产品质
量提升,在增强公司核心竞争力和可持续发展能力的同时,因生产周期延长,造
成未来公司存货周转率可能有一定程度的下降,相应营运资金占用周期将延长。
公司面临未来营运资金压力,需要补充流动资金以应对以中高端产品为主的生产
模式下增加的日常运营资金需求。
3、本次融资用于补充流动资金,可为公司加大市场开发力度,促进渠道升
级提升覆盖能力,加强深度营销和品牌建设,适应公司调整后的营销策略提供
资金支持。
公司近年夯实现有优势渠道,精耕挖潜,继续加大力度对西南,西北及中部
区域的渠道下沉工作,加速对北上广深等一线城市大型连锁超市、卖场的进驻,
大力进行对经销商铺货推广和促销指导;为加大品牌建设力度,公司增加广告宣
传投入,构建强势品牌形象。随着募投项目达产后产能逐步释放,及未来产品结
构调整、品质提高,公司需要继续大力加强市场开发力度:第一,完成现有渠道
的梳理和拓展,促进渠道升级和提升覆盖能力,针对全国性商超系统、区域性商
超系统、地方性重点商超、大卖场、餐饮市场加强中高端产品终端促销推广力度;
第二,随着可支配收入的增加和消费意识的变化,人们更加倾向于选购品牌酱油、
茶油产品,未来公司将继续加大品牌建设力度,提升品牌知名度和美誉度。公司
将通过加大在央视等全国性强势媒体平台的投入,有效配合公司产品在全国各市
场的推广与销售;通过参加相关行业展会和食品行业会议、积极参与和组织行业
协会活动、参与各类社会公益活动,保持良好的企业形象;加强网络及其他新信
息交流平台建设,及时展示公司最新的产品和服务信息,持续提升消费者对品牌
和公司的认知;第三,随产品结构逐渐调整为中高端产品,终端消费者对新产品
的接受和认知需要一段过程,商超、卖场、餐饮市场等终端市场可能要求经销商
给予一定的信用期,公司将通过适当提高对经销商及直销客户的授信额度和延长
信用期限等方式,实现产品升级调整后的终端促销推广。上述渠道升级、加强深
度营销和加大品牌建设力度、适当延长公司销售收款信用期限、提高客户的信用
额度等营销策略,对公司的资金实力提出了更高要求;公司未来的应收账款周转
率将可能有一定程度下降,对未来年度经营性现金流造成一定的负面影响。公司
需要补充流动资金以适应上述经营态势的变化。
4、本次融资用于补充流动资金,可为公司把握产业发展趋势、加大研发力
度、不断实现产品品种创新和品质提升提供条件。
公司在目前产能受限的情况下,加大科研投入,积极开发新品,推出具有代
表性的特色产品新款“原酿造”,完成了产品不加防腐剂、不加色素的突破;应
对渠道拓展,研发了大容量包装的餐饮酱油新品;推出了“9 度”食醋、料酒以
及伴餐类等产品;对原有产品进行配方升级,强化品质管理,进一步提升了产品
档次,提升了公司与同行业的竞争能力。未来行业市场竞争日趋激烈,产品质量
标准、价格体系都很透明,只有把握产业发展趋势、保持领先的研发优势,进一
步提升技术创新能力,持续提高产品质量,继续推出具有代表性的特色产品,更
好满足广大消费者的需求,才能抢占先机在市场竞争中形成优势。公司在研发方
面正在进行和拟开展以下工作:第一,加强工艺技术创新,引入生物工程技术,
研究开发适应于不同地区消费者饮食习惯和口味喜好的特色产品,研究开发不同
用途及具有复合功能的新产品,持续提高产品技术壁垒,引领行业技术发展;第
二,着力开展有益于产品风味的菌种选育、驯化、应用研究,改良现有产品配方
与工艺、不断优化产品风味与特色,持续提高现有产品技术含量和核心竞争力;
第三,加强自身科研技术平台软硬件建设,吸收培养行业领先的技术人才,引进
先进研究仪器设备,建设高层次研究平台;第四,加强与科研院所和大学合作力
度,建设产学研长效合作机制与平台,借助外部力量持续提升技术创新能力。本
次融资可以为公司未来继续加大研发投入,不断实现产品品种创新和品质提升,
保持行业内研发优势提供条件。
5、公司近期面临较大的工程建设后续资本性支出,本次融资可缓解短期工
程项目建设支出产生的自有资金压力。
公司募投项目年产 20 万吨优质酱油项目、年产 1 万吨优质茶籽油项目原计
划使用募集资金投资 74,823.44 万元;与募投项目具有配套功能的科研楼、办公
楼、后勤楼和鸡精蚝油料酒车间工程项目原计划使用自有资金投资 24,880.25 万
元。近年来,因建安工程、装饰工程、配套设备、材料人工成本持续增加,及因
配合公司生产工艺提升、产品质量升级而引进先进生产设备带来的固定资产投资
增加,导致上述项目突破原有预算,需要继续追加投资。上述项目预计均在 2015
年内完成工程建设及决算,目前合计约 2.4 亿元工程建设后续支出款项未支付。
截至 2014 年末,公司货币资金余额为 4.9 亿元,其中 2.4 亿元为短期银行借
款,0.2 亿元为票据保证金,募集资金剩余金额为 1.59 亿元,全部为有明确用途
的资金。扣除上述金额后,公司自有资金为 0.71 亿元。公司近年为保证募投项
目的顺利进行,对募投项目实际投资额超过原计划投资额部分一直使用自有资金
支付,目前短期内面临上述工程建设后续支出资金压力,自有资金不足。通过本
次融资,公司可以获得充足的资金保障,相关募投及募投配套项目工程建设得以
顺利进行,可缓解因短期工程项目建设支出产生的资金压力。
(二)本次融资的可行性
公司法人治理结构完善,日常运作规范,主营业务保持稳步发展;本次非公
开发行股票由控股股东卓越投资全额以现金方式认购,显示了控股股东对公司未
来发展的信心和实际支持;本次募集资金补充流动资金的规模综合考虑了公司现
有的资金情况、未来一段时期公司日常生产经营、销售及研发投入、工程项目建
设资本性支出等方面的资金需求,整体规模适当,既满足了公司发展的资金需求,
也避免了对股东权益的过分摊薄。本次募集资金用于补充流动资金,符合相关政
策和法律法规,切实可行。
三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响
(一)本次发行对公司经营管理的影响
本次发行完成后,公司营运资金实力得到增强,生产经营的平稳运行将得到
进一步保障,公司经营战略的实施将得到有力支持,核心竞争力和可持续发展能
力将得以提升。本次发行将为公司实现未来发展规划和业务目标,从而为股东创
造更多价值及回报创造有利条件。
(二)本次发行对财务状况的影响
本次发行完成后,公司的净资产及总资产规模将相应增加,资产负债率、流
动比率、速动比率偿债能力指标均将有所改善,营运资本得到增厚,公司抗风险
能力、盈利能力将得以提升。
发行前后合并报表口径的公司偿债能力指标、营运资本、净资产、总资产对
比情况如下表所示:
增加金额(万元)
序号 项目 发行前 发行后
增长率(%)
1 资产负债率 24.26% 20.29% -3.97%
2 流动比率 1.70 2.54 0.84
3 速动比率 1.31 2.15 0.84
4 营运资本(万元) 37,316.26 82,316.26 45,000.00
5 归属于母公司所有者权益(万元) 174,051.45 219,051.45 45,000.00
6 总资产(万元) 229,803.69 274,803.69 45,000.00
注:1、按照本次发行上限融资 4.5 亿元模拟计算,不考虑发行费用;
2、发行前数据取 2014 年 12 月 31 日数据。
四、结论
综上,公司以本次非公开发行募集资金补充流动资金,为公司实施内生性增长的
经营战略提供了资金支持;为公司实现未来业绩持续增长,提升核心竞争力和可
持续发展能力创造了有利条件;缓解了公司面临的短期工程项目建设资本性支出
资金压力;为公司正常生产经营平稳运行提供了保障。本次非公开发行符合股东
的整体利益,有助于促进公司的长远健康发展,具有必要性及可行性。
加加食品集团股份有限公司董事会
二〇一五年三月十八日