深圳君瑞资产评估所（特殊普通合伙）
《关于对无锡路通视信网络股份有限公司的关注函》（创业
板关注函〔2021〕第 443 号）的回复
深圳证券交易所：
无锡路通视信网络股份有限公司于 2021 年 11 月 2 日收到了深圳证券交易所
创业板公司管理部下发的《关于对无锡路通视信网络股份有限公司的关注函》（创
业板关注函〔2021〕第 443 号）。深圳君瑞资产评估所（特殊普通合伙）现根据
反馈意见所涉及问题进行说明和解释，具体内容如下。
问题 1：
通过资产基础法评估，康晟公司截至 2021 年 7 月 31 日的账面净资产为
4,683.89 万元，评估价值为 7,756.16 万元，评估增值率为 65.59%，交易作价为 7,700
万元。康晟公司主要资产为土地使用权和房产。请你公司结合未来业务发展规划
以及康晟公司的资产负债情况、房产位置及周边产业配套、建成时间及折旧情况、
周边可比房产交易作价等，补充说明你公司向关联方购买康晟公司 100%股权的
必要性及合理性，并结合康晟公司价值评估的具体过程说明评估增值的合理性和
本次交易定价的公允性，说明是否存在向关联方输送利益的情形。请评估师核查
并发表明确意见。
回复：
一、结合康晟公司价值评估的具体过程说明评估增值的合理性和本次交易定
价的公允性，说明是否存在向关联方输送利益的情形
无锡路通视信网络股份有限公司委托本机构对宁波余姚康晟机器人科技有限
公司进行评估，评估基准日为 2021 年 07 月 31 日，本机构于 2021 年 10 月 13 日
出具了《无锡路通视信网络股份有限公司拟收购股权涉及的宁波余姚康晟机器人
科技有限公司股东全部权益价值资产评估报告》（君瑞评报字（2021）第 024 号）。
（一）康晟公司的资产负债情况
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截至 2021 年 7 月 31 日，康晟公司账面总资产为 10,920.90 万元，其中投资性
房地产 8,408.84 万元，包括房屋建筑物账面价值 7,756.27 万元，主要为在位于余
姚市凤山街道站南路 369 号的 4 栋建筑物；土地使用权账面价值 652.57 万元，主
要为在位于余姚市凤山街道站南路 369 号的 9,582.00 平方米土地使用权。
康晟公司账面总负债为 6,237.01 万元，其中应付账款账面价值 1,285.16 万元，
主要为应付工程款、幕墙款、装修款等，长期借款 3,093.05 万元，主要为向中国
银行股份有限公司余姚分行的长期性借款。康晟公司 2021 年 7 月 31 日的总体资
产负债率为 57.11%，其中长期借款占总负债比例达 49.59%。
（二）评估方法的选择
根据国家关于资产评估的有关准则及法规，我们对委托评估范围内资产进行
了必要的核查及技术调查，实施了我们认为必要的其他程序，在此基础上，分别
对市场法、收益法、资产基础法三种评估方法的适用性进行了分析判断（对市场
法、收益法、资产基础法的分析判断情况见下段论述），并采用资产基础法评估
宁波余姚康晟机器人科技有限公司的股东全部权益价值。
1、市场法适用性分析
市场法是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权
益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。市场法中常用
的两种方法是交易案例比较法和上市公司比较法。由于目前国内的类似企业在产
权交易市场或交易案例不多，相似权益性资产交易市场尚不活跃，相似交易对象
信息尚缺乏透明度，难以取得充分、可靠的经营财务数据；在资本市场上同行业、
同规模、同业务类型的上市公司数量不多，其经营业务和财务数据与被评估单位
差距较大，不具可比性，难以获得适当的价值比率或经济指标建立相应的评价体
系和回归分析，故难以采用市场法进行评估。
2、收益法适用性分析
收益法是从所有者角度进行被评估单位所有者全部权益价值的评估，是把由
多个或多种单项资产组成的资产综合体所具有的整体获利能力作为评估对象，据
此来判断被评估单位所有者全部权益价值。应用收益法必须具备的基本前提有：
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①资产购买者的购买价格不会超过企业（或与该企业相当且具有同等风险程
度的同类企业）未来预期收益折算成的现值；
②被评估资产的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量；
③资产拥有者获得预期收益所承担的风险可以预测并可用货币衡量；
④被评估资产预期获利年限可以预测；
⑤企业能通过不断地自我补偿和更新，使企业持续经营下去并保证其获利能
力。
被评估单位宁波余姚康晟机器人科技有限公司除对投资性房地产开展的租
赁业务外尚未开展其他经营项目。投资性房地产的租赁业务是暂时性业务，不是
主营业务，被评估单位前两年一期的营业收入、成本、费用等数据也主要为投资
性房地产租赁业务发生的，不适合作为企业未来开展“基于物联网的家庭智能集
成平台研发和产业化项目”等主营业务预测提供参照。同时，房地产剩余使用年
限为 45.86 年，也不符合企业永续持续经营条件。
综上分析，被评估单位无法合理预测未来经营性盈利情况，因此本项目不适
宜采用收益法评估。
3、资产基础法适用分析
资产基础法是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企
业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。被评估单位
资产产权清晰、财务资料完整，各项资产和负债都可以被识别。委估资产不仅可
根据财务资料和购建资料确定其数量，还可通过核查核实其数量，可以按资产再
取得途径判断其价值，因此本次评估适用资产基础法评估。
经上述综合分析，本次仅采用资产基础法对被评估单位股东全部权益价值进
行评估。
（三）评估的具体过程，重要的评估参数的选取情况及依据
企业价值评估中的成本法也称资产基础法，是指在合理评估企业各项资产价
值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。其中各项资产的价值应当根据
其具体情况选用适当的具体评估方法得出，主要资产评估方法简述如下：
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1、货币资金
货币资金为银行存款。对银行存款进行函证，检查银行对账单和银行存款余
额调节表。货币资金经核对无误后，以经核实后的账面价值确认其评估价值。
2、预付账款
对于预付账款，评估专业人员通过核查账簿、原始凭证，并对大额款项进行
函证或相关替代程序进行清查核实，在此基础上按预计可收回相关资产和权益确
定评估值。
3、其他应收款
对于应收款项，评估专业人员通过核查账簿、原始凭证，并对大额应收款项
进行函证或相关替代程序进行清查核实，在进行业务内容和账龄分析的基础上，
对于预计能够全额收回的款项，按清查核实后账面值确定评估值；对于有确凿证
据证明不能收回的款项，评估为零；对于预计不能全额收回但又没有确凿证据证
明不能收回或不能全额收回的款项，在逐笔分析业务内容的基础上，结合账龄分
析分别确定一定比例的风险损失，具体评估为：评估值＝账面值×（1－风险损失
率），已计提的坏账准备评估为零。
4、其他流动资产
其他流动资产为待认证增值税进项税额，通过核实原始凭证和纳税申报表，
了解其他流动资产的发生时间，核实账面余额的数值，并进行账龄分析和可收回
性判断，以预计可收回的款项或权利作为评估值。
5、投资性房地产
（1）评估方法的选择
常见的房地产评估方法有市场法、收益还原法、成本法三种方法。评估人员
在认真分析所掌握的资料并对评估对象进行实地勘察，评估对象房地产是经营性
物业，现已投入使用用于出租，房地有效结合使得评估对象处于最佳利用状态，
房地有效结合使得房地产市场存在超额利润，使价格水平偏离成本，因此本次对
投资性房地产中的房屋建筑物与土地使用权合并评估。根据评估对象的特点及本
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身的实际情况，参照国家标准《房地产估价规范》，在选取评估方法时主要作出
以下考虑：
①评估对象为具有收益或潜在收益的房地产，且评估对象所在片区类似物业
租赁市场较活跃，符合收益法应用范围。因此，适宜采用收益还原法。
②评估对象为工业-研发办公房地产，同一供求圈内类似房地产近期整体买
卖交易实例较少，市场不活跃，难以收集到相关的成交案例，不宜选用市场法。
③评估对象为工业-研发办公房地产，建筑结构、层数及使用年限明晰，可
参考新建房屋的市场价格确定为其重置单价并结合评估对象的实际情况确定其
成新率，然后采用成本法的计算公式计算出评估对象房屋的现状价格，故选取重
置成本法求取评估对象价值。
收益还原法，也称为收益资本化法，是根据评估对象未来收益求取评估对象
价值的方法，具体是预测评估对象未来各期的正常净收益，然后选用适当的资本
化率将其折算到估价时点后相加来求取评估对象价值的方法。收益法是以预期原
理为理论依据，预期原理说明，决定房地产当前价值的，重要的不是过去的因素
而是未来的因素，适用于有经济收益或潜在经济收益的房地产估价。
收益还原法的最基本的计算公式为：
A1 A2 An
V
1 Y1 (1 Y 1 )( 1 Y 2 ) (1 Y 1 )( 1 Y 2 ) (1 Y n )
n
Ai
i
i 1
(1 Y j )
j 1
其中：V --- 收益价格
An
--- 年净收益
Yn
---报酬率
n --- 收益年限
运用收益还原法估价应按下列步骤进行：
搜集有关收入和费用的资料；
估算潜在毛收入；
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估算有效毛收入；
估算运营费用；
估算净收益；
选用适当的报酬率；
选用适宜的计算公式求出收益价格
成本法（房地合估），是测算估价对象在价值时点的重置成本或重建成本和
折旧，将重置成本或重建成本减去折旧得到估价对象价值或价格的方法，其基本
计算公式：
房地价值=土地重新购建价格+建筑物重新购建价格-建筑物折旧
=土地成本+建设成本+管理费用+销售费用+投资利息+销售税费+开发利润-
建筑物折旧
运用成本法估价一般应按下列步骤进行：
选择具体估价路径；
计算重置成本或重建成本；
估算折旧；
求取成本价值。
（2）建成时间及折旧情况
康晟公司的投资性房地产主体部分于 2018 年 1 月建成并投入使用，采用高档
商办风格建设，外墙为玻璃幕墙及铝塑板，内墙面贴大理石瓷砖、墙纸、刷乳胶
漆，地面铺抛光砖、木地板、地毯，天花刷乳胶漆、涂料、立体吊顶，木门、玻
璃门推拉门、铝合金窗。电梯、中央空调、吊灯、日光灯、射灯照明设施，所用
材料质量较好，装饰装修工程施工质量较好，使用维护情况良好。截止评估基准
日 2021 年 07 月 31 日，投资性房地产账面原值 8,912.10 万元（含土地使用权），
折旧金额 503.26 万元，账面净值 8,408.84 万元。相关资产处于正常使用状态，成
新度较新。
（3）房产位置
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余慈地区包括余姚、慈溪两市全部行政区范围，位于长三角经济圈内上海—
杭州—宁波经济“金三角”的地理中心，已纳入上海“二小时交通圈”，具有便
捷的海陆空交通。康晟公司所在地毗邻作为余姚和慈溪地区（以下简称“余慈地
区”）核心交通枢纽的余姚北高铁站，区域优势明显。
宁波余姚康晟机器人科技有限公司申报的投资性房地产均位于余姚市凤山街
道站南路 369 号，该位置位于余慈连接线与站南路的交汇口，西面倚靠屯山公园
和高铁余姚北站，一方面，沿余慈连接线往南 15 分钟可达余姚市中心区域，往北
约 1.5 小时车程可抵达上海市金山区；另一方面，沿站南路往西 300 米可达高铁
站—余姚北站，19 分钟可抵达宁波，31 分钟可抵达杭州，畅享各大都市的繁华璀
璨，区域通达性极强。房地产周边有中昂祥云府、红星江月府、云成大境府、云
都会府等多个在建楼盘，居住氛围日渐浓厚，附近有迪赛知行广场、余姚农村
商业银行、余姚市凤山小学、凤山街道卫生院、屯山公园等，公共配套设施完善
度较高，所在区位状况较好，处于发展阶段，周边对商务办公类房产较为稀缺。
（4）房产周边产业配套
康晟公司坐落于余慈地区交汇处的数字云城产业基地（以下简称“数字云
城”）。 数字云城是由华晟基金管理（深圳）有限公司与余姚市政府联袂打造，
以云产业为基础，以人工智能为核心，以城市运营模式为载体，以城市大数据为
目标，以 AI+城市运营的模式，聚焦物联网+区块链+产业云，推动城市空间单元
数字化，实现全面感知、实时交互、数据治理，致力于成为全球超大规模的智慧
城市技术创新平台和成果转化基地。
家电产业作为传统的优势产业，余慈地区拥有庞大的家电产业集群和广阔的
生产制造企业数量，培育了众多行业领军企业。2020 年由商务部发布的国家外贸
转型升级名单中，余姚市荣获国家外贸转型升级基地（家用电器）称号；2021 年
7 月 27 日，在浙江省数字化改革数字经济组关于公布第一批行业产业大脑建设试
点“揭榜挂帅”项目名单中，慈溪被选为智能家电产业大脑，由慈溪市、余姚高
新区联合共建。
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康晟公司持有的投资性房地产，即河姆渡创新产业园云时尚中心是目前数字
云城唯一建成并实际运营的产业园区，自 2018 年开园以来，已成为数字云城的展
示窗口和产业基地，是浙江省首个基于 5G 架构的智慧园区，科创中国宁波创
新基地、宁波市科技工作者之家，北京大学研发实验服务基地宁波科技服务中心、
中信城市运营研究中心知行合一云城基地在这里落地，世界 500 强费森尤斯集团
赫利奥斯医院管理中国区总部、腾讯安全云宁波创新中心、余姚市民云、余姚数
字经济研究院、新京剧国际文化艺术交流中心等多家云产业及智慧家电领域明星
企业及研究机构共计 100 余家在这里落户，中国云城数字经济峰会、iCAN 国际创
新创业大赛中国总决赛、亚太创新学院（APIA）国际创新加速营、中信城市运营
沙龙等大型活动在这里成功举办，规划展示厅、多功能路演大厅、数字会议室、
共享办公室、创新孵化器及配套公寓、食堂、创业咖啡、文艺书店等智慧园区创
新孵化配套齐备，智慧办公、智慧生活、智慧停车、智慧安防、智慧消费、智慧
招商等智慧园区应用场景一应俱全。
（5）周边可比房产交易作价
表一、同地区租金水平接近的办公楼交易价格参考
单价（元/ 租金单价（元/月/
序号 位置 面积（㎡）总价（万元） 类型
㎡） ㎡）
宁波市余姚新建北路 182 号
1 316 379 12000 49 甲级写字楼
-2 甲级写字楼
宁波市宁南南路广融大厦写
2 950 1235 13000 51 甲级写字楼
字楼
宁波市腊梅路 515 号迪信通
3 640 830 13000 48 甲级写字楼
大厦写字楼
表二、周边办公房产出租案例
序号 位置 面积（㎡） 租金单价（元/月/㎡） 备注
1 余姚市众安时代广场写字楼 206 49 写字楼
2 余姚市众安时代广场写字楼 325 42 写字楼
3 余姚市纬五路办公楼 700 42 写字楼
4 余姚市文山创意广场 17 号 2804 45 园区办公楼
表三、周边工业用地成交案例
成交单价
土地面积 成交价格
序号 行政区 地块位置 （元/平方 项目单位
(平方米) （万元）
米）
余姚市凤山 凤山街道永宁路西侧、永兴路南 宁波市铭瑾泰家
1 5734 1292 2253
街道 侧地块 居用品有限公司
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成交单价
土地面积 成交价格
序号 行政区 地块位置 （元/平方 项目单位
(平方米) （万元）
米）
余姚市凤山 凤山街道东环北路东侧、北环东 宁波思颖光电照
2 11275 2367 2099
街道 路南侧地块一 明科技有限公司
余姚市凤山 凤山街道东环北路东侧、北环东 宁波臻阳塑业有
3 10438 2149 2059
街道 路南侧地块三 限公司
余姚市凤山 兰江街道石婆桥村、宁波海际电 宁波海际电器有
4 1538 345 2243
街道 器有限公司北侧 限公司
根据上述周边可比房产交易作价情况分析：评估对象所在的余姚北高铁新城，
与评估对象相似的房地产很少，难以收集到微观区位同类型房地产的租售案例。
扩大范围搜集同地区与评估对象房地产租金水平接近的办公楼，其售价在
12000-13000 元/平方米之间（见上表一），搜集周边办公房产出租案例，租金水
平在 42-49 元/月/平方米之间，与评估对象相比，这些案例为普通高层写字楼，楼
龄较大，分摊面积较多，附近同类产品较多导致竞争较为激烈（见上表二）。另
外，评估对象所在宗地取得成本约为 740 元/平方米，而近期同地区的同类型用地，
出让价格已经达到 2,000 元/平方米以上，出现较大的增幅（见上表三）。
（6）评估过程
我们经过分析，采用了收益法和成本法分别进行测算，最终结论经过分析采
用了收益法测算结果，以下为收益法部分的测算过程。使用收益还原法进行测算：
A.租约期内价值测算
I、评估对象租约期内租金水平的确定
根据委托方提供的《委托运营合同》显示，评估对象余姚市凤山街道站南路
369 号房地产租赁期自 2019 年 8 月 1 日至 2029 年 12 月 31 日，租赁范围为整体
出租，租赁期起始租金为 1.8 元/天/平方米，2022 年 1 月 1 日起租金价格每年上
涨 4%，2026 年 1 月 1 日起租金价格每年上涨 5%。自编 1-4 栋建筑面积为 9,185.13
平方米，则此次评估租约期内租金单价为：
租约期内起始租金单价=1.8×365÷12
=54.75 元/平方米.月（保留小数点后两位）（评估基准日租金水平）。
II、确定收益价值测算的因素
i、评估对象空置率确定
租约期内不考虑空置率的影响，租约期内空置率为 0。
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ii、评估对象递增比率的确定
根据委托方提供的《委托运营合同》显示，租赁期起始租金为 1.8 元/天/平
方米，2022 年 1 月 1 日起租金价格每年上涨 4%，2026 年 1 月 1 日起租金价格每
年上涨 5%，经计算租金单价如下表：
租约租金单价(元/日/ 年租金(元/年/平 月租金(元/月/平方
序号 合同内租期 递增
平方米） 方米） 米）
1 2019 年 1.800 —— —— 54.75
2 2020 年全年 1.800 —— 657.00 54.75
3 2021 年全年 1.800 —— 657.00 54.75
4 2022 年全年 1.872 4% 683.28 56.94
5 2023 年全年 1.947 4% 710.66 59.22
6 2024 年全年 2.025 4% 739.13 61.59
7 2025 年全年 2.106 4% 768.69 64.06
8 2026 年全年 2.211 5% 807.02 67.25
9 2027 年全年 2.322 5% 847.53 70.63
10 2028 年全年 2.438 5% 889.87 74.16
11 2029 年全年 2.560 5% 934.40 77.87
iii、报酬率的确定：考虑到租约期内风险较低，报酬率取 5.0%，详见下述
租约期外报酬率取值说明；
iv、房地产出租的相关费用与税费取值的确定：
iv-i、房地产出租时的费用主要有租赁管理费、维修费、保险费。
租赁管理费、维修费、保险费等根据余姚市房地产出租的相关规定及市场的
一般情况取值。
租赁管理费：管理费一般为年有效租金毛收入的 1%。
根据成本法测算，确定评估对象建筑物重置成本为 4,989 元/㎡。
维修管理费：包括日常性维修和大维修费用，一般取值为每年建筑物重置成
本的 1%平均分摊至每月。
保险费：目前余姚市物业的保险费一般取值为重置成本的 0.5%。
iv-ii、综合税率：出租人为企业单位：
房产税率为 11.01%（12%÷(1+9%)），计税基数为毛租金收入。
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增值税为 8.26%，计税基数为毛租金收入。（含税租赁收入÷(1+9%)×9%）
城建维护税为 7%，计税基数为增值税。
教育附加费为 3%，计税基数为增值税。
地方教育附加费为 2%，计税基数为增值税。
印花税：税率为 0.1%，租约期内已签订合同，不再计算印花税。
v、土地使用税：根据《余姚市人民政府关于调整城镇土地使用税适用税额
和征收范围的通知》（余政发〔2008〕23 号），评估对象所在区域二级用地城
镇土地使用税为每平方米年税额为 9 元。计税基数为总土地使用权面积。
vi、租赁保证金的确定：
《租赁管理条例》规定租赁保证金不得超过 3 个月租金；根据对评估对象类
似物业的调查，确定评估对象的租赁保证金按 2 个月计算。租赁保证金利率按中
国人民银行公布的评估基准日一年期定期存款利率 1.5%计算。
vii、收益年期确定：根据《不动产权证书》显示土地使用权年限至 2067 年
06 月 11 日止，至评估基准日，剩余土地使用年限为 45.86 年。租约期为 2019
年 8 月 1 日至 2029 年 12 月 31 日，则截至评估基准日剩余租约期为 8.42 年，租
期内收益年限按 8.42 年计算。
viii、评估对象房屋建筑物占地土地面积：根据委托方提供的资料显示余姚
市凤山街道站南路 369 号占地面积为 9,582.00 平方米。
III、租约期内收益价值测算：
租期内
评估对象名称 余姚市凤山街道站南路 369 号
分类项目 递增期
实际占用土地面
建筑面积 9,185.13 ㎡ 9,582.0 ㎡ 建筑物重置价值 4989 元/㎡
项 积
目 登记价 押金 2 月
基
本 空置率 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
情 年递增系数
况
收益年限 8.42
计算比
计算项目 0.42 1.42 2.42 3.42 4.42 5.42 6.42 7.42 8.42
率
2027 2028 2029
收益年期 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年
年 年 年
收 租金 54.75 56.94 59.22 61.59 64.06 67.25 70.63 74.16 77.87
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入 有效租金 54.75 56.94 59.22 61.59 64.06 67.25 70.63 74.16 77.87
押金利息 1.50% 0.14 0.14 0.15 0.15 0.16 0.17 0.18 0.19 0.19
小计 54.89 57.08 59.37 61.74 64.22 67.42 70.81 74.35 78.06
房产税 11.01% 6.03 6.27 6.52 6.78 7.05 7.4 7.78 8.16 8.57
增值税 8.26% 4.52 4.7 4.89 5.09 5.29 5.55 5.83 6.12 6.43
城建维护税 7% 0.32 0.33 0.34 0.36 0.37 0.39 0.41 0.43 0.45
教育费附加 3% 0.14 0.14 0.15 0.15 0.16 0.17 0.17 0.18 0.19
地方教育费
2% 0.09 0.09 0.1 0.1 0.11 0.11 0.12 0.12 0.13
附加
支
出 印花税 0.00% 0 0 0 0 0 0 0 0 0
土地使用税 9.0 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78
租赁管理费 1% 0.55 0.57 0.59 0.62 0.64 0.67 0.71 0.74 0.78
维修管理费 1.0% 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16
保险费 0.50% 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1
小计 18.67 19.12 19.61 20.12 20.64 21.31 22.04 22.77 23.57
月纯收益 36.22 37.96 39.76 41.62 43.58 46.11 48.77 51.58 54.49
年纯收益 182.55 455.52 477.12 499.44 522.96 553.32 585.24 618.96 653.88
报酬率 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00%
折现值 178.85 425.03 423.98 422.68 421.51 424.75 427.86 430.96 433.59
评估单价 3590 元/平方米
总价 32,974,617 元
B.租约期外价值测算
I、评估对象租金水平的确定
评估对象现状用途商业，能收集到一定可比租赁案例，因此，适宜采用市场
法求取评估对象客观租金水平。
估价人员通过市场调查，目前评估对象所在片区的类似房地产平均租金水平
为 42-49 元/㎡月之间，因余地面积、道路通达度、设备设施、位置、面积、建
筑结构、商业氛围及现状等因素差异造成该区域租金水平有一定差异。根据比较
法，评估对象平均租金水平为每月 47 元/平方米，详细资料见下表 ：
比较案例基本情况表
余姚市众安时代广场 余姚市众安时代广场
项目名称 余姚市纬五路***号
***号 ***号
所在位置 余姚市众安时代广场 余姚市众安时代广场 余姚市纬五路
现状用途 办公 办公 办公
12 / 28
租金（元/㎡月） 49 42 42
交易时间 2021 年 5 月 2021 年 6 月 2021 年 6 月
价格类型 公开市场价 公开市场价 公开市场价
是否含税 是 是 是
II、建立比较因素条件说明表
参与比较的因素条件应是对评估对象与比较案例之间的价格差异产生作用
的因素；通过对评估对象与三个比较案例各自特点的分析，本次估价选择了交易
情况、交易日期、区位、权益、实物状况等因素进行比较，具体详见下表：
比较因素条件说明表
评估对象
内 评估对象 可比案例一 可比案例二 可比案例三
比较因素 容
租金单价(元/㎡月) —— 49 42 42
余姚市凤山街道 余姚市众安时 余姚市众安时
物业位置 余姚市纬五路
站南路 369 号 代广场 代广场
物业用途 —— 办公 办公 办公
交易情况 正常 正常 正常 正常
交易时间 —— 2021 年 5 月 2021 年 6 月 2021 年 6 月
区域功能定位 商住区 商住区 商住区 商住区
商服繁华度 较好 较好 较好 一般
环境质量 较好 较好 较好 一般
区位状 对外交通通达
况 便利 较便利 较便利 较便利
度
公共设施完善
较完善 较完善 较完善 较完善
度
基础设施完善
较完善 较完善 较完善 较完善
度
租约限制 无租约限制 无租约限制 无租约限制 无租约限制
权益状
他项权利限制 无特殊限制 无特殊限制 无特殊限制 无特殊限制
况
城市规划限制 无特殊限制 无特殊限制 无特殊限制 无特殊限制
建筑结构 钢混 钢混 钢混 钢混
水电、电信、 水电、电信、 水电、电信、
水电、电信、消
实物状 设备设施 消防设施较完 消防设施较完 消防设施较完
防设施较完善
况 善 善 善
装修 带装修 带装修 带装修 带装修
成交规模 大 中等 中等 较大
13 / 28
余地面积 较大 中等 中等 较小
通用性 较好 较好 较好 较好
综合成新率 九成五新 九成新 九成新 八成五新
i 交易情况修正：根据对可比实例的调查了解，可比实例均为正常交易，因
此无须对交易情况进行修正。
ii 交易时间修正：可比实例一、二、三交易时间均为近期，评估对象所在区
域的租金价格较为平稳，故对三个可比实例交易时间均不作修正。
iii 区位、权益、实物状况修正系数
区位状况
iii-i、区域功能定位：将区域规划功能定位为办公区、商业区、住宅区、商
住区、工业区五种主要发展方向定为五个级别，以评估对象所在区域规划发展方
向指数为 100，各比较实例与之比较，每上升或下降一个级别，因素指数相应上
升或下降 2；
iii-ii、商服繁华度：分为好、较好、一般、较差、差五个级别，将评估对象
所在区域的商服繁华度设为 100，各比较实例与之比较，每上升或下降一个级别，
因素指数相应上升或下降 2。
iii-iii、环境质量：分为好、较好、一般、较差、差五个级别，以评估对象环
境质量指数设为 100，各比较实例与之比较，每上升或下降一个级别，因素指数
相应上升或下降 2。
iii-iv、对外交通通达度：将对外交通通达度分为便利、较便利、一般、较低、
低五个级别，以评估对象对外交通通达度指数设为 100，各比较实例与之比较，
每上升或下降一个级别，因素指数相应上升或下降 2。
iii-v、公共设施完善度：分为高、较高、一般、较低、低五个级别，以评估
对象公共设施完善度指数设为 100，各比较实例与之比较，每上升或下降一个级
别，因素指数相应上升或下降 2。
iii-vi、基础设施完善度：分为完善、较完善、一般、较差、差五个级别，以
评估对象基础设施完善度指数设为 100，各比较实例与之比较，每上升或下降一
个级别，因素指数相应上升或下降 2。
14 / 28
权益状况
iii-i、租约限制：分为有租约限制、无租约限制两个级别，以评估对象租约
限制指数设为 100，各比较实例与之比较，每上升或下降一个级别，因素指数相
应上升或下降 3。
iii-ii、他项权利限制：分为有无他项权利限制、有他项权利限制两种。以评
估对象他项权利限制设为 100，各比较实例与之比较，每上升或下降一个级别，
因素指数相应下降或上升 2。
iii-iii、城市规划限制：城市规划、法定图则对评估对象及可比实例所在地有
明确规划限制的应考虑规划限制对房地产价值的影响，分为有城市规划限制、无
城市规划限制两种。以评估对象所在地有无城市规划限制为 100，各比较实例与
之比较，每上升或下降一个级别，因素指数相应上升或下降 3。
实物状况
iii-i、建筑结构：分为钢混、混合、钢结构、砖木、简易五个级别，以评估
对象建筑结构指数设为 100，各比较实例与之比较，每上升或下降一个级别，因
素指数相应上升或下降 3-5。
iii-ii、设备设施：分为好、较好、一般、较差、差五个级别，将评估对象设
备设施指数设为 100，各比较实例与之比较，每上升或下降一个级别，因素指数
相应上升或下降 2。
iii-iii、装修状况：分为高档装修、中档装修、普通装修、简单装修、毛坯五
个级别，以评估对象装修状况指数设为 100，各比较实例与之比较，每上升或下
降一个级别，因素指数相应上升或下降 3。
iii-iv、建筑规模：分为小、较小、中等、较大、大五个级别，以评估对象建
筑规模指数设为 100，各比较实例与之比较，每上升或下降一个级别，因素指数
相应上升或下降 3。
iii-v、余地面积：分为大、较大、适中、较小、无五个级别，以评估对象余
地面积指数设为 100，各比较实例与之比较，每上升或下降一个级别，因素指数
相应上升或下降 2。
15 / 28
iii-vi、通用性：分为好、较好、一般、较差、差五个级别，以评估对象通用
性指数设为 100，各比较实例与之比较，每上升或下降一个级别，因素指数相应
上升或下降 2。
iii-vii、综合成新率：根据评估对象及比较实例的竣工时间及维护状况确定
综合成新度，以评估对象综合成新度指数设为 100，各比较实例与之比较，每上
升或下降一个级别，因素指数上升或下降 2。
III、建立比较因素条件指数和因素比较修正系数表：
比较因素条件指数表
评估对象
内 评估对象 可比案例一 可比案例二 可比案例三
比较因素 容
租金单价(元/㎡月) —— 49 42 42
物业位置 100 100 100 100
物业用途 100 100 100 100
交易情况 100 100 100 100
交易时间 100 100 100 100
区域功能定位 100 100 100 100
商服繁华度 100 100 100 98
区位 环境质量 100 100 100 98
状况 对外交通通达度 100 98 98 98
公共设施完善度 100 100 100 100
基础设施完善度 100 100 100 100
租约限制 100 100 100 100
权益
他项权利限制 100 100 100 100
状况
城市规划限制 100 100 100 100
建筑结构 100 100 100 100
设备设施 100 100 100 100
装修 100 100 100 100
实物
成交规模 100 106 106 103
状况
余地面积 100 98 98 96
通用性 100 98 98 100
综合成新率 100 98 98 96
16 / 28
因素比较修正系数表
评估对象
内 可比案例一 可比案例二 可比案例三
比较因素 容
租金单价(元/㎡月) 49 42 42
物业位置 100 / 100 100 / 100 100 / 100
物业用途 100 / 100 100 / 100 100 / 100
交易情况 100 / 100 100 / 100 100 / 100
交易时间 100 / 100 100 / 100 100 / 100
区域功能定位 100 / 100 100 / 100 100 / 100
商服繁华度 100 / 100 100 / 100 100 / 98
区位 环境质量 100 / 100 100 / 100 100 / 98
状况 对外交通通达度 100 / 98 100 / 98 100 / 98
公共设施完善度 100 / 100 100 / 100 100 / 100
基础设施完善度 100 / 100 100 / 100 100 / 100
租约限制 100 / 100 100 / 100 100 / 100
权益
他项权利限制 100 / 100 100 / 100 100 / 100
状况
城市规划限制 100 / 100 100 / 100 100 / 100
建筑结构 100 / 100 100 / 100 100 / 100
设备设施 100 / 100 100 / 100 100 / 100
装修 100 / 100 100 / 100 100 / 100
实物
成交规模 100 / 106 100 / 106 100 / 103
状况
余地面积 100 / 98 100 / 98 100 / 96
通用性 100 / 98 100 / 98 100 / 100
综合成新率 100 / 98 100 / 98 100 / 96
综合修正系数 1.0228 1.0228 1.1193
比准租金（元/平方米月） 49.6 42.5 46.1
IV、评估对象租赁价格水平确定：
比较案例 案例一 案例二 案例三
比准租金 50.1 43.0 47.0
权重 1/3 1/3 1/3
评估对象租金单价（取整至个位） 47 元/平方米月
V、租约期外评估对象租赁价格水平确定：
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根据评估人员对评估对象周边类似房地产市场目前出租率情况的调查，目前
周边类似物业的租金水平递增率相对稳定。
根据评估人员对评估对象周边类似房地产市场情况及目前出租率情况的调
查，确定评估对象的递增方案按照 2-17.42 年每年 4%递增，17.42 年后为稳定期，
稳定期递增率为 3%。即到租约期外第一年租金水平为 66.89 元/平方米（第 10
年）：
序 收益年期 年增长率 4.0%
名称
号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
余姚市凤山 47.00 48.88 50.84 52.87 54.98 57.18 59.47 61.85 64.32 66.89
1 街道站南路
369 号 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年 2030 年
VI、评估对象空置率确定
根据评估人员对评估对象周边类似房地产市场目前出租率情况的调查，目前
周边类似的房地产出租率较好。评估人员根据评估对象周边房地产市场的特点、
发展规划及对未来房地产市场的预测，参考周边类似房地产的空置情况，评估人
员预测评估对象空置率 9.42-24.42 年空置率由 7%递减为 5%，24.42 年后已达到
稳定期，稳定期空置率为 4%。
VII、报酬率的确定
采用安全利率加风险调整值法求取报酬率。
报酬率=无风险报酬率+投资风险报酬率。
其中：无风险报酬率是指不承担投资风险的回报率，是几乎所有的投资都应
该得到的投资回报率，无风险报酬率一般指国债利率或银行存款利率，本次取评
估基准日人民银行公布的一年期银行存款利率 1.5%。
风险报酬率是指承担额外风险所要求的补偿,即超过无风险报酬率以上部分
的报酬率。投资风险与风险报酬率存在着一定的对应关系。一般而言，投资风险
越高，投资者要求的投资风险报酬率就越高。进而，投资风险与投资报酬率存在
着内在关系，在无风险投资报酬率一定的条件下，投资风险越高，投资者要求的
投资风险报酬率就越高，从而投资报酬率也就越高。
18 / 28
考虑到管理的难易程度，投资的流动性以及作为资产的安全性等因素，将风
险分为低、中、高三等，经我司评估人员按照根据特尔菲法对各等级风险的风险
报酬率取值为：
投资风险报酬率分档表
物业类型 低 中 高 备注
办公物业 2.5%～3.0% 3.0%～3.5% 3.5%～5.0%
商业物业 2.0%—3.5% 3.5%—4.5% 4.5%—6%
工业物业 2.0%～2.5% 2.5%～3.0% 3.0%～5%
综合物业 采用内插法确定
受工业物业整体大环境及国内外新冠疫情影响，经综合考虑，认为评估对象
投资风险程度处于高档水平，投资风险报酬率取值 4.0%，则评估对象的报酬率
为 1.5%+4.0%=5.5%。
VIII、房地产出租的相关费用与税费取值的确定：
i、房地产出租时的费用主要有租赁管理费、维修费、保险费。
租赁管理费、维修费、保险费等根据余姚市房地产出租的相关规定及市场的
一般情况取值。
租赁管理费：管理费一般为年有效租金毛收入的 1%。
根据成本法测算，确定评估对象建筑物重置成本为 4,989 元/㎡。
维修管理费：包括日常性维修和大维修费用，一般取值为每年建筑物重置成
本的 1%平均分摊至每月。
保险费：目前余姚市似物业的保险费一般取值为重置成本的 0.5%。
ii、综合税率：出租人为企业单位：
房产税率为 11.01%（12%÷(1+9%)），计税基数为毛租金收入。
增值税为 8.26%，计税基数为毛租金收入。（含税租赁收入÷(1+9%)×9%）
城建维护税为 7%，计税基数为增值税。
教育附加费为 3%，计税基数为增值税。
地方教育附加费为 2%，计税基数为增值税。
印花税：税率为 0.1%。
19 / 28
IX、土地使用税：根据《余姚市人民政府关于调整城镇土地使用税适用税额
和征收范围的通知》（余政发〔2008〕23 号 ），评估对象所在区域二级用地
城镇土地使用税为每平方米年税额为 9 元。计税基数为总土地使用权面积。
X、租赁保证金的确定：
《租赁管理条例》规定租赁保证金不得超过 3 个月租金；根据对评估对象类
似物业的调查，确定评估对象的租赁保证金按 2 个月计算。租赁保证金利率按中
国人民银行公布的评估基准日一年期定期存款利率 1.5%计算。
XI、收益年期确定：根据《不动产权证书》显示土地使用权年限至 2067 年
06 月 11 日止，至评估基准日，剩余土地使用年限为 45.86 年。租约剩余 8.42 年，
即租约期外收益年限为=37.44 年（45.86-8.42）评估对象建于 2018 年。至评估基
准日已使用约 3 年。根据评估人员现场勘察，钢混结构非生产性用房耐用年限为
60 年，建筑物剩余使用年限为 57 年。根据合法原则，则评估对象收益年限按租
约期外收益年限计算，即 37.44 年。
XII、土地年限到期后的建筑物价值确定：建筑物剩余年限大于土地剩余年
限，土地年限到期后建筑物经济使用年限尚余 11.14 年（60-48.86）。根据土地
出让合同约定土地出让期限届满，由出让人收回地上建筑物、构筑物及其附属设
施，并根据收回时地上建筑物、构筑物及其附属设施的残余价值，给予土地使用
者相应补偿，此次评估考虑土地年限到期后的房屋建筑物的价值折现。土地年限
到期后的房屋建筑物残值为：4989×11.14÷60=926.29 元/平方米，现值为 79.5 元/
平方米。
XIII、收益价值测算：
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租期外
评估对象名称 余姚市凤山街道站南路 369 号
分类项目 递增期 稳定期 土地使用
年限外建
实际占用土地面 建筑物重置成 筑物收益
建筑面积 9,185.13 ㎡ 9,582.0 ㎡ 4989 元/平方米
项 积 本 值
目 登记价 押金 2月
基
本 空置率 7% 7% 7% 7% 7% 7% 6% 6% 6% 6% 6% 5% 5% 5% 5% 5% 4%
情 年递增系数 4.0% 4.0% 4.0% 4.0% 4.0% 4.0% 4.0% 4.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%
况
收益年限 37.44 60
计算项目 计算比率 9.42 10.42 11.42 12.42 13.42 14.42 15.42 16.42 17.42 18.42 19.42 20.42 21.42 22.42 23.42 24.42 45.86 11.14
收益年期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17～37.44
租金 66.89 66.89 69.57 72.35 75.24 78.25 81.38 84.64 88.03 91.55 94.30 97.13 100.04 103.04 106.13 109.31 112.59 126.72
收 有效租金 62.21 64.70 67.29 69.97 72.77 75.68 79.56 82.75 86.06 88.64 91.30 95.04 97.89 100.82 103.84 106.96 121.65
入 押金利息 1.50% 0.16 0.16 0.17 0.17 0.18 0.19 0.2 0.21 0.22 0.22 0.23 0.24 0.24 0.25 0.26 0.27 0.3
小计 62.37 64.86 67.46 70.14 72.95 75.87 79.76 82.96 86.28 88.86 91.53 95.28 98.13 101.07 104.10 107.23 121.95
房产税 11.01% 6.85 7.12 7.41 7.7 8.01 8.33 8.76 9.11 9.47 9.76 10.05 10.46 10.78 11.1 11.43 11.78 13.39
增值税 8.26% 5.14 5.34 5.56 5.78 6.01 6.25 6.57 6.83 7.11 7.32 7.54 7.85 8.08 8.32 8.57 8.83 10.04
城建维护税 7% 0.36 0.37 0.39 0.4 0.42 0.44 0.46 0.48 0.5 0.51 0.53 0.55 0.57 0.58 0.6 0.62 0.7
教育费附加 3% 0.15 0.16 0.17 0.17 0.18 0.19 0.2 0.2 0.21 0.22 0.23 0.24 0.24 0.25 0.26 0.26 0.3
支
出 地方教育费 2% 0.1 0.11 0.11 0.12 0.12 0.13 0.13 0.14 0.14 0.15 0.15 0.16 0.16 0.17 0.17 0.18 0.2
附加
印花税 0.10% 0.06 0.06 0.07 0.07 0.07 0.08 0.08 0.08 0.09 0.09 0.09 0.1 0.1 0.1 0.1 0.11 0.12
土地使用税 9.0 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78 0.78
租赁管理费 1% 0.62 0.65 0.67 0.70 0.73 0.76 0.80 0.83 0.86 0.89 0.91 0.95 0.98 1.01 1.04 1.07 1.22
21 / 28
维修管理费 1.0% 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16 4.16
保险费 0.50% 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1
小计 20.3 20.83 21.4 21.96 22.56 23.2 24.02 24.69 25.4 25.96 26.52 27.33 27.93 28.55 29.19 29.87 32.99
月纯收益 42.07 44.03 46.06 48.18 50.39 52.67 55.74 58.27 60.88 62.90 65.01 67.95 70.20 72.52 74.91 77.36 88.96
年纯收益 504.84 528.36 552.72 578.16 604.68 632.04 668.88 699.24 730.56 754.80 780.12 815.40 842.40 870.24 898.92 928.32 29,281.35 926.29
报酬率 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50%
折现值 304.87 302.44 299.89 297.34 294.77 292.04 292.95 290.28 287.47 281.53 275.80 273.25 267.58 262.01 256.54 251.11 4,303.47 79.50
评估单价 8910 元/平方米
评估总价 81,839,508 元
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C.评估对象的评估总值
评估人员本着公平、公正、客观的原则，在对现场进行实地查勘、广泛收集
有关市场信息和评估对象信息的基础上，全面分析了影响评估对象价格的因素，
并运用收益还原法对评估对象进行估价。最终确定本次评估评估对象的评估单价
为 12,500 元/平方米，评估总值为 114,814,125 元（取整到个位），详见下表：
带租约房地产收益价值汇总表
评估对象名称 余姚市凤山街道站南路 369 号
分类项目 数值 单位
租约期内收益价值 32,974,617 元
租约期外收益价值 81,839,508 元
房地产收益总价 114,814,125 元
房地产收益总价 12,500 元/㎡
经评估，余姚市凤山街道站南路 369 号房地产评估值为 11,481.41 万元，较
账面值 8,408.84 万元增值 3,072.57 万元，增值率 36.54 %。房地产增值原因见下
述“（四）评估的结果”分析。
6、固定资产-设备类
根据企业提供的设备明细清单，逐一进行了核对，做到账表相符，同时通过
对有关的合同、法律权属证明及会计凭证审查核实对其权属予以确认。在此基础
上，由工程技术人员对设备进行了必要的现场调查和核实。
经现场勘察，综合考虑委估设备实际情况，对于正在使用的正常设备采用重
置成本法进行评估。
成本法是用现时条件下重新购置或建造一个全新状态的被评资产所需的全
部成本，减去被评估资产已经发生的实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值和经济性
陈旧贬值，得到的差额作为被评估资产的评估值的一种资产评估方法。采用重置
成本法确定评估值也可首先估算被评估资产与其全新状态相比有几成新，即求出
成新率，然后用全部成本与成新率相乘，得到的乘积作为评估值，其计算公式为：
计算公式为：评估净值＝重置全价×成新率
（1）重置全价的确定
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对于电子设备，电子设备价值量较小，不需要安装（或安装由销售商负责）
以及运输费用较低，参照现行市场购置价格确定重置成本。
（2）成新率的确定
对于形成固定资产所需时间较短、价值量小、不需要安装以及运杂费较低的
电子设备，以其年限法成新率作为该设备的成新率。计算公式如下：
年限法成新率=尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）×100%
7、递延所得税资产
企业按照可抵扣暂时性差异与适用所得税税率计算的结果，确认的递延所得
税资产。评估专业人员就差异产生的原因、形成过程进行调查和了解，核实该差
异在确定未来收回资产或清偿负债期间的应纳税所得额时，是否将导致产生可抵
扣金额，核实核算的金额是否符合企业会计制度及税法相关规定，在此基础上进
行评估。
8、负债
对企业负债的评估，主要是进行审查核实账簿记录，查阅了合同等资料，对
大额应付款项进行了函证核实，根据评估目的实现后的被评估单位实际需要承担
的负债项目及审核后的金额确定评估值。
（四）评估的结果
资产账面值为 10,920.90 万元，评估值为 13,993.17 万元，增值额为 3,072.27
万元，增值率为 28.13%；负债账面值为 6,237.01 万元，评估值为 6,237.01 万元，
无增减；所有者权益账面值为 4,683.89 万元，评估值为 7,756.16 万元，增值额为
3,072.27 万元，增值率为 65.59%。
评估增值主要为投资性房地产，增值额为 3,072.57 万元，增值幅度为 36.54%。
评估增值的主要因素如下：
1、位置状况佳。该地块位于余慈连接线与站南路的交汇口，西面倚靠屯山
公园和高铁余姚北站，一方面，沿余慈连接线往南 15 分钟可达余姚市中心区域，
往北约 1.5 小时车程可抵达上海市金山区；另一方面，沿站南路往西 300 米可达
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高铁站——余姚北站，19 分钟可抵达宁波，31 分钟可抵达杭州，畅享各大都市
的繁华璀璨，区域通达性极强。
2、规划前景佳。根据《余姚市高铁新城东片（0574-YY-FS-02）编制单元控
制性详细规划》，评估对象房地产位于近年大热的高铁新城板块东片区核心区。
高铁新城东片区，就是在余姚高铁站——余姚北站的东侧。其规划总用地面积为
253.69 公顷，东至余姚市行政边界、南到舜达路、西至城东路、北到胜堰江，
将按照未来社区要求，打造成为以生态宜居为主体，以创新型产业为特色，以国
际化高品质配套、特色开放邻里、绿色智慧交通为支撑的创智新区；余姚现代城
市风貌的展示窗口，高铁新城活力智慧的创新平台，高品质现代住区的实践范本。
新区的规划人口规模为 39000 人，1.3 万户。区域内规划了一所 30 班小学以及一
所含 36 班小学、30 班初中的九年一贯制学校。在铁路线以南、站南路以北区域，
规划设置体育公园。
3、周边配套日渐完善。房地产周边有中昂祥云府、红星江月府、云成大境
府、云都会府等多个在建楼盘，居住氛围日渐浓厚，附近有迪赛知行广场、余
姚农村商业银行、余姚市凤山小学、凤山街道卫生院、屯山公园等，公共配套设
施完善度较高，所在区位状况较好，处于发展阶段，周边对商务办公类房产较为
稀缺。
4、同一区域同类型土地的稀缺性。根据余姚北规划图册等资料，评估对象
房地产所在位置周边规划工业类型较少，主要是商住商服类型（见下图）为主，
土地的稀缺性使得同类房地产具有保值增值性。
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5、处于最高最佳利用状态。土地房屋规划用途均为工业，土地于 2017 年取
得，工业类型的土地取得成本较低（仅为 740 元/平方米），且工业用地具备同
地区均质地价的情况，未能体现评估对象地块的位置优势价值。土地取得后，根
据规划及市场需求情况，建成创新产业园基地。在合法利用的基础上，发挥了最
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高最佳的利用效率，从规划建设、装修配套、环境等各方面开始就按照高标准的
商办类型打造，对其工业用途的土地价值有较大提升，同类型物业租金水平也促
使该类房地产未来有较好的收益，使得房地产市场价值偏离成本价值。房地有效
结合使得房地产市场存在超额利润，使价格水平偏离成本。
（五）评估师核查意见
经核查，评估师认为，评估过程中评估方法的选择、重要的评估参数的选取
情况及依据合理，评估增值具有合理性，评估结论公允，无锡路通视信网络股份
有限公司向关联方购买康晟公司 100%股权以评估值作参考，不存在向关联方输送
利益的情形。
（以下无正文）
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（本页无正文，为深圳君瑞资产评估所（特殊普通合伙）《关于对无锡路通视信
网络股份有限公司的关注函》（创业板关注函〔2021〕第 443 号）的回复之签
章页）
深圳君瑞资产评估所（特殊普通合伙）
2021 年 11 月 08 日
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