安徽省交通建设股份有限公司
与
华安证券股份有限公司
关于中国证监会《关于请做好交建股份非公开发行
股票发审委会议准备工作的函》
之回复报告
保荐机构（主承销商）
（安徽省合肥市政务文化新区天鹅湖路198号）
二〇二〇年十二月
关于中国证监会《关于请做好交建股份非公开发行
股票发审委会议准备工作的函》之回复报告
中国证券监督管理委员会：
根据贵会于 2020 年 12 月 8 日出具的《关于请做好交建股份非公开发行股
票发审委会议准备工作的函》（以下简称“告知函”）的要求，华安证券股份有
限公司（以下简称“保荐机构”）作为安徽省交通建设股份有限公司（以下简称
“发行人”、“公司”、“申请人”或“交建股份”）非公开发行股票的保荐机构（主承
销商），已会同发行人、安徽天禾律师事务所（以下简称“律师”）、容诚会计
师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”），就告知函所提出的问题逐
项进行了认真核查及落实，并根据贵会告知函的要求提供了书面回复，具体内
容如下，请予以审核。
说明：
1、如无特殊说明，本告知函之回复报告中使用的简称或名词释义与《安徽
省交通建设股份有限公司非公开发行股票预案》、《华安证券股份有限公司关
于安徽省交通建设股份有限公司非公开发行股票之尽职调查报告》中的简称或
名词释义一致。
2、本回复中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍
五入所致。
1-1-2
目录
问题 1 ........................................................................................................................................ 4
问题 2 ...................................................................................................................................... 30
问题 3 ...................................................................................................................................... 35
1-1-3
1.关于应收账款及长期应收款。报告期各期末，发行人应收账款账面余额分
别为 147,051.63 万元、151,119.94 万元、202,113.15 万元及 195,221.03 万元，
2017 年到 2019 年应收账款账面余额占收入比例 52.03%、51.43%、66.26%。长
期应收款为应收 PPP 项目及 BT 项目工程回购款；各期末账面余额分别为
23,507.21 万元、56,006.98 万元、97,114.18 万元及 111,638.85 万元。应收账款及
长期应收款占报告期收入比例较高。
请发行人说明：（1）应收账款及长期应收款占收入比例与同行业可比公司
比较的情况；应收账款逐年增高，且应收账款占收入比例明显高于同行业可比公
司的原因及合理性。（2）长期应收款实际收款进度与合同约定是否存在重大差
异以及差异的原因；长期应收款项回款时间及进度是否与同行业可比公司一致，
回收风险是否已充分揭示；（3）主要应收款客户信用情况，报告期客户是否存
在为失信被执行人、破产清算、重组等情况，发行人对其坏账准备计提是否充
分；（4）结合应收账款账龄及逾期情况说明发行人坏账计提政策的合理性及坏
账计提是否充分。逾期应收账款发生在哪个账龄区间，占该账龄区间应收账款的
比例。（5）结合长期应收款的逾期情况说明发行人坏账计提政策的合理性及坏
账计提是否充分。请保荐机构、发行人会计师发表意见。
回复：
一、应收账款及长期应收款占收入比例与同行业可比公司比较的情况；应收
账款逐年增高，且应收账款占收入比例明显高于同行业可比公司的原因及合理
性。
（一）应收账款及长期应收款占收入比例与同行业可比公司比较的情况
1、应收账款占收入比例与同行业可比公司比较的情况
报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为 147,051.63 万元、151,119.94
万元、202,113.15 万元及 195,221.03 万元，应收账款占收入比例情况如下表所
示：
单位：万元
2020-9-30 2019-12-31 或 2018-12-31 或 2017-12-31 或
项目
或 2020 年 1-9 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
1-1-4
账面原值 195,221.03 202,113.15 151,119.94 147,051.63
坏账准备 12,853.23 13,142.41 11,119.09 10,458.28
账面价值 182,367.80 188,970.74 140,000.85 136,593.34
营业收入 187,433.69 285,187.67 272,238.29 262,511.32
占营业收入的
/ 66.26% 51.43% 52.03%
比例
报告期内，同行业可比公司应收账款占营业收入的比例如下：
2019-12-31 或 2019 2018-12-31 或 2018 年 2017-12-31 或 2017 年
项目
年度 度 度
安徽建工 42.46% 45.22% 45.46%
山东路桥 23.99% 31.98% 39.07%
龙建股份 36.52% 27.76% 26.13%
重庆建工 29.36% 32.38% 31.51%
四川路桥 12.95% 12.44% 13.09%
成都路桥 16.53% 22.31% 40.21%
正平股份 28.35% 38.47% 47.89%
北新路桥 17.34% 30.65% 29.25%
新疆交建 46.48% 64.12% 50.76%
中位值 28.35% 31.98% 39.07%
平均值 28.22% 33.93% 35.93%
交建股份 66.26% 51.43% 52.03%
如上表所示，发行人应收账款账面价值占营业收入的比例高于同行业可比公
司，与新疆交建较为接近。
2、长期应收款占收入比例与同行业可比公司比较的情况
报告期各期末，发行人长期应收款为应收 PPP 项目工程款及 BT 项目工程回
购款；各期末账面余额分别为 23,507.21 万元、56,006.98 万元、97,114.18 万元及
111,638.85 万元，报告期内发行人长期应收款占营业收入比例与同行业可比公司
分析如下：
2019-12-31 或 2019 年 2018-12-31 或 2018 年 2017-12-31 或 2017 年
项目
度 度 度
安徽建工 40.07% 32.26% 23.12%
山东路桥 7.91% 7.11% 1.39%
1-1-5
龙建股份 7.40% 3.05% 8.18%
重庆建工 2.94% 3.27% 4.82%
四川路桥 19.43% 15.23% 12.73%
成都路桥 105.63% 58.80% 55.41%
正平股份 0.82% 1.09% 2.56%
北新路桥 20.71% 31.36% 31.74%
新疆交建 42.65% 26.33% 7.64%
中位值 19.43% 15.23% 8.18%
平均值 27.51% 19.83% 16.40%
交建股份 33.87% 20.57% 8.95%
如上表所示，受各公司从事的 PPP 或 BT 业务规模差异影响，同行业可比公
司长期应收款占营业收入的比例差异较大，发行人长期应收款占营业收入的比例
处于行业中等水平。
（二）应收账款逐年增高，且应收账款占收入比例明显高于同行业可比公司
的原因及合理性
发行人应收账款占营业收入比例较高主要系与实施的项目类型相关，发行人
主营业务为公路、市政基础设施建设，市政项目工程量计量通常按月进行，应收
账款确认较为及时，但项目进度付款比例较低，相应应收账款余额增加较多。
2018 年度至 2019 年度发行人市政业务收入占比由 36.53%增加至 64.68%，从而导
致应收账款占营业收入比例较高。
受发行人实施的项目类型影响，发行人主要项目结算较为及时，在应收账款
占营业收入比例增加的同时，已完工未结算资产占营业收入比例较同行业可比公
司低。对于公路、市政基础设施建设行业，确认收入如已结算形成应收账款，未
结算的部分形成已完工未结算资产，如所实施的项目结算及时，反映公司已完成
的工程量可以及时得到业主确认，进而会形成较大金额的应收账款，相应已完工
未结算资产水平较低。因此，将已完工未结算资产与应收账款合并分析占营业收
入比例更能充分反映行业财务特征。
如综合考虑存货中已完工未结算资产情况，同行业可比公司应收账款与已完
工未结算资产合计占营业收入比例如下：
1-1-6
2019-12-31 或 2019 2018-12-31 或 2018 年 2017-12-31 或 2017 年
项目
年度 度 度
安徽建工 91.41% 89.06% 77.43%
山东路桥 59.76% 69.52% 82.67%
龙建股份 74.85% 68.15% 63.18%
重庆建工 77.87% 84.49% 83.75%
四川路桥 68.01% 75.76% 66.10%
成都路桥 52.89% 62.28% 78.67%
正平股份 100.13% 111.37% 142.22%
北新路桥 39.15% 46.18% 53.93%
新疆交建 77.33% 93.95% 70.36%
中位值 74.85% 75.76% 77.43%
平均值 71.27% 77.86% 79.81%
交建股份 92.25% 79.96% 76.18%
注：安徽建工、四川路桥及北新路桥计算已完工未结算资产占营业收入比例时，营业收
入数据取自建筑施工板块收入。
如上表所示，发行人应收账款及已完工未结算资产合计占营业收入的比例与
同行业公司互有高低，与同区域的安徽建工较为接近；故发行人应收账款占营业
收入比例相对较高主要系实施的项目结算周期较短以及项目回款进度差异导致，
综合考虑已完工未结算资产后，发行人相关资产占营业收入比例处于同行业合理
水平。
二、长期应收款实际收款进度与合同约定是否存在重大差异以及差异的原
因；长期应收款项回款时间及进度是否与同行业可比公司一致，回收风险是否已
充分揭示。
（一）长期应收款实际收款进度与合同约定是否存在重大差异以及差异的原
因
1、报告期内长期应收款合同约定价款及时间情况
1-1-7
单位：万元
序号 项目名称 业主名称 合同日期 合同金额 项目状态 合同约定回购价款及进度
1.可用性服务费自运营期开始之日起，每年支付一次，分 15
期支付，首次支付时间为进入运营期满 12 个月后的次月内
支付，以后甲方每满 12 个月之日起的次月内支付给乙方。
谯城区“2017- 2.本项目如获得上级专项补助资金，甲方将专项补助资金作
亳州市谯城区
2018 年改善农村 为政府付费提前支付，相应可用性服务费的基数据实调整。
1 住房和城乡建 2018.5 131,385.08 已完工未决算
人居环境”PPP 项 3.本条所述建安费在政府决算审计前暂按合同金额支付，审
设委员会
目 计完成后在下一期调整。最终回购金额以经政府结算审计为
准。
4.乙方取得竣工验收合格之日的次日，本项目自此进入运营
期
1.可用性服务费采用以年度为支付周期，每年支付一次，分
8 期支付，首次支付时间为进入运营期满 12 个月后的 30 个
工作日内支付，以后甲方每满 12 个月之日起的 30 个工作日
内支付给乙方。
宿松县振兴大道
宿松县住房和 2.本项目如获得上级专项补助资金，甲方将专项补助资金作
2 南延伸工程 PPP 2018.4 44,972.13 在建
城乡建设局 为政府付费提前支付，相应可用性服务费的基数据实调整。
项目
3.本条所述建安费在政府决算审计前暂按合同金额支付，审
计完成后在下一期调整。最终回购金额以经政府结算审计为
准。
4.项目完工并在竣工验收合格后进入运营期。
1-1-8
序号 项目名称 业主名称 合同日期 合同金额 项目状态 合同约定回购价款及进度
在工程交工验收合格后 30 日内，甲方向乙方支付工程合同
价的 25%。工程交工验收合格一年后 30 日内，甲方向乙方
支付至审计结算价格的 50%，同时支付乙方投资收益，工程
郎溪县 S202 溧张 郎溪县交通运 交通验收合格二年后 30 日内，甲方向乙方支付至审计结算
3 2016.4 6,856.43 已完工决算
路 输局 价格的 75%，同时支付乙方投资收益，工程交通验收合格三
年后 30 日内，甲方向乙方支付至审计结算价格的剩余部
分，同时支付乙方投资收益。回购金额最终以经政府结算审
计为准。
回购期为交工验收后 3 年。回购时间规定如下：甲方各标段
单位工程交工验收（市政工程）、竣工验收（建筑工程）后
的 36 个月内向乙方付清该单位工程所有工程款。付款方式
为审计后的一个星期内付工程造价（审计决算价）的 40%，
五河县城市建
五河县漴河综合 审计后的 24 个月内付至工程总造价（结算价）的 70%，余
4 设投资经营有 2010.3 49,195.66 已完工未决算
整治（BT）项目 款在交工或竣工验收后的第 36 个月内一次性付清。建设期
限责任公司
资金占用费计算方式：决算价*补偿率*时间（补偿率按同期
银行贷款基准利率执行，时间为项目实际完成时间（开工到
交工）二分之一，支付回购款时随本息付清。回购金额最终
以经政府结算审计为准。
回购年限两年，回购方式：工程交工验收备案后一个月内支
付第一期回购金，回购金为回购基数的 40%，不计利息；第
S343 霍陈路一级
二期、第三期回购金与上一期回购金支付间隔 12 个月，第
公路改造（城西 霍邱县城镇建
二期回购金为回购基数的 30%与当期未付款（60%工程款）
5 湖大桥及接线） 设投资有限公 2014.6 28,258.54 已完工未决算
的利息之和；第三期回购金为回购基数的 30%与当期未付款
工程建设（BT） 司
（30%工程款）利息之和。利率按支付之日中国人民银行公
项目
布的一至三年期贷款基准利率执行。回购金额最终以经政府
结算审计为准。
1-1-9
序号 项目名称 业主名称 合同日期 合同金额 项目状态 合同约定回购价款及进度
工程交工验收后 12 个月内支付审计结算工程款的 30%，24
个月内支付审计结算价款的 30%，36 个月内支付审计结算价
S301 桃山至黄口 款的 40%，其中利息支付方式为：12 个月内的 30%审计价
萧县交通投资
6 段改造工程施工 2014.3 17,315.68 已完工未决算 款年利率为 7%，24 各月内支付的 30%审计结算工程款年利
有限责任公司
项目 率为 7.5%（5%的保证金不计息），36 个月内支付 40%的审
计结算工程款的年利率为 8%；计息期均为 1 年。回购金额
最终以经政府结算审计为准。
注：宿松县振兴大道南延伸工程 PPP 项目及谯城区“2017-2018 年改善农村人居环境”PPP 项目合同金额为项目付费总额。
报告期内，对于已交工进入回购期的 BT 项目，如尚未审价，则以业主合同金额或预计建造合同总收入作为暂定回购基数，并按
照合同约定计算投资收益，待工程审价后调整暂定回购基数，并根据调整后的回购基数重新计算投资收益。
2、报告期内发行人实际收款情况如下
单位：万元
2020-9-30 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31
序 按合同约 按合同约 按合同约 按合同约
单位名称 累计实 逾期 累计实收 逾期 累计实 逾期 累计实收 逾期金
号 定累计应 定累计应 定累计应 定累计应
收金额 金额 金额 金额 收金额 金额 金额 额
收金额 收金额 收金额 收金额
萧县交通投资有
1 17,225.44 17,225.44 - 17,225.44 17,225.44 - 15,360.44 15,360.44 - 13,094.41 13,094.41 -
限责任公司
郎溪县交通运输
2 5,835.02 5,835.02 - 5,835.02 5,835.02 - 3,862.55 3,862.55 - 1,894.11 1,894.11 -
局
霍邱县城镇建设
3 30,795.92 30,795.92 - 30,795.92 30,795.92 - 21,502.93 21,502.93 - 11,879.42 11,879.42 -
投资有限公司
1-1-10
根据合同条款，S301 桃山至黄口段改造工程施工项目及 S343 霍陈路一级公
路改造（城西湖大桥及接线）工程建设（BT）项目未完成审计决算，截止 2020
年 9 月 30 日，尚未达到最后一期回款节点；郎溪县 S202 溧张路本年度回款节点
为 2020 年 12 月，截止 2020 年 9 月 30 日，尚未达到回款节点。发行人实施的谯
城区“2017-2018 年改善农村人居环境”PPP 项目及宿松县振兴大道南延伸工程 PPP
项目尚未到首次可运行服务费支付节点，故未予以列示。
综上，报告期内发行人长期应收款实际收回情况与合同约定一致。
（二）长期应收款项回款时间及进度是否与同行业可比公司一致，回收风险
是否已充分揭示。
1、同行业可比公司长期应收款回款时间及进度情况
报告期内，发行人长期应收款主要为应收 PPP 项目工程款及 BT 项目回购
款；根据发行人与业主方签订的 PPP 项目及 BT 项目合同，项目建设期一般为 2
年，PPP 运营期为 10 年左右，BT 项目回购期为 3 年左右。根据 PPP 项目及 BT
项目模式的特点，业主单位除投入的资本金外，建设期内其一般不会另行支付工
程款，在项目竣工验收进入运营期或回购期后，业主单位才开始支付可用性服务
费或回购款。在同行业可比公司中，安徽建工、成都路桥及新疆交建实施的 PPP
项目占比较多，根据公开披露信息，最近一期同行业可比公司实施的主要 PPP 项
目信息如下：
1-1-11
公司 合同签订 所处阶 项目总投资 项目合作 其中： 其中：运
项目名称 回购价款及时间
名称 日期 段 （万元） 期 建设期 营期
1.可用性服务费支付范围为项目建设成本和融资利息。
①建设成本：建设成本按等额本息方式支付，在建设期
内不支付，且不计复利，从运营期第 1 年，开始每个顺
延年年末支付。
②融资利息：建设期融资利利息计入项目成本中；运营
期融资利息从运营期第 1 年始每个顺延年年末支付。
漳浦万安生态
2.绩效付费支付范围为项目资本金投资回报和运营成
安徽 开发项目一期 2018 年 6 执行阶
95,402.21 12 年 2年 10 年 本。
建工 市政道路工程 月 段
①资本金投资回报：建设期投资回报计入建设成本中；
PPP 项目
运营期资本金投资回报从运营期第 1 年开始每个顺延年
年末支付。年项目资本金投资回报实际支付金额应根据
当年绩效考核结果按比例支付。
②运营成本：从运营期第 1 年起每个顺延年年末支付。
运营成本实际支付金额应根据当年绩效考核结果按比例
支付。
1.支付周期：从项目进入运营期后，每 12 个月支付一
次。若至服务费支付节点，本项目尚未完成结算审核，
福建省南平市 按照审核的预算价，结合投标竞争的年合理利润率、建
延平区“水美 安下浮率计算出首期服务费支付款金额，待结算价审核
安徽 2017 年 8 执行阶
城市”小流域 158,484.54 24 年 2年 22 年 确认后服务费支付款项在下一期中多还少补。
建工 月 段
综合治理工程 2.可用性服务费主要包括全部工程费用、工程建设其他
PPP 项目 费用、建设期利息、税费和投资收益。
3.本项目的水利专项资金款项，由南平市延平区财政局
根据相关资金管理规定统筹。
1-1-12
公司 合同签订 所处阶 项目总投资 项目合作 其中： 其中：运
项目名称 回购价款及时间
名称 日期 段 （万元） 期 建设期 营期
1.自项目运营日起，按照合同约定予以考核，每年支付
一次可行性缺口补助费，于年终财务审计结束后 30 日
内，按审计结果和绩效考核结果进行结算，并于结算后
30 日内完成支付。政府有权根据自身财力情况选择提前
完成支付。
2.运营期首年不足一个完整年度的，于年终财务审计结
蒙城县市政设
束后 30 日内，按审计结果和绩效考核结果进行结算，并
安徽 施和标准化厂 2017 年 9 执行阶
152,299.47 15 年 2年 13 年 于结算后 30 日内完成支付。自运营期次年起，于年终财
建工 房及周转房建 月 段
务审计结束后 30 日内，按审计结果和绩效考核结果进行
设 PPP 项目
年度结算，并于结算后 30 日内完成支付.
3.可行性缺口补助费=可用性服务费+运维绩效服务费-使
用者付费。可用性服务费及运维绩效服务费具体支付金
额根据中标社会资本方在本项目投标中的报价及相关调
价规则确定。使用者付费按实际发生金额计取，甲乙方
存在争议的，由蒙城县审计部门审计确认。
通过使用者付费及甲方支付的可行性缺口补助获得合理
回报。
1.可行性缺口补助按年予以支付。第一次支付可行性缺
口补助的时点为自运营日起 12 个月后的 15 个工作日内
支付，第二次支付可行性缺口补助的时点为自运营日起
陕西省渭南市 24 个月后的 15 个工作日内支付，以此类推。
安徽 富平县城区市 2018 年 5 执行阶 2.可行性缺口补助数额按照安徽水利开发股份有限公司
93,201 12 年 2年 10 年
建工 政道路建设工 月 段 投标报价的金额进行支付，但自县审计部门出具本项目
程 PPP 项目 审计报告后，按照核定后的金额予以支付，如核定金额
高于安徽水利开发股份有限公司投标报价的金额时，甲
方在下一次向乙方支付可行性缺口补助时将差额部分一
并支付给乙方；如核定金额低于安徽水利开发股份有限
公司投标报价的金额时，甲方在下一次向乙方支付可行
性缺口补助时将差额部分予以扣减。
1-1-13
公司 合同签订 所处阶 项目总投资 项目合作 其中： 其中：运
项目名称 回购价款及时间
名称 日期 段 （万元） 期 建设期 营期
1.项目进入运营期满一年后，政府开始向项目公司支付
服务费用。
2.自本项目运营日起，按照合同约定予以考核，每年支
付一次政府付费，于年终财务审计结束后 30 日内，按审
G345 来 安 至 计结果和绩效考核结果进行结算，并于结算后 30 日内完
安徽 釜山段一级公 2018 年 7 执行阶 成支付。政府有权根据自身财力情况选择提前完成支
126,200 12 年 2年 10 年
建工 路改建工程 月 段 付。
PPP 项目 3.运营期首年不足一个完整年度的，于年终财务审计结
束后 30 日内，按审计结果和绩效考核结果进行结算，并
于结算后 30 日内完成支付。自运营期次年起，于年终财
务审计结束后 30 日内，按审计结果和绩效考核结果进行
年度结算，并于结算后 30 日内完成支付。
乙方应于本项目每一个运营年后十(10) 日内向甲方提交
南溪区长江生 上一运营年运营费用明细及可行性缺口补助付费申请,甲
成都 态文化旅游产 执行阶 方在收到乙方提交的运营费用明细及付费申请后十(10)
2017 年 130,000 23 年 3年 20 年
路桥 业综合开发 段 个工作日内按乙方申报的可行性缺口补助金额的 80%预
PPP 项目 付,并在收到乙方提交的运营费用明细及付费申请后 60
日内完成审核清算并完成调差支付。
项目收入包括运营期内政府支付的投资补贴、可用性服
务费、运营维护服务费以及与本项目相关的经营性资源
进行经营性开发产生的收入
达州至宣汉快 1.投资补贴：项目交工验收后 3 个月内，双方对投资补
成都 2018 年 4 执行阶
速通道 PPP 项 243,300 23 年 3年 20 年 贴进行核算，核算后结合建设期绩效考核系数予以一次
路桥 月 段
目 性支付。
2.当年度可用性服务费及运营维护服务费支付时间节点
为下一个运营年度前三个月内结合年度绩效考评结果全
额支付。
1-1-14
公司 合同签订 所处阶 项目总投资 项目合作 其中： 其中：运
项目名称 回购价款及时间
名称 日期 段 （万元） 期 建设期 营期
G216 北 屯 至
新疆 2017 年 7 执行阶 本项目基本收入由车辆通行费收入和其他业务收入两部
富蕴公路工程 440,890.7 30 年 3年 27 年
交建 月 段 分构成。
ppp 项目
G218 线 精 河
新疆 执行阶 本项目收入由车辆通行费收入、财政补贴收入和其他业
至阿拉山口 2017 年 364,202 30 年 3年 27 年
交建 段 务收入构成。
PPP 项目
付费方式：本项目采用政府付费的支付方式，政府付费
由项目可用性服务费和运维绩效服务费组成，其中运维
绩效服务费分为交通设施运维绩效服务费和道路设施运
维绩效服务费。
乌鲁木齐市城
1.可用性服务费在运营期内根据绩效评价结果，由市财
北主干道机场
政按年向乙方支付。可用性服务费包括社会资本方承担
高速互通立交
的投资、融资成本、税费、其它支出及必要的合理回
工程（含城北
新疆 2017 年 执行阶 报。
主 干 道 1-2 146,652.56 12 年 2年 10 年
交建 11 月 段 2.运维绩效服务费在项目质保期后开始支付，由乌鲁木
标、城北主干
齐市财政局根据绩效评价结果按年向乙方支付。运维绩
道南延及综合
效服务费包括维护成本、税费、其它及合理的回报。本
管廊）PPP 项
项目质保期一年，质保期内由乙方负责运营维护，政府
目
不支付运维费。
3.支付时间：本项目的运营期内，在项目满足可用性付
费和绩效评价的条件下，自支付期限起始日起，政府方
每年安排一次支付，每次支付时间不晚于 10 月 31 日。
注：同行业可比公司 PPP 项目基本信息通过各公司披露的年度报告及财政部政府和社会资本合作中心 PPP 资料库查询。
1-1-15
如上表所示，同行业可比公司实施的主要 PPP 项目建设期均在 2 年以上，运
营期在 10 年以上，其项目建设期、运营期、付费构成及方式与发行人不存在重大
差异。
2、回收风险是否已充分揭示
针对发行人长期应收款回款风险，保荐机构在尽职调查报告第十节“一、风险
因素（十二）长期应收款回收风险” 做补充提示，具体如下：
“（十二）长期应收款回收风险
截至 2020 年 9 月末，公司长期应收款余额为 111,638.85 万元，占总资产比例
为 22.16%。公司长期应收款的付款方为政府单位或国有企业，通常于项目完成建
设进入运营期后开始回款且回款周期较长，可能存在因地方财政支付流程调整或
财政支出困难等因素导致无法按期回收的风险。”
三、主要应收款客户信用情况，报告期客户是否存在为失信被执行人、破产
清算、重组等情况，发行人对其坏账准备计提是否充分。
（一）应收账款主要客户信用情况
1、报告期内，发行人应收账款主要客户情况
报告期内，发行人应收账款主要客户余额分别为 96,926.51 万元、84,142.17
万元、150,412.85 万元及 137,168.86 万元，具体构成如下：
单位：万元
余额
序号 单位名称
2020-9-30 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31
合肥经济技术开发区重点
1 27,556.65 21,475.48 4,575.33 3,266.76
工程建设管理中心
合肥市重点工程建设管理
2 21,953.25 22,701.75 12,989.06 33,550.02
局
阜阳市颍州区城市建设投
3 16,980.42 18,700.99 18,500.52 14,363.26
资有限责任公司
海口海中城建项目管理有
4 12,842.14 13,218.38 6,136.38 6,026.82
限公司
海南省桂林洋热带农业公
5 9,780.31 9,959.53 6,627.36 7,773.63
园有限公司
合肥市包河建设发展投资
6 8,426.87 6,462.94 - -
有限公司
1-1-16
合肥市滨湖新区建设投资
7 6,876.13 7,710.78 2,237.76 -
有限公司
淮北市重点工程建设管理
8 6,359.55 5,788.20 6,155.67 3,518.65
局
阜阳交通能源投资有限公
9 5,065.48 2,475.62 1,701.92 -
司
合肥城建投资控股有限公
10 5,064.41 - - -
司
阜阳市重点工程建设管理
11 5,050.72 13,194.72 2,027.04 -
局
合肥高新城创建设投资有
12 4,094.04 8,625.21 1,859.29 -
限公司
安徽省交通控股集团有限
13 1,170.27 1,882.63 4,457.55 9,968.12
公司
15 合肥市公路管理局 4,947.18 4,494.84 4,177.59 6,847.15
涡阳县重点工程建设管理
16 1,000.00 3,678.50 3,680.15 3,931.56
局
全椒县美好乡村建设投资
17 - 550.34 550.34 3,897.09
有限公司
六安市交通基础设施建设
18 2,384.42 2,962.42 4,090.10 3,783.45
投资有限公司
寿县蜀山开元建设有限公
19 566.14 4,395.86 4,376.11 -
司
合计 140,117.98 148,278.19 84,142.17 96,926.51
报告期内，发行人应收账款主要客户为各级政府部门或其授权的投资主体，
资信等级高，具体如下：
1-1-17
是否存在失信
注册资本（万 被执行人、破
序号 客户单位名称 注册地址 主要股东 主营业务/主要职能
元） 产清算、重组
等情况
负责财政性投资项目建设过程中的组织、管理和监督
工作，负责财政性投资项目的施工、监理、第三方检
合肥经济技术开 测等单位的招标工作；负责财政性投资项目建设过程
1 发区重点工程建 不适用 安徽合肥 不适用 中的现场管理协调、工程质量、安全生产、技术档案 不存在
设管理中心 管理、按项目进度申报工程款等工作；负责项目竣工
验收、移交、备案等工作；负责项目决算初审及终审
申报工作；负责质量保修、回访等工作。
主要负责政府投资的项目建设过程的组织、管理和监
督工作，包括参与政府投资项目的施工、监理单位的
合肥市重点工程 招投标工作；负责政府投资项目的建设过程中的现场
2 不适用 安徽合肥 不适用 不存在
建设管理局 管理协调、工程质量、安全生产、技术档案管理、按
项目进度拔付经费、编制工程决算、竣工报告、参与
工程项目竣工验收等工作。
颍州区基本建设投资的实施、运营、管理；土地复
阜阳市颍州区城 阜阳市颍州区国有
垦；城市棚户区改造；安置房建设、运营；国有资产
3 市建设投资有限 30,000 安徽阜阳 资产监督管理委员 不存在
股权管理；颍州经济开发区、颍州工贸园及旅游资源
责任公司 会
的开发建设和运营管理。
中核工建设集团有
限公司持股：
海口海中城建项
4 22,888 海南海口 79.00%；海口市城 市政工程、公路工程项目投资、建设、运营维护。 不存在
目管理有限公司
建集团有限公司持
股：20.00%
1-1-18
是否存在失信
注册资本（万 被执行人、破
序号 客户单位名称 注册地址 主要股东 主营业务/主要职能
元） 产清算、重组
等情况
海南省农垦投资控
海南省桂林洋热 股集团有限公司： 农业公园经营管理,农业开发,农业生产,旅游及游乐项
5 带农业公园有限 22,300 海南海口 44.84%；中国农发 目开发经营,宾馆服务,饮食服务,保健服务,日用百货, 不存在
公司 重点建设基金有限 旅游工艺品,纪念品销售,农产品销售,园艺苗圃经营。
公司 43.94%
城市基础设施和公共配套设施建设、城市资产运营管
合肥市包河建设 合肥市包河区人民
理、战略性新兴产业投资、科技园区投资与运营、房
6 发展投资有限公 50,000 安徽合肥 政府国有资产监督 不存在
地产开发、文化投资运营管理以及政府授权经营的其
司 管理委员会
他领域投资。
基础设施、基础产业及功能性公益性项目投资、融
合肥市滨湖新区 合肥市人民政府国
资、建设、运营、管理；整理和熟化经营土地；环境
7 建设投资有限公 320,000 安徽合肥 有资产监督管理委 不存在
治理、环保景观建设；旅游开发；房地产开发、销
司 员会
售、租赁；公共交通。
参与政府性投资重点工程项目的谋划工作; 参与项目
立项、可研、环评、能评、稳评、规划、土地、勘
察、设计、清单编制、招投标、施工许可等前期各项
工作; 组织编制初步设计、施工图设计并申请办理相
淮北市重点工程 关审查审批工作; 组织实施重点工程项目的建设管理
8 不适用 安徽淮北 不适用 不存在
建设管理局 工作，负责工程质量、进度、投资控制，安全、合
同、信息管理及现场协调工作; 负责授权范围内的变
更签证、申报、审批工作; 负责组织编制、审核工程
预算、结算及申请拨付工程建设所需资金; 负责组织
工程竣工验收、移交等工作。
1-1-19
是否存在失信
注册资本（万 被执行人、破
序号 客户单位名称 注册地址 主要股东 主营业务/主要职能
元） 产清算、重组
等情况
交通产业、公路、铁路、水运、航空运输业、新材
料、新能源、新工艺、生物医药产业的投资及投资经
阜阳交通能源投 阜阳投资发展集团
9 300,000 安徽阜阳 营,融资管理,经授权的国有资产经营和管理,政府授权 不存在
资有限公司 有限公司
的土地开发、整理,股权投资,股权管理,酒店管理,国内
贸易,技术服务,咨询服务。
合肥市建设投资控
股（集团）有限公
合肥城建投资控 城市建设项目开发和经营，房地产综合开发，对项目
11 247,900 安徽合肥 司：72.61%；国开 不存在
股有限公司 和企业进行投资，参股和收购。
发展基金有限公
司：27.39%
参与编制市本级城市基础设施重点项目年度工作目标
计划、投资预算等工作；负责市本级政府投资的城建
基础设施项目，公益性社会事业项目和市政府指定的
其他重点工程项目建设过程的组织、实施、协调工
作;负责市本级政府投资的城建基础设施项目前期工
阜阳市重点工程 作，组织相关单位进行施工图设计、审图、预算编制
12 不适用 安徽阜阳 不适用 不存在
建设管理局 和工程招标; 负责项目建设过程中的现场管理协调、
施工环境协调。负责工程工期和质量、安全生产、技
术档案管理等工作; 负责提出重点工程建设资金计划
及拨付申请，编制工程预结算、竣工报告等工作; 负
责组织有关部门办理工程项目竣工验收、移交等工
作。
合肥高新城创建 合肥高新建设投资 房地产开发、销售；市政基础设施、建设、房地产、
13 17,192.56 安徽合肥 不存在
设投资有限公司 集团公司 科技项目投资、管理。
1-1-20
是否存在失信
注册资本（万 被执行人、破
序号 客户单位名称 注册地址 主要股东 主营业务/主要职能
元） 产清算、重组
等情况
公路及相关基础设施建设、监理、检测、设计、施
工、技术咨询与服务；投资及资产管理；房地产开发
安徽省交通控股 安徽省国有资产监
14 1,600,000 安徽合肥 经营;道路运输；物流服务；高速公路沿线服务区经 不存在
集团有限公司 督委员会
营管理；收费、养护、路产路权保护等运营管理；广
告制作、发布。
负责全市国道、省道和重要县道的规划、建设、养
合肥市公路管理
15 不适用 安徽合肥 不适用 护、管理以及机动车辆养路费征稽、车辆通行费征收 不存在
局
工作,指导所属企业发展。
负责县政府投资的基础设施项目、公益性社会事业项
涡阳县重点工程
16 不适用 安徽涡阳 不适用 目和县政府制定的其他重点工程项目建设过程中的组 不存在
建设管理局
织、实施、协调等工作
全椒县美好乡村 农村社区建设,村庄整治改造,农业基础设施建设,环境
全椒县发展和改革
17 建设投资有限公 20,000 安徽全椒 整治,土地综合治理,休闲观光,生态旅游投资,城市基础 不存在
委员会
司 设施建设及太阳能光伏发电。
交通基础设施项目的投融资、建设及经营管理；项目
六安市交通基础
六安市城市建设投 代建；高等级公路养护及管理服务；交通基础设施项
18 设施建设投资有 272,725 安徽六安 不存在
资有限公司 目的附属设施经营管理;收储、开发沿线一定范围内
限公司
土地。
市政工程、建筑工程、建筑装饰工程、土方工程、园
寿县蜀山开元建 寿县蜀山现代产业
19 5,000 安徽寿县 林绿化工程、水电安装工程施工；园林绿化；物业管 不存在
设有限公司 园投资有限公司
理、土地整理开发。
注：主要客户资信情况相关信息通过国家企业信用信息公示系统（http://www.gsxt.gov.cn）及公开官方网站查询。
1-1-21
2、应收账款坏账准备计提政策
报告期内，发行人应收账款实际未发生坏账损失，根据发行人坏账准备政
策，公司首先会对应收账款进行单项减值测试，如出现减值迹象，先予以单项计
提坏账准备，剔除单项计提坏账准备的应收账款后再按照组合进行减值测试，以
保证坏账准备计提充分。报告期内，发行人应收账款中主要客户均为各级政府部
门或其授权的投资主体，不存在失信被执行人、破产清算、重组等情况，无需单
项计提坏账准备，坏账准备计提充分。
（二）长期应收款主要客户信用情况
1、报告期内，发行人长期应收款主要客户情况
报告期内，发行人长期应收款主要为应收 PPP 项目工程款及 BT 项目回购款
构成，主要客户构成情况如下：
单位：万元
序 余额
项目名称 业主单位
号 2020-9-30 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31
谯城区“2017-2018 年 亳州市谯城区
1 改善农村人居环 住房和城乡建 73,032.17 66,862.87 41,873.46 -
境”PPP 项目 设委员会
宿松县振兴大道南延 宿松县住房和
2 32,996.61 24,631.51 7,275.43 -
伸工程 PPP 项目 城乡建设局
郎溪县交通运
3 郎溪县 S202 溧张路 - - 1,839.84 3,411.15
输局
五河县城市建
五河县漴河综合整
4 设投资经营有 5,610.07 5,112.40 5,018.25 5,283.90
治（BT）项目
限责任公司
S343 霍陈路一级公
霍邱县城镇建
路改造（城西湖大
5 设投资有限公 - - - 7,893.66
桥及接线）工程建
司
设（BT）项目
呼图壁县路通
新疆呼石路项目二
6 道路工程有限 - - - 1,325.51
标段
公司
S301 桃山至黄口段 萧县交通投资
7 - - - 5,592.99
改造工程施工项目 有限责任公司
合计 111,638.85 96,606.78 56,006.98 23,507.21
报告期内，发行人长期应收款主要客户为各级政府部门或其授权的投资主
体，资信等级高，具体如下：
1-1-22
是否存在失信被执行
序 注册资本
单位名称 注册地址 主要股东 主营业务/主要职能 人、破产清算、重组
号 （万元）
等情况
亳州市谯城区 负责辖区内城乡规划审批、安全生产、燃气管
1 住房和城乡建 不适用 安徽亳州 不适用 理、质量管理、物业管理、建筑市场管理、新型 不存在
设委员会 墙体市场推广和管理、政府投资工程管理等。
承担组织编制住房城乡建设、人民防空事业发展
规划和年度计划的责任；承担城市基础设施建设
管理的责任；承担指导、规范全县乡镇建设管理
宿松县住房和
2 不适用 安徽宿松 不适用 的责任；承担全县建筑市场监督管理的责任；承 不存在
城乡建设局
担规范全县工程建设标准体系的责任；承担建设
工程质量和施工安全监管的责任；担推进建筑节
能、发展绿色建筑、城镇减排的责任。
拟定全县交通建设近期和远景规划，承担综合运
输体系的规划协调工作，会同有关部门编制综合
运输体系规划，指导交通运输枢纽规划和管理。
郎溪县交通运
3 不适用 安徽郎溪 不适用 负责全县交通建设项目工程质量的监督和管理。 不存在
输局
组织拟定全县公路、水路行业规划、政策、标准
并监督实施；承担全县道路、水路运输市场监管
责任。
城市建设项目投融资（立项、贷款），建设承
五河县城市建
包，项目投资，参股经营，市政公用基础设施建
4 设投资经营有 11,050 安徽五河 五河县人民政府 不存在
设与经营，代建政府投资工程、土地收储与土地
限责任公司
整治。
负责市政基础设施、公益事业、棚户区改造、园
霍邱县城镇建
区基础设施建设资金投入使用和监督管理，为土
5 设投资有限公 200,000 安徽霍邱 霍邱县财政局 不存在
地收储项目和重点企业融资提供相关服务，对划
司
入的国有资产进行管理维护
1-1-23
是否存在失信被执行
序 注册资本
单位名称 注册地址 主要股东 主营业务/主要职能 人、破产清算、重组
号 （万元）
等情况
道路工程、房屋建筑工程、市政工程、土石方工
呼图壁县路通 新疆昌吉 呼图壁县财政局
程、建筑装饰装修、钢结构工程、水利水电工
6 道路工程有限 3,500 州呼图壁 （呼图壁县国有资 不存在
程、机电安装工程、防腐保温工程、运动场地设
公司 县 产监督管理局）
施工程施工；保障性住房投资。
交通运输基础设施建设、养护和资产管理与投资;
萧县财政局、中国 交通基础设施沿线经济带相关设施的开发和经营
萧县交通投资
7 26,400 安徽萧县 农发重点建设基金 管理;建筑工程施工;水利工程建设；公路、市政 不存在
有限责任公司
有限公司 工程建设;棚户区改造项目建设及运营;旅游景区
的投资、开发及运营管理;旅游信息平台建设
注：主要客户资信情况相关信息通过国家企业信用信息公示系统（http://www.gsxt.gov.cn）及公开官方网站查询。
1-1-24
2、长期应收款坏账准备计提政策
报告期内，发行人按照是否逾期作为风险特征对长期应收款进行管理。2017
年末及 2018 年末，对于未逾期的长期应收款未计提坏账准备，对于逾期的长期应
收款，发行人参考应收账款减值准备计提比例计提坏账准备。自 2019 年 1 月 1 日
起，发行人对长期应收款以预期信用损失为原则，对于未逾期的长期应收款，按
照 0.5%计提坏账准备，对于逾期的长期应收款，参考应收账款减值准备计提比例
计提坏账准备。报告期内，发行人长期应收款不存在逾期情形，长期应收款主要
客户亦不存在为失信被执行人、破产清算、重组等情况，发行人按照上述会计政
策对长期应收款计提坏账准备充分。
四、结合应收账款账龄及逾期情况说明发行人坏账计提政策的合理性及坏账
计提是否充分。逾期应收账款发生在哪个账龄区间，占该账龄区间应收账款的比
例。
（一）结合应收账款账龄及逾期情况说明发行人坏账计提政策的合理性及坏
账计提是否充分
1、发行人应收账款账龄情况
报告期内，发行人应收账款的账龄情况分布如下：
单位：万元，%
2020-9-30 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31
账龄
账面余额 占比 账面余额 占比 账面余额 占比 账面余额 占比
1 年以内 136,419.11 69.88 121,866.02 60.29 92,558.12 61.25 105,981.20 72.08
1-2 年 32,128.21 16.46 46,055.57 22.79 36,992.03 24.48 23,216.53 15.79
2-3 年 16,149.97 8.27 24,815.57 12.28 13,944.84 9.23 10,601.57 7.21
3-4 年 4,865.33 2.49 6,363.26 3.15 4,227.07 2.80 2,930.75 1.99
4-5 年 3,924.39 2.01 1,549.61 0.77 1,201.22 0.79 2,227.27 1.51
5 年以上 1,734.02 0.89 1,463.11 0.72 2,196.66 1.45 2,094.31 1.42
合计 195,221.03 100.00 202,113.15 100.00 151,119.94 100.00 147,051.63 100.00
如上表所示，报告期内各期末，公司账龄在 2 年以内应收账款占应收账款余
额比例分别为 87.87%、85.73%、83.08%以及 86.34%，账龄结构符合基础设施建
设行业的特点。应收账款账龄集中在 2 年以内且在报告期内较为稳定。
1-1-25
2、发行人应收账款逾期情况
报告期内，发行人存在应收账款回款进度与所签署合同的约定付款条件不一
致导致应收账款逾期的情形（具体为业主单位在审批发行人提交的计量结算单后
未在付款周期内回款的情形）。报告期各期末，发行人逾期应收账款及期后收回情
况如下：
单位：万元
期末坏账准备计提
时间 期末应收账款余额 期末逾期应收账款 逾期比例
比例
2020 年 9 月末 195,221.03 6.58% 6,790.83 3.48%
2019 年末 202,113.15 6.50% 6,863.32 3.40%
2018 年末 151,119.94 7.36% 6,764.16 4.48%
2017 年末 147,051.63 7.11% 5,887.75 4.00%
报告期各期末，未按约定回款的应收账款系公路、市政基础设施业务和勘察
设计业务形成的，这类客户为各级政府部门或其授权的投资主体，其款项支付通
常来源于政府的财政预算。未按合同约定条件进行回款主要原因为：（1）如遇合
同变更或预算调整等情况，需业主向政府申请变更，程序较为繁琐、变更时间较
长，而业主收到拨款后通常还需要经过业主自身的付款审批后，方能将款项支付
给申请人；（2）发行人所承建的项目作为业主发包的整体项目一部分，在所负责
的单体工程交工后，由于其他标段未能交工，导致业主不能及时进行决算审计，
相应的付款时间也经常出现顺延。
报告期各期末，发行人逾期应收账款占期末应收账款期末余额比例分别为
4.00%、4.48%、3.40%及 3.48%，应收账款逾期金额总体较小；发行人按照坏账
准备计提政策计提的坏账准备比例分别为 7.11%、7.36%、6.50%及 6.58%，坏账
准备计提比例高于逾期应收账款的占比。同时由于发行人主要客户为政府授权进
行基础设施投资建设的单位，资信等级高，上述逾期的应收账款实际发生坏账损
失可能性较小。
3、同行业可比公司应收账款坏账准备计提比例分析
（1）2018 年度及以前适用
公司名称 1 年以内 1-2 年 2-3 年 3-4 年 4-5 年 5 年以上
1-1-26
公司名称 1 年以内 1-2 年 2-3 年 3-4 年 4-5 年 5 年以上
安徽建工 5.00% 8.00% 10.00% 40.00% 70.00% 100.00%
山东路桥 5.00% 10.00% 30.00% 50.00% 80.00% 100.00%
龙建股份 1.00% 1.50% 2.00% 3.00% 3.00% 5.00%
重庆建工 3.00% 5.00% 20.00% 30.00% 50.00% 100.00%
四川路桥 1.00% 5.00% 15.00% 30.00% 70.00% 70.00%
成都路桥 5.00% 10.00% 30.00% 50.00% 80.00% 100.00%
正平股份 5.00% 10.00% 20.00% 40.00% 50.00% 80.00%
北新路桥 5.00% 15.00% 30.00% 40.00% 50.00% 80.00%
新疆交建 3.00% 5.00% 10.00% 20.00% 50.00% 80.00%
交建股份 3.00% 6.00% 10.00% 40.00% 70.00% 100.00%
（2）2019 年度及以后适用
公司名称 类别 1 年以内 1-2 年 2-3 年 3-4 年 4-5 年 5 年以上
安徽建工 统一 5.00% 8.00% 10.00% 40.00% 70.00% 100.00%
政府客户 0.5% 1.00% 2.00% 4.00% 6.00% 10.00%
龙建股份 国有企业 0.5% 1.50% 3.00% 4.50% 6.00% 15.00%
其他客户 1.00% 4.50% 6.00% 7.00% 15.00% 20.00%
重庆建工 统一 3.00% 5.00% 20.00% 30.00% 50.00% 100.00%
四川路桥 统一 1.00% 5.00% 15.00% 30.00% 70.00% 70.00%
成都路桥 统一 5.00% 10.00% 30.00% 50.00% 80.00% 100.00%
正平股份 统一 5.00% 10.00% 20.00% 40.00% 50.00% 80.00%
北新路桥 统一 5.00% 15.00% 30.00% 40.00% 50.00% 80.00%
自治区客户 3.00% 8.00% 11.00% 15.50% 33.50% 80.50%
地州级客户 6.50% 11.50% 15.50% 17.50% 27.00% 45.40%
新疆交建
一般客户 4.00% 11.00% 22.00% 45.50% 58.50% 73.00%
质保金 9.50% 14.00% 18.50% 22.50% 25.00% 41.38%
交建股份 统一 2.43% 6.54% 12.08% 27.61% 61.39% 100.00%
注：山东路桥 2019 年度未披露账龄计提明细，故未比较。
如上表所示，发行人账龄分析计提比例与可比公司相比处于合理水平，符合
发行人应收账款实际情况和行业风险特点。
综上，报告期内，发行人应收账款账龄基本在 2 年以内且较为稳定，逾期应
收账款总体较小，且发行人已足额计提坏账准备，发行人坏账准备计提比例与同
1-1-27
行业公司亦不存在重大差异，故发行人坏账计提政策具有合理性，坏账准备计提
充分。
（二）逾期应收账款发生在哪个账龄区间，占该账龄区间应收账款的比例。
报告期内，发行人逾期应收账款金额及账龄分布情况如下：
单位：万元
2020 年 9 月 30 日 2019 年 12 月 31 日
账龄 逾期应收账款 应收账款 逾期占 逾期应收账款 应收账款 逾期占
金额 占比 期末余额 比 金额 占比 期末余额 比
1 年以
- - 136,419.11 - - - 121,866.02 -
内
1-2 年 3,460.26 50.95% 32,128.21 10.77% 4,875.62 71.04% 46,055.57 10.59%
2-3 年 2,328.32 34.29% 16,149.97 14.42% 642.39 9.36% 24,815.57 2.59%
3-4 年 338.20 4.98% 4,865.33 6.95% 596.45 8.69% 6,363.26 9.37%
4-5 年 204.46 3.01% 3,924.39 5.21% 326.00 4.75% 1,549.61 21.04%
5 年以
459.59 6.77% 1,734.02 26.50% 422.86 6.16% 1,463.11 28.90%
上
合计 6,790.83 100.00% 195,221.03 3.48% 6,863.32 100.00% 202,113.15 3.40%
（续上表）
2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
账龄 逾期应收账款 应收账款 逾期占 逾期应收账款 应收账款 逾期占
金额 占比 期末余额 比 金额 占比 期末余额 比
1 年以
1,458.77 21.57% 92,558.12 1.58% 2,485.71 42.22% 105,981.20 2.35%
内
1-2 年 1,870.65 27.66% 36,992.03 5.06% 981.62 16.67% 23,216.53 4.23%
2-3 年 1,545.94 22.85% 13,944.84 11.09% 1,904.63 32.35% 10,601.57 17.97%
3-4 年 1,024.32 15.14% 4,227.07 24.23% 315.79 5.36% 2,930.75 10.78%
4-5 年 744.48 11.01% 1,201.22 61.98% - - 2,227.27 -
5 年以
120.00 1.77% 2,196.66 5.46% 200.00 3.40% 2,094.31 9.55%
上
合计 6,764.16 100.00% 151,119.94 4.48% 5,887.75 100.00% 147,051.63 4.00%
如上表所示，报告期内发行人逾期应收账款账龄主要分布在 3 年以内，分别
占逾期应收账款总额的比例为 91.24%、72.08%、80.40%及 85.24%，占该区间应
收账款总额的比例为 24.55%、17.73%、13.18%及 25.19%；发行人 3 年以内的应
1-1-28
收账款逾期主要原因系合同变更及预算调整审批流程影响所致，不会发生实际坏
账损失。发行人逾期 3 年以上的应收账款金额较少，且其本身坏账准备计提比例
较高，鉴于发行人所从事业务的业务及客户的特殊性，上述逾期应收账款实际发
生损失的可能性较小。
五、结合长期应收款的逾期情况说明发行人坏账计提政策的合理性及坏账计
提是否充分
报告期内，发行人长期应收款系应收 BT 项目及 PPP 项目工程款；其中已完
工的郎溪县 S202 溧张路、S343 霍陈路一级公路改造（城西湖大桥及接线）工程
建 设 （ BT ）项 目、 寿县 蜀 山现 代园 科 学大道 等 四条 道路 工 程投资 建 设移 交
（BT）项目、S301 桃山至黄口段改造工程施工项目及五河县漴河综合整治
（BT）项目均处于正常回款中，不存在逾期情况；宿松县振兴大道南延伸工程
PPP 项目及谯城区“2017-2018 年改善农村人居环境”PPP 项目均已纳入财政部政府
和社会资本合作中心 PPP 项目库，并已获得工程项目物有所值评价和财政承受能
力评价批复、纳入地方政府财政预算，其中谯城区“2017-2018 年改善农村人居环
境”PPP 项目于 2019 年 9 月开始交工，截止 2020 年 9 月末亦不存在逾期情况。
报告期内，发行人按照是否逾期作为风险特征对长期应收款进行管理。2017
年末及 2018 年末，对于未逾期的长期应收款未计提减值准备，对于逾期的长期应
收款，发行人参考应收账款减值准备计提比例计提减值准备。自 2019 年 1 月 1 日
起，发行人对长期应收款以预期信用损失为原则，对于未逾期的长期应收款，按
照 0.5%计提减值准备，对于逾期的长期应收款，参考应收账款减值准备计提比例
计提减值准备；报告期内，发行人长期应收款不存在逾期情形，上述坏账准备计
提政策合理，减值准备计提充分。
六、保荐机构、发行人会计师核查意见
经核查，保荐机构、会计师认为：
1、报告期内发行人应收账款增加与项目类型及结算进度相符，具有合理性；
考虑已完工未结算资产后，发行人应收账款及已完工未结算资产占营业收入比例
处于同行业可比公司平均水平。
2、报告期内发行人长期应收款占营业收入比例符合业务实际情况，处于行业
1-1-29
中等水平；长期应收款实际收款进度与合同约定不存在较大差异，回款进度与同
行业可比公司一致，长期应收款回款风险已充分揭示。
3、报告期内发行人应收款主要客户资信较好，主要客户不存在为失信被执行
人、破产清算、重组等情况，坏账准备计提充分。
4、报告期内发行人账龄主要在 2 年以内且较为稳定，应收账款逾期金额总体
较小，坏账准备计提充分，坏账政策合理。
5、报告期内发行人长期应收款不存在逾期情形，长期应收款坏账准备计提充
分。
2.关于募投项目。本次募投项目“界首市美丽乡村建设整市推进 PPP 项目”的
投资总额为 164,865.405 万元，拟投入募集资金 10 亿元，该项目涉及政府出资和
付费，政府出资已经纳入财政预算并经人大批准。
请申请人补充说明:（1）2017 年以来，界首市的 GDP、财政收入、财政开
支情况，是否有能力实现财政收支平衡；（2）本次募投项目进入运营期后政府
的付费年限、每年需承担付费责任、政府付费占当年公共预算总支出的比例；
（3）界首市目前是否存在拖欠公共费用开支的情况。请保荐机构说明核查依据
与方法，并发表明确核查意见。
回复：
一、2017 年以来，界首市的 GDP、财政收入、财政开支情况，是否有能力
实现财政收支平衡
经查询界首市人民政府官方网站，2017-2019 年界首市的 GDP 及政府财政收
支情况如下：
单位：亿元
年份 2017 年 2018 年 2019 年
财政收入 31.01 37.54 40.12
上年结余 0.12 0.24 0.24
转移支付资金 23.74 28.50 24.99
全市财政预算
54.75 66.04 65.11
总收入
财政支出 51.48 60.84 62.13
1-1-30
全市财政预算
总收入-财政支 3.27 5.20 2.98
出
GDP 189.4 303.4 342.9
财政收入占
16.37% 12.37% 11.70%
GDP 比重
地方财政预算总收入主要为一般公共预算收入，上级补助收入、调入预算稳
定调节基金、调入资金等构成财政转移支付资金。
2017 年以来，界首地区 GDP 增速高于同期财政收入年均增速，财政收入占
GDP 的比重逐年降低，当地经济持续增长为财政收支提供了良好的财政环境。
综上，2017 年以来，界首市 GDP 及财政收支稳步增长，能够稳定获取上级
补助收入等资金，有能力实现财政收支平衡。
二、本次募投项目进入运营期后政府的付费年限、每年需承担付费责任、政
府付费占当年公共预算总支出的比例
（一）项目付费年限
根据 PPP 项目合同，界首市美丽乡村建设整市推进 PPP 项目的运营期 12
年，政府的付费年限 12 年。
（二）运营期付费责任
2020 年 7 月 30 日，界首市人大常委会出具了《关于批准市政府将美丽乡村
建设整市推进项目运营期支付企业资金列入政府中长期预算的决定》（界人常
[2020]13 号）：美丽乡村建设整市推进项目符合国家产业政策，财力可承受，决定
批准界首市人民政府将美丽乡村建设整市推进项目运营期支付企业资金列入政府
中长期预算。
通过查询财政部政府和社会资本合作中心网站（http://www.cpppc.org），界首
市美丽乡村建设整市推进 PPP 项目已列入财政部政府和社会资本合作中心全国
PPP 综合信息平台项目管理库，项目编号：34128200023031，项目示范级别/批
次：第三批次国家级示范。
界首市美丽乡村建设整市推进 PPP 项目运营期政府付费责任具体情况如下：
支出年度 本项目一般公共预算支出数额（万元）
1-1-31
2023 21,158.72
2024 21,158.72
2025 21,158.72
2026 21,158.72
2027 21,158.72
2028 21,158.72
2029 21,158.72
2030 21,158.72
2031 21,158.72
2032 21,158.72
2033 21,158.72
2034 21,158.72
（三）项目政府付费占当年公共预算总支出的比例
界首市第十六届人民代表大会第四次会议文件《关于界首市 2019 年财政预算
执行情况和 2020 年财政预算草案的报告》显示，2019 年界首市一般公共预算总
支出为 651,064 万元。
《关于界首市美丽乡村建设整市推进 PPP 项目财政承受能力（修订稿）论证
结果的函》（财金[2020]66 号）根据 2019 年界首市一般公共预算总支出及过往年
度的支出增长率预计了 2020-2038 年一般公共预算总支出金额，其中预测期年度
增长率为 15%。因此，本次募投项目进入运营期后政府付费占当年公共预算总支
出的比例情况如下：
本项目一般公共预算支出数额 年度一般公共预算支出数额
支出年度 占比（%）
（万元） （万元）
2023 21,158.72 1,086,680 1.95
2024 21,158.72 1,249,682 1.69
2025 21,158.72 1,437,135 1.47
2026 21,158.72 1,652,705 1.28
2027 21,158.72 1,900,611 1.11
2028 21,158.72 2,185,702 0.97
2029 21,158.72 2,513,558 0.84
2030 21,158.72 2,890,591 0.73
2031 21,158.72 3,324,180 0.64
1-1-32
2032 21,158.72 3,822,807 0.55
2033 21,158.72 4,396,228 0.48
2034 21,158.72 5,055,662 0.42
本项目政府付费占当年公共预算总支出的比例在 0.42%-1.95%之间，且该比
例随着未来当地政府一般公共预算支出增加而逐年降低。
受疫情影响，界首市 2020 年 1-11 月一般公共预算支出为 480,828 万元，简单
年化处理，本次募投项目政府付费占本年支出比例为 4.03%。由于公司运营付费
起始期为 2023 年，相关政府公共预算总支出将恢复持续增长，疫情因素对项目回
款风险影响程度减少。
根据《关于界首市美丽乡村建设整市推进 PPP 项目财政承受能力（修订稿）
论证结果的函》，本项目全生命周期内当地全部 PPP 支出责任各年财政支出数额
占界首市一般公共预算支出的比例为 0.37%-8.50%，均小于 10%，符合《财政部
关于印发<政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引 >的通知》（财金
[2015]21 号）的规定，满足年 PPP 项目预算不超过当年一般公共预算支出的 10%
的要求。
三、界首市目前是否存在拖欠公共费用开支的情况
根据界首市统计局发布的《界首市 2019 年国民经济和社会发展统计公报》，
界首市经济社会继续保持平稳发展良好势头，全年实现地区生产总值（GDP）
342.9 亿元，按可比价格计算，比上年增长 10.8%。其中，第一产业增加值 29.2 亿
元，增长 3.7%；第二产业增加值 202.8 亿元，增长 12.6%；第三产业增加值 110.9
亿元，增长 9.1%。
根据界首市《关于界首市 2019 年财政预算执行情况和 2020 年财政预算草案
的报告》，全市一般公共预算总收入 651,064 万元，一般公共预算总支出 651,064
万元，一般公共预算收支平衡。
经访谈募投项目界首市政府相关人员以及界首市人民政府出具的《关于界首
市人民政府财政运行有关情况的说明》：“界首市 2017 年以来财政收入和财政支出
持续增长，并能够稳定获得上级财政转移支付资金，政府一般公共预算收支总体
平衡，有能力实现财政收支平衡。界首市政府履行财政支付义务，不存在拖欠公
1-1-33
共费用开支的情况。”
根据财政部政府和社会资本合作中心网站（https://www.cpppc.org/）查询情
况，界首市进入执行阶段的 PPP 项目均不存在项目或项目直接相关方重大纠纷、
涉诉或涉仲情况，不存在重大违约情况。
根 据 中 国 执 行 信 息 公 开 网 （ http://zxgk.court.gov.cn/ ）、 中 国 裁 判 文 书 网
（https://wenshu.court.gov.cn/）、信用中国（https://creditcity.creditchina.gov.cn/）、
百度（https://www.baidu.com/）检索结果，相关政府方不存在重大违约、失信等
负面信息。
截至本报告出具日，界首市不存在拖欠公共费用开支的情况。
四、请保荐机构说明核查依据与方法，并发表明确核查意见
（一）核查依据与方法
1、查阅界首市美丽乡村建设整市推进 PPP 项目的项目合同，分析 PPP 项目
参与各方情况及相关权利义务约定；
2、查阅界首市美丽乡村建设整市推进 PPP 项目可行性研究报告、财政承受
能力论证报告及相关批复文件等；
3、查阅界首市人大常委会关于批准市政府将美丽乡村建设整市推进项目运营
期支付企业资金列入政府中长期预算的审议意见；
4、通过界首市的政府公开政务信息查阅界首市 GDP 及政府财政收支有关资
料；
5、访谈募投项目界首市政府相关人员，了解当地财政收支情况及公共费用开
支情况并取得界首市人民政府出具的相关说明；
6、登录财政部政府和社会资本合作中心网站（https://www.cpppc.org/）查询
界首市进入执行阶段的 PPP 项目是否存在项目或项目直接相关方重大纠纷、涉诉
或涉仲情况，是否存在重大违约情况；
7、通过中国执行信息公开网（http://zxgk.court.gov.cn/）、中国裁判文书网
（https://wenshu.court.gov.cn/）、信用中国（https://creditcity.creditchina.gov.cn/ ）、
百度（https://www.baidu.com/）等网站检索相关政府方诚信情况。
1-1-34
（二）核查意见
经核查，保荐机构认为：
2017 年以来，界首市 GDP 及财政收支稳步增长，有能力实现财政收支平
衡。本次募投项目运营期付费义务已列入政府中长期预算，占当年公共预算总支
出的比例符合相关法律法规规定。截至本报告出具日，界首市不存在拖欠公共费
用开支的情况；募投项目政府付费风险较小。
3.关于持续经营能力。申请人主营业务为公路、市政基础设施建设相关的工
程施工、勘察设计等业务，资产负债率较高，应收账款和长期应收款金额及占比
较高，经营性现金流量净额连续为负。本次募投项目界首市美丽乡村建设整市推
进 PPP 项目，拟投入募集资金 10 亿元。
请申请人说明:（1）报告期各期及目前在执行中的主要项目情况，包括项目
名称、相关方及其权利义务、收入确认、回款来源及已回款金额、应收款项及后
续回款安排和预期等；（2）资产负债率在同行业可比公司中所处水平，降低资
产负债率的措施及有效性；（3）在业务运营及项目执行中如何筹资和确保现金
流的运营需要；（4）本次募投项目具体情况，实施后预计对发行人资产负债和
现金流的影响，回款来源、回款时间进度及可行性。请保荐机构、律师、会计师
说明核查方式、过程，并发表明确核查意见。
回复：
一、报告期各期及目前在执行中的主要项目情况，包括项目名称、相关方及
其权利义务、收入确认、回款来源及已回款金额、应收款项及后续回款安排和预
期等
（一）报告期各期及目前在执行的主要项目情况（按合同金额排序）
发行人报告期各期主要工程项目确认收入金额分别为 156,323.22 万元、
178,314.24 万元、217,896.05 万元和 140,118.71 万元，占当期公路、市政基础设施
建设业务收入比例分别 61.89%、67.52%、78.03%及 76.88%。主要项目基本情况
如下：
1-1-35
单位：万元
序号 项目名称 业主单位 合同签署日期 合同金额 资金来源 合同实施内容 发行人权利义务 业主单位权利义务
1.按照合同约定承担工程的
实施、完成、缺陷责任期缺
陷责任修复；
按照合同约定的条
萧山时代大 杭州萧山交通建 时代大道改建 2.遵守发包人加强项目管理
1 2018 年 4 月 63,643.01 地方自筹 件、时间和方式向
道 设管理有限公司 工程施工 出台的质量、安全、进度、
承包人支付价款。
变更、计量支付等管理办
法；保证及时足额支付民工
工资。
按照法律规定及合同约定组 按照法律规定履行
祥源颍淮生态 织完成工程施工，确保工程 项目审批手续、筹
阜阳市颍州区城
阜阳颍淮生 文化旅游区一 质量和安全，不进行违法专 集工程建设资金并
2 市建设投资有限 2016 年 6 月 61,638.59 业主自筹
态园 期基础设施及 业及违法分包，并在缺陷责 按照合同约定的期
责任公司
配套工程施工 任期及保修期内承担相应的 限和方式支付合同
工程维修责任。 价款。
按照法律规定及合同约定组 按照法律规定履行
织完成工程施工，确保工程 项目审批手续、筹
方兴大道下穿
合肥市重点工程 市建投集 质量和安全，不进行违法专 集工程建设资金并
3 方兴大道 2017 年 9 月 58,418.02 十五里河隧道
建设管理局 团支付 业及违法分包，并在缺陷责 按照合同约定的期
工程施工
任期及保修期内承担相应的 限和方式支付合同
工程维修责任。 价款。
按照法律规定及合同约定组 按照法律规定履行
织完成工程施工，确保工程 项目审批手续、筹
合肥市重点工程 市建投集 广德路工程施 质量和安全，不进行违法专 集工程建设资金并
4 广德路 2020 年 3 月 55,853.78
建设管理局 团支付 工 业及违法分包，并在缺陷责 按照合同约定的期
任期及保修期内承担相应的 限和方式支付合同
工程维修责任。 价款。
海口城市道 海口海中城建项 道路工程、排 按照法律规定及合同约定组 按照规定筹集工程
5 2016 年 10 月 55,569.40 业主投资
路改造提升 目管理有限公司 水工程、照明 织完成工程施工，确保工程 建设资金并按照合
1-1-36
序号 项目名称 业主单位 合同签署日期 合同金额 资金来源 合同实施内容 发行人权利义务 业主单位权利义务
工程 工程、绿化工 质量和安全，不进行违法专 同约定的期限和方
程、交通工程 业及违法分包，并在缺陷责 式支付合同价款。
等施工内容 任期及保修期内承担相应的
工程维修责任。
安徽省固镇至 按合同约定的条
固蚌高速 安徽省交通控股 蚌埠高速公路 按照合同约定承担工程的实 件、时间和方式向
6 2018 年 5 月 48,735.69 政府资金
GB-3 标 集团有限公司 路基、桥涵及 施、完成及缺陷修复。 承包人支付合同价
其他工程 款。
按照合同约定的期
改善农村人 政府出资 按照合同约定进行勘察、设
亳州市祥居建设 美丽乡村建设 限和方式支付合同
7 居环境 PPP 2018 年 5 月 45,130.54 +社会资 计、施工、竣工并在质量保
工程有限公司 推进项目 价款及其他应当支
项目 本筹资 修期内承担质量保修责任。
付的款项。
按合同约定的条
甬台温瑞苍 浙江温州沈海高 按照合同约定承担工程的实 件、时间和方式向
8 2015 年 10 月 40,205.27 地方自筹 土建工程施工
段 速公路有限公司 施、完成及缺陷修复。 承包人支付合同价
款。
82 省道复线黄 按合同约定的条
黄岩交通基础设 岩马鞍山至后 按照合同约定承担工程的实 件、时间和方式向
9 82 省道 01 标 2016 年 11 月 38,695.16 业主自筹
施建设有限公司 洋段公路工程 施、完成及缺陷修复。 承包人支付合同价
施工 款。
按照法律规定及合同约定组 按照法律规定履行
织完成工程施工，确保工程 项目审批手续、筹
长江西路与沿
合肥市重点工程 市建投集 质量和安全，不进行违法专 集工程建设资金并
10 长江西路 2017 年 3 月 35,540.72 线道路立交工
建设管理局 团支付 业及违法分包，并在缺陷责 按照合同约定的期
程施工
任期及保修期内承担相应的 限和方式支付合同
工程维修责任。 价款。
305 省道阜南 按合同约定的条
305 省道长曹 阜阳交通能源投 按照合同约定承担工程的实
11 2017 年 12 月 32,549.03 业主自筹 长安至曹集段 件、时间和方式向
01 标 资有限公司 施、完成及缺陷修复。
改建工程施工 承包人支付合同价
1-1-37
序号 项目名称 业主单位 合同签署日期 合同金额 资金来源 合同实施内容 发行人权利义务 业主单位权利义务
款。
按照法律规定及合同约定组 按照法律规定履行
织完成工程施工，确保工程 项目审批手续、筹
高新区 2018
合肥高新城创建 质量和安全，不进行违法专 集工程建设资金并
12 第一批市政 2018 年 10 月 31,791.87 财政资金 市政工程施工
设投资有限公司 业及违法分包，并在缺陷责 按照合同约定的期
项目
任期及保修期内承担相应的 限和方式支付合同
工程维修责任。 价款。
按照法律规定及合同约定组 按照法律规定履行
织完成工程施工，确保工程 项目审批手续、筹
海南省桂林洋热 路面改造工程
政府拨款 质量和安全，不进行违法专 集工程建设资金并
13 海南农业园 带农业公园有限 2016 年 7 月 31,000.00 及灵桂干渠配
及自筹 业及违法分包，并在缺陷责 按照合同约定的期
公司 套工程
任期及保修期内承担相应的 限和方式支付合同
工程维修责任。 价款。
1.按照合同约定的
1.按照合同的约定承担工程 条件、时间和方式
G40 沪陕高速
G40 沪陕高 安徽省交通控股 实施、完成及缺陷修复；2. 支付合同价款；2.
14 2019 年 10 月 30,882.77 业主自筹 公路滁州支线
速 集团有限公司 维护项目建设中廉政建设及 维护项目建设中廉
路面工程施工
安全生产。 政建设及安全生
产。
1.按照合同约定的
1.按照合同的约定承担工程 条件、时间和方式
阜阳市重点工程 航颍路建设项 实施、完成及缺陷修复；2. 支付合同价款；2.
15 航颖路 2018 年 7 月 30,810.89 财政资金
建设管理局 目工程施工 维护项目建设中廉政建设及 维护项目建设中廉
安全生产。 政建设及安全生
产。
怀宁路下穿天 按照法律规定及合同约定组 按照法律规定履行
合肥城建投资控
16 怀宁路下穿 2019 年 1 月 26,990.28 自筹 鹅湖隧道工程 织完成工程施工，确保工程 项目审批手续、筹
股有限公司
施工 质量和安全，不进行违法专 集工程建设资金并
1-1-38
序号 项目名称 业主单位 合同签署日期 合同金额 资金来源 合同实施内容 发行人权利义务 业主单位权利义务
业及违法分包，并在缺陷责 按照合同约定的期
任期及保修期内承担相应的 限和方式支付合同
工程维修责任。 价款。
按合同约定的条
云和县云龙公
云龙公路改 云和顺通建设有 按照合同约定承担工程的实 件、时间和方式向
17 2018 年 1 月 26,719.03 政府资金 路改建工程施
建 01 标 限公司 施、完成及缺陷修复。 承包人支付合同价
工
款。
1.按照合同约定的
滁州至淮南高 1.按照合同的约定承担工程 条件、时间和方式
上级补助
滁淮定长段 安徽省交通控股 速公路定远至 实施、完成及缺陷修复；2. 支付合同价款；2.
18 2017 年 6 月 25,250.36 和地方自
路面 01 标 集团有限公司 长丰段路面工 维护项目建设中廉政建设及 维护项目建设中廉
筹
程施工 安全生产。 政建设及安全生
产。
按照法律规定及合同约定组 按照法律规定履行
太平湖路道
织完成工程施工，确保工程 项目审批手续、筹
合肥市包河建设 合肥市建 路、排水、照
太平湖路等 质量和安全，不进行违法专 集工程建设资金并
19 发展投资有限公 2019 年 3 月 23,323.83 投集团支 明及电源报装
五条道路 业及违法分包，并在缺陷责 按照合同约定的期
司 付 施工等工程施
任期及保修期内承担相应的 限和方式支付合同
工
工程维修责任。 价款。
按照法律规定及合同约定组 按照法律规定履行
兴业大道工程 织完成工程施工，确保工程 项目审批手续、筹
兴业大道(长 合肥市建
合肥市重点工程 2 标段包括道 质量和安全，不进行违法专 集工程建设资金并
20 江西路-光福 2019 年 3 月 22,666.88 投集团支
建设管理局 路、排水、桥 业及违法分包，并在缺陷责 按照合同约定的期
路)工程 2 标 付
梁等工程施工 任期及保修期内承担相应的 限和方式支付合同
工程维修责任。 价款。
白云路道路工 按照法律规定及合同约定组 按照法律规定履行
合肥经济技术开
程及周边市政 织完成工程施工，确保工程 项目审批手续、筹
21 白云路 发区重点工程建 2019 年 4 月 21,414.47 财政拨款
绿化道路提升 质量和安全，不进行违法专 集工程建设资金并
设管理中心
工程施工 业及违法分包，并在缺陷责 按照合同约定的期
1-1-39
序号 项目名称 业主单位 合同签署日期 合同金额 资金来源 合同实施内容 发行人权利义务 业主单位权利义务
任期及保修期内承担相应的 限和方式支付合同
工程维修责任。 价款。
按照法律规定及合同约定组 按照法律规定履行
织完成工程施工，确保工程 项目审批手续、筹
合肥经济技术开
道路、路网及 质量和安全，不进行违法专 集工程建设资金并
22 云谷路 发区重点工程建 2019 年 5 月 20,311.13 财政拨款
涝点整治工程 业及违法分包，并在缺陷责 按照合同约定的期
设管理中心
任期及保修期内承担相应的 限和方式支付合同
工程维修责任。 价款。
按照法律法规及合同约定组 按照法律规定履行
织完成工程施工，确保工程 项目审批手续、筹
丰收大道及五
寿县丰收大 寿县蜀山开元建 质量和安全，不得转包及分 集工程建设资金并
23 2018 年 1 月 19,385.36 业主自筹 条路延长线工
道及五条路 设有限公司 包，并在缺陷责任期及保修 按照合同约定的期
程施工
期内承担相应的工程维修责 限和方式支付合同
任。 价款。
按照法律法规及合同约定组 按照法律规定履行
织完成工程施工，确保工程 项目审批手续、筹
宿松县振兴基础 宿松振兴大道
宿松振兴大 质量和安全，不得转包及分 集工程建设资金并
24 设施管理有限责 2018 年 4 月 18,900.00 业主投资 南延伸段建设
道 PPP 项目 包，并在缺陷责任期及保修 按照合同约定的期
任公司 工程施工
期内承担相应的工程维修责 限和方式支付合同
任。 价款。
按照法律法规及合同约定组 按照法律规定履行
织完成工程施工，确保工程 项目审批手续、筹
合肥市滨湖新区 道路、排水、
滨湖新区扬 质量和安全，不得转包及分 集工程建设资金并
25 建设投资有限公 2018 年 11 月 18,434.50 财政拨款 交通标志标线
子江项目 包，并在缺陷责任期及保修 按照合同约定的期
司 等工程施工
期内承担相应的工程维修责 限和方式支付合同
任。 价款。
合肥经济技术开 慢行系统改 按照法律法规及合同约定组 按照法律规定履行
2019 慢行系
26 发区重点工程建 2019 年 12 月 17,138.90 财政拨款 善、涝点政治 织完成工程施工，确保工程 项目审批手续、筹
统
设管理中心 及精品道路提 质量和安全，不得转包及分 集工程建设资金并
1-1-40
序号 项目名称 业主单位 合同签署日期 合同金额 资金来源 合同实施内容 发行人权利义务 业主单位权利义务
升工程 包，并在缺陷责任期及保修 按照合同约定的期
期内承担相应的工程维修责 限和方式支付合同
任。 价款。
1.按照合同约定的
1.按照合同的约定承担工程 条件、时间和方式
界首市农村 路基、路面、
界首市地方公路 实施、完成及缺陷修复；2. 支付合同价款；2.
27 公路扩面延 2019 年 11 月 17,086.58 财政资金 桥涵、交通设
管理站 维护项目建设中廉政建设及 维护项目建设中廉
伸工程 施等工程施工
安全生产。 政建设及安全生
产。
按照法律法规及合同约定组 按照法律规定履行
土方、道路、 织完成工程施工，确保工程 项目审批手续、筹
淮北市跨中 淮北市重点工程 雨污水、桥梁 质量和安全，不得转包及分 集工程建设资金并
28 2017 年 4 月 17,021.62 政府投资
湖快速通道 建设管理局 及其他管线预 包，并在缺陷责任期及保修 按照合同约定的期
埋等工程施工 期内承担相应的工程维修责 限和方式支付合同
任。 价款。
按照法律法规及合同约定组 按照法律规定履行
织完成工程施工，确保工程 项目审批手续、筹
霍邱县人民政府 龙马路道路工 质量和安全，不得转包及分 集工程建设资金并
29 霍邱龙马路 2019 年 10 月 16,748.21 政府资金
交通运输局 程施工 包，并在缺陷责任期及保修 按照合同约定的期
期内承担相应的工程维修责 限和方式支付合同
任。 价款。
1.按照合同约定的
1.按照合同的约定承担工程 条件、时间和方式
池州长江公路
池州长江大 安徽省交通控股 实施、完成及缺陷修复；2. 支付合同价款；2.
30 2017 年 10 月 15,825.52 业主自筹 大桥接线路面
桥路面 1 标 集团有限公司 维护项目建设中廉政建设及 维护项目建设中廉
工程施工
安全生产。 政建设及安全生
产。
G237 六安北 六安市交通基础 G237 六安北 1.按照合同的约定承担工程 1.按照合同约定的
31 2017 年 1 月 12,935.92 政府资金
改建工程 设施建设投资有 互通至农科院 实施、完成及缺陷修复；2. 条件、时间和方式
1-1-41
序号 项目名称 业主单位 合同签署日期 合同金额 资金来源 合同实施内容 发行人权利义务 业主单位权利义务
限公司 段改建工程施 维护项目建设中廉政建设及 支付合同价款；2.
工 安全生产。 维护项目建设中廉
政建设及安全生
产。
1.按照合同约定的
S603 环太平湖 1.按照合同的约定承担工程 条件、时间和方式
S603 环太平 上级资金
黄山市黄山区交 俞家隧道、共 实施、完成及缺陷修复；2. 支付合同价款；2.
32 湖俞家隧道 2016 年 10 月 9,923.21 补助+地
通运输局 幸大桥及接线 维护项目建设中廉政建设及 维护项目建设中廉
接线工程 方配套
工程 02 标段 安全生产。 政建设及安全生
产。
（二）主要项目收入确认及回款情况（按合同金额排序）
单位：万元
收入确认情况 累计回款情况 2020 年 9 2020 年剩余期
序号 项目名称 2020 年 1- 2020 年 9 月末应收 间回款计划及
2017 年度 2018 年度 2019 年度 2017 年末 2018 年末 2019 年末 账款余额 预期
9月 月末
1 萧山时代大道 - 12,809.89 16,535.80 10,172.56 - 9,408.35 26,376.51 32,398.65 -3,543.77 5,446.51
阜阳颍淮生态
2 16,742.48 8,058.52 2,883.33 419.24 14,381.18 18,518.44 19,824.18 21,544.76 16,980.42 2,400.00
园
余额为质保
3 方兴大道 27,307.39 13,379.75 8,211.20 208.78 15,720.00 35,700.00 42,675.00 45,342.00 8,639.47 金，后续按合
同约定回款
4 广德路 - - - 12,905.80 - - - 10,329.00 852.85 5,690.00
概算调整经审
海口城市道路
5 11,956.60 1,450.16 250.15 304.81 11,208.22 14,420.84 15,459.20 15,835.44 12,842.14 批后按照合同
改造提升工程
回款
1-1-42
收入确认情况 累计回款情况 2020 年 9 2020 年剩余期
序号 项目名称 2020 年 1- 2020 年 9 月末应收 间回款计划及
2017 年度 2018 年度 2019 年度 2017 年末 2018 年末 2019 年末 账款余额 预期
9月 月末
固蚌高速 GB-
6 - 3,176.68 2,374.14 12,220.47 - 2,176.43 3,072.70 17,503.58 -3,160.31 8,500.00
3标
改善农村人居 5,855.74（首笔
7 - 32,272.44 13,014.45 62.54 - - - - 76,909.99
环境 PPP 项目 服务费）
交工验收结
8 甬台温瑞苍段 7,462.99 16,152.26 8,512.71 179.35 11,199.85 22,379.75 34,971.04 36,466.70 2,010.26 算，后续按合
同回款
9 82 省道 01 标 5,323.80 8,606.30 10,535.63 7,129.75 5,089.63 11,880.47 20,273.19 27,376.28 732.31 3,119.22
余额为质保
10 长江西路 29,913.34 2,248.46 28.41 - 21,208.00 29,974.69 29,974.69 29,974.69 3,406.03 金，后续按合
同约定回款
305 省 道长曹
11 285.22 9,898.62 9,427.56 6,906.77 - 6,803.65 11,435.70 20,248.18 5,065.48 2,942.38
01 标
高 新 区 2018
12 第一批市政项 - - 15,928.32 4,295.17 - - 12,598.59 19,980.34 6,883.32 404.00
目
概算调整经审
13 海南农业园 16,777.06 524.00 4,523.41 557.21 9,027.81 15,678.64 17,556.76 17,735.98 9,780.31 批后按照合同
回款
14 G40 沪陕高速 - - - 18,515.52 - - - 16,752.32 751.21 4,943.95
15 航颖路 - 11,228.90 12,530.19 920.16 - 4,729.77 10,639.23 18,783.23 5,050.72 1,975.00
交工验收阶
16 怀宁路下穿 - - 20,462.29 3,249.81 - - 15,816.00 20,004.00 5,064.41 段，后续按合
同回款
1-1-43
收入确认情况 累计回款情况 2020 年 9 2020 年剩余期
序号 项目名称 2020 年 1- 2020 年 9 月末应收 间回款计划及
2017 年度 2018 年度 2019 年度 2017 年末 2018 年末 2019 年末 账款余额 预期
9月 月末
云龙公路改建
17 - 5,047.62 4,952.87 7,150.47 - 2,805.15 8,967.96 14,661.88 1,183.31 2,330.36
01 标
滁淮定长段路
18 7,906.09 17,041.75 19.05 - 7,786.82 23,033.98 23,431.74 23,431.74 316.26 130.00
面 01 标
太平湖路等五
19 - - 14,866.94 5,160.69 - - 9,694.41 13,384.74 8,426.87 2,191.45
条道路
兴业大道(长
20 江西路-光福 - - 16,928.32 2,337.45 - - 13,246.00 15,941.65 4,871.53 706.70
路)工程 2 标
余额为进度保
21 白云路 - - 15,965.40 2,019.36 - - 10,685.00 12,687.00 6,788.19 证金，可以按
合同回款
22 云谷路 - - 15,762.33 781.79 - - 10,251.43 12,430.33 5,263.11 471.00
余额为质保
寿县丰收大道
23 - 14,978.90 2,689.19 - - 12,051.50 14,989.50 18,305.22 566.14 金，可以按合
及五条路
同回款
宿松振兴大道
24 - 4,616.05 7,442.55 7,128.76 - - - - 33,162.41 未到运营期
PPP 项目
滨湖新区扬子
25 - - 11,905.47 2,777.53 - - 11,283.83 13,927.93 3,678.69 379.90
江项目
余额为进度保
26 2019 慢行系统 - - - 12,456.85 - - - 10,161.44 4,568.31 证金，可以按
合同回款
界首市农村公
27 路扩面延伸工 - - - 14,389.83 - - - 14,268.31 2,675.34 2,167.02
程
1-1-44
收入确认情况 累计回款情况 2020 年 9 2020 年剩余期
序号 项目名称 2020 年 1- 2020 年 9 月末应收 间回款计划及
2017 年度 2018 年度 2019 年度 2017 年末 2018 年末 2019 年末 账款余额 预期
9月 月末
交工验收阶
淮北市跨中湖
28 11,588.24 2,704.48 1,056.19 82.64 10,060.67 12,223.85 13,826.85 13,926.85 4,105.84 段，后续按合
快速通道
同回款
29 霍邱龙马路 - - - 7,432.04 - - - 5,000.00 2,103.63 5,040.00
余额为质保
池州长江大桥
30 6,290.05 8,992.10 215.28 - 3,627.23 14,060.95 14,886.79 14,886.79 513.75 金，可以按合
路面 1 标
同回款
余额为进度保
G237 六 安 北
31 7,296.56 3,677.35 730.15 83.09 1,752.00 7,022.00 8,782.00 9,360.00 2,344.42 证金，可以按
改建工程
合同回款
S603 环太平湖 余额为质保
32 俞家隧道接线 7,473.40 1,450.01 144.72 270.26 2,857.07 7,026.65 8,023.19 8,258.85 2,088.46 金，可以按合
工程 同回款
合计 156,323.22 178,314.24 217,896.05 140,118.71 113,918.48 249,895.11 408,741.49 550,907.89 230,921.09 59,337.49
1-1-45
报告期内发行人主要项目中除海口城市道路改造提升工程及海南农业园因
项目概算及施工许可调整，导致后续实施及回款较为缓慢外，其他项目均处于
正常实施及回款状态。
二、资产负债率在同行业可比公司中所处水平，降低资产负债率的措施及
有效性
报告期内，发行人资产负债率与同行业可比公司对比情况如下：
资产负债率（%）
公司名称
2020 年 9 月末 2019 年末 2018 年末 2017 年末
安徽建工 83.36 84.15 84.30 86.08
山东路桥 76.86 74.26 73.38 76.94
龙建股份 88.49 88.86 88.24 92.22
重庆建工 85.79 85.52 87.48 89.62
四川路桥 82.22 82.33 82.02 80.28
成都路桥 58.66 59.48 54.40 52.20
正平股份 75.96 75.84 72.48 66.66
北新路桥 86.97 86.06 83.51 83.42
新疆交建 74.25 75.38 75.35 82.47
中位值 82.22 82.33 82.02 82.47
平均值 79.17 79.10 77.91 78.88
交建股份 77.52 76.91 80.07 80.23
如上表所示，受公路、市政基础设施施工业务项目周期长、项目垫资金额
较大等特点影响，同行业可比公司资产负债率普遍较高。报告期内发行人资产
负债率处于行业平均水平并逐年降低，资产负债率总体较好。
为了进一步提高发行人的偿债能力，优化资本结构，发行人计划将采取如
下措施降低资产负债水平：
1、加强对应收款项的管理，加速应收款项周转，及时回笼资金偿还有息负
债和经营负债；
2、做好资金计划与资金测算，合理安排资金收支；结合资金收支规律，做
好内部资金集中和资金统筹管理，合理控制有息负债规模的增加；
1-1-46
3、增加权益资本金额与比重，发行人本次配套募集资金到位后将大幅增加
公司权益资本金额，能有效降低公司资产负债率水平。
通过以上举措，发行人可以不断优化公司的资本结构，降低发行人的资产
负债水平。
三、在业务运营及项目执行中如何筹资和确保现金流的运营需要
公司在业务运营及项目执行的过程中将采取如下措施来进行筹资和确保现
金流的运营需要：
（一）稳健经营，提高持续盈利能力
公司所处行业为公路、市政基础设施建设行业，是国民经济的支柱性产业
之一，支撑行业持续发展的经济环境和国家产业政策未发生重大不利变化，公
司稳健经营，并在业务发展过程中进一步提升业务竞争优势，公司业务订单的
持续增加，截止 2020 年 9 月 30 日，在手订单为 93.00 亿元，相较于 2019 年末
增长 34.82%。2020 年 9 月，公司与中铁五局集团有限公司组成的联合体中标合
肥市轨道交通 2、3 号线延长线土建施工总承包-1 标段项目，中标金额为 16.57
亿元，其中公司中标金额为 8.26 亿元，对公司未来拓展城市轨道交通项目具有
积极作用。随着业务结构和类型进一步优化和拓展，为公司把握市场发展机
遇，不断提升收入规模和利润水平打下坚实基础。
（二）加强应收款管理，提升回款能力
公司通过事前控制、过程监控及回款责任制等措施加强应收款管理，提升
回款能力。
具体为公司在项目承接之前，做好充分调查，选择资金实力强，信用等级
高的业主投资的项目参与投标；在项目进行中，实时掌握应收款项情况，并确
保信息在业务部门及财务部门等相关部门间及时共享，加强过程监控；同时明
确应收账款回收的责任与考核相关制度，通过每个工程项目债权回收与考核对
象相挂钩，确保债权的全过程管理和及时回收。
公司 2019 年末应收账款余额 202,113.15 万元，截至 2020 年 9 月 30 日累计
回款 190,979.51 万元，债权管理制度的有效执行确保现金流的运营需要。
1-1-47
（三）获得长期项目贷款，匹配资金需求
为建设亳州改善农村人居环境 PPP 项目及宿松振兴大道 PPP 项目，公司陆
续投入 106,028.78 万元，与此同时顺利从当地银行获得 85,120.00 万元的配套融
资，基本覆盖了项目投入和资金回收期，实现项目资金需求的规模、期限与项
目贷款匹配，化解长期回款项目给公司带来的流动性风险。
本次募投项目总投资 16.49 亿元，通过募集资金投入 10 亿元，公司将同样
采取长期项目贷款方式解决资金缺口，实现经营资金的合理使用。
（四）融资渠道畅通，满足业务发展长期资金需求
公司作为上市公司，拥有良好的融资平台，可充分利用股权融资和债权融
资相结合的方式筹措资金。截止 2020 年 11 月 30 日，公司短期借款余额 27,078
万元，长期借款余额 82,700 万元，尚未使用的授信额度为 259,595 万元。若本
次非公开发行股票顺利实施，将获得本次募投项目建设需要的主要资金，缓解
公司的资金需求压力，同时提高股权融资比例，满足业务发展长期资金需求。
四、本次募投项目具体情况，实施后预计对发行人资产负债和现金流的影
响，回款来源、回款时间进度及可行性。
（一）本次募投项目具体情况
本项目名称为界首市美丽乡村建设整市推进 PPP 项目。
1、项目内容
（1）主要建设内容
包括但不限于村居改善及配套设施提升、生态环保、垃圾治理、中心村示
范建设等工程。具体包括四个子项，一是污水提升工程；二是中心村建设工
程；三是村居改善及配套设施提升工程；四是垃圾治理工程。
（2）主要运营维护内容
工程建设范围内设施、设备的运营维护，包括但不限于以下内容：住宅小
区物业保洁服务、道路养护以及应急处理等。
2、项目合作期
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本项目的合作期为 15 年，包括建设期和运营期，其中建设期不超过 3 年，
运营期为 12 年。
3、项目投资规模和方式
本项目的总投资为人民币 164,865.405 万元，拟使用募集资金 100,000.00 万
元，发行人募集资金到位后将通过公司向界首市齐美项目管理有限公司投入
29,346.0412 万元资本金及向界首齐美提供借款 70,653.9588 万元（借款利率不
低于银行同期借款利率），并用于项目建设。
界首市齐美项目管理有限公司，注册资本为 32,973.08 万元，其中公司持有
其 89.00%的股份，容海川城乡规划设计有限公司持有其 1.00%的股份，上述股
权比例合计占项目公司股权的 90.00%。政府方出资代表界首市现代农业发展有
限公司持有其 10.00%的股份。
（二）实施后预计对发行人资产负债和现金流的影响
1、实施后对发行人现金流的影响
（1）建设期影响
本次募投 PPP 项目投资总额为 164,865.405 万元，其中建设期投入为
118,797.58 万元，相关税费 8,738.18 万元，公司计划以募集资金投入 10 亿元，
剩余资金缺口 2.75 亿元采取长期项目贷款方式解决，项目贷款在建设期无需支
付贷款本金和利息。因此，项目实施后对发行人建设期现金流不产生重大影
响。
（2）运营期影响
本次募投项目完成建设后进入运营期，每年获得政府付费 20,261.64 万元
（其中运营维护费每三年递增 213 万元）为现金流入，支付运营期的运维成
本、相关税费、项目贷款及利息支出等运营支出后形成现金流。
单位：万元
运营期第 运营期第三 运营期第十 运营期
项目 运营期第一年 …
二年 年 五年 合计
现金流入 20,261.64 20,261.64 20,261.64 … 20,900.64 246,973.71
现金流出 4,364.69 4,364.69 5,234.50 … 6,200.01 63,811.55
现金净流 15,896.95 15,896.95 15,027.15 … 14,700.64 183,162.17
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因此，项目实施后将改善发行人运营期现金流，其实质为本次募投项目形
成的长期应收款的陆续收回及取得项目的融资收益。
2、实施后对发行人资产负债的影响
（1）建设期影响
本次募投项目实施前，获得的项目募集资金 10 亿元及项目贷款 2.75 亿元
相应计入资产负债科目。本次募投项目建设期 3 年，建设期每年公司实现
44,304.31 万元收入，扣除相关成本和税费后建设期利润计入所有者权益并形成
资产。
单位：万元
资金投入 建设期第 建设期第 建设期第
项目 实施前 完成建设时
情况 一年影响 二年影响 三年影响
资产总计 503,775.12 127,535.76 5,779.78 5,779.78 5,779.79 648,650.22
负债总计 390,514.11 27,535.76 224.88 685.65 1,168.99 420,129.38
资产负债率 77.52% - - - - 64.77%
（2）运营期影响
本次募投项目完成建设后进入运营期，每年获得政府付费 20,261.64 万元
（其中运营维护费每三年递增 213 万元），扣除相关成本和税费后运营期利润计
入所有者权益并形成资产。
单位：万元
运营期第 运营期第 运营期第 运营期 运营期
项目 完成建设时 …
一年影响 二年影响 三年影响 合计 结束
资产总计 648,650.22 4,686.29 4,510.99 3,436.69 … 28,590.15 677,240.37
负债总计 420,129.38 - - - … - 420,129.38
资产负债率 64.77% - - - … - 62.04%
本次非公开发行及募投项目顺利实施后，公司资产、负债规模有所增加，
资产负债率呈下降趋势，资产负债结构有所优化。
（三）回款来源、回款时间进度及可行性
本次募投 PPP 项目政府付费经界首市人大常委会批准已纳入政府财政预
算，回款来源为政府付费。
项目费用按年支付，第一次支付时点为自全部工程正式运营日起十二个月
1-1-50
后的二十个工作日内支付，第二次支付时点为自全部工程正式运营日起二十四
个月后的二十个工作日内支付，以此类推。运营期限最后一年的费用在乙方按
照规定办理完移交手续且完成缺陷修复工作（如有）后的二十个工作日内支
付。
2017 年以来，界首市 GDP 及财政收支稳步增长，财政收支平衡且不存在
拖欠公共费用开支的情形；本次募投项目合同权利义务约定明确，运营期付费
义务已列入政府中长期预算及第三批次国家级 PPP 示范库项目，占当年公共预
算总支出的比例符合相关法律法规规定，按预期回款可行性较高。
五、请保荐机构、律师、会计师说明核查方式、过程，并发表明确核查意
见。
（一）核查方式、过程
1、获取发行人报告期内收入明细表，分析主要项目构成情况；
2、结合合同条款，分析发行人主要项目基本情况，包括业主单位、合同金
额、实施内容、资金来源及相关方权利义务。
3、检查主要项目各期收入确认情况，分析主要项目收入确认是否正常。
4、结合主要项目回款来源，检查主要项目回款情况并结合后续回收计划及
预期，分析期末应收账款余额的合理性，是否存在难以收回的情形。
5、计算发行人资产负债率，并与同行业可比公司进行对比分析；针对资产
负债率较高的特点，了解后续降低资产负债率的措施。
6、通过界首市的政府公开政务信息查阅了当地政府财政收支有关资料、界
首市美丽乡村建设整市推进 PPP 项目财政承受能力论证报告及政府付费纳入人
大预算的决定。
7、查阅界首市美丽乡村建设整市推进 PPP 项目的项目合同、PPP 项目可行
性研究报告。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、律师、会计师认为：
1-1-51
1、报告期内，发行人主要项目基本按合同约定实施，主要项目回款来源均
为财政资金或其授权的投资平台自筹资金，项目回款来源可靠。
2、报告期内，主要项目收入确认基本符合合同约定，回款较好，后续回款
计划及预期基本符合合同约定。报告期各期末发行人资产负债率处于行业平均
水平且逐年降低，资产负债率总体较好。
3、报告期内，公司稳健经营，在业务运营中加强应收款管理；充分利用股
权融资和债权融资相结合的方式筹措资金，在 PPP 项目执行中获得长期项目贷
款匹配资金需求，确保现金流的运营需要。
4、本次募投项目实施后对公司建设期现金流不产生重大影响，资产负债结
构及运营期现金流有所优化；当地经济发展及财政环境较为良好，项目合同中
权利义务约定明确，已列入政府中长期预算及第三批次国家级 PPP 示范库项
目，按预期回款可行性较高。
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（本页无正文，为安徽省交通建设股份有限公司关于《安徽省交通建设股
份有限公司与华安证券股份有限公司关于中国证监会<关于请做好交建股份非公
开发行股票发审委会议准备工作的函>之回复报告》之签章页）
安徽省交通建设股份有限公司
2020年 12 月 15 日
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（本页无正文，为华安证券股份有限公司关于《安徽省交通建设股份有限
公司与华安证券股份有限公司关于中国证监会<关于请做好交建股份非公开发行
股票发审委会议准备工作的函>之回复报告》之签章页）
保荐代表人： 林斗志 李骘
华安证券股份有限公司
2020年 12 月 15 日
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声 明
本人已认真阅读《安徽省交通建设股份有限公司与华安证券股份有限公司
关于中国证监会<关于请做好交建股份非公开发行股票发审委会议准备工作的
函>之回复报告》的全部内容，了解回复报告涉及问题的核查过程、本公司的内
核和风险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，反馈意见回
复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、
准确性、完整性、及时性承担相应的法律责任。
董事长： 章宏韬
华安证券股份有限公司
2020 年 12 月 15 日
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