江苏苏州农村商业银行股份有限公司
公开发行 A 股可转换公司债券跟踪评级报告（2020）
项目负责人： 王延淋 ylwang@ccxi.com.cn
项目组成员： 张昕雅 xyzhang01@ccxi.com.cn
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
2020 年 06 月 23 日
China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.
声 明
本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际
与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用
评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性
由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级
对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。
本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级
流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的
原则。
本评级报告的评级结论是中诚信国际遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，依据合理的内部信
用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见
的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站（www.ccxi.com.cn）公开披露。
本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国
际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关
金融产品的依据。
中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中诚信国际的分析结
果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
本次评级结果中的信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债券的存续期。债券存续期内，
中诚信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定评级
结果维持、变更、暂停或中止评级对象信用等级，并及时对外公布。
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[2020]跟踪 1338
江苏苏州农村商业银行股份有限公司：
中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司及贵公司存续期内相
关债项进行了跟踪评级。经中诚信国际信用评级委员会审定：
维持贵公司主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定；
维持“苏农转债”的信用等级为 AA+。
特此通告
中诚信国际信用评级有限责任公司
二零二零年六月二十三日
北京市东城区朝阳门内大街南竹杆胡同 2 号银河 SOHO6 号楼
邮编：100010 电话：（8610）6642 8877 传真：（8610）6642 6100
Building 6, Galaxy SOHO, No.2 Nanzhuganhutong,ChaoyangmenneiAvenue,
Dongcheng District,Beijing, 100010
China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.
评级观点：中诚信国际维持江苏苏州农村商业银行股份有限公司（以下称“苏州农商银行”或“该行”）的主体信用等级为 AA+，
评级展望为稳定；维持“苏农转债”的信用等级为 AA+。以上等级是中诚信国际基于对宏观经济、区域经济和行业环境、苏州农
商银行自身财务实力以及债项条款的综合评估之上确定的，肯定了苏州农商银行所处地区良好的区域经济环境、在当地金融体
系较重要的市场地位、明确的市场定位以及上市后资本实力和公司治理水平得到提升。评级同时反映了苏州农商银行面临的诸
多挑战，包括经营区域以民营经济和外向型经济为主的经济格局较易受到经济波动影响，从而对银行业务经营、盈利水平和资产
质量带来不利影响、贷款行业集中度风险较高、产品创新能力有待加强、跨区域经营对风险管理能力和队伍建设提出更高要求
等。
概况数据 正 面
苏州农商银行（合并口径） 2017 2018 2019 苏州市地处长三角核心地带，民营经济和出口经济发达，为该
资产总额（亿元） 952.71 1,167.82 1,259.55 行发展提供了良好的经营环境；
总资本（亿元） 84.73 95.21 116.25
不良贷款余额（亿元） 8.05 7.81 9.10
该行在吴江区的存贷款市场份额居同业前列，在当地金融体系
净营业收入（亿元） 27.26 31.50 35.21 具有较重要的地位；
拨备前利润（亿元） 17.55 19.92 21.01 市场定位明确，决策链条短、经营机制灵活，在服务中小企业
净利润（亿元） 7.39 8.10 9.15
和个体工商户方面具有一定优势；
净息差(%) 2.94 2.82 --
拨备前利润/平均风险加权资产(%) 2.81 2.72 -- 成功上市后资本实力和公司治理水平均得到提升。
平均资本回报率(%) 9.04 9.01 8.65
关 注
成本收入比(%) 32.55 34.18 34.61
不良贷款率(%) 1.64 1.31 1.33 经营区域较为集中，且以民营经济和外向型经济为主，较易受
不良贷款拨备覆盖率(%) 201.50 248.18 249.32 到经济波动影响，该行贷款质量和盈利增长仍面临较大压力；
资本充足率(%) 13.42 14.89 14.67
纺织业贷款占比较高，行业集中度风险较大；
注：1、以下分析基于苏州农商银行提供的经德勤华永会计师事务所（特殊普
通合伙）审计的 2017 年、2018 年财务报告，经安永华明会计师事务所（特殊 业务品种较为单一，产品创新能力有待加强，收入结构有待改
普通合作）审计的 2019 年财务报告，审计意见类型均为标准无保留意见；其 善；
中 2017 年财务数据为 2018 年经审计财务报告期初数，2018 年财务数据为 2019
年经审计财务报告期初数，2019 年财务数据为 2019 年经审计财务报告期末 跨区域经营对风险管理能力、专业人才队伍建设提出更高要
数；2、本报告中的数值若出现总数/差值与各分项数值之和/之差尾数不一致， 求。
均为四舍五入原因造成；3、受会计政策变更影响，2019 年末证券投资总额为
交易性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益工具投资之和；2019 年
评级展望
末现金及存放中央银行款项、对同业债权、证券投资、贷款净额、对同业负债 中诚信国际认为，江苏苏州农村商业银行股份有限公司信用水平
以及应付债券均含应计利息；除特别说明外，存款总额、贷款总额均不含应计
在未来 12~18 个月内将保持稳定。
利息；2019 年净利息收入和非利息净收入与之前年度不具有可比性；4、本报
告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径；5、对于基础数据 可能触发评级上调因素：良好稳定的经营记录；财务状况不断
不可得或可比适用性不强的指标，本报告中未加披露，使用“--”表示。 改善；品牌价值及核心竞争力显著提升等。
资料来源：苏州农商银行，中诚信国际整理
可能触发评级下调因素：宏观经济形势恶化；竞争加剧导致市
场地位下降；财务状况恶化，如资产质量大幅下降、资本金严重
不足等。
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同行业比较
2019 年同业比较表
总资产 所有者权益 总存款 总贷款 净利润 不良率 资本充足率
银行名称
（亿元） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元） (%) (%)
江阴农商银行 1,263.43 118.73 931.09 701.98 10.12 1.83 15.29
苏州农商银行 1,259.55 116.25 942.66 682.30 9.15 1.33 14.67
张家港农商银行 1,230.45 107.37 907.98 714.06 9.37 1.38 15.10
昆山农商银行 1,042.09 94.47 803.27 552.49 11.92 1.29 14.66
注：上表总存款、总贷款均不含应计利息。
资料来源：中诚信国际整理
本次跟踪债项情况
债券简称 本次债项信用等级 上次债项信用等级 发行金额（亿元） 债券期限 发行时间
苏农转债 AA+ AA+ 25.00 6年 2018/08/02
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跟踪评级原因 宏观经济下行企业经营状况恶化，信用风险有加速
释放可能，同时还将导致居民就业压力明显加大；
根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需
再次，经济增长放缓财政收入大幅下滑但财政支出
对公司存续期内的债券进行定期或不定期跟踪评
加大，政府部门尤其是地方政府的收支平衡压力进
级，对其风险程度进行跟踪监测。本次评级为定期
一步凸显；最后，当前我国宏观杠杆率仍处于高位，
跟踪评级。
政策刺激力度加大或加剧债务风险。
宏观经济和政策环境 宏观政策：在经济遭遇前所未有冲击的背景下，
宏观经济：在新冠肺炎疫情的冲击下，今年一 宏观政策坚持底线思维。4 月 17 日政治局会议在坚
季度 GDP 同比下滑 6.8%，较上年底大幅回落 12.9 持打好三大攻坚战、加大“六稳”工作力度基础上，
个百分点，自 1992 年公布季度 GDP 数据以来首次 进一步提出“保居民就业、保基本民生、保市场主
出现负增长。后续来看，随着国内疫情防控取得阶 体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基
段性胜利，在稳增长政策刺激下后三个季度经济有 层运转”的“六保”方向。财政政策将更加有效，
望反弹，中诚信国际预计在中性情境下全年 GDP 或 赤字率有望进一步提升，新增专项债额度或进一步
同比增长 2.5%左右，但仍需警惕海外疫情蔓延给中 扩大，发行特别国债也已提上日程，未来随着外部
国经济带来的不确定性。 形势的演变和内部压力的进一步体现，不排除有更
大力度的刺激政策。海外量化宽松下国内货币政策
应对疫情采取的严厉管控措施导致今年前两
仍有空间，货币政策将更加灵活，保持流动性合理
个月中国经济数据出现大幅度的下滑。3 月份随着
充裕的同时引导利率继续下行，在一季度三次降准
国内疫情防控成效显现、复工复产持续推进，当月
或结构性降准基础上，年内或仍有一至两次降准或
宏观经济数据出现技术性修复。受 1-2 月份经济近
降息操作，可能的时点有二季度末、三季度末或年
乎“停摆”、3 月份国内产能仍未完全恢复影响，一
末。政策在加大短期刺激的同时，着眼长远的市场
季度供需两侧均受到疫情的巨大冲击，工业增加值、
化改革进一步推进，《中共中央、国务院关于构建更
投资、消费、出口同比均出现两位数以上的降幅。
加完善的要素市场化配置体制机制的意见》等文件
此外，疫情之下供应链受到冲击，部分产品供求关
陆续出台。
系扭曲导致 CPI 高位运行，工业生产低迷 PPI 呈现
通缩状态，通胀走势分化加剧。 宏观展望：尽管当前国内疫情发展进入缓冲期，
生产秩序逐步恢复，但消费、投资和出口形势均不
宏观风险：虽然当前国内疫情防控取得显著进
容乐观。其中，受经济下行居民收入放缓和谨慎性
展，但海外疫情的全面爆发加剧了中国经济运行的
动机等因素影响，消费需求疲软或将延续；尽管刺
内外风险，中国经济面临的挑战前所未有。从外部
激政策将针对基建领域重点发力，但考虑到基建存
因素来看，疫情蔓延或导致全球经济衰退，国际贸
在一定投资周期，投资或将低位运行；海外疫情迅
易存在大幅下滑可能，出口压力持续存在，对外依
速扩散导致包括中国主要贸易国在内的全球主要
存度较高的产业面临较大冲击；同时，疫情之下全
经济体先后进入短期停摆状态，疲软的外部需求将
球产业链或面临重构，有可能给中国经济转型带来
限制出口的增长。需求疲弱将对生产带来拖累，从
负面影响；再次，近期保护主义变相升级，中美关
而给国内的复工复产带来负面影响。综合来看，疫
系长期发展存在不确定性，地缘政治风险仍有进一
情冲击下中国经济在 2020 年将面临进一步下行压
步抬升可能。从国内方面看，多重挑战依然存在甚
力，但经济刺激政策能在一定程度上对冲疫情对中
至将进一步加剧：首先，疫情防输入、防反弹压力
国经济的负面影响。
仍然较大，对国内复工复产的拖累持续存在；其次，
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中诚信国际认为，虽然国内疫情管控效果显现 高风险金融机构风险化解，提升金融稳定性；金融
和经济刺激政策的发力有助于中国经济在后三个 开放进程进一步推进
季度出现改善，但后续经济的恢复程度仍取决于疫 2019 年以来银保监会开展“巩固治乱象成果
情海外蔓延的情况和国内政策对冲效果，疫情冲击 促进合规建设”工作，对前期整治成效回顾的同时，
下中国经济短期下行压力仍十分突出。不过，从中 继续加强银行业股权与公司治理、宏观政策执行、
长期来看，中国市场潜力巨大，改革走向纵深将持 信贷管理、影子银行和交叉金融业务风险等重点领
续释放制度红利，中国经济中长期增长前景依旧可 域问题整治。同时监管部门发布多项文件补齐制度
期。
短板，完善相应制度体系。2019 年 4 月，银保监会
近期关注 制定《商业银行金融资产风险分类暂行办法（征求
意见稿）》，将风险分类对象由贷款扩展至承担信用
宽货币政策持续，利率市场化改革推进；引导银行
风险的全部金融资产，并明确规定金融资产逾期后
业发展普惠金融，支持实体经济发展
应至少归为关注类，逾期 90 天以上应至少归为次
中诚信国际对中国银行业维持“稳定”展望。 级类，有利于商业银行全面掌握各类资产的信用风
2019 年以来，在持续低迷的内部增长和外部冲击影 险，针对性加强信用风险防控。此外，监管机构加
响下，央行继续加强货币政策逆周期调节，保持流 强高风险金融机构风险化解，研究制定化解处置时
动性合理充裕。下半年央行通过降准、降息方式向 间表和路线图，防止局部风险转移扩散，由个体风
市场投放流动性，资金利率整体下行、波动降低。 险演变为区域性、系统性风险，进一步提升了金融
为疏通货币政策传导机制，深化利率市场化改革， 稳定性。为顺应金融领域对外开放和国际化趋势加
推动降低实体经济融资成本，2019 年 8 月，央行发 强的要求，银保监会于 2019 年 5 月再次宣布 12 条
布公告决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形 新的开放措施，包括取消单家外资银行对中资商业
成机制，LPR 利率将由 18 家银行在 MLF 操作利率 银行的持股比例上限、取消外国银行来华设立外资
的基础上加点形成，银行新发放的贷款以及浮动利 法人银行和分行的资产规模要求等，有助于引入更
率贷款将主要参考 LPR 利率作为定价基准，实现市 多中小外资金融机构，丰富市场主体、激发市场活
场利率和贷款利率并轨，进一步疏通了货币政策与 力，完善国内金融产品和服务体系。
实体经济利率传导机制。
监管政策调控推动银行业表内外业务结构持续优
与此同时，监管部门出台多项政策引导银行业 化调整，行业风险有所缓释；银行业财务基本面指
加大信贷投放，发展普惠金融，支持实体经济发展。 标有所波动，多重压力下行业分化趋势明显
2019 年以来，监管部门扩大小微企业范围和定向降 2019 年以来由于去杠杆取得一定成效，金融风
准优惠政策的覆盖面，强化落实无还本续贷、尽职 险防控进入稳杠杆阶段，银行业资产负债规模增速
免责等监管政策，提升金融机构小微贷款投放动 有所回升，截至 2019 年末，银行业金融机构总资产
力。此外，银保监会进一步明确地方性中小金融机 和总负债分别较年初上升 8.14%和 7.71%。从业务
构业务回归本地、回归本源的要求。针对农村金融 结构来看，商业银行逐步回归服务实体经济本源，
机构，监管部门重点强调农商行“做小做散”的本 内部结构向稳健方向调整，信贷资产尤其是小微企
职工作，提出“机构不出县（区），业务不跨县（区）”、 业贷款保持较快增长，同业及投资业务规模收缩且
贷款在总体资产占比中不得低于 50%等要求，加大 风险偏好趋于谨慎，负债端存款占比上升，对市场
农商行资产结构调整。 资金依赖度下降，同时表外理财业务回归其资产管
行业监督管理继续加强，制度体系更加完善；加强 理的本质，行业性风险有所缓释。
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表 1：2017-2019 年银行业指标
在“宽货币”环境下，2019年以来市场整体流
2017 2018 2019
动性得到一定纾解，根据银保监会公开数据，截至
总资产（万亿） 252.40 268.24 290.00
2019年末，银行业平均流动性比例为58.46%，较年
净息差（%） 2.10 2.18 2.20
资本利润率（%） 12.56 11.73 10.96
初上升3.15个百分点，但包商事件导致同业刚兑打
不良率（%） 1.74 1.83 1.86 破，部分中小银行融资难度上升，银行业流动性分
拨备覆盖率（%） 181.42 186.31 186.08 层趋势显著。资本方面，监管部门在强化商业银行
资本充足率（%） 13.65 14.20 14.64
资本补充要求的同时，创新资本补充工具以拓宽补
资料来源：银保监会，中诚信国际整理
充渠道。根据银保监会公开数据，银行业平均资本
随着业务结构调整和市场融资成本下降，2019 充足率水平稳中有升，截至2019年末，商业银行核
年以来银行业净息差继续保持上升趋势，但在利率 心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率
市场化和同业竞争加剧双重压力下，净息差上升幅 分别为10.92%、11.95%、14.64%，但目前大部分未
度收窄，2019 年银行业净息差为 2.20%，同比上升 上市的中小银行可使用的资本工具依然较为有限，
0.02 个百分点，未来随着监管“降低企业融资成本” 未来资产质量波动加大资本消耗，其资本补充仍面
政策导向继续强化及贷款市场报价利率（LPR）形 临一定压力。
成机制的逐步完善，银行业整体息差水平仍面临较
苏州市经济总量较大，外资经济和制造业发达；区
大压力。在宏观经济下行风险依然存在的大环境下，
域内银行机构众多，同业竞争激烈
银行业维持较大的拨备计提力度，对净利润造成不
利影响。2019 年银行业资本利润率继续下降，全行 苏州市位于江苏省，是我国长三角地区重要的
业资本利润率为 10.96%，同比下降 0.77 个百分点， 中心城市之一，总面积 8,657.32 平方公里，下辖 5
整体盈利能力呈弱化态势。此外，不同银行机构盈 个市辖区，代管 4 个县级市，截至 2019 年末，常住
利表现呈现分化，农村金融机构存贷款利差收窄较 人口 1,075 万人。
快，净息差已出现明显下降趋势，而大中型银行通 苏州市制造业发达，电子信息、装备制造、冶
过调整资产负债结构缓释存贷款利差收窄影响，息 金、纺织、化工、轻工业为苏州市六大支柱产业，
差水平基本保持稳定或略有上升。 同时该市积极发展新兴产业，2019 年新一代信息技
伴随复杂的国内外宏观经济环境以及商业银 术、生物医药、纳米技术、人工智能四大先导产业
行严格资产分类，2019 年以来银行业不良贷款继续 产值占全市规模以上工业总产值的比重达 21.8%。
上升，截至 2019 年末，商业银行不良贷款余额和不 依托良好的区位优势和齐全的工业类别，苏州市形
良率分别为 2.41 万亿元和 1.86%，分别较年初上升 成了以苏州工业园区为代表的一系列工业园区，外
3,881 亿元和 0.03 个百分点；年末拨备覆盖率为 资企业众多，2019 年外商及港澳台工业企业实现产
186.08%，较年初下降 0.23 个百分点。其中，中小 值 20,408.2 亿元，占苏州市规模以上工业总产值的
银行由于客户定位更为下沉、风险管理水平相对较 比重达 60.8%。2019 年苏州市实现地区生产总值
弱以及前期风险分类较为粗放，资产质量下滑更为 19,235.8 亿元，同比增长 5.6%；完成一般公共预算
明显。此外，部分银行展期、借新还旧等贷款增长 收入 2,221.8 亿元，同比增长 4.8%；城镇和农村居
迅速，从关注贷款这个先行指标来看，截至 2019 年 民人均可支配收入分别为 68,629 元和 35,152 元，
分别同比增长 8.1%和 8.4%。
末，商业银行关注贷款余额为 3.77 万亿元，增速较
同期有所上升，未来全行业贷款质量下行趋势依然 与经济总量相匹配，苏州市的金融体系完善，
存在。 区域内银行类金融机构众多，竞争较为激烈。截至
2019 年末，苏州市各金融机构人民币存款余额
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31,652.1 亿元，同比增长 10.8%；人民币贷款余额 竞争压力，该行优化定期存款产品，推广个人大额
30,116.7 亿元，同比增长 13.2%。 存单，并针对不同区域和起存金额实行灵活定价；
同时持续开展外拓营销活动，增强批量获客能力。
市场定位明确，决策链条短，业务效率高，公司银
2019 年该行个人存款保持较好增长，截至 2019 年
行业务竞争能力较强，对公存贷款余额保持增长
末，个人存款余额为 367.07 亿元，较年初增长
苏州农商银行对公存款以中小企业经营资金 13.43%，占总存款的比重为 38.94%。
和政府机构、事业单位资金为主。2019 年以来，为
该行个人贷款主要包括个人经营性贷款和个
应对社保资金上划、土地财政存款减少等因素给对
人消费类贷款，近年来在零售转型战略的推动下，
公存款增长带来的负面影响，该行增加结构性存款
个人贷款业务取得较快发展，占总贷款比重逐年提
和公司大额存单推广力度，同时持续发展交易银行
高。2019 年该行继续发展普惠金融，丰富涉农贷款
业务，基于现金管理平台推出行业现金管理解决方
产品，开发“锦鲤税 e 贷”产品以满足小微企业主
案，增加日常存款沉淀。截至 2019 年末，该行对公
及个体工商户需求；同时打造“苏农贷”产品，面
存款余额为 574.59 亿元，同比增长 14.29%，占总
向特色农业及涉农行业，通过适度降低门槛、优惠
存款的比重为 60.95%，其中结构性存款和公司大额
利率、多样化担保方式等提高农户覆盖面。此外该
存单余额合计 70.91 亿元，在对公存款中占比
行加大“白领贷”营销推广力度，当年“白领贷”
12.34%。
有效户新增 6,989 户，余额较年初增长 9.44 亿元至
该行对公贷款客户定位于从事生产经营的中 20.36 亿。在上述因素的推动下，2019 年该行个人
小企业，经过多年实践，已逐渐形成针对中小型企 贷款保持较快增长，截至年末，个人贷款余额较年
业客户比较完整的业务发展机制、客户管理理念和 初增长 33.24%至 143.76 亿元，在总贷款中占比上
内部控制措施。截至 2019 年末，该行（上报监管母 升 2.90 个百分点至 21.07%。该行上报监管口径中，
公司口径）中小企业贷款余额 437.44 亿元，同比增 个人经营性贷款、住房按揭贷款和其他消费贷款占
长 6.78%，在对公贷款中占比 82.46%；制造业贷款 个人贷款的比重分别为 27.07%、40.08%和 32.85%。
在对公贷款中占比 49.61%。2019 年以来，该行完
同业业务规模有所收缩，加大政府债券和金融债券
善对公客户分层分级管理体系，推行客户经理+产
配置力度，证券投资余额保持增长；持续推进理财
品经理（项目经理）+风险经理的团队协作机制，构
业务净值化转型
建新型营销管控体系；同时出于分散贷款行业集中
同业业务方面，受监管部门“降杠杆”政策导
度考虑，适度增加了基础设施建设、轨道交通等弱
向影响，2019 年该行同业业务规模有所收缩，截至
周期性的民生类项目贷款投放。2019 年该行对公贷
2019 年末，该行同业负债及发行同业存单余额合计
款保持增长，截至年末对公贷款余额为 538.54 亿
141.93 亿元，较年初下降 23.31%，占总负债的比重
元，同比增长 10.81%，占总贷款的比重同比下降
为 12.41%，较年初下降 4.84 个百分点。该行同业
2.90 个百分点至 78.93%，母公司口径对公贷款户均
余额为 1,328 万元。 资产也呈下降趋势，截至 2019 年末，同业资产余额
为 105.24 亿元，较年初下降 9.26%，占总资产的比
持续推进零售转型，个人贷款规模快速增长，但个 重下降至 8.36%。
人业务占比仍较低
证券投资方面，出于安全性和流动性角度考
个人存款方面，苏州农商银行网点覆盖面较 虑，2019 年苏州农商银行增加对地方政府债券和金
广，具有较好的人缘地缘优势，在吴江地区的个人 融债券的投资规模，减少同业存单配置，截至 2019
存款市场占比接近 30%。2019 年以来，为应对市场 年末证券投资余额为 334.98 亿元，较年初增长
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7.66%。其中政府债券和金融债券合计占投资总额 52.28%，较上年下降 2.63 个百分点。在上述因素影
的比重为 46.18%，同比上升 10.53 个百分点；同业 响下，2019 年苏州农商银行实现净利润 9.15 亿元，
存单占比 23.25%，同比下降 7.20 个百分点；其余 同比增长 12.94%；平均资本回报率和平均资产回报
投资产品主要为公司债券、基金和信托计划，占比 率分别为 8.65%和 0.75%，分别较上年下降 0.36 和
与年初相比变动不大。 0.01 个百分点；盈利能力有待提高。
理财业务方面，资管新规出台后，苏州农商银 严格不良贷款认定标准，不良率略有上升，贷款投
行持续推进理财产品净值化转型，并于 2019 年上 放行业较为集中，未来需关注行业波动对资产质量
线首只现金管理类净值型理财产品。2019 年该行理 的影响
财产品募集金额 446.45 亿元，年末理财产品余额
截至 2019 年末，苏州农商银行的信贷资产净
177.67 亿元，主要为非保本理财，其中净值型产品
额、证券投资和对同业债权分别占总资产的 52.60%、
106.01 亿元，占理财产品总余额的比重上升 52.64
26.60%和 8.36%。该行同业资产交易对手方以股份
个百分点至 59.67%。该行理财产品主要投向固定收
制银行、大型城商行和省内农商行为主，2019 年末
益类资产，非标投资占比为 2.62%。
同业资产五级分类均为正常类。
财务分析
信贷资产方面，苏州农商银行贷款结构中纺织
业务规模扩张推动营业收入保持增长，但较高的拨 行业贷款占比较高，贷款质量受纺织行业运行情况
备费用对利润造成一定负面影响，整体盈利能力有 影响较大。近年来受产业结构调整、环保整治和中
待提升 美贸易摩擦等因素影响，当地部分纺织业客户生产
经营能力下降，资金链出现紧张或断裂，产生了一
2019 年苏州农商银行各项业务保持发展，盈利
定信用风险。为稳定贷款质量，该行持续加强贷款
资产规模持续增长。因会计准则变更，2019 年该行
客户授信管理和贷后管理，同时借助苏州地区较好
调整金融资产分类，对相关金融资产产生的利息收
的房地产市场加强风险客户诉讼和抵押物处置，贷
入和投资收益进行调整，全年实现净利息收入 29.31
款质量整体呈改善趋势。截至 2019 年末，该行逾期
亿元、非利息净收入 5.90 亿元，实现净营业收入
贷款和逾期 90 天以上贷款分别为 7.65 亿元和 5.21
35.21 亿元，同比增长 11.79%。
亿元，分别较年初下降 1.72 亿元和 0.24 亿元。由
经营效率方面，近年来苏州农商银行加强成本 于 2019 年该行不良贷款认定标准趋严，将逾期 60
费用管控，成本收入比较为稳定，2019 年成本收入 天以上贷款和潜在风险贷款均纳入不良统计，年末
比为 34.61%，较上年上升 0.42 个百分点。非信贷 该行不良贷款余额为 9.10 亿元，同比上升 1.30 亿
资产拨备计提方面，2019 年该行以预期信用损失模 元；不良率为 1.33%，较年初略升 0.02 个百分点。
型为基础，加大对投资资产、财务担保合同及贷款 截至 2019 年末，该行拨备覆盖率为 249.32%，与年
承诺减值损失的计提力度，全年共计提非信贷资产 初基本持平。
减值准备 1.71 亿元，同比增长 1.19 亿元。在上述
从贷款行业分布来看，受区域产业结构影响，
因素的影响下，2019 年该行实现拨备前利润 21.01
苏州农商银行贷款主要集中在制造业，截至 2019 年
亿元，同比增长 5.49%。
末母公司口径制造业贷款在总贷款中占比 42.63%，
拨备计提方面，由于贷款质量较为稳定，2019
其中纺织行业贷款占比约为 20%，行业集中度风险
年该行拨备费用与上年基本持平，全年共计提贷款
较高。从客户集中度来看，2019 年以来随着资本净
损失准备 10.98 亿元，拨备费用/拨备前利润为
额增长，该行客户集中度呈下降趋势。截至 2019 年
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末，该行最大单一客户贷款/资本净额和最大十家客 百分点。该行同业资产也呈收缩趋势，截至2019年
户贷款合计/资本净额分别为 4.57%和 29.99%，分 末同业资产余额为105.24亿元，同比下降9.26%，在
别较年初下降 1.24 和 2.60 个百分点。 总资产中占比8.36%。
从贷款担保方式来看，苏州农商银行以抵质押 证券投资方面，截至2019年末，该行证券投资
贷款和保证贷款为主。截至 2019 年末，该行抵质押 资产占总资产的比重为26.60%，其中流动性较好的
贷款占贷款总额的 62.36%；保证贷款占贷款总额的 政府债券、金融债券和发行主体外部级别主要在
32.49%；信用贷款仅占 5.15%。抵押贷款的方式有 AA+级及以上的同业存单合计占比69.44%；AA+级
助于缓释信用风险，但在经济下行环境中抵押物可 及以上公司债券占比12.64%；基金投资占比8.90%，
能面临一定市场风险，同时保证贷款可能面临担保 以开放式基金为主；信托计划占比5.08%，期限主要
主体财务实力不足或代偿意愿不强所带来的风险。 在3年以内。总体来看，该行证券投资以高流动性资
证券投资方面，截至 2019 年末，该行证券投资 产和短期资产为主，整体流动性较好。
余额为 334.98 亿元，占总资产的比重为 26.60%。 从资产负债结构来看，近年来随着贷款投放力
其中安全性较好的政府债券、金融债券和发行主体 度加大，该行存贷比呈上升趋势，截至 2019 年末，
外部级别主要在 AA 级及以上的同业存单合计占
+
该行总贷款/总存款为 72.38%，较年初上升 0.61 个
比 69.44%；AA+级及以上的公司债券占比 12.64%， 百分点。从资产负债期限结构来看，由于中长期贷
发行主体以江浙地区的城投企业为主；货币和债券 款和债券投资相对较多，截至 2019 年末，该行母公
基金占比 8.90%；底层为贷款的信托投资占比 5.08%， 司口径一年内到期资产在总资产中占比为 64.43%，
借款主体以省内城投企业为主，目前该类投资参照 一年内到期负债在总负债中占比为 80.10%，存在一
贷款流程进行授信管理；此外，该行权益投资、联 定资产负债期限错配风险。
合投资基金及资产支持证券合计占比 2.90%。截至 苏州农商银行于 2016 年 11 月在上海证券交易
2019 年末，该行投资资产五级分类均为正常类，计 所上市，同时于 2018 年 8 月发行 25 亿元可转债，
提减值准备 0.05 亿元。总体来看，该行证券投资以 资本补充渠道不断丰富。2019 年该行实行股利分配
标准化资产为主，整体安全性较好。 方案，同时受部分可转债转股影响，年末实收资本
存款稳定性有待提升，高流动性投资资产占比较高， 同比增长 24.51%至 18.04 亿元，所有者权益增长
存在一定资产负债期限错配；作为上市银行，资本 22.09%至 116.25 亿元，受此推动该行核心一级资本
补充渠道较为丰富，目前资本充足指标维持较好水 充足率上升 1.18 个百分点至 12.17%。但随着业务
平 规模的持续增长，该行资本充足率有所下滑，截至
2019 年末，该行资本充足率为 14.67%，同比下降
苏州农商银行的资金来源主要为客户存款，
0.22 个百分点。
2019年以来，该行同业资金融入力度有所下降，年
末 总 存 款 / 总 融 资 较 年 初 上 升 5.89 个 百 分 点 至 评级结论
84.68%。从存款结构来看，该行公司存款和活期存 综上所述，中诚信国际维持江苏苏州农村商业
款占比相对较高，截至2019年末，二者占比分别为 银行股份有限公司的主体信用等级为 AA+，评级展
60.95%和46.43%，存款稳定性有待提升。 望为稳定；维持“苏农转债”的信用等级为 AA+。
同业业务方面，截至2019年末，该行同业负债
及应付同业存单余额合计141.93亿元，同比下降
23.31%，在总负债中占比12.41%，同比下降4.84个
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附一：江苏苏州农村商业银行股份有限公司 2019 年末前十大股东持股情况
序号 股东名称 股份(亿股) 占比(%)
1 亨通集团有限公司 1.25 6.93
2 江苏新恒通投资集团有限公司 1.24 6.85
3 苏州环亚实业有限公司 1.07 5.94
4 立新集团有限公司 0.48 2.66
5 吴江市恒达实业发展有限公司 0.44 2.42
6 吴江市盛泽化纺绸厂有限公司 0.42 2.32
7 吴江市新吴纺织有限公司 0.24 1.32
8 江苏恒宇纺织集团有限公司 0.20 1.08
9 吴江市新申织造有限公司 0.18 1.01
10 江苏东方盛虹股份有限公司 0.18 0.98
10 杨永林 0.18 0.98
合计 5.88 32.49
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附二：江苏苏州农村商业银行股份有限公司主要财务数据
财务数据（单位：百万元） 2017 2018 2019
现金及对中央银行的债权 11,733.64 12,724.97 11,939.30
对同业债权 7,873.71 11,597.89 10,524.43
证券投资 24,605.07 31,113.28 33,497.98
贷款总额 49,085.07 59,390.72 68,230.11
减：贷款损失准备 (1,622.37) (1,937.15) (2,269.70)
贷款净额 47,462.70 57,453.57 66,246.32
关注贷款 3,048.85 2,772.47 2,838.58
不良贷款（五级分类） 805.16 780.55 910.37
总资产 95,270.88 116,782.01 125,955.32
风险加权资产 65,690.91 80,956.21 89,467.05
存款总额 71,464.87 82,747.96 94,265.95
向中央银行借款 450.00 1,540.00 1,661.47
对同业负债 7,215.17 8,092.42 7,304.09
借款及应付债券 5,833.87 12,640.46 8,094.71
总负债 86,798.08 107,260.65 114,330.48
总资本（所有者权益） 8,472.80 9,521.36 11,624.84
净利息收入 2,549.62 2,930.86 2,931.23
手续费及佣金净收入 69.28 72.03 127.97
汇兑净损益 3.91 10.32 12.63
公允价值变动净收益 0.12 0.79 (27.36)
投资净收益 95.60 128.02 459.99
其他净收入 7.46 7.52 16.39
非利息净收入 176.38 218.68 589.62
净营业收入合计 2,725.99 3,149.54 3,520.84
业务及管理费用（含折旧） (887.29) (1,076.63) (1,218.48)
拨备前利润 1,755.23 1,991.55 2,100.94
贷款损失准备支出 (895.15) (1,093.53) (1,098.42)
税前利润 861.98 893.93 1,004.13
净利润 739.00 810.20 915.03
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附三：江苏苏州农村商业银行股份有限公司主要财务指标
财务指标 2017 2018 2019
增长率(%)
贷款总额 8.01 21.00 14.88
不良贷款 (0.62) (3.06) 16.63
贷款损失准备 6.83 19.40 17.17
总资产 17.11 22.58 7.86
总资本 7.54 12.38 22.09
存款总额 9.29 15.79 13.92
净利息收入 17.90 14.95 --
拨备前利润 22.18 13.46 5.49
净利润 12.13 9.64 12.94
盈利能力(%)
净息差 2.94 2.82 --
拨备前利润/平均风险加权资产 2.81 2.72 --
拨备前利润/平均总资产 1.99 1.88 1.73
平均资本回报率 9.04 9.01 8.65
平均资产回报率 0.84 0.76 0.75
平均风险加权资产回报率 1.18 1.10 --
非利息净收入占比 6.47 6.94 16.75
营运效率(%)
成本收入比 32.55 34.18 34.61
资产费用率 1.10 1.09 1.17
资本充足性(%)
核心一级资本充足率 12.27 10.99 12.17
资本充足率 13.42 14.89 14.67
资本资产比率 8.89 8.15 9.23
资产质量(%)
不良贷款率 1.64 1.31 1.33
(不良贷款＋关注贷款)/总贷款 7.85 5.98 5.49
关注贷款/不良贷款 378.66 355.20 311.80
不良贷款拨备覆盖率 201.50 248.18 249.32
贷款损失准备/(不良贷款＋关注贷款) 42.10 54.52 60.54
不良贷款/(资本＋贷款损失准备) 7.98 6.81 6.55
贷款损失准备/总贷款 3.31 3.26 3.33
最大单一客户贷款/资本净额 6.93 5.81 4.57
最大十家客户贷款/资本净额 41.74 32.59 29.99
流动性(%)
高流动性资产/总资产 37.02 40.08 37.06
总贷款/总存款 68.68 71.77 72.38
(总贷款－贴现)/总存款 65.93 67.36 65.02
净贷款/总资产 49.82 49.20 52.60
总存款/总融资 84.11 78.79 84.68
(市场资金－高流动性资产)/总资产 (22.85) (21.01) (23.51)
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附四：银行主要财务指标计算公式
指标 计算公式
拨备前利润 税前利润+贷款损失准备－营业外收支净额－以前年度损失调整
手续费及佣金净收入+汇兑净损益+公允价值变动净收益+投资净收益＋其他
非利息净收入
净收入
净营业收入 净利息收入+非利息净收入
营业费用（含折旧）+税金及附加+资产减值损失准备支出－贷款损失准备支
非利息费用
出
现金+贵金属+存放中央银行款项+存放同业款项+拆放同业款项+买入返售资
盈利资产 产+贷款及垫款+证券投资（交易性、可供出售、持有到期和应收款项类投资
之和或交易性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益工具投资之和）
盈
利 净利息收入/平均盈利资产＝（利息收入－利息支出）/[（当期末盈利资产+上
能 净息差
期末盈利资产）/2]
力
平均资本回报率 净利润/[(当期末净资产+上期末净资产)/2]
平均资产回报率 净利润/[(当期末资产总额+上期末资产总额)/2]
平均风险加权资产回报率 净利润/[(当期末风险加权资产总额+上期末风险加权资产总额)/2]
非利息净收入占比 非利息净收入/净营业收入
成本收入比 业务及管理费用（含折旧）/净营业收入
资产费用率 非利息费用/[(当期末资产总额+上期末资产总额)/2]
资 不良贷款率 五级分类不良贷款余额/贷款总额
产
质
量 不良贷款拨备覆盖率 贷款损失准备/不良贷款余额
现金及现金等价物+对央行的债权+对同业的债权+交易性金融资产+可供出售
高流动性资产
类金融资产(其他债权投资+其他权益工具投资)
流 中央银行借款+同业存款+同业拆入+票据融资+卖出回购+短期借款及债券+
动 市场资金
性 长期借款及债券
中央银行借款+同业存款+同业拆入+票据融资+卖出回购+短期借款及债券+
总融资
长期借款及债券+吸收客户存款
资
本
充 资本资产比率 股东权益（含少数股东权益）/资产总额
足
性
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附五：信用等级的符号及定义
主体等级符号 含义
AAA 受评对象偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
AA 受评对象偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。
A 受评对象偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。
BBB 受评对象偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。
BB 受评对象偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。
B 受评对象偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。
CCC 受评对象偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。
CC 受评对象在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。
C 受评对象不能偿还债务。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下等级外，每一个信用等级可用“＋”、“－”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。
债券等级符号 含义
AAA 债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
AA 债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。
A 债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。
BBB 债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。
BB 债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。
B 债券安全性较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。
CCC 债券安全性极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。
CC 基本不能保证偿还债券。
C 不能偿还债券。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下等级外，每一个信用等级可用“＋”、“－”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。
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