天晟新材：关于使用自有资金投资设立两家全资子公司的可行性研究报告2013-09-02
常州天晟新材料股份有限公司
关于使用自有资金投资设立两家全资子公司的
可行性研究报告
常州天晟新材料股份有限公司
2013 年 9 月
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目 录
第一章 项目背景及概况 ............................................................................................................ - 3 -
一、项目背景...................................................................................................................... - 3 -
二、项目概况...................................................................................................................... - 4 -
第二章 项目必要性与可行性分析 ............................................................................................ - 7 -
一、项目实施的必要性 ...................................................................................................... - 7 -
二、项目实施的可行性 ...................................................................................................... - 7 -
第三章 项目投资预算和效益分析 ............................................................................................ - 9 -
一、项目投资预算 .............................................................................................................. - 9 -
二、项目效益分析 .............................................................................................................. - 9 -
第四章 项目风险分析及相关对策 .......................................................................................... - 12 -
一、市场风险分析及对策 ................................................................................................ - 12 -
二、技术风险分析及对策 ................................................................................................ - 12 -
三、管理风险分析及对策 ................................................................................................ - 13 -
第五章 报告结论...................................................................................................................... - 14 -
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第一章 项目背景及概况
一、项目背景
常州天晟新材料股份有限公司（以下简称“天晟新材”或“公司”）成立于
1998 年，发展至今拥有 12 家全资子公司和 2 家控股子公司，公司于 2008 年 6
月改制为股份公司，目前注册资本 28,050 万元人民币。2011 年 1 月 25 日在深圳
证券交易所创业板成功上市后，公司的综合实力显著提升，这也为公司进一步整
合行业优质资源、增加生产经营网点、扩大生产规模提供了可能性。
天晟新材是全国知名的新型高分子材料研发制造和应用型企业，其全资子公
司常州新祺晟高分子科技有限公司（以下简称“常州新祺晟”）在国内家电和液
晶膜组的光学薄膜器件行业具有一定的知名度。随着国内光电薄膜器件行业的快
速发展和客户需求面的不断扩大，常州新祺晟紧盯光学薄膜器件和智能手机相关
核心部件市场动态，拓展新项目，不断丰富产品线，扩大生产规模以满足市场对
公司产品的需求。常州新祺晟自 2009 年开始投资液晶膜组光学薄膜器件，不断
整合上下游资源并拓展市场，尤其从 2012 年初开始，常州新祺晟液晶膜组产品
受到市场广泛认可，销售快速增长，目前常州工厂已经不能满足客户需求，急需
快速扩大产能满足公司未来在光电行业发展的需求。
目前常州新祺晟已经拥有较充足的光学膜片供应渠道，成为三星、三菱、
SKC、乐凯、杜邦等公司光学材料的战略合作伙伴，常州新祺晟已经成为国内为
数不多的具备“完整的光学膜片全系列配套”能力的企业（全系列光学膜片配套
指能够对液晶模组内增亮膜、扩散膜、反射膜三个产品组合配套），而目前我们
主要以增亮膜为主。现阶段是刚进入正式配套的第一年；目前已经成为夏普、海
信、长虹、京东方等一批国际国内著名液晶企业的战略供应商。
常州新祺晟与青岛海信一直保持长期的良好合作关系。目前常州新祺晟具备
“完整的光学膜片全系列配套” 能力，成为海信电视光学薄膜器件核心供应商，
当前打样、试流（生产线试生产）、定型生产的光学膜片规格品种很多，已经无
法满足海信采购的需要，也不符合海信核心供应商就近快速配套服务的条件；应
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青岛海信公司要求，常州新祺晟有必要在青岛就近生产，满足海信稳定生产需要。
为了满足市场需求，同时为扩大公司销售和进一步开拓山东和京津地区市场，公
司管理层决定成立青岛新祺晟高分子科技有限公司（以下简称“青岛新祺晟”）。
同时，公司有着十多年为长虹配套的经验，具备了成为四川长虹液晶电视核
心供应商的市场条件，目前多款产品通过了测试和试生产认证，但由于路途遥远，
无法满足规模化快速生产，只有就近生产供货才能满足成为四川长虹电视核心供
应商的条件。公司管理层决定抓住市场给予的机会，在四川绵阳设立子公司，以
确保成为四川长虹电视的光学模组薄膜件主要供应商之一，同时进一步拓展成
都、重庆和西南市场，力争成为西南地区重要的光学膜组薄膜器件和智能手机核
心部件市场的有力竞争者。
此外，常州新祺晟已经是南京夏普公司和京东方光学薄膜器件的合格供应
商，南京夏普和京东方的市场需求也正逐步不断增长，生产也急需扩大，常州新
祺晟的生产能力将首先完成华东地区的市场需求，2014 年需求预计也将快速增
长。
在国家大力支持电子信息产业向中西部转移的背景下，我国中西部的电子信
息产业发展极其迅速，公司拟分别使用自有资金 1,500 万元人民币、800 万元人
民币，在山东省青岛市和四川省绵阳市分别设立全资子公司，从事光电显示薄膜
器件及平板电脑、手机等智能终端功能性零部件的生产加工与销售。该举措可在
扩大公司产品销售的同时，还能实现降本增效，提高公司的资产回报率，实现公
司股东价值最大化。
二、项目概况
（一）拟设立全资子公司的基本情况
1、名称：青岛新祺晟高分子科技有限公司（暂定名，以工商登记部门最终
核准为准）（以下简称“青岛新祺晟”或“项目子公司”）
注册资本：1,500 万元人民币
主要从事光电显示薄膜器件及平板电脑、手机等智能终端功能零部件的生产
加工与销售，加工各种高性能复合材料、高分子材料，销售本公司所生产的产品
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并提供相关售后服务。
注册资本金来源：全部来源于公司自有资金
出资方式：天晟新材出资 1,500 万元，持有 100%股权。
2、名称：四川新祺晟高分子科技有限公司（暂定名，以工商登记部门最终核
准为准）（以下简称“四川新祺晟” 或“项目子公司”）
注册资本：800 万元人民币
主要从事光电显示薄膜器件及平板电脑、手机等智能终端功能零部件的生产
加工与销售，加工各种高性能复合材料、高分子材料，销售本公司所生产的产品
并提供相关售后服务。
注册资本金来源：全部来源于公司自有资金
出资方式：天晟新材出资 800 万元，持有 100%股权。
（二）投资单位介绍
项目投资单位为：常州天晟新材料股份有限公司
项目投资单位基本情况如下：天晟新材公司成立于 1998 年，注册资本 28,050
万元人民币，2008 年依法整体改制为股份有限公司，除专业生产高分子复合材
料外，其全资子公司常州新祺晟为专业从事家电及光电显示薄膜器件生产和提供
整体解决方案的企业。
常州新祺晟目前拥有员工 400 名，是家电、光学薄膜件、光学部件保护膜行
业知名企业，总资产 2 亿元，2013 年销售超过 2 亿元，目前光学薄膜器件中国
市场容量在 100 亿元以上。目前国内市场具备“完整的光学膜片全系列配套”能
力的企业不多，常州新祺晟目前具备较强的竞争优势，在完成工厂布局的情况下，
常州新祺晟将在光电膜组薄膜器件及周边辅件领域获得较大市场份额增长。
液晶保护膜、液晶防爆膜、偏光片保护膜、液晶密封件、液晶周转箱等各类
液晶生产周边辅件，也是常州新祺晟的主要开发产品系列，该类部件在中国市场
容量为 30~50 亿元左右。常州新祺晟将利用全国各地工厂布局，将开发的相关产
品和加工部件从苏南地区推广到全国各地，完成由一个区域性有竞争力的公司向
一个具有全国性竞争力的光电薄膜器件公司转变，销售额也必将实现跨越式增
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长。
常州新祺晟目前具备了“完整的光学膜片全系列配套”能力。依靠在家电、
光电显示领域多年积累的行业渠道、创新能力和业务网络，公司不仅能为客户提
供优质的定制产品，还能为客户提供新产品的设计及材料选择，从而提供全方位
的整体解决方案。公司与三星、夏普、海信、长虹、京东方、杜邦、三菱、东理
等光电领域国际企业及国内著名电视机及智能终端厂商建立了广泛的业务合作
关系，为相关企业提供光电显示薄膜器件产品及平板电脑、手机等智能终端功能
性零部件。
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第二章 项目必要性与可行性分析
一、项目实施的必要性
1、天晟新材以高分子复合材料生产和家电、光电显示类高分子辅件生产为
主，其全资子公司常州新祺晟是国内家电、光电显示行业知名企业。近年来，国
内光电显示薄膜器件行业的快速发展，公司紧盯市场动态，拓展新项目，丰富产
品线，目前扩大生产规模已经显得非常必要。本项目的实施，有利于进一步增加
天晟新材在光电薄膜器件领域的生产能力和竞争能力。优化公司区域布局、充分
体现公司的整体产品竞争力和研发优势。同时，借助公司行业中积累的渠道优势，
快速扩大光电薄膜器件和智能手机、消费类电子产品的生产网点，将生产服务网
点从东部沿海城市逐步向内地延伸，与国家大力支持电子信息产业向中西部转移
的政策相吻合。我国中西部电子信息产业的发展壮大，为公司的市场扩大与发展
提供了难得的机遇，本项目的实施，将有利于公司抓住中西部电子信息产业发展
的市场先机，满足公司发展战略及公司自身发展的需要。
2、本项目的实施能够优化产业布局，提升整体业绩。
常州新祺晟是一家在家电、光电液晶显示、手机、消费电子行业高分子器件
知名供应商，拥有夏普、瑞仪、福映、大金、三菱、海信、三星、长虹、京东方、
杜邦、松下等一批在家电、液晶电视领域优质客户资源和供应商；公司积极拓展
在光电领域的客户资源，加大对光电显示、智能手机及消费类电子领域等前沿技
术的研发，充分发挥公司技术研发优势，在光电显示、智能手机、消费电子领域
力争实现后发优势。为此，公司决定充分发挥客户资源优势，投资设立青岛新祺
晟和四川新祺晟，满足公司在光电显示、智能手机、消费电子类行业对产能的需
求。常州新祺晟在光电膜组薄膜器件领域的优化布局与销售增长，将有效提升公
司整体经营业绩。
二、项目实施的可行性
1、常州新祺晟是全国家电、液晶电视机行业高分子器件知名供应商，拥有
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良好的市场竞争力；公司具备丰富的行业客户资源，公司管理团队经验丰富、凝
聚力强，可以为项目的实施提供丰富的管理经验和风险控制能力；公司通过对供
应链的整合和新产品的研发，不断提升公司在光电显示薄膜器件行业的竞争力。
目前我们主要以增亮膜为主。现阶段是刚进入正式配套的第一年。而模切加
工领域属于“两头在外”的企业，膜材供应商目前仍以国外公司为主。因此当我
们的销售基础逐步完善并健全配套能力后，随着销售规模的扩大与原材料厂商的
增加，原材料价格将会逐步下降。
2、常州新祺晟与众多客户拥有长期良好合作关系，同时也是家电、光学显
示薄膜器件整体解决方案供应商。依靠在家电、光电显示领域内多年积累的行业
品质，创新能力和业务网络，公司不仅能为客户提供优质的产品，还能会同供应
厂商共同进行新产品的研发、设计及材料选择，为客户提供全方位的整体解决方
案。
3、设立青岛新祺晟，不仅是为了海信，而且通过青岛新祺晟的建立，将业
务范围辐射到整个华北地区。新公司的设立，将进一步扩展公司产品和服务网络
的辐射，公司将凭借良好的品牌优势、技术优势、管理经验及当地的综合成本优
势，形成新的业务和利润增长点。
四川新祺晟除承接绵阳、成都等地市场销售外，还可以辐射重庆、贵州等地
区域，形成新的业务和利润增长点；同时将为我们的客户提供更便捷的产品供应
和服务。
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第三章 项目投资预算和效益分析
一、项目投资预算
本项目计划拟分别投入 1,500 万元人民币、800 万元人民币，作为青岛和四
川设立两家全资子公司的注册资金，资金来源为公司自有资金。
项目投资预算如下表所示：
1、青岛新祺晟高分子科技有限公司：
单位：人民币万元
序号 项目名称 投资预估额 占总投资额比例（%）
1 机器设备 500 33.33
2 厂房及办公用房装修 200 13.33
3 流动资金 800 53.34
合计 1,500 100.00
2、四川新祺晟高分子科技有限公司：
单位：人民币万元
序号 项目名称 投资预估额 占总投资额比例（%）
1 机器设备 300 37.50
2 净化厂房及办公用房装修 100 12.50
3 流动资金 400 50.00
合计 800 100.00
二、项目效益分析
（一）项目经营基本情况
青岛新祺晟建设期为 5 个月，建成后 6 个月达产。项目达产后，项目子公司
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毎年可生产各种规格的产品约 8,000 万片，预计实现年销售额 8,000~10,000 万元。
四川新祺晟建设期为 5 个月，建成后 6 个月达产。项目达产后，项目子公司
每年可生产各种规格的产品约 4,000 万片，实现年销售额 3,000~5,000 万元。
（二）项目建成后，两家全资子公司未来三年经营情况预测
青岛新祺晟高分子科技有限公司未来三年经营情况预测
单位：人民币万元
年度 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年
销售额 6,000.00 9,000.00 11,500.00 13,500.00
销售毛利额 932.00 1,526.00 1,955.00 2,295.00
期间费用 420.00 600.00 750.00 935.00
税前利润 512.00 926.00 1,205.00 1,360.00
税后利润 385.00 695.00 905.00 1,020.00
净资产收益率 20.40% 26.93% 25.92% 22.65%
四川新祺晟高分子科技有限公司未来三年经营情况预测
单位：人民币万元
年度 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年
销售额 4,000.00 6,500.00 10,000.00 12,000.00
销售毛利额 605.00 1,075.00 1,700.00 2,050.00
期间费用 370.00 545.00 732.00 860.00
税前利润 235.00 530.00 968.00 1,190.00
税后利润 175.00 397.00 726.00 895.00
净资产收益率 18.00% 28.91% 34.57% 28.89%
（三）投资效益分析
青岛新祺晟投资效益分析：
静态投资回收期：2.82 年；动态投资回收期：3.05 年 （折现率 10.00%）
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四川新祺晟投资效益分析：
静态投资回收期：3.11 年；动态投资回收期：3.32 年（折现率 10.00%）
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第四章 项目风险分析及相关对策
一、市场风险分析及对策
同行业企业采取价格战对公司未来效益将产生重大影响。为减少业绩波动，
常州新祺晟与上游原材料供应商建立独家代理。电子信息产业的形势直接影响本
项目的经济效益。为避免市场波动带来的风险，项目子公司未来将继续坚持技术
和产品创新的策略，提升产品质量和性能，巩固产品的技术品质优势，同时，进
一步改善产品售后服务，提升公司的综合竞争能力。
二、技术风险分析及对策
光电显示器件及智能移动终端具有产品周期较短、更新换代快、对生产工艺
要求高特点，因而存在如果研发不及时会出现现有技术落后，无法满足客户对产
品要求的技术风险。
为保障投资项目的可持续发展，公司已经组建了平板电脑与智能手机相关核
心部件的营销团队和技术团队，进行新一代 FPC（柔性线路板）、NFC（手机近
场通讯技术）、石墨烯、防爆膜等新型智能手机核心部件的研发和销售，以保持
公司可持续发展能力。
公司及项目子公司的产品技术，目前在业内处于领先水平，并获得终端客户
的认可，但领先地位能保持多久仍具有不确定性。在技术转化为产品的过程中，
存在较多的不确定因素。
项目子公司建成后，其将可以利用天晟新材在研发管理、技术风险管控等方
面所积累的经验，不断提升管理水平，缩短产品开发周期，最大限度地降低或避
免企业所面临的各种技术风险。
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三、管理风险分析及对策
项目子公司作为一家新公司，其生产管理、营销推广、人才管理、企业文化
建设及规范化经营等方面都需要有一个过程。为此，项目子公司成立后，天晟新
材将采取以下措施以规避上述风险：
1、项目子公司保持独立运营的方式，但天晟新材将向项目子公司委派一支
具有较好管理经营的人才队伍，同时将公司现行的内控及管理制度移植到目标子
公司并结合当地的实际情况进行适当调整。在财务管理方面，项目子公司将统一
执行天晟新材的财务管理制度。
为更好服务客户，常州新祺晟将发挥业务部门垂直管理的快速反应优势，对
目标子公司就产品市场变化等信息予以及时的指导与支持。
2、天晟新材将对目标子公司的本土化高管人员及技术人才进行交流与培
训，使其管理人员充分了解天晟新材的企业文化和企业运作管理模式，在实现高
效协同管理的同时，确保公司的管理风险得到有效控制。
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第五章 报告结论
本项目的建设符合公司的发展战略。本项目实施完成后，可以达到调整产业
布局、整合资源、降本增效、扩大市场等目的，预计投资收益率良好，能够切实
有效提高公司资金的使用效率，为公司股东创造更大的价值，因此本项目具有必
要性和可行性。
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