中证鹏元资信评估股份有限公司
                                       中证鹏元公告【2023】60 号



 中证鹏元关于将蒙娜丽莎集团股份有限公司主体信用等级
和“蒙娜转债”信用等级继续列入信用评级观察名单的公告


    中证鹏元资信评估股份有限公司（以下简称“中证鹏元”）2022

年 8 月 8 日对蒙娜丽莎集团股份有限公司（以下简称“蒙娜丽莎”或

“公司”，股票代码：002918.SZ）及其发行“2021 年蒙娜丽莎集团

股份有限公司公开发行可转换公司债券”（以下简称“蒙娜转债”）

进行不定期跟踪评级，评级结果为公司主体信用等级为 AA，“蒙娜

转债”信用等级为 AA，并将公司主体信用等级和“蒙娜转债”信用

等级列入信用评级观察名单。

    公司于2022年7月15日发布《蒙娜丽莎集团股份有限公司2022年

半年度业绩预告》，预计2022年上半年公司归属上市公司股东的净利

润由上年同期的盈利2.82亿元下降至亏损4.00亿元-5.50亿元，扣除非

经常性损益后的净利润由上年同期的盈利2.64亿元大幅降至亏损4.05

亿元-5.55亿元。业绩亏损主要原因包括：（1）受下游客户中部分房

产企业资金流动性出现问题影响，公司应收账款和应收票据逾期显著

增加，2022年上半年信用减值损失单项计提金额和比例相比2021年末

提升，新增计提相应信用减值损失约5亿元；（2）公司主动收缩部分
风险较大的房地产客户订单，战略工程渠道收入有所减少，导致公司

整体营业收入略有下降；（3）能源及部分原材料价格仍上涨并持续

在高位运行，生产成本上升，公司未完全将成本传导到下游客户，导

致产品毛利率下降。考虑到房地产景气度低迷或将加剧公司风险地产

客户及其成员企业相关应收账款及应收票据无法按期回收风险，并且

公司面临的地产客户订单收缩、战略工程渠道收入减少、能源及部分

原材料价格高位运行等对经营及财务状况造成不利影响的因素或仍

将持续，因此，中证鹏元将公司主体信用等级和“蒙娜转债”列入信

用评级观察名单。

    观察期内，中证鹏元注意到：

    在上述不利因素影响下，虽然公司通过经销渠道延续下沉策略，

带动经销渠道营业收入有所增长，但战略工程渠道因采取谨慎策略，

相应营业收入下滑；同时，公司虽实施多项降本减费措施，但能源及

部分原材料价格的高位运行以及经济下行和疫情影响下行业竞争加

剧，公司盈利能力亦有所下降。2022 年 1-9 月公司实现营业收入 46.94

亿元，同比下降 4.73%，销售毛利率由 2021 年的 31.80%下降至

23.36%，利润总额由上年同期的盈利 4.19 亿元转亏 4.15 亿元，其中

计提信用减值损失 5.08 亿元。根据公司 2023 年 1 月 19 日披露的《蒙

娜丽莎集团股份有限公司 2022 年度业绩预告》，2022 年公司预计营

业收入约为 60.00 亿元-68.00 亿元，同比下降约 2.67%-14.12%，扣除

非经常性损益后的净利润亏损 3.38 亿元–4.78 亿元，同比下降约

213.12%-260.04%。公司资产负债率由 2021 年末的 61.95%提升至 2022
年 9 月末的 66.90%，债务压力有所增长。

    虽然公司 2022 年第三季度实现营业利润 1.44 亿元，2022 年前三

季度经营活动现金净流入 4.65 亿元，盈利能力有所回升且收现情况

好转、经营现金净流入可为公司偿债提供一定支持，但后续房地产行

情变化能否带动公司相应房地产客户资金流动性出现实质好转、提振

公司战略工程渠道收入并缓解公司中高端产品市场竞争压力、支撑公

司盈利能力持续回升、缓解公司偿债压力仍存在较大不确定性，应收

账款和应收票据等减值风险尚存。

    鉴于上述原因，中证鹏元决定将公司主体信用等级维持为 AA，

“蒙娜转债”信用等级维持为 AA，并将公司主体信用等级和“蒙娜

转债”信用等级继续列入信用评级观察名单。中证鹏元将密切关注公

司应收账款和应收票据等回收风险、经营状况、盈利能力、债务压力

变化及其对公司主体信用等级、评级展望及“蒙娜转债”信用等级的

影响，及时作出调整。

    特此公告。



                                 中证鹏元资信评估股份有限公司

                                           二〇二三年二月三日