中信证券股份有限公司
关于
成都雷电微力科技股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
之
发行保荐书
（广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座）
二〇二一年五月
目录
目录 ........................................................................................................................................... 2
声明 ........................................................................................................................................... 3
第一节 本次证券发行基本情况 ........................................................................................... 4
一、保荐人名称 .................................................................................................................................. 4
二、项目保荐代表人、协办人及项目组其他成员情况 .................................................................. 4
三、发行人基本情况 .......................................................................................................................... 5
四、保荐人与发行人的关联关系 ...................................................................................................... 5
五、保荐人内部审核程序和内核意见 .............................................................................................. 6
六、保荐人聘请第三方中介机构的必要性 ...................................................................................... 9
第二节 保荐人承诺事项 ......................................................................................................10
第三节 保荐人对本次证券发行上市的保荐结论 .............................................................. 11
一、保荐结论 .................................................................................................................................... 11
二、本次发行履行了必要的决策程序 ............................................................................................ 11
三、发行人符合《证券法》规定的发行条件 ................................................................................ 12
四、发行人符合《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》规定的发行条件 ........... 12
五、发行人面临的主要风险 ............................................................................................................ 15
六、发行人的发展前景评价 ............................................................................................................ 27
七、发行人股东履行私募投资基金备案程序的核查 .................................................................... 29
八、保荐机构关于自身及发行人有偿聘请其他第三方机构或个人行为的核查 ......................... 29
保荐代表人专项授权书 ..........................................................................................................33
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声明
中信证券股份有限公司及其保荐代表人根据《公司法》、《证券法》等有关法
律、法规和中国证监会的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的
业务规则、行业执业规范和道德准则出具发行保荐书，并保证所出具文件的真实
性、准确性、完整性和及时性。若因保荐机构为发行人首次公开发行制作、出具
的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔
偿投资者损失。
本文件中所有简称和释义，如无特别说明，均与招股说明书一致。
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第一节 本次证券发行基本情况
一、保荐人名称
中信证券股份有限公司（以下简称 “保荐人”、“本保荐人”、“本机构”
或“中信证券”）。
二、项目保荐代表人、协办人及项目组其他成员情况
中信证券指定陈熙颖、胡璇为雷电微力首次公开发行股票并在创业板上市项
目的保荐代表人；指定孙家政为本次发行的项目协办人；指定李东杰、李浩、罗
裕佳、林楷、郑志海、张浩然、赵迎旭为项目组成员。
（一）项目保荐代表人保荐业务主要执业情况
陈熙颖，男，现任中信证券投资银行管理委员会装备制造行业组总监，拥有
10 年投资银行经验，在 A 股 IPO、A 股再融资与重大资产重组等资本运作方面
拥有较为丰富的知识和经验。自保荐制度执行以来，曾负责或参与了金诚信矿业
管理股份有限公司 IPO 项目（主板）、西藏华钰矿业股份有限公司 IPO 项目（主
板）、北京安达维尔科技股份有限公司 IPO 项目（创业板）、广联航空工业股份
有限公司 IPO 项目（创业板）、科德数控股份有限公司 IPO 项目（科创板在审）、
中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司 IPO 项目（主板）、中金黄金股份有限公司
再融资项目（主板）、金诚信矿业管理股份有限公司 2020 年公开发行可转换债
券项目（主板）、山东黄金股份有限公司 2014 年重大资产重组项目（主板）。
胡璇，男，现任中信证券投资银行管理委员会装备制造行业组高级副总裁，
作为保荐代表人签字的在审企业情况：威腾电气集团股份有限公司 IPO（科创板）。
最近三年内，担任签字保荐代表人已完成的项目：广州白云电器设备股份有限公
司公开发行可转债（主板）、万向钱潮股份有限公司非公开发行（主板）、广州杰
赛科技股份有限公司非公开发行（中小板）。
（二）项目协办人保荐业务主要执业情况
孙家政，男，现任中信证券投资银行管理委员会装备制造行业组高级副总裁，
9 年投资银行经验。曾参与或主持了金石资源、天池矿业、北国商城、新天绿色
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能源、三棵树、天合光能等 IPO 项目；华友钴业再融资、中信重工重大资产重
组、银隆新能源及微宏动力的私募股权融资相关工作。
三、发行人基本情况
公司名称：成都雷电微力科技股份有限公司
英文名称：Chengdu RML Technology Co., Ltd.
注册资本：7,260 万元
法定代表人：邓洁茹
成立日期：2007 年 9 月 11 日
营业期限：2007 年 9 月 11 日至长期
住所：四川省成都高新区益新大道 288 号石羊工业园
邮政编码：610093
联系电话：028-85750702
传真号码：028-84215895
互联网网址：http://www.rml138.com
电子邮箱：rml@rml138.com
公司董事会办公室负责信息披露和投资者关系管理事务，负责人为董事会秘
书牛育琴和证券事务代表刘凤娟，联系电话 028-85750702。
四、保荐人与发行人的关联关系
（一）本保荐人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人或其控
股股东、重要关联方股份情况
本保荐人以及直接或间接持有本保荐人 5%以上股份的股东中国中信有限公
司、中国中信股份有限公司，通过投资其他主体作为有限合伙人间接持有发行
人的股东北京国鼎实创军融投资合伙企业（有限合伙）的合伙份额，从而间接
持有发行人的股份，国鼎实创持有发行人 2.58%股份，本保荐人以及直接或间接
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持有本保荐人 5%以上股份的股东中国中信有限公司、中国中信股份有限公司穿
透后持有本公司的股份比例低于 0.001%。除该等情形外，本保荐人或其控股股
东、实际控制人、重要关联方未通过其他方式持有发行人或其控股股东、重要
关联方股份。
（二）发行人或其控股股东、重要关联方持有本保荐人或其控股股东、实际
控制人、重要关联方股份情况
截至本发行保荐书签署日，发行人或其控股股东、重要关联方未持有本保荐
人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份。
（三）本保荐人的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员拥有发
行人权益、在发行人任职等情况
截至本发行保荐书签署日，本保荐人的保荐代表人及其配偶，董事、监事、
高级管理人员不存在持有发行人权益及在发行人处任职等情况。
（四）本保荐人的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、
实际控制人、重要关联方相互提供担保或者融资等情况
截至本发行保荐书签署日，本保荐人的控股股东、实际控制人、重要关联方
与发行人控股股东、实际控制人、重要关联方不存在相互提供担保或者融资等情
况。
（五）保荐人与发行人之间的其他关联关系
截至本发行保荐书签署日，本保荐人与发行人之间不存在其他关联关系。
五、保荐人内部审核程序和内核意见
（一）内部审核程序
中信证券设内核部，负责本机构投资银行类项目的内核工作。内核部根据《证
券法》、《证券公司从事股票发行主承销业务有关问题的指导意见》、《证券发行上
市保荐业务管理办法》等法律法规，并结合本机构风险控制体系的要求，对项目
进行跟踪了解及核查，对项目发行申报申请出具审核意见，揭示项目风险并督促
项目组协调发行人予以解决，必要时通过采取终止项目审核、督促项目组撤消项
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目等相关措施，以达到控制本机构保荐风险的目标。
中信证券保荐类项目内核流程具体如下：
1、项目现场审核
本机构投行项目组在项目启动正式进场后，须依据尽职调查、辅导阶段的跟
踪程序相关规定及时把项目相关情况通报内核部。内核部将按照项目所处阶段以
及项目组的预约对项目进行现场审核，即内核部将指派审核人员通过现场了解发
行人的生产经营状况、复核尽调过程中的重点问题、抽查项目组工作底稿、访谈
发行人高管等方式进行现场内核工作。项目现场审核结束后，审核人员将根据现
场内核情况撰写现场审核报告留存归档。
2、项目发行内核申报及受理
经项目所属投行部门行政负责人同意后，项目工作底稿经质量控制组验收通
过后，项目组可正式向内核部报送内核材料。
项目组将项目申报材料报送内核部，内核部将按照内核工作流程及相关规定
对申报材料的齐备性、完整性和有效性进行核对。对不符合要求的申报材料，内
核部将要求项目组按照内核规定补充或更换材料直至满足申报要求。
3、项目申报材料审核
内核部在受理项目申报材料之后，将指派专职审核人员分别从法律和财务角
度对项目申请文件进行初审，同时内核部还外聘律师和会计师分别从各自的专业
角度对项目申请文件进行审核，为本机构内核部提供专业意见支持。审核人员将
依据初审情况和外聘律师和会计师的意见向项目组出具审核反馈意见，在与项目
组进行沟通的基础上，要求项目人员按照审核意见要求对申请文件进行修改和完
善。审核人员将对审核工作中形成的重要书面文件，包括：初审意见、外聘会计
师及律师的专业意见，以内核工作底稿形式进行归档。
审核过程中，若审核人员发现项目存在重大问题，审核人员在汇报本机构内
核负责人之后将相关重大问题形成风险揭示函或备忘录，提交至投行业务负责人
和相关公司领导，并督促项目组协调发行人予以解决和落实，必要时将通过采取
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终止项目审核、督促项目组撤消项目等相关措施，以达到控制本机构保荐风险的
目标。
项目审核期间，由内核部审核人员召集该项目的签字保荐代表人、项目负责
人履行问核程序，询问该项目的尽职调查工作情况，并提醒其未尽到勤勉尽责的
法律后果。
4、项目内核会议
内核部将根据项目进度召集和主持内核会议审议项目发行申报申请。内核会
前，审核人员将根据初审意见及申报材料的修改、补充情况，把项目审核过程中
发现的主要问题形成书面的《项目审核情况报告》，在内核会上报告给内核会各
位参会委员，同时要求保荐代表人和项目组对问题及其解决措施或落实情况进行
解释和说明。在对项目主要问题进行充分讨论的基础上，由全体内核委员投票表
决项目申请文件是否可以上报证监会。
内核会委员分别由本机构内核部、合规部、风险管理部、质量控制组等内控
部门的相关人员及外聘会计师、律师、评估师组成。内核委员投票表决意见分为
三类：无条件同意、有条件同意、反对。每位内核委员对每个项目有一票表决权，
可任选上述三类意见之一代表自己对该项目的意见，内核委员如选择有条件同意、
反对需注明相关理由。每个项目所获赞成票数须达到参会委员表决票总数的三分
之二以上，视为其发行申报申请通过内核会议审核；反之，视为未通过内核会议
审核。内核会表决通过的项目的表决结果有效期为六个月。
5、会后事项
内核会后，内核部将向项目组出具综合内核会各位委员意见形成的内核会决
议，并由项目组进行答复。对于有条件通过的项目，须满足内核会议反馈意见要
求的相关条件后方可申报。对于未通过内核会审核的项目，项目组须按照内核会
反馈意见的要求督促发行人对相关问题拟订整改措施并加以落实，同时补充、修
改及完善申报材料，内核部将根据项目组的申请及相关问题整改落实情况再次安
排内核会议进行复议。
项目申报材料报送证监会后，项目组还须将证监会/交易所历次书面及口头
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反馈意见/问询函答复等文件及时报送内核部审核。
6、持续督导
内核部将对持续督导期间项目组报送的相关文件进行审核，并关注发行人在
持续督导期间出现的重大异常情况。
（二）内部审核意见
2020 年 7 月 7 日，中信证券内核部通过电话会议形式召开了成都雷电微力
科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市项目内核会，对项目申请进
行了讨论，经全体参会内核委员投票表决，成都雷电微力科技股份有限公司首次
公开发行股票并在创业板上市申请通过了内核委员会的审核，本保荐机构同意成
都雷电微力科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市项目申请文件
上报监管机构审核。
六、保荐人聘请第三方中介机构的必要性
由于发行人业务规模较大、发展速度较快，中信证券聘请天职国际会计师事
务所（特殊普通合伙）（以下简称“天职国际”）作为本次 IPO 的券商会计师，并
与对方签署《专项顾问服务协议》。天职国际成立于 2012 年 3 月 5 日，拥有《会
计师事务所执业证书》和《会计师事务所证券、期货相关业务许可证》等资质。
天职国际主要服务内容包括协助中信证券收集、整理尽职调查工作底稿，参
与讨论、审核、验证整套上报中国证监会申报文件，就中信证券所提出的相关会
计财务问题提供专业意见等。基于天职国际工作量，双方协商确定本次服务费总
额为人民币肆拾捌万元整。本次服务费分三个阶段支付：自专项顾问协议生效且
中信证券收到天职国际开具的增值税专用发票之日起五个工作日内支付第一阶
段专项顾问服务费人民币拾玖万贰仟元整；中国证监会作出书面决定，正式受理
项目申报材料且中信证券收到天职国际开具的增值税专用发票之日起五个工作
日内支付第二阶段专项顾问服务费人民币拾肆万肆仟元整；自中国证监会核准项
目且中信证券收到天职国际开具的增值税专用发票之日起五个工作日内支付第
三阶段专项顾问服务费人民币拾肆万肆仟元整。
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第二节 保荐人承诺事项
一、保荐机构已按照法律、行政法规和中国证监会的规定，对发行人及其控
股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，同意推荐发行人证券发行上市，
并据此出具本发行保荐书。
二、保荐机构有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会有关证券发
行上市的相关规定。
三、保荐机构有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记
载、误导性陈述或者重大遗漏。
四、保荐机构有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中
表达意见的依据充分合理。
五、保荐机构有充分理由确信申请文件和信息披露资料与证券服务机构发表
的意见不存在实质性差异。
六、保荐机构保证所指定的保荐代表人及本保荐机构的相关人员已勤勉尽责，
对发行人申请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查。
七、保荐机构保证保荐书、与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
八、保荐机构保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行
政法规、中国证监会的规定和行业规范。
九、保荐机构自愿接受中国证监会依照《证券发行上市保荐业务管理办法》
采取的监管措施。
十、若因保荐机构为发行人首次公开发行股票制作、出具的文件有虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成直接经济损失的，将依法赔偿投资者损
失。
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第三节 保荐人对本次证券发行上市的保荐结论
一、保荐结论
本保荐人根据《证券法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》、《证券公司从
事股票发行主承销业务有关问题的指导意见》、《创业板首次公开发行股票注册管
理办法（试行）》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020 年修订）》、《保
荐人尽职调查工作准则》、《关于进一步提高首次公开发行股票公司财务信息披露
质量有关问题的意见》（证监会公告[2012]14 号）、《关于做好首次公开发行股票
公司年度财务报告专项检查工作的通知》（发行监管函[2012]551 号）和《关于
修改〈首次公开发行股票时公司股东公开发售股份暂行规定〉的决定》（证监会
公告[2014]11 号）等法规的规定，由项目组对发行人进行了充分的尽职调查，由
内核会议进行了集体评审，认为：发行人具备《证券法》、《创业板首次公开发行
股票注册管理办法（试行）》等相关法律法规规定的首次公开发行股票并在创业
板上市的条件。发行人具有自主创新能力和成长性，法人治理结构健全，经营运
作规范；发行人主营业务突出，经营业绩优良，发展前景良好；本次发行募集资
金投资项目符合国家产业政策，符合发行人的经营发展战略，能够产生良好的经
济效益，有利于推动发行人持续稳定发展。因此，本保荐人同意对发行人首次公
开发行股票并在创业板上市予以保荐。
二、本次发行履行了必要的决策程序
（一）董事会决策程序
2020 年 5 月 27 日，发行人召开第一届董事会第五次会议，全体董事出席
会议，审议通过了《关于公司首次公开发行人民币普通股（A 股）股票并在创业
板上市方案的议案》等相关议案。
（二）股东大会决策程序
2020 年 6 月 11 日，发行人召开了 2020 年第二次临时股东大会，审议通过
了《关于公司首次公开发行人民币普通股（A 股）股票并在创业板上市方案的议
案》等相关议案。
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综上，本保荐人认为，发行人本次发行已获得了必要的批准和授权，履行了
必要的决策程序，决策程序合法有效。
三、发行人符合《证券法》规定的发行条件
本保荐人依据《证券法》相关规定，对发行人是否符合《证券法》第十二条
规定的发行条件进行了逐项核查，核查意见如下：
（一）发行人自整体变更设立为股份有限公司以来已依据《公司法》等法律
法规设立了股东大会、董事会和监事会，在董事会下设置了审计委员会、薪酬与
考核委员会、提名委员会、战略委员会、技术委员会等五个专门委员会，并建立
了独立董事工作制度、董事会秘书工作细则，建立健全了管理、生产、销售、财
务、研发等内部组织机构和相应的内部管理制度，董事、监事和高级管理人员能
够依法履行职责，具备健全且运行良好的组织机构。
（二）根据天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称 “天健”）出具
标准无保留意见《审计报告》（天健审[2021]11-167 号），发行人报告期内实现
营业收入分别为 4,600.33 万元、29,720.06 万元、34,202.86 万元；实现净利润
分别为-3,080.74 万元、8,276.12 万元、12,114.97 万元；归属于发行人股东的
净利润分别为-3,080.74 万元、8,276.12 万元、12,114.97 万元。发行人财务状
况良好，具有持续经营能力，最近三年财务会计报告被出具无保留意见审计报告。
（三）发行人及其控股股东、实际控制人最近三年不存在贪污、贿赂、侵占
财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪。
（四）经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。
四、发行人符合《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》规定的
发行条件
本保荐人依据《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》相关规定，
对发行人是否符合《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》规定的发
行条件进行了逐项核查，具体核查意见如下：
（一）依据本保荐人取得的发行人工商档案资料，发行人的前身成都雷电微
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力科技有限公司成立于 2007 年 9 月 11 日。经 2019 年 12 月 30 日雷电有限 2019
年第六次临时股东会和 2020 年 1 月 19 日雷电微力创立大会暨第一次股东大会
审议通过，以经天健审计的雷电有限截至 2019 年 12 月 31 日的净资产值
32,261.44 万元为基准，折合 7,260.00 万股，每股面值 1 元，余额计入资本公
积，整体变更为股份有限公司。雷电微力于 2020 年 2 月 24 日在成都市高新技
术产业开发区市场监督管理局领取了统一社会信用代码号为
91510100665337310H 的《营业执照》。发行人是依法设立且合法存续的股份有
限公司，持续经营时间在三年以上。
通过核查发行人的主要管理制度及运行记录文件、访谈发行人的董事、监事
和高级管理人员及主要部门负责人，本保荐机构认为，发行人具备健全且运行良
好的组织机构，相关机构和人员能够依法履行职责。
综上，本保荐人认为，发行人符合《创业板首次公开发行股票注册管理办法
（试行）》第十条的规定。
（二）根据发行人的相关财务管理制度以及天健出具的《审计报告》、《内部
控制鉴证报告》，并经核查发行人的原始财务报表，本保荐人认为，发行人会计
基础工作规范，财务报表的编制和披露符合企业会计准则和相关信息披露规则的
规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量，
最近三年及一期财务会计报告由注册会计师出具无保留意见的审计报告。
根据天健出具的《内部控制鉴证报告》，并核查发行人的内部控制流程及其
运行效果，本保荐人认为，发行人内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保
证公司运行效率、合法合规和财务报告的可靠性，并由注册会计师出具无保留结
论的内部控制鉴证报告。
综上，本保荐人认为，发行人符合《创业板首次公开发行股票注册管理办法
（试行）》第十一条的规定。
（三）通过核查发行人拥有的主要资产的权属证明文件，访谈和实地走访发
行人、主要关联方等方式实际核验发行人业务完整性。本保荐机构认为，发行人
资产完整，业务及人员、财务、机构独立，与控股股东、实际控制人及其控制的
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其他企业间不存在对发行人构成重大不利影响的同业竞争，不存在严重影响独立
性或者显失公平的关联交易。
经核查发行人的工商档案资料及报告期内的销售合同，本保荐人认为，发行
人自设立以来一直致力于毫米波有源相控阵微系统领域相关产品研发、制造、测
试和销售，最近两年内主营业务未发生重大不利变化。
经核查发行人的工商档案资料和历次三会资料，本保荐人认为，最近两年发
行人董事、高级管理人员均未发生重大不利变化。
经核查发行人的历次三会资料及主要合同的审批流程签字文件，并与发行人
主要股东访谈，本保荐人认为，最近两年发行人的实际控制人未发生变更。
经核查发行人工商备案文件、股东说明并对发行人股东进行访谈，本保荐人
认为，近两年来，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的
股份权属清晰，不存在导致控制权可能变更的重大权属纠纷。
根据中伦律师出具的《法律意见书》，并核查发行人主要资产的权属文件，
访谈行业内专家及发行人业务人员，不存在涉及主要资产、核心技术、商标等的
重大权属纠纷，重大偿债风险，重大担保、诉讼、仲裁等或有事项，经营环境已
经或者将要发生重大变化等对持续经营有重大不利影响的事项。
综上，本保荐人认为，发行人符合《创业板首次公开发行股票注册管理办法
（试行）》第十二条的规定。
（四）经与发行人主要股东访谈和工商等登记资料核查，核查主要股东出具
声明与承诺，取得的工商、税收、环保、劳动和社会保障、住房公积金、土地等
方面的主管机构出具的有关证明文件，以及公开信息查询，本保荐人认为，最近
三年内，发行人及其控股股东、实际控制人不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用
财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，不存在欺诈发行、重大信息披
露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全
等领域的重大违法行为。
根据发行人董事、监事和高级管理人员提供的个人简历及其分别出具的相关
承诺，本保荐人认为：发行人董事、监事和高级管理人员不存在最近三年内受到
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中国证监会行政处罚，或者因涉嫌犯罪正在被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违
规正在被中国证监会立案调查且尚未有明确结论意见等情形。
本保荐人认为，发行人符合《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》
第十三条的规定。
五、发行人面临的主要风险
（一）发行人经营业绩下滑的风险
公司主要从事毫米波有源相控阵微系统研发、制造、测试和销售。公司在自
主知识产权、产品供应链体系、低成本系统集成制造、大规模生产、综合服务和
整体方案解决能力等方面的优势显著，提升了产品价值和对客户的服务能力，公
司持续盈利能力较强。但是，公司经营业绩受宏观经济、行业状况、周边局势、
经营管理、销售形势、生产成本等多种因素的影响，其中以下情形可能导致公司
经营业绩产生重大波动：公司目前客户主要为军工集团下属的科研院所、总体单
位和军方单位，该等客户对于产品的技术水平要求较高，如果未来公司的核心技
术未能满足客户技术发展方向的需求，则会导致客户流失；军品订单波动的特点
导致公司经营业绩产生重大波动；生产技术团队人员流失，导致公司的竞争力下
降；其他各种原因导致公司的产品和服务不再满足客户的需求，为客户提供增值
服务的能力下降。极端情况下，公司面临营业利润大幅下滑甚至亏损的风险。
（二）经营风险
1、客户集中度较高的风险
我国军工行业高度集中的经营模式导致军工企业普遍具有客户集中的特征。
武器装备的最终用户为军方，而军方的直接供应商主要为各大军工集团，其余涉
军企业则主要为该等军工集团提供配套供应。由于各大军工集团业务的侧重领域
不同，导致相应领域的配套企业销售集中度较高。目前公司最主要的客户为军工
集团下属的 C01 单位和 B01 单位。2019 年和 2020 年，公司对前述两个客户的
销售收入合计分别为 27,403.40 万元和 30,366.37 万元，占公司主营业务收入的
比例分别为 92.47%和 89.00%，预计未来也将保持较高比例。
公司与主要客户形成了密切的合作关系，按照军品供应体系，通常定型且批
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产产品的供应商更换流程复杂且可能性较低。目前公司积极研发，一方面满足现
有客户的新产品需求，另一方面积极拓展新客户、开拓新市场以减少客户集中度
高导致的潜在不利影响。未来随着公司批产项目数量的不断增加，预计客户集中
度将有所下降，但依然将保持较高比例。如果公司在新业务领域开拓、新产品研
发等方面进展不顺利，或现有客户需求大幅下降，则较高的客户集中度将对公司
的经营产生不利影响。
2、产品质量风险
公司的主要业务为毫米波有源相控阵微系统产品研发、制造、测试和销售，
公司提供的产品或服务具有技术范围广、技术复杂程度高、技术管理难度大等特
点。公司的客户主要为各大军工集团下属科研院所、总体单位和军方，该等客户
对于产品质量的要求极高。一方面，公司按国家军用标准建立了武器装备质量管
理体系；另一方面，公司的产品生产完成后，均由客户进行质量检验，确认合格
后才能交付。
公司高度重视产品质量控制，自设立以来未出现重大质量纠纷，但随着发行
人经营规模的持续扩大，及客户对产品质量要求的提高，如果发行人不能持续有
效的执行相关质量控制措施，导致产品质量出现问题，进而影响下游产品性能，
将对发行人的品牌声誉和经营收益产生不利影响。
3、订单取得不连续可能导致公司业绩波动的风险
公司产品的最终客户为军方，由于我国国防工业正处于快速发展阶段，且公
司各型号产品陆续定型批产，公司营业收入呈现跨越式增长。2018 年、2019 年
和 2020 年，公司营业收入分别为 4,600.33 万元、29,720.06 万元和 34,202.86
万元，公司的经营业绩总体呈现上升趋势。
公司产品的最终用户对产品质量有着严格的试验、检验要求且单个订单的金
额较大，客户的采购特点决定了公司签订的单个型号产品执行周期较长。受最终
用户的具体需求及其每年采购计划下达时间等因素的影响，可能存在突发订单增
加或订单延迟的情况。订单的波动导致交货时间具有不均衡性，可能在某一段时
间内交货、验收较多，另一段时间交货、验收较少，导致收入确认在不同年度具
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有一定的波动性，从而影响公司经营业绩。
4、新产品研发风险
公司所处毫米波有源相控阵微系统领域具有技术更新快、产品需求多样化的
特点，客观上要求公司能够超前洞悉行业和技术发展趋势，把握客户需求变动方
向，及时推出满足客户需求的产品。如果公司的应用技术开发滞后，新产品不能
适时满足客户需求，公司将丧失技术领先优势，对公司未来业绩增长带来不利影
响。
5、市场竞争加剧的风险
由于我国军工产品制造领域开放时间较短，且行业进入具有较高的壁垒，行
业内竞争者数量尚不多，但随着国家加快军工电子产业发展的一系列政策的实施，
未来更多社会资源进入该领域，市场竞争将更加充分。尽管良好的竞争市场环境
能够激发企业改进和创新的动力，但是如果公司后续发展资金不足，无法持续创
新，生产规模及管理水平落后，无法保持市场份额，仍将可能被同行业或新进的
其他竞争对手赶超，对公司未来业务发展产生重大不利影响。
6、知识产权被侵害的风险
公司专注于毫米波有源相控阵微系统的研发、制造、测试和销售，截至 2021
年 3 月 31 日，公司已取得专利 109 项，集成电路布图设计专有权 23 项，计算机
软件著作权 6 项，正在申请国防专利 5 项。如果公司的核心技术、专利等知识产
权被窃取或遭受侵害，将可能对公司的生产经营、市场份额、声誉等方面造成一
定的不利影响，在市场竞争中削弱自身的竞争优势，从而对公司的经营和业绩产
生不利影响。
随着近年来知识产权纠纷不断增多，未来也不排除公司因知识产权纠纷被恶
意起诉导致公司正常的生产经营活动受到影响的情况发生。
7、环境保护风险
公司生产过程中有产生少量危险废物的情形。公司的危险废物主要为清洗腔
体、薄膜电路等原料所使用的丙酮和无水乙醇，对环境可能产生一定影响。目前，
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本公司的生产经营中对危险废物的处理和投资项目均符合国家产业政策和有关
环保方面的要求。随着经济的发展、人民生活水平的改善和环保意识的增强，国
家对环境保护工作日益重视，环保标准将不断提高。如果国家提高环保标准或出
台更严格的环保政策，将会导致公司经营成本上升。
8、技术迭代风险
公司主要产品为毫米波有源相控阵微系统，主要应用于精确制导和通信数据
链领域，是集微电子、封装、机械、散热、软件算法等技术于一体的高技术密度
产品，所处行业技术推动特征明显，技术迭代较快。公司与总体单位密切合作，
并通过自主研发不断进行技术积累和研发迭代，努力实现新功能在有源相控阵微
系统中的应用。随着行业的快速发展，相关技术存在升级迭代的可能，若公司不
能及时、准确地把握技术、市场和政策变化趋势，不能及时将技术研发与市场需
求相结合，或者研发未能取得预期成果，公司可能会面临技术升级迭代的风险，
现有的竞争优势将可能被削弱。
9、通用领域产品协同发展不达预期的风险
毫米波有源相控阵是一项典型的通信基础技术，公司作为领域内优势民营企
业之一，运作机制高效，当前公司正积极推进多应用领域产品协同发展战略，逐
步将专用产品研制的经验和技术积累运用于通用产品市场，布局 5G 通信、天基
互联网、智慧交通等领域。若公司不能及时、准确地把握新领域的市场、政策变
化趋势，不能顺利将已有业务和技术与新的市场需求相结合，公司可能会面临拓
展通用领域市场不达预期的风险。
（三）管理及内控风险
1、内部控制风险
内部控制制度是保证财务和业务正常开展的重要因素，为此，根据现代企业
制度的要求，本公司建立了较为完备的内部控制制度，并不断地补充和完善。若
公司有关内部控制制度不能持续有效地贯彻和落实，将直接影响公司生产经营活
动的正常进行和收入的稳定性。
3-1-2-18
2、人力资源风险
公司自 2019 年以来业务规模增长较快，所处的军工电子制造行业对于产品
质量、技术水平的要求较高，因此公司需要大量高素质的管理人员、研发人员和
熟练工人等各类人才。
公司积极采取内部培养、外部招聘等多种途径拓展人力资源，但能否引进、
培养足够的合格人员，现有管理和技术人员能否持续尽责服务于本公司，均有可
能对本公司经营造成一定影响。而且，随着公司经营规模逐渐扩大，人员数量持
续增加，公司的人力成本将进一步上升，给公司带来人力资源开发不足和人力成
本增加的风险。同时，随着行业竞争的日趋激烈，行业内竞争对手对高端人才的
争夺也将加剧，如果未来公司高端人才出现流失，将会对公司的经营产生不利影
响。
3、公司规模迅速扩大带来的管理风险
公司生产经营规模迅速扩张，公司组织架构也日益庞大，管理链条较长，导
致管理难度增加，可能存在因管理控制不当遭受损失的风险。
本次发行结束后，公司净资产将会有较大幅度的增加，公司资产规模的迅速
扩张，在资源整合、技术开发、市场开拓及资本运作等方面对公司的管理层提出
更高的要求。
如果公司管理层业务素质及管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组
织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，未能充分发挥决
策层和独立董事、监事会的作用，将给公司带来较大的管理风险。
4、实际控制人控制风险
邓洁茹及其一致行动人直接和间接持有本公司 30.67%的股份，为本公司实
际控制人。虽然公司已按上市公司规范要求建立公司治理结构，但如果实际控制
人利用其持股优势对公司发展战略、经营决策、人事安排、利润分配、关联交易
和对外投资等重大事项进行非正常干预或控制，则可能损害公司及公司中小股东
的利益。
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（四）财务风险
1、毛利率波动风险
报告期内，受益于研发和生产方面的技术优势，公司综合毛利率分别为
58.88%、46.98%和 56.70%，始终保持较高水平，且存在一定的波动。若未来市
场竞争加剧、国家政策调整或者公司未能持续保持产品的领先性，产品售价及原
材料采购价格发生不利变化，公司毛利率存在波动的风险。
2、应收账款余额增加导致的坏账风险
随着公司经营规模扩大，公司应收账款规模不断增加。报告期各期末，公司
应收账款净额分别为 6,696.21 万元、23,874.20 万元和 31,590.92 万元，占总
资产的比例分别为 18.47%、38.87%和 34.86%。公司下游客户主要为军工集团
下属科研院所、总体单位和军方，信用状况良好。
公司已根据会计准则的规定对应收账款计提了充分的坏账准备，但公司应收
账款规模随营业收入增长而增加，如果宏观经济形势恶化或者客户自身发生重大
经营困难，公司将面临应收账款回收困难的风险。
3、存货跌价风险
报告期各期末，公司存货账面价值分别为 10,952.14 万元、14,201.99 万元
和 31,002.82 万元，占各期末总资产的比例分别为 30.21%、23.12%和 34.21%。
公司期末存货余额较大，主要受生产流程复杂、军品销售存在季节性等因素的影
响。
公司采用以销定产的方式组织生产和采购，存货均有对应的订单支持。报告
期各期末，公司按照存货跌价计提政策对存货进行减值测试，并计提存货跌价准
备。公司存货金额较高，一方面对公司流动资金占用较大，导致一定的流动性风
险；另一方面如市场环境发生变化，可能出现存货跌价减值的风险。
4、经营活动现金流量净额为负的风险
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-4,294.71 万元、-33.89
万元和-4,406.47 万元，呈持续净流出状态，主要是因为公司经营规模不断扩大，
3-1-2-20
导致生产采购需要提前支付的资金增加，且军工行业下游客户回款较慢。随着经
营规模和研发规模的不断扩大，公司营运资金需求日益增加，公司经营活动现金
流量净额持续为负可能导致公司出现流动性风险。
5、税收政策和政府补助变化的风险
企业所得税方面，公司已取得高新技术企业证书，目前本公司适用 15%的
企业所得税率。按相关规定，高新技术企业资质需每三年复审一次。若未来本公
司不能满足持续享受高新技术企业 15%所得税税收优惠的条件，将面临所得税
费用上升、净利润下降的风险。根据财政部、国家税务总局的相关规定，发行人
符合条件的军品销售收入免征增值税。
2018 年、2019 年和 2020 年，公司获得的政府补助分别为 170.67 万元、
298.07 万元和 613.38 万元，占同期公司利润总额的-5.54%、3.60%和 4.69%。
上述税收优惠政策和政府补助对公司的发展、经营业绩起到促进作用。国家
一直重视对西部企业和军工企业的政策支持，公司享受的各项税收政策优惠有望
保持延续和稳定，但是未来如果国家相关税收优惠政策发生变化或者发行人税收
优惠资格不被核准，将会对本公司经营业绩带来不利影响。
6、生产原材料及能源价格波动的风险
本公司生产所用的原材料包括 LTCC、电子元件、机加件等，所用的能源主
要为电力，其价格随各自市场的情况或政府部门的定价而波动。如果未来原材料
及能源的价格上涨，将会增加公司的生产成本，从而对公司的盈利能力造成不利
影响。
7、公司首次公开发行股票摊薄即期回报的风险
公司首次公开发行股票前总股本为 7,260 万股，根据公司发行方案，发行比
例为 25.00%，发行数量为 2,420 万股，因此发行后总股本为 9,680 万股。
公司首次公开发行股票完成后，总股本规模扩大，但公司净利润水平受国家
宏观经济形势、主要产品市场价格、募投项目建设进度等多种因素影响，短期内
可能难以同步增长，从而导致公司每股收益可能在首次公开发行股票完成当年出
3-1-2-21
现同比下降的趋势。
因此，公司特提请投资者关注公司首次公开发行股票摊薄即期回报的风险。
此外，针对首次公开发行股票后即期回报摊薄的风险，公司制定了填补即期
回报的具体措施（请参见本招股说明书“重大事项提示”之“五、关于填补被摊
薄即期回报的措施及承诺”）。特提请投资者关注，公司制定填补回报措施不等于
对公司未来利润做出保证。
（五）军工企业特有风险
1、宏观环境变化风险
报告期内，公司主营业务收入主要来源于专用产品收入。国防军事工业作为
特殊的经济领域，主要受国际环境、国家安全形势、地缘政治、国防发展水平等
多种因素影响。若未来宏观环境出现重大变化，导致国家削减国防支出，使得军
方和总体单位对公司产品的需求下降，导致公司未来专用产品订单减少，将对公
司的盈利能力产生不利影响。
2、产品暂定价格与最终审定价格差异导致业绩波动的风险
2019 年和 2020 年，公司销售的两个主要批产产品销售收入合计分别为
27,403.40 万元和 30,366.37 万元，占主营业务收入的比例分别为 92.47%和
89.00%，上述型号产品的最终用户为军方，该等产品的销售价格由军方严格按照
军品定价的相关规定进行审价确定。
由于军方对部分产品的价格批复周期较长，针对尚未审价确定的产品，供销
双方按照合同暂定价格结算，在军方批价后进行调整。因此公司部分军品暂定价
格与最终审定价格可能存在差异，从而导致收入及业绩波动的风险。
假设 M03 和 R03 的审定价格较暂定价格的调整幅度在-10%~+10%之间，
以此为基础对报告期各期净利润进行敏感性分析，该事项对 2018 年的净利润无
影响，对 2019 年和 2020 年的净利润影响情况如下：
单位：万元
调整比 2020 年度 2019 年度
例 收入影响金额 净利润影响 调整后净利 收入影响金 净利润影响 调整后净利
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金额 润（注） 额 金额 润（注）
10% 3,036.64 2,049.46 13,713.52 2,781.21 2,623.16 10,791.06
5% 1,518.32 1,024.73 12,688.79 1,390.60 1,311.58 9,479.48
0% - - 11,664.06 - - 8,167.90
-5% -1,518.32 -1,024.73 10,639.33 -1,390.60 -1,311.58 6,856.32
-10% -3,036.64 -2,049.46 9,614.60 -2,781.21 -2,623.16 5,544.74
注：扣除非经常性损益前后孰低
根据上表敏感性分析可知：即使在 M03 和 R03 价格同时下调 10%的极端假
设情况下，公司报告期最近一个完整会计年度 2020 年的净利润（扣除非经常性
损益前后孰低）依然为正，公司依然满足上市条件“预计市值不低于 10 亿元，
最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元”。
3、业绩的季节性风险
2018 年、2019 年和 2020 年，公司每年第四季度确认的销售收入占当年营
业收入的比例分别为 60.97%、45.86%和 42.04%。主要由于国防军工领域客户
的装备采购需经过一系列严格的审批程序，产品交付验收相对集中在每年下半年
尤其是四季度，因此公司的销售收入呈现一定的季节性特征。同时，公司的员工
工资、固定资产折旧等各项费用在年度内相对均匀发生，因此可能会造成公司出
现季节性亏损或盈利较低的情形，公司经营业绩存在季节性波动风险。
4、军工资质延续的风险
军品业务是公司收入和利润的重要来源，从事军品生产和销售需要取得相关
业务资质，该等资质资格每过一定年限需进行重新认证或许可。如果未来公司因
故不能持续取得这些资格，则生产经营将面临重大风险。
5 豁免披露部分信息可能影响投资者对公司价值判断的风险
由于公司从事军品业务，部分信息涉及国家秘密，涉密信息主要包括公司与
军工集团下属科研院所、总体单位及军方等单位签订的部分销售、采购、研制合
同中的对方真实名称、产品具体名称、单价和数量、主要技术指标等内容，武器
装备科研生产许可证载明的相关内容等。经国防科工局批准，对该等涉密信息豁
免披露。此外，公司还根据《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》
3-1-2-23
的相关规定，对部分涉密信息采取了脱密处理的方式进行披露，主要包括了报告
期内按地区分布列示营业收入构成及报告期内各期前五大客户、供应商中军方、
军工企业、涉军产品单位的具体名称和交易的产品型号等。上述部分信息豁免披
露或脱密披露可能存在影响投资者对公司价值的正确判断，造成投资决策失误的
风险。
（六）募集资金投资项目风险
1、募投项目不能顺利实施的风险
公司本次发行募集资金将用于生产基地技改扩能建设项目、研发中心建设项
目和补充流动资金。本次募集资金投资项目公司综合考虑了市场状况、技术水平
及发展趋势、产品及工艺、原材料供应、生产场地及设备等因素，对项目可行性
进行了充分论证，但如果募集资金不能及时到位，或由于国际安全局势、行业环
境、市场环境等情况发生较大变化，或由于项目建设过程中管理不善影响了项目
进程，将会给募集资金投资项目的预期效益带来不利影响，进而对公司整体生产
经营业绩造成不利影响。
2、募投项目实施后折旧摊销大幅增加将导致利润下降的风险
本次募集资金投资项目建成达产后，将新增大量固定资产、无形资产投入，
年新增折旧、摊销金额较大。如本次募集资金投资项目按预期实现效益，公司预
计主营业务收入的增长可以消化本次募投项目新增的折旧、摊销支出。本次发行
募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、技术发展趋势等因素做出
的，如果行业或市场环境发生重大不利变化、项目实施过程中发生不可预见因素
等导致项目延期或无法实施，可能导致募投项目无法实现预期收益。因此，公司
存在因为折旧摊销大量增加而募投项目未能实现预期收益导致利润下降的风险。
3、募投项目导致净资产收益率和每股收益下降的风险
本次发行后公司净资产规模将大幅度提高，而募集资金投资项目的实施需要
一定时间方可产生经济效益。募集资金投资项目建成投产后，经济效益也需逐步
体现，因此在募集资金投资项目建设期内以及募集资金投资项目建成投产后的早
期阶段，公司净资产收益率和每股收益将出现短期内下降的风险。
3-1-2-24
4、本次发行后生产能力扩张不能尽快消化的风险
本次募集资金投资项目建成后，如果届时市场需求出现较大变化，或公司未
来不能有效拓展市场，则可能无法消化募投项目的新增生产能力，将对公司的业
务发展和经营成果带来不利影响。
（七）其他风险
1、历史股权代持及股权转让价款潜在纠纷可能导致的风险
公司实际控制人邓洁茹曾经委托陈亚平、李红卫代为持有 1,150 万元股权
（2011 年 12 月，陈亚平通过股权转让方式还原 100 万元股权给邓洁茹；2012
年 4 月，邓洁茹指示李红卫将代持股权中的 50 万元股权转让给张成军；2014
年 8 月，李红卫通过股权转让的方式还原 1,000 万元股权给邓洁茹），该等股权
代持关系已于 2014 年 8 月前予以解除，并办理完毕相应的工商变更登记。陈亚
平、李红卫未通过访谈或书面形式对该等股权代持关系的形成与解除情况予以确
认，但经核查实际控制人邓洁茹自 2008 年 1 月至今的全部银行资金流水、实际
控制人邓洁茹与陈亚平、李红卫签署的 4 份股权代持协议以及公司的全套工商档
案，该等股权代持关系的形成、解除均真实。自 2014 年 8 月该等股权代持关系
解除至本招股说明书签署日，公司实际控制人邓洁茹与代持人陈亚平、李红卫之
间未发生任何关于该等股权代持事宜的纠纷或争议。
根据相关法律法规，邓洁茹名下的股权均系合法取得，上述代持人未对历史
上的股权代持关系的形成、解除事宜进行确认的情形不会对控股股东、实际控制
人邓洁茹持有的发行人股份权属清晰造成不利影响，截至本招股说明书签署日，
不存在导致控股权发生变更的重大权属纠纷，但仍存在因历史股权代持问题而引
起相关诉讼或纠纷的风险。
邓洁茹曾委托李红卫代为受让刘艾持有的 300 万元股权，该次股权转让存
在两份价格约定不一致的合同，刘艾对该次股权转让事实无异议，且已完成工商
变更登记，但刘艾主张尚有 450 万元股权转让价款未支付完毕，前述事宜未得
到李红卫确认。根据相关法律法规，邓洁茹对该 450 万元债务无需承担责任，
且邓洁茹已作出承诺，若因该次股权转让价格事宜发生纠纷并经司法判决确认应
3-1-2-25
当由其支付该等 450 万元剩余款项，则其将按照司法判决履行付款义务，并承
诺有相应的经济能力履行付款义务。上述情形不会对实际控制人持有的发行人股
份权属清晰造成不利影响，也不构成导致控股权发生变更的重大权属纠纷，但仍
存在因股权转让价格争议问题而引起相关诉讼或纠纷的风险。
邓洁茹曾委托陈亚平受让魏彪持有的 200 万元股权，该等股权系魏彪代陈
亚平持有，陈亚平虽未对该等代持事宜作出确认，但魏彪已通过访谈确认，且邓
洁茹已履行该等股权转让价款的支付义务，且该次股权转让已完成工商变更登记。
根据相关法律法规，邓洁茹已合法取得该等股权的所有权。前述事宜对发行人控
股股东持有的发行人股权权属清晰不造成影响，也不构成导致控股权发生变更的
重大权属纠纷。
邓洁茹曾受让的股权存在短期内定价不一致的情形，但该等股权转让价格均
由股权转让双方协商确定，股权转让价款均已支付，且已完成工商变更登记，截
至本招股说明书签署日，除刘艾以外，不存在股权转让方对股权转让价格提出异
议的情形。前述事宜对发行人控股股东持有的发行人股权权属清晰不造成影响，
也不构成导致控股权发生变更的重大权属纠纷。
实际控制人邓洁茹所持有的发行人股份在历次变更中，存在部分股权转让价
格争议、部分股权来源于代持股权、短期内股权转让定价不一致等情形，但前述
情形不影响控股股东、实际控制人所持发行人股份权属清晰，且公司实际控制人
邓洁茹已作出承诺将采取包括积极增持在内的一切有效措施确保公司控制权稳
定。
2、经营活动受到新冠肺炎疫情影响的风险
2020 年初，新型冠状病毒肺炎疫情爆发，致使全球经济遭受严重影响。由
于各地的隔离、交通管制等疫情管控措施，公司的采购和销售环节受到一定程度
影响，部分原材料采购、产品交付和客户付款进度等有所延后，但全年业绩实现
了快速增长，不存在对持续经营能力重大不利影响的情况。
公司目前复工率已达 100%，采购及产品交付均恢复了正常水平。但如果疫
情在全球范围内继续蔓延且持续较长时间或在国内出现反弹，导致公司与主要供
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应商和客户的业务合作受到不利影响，进而对公司的生产经营造成更大的不利影
响，依然可能导致公司营业收入和净利润下降、应收账款回款速度减慢，削弱公
司的经营能力。
3、发行失败的风险
本次发行的发行结果将受到证券市场整体情况、公司经营业绩、公司发展前
景及投资者对本次发行的认可程度等多种内外部因素影响。公司存在发行认购不
足或未能达到预计市值上市条件的情形而导致发行失败的风险。
4、股价波动的风险
股票市场价格波动不仅取决于公司的经营业绩和发展前景，还受宏观经济周
期、利率、资金供求关系等因素的影响，同时也会因国际、国内政治经济形势及
投资者心理因素的变化而产生波动。因此，股票市场投资收益与投资风险并存，
投资者对此应有充分准备。
股票的价格波动是股票市场的正常现象。为此，特别提醒投资者必须具备风
险意识，以便做出正确的投资决策。同时，公司一方面将以股东利益最大化为最
终目标，加强内部管理，努力降低成本，积极拓展市场，提高盈利水平；另一方
面将严格按《公司法》、《证券法》等法律、法规的要求规范运作，及时、充分、
准确地进行信息披露，以利于投资者做出正确的投资决策。
5、不可抗力的风险
公司无法排除因政治、政策、经济、自然灾害、战争、疫情以及突发性事件
等其他不可控因素给公司经营带来的不利影响。
六、发行人的发展前景评价
公司产品在军工产品供应体系中属于三、四级配套产品。毫米波有源相控阵
微系统上游主要是各类结构件、元器件、LTCC、电源等。上游基础软硬件市场
整体竞争比较充分，产品供应较为充裕。下游主要为各系统科研院所、总体单位
等专用产品客户和 5G 通信运营商、商业卫星运营商、无人驾驶汽车制造商等通
用产品客户。公司产品主要供应给军工集团下属科研院所，由其总成为具有独立
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功能的系统，再交由整机厂总成为终端国防装备，最终下游产品形态为各类型国
防装备。近年来，我国国防支出稳步上升，对国防军工领域的投入不断加大，将
有效拉动有源相控阵微系统的市场需求。
报告期内，发行人的经营业绩表现出显著增加的态势，未来能够有持续较好
的盈利能力。
基于以下分析，本保荐人认为，发行人具有良好的发展前景：
（一）我国国防工业正处于快速发展阶段
国防装备的资金投入水平取决于国家军费预算，为国家的刚性支出。我国的
国防工业正处于快速发展阶段，近年来我国在国防经费上投入增长较快，
2015-2019 年我国国防经费年增长率维持在 7%-10%水平，高于同期 GDP 增长
率，有利于军工电子行业的发展。
（二）国家高度重视自主创新，引导企业在军工电子核心领域取得突破
2011 年国家发改委、科技部、工信部、商务部、国家知识产权局《当前优
先发展的高技术产业化重点领域指南（2011 年度）》将“相控阵雷达、机载测风
雷达、毫米波云雷达”列为当前优先发展的高技术产业化重点领域。2019 年国
家发改委《产业结构调整指导目录（2019 年本）》将“机载设备、任务设备、空
管设备和地面保障设备系统开发制造”、 航空、航天技术应用及系统软硬件产品、
终端产品开发生产”列入国家鼓励发展的产业。为实现国家目标，通过核心技术
突破和资源集成，在一定时限内完成重大战略产品、关键共性技术和重大工程，
是我国国防科技发展的重中之重。
（三）发行人核心技术自主可控，产品技术稳定可靠
毫米波有源相控阵是当前通信领域的前沿技术之一，涉及学科众多、技术复
杂、工程化难度高。受益于公司起步早、市场定位高度聚焦、技术路径清晰等优
势，经过长达十余年的不断投入和技术攻关，公司已成为国内少数能够提供毫米
波有源相控阵微系统整体解决方案及产品制造服务的企业之一。截至 2021 年 3
月 31 日，公司已取得专利 109 项，集成电路布图设计专有权 23 项，计算机软件
著作权 6 项，正在申请国防专利 5 项，多个型号产品已成功实现工程化。公司推
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出的精确制导有源相控阵微系统，已成功应用于国内某型号国防装备，并相继参
与多项通信数据链相关毫米波有源相控阵微系统的承研承制。
（四）本次募集资金投资项目的实施将进一步增强发行人的成长能力
募集资金投资项目建成投产后，将扩大发行人的生产能力，提高产品质量，
增强发行人盈利能力，有利于发行人进一步拓展市场。另外，本次公开发行募集
资金到位后，将进一步增强发行人的资本实力，改善资产负债结构，提高发行人
的综合竞争力和抗风险能力。
七、发行人股东履行私募投资基金备案程序的核查
根据《证券投资基金法》和《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募投
资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》等法律法规的规定，部分发行人股
东属于上述规定规范的私募投资基金。经核查，发行人全部私募投资基金股东均
已根据上述法律法规的要求在中国证券投资基金业协会办理了管理人登记手续，
并取得了《私募投资基金管理人登记证明》。
八、保荐机构关于自身及发行人有偿聘请其他第三方机构或个人行为的核查
（一）保荐机构存在直接有偿聘请第三方的行为
保荐机构在本次保荐业务中聘请天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）作
为本次发行的券商会计师。除此之外，不存在未披露的聘请第三方行为。
（二）发行人除依法需聘请的中介机构外直接或间接有偿聘请其他第三方的
行为
保荐机构对发行人有偿聘请第三方等相关行为进行了专项核查。经核查，除
聘请中信证券股份有限公司作为本次发行保荐机构和主承销商，聘请中伦律师事
务所作为本次发行的法律顾问，聘请天健会计师事务所（特殊普通合伙）作为本
次发行的审计机构、验资机构及验资复核机构，聘请中联资产评估集团有限公司
作为本次发行的评估机构外，还存在以下有偿聘请其他第三方的行为。
发行人聘请了咨询机构为本次公开发行上市提供服务。
1、聘请咨询机构的情况
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（1）聘请的必要性
发行人聘请四川建科工程建设管理有限公司对本次发行上市的募集资金投
资项目进行可行性分析。
（2）第三方的基本情况、资格资质、具体服务内容
四川建科工程建设管理有限公司有限公司是专业从事投资咨询服务的公司，
其具有相应的咨询服务资质，其主要为发行人本次发行上市提供募集资金投资项
目可行性分析服务。
（3）定价方式、资金来源和支付方式
发行人与其通过友好协商确定合同价格，资金来源为自有资金，支付方式为
银行转账。
2、聘请环评机构的情况
（1）聘请的必要性
发行人聘请四川省国环环境工程咨询有限公司对发行人在四川省成都市双
流区公兴街道华府大道 4 段 19 号实施的募投项目进行环境影响评价。
（2）第三方的基本情况、资格资质、具体服务内容
四川省国环环境工程咨询有限公司为专业从事环境影响评价的公司，发行人
聘请其提供募投项目环境影响评价服务，编制符合国家和地方法律及政策要求的
募投项目环境影响报告文件。
（3）定价方式、资金来源和支付方式
发行人与其通过友好协商确定合同价格，资金来源为自有资金，支付方式为
银行转账。
发行人除上述聘请第三方的情形外，不存在其他聘请第三方的情况。
（三）保荐机构核查意见
经核查，本次发行上市中，保荐机构不存在未披露的聘请第三方行为，符合
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《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意
见》的相关规定。
经核查，发行人在保荐机构暨主承销商、律师事务所、会计师事务所、资产
评估机构等项目依法需聘请的证券服务机构之外，有偿聘请其他第三方机构的行
为合法合规，符合《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从
业风险防控的意见》的相关规定。
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（本页无正文，为《中信证券股份有限公司关于成都雷电微力科技股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书》之签字盖章页）
保荐代表人：
年 月 日
陈熙颖
年 月 日
胡 璇
项目协办人： 年 月 日
孙家政
保荐业务部门负责人： 年 月 日
朱烨辛
内核负责人： 年 月 日
朱 洁
保荐业务负责人： 年 月 日
马 尧
总经理： 年 月 日
杨明辉
董事长、法定代表人： 年 月 日
张佑君
中信证券股份有限公司
年 月 日
3-1-2-32
保荐代表人专项授权书
本人，张佑君，中信证券股份有限公司法定代表人，在此授权公司陈熙颖和
胡璇担任成都雷电微力科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市项
目的保荐代表人，负责成都雷电微力科技股份有限公司本次发行上市工作及股票
发行上市后对成都雷电微力科技股份有限公司的持续督导工作。
本授权有效期限自授权之日起至持续督导期届满止。如果公司在授权有效期
限内重新任命其他保荐代表人替换该两名同志负责成都雷电微力科技股份有限
公司的保荐工作，本授权书即行废止。
特此授权。
法定代表人：
张佑君（身份证 110108196507210058）
被授权人：
陈熙颖（身份证 320504198511101756）
胡 璇（身份证 421003198505102016）
中信证券股份有限公司
年 月 日
3-1-2-33
