关于红塔证券股份有限公司
配股申请文件反馈意见的回复
中国证券监督管理委员会：
根据贵会于 2020 年 12 月 18 日出具的《中国证监会行政许可项目审查一次
反馈意见通知书》（203334 号），红塔证券股份有限公司（以下简称“红塔证
券”、“公司”、“发行人”或“申请人”）与保荐机构东吴证券股份有限公司
（以下简称“保荐机构”）、北京通商律师事务所（以下简称“发行人律师”）
等中介机构对反馈意见所涉及问题进行了逐项核查和落实，现将有关意见回复情
况逐一报告如下，请予审核（其中涉及对配股说明书修订的部分，已在配股说明
书中以楷体加粗标明）。
除非文义另有所指，本回复中的简称与《红塔证券股份有限公司配股说明书》
中的简称具有相同含义。本回复中所列出的数据可能因四舍五入原因而与根据回
复中所列示的相关单项数据计算得出的结果略有不同。
1、请发行人根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 11 号—上市
公司公开发行证券募集说明书》第十二条的要求，明确并补充披露本次配股的
具体数量。
回复：
一、发行人明确本次配股具体数量
根据公司第六届董事会第十九次会议以及 2020 年第二次临时股东大会审议
通过的《关于公司 2020 年度配股公开发行证券方案的议案》、《关于提请股东
大会授权董事会及董事会转授权经理层全权办理本次配股具体事宜的议案》等配
股有关议案，本次配股拟以实施本次配股方案的股权登记日收市后的总股本为配
股基数，按每 10 股配售不超过 3 股的比例向全体股东配售，配售股份不足 1 股
的，按中国证券登记结算有限责任公司上海分公司的有关规定处理。若以截至
2019 年 12 月 31 日公司总股本 3,633,405,396 股为基数测算，则本次可配售股份
数量总计不超过 1,090,021,619 股。本次配股实施前，若因公司送股、转增及其
他原因引起总股本变动，配股数量按照变动后的配股基数进行相应调整。最终配
股比例和配股数量由公司在发行前根据市场情况和股本情况与保荐机构（主承销
商）协商确定。
根据股东大会的授权并经与保荐机构（主承销商）协商，公司明确本次配股
的具体数量为：本次配股拟以实施本次配股方案的股权登记日收市后的总股本为
配股基数，按每 10 股配售 3 股的比例向全体股东配售，配售股份不足 1 股的，
按中国证券登记结算有限责任公司上海分公司的有关规定处理。若以截至 2019
年 12 月 31 日公司总股本 3,633,405,396 股为基数测算，则本次可配售股份数量
总计为 1,090,021,619 股。本次配股实施前，若因公司送股、转增及其他原因引
起总股本变动，配股数量按照变动后的配股基数进行相应调整。最终配股比例和
配股数量由公司在发行前根据市场情况和股本情况与保荐机构（主承销商）协商
确定。
二、补充披露
发行人已在配股说明书之“重大事项提示”之“二、配股价格及数量”之
“（二）配股数量”及“第二节本次发行概况”之“一、本次配股发行概况”之
“（二）本次发行概况”之“4、配股基数、比例和数量”中补充披露了本次配
股的具体数量情况，具体如下：
“本次配股拟以实施本次配股方案的股权登记日收市后的总股本为配股基
数，按每 10 股配售 3 股的比例向全体股东配售，配售股份不足 1 股的，按中国
证券登记结算有限责任公司上海分公司的有关规定处理。
若以截至 2020 年 6 月 30 日公司总股本 3,633,405,396 股为基数测算，则
本次可配售股份数量总计为 1,090,021,619 股。
本次配股实施前，若因公司送股、转增及其他原因引起总股本变动，配股
数量按照变动后的配股基数进行相应调整。最终配股比例和配股数量由公司在
发行前根据市场情况和股本情况与保荐机构（主承销商）协商确定。”
2、请发行人补充披露报告期是否存在行政处罚，如有，请补充披露是否构成重
大违法行为，请保荐机构和律师核查并发表意见。
回复：
一、发行人报告期内不存在重大行政处罚或重大违法行为
经核查，报告期内，发行人不存在受到重大行政处罚的情形，亦不存在重
大违法行为。
二、发行人报告期内受到行政处罚的情形
（一）处罚情况
报告期内，发行人曾受到一项行政处罚，系与发行人控股子公司红塔基金
信息系统安全相关，具体情况如下：
2019 年 8 月 19 日，发行人控股子公司红塔基金收到深圳市公安局南山分
局出具的行政处罚决定书（深南公（沙河）行政决字[2019]37814 号），经深
圳市公安局公共信息网络安全监察分局对红塔基金的信息系统进行安全评估，
认为红塔基金的信息系统存在安全隐患，据此，根据《中华人民共和国网络安
全法》第二十五条、第五十九条之规定，深圳市公安局南山分局给予红塔基金
责令改正并处警告的行政处罚。
（二）整改情况
红塔基金该项风险漏洞系应用系统程序逻辑存在的漏洞，联系软件开发商
金证财富南京科技有限公司要求进行细致检测、指定整改方案并启动应急响应
措施。
金证财富南京科技有限公司发布补丁包与修复补丁包，针对短信发送页面
增加图片验证码以避免被自动程序用来批量发送，同时限制短信发送频率、同
一号码短信每日可发送次数总量，进而完成网站网上交易的补丁修复工作。上
述整改事项已于 2019 年 8 月整改完毕。
红塔基金聘请了国内领先的企业级网络安全解决方案提供商绿盟科技集
团股份有限公司对信息系统安全进行安全监测服务，通过不间断的远程监测，
对公司信息系统特别是对外发布的网站和网上交易站点以及 APP 进行全面扫
描及渗透测试，并提供安全性检查、安全事件监测、实时响应和安全趋势分析
服务。
红塔基金信息技术部根据《中华人民共和国网络安全法》、《信息安全等
级保护管理办法》、《网络安全等级保护条例（征求意见稿）》、《信息安全
技术网络安全等级保护基本要求》等法律法规或规章制度，对照网络安全工作
的薄弱环节，包括资源投入、制度规范、专业安全服务支撑等方面，进行全面
审视、持续整改、逐步完善。
根据红塔基金 2019 年度网络安全等级保护测评工作开展情况，综合得分
82.8 分，等级测评结论为良；红塔基金估值核算系统、基金直销系统、投资交
易系统及注册登记系统均根据测评报告落实了网络安全相关整改工作。
综上所述，红塔基金上述信息系统安全问题已整改完毕。红塔基金不断加
强信息系统内部控制制度建设，补充人员配备，将信息管理工作细化、落实，
强化信息系统合规管理及风险管理工作。
（三）红塔基金该项行政处罚不构成重大违法行为
根据《中华人民共和国网络安全法》第五十九条第一款的规定：“网络运
营者不履行本法第二十一条、第二十五条规定的网络安全保护义务的，由有关
主管部门责令改正，给予警告；拒不改正或者导致危害网络安全等后果的，处
一万元以上十万元以下罚款，对直接负责的主管人员处五千元以上五万元以下
罚款。”
由于红塔基金不存在拒不改正或导致危害网络安全等后果，亦未被处以任
何罚款，且红塔基金在被处以行政处罚后已及时整改完毕，据此，红塔基金所
涉行政处罚不构成重大行政处罚，亦不构成重大违法行为。
除前述行政处罚外，报告期内，发行人不存在其他行政处罚。
三、补充披露
发行人已在配股说明书之“第七节 管理层讨论与分析”之“六、重大担
保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项”及“（一）诉讼、仲裁和行政处罚
情况”中补充披露如下：
3、其他行政处罚
报告期内，发行人曾受到一项行政处罚，系与发行人控股子公司红塔基金
信息系统安全相关，具体情况如下：
2019 年 8 月 19 日，发行人控股子公司红塔基金收到深圳市公安局南山分
局出具的行政处罚决定书（深南公（沙河）行政决字[2019]37814 号），经深
圳市公安局公共信息网络安全监察分局对红塔基金的信息系统进行安全评估，
认为红塔基金的信息系统存在安全隐患，根据《中华人民共和国网络安全法》
第二十五条、第五十九条之规定，深圳市公安局南山分局给予红塔基金责令改
正并处警告的行政处罚。
红塔基金针对上述处罚进行整改落实，并已于 2019 年 8 月整改完毕。
前述行政处罚不构成重大行政处罚，亦不构成重大违法行为。除前述行政
处罚外，报告期内，发行人不存在其他行政处罚。
四、中介机构核查情况
（一）核查过程
1、获取了发行人及其子公司所在地主要行政主管部门出具的合法合规证明
文件，核查发行人及其子公司是否曾经受到过行政处罚。
2、网络查询中国执行信息公开网(http://zxgk.court.gov.cn/)、国家企业信用信
息 公 示 系 统 (http://www.gsxt.gov.cn/index.html) 、 云 南 企 业 信 用 信 息 公 示 系 统
(http://yn.gsxt.gov.cn)、中国证监会网站(http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/)、证
券期货市场失信记录查询平台(http://neris.csrc.gov.cn/shixinchaxun/)、中国人民银
行 (http://www.pbc.gov.cn/) 、 国 家 外 汇 管 理 局 云 南 省 分 局
(http://www.safe.gov.cn/yunnan/xzcfxxgs/index.html) “ 信 用 中 国 ” 网 站
(www.creditchina.gov.cn)、国家税务总局及发行人所在地税务主管机关网站、昆
明市人力资源和社会保障局网站(http://rsj.km.gov.cn/)及昆明市住房公积金管理
中心网站(http://zfgjj.km.gov.cn/website/index.html)等官方网站，检索了行政处罚
或行政监管措施信息，核查发行人报告期内是否曾经受到过行政处罚。
3、获取了中国证监会证券基金机构监管部出具的上市监管意见书的函（2020
【3103】号），以核查发行人报告期内是否曾经受到过中国证监会的行政处罚。
4、取得发行人出具的报告期内不存在重大行政处罚的《确认与承诺函》。
5、取得深圳市公安局南山分局出具的行政处罚决定书（深南公（沙河）行
政决字[2019]37814 号），以及红塔基金的整改报告。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人律师认为，报告期内，除发行人控股子公司红塔
基金受到行政处罚外（行政处罚决定书文号：深南公（沙河）行政决字[2019]37814
号），发行人不存在其他行政处罚，且前述行政处罚不构成重大行政处罚，亦不
构成重大违法行为。
3、申请人本次拟通过配股募集不超过 80 亿元，用于 FICC 业务等 6 个具体
项目。请申请人提供各业务所需资金规模的测算依据。请保荐机构核查。
回复：
一、各业务所需资金规模的测算依据
（一）发展 FICC 业务，优化公司资产负债结构
公司 FICC 业务发展迅速，尤其固定收益证券投资业务，成为公司利润的重
要来源之一。公司 FICC 业务始终秉持稳健的投资风格，持续加强投研能力建设，
严格把控投资风险，在合规的前提下开展业务，自有资金投资配置以优质固定收
益类证券及其衍生品为主，获取稳定的投资收益。
1、公司固定收益证券业务经营情况及公司资产负债结构情况
报告期内，公司固定收益证券投资业务经营情况以及公司资产负债结构如下：
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
固定收益证券投资
226.13 188.70 120.82 4.15
规模（亿元）
配股发行前资产负
66.62 67.94 54.30 3.74
债率（%，母公司）
配股发行前资产负
66.53 67.92 54.31 5.17
债率（%，合并）
配股发行后资产负
55.67 - - -
债率（%，母公司）
配股发行后资产负
55.87 - -
债率（%，合并）
若本次配股发行完成后，假设负债不变的前提下，将有效改善公司资产负
债结构。以截至 2020 年 6 月 30 日资产与负债金额，本次配股募集资金到账后，
模拟测算母公司及合并口径资产负债率分别下降 10.95 个百分点、10.66 个百
分点，资产负债结构得到优化。
2018 年至 2020 年上半年，国内债券价格整体呈上涨态势，公司在控制风
险的前提下，加大了对债券产品的配置。报告期各期末，公司自营部门债券产
品的投资余额分别为 4.15 亿元、120.82 亿元、188.70 亿元、226.13 亿元，业
务规模逐步扩张。在债券市场深度调整，收益率不断走高的背景下，公司未来
将继续在注重资产安全性的前提下，扩大业务规模，布局 FICC 全业务链条，
进一步发挥债券投资能力的优势。
2、与可比上市公司证券投资业务收入对比情况
2017 年至 2019 年度，公司与可比上市公司证券投资业务收入情况对比如下：
单位：万元
名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
国金证券 125,555.00 101,060.00 44,326.00
东兴证券 41,767.00 158,942.00 93,763.00
华西证券 109,339.00 84,341.00 60,947.00
国海证券 74,765.00 104,672.00 103,882.00
国元证券 14,863.00 53,679.00 62,725.00
西部证券 175,526.00 127,954.00 124,489.00
财通证券 149,992.00 96,290.00 131,866.00
长城证券 118,513.00 99,377.00 53,434.00
发行人收入 170,668.00 49,506.00 13,058.00
发行人排名 第 21 位 第 42 位 第 77 位
由上表可见，公司证券投资业务收入及其排名逐年上升，取得了良好的投资
业绩，逐步接近并赶超可比上市证券公司该项业务收入。2019 年度，可比上市
公司中，公司证券投资业务收入仅次于西部证券，该项业务已达到行业较为领先
水平，与净资本排名前二十的上市证券公司靠近。
3、与净资本排名前二十的上市证券公司固定收益证券规模的对比情况
自 2018 年起，国内多家证券公司对 FICC 业务进行增资，固收部门资产
规模不断增大。根据 Wind 统计数据，与同行业排名净资本排名前二十的上市
证券公司相比，公司固定收益类证券投资规模及占净资本的比例具体如下：
单位：亿元、%
排名 证券简称 净资本 自营固定收益类证券/净资本 自营固定收益证券规模
1 国泰君安 893.38 241.41 2,156.71
2 中信证券 879.25 398.86 3,506.99
3 海通证券 708.45 181.43 1,285.34
4 中国银河 676.72 189.11 1,279.75
5 广发证券 651.81 231.66 1,509.99
6 申万宏源 646.51 257.93 1,667.54
7 华泰证券 613.61 283.68 1,740.70
8 中信建投 572.30 227.78 1,303.57
9 招商证券 469.47 365.96 1,718.08
10 光大证券 393.75 173.70 683.94
11 东方证券 373.90 322.28 1,205.01
12 国信证券 357.26 221.20 790.26
13 中金公司 314.87 361.94 1,139.64
14 兴业证券 269.08 178.56 480.47
15 中泰证券 249.19 177.05 441.20
16 长江证券 212.06 211.15 447.75
17 方正证券 206.23 123.77 255.25
18 东吴证券 206.10 147.38 303.76
19 国金证券 187.15 125.40 234.69
20 东兴证券 175.20 176.86 309.85
平均值 452.81 229.86 1,123.02
截至 2020 年 6 月末，证券行业净资本排名前二十的证券公司自营固定收益
类证券/净资本的比例平均为 229.86%、自营固定收益证券规模平均为 1,123.02
亿元；公司自营固定收益证券/净资本为 164.42%、自营固定收益证券规模超 200
亿元，投资规模相较于行业领先水平仍存在差距，FICC 业务管理能力和研究能
力未能得到充分发挥，业务规模和业务模式存在较大的提升和拓展空间，资产配
置中优质流动资产比例相对偏低，流动性覆盖率存在一定压力。
以 2020 年 6 月末公司净资本为基数，若公司固定收益证券占净资本比重达
到净资本排名前二十的上市证券公司平均值，若不考虑配股实施对投资规模与净
资本的影响，则需增加固定收益类投资规模约 106.25 亿元，具体如下：
单位：%、亿元
项目 自营固定收益类证券/净资本 新增投资规模
上市证券公司平均值（净资本排名前二十） 229.86 -
未考虑配股实施的影响 164.42 106.25
考虑配股实施的影响 126.65 250.14
公司严格控制债券投资仓位和组合久期，随着 2020 年下半年开始市场出现
多起债券违约事件，公司逐步减少债券持仓规模，截至 2021 年 1 月 5 日，公司
自营持仓的公司债券成本 110.94 亿元，较 2020 年 6 月 30 日持仓成本 186.20 亿
元下降了 40.42%。
因此，一方面基于与净资本前二十的上市证券公司债券投资规模比较与测算，
另一方面结合公司自身对资本市场走势的研判、FICC 业务的发展规划以及严格
控制债券投资风险的导向，公司将优化债券投资结构、拓宽投资领域和投资品种，
在风险可控的前提下，提升 FICC 业务盈利和收益水平，因此本次拟投入募集资
金规模不超过 40 亿元。
综上，为把握债券市场发展机遇、进一步发挥债券投资能力的优势、增厚投
资收益及流动性、优化资产负债结构，公司拟利用不超过 40 亿元募集资金，继
续做大做强 FICC 业务，加大固定收益类投资业务，并开拓利率衍生品、货币市
场套利、商品及其他类固收产品投资等 FICC 创新业务，相关测算依据合理。
（二）发展资本中介业务，进一步提升金融服务能力
报告期内，相较于同行业可比上市公司，公司资本中介业务特别是融资融券
业务存在较大差距。根据中国证券业协会公布的 2019 年度证券公司会员经营排
名数据，公司与可比上市公司的各项资本中介业务排名情况具体如下：
单位：万元
名称 融资类业务利息收入 融资融券业务利息收入 股票质押业务利息收入
国金证券 70,586.00 51,391.00 18,585.00
东兴证券 117,715.00 73,613.00 44,103.00
华西证券 98,092.00 67,035.00 31,015.00
国海证券 82,462.00 36,774.00 45,687.00
国元证券 113,184.00 77,689.00 34,400.00
西部证券 38,350.00 32,963.00 3,696.00
财通证券 74,467.00 57,924.00 16,380.00
长城证券 73,859.00 68,052.00 1,862.00
发行人收入 42,789.00 7,220.00 35,570.00
发行人排名 第 49 位 第 80 位 第 25 位
根据 Wind 统计数据，截至 2020 年 6 月 30 日，公司融资融券业务融出资金
余额及占净资本比重均低于行业上市公司平均水平，具体如下：
单位：%
项目 融出资金余额/净资本
红塔证券 7.83
上市证券公司平均值 76.67
上市证券公司平均值（前十大） 109.53
上市证券公司平均值（前二十大） 98.75
上市证券公司平均值（可比公司） 72.86
截至 2020 年 6 月末，公司融资融券业务融出资金余额及占净资本比重远低
于行业上市公司平均水平，综合考虑未来证券交易市场行情趋势、市场融资需求
等因素，在加强风险管控的同时，公司拟利用不超过 20 亿元募集资金用于融资
融券业务、股票质押式回购业务及其他资本中介业务等，着力提升公司多渠道多
产品综合化经营水平，优化公司收入结构。
综上，本次发行募集资金用于资本中介业务，将有助于公司提升融资融券业
务、股票质押式回购业务及其他资本中介业务的规模及市场排名，增强优质客户
的粘性，提升一站式综合服务能力，针对不同类型的客户提出差异化的综合服务
方案，为公司在向财富管理型业务转型后持续稳定发展奠定坚实的基础。
（三）增加投行业务的资金投入，进一步促进投行业务发展
近年来，以“注册制”为里程碑的资本市场深化改革、提高直接融资比重等
政策导向背景下，给证券公司特别是投行业务带来了市场增量和发展机遇，同时
也使得证券公司业务集中度不断提升，同质化竞争趋于激烈，行业面临洗牌和重
塑。
报告期内，相较于同行业可比上市公司，公司投行业务各条线收入均存在较
大差距，排名相对靠后，需要增加投行业务资金投入、促进投行业务发展。根据
中国证券业协会公布的 2019 年度证券公司会员经营排名数据，2019 年度，公司
与可比上市公司投资银行业务相关指标排名情况如下：
单位：万元
投资银行 承销与保荐 股票主承销 债券主承销 财务顾问 并购重组财务
名称
业务收入 业务收入 佣金收入 佣金收入 业务收入 顾问业务收入
国金证券 87,723.00 73,427.00 22,378.00 39,863.00 14,296.00 10,610.00
东兴证券 97,505.00 74,515.00 43,360.00 21,329.00 22,990.00 1,738.00
华西证券 52,049.00 42,005.00 22,557.00 15,156.00 10,045.00 2,903.00
国海证券 35,790.00 26,687.00 5,778.00 6,953.00 9,103.00 1,515.00
国元证券 38,697.00 31,176.00 16,928.00 10,906.00 7,521.00 2,749.00
西部证券 31,752.00 21,578.00 9,717.00 11,481.00 10,174.00 189.00
财通证券 39,634.00 34,037.00 3,151.00 30,888.00 5,597.00 316.00
长城证券 59,716.00 50,707.00 6,727.00 34,969.00 9,009.00 1,594.00
发行人收入 7,014.00 3,993.00 2,462.00 419.00 3,021.00 214.00
发行人排名 第 80 位 第 81 位 第 50 位 第 85 位 第 70 位 第 56 位
资金实力是投行业务发展的基础之一，公司拟使用本次配股募集资金不超过
5 亿元增加投行业务资金投入，一方面，助力公司增强股权融资的承销能力，尤
其可以更好满足科创板的市场化承销及跟投机制；另一方面，驱动公司承接更多
债权融资项目，增强包销能力、加强债券承销业务的销售能力。
截至本回复出具日，基于公司投行项目储备情况，初步测算相关科创板项目
跟投金额及债券承销项目包销金额如下：
单位：个、亿元
项
投行 科创板跟投/
目 融资
业务 项目阶段 债券包销金额预
个 规模
类型 计值（注 1）
数
保荐 科创板已过会 1 5.90 0.30
与承 科创板储备项目-已进入辅导期 4 -
销业 0.90
务 科创板储备项目-尚未进入辅导期 1 -
债券 债券承销储备项目 16 253 -
承销
已取得无异议函或发行批文并预计启动发行项目 11 85 8.50（注 2）
业务
注 1：测算值均根据项目情况进行预计。
注 2：该项金额系假设按 10%包销比例测算所得。
综上，根据我国资本市场政策机遇及公司投行业务发展规划，以及公司自身
在科创板跟投、债券承销业务的资金需求，公司本次拟投入募集资金规模不超过
5 亿元，大力发展股权及债券承销业务，更好的服务于实体经济，为未来跟投公
司储备的科创板项目做好准备，为公司拓展新兴业务板块奠定基础，进而全面促
进投行业务发展、提升市场竞争力。
（四）设立境外全资子公司，试水海外市场，拓展业务收入多元
当前我国证券行业对外开放有序推进，外资持股证券公司比例放开，与外资
“引进来”相对应，国内券商也在加快步伐“走出去”。2018 年 9 月 25 日，证
监会公布《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管
理办法》，明确在维持适当门槛基础上，支持证券公司“走出去”。在政策支持
下，证券公司将原有业务模式与境外展业有机结合，有利于增强境内券商母公司
的业务广度和深度，国内外资本市场联动的加强也对境内证券公司资源配置效率
的提升具有重要意义。
公司是仅有的两家注册地在云南的证券公司之一，云南省与缅甸、老挝和越
南三个国家接壤，是我国通向东南亚和南亚的重要枢纽；而昆明市，亦有望建成
面向东南亚、南亚的区域性金融中心。2019 年 8 月 2 日《国务院关于印发 6 个
新设自由贸易试验区总体方案的通知》印发实施，中国（云南）自由贸易试验区
正式设立，此后云南的资源、区位优势将更加显著。在共建“一带一路”的政策
背景下，我国与东盟、南亚国家的经贸金融合作关系更加紧密。
近年来国内证券公司的海外子公司的业务能力与盈利能力都在不断提升，境
内境外两地的业务协同不断增加，对母公司的利润贡献逐步增强。根据中国证券
业协会公布的 2019 年度证券公司会员经营排名数据，可比上市公司证券公司
2017 年至 2019 年度境外子公司证券业务收入占营业收入比例排名情况如下：
名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
国金证券 1.72% 2.04% 2.07%
东兴证券 1.94% 3.76% 10.33%
华西证券 - - -
国海证券 - - -
国元证券 7.52% 6.63% 6.02%
西部证券 - - -
财通证券 2.13% 3.80% 2.49%
长城证券 - - -
截至 2020 年 6 月 30 日，可比同行业上市公司的海外子公司的注册资本情况
如下：
名称 境外子公司名称 注册资本/股本
国金证券 国金金融控股（香港）有限公司 3.09 亿元港币
东兴证券 东兴证券（香港）金融控股有限公司 14.999994 亿元港币
华西证券 - -
国海证券 - -
国元证券 国元国际控股有限公司 10 亿元港币
西部证券 - -
财通证券 财通证券(香港)有限公司 5 亿元港币
长城证券 - -
平均值 - 8.27 亿元港币
如上表所示，可比 A 股上市证券公司海外子公司中，注册资本均不低于 3.00
亿元港币，其平均值为 8.27 亿元港币。
综上，公司将把握区域发展、辐射东南亚及南亚地区的重要机遇，综合考虑
公司发展战略与海外业务开展需要，公司拟利用不超过 2 亿元募集资金用于设立
境外全资子公司，试水海外市场，打造国际化、多元化投资平台以满足未来业务
发展的需要，使公司在市场竞争中占据有利地位和国际化优势。
（五）加大信息技术系统建设投入，提升公司整体信息化水平
1、公司信息技术建设的具体投入
公司将落实《证券基金经营机构信息技术管理办法》的各项要求，加大信息
技术建设投入，重点建设包括新一代核心交易系统、机构客户相关系统、业务数
字化运营系统、信息技术服务运营系统的开发、数据治理、人工智能等方面的投
入，进一步提升公司整体信息技术水平，提高自主可控能力。
本次募集资金向信息技术的投入具体包括以下方面：
（1）完善 IT 基础设施建设。利用最新金融科技，以云为核心，完善 IAAS
平台，推动传统信息技术基础设施全面转型。开展公司新一代混合云、高可用灾
备数据中心、软件定义网络等 IT 基础设施建设。
（2）构建中台体系。建设业务中台，优化业务办理系统架构，支持公司业
务多元化开展需要；建设数据中台，以数据治理为中心，推动公司数据标准统一，
夯实公司数字化发展基础，满足公司业务和管理发展。
（3）提升客户服务体系。以最新金融技术，建设公司移动服务、客户关系
管理、商业智能分析等系统，为投资者提供安全、高效、快捷的服务，提升客户
体验。
2、可比上市公司信息技术投入情况
2017 年度至 2019 年度，可比上市公司证券公司信息技术投入情况如下：
单位：万元
名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
国金证券 27,399.00 15,579.00 11,384.00
东兴证券 23,046.00 15,401.00 15,243.00
华西证券 14,204.00 6,980.00 5,931.00
国海证券 16,629.00 11,768.00 10,224.00
国元证券 15,717.00 9,563.00 8,916.00
西部证券 12,270.00 8,713.00 8,696.00
财通证券 25,622.00 12,610.00 10,160.00
长城证券 19,430.00 10,049.00 8,103.00
发行人信息技术投入 6,683.00 4,172.00 3,562.00
发行人排名 第 75 位 第 78 位 第 76 位
公司信息系统建设与技术领先的可比上市券商相比，仍有较大差距。未来公
司将科学判断信息技术发展趋势和准确把握业务发展需求，着力解决信息技术发
展中的突出问题。
若以 2019 年度营业收入为基数，公司预计未来三年信息技术方面投入累计
达 2 亿元至 3 亿元之间。根据公司自身发展规划及投资计划，公司本次拟投入募
集资金规模不超过 3 亿元。
综上，本次募集资金对信息技术投入为不超过 3 亿元，该项投入有利于帮助
公司建立全面支撑各项业务运作和发展的信息系统平台，利用 IT 技术为公司客
户交易业务的安全运行和各项业务的快速发展提供强力保障，在防范风险的同时，
促进公司运营和服务水平的全面提高，进而充分发挥信息技术对公司业务发展的
推动和引领作用。
（六）其他营运资金安排
除前述募集资金投向外，公司本次发行拟利用不超过 10 亿元募集资金用于
其他营运资金安排，主要拟用于改善公司资产负债结构，补充公司证券投资业务、
证券研究所卖方业务、信用交易业务等业务运营资金，确保公司经营目标与发展
规划的顺利实施。
综上所述，公司对本次发行募集资金具体用途进行了安排，本次募集资金的
使用方向和投入规模符合公司业务开展情况，与未来发展规划相匹配，有利于提
升公司的资本实力和行业地位，增强公司抗风险能力及可持续经营能力，具有必
要性及合理性。
二、保荐机构核查情况
（一）核查过程
保荐机构查阅了发行人最近三年的年度报告、三会文件、《2020 年度配股
募集资金使用可行性分析报告》等文件；了解募集资金投资项目近年来经营投入
情况、未来发展规划和募集资金具体使用计划及投入金额测算依据；查阅了证券
行业研究报告和同行业上市公司近期融资计划中募集资金投资方向，分析行业发
展现状及融资需求，并与发行人募集资金投资方向作比较，了解测算依据是否存
在重大差异。
（二）核查意见
经核查，保荐机构认为，申请人已经根据中国证监会的相关法律法规，结合
申请人公司的业务发展实际情况，对本次募集资金的具体投向进行了认真的分析，
对拟投入各项业务的募集资金具体规模进行了明确，各项业务所需资金规模测算
依据具有合理性。
4、报告期内申请人债券类固定收益业务规模增长明显，请保荐机构补充核查相
关业务风险。
回复：
一、保荐机构补充核查情况
2017 年末、2018 年末、2019 年末、2020 年 6 月末，公司自营部门固定收益
类产品投资余额分别为 4.15 亿元、120.82 亿元、188.70 亿元、226.13 亿元，规
模逐年增长。保荐机构核查了相关业务风险，具体如下：
1、2020 年 6 月 30 日公司自营持仓中固定收益类产品的期后状况
2020 年 6 月 30 日公司自营持仓中固定收益类产品包括公司债券 186.20 亿元、
可转债 22.23 亿元、票据 17.70 亿元，合计 226.13 亿元。
截至 2021 年 1 月 5 日，公司持有可转债的主体和债项评级稳定，还本付息
均正常；公司持有的票据绝大部分为银行承兑汇票贴现给银行后，公司购买了贴
现票据收益权。由于贴现银行的主体评级较高且稳定，票据到期后无法收回本金
的可能性较小。综上，公司持有的可转债和票据的违约风险较小。
截至 2021 年 1 月 5 日，公司 2020 年 6 月末持有的公司债券情况如下：
单位：万元，元
2020 年 6 月 30 日 2021 年 1 月 5 日 是否因发行人
发行人
最新评级较 最近一次 或关联方债券
序 较 2020 年 6 债券最 是否发
债券名称 中债全价 中债全价估 前次评级变 付息是否 违约导致债券
号 持仓金额 月末波动幅 新评级 生违约
估值 值 化方向 正常 导致价格大幅
度 情形
下跌
已卖出或到
1 13 云煤业 18,199.50 105.3340 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
2 15 宁栖建 MTN001 9,820.20 105.9864 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
3 15 豫煤化 MTN003 12,395.50 105.8637 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
4 16 华能债 89.73 100.9258 99.4834 -1.43% AAA 维持 是 否 否
5 PR 马高投（注 1） 1,819.44 82.1260 59.7297 -27.27% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
6 17 悦达 MTN003 14,868.58 104.3275 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
7 17 云水 01 20,000.00 100.6591 102.6993 2.03% —— —— 是 否 否
8 20 云水债 11,500.00 102.1217 104.2739 2.11% —— —— 是 否 否
已卖出或到
9 18 大同煤矿 MTN003 18,159.85 102.1485 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
10 18 大同煤矿 MTN005 15,089.73 107.6082 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
11 18 大同煤矿 MTN007 15,000.00 106.4585 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
2020 年 6 月 30 日 2021 年 1 月 5 日 是否因发行人
发行人
最新评级较 最近一次 或关联方债券
序 较 2020 年 6 债券最 是否发
债券名称 中债全价 中债全价估 前次评级变 付息是否 违约导致债券
号 持仓金额 月末波动幅 新评级 生违约
估值 值 化方向 正常 导致价格大幅
度 情形
下跌
12 18 滇建 Y2 12,000.00 105.5612 101.3082 -4.03% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
13 18 钢钒 02 15,002.22 106.5241 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
14 18 光明房产 MTN001 4,000.00 109.1070 104.5203 -4.20% AA+ 维持 是 否 否
已卖出或到
15 18 淮安开发 MTN006 5,920.60 109.5394 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
16 18 冀中能源 MTN002 5,000.00 103.5566 94.9098 -8.35% AAA 维持 是 否 否
17 18 冀中能源 MTN003 22,000.00 102.9603 94.8620 -7.87% AAA 维持 是 否 否
18 18 金湖交投债 4,000.00 112.4246 106.5157 -5.26% AAA 维持 是 否 否
19 18 金交投 8,000.00 112.4246 106.5157 -5.26% AAA 维持 是 否 否
20 18 晋煤 MTN004 25,000.00 106.0475 102.0342 -3.78% AAA 维持 是 否 否
21 18 晋煤 MTN005 15,000.00 105.8080 101.8302 -3.76% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
22 18 俊发 01 20,004.38 105.8304 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
23 18 开滦 MTN001 12,000.00 104.9457 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
24 18 溧水停车场债 6,000.00 109.5684 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
2020 年 6 月 30 日 2021 年 1 月 5 日 是否因发行人
发行人
最新评级较 最近一次 或关联方债券
序 较 2020 年 6 债券最 是否发
债券名称 中债全价 中债全价估 前次评级变 付息是否 违约导致债券
号 持仓金额 月末波动幅 新评级 生违约
估值 值 化方向 正常 导致价格大幅
度 情形
下跌
已卖出或到
25 18 溧停车 11,000.00 109.5684 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
26 18 六合交通 MTN001 6,000.00 110.3364 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
27 18 鲁钢铁 MTN007 10,000.00 108.6894 101.8100 -6.33% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
28 18 蒙电 Y2 7,500.00 106.1531 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
29 18 能投 Y5 20,003.36 105.1960 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
30 18 平煤化 MTN001 15,000.00 104.7457 99.5468 -4.96% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
31 18 青城 Y2 2,778.42 108.3419 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
32 18 吴中经发 MTN002 5,000.00 108.4694 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
33 18 象屿 Y2 7,001.15 107.8886 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
34 18 新集能源 MTN001 15,000.15 107.1448 102.6880 -4.16% AA 维持 是 否 否
已卖出或到
35 18 兖矿 MTN010 4,028.95 107.1052 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
2020 年 6 月 30 日 2021 年 1 月 5 日 是否因发行人
发行人
最新评级较 最近一次 或关联方债券
序 较 2020 年 6 债券最 是否发
债券名称 中债全价 中债全价估 前次评级变 付息是否 违约导致债券
号 持仓金额 月末波动幅 新评级 生违约
估值 值 化方向 正常 导致价格大幅
度 情形
下跌
36 18 阳煤 MTN005 18,000.00 106.7570 101.3810 -5.04% AAA 维持 是 否 否
37 18 豫能化 MTN003 15,000.00 106.6460 40.7883 -61.75% BB 调低 是 否 是
38 18 豫能化 MTN004 15,000.10 105.8892 40.7781 -61.49% BB 调低 是 否 是
39 18 悦达 MTN001 2,976.30 103.6917 106.8035 3.00% AA+ 维持 是 否 否
40 18 云建投 MTN001 11,195.29 103.3756 106.4238 2.95% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
41 18 珠江债 15,000.00 111.1728 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
42 G17 扬城 1 5,891.58 107.7296 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
43 18 中大 Y1 30,001.57 104.8138 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
44 18 红星 1A（注 1） 7,501.54 101.7203 14.5153 -85.73% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
45 18 红企优 12,152.47 102.0871 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
46 18 云能投 MTN002 20,000.00 104.9407 101.1682 -3.59% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
47 18 兖矿 MTN011 22,016.14 106.4822 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
48 18 阳煤 Y4 30,000.00 106.9646 已卖出或到 —— —— —— —— —— ——
2020 年 6 月 30 日 2021 年 1 月 5 日 是否因发行人
发行人
最新评级较 最近一次 或关联方债券
序 较 2020 年 6 债券最 是否发
债券名称 中债全价 中债全价估 前次评级变 付息是否 违约导致债券
号 持仓金额 月末波动幅 新评级 生违约
估值 值 化方向 正常 导致价格大幅
度 情形
下跌
期收回本金
49 18 淮南矿 MTN005 19,000.00 104.9721 101.4846 -3.32% AAA 维持 是 否 否
50 19 平煤化 MTN001 15,000.00 103.3722 105.3016 1.87% AAA 维持 是 否 否
51 19 开滦 mtn001 22,000.00 106.3176 106.4434 0.12% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
52 19 怀远债 8,000.00 105.3333 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
53 19 平煤化 MTN002 15,000.00 102.9354 104.6621 1.68% AAA 维持 是 否 否
54 19 天安煤业 MTN001 2,000.00 101.6882 103.4539 1.74% AAA 维持 是 否 否
55 19 冀中能源 MTN001 15,000.00 101.4255 92.6605 -8.64% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
56 17 云建 Y1 10,883.99 104.4511 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
57 19 平煤化 mtn003 15,000.00 102.0869 103.6178 1.50% AAA 维持 是 否 否
58 19 云天化 MTN001 4,000.00 102.8709 105.8462 2.89% AA+ 调高 是 否 否
59 19 大同煤矿 MTN002 10,000.00 103.7037 104.7794 1.04% AAA 维持 是 否 否
60 18 万盛 01 1,111.00 106.3780 108.2237 1.74% AAA 维持 是 否 否
61 19 包钢 MTN001 14,000.00 101.6925 103.5312 1.81% AAA 维持 是 否 否
62 19 冀中能源 MTN002 15,000.00 100.8145 96.6606 -4.12% AAA 维持 是 否 否
2020 年 6 月 30 日 2021 年 1 月 5 日 是否因发行人
发行人
最新评级较 最近一次 或关联方债券
序 较 2020 年 6 债券最 是否发
债券名称 中债全价 中债全价估 前次评级变 付息是否 违约导致债券
号 持仓金额 月末波动幅 新评级 生违约
估值 值 化方向 正常 导致价格大幅
度 情形
下跌
63 19 鞍钢 MTN003 10,000.00 102.3621 103.5851 1.19% AAA 维持 是 否 否
64 19 陕有色 MTN001 15,000.00 104.7844 106.4841 1.62% AAA 维持 是 否 否
首次评级后
65 18 能投 Y3 7,978.12 102.2609 104.6289 2.32% AAA 是 否 否
未再评级
66 19 平煤化 MTN004 10,000.00 100.4239 101.6443 1.22% AAA 维持 是 否 否
67 17 萍昌盛债（注 1） 5,949.62 106.1507 81.9906 -22.76% AAA 维持 是 否 否
68 19 潞安 MTN001 10,000.00 102.5998 105.0326 2.37% AAA 维持 是 否 否
69 19 冀中能源 MTN003 6,941.55 106.3439 94.0962 -11.52% AAA 维持 是 否 否
70 19 兖矿 mtn003 10,000.00 107.2018 103.5885 -3.37% AAA 维持 是 否 否
71 19 鞍钢 MTN004 7,978.18 106.4385 102.6034 -3.60% AAA 维持 是 否 否
72 18 宏鼎债 11,352.58 111.5892 105.7684 -5.22% AAA 维持 是 否 否
73 18 沂源宏鼎债 1,032.05 111.5892 105.7684 -5.22% AAA 维持 是 否 否
74 19 包钢 MTN002 20,000.00 107.2146 101.7533 -5.09% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
75 15 天富债 4,835.34 102.1288 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
76 19 邯郸矿业 CP003 6,000.00 103.5688 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
2020 年 6 月 30 日 2021 年 1 月 5 日 是否因发行人
发行人
最新评级较 最近一次 或关联方债券
序 较 2020 年 6 债券最 是否发
债券名称 中债全价 中债全价估 前次评级变 付息是否 违约导致债券
号 持仓金额 月末波动幅 新评级 生违约
估值 值 化方向 正常 导致价格大幅
度 情形
下跌
77 19 包钢联 25,000.00 106.8089 92.2730 -13.61% AAA 维持 是 否 否
78 19 鞍钢 MTN005 22,000.00 105.5092 101.7139 -3.60% AAA 维持 是 否 否
79 19 兖矿 MTN004 20,000.00 105.5783 102.2331 -3.17% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
80 17 云建投 MTN001 3,981.38 105.2955 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
81 19 鲁钢铁 MTN004 9,000.00 107.9075 102.7628 -4.77% AAA 维持 是 否 否
82 18 冀中能源 MTN001 2,003.75 100.6475 101.9574 1.30% AAA 维持 是 否 否
83 19 鞍钢 MTN006 8,000.00 105.3307 101.4946 -3.64% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
84 PR18 正优 5,188.96 35.9893 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
85 19 云建 G1 22,002.97 104.2722 99.9178 -4.18% AAA 维持 是 否 否
86 19 钢联 03 15,000.00 105.1689 93.2290 -11.35% AAA 维持 是 否 否
87 16 云投 MTN001 9,738.59 101.7778 99.5657 -2.17% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
88 19 宿迁经开 SCP004 10,000.00 103.2001 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
89 13 同煤债 20,055.56 101.5968 99.9206 -1.65% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
90 17 环能 01 37,005.40 106.5900 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
2020 年 6 月 30 日 2021 年 1 月 5 日 是否因发行人
发行人
最新评级较 最近一次 或关联方债券
序 较 2020 年 6 债券最 是否发
债券名称 中债全价 中债全价估 前次评级变 付息是否 违约导致债券
号 持仓金额 月末波动幅 新评级 生违约
估值 值 化方向 正常 导致价格大幅
度 情形
下跌
91 18 万盛 02 10,142.70 104.6262 106.4213 1.72% AAA 维持 是 否 否
92 19 天泰债 6,000.00 105.0722 100.8935 -3.98% AAA 调高 是 否 否
首次评级后
93 13 平煤债 7,637.48 100.3278 90.6296 -9.67% AAA 是 否 否
未再评级
已卖出或到
94 19 冀中能源 SCP016 8,000.00 101.9487 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
95 19 湘高速 MTN007 20,000.00 102.8409 99.6718 -3.08% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
96 19 中金 03 20,007.28 105.7643 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
97 19 栾川 02 4,000.00 102.8388 99.3760 -3.37% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
98 20 邯郸交建 SCP001 4,000.00 101.6995 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
99 20 盐城资产 CP001 10,000.00 101.6149 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
100 20 冀中能源 SCP002 5,000.00 101.4762 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
101 20 宿迁经开 SCP001 7,000.00 101.8833 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
102 20 平煤化 CP001 6,979.00 102.5624 106.1532 3.50% A-1 维持 是 否 否
2020 年 6 月 30 日 2021 年 1 月 5 日 是否因发行人
发行人
最新评级较 最近一次 或关联方债券
序 较 2020 年 6 债券最 是否发
债券名称 中债全价 中债全价估 前次评级变 付息是否 违约导致债券
号 持仓金额 月末波动幅 新评级 生违约
估值 值 化方向 正常 导致价格大幅
度 情形
下跌
已卖出或到
103 19 平煤 Y1 4,000.00 103.0527 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
104 20 云天化 MTN001 15,000.00 102.8779 105.7813 2.82% AA+ 维持 是 否 否
已卖出或到
105 17 辽能 01 5,000.71 103.1552 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
106 20 河钢集 MTN001 10,000.00 100.9884 99.6296 -1.35% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
107 20 昆明经开 SCP001 6,000.00 101.5515 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
首次评级后
108 20 象屿 Y1 7,000.00 101.4699 103.1983 1.70% AAA 是 否 否
未再评级
首次评级后
109 20 象屿 Y2 16,000.00 101.8940 102.7383 0.83% AAA 是 否 否
未再评级
20 平煤化(疫情防控
110 5,000.00 101.5627 104.8655 3.25% A-1 维持 是 否 否
债)CP002
已卖出或到
111 20 扬州绿产 SCP001 7,000.00 101.2409 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
112 20 永煤 SCP001 10,019.05 101.9520 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
113 17 昆明经开 MTN001 3,034.31 105.0790 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
2020 年 6 月 30 日 2021 年 1 月 5 日 是否因发行人
发行人
最新评级较 最近一次 或关联方债券
序 较 2020 年 6 债券最 是否发
债券名称 中债全价 中债全价估 前次评级变 付息是否 违约导致债券
号 持仓金额 月末波动幅 新评级 生违约
估值 值 化方向 正常 导致价格大幅
度 情形
下跌
114 19 融侨 A 9,934.40 102.2290 102.1226 -0.10% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
115 20 凤城河 MTN002 10,000.00 100.7216 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
116 20 鑫泰 CP001 5,000.00 101.4801 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
117 20 淮南城投 SCP001 2,000.00 101.0784 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
118 20 首钢 MTN001A 20,000.00 100.7864 101.6480 0.85% AAA 维持 是 否 否
119 20 永煤 scp004 15,000.00 101.0844 31.9939 -68.35% —— —— 否 是 是
20 华北制药(疫情防 已卖出或到
120 5,000.00 100.9362 —— —— —— —— —— ——
控债)SCP001 期收回本金
20 宜昌交旅(疫情防 已卖出或到
121 4,000.00 101.3864 —— —— —— —— —— ——
控债)SCP001 期收回本金
19 中南建设 ABN001
122 10,000.00 101.4473 49.9247 -50.79% AAA 维持 是 否 否
优先（注 1）
已卖出或到
123 20 冀中峰峰 SCP001 5,000.00 100.8614 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
124 20 永煤 CP001 15,000.00 100.7357 32.4251 -67.81% C 调低 是 是 是
125 20 包钢 MTN001 10,000.00 101.2016 100.0402 -1.15% AAA 维持 是 否 否
2020 年 6 月 30 日 2021 年 1 月 5 日 是否因发行人
发行人
最新评级较 最近一次 或关联方债券
序 较 2020 年 6 债券最 是否发
债券名称 中债全价 中债全价估 前次评级变 付息是否 违约导致债券
号 持仓金额 月末波动幅 新评级 生违约
估值 值 化方向 正常 导致价格大幅
度 情形
下跌
126 20 平凉债 5,500.00 102.4094 104.9248 2.46% AAA 维持 是 否 否
首次评级后
127 滇中 2 优 A 1,000.00 103.1680 101.6721 -1.45% AAA 是 否 否
未再评级
128 18 云城投 MTN001 14,973.27 100.2355 103.1062 2.86% AAA 维持 是 否 否
129 18 云城投 MTN005 15,189.89 100.5577 103.4219 2.85% AAA 维持 是 否 否
130 19 云投 01 5,022.57 100.8464 100.2652 -0.58% AAA 维持 是 否 否
131 20 峰峰 01 7,500.00 101.3574 103.2092 1.83% —— —— 是 否 否
132 20 邯郸矿业 PPN001 3,000.00 101.9880 103.9283 1.90% —— —— 是 否 否
首次评级后
133 松江 A10 2,256.43 106.3749 104.6774 -1.60% AAA 是 否 否
未再评级
134 20 冀中能源 CP003 10,000.00 100.0491 101.5691 1.52% A-1 维持 是 否 否
135 20 塔城 01 6,000.00 101.5288 104.8501 3.27% —— —— 是 否 否
已卖出或到
136 20 赣建 01 13,002.18 101.8937 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
137 20 政通 01 5,000.00 101.5235 106.6809 5.08% AA+ 维持 是 否 否
已卖出或到
138 20 商古 01 5,000.00 102.2923 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
139 20 能投 Y1 10,000.00 101.0627 102.2544 1.18% AAA 维持 是 否 否
2020 年 6 月 30 日 2021 年 1 月 5 日 是否因发行人
发行人
最新评级较 最近一次 或关联方债券
序 较 2020 年 6 债券最 是否发
债券名称 中债全价 中债全价估 前次评级变 付息是否 违约导致债券
号 持仓金额 月末波动幅 新评级 生违约
估值 值 化方向 正常 导致价格大幅
度 情形
下跌
已卖出或到
140 17 长兴债 7,001.00 101.3973 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
141 建银 2 优 A 4,984.81 106.9712 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
142 20 什邡 01 10,000.00 100.7097 103.7036 2.97% AAA 维持 是 否 否
143 20 西苑 02 3,000.00 100.2427 103.4987 3.25% AAA 维持 是 否 否
首次评级后
144 正荣 01 优 16,841.48 98.9685 99.4793 0.52% AAA 是 否 否
未再评级
已卖出或到
145 20 邯郸矿业 SCP001 5,000.00 101.5838 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
146 20 华远 01 10,000.00 101.0662 103.1458 2.06% AA 维持 是 否 否
147 20 华远 02 4,500.00 101.6226 101.9869 0.36% AA 维持 是 否 否
已卖出或到
148 PRX7A4 2,942.78 36.0005 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
149 20 宿迁经开 SCP002 8,000.00 100.6613 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
20 泰华信(疫情防控 已卖出或到
150 7,000.00 100.7537 —— —— —— —— —— ——
债)SCP001 期收回本金
151 20 云建投 MTN001 10,000.00 100.5789 100.7025 0.12% AAA 维持 是 否 否
2020 年 6 月 30 日 2021 年 1 月 5 日 是否因发行人
发行人
最新评级较 最近一次 或关联方债券
序 较 2020 年 6 债券最 是否发
债券名称 中债全价 中债全价估 前次评级变 付息是否 违约导致债券
号 持仓金额 月末波动幅 新评级 生违约
估值 值 化方向 正常 导致价格大幅
度 情形
下跌
152 16 云城投 MTN001 4,924.14 99.6504 102.8531 3.21% AAA 维持 是 否 否
153 16 云城投 MTN002 1,999.82 100.6180 103.6843 3.05% AAA 维持 是 否 否
154 20 济源建投 PPN001 10,000.00 101.5459 105.3479 3.74% —— —— 是 否 否
155 20 新密 01 5,000.00 102.3162 105.2534 2.87% —— —— 是 否 否
已卖出或到
156 20 泰华信 SCP002 5,000.00 100.5435 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
157 20 浙农控 SCP001 5,000.00 100.4002 102.8568 2.45% —— —— 是 否 否
158 20 丰住 03 9,000.00 99.5377 102.7813 3.26% AA 维持 是 否 否
159 20 新安 04 4,000.45 100.0869 102.5667 2.48% AAA 维持 是 否 否
160 20 云投 01 9,931.15 101.6634 105.1443 3.42% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
161 19 云投 02 10,161.59 102.7187 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
162 20 云投 02 5,000.82 100.1521 103.2225 3.07% AAA 维持 是 否 否
163 18 云城投 MTN003 13,925.49 99.9435 102.9585 3.02% AAA 维持 是 否 否
164 18 云城投 MTN004 9,970.47 100.1023 102.9899 2.88% AAA 维持 是 否 否
已卖出或到
165 20 东莞银行永续债 1,000.00 97.7757 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
2020 年 6 月 30 日 2021 年 1 月 5 日 是否因发行人
发行人
最新评级较 最近一次 或关联方债券
序 较 2020 年 6 债券最 是否发
债券名称 中债全价 中债全价估 前次评级变 付息是否 违约导致债券
号 持仓金额 月末波动幅 新评级 生违约
估值 值 化方向 正常 导致价格大幅
度 情形
下跌
已卖出或到
166 20 时代 07 1,000.00 100.7617 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
167 20 浔发 01 10,000.00 99.3292 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
168 18 云城投 MTN002 9,910.54 99.7564 102.7834 3.03% AAA 维持 是 否 否
169 20 昌吉 02 10,000.00 99.8486 104.0447 4.20% —— —— 是 否 否
首次评级后
170 20 云能投 MTN003 10,000.00 100.5322 102.0146 1.47% AAA 是 否 否
未再评级
已卖出或到
171 16 象屿债 1,009.06 101.3492 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
172 旭日 07A（注 2） 3,300.00 0.0000 101.8656 —— —— 是 否 否
已卖出或到
173 燃产 03 1,000.00 100.1807 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
174 燃产 04 1,000.00 100.6864 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
175 汇裕 1 优（注 2） 1,000.00 0.0000 102.1372 AAA 维持 是 否 否
176 15 冀广网络债 01 4,000.00 102.1987 102.5525 0.35% AA+ 维持 是 否 否
已卖出或到
177 20 宿州城投 CP001 2,500.00 101.1467 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
2020 年 6 月 30 日 2021 年 1 月 5 日 是否因发行人
发行人
最新评级较 最近一次 或关联方债券
序 较 2020 年 6 债券最 是否发
债券名称 中债全价 中债全价估 前次评级变 付息是否 违约导致债券
号 持仓金额 月末波动幅 新评级 生违约
估值 值 化方向 正常 导致价格大幅
度 情形
下跌
178 16 融侨 01 3,000.49 106.2256 102.7145 -3.31% AA 维持 是 否 否
已卖出或到
179 20 浔旅 01 2,000.00 99.6429 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
180 20 鹰潭投资 CP001 4,000.00 101.7776 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
181 20 钟楼新城 SCP001 2,000.00 100.9325 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
182 20 家园 02 2,000.00 100.2771 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
183 20 国泰 B 7,500.00 99.5030 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
首次评级后
184 20 融侨 01（注 2） 10,000.00 0.0000 101.5078 AA+ 是 否 否
未再评级
已卖出或到
185 19 秦投 02 2,010.98 103.5725 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
186 20 奥创 2A 10,000.11 99.8916 99.9816 0.09% —— —— 是 否 否
已卖出或到
187 18 吴江经开 MTN001 1,073.81 109.2680 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
188 20 仙游 02 1,000.00 100.1930 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
2020 年 6 月 30 日 2021 年 1 月 5 日 是否因发行人
发行人
最新评级较 最近一次 或关联方债券
序 较 2020 年 6 债券最 是否发
债券名称 中债全价 中债全价估 前次评级变 付息是否 违约导致债券
号 持仓金额 月末波动幅 新评级 生违约
估值 值 化方向 正常 导致价格大幅
度 情形
下跌
已卖出或到
189 20 怀化城投 MTN001 8,000.00 100.1345 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
190 20 西安高新 MTN005 5,000.00 100.9376 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
191 20 潍坊滨投 MTN005 2,000.00 100.5072 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
192 18 金光 01 1,986.20 103.2189 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
193 20 岳阳交投 PPN001 5,000.00 99.3260 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
194 20 如皋经开 PPN002 3,000.00 100.5342 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
首次评级后
195 20 成金 02（注 2） 5,000.00 0.0000 103.8896 AAA 是 否 否
未再评级
196 20 滨江债（注 2） 1,000.00 0.0000 100.4189 —— —— 是 否 否
197 20 鑫泰 02（注 2） 2,000.00 0.0000 102.8563 —— —— 是 否 否
已卖出或到
198 20 融创 02 4,500.00 101.8676 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
已卖出或到
199 20 兴化 01 4,000.00 101.5049 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
2020 年 6 月 30 日 2021 年 1 月 5 日 是否因发行人
发行人
最新评级较 最近一次 或关联方债券
序 较 2020 年 6 债券最 是否发
债券名称 中债全价 中债全价估 前次评级变 付息是否 违约导致债券
号 持仓金额 月末波动幅 新评级 生违约
估值 值 化方向 正常 导致价格大幅
度 情形
下跌
已卖出或到
200 15 苏宁 01 14,911.61 103.8628 —— —— —— —— —— ——
期收回本金
首次评级后
201 20 定投债（注 2） 10,000.00 0.0000 102.4174 AA 是 否 否
未再评级
合计 1,862,041.83 —— —— —— —— —— —— —— ——
注 1：上表第 5 项“PR 马高投”、第 44 项“18 红星 1A”、第 67 项“17 萍昌盛债”、第 122 项“19 中南建设 ABN001 优先”因发行人提前
偿还了部分本金，导致中债估值相应下调，并非因违约引起的价格非正常下跌。
注 2：部分债券在 2020 年 6 月 30 日中债估值为 0，系该债券处于发行阶段尚未上市。
由上表，截至 2021 年 1 月 5 日，公司在 2020 年 6 月末持有的个别债券，
因发行人或关联方债券违约导致中债估值大幅下降，包括：（1）第 119 项“20
永煤 SCP004”因发行人永城煤电控股集团有限公司（以下简称“永煤控股”）
无法按期支付全部本息，债券评级下调；（2）第 124 项“20 永煤 CP001”与
“20 永煤 SCP004”系同一发行人，债券评级下调；（3）第 37 项“18 豫能化
MTN003”、第 38 项“18 豫能化 MTN004”因其债券发行人河南能源化工集
团有限公司（以下简称“豫能化”）是永煤控股的控股股东，债券评级下调。
除上述 4 项外，公司其余持仓公司债券不存在因发行人或关联方债券违约
导致中债估值非正常下跌。
2、永煤控股、豫能化相关债券情况
截至 2020 年 1 月 5 日，豫能化系河南省国资委 100%持股的国有企业，持
有永煤控股 96.01%的股权。2020 年 11 月 10 日、2020 年 11 月 23 日，永煤控
股发行的“20 永煤 SCP003”、“20 永煤 SCP004”、“20 永煤 SCP007”相
继发生违约，“20 永煤 SCP005”、“20 永煤 SCP006”、“20 永煤 CP003”
临近兑付日期也面临违约风险，永煤控股主体评级和相关债项评级被大幅下调。
由于子公司违约，豫能化主体评级和相关债项评级也被大幅下调。
永煤控股与债券持有人协商了应对措施。永煤控股上述 6 只债券的持有人
会议已陆续召开，并通过了关于同意发行人先行兑付 50%本金、剩余本息展期
的议案。目前，永煤控股已完成上述 6 只债券的 50%本金兑付，债券的相关要
素亦完成相应调整。
此外，豫能化于 2020 年 12 月 16 日发布公告，通过转让永煤集团股份有
限公司（系永煤控股的控股子公司、豫能化孙公司）部分股权的方式筹集 30
亿元资金，用于增强偿债能力。
3、公司对于持仓“20 永煤 SCP004”、“20 永煤 CP001”、“18 豫能化
MTN003”、“18 豫能化 MTN004”风险应对措施
永煤控股债券违约发生后，公司积极与债券发行人进行沟通。公司参与了
“20 永煤 SCP004”相关债券持有人会议，与发行人协商并同意了展期协议。
公司现已收到该债券上一存续期的全部利息以及 50%的本金。公司预计后续到
期的“20 永煤 CP001”、 “18 豫能化 MTN003”、“18 豫能化 MTN004”也
将采取类似的兑付和展期方案。公司上述 4 项债券投资成本合计为 6.00 亿元，
截至 2021 年 1 月 5 日，尚有 5.25 亿元本金未到期收回（包括“20 永煤 SCP004”
剩余 50%本金 0.75 亿元）。
截至 2021 年 1 月 5 日，“20 永煤 SCP004”、“20 永煤 CP001”、“18
豫能化 MTN003”、 18 豫能化 MTN004”的中债估值分别为 31.9939 元、32.4251
元、40.7883 元、40.7781 元，均低于债券面值的 50%。考虑到“20 永煤 SCP004”
50%本金回收率以及其他 3 项债券 50%的预期本金回收率，该 4 项债券的中债
估值均已低于预期可收回金额，2021 年上述 4 项债券中债估值进一步大幅下
跌的可能性较小。
目前，公司已暂停投资永煤控股相关行业的债券，并派人前往河南省进行
实地调研，跟踪发行人后续的融资和偿债情况。此外，公司已加强对于公司债
券投资的风险控制，逐步减少持仓规模，截至 2021 年 1 月 5 日，公司自营持
仓的公司债券成本 110.94 亿元，较 2020 年 6 月 30 日持仓成本 186.20 亿元下
降了 40.42%。
4、公司对固定收益类持仓整体风险的控制措施
公司制定了《固定收益业务交易对手白名单管理办法（试行）》、《固
定收益自营投资业务投后管理办法（试行）》、《固定收益业务应急处理预
案（试行）》、《上海固定收益分公司现券交易操作细则》、《上海固定收
益分公司回购业务操作细则》、《上海固定收益分公司债券借贷业务管理细
则》、《上海固定收益分公司交易对手白名单实施细则》、《固定收益业务
投资标的产品库实施细则》、《可转债（可交换债）投资业务管理办法（试
行）》、《分级基金投资业务管理办法（试行）》、《自有资金参与债券投
资交易业务管理办法》、《自有资金参与债券投资交易业务内部评级实施细
则》、《票据自营投资业务管理办法（试行）》、《票据自营投资业务投资
票据准入管理办法（试行）》、《票据自营投资业务投后管理办法(试行)》等
固定收益类证券自营制度，用于规范证券自营业务的运作。
公司建立了覆盖决策、执行、监督、反馈等环节的风险管理机制，建立
了涵盖事前风险管理、事中风险管理和事后风险管理的风险控制制度。事前
风险管理包括投资授权制度和投资前运作程序两个方面，证券投资业务遵照
“集中管理、分级授权”的原则进行授权，被授权人在授权范围及时限内办
理业务；投资前运作程序包括投资研究、投资前调研、筛选投资项目及上报
公司分管领导和证券自营业务投资决策委员会等环节。事中风险管理主要包
括交易授权、操作以及对已投资项目进行持续跟踪和实时监控等。事后风险
管理主要包括对项目投资效果进行分析及评估等内容。投资管理总部主要通
过授权制度、会议制度、报告制度、权限制度和止盈止损制度进行风险控制。
公司通过职责明确、各司其职、配合支持的业务运营体系，实现了决策、执
行和监督三个环节的相互独立、相互制衡，有效地控制了固定收益类产品投资风
险。
报告期内，公司固定收益类自营业务始终保持稳健的投资风格，以合规为基
础，配置优质债券为主要投资方向，控制整体仓位和组合久期，同时不断优化融
资结构，严控信用风险和流动性风险。创新类投资方面，主要投资于主体和债项
的信用评级都在 AA 级及以上的可转债、可交债，同时对投资品种的信用风险进
行充分的事前评估，对发行人进行必要的尽职调查、跟踪管理。
5、发行人已在配股说明书中补充披露相关风险
发行人已在配股说明书“重大事项提示”之“七、发行人特别提醒投资者注
意下列风险”之“（一）公司业绩波动的风险”以及“第三节 风险因素”之“一、
公司业绩波动的风险”中补充披露：
“证券市场行情受国民经济发展状况、国家经济政策、国内外政治经济形势
以及投资者行为等多种内外部因素影响，呈现出周期性较强、波动性较大的特点，
对证券公司各项业务的收入带来波动性及不确定性，进而影响证券公司的盈利能
力。
公司收入与利润结构中，与证券市场高度相关的证券投资业务占比较高，使
得公司盈利能力受证券市场周期性、波动性影响较大。报告期各期，证券投资业
务收入分别为 7,689.37 万元、49,024.20 万元、149,961.44 万元、127,347.63 万元，
营业利润分别为 6,523.04 万元、46,965.92 万元、143,716.83 万元及 124,447.62
万元。
固定收益类证券投资是公司证券业务投入的主要投资品种，报告期内，公司
加大固定收益类产品配置，各期末自营部门固定收益类产品投资余额分别为 4.15
亿元、120.82 亿元、188.70 亿元、226.13 亿元，规模逐年增长。虽然公司严格控
制整体仓位和组合久期，严控风险，报告期内获得较好的投资收益。
2020 年下半年开始市场出现多起债券违约事件，公司持有的“20 永煤
SCP004”、“20 永煤 CP001”、“18 豫能化 MTN003”、“18 豫能化 MTN004”
因永城煤电控股集团有限公司债券违约，债券评级被下调，公允价值大幅下降。
公司上述 4 项债券投资成本合计为 6.00 亿元，截至 2021 年 1 月 5 日，尚有 5.25
亿元本金未到期收回。
若债券市场未来出现利率大幅波动、或公司持仓的其他债券信用违约等事项，
将进一步影响公司固定收益类产品投资收益，进而影响证券投资业务收入。
2019 年至 2020 年上半年，随着国内股票市场回暖，公司适当增加权益类产
品配置，2019 年末及 2020 年 6 月末，自营部门股票产品投资余额分别为 6.29
亿元、11.31 亿元。虽然公司始终坚持“价值投资”理念，并根据市场环境变化，
及时调整投资策略，但 A 股票市场波动、成交量及成交额大幅波动，均对公司
权益类证券投资收益产生较大影响，进而影响证券投资业务收入。
报告期各期，公司营业利润分别为 48,855.12 万元、51,511.13 万元、112,667.78
万元和 100,516.49 万元。未来若证券市场出现景气度下滑、指数大幅波动、市场
交易量萎缩的不利情况，都会对公司的经营业绩产生重大不利影响，不排除公司
本次公开发行证券当年营业利润比上年下降 50%以上甚至亏损的可能性。
公司特别提醒广大投资者关注证券市场周期性变化给公司带来的经营业绩
波动风险。”
二、保荐机构核查情况
（一）核查过程
1、保荐机构获取了发行人 2020 年 6 月 30 日固定收益类产品持仓明细，查
询了每项产品的最新评级变动情况、本息支付情况、是否发生违约、估值或价格
变动情况等，以此判断发行人持仓产品是否存在重大风险；
2、保荐机构访谈了发行人上海固定收益分公司相关负责人，了解其对于 “20
永煤 CP001”、“20 永煤 SCP004”、“18 豫能化 MTN003”、 “18 豫能化
MTN004”的风险应对措施；了解发行人对于固定收益类持仓整体风险的控制措
施；
3、保荐机构查询“20 永煤 CP001”、 “20 永煤 SCP004”、“18 豫能化
MTN003”、“18 豫能化 MTN004”最新公告，了解其债券发行人相关应对措施。
（二）核查意见
经核查，保荐机构认为：
截至 2021 年 1 月 5 日，发行人 2020 年 6 月末持仓的固定收益类产品大部分
均正常兑付本息，不存在违约情形；对于“20 永煤 CP001”、“20 永煤 SCP004”、
“18 豫能化 MTN003”、“18 豫能化 MTN004”等因违约事件导致中债估值大
幅下跌的债券，公司已经采取相应措施，风险相对可控；公司对固定收益类产品
投资建立了涵盖事前风险管理、事中风险管理和事后风险管理的风险控制制度，
固定收益类持仓整体风险可控。
（本页无正文，为红塔证券股份有限公司《关于红塔证券股份有限公司配
股申请文件反馈意见的回复》之盖章页）
红塔证券股份有限公司
年 月 日
（本页无正文，为东吴证券股份有限公司《关于红塔证券股份有限公司配
股申请文件反馈意见的回复》之盖章页）
保荐代表人：
章龙平 赵昕
东吴证券股份有限公司
年 月 日
保荐机构董事长、总经理声明
本人已认真阅读红塔证券股份有限公司本次反馈意见回复的全部内容，了
解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照
勤勉尽责原则履行核查程序，反馈意见回复不存在虚假记载、误导性陈述或者
重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责
任。
董事长、总经理：
范力
东吴证券股份有限公司
年 月 日
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