国信证券股份有限公司关于
浙江宏昌电器科技股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
的上市保荐书
保荐人（主承销商）
（住所：深圳市红岭中路 1012 号国信证券大厦 16-26 层）
保荐机构声明
本保荐机构及所指定的两名保荐代表人均是根据《中华人民共和国公司法》、
《中华人民共和国证券法》等法律法规和中国证券监督管理委员会及深圳证券交
易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则和行业自
律规范出具本上市保荐书，并保证所出具的文件真实、准确、完整。
1
深圳证券交易所：
浙江宏昌电器科技股份有限公司（以下简称“宏昌科技”、“发行人”、“公
司”）拟申请首次公开发行股票并在贵所创业板上市。国信证券股份有限公司（以
下简称“国信证券”、“保荐机构”）认为发行人符合《中华人民共和国公司法》、
《中华人民共和国证券法》、《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》
（以下简称“《注册办法》”）、《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规
则》（以下简称“《审核规则》”）以及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》
（以下简称“《上市规则》”）等规定的首次公开发行股票并在创业板上市的实
质条件，同意向贵所保荐浙江宏昌电器科技股份有限公司申请首次公开发行股票
并在创业板上市。现将有关情况报告如下：
一、发行人基本情况
（一）发行人简介
中文名称：浙江宏昌电器科技股份有限公司
英文名称：Zhejiang Hongchang Electrical Technology Co.,Ltd.
注册地址：浙江省金华市婺城区秋滨街道新宏路 788 号
股份公司成立日期：2019 年 5 月 16 日
有限公司成立日期：1996 年 5 月 3 日
联系方式：0579-84896101
经营范围：电工器材及电器配件、工业自动化设备的研发、制造、销售；模
具研究、制造、销售；货物与技术的进出口（仅限国家法律法规允许的且无需前
置审批的经营项目）；软件开发、销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批
准后方可开展经营活动）
2
（二）主营业务
公司的主营业务为流体电磁阀、传感器及其他电器配件的研发、生产和销售。
主要产品包括流体电磁阀、模块化组件和水位传感器。公司是国内较早从事流体
电磁阀研发生产的企业之一，在二十余年的发展历程中，公司伴随着国内洗衣机
等家电行业的发展而不断产品创新和技术积累，逐步发展成为一家生产规模领
先、产品种类丰富、研发实力雄厚的磁感控制产品专业制造企业。
公司是高新技术企业、国家知识产权优势企业，公司的磁感控制器研究院于
2019 年被认定为省级企业研究院。截至上市保荐书出具日，公司共拥有 147 项
专利，其中发明专利 4 项，实用新型专利 141 项，外观设计专利 2 项。 同时，
公司作为主要起草单位，主导了《洗衣机进水电磁阀》（T/ZZB 0350-2018）和
《饮用水处理装置用电磁阀》（T/ZZB 0601-2018）等浙江制造团体标准的起草，
并参与了《中华人民共和国轻工行业标准——洗衣机进水阀技术条件》（QB/T
4274-2011）和《智能坐便器关键零部件进水稳压电磁阀》（T/CHEAA0012-2020）
团体标准的起草。公司质量管理体系健全，产品通过了 CQC、ENEC、TV、
UL 等认证。
公司凭借优质的产品开发能力、稳定的产品质量和及时的响应服务，与下游
家电行业知名企业海尔集团、美的集团、海信集团、松下集团、TCL 集团等建
立了长期合作关系。
报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
3
（三）核心技术
经过多年的研发积累和实践探索，公司已形成了多项应用于流体电磁阀、模
块化组件、水位传感器、电器开关门锁等产品的核心技术。公司主要产品的核心
技术情况具体如下：
核心技术
序号 主要内容 技术来源 对应产品 对应专利
名称
采用注塑式内套和铁芯密
封圈架连接方式，使进水
开发一种 阀在低水压状态也能保证 洗衣机进水
低噪音无压电磁阀（专利
1 低噪音无 进水，另外，注塑式内套 自主研发 阀、洗碗机
号：ZL201220419302.9）
压电磁阀 降低了工作时的噪音，简 阀
化了产品生产工序，提升
了产品品质。
采用桥堆内置方式，实现
内置整流 了进水阀自身的全波整流 一种电磁阀的绕组塑封
洗衣机进水
2 桥的电磁 功能，减低了制造成本， 自主研发 机构（专利号：
阀
阀技术 提高了产品的电气性能和 ZL201320370198.3）
可靠性能。
开发抗电 采用 PCB 外接线路，使电 一种抗电磁干扰的电磁
洗衣机进水
3 磁干扰的 磁阀对主机的 EMC 干扰 自主研发 阀（专利号：
阀
电磁阀 降低。 ZL201720027299.9）
采用钢管镶件的注塑方
开发防漏 洗衣机进水
式，减少抽芯引起的装配 一种防漏水电磁阀（专利
4 水的电磁 自主研发 阀、
密封漏水，且简化生产工 号：ZL201420158324.3）
阀 净水器阀
序和产品结构。
开发可调
能够在出水压力恒定的条 一种可调节流量的恒压
节流量的
5 件下实现流量可调节的性 自主研发 智能卫浴阀 阀（专利号：
恒压电磁
能。 ZL201721324152.2）
阀
开发带流 通过脉冲计数机构计算流 洗衣机进水 一种带流量计进水阀（专
6 量计的电 量，集流量计功能于一体， 自主研发 阀、 利号：
磁阀 实现流量控制的准确性。 智能卫浴阀 ZL201420156103.2）
开发脉冲 使用脉冲式信号控制电磁 一种脉冲电磁阀放水装
7 电磁阀放 阀通断，达到节能、大通 自主研发 智能卫浴阀 置（专利号：
水装置 量的效果。 ZL201821135292.X）
开发集成
将电磁阀集成于水路模块 一种集成水路板用进水
水路板用
8 中控制水路通断，具有安 自主研发 净水器阀 电磁阀（专利号：
进水电磁
装方便、密封性好等优势。 ZL201721509623.7）
阀
开发双网 采用双层过滤网结构，提 洗衣机进水 一种用于电磁阀的双层
9 自主研发
罩进水电 高了进水阀的去污能力， 阀、 网罩（专利号：
4
磁阀 有效避免网罩堵孔引起的 智能卫浴阀 ZL201620743588.4）
进水阀无法进水现象。
使用联动机构，通过线圈
开发一种 通电动作控制阀芯位置，
洗衣机进水 三通电磁阀（专利号：
10 三通电磁 达到在不同出水通路间切 自主研发
阀 ZL201621326795.6）
阀 换的目的，具有响应快、
高效、密封性能好等优势。
采用一个插板连接多个线
开发插接 圈，并通过插板接口与洗 一种插接式多联电磁阀
洗衣机进水
11 式多联电 衣机主板相连，简化洗衣 自主研发 （专利号：
阀
磁阀 机主机线束，且结构稳定、 ZL201720574634.7）
装配简单、提高效率。
采用卡扣结构，通过两侧
的两翼卡紧防止产品松动
开发小型 水位传感器以及家用洗
掉落，安装和拆解时只需
化高精度 衣机上的水位传感器（专
12 徒手即可轻松实现产品的 自主研发 水位传感器
水位传感 利号：
安装和拆卸，具有安装拆
器 ZL201520439046.3）
卸简易、结构紧凑且牢固
等优点。
开发洗涤
实现洗涤剂的智能化自动 一种用于洗衣机上的洗
剂智能自
13 添加与投放，具有用量控 自主研发 模块化组件 护剂投放装置（专利号：
动投放系
制准确、省时省力等优势。 ZL201510661608.3）
统
有效解决现有门锁开关自
开发防自 动上锁、关闭电器门后强
一种电器门锁开关（专利
14 动上锁高 拉力不足及易卡死问题， 自主研发 洗衣机门锁
号：ZL201720388691.6）
性能门锁 提高门锁开关的可靠性与
安全性。
通过高精度计量系统，精
开发高精 准实现多种洗护剂的智能
一种带泵的溶液投放装
度洗衣机 投放，解决了人工过量添
15 自主研发 模块化组件 置（专利号：
自动投放 加洗护剂问题，避免洗护
ZL201822108662.7）
装置 用品的浪费以及减轻环境
污染。
（四）研发水平
公司是高新技术企业、国家知识产权优势企业，公司的磁感控制器研究院于
2019 年被认定为省级企业研究院。公司始终将创新置于发展战略的核心地位。
目前，公司通过自主培养、人才引进等方式组建了一支专业的技术研发团队，团
队核心成员均在家电专用配件相关行业从业多年，具备过硬的专业知识和丰富的
工作经验。公司技术研发团队一直专注于流体电磁阀、水位传感器、模块化组件
5
等家电专用配件的创新研发，形成了多项行业领先的核心技术，并取得了相应的
知识产权。截至本上市保荐书出具日，公司共拥有 147 项专利，其中发明专利 4
项，实用新型专利 141 项，外观设计专利 2 项。具备较强的研发创新实力。
1、研发组织结构
公司设立研发中心，专门负责公司主要产品及相关技术的研究和开发。研发
中心的机构设置如下所示：
洗衣机产品开发部、净厨产品开发部和组件产品开发部分别负责相应产品的
新产品和新技术研发，新品部件材料选型与认定，跟进新品开发阶段的试验、测
试工作等产品开发全过程的组织、协调与实施。技术管理部负责收集并分析各类
行业标准、现有产品信息，制定公司产品的企业标准、技术规范，建立、实施和
优化研发流程，推进各类奖项、专利的申报，登记、保存技术文件。
2、研发费用投入情况
报告期内，公司的研发投入情况如下所示：
单位：万元
项目 2020 年 2019 年 2018 年
职工薪酬费用 1,104.95 929.85 581.04
直接投入 848.83 926.82 809.39
折旧摊销 46.72 67.92 55.05
差旅费 21.78 24.11 14.25
6
其他 18.28 9.70 17.18
合计 2,040.56 1,958.39 1,476.91
营业收入 57,700.44 50,610.16 38,509.21
研发费用占营业收入的比例 3.54% 3.87% 3.84%
3、在研项目情况
截至本上市保荐书出具日，公司正在从事的主要研发项目如下所示：
拟投入经费
序号 在研项目 主要内容或目标 进展情况 负责人
（万元）
电磁阀集成多联插板功能，实现只插
接进水阀插板接口就可以同时控制进
水阀、活塞泵等多个电器件技术。设
洗衣机双阀模块化
1 置的泵组件从储液盒中抽取洗涤剂后 客户确认 刘智力 810
的研发
能及时用清水对泵组件清洗，防止泵
组件内洗涤剂干结造成堵塞，清洗方
便，投放精度高。
针对现有技术中存在的技术不足和用
户体验问题，提供一种助洗剂智能投
放功能。用户将助洗剂装入洗涤设备
洗涤设备助洗剂智
2 的分配器后，智能投放系统会根据客 小批试制 刘伟 410
能投放系统的研发
户的需求，就可以将助洗剂自动投放
到洗涤设备内，并且实现一次装载多
次定量投放的功能。
在进水电磁阀褚水端设计有止逆结
构，有效防止在负压或虹吸情况下洗
带止逆功能进水电
3 衣机或洗碗机内部含有洗涤液的污水 试样 方玉萍 390
磁阀的研发
回流到自来水管道中，达到保护自来
水水源的清洁。
采用脉冲式控制的电磁阀，使得电磁
一种低能耗脉冲控 阀在工作中无需长时间处于通电状
4 制式常开电磁阀的 态，实现低能耗、节能的目的，同时 设计确认 陈鹏华 375
研发 延长电磁阀使用寿命和排除长期通电
产生的其他安全隐患。
通过在蒸箱的水盒上设计有自动弹出
蒸箱自动弹出水盒 及锁止结构，实现蒸箱水盒的自动弹
5 结构验证 刘伟 430
模块的研发 出功能，达到家用电器智能化操控的
目的。
传统的水位传感器均是采用的 LC 振
集成芯片式水位传 荡电路产生频率，其本质是膜片加弹
6 试样 吴斌 390
感器的研发 簧的机械结构，缺点是工作不稳定，
偏差大。采用集成芯片式传感器达到
7
大幅度提高产品精度和稳定性功效。
4、合作研发情况
公司重视研发创新，采用内部人才培养、外部人才引进，鼓励自主创新并积
极与其他单位合作的方式，不断实现技术积累，提升自身研发实力。报告期内，
公司与浙江师范大学、江苏大学镇江流体工程装备技术研究院等高等院校深度合
作交流，通过签订技术开发（委托）合同，就电磁阀、模块化组件等产品进行相
关合作研发和创新。
截至本上市保荐书出具日，公司合作研发项目均已完结。
（五）主要经营和财务数据及指标
2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
项目
/2020 年度 /2019 年度 /2018 年度
资产总额（万元） 69,177.39 59,717.32 46,249.06
归属于母公司所有者权益（万元） 38,232.97 31,515.23 24,462.53
资产负债率（母公司）（%） 45.97 47.73 46.56
营业收入（万元） 57,700.44 50,610.16 38,509.21
净利润（万元） 8,190.69 6,851.21 2,513.23
归属于母公司所有者的净利润（万元） 8,190.69 6,851.21 2,513.23
扣除非经常性损益后归属于母公司所
7,122.15 6,655.09 3,996.21
有者的净利润（万元）
基本每股收益（以扣除非经常性损益前
1.42 1.33 /
后孰低计）（元）
稀释每股收益（以扣除非经常性损益前
1.42 1.33 /
后孰低计）（元）
加权平均净资产收益率（以扣除非经常
20.50 23.78 12.07
性损益前后孰低计）（%）
经营活动产生的现金流量净额（万元） 6,944.10 6,704.03 4,407.96
现金分红（万元） 1,500.00 - 2,000.00
研发投入占营业收入的比例（%） 3.54 3.87 3.84
（六）发行人存在的主要风险
1、创新风险
8
公司主营业务为流体电磁阀、传感器及其他电器配件的研发、生产和销售。
主要产品包括流体电磁阀、模块化组件及水位传感器。公司需要通过不断的科技
创新、业务模式创新，满足客户对新产品、新技术的要求，如果公司通过科技创
新、业务模式创新而无法获取市场及客户的认可，将会对公司的经营和盈利能力
造成不利影响，从而导致创新失败的风险。
2、技术风险
（1）新产品开发风险
面对激烈的市场竞争，发行人需要配合家电、卫浴产品的更新换代和升级而
不断进行新产品的开发，但一种新产品从图纸设计、模具制作、样品装配及测试、
小批量试制到最终得到客户认可并规模化生产销售，往往需要一定的周期，而且
可能会面临着产品开发失败的风险。在此过程中，公司面临的技术研发风险还主
要表现在：能否及时开发符合客户需求的产品，并保持技术领先来持续维护和拓
展市场空间；能否正确把握新技术的发展趋势，使公司开发的产品在先进的技术
层面得以实现；能否在技术开发过程中实施有效管理、把握开发周期、降低开发
成本。
（2）核心技术人员流失或不足的风险
随着流体电磁阀等家电专用配件市场竞争加剧，研发创新的重要性逐步凸
显，行业内企业对技术人员的争夺也越加激烈。若未来公司薪酬晋升制度或激励
机制无法适应市场环境的变化，将造成核心技术人员的流失，或无法吸引足够优
秀的技术人员，从而对公司生产经营产生不利影响。
3、经营风险
（1）市场竞争风险
随着洗衣机等家电产品不断更新换代和优化升级，如果公司不能准确把握市
场发展趋势，持续提高研发创新能力，提供符合客户需求的产品，将可能面临销
售订单减少、竞争力弱化的风险。另外，智能坐便器、净水器等厨卫电器用流体
电磁阀领域目前仍为新兴市场，市场集中程度较低，竞争较为激烈。智能坐便器、
净水器等领域未来发展空间巨大，如果公司不能把握市场先机，积极开发上述领
9
域客户，提供具备竞争力的流体电磁阀产品，将对公司持续发展产生一定不利影
响。
（2）市场需求波动风险
流体电磁阀、模块化组件、水位传感器等家电专用配件市场需求与下游家电
行业紧密相关。近年来，我国居民可支配收入稳步增长、消费水平逐渐提高，带
动家电产品新增和更新换代需求，进而拉动家电专用配件产品市场需求增长。目
前，我国家电行业已进入成熟发展阶段，公司主要客户海尔集团和美的集团合计
占洗衣机市场份额在60%左右，公司产品占海尔集团洗衣机产品的份额在80%左
右，占美的集团洗衣机产品的份额在65%左右，主要客户的市场占有率和公司占
主要客户的份额较高。若未来家电需求增长持续放缓，或者下游行业产品向高端
化智能化的升级不及预期，或者公司不能及时开拓新客户市场或者开发新产品，
则公司将面临市场空间受限及市场需求下滑的风险，从而对本公司生产经营产生
一定不利影响。
（3）客户较为集中的风险
报告期内，公司向前五名客户的销售收入分别为28,134.49万元、38,962.46
万元及43,382.84万元，占当期营业收入的比重分别为73.06%、76.98%及75.18%，
客户集中程度较高。其中，向海尔集团的销售收入占比分别为42.78%、45.46%
和47.43%，向美的集团的销售收入占比分别为21.62%、23.25%和20.31%，公司
业务对大客户存在一定依赖。
公司客户较为集中主要系受下游行业市场集中影响，海尔集团、美的集团等
下游家电龙头企业在洗衣机等家电领域占据了绝对市场份额。但如果未来主要客
户经营战略发生重大变化，或公司与其合作关系出现重大变化，或公司被其他供
应商替代，将对公司经营业绩和持续经营能力产生不利影响。
（4）新冠肺炎疫情影响的风险
2020年1月新冠肺炎疫情爆发以来，公司在人员复工、产能、产品运输等方
面均受到不同程度的影响。受下游客户延期复工和疫情防控等因素影响，2020
年上半年公司获得的客户订单有所减少，产能利用率有所下降，使得公司2020
10
年1-6月的营业收入下降0.33%，主营业务毛利率（剔除因执行收入准则运费核算
的影响）下降2.57个百分点。
随着国内疫情逐步得到控制，公司客户订单量逐步回升，产能利用率逐步提
高，2020年度公司营业收入和净利润分别同比增长14.01%和19.55%。截至报告
期末，公司整体经营状况稳定，在主要原材料的采购规模和采购价格，主要产品
的生产模式、销售模式、销售规模及销售价格，主要客户及供应商的构成以及主
要税收政策等方面均未发生重大变化，新冠疫情对公司的持续经营能力不构成重
大影响。
但如果国内新冠肺炎疫情无法及时得到有效控制或者出现疫情反复，则公司
将面临下述风险：①因疫情影响停工或者开工率下降的风险；②下游家电行业需
求下降的风险；③上游原材料供应减少乃至中断的风险；④发行人产品及原材料
物流运输因交通管制延迟或中断的风险。如果发生上述风险，发行人生产经营与
财务状况将受到重大影响。
2020年3月以来，新冠肺炎疫情又进一步呈现全球化蔓延趋势，欧美等国家
也纷纷采取限制人员聚集、企业停工等防控措施，全球消费市场面临较大的下行
压力。虽然报告期内公司外销收入占比分别为1.52%、1.84%、4.14%，占比较低，
但洗衣机等下游行业产品 外销收入占比较高，2019年我国洗衣机总产量为
6,609.10万台，出口数量为2,595万台，洗衣机出口数量占总产量的比例为39.26%，
因此，如果全球新冠肺炎疫情无法得到及时有效的抑制，则公司下游产品的外贸
需求将可能会出现下降，从而间接导致公司产品的订单数量减少，会对公司经营
业绩造成一定不利影响。
（5）产品质量管控风险
报告期内，公司存在因产品质量问题而被客户要求质量赔偿或质量折让的情
形。如果公司未来出现因产品质量管控失效而导致客户发生生产事故或客户产品
被要求批量召回等情形，则公司将面临客户质量索赔，并且存在客户流失风险，
进而对公司经营业绩造成不利影响。
（6）经营业绩下滑的风险
11
公司主营业务为流体电磁阀、传感器及其他电器配件的研发、生产和销售，
经营状况受宏观经济环境、原材料价格波动、下游家电行业景气程度等诸多不确
定因素的影响。报告期内，发行人的营业收入分别为38,509.21万元、50,610.16
万元、57,700.44万元，扣除非经常性损益净利润分别为3,996.21万元、6,655.09
万元和7,122.15万元，均逐年增长。此外，不排除公司未来受原材料成本大幅上
涨、人力成本投入持续上升、下游行业波动、新客户开拓不利、市场占有率无法
继续提升、下游客户经营不利导致公司应收账款无法及时回收等不利因素影响，
而存在公司经营业绩下滑的风险。
（7）模块化组件新客户开拓风险
在智能制造和机械化生产的背景下，下游行业客户对部分产品逐步实施模块
化采购。报告期内，公司模块化组件收入逐年增长，是公司主营业务收入增长的
重要原因之一，但公司模块化组件收入主要来源于海尔集团，其他客户的模块化
组件收入金额较小。如果未来在主要客户使用模块化组件的采购方式增加的背景
下，公司无法开拓模块化组件新客户或无法研发满足客户需求的模块化组件新产
品，则将对公司的经营业绩带来不利影响。
（8）下游产品创新或技术演变的风险
近年来，洗衣机产品创新及技术演变使得客户对三控、四控及以上流体电磁
阀产品和自动投放模块化等高端化产品的需求增长。报告期内，公司洗衣机部件
产品结构的变化与洗衣机产品向高端化和智能化方向发展等行业发展趋势保持
一致。如未来下游洗衣机行业出现重大变革使得洗衣机无需流体电磁阀即可实现
流体自动通断功能，或公司无法针对洗衣机更新换代的重大变化及时提出有效设
计方案，公司产品将丧失市场竞争力，从而面临市场容量减少及业绩下滑的风险。
（9）业务稳定性及可持续性风险
公司凭借优质的产品开发能力、稳定的产品质量和及时的响应服务与下游家
电行业知名企业建立了长期稳定的合作关系。受下游行业市场集中影响，公司客
户集中度较高，若公司因技术、质量、交付和成本等因素无法达到客户要求，在
招投标或议价程序中未能中标、中标比例较低或无法与客户达成目标议价结果，
12
公司将面临主要客户流失和业绩大幅下滑的风险，从而影响公司业务的稳定性和
可持续性。
4、内控风险
（1）业务规模扩张带来的管理和内控风险
随着公司业务的稳步发展，公司规模不断扩大，员工持续增加。本次发行完
成后，随着募集资金的到位和募集资金投资项目的逐步实施，公司的资产规模和
人员规模将会进一步扩大，这对公司在内部控制、人员管理、资源整合、研发创
新、市场开拓等方面提出更高要求。发行人的资产、业务、机构和人员将进一步
扩张，公司在运营管理和内部控制等方面将面临更大的挑战。如果公司未能继续
强化内控体系建设，相关内控制度不能随着企业规模扩张和发展而不断完善，则
可能出现公司内部控制有效性不足的风险。
（2）实际控制人控制不当的风险
公司实际控制人为陆宝宏、周慧明和陆灿，其可支配表决权的股份比例合计
为90.46%。如果实际控制人利用其控制地位，对公司发展战略、生产经营决策、
利润分配和人事安排等重大事项实施不当影响或侵占公司利益，则将损害公司及
公司其他股东利益的风险。
5、财务风险
（1）应收账款余额较高的风险
报告期内各期期末，公司应收账款账面价值分别为12,992.00万元、18,944.87
万元、21,420.95万元，占流动资产比例分别为45.59%、45.73%、42.78%。虽然
绝大部分应收账款均处在正常的信用期内，但由于应收账款占用了公司较多的营
运资金，若不能及时收回，可能会影响公司的现金流量、资金成本和资金使用效
率。
（2）应收票据和应收款项融资余额较高的风险
报告期内各期期末，公司应收票据和应收款项融资账面价值合计金额分别为
9,052.62万元、12,175.12万元、16,180.76万元，占流动资产比例分别为31.77%、
13
29.39%、32.32%。应收银行承兑汇票会占用公司资金，降低公司的资产运用效
率，若不能到期无法兑付，还将影响到公司的现金流量，增加流动资金压力，造
成经济损失。
（3）存货减值的风险
报告期内各期期末，公司存货账面价值分别为5,239.63万元、7,246.97万元、
7,534.49万元，占流动资产的比例分别为18.39%、17.49%、15.05%。公司存货主
要由原材料、在产品、库存商品和发出商品构成。如果客户的生产经营发生重大
不利变化，无法继续执行订单，可能导致公司存货的可变现净值降低，进而带来
存货减值的风险。
（4）毛利率下降的风险
2018年、2019年及2020年，发行人综合毛利率分别为26.17%、29.70%、
26.49%。公司毛利率主要受产品售价和成本的综合影响，如果公司未来产品售价
上涨幅度小于成本上升幅度，或产品售价下降幅度大于成本下降幅度，则产品毛
利率存在下滑的风险。
（5）原材料价格波动的风险
报告期内，直接材料成本占公司主营业务成本的比例在80%左右，是产品成
本的主要构成部分，原材料的价格对公司产品成本有较大影响。公司主要原材料
包括漆包线、PP/PA等塑料原料、铁板等金属件、软管等橡胶件等，如果主要原
材料的市场价格发生较大波动，会影响直接材料成本，进而导致公司盈利水平发
生变化。
（6）税收优惠政策变化的风险
2017年11月13日，经浙江省科学技术厅、浙江省财政厅和国家税务总局浙江
省税务局批准，宏昌科技母公司通过高新技术企业认定，有效期三年，根据《中
华人民共和国企业所得税法》规定，2017年1月1日至2019年12月31日宏昌科技母
公司减按15%的税率计缴企业所得税。2020年12月1日，经浙江省科学技术厅、
国家税务总局浙江省税务局批准，宏昌科技母公司通过高新技术企业认定，有效
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期三年，根据《中华人民共和国企业所得税法》规定，2020年1月1日至2022年12
月31日宏昌科技母公司减按15%的税率计缴企业所得税。
如果国家有关高新技术企业税收优惠政策发生变化，或宏昌科技母公司不再
符合高新技术企业税收优惠条件，使得公司不能继续享受 15%的优惠所得税税
率，公司的所得税费用将有所上升，盈利水平将受到不利影响。公司特别提醒投
资者关注税收优惠的风险。
（7）产品价格下降风险
下游洗衣机等家电产品随着上市时间的推移，整体上面临一定的降价促销的
压力，而下游客户一般会通过降低零部件采购成本等方式，将上述家电产品的降
价压力通过产业链向上游供应商传递，因此，包括公司在内的洗衣机等家电零部
件供应商整体上面临下游客户的压价压力。此外，2020年以来，受新冠疫情的影
响，我国洗衣机等家电行业的产品销量以及销售价格受到了不同程度冲击，公司
面临的下游客户降价压力相应有所增加。因而，若由于下游行业竞争加剧或受宏
观因素影响而市场景气度下降，则公司面临应客户要求大幅调低公司产品价格的
风险，进而对公司未来盈利能力产生较大不利影响，导致公司面临营业利润大幅
下滑的风险。
（8）已背书或贴现的由财务公司承兑的银行承兑汇票到期无法承兑的风险
报告期内，公司收取了由海尔集团财务有限责任公司、美的集团财务有限公
司、创维集团财务有限公司、海信集团财务有限公司承兑的银行承兑汇票，由于
上述财务公司的信用等级较高，公司将上述财务公司承兑的银行承兑汇票用于背
书或贴现时予以终止确认。目前报告期内各期期末公司已背书或已贴现未到期的
应收票据均已到期承兑，但如果上述财务公司经营状况恶化或者信用等级下降或
者出现到期无法承兑的情形，则报告期后承兑人为财务公司的已背书或贴现时予
以终止确认的应收票据将面临被追索的风险，同时公司将上述财务公司承兑的银
行承兑汇票进行背书或贴现时将不符合将该类应收票据予以终止确认的条件。
假设公司对承兑人为财务公司的应收票据背书或贴现时不予终止确认，并对
未终止确认的票据按照应收账款持续计算的账龄计提坏账准备，将导致2018年和
2019年净利润分别减少159.54万元、7.04万元，2020年度净利润增加39.33万元。
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根据中国证监会2020年11月13日发布的《监管规则适用指引——会计类第1号》，
贴现时票据作为“收到其他与筹资活动有关的现金”，后期承兑时不涉及现金流，
将导致报告期内“经营活动产生的现金流量净额”分别减少5,407.53万元、5,792.56
万元、5,290.95万元，导致报告期内“筹资活动产生的现金流量净额”分别增加
5,407.53万元、5,792.56万元、5,290.95万元。
如果发生上述风险，发行人生产经营与财务状况将受到不利影响。
6、法律风险
（1）知识产权争议风险
公司一贯重视自主技术研发，截至招股说明书签署日，公司共拥有147项专
利，其中发明专利4项，实用新型专利141项，外观设计专利2项。如果公司与竞
争对手产生知识产权纠纷，或者公司的知识产权被侵权，此类知识产权争端将对
公司的正常经营活动产生不利影响。
（2）劳务用工合规性风险
报告期内，发行人存在未足额缴纳社会保险及住房公积金、劳务派遣等用工
不规范事项。针对该等不规范行为，发行人已逐步整改，且控股股东、实际控制
人已经出具相关承诺就可能对发行人造成的损失由其全额承担。虽然发行人进行
了整改，但仍将面临因违反劳动用工和劳动保障等方面的法律法规而被人力资源
和社会保障局及住房公积金管理中心等国家行政部门追缴未缴纳社会保险和住
房公积金并进行处罚的风险。如果发生上述风险，发行人生产经营与财务状况将
受到不利影响。
7、发行失败风险
公司及主承销商在股票发行过程中将积极推进投资者推介工作，扩大与投资
者接触范围，加强与投资者沟通，紧密跟踪投资者动态。但投资者认购公司股票
主要基于对公司市场环境、未来发展前景以及心理预期等综合因素的考虑判断。
若公司的价值及未来发展前景不能获得投资者的认同，则可能存在本次发行认购
不足的风险，从而导致本次发行中止。
8、发行人成长性风险
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报告期内，发行人的营业收入分别为38,509.21万元、50,610.16万元、57,700.44
万元，逐年增长；净利润分别为2,513.23万元、6,851.21万元、8,190.69万元。发
行人未来的经营业绩增长受宏观经济、行业发展、竞争状态、行业地位、人才队
伍、技术研发、市场开拓、服务质量等一系列因素影响，若上述因素出现重大不
利变化，公司将面临一定的成长性风险。
9、募集资金投资项目风险
本次募集资金拟投资于“年产1,900万套家用电器磁感流体控制器扩产项目”
和“研发中心建设项目”，投资总额为44,168.56万元。本次募集资金投资项目围
绕公司现有主营业务进行，旨在扩大公司产能，优化产品结构，提升研发创新能
力，是公司依据未来发展规划和发展目标作出的战略性安排，将进一步增强公司
的核心竞争力和持续盈利能力。本次募集资金投资项目的建设需要一定周期，具
体实施时，建设计划和实施过程可能因市场环境变化、行业技术升级、人才储备
不足、项目管理不善等因素而增加不确定性，将导致项目实施效果不如预期，公
司新增产能可能面临无法顺利消化的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
10、发行后净资产收益率下降的风险
本次发行完成后，随着募集资金的到位，公司资金实力将大幅增强，同时公
司总股本和净资产将有较大幅度的增长。但是，募集资金投资项目的实施需要一
定的时间周期，且短期内产生的效益难以与净资产的增长幅度相匹配。因此，本
次募集资金到位后的一段时间内，公司存在每股收益和每股净资产下降的风险。
11、前瞻性陈述可能不准确的风险
公司在招股说明书列载有若干前瞻性陈述，涉及未来发展规划、业务发展目
标、盈利能力等方面的预期或相关的讨论。该等预期或讨论所依据的假设系公司
基于审慎、合理的判断而作出，但亦提醒投资者注意，该等预期或讨论涉及的风
险和不确定性可能不准确。
二、本次发行的基本情况
1、证券种类：人民币普通股（A 股）
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2、每股面值：1.00 元
3、发行股数：本次公开发行新股 1,666.6667 万股
4、发行方式：采用网上向社会公众投资者定价发行的方式
5、发行对象：符合资格的询价对象、在深圳证券交易所开立创业板账户且
符合创业板投资条件的投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）
6、承销方式：主承销商余额包销
三、保荐机构项目组人员情况
（一）保荐代表人
唐帅先生：国信证券股份有限公司投资银行业务部业务董事，保荐代表人，
注册会计师（非执业）。2011年加入国信证券从事投资银行工作，先后参与了汉
鼎宇佑（300300）、华铁应急（603300）、新坐标（603040）IPO项目的改制辅
导及保荐工作，桐昆股份（601233）2017年非公开发行股票项目的保荐工作，迈
得医疗（833990）新三板挂牌项目的推荐工作。
傅国东先生：国信证券投资银行事业部高级经理，硕士学历，保荐代表人，
注册会计师（非执业）。2016 年开始从事投资银行工作，先后参与三星新材
（603578）IPO、久立特材（002318）2017 年可转债。
（二）项目协办人
徐怡先生：国信证券投资银行事业部高级经理，注册会计师（非执业），通
过保荐代表人胜任能力考试和国家司法考试，2018 年进入国信证券从事投资银
行工作，参与了三星新材（603578）2018 年公开发行可转债项目的保荐工作。
（三）项目组其他成员
项目组其他主要成员为：沈凯艳女士（已离职）、黄戎女士。
四、保荐机构是否存在可能影响公正履行保荐职责情形的说明
经核查，国信证券作为保荐机构不存在下列可能影响公正履行保荐职责的情
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形：
（一）保荐机构或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有或者通过参与
本次发行战略配售持有发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情
况；
（二）发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有保荐机构或其控
股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况；
（三）保荐机构的保荐代表人及其配偶、董事、监事、高级管理人员，持有
发行人或其控股股东、实际控制人及重要关联方股份，以及在发行人或其控股股
东、实际控制人及重要关联方任职的情况；
（四）保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、
实际控制人、重要关联方相互提供担保或者融资等情况；
（五）保荐机构与发行之间的其他关联关系。
五、保荐机构承诺
本保荐机构承诺已按照法律法规和中国证监会及贵所的相关规定，对发行人
及其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，充分了解发行人经营状
况及其面临的风险和问题，并履行了相应的内部审核程序。同意向贵所保荐浙江
宏昌电器科技股份有限公司申请首次公开发行股票并在创业板上市。
本保荐机构通过尽职调查和对申请文件的审慎核查，承诺如下：
1、有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会、深圳证券交易所有
关证券发行上市的相关规定；
2、有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导
性陈述或者重大遗漏；
3、有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意见
的依据充分合理；
4、有充分理由确信申请文件和信息披露资料与证券服务机构发表的意见不
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存在实质性差异；
5、保证所指定的保荐代表人及本保荐机构的相关人员已勤勉尽责，对发行
人申请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查；
6、保证保荐书、与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性
陈述或者重大遗漏；
7、保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规和
中国证监会、深圳证券交易所的规定和行业规范；
8、自愿接受中国证监会、深圳证券交易所依照《证券发行上市保荐业务管
理办法》采取的监管措施。
9、中国证监会规定的其他事项。
六、发行人已就本次证券发行上市履行了法定的决策程序
本次发行经发行人第一届董事会第七次会议和 2020 年第一次临时股东大会
通过，符合《公司法》、《证券法》及中国证监会、深圳证券交易所规定的决策
程序。
七、保荐机构对发行人是否符合创业板上市条件的说明
（一）符合中国证监会规定的发行条件
1、本次发行符合《证券法》第十二条规定的发行条件
本保荐机构对本次证券发行是否符合《证券法》（2019 年 12 月 28 日修订）
规定的发行条件进行了尽职调查和审慎核查，核查结论如下：
（1）发行人具备健全且运行良好的组织机构；
（2）发行人具有持续经营能力；
（3）发行人最近三年财务会计报告被出具无保留意见审计报告；
（4）发行人及其控股股东、实际控制人最近三年不存在贪污、贿赂、侵占
财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪；
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（5）发行人符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。
2、本次发行符合《注册办法》规定的发行条件
（1）符合《注册办法》第十条的规定
经本保荐机构查证确认，发行人前身金华市宏昌电器有限公司成立于 1996
年 5 月 3 日，其股东签订《发起人协议》，约定以截至 2019 年 1 月 31 日经审计
的净资产 250,581,417.02 元为依据，将净资产中 5,000.00 万元折合为 5,000.00 万
股，每股面值 1 元，注册资本 5,000.00 万元，其余 200,581,417.02 元作为股本溢
价计入资本公积，各发起人按原出资比例持有股份公司股份。2019 年 5 月 16 日，
公司取得金华市市场监督管理局核发的《营业执照》，统一社会信用代码为
91330701254999838P。发行人依法设立，不存在根据法律、法规以及发行人章程
需要终止的情形，系有效存续的股份公司。发行人持续经营时间从有限责任公司
成立之日起计算，已在三年以上。
经本保荐机构查证确认，公司根据《公司法》和《公司章程》的规定，并参
照上市公司的要求，先后审议通过了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、
《监事会议事规则》、《独立董事工作制度》、《董事会秘书工作细则》、《总
经理工作细则》、《内部审计制度》、《对外担保管理制度》、《关联交易管理
制度》、《对外投资管理制度》、《子公司管理制度》等一系列规章制度，明确
了股东大会、董事会、监事会及管理层之间的权责范围和工作程序。通过对上述
规章制度的制定和执行，公司逐步建立健全了符合上市要求的、能够保证中小股
东充分行使权利的公司治理结构。发行人设立后已依法建立健全股东大会、董事
会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责。
发行人依法设立且持续经营三年以上，不存在根据法律、法规以及发行人章
程需要终止的情形，具备健全且运行良好的组织机构，相关机构和人员能够依法
履行职责，符合《注册办法》第十条的规定。
（2）符合《注册办法》第十一条的规定
经本保荐机构查证确认，发行人会计基础工作规范，财务报表的编制符合企
业会计准则和相关信息披露规则的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的
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财务状况、经营成果和现金流量；审计机构已出具了无保留意见的审计报告。
经本保荐机构查证确认，发行人内部控制制度健全且被有效执行，能够合理
保证公司运行效率、合法合规和财务报告的可靠性；审计机构已出具了无保留结
论的内部控制鉴证报告。
发行人符合《注册办法》第十一条的规定。
（3）符合《注册办法》第十二条的规定
经本保荐机构查证确认，发行人严格按照《公司法》、《证券法》等有关法
律、法规和《公司章程》的规定规范运作，资产完整，业务及人员、财务、机构
独立，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在对发行人构成重大
不利影响的同业竞争，不存在严重影响独立性或者显失公平的关联交易。
经本保荐机构查证确认，发行人主营业务、控制权和管理团队稳定，最近二
年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大不利变化；控股股东和受控
股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的股份权属清晰，最近二年实际控制
人没有发生变更，不存在导致控制权可能变更的重大权属纠纷。
经本保荐机构查证确认，发行人不存在涉及主要资产、核心技术、商标等的
重大权属纠纷，重大偿债风险，重大担保、诉讼、仲裁等或有事项，经营环境已
经或者将要发生重大变化等对持续经营有重大不利影响的事项。
发行人业务完整，具有直接面向市场独立持续经营的能力，符合《注册办法》
第十二条的规定。
（4）符合《注册办法》第十三条的规定
经本保荐机构查证确认，最近三年内，发行人及其控股股东、实际控制人不
存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯
罪，不存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生
态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为。
董事、监事和高级管理人员不存在最近三年内受到中国证监会行政处罚，或
者因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查且
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尚未有明确结论意见等情形。
发行人生产经营符合法律、行政法规的规定，符合国家产业政策，符合《注
册办法》第十三条的规定。
综上，本保荐机构认为，发行人符合《公司法》、《证券法》、《注册办法》
规定的首次公开发行股票并在创业板上市的实质条件。
（二）发行后股本总额不低于人民币 3000 万元
本 次 发 行 前 发 行 人 总 股 本 为 5,000.00 万 股 ， 本 次 拟 公 开 发 行 不 超 过
1,666.6667 万股，发行后股本总额不低于人民币 3,000 万元。
（三）符合公开发行股份的比例要求
本次发行前发行人总股本为 5,000.00 万股，本次拟公开发行 1,666.6667 万股，
占发行后总股本的 25%，符合“公开发行股份的比例为 25%以上”的规定。
（四）市值及财务指标符合规定的标准
发行人 2019 年、2020 年净利润（以扣除非经常性损益前后孰低计算）均为
正且累计净利润为 13,777.24 万元，符合“最近两年净利润均为正，且累计净利
润不低于人民币 5000 万元”的规定。
综上，发行人符合《上市规则》2.1.2 条第一款规定的市值及财务指标标准。
《上市规则》2.1.2 条规定：“发行人为境内企业且不存在差异表决权安排的，
市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项：（一）最近两年净利润均为正，
且累计净利润不低于人民币 5000 万元”。
八、对发行人持续督导期间的工作安排
事项 安排
国信证券将根据与发行人签订的保荐协议，
（一）持续督导事项 在本次发行股票上市当年的剩余时间及以后
3 个完整会计年度内对发行人进行持续督导。
强化发行人严格执行中国证监会有关规定的
1、督导发行人有效执行并完善防止大股东、
意识，认识到占用发行人资源的严重后果，
其他关联方违规占用发行人资源的制度
完善各项管理制度和发行人决策机制。
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建立对高管人员的监管机制、督促高管人员
2、督导发行人有效执行并完善防止高管人员
与发行人签订承诺函、完善高管人员的激励
利用职务之便损害发行人利益的内控制度
与约束体系。
3、督导发行人有效执行并完善保障关联交易 尽量减少关联交易，关联交易达到一定数额
公允性和合规性的制度，并对关联交易发表 需经独立董事发表意见并经董事会（或股东
意见 大会）批准。
4、督导发行人履行信息披露的义务，审阅信 建立发行人重大信息及时沟通渠道、督促发
息披露文件及向中国证监会、深圳证券交易 行人负责信息披露的人员学习有关信息披露
所提交的其他文件 要求和规定。
建立与发行人信息沟通渠道、根据募集资金
5、持续关注发行人募集资金的使用、投资项
专用账户的管理协议落实监管措施、定期对
目的实施等承诺事项
项目进展情况进行跟踪和督促。
严格按照中国证监会有关文件的要求规范发
6、持续关注发行人为他人提供担保等事项，
行人担保行为的决策程序，要求发行人对所
并发表意见
有担保行为与保荐人进行事前沟通。
按照保荐制度有关规定积极行使保荐职责；
（二）保荐协议对保荐人的权利、履行持续
严格履行保荐协议、建立通畅的沟通联系渠
督导职责的其他主要约定
道。
（三）发行人和其他中介机构配合保荐人履 会计师事务所、律师事务所持续对发行人进
行保荐职责的相关约定 行关注，并进行相关业务的持续培训。
（四）其他安排 无
九、保荐机构和相关保荐代表人的联系地址、电话和其他通讯方
式
保荐机构（主承销商）：国信证券股份有限公司
保荐代表人：唐帅、傅国东
联系地址：浙江省杭州市体育场路 105 号凯喜雅大厦五楼
邮编：310004
电话：0571-85115307
传真：0571-85316108
十、保荐机构认为应当说明的其他事项
无其他应当说明的事项。
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十一、保荐机构对本次股票上市的推荐结论
在充分尽职调查、审慎核查的基础上，保荐机构认为，发行人首次公开发行
股票并在创业板上市符合《公司法》、《证券法》、《注册办法》、《保荐业务
管理办法》等法律、法规和规范性文件中有关首次公开发行股票并在创业板上市
的条件。
鉴于上述内容，本保荐机构推荐发行人申请首次公开发行股票并在创业板上
市，请予批准。
（以下无正文）
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（本页无正文，为《国信证券股份有限公司关于浙江宏昌电器科技股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市的上市保荐书》之签字盖章页）
项目协办人：
徐 怡
年 月 日
保荐代表人：
唐 帅 傅国东
年 月 日
内核负责人：
曾 信
年 月 日
保荐业务负责人：
谌传立
年 月 日
法定代表人：
张纳沙
年 月 日
国信证券股份有限公司
年 月 日
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