证券代码：600652 证券简称：游久游戏 公告编号：临 2015-67
上海游久游戏股份有限公司关于对外投资的补充公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大
遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
上海游久游戏股份有限公司（以下简称“公司”）于 2015 年 10
月 31 日 在 上 海 证 券 报 、 证 券 日 报 及 上 海 证 券 交 易 所 网 站
（www.sse.com.cn）披露了《上海游久游戏股份有限公司对外投资公
告》（临 2015-66），公司以自有资金及自筹资金 27,794.61 万元投
资苏州游视网络科技有限公司（以下简称“游视”），合计持有其 21.00%
的股权。根据上海证券交易所事后审核意见，公司现就对外投资的相
关信息补充披露如下：
一、游视所属电子竞技行业的发展现状
根据多方数据研究显示，2012-2017 年全球电子竞技市场规模及
观众规模情况如下图所示：
2012-2017年全球电子竞技市场规模
500
市场规模（百万 美元）
450
复合年均增长率：+29%
400
350
300
250
200
150
100
50
130.0 194.0 465.0
0
2012 2014 2017F
来源：NewZoo&Repucom联合调研，易观智库整理
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2012-2017年全球电子竞技观众规模
400
核心观众（百万 人） 普通观众（百万 人）
350
平均增长率：+20%
300
145.0
250
200
150 89.0
100 58.0
50
76.0 117.0 190.0
0
2012 2014 2017F
来源：NewZoo&Repucom联合调研，易观智库整理
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二、PLU 游戏娱乐传媒业绩情况
PLU 游戏娱乐传媒(以下简称“PLU”)是游视的核心机构，2014 年
以来，PLU 主营业务收入、MAU（月活跃用户人数）以及主播数量均
呈现稳步增长态势。具体情况如下图所示：
2014年8月-2015年8月PLU游戏娱乐传媒营业收入
主营业务收入(万元 人民币）
800
700.0
700
577.0
600
500 449.0
380.8
400 340.2 346.9 363.2
319.1
293.7
300 264.6
224.4
189.2
200 162.7
100
0
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2014年8月-2015年8月PLU游戏娱乐传媒MAU
MAU（百万人）
45
40.0
40 38.1
36.6
35 32.1 32.1 33.0
29.1 28.9 27.9
30
24.1
25 23.4 22.2
21.6
20
15
10
5
0
Analysys 易观智库 PLU企业数据 www.analysys.cn
2014年8月-2015年8月PLU游戏娱乐传媒主播数量
主播个数
45000
40,660
40000 37,366
35,357
34,223
35000
30,729
28,798 29,580
30000 26,424 27,074
25,853
23,509
25000 22,080
19,198
20000
15000
10000
5000
0
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三、PLU 收益预测及分析
2014 年和 2015 年，PLU 收入主要来自电竞赛事承办和主播收入
分成。预计 PLU 将在 2016 年实现营收的大幅增长，主要是由于随着
平台用户规模的扩大和视频内容的增加，其以电商和广告为主的流量
变现业务将逐步成熟，并带来规模化收入。公司为 PLU 导入的精准流
量也将帮助 PLU 电商和广告业务的增长。而随着这两类业务对 PLU 整
体营收的贡献，游视利润水平也将得到显著提升。到 2017 年，PLU
营收结构中，广告收入和主播收入分成将占据主要部分，电商业务收
入的占比也将实现大幅提升。具体情况如下图所示：
2015-2020年PLU游戏娱乐传媒营业收入预测
主营业务收入（百万元 人民币）
1400
1171.1
1200
1000 900.8
800 692.9
600 533.0
400 306.2
200 121.5
74.6
0
2014 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F 2020F
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四、PLU 估值情况
PLU 龙珠直播平台是中国游戏视频点播和直播领先的平台，同时
也是中国最大的游戏视频内容制作提供商。因此，游视作为国内一家
融合游戏节目制作、直播和点播平台为一体的企业，结合多年线下电
竞赛事制作、运营和推广的经验，其拥有着实现电竞闭合生态圈整合
的能力与优势。目前，PLU 龙珠形成了游戏节目、电竞节目、个人直
播和个人视频四大板块，而其通过游戏联运、虚拟道具、广告赞助和
周边产品的多样性变现渠道也更具竞争力。
在未来的商业变现布局上，PLU 龙珠将着重拓展广告和电商业务
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的变现能力，其中广告主要分为贴片广告和暂停广告的模式；电商业
务则包括在 PLU 直播和点播节目中定时推送电商链接，以及向订阅用
户推送电商链接，预计 PLU 将从 2016 年开始实现广告业务和电商业
务的规模化收入。
根据公开数据（艾瑞咨询 2015 年发布的中国独角兽企业估值榜
TOP200 中，PLU 估值 4.0 亿美元），并结合易观智库估值模型，考虑
到各家平台的用户规模、主播资源、商业模式、投资者背景等多方面
因素，游视目前的大致估值为人民币 25 亿元。鉴于游视在引入新的
投资者之后，将获得更多可以产生协同效应的资源，其未来估值或将
实现较快增长。
特此公告。
上海游久游戏股份有限公司董事会
二〇一五年十一月四日
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