辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
股票代码：603315 股票简称：福鞍股份 上市地点：上海证券交易所
辽宁福鞍重工股份有限公司
发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）
（修订稿）
交易对方 住址
辽宁中科环境监测有限公司 辽宁省鞍山市高新区越岭路 257 号
独立财务顾问
第一创业证券承销保荐有限责任公司
二零一八年十一月
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公司声明
一、本公司及全体董事、监事、高级管理人员及本公司实际控制人保证本报告
书内容的真实、准确、完整，保证不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承
担个别和连带的法律责任。如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在
案件调查结论明确之前，本公司全体董事、监事、高级管理人员将暂停转让在公司
拥有权益的股份。
二、本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本报告书中
财务会计报告真实、准确、完整。
三、本报告书所述事项并不代表中国证监会、上海证券交易所对于本次重大资
产重组相关事项的实质性判断、确认或批准。本报告书所述本次重大资产重组相关
事项的生效和完成尚待取得中国证监会的核准。
四、本次重大资产重组完成后，本公司经营与收益的变化，由本公司自行负责；
因本次重大资产重组引致的投资风险，由投资者自行负责；投资者在评价公司本次
重大资产重组时，除本报告书内容以及与本报告书同时披露的相关文件外，还应认
真考虑本报告书披露的各项风险因素。
五、投资者若对本报告书存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专
业会计师或者其他专业顾问。
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交易对方及标的公司声明
本次重组的交易对方及标的公司均就本次交易过程中所提供信息的真实性、准
确性、完整性，特作出如下承诺：
承诺人已向为本次交易提供审计、评估、法律及财务顾问专业服务的中介机构
提供了有关本次交易的相关信息和文件（包括但不限于原始书面材料、副本材料或
口头证言等），保证所提供的文件资料的副本或复印件与正本或原件一致，且该等
文件资料的签字与印章都是真实的，该等文件的签署人业经合法授权并有效签署该
文件；保证所提供信息和文件的真实性、准确性和完整性，不存在虚假记载、误导
性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。如因提供的信息存在虚假记
载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司或者投资者造成损失的，将依法承担赔
偿责任。
如本次交易所提供或披露的信息涉嫌虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被
司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在形成调查结论以前，不转让在
该上市公司拥有权益的股份。
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本次重组中介机构承诺
本次重大资产重组的证券服务机构及经办人员承诺如下：
第一创业证券承销保荐有限责任公司：
本公司及签字人员承诺关于辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关
联交易相关申请文件不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，如本次重组申请文
件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，本公司未能勤勉尽责的，将承担连带赔
偿责任。
辽宁申盟律师事务所承诺：
本律所及签字人员承诺关于辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关
联交易相关申请文件不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，如本次重组申请文
件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，本律所未能勤勉尽责的，将承担连带赔
偿责任。
信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）承诺：
本所作为本次重组的审计机构，承诺针对本次重组出具的专业报告不存在虚假
记载、误导性陈述或重大遗漏，并对真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
若本所针对本次重组出具的专业报告存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
本所未能勤勉尽责的，将承担连带赔偿责任。
致同会计师事务所（特殊普通合伙）承诺：
本所承诺针对本次重组出具的专业报告不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
若本所针对本次重组出具的专业报告存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
本所未能勤勉尽责的，将承担连带赔偿责任。
北京天健兴业资产评估有限公司承诺：
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本公司及签字人员承诺关于辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关
联交易相关申请文件不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，如本次重组申请文
件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，本公司未能勤勉尽责的，将承担连带赔
偿责任。
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重大事项提示
本部分所使用的词语或简称与本报告书“释义”中所定义的词语或简称具有相
同涵义。
一、本次重组方案概述
（一）交易对方
本次交易对方为中科环境，中科环境是福鞍控股的全资子公司。截至本报告书
签署日，福鞍控股持有福鞍股份 55.43%股份，是福鞍股份的控股股东。因此，本
次交易构成关联交易。
（二）重组方案简要介绍
上市公司拟发行股份购买设计院 100%的股权。截至本报告书签署日，中科环
境持有设计院 100%的股权。本次交易后，设计院将成为上市公司的全资子公司。
设计研究院的主营业务为烟气治理工程服务和能源管理工程服务业务。随着烟
气治理行业、能源管理行业整体较快发展以及设计研究院业务开拓能力不断增强，
报告期内设计研究院盈利能力不断提升。烟气治理行业现阶段仍处于高速增长阶段，
市场空间巨大，且设计研究院具有较强的持续盈利能力，本次交易有利于优化改善
上市公司的业务结构和盈利能力，提高上市公司的可持续发展能力，切实提升上市
公司的价值，保护股东特别是中小股东的利益。
（三）发行股份购买资产的简要情况
1、发行价格
根据《重组管理办法》等有关规定，在上市公司发行股份购买资产的情况下，
上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的 90%。市场参考价为本次发行股
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份购买资产的董事会决议公告日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日
的公司股票交易均价之一。
本次购买资产所发行股份的定价基准日为上市公司审议本次重组首次董事会决
议公告日。定价基准日前 20 个交易日、前 60 个交易日、前 120 个交易日上市公
司股票交易均价具体情况如下表所示：
单位：元/股
股票交易均价计算区间 交易均价 交易均价的 90%
前 20 个交易日 12.66 11.39
前 60 个交易日 13.22 11.90
前 120 个交易日 14.53 13.08
经公司与重组交易对方协商，充分考虑各方利益，以定价基准日前 120 个交
易日公司股票交易均价作为市场参考价，本次购买资产股份发行价格确定为定价基
准日前 120 个交易日上市公司股票交易均价的 90%，即 13.08 元/股。
2018 年 4 月 25 日，上市公司 2017 年度股东大会审议通过了《关于公司
2017 年度利润分配方案的议案》，按上市公司 2017 年末总股本 219,950,901 股为
基数，每 10 股派发现金股利人民币 0.15 元（含税），总计派发现金股利人民币
3,299,263.52 元，2018 年 7 月 16 日，上市公司实施了上述利润分配方案。按照
上述现金红利进行除息计算后，本次交易的发行价格调整为 13.07 元/股。
2、发行股份价格调整机制
为应对市场及行业因素造成的上市公司股价波动对本次交易可能产生的影响，
根据《重组管理办法》的规定，拟在本次发行股份购买资产采用如下发行价格调整
机制：
（1）价格调整方案对象
本次交易发行股份购买资产的发行价格。
（2）价格调整方案生效条件
上市公司股东大会审议通过本次价格调整方案。
（3）可调价期间
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上市公司审议本次交易的股东大会决议公告日至本次交易获得中国证监会并购
重组委审核通过前。
（4）调价触发条件
上市公司审议本次交易的第一次董事会决议公告日至中国证监会并购重组委审
核通过前，出现下述情形之一的，上市公司董事会有权在上市公司股东大会审议通
过本次交易后召开董事会审议是否对本次交易发行股份购买资产的发行价格进行一
次调整：a、上证综合指数（000001.SH）在任一交易日前的连续 20 个交易日中
有至少 10 个交易日的收盘点数较上市公司因本次交易首次停牌日前一交易日
（2018 年 4 月 4 日）收盘点数（即 3,131.11 点）跌幅超过 20%；且上市公司股
票在此任一交易日前的连续 20 个交易日中至少 10 个交易日的收盘价均低于本次
交易首次停牌日前一交易日（2018 年 4 月 4 日）上市公司股票收盘价格 12.44 元/
股。b、上证工业类指数（000004.SH）在任一交易日前的连续 20 个交易日中有
至少 10 个交易日的收盘点数较上市公司因本次交易首次停牌日前一交易日（2018
年 4 月 4 日）收盘点数（即 2,528.70 点）跌幅超过 20%；且上市公司股票在此任
一交易日前的连续 20 个交易日中至少 10 个交易日的收盘价均低于本次交易首次
停牌日前一交易日（2018 年 4 月 4 日）上市公司股票收盘价格 12.44 元/股。
（5）调价基准日
上市公司董事会审议通过按照本价格调整方案对本次交易的发行价格进行调整
的董事会决议公告日。
（6）价格调整机制
当价格调整触发条件出现时，上市公司有权在 10 个交易日内召开董事会，审
议决定是否按照本价格调整方案对本次交易的发行价格进行调整。
若上市公司董事会审议决定对发行价格进行调整的，则本次发行股份购买资产
的发行价格调整为调价基准日前 20 个交易日（不包括调价基准日当日）的公司股
票交易均价的 90%。若上市公司董事会审议决定不对发行价格进行调整，则后续
不再对发行价格进行调整。
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（7）发行股份数量调整
标的资产的交易金额不进行调整，发行股份数量根据调整后的发行价格相应进
行调整。
（8）调价基准日至发行日期间除权、除息事项
在调价基准日至发行日期间，上市公司如有现金分配、分配股票股利、资本公
积金转增股本等除权、除息事项，将按照中国证监会和上交所的相关规则对本次发
行股份价格、发行股份数量作相应调整。
（9）关于发行股份价格调整机制符合《上市公司重大资产重组管理办法》第
四十五条第四款“发行价格调整方案应当明确、具体、可操作”规定的说明
根据《重组管理办法》相关规定，本次重组设置了股票发行价格调整机制。本
次调价触发条件的设置建立在大盘和同行业因素调整基础上，并充分考虑了上市公
司自身股价走势的影响。调价基准日设置为上市公司董事会审议通过按照本价格调
整方案对本次交易的发行价格进行调整的董事会决议公告日，调价基准日的设计明
确、具体、可操作，便于投资者理解，并可有效避免生效后、实际执行时因为规定
不明确而导致投资者利益受到损害的情形。
本次发行股份价格调整方案设置初衷是为了应对市场发生较大波动时给本次交
易带来的不利影响，尤其是资本市场自 2018 年年初以来整体单边震荡下行的趋势
给本次重组带来不确定性，因此本次调价机制仅设置跌幅单向调整机制而未设置涨
跌幅双向调整机制。
本次交易涉及的发行股份购买资产价格调整方案已经公司第三届董事会第十三
次会议审议通过，尚需公司股东大会审议通过。
因此，本次重组发行价格调整机制符合《上市公司重大资产重组管理办法》第
四十五条第四款关于“发行价格调整方案应当明确、具体、可操作”的规定。
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（10）关于发行股份价格调整机制符合《关于发行股份购买资产发行价格调
整机制的相关问题与解答》关于“若仅单向调整，应当说明理由，是否有利于中小
股东保护”的说明
本次交易的价格调整方案为单向调整，主要原因为：近期，我国 A 股二级市
场波动较大，为避免上市公司股票价格受资本市场整体影响出现大幅波动而导致交
易双方对本次交易的预期产生较大变化，进而影响本次交易，本次交易的发行股份
价格调整方案设置了跌幅调整机制。
上市公司因本次交易首次停牌前一交易日为 2018 年 4 月 4 日。2018 年 4 月
4 日，上证综合指数（000001.SH）、上证工业类指数（000004.SH）收盘点数分
别为 3,131.11 点、2,528.70 点。截至 2018 年 11 月 22 日，上证综合指数
（ 000001.SH ） 点 数 为 2,645.43 点 ， 累 计 下 跌 15.51% ； 上 证 工 业 类 指 数
（000004.SH）点数为 2,068.65 点，累计下跌 18.19%。结合资本市场实际波动
情况，本次交易的发行股份价格调整方案未设置涨幅调整机制。本次发行股份价格
调整方案已经上市公司董事会审议通过，独立董事事前认可并发表了独立意见，关
联董事回避表决，符合相关法律程序。
本次交易的价格调整方案为单向调整，不存在损害上市公司股东利益的情形，
具体分析如下：
①价格调整方案的生效与执行履行必要的法律程序
本次交易涉及的发行股份购买资产发行价格调整方案已经公司第三届董事会第
十三次会议审议通过，经独立董事事前认可并发表了独立意见，关联董事回避表决。
发行价格调整方案尚需经股东大会审议通过。
因此，本次交易价格调整方案，将在履行必要法律程序的前提下方可生效或执
行，且本次交易的关联方在履行前述法律程序的过程中执行了回避程序。
②价格调整方案设计明确、具体、可操作，有利于保护投资者利益
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本次交易涉及的发行股份购买资产股份发行价格调整方案设计明确、具体、可
操作，便于投资者理解和行使表决权，并可有效避免生效后、实际执行时因为规定
不明确而导致投资者利益受到损害的情形。
③触发条件考虑大盘及个股因素有利于保护投资者利益
价格调整方案中设定的触发条件以上证综合指数（000001.SH）、上证工业类
指数（000004.SH）、福鞍股份（603315.SH）股票价格的变动为参照，触发条件
的选取建立在市场、同行业及上市公司股价变动的基础上，既体现了对整体市场风
险的防御，也考虑了个股走势的影响，有利于保护投资者利益。
④价格调整方案设立的目的是防御市场风险，避免市场波动对本次交易产生不
利影响
股价波动不仅与上市公司经营业绩、战略方针、资本运作等因素相关，还受所
处市场整体走势等综合影响。考虑到近期 A 股二级市场波动较大，为避免上市公
司股票价格受资本市场整体影响出现大幅波动而导致交易双方对本次交易的预期产
生较大变化，基于交易的公平原则，交易各方主要参考了 A 股市场的整体走势、
上市公司自身股票价格波动，以及其他上市公司的股份发行价格调整机制，协商制
订了本次交易的发行股份价格调整方案。发行股份价格调整方案中的调价触发条件
以 上 证 综 合 指 数 （ 000001.SH ）、 上 证 工 业 类 指 数 （ 000004.SH ）、 福 鞍 股 份
（603315.SH）股价走势为调价参考依据，赋予上市公司在二级市场及个股出现
剧烈波动的情况下调整发行价格的机会，保证本次交易的公平性，有利于保护上市
公司中小股东的利益。该价格调整方案的设置，可减少资本市场整体波动对本次交
易定价及交易实施带来的不利影响，有利于保证本次交易的顺利实施。
3、发行数量
本次交易中标的资产交易价格总额为 113,633.35 万元，本次交易的发行价格
为 13.07 元/股。上市公司发行股份购买资产的股份发行数量为 86,942,119 股。计
算结果不足一股的尾数舍去取整。本次交易完成后，上市公司的股份变动情况如下：
单位：股
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本次交易前 本次交易后
股东
持股数量 持股比例 持股数量 持股比例
福鞍控股 121,912,500 55.43% 121,912,500 39.72%
中科环境 - - 86,942,119 28.33%
其他股东 98,038,401 44.57% 98,038,401 31.95%
总股本 219,950,901 100.00% 306,893,020 100.00%
注：福鞍控股持有中科环境 100%股权，福鞍控股的实际控制人为吕世平。
若上市公司股票在本次发行股份定价基准日至发行日期间发生派息、送股、配
股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，或由于触发发行股份购买资产价格调
整机制导致发行价格调整的，将按照相关规则相应调整发行价格，同时相应调整本
次购买资产所发行的股份数量。
4、股份锁定安排
根据《重组管理办法》和中国证监会的相关规定，交易对方认购的股份需进行
锁定安排。
本次交易对方中科环境承诺：“就本公司在本次交易中取得的上市公司股份，
自股份发行结束之日起 36 个月内不转让；就本公司在本次交易前直接或间接持有
的上市公司股份，在本次交易新增股份发行结束之日起 12 个月内不转让；本次交
易完成后 6 个月内如上市公司股票连续 20 个交易日的收盘价低于发行价，或者交
易完成后 6 个月期末收盘价低于发行价的，本公司持有公司股票的锁定期自动延
长 6 个月；若上述承诺的期限与证券监管机构的最新监管意见不相符，公司将根
据相关证券监管机构的监管意见进行相应调整。本次发行结束后，由于上市公司送
红股、转增股本等原因增持的上市公司股份，亦遵守上述约定。”
5、业绩承诺及补偿安排
（1）业绩承诺
利润补偿期为 2018 年、2019 年及 2020 年（若本次发行股份购买资产在
2018 年 12 月 31 日前未能实施完毕，则利润补偿期将相应顺延）。结合天健兴业
资产评估有限公司出具的《资产评估报告》，标的公司 2018 年、2019 年、2020
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年承诺净利润数（指合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润，下
同）分别不低于 7,700.00 万元、10,300.00 万元、12,000.00 万元。
（2）业绩补偿安排
根据会计师事务所出具的专项审核意见，如果利润补偿期限内标的公司当期累
积实现净利润数未达到当期累积承诺净利润数，则上市公司应在该年度的年度报告
披露之日起 5 日内，以书面方式通知补偿主体关于标的公司当期累积实现净利润
数小于当期累积承诺净利润数的事实。
利润补偿期限内，如果补偿主体须向上市公司补偿利润，则补偿主体中科环境
应当优先以其在本次交易中取得的股份向上市公司进行补偿，不足部分由补偿主体
以现金补偿。
①股份补偿
利润补偿期限内，如须补偿股份，每年补偿的股份数量为：
当期补偿金额=（截至当期期末累积承诺净利润数－截至当期期末累积实现净
利润数）÷补偿期限内各年的承诺净利润数总和×标的资产交易作价－累积已补偿
金额
累积已补偿金额=累积已补偿的股份总额×本次交易的股份发行价格+累积已
补偿的现金总额
当期应当补偿股份数量=当期补偿金额÷本次交易的股份发行价格
当期股份不足补偿的部分，应现金补偿。
前述净利润数为标的公司合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净
利润。
在逐年补偿的情况下，在各年计算的补偿股份数量小于 0 时，按 0 取值，即
已经补偿的股份不冲回。
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如果利润补偿期限内上市公司发生资本公积转增股本、未分配利润转增股本等
除权事项而导致补偿主体持有的上市公司的股份数发生变化，则补偿股份的数量相
应调整。
如果补偿主体须以股份补偿方式向上市公司补偿利润，补偿主体需在接到上市
公司书面通知后 30 个工作日内按照前述规定计算应补偿股份数量并协助上市公司
通知中证登上海分公司，将该等应补偿股份转移至上市公司董事会设立的专门账户，
进行单独锁定，该部分被锁定的股份自登记至补偿主体名下之日起至转移至上市公
司董事会设立的专门账户期间已分配的利润应同时退还至上市公司指定的银行账户
归上市公司所有。应补偿股份转移至上市公司董事会设立的专门账户后不再拥有表
决权，且该部分被锁定的股份应分配的利润归上市公司所有。上市公司在《业绩补
偿协议》约定的利润补偿期限届满且确定应补偿股份数量并完成锁定手续后，应在
2 个月内就全部应补偿股份的股票回购事宜召开股东大会，若股东大会通过，上市
公司将以总价人民币 1.00 元的价格回购上述专户中存放的全部补偿股份，并予以
注销。若补偿股份回购事宜未经上市公司股东大会通过，则上市公司应在股东大会
决议公告后 10 个交易日内书面通知补偿主体，由补偿主体以现金方式对上市公司
进行补偿，应补偿的现金=被锁定的补偿股份×本次交易的股份发行价格。补偿主
体根据前款约定完成现金补偿后，上市公司应协助补偿主体通知中证登上海分公司，
将上市公司董事会专门账户中被锁定的股份进行解锁并返还给补偿主体。
②现金补偿
利润补偿期限内，如果须补偿现金，每年补偿的现金金额为：
当期补偿金额=（截至当期期末累积承诺净利润数－截至当期期末累积实现净
利润数）÷补偿期限内各年的承诺净利润数总和×标的资产交易作价－累积已补偿
金额
前述净利润数为标的公司合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净
利润。
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在逐年补偿的情况下，在各年计算的补偿现金金额小于 0 时，按 0 取值，即
已经补偿的现金不冲回。
如果补偿主体须以现金补偿方式向上市公司补偿利润，补偿主体需在接到上市
公司书面通知后 30 个工作日内按照前述约定将当期补偿金额支付至上市公司指定
的银行账户。
③期末减值补偿
在《业绩补偿协议》约定的利润补偿期限届满后，上市公司将聘请具有证券、
期货相关业务资格的会计师事务所对标的公司进行减值测试并出具减值测试报告，
如期末减值额大于补偿期限内累积已补偿金额，则补偿主体应对上市公司另行补偿，
且应当优先以股份补偿方式向上市公司进行补偿，不足部分以现金补偿，补偿的股
份数量=（期末减值额－补偿期限内累积已补偿金额）÷本次交易的股份发行价格。
另行补偿的股份数量不足 1 股的按 1 股计算。在计算上述期末减值额时，需考虑
利润补偿期限内标的公司股东增资、减资、接受赠予以及利润分配的影响。
补偿主体的累积补偿金额以标的资产交易作价为限。
二、本次交易构成重大资产重组
根据《重组管理办法》，并以上市公司及交易标的截至 2017 年 12 月 31 日
/2017 年度的财务指标及交易价格计算，本次交易构成重大资产重组，具体计算如
下：
单位：万元
项目 资产总额 归属于母公司的净资产额 营业收入
福鞍股份账面值 138,023.92 98,146.79 31,366.11
设计院账面值 23,729.01 14,614.12 20,995.19
交易金额 113,633.35 113,633.35 -
孰高金额（营业收
82.33% 115.78% 66.94%
入除外）占比
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三、本次交易不构成借壳上市
本报告书签署之日前 60 个月内，上市公司控制权未发生变更，且本次交易不
会导致上市公司控制权发生变更，因此，本次交易不构成《重组管理办法》第十三
条所规定的借壳上市。
四、本次交易构成关联交易
本次交易对方为中科环境，中科环境是福鞍控股的全资子公司。截至本报告书
签署日，福鞍控股持有福鞍股份 55.43%股份，是福鞍股份的控股股东。根据《重
组管理办法》和《上海证券交易所股票上市规则》的规定，本次重大资产重组构成
关联交易。
五、本次交易涉及的资产评估及作价情况
本次交易中，拟购买资产的交易价格依照天健兴业评估以 2017 年 12 月 31 日
为评估基准日出具的评估结果为依据，由本次交易双方协商确定，具体评估及作价
情况如下：
评估机构对拟购买资产分别采用资产基础法和收益法进行了评估，并选择收益
法评估结果为评估结果。截至 2017 年 12 月 31 日，设计研究院归属于母公司所有
者权益账面值为 14,614.12 万元，评估值为 113,633.35 万元，评估增值率为
677.56% ， 根 据上 述购 买 资产 评估 结果 ，双 方 商定 拟购 买资 产的 交 易价 格 为
113,633.35 万元。
六、过渡期损益安排
自评估基准日起至交割日止，拟购买资产的盈利由上市公司享有，购买资产的
亏损由中科环境用现金对上市公司进行补偿。评估基准日至交割审计基准日的损益
的确定以交割审计报告为准。
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七、滚存利润安排
本次发行完成后，上市公司发行前的滚存未分配利润将由新老股东按照发行后
的股份比例共享。
八、本次重组对于上市公司影响的简要介绍
（一）本次交易对上市公司股权结构的影响
本次交易中标的资产交易价格总额为 113,633.35 万元，根据本次重组的交易
方式，上市公司发行股份购买资产的股份发行数量为 86,942,119 股。计算结果不
足一股的尾数舍去取整。本次交易完成后，上市公司的股份变动情况如下：
单位：股
本次交易前 本次交易后
股东
持股数量 持股比例 持股数量 持股比例
福鞍控股 121,912,500 55.43% 121,912,500 39.72%
中科环境 - - 86,942,119 28.33%
其他股东 98,038,401 44.57% 98,038,401 31.95%
总股本 219,950,901 100.00% 306,893,020 100.00%
注：福鞍控股持有中科环境 100%股权，福鞍控股的实际控制人为吕世平。
本次交易前吕世平通过福鞍控股控制上市公司的股份比例为 55.43%，为上市
公司的实际控制人；根据测算，本次交易后吕世平通过福鞍控股和中科环境合计控
制上市公司的股份比例为 68.05%，仍为上市公司的实际控制人。
（二）本次交易对上市公司主要财务指标的影响
根据 2017 年《福鞍股份审计报告》、福鞍股份 2018 年半年度报告和《备考
财务报表》，本次交易前后，上市公司主要财务指标变化情况如下表所示：
单位：万元
2018.6.30/2018 年 1-6 月 2017.12.31/2017 年度
项目
本次交易前 本次交易后 本次交易前 本次交易后
资产总额 139,891.02 166,538.13 138,023.92 161,615.31
归属于上市公司股
98,538.91 115,313.07 98,146.79 112,760.91
东的所有者权益
营业收入 16,213.58 27,352.53 31,366.11 52,361.30
营业利润 376.48 2,797.84 867.92 5,650.82
归属于母公司股东 392.12 2,552.15 889.22 5,053.66
17
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
2018.6.30/2018 年 1-6 月 2017.12.31/2017 年度
项目
本次交易前 本次交易后 本次交易前 本次交易后
的净利润
基本每股收益（元/
0.02 0.08 0.04 0.16
股）
资产负债率 29.58% 30.78% 28.89% 30.23%
综合毛利率 17.92% 23.63% 15.91% 23.42%
净资产收益率 0.40% 2.21% 0.91% 4.48%
注：净资产收益率=归属于母公司股东净利润／期末归属母公司股东的权益；基本每股收益=
归属于母公司股东的净利润/本次重大资产重组完成前（后）总股本。
根据上市公司备考财务数据，本次交易完成后，上市公司营业利润、归属于母
公司股东的净利润、综合毛利率、净资产收益率等指标均较交易前有所上升。本次
交易有利于提升上市公司盈利能力。
十、本次重大资产重组的决策与审批程序
（一）上市公司已经履行的决策与审批程序
1、2018 年 7 月 20 日，上市公司第三届董事会第十三次会议审议通过本次交
易方案及相关议案。
2、2018 年 11 月 29 日，上市公司第三届董事会第十六次会议审议通过了更
新本次发行股份购买资产暨关联交易报告书及相关议案。
（二）交易对方已经履行的决策与审批程序
1、2018 年 7 月 20 日，中科环境作出股东决定，同意本次交易方案。
（三）本次重大资产重组尚需履行的决策与审批程序
1、本次交易方案经上市公司股东大会表决通过；
2、上海证券交易所要求的其他程序；
3、中国证监会核准本次重大资产重组事项。
18
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
本次交易能否获得上述批准或核准，以及最终获得相关批准或核准的时间，均
存在不确定性，公司在取得批准前不得实施本次重组方案，提请广大投资者注意投
资风险。
十一、本次重组相关方所作出的重要承诺
承诺方 承诺事项 承诺主要内容
一、本公司/本人已向参与本次交易的审计、评
估、法律及财务顾问专业服务的中介机构披露了
本次交易所需的全部信息。本公司/本人保证所提
供信息的真实性、准确性和完整性，不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏，文件上所有签
字与印章均为真实，复印件均与原件一致。如因
福鞍控股、中科环 本公司/本人提供的信息存在虚假记载、误导性陈
境；设计研究院及 述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，本公司/
关于提供信息的真实
其主要管理人员； 本人将依法承担相应的法律责任。
性、准确性和完整性
福鞍股份及其董 二、在参与本次交易期间，本公司/本人确保将依
的承诺函
事、监事及高级管 照相关法律、法规、规章、中国证券监督管理委
理人员 员会和上海证券交易所的有关规定，及时披露本
次交易的有关信息，并保证该等信息的真实性、
准确性和完整性，保证该等信息不存在虚假记
载、误导性陈述或者重大遗漏，如因提供和披露
的信息和申请文件存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏，给投资者造成损失的，本公司/本人
将依法承担个别和连带的法律责任。
一、本人已向参与本次交易的审计、评估、法律
及财务顾问专业服务的中介机构披露了本次交易
所需的全部信息。本人保证所提供信息的真实
性、准确性和完整性，不存在虚假记载、误导性
陈述或者重大遗漏，文件上所有签字与印章均为
真实，复印件均与原件一致。如因本人提供的信
息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给
投资者造成损失的，本人将依法承担相应的法律
关于提供信息的真实 责任。
吕世平 性、准确性和完整性 二、在参与本次交易期间，本人确保将依照相关
的承诺函 法律、法规、规章、中国证券监督管理委员会和
上海证券交易所的有关规定，及时披露本次交易
的有关信息，并保证该等信息的真实性、准确性
和完整性，保证该等信息不存在虚假记载、误导
性陈述或者重大遗漏，如因提供和披露的信息和
申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗
漏，给投资者造成损失的，本人将依法承担个别
和连带的法律责任。
三、如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存
19
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
承诺方 承诺事项 承诺主要内容
在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被司法
机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在
案件调查结论明确之前，本人将暂停转让在公司
拥有权益的股份。
福鞍控股、中科环
本公司/本人不存在泄露本次交易的相关内幕信息
境；设计研究院及
及利用该内幕信息进行内幕交易的情形。
其主要管理人员； 关于内幕信息的承诺
本公司/本人若违反上述承诺，将依法承担相应的
福鞍股份及其董 函
法律责任，将承担因此而给投资者、福鞍股份造
事、监事及高级管
成的一切损失。
理人员
一、本人、本人的配偶、父母、子女及其他关系
密切的家庭成员，未直接或间接从事与福鞍股份
及辽宁冶金设计研究院有限公司相同或相似的业
务；本人控制的其他企业未直接或间接从事与福
鞍股份及辽宁冶金设计研究院有限公司相同或相
似的业务；本人、本人的配偶、父母、子女及其
他关系密切的家庭成员未对任何与福鞍股份及辽
宁冶金设计研究院有限公司存在竞争关系的其他
企业进行投资或进行控制。
二、本人直接或间接持有福鞍股份股份或在福鞍
股份或辽宁冶金设计研究院有限公司任职期间
内，除福鞍股份及辽宁冶金设计研究院有限公司
外，不直接或间接从事、参与或进行与福鞍股份
及辽宁冶金设计研究院有限公司生产、经营相竞
争的任何活动且不会对该等业务进行投资。
三、本人将持续促使本人的配偶、父母、子女、
其他关系密切的家庭成员以及本人控制的其他企
吕世平、设计研究
避免同业竞争的承诺 业/经营实体在本人直接或间接持有福鞍股份股份
院主要管理人员
及或在福鞍股份或辽宁冶金设计研究院有限公司
任职期间内期间不直接或间接从事、参与或进行
与福鞍股份及辽宁冶金设计研究院有限公司的生
产、经营相竞争的任何活动。
四、本人在该承诺函生效前，不存在与福鞍股份
及辽宁冶金设计研究院有限公司及其控股企业相
同或相似的业务。如一旦有与福鞍股份及辽宁冶
金设计研究院有限公司及其控股企业构成同业竞
争，本人将采取由福鞍股份或辽宁冶金设计研究
院有限公司优先选择控股或收购的方式进行；如
果福鞍股份及辽宁冶金设计研究院有限公司放弃
该等优先权，则本人将通过注销或以不优惠于其
向福鞍股份及辽宁冶金设计研究院有限公司提出
的条件转让股权给第三方等方式，解决该等同业
竞争问题。
五、本人如因不履行或不适当履行上述承诺而获
得的经营利润归福鞍股份所有。本人如因不履行
20
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
承诺方 承诺事项 承诺主要内容
或不适当履行上述承诺因此给福鞍股份及辽宁冶
金设计研究院有限公司及其相关股东造成损失
的，应以现金方式全额承担该等损失。本人确认
本承诺函旨在保障福鞍股份全体股东之权益而作
出。本人确认本承诺函所载的每一项承诺均为可
独立执行之承诺。任何一项承诺若被视为无效或
终止将不影响其他各项承诺的有效性。
一、本人及本人控股企业将尽量避免与福鞍股份
及其控股、参股公司之间产生关联交易事项；对
于不可避免发生的关联业务往来或交易，将在平
等、自愿的基础上，按照公平、公允和等价有偿
的原则进行，交易价格将按照市场公认的合理价
格确定。
二、本人将严格遵守福鞍股份公司章程等规范性
吕世平、设计研究 关于规范和减少关联
文件中关于关联交易事项的回避规定，所涉及的
院主要管理人员 交易的承诺
关联交易均将按照规定的决策程序进行，并将履
行合法程序、及时对关联交易事项进行信息披
露；不利用关联交易转移、输送利润，损害福鞍
股份及其他股东的合法权益。
三、本人如因不履行或不适当履行上述承诺因此
给福鞍股份及其相关股东造成损失的，应以现金
方式全额承担该等损失。
一、本次交易完成后，福鞍控股有限公司仍为福
鞍股份之控股股东、吕世平仍为福鞍股份实际控
制人，将继续按照 A 股上市公司相关规范性文件
对于控股股东、实际控制人的相关要求履行法定
关于保证上市公司独 义务，避免同业竞争、规范关联交易、保证福鞍
吕世平、福鞍控股
立性的承诺函 股份在资产、机构、业务、财务、人员等方面保
持独立性。
二、本公司/本人如因不履行或不适当履行上述承
诺因此给福鞍股份及其相关股东造成损失的，应
以现金方式全额承担该等损失。
本公司将不会越权干预上市公司经营管理活动，
不会侵占上市公司利益。本公司若违反或拒不履
关于填补本次发行摊 行前述承诺给公司造成损失，本公司将依法承担
福鞍控股
薄即期回报的承诺 补偿责任，并同意按照中国证券监督管理委员
会、上海证券交易所等监管机构制定或发布的有
关规定、规则承担相应法律责任。
一、本人承诺不会无偿或以不公平条件向其他单
位或者个人输送利益，也不采用其他方式损害公
司利益。
福鞍股份全体董 关于填补本次发行摊
二、本人承诺对本人的职务消费行为进行约束。
事、高级管理人员 薄即期回报的承诺
三、本人承诺不动用公司资产从事与本人履行职
责无关的投资、消费活动。
四、本人承诺由董事会或薪酬与考核委员会制定
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
承诺方 承诺事项 承诺主要内容
的薪酬制度与公司填补回报措施的执行情况相挂
钩。
五、如公司拟实施股权激励，本人承诺拟公布的
公司股权激励的行权条件与公司填补回报措施的
执行情况相挂钩。
本承诺出具后，如监管部门就填补回报措施及其
承诺的相关规定作出其他要求的，且上述承诺不
能满足监管部门的相关要求时，本人承诺届时将
按照相关规定出具补充承诺。
一、本公司依法设立并有效存续，不存在依据有
关法律、行政法规或公司章程需要终止的情形。
二、本公司及本公司现任董事、监事、高级管理
人员最近三年未受过任何刑事处罚、证券市场相
关的行政处罚，不存在与经济纠纷有关的重大民
事诉讼或仲裁。
三、本公司及本公司董事、监事、高级管理人员
最近三年不存在未按期偿还大额债务、未履行承
诺被中国证监会采取行政监管措施或受到证券交
易所公开谴责的情况。
关于不存在不得参与 四、本公司及本公司现任董事、监事、高级管理
福鞍股份、中科环
任何上市公司重大资 人员不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或
境
产重组情形的声明 涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形。
五、本公司以及本公司的董事、监事、高级管理
人员不存在泄露本次重大资产重组的相关内幕信
息及利用该内幕信息进行内幕交易的情形，不曾
因涉嫌参与重大资产重组相关的内幕交易被立案
调查，最近 36 个月内不曾因参与重大资产重组相
关的内幕交易被中国证监会作出行政处罚或者司
法机关依法追究刑事责任，且不存在《关于加强
与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管
的暂行规定》规定的不得参与任何上市公司重大
资产重组的其他情形。
本公司及主要管理人员最近五年内不存在未按期
中科环境、福鞍控 偿还大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取
关于诚信守法的承诺
股 行政监管措施或受到证券交易所公开谴责的情
形。
一、最近三年内，本公司及现任董事、监事、高
级管理人不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦
查或涉嫌违法违规正被中国证券监督管理委员会
立案调查的情形，不存在受到过行政处罚（与证
福鞍股份 关于诚信守法的承诺 券市场明显无关的除外）、刑事处罚，也未涉及
与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁的情
形；亦不存在未按期偿还大额债务、未履行承
诺、被中国证券监督管理委员会采取行政监管措
施或受到证券交易所公开谴责等情况，亦不存在
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
承诺方 承诺事项 承诺主要内容
其他违法违规或不诚信的情形。
二、本公司控股股东及其控制的其他企业均不存
在因涉嫌与重大资产重组相关的内幕交易被立案
调查或者立案侦查且尚未责任认定的情形，也不
存在最近三年内被中国证监会行政处罚或司法机
关依法追究刑事责任的情形。
一、最近三年内，本人不存在因涉嫌犯罪正被司
法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证券监
督管理委员会立案调查的情形,不存在受到过行政
处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处
罚，也未涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或
福鞍股份全体董 者仲裁的情形；亦不存在未按期偿还大额债务、
事、监事、高级管 关于诚信守法的承诺 未履行承诺、被中国证券监督管理委员会采取行
理人员 政监管措施或受到证券交易所公开谴责等情况，
亦不存在其他违法违规或不诚信的情形。
二、本人不存在因涉嫌与重大资产重组相关的内
幕交易被立案调查或者立案侦查且尚未责任认定
的情形，也不存在最近三年内被中国证监会行政
处罚或司法机关依法追究刑事责任的情形。
一、本公司实际控制的辽宁冶金设计研究院有限
公司 100%股权未设置抵押、质押、留置等担保
权益，也不存在任何可能导致拟购买资产被有关
司法机关或行政机关查封、冻结、征用或限制转
让的未决或者潜在的诉讼、仲裁或其他纠纷情
形，本公司控制的拟置入资产亦不存在委托持股
关于拟购买资产权属 （持有）或信托持股（持有）等情形。
中科环境
清晰的承诺 二、本公司控制的设计院股权权属清晰，不存在
纠纷或者潜在纠纷，不存在影响设计院合法存续
的情形；如因发生诉讼、仲裁等纠纷而产生的责
任由本公司承担。
三、设计院的历次出资均履行了必要的手续。
四、本公司如违反上述承诺给投资者造成损失
的，本公司将依法承担赔偿责任。
一、本次交易完成后，本人确保本人实际控制的
辽宁冶金设计研究院有限公司有关经营团队和核
心技术人员不发生大量流失情形。
二、本次交易完成后，本人确保本人实际控制的
辽宁冶金设计研究院有限公司有关经营团队和技
吕世平、设计研究 关于确保人员稳定的
术人员总量保持稳定，并根据辽宁冶金设计研究
院主要管理人员 承诺函
院有限公司业务发展实际需要不断优化核心技术
人员结构。
三、本人如因不履行或不适当履行上述承诺因此
给福鞍股份及其相关股东造成损失的，应以现金
方式全额承担该等损失。
福鞍股份全体董 减持承诺 鉴于福鞍股份进行发行股份购买资产暨关联交
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
承诺方 承诺事项 承诺主要内容
事、监事、高级管 易，本人现承诺如下：“福鞍股份复牌之日起至
理人员 本次交易实施完毕期间，本人不存在减持福鞍股
份股票的计划。”
“就本公司在本次交易中取得的上市公司股份，
自股份发行结束之日起 36 个月内不转让；就本公
司在本次交易前持有的上市公司股份，在本次交
易新增股份发行结束之日起 12 个月内不转让；本
次交易完成后 6 个月内如上市公司股票连续 20 个
交易日的收盘价低于发行价，或者交易完成后 6
中科环境 股份锁定承诺 个月期末收盘价低于发行价的，本公司持有公司
股票的锁定期自动延长 6 个月；若上述承诺的期
限与证券监管机构的最新监管意见不相符，公司
将根据相关证券监管机构的监管意见进行相应调
整。本次发行结束后，由于上市公司送红股、转
增股本等原因增持的上市公司股份，亦遵守上述
约定。”
本公司持有中科环境 100%股权。自本次交易结
束之日起 36 个月内不转让本公司持有中科环境的
股权；本次交易完成后 6 个月内如上市公司股票
福鞍控股 股份锁定承诺
连续 20 个交易日的收盘价低于发行价，或者交易
完成后 6 个月期末收盘价低于发行价的，本公司
持有中科环境股权的锁定期自动延长 6 个月。
本人作为福鞍控股的实际控制人，持有福鞍控股
94.30%的股权。自本次交易结束之日起 36 个月
内不转让本人持有福鞍控股的股权；本次交易完
吕世平 股份锁定承诺 成后 6 个月内如上市公司股票连续 20 个交易日的
收盘价低于发行价，或者交易完成后 6 个月期末
收盘价低于发行价的，本人持有福鞍控股股权的
锁定期自动延长 6 个月。
一、截至本承诺函出具之日，本人及本人控制的
除辽宁福鞍重工股份有限公司（以下简称“福鞍
股份”）及其控股子公司以外的其他企业（以下
简称“本人控制的其他企业”）不存在占用福鞍
股份（含控股子公司，下同）资金的情形，也不
存在以福鞍股份及其控股子公司资产为本人及本
人控制的其他企业违规提供担保的情形。
关于避免资金占用和 二、自本承诺函出具之日起，本人及本人控制的
吕世平
违规担保的承诺函 其他企业将不以借款、代偿债务、代垫款项或者
其他方式占用福鞍股份及其控股子公司的资金，
不以福鞍股份及其控股子公司资产为本人及本人
控制的其他企业违规提供担保。
三、本次重组完成后，本人将严格遵守《关于规
范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担
保若干问题的通知》、《关于规范上市公司对外
担保行为的通知》、《上海证券交易所股票上市
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
承诺方 承诺事项 承诺主要内容
规则》等规定，不违规占用福鞍股份及其控股子
公司的资金，并规范福鞍股份及其控股子公司的
对外担保行为。
四、本人如违反上述承诺，将承担相应的法律责
任。因此给福鞍股份或福鞍股份投资者造成损失
的，将依法承担赔偿责任。
一、截至本承诺函出具之日，辽宁福鞍重工股份
有限公司（以下简称“福鞍股份”或“本公
司”）及控股子公司不存在资金被吕世平及其控
制的除福鞍控股及其控股子公司以外的其他企业
（以下简称“吕世平控制的其他企业”）所占
用，亦不存在本公司及控股子公司向吕世平及吕
世平控制的其他企业违规提供担保的情形。
二、自本承诺函出具之日起，本公司及控股子公
司将不以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方
式向吕世平及吕世平控制的其他企业提供资金资
关于避免资金占用和
上市公司 助，不以本公司及控股子公司资产为吕世平及吕
违规担保的承诺函
世平控制的其他企业违规提供担保。
三、本次重组完成后，本公司将严格遵守《关于
规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外
担保若干问题的通知》、《关于规范上市公司对
外担保行为的通知》、《公司章程》、《上海证
券交易所股票上市规则》等规定，规范本公司与
关联方资金往来及对外担保行为。
四、本公司如违反上述承诺，将承担相应的法律
责任。因此给投资者造成损失的，将依法承担赔
偿责任。
十二、上市公司的控股股东及其一致行动人对本次重组的原
则性意见，及控股股东及其一致行动人、董事、监事、高级
管理人员自本次重组复牌之日起至实施完毕期间的股份减持
计划
（一）上市公司的控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意见
上市公司的控股股东福鞍控股及其一致行动人吴迪原则性同意本次交易。吴迪
先生是上市公司实际控制人吕世平的妹夫。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
（二）自本次重组复牌之日起至实施完毕期间的股份减持计划
本次交易中，自福鞍股份复牌之日起至实施完毕期间，上市公司的控股股东福
鞍控股及其一致行动人吴迪不存在减持上市公司股份的计划。截至本报告书签署日，
持有上市公司股份的上市公司的董事、监事及高级管理人员承诺，自福鞍股份复牌
之日起至本次交易实施完毕期间亦不存在减持上市公司股份的计划。
十三、本次交易对中小投资者权益保护的安排
（一）严格履行上市公司信息披露义务
公司及相关信息披露义务人严格按照《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》、
《格式准则第 26 号》及《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》等
法律法规的相关要求，切实履行信息披露义务，公平地向所有投资者披露可能对上
市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件。同时在本次交易过程中采取了严格
的保密措施，对相关股价敏感信息的披露做到真实、准确、完整、及时。
本报告书披露后，公司将继续按照相关法规的要求，真实、准确、完整地披露
公司本次交易的进展情况。
（二）股东大会安排
公司严格按照《上市公司股东大会规则》的要求召集表决本次交易方案的股东
大会，公司全体董事勤勉尽责，确保股东大会正常召开和依法行使职权，保证每位
股东能充分行使表决权，保证股东大会各项议案审议程序合法、经表决通过的议案
能够得到有效执行。公司董事会在审议本次交易方案的股东大会召开前发布提示性
公告，并通过有效方式敦促全体股东参加本次股东大会。
根据《重组管理办法》的规定，本次股东大会将以现场会议形式召开，并提供
网络投票和其他合法方式为股东参加股东大会提供便利。除上市公司的董事、监事、
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高级管理人员、单独或者合计持有上市公司 5%以上股份的股东以外，其他股东的
投票情况将单独统计并予以披露，切实维护中小股东利益。
（三）网络投票安排
根据中国证监会《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》、上交所
《上市公司股东大会网络投票实施细则》等有关规定，为给参加股东大会的股东提
供便利，上市公司将就本次交易方案的表决提供网络投票平台，股东可以直接通过
网络进行投票表决。
（四）本次交易标的不存在权属纠纷的承诺
交易对方中科环境承诺，设计研究院 100%股权未设置抵押、质押、留置等担
保权益，也不存在任何可能导致拟购买资产被有关司法机关或行政机关查封、冻结、
征用或限制转让的未决或者潜在的诉讼、仲裁或其他纠纷情形，亦不存在委托持股
（持有）或信托持股（持有）等情形。设计研究院资产股权权属清晰，不存在纠纷
或者潜在纠纷，不存在影响其合法存续的情形。
（五）严格履行关联交易相关程序
本次交易构成关联交易，其实施将严格执行法律法规以及公司内部对于关联交
易的审批程序。本次交易的议案将在公司股东大会上由公司非关联股东予以表决，
公司股东大会将采取现场投票与网络投票相结合的方式，公司将向股东提供网络形
式的投票平台，股东可以在网络投票时间内通过网络方式行使表决权。此外，公司
聘请独立财务顾问、律师等中介机构，对本次交易出具专业意见，确保本次关联交
易定价公允、公平、合理，不损害其他股东的利益。
（六）其他保护投资者权益的措施
公司已聘请具有证券、期货业务资格的审计机构、资产评估机构对标的资产进
行审计、评估，已聘请独立财务顾问和法律顾问对本次交易所涉及的资产定价、标
的资产的权属状况等情况进行核查，并将对实施过程、相关协议及承诺的履行情况
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
和相关后续事项的合规性及风险进行核查，发表明确意见。同时，公司独立董事对
评估定价的公允性发表独立意见，确保本次交易公允、公平、合法、合规，不损害
上市公司股东的利益。
（七）股份锁定安排
根据《重组管理办法》和中国证监会的相关规定，交易对方认购的股份需进行
锁定安排。
本次交易对方中科环境承诺：“就本公司在本次交易中取得的上市公司股份，
自股份发行结束之日起 36 个月内不转让；就本公司在本次交易前直接或间接持有
的上市公司股份，在本次交易新增股份发行结束之日起 12 个月内不转让；本次交
易完成后 6 个月内如上市公司股票连续 20 个交易日的收盘价低于发行价，或者交
易完成后 6 个月期末收盘价低于发行价的，本公司持有公司股票的锁定期自动延
长 6 个月；若上述承诺的期限与证券监管机构的最新监管意见不相符，公司将根
据相关证券监管机构的监管意见进行相应调整。本次发行结束后，由于上市公司送
红股、转增股本等原因增持的上市公司股份，亦遵守上述约定。”
十四、关于摊薄即期回报的风险提示和相关措施
（一）本次重组对公司主要财务指标的影响
根据《备考财务报表》，本次交易完成后，上市公司的盈利能力将得到显著提
升，本次交易有利于增强公司持续经营能力和抗风险能力，符合上市公司全体股东
的利益。公司测算了本次重组摊薄即期回报对每股收益指标的影响，具体情况如下：
单位：元/股
2018 年 1-6 月 2017 年度
项目
基本每股收益 稀释每股收益 基本每股收益 稀释每股收益
归属于公司 交易完成前 0.02 0.02 0.04 0.04
普通股股东
的净利润 交易完成后 0.08 0.08 0.16 0.16
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
（二）关于本次重组摊薄即期回报拟采取的具体措施
本次重组实施完毕当年，上市公司若出现即期回报被摊薄的情况，拟采取以下
填补措施，增强公司持续回报能力：
1、完善公司治理结构，强化公司的内控制度
公司将严格遵循《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》等法律法规
和规范性文件的要求，完善公司的治理结构，确保股东能够充分行使权利，确保董
事会能够认真履行职责，进一步维护公司整体利益，尤其是中小股东的合法权益，
为公司发展提供制度保障。此外，公司未来将持续加强内部控制制度的建设，不断
强化公司的风险控制流程，加强重点领域的内部控制防控措施，有效控制公司的经
营风险，提升公司经营效率。
2、进一步完善利润分配政策，优化投资回报机制
公司已根据中国证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》
和《上市公司监管指引第 3 号—上市公司现金分红》等规定的要求，制订了未来
三年股东分红回报规划。公司将严格执行《公司章程》及股东分红回报规划等相关
规定，切实维护投资者合法权益，强化中小投资者权益保障机制。
3、以提高发展质量和效益为核心，持续增强盈利能力
本次交易前，上市公司盈利能力持续低迷。2016 年、2017 年和 2018 年 1-6
月，公司实现归属于上市公司股东的净利润分别为 3,440.77 万元、889.22 万元和
392.12 万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为 2,971.84
万元、87.45 万元和 200.51 万元。
本次交易完成后，上市公司将持有设计研究院 100%股权。根据《备考财务报
表》，本次交易完成后，2017 年度和 2018 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利
润分别为 5,053.66 万元和 2,552.15 万元。上市公司的盈利能力将得到大幅增强。
4、切实履行《发行股份购买资产协议》和《业绩补偿协议》
29
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
本次重组的业绩承诺期间为 2018 年、2019 年和 2020 年。结合天健兴业评估
以 2017 年 12 月 31 日为评估基准日出具的《资产评估报告》，标的公司 2018 年、
2019 年、2020 年承诺净利润数分别不低于 7,700 万元、10,300 万元、12,000 万
元。
当标的公司出现业绩承诺期内累计实现净利润低于累计承诺净利润的情形，上
市公司将严格按照上述协议的相关约定，督促交易对方严格遵照协议履行补偿义务，
对上市公司进行补偿，切实维护上市公司广大投资者的利益。
（三）并购重组摊薄当期每股收益的填补回报安排
本次交易完成后，上市公司盈利能力提高，最近一期每股收益亦随之增长，不
存在重组摊薄当期每股收益的情形，有利于保护中小投资者的利益。
公司控股股东福鞍控股作出如下承诺：“本公司将不会越权干预上市公司经营
管理活动，不会侵占上市公司利益。本公司若违反或拒不履行前述承诺给公司造成
损失，本公司将依法承担补偿责任，并同意按照中国证券监督管理委员会、上海证
券交易所等监管机构制定或发布的有关规定、规则承担相应法律责任。”
同时，公司董事及高级管理人员作出如下承诺：“1、本人承诺不会无偿或以
不公平条件向其他单位或者个人输送利益，也不采用其他方式损害公司利益；2、
本人承诺对本人的职务消费行为进行约束；3、本人承诺不动用公司资产从事与本
人履行职责无关的投资、消费活动；4、本人承诺由董事会或薪酬与考核委员会制
定的薪酬制度与公司填补回报措施的执行情况相挂钩；5、如公司拟实施股权激励，
本人承诺拟公布的公司股权激励的行权条件与公司填补回报措施的执行情况相挂钩；
6、本承诺出具后，如监管部门就填补回报措施及其承诺的相关规定作出其他要求
的，且上述承诺不能满足监管部门的相关要求时，本人承诺届时将按照相关规定出
具补充承诺。”
上述承诺有利于保护中小投资者的利益。
30
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
重大风险提示
投资者在评价公司本次重大资产重组时，除本报告书的其他内容和与本报告书
同时披露的相关文件外，还应特别认真地考虑下述各项风险因素。
一、与本次交易相关的风险
（一）本次重大资产重组的审批风险
本次交易尚需履行上市公司股东大会的审议批准、上海证券交易所要求的其他
程序和中国证监会对本次重大资产重组事项的核准。在取得上述全部批准前，公司
不得实施本次重组方案。本次交易能否通过相关审批存在不确定性，提请广大投资
者注意审批风险。
（二）本次重大资产重组可能被暂停、中止或者取消的风险
本次重大资产重组受到多方因素的影响且本次交易方案的实施尚需满足多项条
件，可能导致本次交易被暂停、中止或者取消的事项包括但不限于：
1、尽管公司已经按照相关规定制定并严格执行了保密措施，但在本次重大资
产重组过程中，仍存在因公司股价异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交易而使本次
交易被迫暂停、中止或取消；
2、若拟购买标的业绩大幅下滑或未达预期，可能导致本次交易无法进行或需
要对拟购买标的重新估值定价；
3、因客观条件变化而导致的交易方案变更的风险。
公司董事会将在本次重大资产重组过程中及时公告相关工作的进度，以便投资
者了解本次交易进程，并作出相应判断。
31
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
（三）拟购买资产未能实现承诺业绩的风险
根据上市公司与交易对方中科环境签署的《业绩补偿协议》，本次交易的业绩
补偿期为 2018 年度、2019 年度和 2020 年度。本次交易对方承诺设计研究院
2018 年度、2019 年度和 2020 年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净
利润分别为：7,700 万元、10,300 万元和 12,000 万元。
上述业绩承诺系设计研究院基于目前的经营状况以及对未来市场发展前景做出
的综合判断，而设计研究院未来盈利的实现受环保政策、高污染高耗能行业景气程
度等因素影响较大。业绩承诺期内，如上述因素发生变化，则设计研究院存在业绩
承诺无法实现的风险，提请投资者注意相关风险。
（四）业绩补偿承诺实施风险
本次重组中，交易对方与上市公司签订了《业绩补偿协议》。尽管《业绩补偿
协议》约定的业绩补偿方案可以较大程度地保障上市公司及广大股东的利益、降低
收购风险。但如果设计研究院所在行业环境或自身经营情况出现重大不利变化，导
致未来实际盈利与业绩承诺数差异巨大的，可能存在业绩承诺补偿人不足以履行相
关补偿的风险。
（五）整合风险
本次交易完成后，设计研究院将成为福鞍股份的控股子公司，设计研究院与上
市公司现有的燃气轮机业务具有较好的协同效应，本次收购有利于上市公司增强盈
利能力，但同时也对上市公司的管理模式以及在业务、人员、资产方面的整合提出
了新的要求。如果上市公司不能基于本次重组制定有效的整合方案，或者收购后的
整合效果低于预期，将对本次收购的效果带来一定的影响。
32
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
二、与拟购买标的公司有关的风险
（一）对高污染、高耗能行业依赖的风险
拟购买标的公司所属的烟气治理、能源管理行业处于火电、钢铁、燃煤工业锅
炉等高污染、高耗能行业的上游，烟气治理、能源管理行业的市场需求、盈利水平、
竞争格局等均与火电、钢铁、燃煤工业锅炉等行业密切相关，后者的产业政策、环
保要求变化将对本行业的发展造成重大影响。
国家近年来不断加大环境保护力度，扩大了标的公司所在行业的市场空间。如
果未来我国火电、钢铁、燃煤工业锅炉等行业的景气度下降或脱硫环保政策发生变
化，拟购买标的公司的发展将受到一定影响。
（二）市场竞争风险
我国环保行业总体处于快速增长的阶段，随着各地超低排放政策推进和配套措
施的逐步落地，更多的行业中小竞争者也不断涌现，以不同的技术路线和价格竞争
策略抢占市场，一定程度上会影响标的公司的市场拓展和业绩稳定性。
（三）技术进步持续性风险
设计研究院通过多年的发展，在烟气治理、能源管理方面累积了独特的技术优
势。设计研究院拥有 10 项实用新型专利。随着行业内相关企业不断加大研发和技
术创新力度，如标的公司技术开发与引进未能有效满足市场多元化的需求，公司存
在丧失现有技术优势的风险。
（四）核心人员流失风险
标的公司属于技术型轻资产公司，核心管理人员与技术人员是标的公司维持核
心竞争力的关键因素，直接影响到标的公司的盈利能力和未来发展。报告期内，标
的公司能够保持核心管理人员与技术人员的稳定，并在市场上保持较强的竞争力，
33
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
但若本次重大资产重组整合后标的公司发展或激励机制不能满足核心管理人员与技
术人员的需求，未来不排除标的公司发生核心人员流失的风险。
（五）客户集中度较高的风险
2016 年、2017 年和 2018 年 1-6 月，标的公司前五大客户（集团口径）总销
售金额占当期营业收入比例分别为 99.79%、95.22%和 93.85%。假如标的公司的
主要客户经营情况出现重大不利变化，且其未能成功拓展新的客户资源，则可能对
盈利能力产生不利影响。
（六）应收票据及应收账款规模较大的风险
由于标的公司所处行业的特点，标的公司应收票据及应收账款规模较大。
2016 年末、2017 年末和 2018 年 6 月末，标的公司应收票据及应收账款金额分别
为 14,915.23 万元、11,662.89 万元和 15,703.30 万元，占资产总额的比例分别为
65.87%、49.15%和 59.09%。随着标的公司业务规模的进一步扩大，应收票据及
应收账款金额可能会进一步增加，从而降低标的公司的资产周转效率，存在应收票
据及应收账款规模较大的风险。若应收票据及应收账款不能及时收回，将影响标的
公司的经营业绩。
（七）开具无真实交易背景承兑汇票的风险
报告期内，设计研究院存在与鞍山市正达工控工程有限公司之间无真实交易背
景的票据往来的情形。2016 年、2017 年和 2018 年 1-6 月，无真实交易背景的承
兑汇票的累计发生额分别为 13,571.00 万元、0 万元和 0 万元。自 2016 年 9 月起，
设计研究院无新增开具无真实交易背景票据的行为，且报告期内发生的无真实交易
背景票据均已到期解付。
根据《票据法》第 10 条的规定：“票据的签发、取得和转让，应当遵循诚实
信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系。”设计研究院报告期内存在开
具无真实交易背景票据的行为，违反了上述《票据法》的规定，设计研究院实施上
34
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
述行为的目的是便于公司日常经营业务和发展，且设计研究院已经按照《票据法》
对票据进行管理，并已自行纠正了上述情况，且相关无真实交易背景的票据均已到
期解付，未实际危害金融机构权益和金融安全，不属于《票据法》第 102 条所列
票据欺诈行为，设计研究院亦未因该等行为遭受民事索赔、行政处罚；上述行为也
不属于《中华人民共和国刑法》第 194 条规定的金融票据诈骗活动，设计研究院
亦未因该等行为而承担刑事责任。但如果未来有关行政机关对设计研究院作出处罚，
将会对标的公司造成不利的影响。
实际控制人吕世平承诺，承诺设计研究院因上述票据融资行为而被有关部门处
罚或者遭受任何损失的，由其承担全部责任。
（八）产品或服务未能及时交付引发的经营风险
若设计研究院由于设计能力受限、供应商供货延迟、工程分包商施工延误等因
素影响，导致产品或服务未能及时交付，将对客户造成不利影响，从而给设计研究
院带来声誉损害、客户流失乃至赔偿损失等经营风险。
三、其他风险
（一）股票价格波动风险
本次交易将对公司的生产经营和财务状况产生重大影响，公司基本面的变化将
影响公司股票的价格。另外，行业变化、宏观经济形势变化、国家经济政策和调整、
公司经营状况、投资者心理变化等种种因素，都会对股票价格带来影响。为此，公
司提醒投资者，需正视股价波动及今后股市中可能涉及的风险。
（二）不可抗力风险
公司不排除因政治、经济、自然灾害等其他不可控因素给上市公司及本次交易
带来不利影响的可能性，提请广大投资者注意相关风险。
35
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
目录
公司声明 .................................................................................................................. 2
交易对方及标的公司声明 ......................................................................................... 3
本次重组中介机构承诺 ............................................................................................. 4
重大事项提示 ........................................................................................................... 6
一、本次重组方案概述 ................................................................................... 6
二、本次交易构成重大资产重组 .................................................................. 15
三、本次交易不构成借壳上市 ...................................................................... 16
四、本次交易构成关联交易 .......................................................................... 16
五、本次交易涉及的资产评估及作价情况 .................................................... 16
六、过渡期损益安排 .................................................................................... 16
七、滚存利润安排 ........................................................................................ 17
八、本次重组对于上市公司影响的简要介绍................................................. 17
十、本次重大资产重组的决策与审批程序 .................................................... 18
十一、本次重组相关方所作出的重要承诺 .................................................... 19
十二、上市公司的控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意见，及控
股股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员自本次重组复牌之日起
至实施完毕期间的股份减持计划 .................................................................. 25
十三、本次交易对中小投资者权益保护的安排 ............................................. 26
十四、关于摊薄即期回报的风险提示和相关措施 ......................................... 28
重大风险提示 ......................................................................................................... 31
36
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
一、与本次交易相关的风险 .......................................................................... 31
二、与拟购买标的公司有关的风险 ............................................................... 33
三、其他风险 ............................................................................................... 35
目录........................................................................................................................ 36
释义........................................................................................................................ 44
第一节 本次交易概况 ............................................................................................. 48
一、本次交易的背景和目的 .......................................................................... 48
二、本次交易决策过程和批准情况 ............................................................... 51
三、本次交易具体方案 ................................................................................. 52
四、本次交易是否构成关联交易、重大资产重组、借壳上市 ....................... 62
五、本次重组对上市公司的影响 .................................................................. 62
第二节 上市公司基本情况 ...................................................................................... 64
一、上市公司基本情况 ................................................................................. 64
二、历史沿革 ............................................................................................... 64
三、最近六十个月的控制权变化情况 ........................................................... 67
四、最近三年重大资产重组情况 .................................................................. 67
五、主营业务情况 ........................................................................................ 67
六、最近两年及一期年的主要财务指标 ........................................................ 67
七、控股股东及实际控制人情况 .................................................................. 68
八、上市公司及其董事、高级管理人员最近三年的诚信情况 ....................... 70
九、上市公司及其董事、高级管理人员最近三年受到行政和刑事处罚、涉及
诉讼或者仲裁情况 ........................................................................................ 70
37
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
第三节 交易对方基本情况 ...................................................................................... 71
一、交易对方基本情况 ................................................................................. 71
第四节 拟购买资产基本情况 ................................................................................... 81
一、基本情况 ............................................................................................... 81
二、历史沿革 ............................................................................................... 81
三、拟购买资产股权结构及控制关系 ........................................................... 89
四、拟购买资产下属企业情况 ...................................................................... 89
五、拟购买资产近两年一期主要财务数据 .................................................... 89
六、拟购买资产的主要资产权属状况、对外担保情况及主要负债及或有负债
情况 ............................................................................................................. 91
七、拟购买资产涉及许可他人使用自己资产或作为被许可方使用他人资产的
情况 ............................................................................................................. 96
八、拟购买资产的债权债务转移 .................................................................. 96
九、最近三年曾进行与交易、增资或改制相关的评估或估值的情况 ............. 96
十、主要管理人员情况 ................................................................................. 97
十一、最近 12 个月内重大资产收购、出售事项 ........................................... 99
十二、立项、环保、行业准入、用地、规划、施工建设等有关报批事项...... 99
十三、拟购买资产为股权时的说明 ............................................................... 99
十四、会计政策及相关会计处理 ................................................................ 100
十五、环境保护与安全生产情况 ................................................................ 102
十六、质量控制情况 .................................................................................. 103
第五节 拟购买资产业务与技术 ............................................................................. 104
38
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
一、拟购买资产的主营业务概述 ................................................................ 104
二、拟购买资产行业分析 ........................................................................... 113
三、拟购买资产主要产品经营模式 ............................................................. 124
四、拟购买资产主要产品的采购销售情况 .................................................. 132
五、主要产品生产技术所处的阶段 ............................................................. 135
六、影响行业发展的有利和不利因素 ......................................................... 142
七、进入行业的主要障碍 ........................................................................... 143
八、行业的周期性、区域性和季节性特征 .................................................. 144
九、行业与上、下游之间的关联性及影响 .................................................. 145
十、出口业务情况 ...................................................................................... 146
第六节 发行股份情况 ........................................................................................... 147
一、发行价格、定价原则及合理性分析 ...................................................... 147
二、发行股份价格调整机制 ........................................................................ 148
三、发行股份的种类和面值 ........................................................................ 152
四、发行数量 ............................................................................................. 152
五、股份锁定期安排 .................................................................................. 153
六、上市公司发行股份前后主要财务数据 .................................................. 153
七、本次发行股份前后上市公司的股权结构............................................... 154
第七节 交易标的评估情况 .................................................................................... 155
一、拟购买资产的评估情况 ........................................................................ 155
二、董事会对标的资产评估的合理性以及定价公允性的分析 ..................... 175
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
三、独立董事对评估机构的独立性、评估假设前提的合理性和交易定价的公
允性发表的独立意见 .................................................................................. 185
第八节 本次交易合同的主要内容.......................................................................... 187
一、《发行股份购买资产协议》的主要内容............................................... 187
二、《业绩补偿协议》的主要内容 ............................................................. 192
第九节 本次交易的合规性分析 ............................................................................. 196
一、本次交易符合《重组管理办法》第十一条所列明的各项要求 .............. 196
二、本次交易不适用《重组管理办法》第十三条的说明 ............................. 200
三、本次交易符合《重组管理办法》第四十三条的说明 ............................. 200
四、本次交易不适用《重组管理办法》第四十四条及其适用意见的说明.... 203
五、本次交易不涉及《上市公司证券发行管理办法》第三十九条规定的不得
非公开发行股票的情形 ............................................................................... 203
六、本次交易发行股份价格调整方案符合《关于发行股份购买资产发行价格
调整机制的相关问题与解答》的规定 ......................................................... 204
七、独立财务顾问对本次交易符合《重组管理办法》的规定发表的明确意见
................................................................................................................... 208
八、律师对本次交易符合《重组管理办法》的规定发表的明确意见 ........... 208
第十节 管理层讨论与分析 .................................................................................... 209
一、本次交易前上市公司财务状况和经营成果的讨论与分析 ..................... 209
二、交易标的行业特点分析 ........................................................................ 214
三、交易标的财务状况、盈利能力及未来趋势分析 .................................... 215
四、本次交易对上市公司的持续经营能力、未来发展前景、当期每股收益等
财务指标和非财务指标的影响分析 ............................................................. 246
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
第十一节 财务会计信息 ........................................................................................ 253
一、拟购买资产的最近两年简要合并财务报表 ........................................... 253
二、拟购买资产的重要会计政策和会计估计............................................... 256
三、拟购买资产与上市公司重大会计政策或会计估计差异 ......................... 269
四、拟购买资产会计政策与会计估计与同行业上市公司的差异及对利润的影
响 ............................................................................................................... 269
五、拟购买资产的税项 ............................................................................... 269
六、上市公司财务信息 ............................................................................... 270
七、备考财务报表 ...................................................................................... 273
第十二节 同业竞争与关联交易 ............................................................................. 276
一、同业竞争 ............................................................................................. 276
二、关联交易情况 ...................................................................................... 277
三、进一步规范关联交易的具体措施 ......................................................... 282
第十三节 风险因素 ............................................................................................... 283
一、与本次交易相关的风险 ........................................................................ 283
二、与拟购买标的公司有关的风险 ............................................................. 284
三、其他风险 ............................................................................................. 288
第十四节 其他重要事项 ........................................................................................ 289
一、本次交易完成后，不存在上市公司资金、资产被实际控制人或其他关联
人占用的情形，不存在为实际控制人或其他关联人提供担保的情形 ........... 289
二、上市公司负债结构的合理性说明 ......................................................... 289
三、上市公司最近 12 个月内重大资产交易的情况 ..................................... 290
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
四、本次交易对上市公司治理机制的影响 .................................................. 290
五、本次交易后上市公司的现金分红政策及相应的安排 ............................. 290
六、关于股票交易自查的说明 .................................................................... 293
七、公司停牌前股价波动情况的说明 ......................................................... 296
八、本次交易的相关主体和证券服务机构不存在依据《关于加强与上市公司
重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》第十三条不得参与任何上
市公司重大资产重组的情形 ........................................................................ 296
九、保护投资者合法权益的相关安排 ......................................................... 297
十、上市公司对证券交易所问询函的回复中有关本次交易的信息 .............. 299
十一、本次交易符合《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等
廉洁从业风险防控的意见》的相关规定 ...................................................... 299
第十五节 独立董事及中介机构对本次交易的意见 ................................................ 301
一、独立董事意见 ...................................................................................... 301
二、独立财务顾问意见 ............................................................................... 302
三、法律顾问意见 ...................................................................................... 303
第十六节 中介机构及有关经办人员 ...................................................................... 305
一、独立财务顾问 ...................................................................................... 305
二、法律顾问 ............................................................................................. 305
三、审计机构 ............................................................................................. 305
四、资产评估机构 ...................................................................................... 306
第十七节 公司及各中介机构声明.......................................................................... 307
一、公司董事、监事和高级管理人员声明 .................................................. 307
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
二、独立财务顾问声明 ............................................................................... 308
三、法律顾问声明 ...................................................................................... 309
四、审计机构声明 ...................................................................................... 310
四、审计机构声明 ...................................................................................... 311
五、评估机构声明 ...................................................................................... 312
第十八节 备查文件及备查地点 ............................................................................. 313
一、备查文件 ............................................................................................. 313
二、备查地点 ............................................................................................. 313
43
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
释义
除非另有说明，以下简称在本报告书中的含义如下：
福鞍股份/上市公司/本公
指 辽宁福鞍重工股份有限公司
司/公司
辽宁福鞍铸业集团有限公司（曾用名“鞍山福鞍铸业有限责
福鞍有限 指
任公司”），系福鞍股份前身
设计研究院/冶金设计院/
设计院/标的公司/拟购买 指 辽宁冶金设计研究院有限公司
标的公司
福鞍轮机 指 辽宁福鞍燃气轮机有限公司
福鞍控股 指 福鞍控股有限公司
中科环境、交易对方、补
指 辽宁中科环境监测有限公司
偿主体、业绩承诺人
交易标的/标的资产 指 辽宁冶金设计研究院有限公司 100%股权
鞍钢附企/鞍钢附企公司 指 鞍钢附属企业公司
《辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易
本报告书/本重组报告书 指
报告书（草案）》
福鞍股份拟以发行股份方式向交易对方购买设计研究院
本次交易/本次重组 指
100%股权
《辽宁福鞍重工股份有限公司与辽宁中科环境监测有限公司
《业绩补偿协议》 指
之业绩补偿协议》
《发行股份购买资产协 《辽宁福鞍重工股份有限公司与辽宁中科环境监测有限公司
指
议》 之发行股份购买资产协议》
指设计研究院 100%股权过户至上市公司名下的工商登记变
资产交割日 指
更之日
过渡期 指 自评估基准日至资产交割日止
期间损益 指 拟购买标的资产在过渡期内产生的盈利或亏损
业绩承诺期间 指 2018 年、2019 年、2020 年
设计研究院经上市公司聘请的具有证券业务资格的会计师事
实际净利润数 指
务所审计后的扣除非经常性损益后的净利润数额
独立财务顾问/一创投行 指 第一创业证券承销保荐有限责任公司
审计机构/信永中和 指 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）
致同 指 致同会计师事务所（特殊普通合伙）
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法律顾问/申盟/律师 指 辽宁申盟律师事务所
评估机构/天健兴业评估/
指 北京天健兴业资产评估有限公司
天健兴业
证券交易所/上交所 指 上海证券交易所
中国证券登记结算有限公
指 中证登上海分公司
司上海分公司
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
《重组管理办法》、《重
指 《上市公司重大资产重组管理办法》
组办法》
《上海证券交易所股票上
指 《上市规则》
市规则》
《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号-上
《格式准则 26 号》 指
市公司重大资产重组申请文件》
《财务顾问办法》 指 《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》
《公司章程》 指 《辽宁福鞍重工股份有限公司章程》
致同出具的福鞍股份 2016 年度、2017 年度《年度审计报
《福鞍股份审计报告》 指
告》
信永中和出具的《辽宁冶金设计研究院有限公司 2016 年
《购买资产审计报告》 指
度、2017 年度及 2018 年 1-6 月审计报告》
致同出具的《辽宁福鞍重工股份有限公司 2017 年度、2018
《备考财务报表》 指
年 1-6 月备考合并财务报表审阅报告》
天健兴业评估出具的《辽宁福鞍重工股份有限公司拟进行发
《购买资产评估报告》、
指 行股份购买资产辽宁冶金设计研究院有限公司股东全部权益
《资产评估报告
项目资产评估报告》（天兴评报字（2018）第 0859 号）
《法律意见书》 指 辽宁申盟律师事务所出具的《法律意见书》
报告期内/最近两年及一
指 2016 年、2017 年及 2018 年 1-6 月
期
鞍钢集团 指 鞍钢集团有限公司及下属公司
元/万元 指 人民币元/万元人民币
火电指火力发电，主要包括煤电（燃煤发电）以及气电（燃
火电、煤电、气电 指 气发电），因气电占火电的比重极低，通常把火电直接理解
为煤电
对燃煤锅炉排放气体中的硫氧化物、氮氧化物、粉尘等有害
烟气治理 指 物质进行脱除，使燃烧后烟气达标排放的处理过
程。通常可细分为脱硫、脱硝和除尘
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通过多污染物高效协同控制技术，使燃煤机组的大气主要污
染物排放标准达到燃气机组的排放标准，即在基准氧含量
超低排放 指
6%条件下，烟尘、二氧化硫、氮氧化物排放浓度分别不高
于 10、35、50 毫克/立方米
烟气脱硫（Fluegasdesulfurization，FGD）指除去烟气中的
烟气脱硫 指 硫及化合物的过程，主要指烟气中二氧化硫，以达到环境要
求
烟气脱硝，是指把已生成的、对环境有害的氮氧化物还原为
烟气脱硝 指
氮气，从而脱除烟气中的氮氧化物，也称脱氮
除尘 指 将粉尘从烟气中分离出来，以减少粉尘排放对环境的污染
根据用户特定需求，完成烟气治理系统的整体方案设计、物
资采购、工程施工、调试，最终经验收合格后交付用户运
烟气治理工程服务 指
行，以达到用户减排治污的目的，也即通常所说的工程总承
包业务。
选择性催化还原法（SelectiveCatalyticReduction）：在催化
剂作用下，还原剂氨水在 290-400℃下将一氧化氮和二氧化氮
SCR 指 还原成氮气，而几乎不发生氨气的氧化反应，从而提高了氮气
的选择性，减少了氨气的消耗。SCR 是目前最成熟、应用最广
的脱硝技术
选 择 性 非 催 化 还 原 （SelectiveNon-
CatalyticReduction），该技术系将氨气、尿素等还原剂喷入锅
SNCR 指
炉炉内与 NOx 进行选择性反应，不用催化剂，迅速热分解成氨
气，与烟气中的 NOx 反应生成氮气和水
硫氧化物包括多种硫化合物，如二氧化硫（SO2）、三氧化硫
（SO3）、三氧化二硫（S2O3）、七氧化二硫（S2O7）等。在大气
中比较常见的是 SO2 和 SO3，其混合物用 SOx 表示。SOx 是
硫氧化物 指
大气污染、环境酸化的主要污染物，与水滴、粉尘并存于大
气中，由于颗粒物（包括液态的与固态的）中铁、锰等起催化
氧化作用，从而形成硫酸雾，或造成酸性降雨
氮氧化物（nitrogenoxides，简称 NOx）包括多种化合物，如
一氧化二氮、一氧化氮、二氧化氮、三氧化二氮、四氧化二氮
氮氧化物（NOx） 指 和五氧化二氮等。环境中接触的是几种气体混合物常称为硝烟
（气），主要为一氧化氮和二氧化氮，并以二氧化氮为主。氮
氧化物都具有不同程度的毒性
PM 是ParticularMatter 的首字母缩写。PM2.5 是指空气动力
PM2.5 指 学当量直径小于或等于 2.5 微米的颗粒物，也称为细颗粒物、
可入肺颗粒物
mg/m 指 毫克每立方米，是一种对环境中污染物的计量单位
kw 指 kilowatt 的缩写，即千瓦，电能单位
中电联 指 中国电力企业联合会
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环保协会 指 中国环境保护产业协会
既生产电能，又利用汽轮发电机做过功的蒸汽对用户供热的
热电联产 指 生产方式，是一种高效的能源生产方式，与传统的热电分产
模式相比，可以显著提高燃料热效率
Build-Operate-Transfer（建设—运营—移交），即业主与服
务商签订特许权协议，特许服务商承担工程投资、建设、经
营与维护，在协议规定的期限内，服务商向业主定期收取费
BOT 指
用，以此来回收系统的投资、融资、建造、经营和维护成本
并获取合理回报，特许期结束，服务商将固定资产无偿移交
给业主
Engineering-Procurement-Construction（设计－采购－施
工），工程总承包的一种模式：公司按照合同约定，承担工
EPC 指
程项目的设计、采购、施工、试运行服务等工作，并对承包
工程的质量、安全、工期、造价全面负责
EnergyManagementContract 合同能源管理，是公司通过与
客户签订节能服务合同，为客户提供包括：能源审计、项目
设计、项目融资、设备采购、工程施工、设备安装调试、人
EMC 指
员培训、节能量确认和保证等一整套的节能服务，并从客户
进行节能改造后获得的节能效益中收回投资和取得利润的一
种商业运作模式
本报告书若出现总计数与所加数值总和尾数不符，均为四舍五入原因造成。
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第一节 本次交易概况
一、本次交易的背景和目的
（一）本次交易的背景
1、拟购买资产从事的业务未来发展前景广阔
本次重大资产重组拟购买中科环境持有的设计研究院 100%股权。设计研究院
主要从事烟气治理工程服务和能源管理工程服务，主要业务涵盖烟气治理和能源管
理两大领域。
烟气治理、能源管理行业属于强政策导向型行业，《国家鼓励发展的环境保护
技术目录（2011 年度）》中将燃煤电厂 SCR 脱硝系统设备、燃煤烟气脱硫脱硝一
体化设备列为重点鼓励发展的环境保护领域。2016 年 3 月 17 日发布的《国民经
济和社会发展“十三五”规划纲要》要求工业污染源全面达标排放，完成 35 蒸吨
以上燃煤锅炉脱硫脱硝除尘改造、钢铁行业烧结机脱硫改造、水泥行业脱硝改造。
《2017 年国民经济和社会发展统计公报》显示：2017 年能源消费总量 44.9 亿吨
标准煤，比 2016 年增长 2.9%，煤炭消费量占能源消费总量 60.4%。在国家能源
消耗持续高涨的情况下，节能要求迫在眉睫。能源管理行业主要包括热电联产和余
热利用两个领域。在热电联产方面，根据国家发展改革委员会能源局编制的
《2010 年热电联产发展规划及 2020 年远景发展目标》，到 2020 年全国热电联产
总装机容量将达到 2 亿千瓦。在余热利用方面，工信部提出“在钢铁、有色金属、
化工、建材、轻工等余热余压资源丰富行业，全面推广余热余压回收利用技术，推
进低品质热源的回收利用，形成能源的梯级综合利用。”
在各级政府继续强化环保政策法规、大力推动节能减排产业发展的大背景下，
烟气治理和能源管理行业前景广阔。
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2、本次交易后，上市公司的燃气轮机业务有望与标的公司业务形成良性优势
互补，增强协同效应
（1）上市公司拟通过原有的燃气轮机业务进军前景广阔的分布式能源领域
2017 年 10 月，福鞍股份与俄罗斯专家团队等共同设立福鞍轮机，公司持股
比例为 79%。燃气轮机是一种先进而复杂的成套动力机械装备，工作原理是将燃
料的化学能转化为燃气的热能和势能，再利用燃气推动涡轮膨胀做功，并最终将能
量转变为发动机的推力或者对外做功，属于市场前景巨大的高技术产业。燃气轮机
技术水平是代表一个国家科技和工业整体实力的重要标志之一。公司开发燃气轮机
产品主要应用于天然气分布式能源，使用天然气为燃料，通过冷、热、电三联供等
方式实现能源的梯级利用，并在负荷中心就近实现能源供应的现代能源供应方式，
是天然气高效利用和结构化的重要途径。
到 2020 年，全国燃气轮机联合循环装机容量将达到 5,500 万千瓦，是 2000
年同类装机容量的 25 倍。近年来，在下游行业的推动下，我国燃气轮机市场发展
迅猛，2015 年我国燃气轮机市场规模达 355 亿元，预计到 2022 年我国燃气轮机
市场规模将达到 900 亿元左右。
根据《全国城镇燃气发展“十三五”规划》目标：到 2020 年，分布式能源
项目用气量达到 120 亿立方米。在《开启分布式能源的未来》报告提出，我国到
2020 年分布式天然气能源装机量达到 5,000 万千瓦目标。据中电联《十三五天然
气发电需求预测》，2015 年底我国天然气分布式发电装机 1,000 万千瓦，“十三
五”期间将新增 4,000 万千瓦，到 2020 年天然气分布式装机达到 5,000 万千瓦，
约占天然气发电装机总容量 50%。分布式能源业务前景广阔。2017 年，受益于国
家节能减排政策支持，分布式能源在我国的发展速度明显加快，国家和地方性的补
贴政策陆续出台并明确了具体补贴细则；同时，规模化、国产化、技术进步等带来
投资成本不断下降，分布式能源项目的经济性越来越高。
（2）利用设计研究院在能源管理方面的设计优势，整合从燃气轮机设计装配
到分布式能源工程设计施工资源，充分发挥各自的协同效应
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
设计研究院自成立以来深耕烟气治理工程服务和能源管理工程服务，在整体设
计、工程施工、系统运营等领域具有深厚的技术积淀，具有电力行业乙级资质，电
力工程总承包叁级资质。本次交易完成后，交易双方在能源管理工程服务可多维度
沟通协调，实现技术、人员、市场资源充分共享，协同效应显著。
本次交易后，借助设计研究院在能源管理工程服务上积累的经验，双方可有效
整合各自的渠道资源，提升整体的市场开拓能力，上市公司将进一步加大燃气轮机
设计装配的投入力度，促成公司业务整合升级，丰富公司盈利增长点，形成从燃气
轮机设计装配到分布式能源工程总承包的完整产业链，增加公司市场影响力，进而
有助于提升盈利能力、持续经营能力以及上市公司价值，更好地回报股东。
（二）本次交易的目的
1、上市公司注入优质资产，改善上市公司资产质量
设计研究院在烟气治理、能源管理行业发展前景良好，在整体设计方案提供、
项目施工质量控制等方面具有明显的行业竞争优势。设计研究院所处行业前景明朗，
其自身盈利能力较强且有清晰的业务规划版图。通过本次交易，设计研究院成为上
市公司控股子公司，改善上市公司资产质量。
2、增强上市公司盈利能力，保护股东利益
随着烟气治理行业、能源管理行业整体较快发展以及设计研究院业务开拓能力
不断增强，报告期内设计研究院盈利能力不断提升。烟气治理行业现阶段仍处于高
速增长阶段，市场空间巨大，且设计研究院具有较强的持续盈利能力，本次交易有
利于优化改善上市公司的业务结构和盈利能力，提高上市公司的可持续发展能力，
切实提升上市公司的价值，保护股东特别是中小股东的利益。
3、拟购买资产设计研究院盈利能力较强，拟借助资本市场平台谋求进一步发
展
设计研究院在行业上升周期与政策大力支持下，盈利能力迅速提升。根据信永
中和会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《购买资产审计报告》，2017 年及
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2016 年、2017 年和 2018 年 1-6 月设计研究院实现营业收入分别为 11,353.94 万
元、20,995.19 万元和 11,138.96 万元，实现归属于母公司股东的净利润 1,258.13
万元、4,164.44 万元和 2,160.03 万元，各项利润指标呈快速增长态势。设计研究
院发展前景可观，盈利能力较强。随着各项业务与产品在烟气治理、能源管理行业
不断发展壮大，设计研究院希望借助资本市场，进一步拓宽融资渠道、扩大市场影
响力，加速实现跨跃式发展。
二、本次交易决策过程和批准情况
（一）本次交易已履行的决策过程
1、上市公司已经履行的决策与审批程序
2018 年 7 月 20 日，上市公司第三届董事会第十三次会议审议通过本次交易
方案及相关议案。
2018 年 11 月 29 日，上市公司第三届董事会第十六次会议审议通过了更新本
次发行股份购买资产暨关联交易报告书及相关议案。
2、交易对方已经履行的决策与审批程序
2018 年 7 月 20 日，中科环境作出股东决定，同意本次交易方案。
（二）本次重大资产重组尚需履行的决策与审批程序
1、本次交易方案尚需经上市公司股东大会表决通过；
2、上海证券交易所要求的其他程序；
3、中国证监会核准本次重大资产重组事项。
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三、本次交易具体方案
上市公司拟发行股份购买设计院 100%的股权。截至本报告书签署日，中科环
境持有设计院 100%的股权。本次交易后，设计院将成为上市公司的全资子公司。
设计研究院的主营业务为烟气治理工程服务和能源管理工程服务业务。
（一）交易标的
拟购买资产为设计研究院 100%股权。
（二）交易对方
本次交易对方为中科环境，中科环境是福鞍控股的全资子公司。截至本报告书
签署日，福鞍控股持有福鞍股份 55.43%股份，是福鞍股份的控股股东。因此，本
次交易构成关联交易。
（三）本次交易涉及的资产评估及作价情况
本次交易中，拟购买资产的交易价格依照天健兴业评估以 2017 年 12 月 31 日
为评估基准日出具的评估结果为依据，由本次交易双方协商确定，具体评估及作价
情况如下：
评估机构对拟购买资产分别采用资产基础法和收益法进行了评估，并选择收益
法评估结果为评估结果。截至 2017 年 12 月 31 日，设计研究院归属于母公司所有
者权益账面值为 14,614.12 万元，评估值为 113,633.35 万元，评估增值率为
677.56% ，根 据上 述 购 买 资产 评估 结果 ，双 方 商定 拟购 买 资 产的 交 易价 格 为
113,633.35 万元。
（四）支付方式
上市公司将向中科环境发行股份支付交易对价。
1、发行价格
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根据《重组管理办法》等有关规定，在上市公司发行股份购买资产的情况下，
上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的 90%。市场参考价为本次发行股
份购买资产的董事会决议公告日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日
的公司股票交易均价之一。
本次购买资产所发行股份的定价基准日为上市公司审议本次重组首次董事会决
议公告日。定价基准日前 20 个交易日、前 60 个交易日、前 120 个交易日上市公
司股票交易均价具体情况如下表所示：
单位：元/股
股票交易均价计算区间 交易均价 交易均价的 90%
前 20 个交易日 12.66 11.39
前 60 个交易日 13.22 11.90
前 120 个交易日 14.53 13.08
经公司与重组交易对方协商，充分考虑各方利益，以定价基准日前 120 个交
易日公司股票交易均价作为市场参考价，本次购买资产股份发行价格确定为定价基
准日前 120 个交易日上市公司股票交易均价的 90%，即 13.08 元/股。
2018 年 4 月 25 日，上市公司 2017 年度股东大会审议通过了《关于公司
2017 年度利润分配方案的议案》，按上市公司 2017 年末总股本 219,950,901 股为
基数，每 10 股派发现金股利人民币 0.15 元（含税），总计派发现金股利人民币
3,299,263.52 元，2018 年 7 月 16 日，上市公司实施了上述利润分配方案。按照
上述现金红利进行除息计算后，本次交易的发行价格调整为 13.07 元/股。
2、发行股份价格调整机制
为应对市场及行业因素造成的上市公司股价波动对本次交易可能产生的影响，
根据《重组管理办法》的规定，拟在本次发行股份购买资产采用如下发行价格调整
机制：
（1）价格调整方案对象
本次交易发行股份购买资产的发行价格。
（2）价格调整方案生效条件
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上市公司股东大会审议通过本次价格调整方案。
（3）可调价期间
上市公司审议本次交易的股东大会决议公告日至本次交易获得中国证监会并购
重组委审核通过前。
（4）调价触发条件
上市公司审议本次交易的第一次董事会决议公告日至中国证监会并购重组委审
核通过前，出现下述情形之一的，上市公司董事会有权在上市公司股东大会审议通
过本次交易后召开董事会审议是否对本次交易发行股份购买资产的发行价格进行一
次调整：a、上证综合指数（000001.SH）在任一交易日前的连续 20 个交易日中
有至少 10 个交易日的收盘点数较上市公司因本次交易首次停牌日前一交易日
（2018 年 4 月 4 日）收盘点数（即 3,131.11 点）跌幅超过 20%；且上市公司股
票在此任一交易日前的连续 20 个交易日中至少 10 个交易日的收盘价均低于本次
交易首次停牌日前一交易日（2018 年 4 月 4 日）上市公司股票收盘价格 12.44 元/
股。b、上证工业类指数（000004.SH）在任一交易日前的连续 20 个交易日中有
至少 10 个交易日的收盘点数较上市公司因本次交易首次停牌日前一交易日（2018
年 4 月 4 日）收盘点数（即 2,528.70 点）跌幅超过 20%；且上市公司股票在此任
一交易日前的连续 20 个交易日中至少 10 个交易日的收盘价均低于本次交易首次
停牌日前一交易日（2018 年 4 月 4 日）上市公司股票收盘价格 12.44 元/股。
（5）调价基准日
上市公司董事会审议通过按照本价格调整方案对本次交易的发行价格进行调整
的董事会决议公告日。
（6）价格调整机制
当价格调整触发条件出现时，上市公司有权在 10 个交易日内召开董事会，审
议决定是否按照本价格调整方案对本次交易的发行价格进行调整。
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若上市公司董事会审议决定对发行价格进行调整的，则本次发行股份购买资产
的发行价格调整为调价基准日前 20 个交易日（不包括调价基准日当日）的公司股
票交易均价的 90%。若上市公司董事会审议决定不对发行价格进行调整，则后续
不再对发行价格进行调整。
（7）发行股份数量调整
标的资产的交易金额不进行调整，发行股份数量根据调整后的发行价格相应进
行调整。
（8）调价基准日至发行日期间除权、除息事项
在调价基准日至发行日期间，上市公司如有现金分配、分配股票股利、资本公
积金转增股本等除权、除息事项，将按照中国证监会和上交所的相关规则对本次发
行股份价格、发行股份数量作相应调整。
（9）关于发行股份价格调整机制符合《上市公司重大资产重组管理办法》第
四十五条第四款“发行价格调整方案应当明确、具体、可操作”规定的说明
根据《重组管理办法》相关规定，本次重组设置了股票发行价格调整机制。本
次调价触发条件的设置建立在大盘和同行业因素调整基础上，并充分考虑了上市公
司自身股价走势的影响。调价基准日设置为上市公司董事会审议通过按照本价格调
整方案对本次交易的发行价格进行调整的董事会决议公告日，调价基准日的设计明
确、具体、可操作，便于投资者理解，并可有效避免生效后、实际执行时因为规定
不明确而导致投资者利益受到损害的情形。
本次发行股份价格调整方案设置初衷是为了应对市场发生较大波动时给本次交
易带来的不利影响，尤其是资本市场自 2018 年年初以来整体单边震荡下行的趋势
给本次重组带来不确定性，因此本次调价机制仅设置跌幅单向调整机制而未设置涨
跌幅双向调整机制。
本次交易涉及的发行股份购买资产价格调整方案已经公司第三届董事会第十三
次会议审议通过，尚需公司股东大会审议通过。
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因此，本次重组发行价格调整机制符合《上市公司重大资产重组管理办法》第
四十五条第四款关于“发行价格调整方案应当明确、具体、可操作”的规定。
（10）关于发行股份价格调整机制符合《关于发行股份购买资产发行价格调
整机制的相关问题与解答》关于“若仅单向调整，应当说明理由，是否有利于中小
股东保护”的说明
本次交易的价格调整方案为单向调整，主要原因为：近期，我国 A 股二级市
场波动较大，为避免上市公司股票价格受资本市场整体影响出现大幅波动而导致交
易双方对本次交易的预期产生较大变化，进而影响本次交易，本次交易的发行股份
价格调整方案设置了跌幅调整机制。
上市公司因本次交易首次停牌前一交易日为 2018 年 4 月 4 日。2018 年 4 月
4 日，上证综合指数（000001.SH）、上证工业类指数（000004.SH）收盘点数分
别为 3,131.11 点、2,528.70 点。截至 2018 年 11 月 22 日，上证综合指数
（ 000001.SH ） 点 数 为 2,645.43 点 ， 累 计 下 跌 15.51% ； 上 证 工 业 类 指 数
（000004.SH）点数为 2,068.65 点，累计下跌 18.19%。结合资本市场实际波动
情况，本次交易的发行股份价格调整方案未设置涨幅调整机制。本次发行股份价格
调整方案已经上市公司董事会审议通过，独立董事事前认可并发表了独立意见，关
联董事回避表决，符合相关法律程序。
本次交易的价格调整方案为单向调整，不存在损害上市公司股东利益的情形，
具体分析如下：
①价格调整方案的生效与执行履行必要的法律程序
本次交易涉及的发行股份购买资产发行价格调整方案已经公司第三届董事会第
十三次会议审议通过，经独立董事事前认可并发表了独立意见，关联董事回避表决。
发行价格调整方案尚需经股东大会审议通过。
因此，本次交易价格调整方案，将在履行必要法律程序的前提下方可生效或执
行，且本次交易的关联方在履行前述法律程序的过程中执行了回避程序。
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②价格调整方案设计明确、具体、可操作，有利于保护投资者利益
本次交易涉及的发行股份购买资产股份发行价格调整方案设计明确、具体、可
操作，便于投资者理解和行使表决权，并可有效避免生效后、实际执行时因为规定
不明确而导致投资者利益受到损害的情形。
③触发条件考虑大盘及个股因素有利于保护投资者利益
价格调整方案中设定的触发条件以上证综合指数（000001.SH）、上证工业类
指数（000004.SH）、福鞍股份（603315.SH）股票价格的变动为参照，触发条件
的选取建立在市场、同行业及上市公司股价变动的基础上，既体现了对整体市场风
险的防御，也考虑了个股走势的影响，有利于保护投资者利益。
④价格调整方案设立的目的是防御市场风险，避免市场波动对本次交易产生不
利影响
股价波动不仅与上市公司经营业绩、战略方针、资本运作等因素相关，还受所
处市场整体走势等综合影响。考虑到近期 A 股二级市场波动较大，为避免上市公
司股票价格受资本市场整体影响出现大幅波动而导致交易双方对本次交易的预期产
生较大变化，基于交易的公平原则，交易各方主要参考了 A 股市场的整体走势、
上市公司自身股票价格波动，以及其他上市公司的股份发行价格调整机制，协商制
订了本次交易的发行股份价格调整方案。发行股份价格调整方案中的调价触发条件
以 上 证 综 合 指 数 （ 000001.SH ）、 上 证 工 业 类 指 数 （ 000004.SH ）、 福 鞍 股 份
（603315.SH）股价走势为调价参考依据，赋予上市公司在二级市场及个股出现
剧烈波动的情况下调整发行价格的机会，保证本次交易的公平性，有利于保护上市
公司中小股东的利益。该价格调整方案的设置，可减少资本市场整体波动对本次交
易定价及交易实施带来的不利影响，有利于保证本次交易的顺利实施。
3、发行数量
本次交易中标的资产交易价格总额为 113,633.35 万元，本次交易的发行价格
为 13.07 元/股，上市公司发行股份购买资产的股份发行数量为 86,942,119 股。计
算结果不足一股的尾数舍去取整。本次交易完成后，上市公司的股份变动情况如下：
57
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
单位：股
本次交易前 本次交易后
股东
持股数量 持股比例 持股数量 持股比例
福鞍控股 121,912,500 55.43% 121,912,500 39.72%
中科环境 - - 86,942,119 28.33%
其他股东 98,038,401 44.57% 98,038,401 31.95%
总股本 219,950,901 100.00% 306,893,020 100.00%
注：福鞍控股持有中科环境 100%股权，福鞍控股的实际控制人为吕世平。
若上市公司股票在本次发行股份定价基准日至发行日期间发生派息、送股、配
股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，或由于触发发行股份购买资产价格调
整机制导致发行价格调整的，将按照相关规则相应调整发行价格，同时相应调整本
次购买资产所发行的股份数量。
4、股份锁定安排
根据《重组管理办法》和中国证监会的相关规定，交易对方认购的股份需进行
锁定安排。
本次交易对方中科环境承诺：“就本公司在本次交易中取得的上市公司股份，
自股份发行结束之日起 36 个月内不转让；就本公司在本次交易前直接或间接持有
的上市公司股份，在本次交易新增股份发行结束之日起 12 个月内不转让；本次交
易完成后 6 个月内如上市公司股票连续 20 个交易日的收盘价低于发行价，或者交
易完成后 6 个月期末收盘价低于发行价的，本公司持有公司股票的锁定期自动延
长 6 个月；若上述承诺的期限与证券监管机构的最新监管意见不相符，公司将根
据相关证券监管机构的监管意见进行相应调整。本次发行结束后，由于上市公司送
红股、转增股本等原因增持的上市公司股份，亦遵守上述约定。”
5、业绩承诺及补偿安排
（1）业绩承诺
利润补偿期为 2018 年、2019 年及 2020 年（若本次发行股份购买资产在
2018 年 12 月 31 日前未能实施完毕，则利润补偿期将相应顺延）。结合天健兴业
资产评估有限公司出具的《资产评估报告》，标的公司 2018 年、2019 年、2020
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
年承诺净利润数（指合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润，下
同）分别不低于 7,700.00 万元、10,300.00 万元、12,000.00 万元。
（2）业绩补偿安排
根据会计师事务所出具的专项审核意见，如果利润补偿期限内标的公司当期累
积实现净利润数未达到当期累积承诺净利润数，则上市公司应在该年度的年度报告
披露之日起 5 日内，以书面方式通知补偿主体关于标的公司当期累积实现净利润
数小于当期累积承诺净利润数的事实。
利润补偿期限内，如果补偿主体须向上市公司补偿利润，则补偿主体中科环境
应当优先以其在本次交易中取得的股份向上市公司进行补偿，不足部分由补偿主体
以现金补偿。
①股份补偿
利润补偿期限内，如须补偿股份，每年补偿的股份数量为：
当期补偿金额=（截至当期期末累积承诺净利润数－截至当期期末累积实现净
利润数）÷补偿期限内各年的承诺净利润数总和×标的资产交易作价－累积已补偿
金额
累积已补偿金额=累积已补偿的股份总额×本次交易的股份发行价格+累积已
补偿的现金总额
当期应当补偿股份数量=当期补偿金额÷本次交易的股份发行价格
当期股份不足补偿的部分，应现金补偿。
前述净利润数为标的公司合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净
利润。
在逐年补偿的情况下，在各年计算的补偿股份数量小于 0 时，按 0 取值，即
已经补偿的股份不冲回。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
如果利润补偿期限内上市公司发生资本公积转增股本、未分配利润转增股本等
除权事项而导致补偿主体持有的上市公司的股份数发生变化，则补偿股份的数量相
应调整。
如果补偿主体须以股份补偿方式向上市公司补偿利润，补偿主体需在接到上市
公司书面通知后 30 个工作日内按照前述规定计算应补偿股份数量并协助上市公司
通知中证登上海分公司，将该等应补偿股份转移至上市公司董事会设立的专门账户，
进行单独锁定，该部分被锁定的股份自登记至补偿主体名下之日起至转移至上市公
司董事会设立的专门账户期间已分配的利润应同时退还至上市公司指定的银行账户
归上市公司所有。应补偿股份转移至上市公司董事会设立的专门账户后不再拥有表
决权，且该部分被锁定的股份应分配的利润归上市公司所有。上市公司在《业绩补
偿协议》约定的利润补偿期限届满且确定应补偿股份数量并完成锁定手续后，应在
2 个月内就全部应补偿股份的股票回购事宜召开股东大会，若股东大会通过，上市
公司将以总价人民币 1.00 元的价格回购上述专户中存放的全部补偿股份，并予以
注销。若补偿股份回购事宜未经上市公司股东大会通过，则上市公司应在股东大会
决议公告后 10 个交易日内书面通知补偿主体，由补偿主体以现金方式对上市公司
进行补偿，应补偿的现金=被锁定的补偿股份×本次交易的股份发行价格。补偿主
体根据前款约定完成现金补偿后，上市公司应协助补偿主体通知中证登上海分公司，
将上市公司董事会专门账户中被锁定的股份进行解锁并返还给补偿主体。
②现金补偿
利润补偿期限内，如果须补偿现金，每年补偿的现金金额为：
当期补偿金额=（截至当期期末累积承诺净利润数－截至当期期末累积实现净
利润数）÷补偿期限内各年的承诺净利润数总和×标的资产交易作价－累积已补偿
金额
前述净利润数为标的公司合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净
利润。
60
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
在逐年补偿的情况下，在各年计算的补偿现金金额小于 0 时，按 0 取值，即
已经补偿的现金不冲回。
如果补偿主体须以现金补偿方式向上市公司补偿利润，补偿主体需在接到上市
公司书面通知后 30 个工作日内按照前述约定将当期补偿金额支付至上市公司指定
的银行账户。
③期末减值补偿
在《业绩补偿协议》约定的利润补偿期限届满后，上市公司将聘请具有证券、
期货相关业务资格的会计师事务所对标的公司进行减值测试并出具减值测试报告，
如期末减值额大于补偿期限内累积已补偿金额，则补偿主体应对上市公司另行补偿，
且应当优先以股份补偿方式向上市公司进行补偿，不足部分以现金补偿，补偿的股
份数量=（期末减值额－补偿期限内累积已补偿金额）÷本次交易的股份发行价格。
另行补偿的股份数量不足 1 股的按 1 股计算。在计算上述期末减值额时，需考虑
利润补偿期限内标的公司股东增资、减资、接受赠予以及利润分配的影响。
补偿主体的累积补偿金额以标的资产交易作价为限。
（五）过渡期损益安排
自评估基准日起至交割日止，拟购买资产的盈利由上市公司享有，购买资产的
亏损由中科环境用现金对上市公司进行补偿。评估基准日至交割审计基准日的损益
的确定以交割审计报告为准。
（六）上市公司滚存利润安排
本次发行完成后，上市公司发行前的滚存未分配利润将由新老股东按照发行后
的股份比例共享。
（七）拟购买资产的滚存利润安排
设计研究院于本次重大资产重组评估基准日前的滚存未分配利润为设计研究院
估值的一部分，交割日前不再分配，并于交割日后，由上市公司享有。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
四、本次交易是否构成关联交易、重大资产重组、借壳上市
（一）本次交易构成关联交易
本次交易对方为中科环境，中科环境是福鞍控股的全资子公司。截至本报告书
签署日，福鞍控股持有福鞍股份 55.43%股份，是福鞍股份的控股股东。根据《重
组管理办法》和《上海证券交易所股票上市规则》的规定，本次重大资产重组构成
关联交易。
（二）本次交易构成重大资产重组
根据《重组办法》，并以上市公司及交易标的截至 2017 年 12 月 31 日/2017
年度的财务指标及交易价格计算，本次交易构成重大资产重组，具体计算如下：
单位：万元
项目 资产总额 归属于母公司的净资产额 营业收入
福鞍股份账面值 138,023.92 98,146.79 31,366.11
购买资产账面值 23,729.01 14,614.12 20,995.19
交易金额 113,633.35 113,633.35 -
孰高金额（营业收
82.33% 115.78% 66.94%
入除外）占比
（三）本次交易不构成借壳上市
本报告书签署之日前 60 个月内，上市公司控制权未发生变更，且本次交易不
会导致上市公司控制权发生变更，因此，本次交易不构成《重组办法》第十三条所
规定的借壳上市。
五、本次重组对上市公司的影响
（一）本次交易对上市公司股权结构的影响
本次交易中标的资产交易价格总额为 113,633.35 万元，本次交易的发行价格
为 13.07 元/股，上市公司发行股份购买资产的股份发行数量为 86,942,119 股。计
算结果不足一股的尾数舍去取整。本次交易完成后，上市公司的股份变动情况如下：
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
单位：股
本次交易前 本次交易后
股东
持股数量 持股比例 持股数量 持股比例
福鞍控股 121,912,500 55.43% 121,912,500 39.72%
中科环境 - - 86,942,119 28.33%
其他股东 98,038,401 44.57% 98,038,401 31.95%
总股本 219,950,901 100.00% 306,893,020 100.00%
注：福鞍控股持有中科环境 100%股权，福鞍控股的实际控制人为吕世平。
本次交易前吕世平通过福鞍控股控制上市公司的股份比例为 55.43%，为上市
公司的实际控制人；根据测算，本次交易后吕世平通过福鞍控股和中科环境合计控
制上市公司的股份比例为 68.05%，仍为上市公司的实际控制人。
（二）本次交易对上市公司主要财务指标的影响
根据福鞍股份 2017 年《福鞍股份审计报告》、福鞍股份 2018 年半年度报告和
《备考财务报表》，本次交易前后，上市公司主要财务指标变化情况如下表所示：
单位：万元
2018.6.30/2018 年 1-6 月 2017.12.31/2017 年度
项目
本次交易前 本次交易后 本次交易前 本次交易后
资产总额 139,891.02 166,538.13 138,023.92 161,615.31
归属于上市公司股
98,538.91 115,313.07 98,146.79 112,760.91
东的所有者权益
营业收入 16,213.58 27,352.53 31,366.11 52,361.30
营业利润 376.48 2,797.84 867.92 5,650.82
归属于母公司股东
392.12 2,552.15 889.22 5,053.66
的净利润
基本每股收益（元/
0.02 0.08 0.04 0.16
股）
资产负债率 29.58% 30.78% 28.89% 30.23%
综合毛利率 17.92% 23.63% 15.91% 23.42%
净资产收益率 0.40% 2.21% 0.91% 4.48%
注：净资产收益率=归属于母公司股东净利润／期末归属母公司股东的权益；基本每股收益=
归属于母公司股东的净利润/本次重大资产重组完成前（后）总股本。
根据上市公司备考财务数据，本次交易完成后，上市公司营业利润、归属于母
公司股东的净利润、综合毛利率、净资产收益率等指标均较交易前有所上升。本次
交易有利于提升上市公司盈利能力。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
第二节 上市公司基本情况
一、上市公司基本情况
中文名称 辽宁福鞍重工股份有限公司
英文名称 LiaoningFu-AnHeavyIndustryCo.,Ltd.
股票简称 福鞍股份
股票代码 603315
注册地址 辽宁省鞍山市千山区鞍郑路 8 号
主要办公地址 辽宁省鞍山市千山区鞍郑路 8 号
注册资本 人民币 219,950,901 元
公司类型 股份有限公司
统一社会信用代码 91210300761843408F
法定代表人 石鹏
上市地点 上海证券交易所
燃气轮机制造、加工；铸钢件、铸铁件、铸铜、铸铝、镁铝复合
材料、铜铝复合材料、钢锭的制造、加工；废钢铁收购及销售；
经营范围
钢渣销售；模具制造及销售；经营货物及技术进出口。（依法须
经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。）
二、历史沿革
1、福鞍股份设立时的股权结构
福鞍股份由福鞍有限整体变更设立而成。2011 年 4 月 10 日，福鞍有限股东
会通过决议，以京都天华审计的公司截至 2010 年 12 月 31 日止的净资产值
248,556,314.37 元为基准进行折股，其中 75,000,000.00 元折为面值 1.00 元的人
民币普通股 75,000,000.00 股，剩余净资产 173,556,314.37 元计入公司资本公积。
2011 年 4 月 17 日，京都天华对本次变更进行了验证确认，并出具了京都天
华验字（2011）第 0046 号《验资报告》。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
2011 年 4 月 21 日，福鞍股份在鞍山市工商局领取了《企业法人营业执照》
（注册号：210300005034755），注册资本为 7,500.00 万元。
福鞍有限整体变更设立股份公司时的全体股东为福鞍股份的发起人。福鞍股份
设立时共有 13 名发起人，其中自然人股东 12 名，股权结构如下：
股东名称 持股数量（万股） 持股比例（%）
福鞍控股 6,095.625 81.275
李士俊 712.50 9.50
万洪波 562.50 7.50
穆建华 22.50 0.30
张轶妍 16.875 0.225
赵宝泉 11.25 0.15
李方志 11.25 0.15
李文健 11.25 0.15
石鹏 11.25 0.15
李静 11.25 0.15
杨玲 11.25 0.15
李敏 11.25 0.15
吴迪 11.25 0.15
合计 7,500.00 100.00
2、福鞍股份首次公开发行并上市后的股权结构
（1）2015 年 4 月，首次公开发行并上市
经中国证券监督管理委员会《关于核准辽宁福鞍重工股份有限公司首次公开发
行股票的批复》（证监许可[2015]543 号）文核准，福鞍股份向社会公众发行人民
币普通股，发行数量 2,500 万股，全部为公开发行新股，发行价格 10.77 元/股，
募集资金总额为人民币 269,250,000.00 元。2015 年 4 月 20 日，致同会计师事务
所（特殊普通合伙）出具了《验资报告》（致同验字（2015）第 110ZC0162 号）。
经上交所《关于辽宁福鞍重工股 份有限公司人民币普通股上市交易的通知》
（[2015]146 号）批准，公司股票于 2015 年 4 月 24 日起上市交易，证券简称为
“福鞍股份”，证券代码“603315”。
完成首次公开发行并上市，福鞍股份注册资本变更为 10,000 万元。
（2）2016 年 6 月，资本公积金转增股本
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
2016 年 4 月 14 日，福鞍股份第二届董事会第十八次会议审议通过了《关于
公司 2015 年年度利润分配及资本公积金转增股本方案》的议案。2016 年 5 月 13
日，福鞍股份 2015 年度股东大会审议并通过了上述议案，以福鞍股份 2015 年 12
月 31 日总股本 100,000,000 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金股利人民币
2 元（含税），合计派发现金红利 20,000,000.00 元；同时以资本公积金向全体股
东每 10 股转增 10 股。上述资本公积金转增股本事项已于 2016 年 6 月 6 日实施完
毕。
完成资本公积金转增股本后，福鞍股份注册资本变更为 20,000 万元。
（3）2017 年 11 月，非公开发行
经中国证券监督管理委员会《关于核准辽宁福鞍重工股份有限公司非公开发行
股票的批复》（证监许可[2017]666 号）文核准，福鞍股份于 2017 年 10 月 25 日
向 4 名投资者非公开发行股票，发行价格 17.19 元/股，募集资金总额为人民币
342,955,988.19 元，其中新增注册资本人民币 19,950,901.00 元。2017 年 10 月
24 日，致同会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《验资报告》（致同验字
（2017）第 110ZC0360 号）。
完成非公开发行后，福鞍股份注册资本变更为 21,995.09 万元。
截至 2018 年 11 月 9 日，福鞍股份前十大股东情况如下：
单位：股，%
序号 股东名称 持股数量 持股比例 股份性质
1 福鞍控股 121,912,500 55.43 流通受限股份
2 李士俊 10,687,500 4.86 流通受限股份
国寿安保基金－广发银行－华鑫信
3 托－华鑫信托慧智投资 102 号单 9,770,566 4.44 流通 A 股
一资金信托
华澳国际信托有限公司－华澳臻
4 智 46 号－福鞍股份员工持股计划 7,039,516 3.20 流通 A 股
集合资金信托计划
5 万洪波 4,138,000 1.88 流通受限股份
6 上海君政投资中心（有限合伙） 4,072,134 1.85 流通 A 股
66
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
上海中兵国泰君安投资中心（有限
7 4,072,134 1.85 流通 A 股
合伙）
8 江西大道国鼎实业发展有限公司 2,036,067 0.93 流通 A 股
9 吕世平 1,599,395 0.73 流通 A 股
10 洪晓波 1,163,793 0.53 流通 A 股
合计 166,491,605 75.70 -
三、最近六十个月的控制权变化情况
截至本报告书签署日，公司最近六十个月的控股权未发生变更，上市以来控制
权亦未发生变更。公司的控股股东为福鞍控股有限公司，实际控制人为吕世平先生。
四、最近三年重大资产重组情况
截至本报告书签署日，最近三年公司未发生重大资产重组事项。
五、主营业务情况
福鞍股份主要从事重大技术装备配套大型铸钢件的生产和销售，按照用途，公
司产品可以分为火电设备铸件、水电设备铸件、其他发电设备铸件以及其他铸件，
主要火电产品有：高/中压内、外汽缸；阀体/缸体；超超临界主汽调节阀；燃机排
气缸、燃机透平缸等；水电产品：上冠、下环、转轮体、推力头、叶片、球阀阀体
等；轨道交通产品：内燃机转向架等。
六、最近两年及一期年的主要财务指标
单位：万元
2018 年 6 月 30 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日
项目
/2018 年 1-6 月 /2017 年度 /2016 年度
资产总额 139,891.02 138,023.92 107,373.92
负债总额 41,380.82 39,879.70 42,080.72
所有者权益总额 98,510.20 98,144.21 65,293.20
归属于母公司所有者权益 98,538.91 98,146.79 65,293.20
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
2018 年 6 月 30 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日
项目
/2018 年 1-6 月 /2017 年度 /2016 年度
营业收入 16,213.58 31,366.11 34,594.77
利润总额 376.48 939.67 4,120.04
净利润 365.99 886.64 3,440.77
归属于母公司所有者净利润 392.12 889.22 3,440.77
经营活动产生的现金流量净额 -2,886.82 879.05 2,922.91
投资活动产生的现金流量净额 -1,892.09 -12,018.45 -5,276.45
筹资活动产生的现金流量净额 -612.09 24,596.19 656.47
现金及现金等价物净增加额 -5,344.00 13,118.92 -1,091.10
流动比率 2.36 2.41 1.63
速动比率 1.73 1.82 1.15
销售毛利率（%） 17.92 15.91 23.16
资产负债率（%） 29.58 28.89 39.19
基本每股收益（元/股） 0.02 0.04 0.17
净资产收益率（%） 0.40 0.91 5.27
注：最近两年的财务数据已经致同会计师事务所（特殊普通合伙）审计，最近一期的财务数据
未经审计。
七、控股股东及实际控制人情况
截至本报告书签署日，上市公司的控股股东为福鞍控股有限公司，实际控制人
为吕世平。
福鞍控股有限公司持有上市公司 121,912,500 股股份，占上市公司总股本的
比例为 55.43%，为上市公司的控股股东。
吕世平先生直接持有福鞍控股有限公司 94.30%股权，为上市公司的实际控制
人。
上市公司实际控制人及控股股东的产权及控制关系如下图：
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（一）控股股东基本情况
截至本报告书签署日，上市公司的控股股东为福鞍控股有限公司，其基本情况
如下：
名称 福鞍控股有限公司
住所 鞍山市铁西区红卫街 2-59 号
统一社会信用代码 9121030055819334X6
法定代表人 孙辉
成立日期 2010 年 8 月 13 日
注册资本 人民币 50,000 万元
供暖、电力、热力生产和供应；企业项目投融资管理、咨询；资产
管理（不含金融资产）；为业主提供技术咨询、设计、采购及建设
监理、工程招投标、全过程服务；以及国内贸易；投标工程；从事
经营范围
对外贸易咨询；机械、矿山、化工、制造、安装和服务；化工产品
（不含危险化学品）销售；物业管理。（依法须经批准的项目，经
相关部门批准后方可开展经营活动。）
（二）实际控制人基本情况
吕世平先生直接持福鞍控股有限公司 94.30%股权，为上市公司的实际控制人。
吕世平，男，中国国籍，身份证号码为 2103031965XXXXXXX，无永久境外
居留权。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
八、上市公司及其董事、高级管理人员最近三年的诚信情况
2018 年 8 月 20 日，上交所出具《纪律处分决定书》（[2018]14 号），就上
市公司业绩预告披露不准确、不审慎，且业绩预告更正公告信息披露不及时的事项，
对上市公司及上市公司时任董事长吕世平、总经理穆建华、财务总监李静、独立董
事王谦、董事会秘书杨玲 5 位人员予以通报批评。对于上述纪律处分，上交所将
通报中国证监会，并记入上市公司诚信档案。2018 年 8 月 28 日，吕世平已辞去
上市公司董事长职务。
除上述事项外，上市公司及其董事、高级管理人员最近三年内不存在未按期偿
还大额债务、未履行承诺或受过证券交易所公开谴责的情形。
九、上市公司及其董事、高级管理人员最近三年受到行政和
刑事处罚、涉及诉讼或者仲裁情况
截至本报告书签署日，上市公司及其董事、高级管理人员不存在因涉嫌犯罪被
司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国证监会立案调查的情况，最近三年内未受
到行政处罚（与证券市场明显无关的除外）或者刑事处罚。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
第三节 交易对方基本情况
一、交易对方基本情况
（一）中科环境
1、基本情况
名称 辽宁中科环境监测有限公司
住所 辽宁省鞍山市高新区越岭路 257 号
统一社会信用代码 91210300085336258P
法定代表人 郭殿庆
公司类型 有限责任公司
成立日期 2014 年 1 月 13 日
注册资本 人民币 4,000 万元
经营范围 环境监测（凭资质证经营）
2、历史沿革
（1）中科环境设立
2014 年 1 月 13 日，中科环境设立，取得了鞍山市工商行政管理局核发了
《营业执照》。
中科环境设立时，股权结构如下：
股东姓名 出资（万元） 持股比例
辽宁福鞍控股有限公司 1,000.00 100.00%
（2）第一次增资
2016 年 9 月 24 日，辽宁福鞍控股有限公司作出《辽宁冶金设计研究院有限
公司股东决定》，将持有辽宁冶金设计研究院有限公司 100%的股权转让给辽宁中
科环境监测有限公司。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
2016 年 9 月 24 日，辽宁福鞍控股有限公司与辽宁中科环境监测有限公司签
署《辽宁冶金设计研究院有限公司股权转让协议书》，辽宁福鞍控股有限公司将其
持有辽宁冶金设计研究院有限公司的全部的 100%股权，投入辽宁中科环境监测有
限公司以完成对其增资。
2016 年 9 月 27 日，辽宁福鞍控股有限公司作出《辽宁中科环境监测有限公
司股东决定》，决议“一、同意注册资本：由 1,000 万元增加至 4,000 万元，出资
方式：新增 3,000 万元由本公司持有的辽宁冶金设计研究院有限公司全部股权作价
9,039.51 万元认购，溢价部分 6,039.51 万元计入公司资本公积，出资时间 2016
年 9 月 27 日，出资比例 100%”。
根据华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）对设计研究院 2016 年 1-7 月和
2015 年度的财务数据进行了审计，并出具了标准无保留意见审计报告（会审字
[2016]LN0383 号），截至 2016 年 7 月末，设计研究院净资产为 9,039.51 万元。
辽宁元正资产评估有限公司对设计研究院截至 2016 年 7 月 31 日股东全部权
益进行评估，并出具了资产评估报告（元正（沈）评报字[2016]第 130 号），采用
资产基础法进行评估，评估结果为：净资产账面价值为 9,039.52 万元，评估价值
为 9,100.55 万元，增值率 0.68%。
本次增资后，中科环境股权结构如下：
股东姓名 出资（万元） 持股比例
辽宁福鞍控股有限公司 4,000.00 100.00%
前述变更后至本报告书签署日，中科环境的股东及股权结构未发生其他变化。
3、产权结构及控制关系
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
4、主营业务发展情况
中科环境的主营业务为环境监测业务。
5、最近两年及一期主要财务指标
单位：万元
项目 2018 年 6 月末/2018 年 1-6 月 2017 年末/2017 年度 2016 年末/2016 年度
资产总额 26,812.32 23,964.56 23,464.28
负债总额 9,775.31 9,057.75 12,194.86
所有者权益总额 17,037.01 14,906.81 11,269.41
归属于母公司所有者权益 17,037.01 14,906.81 11,269.41
营业收入 11,175.13 21,047.19 11,353.94
净利润 2,130.19 4,184.22 1,257.63
注：上述财务数据未经审计。
6、下属控股子公司
名称 持股比例 主营业务
辽宁冶金设计研究院有限公司 100.00% 烟气治理工程服务和能源管理工程服务
7、与上市公司关联关系的说明
中科环境与上市公司同受福鞍控股控制。
8、向上市公司推荐董事或者高级管理人员的情况
截至本报告书签署日，中科环境无向上市公司推荐董事及高级管理人员的情况。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
9、中科环境及其主要管理人员最近五年的诚信情况
截至 2018 年 6 月 30 日，中科环境及其主要管理人员最近五年内不存在未按
期偿还大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所
公开谴责的情形。
10、中科环境及其主要管理人员最近五年受到行政和刑事处罚、涉及诉讼或
者仲裁情况
截至 2018 年 6 月 30 日，中科环境及其主要管理人员最近五年内不存在受过
行政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的
重大民事诉讼或者仲裁的情形。
（二）福鞍控股
1、基本情况
名称 福鞍控股有限公司
住所 鞍山市铁西区红卫街 2-59 号
统一社会信用代码 9121030055819334X6
法定代表人 孙辉
公司类型 有限责任公司
成立日期 2010 年 8 月 13 日
注册资本 人民币 50,000 万元
供暖、电力、热力生产和供应；企业项目投融资管理、咨询；资产
管理（不含金融资产）；为业主提供技术咨询、设计、采购及建设
监理、工程招投标、全过程服务；以及国内贸易；投标工程；从事
经营范围
对外贸易咨询；机械、矿山、化工、制造、安装和服务；化工产品
（不含危险化学品）销售；物业管理。（依法须经批准的项目，经
相关部门批准后方可开展经营活动。）
2、历史沿革
（1）福鞍控股设立
2010 年 7 月 28 日，福鞍控股（筹）召开股东会，并做出如下决议：设立
“辽宁福鞍控股有限公司”。福鞍控股注册资本 500.00 万元，其中吕世平以货币
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
出资 490.00 万元，占注册资本的 98%，吴迪以货币出资 10.00 万元，占注册资本
的 2%。
2010 年 8 月 10 日，辽宁永信达会计师事务所有限公司出具“辽永信达会发
验字”【2010】第 08128 号《验资报告》，经其审验：截至 2010 年 8 月 10 日，福
鞍控股（筹）已收到全体股东缴纳的注册资本合计 500.00 万元，均以货币出资。
（2）第一次增资
2010 年 11 月 30 日，福鞍控股召开临时股东会，决议将注册资本由 500.00
万元增加至 23,500.00 万元，其中吕世平以货币增资 6,745.00 万元并于 2012 年
12 月前缴足，以其持有的辽宁福鞍铸业集团有限公司（现名：辽宁福鞍重工股份
有限公司）67.075%股权（评估值为 21,269.3551 万元）增资 13,415.00 万元；吴
迪以其持有的辽宁福鞍铸业集团有限公司（现名：辽宁福鞍重工股份有限公司）
14.2%股权（评估值为 4,502.7930 万元）增资 2,840.00 万元。本次增资后，吕世
平将持有公司 87.87%出资额，吴迪将持有公司 12.13%出资额。
2010 年 12 月 3 日，辽宁永信达会计师事务所有限公司出具“辽永会发验字
[2010]第 1207 号”《验资报告》，经其审验截至 2010 年 12 月 3 日，发行人已收到
股东吕世平、吴迪以股权出资方式缴纳的新增注册资本合计人民币 16,255.00 万元。
2010 年 12 月 2 日，福鞍控股办理完毕上述股权变更的工商登记手续。
本次变更后，福鞍控股的股权结构情况如下：
股东姓名 出资（万元） 持股比例
吕世平 20,650.00 87.87%
吴迪 2,850.00 12.13%
合计 23,500.00 100.00%
（3）第二次增资
2013 年 11 月 25 日，福鞍控股召开股东会，决议将注册资本由 23,500.00 万
元增加至 26,500.00 万元，新增的 3,000.00 万元注册资本将由股东吕世平以货币
方式出资。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
2013 年 11 月 28 日，辽宁永信达会计师事务所有限公司出具“辽永会发变验
[2013]11363 号”《验资报告》。经其审验截至 2013 年 11 月 28 日，发行人已收到
股东吕世平以货币方式缴纳的新增注册资本 3,000.00 万元，公司累积注册资本与
实收资本均为 26,500.00 万元。
2013 年 11 月 28 日，福鞍控股办理完毕上述股权变更的工商登记手续。
本次变更后，福鞍股份的股权结构情况如下：
股东姓名 出资（万元） 持股比例
吕世平 23,650.00 89.25%
吴迪 2,850.00 10.75%
合计 26,500.00 100.00%
（4）第三次增资
2013 年 12 月 5 日，福鞍控股召开股东会，决议将注册资本由 26,500.00 万元
增加至 28,500.00 万元，新增的 2,000.00 万元注册资本将由股东吕世平以货币方
式出资。
2013 年 12 月 6 日，辽宁永信达会计师事务所有限公司出具“辽永会发变验
[2013]12371 号《验资报告》。经其审验截至 2013 年 12 月 5 日，发行人已收到股
东吕世平以货币方式缴纳的新增注册资本 2,000 万元，公司累积注册资本、实收资
本均为 28,500 万元。
2013 年 12 月 9 日，福鞍控股办理完毕上述股权变更的工商登记手续。
本次变更后，福鞍控股的股权结构情况如下：
股东姓名 出资（万元） 持股比例
吕世平 25,650.00 90.00%
吴迪 2,850.00 10.00%
合计 28,500.00 100.00%
（5）第四次增资
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
2017 年 10 月 12 日，福鞍控股召开股东会，决议将注册资本由 28,500.00 万
元增加至 50,000.00 万元，新增的 21,500.00 万元注册资本将由股东吕世平以货币
方式出资。
2017 年 10 月 12 日，福鞍控股办理完毕上述股权变更的工商登记手续。本次
变更后，福鞍控股的股权结构情况如下：
股东姓名 出资（万元） 持股比例
吕世平 47,150.00 94.30%
吴迪 2,850.00 5.70%
合计 50,000.00 100.00%
前述变更后至本报告书签署日，福鞍控股的股东及股权结构未发生其他变化。
3、产权结构及控制关系
截至本报告书签署日，福鞍控股股权结构具体如下：
4、主营业务发展情况
福鞍控股作为控股型公司，主营业务为实业投资。
5、最近两年及一期主要财务指标
单位：万元
2018 年 6 月末/2018
项目 2017 年末/2017 年度 2016 年末/2016 年度
年 1-6 月
资产总额 309,474.31 327,508.27 236,113.55
负债总额 166,452.58 185,845.55 150,393.89
所有者权益总额 143,021.72 141,662.71 85,719.65
归属于母公司所有者权益 99,277.47 97,918.46 60,226.74
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
2018 年 6 月末/2018
项目 2017 年末/2017 年度 2016 年末/2016 年度
年 1-6 月
营业收入 30,025.65 59,022.31 52,570.28
净利润 1,359.01 1,746.26 3,565.36
6、下属控股子公司
名称 持股比例 主营业务
辽宁福鞍重工股份有限公司 55.43% 重大技术装备配套大型铸钢件的生产和销售
辽宁中科环境监测有限公司 100.00% 环境监测业务
福鞍德国有限公司（Fu-
100.00% 贸易
AnGermanyGmbH）
辽宁福鞍热力有限公司 100.00% 供暖、热力生产和供应、供热工程施工
北安福鞍热力有限公司 100.00% 热力生产与供应、供热工程施工
7、与上市公司关联关系的说明
福鞍控股为上市公司的控股股东。
8、向上市公司推荐董事或者高级管理人员的情况
截至本报告书签署日，上市公司董事会由 9 名董事组成，其中独立董事 3 名。
福鞍控股作为上市公司控股股东，向上市公司推荐了 5 名董事，分别为穆建华、
李士俊、李静、石鹏、杨玲；向上市公司推荐了 3 名高级管理人员，分别为李静、
石鹏、李文健。
9、福鞍控股及其主要管理人员最近五年的诚信情况
2018 年 8 月 20 日，上交所出具《纪律处分决定书》（[2018]14 号），就上
市公司业绩预告披露不准确、不审慎，且业绩预告更正公告信息披露不及时的事项，
对福鞍控股董事长吕世平予以通报批评。对于上述纪律处分，上交所将通报中国证
监会，并记入上市公司诚信档案。
除上述事项外，福鞍控股及其董事、高级管理人员最近五年内不存在未按期偿
还大额债务、未履行承诺或受过证券交易所公开谴责的情形。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
10、福鞍控股及其主要管理人员最近五年受到行政和刑事处罚、涉及诉讼或
者仲裁情况
截至 2018 年 6 月 30 日，福鞍控股及其主要管理人员最近五年内不存在受过
行政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的
重大民事诉讼或者仲裁的情形。
（三）实际控制人吕世平
1、基本信息
姓名 吕世平
性别 男
国籍 中国
境外居留权 无
住所 辽宁省鞍山市铁西区人民路
身份证号 2103031965XXXXXXX
2、最近三年的任职经历
是否与任职单位存在产权
任职起止时间 任职单位 担任职务 关系（即是否直接或间接
持股）
2014 年至
福鞍股份 董事长 实际控制人
2018 年 8 月
2014 年至今 福鞍控股 董事长 直接持股 94.30%
2014 年至今 辽宁福鞍机械制造有限公司 董事 福鞍股份的全资子公司
2014 年至今 鞍钢附属企业公司建筑机装公司 董事长 直接持股 88.00%
2014 年至今 鞍山锅炉厂有限公司 董事长 直接持股 99.97%
鞍钢附属企业公司建筑机
2014 年至今 辽宁福鞍矿山环保设备有限公司 董事
装公司的参股公司
3、主要对外投资
公司名称 持股比例 主营业务
辽宁福鞍国际贸易有限公司 95.00% 汽车销售
鞍山锅炉厂有限公司 99.97% 工业锅炉生产
锅炉安装和改造、起重机械安装与维
鞍钢附属企业公司建筑机装公司 88.00% 修、机电装备安装工程、钢结构工程、
压力管道安装工程
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
公司名称 持股比例 主营业务
福鞍控股 94.30% 实业投资
4、与上市公司关联关系的说明
吕世平为上市公司实际控制人。
5、向上市公司推荐董事或者高级管理人员的情况
截至本报告书签署日，吕世平无向上市公司推荐董事及高级管理人员的情况。
6、最近五年的诚信情况
2018 年 8 月 20 日，上交所出具《纪律处分决定书》（[2018]14 号），就上
市公司业绩预告披露不准确、不审慎，且业绩预告更正公告信息披露不及时的事项，
对吕世平予以通报批评。对于上述纪律处分，上交所将通报中国证监会，并记入上
市公司诚信档案。
除上述事项外，吕世平最近五年内不存在未按期偿还大额债务、未履行承诺或
受过证券交易所公开谴责的情形。
7、最近五年受到行政和刑事处罚、涉及诉讼或者仲裁情况
截至 2018 年 6 月 30 日，吕世平最近五年内不存在受过行政处罚（与证券市
场明显无关的除外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲
裁的情形。
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第四节 拟购买资产基本情况
一、基本情况
公司名称 辽宁冶金设计研究院有限公司
公司性质 有限责任公司（法人独资）
注册地址 辽宁省鞍山市高新区越岭路 257 号（研发中心 B 座 1 单元）
主要办公地址 辽宁省鞍山市高新区越岭路 257 号（研发中心 B 座 1 单元）
法定代表人 吴庆晖
注册资本 12,000 万元
成立日期 1992 年 7 月 31 日
统一社会信用代码 912103002414296926
电力、冶金、机械、市政、建筑、环境工程、商物粮行业的工程设计
及工程总承包；压力容器及管道设计；电力工程、环保工程施工；工
程咨询、工程勘察；工程项目管理；环境保护；环保设备（含脱硫、
脱硝、除尘）制造、销售、安装；脱硫剂制造；环保设施运营；新能
经营范围
源开发、设计；节能服务；合同能源管理；承揽产品设计和应用；节
能环保技术转让、开发、服务；园艺绿化；图文制作；房屋租赁；脱
硫（灰）副产物处置；粉煤灰回收及销售。（依法须经批准的项目，
经相关部门批准后方可开展经营活动。）
二、历史沿革
（一）1992 年 7 月，设计研究院前身设立
1992 年 7 月 15 日，设计研究院前身鞍钢附属企业公司产品开发研究所填写
了《企业申请营业登记注册书》，企业名称：鞍钢附属企业公司产品开发研究所。
（二）1994 年 4 月，由报账单位变更为独立核算单位
1994 年 4 月 20 日，鞍钢附属企业公司产品开发研究所出具《关于将鞍钢附
企产品开发研究所更名为鞍钢附企设计院的请示》，公司名称由“鞍钢附企产品开
发研究所”变更为“鞍钢附企设计研究院”。
1994 年 4 月 25 日，鞍钢附属企业公司将其产品开发研究所更名为鞍钢附企
设计研究院，并由报账单位变更为独立核算单位。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
1994 年 4 月 25 日，鞍山审计师事务所出具《核验注册资金公证书》，注册资
金来源和核验的实际情况：鞍钢附企设计研究院是集体企业，隶属鞍钢附属企业公
司。经验证：全部资本金壹拾陆万元，其中：固定资金 10 万元，流动资金 6 万元。
由原有的产品开发研究所更名为设计研究院并由报账单位变更为独立核算单位。
经本次注册资金公证后，设计院出资如下：
序号 股东 出资方式 出资额（万元） 出资比例（%）
1 鞍钢附属企业公司 货币、房产 16.00 100.00
合计 16.00 100.00
（三）2002 年 3 月，第一次增资
2002 年 2 月 27 日，鞍钢附企设计研究院作出《关于附企设计院变更注册资
本的决定》，注册资本金由 16 万元增至 201 万元。
2002 年 3 月 15 日，鞍山集兴会计师事务所有限公司出具《验资报告》（集兴
审资字[2002]第 4 号），经审验：截至 2002 年 2 月 28 日，原注册资本实收 0 万元
连同本次审验的注册资本实收 201 万元，变更后的累计注册资本实收 201 万元。
本次增资后，设计研究院出资如下：
序号 股东 出资方式 出资额（万元） 出资比例（%）
1 鞍钢附属企业公司 房产 201.00 100.00
合计 201.00 100.00
（四）2011 年 11 月，第二次增资
2011 年 10 月 9 日，鞍钢附属企业公司作出《关于对鞍钢附企设计研究院投资
等事项的决定》（附政发[2011]28 号），决定：由鞍钢附属企业公司对鞍钢附企设
计研究院投资 500 万元。
2011 年 11 月 7 日，辽宁永信达会计师事务所有限公司出具《验资报告》（辽
永会发验字[2011]第 11092 号），经审验：“截至 2011 年 11 月 4 日，鞍钢附企设
计研究院已收到出资者鞍钢附属企业公司缴纳的注册资本金人民币伍佰万元，出资
者以货币出资 500 万元”。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
本次增资后，设计研究院出资如下：
序号 股东 出资方式 出资额（万元） 出资比例（%）
1 鞍钢附属企业公司 货币 500.00 100.00
合计 500.00 100.00
（五）2012 年 3 月，第三次增资
2012 年 1 月 10 日，鞍钢附属企业公司作出《关于鞍钢附属企业公司转让出
资退出在辽宁冶金设计研究院投资的决定》（附政法[2012]2 号），“同意将设计院
注册资本金由现 500 万元增加至 2,000 万元”。
2012 年 3 月 6 日，辽宁永信达会计师事务所出具《验资报告》（辽永会发变验
[2012]03078 号），经审验：截至 2012 年 3 月 6 日，鞍钢附企设计研究院已收到
出资者鞍钢附属企业公司缴纳的注册资本金人民币壹仟伍佰万元，出资者以货币出
资 1,500 万元。
本次增资后，设计研究院出资如下：
序号 股东 出资方式 出资额（万元） 出资比例（%）
1 鞍钢附属企业公司 货币 2,000.00 100.00
合计 2,000.00 100.00
（六）2013 年 12 月，第四次增资
2013 年 12 月 27 日，鞍钢附属企业公司作出《关于对辽宁冶金设计研究院投
资的决定》（附政发[2013]27 号），由鞍钢附属企业公司对辽宁冶金设计研究院投
资 6,000 万元，用于增加其注册资本金。
2013 年 12 月 30 日，北京正天华罡会计师事务所有限责任公司出具《验资报
告》（北京正天华罡验字[2013]第 A89 号），经审验：截至 2013 年 12 月 30 日止，
辽宁冶金设计研究院已收到出资者鞍钢附属企业公司缴纳的新增注册资本（实收资
本）合计人民币陆仟万元（大写），股东以货币出资 6,000 万元。
本次增资后，设计研究院出资如下：
序号 股东 出资方式 出资额（万元） 出资比例（%）
1 鞍钢附属企业公司 货币 8,000.00 100.00
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
合计 8,000.00 100.00
（七）2015 年 12 月，设计院改制暨有限公司设立
2015 年 12 月，鞍钢附属企业公司出具《关于辽宁冶金设计研究院出资问题
的确认意见》，2011 年与辽宁福鞍控股有限公司共同投资，合作投资后，设计研究
院的注册资金 500 万元，其中鞍钢附属企业公司投入 260 万元，福鞍控股投入
240 万元。2012 年，鞍钢附属企业公司将出资的 260 万元转让给福鞍控股。同时，
福鞍控股通过鞍钢附属企业公司名义向设计研究院增加投资 1,500 万元，全部资金
均由福鞍控股实际投入。2013 年，福鞍控股再次通过鞍钢附属企业公司向设计研
究院增加投资 6,000 万元，全部资金都是有福鞍控股先汇入鞍钢附属企业公司，再
以鞍钢附属企业公司名义投入设计研究院。目前，鞍钢附属企业公司对设计研究院
没有实际投资，设计研究院的注册资本 8,000 万元全部都由福鞍控股实际投入，其
权益也归属于福鞍控股。
2015 年 12 月 19 日，辽宁冶金设计研究院作出《辽宁冶金设计研究院职工大
会决议》，全体员工通过现场表决的方式针对职工安置方案内容实施了表决。经审
议，到会员工一致同意通过以下内容：“一、设计院在现有股权结构及其他条件下
改制为公司制法人单位符合企业及员工的利益，对企业改制没有异议；二、同意执
行《辽宁冶金设计研究院集体企业改制职工安置方案》，员工有权结合该方案内容
自行选择去留”。
2015 年 12 月 29 日，鞍山市人民政府国有资产监督管理委员会出具《关于对
辽宁冶金设计研究院产权关系进行甄别界定的批复》（鞍集体办﹝2015﹞5 号），
经核实：“鞍钢附属企业公司已于 2012 年将其原持有的对辽宁冶金设计研究院的
投资全部转让给福鞍控股，且期后对设计研究院的投资均由福鞍控股实际投入。本
着“谁投资、谁受益”的原则，冶金设计研究院现有的企业权益均应归辽宁福鞍控
股有限公司拥有，鞍钢附属企业公司及其他国有或集体单位均不享有对设计研究院
的投资及权益”。
84
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
2015 年 12 月 30 日，辽宁福鞍控股有限公司作出《辽宁冶金设计研究院有限
公司股东决定》，决定如下：一、同意执行《公司章程》；二、任命吴庆晖为公司执
行董事兼任经理及法定代表人；三、任命勾敏为公司监事；四、委派李芳办理公司
设立相关事宜。
2015 年 12 月 30 日，辽宁冶金设计研究院有限公司填写了《非公司企业法人
改制登记申请书》。
本次改制后，设计院出资如下：
序号 股东 出资方式 出资额（万元） 出资比例（%）
1 辽宁福鞍控股有限公司 货币 8,000.00 100.00
合计 8,000.00 100.00
（八）2016 年 9 月，有限公司第一次股权转让及增资
2016 年 9 月 24 日，辽宁福鞍控股有限公司作出《辽宁冶金设计研究院有限
公司股东决定》，将持有辽宁冶金设计研究院有限公司 100%的股权转让给辽宁中
科环境监测有限公司。
2016 年 9 月 24 日，辽宁福鞍控股有限公司与辽宁中科环境监测有限公司签
署《辽宁冶金设计研究院有限公司股权转让协议书》，辽宁福鞍控股有限公司将其
持有辽宁冶金设计研究院有限公司的全部的 100%股权，投入辽宁中科环境监测有
限公司以完成对其增资。
2016 年 9 月 27 日，辽宁福鞍控股有限公司作出《辽宁中科环境监测有限公
司股东决定》，决议“一、同意注册资本：由 1,000 万元增加至 4,000 万元，出资
方式：新增 3,000 万元由本公司持有的辽宁冶金设计研究院有限公司全部股权作价
9,039.51 万元认购，溢价部分 6,039.51 万元计入公司资本公积，出资时间 2016
年 9 月 27 日，出资比例 100%”。
根据华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）对设计研究院 2016 年 1-7 月和
2015 年度的财务数据进行了审计，并出具了标准无保留意见审计报告（会审字
[2016]LN0383 号），截至 2016 年 7 月末，设计研究院净资产为 9,039.51 万元。
85
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
辽宁元正资产评估有限公司对设计研究院截至 2016 年 7 月 31 日股东全部权
益进行评估，并出具了资产评估报告（元正（沈）评报字[2016]第 130 号），采用
资产基础法进行评估，评估结果为：净资产账面价值为 9,039.52 万元，评估价值
为 9,100.55 万元，增值率 0.68%。
最终，双方经协商，决议以设计研究院 2016 年 7 月末净资产 9,039.51 万元
为本次股权的转让价格。
本次股权转让后，设计院出资如下：
序号 股东 出资方式 出资额（万元） 出资比例（%）
1 辽宁中科环境监测有限公司 货币 8,000.00 100.00
合计 8,000.00 100.00
（九）2016 年 12 月，有限公司第二次增资
2016 年 12 月 6 日，辽宁中科环境监测有限公司作出《辽宁冶金设计研究院
有限公司股东决定》，注册资本由原 8,000 万元变更为注册资本 12,000 万元。
本次增资后，设计研究院出资如下：
序号 股东 出资方式 出资额（万元） 出资比例（%）
1 中科环境 货币 12,000.00 100.00
合计 12,000.00 100.00
（十）2017 年 1 月，增加实缴注册资本
2017 年 1 月 25 日，中科环境增加实缴注册资本 600 万。
本次增加实缴注册资本后，设计研究院的股权结构如下：
实缴出资（万 出资比例
序号 股东 出资方式 认缴出资（万元）
元） （%）
1 中科环境 货币 12,000.00 8,600.00 100.00
合计 12,000.00 8,600.00 100.00
（十一）历史沿革中存在的出资瑕疵和代持瑕疵的情况说明及政府确
认文件
1、出资瑕疵的基本情况及解决
86
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
1994 年 4 月，鞍钢附属企业公司对设计研究院的出资金额为 16 万元。2002
年 3 月，设计研究院的注册资本由 16 万元增至 201 万元。根据鞍山集兴会计师事
务所有限公司于 2002 年 3 月 15 日出具《验资报告》（集兴审资字[2002]第 4
号），上述出资的实收资本为 0 元。
2011 年 11 月，鞍钢附属企业公司对设计研究院进行增资，由 201 万元增至
500 万元（福鞍股份出资 240 万元、鞍钢附属企业公司出资 260 万元）。根据辽
宁永信达会计师事务所有限公司于 2011 年 11 月 7 日出具《验资报告》（辽永会
发验字[2011]第 11092 号），上述注册资本全部实缴到位，实际出资额为 500 万
元。
综上，2011 年 11 月，设计研究院的 500 万元注册资本均以货币出资的方式
实缴到位。
2、股权代持的情况及解决情况
（1）代持背景
2011 年，设计研究院的企业性质为集体所有制。结合当时设计研究院的企业
性质、市场环境，经与鞍钢附企公司协商，由鞍钢附企公司代福鞍控股持有设计研
究院股权。
（2）代持过程
时间 事项 名义股东 实际股东
2011 年 11 月 5 日，鞍钢附企公司与辽宁福鞍控股有
福鞍控股持
限公司签署了《投资合作协议》，约定：1、福鞍股份 鞍钢附企
2011 股比例
将 240 万元转入鞍钢附属企业公司账号；2、用鞍钢附 公司持股
年 11 48%，鞍钢
属企业公司出资的 260 万元及福鞍股份转入的 240 万 比例
月 附企公司持
元共计 500 万元，以鞍钢附属企业公司名义办理鞍钢 100%
股比例 52%
附企设计研究院注册资金工商变更手续。
2012 年 1 月 20 日，鞍钢附属企业公司与福鞍股份签
署《投资合作变更协议》，约定将设计研究院注册资
本金由现 500 万元，增加至 2,000 万元，新增投资 鞍钢附企
2012 福鞍控股持
1,500 万元由福鞍控股全额出资；（二）变更双方原合 公司持股
年1 股比例
作投资结构。鞍钢附属企业公司原 260 万元投资一次 比例
月 100%
性全额退出，等额方式转让给福鞍控股，以鞍钢附属 100%
企业公司名义办理辽宁冶金设计研究院增加注册资本
金工商变更手续。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
时间 事项 名义股东 实际股东
2013 年 12 月 27 日，鞍钢附属企业公司作出增资决
定，由鞍钢附属企业公司对设计研究院投资 6,000 万 鞍钢附企
2013 福鞍控股持
元，注册资本金增加至 8,000 万元。福鞍控股再次通 公司持股
年 12 股比例
过鞍钢附属企业公司向设计研究院增加投资 6,000 万 比例
月 100%
元，全部资金都是有福鞍控股先汇入鞍钢附属企业公 100%
司，再以鞍钢附属企业公司名义投入设计研究院。
2015 福鞍股份 福鞍控股持
设计研究院改制，企业性质由集体所有制企业变更为
年 12 持股比例 股比例
有限责任公司。代持行为结束。
月 100% 100%
对于上述代持行为，2015 年 12 月 29 日，鞍山市人民政府国有资产监督管理
委员会出具《关于对辽宁冶金设计研究院产权关系进行甄别界定的批复》（鞍集体
办﹝2015﹞5 号），确认说明“经核实：鞍钢附属企业公司已于 2012 年将其原持
有的对辽宁冶金设计研究院的投资全部转让给福鞍控股，且期后对设计研究院的投
资均由福鞍控股实际投入。本着“谁投资、谁受益”的原则，冶金设计研究院现有
的企业权益均应归辽宁福鞍控股有限公司拥有，鞍钢附属企业公司及其他国有或集
体单位均不享有对设计研究院的投资及权益”。
3、政府确认
对于上述拟购买资产 1992 年 7 月设立至 2015 年 12 月期间，历史沿革存在
的出资不实和代持瑕疵的情况及改制等事项，鞍山市人民政府国有资产监督管理委
员会于 2018 年 4 月 27 日出具《关于辽宁冶金设计研究院有限公司历史沿革合规
性的函》（鞍国资函【2018】11 号），确认：“1、1992 年 7 月设立至 2011 年
11 月期间，设计院的出资真实有效；2、2011 年 11 月至 2012 年 3 月期间，福鞍
控股增资及鞍钢附企转让出资额虽未履行评估程序，但产权转让结果已经鞍钢附企、
鞍山市人民政府国有资产监督管理委员会确认，产权清晰，不存在程序障碍与产权
争议；3、2011 年 11 月至 2015 年 12 月期间，鞍钢附企代持福鞍控股出资设计院
相关资产份额，明确了权利义务关系，福鞍控股及鞍山市人民政府国有资产监督管
理委员会确认，有关代持行为清晰合法有效，不存在产权争议；4、2015 年 12 月，
设计研究院改制为冶金设计院，鉴于本次改制目的是非公司制企业变更为公司制企
业，本次改制前，设计研究院全部产权均已属于福鞍控股，设计研究院改制时除进
行产权甄别界定外，不再需要报请上级主管部门审批，未进行以改制为目的的整体
88
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
资产评估不属于程序瑕疵，不存在集体企业资产流失问题；设计研究院召开职工大
会决议，审议通过了有关改制方案，集体企业职工安置合法有效”。
三、拟购买资产股权结构及控制关系
截至本报告签署日，设计研究院的股权结构如下：
设计研究院的控股股东为中科环境、实际控制人为吕世平。设计研究院《公司
章程》中不存在对本次交易产生影响的内容或投资协议，也不存在对本次交易产生
影响的高级管理人员安排以及影响设计研究院独立性的协议或其他安排。
四、拟购买资产下属企业情况
截至本报告书签署日，设计研究院无下属子公司。
五、拟购买资产近两年一期主要财务数据
根据信永中和出具的拟购买资产最近两年及一期的《购买资产审计报告》，主
要财务数据如下：
89
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
（一）资产负债表
单位：万元
项目 2018-6-30 2017-12-31 2016-12-31
流动资产 24,107.90 21,134.80 22,198.19
非流动资产 2,466.21 2,594.21 446.36
资产总计 26,574.11 23,729.01 22,644.55
流动负债 9,799.95 9,114.89 12,194.86
非流动负债 - - -
负债总计 9,799.95 9,114.89 12,194.86
所有者权益合计 16,774.15 14,614.12 10,449.68
归属于母公司所有者权益合计 16,774.15 14,614.12 10,449.68
（二）利润表
单位：万元
项目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
营业收入 11,138.96 20,995.19 11,353.94
营业利润 2,421.36 4,782.90 1,759.36
净利润 2,160.03 4,164.44 1,258.13
其中：归属于母公司所有者的净利润 2,160.03 4,164.44 1,258.13
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 2,158.43 4,165.48 1,258.44
（三）合并现金流量情况
单位：万元
项目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
经营活动产生的现金流量净额 965.50 3,143.47 4,387.12
投资活动产生的现金流量净额 -1,037.07 -30.35 97.69
筹资活动产生的现金流量净额 -1,928.63 -1,201.87 -4,686.46
汇率变动对现金及现金等价物的影响 - - -
现金及现金等价物净增加额 -2,000.19 1,911.25 -201.65
（四）报告期内经审计的主要财务指标
单位：%
2018 年 1-6 月/2018 年 6 2017 年度/2017 年 12 2016 年度/2016 年 12
项目
月 30 日 月 31 日 月 31 日
资产负债率 36.88 38.41 53.85
毛利率 31.93 34.62 26.02
净利率 19.39 19.84 11.08
净资产收益率 12.88 28.50 12.04
注：净资产收益率=归属于母公司股东净利润／期末归属母公司股东的权益。
90
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
（五）非经常性损益的构成及原因
设计研究院的非经常性损益的构成如下：
单位：万元
项目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
非流动性资产处置损益 - 1.15 -0.01
除上述各项之外的其他营业外收支净额 -1.89 0.07 0.42
非经常性损益项目合计 -1.89 1.22 0.41
减：企业所得税影响数 0.29 0.18 0.10
非经常性损益（税后） -1.60 1.04 0.31
归属于母公司所有者的非经常性损益净额 -1.60 1.04 0.31
由上表所示，报告期内，非经常性损益对净利润的影响较小。综上所述，设计
研究院非经常性损益具有偶发性且金额较小，对公司未来经营业绩的影响较小。
（六）股东及其关联方非经营性资金占用及为关联方提供担保情况
1、资金占用
截至 2018 年 6 月 30 日，设计研究院不存在被关联方非经营性资金占用的情
况。
2、为关联方提供担保情况
截至 2018 年 6 月 30 日，设计研究院不存在为关联方提供担保的情况。
六、拟购买资产的主要资产权属状况、对外担保情况及主要
负债及或有负债情况
（一）主要的资产权属情况
1、主要资产
根据信永中和出具的《购买资产审计报告》，截至 2018 年 6 月 30 日，标的公
司主要资产情况如下：
单位：万元，%
项目 2018 年 6 月末 2017 年 12 月末 2016 年末
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
金额 占比 金额 占比 金额 占比
货币资金 3,168.51 11.92 3,240.07 13.65 2,250.22 9.94
应收票据及应收账款 15,703.30 59.09 11,662.89 49.15 14,915.23 65.87
预付款项 3,614.77 13.60 2,856.82 12.04 4,531.91 20.01
其他应收款 72.37 0.27 106.19 0.45 215.75 0.95
存货 312.35 1.18 2,942.53 12.40 285.08 1.26
其他流动资产 934.84 3.52 2.34 0.01 - -
一年内到期的非流动资产 301.75 1.14 323.96 1.37 - -
流动资产合计 24,107.90 90.72 21,134.80 89.07 22,198.19 98.03
长期应收款 651.35 2.45 877.36 3.7 - -
固定资产 492.85 1.85 387.15 1.63 132.78 0.59
在建工程 11.01 0.04 9.53 0.04 - -
无形资产 30.98 0.12 35.18 0.15 43.58 0.19
长期待摊费用 1,089.18 4.10 92.7 0.39 154.5 0.68
递延所得税资产 190.83 0.72 155.37 0.65 115.5 0.51
其他非流动资产 - - 1,036.92 4.37 - -
非流动资产合计 2,466.21 9.28 2,594.21 10.93 446.36 1.97
资产总计 26,574.11 100.00 23,729.01 100.00 22,644.55 100.00
2、固定资产情况
截至 2018 年 6 月 30 日，设计研究院固定资产情况如下：
项目 原值（万元） 累计折旧（万元） 净值（万元）
运输工具 416.91 197.66 219.25
办公设备 370.81 97.22 273.60
合计 787.72 294.87 492.85
3、车辆
截至 2018 年 6 月 30 日，设计研究院车辆情况如下：
序号 证载所有人 车辆牌号 车辆类型 品牌
1 设计研究院 辽 C01949 小型轿车 丰田
2 设计研究院 辽 CA7863 大型普通客车 金旅
3 设计研究院 辽 CA7848 大型普通客车 金旅
4 设计研究院 辽 CB7518 小型普通客车 江淮
5 设计研究院 辽 C0W110 小型普通客车 辉翼
6 设计研究院 辽 C2W348 小型普通客车 胜达
7 设计研究院 辽 CB8770 重型自卸货车 豪沃
8 设计研究院 辽 CB8811 重型自卸货车 豪沃
9 设计研究院 辽 CXP030 小型轿车 大众
10 设计研究院 辽 CWE082 小型普通客车 五菱
11 设计研究院 辽 CWE085 小型普通客车 五菱
12 设计研究院 辽 CD0525 重型载货专项作业车 鲸象
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
序号 证载所有人 车辆牌号 车辆类型 品牌
13 设计研究院 辽 CF3220 重型罐式货车 华威驰乐
14 设计研究院 辽 CF5850 重型罐式货车 华威驰乐
4、专利技术
截至 2018 年 6 月 30 日，设计研究院的专利技术如下：
序
专利名称 专利权人 专利号 类型 申请日 公告日
号
一种高效除硫
设计研究 实用新
1 除尘烟气净化 201720138654X 2017.02.16 2017.09.05
院 型
塔
一种高效烟气 设计研究 实用新
2 201720138559X 2017.02.16 2017.09.05
净化塔 院 型
一种臭氧法脱
硝工艺中的涡 设计研究 实用新
3 2017201384154 2017.02.16 2017.09.05
流式静态混合 院 型
系统
一种余热发电
设计研究 实用新
4 厂的热水闪蒸 2017201429719 2017.02.17 2017.09.05
院 型
除氧器
一种用于烟气
设计研究 实用新
5 净化塔的高压 2017201423426 2017.02.17 2017.10.10
院 型
喷枪
差速热回流淡
浓双向稳燃低 设计研究 实用新
6 2017201417995 2017.02.17 2017.09.05
氮氧化物燃烧 院 型
器
烟气脱硫吸收
设计研究 实用新
7 塔的悬浮搅拌 2017201416210 2017.02.17 2017.09.05
院 型
系统
燃煤锅炉烟气
选择性催化还 设计研究 实用新
8 2017202223751 2017.03.09 2017.11.24
原法脱硝温度 院 型
调节装置
脱硫塔的烟气 设计研究 实用新
9 2017202235301 2017.08.26 2017.11.07
预处理装置 院 型
一种布袋除尘 设计研究 实用新
10 2017201387256 2017.11.01 2018.02.13
器 院 型
5、域名
截至本报告书签署日，设计研究院的域名如下：
序号 域名 使用权人 备案号 审核通过时间
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
1 www.mdri.com.cn 设计研究院 辽 ICP 备 18009618 2018-6-13
号-1
6、房屋租赁
设计研究院与鞍山高新技术产业开发区激光产业园服务中心签署房屋租赁合同，
房屋坐落于鞍山高新区越岭路 257 号。租赁期自 2016 年 3 月 18 日起至 2018 年 3
月 17 日止；根据《鞍山市人民政府办公厅关于印发进一步支持辽宁（鞍山）激光
科技产业园发展若干政策的通知》（鞍政办发﹝2014﹞60 号）中对于驻园区的激
光企业给予免房租等政策扶持的规定，免收房租 2 年，自 2016 年 3 月 18 日起至
2018 年 3 月 17 日止。
截至本报告书出具日，设计研究院与鞍山激光产业园服务中心有限公司签署租
赁合同，约定设计研究院租赁辽宁激光产业园 B 座西栋（鞍山高新区越岭路 257
号），房屋建筑面积 10,025 平方米，租赁期限自 2018 年 7 月 20 日至 2028 年 7
月 19 日，租金为 260,650 元/年。
7、主要资产抵押、质押等权利限制情况
报告期内，设计研究院主要资产不存在抵押、质押等权利限制情况。
（二）对外担保情况
截至 2018 年 6 月 30 日，设计研究院不存在对外担保事项。
（三）主要负债情况
根据信永中和出具的《购买资产审计报告》，截至 2018 年 6 月 30 日，设计
研究院主要负债情况如下：
单位：万元，%
2018 年 6 月末 2017 年末 2016 年末
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
短期借款 - - - - 4,000.00 32.80
应付票据及应付账款 7,350.70 75.01 7,426.65 81.48 7,520.98 61.67
预收款项 900.37 9.19 238.80 2.62 164.40 1.35
应付职工薪酬 159.66 1.63 134.33 1.47 93.28 0.76
应交税费 597.50 6.10 658.44 7.22 208.83 1.71
94
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
其他应付款 34.96 0.36 58.96 0.65 112.92 0.93
其他流动负债 756.75 7.72 597.71 6.56 94.45 0.77
流动负债合计 9,799.95 100.00 9,114.89 100.00 12,194.86 100.00
负债合计 9,799.95 100.00 9,114.89 100.00 12,194.86 100.00
（四）或有负债情况
截至 2018 年 6 月 30 日，设计研究院不存在或有负债情况。
（五）诉讼、仲裁、司法强制执行等重大争议或者存在妨碍权属转移
的其他情况
截至本报告签署日，设计研究院不存在未决诉讼事项，亦不存在因涉嫌被司法
机关立案侦查或涉嫌违法被中国证监会立案调查，以及受到行政处罚或者刑事处罚
的情况。
（六）设计研究院拥有的经营资质情况
设计研究院具备开展业务所需的业务许可及资质，符合相关法律法规的规定。
公司目前能够满足下述资质获得所需要的条件，人员素质和管理水平较高，技术装
备齐全，下述资质证书到期后进行续期不存在实质性障碍。
截至本报告书签署日，设计研究院拥有的与生产经营相关的主要资质如下：
持有人 发证机关 证书编号 已取得资质 有效期至
国家质量监督检验检 TS1810866- 特种设备设计许可证
设计研究院 2022.2.13
疫总局 2022 （压力管道）
（辽）JZ 安许证
辽宁省住房和城乡建
设计研究院 字【2013】 安全生产许可证 2019.4.11
设厅
007456
市政行业（热力工
设计研究院 住房和城乡建设部 A121006948 2020.1.8
程）专业甲级
环境工程（大气污染
设计研究院 住房和城乡建设部 A121006948 2020.1.8
防治工程）专项甲级
设计研究院 住房和城乡建设部 A221006945 电力行业乙级 2020.2.15
设计研究院 住房和城乡建设部 A221006945 冶金行业乙级 2020.2.15
市政行业（城镇燃气
设计研究院 住房和城乡建设部 A221006945 工程、环境卫生工 2020.2.15
程）专业乙级
设计研究院 住房和城乡建设部 A221006945 商务粮行业（批发配 2020.2.15
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
送与物流仓储工程）
专业乙级
建筑行业（建筑工
设计研究院 住房和城乡建设部 A221006945 2020.2.15
程）乙级
环保工程专业承包贰
设计研究院 住房和城乡建设部 D221073123 2021.12.21
级
设计研究院 住房和城乡建设部 D321073120 电力工程总承包叁级 2022.5.11
七、拟购买资产涉及许可他人使用自己资产或作为被许可方
使用他人资产的情况
报告期内，拟购买资产不涉及许可他人使用自己资产或作为被许可方使用他人
资产的情况。
八、拟购买资产的债权债务转移
本次交易拟购买资产为设计研究院 100%股权，不涉及债权债务的转移。
九、最近三年曾进行与交易、增资或改制相关的评估或估值
的情况
（一）最近三年设计研究院曾进行增资改制情况，详见本节之“二、历史沿
革”。
（二）评估情况
1、2016 年 9 月，设计研究院股权转让及增资进行的评估情况
2016 年 9 月 24 日，辽宁福鞍控股有限公司与辽宁中科环境监测有限公司签
署《辽宁冶金设计研究院有限公司股权转让协议书》，辽宁福鞍控股有限公司将其
持有辽宁冶金设计研究院有限公司的 100%股权，投入辽宁中科环境监测有限公司
以完成对其增资。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
辽宁元正资产评估有限公司对设计研究院截至 2016 年 7 月 31 日股东全部权
益进行评估，并出具了资产评估报告（元正（沈）评报字[2016]第 130 号），采用
资产基础法进行评估，评估结果为：净资产账面价值为 9,039.52 万元，评估价值
为 9,100.55 万元，增值率 0.68%。
2、本次交易评估情况
评估机构对设计研究院分别采用资产基础法和收益法进行了评估，并选择收益
法评估结果为评估结果。截至 2017 年 12 月 31 日，设计研究院归属于母公司所有
者权益账面值为 14,614.12 万元，评估值为 113,633.35 万元，评估增值率为
677.56% ， 根 据 上 述 购 买 资 产 评 估 结 果 ， 双 方 商 定 购 买 资 产 的 交 易 价 格 为
113,633.35 万元。
3、评估结果差异的主要原因及合理性
（1）两次评估的基准日分别为 2016 年 7 月 31 日和 2017 年 12 月 31 日。在
两个基准日之间，设计研究院的业务、经营业绩和财务状况发生了变化。设计研究
院 2017 年度营业收入和净利润较上年同期分别上升 84.92%和 231.00%。
（2）2016 年 9 月的评估是用于同一控股股东非上市业务板块子公司之间股
权结构调整的增资事项，因此采用资产基础法；本次交易的评估则是为了上市公司
收购设计研究院 100%股权之交易行为提供关于设计研究院 100%股权的公允价值。
因此，本次交易评估采取了更能反映公允价值的收益法进行评估。
综上，本次交易的评估值公允、合理。
十、主要管理人员情况
截至本报告签署日，设计研究院主要管理人员情况如下：
姓名 职位名称 学历 主要资质/荣誉成果
吴庆晖 执行董事兼总经理 本科 高级工程师
勾敏 监事 硕士 中级经济师
宋冀鹏 副总经理 本科 教授级高级工程师
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
姓名 职位名称 学历 主要资质/荣誉成果
唐大凡 副总经理 本科 教授级高级工程师
王峰 副总经理 硕士 教授级高级工程师
刘玉福 副总经理 本科 高级工程师
姜涛 副总经理 本科 高级工程师
温晓楠 财务负责人 本科 中级会计师
吴庆晖先生：1971 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，高级工程师。曾
先后担任鞍钢第二发电厂生产部调度室任调度长、鞍钢第二发电厂生产部部长助理、
鞍钢第二发电厂生产部副部长、鞍钢第二发电厂运行作业区作业长、鞍钢第二发电
厂厂长助理。2012 年 1 月至今，担任辽宁冶金设计研究院执行董事兼总经理。
勾敏女士：1982 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，中级经济师。曾先
后担任辽宁福鞍控股有限公司总经理办公室副主任、辽宁冶金设计研究院综合管理
部部长。2012 年 6 月至今，担任辽宁冶金设计研究院有限公司监事。
宋冀鹏先生：1970 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，教授级高级工程
师。曾就职于中冶北方工程技术有限公司。2018 年 1 月至今，担任辽宁冶金设计
院有限公司副总经理。
唐大凡先生：1966 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，教授级高级工程
师。曾就职于中冶北方工程技术有限公司。2017 年 1 月至今，担任辽宁冶金设计
院有限公司副总经理。
王峰先生：1973 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，教授级高级工程师。
曾就职于于辽河油田供电公司、中冶北方工程技术有限公司。2017 年 1 月至今，
担任辽宁冶金设计院有限公司副总经理。
刘玉福先生：1965 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，高级工程师。曾
就职于中冶北方工程技术有限公司。2013 年 2 月至今，担任辽宁冶金设计院有限
公司副总经理。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
姜涛先生：1967 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，高级工程师。曾就
职于鞍钢重型机械设计院。2015 年 5 月至今，担任辽宁冶金设计研究院有限公司
副总经理。
温晓楠女士：1983 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，中级会计师。曾
就职于辽宁福鞍重工股份有限公司。2015 年 5 月至今，担任辽宁冶金设计院有限
公司财务负责人。
报告期内，设计研究院主要管理人员较为稳定，未发生重大变动。
十一、最近 12 个月内重大资产收购、出售事项
截至本报告书签署日，设计研究院最近 12 个月内不存在重大资产收购、出售
事项。
十二、立项、环保、行业准入、用地、规划、施工建设等有
关报批事项
本次购买资产为设计研究院 100%股权，不涉及立项、环保、行业准入、用地、
规划、施工建设等有关报批事项。
十三、拟购买资产为股权时的说明
（一） 本次交易拟购买资产为控股权
本次交易上市公司拟购买资产为设计研究院 100%的股权。
（二）交易对方合法拥有标的资产的完整权利
截至本报告书出具日，设计研究院股权权属清晰、完整，不存在设置质押、权
利担保或其他受限的情形，亦不存在涉及诉讼、仲裁、司法强制执行等重大问题或
99
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
者存在妨碍权属转移的其他情况。根据设计研究院《公司章程》，本次交易符合公
司章程规定的股权转让前置条件。
（三）不存在出资瑕疵或影响其合法存续的情况
设计研究院自成立以来，历次股权变更、增加注册资本均依法报工商管理部门
并获得相应批准。截至本报告书签署之日，设计研究院不存在出资不实或影响其合
法存续的情况。
十四、会计政策及相关会计处理
（一）收入的确认方法
设计研究院的营业收入主要包括建造合同收入、运营收入、工程工艺设计收入：
1、建造合同收入：
设计研究院在合同总收入能够可靠计量、与合同相关的经济利益很可能流入设
计研究院、实际发生的合同成本能够清楚区分和可靠计量、合同完工进度和为完成
合同尚需发生的成本能够可靠确定时，于资产负债表日按完工百分比法确认合同收
入和合同费用。采用完工百分比法时，合同完工进度根据实际发生的合同成本占合
同预计总成本的比例确定。
建造合同的结果不能可靠地估计时，如果合同成本能够收回的，合同收入根据
能够收回的实际合同成本加以确认，合同成本在其发生的当期确认为费用；如果合
同成本不可能收回的，应在发生时立即确认为费用，不确认收入。
设计研究院于期末对建造合同进行检查，如果建造合同预计总成本将超过合同
预计总收入时，提取损失准备，将预计损失确认为当期费用。
2、运营收入：设计研究院运营收入是指为烟气治理运营收入，在烟气治理运
营服务已经提供，运营收入和运营成本能够可靠地计量、运营相关的经济利益很可
能流入设计研究院时，确认运营收入的实现。
100
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
3、工程工艺设计收入：工程工艺设计业务在完成项目将设计成果交付客户后，
收取款项或取得收款的权利时确认收入。
（二）会计政策和会计估计与同行业或同类资产之间的差异
通过与同行业可比公司及上市公司比较，设计研究院的重大会计政策和会计估
计与同行业可比公司及上市公司之间无重大差异。
（三）财务报表编制基础
根据信永中和出具的审计报告，设计研究院财务报表编制基础为：
（1）按照财政部颁布的《企业会计准则—基本准则》以及其后颁布及修订的
具体会计准则、应用指南、解释以及其他相关规定（统称“企业会计准则”）编制。
（2）以持续经营为基础列报。
（四）资产转移剥离调整的原则、方法和具体剥离情况及对利润表的
影响
报告期内，拟购买资产不涉及资产转移剥离调整事项。
（五）拟购买资产的重大会计政策、会计估计与上市公司的比较
本次交易前，上市公司的主营业务为铸件产品的研发、生产及销售。受近年来
铸件市场行情持续下跌的不利影响，公司经营业绩及回款情况均受到一定影响，因
此，根据实际经营情况，上市公司采用账龄分析法的应收账款坏账计提比例：
账龄 应收账款计提比例（%） 其他应收款计提比例（%）
1 年以内（含 1 年） 5 5
1－2 年 10 10
2－3 年 30 30
3－4 年 50 50
4 年以上 100 100
本次拟购买资产设计研究院的业务主要包括烟气治理、能源管理工程设计、承
包和工程运营。拟购买资产的主要客户为火电、炼钢大型国企等商业信誉较高的企
101
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
业，应收账款回款情况较好，因此，根据本次拟购买资产的经营特点，设计研究院
采用账龄分析法的应收账款账龄计提比例如下：
账龄 应收账款计提比例（%） 其他应收款计提比例（%）
1 年以内（含 1 年） 5 5
1－2 年 10 10
2－3 年 20 20
3－4 年 30 30
4－5 年 50 50
5 年以上 100 100
除上述会计估计差异外，拟购买资产与上市公司重大会计政策、会计估计不存
在重大差异。
（六）行业特殊的会计政策处理
设计研究院报告期内不存在行业特殊的会计处理政策。
十五、环境保护与安全生产情况
（一）环境保护情况
设计研究院的主营业务是烟气治理、能源管理工程的设计和工程施工、运营服
务，不属于重污染行业。设计研究院在经营中严格遵守国家环保法律法规。报告期
内，设计研究院未发生过重大环境事故，未因环境污染受到重大行政处罚。
（二）安全生产情况
设计研究院经营中通常不涉及重大安全事故情形，与业务相关可能涉及安全事
故的情况主要存在于建安工程施工过程中。设计研究院工程均是由专业建安工程施
工企业承建，并由下设的项目部对每个项目的安全生产情况进行充分的监督。设计
研究院根据相关法律法规和设计研究院业务的实际情况，制定了一系列安全生产相
关控制制度，有效预防安全事故的发生。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
十六、质量控制情况
（一）质量控制标准
设计研究院按照国家和行业规定，结合工程设计和工程建设的要求建立了完善
的质量管理体系，对工程的设计、建设施工质量、安全生产和文明施工等方面做出
了明确规定。
（二）质量控制措施
设计研究院严格依法依规落实建设单位、施工单位的安全质量管理责任，在项
目每年进行定期和不定期的质量、安全和文明工地检查，注意对影响工程质量的重
点工作加强管理。在工程实施前，严格根据规定规划、设计工程方案，制作项目建
议书、可行性研究报告等，严格履行施工图会审等设计评审手续，确保施工图符合
国家有关规范及标准和公司有关设计要求，保证施工图的质量，强化事前控制意识。
在工程实施阶段，认真履行招标技术文件审查程序，严格把控招标选择标准，在技
术层面控制工程质量。项目验收阶段，严格遵守国家和行业质量验收标准，履行行
业质量验收规范，制定了完备的质量验收程序以及质量控制标准，并严格按照规章
制度执行。
（三）质量纠纷情况
报告期内，设计研究院未出现重大工程质量纠纷案件，未产生相关诉讼。
103
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
第五节 拟购买资产业务与技术
一、拟购买资产的主营业务概述
（一）主营业务基本情况
设计研究院从事的主要业务为烟气治理工程服务和能源管理工程服务，主要业
务涵盖烟气治理和能源管理两大领域。
烟气治理方面，设计研究院主要面向燃煤火力发电厂、市政供暖公司燃煤锅炉、
钢铁行业冶金系统球团、烧结等提供配套的烟气治理工程设计服务、工程总承包服
务、运营服务，主要涉及脱硫、脱硝、除尘等领域。
能源管理方面，设计研究院主要面向化工、钢铁等高耗能行业，提供热电联产
及环保方面的工程设计服务、工程总承包服务。
同时，设计研究院面向火电、化工、钢铁等行业提供设计咨询服务。
按照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司属于
“N77 生态保护和环境治理业”。
根据实际从事的业务，设计研究院所属具体行业为环境治理业中的烟气治理、
能源管理领域。
（二）主营业务变动情况
报告期内，设计研究院的主营业务未发生重大变化。
（三）行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策
1、行业主管部门、监管体制
生态保护和环境治理业经过多年发展，市场化程度较高。目前，国内该行业管
理体制主要为国家宏观指导与协会自律管理下的市场竞争体制。
104
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行政主管部门主要通过发布相关法律、法规及政策，如《“十三五”规划纲要》、
《国家环境保护“十三五”规划》、《中华人民共和国环境保护法》、《国家鼓励发展
的资源节约综合利用和环境保护技术目录》、《重点行业循环经济支撑技术》等对行
业整体进行宏观指导与调控。
设计研究院行业主管部门为住房和城乡建设部及环境保护部。
设计研究院从事的工程设计咨询与总承包业务归属于住房和城乡建设部管理，
从事的烟气治理工程设计和运营归属于环境保护部管理。
此外，下游主要行业的监管部门通常会通过制定相关行业的节能减排政策间接
实现对本行业的引导和管理。工业和信息化部负责钢铁烧结烟气脱硫和余热发电等
政策的制定，发改委和电监会负责火电行业相关政策的制定。
序号 机构名称 相关职能
推进可持续发展战略，负责节能减排的综合协调工作，参与编制生
发展和改革委
1 态建设、环境保护规划，协调生态建设、能源资源节约和综合利用
员会
的重大问题，综合协调环保产业和清洁生产促进有关工作等。
负责建立健全环境保护基本制度；组织制定主要污染物排放总量控
制和排污许可证制度并监督实施，提出实施总量控制的污染物名称
和控制指标，督查、督办、核查各地污染物减排任务完成情况；提
2 环境保护部
出环境保护领域固定资产投资规模和方向、国家财政性资金安排的
意见，审批、核准国家规划内和年度计划规模内固定资产投资项
目，并配合有关部门做好组织实施和监督工作等。
建设部为工程勘察设计行业的主管部门，对勘察设计行业的管理主
要为：研究拟定勘察设计咨询业的方针、政策、法规，以及相关的
发展战略、中长期规划并指导实施，进行行业管理；组织制定工程
住房和城乡建
3 建设实施阶段的国家标准；组织制定和发布全国统一定额和部管行
设部
业标准、经济定额的国家标准；组织制定建设项目可行性研究经济
评价方法、经济参数、建设标准、建设工期定额、建设用地指标和
工程造价管理制度；监督指导各类工程建设标准定额的实施。
拟订并组织实施工业、通信业的能源节约和资源综合利用、清洁生
工业和信息化 产促进政策，参与拟订能源节约和资源综合利用、清洁生产促进规
4
部 划，组织协调相关重大示范工程和新产品、新技术、新设备、新材
料的推广应用。
负责全国电力监管工作，建立统一的电力监管体系，对国家电力监
管委员会的派出机构实行垂直领导。参与国家电力发展规划的制
5 电力监管委员 定，拟定电力市场发展规划和区域电力市场设置方案，审定电力市
会 场运营模式和电力调度交易机构设立方案。协同环保部门对电力行
业执行环保政策、法规和标准进行监督检查。
2、主要法律法规及政策
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（1）基本法律
目前，在国家推进能源结构调整、加快产业结构调整、促进资源节约型、环境
友好型社会建设的大背景下，减排、节能行业对电力、冶金、石化等基础型行业实
现清洁生产、发展循环经济具有重要作用，行业受国家环保政策与产业政策的支持
与鼓励。
《中华人民共和国清洁生产促进法》规定：“要求对企业生产过程中产生的废
物、废水和余热等进行综合利用或者循环使用或者转让给有条件的其他企业和个人
利用。”
《中华人民共和国节约能源法》规定：“将节约资源确定为基本国策，并在节
能方面加大了激励措施力度。国家鼓励工业企业采用高效、节能的电动机、锅炉、
窑炉、风机、泵类等设备，采用热电联产、余热余压利用、洁净煤以及先进的用能
监测和控制等技术。国家运用财税、价格等政策支持推广。”
《中华人民共和国循环经济促进法》规定：“企业应当采用先进或适用的回收
技术、工艺和设备，对生产过程中的余热、余压进行综合利用。”
《中华人民共和国环境保护法》第二十四条规定：“产生环境污染和其他公害
的单位，必须把环境保护工作纳入计划，建立环境保护责任制度；采取有效措施，
防治在生产建设或者其他活动中产生的废气、废水、废渣、粉尘、恶臭气体、放射
性物质以及噪声振动、电磁波辐射等对环境的污染和危害。”
第二十六条规定：“建设项目中防治污染的措施，必须与主体工程同时设计、
同时施工、同时投产使用。防治污染的设施必须经原审批环境影响报告书的环境保
护行政主管部门验收合格后，该建设项目方可投入生产或者使用。”
《中华人民共和国大气污染防治法》第二条规定：“国务院和地方各级人民政
府，必须将大气环境保护工作纳入国民经济和社会发展计划，合理规划工业布局，
加强防治大气污染的科学研究，采取防治大气污染的措施，保护和改善大气环境。”
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第九条规定：“国家鼓励和支持大气污染防治的科学技术研究，推广先进适用
的大气污染防治技术；鼓励和支持开发、利用太阳能、风能、水能等清洁能源。国
家鼓励和支持环境保护产业的发展。”
《中华人民共和国招标投标法》第三条规定：在中华人民共和国境内进行下列
工程建设项目包括项目的勘察、设计、施工、监理以及与工程建设有关的重要设备、
材料等的采购，必须进行招标：
（一）大型基础设施、公用事业等关系社会公共利益、公众安全的项目；
（二）全部或者部分使用国有资金投资或者国家融资的项目；
（三）使用国际组织或者外国政府贷款、援助资金的项目。
（2）行业政策
发布/实施时
发布主体 政策 具体内容
间
在具备条件的大中型烧结机中，有针对性地实
关于印发《钢 施一批烧结余热发电示范项目预期在钢铁行业
铁企业烧结余 推广比例达到 20%，形成 157.5 万吨标准煤的
2009-12-29 工信部 热发电技术推 节能能力，促进钢铁行业节能减排工作的深入
广实施方案》 开展。实施期为 3 年，即 2010～2012 年。计
的通知 划实施烧结余热发电技术的烧结机 82 台，预
计总投资 51.9 亿元。
将采取资金补贴、税收、会计和金融四方面措
关于加快推行
施推动合同能源管理发展。到 2012 年，扶持
合同能源管理
培育一批专业化节能服务公司，发展壮大一批
2010-4-6 促进节能服务
国务院 综合性大型节能服务公司。到 2015 年，建立比
产业发展的意
较完善的节能服务体系，使合同能源管理成为用
见
能单位实施节能改造的主要方式之一。
第九条支持方式。财政对合同能源管理项目按
年节能量和规定标准给予一次性奖励。奖励资
金主要用于合同能源管理项目及节能服务产业
合同能源管理
财政部 发展相关支出。第十条奖励标准及负担办法。
2010-6-3 财政奖励资金
国家发改委 奖励资金由中央财政和省级财政共同负担，其
管理暂行办法
中：中央财政奖励标准为 240 元/吨标准煤，
省级财政奖励标准不低于 60 元/吨标准煤。有
条件的地方，可视情况适当提高奖励标准。
推进火电、钢铁、有色、化工、建材等行业二
《国民经济和
全国人民代 氧化硫和氮氧化物治理，强化脱硫脱硝设施稳
2011-3-17 社会发展十二
表大会 定运行。
五规划纲要》
“大力发展循环经济”中指出要加快资源循环
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发布/实施时
发布主体 政策 具体内容
间
利用产业发展，鼓励产业废物循环利用，完善
再生资源回收体系和垃圾分类回收制度，推进
资源再生利用产业化。
鼓励类：“四、电力
9、在役机组脱硫脱硝改造
17、燃煤发电机组脱硫、脱硝及复合污染物治
理
18、火力发电脱硝催化剂开发生产
十四、机械
《产业结构调 57、大气污染治理装备：300 兆瓦以上燃煤电
整指导目录》 站烟气 SCR 脱硝技术装备（脱氮效率 90%以
2011-3-27 国家发改委 （2011 年 上，催化剂使用寿命 16,000 小时以上）；钢
本，2013 年 铁烧结烟气循环流化床干法脱硫除尘成套装备
修正） （钙硫比：1.2～1.3）；1,000 兆瓦超超临界
机组配套电除尘技术装备；电袋复合除尘技术
装备（烟尘排放浓度<30 毫克/立方米）；
1,000 兆瓦超超临界以上机组脱硫氧化多级离
心鼓风机（风量≥450 立方米/分钟、升压≥
14,000 毫米水柱）；等离子体废气净化机（废
气去除率>95%）。”
实施脱硫脱硝工程，推动燃煤电厂、钢铁行业
烧结机脱硫，形成二氧化硫削减能力 277 万
吨；推动燃煤电厂、水泥等行业脱硝，形成氮
氧化物削减能力 358 万吨。
《“十二五” 新建燃煤机组全部安装脱硫脱硝设施，现役燃
2011-9-7 国务院 节能减排综合 煤机组必须安装脱硫设施。单机容量 30 万千
性工作方案》 瓦及以上燃煤机组全部加装脱硝设施。钢铁行
业全面实施烧结机烟气脱硫，新建烧结机配套
安装脱硫脱硝设施。石油石化、有色金属、建
材等重点行业实施脱硫改造。新型干法水泥窑
实施低氮燃烧技术改造，配套建设脱硝设施。
重申资源综合利用作为国民经济和社会发展的
《国家能源科 长远战略方针的重要性，并明确提出以工业窑
2011-12-5 国家能源局 技“十二五” 炉余热余压发电和低温废水余热发电开发利用
规划》 为重点，实现余热余压的梯级利用的指导意
见。
108
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发布/实施时
发布主体 政策 具体内容
间
持续推进电力行业污染减排。新建燃煤机组要
同步建设脱硫脱硝设施，未安装脱硫设施的现
役燃煤机组要加快淘汰或建设脱硫设施，烟气
脱硫设施要按照规定取消烟气旁路。加快燃煤
机组低氮燃烧技术改造和烟气脱硝设施建设，
单机容量 30 万千瓦以上（含）的燃煤机组要
全部加装脱硝设施。加强对脱硫脱硝设施运行
的监管，对不能稳定达标排放的，要限期进行
改造。
《国家环境保 加快其他行业脱硫脱硝步伐。推进钢铁行业二
2011-12-15 国务院 护“十二五” 氧化硫排放总量控制，全面实施烧结机烟气脱
规划》 硫，新建烧结机应配套建设脱硫脱硝设施。加
强水泥、石油石化、煤化工等行业二氧化硫和
氮氧化物治理。石油石化、有色、建材等行业
的工业窑炉要进行脱硫改造。新型干法水泥窑
要进行低氮燃烧技术改造，新建水泥生产线要
安装效率不低于 60%的脱硝设施。因地制宜开
展燃煤锅炉烟气治理，新建燃煤锅炉要安装脱
硫脱硝设施，现有燃煤锅炉要实施烟气脱硫，
东部地区的现有燃煤锅炉还应安装低氮燃烧装
置。
根据各地情况，目标责任书详细列出了各省
（区、市）和企业集团重点减排项目清单，要
《“十二五” 求必须按照规定的时间完成重点减排项目建
主要污染物总 设。据统计，仅目标责任书所列项目，“十二
2012-4-12 环保部
量减排目标责 五”期间，全国将至少新建 1,184 座城镇污水
任书》 处理厂，日处理总能力 4,570 万吨；4 亿千瓦
火电机组建设脱硝设施，以及一大批造纸、印
染、钢铁、水泥等治理工程。
研发推广重点行业烟气脱硝、汽车尾气高效催
化转化及工业有机废气治理等技术与装备，示
范推广非电行业烟气脱硫技术与装备，改造提
升现有燃煤电厂、大中型工业锅炉窑炉烟气脱
硫技术与装备，加快先进袋式除尘器、电袋复
合式除尘技术及细微粉尘控制技术的示范应
《“十二五” 用。以城镇污水垃圾处理、火电厂烟气脱硫脱
2012-6-16 国务院 节能环保产业 硝、危险废物及医疗废物处理处置为重点，推
发展规划》 进环境保护设施建设和运营的专业化、市场
化、社会化进程。
推广城镇生活污水脱氮除磷深度处理设备、
300 兆瓦及以上燃煤电厂烟气脱硝技术装备、
600 兆瓦及以上燃煤电厂烟气脱硫及布袋或电
袋复合除尘设备和高效垃圾焚烧炉等重大装
备。
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发布/实施时
发布主体 政策 具体内容
间
研发高效除尘、烟气脱硫脱硝等大气污染控制
技术。
《“十二五”
大力推广应用燃煤电厂脱硝与钢铁行业烧结脱
国家战略性新
2012-7-9 国务院 硫等国家鼓励发展的环保产业设备和产品。
兴产业发展规
大力推进污染治理设施专业化、市场化、社会
划》
化运营服务，发展提供系统解决方案的综合环
保服务业。
火电行业二氧化硫削减 16％、氮氧化物削减
29％，钢铁行业二氧化硫削减 27％，水泥、
造纸、纺织印染行业污染物削减 10％以上。推
《节能减排 进脱硫脱硝工程建设完成 5,056 万千瓦现役燃
2012-8-6 国务院 “十二五”规 煤机组脱硫设施配套建设，对已安装脱硫设施
划》 但不能稳定达标的 4,267 万千瓦燃煤机组实施
脱硫改造，完成 4 亿千瓦现役燃煤机组脱硝设
施建设，对 7,000 万千瓦燃煤机组实施低氮燃
烧技术改造。
到 2015 年，重点区域二氧化硫、氮氧化物、
工业烟粉尘排放量分别下降 12%、13%、
10%，挥发性有机物污染防治工作全面展开；
环境空气质量有所改善，可吸入颗粒物、二氧
《重点区域大 化硫、二氧化氮、细颗粒物年均浓度分别下降
环保部国家
气防治污染 10%、10%、7%、5%，臭氧污染得到初步控
2012-10-29 发改委财政
“十二五”规 制，酸雨污染有所减轻；建立区域大气污染联
部
划》 防联控机制，区域大气环境管理能力明显提
高。
京津冀、长三角、珠三角区域将细颗粒物纳入
考核指标，细颗粒物年均浓度下降 6%；其它
城市群将其作为预期性指标。
大力发展脱硝催化剂制备和再生、资源化脱硫
技术装备，加快发展选择性催化还原技术和选
《国务院关于 择性非催化还原技术及其装备。在烟气脱硫脱
加快发展节能 硝、工业污染治理等重点领域，鼓励发展包括
2013-8-1 国务院
环保产业的意 系统设计、设备成套、工程施工、调试运行、
见》 维护管理的环保服务总承包和环境治理特许经
营模式，专业化、社会化服务占全行业的比例
大幅提高。
加快重点行业脱硫、脱硝、除尘改造工程建
设。所有燃煤电厂、钢铁企业的烧结机和球团
生产设备、石油炼制企业的催化裂化装置、有
《大气污染防 色金属冶炼企业都要安装脱硫设施，每小时 20
2013-9-10 国务院
治行动计划》 蒸吨及以上的燃煤锅炉要实施脱硫。除循环流
化床锅炉以外的燃煤机组均应安装脱硝设施，
新型干法水泥窑要实施低氮燃烧技术改造并安
装脱硝设施。燃煤锅炉和工业窑炉现有除尘设
110
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间
施要实施升级改造。
推进挥发性有机物污染治理。
新建燃煤发电机组应同步建设先进高效脱硫、
脱硝和除尘设施。东部地区新建燃煤发电机组
大气污染物排放浓度基本达到燃气轮机组排放
限值（即在基准氧含量 6%条件下，烟尘、二
氧化硫、氮氧化物排放浓度分别不高于 10、
35、50 毫克/立方米），中部地区原则上、西
部地区鼓励接近或达到燃气轮机组排放限值。
支持同步开展大气污染物联合协同脱除，减少
三氧化硫、汞、砷等污染物排放。到 2020
年，东部地区现役 30 万千瓦及以上公用燃煤
《煤电节能减 发电机组、10 万千瓦及以上自备燃煤发电机组
国家发改委 排升级与改造 以及其他有条件的燃煤发电机组，改造后大气
2014-9-12 环保部国家 行动计划 污染物排放浓度基本达到燃气轮机组排放限
能源局 （2014-2020 值。2014 年启动 800 万千瓦机组改造示范项
年）》 目，2020 年前力争完成改造机组容量 1.5 亿千
瓦以上。鼓励其他地区现役燃煤发电机组实施
大气污染物排放浓度达到或接近燃气轮机组排
放限值的环保改造。
因厂制宜采用成熟适用的环保改造技术，除尘
可采用低（低）温静电除尘器、电袋除尘器、
布袋除尘器等装置，鼓励加装湿式静电除尘装
置；脱硫可实施脱硫装置增容改造，必要时采
用单塔双循环、双塔双循环等更高效率脱硫设
施；脱硝可采用低氮燃烧、高效率 SCR（选择
性催化还原法）脱硝装置等技术。
规定国家对重点污染物实行排放总量控制制
度。
建立对地方政府的监督机制。重点污染物排放
总量控制指标由国务院下达，省级人民政府负
《环境保护 责分解落实。企业事业单位在执行国家和地方
全国人民代
2015-1-1 法》（修正 污染物排放标准的同时，应当遵守重点污染物
表大会
案） 排放总量控制指标。对超过国家重点污染物排
放总量控制指标或者未完成国家确定的环境质
量目标的地区，省级以上人民政府环境保护行
政主管部门应当暂停审批其新增重点污染物排
放总量的建设项目环境影响评价文件。
到 2020 年，全国所有具备改造条件的燃煤电
关于印发《全
厂力争实现超低排放，全国有条件的新建燃煤
环保部 面实施燃煤电
发电机组达到超低排放水平。加快现役燃煤发
2015-12-11 国家发改委 厂超低排放和
电机组超低排放改造步伐，将东部地区原计划
国家能源局 节能改造工作
2020 年前完成的超低排放改造任务提前至
方案》的通知
2017 年前总体完成；将对东部地区的要求逐
111
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发布/实施时
发布主体 政策 具体内容
间
步扩展至全国有条件地区，其中，中部地区力
争在 2018 年前基本完成,西部地区在 2020 年
前完成。力争 2020 年前完成改造 5.8 亿千
瓦。
组织实施节能关键共性技术提升工程、节能装
备制造工程。鼓励研发高性能建筑保温材料、
光伏一体化建筑用玻璃幕墙、紧凑型户用空气
源热泵装置、大功率半导体照明芯片与器件、
先进高效燃气轮机发电设备、煤炭清洁高效利
用技术装备、浅层地热能利用装置、蓄热式高
《“十三五”
温空气燃烧装置等一批高效节能设备（产品）
国家战略性新
2016-12-9 国务院 及其关键零部件。
兴产业发展规
实施燃煤锅炉节能环保综合提升工程、供热管
划》
网系统能效综合提升工程、电机拖动系统能效
提升工程，推进燃煤电厂节能与超低排放改
造、电机系统节能、能量系统优化、余热余压
利用等重大关键节能技术与产品规模化应用示
范。组织实施城市、园区和企业节能示范工
程，推广高效节能技术集成示范应用。
通过实施节能环保重点工程，有力激发市场对
节能环保技术、装备、产品及服务的需求。以
燃煤锅炉、电机系统、照明产品等通用设备为
重点，大力推动节能装备升级改造；开展工业
能效赶超行动，推动钢铁、有色、石化、建材
等高耗能行业工艺革新，实施系统节能改造，
国家发展改 鼓励先进节能技术的集成优化运用，进一步加
革委、科技 《“十三五” 强能源管控中心建设。推动环境基础设施建
2016-12-22 部、工业和 节能环保产业 设，推进工业污染源全面达标排放、水气土领
信息化部、 发展规划》 域环境治理、危险废物防治等环保重大工程，
环境保护部 扩大环保产业有效需求。推进国家级和省级园
区循环化改造，推动大宗废弃物和新型废弃物
的综合利用，发展再制造技术和产业，提高城
市低值废弃物资源化水平。坚决淘汰落后产
能，严防落后产能向中西部地区转移；积极稳
妥化解过剩产能，强化资源、能源、环保等硬
约束，强化行业规范和准入管理。
大气污染防治装备。重点研发 PM2.5 和臭氧主
要前体物联合脱除、三氧化硫（SO3）、重金
《关于加快推 属、二噁英处理等趋势性、前瞻性技术装备。
工业和信息 进环保装备制 研发除尘用脉冲高压电源等关键零部件，推广
2017-10-24
化部 造业发展的指 垃圾焚烧烟气、移动源尾气、挥发性有机物
导意见》 （VOCs）废气的净化处置技术及装备。推进
燃煤电厂超低排放以及钢铁、焦化、有色、建
材、化工等非电行业多污染物协同控制和重点
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领域挥发性有机物控制技术装备的应用示范。
二、拟购买资产行业分析
（一）行业前景和市场化情况
1、脱硫、脱硝行业
当前中国大气环境形势十分严峻，部分区域和城市大气灰霾现象突出，许多地
区主要污染物排放量超过环境容量。在传统煤烟型污染尚未得到控制的情况下，
以臭氧、细颗粒物（PM2.5）和酸雨为特征的区域性复合型大气污染日益突出，区
域内空气重污染现象大范围同时出现的频次日益增多，严重制约社会经济的可持续发
展，威胁人民群众身体健康。
酸雨通常指 PH 值小于 5.6 的降水。酸雨和臭氧层破坏、温室效应并称为当今
世界的三大全球性环境问题，对环境有巨大的危害。
二氧化硫和氮氧化物是造成酸雨的主要污染物。大多数酸雨中的酸性物质最主
要的是硫酸（占 65%~70%），其次是硝酸（占 25%~30%）。硫酸的形成主要来自
空气中的二氧化硫，硝酸的形成主要来自空气中的氮氧化物。
根据《全国环境统计公报》（2015 年）显示：2015 年，全国废气中二氧化硫
排放量 1,859.1 万吨。其中，工业二氧化硫排放量为 1,556.7 万吨，占比 83.73%。
全国废气中氮氧化物排放量 1,851.9 万吨。其中，工业氮氧化物排放量为 1,180.9
万吨，占比 63.76%。全国废气中烟（粉）尘排放量 1,538.0 万吨。其中，工业烟
（粉）尘排放量为 1,232.6 万吨，占比 80.14%。
113
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尽管国家出台了一系列强有力的节能减排措施，但是中国的硫氧化物、氮氧化
物排放量仍然居高不下。
目前，脱硫行业主要划分以下阶段：
阶段 时间节点 主要事件
强制减排政策未大规模出台，国内相关研究仅在少数科研
萌芽期 1998 年以前
院所进行，部分项目进行试点。
《国务院关于酸雨控制区和二氧化硫污染控制区有关问题
初步发展期 1998~2000 年 的批复》发布，市场开始启动，少数商业化运作的脱硫公
司引入国外技术，业务迅速发展。
《国家环境保护十五规划》明确了具体减排指标，大量企
快速发展期 2001~2005 年 业以技术引进-消化-吸收的方式进入市场；脱硫设备国产化
程度大幅提高。
由于 2005 年全国二氧化硫排放总量不降反升达到 2,549 万
吨，比“十五”规划要求控制目标高出 749 万吨，国家减
爆发增长期 2006~2007 年 排力度进一步加大，行业出现爆发增长：年装机容量达到
历史最高水平，达到一亿千瓦以上；脱硫设备全面国产
化。
随着脱硫装机容量的增长，竞争加剧；存量改造和新建火
平稳增长期 2008 年至今 电机组脱硫仍保持一定需求，脱硫设备厂商具有相对稳定
的市场空间。
同脱硫行业发展相似，我国火电烟气脱硝行业起源于国家大气污染物的强制减
排，但起步时间晚于脱硫进程。
脱硝行业发展历程如下：
阶段 时间节点 主要事件
脱硝作为限排指标之一，但标准较宽，执行不严，市场并未
萌芽期 1998~2006 年 形成，少数经济发达地区电厂试装脱硝装置；多为试验、示
范项目。
广东、北京、上海等经济发达地区率先启动脱硝市场。部分
初步发展期 2007~2009 年 企业开始脱硝技术试验，新机组开始加装脱硝装置或预留脱
硝装置位置。
排放新标出台，新标极为严厉：其他污染物已经处于下滑趋
势，而氮氧化物仍不断增长，并高于“十一五”规划要求控
快速发展期 2010~2011 年
制目标。行业出现快速增长，年新增装机容量成倍增长，行
业龙头企业掌握技术，并推进脱硝催化剂的国产化。
排放新标要求现有机组 2014 年 7 月 1 日起执行，带来行业
行业爆发期 2012~2013 年
爆发式增长，脱硝催化剂全面国产化，产能大幅提升。
国家减排标准进一步提高，新建火电燃煤机组脱硝需求保持
平稳发展期 2014 年之后
稳定增长，脱硝行业迎来新一步的发展机遇。
114
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2、除尘行业
目前雾霾等环境事件频发，大气污染复合污染物治理成为亟待解决的问题。
2013 年的全国性大范围雾霾（以 PM2.5 为主）引发了全民关注。
政府出台了一系列治霾措施。2013 年 9 月出台的《大气污染防治行动计划》
提出到 2017 年，全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度比 2012 年下降 10%以上；
京津冀、长三角、珠三角等区域细颗粒物浓度分别下降 25%、20%、15%。颗粒
物减排（特别是重点区域）成为未来 3~5 年内大气治污的重中之重。
可预期的未来烟气治理行业将依次或叠加出现脱硝、脱硫、除尘提标改造等重
点治理工程，其中以烟尘为主的颗粒物治理（微细颗粒物、重金属、复合污染物等）
将成为重点工程之一。
除尘行业发展历程如下：
阶段 时间节点 主要事件
中国环保产业协会电除尘委员会于 1985 年成立，并组织开
初步发展期 1990 年之前
展“高效除尘技术研究”等课题，对电除尘技术进行研发。
随着我国经济的高速发展，年新增火电装机容量成倍增长，
快速发展期 1990~2010 年 带动了电除尘行业的高速发展和繁荣。除电除尘外，期间涌
现了袋式除尘、电袋复合式除尘等技术产品应用。
随着大气排放指标的提高，原有电除尘产品已经不能完全满
足超低排放（5~10mg/m）和综合治理的需求；湿式静电
创新发展期 2010 年至今
除尘器作为解决大气复合污染物排放的有效手段之一，已经
得到了应用。
严峻的大气环境以及政府对节能减排的严格要求，将对脱硫脱硝除尘的改造业
务提供更广阔的增长空间，推动烟气治理行业进一步发展。
3、能源管理领域
工业是国民经济的主体，也是能源资源消耗的主要领域，面对国家战略任务和
约束性指标要求、工业转型升级的内在需要以及国际竞争的巨大压力。《2017 年国
民经济和社会发展统计公报》显示：2017 年能源消费总量 44.9 亿吨标准煤，比
2016 年增长 2.9%，煤炭消费量占能源消费总量 60.4%。在国家能源消耗持续高
115
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涨的情况下，节能要求迫在眉睫。设计研究院所处的能源管理领域主要包括热电联
产和余热利用两个方面。
在热电联产方面，根据国家发展改革委员会能源局编制的《2010 年热电联产
发展规划及 2020 年远景发展目标》，到 2020 年全国热电联产总装机容量将达到 2
亿千瓦。
在余热利用方面，工信部提出“在钢铁、有色金属、化工、建材、轻工等余热
余压资源丰富行业，全面推广余热余压回收利用技术，推进低品质热源的回收利用，
形成能源的梯级综合利用。”
根据国务院发布的《“十三五”节能减排综合性工作方案》，加快发展热电联产
和集中供热，利用城市和工业园区周边现有热电联产机组、纯凝发电机组及低品位
余热实施供热改造，淘汰供热供气范围内的燃煤锅炉（窑炉）。加快高超超临界发
电、低品位余热发电、小型燃气轮机、煤炭清洁高效利用、细颗粒物治理、挥发性
有机物治理、汽车尾气净化、原油和成品油码头油气回收、垃圾渗滤液处理、多污
染协同处理等新型技术装备研发和产业化。推广高效烟气除尘和余热回收一体化、
高效热泵、半导体照明、废弃物循环利用等成熟适用技术。
能源管理行业发展历程如下：
阶段 时间节点 主要事件
以日本 KHI 公司为宁国水泥厂 4000t/d 水泥窑提供
的 6.48MW 纯低温余热电站的建设为契机，基本形
萌芽期 1996 年之前
成了我国水泥窑纯低温余热发电工艺技术装备体
系。
带补燃锅炉的水泥窑中低温余热发电技术和水泥窑
初步发展期 1996 年~2005 年
纯低温余热发电技术不断改进。
余热发电技术逐步提高；
高速发展期 2005 年至今 伴随着国家产业政策的大力扶持，我国工业技能工
程技术服务行业必将迎来新一轮的快速发展期。
随着国家对能源管理的要求提高，未来节能工程方面价格迎来新一轮的发展。
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（二）行业发展概况
设计研究院开展业务所涉及的领域主要分为燃煤非电领域和燃煤发电领域。其
中燃煤非电领域主要涉及燃煤工业锅炉改造、钢铁、建材（主要包括平板玻璃、陶
瓷、砖瓦等行业），燃煤发电领域主要涉及煤电行业。
1、非电领域脱硫脱硝除尘业务市场前景
与国家已经基本完成超低排放指标的燃煤发电领域相比，非电领域的超低排放
改造存在着巨大的市场空间。非电领域主要包括燃煤工业锅炉、钢铁、建材等行业。
2018 年全国环境保护工作会议上，国家提出要启动钢铁行业的超低排放改造，加
强重点行业挥发性有机物治理，开展“散乱污”企业及集群全面排查整治。随着钢
铁等非电行业排放标准的出台以及政策的陆续落地，非电领域的市场潜力巨大。
（1）燃煤工业锅炉改造
我国燃煤工业锅炉保有量大，分布广，能耗高，污染重，能效和污染控制整体
水平与国外相比有一定的差距，节能减排潜力巨大。2018 年各地区将加快淘汰 10
蒸吨及以下燃煤小锅炉，全面启动城市建成区 35 蒸吨及以下燃煤锅炉淘汰工作。
到 2020 年，空气质量不达标的地区要淘汰 10 蒸吨以下的工业燃煤锅炉，其他区
域保留下来的锅炉要达到超低排放限值的要求。截至 2016 年底，我国锅炉保有量
为 53 万台左右，假设 80%是燃煤工业锅炉，即 42.4 万台。我们假设需改造燃煤
工业锅炉占 50%，即 21.2 万台，每台平均烟气改造费用为 20 万元，则工业燃煤
锅炉超低排放改造市场空间约有 424 亿元。
（2）钢铁行业、平板玻璃行业、陶瓷企业、砖瓦等行业治理
钢铁生产过程排放的二氧化硫主要来源于烧结、炼焦和动力生产。烧结工序外
排二氧化硫占钢铁生产总排放量的 60%以上，因此烧结工序是钢铁行业二氧化硫
的主要排放源。
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目前全国现有烧结机约 900 台，烧结机面积约 11.6 万平方米，烧结机超低排
放改造的平均成本约为 45.56 万元~55.56 万元每平方米，合计烧结机烟气改造的
市场空间约有 529~644 亿元。
结合平板玻璃行业、陶瓷行业、砖瓦行业的烟气治理市场份额，预计这四个非
电领域的治理改造市场空间将达 917 亿元，每年运营成本 517 亿元。具体情况如
下：
单位：亿元
行业 项目 数量（台） 新建比例 改造比例 总投资额 年运营成本
90-180平米烧
500 70% 10% 263 108
结机（台）
钢铁 180平米以上
400 70% 10% 240 86
烧结机（台）
小计 900 - - 503 194
平板 浮法玻璃产线
321 70% 10% 39 21
玻璃 （条）
陶瓷生产线
陶瓷 3,600 20% 40% 86 86
（条）
砖瓦 隧道窑（条） 10,000 80% 10% 289 216
合计 - - - 917 517
2、煤电行业脱硫脱硝除尘业务市场前景和竞争格局
中国的烟气治理市场由两大细分市场组成：燃煤电厂的脱硫脱硝除尘工程市场
和脱硫脱硝除尘运营市场。
两大细分市场由两类主要市场参与者参与经营：电厂背景公司及独立公司。电
厂背景公司指控股股东是发电集团的公司。一般而言，电厂背景公司的脱硫脱硝除
尘项目大多来自其相关联的发电集团。独立公司指并无被任何电力集团控制的私营
公司。设计研究院属于独立公司，主要为燃煤电厂提供脱硫脱硝除尘工程设计、总
承包和运营服务。
（1）脱硫脱硝除尘工程市场前景
燃煤发电领域的脱硫脱硝除尘工程需求主要来自于以下三个方面：
○新建煤电机组的脱硫脱硝除尘建设需求
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2016 年，我国煤电装机容量 9.46 亿 kw，根据中电联预测，到 2020 年我国
煤电装机容量将达到 11.67 亿 kw。具体如下表所示：
单位：万 kw
类别 2020 年 2050 年
总装机容量 200,000 380,000
火电 124,650 154,700
其中：煤电 116,650 132,700
气电 8,000 22,000
水电 42,000 47,000
核电 5,800 34,000
风电 20,000 80,000
太阳能 5,000 60,000
其他 2,550 4,300
火电占比 62.30% 40.70%
煤电占比 58.30% 34.90%
根据上表数据测算，2017～2020 年需新建煤电机组 2.2 亿 kw，按照脱硫系
统造价 150 元/kw，脱硝系统 100 元/kw，除尘系统 100 元/kw 测算，即脱硫脱硝
除尘系统 350 元/kw，2017～2020 年新建机组的脱硫脱硝除尘投资需求为 770 亿
元，年平均投资需求为 192.5 亿元。
○尚未安装脱硫脱硝除尘装置的老机组的建设需求
截至 2016 年末，未安装脱硫脱硝除尘装置的煤电机组大约有 0.25 亿 kw，按
照脱硫脱硝除尘系统造价 350 元/kw 测算，2017~2020 年老机组的脱硫脱硝除尘
工程投资需求为 87.5 亿元，年平均投资需求为 21.88 亿元。
○已经安装脱硫脱硝除尘装置的老机组的更新改造需求
2011 年，我国发布了更为严格的火电厂大气污染物排放标准，将二氧化硫的
排放限值降低到 100mg/m3，其中重点地区为 50mg/m3。为达到新的排放标准，
有一批老机组需要更新改造。
截至 2016 年末，我国已经安装脱硫脱硝除尘装置的煤电机组大约 9.46 亿 kw，
保守估计其中 20%需要更新改造，按照改造均价 175 元/kw 测算，2017~2020 年
老机组更新改造的脱硫脱硝除尘工程投资需求为 331 亿元，年平均工程投资需求
为 82.75 亿元。
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综上分析，预计我国煤电领域脱硫脱硝除尘工程投资需求年均 297.13 亿元左
右。
（2）脱硫脱硝除尘工程行业竞争情况
对于脱硫脱硝除尘工程，根据中电联 2017 年火电厂环保产业登记信息显示，
截至 2017 年底，全国已投运火电厂烟气脱硫机组容量约 9.2 亿千瓦，脱硝机组容
量约 9.6 亿千瓦，电袋复合式除尘器的机组容量约 3.3 亿千瓦。
2017 年火电厂烟气脱硫工程机组累计投运容量前五名为：
公司 累计投运容量（MW） 占比（%）
北京国电龙源环保工程有限公司 116,880 12.70
北京博奇电力科技有限公司 66,516 7.23
福建龙净环保股份有限公司 59,973 6.52
国家电投集团远达环保股份有限公
58,824 6.39
司
中国华电科工集团有限公司 39,082 4.25
合计 341,275 37.10
2017 年火电厂烟气脱硝工程机组累计投运容量前五名为：
公司 累计投运容量（MW） 占比（%）
北京国电龙源环保工程有限公司 119,222 12.42
中国华电科工集团有限公司 82,657 8.61
大唐环境产业集团股份有限公司 58,050 6.05
国家电投集团远达环保股份有限公
54,835 5.71
司
浙江天地环保科技有限公司 48,855 5.09
合计 363,619 37.88
2017 年火电厂电袋复合式除尘机组累计容量前五名为：
公司 累计投运容量（MW） 占比（%）
北京国电龙源环保工程有限公司 124,562 37.75
浙江菲达环保科技股份有限公司 43,805 13.27
大唐环境产业集团股份有限公司 14,150 4.29
中国华电科工集团有限公司 9,425 2.86
北京国电龙源环保工程有限公司 8,030 2.43
合计 199,972 60.60
（3）煤电行业脱硫脱硝运营前景
根据国家发展改革委员会颁布的《燃煤发电机组环保电价及环保设施运行监管
办法》，燃煤发电机组必须按规定安装脱硫、脱硝和除尘环保设施，其上网电量在
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现行上网电价基础上执行脱硫、脱硝和除尘电价加价等环保电价政策。目前，脱硫
电价加价标准为每千瓦时 1.5 分钱，脱硝电价为 1 分钱，除尘电价为 0.2 分钱。即
脱硫脱硝除尘每千瓦时加价 2.7 分钱。根据中电联电力统计数据，2016 年燃煤发
电量为 39,456 亿千瓦时，假设未来燃煤发电量保持不变，每年燃煤发电脱硫脱硝
除尘运营的补贴为 1,065.3 亿元。
（4）煤电行业脱硫脱硝运营竞争情况
对于脱硫脱硝运营，根据中电联 2017 年火电厂环保产业登记信息显示，截至
2017 年底，采用第三方模式运营的脱硫机组容量超过 2.0 亿千瓦，采用第三方运
营模式的脱硝机组容量超过 1.1 亿千瓦。第三方运营模式分为特许经营模式和委托
经营模式。
○1 特许经营模式
对于特许经营模式，在运火电厂烟气脱硫特许经营的机组容量超过 1.3 亿千瓦，
在运火电厂烟气脱硝特许经营的机组容量超过 0.9 亿千瓦。
截至 2017 年底，火电厂烟气脱硫特许经营机组容量前五名如下：
公司 累计投运容量（MW） 占比（%）
大唐环境产业集团股份有限公司 35,910 27.62
北京清新环境技术股份有限公司 25,915 19.93
国家电投集团远达环保股份有限公
16,150 12.42
司
北京国电龙源环保工程有限公司 15,890 12.22
山东三融环保工程有限公司 10,020 7.71
合计 103,885 79.91
截至 2017 年底，火电厂烟气脱硝特许经营机组容量前五名如下：
公司 累计投运容量（MW） 占比（%）
大唐环境产业集团股份有限公司 29,780 33.09
国家电投集团远达环保股份有限公
16,680
司 18.53
北京清新环境技术股份有限公司 14,665 16.29
北京国电龙源环保工程有限公司 11,100 12.33
山东三融环保工程有限公司 6,200 6.89
合计 78,425 87.14
○2 委托运营模式
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对于委托运营模式在运火电厂烟气脱硫委托运营的机组容量超过 0.7 亿千瓦；
在运火电厂烟气脱硝委托运营的机组容量超过 0.2 亿千瓦。
截至 2017 年底，火电厂烟气脱硫委托运营机组容量前五名如下：
公司 累计投运容量（MW） 占比（%）
北京国电龙源环保工程有限公司 20,070 28.67
北京国能中电节能环保技术股份有
17,346
限公司 24.78
北京博奇电力科技有限公司 8,478 12.11
国家电投集团远达环保股份有限公
6,960
司 9.94
北京北科欧远科技有限公司 6,120 8.74
合计 58,974 84.25
截至 2017 年底，火电厂烟气脱硝委托运营机组容量前五名如下：
公司 累计投运容量（MW） 占比（%）
上海申欣环保实业有限公司 5,000 25.00
北京北科欧远科技有限公司 4,800 24.00
北京国能中电节能环保技术股份有
4,220
限公司 21.10
北京博奇电力科技有限公司 1,300 6.50
北京清新环境技术股份有限公司 660 3.30
合计 15,980 79.90
设计研究院同时为燃煤发电机组提供脱硫脱硝除尘工程承包和第三方委托运营
服务，累计装机容量为 470MW，占脱硫市场累计装机容量的 0.05%，占脱硝市场
累计装机容量的 0.05%，除尘市场累计装机容量的 0.14%，占第三方委托运营脱
硫市场累计装机容量的 0.67%，占第三方委托运营脱硝市场累计装机容量的
2.35%。整体而言，设计研究院依托于东北地域优势，在脱硫脱硝除尘市场具有一
定的竞争力。
3、能源管理行业前景和竞争情况
根据国家发展改革委员会能源局的规划，到 2020 年全国热电联产总装机容量
将达到 2 亿千瓦，其中城市集中供热和工业生产用热的热电联产装机容量都约为 1
亿千瓦。根据上述规划，2017-2020 年期间，全国需要每年增加热电联产机组容
量 900 万千瓦。目前我国热电联产机组平均报价约 6,000 元/千瓦，每年市场投资
额为 540 亿元。目前能源管理行业主要竞争对手如下：
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序号 公司名称 主营业务范围
主要业务范围为承担国内外热电项目、余热发电、蒸汽燃气联合
浙江西子联合工
1 循环、垃圾发电、生物质发电、煤矸石综合利用发电等项目的工
程有限公司
程设计和工程总承包。
北京世纪源博科 主要提供钢铁、化工、建材、石化、有色冶金等工业领域的低温
2
技股份有限公司 余热利用技术服务。
昆明阳光基业股 主要面向冶金、烟草、化工、建材等行业，提供完整的、具有先
3
份有限公司 进性、系统性的工业企业节能、建筑节能、软控系统解决方案。
4、行业利润水平变动趋势和变动原因
（1）烟气治理行业
烟气治理行业利润水平呈现发展初期利润率很高，然后先下降后回升的局面，
在工程成本没有异常变化的情况下，行业利润率水平变动主要取决于如下因素：
一是行业供求关系的变化。由于行业进入门槛低、需求旺盛，大批烟气治理公
司的进入降低了烟气治理工程单位价格，近年来，一些技术水平低、无法抵御市场
风险的企业开始退出烟气治理市场，烟气治理工程单位价格在步入历史低谷后开始
出现了回升。
二是行业技术水平的变化。烟气治理技术入门门槛较低，大部分企业在购买了
国外烟气治理公司的技术使用权之后即可从事相应业务。尽管需求在该阶段很充分，
但是行业利润水平仍由于竞争不断加剧而下降。近年来，行业市场重心逐渐向非电
领域脱硫设施改造运营等领域转移，这些业务相对于烟气治理新建工程技术含量更
高，因此行业利润率也开始回升。随着国家超低排放要求政策的出台，烟气治理行
业技术需求进一步提升，高技术要求也导致行业利润率回升。
三是业主认识的变化。近年来，由于一些烟气治理工程在投运以后长期达不到
预期的脱硫效率目标，业主开始意识到盲目选择报价较低的烟气治理公司存在一定
风险，应综合考虑品牌声誉、技术水平、售后服务等多方面因素，从而工程项目中
标价格从而有了一定的回升。
（2）能源管理行业
能源管理行业目前仍处于平稳发展阶段，行业利润率稳定。主要原因是能源管
理工程主要依托于大型火电、冶金、化工等行业的能源管理需求。
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该需求市场由两类主要市场参与者参与经营：集团背景公司及独立公司。集团
背景公司指控股股东是大型火电、冶金、化工集团的公司。一般而言，集团背景公
司的能源管理项目大多来自其相关连的火电、冶金、化工集团，因此整体毛利率不
高。独立公司指并无被任何集团控制的私营能源管理公司。独立公司通过不断的技
术创新的方式，保持竞争力。因此，行业的整体毛利率稳定。
三、拟购买资产主要产品经营模式
（一）主营业务工艺流程
设计研究院目前主要从事生态保护和环境治理业，从事的主要工程包括脱硫脱
硝除尘工程和能源管理工程，包括工程总承包模式、运营模式、设计咨询模式。
其中，工程总承包、运营流程如下：
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燃煤电厂分属不同的地理区域和发电系统，所使用的燃煤煤质差异很大，水资
源分布情况也各有差异，对脱硫脱硝除尘技术、工艺性能指标有着不同的需求，烟
气治理公司需要根据厂区布局、机组容量、煤质和工况条件、脱硫脱硝除尘效率性
能指标以及与发电机组兼容性等因素综合设计。燃煤电厂以公开招标、邀标的方式
独立选取烟气治理装置建造总承包商，并且独立与烟气治理公司开展运营收支核算。
烟气治理公司根据自身业务流程对每个项目独立运行管理。
对于工程总承包，工程业务主要依附于业主的主体工程之上，工程设计和实施
的非标准化程度高。针对每一个火电厂、钢铁厂、供热公司的项目，设计研究院都
需要根据主体工程的特点及减排节能的要求来进行设备选型和工艺路线选择。因此，
每一个工程的设计都具有各自特点，形成非标准化的特征。
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对于工程运营，烟气治理装置的运行管理具有较强的专业性。为了保证烟气治
理装置按设计指标正常运行，燃煤电厂在接收烟气治理装置后仍需要烟气治理公司
提供持续的运行技术支持。后续技术支持的主要内容包括建立客户档案、定期回访、
主动及时诊断、处理现场出现的专业技术问题、指导培训客户技术人员运行维护等。
设计咨询流程如下：
（二）主营业务的经营模式
设计研究院是典型的技术型轻资产公司，形成了以研发设计为核心的竞争力，
在环保工程领域开展业务的模式主要包括工程总承包（EPC 模式）、托管运营模
式、设计咨询模式。
1、销售模式
（1）招投标模式
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设计研究院获取项目的方式包括招投标方式和直接委托方式。
对于必须按照《招标投标法》进行招投标的项目，设计研究院的销售流程如下：
设计研究院在对工程招标信息进行分析筛选后，根据招标文件和技术要求，按
EPC 工程总承包模式投标，中标后进行合同签订和整体系统设计和采购、安装调
试。
作为以研发、设计为核心竞争力的工程总承包类企业，设计研究院的工程总承
包的营销模式是典型的技术营销模式，具体过程分为项目接触期和项目招投标期。
①项目接触期
项目接触期的主要工作是与业主建立初步合作关系，了解客户的具体环保需求，
并制定初步的技术方案。
公司经营部有专门的项目跟踪小组，遴选和跟踪潜在项目。
针对新建项目配套的环保工程，在项目的论证和审批期，设计研究院的技术人
员主动与项目的环评报告和可研报告的编制部门进行接触，了解项目的环保需求，
制定项目的环保方案，并与他们进行讨论。由于新建项目环评和可研报告的编制部
门是最早设计和论证项目建设方案的单位，设计研究院通过在第一时间与他们进行
接触，能够使项目配套环保工程方案的设计更及时和具有针对性，从而更容易赢得
业主方的认可，有利于在业主方组织的招标中中标。
针对已建项目配套的环保工程，由于已建项目业主对项目的工况条件十分熟悉，
并有非常具体的环保需求，所以，设计研究院主要是与业主方进行接触，在初步合
作关系建立之后，设计研究院针对业主项目的工况条件和具体的环保需求制作初步
方案，并与业主方讨论，争取业主方的认可。
②项目招投标期
在项目招投标期，业主方会公布具体的招标方案，在方案中，明确工程对资质、
报价和技术方案的要求。
在项目投标中，设计研究院部门分工模式如下：
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设计研究院组织编制商务投标文件，主要对公司的资质、运营业绩、技术人才
情况进行陈述；进一步根据招标方案中的具体要求，完善项目接触期形成的技术文
件，形成正式的技术投标文件；设计研究院采购部、工程部、财务部联合组成项目
小组，对项目的成本和收益进行详细核算，完成项目预算，形成项目的报价书。
对于不属于《招标投标法》规定的必须进行招标的项目，客户一般采用直接委
托的方式，其具体流程如下：
设计研究院接到客户的委托意向后，与客户接洽商谈。公司在与客户的谈判中，
凭借较强的综合优势获取客户的认可与信任，进而实现业务的承接。在该种模式下，
设计研究院自身的综合实力、行业口碑以及设计方案对项目承接具有重要意义。项
目承接后，双方草拟合同，设计研究院组织相关部门进行合同评审，评审通过后进
行合同签署。公司在项目执行过程中以及项目建设完毕后，持续保持与客户的沟通，
听取建议，并及时总结经验，不断提升工程总承包能力。
报告期内，对于必须经过招投标的项目，设计研究院均是通过参与招投标的方
式获取项目；对于非必须经过招投标的项目中，设计研究院通过直接委托的方式获
取的项目不存在商业贿赂行为，不存在不正当竞争的行为。
（2）托管运营模式
设计研究院为业主提供脱硫、脱硝、除尘装置运营服务，服务内容主要包括对
业主拥有的烟气治理装置提供运营及常规维护，主要包括全面运营、检修、升级及
维护业主的烟气处理系统，以达到烟气排放的指标。
设计研究院与业主签订运营合同之后，根据不同烟气治理的装置以及相关的烟
气排放需求，在项目现场组建项目部，由设计研究院任命项目经理，经授权全面负
责对项目的运营进行管理。项目经理分别抽调采购部和工程部相应人员充实进入项
目部，负责材料采购、运营等业务。设计研究院各部门按照项目要求及时配置相关
人员组成工作小组配合项目运作。
运营项目开展后，项目现场需要安排人员每天对运营数据进行观测以及材料消
耗。采购人员根据运营的材料要求以及人员安排要求，对外采购和部分人力外包。
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（3）设计咨询模式
设计研究院同时提供设计咨询服务。设计研究院人员根据客户的要求，提供设
计服务，根据签订的技术协议和工程要求，设计研究院对工程开展详细设计服务。
2、采购模式
设计研究院目前有材料采购和工程分包两种采购模式。
对于材料采购，设计研究院的采购模式如下：
设计研究院采购部根据建造项目和运营的采购需求，制定采购计划，面向市场
采购，主要采购方式如下：
（1）比价采购：对于维修、维护等小量原材料以及备品备件等小额标准件设
备，设计研究院采用比价采购方式，即在合格供应商范围内，公司根据价格、质量、
服务等采取货比三家的办法确定供应商。
（2）招标采购模式：对于非标设备及大额通用设备和大宗材料，在存在多家
供货方的情况下设计研究院采用招标方式实施采购。
（3）定向采购模式：为保证设备质量、确保项目工期，设计研究院与部分核
心设备供应商长期合作，保证采购设备的品质、价格、供货期和售后服务。
对于工程分包，设计研究院的采购方式如下：
设计研究院施工分包商通过邀标和议标方式确定。根据近期市场价格情况，设
计研究院首先对施工分包价格进行测算，形成施工分包参考价。邀标/议标过程中，
施工单位在满足邀标/议标资质、资格条件的前提下，设计研究院对施工单位投标
材料进行专业评审，在施工分包参考价的基础上，综合考虑分包单位报价，最终确
定施工分包商，确保施工价格公允、合理。
3、生产模式
（1）工程总承包（EPC 模式）
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EPC 为 环 保 工 程 行 业 总 承 包 业 务 的 普 遍 模 式 。 EPC 为 “ Engineering-
Procurement-Construction”（设计－采购－施工）的英文缩写，即服务商承担系
统的规划设计、土建施工、设备采购、设备安装、系统调试、试运行，并对建设工
程的质量、安全、工期、造价全面负责，最后将系统整体移交业主运行。
工程总承包是指设计研究院根据用户特定需求，完成工程承包的整体方案设计、
物资采购、工程施工、调试，最终经验收合格后交付用户运行，以达到用户减排节
能的目的。
工程总承包运营模式如下：
①项目投标及合同签订：根据经营目标，在各地区和电力企业开展市场调研与
业务规划，经过分析与决策，确定目标项目，通过了解目标客户深层次需求进行方
案设计与推介，进行项目可行性分析，组织投标评审分析会，编制投标文件参与投
标，通过标前澄清、投标、开标、澄清答疑等程序，中标后进入合同及商务谈判，
评审后签订合同。
②系统整体设计：是围绕节能减排设计的核心环节，包括基本设计、详细设计、
变更设计等环节，由完善的技术和经济性分析作支持。根据签订的技术协议和投标
方案进行系统拟定和设备选型、工艺系统 PID 图、装置布置图、仪控原理与逻辑
等基本设计，经设计联络会评审后开展详细设计，包括装置的详图设计、设备材料
选择及相关服务。
③设备部件选型、采购：根据装置合同、基本设计及详细设计提出设备需求计
划、设备参数以及技术要求，在合格供应商名单中通过比选、招议标或专项定制方
式采购设备，并组织对设备生产、安装、使用过程中的检验与试验，包括工厂检验
与试验、交货现场检验与试验及验收试验三个阶段。
④土建、设备安装招标：根据基本设计和详细设计编制招标文件，通过资质预
审，在预审合格的分包商名单中招标或议标，经过招标、澄清、开标确定中标单位，
进行合同谈判，经合同评审后签订合同。
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⑤系统调试：是装置安装后的重要技术环节，包括系统分体、分部和整体调试，
专业技术和经验要求较高。在此阶段，需对业主方的运行维护和管理技术人员进行
培训，提供完整的调试方案，全面负责调试工作，确定调试结果，并消除在此期间
的设备及系统缺陷，确保装置达到进入试运行阶段的要求。
⑥168/72 小时试运行：装置经过系统调试运行稳定后，进入试运行阶段。在
168/72 小时装置通过稳定运行，各项指标（脱硫效率、能耗、原材料、水耗及设
备运行技术参数等）达到设计及性能保证的要求后，通过初步检验。
⑦一定期限运营技术服务：是工程建造的技术支持和运行保障环节，包括工程
设备运行、维护和日常管理的技术服务与指导，期限一般为一年，在此阶段提供装
置的质量保证和系统运行的性能保证。
⑧交付后活动
交付后活动是设计研究院完成合同标的物（工程总承包项目通过竣工验收并移
交）义务后的服务，也是持续改进总承包项目管理的需要，包括工程质量保修期服
务和工程质量保修期满后的服务：
工程质量保修期服务：在工程交付后质量保修期内，由总承包项目部及时组织
供方进行现场分析处理。工程交付使用一段时期后，由项目经理组织项目相关方组
成回访组进行回访，并组织编写工程回访报告。
工程质量保修期满后的服务：在工程质量保修期满后，对在工程合理使用年限
内的工程运行情况保持适度的关注，根据不同情况提供服务。
目前设计研究院工程总承包分为自行完成与外包两个部分。
设计研究院自行完成的工作主要是：工程的基本设计、详细设计、设备设计和
设备采购、设备单体调试、系统分部调试、系统整体调试、试运行；工程移交业主
后，提供运行、维护和日常管理的运营保障技术服务。
外包的工作主要是：土建、安装、消防、防腐工程。设计研究院外包对象是具
有合格营业执照、资质证书的专业施工工程公司。
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（2）运营阶段的服务模式
托管运营即提供烟气治理的服务商与业主签订托管运营协议，服务商以托管方
式进行运营管理和日常维护，保证系统运行正常，节能和减排指标达到相关标准，
在服务期内定期向业主收取服务费用。一般而言，托管运营服务通常在服务商承担
了系统建设任务的工程上进行。
四、拟购买资产主要产品的采购销售情况
（一）销售情况
设计研究院收入主要分为三类：工程总承包收入、运营收入和设计咨询收入。
主要收入构成如下：
单位：万元，%
2018 年 1-6 月 2017 年 2016 年
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
设计咨询 773.11 6.94 384.53 1.83 176.26 1.55
工程总承包 4,431.03 39.78 9,697.46 46.19 8,611.58 75.85
运营 5,934.82 53.28 10,913.19 51.98 2,566.10 22.60
合计 11,138.96 100.00 20,995.19 100.00 11,353.94 100.00
2016 年前五大客户销售如下：
单位：万元
2016 年度营业收入
客户名称
金额 占比（%）
赤峰瑞阳化工有限公司 5,187.31 45.69
鞍山钢铁集团有限公司第二发电厂 2,431.27 21.41
鞍钢集团工程技术有限公司 1,738.83 15.31
鞍钢股份有限公司鲅鱼圈钢铁分公司 1,359.14 11.97
哈尔滨市华能集中供热有限公司 226.65 2.00
合计 10,943.20 96.38
注：2016 年设计研究院客户中同属于鞍钢集团控制的企业有 8 家，合计收入金额为 5,709.86
万元。
2017 年前五大客户销售如下：
单位：万元
2017 年度营业收入
客户名称
金额 占比（%）
鞍山市供热有限责任公司 3,764.31 17.93
132
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2017 年度营业收入
客户名称
金额 占比（%）
鞍钢集团矿业有限公司齐大山分公司 3,023.85 14.40
鞍山钢铁集团有限公司第二发电厂 2,295.38 10.93
鞍钢集团矿业弓长岭有限公司球团分公司 1,839.43 8.76
鞍钢集团工程技术有限公司 1,115.15 5.31
合计 12,038.12 57.34
注 ：2017 年设 计研究 院客 户中同 属于鞍 钢集团控 制的企 业有 23 家，合 计收入 金额为
13,772.08 万元。
2018 年 1-6 月前五大客户销售情况如下：
单位：万元
2018 年 1-6 月营业收入
客户名称
金额 占比（%）
鞍山钢铁集团有限公司 2,736.27 24.56
中冶京诚工程技术有限公司 2,700.85 24.25
鞍山市供热有限责任公司 905.13 8.13
鞍钢集团矿业弓长岭有限公司 900.60 8.09
鞍钢集团矿业有限公司齐大山分公司 854.69 7.67
合计 8,097.55 72.70
注：2018 年 1-6 月设计研究院客户中同属于鞍钢集团控制的企业有 9 家，合计收入金额为
5,619.89 万元。
客户集中是烟气治理、能源管理业务的业务特点。发电、钢铁、化工、供热等
行业的生产涉及烟气排放以及能源管理。而这类型的企业产业集中度较高，主要集
中在煤炭储量较为丰富或者需要提供供热服务的区域。因此，行业的地域性和客户
集中度较高。
虽然设计研究院从事的烟气治理、能源管理业务客户行业相对集中，项目合同
金额较大，但是，客户根据企业自身的经营情况独立对外招标、评标和签署合同。
设计研究院凭借其资质、核心技术获取合同。因此设计研究院客户比较集中的情形
不会造成设计研究院营业收入或净利润对单一客户存在重大依赖，对设计研究院持
续经营也不会造成影响。
报告期内，设计研究院前五名客户与设计研究院均不存在关联关系，设计研究
院董事、监事、高级管理人员和其他核心人员，主要关联方和持有设计研究院 5%
以上股份的股东在上述客户中均不占有任何权益。
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（二）采购情况
2016 年前五大供应商如下：
单位：万元
2016 年度采购
供应商名称
金额 占采购比（%）
鞍山永佳机械设备制造有限公司 836.99 15.11
鞍山亨通环保设备制造厂 800.21 14.45
株洲高新火电建设有限公司 746.22 13.47
鞍钢附企动力工程公司 539.97 9.75
鞍山市隽益机械设备制造有限公司 399.46 7.21
合计 3,322.84 60.00
2017 年前五大供应商如下：
单位：万元
2017 年度采购
供应商名称
金额 占采购比（%）
福建互拓流体动力科技有限公司 2,805.98 17.13
鞍山市长兴物资贸易有限公司 1,883.80 11.50
鞍钢附企动力工程公司 1,071.82 6.54
鞍山市金石物资有限公司 1,057.83 6.46
鞍山市禹顺机械设备有限公司 984.33 6.10
合计 7,803.75 47.63
2018 年 1-6 月前五大供应商如下：
单位：万元
2018 年 1-6 月度采购
供应商名称
金额 占采购比（%）
鞍山市长兴物资贸易有限公司 920.21 12.14
鞍钢附企动力工程公司 535.50 7.06
灯塔市兴源活性石灰厂 486.21 6.41
福建互拓流体动力科技公司 409.96 5.41
河南天壕电力建设有限公司 360.36 4.75
合计 2,712.23 35.77
报告期内，设计研究院前五名供应商中不存在关联方，设计研究院董事、监事、
高级管理人员和其他核心人员，主要关联方或持有设计研究院 5%以上股份的股东
在上述供应商中均不占有任何权益。
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五、主要产品生产技术所处的阶段
（一）行业技术水平
1、脱硫技术
我国目前在烟气脱硫工程中所采用的技术，基本上是“十五”期间我国从国外
大规模引进的。脱硫技术在国际上已经是成熟技术，我国脱硫企业经历了引进消化
再创新的过程和大量的工程实践，目前已经基本掌握了大型燃煤机组烟气脱硫的全
套工艺流程和设备制造技术。
截至目前，石灰石——石膏湿法仍然是烟气脱硫的主导技术。随着国家环保政
策日趋严格，煤质含硫量不断增加，2018 年以来，脱硫市场结构重心开始由在役
机组新建装置的需求转移到在役机组改造以满足超低排放需求。因此，烟气脱硫发
展趋势正逐步朝着装置投资小、烟气净化效率高、综合成本低、副产物可循环利用、
无二次污染的方向发展。
2、脱硝技术
脱硝（也称脱氮）是指通过各种方法减少化石燃料燃烧向大气排放氮氧化物
（NOx）的过程。脱氮可以分为燃烧前脱氮、燃烧中脱氮和燃烧后脱氮三种。
燃烧后脱氮即烟气脱硝，是指在尾部加装烟气脱硝装置，对燃烧生成的氮氧化
物进行处理，是当前脱氮技术中最有效的方法。
截至目前，烟气脱硝方法有选择性催化还原法和选择性非催化还原法。根据国
家环保部《火电厂烟气脱硝技术规范选择性催化还原法编制说明》的说明，国内已
建、在建和拟建的烟气脱硝项目所采用的工艺技术主要是选择性催化还原法
（SCR），占比 96%。2018 年以来，选择性催化还原法（SCR）仍占据市场主流。
3、除尘技术
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目前，国内绝大多数锅炉尾部烟气治理岛的工艺流程由 SCR 脱硝、干式电除
尘器（干式 ESP）、湿法脱硫系统（WFGD）组成，烟气即便达标排放，仍然存在
PM2.5、气溶胶、酸雾、石膏雨微液滴等复合污染物难以脱除的问题。
传统的除尘设备（干式电除尘、袋式除尘）主要应用于脱硫前除尘，难以达到
控制复合污染的功能；而湿式静电除尘应用于湿法脱硫后除尘，对微细、黏性或高
比电阻粉尘及烟气中酸雾、气溶胶、石膏雨微液滴、汞、重金属、二恶英等的收集
具有较好效果。因此，未来湿式静电除尘技术将占据市场主流。
4、热电联产技术
国内外的热电联产技术已经比较成熟，今后行业技术发展趋势主要是提高相应
设备的容量、压力等级，向自动化和节能环保的方向发展。
目前评价热电联产行业综合管理水平的指标主要有热电比、总热效率两方面。
国家对热电联产企业的行业准入门槛是总热效率大于 45%，热电比则根据装机容
量的不同应大于 50%或 100%。目前热电联产行业的平均总热效率为 45%-55%，
平均热电比为 200%-400%。
（二）设计研究院的技术及其具体用途
设计研究院的脱硫脱硝工程、热电联产工程的主要装置及其具体用途：
1、湿法烟气脱硫装置
设计研究院烟气湿法脱硫工艺是采用目前国内、国外普遍采用的空塔逆流喷淋
工艺，其装置具体组成如下：
（1）脱硫岛系统：脱硫岛是脱硫系统的核心，主要包括烟气系统、吸收塔、
增压风机、浆液循环系统、氧化风系统等。
（2）脱硫公用系统：脱硫公用系统是脱硫装置的重要辅助设施，主要包括氧
化镁或石灰石浆液制备系统、废渣浆液脱水系统（真空带式脱水机等）、脱硫废水
处理系统（脱硫废水处理装置和过滤器等）、事故浆罐系统（事故浆罐等）、工艺水
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系统、废水回收系统、电气系统（包括变压器、配电装置等）和控制系统（DCS
或 PLC）。其工艺流程图如下：
2、炉内喷钙烟气脱硫装置
炉内喷钙烟气脱硫装置主要由粉仓、变频给料、气力输送管道阀门、喷嘴等构
成，具体组成如下：
（1）氧化钙粉料储存及供给系统：本系统也是炉内喷钙脱硫工艺的核心装置，
主要由料仓、料仓除尘器、振打器、变频给料阀、储存罐、发送罐、罗茨风机、分
配阀、管道阀门等组成。
（2）喷吹系统：喷吹系统是炉内喷钙脱硫工艺的重要组成部分，主要由发送
泵、给料阀、分配阀、压缩空气系统、喷枪组成。喷吹系统如下图：
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（3）控制系统：炉内喷钙工艺的控制系统由 PLC 和上位机组成，根据变频给
料阀炉内烟气含硫浓度多少来调整变频给料阀的转数多少，以保证达到锅炉出口烟
气含硫量达标。
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3、SNCR 法脱硝装置
设计研究院设计施工的燃煤烟气脱硝工艺 SNCR 工艺。SNCR 工艺如下：
SNCR 即选择性非催化还原法，是指无催化剂的作用下，在适合脱硝反应的
温度窗口内喷入还原剂将烟气中的氮氧化物还原无害的氮气和水。该技术采用炉内
喷氨、尿素作为还原剂。本工艺主要氨液（尿素）储存供应系统、还原剂稀释喷射
系统、压缩空气及控制系统组成。系统流程图如下：
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4、SCR 脱硝装置
SCR，即属于炉后脱硝技术。利用还原剂在金属催化剂作用下，选择性地与
氮氧化物反应生成氮气。由于该方法对炉温没有限制，所以适用范围很广泛，是目
前大型燃煤锅炉最常用的脱硝技术。而且 SCR 脱硝效率要比 SNCR 高一些。该工
艺主要由还原剂存储供应系统、和喷射控制系统等组成，流程图如下：
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5、除尘装置
燃煤烟气除尘系统主要由布袋除尘器本体、脉冲喷吹系统、控制系统、压缩空
气系统及除灰系统组成。除尘器本体由上箱、中箱、灰斗、进口烟道、出口烟道、
布袋等组成。脉冲喷吹系统由脉冲阀、气包、喷吹管组成。控制系统采用 PLC 系
统与工控机配套组成，控制系统根据工况需要可以实现定压喷吹和定时喷吹。压缩
空气系统由空压机、净化系统、储气罐、管道、阀门等组成。除灰系统由本体下部
灰斗、变频给料阀、发送泵或刮板机等定时或连续除灰。变频给料阀受灰斗上的料
位计信号控制。
6、热电联产工程
设计研究院目前提供的主要产品蒸汽和电力所采用的热电联产技术在国内已经
发展了四十余年，目前热电联产技术处于成熟阶段，其技术工艺成熟，设备安全可
靠、效率高、设备已成套化，系列化。
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六、影响行业发展的有利和不利因素
（一）有利因素
1、行业受到国家政策的支持与鼓励
烟气治理行业属于强政策导向型行业，《中华人民共和国大气污染防治法》、
《煤电节能减排升级与改造行动计划（2014-2020 年）》、《“十三五”节能减排综
合性工作方案》等国家法律政策的支持与鼓励，良好的政策环境有利于本行业的未
来发展。
上述政策的出台，标志着我国“十三五”期间对节能减排行业将继续大力支持，
并且在可预计的未来，行业的政策支持优势将不会发生变化。
2、能源消耗、大气环境污染问题推动行业快速发展
我国是全球最大的煤炭生产国与消费国，多年来以煤炭为主的能源供应和消费
结构是导致二氧化硫、氮氧化物等大气污染物排放总量居高不下的主要原因。随着
国民经济的持续快速发展，国内能源需求与消费量不断攀升，节能减排迫在眉睫。
国家在《“十三五”节能减排综合性工作方案》中已明确提出，能源消费总量
控制在 50 亿吨标准煤以内。全国化学需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放总
量分别控制在 2,001 万吨、207 万吨、1,580 万吨、1,574 万吨以内。高标准的减
排要求，将推动烟气治理行业的发展。
3、保投资力度的增加、下游行业的复兴推动产业快速发展
据环保部规划院测算，预计“十三五”期间环保投入将增加到每年 2 万亿元
左右，“十三五”期间社会环保总投资有望超过 17 万亿元。其中，大气治理投资
额约 1.7 万亿，占比总投资约 10%。环保行业的下游为火电、钢铁、有色、水泥
等高污染、高耗能行业，其中多数行业为国民经济发展的重要基础性、支柱性行业。
环保投资力度增加、下游行业的复兴，将会促进本行业的进一步发展。
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（二）不利因素
1、受行业政策影响较大
节能减排行业属于政策导向型行业，行业发展受国家环保政策影响较大。未来
如果国家环保政策力度减弱，或者相关政策未能得到有效执行，将会对行业发展产生
不利影响。
2、技术人才瓶颈
环保工程是技术密集型和人才密集型行业，而目前国内既懂火电、钢铁等生产
工艺技术，又熟悉烟气排放、环保技术的复合型专业人才较为缺乏，一定程度上制
约了本行业的发展。
七、进入行业的主要障碍
（一）技术壁垒
减排工程、节能工程业务主要依附于业主的主体工程之上，工程设计和实施的
非标准化程度高，对总承包方的设计能力和工程经验要求较高。
以减排工程为例，脱硫设备属于非标准化设备，需根据不同行业生产过程、不
同工况条件下产生的烟气特征采用相应技术。这种非标准化制造的特征提高了产品
设计和制造的难度，增加了产品工艺流程的复杂程度，在一定程度上对行业新进入
者形成了技术壁垒。
减排工程依附于燃煤锅炉、炉窑建设的主体工程之上，针对每一个钢铁厂、化
工厂等业主的减排项目都需要根据具体燃煤的硫分、烟气成分和主体工程的特点来
进行设备选型和工艺路线选择。未来随着国家超低排放要求的实施，客户对烟气治
理的要求进一步调高，相应地，技术要求也进一步提高。
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（二）资金壁垒
环保工程项目通常采用工程总承包业务模式。由于环保工程公司在开展具体总
承包业务时，需要向业主开具投标保函、履约保函，同时在设备采购以及施工环节
还需要垫付资金，因此对公司的资金规模要求较高。对于环保工程总承包，资金规
模已成为进入该业务领域的一个重要壁垒。
设计研究院开展的减排节能等工程总承包项目相对于一般的工程总承包项目而
言，往往对总承包方的资金实力有更高的要求。这一方面因为项目合同额往往较高，
通常达到几千万元，另一方面因为公司环保工程业务主要服务于电力、钢铁、供暖
供热等国民经济基础行业，对工程承包方的实力往往有着非常苛刻的要求，这就决
定了能够承揽到业务的工程公司在资本实力上要达到相当的标准。
（三）资质壁垒
环保工程的总承包业务需要总承包方取得工程设计资质证书。工程设计资质的
业务范围分为环境工程、电力行业等等，通常包括甲级、乙级等不同的级别。工程
设计资质不同的业务范围和不同的级别决定了公司承揽工程的具体能力。
八、行业的周期性、区域性和季节性特征
国家节能环保政策的推出时机、政策内容和力度会对本行业的周期性和区域性
产生直接影响。另外，设计研究院从事的大气污染治理和能源管理工程主要依附于
使用锅炉、炉窑的主体工程，因此和主体工程所处行业的景气度、区域性和季节性
密切相关。
（一）周期性
国家在节能环保领域的政策出台通常具有一定的阶段性，使得节能环保产业的
景气度也产生一定波动。目前烟气治理和能源管理服务的主要对象为火电、钢铁、
有色行业的基建项目，这些行业是国民经济的支柱行业，投资增长速度与国民经济
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的发展正相关。如果我国国民经济快速增长，下游行业的增长速度将加快，对本行
业的服务需求也加快，反之亦然。
（二）区域性
工程总承包行业的经营区域分布由客户的工业项目分布情况决定，客户的项目
所在地就是本行业的业务所在地。设计研究院目前主要从事的烟气治理项目主要服
务于火电、钢铁行业。火电、钢铁行业、供暖供热行业在煤炭和铁矿石资源比较丰
富的地区以及东北地区往往比较密集。
随着国家环保政策的进一步趋严，冶金、造纸及其他使用高耗能的炉窑、锅炉
行业对烟气污染治理和能源管理的需求将逐步增加，本行业的区域性因素将进一步
减弱。
此外，国家会根据各地的污染严重程度和治理的紧迫程度，确定环保的重点区
域。2010 年 5 月，国务院办公厅转发《关于推进大气污染联防联控工作改善区域
空气质量的指导意见》，确定京津冀、长三角和珠三角地区为大气污染联防联控工
作的重点区域，在重点区域之外，在辽宁中部、山东半岛、武汉及其周边、长株潭、
成渝、台湾海峡西岸等区域，也开始积极推进大气污染联防联控工作。
（三）季节性
本行业服务的主体工程往往是露天进行的基础设施建设项目，通常会在一定程
度上受到气候的影响，由于本行业通常采用完工百分比法确认收入，因此行业工程
进度的季节性因素对本行业的收入确认也产生一定影响。
九、行业与上、下游之间的关联性及影响
本行业属于环保技术服务行业中的烟气治理和能源管理工程服务业，上游企业
包括环保设备提供商和工程分包商等，下游企业主要分布在钢铁、有色、造纸、水
泥、火电等高污染、高耗能行业。
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（一）上游行业与本行业的关联及影响
上游的建材原料、环保设备和人力资源的价格直接影响本行业的成本，对本细
分行业的利润产生影响。全球能源、大宗原材料价格的上涨，工人工资水平的提高，
都会增加本行业营运成本，对本行业的盈利能力产生不利影响。
（二）下游行业与本行业的关联及影响
设计研究院所处行业为环保产业，环保产业具有很强的公益性，其需求变化主
要取决于国家的环保政策和公民的环保意识。国家环保政策日益严格和公民环保意
识日益提高，将会促进环保服务需求的增长，进而促进本行业的发展。
十、出口业务情况
设计研究院目前尚无出口业务。
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第六节 发行股份情况
一、发行价格、定价原则及合理性分析
根据《重组管理办法》第四十五条，“上市公司发行股份的价格不得低于市场
参考价的 90%。市场参考价为本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前 20 个
交易日、60 个交易日或者 120 个交易日的公司股票交易均价之一”。
本次购买资产所发行股份的定价基准日为上市公司审议本次重组首次董事会决
议公告日，即第三届董事会第十三次会议决议公告日。定价基准日前 20 个交易日、
前 60 个交易日、前 120 个交易日上市公司股票交易均价具体情况如下表所示：
单位：元/股
股票交易均价计算区间 交易均价 交易均价的 90%
前 20 个交易日 12.66 11.39
前 60 个交易日 13.22 11.90
前 120 个交易日 14.53 13.08
定价基准日前若干个交易日股票交易均价＝定价基准日前若干个交易日股票交
易总额/定价基准日前若干个交易日股票交易总量。
经公司与重组交易对方协商，充分考虑各方利益，以定价基准日前 120 个交
易日公司股票交易均价作为市场参考价，本次购买资产股份发行价格确定为定价基
准日前 120 个交易日上市公司股票交易均价的 90%，即 13.08 元/股。
若上市公司股票在本次发行股份定价基准日至发行日期间发生派息、送股、配
股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，或由于触发发行股份购买资产价格调
整机制导致发行价格调整的，将按照相关规则相应调整发行价格，同时相应调整本
次购买资产所发行的股份数量。
发行价格将按下述公式进行调整，计算结果向上进位并精确至分。发行价格的
调整公式如下：
派送股票股利或资本公积转增股本：P1=P0/（1+n）；
配股：P1=（P0+A×k）/（1+k）；
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上述两项同时进行：P1=（P0+A×k）/（1+n+k）；
派送现金股利：P1=P0-D；
上述三项同时进行：P1=（P0-D+A×k）/（1+n+k）。
其中：P0 为调整前有效的发行价格，n 为该次送股率或转增股本率，k 为配股
率，A 为配股价，D 为该次每股派送现金股利，P1 为调整后有效的发行价格。
2018 年 4 月 25 日，上市公司 2017 年度股东大会审议通过了《关于公司
2017 年度利润分配方案的议案》，按上市公司 2017 年末总股本 219,950,901 股为
基数，每 10 股派发现金股利人民币 0.15 元（含税），总计派发现金股利人民币
3,299,263.52 元，2018 年 7 月 16 日，上市公司实施了上述利润分配方案。按照
上述现金红利进行除息计算后，本次交易的发行价格调整为 13.07 元/股。
二、发行股份价格调整机制
为应对市场及行业因素造成的上市公司股价波动对本次交易可能产生的影响，
根据《重组管理办法》的规定，拟在本次发行股份购买资产采用如下发行价格调整
机制：
（1）价格调整方案对象
本次交易发行股份购买资产的发行价格。
（2）价格调整方案生效条件
上市公司股东大会审议通过本次价格调整方案。
（3）可调价期间
上市公司审议本次交易的股东大会决议公告日至本次交易获得中国证监会并购
重组委审核通过前。
（4）调价触发条件
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上市公司审议本次交易的第一次董事会决议公告日至中国证监会并购重组委审
核通过前，出现下述情形之一的，上市公司董事会有权在上市公司股东大会审议通
过本次交易后召开董事会审议是否对本次交易发行股份购买资产的发行价格进行一
次调整：a、上证综合指数（000001.SH）在任一交易日前的连续 20 个交易日中
有至少 10 个交易日的收盘点数较上市公司因本次交易首次停牌日前一交易日
（2018 年 4 月 4 日）收盘点数（即 3,131.11 点）跌幅超过 20%；且上市公司股
票在此任一交易日前的连续 20 个交易日中至少 10 个交易日的收盘价均低于本次
交易首次停牌日前一交易日（2018 年 4 月 4 日）上市公司股票收盘价格 12.44 元/
股。b、上证工业类指数（000004.SH）在任一交易日前的连续 20 个交易日中有
至少 10 个交易日的收盘点数较上市公司因本次交易首次停牌日前一交易日（2018
年 4 月 4 日）收盘点数（即 2,528.70 点）跌幅超过 20%；且上市公司股票在此任
一交易日前的连续 20 个交易日中至少 10 个交易日的收盘价均低于本次交易首次
停牌日前一交易日（2018 年 4 月 4 日）上市公司股票收盘价格 12.44 元/股。
（5）调价基准日
上市公司董事会审议通过按照本价格调整方案对本次交易的发行价格进行调整
的董事会决议公告日。
（6）价格调整机制
当价格调整触发条件出现时，上市公司有权在 10 个交易日内召开董事会，审
议决定是否按照本价格调整方案对本次交易的发行价格进行调整。
若上市公司董事会审议决定对发行价格进行调整的，则本次发行股份购买资产
的发行价格调整为调价基准日前 20 个交易日（不包括调价基准日当日）的公司股
票交易均价的 90%。若上市公司董事会审议决定不对发行价格进行调整，则后续
不再对发行价格进行调整。
（7）发行股份数量调整
标的资产的交易金额不进行调整，发行股份数量根据调整后的发行价格相应进
行调整。
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（8）调价基准日至发行日期间除权、除息事项
在调价基准日至发行日期间，上市公司如有现金分配、分配股票股利、资本公
积金转增股本等除权、除息事项，将按照中国证监会和上交所的相关规则对本次发
行股份价格、发行股份数量作相应调整。
（9）关于发行股份价格调整机制符合《上市公司重大资产重组管理办法》第
四十五条第四款“发行价格调整方案应当明确、具体、可操作”规定的说明
根据《重组管理办法》相关规定，本次重组设置了股票发行价格调整机制。本
次调价触发条件的设置建立在大盘和同行业因素调整基础上，并充分考虑了上市公
司自身股价走势的影响。调价基准日设置为上市公司董事会审议通过按照本价格调
整方案对本次交易的发行价格进行调整的董事会决议公告日，调价基准日的设计明
确、具体、可操作，便于投资者理解，并可有效避免生效后、实际执行时因为规定
不明确而导致投资者利益受到损害的情形。
本次发行股份价格调整方案设置初衷是为了应对市场发生较大波动时给本次交
易带来的不利影响，尤其是资本市场自 2018 年年初以来整体单边震荡下行的趋势
给本次重组带来不确定性，因此本次调价机制仅设置跌幅单向调整机制而未设置涨
跌幅双向调整机制。
本次交易涉及的发行股份购买资产价格调整方案已经公司第三届董事会第十三
次会议审议通过，尚需公司股东大会审议通过。
因此，本次重组发行价格调整机制符合《上市公司重大资产重组管理办法》第
四十五条第四款关于“发行价格调整方案应当明确、具体、可操作”的规定。
（10）关于发行股份价格调整机制符合《关于发行股份购买资产发行价格调
整机制的相关问题与解答》关于“若仅单向调整，应当说明理由，是否有利于中小
股东保护”的说明
本次交易的价格调整方案为单向调整，主要原因为：近期，我国 A 股二级市
场波动较大，为避免上市公司股票价格受资本市场整体影响出现大幅波动而导致交
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易双方对本次交易的预期产生较大变化，进而影响本次交易，本次交易的发行股份
价格调整方案设置了跌幅调整机制。
上市公司因本次交易首次停牌前一交易日为 2018 年 4 月 4 日。2018 年 4 月
4 日，上证综合指数（000001.SH）、上证工业类指数（000004.SH）收盘点数分
别为 3,131.11 点、2,528.70 点。截至 2018 年 11 月 22 日，上证综合指数
（ 000001.SH ） 点 数 为 2,645.43 点 ， 累 计 下 跌 15.51% ； 上 证 工 业 类 指 数
（000004.SH）点数为 2,068.65 点，累计下跌 18.19%。结合资本市场实际波动
情况，本次交易的发行股份价格调整方案未设置涨幅调整机制。本次发行股份价格
调整方案已经上市公司董事会审议通过，独立董事事前认可并发表了独立意见，关
联董事回避表决，符合相关法律程序。
本次交易的价格调整方案为单向调整，不存在损害上市公司股东利益的情形，
具体分析如下：
①价格调整方案的生效与执行履行必要的法律程序
本次交易涉及的发行股份购买资产发行价格调整方案已经公司第三届董事会第
十三次会议审议通过，经独立董事事前认可并发表了独立意见，关联董事回避表决。
发行价格调整方案尚需经股东大会审议通过。
因此，本次交易价格调整方案，将在履行必要法律程序的前提下方可生效或执
行，且本次交易的关联方在履行前述法律程序的过程中执行了回避程序。
②价格调整方案设计明确、具体、可操作，有利于保护投资者利益
本次交易涉及的发行股份购买资产股份发行价格调整方案设计明确、具体、可
操作，便于投资者理解和行使表决权，并可有效避免生效后、实际执行时因为规定
不明确而导致投资者利益受到损害的情形。
③触发条件考虑大盘及个股因素有利于保护投资者利益
价格调整方案中设定的触发条件以上证综合指数（000001.SH）、上证工业类
指数（000004.SH）、福鞍股份（603315.SH）股票价格的变动为参照，触发条件
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的选取建立在市场、同行业及上市公司股价变动的基础上，既体现了对整体市场风
险的防御，也考虑了个股走势的影响，有利于保护投资者利益。
④价格调整方案设立的目的是防御市场风险，避免市场波动对本次交易产生不
利影响
股价波动不仅与上市公司经营业绩、战略方针、资本运作等因素相关，还受所
处市场整体走势等综合影响。考虑到近期 A 股二级市场波动较大，为避免上市公
司股票价格受资本市场整体影响出现大幅波动而导致交易双方对本次交易的预期产
生较大变化，基于交易的公平原则，交易各方主要参考了 A 股市场的整体走势、
上市公司自身股票价格波动，以及其他上市公司的股份发行价格调整机制，协商制
订了本次交易的发行股份价格调整方案。发行股份价格调整方案中的调价触发条件
以 上 证 综 合 指 数 （ 000001.SH ）、 上 证 工 业 类 指 数 （ 000004.SH ）、 福 鞍 股 份
（603315.SH）股价走势为调价参考依据，赋予上市公司在二级市场及个股出现
剧烈波动的情况下调整发行价格的机会，保证本次交易的公平性，有利于保护上市
公司中小股东的利益。该价格调整方案的设置，可减少资本市场整体波动对本次交
易定价及交易实施带来的不利影响，有利于保证本次交易的顺利实施。
三、发行股份的种类和面值
本次发行股份购买资产发行的股份为境内上市的人民币普通股（A 股），每股
面值人民币 1.00 元。
四、发行数量
本次发行股份购买资产涉及的发行股份数量的计算方法为：发行股份的数量=
拟购买资产的交易价格÷本次发行股份发行价格。
发行股份数量应当为整数。若根据上述公式计算的认购股份数量为非整数的应
向下调整为整数，对不足 1 股的剩余对价，中科环境同意豁免上市公司支付。
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按 照 本 次 购 买 资 产 股 份 发 行 价 格 13.07 元 / 股 、 拟 购 买 资 产 交 易 价 格
113,633.35 万元计算，本次向交易对方购买资产发行股份数量为 86,942,119 股，
具体情况如下表所示：
交易对方 股份发行数量（股） 占发行后总股本的比例
中科环境 86,942,119 28.33%
五、股份锁定期安排
根据《重组管理办法》和中国证监会的相关规定，交易对方认购的股份需进行
锁定安排。
本次交易对方中科环境承诺：“就本公司在本次交易中取得的上市公司股份，
自股份发行结束之日起 36 个月内不转让；就本公司在本次交易前直接或间接持有
的上市公司股份，在本次交易新增股份发行结束之日起 12 个月内不转让；本次交
易完成后 6 个月内如上市公司股票连续 20 个交易日的收盘价低于发行价，或者交
易完成后 6 个月期末收盘价低于发行价的，本公司持有公司股票的锁定期自动延
长 6 个月；若上述承诺的期限与证券监管机构的最新监管意见不相符，公司将根
据相关证券监管机构的监管意见进行相应调整。本次发行结束后，由于上市公司送
红股、转增股本等原因增持的上市公司股份，亦遵守上述约定。”
六、上市公司发行股份前后主要财务数据
根据 2017 年《福鞍股份审计报告》、福鞍股份 2018 年半年度报告和《备考财
务报表》，上市公司本次交易前后财务数据如下：
单位：万元
2018.6.30/2018 年 1-6 月 2017.12.31/2017 年度
项目
本次交易前 本次交易后 本次交易前 本次交易后
资产总额 139,891.02 166,538.13 138,023.92 161,615.31
归属于上市公司股
98,538.91 115,313.07 98,146.79 112,760.91
东的所有者权益
营业收入 16,213.58 27,352.53 31,366.11 52,361.30
营业利润 376.48 2,797.84 867.92 5,650.82
归属于母公司股东
392.12 2,552.15 889.22 5,053.66
的净利润
153
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2018.6.30/2018 年 1-6 月 2017.12.31/2017 年度
项目
本次交易前 本次交易后 本次交易前 本次交易后
基本每股收益（元/
0.02 0.08 0.04 0.16
股）
资产负债率 29.58% 30.78% 28.89% 30.23%
综合毛利率 17.92% 23.63% 15.91% 23.42%
净资产收益率 0.40% 2.21% 0.91% 4.48%
七、本次发行股份前后上市公司的股权结构
本次交易完成前后，上市公司股东持股情况如下表所示：
单位：股
本次交易前 本次交易后
股东
持股数量 持股比例 持股数量 持股比例
福鞍控股 121,912,500 55.43% 121,912,500 39.72%
中科环境 - - 86,942,119 28.33%
其他股东 98,038,401 44.57% 98,038,401 31.95%
总股本 219,950,901 100.00% 306,893,020 100.00%
注：福鞍控股持有中科环境 100%股权，福鞍控股的实际控制人为吕世平。
本次交易完成后，福鞍控仍为公司控股股东，吕世平仍为公司实际控制人。
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第七节 交易标的评估情况
一、拟购买资产的评估情况
（一）资产评估的基本情况
以 2017 年 12 月 31 日为评估基准日，天健兴业资产评估有限公司分别采用资
产基础法和收益法对设计研究院 100%股权进行了评估，在对以上两种评估方法的
评估情况进行比较分析后，确定以收益法的评估结果作为评估结论。
（二）评估结果
1、收益法的评估结果
于评估基准日 2017 年 12 月 31 日，收益法下设计研究院股东全部权益的评估
价值为 113,633.35 万元，与设计研究院于 2017 年 12 月 31 日所有者权益的账面
价值 14,614.12 万元相比，增值 99,019.23 万元，增值率为 677.56%。
2、资产基础法评估结果
根据天健兴业评估出具的评估报告，在评估基准日，设计研究院 100%股权的
资产基础法评估结果详见下表：
单位：万元
项目名称 账面价值 评估价值 增减值 增值率%
流动资产 21,134.80 21,134.80 - -
非流动资产 2,594.21 3,065.33 471.12 18.16
其中：固定资产 387.15 515.96 128.81 33.27
在建工程 9.53 9.53 - -
无形资产 35.18 377.49 342.31 973.02
其他 2,162.35 2,162.35 - -
资产总计 23,729.01 24,200.13 471.12 1.99
流动负债 9,114.89 9,114.89 - -
负债总计 9,114.89 9,114.89 - -
净资产 14,614.12 15,085.24 471.12 3.22
3、评估结果的差异分析及评估结论的选取
155
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理论上讲，各种评估方法所得结果均能合理反映评估对象于评估基准日的市场
价值。然而，收益法是从企业未来盈利能力的角度衡量被评估企业股东权益价值的
大小，更符合本次评估目的。资产基础法是从投入的角度估算企业价值的一种基本
方法，能比较直观地反映企业价值的大小，但难以客观合理地反映被评估企业所拥
有的市场、客户资源、人力资源、特殊的管理模式和管理方式等无形资产在内的企
业价值。
经分析上述两种方法所得评估结果，我们认为收益法的评估结果反映了全部影
响评估对象价值的因素，其评估结果比资产基础法结果更合理，故选取收益法的评
估结果作为本次评估的最终评估结论。
4、本次评估增值的原因
于评估基准日 2017 年 12 月 31 日，收益法下设计研究院股东全部权益的评估
价值为 113,633.35 万元，与设计研究院于 2017 年 12 月 31 日所有者权益的账面
价值 14,614.12 万元相比，增值 99,019.23 万元，增值率为 677.56%。本次评估
增值的主要原因是由于设计研究院于评估基准日的账面价值仅体现了各项资产负债
的历史成本，不能完全体现各单项资产组成的资产组产生出来的整合效应，也不能
体现出企业的管理团队、客户资源、销售网络、研发人员等重要的无形资源产生的
价值。而收益法将企业作为一个整体考虑，从资产预期获利能力的角度出发对企业
价值进行评估，评估结果充分考虑了有形资产、可确指的无形资产和人力资源等不
可确指的无形资产以及对企业的贡献。
（三）评估假设
1、一般假设：
（1）交易假设：假定所有待评估资产已经处在交易过程中，评估师根据待评
估资产的交易条件等模拟市场进行估价。
（2）公开市场假设：公开市场假设是对资产拟进入的市场的条件以及资产在
这样的市场条件下接受何种影响的一种假定。公开市场是指充分发达与完善的市场
条件，是指一个有自愿的买方和卖方的竞争性市场，在这个市场上，买方和卖方的
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地位平等，都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易都是在自愿的、
理智的、非强制性或不受限制的条件下进行。
（3）持续使用假设：持续使用假设是对资产拟进入市场的条件以及资产在这
样的市场条件下的资产状态的一种假定。首先被评估资产正处于使用状态，其次假
定处于使用状态的资产还将继续使用下去。在持续使用假设条件下，没有考虑资产
用途转换或者最佳利用条件，其评估结果的使用范围受到限制。
（4）企业持续经营假设：是将企业整体资产作为评估对象而作出的评估假定。
即企业作为经营主体，在所处的外部环境下，按照经营目标，持续经营下去。企业
经营者负责并有能力担当责任；企业合法经营，并能够获取适当利润，以维持持续
经营能力。
2、收益法评估假设：
（1）国家现行的有关法律、法规及政策，国家宏观经济形势无重大变化；本
次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化；无其他不可预测和不可
抗力因素造成的重大不利影响。
（2）针对评估基准日资产的实际状况，假设企业持续经营。
（3）假设企业的经营者是负责的，且企业管理层有能力担当其职务。
（4）假设企业的技术团队和管理层相对稳定，不会发生重大核心专业人员流
失问题。
（5）除非另有说明，假设企业完全遵守所有有关的法律和法规。
（6）假设企业未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政策在
重要方面基本一致。
（7）假设企业在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营模式、业务类型
与种类、经营范围、规模、方式与现时方向保持一致。
（8）有关利率、汇率、赋税基准及税率，政策性征收费用等不发生重大变化。
（9）无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。
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（10）假设企业预测年度现金流为期末产生。
（11）假设评估基准日后企业的服务保持目前的市场竞争态势。
（12）预测期内辽宁冶金设计院依然能够通过高新技术企业认证，享受所得
税优惠税率且税率不发生变化。
根据资产评估要求，认定这些假设条件在评估基准日时成立，当未来经济环境
发生较大变化时，将不承担由于假设条件改变而得出不同评估结论的责任。
（四）资产基础法评估情况
企业价值评估中的资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为
基础，合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估方法。
各类资产及负债的评估过程说明如下：
1、流动资产及负债的评估
被评估单位流动资产包括货币资金、应收票据、应收账款、预付款项、其他应
收款、存货、一年内到期的非流动资产、其他流动资产；负债包括应付票据、应付
账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款、一年内到期的非流动负
债、其他流动负债。
货币资金：包括库存现金、银行存款和其他货币资金，通过现金盘点、核实银
行对账单、银行函证、其他货币资金凭证等，以核实后的价值确定评估值。
应收票据：应收票据指企业因销售产品或提供劳务等而收到的商业汇票，纳入
评估范围的应收票据全部为银行承兑汇票。对于应收票据，评估人员核对了账面记
录，查阅了应收票据登记簿，并对票据进行了盘点核对，对于部分金额较大的应收
票据，还检查了相应销售合同和出库单（发货单）等原始记录。经核实确认无误的
情况下，以核实后的账面值确认评估值。
应收账款和其他应收款：各种应收款项在核实无误的基础上，根据每笔款项可
能收回的数额确定评估值。对于有充分理由相信全都能收回的，按全部应收款额计
算评估值；对于可能收不回部分款项的，在难以确定收不回账款的数额时，借助于
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历史资料和现场调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、
欠款人资金、信用、经营管理现状等，参照账龄分析法，估计出这部分可能收不回
的款项，作为风险损失扣除后计算评估值；对于有确凿根据表明无法收回的，按零
值计算；账面上的“坏账准备”科目按零值计算。
预付款项：根据所能收回的相应货物形成资产或权利的价值确定评估值。对于
能够收回相应货物的或权利的，按核实后的账面值作为评估值。对于那些有确凿证
据表明收不回相应货物，也不能形成相应资产或权益的预付账款，其评估值为零。
预付款项中的待摊费用，以被评估单位评估基准日后还享有的资产和权力价值作为
评估值，对于基准日后已无对应权利、价值或已经在其他资产中考虑的项目直接评
估为零。对基准日后尚存对应权利或价值的的待摊费用项目，按原始发生额和尚存
受益期限与总摊销期限的比例确定。
外购存货：主要包括原材料、在库周转材料等，对于库存时间短、流动性强、
市场价格变化不大的外购存货，以核实后的账面价值确定评估值；对于库存时间长、
流动性差、市场价格变化大的外购存货按基准日有效的公开市场价格加上正常的进
货费用确定评估值。
在产品：对完工程度较高的在产品、自制半成品，折算为产成品的约当量，采
用产成品评估方法进行评估。对于完工程度较低的在产品、自制半成品，由于工料
费用投入时间较短，价值变化不大，按核实后账面值作为评估值。
一年内到期的非流动资产：在核实款项金额及业务内容无误后，以核实后账面
值确认为评估值。
其他流动资产：在账务核实无误的基础上，以核实后账面值做为评估值。
负债：各类负债在查阅核实的基础上，根据评估目的实现后的被评估企业实际
需要承担的负债项目及金额确定评估值。对于负债中并非实际需要承担的负债项目，
按零值计算。
2、非流动资产的评估
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长期应收款：在账务核实无误的，发生金额准确基础上，以核实后账面值确认
评估值。
设备类资产：
设备的评估主要采用重置成本法。设备评估的重置成本法是通过估算全新设备
的更新重置成本，然后扣减实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，或在确定综合
成新率的基础上，确定设备评估价值的方法。设备的重置价值一般包括重新购置或
建造与评估对象功效相同的全新资产所需的一切合理的直接费用和间接费用，如设
备的购置价、运杂费、设备基础费、安装调试费、资金成本等。本次评估采用的计
算公式为：
评估价值=重置全价×综合成新率
车辆的评估：
A.车辆重置全价的确定
车辆重置全价＝车辆购置价＋车辆购置税＋牌照及杂费-可抵扣增值税
车辆重置全价由购置价、车辆购置税和其它合理费用（如验车费、牌照费、手
续费等）三部分构成。购置价主要参照同类车型最新交易的市场价格确定。
B.综合成新率的确定
对于运输车辆，以车辆行驶里程、使用年限两种方法根据孰低原则确定成新率，
然后结合现场勘察情况进行调整，如果现场勘察情况与孰低法确定成新率差异不大
的，则不调整。
年限成新率=（车辆法定行驶年限-已行驶年限）/车辆规定行驶年限×100%
里程成新率=（车辆法定行驶里程-累计行驶里程）/车辆法定行驶里程×100%
C.车辆评估值的确定
评估值=车辆重置全价×综合成新率
电子及办公设备的评估：
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A.电子及办公设备重置全价的确定
重置全价＝设备购置价＋运杂费＋设备基础费＋安装调试费＋资金成本-可抵
扣增值税
电子设备多为企业办公用电脑、打印机、空调等设备，由经销商负责运送安装
调试，重置成本直接以市场采购价确定。
B.成新率的确定
电子及办公设备成新率，主要依据其经济寿命年限来确定其成新率；对于大型
的电子设备还参考其工作环境、设备的运行状况等来综合确定其成新率。
C.评估值的确定
评估值=重置全价×成新率
对于已停产或且无类比价格，以及待报废的车辆、电子及办公设备，主要查询
二手交易价采用市场法进行评估。
在建工程：
在建工程-设备安装工程采用重置成本法评估，开工时间距基准日半年内的在
建项目，根据其在建工程申报金额，经账实核对后，剔除其中不合理支出的余值作
为评估值。
其他无形资产：
对于申报的账面未记录的无形资产专利采用收益途径下的收益分成法对专利进
行评估，基本公式为：
n
P技 Ft /(1 i) t
t 1
式中：P——待估无形资产组评估值；
Ft——第 t 年收益额；
——技术分成率；
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i——折现率；
n——经济年限。
对于市场上有销售的其他无形资产软件类资产，评估时采用市场法进行评估。
长期待摊费用：
以被评估单位评估基准日后还享有的资产和权力价值作为评估值，对于基准日
后已无对应权利、价值或已经在其他资产中考虑的项目直接评估为零。对基准日后
尚存对应权利或价值的的待摊费用项目，按原始发生额和尚存受益期限与总摊销期
限的比例确定。
递延所得税资产：
评估人员通过总账、明细账、会计报表及清查评估明细表的核对。在核查账簿，
原始凭证的基础上，以评估基准日后的被评估单位还享有的资产和权利价值作为评
估值。
其他非流动资产：
评估人员查阅了相关的合同及付款凭证，核实了其他非流动资产发生金额及入
账的摊销原值无误后，按照其账面值确认评估值。
（五）收益法评估情况
本次收益法评估采用现金流量折现法，选取的现金流量口径为企业自由现金流，
通过对企业整体价值的评估来间接获得股东全部权益价值。
本次评估以未来若干年度内的企业自由现金净流量作为依据，采用适当折现率
折现后加总计算得出企业整体营业性资产的价值，然后再加上溢余资产、非经营性
资产价值减去非经营性负债、有息债务得出股东全部权益价值。
1、计算公式
E＝V－D
V＝P＋ C 1 ＋ C 2 -
C3
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上式中：
E：股东全部权益价值；
V：企业整体价值；
D：付息债务评估价值；
P：经营性资产评估价值；
C 1 ：溢余资产评估价值；
C 2 ：非经营性资产评估价值；
C3
：非经营性负债评估价值。
其中，公式二中经营性资产评估价值 P 按如下公式求取：
Rt rR g 1 r
n
1 r
t n
P n 1
t 1
上式前半部分为明确预测期价值，后半部分为永续期价值（终值）
公式三中：
R t ：明确预测期的第 t 期的企业自由现金流；
t：明确预测期期数 1,2,3，，n；
r：折现率；
R n 1 ：永续期企业自由现金流；
g：永续期的增长率，本次评估 g=0；
n：明确预测期第末年。
2、模型中关键参数的确定
（1）预期收益的确定
本次将企业自由现金流量作为企业预期收益的量化指标。
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企业自由现金流量就是在支付了经营费用和所得税之后，向公司权利要求者支
付现金之前的全部现金流。其计算公式为：
企业自由现金流量＝税后净利润＋折旧与摊销+利息费用×（1-税率 T）－资
本性支出－营运资金变动。
（2）收益期的确定
企业价值评估中的收益期限通常是指企业未来获取收益的年限。为了合理预测
企业未来收益，根据企业生产经营的特点以及有关法律法规、契约和合同等，可将
企业的收益期限划分为有限期限和无限期限。
本次评估采用永续年期作为收益期。其中，第一阶段为 2018 年 01 月 01 日至
2022 年 12 月 31 日，在此阶段根据被评估企业的经营情况及经营计划，收益状况
处于变化中；第二阶段 2023 年 01 月 01 日起为永续经营，在此阶段被评估企业将
保持稳定的盈利水平。
（3）折现率的确定
确定折现率有多种方法和途径，按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评
估收益额口径为企业自由现金流量，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）
确定。
（4）付息债务评估价值的确定
付息债务包括企业的长短期借款，本次评估无付息债务。
（5）溢余资产及非经营性资产、负债价值的确定
溢余资产是指与企业收益无直接关系的，超过企业经营所需的多余资产，一般
指超额货币资金和交易性金融资产等；非经营性资产、负债是指与企业收益无直接
关系的，不产生效益的资产、负债，对该类资产、负债单独进行评估。
（六）收益法折现率的计算
1、折现率模型的选取
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折现率应该与预期收益的口径保持一致。由于本评估报告选用的是企业现金流
折现模型，预期收益口径为企业现金流，故相应的折现率选取加权平均资本成本
（WACC），计算公式如下：
K d 1 t
E D
WACC K e
DE DE
WACC：加权平均资本成本；
E：权益的市场价值；
D：债务的市场价值；
Ke：权益资本成本；
Kd：债务资本成本；
T：被评估企业的所得税税率。
加权平均资本成本 WACC 计算公式中，权益资本成本 Ke 按照国际惯常作法
采用资本资产定价模型（CAPM）估算，计算公式如下：
K e R f MRP Rc
Ke：权益资本成本；
Rf：无风险收益率；
β ：权益系统风险系数；
MRP：市场风险溢价；
Rc：企业特定风险调整系数；
T：被评估企业的所得税税率。
2、折现率具体参数的选取
（1）无风险收益率的确定
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国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，
可以忽略不计。根据 WIND 资讯系统所披露的信息，10 年期国债在评估基准日的
到期年收益率为 3.88%，本评估报告以 3.88%作为无风险收益率。
（2）贝塔系数β L 的确定
被评估单位的权益系统风险系数计算公式如下：
L 1 1 t D E U
β L：有财务杠杆的 Beta；
β U：无财务杠杆的 Beta；
T：被评估单位的所得税税率；
D/E：被评估单位的目标资本结构。
①被评估单位无财务杠杠β U 的确定
根据被评估单位的业务特点，通过 WIND 资讯系统查询了 3 家沪深 A 股可比
上市公司的β L 值（起始交易日期：2012 年 12 月 31 日；截止交易日期：2017 年
12 月 31 日），然后根据可比上市公司的所得税率、资本结构换算成β U 值。在计
算资本结构时 D、E 按市场价值确定。将计算出来的β U 取平均值 0.6424 作为被
评估单位的β U 值。
②被评估单位资本结构 D/E 的确定
目标资本结构取被评估单位自身资本结构，被评估单位的目标资本结构 D/E
为 0。被评估单位评估基准日执行的所得税税率为 15%。
③β L 计算结果
将上述确定的参数代入权益系统风险系数计算公式，计算得出被评估单位的权
益系统风险系数。
L 1 1 t D E U
=0.6424
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3、市场风险溢价的确定
由于国内证券市场是一个新兴而且相对封闭的市场。一方面，历史数据较短，
并且在市场建立的前几年中投机气氛较浓，市场波动幅度很大；另一方面，目前国
内对资本项目下的外汇流动仍实行较严格的管制，再加上国内市场股权割裂的特有
属性，因此，直接通过历史数据得出的股权风险溢价不具有可信度；而在成熟市场
中，由于有较长的历史数据，市场总体的股权风险溢价可以直接通过分析历史数据
得到；因此国际上新兴市场的风险溢价通常采用美国成熟市场的风险溢价进行调整
确定，计算公式为：
中国市场风险溢价=美国股票市场风险溢价+中国股票市场违约贴息
①美国股票市场风险溢价
美国股票市场风险溢价=美国股票市场收益率-美国无风险收益率
美国市场收益率选取标普 500 指数进行测算，美国无风险收益率以美国 10 年
期国债到期收益率表示，数据来源于 Wind 资讯终端全球宏观数据板块。
②中国股票市场违约贴息
根据国际权威评级机构穆迪投资者服务公司公布的中国债务评级及对风险补偿
的相关研究测算，得到中国股票市场违约贴息。
在美国股票市场风险溢价和中国股票市场违约贴息数据的基础上，计算得到评
估基准日中国市场风险溢价为 6.94%。
4、企业特定风险调整系数的确定
辽宁冶金设计院主要从事脱硫、脱硝、除尘环保改造工程；脱硫、脱硝、除尘
系统运营维护，热电联产动力工区整体工程设计施工和运行维护；新能源发电、分
布式能源设计建设；节能减排综合利用项目设计、施工、技术咨询等，公司目前处
于快速发展阶段，存在资金不足，需要进行融资的财务风险；工程设计建设过程中
还存在一定的质量风险。综合考虑上述因素，我们将本次评估中的个别风险报酬率
确定为 2%。
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5、折现率计算结果
（1）计算权益资本成本
将上述确定的参数代入权益资本成本计算公式，计算得出被评估单位的权益资
本成本。
K e R f MRP Rc
=10.34%
（2）计算加权平均资本成本
评估基准日人民银行贷款基准利率为 4.35%，将上述确定的参数代入加权平
均资本成本计算公式，计算得出被评估单位的加权平均资本成本。
K d 1 t
E D
WACC K e
DE DE
=10.34%
6、永续期的折现率确定
永续期折现率的计算与明确预测期相同。按以下公式确定：
K d 1 t
E D
WACC K e
DE DE
K e R f MRP Rc
1 1 t D E U
在计算过程中，D/E、E/（D+E）、D/（D+E）均按被评估单位自身资本结构
确定。将相关数据代入上式计算得出永续期折现率 r 为 10.34%。
（七）收益法评估过程及结果
收益预测范围：预测口径为辽宁冶金设计院单体报表口径，预测范围为辽宁冶
金设计院经营性业务，主要为脱硫、脱硝、除尘环保改造工程；脱硫、脱硝、除尘
168
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系统运营维护，热电联产动力工区整体工程设计施工和运行维护；新能源发电、分
布式能源设计建设；节能减排综合利用项目设计、施工、技术咨询等。
收益预测基准：本次评估收益预测是设计研究院根据已经中国注册会计师审计
的被评估单位 2013-2017 年的会计报表，以近 5 年的经营业绩为基础，遵循我国
现行的有关法律、法规的规定，根据国家宏观政策，研究了所处行业市场的现状与
前景，分析了被评估单位的优势与劣势，尤其是所面临的市场环境和未来的发展前
景及潜力，并依据被评估单位战略规划，经过综合分析研究由被评估单位编制并提
供给评估机构。评估人员与委托人、被评估单位和其他相关当事人讨论了被评估单
位未来各种可能性，结合被评估单位的人力资源、技术水平、资本结构、经营状况、
历史业绩、发展趋势，考虑宏观经济因素、所在行业现状与发展前景，分析了未来
收益预测资料与评估目的、评估假设、价值类型的适用性和一致性。被评估单位未
来收益预测说明如下：
1、营业收入
单位：万元
项目名称 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
设计费 1,021.70 1,154.03 1,280.43 1,395.06 1,492.05
设备采购 11,878.67 15,600.26 19,224.20 22,132.82 23,688.76
工程施工 6,559.77 8,614.95 10,616.20 12,222.43 13,081.66
运营费 13,820.20 18,146.28 19,112.00 22,003.65 23,550.51
合计 33,280.34 43,515.52 50,232.83 57,753.96 61,812.98
2、营业成本
设计研究院设计费成本主要为人工成本，对设计费成本的预测以历史年度的平
均毛利率为基础进行预测。
2016 年设备采购和工程施工毛利率较低的主要原因为为打开内蒙古东北部市
场，公司以低毛利率承揽赤峰瑞阳化工有限公司 2 台 75 吨锅炉工程，因此导致
2016 年设备采购、工程施工毛利率较低，2017 年设备采购、工程施工毛利率相对
较为稳定，因此本次对设备采购、工程施工的毛利率以 2017 年的毛利率为基础进
行预测。
169
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设计研究院 2016 年开始承接运营业务，2016 年运营业务毛利较高。2017 年
5 月，受国家环保政策的影响，脱硫的原材料氧化镁价格由 560 元/吨上涨至 1000
元/吨，受原材料价格上涨的影响，导致运营业务 2017 年毛利率下降，据了解，氧
化镁价格上涨后维持较为稳定的价格水平，因此对运营成本的预测，以 2017 年的
毛利率为基础进行预测。因此，营业成本预测如下：
单位：万元
项目名称 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
设计费 231.42 285.94 317.26 345.67 369.70
设备采购 8,068.03 10,733.37 13,226.73 15,227.93 16,298.46
工程施工 4,329.45 5,766.41 7,105.95 8,181.08 8,756.21
运营费 9,118.47 12,050.97 12,700.99 14,622.66 15,650.63
合计 21,747.37 28,836.69 33,350.94 38,377.34 41,075.00
3、税金及附加
设计研究院为增值税一般纳税人，适用的增值税税率分为 6%、11%、17%，
其中设计费适用的税率为 6%；工程施工适用的税率为 11%；设备采购和运营费适
用的税率为 17%。根据财政部、税务总局《关于调整增值税税率的通知》财税
〔2018〕32 号，从 2018 年 5 月 1 日起原适用 17%和 11%税率的，税率分别调整
为 16%、10%。城建税、教育费附加税率分别为 7%、5%，城建税、教育费附加
以应缴增值税为基础进行测算；车船税实际缴纳金额测算；印花税为 0.03%。经
实施以上分析，营业税金及附加预测如下表所示：
单位：万元
项目名称 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
税金及附加 233.08 266.68 305.32 350.82 375.43
合计 233.08 266.68 305.32 350.82 375.43
4、销售费用
销售费用主要为工资、业务招待费、差旅费、办公费。评估人员首先了解各项
目核算内容，然后根据核算内容了解未来各项目的变化，再选择预测方法进行预测。
销售费用预测如下表所示：
单位：万元
项目名称 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
销售费用 35.01 43.08 52.02 58.60 61.73
合计 35.01 43.08 52.02 58.60 61.73
170
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5、管理费用
设计研究院管理费用明细科目中设置了：
固定部分，为折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销；可变部分，包括工资、
职工教育经费、工会经费、残疾人保障金、差旅费、租赁费、低值易耗品、业务招
待费、办公费、运输费、研发支出等；
折旧、摊销根据基准日固定资产、无形资产、长期待摊费用账面值计算确定；
工资包括工资、社保费用、住房公积金等，本次对管理费用中工资按公司管理
人员配置、人均工资，结合公司目前业务状况和未来业务发展情况对管理人员配置
的需求情况，按公司的薪酬调整制度进行预测。职工教育经费、工会经费、残疾人
保障金按历史年度该类费用与工资的比例关系进行预测；
差旅费、租赁费、低值易耗品按历史年度实际发生额进行预测。
业务招待费、办公费、运输费按历史年度实际发生额并考虑小幅度增长预测。
研发费主要为研发人员的工资、折旧、材料、燃料及动力、技术服务费等，本
次对研发费用的预测根据公司未来业务发展情况对研发人员配置的需求和研发业务
需要为依据进行测算。
其他管理费用本次预测主要以实际发生额为基础进行预测。
经实施以上分析，管理费用预测如下表所示：
单位：万元
项目名称 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
管理费用 2,252.66 2,569.17 3,003.29 3,298.55 3,432.03
合计 2,252.66 2,569.17 3,003.29 3,298.55 3,432.03
6、所得税
2017 年 11 月 17 日，辽宁冶金设计院获得高新技术企业证书，所得税按照应
纳税所得额 15%测算。经实施以上分析，所得税费用预测如下表所示：
单位：万元
项目名称 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
所得税费用 1,353.33 1,769.98 2,028.19 2,350.30 2,530.32
合计 1,353.33 1,769.98 2,028.19 2,350.30 2,530.32
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7、折旧摊销
按照基准日现有的固定资产、无形资产、长期待摊费用金额，以及企业现行的
会计政策来预测未来年度的折旧、摊销费用。
经实施以上分析，折旧、摊销费用预测如下表所示：
单位：万元
项目名称 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 永续期
折旧 105.16 109.11 109.11 109.11 109.11 109.11
摊销 70.20 39.30 8.40 8.40 8.40 8.40
合计 175.36 148.41 117.51 117.51 117.51 117.51
8、营运资金
营业资金的预测，我们以企业的存货周转率、应收账款周转率、应付账款周转
率；应收票据、预付账款、其他应收款、应付票据、预收账款、应交税费、其他应
付款以实际情况作为基础，根据预测年度相关数据测算得出未来各年度的存货、应
收账款、应收票据、预付账款、其他应收款、应付票据、应付账款、预收账款、应
交税费、其他应付款，进而计算得出各预测年度的营运资金，最终确定营运资金的
追加额。
经实施以上分析，营运资金预测如下表所示：
单位：万元
项目名称 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
营运资金 17,216.00 22,361.73 25,816.95 29,646.00 31,710.56
营运资金追加额 4,761.81 5,145.73 3,455.22 3,829.05 2,064.57
9、资本性支出
以现有固定资产账面原值为基数，假设每期计提折旧额都用于现有固定资产的
更新支出，以此作为更新改造资本性支出；企业目前并无明确的的扩展经营场所及
购置大量新增设备的需求，故本次评估不考虑增量资本性支出。
经实施以上分析，资本性支出预测如下表所示：
单位：万元
项目名称 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 永续期
资本性支出 262.03 117.51 117.51 117.51 117.51 117.51
10、企业自由现金流量
172
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单位：万元
项目名称 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
营业收入 33,280.34 43,515.52 50,232.83 57,753.96 61,812.98
营业成本 21,747.37 28,836.69 33,350.94 38,377.34 41,075.00
营业税金及附加 223.08 266.68 305.32 350.82 375.43
销售费用 35.01 43.08 52.02 58.60 61.73
管理费用 2,252.66 2,569.17 3,003.29 3,298.55 3,432.03
财务费用 - - - - -
其中：利息支出 - - - - -
营业利润 9,022.23 11,799.89 13,521.26 15,668.66 16,868.80
营业外收入 - - - - -
利润总额 9,022.23 11,799.89 13,521.26 15,668.66 16,868.80
所得税费用 1,353.33 1,769.98 2,028.19 2,350.30 2,530.32
净利润 7,668.89 10,029.90 11,493.07 13,318.36 14,338.48
加：折旧 105.16 109.11 109.11 109.11 109.11
加：摊销 70.20 39.30 8.40 8.40 8.40
加：利息费用*（1-T） - - - - -
减:资本性支出 262.03 117.51 117.51 117.51 117.51
减:营运资金 4,761.81 5,145.73 3,455.22 3,829.05 2,064.57
企业自由现金流 2,820.42 4,915.07 8,037.85 9,489.31 12,273.91
根据上述预测的现金流量以计算出的折现率进行折现，从而得出企业经营性资
产价值为 111.265.94 万元。计算结果详见下表：
单位：万元
项目名称 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 永续期
企业自由现金
2,820.42 4,915.07 8,037.85 9,489.31 12,273.91 14,338.48
流
折现期 1 2 3 4 5
折现率 10.34% 10.34% 10.34% 10.34% 10.34% 10.34%
折现系数 0.9063 0.8214 0.7444 0.6746 0.6114 5.9130
折现值 2,556.14 4,037.24 5,983.37 6,401.49 7,504.27 84,783.42
现值和 111,265.94
11、非经营性资产的分析与估算
单位：万元
序号 项目名称 内容 账面价值 评估值
1 部分其他应收款 处置长期股权投资 1.70 1.70
占用研究院资金购买非
2 部分其他应收款 27.00 27.00
研究院设备
3 部分其他应收款 垫付保险款 1.63 1.63
4 部分其他应收款 担保费 0.10 0.10
5 一年内到期非流动资产 项目款 323.96 323.96
173
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序号 项目名称 内容 账面价值 评估值
6 其他流动资产 租赁费 2.34 2.34
7 长期应收款 项目款 877.36 877.36
8 递延所得税资产 坏账准备、预提费用 155.37 155.37
9 其他非流动资产 办公楼基建款 1,036.92 1,036.92
小计 2,426.37 2,426.37
12、非经营性负债的分析与估算
单位：万元
序号 项目名称 内容 账面价值 评估值
代收代付保险款、全民补助费、全民职工
1 其他应付款 58.96 58.96
工资、押金等
小计 58.96 58.96
13、收益法评估结果
企业整体价值的计算
＝111,265.94+2,426.37-58.96
＝113,633.35 万元
付息债务价值的确定
付息债务包括企业的长短期借款，本次评估无付息债务。
股东全部权益价值的计算
根据以上评估工作，辽宁冶金设计院的股东全部权益价值为：
E＝V－D
＝113,633.35 万元
（八）本次评估增值的原因
于评估基准日 2017 年 12 月 31 日，收益法下设计研究院股东全部权益的评估
价值为 113,633.35 万元，与设计研究院于 2017 年 12 月 31 日所有者权益的账面
价值 14,614.12 万元相比，增值 99,019.23 万元，增值率为 677.56%。本次评估
增值的主要原因为设计研究院是典型的技术型轻资产公司，形成了以研发设计为核
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心的竞争力的业务模式，业绩成长预期显著。企业价值中包含了诸如客户资源、研
发人员、资质资源等未在账面价值中反映的价值。收益法将企业作为一个具有盈利
能力的整体，通过对企业未来经营情况、收益能力的预测来评价企业价值，评估结
果充分考虑了有形资产、可确指的无形资产和人力资源等不可确指的无形资产以及
对企业的贡献，同时也将其具有的潜在技术、开发能力反映出来，从资产预期获利
能力的角度出发对企业价值进行评估，这种途径使得企业各单项资产组合所产生的
协同效应及企业目前存在的无形资产价值得以量化，其结果更符合实际，对企业整
体价值的反映也更为真实。
二、董事会对标的资产评估的合理性以及定价公允性的分析
（一）董事会对拟购买资产评估合理性及定价公允性的分析
公司聘请天健兴业担任本次交易的评估机构，天健兴业评估已就拟购买资产出
具评估报告。根据《重组管理办法》等相关规定，经审慎判断，公司董事会对本次
交易评估的合理性以及定价的公允性作如下分析：
1、对评估机构的独立性、假设前提的合理性、评估方法与目的的相关性发表
意见
（1）评估机构具有独立性
公司聘请天健兴业评估承担本次交易的评估工作，并签署了相关协议，选聘程
序合规。天健兴业评估作为本次交易的评估机构，具有有关部门颁发的评估资格证
书，并具备证券期货业务从业资格，具有从事评估工作的专业资质和丰富的业务经
验，能胜任本次评估工作。除正常的业务往来外，天健兴业评估及其经办评估师与
公司及本次交易所涉各方均无其它关联关系，亦不存在现实或预期的利益关系或冲
突，具有充分的独立性。
（2）评估假设前提具有合理性
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本次评估的假设前提均按照国家有关法规与规定进行，遵循了市场的通用惯例
或准则，符合交易标的实际情况，未发现与评估假设前提相悖的事实存在，评估假
设前提具有合理性。
（3）评估目的与评估方法具备相关性
本次评估的目的是确定标的资产于评估基准日的市场价值，为本次交易提供价
值参考依据，评估机构实际评估的资产范围与委托评估的资产范围一致。评估机构
所选评估方法恰当，评估结果客观、公正地反映了评估基准日交易标的实际情况，
评估方法与评估目的具有较强的相关性。
2、评估依据的合理性
本次购买资产设计研究院的主营业务是为火电等大型工业提供烟气治理、能源
管理设计、工程总承包和运营服务。该行业发展趋势、标的所处行业地位及经营情
况具体参见“第五节拟购买资产业务与技术”之“二、拟购买资产行业分析”。本
次评估对标的公司预测期的收入、成本、期间费用等相关参数的估算，为根据所处
行业的发展趋势、标的公司的历史经营数据以及评估机构对标的公司的未来成长的
判断进行测算的。评估机构使用的预测期参数合理、引用的历史经营数据真实准确、
对标的公司的成长预测合理，因此评估依据是合理的。
独立董事已对评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法与评估目
的的相关性及评估定价的公允性发表了独立意见。
综上，董事会认为本次交易评估机构独立、评估假设前提合理、评估方法与评
估目的具备相关性、评估定价公允，不会损害公司及广大中小股东的利益。
3、报告期及未来财务预测的相关情况
本次标的资产设计研究院未来财务数据预测是以其报告期的经营业绩为基础，
遵循所在地国家现行的有关法律、法规，根据当地宏观经济、政策、企业所属行业
的现状与前景、公司的发展趋势，分析了公司面临的优势与风险，尤其是所面临的
市场环境和未来发展前景及潜力，并参考企业编制的未来发展规划，经过综合分析
确定的。未来财务预测与报告期财务情况不存在较大差异。本次评估预测中，设计
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研究院 2018 年、2019 年、2020 年扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分
别为：7,700 万元、10,300 万元、12,000 万元。尽管预测期净利润较报告期净利
润有较大幅度的增长，但与报告期内设计研究院的业绩增长情况相符。
报告期内，随着技术积累的进一步增强，业务领域的不断拓展，收入结构的不
断合理，设计研究院的盈利能力显著增长。在预测期，设计研究院将进一步发挥技
术优势和渠道优势，预计设计研究院未来将保持快速发展势头。上述 2018-2020
年度期间的盈利预测已得到本次交易对方的业绩承诺，系设计研究院管理层基于目
前订单情况及对未来的发展前景作出的综合判断。
综上所述，本次对设计研究院评估参数选择合理，评估依据充分合理。
4、交易标的后续经营过程中政策、宏观环境、技术、行业、重大合作协议、
经营许可、技术许可、税收优惠等方面的变化趋势、董事会拟采取的应对措施及其
对评估的影响
截至本报告书签署日，未有迹象表明交易标的在后续经营过程中的政策、宏观
环境、技术、行业、重大合作协议、经营许可、技术许可、税收优惠等方面将发生
与评估报告中的假设和预测相违背的重大变化。
5、本次交易标的估值敏感性分析
本次拟购买资产设计研究院的核心业务包括工程总承包和运营业务。由于营业
收入及毛利率情况对于净利润的影响较大，将预测的营业收入、毛利率作为敏感性
参数，具体分析如下：
（1）预测期内营业收入变动对估值影响的敏感性分析
销售收入变动率 评估值（万元） 评估值变动率
15.00% 130,331.22 14.69%
10.00% 124,765.26 9.80%
5.00% 119,199.31 4.90%
-5.00% 108,067.40 -4.90%
-10.00% 102,501.44 -9.80%
-15.00% 96,935.48 -14.69%
（2）预测期内毛利率变动对估值影响的敏感性分析
毛利率变动幅度 评估值（万元） 评估值变动率
177
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毛利率变动幅度 评估值（万元） 评估值变动率
1.50% 120,589.14 6.12%
1.00% 118,270.55 4.08%
0.50% 115,951.95 2.04%
-0.50% 111,314.75 -2.04%
-1.00% 108,996.16 -4.08%
-1.50% 106,677.56 -6.12%
综合以上分析，设计研究院的评估结果对营业收入和毛利率变化的敏感性相对
较大。但由于设计研究院已建立了相对成熟的业务体系，项目储备情况较好，成本
管理能力较强，可以采取多种措施最大程度地将上述影响降到最低。
6、协同效应分析
本次交易完成后，上市公司将以烟气治理和包含燃气轮机在内分布式能源管理
业务作为新的利润增长点，进一步加大研发力度，持续推动产品往系统化、整体解
决方案方向发展，实现产品技术领先和差异化战略，并努力提供一站式系统服务，
提高产品和业务的附加值，充分发挥上市公司与标的公司的协同效应，提升上市公
司在环保行业的市场竞争力，促进上市公司的业务规模进一步发展壮大。
（二）交易标的定价公允性
1、本次交易的估值倍数
本次交易中，设计研究院 100%股权估值 113,633.35 万元，根据设计研究院
作出的利润承诺，本次交易标的资产的相对估值水平如下：
项目 承诺期第一年 承诺期第二年 承诺期第三年
净利润（万元） 7,700 10,300 12,000
市盈率（倍） 14.76 11.03 9.47
三年平均市盈率（倍） 11.36
2、与同行业可比上市公司的比较
根据证监会行业分类，设计研究院从事的烟气治理、能源管理属于生态保护和
环境治理业。属于生态保护和环境治理行业的上市公司截至本次评估基准日 2017
年 12 月 31 日的市盈率作出如下统计（剔除市盈率为负、市盈率超过 100 倍或市
净率超过 10 倍的公司）：
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证券代码 证券简称 市盈率 PE（TTM）
600292.SH 远达环保 53.22
300190.SZ 维尔利 40.87
000826.SZ 启迪桑德 28.21
300262.SZ 巴安水务 33.34
000035.SZ 中国天楹 41.87
300495.SZ 美尚生态 33.56
601200.SH 上海环境 30.26
300070.SZ 碧水源 25.35
300172.SZ 中电环保 36.54
603588.SH 高能环境 39.99
300388.SZ 国祯环保 47.87
603200.SH 上海洗霸 48.77
603797.SH 联泰环保 69.32
300187.SZ 永清环保 49.65
603903.SH 中持股份 80.26
300422.SZ 博世科 57.49
300355.SZ 蒙草生态 24.62
002573.SZ 清新环境 28.37
603568.SH 伟明环保 32.15
300692.SZ 中环环保 84.00
300266.SZ 兴源环境 58.80
603177.SH 德创环保 92.08
平均 47.12
数据来源：Wind 资讯
由上表可知，同行业可比上市公司平均市盈率为 47.12 倍，设计研究院评估作
价的三年平均市盈率 11.36 倍显著低于同行业可比上市公司平均水平。
3、与可比交易的比较
根据标的公司所从事的主营业务选取了 A 股市场 2017 年以来重大资产重组标
的属于生态保护和环境治理行业的可比交易，对选取的可比交易的市盈率指标进行
了统计分析，作为判断目标资产估值合理性的参考。具体情况如下：
市盈率
交易内容 交易公告时间 承诺期第一
承诺期平均
年
永清环保定增收购康博固废 100%股权 2018 年 1 月 26 日 10.13 9.68
维尔利拟定增收购汉风科技 100%股权和
2017 年 5 月 4 日 24.00 8.79
都乐制冷 100%股权
美欣达定增收购旺能环保 100%股权 2017 年 10 月 12 日 17.71 13.56
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市盈率
交易内容 交易公告时间 承诺期第一
承诺期平均
年
平均值 17.28 10.68
由上表可知，可比交易标的资产按照盈利承诺第一年净利润计算的平均市盈率
为 17.28 倍，业绩承诺期平均净利润计算的平均市盈率为 10.68 倍，本次交易标的
按照盈利承诺首年净利润计算的市盈率为 14.76 倍，本次交易标的按照业绩承诺期
平均净利润计算的市盈率为 11.36 倍。拟购买资产的市盈率与可比交易平均水平相
近。因此，本次交易作价符合行业定价规则，作价合理，充分考虑了上市公司及中
小股东的利益，交易定价具备公允性。
（三）评估基准日至重组报告书签署之日的重要变化事项及其对评估
结果的影响
评估基准日至本报告签署日未发生重要变化事项。
（四）交易定价与评估结果差异分析
于评估基准日 2017 年 12 月 31 日，收益法下设计研究院股东全部权益的评估
价值为 113,633.35 万元，与设计研究院于 2017 年 12 月 31 日所有者权益的账面
价值 14,614.12 万元相比，增值 99,019.23 万元，增值率为 677.56%。在参考上
述资产评估结果的基础上，交易双方经协商确定的交易价格为 113,633.35 万元，
二者之间不存在显著差异。
（五）本次发行股份定价合理性分析
根据《重组管理办法》等有关规定，在上市公司发行股份购买资产的情况下，
上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的 90%。市场参考价为本次发行股
份购买资产的董事会决议公告日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日
的公司股票交易均价之一。
180
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本次购买资产所发行股份的定价基准日为上市公司审议本次重组首次董事会决
议公告日。定价基准日前 20 个交易日、前 60 个交易日、前 120 个交易日上市公
司股票交易均价具体情况如下表所示：
单位：元/股
股票交易均价计算区间 交易均价 交易均价的 90%
前 20 个交易日 12.66 11.39
前 60 个交易日 13.22 11.90
前 120 个交易日 14.53 13.08
经公司与重组交易对方协商，充分考虑各方利益，以定价基准日前 120 个交
易日公司股票交易均价作为市场参考价，本次购买资产股份发行价格确定为定价基
准日前 120 个交易日上市公司股票交易均价的 90%，即 13.08 元/股。
2018 年 4 月 25 日，上市公司 2017 年度股东大会审议通过了《关于公司
2017 年度利润分配方案的议案》，按上市公司 2017 年末总股本 219,950,901 股为
基数，每 10 股派发现金股利人民币 0.15 元（含税），总计派发现金股利人民币
3,299,263.52 元，2018 年 7 月 16 日，上市公司实施了上述利润分配方案。按照
上述现金红利进行除息计算后，本次交易的发行价格调整为 13.07 元/股。
为应对市场及行业因素造成的上市公司股价波动对本次交易可能产生的影响，
根据《重组管理办法》的规定，拟在本次发行股份购买资产采用如下发行价格调整
机制：
（1）价格调整方案对象
本次交易发行股份购买资产的发行价格。
（2）价格调整方案生效条件
上市公司股东大会审议通过本次价格调整方案。
（3）可调价期间
上市公司审议本次交易的股东大会决议公告日至本次交易获得中国证监会并购
重组委审核通过前。
（4）调价触发条件
181
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上市公司审议本次交易的第一次董事会决议公告日至中国证监会并购重组委审
核通过前，出现下述情形之一的，上市公司董事会有权在上市公司股东大会审议通
过本次交易后召开董事会审议是否对本次交易发行股份购买资产的发行价格进行一
次调整：a、上证综合指数（000001.SH）在任一交易日前的连续 20 个交易日中
有至少 10 个交易日的收盘点数较上市公司因本次交易首次停牌日前一交易日
（2018 年 4 月 4 日）收盘点数（即 3,131.11 点）跌幅超过 20%；且上市公司股
票在此任一交易日前的连续 20 个交易日中至少 10 个交易日的收盘价均低于本次
交易首次停牌日前一交易日（2018 年 4 月 4 日）上市公司股票收盘价格 12.44 元/
股。b、上证工业类指数（000004.SH）在任一交易日前的连续 20 个交易日中有
至少 10 个交易日的收盘点数较上市公司因本次交易首次停牌日前一交易日（2018
年 4 月 4 日）收盘点数（即 2,528.70 点）跌幅超过 20%；且上市公司股票在此任
一交易日前的连续 20 个交易日中至少 10 个交易日的收盘价均低于本次交易首次
停牌日前一交易日（2018 年 4 月 4 日）上市公司股票收盘价格 12.44 元/股。
（5）调价基准日
上市公司董事会审议通过按照本价格调整方案对本次交易的发行价格进行调整
的董事会决议公告日。
（6）价格调整机制
当价格调整触发条件出现时，上市公司有权在 10 个交易日内召开董事会，审
议决定是否按照本价格调整方案对本次交易的发行价格进行调整。
若上市公司董事会审议决定对发行价格进行调整的，则本次发行股份购买资产
的发行价格调整为调价基准日前 20 个交易日（不包括调价基准日当日）的公司股
票交易均价的 90%。若上市公司董事会审议决定不对发行价格进行调整，则后续
不再对发行价格进行调整。
（7）发行股份数量调整
标的资产的交易金额不进行调整，发行股份数量根据调整后的发行价格相应进
行调整。
182
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（8）调价基准日至发行日期间除权、除息事项
在调价基准日至发行日期间，上市公司如有现金分配、分配股票股利、资本公
积金转增股本等除权、除息事项，将按照中国证监会和上交所的相关规则对本次发
行股份价格、发行股份数量作相应调整。
（9）关于发行股份价格调整机制符合《上市公司重大资产重组管理办法》第
四十五条第四款“发行价格调整方案应当明确、具体、可操作”规定的说明
根据《重组管理办法》相关规定，本次重组设置了股票发行价格调整机制。本
次调价触发条件的设置建立在大盘和同行业因素调整基础上，并充分考虑了上市公
司自身股价走势的影响。调价基准日设置为上市公司董事会审议通过按照本价格调
整方案对本次交易的发行价格进行调整的董事会决议公告日，调价基准日的设计明
确、具体、可操作，便于投资者理解，并可有效避免生效后、实际执行时因为规定
不明确而导致投资者利益受到损害的情形。
本次发行股份价格调整方案设置初衷是为了应对市场发生较大波动时给本次交
易带来的不利影响，尤其是资本市场自 2018 年年初以来整体单边震荡下行的趋势
给本次重组带来不确定性，因此本次调价机制仅设置跌幅单向调整机制而未设置涨
跌幅双向调整机制。
本次交易涉及的发行股份购买资产价格调整方案已经公司第三届董事会第十三
次会议审议通过，尚需公司股东大会审议通过。
因此，本次重组发行价格调整机制符合《上市公司重大资产重组管理办法》第
四十五条第四款关于“发行价格调整方案应当明确、具体、可操作”的规定。
（10）关于发行股份价格调整机制符合《关于发行股份购买资产发行价格调
整机制的相关问题与解答》关于“若仅单向调整，应当说明理由，是否有利于中小
股东保护”的说明
本次交易的价格调整方案为单向调整，主要原因为：近期，我国 A 股二级市
场波动较大，为避免上市公司股票价格受资本市场整体影响出现大幅波动而导致交
183
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易双方对本次交易的预期产生较大变化，进而影响本次交易，本次交易的发行股份
价格调整方案设置了跌幅调整机制。
上市公司因本次交易首次停牌前一交易日为 2018 年 4 月 4 日。2018 年 4 月
4 日，上证综合指数（000001.SH）、上证工业类指数（000004.SH）收盘点数分
别为 3,131.11 点、2,528.70 点。截至 2018 年 11 月 22 日，上证综合指数
（ 000001.SH ） 点 数 为 2,645.43 点 ， 累 计 下 跌 15.51% ； 上 证 工 业 类 指 数
（000004.SH）点数为 2,068.65 点，累计下跌 18.19%。结合资本市场实际波动
情况，本次交易的发行股份价格调整方案未设置涨幅调整机制。本次发行股份价格
调整方案已经上市公司董事会审议通过，独立董事事前认可并发表了独立意见，关
联董事回避表决，符合相关法律程序。
本次交易的价格调整方案为单向调整，不存在损害上市公司股东利益的情形，
具体分析如下：
①价格调整方案的生效与执行履行必要的法律程序
本次交易涉及的发行股份购买资产发行价格调整方案已经公司第三届董事会第
十三次会议审议通过，经独立董事事前认可并发表了独立意见，关联董事回避表决。
发行价格调整方案尚需经股东大会审议通过。
因此，本次交易价格调整方案，将在履行必要法律程序的前提下方可生效或执
行，且本次交易的关联方在履行前述法律程序的过程中执行了回避程序。
②价格调整方案设计明确、具体、可操作，有利于保护投资者利益
本次交易涉及的发行股份购买资产股份发行价格调整方案设计明确、具体、可
操作，便于投资者理解和行使表决权，并可有效避免生效后、实际执行时因为规定
不明确而导致投资者利益受到损害的情形。
③触发条件考虑大盘及个股因素有利于保护投资者利益
价格调整方案中设定的触发条件以上证综合指数（000001.SH）、上证工业类
指数（000004.SH）、福鞍股份（603315.SH）股票价格的变动为参照，触发条件
184
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的选取建立在市场、同行业及上市公司股价变动的基础上，既体现了对整体市场风
险的防御，也考虑了个股走势的影响，有利于保护投资者利益。
④价格调整方案设立的目的是防御市场风险，避免市场波动对本次交易产生不
利影响
股价波动不仅与上市公司经营业绩、战略方针、资本运作等因素相关，还受所
处市场整体走势等综合影响。考虑到近期 A 股二级市场波动较大，为避免上市公
司股票价格受资本市场整体影响出现大幅波动而导致交易双方对本次交易的预期产
生较大变化，基于交易的公平原则，交易各方主要参考了 A 股市场的整体走势、
上市公司自身股票价格波动，以及其他上市公司的股份发行价格调整机制，协商制
订了本次交易的发行股份价格调整方案。发行股份价格调整方案中的调价触发条件
以 上 证 综 合 指 数 （ 000001.SH ）、 上 证 工 业 类 指 数 （ 000004.SH ）、 福 鞍 股 份
（603315.SH）股价走势为调价参考依据，赋予上市公司在二级市场及个股出现
剧烈波动的情况下调整发行价格的机会，保证本次交易的公平性，有利于保护上市
公司中小股东的利益。该价格调整方案的设置，可减少资本市场整体波动对本次交
易定价及交易实施带来的不利影响，有利于保证本次交易的顺利实施。
本次交易将增强公司盈利能力和可持续发展能力，具体影响见“第十节管理层
讨论与分析”。因此，从本次交易对上市公司盈利能力、持续发展能力的影响角度
来看，交易标的定价是合理的。
综上，本次发行股份定价符合相关规定，具有合理性。
三、独立董事对评估机构的独立性、评估假设前提的合理性
和交易定价的公允性发表的独立意见
公司的独立董事对本次交易评估相关事项发表如下独立意见：
“1、评估机构具有独立性
公司聘请天健兴业评估承担本次交易的评估工作，并签署了相关协议，选聘程
序合规。天健兴业评估作为本次交易的评估机构，具有有关部门颁发的评估资格证
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书，并具备证券期货业务从业资格，具有从事评估工作的专业资质和丰富的业务经
验，能胜任本次评估工作。除正常的业务往来外，天健兴业评估及其经办评估师与
公司及本次交易所涉各方均无其它关联关系，亦不存在现实或预期的利益关系或冲
突，具有充分的独立性。
2、评估假设前提具有合理性
本次评估的假设前提均按照国家有关法规与规定进行，遵循了市场的通用惯例
或准则，符合交易标的实际情况，未发现与评估假设前提相悖的事实存在，评估假
设前提具有合理性。
3、评估目的与评估方法具备相关性
本次评估的目的是确定交易标的于评估基准日的市场价值，为本次交易提供价
值参考依据，评估机构实际评估的资产范围与委托评估的资产范围一致。评估机构
所选评估方法恰当，评估结果客观、公正地反映了评估基准日交易标的实际情况，
评估方法与评估目的具有较强的相关性。
4、评估定价公允
本次评估实施了必要的评估程序，遵循了独立性、客观性、科学性、公正性等
原则，运用了合规且符合评估资产实际情况的评估方法，选用的模型及折现率等重
要评估参数符合本次交易实际情况，预期各年度收益评估依据及评估结论合理。本
次交易定价是以具有相关证券业务资格的评估机构出具的评估报告的评估结果为依
据确定，交易定价公允。
综上所述，独立董事认为，本次交易价格以评估价值为依据，由各方在公平、
自愿的原则下协商确定，资产定价公平、合理，符合相关法律、法规及公司章程的
规定，不会损害公司及股东特别是中小股东的利益。”
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第八节 本次交易合同的主要内容
一、《发行股份购买资产协议》的主要内容
2018 年 7 月 20 日，辽宁福鞍重工股份有限公司和辽宁中科环境监测有限公
司签署了附生效条件的《发行股份购买资产协议》。
（一）标的资产交易价格及定价依据
根据天健兴业资产评估有限公司出具的《资产评估报告》，评估机构对设计研
究院分别采用资产基础法和收益法进行了评估，并选择收益法评估结果为评估结果。
截 至 2017 年 12 月 31 日，设计研究院归属于母公司所有者权益账面值为
14,614.12 万元，评估值为 113,633.35 万元，评估增值率为 677.56%，根据上述
资产评估结果，双方商定的交易价格为 113,633.35 万元。
（二）发行股份购买资产
1、发行价格
根据《重组管理办法》等有关规定，在上市公司发行股份购买资产的情况下，
上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的 90%。市场参考价为本次发行股
份购买资产的董事会决议公告日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日
的公司股票交易均价之一。
本次购买资产所发行股份的定价基准日为上市公司审议本次重组首次董事会决
议公告日。定价基准日前 20 个交易日、前 60 个交易日、前 120 个交易日上市公
司股票交易均价具体情况如下表所示：
单位：元/股
股票交易均价计算区间 交易均价 交易均价的 90%
前 20 个交易日 12.66 11.39
前 60 个交易日 13.22 11.90
前 120 个交易日 14.53 13.08
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经公司与重组交易对方协商，充分考虑各方利益，以定价基准日前 120 个交
易日公司股票交易均价作为市场参考价，本次购买资产股份发行价格确定为定价基
准日前 120 个交易日上市公司股票交易均价的 90%，即 13.08 元/股。
2018 年 4 月 25 日，上市公司 2017 年度股东大会审议通过了《关于公司
2017 年度利润分配方案的议案》，按上市公司 2017 年末总股本 219,950,901 股为
基数，每 10 股派发现金股利人民币 0.15 元（含税），总计派发现金股利人民币
3,299,263.52 元，2018 年 7 月 16 日，上市公司实施了上述利润分配方案。按照
上述现金红利进行除息计算后，本次交易的发行价格调整为 13.07 元/股。
2、发行股份价格调整机制
为应对市场及行业因素造成的上市公司股价波动对本次交易可能产生的影响，
根据《重组管理办法》的规定，拟在本次发行股份购买资产采用如下发行价格调整
机制：
（1）价格调整方案对象
本次交易发行股份购买资产的发行价格。
（2）价格调整方案生效条件
上市公司股东大会审议通过本次价格调整方案。
（3）可调价期间
上市公司审议本次交易的股东大会决议公告日至本次交易获得中国证监会并购
重组委审核通过前。
（4）调价触发条件
上市公司审议本次交易的第一次董事会决议公告日至中国证监会并购重组委审
核通过前，出现下述情形之一的，上市公司董事会有权在上市公司股东大会审议通
过本次交易后召开董事会审议是否对本次交易发行股份购买资产的发行价格进行一
次调整：a、上证综合指数（000001.SH）在任一交易日前的连续 20 个交易日中
有至少 10 个交易日的收盘点数较上市公司因本次交易首次停牌日前一交易日
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（2018 年 4 月 4 日）收盘点数（即 3,131.11 点）跌幅超过 20%；且上市公司股
票在此任一交易日前的连续 20 个交易日中至少 10 个交易日的收盘价均低于本次
交易首次停牌日前一交易日（2018 年 4 月 4 日）上市公司股票收盘价格 12.44 元/
股。b、上证工业类指数（000004.SH）在任一交易日前的连续 20 个交易日中有
至少 10 个交易日的收盘点数较上市公司因本次交易首次停牌日前一交易日（2018
年 4 月 4 日）收盘点数（即 2,528.70 点）跌幅超过 20%；且上市公司股票在此任
一交易日前的连续 20 个交易日中至少 10 个交易日的收盘价均低于本次交易首次
停牌日前一交易日（2018 年 4 月 4 日）上市公司股票收盘价格 12.44 元/股。
（5）调价基准日
上市公司董事会审议通过按照本价格调整方案对本次交易的发行价格进行调整
的董事会决议公告日。
（6）价格调整机制
当价格调整触发条件出现时，上市公司有权在 10 个交易日内召开董事会，审
议决定是否按照本价格调整方案对本次交易的发行价格进行调整。
若上市公司董事会审议决定对发行价格进行调整的，则本次发行股份购买资产
的发行价格调整为调价基准日前 20 个交易日（不包括调价基准日当日）的公司股
票交易均价的 90%。若上市公司董事会审议决定不对发行价格进行调整，则后续
不再对发行价格进行调整。
（7）发行股份数量调整
标的资产的交易金额不进行调整，发行股份数量根据调整后的发行价格相应进
行调整。
（8）调价基准日至发行日期间除权、除息事项
在调价基准日至发行日期间，上市公司如有现金分配、分配股票股利、资本公
积金转增股本等除权、除息事项，将按照中国证监会和上交所的相关规则对本次发
行股份价格、发行股份数量作相应调整。
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3、发行数量
本次交易中标的资产交易价格总额为 113,633.35 万元，根据本次重组的交易
方式，上市公司发行股份购买资产的股份发行数量为 86,942,119 股。本次交易完
成后，上市公司的股份变动情况如下：
单位：股
本次交易前 本次交易后
股东
持股数量 持股比例 持股数量 持股比例
福鞍控股 121,912,500 55.43% 121,912,500 39.72%
中科环境 - - 86,942,119 28.33%
其他股东 98,038,401 44.57% 98,038,401 31.95%
总股本 219,950,901 100.00% 306,893,020 100.00%
注：福鞍控股持有中科环境 100%股权，福鞍控股的实际控制人为吕世平。
若上市公司股票在本次发行股份定价基准日至发行日期间发生派息、送股、配
股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，或由于触发发行股份购买资产价格调
整机制导致发行价格调整的，将按照相关规则相应调整发行价格，同时相应调整本
次购买资产所发行的股份数量。
4、股份锁定安排
根据《重组管理办法》和中国证监会的相关规定，交易对方认购的股份需进行
锁定安排。
本次交易对方中科环境承诺：“就本公司在本次交易中取得的上市公司股份，
自股份发行结束之日起 36 个月内不转让；就本公司在本次交易前直接或间接持有
的上市公司股份，在本次交易新增股份发行结束之日起 12 个月内不转让；本次交
易完成后 6 个月内如上市公司股票连续 20 个交易日的收盘价低于发行价，或者交
易完成后 6 个月期末收盘价低于发行价的，本公司持有公司股票的锁定期自动延
长 6 个月；若上述承诺的期限与证券监管机构的最新监管意见不相符，公司将根
据相关证券监管机构的监管意见进行相应调整。本次发行结束后，由于上市公司送
红股、转增股本等原因增持的上市公司股份，亦遵守上述约定。”
5、上市地点
本次发行的股票将在上海证券交易所上市交易。
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（三）交割
本次交易各方同意于《发行股份购买资产协议》生效后 60 日内，完成所有本
次交易所有事项及程序，如有特殊情况，经双方书面同意可适当予以延长，但最长
不得超过中国证监会核准批复有效期。
（四）损益归属
自评估基准日起至交割日止，拟购买资产的盈利由上市公司享有，购买资产的
亏损由中科环境用现金对上市公司进行补偿。评估基准日至交割审计基准日的损益
的确定以交割审计报告为准。
（五）滚存利润安排
本次发行完成后，上市公司发行前的滚存未分配利润将由新老股东按照发行后
的股份比例共享。
（六）协议的成立、生效及终止
1、本次交易方案经福鞍股份股东大会非关联股东表决通过，且福鞍股份股东
大会非关联股东同意中科环境免于向中国证监会提交豁免要约收购的申请；
2、中国证监会核准本次重大资产重组事项。
《发行股份购买资产协议》有如下情形之一时终止：在交割日之前，协议各方
协商一致同意终止的；协议载明的生效条件任一条件无法获得满足；在交割日之前，
本次重大资产重组由于不可抗力或者交易双方以外的其他客观原因而不能实施。
（七）违约责任
任何一方违反其于本协议中作出的陈述、保证、承诺及其他义务而给守约方造
成损失的，应当全额赔偿其给守约方所造成的全部损失。
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二、《业绩补偿协议》的主要内容
2018 年 7 月 20 日，辽宁福鞍重工股份有限公司和辽宁中科环境监测有限公
司签署《业绩补偿协议》。
（一）补偿期间
《业绩补偿协议》约定的业绩补偿期为本次重大资产重组实施完毕后的三年
（含完成当年），即若 2018 年本次重大资产重组实施完毕，则业绩补偿期间为本
次重大资产重组实施完毕后三年，即 2018 年、2019 年、2020 年，以此类推。但
各方一致同意，如果根据证券监督管理机构要求需调整上述业绩补偿期间的，该业
绩补偿期间自动调整至符合证券监督管理机构要求的相应期限，各方届时应以书面
形式对《业绩补偿协议》业绩补偿期间进行修改，无需另行履行内部审批程序。
本次重大资产重组实施完毕之日为按照《发行股份购买协议》所约定的标的资
产的交割事项全部完成之日。
（二）实际利润数的确定
在利润补偿期限内，福鞍股份将聘请具有相关证券业务资格的会计师事务所进
行年度审计，并同时由该会计师事务所对设计院实际净利润数与承诺净利润数的差
异情况进行单独披露，并对此出具专项审核意见。
（三）业绩补偿方式
各方同意，以设计研究院的扣非净利润作为业绩承诺指标，福鞍控股及中科环
境承诺设计研究院在 2018 年、2019 年、2020 年扣非净利润分别不低于 7,700.00
万元、10,300.00 万元、12,000.00 万元。
根据会计师事务所出具的专项审核意见，如果利润补偿期限内标的公司当期累
积实现净利润数未达到当期累积承诺净利润数，则上市公司应在该年度的年度报告
披露之日起 5 日内，以书面方式通知补偿主体关于标的公司当期累积实现净利润
数小于当期累积承诺净利润数的事实。
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利润补偿期限内，如果补偿主体须向上市公司补偿利润，则补偿主体中科环境
应当优先以其在本次交易中取得的股份向上市公司进行补偿，不足部分由补偿主体
以现金补偿。
1、股份补偿
利润补偿期限内，如须补偿股份，每年补偿的股份数量为：
当期补偿金额=（截至当期期末累积承诺净利润数－截至当期期末累积实现净
利润数）÷补偿期限内各年的承诺净利润数总和×标的资产交易作价－累积已补偿
金额
累积已补偿金额=累积已补偿的股份总额×本次交易的股份发行价格+累积已
补偿的现金总额
当期应当补偿股份数量=当期补偿金额÷本次交易的股份发行价格
当期股份不足补偿的部分，应现金补偿。
前述净利润数为标的公司合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净
利润。
在逐年补偿的情况下，在各年计算的补偿股份数量小于 0 时，按 0 取值，即
已经补偿的股份不冲回。
如果利润补偿期限内上市公司发生资本公积转增股本、未分配利润转增股本等
除权事项而导致补偿主体持有的上市公司的股份数发生变化，则补偿股份的数量相
应调整。
如果补偿主体须以股份补偿方式向上市公司补偿利润，补偿主体需在接到上市
公司书面通知后 30 个工作日内按照前述规定计算应补偿股份数量并协助上市公司
通知中证登上海分公司，将该等应补偿股份转移至上市公司董事会设立的专门账户，
进行单独锁定，该部分被锁定的股份自登记至补偿主体名下之日起至转移至上市公
司董事会设立的专门账户期间已分配的利润应同时退还至上市公司指定的银行账户
归上市公司所有。应补偿股份转移至上市公司董事会设立的专门账户后不再拥有表
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决权，且该部分被锁定的股份应分配的利润归上市公司所有。上市公司在《业绩补
偿协议》约定的利润补偿期限届满且确定应补偿股份数量并完成锁定手续后，应在
2 个月内就全部应补偿股份的股票回购事宜召开股东大会，若股东大会通过，上市
公司将以总价人民币 1.00 元的价格回购上述专户中存放的全部补偿股份，并予以
注销。若补偿股份回购事宜未经上市公司股东大会通过，则上市公司应在股东大会
决议公告后 10 个交易日内书面通知补偿主体，由补偿主体以现金方式对上市公司
进行补偿，应补偿的现金=被锁定的补偿股份×本次交易的股份发行价格。补偿主
体根据前款约定完成现金补偿后，上市公司应协助补偿主体通知结算公司，将上市
公司董事会专门账户中被锁定的股份进行解锁并返还给补偿主体。
2、现金补偿
利润补偿期限内，如果须补偿现金，每年补偿的现金金额为：
当期补偿金额=（截至当期期末累积承诺净利润数－截至当期期末累积实现净
利润数）÷补偿期限内各年的承诺净利润数总和×标的资产交易作价－累积已补偿
金额
前述净利润数为标的公司合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净
利润。
在逐年补偿的情况下，在各年计算的补偿现金金额小于 0 时，按 0 取值，即
已经补偿的现金不冲回。
如果补偿主体须以现金补偿方式向上市公司补偿利润，补偿主体需在接到上市
公司书面通知后 30 个工作日内按照前述约定将当期补偿金额支付至上市公司指定
的银行账户。
3、期末减值补偿
在《业绩补偿协议》约定的利润补偿期限届满后，上市公司将聘请具有证券、
期货相关业务资格的会计师事务所对标的公司进行减值测试并出具减值测试报告，
如期末减值额大于补偿期限内累积已补偿金额，则补偿主体应对上市公司另行补偿，
且应当优先以股份补偿方式向上市公司进行补偿，不足部分以现金补偿，补偿的股
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份数量=（期末减值额－补偿期限内累积已补偿金额）÷本次交易的股份发行价格。
另行补偿的股份数量不足 1 股的按 1 股计算。在计算上述期末减值额时，需考虑
利润补偿期限内标的公司股东增资、减资、接受赠予以及利润分配的影响。
补偿主体的累积补偿金额以标的资产交易作价为限。
（四）协议生效、变更及终止
《业绩补偿协议》自各方签署之日起成立，《发行股份购买资产协议》生效时
本协议同时生效。《发行股份购买资产协议》解除或终止的，《业绩补偿协议》应相
应解除、终止。
（五）违约责任
任何一方违反其于本协议中作出的陈述、保证、承诺及其他义务而给守约方造
成损失的，应当全额赔偿其给守约方所造成的全部损失。
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第九节 本次交易的合规性分析
一、本次交易符合《重组管理办法》第十一条所列明的各项
要求
（一）符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断等法律
和行政法规的规定
1、本次交易符合国家产业政策
本次交易的标的资产为设计研究院 100%股权。设计研究院主要从事烟气治理
和能源管理业务。根据国家发改委颁布的《产业结构调整指导目录（2011 年本）》
（2016 年修正），设计研究院的主营业务不包括其中列示的限制类、淘汰类项目。
因此，本次交易符合国家产业政策。
综上所述，本次交易符合《重组管理办法》第十一条第（一）项“符合国家产
业政策”之规定。
2、本次交易符合有关环境保护、土地管理、反垄断等法律和行政法规的规定
本次交易不涉及环境保护报批事项，不存在违反国家关于土地有关法律和行政
法规的规定的情形。此外，根据《中华人民共和国反垄断法》的相关规定，上市公
司本次收购不构成行业垄断行为，也未违反其他法律和法规的规定。
本次交易符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断等法律和行政
法规的规定，符合《重组管理办法》第十一条第（一）项的规定。
（二）本次交易不会导致上市公司不符合股票上市条件
本次交易完成后，社会公众持股总数超过上市公司股份总数的 25%，因此上
市公司股权分布不存在《上海证券交易所股票上市规则》所规定的不具备上市条件
的情形。上市公司在最近三年无重大违法违规行为，财务会计报告无虚假记载。上
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市公司满足《公司法》、《证券法》及《上海证券交易所股票上市规则》等法律法
规规定的股票上市条件。
综上所述，本次交易完成后，不会导致上市公司不符合股票上市条件，符合
《重组管理办法》第十一条第（二）项的规定。
（三）本次交易所涉及的标的资产定价公允，不存在损害上市公司和
股东合法权益的情形
本次交易按照相关法律法规的规定依法进行，由上市公司董事会提出方案，并
聘请符合规定的中介机构依据有关规定出具审计、评估、法律等相关报告。
本次交易涉及标的资产的定价原则为：以具有证券期货业务资格的评估机构出
具评估结果为基础，由交易各方协商确定。评估机构及其经办评估师与本次交易相
关方均未存在现实或潜在的利益或冲突，具有充分的独立性，其出具的评估报告符
合客观、公正、独立、科学的原则。
本次交易拟购买资产为设计研究院 100%股权。天健兴业评估采用资产基础法
及收益法对拟购买资产进行评估，并选用收益法评估结果作为最终结论。截至评估
基准日 2017 年 12 月 31 日，归属于母公司所有者权益账面值为 14,614.12 万元，
评估值为 113,633.35 万元，与设计研究院于 2017 年 12 月 31 日所有者权益的账
面价值 14,614.12 万元相比，增值 99,019.23 万元，增值率为 677.56%。根据
《发行股份购买资产协议》，经交易各方友好协商，本次交易中拟购买资产作价
113,633.35 万元。
有关本次交易标的资产的定价公平合理性的具体情况参见本报告书“第七节交
易标的评估，二、董事会对标的资产评估的合理性以及定价公允性的分析”。
本次交易所涉及的标的资产定价公允，不存在损害上市公司和股东合法权益的
情形，符合《重组管理办法》第十一条第（三）项的规定。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
（四）本次交易所涉及的标的资产权属清晰，资产过户或者转移不存
在法律障碍，相关债权债务处理合法
上市公司拟购买资产情况已在“第四节拟购买资产基本情况”中披露。上市公
司拟购买的设计研究院 100%股权权属清晰，不存在产权纠纷或潜在纠纷。因此，
本次重大资产重组所涉及的标的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在法律障碍。
本次交易标的资产不涉及债权债务处理问题。
因此，本次重大资产重组所涉及的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在法
律障碍，相关债权债务处理合法。
（五）本次交易有利于上市公司增强持续经营能力，不存在可能导致
上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形
本次交易前，福鞍股份主要从事重大技术装备配套大型铸钢件的生产和销售。
在全球经济增速放缓、原材料价格上涨、产品价格下跌的大环境下，国内和国际铸
钢件市场需求增速放缓。2016 年、2017 年和 2018 年 1-6 月，公司实现归属于上
市公司股东的净利润分别为 3,440.77 万元、889.22 万元和 392.12 万元，归属于
上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为 2,971.84 万元、87.45 万元和
200.51 万元，福鞍股份盈利能力大幅下滑。福鞍股份现有主营业务未来的盈利成
长性不容乐观。
鉴于上述情况，为了提高上市公司持续盈利能力和抗风险能力，保持公司持续
健康发展，保护全体股东特别是中小股东的利益，福鞍股份拟引入盈利能力较强的
优质业务，通过本次交易购买中科环境持有的设计研究院 100%股权。
设计研究院主要从事烟气治理工程服务和能源管理工程服务，主要业务涵盖烟
气治理和能源管理两大领域。烟气治理、能源管理行业属于强政策导向型行业，受
到《国民经济和社会发展“十三五”规划纲要》、《国务院关于印发“十三五”节能
减排综合工作方案的通知》（国发【2016】74 号）等多项政策的支持，行业前景
广阔。
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综上，本次交易完成后，上市公司的资产质量、盈利能力得到了较大改变与提
升，增强了上市公司的持续经营能力。
因此，本次交易有利于上市公司增强持续经营能力，不存在可能导致上市公司
重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形，符合《重组管理办法》第十一
条第（五）项之规定。
（六）本次交易有利于上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等
方面与实际控制人及其关联人保持独立，符合中国证监会关于上市公
司独立性的相关规定
截至本报告书签署之日，设计研究院已经严格按照《公司法》、《公司章程》等
有关规定规范运作，建立健全了法人治理结构，在资产、人员、财务、机构、业务
等方面均独立于控股股东、实际控制人吕世平及其控制的其他企业，设计研究院拥
有完整的业务体系及面向市场独立经营的能力。具体请详见本报告书“第十二节同
业竞争与关联交易，一、独立运营情况”。
同时，上市公司实际控制人吕世平已经出具了承诺，将确保本次交易完成后上
市公司继续保持独立性，做到与上市公司在人员、资产、财务、机构和业务等方面
的相互独立。
综上所述，本次交易符合《重组管理办法》第十一条第（六）项之规定。
（七）本次交易有利于上市公司形成或者保持健全有效的法人治理结
构
本次交易前，上市公司已经按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》
等法律法规、中国证监会的有关规定和上交所相关业务规则的要求，设置了股东大
会、董事会、监事会等组织机构，制定了相应的组织管理制度，组织机构健全。
本次交易完成后，上市公司将按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》
等法律法规、中国证监会的有关规定和上交所相关业务规则的要求，根据实际情况
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
对上市公司章程进行修订，以适应本次交易后的业务运作及法人治理要求，继续完
善和保持健全有效的法人治理结构。
因此，本次交易有利于上市公司保持健全有效的法人治理结构，符合《重组管
理办法》第十一条第（七）项之规定。
综上所述，本次交易符合《重组管理办法》第十一条的规定。
二、本次交易不适用《重组管理办法》第十三条的说明
本次交易前，吕世平为上市公司的实际控制人。
本次交易完成后，吕世平仍为上市公司的实际控制人。本次交易不导致上市公
司实际控制人发生变更，不属于《重组办法》第十三条规定的情形，故本次交易不
构成重组上市。
三、本次交易符合《重组管理办法》第四十三条的说明
（一）有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利
能力，有利于上市公司减少关联交易、避免同业竞争、增强独立性
1、对上市公司资产质量、财务状况及盈利能力的影响
根据信永中和师出具的《购买资产审计报告》，设计院在 2017 年度和 2018 年
1-6 月实现营业收入分别为 20,995.19 万元和 11,138.96 万元，实现净利润分别为
4,164.44 万元和 2,160.03 万元，且本次交易的交易对方承诺设计院 2018 年度、
2019 年度、2020 年度净利润将分别不低于 7,700.00 万元、10,300.00 万元和
12,000.00 万元。本次交易完成后，设计院将成为福鞍股份全资子公司并纳入合并
报表范围，上市公司经营业绩将显著提升，资产规模大幅增加，从而进一步增厚利
润、提高长期盈利能力。
2、对上市公司关联交易的影响
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本次交易完成前，上市公司的关联交易遵循公开、公平、公正的原则。上市公
司已依照《公司法》、《证券法》及中国证监会的相关规定，制定了关联交易的相关
制度，对公司关联交易的原则、关联人和关联关系、关联交易的决策程序、关联交
易的披露等均制定了相关规定并严格执行。
本次交易构成关联交易，针对本次关联交易，上市公司聘请了审计、评估机构，
对标的资产进行审计、评估，并遵守国家相关法律、法规及有关关联交易程序的要
求履行了公司内部决策程序以及必要的信息披露义务，按照《公司法》、《证券法》、
《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律、法规、规范性文件的有关规定，对
本次关联交易标的资产进行合理地定价和公平地交易。
本次交易前，标的资产与上市公司不存在关联交易，且本次交易为同一控制下
企业合并，因此，本次交易完成后，不会新增关联方。对于日后无法避免或者有合
理原因而发生的关联交易，上市公司将继续严格按照相关法律、法规的规定及公司
的相关规定，进一步完善和细化关联交易决策制度，加强公司治理，维护上市公司
及广大中小股东的合法权益。同时，上市公司控股股东、实际控制人均出具了关于
规范与上市公司之间的关联交易的承诺函。相关方将切实履行有关协议约定和承诺
事项，不会损害上市公司及其全体股东的利益。
3、对上市公司同业竞争的影响
本次交易前，上市公司控股股东为福鞍控股，实际控制人为吕世平。上市公司
控股股东、实际控制人控制的其他企业不存在与上市公司经营相同或相似业务的情
形。因此，上市公司与其控股股东和实际控制人控制的其他企业不存在同业竞争的
情形。
本次交易并未导致上市公司控股股东和实际控制人变更，福鞍控股仍为控股股
东、吕世平仍为实际控制人。本次交易后，设计院将成为上市公司全资子公司。因
此，本次交易完成后，上市公司与其控股股东和实际控制人控制的其他企业亦不存
在同业竞争的情形。
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本次交易完成后，为避免上市公司新增同业竞争，上市公司控股股东福鞍控股、
实际控制人吕世平出具了关于避免同业竞争的承诺函。
4、对上市公司独立性的影响
本次交易完成后，上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面将继续与
实际控制人及其关联人保持独立，不会因本次交易影响上市公司的独立性。
上市公司控股股东、实际控制人已出具关于保持独立性的承诺函，将切实维护
上市公司在人员、资产、财务、机构和业务等方面的独立性。
综上所述，本次交易有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续
盈利能力，有利于上市公司规范关联交易、避免同业竞争、增强独立性，符合《重
组管理办法》第四十三条第（一）项的规定。
（二）上市公司最近一年财务会计报告已由注册会计师出具无保留意
见审计报告
致同对上市公司 2017 年财务会计报告进行了审计，并出具了标准无保留意见
审计报告（致同审字（2018）第 110ZA2811 号），符合《重组管理办法》第四十
三条第（二）项的规定。
（三）上市公司及其现任董事、高级管理人员不存在因涉嫌犯罪正被
司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形
最近三年来，上市公司各项业务的运营均符合相关法律法规的规定，上市公司
及其现任董事、高级管理人员不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法
违规正被中国证监会立案调查的情况，符合《重组管理办法》第四十三条第（三）
项的规定。
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（四）上市公司发行股份所购买的资产为权属清晰的经营性资产，并
能在约定期限内办理完毕权属转移手续
本次交易拟购买资产为设计院 100%股权。设计院系依法设立并有效存续的有
限责任公司，中科环境持有股权权属清晰。本次重组拟购买股权不存在质押、冻结、
司法查封等权利受到限制或禁止转让的情形，标的公司为合法设立并有效存续的有
限责任公司，不存在依据法律法规及其公司章程需要终止的情形。因此，上市公司
发行股份所购买的资产为权属清晰的经营性资产，并能在约定期限内办理完毕权属
转移手续，符合《重组管理办法》第四十三条第（四）项的规定。
综上，本次交易符合《重组管理办法》第四十三条的要求。
四、本次交易不适用《重组管理办法》第四十四条及其适用
意见的说明
《重组管理办法》第四十四条及其适用意见的规定主要适用于募集配套资金。
本次交易不涉及募集配套资金的情形，因此本次交易不适用《重组管理办法》第四
十四条的规定。
五、本次交易不涉及《上市公司证券发行管理办法》第三十
九条规定的不得非公开发行股票的情形
福鞍股份不存在《上市公司证券发行管理办法》第三十九条规定之不得非公开
发行股票的如下情形：
（一）本次发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；
（二）公司的权益被控股股东或实际控制人严重损害且尚未消除；
（三）公司及其附属公司违规对外提供担保且尚未解除；
（四）公司现任董事、高级管理人员最近三十六个月内受到过中国证监会的行
政处罚，或最近十二个月内受到过证券交易所公开谴责；
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（五）公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或
涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形；
（六）最近一年及一期财务报表被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法
表示意见的审计报告；
（七）严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。
综上，本次交易不存在《上市公司证券发行管理办法》第三十九条规定的不得
非公开发行股票的情形。
六、本次交易发行股份价格调整方案符合《关于发行股份购
买资产发行价格调整机制的相关问题与解答》的规定
本次交易发行股份价格调整方案符合《关于发行股份购买资产发行价格调整机
制的相关问题与解答》的规定，具体分析如下：
（一）发行价格调整方案应当建立在市场和同行业指数变动基础
上，且上市公司的股票价格相比最初确定的发行价格须同时发生重大
变化
本次交易，调价触发条件如下：
上市公司审议本次交易的第一次董事会决议公告日至中国证监会并购重组委审
核通过前，出现下述情形之一的，上市公司董事会有权在上市公司股东大会审议通
过本次交易后召开董事会审议是否对本次交易发行股份购买资产的发行价格进行一
次调整：a、上证综合指数（000001.SH）在任一交易日前的连续 20 个交易日中
有至少 10 个交易日的收盘点数较上市公司因本次交易首次停牌日前一交易日
（2018 年 4 月 4 日）收盘点数（即 3,131.11 点）跌幅超过 20%；且上市公司股
票在此任一交易日前的连续 20 个交易日中至少 10 个交易日的收盘价均低于本次
交易首次停牌日前一交易日（2018 年 4 月 4 日）上市公司股票收盘价格 12.44 元/
股。b、上证工业类指数（000004.SH）在任一交易日前的连续 20 个交易日中有
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至少 10 个交易日的收盘点数较上市公司因本次交易首次停牌日前一交易日（2018
年 4 月 4 日）收盘点数（即 2,528.70 点）跌幅超过 20%；且上市公司股票在此任
一交易日前的连续 20 个交易日中至少 10 个交易日的收盘价均低于本次交易首次
停牌日前一交易日（2018 年 4 月 4 日）上市公司股票收盘价格 12.44 元/股。
因此，本次交易的价格调整系建立在市场和同行业指数变动基础上，且上市公司
的股票价格相比最初确定的发行价格须同时发生重大变化。
（二）发行价格调整方案应当有利于保护股东权益，设置双向调
整机制；若仅单向调整，应当说明理由，是否有利于中小股东保护
本次交易的价格调整方案为单向调整，主要原因为：近期，我国 A 股二级市
场波动较大，为避免上市公司股票价格受资本市场整体影响出现大幅波动而导致交
易双方对本次交易的预期产生较大变化，进而影响本次交易，本次交易的发行股份
价格调整方案设置了跌幅调整机制。
上市公司因本次交易首次停牌前一交易日为 2018 年 4 月 4 日。2018 年 4 月
4 日，上证综合指数（000001.SH）、上证工业类指数（000004.SH）收盘点数分
别为 3,131.11 点、2,528.70 点。截至 2018 年 11 月 22 日，上证综合指数
（ 000001.SH ） 点 数 为 2,645.43 点 ， 累 计 下 跌 15.51% ； 上 证 工 业 类 指 数
（000004.SH）点数为 2,068.65 点，累计下跌 18.19%。结合资本市场实际波动
情况，本次交易的发行股份价格调整方案未设置涨幅调整机制。本次发行股份价格
调整方案已经上市公司董事会审议通过，独立董事事前认可并发表了独立意见，关
联董事回避表决，符合相关法律程序。
本次交易的价格调整方案为单向调整，不存在损害上市公司股东利益的情形，
具体分析如下：
①价格调整方案的生效与执行履行必要的法律程序
本次交易涉及的发行股份购买资产发行价格调整方案已经公司第三届董事会第
十三次会议审议通过，经独立董事事前认可并发表了独立意见，关联董事回避表决。
发行价格调整方案尚需经股东大会审议通过。
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因此，本次交易价格调整方案，将在履行必要法律程序的前提下方可生效或执
行，且本次交易的关联方在履行前述法律程序的过程中执行了回避程序。
②价格调整方案设计明确、具体、可操作，有利于保护投资者利益
本次交易涉及的发行股份购买资产股份发行价格调整方案设计明确、具体、可
操作，便于投资者理解和行使表决权，并可有效避免生效后、实际执行时因为规定
不明确而导致投资者利益受到损害的情形。
③触发条件考虑大盘及个股因素有利于保护投资者利益
价格调整方案中设定的触发条件以上证综合指数（000001.SH）、上证工业类
指数（000004.SH）、福鞍股份（603315.SH）股票价格的变动为参照，触发条件
的选取建立在市场、同行业及上市公司股价变动的基础上，既体现了对整体市场风
险的防御，也考虑了个股走势的影响，有利于保护投资者利益。
④价格调整方案设立的目的是防御市场风险，避免市场波动对本次交易产生不
利影响
股价波动不仅与上市公司经营业绩、战略方针、资本运作等因素相关，还受所
处市场整体走势等综合影响。考虑到近期 A 股二级市场波动较大，为避免上市公
司股票价格受资本市场整体影响出现大幅波动而导致交易双方对本次交易的预期产
生较大变化，基于交易的公平原则，交易各方主要参考了 A 股市场的整体走势、
上市公司自身股票价格波动，以及其他上市公司的股份发行价格调整机制，协商制
订了本次交易的发行股份价格调整方案。发行股份价格调整方案中的调价触发条件
以上证综合指数（000001.SH）、上证工业类指数（000004.SH）、福鞍股份
（603315.SH）股价走势为调价参考依据，赋予上市公司在二级市场及个股出现
剧烈波动的情况下调整发行价格的机会，保证本次交易的公平性，有利于保护上市
公司中小股东的利益。
因此，本价格调整方案的设置，可减少资本市场整体波动对本次交易定价及交
易实施带来的不利影响，有利于保证本次交易的顺利实施。
206
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
（三）调价基准日应当明确、具体。股东大会授权董事会对发行
价格调整进行决策的，在调价条件触发后，董事会应当审慎、及时履
职
①调价基准日
上市公司董事会审议通过按照本价格调整方案对本次交易的发行价格进行调整
的董事会决议公告日。
②价格调整机制
当价格调整触发条件出现时，上市公司有权在 10 个交易日内召开董事会，审
议决定是否按照本价格调整方案对本次交易的发行价格进行调整。
若上市公司董事会审议决定对发行价格进行调整的，则本次发行股份购买资产
的发行价格调整为调价基准日前 20 个交易日（不包括调价基准日当日）的公司股
票交易均价的 90%。若上市公司董事会审议决定不对发行价格进行调整，则后续
不再对发行价格进行调整。
因此，本价格调整方案的调价基准日是明确、具体的。
（四）董事会决定在重组方案中设置发行价格调整机制时，应对
发行价格调整方案可能产生的影响以及是否有利于股东保护进行充分
评估论证并做信息披露
公司已于 2018 年 11 月 29 日召开第三届董事会第十六次会议，审议通过了
《关于董事会对本次交易股份发行价格调整机制的说明》等相关议案，对发行价格
调整方案可能产生的影响以及是否有利于股东保护进行了论证，并进行信息披露。
（五）董事会在调价条件触发后根据股东大会授权对是否调整发
行价格进行决议。决定对发行价格进行调整的，应对发行价格调整可
能产生的影响、价格调整的合理性、是否有利于股东保护等进行充分
评估论证并做信息披露，并应同时披露董事会就此决策的勤勉尽责情
207
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
况；决定不对发行价格进行调整的，应当披露原因、可能产生的影响
以及是否有利于股东保护等，并应同时披露董事会就此决策的勤勉尽
责情况
本价格调整方案约定了“调价触发条件”、“调价基准日”、“价格调整机
制”，符合上述规定。
七、独立财务顾问对本次交易符合《重组管理办法》的规定
发表的明确意见
一创投行作为本次交易的独立财务顾问，出具《第一创业证券承销保荐有限责
任公司关于辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之独立财务顾
问报告》，发表意见认为：本次交易符合《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》、
《关于发行股份购买资产发行价格调整机制的相关问题与解答》等法律、行政法规、
规范性文件的规定。
八、律师对本次交易符合《重组管理办法》的规定发表的明
确意见
辽宁申盟律师事务所作为福鞍股份的律师，出具《法律意见书》，发表意见认
为：本次交易符合《重组管理办法》、《关于发行股份购买资产发行价格调整机制的
相关问题与解答》等相关法律、法规、规范性文件有关重大资产重组的实质性条件。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
第十节 管理层讨论与分析
一、本次交易前上市公司财务状况和经营成果的讨论与分析
上市公司 2016 年度和 2017 年度的财务数据已经致同会计师事务所（特殊普
通 合 伙 ） 审 计 并 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 报 告 （ 致 同 审 字 （ 2017 ） 第
110ZA3258 号和致同审字（2018）第 110ZA2811 号）。上市公司最近两年及一期
的财务状况和经营成果如下：
（一）本次交易前上市公司财务状况分析
1、资产构成及主要变动分析
单位：万元，%
2018 年 6 月末 2017 年末 2016 年末
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
货币资金 18,907.72 13.52 24,396.27 17.68 10,915.66 10.17
应收票据及应收
32,430.84 23.18 31,966.88 23.16 26,702.28 24.87
账款
预付款项 9,150.26 6.54 5,513.83 3.99 4,491.14 4.18
其他应收款 137.75 0.10 9.50 0.01 40.98 0.04
存货 23,250.59 16.62 20,545.05 14.89 17,872.19 16.64
其他流动资产 3,135.88 2.24 2,002.61 1.45 1,293.77 1.20
流动资产合计 87,013.04 62.20 84,434.15 61.17 61,316.01 57.11
投资性房地产 634.07 0.45 668.22 0.48 736.53 0.69
固定资产 33,022.49 23.61 33,351.68 24.16 34,748.76 32.36
在建工程 9,578.14 6.85 11,537.49 8.36 2,160.21 2.01
无形资产 3,970.44 2.84 3,762.56 2.73 2,423.99 2.26
递延所得税资产 576.62 0.41 471.16 0.34 424.22 0.40
其他非流动资产 5,096.22 3.64 3,798.66 2.75 5,564.20 5.18
非流动资产合计 52,877.98 37.80 53,589.76 38.83 46,057.90 42.89
资产总计 139,891.02 100.00 138,023.92 100.00 107,373.92 100.00
（1）资产规模分析
截至 2017 年末，公司资产总额较 2016 年末增加 30,650 万元，涨幅 28.55%。
其中流动资产增加 23,118.14 万元，涨幅 37.70%，主要系货币资金、应收票据及
账款、存货增加所致。货币资金 2017 年末较 2016 年末增加 13,480.61 万元，涨
幅 123.50%，主要系公司 2017 年非公开发行股票募集资金未使用完毕所致。应收
209
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
账款 2017 年末较 2016 年末增加 4,803.69 万元，涨幅 21.66%，主要系 2017 年
度公司下游客户流动性趋紧，应收账款周转慢所致。存货 2017 年较 2016 年度增
加 2,672.86 万元，涨幅 14.96%，主要系公司募投项目新增的燃气轮机存货所致。
截至 2018 年 6 月末，公司资产总额较 2017 年末增加 1,867.10 万元，增幅
1.35%，其中流动资产增加了 2,578.89 万元，涨幅 3.05%，主要系预付账款、存
货的增加。非流动资产减少了 711.78 万元，降幅 1.33%。
（2）资产结构分析
报告期内公司的资产结构较稳定。截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月
末公司流动资产总额分别为 61,316.01 万元、84,434.15 万元、87,013.04 万元，
占资产总额的比重分别为 57.11%、61.17%、62.20%。截至 2016 年末、2017 年
末、2018 年 6 月末非流动资产总额分别为 46,057.90 万元、53,589.76 万元、
52,877.98 万元，占资产总额的比重分别为 42.89%、38.83%、37.80%。
报告期内公司的流动资产主要构成较稳定。截至 2016 年末、2017 年末、
2018 年 6 月末货币资金、应收票据及应收账款和存货三项合计占总资产的比重分
别为 51.68%、55.73%、53.32%，为流动资产的主要组成部分。
报告期内公司的非流动资产主要构成较稳定。截至 2016 年末、2017 年末、
2018 年 6 月末，固定资产和在建工程两项合计占总资产的比重分别为 34.37%、
32.52%、30.46%，为非流动资产的主要组成部分。
2、负债构成及主要变动分析
单位：万元，%
2018 年 6 月末 2017 年末 2016 年末
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
短期借款 19,400.00 46.88 19,500.00 48.9 22,500.00 53.47
应付票据及应付账款 13,202.19 31.90 12,366.32 31.01 11,269.99 26.78
预收款项 3,537.12 8.55 2,663.10 6.68 203.31 0.48
应付职工薪酬 362.75 0.88 336.37 0.84 131.13 0.31
应交税费 63.37 0.15 43.66 0.11 160.5 0.38
其他应付款 259.28 0.63 192.78 0.48 406.47 0.97
一年内到期的非流动负债 - - - - 3,000.00 7.13
流动负债合计 36,824.70 88.99 35,102.23 88.02 37,671.40 89.52
递延收益 4,556.12 11.01 4,777.47 11.98 4,409.32 10.48
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
2018 年 6 月末 2017 年末 2016 年末
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
非流动负债合计 4,556.12 11.01 4,777.47 11.98 4,409.32 10.48
负债合计 41,380.82 100.00 39,879.70 100.00 42,080.72 100.00
（1）负债规模分析
截至 2017 年末，公司负债总额较 2016 年末减少 2,201.02 万元，降幅 5.23%。
其中流动负债减少 2,569.17 万元，降幅 6.82%，主要系借款减少所致。截至 2018
年 6 月末，公司负债总额较 2017 年末增加 1,501.12 万元，增幅 3.76%，主要系
本年应付票据及应付账款和预收账款增加所致。
（2）负债结构分析
报告期内公司的负债结构较稳定。截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月
末，公司流动负债总额分别为 37,671.40 万元、35,102.23 万元、36,824.70 万元，
占负债总额的比重分别为 89.52%、88.02%、88.99%；截至 2016 年末、2017 年
末、2018 年 6 月末非流动负债总额分别为 4,409.32 万元、4,777.47 万元、
4,556.12 万元，占负债总额的比重分别为 10.48%、11.98%、11.01%。
报告期内公司的流动负债主要构成较稳定。截至 2016 年末、2017 年末、
2018 年 6 月末，短期借款、应付票据及应付账款两项合计占负债的比重分别为
80.25%、79.91%、78.78%，为流动负债的主要组成部分。
报告期内公司的非流动负债主要构成较稳定。截至 2016 年末、2017 年末、
2018 年 6 月末，非流动负债均为递延收益。
3、偿债能力分析
公司最近两年偿债能力相关指标如下表所示：
2018 年 6 月末/2018 2017 年末/2017 年 2016 年末/2016 年
项目
年 1-6 月 度 度
资产负债率（%） 29.58 28.89 39.19
流动比率（倍） 2.36 2.41 1.63
速动比率（倍） 1.73 1.82 1.15
息税折旧摊销前利润（万元） 3,494.14 7,020.34 9,748.91
211
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
2018 年 6 月末/2018 2017 年末/2017 年 2016 年末/2016 年
项目
年 1-6 月 度 度
利息保障倍数（倍） 1.67 1.69 4.41
注：上述财务指标的计算公式为：
（1）流动比率＝流动资产/流动负债
（2）速动比率＝（流动资产-存货）/流动负债
（3）资产负债率＝总负债/总资产
（4）息税折旧摊销前利润=税前净利润+利息费用+折旧费用+摊销费用
（5）利息保障倍数=息税前利润/利息费用
报告期内公司的各项偿债能力指标相对稳定。2017 年末与 2016 年末相比，
流动比率和速动比率上升，主要系 2017 年公司收到非公开发行股票募集资金所致。
2018 年 6 月末与 2017 年末相比，流动比率、速动比率保持稳定，略微有所下降。
2017 年与 2016 年相比，公司息税折旧摊销前利润和利息保障倍数下降，主
要系公司 2017 年业务竞争激烈，营收下降导致利润下降。2018 年 1-6 月与 2017
年相比，公司利息保障倍数基本持平。
4、营运能力分析
公司最近两年资产周转能力相关指标如下表所示：
项目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
应收账款周转率（次/年） 0.56 1.28 1.43
存货周转率（次/年） 0.61 1.37 1.65
总资产周转率（次/年） 0.12 0.26 0.32
注：上述财务指标为合并口径，具体的计算公式为：
应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额
存货周转率＝营业成本/存货平均余额
报告期内，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率均呈下降趋势，主要
是公司面临激烈的市场竞争，产能过剩，销售增长乏力，下游客户回款速度减慢所
致。
（二）本次交易前上市公司经营成果分析
报告期内，公司经营成果实现情况如下：
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
单位：万元
项目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
营业收入 16,213.58 31,366.11 34,594.77
营业成本 13,307.58 26,374.52 26,583.21
营业利润 376.48 867.92 3,576.50
利润总额 376.48 939.67 4,120.04
净利润 365.99 886.64 3,440.77
归属于母公司所有者的净利润 392.12 889.22 3,440.77
扣除非经常性损益后归属于母公
200.51 87.45 2,971.84
司所有者的净利润
毛利率（%） 17.92 15.91 23.16
净利率（%） 2.26 2.83 9.95
注：上述财务指标为合并口径，具体的计算公式为：
毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入
净利率=净利润/营业收入
2016 年、2017 年、2018 年 1-6 月上市公司毛利率分别为 23.16%、15.91%、
17.92%，净利润分别为 3,440.77 万元、886.64 万元、365.99 万元，扣除非经常
性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为 2,971.84 万元、87.45 万元、
200.51 万元。报告期内，上市公司净利润下滑，主要原因如下：
1、市场竞争激烈
上市公司业务属于大型铸件行业，主要为电力、工程机械、矿山机械、轨道交
通等重大技术装备配套关键零部件。大型铸件行业是发展高端制造业的基础，也是
国民经济支柱产业之一。但是近些年国内主要大型铸件生产企业纷纷加大了各方面
的投入，如引进国外先进生产设备、增加技术研发投入、进行产能扩张等，行业竞
争日趋激烈。
2、材料价格上涨
原材料在大型铸钢件行业生产成本中占比较大。公司的主要原材料为废钢。主
要原材料的价格变化对公司毛利率水平有较为重要的影响。若原材料价格波动幅度
较大，将对本公司的生产经营产生较大影响，从而影响公司的盈利水平。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
近年来，随着废钢价格的进一步增长，公司的成本逐渐上升，盈利空间被进一
步压缩。
由于铸件行业主要为装备制造行业提供基础零部件毛坯和成品件，受到国内下
游行业铸件市场需求增速放缓和国际铸件市场需求不振，以及科技不断进步和轻量
化要求等方面的影响，“十三五”期间我国铸件市场将进一步萎缩。报告期内，受
到行业市场萎缩影响、市场激烈竞争和原材料价格上涨的影响，公司营业收入、利
润、毛利率等持续下降。
（三）本次交易前上市公司的现金流量
单位：万元
项目 2018 年 1-6 月 2017 年 2016 年
经营活动现金净流量 -2,886.82 879.05 2,922.91
投资活动现金净流量 -1,892.09 -12,018.45 -5,276.45
筹资活动现金净流量 -612.09 24,596.19 656.47
汇率变动对现金的影响 47.01 -337.86 605.98
现金净增加额 -5,344.00 13,118.92 -1,091.10
2016 年、2017 年、2018 年 1-6 月，上市公司经营活动现金净流量分别为
2,922.91 万元、879.05 万元、-2,886.82 万元，主要原因是上市公司业务面临激烈
的市场竞争，销售增长乏力，下游客户回款速度慢所致。
2016 年、2017 年、2018 年 1-6 月，上市公司投资活动现金净流量分别为-
5,276.45 万元、-12,018.45 万元、-1,892.09 万元，主要原因是上市公司 2017 年
非公开发行股票募集资金进行投资所致。
2016 年、2017 年、2018 年 1-6 月，上市公司筹资活动现金净流量分别为
656.47 万元、24,596.19 万元、-612.09 万元，主要原因是上市公司 2017 年非公
开发行股票筹集资金和 2018 年上市公司分配股利所致。
二、交易标的行业特点分析
行业特点及交易标的的核心竞争力及行业地位参见“第五节拟购买资产基本情
况”之“二、拟购买资产行业分析”中相关内容。
214
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
三、交易标的财务状况、盈利能力及未来趋势分析
设计研究院 2016 年度和 2017 年度、2018 年 1-6 月的财务数据已经信永中和
会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具了标准无保留意见的审计报告，设计研
究院最近两年及一期的财务状况和经营成果如下：
（一）财务状况分析
1、资产结构分析
单位：万元，%
2018 年 6 月末 2017 年 12 月末 2016 年末
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
货币资金 3,168.51 11.92 3,240.07 13.65 2,250.22 9.94
应收票据及应收
15,703.30 59.09 11,662.89 49.15 14,915.23 65.87
账款
预付款项 3,614.77 13.60 2,856.82 12.04 4,531.91 20.01
其他应收款 72.37 0.27 106.19 0.45 215.75 0.95
存货 312.35 1.18 2,942.53 12.40 285.08 1.26
其他流动资产 934.84 3.52 2.34 0.01 - -
一年内到期的非
301.75 1.14 323.96 1.37 - -
流动资产
流动资产合计 24,107.90 90.72 21,134.80 89.07 22,198.19 98.03
长期应收款 651.35 2.45 877.36 3.70 - -
固定资产 492.85 1.85 387.15 1.63 132.78 0.59
在建工程 11.01 0.04 9.53 0.04 - -
无形资产 30.98 0.12 35.18 0.15 43.58 0.19
长期待摊费用 1,089.18 4.10 92.70 0.39 154.50 0.68
递延所得税资产 190.83 0.72 155.37 0.65 115.50 0.51
其他非流动资产 - - 1,036.92 4.37 - -
非流动资产合计 2,466.21 9.28 2,594.21 10.93 446.36 1.97
资产总计 26,574.11 100.00 23,729.01 100.00 22,644.55 100.00
设计研究院 2017 年末资产总额较 2016 年末增加 1,084.46 万元，涨幅 4.79%。
其中流动资产减少 1,063.39 万元，降幅 4.79%，主要系应收票据减少所致。非流
动资产增加 2,147.85 万元，增幅 481.20%，主要系设计研究院 2017 年长期应收
款增加 877.36 万元，其他非流动资产增加 1,036.92 万元。2017 年设计研究院与
北京亿玮坤节能科技有限公司签订鞍钢股份炼铁总厂 2#3#高炉冲渣水余热利用工
程，约定工程四年回款，因此产生长期应收款。
215
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
设计研究院 2018 年 6 月末资产总额较 2017 年末增加了 2,845.09 万元，涨幅
11.99%。其中流动资产增加了 2,973.10 万元，增幅 14.07%，主要系设计研究院
2018 年销售收入形成的应收账款未收回所致。其他非流动资产减少了 128 万元，
降幅 4.93%，主要系本期长期资产摊销所致。
报告期内公司的资产结构较稳定。截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月
末公司流动资产总额分别为 22,198.19 万元、21,134.80 万元、24,107.90 万元，
占资产总额的比重分别为 98.03%、89.07%、90.72%；截至 2016 年末、2017 年
末、2018 年 6 月末公司非流动资产总额分别为 446.36 万元、2,594.21 万元、
2,466.21 万元，占资产总额的比重分别为 1.97%、10.93%、9.28%。
2、流动资产分析
（1）货币资金
截至 2017 年末，设计研究院的货币资金较 2016 年末增加 989.85 万元，增幅
43.99%，主要原因系设计研究院 2017 年业务量扩大，盈利水平提高所致。
截至 2018 年 6 月末，设计研究院的货币资金与 2017 年末基本持平。
（2）应收票据及应收账款
①应收票据
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院的应收票据余额分
别为 10,356.00 万元、249.80 万元、100.00 万元。
2016 年末应收票据余额构成明细如下：
单位：万元
公司名称 金额 原因
鞍山市正达工控工程有限公司 6,640.00 资金拆借
辽宁福鞍国际贸易有限公司 3,100.00 供应商退回购货款
其他 616.00 正常经营所得
合计 10,356.00
鞍山市正达工控工程有限公司基本情况如下：
统一社会信用代码 912103037557589957
法定代表人 袁敏
216
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
成立日期 2003 年 11 月 14 日
注册资本 2,080 万元人民币
自动化控制系统、计算机网络系统工程、监控系统设计、硬件设备集
成、软件设计、系统调试；高低压供配电设备成套制作经销；仪器仪
表的研制与开发；工业自动控制系统装置制造；可编程序控制器、计
经营范围
算机多媒体设备经销；机电设备（不含专营）生产、安装；经营货物
及技术进出口；劳动力外包。（依法须经批准的项目，经相关部门批
准后方可开展经营活动。）
袁敏出资 2,061 万元，持股比例为 99.09%；宋甫出资 19 万元，持股
持股比例
比例为 0.91%
鞍山市正达工控工程有限公司与设计研究院不存在关联关系。2016 年、2017
年设计研究院向鞍山市正达工控工程有限公司采购金额分别为 117.12 万元、
198.32 万元，主要采购自动化控制及高低压供配电设备。
鞍山市正达工控工程有限公司控股股东袁敏与设计研究院实际控制人吕世平因
为业务合作相识，且设计研究院向其采购高低压供配电设备等用于工程总承包业务。
设计研究院向鞍山市正达工控工程有限公司开具无真实交易背景票据的原因系设计
研究院拆借资金给鞍山市正达工控工程有限公司，双方签订了相关资金拆借协议，
且鞍山市正达工控工程有限公司已于 2016 年底归还所有欠款。
②应收账款
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，应收账款账面价值分别为
4,559.23 万元、11,413.09 万元、15,603.30 万元。2017 年末应收账款账面价值较
2016 年末增加 6,853.85 万元，涨幅 150.33%，主要系设计研究院经营规模扩张
所致，应收账款尚在信用期内。随着国家日益严峻的环保法律法规的出台，设计研
究院的业务迎来较快的增长，2017 年，公司应收账款与营业收入均呈现大幅上涨
的趋势。2018 年 6 月末应收账款账面价值较 2017 年末增加了 4,190.22 万元，涨
幅 36.71%，主要系设计研究院 2018 年销售收入形成的应收账款未收回所致。
设计研究院最近一年及一期的应收账款账龄和坏账计提比例情况如下：
单位：万元
2018 年 6 月末
项目
账面余额 占比（%） 坏账准备 计提比例（%）
1 年以内 15,911.14 95.38 795.56 5
1-2 年 194.70 1.17 19.47 10
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
2018 年 6 月末
项目
账面余额 占比（%） 坏账准备 计提比例（%）
2-3 年 132.92 0.80 26.58 20
3-4 年 91.64 0.55 27.49 30
4-5 年 284.02 1.70 142.01 50
5 年以上 66.90 0.40 66.90 100
合计 16,681.32 100.00 1,078.01 -
2017 年末
项目
账面余额 占比（%） 坏账准备 计提比例（%）
1 年以内 11,039.25 90.14 551.96 5
1-2 年 672.67 5.49 67.27 10
2-3 年 34.05 0.28 6.81 20
3-4 年 218.86 1.79 65.66 30
4-5 年 279.90 2.29 139.95 50
5 年以上 2.05 0.02 2.05 100
合计 12,246.78 100.00 833.70
2017 年末、2018 年 6 月末，1 年以内账龄的应收账款账面余额占总应收账款
账面余额的比例为 90.14%、95.38%，设计研究院整体应收账款账龄较短、坏账
风险较低。
同行业上市公司坏账计提比例如下：
清新环境 永清环保 远达环保 德创环保
账龄 设计研究院
002573 300817 600292 603177
0-6 个月 0%，
1 年内 5% 1% 5% 5%
7-12 个月，5%
1-2 年 10% 10% 5% 10% 10%
2-3 年 20% 30% 30% 20% 20%
3-4 年 30% 50% 30% 50%
4-5 年 50% 80% 80% 50% 50%
5 年以上 100% 100% 100% 100%
与同行业相比，设计研究院的坏账计提比例与远达环保相同，整体而言，处于
同行业合理范围。
设计研究院最近一年及一期应收账款前五大客户如下：
单位：万元
单位名称 2018 年 6 月末 占应收账款余额比 信用期
鞍钢集团矿业有限公司齐大山分公
4,509.85 27.04% 6-12 个月
司
鞍山市供热有限责任公司 2,020.83 12.11% 6-12 个月
218
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
单位名称 2018 年 6 月末 占应收账款余额比 信用期
鞍钢集团矿业弓长岭有限公司 1,522.23 9.13% 6-12 个月
中冶京诚工程技术有限公司 1,321.99 7.92% 6-12 个月
鞍钢股份有限公司 816.92 4.90% 6-12 个月
合计 10,191.83 61.10% -
单位名称 2017 年末 占应收账款余额比 信用期
鞍钢集团矿业有限公司齐大山分公
2,869.43 23.43% 6~12 个月
司
鞍钢集团矿业弓长岭有限公司 1,700.36 13.88% 6~12 个月
鞍山市供热有限责任公司 1,357.77 11.09% 6~12 个月
鞍钢股份有限公司 1,069.09 8.73% 6~12 个月
鞍钢集团工程技术有限公司 642.79 5.25% 6~12 个月
合计 7,639.44 62.38%
注：每个客户的信用期根据不同的业务类型，按照设计咨询业务、工程总承包业务运营业务进
行区分，一般在 6~12 个月内。
设计研究院最近一年及一期应收账款前五大客户（合并同一控制下企业）如下：
单位：万元
客户 2018 年 6 月末 占应收账款余额比 信用期
鞍钢集团 10,690.53 64.09% 6~12 个月
鞍山市供热有限责任公司 2,020.83 12.11% 6~12 个月
中冶京诚工程技术有限公司 1,321.99 7.92% 6~12 个月
西充埃润吉天然气能源有限公司 584.30 3.50% 6~12 个月
哈尔滨市华能集中供热有限公司 479.92 2.88% 6~12 个月
合计 15,097.57 90.51%
客户 2017 年末 占应收账款余额比 信用期
鞍钢集团 9,259.47 75.61% 6~12 个月
鞍山市供热有限责任公司 1,357.77 11.09% 6~12 个月
哈尔滨市华能集中供热有限公司 479.92 3.92% 6~12 个月
西充埃润吉天然气能源有限公司 395.00 3.23% 6~12 个月
赤峰瑞阳化工有限公司 247.59 2.02% 6~12 个月
合计 11,739.75 95.86%
报告期内，设计研究院应收账款余额与营业收入比例如下：
219
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
单位：万元
2018 年 6 月末/2018
项目 2017 年末/2017 年 2016 年末/2016 年
年 1-6 月
应收账款账面余额 16,681.32 12,246.78 4,942.63
坏账准备 1,078.01 833.70 383.39
应收账款账面价值 15,603.30 11,413.09 4,559.23
营业收入 11,138.96 20,995.19 11,353.94
应收账款账面价值占营业
140.08% 54.36% 40.16%
收入比例
同行业上市公司应收账款账面价值与营业收入比例如下：
2018 年 6 月末 2017 年末/2017 2016 年末/2016
证券代码 证券简称
/2018 年 1-6 月 年 年
002573.SZ 清新环境 116.62% 72.33% 66.17%
300187.SZ 永清环保 102.47% 29.40% 26.08%
600292.SH 远达环保 121.19% 52.27% 52.34%
603177.SH 德创环保 173.88% 64.40% 58.89%
平均 128.54% 54.60% 50.87%
设计研究院 140.08% 54.36% 40.16%
与同行业上市公司相比，设计研究院应收账款占营业收入比例处于合理范围。
（3）预付账款
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院预付账款余额分别
为 4,531.91 万元、2,856.82 万元、3,614.77 万元，占资产总额的比例分别为
20.01%、12.04%、13.60%，预付账款 2017 年较 2016 年减少 1,675.09 万元，降
幅 36.96%。预付账款 2018 年 6 月末较 2017 年增加了 757.95 万元，涨幅
26.53%。设计研究院预付款项的主要内容为项目开展时公司预付设备供应商和分
包商的设备款或工程款。
报告期内，设计研究院预付款项的账龄如下：
单位：万元，%
2018 年 6 月末 2017 年末 2016 年末
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
1 年以内 2,325.78 64.34 2,492.70 87.25 4,503.34 99.37
1－2 年 1,280.12 35.41 355.79 12.45 28.33 0.62
2－3 年 8.86 0.25 8.33 0.30 0.24 0.01
合计 3,614.77 100.00 2,856.82 100.00 4,531.91 100.00
220
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
报告期内，设计研究院预付账款大部分在一年以内，2016 年末、2017 年末、
2018 年 6 月末一年以内的预付账款占比分别为 99.37%、87.25%、64.34%。
设计研究院最近一年及一期的预付账款前五名如下：
单位：万元，%
单位名称 2018 年 6 月末 账龄 占比
1 年以内：185.00
鞍山市金石物资有限公司 1,390.51 38.47
1~2 年：1,205.51
鞍钢附企动力工程公司 539.46 1 年以内 14.92
鞍山市禹顺机械设备有限公司 435.53 1 年以内 12.05
鞍山亨通环保设备制造厂 296.89 1 年以内 8.21
辽宁九洲供水环保设备有限公司 161.60 1 年以内 4.47
合计 2,824.00 - 78.12
单位名称 2017 年末 账龄 占比
鞍山市金石物资有限公司 1,375.47 1 年以内 48.15
福建互拓流体动力科技有限公司 317.00 1-2 年 11.10
鞍山市禹顺机械设备有限公司 277.77 1 年以内 9.72
鞍钢附企动力工程公司 205.49 1 年以内 7.19
北方华锦化学工业股份有限公司 59.58 1 年以内 2.09
合计 2,235.32 78.25
（4）其他应收款
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院其他应收款账面价
值分别为 215.75 万元、106.19 万元、72.37 万元，占总资产的比例分别为 0.95%、
0.45%、0.27%。2017 年末其他应收款较 2016 年末减少了 109.56 万元，降幅
50.78%。2018 年 6 月末，设计研究院其他应收款较 2017 年末减少了 33.81 万元，
降幅 31.84%。设计研究院其他应收款主要包括押金保证金、备用金、往来款等。
报告期内，设计研究院其他应收款减少主要是收回了方大锦化化工科技股份有限公
司等公司的押金保证金等。
设计研究院最近一年及一期其他应收款前五名情况如下：
单位：万元，%
2018 年 6 坏账
单位名称 款项性质 账龄 占比
月末 准备
杭州昆博动力设备有限公司 其他 30.00 1-2 年 39.38 3.00
中经国际招标集团（内蒙古）
押金保证金 20.00 1 年以内 26.25 -
有限公司
内蒙古招投标有限责任公司 押金保证金 7.57 2-3 年 9.93 -
鞍钢集团矿业弓长岭有限公司 押金保证金 4.50 1 年以内 5.91 -
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
2018 年 6 坏账
单位名称 款项性质 账龄 占比
月末 准备
中国神华能源股份有限公司神
押金保证金 3.00 1 年以内 3.94
朔铁路分公司
合计 - 65.07 - 85.41 3.00
坏账
单位名称 款项性质 2017 年末 账龄 占比
准备
杭州昆博动力设备有限公司 其他 30.00 1-2 年 27.28 3.00
中经国际招标集团（内蒙古）
押金保证金 20.00 1 年以内 18.18 -
有限公司
河南招标采购服务有限公司 押金保证金 15.00 1 年以内 13.64 -
鞍钢招标有限公司成都分公司 押金保证金 15.00 1 年以内 13.64 -
内蒙古招投标有限责任公司 押金保证金 7.57 2-3 年 6.88 -
合计 - 87.57 - 79.62 3.00
（5）存货
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末设计研究院存货情况如下：
单位：万元
2018 年 6 月末
项目
账面余额 跌价准备 账面价值
原材料 167.12 - 167.12
生产成本 54.81 - 54.81
低值易耗品 29.37 - 29.37
建造合同形成的已完工未
61.04 - 61.04
结算资产
合计 312.35 - 312.35
单位：万元
2017 年末 2016 年末
项目
账面余额 跌价准备 账面价值 账面余额 跌价准备 账面价值
原材料 657.64 - 657.64 - - -
生产成本 637.47 - 637.47 20.82 - 20.82
低值易耗品 29.37 - 29.37 35.67 - 35.67
建造合同形成
的已完工未结 1,618.05 - 1,618.05 228.59 - 228.59
算资产
合计 2,942.53 - 2,942.53 285.08 - 285.08
其中，2018 年 6 月末建造合同形成的已完工未结算资产情况如下：
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
单位：万元
项目 金额
累计已发生成本 640.51
累计已确认毛利 226.60
减：预计损失 -
已办理结算的金额 806.07
建造合同形成的已完工未结算资产 61.04
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院存货净值分别为
285.08 万元、2,942.53 万元、312.35 万元，占总资产的比例分别为 1.26%、
12.40%、1.18%。
2017 年末设计研究院存货净值较 2016 年末增加了 2,657.45 万元，增幅
932.18%，主要是因为一方面 2017 年设计研究院运营业务量增多，为运营业务而
采购的原材料、备品备件增加。2016 年，设计研究院仅有一项运营业务，因此采
购的备品备件减少，2017 年设计研究院运营业务增多，运营收入大幅度上升，相
应的为运营业务而采购的原材料、备品备件也增多。另一方面，设计研究院 2017
年工程业务量增多，相应的合同形成的已完工未结算资产也增多。
2018 年 6 月末设计研究院存货净值较 2017 年末减少了 2,630.17 万元，降幅
89.38%，主要是 2018 年设计研究院大部分工程项目已经与合同发包方结算。工
程总承包类业务具有单个合同金额大、合同数量少的特点，单个工程的结算周期不
同会对期末存货余额产生较大的影响。
设计研究院存货跌价准备计提方式如下：
设计研究院存货按成本与可变现净值孰低原则计价，对于存货因遭受毁损、全
部或部分陈旧过时或销售价格低于成本等原因，预计其成本不可收回的部分，提取
存货跌价准备。库存商品及大宗原材料的存货跌价准备按单个存货项目的成本高于
其可变现净值的差额提取。
库存商品、在产品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，其可变现净
值按该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定；用于生产而
持有的材料存货，其可变现净值按所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将
要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院在建的工程项目不
存在合同预计总成本大于合同总收入的情形，也不存在账面价值高于可变现净值的
存货，故不需计提存货跌价准备。
（6）其他流动资产
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院其他流动资产净额
分别为 0.00 万元、2.34 万元、934.84 万元，占总资产比例分别为 0.00%、0.01%、
3.52%。设计研究院最近一年及一期的其他流动资产情况如下：
单位：万元
项目 2018 年 6 月末 2017 年末 性质
房租 - 2.34 租赁费
理财产品 905.00 - 理财产品
预缴企业所得税 29.84 - 企业所得税
合计 934.84 2.34 -
3、非流动资产分析
（1）长期应收款
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院长期应收款账面净
值分别为 0 万元、877.36 万元、651.35 万元，占总资产比例分为 0.00%、3.70%、
2.45%。设计研究院的长期应收款是设计研究院与北京亿玮坤节能科技有限公司签
订鞍钢股份炼铁总厂 2#3#高炉冲渣水余热利用工程，约定工程四年回款，因此产
生长期应收款。
（2）固定资产
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院固定资产账面净值
分别为 132.78 万元、387.15 万元、492.85 万元，占总资产的比例分别为 0.59%、
1.63%、1.85%。设计研究院的固定资产主要是运输工具、办公设备等。
固定资产明细如下：
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
单位：万元
项目 办公设备 运输工具 合计
一、账面原值
2016 年末 201.68 212.46 414.14
本期增加金额 208.42 89.87 298.29
本期减少金额 40.01 13.58 53.59
2017 年末 370.09 288.75 658.84
本期增加金额 0.72 128.16 128.88
本期减少金额 - - -
2018 年 6 月末 370.81 416.91 787.72
二、累计折旧
2016 年末 93.42 187.94 281.36
本期增加金额 24.93 10.08 35.00
本期减少金额 38.01 6.67 44.68
2017 年末 80.33 191.36 271.69
本期增加金额 16.88 6.30 23.18
本期减少金额 - - -
2018 年 6 月末 97.22 197.66 294.87
三、账面价值
2018 年 6 月末 273.60 219.25 492.85
2017 年末 289.76 97.39 387.15
2016 年末 108.26 24.52 132.78
（3）在建工程
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院在建工程净值分别
为 0 万元、9.53 万元、11.01 万元，占总资产比例分别为 0.00%、0.04%、0.04%。
在建工程增加主要原因是新建的东矿灰罐工程所致。
（4）无形资产
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院无形资产净值分别
为 43.58 万元、35.18 万元、30.98 万元，占总资产比例分别为 0.19%、0.15%、
0.12%。无形资产减少主要原因是无形资产摊销所致。
（5）长期待摊费用
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院长期待摊费用净额
分别为 154.50 万元、92.70 万元、1,089.18 万元，占总资产的比例分别为 0.68%、
0.39%、4.10%。2018 年 6 月末长期待摊费用主要是设计研究院租赁辽宁激光产
业园 B 座西栋（鞍山高新区越岭路 257 号）的装修费。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
（6）递延所得税资产
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院递延所得税资产净
额分别为 115.50 万元、155.37 万元、190.83 万元，占总资产比例分别为 0.51%、
0.65%、0.72%。递延所得税资产增加主要原因是本年资产减值准备增加所致。
（7）其他非流动资产
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院其他非流动资产净
额分别为：0.00 万元、1,036.92 万元、0.00 万元，占总资产比例分别为 0.00%、
4.37%、0.00%。2017 年末设计研究院其他非流动资产主要是办公楼基础建设款
项，该笔建设款项已于 2018 年 6 月末转入长期待摊费用。
4、负债构成分析
单位：万元，%
2018 年 6 月末 2017 年末 2016 年末
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
短期借款 - - - - 4,000.00 32.80
应付票据及应
7,350.70 75.01 7,426.65 81.48 7,520.98 61.67
付账款
预收款项 900.37 9.19 238.80 2.62 164.40 1.35
应付职工薪酬 159.66 1.63 134.33 1.47 93.28 0.76
应交税费 597.50 6.10 658.44 7.22 208.83 1.71
其他应付款 34.96 0.36 58.96 0.65 112.92 0.93
其他流动负债 756.75 7.72 597.71 6.56 94.45 0.77
流动负债合计 9,799.95 100.00 9,114.89 100.00 12,194.86 100.00
负债合计 9,799.95 100.00 9,114.89 100.00 12,194.86 100.00
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院负债总额分别为
12,194.86 万元、9,114.89 万元、9,799.95 万元，负债全部为流动负债。截至
2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末短期借款、应付票据及应付账款合计占负
债总额比例分别为 94.47%、81.48%、75.01%。报告期内设计研究院的负债总额
整体呈下降趋势，主要系设计研究院偿还了银行借款。
5、流动负债分析
（1）短期借款
226
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院短期借款余额分别
为 4,000 万元、0 万元、0 万元，占负债总额的比例分别为 32.80%、0.00%、
0.00%，2017 年末短期借款较 2016 年末减少 4,000 万元，降幅 100.00%，主要
原因是设计研究院偿还了中信银行 4,000.00 万的银行借款。
（2）应付票据及应付账款
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院应付票据及应付账
款的余额分别为 7,520.98 万元、7,426.65 万元、7,350.70 万元，占负债总额的比
例分别为 61.67%、81.48%、75.01%。
①应付票据
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院应付票据余额分别
为 4,992.80 万元、2,693.60 万元、3,896.77 万元。设计研究院一般通过开出银行
承兑汇票的方式支付供应商货款。
②应付账款
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院应付账款余额分别
为 2,528.18 万元、4,733.05 万元、3,453.92 万元。设计研究院与供应商按照合同
要求约定付款进度，设计研究院通过开出银行承兑汇票的方式支付供应商货款。整
体而言，报告期内，设计研究院应付票据及应付账款保持稳定。
设计研究院应付账款的账龄如下：
单位：万元，%
2018 年 6 月末 2017 年末 2016 年末
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
1 年以内 2,814.46 81.49 3,674.45 77.63 1,962.38 77.62
1 年以上 639.46 18.51 1,058.60 22.37 565.80 22.38
合计 3,453.92 100.00 4,733.05 100.00 2,528.18 100.00
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院 1 年以内应付账款
占比分别为 77.62%、77.63%、81.49%，1 年以内应付账款占比稳定。设计研究
院的上游行业竞争充分，供应商、分包商众多，因此单个厂商或施工单位对公司的生
产经营影响不大。
227
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
设计研究院最近一年及一期账龄超过 1 年的重要应付账款如下：
单位：万元
单位名称 2018 年 6 月末
上海卫源节能环保科技有限公司 150.00
鞍山双鼎商品混凝土有限公司 140.00
株洲高新火电建设有限公司 69.55
江苏毓恒建设工程有限公司 57.91
合计 417.47
单位名称 2017 年末
上海卫源节能环保科技有限公司 313.98
江苏毓恒建设工程有限公司 157.91
鞍山市双鼎商品混凝土有限责任公司 140.00
株洲高新火电建设有限公司 69.55
合计 681.45
（4）预收账款
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院预收账款余额为
164.40 万元、238.80 万元、900.37 万元，占负债比例分别为 1.35%、2.62%、
9.19%。2017 年末预收账款较 2016 年末增加 74.40 万元，增幅 45.26%，主要原
因是设计研究院 2017 年业务规模扩张预收的工程款。2018 年 6 月末设计研究院
预收账款较 2017 年增加了 661.57 万元，增幅 277.04%，主要是 2018 年设计研
究院新增鸡西市阳光热力有限公司预收款所致。设计研究院预收账款期末的变动，
主要与相关项目各期末实际完工程度相关。
截至 2018 年 6 月末、2017 年末、2016 年末，设计研究院预收账款的账龄如
下：
单位：万元
项目 2018 年 6 月末 2017 年末 2016 年末
1 年以内 900.37 236.80 162.40
1 年以上 - 2.00 2.00
合计 900.37 238.80 164.40
截至 2017 年末、2016 年末，设计研究院 1 年以上的预收账款为 2.00 万元，
系预收的设计费。
（5）应付职工薪酬
228
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院应付职工薪酬余额
分别为 93.28 万元、134.33 万元、159.66 万元，占负债的比例分别为 0.76%、
1.47%、1.63%。设计研究院每年会对员工进行考核，统一调整工资，同时由于设
计研究院业务上升，相关工作人员也增加，因此设计研究院应付工资余额保持上升
的趋势。
（6）应交税费
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院应交税费余额分别
为 208.83 万元、658.44 万元、597.50 万元，占负债总额比例分别为 1.71%、
7.22% 、 6.10% 。 2017 年 末 应 交 税 费 较 2016 年 末 增 加 449.61 万 元 ， 增 幅
215.30%，主要因为设计研究院经营规模扩大，且增值税率为 17%的运营业务收
入大幅增长，因此设计研究院相关税费增多，应交增值税增加。设计研究院 2017
年应交企业所得税与 2016 年相比变动不大，尽管设计研究院 2017 年利润大幅度
上升，但是设计研究院 2017 年通过了高新技术企业的认证，所得税率由 2016 年
的 25%降为 2017 年的 15%，因此，整体而言应交所得税整体变动不大。2018 年
6 月末设计研究院应交税费较 2017 年末减少了 60.93 万元，降幅 9.25%，主要系
应交所得税减少所致。
设计研究院应交税费明细如下：
单位：万元
项目 2018 年 6 月末 2017 年末 2016 年末
增值税 436.85 432.45 7.64
城市维护建设税 20.48 31.74 0.60
教育费附加 8.78 13.60 0.26
地方教育费附加 5.85 9.07 0.17
企业所得税 123.27 169.44 197.62
个人所得税 2.27 2.13 0.96
土地使用税 - - 1.58
合计 597.50 658.44 208.83
（7）其他应付款
229
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院其他应付款余额分
别为 112.92 万元、58.96 万元、34.96 万元，占负债总额比例分别为 0.93%、
0.65%、0.36%。报告期内，设计研究院其他应付款逐步减少，主要原因是设计研
究院与分包商结清了部分往来款和押金。其他应付款明细如下：
单位：万元
款项性质 2018 年 6 月末 2017 年末 2016 年末
押金 - 24.00 -
往来款 18.38 18.38 96.33
代扣代缴 16.51 16.51 16.51
党费 0.07 0.07 0.07
合计 34.96 58.96 112.92
（8）其他流动负债
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院其他流动负债余额
分别为 94.45 万元、597.71 万元、756.75 万元，占负债总额比例分别为 0.77%、
6.56%、7.72%。报告期内，设计研究院其他流动负债增加主要原因为设计研究院
业务规模扩张产生的待转销项税增加，同时 2017 年受到营改增的影响，应交增值
税增加。其他流动负债明细如下：
单位：万元
项目 2018 年 6 月末 2017 年末 2016 年末
待转销项税 566.37 469.39 25.56
预提费用 190.38 128.32 68.89
合计 756.75 597.71 94.45
6、偿债能力分析
单位：万元
2018 年 6 月末/2018 2017 年末/2017 年 2016 年末/2016 年
项目
年 1-6 月 度 度
流动比率（倍） 2.46 2.32 1.82
速动比率（倍） 2.43 2.00 1.80
资产负债率（%） 36.88 38.41 53.85
息税折旧摊销前利润 2,531.89 5,112.44 2,058.78
利息保障倍数 - 22.42 9.39
经营活动产生的现金净流量 965.50 3,143.47 4,387.12
注：上述财务指标的计算公式为：
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
资产负债率=总负债/总资产
230
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
息税折旧摊销前利润=利润总额+固定资产折旧+无形资产摊销+利息支出，此处采用的利息支
出为财务费用中的利息支出
利息保障倍数=（净利润+所得税费用+利息支出）/利息支出，此处采用的利息支出=费用化利
息支出+资本化利息支出
作为衡量短期偿债能力的指标，设计研究院流动比率和速动比率保持在比较稳
定的水平。截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院流动比率分
别为 1.82、2.32、2.46，速动比率分别为 1.80、2.00、2.43，设计研究院整体偿
债能力较强。
截至 2016 年末、2017 年末、2018 年 6 月末，设计研究院的资产负债率分别
为 53.85%、38.41%、36.88%，公司资产负债率整体呈下降趋势，而且公司利息
保障倍数呈上升趋势，具有较强的偿债能力。
同时，设计研究院息税折旧摊销前利润在报告期内保持较高水平，2016 年度、
2017 年度、2018 年 1-6 月，设计研究院息税折旧摊销前利润分别为 2,058.78 万
元、5,112.44 万元、2,531.89 万元。而且，2016 年度、2017 年度设计研究院的
利息保障倍数分别为 9.39、22.42，利息保障倍数呈上升趋势，具有较强的偿债能
力。2018 年 1-6 月设计研究院无利息支出。
7、营运能力分析
报告期内，设计研究院营运能力指标如下表所示：
项目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
应收账款周转率 0.82 2.63 3.24
存货周转率 4.66 8.51 4.89
应收账款和存货余额合计周转率 1.95 2.19 2.18
总资产周转率 0.44 0.91 0.39
注：上述财务指标的计算公式为：
应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额
存货周转率＝营业成本/存货平均余额
应收账款和存货余额合计周转率=营业收入/应收账款、存货合计的平均余额
设计研究院主要业务为承接烟气治理、能源等工程设计、工程总承包、运营项
目，具有数量少、单个合同金额大等特点，应收账款周转率和存货周转率的高低由
各期承接的项目具体完成情况决定，工程结算进度对存货、应收账款余额也有较大
的影响。因此，应收账款周转率和存货周转率具有较大波动性。
231
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
设计研究院在施工期间，通常根据合同约定的结算方式与业主进行工程结算，
借记应收账款，贷记工程结算（会计报表列示中存货的抵销项），从而造成应收账
款的增加和存货的减少，由此可见不同的工程结算方式会在特定的时间点对这两个
会计科目产生一定的影响。故把此两个科目合并建立新指标：应收账款和存货余额
合计周转率=营业收入/应收账款、存货合计的平均余额=营业收入×2/（期初应收
账款余额+期末应收账款余额+期初存货余额+期末存货余额），反映公司资产周转
能力。
2017 年设计研究院应收账款周转率较 2016 年有所下降，主要因为：设计研
究院客户大多为大中型国有企业，设计研究院与其保持了良好的合作关系，此类公
司支付能力较强，且应收账款尚在信用期内，未存在坏账风险。
设计研究院制定了相关的应收账款回收政策，并将责任落实到相关个人，与个
人绩效考核相挂钩。历史记录表明，大部分的款项在服务提供完后 6～12 个月内
基本回款，报告期内未发生应收账款坏账损失情况，因此，尽管设计研究院应收账
款周转率下降，但营运能力稳定。
2017 年设计研究院存货周转速度呈增涨趋势，主要原因是随着业务规模的迅
速扩大，设计研究院营业收入逐步增长所致。
2018 年 1-6 月，设计研究院存货周转率、总资产周转率较 2017 年均有所下
降，主要系收到半年度收入、成本较 2017 年全年相比较少所致。
2016 年度、2017 年度、2018 年 1-6 月，应收账款和存货余额合计周转率分
别为 2.18、2.19、1.95，设计研究院营运能力相对稳定。
（二）盈利能力分析
2018 年 1-6 月、2017 年度、2016 年度设计研究院的利润表构成如下：
单位：万元
项目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
营业总收入 11,138.96 20,995.19 11,353.94
营业成本 7,582.48 13,726.19 8,399.98
税金及附加 53.61 157.14 107.36
销售费用 9.65 20.81 9.15
232
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
管理费用 547.88 824.07 821.17
研发费用 369.95 732.71 477.05
财务费用 -20.24 235.81 170.24
资产减值损失 174.33 514.41 -390.34
资产处置收益 -1.15 0.01
其他收益 0.07
营业利润 2,421.36 4,782.90 1,759.36
营业外收入 1.89 - -
减：营业外支出 - 0.08 0.43
利润总额 2,423.25 4,782.82 1,758.94
减：所得税费用 263.22 618.39 500.8
净利润 2,160.03 4,164.44 1,258.13
1、营业收入分析
（1）收入按类别分析
报告期内，设计研究院主营业务收入包括工程承包项目收入、运营服务收入和
设计咨询收入，具体情况如下：
单位：万元，%
2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
类别
金额 占比 金额 占比 金额 占比
设计咨询 773.11 6.94 384.53 1.83 176.26 1.55
工程总承包 4,431.03 39.78 9,697.46 46.19 8,611.58 75.85
运营 5,943.82 53.28 10,913.19 51.98 2,566.10 22.60
合计 11,138.96 100.00 20,995.19 100.00 11,353.94 100.00
2016 年度，设计研究院的主营业务收入占比最高为工程总承包业务，其次为
运营服务。2016 年工程总承包收入为 8,611.58 万元，占营业收入的比例为
75.85%。2016 年运营收入 2,566.10 万元，占营业收入比例为 22.60%。
2017 年度，设计研究院的主营业务收入占比最高为运营服务，其次为工程总
承包。2017 年运营服务收入 10,913.19 万元，占营业收入的比例为 51.98%，
2017 年工程总承包收入为 9,697.46 万元，占比为 46.19%。
2018 年 1-6 月，设计研究院的主营业务收入占比最高为运营服务，其次为工
程总承包，2018 年 1-6 月设计研究院运营服务收入 5,943.82 万元，占营业收入比
例为 53.28%，工程总承包收入为 4,431.03 万元，占比为 39.78%。
（2）收入按地区分析
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单位：万元
2018 年 1-6 月
分地区
金额 占比（%）
辽宁省 9,441.03 84.76
辽宁省外 1,697.93 15.24
合计 11,138.96 100.00
2017 年度
分地区
金额 占比（%）
辽宁省 19,141.67 91.17
辽宁省外 1,853.52 8.83
合计 20,995.19 100.00
2016 年度
分地区
金额 占比（%）
辽宁省 5,939.98 52.32
辽宁省外 5,413.96 47.68
合计 11,353.94 100.00
环保工程及运营服务具有较高的地域性特征。设计研究院 2016 年度、2017
年度、2018 年 1-6 月辽宁省收入占营业收入比例分别为 52.32%、91.17%、
84.76%。2016 年设计研究院来自于辽宁省外的业务收入占比 47.68%，主要是设
计研究院与内蒙古赤峰瑞阳化工有限公司签订了 2 单 85t/h-1.25 锅炉热电联产工
程，该工程在 2016 年贡献的收入为 5,187.31 万元。从应对地域性风险来看，一
方面，设计研究院的客户主要为钢铁、发电、化工等大型国企。根据国家法规要求，
大型国企环保工程及运营服务项目的开展需通过招投标的方式进行筛选客户。设计
研究院采用招投标的方式，凭借其资质和核心竞争力获取客户。另一方面，设计研
究院将大力拓展非电领域业务，拓展余热利用、热电联产业务。设计研究院业务已
逐步向内蒙古、黑龙江、四川、陕西、河北等区域发展。设计研究院拟通过提升
自身产品质量和服务客户能力，在全国范围内开发更多实力强、信誉好的优
质大客户，降低客户集中的地域风险。
（3）设计研究院报告期内业务增长的原因
报告期内，设计研究院主营业务收入规模进一步扩大。2017 年设计研究院收
入较 2016 年增加了 9,641.25 万元，增幅 84.92%。2018 年 1-6 月设计研究院实
现收入 11,138.96 万元，已达 2017 年全年收入的 53.05%，设计研究院营业收入
快速增长的主要原因如下：
234
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
①不断增长的环保市场需求是设计研究院业务增长的主要原因。目前我国的主
要大气污染物包括：二氧化硫、烟尘、工业粉尘和氮氧化物。二氧化硫是我国大气
环境的主要污染源之一，减少二氧化硫排放是我国节能减排工作的主要控制指标之
一。大气污染的严峻形势和非电行业对大气污染治理的重要影响引起了我国政府的
高度重视。国家对大气污染物排放的控制尤其是对火电、钢铁、有色等高污染行业
大气污染物的控制力度不断加大。
②运营业务的快速发展。工程总承包是工程建设期的服务模式。运营业务是工
程建设完成后对主体工程进行运营以满足工程设计要求的业务。对客户而言，环保
工程项目往往结构复杂、涉及面广、技术含量高，项目建成移交后，对客户承接的
操作、维护及管理人员技术素质要求较高。客户由于缺乏专业技术人才，接手环保
工程项目后往往出现运营效果不理想的情况，因此客户往往将环保工程的后续运营
业务对外承包。而原先的工程总承包商由于参与环保工程的建设，对具体工程的参
数、设计情况较为熟悉，在争取后续的运营服务项目中具有较大的优势。报告期内，
随着设计研究院参与建设的总承包工程的完工，相关的运营收入大幅度增长。
③与行业整体趋势的一致性
从国家政策来看，在“十三五”期间，国家鼓励发展实施燃煤锅炉节能环保综
合提升工程、供热管网系统能效综合提升等工程，推动钢铁、有色、石化、建材等
高耗能行业工艺革新，未来期间，非电领域将迎来较快发展。
设计研究院主要业务收入主要集中在非电领域，主要包括市政供暖、供热、冶
金行业等。随着设计研究院在非电领域的进一步发展，未来期间，设计研究院的收
入、利润将迎来较快增长。报告期内，设计研究院发展与国家政策、行业发展情况
保持一致。
（4）设计研究院 2016 年度、2017 年度、2018 年 1-6 月主要工程总承包项
目、运营项目如下：
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①工程项目
单位：万元
建设周 本期已投入 利息资
工程名称 客户 投资规模 年份 资金来源 收入
期 金额 本化
脱硫、脱硝、除尘环保改造 鞍钢集团工程技术有限公
3 个月 1,100.00 2016 年 自有资金 708.23 540.24 否
工程 司
烧结机尾电除尘系统改造工 鞍钢股份有限公司鲅鱼圈
3 个月 1,546.39 2016 年 自有资金 1,359.14 1,102.70 否
程 钢铁分公司
鞍钢集团工程技术有限公
锅炉节能改造工程 3 个月 1,678.10 2016 年 自有资金 751.35 493.70 否
司
锅炉建设工程 赤峰瑞阳化工有限公司 1年 6,860.00 2016 年 自有资金 5,187.31 4,700.81 否
哈尔滨市华能集中供热有
热水锅炉与热网工程 1 个月 1,100.00 2016 年 自有资金 226.65 173.34 否
限公司
热源厂扩建供热工程-前峪
鞍山市供热有限责任公司 3 个月 1,434.00 2017 年 自有资金 1,225.64 798.13 否
热源厂燃煤锅炉改造项目
北京亿玮坤节能科技有限
高炉冲渣水余热利用项目 2 个月 1,400.00 2017 年 自有资金 1,109.48 605.53 否
公司
老系统锅炉 SNCR 脱硝系统 哈尔滨市华能集中供热有
3 个月 1,067.21 2017 年 自有资金 925.35 634.74 否
采购 限公司
热源厂扩建供热工程-燃煤
鞍山市供热有限责任公司 3 个月 755.00 2017 年 自有资金 645.30 425.91 否
锅炉改造项目
鞍钢集团矿业弓长岭有限
锅炉房除尘脱硫改造工程 2 个月 737.78 2017 年 自有资金 643.15 494.74 否
公司
脱硫系统设备项目（解放东 中冶京诚工程技术有限公
3 个月 3,160.00 2018 年 自有资金 2,700.85 1,914.93 否
路、前峪） 司
神木北供热中心锅炉烟气处
中国神华神朔铁路分公司 3 个月 1,083.00 2018 年 自有资金 830.40 523.43 否
理设施改造工程
鞍钢炼铁总厂 1#烧结机烧 鞍钢集团工程技术有限公
3 个月 448.00 2018 年 自有资金 386.55 282.73 否
结矿竖冷窑工程 司
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②运营项目
单位：万元
本期已投入金
项目运营名称 客户 期限 年份 收入 政府补贴
额
脱硫运营项目 鞍山钢铁集团公司 1年 2016 年 2,431.27 1,351.21 否
鞍钢集团矿业有限公司齐大山分公
铁矿动力工区维护、脱硫运营项目 1年 2017 年 2,452.50 2,119.54 否
司
脱硫运营项目 鞍山钢铁集团公司 1年 2017 年 1,031.40 689.70 否
脱硫运营项目 鞍山钢铁集团公司 1年 2017 年 926.31 797.99 否
球团厂脱硫运营项目 鞍山钢铁集团公司大孤山球团厂 1年 2017 年 889.05 501.16 否
鞍钢集团矿业弓长岭有限公司球团
球团一厂脱硫运营项目 1年 2017 年 874.24 505.98 否
分公司
鞍钢集团矿业弓长岭有限公司球团
球团二厂脱硫运营项目 1年 2017 年 874.18 383.08 否
分公司
烧结厂脱硫运营项目 鞍钢集团工程技术有限公司 1年 2017 年 772.73 453.72 否
二发电脱硫运营 鞍山钢铁集团公司 1年 2018 年 1,406.32 1,012.82 否
前峪、梨花峪、解放西路热源厂脱
鞍山市供热有限责任公司 3 个月 2018 年 905.13 581.25 否
硫运营
矿山三部弓长岭球团脱硫运营 鞍钢集团矿业弓长岭有限公司 1年 2018 年 880.03 660.54 否
齐大山铁矿动力工区维护、矿山一
鞍山钢铁集团公司齐大山选矿厂 3 个月 2018 年 817.50 747.62 否
部齐矿脱硫运营
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（5）设计研究院未来盈利能力分析
①截至 2018 年 6 月 30 日，设计研究院已经签订未执行的主要合同如下：
单位：万元
客户 合同内容 合同金额
北京亿玮坤节能科技有限公
高炉冲渣水及冲渣锅炉余热利用总承包合同 6,683.21
司
鸡西市阳光热力有限公司 鸡西盛鑫热电有限公司热电联产项目 4,518.00
鞍钢股份有限公司 鞍钢股份鲅鱼圈分公司转炉三次除尘改造工程 3,771.72
鞍钢股份有限公司 10 高炉矿焦槽上料系统除尘 1,403.08
鞍钢股份有限公司 11 高炉炉顶除尘提效达标大修 899.10
鞍钢股份有限公司 中板线轧机塑烧板除尘设备合同 805.34
鞍钢股份有限公司 10 高炉项目 774.42
鞍钢集团工程技术有限公司 3#4#焦炉长袋低压脉冲除尘器 772.97
河北新烨工程技术有限公司
工程设备买卖合同 716.42
弓选锅炉除尘改造工程
鞍钢股份有限公司 厚板线轧机塑烧板除尘设备合同 657.72
鞍钢股份有限公司 C2-C4 项目工程承包合同 578.88
鞍钢股份有限公司 11 高炉炉顶除尘提效达标大修 480.15
鞍钢股份有限公司 建设项目工程承包合同 466.54
太仆寺旗深能北方能源开发 深能太仆寺旗 2*26MW 背压机组热电项目烟气
449.20
有限公司 脱硝系统设备采购合同
鞍钢股份有限公司 建设项目工程承包合同 379.58
鞍钢股份有限公司 C2-C4 转运站除尘改造工程设备成套供应 341.12
鞍山钢铁集团耐火材料有限
耐火材料石灰作业二区工程承包合同 267.09
公司
鞍钢股份有限公司 C5 转运站除尘改造工程设备成套供应 240.00
鞍山钢铁集团耐火材料有限
耐火材料石灰作业一区工程承包合同 238.09
公司
合计 24,442.63
随着设计研究院新签订合同的不断实施，未来期间设计研究院的收入将保持较
快增长。
②设计研究院的核心竞争力
截至 2018 年 6 月末，设计研究院拥有 10 项专利技术。教授级高级工程师 3
人，高级工程师 19 人及各类注册执业资格工程师 24 人。设计研究院掌握电除尘、
布袋除尘、电袋除尘等烟气除尘技术，湿法、干法、半干法、氧化镁法等烟气脱硫
技术和 SNCR、SCR 法等烟气脱硝技术，在不同燃煤锅炉的应用中，对技术细节
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理解通透，对系统设计、物料衡算和热平衡计算等方面把握准确，烟气脱硫脱硝系
统稳定，效果良好。
设计研究院目前拥有环境工程甲级资质，相关技术在行业内有很强的竞争力。
近几年随着设计研究院的人才引进，在热电联产、垃圾发电、超高温超高压方面有
较强的技术储备。
③设计研究院全国范围内争取客户、取得订单的能力
环保工程及运营服务具有较高的地域性特征，地域性环保企业基于地域优势以
及地区人力成本等优势在当地市场占据主导地位。目前，设计研究院业务主要集中
在辽宁省及内蒙古，在东北地区和内蒙古地区节能减排工程市场上有一定的影响力。
设计研究院业务逐步向内蒙古、黑龙江、四川、陕西、河北等区域发展，目前处于
起步阶段。设计研究 院拟通过提升自身产 品质量和服务客户能 力，在全国范
围内开发更多实力强、信誉好的优质大客户，降低客户集中的地域风险。
未来期间，设计研究院凭借其地域性优势、人才优势、技术优势以及工程资质
优势，在东北地区及内蒙古地区的环保领域保持领先优势，并逐步向四川、陕西、
河北等区域发展。
④设计研究院持续盈利能力
截至 2018 年 6 月末，设计研究院金额在 100 万元以上的未执行订单合计
24,442.63 万元。从国家政策来看，在“十三五”期间，国家鼓励发展实施燃煤锅
炉节能环保综合提升工程、供热管网系统能效综合提升等工程，推动钢铁、有色、
石化、建材等高耗能行业工艺革新，未来期间，非电领域将迎来较快发展。
从设计研究院本身业务来看，从工程总承包业务而言，设计研究院工程总承包
业务主要集中在非电领域，随着国家非电领域大气治理需求的增多，未来期间，设
计研究院工程总承包业务中将迎来较快的发展。从运营业务而言，运营业务是工程
建设完成后对主体工程进行运营以满足工程设计要求的业务。客户由于缺乏专业技
术人才，接手环保工程项目后往往出现运营效果不理想的情况，因此客户往往将环
保工程的后续运营业务对外承包。而原先的工程总承包商由于参与环保工程的建设，
239
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对具体工程的参数、设计情况较为熟悉，在争取后续的运营服务项目中具有较大的
优势。未来期间，随着设计研究院参与建设的总承包工程的完工，相关的运营收入
大幅度增长。
因此，整体而言，设计研究院的业务发展与国家政策、行业发展的趋势保持一
致，具备持续盈利能力。
2、营业成本、毛利率分析
单位：万元
2018 年 1-6 月
项目
收入 成本 毛利率
工程总承包 4,431.03 2,999.67 32.30%
运营服务 5,934.82 4,215.73 28.97%
设计咨询 773.11 367.08 52.52%
合计 11,138.96 7,582.48 31.93%
单位：万元
2017 年度 2016 年度
项目
收入 成本 毛利率 收入 成本 毛利率
工程总承包 9,697.46 6,440.35 33.59% 8,611.58 6,906.91 19.80%
运营服务 10,913.19 7,195.85 34.06% 2,566.10 1,402.18 45.36%
设计咨询 384.53 89.98 76.60% 176.26 90.89 48.44%
合计 20,995.19 13,726.19 34.62% 11,353.94 8,399.98 26.02%
2017 年设计研究院综合毛利率为 34.62%，较 2016 年综合毛利率增加了
8.60%。其中工程总承包业务 2017 年毛利率为 33.59%，较 2016 年增加了
13.79%；运营服务 2017 年毛利率为 34.06%，较 2016 年减少了 11.30%；设计咨
询 2017 年毛利率为 76.60%，较 2016 年增加了 28.16%。
2018 年 1-6 月设计研究院综合毛利率为 31.93%，较 2017 年平均毛利率减少
了 2.69%。其中工程总承包业务 2018 年 1-6 月毛利率为 32.30%，较 2017 年减
少了 1.28%；运营服务 2018 年 1-6 月毛利率为 28.97%，较 2017 年减少了
5.10%；设计咨询 2018 年 1-6 月毛利率为 52.52%，较 2017 年减少了 24.08%。
（1）工程总承包毛利率分析
对于工程总承包业务，设计研究院工程总承包业务收入成本按类型如下：
240
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单位：万元
2018 年 1-6 月
项目
收入 成本 毛利率
烟气治理 4,084.27 2,741.85 32.87%
能源管理 346.76 257.82 25.65%
合计 4,431.03 2,999.67 32.30%
单位：万元
年份 2017 年度 2016 年度
类别 收入 成本 毛利率 收入 成本 毛利率
烟气治理 7,142.80 4,983.58 30.23% 3,097.97 1,984.58 35.94%
能源管理 2,554.67 1,456.77 42.98% 5,513.61 4,922.33 10.72%
合计 9,697.46 6,440.35 33.59% 8,611.58 6,906.91 19.80%
设计研究院工程总承包业务毛利率的波动受单个项目合同金额以及项目内容的
影响较大，合同金额较小的项目毛利率相对较高。
设计研究院 2017 年烟气治理工程总承包毛利率为 30.23%，较 2016 年度有
所下降，整体变动不大。设计研究院 2018 年 1-6 月烟气治理工程总承包毛利率为
32.87%，较 2017 年度有所上升，整体变动不大。
设计研究院 2016 年能源管理业务毛利率较低为 10.72%，主要原因是 2016
年能源管理项目收入主要来自于赤峰瑞阳化工有限公司的热电联产项目，该项目收
入占 2016 年能源管理工程收入的 94.08%，且该工程的毛利率仅有 9.38%。2016
年设计研究院处于市场开拓期，为开拓市场，对大型工程的定价相对较低，导致毛
利比较低。同时，由于该项目地点位于内蒙古赤峰市，人力成本消耗较高，导致该
工程毛利率较低。2017 年随着设计研究院在能源管理领域的拓展，进一步开展分
布式能源管理、煤改气等具有高新技术的业务，因此 2017 年能源管理毛利率大幅
度上涨。
2018 年 1-6 月设计研究院的能源管理业务主要是 2017 年度签订的能源管理
业务的延伸，因此，2018 年 1-6 月的能源管理业务收入较小。2018 年 1-6 月，设
计研究院签订了高炉冲渣水及冲渣锅炉余热利用总承包合同、鸡西盛鑫热电有限公
司热电联产项目，但该等项目尚在筹备中，未能带来收入。2018 年 1-6 月能源管
理业务收入规模较小，受人工成本和原材料价格上升的影响较大，因此，2018 年
1-6 月能源管理业务的毛利率有所下降。
241
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
（2）运营业务毛利率分析
对于运营业务，2017 年运营服务的定价方式主要分为两类：一是固定价格合
同，运营收入固定，脱硫剂和其他备件等材料全部由承包方负责；二是变动合同收
入，根据实际运营过程中燃煤量、烟气排放量或者脱硫剂等原材料的使用情况，相
应的核算运营价格。
2017 年随着设计研究院相关环保工程的开展而逐渐获得环保工程运营服务，
运营收入大幅度上涨，2017 年设计研究院运营服务按合同类别如下：
单位：万元
2018 年 1-6 月
项目
收入 成本 毛利率
固定价格合同运营收入 817.50 747.62 8.55%
变动价格合同运营收入 5,117.32 3,468.11 32.23%
合计 5,934.82 4,215.73 28.97%
单位：万元
2017 年度 2016 年度
项目
收入 成本 毛利率 收入 成本 毛利率
固定价格合
2,599.13 2,210.63 14.95% - - -
同运营收入
变动价格合
8,314.06 4,985.22 40.04% 2,566.10 1,402.18 45.36%
同运营收入
合计 10,913.19 7,195.85 34.06% 2,566.10 1,402.18 45.36%
2017 年变动价格合同的运营服务收入毛利率为 40.04%，2018 年 1-6 月变动
合同的运营服务收入毛利率为 32.23%，较 2017 年度下降了 7.81%。
设计研究院的变动价格合同主要是根据运营中燃煤量或者材料的实际用量来确
定收入，这类型的收入不受产出、使用量的影响，但受到人工工资、材料单价的影
响。2016 年、2017 年、2018 年 1-6 月设计研究院变动合同价格运营收入的毛利
率分别为 45.36%、40.04%、32.23%，主要受人工工资、氧化镁、一级脱硫粉等
材料价格上涨的影响。
固定价格合同是合同总额一定，按照合同约定的月份平均确认收入。该类合同
主要受到实际产量和材料单价的影响。2017 年固定价格合同运营收入主要是设计
研究院与鞍钢集团齐大山铁矿动力工区维护、矿山一部齐矿脱硫运营的固定价格合
同。该合同收入金额占固定价格合同运营收入的 94.36%，该合同毛利率仅为
242
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
13.58%，主要原因系该项运营合同属于紧急维修及运营合同，紧急维修及运营之
后根据实际检修情况及运营情况结算收入，因此导致毛利率较低。2018 年 1-6 月
固定价格合同运营收入系 2017 年度鞍钢集团齐大山铁矿动力工区维护、矿山一部
齐矿脱硫运营合同的延续，收入规模较小，受人工成本和原材料价格上升的影响较
大，因此该项目的毛利率降低。
综合而言，报告期内，运营服务收入毛利率降低主要是受到人工成本、原材料
价格上涨所致。
整体而言，设计研究院服务对象主要集中在大型电厂、钢铁、化工行业，投资
规模较大。一般来讲，工程设计、工程总承包按投资规模收费。设计研究院服务对
象主要集中在大型电厂、钢铁、化工行业；与其他行业相比，该等行业的项目建设
投资规模较大，因此相应工程设计、工程总承包业务收费较高，行业毛利率相应较
高。设计研究院主要是为高污染、高耗能工业企业提供工程总承包和运营服务，此
类承包工程中设计业务专业化程度高、难度系数大，项目中使用非标设备较多，且
比较复杂。上述因素决定了设计研究院所提供的项目附加值较高，因此毛利率较高。
3、期间费用分析
单位：万元
2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
营业收入 11,138.96 100.00% 20,995.19 100.00% 11,353.94 100.00%
销售费用 9.65 0.09% 20.81 0.10% 9.15 0.08%
管理费用 547.88 4.92% 824.07 3.93% 821.17 7.23%
研发费用 369.95 3.32% 732.71 3.49% 477.05 4.20%
财务费用 -20.24 -0.18% 235.81 1.12% 170.24 1.50%
期间费用
907.24 8.14% 1,813.40 8.64% 1,477.60 13.01%
合计
（1）销售费用
单位：万元
项目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
工资 8.60 9.39 -
差旅费 0.82 3.63 3.83
业务招待费 0.24 6.75 5.04
办公费 - 1.04 0.28
合计 9.65 20.81 9.15
243
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
销售费用主要由工资、业务招待费、差旅费组成。2017 年，设计研究院为了
拓展业务，成立专门的销售部门，增加了销售人员，不再由核心技术人员兼任销售。
因此 2017 年产生销售费用员工工资。2016 年度、2017 年度、2018 年 1-6 月，销
售费用分别为 9.15 万元、20.81 万元、9.65 万元，占收入的比例分别为 0.08%、
0.10%、0.09%。2017 年销售费用较 2016 年增加了 11.66 万元，主要是设计研究
院业务扩展所致。2018 年 1-6 月设计研究院销售费用金额为 9.65 万元，已达
2017 年全年的 46.39%。
（2）管理费用
单位：万元
项目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
工资 234.52 397.16 453.46
场地使用费 88.37 62.94 29.34
长期待摊费用摊销 81.26 61.80 43.26
差旅费 30.48 44.66 14.11
业务招待费 24.22 25.59 25.40
办公费 18.75 40.35 36.79
折旧 17.87 30.56 42.72
运输费 13.85 32.00 12.87
教育经费 9.58 14.46 10.13
工会经费 7.30 11.25 7.30
咨询费 6.37 5.56 37.99
电费 4.56 14.86 19.42
车辆险 3.06 7.44 3.98
通讯费 1.75 5.48 4.76
其他 5.94 69.95 79.63
合计 547.88 824.07 821.17
设计研究院管理费用主要由工资、场地使用费组成。2016 年度、2017 年度、
2018 年 1-6 月设计研究院的管理费用分别为 821.17 万元、824.07 万元、547.88
万元，占收入比例为分别为 7.23%、3.93%、4.92%。
（3）研发费用
单位：万元
项目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
工资 122.33 189.05 100.36
材料费 234.04 509.23 371.02
咨询费 5 - -
折旧 0.68 1.83 2.67
其他 7.9 32.6 3
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
合计 369.95 732.71 477.05
设计研究院研发费用主要由工资、材料费组成。2016 年度、2017 年度、
2018 年 1-6 月，设计研究院的研发费用分别为 477.05 万元、732.71 万元、
369.95 万元，占收入的比例分别为 4.20%、3.49%、3.32%。
（4）财务费用
单位：万元
项目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
利息支出 - 223.27 209.56
减：利息收入 37.19 11.84 74.19
加：汇兑损失 - - -
加：其他支出 16.95 24.38 34.86
合计 -20.24 235.81 170.24
2016 年度、2017 年度、2018 年 1-6 月，设计研究院财务费用分别为 170.24
万元、235.81 万元、-20.24 万元。利息支出系设计研究院以前年度借款所致，该
笔借款于 2017 年已偿还。
4、资产减值损失
2016 年度、2017 年度、2018 年 1-6 月和设计研究院产生的资产减值损失为
坏账准备，金额分别为-390.34 万元、514.41 万元、174.33 万元。2016 年设计研
究院资产减值损失为负，主要原因是设计研究院收回了以前年度的关联方占款，相
关的坏账准备也转回。
5、非经常性损益分析
单位：万元
项目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
非流动性资产处置损益 - 1.15 -0.01
除上述各项之外的其他营业外收支净额 -1.89 0.07 0.42
非经常性损益项目合计 -1.89 1.22 0.41
减：企业所得税影响数 0.29 0.18 0.10
非经常性损益（税后） -1.60 1.04 0.31
归属于母公司所有者的非经常性损益净额 -1.60 1.04 0.31
2016 年度、2017 年度、2018 年 1-6 月，设计研究院扣除所得税影响后的非
经常性损益分别为 0.31 万元、1.04 万元、-1.60 万元。非经常性损益对利润影响
较小。
245
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四、本次交易对上市公司的持续经营能力、未来发展前景、
当期每股收益等财务指标和非财务指标的影响分析
（一）本次交易对公司财务安全性的影响分析
1、本次交易完成前后资产结构比较分析
单位：万元，%
2018 年 6 月末
科目
实际数（1） 占比 备考数（2） 占比 （2）-（1）
流动资产：
货币资金 18,907.72 13.52 22,076.23 13.26 3,168.51
应收票据及应收账款 32,430.84 23.18 48,325.22 29.02 15,894.38
预付款项 9,150.26 6.54 12,765.03 7.66 3,614.77
其他应收款 137.75 0.10 92.04 0.06 -45.71
存货 23,250.59 16.62 23,562.94 14.15 312.35
一年内到期的非流动资
- - 301.75 0.18 301.75
产
其他流动资产 3,135.88 2.24 4,070.73 2.44 934.85
流动资产合计 87,013.04 62.20 111,193.94 66.77 24,180.90
非流动资产：
长期应收款 - - 651.35 0.39 651.35
投资性房地产 634.07 0.45 634.07 0.38 -
固定资产 33,022.49 23.61 33,515.34 20.12 492.85
在建工程 9,578.14 6.85 9,589.15 5.76 11.01
无形资产 3,970.44 2.84 4,001.43 2.40 30.99
长期待摊费用 - - 1,089.18 0.65 1,089.18
递延所得税资产 576.62 0.41 767.45 0.46 190.83
其他非流动资产 5,096.22 3.64 5,096.22 3.06 -
非流动资产合计 52,877.98 37.80 55,344.19 33.23 2,466.21
资产总计 139,891.02 100.00 166,538.13 100.00 26,647.11
本次交易前，上市公司流动资产及非流动资产占总资产的比例分别为 62.20%
及 37.80%；本次交易后，公司流动资产及非流动资产占总资产的比例分别为
66.77%及 33.23%。流动资产占总资产的比例有所上升，主要原因系本次交易后
公司应收账款增多所致。
本次交易完成后，上市公司 2018 年 6 月末的资产总额从 139,891.02 万元到
166,538.13 万元，主要系本次发行股份购买资产所致。
246
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
2、本次交易完成前后负债结构比较分析
单位：万元，%
2018 年 6 月末
科目 实际数
占比 备考数（2） 占比 （2）-（1）
（1）
流动负债：
短期借款 19,400.00 46.88 19,400.00 37.85 -
应付票据及应付账款 13,202.19 31.90 20,625.89 40.24 7,423.70
预收款项 3,537.12 8.55 4,437.49 8.66 900.37
应付职工薪酬 362.75 0.88 522.41 1.02 159.66
应交税费 63.37 0.15 660.87 1.29 597.50
其他应付款 259.28 0.63 294.25 0.57 34.97
其他流动负债 - 0.00 756.75 1.48 756.75
流动负债合计 36,824.70 88.99 46,697.66 91.11 9,872.96
非流动负债： -
递延收益-非流动负债 4,556.12 11.01 4,556.12 8.89 -
非流动负债合计 4,556.12 11.01 4,556.12 8.89 -
负债合计 41,380.82 100.00 51,253.78 100.00 9,872.96
本次交易前，上市公司流动负债、非流动负债占总负债比例分别为 88.99%、
11.01%。本次交易后，上市公司流动负债、非流动负债占总负债的比例分别为
91.11%、8.89%。本次交易完成后，上市公司 2017 年末的负债总额从 41,380.82
万元增加至 51,253.78 万元，整体变动不大。
3、本次交易完成后上市公司的偿债能力和财务安全性分析
2018 年 6 月末
项目
实际数 备考数
资产负债率 29.58 30.78
流动比率（倍） 2.36 2.38
速动比率（倍） 1.73 1.88
本次交易完成后，上市公司的资产负债率、流动比例、速动比例变动不大。
4、本次交易完成后上市公司的资产周转能力分析
2018 年 6 月末
项目
实际数 备考数
应收账款周转率（次/年） 0.56 0.64
存货周转率（次/年） 0.61 0.89
本次交易完成后，应收账款周转率、存货周转率整体变动不大，本次交易对上
市公司的资产营运能力影响较小。
247
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
5、本次交易完成前后利润规模及构成情况分析
单位：万元
2018 年 1-6 月
项目
实际数 备考数
营业总收入 16,213.58 27,352.53
营业成本 13,307.58 20,890.06
税金及附加 239.63 293.24
销售费用 252.26 261.91
管理费用 984.45 1,532.33
研发费用 300.08 670.03
财务费用 593.11 572.86
资产减值损失 381.35 555.68
其他收益 221.35 221.35
投资收益 0.07
营业利润 376.48 2,797.84
加：营业外收入 - 1.89
减：营业外支出 -
利润总额 376.48 2,799.73
减：所得税 10.49 273.71
净利润 365.99 2,526.02
本次交易完成后，公司的利润规模有所上升，公司的盈利能力均得到一定的提
升。
6、本次交易完成前后盈利能力指标比较分析
2018 年 1-6 月
项目
实际数 备考数
毛利率（%） 17.92 23.63
净利率（%） 2.26 9.24
基本每股收益（元/股） 0.02 0.08
本次交易后，公司的毛利率、净利率、基本每股收益均有所上升，本次交易后
将提升公司的盈利能力。
7、未来融资能力
根据本次交易安排，上市公司拟购买资产设计研究院技术水平高，盈利能力强。
交易完成后，随着上市公司资本实力的增强，上市公司的盈利能力的提升，上市公
司融资能力将会进一步加强。
248
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
（二）本次交易对上市公司的持续经营能力的影响分析
本次交易前，上市公司主营业务为传统的铸件业务。近年来，在供给侧改革的
大环境下，铸件业务面临较大的竞争压力。同时铸件业务主要原材料废钢的价格不
断上涨，铸件业务的毛利率持续下降，公司铸件业务的业绩增长受阻。因此，在坚
守公司传统铸件主业的基础上，为拓宽公司业绩增长空间，增强公司的可持续发展
能力，提升公司抗行业周期及政策风险能力，实现股东利益的最大化，上市公司拟
进行本次重大资产重组，通过购买设计研究院 100%股权，上市公司将进入烟气治
理、能源管理行业。
根据《备考财务报表》，本次交易完成后，上市公司 2018 年 1-6 月的归属于
上市股东的净利润将由 365.99 万元上升至 2,526.02 万元，设计研究院产生的利润
将增厚公司业绩，为公司创造新的利润增长点。同时购买轻资产类型的设计研究院，
将有助于公司转型发展，更好地支持公司未来的发展，提升持续经营能力。
（三）本次交易完成后上市公司在未来经营中的优势和劣势
本次交易后，上市公司注入设计研究院 100%股权。设计研究院主营业务为烟
气治理、能源管理工程的设计、工程总承包和运营服务。
1、主要优势
（1）业务创新优势
本次交易完成后，公司的业务拓展呈现两个鲜明的特点：一是以技术创新为业
务拓展的核心驱动力，二是积极追随国家环保政策走向。
在业务模式上：设计研究院作为环保工程总承包服务提供商，主要为客户提供
最具核心价值和技术含量的设计和工程统筹服务，具体服务模式为 EPC 工程总承
包。同时，在为客户工程提供系统建设服务之外，公司还积极向下端延伸服务链条，
拓展增值空间，向下开展环保工程的托管运营。上市公司原有的燃气轮机业务将借
助于设计研究院的资质、业务等方面的实力迎来较快的发展。
（2）技术创新优势
249
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
设计研究院是高新技术企业，成立以来，一直把技术研发作为发展的首要战略。
设计研究院拥有的核心技术与核心人才将为公司未来业务发展带来技术创新优势。
（3）人才优势
人才是企业发展的重要要素，设计团队是环保工程总承包企业竞争中的关键，
设计团队的技术水平和人员数量，直接决定了设计研究院能够完成的环保工程的质
量和数量，从而决定了设计研究院在行业内的立足和发展情况。设计研究院员工拥
有教授级高级工程师 3 人，拥有高级工程师 19 人及各类注册执业资格工程师 24
人。人才的聚集，让公司在竞争有具有较高的人才优势。
（4）资质优势
资质是业务承揽的门槛。资质门槛对企业业务的承揽和业务的开展发挥着重要
作用。设计研究院拥有环保工程的承包资质、电力行业承包资质、建筑业专业承包
等资质。这些资质的取得和维护与公司的业务量增长互相促进。
2、主要劣势
公司竞争劣势主要为资本规模劣势，资本实力不强且融资渠道单一，仅仅依靠
留存收益和银行贷款融资，已经很难满足公司快速增长的需要，从而导致公司经营
扩张缓慢。近年来，行业发展出现了向全寿命周期服务模式演变的内在要求，而
BOT、EMC 等全寿命周期服务模式对项目投资的需求较多。公司资本尚不雄厚，
这将给公司的业务发展带来不利影响。为把握市场机遇，迅速巩固并提升市场竞争
力和市场地位，实现企业的战略发展目标，公司需要大量资本，急需拓展直接融资
渠道，优化财务结构，增加工程的并行能力，不断提高公司市场占有率以及市场竞
争力。
（四）本次交易对上市公司未来发展前景影响的分析
1、本次交易完成后对上市公司业务的影响
本次交易完成后，上市公司主营业务将新增烟气治理、能源管理行业的业务，
上市公司原有的燃气轮机业务将借助于设计研究院的资质、业务等方面的实力迎来
250
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
较快的发展。在交易完成后的整合过程中，公司将利用其平台优势、资金优势、管
理优势以及技术优势进一步助理设计研究院的经营发展，完善设计研究院的公司治
理、内部控制，提升上市公司的综合竞争力。
（1）业务和资产的整合
本次交易完成后，上市公司将充分利用公司的资源优势支持自身和设计研究院
共同的业务发展，协助标的公司提高资产的使用效率。
（2）财务的整合
本次交易完成后，上市公司将对设计研究院的财务实行统一管理，规范其财务
管理及相关内部控制，同时将对内部资金资源进行最优配置，提高上市公司整体的
资金使用效率。
（3）人员的整合
为保证标的公司的稳定发展，本次交易完成后，设计研究院现有的管理层团队、
薪酬待遇体系等将保持稳定。
（4）机构的整合
本次交易完成后，上市公司将指导设计研究院完善治理结构并进一步规范日常
运营，以达到上市公司的统一要求。
2、本次交易完成后的发展计划
本次交易完成后，上市公司将以烟气治理和包含燃气轮机在内分布式能源管理
业务作为新的利润增长点，进一步加大研发力度，持续推动产品往系统化、整体解
决方案方向发展，实现产品技术领先和差异化战略，并努力提供一站式系统服务，
提高产品和业务的附加值，充分发挥上市公司与标的公司的协同效应，提升上市公
司在环保行业的市场竞争力，促进上市公司的业务规模进一步发展壮大。
（五）本次交易对上市公司当期每股收益等财务指标影响的分析
1、本次交易对上市公司主要财务指标的影响
251
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
交易前后的主要财务指标对比如下：
单位：万元
2018 年 6 月末/2018 年 1-6 月
项目
实际数 备考数
资产总额 139,891.02 166,538.13
负债总额 41,380.82 51,253.78
所有者权益 98,510.20 115,284.35
归属于母公司所有者权益 98,538.91 115,313.07
营业收入 16,213.58 27,352.53
利润总额 376.48 2,799.73
净利润 365.99 2,526.02
归属于母公司所有者的净利润 392.12 2,552.15
基本每股收益（元/股） 0.02 0.08
2、本次交易对上市公司未来资本性支出的影响
根据公司现有的初步计划，公司不会因本次交易增加和减少未来资本性支出。
本次交易完成后，资本性支出相关决策将持续按照《公司章程》等履行必要的决策
和信息披露程序。
3、本次交易涉及的职工安置对上市公司的影响
本次交易购买资产为设计研究院 100%股权，未涉及职工安置问题。
4、本次交易成本及其对上市公司的影响
本次交易各中介机构收费均按照市场收费水平确定，交易成本不会对上市公司
造成较大影响。
252
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
第十一节 财务会计信息
一、拟购买资产的最近两年简要合并财务报表
设计研究院 2016 年度、2017 年度和 2018 年 1-6 月的财务数据已经信永中和
会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具了标准无保留意见的审计报告，设计研
究院最近两年及一期财务状况和经营成果如下：
资产负债表如下：
单位：万元
项目 2018 年 6 月末 2017 年末 2016 年末
流动资产：
货币资金 3,168.51 3,240.07 2,250.22
应收票据及应收账款 15,703.30 11,662.89 14,915.23
预付款项 3,614.77 2,856.82 4,531.91
其他应收款 72.37 106.19 215.75
存货 312.35 2,942.53 285.08
一年内到期的非流动资产 301.75 323.96 -
其他流动资产 934.84 2.34 -
流动资产合计 24,107.90 21,134.80 22,198.19
长期应收款 651.35 877.36 -
固定资产 492.85 387.15 132.78
在建工程 11.01 9.53 -
无形资产 30.98 35.18 43.58
长期待摊费用 1,089.18 92.70 154.50
递延所得税资产 190.83 155.37 115.50
其他非流动资产 - 1,036.92 -
非流动资产合计 2,466.21 2,594.21 446.36
资产总计 26,574.11 23,729.01 22,644.55
流动负债：
短期借款 - - 4,000.00
应付票据及应付账款 7,350.70 7,426.65 7,520.98
预收款项 900.37 238.80 164.40
应付职工薪酬 159.66 134.33 93.28
应交税费 597.50 658.44 208.83
其他应付款 34.96 58.96 112.92
其他流动负债 756.75 597.71 94.45
流动负债合计 9,799.95 9,114.89 12,194.86
负债合计 9,799.95 9,114.89 12,194.86
所有者权益：
253
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
项目 2018 年 6 月末 2017 年末 2016 年末
实收资本 8,600.00 8,600.00 8,600.00
盈余公积 669.50 669.50 253.05
未分配利润 7,504.66 5,344.62 1,596.63
所有者权益合计 16,774.15 14,614.12 10,449.68
负债和所有者权益总计 26,574.11 23,729.01 22,644.55
利润表如下：
单位：万元
项目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
一、营业总收入 11,138.96 20,995.19 11,353.94
其中：营业收入 11,138.96 20,995.19 11,353.94
二、营业总成本 8,717.66 16,211.14 9,594.59
其中：营业成本 7,582.48 13,726.19 8,399.98
税金及附加 53.61 157.14 107.36
销售费用 9.65 20.81 9.15
管理费用 547.88 824.07 821.17
研发费用 369.95 732.71 477.05
财务费用 -20.24 235.81 170.24
其中：利息费用 - - -
利息收入 37.19 - -
资产减值损失 174.33 514.41 -390.34
投资收益（损失以“－”号填列） 0.07 - -
资产处置收益（损失以“-”号填列） - -1.15 0.01
三、营业利润（亏损以“－”号填列） 2,421.36 4,782.90 1,759.36
加：营业外收入 1.89 - -
减：营业外支出 - 0.08 0.43
四、利润总额（亏损总额以“－”号填列） 2,423.25 4,782.82 1,758.94
减：所得税费用 263.22 618.39 500.80
五、净利润（净亏损以“－”号填列） 2,160.03 4,164.44 1,258.13
现金流量表如下：
单位：万元
项目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 9,721.54 13,559.78 4,809.85
收到其他与经营活动有关的现金 160.14 368.84 4,674.52
经营活动现金流入小计 9,881.68 13,928.62 9,484.36
购买商品、接受劳务支付的现金 7,121.60 3,603.72 2,842.60
254
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项目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
支付给职工以及为职工支付的现金 493.53 783.73 532.30
支付的各项税费 1,041.17 1,101.48 1,311.19
支付其他与经营活动有关的现金 259.88 5,296.24 411.16
经营活动现金流出小计 8,916.18 10,785.16 5,097.24
经营活动产生的现金流量净额 965.50 3,143.47 4,387.12
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金 5.00 - -
取得投资收益收到的现金 0.07 - -
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收
- 7.92 -
回的现金净额
收到其他与投资活动有关的现金 - - 1,208.36
投资活动现金流入小计 5.07 7.92 1,208.36
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支
132.14 38.27 169.05
付的现金
支付其他与投资活动有关的现金 910.00 - 941.62
投资活动现金流出小计 1,042.14 38.27 1,110.67
投资活动产生的现金流量净额 -1,037.07 -30.35 97.69
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金 - - 600.00
取得借款所收到的现金 - 2,100.00 8,000.00
收到其他与筹资活动有关的现金 - 921.40 3,175.55
筹资活动现金流入小计 - 3,021.40 11,775.55
偿还债务所支付的现金 - 4,000.00 16,252.45
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 - 223.27 209.56
其中：子公司支付给少数股东的股利、利润 - -
支付其他与筹资活动有关的现金 1,928.63 - -
筹资活动现金流出小计 1,928.63 4,223.27 16,462.01
筹资活动产生的现金流量净额 -1,928.63 -1,201.87 -4,686.46
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 - - -
五、现金及现金等价物净增加额 -2,000.19 1,911.25 -201.65
加：期初现金及现金等价物余额 2,662.11 750.85 952.51
六、期末现金及现金等价物余额 661.91 2,662.11 750.85
255
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二、拟购买资产的重要会计政策和会计估计
（一）编制基础
设计研究院财务报表以持续经营为基础，根据实际发生的交易和事项，按照财
政部颁布的《企业会计准则》及相关规定编制。
（二）持续经营
设计研究院有近期获利经营的历史且有财务资源支持，认为以持续经营为基础
编制财务报表是合理的。
（三）遵循企业会计准则的声明
设计研究院编制的财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了设
计研究院的财务状况、经营成果和现金流量等有关信息。
（四）会计期间
设计研究院的会计期间为公历 1 月 1 日至 12 月 31 日。
（五）营业周期
设计研究院的营业周期为 12 个月。
（六）记账本位币
设计研究院以人民币为记账本位币。
（七）现金及现金等价物
设计研究院现金流量表之现金指库存现金以及可以随时用于支付的存款。现金
流量表之现金等价物指持有期限不超过 3 个月、流动性强、易于转换为已知金额
现金且价值变动风险很小的投资。
256
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（八）金融资产和金融负债
设计研究院成为金融工具合同的一方时确认一项金融资产或金融负债。
（九）金融资产
金融资产分类、确认依据和计量方法
设计研究院按投资目的和经济实质对拥有的金融资产分类为以公允价值计量且
其变动计入当期损益的金融资产、持有至到期投资、应收款项及可供出售金融资产。
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，包括交易性金融资产和在
初始确认时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。设计研究院
将满足下列条件之一的金融资产归类为交易性金融资产：取得该金融资产的目的是
为了在短期内出售；属于进行集中管理的可辨认金融工具组合的一部分，且有客观
证据表明公司近期采用短期获利方式对该组合进行管理；属于衍生工具，但是，被
指定且为有效套期工具的衍生工具、属于财务担保合同的衍生工具、与在活跃市场
中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资挂钩并须通过交付该权益工
具结算的衍生工具除外。设计研究院将只有符合下列条件之一的金融工具，才可在
初始确认时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产：该指定可以
消除或明显减少由于该金融工具的计量基础不同所导致的相关利得或损失在确认或
计量方面不一致的情况；公司风险管理或投资策略的正式书面文件已载明，该金融
工具组合以公允价值为基础进行管理、评价并向关键管理人员报告；包含一项或多
项嵌入衍生工具的混合工具，除非嵌入衍生工具对混合工具的现金流量没有重大改
变，或所嵌入的衍生工具明显不应当从相关混合工具中分拆；包含需要分拆但无法
在取得时或后续的资产负债表日对其进行单独计量的嵌入衍生工具的混合工具。
持有至到期投资，是指到期日固定、回收金额固定或可确定，且设计研究院有
明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产。持有至到期投资采用实际利率法，
按照摊余成本进行后续计量，其摊销或减值以及终止确认产生的利得或损失，均计
入当期损益。
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应收款项，是指在活跃市场中没有报价，回收金额固定或可确定的非衍生金融
资产。采用实际利率法，按照摊余成本进行后续计量，其摊销或减值以及终止确认
产生的利得或损失，均计入当期损益。
可供出售金融资产，是指初始确认时即被指定为可供出售的非衍生金融资产，
以及未被划分为其他类的金融资产。这类资产中，在活跃市场中没有报价且其公允
价值不能可靠计量的权益工具投资以及与该权益工具挂钩并须通过交付该权益工具
结算的衍生金融资产，按成本进行后续计量；其他存在活跃市场报价或虽没有活跃
市场报价但公允价值能够可靠计量的，按公允价值计量，公允价值变动计入其他综
合收益。对于此类金融资产采用公允价值进行后续计量，除减值损失及外币货币性
金融资产形成的汇兑损益外，可供出售金融资产公允价值变动直接计入股东权益，
待该金融资产终止确认时，原直接计入权益的公允价值变动累计额转入当期损益。
可供出售债务工具投资在持有期间按实际利率法计算的利息，以及被投资单位宣告
发放的与可供出售权益工具投资相关的现金股利，作为投资收益计入当期损益。对
于在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资，按成本计量。
金融资产转移的确认依据和计量方法
金融资产满足下列条件之一的，予以终止确认：①收取该金融资产现金流量的
合同权利终止；②该金融资产已转移，且设计研究院将金融资产所有权上几乎所有
的风险和报酬转移给转入方；③该金融资产已转移，虽然设计研究院既没有转移也
没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，但是放弃了对该金融资产控制。
企业既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，且未放
弃对该金融资产控制的，则按照其继续涉入所转移金融资产的程度确认有关金融资
产，并相应确认有关负债。
金融资产整体转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产的账面价值，与因
转移而收到的对价及原计入其他综合收益的公允价值变动累计额之和的差额计入当
期损益。
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金融资产部分转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产整体的账面价值，
在终止确认部分和未终止确认部分之间，按照各自的相对公允价值进行分摊，并将
因转移而收到的对价及应分摊至终止确认部分的原计入其他综合收益的公允价值变
动累计额之和，与分摊的前述账面金额的差额计入当期损益。
金融资产减值的测试方法及会计处理方法
除以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产外，设计研究院于资产负
债表日对其他金融资产的账面价值进行检查，如果有客观证据表明某项金融资产发
生减值的，计提减值准备。
（十）金融负债
金融负债分类、确认依据和计量方法
设计研究院的金融负债于初始确认时分类为以公允价值计量且其变动计入当期
损益的金融负债和其他金融负债。
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，包括交易性金融负债和初
始确认时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，按照公允价值
进行后续计量，公允价值变动形成的利得或损失以及与该金融负债相关的股利和利
息支出计入当期损益。
金融负债终止确认条件
当金融负债的现时义务全部或部分已经解除时，终止确认该金融负债或义务已
解除的部分。公司与债权人之间签订协议，以承担新金融负债方式替换现存金融负
债，且新金融负债与现存金融负债的合同条款实质上不同的，终止确认现存金融负
债，并同时确认新金融负债。公司对现存金融负债全部或部分的合同条款作出实质
性修改的，终止确认现存金融负债或其一部分，同时将修改条款后的金融负债确认
为一项新金融负债。终止确认部分的账面价值与支付的对价之间的差额，计入当期
损益。
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（十一）金融资产和金融负债的公允价值确定方法
设计研究院以主要市场的价格计量金融资产和金融负债的公允价值，不存在主
要市场的，以最有利市场的价格计量金融资产和金融负债的公允价值，并且采用当
时适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术。公允价值计量所使用的
输入值分为三个层次，即第一层次输入值是计量日能够取得的相同资产或负债在活
跃市场上未经调整的报价；第二层次输入值是除第一层次输入值外相关资产或负债
直接或间接可观察的输入值；第三层次输入值是相关资产或负债的不可观察输入值。
设计研究院优先使用第一层次输入值，最后再使用第三层次输入值，公允价值计量
结果所属的层次，由对公允价值计量整体而言具有重大意义的输入值所属的最低层
次决定。
（十二）应收款项坏账准备
设计研究院将下列情形作为应收款项坏账损失确认标准：债务单位撤销、破产、
资不抵债、现金流量严重不足、发生严重自然灾害等导致停产而在可预见的时间内
无法偿付债务等；其他确凿证据表明确实无法收回或收回的可能性不大。
对可能发生的坏账损失采用备抵法核算，年末单独或按组合进行减值测试，计
提坏账准备，计入当期损益。对于有确凿证据表明确实无法收回的应收款项，经设
计研究院按规定程序批准后作为坏账损失，冲销提取的坏账准备。
按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项
按组合计提坏账准备的计提方法
账龄组合 按账龄分析法计提坏账准备
关联方组合 原则上不计提坏账准备
押金、保证金、备用金等低信用风险组合 不计提坏账
采用账龄分析法的应收款项坏账准备计提比例如下：
账龄 应收账款计提比例（%） 其他应收款计提比例（%）
1 年以内 5 5
1-2 年 10 10
2-3 年 20 20
3-4 年 30 30
260
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4-5 年 50 50
5 年以上 100 100
（十三）存货
设计研究院存货主要包括原材料、生产成本、低值易耗品、工程施工（已完工
未结算）。
存货实行永续盘存制，存货在取得时按实际成本计价；领用或发出存货，采用
加权平均法确定其实际成本。低值易耗品采用五五摊销法进行摊销。
建造合同按实际成本计量，包括从合同签订开始至合同完成止所发生的、与执
行合同有关的直接费用和间接费用。为订立合同而发生的差旅费、投标费等，能够
单独区分和可靠计量且合同很可能订立的，在取得合同时计入合同成本；未满足上
述条件的，则计入当期损益。
在建合同累计已发生的成本和累计已确认的毛利（亏损）与已结算的价款在资
产负债表中以抵销后的净额列示。在建合同累计已发生的成本和累计已确认的毛利
（亏损）之和超过已结算价款的部分作为存货列示；在建合同已结算的价款超过累
计已发生的成本与累计已确认的毛利（亏损）之和的部分作为预收款项列示。
期末存货按成本与可变现净值孰低原则计价，对于存货因遭受毁损、全部或部
分陈旧过时或销售价格低于成本等原因，预计其成本不可收回的部分，提取存货跌
价准备。库存商品及大宗原材料的存货跌价准备按单个存货项目的成本高于其可变
现净值的差额提取。
库存商品、在产品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，其可变现净
值按该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定；用于生产而
持有的材料存货，其可变现净值按所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将
要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定。
261
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（十四）固定资产
设计研究院固定资产是指同时具有以下特征，即为生产商品、提供劳务、出租
或经营管理而持有的，使用年限超过一年的有形资产。
固定资产在与其有关的经济利益很可能流入设计研究院、且其成本能够可靠计
量时予以确认。设计研究院固定资产包括办公设备、运输工具。
除已提足折旧仍继续使用的固定资产和单独计价入账的土地外，设计研究院对
所有固定资产计提折旧。计提折旧时采用平均年限法。设计研究院固定资产的分类
折旧年限、预计净残值率、折旧率如下：
序号 类别 折旧年限（年） 预计残值率（%） 年折旧率（%）
1 办公设备 3-5 5 19.00-31.67
2 运输工具 4-10 5 9.5-23.75
设计研究院于每年年度终了，对固定资产的预计使用寿命、预计净残值和折旧
方法进行复核，如发生改变，则作为会计估计变更处理。
融资租入固定资产以租赁资产的公允价值与最低租赁付款额的现值两者中的较
低者作为租入资产的入账价值。租入资产的入账价值与最低租赁付款额之间的差额
作为未确认融资费用。
融资租入的固定资产采用与自有固定资产相一致的折旧政策。能够合理确定租
赁期届满时将取得租入资产所有权的，租入固定资产在其预计使用寿命内计提折旧；
否则，租入固定资产在租赁期与该资产预计使用寿命两者中较短的期间内计提折旧。
（十五）在建工程
在建工程在达到预定可使用状态之日起，根据工程预算、造价或工程实际成本
等，按估计的价值结转固定资产，次月起开始计提折旧，待办理了竣工决算手续后
再对固定资产原值差异进行调整。
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（十六）借款费用
发生的可直接归属于需要经过 1 年以上的购建或者生产活动才能达到预定可
使用或者可销售状态的固定资产、投资性房地产和存货等的借款费用，在资产支出
已经发生、借款费用已经发生、为使资产达到预定可使用或可销售状态所必要的购
建或生产活动已经开始时，开始资本化；当购建或生产符合资本化条件的资产达到
预定可使用或可销售状态时，停止资本化，其后发生的借款费用计入当期损益。如
果符合资本化条件的资产在购建或者生产过程中发生非正常中断、且中断时间连续
超过 3 个月，暂停借款费用的资本化，直至资产的购建或生产活动重新开始。
专门借款当期实际发生的利息费用，扣除尚未动用的借款资金存入银行取得的
利息收入或进行暂时性投资取得的投资收益后的金额予以资本化；一般借款根据累
计资产支出超过专门借款部分的资产支出加权平均数乘以所占用一般借款的资本化
率，确定资本化金额。资本化率根据一般借款加权平均利率计算确定。
（十七）无形资产
设计研究院无形资产为办公软件，按取得时的实际成本计量，其中，购入的无
形资产，按实际支付的价款和相关的其他支出作为实际成本；投资者投入的无形资
产，按投资合同或协议约定的价值确定实际成本，但合同或协议约定价值不公允的，
按公允价值确定实际成本；对非同一控制下合并中取得被购买方拥有的但在其财务
报表中未确认的无形资产，在对被购买方资产进行初始确认时，按公允价值确认为
无形资产。
（十八）长期待摊费用
设计研究院的长期待摊费用包括装修费、租赁费。该等费用在受益期内平均摊
销，如果长期待摊费用项目不能使以后会计期间受益，则将尚未摊销的该项目的摊
余价值全部转入当期损益。设计研究院装修费的摊销年限为 3 年，租赁费的摊销
年限为 1 年。
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（十九）职工薪酬
设计研究院职工薪酬包括短期薪酬、离职后福利。
短期薪酬主要包括职工工资、奖金、津贴和补贴、职工福利费、医疗保险费、
补充医疗保险费、生育保险费、工伤保险费、住房公积金、工会经费和职工教育经
费、非货币性福利等，在职工提供服务的会计期间，将实际发生的短期薪酬确认为
负债，并按照受益对象计入当期损益或相关资产成本。
离职后福利主要包括基本养老保险费、失业保险和企业年金等，按照公司承担
的风险和义务，分类为设定提存计划。对于设定提存计划在根据在资产负债表日为
换取职工在会计期间提供的服务而向单独主体缴存的提存金确认为负债，并按照受
益对象计入当期损益或相关资产成本。
（二十）预计负债
当与对外担保、商业承兑汇票贴现、未决诉讼或仲裁、产品质量保证等或有事
项相关的业务同时符合以下条件时，设计研究院将其确认为负债：该义务是设计研
究院承担的现时义务；该义务的履行很可能导致经济利益流出企业；该义务的金额
能够可靠地计量。
（二十一）收入确认原则和计量方法
设计研究院的营业收入主要包括建造合同收入、运营收入、工程工艺设计收入：
1、建造合同收入：
设计研究院在合同总收入能够可靠计量、与合同相关的经济利益很可能流入设
计研究院、实际发生的合同成本能够清楚区分和可靠计量、合同完工进度和为完成
合同尚需发生的成本能够可靠确定时，于资产负债表日按完工百分比法确认合同收
入和合同费用。采用完工百分比法时，合同完工进度根据实际发生的合同成本占合
同预计总成本的比例确定。
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建造合同的结果不能可靠地估计时，如果合同成本能够收回的，合同收入根据
能够收回的实际合同成本加以确认，合同成本在其发生的当期确认为费用；如果合
同成本不可能收回的，应在发生时立即确认为费用，不确认收入。
设计研究院于期末对建造合同进行检查，如果建造合同预计总成本将超过合同
预计总收入时，提取损失准备，将预计损失确认为当期费用。
2、运营收入：
设计研究院运营收入是指为烟气治理运营收入，在烟气治理运营服务已经提供，
运营收入和运营成本能够可靠地计量、运营相关的经济利益很可能流入设计研究院
时，确认运营收入的实现。
3、工程工艺设计收入：
工程工艺设计业务在完成项目将设计成果交付客户后，收取款项或取得收款的
权利时确认收入。
（二十二）政府补助
政府补助为货币性资产的，按照实际收到的金额计量，对于按照固定的定额标
准拨付的补助，或对年末有确凿证据表明能够符合财政扶持政策规定的相关条件且
预计能够收到财政扶持资金时，按照应收的金额计量；政府补助为非货币性资产的，
按照公允价值计量，公允价值不能可靠取得的，按照名义金额（1 元）计量。
与资产相关的政府补助确认为递延收益，确认为递延收益的与资产相关的政府
补助，相关资产使用寿命内平均分配计入当期损益。
与收益相关的政府补助，用于补偿以后期间的相关成本费用或损失的，确认为
递延收益，并在确认相关成本费用或损失的期间计入当期损益。与日常活动相关的
政府补助，按照经济业务实质，计入其他收益或冲减相关成本费用。与日常活动无
关的政府补助，计入营业外收支。
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（二十三）递延所得税资产和递延所得税负债
设计研究院递延所得税资产和递延所得税负债根据资产和负债的计税基础与其
账面价值的差额（暂时性差异）计算确认。对于按照税法规定能够于以后年度抵减
应纳税所得额的可抵扣亏损，确认相应的递延所得税资产。对于商誉的初始确认产
生的暂时性差异，不确认相应的递延所得税负债。对于既不影响会计利润也不影响
应纳税所得额（或可抵扣亏损）的非企业合并的交易中产生的资产或负债的初始确
认形成的暂时性差异，不确认相应的递延所得税资产和递延所得税负债。于资产负
债表日，递延所得税资产和递延所得税负债，按照预期收回该资产或清偿该负债期
间的适用税率计量。
设计研究院以很可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异、可抵扣亏损和税款抵减
的未来应纳税所得额为限，确认递延所得税资产。
（二十四）租赁
设计研究院的租赁业务包括融资租赁和经营租赁。
设计研究院作为融资租赁承租方时，在租赁开始日，按租赁开始日租赁资产的
公允价值与最低租赁付款额的现值两者中较低者，作为融资租入固定资产的入账价
值，将最低租赁付款额作为长期应付款的入账价值，将两者的差额记录为未确认融
资费用。
设计研究院作为经营租赁承租方的租金在租赁期内的各个期间按直线法计入相
关资产成本或当期损益。
（二十五）重要会计政策
根据财会【2017】30 号《关于修订印发一般企业财务报表格式的通知》：
“为解决执行企业会计准则的企业在财务报告编制中的实际问题，规范企业财务报
表列报，提高会计信息质量，针对 2017 年施行的《企业会计准则第 42 号—持有
待售的非流动资产、处置组和终止经营》（财会[2017]13 号）和《企业会计准则
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第 16 号—政府补助》（财会[2017]15 号）的相关规定，我部对一般企业财务报表
格式进行了修订，现予印发。”设计研究院涉及如下事项：
1、《企业会计准则第 42 号——持有待售的非流动资产、处置组和终止经营》
对于 2017 年 5 月 28 日之后持有待售的非流动资产或处置组的分类、计量和列报，
以及终止经营的列报等进行了规定，并采用未来适用法进行处理；设计研究院修改
了财务报表的列报，在利润表中分别列示持续经营损益和终止经营损益等。
对比较报表的列报进行了相应调整：对于当期列报的终止经营，原来作为持续
经营损益列报的信息重新在比较报表中作为终止经营损益列报。
设计研究院在编制财务报表时，执行了相关会计准则，并按照有关的衔接规定
进行了处理。
2、《企业会计准则第 16 号——政府补助》（2017）自 2017 年 6 月 12 日起
施行，2017 年 1 月 1 日存在的政府补助和 2017 年新增的政府补助适用该准则。
根据该准则，对于与日常活动相关的政府补助，在计入利润表时，按照经济业务实
质，由原计入营业外收入改为计入其他收益或冲减相关成本费用。对于财政将贴息
资金直接拨付给企业的，将对应的贴息资金从营业外收入调整冲减相关借款费用。
设计研究院在编制财务报表时，执行了相关会计准则，并按照有关的衔接规定
进行了处理，该变更采用未来适用法处理，该变更对设计研究院 2017 年财务报表
无影响。
3、根据《财政部关于修订印发一般企业财务报表格式的通知》（财会〔2017〕
30 号），利润表增加“资产处置收益”项目，相应调整比较报表。
设计研究院在编制财务报表时，执行了相关会计准则，并按照有关的衔接规定
进行了处理，该变更对设计研究院 2017 年财务报表影响为：资产处置收益-
11,480.13 元、营业外支出-20,005.20 元、营业外收入-8,525.07 元；对设计研究
院 2016 年财务报表影响为：资产处置收益 141.84 元、营业外支出-142.50 元、营
业外收入-284.34 元。
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4、设计研究院根据《财政部关于修订印发 2018 年度一般企业财务报表格式
的通知》（财会〔2018〕15 号）规定的财务报表格式编制 2018 年 1-6 月财务报
表，并采用追溯调整法变更了相关财务报表列报。
相关列报调整影响如下：
2017 年 12 月 31 日受影响的资产负债表项目：
项目 调整前 调整数 调整后
应收票据 2,498,000.00 -2,498,000.00 -
应收账款 114,130,851.09 -114,130,851.09 -
应收票据及应收账款 - 116,628,851.09 116,628,851.09
应收利息 0.00 0.00 -
应收股利 0.00 0.00 -
其他应收款 1,061,893.97 0.00 1,061,893.97
应付票据 26,936,000.00 -26,936,000.00 -
应付账款 47,330,502.83 -47,330,502.83 -
应付票据及应付账款 - 74,266,502.83 74,266,502.83
应付利息 0.00 0.00 -
应收股利 0.00 0.00 -
其他应付款 589,627.53 0.00 589,627.53
2017 年度受影响的利润表项目：
项目 调整前 调整数 调整后
管理费用 15,567,793.30 -7,327,106.85 8,240,686.45
研发费用 - 7,327,106.85 7,327,106.85
2016 年 12 月 31 日受影响的资产负债表项目：
项目 调整前 调整数 调整后
应收票据 103,560,000.00 -103,560,000.00 -
应收账款 45,592,318.42 -45,592,318.42 -
应收票据及应收账款 - 149,152,318.42 149,152,318.42
应收利息 0.00 0.00 -
应收股利 0.00 0.00 -
其他应收款 2,157,463.51 0.00 2,157,463.51
应付票据 49,928,000.00 -49,928,000.00 -
应付账款 25,281,834.39 -25,281,834.39 -
应付票据及应付账款 - 75,209,834.39 75,209,834.39
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项目 调整前 调整数 调整后
应付利息 0.00 0.00 -
应收股利 0.00 0.00 -
其他应付款 1,129,152.14 0.00 1,129,152.14
2016 年度受影响的利润表项目：
项目 调整前 调整数 调整后
管理费用 12,982,147.74 -4,770,470.82 8,211,676.92
研发费用 - 4,770,470.82 4,770,470.82
三、拟购买资产与上市公司重大会计政策或会计估计差异
标的公司会计政策和会计估计与上市公司不存在重大差异情况。
四、拟购买资产会计政策与会计估计与同行业上市公司的差
异及对利润的影响
报告期内，设计研究院的重大会计政策、会计估计与同行业上市公司执行的会
计政策、会计估计不存在明显差异。
五、拟购买资产的税项
（一）主要税种及税率
税种 计税依据 税率
按应税收入计算销项税，并按扣除当
增值税 期允许抵扣的进项税额后的差额计缴 17%/16%、11%/10%、6%
增值税
城市维护建设税 实际缴纳的增值税 7%
教育费附加 实际缴纳的增值税 3%
地方教育费附加 实际缴纳的增值税 2%
企业所得税 应纳税所得额 25%、15%
注：《财政部国家税务总局关于调整增值税税率的通知》（财税[2018]32 号）：为完善
增值税制度，现将调整增值税税率有关政策通知如下：一、纳税人发生增值税应税销售行为或
者进口货物，原适用 17%和 11%税率的，税率分别调整为 16%、10%。本通知自 2018 年 5
月 1 日起执行。
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（二）税收优惠
设计研究院于 2017 年 11 月 17 日取得由辽宁省科学技术厅、辽宁省财政厅、
辽宁省国家税务局和辽宁省地方税务局联合批准的高新技术企业证书，证书编号：
GR201721000669，有效期三年。2017 年 1 月 1 日至 2018 年 6 月 30 日享受 15%
优惠税率。
根据《中华人民共和国企业所得税法》（中华人民共和国主席令第 63 号）第
二十七条规定，企业从事符合条件的环境保护、节能节水项目的所得可以免征、减
征企业所得税。根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（中华人民共和国
国务院令第 512 号）第八十八条规定，企业所得税法第二十七条第（三）项所称
符合条件的环境保护、节能节水项目，包括公共污水处理、公共垃圾处理、沼气综
合开发利用、节能减排技术改造、海水淡化等。企业从事规定的符合条件的环境保
护、节能节水项目的所得，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一
年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。
六、上市公司财务信息
致同会计师事务所对上市公司 2016 年度、2017 年度财务报表进行了审计，
并 分 别 出 具 了 致 同 审 字 （ 2017 ） 第 110ZA3258 号 、 致 同 审 字 （ 2018 ） 第
110ZA2811 号标准无保留意见的审计报告。
（一）资产负债表
单位：万元
科目 2018 年 6 月末 2017 年末 2016 年末
流动资产：
货币资金 18,907.72 24,396.27 10,915.66
应收票据及应收账款 32,430.84 31,966.88 26,702.28
预付款项 9,150.26 5,513.83 4,491.14
其他应收款 137.75 9.50 40.98
存货 23,250.59 20,545.05 17,872.19
其他流动资产 3,135.88 2,002.61 1,293.77
流动资产合计 87,013.04 84,434.15 61,316.01
非流动资产：
投资性房地产 634.07 668.22 736.53
270
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
科目 2018 年 6 月末 2017 年末 2016 年末
固定资产 33,022.49 33,351.68 34,748.76
在建工程 9,578.14 11,537.49 2,160.21
无形资产 3,970.44 3,762.56 2,423.99
递延所得税资产 576.62 471.16 424.22
其他非流动资产 5,096.22 3,798.66 5,564.20
非流动资产合计 52,877.98 53,589.76 46,057.90
资产总计 139,891.02 138,023.92 107,373.92
流动负债：
短期借款 19,400.00 19,500.00 22,500.00
应付票据及应付账款 13,202.19 12,366.32 11,269.99
预收款项 3,537.12 2,663.10 203.31
应付职工薪酬 362.75 336.37 131.13
应交税费 63.37 43.66 160.50
其他应付款 259.28 192.78 406.47
一年内到期的非流动负债 - - 3,000.00
其他流动负债 - - -
流动负债合计 36,824.70 35,102.23 37,671.40
非流动负债：
递延收益-非流动负债 4,556.12 4,777.47 4,409.32
非流动负债合计 4,556.12 4,777.47 4,409.32
负债合计 41,380.82 39,879.70 42,080.72
所有者权益（或股东权益）：
实收资本（或股本） 21,995.09 21,995.09 20,000.00
资本公积金 59,994.98 59,994.98 28,825.69
盈余公积金 2,609.70 2,609.70 2,547.03
未分配利润 13,939.15 13,547.02 13,920.47
归属于母公司所有者权益合计 98,538.91 98,146.79 65,293.20
少数股东权益 -28.71 -2.58 -
所有者权益合计 98,510.20 98,144.21 65,293.20
负债和所有者权益总计 139,891.02 138,023.92 107,373.92
（二）利润表
单位：万元
科目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
营业总收入 16,213.58 31,366.11 34,594.77
营业总成本 16,058.45 31,377.89 31,018.26
营业成本 13,307.58 26,374.52 26,583.21
税金及附加 239.63 446.24 350.62
销售费用 252.26 601.27 688.56
管理费用（含研发费用） 1,284.53 2,176.20 2,238.90
财务费用 593.11 1,783.89 846.37
资产减值损失 381.35 -4.24 310.61
资产处置收益 - 18.40 -
其他收益 221.35 861.30 -
271
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
营业利润 376.48 867.92 3,576.50
加：营业外收入 - 103.71 572.59
减：营业外支出 - 31.95 29.06
其中：非流动资产处置净损失 - - 29.01
利润总额 376.48 939.67 4,120.04
减：所得税 10.49 53.03 679.27
净利润 365.99 886.64 3,440.77
减：少数股东损益 -26.13 -2.58
归属于母公司所有者的净利润 392.12 889.22 3,440.77
（三）现金流量表
单位：万元
项目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 18,655.72 34,470.89 36,372.96
收到的税费返还 171.82 1,167.41 1,210.41
收到其他与经营活动有关的现金 156.73 1,168.81 1,395.51
经营活动现金流入小计 18,984.27 36,807.11 38,978.88
购买商品、接受劳务支付的现金 18,263.20 28,659.58 30,850.52
支付给职工以及为职工支付的现金 1,493.13 2,566.67 2,511.35
支付的各项税费 1,247.92 2,005.39 1,590.91
支付其他与经营活动有关的现金 866.82 2,696.42 1,103.20
经营活动现金流出小计 21,871.08 35,928.06 36,055.98
经营活动产生的现金流量净额 -2,886.82 879.05 2,922.91
投资活动产生的现金流量：
收到其他与投资活动有关的现金 51.78 892.40 60.31
投资活动现金流入小计 51.78 892.40 60.31
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的
1,938.88 12,910.86 5,336.76
现金
投资支付的现金 5.00 - -
投资活动现金流出小计 1,943.88 12,910.86 5,336.76
投资活动产生的现金流量净额 -1,892.09 -12,018.45 -5,276.45
筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金 - 33,164.37
取得借款收到的现金 11,900.00 19,500.00 28,120.00
筹资活动现金流入小计 11,900.00 52,664.37 28,120.00
偿还债务支付的现金 12,000.00 25,500.00 24,210.00
分配股利、利润或偿付利息支付的现金 512.09 2,568.19 3,244.83
其中：子公司支付给少数股东的股利、利润 - - -
支付其他与筹资活动有关的现金 - - 8.70
筹资活动现金流出小计 12,512.09 28,068.19 27,463.53
筹资活动产生的现金流量净额 -612.09 24,596.19 656.47
汇率变动对现金的影响 47.01 -337.86 605.98
现金及现金等价物净增加额 -5,344.00 13,118.92 -1,091.10
期初现金及现金等价物余额 21,542.18 8,423.26 9,514.36
272
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
项目 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
期末现金及现金等价物余额 16,198.19 21,542.18 8,423.26
七、备考财务报表
根据致同会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《备考财务报表》，上市公司
最近一年一期的备考财务报表如下：
（一）资产负债表
单位：万元
项目 2018 年 6 月末 2017 年末
流动资产：
货币资金 22,076.23 27,636.34
应收票据及应收账款 48,325.22 43,629.77
预付款项 12,765.03 8,233.03
其他应收款 92.04 115.69
存货 23,562.94 23,487.58
一年内到期的非流动资产 301.75 323.96
其他流动资产 4,070.73 2,004.96
流动资产合计 111,193.94 105,431.33
非流动资产： - -
长期应收款 651.35 877.36
投资性房地产 634.07 668.22
固定资产 33,515.34 33,738.83
在建工程 9,589.15 11,547.02
无形资产 4,001.43 3,797.74
长期待摊费用 1,089.18 92.70
递延所得税资产 767.45 626.53
其他非流动资产 5,096.22 4,835.58
非流动资产合计 55,344.19 56,183.97
资产总计 166,538.13 161,615.31
流动负债：
短期借款 19,400.00 19,500.00
应付票据及应付账款 20,625.89 19,655.35
预收款项 4,437.49 2,901.90
应付职工薪酬 522.41 470.70
应交税费 660.87 702.09
其他应付款 294.25 251.74
其他流动负债 756.75 597.71
流动负债合计 46,697.66 44,079.50
非流动负债： - -
递延收益 4,556.12 4,777.47
非流动负债合计 4,556.12 4,777.47
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
项目 2018 年 6 月末 2017 年末
负债合计 51,253.78 48,856.98
归属于母公司股东权益合计 115,313.07 112,760.91
少数股东权益 -28.71 -2.58
股东权益合计 115,284.35 112,758.33
负债和股东权益总计 166,538.13 161,615.31
（二）利润表
单位：万元
项目 2018 年 1-6 月 2017 年度
一、营业收入 27,352.53 52,361.30
减：营业成本 20,890.06 40,100.71
税金及附加 293.24 603.38
销售费用 261.91 622.08
管理费用 1,532.33 2,336.02
研发费用 670.03 1,396.96
财务费用 572.86 2,019.70
资产减值损失 555.68 510.17
加：其他收益 221.35 861.30
投资收益(损失以“-”号填
0.07 -
列）
资产处置收益(损失以“-”号
- 17.25
填列）
二、营业利润(亏损以“-”号
2,797.84 5,650.82
填列）
加：营业外收入 1.89 103.71
减：营业外支出 - 32.03
三、利润总额 2,799.73 5,722.49
减：所得税费用 273.71 671.42
四、净利润 2,526.02 5,051.08
（三）备考合并财务报表编制基础及方法
根据中国证券监督管理委员会颁布的《公开发行证券的公司信息披露内容与格
式准则第 26 号—上市公司重大资产重组申请文件》的规定，公司为本次重组之目
的，按假设资产重组交易完成后的资产和业务架构编制了本备考合并财务报表，包
括 2017 年 12 月 31 日、2018 年 6 月 30 日的备考合并资产负债表，2017 年度、
2018 年 1-6 月的备考合并利润表以及备考合并财务报表附注。
公司 2017 年度财务报表业经致同会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出
具致同审字（2018）第 110ZA2811 号审计报告；公司 2018 年 1-6 月财务报表业
274
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
经 致 同 会 计 师 事 务 所 （ 特 殊 普 通 合 伙 ） 审 阅 ， 并 出 具 致 同 专 字 (2018) 第
110ZA6641 号审阅报告。
设计研究院 2017 年度、2018 年 1-6 月财务报表业经信永中和会计师事务所
（ 特 殊 普 通 合 伙 ） 审 计 ， 并 分 别 出 具 XYZH/2018BJA40693 号 、
XYZH/2018BJA40743 号审计报告。
公司本次发行股份购买设计研究院 100%股权后，将控制设计研究院，公司及
设计研究院在本次合并前后均受福鞍控股控制，为同一控制下的企业合并。
本备考合并财务报表系假设备考合并财务报表拟进行的重大资产重组交易，能
够获得公司股东大会批准，并获得中国证券监督管理委员会的核准，已于 2017 年
1 月 1 日完成，按资产重组交易完成后的资产和业务架构，按照本备考合并财务报
表的编制基础和方法以及附注四所述主要会计政策和会计估计编制。主要编制假设
包括：
鉴于备考合并财务报表之特殊编制目的，本备考合并财务报表不包括备考合并
现金流量表及备考合并股东权益变动表，并且仅列报和披露备考合并财务信息，未
列报和披露公司财务信息。同时，本备考合并财务报表附注对主要项目进行披露，
未披露金融工具风险管理、公允价值等信息。
本备考合并财务报表基于本备考合并财务报表附注四所披露的各项主要会计政
策和会计估计而编制。
本备考合并财务报表编制时未考虑本次重组交易中可能产生的交易费用、中介
机构费用、流转税及其他税项等的影响。
本备考合并财务报表假设 2017 年 1 月 1 日公司已经持有设计研究院 100%股
权且在一个独立报告主体的基础上编制的。考虑到本备考合并财务报表的特殊目的，
本备考合并财务报表股东权益按“归属于母公司股东权益”和“少数股东权益”列
报，不再细分“股本”、“资本公积”、“盈余公积”和“未分配利润”等明细项目。
275
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
第十二节 同业竞争与关联交易
一、同业竞争
（一）本次交易完成前后的同业竞争情况
本次交易前，福鞍股份主要从事重大技术装备配套大型铸钢件的生产和销售，
按照用途，产品可以分为火电设备铸件、水电设备铸件以及轨道交通转向架等。本
次交易完成后，上市公司持有设计院 100%的股权，而设计院的主营业务为烟气治
理和能源管理业务。上市公司控股股东、实际控制人及其控制的关联企业未投资、
经营与上市公司相同或类似的业务，与上市公司不存在同业竞争。因此，本次交易
不会导致上市公司与其控股股东、实际控制人及其控制的其他企业产生同业竞争。
（二）关于避免同业竞争的措施
为避免本次交易完成后与上市公司可能产生的同业竞争，上市公司实际控制人
吕世平、设计研究院主要管理人员出具《避免同业竞争的承诺》，承诺如下：
一、本人、本人的配偶、父母、子女及其他关系密切的家庭成员，未直接或间
接从事与福鞍股份及辽宁冶金设计研究院有限公司相同或相似的业务；本人控制的
其他企业未直接或间接从事与福鞍股份及辽宁冶金设计研究院有限公司相同或相似
的业务；本人、本人的配偶、父母、子女及其他关系密切的家庭成员未对任何与福
鞍股份及辽宁冶金设计研究院有限公司存在竞争关系的其他企业进行投资或进行控
制。
二、本人直接或间接持有福鞍股份股份或在福鞍股份或辽宁冶金设计研究院有
限公司任职期间内，除福鞍股份及辽宁冶金设计研究院有限公司外，不直接或间接
从事、参与或进行与福鞍股份及辽宁冶金设计研究院有限公司生产、经营相竞争的
任何活动且不会对该等业务进行投资。
276
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
三、本人将持续促使本人的配偶、父母、子女、其他关系密切的家庭成员以及
本人控制的其他企业/经营实体在本人直接或间接持有福鞍股份股份及或在福鞍股
份或辽宁冶金设计研究院有限公司任职期间内期间不直接或间接从事、参与或进行
与福鞍股份及辽宁冶金设计研究院有限公司的生产、经营相竞争的任何活动。
四、本人在该承诺函生效前，不存在与福鞍股份及辽宁冶金设计研究院有限公
司及其控股企业相同或相似的业务。如一旦有与福鞍股份及辽宁冶金设计研究院有
限公司及其控股企业构成同业竞争，本人将采取由福鞍股份或辽宁冶金设计研究院
有限公司优先选择控股或收购的方式进行；如果福鞍股份及辽宁冶金设计研究院有
限公司放弃该等优先权，则本人将通过注销或以不优惠于其向福鞍股份及辽宁冶金
设计研究院有限公司提出的条件转让股权给第三方等方式，解决该等同业竞争问题。
五、本人如因不履行或不适当履行上述承诺而获得的经营利润归福鞍股份所有。
本人如因不履行或不适当履行上述承诺因此给福鞍股份及辽宁冶金设计研究院有限
公司及其相关股东造成损失的，应以现金方式全额承担该等损失。本人确认本承诺
函旨在保障福鞍股份全体股东之权益而作出；本人确认本承诺函所载的每一项承诺
均为可独立执行之承诺。任何一项承诺若被视为无效或终止将不影响其他各项承诺
的有效性。
二、关联交易情况
（一）本次交易构成关联交易
本次重大资产重组涉及公司与控股股东福鞍控股，根据《重组管理办法》和
《上海证券交易所股票上市规则》的规定，本次重大资产重组构成关联交易。
（二）标的公司的关联方及关联关系
1、控股股东及实际控制人
对相关公 对相关公
注册资本 司的持股 司的表决
控股股东及最终控制方名称 注册地 业务性质
（万元） 比例 权比例
（%） （%）
277
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
对相关公 对相关公
注册资本 司的持股 司的表决
控股股东及最终控制方名称 注册地 业务性质
（万元） 比例 权比例
（%） （%）
辽宁省
辽宁中科环境监测有限公司 环境监测 4,000.00 100.00 100.00
鞍山市
辽宁省
福鞍控股有限公司 投资管理 50,000.00 - -
鞍山市
福鞍控股有限公司持有辽宁中科环境监测有限公司 100%股权。
吕世平持有福鞍控股 94.30%股权。设计研究院实际控制人为吕世平。
2、拟购买资产的控股股东、实际控制人控制或具有重大影响的其他企业
关联方名称 与设计研究院关系
辽宁福鞍重工股份有限公司 同一实际控制人控制的公司
辽宁中科环境监测有限公司 同一实际控制人控制的公司
辽宁工业锅炉能效检测有限公司 同一实际控制人控制的公司
辽宁福鞍热力有限公司 同一实际控制人控制的公司
北安福鞍热力有限公司 同一实际控制人控制的公司
中科清能燃气技术（北京）有限公司 福鞍控股的联营公司
福鞍德国有限公司（Fu-AnGermanyGmbH） 同一实际控制人控制的公司
辽宁福鞍燃气轮机有限公司 同一实际控制人控制的公司
辽宁福鞍机械制造有限公司 同一实际控制人控制的公司
辽宁兴奥燃气经营有限公司 同一实际控制人控制的公司
鞍山金利华仁经贸有限公司 同一实际控制人控制的公司
辽宁福鞍国际贸易有限公司 同一实际控制人控制的公司
鞍山锅炉厂有限公司 同一实际控制人控制的公司
鞍钢附属企业公司建筑机装公司 同一实际控制人控制的公司
3、其他关联方
关联方名称 与设计研究院关系
福鞍控股的股东、上市公司一致行动人吴迪控
辽宁福鞍矿山环保设备有限公司
制的公司
北京沃尔德沃克科技有限公司 吕世平女儿控制的企业
（三）标的公司关联方交易
1、采购商品、提供服务
单位：万元
278
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关联方 关联交易内容 2018 年 1-6 月 2017 年度 2016 年度
辽宁中科环境监测有限公司 监测服务费 0.85 105.97 -
催化剂、85T 锅炉
辽宁福鞍国际贸易有限公司 布袋除尘器、压力 - - 621.35
表、变动器等
鞍钢附属企业公司建筑机装
工程服务 - - 30.00
公司
合计 — 0.85 105.97 651.35
2、关联担保情况
单位：万元
担保是否已经
担保方名称 被担保方名称 担保金额 起始日 到期日 备注
履行完毕
北安福鞍热力有
设计研究院 9,000.00 2014.09.26 2019.09.26 是 注8
限公司
3,150.00 2015.08.26 是 注2
辽宁福鞍国际贸
设计研究院 3,150.00 2016.02.29 是 注2
易有限公司
3,150.00 2016.08.29 是 注2
鞍山锅炉厂有 2,000.00 2016.03.07 是 注3
设计研究院
限公司 4,000.00 2016.03.08 是 注3
3,333.00 2016.02.05 是 注4
3,333.00 2016.07.29 是 注4
3,333.00 2017.01.26 是 注4
1,360.00 2016.03.06 是 注5
855.50 2016.05.13 是 注5
辽宁福鞍控股 4,000.00 2016.08.25 是 注5
有限公司、吕 设计研究院 4,000.00 2016.09.25 是 注5
世平 1,360.00 2016.09.03 是 注5
主合同项下
1,540.00 2016.11.09 是 注5
各具体授信
4,000.00 2017.09.26 是 注6
的债务履行
1,360.00 2017.03.05 是 注6
期届满后两
165.80 2017.05.09 是 注6
年
134.00 2017.05.16 是 注6
329.00 2017.09.08 是 注6
175.00 2017.11.03 是 注6
128.40 2017.11.18 是 注6
202.40 2017.12.09 是 注6
251.70 2018.01.10 是 注6
福鞍控股有限 622.00 2018.02.18 是 注6
设计研究院
公司、吕世平 281.00 2018.02.25 是 注6
402.00 2018.05.14 是 注7
795.90 2018.06.04 是 注7
602.50 2018.07.08 否 注7
512.80 2018.07.30 否 注7
272.00 2018.09.09 否 注7
279
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
担保是否已经
担保方名称 被担保方名称 担保金额 起始日 到期日 备注
履行完毕
661.42 2018.10.26 否 注7
注 1：辽宁福鞍控股有限公司于 2017 年 4 月名称变更为福鞍控股有限公司。
注 2：2015 年 2 月 26 日签订了《保证合同》，保证人：辽宁冶金设计研究院有限公司。主合
同为鞍山银行股份有限公司与辽宁福鞍国际贸易有限公司之间签署的编号为
0001220150790605 的《银行承兑协议》及其修订或补充。保证方式为连带责任保证。保证期
间为主债权的清偿期届满之日起两年。如主债权为分期清偿，则保证期间为自本合同生效之日
起止最后一期债务履行期届满之日起两年。
2015 年 8 月 27 日签订了《保证合同》，保证人：辽宁冶金设计研究院有限公司。主合同为鞍
山银行股份有限公司与辽宁福鞍国际贸易有限公司之间签署的编号为 0001220150792826 的
《银行承兑协议》及其修订或补充。保证方式为连带责任保证。保证期间为主债权的清偿期届
满之日起两年。如主债权为分期清偿，则保证期间为自本合同生效之日起止最后一期债务履行
期届满之日起两年。
2016 年 2 月 29 日签订了《保证合同》，保证人：辽宁冶金设计研究院有限公司。主合同为鞍
山银行股份有限公司与辽宁福鞍国际贸易有限公司之间签署的编号为 0001220160790504 的
《银行承兑协议》及其修订或补充。保证方式为连带责任保证。保证期间为主债权的清偿期届
满之日起两年。如主债权为分期清偿，则保证期间为自本合同生效之日起止最后一期债务履行
期届满之日起两年。
注 3：2015 年 9 月 7 日签订《保证合同》，保证人为鞍山锅炉厂有限公司。主合同为鞍山银
行与设计研究院签署编号为 0001220160793099 的《银行承兑协议》及其修订或补充。保证
方式为连带责任保证。保证期间为主债权的清偿期届满之日起两年。如主债权为分期清偿，则
保证期间为自本合同生效之日起止最后一期债务履行期届满之日起两年。
注 4：2015 年 8 月 5 日签订鞍光银分营高保字 2015-010-1 号《最高额保证合同》，保证人：
辽宁福鞍控股有限公司。保证人所担保的主债权为依据《综合授信协议》授信人与受信人签订
的全部具体授信业务合同或协议项下发生的债权所担保的主债权最高本金金额为
34,000,000.00 元（敞口 20,000,000.00 元）。保证方式为连带责任保证。保证期间为《综合
授信协议》项下的每一笔具体授信业务的保证期间单独计算，为自具体授信业务合同或协议约
定的受信人履行债务期限届满之日（如因法律规定或约定的事件发生而导致居图授信业务合同
或协议提前到期，则为提前到期之日）起两年。
2015 年 8 月 5 日签订鞍光银分营高保字 2015-010-2 号《最高额保证合同》，保证人：吕世平。
保证人所担保的主债权为依据《综合授信协议》授信人与受信人签订的全部具体授信业务合同
或 协 议 项 下 发 生 的 债 权 所 担 保 的 主 债 权 最 高 本 金 金 额 为 34,000,000.00 元 （ 敞 口
20,000,000.00 元）。保证方式为连带责任保证。保证期间为《综合授信协议》项下的每一笔
具体授信业务的保证期间单独计算，为自具体授信业务合同或协议约定的受信人履行债务期限
届满之日（如因法律规定或约定的事件发生而导致居图授信业务合同或协议提前到期，则为提
前到期之日）起两年。
注 5：2015 年 8 月 21 日签订（2015）信鞍达银最保字第 000053-11 号《最高额保证合同》，
保证人：辽宁福鞍控股有限公司。合同约定本合同项下担保的债权是指设计研究院依据与主合
同债务人在 2015 年 8 月 21 日至 2016 年 8 月 21 日期间所签署的主合同而享有的的一系列债
权。担保的债权最高额限度为 60,000,000.00 元，保证方式为连带责任保证。保证期间为主合
同项下债务履行期限届满之日起两年，即自债务人依具体业务合同约定的债务履行期限届满之
日起两年。每一具体业务合同项下的保证期间单独计算。
2015 年 8 月 21 日签订（2015）信鞍达银最保字第 000053-12 号《最高额保证合同》，保证
人：吕世平。合同约定本合同项下担保的债权是指设计研究院依据与主合同债务人在 2015 年
8 月 21 日至 2016 年 8 月 21 日期间所签署的主合同而享有的的一系列债权。担保的债权最高
额限度为 60,000,000.00 元，保证方式为连带责任保证。保证期间为主合同项下债务履行期限
280
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
届满之日起两年，即自债务人依具体业务合同约定的债务履行期限届满之日起两年。每一具体
业务合同项下的保证期间单独计算。
注 6：2016 年 9 月 2 日签订（2016）信鞍达银最保字第 000059-3 号《最高额保证合同》，
保证人：辽宁福鞍控股有限公司。合同约定本合同项下担保的债权是指设计研究院依据与主合
同债务人在 2016 年 9 月 2 日至 2017 年 8 月 31 日期间所签署的主合同而享有的的一系列债权。
担保的债权最高额限度为 60,000,000.00 元，保证方式为连带责任保证。保证期间为主合同项
下债务履行期限届满之日起两年，即自债务人依具体业务合同约定的债务履行期限届满之日起
两年。每一具体业务合同项下的保证期间单独计算。
2016 年 9 月 2 日签订（2016）信鞍达银最保字第 000059-4 号《最高额保证合同》，保证人：
吕世平。合同约定本合同项下担保的债权是指设计研究院依据与主合同债务人在 2016 年 9 月
2 日至 2017 年 8 月 31 日期间所签署的主合同而享有的的一系列债权。担保的债权最高额限度
为 60,000,000.00 元，保证方式为连带责任保证。保证期间为主合同项下债务履行期限届满之
日起两年，即自债务人依具体业务合同约定的债务履行期限届满之日起两年。每一具体业务合
同项下的保证期间单独计算。
注 7：2017 年 11 月 3 日签订（2017）信鞍达银最保字第 000073-7 号《最高额保证合同》，
保证人：福鞍控股有限公司。合同约定本合同项下担保的债权是指设计研究院依据与主合同债
务人在 2016 年 11 月 3 日至 2018 年 11 月 2 日期间所签署的主合同而享有的的一系列债权。
担保的债权最高额限度为 38,000,000.00 元，保证方式为连带责任保证。保证期间为主合同项
下债务履行期限届满之日起两年，即自债务人依具体业务合同约定的债务履行期限届满之日起
两年。每一具体业务合同项下的保证期间单独计算。
2017 年 11 月 3 日签订（2017）信鞍达银最保字第 000073-8 号《最高额保证合同》，保证人：
吕世平。合同约定本合同项下担保的债权是指设计研究院依据与主合同债务人在 2017 年 11
月 3 日至 2018 年 11 月 2 日期间所签署的主合同而享有的的一系列债权。担保的债权最高额
限度为 38,000,000.00 元，保证方式为连带责任保证。保证期间为主合同项下债务履行期限届
满之日起两年，即自债务人依具体业务合同约定的债务履行期限届满之日起两年。每一具体业
务合同项下的保证期间单独计算。
注 8：设计研究院对北安福鞍热力有限公司 90,000,000.00 元担保已于 2017 年 12 月 31 日解
除担保。
3、关联方资金拆借
单位：万元
关联方名称 拆入/拆出 拆借金额 起始日 到期日
鞍山锅炉厂有限公司 拆出 635.77 2013.09.22 2016.08.05
鞍钢附属企业公司建筑机装公司 拆出 125.46 2016.01.06 2016.08.05
鞍钢附属企业公司建筑机装公司 拆出 128.81 2016.02.29 2016.08.05
鞍钢附属企业公司建筑机装公司 拆出 112.81 2016.07.20 2016.08.05
2016.03.11
2016.03.14
2016.03.15
辽宁能源环境工程技术有限公司 拆出 205.50 2015.08.31
2016.03.16
2016.03.18
2016.04.14
鞍钢附属企业公司建筑机装公司 拆入 574.54 2015 年度 2016.01.06
4、关联方往来余额
（1）应收项目
281
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
单位：万元
项目名称 关联方 2018 年 6 月末 2017 年末 2016 年末
应收票据 辽宁福鞍国际贸易有限公司 - - 3,100.00
（2）应付项目
单位：万元
项目名称 关联方 2018 年 6 月末 2017 年末 2017 年末
应付账款 辽宁中科环境监测有限公司 51.22 60.29 -
应付账款 辽宁福鞍国际贸易有限公司 - - 5.59
合计 51.22 60.29 5.59
三、进一步规范关联交易的具体措施
本次交易完成后，上市公司与实际控制人及其关联企业之间关联交易将继续严
格按照上市公司的《关联交易管理办法》、《公司章程》及有关法律法规的要求履行
关联交易的决策程序，遵循平等、自愿、等价、有偿的原则，定价依据充分、合理，
确保不损害公司和非关联股东的利益，尤其是中小股东的利益。
本次交易完成后，为规范将来可能存在的关联交易，吕世平已书面承诺如下：
“一、本人及本人控股企业将尽量避免与福鞍股份及其控股、参股公司之间产
生关联交易事项；对于不可避免发生的关联业务往来或交易，将在平等、自愿的基
础上，按照公平、公允和等价有偿的原则进行，交易价格将按照市场公认的合理价
格确定。
二、本人将严格遵守福鞍股份公司章程等规范性文件中关于关联交易事项的回
避规定，所涉及的关联交易均将按照规定的决策程序进行，并将履行合法程序、及
时对关联交易事项进行信息披露；不利用关联交易转移、输送利润，损害福鞍股份
及其他股东的合法权益。
三、本人如因不履行或不适当履行上述承诺因此给福鞍股份及其相关股东造成
损失的，应以现金方式全额承担该等损失。”
282
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
第十三节 风险因素
一、与本次交易相关的风险
（一）本次重大资产重组的审批风险
本次交易尚需履行上市公司股东大会的审议批准、上海证券交易所要求的其他
程序和中国证监会对本次重大资产重组事项的核准。在取得上述全部批准前，公司
不得实施本次重组方案。本次交易能否通过相关审批存在不确定性，提请广大投资
者注意审批风险。
（二）本次重大资产重组可能被暂停、中止或者取消的风险
本次重大资产重组受到多方因素的影响且本次交易方案的实施尚需满足多项条
件，可能导致本次交易被暂停、中止或者取消的事项包括但不限于：
1、尽管公司已经按照相关规定制定并严格执行了保密措施，但在本次重大资
产重组过程中，仍存在因公司股价异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交易而使本次
交易被迫暂停、中止或取消；
2、若拟购买标的业绩大幅下滑或未达预期，可能导致本次交易无法进行或需
要对拟购买标的重新估值定价；
3、因客观条件变化而导致的交易方案变更的风险。
公司董事会将在本次重大资产重组过程中及时公告相关工作的进度，以便投资
者了解本次交易进程，并作出相应判断。
（三）拟购买资产未能实现承诺业绩的风险
根据上市公司与交易对方中科环境签署的《业绩补偿协议》，本次交易的业绩
补偿期为 2018 年度、2019 年度和 2020 年度。本次交易对方承诺设计研究院
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
2018 年、2019 年和 2020 年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分
别为：7,700 万元、10,300 万元、12,000 万元。
上述业绩承诺系设计研究院基于目前的经营状况以及对未来市场发展前景做出
的综合判断，而设计研究院未来盈利的实现受环保政策、高污染高耗能行业景气程
度等因素影响较大。业绩承诺期内，如上述因素发生变化，则设计研究院存在业绩
承诺无法实现的风险，提请投资者注意相关风险。
（四）业绩补偿承诺实施风险
本次重组中，交易对方与上市公司签订了《业绩补偿协议》。尽管《业绩补偿
协议》约定的业绩补偿方案可以较大程度地保障上市公司及广大股东的利益、降低
收购风险。但如果设计研究院所在行业环境或自身经营情况出现重大不利变化，导
致未来实际盈利与业绩承诺数差异巨大的，可能存在业绩承诺补偿人不足以履行相
关补偿的风险。
（五）整合风险
本次交易完成后，设计研究院将成为福鞍股份的控股子公司，设计研究院与上
市公司现有的燃气轮机业务具有较好的协同效应，本次收购有利于上市公司增强盈
利能力，但同时也对上市公司的管理模式以及在业务、人员、资产方面的整合提出
了新的要求。如果上市公司不能基于本次重组制定有效的整合方案，或者收购后的
整合效果低于预期，将对本次收购的效果带来一定的影响。
二、与拟购买标的公司有关的风险
（一）对高污染、高耗能行业依赖的风险
拟购买标的公司所属的烟气治理、能源管理行业处于火电、钢铁、燃煤工业锅
炉等高污染、高耗能行业的上游，烟气治理、能源管理行业的市场需求、盈利水平、
竞争格局等均与火电、钢铁、燃煤工业锅炉等行业密切相关，后者的产业政策、环
保要求变化将对本行业的发展造成重大影响。
284
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
国家近年来不断加大环境保护力度，扩大了标的公司所在行业的市场空间。如
果未来我国火电、钢铁、燃煤工业锅炉等行业的景气度下降或脱硫环保政策发生变
化，拟购买标的公司的发展将受到一定影响。
（二）市场竞争风险
我国环保行业总体处于快速增长的阶段，随着各地超低排放政策推进和配套措
施的逐步落地，更多的行业中小竞争者也不断涌现，以不同的技术路线和价格竞争
策略抢占市场，一定程度上会影响标的公司的市场拓展和业绩稳定性。
（三）技术进步持续性风险
设计研究院通过多年的发展，在烟气治理、能源管理方面累积了独特的技术优
势。设计研究院拥有 10 项实用新型专利。随着行业内相关企业不断加大研发和技
术创新力度，如标的公司技术开发与引进未能有效满足市场多元化的需求，公司存
在丧失现有技术优势的风险。
（四）核心人员流失风险
标的公司属于技术型轻资产公司，核心管理人员与技术人员是标的公司维持核
心竞争力的关键因素，直接影响到标的公司的盈利能力和未来发展。报告期内，标
的公司能够保持核心管理人员与技术人员的稳定，并在市场上保持较强的竞争力，
但若本次重大资产重组整合后标的公司发展或激励机制不能满足核心管理人员与技
术人员的需求，未来不排除标的公司发生核心人员流失的风险。
（五）客户集中度较高的风险
2016 年、2017 年和 2018 年 1-6 月，标的公司前五大客户（集团口径）总销
售金额占当期营业收入比例分别为 99.79%、95.22%和 93.85%。假如标的公司的
主要客户经营情况出现重大不利变化，且其未能成功拓展新的客户资源，则可能对
盈利能力产生不利影响。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
（六）应收票据及应收账款规模较大的风险
由于标的公司所处行业的特点，标的公司应收票据及应收账款规模较大。
2016 年末、2017 年末和 2018 年 6 月末，标的公司应收票据及应收账款金额分别
为 14,915.23 万元、11,662.89 万元和 15,703.30 万元，占资产总额的比例分别为
65.87%、49.15%和 59.09%。随着标的公司业务规模的进一步扩大，应收票据及
应收账款金额可能会进一步增加，从而降低标的公司的资产周转效率，存在应收票
据及应收账款规模较大的风险。若应收票据及应收账款不能及时收回，将影响标的
公司的经营业绩。
（七）开具无真实交易背景承兑汇票的风险
报告期内，设计研究院存在与鞍山市正达工控工程有限公司之间无真实交易背
景的票据往来的情形。2016 年、2017 年和 2018 年 1-6 月，无真实交易背景的承
兑汇票的累计发生额分别为 13,571.00 万元、0 万元和 0 万元。自 2016 年 9 月起，
设计研究院无新增开具无真实交易背景票据的行为，且报告期内发生的无真实交易
背景票据均已到期解付。
根据《票据法》第 10 条的规定：“票据的签发、取得和转让，应当遵循诚实
信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系。”设计研究院报告期内存在开
具无真实交易背景票据的行为，违反了上述《票据法》的规定，设计研究院实施上
述行为的目的是便于公司日常经营业务和发展，且设计研究院已经按照《票据法》
对票据进行管理，并已自行纠正了上述情况，且相关无真实交易背景的票据均已到
期解付，未实际危害金融机构权益和金融安全，不属于《票据法》第 102 条所列
票据欺诈行为，设计研究院亦未因该等行为遭受民事索赔、行政处罚；上述行为也
不属于《中华人民共和国刑法》第 194 条规定的金融票据诈骗活动，设计研究院
亦未因该等行为而承担刑事责任。但如果未来有关行政机关对设计研究院作出处罚，
将会对标的公司造成不利的影响。
实际控制人吕世平承诺，承诺设计研究院因上述票据融资行为而被有关部门处
罚或者遭受任何损失的，由其承担全部责任。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
（八）产品或服务未能及时交付引发的经营风险
若设计研究院由于设计能力受限、供应商供货延迟、工程分包商施工延误等因
素影响，导致公司产品或服务未能及时交付，将对客户造成不利影响，从而给设计
研究院带来声誉损害、客户流失乃至赔偿损失等经营风险。
（九）环保设施投运后运行不稳定、污染物排放超标的风险
设计研究院为环保工程总承包类企业，主要实施的环保工程大多附属于业主火
电锅炉、钢铁烧结锅炉等主体设施之上，总承包工程的建设过程以及建设完毕之后
的运营管理过程周期较长。
一旦公司实施的工程本身在建设/运营过程中出现：1、建设中的工程质量问题；
2、运营中的管理问题。可能会出现业主污染物排放超标、业主主体设施运行受到
影响等系列后果，这种后果可能体现在两个方面：1、经济后果：业主因为主体设
施受到影响而停产停工造成损失、因为污染物超标排放而受到环保部门处罚；2、
社会后果：污染物超标排放影响业主所在社会区域的环境。上述后果的产生可能给
公司带来连带损失。
设计研究院承接的总承包工程建设项目，按照行业惯例，在工程验收交付使用
之前，都会进行反复的试运行和测试，尤其是为火电厂服务的工程，必须要通过严
格的 168 小时测试后，才会验收交付使用。报告期内，设计研究院通过严格执行
质量管理体系、加强对分包商的控制，严格遵循相关行业标准、提高员工的质量意
识等措施，不断加强对相关工程的质量控制。但是随着国家环保政策的日益趋严，
如果环保设施投运后运行不稳定，导致污染物排放超标仍然会给设计研究院带来一
定的风险。
（十）收入季节性波动风险
设计研究院客户的主体工程往往是露天进行的基础设施建设项目，在一定程度
上受到气候的影响，如北方的基建项目在冬季由于气候寒冷影响施工，且我国上半
年春节、元宵节等假期较为集中，工程进度可能放缓或暂停。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
受前述因素综合影响，设计研究院下半年实现的收入一般高于上半年，呈现一
定的季节性波动。
（十一）税收优惠的风险
在高新技术企业证书有效期内，设计研究院减按 15%的税率缴纳企业所得税。
若未来设计研究院未能继续通过高新技术企业资格认证，则不再享受高新技术企业
的所得税优惠政策，按照现行所得税相关法规，设计研究院将按 25%的税率缴纳
所得税。如果设计研究院未来不再符合相关税收优惠的认定条件或相应的税收优惠
政策发生变化，设计研究院存在不再享受相关税收优惠的风险，将对公司盈利能力
产生不利影响。
三、其他风险
（一）股票价格波动风险
本次交易将对公司的生产经营和财务状况产生重大影响，公司基本面的变化将
影响公司股票的价格。另外，行业变化、宏观经济形势变化、国家经济政策和调整、
公司经营状况、投资者心理变化等种种因素，都会对股票价格带来影响。为此，公
司提醒投资者，需正视股价波动及今后股市中可能涉及的风险。
（二）不可抗力风险
公司不排除因政治、经济、自然灾害等其他不可控因素给上市公司及本次交易
带来不利影响的可能性，提请广大投资者注意相关风险。
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第十四节 其他重要事项
一、本次交易完成后，不存在上市公司资金、资产被实际控
制人或其他关联人占用的情形，不存在为实际控制人或其他
关联人提供担保的情形
本次交易完成前，公司不存在资金、资产被实际控制人、控股股东或其他关联
人占用的情形，不存在为实际控制人或其他关联人提供担保的情形。
本次交易完成后，公司控股股东及实际控制人未发生变化，公司不存在因本次
交易导致资金、资产被实际控制人、控股股东或其他关联人占用的情形，不存在为
实际控制人或其他关联人提供担保的情况。
二、上市公司负债结构的合理性说明
根据 2017 年《福鞍股份审计报告》、福鞍股份 2018 年半年度报告和《备考
财务报表》，本次交易前后，上市公司资产负债结构变化情况如下：
单位：万元
2018 年 6 月 30 日 2017 年 12 月 31 日
项目
本次交易后 本次交易前 本次交易后 本次交易前
流动资产合计（万元） 111,193.94 87,013.04 105,431.33 84,434.15
非流动资产合计（万元） 55,344.19 52,877.98 56,183.97 53,589.76
资产总额（万元） 166,538.13 139,891.02 161,615.31 138,023.92
流动负债（万元） 46,697.66 36,824.70 44,079.50 35,102.23
非流动负债（万元） 4,556.12 4,556.12 4,777.47 4,777.47
负债总额（万元） 51,253.78 41,380.82 48,856.98 39,879.70
资产负债率（%） 30.78 29.58 30.23 28.89
流动比率 2.38 2.36 2.38 2.41
速动比率 1.88 1.73 1.85 1.82
289
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
本次交易完成后，上市公司截至 2018 年 6 月末的合并报表资产负债率为
30.78%，其中流动资产 111,193.94 万元，占总资产比例为 66.77%；非流动资产
55,344.19 万元，占总资产比例为 33.23%；流动负债 46,697.66 万元，占总负债
比例为 91.11%；非流动负债 4,556.12 万元，占总负债比例为 8.89%。本次交易
完成前后，公司资产负债率保持稳定，同时，公司的资产以流动资产为主，偿债能
力较强。
三、上市公司最近 12 个月内重大资产交易的情况
上市公司在最近 12 个月内未发生重大资产交易。
四、本次交易对上市公司治理机制的影响
本次交易前，上市公司已按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》及
其他有关法律法规的要求，建立健全法人治理结构和公司管理体制，包括股东大会、
董事会、监事会、董事会秘书、独立董事、总经理等，做到了业务独立、资产独立、
财务独立、机构独立和人员独立。同时，公司根据相关法律、法规的要求并结合公
司实际工作的需要，制定了相关议事规则，包括《股东大会议事规则》、《董事会议
事规则》、《监事会议事规则》和《信息披露事务管理制度》，建立了完善的内部控
制制度，保障了公司治理的规范性。
本次交易完成后，上市公司将在现有治理结构和管理体制的基础上，根据公司
内部管理和外部经营发展的变化，不断完善《公司章程》及其他内部决策和管理制
度，通过不断加强制度建设形成各司其职、有效制衡、决策科学、协调运作的法人
治理结构，更加切实维护公司及全体股东的利益。
五、本次交易后上市公司的现金分红政策及相应的安排
本次交易完成前后，上市公司的现金分红政策未发生变化。上市公司现行《公
司章程》关于利润分配的规定如下：
290
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
“第一百六十四条公司应综合分析公司发展战略、自身经营情况、外部经营环
境、社会资金成本、社会融资环境、股东对于分红回报的意见和诉求等因素，充分
考虑和听取股东（特别是中小股东）、独立董事的意见，制定利润分配政策。
（一）利润分配原则：公司实行持续、稳定的利润分配政策，在保证公司可持
续发展的前提下，兼顾股东的即期利益和长远利益，注重对股东稳定、合理的回报。
（二）利润分配形式：公司采取现金、股票以及现金与股票相结合的方式分配
股利，并应优先采取现金分配方式。
（三）利润分配期间间隔：公司一般情况下进行年度利润分配（现金分红），
但在有条件的情况下，可以进行中期利润分配（现金分红）。
（四）现金分红的条件：公司采用现金分红进行利润分配应同时符合如下两个
条件：
1、公司累计可供分配利润为正值且当期实现的可供分配利润为正值；
2、审计机构对公司当期财务报告出具标准无保留意见的审计报告。
（五）发放股票股利的条件：公司采用股票股利进行利润分配应同时符合如下
两个条件：
1、公司利润增长快速，具有公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合理因素；
2、审计机构对公司当期财务报告出具标准无保留意见的审计报告。
（六）现金分红和股票股利的比例：公司具备现金分红条件的，应当采用现金
分红进行利润分配：
1、最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可供分配
利润的百分之三十。
2、公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利
水平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照公司章程规定的
程序，提出差异化的现金分红政策：（1）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支
出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
80%；（2）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，
现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 40%；（3）公司发展阶段属成长
期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比
例最低应达到 20%；（4）公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，可以
按照前项规定处理。
3、公司利润分配不得超过累计可供分配利润。
（七）修改利润分配政策的条件：
1、根据公司发展战略、自身经营情况、外部经营环境、社会资金成本、社会
融资环境而确需对利润分配政策进行调整的，公司董事会可以提出修改利润分配政
策。
2、公司董事会提出修改利润分配政策时应以股东利益为出发点，注重对股东
利益的保护，并在提交股东大会的议案中详细说明修改的原因，修改后的利润分配
政策不得违反中国证监会和证券交易所的有关规定。
（八）制订、修改利润分配政策的决策程序和机制：
1、公司利润分配政策由公司董事会向公司股东大会提出，公司董事会在利润
分配政策论证过程中，应充分听取独立董事意见，并在充分考虑对股东持续、稳定、
合理的回报基础上，形成利润分配政策。
2、公司董事会审议利润分配政策的制订和修改，应经董事会全体董事过半数
以上表决通过并经独立董事三分之二以上表决通过，独立董事应发表意见。
3、公司股东大会审议利润分配政策的制订和修改，应经出席股东大会的股东
所持表决权的三分之二以上表决通过。股东大会审议该议案时，应充分听取股东
（特别是中小股东）的意见，除设置现场会议投票外，还应当向股东提供网络投票
系统进行表决。
4、公司独立董事可在股东大会召开前依法向公司社会公众股股东征集其在股
东大会上的投票权，独立董事行使该职权应当取得全体独立董事的二分之一以上同
意。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
5、公司应当在年度报告中详细披露现金分红政策的制定及执行情况,并对下列
事项进行专项说明：（1）是否符合公司章程的规定或者股东大会决议的要求；（2）
分红标准和比例是否明确和清晰；（3）相关的决策程序和机制是否完备；（4）独
立董事是否履职尽责并发挥了应有的作用；（5）中小股东是否有充分表达意见和
诉求的机会,中小股东的合法权益是否得到了充分保护等。（6）对现金分红政策进
行调整或变更的,还应对调整或变更的条件及程序是否合规和透明等进行详细说明。
第一百六十五条公司利润分配具体方案的制订、决策程序和机制：
（一）公司将根据盈利状况和生产经营发展需要，并结合股东（特别是中小股
东）、独立董事的意见，认真研究和论证公司现金分红的时机、条件和最低比例、
调整的条件及其决策程序要求等事宜，由公司董事会拟订年度或中期利润分配具体
方案，独立董事应发表明确意见，并提交公司股东大会审议。独立董事可以征集中
小股东的意见，提出分红提案，并直接提交董事会审议。
（二）公司股东大会审议利润分配具体方案，应经出席股东大会的股东所持表
决权的二分之一以上表决通过。股东大会对利润分配具体方案进行审议时，应当通
过多种渠道主动与股东特别是中小股东进行沟通和交流，充分听取中小股东的意见
和诉求，并及时答复中小股东关心的问题”。
本次交易完成后，上市公司将继续重视对社会公众股东的合理投资回报，维护
社会公众股东权益。
六、关于股票交易自查的说明
（一）自查范围
根据《重组管理办法》、《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》
（[2017]128 号）以及《信息披露及停复牌业务指引》等有关规定，上市公司及其
现任董事、监事、高级管理人员，持股 5%以上的股东及其董事、监事、高级管理
人员，交易对方及其董事、监事、高级管理人员（或主要负责人）、设计研究院及
其董事、监事、高级管理人员，本次交易聘请的中介机构及其经办人员，其他知悉
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
本次交易内幕信息的法人和自然人，以及前述自然人的配偶、父母、子女等直系亲
属，需就上市公司本次交易股票停牌前 6 个月至重组报告书披露前一日（即 2017
年 11 月 10 日至 2018 年 4 月 10 日）买卖上市公司股票的情况进行自查并出具自
查报告。
（二）自查结果
根据中国证券登记结算有限责任公司上海分公司提供的《中国证券登记结算有
限责任公司投资者证券持有变更信息》、本次交易相关人员及机构出具的自查报告
及说明，本次交易正式停牌前 6 个月（即 2017 年 10 月 9 日至 2018 年 4 月 9 日
期间，以下简称“自查期间”），各自查主体在自查期间买卖上市公司票的情况如下：
期末股份
姓名 身份 时间 买入/卖出 数量（股） 数量
（股）
2018-02-12 买入 234,600 234,600
2018-02-13 买入 175,195 409,795
2018-02-14 买入 197,100 588,895
福鞍股份董事长、实际 2018-02-22 买入 184,200 791,095
吕世平
控制人 2018-02-23 买入 12,000 803,095
2018-02-26 买入 144,800 947,895
2018-02-27 买入 191,700 1,139,595
2018-02-28 买入 459,800 1,599,395
2017-11-02 买入 600 600
勾敏 福鞍股份监事
2017-11-20 买入 700 1,300
温晓楠 设计研究院财务负责人 2018-03-15 买入 200 600
就上述股票买入行为，吕世平作做出如下声明：
“本人担任辽宁福鞍重工股份有限公司董事、董事长。本人作为辽宁福鞍重工
股份有限公司实际控制人基于对公司价值的认可和未来发展前景的信心，同时为积
极履行大股东的责任，切实维护广大投资者利益，促进辽宁福鞍重工股份有限公司
持续、稳定、健康发展，本人于 2018 年 2 月 8 日通知辽宁福鞍重工股份有限公司
拟在 6 个月内使用自有资金 6,000 万元增持辽宁福鞍重工股份有限公司股票。
本人在自查期间持续买进辽宁福鞍重工股份有限公司是为了完成本人的增持承
诺，与本次重大资产重组不存在关联关系。本人不存在利用内幕信息进行股票交易
的情形。在辽宁福鞍重工股份有限公司复牌直至辽宁福鞍重工股份有限公司重组事
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项实施完毕或辽宁福鞍重工股份有限公司宣布终止该事项期间，本人将严格遵守相
关法律法规及证券主管机关颁布的规范性文件规范交易行为。”
就上述股票买入行为，勾敏作做出如下声明：
“本人担任辽宁福鞍重工股份有限公司监事，本人未参与辽宁福鞍重工股份有
限公司本次重大资产重组方案的制定及决策。本人在辽宁福鞍重工股份有限公司本
次重大资产重组停牌前并不知悉该事项。本人于自查期间买入辽宁福鞍重工股份有
限公司股票的行为系本人依据对证券市场、行业的判断和对辽宁福鞍重工股份有限
公司股票投资价值的判断而为，纯属个人投资行为，与本次重大资产重组不存在关
联关系。本人不存在利用内幕信息进行股票交易的情形。在辽宁福鞍重工股份有限
公司复牌直至辽宁福鞍重工股份有限公司重组事项实施完毕或辽宁福鞍重工股份有
限公司宣布终止该事项期间，本人将严格遵守相关法律法规及证券主管机关颁布的
规范性文件规范交易行为。若本人上述买卖福鞍股份股票的行为违反相关法律法规
或证券主管机关颁布的规范性文件，本人愿意将于核查期间买卖福鞍股份所得收益
（如有）上缴福鞍股份。”
就该股票买入行为，温晓楠作做出如下声明：
“本人担任辽宁冶金设计研究院有限公司财务负责人。本人在辽宁福鞍重工股
份有限公司（福鞍股份，603315）本次重大资产重组停牌前并不知悉该事项。本
人于自查期间买入辽宁福鞍重工股份有限公司股票的行为系本人依据对证券市场、
行业的判断和对辽宁福鞍重工股份有限公司股票投资价值的判断而为，纯属个人投
资行为，与本次重大资产重组不存在关联关系。本人不存在利用内幕信息进行股票
交易的情形。在辽宁福鞍重工股份有限公司复牌直至辽宁福鞍重工股份有限公司重
组事项实施完毕或辽宁福鞍重工股份有限公司宣布终止该事项期间，本人将严格遵
守相关法律法规及证券主管机关颁布的规范性文件规范交易行为。若本人上述买卖
福鞍股份股票的行为违反相关法律法规或证券主管机关颁布的规范性文件，本人愿
意将于核查期间买卖福鞍股份所得收益（如有）上缴福鞍股份。”
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
（三）律师核查意见
根据上述人员出具的声明，律师认为，上述人员买卖福鞍股份股票的行为不存
在利用内幕信息进行操作的情形，故不属于《中华人民共和国证券法》所禁止的证
券交易内幕信息的知情人利用内幕信息从事证券交易的行为，不会对本次交易构成
实质性法律障碍。
七、公司停牌前股价波动情况的说明
公司股票自 2018 年 4 月 9 日起停牌，公司股票停牌前 20 个交易日（2018 年
3 月 7 日）的收盘价格为 12.87 元/股，公司停牌前一交易日（2018 年 4 月 4 日）
的收盘价格为 12.44 元/股。公司停牌前 20 个交易日内股价累计跌幅 3.42%。
同期，上证综合指数（000001.SH）从 2018 年 3 月 7 日的 3,271.67 点下跌
到 2018 年 4 月 4 日 的 3,131.11 点 ， 累 计 跌 幅 4.30% ； 上 证 工 业 类 指 数
（000004.SH）2018 年 3 月 7 日的 2,592.14 点下跌到 2018 年 4 月 4 日的
2,528.70 点，累计跌幅 2.45%。
综上，公司股价在本次停牌前 20 个交易日内，剔除大盘因素和同行业板块因
素影响后，公司股票累计涨跌幅未超过 20%，未出现《关于规范上市公司信息披
露及相关各方行为的通知》（证监公司字[2007]128 号）规定的股价异常波动的情
形。
八、本次交易的相关主体和证券服务机构不存在依据《关于
加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行
规定》第十三条不得参与任何上市公司重大资产重组的情形
截至本报告书签署日，经各方确认，上市公司及其董事、监事、高级管理人员，
上市公司控股股东、实际控制人及其控制的企业，上市公司控股股东、实际控制人
的董事、监事、高级管理人员，交易对方及其董事、监事、高级管理人员，交易对
方控股股东、实际控制人，各中介机构及其经办人员不存在泄露本次重组事宜的相
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
关内幕信息及利用该内幕信息进行内幕交易的情形；也不存在《关于加强与上市公
司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》（证监会公告[2012]33 号）第
十三条规定中不得参与任何上市公司重大资产重组的情形。
九、保护投资者合法权益的相关安排
本次交易中，公司和交易对方将采取如下措施，保护投资者合法权益：
（一）严格履行上市公司信息披露义务
公司及相关信息披露义务人严格按照《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》、
《格式准则第 26 号》及《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》等
法律法规的相关要求，切实履行信息披露义务，公平地向所有投资者披露可能对上
市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件。同时在本次交易过程中采取了严格
的保密措施，对相关股价敏感信息的披露做到真实、准确、完整、及时。
本报告书披露后，公司将继续按照相关法规的要求，真实、准确、完整地披露
公司本次交易的进展情况。
（二）股东大会安排
公司严格按照《上市公司股东大会规则》的要求召集表决本次交易方案的股东
大会，公司全体董事勤勉尽责，确保股东大会正常召开和依法行使职权，保证每位
股东能充分行使表决权，保证股东大会各项议案审议程序合法、经表决通过的议案
能够得到有效执行。公司董事会在审议本次交易方案的股东大会召开前发布提示性
公告，并通过有效方式敦促全体股东参加本次股东大会。
根据《重组管理办法》的规定，本次股东大会将以现场会议形式召开，并提供
网络投票和其他合法方式为股东参加股东大会提供便利。除上市公司的董事、监事、
高级管理人员、单独或者合计持有上市公司 5%以上股份的股东以外，其他股东的
投票情况将单独统计并予以披露，切实维护中小股东利益。
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（三）网络投票安排
根据中国证监会《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》、上交所
《上市公司股东大会网络投票实施细则》等有关规定，为给参加股东大会的股东提
供便利，上市公司将就本次交易方案的表决提供网络投票平台，股东可以直接通过
网络进行投票表决。
（四）本次交易标的不存在权属纠纷的承诺
交易对方中科环境承诺，设计研究院 100%股权未设置抵押、质押、留置等担
保权益，也不存在任何可能导致拟购买资产被有关司法机关或行政机关查封、冻结、
征用或限制转让的未决或者潜在的诉讼、仲裁或其他纠纷情形，亦不存在委托持股
（持有）或信托持股（持有）等情形。设计研究院资产股权权属清晰，不存在纠纷
或者潜在纠纷，不存在影响其合法存续的情形。
（五）严格履行关联交易相关程序
本次交易构成关联交易，其实施将严格执行法律法规以及公司内部对于关联交
易的审批程序。本次交易的议案将在公司股东大会上由公司非关联股东予以表决，
公司股东大会将采取现场投票与网络投票相结合的方式，公司将向公司股东提供网
络形式的投票平台，股东可以在网络投票时间内通过网络方式行使表决权。此外，
公司聘请独立财务顾问、律师等中介机构，对本次交易出具专业意见，确保本次关
联交易定价公允、公平、合理，不损害其他股东的利益。
（六）其他保护投资者权益的措施
公司已聘请具有证券、期货业务资格的审计机构、资产评估机构对标的资产进
行审计、评估，已聘请独立财务顾问和法律顾问对本次交易所涉及的资产定价和股
份定价、标的资产的权属状况等情况进行核查，并将对实施过程、相关协议及承诺
的履行情况和相关后续事项的合规性及风险进行核查，发表明确意见。同时，公司
独立董事对评估定价的公允性发表独立意见，确保本次交易公允、公平、合法、合
规，不损害上市公司股东利益。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
（七）股份锁定安排
根据《重组管理办法》和中国证监会的相关规定，交易对方认购的股份需进行
锁定安排。
本次交易对方中科环境承诺：“就本公司在本次交易中取得的上市公司股份，
自股份发行结束之日起 36 个月内不转让；就本公司在本次交易前直接或间接持有
的上市公司股份，在本次交易新增股份发行结束之日起 12 个月内不转让；本次交
易完成后 6 个月内如上市公司股票连续 20 个交易日的收盘价低于发行价，或者交
易完成后 6 个月期末收盘价低于发行价的，本公司持有公司股票的锁定期自动延
长 6 个月；若上述承诺的期限与证券监管机构的最新监管意见不相符，公司将根
据相关证券监管机构的监管意见进行相应调整。本次发行结束后，由于上市公司送
红股、转增股本等原因增持的上市公司股份，亦遵守上述约定。”
十、上市公司对证券交易所问询函的回复中有关本次交易的信息
2018 年 6 月 22 日，公司收到上海证券交易所出具的《问询函》（上证公函
【2018】0709 号）。公司根据《问询函》所涉问题进行说明和答复，并于 2018 年
7 月 31 日公告了《关于<问询函>的回复》、《发行股份购买资产暨关联交易报告书
（草案）》（修订稿）及相关中介机构核查意见，并根据上海证券交易的要求在《发
行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》（修订稿）中进行补充披露。《问询函》
涉及本次交易的相关信息，已在 《发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》
（修订稿）相应章节进行了披露和更新。
十一、本次交易符合《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘
请第三方等廉洁从业风险防控的意见》的相关规定
本次交易中独立财务顾问不存在直接或间接有偿聘请第三方机构或个人的行为；
上市公司除聘请独立财务顾问、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构以外，
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
不存在直接或间接有偿聘请其他第三方机构或个人的行为，符合《关于加强证券公
司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》的相关规定。
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第十五节 独立董事及中介机构对本次交易的意见
一、独立董事意见
上市公司的独立董事已对本次交易的相关文件进行了审阅，对本次交易发表独
立意见如下：
1、本次交易方案方案有利于强化公司综合竞争力，有利于公司的可持续发展，
符合公司和全体股东的利益，没有损害中小股东的利益。
2、本次交易方案项下的交易属于上市公司重大资产重组，是基于通常的商业
交易条款进行的交易，有关的协议条款公平合理。
3、本次评估机构具有证券期货相关业务资格，评估机构的选聘程序合法、合
规。评估机构及其经办资产评估师与公司、交易对方不存在关联关系，不存在除专
业收费外的现实的和预期的利害关系，具有充分的独立性。
4、本次发行股份购买的标的资产已经过专业的资产评估机构评估，并以评估
结果作为购买的交易价格，评估机构独立、评估假设前提合理、评估方法与评估目
的相关性一致、定价公允；本次发行股份购买资产的相关价格合理、公允，不存在
损害公司或股东利益的情形。
5、本次发行股份购买资产构成关联交易，关联董事审议本次交易相关议案时
已回避表决，关联交易决策程序合法合规。
6、公司董事会对本次交易相关议案的审议及表决程序符合法律法规及规范性
文件以及公司章程的有关规定。
7、本次交易方案自全部满足如下条件之日起生效（包括但不限于）：本次交
易方案尚需取得公司股东大会的批准及中国证监会的核准。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
二、独立财务顾问意见
一创投行作为本次交易的独立财务顾问，按照《公司法》、《证券法》、《重组管
理办法》、《若干问题的规定》等法律、法规及规范性文件的相关规定，通过尽职调
查和对上市公司董事会编制的重组报告书等信息披露文件的审慎核查，并与上市公
司、本次交易的法律顾问、审计机构、评估机构等经过充分沟通后认为：
“1、本次交易事项符合《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》等法律、法
规及规范性文件中关于上市公司重大资产重组的基本条件，相关信息披露文件的编
制符合相关法律、法规和规范性文件的要求，未发现存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏的情况。
2、本次交易符合国家产业政策，符合环境保护、土地管理、反垄断等法律和
行政法规的相关规定，不存在违反环境保护、土地管理、反垄断等法律和行政法规
规定的情形。
3、本次交易的标的资产交易价格根据具有证券业务资格的评估机构的评估结
果并经交易各方协商确定，定价公平、合理，不存在损害上市公司和股东合法权益
的情形。
4、本次交易构成关联交易。关联董事审议本次重大资产重组相关议案时已回
避表决，关联交易决策程序合法合规。
5、本次交易的交易标的资产完整，其权属清晰，按合同约定进行过户或转移
不存在重大法律障碍；本次交易将有利于增加上市公司的资产规模，有利于巩固和
提升上市公司的市场竞争能力和持续盈利能力，符合上市公司及全体股东的利益。
6、本次交易有利于上市公司保持健全有效的法人治理结构，有利于上市公司
在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控制人及其关联人保持独立，符合
中国证监会关于上市公司独立性的相关规定。
7、本次交易发行股份价格的调价方案设置符合《关于发行股份购买资产发行
价格调整机制的相关问题与解答》的相关规定，价格调整方案合理，有利于保护股
东利益。
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8、本次交易中独立财务顾问不存在直接或间接有偿聘请第三方机构或个人的
行为；上市公司除聘请独立财务顾问、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构
以外，不存在直接或间接有偿聘请其他第三方机构或个人的行为，符合《关于加强
证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》的相关规
定。”
三、法律顾问意见
申盟作为本次交易的法律顾问，根据出具的法律意见书及补充法律意见书，对
本次交易结论性意见如下：
（一）本次交易的方案符合法律、法规和规范性文件的规定。
（二）福鞍股份系依法成立并有效存续的上市公司，不存在根据法律、法规或
其公司章程规定需要终止的情形，依法具有本次交易的主体资格。本次交易的交易
对方依法设立并有效存续，不存在需要终止的情形，符合《重组管理办法》等法律、
法规和规范性文件的规定，具备参与本次交易的主体资格。
（三）除尚需取得的批准、授权及履行的程序外，福鞍股份和交易对方现阶段
已履行了必要的批准和授权程序，所取得的批准和授权合法、有效。
（四）福鞍股份与交易对方签订的《发行股份购买资产协议》、《业绩补偿协
议》的内容不违反法律、法规规定，真实、有效。
（五）标的资产为依法设立且有效存续的有限公司，不存在影响其合法存续的
情况；交易对方拥有的标的公司相关股权权属清晰，不存在质押、司法冻结等权利
受到限制的情形；本次交易涉及的标的资产在相关协议生效后转移不存在实质性法
律障碍。
（六）由于本次交易的标的资产为冶金设计院 100.00%股权，冶金设计院原
有债权债务的主体不发生变化。本次交易标的资产冶金设计院有关人员及劳动关系
均不变更。
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辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
（七）本次发行股份购买资产构成关联交易，本次交易后不会导致福鞍股份与
关联方产生同业竞争。
（八）本次发行股份购买资产符合法律、法规和规范性文件关于上市公司发行
股份购买资产的各项实质条件。
（九）福鞍股份现阶段已就本次交易事项履行了法定的信息披露义务，福鞍股
份和交易对方之间不存在应当披露而未披露的合同、协议、安排或其他事项。
（十）各信息披露义务人不存在利用内幕信息从事内幕交易的行为。
（十一）参与福鞍股份本次交易活动的证券服务机构及相关人员均具备必要的
资格。
（十二）本次交易尚需取得股东大会的批准和中国证监会核准。
（十三）本次交易发行股份价格的调价方案设置符合《关于发行股份购买资产发
行价格调整机制的相关问题与解答》的相关规定，价格调整方案合理，有利于保护股
东利益。
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第十六节 中介机构及有关经办人员
一、独立财务顾问
机构名称： 第一创业证券承销保荐有限责任公司
法定代表人： 王芳
住所： 北京市西城区武定侯街 6 号卓著中心 10 层
联系电话： 010-63212001
传真： 010-66032671
主办人： 郑志义、李兴刚
二、法律顾问
机构名称： 辽宁申盟律师事务所
负责人： 高旭
住所： 辽宁省沈阳市皇姑区岐山中路 87 号
联系电话： 024-25876386
传真： 024-25876386
经办律师： 高旭、李远
三、审计机构
机构名称： 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）
负责人： 叶韶勋
住所： 北京市东城区朝阳门北大街8号富华大夏A座8层
联系电话： 010-65542288
传真： 010-65547190
注册会计师： 张昆、王丽娜
机构名称： 致同会计师事务所（特殊普通合伙）
负责人： 徐华
住所： 北京市朝阳区建国门外大街22号赛特广场五层
联系电话： 010-85665336
传真： 010-85665320
注册会计师： 孙宁、马雪艳
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四、资产评估机构
机构名称： 北京天健兴业资产评估有限公司
负责人： 孙建民
住所： 北京市西城区月坛北街2号月坛大厦A座23层2306A室
联系电话： 010-68081474
传真： 010-68081109
注册资产评估师： 喻建杰、谢维星
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第十七节 公司及各中介机构声明
一、公司董事、监事和高级管理人员声明
本公司全体董事、监事和高级管理人员承诺保证《辽宁福鞍重工股份有限公司
发行股份购买资产暨关联交易报告书》及其摘要以及其他相关披露文件的真实、准
确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完
整性承担个别和连带的法律责任。
全体董事签字：
穆建华 李士俊 石鹏
李静 杨玲
黄鹏 王谦 赵爱民
全体监事签字：
张轶妍 勾敏 范振洲
全体未兼任董事的高级管理人员签字：
李文健 吴迪 韩福昊
秦帅
辽宁福鞍重工股份有限公司
年月日
307
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
二、独立财务顾问声明
本公司及项目经办人员同意承诺保证《辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购
买资产暨关联交易报告书》及其摘要以及其他相关披露文件的真实、准确、完整，
不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相
应的法律责任。
法定代表人：
王芳
财务顾问主办人： 郑志义 李兴刚
第一创业证券承销保荐有限责任公司
年 月 日
年 年月 月日日
308
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
三、法律顾问声明
本所及项目经办人员同意承诺保证《辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买
资产暨关联交易报告书》及其摘要以及其他相关披露文件的真实、准确、完整，不
存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别
和连带的法律责任。
负责人：
高旭
经办律师：
李远 高旭
辽宁申盟律师事务所
年 月 日
309
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
四、审计机构声明
本所及项目经办人员同意承诺保证《辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买
资产暨关联交易报告书》及其摘要以及其他相关披露文件的真实、准确、完整，不
存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担连带
的法律责任。
负责人：
叶韶勋
经办注册会计师：
张昆 王丽娜
信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）
年 月 日
310
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
四、审计机构声明
本所及项目经办人员同意承诺保证《辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买
资产暨关联交易报告书》及其摘要以及其他相关披露文件的真实、准确、完整，不
存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担连带
的法律责任。
负责人：
徐华
经办注册会计师：
孙宁 马雪艳
致同会计师事务所（特殊普通合伙）
年 月 日
311
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
五、评估机构声明
本公司及项目经办人员同意承诺保证《辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购
买资产暨关联交易报告书》及其摘要以及其他相关披露文件的真实、准确、完整，
不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个
别和连带的法律责任。
法定代表人：
孙建民
经办评估师：
喻建杰 谢维星
天健兴业资产评估有限公司
年月日
312
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
第十八节 备查文件及备查地点
一、备查文件
1、福鞍股份关于本次交易的董事会决议及独立董事意见；
2、交易各方签署的交易协议；
3、福鞍股份 2016 年、2017 年的财务报表及审计报告、2018 年半年度报告；
4、拟购买资产 2016 年、2017 年、2018 年 1-6 月的财务报表及审计报告；
5、根据本次重大资产重组完成后的架构编制的上市公司 2017 年、2018 年 1-
6 月备考合并财务报表；
6、截至 2017 年 12 月 31 日，设计研究院 100%股权的评估报告及评估说明；
7、交易各方的相关承诺函和声明函；
8、第一创业证券承销保荐有限责任公司出具的《独立财务顾问报告》；
9、辽宁申盟律师事务所出具的《法律意见书》；
10、其他备查文件。
二、备查地点
（一）辽宁福鞍重工股份有限公司
地址：辽宁省鞍山市千山区鞍郑路 8 号
电话：0412-8437608
传真：0412-8492100
联系人：秦帅
313
辽宁福鞍重工股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）
（二）第一创业证券承销保荐有限责任公司
地址：北京市西城区武定侯街 6 号卓著中心 10 层
电话：010-63212001
传真：010-66032671
联系人：郑志义
314
