四川观想科技股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告
保荐机构（主承销商）：第一创业证券承销保荐有限责任公司
四川观想科技股份有限公司（以下简称“发行人”）首次公开发行不超过
2,000 万股人民币普通股（A 股）（以下简称“本次发行”）的申请已经深圳证
券交易所创业板上市委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简
称“中国证监会”）同意注册（证监许可[2021]3285 号）。
经发行人和本次发行的保荐机构（主承销商）第一创业证券承销保荐有限责
任公司（以下简称“保荐机构（主承销商）”）协商确定，本次公开发行股票数
量为 2,000 万股，全部为公开发行新股，不安排老股转让。本次发行中，网上发
行 2,000 万股，占本次发行总量的 100%。本次发行的股票拟在深圳证券交易所
（以下简称“深交所”）创业板上市。
本次发行将于 2021 年 11 月 22 日（T 日）通过深交所交易系统实施。发行
人和保荐机构（主承销商）特别提请投资者关注以下内容：
1、敬请投资者重点关注本次发行流程、申购及缴款、弃购股份处理等方面，
具体内容如下：
（1）本次发行采用网上按市值申购向社会公众投资者直接定价发行的方式，
全部股份通过网上向持有深圳市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值的社
会公众投资者定价发行，不进行网下询价和配售。
（2）本次发行价格为 31.50 元/股。该价格对应的发行人 2020 年扣除非经
常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为 44.56 倍，低于中证指数有限公司发
布的行业最近一个月静态平均市盈率 58.15 倍，且低于可比公司 2020 年扣非后
平均静态市盈率（截至 2021 年 11 月 17 日（T-3 日））。
（3）投资者据此价格在 T 日（2021 年 11 月 22 日）通过深交所交易系统
并采用网上按市值申购方式进行申购。申购时无需缴付申购资金。网上申购时间
为 9:15-11:30，13:00-15:00。
1
（4）网上投资者应当自主表达申购意向，不得全权委托证券公司代其进行
新股申购。
（5）网上投资者申购新股中签后，应根据《四川观想科技股份有限公司首
次公开发行股票并在创业板上市网上定价发行摇号中签结果公告》履行缴款义务，
确保其资金账户在 2021 年 11 月 24 日（T+2 日）日终有足额的新股认购资金，
不足部分视为放弃认购，由此产生的后果及相关法律责任由投资者自行承担。投
资者款项划付应遵守投资者所在证券公司的相关规定。
中签投资者放弃认购的股份由保荐机构（主承销商）包销。网上投资者缴款
认购的股份数量不足本次公开发行数量的 70%时，发行人和保荐机构（主承销
商）将中止本次新股发行，并就中止发行的原因和后续安排进行信息披露。
（6）网上投资者连续 12 个月内累计出现 3 次中签后未足额缴款的情形时，
自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6 个月（按 180 个自然日计算，
含次日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申
购。
2、中国证监会、深交所、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，
均不表明其对发行人股票的投资价值或投资者的收益做出实质性判断或者保证。
任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。请投资者关注投资风险，审慎研判发行
定价的合理性，理性做出投资决策。
3、本次发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板
公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场
风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及发行人所披露的风险因素，审
慎作出投资决定。创业板市场在制度与规则方面与主板市场存在一定差异，包括
但不限于发行上市条件、信息披露规则、退市制度设计等，这些差异若认知不到
位，可能给投资者造成投资风险。
4、拟参与本次网上申购的投资者，须认真阅读 2021 年 11 月 18 日（T-2
日）披露于中国证监会指定网站（巨潮资讯网，www.cninfo.com.cn；中证网，
www.cs.com.cn；中国证券网， www.cnstock.com；证券时报网，www.stcn.com；
证券日报网，www.zqrb.cn）上的本次发行的《招股说明书》全文，特别是其中
的“重大事项提示”及“风险因素”章节，充分了解发行人的各项风险因素，自
2
行判断其经营状况及投资价值，并审慎做出投资决策。发行人受到政治、经济、
行业及经营管理水平的影响，经营状况可能会发生变化，由此可能导致的投资风
险应由投资者自行承担。
5、本次发行的股票无流通限制及锁定安排，自本次发行的股票在深交所上
市交易之日起开始流通。请投资者务必注意由于上市首日股票流通量增加导致的
投资风险。
本次发行前的股份有限售期，有关限售承诺及限售期安排详见《招股说明书》。
上述股份限售安排系相关股东基于公司治理需要及经营管理的稳定性，根据相关
法律、法规做出的自愿承诺。
6、发行人和保荐机构（主承销商）综合考虑发行人所处行业、市场情况、
同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发
行价格为 31.50 元/股。任何投资者如参与申购，均视为其已接受该发行价格；
如对发行定价方法和发行价格有任何异议，建议不参与本次发行。
本次发行价格 31.50 元/股对应的市盈率为：
（1）32.57 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准
则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本
计算）；
（2）33.42 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准
则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本
计算）；
（3）43.43 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准
则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本
计算）；
（4）44.56 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准
则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本
计算）。
7、本次发行价格为 31.50 元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价
的合理性。
（1）与行业市盈率和同行业及其他上市公司估值水平比较
3
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），发行人所属行
业为“软件和信息技术服务业（I65）”。截至 2021 年 11 月 17 日（T-3 日），中
证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为 58.15 倍；中证指数有
限公司发布的行业最近一个月平均滚动市盈率为 51.70 倍。
截至 2021 年 11 月 17 日（T-3 日），行业可比公司及招股说明书中其他上市
公司市盈率水平情况如下：
静态市盈率水平情况：
2021 年 11 月 17
2020年扣非 2020年扣非
日（含）前20个 对应的静态市盈 对应的静态市盈
证券代码 证券简称 前EPS（元/ 后EPS（元/
交易日均价（元/ 率（倍）-扣非前 率（倍）-扣非后
股） 股）
股）
300799.SZ 左江科技 48.98 0.9200 0.8500 53.24 57.62
300810.SZ 中科海讯 25.32 0.2700 0.2700 93.79 93.79
300324.SZ 旋极信息 3.61 -0.7280 -0.7476 -4.96 -4.83
688081.SH 兴图新科 24.25 0.4500 0.3600 53.88 67.35
688788.SH 科思科技 135.13 2.9610 2.7863 45.64 48.50
300762.SZ 上海瀚讯 26.39 0.7800 0.6500 33.83 40.60
算数平均值（剔除异常值） 56.08 61.57
观想科技 - 0.7069 0.7253 44.56 43.43
数据来源于 Wind，数据截至 2021 年 11 月 17 日。
注：1、市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；
2、因旋极信息 2020 年扣非前后 EPS 为负，其对应的静态市盈率作异常值处理，计算
算数平均值时予以剔除；
3、观想科技 2020 年市盈率按照发行价 31.50 元/股、发行后总股本 7,999.9999 万股
计算。
滚动市盈率水平情况：
2021 年 11 月 17
扣非前 扣非后
日（含）前20个 对应的滚动市盈 对应的滚动市盈
证券代码 证券简称 EPS-TTM EPS-TTM
交易日均价（元/ 率（倍）-扣非前 率（倍）-扣非后
（元/股） （元/股）
股）
300799.SZ 左江科技 48.98 0.8661 0.8363 56.55 58.57
300810.SZ 中科海讯 25.32 0.3389 0.3669 144.54 133.50
300324.SZ 旋极信息 3.61 -0.7951 -0.7934 -61.60 -61.73
4
688081.SH 兴图新科 24.25 0.0850 -0.0317 576.20 -1543.23
688788.SH 科思科技 135.13 4.4632 4.3532 10.97 11.25
300762.SZ 上海瀚讯 26.39 0.5042 0.4096 97.14 119.59
算数平均值（剔除极值和异常值） 77.30 80.73
观想科技 - 0.7112 0.6736 44.29 46.76
数据来源于 Wind，数据截至 2021 年 11 月 17 日。
注：1、市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；
2、扣非前/后 EPS-TTM=前 20 个交易日均价÷（过去 4 个季度扣除非经常性损益前/后
归母净利润÷2021 年 11 月 17 日总股本）；
3、因旋极信息扣非前后 EPS-TTM 为负，其对应的滚动市盈率作异常值处理，计算算
数平均值时予以剔除；兴图新科扣非前市盈率超过 500 倍，扣非后市盈率为负值，计算算
数平均值时作为极值和异常值予以剔除；
4、观想科技滚动市盈率按照发行价 31.50 元/股、发行后总股本 7,999.9999 万股计算。
一致预测市盈率水平情况：
2021年11月17日（含）前
证券代码 证券简称 EPS（2021E） PE（2021E）
20个交易日均价（元/股）
300799.SZ 左江科技 48.98 1.3369 36.64
300810.SZ 中科海讯 25.32 0.4668 54.25
300324.SZ 旋极信息 3.61 N/A N/A
688081.SH 兴图新科 24.25 N/A N/A
688788.SH 科思科技 135.13 N/A N/A
300762.SZ 上海瀚讯 26.39 0.5995 44.02
算数平均值（剔除异常值） - 44.97
观想科技 - 0.8438 37.33
数据来源于 Wind，数据截至 2021 年 11 月 17 日。
注：1、市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；
2、扣非前/后 EPS-TTM=前 20 个交易日均价÷（过去 4 个季度扣除非经常性损益前/后
归母净利润÷2021 年 11 月 17 日总股本）；
3、旋极信息、兴图新科和科思科技无相关研究报告预测数据，计算算数平均值时做异
常值处理，不予计算；
4、观想科技预计市盈率按照发行价 31.50 元/股、发行后总股本 7,999.9999 万股、预
计归母净利润=（根据公司预计归母净利润上限+下限）除以 2。
本次发行价格 31.50 元/股，对应发行人 2020 年扣非前后孰低归属于母公
司股东的净利润摊薄后市盈率为 44.56 倍，低于中证指数有限公司发布的行业
5
最近一个月静态平均市盈率和可比公司静态平均市盈率（截至 2021 年 11 月 17
日）；对应发行人扣非前后孰低归属于母公司股东的净利润摊薄后滚动市盈率
为 46.76 倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月滚动平均市盈率和
可比公司滚动平均市盈率（截至 2021 年 11 月 17 日）；此外，本次发行价格对
应发行人 2021 年公司业绩预测归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为 37.33
倍，低于可比公司一致预测平均市盈率，但仍然存在未来发行人股价下跌给投
资者带来损失的风险。发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者关注投资风
险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
（2）发行人与同行业及其他上市公司的比较情况
1）发行人可比公司情况
①国有大型军工企事业单位基本情况
国防信息化细分市场由基础产品、终端产品、解决方案构成。基础产品包括
基础器件和基础软件；终端产品包括信息化产品模块、单机信息化产品等各类应
用终端；解决方案是根据客户的特定需求，开发软硬件结合的运营系统。
国内国防信息化末端市场竞争较为激烈，市场化程度较高，存在较多的市场
主体，但从细分产品看，军队为了保证操作的便利性和稳定性，在细分产品上一
般选取两到三家供应商。目前发行人在细分市场领域中竞争对手主要为国有大型
军工企事业单位，具体情况如下：
名称 基本情况 市场地位
国有大型骨干研究所和军工一类研究
国有大型军工企事业单位，目前主
中国电子科 所，主要从事计算机和应用系统研制、
要从事军品型号研制、基础研究、
技集团公司 大型信息化工程总体设计与实施，服务
国家科技攻关、军事指挥自动化、
第十五研究 领域覆盖全军及武警部队、政府和公用
航天测控等重大军事应用项目的研
所 事业部门、公安系统以及国民经济的重
究和开发。
点行业。
总体论证、系统研发、创新研究、共性
国有大型军工企事业单位，目前主
中国电子科 技术产品研发、系统集成工程、设备研
要从事指挥自动化系统工程研制、
技集团公司 发、装备制造、集成试验等 8 大中心，
空中交通管制系统等大型电子信息
第二十八研 并设博士后工作站、C4ISR 技术国防科
系统的研制以及各级各类信息系统
究所 技重点实验室和空中交通管理系统与
专用设备研制生产。
技术国家重点实验室。
中国电子科 是一所具有一定国际竞争能力的综合
国有大型军工企事业单位，目前主
技集团公司 型电子信息工程研究所。取得了国家级
要从事信息化装备研发、高端雷达
第十四研究 成果奖 60 余项，部、省级成果奖 350
的研制。
所 余项，其中全国十大科技成就 1 项；全
6
名称 基本情况 市场地位
国科学大会奖 18 项；国家发明奖一等
奖 1 项；国家科技进步特等奖 6 项；一
等奖 14 项、二等奖 14 项；国防科技进
步奖特等奖 6 项、一等奖 22 项，二等
奖 25 项；每年申报专利不低于 85 项。
由中国兵器装备集团自动化研究所改
制而来，隶属于中国兵器装备集团有限
公司，拥有科研生产仪器设备 2200 余
中国兵器集 套，进口仪器设备近 500 套。全公司现 国有大型军工企事业单位，目前主
团第 58 研 有员工 600 余人，其中：科技人员占员 要从事信息与控制技术及产品的研
究所 工总数的 77%,研究员级高级工程师 51 发生产。
人，国务院政府特殊津贴获得者 23 人，
高级工程师百余人，是专业从事自动化
与信息化技术的高科技企业。
数据来源：各研究院所公开披露资料。
目前，我国军品市场呈现国有大型军工集团为主，众多中小型民营军工企业
为辅的竞争格局，但随着军队体制改革和民营军工企业的不断发展，逐步涌现出
一批在细分领域具备专业优势的民营军工企业，与大型军工集团形成了稳固、共
赢、互补的配套关系。
②同行业可比上市公司基本情况
发行人持续专注于装备信息化领域产品的研发、制造，业务涵盖装备全生命
周期管理系统和智能武器装备管控模块相关产品，主要面向军工单位销售。目前
在细分领域不存在与公司完全可比的上市公司，因此同行业上市公司的选择主要
从与公司所处行业和客户特征存在重叠和相似性的角度出发，最终选择左江科技、
中科海讯、旋极信息 3 家上市公司作为可比公司，具体情况如下：
公
司
公司简介 所属行业 主要客户 招股说明书中披露情况
名
称
左江科技致力于国家网络信息 与发行人同属于“信息
左 信息传输、
安全领域核心技术的研发与应 军队、军工 传输、软件和信息技术
江 软件和信
用，主要从事网络信息安全应用 集团及科 服务业”，面向军工单
科 息技术服
相关的硬件平台、板卡的设计、 研院所等 位销售，提供国防信息
技 务业
开发、生产与销售。 化软件产品，为发行人
中科海讯围绕国家特种电子信 行业可比公司。
中 信息传输、
息行业战略发展方向，主要为客 军工单位、 招股说明书中将其作为
科 软件和信
户提供信号处理平台、声纳系 企事 可比公司，对收入、毛
海 息技术服
统、水声大数据与仿真系统、无 业单位 利率、期间费用等盈利
讯 务业
人探测系统等声纳领域相关产 能力，应收账款、存货
7
公
司
公司简介 所属行业 主要客户 招股说明书中披露情况
名
称
品。 等资产周转能力，资产
负债率、流动比率等偿
旋极信息致力于提供面向国防
债能力，现金流量情况
军工的嵌入式系统测试产品及
军工单位、 等 进 行 全 方 位 比 较 分
旋 技术服务、嵌入式信息安全产品 信息传输、
建筑、交 析。
极 和嵌入式行业智能移动终端产 软件和信
通、石油化
信 品及技术服务。2016 年，收购 息技术服
工、信息产
息 泰豪智能 100%股权，新增智慧 务业
业
能源、智慧建筑、智慧交通等业
务。
数据来源：各上市公司公开披露资料、Wind 资讯。
③招股说明书中披露的其他上市公司情况
因军工行业具有收入季节性特征，以及存在立项时间、发货时间或验收时间
早于合同签订时间的情况，因此招股说明书在论述军工行业特有业务模式时，除
左江科技、中科海讯、旋极信息外，另选取兴图新科、科思科技、上海瀚讯 3
家军工企业进行分析。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》 2012 年修订），
兴图新科、科思科技、上海瀚讯所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造
业”，与发行人非同一行业，不属于发行人行业可比公司。具体情况如下：
公
司
公司简介 所属行业 主要客户 招股说明书中披露情况
名
称
兴图新科是一家基于网络通信
兴 的军队专用视频指挥控制系统 计算机、通 所属行业为“计算机、
图 提供商，专注于视音频领域的技 信和其他 军队、监 通信和其他电子设备制
新 术创新和产品创新，主要产品包 电子设备 狱、油田 造业”，与发行人非同
科 括视频指挥控制系统、视频预警 制造业 一行业，不属于发行人
控制系统。 行业可比公司。
科思科技主要从事军用电子信 考虑到其客户为军工单
息装备及相关模块的研发、生产 位，同时为注册制下上
科 计算机、通 部队、军工
和销售。主要产品为指挥控制信 市公司，问询回复等公
思 信和其他 研究院所
息处理设备、软件雷达信息处理 开信息较多。在招股说
科 电子设备 以及军工
设备、便携式无线指挥终端、其 明书中仅用于说明军工
技 制造业 企业
他信息处理终端及专用模块等 行业特有业务模式：①
一系列装备。 军工行业收入季节性特
上 上海瀚讯主要从事军用宽带移 计算机、通 军队总部 征；②立项时间、发货
海 动通信系统及军用战术通信设 信和其他 机关、地方 时间或验收时间早于合
瀚 备的研发、制造、销售及工程实 电子设备 部队、信息 同签订时间情况。
讯 施，结合业务应用软件、指挥调 制造业 化系统集
8
度软件等配套产品，向军方等行 成总体单
业用户提供宽带移动通信系统 位、军工科
的整体解决方案。 研院所等
军方单位
数据来源：各上市公司公开披露资料、Wind 资讯。
2）与行业可比公司及招股说明书中其他上市公司关键指标的比较情况
2020 年，在经营情况、主营业务、技术实力、衡量核心竞争力等关键业务
数据及指标方面，发行人与同行业可比公司对比情况如下：
单位：万元
可比公司 左江科技 中科海讯 旋极信息 发行人
总资产 80,496.04 109,444.50 666,765.96 26,501.07
归属于母公司
经营 70,356.92 99,465.17 404,045.82 18,889.99
所有者权益
情况
营业收入 20,072.20 12,515.56 279,761.40 15,709.46
净利润 9,302.76 2,030.98 -124,665.59 5,655.42
致力于提供面
从事网络 为客户提供
为客户提供信 向国防军工的
信息安全 装备全寿命
号处理平台、声 嵌入式系统测
应用相关 周期管理系
纳系统、水声大 试产品及技术
主营 的硬件平 统、智能武器
主要业务情况 数据与仿真系 服务、嵌入式信
业务 台、板卡的 装备管控模
统、无人探测系 息安全产品和
设计、开 块等相关软
统等声纳领域 嵌入式行业智
发、生产与 硬件产品及
相关产品。 能移动终端产
销售。 服务。
品及技术服务。
专利 46 项、
专利 16 项、软
知识产权情况 专利 8 项 未披露 软件著作权
件著作权 114 项
48 项
技术
实力 研发投入占营
18.58% 37.16% 9.28% 8.11%
业收入比例
研发人员占比 61.50% 68.31% 31.12% 37.27%
毛利率 78.16% 68.44% 28.87% 68.13%
衡量核心
竞争力关 销售费用率 0.85% 3.21% 9.31% 2.07%
键业务数 管理费用率 9.72% 23.50% 15.40% 10.55%
据及指标
净利率 46.35% 16.23% -44.56% 36.00%
数据来源：招股说明书。
首先，公司主营业务收入持续快速增长，成长性好。
报告期内，发行人仍处于发展阶段，公司规模尚小。但近年来，在国家政策
和行业政策支持、全球安全需求提升、关键核心技术自主可控需求迫切的环境下，
9
公司营业收入逐年上升。报告期内，公司营业收入分别为 8,745.94 万元、
14,045.41 万元、15,709.46 万元和 5,548.31 万元，2018 年-2020 年度复合增长
率为 34.02%，总体收入增速较快，高于行业可比公司和招股说明书中其他上市
公司，具体情况如下：
单位：万元
可比公司及其他 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度 近三年复合增长率
左江科技 10,087.33 20,072.20 21,876.50 13,424.33 22.28%
中科海讯 13,904.04 12,515.56 24,136.73 29,831.18 -35.23%
旋极信息 197,057.54 279,761.40 332,939.38 385,995.79 -14.87%
兴图新科 8,350.93 19,267.59 20,037.16 19,813.64 -1.39%
科思科技 56,819.07 65,492.76 67,437.83 55,138.10 8.99%
上海瀚讯 37,858.83 64,086.41 54,596.99 42,575.68 22.69%
观想科技 5,548.31 15,709.46 14,045.41 8,745.94 34.02%
数据来源：Wind 资讯。
第二，公司净利润持续快速增长，盈利情况好。
报告期内，公司扣非后归母净利润分别为 3,685.01 万元、5,162.03 万元、
5,802.71 万元和 768.86 万元，2018 年-2020 年度复合增长率为 25.49%，高于
行业可比公司和招股说明书中其他上市公司同期表现。具体情况如下：
单位：万元
可比公司及其他 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度 近三年复合增长率
左江科技 1,999.54 8,715.80 8,759.53 6,354.14 17.12%
中科海讯 70.06 2,089.09 7,854.17 8,434.54 -50.23%
旋极信息 -14,734.46 -127,899.23 23,097.22 2,985.06 -
兴图新科 -2,962.61 2,656.43 5,123.97 4,015.90 -18.67%
科思科技 19,767.16 16,661.56 21,569.52 20,507.92 -9.86%
上海瀚讯 6,226.90 13,827.21 9,768.87 9,444.84 21.00%
观想科技 768.86 5,802.71 5,162.03 3,685.01 25.49%
数据来源：Wind 资讯。
第三，公司产品毛利率及销售净利率持续保持较高水平，盈利能力强。
报告期内，与行业可比公司及招股说明书中其他上市公司毛利率对比情况如
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下：
可比公司及其他 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
左江科技 75.32% 78.16% 81.62% 73.07%
中科海讯 64.45% 68.44% 67.05% 56.96%
旋极信息 26.90% 28.87% 34.03% 34.21%
兴图新科 57.58% 60.94% 77.42% 70.75%
科思科技 69.10% 69.08% 69.86% 66.30%
上海瀚讯 62.64% 63.94% 63.00% 71.66%
平 均 59.33% 61.57% 65.50% 62.16%
观想科技 65.47% 68.13% 66.53% 77.92%
数据来源：Wind 资讯。
报告期内，公司产品毛利率高于旋极信息，与行业其他可比公司和招股说明
书中其他上市公司相近，主要原因系公司与兴图新科、科思科技及上海瀚讯主要
面向军方销售，客户结构相近，而中科海讯、旋极信息除面向军方销售外，存在
部分民营业务。整体来看，公司产品毛利率高于可比公司及招股说明书中其他上
市公司平均水平。此外，公司所处行业具有高技术附加值和军用信息化产品高
毛利率的行业特性，公司产品高毛利率具有可持续性。
报告期内，与行业可比公司及招股说明书中其他上市公司销售净利率对比情
况如下：
可比公司及其他 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
左江科技 22.37% 46.35% 40.55% 48.03%
中科海讯 14.43% 16.23% 33.69% 28.44%
旋极信息 -12,64% -44.56% 7.90% 1.84%
兴图新科 -29.85% 17.04% 25.90% 21.31%
科思科技 35.83% 26.83% 32.10% 37.21%
上海瀚讯 21.46% 26.07% 20.58% 23.76%
平 均 21.55% 26.50% 26.79% 26.76%
观想科技 18.48% 36.01% 36.76% 42.47%
数据来源：Wind 资讯。
注：计算平均值时剔除负值。
报告期内，公司销售净利率分别为 42.47%、36.76%、36.01%和 18.48%。
2021 年 1-9 月，受公司所处军工行业收入季节性特征影响，销售净利率有所下
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降，但从完成年度数据来看，2018 年-2020 年，公司销售净利润均高于可比公
司及招股说明书中其他上市公司平均水平。
综上，发行人报告期内主营业务毛利率和销售净利率持续保持较高水平且
高于可比公司及招股说明书中其他上市公司平均水平，公司主营业务具有较强
的盈利能力优势。
第四，公司专注落实自主产品发展战略，坚持技术创新，持续进行研发投
入。
报告期内，行业可比公司及招股说明书中其他上市公司研发费用率变动情况
如下：
研发费用率 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
左江科技 45.04% 18.58% 13.65% 16.67%
中科海讯 26.03% 37.16% 17.18% 11.67%
旋极信息 12.10% 9.28% 5.83% 4.42%
兴图新科 32.01% 11.68% 14.70% 14.30%
科思科技 25.80% 27.74% 17.46% 10.29%
上海瀚讯 29.45% 24.95% 24.96% 25.19%
平均 28.40% 21.57% 15.63% 13.76%
观想科技 17.70% 8.11% 7.96% 15.16%
数据来源：上市公司定期报告。
报告期内，发行人研发费用具体情况如下：
单位：万元
项目 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
研发费用 982.32 1,273.96 1,118.57 1,325.77
占营业收入比例 17.70% 8.11% 7.96% 15.16%
数据来源：招股说明书。
报告期内，公司研发费用分别为 1,325.77 万元、1,118.57 万元、1,273.96
万元和 982.32 万元。报告期初，公司处于转型期，同时规模较小，研发费用率
高于行业可比公司中科海讯、旋极信息。2019 年以来，公司产品体系逐步完善，
核心能力不断积累，研发费用率较为稳定，略低于行业可比公司主要原因系公
司地处西部地区，相较可比公司左江科技、中科海讯、旋极信息所在地北京，
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发行人职工薪酬水平等支出相对较低。2020 年，左江科技研发费用率有所增长
主要原因系当期技术人员增长 29.70%；中科海讯当年受声纳装备客户部署及应
用的规划调整，产品正根据客户需求变化进行国产化改造，当年营业收入同比下
降 48.15%，因此研发费用率增长较快；旋极信息当年合并范围内泰豪智能、旋
极百旺及西安西谷研发支出增加，因此研发费用率有所增长；科思科技研发费用
大幅增加，主要用于团队建设以及新品研发，包括智能无线电基带处理芯片、国
产化指控信息处理设备、**火控系统、**地面雷达通用信息处理设备、宽带自组
网终端、**多单元信息处理设备等多个研发项目。
由于公司发展阶段及收入规模不同，公司研发费用支出及研发人员数量低于
可比公司平均水平，但公司一直以来均重视科研投入，研发投入占营业收入比例
与行业可比公司均值相比不存在较大差异。公司聚焦国防信息化领域，坚持技术
创新，持续进行研发投入，现有研发项目具有技术先进性与稳定性，具体情况
如下：
序号 项目名称 进展情况 技术优势
主要优势有：1、克服了低、小、慢目标在复杂环境中
基于二维相
因背景反射信号造成杂波噪声信号淹没目标信号而难
1 控阵技术的 中期研制
以识别的困难；2、解决了多目标在背景噪声环境中的
探测器系统
选择跟踪、识别目标的技术难题。
与普通产品数据系统（PDM）和通用大数据管理平台
相比较，发行人产品主要技术优势有：1、增强了装备
装备数据资 全寿命周期的元数据模型（EMDM）与知识图谱构建
2 中期研制
源管理系统 能力，支撑高效实现装备画像能力；2、符合 ZF 大数
据工程数据标准化与安全性要求，支撑装备数据的安
全访问与数据产品发布。
主要技术优势有：1、平台上设备采用综合化、模块化
设计，能根据用户要求进行功能及通道数增减，便于
采集通道与处理模块的灵活配置，扩展性好、易升级、
易维护、适应力强；设备内置高效智能算法，能够实
时监测装备状态，实现故障实时诊断与告警；2、平台
新一代战车 旁设备具备强大的交互功能，具备数据在线分析与故
总体论证
3 装备健康管 障诊断能力；同时内置交互式电子手册、维修项目指
阶段
理系统 南、维护工作指导、维修履历管理和相关配套支持软
件，能增强现场测试维修的自主性，有效提高装备使
用和维修保障效率；3、该系统将算法模块化，支持用
户通过模块组合实现算法自定义开发，便于用户根据
装备特点进行专用算法设计；4、平台柔性化，支持机
载、舰载、船载、车载等不同平台扩展。
无人作战平 无人化智能武器系统基础前沿技术研究范畴。主要技
总体论证
4 台综合系统 术优势有：1、研究以通信、探测及控制还为核心要素
阶段
及相关控制 的无人武器装备整机军事需求、功能定义和指标体系
13
序号 项目名称 进展情况 技术优势
技术研究 论证；2、相关的数据链、健康管理子系统的功能定义、
子标准体系、集成选型方案和利用大数据人工智能等
技术；3、开展控制核心算法模型的设计研究。
主要技术优势有：1、屏蔽被装备与采集设备的技术体
制差异，提供统一设备抽象层服务的编程接口 SDK 和
数据采集操 开发部署工具；2、系统具有较大可伸缩性和跨平台特
总体论证
5 作系统 性，通过配置可运行在不同的硬件平台与网络环境下；
阶段
（DCOS） 3、具有丰富的数据采集服务相关的安全认证、感知识
别与数据传输公共服务组件，支撑快速构建多源异构
的数据采集系统。
主要技术优势有：1、与传统通用 FPGA 技术相比，集
成增强火指控、数据采集方面具专业化的特性，与独
国产自主可
总体论证 立板卡技术相比交，采用专用 FPGA 技术，集成度更
6 控专用
阶段 高，专业化更强，体积更小；2、软件层面，与公司
FPGA
DCOS 系统结合，形成完整的自主可控软硬件生态环
境。
通过实施本次募集资金投资项目，公司将整合现有技术资源、完善技术创
新体系、加大研发投入、引进专业技术人才、升级优化智能运维产品，从而全
面提升技术研发能力及自主创新能力，进一步落实公司自主产品发展战略。
3）发行人在行业中的竞争优势
第一，产品研发和技术积累优势。
国防信息化行业横跨信息、通信、大数据、人工智能等诸多领域，对跨界融
合能力要求较高，属于技术密集型行业。发行人自成立以来，主业稳定，始终专
注于国防装备自身信息化、装备管理信息化，并与客户需求紧密结合，不断打磨
产品、精炼技术、迭代升级。
经十余年发展，其一，发行人建立了相对完善的研发体系和较强的科研团队，
核心技术人员均有丰富的军工科研经验，对军工领域的研发特点及客户需求有着
深刻的理解，熟悉需求、专业齐全、经验丰富；其二，发行人秉承软件定义硬件
及通用技术专用化的核心发展理念，掌握了大数据、人工智能、数字孪生、物联
网等核心技术，在作战应用、装备研制、综合保障、试验训练等核心业务中积累
了丰富的产品研发、生产及服务经验，已发展成为集方案设计、产品提供、服务
保障为一体的国防信息化综合解决方案提供商；其三，发行人在产品涉及的技术
领域均实现自主可控，可持续推动产品技术迭代升级，为军品自主可控做出突出
贡献，有力地推动了我国国防军工细分产业领域核心技术的国产化进程及产业化
14
发展。
截至招股说明书签署日，发行人通过自主研发取得专利 46 项（其中发明专
利 3 项）、软件著作权 48 项，形成大量拥有自主知识产权且经过客户使用验证
的关键核心技术。
发行人与存在竞争关系的国有大型军工企事业单位具体产品优势对比如下：
竞争对手
产品名称 产品名称 发行人产品优势
名称
系统架构方面，在业界率先采用微服务架构+应用
APP 化设计，可快速适应业务变化；修理现场控
制方面通过边缘计算、图像识别、总线集成、物联
数字化维
传感等技术形成软硬一体、采测一体化系统形态，
修管理信
并在业界创新采用 1+N（1 个通用操控计算平台+N
息化系统
类检测模组）配置模式，系统组态灵活、扩展性强、
伸缩性好、适用面广，能够适应多军种装备；并经
中国兵器
过 10 余年实际应用和升级迭代，成熟稳定。
装备集团
竞争对手产品主要以软件为主，发行人采用模块化
有限公司
设计，提供软硬一体综合解决方案和产品支撑，包
括仓库管理软件、移动终端 APP、射频识别、智
数字仓库
能货架/堆垛、三维虚拟库房，环境管控和安全防
信息化系
护等基础模块，用户可根据库房的面积规模、收发
装备全寿命 统
频率、及物资特性等个性需求，按需配置，组合搭
周期管理系
建，适应性好，且在大量后方库、队属库广泛应用，
统
工程实施经验丰富、系统稳定可靠。
依托物联网，通过各类感知设备，实现对人、车、
物、环及装数据的自动采集、构建智慧化的安全营
资源规划 区；基于大数据和人工智能技术，实现安全、战备、
信息化系 训练、政工、后勤、装备和办公等数据的关联融合、
统 挖掘分析以及深度应用。发行人软硬件产品在基础
中国电子
部队具有广泛的应用基础，技术成熟度高、业务符
科技集团
合性强，具有建设周期短、稳定可靠等优势。
有限公司
在全陆军前期广泛应用的基础上，在业界率先采用
数字化车 微服务架构+应用 APP 化的方式，对系统架构进行
炮场信息 了全面优化设计，系统技术成熟度、业务符合性、
化系统 界面美观性、操作便利性、系统稳定性等方面目前
处于全军同类系统领先水平。
遵循陆军通用火控技术架构标准，采用信息物理系
统架构技术，设计了自主可控动态重构框架，可大
武器火控 幅度提升型号 ZB 研制和验证周期和系统稳定性，
模块 支撑 ZB 动态扩展和降级使用，核心技术均具备知
中国兵器
智能武器装 识产权，可在商业硬件平台和国产自主可控平台下
装备集团
备管控模块 稳定运行。
有限公司
遵循陆军通用火控技术架构标准规范，兼容
驾驶舱显 ARINC661 标准，具有自主可控知识产权的显控软
控模块 件中间件和可视化设计工具，实现了显示图元与控
制逻辑的完全解耦，支持国产自主可控环境，可实
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现显控界面设计快速迭代、成果复用、灵活组配，
可大幅缩短型号研制周期。
遵循陆军通用火控技术架构标准规范，兼容 OMG
DDS 标准，具有自主可控知识产权的 DDS 中间件
和测试工具，实现了数据通信与控制逻辑的解耦，
装备数据 中国电子 可实现装备数据通信系统的高效设计、快速迭代、
中间件模 科技集团 成果复用、灵活组配，可大幅缩短型号研制周期。
块 有限公司 发行人 DDS 中间件根据 ZB 通信总线现状，进行
了扩展和优化设计，特别是在 RapidIO 等高速总
线适配上，QOS 控制能力及跨平台特性等指标达
到行业领先水平，并支持国产自主可控环境。
第二，行业先发和客户资源优势。
基于国防信息化领域对产品的实时性、可靠性、保密性等方面的较高要求，
客户在供应商资质审核、研发生产等环节均有严格的规范要求。因此，设备提供
商必须具备较强的研发能力、较高的品质保证能力、严格的生产管理以及丰富的
生产经验。
发行人自成立以来精耕于国防信息化领域，通过不断积累和演进逐渐在细分
领域具备了一定的优势地位，产品和服务广泛应用于陆军、海军、空军、火箭军
等多军种国防信息化领域，销售对象覆盖总部机关和各基层部队，逐步在军队成
规模、成建制进行部署。凭借优质的产品和服务，公司与军工行业越来越多大客
户建立合作关系，主要客户粘性度较高，形成了稳固、共赢、互补的配套关系。
第三，产品质量优势。
发行人提供的产品与服务应用于我国武器装备及国防军工项目中，其质量直
接关系到武器装备的整体作战能力。针对军工产品复杂的应用环境，比如：需要
经受高低温度、高低气压、振动、湿热、电磁干扰等极端环境的考验，发行人将
多变环境下的高可靠性作为产品研发生产过程中最重要的把控方向。公司通过质
量管理体系建设，规范过程监督并实施持续改进；通过缜密的软硬件设计、工程
设计来保证产品的设计可靠性，同时保证产品具有良好的温度适应性、抗振动冲
击、电磁兼容性等特性；通过规范原材料采购体系、科学的工程工艺实现方式和
严格的出厂前系列试验检验，保证产品的质量制造可靠性。
凭借严格的产品质量控制优势，公司高性能、稳定、可靠的产品获得客户的
高度认可，多次可靠保障客户重大专项活动。
16
第四，快速响应优势。
技术是产品质量的重要保证，服务的及时性、有效性是服务质量的重要体现。
发行人依托强大的设计研发能力、高效的采购管理系统、良好的生产能力、灵活
的生产组织管理体系，辅之以自主优化改进的多项工艺技术和合理的生产规划，
提升了生产效率，增强了订单承接能力，能够快速、有效地满足国防客户对产品
设计定型、产品交货周期的要求，进一步强化了公司与客户之间的合作关系。
4）发行人在行业中的竞争地位
技术层面，作为我国较早涉足国防信息化系统及产品研发生产的企业，发行
人先后在“*型装备全寿命、全系统信息系统”、“**一体化区域保障机构信息
化管理平台”等项目中担任总体技术研发单位，并参与“**通用器材网络管理平
台”、“**通用装备一体化维修检测平台”等获奖项目的配套研发，具有较强的
研发实力与技术水平。公司及公司核心技术人员先后获得军队科学技术进步二等
奖两次、军队科技进步二等奖一次、军队科学技术进步三等奖一次。
市场层面，由于受到科研体制和人员编制的限制，科研院所在技术应用灵活
性和产能方面存在着一定的局限性。公司长期深耕于国防信息化领域，对于军工
客户复杂多样的使用需求和严苛的使用环境理解较为系统和全面，同时又能以较
快的速度向军工客户稳定供货，满足国防客户对产品设计定型、产品交货周期的
要求，从而使得公司凭借自身独特的优势，在国防信息化领域占据了一定的市场
地位。
综上所述，发行人整体在业务技术与市场层面均具备一定优势，在国防信息
化领域具备一定的市场地位。
5）发行人产品的市场地位
由于军工行业的涉密性，公司及军工行业可比公司均无法获取所在细分领域
市场空间及市场占有率数据。
基于公司产品良好的性能和较快的服务响应能力，公司产品已应用于火箭军、
陆军、空军、海军等多军种，销售对象覆盖总部机关及各基层部队、国有大型军
工集团等，逐步在军队成规模、成建制进行部署。发行人产品已经成功部署在火
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箭军、陆军、空军、海军等多军种在内的 40-60 个基层单位。
6）发行人业绩可持续性对估值的影响
公司客户主要为军队、军工集团及科研院所等单位，军方通常采用预算管理
制度和集中采购制度，一般年初进行项目预算审核及预算下达，下半年组织实施
采购。公司销售收入存在较为明显的季节性特征，相关合同签订及产品交付验收
多集中在第四季度。
报告期内，公司各季度主营业务收入构成情况如下：
单位：万元
2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
季度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
第一季度 1,093.39 - - - 2,026.11 14.43% 365.07 4.17%
第二季度 2,051.50 - 1,022.63 6.51% 2,217.03 15.78% 214.77 2.46%
第三季度 2,403.42 - 3,987.87 25.39% 94.06 0.67% 2,422.19 27.70%
第四季度 - - 10,698.97 68.11% 9,708.20 69.12% 5,743.91 65.68%
合计 5,548.31 - 15,709.46 100.00% 14,045.41 100.00% 8,745.94 100.00%
数据来源：招股说明书、公司审阅报告。
收入季节性特征普遍存在于军工行业，2018 年至 2020 年，行业可比公司
及招股说明书中其他上市公司营业收入季节性分布情况如下：
营业收入 左江科技 中科海讯 旋极信息 兴图新科 科思科技 上海瀚讯
第一季度 2.08% 15.42% 14.98% 1.09% 0.42% 6.32%
2020 第二季度 10.31% 9.09% 23.46% 17.47% 44.62% 11.66%
年度 第三季度 24.04% 18.52% 23.20% 19.56% 7.23% 32.78%
第四季度 63.56% 56.97% 38.36% 61.88% 47.72% 49.24%
第一季度 8.91% 14.83% 20.55% 0.85% 0.13% 7.90%
2019 第二季度 23.11% 29.61% 16.35% 23.63% 31.13% 9.52%
年度 第三季度 11.09% 15.74% 30.08% 9.57% 0.93% 34.42%
第四季度 56.89% 39.82% 33.02% 65.94% 67.81% 48.17%
第一季度 6.18% 10.23% 19.93% 18.62% 2.54% 3.68%
2018 第二季度 20.50% 23.94% 23.79% 3.16% 2.20% 4.25%
年度 第三季度 8.25% 6.20% 22.01% 3.16% 5.39% 45.02%
第四季度 65.07% 59.63% 34.27% 75.06% 89.87% 47.04%
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数据来源：招股说明书。
左江科技、兴图新科、科思科技及上海瀚讯主要面向军方销售，客户结构与
发行人相近；中科海讯、旋极信息除面向军方销售外，仍存在部分民营业务。2018
年至 2020 年，左江科技第四季度收入占比分别为 65.07%、56.89%和 63.56%；
兴图新科第四季度收入占比分别为 75.06%、65.94%和 61.88%；科思科技第四
季度收入占比分别为 89.87%、67.81%和 47.72%；上海瀚讯第四季度收入占比
分别为 47.04%、48.17%和 49.24%。公司根据目前的在手订单、生产经营计划
和市场环境，预计 2021 年度实现营业收入 20,000 万元至 22,000 万元，较上年
增长 27.31%至 40.04%；经测算，四季度公司预计确认收入为 1.45 亿元-1.65
亿 元 ， 较 去 年 同 期 增 长 35.08%-53.77% ， 占 全 年 营 业 收 入 的 比 例 为
72.26%-74.78%。发行人四季度预计确认收入占比与公司往年情况及相关可比
公司相比没有较大差异。
随着四季度收入的确认，公司预计实现归属于母公司股东的净利润为 6,500
万元至 7,000 万元，较上年增长 14.93%至 23.78%，对应预测市盈率为 36.00
倍-38.77 倍；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 6,000
万元至 6,500 万元，较上年增长 3.40%至 12.02%，对应预测市盈率为 38.77 倍
-42.00 倍。
关于公司业绩的可持续性，重点考察两方面：一是行业发展空间，二是公司
持续盈利能力。行业发展空间方面，国防信息化是我国国防建设的重要组成部分，
目前，我国国防和军队现代化建设正处于由“基本实现机械化、信息化建设取得
重大进展”转向“基本实现建设信息化军队”的关键时期，2021 年 11 月，中国
共产党第十九届中央委员会第六次全体会议强调“...加快国防和军队现代化…”，
军工信息化建设发展空间巨大；公司持续盈利能力方面，发行人持续专注于装备
信息化领域产品与服务的研发与制造，在国防军工细分产业领域具备产品竞争优
势、技术优势及一定的市场地位，并保有客户资源、产品质量、规模和服务保障
能力，具备获得充足新产品订单的经营能力。
由此，巨大的国防信息化升级需求空间，以及公司稳定的订单获取和持续盈
利能力将对公司估值提供有效的支撑。
19
7）本次发行定价合理性分析总结
综上所述，根据与可比公司在相关经营数据上的比较情况，公司主要优势在
以下四个方面：1、公司营收增速较快，业务发展迅速，近三年复合增长率高于
可比公司，成长性良好；2、公司净利润持续增长，近三年复合增长率高于可比
公司，同时，公司产品毛利率保持较高水平且具有可持续性，整体盈利能力强；
3、公司注重研发投入与技术创新，报告期内，公司持续进行研发投入，在细分
领域与国有大型军工企事业单位的产品竞争中具备自身优势；4、公司凭借较强
的研发实力与技术水平，借助技术应用灵活性和产能高效性，在国防信息化领域
具备一定的市场地位。
对于可比公司选择，从可比公司的估值可比性来看，兴图新科、科思科技和
上海瀚讯所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业”，与发行人非同一
行业，因此不具有可比性；从与公司所处行业和客户特征存在重叠和相似性角度
来看，本次估值选择招股说明书中行业可比公司左江科技、中科海讯、旋极信息
进行对比分析，具备合理性。
关于本次发行定价，发行人和主承销商综合考虑了发行人所处行业、公司基
本情况、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，同时对比行业平均市盈率
和可比公司市盈率水平。本次发行价格 31.50 元/股，对应发行人 2020 年扣非前
后孰低归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为 44.56 倍，低于中证指数有限
公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率和同行业可比公司静态市盈率（截至
2021 年 11 月 17 日）；对应发行人扣非前后孰低归属于母公司股东的净利润摊
薄后滚动市盈率为 46.76 倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月滚动
平均市盈率和同行业可比公司滚动市盈率（截至 2021 年 11 月 17 日）。
最后，根据公司在手订单、生产经营计划和市场环境，预计 2021 年公司净
利润将保持稳健增长，盈利水平将有进一步提高。公司业绩和后续订单的可持续
性能够有效支撑公司的估值水平，并为公司未来成长提供有力支持。
综上，本次发行定价具有合理性和审慎性。
8、本次发行有可能存在上市后跌破发行价的风险。投资者应当充分关注定
价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后可能跌破发行价，切实提高风险意识，
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强化价值投资理念，避免盲目炒作，监管机构、发行人和保荐机构（主承销商）
均无法保证股票上市后不会跌破发行价格。
9、按本次发行价格 31.50 元/股、发行新股 2,000 万股计算的预计募集资金
总额为 63,000.00 万元，扣除预计发行费用 6,089.98 万元（不含税）后，预计
募集资金净额为 56,910.02 万元。本次发行存在因取得募集资金导致净资产规模
大幅度增加对发行人的生产经营模式、经营管理和风险控制能力、财务状况、盈
利水平及股东长远利益产生重要影响的风险。
10、不合格、休眠、注销和无市值证券账户不得参与本次网上发行申购，
上述账户参与申购的，中国结算深圳分公司将对其作无效处理。投资者参与网上
公开发行股票的申购，只能使用一个有市值的证券账户，每一证券账户只能申购
一次。证券账户注册资料中“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相
同的多个证券账户参与本次网上发行申购的，或同一证券账户多次参与本次网上
发行申购的，以深交所交易系统确认的该投资者的首笔有市值的证券账户的申购
为有效申购，其余均为无效申购。
11、本次发行结束后，需经深交所批准后，方能在深交所公开挂牌交易。如
果未能获得批准，本次发行股份将无法上市，发行人会按照发行价并加算银行同
期存款利息返还给参与申购的投资者。
12、请投资者务必关注投资风险，当出现以下情况时，发行人和保荐机构
（主承销商）将协商采取中止发行措施：
（1）网上投资者申购数量不足本次公开发行数量的；
（2）网上投资者缴款认购的股份数量不足本次公开发行数量的 70%；
（3）发行人在发行过程中发生重大会后事项影响本次发行的；
（4）根据《证券发行与承销管理办法》（证监会令[第 144 号]）第三十六条
和《深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2021
年修订）》（深证上[2021]919 号）第五条，中国证监会和深交所发现证券发行
承销过程存在涉嫌违法违规或者存在异常情形的，可责令发行人和承销商暂停或
中止发行，对相关事项进行调查处理。
如发生以上情形，发行人和保荐机构（主承销商）将及时公告中止发行原因、
恢复发行安排等事宜。投资者已缴纳认购款的，发行人、保荐机构（主承销商）、
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深交所和中国结算深圳分公司将尽快安排已缴款投资者的退款事宜。
中止发行后，在中国证监会同意注册决定的有效期内，且满足会后事项监管
要求的前提下，经向深交所备案后，发行人和保荐机构（主承销商）将择机重启
发行。
13、发行人、保荐机构（主承销商）郑重提请投资者注意：投资者应坚持
价值投资理念参与本次发行申购，我们希望认可发行人的投资价值并希望分享发
行人的成长成果的投资者参与申购。
14、本投资风险特别公告并不保证揭示本次发行的全部投资风险，提示和
建议投资者充分深入了解证券市场的特点及蕴含的各项风险，理性评估自身风险
承受能力，并根据自身经济实力和投资经验独立做出是否参与本次发行申购的决
定。
发行人：四川观想科技股份有限公司
保荐机构（主承销商）：第一创业证券承销保荐有限责任公司
2021 年 11 月 19 日
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（此页无正文，为《四川观想科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上
市投资风险特别公告》之盖章页）
发行人：四川观想科技股份有限公司
年 月 日
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（此页无正文，为《四川观想科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上
市投资风险特别公告》之盖章页）
保荐机构（主承销商）：第一创业证券承销保荐有限责任公司
年 月 日
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