中富通 2018 年度非公开发行 A 股股票募集资金使用的可行性分析报告
证券代码：300560 证券简称：中富通
中富通集团科技股份有限公司
2018 年度非公开发行 A 股股票
募集资金使用的可行性分析报告
二零一八年十二月
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中富通 2018 年度非公开发行 A 股股票募集资金使用的可行性分析报告
目 录
释 义............................................................... 3
一、本次发行募集资金使用计划........................................ 5
二、本次募投资金投资项目的背景...................................... 5
三、本次募集资金使用的必要性与可行性分析........................... 12
四、本次非公开发行对公司的影响分析................................. 17
五、本次非公开发行募集资金使用的可行性分析结论..................... 17
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中富通 2018 年度非公开发行 A 股股票募集资金使用的可行性分析报告
释 义
在本分析报告中，除非另有说明，下列简称具有如下特定含义：
一般性释义
中富通/公司/本公司/发
指 中富通集团股份有限公司
行人
本次非公开发行/本次发 中富通集团股份有限公司拟非公开发行境内上
指
行 市人民币普通股（A股）
董事会 指 中富通集团股份有限公司董事会
中国移动 指 中国移动通信集团公司
中国联通 指 中国联合网络通信有限公司
中国电信 指 中国电信股份有限公司
中通服 指 中国通信服务股份有限公司
华星创业 指 杭州华星创业通信技术股份有限公司
宜通世纪 指 广东宜通世纪科技股份有限公司
润建通信 指 润建通信股份有限公司
怡创科技 指 广东海格怡创科技有限公司
长实通信 指 广东长实通信科技有限公司
超讯通信 指 广东超讯通信技术股份有限公司
华为 指 华为技术有限公司
中兴通讯 指 中兴通讯股份有限公司
上海贝尔 指 上海贝尔股份有限公司
工信部 指 中华人民共和国工业和信息化部
发改委 指 中华人民共和国国家发展和改革委员会
元 指 除特别说明外均为人民币元
专业名词释义
通信网络 指 为分处异地的用户之间传递信息的系统
公用移动通信基站，是无线电台站的一种形式，
是指在一定的无线电覆盖区中，通过移动通信
基站 指
交换中心，与移动电话终端之间进行信息传递
的无线电收发信电台
The 3rd Generation Partnership Project，现为制定
3GPP 指
5G 通信技术标准的国际组织
通信网络基础设施建设提供规划咨询、勘察设
通信网络建设 指
计、可行性研究等技术服务
对持续运行的通信网络提供网络维护服务和网
通信网络管理 指
络优化服务
通过专业的维护技术方案和手段，将通信网络
的故障率控制在极小的值并保障通信网络各项
网络维护 指
技术指标的实现，以及因通信网络周边的施工
和自然灾害等所引起的对光缆线路、通信管道
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的整改维护
通过设备调整、参数调整等技术手段使动态、
网络优化 指 复杂的网络达到最佳运行状态，网络资源得到
最佳利用并获得最大收益
OTT 指 通过互联网向用户提供各种应用服务
2G 指 第二代移动通信技术
3G 指 第三代移动通信技术
4G 指 第四代移动通信技术
5G 指 第五代移动通信技术
Global System For Mobile Communications,全球
GSM 指 移动通信系统，是基于时分多址技术的一种 2G
主流移动通信制式
Code-Division Multiple Access,一种基于扩频技
CDMA 指 术的无线通信技术，是全球最成熟的数字移动
通信标准之一
Time Division-Synchronization Code Division
Multiple Access,时分同步码多址接入，是由我国
TD-SCDMA 指
提出的一种采用时分同步和码分多址技术的 3G
标准。为中国移动所采用的 3G 制式
第三代移动通信技术之一，为中国电信及北美
CDMA2000 指
所采用的 3G 制式
Wideband CDMA，由国际标准化组织制定的基
WCDMA 指 于码分多址技术的 3G 标准之一。为中国联通及
欧洲所采用的 3G 制
Time Division Long Term Evolution，分时长期演
进，是由阿尔卡特朗讯公司、诺基亚西门子通
TD-LTE 指 信、大唐电信科技股份有限公司、华为技术有
限公司、中兴通讯股份有限公司、中国移动等
共同开发的第四代移动通信技术与标准
FDD（频分双工）是 LTE 技术支持的两种双工
模式之一，应用 FDD（频分双工）式的 LTE 即
FDD-LTE 指
为 FDD-LTE，是目前世界上采用的国家及地区
最广泛、终端种类最丰富的 4G 标准
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一、本次发行募集资金使用计划
本次非公开发行股票募集资金总额预计不超过 45,000 万元，扣除发行费用
后，将全部用于补充公司流动资金。
二、本次募投资金投资项目的背景
（一）行业背景
1、宏观环境
（1）产业政策
通信行业是我国重点支持发展的战略性行业，一直受到国家的高度重视和大
力支持。2016 年 7 月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《国家信息化发
展战略纲要》（以下简称“纲要”），提出到 2020 年，固定宽带家庭普及率达到中
等发达国家水平，第三代移动通信（3G）、第四代移动通信（4G）网络覆盖城乡，
第五代移动通信（5G）技术研发和标准取得突破性进展。到 2025 年，新一代信
息通信技术得到及时应用，固定宽带家庭普及率接近国际先进水平，建成国际领
先的移动通信网络，实现宽带网络无缝覆盖，根本改变核心关键技术受制于人的
局面，形成安全可控的信息技术产业体系。
除此之外，国家各部委也出台了相关政策，加强对通信行业的统筹规划。2011
年，国务院印发《关于加快发展高技术服务业的指导意见》；2012 年，工信部印
发《软件和信息技术服务业“十二五”发展规划》；2013 年，国务院印发《国务
院关于促进信息消费扩大内需的若干意见》；2014 年，工信部、发改委印发《关
于开展创建“宽带中国”示范城市（城市群）工作的通知》；2015 年，住房和城
乡建设部印发《关于加强城市通信基础设施规划的通知》；2016 年，工信部印发
《信息通信行业发展规划（2016-2020 年）》及《信息通信行业发展规划物联网分
册（2016-2020 年）》；2018 年，工信部和发改委印发《扩大和升级信息消费三年
行动计划（2018-2020 年）》。
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上述政策文件从行业发展现状、阶段性目标、信息消费升级等方面提供了指
引，为通信行业的升级发展路径知指明了方向和具体的操作细则，对于通信行业
的持续健康发展有着重要的推动作用。
（2）5G 标准落地，产业发展加速
5G 作为新一代移动通信技术的未来发展方向，是新一代信息基础设施的重
要组成部分。与 4G 相比，5G 除了进一步提升用户的网络体验，对于我国信息
产业具有重要的战略意义。物联网、车联网、工业互联网、人工智能、虚拟现实
技术等产业都需要 5G 的强力支撑。
2018 年 6 月，3GPP 正式冻结 5G 独立组网标准，意味着 5G 国际标准的大
部分内容已经确定。5G 技术开发现已进入了最后的技术研发阶段，即产业链的
相关方开始着手 5G 商用设备的研发定型和生产，这也宣告了 5G 技术的商业应
用进入倒计时。
我国对 5G 技术的发展高度重视，2018 年的《政府工作报告》中明确提出“推
动第五代移动通信等产业发展”，“发展工业互联网平台，创建‘中国制造 2025’
示范区”。2018 年，工信部、国资委联合印发《关于深入推进网络提速降费加快
培育经济发展新动能 2018 专项行动的实施意见》，提出 2018 年将扎实推进 5G
标准化、研发、应用、产业链成熟和安全配套保障，组织实施“新一代宽带无线
移动通信网”重大专项，完成第三阶段技术研发试验，推动形成全球统一 5G 标
准，为 5G 规模组网和应用做好准备。2018 年工信部和发改委印发《扩大和升级
信息消费三年行动计划（2018-2020 年）》，要求确保 2020 年启动 5G 商用。2018
年 12 月，工信部同意中国移动、中国联通和中国电信在全中国内地开展 5G 系
统试验。三大运营商的 5G 频谱分配方案为中国电信获得 3400-3500MHz 的
100MHz 带宽；中国联通获得 3500-3600MHz 的 100MHz 带宽；中国移动获得
2515-2675MHz 的 160MHz 带宽及 4800-4900MHz 的 100MHz 带宽。5G 网络预
计于 2019 年进行试商用，2020 年启动全面商用。
5G 商用的推进和信息消费的升级将带动我国通信行业进入新的发展阶段。
包括信息基础设施建设、通信设备制造、通信网络运营、通信网络技术服务、网
络应用及服务在内的一系列产业链上下游相关方将迎来良好的市场发展机遇。
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2、通信技术服务行业背景
（1）通信网络规模不断增长带动通信技术服务行业的发展
通信技术服务领域的网络建设、维护、优化业务与通信网络规模、电信运营
商的固定资产投资等高度相关。通信网络的不断发展提高了电信运营商对通信技
术服务的需求，带动了通信技术服务市场的发展。
经过多年网络基础设施的建设，我国通信网络存量的规模不断扩大。根据工
信部发布的《2017 年通信业统计公报》，2017 年全国净增移动通信基站 59.3 万
个，总数达 619 万个，是 2012 年的 3 倍。其中，4G 基站净增 65.2 万个，总数
达到 328 万个。2017 年全国新建光缆线路长度 705 万公里，全国光缆线路总长
度达 3,747 万公里，比上年增长 23.2%。2017 年我国电信业务总量达到 27,557
亿元（按照 2015 年不变单价计算），比上年增长 76.4%。电信业务收入 12,620
亿元，比上年增长 6.4%。
2012-2017移动电话基站发展情况
700
619
600 559
500 466 462
405
400 351
320
300 241
207 213
200
109
82
100
0
2012 2013 2014 2015 2016 2017
移动电话基站（万个） 3G/4G基站数（万个）
数据来源：工信部
随着 2020 年 5G 商用阶段的临近，通信行业将迎来新一轮的投资高峰。根
据安永发布的《中国扬帆启航引领全球 5G》报告，2019-2025 年中国 5G 资本支
出可能达到 1.5 万亿，到 2025 年，中国的 5G 用户数将达到 5.76 亿，占全球总
数逾 40%。根据中国移动投资公司与中国移动研究院联合发布的《洞见 5G，投
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资未来——中国 5G 产业发展与投资报告》，5G 产业链的市场规模在 2025 年将
达到 3.3 万亿，2030 年将达到 6.3 万亿。
通信技术服务行业的发展将直接受益于通信网络的发展和通信运营商的大
规模基础建设投资。根据中国产业信息网的数据，近几年来的通信网络技术服务
行业市场规模稳步增长，2017 年达到 2,669 亿元，同比增长 16%。未来随着存量
网络规模的扩大、4G 应用的不断发展和 5G 的商业化运营，通信技术服务市场
的规模将继续扩大。
通信技术服务市场规模
3,000 2,669 35%
32%
2,298 30%
2,500
26% 26% 25% 26% 25%
1,914
2,000 21%
20% 20% 20%
1,517
1,500 1,266 16%15%
1,012
835 10%
1,000 670 664
532 5%
403
500
-1% 0%
- -5%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
市场规模（亿元） 增速
数据来源：中国产业信息网
（2）通信网络日益复杂，通信技术服务要求提升
2009 年，我国 3G 通信网络正式商用化，2013 年 12 月工信部正式向三大运
营商发放 TD-LTE 牌照，2015 年 2 月 27 日，工信部向中国电信、中国联通发放
了 FDD-LTE 牌照。而 5G 网络预计于 2019 年进行试商用，2020 年启动全面商用。
这意味着运营商一方面需要对旧有的 2G、3G、4G 网络进行维护、扩容、更新
改造；另一方面还需要针对 5G 网络进行规划、建设和升级。所以未来相当长时
间内，我国移动通信领域将维持多家运营商、多种网络制式并存的局面，多制式、
多网络的复杂结构下，网间干扰增加、用户数量庞大且需求不同等因素决定了通
信网络技术服务将面对更为复杂的局面，对技术的要求将越来越高，通信技术服
务商必须快速响应通信网络技术的更替。
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（3）通信技术服务外包趋势明显
随着通信网络规模的扩大，新旧网络的融合，多品牌设备的共存，电信运营
商的网络结构日益复杂。与此同时，用户对于通信服务质量的要求也越来越高，
运营商还将面临一些 OTT 厂商的跨界竞争。所以，电信运营商无法顾及通信服
务产业链的所有环节，其依靠自身进行网络维护和优化越来越不经济。
为了提高网络质量和运行效率，并有效降低管理和运行成本，电信运营商更
加倾向于将通信网络管理服务外包给通信设备供应商和专业的第三方通信网络
管理服务企业，自己则专注于市场营销、客户开发和品牌维护等核心业务，增强
其核心竞争力。
3、通信技术服务行业格局
（1）行业竞争格局
通信技术服务市场的主要竞争参与者包括电信运营商、通信设备供应商以及
第三方通信网络管理服务企业。
与三大运营商相关的中国通信服务股份有限公司占据通信网络技术服务的
市场绝对份额；提供通信技术服务的设备供应商华为公司、中兴通讯等凭借显著
的设备技术优势，向运营商提供信息与通信解决方案，在通信技术服务行业也占
据着一部分市场份额。
第三方通信技术服务商占据其他碎片化的市场。其中，以华星创业、宜通世
纪、润建通信、怡创科技、长实通信、超讯通信等为主要代表的通信专业服务企
业经过多年积累和发展，已拥有较为完善的服务网络和技术实力，在第三方通信
专业服务领域占据了较大的市场份额。除这类综合性通信专业服务企业外，多数
第三方服务商规模较小、业务种类单一，主要凭借地域优势为运营商提供本地化
服务，综合竞争能力较弱。
（2）第三方通信服务商所占市场份额有所提高
从行业发展情况看，我国通信网络技术服务业正处于成长期到成熟期之间，
除中通服外整个行业的集中度不高。
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中通服作为电信运营商旗下的技术服务企业具有得天独厚的资源优势。但随
着运营商对于通信技术服务的专业性、响应速度和服务质量等要求的不断提升，
第三方通信技术服务商将获得更多发展机会。未来随着行业监管的提升、通信技
术的发展和运营商设备的更新换代，第三方通信服务商的市场集中度将逐渐上升。
根据上市公司 2015 年至 2017 年间披露的营业收入数据和中国产业信息网提供的
我国通信网络技术服务市场规模数据，中通服的市占率在 2015 年至 2017 年间呈
现下降趋势，而其他第三方通信技术服务商则占据了越来越多的市场份额，市占
率分别为 57.70%、61.51%、64.57%。
（3）一体化服务能力日益重要，优势企业将占据更多市场份额
通信网络的规划、设计、建设、维护和优化是一个有机整体，通信网络的建
设以及建成后的维护和优化需要相互协调和配合。电信运营商过去往往选择专注
于某个细分领域的服务商，然后把不同细分领域的服务外包给这些企业，这种外
包形式称之为“专业化外包”。但随着网络规模的扩大、网络技术的升级和网络
运营的复杂化，运营商为了提高工作效率，简化工作流程、降低管理难度和运营
成本，一些区域的电信运营商采用了“一体化服务外包”的采购模式，即将多种
服务统一委托给一家能够提供网络建设到网络优化一体化服务的厂商。这类具有
综合服务能力通信技术服务商逐渐成为通信运营商选择服务商的新趋势。
（二）公司发展现状
1、公司竞争优势
（1）服务能力较强
我国通信网络结构复杂，GSM、CDMA、WCDMA、TD-SCDMA、CDMA2000、
TD-LTE、FDD-LTE 等多网络制式并存，且各电信运营商在建网时又采用华为技
术有限公司、中兴通讯股份有限公司、上海贝尔股份有限公司等多品牌设备，对
通信技术服务提出了更高的专业技术和行业经验要求。目前，行业内大多数通信
技术服务企业不能适应复杂的网络结构，提供的通信技术服务往往局限于某一个
或几个领域。公司经过十余年的发展，打造了一支成熟稳定的专业技术服务团队，
能够为客户提供基站综合维护、数据综合维护、传输线路综合维护、接入网综合
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维护、无线局域网综合维护、业务软件运行维护等全面的通信网络维护服务。同
时，公司还可提供 GSM、CDMA、WCDMA、TD-SCDMA、CDMA2000、TD-LTE、
FDD-LTE 等主流网络制式的通信网络优化服务。
电信运营商及其他客户对于通信网络的运行具有高可靠性、高稳定性和不间
断性的要求，对通信网络的故障响应时间和日常投诉处理时间有严格的规定。公
司在服务区域内建立了几十个服务网点，充分贴近客户的网络资源，各服务网点
均配置了足够的技术人员、电子设备和运输车辆；同时，公司根据客户通信网络
的重要性进行分级管理，设定严格的故障抢修时限，提高了通信故障的应急响应
速度，保证了客户通信网络的正常运行。公司在通信网络维护区域内，实现了干
线无中断、大型设备无中断、无恶性安全事故等目标。
（2）市场和渠道优势
公司服务的客户不仅包括电信运营商，也包括通信设备供应商、广电运营商、
部队和市政部门。公司多种类的客户结构，避免了对单一客户的过度依赖。
经过与现有客户的长期合作，在充分掌握客户的网络结构、设备分布等信息
的基础上，公司制定了具有针对性工程、维护和优化方案，提高工作效率和服务
质量的同时，与客户之间形成一定的粘性。市场区域上，公司已在福建、贵州、
江西、广西、安徽等十多个省市开展业务，并在境外建立了子公司，将业务范围
拓展至东南亚地区，为公司未来业绩增长打下坚实的基础。
（3）研发和创新能力较强
公司一直将技术创新视为自身持续发展的动力，对研发费用保持高投入，并
持续引进高端、专业顶尖技术人才。公司充分利用进入行业早、业务范围广、客
户种类多的优势，不断总结行业技术特点、跟踪行业技术发展方向，积累了丰富
的行业经验，形成了一定的技术优势。公司自主研发的光网监测云平台、网优测
试数据管理平台、动环监控平台等，能有效提高公司项目管理的工作效率和工作
质量，并能够有效降低成本。近两年，公司在自组网、物联网、ICT 等方向持续
加大投入，为公司未来发展积累了大量前沿技术。截至本报告出具日，公司累计
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申请专利 35 项、已获得 13 项专利（其中，发明专利 2 个，外观专利 3 个，实用
新型专利 8 个），共取得 54 项计算机软件著作权证书。
（4）业务成本相对较低
我国各地区并存着三家电信运营商、广电网络、部队及市政部门的通信网络。
公司坚持“深耕优势省份”的市场策略，使公司在同一市场区域内并存多家客户，
项目交付团队可以同时负责多家客户的通信网络建设、维护或优化中的部分工作，
实现人员复用。公司通过技术团队的复用提高了人员利用率，降低了运营成本。
同时，公司鼓励创新，研发出通信行业服务支撑管理系统、通信传输系统信息化
应用平台等多款通信网络管理服务专用系统，改造通信光缆保护架、砍草开路机
等多项业务专用设备，提高了工作效率，降低了业务成本。
2、公司业务规模的扩大需要更多营运资金支持
通信技术服务行业普遍具有“轻资产、重资金”的特点。通信技术服务商通
常需要支付投标保证金，业务周期内需要垫付前期材料款、劳务采购款等。而所
服务的客户的审核与结算周期通常较长，导致其对上游服务企业形成大量的应收
款项。所以通信技术服务的业务发展对固定资产规模的要求较小，但对流动资金
的依赖程度较高。
近年来，公司主要通过短期借款和滚存利润留存的方式来筹措营运资金。截
至 2018 年 9 月 30 日，公司短期借款余额为 6,500 万元，无长期借款，占已获批
银行流动资金贷款授信额度的 59.10%。公司进一步通过贷款获得额外的营运资
金较为有限，而公司目前正处于业务发展期，未来经营中需要较多的营运资金支
持，营运资金的限制将一定程度上限制公司业务的快速发展。
三、本次募集资金使用的必要性与可行性分析
（一）本次募集资金用于补充流动资金的必要性
1、行业经营模式决定了公司须具备充裕的流动资金
通信网络技术服务行业普遍具有“轻资产、重资金”的特点，即通信网络管
理服务企业业务发展对固定资产规模的要求较小，但对流动资金的依赖程度较高。
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通信网络管理服务行业的业务流程包含业务承接（业务开拓、投标）、采购阶段、
工程实施阶段、竣工验收、决算与收款。通信网络管理服务企业在业务承接的招
投标阶段需要支付投标保证金，业务周期内需要垫付前期材料款、劳务采购款等。
因此，通信网络管理服务企业在业务开展和实施过程中需要大量的资金。而所服
务的客户的审核与结算周期通常较长，导致其对上游服务企业形成大量的应收款
项。行业内可比公司的应收账款和应收票据占总资产的比重普遍较高，而固定资
产等项目占总资产的比重则普遍低于 10%。
截至 2018 年 9 月 30 日，公司及同行业主要可比上市公司的相关资产项目数
据如下：
流动资产占资产总额 应收账款及应收票据 固定资产占资产总额
公司简称
比例 占资产总额比例 比例
华星创业 71.26% 46.23% 10.32%
超讯通信 83.70% 59.01% 3.08%
世纪鼎利 36.57% 18.29% 2.83%
宜通世纪 55.54% 24.50% 6.59%
中富通
82.38% 66.66% 11.47%
（公司）
平均值 65.89% 42.94% 6.86%
截至 2018 年 9 月 30 日，公司及同行业主要可比上市公司应收账款及应收票
据占总资产比重的平均值达到 42.94%，而固定资产占总资产比重的平均值仅为
6.86%，反映了通信网络管理服务企业的经营更依赖于流动资金的持续规模投入
而非固定资产等非流动资产的规模大小。因此保有充裕的流动资金是通信网络管
理服务企业承接业务、扩大经营的重要基础。
2、满足业务规模持续扩大对营运资金的需求，提升市场竞争力
截至 2018 年 9 月 30 日，公司前次募集资金已基本使用完毕。公司前次募集
资金总额 14,701.268 万元，实际使用募集资金 13,230.96 万元，尚未使用募集资
金 1,470.31 万元，占前次募集资金总额的 10.00%，尚未使用募集资金将继续用
于通信网络技术服务平台建设项目。公司最近一年一期未使用募集资金偿还银行
借款。
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截至 2018 年 9 月 30 日，公司合并报表货币资金余额为 4,821.95 万元，公司
未分配利润余额为 23,312.84 万元，滚存利润主要用于公司日常生产经营以及与
主营业务相关的资本性投入。报告期内，随着公司业务规模不断扩大，公司存在
较大的营运资金需求，具体情况如下：
单位：万元
2018年1-9月 2017年度 2016年度 2015年度
项目
/2018-9-30 /2017-12-31 /2016-12-31 /2015-12-31
营业收入 34,245.98 39,012.58 33,029.25 28,580.62
应收账款 42,877.81 36,505.42 28,748.78 25,774.49
预付账款 324.03 351.17 184.51 180.54
其他应收款 4,933.16 2,405.94 1,851.94 1,110.56
存货 28.78 116.67 0.00 0.00
经营性流动资产
48,163.78 39,379.20 30,785.23 27,065.59
合计
应付账款 3,485.70 4,477.46 3,229.84 3,214.99
预收款项 215.68 201.53 148.30 119.30
应付职工薪酬 828.53 977.36 773.51 613.63
应交税费 2,037.87 1,623.24 1,383.13 1,370.98
经营性流动负债
6,567.78 7,279.59 5,534.78 5,318.90
合计
营运资金占用金
41,596.00 32,099.61 25,250.45 21,746.69
额
新增营运资金需
9,496.39 6,849.16 3,503.76 3,419.04
求
短期借款 6,500.00 3,000.00 4,360.00 5,680.00
近年来，随着业务规模的持续增长，公司对营运资金的需求也持续增加。如
上表所示，2018 年前三季度公司营业收入同比增长 21.13%，新增营运资金需求
约 9,496.39 万元，公司因业务迅速发展而面临着一定的资金压力。同时，在通信
网络管理服务行业中，资金实力已成为影响企业核心竞争力的重要因素之一。随
着市场竞争的日趋激烈，除了技术、价格和管理水平外，服务商的资产规模、资
金实力也成为体现公司竞争力的重要方面。
本次发行募集资金补充流动资金后，将在一定程度上改变公司主要依赖滚存
利润、短期借款等方式筹措营运资金的现状，公司资金状况将得到明显改善，并
为现有业务规模的继续增长及承揽运作大型项目提供资金保障。
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中富通 2018 年度非公开发行 A 股股票募集资金使用的可行性分析报告
3、降低公司财务费用，提升盈利水平
公司上市后主要通过银行借款等间接融资渠道为日常业务经营筹措资金。截
至 2018 年 9 月 30 日，公司短期借款余额为 6,500 万元，无长期借款，借款余额
占已获批银行流动资金贷款授信额度的 59.10%。
在经济形势波动、内外经营环境变化的情况下，银行授信额度及借款利率存
在较大的不确定性。同时，公司属于轻资产公司，可用于抵押的固定资产较少，
银行授信额度及借款规模难以随公司收入增长而持续扩大。未来随着公司规模的
扩张，资金投入量增大，单纯依靠银行借款无法满足公司业务长期发展的资金需
求。通过本次非公开发行募集资金，将有效增加公司资本金，适当控制借款规模
增长，降低公司的利息支出，从而提升公司盈利水平。
（二）本次募集资金用于补充流动资金的可行性
2015 年至 2017 年期间，公司营业收入的年均复合增长率为 16.83%，假设公
司未来三年的营业收入保持 16.83%的平均年化增长率。2016 年 1-9 月营业收入
占 2016 年全年营业收入的 74.18%，2017 年 1-9 月营业收入占 2017 年全年营业
收入的 72.47%，则公司最近两年 1-9 月营业收入占全年营业收入的平均值为
73.32%，假设 2018 年 1-9 月营业收入占 2018 年全年营业收入的 73.31%。按照
销售百分比法（以 2018 年 9 月末相关数据为基准），测算公司未来三年营运资金
的需求预测如下：
单位：万元
2018年1-9月 占营业收入 2019年度 2020年度 2021年度
项目
/2018-9-30 比例 /2019-12-31 /2020-12-31 /2021-12-31
营业收入 34,245.98 100.00% 54,568.44 63,752.31 74,481.82
应收账款 42,877.81 125.21% 68,322.62 79,821.32 93,255.25
预付账款 324.03 0.95% 516.32 603.21 704.74
存货 28.78 0.08% 45.86 53.58 62.59
经营性资产合
68,884.80 80,478.11 94,022.57
计 43,230.62 126.24%
应付账款 3,485.70 10.18% 5,554.21 6,488.98 7,581.07
预收款项 215.68 0.63% 343.67 401.51 469.08
经营性负债合
5,897.88 6,890.49 8,050.16
计 3,701.38 10.81%
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流动资金占用
39,529.24 115.43% 62,986.92 73,587.62 85,972.42
金额
新增流动资金
46,443.18
缺口
根据以上测算可知，公司未来三年的流动资金缺口为 4.64 亿元，本次非公
开发行股票拟募集资金不超过 4.5 亿元用于补充流动资金，有利于公司缓解资金
需求压力，支持主营业务发展。
2、公司发展战略明确，本次发行将助力公司把握行业机遇
公司的市场布局贯彻“公网+自组网+物联网+网络及信息安全”的发展战略，
以现有公网业务为基础、自组网业务为补充，积极拓展物联网、网络安全、信息
安全等领域，立足传统“建网”业务，延伸新兴“内容”业务。
在通信技术服务业务上，公司继续凭借诚信、务实、高效、贴近的优势，为
三大电信运营商、广电网络及华为公司等客户提供优质的网络建设、运维及优化
服务。报告期内，公司积极拓展新疆、辽宁、甘肃、云南等新市场，同时进一步
巩固在福建、贵州、广西、江西等优势市场领域的市场份额
在新兴业务上，公司持续加大对应急通信、自组网、ICT、软件等信息化服
务的资源投入，积极培育利润增长点。2018 年，公司设立控股子公司福建富创
信息科技有限公司，加强在 ICT 领域的市场拓展；设立子公司倚天科技有限公
司，专注通信网络管理系统开发、云计算等业务；参与军民融合信息化建设，中
标福州警备区“榕兵一号”综合信息系统；收购福建天创信息科技股份有限公司
68%的股权，有效增强公司在物联网、信息安全领域数据处理能力。
本次发行募集资金到位之后，将充实公司资本实力，为公司战略布局落地奠
定坚实的基础，把握 5G 建设周期带来的市场机遇。
3、公司已具备较强的研发实力、技术积累，并已形成较为完备的研发创新
体系
报告期内，公司紧跟行业技术发展趋势，持续研发投入。公司筹建北京技术
研究院，旨在引进高素质科研人才，为公司各业务发展提供技术支撑；对自主研
发的无线自组网设备深度开发，新增大带宽及高增益天线等系列产品方案；军用
“自组网电台及通信挂车项目”完成各类测试和效能评估，有序推进军方采购进程；
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完成武器装备质量管理体系认证，取得武器装备科研生产单位二级保密资格申请
批准，并通过武器装备科研生产许可现场审查。
本次发行募集资金到位之后，将有助于公司持续加强研发投入，提升核心竞
争力。
四、本次非公开发行对公司的影响分析
（一）本次发行对公司经营管理的影响
本次非公开发行 A 股股票募集资金用途符合国家相关的产业政策以及上市
公司整体战略发展方向，具有良好的经济效益。本次募集资金使用将有助于解决
公司业务不断拓展和升级过程中对资金的需求，提升公司的主营业务竞争实力，
公司市场份额与行业地位将得到进一步提高。
（二）本次发行对公司财务状况的影响
本次非公开发行 A 股股票募集资金到位后，将提高公司的资产总额与资产
净额，资产负债结构更趋合理；同时，可减少公司未来债务融资的财务费用，使
公司财务状况得到优化，未来盈利能力进一步提高，整体实力得到有效提升。
五、本次非公开发行募集资金使用的可行性分析结论
综上，公司董事会认为，本次非公开发行募集资金投资项目符合国家有关的
产业政策以及公司整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。本
次募投项目的实施，能够进一步提升公司的核心竞争力，提高盈利水平，有利于
公司长期可持续发展。因此，本次募集资金的用途合理、可行，符合本公司及本
公司全体股东的利益。
中富通集团股份有限公司
董 事 会
2018 年 12 月 29 日
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