江苏协和电子股份有限公司
Jiangsu Xiehe Electronic Co.,Ltd.
（江苏省常州市武进区横林镇塘头路 4 号）
首次公开发行股票招股说明书
保荐人（主承销商）
（中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1168 号 B 座 2101、2104A 室）
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发行概况
发行股票类型 人民币普通股（A 股）
不超过 2,200.00 万股，占发行后总股本的比例不低于 25%；本次发
发行股数
行全部为新股发行，原股东不公开发售股份。
每股面值 人民币 1.00 元
每股发行价格 人民币 26.56 元
发行日期： 2020 年 11 月 19 日
拟上市的证券交易所 上海证券交易所
发行后总股本 不超过 8,800.00 万股
本次发行前股东所持股份的流通限制及自愿锁定的承诺：
1、控股股东、实际控制人张南国、张南星、张建荣、张敏金承诺：（1）自本次发行股
票上市之日起 36 个月内，不转让或者委托他人管理本承诺人直接及/或间接持有的公司公开
发行股票前已发行的股份，也不由公司回购该部分股份；（2）本承诺人直接及/或间接所持
公司股份在上述承诺期限届满后 2 年内减持的，其减持价格不低于发行价；公司在证券交易
所上市后 6 个月内如公司股票连续 20 个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后 6 个月
期末收盘价低于发行价，本承诺人持有的公司公开发行股份前已发行的股份的锁定期限将自
动延长 6 个月。若公司股票期间有派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项的，价
格将进行除权除息相应调整。本条承诺不因本承诺人职务变更、离职等原因而放弃履行；（3）
上述承诺的股份锁定期限届满后，在本承诺人任职公司董事、监事、高级管理人员期间内，
每年转让公司股份不超过本承诺人直接及/或间接持有公司股份总数的 25%；离任后半年内
不转让本承诺人持有的公司股份；（4）因公司进行权益分派等导致本承诺人直接及/或间接
持有公司股份发生变化的，仍应遵守上述规定；（5）如监管机构对于上述锁定期安排另有
特别规定或有更高要求的，本承诺人将按照监管机构的相关规定或要求执行。上述锁定期届
满后，相关股份转让和交易按届时有效的相关法律法规、中国证监会及证券交易所的有关规
定执行；（6）本承诺人将遵守上述股份锁定承诺，若本承诺人违反上述承诺的，本承诺人
转让直接及/或间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份的所获增值收益将归公司所
有。
2、公司股东清源创投、久益创投、中科农投、王强、邵赛荣、张静、孟俊、丁伯兴、
许晨坪、丁荣良、诸珍艳、张琳、扶菊兰承诺：（1）自本次公开发行股票上市之日起 12
个月内，不转让或者委托他人管理本承诺人在本次公开发行前直接及/或间接持有的公司股
份，也不由公司回购该部分股份；（2）因公司进行权益分派等导致本承诺人直接及/或间接
持有公司股份发生变化的，仍应遵守上述规定；（3）如监管机构对于上述锁定期安排另有
特别规定或有更高要求的，本承诺人将按照监管机构的相关规定或要求执行。上述锁定期届
满后，相关股份转让和交易按届时有效的相关法律法规、中国证监会及证券交易所的有关规
定执行；（4）本承诺人将遵守上述股份锁定承诺，若本承诺人违反上述承诺的，本承诺人
转让直接及/或间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份的所获增值收益将归公司所
有。
3、公司股东王桥彬、曹良良，公司高级管理人员孙荣发承诺：（1）自本次公开发行股
票上市之日起 12 个月内，不转让或者委托他人管理本承诺人在本次公开发行前直接及/或间
2
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接持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份；（2）本承诺人直接及/或间接所持公司股
份在上述承诺期限届满后 2 年内减持的，其减持价格不低于发行价；公司在证券交易所上市
后 6 个月内如公司股票连续 20 个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后 6 个月期末收
盘价低于发行价，本承诺人持有的公司公开发行股份前已发行的股份的锁定期限将自动延长
6 个月。若公司股票期间有派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项的，价格将进
行除权除息相应调整。本条承诺不因本承诺人职务变更、离职等原因而放弃履行；（3）上
述承诺的股份锁定期限届满后，在本承诺人任职公司董事、监事、高级管理人员期间内，每
年转让公司股份不超过本承诺人直接及/或间接持有公司股份总数的 25%；离任后半年内不
转让本承诺人持有的公司股份；（4）因公司进行权益分派等导致本承诺人直接及/或间接持
有公司股份发生变化的，仍应遵守上述规定；（5）如监管机构对于上述锁定期安排另有特
别规定或有更高要求的，本承诺人将按照监管机构的相关规定或要求执行。上述锁定期届满
后，相关股份转让和交易按届时有效的相关法律法规、中国证监会及证券交易所的有关规定
执行；（6）本承诺人将遵守上述股份锁定承诺，若本承诺人违反上述承诺的，本承诺人转
让直接及/或间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份的所获增值收益将归公司所有。
4、公司股东东禾投资、协诚投资承诺：（1）自本次发行股票上市之日起 36 个月内，
不转让或者委托他人管理本承诺人持有的公司公开发行股票前已发行的股份，也不由公司回
购该部分股份；（2）本承诺人所持公司股份在上述承诺期限届满后 2 年内减持的，其减持
价格不低于发行价；公司在证券交易所上市后 6 个月内如公司股票连续 20 个交易日的收盘
价均低于发行价，或者上市后 6 个月期末收盘价低于发行价，本承诺人直接持有公司股票的
锁定期限自动延长 6 个月。若公司股票期间有派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息
事项的，价格将进行除权除息相应调整；（3）因公司进行权益分派等导致本承诺人持有公
司股份发生变化的，仍应遵守上述规定；（4）如监管机构对于上述锁定期安排另有特别规
定或有更高要求的，本承诺人将按照监管机构的相关规定或要求执行。上述锁定期届满后，
相关股份转让和交易按届时有效的相关法律法规、中国证监会及证券交易所的有关规定执
行；（5）本承诺人将遵守上述股份锁定承诺，若本承诺人违反上述承诺的，本承诺人转让
持有的公司公开发行股票前已发行的股份的所获增值收益将归公司所有。
5、常州东禾投资管理中心（有限合伙）的合伙人：张薇、周云云、曹苏桓、姚洁、赵
建忠、薛胜斌、张凯、刘烨、濮柯勇、姚益幔、朱洪祥、温贝贝、丁叶兰、丁叶青、侯庆庆、
苏寒波、熊玉喜、徐敏凤、张文斌、张豪、张智文、朱晓霞、诸建定、陈国英、段亚莉、孟
凡丽、潘文俊、孙珂、吴淼、解国新、许金龙；以及常州协诚投资管理中心（有限合伙）的
合伙人：周建国、邹云清、刘鹏、王小强、张卫锋、杜红伟、桂伟伟、沈震、赵敏文、戴媛、
王涛、郑文艳、朱豫、练正东、濮叶飞、张庆、李凡、肖月、孙怡洁、周英、巢云、丁莉、
李文龙、李志强、孟菲菲、许沙沙、黄君、王申升、王亭、王献智、谢云凤、余爱苹、祝辉、
强智琳、夏海江、郭东、王建卫、吴坤承诺：（1）自本承诺人出具承诺函之日起至公司本
次公开发行股票上市之日起 12 个月内，不转让或者委托他人管理本承诺人在公司公开发行
股票前所持有的东禾投资/协诚投资的出资份额，也不由东禾投资/协诚投资回购本承诺人持
有的该部分出资份额；（2）因公司进行权益分派等导致本承诺人间接持有公司股份发生变
化的，仍应遵守上述规定；（3）如监管机构对于上述锁定期安排另有特别规定或有更高要
求的，本承诺人将按照监管机构的相关规定或要求执行。上述锁定期届满后，相关股份转让
和交易按届时有效的相关法律法规、中国证监会及证券交易所的有关规定执行；（4）本承
诺人将遵守上述股份锁定承诺，若本承诺人违反上述承诺的，本承诺人转让间接持有的公司
公开发行股票前已发行的股份的所获增值收益将归公司所有。
6、公司监事沈玲珠、俞芳、丁鑫承诺：（1）自本承诺人出具承诺函之日起至公司的股
票在证券交易所上市之日起 12 个月内，不转让或者委托他人管理本承诺人在公司公开发行
3
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股票前所持有的东禾投资/协诚投资的出资份额，也不由东禾投资/协诚投资回购本人持有的
该部分出资份额；（2）上述承诺的股份锁定期限届满后，在本承诺人任职公司董事、监事、
高级管理人员期间内，每年转让公司股份不超过本承诺人间接持有公司股份总数的 25%；离
任后半年内不转让本承诺人持有的公司股份；（3）因公司进行权益分派等导致本承诺人间
接持有公司股份发生变化的，仍应遵守上述规定；（4）如监管机构对于上述锁定期安排另
有特别规定或有更高要求的，本承诺人将按照监管机构的相关规定或要求执行。上述锁定期
届满后，相关股份转让和交易按届时有效的相关法律法规、中国证监会及证券交易所的有关
规定执行；（5）本承诺人将遵守上述股份锁定承诺，若本承诺人违反上述承诺的，本承诺
人转让间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份的所获增值收益将归公司所有。
保荐人（主承销商） 民生证券股份有限公司
招股说明书签署日期 2020 年 11 月 18 日
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发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连
带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其
摘要中财务会计资料真实、完整。
公司提供并披露了财务报告审计截止日后一个季度（2020年三季度）未经审
计但已经审阅的主要财务信息，公司及全体董事、监事、高级管理人员保证该等
财务报表所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真
实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。公司负责人、主管会计工作的负责
人及会计机构负责人保证该等财务报表的真实、准确、完整。
保荐人承诺因其为发行人首次公开发行股票制作、出具的文件有虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将先行赔偿投资者损失。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其
对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的
声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪
人、律师、会计师或其他专业顾问。
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重大事项提示
本重大事项提示仅对公司特别事项及重大风险做扼要提示。投资者作出投资
决策前应认真阅读招股说明书全文并重点关注“第四节 风险因素”的全部内容，
对公司的风险做全面了解。
本公司特别提醒广大投资者注意以下重大事项：
一、关于股份锁定的承诺
（一）控股股东、实际控制人张南国、张南星、张建荣、张敏金的股份锁定
承诺
1、自本次发行股票上市之日起 36 个月内，不转让或者委托他人管理本承诺
人直接及/或间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份，也不由公司回购该
部分股份。
2、本承诺人直接及/或间接所持公司股份在上述承诺期限届满后 2 年内减持
的，其减持价格不低于发行价；公司在证券交易所上市后 6 个月内如公司股票连
续 20 个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后 6 个月期末收盘价低于发行
价，本承诺人持有的公司公开发行股份前已发行的股份的锁定期限将自动延长 6
个月。若公司股票期间有派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项的，
价格将进行除权除息相应调整。本条承诺不因本承诺人职务变更、离职等原因而
放弃履行。
3、上述承诺的股份锁定期限届满后，在本承诺人任职公司董事、监事、高
级管理人员期间内，每年转让公司股份不超过本承诺人直接及/或间接持有公司
股份总数的 25%；离任后半年内不转让本承诺人持有的公司股份。
4、因公司进行权益分派等导致本承诺人直接及/或间接持有公司股份发生变
化的，仍应遵守上述规定。
5、如监管机构对于上述锁定期安排另有特别规定或有更高要求的，本承诺
人将按照监管机构的相关规定或要求执行。上述锁定期届满后，相关股份转让和
交易按届时有效的相关法律法规、中国证监会及证券交易所的有关规定执行。
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6、本承诺人将遵守上述股份锁定承诺，若本承诺人违反上述承诺的，本承
诺人转让直接及/或间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份的所获增值收
益将归公司所有。
（二）其他股东的锁定承诺
1、公司股东清源创投、久益创投、中科农投、王强、邵赛荣、张静、孟俊、
丁伯兴、许晨坪、丁荣良、诸珍艳、张琳、扶菊兰承诺
（1）自本次公开发行股票上市之日起 12 个月内，不转让或者委托他人管理
本承诺人在本次公开发行前直接及/或间接持有的公司股份，也不由公司回购该
部分股份。
（2）因公司进行权益分派等导致本承诺人直接及/或间接持有公司股份发生
变化的，仍应遵守上述规定。
（3）如监管机构对于上述锁定期安排另有特别规定或有更高要求的，本承
诺人将按照监管机构的相关规定或要求执行。上述锁定期届满后，相关股份转让
和交易按届时有效的相关法律法规、中国证监会及证券交易所的有关规定执行。
（4）本承诺人将遵守上述股份锁定承诺，若本承诺人违反上述承诺的，本
承诺人转让直接及/或间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份的所获增值
收益将归公司所有。
2、公司股东王桥彬、曹良良，公司高级管理人员孙荣发承诺
（1）自本次公开发行股票上市之日起 12 个月内，不转让或者委托他人管理
本承诺人在本次公开发行前直接及/或间接持有的公司股份，也不由公司回购该
部分股份。
（2）本承诺人直接及/或间接所持公司股份在上述承诺期限届满后 2 年内减
持的，其减持价格不低于发行价；公司在证券交易所上市后 6 个月内如公司股票
连续 20 个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后 6 个月期末收盘价低于发
行价，本承诺人持有的公司公开发行股份前已发行的股份的锁定期限将自动延长
6 个月。若公司股票期间有派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项的，
价格将进行除权除息相应调整。本条承诺不因本承诺人职务变更、离职等原因而
放弃履行。
（3）上述承诺的股份锁定期限届满后，在本承诺人任职公司董事、监事、
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高级管理人员期间内，每年转让公司股份不超过本承诺人直接及/或间接持有公
司股份总数的 25%；离任后半年内不转让本承诺人持有的公司股份。
（4）因公司进行权益分派等导致本承诺人直接及/或间接持有公司股份发生
变化的，仍应遵守上述规定。
（5）如监管机构对于上述锁定期安排另有特别规定或有更高要求的，本承
诺人将按照监管机构的相关规定或要求执行。上述锁定期届满后，相关股份转让
和交易按届时有效的相关法律法规、中国证监会及证券交易所的有关规定执行。
（6）本承诺人将遵守上述股份锁定承诺，若本承诺人违反上述承诺的，本
承诺人转让直接及/或间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份的所获增值
收益将归公司所有。
3、公司股东东禾投资、协诚投资承诺
（1）自本次发行股票上市之日起 36 个月内，不转让或者委托他人管理本承
诺人持有的公司公开发行股票前已发行的股份，也不由公司回购该部分股份。
（2）本承诺人所持公司股份在上述承诺期限届满后 2 年内减持的，其减持
价格不低于发行价；公司在证券交易所上市后 6 个月内如公司股票连续 20 个交
易日的收盘价均低于发行价，或者上市后 6 个月期末收盘价低于发行价，本承诺
人直接持有公司股票的锁定期限自动延长 6 个月。若公司股票期间有派息、送股、
资本公积金转增股本等除权除息事项的，价格将进行除权除息相应调整。
（3）因公司进行权益分派等导致本承诺人持有公司股份发生变化的，仍应
遵守上述规定。
（4）如监管机构对于上述锁定期安排另有特别规定或有更高要求的，本承
诺人将按照监管机构的相关规定或要求执行。上述锁定期届满后，相关股份转让
和交易按届时有效的相关法律法规、中国证监会及证券交易所的有关规定执行。
（5）本承诺人将遵守上述股份锁定承诺，若本承诺人违反上述承诺的，本
承诺人转让持有的公司公开发行股票前已发行的股份的所获增值收益将归公司
所有。
4、常州东禾投资管理中心（有限合伙）的合伙人：张薇、周云云、曹苏桓、
姚洁、赵建忠、薛胜斌、张凯、刘烨、濮柯勇、姚益幔、朱洪祥、温贝贝、丁叶
兰、丁叶青、侯庆庆、苏寒波、熊玉喜、徐敏凤、张文斌、张豪、张智文、朱晓
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霞、诸建定、陈国英、段亚莉、孟凡丽、潘文俊、孙珂、吴淼、解国新、许金龙；
以及常州协诚投资管理中心（有限合伙）的合伙人：周建国、邹云清、刘鹏、王
小强、张卫锋、杜红伟、桂伟伟、沈震、赵敏文、戴媛、王涛、郑文艳、朱豫、
练正东、濮叶飞、张庆、李凡、肖月、孙怡洁、周英、巢云、丁莉、李文龙、李
志强、孟菲菲、许沙沙、黄君、王申升、王亭、王献智、谢云凤、余爱苹、祝辉、
强智琳、夏海江、郭东、王建卫、吴坤承诺
（1）自本承诺人出具承诺函之日起至公司本次公开发行股票上市之日起 12
个月内，不转让或者委托他人管理本承诺人在公司公开发行股票前所持有的东禾
投资/协诚投资的出资份额，也不由东禾投资/协诚投资回购本承诺人持有的该部
分出资份额。
（2）因公司进行权益分派等导致本承诺人间接持有公司股份发生变化的，
仍应遵守上述规定。
（3）如监管机构对于上述锁定期安排另有特别规定或有更高要求的，本承
诺人将按照监管机构的相关规定或要求执行。上述锁定期届满后，相关股份转让
和交易按届时有效的相关法律法规、中国证监会及证券交易所的有关规定执行。
（4）本承诺人将遵守上述股份锁定承诺，若本承诺人违反上述承诺的，本
承诺人转让间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份的所获增值收益将归
公司所有。
5、公司监事沈玲珠、俞芳、丁鑫承诺
本公司监事沈玲珠、俞芳通过常州东禾投资管理中心（有限合伙），监事丁
鑫通过常州协诚投资管理中心（有限合伙）间接持有本公司股份，承诺如下：
（1）自本承诺人出具承诺函之日起至公司的股票在证券交易所上市之日起
12 个月内，不转让或者委托他人管理本承诺人在公司公开发行股票前所持有的
东禾投资/协诚投资的出资份额，也不由东禾投资/协诚投资回购本人持有的该部
分出资份额。
（2）上述承诺的股份锁定期限届满后，在本承诺人任职公司董事、监事、
高级管理人员期间内，每年转让公司股份不超过本承诺人间接持有公司股份总数
的 25%；离任后半年内不转让本承诺人持有的公司股份。
（3）因公司进行权益分派等导致本承诺人间接持有公司股份发生变化的，
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仍应遵守上述规定。
（4）如监管机构对于上述锁定期安排另有特别规定或有更高要求的，本承
诺人将按照监管机构的相关规定或要求执行。上述锁定期届满后，相关股份转让
和交易按届时有效的相关法律法规、中国证监会及证券交易所的有关规定执行。
（5）本承诺人将遵守上述股份锁定承诺，若本承诺人违反上述承诺的，本
承诺人转让间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份的所获增值收益将归
公司所有。
二、公司发行前持股 5%以上股东的持股意向及减持意向
本次发行前，发行人持有 5%以上股份的股东共六位，分别为张南国、张南
星、张建荣、张敏金、王桥彬和曹良良。上述六位股东持有股份的意向及减持股
份的计划如下：
（一）控股股东、实际控制人的持股意向及减持意向
本公司控股股东、实际控制人张南国、张南星、张建荣、张敏金承诺：
1、本承诺人拟长期持有公司股票，自公司股票在证券交易所上市之日起 36
个月内，不减持本承诺人直接及/或间接持有的公司公开发行股票前已发行的股
份；
2、如果在锁定期满后，本承诺人拟减持股票的，将认真遵守中国证监会、
证券交易所关于股东减持的相关规定，结合公司稳定股价、开展经营、资本运作
的需要，审慎制定股票减持计划，在股票锁定期满后逐步减持；
3、本承诺人减持公司股份应符合相关法律、法规、规章的规定，具体方式
包括但不限于交易所集中竞价交易方式、大宗交易方式、协议转让方式等；
4、本承诺人直接及/或间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份在锁定
期届满后 2 年内减持的，每年减持的公司股票数量不超过上年末本承诺人直接及
/或间接持有的公司股份数量的 25%，并且减持价格不低于本次发行并上市时公
司股票的发行价格（如公司发生分红、派息、送股、资本公积金转增股本等除权
除息事项，则为按照相应比例进行除权除息调整后用于比较的发行价）；
5、本承诺人减持公司股份前，应于减持前 3 个交易日予以公告，并按照证
券交易所的规则及时、准确地履行信息披露义务。依照相关法律、行政法规和证
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券监管主管机关、证券交易所发布的上市公司信息披露规则和制度，本承诺人不
需承担披露义务的情况除外。
6、本承诺人将遵守上述持股意向及减持意向承诺，若本承诺人违反上述承
诺的，本承诺人转让直接及/或间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份的
所获增值收益将归公司所有。
（二）其他持股 5%以上股东的持股意向及减持意向
本公司持股 5%以上其他股东王桥彬、曹良良承诺：
1、本承诺人拟长期持有公司股票，自公司股票在证券交易所上市之日起 12
个月内，不减持本承诺人直接及/或间接持有的公司公开发行股票前已发行的股
份；
2、如果在锁定期满后，本承诺人拟减持股票的，将认真遵守中国证监会、
证券交易所关于股东减持的相关规定，结合公司稳定股价、开展经营、资本运作
的需要，审慎制定股票减持计划，在股票锁定期满后逐步减持；
3、本承诺人减持公司股份应符合相关法律、法规、规章的规定，具体方式
包括但不限于交易所集中竞价交易方式、大宗交易方式、协议转让方式等；
4、本承诺人直接及/或间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份在锁定
期届满后 2 年内减持的，每年减持的公司股票数量不超过上年末本承诺人直接及
/或间接持有的公司股份数量的 25%，并且减持价格不低于本次发行并上市时公
司股票的发行价格（如公司发生分红、派息、送股、资本公积金转增股本等除权
除息事项，则为按照相应比例进行除权除息调整后用于比较的发行价）；
5、本承诺人减持公司股份前，应于减持前 3 个交易日予以公告，并按照证
券交易所的规则及时、准确地履行信息披露义务。依照相关法律、行政法规和证
券监管主管机关、证券交易所发布的上市公司信息披露规则和制度，本承诺人不
需承担披露义务的情况除外。
6、本承诺人将遵守上述持股意向及减持意向承诺，若本承诺人违反上述承
诺的，本承诺人转让直接及/或间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份的
所获增值收益将归公司所有。
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三、稳定股价的预案
根据《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》的规定，公司就上市后三
年内稳定股价措施制订《江苏协和电子股份有限公司上市后三年内稳定股价预
案》，具体如下：
（一）启动股价稳定措施的条件
公司首次公开发行股票并上市之日起三年内，一旦出现股票连续 20 个交易
日收盘价均低于最近一期经审计的每股净资产值的情形（以下称“需要采取稳定
股价措施的情形”），则公司应当在依照法律、法规和相关规则及《公司章程（草
案）》、《江苏协和电子股份有限公司上市后三年内稳定股价预案》等相关规定，
召开股东大会或董事会审议稳定股价的具体方案，并予以具体实施、依法进行相
关信息披露。
（二）稳定股价的具体措施
在《江苏协和电子股份有限公司上市后三年内稳定股价预案》有效期内，在
出现需要采取稳定股价措施的情形后，公司及其控股股东、董事（独立董事除外）、
高级管理人员将按照法律、法规、规范性文件和《公司章程（草案）》的相关规
定，在不影响公司上市条件的前提下，实施股价稳定措施，包括但是不限于：公
司实施股票回购；控股股东、实际控制人增持公司股票；董事（独立董事除外）、
高级管理人员增持公司股票。
1、公司回购股票
公司董事会根据资本市场的变化情况和公司经营的实际状况，制定公司股份
回购方案，在需要采取稳定股价措施的情形触发一个月内召开董事会审议稳定股
价的具体方案，并及时召开股东大会进行审议。在股份回购方案经股东大会审议
通过后，应当履行债权人通知及公告及其他法定减资程序。
公司自相关股价稳定方案公告之日起三个月内以自有资金在二级市场回购
公司流通股票，回购股票的价格不高于公司最近一期经审计的每股净资产（最近
一期审计基准日后，因利润分配、资本公积转增股本、增发、配股等情况导致公
司净资产或股票总数出现变化的，每股净资产相应进行调整），回购股票的数量
不超过公司股票总数的 3%，且公司用于回购股票的资金金额不高于回购股票事
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项发生时上一个会计年度经审计的归属于母公司股东净利润的 20%，同时保证回
购结果不会导致公司的股权分布不符合上市条件。
在实施回购股票期间，公司股价已经不满足启动稳定股价措施条件的，本公
司可不再继续实施该方案。
2、公司控股股东、实际控制人增持公司股票
公司控股股东、实际控制人承诺：公司回购股票达到承诺上限后，再次出现
需要采取稳定股价措施的情形的，公司控股股东、实际控制人须提出增持公司股
票的方案。
公司控股股东、实际控制人自相关股价稳定方案公告之日起三个月内以自有
资金在二级市场增持公司流通股票，增持股票的价格不高于公司最近一期经审计
的每股净资产（最近一期审计基准日后，因利润分配、资本公积转增股本、增发、
配股等情况导致公司净资产或股票总数出现变化的，每股净资产相应进行调整），
增持股票的数量不超过公司股票总数的 3%，增持计划实施完毕后的六个月内不
出售所增持的股票，同时保证增持结果不会导致公司的股权分布不符合上市条
件。
在实施增持股票期间，出现下列情形，控股股东、实际控制人可以依照相关
法律规定和增持方案，不再继续实施增持公司股票计划：
（1）公司股价已经不满足启动稳定股价措施条件的；
（2）继续增持股票将导致公司不满足法定上市条件；
（3）继续增持股票将导致控股股东需要履行要约收购义务，且控股股东、
实际控制人未计划实施要约收购。
3、公司董事（独立董事除外）、高级管理人员增持公司股票
公司董事（独立董事除外）、高级管理人员承诺：公司回购股票达到承诺上
限，且公司控股股东、实际控制人增持公司股票达到承诺上限，或依照相关法律
规定和增持方案，不再继续实施增持公司股票计划后，再次出现需要采取稳定股
价措施的情形的，公司董事（独立董事除外）、高级管理人员须提出增持公司股
票的方案。
公司董事（独立董事除外）、高级管理人员自相关股价稳定方案公告之日起
三个月内以自有资金在二级市场增持公司流通股份，增持股票的价格不高于公司
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最近一期经审计的每股净资产（最近一期审计基准日后，因利润分配、资本公积
转增股本、增发、配股等情况导致公司净资产或股份总数出现变化的，每股净资
产相应进行调整），单次用于增持股票的资金不超过上一年度从公司领取现金薪
酬的 30%，且年度用于增持股份的资金不超过其上一年度领取的现金薪酬，增持
计划实施完毕后的六个月内不出售所增持的股份，同时保证增持结果不会导致公
司的股权分布不符合上市条件。
（三）约束措施和相关承诺
1、公司及其控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员须以《江苏协和
电子股份有限公司上市后三年内稳定股价预案》内容，就其稳定股价措施的相关
义务做出承诺，并承诺自愿接受有权主管机关的监督，并承担法律责任。
2、公司承诺，公司回购股票应符合《公司法》、《证券法》、其他相关法
律法规及上海证券交易所相关业务规则的规定；在启动股价稳定措施的前提条件
满足时，如公司未采取上述稳定股价的具体措施，公司承诺接受以下约束措施：
（1）公司将在公司股东大会及中国证监会指定报刊上公开说明未采取上述
稳定股价措施的具体原因并向公司股东和社会公众投资者道歉。
（2）公司自愿接受监管机构、自律组织及社会公众的监督，若违反上述承
诺公司将依法承担相应责任。
3、公司控股股东、实际控制人承诺，增持股票行为及信息披露应当符合《公
司法》、《证券法》、其他相关法律法规及上海证券交易所相关业务规则的规定；
若控股股东未依照本预案履行增持股票义务，公司有权责令控股股东在限期内履
行增持股票义务；控股股东仍不履行的，公司有权扣减、扣留应向控股股东支付
的分红。
4、公司董事（独立董事除外）、高级管理人员承诺，增持股票行为及信息
披露应当符合《公司法》、《证券法》、其他相关法律法规及上海证券交易所相
关业务规则的规定；若未依照本预案履行增持股票义务，公司有权责令董事（独
立董事除外）、高级管理人员及时履行增持股票义务，董事、高级管理人员仍不
履行的，公司有权从董事（独立董事除外）、高级管理人员报酬中扣减相应金额。
公司董事（独立董事除外）、高级管理人员无正当理由拒不履行本预案规定的股
票增持义务，且情节严重的，股东大会有权解聘、更换相关董事，公司董事会有
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权解聘相关高级管理人员。
5、公司承诺，对于未来新聘的董事（独立董事除外）、高级管理人员，将
要求其根据稳定公司股价预案和相关措施的规定，作出相关承诺。
6、任何对本预案的修订均应经股东大会审议通过。
四、关于招股说明书无虚假记载、误导性陈述和重大遗漏的承诺
（一）公司承诺
本公司承诺：
如公司招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，对判断公司是否
符合法律规定的发行条件构成重大、实质影响的，公司将依法回购首次公开发行
的全部新股。具体回购方案如下：
1、回购数量
首次公开发行的全部新股。
2、回购价格
公司已上市的，回购价格以相关董事会决议公告日前 10 个交易日公司股票
交易均价及首次公开发行股票时的发行价格加算银行同期存款利息孰高确定。其
中：前 10 个交易日公司股票交易均价计算公式为：相关董事会决议公告日前 10
个交易日公司股票交易均价＝相关董事会决议公告日前 10 个交易日公司股票交
易总额/相关董事会决议公告日前 10 个交易日公司股票交易总量。
公司已发行尚未上市的，回购价格以发行价格并加算银行同期存款利息确
定。
上市公司期间如发生派发股利、转增股本等除息、除权行为的，上述发行价
格亦将作相应调整。
3、回购事项时间安排
（1）公司董事会将在相关违法事实被中国证监会等有权部门认定后 2 个交
易日内进行公告。
（2）公司将在相关违法事实被有权部门认定后 5 个交易日内，召开董事会
并作出决议，通过股份回购的具体方案。公司董事承诺就该等回购股份的相关决
议投赞成票。公司将于董事会决议当日发出召开相关股东大会的会议通知，并进
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行公告。公司股东大会对回购股份做出决议，须经出席会议的股东所持表决权的
三分之二以上通过，公司控股股东及实际控制人张南国、张南星、张建荣、张敏
金承诺就该等回购事宜在股东大会中投赞成票。
（3）公司最迟将于相关违法事实被中国证监会等有权部门认定后 30 个交易
日内正式启动回购工作。
如公司招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证
券交易中遭受损失的，公司将依法赔偿投资者损失。公司将在相关违法事实被中
国证监会等有权部门认定后，本着简化程序、积极协商、先行赔付、切实保障投
资者特别是中小投资者利益的原则，按照投资者直接遭受的可测算的经济损失积
极赔偿投资者。
如公司未能履行上述承诺，公司将在股东大会及中国证监会指定信息披露平
台上公开就未履行上述赔偿措施向股东和社会公众投资者道歉，并自愿无条件的
按照中国证监会等有权部门认定的实际损失向投资者进行赔偿。同时，公司将在
定期报告中披露公司及公司控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员
关于回购股份、赔偿损失等承诺的履行情况及未履行承诺时的补救、改正情况。
（二）控股股东、实际控制人承诺
本公司控股股东、实际控制人张南国、张南星、张建荣、张敏金承诺：
1、协和电子编制的招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，
本人对协和电子的招股说明书及其摘要之真实性、准确性、完整性承担个别和连
带的法律责任。
2、如因招股说明书存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，对判断协和
电子是否符合法律规定的发行条件构成重大、实质影响的，本人将督促协和电子
依法回购首次公开发行的全部新股。本人及委派的董事承诺在审议该回购股份事
项的董事会、股东大会中投赞成票。
3、如因招股说明书存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者
在证券交易中遭受损失的，本人将督促协和电子本着简化程序、积极协商、先行
赔付、切实保障投资者特别是中小投资者利益的原则，按照投资者直接遭受的可
测算的经济损失积极赔偿投资者。
4、如本人未履行上述承诺，本人将在协和电子股东大会及中国证监会指定
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信息披露平台上公开说明未履行承诺的具体原因，向协和电子股东和社会公众投
资者道歉。同时，本人将在违反上述承诺发生之日起停止在协和电子领取现金分
红，本人直接、间接持有的协和电子股份不得转让，直至协和电子或相关企业依
照承诺采取相应的赔偿措施并实施完毕时为止。
5、本人对协和电子因虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏而导致的回购股
份事项提供全额连带责任担保。
（三）公司董事、监事和高级管理人员承诺
本公司董事、监事和高级管理人员承诺：
1、协和电子编制的招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，
本人对协和电子的招股说明书之真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律
责任。
2、如因招股说明书存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，对判断协和
电子是否符合法律规定的发行条件构成重大、实质影响的，本人将促使协和电子
依法回购其首次公开发行的全部新股。本人承诺在审议该回购股份事项的各项会
议表决中投赞成票。
3、如因招股说明书存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者
在证券交易中遭受损失的，本人将促使协和电子本着简化程序、积极协商、先行
赔付、切实保障投资者特别是中小投资者利益的原则，按照投资者直接遭受的可
测算的经济损失积极赔偿投资者。
4、如本人未履行上述承诺，本人将在协和电子股东大会及中国证监会指定
信息披露平台上公开说明未履行承诺的具体原因，向协和电子股东和社会公众投
资者道歉。同时，本人将在违反上述承诺发生之日起停止在协和电子领取薪酬及
现金分红（如有），本人直接、间接持有的协和电子股份不得转让，直至相关方
依照承诺采取相应的赔偿措施并实施完毕时为止。
（四）中介机构承诺
公司首次公开发行股票并上市的保荐机构（主承销商）民生证券股份有限公
司、申报会计师立信会计师事务所（特殊普通合伙）承诺：如本承诺人为发行人
首次公开发行股票制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给
投资者造成损失的，将依法赔偿投资者损失；发行人律师北京金诚同达律师事务
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所承诺：如本所为发行人首次公开发行股票制作、出具的文件有虚假记载、误导
性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿投资者损失，但是能够
证明本所没有过错的除外。
保荐机构民生证券股份有限公司承诺：因本承诺人为发行人首次公开发行股
票制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失
的，将先行赔付投资者损失。
五、填补被摊薄即期回报的措施及承诺
根据《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》 国发[2014]17
号）、《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的
意见》（国办发[2013]110 号）以及《首次公开发行股票并上市管理办法》（2018
年修订）、《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意
见》（证监会公告[2015]31 号）等相关规定，公司就本次发行对即期回报摊薄
的影响进行了认真分析，拟定了填补被摊薄即期回报的具体措施并经公司相关董
事会、股东大会审议通过。公司董事、高级管理人员出具了相关承诺。
（一）本次募集资金后即期回报分析
公司首次公开发行股票后，随着募集资金的到位，公司的股本及净资产均将
较发行前出现较大规模增长。由于募集资金投资项目从开始实施到产生预期效益
需要一定的时间，本次发行后公司每股收益和净资产收益率等指标可能将在短期
内出现一定幅度的下降，公司投资者即期回报将被摊薄。
具体分析详见本招股说明书“第十一节 管理层讨论与分析”之“八、首次
公开发行股票事项对即期回报摊薄的影响分析”的相关内容。
（二）公司应对本次公开发行摊薄即期回报采取的措施
公司应对本次公开发行摊薄即期回报采取的措施详见本招股说明书“第十一
节 管理层讨论与分析”之“八、首次公开发行股票事项对即期回报摊薄的影响
分析”的相关内容。
本公司提请投资者注意：相关填补回报措施不等于对公司未来利润做出保
证。
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（三）董事、高级管理人员对填补回报措施能够得到切实履行作出的承诺
公司的董事、高级管理人员将忠实、勤勉地履行职责，维护公司和全体股东
的合法权益，为保证公司填补回报措施能够得到切实履行作出以下承诺：
1、承诺不得无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益，也不得采
用其他方式损害公司利益；
2、承诺对个人的职务消费行为进行约束，必要的职务消费行为应低于平均
水平；
3、承诺不得动用公司资产从事与本人履行职责无关的投资、消费活动；
4、承诺积极推动公司薪酬制度的完善，使之更符合摊薄即期回报的填补要
求；支持公司董事会或薪酬与考核委员会在制订、修改补充公司的薪酬制度时与
公司填补回报措施的执行情况相挂钩；
5、承诺在推动公司股权激励（如有）时，应使股权激励行权条件与公司填
补回报措施的执行情况相挂钩；
6、在中国证监会、上海证券交易所另行发布摊薄即期填补回报措施及其承
诺的相关意见及实施细则后，如果公司的相关规定及本人承诺与该等规定不符
时，本人承诺将立即按照中国证监会及上海证券交易所的规定出具补充承诺，并
积极推进公司作出新的规定，以符合中国证监会及上海证券交易所的要求；
7、本人承诺全面、完整、及时履行公司制定的有关填补回报措施以及本人
对此作出的任何有关填补回报措施的承诺。若本人违反该等承诺，给公司或者股
东造成损失的，本人愿意：①在股东大会及中国证监会指定报刊公开作出解释并
道歉；②依法承担对公司和/或股东的补偿责任；③无条件接受中国证监会和/
或上海证券交易所等证券监管机构按照其制定或发布的有关规定、规则，对本人
作出的处罚或采取的相关监管措施。
六、关于未履行承诺相关事宜的承诺
（一）公司关于未履行承诺的约束措施
1、本公司将积极采取合法措施履行就本次发行上市所做的所有承诺，自愿
接受监管机关、社会公众及投资者的监督，并依法承担相应责任。
如本公司未履行其在首次公开发行上市所做各项公开承诺事项，将公开说明
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未履行承诺的具体原因并向公司股东和社会公众投资者道歉，不得进行公开再融
资。
2、若因违反上述承诺而被司法机关和/或行政机关作出相应裁决、决定，本
公司将严格依法执行该等裁决、决定；如因未履行公开承诺事项致使投资者遭受
损失的，本公司将依法赔偿投资者损失。
3、对公司该等未履行承诺的行为的股东，可以根据其公开承诺停止发放红
利；对公司该等未履行承诺的行为负有个人责任的董事、监事、高级管理人员调
减或停发薪酬或津贴。
（二）控股股东、实际控制人关于未履行承诺的约束措施
1、本承诺人将积极采取合法措施履行就本次发行上市所做的所有承诺，自
愿接受监管机关、社会公众及投资者的监督，并依法承担相应责任。
如本承诺人未履行在首次公开发行上市所做各项公开承诺事项，将公开说明
未履行承诺的具体原因并向公司股东和社会公众投资者道歉。
2、若因违反上述承诺而被司法机关和/或行政机关作出相应裁决、决定，本
公司将严格依法执行该等裁决、决定。
3、如本承诺人未履行在首次公开发行上市所做各项公开承诺事项，在违反
相关承诺发生之日起五个工作日内，停止在公司处获得股东分红，同时所持有的
发行人股份不得转让，直至按承诺采取相应购回或赔偿措施并实施完毕为止。如
因未履行公开承诺事项致使投资者遭受损失的，本人将依法赔偿投资者损失。
（三）董事、监事、高级管理人员关于未履行承诺的约束措施
1、本承诺人将积极采取合法措施履行就本次发行上市所做的所有承诺，自
愿接受监管机关、社会公众及投资者的监督，并依法承担相应责任。本人不会因
本人离职或职务变更等原因而放弃履行本人在公司首次公开发行股票时所作出
的一项或多项公开承诺。
如本承诺人未履行在首次公开发行上市所做各项公开承诺事项，将公开说明
未履行承诺的具体原因并向公司股东和社会公众投资者道歉。
2、若因违反上述承诺而被司法机关和/或行政机关作出相应裁决、决定，本
公司将严格依法执行该等裁决、决定。
3、如本人违反上述承诺的，在违反相关承诺发生之日起五个工作日内，停
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止在公司处领取薪酬或津贴，直至按承诺采取相应购回或赔偿措施并实施完毕为
止。如本人违反上述承诺造成投资者损失的，本人将在证券监督管理机构或人民
法院依法确定投资者损失数额后，依法赔偿投资者损失。
七、利润分配
（一）本次发行前滚存未分配利润的分配安排
根据公司 2019 年第二次临时股东大会决议，如本次发行成功，公司首次公
开发行人民币普通股（A 股）股票并上市前滚存的未分配利润余额由本次发行上
市后的新老股东按持股比例共同享有。
（二）本次发行上市后的股利分配政策
公司第二届董事会第二次会议及公司 2019 年第二次临时股东大会审议通过
了公司上市后适用的《公司章程（草案）》，公司本次发行后的股利分配政策如
下：
1、利润分配的原则
公司的利润分配应重视对投资者的合理投资回报，并兼顾公司的长远及可持
续发展，利润分配政策应保持连续性和稳定性，并符合法律、法规的相关规定。
公司利润分配不得超过累计可供分配利润的范围，不得损害公司持续经营能
力。公司董事会和股东大会对利润分配政策的决策和论证过程中，应当通过多种
渠道充分听取并考虑独立董事和中小股东的意见。公司应当优先采用现金分红的
利润分配方式。
2、利润分配的形式和期间间隔
公司可以采用现金、股票、现金与股票相结合或者法律、法规允许的其他方
式分配利润。凡具备现金分红条件的，应优先采用现金分红方式进行利润分配；
如以现金方式分配利润后，公司仍留有可供分配的利润，并且董事会认为发放股
票股利有利于公司全体股东整体利益时，公司可以采用股票股利方式进行利润分
配。
公司原则上每年度进行一次利润分配；在有条件的情况下，公司可以中期现
金分红或发放股票股利。
3、利润分配的条件和比例
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（1）现金分红条件
①公司该年度实现的可分配利润（即公司弥补亏损、提取公积金后所余的税
后利润）为正值、且现金流充裕，实施现金分红不会影响公司后续持续经营；
②审计机构对公司的该年度财务报告出具标准无保留意见的审计报告；
③公司累计可供分配利润为正值。
（2）现金分红的比例
如无重大投资计划或重大现金支出发生，公司具备现金分红条件的，应当首
先采用现金方式分配股利，每年以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的可
分配利润的 10%，且应保证公司近三年以现金方式累计分配的利润不少于近三年
实现的年均可分配利润的 30%。
“重大资金支出安排”是指以下情形之一：
①公司未来十二个月内拟对外投资、收购资产或购买设备累计支出达到或超
过公司最近一期经审计净资产的 50%，且超过 3,000 万元；②公司未来十二个月
内拟对外投资、收购资产或购买设备累计支出达到或超过公司最近一期经审计总
资产的 30%。
董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以
及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照《公司章程》规定的
程序，提出差异化的现金分红政策：
①公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金
分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%；②公司发展阶段属成熟期且有
重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最
低应达到 40%；③公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分
配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%；④公司发展阶段不
易区分但有重大资金支出安排的，可以按照前项规定处理。
具体以现金方式分配的利润比例由董事会根据公司经营状况和有关规定拟
定，经股东大会审议通过后实施。
（3）股票股利分配条件
公司当年盈利且累计未分配利润为正时，公司可以根据累计可供分配利润、
公积金及现金流状况，在保证最低现金分红比例和公司总股份数合理的前提下，
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为保持总股份数扩张与业绩增长相匹配，采取发放股票股利等方式分配股利。公
司在确定以发放股票股利方式分配利润的具体金额时，应充分考虑以发放股票股
利方式分配利润后的总股份数是否与公司目前的经营规模、盈利增长速度相匹
配，以确保分配方案符合全体股东的整体利益。
4、利润分配方案的决策程序
（1）公司利润分配预案由董事会提出，但需事先征求独立董事和监事会的
意见，独立董事应对利润分配预案发表独立意见，监事会应对利润分配预案提出
审核意见。利润分配预案经二分之一以上独立董事及监事会审核同意，并经董事
会审议通过后提请股东大会审议。
（2）公司因特殊情况不进行现金分红或拟实施的现金分红比例不符合前述
规定时，董事会应就现金分红比例调整的具体原因、公司留存收益的确切用途及
预计投资收益等事项进行专项说明，经独立董事发表意见后提交股东大会审议。
（3）公司董事会、监事会和股东大会对利润分配方案、利润分配政策的决
策和论证过程中应当充分考虑独立董事、监事和公众投资者的意见。公司将通过
多种途径（包括但不限于投资者专线电话及传真、董事会秘书信箱、交易所投资
者关系平台等）听取、接受公众投资者对利润分配事项的建议和监督。
5、利润分配政策的调整
公司将保持股利分配政策的连续性、稳定性，如因公司根据行业监管政策、
自身经营情况、投资规划和长期发展的需要，或者根据外部经营环境发生重大变
化而确需调整利润分配政策的，有关调整利润分配政策议案由董事会根据公司经
营状况和中国证监会的有关规定拟定，经二分之一以上独立董事及监事会审核同
意，并经董事会审议通过后提请股东大会审议，并经出席股东大会的股东所持表
决权的 2/3 以上通过。
关于公司利润分配政策及股东未来分红回报的具体内容，详见本招股说明书
“第十四节 股利分配政策”的相关内容。
八、特别风险提示
有关投资本公司本次发行股份的主要风险载于本招股说明书“第四节 风险
因素”，本公司特别提醒投资者在作出投资决定前仔细阅读该节的全部内容，审
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慎作出投资决定，并特别注意以下风险：
（一）市场风险
1、宏观经济波动的风险
印制电路板是电子产品的关键电子互连件，其发展与下游行业联系密切，与
全球宏观经济形势相关性较大。宏观经济波动对 PCB 下游行业如通讯电子、汽车
电子、消费电子、工控设备、医疗电子、智能安防等行业将产生不同程度的影响，
进而影响 PCB 行业的整体需求。我国作为全球 PCB 主要生产基地，2018 年 PCB
行业产值占全球 PCB 行业总产值的比例为 52.41%，全球宏观经济变化将对我国
PCB 行业产生重要影响。
当前，贸易摩擦升温、地缘政治紧张局势升级、部分新兴经济体金融脆弱性
上升，虽然全球经济总体增长态势明显，但发展不均衡和不确定性上升，叠加全
球金融环境收紧预期，未来全球主要市场经济分化走势有可能进一步凸显。若全
球主要经济体逐步将经济发展源动力诉诸于国内，预计国际外部需求可能进一步
减弱，这种不确定性的增加可能会给我国经济的平稳运行带来一定波动。
因此，若未来全球经济增速放缓甚至迟滞、居民可分配收入减少，将直接导
致 PCB 行业的发展增速放缓甚至下滑，进而对公司的收入及盈利水平造成消极影
响。
2、国内汽车行业波动风险
报告期内，公司应用于汽车电子领域的产品销售收入占主营业务收入比例分
别为 74.77%、59.08%、67.30%和 64.43%，整体占比较高，下游汽车行业的发展
情况对公司的业绩水平产生一定的影响。受宏观经济形势、行业景气程度、市场
竞争状况等多种因素的影响，国内汽车行业在经历 28 年的持续增长后，2018 年
增速首次出现负增长，2018 年 7 月至 2019 年 10 月，产销量连续 16 个月下滑，
2019 年 11 月汽车产量同比呈现了正增长。2019 年 1-11 月，销量同比下滑 9%，
汽车行业进入了市场和产业结构调整期，面临着从高速发展向高质量发展的转型
阶段。2020 年一季度，新冠肺炎疫情一方面导致汽车产销同比下降，库存压力
加大；另一方面疫情导致的停工停产亦对产业链运行产生下行压力。2020 年二
季度以来，随着疫情防控形势好转，复工复产逐步推进，叠加一系列利好政策的
拉动，一定程度刺激购车需求释放，汽车产销和库存情况好转。截止 2020 年 8
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月，汽车产销已连续 5 个月实现同比正增长。虽然汽车产销有望延续回暖态势，
但作为汽车行业的上游企业以及消耗部件供应商，如果汽车市场出现持续性的不
利变化，公司将面临一定的经营业绩波动风险。
3、下游应用领域较为集中的风险
公司主要产品为刚性、挠性电路板以及印制电路板的表面贴装业务，应用于
汽车电子、高频通讯等中高端领域。报告期内应用于汽车电子、高频通讯领域的
产品销售收入占比 98%左右。公司积累了一批优质客户，包括东风科技、星宇股
份、东科克诺尔、伟时电子、晨阑光电等多家国内外知名汽车电子企业，以及康
普通讯、罗森伯格、安弗施、艾迪康等国际领先的通讯设备商。
下游行业的高速发展往往伴随接踵而至的产业变革和技术创新，预计随着
5G 通信技术的应用、新能源汽车的普及，相关行业技术、产品性能的变化将对
现有市场格局产生一定影响，具备较强研发实力并能够掌握新技术、新工艺的企
业市场占有率将进一步提升。如果未来下游行业技术路线发生较大变化且公司的
技术、生产能力无法满足相关行业客户新业务、新产品的要求，则公司业绩将受
到一定不利影响。
（二）生产经营风险
1、主要客户集中度较高的风险
公司自成立以来坚持聚焦行业优势客户，选择汽车电子、高频通讯等领域优
势客户深入合作，与东风科技、星宇股份、康普通讯、伟时电子、罗森伯格、东
科克诺尔、晨阑光电、安弗施、艾迪康等国内外知名汽车、通讯企业建立了长期
稳定的合作关系。报告期内，公司对前五大客户的销售收入占其营业收入的比例
分别为 69.70%、64.01%、68.60%和 62.97%，客户集中度较高。
公司客户集中度相对较高，主要系汽车电子、高频通讯下游行业竞争格局现
状及公司市场战略选择的体现。报告期内，公司客户销售回款情况良好并已与公
司形成较强的业务黏性。但如果未来相关行业优势客户的生产经营状况发生重大
不利变化或业务结构、采购政策发生重大变动，进而减少对公司 PCB 及相关产品
的采购，则会在一定时期内对公司的盈利水平产生不利影响。
2、主要原材料采购价格变动的风险
公司直接原材料占营业成本比例较高，占比约 70%。公司生产经营所使用的
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主要原材料包括覆铜板、铜球、干膜、覆盖膜、油墨、电子元器件等。
上述主要原材料采购成本受国际市场铜、黄金、石油等大宗商品的价格、市
场供需关系、阶段性环保监管环境等因素影响。公司主要原材料采购价格的波动，
一方面对公司成本管理能力提出了较高要求，并在一定程度上影响公司经营业绩
的稳定；另一方面，若公司主要原材料采购价格出现大幅上涨而公司不能通过向
下游转移、技术工艺创新、提升精益生产水平等方式应对成本上涨的压力，则将
会对公司的盈利水平产生不利影响。
3、产品质量风险
印制电路板是电子元器件的支撑体和电气连接的载体，PCB的制造工艺水平
和产品品质不仅直接决定了电子产品所能实现的功能及产品特性，更直接影响电
子产品的可靠性和使用寿命，进而影响下游产品整体竞争力。公司专注于汽车电
子、高频通讯领域，这两个领域对于PCB品质、寿命、可靠性要求严苛。尽管公
司一贯视产品质量为生命线并已建立了较为完善的质量控制体系，在从原材料采
购到产成品移交的各个环节对质量严格把关。但若发生因公司产品质量瑕疵导致
下游汽车电子、高频通讯等行业客户发生召回及质量纠纷相关事项，则将对公司
的持续盈利能力带来不确定性。
4、所得税优惠政策变化的风险
公司于2015年11月3日取得江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家
税务局、江苏省地方税务局颁发的编号为GF20153200800号的《高新技术企业证
书》，有效期三年。2018年11月28日，公司通过高新技术企业复审，取得编号为
GR201832003909号的《高新技术企业证书》，有效期三年。公司继续减按15%的
优惠税率缴纳企业所得税。
如果有关高新技术企业税收优惠政策发生变化，或公司未来不符合高新技术
企业税收优惠的申请条件，使得公司不能继续享受15%的优惠税率，将导致公司
所得税费用上升，进而对公司业绩造成负面影响。
5、毛利率及净利率下滑风险
报告期各期，公司综合毛利率分别为 42.06%、40.09%、36.34%和 32.21%，
净利率分别为 23.28%、21.94%、18.75%和 16.25%，均有所下滑。主要原因系下
游汽车行业波动，产能受限而暂时性调整业务结构、市场竞争日趋激烈、产品价
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格下降，劳动力成本提升等方面因素影响。若未来出现市场竞争加剧、行业政策
调整、下游市场需求变化等情况，公司可能面临毛利率和净利率继续下滑的风险。
（三）技术创新风险
印制电路板行业是一个技术密集型、资金密集型和业务管理难度较高的综合
性行业。PCB产品的研发及规模化生产融合了电子、机械、计算机、光学、材料、
化工等多门学科的知识储备与交叉运用，技术集成度高，需要企业在诸多技术专
业领域的多年学习与沉淀。公司的PCB产品类别丰富，工序众多、工艺复杂；公
司下游客户均为行业内知名企业，对产品各项指标有着非常严格的要求，公司只
有坚持创新、不断提升自身技术水平，才能生产出符合客户要求的高质量产品。
公司十分重视研究开发工作，目前技术水平、生产工艺能够满足公司现有产
品需求，公司已针对未来产品更新换代进行了相关的技术储备。随着技术的不断
进步和客户要求的进一步提高，若公司未来不能保持对新技术的吸收应用以及对
新产品、新工艺的持续开发，则存在丧失技术优势，公司市场竞争力和盈利能力
出现下滑的风险。
（四）实际控制人不当控制的风险
公司实际控制人为张南国、张南星、张建荣、张敏金四人。本次发行前，张
南国、张南星、张建荣、张敏金四人通过直接持股和间接支配的方式合计控制公
司 76.07%的表决权股份，对公司绝对控股；本次发行后，张南国、张南星、张
建荣、张敏金四人合计控制公司 57.06%的表决权股份，仍居绝对控股地位。
尽管公司已经建立了规范的法人治理结构和完善的内部控制制度，但是如果
公司实际控制人利用其控股地位，通过在股东大会上行使表决权，对公司的经营
决策、人事任免等事项作出影响，则存在实际控制人不当控制、损害公司及其他
中小股东利益的风险。
九、新型冠状病毒肺炎疫情对公司经营的影响
公司主要从事刚性、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的
表面贴装业务（SMT），产品主要应用于汽车电子、高频通讯等中高端领域，所
属行业是工业基础行业，不属于受疫情严重影响的行业。除受新型冠状病毒肺炎
疫情影响，公司 2020 年春节后开工较往年同期延晚外，公司经营模式、主要原
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材料的采购规模及采购价格，主要产品的生产、销售规模及销售价格、主要客户
及供应商的构成、主要核心技术人员、税收政策以及其他可能影响投资者判断的
重大事项等方面均未发生重大不利变化。
截至 2020 年 3 月 31 日，公司已全面复工。公司主要客户、主要供应商均已
基本复工，公司销售订单、采购订单的履行已恢复正常，订单的履行不存在实质
性障碍，总体经营平稳正常。
公司下游客户均为行业内知名企业，对生产计划有较强的安排，根据以往经
验春节期间相对属于公司生产淡季，本次疫情亦发生在春节期间，截至目前，本
次疫情对公司产生的不利影响有限，但该等影响为暂时性的。若未来疫情蔓延态
势逐渐得到控制，公司生产经营将逐渐恢复正常，本次疫情不会对公司产生较大
或重大影响，不会对公司 2020 年经营业绩情况产生重大负面影响，不会对公司
持续经营造成重大不利影响；若未来疫情长期无法得到有效控制，疫情在全球蔓
延，导致上游供应商无法供应原材料或下游客户无法正常开工生产，则对公司短
期经营业绩造成较大影响，但长期不会影响公司持续经营能力。
十、财务报告审计截止日后的主要财务信息及经营情况
（一）财务报告审计截止日后主要财务信息及经营情况
公司财务报告审计截止日为 2020 年 6 月 30 日。公司提供并披露了财务报告
审计截止日后一个季度（2020 年三季度）未经审计但已经审阅的主要财务信息，
并由立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具了信会师报字[2020]第 ZL10482 号
的审阅报告。公司及全体董事、监事、高级管理人员已出具专项声明，保证审计
截止日后财务报表不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真
实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。公司负责人、主管会计工作负责人
及会计机构负责人（会计主管人员）已出具专项声明，保证该等财务报表的真实、
准确、完整。
根据经审阅的财务数据，公司财务报告审计截止日后主要财务信息如下：
单位：万元
2020 年 2020 年
2020 年 2019 年 2020 年 2019 年
项目 1-9 月 7-9 月
1-9 月 1-9 月 7-9 月 7-9 月
同比变 同比变
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动幅度 动幅度
营业收入 42,844.20 37,524.37 14.18% 15,518.22 11,050.83 40.43%
营业利润 7,795.26 8,630.08 -9.67% 2,309.10 2,430.89 -5.01%
利润总额 7,753.11 8,625.57 -10.11% 2,306.95 2,429.39 -5.04%
净利润 6,343.48 7,175.70 -11.60% 1,715.88 2,035.36 -15.70%
归属于母公司股东
6,240.00 7,202.83 -13.37% 1,696.81 2,042.16 -16.91%
的净利润
扣除非经常性损益
后归属母公司 6,010.38 6,892.66 -12.80% 1,569.17 1,982.10 -20.83%
净利润
2020 年 1-9 月，虽受到新冠疫情的影响，公司仍实现营业收入 42,844.20
万元，同比增长 14.18%。主要系公司汽车 PCB 收入同比增长所致，2020 年二季
度以来，随着疫情防控形势好转，复工复产逐步推进，叠加一系列利好政策的拉
动，一定程度刺激购车需求释放。根据中汽协统计数据显示，截至 2020 年 9 月，
今年汽车销量已连续六个月呈现增长，连续五个月增速超 10%，下游汽车行业的
增长使得公司汽车 PCB 收入同比增长；同时，随着 5G 建设的推进加速，公司高
频 PCB 产销量有所增加，收入并未受到疫情的影响。
2020 年 1-9 月，公司实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利
润 6,010.38 万元，同比下滑 12.80%，一方面是受疫情导致开工延后的影响；另
一方面是京信通信等国内通讯板客户采购型号比重上升，对毛利率有所影响。
2020 年 1-9 月，公司经营状况未发生较大不利变化，经营业绩相对稳定，未呈
现明显下降趋势。
财务报告审计截止日后至本招股说明书签署日，除招股说明书已披露的事项
及受新型冠状病毒肺炎疫情影响发行人 2020 年春节后开工较往年同期延晚外，
公司的内外部环境，包括产业政策、进出口业务、税收政策、行业周期性变化、
业务模式、竞争趋势、主要原材料的采购规模及采购价格、主要产品的销售规模
及销售价格、主要诉讼仲裁事项、主要客户或供应商、重大合同条款或实际执行
情况、安全生产等均未发生、或可预见将要发生重大不利变化，亦不存在其他可
能影响投资者判断的重大事项。具体情况详见本招股说明书 “第十一节 管理层
讨论与分析”之“七、财务报告审计截止日后的主要经营情况”相关内容。
（二）2020 年度业绩预计情况
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经公司初步测算，2020 年度业绩预计如下：
单位：万元
项目 2020 年度 2019 年度 同比变动幅度
营业收入 56,000.00 至 58,000.00 54,237.90 3.25%至 6.94%
归属于母公司所有者的净利润 9,000.00 至 9,500.00 10,903.13 -17.45%至-12.87%
扣除非经常性损益后归属于
8,700.00 至 9,200.00 10,167.25 -14.43%至-9.51%
母公司所有者的净利润
注：2020 年数据未经会计师审计或审阅。
2020 年 1-9 月，公司经营状况和经营业绩相对稳定，未呈现明显下降趋势。
2020 年度，随着疫情的好转，汽车产业结构调整逐步明朗，以及 5G 建设周期的
到来，预计公司 2020 年度营业收入和利润情况不会发生较大不利变化。
前述 2020 年度财务数据为公司初步预计数据，未经会计师审计或审阅，且
不构成公司的盈利预测或业绩承诺。
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目 录
发行概况 ........................................................... 2
发行人声明 ......................................................... 5
重大事项提示 ....................................................... 6
一、关于股份锁定的承诺.....................................................................................6
二、公司发行前持股 5%以上股东的持股意向及减持意向..............................10
三、稳定股价的预案...........................................................................................12
四、关于招股说明书无虚假记载、误导性陈述和重大遗漏的承诺...............15
五、填补被摊薄即期回报的措施及承诺...........................................................18
六、关于未履行承诺相关事宜的承诺...............................................................19
七、利润分配.......................................................................................................21
八、特别风险提示...............................................................................................23
九、新型冠状病毒肺炎疫情对公司经营的影响...............................................27
十、财务报告审计截止日后的主要财务信息及经营情况...............................28
目 录 ............................................................ 31
第一节 释 义 ...................................................... 36
第二节 概 览 ...................................................... 41
一、公司概况.......................................................................................................41
二、公司控股股东及实际控制人情况...............................................................43
三、公司主要财务数据与财务指标...................................................................44
四、本次发行情况...............................................................................................47
五、募集资金用途...............................................................................................47
第三节 本次发行概况 ............................................... 48
一、本次发行的基本情况...................................................................................48
二、本次发行的相关当事人...............................................................................49
三、公司与中介机构关系的说明.......................................................................50
四、与本次发行有关的重要日期.......................................................................51
第四节 风险因素 ................................................... 52
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一、市场风险.......................................................................................................52
二、生产经营风险...............................................................................................54
三、技术与知识产权风险...................................................................................56
四、募集资金投资项目的风险...........................................................................57
五、管理风险.......................................................................................................58
第五节 发行人基本情况 ............................................. 60
一、公司的基本情况...........................................................................................60
二、公司设立情况...............................................................................................60
三、公司的股本形成及重大资产重组情况.......................................................62
四、公司的股权架构及组织结构.......................................................................74
五、公司控股子公司情况...................................................................................76
六、发起人、持有发行人 5%以上股份的主要股东及实际控制人的基本情况
......................................................................................................................83
七、公司股本情况.............................................................................................104
八、公司员工及社会保障情况......................................................................... 111
九、持有 5%以上股份的主要股东以及作为股东的董事、监事、高级管理人
员的重要承诺及其履行情况 .................................................................... 118
第六节 业务和技术 ................................................ 120
一、公司主营业务、主要产品及变化情况.....................................................120
二、公司所处行业的基本情况.........................................................................125
三、发行人的行业地位.....................................................................................164
四、发行人主营业务基本情况.........................................................................174
五、发行人的主营业务收入构成情况.............................................................178
六、发行人主要原材料、能源及其供应情况.................................................209
七、安全生产及环保情况.................................................................................242
八、公司与业务相关的主要固定资产和无形资产.........................................249
九、特许经营权情况.........................................................................................263
十、公司研究和开发情况.................................................................................263
十一、公司境外经营情况.................................................................................271
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十二、公司质量控制情况.................................................................................271
第七节 同业竞争与关联交易 ........................................ 273
一、公司独立经营情况.....................................................................................273
二、同业竞争情况.............................................................................................274
三、关联方及关联关系.....................................................................................293
四、关联交易情况.............................................................................................298
五、比照关联交易披露的交易.........................................................................303
六、规范和减少关联交易的主要措施.............................................................305
七、关联交易的执行情况及独立董事意见.....................................................308
第八节 董事、监事、高级管理人员与核心技术人员 .................... 309
一、公司董事、监事、高级管理人员与核心技术人员简介.........................309
二、董事、监事、高级管理人员和核心技术人员及其近亲属持股情况.....314
三、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的其他对外投资情况.....316
四、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员最近一年从本公司及关联
企业领取薪酬的情况 ................................................................................317
五、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员的兼职情况.....................318
六、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员之间的亲属关系.............319
七、董事、监事、高管人员和核心技术人员与公司签定的协议、作出的承
诺及其履行情况 ........................................................................................319
八、董事、监事、高级管理人员的任职资格情况.........................................319
九、董事、监事、高级管理人员近三年的变动情况.....................................319
第九节 公司治理 .................................................. 321
一、公司股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度的建立
健全及运行情况 ........................................................................................321
二、发行人近三年违法违规行为情况.............................................................330
三、发行人近三年资金占用和对外担保的情况.............................................330
四、发行人内部控制制度情况.........................................................................330
五、发行人挂牌期间的合法合规性情况.........................................................331
第十节 财务会计信息 .............................................. 333
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一、财务报表.....................................................................................................333
二、审计意见及关键审计事项.........................................................................342
三、财务报表编制基础、合并报表编制基础变化情况.................................344
四、主要会计政策和会计估计.........................................................................345
五、报告期内主要税项.....................................................................................369
六、分部信息.....................................................................................................370
七、最近一年收购兼并情况.............................................................................372
八、非经常性损益.............................................................................................372
九、主要资产情况.............................................................................................372
十、主要债项情况.............................................................................................373
十一、所有者权益情况.....................................................................................374
十二、现金流量情况.........................................................................................374
十三、期后事项、或有事项及其他重大事项.................................................375
十四、报告期内的主要财务指标.....................................................................375
十五、发行人盈利预测披露情况.....................................................................377
十六、设立时以及报告期内资产评估情况.....................................................377
十七、历次验资情况.........................................................................................377
第十一节 管理层讨论与分析 ........................................ 378
一、财务状况分析.............................................................................................378
二、盈利能力分析.............................................................................................402
三、现金流量分析.............................................................................................440
四、资本性支出分析.........................................................................................442
五、重大会计政策或会计估计与可比上市公司的差异情况.........................443
六、重大担保、诉讼、其他或有事项和期后事项.........................................443
七、财务报告审计截止日后的主要经营情况.................................................443
八、财务状况和盈利能力未来趋势分析.........................................................449
九、首次公开发行股票事项对即期回报摊薄的影响分析.............................452
第十二节 业务发展目标 ............................................ 457
一、公司发展战略与经营目标.........................................................................457
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二、未来发展计划.............................................................................................457
三、上述规划和目标所依据的假设条件.........................................................459
四、实施上述规划和目标可能面临的主要困难.............................................460
五、发展战略及发展计划与现有业务的关系.................................................461
第十三节 募集资金运用 ............................................ 462
一、募集资金运用概况.....................................................................................462
二、募集资金投资项目情况.............................................................................464
三、新增固定资产折旧对公司未来经营成果的影响.....................................478
四、募集资金运用对财务状况和经营成果的影响.........................................478
第十四节 股利分配政策 ............................................ 480
一、发行人现行的股利分配政策.....................................................................480
二、报告期内股利分配情况.............................................................................480
三、本次发行前滚存未分配利润的分配安排.................................................481
四、发行后的股利分配政策.............................................................................481
第十五节 其他重要事项 ............................................ 486
一、发行人信息披露制度.................................................................................486
二、重大合同.....................................................................................................486
三、发行人的对外担保情况.............................................................................492
四、发行人的重大诉讼和仲裁事项.................................................................492
第十六节 董事、监事、高级管理人员及有关中介机构声明 .............. 493
一、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明.........................................493
二、保荐人（主承销商）声明.........................................................................494
三、发行人律师声明.........................................................................................497
四、承担审计业务的会计师事务所声明.........................................................498
五、资产评估机构声明.....................................................................................499
六、验资机构声明.............................................................................................501
七、验资复核机构声明.....................................................................................503
第十七节 备查文件 ................................................ 504
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第一节 释 义
在本招股说明书中，除非另有说明，下列简称具有如下特定含义：
基本释义
本公司、公司、股份公司、
指 江苏协和电子股份有限公司
发行人、协和电子
协和有限 指 常州市协和电路板有限公司，系公司前身
超远通讯 指 常州市超远通讯科技有限公司，系公司全资子公司
东禾电子 指 襄阳市东禾电子科技有限公司，系公司全资子公司
南京协和 指 南京协和电子科技有限公司，系公司控股子公司
协和光电 指 常州协和光电器件有限公司，系公司控股子公司
常州东禾投资管理中心（有限合伙），系公司实际控制人之
东禾投资 指
一张南国控制的企业员工持股平台
常州协诚投资管理中心（有限合伙），系公司实际控制人之
协诚投资 指
一张建荣控制的企业员工持股平台
双和电子 指 武进区横林双和电子装配厂
双进电子 指 常州市双进电子有限公司
南缘大酒店 指 武进区湖塘南缘大酒店
清源创投 指 常州清源创新创业投资合伙企业（有限合伙）
久益创投 指 常州高正久益创业投资中心（有限合伙）
中科农投 指 常德中科现代农业投资管理中心（有限合伙）
中国证监会、证监会 指 中国证券监督管理委员会
民生证券、保荐人、
指 民生证券股份有限公司
保荐机构、主承销商
公司律师、律师 指 北京金诚同达律师事务所
公司会计师、审计机构 指 立信会计师事务所（特殊普通合伙）
北京华信众合资产评估有限公司，2019 年 3 月更名为北京
公司评估师、评估机构 指
华亚正信资产评估有限公司
股票登记机构 指 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
挂牌公司 指 在全国中小企业转让系统公司挂牌的公司
新三板 指 全国中小企业股份转让系统
股票、A 股 指 在交易所上市的人民币普通股
报告期、最近三年及一期 指 2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年 1-6 月
报告期内 指 2017 年 1 月 1 日至 2020 年 6 月 30 日期间
元/万元/亿元 指 人民币元/万元/亿元
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股东大会 指 江苏协和电子股份有限公司股东大会
董事会 指 江苏协和电子股份有限公司董事会
监事会 指 江苏协和电子股份有限公司监事会
《公司章程》 指 《江苏协和电子股份有限公司公司章程》
《江苏协和电子股份有限公司公司章程（草案）》（经股东
《公司章程（草案）》 指
大会通过并在上市后适用）
招股说明书 指 江苏协和电子股份有限公司首次公开发行股票招股说明书
本次发行 指 本次公司首次公开发行股票不超过 2,200 万股的行为
专业释义
英文名称“Printed Circuit Board”，即采用电子印刷术
制作的、在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制组件
印制电路板、PCB 指
的印制板。印制电路板是电子元器件的支撑体和电气连接的
载体，又可称为“印制线路板”、“印刷线路板”。
英文名称“Single-Sided Boards”，即仅在绝缘基板的一
单面板 指
侧表面上形成导体图形，导线只出现在其中一面的 PCB。
英文名称“Double-Sided Boards”，即在基板两面形成导
双面板 指
体图案的 PCB，两面间一般有适当的导孔（via）相连。
英文名称“Multi-Layer Boards”，即具有更多层导电图形
的 PCB（通常层数都是偶数），生产中需采用定位技术将 PCB、
多层板 指
绝缘介质交替粘结并根据设计要求通过适当的导孔（via）
互联。
英文名称“Rigid PCB”，即由不易弯曲、具有一定强韧度
刚性电路板、刚性板、
指 的刚性基材制成的印制电路板，其优点为可以附着上的电子
RPCB
元件提供一定支撑。
英文名称“Flexible PCB”，即由柔性基材制成的印制电路
挠性电路板、挠性板、
指 板，其优点是可以弯曲，便于电器部件的组装，又可称为柔
FPC、FPCB
性电路板、柔性线路板、软板等。
英文名称“Rigid-flex PCB”，即将刚性板和挠性板有序地
层压在一起，并以金属化孔形成电气连接的电路板。使得一
刚挠结合板、RFPCB 指
块 PCB 上包含一个或多个刚性区和柔性区，既可以提供刚性
板的支撑作用，又具有挠性板的弯曲性。
汽车电子板、汽车板、汽 应用在汽车发动机管理系统、汽车仪表系统、汽车照明系统、
指
车 PCB 车身电子系统等汽车部件的印制电路板。
英文名称“High-frequency PCB”即使用特定的高频基材生
高频电路板、高频通讯
指 产的印制电路板，又可称为高频通讯电路板、高频板、射频
板、高频板、HFPCB
电路板等。
英文名称“High Density Interconnection”，即高密度互
高密度互连电路板、HDI
指 连技术。HDI 是印制电路板技术的一种，具备提供更高密度
板
的电路互连、容纳更多的电子元器件等特点。
英文名称“Surfaced Mounting Technology”，即将表面元
表面贴装、SMT 指
器件贴装到 PCB 上，经过整体加热实现电子元器件的互联。
将表面元器件贴装到 PCB 上，并通过集成线束、塑胶件、金
线路板总成 指
属件和嵌入定制软件等，实现 PCB 产品的智能化和高端化。
英文名称“Electronic Manufacturing Services”，即电
电子制造服务、EMS 指 子制造服务。EMS 就是一个全线的服务，包括产品开发设计、
产品生产、原材料采购、产品品质管理及物流运输等一系列
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服务。
制造 PCB 的基本材料，具有导电、绝缘和支撑等功能，可分
基板、基材 指 为刚性材料（纸基、玻纤基、复合基、陶瓷和金属基等特殊
基）和柔性材料两大类。
由铜箔、树脂、补强材料及其它功能补强添加物组成的刚性
覆铜板、铜箔基板 指
电路板加工基材。
软性铜箔基材 指 由挠性绝缘基膜与金属箔组成的挠性电路板加工基材。
一种用于制作多层板的、主要由树脂和增强材料组成的主要
材料。其中增强材料又分为玻纤布、纸基、复合材料等几种
半固化片、PP 片 指
类型，目前制作多层印制板所使用的半固化片大多采用玻纤
布做增强材料。
英文名称“Plating Through Hole”，即在已钻孔的不导电
沉铜、PTH 指 的孔壁基材上，用化学方法沉积一层薄薄的化学铜，以作为
后面电镀铜的基底，又可称为镀通孔。
英文名称“Vertical conveyor plating”，即垂直连续电
电镀、VCP 指 镀，采用喷射镀铜工艺及垂直连续输送装置，比传统悬吊式
（龙门）电镀品质大幅提升。
制作多层板的一个重要工序，将铜箔、胶片与氧化处理后的
压合 指
内层线路板叠加后压制成多层基板。
英文名称“Via hole”，即在双面板和多层板中，为连通各
层之间的印制导线，在各层需要连通的导线的交汇处钻上一
过孔 指
个公共孔，即过孔，又可称为金属化孔。过孔一般又分为三
类：盲孔、埋孔和通孔。
将材料使用化学反应或物理撞击作用而移除的技术，通过曝
蚀刻 指 光、显影后，将要蚀刻区域的保护膜去除，在蚀刻时接触化
学溶液，达到溶解腐蚀的作用。
为了防腐，绝缘，装饰等目的，以液体或粉末形式在织物，
涂布 指
纸张，金属箔或板等物体表面上涂盖塑料薄层。
对生产板进行铜面处理，在内层铜箔表面生成一层氧化层以
棕化 指
提升多层线路板在压合时铜箔和环氧树脂之间的接合力。
英文名称“Automatic Optic Inspection”，即基于光学原
自动光学检测、AOI 指
理对 PCB 生产中遇到的常见缺陷进行检测。
英文名称“Organic Solderability Preservatives”，即
护铜剂、有机保焊膜、OSP 指 在洁净的裸铜表面以化学的方法长出一层有防氧、耐热冲
击，耐湿功能的有机皮膜。
英文名称“Land pattern”，即印刷电路板中用于焊接元器
焊盘 指
件引脚的金属孔。
英文名称“Conductor trace line”，即用于连接元器件引
脚，传递电流信号，实现电路物理连接的电气网络铜膜，又
导线 指
可称为铜膜走线。导线的布置对整个印刷电路板的性能有直
接影响，是印刷电路板设计的核心。
英文名称“Socket Connector”，即用于电路板之间连接的
接插件 指 元器件，通常由插件和接件两部分构成，一般状态下是可以
完全分离。
英文名称“Finish Quality Control”，即在产品完成所有
FQC、全检 指 制程或工序后，对于产品的品质状况，进行全面且最后一次
的检验与测试，确保产品符合出货要求。
英文名称“Standard Operating Procedure”，即企业经过
标准操作程序、SOP 指
不断实践，总结出来的在当前条件下可以实现的最优化的操
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作程序体系。
英文名称“Vendor Managed Inventory”即供应商在客户的
供应商管理库存模式、
指 要求下将货物运送至客户指定仓库，并根据客户需求维护库
VMI
存水平，客户领用之前的货物仍归供应商所有。
英文名称“Passive Inter-Modulatio”，即互调失真，是
由射频系统中各种无源器件产生的，只要一个射频导体中存
PIM 指 在两个或两个以上的射频信号，就会产生互调，产生一个或
多个新的频率，这些新产生的频率与工作频率混合在一起就
会影响到通信系统。
英文名称“Voltage Standing Wave Ratio”，即电压驻波
VSWR 指 比，指驻波波腹电压与波谷电压幅度之比，用来表示天线和
电波发射台是否匹配。
波长在 1 到 10 毫米之间的电磁波，通常对应于 30GHz 至
毫米波 指 300GHz 之间的无线电频谱，毫米波通信具有传播质量高、
探测能力强、全天候通信等特点。
大规模天线，是 5G 中提高系统容量和频谱利用率的关键技
Massive MIMO 指 术，在大规模天线系统中，基站配置大量的天线数目以提升
频谱利用率、数据传输的稳定性和可靠性。
英文名称“Advanced Driving Assistant System”，即高
级驾驶辅助系统，是利用安装在车上的各式各样传感器，在
汽车行驶过程中随时来感应周围的环境，收集数据，进行静
ADAS 指
态、动态物体的辨识、侦测与追踪，并结合导航仪地图数据，
进行系统的运算与分析，从而预先让驾驶者察觉到可能发生
的危险，有效增加汽车驾驶的舒适性和安全性。
英文名称“Internet of Things”，指通过信息传感设备，
按约定的协议，将任何物体与网络相连接，物体通过信息传
物联网 指
播媒介进行信息交换和通信，以实现智能化识别、定位、跟
踪、监管等功能。
英文名称“Narrow Band Internet of Things”，即窄带物
NB-IoT 指 联网，NB-IoT 聚焦于低功耗、广覆盖物联网市场，具有覆
盖广、连接多、速率低、成本低、功耗低、架构优等特点。
英文名称“enhanced Machine-Type Communication”，即
eMTC 指 增强型机器类通信，eMTC 基于蜂窝网络进行部署，主要体
现物与物之间的通信需求，可以支持丰富、创新的物联应用。
全称公用移动通信基站，是无线电台站的一种形式，是指在
基站 指 一定的无线电覆盖区中，通过移动通信交换中心，与移动电
话终端之间进行信息传递的无线电收发信电台。
第二代移动通信技术的简称，使用了数字传输取代模拟，在
2G 指
语音业务基础上，扩展支持低速数据业务。
第三代移动通信技术的简称，3G 将无线通信与国际互联网
3G 指 等多媒体通信结合在一起，能够同时传送声音及数据信息，
数据传输能力得到显著提升。
第四代移动通信技术的简称，4G 集 3G 与 WLAN 于一体，并
4G 指 能够快速传输数据、高质量、音频、视频和图像等。该技术
包括 TD-LTE 和 FDD-LTE 两种制式。
4G 技术的延伸，可以实现随时随地 100Mbps 连接速度，网
4.5G 指 络时延将从 4G 的几十毫秒缩短到 10 毫秒，并能支撑 300
亿量级的连接数。
5G 指 第五代移动通信技术的简称，以全新的网络架构，提供至少
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十倍于 4G 的峰值速率、毫秒级的传输时延和千亿级的连接
能力，实现网络性能新的跃升，开启万物广泛互联、人机深
度交互的新时代。
英文名称“Chemical Oxygen Demand”，即以化学方法测量
化学需氧量、COD 指 水样中需要被氧化的还原性物质的量，也是一个重要的而且
能较快测定的有机物污染的参数。
英文名称“Enterprise Resource Planning”，即对企业资
ERP 指
源进行有效管理、共享与利用的企业资源规划信息系统。
英文名称“China Printed Circuit Association”，即中
CPCA 指 国电子电路行业协会。CPCA 是中国工业和信息化部业务主
管、民政部批准成立的国家一级行业协会。
英文名称“World Electronic Circuits Council”，即世
WECC 指 界电子电路联盟，是由全球各电路板产业协会所组成的跨国
组织。
英文名称“Restriction of Hazardous Substances”，即
欧盟于 2006 年实施的《关于在电子电气设备中限制使用某
RoHS 指
些有害物质指令》，主要用于规范电子电气产品中的铅、汞、
镉、六价铬、多溴联苯和多溴联苯醚共 6 项物质的含量。
英文名称“Waste Electrical and Electronic Equipment”
即欧盟于 2005 年实施的《报废电子电气设备指令》，主要
WEEE 指
用于强制电子电气生产商承担支付报废产品回收费用的责
任。
英文名称“REGULATION concerning the Registration，
Evaluation ， Authorization and Restriction of
REACH 指
Chemicals”，即欧盟于 2006 年实施的《化学品注册、评估、
许可和限制》相关化学品监管体系。
Prismark Partners LLC，是一家印制电路板领域内的知名
Prismark 指
市场分析机构，其发布的数据在 PCB 行业有较大影响力。
N.T.Information Ltd，是一家印制电路板领域内的知名市
N.T.Information 指
场分析机构，其发布的数据在 PCB 行业有较大影响力。
是一家全球性的市场研究与咨询机构，研究领域包括信息技
Strategy Analytics 指
术、通信行业和消费科技等领域。
Plunkett Research, Ltd.，是一家全球领先的新兴热点行
Plunkett Research 指 业资讯信息提供商，提供 30 多个新兴、热点的行业分析、
发展趋势、统计数据、竞争情报、市场研究、企业信息。
全球移动通信系统协会的行业数据库，包含了广泛的移动运
GSMA Intelligence 指
营商统计、预测和行业数据。
本招股说明书除特别说明外所有数值保留 2 位小数，若出现总数与各分项数
值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。
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第二节 概 览
本概览仅对招股说明书全文作扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅
读招股说明书全文。
一、公司概况
（一）发行人基本情况
公司名称：江苏协和电子股份有限公司
英文名称：Jiangsu Xiehe Electronic Co.,Ltd.
注册资本：6,600 万元
法定代表人：张南国
成立日期：2000 年 2 月 17 日
股份公司设立日期：2016 年 6 月 1 日
注册地址：武进区横林镇塘头路 4 号
实际经营地址：武进区横林镇塘头路 4 号
经营范围：印制电路板的设计、制造、安装及印制电路板相关材料的销售；
普通货物运输；通讯器材、通讯设备及配件的制造、销售；汽车电子产品的研发、
制造、销售；自营和代理各类商品及技术的进出口业务，国家限定企业经营或禁
止进出口的商品及技术除外。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开
展经营活动）
（二）设立情况
公司系由协和有限整体变更设立的股份公司。公司以协和有限截至 2016 年
3 月 31 日经审计的净资产 64,006,109.49 元为基准，按 1:0.937410514 的比例
折成 6,000 万股，余额计入资本公积金，整体变更设立股份公司。上述变更已经
立信会计师事务所（特殊普通合伙）验证并出具信会师报字[2016]第 750611 号
《验资报告》，公司于 2016 年 6 月 1 日在常州市工商行政管理局登记注册，取
得统一社会信用代码为 91320412718586266E 的营业执照。
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（三）主营业务
公司主要从事刚性、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的
表面贴装业务（SMT），产品主要应用于汽车电子、高频通讯等中高端领域。公
司已与东风科技、星宇股份、康普通讯、伟时电子、罗森伯格、东科克诺尔、晨
阑光电、安弗施、艾迪康等国内外知名汽车、通讯企业建立了长期稳定的合作关
系。
公司专注于汽车电子、高频通讯等中高端领域，报告期上述领域收入合计占
比达 98%左右。在汽车电子领域，公司产品主要应用于汽车发动机管理系统、汽
车仪表系统、车载信息系统、空调控制系统、制动安全系统、后座娱乐管理系统、
汽车照明系统、车身电子系统等领域，由于汽车部件要求在高温、低温、高压、
震动和有水等环境条件下仍能高精准运行，且汽车电子安全性涉及生命安全，因
此对 PCB 品质、寿命、可靠性要求严苛，进入门槛较高；在高频通讯领域，公司
产品主要应用于基站天线、基站无源功分器、基站滤波器、基站合路器等移动通
信领域，高频通讯板生产对生产技术、工艺控制、物料选择、技术参数等要求较
高，进入技术壁垒较高，公司是国内为数不多的专业生产高频通讯板厂家之一，
具有较强竞争优势。
同时，公司产品具有“中小批量、多品种、短交期”的特点，公司订单品种
数较多，平均订单面积较小、交期短，生产管理复杂性和难度较高。2019 年公
司平均订单面积约 38 平方米。此外，公司汽车板平均交货期 15 天左右，高频通
讯板平均交货期 7 天左右，平均交货期较短。公司建立了高度柔性化生产线，通
过精细化管理，既能满足客户大批量订单需求，又能满足客户产品多样化需求，
能够快速响应客户，提升客户服务品质，建立了公司在汽车电子、高频通讯领域
良好的品牌形象和市场地位。
目前，公司已积累了一批优质客户，包括东风科技、星宇股份、东科克诺尔、
伟时电子、晨阑光电等多家国内外知名汽车电子企业，以及康普通讯、罗森伯格、
安弗施、艾迪康等国际知名通讯设备商。报告期内，公司主要客户情况如下：
客户名称 基本情况 产品应用范围
汽车 东风汽车旗下零部件上市公司，东风汽车为世 汽车发动机管
东风科技（600081）
电子 界 500 强企业 理系统、汽车仪
表系统、车载信
星宇股份（601799） 内资汽车车灯龙头企业，我国主要的车灯总成
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制造商和设计方案提供商 息系统、空调控
制系统、制动安
东风科技与克诺尔集团合资公司，克诺尔集团
东科克诺尔 全系统、后座娱
是全球最大的轨交零部件公司
乐管理系统、汽
伟时电子（605218） 全球车载背光显示模组领域领先企业之一
车照明系统、车
上海仪电集团下属企业，汽车用 OSRAM 光源销售 身电子系统等
晨阑光电
和汽车用 LED 线路板模组、汽车电子模块制造商
康普通讯
全球前三大天线厂商
（NASDAQ:COMM）
基站天线、基站
罗森伯格 国际顶端无线射频和光纤通信技术制造商
高频 无源功分器、基
通讯 安弗施 世界无线通讯天线前四大制造商 站滤波器、基站
CCI（Communication Components Inc.）公司 合路器等
艾迪康 下属企业，CCI 公司是高速数据网络基础设施
射频解决方案的领先提供商
公司自成立以来，主营业务未发生变化。
（四）主要竞争优势
公司主要竞争优势详见本招股说明书“第六节 业务和技术”之“三、（三）
公司的竞争优势”的相关内容。
二、公司控股股东及实际控制人情况
公司控股股东、实际控制人为张南国、张南星、张建荣、张敏金四人。张南
国、张南星、张建荣、张敏金分别直接持有公司 23.86%、14.92%、14.92%、16.91%
的股份，张南国通过担任东禾投资普通合伙人而间接控制公司 2.73%的表决权股
份，张建荣通过担任协诚投资普通合伙人而间接控制公司 2.73%的表决权股份，
据此，张南国、张南星、张建荣、张敏金四人通过直接持股和间接支配的方式合
计控制公司 76.07%的表决权股份。四人具有亲属关系，张南国与张南星系兄弟
关系，张建荣系张南国妹妹的配偶，张敏金系张南国哥哥张南方的儿子。四人共
同参与公司的经营管理，具有一致的企业经营理念及存在共同的利益基础，且各
方自公司成立至今对公司生产经营及其他重大事务决定在事实上保持一致，并已
签订《一致行动协议》，在公司股东大会、董事会表决投票时以及对公司其他相
关重大经营事项决策时采取一致行动，为公司实际控制人。
张南国、张南星、张建荣、张敏金的简历详见本招股说明书“第五节 发行
人基本情况”之“六、（一）发起人、持有发行人 5%以上股份的主要股东基本
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情况”的相关内容。
三、公司主要财务数据与财务指标
根据立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的信会师报字[2020]第 ZL10443
号审计报告和信会师报字[2020]第 ZL10482 号的审阅报告，公司 2017 -2019 年
及 2020 年 1-9 月的主要财务数据及财务指标如下，其中 2017-2020 年 6 月的财
务数据已经会计师审计，2020 年 1-9 月的财务数据未经审计，但已经会计师审
阅：
（一）合并资产负债表主要数据
单位：万元
2020 年 2019 年 2018 年 2017 年
项目
6 月 30 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
资产总计 84,513.66 77,346.39 65,267.75 48,443.70
负债合计 30,950.58 28,410.91 25,789.19 19,918.64
归属于母公司所有者权益合计 52,848.73 48,305.54 39,382.41 28,306.82
少数股东权益 714.35 629.94 96.16 218.24
所有者权益合计 53,563.08 48,935.48 39,478.57 28,525.06
（二）合并利润表主要数据
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
营业收入 27,325.98 54,237.90 58,559.65 47,299.21
营业利润 5,486.16 12,710.69 15,940.62 13,161.93
利润总额 5,446.16 12,752.72 15,839.62 13,009.73
净利润 4,627.60 10,855.85 13,089.51 10,569.09
归属于母公司所有者的净利润 4,543.19 10,903.13 13,093.38 10,638.85
扣除非经常性损益后归属于母
4,441.21 10,167.25 12,846.84 11,013.01
公司股东的净利润
（三）合并现金流量表主要数据
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
经营活动产生的现金流量净额 1,752.61 14,141.58 7,548.65 150.39
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投资活动产生的现金流量净额 -4,488.36 -4,663.12 -8,161.61 -4,983.10
筹资活动产生的现金流量净额 1,743.49 -5,305.55 1,721.83 5,203.33
现金及现金等价物净增加额 -995.29 4,175.99 1,134.41 363.43
期末现金及现金等价物余额 5,535.24 6,530.53 2,354.54 1,220.13
（四）主要财务指标
2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 2018 年 12 月 2017 年 12 月
项目
/2020 年 1-6 月 31 日/2019 年 31 日/2018 年 31 日/2017 年
流动比率（倍） 1.76 1.76 1.57 1.66
速动比率（倍） 1.36 1.43 1.22 1.37
资产负债率（母公司） 32.79% 33.79% 36.13% 38.79%
资产负债率（合并） 36.62% 36.73% 39.51% 41.12%
无形资产占净资产的比例
0.30% 0.30% 0.29% 0.01%
（扣除土地使用权后）
应收账款周转率（次/年） 2.32 2.45 2.69 2.59
存货周转率（次/年） 3.81 4.02 4.79 6.24
息税折旧摊销前利润（万元） 7,159.40 15,610.11 18,389.74 14,815.78
利息保障倍数（倍） 18.56 16.53 19.48 21.28
归属于母公司股东的
8.01 7.32 5.97 4.29
每股净资产（元）
每股经营活动产生的
0.27 2.14 1.14 0.02
现金流量（元）
每股净现金流量（元） -0.15 0.63 0.17 0.06
基本每股收益（元/股） 0.6884 1.6520 1.9838 1.7441
加权平均净资产收益率（归属
8.98% 24.87% 37.77% 57.56%
于公司普通股股东的净利润）
加权平均净资产收益率（扣除
非经常性损益后归属于公司 8.78% 23.19% 37.06% 59.58%
普通股股东的净利润）
注：应收账款周转率和存货周转率 2020 年 1-6 月数据已年化处理。
（五）2020 年三季度已经审阅的主要财务信息
公司 2020 年三季度财务数据及 2019 年同期对比财务数据未经审计，但已经
会计师审阅。
1、合并资产负债表主要数据
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单位：万元
项目 2020 年 9 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 变动幅度
资产总计 84,996.70 77,346.39 9.89%
负债合计 29,717.74 28,410.91 4.60%
归属于母公司所有者权益 54,545.54 48,305.54 12.92%
少数股东权益 733.43 629.94 16.43%
所有者权益合计 55,278.96 48,935.48 12.96%
2、合并利润表主要数据
单位：万元
2020 年 2020 年
2020 年 2019 年 1-9 月 2020 年 2019 年 7-9 月
项目
1-9 月 1-9 月 同比变 7-9 月 7-9 月 同比变
动幅度 动幅度
营业收入 42,844.20 37,524.37 14.18% 15,518.22 11,050.83 40.43%
营业利润 7,795.26 8,630.08 -9.67% 2,309.10 2,430.89 -5.01%
利润总额 7,753.11 8,625.57 -10.11% 2,306.95 2,429.39 -5.04%
净利润 6,343.48 7,175.70 -11.60% 1,715.88 2,035.36 -15.70%
归属于母公司股东
6,240.00 7,202.83 -13.37% 1,696.81 2,042.16 -16.91%
的净利润
扣除非经常性损益
后归属母公司 6,010.38 6,892.66 -12.80% 1,569.17 1,982.10 -20.83%
净利润
3、合并现金流量表主要数据
单位：万元
2020 年 2020 年
2020 年 2019 年 1-9 月 2020 年 2019 年 7-9 月
项目
1-9 月 1-9 月 同比变 7-9 月 7-9 月 同比变
动幅度 动幅度
经营活动产生的
3,684.14 4,795.31 -23.17% 1,931.53 897.75 115.15%
现金流量净额
投资活动产生的
-8,164.31 -3,064.15 -166.45% -3,675.95 -844.92 -335.07%
现金流量净额
筹资活动产生的
1,523.99 -2,000.97 176.16% -219.50 -96.60 -127.22%
现金流量净额
投资者欲对本公司 2020 年 1-9 月经营情况进行更详细的了解，应当认真阅
读本招股说明书“第十一节 管理层讨论与分析”。
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四、本次发行情况
股票种类 人民币普通股（A 股）
每股面值 人民币 1.00 元
不超过 2,200.00 万股，占发行后总股本的比例不低于 25%；本次发
发行股数
行全部为新股发行，原股东不公开发售股份
通过向网下投资者询价，由公司与主承销商协商确定发行价格，或
发行价格
采用证监会认可的其他方式
采用向网下投资者配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合
发行方式
的方式，或证监会核准的其他方式
符合资格的网下投资者和在上海证券交易所开户的境内自然人、法
发行对象 人投资者（国家法律、法规禁止购买的除外）或中国证监会规定的
其他对象
承销方式 余额包销
拟上市的证券交易所 上海证券交易所
五、募集资金用途
公司本次募集资金扣除发行费用后，将全部用于与公司主营业务相关的项
目，具体项目如下表所示：
单位：万元
序 拟以募集 实施
项目名称 投资总额 项目备案 环评批复
号 资金投入 主体
年产 100 万平方米高密度 常经审备 常经发审
1 54,012.43 42,650.68 母公司
多层印刷电路板扩建项目 [2019]205 号 [2019]33 号
汽车电子电器产品自动化 东禾 2019-420690- 襄高环审发
2 13,702.01 9,104.05
贴装产业化项目 电子 36-03-010061 [2019]6 号
合计 67,714.44 51,754.73 - - -
公司将严格按照有关的管理制度使用募集资金，若本次发行的实际募集资金
量少于项目所需资金总额，不足部分公司将通过自有资金或银行借款等其他方式
解决。募集资金到位前，公司可根据各项目的实际进度，以自筹资金支付项目所
需款项，待募集资金到位后进行置换。
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第三节 本次发行概况
一、本次发行的基本情况
股票种类 人民币普通股（A 股）
每股面值 1.00 元
本次拟发行不超过 2,200.00 万股，占发行后总股本的比例不低于
发行股数
25.00%；本次发行均为新股发行，原股东不公开发售股份
每股发行价格 26.56 元/股
17.24 倍（每股收益按照 2019 年度经审计扣除非经常性损益前后
孰低的归属于母公司所有者净利润除以本次发行前总股本计算）
发行市盈率
22.99 倍（每股收益按照 2019 年度经审计扣除非经常性损益前后
孰低的归属于母公司所有者净利润除以本次发行后总股本计算）
7.32 元（按 2019 年 12 月 31 日经审计的归属于母公司的所有者权
益除以本次发行前总股本计算）
每股净资产
11.37 元（按 2019 年 12 月 31 日经审计的归属于母公司的所有者
权益与本次发行募集资金净额之和除以本次发行后总股本计算）
3.63 倍（每股发行价格除以发行前每股净资产）
市净率
2.34 倍（每股发行价格除以发行后每股净资产）
采用向网下投资者配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合
发行方式
的方式，或证监会核准的其他方式
符合资格的网下投资者和在上海证券交易所开户的境内自然人、法
发行对象 人投资者（国家法律、法规禁止购买的除外）或中国证监会规定的
其他对象
承销方式 余额包销
募集资金总额 58,432.00 万元
募集资金净额 51,754.73 万元
发行费用合计：6,677.27 万元
其中：
保荐及承销费用：4,674.56 万元
律师费用：273.58 万元
发行费用概算
审计及验资费用：1,226.42 万元
用于本次发行的信息披露费用：494.36 万元
发行手续费用及其他：8.35 万元
上述发行费用均为不含增值税金额，此费用数值保留 2 位小数。
拟上市证券交易所 上海证券交易所
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二、本次发行的相关当事人
（一）发行人
名称：江苏协和电子股份有限公司
法定代表人：张南国
住所：江苏省常州市武进区横林镇塘头路 4 号
电话：0519-88506113
传真：0519-88505331
联系人：孙荣发、张文婷
（二）保荐机构（主承销商）
名称：民生证券股份有限公司
法定代表人：冯鹤年
住所：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1168 号 B 座 2101、2104A 室
电话：021-60453962
传真：021-60876732
保荐代表人：蒋红亚、王刚
项目协办人：喻成友
项目组其他成员：杨璐、梁安定、陈文成、潘昕卉、胡文杰
（三）发行人律师
名称：北京金诚同达律师事务所
负责人：杨晨
住所：中国北京市建国门外大街 1 号国贸大厦 A 座十层
电话：010-57068585
传真：010-85150267
经办律师：郑晓东、吴涵、贺维
（四）审计机构
名称：立信会计师事务所（特殊普通合伙）
负责人：杨志国
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住所：上海市南京东路 61 号 4 楼
电话：021-23280000
传真：021-63392558
经办注册会计师：陈勇波、张少波
（五）资产评估机构
名称：北京华亚正信资产评估有限公司（原北京华信众合资产评估有限公司）
法定代表人：姜波
住所：北京市朝阳区八里庄西里 100 号楼东区 2005 室
电话：010-85867570
传真：010-85867570-111
经办评估师：宋艳菊、张洪良
（六）股票登记机构
名称：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
住所：上海浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 36 楼
电话：021-58708888
传真：021-58899400
（七）收款银行
名称：【】
户名：【】
账号：【】
（八）申请上市交易所
名称：上海证券交易所
住所：上海市浦东南路 528 号证券大厦
电话：021-68808888
传真：021-68804868
三、公司与中介机构关系的说明
本公司与本次发行的中介机构及其负责人、高级管理人员和经办人员之间不
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存在直接或间接的股权关系或其它经济利益关系。
四、与本次发行有关的重要日期
序号 事项 具体日期
1 初步询价日期 2020 年 11 月 13 日、2020 年 11 月 16 日
2 刊登发行公告日期 2020 年 11 月 18 日
3 申购日期 2020 年 11 月 19 日
4 缴款日期 2020 年 11 月 23 日
5 股票上市日期 本次股票发行结束后发行人将尽快申请股票在上海证券交易所上市
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第四节 风险因素
投资者在考虑投资公司本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他资料
外，应特别认真考虑下述各项风险因素。下述风险因素是根据重要性原则或可能
影响投资决策的程度大小排序，但该排序并不表示风险因素会依次发生。
一、市场风险
（一）宏观经济波动的风险
印制电路板是电子产品的关键电子互连件，其发展与下游行业联系密切，与
全球宏观经济形势相关性较大。宏观经济波动对 PCB 下游行业如通讯电子、汽车
电子、消费电子、工控设备、医疗电子、智能安防等行业将产生不同程度的影响，
进而影响 PCB 行业的整体需求。我国作为全球 PCB 主要生产基地，2018 年 PCB
行业产值占全球 PCB 行业总产值的比例为 52.41%，全球宏观经济变化将对我国
PCB 行业产生重要影响。
当前，贸易摩擦升温、地缘政治紧张局势升级、部分新兴经济体金融脆弱性
上升，虽然全球经济总体增长态势明显，但发展不均衡和不确定性上升，叠加全
球金融环境收紧预期，未来全球主要市场经济分化走势有可能进一步凸显。若全
球主要经济体逐步将经济发展源动力诉诸于国内，预计国际外部需求可能进一步
减弱，这种不确定性的增加可能会给我国经济的平稳运行带来一定波动。
因此，若未来全球经济增速放缓甚至迟滞、居民可分配收入减少，将直接导
致 PCB 行业的发展增速放缓甚至下滑，进而对公司的收入及盈利水平造成消极影
响。
（二）国内汽车行业波动风险
报告期内，公司应用于汽车电子领域的产品销售收入占主营业务收入比例分
别为 74.77%、59.08%、67.30%和 64.43%，整体占比较高，下游汽车行业的发展
情况对公司的业绩水平产生一定的影响。受宏观经济形势、行业景气程度、市场
竞争状况等多种因素的影响，国内汽车行业在经历 28 年的持续增长后，2018 年
增速首次出现负增长，2018 年 7 月至 2019 年 10 月，产销量连续 16 个月下滑，
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2019 年 11 月汽车产量同比呈现了正增长。2019 年 1-11 月，销量同比下滑 9%，
汽车行业进入了市场和产业结构调整期，面临着从高速发展向高质量发展的转型
阶段。2020 年一季度，新冠肺炎疫情一方面导致汽车产销同比下降，库存压力
加大；另一方面疫情导致的停工停产亦对产业链运行产生下行压力。2020 年二
季度以来，随着疫情防控形势好转，复工复产逐步推进，叠加一系列利好政策的
拉动，一定程度刺激购车需求释放，汽车产销和库存情况好转。截止 2020 年 8
月，汽车产销已连续 5 个月实现同比正增长。虽然汽车产销有望延续回暖态势，
但作为汽车行业的上游企业以及消耗部件供应商，如果汽车市场出现持续性的不
利变化，公司将面临一定的经营业绩波动风险。
（三）市场竞争加剧的风险
目前，全球 PCB 行业格局较为分散，生产厂商众多，市场竞争充分。与此同
时，受行业资金需求大、技术要求高及下游终端产品性能更新速度快、消费者偏
好变化频度高等因素影响，领先的 PCB 生产厂商“大型化、集中化”趋势日趋明
显。拥有领先的研发工艺实力、高效的批量供货能力及良好产品质量保证的大型
PCB 厂商不断积累竞争优势、扩大经营规模，增强盈利能力，而中小企业的市场
竞争力则相对较弱。
报告期，公司业务发展良好，收入及净利润稳定增长，行业竞争力不断提升。
但若未来行业竞争进一步加剧，行业毛利率水平整体下滑，而公司未能持续提高
技术水平、生产管理能力和产品质量以应对市场竞争，则存在因市场竞争加剧导
致盈利下滑的风险。
（四）下游应用领域较为集中的风险
公司主要产品为刚性、挠性电路板以及印制电路板的表面贴装业务，应用于
汽车电子、高频通讯等中高端领域。报告期内应用于汽车电子、高频通讯领域的
产品销售收入占比 98%左右。公司积累了一批优质客户，包括东风科技、星宇股
份、东科克诺尔、伟时电子、晨阑光电等多家国内外知名汽车电子企业，以及康
普通讯、罗森伯格、安弗施、艾迪康等国际领先的通讯设备商。
下游行业的高速发展往往伴随接踵而至的产业变革和技术创新，预计随着
5G 通信技术的应用、新能源汽车的普及，相关行业技术、产品性能的变化将对
现有市场格局产生一定影响，具备较强研发实力并能够掌握新技术、新工艺的企
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业市场占有率将进一步提升。如果未来下游行业技术路线发生较大变化且公司的
技术、生产能力无法满足相关行业客户新业务、新产品的要求，则公司业绩将受
到一定不利影响。
二、生产经营风险
（一）主要客户集中度较高的风险
公司自成立以来坚持聚焦行业优势客户，选择汽车电子、高频通讯等领域优
势客户深入合作，与东风科技、星宇股份、康普通讯、伟时电子、罗森伯格、东
科克诺尔、晨阑光电、安弗施、艾迪康等国内外知名汽车、通讯企业建立了长期
稳定的合作关系。报告期内，公司对前五大客户的销售收入占其营业收入的比例
分别为69.70%、64.01%、68.60%和62.97%，客户集中度较高。
公司客户集中度相对较高，主要系汽车电子、高频通讯下游行业竞争格局现
状及公司市场战略选择的体现。报告期内，公司客户销售回款情况良好并已与公
司形成较强的业务黏性。但如果未来相关行业优势客户的生产经营状况发生重大
不利变化或业务结构、采购政策发生重大变动，进而减少对公司PCB及相关产品
的采购，则会在一定时期内对公司的盈利水平产生不利影响。
（二）主要原材料采购价格变动的风险
公司直接原材料占营业成本比例较高，占比约 70%。公司生产经营所使用的
主要原材料包括覆铜板、铜球、干膜、覆盖膜、油墨、电子元器件等。
上述主要原材料采购成本受国际市场铜、黄金、石油等大宗商品的价格、市
场供需关系、阶段性环保监管环境等因素影响。公司主要原材料采购价格的波动，
一方面对公司成本管理能力提出了较高要求，并在一定程度上影响公司经营业绩
的稳定；另一方面，若公司主要原材料采购价格出现大幅上涨而公司不能通过向
下游转移、技术工艺创新、提升精益生产水平等方式应对成本上涨的压力，则将
会对公司的盈利水平产生不利影响。
（三）应收账款增加的风险
报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为 21,335.68 万元、22,229.60
万元、22,116.24 万元和 24,986.55 万元，占当年营业收入的比重分别为 45.11%、
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37.96%、40.78%和 91.44%，比例整体有所下降。报告期各期末，账龄在 1 年以
内的应收账款占比分别为 99.58%、99.24%、98.89%和 99.36%，公司应收账款账
龄结构良好，且主要客户均具有良好的信用，相关款项回收风险较小。尽管公司
一向注重应收账款的回收工作，但仍不能完全避免应收账款不能按期或无法收回
的风险，如果公司主要客户的经营情况、财务状况发生重大不利变化，公司将面
临应收账款不能及时或足额收回的风险，进而对经营业绩产生一定不利影响。
（四）所得税优惠政策变化的风险
公司于 2015 年 11 月 3 日取得江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国
家税务局、江苏省地方税务局颁发的编号为 GF20153200800 号的《高新技术企业
证书》，有效期三年。2018 年 11 月 28 日，公司通过高新技术企业复审，取得
编号为 GR201832003909 号的《高新技术企业证书》，有效期三年。公司继续减
按 15%的优惠税率缴纳企业所得税。
如果有关高新技术企业税收优惠政策发生变化，或公司未来不符合高新技术
企业税收优惠的申请条件，使得公司不能继续享受 15%的优惠税率，将导致公司
所得税费用上升，进而对公司业绩造成负面影响。
（五）产品质量风险
印制电路板是电子元器件的支撑体和电气连接的载体，PCB的制造工艺水平
和产品品质不仅直接决定了电子产品所能实现的功能及产品特性，更直接影响电
子产品的可靠性和使用寿命，进而影响下游产品整体竞争力。公司专注于汽车电
子、高频通讯领域，这两个领域对于PCB品质、寿命、可靠性要求严苛。尽管公
司一贯视产品质量为生命线并已建立了较为完善的质量控制体系，在从原材料采
购到产成品移交的各个环节对质量严格把关。但若发生因公司产品质量瑕疵导致
下游汽车电子、高频通讯等行业客户发生召回及质量纠纷相关事项，则将对公司
的持续盈利能力带来不确定性。
（六）环保风险
印制电路板行业生产过程中涉及多种物理、化学等工业环节，产生包括废水、
废气、噪声和固体废弃物等各种污染物，对周边环境可能造成污染。近年来，随
着我国新《环境保护法》的正式实施，环保监管力度持续加强，排污标准不断提
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高，企业环保成本逐步上升。企业必须加强自身环保意识，改进先进技术及工艺，
提高生产效率，促进节能减排。
公司高度重视环保工作，一直严格按照国家和所在地方环保部门要求规范处
理日常生产经营产生的各类危废及污染物，公司及下属子公司目前的生产线以及
本次募集资金投资项目环保投入能够保证各项环保指标达到国家和地方的相关
环保标准。但随着我国环保监管政策的不断趋严，未来可能会制定更严格的环境
保护标准和规范，这将增加公司的环保支出，对其经营业绩产生一定影响。同时，
未来若由于偶然因素导致排放超标，则可能因污染环境事项受到相关环保部门的
处罚，进而对公司的生产经营、盈利能力造成不利影响。
（七）毛利率及净利率下滑风险
报告期各期，公司综合毛利率分别为42.06%、40.09%、36.34%和32.21%，净
利率分别为23.28%、21.94%、18.75%和16.25%，均有所下滑。主要原因系下游汽
车行业波动，产能受限而暂时性调整业务结构、市场竞争日趋激烈、产品价格下
降，劳动力成本提升等方面因素影响。若未来出现市场竞争加剧、行业政策调整、
下游市场需求变化等情况，公司可能面临毛利率和净利率继续下滑的风险。
三、技术与知识产权风险
（一）技术创新风险
印制电路板行业是一个技术密集型、资金密集型和业务管理难度较高的综合
性行业。PCB产品的研发及规模化生产融合了电子、机械、计算机、光学、材料、
化工等多门学科的知识储备与交叉运用，技术集成度高，需要企业在诸多技术专
业领域的多年学习与沉淀。公司的PCB产品类别丰富，工序众多、工艺复杂；公
司下游客户均为行业内知名企业，对产品各项指标有着非常严格的要求，公司只
有坚持创新、不断提升自身技术水平，才能生产出符合客户要求的高质量产品。
公司十分重视研究开发工作，目前技术水平、生产工艺能够满足公司现有产
品需求，公司已针对未来产品更新换代进行了相关的技术储备。随着技术的不断
进步和客户要求的进一步提高，若公司未来不能保持对新技术的吸收应用以及对
新产品、新工艺的持续开发，则存在丧失技术优势，公司市场竞争力和盈利能力
出现下滑的风险。
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（二）技术人才流失及核心技术外泄的风险
公司坚持独立自主创新，积累了业内领先的PCB生产技术及工艺，形成了核
心技术团队。公司注重对技术人才的管理，对稳定研发队伍采取了多种措施，包
括与核心技术人员签署保密协议或订立保密条款、完善研发部门员工考核和激励
细则以及推行骨干员工通过持股平台持有公司股份等。公司核心技术、核心生产
工艺均通过自主研发完成，截至本招股说明书签署日，公司共获得与生产经营相
关的授权专利77项（其中发明专利3项）、软件著作权8项。
尽管公司建立了较为完备的知识产权保护体系，采取了较为严密的技术保护
措施，但未来仍不能排除技术人员流失以及出现运营管理疏漏导致核心技术失密
的风险。
四、募集资金投资项目的风险
（一）新增产能的市场风险
本次募投项目达产后，公司产能将大幅增加。公司对本次募投项目做了充分
的市场调研与行业分析，并且计划通过加强组织管理、人才激励、市场营销等一
系列措施来消化新增产能。鉴于我国电子信息产业近年来一直保持快速发展，产
业规模不断扩大，公司也具备较强的市场竞争力，公司认为新增产能可以得到较
好消化。
本次募投项目需要一定的建设期和达产期，在项目实施过程中及项目建成
后，假如国家政策、市场环境、行业技术及相关因素出现重大不利变化，则可能
导致公司本次募投项目新增产能无法完全消化，从而给公司经营带来不利影响。
（二）净资产收益率下降及新增折旧影响公司盈利能力的风险
截至2020年6月30日，公司净资产为53,563.08万元，如本次发行成功，按募
集资金净额51,754.73万元测算，公司净资产增长幅度达96.62%。由于募投项目
建成达产需要一定时间，项目达产前公司的销售规模、利润总额与净资产不能保
持相同比例的增长，从而可能导致一段时间内公司的净资产收益率低于上市前水
平。
本次募投项目建成后，公司固定资产规模扩大将导致年折旧费用的上升。如
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果未来市场发生重大不利变化，募投项目未能实现预期效益，则存在项目投产后
利润增长不能抵消折旧增长、进而导致净利润下滑的风险。
五、管理风险
（一）实际控制人不当控制的风险
公司实际控制人为张南国、张南星、张建荣、张敏金四人。本次发行前，张
南国、张南星、张建荣、张敏金四人通过直接持股和间接支配的方式合计控制公
司 76.07%的表决权股份，对公司绝对控股；本次发行后，张南国、张南星、张
建荣、张敏金四人合计控制公司 57.06%的表决权股份，仍居绝对控股地位。
尽管公司已经建立了规范的法人治理结构和完善的内部控制制度，但是如果
公司实际控制人利用其控股地位，通过在股东大会上行使表决权，对公司的经营
决策、人事任免等事项做出影响，则存在实际控制人不当控制、损害公司及其他
中小股东利益的风险。
（二）人力资源风险
印制电路板行业是综合型高科技行业。生产企业不仅需要具备对 PCB 产品结
构、制造工艺进行深入研究和创新开发的能力，还需要具备向下游企业提供产品
建设性解决方案的能力，以帮助其完善相关产品的布线结构、提高产品的可靠性。
因此，技术研发人才及经验丰富的管理、生产、营销人才是公司生存和发展的重
要基础，也是公司竞争优势之一。
报告期内，公司经营规模稳定提升。未来，随着募投项目建成投产，公司总
体经营规模将进一步扩大。公司的迅速发展，对公司管理、技术、生产、市场营
销等各方面均提出更高的要求，要求公司保持骨干员工稳定性，并在加强公司内
部人才培养、留用的同时，不断从外部引进更多优秀人才。若未来公司不能引进
和培养足够和适合的人才，或现有骨干人员出现较大流失，将会对公司生产经营
产生一定不利影响。
（三）管理能力风险
科学、严格、高效的管理体系是产品质量和企业持续盈利能力的基石。PCB
行业由于技术难度大、产品质量要求高、工艺流程多、供应链体系复杂，对企业
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的管理能力有较高的要求。
随着公司股票发行和上市、募投项目的逐步实施，公司资产规模、原材料采
购规模、销售规模将迅速扩大，生产及管理人员也将相应增加。若公司的管理体
系、管理制度及管理人员配置未能适应公司内外部环境的变化，则可能给公司的
高速发展带来一定不利影响。
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第五节 发行人基本情况
一、公司的基本情况
公司中文名称 江苏协和电子股份有限公司
公司英文名称 Jiangsu Xiehe Electronic Co.,Ltd.
注册资本 6,600.00 万元人民币
法定代表人 张南国
成立日期 2000 年 2 月 17 日
股份公司设立日期 2016 年 6 月 1 日
注册地址 武进区横林镇塘头路 4 号
实际经营地址 武进区横林镇塘头路 4 号
办公地址邮政编码 213101
互联网网址 www.xiehepcb.com
印制电路板的设计、制造、安装及印制电路板相关材料的销售；普
通货物运输；通讯器材、通讯设备及配件的制造、销售；汽车电子
经营范围 产品的研发、制造、销售；自营和代理各类商品及技术的进出口业
务，国家限定企业经营或禁止进出口的商品及技术除外。（依法须
经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
本公司董事会秘书负责信息披露事务及投资者关系工作，包括与中国证监会、证券交易所、
证券经营机构、新闻机构等联系。
负责部门 证券部
董事会秘书 孙荣发
证券事务代表 张文婷
联系电话 0519-88506113
传真号码 0519-88505331
电子邮箱 sunrongfa@xiehepcb.com
二、公司设立情况
（一）股份公司设立方式
公司系由协和有限整体变更设立的股份公司。公司以协和有限截至 2016 年
3 月 31 日经审计的净资产 64,006,109.49 元为基准，按 1:0.937410514 的比例
折成 6,000 万股，余额计入资本公积金，整体变更设立股份公司。上述变更已经
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立信会计师事务所（特殊普通合伙）验证并出具信会师报字[2016]第 750611 号
《验资报告》，公司于 2016 年 6 月 1 日在常州市工商行政管理局登记注册，取
得统一社会信用代码为 91320412718586266E 的营业执照。
（二）发起人
公司系 2016 年 6 月 1 日由协和有限整体变更设立，发起人为张南国、张南
星、张建荣、张敏金、王桥彬、曹良良、东禾投资、协诚投资 8 名股东。整体变
更设立时，公司的发起人及持股情况如下：
序号 发起人名称 持股数量（万股） 持股比例
1 张南国 1,575.00 26.25%
2 张敏金 1,116.00 18.60%
3 张南星 985.00 16.42%
4 张建荣 985.00 16.42%
5 王桥彬 527.00 8.78%
6 曹良良 452.00 7.53%
7 东禾投资 180.00 3.00%
8 协诚投资 180.00 3.00%
合计 6,000.00 100.00%
（三）公司整体变更前后，主要发起人拥有的主要资产和实际从事的主要业
务
发行人整体变更为股份公司时，持股 5%以上的主要发起人为张南国、张南
星、张建荣、张敏金、王桥彬、曹良良。发行人整体变更前，张南国、张南星、
张建荣、张敏金、王桥彬、曹良良拥有的主要资产为其持有的发行人前身协和有
限的股权；发行人成立后，其拥有的主要资产为其持有的发行人股份。
（四）发行人设立时拥有的主要资产和实际从事的业务
公司系由协和有限整体变更设立的股份公司，公司设立前后拥有资产和实际
从事的业务均未发生变化，实际从事的主要业务是汽车电子、高频通讯印制电路
板及表面贴装业务的生产和经营。
（五）改制前后公司的业务流程
公司改制前后的业务流程未发生重大变化，公司业务流程的具体情况详见本
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招股说明书“第六节 业务和技术”之“四、发行人主营业务基本情况”的相关
内容。
（六）公司成立以来，在生产经营方面与主要发起人的关联关系及演变情况
公司自整体变更设立以来，在生产经营方面均独立于主要发起人，不存在日
常生产经营活动依赖主要发起人的情形。
（七）发起人出资资产的产权变更手续办理情况
发起人的出资均已足额缴纳，并经立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具
《江苏协和电子股份有限公司（筹）验资报告》（信会师报字[2016]第 750611
号）验证。截至本招股说明书签署日，发行人主要资产的产权已变更登记至发行
人名下，不存在重大权属纠纷问题。
三、公司的股本形成及重大资产重组情况
（一）公司股本形成及演变情况概览
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1、2000 年 2 月，协和有限设立
公司前身常州市协和电路板有限公司成立于 2000 年 2 月 17 日，是经常州市
武进工商行政管理局批准设立的有限公司。协和有限设立时的注册资本为 258.00
万元，全部为货币出资。
2000 年 2 月 14 日，武进市审计事务所出具《验资报告》（武审所验[2000]
第 069 号），对公司设立时的股东出资情况进行了审验。截至 2000 年 2 月 14 日
止，协和有限已收到其股东投入的资本 258.00 万元，其中以货币资金出资 258.00
万元。
2000 年 2 月 17 日，常州市武进工商行政管理局向协和有限核发了《企业法
人营业执照》（注册号：3204831211952）。
设立时，协和有限的股权结构如下：
序号 股东名称 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 张南国 货币 98.04 38.00%
2 武进市崔桥无线电元件厂 货币 30.96 12.00%
3 张南星 货币 25.80 10.00%
4 张建荣 货币 25.80 10.00%
5 徐锦龙 货币 25.80 10.00%
6 徐震波 货币 25.80 10.00%
7 朱民 货币 25.80 10.00%
合计 258.00 100.00%
2、2001 年 11 月，协和有限第一次股权转让
2001 年 9 月 14 日，协和有限全体股东作出决议，同意武进市崔桥无线电元
件厂将其持有的协和有限 30.96 万元出资转让给张南国；同意徐锦龙将其持有的
协和有限 25.80 万元出资转让给张南国；同意朱民将其持有的协和有限 25.80 万
元出资转让给张南国。次日，武进市崔桥无线电元件厂、徐锦龙、朱民分别与张
南国签订了《股权转让协议》。
2001 年 11 月 20 日，常州市武进工商行政管理局向协和有限核发了变更后
的《企业法人营业执照》（注册号：3204832103649）。
本次股权转让后，协和有限的股权结构变更为：
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江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
序号 股东名称 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 张南国 货币 180.60 70.00%
2 张南星 货币 25.80 10.00%
3 张建荣 货币 25.80 10.00%
4 徐震波 货币 25.80 10.00%
合计 258.00 100.00%
3、2002 年 7 月，协和有限第二次股权转让
2002 年 7 月 15 日，协和有限全体股东作出决议，同意张南国将其持有的协
和有限 41.28 万元、38.70 万元、7.74 万元、7.74 万元、2.58 万元、25.80 万
元出资分别转让给张南松、张南方、张南星、张建荣、徐震波、张敏成。同日，
张南国分别与张南松、张南方、张南星、张建荣、徐震波、张敏成签订了《股权
转让协议》。
2002 年 7 月 23 日，江苏省常州工商行政管理局向协和有限核发了变更后的
《企业法人营业执照》（注册号：3204832103649）。
本次股权转让后，协和有限的股权结构变更为：
序号 股东名称 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 张南国 货币 56.76 22.00%
2 张南松 货币 41.28 16.00%
3 张南方 货币 38.70 15.00%
4 张南星 货币 33.54 13.00%
5 张建荣 货币 33.54 13.00%
6 徐震波 货币 28.38 11.00%
7 张敏成 货币 25.80 10.00%
合计 258.00 100.00%
4、2004 年 11 月，协和有限第三次股权转让
2003 年 10 月 15 日，协和有限全体股东作出决议，同意徐震波将其持有的
协和有限 5.16 万元、2.58 万元、5.16 万元、5.16 万元、5.16 万元、5.16 万元
出资分别转让给张南国、张南松、张南方、张南星、张建荣、张敏成。次日，徐
震波分别与张南国、张南松、张南方、张南星、张建荣、张敏成签订了《股权转
让协议》。
2004 年 11 月 17 日，江苏省常州工商行政管理局向协和有限核发了变更后
65
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
的《企业法人营业执照》（注册号：3204832103649）。
本次股权转让后，协和有限的股权结构变更为：
序号 股东名称 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 张南国 货币 61.92 24.00%
2 张南松 货币 43.86 17.00%
3 张南方 货币 43.86 17.00%
4 张南星 货币 38.70 15.00%
5 张建荣 货币 38.70 15.00%
6 张敏成 货币 30.96 12.00%
合计 258.00 100.00%
5、2006 年 2 月，协和有限第一次增资至 400 万元
2006 年 2 月 13 日，协和有限全体股东作出决议，同意公司注册资本由 258.00
万元增加至 400.00 万元，增资前各股东按照原持股比例同比例进行增资，其中：
张南国新增出资 34.08 万元；张南松新增出资 24.14 万元；张南方新增出资 24.14
万元；张南星新增出资 21.30 万元；张建荣新增出资 21.30 万元；张敏成新增出
资 17.04 万元。
2006 年 2 月 14 日，常州开来联合会计师事务所出具《验资报告》（常开来
会验[2006]第 055 号），对新增实缴出资进行了审验：截至 2006 年 2 月 14 日止，
协和有限已收到其股东投入的新增注册资本 142.00 万元，其中以货币资金出资
142.00 万元。
2006 年 2 月 16 日，常州市武进工商行政管理局向协和有限核发了变更后的
《企业法人营业执照》（注册号：3204832103649）。
本次增资后，协和有限的股权结构变更为：
序号 股东名称 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 张南国 货币 96.00 24.00%
2 张南松 货币 68.00 17.00%
3 张南方 货币 68.00 17.00%
4 张南星 货币 60.00 15.00%
5 张建荣 货币 60.00 15.00%
6 张敏成 货币 48.00 12.00%
合计 400.00 100.00%
66
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
6、2008 年 9 月，协和有限第二次增资至 1,000 万元
2008 年 9 月 1 日，协和有限全体股东作出决议，同意公司注册资本由 400.00
万元增加至 1,000.00 万元，增资前各股东按照原持股比例同比例进行增资，其
中：张南国新增出资 144.00 万元；张南松新增出资 102.00 万元；张南方新增出
资 102.00 万元；张南星新增出资 90.00 万元；张建荣新增出资 90.00 万元；张
敏成新增出资 72.00 万元。
2008 年 9 月 10 日，常州开瑞会计师事务所有限公司出具《验资报告》（常
开瑞会内验[2008]K260 号），对新增实缴出资进行了审验：截至 2008 年 9 月 10
日止，协和有限已收到其股东投入的新增注册资本 600.00 万元，其中以货币资
金出资 600.00 万元。
2008 年 9 月 12 日，常州市武进工商行政管理局向协和有限核发了变更后的
《企业法人营业执照》（注册号：320483000049441）。
本次增资后，协和有限的股权结构变更为：
序号 股东名称 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 张南国 货币 240.00 24.00%
2 张南松 货币 170.00 17.00%
3 张南方 货币 170.00 17.00%
4 张南星 货币 150.00 15.00%
5 张建荣 货币 150.00 15.00%
6 张敏成 货币 120.00 12.00%
合计 1,000.00 100.00%
7、2010 年 7 月，协和有限第三次增资至 1,800 万元
2010 年 6 月 21 日，协和有限全体股东作出决议，同意公司注册资本由
1,000.00 万元增加至 1,800.00 万元，增资前各股东按照原持股比例同比例进行
增资，其中：张南国新增出资 192.00 万元；张南松新增出资 136.00 万元；张南
方新增出资 136.00 万元；张南星新增出资 120.00 万元；张建荣新增出资 120.00
万元；张敏成新增出资 96.00 万元。
2010 年 6 月 23 日，常州开瑞会计师事务所有限公司出具《验资报告》（常
开瑞会内验[2010]K354 号），对新增实缴出资进行了审验：截至 2010 年 6 月 22
日止，协和有限已收到其股东投入的新增注册资本 800.00 万元，其中以货币资
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金出资 800.00 万元。
2010 年 7 月 5 日，常州市武进工商行政管理局向协和有限核发了变更后的
《营业执照》（注册号：320483000049441）。
本次增资后，协和有限的股权结构变更为：
序号 股东名称 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 张南国 货币 432.00 24.00%
2 张南松 货币 306.00 17.00%
3 张南方 货币 306.00 17.00%
4 张南星 货币 270.00 15.00%
5 张建荣 货币 270.00 15.00%
6 张敏成 货币 216.00 12.00%
合计 1,800.00 100.00%
8、2015 年 11 月，协和有限第四次增资至 5,000 万元
2015 年 11 月 11 日，协和有限全体股东作出决议，同意公司注册资本由
1,800.00 万元增加至 5,000.00 万元，增资前各股东按照原持股比例同比例进行
增资，其中：张南国新增出资 768.00 万元，张南松新增出资 544.00 万元；张南
方新增出资 544.00 万元；张南星新增出资 480.00 万元；张建荣新增出资 480.00
万元；张敏成新增出资 384.00 万元。
2015 年 11 月 19 日，常州市武进区市场监督管理局向协和有限核发了变更
后的《营业执照》（统一社会信用代码：91320412718586266E）。
本次增资后，协和有限的股权结构变更为：
序号 股东名称 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 张南国 货币 1,200.00 24.00%
2 张南松 货币 850.00 17.00%
3 张南方 货币 850.00 17.00%
4 张南星 货币 750.00 15.00%
5 张建荣 货币 750.00 15.00%
6 张敏成 货币 600.00 12.00%
合计 5,000.00 100.00%
9、2016 年 1 月，协和有限第五次增资至 6,000 万元
2016 年 1 月 18 日，协和有限全体股东作出决议，同意公司注册资本由
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江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
5,000.00 万元增加至 6,000.00 万元，增资前各股东按照原持股比例同比例进行
增资的同时，引入王桥彬、曹良良成为协和有限新股东，其中张南国新增出资
52.80 万元，张南松新增出资 37.40 万元；张南方新增出资 37.40 万元；张南星
新增出资 33.00 万元；张建荣新增出资 33.00 万元；张钧诚（曾用名张敏成）新
增出资 26.40 万元；王桥彬新增出资 420.00 万元；曹良良新增出资 360.00 万元。
2016 年 1 月 28 日，常州市武进区市场监督管理局向协和有限核发了变更后
的《营业执照》（统一社会信用代码：91320412718586266E）。
本次增资后，协和有限的股权结构变更为：
序号 股东名称 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 张南国 货币 1,252.80 20.88%
2 张南松 货币 887.40 14.79%
3 张南方 货币 887.40 14.79%
4 张南星 货币 783.00 13.05%
5 张建荣 货币 783.00 13.05%
注
6 张钧诚 货币 626.40 10.44%
7 王桥彬 货币 420.00 7.00%
8 曹良良 货币 360.00 6.00%
合计 6,000.00 100.00%
注：原股东张敏成改名为张钧诚。
10、2016 年 3 月，协和有限第四次股权转让
2016 年 3 月 18 日，协和有限全体股东作出决议，同意张南方将其持有的协
和有限 887.40 万元出资转让给其子张敏金；同意张南松将其持有的协和有限
322.20 万元、202.00 万元、202.00 万元、107.00 万元、54.20 万元出资分别转
让给张南国、张南星、张建荣、王桥彬和东禾投资；同意张钧诚将其持有的协和
有限 92.00 万元、228.60 万元、180.00 万元、125.80 万元出资分别转让给曹良
良、张敏金、协诚投资和东禾投资。同日，张南方与张敏金；张南松与张南国、
张南星、张建荣、王桥彬、东禾投资；张钧诚与曹良良、张敏金、协诚投资、东
禾投资分别签订了《股权转让协议》。
2016 年 3 月 23 日，常州市武进区市场监督管理局向协和有限核发了变更后
的《营业执照》（统一社会信用代码：91320412718586266E）。
本次股权转让后，协和有限的股权结构变更为：
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江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
序号 股东名称 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 张南国 货币 1,575.00 26.25%
2 张敏金 货币 1,116.00 18.60%
3 张南星 货币 985.00 16.42%
4 张建荣 货币 985.00 16.42%
5 王桥彬 货币 527.00 8.78%
6 曹良良 货币 452.00 7.53%
7 东禾投资 货币 180.00 3.00%
8 协诚投资 货币 180.00 3.00%
合计 6,000.00 100.00%
11、2016 年 6 月，股份公司设立
2016 年 5 月 11 日，协和有限全体股东作出决议，同意将公司整体变更为股
份公司。
2016 年 5 月 25 日，立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《审计报告》
（信会师报字[2016]第 750724 号），确认协和有限截至 2016 年 3 月 31 日经审
计的账面净资产值为 64,006,109.49 元。
2016 年 5 月 26 日，北京华信众合资产评估有限公司出具了《常州市协和电
路板有限公司拟股份制改制所涉及的净资产价值项目资产评估报告》（华信众合
评报字[2016]第 1059 号），确认协和有限于评估基准日 2016 年 3 月 31 日净资
产账面值为 6,400.61 万元，评估值 7,360.53 万元。
2016 年 5 月 26 日，发起人召开协和电子创立大会暨首次股东大会，以截至
2016 年 3 月 31 日经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计的净资产人民币
64,006,109.49 元为基准，按 1:0.937410514 的比例折成 6,000.00 万股，余额
计入资本公积金，整体变更设立江苏协和电子股份有限公司。
2016 年 5 月 26 日，立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《江苏协和
电子股份有限公司（筹）验资报告》（信会师报字[2016]第 750611 号），对公
司整体变更设立时注册资本实收情况进行了审验：经审验，截至 2016 年 5 月 26
日止，公司已根据《公司法》有关规定及公司折股方案，将协和有限截至 2016
年 3 月 31 日止经审计的净资产 64,006,109.49 元，按 1:0.937410514 的比例折
合股份总额 6,000.00 万股，每股面值 1 元，共计股本人民币 6,000.00 万元，大
于股本部分 4,006,109.49 元计入资本公积。
70
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
2016 年 6 月 1 日，常州市工商行政管理局向协和电子核发了整体变更后的
《营业执照》（统一社会信用代码：91320412718586266E）。
公司整体变更完成后，股份公司的股权结构如下：
序号 股东名称 出资方式 持股数量（万股） 持股比例
1 张南国 净资产折股 1,575.00 26.25%
2 张敏金 净资产折股 1,116.00 18.60%
3 张南星 净资产折股 985.00 16.42%
4 张建荣 净资产折股 985.00 16.42%
5 王桥彬 净资产折股 527.00 8.78%
6 曹良良 净资产折股 452.00 7.53%
7 东禾投资 净资产折股 180.00 3.00%
8 协诚投资 净资产折股 180.00 3.00%
合计 6,000.00 100.00%
12、2017 年 10 月，协和电子第六次增资至 6,600 万元
2016 年 12 月 28 日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具了《关
于同意江苏协和电子股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的函》
（股转系统函[2016]9716 号），同意公司股票在全国中小企业股份转让系统挂
牌，转让方式为协议转让。公司股票于 2017 年 1 月 23 日起在全国中小企业股份
转让系统挂牌公开转让。公司的证券简称为“协和电子”，证券代码为“870554”。
2017 年 5 月 21 日，公司 2017 年第二次临时股东大会作出决议，同意公司
向符合条件的认购对象定向增发股份。同日，公司分别与王强、邵赛荣、张静、
孟俊、扶菊兰、丁伯兴、丁荣良、许晨坪、诸珍艳、张琳、清源创投、久益创投、
中科农投等 13 名认购对象签署了《股票发行认购协议》。
公司发行新增股份 600 万股，全部为人民币普通股，每股面值为人民币 1 元，
每股认购价格为人民币 11.5 元。公司发行新增股份全部由 13 名投资者以现金方
式认购，本次发行认购的总金额为人民币 6,900 万元。具体认购对象及认购股数
情况如下：
序号 股东名称 认购数量（万股） 认购比例
1 清源创投 200.00 33.33%
2 王强 75.00 12.50%
3 邵赛荣 50.00 8.33%
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江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
4 久益创投 50.00 8.33%
5 张静 41.00 6.83%
6 中科农投 40.00 6.67%
7 孟俊 26.00 4.33%
8 扶菊兰 25.00 4.17%
9 丁伯兴 23.00 3.83%
10 丁荣良 20.00 3.34%
11 许晨坪 20.00 3.34%
12 诸珍艳 15.00 2.50%
13 张琳 15.00 2.50%
合计 600.00 100.00%
2017 年 8 月 7 日，立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《验资报告》
（信会师报字[2017]第 ZE10494 号），确认截至 2017 年 6 月 2 日止，协和电子
收到募集资金净额 69,000,000.00 元，其中增加股本 6,000,000.00 元，募集资
金净额超过股本的金额 63,000,000.00 元计入资本公积。
2017 年 9 月 14 日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具了《关于
江苏协和电子股份有限公司股票发行股份登记的函》（股转系统函[2017]5518
号），对公司股票发行的备案申请予以确认，公司本次股票发行 6,000,000 股。
2017 年 10 月 24 日，常州市工商行政管理局向协和电子核发了变更后的《营
业执照》（统一社会信用代码：91320412718586266E）。
本次增资后，股份公司的股权结构变更为：
序号 股东名称 出资方式 持股数量（万股） 持股比例
1 张南国 货币 1,575.00 23.86%
2 张敏金 货币 1,116.00 16.91%
3 张南星 货币 985.00 14.92%
4 张建荣 货币 985.00 14.92%
5 王桥彬 货币 527.00 7.98%
6 曹良良 货币 452.00 6.85%
7 清源创投 货币 200.00 3.03%
8 东禾投资 货币 180.00 2.73%
9 协诚投资 货币 180.00 2.73%
10 王强 货币 75.00 1.14%
72
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
11 邵赛荣 货币 50.00 0.76%
12 久益创投 货币 50.00 0.76%
13 张静 货币 41.00 0.62%
14 中科农投 货币 40.00 0.61%
15 孟俊 货币 26.00 0.39%
16 扶菊兰 货币 25.00 0.38%
17 丁伯兴 货币 23.00 0.35%
18 丁荣良 货币 20.00 0.30%
19 许晨坪 货币 20.00 0.30%
20 诸珍艳 货币 15.00 0.23%
21 张琳 货币 15.00 0.23%
合计 6,600.00 100.00%
公司于2017年12月11日召开了第一届董事会第十四次会议及2017年12月28
日召开了2017年第七次临时股东大会，分别审议通过了《关于拟申请公司股票在
全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》，决定申请公司股票在全国中小企
业股份转让系统终止挂牌。2018年1月18日，全国中小企业股份转让系统有限责
任公司出具了《关于同意江苏协和电子股份有限公司股票终止在全国中小企业股
份转让系统挂牌的函》（股转系统函[2018]270号），同意公司股票自2018年1
月24日起终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。
（二）公司主要自然人股东中存在的近亲属关系的情况
公司目前主要自然人股东中，张南国与张南星系兄弟关系；张建荣系张南国
妹妹张琴珠的配偶；张敏金系张南国兄弟张南方的儿子。
股本演变过程中曾出现的主要自然人股东中，张南松系张南国的长兄；张钧
诚（曾用名张敏成）系张南松的儿子；张南方系张南国兄弟。
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（三）公司历次验资情况
公司历次验资情况如下表所示：
序 验资报告 出资
变更事项 验资事项 验资机构 验资报告号
号 出具日 方式
协和有限 出资设立协和有限，总 武进市审计 武审所验[2000]
1 2000.2.14 货币
设立 认缴注册资本 258 万元 事务所 第 069 号
协和有限
常州开来联合 常开来会验
2 第一次增 2006.2.14 注册资本增至 400 万元 货币
会计师事务所 [2006]第 055 号
资
协和有限
常开瑞会内验
3 第二次增 2008.9.10 注册资本增至 1,000 万元 货币
常州开瑞会计 [2008]K260 号
资
师事务所有限
协和有限
公司 常开瑞会内验
4 第三次增 2010.6.23 注册资本增至 1,800 万元 货币
[2010]K354 号
资
股份公司 协和有限整体变更设立 净资产 信会师报字[2016]
5 2016.5.26
设立 股份公司折股 6,000 万股 折股 第 750611 号
协和电子
信会师报字[2017]
6 第六次增 2017.8.7 注册资本增至 6,600 万元 货币 立信会计师事
第 ZE10494 号
资 务所（特殊普
对历次验资报告及 2015 通合伙）
历次验资 年 11 月增资 3,200 万、 信会师报字[2019]
7 2019.3.25 -
复核 2016 年 1 月增资 1,000 第 ZE10626 号
万进行复核
根据相关验资机构出具的《验资报告》及《专项复核报告》，协和有限、协
和电子的设立及历次增资出资均已到位。
（四）公司资产重组情况
报告期内，公司未发生过重大资产重组情况。
四、公司的股权架构及组织结构
（一）公司的股权结构图
截至本招股说明书签署日，公司股权结构图如下：
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（二）公司的组织结构图
截至本招股说明书签署日，公司组织结构图如下：
截至本招股说明书签署日，公司主要职能部门及相应的职责情况如下：
序号 部门 职能
负责对公司财务工作的监督检查；对公司财务收支及相关经济活动进行
1 审计部
内部审计；对公司内部控制制度等各项制度的执行情况进行监督检查。
2 SMT 事业部 主要承担长三角区域的元器件贴装业务及相关技术支持。
3 RPCB 事业部 主要承担公司刚性电路板（含高频电路板）业务的生产职能。
4 FPC 事业部 主要承担公司柔性电路板业务的生产职能。
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负责公司生产所需原材料的采购与配送管理，管理并监督实施公司生
5 采购部
产经营所需物资、备件的采购与配送工作。
负责市场分析及预测；根据公司管理层下达的销售目标，制定市场开
6 市场部
发计划，进行新客户开发与老客户维护。
负责新产品研发的工艺流程的改良；负责对研发、检测设备的更新及
7 研发部 联系外部检测机构对相关产品进行专项指标检验和功能测验；负责科
技项目申报的技术文件编制。
负责公司财务管理体系的制订与管理；按期编制会计报表，并对公司
8 财务部 财务核算、财务管理、资金结算、资产管理、成本控制等进行整体规
划与控制；为公司重大决策和经营活动的开展提供投融资支持。
负责行政制度建设、管理体系建设、内外关系协调、网站建设及安全
9 综合管理部 环保等管理工作；负责人力资源管理制度建设、培训与开发、员工培
训、员工薪酬与福利管理、员工关系管理和日常行政办公工作。
负责公司股东大会、董事会、监事会会务组织；负责公司信息披露工
10 证券部
作；负责投资者关系管理及其他各项证券事务。
五、公司控股子公司情况
截至本招股说明书签署日，公司拥有两家全资子公司，两家控股子公司。具
体情况如下：
（一）襄阳市东禾电子科技有限公司（全资子公司）
基本情况
企业名称 襄阳市东禾电子科技有限公司
成立时间 2011 年 10 月 19 日
注册资本 3,800.00 万元
实收资本 3,800.00 万元
法定代表人 张南国
企业类型 有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
注册地及主要生产经营地 襄阳市高新区机场路 85 号
主营业务 PCB 的 SMT 贴装及总成业务
印制电路板的设计、制造、安装、销售；电子、电器产品的设计、
制造、组装、销售；电子元器件、电子材料及辅料销售；普通货
经营范围 物运输；货物进出口贸易（国家限定企业经营或禁止进出口的商
品及技术除外）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可
开展经营活动）
股权结构
股东类型 股东名称 出资份额（万元） 出资占比
境内股份有限公司 协和电子 3,800.00 100.00%
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合计 3,800.00 100.00%
最近一年及一期主要财务数据
项目/期间 2020 年 6 月 30 日/2020 年 1-6 月 2019 年 12 月 31 日/2019 年
总资产（万元） 24,137.71 21,455.96
净资产（万元） 12,150.88 11,465.54
净利润（万元） 685.34 1,255.10
注：上述财务数据已经审计。
东禾电子主要从事 PCB 的 SMT 贴装及总成业务。2016 年初，张南国、王桥
彬分别持有东禾电子 55.00%和 45.00%的股权。随着业务发展，公司下游汽车电
子客户在 PCB 板基础上对 SMT 业务需求增强，同时，为了业务整合解决同业竞争
问题，2016 年 1 月 12 日，公司与张南国、王桥彬签订了《股权转让协议》，决
定收购东禾电子 100%股权，并在 2019 年 4 月 15 日召开的股东大会中补充审议
通过该事项。本次收购原因具有合理性、必要性，履行了必要的程序。
本次股权转让参考东禾电子截至 2015 年 12 月 31 日未经审计的账面净资产
1,300 万元，经双方协商，综合考虑净资产及业务发展等因素后确定转让价款为
1,300 万元。上述股权转让不存在影响公允价值确定的隐藏性条款，购买价款公
允合理。沃克森（北京）国际资产评估有限公司于 2019 年 6 月 10 日出具了沃克
森评报字[2019]第 0690 号《资产评估报告》：截至评估基准日 2015 年 12 月 31
日，东禾电子股东全部权益评估价值为 1,686.61 万元，评估价值较未审净资产
增加系审计调整所致。
2016 年，公司以银行转账的方式向张南国、王桥彬支付了股权转让款，款
项均已支付完毕，且相关股权均已过户，工商变更登记均已完成，交易合法有效。
该次收购完成后，东禾电子为公司全资子公司。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：发行人收购东禾电子股权具有合理性、
合法性、必要性和公允性，履行了相关程序，定价合理公允，不存在影响公允价
值确定的隐藏性条款，以上交易的对价款目前均已支付完毕。
（二）常州市超远通讯科技有限公司（全资子公司）
基本情况
企业名称 常州市超远通讯科技有限公司
成立时间 2012 年 3 月 28 日
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注册资本 500.00 万元
实收资本 500.00 万元
法定代表人 张南星
企业类型 有限责任公司（法人独资）
注册地及主要生产经营地 武进区横林镇崔北村
主营业务 高频通讯电路板业务
通讯器材，通讯设备及配件，印制电路板的研发、制造、加工；
自营和代理各类商品及技术的进出口业务，国家限定公司经营或
经营范围
禁止进出口的商品及技术除外。（依法须经批准的项目，经相关
部门批准后方可开展经营活动）
股权结构
股东类型 股东名称 出资份额（万元） 出资占比
境内股份有限公司 协和电子 500.00 100.00%
合计 500.00 100.00%
最近一年及一期主要财务数据
项目/期间 2020 年 6 月 30 日/2020 年 1-6 月 2019 年 12 月 31 日/2019 年
总资产（万元） 3,313.98 1,873.40
净资产（万元） 1,857.65 1,771.09
净利润（万元） 86.56 201.27
注：上述财务数据已经审计。
超远通讯主要从事高频通讯电路板业务。2016 年初，超远通讯为公司控股
70%的子公司。2016 年 1 月，为实现资源整合、优化股权结构，2016 年 1 月 18
日，公司与少数股东曹良良签订《股权转让协议》，并召开了股东会，决定向曹
良良收购剩余 30%股权。收购原因具有合理性、必要性，履行了必要的程序。
本次股权转让参考了超远通讯截至 2015 年 12 月 31 日未经审计的账面净资
产金额为 500 万元，经双方协商，并综合考虑净资产及业务发展等因素后确认转
让价款为 150 万元。上述股权转让不存在影响公允价值确定的隐藏性条款，购买
价款公允合理。
2016 年，公司以银行转账的方式向曹良良支付了股权转让款，款项均已支
付完毕，且相关股权均已过户，工商变更登记均已完成，交易合法有效。该次收
购完成后，超远通讯为公司全资子公司。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：发行人收购超远通讯股权具有合理性、
合法性、必要性和公允性，履行了相关程序，定价合理公允，不存在影响公允价
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值确定的隐藏性条款，以上交易的对价款目前均已支付完毕。
（三）南京协和电子科技有限公司（控股子公司）
基本情况
企业名称 南京协和电子科技有限公司
成立时间 2017 年 3 月 1 日
注册资本 600.00 万元
实收资本 600.00 万元
法定代表人 王桥彬
企业类型 有限责任公司
注册地及主要生产经营地 南京市雨花台区凤展路 30 号 1 幢 1115-1128 室
汽车电子产品软件、硬件的研发、PCB 产品相关总成的研发和技
主营业务
术应用
电子技术研发、技术咨询、技术转让、技术服务；互联网信息服务；
电子产品、汽车配件、仪器仪表、机电设备、电子元器件研发、销
经营范围
售；计算机软硬件研发、销售、技术咨询、技术转让、技术服务。
（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
股权结构
股东类型 股东名称 出资份额（万元） 出资占比
境内股份有限公司 协和电子 468.00 78.00%
境内自然人 施卿 60.00 10.00%
境内自然人 曾晓萍 48.00 8.00%
境内自然人 沈震 12.00 2.00%
境内自然人 朱春杨 12.00 2.00%
合计 600.00 100.00%
最近一年及一期主要财务数据
项目/期间 2020 年 6 月 30 日/2020 年 1-6 月 2019 年 12 月 31 日/2019 年
总资产（万元） 905.19 956.32
净资产（万元） 94.76 193.28
净利润（万元） -98.52 -243.79
注：上述财务数据已经审计。
南京协和为公司在 2017 年新设控股子公司，主要从事汽车电子产品软件、
硬件的研发、PCB 产品相关总成的研发和技术应用。
截至本招股说明书签署日，公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级
管理人员均未在南京协和中持股或拥有权益。
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经核查，保荐机构和发行人律师认为：发行人控股股东、实际控制人和董事、
监事、高级管理人员未在发行人控股公司拥有相关权益。
（四）常州协和光电器件有限公司（控股子公司）
基本情况
企业名称 常州协和光电器件有限公司
成立时间 2018 年 7 月 20 日
注册资本 1,000.00 万元
实收资本 1,000.00 万元
法定代表人 姚玲芳
企业类型 有限责任公司
注册地及主要生产经营地 常州市武进区横林镇崔横南路 88 号
主营业务 从事汽车电子 SMT 贴装及总成业务
光电器件、电工器材、汽车配件制造，加工，销售；仪器仪表、
五金产品、机电设备、金属材料、化工原料及产品（除危险品）、
经营范围 文教用品销售；商务信息咨询；自营和代理各类商品及技术的进
出口业务，但国家限定企业经营或禁止进出口的商品及技术除外。
（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
股权结构
股东类型 股东名称 出资份额（万元） 出资占比
境内自然人 姚玲芳 140.00 14.00%
境内股份有限公司 协和电子 510.00 51.00%
境内自然人 谢力嵘 250.00 25.00%
境内自然人 丁栋尉 100.00 10.00%
合计 1,000.00 100.00%
最近一年及一期主要财务数据
项目/期间 2020 年 6 月 30 日/2020 年 1-6 月 2019 年 12 月 31 日/2019 年
总资产（万元） 2,756.57 1,735.60
净资产（万元） 1,415.32 1,198.81
净利润（万元） 216.51 197.87
注：上述财务数据中 2019 年 1-11 月（未经审计），2019 年 12 月及 2020 年 1-6 月（已经
审计）。
1、投资协和光电的原因和背景
为进一步开拓下游汽车行业销售渠道，2018 年 7 月，公司控股新设协和光
电，从事汽车电子 SMT 贴装及总成业务，期间存在股权调整，使协和光电在 2018
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年 9 月-2019 年 11 月期间成为公司参股公司，2019 年 11 月，公司已重新控股协
和光电。具体过程为：
2018 年 7 月，公司控股新设协和光电，其中公司出资 510 万元，持有协和
光电 51%的股权；姚玲芳出资 490 万元，持有协和光电 49%的股权。
2018 年 9 月，公司将所持协和光电 11%的股权（对应的出资额为 110 万元）
转让给谢力嵘，将所持协和光电 10%的股权（对应的出资额为 100 万元）转让给
丁栋尉；姚玲芳将所持协和光电 14%的股权（对应的出资额为 140 万元）转让给
谢力嵘。本次股权转让完成后，公司持有协和光电 30%的股权，姚玲芳持有协和
光电 35%的股权，谢力嵘持有协和光电 25%的股权，丁栋尉持有协和光电 10%的
股权。
2019 年 11 月，公司受让姚玲芳所持协和光电 21%的股权（对应的出资额为
210 万元）。本次股权转让完成后，公司持有协和光电 51%的股权，姚玲芳持有
协和光电 14%的股权，谢力嵘持有协和光电 25%的股权，丁栋尉持有协和光电 10%
的股权。
2、定价依据及价款支付情况
2018 年 9 月，公司将所持协和光电 21%的股权转让给谢力嵘、丁栋尉，因协
和光电设立伊始，尚未实际从事生产经营，各方协商确定股权转让的价格为 1 元
/出资额，该等定价合理、公允，符合商业逻辑。谢力嵘、丁栋尉已向协和电子
支付完毕全部股权转让款。
2019 年 11 月，公司受让姚玲芳所持协和光电 21%的股权，因协和光电尚处
于发展初期，双方协商确定股权转让的价格为 1 元/出资额，该等定价合理、公
允，符合商业逻辑。公司已向姚玲芳支付完毕全部股权转让款。
3、发生关联交易的情况
2018 年 7 月，公司控股新设协和光电，从事汽车电子 SMT 贴装及总成业务，
期间存在股权调整，使协和光电在 2018 年 9 月至 2019 年 11 月期间成为公司参
股公司，2019 年 11 月，公司已重新控股协和光电。在股权调整期间，形成了短
暂的、少量的关联交易，但不存在替发行人分担成本、利益输送或其他利益安排
等情形，不存在纠纷或潜在纠纷等情况。自 2019 年 12 月起，协和光电将纳入公
司合并报表范围，公司与协和光电交易将不再成为关联交易。
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江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
公司与协和光电的关联交易详见本招股说明书“第七节 同业竞争与关联交
易”之“四、关联交易情况”的相关内容。
截至本招股说明书签署日，公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级
管理人员均未在协和光电中持股或拥有权益。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：2018 年 7 月，发行人新设并控股协
和光电，期间存在股权调整，使协和光电在 2018 年 9 月至 2019 年 11 月期间成
为发行人的参股公司，2019 年 11 月，发行人已重新控股协和光电。发行人投资
协和光电具有合理的原因，定价依据公允合理，价款均已支付。在参股期间，形
成了短暂的、少量的关联交易，但不存在替发行人分担成本的情形，不存在纠纷
或潜在纠纷、委托持股、利益输送或其他利益安排等情形。发行人控股股东、实
际控制人和董事、监事、高级管理人员未在发行人控股公司拥有相关权益。
（五）公司各公司之间的发展定位、业务关系
截至本招股说明书签署日，除上市主体外，公司拥有两家全资子公司东禾电
子、超远通讯，两家控股子公司南京协和、协和光电，各公司的发展定位及业务
关系如下：
序号 名称 发展定位 业务关系
印制电路板主要生产、研
公司业务主体，承载印制电路板的研发、生产、
1 协和电子 发、销售主体；SMT 贴装
销售职能，及 SMT 贴片服务
及总成业务
主要从协和电子等公司购买 PCB 板，东禾电子
SMT 贴装及总成业务生产
2 东禾电子 进行 SMT 贴装及总成加工后对外销售给东风
基地
科技、东科克诺尔等客户
2016 年生产销售高频通讯板，2017 年起将生
目前仅承担个别高频通讯
3 超远通讯 产销售职能逐步转给协和电子，目前仅承担个
板客户的销售职能
别高频通讯板客户的销售职能
汽车电子产品软件、硬件
2017 年成立，汽车电子产品软件、硬件的研
4 南京协和 的研发、PCB 产品相关总
发、PCB 产品相关总成的研发和技术应用
成的研发中心
从事汽车电子 SMT 贴装及 向协和电子采购 PCB 板，经 SMT 贴装及总成后
5 协和光电
总成业务 对外销售
综上，公司设置和投资相关公司具有商业合理性。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：发行人设置和投资上述公司具有商业
合理性。
（六）相关公司生产经营情况，是否存在违法违规行为，是否影响董监高的
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江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
任职资格的情形
东禾电子、超远通讯、南京协和以及协和光电有效存续，生产经营活动正常
开展；以上公司不存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁及行政处罚案件，
不存在重大违法违规行为，亦不存在影响董监高任职资格的情形。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：发行人各子公司有效存续，生产经营
活动正常开展，不存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁及行政处罚案件，
不存在重大违法违规行为，亦不存在影响董监高任职资格的情形。
六、发起人、持有发行人 5%以上股份的主要股东及实际控制人
的基本情况
（一）发起人、持有发行人 5%以上股份的主要股东基本情况
公司发起人为张南国、张南星、张建荣、张敏金、王桥彬、曹良良、东禾投
资、协诚投资 8 名股东。截至本招股说明书签署日，张南国、张南星、张建荣、
张敏金、王桥彬、曹良良各自持有本公司股份超过 5%，为公司主要股东。
截至本招股说明书签署日，上述发起人及主要股东的基本情况如下：
1、张南国
张南国先生，1957 年 11 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，公民身份
证号码 32042119571110****，住所为江苏省常州市武进区横林镇。张南国先生
2000 年 2 月至 2016 年 5 月担任协和有限的董事长（执行董事）、总经理；2016
年 5 月至今任公司董事长。
张南国直接持有公司 23.86%的股份，并担任东禾投资普通合伙人，为公司
实际控制人之一。
2、张南星
张南星先生，1965 年 9 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，公民身份
号码为 32042119650924****，住所为江苏省常州市武进区横林镇。张南星先生
2000 年 2 月至 2001 年 9 月任协和有限董事、副总经理；2001 年 9 月至 2016 年
5 月任协和有限副总经理；2016 年 5 月至今任公司董事、总经理。
张南星直接持有公司 14.92%的股份，为公司实际控制人之一。
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3、张建荣
张建荣先生，1961 年 4 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，公民身份
号码为 32042119610402****，住所为江苏省常州市武进区横林镇。张建荣先生
2000 年 2 月至 2006 年 2 月任协和有限董事、财务总监；2006 年 2 月至 2016 年
5 月任协和有限财务总监；2016 年 5 月至 2019 年 3 月任公司董事、财务总监；
2019 年 3 月至今任公司董事、副总经理。
张建荣直接持有公司 14.92%的股份，并担任协诚投资普通合伙人，为公司
实际控制人之一。
4、张敏金
张敏金先生，1981 年 11 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，公民身份
号码为 32048319811127****，住所为江苏省常州市武进区横林镇。张敏金先生
2002 年 8 月至 2016 年 5 月任协和有限副总经理；2016 年 5 月至 2019 年 3 月任
公司董事、副总经理；2019 年 3 月至今任公司副总经理。
张敏金直接持有公司 16.91%的股份，为公司实际控制人之一。
5、王桥彬
王桥彬先生，1976 年 8 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，公民身份
号码为 32062119760820****，住所为江苏省常州市新北区。王桥彬先生 2002 年
5 月至 2011 年 10 月就职于公司，历任车间主任、副总经理；2011 年 10 月至今
任东禾电子总经理；2017 年 3 月至今任南京协和执行董事、总经理；2016 年 5
月至今兼任公司董事、副总经理。
6、曹良良
曹良良先生，1979 年 10 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，公民身份
号码为 32042119791012****，住所为江苏省常州市武进区湖塘镇。曹良良先生
2002 年 6 月至 2012 年 4 月先后就职于耀文电子（中国）工业有限公司、沪士电
子股份有限公司、常州安泰诺特种印制板有限公司等企业，历任制程工程师、研
发工程师、制造工程部主任、质量部经理等职务；2012 年 3 月至今任超远通讯
总经理；2016 年 5 月至 2019 年 3 月兼任公司董事、副总经理；2019 年 3 月至今
兼任公司副总经理。
7、常州东禾投资管理中心（有限合伙）
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东禾投资系员工持股平台，持有公司股份 180.00 万股，占股本总额的 2.73%。
东禾投资除对协和电子投资以外，不存在其他对外投资情形。
东禾投资基本情况如下：
基本情况
企业名称 常州东禾投资管理中心（有限合伙）
成立时间 2016 年 3 月 18 日
注册资本 218.00 万元
实收资本 218.00 万元
执行事务合伙人 张南国
企业类型 有限合伙企业
注册地及主要生产经营地 常州市武进区横林镇崔横南路 88 号
投资管理，股权投资。（依法须经批准的项目，经相关部门批准
经营范围
后方可开展经营活动）
最近一年及一期主要财务数据
项目/期间 2020 年 6 月 30 日/2020 年 1-6 月 2019 年 12 月 31 日/2019 年
总资产（万元） 218.27 218.21
净资产（万元） 218.27 218.21
净利润（万元） 0.06 54.08
注：上述财务数据未经审计。
东禾投资共 38 名合伙人，均为公司员工。截至本招股说明书签署日，东禾
投资出资结构及合伙人在公司任职情况如下：
序号 合伙人姓名 类型 出资额（万元） 出资比例 任职情况
1 张南国 普通合伙人 109.00 50.00% 董事长
2 张南星 有限合伙人 44.52 20.42% 董事、总经理
3 曹良良 有限合伙人 8.18 3.75% 副总经理
4 孙荣发 有限合伙人 8.00 3.67% 财务总监、董事会秘书
5 张薇 有限合伙人 3.00 1.38% 财务部员工
6 丁荣良 有限合伙人 3.00 1.38% 总经理助理、研发部经理
7 沈玲珠 有限合伙人 3.00 1.38% 监事、市场部经理
8 周云云 有限合伙人 3.00 1.38% 市场部员工
9 曹苏桓 有限合伙人 2.60 1.19% 市场部员工
10 姚洁 有限合伙人 2.60 1.19% 研发部员工
11 赵建忠 有限合伙人 2.00 0.92% FPC 事业部员工
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12 俞芳 有限合伙人 1.50 0.69% 监事、人事经理
13 薛胜斌 有限合伙人 1.50 0.68% SMT 事业部员工
14 张凯 有限合伙人 1.50 0.68% RPCB 事业部员工
15 刘烨 有限合伙人 1.50 0.68% 市场部员工
16 濮柯勇 有限合伙人 1.50 0.68% 市场部员工
17 姚益幔 有限合伙人 1.50 0.68% 市场部员工
18 朱洪祥 有限合伙人 1.50 0.68% 市场部员工
19 温贝贝 有限合伙人 1.20 0.55% SMT 事业部员工
20 丁叶兰 有限合伙人 1.00 0.46% FPC 事业部员工
21 丁叶青 有限合伙人 1.00 0.46% FPC 事业部员工
22 侯庆庆 有限合伙人 1.00 0.46% RPCB 事业部员工
23 苏寒波 有限合伙人 1.00 0.46% 采购部员工
24 熊玉喜 有限合伙人 1.00 0.46% SMT 事业部员工
25 徐敏凤 有限合伙人 1.00 0.46% FPC 事业部员工
26 张文斌 有限合伙人 1.00 0.46% RPCB 事业部员工
27 张豪 有限合伙人 1.00 0.46% 研发部员工
28 张智文 有限合伙人 1.00 0.46% 研发部员工
29 朱晓霞 有限合伙人 1.00 0.46% 研发部员工
30 诸建定 有限合伙人 1.00 0.46% 采购部员工
31 陈国英 有限合伙人 0.80 0.37% RPCB 事业部员工
32 段亚莉 有限合伙人 0.80 0.37% SMT 事业部员工
33 孟凡丽 有限合伙人 0.80 0.37% SMT 事业部员工
34 潘文俊 有限合伙人 0.80 0.37% RPCB 事业部员工
35 孙珂 有限合伙人 0.80 0.37% 研发部员工
36 吴淼 有限合伙人 0.80 0.37% SMT 事业部员工
37 解国新 有限合伙人 0.80 0.37% RPCB 事业部员工
38 许金龙 有限合伙人 0.80 0.37% SMT 事业部员工
合计 218.00 100.00% -
东禾投资设立和股权变动情况如下：
（1）2016 年 3 月，东禾投资设立
常州东禾投资管理中心（有限合伙）成立于 2016 年 3 月 18 日，由张南国、
张南星、曹良良共同出资设立，设立时注册资本为 218 万元。
2016 年 3 月 18 日，常州市工商局向东禾投资核发了统一社会信用代码为
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91320400MA1MGCUXXP 的《营业执照》。
设立时，东禾投资的股权结构如下：
姓名 出资额（万元） 出资比例 合伙人性质 在公司任职
张南国 109.00 50.00% 普通合伙人 董事长
张南星 74.12 34.00% 有限合伙人 董事、总经理
曹良良 34.88 16.00% 有限合伙人 副总经理
合计 218.00 100.00% - -
（2）2017 年 12 月，第一次合伙人变更
2017 年 12 月 22 日，东禾投资全体合伙人签署《合伙人变更决定书》，同
意合伙人张南星、曹良良分别将其所持有的东禾投资 29.6 万元和 28.2 万元出资
额转让给孙荣发、丁荣良等 36 人。2017 年 12 月 27 日，张南星、曹良良分别与
孙荣发、丁荣良等 36 人签署了《合伙企业出资额转让协议》。
本次出资额转让的具体情况如下：
序号 转让方 受让方 转让出资额（万元） 转让价格（万元）
1 张南星 孙荣发 8.00 40.00
2 张南星 曹号 3.00 15.00
3 张南星 薛胜斌 1.50 7.50
4 张南星 张凯 1.50 7.50
5 张南星 温贝贝 1.20 6.00
6 张南星 丁叶兰 1.00 5.00
7 张南星 丁叶青 1.00 5.00
8 张南星 侯庆庆 1.00 5.00
9 张南星 苏寒波 1.00 5.00
10 张南星 熊玉喜 1.00 5.00
11 张南星 徐敏凤 1.00 5.00
12 张南星 张文斌 1.00 5.00
13 张南星 诸建定 1.00 5.00
14 张南星 陈国英 0.80 4.00
15 张南星 段亚莉 0.80 4.00
16 张南星 孟凡丽 0.80 4.00
17 张南星 潘文俊 0.80 4.00
18 张南星 孙珂 0.80 4.00
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19 张南星 吴淼 0.80 4.00
20 张南星 解国新 0.80 4.00
21 张南星 许金龙 0.80 4.00
22 曹良良 丁荣良 3.00 15.00
23 曹良良 沈玲珠 3.00 15.00
24 曹良良 周云云 3.00 15.00
25 曹良良 曹苏桓 2.60 13.00
26 曹良良 姚洁 2.60 13.00
27 曹良良 赵建忠 2.00 10.00
28 曹良良 俞芳 1.50 7.50
29 曹良良 刘烨 1.50 7.50
30 曹良良 濮柯勇 1.50 7.50
31 曹良良 姚益幔 1.50 7.50
32 曹良良 朱洪祥 1.50 7.50
33 曹良良 沈晓敏 1.50 7.50
34 曹良良 张豪 1.00 5.00
35 曹良良 张智文 1.00 5.00
36 曹良良 朱晓霞 1.00 5.00
合计 57.80 239.00
2017 年 12 月 29 日，常州经开区管委会向东禾投资换发新的《营业执照》。
本次出资份额转让完成后，东禾投资的合伙人及出资情况如下：
序号 合伙人姓名 出资额（万元） 出资比例 合伙人性质
1 张南国 109.00 50.00% 普通合伙人
2 张南星 44.52 20.42% 有限合伙人
3 曹良良 6.68 3.06% 有限合伙人
4 孙荣发 8.00 3.67% 有限合伙人
5 曹号 3.00 1.38% 有限合伙人
6 丁荣良 3.00 1.38% 有限合伙人
7 沈玲珠 3.00 1.38% 有限合伙人
8 周云云 3.00 1.38% 有限合伙人
9 曹苏桓 2.60 1.19% 有限合伙人
10 姚洁 2.60 1.19% 有限合伙人
11 赵建忠 2.00 0.92% 有限合伙人
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12 俞芳 1.50 0.69% 有限合伙人
13 薛胜斌 1.50 0.68% 有限合伙人
14 张凯 1.50 0.68% 有限合伙人
15 刘烨 1.50 0.68% 有限合伙人
16 濮柯勇 1.50 0.68% 有限合伙人
17 姚益幔 1.50 0.68% 有限合伙人
18 朱洪祥 1.50 0.68% 有限合伙人
19 沈晓敏 1.50 0.69% 有限合伙人
20 温贝贝 1.20 0.55% 有限合伙人
21 丁叶兰 1.00 0.46% 有限合伙人
22 丁叶青 1.00 0.46% 有限合伙人
23 侯庆庆 1.00 0.46% 有限合伙人
24 苏寒波 1.00 0.46% 有限合伙人
25 熊玉喜 1.00 0.46% 有限合伙人
26 徐敏凤 1.00 0.46% 有限合伙人
27 张文斌 1.00 0.46% 有限合伙人
28 张豪 1.00 0.46% 有限合伙人
29 张智文 1.00 0.46% 有限合伙人
30 朱晓霞 1.00 0.46% 有限合伙人
31 诸建定 1.00 0.46% 有限合伙人
32 陈国英 0.80 0.37% 有限合伙人
33 段亚莉 0.80 0.37% 有限合伙人
34 孟凡丽 0.80 0.37% 有限合伙人
35 潘文俊 0.80 0.37% 有限合伙人
36 孙珂 0.80 0.37% 有限合伙人
37 吴淼 0.80 0.37% 有限合伙人
38 解国新 0.80 0.37% 有限合伙人
39 许金龙 0.80 0.37% 有限合伙人
合计 218.00 100.00% -
（3）2018 年 9 月，第二次合伙人变更
2018 年 9 月 3 日，东禾投资全体合伙人签署《合伙人变更决定书》，同意
原合伙人曹号将出资额 3 万元以 15 万元转让给新合伙人张薇，曹号退出员工持
股平台。同日，曹号与张薇签订了《合伙企业出资额转让协议》。
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2018 年 9 月 6 日，常州经开区管委会向东禾投资核发变更后的《营业执照》。
本次出资份额转让完成后，东禾投资的合伙人及出资情况如下：
序号 合伙人姓名 出资额（万元） 出资比例 合伙人性质
1 张南国 109.00 50.00% 普通合伙人
2 张南星 44.52 20.42% 有限合伙人
3 曹良良 6.68 3.06% 有限合伙人
4 孙荣发 8.00 3.67% 有限合伙人
5 张薇 3.00 1.38% 有限合伙人
6 丁荣良 3.00 1.38% 有限合伙人
7 沈玲珠 3.00 1.38% 有限合伙人
8 周云云 3.00 1.38% 有限合伙人
9 曹苏桓 2.60 1.19% 有限合伙人
10 姚洁 2.60 1.19% 有限合伙人
11 赵建忠 2.00 0.92% 有限合伙人
12 俞芳 1.50 0.69% 有限合伙人
13 薛胜斌 1.50 0.68% 有限合伙人
14 张凯 1.50 0.68% 有限合伙人
15 刘烨 1.50 0.68% 有限合伙人
16 濮柯勇 1.50 0.68% 有限合伙人
17 姚益幔 1.50 0.68% 有限合伙人
18 朱洪祥 1.50 0.68% 有限合伙人
19 沈晓敏 1.50 0.69% 有限合伙人
20 温贝贝 1.20 0.55% 有限合伙人
21 丁叶兰 1.00 0.46% 有限合伙人
22 丁叶青 1.00 0.46% 有限合伙人
23 侯庆庆 1.00 0.46% 有限合伙人
24 苏寒波 1.00 0.46% 有限合伙人
25 熊玉喜 1.00 0.46% 有限合伙人
26 徐敏凤 1.00 0.46% 有限合伙人
27 张文斌 1.00 0.46% 有限合伙人
28 张豪 1.00 0.46% 有限合伙人
29 张智文 1.00 0.46% 有限合伙人
30 朱晓霞 1.00 0.46% 有限合伙人
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31 诸建定 1.00 0.46% 有限合伙人
32 陈国英 0.80 0.37% 有限合伙人
33 段亚莉 0.80 0.37% 有限合伙人
34 孟凡丽 0.80 0.37% 有限合伙人
35 潘文俊 0.80 0.37% 有限合伙人
36 孙珂 0.80 0.37% 有限合伙人
37 吴淼 0.80 0.37% 有限合伙人
38 解国新 0.80 0.37% 有限合伙人
39 许金龙 0.80 0.37% 有限合伙人
合计 218.00 100.00% -
（4）2019 年 1 月，第三次合伙人变更
2019 年 1 月 28 日，东禾投资全体合伙人签署《合伙人变更决定书》，同意
原合伙人沈晓敏将出资额 1.5 万元以 7.5 万元转让给曹良良，沈晓敏退出员工持
股平台。同日，沈晓敏与曹良良签订了《合伙企业出资额转让协议》。
2019 年 1 月 29 日，常州经开区管委会向东禾投资核发变更后的《营业执照》。
本次出资份额转让完成后，东禾投资的合伙人及出资情况如下：
序号 合伙人姓名 出资额（万元） 出资比例 合伙人性质
1 张南国 109.00 50.00% 普通合伙人
2 张南星 44.52 20.42% 有限合伙人
3 曹良良 8.18 3.75% 有限合伙人
4 孙荣发 8.00 3.67% 有限合伙人
5 张薇 3.00 1.38% 有限合伙人
6 丁荣良 3.00 1.38% 有限合伙人
7 沈玲珠 3.00 1.38% 有限合伙人
8 周云云 3.00 1.38% 有限合伙人
9 曹苏桓 2.60 1.19% 有限合伙人
10 姚洁 2.60 1.19% 有限合伙人
11 赵建忠 2.00 0.92% 有限合伙人
12 俞芳 1.50 0.69% 有限合伙人
13 薛胜斌 1.50 0.68% 有限合伙人
14 张凯 1.50 0.68% 有限合伙人
15 刘烨 1.50 0.68% 有限合伙人
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江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
16 濮柯勇 1.50 0.68% 有限合伙人
17 姚益幔 1.50 0.68% 有限合伙人
18 朱洪祥 1.50 0.68% 有限合伙人
19 温贝贝 1.20 0.55% 有限合伙人
20 丁叶兰 1.00 0.46% 有限合伙人
21 丁叶青 1.00 0.46% 有限合伙人
22 侯庆庆 1.00 0.46% 有限合伙人
23 苏寒波 1.00 0.46% 有限合伙人
24 熊玉喜 1.00 0.46% 有限合伙人
25 徐敏凤 1.00 0.46% 有限合伙人
26 张文斌 1.00 0.46% 有限合伙人
27 张豪 1.00 0.46% 有限合伙人
28 张智文 1.00 0.46% 有限合伙人
29 朱晓霞 1.00 0.46% 有限合伙人
30 诸建定 1.00 0.46% 有限合伙人
31 陈国英 0.80 0.37% 有限合伙人
32 段亚莉 0.80 0.37% 有限合伙人
33 孟凡丽 0.80 0.37% 有限合伙人
34 潘文俊 0.80 0.37% 有限合伙人
35 孙珂 0.80 0.37% 有限合伙人
36 吴淼 0.80 0.37% 有限合伙人
37 解国新 0.80 0.37% 有限合伙人
38 许金龙 0.80 0.37% 有限合伙人
合计 218.00 100.00% -
8、常州协诚投资管理中心（有限合伙）
协诚投资系员工持股平台，持有公司股份 180.00 万股，占股本总额的 2.73%。
协诚投资除对协和电子投资以外，不存在其他对外投资情形。
协诚投资基本情况如下：
基本情况
企业名称 常州协诚投资管理中心（有限合伙）
成立时间 2016 年 3 月 18 日
注册资本 218 万元
实收资本 218 万元
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执行事务合伙人 张建荣
企业类型 有限合伙企业
注册地及主要生产经营地 常州市武进区横林镇崔横南路 88 号
投资管理，股权投资。（依法须经批准的项目，经相关部门批准
经营范围
后方可开展经营活动）
最近一年及一期主要财务数据
项目/期间 2020 年 6 月 30 日/2020 年 1-6 月 2019 年 12 月 31 日/2019 年
总资产（万元） 218.50 218.44
净资产（万元） 218.50 218.44
净利润（万元） 0.06 54.04
注：上述财务数据未经审计。
协诚投资共 44 名合伙人，均为公司员工。截至本招股说明书签署日，协诚
投资出资结构及合伙人在公司任职情况如下：
序号 合伙人姓名 类型 出资额（万元） 出资比例 任职情况
1 张建荣 普通合伙人 130.80 60.00% 董事、副总经理
2 张敏金 有限合伙人 21.00 9.63% 副总经理
3 周建国 有限合伙人 3.00 1.38% RPCB 事业部员工
4 诸珍艳 有限合伙人 3.00 1.38% 财务部经理
5 邹云清 有限合伙人 3.00 1.38% SMT 事业部员工
6 丁鑫 有限合伙人 2.60 1.19% FPC 事业部员工
7 扶菊兰 有限合伙人 2.60 1.19% RPCB 事业部员工
8 刘鹏 有限合伙人 2.60 1.19% RPCB 事业部员工
9 王小强 有限合伙人 2.60 1.19% 研发部员工
10 张卫锋 有限合伙人 2.20 1.00% FPC 事业部员工
11 杜红伟 有限合伙人 2.00 0.92% FPC 事业部员工
12 桂伟伟 有限合伙人 2.00 0.92% RPCB 事业部员工
13 沈震 有限合伙人 2.00 0.92% 市场部员工
14 赵敏文 有限合伙人 2.00 0.92% SMT 事业部员工
15 戴媛 有限合伙人 2.00 0.92% 子公司东禾电子员工
16 王涛 有限合伙人 2.00 0.92% 子公司东禾电子员工
17 郑文艳 有限合伙人 2.00 0.92% 子公司东禾电子会计主管
18 朱豫 有限合伙人 2.00 0.92% 子公司东禾电子员工
19 张琳 有限合伙人 1.70 0.78% 综合管理部员工
20 练正东 有限合伙人 1.50 0.68% SMT 事业部员工
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江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
21 濮叶飞 有限合伙人 1.50 0.68% FPC 事业部员工
22 张庆 有限合伙人 1.50 0.68% FPC 事业部员工
23 李凡 有限合伙人 1.50 0.68% 子公司东禾电子员工
24 肖月 有限合伙人 1.50 0.68% 子公司东禾电子员工
25 孙怡洁 有限合伙人 1.20 0.55% 财务部员工
26 周英 有限合伙人 1.20 0.55% 财务部员工
27 巢云 有限合伙人 1.00 0.46% FPC 事业部员工
28 丁莉 有限合伙人 1.00 0.46% 采购部员工
29 李文龙 有限合伙人 1.00 0.46% FPC 事业部员工
30 李志强 有限合伙人 1.00 0.46% FPC 事业部员工
31 孟菲菲 有限合伙人 1.00 0.46% 市场部员工
32 许沙沙 有限合伙人 1.00 0.46% 人事经理
33 黄君 有限合伙人 1.00 0.46% ERP 项目经理
34 王申升 有限合伙人 1.00 0.46% 子公司东禾电子员工
35 王亭 有限合伙人 1.00 0.46% 子公司东禾电子员工
36 王献智 有限合伙人 1.00 0.46% 子公司东禾电子员工
37 谢云凤 有限合伙人 1.00 0.46% 子公司东禾电子员工
38 余爱苹 有限合伙人 1.00 0.46% 子公司东禾电子员工
39 祝辉 有限合伙人 1.00 0.46% 子公司东禾电子员工
40 强智琳 有限合伙人 0.80 0.37% 市场部员工
41 夏海江 有限合伙人 0.80 0.37% 研发部员工
42 郭东 有限合伙人 0.80 0.37% 子公司东禾电子员工
43 王建卫 有限合伙人 0.80 0.37% 子公司东禾电子员工
44 吴坤 有限合伙人 0.80 0.37% 子公司东禾电子员工
合计 218.00 100.00% -
协诚投资设立和股权变动情况如下：
（1）2016 年 3 月，协诚投资设立
常州协诚投资管理中心（有限合伙）成立于 2016 年 3 月 18 日，由张建荣、
张敏金共同出资设立，设立时注册资本为 218 万元。
2016 年 3 月 18 日，常州市工商局向协诚投资核发了统一社会信用代码为
91320400MA1MGCUL1P 的《营业执照》。
设立时，协诚投资的股权结构如下：
94
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
姓名 出资额（万元） 出资比例 合伙人性质 在公司任职
张建荣 130.80 60.00% 普通合伙人 董事、副总经理
张敏金 87.20 40.00% 有限合伙人 副总经理
合计 218.00 100.00% - -
（2）2017 年 12 月，第一次合伙人变更
2017 年 12 月 22 日，协诚投资全体合伙人签署《合伙人变更决定书》，同
意合伙人张敏金将其所持有的协诚投资 68.5 万元出资额分别转让给周建国、诸
珍艳等 44 人。2017 年 12 月 27 日，张敏金分别与周建国、诸珍艳等 44 人签署
了《合伙企业出资额转让协议》。
本次出资额转让的具体情况如下：
序号 转让方 受让方 转让出资额（万元） 转让价格（万元）
1 张敏金 周建国 3.00 15.00
2 张敏金 诸珍艳 3.00 15.00
3 张敏金 邹云清 3.00 15.00
4 张敏金 丁鑫 2.60 13.00
5 张敏金 扶菊兰 2.60 13.00
6 张敏金 刘鹏 2.60 13.00
7 张敏金 王小强 2.60 13.00
8 张敏金 张卫锋 2.20 11.00
9 张敏金 杜红伟 2.00 10.00
10 张敏金 桂伟伟 2.00 10.00
11 张敏金 沈震 2.00 10.00
12 张敏金 赵敏文 2.00 10.00
13 张敏金 戴媛 2.00 10.00
14 张敏金 王涛 2.00 10.00
15 张敏金 郑文艳 2.00 10.00
16 张敏金 朱豫 2.00 10.00
17 张敏金 张琳 1.70 8.50
18 张敏金 练正东 1.50 7.50
19 张敏金 濮叶飞 1.50 7.50
20 张敏金 张庆 1.50 7.50
21 张敏金 李凡 1.50 7.50
95
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
22 张敏金 肖月 1.50 7.50
23 张敏金 高波 1.50 7.50
24 张敏金 孙怡洁 1.20 6.00
25 张敏金 周英 1.20 6.00
26 张敏金 巢云 1.00 5.00
27 张敏金 丁莉 1.00 5.00
28 张敏金 李文龙 1.00 5.00
29 张敏金 李志强 1.00 5.00
30 张敏金 孟菲菲 1.00 5.00
31 张敏金 许沙沙 1.00 5.00
32 张敏金 黄君 1.00 5.00
33 张敏金 王申升 1.00 5.00
34 张敏金 王亭 1.00 5.00
35 张敏金 王献智 1.00 5.00
36 张敏金 谢云凤 1.00 5.00
37 张敏金 余爱苹 1.00 5.00
38 张敏金 祝辉 1.00 5.00
39 张敏金 强智琳 0.80 4.00
40 张敏金 夏海江 0.80 4.00
41 张敏金 郭东 0.80 4.00
42 张敏金 王建卫 0.80 4.00
43 张敏金 吴坤 0.80 4.00
44 张敏金 唐倩倩 0.80 4.00
合计 68.50 342.50
2017 年 12 月 29 日，常州经开区管委会向协诚投资换发新的《营业执照》。
本次出资份额转让完成后，协诚投资的合伙人及出资情况如下：
序号 合伙人姓名 出资额（万元） 出资比例 合伙人性质
1 张建荣 130.80 60.00% 普通合伙人
2 张敏金 18.70 8.58% 有限合伙人
3 周建国 3.00 1.38% 有限合伙人
4 诸珍艳 3.00 1.38% 有限合伙人
5 邹云清 3.00 1.38% 有限合伙人
6 丁鑫 2.60 1.19% 有限合伙人
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江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
7 扶菊兰 2.60 1.19% 有限合伙人
8 刘鹏 2.60 1.19% 有限合伙人
9 王小强 2.60 1.19% 有限合伙人
10 张卫锋 2.20 1.00% 有限合伙人
11 杜红伟 2.00 0.92% 有限合伙人
12 桂伟伟 2.00 0.92% 有限合伙人
13 沈震 2.00 0.92% 有限合伙人
14 赵敏文 2.00 0.92% 有限合伙人
15 戴媛 2.00 0.92% 有限合伙人
16 王涛 2.00 0.92% 有限合伙人
17 郑文艳 2.00 0.92% 有限合伙人
18 朱豫 2.00 0.92% 有限合伙人
19 张琳 1.70 0.78% 有限合伙人
20 练正东 1.50 0.68% 有限合伙人
21 濮叶飞 1.50 0.68% 有限合伙人
22 张庆 1.50 0.68% 有限合伙人
23 李凡 1.50 0.68% 有限合伙人
24 肖月 1.50 0.68% 有限合伙人
25 高波 1.50 0.69% 有限合伙人
26 孙怡洁 1.20 0.55% 有限合伙人
27 周英 1.20 0.55% 有限合伙人
28 巢云 1.00 0.46% 有限合伙人
29 丁莉 1.00 0.46% 有限合伙人
30 李文龙 1.00 0.46% 有限合伙人
31 李志强 1.00 0.46% 有限合伙人
32 孟菲菲 1.00 0.46% 有限合伙人
33 许沙沙 1.00 0.46% 有限合伙人
34 黄君 1.00 0.46% 有限合伙人
35 王申升 1.00 0.46% 有限合伙人
36 王亭 1.00 0.46% 有限合伙人
37 王献智 1.00 0.46% 有限合伙人
38 谢云凤 1.00 0.46% 有限合伙人
39 余爱苹 1.00 0.46% 有限合伙人
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江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
40 祝辉 1.00 0.46% 有限合伙人
41 强智琳 0.80 0.37% 有限合伙人
42 夏海江 0.80 0.37% 有限合伙人
43 郭东 0.80 0.37% 有限合伙人
44 王建卫 0.80 0.37% 有限合伙人
45 吴坤 0.80 0.37% 有限合伙人
46 唐倩倩 0.80 0.37% 有限合伙人
合计 218.00 100.00% -
（3）2018 年 9 月，第二次合伙人变更
2018 年 9 月 18 日，协诚投资全体合伙人签署《合伙人变更决定书》，同意
原合伙人高波、唐倩倩分别将出资额 1.5 万元、0.8 万元以 7.5 万元、4 万元的
价格转让给张敏金，高波、唐倩倩退出员工持股平台。同日，高波、唐倩倩分别
与张敏金签订了《合伙企业出资额转让协议》。
2018 年 9 月 26 日，常州经开区管委会向协诚投资核发变更后的《营业执照》。
本次出资份额转让完成后，协诚投资的合伙人及出资情况如下：
序号 合伙人姓名 出资额（万元） 出资比例 合伙人性质
1 张建荣 130.80 60.00% 普通合伙人
2 张敏金 21.00 9.63% 有限合伙人
3 周建国 3.00 1.38% 有限合伙人
4 诸珍艳 3.00 1.38% 有限合伙人
5 邹云清 3.00 1.38% 有限合伙人
6 丁鑫 2.60 1.19% 有限合伙人
7 扶菊兰 2.60 1.19% 有限合伙人
8 刘鹏 2.60 1.19% 有限合伙人
9 王小强 2.60 1.19% 有限合伙人
10 张卫锋 2.20 1.00% 有限合伙人
11 杜红伟 2.00 0.92% 有限合伙人
12 桂伟伟 2.00 0.92% 有限合伙人
13 沈震 2.00 0.92% 有限合伙人
14 赵敏文 2.00 0.92% 有限合伙人
15 戴媛 2.00 0.92% 有限合伙人
16 王涛 2.00 0.92% 有限合伙人
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17 郑文艳 2.00 0.92% 有限合伙人
18 朱豫 2.00 0.92% 有限合伙人
19 张琳 1.70 0.78% 有限合伙人
20 练正东 1.50 0.68% 有限合伙人
21 濮叶飞 1.50 0.68% 有限合伙人
22 张庆 1.50 0.68% 有限合伙人
23 李凡 1.50 0.68% 有限合伙人
24 肖月 1.50 0.68% 有限合伙人
25 孙怡洁 1.20 0.55% 有限合伙人
26 周英 1.20 0.55% 有限合伙人
27 巢云 1.00 0.46% 有限合伙人
28 丁莉 1.00 0.46% 有限合伙人
29 李文龙 1.00 0.46% 有限合伙人
30 李志强 1.00 0.46% 有限合伙人
31 孟菲菲 1.00 0.46% 有限合伙人
32 许沙沙 1.00 0.46% 有限合伙人
33 黄君 1.00 0.46% 有限合伙人
34 王申升 1.00 0.46% 有限合伙人
35 王亭 1.00 0.46% 有限合伙人
36 王献智 1.00 0.46% 有限合伙人
37 谢云凤 1.00 0.46% 有限合伙人
38 余爱苹 1.00 0.46% 有限合伙人
39 祝辉 1.00 0.46% 有限合伙人
40 强智琳 0.80 0.37% 有限合伙人
41 夏海江 0.80 0.37% 有限合伙人
42 郭东 0.80 0.37% 有限合伙人
43 王建卫 0.80 0.37% 有限合伙人
44 吴坤 0.80 0.37% 有限合伙人
合计 218.00 100.00% -
（二）控股股东及实际控制人
1、控股股东及实际控制人
截至本招股说明书签署日，公司控股股东、实际控制人为张南国、张南星、
张建荣、张敏金四人。
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张南国、张南星、张建荣、张敏金分别直接持有公司 23.86%、14.92%、14.92%、
16.91%的股份，张南国通过担任东禾投资普通合伙人而间接控制公司 2.73%的表
决权股份，张建荣通过担任协诚投资普通合伙人而间接控制公司 2.73%的表决权
股份，据此，张南国、张南星、张建荣、张敏金四人通过直接持股和间接支配的
方式合计控制公司 76.07%的表决权股份。四人具有亲属关系，张南国与张南星
系兄弟关系，张建荣系张南国妹妹的配偶，张敏金系张南国哥哥张南方的儿子。
四人共同参与公司的经营管理，具有一致的企业经营理念及存在共同的利益基
础，且各方自公司成立至今对公司生产经营及其他重大事务决定在事实上保持一
致，并已签订《一致行动协议》，在公司股东大会、董事会表决投票时以及对公
司其他相关重大经营事项决策时采取一致行动，为公司实际控制人。
2、实际控制人之间的冲突解决机制和安排
为保障公司控制权的稳定性，2019 年 5 月，张南国、张南星、张建荣、张
敏金签订《一致行动人协议》，四方一致同意在处理有关协和电子经营发展的有
关重大事项时采取一致行动。《一致行动人协议》第二条约定了相应的冲突解决
机制和安排：
（1）四方任何一方按照协和电子公司章程的规定向协和电子的股东大会提
出提案或临时提案，均应事先与其他方协商一致；如四方不能达成一致意见，则
需取得四方所持协和电子股份的过半数股东同意后，方可提出该提案或临时提
案。
（2）四方应在协和电子股东大会召开日两日前，就股东大会审议事项的表
决意见进行协商，严格按照协商一致的结果行使其表决权；如四方不能对决议事
项达成一致意见，则应当按照四方所持协和电子股份过半数的股东意见行使表决
权。
（3）四方行使其他股东权利时，应参照上述第 1、2 项的原则和程序，以保
持各方的一致行动。
（4）四方任意两方及以上人员任职协和电子董事期间，任何一方按照协和
电子公司章程的规定向协和电子的董事会提出提案或临时提案，均应事先与其他
方协商一致；如不能达成一致意见，则应当按照四方中担任董事的相关方所持协
和电子股份过半数的董事意见决定是否提出该提案或临时提案。
100
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（5）四方任意两方及以上人员任职协和电子董事期间，应在协和电子董事
会召开日两日前就董事会审议事项的表决情况协商一致，并严格按照协商一致的
结果行使其表决权；如不能对决议事项达成一致意见，则应当按照四方中担任董
事的相关方所持协和电子股份过半数的董事意见行使表决权。
（6）四方任意两方及以上人员任职协和电子董事期间行使协和电子公司章
程赋予的其他的董事权利时，应参照上述第 4、5 项的原则和程序，以保持各方
的一致行动。
该协议的内容合法有效、权利义务清晰，责任明确，能够保障公司法人治理
结构的有效性和决策民主、规范运作。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：
张南国、张南星、张建荣、张敏金已签署《一致行动人协议》，且明确约定
了冲突解决机制和安排，协议的内容合法有效、权利义务清晰，责任明确，能够
保障发行人法人治理结构的有效性和决策民主、规范运作。
3、如何维持控制权的稳定性
（1）签署了一致行动协议，并约定了有效期，在有效期内不得解除、终止
协议
为保障公司控制权的稳定性，2019 年 5 月，张南国、张南星、张建荣、张
敏金签订《一致行动人协议》，四方一致同意在处理有关协和电子经营发展的有
关重大事项时采取一致行动。协议有效期为协议签订之日起至协和电子首次公开
发行股票并上市后三十六个月止，期满后经各方同意可以续签。在《一致行动协
议》有效期内，四方均不得单独或共同解除、终止上述协议。上述约定保证了四
方共同控制在报告期及上市后的一定期限内是稳定、有效存在的，不会影响公司
控制权的稳定性。
（2）《一致行动人协议》约定了冲突解决机制和安排，如不能达成一致意
见，实际控制人同意公司直接按照《一致行动人协议》的约定确定提案和表决结
果
如上所述，《一致行动人协议》已经明确约定了冲突解决机制和安排，如实
际控制人内部不能对股东大会的相关事项达成一致意见，则应当按照四人所持协
和电子股份过半数的股东意见决定；如实际控制人内部不能对董事会的相关事项
101
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
达成一致意见，则应当按照四人中担任董事的相关方所持协和电子股份过半数的
董事意见决定。同时，张南国、张敏金、张南星和张建荣四人一致同意，如不能
达成一致意见，公司可直接按照《一致行动人协议》的约定确定提案和表决结果。
上述安排能够有效解决实际控制人内部的冲突和分歧，使得最终处理结果具有可
预见性和稳定性。
（3）实际控制人及其所控制的相关企业出具了有关于股份锁定及减持的相
关承诺
为保证发行人本次发行上市后股份的稳定性，实际控制人张南国、张南星、
张建荣和张敏金，以及张南国担任普通合伙人、执行事务合伙人的东禾投资，张
建荣担任普通合伙人、执行事务合伙人的协诚投资已就股份锁定及未来股份减持
所涉及的相关事宜作出了承诺，承诺其直接及/或间接持有的公司股份，将自本
次发行股票上市之日起 36 个月内，不转让或者委托他人管理，也不由发行人回
购该部分股份。实际控制人已采取了出具股份锁定承诺等有利于公司控制权稳定
的措施，保障四人对公司的共同控制在可预期期限内是稳定、有效存在的。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：
张南国、张南星、张建荣和张敏金采取了订立一致行动协议、股份锁定承诺
等措施，能够有效维持控制权的稳定性。
（三）控股股东及实际控制人控制的其他企业
截至本招股说明书签署日，除本公司外，公司控股股东、实际控制人控制的
其他企业包括东禾投资和协诚投资。
1、成立东禾投资、协诚投资的原因
2016 年 3 月，为保持管理层及员工的稳定性，吸引和留住优秀人才；同时
也为让员工分享企业成长收益，调动其工作积极性，从而提升企业竞争力，实现
企业的可持续发展，发行人成立了东禾投资、协诚投资两个员工持股平台。
东禾投资、协诚投资具体情况及设立过程详见本节“六、（一）发起人、持
有发行人 5%以上股份的主要股东基本情况”的相关内容。
2、东禾投资、协诚投资合伙人的范围及选定依据
员工持股平台合伙人均为在公司及子公司任职的中高层管理人员及骨干员
工，公司根据员工对公司的贡献、个人的专业及管理能力、在公司的工作年限、
102
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
历年的考核达成情况等因素确定持股平台合伙人的名单，之后再根据自愿购买、
限额认购的原则由具备购买股权资格的员工自愿报名购买。
3、合伙人离职转让股份的约定、股权转让定价依据及其合理性
根据东禾投资、协诚投资合伙协议，持股平台对于作为有限合伙人的公司员
工离职时所持合伙份额的处置作出如下约定：
“第五条 甲方（持股平台各有限合伙人）同意并承诺，自本协议生效之日
起至其在协和电子服务期限届满之日，出现以下特殊情形的，除另有约定外，必
须由丙方（所在持股平台的普通合伙人）或其指定的其他主体将其所持合伙企业
的出资份额回购，回购价格为甲方购入合伙企业份额时的原始出资价格加计根据
持有期按同期银行年存款利率标准计算的利息之合计数额（扣除期间协和电子的
分红）。合伙企业其他有限合伙人无优先受让权：（1）因甲方违反劳动法及相
关法规、被依法追究刑事责任等，协和电子依法辞退甲方，或甲方与协和电子协
商解除劳动关系，或甲方依法主动要求辞职等，甲方依法丧失协和电子员工身份
的；（2）甲方存在恶意损害合伙企业、协和电子或其实际控制人利益的情形；
（3）因甲方重大过失造成合伙企业、协和电子或其实际控制人利益的重大损害；
（4）协和电子的实际控制人以及合伙企业执行事务合伙人认为适用本条规定的
其他情况。”
自东禾投资和协诚投资成立以来，共有 4 名员工因离职而转让股份。持股平
台的原合伙人曹号、高波、唐倩倩、沈晓敏离职时转让合伙份额的价格均为 5 元
/出资份额，系按照该等人员购入持股平台合伙份额时的原始出资价格确定。此
外，上述出资份额的受让人张薇、张敏金、曹良良已按照曹号、高波、唐倩倩、
沈晓敏持有合伙份额期间的同期银行年存款利率标准向其支付了相应的利息费
用。
因此，公司员工持股平台合伙人在上述转让持股平台份额的过程中，均为以
其取得份额的价格平价进行转让，同时按照其持有合伙份额期间同期银行年存款
利率的标准取得相应的利息，有利于保障转让方和受让方的合法权益，具有合理
性。
4、东禾投资、协诚投资涉及的股份支付情况
根据《企业会计准则第 11 号—股份支付》的规定，2017 年 12 月，张南星、
103
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
张敏金、曹良良将其持有的协诚投资、东禾投资的部分出资转让给孙荣发等公司
员工，该事项适用股份支付会计处理，2017 年公司确认股份支付费 567.77 万元。
本次股份支付情况详见本招股说明书“第十一节 管理层讨论与分析”之“二、
（四）、2、（2）股份支付”的相关内容。公司员工持股不存在纠纷或潜在纠纷，
亦不存在委托持股、信托持股或其他利益安排。
5、其他
公司员工持股平台合伙人均为符合条件的公司员工，本着自愿参与的原则，
对于持股份额并无争议，员工持股平台相关合伙人出资均为自有或自筹资金出
资，出资来源合法，不存在贿赂或者有其他利益安排。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：为激励员工积极性，发行人以东禾投
资、协诚投资作为员工持股平台，发行人不存在股东超 200 人的情形；员工持股
平台合伙人均为在发行人及其子公司任职的中高层管理人员及骨干员工，离职时
将根据合伙协议约定价格进行股权转让；发行人设立员工持股平台事项涉及股份
支付并已就此作出会计处理，发行人的员工持股平台不存在纠纷或潜在纠纷，不
存在委托持股、信托持股或其他利益安排；员工出资均为自有或自筹资金出资，
不存在贿賂或者其他利益安排。
（四）控股股东和实际控制人直接或间接持有发行人的股份是否存在质押或
其他有争议的情况
截至本招股说明书签署日，公司控股股东和实际控制人直接或间接持有的股
份不存在质押或其他有争议的情况。
七、公司股本情况
（一）本次发行前后公司股本情况
本次发行前，公司总股本为 6,600 万股，本次拟向社会公开发行不超过 2,200
万股，占发行后总股数的比例不低于 25.00%。公司原股东本次不公开发售股份。
本次发行前后公司股权结构如下：
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发行前 发行后
序号 股东名称
股数（万股） 比例 股数（万股） 比例
1 张南国 1,575.00 23.86% 1,575.00 17.90%
2 张敏金 1,116.00 16.91% 1,116.00 12.68%
3 张南星 985.00 14.92% 985.00 11.19%
4 张建荣 985.00 14.92% 985.00 11.19%
5 王桥彬 527.00 7.98% 527.00 5.99%
6 曹良良 452.00 6.85% 452.00 5.14%
7 清源创投 200.00 3.03% 200.00 2.27%
8 东禾投资 180.00 2.73% 180.00 2.05%
9 协诚投资 180.00 2.73% 180.00 2.05%
10 王强 75.00 1.14% 75.00 0.85%
11 邵赛荣 50.00 0.76% 50.00 0.57%
12 久益创投 50.00 0.76% 50.00 0.57%
13 张静 41.00 0.62% 41.00 0.47%
14 中科农投 40.00 0.61% 40.00 0.45%
15 孟俊 26.00 0.39% 26.00 0.30%
16 扶菊兰 25.00 0.38% 25.00 0.27%
17 丁伯兴 23.00 0.35% 23.00 0.26%
18 丁荣良 20.00 0.30% 20.00 0.23%
19 许晨坪 20.00 0.30% 20.00 0.23%
20 诸珍艳 15.00 0.23% 15.00 0.17%
21 张琳 15.00 0.23% 15.00 0.17%
公众投资者 - - 2,200.00 25.00%
合计 6,600.00 100.00% 8,800.00 100.00%
（二）本次发行前的前十名股东情况
截至本招股说明书签署日，发行人的前十名股东及其持股情况如下：
序号 股东名称 持股数量（万股） 持股比例
1 张南国 1,575.00 23.86%
2 张敏金 1,116.00 16.91%
3 张南星 985.00 14.92%
4 张建荣 985.00 14.92%
5 王桥彬 527.00 7.98%
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6 曹良良 452.00 6.85%
7 清源创投 200.00 3.03%
8 东禾投资 180.00 2.73%
9 协诚投资 180.00 2.73%
10 王强 75.00 1.14%
合计 6,275.00 95.07%
（三）本次发行前，前十名自然人股东及其在公司的任职情况
截至本招股说明书签署日，公司前十名自然人股东及其在公司的任职情况如
下：
序号 股东名称 持股数量（万股） 持股比例 在公司担任职务
1 张南国 1,575.00 23.86% 董事长
2 张敏金 1,116.00 16.91% 副总经理
3 张南星 985.00 14.92% 董事、总经理
4 张建荣 985.00 14.92% 董事、副总经理
5 王桥彬 527.00 7.98% 董事、副总经理
6 曹良良 452.00 6.85% 副总经理
7 王强 75.00 1.14% -
8 邵赛荣 50.00 0.76% -
9 张静 41.00 0.62% -
10 孟俊 26.00 0.39% -
合计 5,832.00 88.35% -
（四）国有股份、外资股份及战略投资者持股情况
截至本招股说明书签署日，发行人不涉及国有股份、外资股份及战略投资者
持股的情况。
（五）本次发行前各股东间的关联关系及关联股东的各自持股比例
截至本招股说明书签署日，发行人各股东间的关联关系及关联股东的各自持
股比例如下：
序号 股东名称 关联关系 持股情况
直接持有公司 23.86%股份，通过担任东
张南星之兄，张敏金之叔，张建荣
1 张南国 禾投资普通合伙人而间接控制公司
配偶之兄，东禾投资普通合伙人
2.73%股份，合计控制公司 26.59%股份
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张南国之弟，张敏金之叔，张建荣 直接持有公司 14.92%股份，持有东禾投
2 张南星
配偶之弟，东禾投资有限合伙人 资 20.42%的合伙份额
直接持有公司 14.92%股份，通过担任协
张南国之妹夫，张南星之姐夫，张
3 张建荣 诚投资普通合伙人而间接控制公司
敏金之姑父，协诚投资普通合伙人
2.73%股份，合计控制公司 17.65%股份
张南国、张南星之侄；张建荣配偶 直接持有公司 16.91%股份，持有协诚投
4 张敏金
之侄，协诚投资有限合伙人 资 9.63%的合伙份额
员工持股平台，张南国为普通合伙
5 东禾投资 人，张南星、曹良良、丁荣良等为 直接持有公司 2.73%股份
有限合伙人
员工持股平台，张建荣为普通合伙
6 协诚投资 人，张敏金、诸珍艳、扶菊兰、张 直接持有公司 2.73%股份
琳等为有限合伙人
直接持有公司 6.85%股份，持有东禾投资
7 曹良良 东禾投资有限合伙人
3.75%的合伙份额
直接持有公司 0.23%股份，持有协诚投资
8 诸珍艳 协诚投资有限合伙人
1.38%的合伙份额
直接持有公司 0.38%股份，持有协诚投资
9 扶菊兰 协诚投资有限合伙人
1.19%的合伙份额
直接持有公司 0.23%股份，持有协诚投资
10 张琳 协诚投资有限合伙人
0.78%的合伙份额
直接持有公司 0.30%股份，持有东禾投资
11 丁荣良 东禾投资有限合伙人
1.38%的合伙份额
久益创投执行事务合伙人在久益
12 久益创投 直接持有公司 0.76%股份
创投的委派代表为许晨坪
久益创投执行事务合伙人在久益
13 许晨坪 直接持有公司 0.30%股份
创投的委派代表
除上述情形之外，发行人其他股东之间不存在关联关系。
（六）本次发行前股东所持股份的流通限制和自愿锁定股份的承诺
本次发行前股东所持股份的流通限制和自愿锁定股份的承诺情况详见本招
股说明书“重大事项提示”之“一、关于股份锁定的承诺”的相关内容。
（七）内部职工股、工会持股、职工持股会、信托持股、委托持股或股东数
量超过两百人的情况
公司没有发行过内部职工股。自发行人成立至今，不存在工会持股、职工持
股会持股、信托持股、委托持股或股东数量超过 200 人的情况。
截至本招股说明书签署日，经穿透计算公司股东后，最终出资总人数为 92
人，未超过 200 人。本次穿透计算股东人数的总体原则如下：（1）原则上股东
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逐层核查直至最终的自然人、国有控股主体或上市公司；（2）按照《私募投资
基金监督管理暂行办法》的相关规定办理了私募基金备案的私募基金穿透计算股
东人数时按一名股东计算，但专门为投资发行人而设立的主体需进行穿透计算股
东数量。
本次穿透计算股东人数的具体核查情况如下：
股东名称 性质 是否穿透计算 计算股东数量
自然人股东 自然人 否 16
东禾投资 员工持股平台 是 34（已减重复计算 4 人）
协诚投资 员工持股平台 是 39（已减重复计算 5 人）
清源投资 已备案为私募基金 否 1
高正久益 已备案为私募基金 否 1
中科投资 已备案为私募基金 否 1
合计 92
（八）公司挂牌期间定向发行股东情况
1、自然人股东的基本情况
通过本次定向发行认购 是否公司员工/
序号 姓名 性别 年龄 认购资格的取得
股份数量（万股） 目前任职
1 王强 男 45 75.00 合格自然人投资者 否
2 邵赛荣 男 60 50.00 合格自然人投资者 否
3 张静 女 45 41.00 合格自然人投资者 否
4 孟俊 男 41 26.00 合格自然人投资者 否
5 扶菊兰 女 36 25.00 时任公司监事 是/RPCB 事业部员工
6 丁伯兴 男 62 23.00 合格自然人投资者 否
是/总经理助理、
7 丁荣良 男 44 20.00 时任公司董事
研发部经理
8 许晨坪 男 48 20.00 合格自然人投资者 否
9 诸珍艳 女 39 15.00 时任公司监事 是/财务部经理
10 张琳 女 31 15.00 时任公司监事 是/综合管理部员工
2、非自然人股东基本情况
公司挂牌期间定向发行非自然人股东包括常州清源创新创业投资合伙企业
（有限合伙）、常州高正久益创业投资中心（有限合伙）和常德中科现代农业投
资管理中心（有限合伙），其基本情况如下：
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（1）清源创投
清源创投通过公司 2017 年定向发行认购公司股份 200.00 万股，占目前公司
股本的 3.03%。清源创投于 2017 年 5 月 10 日在基金业协会备案为私募基金，基
金编号为“SR5594”；其管理人为常州清源创新投资管理合伙企业（有限合伙），
已于 2016 年 12 月 23 日在基金业协会登记为私募基金管理人，登记编号为
“P1060625”，机构类型为“私募股权、创业投资基金管理人”。
截至本招股说明书签署日，清源创投的基本情况如下：
名称 常州清源创新创业投资合伙企业（有限合伙）
统一社会信用代码 91320400MA1MNHMD7K
主要经营场所 常州市武进区西太湖科技产业园兰香路 8 号 3 号楼 5 楼 508 室
执行事务合伙人 常州清源创新投资管理合伙企业（有限合伙）（委派代表潘海峰）
类型 有限合伙企业
创业投资（企业不得从事金融、类金融业务，依法需取得许可和备案
经营范围 的除外）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营
活动）
成立日期 2016.6.23
合伙期限 2016.6.23 至 2021.6.23
截至本招股说明书签署日，清源创投的合伙人及其出资情况如下：
序号 股东名称 出资比例
1 蒋学真 19.42%
2 王冬美 9.71%
3 张娜 5.83%
4 耿华 2.91%
5 常州晶雪投资管理有限公司 5.83%
6 江苏慧德科技发展有限公司 5.83%
7 常州市武进区新兴产业发展基金有限公司 5.83%
8 深圳清源时代投资管理控股有限公司 15.53%
9 常州清源创新投资管理合伙企业（有限合伙） 1.94%
10 常州东方产业引导创业投资有限责任公司 22.33%
11 江苏华宇建设有限公司 4.85%
合计 100.00%
（2）久益创投
久益创投通过公司 2017 年定向发行认购公司股份 50.00 万股，占目前公司
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股本的 0.76%。久益创投于 2014 年 5 月 4 日在基金业协会备案为私募基金，基
金编号为“SD6361”；其管理人为常州市高正投资管理有限公司，已于 2014 年
5 月 4 日在基金业协会登记为私募基金管理人，登记编号为“P1001969”，机构
类型为“私募股权、创业投资基金管理人”。
截至本招股说明书签署日，久益创投的基本情况如下：
名称 常州高正久益创业投资中心（有限合伙）
统一社会信用代码 91320400588415169D
主要经营场所 常州市天宁区北塘河路 8 号恒生科技园二区 13 幢 2 号
执行事务合伙人 常州市高正投资管理有限公司（委派代表许晨坪）
类型 有限合伙企业
创业投资；代理其他创业投资企业等机构或个人的创业投资；创业投
资咨询；为创业企业提供创业管理服务；参与设立创业投资企业与创
经营范围
业投资管理顾问机构。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方
可开展经营活动）
成立日期 2011.12.12
合伙期限 2011.12.12 至 2036.12.12
截至本招股说明书签署日，久益创投的合伙人及其出资情况如下：
序号 股东名称 出资比例
1 常州市新发展实业公司 99.00%
2 常州市高正投资管理有限公司 1.00%
合计 100.00%
（3）中科农投
中科农投通过公司 2017 年定向发行认购公司股份 40.00 万股，占目前公司
股本的 0.61%。中科农投于 2016 年 5 月 20 日在基金业协会备案为私募基金，基
金编号为“SH2858”；其管理人深圳市前海中科招商创业投资管理有限公司已于
2015 年 2 月 4 日在基金业协会登记为私募基金管理人，登记编号为“P1008022”，
机构类型为“私募股权、创业投资基金管理人”。
截至本招股说明书签署日，中科农投的基本情况如下：
名称 常德中科现代农业投资管理中心（有限合伙）
统一社会信用代码 91430700MA4L1HFL21
湖南省常德市武陵区长庚办事处熊家台社区洞庭大道 3738 号（五凌电
主要经营场所
力大楼 6 楼）
执行事务合伙人 深圳市前海中科招商创业投资管理有限公司（委派代表：余洋）
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类型 有限合伙企业
以自有资金进行股权投资(不得从事吸收存款、集资收款、受托贷款、
经营范围 发放贷款等国家金融监管及财政信用业务)。(依法须经批准的项目,经
相关部门批准后方可开展经营活动)
成立日期 2015.11.4
合伙期限 2015.11.4 至 2020.11.3
截至本招股说明书签署日，中科农投的合伙人及其出资情况如下：
序号 股东名称 出资比例
1 常德市交通建设投资集团有限公司 21.05%
2 常德市现代农业投资开发有限责任公司 21.05%
3 常德市圣禹基业融资性担保有限公司 21.05%
4 常德市文化旅游投资开发集团有限公司 15.79%
5 常德市西洞庭现代农业投资开发有限公司 10.53%
6 姚颖 5.26%
7 深圳市前海中科招商创业投资管理有限公司 5.26%
合计 100.00%
截至本招股说明书签署日，发行人股东中不存在契约型基金、信托计划、资
产管理计划等“三类股东”。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：前述 13 名股东中清源创投、久益创
投和中科农投 3 名机构股东为私募基金并按相关法律法规要求在基金业协会进
行了备案。截至本招股说明书签署日，发行人股东中不存在契约型基金、信托计
划、资产管理计划等“三类股东”。
八、公司员工及社会保障情况
（一）员工人数及变化情况
报告期各期末，公司及子公司的员工人数变化情况如下：
项目 2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
人数 1,083 997 1,027 1,013
（二）员工专业结构、受教育程度及年龄分布情况
截至 2020 年 6 月 30 日，公司员工专业结构、受教育程度及年龄分布情况如
下：
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1、员工专业结构
专业结构 人数 占员工总数比例
行政管理人员 85 7.85%
技术人员 130 12.00%
生产人员 828 76.45%
销售人员 40 3.69%
合计 1,083 100.00%
2、员工受教育程度
受教育程度 人数 占员工总数比例
硕士及以上 3 0.28%
本科 85 7.85%
大专 157 14.50%
高中及以下 838 77.38%
合计 1,083 100.00%
3、员工年龄分布
年龄分布 人数 占员工总数比例
30 岁以下 491 45.34%
30-39 岁 365 33.70%
40-49 岁 149 13.76%
50-59 岁 69 6.37%
60 岁以上 9 0.83%
合计 1,083 100.00%
（三）公司执行社会保障制度、住房制度改革、医疗制度改革情况
目前，公司已按国家法律法规及当地规定，为在册正式员工办理了基本养老、
医疗、工伤、失业、生育等社会保险；公司已建立住房公积金制度，为符合条件
的正式员工办理并缴纳了住房公积金。
1、公司社会保险缴纳情况
2020 年 2019 年 2018 年 2017 年
项目
6 月 30 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
发行人及子公司员工人数 1,083 997 1,027 1,013
已缴纳社会保险人数 796 842 903 748
112
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未缴纳社会保险人数 287 155 124 265
其中：1、已在原籍参加新型农
6 8 6 8
村社会养老保险、新型农村合作医疗
2、在其他单位缴纳 4 4 3 5
3、退休返聘人员 38 36 33 32
4、新员工尚在试用期未办理 239 107 42 119
5、工作流动性大、对当期收
入重视度高、社会保险手续繁琐等原 0 0 40 101
因自愿放弃缴纳
报告期各期末，公司及其子公司社会保险缴纳人员情况如下：
公司未为全部员工缴纳社会保险的原因主要如下：（1）部分员工为农村户
籍，已在原籍参加新型农村社会养老保险、新型农村合作医疗，参缴养老保险、
医疗保险等其他社会保险的意愿不强；（2）部分员工已在其他单位缴纳社会保
险；（3）部分员工为退休返聘人员，无需缴纳社会保险；（4）部分员工为新入
职尚在试用期的员工，尚未及时办理社会保险手续；（5）部分员工由于工作流
动性大、对当期收入重视度高、社会保险转移手续繁琐等原因自愿放弃缴纳社会
保险。
报告期内，公司及其子公司逐步规范和完善社会保险的缴纳，加大对员工参
保意愿的宣传教育和劝导力度，动员参保意愿不强的员工尽早参保。2017-2019
年，公司已缴纳社会保险的人数及比例大幅增长。2020 年 1-6 月，因新入职尚
在试用期的员工大量增加，尚未及时办理新员工社保缴纳手续，导致社会保险缴
纳比例有所下降。截至 2020 年 6 月 30 日，公司应缴未缴社会保险人数为 239 人，
缴纳比例达到 77.93%。
2、公司住房公积金缴纳情况
报告期各期末，公司及其子公司住房公积金缴纳人员情况如下：
2020 年 2019 年 2018 年 2017 年
项目
6 月 30 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
发行人及子公司员工人数 1,083 997 1,027 1,013
已缴纳住房公积金人数 795 839 825 407
未缴纳住房公积金人数 288 158 202 606
其中：1、农村户籍，有宅基地 6 8 114 437
2、在其他单位缴纳 3 3 2 2
3、退休返聘人员 38 36 33 32
113
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4、新员工尚在试用期未办理 241 107 42 119
5、非农村户籍，缴纳住房公
0 4 11 16
积金意愿不强
公司未为全部员工缴纳住房公积金的原因主要如下：（1）部分员工拥有农
村宅基地及自建房屋，在城市购房而实际享受公积金贷款优惠的可能性较小，缴
纳住房公积金不符合该部分员工的实际需求；（2）部分员工已在其他单位缴纳
住房公积金；（3）部分员工为退休返聘人员，无需缴纳住房公积金；（4）部分
员工为新入职尚在试用期的员工，尚未及时办理住房公积金；（5）部分非农村
户籍员工，由于就业流动性较大，无法保证住房公积金缴纳的长期和稳定，住房
公积金的异地提取和使用存在诸多限制，对其未来在户籍所在地或其他工作地改
变住房条件不能起到实质性作用，或因对当期收入重视度较高，不愿因扣缴公积
金而影响个人实际工资收入等原因，缴纳住房公积金的意愿不强，自愿放弃缴纳
住房公积金。
报告期内，公司及其子公司逐步规范和完善住房公积金的缴纳，积极鼓励、
动员参缴意愿不强的员工缴纳住房公积金，并为不愿缴纳住房公积金的员工依据
其申请提供了员工宿舍，2017-2019 年，公司已缴纳住房公积金的人数及比例大
幅增长。2020 年 1-6 月，因新入职尚在试用期的员工大量增加，尚未及时办理
新员工住房公积金缴纳手续，导致住房公积金缴纳比例有所下降。截至 2020 年
6 月 30 日，公司应缴未缴住房公积金人数为 241 人，缴纳比例达到 77.75%。
3、应缴未缴社会保险费及公积金对发行人经营业绩的影响
报告期内，公司应缴未缴的社会保险和住房公积金金额对公司经营业绩的影
响如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
应补缴社会保险金额 22.20 79.08 73.76 253.03
应补缴住房公积金金额 15.38 28.68 52.71 89.49
合计 37.58 107.76 126.47 342.52
当期净利润 4,627.60 10,855.85 13,089.51 10,569.09
占比 0.81% 0.99% 0.97% 3.24%
注：2020 年 2 月开始社会保险公司部分减免，应补缴金额按照减免后应补缴金额测算。
根据上述测算，公司报告期内各年需补缴的社会保险费和住房公积金合计金
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额分别为 342.52 万元、126.47 万元、107.76 万元和 37.58 万元，占当期净利润
总额比例较小，不会对公司的经营业绩产生重大不利影响。同时，公司控股股东
及实际控制人出具承诺，对需补缴的金额进行补偿，保证不会因此对公司产生损
失。
4、公司采取的相关措施
公司控股股东、实际控制人张南国、张敏金、张南星、张建荣承诺：“若协
和电子（包括其前身协和有限）及其控股子公司因其设立之日起至今存在任何漏
缴、未缴或迟缴社会保险费和住房公积金等瑕疵缴纳行为而招致任何费用支出、
经济赔偿或其他经济损失，或因政策调整、社会保险主管部门要求等原因，导致
协和电子及控股子公司的社会保险费和住房公积金出现需要补缴之情形，本人将
无条件以现金全额承担协和电子及控股子公司应补缴的社会保险费和住房公积
金及因此所产生的相关费用，并愿意承担因此给协和电子及控股子公司及股东带
来的任何经济损失。上述责任不可撤销且为连带责任。
5、政府部门出具合规证明的情况
报告期内，发行人未发生因社会保险及住房公积金缴纳方面的违法违规行为
被有关部门处罚的情况。
常州市武进区人力资源和社会保障局常州经济开发区分局、常州市住房公积
金管理中心武进分中心、襄阳市高新社会保险办事处、襄阳市住房公积金中心、
南京市社会保险管理中心和南京住房公积金管理中心归集管理处已分别就公司
及子公司报告期内的社保、住房公积金缴纳情况及未受到相关行政处罚的情形出
具了证明。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：报告期内，除部分员工因已在原籍其
他单位缴纳、退休返聘无需缴纳、新员工尚在试用期未缴纳及少量员工自愿放弃
缴纳等原因无法为之缴纳社会保险费和住房公积金的，发行人已为符合条件的员
工缴纳社会保险费和住房公积金，应缴未缴的社会保险费和住房公积金金额较
小，对发行人整体经营业绩不构成重大影响。同时，发行人实际控制人均已出具
承诺，愿承担补缴该等社会保险及住房公积金及相关费用的责任并对如因此发生
的损失进行补偿。报告期内，发行人及其子公司不存在因违反社保、公积金相关
法律法规而受到属地主管部门给予行政处罚的情形。
115
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（四）劳务派遣用工的具体情况
2017 年 1 月，母公司存在采用劳务派遣用工的情形，除此以外，报告期内
公司未发生劳务派遣的情况。报告期内，公司劳务派遣用工具体情况如下：
时间 2017 年 1 月
劳务派遣人数（人） 27
占母公司当月员工人数的比例 7.65%
注：报告期内，除母公司外，其他子公司不存在劳务派遣的情形。
报告期内，公司仅在 2017 年 1 月存在的劳务派遣用工情形，劳务派遣用工
占公司用工总量比例小于 10%，符合《劳动法》、《劳务派遣暂行规定》等规定，
不存在重大违法行为。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：报告期内，除 2017 年 1 月，发行人
未发生劳务派遣的情况。2017 年 1 月，发行人存在采用劳务派遣用工的情形，
占公司用工总量比例均小于 10%，劳务派遣用工情形符合《劳动法》、《劳务派
遣暂行规定》等规定，不存在重大违法行为。
（五）公司员工薪酬制度、未来薪酬制度及薪酬水平变化趋势
1、公司员工薪酬管理制度
为规范员工薪酬管理，建立公平、有效的薪酬激励机制，公司已建立健全员
工《薪酬分配管理办法》等薪酬管理制度，对员工薪酬设计和管理原则、薪酬结
构、定级和调薪等方面进行了明确的规定，并在日常生产经营中严格遵守。公司
对所有在册员工的薪酬福利发放标准进行管理。根据《薪酬分配管理办法》的规
定，员工薪酬结构包括：基本工资、岗位工资、绩效工资、年终奖金、五险一金、
加班费、过节费等，提高了员工工作积极性。
2、各级别、各岗位员工薪酬情况及与当地平均工资水平比较
（1）公司各级别员工收入水平
报告期内，公司董监高、中层人员和普通员工年平均薪酬情况如下：
单位：万元/人
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
董监高 36.74 39.04 53.98 40.27
中层人员 20.54 22.19 18.10 14.27
普通员工 6.78 7.99 7.87 7.11
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全体员工 7.70 9.06 8.68 7.75
注：2020 年 1-6 月薪酬为年化金额。
2019 年，公司董监高平均薪酬下降主要原因是：2019 年增加的三名独董只
领取独董津贴，剔除该因素，公司董监高 2019 年平均薪酬为 49.12 万元，略低
于 2018 年是由于效益奖励有所降低。除此外，报告期内，公司其他各级别员工
平均薪酬总体呈上升趋势，与发行人生产经营规模的扩大匹配。
（2）公司各岗位员工收入水平
报告期内，公司行政管理人员、技术人员、生产人员、销售人员年平均薪酬
情况如下：
单位：万元/人
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
行政管理人员 19.28 14.92 17.22 14.08
技术人员 12.64 13.09 13.49 11.59
生产人员 6.82 7.45 7.06 6.45
销售人员 10.86 13.67 14.75 17.51
注：2020 年 1-6 月薪酬为年化金额。
2019 年度行政管理人员平均薪酬下降主要是高管效益奖金减少所致。
2018 年度销售人员平均薪酬较 2017 年度有所下降，主要系随着销售快速增
长，公司新增与客户对接工作的初级销售人员较多，该部分销售人员薪酬相对较
低。具体情况如下：
单位：万元/人
2018 年度 2017 年度
项目
月平均人数 年平均薪酬 月平均人数 年平均薪酬
销售人员 31 14.75 16 17.51
其中：2018 年老员工 18 18.23 16 17.51
2018 年新员工（初级销售人员等） 13 9.70 - -
注 1：年平均人数已取整。
注 2：2017 年公司存在新入职销售人员，该部分人占 2017 年人数权重较低，故 2018 年老员
工月平均人数高于 2017 年月平均人数。
2019 年度销售人员人均薪酬较 2018 年略有下降，仍主要由于上述因素所致。
（3）公司人均工资水平与当地平均薪酬水平的比较情况
2017-2019 年，公司母子公司税前人均工资水平与当地平均薪酬水平的比较
情况如下：
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单位：万元/人
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
协和电子、超远通讯、协和光电人均薪酬 9.00 8.55 7.52
常州市城镇私营单位平均薪酬 6.43 5.62 4.97
东禾电子人均薪酬 8.76 8.67 8.21
襄阳市平均薪酬 5.69 5.41 4.97
南京协和人均薪酬 13.08 13.22 12.34
南京市城镇私营单位平均薪酬 6.65 5.84 5.06
注：常州市、南京市平均工资来自常州市统计局官网、南京市统计局官网，襄阳市平均工资
来自《襄阳统计年鉴》及襄阳市统计局官网。
2017-2019 年，公司人均薪酬高于所处地区的平均薪酬。
3、未来薪酬制度及薪酬水平变化趋势
根据《薪酬分配管理办法》，公司根据新入职员工、试用期转正和职位变动、
晋升等不同类型分别确立了具体的工资标准。每年度，公司除按照员工自身资历、
工作年限和岗位调动等情况对其工资标准进行相应调整外，公司还在每年参考国
家和地方政府发布的年度平均工资标准的基础上，结合印制电路板行业的实际情
况、公司经营状况、市场物价指数、个人工作能力等进行适时调整。
经核查，保荐机构认为：报告期内，发行人各级别、各岗位员工平均薪酬总
体逐年上升，且高于所处地区的平均薪酬，发行人薪酬制度参考国家和地方政府
发布的年度平均工资标准，结合印制电路板行业、发行人经营状况、市场物价指
数、个人工作能力等因素制定。
九、持有 5%以上股份的主要股东以及作为股东的董事、监事、
高级管理人员的重要承诺及其履行情况
（一）发行前股东所持股份的限售安排和自愿锁定的承诺
详见本招股说明书“重大事项提示”之“一、关于股份锁定的承诺”的相关
内容。
（二）公开发行前持股 5%以上股东的持股意向及减持意向的说明
详见本招股说明书“重大事项提示”之“二、公司发行前持股 5%以上股东
的持股意向及减持意向”的相关内容。
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（三）关于公司股价稳定措施的预案
详见本招股说明书“重大事项提示”之“三、稳定股价的预案”的相关内容。
（四）关于招股说明书无虚假记载、误导性陈述和重大遗漏的承诺
详见本招股说明书“重大事项提示”之“四、关于招股说明书无虚假记载、
误导性陈述和重大遗漏的承诺”的相关内容。
（五）关于填补被摊薄即期回报的承诺
详见本招股说明书“重大事项提示”之“五、填补被摊薄即期回报的措施及
承诺”的相关内容。
（六）利润分配政策的承诺
详见本招股说明书“重大事项提示”之“七、利润分配”的相关内容。
（七）避免同业竞争的承诺
详见本招股说明书“第七节 同业竞争与关联交易”之“二、（四）避免同
业竞争的承诺”的相关内容。
（八）减少和避免关联交易的承诺
详见本招股说明书“第七节 同业竞争与关联交易”之“六、（三）规范和
减少关联交易的承诺”的相关内容。
（九）关于未履行承诺相关事宜的承诺
详见本招股说明书“重大事项提示”之“六、关于未履行承诺相关事宜的承
诺”的相关内容。
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第六节 业务和技术
一、公司主营业务、主要产品及变化情况
（一）主营业务
公司主要从事刚性、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的
表面贴装业务（SMT），产品主要应用于汽车电子、高频通讯等中高端领域。公
司已与东风科技、星宇股份、康普通讯、伟时电子、罗森伯格、东科克诺尔、晨
阑光电、安弗施、艾迪康等国内外知名汽车、通讯企业建立了长期稳定的合作关
系。
公司专注于汽车电子、高频通讯等中高端领域，报告期上述领域收入合计占
比达 98%左右。在汽车电子领域，公司产品主要应用于汽车发动机管理系统、汽
车仪表系统、车载信息系统、空调控制系统、制动安全系统、后座娱乐管理系统、
汽车照明系统、车身电子系统等领域，由于汽车部件要求在高温、低温、高压、
震动和有水等环境条件下仍能高精准运行，且汽车电子安全性涉及生命安全，因
此对 PCB 品质、寿命、可靠性要求严苛，进入门槛较高；在高频通讯领域，公司
产品主要应用于基站天线、基站无源功分器、基站滤波器、基站合路器等移动通
信领域，高频通讯板生产对生产技术、工艺控制、物料选择、技术参数等要求较
高，进入技术壁垒较高，公司是国内为数不多的专业生产高频通讯板厂家之一，
具有较强竞争优势。
同时，公司产品具有“中小批量、多品种、短交期”的特点，公司订单品种
数较多，平均订单面积较小、交期短，生产管理复杂性和难度较高。2019 年公
司平均订单面积约 38 平方米。此外，公司汽车板平均交货期 15 天左右，高频通
讯板平均交货期 7 天左右，平均交货期较短。公司建立了高度柔性化生产线，通
过精细化管理，既能满足客户大批量订单需求，又能满足客户产品多样化需求，
能够快速响应客户，提升客户服务品质，建立了公司在汽车电子、高频通讯领域
良好的品牌形象和市场地位。
目前，公司已积累了一批优质客户，包括东风科技、星宇股份、东科克诺尔、
伟时电子、晨阑光电等多家国内外知名汽车电子企业，以及康普通讯、罗森伯格、
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安弗施、艾迪康等国际知名通讯设备商。报告期内，公司主要客户情况如下：
客户名称 基本情况 产品应用范围
东风汽车旗下零部件上市公司，东风汽车为世 汽车发动机管
东风科技（600081）
界 500 强企业 理系统、汽车仪
内资汽车车灯龙头企业，我国主要的车灯总成 表系统、车载信
星宇股份（601799）
制造商和设计方案提供商 息系统、空调控
汽车
东风科技与克诺尔集团合资公司，克诺尔集团 制系统、制动安
电子 东科克诺尔
是全球最大的轨交零部件公司 全系统、后座娱
伟时电子（605218） 全球车载背光显示模组领域领先企业之一 乐管理系统、汽
上海仪电集团下属企业，汽车用 OSRAM 光源销售 车照明系统、车
晨阑光电
和汽车用 LED 线路板模组、汽车电子模块制造商 身电子系统等
康普通讯
全球前三大天线厂商
（NASDAQ:COMM）
基站天线、基站
罗森伯格 国际顶端无线射频和光纤通信技术制造商
高频 无源功分器、基
通讯 安弗施 世界无线通讯天线前四大制造商 站滤波器、基站
CCI（Communication Components Inc.）公司 合路器等
艾迪康 下属企业，CCI 公司是高速数据网络基础设施
射频解决方案的领先提供商
公司自成立以来，主营业务未发生变化。
（二）设立以来主营业务、主要产品或服务、主要经营模式的演变情况
1、业务起步期：经产品积累和市场开拓，逐步进入汽车 PCB
公司成立以来始终注重新产品的开发，并确立了以汽车电路板产品为切入
点，着重开发汽车电子行业客户的经营策略。经过前期的拓展，公司先后与东风
科技、晨阑光电、伟时电子、东科克诺尔、星宇股份等知名汽车电子企业建立业
务合作关系，逐步实现了中高端汽车 PCB 业务的布局。
2、快速发展期：抓住机遇，进入高频通讯板，实现中高端汽车 PCB、高频
通讯板双核心驱动
2013 年，公司逐步总结出高频通讯板生产的关键技术和经验，开始进入高
频通讯板，成为国内为数不多的专业生产高频通讯板厂家之一。公司先后与安弗
施、康普通讯、罗森伯格、艾迪康等国际知名通讯设备商建立业务合作关系。至
此，公司确立了以中高端汽车 PCB、高频通讯板齐头并进的产品结构。
随着业务发展，公司产能严重不足，2017 年初公司新建产线将产能扩至 45
万平方米，为公司业务发展提升了产能空间，汽车板、高频通讯板收入均实现较
快增长。同时，随着下游客户 SMT 业务需求增强，2016-2018 年，公司在襄阳、
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本部新增 SMT 产能，就近为周边客户服务，实现业务向下游延伸，为业务发展拓
展了空间。
3、业务赶超期：业务纵向延伸，突破产能瓶颈，提升产品技术水平，经营
业绩稳步提升
公司凭借多年技术积累，从最初为客户提供 PCB 空板，发展到为客户提供
SMT 加工及总成服务，业务沿纵向不断延伸。公司与汽车、通讯领域知名客户建
立了稳定、良好的合作关系，相较外资企业，公司在品质、成本、交期及服务能
力更具竞争力。2018 年，产能瓶颈再度成为公司发展障碍。目前，新产能扩建
项目已开工建设，为公司未来发展提供了强有力保障。同时，公司持续不断的研
发投入，为进一步开拓市场提供了强大的技术支持。公司现已成为国内产品类型
覆盖刚性电路板、挠性电路板、SMT 业务的优势厂商之一，未来随着公司后续募
投项目的建设和业务的延伸，协和电子的行业地位将得到进一步提升。
（三）公司主要产品及应用领域
1、产品按基材特性区分
报告期内，公司产品按基材特性主要可以分为刚性电路板、挠性电路板以及
为满足客户一站式需求的 SMT 业务。
主要应
产品种类 产品特性
用领域
由不易弯曲、具有一定强韧度的环氧玻纤布基材制成的
环氧玻纤布板 汽车、
印制电路板，具有抗弯能力，可以为附着其上的电子元
（FR-4） 高频通讯
件提供一定的支撑。
铜箔在高温下直接键合到氧化铝或氮化铝陶瓷基片表
刚性板 陶瓷基板 面上的特殊电路板，具有优良电绝缘特性、高导热特性、高频通讯
（RPCB） 高附着强度，具有很大的载流能力。
聚四氟乙烯板 采用聚四氟乙烯等高频材料进行加工制造而成的印制
高频通讯
（PTFE） 电路板，主要应用于高频信号传输电子产品。
由金属基材、电路层和绝缘介质层三部分构成的复合印
金属基板 汽车
制电路板，具有散热性好、机械加工性能佳等特点。
由柔性基材制成；可自由弯曲、卷绕、折叠，可依照三
挠性板（FPCB） 维空间布局要求任意移动和伸缩，能够满足电子产品小 汽车
型化、轻薄化、可穿戴化的发展趋势。
将薄层状的挠性电路板和刚性电路板层压入一个单一
刚挠结合板（RFPCB） 组件中制成；既可以提供刚性板的支撑作用，又具有挠 汽车
性板的弯曲特性，能够满足三维组装需求。
SMT 将电子元器件贴装到印制电路板表面的业务。
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由PCB厂商负责电路板的表面贴装业务，可以缩短整个产品的生产
时间，降低下游产品的组装成本，为客户提供一站式服务，增强
客户黏性，同时带动PCB的销售。目前，PCB厂商为客户提供SMT服
务，已逐渐成为一种趋势。
2、产品按下游应用领域区分
按照下游应用领域，公司产品主要应用于汽车电子和高频通讯两大领域，收
入占比在 98%左右。公司汽车电子、高频通讯领域 PCB 相关业务情况如下：
（1）汽车电子板
汽车部件的使用寿命通常在 15 年以上，要求在高温、低温、高压、震动和
有水等环境条件下仍能高精准运行，且汽车电子安全性涉及生命安全，对 PCB 品
质、寿命、可靠性要求严苛。汽车电子板与一般消费电子板的区别表现在：
项目 汽车电子板 一般消费电子板
工作温度 -40 至 80 度，且要耐受多种方式的高低温循环 0-40 度
工作环境 耐高湿、高盐 一般无要求
工作寿命 15 年以上 数月至 5 年
经受多种频率的震动至少 10 万次；经受多种载荷的
耐久性 一般无此要求
冲击和疲劳测试；经受长时间通电、反复起停
资料来源：东兴证券，《汽车行业深度报告：自动驾驶未至，PCB 先行》
同时，根据《缺陷汽车产品召回管理条例》、《缺陷消费品召回管理办法》
等相关规定，汽车生产厂商需要对其生产的缺陷产品履行召回义务，并承担可能
因产品质量问题而导致的赔偿风险，也迫使整车厂商不断提高汽车电子元器件的
质量。知名汽车厂商均设有较长的供应商认证周期和庞杂的考察体系，认证周期
长达 2-3 年，供应商一旦进入汽车零部件厂商的供应链，就会获得长期而稳定的
订单，而新进者短期很难进入。因此汽车电子板具有较高的准入门槛，是国内外
大型 PCB 厂商技术工艺、质量管理、安全环保标准以及售后保障实力的重要体现。
公司在成立初期即已进入汽车电子领域，在汽车电子板拥有较为深厚的技术
积淀和较高的客户美誉度。多年来，公司紧跟下游市场需求，根据不同汽车电子
产品在外形、功能、导电导热等方面的特性，有针对性地进行汽车电子板产品的
研发与生产，相关产品已广泛应用在汽车发动机管理系统、汽车仪表系统、车载
信息系统、空调控制系统、制动安全系统、后座娱乐管理系统、汽车照明系统、
车身电子系统等领域，能够持续满足下游汽车行业客户对印制电路板高品质、高
可靠性的要求。同时，公司通过“PCB+SMT”、“PCB+SMT+产品总装”等业务合
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作方式不断向下游领域纵向延伸，同时也增强了客户黏性。
目前，公司已与东风科技、星宇股份、东科克诺尔、伟时电子、晨阑光电等
多家知名汽车电子企业建立长期稳定合作关系，获得知名客户的供应商准入资
格、得到行业优势客户认可既是对公司产品质量与技术的肯定，也为公司奠定了
广泛的用户基础。
报告期内，公司主要汽车电子产品应用范围如下所示：
（2）高频通讯板
在通信行业，高频一般定义为频率在 1GHz 以上。高频电路板是电磁频率较
高的特种电路板，主要应用于高频信号传输的电子产品，如通信基站、微波通信、
卫星通信、雷达、导航、医疗、运输、仓储等各个领域。根据通信信号传输理论，
电信号传播速度与介电常数平方根成反比，介电常数越低，信号传送速度越快。
而介质损耗越小，信号传输过程中产生的能力损失越小，由于能量损失跟通信频
率正相关，因此频率越高的电磁场中，较高的介质损耗意味着成倍增加的信号损
失，通信的完整性会受到明显的影响。因此，高频电路板对各项物理性能、精度、
技术参数要求较高，一方面，要求介电常数低且稳定、介质损耗低、PIM 小，能
有效减少高频信号传输中的能量损失；另一方面，要求导热性、阻燃性、热膨胀
系数等物理性能良好。这对 PCB 厂商的生产工艺要求较为苛刻。高频通讯板与一
般消费电子板的区别表现在：
项目 高频通讯板 一般消费电子板
PIM -158dBc 以下 一般无要求
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VSWR 1.4 以下 一般无要求
可靠性 移相器滑动 10 万次以上 一般无要求
工作寿命 10 年以上 数月至 5 年
资料来源：公开资料整理
高频板生产具有较高的技术壁垒，在物料选择、生产技术、过程控制等生产
环节的要求较为苛刻，具体表现在：对阻抗控制、相对线宽要求严格；需要借助
等离子处理设备等特殊设备对过孔及表面进行粗化处理，以增加 PTH 孔铜和阻焊
油墨的附着力；由于板材特殊，需要专用铣刀进行铣边等各个环节。以核心的
PIM 参数为例，如何有效控制生产过程中的 PIM 源，减少 PIM 的产生，对生产企
业每道工序的物料选择、工艺控制、技术要求都极为严格，否则极有可能因为某
一环节的疏漏引起高频板质量不达标。高频板生产以前由外资企业垄断，近几年
随着国内 PCB 企业的不断摸索实践，逐渐进入该领域。
公司是国内为数不多的专业生产高频通讯板厂家之一，具有较强的竞争优
势。公司高频通讯板主要应用于基站天线、基站无源功分器、基站滤波器、基站
合路器等移动通信领域，产品得到康普通讯、罗森伯格、安弗施、艾迪康等国际
知名通信设备企业的认可，并与之建立了良好的合作关系。
随着 5G 商用的提速，信息量和传输速率都将远超 4G，主要体现在毫米波、
小基站、Massive MIMO 等技术。目前高频板主要应用于基站天线中，由于上述
技术的应用，高频通讯板市场空间广阔。
二、公司所处行业的基本情况
（一）行业主管部门、行业监管体制、行业主要法律法规及政策等
1、行业类别
公司所属行业为印制电路板制造业。根据《国民经济行业分类》（GB/T
4754-2017），公司所处行业为“C 制造业”之“39 计算机、通信和其他电子设
备制造业”之“3982 电子电路制造”。
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司
所处行业为“C 制造业”之“39 计算机、通信和其他电子设备制造业”。
2、行业主管部门及监管体制
印制电路板制造业的主管部门为国家工业和信息化部（以下简称“工信部”），
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该部门主要职责包括：提出新型工业化发展战略和政策，协调解决新型工业化进
程中的重大问题，拟订并组织实施工业、通信业、信息化的发展规划，推进产业
结构战略性调整和优化升级，推进信息化和工业化融合；制定并组织实施工业、
通信业的行业规划、计划和产业政策，提出优化产业布局、结构的政策建议，起
草相关法律法规草案，制定规章，拟订行业技术规范和标准并组织实施，指导行
业质量管理工作；负责中小企业发展的宏观指导，会同有关部门拟订促进中小企
业发展和非国有经济发展的相关政策和措施，协调解决有关重大问题等。
中国电子电路行业协会（CPCA）是隶属于工信部业务主管领导、经民政部批
准成立的具有独立法人资格的国家一级行业协会。CPCA 由印制电路板、覆铜箔
板等原辅材料、专用设备以及部分电子装连 SMT 和电子制造服务 EMS 的企业以及
相关的科研院校组成，主要职能包括：向政府部门反映行业、会员发展状况及诉
求，协助政府部门对印制电路行业进行行业管理；向政府部门提出行业发展和立
法等方面的建议，参与制修订行业发展规划的前期调研和中期评估及行业标准制
订；经有关行业主管部门批准，组织新产品鉴定、科研成果评审、行业标准制订
和质量监督等工作等。
3、行业主要相关法律、法规与政策
近年来，我国相继出台了一系列扶持和鼓励印制电路板行业发展的产业政
策，推进行业的产业升级及战略性调整，提高行业市场竞争力并实现绿色生产。
我国印制电路板产业有关产业政策具体情况如下：
序号 时间 颁布机构 法律法规/产业政策 主要内容
提出“针对新一代电子整机发展需求，大力
《电子信息制造业“十 发展新型片式化、小型化、集成化、高端电
二五”发展规划》及子 子元件；加强高密度互连板、特种印制板、
2012 年
1 工信部 规划一：《电子基础材 LED 用印制板的产业化，研发印制电子技术
2月
料和关键元器件“十二 和光电印制板并推动产业化；发展为节能环
五”规划》 保设备配套的电子元件以及电子元件本身
的节能环保和清洁生产技术”。
将“高密度印刷电路板和柔性电路板等制
《产业结构调整指导
2013 年 造”列入鼓励类。国家连续多次在《产业
2 发改委 目录（2011 年本）》
2月 结构调整指导目录》中提出对印刷电路板
2013 年修订
行业的鼓励和支持。
提出“着力发展集成电路设计业、加速发展
2014 年 《国家集成电路产业
3 国务院 集成电路制造业、提升先进封装测试业发展
6月 发展推进纲要》
水平、突破集成电路关键装备和材料”。
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提出“强化工业基础能力，解决影响核心
2015 年
4 国务院 《中国制造 2025》 基础零部件（元器件）产品性能和稳定性
5月
的关键共性技术”。
发改委、
2016 年 《鼓励进口技术和产 将“高密度印刷电路板和柔性电路板等制
5 财政部、
9月 品目录（2016 年版）》 造”列入鼓励发展的重点行业。
商务部
提出“做强信息技术核心产业，提升核心
2016 年 《“十三五”国家战略 基础硬件供给能力。推动印刷电子等领域
6 国务院
11 月 性新兴产业发展规划》 关键技术研发和产业化，提升新型片式元
件、专用电子材料供给保障能力”。
《战略性新兴产业重 将“高密度互连印制电路板、柔性多层印
2017 年
7 发改委 点产品和服务指导目 制电路板、特种印制电路板”列入战略性
1月
录（2016 版）》 新兴产业相关子方向。
将“高密度互连积层板、多层挠性板、刚
2017 年 发改委、 《外商投资产业指导
8 挠印刷电路板及封装载板”列入鼓励外商
6月 商务部 目录（2017 年修订）》
投资产业目录。
按照优化布局、调整结构、绿色环保、推
《印制电路板行业规 动创新、分类指导的原则进行制定，对于
2019 年 范条件》和《印制电路 PCB 企业及项目从产能布局与项目建设、
9 工信部
2月 板行业规范公告管理 生产规模和工艺技术、智能制造、绿色制
暂行办法》 造、安全生产、社会责任等若干维度形成
量化标准体系。
将“高密度印刷电路板、柔性电路板、高
2019 年 《产业结构调整指导
10 发改委 频微波印制电路板、高速通信电路板、高
10 月 目录（2019 年本）》
性能覆铜板等制造”列入鼓励类。
（二）行业概况
1、印制电路板（PCB）及表面贴装（SMT）简介
印制电路板（PCB）又称印刷电路板，是指在通用基材上按预定设计形成点
间连接及印制组件的印制板，其主要功能是使各种电子零组件形成预定电路的连
接，起中继传输的作用。印制电路板既是电子元器件的支撑体又是电气连接的载
体，其制造品质不仅直接影响电子产品的可靠性，而且影响系统产品整体竞争力，
因此被誉为“电子产品之母”，其产业的发展水平可一定程度反映一个国家或地
区电子信息制造业的发展速度与技术水准。
表面贴装（SMT）是指通过贴片机、回流焊等专业自动组装设备将表面组装
元件（包括电阻、电容、电感等）直接贴、焊到电路板表面的一种电子接装技术，
是目前电子组装行业里普遍采用的一种工艺技术。SMT 属于 EMS（生产厂商为客
户提供包括制造、采购、物流等一系列服务）的细分，相较于传统的 OEM（Original
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Equipment Manufacturer，代工生产）或 ODM（Original Design Manufacturer，
贴牌生产）服务，更加侧重于知识与管理。近年来，随着终端客户对 PCB 产品过
程管控、工艺质量要求的提升，普遍将业务环节前移，要求印制电路板供应商完
成 PCB 生产后进行 SMT 加工，直接交付成品。为应对该变化，资金、技术实力较
强的大型印制电路板生产企业多设立了 SMT 生产线，以满足客户的一站式需求。
2、印制电路板（PCB）的分类和应用领域
印制电路板（PCB）发明于上世纪 30 年代，于 50 年代中期开始被广泛应用
于各种电子产品。印制电路板的应用领域几乎涉及所有的电子产品，不可替代性
是印制电路板制造行业得以长久、稳定发展的重要因素之一。目前，印制电路板
行业的主要应用下游包括汽车电子、通信设备、消费电子、工业控制、医疗仪器、
航空航天等行业。印制电路板根据基材特性、导电图形成层数、下游行业或技术
工艺等标准有着多种不同的分类方式，具体分类情况如下：
（1）根据基材特性分类
根据基材材质的质地特征，印制电路板通常可分为刚性板、挠性板、刚挠结
合板等，其主要产品特性及应用领域如下：
产品种类 基材材质 产品特性 主要应用领域
由不易弯曲、具有一定强韧度 广泛应用于计算机、网
玻纤布基、纸基、
刚性板 的刚性基材制成；具有抗弯能 络设备、通信设备、工
复合基、陶瓷基、
（RPCB） 力，可以为附着其上的电子元 业控制、汽车电子、军
金属基、热塑性基等
件提供一定的支撑。 事航空等领域。
由柔性基材制成；可自由弯曲、
主要应用于智能手机、
卷绕、折叠，可依照三维空间
挠性板 聚酰亚胺基、 笔记本 电脑 及其他便
布局要求任意移动和伸缩，能
（FPC） 聚酯基等 携式电子设备、汽车电
够满足电子产品小型化、轻薄
子等领域。
化、可穿戴化的发展趋势。
将薄层状的挠性电路板和刚性
电路板层压入一个单一组件中 广泛应用于汽车电子、
刚挠结合板 玻纤布基、
制成；既可以提供刚性板的支 消费电子、工控医疗和
（RFPCB） 聚酰亚胺基等
撑作用，又具有挠性板的弯曲 导航系统等领域。
特性，能够满足三维组装需求。
（2）根据导电图形层数分类
根据导电图形层数，印制电路板通常可分为单面板、双面板和多层板，其主
要产品特性及应用领域如下：
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产品种类 产品特性 主要应用领域
印制电路板中最基本的结构，零件集中在其中一 主要应用于普通家用电器、电
单面板
面，导线则集中在另一面上。 子遥控器和简单的电子产品。
在双面覆铜板的正反两面印刷导电图形，通过金 主要应用于消费电子、计算机、
双面板 属导通孔将两面线路连接。相比单面板，双面板 汽车电子、通信设备、工业控
增加了单位面积的布线密度，结构更为复杂。 制等领域。
四层及以上的导电图形，层间有绝缘介质粘合后 广泛应用于消费电子、网络设
多层板 压合而成，层间的导电图形通过金属导通孔互 备、通信设备、工业控制、汽
连。多层板层数通常为偶数。 车电子、军事航空等领域。
（3）根据下游应用行业或订单量分类
根据终端需求，印制电路板的终端需求可分为企业级用户需求和个人消费者
需求。其中，企业级用户需求主要集中于通信设备、工控医疗和航空航天等领域，
个人消费者需求主要集中于消费电子、计算机、移动终端等领域。以企业级用户
为主的产品年产量相对较低，但单位价格相对较高，而以个人消费为主的产品年
产量较高，但单位价格相对较低。下游产品产量的差异是小批量板行业和大批量
板行业分化开来的基本原因。因下游产品产量少，小批量板的平均订单面积相对
较小，在实现同等销售额下，小批量板企业需要承接的订单数量和品种必然比大
批量板多，生产管理复杂性和难度也较大，相关 PCB 产品具有多品种、短交期、
高质量等特性，对 PCB 企业的资质认证更为严格、认证周期更长，小批量板毛利
率也高于大批量板。
小批量板和大批量板的主要区别如下：
项目 小批量板 大批量板
通信设备、工业控制、医疗仪器、
下游行业 消费电子、计算机、移动终端
航空航天、安防电子、汽车电子等
平均订单面积 一般不超过 50 平方米 一般在 50 平方米以上
订单量 订单数量多、品种多 订单数量少、品种少
大批量生产，柔性化要求低于小批
生产管理 管理要求高，生产柔性化要求高
量板行业
交货周期 一般 10-20 天 一般 20 天以上
物流配送 快递 一般物流方式
毛利率 较高 一般低于小批量板
（4）根据技术、工艺等维度分类
随着电子产品的轻、薄、短、小化发展，印制电路板根据技术、工艺等维度
的复杂程度逐渐演变出高频板、HDI 板、IC 封装基板和特殊基材板等细分产品。
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①高频板是高频（High frequency）通讯电路板的简称，也称射频电路板。
高频电路板是指电磁频率较高的特种线路板，一般来说，高频可定义为频率在
1GHz 以上。高频电路板一般采用陶瓷、PPO 树脂或氟系树脂作为电路板基板材料，
其中氟系树脂最为昂贵但介电常数、介质损耗、吸水率和频率等特性最佳。当产
品应用的频率高过 10GHz 时，一般只有氟系树脂或陶瓷基材才能适用。
高频电路板应用领域主要可分为两大类：一类是高频信号传输类（与无线电
的电磁波有关）电子产品，如现代通讯设备、卫星雷达和广播电视等；另一类是
高速逻辑信号传输类（数字信号传输）电子产品，主要在汽车防碰撞系统、汽车
制动系统产品上推广和使用。高频电路板价格相对较高，对生产工艺水平要求较
为苛刻，具体体现在：对阻抗控制、相对线宽要求严格；需要借助等离子处理设
备等特殊设备对过孔及表面进行粗化处理，以增加 PTH 孔铜和阻焊油墨的附着
力；由于板材特殊，需要专用铣刀进行铣边等。
②HDI 板是高密度互连（High Density Interconnect）印制电路板的简称，
也称为微孔板或积层板。HDI 是随着电子技术更趋精密化发展演变出来的用于制
作高精密度电路板的一种方法，可实现高密度布线，一般采用积层法（Build-up）
制造。相较于传统多层板，HDI 板可大幅度提高板件布线密度，使印制电路板产
品具备轻、薄、短、小等优点，有利于先进封装技术的使用及信号输出品质的提
升，进而使电子电器产品的外观变得更为小巧方便、功能和性能得到进一步的改
善与提升。
③IC 封装基板（IC Package Substrate）又称为 IC 封装载板，是半导体芯
片封装的必要载体。目前，IC 封装基板通常使用传统多层板或 HDI 板为基础制
作而成，起到在芯片与印制电路板的不同线路之间提供电气连接（过渡），同时
为芯片提供保护、支撑、散热的通道，以及达到符合标准安装尺寸的功效。可实
现多引脚化、缩小封装产品面积、改善电性能及散热性、实现高密度化等是它的
突出优点。
④特殊基材板主要为金属基电路板。金属基电路板（Metal base Printed
Circuit Board）又称金属基板，具有散热性好、机械加工性能佳的特点，常应
用在发热量较大的电路上。如最常用的铝基板，多采用低合金化的 AL-Mg-Si 系
高塑性合金板制造，具有良好的导热性、电气绝缘性和机械加工性能。金属基电
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路板按照不同的金属基材，可分为铝基板、铜基板、铁基板和不锈钢基板，其主
要产品特性及应用领域如下：
产品种类 产品特性 主要应用领域
功率放大器、汽车点火器、工
铝基板 散热性好，重量相对较轻，成本较低
业电源、大功率 LED 照明等
散热性好，尺寸稳定性好，成本较高，质量 高频电路、精密通讯设备、汽
铜基板
较大 车照明、大功率 LED 照明等
铁基板 导磁性好，易氧化，质量较大 精密电机、智能型驱动器等
海洋等恶劣环境下使用照明电
不锈钢基板 耐酸碱性、耐候性好，强度较高，质量较大
路、仪表设备等
（三）行业发展情况
1、全球市场发展状况
（1）全球印制电路板（PCB）市场进入稳定发展期
印制电路板（PCB）发明于上世纪 30 年代，最初主要应用于军用收音机装置；
20 世纪 50 年代中期开始，印制电路板技术得到大规模应用。历经 80 余年发展，
PCB 行业已成为全球电子元件细分产业中产值占比最大的产业，其产业的发展水
平可在一定程度上反映一个国家或地区电子信息产业的发展速度与技术水准。
目前，PCB 产品被广泛应用于汽车电子、通信设备、消费电子、工业控制、
医疗仪器、航空航天等领域，由于使用领域非常广泛，PCB 产业受下游单一行业
影响较小，主要表现为随宏观经济波动及电子信息产业的整体发展状况而变化。
根据 Prismark 统计，2018 年全球 PCB 行业产值为 623.96 亿美元，相较 2017
年同比增长 6.0%。2009-2018 年年均复合增长率为 4.72%。
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数据来源：Prismark、Wind 数据
根据 Prismark 报告，全球半导体产业 2019-2024 年的年均复合增长率预计
为 5.9%，全球印刷线路板产业 2019-2024 年的年复合增长率预计为 4.3%，2020
年产值增长率预计为 2.0%、2021 年产值增长率预计为 5.3%。
未来，随着 5G 网络建设、云技术、工业 4.0、人工智能、共享经济、AR/VR、
物联网等新技术、新经济的发展和推动，合理预计作为“电子产品之母”的 PCB
行业将继续保持稳定增长，成为电子信息产业链中承上启下的基础力量。
（2）印制电路板（PCB）产能集中于亚洲，中国已成为最重要的生产基地
PCB 行业的生产地区分布广阔，按产地一般可分为美洲、欧洲、中国大陆、
中国台湾、日本、韩国和亚洲其他地区。2000 年以前，美洲、欧洲和日本三大
地区合计产值占据全球 PCB 生产产值 70%以上，是最主要的生产基地。但近十年
来，随着亚洲地区尤其是中国在劳动力、市场资源、政策导向、产业聚集等方面
的优势，全球 PCB 产业重心不断向亚洲转移，逐渐形成了以亚洲（尤其是中国大
陆）为中心、其它地区为辅的新格局。根据 Prismark 统计，2018 年 PCB 亚洲市
场产值占全球产值约为 92.3%，PCB 中国大陆市场产值约为 327.02 亿美元，占全
球产值的 52.41%，中国已成为 PCB 最重要的生产基地。根据 Prismark 报告，2019
年中国 PCB 产业产值占全球产值的比重约为 53.7%，预计为 329.42 亿美元、增
长率预计为 0.7%。
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数据来源：Prismark、Wind 数据
目前，绝大部分世界知名 PCB 生产企业都在我国建立了生产基地或与国内厂
商建立了合作关系，形成了内资、台资、美资、日资、港资、韩资等多方专业相
互借鉴，市场共同竞争的良性格局。
（3）下游应用领域的不断深化推动印制电路板（PCB）行业向前发展
近十年来，全球电子信息产业的长足进步和下游应用领域的不断深化推动
PCB 行业向前发展。根据 Prismark 统计，2009 年及 2018 年全球下游细分应用领
域市场结构如下：
数据来源：Prismark
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通过上图可见，通讯、计算机及消费电子领域 PCB 产值占比一直相对较高，
汽车电子领域产值占比在 2018 年首次超过 10%。其中，公司产品的主要应用领
域汽车电子，产值占比从 2009 年的 3.7%增至 2018 年的 10.1%，通讯领域产值占
比从 2009 年的 22.8%增至 2018 年的 33.4%，均为拉动行业整体增长的主要动力。
根据前瞻产业研究院预测，2017 年至 2022 年间，通信设备、汽车电子、工
业医疗及航天军工等 PCB 下游应用市场仍将保持较快增长，具体如下图所示：
数据来源：前瞻产业研究院
通信设备 PCB 市场需求增量主要来源于通信技术的迭代更新及通信基站、传
输设备、路由器、交换机、服务/存储设施等通讯设备覆盖广度和密度的增加。
自上世纪 70 年代蜂窝通信的概念被提出至今，移动通信已经历了四代发展历程，
几乎都是以 10 年为发展周期。预计未来 5G 通信技术的应用将带来新一轮通信产
值的快速增长，而 PCB 作为通信设备的基础元器件，需求有望进一步攀升。
汽车电子方面，随着消费者对于汽车功能性、安全性、舒适性、娱乐性要求
日益提高，汽车电子占整车成本的比例不断提升。根据 Strategy Analytics 的
数据，目前中高档汽车中汽车电子成本占比达到 28%，新能源汽车中混合动力汽
车和纯电动汽车的汽车电子价值占比分别可达 47%和 65%。
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资料来源：Strategy Analytics、长城证券研究所
近年来，汽车电子占整车成本的比例不断提升，车用 PCB 的使用范围日益广
泛，车用 PCB 产品需求显著增长。根据 Prismark 预测，2017-2022 年，汽车 PCB
市场增速将在 5%-8%之间，是 PCB 市场下游应用增速最快的领域之一，从而让专
业从事汽车电子 PCB 生产的企业获得更多的成长机会。
此外，包括工业机器人、高端医疗设备等新兴产品逐渐成为大型 PCB 厂商积
极探索的领域，工业控制、医疗器械等市场需求涌现。根据中国产业信息网预测，
2017-2022 年，全球工业、医疗行业电子产品产值年复合增长率为 4.10%，市场
容量蕴藏巨大潜力。
2、中国市场发展状况
（1）中国 PCB 产业规模不断扩大，已成为全球最大 PCB 生产国
根据公开数据显示，“十二五”时期按照 2010 年美元不变价计算，中国经
济增长对世界经济增长的年均贡献率达 30.50%，跃居全球第一；2016 年，中国
的贡献率再创新高，达 33.20%，继续稳居全球首位。作为最大的发展中国家和
世界第二大经济体，中国经济长期以来保持稳定的中高速增长，并不断以改革激
发市场活力，这一过程中所产生的巨大需求和供给成为世界经济增长的重要引
擎。
PCB 产值增长率与 GDP 整体波动趋势高度相关。同时，受益于 PCB 行业产能
不断向我国转移，加之汽车电子、通信设备、工业控制、医疗仪器、航空航天等
下游领域强劲需求增长的刺激，我国 PCB 行业近年来增速明显高于全球 PCB 行业
增速。
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从产能规模增速来看，2009-2018 年，我国 PCB 行业产值年复合增长率高达
9.67%，远高于全球整体复合增速的 4.72%；2018 年我国 PCB 行业产值为 327.02
亿美元，占全球市场份额的 52.41%。未来，我国 PCB 产值有望继续保持增长。
根据 Prismark 预测，至 2023 年，我国 PCB 行业产值将达 405.56 亿美元，相较
预测基准年 2018 年的年均复合增长率在 4.4%左右。
数据来源：Prismark、Wind 数据
（2）我国 PCB 产业区域性明显
中国有着健康稳定的内需市场和显著的生产制造优势，而 PCB 产品作为基础
电子元件，其产业多围绕上下游产业集中地区配套建设。目前，我国 PCB 产业主
要分布在长三角、珠三角、环渤海等电子科技发达、高级人才聚集、产业配套完
善的地区。近些年随着劳动力成本上升、环保要求不断提高等因素影响，PCB 产
业开始逐步向内地产业条件较好的省市转移，尤其是湖南、湖北、江西、重庆等
经济产业带，中西部地区 PCB 产能呈现快速增长的发展势头。PCB 企业的内迁有
助于中西部地区建立、完善相关产业链，推动区域经济的发展。随着区域优势的
不断增强，未来珠三角、长三角、环渤海地区有望形成高端 PCB 研发制造中心，
内陆地区将逐渐发展成主要生产制造基地。充分利用各地区的不同优势、完善资
源优化配置是促进 PCB 制造商实现良好的成本管控、保持竞争优势的重要举措。
目前，我国主要 PCB 生产商以及其分布如下：
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资料来源：公开资料整理
（3）我国 PCB 产业结构仍有较大优化升级空间
目前，我国 PCB 行业的产值虽然位居全球首位，但其整体技术水平、产业结
构与美国、日本、韩国等国家地区相比仍存在一定差距。日本是全球最大的高端
PCB 生产地区，产品以高阶 HDI 板、封装基板、高端挠性板为主；美国保留了部
分高复杂性 PCB 的研发和生产，产品以高端多层板为主，主要应用于军事、航空、
通信等领域；韩国和中国台湾地区 PCB 企业也以附加值较高的 HDI 板、封装基板
等产品为主。
我国拥有从铜箔-玻纤-树脂-覆铜板-PCB 的完整产业链，也是最大的消费市
场。随着我国经济发展迈入新常态，我国 PCB 产业也由要素驱动、投资驱动的高
增长阶段转向创新驱动、产业不断优化升级的高质量发展阶段。近年来，我国
PCB 产业中高端多层板、挠性板、HDI 板、封装基板等产品的生产能力、技术工
艺水平等方面均实现了较大提升，国内 PCB 产品出口额稳步增长，高端产品占比
也不断增加。
3、汽车电子、高频通讯领域需求及预测
印制电路板的应用领域广泛，涵盖了汽车电子、通信设备、消费电子、工业
控制、医疗仪器、航空航天等。下游各应用领域的迅速发展显著提高了电子产品
的需求量，进一步拓宽印制电路板产业的发展空间。公司所生产的印制电路板主
要应用于汽车电子和高频通讯领域，合理预计未来汽车电子、5G 通信技术将成
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为驱动 PCB 产业发展的重要驱动力，给 PCB 企业带来了潜在的巨大商机。
（1）汽车行业产品和产业结构进入调整期，短期影响 PCB 行业的市场需求，
随着汽车电子化推进、新能源汽车渗透率和智能驾驶的发展提升将增加汽车领域
PCB 行业的市场需求
①汽车行业产品和产业结构进入调整期
数据来源：iFind
得益于汽车的售价下降和居民可支配收入的提高，我国汽车产销量连续 28
年保持增长。2018 年我国汽车产销量首次出现负增长，其中产量完成了 2,781
万辆，比上一年下降了 4.2%；销量达到了 2,808 万辆，比上一年下降了 2.8%。
从产品结构上来看，负增长主要出现在乘用车方面，商用车仍保持一定的增长态
势，新能源汽车高速增长成为行业亮点。随着汽车产业结构调整的深入，预计汽
车电子化推进、新能源汽车渗透率提升和智能驾驶的发展将成为推动汽车 PCB 领
域新发展、新需求的重要引擎；同时，随着汽车领域优势企业顺势加速产业升级、
产品升级步伐，预计行业资源和市场份额将进一步向优势企业、龙头企业集中，
这为长期与相关汽车行业龙头企业保持密切合作关系、拥有相关准入资质的专业
PCB 生产厂家带来了新的发展契机。
②汽车电子化、智能化将成为 PCB 行业成长的主要动能
汽车电子是汽车车体电子控制装置和车载汽车电子控制装置的总称。随着电
子技术和各类学科的不断发展、人工智能的不断产业应用，汽车电子广泛应用于
汽车各个领域，随着汽车电子在整车的应用场景不断丰富，汽车电子配套的 PCB
需求大幅增长，已逐步成为 PCB 行业的重要需求支撑点。
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汽车电子种类较多，按应用领域可分为汽车电子控制系统（发动机电子系统、
底盘电子系统、自动驾驶系统、车身电子电器）和车载电子电器（安全舒适系统、
信息娱乐与网联系统）等。
资料来源：盖世汽车研究院
近年来，我国汽车市场发展迅速，根据中国汽车工业协会统计，我国汽车年
销量由 2011 年 1,850.5 万辆上升至 2018 年 2,808.1 万辆，年均复合增长率为
6.14%，高于全球同期年均复合增长率 3.62%。2018 年，我国汽车销量全球占比
超过 30%，是全球最大的汽车销售市场。汽车产业规模的不断扩大，为汽车电子
带来广泛的应用空间。同时，由于汽车电子技术创新层出不穷，消费者对于汽车
功能性、安全性、舒适性、娱乐性要求日益提高，汽车已由单纯的交通工具演变
成为具有交通、娱乐、办公等多种功能的综合平台，电子化、智能化两大趋势引
发汽车电子产品的使用范围日益广泛、需求显著增长，使得汽车电子增幅高于汽
车销量的增长。根据中国产业信息网公布的数据，2011-2017 年全球汽车电子市
场规模保持着平均 8%的增长速度，国内市场年均复合增长率约 13.61%。汽车电
子市场整体呈现稳步上升趋势。
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资料来源：中国产业信息网
资料来源：中国产业信息网、盖世汽车研究院
汽车电子市场规模的增长，带动了车用 PCB 需求的提升。相比一般消费电子
所用 PCB 产品，汽车 PCB 面临更加复杂多变的使用环境，对性能、可靠性、生产
良率的要求更高，汽车 PCB 的附加值也要高于一般 PCB。此外，汽车电子行业客
户的认证时间较长，供应商一般需要作出多次改进并进行小批量生产供应测试后
才能通过认证，认证周期长达 2-3 年，如果通过认证，就会获得长期而稳定的订
单，较好的客户黏性可以带来稳定的收入增长。根据 Prismark 数据，2018 年全
球汽车 PCB 产值为 63 亿美元，2009-2018 年年均复合增长率为 17.07%。根据
Prismark 预测，2017-2022 年，汽车 PCB 市场增速将在 5%-8%之间，是 PCB 市场
下游应用增速最快的领域之一。
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资料来源：Prismark、Wind 数据
③新能源汽车大幅拉动 PCB 行业需求
随着全球各国能源安全、环境污染问题日益严重，发展新能源汽车对保障国
家能源安全、解决环境污染、实现社会经济可持续发展具有重要意义。而技术的
进步和政策的驱动则为新能源汽车的快速普及创造了有利条件。近年来，全球新
能源汽车发展迅速，2018 年全球主要国家新能源汽车销售超过 200 万辆，截至
2018 年底，全球新能源汽车累计销量突破 550 万辆。
从国内来看，2014 年是中国新能源汽车发展的元年，新能源汽车从示范推
广阶段全面迈向市场化。近年来，中国新能源汽车销售量每年以 50%以上的速度
增长，根据中国汽车工业协会统计，2018 年全国新能源汽车销量为 125.6 万辆，
我国已连续四年位居全球新能源汽车产销量第一。
资料来源：中国汽车工业协会、Wind 数据
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根据工业和信息化部、国家发展改革委和科技部印发的《汽车产业中长期发
展规划》中提出的目标，到 2020 年，新能源汽车年产销达到 200 万辆，到 2025
年，新能源汽车占汽车产销 20%以上。根据中国汽车工业协会统计，2019 年 1-6
月，我国新能源汽车产销量分别完成 62.57 万辆和 62.74 万辆，相较上年同期分
别增长 52.32%和 53.44%。总体来看，新能源汽车将保持快速增长趋势，未来市
场空间广阔。
新能源汽车提升将为车用 PCB 市场带来新的增长点。在新能源汽车的整个平
台架构中，整车控制器（VCU）、电机控制器（MCU）和电池管理系统（BMS）构
成的电控系统是最重要的核心模块，而传统燃油汽车不包含该三大模块。VCU、
MCU 和 BMS 均需要使用 PCB，尤其 BMS，由于架构复杂，需要大量使用 PCB，且对
PCB 工艺要求很高，一般使用稳定性更好的多层板，单体价值较高。新能源汽车
电控系统 PCB 使用情况如下：
电控系统 作用 PCB 使用情况
2
VCU 检测车辆状态、实施整车动力控制决策 控制电路使用 PCB，用量约 0.03m
2
MCU 根据 VCU 发出的决策指令控制电机运行 控制电路使用 PCB，用量约 0.15m
2
控制电池充放电过程，实现对于电池的 主控电路使用 PCB，用量约 0.15m ；
BMS 2
保护和综合管理 单体管理单元使用 PCB，用量约 3-5m
资料来源：新时代证券研究所
根据东北证券和新时代证券研究报告数据，传统汽车应用 PCB 面积在 0.5-2m2
之间，豪华轿车应用 PCB 面积在 2-3m2 之间，而新能源汽车应用 PCB 面积在 5-8m2
之间，单车应用 PCB 面积大幅提升，根据中国产业信息网估算，新能源汽车电控
系统三大模块将带来单车 PCB 价值量提升 2,000 元左右。合理预计，随着新能源
汽车的市场规模的增长，车用 PCB 市场将迎来新一轮的行业景气周期。
④智能驾驶的拓展将为公司带来新的利润增长点
随着汽车电子化、智能化的推进，智能驾驶是未来汽车产业发展的必然趋势。
目前，国际上尚无统一的智能驾驶等级划分标准，美国汽车工程师学会按照智能
化程度将智能驾驶划分为 5 个等级。
级别 定义
驾驶系统只能进行车道保持或加减速操作，其他驾驶操作仍由人完
1 级（辅助驾驶）
成，一般可在车道内实现自动驾驶。
驾驶系统能够进行方向控制和加减速等多项操作，其他驾驶操作仍
2 级（部分自动驾驶）
由人完成，一般可实现换道行驶、环岛绕行、拥堵跟车等自动驾驶。
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驾驶系统能够完成生产厂商设计工况下的所有操作，驾驶员根据驾驶
3 级（有条件自动驾驶）
系统请求还需要提供适当的干预，一般可在高速公路实现自动驾驶。
驾驶系统能够完成生产厂商设计工况下的所有操作，特定环境下驾
4 级（高度自动驾驶） 驶系统会向驾驶员提出请求，驾驶员可以不予响应，驾驶系统仍能
实现安全操作，一般可在高速公路、市区道路实现自动驾驶。
5 级（完全自动驾驶） 可在所有道路环境下实现自动驾驶，完全替代人驾驶。
资料来源：发改委：《智能汽车创新发展战略》（征求意见稿）
智能驾驶为汽车行业的重点发展方向，国家亦已出台一系列政策和规划促进
相关产业的发展。工业和信息化部、国家发展改革委和科技部印发的《汽车产业
中长期发展规划》提出，到 2020 年，汽车 DA（驾驶辅助）、PA（部分自动驾驶）、
CA（有条件自动驾驶）系统新车装配率超过 50%，到 2025 年，汽车 DA、PA、CA
新车装配率达 80%，其中 PA、CA 级新车装配率达 25%，高度和完全自动驾驶汽车
开始进入市场。发改委发布的《智能汽车创新发展战略》（征求意见稿）提出，
到 2020 年，智能汽车新车占比达到 50%，中高级别智能汽车（3 级以上）实现市
场化应用，到 2025 年，新车基本实现智能化，高级别智能汽车（4 级以上）实
现规模化应用。
智能驾驶需要配备 ADAS（高级驾驶辅助系统），通过传感器实现环境感知
功能，然后进行数据整理和分析发出相应控制指令，再通过执行指定动作达到相
应目标。为获取智能驾驶所处的环境信息，目前主流解决方案是多传感器的融合，
其中车载摄像头、毫米波雷达和激光雷达是获取环境信息的三大核心部件。毫米
波雷达指工作在毫米波波段的雷达，通常在 30-300GZ 频域，具有探测性能稳定，
探测距离长、环境适应良好和数据传输快的特点。相较于车载摄像头和激光雷达
等传感器，毫米波雷达具有独特的优势，毫米波雷达可以穿透尘雾、雨雪等，实
现全天候工作，而摄像头和激光雷达容易受到天气限制。相较于摄像头，毫米波
雷达传输距离远，穿透性强；相较于激光雷达，毫米波雷达成本较低，可以在智
能汽车上大规模推广应用。目前的车载雷达大多为超声波雷达，检测距离短、信
息传输速度慢，无法满足智能驾驶的技术需求。随着毫米波器件、电路和天线技
术水平的日益成熟，车载毫米波雷达的应用也获得了很大发展，将是未来智能驾
驶产业中最核心的传感器之一。
随着 ADAS 在汽车整体渗透率不断提升，单车使用毫米波雷达数量也将上升。
目前全新奥迪 A4 采用 5 个毫米波雷达，奔驰 S 级采用 7 个毫米波雷达。根据东
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方证券研究所数据，不同智能驾驶级别下汽车所需毫米波雷达数量如下：
级别 1级 2级 3级 4 级/5 级
数量 ≥1 个 ≥3 个 ≥6 个 ≥10 个
资料来源：东方证券研究所
根据高盛全球投资研究部门研究，目前 ADAS 全球渗透率普遍不高，欧美日
只有 8%-12%，根据盖世汽车研究院测算，国内 ADAS 渗透率在 2%-5%区间。未来
随着智能驾驶产业不断发展，ADAS 渗透率将持续增长，势必带来毫米波雷达产
品使用量的提升，未来毫米波雷达市场空间广阔。
从毫米波雷达的频段分布来看，目前主要分布在 24GHz 和 77GHz 两个频段，
相比于 24GHz，77GHz 体积更小、探测精度更高，同时所需要的工艺更高，77GHz
单价约为 24GHz 单价的 2-3 倍。2015 年，世界无线电通信大会（WRC-15）为车
载雷达划定频段，各国同意将 77GHz 确定为全球认可的权威频段，77GHz 雷达将
成为毫米波雷达的主要发展趋势。目前，国内量产的毫米波雷达主要为 24GHz，
77GHz 还未大批量生产。随着国内 77GHz 的批量生产和大规模应用，毫米波雷达
市场规模将进一步扩大。
根据 Plunkett Research 预测，2020 年全球车载毫米波雷达将达到 7,200
万个，五年复合增长率约 24%，根据中国产业信息网预测，2020 年全球毫米波汽
车雷达市场将超过 50 亿美元。根据东方证券预测，到 2020 年和 2025 年，国内
毫米波雷达总需求量分别达到约 3,000 万个和 9,000 万个，市场规模分别达到约
130 亿元和 300 亿元。
资料来源：Plunkett Research、东北证券
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天线是毫米波雷达的核心部件之一，由于毫米波雷达波长只有毫米长度，主
流方案是微带阵列，需要在较小的集成空间中保持天线足够的信号强度，对 PCB
的工艺和设计要求极高，对应配套的 PCB 产品的单位价值、单车用量明显高于传
统汽车。先进车用传感技术的导入有望持续提升高端车载 PCB 的市场空间，带来
结构性的行业增幅。随着毫米波雷达市场的快速发展，将为公司业务带来更多的
利润增长点。
综上，汽车行业电子化、智能化两大趋势引发汽车电子产品的使用范围日益
广泛、需求显著增长，推动着汽车 PCB 需求大幅提升。新能源汽车及智能驾驶组
件也将大幅拓展汽车 PCB 市场空间。汽车 PCB 已经成为 PCB 下游应用增长最快的
领域之一。
（2）高频通信行业的升级进步将增加高频通讯领域 PCB 行业的市场需求
①高频通信行业概况
在通信行业，高频信号一般定义为频率在 1GHz 以上的信号，相比一般的低
频信号，高频信号能够为信号载体提供更为宽广和稳定的传输环境。本世纪初，
无线通讯频率较低，仅有军工航天及卫星通信等特殊领域需要高频信号，高频通
信行业发展较为缓慢。而过去十几年，移动通信在全球范围内推进 3G、4G，高
频信号应用场景大幅增加，带动高频通信行业快速发展。除移动通信行业外，高
频通信还广泛应用于卫星接收、国防安全、基站、导航、医疗、运输、仓储等各
个领域。高频通信凭借其信息容量大、传输速度快、抗干扰能力强等特点，在社
会生活众多领域实现全方位覆盖，有着非常广阔的市场空间。
公司生产的高频 PCB 主要应用于基站天线、基站无源功分器、基站滤波器、
基站合路器等通信设备。高频 PCB 的市场需求主要受下游移动通信基站设备需求
的影响。随着移动通信数据需求的高速增长，3G、4G 的推进和 5G 的建设，通信
运营商对基站设备的投资规模不断增加，高频 PCB 有望逐步实现对普通 PCB 的全
面替代，高频 PCB 的市场需求将进一步提升。
公司生产的高频 PCB 所处位置如下图所示：
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②高频通信行业发展的市场驱动因素
目前，高频通信主要集中在移动通信、汽车、卫星导航、军工雷达等对信号
传输速度和质量要求较高的领域。其中，移动通信行业是高频通信最重要、市场
规模最大的应用领域。移动通信业务的高速发展，带动了移动运营商设备投资的
增长，全球基站建设数量稳步提升。基站作为移动信号接受、处理、发送的核心
设备，必须选用稳定性高、损耗低的高频通讯材料，全球范围内的大规模移动通
信设施建设是高频通信行业在近年以及未来持续增长的主要动因。
A.4G 通信建设为高频通信行业带来稳定的市场需求
自 20 世纪 80 年代以来，移动通信每十年出现新一代革命性技术，截至目前，
移动通信技术已经历了 1G 至 4G 四个时代。从 1G 到 2G，移动通信技术完成了从
模拟到数字的转变，在语音业务基础上，扩展支持低速数据业务。从 2G 到 3G，
数据传输能力得到显著提升，峰值速率可达 2 兆比特/秒（Mbps）至数十 Mbps，
支持视频电话等移动多媒体业务。从 3G 到 4G，传输能力又提升了一个数量级，
峰值速率可达 100Mbps 至 1 吉比特/秒（Gbps）。近年来，全球移动通信网络的
技术正处于 4G 高速普及、并向 5G 过渡的阶段。4G 通信技术凭借其快速、稳定、
大容量的信号传输能力，在极大地提高通讯便利程度的同时保障了自身的高速发
展。2016-2025 年全球移动通信技术连接占比及预测情况如下图所示：
146
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资料来源：GSMA Intelligence
由上图可见，2017 年全球移动网络连接中 4G 通信技术先后超越 3G 和 2G，
并预计在 2019 年达到全球移动网络连接的一半。同时，随着 5G 技术的逐渐成熟，
预计未来 4G 通信网络建设将保持稳定，5G 通信网络的建设将进一步促进全球移
动通信的增长，高频通信行业将迎来发展的新机遇。
从国内看，近年来，我国 4G 建设发展迅速，2010-2018 年国内移动通信基
站建设情况如下图所示：
资料来源：工业和信息化部
147
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资料来源：GSMA Intelligence
2013 年以来，我国 3G/4G 基站建设发展迅速，由 2013 年的 109 万个增加至
2018 年的 489 万个。2013-2015 年，我国移动运营商资本支出增长迅速，2015
年达到 450 亿美元。随着 4G 网络建设进入后期，2016 年以来资本支出有所降低，
但仍然保持在每年 200 亿美元以上，为高频通信行业带来稳定的市场需求。预计
2019 年以后，随着 5G 建设，将进一步促进我国移动运营商资本支出的增长。
展望未来，全球 4G 覆盖率仍然呈现上升趋势，伴随着全球主要国家和地区
4G 通信网络建设，将为高频通信行业带来稳定的市场需求。
B.4.5G 布局实施为高频通信行业带来新的市场空间
随着移动通信技术的快速发展，当前的各种创新应用开始将信息交互的方式
推向新的高度。在 5G 商用前夕，4.5G 技术作为 4G 到 5G 的过渡阶段，全球主流
运营商加快物联网专用网络 NB-IoT、eMTC 的部署，逐渐将 NB-IoT、eMTC 及其演
进技术纳入到 5G 家族中，保证 NB-IoT、eMTC 向未来 5G 网络的平滑升级，目前
在物联网（IoT）领域，NB-IoT 已开始进入规模商用阶段，为高频通讯材料行业
发展带来新的市场空间。
NB-IoT 聚焦于低功耗广覆盖物联网市场，是一种可在全球范围内广泛应用
的 新 兴 技 术 ， 具 有 覆 盖 广 、 连 接 多 、 速 率 快 、 功 耗 低 等 特 点 。 根 据 GSMA
Intelligence 统计，截至 2018 年 11 月，全球已商用的移动物联网网络达到 66
148
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张，其中 NB-IoT 商用网络有 53 张，eMTC 商用网络为 13 张。作为拥有全球最广
泛网络覆盖的运营商，沃达丰已在 10 个国家商用开通了 NB-IoT 网络，并宣布将
NB-IoT 排在资本支出计划的高优先级，在 2019 年年底之前，会把位于欧洲的
NB-IoT 基站数量增加一倍。随着全球主流运营商的选择，NB-IoT 将在公共网络
中成为主导，eMTC 紧随其后，逐渐完善支持中速率物联网的网络覆盖。预计到
2025 年，全球蜂窝物联网连接主要由 4G 和 NB-IoT 网路来承载，5G 网络将发挥
低时延高可靠的功能，承载车联网、工业自动化等低时延的关键物联网业务。
目前国内 NB-IoT 网络建设发展较快。2017 年 6 月，工业和信息化部发布《关
于全面推进移动物联网（NB-IoT）建设发展的通知》，从政策层面给予 NB-IoT
产业大力支持。根据中国信息通信研究院发布的《物联网白皮书（2018 年）》，
中国电信于 2017 年 5 月率先建设全球最大的 NB-IoT 网络，开通 31 万 NB-IoT 基
站，到 2018 年 9 月基站数已扩展到 40 万。2017 年 10 月，中国移动启动 NB-IoT
工程，工程费达 395 亿元，目前已实现 348 个城市 NB-IoT 连续覆盖和全面商用。
2018 年 5 月，中国联通实现 30 万 NB-IoT 基站商用。三家运营商完成超百万 NB-IoT
基站商用，中国已建成全球最大的 NB-IoT 网络。
2017 年以来兴起的 NB-IoT、eMTC 等网络建设必将导致基站、天线数量大幅
增加，为高频通信行业带来新的市场空间和利润增长点。
C.5G 通信建设有望带动高频通信行业的进一步扩大
相较于 4G，5G 将以全新的网络架构，提供至少十倍于 4G 的峰值速率、毫秒
级的传输时延和千亿级的连接能力，同时还支持移动虚拟现实等极致业务体验、
连接数密度可达 100 万个/平方公里，有效支持海量的物联网设备接入，流量密
度可达 10Mbps/平方米，支持未来千倍以上移动业务流量增长，实现网络性能新
的跃升，开启万物广泛互联、人机深度交互的新时代。未来，5G 建设的逐步提
速将有望带动高频通信行业的进一步扩大。
根据 GSMA Intelligence 预测，2018-2020 年，全球移动运营商将投入 4,800
亿美元移动通信资本支出，其中约一半将投入 5G 建设，预计到 2025 年，全球将
有一半的国家和地区投入使用 5G，5G 连接数将占全球移动网络连接约 15%。5G
建设也将为全球带来巨大经济效益，根据 GSMA Intelligence 预测，5G 技术将
在未来 15 年为全球经济贡献 2.2 万亿美元。
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从国内看，国内三大运营商均已经完成了 5G 第三阶段测试，基站与核心网
络设备都已达到商用要求，2019 年 6 月，工信部向中国电信、中国移动、中国
联通、中国广电发放 5G 商用牌照，标志中国正式进入 5G 时代。获取 5G 商用牌
照后，各运营商均对 5G 基础设施建设设定了明确目标，5G 发展前景明确，战略
地位突出。中国联通明确，2020 年实现全国所有地市的 5G 覆盖。本着共建共享
的原则，联通与电信就加快 5G 网络建设达成高度共识，确保 5G 建设目标不降低，
三季度力争完成全国 25 万基站建设，较原定计划提前一个季度完成全年建设目
标。中国移动提出要全力推动 5G 建设发展，加大 5G 资源投入保障力度，确保
2020 年 5G 建设发展目标不变、进度不缓，打造 5G 发展领先优势。
2020 年，面对新冠疫情影响，中国 5G 发展尽管一季度短期内增速会稍微放
缓，但 5G 整体发展态势依然非常强劲。2020 年 2 月 21 日，中共中央政治局召
开会议，提出“推动生物医药、医疗设备、5G 网络、工业互联网等加快发展” 。
2020 年 2 月 22 日，工业和信息化部进一步明确“加快 5G 特别是独立组网建设
步伐，切实发挥 5G 建设对“稳投资”、带动产业链发展的积极作用”。此外，
本次新冠疫情下，教育、医疗、智能制造、云办公等具有远程协同化、分布化、
非接触化以及 AI 化的新科技、新数字经济已凸显出其特有的技术优势，成为抗
疫和复工的有力支撑。因此，随着未来作为国家重大战略部署的“新型基础设施
建设”加速推进，5G 作为移动通信领域、数字领域的重要基石和主要变革点，
将成为领衔“新基建”、稳增长、扩就业的重要力量。
根据中国信息通信研究院发布的《5G 经济社会影响白皮书》，预计在 2020
年，电信运营商在 5G 网络设备上的投资超过 2,200 亿元，各行业在 5G 设备方面
的支出超过 540 亿元。随着网络部署持续完善，运营商网络设备支出预计自 2024
年起开始回落。同时随着 5G 向垂直行业应用的渗透融合，各行业 5G 设备支出将
稳步增长，成为带动相关设备制造企业收入增长的主要力量。
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资料来源：中国信息通信研究院
随着 5G 基站大规模建设和运营商设备支出的增加，将为 PCB 产业带来新的
发展空间。从 5G 产业链细分环节来看，基站天线、基站射频、通信网络设备、
小微基站、光纤光缆等市场规模变化趋势与 5G 基站建设进度基本保持一致，并
将在 5G 网络建设完善后保持稳定增长。根据知名咨询机构赛迪顾问预测，我国
5G 产业总体市场规模将达到 1.15 万亿，比 4G 产业总体市场规模增长接近 50%。
资料来源：赛迪顾问
由于 5G 高速高频的特点，就单个基站而言，覆盖面积更小，信号衰减更高，
为实现在通讯速率及容量上的升级，5G 需要使用毫米波、小基站、Massive MIMO
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等技术，对通信材料要求更高，需求量更大。
第一、5G 通信将全面使用毫米波传输，通过增加频谱带宽方式提升速率。
毫米波具有波长短、频率高的特点，但穿透力较差、衰减大。为了克服毫米波的
缺点，5G 基站中大部分元器件均需要使用高频基材，以在控制介质损耗最小化
的情况下保持介电常数的稳定优质。5G 通信下，将加速淘汰普通中低频通信 PCB，
采用更大面积、更高层数的高速高频 PCB，通信 PCB 的价值量也会有很大的提升。
第二、5G 通信使用的毫米波穿透力较差、衰减大，使用传统的宏基站进行
大范围深度覆盖的难度较大、成本较高。而小基站体积小、部署灵活，可以有针
对性的补充宏基站信号弱的覆盖区域、保证信号质量，以密集组网的方式部署小
基站将成为 5G 通信下的主流。由于小基站覆盖半径更小，同样覆盖范围情况下，
5G 小基站数量将达到 4G 时期基站的 1.5-2 倍。随着通信运营商基站数量大幅增
加，对高频 PCB 需求也将大幅增长。
第三、4G 时代，一个标准的宏基站主要由基带处理单元、射频处理单元和
天线三个部分组成，其中射频处理单元通过射频电缆与天线连接。5G 时代，
Massive MIMO 技术需要将射频处理单元和天线集成为有源天线，形成主动式天
线阵列，天线设计从传统的 4 端口、8 端口增加到 16、64、128 甚至 256 端口。
射频处理单元内部的射频器件都集成在 PCB 上，随着天线通道数量上升，射频器
件数量增加，所需 PCB 的面积和层数相应增加，有源天线的附加值向 PCB 倾斜。
根据 CPCA 测算，单个 5G 宏基站的 PCB 价值将达 4G 的两倍以上。
根据国盛证券预计，5G 基站对于 PCB 数量需求量是 4G 基站的 2.9 倍，价值
量是 4G 基站的 4.2 倍。5G 基站 PCB 全球市场规模是 4G 时期的 5.5 倍。
同时，5G 手机等电子产品的需求也将带动柔性电路板市场空间的提升。根
据 IDC 的预测，第一批 5G 智能手机将在 2019 年下半年上市，至 2020 年，5G 手
机的出货量或为智能手机出货量总数的 7%（约 2.12 亿部），直至 2022 年将占
18%。
因此，5G 通信网络建设有望推动高频通信行业市场规模进一步扩大。
此外，高频通信在卫星通信、国防安全、导航、医疗、运输、仓储领域不断
拓展，未来潜力巨大，为高频通信行业带来新的发展机遇。
综上，在全球范围内，4G 建设仍将稳步推进，随着 NB-IoT、eMTC 等网络建
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设和 5G 时代的到来，对高频 PCB 的需求将持续增长。高频通信行业的持续发展
和繁荣将为公司业务发展提供更广阔的市场空间，其他应用领域的拓展将为公司
带来新的发展机遇。
4、行业内主要企业和竞争格局
（1）国际市场竞争格局
全球领先的 PCB 厂商主要来自日本、中国台湾、韩国和美国。根据知名市场
调研机构 N.T.Information 发布的 2019 年世界顶级印制电路板制造商排行榜
（NTI-100）（上榜标准为企业销售收入超过 1 亿美元），全球 122 个企业的产
出（623.15 亿美元）占全球产出（758.94 亿美元）的 82.1%，行业整体呈现强
者更强的态势。中国大陆企业近年来增长幅度较快，2017 年未有企业进入前 10
名，而 2018 年东山精密和建滔集团均进入前 10 名。此外，2017 年中国大陆上
榜企业数量约是日本的两倍，但产值份额却与日本基本持平；2018 年中国大陆
上榜企业数量约为日本三倍，产值份额约为日本 1.3 倍；2019 年，中国企业有
52 家上榜，预计未来将有更多的中国制造商进入 NTI-100 榜单。
2019 年全球前十大 PCB 厂商情况如下：
销售金额
序号 公司名称 国家/地区 基本情况
（百万美元）
ZD tech/ 富士康集团成员企业，主营柔性板、HDI、
1 中国台湾 3,887
臻鼎科技 刚性板及封装基板
TTM tech/ 北美最大的 PCB 厂商，主营刚性板、HDI 板、
2 美国 2,689
迅达科技 柔性板等
Unimicron/
3 中国台湾 主营封装基板、HDI 板、多层板等 2,668
欣兴电子
Nippon Mektron/
4 日本 全球最大柔性板厂商 2,597
日本旗胜
Dongshan
全球领先印刷电路板全产业链覆盖企业之
5 Precision/ 中国大陆 2,115
一，产品包括中高端软板、硬板等产品
东山精密
主营多层刚性板、HDI 板、软板与软硬结合
6 Compeq/华通电脑 中国台湾 1,816
板等
7 Tripod/健鼎 中国台湾 主营多层刚性板等 1,760
主要包括印制电路板、封装基板及电子装联
Shennan Circuit/
8 中国大陆 三项业务，深南电路在深圳龙岗、无锡和南 1,523
深南电路
通拥有三个生产基地
HannStra/ 全球最大笔记本电脑 PCB 生产商，在江阴、
9 中国台湾 1,395
翰宇博德 重庆建有工厂
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Sumsung EM/
10 韩国 三星集团成员企业，主营封装基板、HDI 板等 1,386
三星电机
资料来源：CPCA印制电路信息、N.T.Information
（2）国内市场竞争格局
我国 PCB 生产企业众多，在 2019 年年世界顶级印制电路板制造商排行榜
（NTI-100）中，中国大陆内资 PCB 厂商上榜企业共 52 家，企业数量占比为 42.60%；
产值合计占全球百强总产值的 27.10%，相较上年增长 2.30 个百分点。增幅为各
国家/地区最高，2019 年中国大陆地区上榜企业营收增速达到 12.30%，全球第一，
领先第二名中国台湾地区 9 个百分点；产值占比领先日本、韩国、美国、欧洲、
东南亚等国家和区域，仅次于中国台湾地区上榜企业产值。
目前，我国 PCB 行业经过多年的发展，呈现“百家争鸣”的局面，市场竞争
充分，来自中国台湾、日本的厂商在国内市场仍占领先地位，而中国大陆企业增
长较快。根据 CPCA 信息部发布的《2019 中国电子电路行业排行榜》， 2019 年
入榜内资 100 家 PCB 企业合计营业收入 1,105.66 亿元人民币（2018 年为 856.48
亿元人民币），内资 100 家 PCB 企业同比增加了 249.18 亿元人民币，内资 100
家 PCB 企业同比增长 29.09%。考虑到中国大陆内资 PCB 厂商更为贴近下游市场、
资本市场高速发展带来资金支持、企业家富有进取精神等因素，中国大陆内资
PCB 企业未来成长空间广阔。
2019 年中国大陆地区 PCB 行业上市公司营业收入排名前十的厂商情况如下：
序号 公司名称 产品、产线基本情况 营业收入（亿元）
主要产品包括通讯用板、消费电子及计算机用板
鹏鼎控股
1 注 以及其他用板，鹏鼎控股生产基地分布于深圳、 266.15
（002938.SZ）
秦皇岛、淮安及营口
主要包括印刷电路板、LED 电子器件和通信设备
东山精密
2 等产品，东山精密在盐城、苏州等地拥有多个生 235.53
（002384.SZ）
产基地
主要包括印制电路板、封装基板及电子装联三项
深南电路
3 业务，深南电路在深圳龙岗、无锡和南通拥有三 105.24
（002916.SZ）
个生产基地
主要产品包括企业通讯市场板、汽车板，并以工
沪电股份
4 注 业设备板等为有力补充，沪电股份拥有昆山青淞、 71.29
（002463.SZ）
沪利微电和湖北黄石三个生产基地
主要产品为刚性电路板、柔性电路板和金属基电
景旺电子
5 路板，景旺电子拥有深圳景旺、龙川景旺和江西 63.32
（603228.SH）
景旺三个生产基地
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主要产品包括双面板、多层板（含 HDI）等高精
胜宏科技
6 密度线路板，胜宏科技在广东惠州有一个生产基 38.85
（300476.SZ）
地
主要围绕 PCB、军品、半导体三大业务主线开展，
兴森科技 其中 PCB 业务包含样板快件、小批量板以及表面
7 38.04
（002436.SZ） 贴装，兴森科技拥有广州科学城、广州兴森电子
和宜兴三个生产基地
崇达技术 主要产品类型包括双面板、高多层板、HDI 板等，
8 37.27
（002815.SZ） 崇达技术在深圳、江门和大连拥有三个生产基地
依顿电子 主要产品为高精度、高密度双层及多层印刷线路
9 注 30.11
（603328.SH） 板，依顿电子在广东中山有一个生产基地
特色产品包括：HDI(高密度互连)板、普通双面、
博敏电子
10 多层、微波高频板等，博敏电子在梅州、深圳、 26.69
（603936.SH）
盐城等地拥有多个生产基地
注：鹏鼎控股间接控股股东为中国台湾上市公司臻鼎控股（4958.TW），沪电股份实际控制
人吴礼淦家族为中国台湾、中国香港、美国等地居民，依顿电子实际控制人李永强等均
为加拿大国籍、中国香港居民，上述公司在CPCA排名中，没有被认定为内资企业。
资料来源：各上市公司年报，公开资料整理
5、进入行业的主要壁垒
随着下游客户对于产品质量、性能、材料、工艺、技术的要求不断提高，本
行业的进入壁垒不断提高并主要体现在以下几个方面：
（1）技术壁垒
PCB 制造涉及电子、机械、光学、材料、化工等多种领域技术的综合运用，
对制造工艺要求较高，是一个技术密集型、资金密集型和业务管理难度较高的综
合性行业。
首先，PCB 生产工序繁多且工艺复杂，每项工序都包含较为复杂的参数设置
和严格的标准管控，PCB 产品类型的不同对产品基材厚度和材质、孔径、材质、
线宽等技术参数的要求各不相同，只有具备先进技术水平和制造工艺的 PCB 企业
才能根据各类因素变化形成多元化的产品结构。
其次，PCB 制造融合了电子、机械、材料等多门学科的专业技术，企业既需
要具备对行业内理论知识进行有效整合，也需要在生产实践过程中不断积累丰富
的经验，只有通过不断提高工艺水平和研发能力才能保证产品生产的稳定性和持
续性。
最后，随着 PCB 行业下游应用领域日益拓宽，终端产品向智能化、精密化和
轻薄化发展，这对 PCB 产品品质及工艺提出了更高层次的要求，未来产品将通过
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应用新材料、新工艺等多种革新满足下游客户个性化的产品需求。技术标准的提
高无疑是未来新进入者面临的主要壁垒。
（2）环保壁垒
PCB 行业属于对环保要求较高的行业，其生产制造的原材料包括铜、镍、金、
银等重金属，制造过程涉及多种化学和电化学反应过程，同时需要耗用大量的资
源和能源，产生的废弃物处理难度较大。因此，PCB 企业必须提高环保意识，引
进先进技术设备，提高生产效率，促进节能减排。
全球各国对于电子产品生产及报废方面的环保要求日益严格。近年来，欧盟
相继颁布了《关于在电子电气设备中限制使用某些有害物质指令》（RoHS）、《报
废电子电气设备指令》（WEEE）、《化学品注册、评估、许可和限制》（REACH）
等。随着“绿水青山就是金山银山”的可持续发展理念深入人心，我国对环境保
护的监管力度和治污减排力度也在不断加强，企业环保成本逐步上升。近年来，
我国相继发布了《电子信息产品污染控制管理办法》、《中华人民共和国清洁生
产促进法》、《清洁生产标准—印制电路板制造业》、《印制电路板行业规范条
件》、《印制电路板行业规范公告管理暂行办法》和《排污许可证申请与核发技
术规范 电子工业》（HJ 1031-2019）等一系列法律法规。此外，一些国际领先
品牌客户也通过“合格供应商认证制度”等方式对其 PCB 供应商的环保投入、环
保工艺、环保标准、环保体系认证等方面提出了软性考核指标。
对于我国 PCB 制造企业而言，规范污染物处理、创建清洁生产模式是践行环
保发展的重要举措，但同时也会在一定程度上增加企业的运营成本，这对企业的
资金实力和生产管理能力构成新的考验，也构成了对新进企业的环保壁垒。
（3）客户认可及认证壁垒
PCB 的质量关系到电子产品的性能与寿命，是电子元器件的基础支撑。在具
体生产中，大型 PCB 厂商需要结合企业自身的特色工艺和服务具体行业客户的经
验，为客户进行定制化的生产和服务。这也造成了我国大部分 PCB 厂商往往多服
务于固定几个行业的客户，难以形成对下游全产业链的覆盖。
同时，诸如汽车电子、高频通讯等下游行业高端客户对于 PCB 供应商的选择
认证都十分谨慎，下游客户通常结合自身的产品需求，对 PCB 企业的产品质量、
技术水平、生产规模、产品交期、环保认证等诸多因素进行考量，一般会对 PCB
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企业设置较长的考察期以进行全方位的考核，例如汽车电子行业客户的认证时间
认证周期长达 2-3 年。一方面要求 PCB 供应商具有健全的运营网络、高效的信息
化管理系统、丰富的行业经验和良好的品牌声誉；另一方面在涉及到具体型号的
产品生产时，出于业务技术保密、产品质量溯源与控制、生产计划调配、数据采
集与统计分析等因素，优质的下游高端客户往往客户黏性较强。对于认证通过的
PCB 企业将会列入下游客户的合格供应商名录，一旦形成长期稳定的合作关系，
下游客户不会轻易启用新厂商进行合作，PCB 企业将获得长期而稳定的订单，较
好的客户黏性可以带来稳定的收入增长，从而形成较高的客户认可及认证壁垒。
（4）资金壁垒
PCB 行业具有较高的资金壁垒。首先，项目生产前期投入较高，需要购置多
种生产设备、检测设备，对厂房、人员培训等投资，前期投入金额较大，生产厂
商必须具备较强的资金实力；其次，为保持产品的持续竞争力，PCB 厂商必须不
断对生产设备及工艺进行升级改造，并保持较高的研发投入，以紧跟行业更迭步
伐；再次，PCB 多为定制化生产，根据不同的下游行业产品需求制定不同的生产
计划、选用不同的生产设备，同时保持快速、高效的供货和交付能力，对 PCB 厂
商的资金实力构成了一定考验；最后，随着 PCB 产品生产过程中排放标准的提高
和环保设备的投入增加，也会一定程度上增加企业的运营成本。
因此，PCB 行业具有资本密集型的特点，其前期投入和持续经营对于企业资
金实力的要求较高，对新进入者形成了较高的资金壁垒。
（5）管理壁垒
PCB 行业产品多样、工艺复杂，对企业管理水平要求较高，尤其对于存在小
批量生产模式的企业，在生产计划、物料供应、工程数据储备、生产品种切换下，
会面临更大的困难，对企业管理能力的要求更为严苛。如何保证各个生产环节的
优化和有序衔接，做好诸多种类产品的质量控制、生产管控、保证产品交货期是
小批量生产模式下核心竞争力的体现。企业要构建一个高效运转和高度柔性化的
生产经营管理体系需要长期生产经验的积累，以及从同行业竞争对手处学习，对
新进者形成了较高的进入障碍。
6、行业利润水平变动趋势及变动原因
我国拥有从铜箔-玻纤-树脂-覆铜板-PCB 的完整产业链以及巨大的市场发展
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空间，吸引了大量国际企业的涌入，绝大部分世界知名 PCB 生产企业都在我国建
立了生产基地。目前，我国 PCB 行业已形成了台资、港资、美资、日资、韩资以
及内资企业多方参与、充分竞争的市场格局。
从企业外部看，PCB 行业的利润水平主要取决于两方面：
（1）上游供给，PCB 行业上游原材料的采购价格决定了企业的材料成本。
PCB 厂商的主要原材料包括覆铜板、铜箔、铜球、半固化片、金盐、油墨、干膜
等，柔性电路板的主要原材料还包括覆盖膜、电磁膜等。由于覆铜板、铜箔和铜
球等主要原料是大宗原料铜，因此 PCB 行业的成本受铜价格的波动影响较大。铜
作为交易活跃的期货品种，因其金融属性会受到金融市场影响；但同时作为工业
的基础原料，其价格的波动本质上受到产品市场供求关系的影响。目前国际铜贸
易的定价主要是以伦敦金属交易所中期货铜（以下简称“LME 期铜”）的价格为
基准而制定。我国作为全球铜消费第一大国，是国际铜价的重要影响因子，在全
球铜矿产能相对稳定的情况下，我国铜矿进口量的变化会对国际铜矿的供需产生
较大影响，进而影响国际铜市场供求平衡，导致国际铜价波动。此外，全球最大
产铜国智利的铜企产能及开工率、铜企罢工事件等，对国际铜价波动的影响也相
对较大。
（2）下游需求，下游行业景气度的变化将直接影响 PCB 的需求和价格。近
年来，全球经济逐步复苏、人民生活及消费水平不断提高，尤其中国经济的良好
发展和政策的支持推动了包括 PCB 行业在内的电子信息领域的蓬勃发展。根据台
湾印刷电路板产业协会相关分析报告，2019 年，我国印制电路板厂商的全球市
占率进一步提升，行业整体保持良性发展态势。5G 网络建设等新型基础设施建
设进度的加快起到了重要助推作用。虽然存在美中贸易摩擦等不和谐因素，但中
国在 5G 基础设施等领域供应链完整，同时印制电路板厂商已逐步实现材料的自
给化，我国 PCB 产业已形成较为完整的产业供应链。从企业内部看，由于 PCB 产
品种类多、生产工艺和技术要求高、定制化等特点，PCB 厂商自身的利润水平又
与主营产品的结构、下游主要客户行业、企业自身管理水平等息息相关。首先，
不同类型 PCB 产品毛利率有所差异，HDI 板、刚柔结合板、封装基板等中高端产
品对资本投入、管理水平、工艺技术要求较高，通常毛利率较高。普通刚性板产
品供应充足，竞争充分，PCB 制造商需要通过品质、价格等优势赢得客户青睐，
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总体利润率相对较低；其次，应用于不同行业的 PCB 毛利率也存在差异，如汽车
电子、高频通讯及高端消费电子等行业对产品的性能和品质要求高，工艺技术复
杂，市场进入门槛极高，因此服务这类客户使 PCB 制造商获得较高的利润。最后，
综合管理能力较强的大型 PCB 生产企业可以通过提高精益生产水平、提高产品良
率、缩短交期等方式，提高生产效率，降低生产成本，提升利润水平。
（四）影响行业发展主要因素
1、有利因素
（1）国家产业政策的持续支持引导 PCB 产业健康发展
电子信息产业是我国重点发展的战略性、基础性和先导性支柱产业，PCB 行
业则是电子信息产业中活跃且不可或缺的重要组成部分。近年来，国家致力于实
现国民经济和社会的信息化发展，电子信息制造业规模持续快速增长，电子信息
产业迎来难得的发展机遇。根据工信部、CPCA 发布的中国电子信息制造业综合
发展指数，近三年全国发展指数快速提升，呈现加速增长态势，其中研发创新、
企业和产品竞争力指标表现突出。
2016 年 11 月，国务院发布的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》
指出：“做强信息技术核心产业，提升核心基础硬件供给能力。推动印刷电子等
领域关键技术研发和产业化，提升新型片式元件、光通信器件、专用电子材料供
给保障能力。”2017 年 1 月，发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务
指导目录（2016 版）》将“高密度互连印制电路板、柔性多层印制电路板、特
种印制电路板”作为“电子核心产业——新型元器件”列入指导目录。2017 年 6
月，发改委、商务部联合发布《外商投资产业指导目录（2017 年修订）》，将
“高密度互连积层板、多层挠性板、刚挠印刷电路板及封装载板”列入鼓励外商
投资产业目录。
国家政策的扶持将为电子信息产业提供广阔的发展空间，助力电子信息制造
业全面转型升级，国内 PCB 行业将借此契机不断提升企业竞争力。
（2）电子信息产业发展稳中有进，成为经济社会发展的重要支撑
近年来，在经济增长方式转变、经济结构调整、供给侧改革等背景下，我国
电子信息产业发展稳中有进，经济社会支撑作用日趋明显。根据中国电子信息行
业联合会相关数据，我国电子信息产业 2019 年呈现以下态势：
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①产业规模持续扩大。2019 年 1-12 月，我国规模以上电子信息制造业实现
主营业务收入 11.4 万亿元，同比增长 4.5%；软件和信息技术服务企业实现软件
业务收入 7.2 万亿元，同比增长 15.4%；全行业收入规模合计 18.6 万亿元，比
上年增长 8.8%。
②核心技术加快突破。移动通信方面，2019 年我国建成近 13 万个 5G 基站，
打造了独立组网产业链。同时，5G 加速向智慧城市、教育、交通、医疗、农业、
金融、媒体等垂直领域融合应用。集成电路和新型显示方面中芯国际、京东方、
TCL 和维信诺等企业的新工艺、新技术、新材料推动了行业重构洗牌和产品技术
迭代加速。
③行业投资稳步增长。2019 年，集成电路、新型显示等领域重大项目开工
建设，带动电子信息行业投资稳步增长，1-12 月完成固定资产投资同比增长
16.8%。电子信息行业以 5G、智能制造、消费电子转型升级为导向，产业链整合
和产融合作扎实推进，产业生态体系不断完善，新兴增长点加速成长。
整体而言，2019 年，我国电子信息产业在国民经济中的支撑、引领、带动
作用进一步增强，对推动经济高质量发展做出了突出贡献。
合理预计，电子信息行业将继续保持需求提升、投资加大和技术进步相互促
进的良好局面，在推动经济发展质量变革、效率变革和动力变革中发挥更为重要
的作用。
2、不利因素
（1）PCB 路板厂商众多，同质性较高，竞争激烈
目前，全球拥有 PCB 生产厂商 2,000 多家，各厂商生产产品同质性较高，大
规模企业数量少。在质量合格的基础上，大型下游厂商会选择多家 PCB 供应商作
为合格供应商，供应商之间从服务、质量、价格等维度上进行竞争，市场竞争激
烈。同时，国内 PCB 生产厂家普遍以普通刚性板为主，柔性板、高频板、金属基
板等高端 PCB 产品生产企业相对较少，产品技术含量较低，产品同质化程度较高，
运营风险较高。
（2）劳动力成本上涨
自改革开放以来，中国经济充分享受人口红利优势，一直保持高速增长。经
济的高速增长带来劳动力素质提高，逐渐提升我国劳动力成本，挤压 PCB 生产企
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业的利润空间。国家统计局数据显示，近年来，我国劳动年龄人口呈现下降趋势，
人口老龄化趋势明显。同时由于城市化进程的加速，我国年轻人思想的转变，近
年来东南沿海地区“用工荒”频现，国内部分 PCB 企业由沿海地区向中部地区转
移，以应对劳动力成本上升带来的压力。
（3）环保成本提升
PCB 及其上游覆铜板、铜箔行业在生产过程中会使用、产生大量的酸碱盐、
有机物及重金属（主要为铜），同时需要耗用大量的资源和能源。欧盟较早就针
对电子产品板材废料回收及生产国污染处理实施了报废电器环保“两指令”
（RoHS，WEEE）要求；而在我国，不断颁布实施更加严格的环保法规和中央“环
保督察”亦成为电子信息产业常态，绿色环保理念已成为行业发展中的共识。
对于 PCB 生产厂商来说，工业环保新趋势从制作过程、原材料要求、废料回
收等方面直接增加 PCB 生产企业的环保设备投入和环保运行支出，对未达规模的
中小型厂商盈利水平影响较大。同时，中小型 PCB 厂商也更容易受关停、限产影
响。对于大型 PCB 厂商，一方面由于其生产流程更加规范、规模效应显著，使得
其综合环保处理的成本更低；另一方面由于其拥有优势客户资源，能够满足客户
的差异化需求，使得能够较为容易的将成本传导至下游。
长期来看，工业环保制度趋严将限制低水平的重复建设，提高了产业集中度，
促进产业升级，但短期内也将给相关企业带来一定的成本压力。
（五）行业技术水平及行业特点
1、行业技术水平及技术特点
作为高端电子产品中的关键环节，PCB 行业的技术发展主要是为了适应下游
电子产品的变化。目前，汽车电子、通信设备、消费电子、工业控制、医疗仪器、
航空航天等下游领域的技术发展正带动 PCB 行业向更高的高性能、高集成度、高
环保性等方向发展。
（1）高性能化
高性能化主要指 PCB 散热、阻抗性能。现代电子产品由于其信息量大、滞后
性小的特点，带动数字信号技术往高频化方向发展。具备良好阻抗性的 PCB 才能
保障信息的有效传输，保证最终产品性能的稳定性，实现复杂功能。同时，由于
高性能的产品发热较多，需要具备良好散热性能的 PCB 降低产品的温度。在此趋
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势下，金属基板、厚铜板等散热性能较好的 PCB 得到广泛应用，PCB 产品呈现向
高性能化发展的特点。
（2）高集成度
随着 PCB 下游产品向多功能集成、体积重量减小等方向发展，PCB 产品设计
日趋复杂，集成度、电子元件密度不断提升，要求 PCB 产品 I/O 接口数量不断增
加，引脚间距减小，元件数量增多。目前，主要 PCB 厂商均致力于突破 PCB 产品
体积重量与功能元件密度的限制，力求在未来竞争中快速占领市场。
（3）环保发展
PCB 行业工序众多，工艺复杂，其中部分工艺会对环境产生污染，污染物处
理过程比较复杂。随着各国环保要求的提高，PCB 行业制定了一系列的环保规范，
考虑到可持续发展的需要，未来 PCB 行业将朝着减少污染工艺，减少重金属原材
料等注重环保的方向发展。
2、行业的周期性、季节性或区域性特征
（1）周期性
PCB 产品应用领域广泛，行业的周期性不受单一行业波动的影响，其主要影
响因素是电子信息产业的发展状况和宏观经济的周期性波动。Prismark 研究表
明，全球 PCB 市场的变化与 GDP 增速以及半导体市场的变化趋势保持一致。受金
融危机影响，全球 PCB 行业在 2008-2009 年间跌入低谷，从 2010 年开始迅速回
暖，近年来总体发展趋于稳定。
（2）季节性
PCB 的生产和销售受季节影响较小，行业的季节性特征不明显。但由于受到
下游电子终端产品节假日消费等因素的影响，一般情况下，PCB 生产企业下半年
的生产及销售规模均高于上半年。
（3）区域性
全球 PCB 行业主要集中在亚洲地区，包括中国大陆、中国台湾、日本、韩国
等国家和地区，其中中国大陆已成为全球最大的生产区域。国内 PCB 行业集中在
长三角、珠三角、环渤海等电子科技发达、高级人才聚集、产业配套完善的地区，
然而随着沿海地区劳动力成本上升，PCB 行业开始逐步向内地产业条件较好的省
市转移。
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（六）发行人所处行业与上下游行业之间的关联性及影响
印制电路板产业链上游主要包括覆铜板、铜箔、玻璃纤维布、环氧树脂等原
材料的生产及供应商。下游为各类电子产品的生产商，包括汽车电子、通信设备、
消费电子、工业控制、医疗仪器、航空航天等领域。印制电路板行业上下游关系
如下图所示：
资料来源：公开资料整理
1、上游行业发展状况对本行业的影响
PCB 企业的生产成本直接受到上游原材料价格波动的影响。生产印制电路板
所需的原材料种类较多，主要为覆铜板、铜箔、半固化片及油墨等。此外，为满
足下游领先品牌客户的采购需求，许多 PCB 生产企业还需要采购电子元器件与
PCB 产品进行贴装后销售。
覆铜板是生产印制电路板最主要的原材料，被称为基材，系由木浆纸、玻璃
纤维布等增强材料浸以树脂，单面或双面覆以铜箔经热压而成的一种产品。覆铜
板与 PCB 的品质、性能息息相关，其供应水平和生产技术对 PCB 的制造有显著影
响，系下游 PCB 的核心原材料，约占 PCB 原材料成本的 30%-70%。在覆铜板的原
材料中，铜箔占其原材料成本 30%-50%。除覆铜板以外，铜箔、铜球等铜制品也
是生产印制电路板的重要材料，因此铜价对印制电路板原材料价格的影响较大，
铜价的走高会提高企业的生产成本，因此印制电路板制造企业应当关注铜价的变
化。报告期内国际铜价（LME 铜）的变化趋势如下：
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美元/吨
7200
6800
6400
6000
5600
5200
4800
17-01-31 17-04-30 17-07-31 17-10-31 18-01-31 18-04-30 18-07-31 18-10-31 19-01-31 19-04-30 19-07-31 19-10-31 20-01-31 20-04-30 20-07-31
现货结算价:LME铜
数据来源：Wind
数据来源：Wind 数据
总体来看，覆铜板行业集中度高，企业规模相对较大，全球已经形成相对集
中和稳定的供应格局。
2、下游行业发展状况对本行业的影响
PCB 下游应用较为广泛，主要包括汽车电子、通信设备、消费电子、工业控
制、医疗仪器、航空航天等行业。PCB 行业与下游行业的发展相互关联、相互促
进。一方面，PCB 下游行业良好的发展势头为 PCB 产业的成长奠定了基础，下游
行业对 PCB 产品的高系统集成、高性能化不断提出更严格的要求，推动了 PCB 产
品朝着“轻、薄、短、小”的方向演进升级；另一方面，PCB 行业的技术革新为
下游行业产品的推陈出新提供了可能性，从而进一步满足终端市场需求。
近十年来，全球电子信息产业的长足进步和下游应用领域的不断深化推动
PCB 行业向前发展。通讯、计算机及消费电子领域 PCB 产值占比一直相对较高，
未来，随着计算机和消费电子行业需求趋向稳定，预计通讯电子、汽车电子及工
业医疗等新兴下游应用行业将为拉动行业增长的主要动力。未来 PCB 产品应用领
域还将进一步扩大，市场空间广阔。
三、发行人的行业地位
（一）公司及公司主要产品的市场地位
由于印制电路板（PCB）的应用领域非常广泛，涵盖了汽车电子、通信设备、
消费电子、工业控制、医疗仪器、航空航天等，同时，国内 PCB 生产企业众多，
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且绝大部分企业产品用于某一领域，不同应用领域的企业并不形成主要竞争。单
从企业总收入规模比较，根据 2020 年 5 月中国电子信息行业联合会和中国电子
电路行业协会联合发布的《2019 中国电子电路行业排行榜》，协和电子在内资
企业中收入排名第 44 位；从细分的汽车电子领域看，根据 2018 年汽车电子领域
PCB 产品占全领域总产值的 10%左右分析，可以看出，协和电子汽车 PCB 产品具
有更为靠前的市场地位。
协和电子产品在汽车电子、高频通讯领域具备较强的竞争力，公司已成功通
过东风科技、星宇股份、康普通讯、伟时电子、罗森伯格、东科克诺尔、晨阑光
电、安弗施、艾迪康等国内外知名企业的认证，成为这些行业优势企业的 PCB 重
要供应商。通过与国内外知名企业的稳定合作，公司在汽车电子和高频通讯 PCB
市场树立了良好的品牌形象、形成了较高的市场知名度。未来，预计随着公司市
场布局的不断深入，产品序列的不断扩充，公司市场排名及占有率将得到进一步
提升。
（二）公司现有的市场需求和竞争状况
1、市场供求情况
需求方面，近年来全球 PCB 需求平稳增长，通讯电子、汽车电子成为拉动
PCB 行业增长的主要引擎。PCB 行业的需求增速整体随宏观经济波动及电子信息
产业的整体发展状况而变化，发展契机主要得益于下游应用领域景气度提升和新
增需求的爆发性增长。在上世纪九十年代初期，PCB 行业的高增速主要受益于 PC
的兴起；本世纪初期，PCB 行业受益于手机和个人消费电子产品市场的爆发迎来
了第二次快速发展；在 2009 年后，PCB 行业整体进入了平稳增长期，2009-2018
年行业产值年复合增速约为 4.72%。根据 Prismark 统计，2018 年全球 PCB 行业
产值为 623.96 亿美元，2019 年全球 PCB 行业产值预计为 637.28 亿美元。近年
来，汽车电子领域、通讯电子领域 PCB 需求一直保持较高增速，通讯领域产值占
比从 2009 年的 22.8%增至 2018 年的 33.4%，汽车电子领域产值占比从 2009 年的
3.7%增至 2018 年的 10.1%，均为拉动行业整体增长的主要动力。未来，随着 5G
基础设施建设加速以及汽车的新能源化、智能化、自动化趋势，预计将带动相关
领域 PCB 产业迎来新的高速发展周期。
供给方面，近年来，全球经济处于深度调整期，欧、美、日等主要经济体对
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世界经济增长的带动作用明显减弱，而中国全球经济的融合度日益提高，亚洲尤
其是中国已逐渐成为全球最为重要的电子信息产品生产基地。2018 年，我国仅
大陆地区的 PCB 市场份额就已达全球的 52.41%，占据了全球一半以上的市场份
额。但内资 PCB 厂商占比依然很低，内资厂商多却不大。根据 CPCA、太平洋证
券的研究报告显示：2017 年，我国 PCB 行业的产值仅有 37.9%是由内资生产，占
全球产值的比例不足 20%。可以看出，我国 PCB 行业当前的国产化率依然不足，
内资企业规模相比于全球龙头来看还有很大的提升空间。
2、从事与公司竞争业务企业的数量
印制电路板生产企业众多，企业生产经营情况受到产能规模、产品类型、下
游应用领域等影响而有所差别。公司产品主要应用于汽车电子、高频通讯等中高
端领域，其中，刚性板包括汽车板和高频通讯板，挠性板基本为汽车板，产品具
有“中小批量、多品种、短交期”的特点。行业内不存在与公司产品结构相似的
竞争对手。
PCB 企业规模方面，根据前瞻经济学人发布的相关研究报告，目前全球约有
2,800 多家 PCB 企业，我国大陆地区约有 1,500 家，整体行业集中度处于较低水
平。PCB 上市公司中，细分产品涉及汽车板、通讯板业务，以及从事中小批量板
生产的上市公司包括：沪电股份（002463.SZ）、深南电路（002916.SZ）、景旺
电子（603228.SH）、依顿电子（603328.SH）、崇达技术（002815.SZ）、兴森
科技（002436.SZ）、明阳电路（300739.SZ）。
3、目前目标市场的容量及未来增长趋势
公司产品主要应用于汽车电子、高频通讯等中高端领域。
汽车电子领域，根据中国产业信息网公布的相关数据，2018 年，全球和我
国汽车电子市场规模预计分别达 2,676 亿美元和 874 亿美元。2011-2017 年间，
全球汽车电子市场规模保持着平均 8%的增长速度，国内市场年均复合增长率约
13.61%，合理预计，汽车电子市场未来仍将整体呈现稳步上升趋势。同时，根据
Prismark 数据，2018 年全球汽车 PCB 产值为 63 亿美元，2009-2018 年年均复合
增长率为 17.07%。根据 Prismark 预测，2017-2022 年，汽车 PCB 市场增速将在
5%-8%之间，是 PCB 市场下游应用增速最快的领域之一。
通信电子领域，根据招商证券的研究报告显示，2018 年全球通信 PCB 市场
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中服务存储类约 50 亿美元、有线基础设施类约 43.1 亿美元、无线基础设施类约
23.8 亿美元。招商证券同时预计，2022 年全球通信 PCB 市场中服务存储类约 59.2
亿美元、有线基础设施类约 48.8 亿美元、无线基础设施类约 29.5 亿美元，平均
增速将达 6%。我国近年来通信行业取得了长足的发展，4G 通信网络的建设已为
高频通信 PCB 带来稳定的市场需求，预计 5G 通信网络的建设有望带来更为广阔
的市场需求。根据太平洋证券的研究报告显示，全球 4G 基站用 PCB 市场空间约
为 50-90 亿元/年，5G 宏基站 PCB 的价值量更高，预计 5G 基站建设高峰年度，
将带来 PCB 需求约 210-240 亿元/年，远超目前市场供求空间。
4、公司在目标市场的占有率及排名情况
公司市场占有率方面，由于汽车电子、通信电子等中高端 PCB 领域产品种类
较多，且汽车电子、通信电子行业供应链均较为封闭，尚无公司相关产品具体应
用领域的市场规模数据，根据公开数据也无法完全拆分出各 PCB 上市公司与公司
同类 PCB 业务的收入规模、利润规模相关数据，因此暂时无法统计公司在目标市
场的占有率及排名情况。
单从企业总收入规模比较，根据 2020 年 5 月中国电子信息行业联合会和中
国电子电路行业协会联合发布的《2019 中国电子电路行业排行榜》，协和电子
在内资企业中收入排名第 44 位，发展情况良好。
5、各主要竞争对手情况
公司主要产品为刚性、挠性印制电路板以及印制电路板的表面贴装业务
（SMT），产品主要应用于汽车电子、高频通讯等中高端领域。其中，刚性板包
括汽车板和高频通讯板，挠性板基本为汽车板，产品具有“中小批量、多品种、
短交期”的特点。行业内不存在与公司产品结构相似的企业。
PCB 上市公司中，细分产品涉及汽车板、通讯板业务，以及从事中小批量板
生产的上市公司包括：沪电股份（002463.SZ）、深南电路（002916.SZ）、景旺
电子（603228.SH）、依顿电子（603328.SH）、崇达技术（002815.SZ）、兴森
科技（002436.SZ）、明阳电路（300739.SZ），详见本节“三、（五）主要竞争
对手”的相关内容。
6、公司的优劣势及在行业中的地位
公司优势包括：（1）中高端产品结构，快速优质的服务优势；（2）质量优
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势；（3）客户资源及先发优势；（4）产品优势；（5）技术优势；（6）管理优
势，详见本节“三、（三）公司的竞争优势”的相关内容。
公司劣势包括：（1）市场份额和品牌知名度有待提高；（2）融资渠道单一，
详见本节“三、（四）公司的竞争劣势”的相关内容。
公司的行业地位：根据 2020 年 5 月中国电子信息行业联合会和中国电子电
路行业协会联合发布的《2019 中国电子电路行业排行榜》，协和电子在内资企
业中收入排名第 44 位，发展情况良好；从细分的汽车电子领域看，根据 2018 年
汽车电子领域 PCB 产品占全领域总产值的 10%左右分析，可以看出，公司汽车 PCB
产品具有更为靠前的市场地位。
（三）公司的竞争优势
1、中高端产品结构，快速优质的服务优势
公司专注于汽车电子、高频通讯领域，这两个应用领域的 PCB 板较一般消费
电子类 PCB 高端。汽车电子安全性关乎生命安全，进入门槛较高，高频通讯板生
产技术壁垒高，公司是国内为数不多的专业生产高频通讯板厂家之一，具有较强
的竞争优势。同时，公司订单具有品种数较多、均单面积较小、交期短的特点，
2019 年公司平均订单面积约 38 平方米。此外，公司汽车板平均交货期 15 天左
右，高频板平均交货期 7 天左右，平均交货期较短，生产管理复杂性和难度较高，
快速高效、优质响应客户的能力是公司核心竞争力的重要体现。
另一方面，公司一直重视围绕客户的个性化需求开展研发、生产工作，围绕
汽车电子、高频通讯等行业用户，通过精细化管理，提供综合性的解决方案，不
仅可以满足客户标准大批量产品的采购需求，更能够满足客户多品种+小批量、
设计服务+小批量等个性化订单需求。个性化服务优势强化了公司与下游客户之
间的合作关系，成为公司快速成长的关键因素之一。
2、质量优势
自成立以来，公司坚持以质量为本，通过不断改进生产流程，加强在采购、
生产、销售各个环节都进行严格的质量控制，积累了丰富的产品质量控制经验，
保证了产品质量的优质、稳定。
经过多年的积累和发展，一方面，公司建立了完善可靠的质量控制体系，严
格把关，确保公司产品的稳定性，已先后通过了 GB/T19001-2016/ISO9001：2015、
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IATF16949：2016、UL、GB/T23001-2017 等质量相关体系认证。另一方面，公司
根据汽车电子、高频通讯行业所用 PCB 产品质量控制点的不同，制定了差异化的
品质控制规范和流程。公司除使用全自动外观检查机检验外，还选拔经验丰富的
检验人员依据订单需求进行再次复检，确保产品良率能够满足下游客户的差异化
需求。
公司产品突出的质量优势造就了公司在汽车电子、高频通讯下游客户中的良
好市场声誉，部分产品已形成了高质高价的差异化优势，具有较强的市场竞争力。
3、客户资源及先发优势
公司主要从事刚性、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的
表面贴装业务（SMT），经过多年的技术积累和市场拓展，在与国内外众多大型
企业的合作交流中，公司发展和积累了一大批优质客户资源，在 PCB 市场中树立
起良好的品牌形象。公司已与东风科技、星宇股份、康普通讯、伟时电子、罗森
伯格、东科克诺尔、晨阑光电、安弗施、艾迪康等国内外知名汽车、通讯企业建
立了长期稳定的合作关系，连续多年获得客户授予的“优秀供应商”、“特别贡
献奖”等荣誉。
知名客户的认可既是对公司产品质量与技术的肯定，也是公司先发优势的重
要体现。PCB 系下游产品的关键性基础元件，其质量优劣直接影响下游产品的性
能和寿命。汽车电子行业中，汽车总装关乎驾乘者人身安全，客户在选择和更换
电子产品供应商时都非常谨慎，对相关 PCB 良率的要求极高，对质量事故零容忍。
高频通讯行业中，基站天线等高频通讯产品对 PCB 性能要求十分严苛，PCB 生产
工序的物料选择、工艺控制、技术要求等环节稍有疏漏，就会导致产品质量不达
标。因此 PCB 生产企业一旦成为这些知名客户的供应商，往往会随着合作年限的
增加和定制化协同程度的加深维持十分稳固的协作关系，供应链比较封闭。下游
知名厂商更换 PCB 供应商往往面临较高的成本与风险，对潜在竞争者构成较强的
进入壁垒。公司注重与知名客户建立长期战略合作关系，为公司未来发展奠定了
良好的市场基础和先发优势。
因此，公司多年来积累的优质客户资源及在汽车电子、高频通讯行业的先发
优势充分保障了协和电子未来在汽车电子、高频通讯行业市场份额的增长潜力和
盈利能力的连续性。
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4、产品优势
印制电路板产品种类众多，不同产品种类的印制电路板在对研发设计、生产
工艺、产线要求以及生产制程等各种生产条件的要求差异较大。公司专业从事印
制电路板产品的生产制造，当前的主导产品覆盖了刚性电路板、挠性电路板、刚
挠结合板、金属基板、高频通讯电路板、SMT 贴片加工等业内主流产品和服务类
型。丰富的产品类型不仅可以为下游客户提供多样化的产品选择和一站式服务，
有利于公司进一步开拓市场、提升市场份额；更有助于公司通过合理搭配产品规
格和安排生产计划，有利于公司资源的充分利用和优化配置，提高公司运转效率。
公司建立了高度柔性化生产线，通过精细化管理，既能满足客户大批量订单需求，
又能满足客户产品多样化需求，能够快速响应客户，提升客户服务品质，建立了
公司在 PCB 行业良好的品牌形象和市场地位。
目前，公司仍在积极地进行新产品的研发和新市场的开拓，未来公司的产品
类型和竞争能力还将不断提升。
5、技术优势
公司一直以提高生产技术水平和研发创新能力作为企业发展的核心，现已建
立健全了一套较为完善的研发体系，拥有一批经验丰富、技术过硬的骨干人员，
具备先进的生产技术和能力。截至本招股说明书签署日，公司形成了包括 3 项发
明专利、73 项实用新型专利、1 项外观设计专利和 8 项软件著作权及十余项核心
技术在内的一批技术成果。近年来，公司先后获评江苏省高新技术企业、江苏省
企业技术中心、常州市企业技术中心、常州市柔性印制电路板通讯工程技术研究
中心和常州市明星企业等多项荣誉或认定；公司“柔性线路板-单面覆膜板”、
“柔性线路板-双面覆膜板”、“线路板-铝基车灯板”等产品获评江苏省科学技
术厅认定的高新技术产品，“柔性线路板-高频板”、“线路板总成”等产品获
评常州市科学技术局认定的高新技术产品；公司通过了 GB/T29490-2013 知识产
权管理体系认证。
经过多年在 PCB 领域的技术创新和积累，公司凭借领先的技术能力和过硬的
工艺水平在行业内树立了良好的声誉。
6、管理优势
公司 PCB 产品以中小批量为市场定位，具有平均订单面积小、订单数量多、
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品种多等特点。如何通过合理、有效的管理和组织调度，生产出各类量小而品种
繁杂的产品，做好诸多产品的质量控制，并能满足客户快速交货的需求是公司竞
争实力的重要体现。
公司制订了严格高效的生产经营制度，不断加强生产经营的规范化和标准
化。经过日常经营的积累以及不断学习行业先进生产技术，公司在原料采购、工
艺参数优化、人力配备、生产安排和交货等方面逐渐形成了一套完整的控制管理
体系。公司根据生产经营需要采取了 ERP 管理系统，结合 BOM 选料和工艺作业流
程卡，有效提升了公司经营数据的准确性、完整性和实时性，使公司的生产经营
能够对客户的多样化需求作出及时、快速响应。公司积极推行精益生产的经营理
念，持续对各生产工序进行工艺流程优化，减少了各工序物料、设备的浪费和消
耗，提高了生产效率和品质良率。高效的管理水平为公司保持领先优势提供可靠
保证。
（四）公司的竞争劣势
1、市场份额和品牌知名度有待提高
国内印制电路板企业众多，行业内竞争激烈。尽管公司目前已具备一定的制
造实力，与优质客户建立起稳定的合作关系，但同实力强劲的同行业企业相比，
公司整体市场占有率有限，品牌知名度还需要进一步提高。
2、融资渠道单一
PCB 行业是一个技术密集型、资金密集型和业务管理难度较高的综合性行业，
新生产线的建设需要大量的前期投入。随着下游客户对产品质量要求的逐步提
高，公司需要不断淘汰旧机器设备并提高生产工艺、扩大产能。公司目前融资渠
道单一，主要依靠股东投入、自身积累以及银行贷款进行融资，资金压力较大，
难以充分发挥公司的竞争优势。
（五）主要竞争对手
印制电路板生产企业众多，企业生产经营情况受到产能规模、产品类型、下
游应用领域等影响而有所差别。公司主要产品为刚性、挠性印制电路板以及印制
电路板的表面贴装业务（SMT），产品主要应用于汽车电子、高频通讯等中高端
领域。其中，刚性板包括汽车板和高频通讯板，挠性板基本为汽车板，产品具有
“中小批量、多品种、短交期”的特点。
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行业内不存在与公司产品结构相似的企业。以下选取 PCB 上市公司的标准
为：细分产品涉及汽车板、通讯板业务，以及从事中小批量板生产的上市公司：
1、沪电股份（002463.SZ）
沪士电子股份有限公司（以下简称“沪电股份”）成立于 1992 年 4 月，于
2010 年 8 月上市，主要产品为企业通讯市场板、汽车板。沪电股份目前拥有昆
山青淞、沪利微电和湖北黄石三个生产基地，主要客户包括华为、中兴、诺基亚
-西门子、思科、摩托罗拉等国内外知名企业。
根据 2019 年年报，沪电股份 2019 年总资产 82.36 亿元；营业收入 71.29 亿
元，同比增长 29.68%，归属于上市公司股东的净利润 12.06 亿元，同比增长
111.41%。沪电股份在通讯、汽车电子领域不断深耕，在涉及下一代通信的无线
接入网、承载网、核心网的 PCB 研发、数据中心高性能计算器、高速交换机的
PCB 研发以及涉及汽车主动、被动安全模块以及更高安全要求的自动驾驶模块的
PCB 研发中持续投入，以巩固在相关市场的领先地位。
2、深南电路（002916.SZ）
深南电路股份有限公司（以下简称“深南电路”）成立于 1984 年 7 月，于
2017 年 12 月上市，主要产品为印制电路板、封装基板及电子装联业务，主要应
用于通信、航空航天、工控医疗等领域。深南电路目前在深圳龙岗、无锡和南通
拥有三个生产基地，主要客户包括华为、中兴、伟创力、富士康、三星、诺基亚、
上海贝尔等业内知名企业。
根据 2019 年年报，深南电路 2019 年总资产 122.19 亿元；营业收入 105.24
亿元，同比增长 38.44%；归属于上市公司股东的净利润 12.33 亿元，同比增长
76.80%。深南电路专注于电子互联领域，致力于“打造世界级电子电路技术与解
决方案的集成商”，拥有印制电路板、封装基板及电子装联三项业务，形成了业
界独特的“3-In-One”业务布局。深南电路为中国印制电路板行业的龙头企业，
并作为中国电子电路行业协会（CPCA）的理事长单位及标准委员会会长单位，主
导、参与了多项行业标准的制定。
3、景旺电子（603228.SH）
深圳市景旺电子股份有限公司（以下简称“景旺电子”）成立于 1993 年 3
月，于 2017 年 1 月上市，主要产品为刚性电路板、柔性电路板和金属基电路板，
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产品应用于通讯设备、计算机及网络设备、消费电子、汽车电子和工控医疗等领
域。景旺电子目前拥有深圳景旺、龙川景旺和江西景旺三个生产基地，主要客户
包括天马、信利、维沃（vivo）、海拉、华为、霍尼韦尔、Jabil、德尔福、西
门子、比亚迪、亚马逊、谷歌等国内外知名企业。
根据 2019 年年报，景旺电子 2019 年总资产 88.20 亿元；营业收入 63.32 亿
元，同比增长 27.01%；归属于上市公司股东的净利润 8.37 亿元，同比增长 4.29%。
景旺电子是国内少数产品类型覆盖刚性电路板、柔性电路板和金属基电路板的厂
商，可以为全球客户提供多样化的产品选择和一站式服务。景旺电子是中国电子
电路行业协会的副理事长单位，是行业标准的制定单位之一。
4、依顿电子（603328.SH）
广东依顿电子科技股份有限公司（以下简称“依顿电子”）成立于 2000 年
3 月，于 2014 年 7 月上市，主要产品为高精度、高密度双层及多层印刷线路板，
产品应用于消费电子、计算机、汽车电子、通讯设备、工业控制等下游行业。依
顿电子目前在广东中山有一个生产基地，主要客户包括纬创、伟创力、捷普、安
波福、大陆、旭福、华为等国内外知名企业。
根据 2019 年年报，依顿电子 2019 年总资产 43.94 亿元；营业收入 30.11 亿
元，同比下滑 9.55%；归属于上市公司股东的净利润 5.18 亿元，同比下滑 20.72%。
依顿电子具备各类刚性印刷线路板的生产能力，生产的印刷线路板产品最小孔径
可达 0.10mm，最小线宽可达 0.05mm，最高层数可达 24 层。依顿电子拥有多项自
主研发的核心技术，该等核心技术的应用有利于提高产品合格率、降低生产成本、
丰富产品多样性。
5、崇达技术（002815.SZ）
崇达技术股份有限公司（以下简称“崇达技术”）成立于 1995 年 5 月，于
2016 年 10 月上市，主要产品类型覆盖双面板、高多层板、HDI 板等，产品广泛
应用于通信设备、工业控制、医疗仪器、安防电子和航空航天等高科技领域。崇
达技术目前在深圳、江门和大连拥有三个生产基地，主要客户包括艾默生、博世、
施耐德、霍尼韦尔、3M、飞利浦、东芝、松下、伟创力、富士通等业内知名企业。
根据 2019 年年报，崇达技术 2019 年总资产 53.78 亿元；营业收入 37.27 亿
元，同比增长 1.95%；归属于上市公司股东的净利润 5.26 亿元，同比下滑 6.16%。
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崇达技术通过先进的智能制造生产线，在满足客户多样化需求、快速交货需求方
面，形成了独特、有效的柔性生产模式及服务模式，以提供个性化程度较高的产
品。
6、兴森科技（002436.SZ）
深圳市兴森快捷电路科技股份有限公司（以下简称“兴森科技”）成立于
1999 年 3 月，于 2010 年 6 月上市，主要围绕 PCB 业务、军品业务、半导体业务
主线开展，其中 PCB 业务包含样板快件、小批量板以及表面贴装。兴森科技目前
拥有广州科学城、广州兴森电子和宜兴三个生产基地，主要客户包括华为、中兴
通讯、迈瑞医疗、通用电气医疗等所属领域的优势企业。
根据 2019 年年报，兴森科技 2019 年总资产 52.01 亿元；营业收入 38.04 亿
元，同比增长 9.51%；归属于上市公司股东的净利润 2.92 亿元，同比增长 35.95%。
兴森科技是国内知名的印制电路板样板、快件、小批量板的设计及制造服务商，
为该细分领域的龙头企业，在 PCB 样板、小批量板市场有较强的竞争力和议价能
力。
7、明阳电路（300739.SZ）
深圳明阳电路科技股份有限公司（以下简称“明阳电路”）成立于 2001 年
7 月，于 2018 年 2 月上市，主要产品包括单/双面板和多层板，产品以定制化小
批量刚性印制电路板为主，下游应用涵盖工业控制、医疗电子、通信设备、汽车
电子、智能家居、LED 等多领域。明阳电路目前在广东深圳、江西九江和德国拥
有三个生产基地，主要客户包括伟创力、艾佳普、伍尔特、艾尼克斯、捷普、NCAB
和 Fineline Global 等国外知名企业。
根据 2019 年年报，明阳电路 2019 年总资产 18.03 亿元；营业收入 11.50 亿
元，同比增长 1.60%；归属于上市公司股东的净利润 1.33 亿元，同比增长 9.62%。
明阳电路长期致力于新产品研发和工艺技术的提升，实现了技术的持续创新和产
品应用领域的不断拓展，建立并巩固了公司在小批量板市场的优势地位，并带动
了大批量板的销售增长。
四、发行人主营业务基本情况
（一）主要产品及用途
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公司主要产品及用途情况详见本节“一、（三）公司主要产品及应用领域”
的相关内容。
（二）发行人的工艺流程
公司印制电路板产品根据生产流程可分为两种类型：空板和 SMT 板。SMT 板
指公司生产印制电路板成品后，需继续贴装好电子元器件才能向客户出货；反之，
如果生产完成后不需要贴装电子元器件，则为空板。工艺流程图如下：
1、RPCB 生产流程
2、FPC 生产流程
3、SMT 贴装生产流程
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（三）主要经营模式
1、采购模式
公司已建立健全采购相关管理制度，严格筛选合格供应商并作长期考察，确
保采购原材料符合生产质量标准。公司设有采购部，负责对公司主要原材料和辅
助原材料的采购执行。公司采购时，均由公司直接与供应商洽谈并向其发出采购
订单。针对不同性质的原材料，公司采取不同方式进行采购：
（1）按照预计产量采购：对于常用、通用的主辅材，如覆铜板、电子元器
件、铜球、干膜、覆盖膜、常用油墨及化学物料等，公司根据日常消耗量确定安
全库存，在保证最小安全库存的前提下，按照月度生产计划进行采购。
（2）按照实际订单需求采购：对于特殊类型的覆铜板、油墨和耗材等材料，
公司根据实际订单需求采购。
2、生产模式
公司已建立健全生产相关管理制度，建立了一套快速有效处理客户订单的流
程，涵盖生产计划排配、进度管控及交货管制作业等环节，保证及时生产、发货
以满足客户需求。
印制电路板产品具有高度定制化的特性，已生产完工的印制电路板通常只能
专用于特定型号的下游产品，因此公司主要采用“以销定产”的生产模式，根据
下游客户订单进行定制化设计、生产。公司会优先采用自身生产线进行生产，当
出现订单量较大、交期较短的情况时，会安排工序外协加工，以满足客户需求。
公司设有质量控制部门对生产产品的质量进行检验，保证出厂产品的质量。
3、销售模式
（1）销售模式
公司主要采取直销为主的销售模式。公司下游应用领域以汽车电子、高频通
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讯为主，上述客户相对价格而言更看重产品品质、交期等服务能力。公司客户多
具有严格的供应商准入标准，合作前期客户一般会选择少量产品交予公司打样试
产，同时对公司产能、资质、质量、环保、安全、售后服务等能力进行全方位的
考察。考察通过并列入其供应商体系后，客户一般会与公司签订总体性的销售框
架合同或分批次给予订单，约定技术参数、销售单价、数量、信用账期、交货周
期等，公司据此安排生产及交货。
公司 PCB 产品是定制化产品，公司定价会根据客户产品型号，并结合原材料
选择、成品厚度、设计层数、制作工艺难度、订单规模、运输距离、交货期要求
等多方面因素与客户协商确定。公司国内销售与国外销售定价政策基本一致，不
存在重大差异。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：发行人 PCB 产品是定制化产品，定价
时会根据客户产品型号，并结合原材料选择、成品厚度、设计层数、制作工艺难
度、订单规模、运输距离、交货期要求等多方面因素与客户协商后确定销售价格。
发行人内销和外销定价政策基本一致，不存在重大差异。
（2）获取主要客户订单方式
公司自成立起，着重对汽车电子、高频通讯领域优势客户进行直接开拓与合
作，通过多年积累和拓展，与东风科技、星宇股份、东科克诺尔、伟时电子、晨
阑光电、康普通讯和罗森伯格等国内外知名汽车、通讯企业直接建立了长期稳定
的合作关系，其中，东风科技、伟时电子和晨阑光电与公司的合作时间超过十年，
星宇股份、康普通讯、东科克诺尔和罗森伯格与公司的合作时间超过五年，树立
了公司在汽车电子、高频通讯领域良好的品牌形象和市场地位。
公司与主要客户基本采用直销模式进行销售，在日常合作中，公司通常与下
游客户签订年度或长期框架性协议，就定价原则、产品类型、质量要求、结算方
式、违约责任、合同有效期等条款进行约定，当客户有具体采购需求时，再通过
订单形式向公司下达具体采购数量、金额、交付时间等要求。
公司生产销售的印制电路板均为定制化产品，公司通常会根据客户的总体需
求计划，提前一定期间进行生产线的配置与调试、原材料备货规划等方面的生产
准备工作，通过对接客户的采购系统或由客户下发订单，从而获得客户的订货品
种、规格数量及交货时间等信息，综合考虑可能存在影响配套产品数量的市场因
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素、预计价格、项目进度等做相应排产安排。在原材料齐备的情况下，公司主要
产品通常在 7 至 15 天左右的时间完成生产并按照与客户约定的方式运送至客户
指定的交付地并按约定进行货款结算。
公司获取订单的过程合法合规，不存在利益输送等特殊安排。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：客户按照需求向发行人发出具体采购
订单，发行人获取订单的过程合法合规。
五、发行人的主营业务收入构成情况
（一）主要产品的产能利用率和产销率情况
报告期各期，公司主要产品的产能利用率、产销率具体情况如下：
产品类别 指标 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
2
产能（m ） 225,000.00 450,000.00 450,000.00 450,000.00
2
产量（m ） 273,964.92 481,733.64 494,977.51 349,980.79
2
电路板 销量（m ） 255,955.81 504,738.36 470,482.48 363,164.91
产能利用率 121.76% 107.05% 110.00% 77.77%
产销率 93.43% 104.78% 95.05% 103.77%
产能（万点） 144,000.00 288,000.00 267,840.00 162,720.00
产量（万点） 72,851.46 155,940.52 223,432.95 175,732.92
注
SMT 销量（万点） 76,607.16 153,519.05 207,326.74 170,162.43
产能利用率 50.59% 54.15% 83.42% 108.00%
产销率 105.16% 98.45% 92.79% 96.83%
注：公司 SMT 产量、销量为生产 SMT 板和 SMT 受托加工的合计数。
电路板方面，公司于 2017 年初新增电路板产线投产，总产能达到了 45 万平
方米，经过前期产能爬坡和业务的快速发展，逐渐达到满产状态，2018 年、2019
年和 2020 年上半年产能利用率均超过了 100%，公司不断通过技术改造优化生产
工艺、延长开工时间、外协等方式来提高产量，产能不足已再成为公司进一步发
展的主要阻碍。
SMT 方面，上表 SMT 产销量包括两部分：一是公司自产 PCB 板配套的 SMT 业
务（该部分收入由于无法单独计价故统计在电路板业务中）；二是单纯 SMT 受托
加工业务（该部分收入统计在 SMT 业务中）。2017 年已达满产状态。2018 年，
公司陆续添置了更高性能的贴装设备以提升产能，以满足生产需求，并达到较高
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产能利用率水平。2019 年，为减少与双进电子的重叠客户，公司终止了与部分
客户的合作，使 SMT 产能利用率短期出现下降。
报告期内，公司主要采取“以销定产”生产模式，产销率处于较高水平。
（二）主要产品的销售收入情况
1、按产品类别划分
报告期内，公司主营业务收入按照产品类型分类及占比如下：
单位：万元
产品 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
应用 产品
业务 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
领域 类型
刚性 13,959.62 51.09% 27,620.44 50.92% 21,901.33 37.40% 21,224.21 44.87%
汽车
挠性 2,963.41 10.84% 7,507.80 13.84% 10,397.76 17.76% 12,978.57 27.44%
印制 电子
小计 16,923.03 61.93% 35,128.23 64.77% 32,299.09 55.16% 34,202.78 72.31%
电路
板 高频
刚性 9,447.56 34.57% 17,228.65 31.76% 22,612.81 38.61% 10,962.33 23.18%
PCB 通讯
其他领域 178.07 0.65% 153.68 0.28% 131.41 0.22% 126.62 0.27%
PCB 合计 26,548.65 97.16% 52,510.57 96.80% 55,043.31 93.99% 45,291.73 95.76%
表面贴装 SMT 459.12 1.68% 1,161.55 2.14% 2,695.87 4.60% 1,608.21 3.40%
软件产品 50.00 0.18% 118.32 0.22% 303.77 0.52% 202.64 0.43%
主营业务收入 27,057.78 99.02% 53,790.43 99.17% 58,042.94 99.12% 47,102.59 99.58%
其他业务收入 268.20 0.98% 447.46 0.83% 516.71 0.88% 196.63 0.42%
营业收入 27,325.98 100.00% 54,237.90 100.00% 58,559.65 100.00% 47,299.21 100.00%
报告期内，发行人印制电路板收入占比较高，印制电路板中主要包括汽车板
和高频通讯板，汽车板包括刚性电路板和挠性电路板，高频通讯板主要为刚性电
路板。SMT 收入为专门从事 SMT 受托加工业务的收入，公司自产 PCB 板配套的 SMT
业务收入由于无法单独计价故统计在电路板业务中。软件产品收入为南京协和从
事汽车电子软硬件开发收入。公司整体业务规模不断扩大，各类产品收入均得到
不同程度的发展。
2、按终端应用领域划分
报告期内，公司主营业务收入按照终端用途分类及占比详见本节“五、（二）、
1、按产品类型划分”的相关内容。
汽车电子板对产品品质及严苛环境稳定性要求较高，并设有严格的供应商准
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入体系；高频通讯板对产品工艺、技术参数具有较多要求。公司自设立以来就确
立了以汽车电路板为切入点，着重开发业内优势企业客户的发展战略，报告期内
聚集的核心客户包括星宇股份、东风科技、东科克诺尔等知名企业。在此基础上，
2013 年公司逐步进入高频通讯板领域，具备关键技术经验的同时，在产品质量
和交期等方面具有竞争优势，并凭借业内良好的口碑与康普通讯、罗森伯格、安
弗施、艾迪康等国际知名通讯设备商形成紧密的业务合作关系。公司在两大行业
高端客户的战略布局，以及不断丰富的产品线，可以有效地防范市场波动风险，
并为公司进一步发展带来市场空间。
报告期内，公司主营业务收入基本由汽车电子产品和高频通讯产品构成，公
司也基本处于满产状态。各年度间，该两大类产品收入占比有所变化，这主要与
汽车行业产业结构进入调整期和高频通讯（如 5G 建设等）快速发展相关，具体
表现在：
2018 年，随着下半年国内汽车行业进入了市场和产业结构调整期，行业核
心客户短期也受到影响，导致发行人汽车电子 PCB 收入同比小幅下降 5.57%，但
由于 5G 等通讯建设的加快，以及公司与高频通讯知名企业合作的深入，客户订
单迅速增长，使得高频通讯产品收入实现了超过一倍的同比增长，占主营业务收
入比重大幅提高，同时也带动公司 2018 年主营业务收入同比增长 23.23%。
2019 年，随着汽车产业结构调整的深入，行业优势企业顺势加速升级扩张，
如星宇股份等核心客户的收入及业绩规模均实现较高增长。发行人基于围绕汽车
领域的长期发展战略，在产能总量受限的情况下，优先保障配合核心汽车客户升
级扩张的战略需求，使得汽车电子 PCB 在行业波动的环境下仍实现 8.76%的收入
同比增长，并进一步巩固了与高端客户的战略关系，虽然短期内小幅影响到高频
通讯产品的排产和订单接收（高频板的订单前后相关性低，且生产相对复杂，效
率较低），导致高频通讯板收入及占比有所下降，但公司与高频通讯领域的知名
客户仍保持着紧密的合作关系。
2020 年 1-6 月，自新冠疫情爆发以来，网购与物资调运等需求催生物流行
业快速发展，自 2020 年 4 月开始，国内商用车的产销规模较上年同期大幅增长，
其中 2020 年 4 月的产量、销量分别较上年同期增长 31.31%、31.59%；2020 年 5
月的产量、销量分别较上年同期增长 47.68%、47.95%，下游汽车行业的好转使
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得公司汽车 PCB 收入同比增长 8.81%；同时，随着 5G 建设的推进加速，公司高
频 PCB 销量同比增长 13.84%，但由于国内通讯板客户比重上升，单价有所下降，
使得高频板收入同比小幅下滑 4.43%。
随着汽车产业结构调整逐步明朗，以及 5G 建设周期的到来，公司在通过加
快募投项目建设等方式解决产能瓶颈后，汽车电子和高频通讯业务将会进入更快
速的发展周期。
（1）公司汽车电子领域主要客户情况
报告期内，公司各期汽车电子 PCB 板前五大客户较为稳定，包括星宇股份、
东风科技、东科克诺尔、伟时电子、晨阑光电、麦格纳等六家，收入合计占比约
为汽车电子领域的 85%以上。公司汽车电子各主要客户基本情况如下：
序 客户 成立
注册资本 主营业务 经营规模 股权结构 行业地位
号 名称 时间
内资汽车车灯龙头企业，
星宇 2000 27,615.52 2019 年营业收入 上市公司，控股股东为
1 汽车车灯 我国主要的车灯总成制造
股份 年 万元 60.92 亿元 周晓萍 37.12%
商和设计方案提供商
上市公司，控股股东为 东风汽车旗下零部件上市
东风 1969 31,356 汽车零 2019 年营业收入
2 东风汽车零部件（集 公司，东风汽车为世界 500
科技 年 万元 部件 65.31 亿元
团）有限公司 65% 强企业
东科 2019 年克诺尔 克诺尔制动系统亚太 东风科技与克诺尔集团合
2014 汽车零
3 克诺 7,000 万元 集团销售收入 （控股）有限公司 51%，资公司，克诺尔集团是全
年 配件
尔 69.37 亿欧元 东风科技 49% 球最大的轨交零部件公司
伟时 2003 21,283.35 背光显 2019 年营业收入 控股股东渡边庸一 全球车载背光显示模组领
4
电子 年 万元 示模组 12.30 亿元 58.5323% 域领先企业之一
上海仪电集团下属企业，
晨阑 2004 2018 年营业收入 上海圣阑实业有限公 汽车用 OSRAM 光源销售和
5 200 万元 汽车车灯
光电 年 7.05 亿元 司 100% 汽车用 LED 线路板模组、
汽车电子模块制造商
麦格纳国际下属企业，麦格
2019 年集团销售 MAGNA INTERNATIONAL
麦格 2011 2,100 万美 汽车零 纳国际为世界 500 强企业，
6 收入 394.31 亿 (HONG KONG)
纳 年 元 部件 世界级的汽车技术开发商
美元 LIMITED100%
和制造商之一
注：客户营业收入数据来源于公开披露的年报、招股说明书或客户出具的关于经营规模的《确
认函》。
（2）公司高频通讯领域主要客户情况
报告期内，公司各年高频通讯 PCB 板前五大客户包括康普通讯、罗森伯格、
艾迪康、安弗施、亨鑫无线、京信通信等 6 家，收入占比约为高频通讯领域的
95%以上。公司高频通讯板各主要客户基本情况如下：
181
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序号 客户名称 成立时间 注册资本 主营业务 经营规模 股权结构 行业地位
2019 年 集 团 CommScope Mauritius
基站天线、滤波
1 康普通讯 1997 年 5,434 万美元 营 业 收 入 International 全球前三大天线厂商
器等
83.45 亿美元 Holdings Ltd.100%
2018 年 集 团
罗森伯格亚太电子有限 国际顶端无线射频和
2 罗森伯格 2012 年 4,000 万美元 基站天线 营 业 收 入
公司 70% 光纤通信技术制造商
12.74 亿欧元
CCI(Communication
合基电讯科技（上海）
Components Inc.) 公
通讯基站天线、 有限公司 75%，ADCOMM
注1 司下属企业，CCI 公
3 艾迪康 2009 年 500 万美元 滤波器、塔式功 - TECHNOLOGIES
司是高速数据网络基
放器等 HOLDINGS CORPORATION
础设施射频解决方案
25%
的领先提供商
注2
安弗施上海 1999 年 632 万美元 天线、滤波器、 世界无线通讯天线前
4 - RFS Holding GmbH 100%
安弗施苏州 2015 年 1,700 万美元 通讯线缆等 四大制造商
2019 年 集 团 国内移动通讯领域领
注3 天线及移动通 江苏亨鑫科技有限公司
5 亨鑫无线 2013 年 500 万元 营 业 收 入 先的天馈一体化产品
信电信产品 100%
14.28 亿元 制造商之一
全球领先的通信与信
2019 年 集 团 息解决方案及服务提
注4 无线电信网络 京信通信系统有限公司
6 京信通信 1997 年 5.00 亿港元 营 业 收 入 供商，基站天线业务
系统设备 100%
57.80 亿港元 在国内运营商市场占
有率居第一
注 1：“艾迪康”为艾迪康科技（苏州）有限公司的简称。
注 2：“安弗施”为安弗施无线射频系统（苏州）有限公司、安弗施无线射频系统（上海）
有限公司的简称，上述公司为 RFS Holding GmbH 全资子公司。
注 3：“亨鑫无线”为江苏亨鑫无线技术有限公司的简称，亨鑫无线为亨鑫科技有限公司（股
票代码：1085.HK）子公司。
注 4：“京信通信”为京信通信技术（广州）有限公司、京信通信系统（中国）有限公司和
京信射频技术（广州）有限公司的简称，京信通信为京信通信系统控股有限公司（股
票代码：2342.HK）子公司。
注 5：客户营业收入数据来源于公开披露的年报和招股说明书，艾迪康、安弗施未提供经营
规模数据。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：发行人已对同一控制下的客户进行合
并披露。
3、按产品销售区域划分
（1）公司主营业务收入按产品销售区域划分
报告期内，公司主营业务收入按销售区域分类和占比如下：
182
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单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
销售区域
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
内销合计 24,925.26 92.12% 48,441.23 90.06% 51,671.27 89.02% 39,017.04 82.83%
华东 16,010.54 59.17% 34,477.28 64.10% 38,219.79 65.85% 25,147.73 53.39%
华中 6,689.21 24.72% 12,596.61 23.42% 12,796.53 22.05% 13,265.56 28.16%
其他 2,225.52 8.23% 1,367.34 2.54% 654.96 1.13% 603.76 1.28%
外销合计 2,132.51 7.88% 5,349.20 9.94% 6,371.67 10.98% 8,085.54 17.17%
其中：保税区 1,810.57 6.69% 4,624.71 8.60% 6,056.03 10.43% 7,989.54 16.96%
境外 321.95 1.19% 724.49 1.34% 315.65 0.55% 96.00 0.21%
合计 27,057.78 100.00% 53,790.43 100.00% 58,042.94 100.00% 47,102.59 100.00%
报告期内，发行人销售收入主要来自于内销收入，主要客户集中在公司所处
的长三角地区和子公司所处的华中地区，与下游汽车电子及高频通讯产业分布相
符。发行人外销主要产品为挠性汽车板，外销主要客户为 WAYS.,LTD（伟时电子
日 本 子 公 司 ） 、 上 海 黑 田 贸 易 有 限 公 司 保 税 物 流 园 区 分 公 司 和 Tomoike
Industrial(H.K.) Ltd.三家公司，合计占外销比重达到 90%左右，公司向上述
客户销售，在保税区履行报关手续后按客户要求将货物运至客户在中国境内公司
使用，实际上并未销售至境外，业务情况受外销客户所在国家或地区下游行业影
响较小。
（2）外销前五名销售客户情况
①报告期内，公司外销前五名客户情况
报告期各期，公司外销收入金额分别为 8,085.54 万元、6,371.67 万元、
5,349.20 万元和 2,132.51 万元，占主营业务收入比例分别为 17.17%、10.98%、
9.94%和 7.88%。各年度外销前五名客户情况如下：
序 销售 实际使 销售 2 单价 销售收入 占外销收
期间 客户名称 销量（m ） 2
号 区域 用地 内容 （元/m ） （万元） 入比例
2020 中国 挠性
1 日本 WAYS.,LTD 6,507.13 1,950.17 1,269.00 59.51%
年 大陆 汽车板
1-6 月 中国 中国 挠性
2 Tomoike Industrial(H.K.) Ltd. 2,984.04 1,475.00 440.15 20.64%
香港 大陆 汽车板
刚性
3 美国 美国 John Mezzalingua Associates,LLC 1,546.43 1,826.68 282.48 13.25%
高频板
中国 挠性
4 大洋洲 NODA INTERNATIONAL TRADING LIMITED 310.70 1,501.91 46.67 2.19%
大陆 汽车板
183
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上海保 中国 上海黑田贸易有限公司保税物流园区 挠性
5 232.45 1,877.53 43.64 2.05%
税区 大陆 分公司 汽车板
合计 2,081.94 97.63%
中国 挠性
1 日本 WAYS.,LTD 18,648.04 1,946.89 3,630.58 67.87%
大陆 汽车板
中国 中国 挠性
2 Tomoike Industrial(H.K.) Ltd. 5,680.89 1,454.21 826.12 15.44%
香港 大陆 汽车板
刚性
2019 3 美国 美国 John Mezzalingua Associates,LLC 3,641.71 1,884.33 686.22 12.83%
高频板
年
上海保 中国 上海黑田贸易有限公司保税物流园区 挠性
4 808.46 1,909.71 154.39 2.89%
税区 大陆 分公司 汽车板
Cirtek Advanced Technologies and 刚性
5 菲律宾 菲律宾 123.89 2,692.42 33.36 0.62%
Solutions,Inc. 高频板
合计 5,330.67 99.65%
中国 挠性
1 日本 WAYS.,LTD 26,765.44 1,935.64 5,180.82 81.31%
大陆 汽车板
中国 中国 挠性
2 Tomoike Industrial(H.K.) Ltd. 3,701.60 1,238.47 458.43 7.19%
香港 大陆 汽车板
上海保 中国 上海黑田贸易有限公司保税物流园区 挠性
2018 3 2,168.45 1,921.99 416.77 6.54%
税区 大陆 分公司 汽车板
年
刚性
4 巴西 巴西 RFS Brasil Telecomunicaes Ltda. 1,532.32 1,680.16 257.45 4.04%
高频板
挠性
5 泰国 泰国 NMB-Minebea Thai Ltd. 170.77 2,103.05 35.91 0.56%
汽车板
合计 6,349.39 99.65%
中国 挠性
1 日本 WAYS.,LTD 33,723.35 2,008.25 6,772.48 83.76%
大陆 汽车板
上海保 中国 上海黑田贸易有限公司保税物流园区 挠性
2 3,707.97 2,082.08 772.03 9.55%
税区 大陆 分公司 汽车板
中国 中国 挠性
2017 3 Tomoike Industrial(H.K.) Ltd. 7,230.56 615.49 445.03 5.50%
香港 大陆 汽车板
年
挠性
4 泰国 泰国 NMB-Minebea Thai Ltd. 341.66 2,081.97 71.13 0.88%
汽车板
刚性
5 巴西 巴西 RFS Brasil Telecomunicaes Ltda. 72.49 1,872.45 13.57 0.17%
高频板
合计 8,074.25 99.86%
报告期内，外销主要客户为 WAYS.,LTD（伟时电子的日本子公司）、上海黑
田贸易有限公司保税物流园区分公司和 Tomoike Industrial(H.K.) Ltd.三家公
司，合计占外销比重达到 90%左右，客户结构较为稳定。
②公司外销主要客户基本情况、定价依据及关联关系
184
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
公司外销主要客户为 WAYS.,LTD、上海黑田贸易有限公司保税物流园区分公
司和 Tomoike Industrial(H.K.) Ltd.三家公司，主要情况如下：
序号 公司名称 注册资金 股权结构 成立时间 主营业务
1,000 万 橡胶件、
1 WAYS.,LTD 伟时电子股份有限公司 100% 1983 年
日元 背光源
上海黑田贸易有限公司 1,354 万 上海黑田贸易有限公司（黑田电 国际贸易
2 2006 年
保税物流园区分公司 美元 气株式会社 100%）分公司 转口贸易
Tomoike Industrial (Hong
汽车用液
Tomoike 2,045.30 Kong) Holding Limited（新加
3 1991 年 晶显示器
Industrial(H.K.) Ltd. 万港元 坡上市公司 CDW Holding
零部件
Limited 全资子公司）100%
上述三家主要外销客户采购的均为挠性汽车板。由于公司 PCB 产品是定制化
产品，公司定价会根据客户产品型号，并结合原材料选择、成品厚度、设计层数、
制作工艺难度、订单规模、运输距离、交货期要求等多方面因素与客户协商确定，
因此，不同客户不同产品价格会存在较大差异，与第三方价格不具可比性。公司
国内销售与国外销售定价政策基本一致，不存在重大差异。
报告期内，公司与境外销售客户不存在关联关系。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：报告期内，发行人与主要境外销售客
户定价符合市场定价，定价与第三方不具有可比性，发行人与境外销售客户不具
有关联关系。
（3）结合外销国家下游产业的情况，分析销售价格、数量变动的合理性
公司外销收入按照产品实际使用地为中国大陆和其他外销地区列示如下：
单位：万元
实际使用地 下游产业 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
中国大陆 汽车产业 1,810.57 4,624.71 6,056.03 7,989.54
主要为通讯产业，
其他外销地区 321.95 724.49 315.65 96.00
少量为汽车产业
合计 2,132.51 5,349.20 6,371.67 8,085.54
汽车产业方面，主要客户采购公司产品后，公司按其要求将货物运至其中国
境内公司使用，因此上述外销客户产品的实际使用地区为中国大陆，业务情况受
国内汽车产业影响较大。2018 年下半年至今，国内汽车行业出现一定波动，
WAYS.,LTD、上海黑田贸易有限公司保税物流园区分公司等主要客户采购量有所
下降，单价略有波动。公司与 Tomoike Industrial(H.K.) Ltd.于 2017 年开始
185
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
合作，当年对其销售的挠性板主要为单价较低的单面板，随着合作深入，2018
年起产品类型丰富，单价较高的双面板占比增加，均价有所上升，销售收入也呈
现上升趋势。
通讯产业方面，随着移动通信数据需求的高速增长，通信运营商对基站设备
的投资规模不断增加，全球高频 PCB 市场需求也在不断提升，公司高频板外销销
量呈逐年上升趋势，但总体金额及占比仍较小。2018 年外销高频板销量增长主
要是对 RFS Brasil Telecomunicaes Ltda.销售增加，该客户系与公司合作多
年的安弗施集团在巴西设立的公司。2019 年，外销高频板销量增长主要是美国
John Mezzalingua Associates,LLC 带来，双方于 2018 年建立合作关系。
综上，公司在不同销售区域销售产品数量、价格变动与相应地区下游行业发
展变动相适应。
（4）相关国家的税收政策对公司的影响
公司外销主要产品为挠性汽车板，绝大部分产品按客户要求将货物运至中国
境内公司使用，上述主要外销客户所在国家或地区的税收政策对公司外销业务无
实际影响。
报告期各期，公司外销中产品实际使用地为中国境外的销售收入分别为
96.00 万元、315.65 万元、724.49 万元和 321.95 万元，占营业收入比例分别为
0.20%、0.54%、1.34%和 1.19%，金额较小，相关国家税收政策对公司影响较小。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：报告期内，发行人外销产品主要实际
使用地为中国境内，发行人产品实际使用地为中国境外的外销金额较小，相关国
家或地区的税收政策对发行人影响较小。
（5）结合重要合同、海关数据、出口退税、出库单的数据说明境外销售的
真实性
①与重要合同、出库单核对
公司与外销客户中 WAYS.,LTD 和 Tomoike Industrial(H.K.) Ltd.签订合同，
该合同为框架式协议，具体交易以订单为准，其他外销客户主要通过订单形式约
定，公司据此安排生产及交货。报告期内，公司外销的销售订单与报关单核对情
况如下：
186
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单位：万美元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
订单金额 291.84 781.55 923.49 1,186.60
报关单金额 303.77 773.90 997.78 1,167.58
差异 -11.93 7.65 -74.29 19.02
报告期内，公司外销确认收入均有订单支持，公司外销订单与报关单金额差
异主要系订单签署和产品交付会存在一定时间差异，期末存在未执行订单所致。
报告期内，公司外销产品出库后，运往海关进行报关，外销均有出库单支持。
②与海关数据核对
报告期内，公司出口业务均按照相关法律法规要求履行报关程序，公司出口
报关的外销收入与海关报关出口统计数据比较如下：
单位：万美元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
海关提供的公司出口金额 299.78 773.88 997.59 1,167.58
加：海关于下期录入本期报关数据 4.14 0.96 0.20 31.87
减：海关于本期录入上期报关数据 0.96 0.20 31.87 -
减：出口值中包含的运保费、手续费及汇率因素等 -0.01 -0.01 0.00 0.00
加：未报关收入 0.14 0.55 0.06 0.20
调整后的海关外销收入金额 303.10 775.20 965.98 1,199.65
账面外销收入金额 303.10 775.20 965.98 1,199.65
公司外销以公司产品报关并送至客户或其指定地点签收后确认收入，海关统
计出口数据以报关为准，由于海关采用“分送集报”模式，即分批送货、集中报
关，会出现产品已送至客户并签收，海关尚未办理完毕报关手续的情形；此外，
公司存在少量外销因金额较小未报关的情形。因此公司账面外销收入与海关统计
出口数据会存在少量差异，剔除上述影响后，两者金额一致，不存在差异。
③与出口退税数据核对
报告期内，公司实收退税情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
上期未收出口退税款① - - - 8.87
应交增值税-出口退税② 61.76 - 6.38 556.62
187
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应收出口退税款③=①+② 61.76 - 6.38 565.49
实收出口退税款④ 61.76 - 6.38 565.49
其他应收款-出口退税⑤=③-④ - - - -
报告期内，公司出口退税情况具体如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
退税率为 17%的免抵退出口货物销售额① - - 4,281.72 8,250.88
退税率为 16%的免抵退出口货物销售额② - 2,254.30 2,481.34 -
退税率为 13%的免抵退出口货物销售额③ 2,125.74 3,024.41 - -
免抵退出口货物销售额④ 2,125.74 5,278.71 6,763.06 8,250.88
免抵退税计税金额*退税率⑤=①×17%+②
276.35 753.86 1,124.91 1,402.65
×16%+③×13%
免抵退税抵减额⑥ - - - -
免抵退税额⑦=⑤-⑥ 276.35 753.86 1,124.91 1,402.65
当期应退税额⑧ 61.76 - 6.38 556.62
当期免抵税额⑨=⑦-⑧ 214.59 753.86 1,118.53 846.03
免抵退出口货物销售额与海关出口数据存在差异系申报出口退税和报关时
间存在时间差异所致。
（6）外销收入中终端客户和贸易商客户情况
报告期内，公司外销收入中终端用户和贸易商客户收入金额及占比情况如
下：
单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
终端用户 2,042.21 95.77% 5,181.47 96.86% 5,954.90 93.46% 7,313.52 90.45%
贸易商客户 90.31 4.23% 167.73 3.14% 416.77 6.54% 772.03 9.55%
合计 2,132.51 100.00% 5,349.20 100.00% 6,371.67 100.00% 8,085.54 100.00%
报告期各期，外销中贸易商客户销售金额分别为 772.03 万元、416.77 万元、
167.73 万元和 90.31 万元，占外销比例较低，分别为 9.55%、6.54%、3.14%和
4.23%。
报告期内，公司的外销贸易商客户终端销售情况如下：
188
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
单位：万元
销售 占外销
期间 客户名称 销售内容 终端销售实现情况
收入 比例
NODA INTERNATIONAL TRADING 全部销售给靖江市永
挠性汽车板 46.67 2.19%
LIMITED 盛光电科技有限公司
2020 年
上海黑田贸易有限公司保税物 全部销售给
1-6 月 挠性汽车板 43.64 2.05%
流园区分公司 WAYS.,LTD
合计 90.31 4.23%
上海黑田贸易有限公司保税物 全部销售给
挠性汽车板 154.39 2.89%
流园区分公司 WAYS.,LTD
2019 年 NODA INTERNATIONAL TRADING 全部销售给靖江市永
挠性汽车板 13.34 0.25%
LIMITED 盛光电科技有限公司
合计 167.73 3.14%
上海黑田贸易有限公司保税物 全部销售给
挠性汽车板 416.77 6.54%
2018 年 流园区分公司 WAYS.,LTD
合计 416.77 6.54%
上海黑田贸易有限公司保税物 全部销售给
挠性汽车板 772.03 9.55%
2017 年 流园区分公司 WAYS.,LTD
合计 772.03 9.55%
由上表可以看出，报告期各期，公司外销贸易商客户为上海黑田贸易有限公
司保税物流园区分公司和 NODA INTERNATIONAL TRADING LIMITED，公司将货物
直接运至最终使用方，并由最终使用方进行验收，贸易商均在与公司交易当年实
现了最终销售，不存在囤货等情况。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：
报告期各期，外销中贸易商客户销售金额分别为 772.03 万元、416.77 万元、
167.73 万元和 90.31 万元，占外销比例较低，分别为 9.55%、6.54%、3.14%和
4.23%；发行人将货物直接运至最终使用方，并由最终使用方进行验收，贸易商
均在与发行人交易当年实现了最终销售，不存在囤货等情况。
4、按产品销售模式划分
报告期内，公司主营业务收入按销售模式分类及占比如下：
单位：万元
销售 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
渠道 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
直销 26,934.59 99.54% 52,708.74 97.99% 57,546.32 99.14% 46,241.19 98.17%
经销 123.19 0.46% 1,081.69 2.01% 496.62 0.86% 861.39 1.83%
189
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
合计 27,057.78 100.00% 53,790.43 100.00% 58,042.94 100.00% 47,102.59 100.00%
报告期内，公司绝大部分销售收入来自于向终端客户的直接销售，仅有极少
量销售收入来自于向贸易商的买断式销售。
（三）主要产品销售价格的变动情况
报告期内，公司主要产品销售价格的变动情况如下：
2 2
单位：电路板为元/m 和万 m ；SMT 为元/万点和千万点
产品 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
应用 产品
业务 单价 销量 单价 销量 单价 销量 单价 销量
领域 类型
刚性 1,116.04 12.51 993.30 27.81 1,126.97 19.43 1,280.92 16.57
汽车
印制 挠性 1,361.92 2.18 1,294.95 5.80 1,165.76 8.92 1,218.12 10,66
电子
电路 小计 1,152.47 14.68 1,045.34 33.61 1,139.18 28.35 1,256.34 27.22
板 高频
PCB 刚性 878.62 10.75 1,029.79 16.73 1,216.46 18.59 1,219.91 8.99
通讯
其他领域 1,121.26 0.16 1,104.04 0.14 1,236.74 0.11 1,192.21 0.11
表面贴装 SMT 162.06 28.33 192.55 60.32 221.43 121.75 201.72 79.72
注：表面贴装 SMT 的单价为公司 SMT 受托加工业务的单价。
总体来讲，汽车电子行业一般三至五年为一个产品周期，新产品的价格一般
相对较高，随后产品价格呈逐年下降的趋势，同时，产品的需求量呈上升的趋势。
通信行业亦存在这个趋势。受汽车行业、高频通讯产品价格年降要求的影响，同
型号汽车板、高频板平均销售价格整体略有下降。
年降政策是客户与公司在每年末针对成熟的产品，根据每个具体型号产品的
成熟度、次年预计采购量、公司产能等多种因素，逐一协商次年订单执行价格降
幅水平的合作形式，并非是客户单方的、对全部产品统一的、固定降幅的强制性
政策，是双方长期战略合作关系的一种体现。采用这一政策的客户多为下游行业
里内控管理水平较高的优势大型企业。此外，年降政策并非一成不变的，不同客
户、不同年份、不同型号产品的降价幅度不一。年降因素对公司单价和毛利率的
影响程度主要与以下因素相关：
（1）产品成熟度：一般而言，以汽车电子为例，一般三到五年为一个产品
更新周期，新产品刚投入市场时售价较高，毛利率亦较高，后随着产品成熟度提
高，终端产品如整车价格下降，需求量上升，传导到产业链上，亦导致各环节产
品价格呈现由高到低的趋势。客户老产品每年会有不同降幅，老产品毛利率会逐
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步下降，但同时客户新品亦不断更新推出，新品价格一般较高，新老产品的结合
及占比变化影响产品整体单价和毛利率。
（2）客户采购量：客户的计划采购量越大，公司给予客户的降价幅度也会
越大，反之亦然。虽然价格下降对毛利率产生影响，但由于订单量较大，更利于
产品成本的控制，可以减少价格变化对毛利率水平的影响。
（3）公司产能利用率：公司会根据产能利用情况，实时调整客户价格优惠
幅度，如 2017 年初新增电路板产线投产，为充分利用产能，公司在 2018 年与客
户协商年降时的余地较大，但随着公司逐渐达到满产状态，在 2019 年与客户协
商的价格幅度较小。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：
年降政策是客户与公司在每年末针对成熟的产品，根据每个具体型号产品的
成熟度、次年预计采购量、公司产能等多种因素，逐一协商次年订单执行价格降
幅水平的合作形式，并非是客户单方的、对全部产品统一的、固定降幅的强制性
政策。年降会导致发行人老产品单价和毛利率有所降低，但发行人新品亦不断推
出，而新品不在降价范围内，新老产品的结合会平抑老产品年降政策对发行人单
价及毛利率的影响。
公司印制电路板是定制化产品而非标准件产品，不同客户的产品会存在较大
差异，同一客户的不同型号产品也存在差异，不同客户以及不同型号产品销售收
入变化均会对销售价格产生影响。其中，刚性汽车空板在 530 元/m2 左右、刚性
高频板在 1,000 元/m2 左右，而刚性总成（含 SMT）板则在 4,000 元/m2 左右，挠
性汽车板在 1,200 元/m2 左右，因此，产品结构变化会对年度均价产生较大影响。
2019 年，刚性汽车板单价下降 11.86%，主要因为汽车空板销量占比上升，同时
也导致汽车板整体平均单价有所下降，具体刚性汽车板产品构成情况如下：
2
单位：电路板为元/m
2020年1-6月 2019年 2018年 2017年
项目
单价 收入占比 单价 收入占比 单价 收入占比 单价 收入占比
刚性汽车空板 547.05 41.84% 536.17 48.20% 523.56 38.91% 540.02 32.27%
刚性总成板 4,433.14 58.16% 4,807.77 51.80% 4,237.08 61.09% 3,700.25 67.73%
刚性汽车板合计 1,116.04 100.00% 993.30 100.00% 1,126.97 100.00% 1,280.92 100.00%
高频板 2019 年单价下降 15.35%，主要是产品价格年降、铜材价格回落，以
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及普通 FR4 基材在高频板中应用等因素的叠加影响。
（四）前五名销售客户变动情况
发行人主营业务收入为印制电路板的生产、销售及 SMT 业务，产品主要应用
于汽车电子、高频通讯两大领域。报告期内，公司总体销售收入、以及汽车电子
PCB、高频通讯 PCB、SMT 三类主要产品的前五名销售客户如下：
1、营业收入前五名销售客户
（1）营业收入前五名客户销售收入
单位：万元
期间 序号 客户名称 销售内容 销售收入 占营业收入比重
1 星宇股份 汽车板 5,484.26 20.07%
2 东风科技 汽车板 4,033.63 14.76%
2020 年 3 康普通讯 高频通讯板 3,327.06 12.18%
1-6 月 4 东科克诺尔 汽车板 2,797.33 10.24%
注8
5 京信通信 高频通讯板 1,566.10 5.73%
合计 17,208.39 62.97%
注2
1 星宇股份 汽车板 12,253.46 22.59%
注3
2 东风科技 汽车板 8,096.98 14.93%
注4
3 康普通讯 高频通讯板 7,017.38 12.94%
2019 年 注5
4 东科克诺尔 汽车板 4,930.84 9.09%
注6
5 罗森伯格 高频通讯板 4,906.63 9.05%
合计 37,205.29 68.60%
1 康普通讯 高频通讯板 8,890.99 15.18%
2 星宇股份 汽车板 8,494.68 14.51%
3 东风科技 汽车板 8,219.66 14.04%
2018 年
4 罗森伯格 高频通讯板 6,586.20 11.25%
注7
5 伟时电子 汽车板 5,290.00 9.03%
合计 37,481.52 64.01%
2017 年 1 东风科技 汽车板 8,351.87 17.66%
2 星宇股份 汽车板 7,624.52 16.12%
3 伟时电子 汽车板 6,853.79 14.49%
4 罗森伯格 高频通讯板 5,077.31 10.73%
5 东科克诺尔 汽车板 5,062.12 10.70%
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合计 32,969.62 69.70%
注 1：上述销售收入均按照同一实际控制人控制的口径进行合并统计。
注 2：上表中对星宇股份的收入为对常州星宇车灯股份有限公司（股票代码：601799）的收
入，简称为“星宇股份”。
注 3：上表中对东风科技的收入包含东风电子科技股份有限公司、东风电驱动系统有限公司、
湛江德利车辆部件有限公司。上述公司系东风电子科技股份有限公司（股票代码：
600081）及其下属公司，简称为“东风科技”。
注 4：上表中对康普通讯的收入为对康普通讯技术（中国）有限公司的收入，简称为“康普
通讯”。
注 5：上表中对东科克诺尔的收入包含东科克诺尔商用车制动技术有限公司、克诺尔制动系
统（大连）有限公司，简称为“东科克诺尔”。
注 6：上表中对罗森伯格的收入为对罗森伯格技术有限公司（曾用名：罗森伯格技术（昆山）
有限公司）的收入，简称为“罗森伯格”。
注 7：上表中对伟时电子的收入包含 WAYS.,LTD、伟时电子股份有限公司、东莞伟时科技有
限公司。上述公司均系伟时电子股份有限公司（股票代码：605218）下属公司，简称
为“伟时电子”。
注 8：上表中对京信通信的收入包含京信射频技术（广州）有限公司、京信通信技术（广州）
有限公司和京信通信系统（中国）有限公司，上述公司系京信通信系统控股有限公司
（股票代码：2342.HK）下属公司，简称为“京信通信”。
报告期内，公司不存在对单个客户的销售比例超过销售总额的 50%或严重依
赖于少数客户情况。公司、实际控制人、董事、监事、高级管理人员和核心技术
人员及其关联方或持有公司 5%以上股份的股东在上述客户中均不拥有权益，与
上述客户均不存在关联关系。
经核查，保荐机构、发行人律师和申报会计师认为：发行人与重大客户不存
在关联关系。
（2）营业收入前五名销售客户基本情况
报告期各期，公司前五名销售客户为星宇股份、东风科技、康普通讯、东科
克诺尔、罗森伯格、伟时电子、京信通信共 7 家，主要情况如下：
是否为 是否存
序
公司名称 注册资金 主营业务 经营情况 结算方式 买断 在关联
号
销售 关系
2019 年营业收入
1 星宇股份 27,615.52 万元 汽车车灯 票据 是 否
60.92 亿元
2019 年营业收入 银行转
2 东风科技 31,356 万元 汽车零部件 是 否
65.31 亿元 账、票据
基站天线、 2019 年集团营业收
3 康普通讯 5,434 万美元 银行转账 是 否
滤波器等 入 83.45 亿美元
2019 年集团销售收 银行转
4 东科克诺尔 7,000 万元 汽车零配件 是 否
入 69.37 亿欧元 账、票据
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2018 年集团营业收
5 罗森伯格 4,000 万美元 基站天线等 票据 是 否
入 12.74 亿欧元
背光显 2019 年营业收入
6 伟时电子 21,283.35 万元 银行转账 是 否
示模组 12.30 亿元
无线电信网 2019 年集团营业收
7 京信通信 5.00 亿港元 票据 是 否
络系统 入 57.80 亿港元
注：客户营业收入数据来源于公开披露的年报、招股说明书。
PCB 为定制化产品，且公司主要客户均为产品的直接使用方，客户库存情况
与客户的生产计划、物料消耗等情况有关。报告期内，公司依据客户订单及时安
排生产和发货，能够快速、高效的响应客户的需求，得到了主要客户的充分认可。
当产品出现质量问题时，公司会根据具体的产品质量问题，与客户友好协商
提出解决方案，采取维修、换货等方式进行处理，公司产品质量控制严格，报告
期内，公司与主要客户之间不存在退货的情况。
（3）前五名销售客户变动情况
①报告期前五大客户销售情况
单位：万元
开始合 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
公司名称 销售产品
作时间 销售收入 占比 销售收入 占比 销售收入 占比 销售收入 占比
星宇股份 汽车板、SMT 2011 年 5,484.26 20.07% 12,253.46 22.59% 8,494.68 14.51% 7,624.52 16.12%
东风科技 汽车板 2000 年 4,033.63 14.76% 8,096.98 14.93% 8,219.66 14.04% 8,351.87 17.66%
康普通讯 高频通讯板 2013 年 3,327.06 12.18% 7,017.38 12.94% 8,890.99 15.18% 3,226.38 6.82%
东科克诺尔 汽车板 2015 年 2,797.33 10.24% 4,930.84 9.09% 4,718.77 8.06% 5,062.12 10.70%
罗森伯格 高频通讯板 2014 年 1,436.86 5.26% 4,906.63 9.05% 6,586.20 11.25% 5,077.31 10.73%
伟时电子 汽车板 2010 年 1,300.46 4.76% 3,705.69 6.83% 5,290.00 9.03% 6,853.79 14.49%
京信通信 高频通讯板 2017 年 1,566.10 5.73% 743.94 1.37% 266.98 0.46% 23.57 0.05%
合计 19,945.70 72.99% 41,654.91 76.80% 42,467.27 72.52% 36,219.57 76.58%
报告期各期，发行人前五名销售客户共涉及 7 家企业，发行人与主要客户已
形成长期、稳定的战略合作关系，不存在主要客户新增或退出的情况，主要客户
结构稳定，未发生重大变化。发行人产品应用的汽车电子、高频通讯领域为 PCB
中高端应用领域，相关供应商一旦通过下游客户的认证，就会形成相对稳定的合
作关系，客户更换供应商时通常需要花费较高的评估成本、时间成本，因此一般
对于下游客户来说，除非供应商自身产能不足或所生产产品出现严重的质量问
题，否则不会轻易更换供应商。
194
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汽车电子领域，国内汽车行业 2018 年下半年开始进入了市场和产业结构调
整期，东风科技和东科克诺尔作为整车零部件企业，部分受到影响，对公司产品
采购量的增幅减小，加之产品价格年降等因素，综合影响了公司对该类客户的销
售收入；而星宇股份作为车灯行业龙头企业，在汽车产业结构调整期顺势加速升
级扩张，进一步巩固和提升行业地位，收入及业绩规模均实现较高增长，对公司
采购需求也大幅增加；伟时电子主要生产背光显示模组，主要客户为夏普集团和
日本显示器集团，受下游汽车行业波动、背光源市场竞争加剧以及日本显示器集
团连年巨额亏损等影响，伟时电子对公司产品采购需求也有所下降。
高频通讯领域，随着移动通信数据需求的高速增长，3G、4G 的推进和 5G 的
建设，通信运营商对基站设备的投资规模不断增加，高频 PCB 的市场需求也不断
增加。康普通讯、罗森伯格 2018 年 5G 等通讯建设加快，对公司高频通讯板的采
购量和金额大幅增长，2019 年，在产能总量受限的情况下，公司优先保障战略
汽车客户的需求，短期内影响到高频通信产品的排产和订单接收（高频板的订单
前后相关性低，且生产相对复杂，效率较低），导致对康普通讯和罗森伯格等高
频通讯客户收入有所下降。2020 年，随着国内 5G 网络建设加速，京信通信（基
站天线业务在国内运营商市场占有率居第一）对公司高频通讯板采购增长较快。
②康普通讯 2018 年成为第一大客户的原因，晨阑光电和东科克诺尔 2017
年和 2018 年退出前五大客户的原因
2018 年，康普通讯成为第一大客户，而东科克诺尔未进入前五；2019 年，
星宇股份成为第一大客户，同时东科克诺尔回到前五，而伟时电子退出前五。除
前表已披露对星宇股份各年销售情况外，报告期内，公司对康普通讯、东科克诺
尔和伟时电子各年销售收入、占比及客户销售排名情况如下：
单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
项目
金额 占比 排名 金额 占比 排名 金额 占比 排名 金额 占比 排名
康普通讯 3,327.06 12.18% 3 7,017.38 12.94% 3 8,890.99 15.18% 1 3,226.38 6.82% 7
东科克诺尔 2,797.33 10.24% 4 4,930.84 9.09% 4 4,718.77 8.06% 6 5,062.12 10.70% 5
伟时电子 1,300.46 4.76% 7 3,705.69 6.83% 6 5,290.00 9.03% 5 6,853.79 14.49% 3
报告期内，公司对康普通讯销售收入增长较快，主要原因系康普通讯作为全
球天线前三大厂商之一，借助近年来全球通讯行业资本性投入的增速加快，其基
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站天线业务取得了较大幅度的增长，同时，公司及时抓住市场机遇，通过满足康
普通讯在 PCB 采购中“量”、“质”、“类”等方面的差异化需求，双方合作业
务不断扩大所致。
报告期内，伟时电子对公司采购有所下降，并于 2019 年退出前五大客户，
以及 2019 年公司对星宇股份销售收入大幅增长，主要是受 2018 年下半年汽车产
业进入调整期的影响，星宇股份顺势加速升级扩张，业务规模大幅增加，公司在
产能受限情况下，优先保障核心客户需求所致。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：报告期内，发行人前五大客户较为稳
定，前五名客户的变动情况符合行业背景，变动原因合理。
2、汽车板前五名销售客户
2 销售收入 占汽车板收入
期间 序号 客户名称 销量（m ）
（万元） 比例
1 星宇股份 96,251.87 5,132.03 30.33%
2 东风科技 9,388.47 4,029.92 23.81%
2020 年 3 东科克诺尔 2,546.29 2,796.94 16.53%
1-6 月 4 伟时电子 6,633.03 1,287.37 7.61%
注
5 麦格纳 1,287.65 761.31 4.50%
合计 116,107.31 14,007.58 82.77%
1 星宇股份 229,335.53 12,013.48 34.20%
2 东风科技 19,689.88 7,966.73 22.68%
3 东科克诺尔 4,510.53 4,929.96 14.03%
2019 年
4 伟时电子 18,746.18 3,649.14 10.39%
5 晨阑光电 31,499.89 2,040.77 5.81%
合计 303,782.01 30,600.08 87.11%
1 东风科技 20,723.34 8,050.45 24.92%
2 星宇股份 144,980.79 7,866.32 24.35%
3 伟时电子 26,856.25 5,201.04 16.10%
2018 年
4 东科克诺尔 4,485.70 4,718.77 14.61%
5 晨阑光电 64,385.44 4,155.12 12.86%
合计 261,431.53 29,991.71 92.86%
2017 年 1 东风科技 22,727.95 8,138.85 23.80%
2 星宇股份 125,100.65 7,621.85 22.28%
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3 伟时电子 33,872.94 6,810.39 19.91%
4 东科克诺尔 5,083.39 5,062.12 14.80%
5 晨阑光电 68,103.17 4,616.91 13.50%
合计 254,888.09 32,250.12 94.29%
注：上表中对麦格纳收入为对麦格纳（太仓）汽车科技有限公司的收入，简称为“麦格纳”。
3、高频通讯板前五名销售客户
2 销售收入 占高频通讯板
期间 序号 客户名称 销量（m ）
（万元） 收入比例
1 康普通讯 40,768.03 3,327.06 35.22%
2 京信通信 23,714.02 1,566.10 16.58%
2020 年 3 罗森伯格 19,035.41 1,436.94 15.21%
1-6 月 4 艾迪康 5,756.99 1,270.94 13.45%
5 亨鑫无线 13,186.41 953.14 10.09%
合计 102,460.86 8,554.17 90.54%
1 康普通讯 83,260.03 7,017.33 40.73%
2 罗森伯格 48,568.68 4,904.21 28.47%
注1
3 艾迪康 8,678.57 2,120.69 12.31%
2019 年 注2
4 安弗施 5,360.05 1,141.84 6.63%
5 京信通信 12,001.93 743.94 4.32%
合计 157,869.26 15,928.01 92.45%
1 康普通讯 93,555.60 8,890.99 39.32%
2 罗森伯格 59,373.25 6,574.64 29.07%
3 安弗施 17,714.55 4,209.59 18.62%
2018 年
4 艾迪康 12,058.87 2,633.96 11.65%
5 京信通信 3,018.25 266.98 1.18%
合计 185,720.51 22,576.16 99.84%
1 罗森伯格 41,676.69 5,077.31 46.32%
2 康普通讯 31,582.52 3,226.38 29.43%
3 安弗施 5,920.97 1,356.36 12.37%
2017 年
4 艾迪康 3,005.00 417.56 3.81%
注3
5 亨鑫无线 2,341.97 328.14 2.99%
合计 84,527.15 10,405.76 94.92%
注 1：上表中对艾迪康的收入为对艾迪康科技（苏州）有限公司的收入，简称为“艾迪康”。
注 2：上表中对安弗施的收入包含安弗施无线射频系统（苏州）有限公司、安弗施无线射频
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系统（上海）有限公司和 RFS Brasil Telecomunicaes Ltda.，简称为“安弗施”。
注 3：上表中对亨鑫无线的收入为对江苏亨鑫无线技术有限公司的收入，简称为“亨鑫无线”。
4、SMT 前五名销售客户
（1）SMT 服务业务模式
公司 SMT 业务主要是为下游电路板客户提供贴装配套服务，目前服务的客户
有东风科技、东科克诺尔、星宇股份、安弗施、艾迪康等主要客户，具体业务模
式包括：一是自产 PCB 后直接进行 SMT 贴装，由于该总成业务无法单独计价 SMT
金额，公司将该模式 SMT 收入统计到了电路板收入中；二是由客户提供 PCB、电
子元器件等材料，公司单纯进行 SMT 受托加工，该业务与公司生产的电路板不存
在配套关系，公司将该部分受托加工的 SMT 业务单独统计为 SMT 收入，以下统计
均为受托加工业务口径。
（2）SMT 业务具体构成及变动原因
报告期内，SMT 业务（即 SMT 受托加工业务）收入分别为 1,608.21 万元、
2,695.87 万元、1,161.55 万元和 459.12 万元，整体规模较小，SMT 前五名客户
销售情况如下：
期间 序号 客户名称 销量（万点） 销售收入（万元） 占 SMT 收入比例
1 星宇股份 21,996.33 352.23 76.72%
注5
2 武汉飞恩 1,459.36 61.98 13.50%
注6
2020 年 3 赛恩斯 3,735.28 24.73 5.39%
1-6 月 4 北京讯业 899.80 15.22 3.32%
5 伯特利 236.48 3.94 0.86%
合计 28,327.25 458.09 99.78%
注1
1 伯特利 30,700.56 417.58 35.95%
2 星宇股份 12,598.84 237.76 20.47%
注2
3 吟飞科技 7,712.16 209.79 18.06%
2019 年 注3
4 北京讯业 6,525.22 110.55 9.52%
5 东风科技 - 110.29 9.49%
合计 57,536.78 1,085.97 93.49%
2018 年 1 吟飞科技 37,153.50 1,007.28 37.36%
2 伯特利 52,647.25 743.61 27.58%
3 星宇股份 19,794.41 621.79 23.06%
4 北京讯业 12,154.68 182.30 6.76%
198
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5 东风科技 - 140.89 5.23%
合计 121,749.84 2,695.87 100.00%
1 吟飞科技 29,879.56 794.16 49.38%
2 伯特利 31,874.55 382.62 23.79%
3 北京讯业 17,755.26 270.10 16.79%
2017 年
4 东风科技 - 151.78 9.44%
注4
5 西安蒙德 214.42 9.55 0.59%
合计 79,723.79 1,608.21 100.00%
注 1：上表中对伯特利的收入包含芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司（股票代码：
603596）、芜湖伯特利电子控制系统有限公司，简称为“伯特利”。
注 2：上表中对吟飞科技的收入为对吟飞科技（江苏）有限公司的收入，简称为“吟飞科技”。
注 3：上表中对北京讯业的收入为对北京讯业互联科技股份有限公司的收入，简称为“北京
讯业”。
注 4：上表中对西安蒙德的收入为对西安蒙德商务科技有限公司的收入，简称为“西安蒙德”。
注 5：上表中对武汉飞恩的收入为对武汉飞恩微电子有限公司的收入，简称为“武汉飞恩”。
注 6：上表中对赛恩斯的收入为对湖北赛恩斯科技股份有限公司的收入，简称为“赛恩斯”。
注 7：公司对东风科技 SMT 业务为手工焊接业务，未统计其焊点数量。
2019 年公司对吟飞科技 SMT 业务收入大幅下降，主要为减少与双进电子的
重叠客户，于上半年终止了与吟飞科技的合作所致。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：报告期内，发行人 SMT 销售业务真实、
准确，客户变动原因合理。
（3）SMT 客户基本情况及与主要客户交易可持续性
报告期内，发行人主要 SMT 客户情况如下：
序号 公司名称 成立时间 注册资本 合作时间 交易内容
1 伯特利（603596） 2004 年 40,856.10 万元 2016 年 SMT、刚性板
2 吟飞科技 2002 年 1,330 万港元 2017 年 SMT
3 东风科技（600081） 1969 年 31,356 万元 2000 年 刚性板、挠性板、SMT
4 北京讯业 2003 年 1,025 万元 2016 年 SMT
5 星宇股份（601799） 2000 年 27,615.52 万元 2011 年 刚性板、挠性板、SMT
6 西安蒙德 2002 年 500 万元 2017 年 SMT
7 武汉飞恩 2011 年 2,086.10 万元 2018 年 SMT
8 赛恩斯 2012 年 9,106.00 万元 2019 年 SMT
公司 SMT 业务客户主要为上市公司或行业内知名公司，客户经营状况稳定。
公司向东风科技、星宇股份主要销售经贴装的 PCB 板，同时根据客户需求提供
199
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
SMT 受托加工业务，增强客户黏性。公司与伯特利 2016 年开始合作，通过 SMT
业务为契机，2018 年开始向伯特利销售 PCB 板，双方合作逐渐深入，销售收入
逐年增加。公司与东风科技、星宇股份、伯特利等 SMT 主要客户亦签订了合作框
架性合同或协议，为双方长期业务合作的稳定奠定了基础。此外，公司充分利用
产能，亦为北京讯业等公司提供 SMT 业务。2019 年上半年，为减少与双进电子
的重叠客户，公司终止了与吟飞科技的合作。
综上，除公司主动终止与吟飞科技合作外，公司与主要 SMT 业务客户合作稳
定，交易具有可持续性。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：报告期内，除发行人主动终止与吟飞
科技合作外，发行人与主要 SMT 业务客户合作稳定，交易具有可持续性。
（4）SMT 业务质量问题及客户质量认可度
公司一贯视产品质量为生命线，已建立了较为完善的质量控制体系，从原材
料采购到产成品移交的各个环节对产品质量严格把关。报告期内，公司与 SMT 业
务主要客户合作过程中，未发生过质量问题，SMT 业务客户对公司产品质量认可
度较高，公司合格的产品质量为 SMT 交易的持续性提供保障。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：报告期内，发行人与 SMT 业务未发生
过质量问题，SMT 业务主要客户对公司产品质量认可度较高。
（五）公司客户较为集中的原因及其合理性分析
1、公司客户较为集中的原因及合理性
（1）公司产品集中在汽车电子、高频通讯两大领域
公司产品主要应用于汽车电子、高频通讯两大应用领域，行业内不存在与公
司产品结构完全相同的企业。报告期内，公司向前五大客户的销售收入占营业收
入的比例分别为 69.70%、64.01%、68.60%和 62.97%，客户集中度较高。
PCB 产品应用下游较为广泛，具体包括通讯电子、汽车电子、消费电子、工
控设备、医疗电子、智能安防等诸多领域。PCB 公司产品涉及下游领域越多，面
对的客户群体所属行业越分散，客户集中度相对越低。公司选取了下游应用领域
较少和应用领域较多的 PCB 上市公司，对其客户集中度情况进行了统计，具体对
比情况如下：
200
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
前五大客户销售占比
序号 公司 客户结构
2019 年 2018 年 2017 年
1 沪电股份（002463） 68.84% 66.49% 69.17% 汽车电子、通信设备
2 鹏鼎控股（002938） 80.26% 83.18% 81.11% 消费电子
3 弘信电子（300657） 78.79% 86.11% 84.03% 消费电子
4 深南电路（002916） 51.73% 40.77% 38.13% 通信、航空航天、工控医疗等
通讯设备、计算机及网络设备、消费
5 景旺电子（603228） 24.49% 23.95% 23.68%
电子、汽车电子、工控医疗等
汽车电子、通讯设备、消费电子、计
6 依顿电子（603328） 43.30% 43.61% 40.27%
算机、工业控制等
通信设备、工业控制、医疗仪器、安
7 崇达技术（002815） 23.58% 25.22% 24.30%
防电子和航空航天等
通信设备、工业控制及仪器仪表、医
8 兴森科技（002436） 9.94% 7.73% 10.15% 疗电子、轨道交通、计算机应用、航
空航天、国防军工、半导体等
工业控制、医疗电子、汽车电子、通
9 明阳电路（300739） 44.08% 45.72% 44.02%
信设备、LED 照明等
公司 68.60% 64.01% 69.70% 汽车电子、高频通讯
数据来源：各上市公司年报、Wind 数据
由上表所示，PCB 上市公司中，沪电股份下游主要应用于汽车电子、通信电
子两大领域，与公司客户集中度较为相近。鹏鼎控股、弘信电子下游主要应用于
消费电子一个领域，故客户集中度更高。而其他 PCB 上市公司产品应用领域有消
费电子、通讯设备、计算机及网络设备、汽车电子和工控医疗等多个领域，客户
结构较为分散，客户集中度相对较低。
（2）公司下游汽车电子、高频通讯行业相对集中
①汽车电子行业市场集中度较高
目前，上汽集团、东风集团、一汽集团、北汽集团、长安集团和广汽集团等
六大汽车集团产量占据了国内约 75%市场份额，行业集中特征明显。就主要零部
件供应商而言，其产品质量直接决定了整车厂商的产品质量，国内六大汽车集团
亦采用了布局旗下零部件集团或选择零部件细分领域龙头合作的方式构筑自身
供应链体系，故整车零部件企业的客户集中度也较高。汽车电子行业上市公司客
户集中情况公司如下：
201
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序 前五大客户销售占比
公司 主要产品
号 2019 年 2018 年 2017 年
华域汽车最主要客户为上汽集团及
其下属企业，2017-2019 年华域汽车 内外饰件、金属成型和模具、功能件、
1 华域汽车（600741）
向上汽集团进行关联销售的比例分 电子电器件、热加工件、新能源等
别为 62.60%、64.69%和 58.80%。
东风科技最主要客户为东风汽车及
其下属企业，2017-2019 年东风科技 内饰系统、汽车电子、制动系统、铸
2 东风科技（600081）
向东风汽车进行关联销售的比例分 件产品等
别为 80.50%、74.79%和 80.96%。
3 一汽富维（600742） 92.85% 94.10% 96.31% 汽车内饰、外饰、车身电子、车轮等
CAN 总线控制系统、仪表、控制器、传
4 威帝股份（603023） 68.74% 61.96% 68.37%
感器等
5 星宇股份（601799） 64.99% 65.82% 65.53% 汽车灯具及汽车灯具总成
汽车照明系统、电机控制系统、能源
6 科博达（603786） 43.22% 87.52% 83.21%
管理系统和车载电器与电子等
7 华培动力（603121） 55.87% 44.39% 67.00% 涡轮增压器关键零部件
8 伟时电子（605218） 84.30% 81.77% 84.94% 背光显示模组、液晶显示模组
公司 68.60% 64.01% 69.70% PCB 及线路板总成
数据来源：各上市公司年报、招股说明书、天风证券、Wind 数据
注：华域汽车、东风科技未单独披露对上汽集团、东风汽车等关联方的销售数据，上表中对
应数据为公司根据其披露的实际发生关联销售金额/当期营业收入测算取得。
由上表可见，公司前五大客户销售金额占营业收入的比例与汽车零部件行业
平均水平基本一致。公司汽车电子业务客户集中度较高主要系汽车电子行业市场
集中度较高所致，属于汽车供应链体系共有特征。
②高频通讯领域市场集中度较高
在高频通讯领域，公司产品主要应用于基站天线。基站天线行业的资金密集
型、技术密集型特性和较高的技术含量和客户认证壁垒导致其具有较高的行业集
中度。根据美国知名市场研究机构 ABI Research 发布的《移动基站天线竞争力
评估》，全球基站天线市场格局集中且趋于稳定，华为、凯瑟琳和康普通讯三大
天线厂商分列 2016-2018 年无源天线市场份额的前三位，相关企业具体市场份额
情况如下：
202
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数据来源：ABI Research
由上图可见，2016-2018 年，华为和凯瑟琳、康普通讯合计占据了无源天线
约 68.20%、67.30%和 67.40%的市场份额。此外，公司客户罗森伯格、安弗施和
京信通信亦各自占据了一定的市场份额，而其他厂商市场份额逐步下降。天线市
场集中度较高。未来，随着 5G 的逐步推进、技术的日趋复杂和市场的日趋成熟，
合理预见，未来通信天线等领域行业将继续保持较高的集中度。公司高频通讯业
务客户集中度较高主要系基站天线市场集中度较高所致，属于行业共有特征。
（3）公司主要客户为汽车电子、高频通讯领域客户，设有较高的供应商准
入门槛，公司与现有客户合作不断深化使公司客户集中度始终保持较高水平
公司自成立以来坚持聚焦行业优势客户，选择汽车电子、通讯电子领域优势
客户深入合作，与主要客户建立了长期稳定的合作关系。公司主要客户大多采用
了“合格供应商名录”制度，具有较强的准入壁垒；此外，相关主要客户还设有
较为严格的供应商测评标准，进入供应链体系的厂商还需通过定期/不定期测评
方可维持相关资质，一般中小厂商难以通过。公司在与下游客户长期的商业合作
中凭借自身突出的工艺研发实力和生产、质量管控能力获得相关主要客户的“合
格供应商资质”或业务合作关系，成为主要客户供应链的重要环节和宝贵资源，
供、采双方合作领域不断深入，合作协调性不断增强。
因此，公司主要客户设有较高的供应商准入门槛，公司与现有客户合作不断
深化使公司客户集中度始终保持较高水平。
（4）产能不足致使公司暂时无法开拓其他领域知名客户
203
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报告期内，公司主要采取“以销定产”生产模式，深入服务于汽车电子、高
频通讯领域知名客户。公司主要客户订单具有“中小批量、多品种、短交期”的
特点，对产能和产线柔性化要求较高，公司目前产能主要为满足现有主要客户的
需求。报告期内，公司 PCB 电路板产能利用率分别达 77.77%、110.00%、107.05%
和 121.76%，长期处于较高水平，公司亦因产能不足暂时无法开拓 PCB 其他客户。
综上所述，公司客户集中度较高主要与下游汽车电子和基站天线市场集中度
较高有关，此外，公司聚焦行业优势客户、与现有客户合作不断深入的经营理念
以及产能瓶颈亦导致客户集中度较高。公司集中较高具有合理性，不存在大客户
依赖风险，不会对未来经营存在不利影响，不存在其他特殊安排或利益输送的行
为。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：发行人产品下游主要应用于汽车电子、
通信电子两大领域，相对应用领域较多的 PCB 上市公司客户较为集中。发行人下
游市场集中度较高具有行业普遍性，不存在下游行业较为分散而发行人自身客户
较为集中的情况，发行人客户集中度较高具有合理性，不存在大客户依赖风险，
不会对未来经营存在不利影响，不存在其他特殊安排及利益输送的行为。
2、公司针对集中度过高采取的主要措施
针对客户集中度较高，公司采取的主要措施包括：
（1）公司积极了解下游客户对产品的真实需求，促进产品升级换代以适应
技术更新换代的需要。依靠稳定优质的产品质量、快速及时的交货能力、良好的
售后服务，稳固与主要客户的业务关系。公司与核心客户合作多年，未出现核心
客户流失的情形。公司将进一步加大研发投入力度，依托公司领先的研发和技术
优势，一如既往的在产品质量、交货周期、售后服务等方面提升公司实力，通过
综合服务防止核心客户流失，为公司收入、利润的稳步发展奠定基础。
（2）公司已建立相对成熟的经营模式和较为稳定的客户群体，并培育了一
支优秀的销售队伍。前期受限于公司 PCB 产能，发行人主要服务于汽车电子、高
频通讯行业优势客户，随着公司募投项目的实施，PCB 产能将快速扩大，公司将
不断开发潜在客户和潜在市场，壮大公司客户群规模同时优化公司的客户群的行
业结构和收入结构，从而降低公司客户集中度。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：发行人产品下游主要应用于汽车电子、
204
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
通信电子两大领域，相对应用领域较多的 PCB 上市公司客户较为集中。发行人下
游市场集中度较高具有行业普遍性，不存在下游行业较为分散而发行人自身客户
较为集中的情况，发行人客户集中度较高具有合理性，不存在大客户依赖风险，
不会对未来经营存在不利影响，不存在其他特殊安排及利益输送的行为。发行人
已针对客户集中度较高制定和执行了相关措施。
（六）公司主要客户是否存在重大不确定性，公司与客户合作稳定性及可持
续性
1、公司客户在其行业中的地位、透明度与经营状况
报告期内，公司前五大销售客户包括东风科技、星宇股份、伟时电子、东科
克诺尔、康普通讯、罗森伯格、京信通信等 7 家企业，公司报告期内对上述客户
销售收入占公司各年营业收入的比例分别达 76.58%、72.52%、76.80%和 72.99%。
公司上述主要客户均为国内外知名汽车电子企业或知名通讯设备商，经营状况良
好，其行业地位、透明度与经营状况情况如下：
序 所属
客户名称 行业地位 公司官网 经营状况
号 行业
东风科技 世界 500 强企业东风汽车 2019 年 营 业 收 入
1 www.detc.com.cn
（600081） 旗下零部件上市公司 65.31 亿元
内资汽车车灯龙头企业，是
星宇股份 2019 年 营 业 收 入
2 我国主要的车灯总成制造 www.xyl.cn
（601799） 汽 60.92 亿元
商和设计方案提供商
车
东风科技与克诺尔集团合
电 2019 年，克诺尔集
资公司，克诺尔集团是世界 www.knorr-
3 东科克诺尔 子 团销售额 69.37 亿
领先的轨道车辆和商用车 bremse.com.cn/cn
欧元
辆制动系统的制造商
伟时电子 全球车载背光显示模组领 2019 年 营 业 收 入
4 www.ksways.com
（605218） 域领先企业之一 12.30 亿元
康普通讯 www.commscope. 2019 年 营 业 收 入
5 全球前三大天线厂商之一
（NASDAQ:COMM） com 83.45 亿美元
高 国际顶端无线射频和光纤 www.rosenberger. 2018 年 销 售 收 入
6 罗森伯格
频 通信技术制造商 com 12.74 亿欧元
通 全球领先的通信与信息解
京信通信 讯 决方案及服务提供商，基站 www.comba- 2019 年集团营业收
7
（2342.HK） 天线业务在国内运营商市 telecom.com 入 57.80 亿港元
场占有率居第一
数据来源：相关公众公司公告、公司官网、媒体公开报道及客户提供的简介
2、公司主要客户不存在重大不确定性风险
205
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公司主要客户均为国内外知名汽车电子企业或知名通讯设备商，均具有较强
的持续经营能力。
公司汽车电子行业主要客户中，东风科技、东科克诺尔为东风汽车业务体系
内企业；星宇股份为内资汽车车灯龙头企业；伟时电子为全球车载背光显示模组
领域领先企业之一；公司汽车电子行业主要客户均拥有深厚的股东背景或完善业
务网络，兼具业内领先的研发实力和生产水平，能够同步与大型整车厂商、一级
供应商协作，为持续获得后续业务奠定基础。
公司高频通讯行业主要客户中，康普通讯为纳斯达克上市公司，全球前三大
天线厂商之一；罗森伯格为通讯行业知名天线供应商，其 2018 年约占据了全球
无源天线市场 7.6%的市场份额。目前，海外 4G 建设方兴未艾，海外基站天线市
场空间广阔；欧美发达国家和我国即将迈入 5G 基站规模建设期，将带来新一轮
的天线需求景气周期。综合考虑电信行业较高的准入门槛及行业封闭性，头部天
线厂商预计将维持较高的竞争力和市场份额。
因此，公司主要客户不存在重大不确定性风险。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：发行人主要客户均为行业内知名企业，
经营状况良好，主要客户不存在重大不确定性风险。
3、公司与主要客户的合作历史、业务稳定性及可持续性
公司与主要客户的合作历史、报告期内对各客户收入的排名情况如下：
收入排名
序
客户名称 合作历史 2020 年
号 2019 年 2018 年 2017 年
1-6 月
1 星宇股份（601799） 自 2011 年开始合作 第一位 第一位 第二位 第二位
2 东风科技（600081） 自 2000 年开始合作 第二位 第二位 第三位 第一位
3 康普通讯（NASDAQ:COMM） 自 2013 年开始合作 第三位 第三位 第一位 第七位
4 东科克诺尔 自 2015 年开始合作 第四位 第四位 第六位 第五位
5 罗森伯格 自 2014 年开始合作 第六位 第五位 第四位 第四位
6 伟时电子（605218） 自 2010 年开始合作 第七位 第六位 第五位 第三位
7 京信通信（2342.HK） 自 2017 年开始合作 第五位 第十三位 第十六位 第二十七位
公司与主要客户的业务合作稳定，具有可持续性，主要原因如下：
（1）公司与主要客户合作历史悠久，业务关系长期稳定
从公司与前述主要客户的合作历史来看，公司与绝大部分主要客户均具有 5
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年以上的合作关系，与东风科技等客户的合作关系可以追溯至公司成立初期。多
年来，公司主要客户结构稳定，未发生重大变化。公司与主要客户合作日益紧密，
从最初为客户提供 PCB 空板，发展到为客户提供 SMT 加工及总成服务，与主要客
户的合作范围不断纵向延伸，合作程度日渐深入和紧密。
（2）相关主要客户认证门槛较高，轻易不会更换 PCB 供应商
公司产品主要应用的汽车电子、高频通讯领域为 PCB 中高端应用领域，相关
客户对产品品质要求严苛，相关产品工艺技术复杂，市场进入门槛极高，因此相
关供应商一旦通过下游客户的认证，成为其合格供应商，就会形成相对稳定的合
作关系。客户更换供应商时通常需要花费较高的评估成本、时间成本，因此一般
对于下游客户来说，除非供应商自身产能不足或所生产产品出现严重的质量问
题，否则不会轻易更换供应商。
（3）公司与主要客户的合作协议与模式加深双方业务合作稳定性
公司与主要客户均签订合作框架性合同或协议，主要合同规定如下：
序号 客户名称 合同期限 到期安排
1 康普通讯 2019.9.1 起生效，有效期 3 年 供应协议未约定
合同到期如双方均未提出异议，
2 星宇股份 2018.1.1-2020.1.1
本协议自动延长至下一个周期
3 东风科技 2020.1.1-2020.12.31 合同未约定
4 东科克诺尔 2020.1.1-2020.12.31 合同未约定
5 罗森伯格 2017.5.18-无明确的终止日期 -
到期前六个月，双方未提出书面
6 WAYS 株氏会社 从 2019.5.30 开始为一年 变更、解约时，依合同同样条件
再延续一年，之后也依次类推。
7 京信通信 2017.3.15-无确定的终止日期 -
注：WAYS 株氏会社是伟时电子的日本子公司。
公司与东风科技、星宇股份、东科克诺尔、伟时电子、康普通讯、罗森伯格
和京信通信等主要客户均签订了供货框架合同/协议。其中公司与罗森伯格、京
信通信等客户签订的合同均未约定明确终止期限；与星宇股份、伟时电子的合同
均明确约定，双方未提出异议，则合作自动延长至下一周期。公司与东风科技、
东科克诺尔、星宇股份和康普通讯采取 VMI（供应商管理库存）的合作模式。VMI
模式的基本内涵是通过供应商和用户之间实施战略性合作，采取对双方来说能实
现成本最低化的方案；VMI 模式的成功实施需要供应链上下游企业在相互信任的
207
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基础上密切合作。
综上所述，公司与主要客户的业务合作稳定，具有可持续性，不存在重大不
确定性风险。
经核查，保荐机构、发行人律师和申报会计师认为：发行人销售机构健全，
销售渠道稳定，发行人主要客户均为行业内知名企业，经营状况良好，发行人与
主要客户的业务合作稳定，具有可持续性。
4、公司与主要客户的定价原则及公允性、与第三方是否具有可比较性
公司 PCB 产品是定制化产品，公司定价会根据客户产品型号，并结合原材料
选择、成品厚度、设计层数、制作工艺难度、订单规模、运输距离、交货期要求
等多方面因素与客户协商确定。公司国内销售与国外销售定价政策基本一致，不
存在重大差异。因此，不同客户不同产品价格会存在较大差异，与第三方价格不
具可比性。
公司 PCB 产品下游应用的汽车电子、高频通讯领域准入门槛较高，根据其行
业惯例，客户采购一般在其合格供应商名录内进行询价，在能够满足客户所需的
产品指标的少数几家合格供应商内选定最终的供应商。最终定价是通过数轮商业
谈判、考虑多方面因素后，经双方协商确定价格。客户规范、严谨的供应商遴选
流程和完善的价格协商机制确保了定价的合理性和公允性。
经核查，保荐机构、发行人律师和申报会计师认为：报告期内，发行人与客
户协商后确定销售价格,符合市场定价，交易价格具有公允性。
5、公司业务获取的独立性
公司自成立起，着重对汽车电子、高频通讯领域优势客户进行直接开拓与合
作，通过多年积累和拓展，与东风科技、星宇股份、东科克诺尔、伟时电子、康
普通讯和罗森伯格等国内外知名汽车、通讯企业直接建立了长期稳定的合作关
系，树立了公司在汽车电子、高频通讯领域良好的品牌形象和市场地位。
公司与主要客户基本采用直销模式进行销售，在产品交货周期、产品质量控
制、技术保密和交货方式等方面形成了标准化、系统化、合同化的约束，从根本
上保障产品的质量、交货时限等关键要素。公司业务获取方式以独立获取订单为
主，客户根据生产计划以订单方式向公司发出采购计划，公司生产完成后发货完
成销售，公司具有独立面对市场获取业务的能力。
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经核查，保荐机构和申报会计师认为：发行人销售主要以独立获取订单为主，
发行人的业务获取方式不影响其独立性，发行人具有独立面对市场获取业务的能
力。
六、发行人主要原材料、能源及其供应情况
（一）主要原材料的供应情况、价格变动情况
本公司生产印制电路板（PCB）及印制电路板表面贴装业务（SMT）的主要原
材料是覆铜板、铜球、干膜、覆盖膜、油墨、电子元器件、电路板等。报告期内，
本公司主要原材料的采购情况、价格变动情况如下：
单位：万元、万平方米、元/㎡、吨、元/Kg、亿个、元/个
2020 年 1-6 月 2019 年
原材料类别
数量 单价 金额 数量 单价 金额
覆铜板 28.24 198.74 5,612.14 55.29 179.68 9,934.42
其中：刚性板基材 25.77 207.48 5,346.54 48.44 190.89 9,247.20
其中：FR4 14.22 86.81 1,234.51 30.74 87.11 2,678.03
金属基材 2.37 262.70 623.91 8.11 234.03 1,898.33
聚四氟乙烯 6.39 301.92 1,929.64 6.99 428.94 2,996.79
陶瓷基材 2.78 560.30 1,558.48 2.60 643.76 1,674.04
挠性板基材 2.47 107.55 265.60 6.85 100.36 687.22
电子元器件 2.97 0.22 6,529.72 2.90 0.29 8,282.25
铜球 108.00 41.34 446.51 191.00 44.32 846.61
干膜 58.40 4.73 276.48 105.25 4.73 498.28
覆盖膜 4.27 28.48 121.51 10.37 28.97 300.46
油墨 31.44 72.51 228.01 57.58 77.07 443.72
合计 - - 13,214.38 - - 20,305.74
2018 年 2017 年
原材料类别
数量 单价 金额 数量 单价 金额
覆铜板 52.14 229.3 11,955.14 41.45 192.16 7,965.21
其中：刚性板基材 42.91 259.34 11,127.39 29.42 232.5 6,841.13
其中：FR4 23.83 97.06 2,312.64 20.14 110.65 2,228.52
金属基材 3.91 243.9 954.36 2.20 224.28 494.35
聚四氟乙烯 11.35 472.18 5,360.21 6.04 548.85 3,317.46
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陶瓷基材 3.82 655.34 2,500.18 1.04 773.38 800.80
挠性板基材 9.23 89.67 827.75 12.03 93.47 1,124.08
电子元器件 4.19 0.22 9,104.58 3.29 0.22 7,390.08
铜球 172.00 45.9 789.53 118.50 45 533.24
干膜 88.70 5.64 499.99 65.18 5.96 388.27
覆盖膜 12.90 30.07 388.03 16.95 29.93 507.21
油墨 44.48 72.54 322.68 34.39 79.62 273.85
合计 - - 23,059.95 - - 17,057.86
报告期内，公司的主要原材料为刚性板基材、挠性板基材以及用于 SMT 贴装
业务的电子元器件，报告期内，覆铜板、电子元器件二者合计采购金额占总采购
金额的比例分别为 68.44%、75.88%、75.07%和 79.30%。
1、覆铜板采购量、采购价格变化情况
覆铜板是生产电路板的主材，报告期内，发行人电路板销量分别为 36.32 万
平米、47.05 万平米、50.47 万平米和 25.60 万平米，带动覆铜板采购量逐年增
加。公司报告期初新增的刚性板产线在 2018 年已达满产状态，当年各类刚性板
的产销量均同比增长，刚性覆铜板的采购亦同比增长；2019 年，为满足下游汽
车行业客户的产品需求，用于刚性汽车板的 FR4、金属基材覆铜板的采购量大幅
增加，而随着刚性高频板的产销量减少，聚四氟乙烯和陶瓷基材覆铜板的采购量
有所下降。报告期内，由于下游客户，如伟时电子受汽车行业结构调整影响订单
减少，挠性板产销量逐年有所下降，挠性板基材的采购量随之减少。
由于不同材质的覆铜板价格差异较大，相同材质覆铜板也分多个型号和价
格，同时，单一覆铜板价格还会随铜价走势和市场竞争而变化。
受铜价自 2018 年中期开始从高位回落和市场竞争等因素的影响，发行人采
购的各类刚性覆铜板单价基本呈下降趋势，与可比公司的采购价格变化基本一
致。同时，公司覆铜板总体采购单价的波动还会受到采购结构变化的影响，具体
为：2018 年，覆铜板总体采购单价上升，主要是刚性板基材采购单价和采购比
重同时上升引起的，而刚性板基材采购单价的上升，主要系随着公司高频通讯板
规模扩大，价格较高的聚四氟乙烯板和陶瓷基板采购比重大幅上升所致。2019
年，公司覆铜板总体采购单价下降，主要是刚性板基材采购价格下降，系当年汽
车板产销量同比大幅增加，FR-4 覆铜板采购比重上升，而高频通讯板产量较上
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年略有下降，高频覆铜板采购比重有所下降。2020 年 1-6 月，公司覆铜板总体
采购单价上升，主要系价格较高的聚四氟乙烯板和陶瓷基板采购比重大幅上升所
致。
2、电子元器件的采购量、采购价格变化情况
电子元器件中芯片、三极管、二极管、插头插座、电容、发光管、电阻等 7
类产品占到电器元器件比重约 85%以上，这 7 类电子元器件的采购价格变动情况
如下：
单位：万元、万个、元/个
2020 年 1-6 月 2019 年
原材料类别
数量 单价 金额 数量 单价 金额
芯片 726.59 3.67 2,667.89 1,044.06 3.63 3,790.53
三极管 2,017.10 0.36 726.80 2,916.07 0.32 939.5
二极管 1,743.52 0.30 516.08 2,309.62 0.32 732.12
插头插座 109.01 1.88 204.90 166.04 3.28 544.87
电容 9,127.33 0.06 535.85 7,093.69 0.06 405.76
发光管 1,440.10 0.53 763.90 1,538.57 0.26 393.57
电阻 13,545.34 0.02 222.40 12,547.41 0.02 263.42
其他 997.79 0.89 891.90 1,417.87 0.86 1,212.50
合计 29,706.79 0.22 6,529.72 29,033.33 0.29 8,282.25
2018 年 2017 年
原材料类别
数量 单价 金额 数量 单价 金额
芯片 979.63 4.06 3,978.64 775.60 4.20 3,257.14
三极管 2,864.44 0.35 989.95 2,707.80 0.41 1,123.16
二极管 2,437.15 0.31 765.85 2,240.63 0.34 762.62
插头插座 199.71 2.69 536.6 189.81 2.39 454.48
电容 12,812.53 0.08 1,024.55 9,170.81 0.04 385.66
发光管 1,752.32 0.27 470.3 1,931.24 0.30 571.5
电阻 20,053.74 0.02 362.54 15,350.54 0.01 229.4
其他 773.39 1.26 976.15 499.83 1.21 606.12
合计 41,872.90 0.22 9,104.58 32,866.26 0.22 7,390.08
报告期内，虽然发行人采购的上述各类电子元器件的具体产品型号价格还存
在较大差异，如芯片中各具体型号采购价格从 0.30 元/个到 25 元/个不等；电容
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中各具体型号采购价格从 0.02 元/个到 2.7 元/个不等，但各类电子元器件的采
购均价波动较小，说明各类电子元器件产品的采购结构基本稳定，而均价的逐年
小幅下降也符合电子行业的整体趋势。
电子元器件的采购量不仅随着刚性总成板产销量变化，也受到单位面积产品
SMT 复杂程度的影响，报告期内，发行人电子元器件的采购变化与刚性总成板的
产销量的变动趋势基本一致。
3、其他主要原材料
发行人铜球、覆盖膜、油墨等采购价格整体相对稳定。
发行人铜球、干膜、油墨的采购量与覆铜板的采购量变动趋势一致；覆盖膜
的采购量与挠性覆铜板的采购量变动趋势一致。
（二）原材料和主要能源占成本的比重情况
1、原材料和主要能源占成本的比重情况
公司生产中耗用的能源主要为水、电、蒸汽，报告期内，公司消耗的直接材
料和主要能源占主营业务成本的比重情况如下：
单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
类别
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
直接材料 12,552.94 69.26% 23,647.79 68.83% 24,220.71 69.31% 19,868.61 72.72%
水、电及蒸汽 887.56 4.90% 1,651.46 4.81% 1,613.69 4.62% 1,146.32 4.20%
合计 13,440.50 74.16% 25,299.24 73.64% 25,834.40 73.93%21,014.93 76.92%
报告期内，直接材料及主要能源占主营业务成本比重基本稳定。
2、主要原材料及能源耗用情况与产量匹配关系
（1）主要原材料耗用与产品产销匹配情况
报告期内，发行人原材料耗用与电路板产销情况相匹配。发行人生产每平方
米电路板耗用的主要原材料数量如下：
2 2
单位：m 、Kg、kg/m
期间 项目 采购量 生产耗用量 产量 单位耗用
2017 覆铜板 414,499.06 361,419.35 349,980.79 1.03
年度
其中：刚性板基材 294,242.06 238,343.36 234,095.78 1.02
挠性板基材 120,257.00 123,075.99 115,885.01 1.06
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铜球 118,500.00 108,117.59 349,977.75 0.31
干膜 651,785.52 614,581.05 349,977.75 1.76
覆盖膜 169,482.00 162,461.89 115,885.01 1.40
油墨 34,394.00 32,394.77 349,977.75 0.09
覆铜板 521,382.97 508,397.64 494,977.51 1.03
其中：刚性板基材 429,067.02 410,130.89 402,743.26 1.02
挠性板基材 92,315.95 98,266.75 92,234.25 1.07
2018
铜球 172,000.00 171,449.10 494,977.50 0.35
年度
干膜 887,035.34 904,088.49 494,977.50 1.83
覆盖膜 129,035.20 134,089.54 92,234.24 1.45
油墨 44,480.34 45,447.76 494,977.50 0.09
覆铜板 552,899.31 491,652.35 481,733.64 1.02
其中：刚性板基材 484,422.11 429,872.05 422,555.40 1.02
挠性板基材 68,477.20 61,780.30 59,178.24 1.04
2019
铜球 191,000.00 192,126.63 481,733.64 0.40
年度
干膜 1,052,531.72 1,002,143.30 481,733.64 2.08
覆盖膜 103,720.90 96,513.88 59,178.24 1.63
油墨 57,577.56 54,309.89 481,733.64 0.11
覆铜板 282,389.37 283,286.21 273,964.92 1.03
其中：刚性板基材 257,692.91 255,939.80 248,500.99 1.03
2020 挠性板基材 24,696.46 27,346.42 25,463.92 1.07
年 铜球 108,000.00 97,933.89 273,964.92 0.36
1-6 月 干膜 584,008.64 596,060.91 273,964.92 2.18
覆盖膜 42,659.07 45,882.06 25,463.92 1.80
油墨 31,443.76 30,890.29 273,964.92 0.11
注 1：覆盖膜仅用于挠性板生产，此处为挠性板单位耗用覆盖膜数量。
注 2：单位耗用=生产耗用量/产量。
报告期内，发行人每平米产品耗用覆铜板、干膜、覆盖膜的面积，铜球、油
墨的重量整体相对稳定。
（2）主要能源耗用与产品产销匹配情况
报告期内，公司水电蒸汽消耗金额与电路板产销情况相匹配。具体情况如下：
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2
单位：元/m
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
单位产量消耗水、电、蒸汽金额 36.35 33.28 34.19 34.34
报告期内，单位能源耗用较为稳定，与公司产量情况匹配。
（三）前五名供应商变动情况
1、前五名供应商采购情况
单位：万元
期间 序号 供应商名称 采购内容 采购金额 采购占比
1 常州中英科技股份有限公司 覆铜板 1,654.42 10.79%
2 上海英恒电子有限公司 电子元器件 1,132.90 7.39%
注2
2020 年 3 罗杰斯 覆铜板 792.77 5.17%
1-6 月 4 南亚新材料科技股份有限公司 覆铜板 475.10 3.10%
5 铜陵有色股份线材有限公司 铜球 432.85 2.82%
合计 4,488.04 29.27%
1 常州中英科技股份有限公司 覆铜板 1,664.79 6.86%
2 上海英恒电子有限公司 电子元器件 1,501.19 6.19%
3 昆山展耀贸易有限公司 覆铜板 1,325.36 5.46%
2019 年
4 罗杰斯 覆铜板 1,052.40 4.34%
5 南亚新材料科技股份有限公司 覆铜板 864.43 3.56%
合计 6,408.17 26.41%
1 常州中英科技股份有限公司 覆铜板 2,952.66 10.64%
2 罗杰斯 覆铜板 2,837.80 10.23%
3 上海英恒电子有限公司 电子元器件 1,592.34 5.74%
2018 年
4 昆山展耀贸易有限公司 覆铜板 1,381.49 4.98%
5 德联覆铜板（苏州）有限公司 覆铜板 1,201.93 4.33%
合计 9,966.22 35.92%
1 罗杰斯 覆铜板 1,993.75 8.89%
2 常州中英科技股份有限公司 覆铜板 1,467.38 6.54%
3 昆山展耀贸易有限公司 覆铜板 1,262.02 5.63%
2017 年
4 上海英恒电子有限公司 电子元器件 1,230.90 5.49%
5 双进电子 定制 PCB 产品 1,215.78 5.42%
合计 7,169.83 31.97%
214
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注 1：上述采购金额均按照同一实际人控制的口径进行合并统计。
注 2：上表中对罗杰斯的采购包含 ROGERS CORPORATION、罗杰斯科技（苏州）有限公司、Arlon
Inc.，简称为“罗杰斯”。
报告期内，公司不存在向单个供应商的采购比例超过采购总额的 50%或严重
依赖少数供应商的情况。公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员，主要
关联方或持有公司 5%以上股份的股东在上述供应商中均不拥有权益。
2、各主要原材料前五名供应商采购情况及变动情况
（1）覆铜板
报告期内，公司向前五大覆铜板供应商的采购方式、结算方式、采购金额及
占覆铜板总采购额的比例如下表所示：
单位：万元
采购 结算 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
供应商名称
方式 方式 采购金额 比例 采购金额 比例 采购金额 比例 采购金额 比例
常州中英科技 议价 银行转
1,654.42 29.48% 1,664.79 16.76% 2,952.66 24.70% 1,467.38 18.42%
股份有限公司 采购 账、票据
昆山展耀贸易 议价 银行转
410.79 7.32% 1,325.36 13.34% 1,381.49 11.56% 1,262.02 15.84%
有限公司 采购 账、票据
ROGERS
CORPORATION、
议价 银行转
罗杰斯科技 792.77 14.13% 1,052.40 10.59% 2,837.80 23.74% 1,993.75 25.03%
采购 账
（苏州）有限
公司
南亚新材料科
议价 银行转
技股份有限公 462.79 8.25% 864.43 8.70% 380.45 3.18% 436.9 5.49%
采购 账、票据
司
久耀电子科技
议价 银行转
（江苏）有限 165.12 2.94% 839.83 8.45% 256.09 2.14% - -
采购 账、票据
公司
德联覆铜板
议价 银行转
（苏州）有限 283.80 5.06% 786.12 7.91% 1,201.93 10.05% 125.63 1.58%
采购 账
公司
昆山胜翔鑫电 议价 银行转
69.55 1.24% 439.36 4.42% 625.35 5.23% 739.22 9.28%
子有限公司 采购 账、票据
议价 银行转
生益科技 420.93 7.50% 217.43 2.19% 16.11 0.13% 26.43 0.33%
采购 账、票据
小计 4,260.17 75.91% 7,189.72 72.37% 9,651.88 80.73% 6,051.33 75.97%
注 1：上述采购金额均按照同一实际人控制的口径进行合并统计。
注 2：上表中对生益科技的采购包含广东生益科技股份有限公司、苏州生益科技有限公司，
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简称为“生益科技”。
报告期内，发行人覆铜板供应商整体较为稳定。报告期各期，上表覆铜板供
应商合计采购额占覆铜板总采购额比重分别为 75.97%、80.73%、72.37%和
75.91%，覆铜板供应商较为稳定。
上述供应商中，发行人向中英科技、罗杰斯、久耀电子、德联采购的覆铜板
主要应用于高频通讯，对这四家供应商总采购额的变动趋势与应用于高频通讯的
电路板销售额的变动趋势一致。向中英科技、罗杰斯、久耀电子、德联采购占比
结构的变动主要受产品价格、性能的影响，为供应商间竞争的结果。
上述供应商中，发行人向昆山展耀、南亚新材、昆山胜翔鑫采购的覆铜板主
要应用于汽车电子，对这三家供应商总采购额的变动趋势与应用于汽车电子的电
路板销售额的变动趋势一致。其中向昆山胜翔鑫采购的为挠性电路板，向其采购
额的变动趋势与挠性电路板的销售额的变动趋势一致。
（2）电子元器件
报告期内，公司向前五大电子元器件供应商的采购方式、结算方式、采购金
额及占电子元器件总采购额的比例如下表所示：
单位：万元
采购 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
供应商名称 结算方式
方式 采购金额 比例 采购金额 比例 采购金额 比例 采购金额 比例
上海英恒电子有 议价
银行转账 1,132.90 17.38% 1,501.19 18.13% 1,592.34 17.49% 1,230.90 16.66%
限公司 采购
南京共盟电子有 议价
票据 361.58 5.55% 539.22 6.51% 732.44 8.04% 1,074.08 14.53%
限公司 采购
上海友菱电子有 议价 银行转
429.79 6.60% 522.05 6.30% 675.28 7.42% 583.78 7.90%
限公司 采购 账、票据
广州立功科技股 议价 银行转
308.99 4.74% 364.34 4.40% 285.85 3.14% 189.73 2.57%
份有限公司 采购 账、票据
浙江科博达工业 议价
银行转账 - - 305.83 3.69% 178.05 1.96% - -
有限公司 采购
广东兴德供应链 议价 银行转
132.54 2.03% 38.82 0.47% 424.26 4.66% 58.04 0.79%
有限公司 采购 账、票据
上海隆频电子科 议价
银行转账 189.37 2.91% 174.11 2.10% 328.44 3.61% 218.21 2.95%
技有限公司 采购
上海岫琛国际贸 议价
银行转账 - - - - 17.59 0.19% 373.34 5.05%
易有限公司 采购
深圳市天河星供 议价 票据 106.88 1.64% 150.46 1.82% 245.09 2.69% 288.07 3.90%
216
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
应链有限公司 采购
安富利电子科技 议价
银行转账 230.15 3.53% 215.07 2.60% 209.19 2.30% 8.93 0.12%
（深圳）有限公司 采购
小计 2,892.21 44.38% 3,811.09 46.02% 4,688.53 51.50% 4,025.08 54.47%
电子元器件因品类较多，供应商相对分散。其中，最大的电子元器件供应商
英恒电子为英恒科技控股有限公司（股票代码：01760.HK）的子公司，为国内汽
车电子领域的行业领先企业，也是英飞凌品牌国内最大代理商，发行人向英恒电
子的采购额整体稳定。随着公司 SMT 规模的扩大，接触到的电子元器件供应商增
多，公司一般通过询价、比价，选择价格、交期有优势的供应商。
（3）铜球
报告期内，公司向前五大铜球供应商的采购方式、结算方式、采购金额及占
铜球总采购额的比例如下表所示：
单位：万元
采购 结算 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
供应商名称
方式 方式 采购金额 比例 采购金额 比例 采购金额 比例 采购金额 比例
铜陵有色股份 议价 银行
432.85 96.94% 817.60 96.57% 754.42 95.55% 497.36 93.27%
线材有限公司 采购 转账
优耐铜材（苏 议价 银行
13.66 3.06% 29.01 3.43% 35.11 4.45% 35.88 6.73%
州）有限公司 采购 转账
小计 446.51 100.00% 846.61 100.00% 789.53 100.00% 533.24 100.00%
报告期内，铜球的采购金额分别为 533.24 万元、789.53 万元、846.61 万元
和 446.51 万元，金额较小，发行人主要向铜陵有色股份线材有限公司采购，占
比约达 95%。
（4）干膜
报告期内，公司向前五大干膜供应商的采购方式、结算方式、采购金额及占
干膜总采购额的比例如下表所示：
单位：万元
采购 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
供应商名称 结算方式
方式 采购金额 比例 采购金额 比例 采购金额 比例 采购金额 比例
昆山市恒达物 议价 银行转账、
276.48 100.00% 498.28 100.00% 380.18 76.04% 181.78 46.82%
贸有限公司 采购 票据
中山市蓝图佳 议价
银行转账 - - - - 119.81 23.96% 12.00 3.09%
科技有限公司 采购
217
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
上海怡康化工 议价
银行转账 - - - - - - 194.50 50.09%
材料有限公司 采购
小计 276.48 100.00% 498.28 100.00% 499.99 100.00% 388.27 100.00%
报告期内，干膜的采购金额分别为 388.27 万元、499.99 万元、498.28 万元
和 276.48 万元，金额较小。报告期内，发行人的干膜采购逐渐向昆山市恒达物
贸有限公司集中，2019 年向昆山市恒达物贸有限公司采购占比已达 100%。
（5）覆盖膜
报告期内，公司向前五大覆盖膜供应商的采购方式、结算方式、采购金额及
占覆盖膜总采购额的比例如下表所示：
单位：万元
采购 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
供应商名称 结算方式
方式 采购金额 比例 采购金额 比例 采购金额 比例 采购金额 比例
昆山胜翔鑫电子 议价 银行转账、
5.77 4.75% 147.80 49.19% 239.96 61.84% 315.70 62.24%
有限公司 采购 票据
安徽新辰光学新 议价 银行转账、
65.63 54.01% 68.34 22.74% 67.15 17.31% 46.25 9.12%
材料有限公司 采购 票据
山东金鼎电子 议价 银行转账、
30.47 25.08% 34.33 11.43% 0.71 0.18% - -
材料有限公司 采购 票据
深圳市弘海电子
议价
材料技术有限公 银行转账 5.31 4.37% 21.59 7.18% - - - -
采购
司
广东东溢新材料 议价 银行转账、
3.14 2.58% 12.02 4.00% 24.00 6.19% 41.80 8.24%
科技有限公司 采购 票据
注 议价 银行转账、
台虹电子 0.45 0.37% 9.61 3.20% 42.27 10.89% 61.79 12.18%
采购 票据
律胜科技（苏州）议价 银行转账、
0.93 0.76% 1.32 0.44% 8.81 2.27% 34.57 6.82%
有限公司 采购 票据
议价 银行转账、
生益科技 6.16 5.07% 1.37 0.46% - - - -
采购 票据
小计 117.84 96.98% 296.38 98.64% 382.91 98.68% 500.11 98.60%
注：上表中对台虹电子的采购包含深圳台虹电子有限公司昆山分公司、昆山台虹电子材料有
限公司。简称为“台虹电子”。
报告期内，覆盖膜的采购金额分别为 507.21 万元、388.03 万元、300.46 万
元和 121.51 万元，金额较小，发行人主要向昆山胜翔鑫电子有限公司、安徽新
辰光学新材料有限公司采购，两家采购占比约 70%。
（6）油墨
218
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
报告期内，公司向前五大油墨供应商的采购方式、结算方式、采购金额及占
油墨总采购额的比例如下表所示：
单位：万元
采购 结算 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
供应商名称
方式 方式 采购金额 比例 采购金额 比例 采购金额 比例 采购金额 比例
昆山华之超 议价 银行转
61.33 26.90% 161.20 36.33% 141.46 43.84% 112.72 41.16%
电子有限公司 采购 账、票据
苏州鹏旭电子 议价 银行
83.95 36.82% 128.74 29.01% 59.71 18.50% 32.89 12.01%
有限公司 采购 转账
上海联和实业 议价 银行
54.37 23.85% 105.19 23.71% 42.01 13.02% 64.52 23.56%
有限公司 采购 转账
苏州达昶盛电子 议价 银行
19.99 8.77% 28.45 6.41% 46.37 14.37% 28.63 10.46%
科技有限公司 采购 转账
江苏广信感光
议价 银行转
新材料股份 2.05 0.90% 8.53 1.92% 30.05 9.31% 26.17 9.56%
采购 账、票据
有限公司
苏州展永电子 议价 银行
2.96 1.30% 5.42 1.22% 0.37 0.11% - -
有限公司 采购 转账
小计 224.63 98.52% 437.53 98.60% 319.97 99.16% 264.94 96.75%
报告期内，油墨的采购金额分别为 273.85 万元、322.68 万元、443.72 万元
和 228.01 万元，金额较小，发行人主要向昆山华之超电子有限公司、苏州鹏旭
电子有限公司、上海联和实业有限公司采购，三家采购占比 75%以上。
3、各主要原材料前五名供应商的基本情况
（1）覆铜板的主要供应商
①常州中英科技股份有限公司（已于 2020 年 8 月 13 日通过创业板上市委
员会审核）
公司名称 常州中英科技股份有限公司
成立时间 2006.3.28
注册资本 5,640 万元
俞卫忠持股 31.43%；俞丞持股 23.25%；常州市中英管道有限公司持股 13.3%；
股权结构
戴丽芳持股 10.48%；其他股东持股 21.54%
主营业务 高频通信材料及其制品的研发、生产和销售
经营规模 2019 年的收入为 1.76 亿元
自主研发的高频通信材料及其制品打破了国外通信材料巨头对该领域的垄断，
行业地位
实现了高频通信材料的部分进口替代
注：经营规模数据来源于常州中英科技股份有限公司披露的招股说明书。
219
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
②ROGERS CORPORATION（股票代码：ROG.NYSE）
ROGERS CORPORATION（罗杰斯科技（苏州）有限公司、Arlon Inc.为 ROGERS
公司名称
CORPORATION 的子公司）
成立时间 1832 年
注册资本 5,000 万美元
股权结构 第一大股东 BlackRock,Inc.持股 14.39%
主营业务 特种材料
经营规模 2019 财政年度的收入为 8.98 亿美元
行业地位 全球领先的特种材料供应商，全球高频高速覆铜板龙头企业
注：经营规模数据来源于 Wind。
③久耀电子科技（江苏）有限公司
公司名称 久耀电子科技（江苏）有限公司
成立时间 2017.3.13
注册资本 5,000 万元
陈明持股 20.5%；陈庭峰持股 14.75%；赵莉民持股 14.75%；牛军强持股 10%；
股权结构 李小丽持股 10%；詹浩持股 10%；周学军持股 10%；李玉学持股 5%；龙伏平持
股 5%
主营业务 生产、销售覆铜板和粘结片、绝缘材料
经营规模 2018 年的收入约为 820 万元
行业地位 替代进口高频高速覆铜板的国产覆铜板生产商之一
注：经营规模数据来源于久耀电子科技（江苏）有限公司出具的关于经营规模的《确认函》。
④昆山展耀贸易有限公司（香港上市公司建滔集团（股票代码：0148.HK）
旗下公司）
公司名称 昆山展耀贸易有限公司
成立时间 2009.8.28
注册资本 100 万元
建滔（江苏）化工有限公司持股 40%；建滔电子材料（江阴）有限公司持股 40%；
股权结构
昆山日滔化工有限公司持股 10%；建滔积层板（昆山）有限公司持股 10%
主营业务 元器件专用材料(积层板)、机电设备、建材的销售及积层板加工
经营规模 建滔集团 2019 财政年度的营业额为 411.61 亿港币
行业地位 建滔集团为全球最大覆铜面板生产商之一
注：经营规模数据来源于 Wind。
⑤德联覆铜板（苏州）有限公司
公司名称 德联覆铜板（苏州）有限公司
成立时间 1995.12.25
220
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
注册资本 2,250 万美元
股权结构 香港德联高科（香港）有限公司持股 100%
主营业务 生产、销售覆铜层压板、粘结片
经营规模 -
行业地位 全球知名高频高速覆铜板生产企业
注：德联覆铜板（苏州）有限公司未提供经营规模数据。
⑥昆山胜翔鑫电子有限公司
公司名称 昆山胜翔鑫电子有限公司
成立时间 2010.8.19
注册资本 250 万元
股权结构 王军持股 60%；俸刚持股 30%；聂小斌持股 10%
主营业务 销售覆铜板、覆盖膜等材料
经营规模 2018 年的收入约为 3,227 万元
广州宏仁电子工业有限公司、昆山雅森电子材料科技有限公司、广州联茂电子
行业地位
科技有限公司的代理商
注：经营规模数据来源于昆山胜翔鑫电子有限公司出具的关于经营规模的《确认函》。
⑦南亚新材料科技股份有限公司
公司名称 南亚新材料科技股份有限公司
成立时间 2000.6.27
注册资本 17,580 万元
上海南亚科技集团有限公司持股 71.70%；宁波梅山保税港区亚盈投资管理合伙
股权结构
企业（有限合伙）持股 8.3%；其他股东持股 20%
主营业务 覆铜箔板和粘接片
经营规模 2018 年的收入为 18.39 亿元
行业地位 国内主要的覆铜板生产企业之一
注：经营规模数据来源于 CPCA 披露的数据。
⑧广东生益科技股份有限公司（股票代码：600183）
公司名称 广东生益科技股份有限公司
成立时间 1985.6.27
注册资本 22.85 亿元
股权结构 第一大股东广东省广新控股集团有限公司持股 22.18%
主营业务 覆铜板和粘接片、印制电路板等
经营规模 2019 年的收入为 132.4 亿元
行业地位 国内主要的覆铜板生产企业之一
221
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
注：经营规模数据来源于生益科技披露的 2019 年年报。
（2）电子元器件的主要供应商
①上海英恒电子有限公司（香港上市公司英恒科技（股票代码：01760.HK）
的子公司）
公司名称 上海英恒电子有限公司
成立时间 2001.2.14
注册资本 1,000 万元
股权结构 英恒智能科技（上海）有限公司持股 100%
主营业务 汽车电子应用市场的方案解决与技术开发服务、电子元器件的销售
经营规模 英恒科技 2019 年财政年度的收入为 23.12 亿元
行业地位 处于国内汽车电子领域的行业领先地位，英飞凌品牌国内最大的代理商
注：经营规模数据来源于 Wind。
②南京共盟电子有限公司
公司名称 南京共盟电子有限公司
成立时间 2008.8.19
注册资本 200 万元
股权结构 鲁谱俊持股 91.5%；韩婷婷持股 8.5%
主营业务 电子产品及配件设计，开发，销售
经营规模 2018 年的收入约为 835 万元
行业地位 电子元器件贸易商
注：经营规模数据来源于南京共盟电子有限公司出具的关于经营规模的《确认函》。
③上海友菱电子有限公司
公司名称 上海友菱电子有限公司
成立时间 2000.8.3
注册资本 90 万美元
股权结构 全茂国际有限公司持股 100%
主营业务 电子零部件的贸易及贸易代理
经营规模 2018 年的收入约为 3,000 万美元
行业地位 日本瑞萨和日本三菱等产品的中国特许代理商
注：经营规模数据来源于上海友菱电子有限公司出具的关于经营规模的《确认函》。
④浙江科博达工业有限公司（上市公司科博达（股票代码：603786）的子
公司）
公司名称 浙江科博达工业有限公司
222
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
成立时间 2009.7.15
注册资本 15,000 万元
股权结构 科博达技术股份有限公司持股 100%
主营业务 汽车电子产品的研发、生产和销售
经营规模 科博达 2019 年的收入为 29.22 亿元
行业地位 在全球汽车电子尤其是汽车照明电子领域中享有较高知名度的企业之一
注：经营规模数据来源于科博达披露的 2019 年年报。
⑤广州立功科技股份有限公司
公司名称 广州立功科技股份有限公司
成立时间 1999.2.5
注册资本 32,000 万元
陈智红持股 26.39%；广州市呈祥投资有限公司持股 26.39%；周立功持股 14.67%；
股权结构
珠海德赢投资合伙企业（有限合伙）持股 13.15%；其他股东持股 19.4%
主营业务 方案设计，集成 IC 分销
经营规模 2018 年收入约为 20 亿元
行业地位 恩智浦的国内一级代理商
注：经营规模数据来源于广州立功科技股份有限公司出具的关于经营规模的《确认函》。
⑥广东兴德供应链有限公司
公司名称 广东兴德供应链有限公司
成立时间 2008.7.2
注册资本 1,000 万元
股权结构 林兆桂持股 90%；赖顺英持股 10%
主营业务 电子元器件批发
经营规模 2018 年收入约为 5 亿元
行业地位 风华高科（股票代码：000636）、台湾旺诠的国内一级代理商
注：经营规模数据来源于广东兴德供应链有限公司出具的关于经营规模的《确认函》。
⑦上海隆频电子科技有限公司
公司名称 上海隆频电子科技有限公司
成立时间 2016.5.30
注册资本 200 万元
股权结构 林丽持股 60%；李思琪持股 40%
主营业务 电子产品及元件销售
经营规模 2018 年的收入约为 1,400 万元
行业地位 瑞萨的经销商
223
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
注：经营规模数据来源于上海隆频电子科技有限公司出具的关于经营规模的《确认函》。
⑧上海岫琛国际贸易有限公司
公司名称 上海岫琛国际贸易有限公司
成立时间 2016.7.11
注册资本 500 万元
股权结构 潘云兵持股 100%
主营业务 电子产品及元器件的销售
经营规模 -
行业地位 电子元器件贸易商
注：上海岫琛国际贸易有限公司未提供经营规模数据。
⑨深圳市天河星供应链有限公司
公司名称 深圳市天河星供应链有限公司
成立时间 2015.12.15
注册资本 18,000 万元
叶德仁持股 77%；深圳市人马座创新投资中心（普通合伙）持股 14%；深圳市
股权结构
天箭座科技创业中心（有限合伙）持股 7%；彭珍奇持股 1.5%；陈崇霖持股 0.5%
主营业务 电子元器件
经营规模 2018 年的收入约为 39 亿元
行业地位 台湾旺诠、三星一级代理商
注：经营规模数据来源于深圳市天河星供应链有限公司出具的关于经营规模的《确认函》。
⑩安富利电子科技（深圳）有限公司
公司名称 安富利电子科技（深圳）有限公司
成立时间 2002.4.2
注册资本 300 万港币
股权结构 安富利亚太有限公司持股 100%
主营业务 电子元器件
经营规模 -
行业地位 电子元器件代理商
注：安富利电子科技（深圳）有限公司未提供经营规模数据。
（3）铜球的主要供应商
①铜陵有色股份线材有限公司（铜陵有色（股票代码：000630）的子公司）
公司名称 铜陵有色股份线材有限公司
成立时间 1993.3.23
注册资本 4,500 万元
224
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
股权结构 铜陵有色股份铜冠电工有限公司持股 100%
主营业务 铜材产品及铜合金加工，电线电缆、铜材产品、有色金属及矿产品
经营规模 铜陵有色 2019 年的收入为 929.15 亿元
行业地位 铜陵有色为国内大型全产业链铜生产企业
注：经营规模数据来源于铜陵有色披露的 2019 年年报。
②优耐铜材（苏州）有限公司
公司名称 优耐铜材（苏州）有限公司
成立时间 2002.9.28
注册资本 1,575 万美元
股权结构 优耐国际有限公司持股 100%
主营业务 研发、生产、销售各类电子用金属新材料和电子用高科技化学品及相关产品
经营规模 2018 年的收入约为 5 亿元
行业地位 全球知名的电子类材料供应商
注：经营规模数据来源于优耐铜材（苏州）有限公司出具的关于经营规模的《确认函》。
（4）干膜的主要供应商
①昆山市恒达物贸有限公司
公司名称 昆山市恒达物贸有限公司
成立时间 2002.6.7
注册资本 400 万元
股权结构 李明持股 70%；李国祥持股 30%
主营业务 光学膜分切及销售；化学品批发
经营规模 2018 年的收入约为 5,000 万元
行业地位 代理韩国科隆的产品
注：经营规模数据来源于昆山市恒达物贸有限公司出具的关于经营规模的《确认函》。
②上海怡康化工材料有限公司
公司名称 上海怡康化工材料有限公司
成立时间 1993.10.9
注册资本 3,020 万美元
华港工业物品(香港)有限公司持股 70%；英属维尔京群岛维康投资股份有限公
股权结构
司持股 30%
区内以化工材料为主的仓储业务及商业性简单加工；国际贸易、转口贸易；区
主营业务
内企业间的贸易及贸易代理
经营规模 -
行业地位 日本旭化成的代理商
225
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
注：上海怡康化工材料有限公司未提供经营规模数据。
③中山市蓝图佳科技有限公司
公司名称 中山市蓝图佳科技有限公司
成立时间 2005.11.21
注册资本 200 万元
股权结构 陈玉茹持股 67%；陈艳持股 18%；丘镜斌持股 15%
主营业务 生产、销售电子电路行业所用的干膜制品、生产工具及塑胶制品
经营规模 -
行业地位 代理日本旭化成的产品
注：中山市蓝图佳科技有限公司未提供经营规模数据。
（5）覆盖膜的主要供应商
①昆山胜翔鑫电子有限公司
公司名称 昆山胜翔鑫电子有限公司
成立时间 2010.8.19
注册资本 250 万元
股权结构 王军持股 60%；俸刚持股 30%；聂小斌持股 10%
主营业务 销售覆铜板、覆盖膜等材料
经营规模 2018 年的收入约为 3,227 万元
广州宏仁电子工业有限公司、昆山雅森电子材料科技有限公司、广州联茂电子
行业地位
科技有限公司的代理商
注：经营规模数据来源于昆山胜翔鑫电子有限公司出具的关于经营规模的《确认函》。
②安徽新辰光学新材料有限公司
公司名称 安徽新辰光学新材料有限公司
成立时间 2012.1.5
注册资本 1,600 万元
股权结构 周小马持股 90%；周银妹持股 10%
生产、销售挠性覆铜板材料、耐高温胶带材料、光伏产品新材料、光学薄膜材
主营业务
料、电磁屏蔽材料、化工材料
经营规模 2018 年的收入约为 3,600 万元
行业地位 覆铜板生产企业
注：经营规模数据来源于安徽新辰光学新材料有限公司出具的关于经营规模的《确认函》。
③台虹科技股份有限公司（台湾上市公司台虹科技，股票代码：8039.TW）
台虹科技股份有限公司（深圳台虹电子有限公司昆山分公司、昆山台虹电子材
公司名称
料有限公司为其旗下公司，目前昆山台虹电子材料有限公司已注销）
成立时间 1997.8.16
226
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
注册资本 -
股权结构 第一大股东侨美开发持股 7.28%
主营业务 高分子薄膜铜箔积层板保护胶片太阳能模组用背板
经营规模 2019 财政年度的收入为 75.84 亿新台币
行业地位 台虹科技为主要的覆铜板生产企业之一
注：经营规模数据来源于 Wind。
④广东东溢新材料科技有限公司
公司名称 广东东溢新材料科技有限公司
成立时间 2001.1.20
注册资本 5,750 万元
陈国慧持股 54.71%；陈建平持股 17.75%；陈星持股 8.05%；深圳前海溢友投资
合伙企业（有限合伙）持股 6.44%;长沙湘江启赋弘泰私募股权基金企业（有限
股权结构
合伙）持股 4.35%；福州启赋新材创业投资合伙企业（有限合伙）持股 4.35%；
深圳市启赋国隆小微企业股权投资基金合伙企业（有限合伙）持股 4.35%
主营业务 销售：电子材料、柔性电路板材料
经营规模 -
行业地位 柔性电路板材料生产商
注：广东东溢新材料科技有限公司未提供经营规模数据。
⑤山东金鼎电子材料有限公司
公司名称 山东金鼎电子材料有限公司
成立时间 2007.12.12
注册资本 9,600 万元
耿国凌持股 26.13%；莱芜和灵鼎晟投资中心（有限合伙）持股 22.92%；张琴
持股 8.75%；莱芜和灵新兴产业股权投资基金（有限合伙）持股 7.29%；莱芜
股权结构
天鼒股权投资合伙企业（有限合伙）持股 6.58%；山东省高新技术创业投资有
限公司持股 6.25%；东营双福织造有限公司持股 6.25%；其他股东持股 15.83%
主营业务 挠性覆铜箔板、ITO 透明导电膜的生产销售
经营规模 2018 年的收入为 2.2 亿元
行业地位 国内主要的覆铜箔板生产企业之一
注：经营规模数据来源于 CPCA 披露的数据。
⑥律胜科技(苏州)有限公司（台湾上市公司律胜（股票代码：3354.TWO）
旗下公司）
公司名称 律胜科技(苏州)有限公司
成立时间 2003.11.25
注册资本 1,600 万美元
227
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股权结构 宇胜科技（毛里求斯）有限公司持股 100%
主营业务 软性铜箔基板保护胶片
经营规模 律胜 2019 财政年度的收入为 4.40 亿新台币
行业地位 主要的软性铜箔基板生产商之一
注：经营规模数据来源于 Wind。
⑦深圳市弘海电子材料技术有限公司
公司名称 深圳市弘海电子材料技术有限公司
成立时间 2008.2.22
注册资本 3,000 万元
股权结构 黄道明 50.00%；崔丹宇 35.80%；谢文波 10.00%；叶利华 4.20%
主营业务 覆铜板、覆盖膜、胶膜、导电胶等产品的技术开发、生产、销售
经营规模 -
行业地位 电磁膜、覆盖膜生产企业
注：深圳市弘海电子材料技术有限公司未提供经营规模数据。
⑧广东生益科技股份有限公司（股票代码：600183）
公司名称 广东生益科技股份有限公司
成立时间 1985.6.27
注册资本 22.85 亿元
股权结构 第一大股东广东省广新控股集团有限公司持股 22.18%
主营业务 覆铜板和粘接片、印制电路板等
经营规模 2019 年的收入为 132.4 亿元
行业地位 国内主要的覆铜板生产企业之一
注：经营规模数据来源于生益科技披露的 2019 年年报。
（6）油墨的主要供应商
①苏州鹏旭电子有限公司
公司名称 苏州鹏旭电子有限公司
成立时间 2011.6.22
注册资本 200 万元
股权结构 张梅珍持股 90%；丁学中持股 10%
主营业务 销售电子材料、包装材料、建筑材料、非危险化工产品；危险化学品经营
经营规模 2018 年的收入约为 1,800 万元
行业地位 代理互应油墨
注：经营规模数据来源于苏州鹏旭电子有限公司出具的关于经营规模的《确认函》。
228
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
②昆山华之超电子有限公司
公司名称 昆山华之超电子有限公司
成立时间 2008.8.8
注册资本 300 万元
股权结构 陈开华持股 70%；苟菊华持股 30%
主营业务 销售五金材料、塑胶材料、电子材料、化工原料及产品
经营规模 2018 年的收入约为 2,184 万元
行业地位 代理英国高仕油墨
注：经营规模数据来源于昆山华之超电子有限公司出具的关于经营规模的《确认函》。
③上海联和实业有限公司
公司名称 上海联和实业有限公司
成立时间 1994.3.17
注册资本 500 万元
股权结构 蔡泓持股 80%；侯雪娣持股 20%
主营业务 销售印制板设备及配件、化工产品
经营规模 -
行业地位 代理太阳油墨
注：上海联和实业有限公司未提供经营规模数据。
④苏州达昶盛电子科技有限公司
公司名称 苏州达昶盛电子科技有限公司
成立时间 2014.2.26
注册资本 101 万元
股权结构 查艳艳持股 99.01%；查燕东持股 0.99%
主营业务 销售电子产品、电子元器件、线路板辅料及主料、化工产品
经营规模 2018 年的收入约为 400 万元
行业地位 油墨代理商
注：经营规模数据来源于苏州达昶盛电子科技有限公司出具的关于经营规模的《确认函》。
⑤江苏广信感光新材料股份有限公司（股票代码：300537）
公司名称 江苏广信感光新材料股份有限公司
成立时间 2006.5.12
注册资本 19,302.7584 万元
股权结构 第一大股东李有明持股 44.33%
主营业务 专用油墨、专用涂料等电子化学品的研发、生产和销售
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江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
经营规模 2019 年的收入为 8.09 亿元
行业地位 国内领先的专用油墨、专用涂料制造企业
注：经营规模数据来源于广信材料披露的 2019 年年报。
⑥苏州展永电子有限公司
公司名称 苏州展永电子有限公司
成立时间 2017.1.3
注册资本 200 万美元
股权结构 TECHWIN INTERNATIONAL LIMITED 持股 100%
主营业务 电子产品、非危险化工产品等的批发、进出口及相关配套业务
经营规模 -
行业地位 代理亨斯迈油墨
注：苏州展永电子有限公司未提供经营规模数据。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：发行人主要供应商整体经营规模较大，
行业地位突出，发行人根据原材料质量、价格、交期、客户指定等多方面因素综
合选择供应商。
4、主要供应商的稳定性和可持续性
报告期内，公司的前五大供应商主要为覆铜板供应商、电子元器件供应商。
公司覆铜板的核心供应商包括罗杰斯、常州中英科技股份有限公司、昆山展
耀贸易有限公司、昆山胜翔鑫电子有限公司、久耀电子科技（江苏）有限公司等
公司。罗杰斯为全球领先的特种材料供应商，全球高频高速覆铜板龙头企业。常
州中英科技股份有限公司自主研发的高频通信材料及其制品打破了国外通信材
料巨头对该领域的垄断，实现了高频通信材料的部分进口替代。昆山展耀贸易有
限公司系香港上市公司建滔集团（股票代码：0148.HK）的子公司，建滔集团为
全球最大覆铜面板生产商之一。昆山胜翔鑫电子有限公司主要代理广州宏仁电子
工业有限公司、昆山雅森电子材料科技有限公司、广州联茂电子科技有限公司的
产品。久耀电子科技（江苏）有限公司主要生产销售高频高速覆铜板，其性价比
较高，增速较快。公司与前述覆铜板供应商合作关系良好，具有可持续性。覆铜
板供应商较多，可替代性较强，公司对该等供应商不存在重大依赖。
公司电子元器件的核心供应商包括上海英恒电子有限公司、上海友菱电子有
限公司、南京共盟电子有限公司等。上海英恒电子有限公司为英恒科技控股有限
公司（股票代码：01760.HK）的子公司，为国内汽车电子领域的行业领先企业，
230
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
也是英飞凌品牌国内最大代理商。上海友菱电子有限公司为日本瑞萨和日本三菱
等产品的中国特许代理商。南京共盟电子有限公司为电子元器件贸易商，其在价
格、产品交期等方面具有一定优势。随着公司规模的扩大，公司接触到的电子元
器件供应商增多，公司通过询价、比价选择价格、交期有优势的供应商，调整了
对部分电子元器件供应商的采购。公司与主要电子元器件供应商合作关系良好，
具有可持续性。国内电子元器件代理商、经销商、贸易商较多，可替代性较强，
公司对该等供应商不存在重大依赖。
此外，公司生产中还使用多种辅料，如铜球、干膜、覆盖膜、油墨等，涉及
种类较多，该类产品市场供应充足，公司与该类产品供应商合作关系良好，未发
生重大变动，交易具有可持续性，但对该等供应商不存在重大依赖。
（四）外协加工采购情况
1、外协加工内容及金额
公司具备 PCB 全制程的生产能力，会优先采用自身生产线进行生产，当出现
订单不均衡、产能不足的情况时，会通过外协方式组织生产作为产能补充。外协
加工分为全制程外发和工序外发两类，其中全制程外发是指由供应商根据公司定
制要求负责生产过程中的全部或大部分工序并加工为成品；工序外发是指将某一
个或几个工序委托供应商进行加工，公司收回加工的半成品后继续生产为成品。
报告期内，公司外协基本为工序外发。
报告期内，公司外协加工采购金额及占主营业务成本的比例情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
外协采购金额 1,242.87 1,319.97 1,380.67 1,004.87
主营业务成本 18,123.58 34,356.98 34,944.66 27,320.33
注
占比 6.86% 3.84% 3.95% 3.68%
注：占比=外协采购金额/主营业务成本。
公司具备 PCB 全制程的生产能力，但在订单量较大、交货期较短的情况下，
会灵活调配订单、寻找合适的外协供应商。公司外协加工的制程工序均为 PCB 生
产过程中的普通工序，不涉及关键工序或关键技术，各年外协费用占主营业务成
本的比重较低，不存在对外协厂商的严重依赖，外协生产方式对发行人营业成本
的影响较小。
231
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2、外协采购定价公允性
报告期内，发行人外协的生产环节主要包括：喷锡、压合、铣边、光绘、化
锡、沉铜、镀铜等工序，以上工序合计采购额均占外协采购总额 80%以上。报告
期内，公司主要外协工序成本、工序成本（含自主生产）占主营业务成本的比例
如下：
该工序成本(含自 外 协采购 金额
工序 工序简介 主生产)占主营业 占 主营业 务成
务成本的比例 本的比例
化锡 增加焊接可靠性，防止裸露铜面被氧化，对部分 1.84% 0.25%
喷锡 待焊接焊盘进行表面保护（处理） 1.51% 1.51%
压合 主要针对多层板，指将多张内层芯板粘结压合。 0.66% 0.62%
铣边 使用刀具对 PCB 的外形进行制作，使 PCB 板成型 2.38% 0.70%
光绘 将电路图形曝光至 PCB 板上（已基本自主生产） 0.45% 0.21%
在 PCB 板孔洞内侧沉积一层金属铜，实现电路板
镀铜 4.16% 0.41%
各层间的互联
报告期各期，公司主要工序外协与自主生产成本比较情况如下：
自主加工单位成
金额 外协单价（元/m、 2
期间 工序 单位 数量 2 本（元/m、元/m 、
（万元） 元/m 、元/万点）
元/万点）
2
喷锡 m 117,904.67 269.55 22.86 -
铣边 万米 643.60 215.53 0.33 0.23
2
化锡 m 15,065.70 126.91 84.24 49.70
2020 年 2 注1
压合 m 18,894.61 207.27 109.70 133.11
1-6 月
2
镀铜 m 38,759.98 303.84 78.39 48.78
其他 - - 119.77 - -
合计 - - 1,242.87 - -
2
喷锡 m 216,515.39 520.57 24.04 -
2
压合 m 24,898.59 285.12 114.51 -
铣边 万米 571.84 219.21 0.38 0.26
2019 年 2
镀铜 m 7,064.45 60.47 85.60 50.42
其他 - - 234.61 - -
合计 - - 1,319.97 - -
2
2018 年 喷锡 m 170,188.22 487.84 28.66 -
铣边 万米 602.69 256.97 0.43 0.27
232
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2
化锡 m 17,682.81 161.60 91.39 50.09
2
压合 m 11,525.83 154.66 134.19 -
2
光绘 m 6,614.87 150.89 228.11 224.20
2
镀铜 m 4,854.81 43.26 89.12 52.83
其他 - - 125.45 - -
合计 - - 1,380.67 - -
2
喷锡 m 132,943.88 454.71 34.20 -
SMT 外协 万点 3,331.22 126.75 380.50 168.05
铣边 万米 270.39 114.34 0.42 0.26
2
光绘 m 3,430.60 96.06 280.00 -
2017 年 2
镀铜 m 7,281.15 71.91 98.76 53.24
2
压合 m 4,990.20 70.74 141.76 -
其他 - - 70.36 - -
合计 - - 1,004.87 - -
注 1：部分工序公司当期尚未自主生产，无法获得自主生产成本。
注 2:2020 年,公司开始自主进行压合工序，由于压合工序处于起步阶段产能利用不足，单位
成本较高，故自主生产单价高于外协单价。
如上表所示，公司外协单位成本均高于同期公司自主生产单位成本，主要原
因在于外协厂商根据成本定价，报价包含合理利润，外协加工费用定价合理，不
存在利益输送等情况。
对于公司未自主生产的主要工序，通过查阅近期上市的相关同行业公司招股
说明书，可得知部分外协工序的单价。报告期内，公司喷锡、压合工序的外协价
格与同行业公司外协价格对比情况如下：
2
单位：元/m
工序 项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年 2016 年
协和电子 22.86 24.04 28.66 34.20 36.64
喷锡 景旺电子
- - - - 26.02
（603228）
协和电子 109.70 114.51 134.19 141.76 158.20
压合 景旺电子
- - - - 150.71
（603228）
注：景旺电子的招股说明书披露了其 2016 年 1-6 月的喷锡、压合的外协单价信息。
公司喷锡外协价格高于景旺电子。公司喷锡价格较高，主要系：第一，公司
电路板主要用的是白色油墨，此类产品为特殊产品，该等电路板喷锡容易导致电
233
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路板表面发黄，故对外协厂商的要求相对较高，同时，公司喷锡外协采购量相对
较小，相应的价格也比较贵；第二，公司 2016 年、2017 年的喷锡外协厂商比较
单一，价格较高，随着公司 2018 年引入新的外协供应商，公司喷锡价格逐渐下
降，2018 年，公司的喷锡价格已经下降 28.66 元/m2,与景旺电子 2016 年 1-6 月
喷锡的外协价格已较为接近。
压合工序公司外协价格与景旺电子不存在重大差异。
综上，报告期内，公司外协加工费用定价合理，不存在利益输送等情况。
经核查，保荐机构、发行人律师和申报会计师认为：发行人外协的生产环节
主要包括喷锡、压合、铣边、光绘、化锡、沉铜、镀铜等工序；发行人根据生产
经营需要将部分工序外协，符合发行人的经营情况。
3、外协产品定价依据
公司根据客户需求排产，并根据客户需求以及自身产能情况确定外协采购的
工序、数量。发行人综合考虑自身生产成本、历史采购价格、市场情况以及供应
商报价、质量、交期等情况，确定外协价格。
报告期内，公司主要外协工序定价情况如下：
工序 定价情况
为保证焊接的可靠性，防止裸露的铜面被氧化，公司会根据线路板的实际用途、成本等方
化锡、面考虑对待焊接焊盘进行表面保护（处理），化锡、喷锡为主要可选处理工序。外协供应
喷锡 商根据化锡的镀层厚度、镀层面积、喷锡的面积、原材料是否含铅等确定报价，公司根据
报价进行供应商选择并确定单价。
压合工序主要针对多层板，指使用内层芯板棕化后叠加半固化片、铜箔进行热压、冷压等
压合 方式来将多张内层芯板粘结压合成。公司与外协供应商通过确定层数、铜箔厚度、PP 张数、
TG 值等参数，最终协商确定外协价格，并定期更新。
铣边工序主要使用刀具对 PCB 的外形进行制作，使 PCB 板成型。公司与外协厂商通过板厚、
铣边
基材材质等参数与外协厂商协商单价，并定期更新。
PCB 生产过程中，需要将电路图形曝光至 PCB 板上。光绘工序将工程文件通过光绘机绘制
至菲林底片，再由菲林底片曝光至 PCB 板的方式达到所需目标。由于菲林底片质量差异较
光绘
大，外协厂商与公司确定所需光绘的菲林质量后报价，最终与公司协商确定单价，该价格
每年更新。
镀铜工序主要通过化学、电镀等办法，在 PCB 板孔洞上沉积一层金属铜，达到电路板各层
镀铜
间可靠互联的效果，公司与外协厂商根据镀铜工序的面积、镀层厚度确定外协单价。
SMT 外协为发行人提供 PCB 板成品以及电子元器件的基础上，由外协厂商进行相关焊接组
SMT 装工作的外协模式。最终客户向公司下达订单后，公司自行生产电路板，并由外协厂商完
外协 成 SMT 贴片工作，SMT 厂商根据订单规模、工艺复杂程度、单片电路板的焊点数以及电路
板的大小，以及是否需要铣板、测试等额外工序确定报价，与公司协商后确定最终价格。
经核查，保荐机构、发行人律师和申报会计师认为：发行人外协采购定价依
234
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据合理，定价公允，没有利益输送等情况。
4、控制外协采购质量的主要措施
为保证外协产品质量，提高产品品质，公司建立了较严格的外协供应商准入
制度、外协质量保证条款及进料检验制度并持续维护更新管理措施，保证质量控
制制度与公司发展阶段以及市场需求匹配。
（1）供应商准入制度
公司建立了《外部提供过程、产品和服务控制程序》，并严格执行该制度的
相关要求。公司通过对供方的日常管理及监控，确保采购工作的顺利进行且能适
时、适质、适量、适价取得所需的原物料、包装材料及外协产品。公司建立了《合
格供方清单》并每三个月滚动更新，综合评定外协厂商的技术能力、供货能力、
质量水平，针对会造成重大环境污染的厂家，需要提供环评资质证明。公司抽调
生产、技术相关人员从品质系统、过程控制、仪器管理、不合格品控制等十三个
维度对外协供应商进行综合评估并形成《供方审核报告》，将供应商评定为“优
秀、合格、条件合格、不合格”四个等级，部分外协供应商属于“优秀”（最高
等级），只有评审结果为“条件合格”以上且经总经理审批通过后才能进入公司
供应商体系。同时，无论评审结果等级如何，公司均会形成《供方审核不合格项
报告》并反馈给供应商，督促其整改。
（2）外协质量保证条款、《品质协议》及进料检验制度
公司针对不同外协工序分别制定了《检验规范》，定量规范了良品参数，并
通过列举图片、文字说明的方式精确定义不良品的缺点类型、检验方法。质检人
员根据《检验规范》对外协产品进行检验，并将检验结果记录于《进料检验记录
表》。公司与主要外协厂商签订了《品质协议》，约定了质量异常时的响应与处
理方式，并在合同中约定了质量保证、瑕疵产品等条款，对产品质量及违约责任
进行了约定。
综上，公司高度重视产品的质量和性能，能够严格执行外协加工质量管理的
相关制度、规范、并对外协供应商实施严格的管理和跟踪。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：发行人已建立了完善的供应商准入制
度、外协质量保证条款及进料检验制度，发行人高度重视产品质量和性能，能够
严格执行外协加工质量管理相关制度，并对外协供应商实施严格的管理和跟踪。
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5、外协前五名供应商
报告期内，公司外协前五名供应商如下：
单位：万元、万平方米、百万米、亿点、亿孔、%
公司采购 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
外协 额占外协 占外协 占外协 占外协 占外协
供应商名称 结算方式 采购 采购 采购 采购 采购 采购 采购
内容 厂商同类 费用的 采购金额 费用的 费用的 费用的
销售比例 数量 金额 数量 数量 金额 数量 金额
比例 比例 比例 比例
常州市弘鹏电子有限公司 喷锡 银行转账、票据 47.32% 7.05 158.20 12.73 14.21 315.10 23.87 4.57 103.12 7.47 - - -
昆山市亿正电子科技有限公司 压合 银行转账、票据 5.41% 1.89 207.27 16.68 2.49 285.12 21.60 1.14 152.81 11.07 0.50 70.74 7.04
昆山鑫雷电子有限公司、常州
喷锡 银行转账、票据 7.08% 4.74 111.35 8.96 7.45 205.47 15.57 12.45 384.72 27.86 13.29 454.71 45.25
鑫雷电子有限公司
苏州禾铭佳电子有限公司、昆
铣边 银行转账、票据 4.11% 3.96 154.28 12.41 4.80 193.42 14.65 4.02 182.17 13.19 1.98 86.36 8.59
山铭景原电子有限公司
无锡喔凯科技有限公司 钻孔 银行转账 2.43% 4.76 21.82 1.76 9.20 42.13 3.19 - - - - - -
广德正大电子科技有限公司 化锡 银行转账、票据 3.02% 1.51 126.91 10.21 0.07 6.34 0.48 1.77 161.6 11.70 - - -
中兆电脑光绘服务部、武进区
光绘 银行转账 95.94% - - - - - - 0.66 150.37 10.89 0.34 96.06 9.56
横林常光电脑光绘工作室
SMT
武进区横林双和电子装配厂 银行转账 19.61% - - - - - - - - - 0.33 126.75 12.61
外协
昆山中哲电子有限公司 镀铜 银行转账、票据 1.41% - - - 0.24 21.54 1.63 0.48 42.56 3.08 0.73 71.91 7.16
昆山润深电子有限公司 镀铜 银行转账、票据 6.47% 2.58 188.89 15.20 0.29 23.10 1.75 - - - - - -
合计 - - 968.72 77.94 - 1,092.22 82.75 - 1,177.35 85.27 - 906.53 90.21
注：上述采购金额均按照同一实际人控制的口径进行合并统计。
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外协，符合发行人的经营情况。
6、主要外协采购方的基本情况
（1）常州市弘鹏电子有限公司
成立日期 2010 年 08 月 19 日
注册资本 人民币 50 万元
注册地址 武进区湖塘镇沟南工业园区与宁路
法定代表人 蒋旭峰
股权结构 蒋旭峰持股 35%；陈世恒持股 35%；金桥持股 30%
电子元器件制造、加工；电子产品销售；普通货物运输。（依法须经批准的
经营范围
项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
（2）武进区横林双和电子装配厂（已注销）
成立日期 2012 年 07 月 25 日
注册资本 人民币 10 万元
注册地址 武进区横林镇崔桥村
类型 个体工商户
经营者 张玺
经营范围 电子电器装配。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
（3）广德正大电子科技有限公司
成立日期 2014 年 08 月 13 日
注册资本 人民币 500 万元
注册地址 安徽省广德经济开发区 PCB 产业园
法定代表人 丁明
股权结构 丁明持股 37.93%；金菊明持股 31.03%；何家俊持股 31.03%
高密度互连（HDI）电路板、CPU 封装基板、柔性电路板、特种印制板技
术研发、技术服务、生产、加工、销售；SMT 电子元件贴装；精密模具设
计与制造；电子新材料研发、技术服务及销售；线路板原、辅材料的研
经营范围
发、生产与销售；自营和代理货物或技术的进出口业务；普通货物道路
运输。（不含法律法规、产业政策限制禁止经营项目；不含危险化学品；
依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
（4）苏州禾铭佳电子有限公司、昆山铭景原电子有限公司
公司名称 苏州禾铭佳电子有限公司 昆山铭景原电子有限公司
成立日期 2011 年 03 月 21 日 2016 年 09 月 05 日
注册资本 人民币 50 万元 人民币 100 万元
237
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
注册地址 苏州高新区中虹路 1 号 昆山市张浦镇亲和路 833 号 3 号房
法定代表人 张新喜 张新喜
股权结构 张新喜持股 95%；张新社持股 5% 张新喜持股 100%
电子产品及配件、金属模具、五金
销售：电子线路板及耗材、电子元 零配件、金属冲压件的制造、加工
器件、包装材料、防静电产品；生 及销售；电子线路板、电子元器件、
经营范围 产、加工：五金零配件、冲压件。 包装材料、防静电产品的销售；货
（依法须经批准的项目，经相关部 物及技术的进出口业务。（依法须
门批准后方可开展经营活动） 经批准的项目，经相关部门批准后
方可开展经营活动）
（5）昆山市亿正电子科技有限公司
成立日期 2014 年 07 月 25 日
注册资本 人民币 300 万元
注册地址 昆山市千灯镇善浦西路 9 号
法定代表人 王五松
股权结构 王五松持股 66.67%；王芳持股 33.33%
电子产品、线路板的研发、设计、销售；金属制品、五金机械、机电设
备的生产、加工、销售；润滑油、电子元器件、电子材料、线路板原辅
经营范围 材料、覆铜板、劳保用品、日用百货、化工产品（不含危险品）、塑料
制品、塑胶制品的销售；货物及技术的进出口业务。（依法须经批准的
项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
（6）昆山鑫雷电子有限公司、常州鑫雷电子有限公司
公司名称 昆山鑫雷电子有限公司 常州鑫雷电子有限公司
成立日期 2006 年 04 月 25 日 2017 年 05 月 11 日
注册资本 人民币 100 万元 人民币 100 万元
江苏省昆山市玉山镇华淞路 2 号 2
注册地址 常州市武进区横林镇崔北村
号房
法定代表人 刘坤 倪催春
股权结构 刘坤持股 70%；黎怡祯持股 30% 刘坤持股 50%；倪催春持股 50%
生产加工电子接插件、电子元器 电子元器件、电子接插件制造，加
件、精密机械；加工喷锡产品。销 工与销售；金属板、覆铜板热风整
经营范围 售自产产品；道路普通货物运输。 平加工。（依法须经批准的项目，
（依法须经批准的项目，经相关部 经相关部门批准后方可开展经营活
门批准后方可开展经营活动） 动）
（7）昆山中哲电子有限公司
成立日期 2005 年 03 月 01 日
注册资本 人民币 850 万元
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注册地址 江苏省昆山市千灯镇民营开发区（南湾村）
法定代表人 陆磊
股权结构 曾庆明持股 99%；张靖梁持股 1%
线路板加工、制造；销售自产产品；货物及技术的进出口业务。（依法
经营范围
须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
（8）武进区横林中兆电脑光绘服务部（已注销）、武进区横林常光电脑光
绘工作室
名称 武进区横林中兆电脑光绘服务部 武进区横林常光电脑光绘工作室
成立日期 2013 年 03 月 22 日 2017 年 06 月 05 日
注册资本 人民币 3 万元 人民币 10 万元
注册地址 武进区横林镇狄坂九组 武进区横林镇瑞德路 2 号
类型 个体工商户 个体工商户
注 注
法定代表人 吴中兆 吴俊杰
许可经营项目：无一般经营项目： 电脑光绘设计、制作；印刷器材、
经营范围
电脑图纸设计。 印刷耗材销售。
注：吴中兆、吴俊杰两人系父子关系。
（9）无锡喔凯科技有限公司
成立日期 2011 年 01 月 10 日
注册资本 人民币 1000 万元
注册地址 无锡市新吴区鸿山街道东塘街工业园 1 号
法定代表人 高伟红
股权结构 高伟红持股 60%；赵冲持股 40%
电子产品、片式元器件、频率元器件、数控车床、数控钻床的研发、生
产、销售；化工产品（不含危险品）、线路板、五金交电、建筑装潢材
料（不含油漆）、金属材料、橡塑制品、针纺织品、劳保用品、文化用
经营范围
品的销售；道路普通货物运输；自营和代理各类商品及技术的进出口（国
家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）。（依法须经批准的
项目,经相关部门批准后方可开展经营活动）
（10）昆山润深电子有限公司
成立日期 2017 年 03 月 14 日
注册资本 人民币 850 万元
注册地址 昆山开发区龙江路 128 号
法定代表人 雷旭东
雷旭东持股 38.82%；吴敏华持股 11.76%；雷玉娟持股 5.88%；袁丽持股
股权结构
9.41%；赵海扣持股 14.12%；雷玉菡持股 20.00%
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电子产品的组装加工（以上不含国民经济行业分类代码第 25 至 29 大类
相关经营范围）；电子产品、金属材料、化工产品及原料（不含危险化
经营范围
学品、易制毒化学品及监控化学品）的销售；货物及技术的进出口业务。
（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
7、专门或主要服务公司的外协供应商情况及关联关系
报告期内，公司外协供应商中除武进区横林中兆电脑光绘服务部、武进区横
林常光电脑光绘工作室外，不存在专门或主要服务于发行人的企业，不存在替发
行人分担成本的行为，该等外协企业与公司、实际控制人、公司高管、核心技术
人员及其他关联方之间不存在关联关系。
报告期内，武进区横林中兆电脑光绘服务部、武进区横林常光电脑光绘工作
室主要服务于公司，为公司提供光绘服务。武进区横林中兆电脑光绘服务部、武
进区横林常光电脑光绘工作室为个体工商户，经营者分别吴中兆、吴俊杰，两人
系父子关系，规模较小，报告期内，公司向其合计采购金额为 267.59 万元，协
和电子以及其他公司零星订单已足以满足其盈利需求。
2019 年，公司开始全面扩充光绘加工能力后，已逐渐减少与光绘外协供应
商的合作。报告期内，光绘外协单价均高于公司同工序自主加工单位成本，且公
司光绘外协采购额占成本比例较小，不存在替公司分担成本的行为。武进区横林
中兆电脑光绘服务部、武进区横林常光电脑光绘工作室与公司、实际控制人、公
司高管、核心技术人员及其他关联方之间不存在关联关系。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：报告期内，武进区横林中兆电脑光绘
服务部、武进区横林常光电脑光绘工作室主要服务于发行人，该等厂商不存在替
发行人分担成本的行为，与发行人、发行人实际控制人、发行人高管、核心技术
人员及其他关联方不存在关联关系。
8、外协的环保情况
公司主要外协工序中污染较高的工序有喷锡、化锡、沉铜、镀铜等，在生产
过程中会产生腐蚀废水、腐蚀废固、硫酸雾等。公司对外协厂商有严格的资质审
查，严控外协厂商的环保标准，公司取得了主要外协供应商的环评批复或排污许
可证，证明其已履行相关的环评程序。同时，公司主要外协供应商出具了书面说
明，说明其已履行生产经营所需的相关环评程序，并具备公司委托产品所需的环
境保护资质和要求，符合环境保护相关法律法规的规定，并将根据公司的要求，
在未来加工服务中严格遵守环境保护相关法律法规的规定。
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报告期内，公司外协费用占主营业务成本比重较低，外协对公司的影响较低。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：发行人对外协厂商有严格的资质审查，
严控外协厂商的环保标准，发行人外协生产符合环境保护相关法律法规的规定。
9、外协定制情况
报告期内，公司仅在 2018 年向苏州市吴通电子有限公司以全制程外协定制
的方式委托生产加工刚性电路板。
2018 年，公司向苏州市吴通电子有限公司以全制程外协方式定制 PCB 产品，
外协金额为 6.54 万元，占当年外协采购的比例为 0.47%，金额较小。以上全制
程外协均由公司采购并提供主要原材料，不属于采购成品的情形；以上外协 PCB
产品为满足公司客户对 PCB 硬板的需求而定制，外协完成后，公司需进行电测、
成品检验、包装等工序，然后再对外出售。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：发行人的全制程外协均由发行人采购
并提供主要原材料，不属于采购成品的情形，外协完成后，发行人需进行电测、
成品检验、包装等工序，再对外出售。
10、外协索赔情况
发行人根据自身产能、订单、交期等情况判断所需外协品种、数量、外协交
期，并以此选择合适的外协厂商进行生产。发行人将半成品交由外协厂商后，由
外协厂商进行外协加工服务，发行人向外协厂商支付加工费，在整个外协过程中，
发行人始终保持对半成品的所有权，不存在买断式的采购模式。
由于外协产品的特殊性，有质量问题的瑕疵品只可报废无法退换货，不存在
除质保问题以外的退换货协议。公司与外协厂商之间采用质量赔款形式处理瑕疵
品，即发现有质量问题的瑕疵品后，公司总结形成《供应商报废通知单》并交由
外协厂商处，冲减外协厂商外协款，公司根据扣除索赔款后的外协采购金额进行
会计处理：借记生产成本，贷记应付账款，报告期内，公司产品报废索赔金额如
下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
报废索赔金额 24.34 42.03 53.15 16.98
外协采购总额 1,242.87 1,319.97 1,380.67 1,004.87
占比 1.96% 3.18% 3.85% 1.69%
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经核查，保荐机构和申报会计师认为：报告期内，发行人向外协加工商支付
加工费，不存在买断式的采购模式；如果外协产品存在质量瑕疵，发行人向外协
供应商索赔，质量索赔金额占外协采购金额比例较低；发行人与外协供应商不存
在除质保问题以外的退换货协议。
七、安全生产及环保情况
（一）安全生产情况
1、公司安全生产整体情况
公司始终遵守国家相关安全管理制度，严格执行“三同时”手续，已取得了
安全生产标准化二级企业（机械）证书；公司高度重视安全生产工作，坚持“以
人为本，生命至上，防微杜渐，警钟长鸣”的安全生产管理理念，以法制化、标
准化、规范化、系统化的方式持续推进安全生产工作，不断提高安全生产水平。
2、公司安全生产制度及安全生产机构设置情况
公司建立、健全了完善的安全生产制度。公司已依据《中华人民共和国安全
生产法》、《中华人民共和国消防法》、《危险化学品安全管理条例》、《危险
化学品登记管理办法》《安全生产许可证条例》等相关法律法规制定、完善了《安
全生产责任制》、《安全生产例会制度》、《安全生产操作规程》、《安全生产
教育培训与考核制度》、《设备与设施安全管理制度》、《安全生产检查制度》、
《风险管控和事故隐患排查、报告、整改制度》、《伤亡事故报告和处理制度》、
《特种设备管理制度》、《有限空间安全操作规程》、《劳动防护用品管理制度》、
《危险废物管理制度》、《职业卫生和劳动健康制度》等 40 余部符合企业实际
情况的系列安全生产管理制度、管理规程及应急救援预案等。
公司设置了高效、完备的安全生产组织管理机构。公司按照“管生产的必须
管安全”的原则，总经理为安全管理机构的第一责任人，全面负责本单位的安全
生产管理工作，安全生产管理机构的职能设置在综合管理部，并配备多名安全员，
在总经理的直接领导下负责本单位的安全生产日常工作。
3、公司安全生产管理执行情况
在日常运营和生产中，公司安全生产责任划分明确，由总经理负责组织制定
和修改总体和年度安全生产目标，并对安全生产目标实施情况进行考核；由综合
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管理部负责将年度安全生产目标分解到相关职能部门，并制定年度安全生产目标
与指标实施计划和考核办法；由相关职能部门负责落实安全生产目标与指标实施
计划。此外，公司每年对涉及到职业病危害因素的员工进行岗中职业健康体检并
留档；针对新上岗、特殊作业员工以及员工内部调动和使用新材料、新设备等情
况进行岗位危害因素告知并培训，营造良好的职业安全环境并加强安全意识。
4、公司安全设施运行情况
公司现有安全生产设施包括安全监控设施、设备安全防护设施和安全警示标
志，安全设施的设置符合有关法律法规、标准规范要求；公司设有专人负责管理
各种安全设备设施，建立台账，定期检维修；在报告期内，公司现有的安全设施
运行正常。
5、公司安全隐患、安全生产事故情况
报告期内，公司严格执行安全生产相关内控制度，未发生因存在安全隐患受
到属地安全生产主管机关行政处罚的情形，未出现重大安全事故。
江苏省常州市武进区应急管理局、湖北省襄阳高新区米庄镇安全生产委员会
已分别出具说明或证明，证明协和电子、超远通讯和东禾电子在 2017-2019 年不
存在因违反有关安全生产方面的法律法规而受到行政处罚的情形。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：发行人建立、健全了完善的安全生产
制度，安全设施运行情况良好，不会因安全生产违法违规影响公司日常的生产经
营。报告期内，发行人未发生因存在安全隐患受到属地安全生产主管机关行政处
罚的情形，未出现重大安全事故。
（二）环保情况
印制电路板行业生产过程中涉及多种物理、化学等工业环节，产生包括废水、
废气、噪声和固体废弃物等各种污染物，对周边环境可能造成污染。公司高度重
视环保工作，严格遵守国家地方环保相关法律法规，并已通过 GB/T24001-2016/
ISO14001：2015 环境管理体系认证。在日常生产管理中，公司严格明确相关职
能部门、责任人的职责，针对不同类型的污染物制定了切实有效的处理措施，践
行“绿水青山就是金山银山”的可持续发展理念。
1、污染物的排放与防治情况
（1）废水处理情况
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公司生产区排水采用“雨污分流、清污分流”的原则，将雨水与生产排水独
立布置排水管道系统，防止雨污管网串管造成地表水污染。公司 PCB 业务生产经
营中产生的废水主要包括漂洗废水、含镍氰废水、含氮磷废水等。公司采用“分
质收集、一水多用”的原则，漂洗废水经处理后部分回用，部分与其他一般废水
进入厂区内污水综合处理装置，处理后接管至横林镇北污水处理厂；含镍、氰废
水经预处理后再与含氮磷废水经综合处理，部分回用、部分蒸发处理，不排放含
镍氰、含氮磷废水。回用水进入生产车间端与污水排放口均安装计量装置，生产
废水在与生活污水并管前设置采样口，污水接管口前设置缓冲池并安装有在线检
测仪。公司 SMT 业务无工艺废水排放。
公司生活污水排放 COD、NH3-N、TP、TN、SS、动植物油类的平均浓度符合
《污水综合排放标准》（GB-8979-1996）、《污水排入城市下水道水质标准》（G
B/T31962-2015）等标准；污水站出水中的 COD、SS、总铜、总锡的平均浓度符
合横林镇北污水处理厂污水接管标准。
（2）废气处理情况
公司在日常生产经营中产生的废气主要包括：酸雾、碱雾、有机废气和粉尘
等。发行人已针对不同类型的废气采取了切实有效的防治措施：生产工序中产生
的酸雾和碱雾通过专用设施进行集中收集，经过吸收塔综合处理后通过高排气筒
排放；在相关工序设置有机废气收集装置，经过有机物净化塔综合处理后通过高
排气筒排放；各工序产生的粉尘由集气罩收集后采用布袋除尘器除尘，由风机分
别引至排气筒排放。不同类别的废气经上述有效处理，公司废气污染物排放达到
《大气污染物综合排放标准》（GB16297-1996）、《电镀污染物排放标准》（G
B21900-2008）、《工业企业挥发性有机物排放控制标准》等大气污染物排放的
要求。
（3）固体废物处理情况
公司在日常生产经营中产生的固体废弃物中，废边角料及碎屑、废包装材料
等统一交由回收公司综合处理；废菲林、废蚀刻液、废板材/线路板、废活性炭、
氢氧化铜结晶、污泥、废机油、蒸发残渣、废化学品包装袋等经收集后委托有资
质单位处理；废酸、废碱、酸雾吸收塔吸收液经收集后进入综合废水处理设施调
节 PH 用；生活垃圾交由当地环卫部门统一清运。公司产生的固体废弃物均得到
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合理处置或综合利用。
（4）噪声处理情况
公司生产主要噪声源为车间混合噪声、风机等。公司通过选用合格生产设备、
科学布置厂区平面、加装减震装置、厂房隔声设施以及在厂房周围设置绿化带等
方式减少噪声污染，噪声污染处理符合《工业企业厂界环境噪声排放标准》
（GB12348-2008）2 类标准要求。
2、公司排污许可证的取得情况
公司及下属子公司主要从事印制电路板的研发、设计、生产与销售业务，其
中南京协和主要进行技术研发，不开展生产活动，不涉及排放污染物，无需申领
排污许可证；超远通讯在报告期初与发行人共用生产线和环保设施，目前已不实
际从事生产活动，不涉及排放污染物，无需申领排污许可证。报告期内，协和电
子及东禾电子取得的排污许可证情况如下：
公司名称 环保证书 证书编号 发证机关 排污种类 有效期至
江苏省排放 （临时）3204122 武进区 2014.1.9-
废水污染物、废气污染物
污染物许可证 014000061 号 环保局 2017.1.8
江苏省排放 （临时）3204122 武进区 2017.5.23-
总磷、COD、氨氮、氯化氢
污染物许可证 014000061 号 环保局 2017.12.31
江苏省排放 （临时）3204122 武进区 总磷、COD、氨氮，非甲烷 2018.1.18-
污染物许可证 014000061 号 环保局 总烃，硫酸雾，氯化氢 2018.8.31
废气：挥发性有机物,苯,
颗粒物,硫酸雾,氯化氢,
协和电子
锡及其化合物,氰化氢,氮
氧化物,甲醛,氨（氨气）,
91320412718586 常州市生 硫化氢,二氧化硫,林格曼 2019.11.18-
排污许可证
266E001V 态环境局 黑度；废水：化学需氧量, 2022.11.17
悬浮物,总铜,总锡,氨氮
（NH3-N）,总氮（以 N 计）,
总磷（以 P 计）,pH 值,总
氰化物,总镍,动植物油
9142060058248 襄阳高新 化学需氧量、悬浮物、石 2016.7.5-
排污许可证
63026 号 区管委会 油类、PH、颗粒物、油烟 2017.7.4
东禾电子 化学需氧量、悬浮物、氨
排放污染物 91420600582486 襄阳高新 2017.12.7-
氮、PH、动植物油、颗粒
许可证 3026 号 区管委会 2018.12.6
物、油烟
截至本招股说明书签署日，协和电子已取得了常州市生态环境局颁发的排污
许可证，有效期至 2022 年 11 月。东禾电子当地有权机关因电子工业排污单位排
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污许可证的申请/核发指导和规范文件尚未出台，暂停了辖区内企业的排污许可
证的换发及申领工作，东禾电子的排污许可证到期后尚未申领新的排污许可证。
（1）未补办排污许可证及排污许可证有效期中断的原因
根据《固定污染源排污许可分类管理名录（2017 年版）》(环境保护部令第
45 号）第二条、第三条的规定：“国家根据排放污染物的企业事业单位和其他
生产经营者污染物产生量、排放量和环境危害程度，实行排污许可重点管理和简
化管理。”；“现有企业事业单位和其他生产经营者应当按照本名录的规定，在
实施时限内申请排污许可证。”同时，根据《固定污染源排污许可分类管理名录
（2017 年版）》披露的“电子元件及电子专用材料制造（行业类别 398）”排污
许可分类管理的实施时限为“京津冀、长三角、珠三角区域 2019 年，其他 2020
年”。协和电子、东禾电子报告期内持有的排污许可证到期后，属地有权机关因
电子工业排污单位排污许可证的申请/核发指导和规范文件尚未出台，暂停了辖
区内企业的排污许可证的换发及申领工作，故协和电子在排污许可证有效期限届
满后的 2018 年 9 月至 2019 年 10 月期间无法补办新的排污许可证，东禾电子在
排污许可证有效期届满后的 2019 年 1 月至今尚无法补办新的排污许可证。
（2）补办排污许可证不存在实质性法律障碍
2019 年 7 月 23 日，生态环境部发布《排污许可证申请与核发技术规范电子
工业》（HJ 1031-2019），规定了电子工业排污单位排污许可证申请与核发的基
本情况填报要求。常州地区已于 2019 年 9 月开始恢复印制电路板行业排污许可
证的申请与核发工作，协和电子已取得了常州市生态环境局颁发的排污许可证，
有效期至 2022 年 11 月。东禾电子所在地湖北襄阳属于其他地区，该区域内的印
制电路板行业排污许可证的申请与核发工作预计将于 2020 年开始启动。2020 年
8 月 10 日，东禾电子已完成固定污染源排污登记，并取得了登记编号为 914206
005824863026001Y 的登记回执，有效期为 2020 年 8 月 10 日至 2025 年 8 月 9 日。
公司高度重视环保工作并已通过 GB/T24001-2016/ISO14001:2015 环境管理
体系认证。近年来，公司严格执行国家和地方有关环境保护及污染物排放的有关
规定，预计未来依据属地环保机关的部署，完成排污许可证的换发工作不存在实
质性法律障碍，不会对公司的生产经营造成重大不利影响。
（3）未补办排污许可证不构成重大违法违规
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公司及相关子公司已对生产过程中产生的废气、废水、噪声及固体废弃物等
进行了有效处理，废水、废气的排放量均符合国家和地方环保相关执行标准及环
评及排污许可证中规定的总量控制标准，固体废弃物也得到妥善的处置和利用。
报告期内，公司及相关子公司未发生环保事故、不存在因违反有关环保方面的法
律法规而受到行政处罚的情形。目前，公司及相关控股子公司的生产经营活动符
合国家和地方现行环保要求，不存在被行政处罚或存在被处罚的风险。
报告期内，协和电子、东禾电子已按照有关规定取得排放许可证书，相关证
书到期后正依据国家、地方有关规定开展补办申领工作；因属地环保部门关于排
污许可证申领部署安排导致协和电子、东禾电子未能及时取得新的排污许可证，
不构成重大违法违规。
3、主要污染物排放量
公司在生产经营过程中涉及多种物理、化学等工业环节，产生包括废水、废
气等各种污染物，公司生产过程中的主要污染物排放情况如下：
主要污染物 实际排放量 总控制指标 单位 是否达标
废气（酸雾） 0.349 0.543 t/a 是
废气（VOCs） 0.076 1.01 t/a 是
-6
废气（氰化物） 9.67×10 0.0001 t/a 是
废水（生产废水） 174,177.34 217,721.68 t/a 是
废水（COD） 23.058 43.544 t/a 是
废水（总铜） 0.0339 0.039 t/a 是
废水（总锡） 0.0172 0.108 t/a 是
注：报告期公司多次接受第三方机构对污染物的检测，上表中披露的实际排放量数据为报
告期内历次检测结果中按照最高、最新原则填列。
4、环保设施运行情况
截至 2020 年 6 月 30 日，公司及其子公司建有废水处理设备/设施 10 台/套，
废气处理设备/设施 5 台/套，其他固废暂存及噪声处理设备/设施 21 台/套，相
关设备整体成新率达 55.76%。
根据有关环保监管部门的现场检查情况、第三方环保检测机构出具的检测报
告、在线监测数据以及公司环保设施运行记录，报告期内公司相关环保设施运行
正常、有效。
5、环保投入情况
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公司及子公司自成立以来严格遵守国家地方的环保法律法规要求，重视环保
及安全风险防范，对环保设施的运行和建设进行持续投入，保证公司生产经营过
程的清洁与稳定。公司环保投入主要包括两部分：
（1）环保设施资本性投入，即环保设施、设备等固定资产的采购、安装、
调试等投入；
（2）环保运行支出，具体包括排污费、环保相关人员薪酬、环保设施维护
费用、监测费、物料耗用等费用性支出。
报告期内，公司环保投入、当期环保费用支出与电路板产量对比情况如下：
单位：万元、平方米
项目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
环保设施资本性投入 172.21 70.05 106.13 432.01
环保运行支出 297.99 609.01 454.71 232.04
合计 470.21 679.06 560.84 664.05
PCB 电路板产量 273,964.92 481,733.64 494,977.51 349,980.79
报告期内，公司环保运行支出连年增长，与公司 PCB 电路板产量增长趋势一
致；公司还于 2017 年对污水处理设施进行了升级改造。公司报告期内的环保投
入、环保相关成本费用与处理公司生产经营所产生的污染相匹配。
6、公司生产经营与募集资金投资项目符合国家和地方环保要求
（1）公司生产经营符合国家和地方环保要求
公司及相关子公司已建项目和在建项目均履行了相应的环评手续，环保治理
设施运转情况良好；公司及相关子公司已对生产过程中产生的废气、废水、噪声
及固体废弃物等进行了有效处理，废水、废气的排放量均符合国家和地方环保相
关执行标准及环评总量控制标准，固体废弃物也得到妥善的处置和利用。
因此，公司的生产经营符合国家和地方的环保要求。
（2）公司募集资金投资项目符合国家和地方环保要求
公司“年产 100 万平方米高密度多层印刷电路板扩建项目”已于 2019 年 1
月 29 日取得常州经开区管委会的环评批复，“汽车电子电器产品自动化贴装产
业化项目”已于 2019 年 6 月 10 日取得襄阳高新区管委的环评批复。公司承诺将
严格按照环境保护法律法规的要求落实项目环境管理、环境监测以及污染物排放
总量控制的各项要求，并将严格执行环保设施与主体工程同时设计、同时施工、
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同时投产使用的环境保护“三同时”制度。预计通过采取上述措施，募集资金投
资项目实施后产生的污染将能够得到有效治理，污染物经处理后能够达到国家和
地方规定标准。
因此，报告期内，公司生产经营与募集资金投资项目符合国家和地方环保要
求。
7、环保守法情况
报告期内，公司不存在因违反有关环保方面的法律法规而受到行政处罚的情
形。同时，常州市环境保护局常州经开区分局已出具证明，证明协和电子、超远
通讯在报告期内不存在因违反有关环保方面的法律法规而受到行政处罚的情形。
八、公司与业务相关的主要固定资产和无形资产
（一）主要固定资产情况
1、固定资产概况
本公司固定资产主要包括房屋建筑物、机器设备、运输设备、电子设备等，
目前使用状况良好。
截至 2020 年 6 月 30 日，本公司固定资产情况如下：
单位：万元
项目 固定资产原值 固定资产净值 成新率
房屋及建筑物 13,405.89 12,033.26 89.76%
机器设备 13,306.81 9,211.17 69.22%
运输设备 926.24 310.16 33.49%
电子及其他设备 4,465.20 2,962.64 66.35%
合计 32,104.15 24,517.23 76.37%
2、主要房屋建筑物
（1）公司自有房产情况
①已取得权属证书的房屋建筑物
序 房屋所有权证编号 2 所有 取得 他项
房屋坐落 面积（m ） 用途
号 /房屋名称 权人 方式 权利
苏（2017）常州市不动产 协和 厂房及
1 横林镇塘头路 4 号 19,408.30 自建 抵押
权第 2040319 号 电子 办公楼
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鄂（2016）襄阳市不动产 襄阳市高新区机场 东禾 厂房及
2 6,968.56 自建 抵押
权证第 0008344 号 路南侧 1 幢 电子 办公楼
苏（2020）武进区不动产 横林镇崔横南路 协和 厂房及
3 23,358.49 购买 -
权证第 0000215 号 88 号 电子 办公楼
苏（2020）常州市不动产 协和
4 横林镇塘头路 4 号 366.34 自建 仓储 -
权第 2005852 号 电子
上述房屋建筑物证载用途、规划用途均为工业用地，实际用途与证载用途、
规划用途相符。
公司及子公司已合法取得上述房产所有权证书，上述房产为合法建筑。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：发行人及其子公司生产经营用房及相
关土地使用权的实际用途与证载用途或规划用途相符。发行人核心生产环节用房
均为合法建筑，已依法办理必要的审批程序。
②尚未取得权属证书的房屋建筑物
序 2 取得
房屋坐落 面积（m ） 所有权人 用途
号 方式
南京市雨花台区凤展路 30 号
1 979.20 南京协和 购买 科研办公
1 幢 11 层 1115 室-1128 室
2 横林镇塘头路 4 号 约 1,356 协和电子 自建 仓储、配电房
包含门卫室、厨房、换鞋间、
3 横林镇塘头路 4 号 约 1,580 协和电子 自建
垃圾站及车间之间过道区域等
4 横林镇塘头路 4 号 约 41,000 协和电子 自建 厂房及办公楼
5 高新区机场路 85 号 约 17,280 东禾电子 自建 厂房
A.具备办证条件的相关房产
第 1 项为公司控股子公司南京协和新购买的办公楼。2017 年 3 月，南京协
和购买南京软件谷奇创通讯科技有限公司位于南京市雨花台区凤展路 30 号 1 幢
11 层 1115 室-1128 室的相关房屋，建筑面积合计 979.2 平方米。
在《招商投资协议》签署前，奇创通讯已就上述房屋所附土地取得编号为“宁
雨国用（2014）第 01054 号”的《国用土地使用证》，并就上述房屋的建设事宜
取得编号为“地字第 320114201490004 号”的《建设用地规划许可证》、编号为
“建字第 320114201590144 号”的《建设工程规划许可证》以及编号为“32010
0820140030”的《建筑工程施工许可证》。
2019 年 12 月 31 日，南京协和与奇创通讯就前述相关房产签订了相应的《南
京市存量房买卖合同》，约定奇创通讯将位于南京市雨花台区凤展路 30 号 1 幢
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11 层 1115 室-1128 室的相关房屋转让给南京协和。双方签署买卖合同前，奇创
通讯已就前述相关房产取得了编号为“苏（2019）宁雨不动产权第 0000838 号”、
“苏（2019）宁雨不动产权第 0000839 号”、“苏（2019）宁雨不动产权第 000
0840 号”、“苏（2019）宁雨不动产权第 0000841 号”、“苏（2019）宁雨不
动产权第 0000842 号”、“苏（2019）宁雨不动产权第 0000843 号”、“苏（2
019）宁雨不动产权第 0000844 号”、“苏（2019）宁雨不动产权第 0000845 号”、
“苏（2019）宁雨不动产权第 0000846 号”、“苏（2019）宁雨不动产权第 000
0734 号”、“苏（2019）宁雨不动产权第 0000735 号”、“苏（2019）宁雨不
动产权第 0000736 号”、“苏（2019）宁雨不动产权第 0000737 号”、“苏（2
019）宁雨不动产权第 0000738 号”的《不动产权证书》。
截至本招股说明书签署日，奇创通讯与南京协和正在就上述房屋办理过户手
续，南京协和取得房屋所有权并办理有关产权证书不存在实质性的法律障碍。
该处房产属于办公楼，并非生产厂房，可替代性强。南京协和为公司于 2017
年新设的控股子公司，主要从事汽车电子产品软件、硬件的研发、PCB 产品相关
总成的研发和技术应用，2017-2019 年分别实现净利润-145.34 万元、-17.59 万
元和-251.80 万元，对公司整体业绩影响较小。该处房产尚未取得权属证书的情
形不会对公司正常生产经营造成重大不利影响。
第 4-5 项为公司新建厂房，上述房产的建设已履行合法的规划、施工审批程
序，相关房产证书正在正常办理过程之中，产证办理手续不存在实质法律障碍，
预计公司 2020 年可办理完成该等房产的产权证书。
B.不具备办证条件的建筑物/构筑物
第 2-3 项公司预计无法取得权属证书。第 2 项为公司附属仓储设施和配电间，
建筑面积约为 1,356 平方米（原建筑面积合计约 1,722.34 平方米，其中 366.34
平方米已取得相应的权属证书），第 3 系公司根据生产经营需要而临时建设的附
属设施，包含了门卫室、厨房、换鞋间、垃圾站及车间之间过道区域等，建设面
积约 1,580 平方米。截至本招股说明书签署日，上述瑕疵房屋尚不具备办证条件，
公司未取得相应的权属证书。
上述瑕疵建筑物/构筑物均位于公司合法拥有土地使用权的自有土地上，系
公司临时建设的附属设施，主要用于厂区内物业、仓储及临时办公用途，单处面
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积较小，可替代性强，不属于核心生产环节，对公司的重要程度较低。如果未来
相关主管部门要求限期拆除，则公司将通过使用其他房产的闲置空间来替代存在
瑕疵的建筑物/构筑物，未取得权属证书的情形不会对公司正常生产经营造成重
大不利影响。
针对公司存在的部分建筑物/构筑物未取得权属证书之情形，公司实际控制
人张南国、张敏金、张南星、张建荣已出具承诺，在公司相关瑕疵建筑物、构筑
物取得权属证书或拆除、搬迁前，若公司因建设、持有、使用上述瑕疵建筑物、
构筑物而受到有关部门的处罚或遭受其他损失，其将承担公司因此而遭受的全部
损失。
C.相关主管部门出具证明文件
江苏省常州经济开发区综合执法局出具了证明，证明报告期内协和电子未有
因违反规划、建设相关法律法规而受到该局行政处罚的情形；常州市自然资源局
常州经济开发区分局出具了证明，证明报告期内协和电子在生产经营中能遵守国
家有关土地管理的法律、法规及相关政策，不存在违法用地情况，未受到该局作
出的行政处罚；南京市住房保障和房产局、南京市房产行政执法大队出具了证明，
证明南京协和在报告期内未受到该局行政处罚。
综上，公司部分产权证书正处于办理之中房产均位于合法取得的土地上，对
发行人的重要程度和生产经营的影响程度均较小，未来取得权属证书不存在实质
性的法律障碍；预计无法取得权属证书的瑕疵房产均为附属设施、面积较小，不
属于核心生产环节，未取得权属证书的情形不会对发行人的正常生产经营造成重
大不利影响。发行人报告期内未受到过相关行政处罚。
综上，南京协和购买的相关房产系办公楼，并非生产厂房，可替代性强，南
京协和已签署了相关协议并按照协议约定支付了有关购房款，房产出售方已取得
建设房产必备的许可文件，双方正在办理房屋产权文件，南京协和取得房屋所有
权并办理有关产权证书不存在法律障碍；预计无法取得权属证书的瑕疵房产均为
附属设施、面积较小，不属于核心生产环节，未取得权属证书的情形不会对发行
人的正常生产经营造成重大不利影响。发行人报告期内未受到过相关行政处罚。
（2）公司租赁房产情况
截至本招股说明书签署日，公司及子公司承租的房产情况如下：
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序 2
承租方 出租方 面积（m ） 房屋坐落地 租赁期限 用途
号
东禾 东风电驱动 襄阳市樊城区
1 1,090.00 2020.1.1-2020.12.31 厂房
电子 系统有限公司 大庆东路 42 号
上述房屋建筑物证载用途、规划用途均为工业用地，实际用途与证载用途、
规划用途相符。
报告期内，东禾电子承租的东风电驱动系统有限公司房产附着的、编号为襄
樊国用（98）字第 321012001-1 号土地为国有出让地，不涉及集体土地或划拨地。
东禾电子与东风电驱动系统有限公司逐年签署相应的房屋租赁合同，双方未
就该房屋租赁合同办理登记备案手续。上述租赁未履行备案手续并不影响租赁合
同的合法效力，且租赁场所主要考虑就近为客户东风科技服务，东禾电子即使不
租赁上述房产，也可使用自身厂区内生产厂房，不会对公司生产经营产生影响。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：发行人及其子公司生产经营用房及相
关土地使用权的实际用途与证载用途或规划用途相符。发行人租赁的房产不涉及
集体土地或划拨地，出租方已取得权属证书，该项租赁未办理租赁备案，未办理
房屋租赁合同的备案手续不影响其所签订的房屋租赁合同的效力。
3、公司的主要生产设备
截至 2020 年 6 月 30 日，公司及子公司主要的生产设备如下：
序号 设备名称 数量 账面原值（万元） 成新率 主要用途
1 检测仪 123 1,851.18 63.85% 检测
2 贴片机 32 1,836.00 63.67% 贴片
3 钻孔机 23 1,479.05 80.15% 钻孔
4 电镀设备 9 1,150.56 63.13% 电镀
5 成型机 22 978.71 78.35% 成型
6 印刷机 41 796.36 69.95% 印刷
7 压合机 20 666.06 80.19% 压合
8 曝光机 19 641.87 63.29% 曝光
9 净化、污水处理设备 3 576.80 51.06% 环保
10 回流焊机 22 495.92 70.60% 贴片
11 冲切设备 40 292.34 53.08% 冲切
12 压膜机 9 237.57 75.38% 压膜
13 蚀刻连退膜机 3 235.45 43.03% 退膜
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14 插件机 8 197.09 69.03% 插件
15 冲孔机 11 169.41 31.96% 打孔
16 镭射绘图机 2 143.26 85.34% 绘图
17 收板机 31 124.37 59.60% 收板
18 克诺尔生产线 1 113.00 68.33% 生产
19 喷砂机 2 106.84 34.36% 喷砂
截至 2020 年 6 月 30 日，公司自有设备整体成新率较高，运行情况良好。
（二）主要无形资产情况
1、土地使用权情况
截至本招股说明书签署日，公司及子公司拥有的土地使用权具体情况如下：
序 土地面积 所有 土地 权利 他项
证书编号 地理位置 2 终止日期
号 （m ） 权人 用途 性质 权利
苏（2017）常州市不 横林镇塘头路 4 协和
1 17,995.00 工业 出让 2067-9-6 抵押
动产权第 2040319 号 号 电子
苏（2019）武进区不 横林镇崔中路北 协和
2 30,545.00 工业 出让 2068-11-27 -
动产权第 0000196 号 侧、联村路东侧 电子
鄂（2016）襄阳市不 襄阳市高新区机 东禾
3 33,336.60 工业 出让 2063-9-22 抵押
动产权第 0008344 号 场路南侧 1 幢 电子
鄂（2020）襄阳市不 襄阳市高新区机 东禾
4 32,762.50 工业 出让 2067-10-16 抵押
动产权第 0024342 号 场路 电子
苏（2020）常州市不 横林镇塘头路 4 协和
5 1,922.33 工业 出让 2069-3-19 -
动产权第 2005852 号 号 电子
苏（2020）武进区不 横林镇崔横南路 协和
6 8,837.80 工业 出让 2069-1-7 -
动产权第 0000215 号 88 号 电子
苏（2020）武进区不 横林镇塘头路 4 协和
7 23,711.00 工业 出让 2070-1-15 -
动产权第 0000261 号 号 电子
上述土地证载用途、规划用途均为工业用地，实际用途与证载用途、规划用
途相符。
公司及子公司相关土地使用权的取得、使用符合《土地管理法》等相关法律
法规的规定，已依法办理必要的审批程序，并足额缴纳了土地出让金，程序合法
合规。
根据常州市自然资源局常州经济开发区分局、襄阳市自然资源和规划局出具
的证明及保荐机构的核查，报告期内协和电子、东禾电子在生产经营中能遵守国
家有关土地管理的法律、法规及相关政策，不存在违法用地情况，未受到该局作
出的行政处罚。
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经核查，保荐机构和发行人律师认为：发行人及其子公司生产经营用房及相
关土地使用权的实际用途与证载用途或规划用途相符。发行人及其子公司相关土
地使用权的取得、使用符合《土地管理法》等相关法律法规的规定，已依法办理
必要的审批程序。
2、注册商标情况
截至本招股说明书签署日，公司共拥有注册商标 2 项，该等商标自向国家知
识产权局商标局等知识产权主管机构提出申请至获得授权并使用至今，所有权人
均为公司。
截至本招股说明书签署日，公司及子公司已取得注册商标情况如下：
序 《商标注册证》 注册
商标 核定使用商品 注册有效期
号 号码 类别
平板电脑；手机；网络通讯设 2018.01.28 至
1 第 21543430 号 第 9 类
备；导航仪器；印刷电路板； 2028.01.27
计量仪表；网络通讯设备；导
航仪器；计量仪器；成套电气
2017.12.07 至
2 第 21603002 号 第 9 类 校验装置；芯片（集成电路）；
2027.12.06
印刷电路板；控制板（电）；
灯光调节器（电）；传感器；
公司指派专人负责公司拥有商标专有权的管理工作，在每个商标到期前及时
办理续展手续，确保商标专有权期限能够及时得以续期，不会对公司的实际使用
商标产生实质影响。
3、专利权情况
截至本招股说明书签署日，公司及子公司已取得的与生产经营相关的专利
77 项，其中发明专利 3 项，实用新型专利 73 项，外观设计专利 1 项。
截至本招股说明书签署日，公司及子公司已取得专利权情况如下：
序号 专利名称 专利号 申请日 有效期 所有权人
发明专利
1 薄板的 PTH 生产工艺及其工装 201110301034.0 2011.9.30 20 年 协和电子
2 一种发光灯用可挠折线路板 201510733387.6 2015.10.31 20 年 协和电子
一种通过 PWM 口实现软件在线更 协和电子、
3 201810583309.6 2018.6.7 20 年
新的 PTC 控制器 南京协和
实用新型
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1 电器按键板 201120377628.5 2011.9.30 10 年 协和电子
2 薄板装挂用挂篮 201120377959.9 2011.9.30 10 年 协和电子
3 FPC 钢片补强治具 201120378030.8 2011.9.30 10 年 协和电子
4 补强贴装治具 201120379527.1 2011.9.30 10 年 协和电子
5 薄板固定用框片 201120379562.3 2011.9.30 10 年 协和电子
6 FR4 补强治具 201120379569.5 2011.9.30 10 年 协和电子
7 线路板总成 201120479080.5 2011.11.27 10 年 协和电子
8 软硬结合电路板 201120479092.8 2011.11.27 10 年 协和电子
9 单层阻抗挠性印制电路板 201120480468.7 2011.11.27 10 年 协和电子
10 合页式薄板电镀挂具 201120490609.3 2011.11.30 10 年 协和电子
11 一种薄板电镀铜生产工艺的工装 201120491391.3 2011.11.30 10 年 协和电子
12 薄板电镀合页式工装 201120491392.8 2011.11.30 10 年 协和电子
13 单面覆膜板 201520235876.4 2015.4.19 10 年 协和电子
14 FPC 表面保护结构 201520236690.0 2015.4.17 10 年 协和电子
15 六层 FPC 板 201520237340.6 2015.4.19 10 年 协和电子
16 耐弯折柔性线路板 201520237491.1 2015.4.17 10 年 协和电子
17 活动式网络端口 FPC 201520245561.8 2015.4.21 10 年 协和电子
采用聚酰亚胺蚀刻液形成的 FPCB
18 201520251738.5 2015.4.23 10 年 协和电子
焊盘
19 多层柔性印刷线路板镀铜装置 201520252548.5 2015.4.23 10 年 协和电子
20 FPC 镀铜表面结构 201520252907.7 2015.4.23 10 年 协和电子
21 双面覆膜板 201520237495.X 2015.4.17 10 年 协和电子
22 一种用于车灯电路的柔性线路板 201520461031.7 2015.6.30 10 年 协和电子
23 采用 LED 线路结构的柔性线路板 201520770735.2 2015.9.30 10 年 协和电子
24 翻转贴附装置 201520771042.5 2015.9.30 10 年 协和电子
用于灯具压配装置的定位安装机
25 201520773000.5 2015.9.30 10 年 协和电子
构
26 易插拔柔性线路板 201520859505.3 2015.10.31 10 年 协和电子
27 发光灯用可挠折线路板 201520860240.9 2015.10.31 10 年 协和电子
28 用于手机摄像头的柔性线路板 201520863820.3 2015.10.31 10 年 协和电子
29 一种柔性线路板的裁切装置 201520865314.8 2015.10.31 10 年 协和电子
30 用于裁切柔性线路板的工装 201520865388.1 2015.10.31 10 年 协和电子
31 车用前照灯调光机构 201520771043.X 2015.9.30 10 年 协和电子
32 基于柔性线路板的转向灯结构 201520863440.X 2015.10.30 10 年 协和电子
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33 双面线路板 201721850434.6 2017.12.26 10 年 协和电子
34 高散热柔性线路板 201721847568.2 2017.12.26 10 年 协和电子
35 一种铝基板上保护膜的易撕装置 201721847577.1 2017.12.26 10 年 协和电子
36 线路板的 LOGO 印墨装置 201721847589.4 2017.12.26 10 年 协和电子
一种 VCP 镀铜生产线的阳极钛篮
37 201721849182.5 2017.12.26 10 年 协和电子
清洗机
38 线路板的数控加工垫板 201721863414.2 2017.12.27 10 年 协和电子
39 线路板的铣边冶具板 201721866263.6 2017.12.27 10 年 协和电子
40 线路板的粘接应变片用加热垫板 201721866264.0 2017.12.27 10 年 协和电子
41 线路板的晾干架 201721866356.9 2017.12.27 10 年 协和电子
42 线路板的电镀用挂篮 201721847564.4 2017.12.26 10 年 协和电子
43 线路板的辅助上料装置 201721849170.2 2017.12.26 10 年 协和电子
44 贴片机供料异型吸嘴 201620663800.6 2016.6.29 10 年 东禾电子
45 组合式 MOS 管检测台 201620663804.4 2016.6.29 10 年 东禾电子
46 贴片机供料 Tray 盘 201620663811.4 2016.6.29 10 年 东禾电子
47 一种 Feeder 供料器 201620663821.8 2016.6.29 10 年 东禾电子
48 新型汽车仪表盘 201620663822.2 2016.6.29 10 年 东禾电子
49 集成化多功能车载娱乐系统 201620706740.1 2016.7.7 10 年 东禾电子
50 一种新型自动空调控制器总成 201821132997.6 2018.7.18 10 年 南京协和
51 线路板的烘烤架 201721866372.8 2017.12.27 10 年 协和电子
52 线路板的铣边定位冶具板 201822217264.9 2018.12.27 10 年 协和电子
53 沉头孔金属线路板 201822219469.0 2018.12.27 10 年 协和电子
54 多层热电分离铜基板 201822224168.7 2018.12.27 10 年 协和电子
55 防电磁干扰屏蔽框贴片机吸嘴 201920272948.0 2019.3.5 10 年 东禾电子
56 锡膏回温定时报警装置 201920272949.5 2019.3.5 10 年 东禾电子
57 一种一体化自动焊接用治具 201920272954.6 2019.3.5 10 年 东禾电子
一种防止电磁干扰屏蔽框焊接不
58 201920273131.5 2019.3.5 10 年 东禾电子
良的回流焊夹具
59 一种组装加工辅助工具 201920273132.X 2019.3.5 10 年 东禾电子
60 一种 PCB 清洁机 201920688944.0 2019.5.15 10 年 东禾电子
61 测试干簧管传感器的定位装置 201920688945.5 2019.5.15 10 年 东禾电子
62 一种机械手 201920695645.X 2019.5.15 10 年 东禾电子
63 一种通用焊接治具 201920688947.4 2019.5.15 10 年 东禾电子
64 一种吸料装置 201920692446.3 2019.5.15 10 年 东禾电子
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江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
65 一种印刷电路板回流焊夹具 201920695701.X 2019.5.15 10 年 东禾电子
66 一种无源蜂鸣器测试装置 201921091979.2 2019.7.12 10 年 东禾电子
67 一种有源蜂鸣器测试装置 201921093151.0 2019.7.12 10 年 东禾电子
68 干簧管整形设备 201920688946.X 2019.5.15 10 年 东禾电子
69 一种放料装置 201920688951.0 2019.5.15 10 年 东禾电子
70 一种定位装置 201920692437.4 2019.5.15 10 年 东禾电子
71 一种干簧管折弯装置 201920692440.6 2019.5.15 10 年 东禾电子
72 一种可调干簧管折弯装置 201920688943.6 2019.5.15 10 年 东禾电子
73 耳机板焊接辅助定位治具 201921091973.5 2019.7.12 10 年 东禾电子
外观设计
1 汽车空调控制器 201830353755.9 2018.6.30 10 年 南京协和
公司指派专人负责公司拥有专利权的管理工作，在收到专利主管部门发出的
缴费通知书后及时缴纳年费，确保专利权不会因未缴费而终止。
4、软件著作权
截至本招股说明书签署日，公司及子公司已取得软件著作权 8 项。该等软件
著作权自向国家版权局等等知识产权主管机构提出申请至获得授权并使用至今，
所有权人均为公司。
截至本招股说明书签署日，公司及子公司拥有的软件著作权情况如下：
序号 软件著作权名称 登记号 首次发表日期 登记日 所有权人
1 协和新能源汽车加热控制软件 V1.0 2017SR235404 2017.3.28 2017.6.6 南京协和
协和 5 寸屏汽车组合仪表软件
2 2018SR259918 2018.3.2 2018.4.17 南京协和
[简称：仪表软件]V1.0
3 协和 7 寸屏汽车组合仪表软件 V2.0 2018SR567589 2018.4.19 2018.7.19 南京协和
4 协和 12.3 寸屏汽车组合仪表软件 V2.0 2018SR566993 2018.5.16 2018.7.19 南京协和
乘用车 7 寸屏汽车组合仪表软件
5 2019SR0833098 未发表 2019.8.12 南京协和
[简称：仪表软件]V1.0
乘用车 3.5 寸屏汽车组合仪表软件
6 2019SR0833318 未发表 2019.8.12 南京协和
[简称：仪表软件]V1.06
7 乘用车 ABS 控制器软件 V1.0 2020SR0875586 未发表 2020.8.4 南京协和
8 乘用车 BSD 雷达控制器软件 V1.0 2020SR0889839 未发表 2020.8.6 南京协和
根据《中华人民共和国著作权法》，法人或者其他组织的作品、著作权由法
人或者其他组织享有的职务作品，其发表权等权利的保护期为五十年，截止于作
品首次发表后第五十年的 12 月 31 日，但作品自创作完成后五十年内未发表的，
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该法不再保护。公司拥有的 8 项软件著作权的保护期限较长，目前均不存在保护
期限届满的情形，公司拥有的软件著作权的法律状态均为有效。
5、域名
截至本招股说明书签署日，公司及子公司已注册 4 项域名，具体情况如下：
序号 域名 注册人 有效期
1 xiehepcb.com 协和电子 2007.4.24-2023.4.24
2 xydhkj.com 东禾电子 2012.9.8-2024.9.8
3 njxhdz.com 南京协和 2017.2.14-2022.2.14
4 cscommunication.cn 超远通讯 2020.3.8-2021.3.8
6、相关无形资产的权属及瑕疵情况
截至本招股说明书签署日，不存在涉及上述商标、专利权、软件著作权等知
识产权的尚未了结的或可预见的诉讼、仲裁案件，不存在任何第三方提出异议或
主张权利的情形，亦不存在被终止、宣布无效以及侵害他人权利的情形。因此，
公司拥有的上述专利、商标、软件著作权等知识产权的权属明确，不存在瑕疵。
7、公司专利技术的具体情况
（1）公司专利技术的形成过程与取得方式
截至本招股说明书签署日，公司及子公司已取得的与生产经营相关的专利
77 项，其中除发明专利“一种发光灯用可挠折线路板（专利号：201510733387.6）”
为控股股东、实际控制人之一张南国向公司无偿转让外，其他专利均为公司通过
自主研发原始取得，系公司多年行业经验、技术积累及自主研发的成果。
公司自主研发原始取得的专利技术的形成过程为：①结合行业技术发展方
向、市场需求、产品趋势等因素，制定研发项目，初步明确研发项目（拟申请专
利）的研发方向、研发内容、研发进度和研发人员配置等；②开展研发项目，就
拟申请专利进行研发，同时适时将研发项目中的部分方法、工艺、技术等进行归
集提炼；③将拟申请专利以及归集提炼的部分方法、工艺、技术等进行整合，在
筛选整理后作出申请专利的决定，启动相关专利申请程序。其中，就通过改进现
有技术、生产工艺等达到优化应用效果，使得提升产品性能或降低产品成本的相
关技术申请实用新型或外观专利；就通过一定研发投入积累，实现产品或其生产
工艺创新性的技术申请发明专利。
（2）自主研发、原始取得的专利相关专利发明人与公司的关系
259
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公司通过自主研发原始取得的专利在申请时的相关发明人均为公司员工，具
体人员情况如下：
序号 发明人 与公司的关系
1 张南国 控股股东、实际控制人、董事长
2 张南星 控股股东、实际控制人、董事、总经理
3 张敏金 控股股东、实际控制人、副总经理
4 朱豫 公司核心技术人员
5 邹云清 公司员工
6 张玺 公司员工
7 王建卫 公司员工
8 郑羽 公司员工
9 施卿 公司员工
10 朱春杨 公司员工
11 惠志洲 公司员工
12 乔志远 公司员工
13 刘万里 公司员工
14 顾宇 公司员工
15 王庆 公司员工
16 丁佳慧 公司员工
17 刘瑞瑞 申请专利时为公司员工
18 张海波 申请专利时为公司员工
19 吴幸星 申请专利时为公司员工
20 吴坤 公司员工
21 王瑞 公司员工
22 孙雷雷 公司员工
23 郭东 公司员工
24 张智洋 公司员工
注：截至本招股说明书签署日，刘瑞瑞、张海波和吴幸星已从公司离职。
公司自主研发、原始取得的专利均为相关专利发明人在执行公司研发任务、
利用公司的物质技术条件所完成的技术成果，公司合法拥有上述各项专利，不存
在权属纠纷。
（3）通过受让方式取得的专利情形
2018 年 5 月，公司控股股东、实际控制人张南国将其名下发明专利“一种
260
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发光灯用可挠折线路板（专利号：201510733387.6）”无偿转让给公司。该项专
利实际系公司实际控制人张南国所主导的职务发明，之所以将初始权利人登记为
张南国，主要原因是在专利申请过程中公司与第三方专利代理机构工作人员沟通
理解失误所致。2018 年 4 月，该项专利授权公告后，公司随即与张南国先生签
署了无偿转让协议，对原失误进行纠正。2018 年 6 月，国家知识产权就本次专
利权人变更事项下发了《手续合格通知书》。本次专利转让不存在纠纷或潜在纠
纷。
该专利主要用于某国际品牌旗下的某款高端车型车灯，相关车型市场价格较
高，属于小众车型。公司 2017-2019 年内应用或部分应用该专利所取得的销售收
入金额分别为 193.37 万元、120.39 万元和 3.41 万元，逐年下降且占公司各年
度销售规模的比例较小，该专利对公司的重要程度一般。
8、公司对知识产权管理的内部控制制度
公司制定了《江苏协和电子股份有限公司知识产权管理制度》，该制度确立
了公司知识产权管理机构，并明确了对知识产权的评估、查新、检索、备案、承
诺、合同、成果归属判定、档案集中管理等的要求。此外，公司建立了关于专利
及商标的台账及档案，对公司的现有专利、商标的具体情况、申报进度、年费缴
纳情况、保护期限等进行了详细记录，且设置知识产权专员负责管理，有效执行
了前述管理制度的相关内容。
9、公司相关专利的保护范围是否覆盖公司全部产品
截至本招股说明书签署日，公司主要从事刚性、挠性印制电路板的研发、生
产、销售以及印制电路板的表面贴装业务（SMT），公司及其控股子公司已取得
国家知识产权局授权专利 77 项，无其他境外地区授权专利。
公司所拥有的专利能够覆盖公司目前主要产品的生产与应用。在汽车板方
面，公司可利用相关专利生产品质、寿命、可靠性等符合客户严苛要求的产品，
应用于汽车发动机管理系统、汽车仪表系统、车载信息系统、空调控制系统、制
动安全系统、后座娱乐管理系统、汽车照明系统、车身电子系统等领域；高频通
讯板方面，公司可利用相关专利生产 PIM、VSWR、可靠性等符合国际一线客户标
准的产品，应用于基站天线、基站无源功分器、基站滤波器、基站合路器等移动
通信领域。除了已授权的专利、软件著作权外，公司还存在多项正在申请中的专
261
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利及大量的非专利技术。
因此，公司相关专利的保护范围能够覆盖公司的主要业务产品，由专利、软
件著作权和非专利技术综合形成的完整技术体系可以覆盖和保护公司所有产品。
10、公司董事、高级管理人员、核心技术人员的履历以及是否与原单位存
在知识产权、竞业禁止、商业秘密等方面的纠纷或潜在纠纷
公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员为张南国（董事长、核心技
术人员）、张南星（董事，总经理、核心技术人员）、张建荣（董事，副总经理）、
王桥彬（董事，副总经理）、夏国平（独立董事）、陈文化（独立董事）、杨维
生（独立董事）、张敏金（副总经理）、曹良良（副总经理、核心技术人员）、
孙荣发（财务总监、董事会秘书）和丁荣良（核心技术人员）、姚洁（核心技术
人员）、朱豫（核心技术人员）、吴坤（核心技术人员）。其中，张南国、张南
星、张建荣、张敏金、丁荣良和姚洁一直在发行人或其子公司任职，未在其他单
位任职；曾任职于其他公司的人员包括夏国平、陈文化、杨维生、孙荣发、曹良
良、朱豫和吴坤。相关人员简历详见本招股说明书“第八节 董事、监事、高级
管理人员与核心技术人员”之“一、公司董事、监事、高级管理人员与核心技术
人员简介”的相关内容。
其中：（1）夏国平、陈文化、杨维生为公司独立董事，孙荣发为公司财务
总监、董事会秘书，4 人在公司任职之前未与其他单位签署竞业禁止协议或保密
协议；在公司任职期间，其作为独立董事或公司非业务条线高级管理人员并未参
与公司的任何研究项目以及专利申请，亦不存在与其他单位之间的知识产权、竞
业禁止、商业秘密等方面的纠纷或者潜在纠纷。
（2）曹良良为公司副总经理，子公司超远通讯总经理，其在公司任职之前，
未与原单位签署竞业禁止协议或保密协议；在公司任职期间，负责公司高频通讯
相关业务并主导、参与了高频混压印制电路板、FCW 汽车雷达产品、5G 通讯用多
层 PCB 制造等研发项目，尚未参与专利申请，亦不存在与其他单位之间的知识产
权、竞业禁止、商业秘密等方面的纠纷或者潜在纠纷。
（3）朱豫为公司核心技术人员、子公司东禾电子工程部经理，其在公司任
职之前，未与原单位签署竞业禁止协议或保密协议；在公司任职期间参与了
TS16949、ISO14001 质量环境管理系统的导入工作，主要研发成果包括集成化多
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功能车载娱乐系统（专利号：2016207067401）、贴片机供料异型吸嘴（专利号：
2016206638006）、组合式 MOS 管检测台（专利号：2016206638044）、贴片机供
料 Tray 盘 （ 专 利 号 ： 2016206638114）、一种 Feeder 供 料 器 （ 专 利 号 ：
2016206638218）、新型汽车仪表盘（专利号：2016206638222）等，其不存在与
其他单位之间的知识产权、竞业禁止、商业秘密等方面的纠纷或者潜在纠纷。
（4）吴坤为公司核心技术人员、子公司东禾电子工程部副经理，其在公司
任职之前，未与原单位签署竞业禁止协议或保密协议；在公司任职期间参与了
ABS ECU 组装测试生产线搭建及工艺制定、驻车空调控制器组装测试生产线搭建
及工艺制定、软性线路板贴片工艺制定、汽车仪表用线路板总成、汽车制动系统
线路板总成等，尚未参与专利申请，亦不存在与其他单位之间的知识产权、竞业
禁止、商业秘密等方面的纠纷或者潜在纠纷。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：发行人拥有的专利、商标等知识产权
的权属明确，不存在权属瑕疵，不存在被终止、宣告无效以及侵害他人权利的情
形。发行人所有的“一种发光灯用可挠折线路板（专利号：201510733387.6）”
发明专利为实际控制人之一的张南国向发行人无偿转让取得，其他专利均为通过
自主研发原始取得，专利权归属不存在纠纷或潜在纠纷。发行人已建立健全了商
标、专利管理的内部控制制度并有效运行。发行人由专利、软件著作权和非专利
技术综合形成的完整技术体系可以覆盖和保护发行人的所有产品。发行人的董
事、高级管理人员、核心技术人员在发行人任职期间的研究项目与原工作内容无
关，不存在侵犯原单位或其他单位知识产权的情形，亦不存在竞业禁止、商业秘
密等方面的纠纷或者潜在纠纷。
九、特许经营权情况
报告期内，公司无特许经营权。
十、公司研究和开发情况
（一）公司核心技术及其应用
公司在长期的生产经营过程中，持续进行技术创新和工艺创新，积累了多项
核心技术，在优化生产流程、丰富产品种类、提升产品良率、降低单位产品成本
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等方面发挥了突出作用，较好地满足了下游行业优势客户对 PCB 产品的差异化需
求。公司核心技术情况如下：
序 技术 应用 技术
技术名称 关键技术及要点说明
号 来源 阶段 水准
产品多样化类技术
1.5m 通讯 FPC 板 自主 突破触点选材、曝光技术、产品厚度等方面的限制， 批量 国际
1
生产技术 研发 实现 1.5m 超长通讯 FPC 板的加工以及精度要求 生产 领先
铝基 FPC 三维车 自主 在保证结构强度的同时提高了产品导热率，弥补 批量 国内
2
灯板生产技术 研发 了 FPC 导热性差、铝基板可弯折性差的缺点 生产 领先
采用创新 PTC 热敏元件及工艺技术，与 MCU 处理
新能源汽车 PTC 自主 器、功率模块 Mosfet/IGBT、隔离预驱和电流检测 批量 国内
3
控制器 研发 传感器等共同构成新能源汽车的热管理系统，具 使用 领先
有自动控温、省电、节能等特点
一种发光灯用 自主 批量 国内
4 产品可以挠折，安装固定、便利，而且散热效果好
可挠折线路板 研发 使用 领先
可通过数字式仪表为驾驶员提供具有多种功能的
自主 批量 国内
5 新型汽车仪表盘 新菜单与信息，数字式仪表深度图像技术能够实现
研发 使用 领先
三维立体效果，能够处理复杂、多样和多变的信息
突破双面导通孔与金属基的绝缘难点，实现了金
双面多层金属基 自主 批量 国内
6 属基板的双面、多层布线，既能够高导热又能够
线路板生产技术 研发 生产 领先
双面贴装元器件，满足了在高温环境下稳定运行
实现了高功率 LED 元器件导热引脚直接与铜基板
热电分离铜基 自主 批量 国内
7 焊接，大幅提升了 LED 元器件的导热效率，延长
板生产技术 研发 生产 领先
了 LED 元器件在多气候环境下的使用寿命
厚铜软硬结合 自主 有效降低基材高度差，并杜绝油墨气泡的产生， 批量 国内
8
板生产技术 研发 提高了生产效率 生产 领先
优化工艺流程类技术
线路板 V-CUT 防 自主 提高各品种 PCB 的检测、生产效率，有效降低报 批量 国内
1
呆线技术 研发 废返工成本，提升产品良率 生产 领先
柔性线路板整板贴 自主 创新原材料使用及柔性生产工艺，使柔性线路板 批量 国内
2
服超薄铝箔技术 研发 在保持散热特性的基础上更具有空间可靠性 生产 领先
高频板阻焊对准 自主 通过设计、改进工装治具，大幅提升高频通讯板 批量 国内
3
工艺的改进研发 研发 的阻焊精度 使用 领先
自主 通过工艺改进能够快速去除单面铝基板背面保护 批量 国内
4 铝基板易撕工艺
研发 膜，大幅节约人工及提升生产效率 使用 领先
软硬结合板 SMT 自主 通过制成设计及工装改进，满足 PCB+FPC 设计产 批量 国内
5
生产加工工艺 研发 品批量生产 使用 领先
金属压力传感波 自主 通过特殊焊接工艺实现金属波纹管与传感器壳体 批量 国内
6
纹管焊接技术 研发 焊接 使用 领先
PCBA 叠装生产 自主 批量 国内
7 通过设备改进实现大尺寸 PCBA 叠装焊接生产工艺
工艺 研发 使用 领先
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干簧管整形生 自主 通过设备改进实现干簧管批量整形生产，提高生 批量 国内
8
产工艺 研发 产效率 使用 领先
薄板的 PTH 生产 自主 通过回形框片进行 PTH 作业，解决了板面平整度 批量 国内
9
工艺及其工装 研发 低，“挂篮印”等不良问题 使用 领先
一种薄板电镀铜 自主 批量 国内
10 通过工装解决了掉夹、褶皱现象，提升产品良率
生产工艺的工装 研发 使用 领先
一种 Feeder 供 自主 通过 Feeder 供料器解决了异型元件的供料问题， 批量 国内
11
料器 研发 实现了设备自动贴装 使用 领先
贴片机供料异 自主 通过异型吸嘴解决了异型 LED 的自动吸取贴装问 批量 国内
12
型吸嘴 研发 题，实现了设备自动贴装 使用 领先
（二）公司研发情况
公司设有专门的研发部门，主要职能是建立健全公司的研发体系；紧跟国际
前沿技术发展方向、主导产品开发战略及知识产权申报与管理工作；同时完善技
术部门工作职责、组织结构、管理考核机制、技术梯队人才建设；全面提升公司
在行业内的技术竞争力，推动企业持续发展。公司研发部下设产品研发室，工程
设计室，PIM 实验室，物理实验室和化学实验室，同时定期和不定期聘请高校教
师、行业资深专家组成技术委员会提供咨询和产品评价。同时，公司新设子公司
南京协和，主要负责汽车电子产品软件、硬件的研发、PCB 产品相关总成的研发
和技术应用，公司业务进一步向下游技术开发、产品设计布局。
近年来，公司先后获评江苏省高新技术企业、江苏省企业技术中心、常州市
企业技术中心、常州市柔性印制电路板通讯工程技术研究中心和常州市明星企业
等多项荣誉或认定；公司“柔性线路板-单面覆膜板”、“柔性线路板-双面覆膜
板”、“线路板-铝基车灯板”等产品获评江苏省科学技术厅认定的高新技术产
品，“柔性线路板-高频板”、“线路板总成”等产品获评常州市科学技术局认
定的高新技术产品；公司通过了 GB/T29490-2013 知识产权管理体系认证。
经过多年在 PCB 领域的技术创新和积累，公司凭借领先的技术能力和过硬的
工艺水平在行业内树立了良好的声誉。
（三）公司正在从事的研发项目及其进展情况
为增强公司技术水平，提高产品的市场竞争力，公司结合行业前沿技术和客
户差异化需求，积极推进新产品新技术的研究与开发和生产工艺的持续性改进。
新技术成果的逐步开发与应用有助于提升公司技术先进性和工艺稳定性，有助于
提高公司行业竞争力。公司在研项目主要分为基础研究、产品打样、客户试用、
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小批量试产等阶段，公司及子公司主要在研项目的具体情况如下：
序号 项目名称 拟达到的目标 应用阶段
5G 通讯用多层 PCB 材 该项目计划通过材料测试和生产工艺的改进，提升 5G 客户试用、
1
料和制造工艺研发 通讯用多层 PCB 信号传输的稳定性 产品打样
该项目计划通过新材料、新设备、新生产工艺的测试
77GHz 汽车毫米波雷
2 和研发形成具有国际先进水平的 77GHz 汽车毫米波雷 客户试用
达 PCB 产品研发
达 PCB 产品生产能力
该项目计划通过生产工艺改进提升具有多个刚性区、
3 厚铜软硬结合板研发 客户试用
挠性区软硬结合板镀铜层的光亮度和平整度
曲面液晶用线路板研 该项目计划进一步改进曲面式液晶装置的结构设计，
4 客户试用
发 提升安装快捷性和产品环保性
该项目计划产品适用要求高导热元器件上，因氧化铝
与氮化铝陶瓷板尺寸偏小的局限性，单价高昂，当需
要使用大尺寸 PCB 陶瓷产品、单价适中的产品、导热
5 FR4 镶嵌陶瓷板研发 客户试用
性能卓越时，供方无法满足。在使用 FR4 镶嵌陶瓷模
式，能解决高导热系数的同时，也解决高导热载板尺
寸的问题
大面积铝散热片贴合 通过设计制作工装，采用传压工艺来彻底解决铝散热
6 客户试用
工艺改进 片在过炉时起泡的问题
AMT 控制器制造工艺 该项目计划通过生产工艺的改进，提升硬板与铝基板
7 产品打样
研发 结合产品制造的稳定性、可靠性
该项目采用 TFT 液晶模块后，利用多界面切换的方式，
5-12 寸液晶汽车仪表
8 将更系统、更灵活地显示车辆运行的相关信息，实现 产品打样
研发
信息读取、菜单操作、图形显示及触摸屏控制
集成化多功能汽车电 该项目计划通过系统模块的高度集成，实现汽车电子
9 基础研究
子控制系统模块 控制系统的多功能化和个性化
该项目计划研发产品主要适用于有高导热要求的元器
10 DPC 陶瓷基板研发 基础研究
件上，用于替代导热系数较低的传统铝基板、铜基板
该项目计划通过研发 FR4 与铜板两种材质结合的工艺
11 嵌埋铜块板研发 技术，满足客户对高散热性等特殊需求，同时通过精 基础研究
密机械加工等技术手段增加多样化的功能元件放置槽
包含生产所需基础信息管理，相关原材料管理，生产
汽车制动系统 ECU 生 工艺工序管理，计划管理，质量管理等相关模块，将
12 基础研究
产管理系统 现有工业数据资源和完善的工业数据存储与分析体
系，提高了产品的可靠性和竞争力
该项目计划设计采用创新 PTC 热敏元件及工艺技术，
新能源汽车 PTC 控制 与 MCU 处理器、功率模块 Mosfet/IGBT、隔离预驱和电
13 基础研究
器 流检测传感器等共同构成新能源汽车的热管理系统，
具有自动控温、省电、节能等特点
BLDC 控制器驱动控制 该项目计划通过 BLDC 驱动控制板的开发，配套新能源
14 基础研究
板研发 车用电机控制
（四）研发费用占营业收入的比例
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公司每年投入一定的研究开发费用进行新产品、新技术的研发，报告期内，
公司研发投入金额和占营业收入的比重逐年提高。公司报告期内投入的研发费用
及所占营业收入的比例情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
研发费用 1,145.79 2,707.07 2,265.28 1,712.80
营业收入 27,325.98 54,237.90 58,559.65 47,299.21
研发费用占营业收入的比重 4.19% 4.99% 3.87% 3.62%
（五）研发管理及技术创新机制
1、研发人员概况
截至 2020 年 6 月 30 日，公司具有研发及技术人员共 130 人，占总员工人数
的 12.00%。公司核心技术人员为张南国、张南星、曹良良、丁荣良、姚洁、朱
豫、吴坤 7 人。相关核心技术人员的具体情况详见本招股说明书“第八节 董事、
监事、高级管理人员与核心技术人员”之“一、（四）核心技术人员”的相关内
容。
目前，公司已经与核心技术人员签订了保密协议和竞业禁止协议，对其在知
识产权和商业秘密等方面的保密义务进行了严格约定，对其职责、权利与义务等
作了明确规定，并得到切实履行。
2、技术储备及创新安排
公司自成立以来，积极推进 PCB 制造技术、制造工艺研究以及 PCB 与相关产
业共性关键技术的研究，通过理论与实务结合，不断深化技术和产品开发的广度
与深度。公司扩展技术储备、保持技术创新能力的举措包括：
（1）持续开展与重点客户的产品协同开发。通过调研重点客户现实与潜在
需求，使公司在真正基于满足市场需求的前提下进行研发课题选择、研发项目人
员安排、项目管理和研发成果评价等研发活动，主动开发出满足客户差异化、特
殊需求的创新产品。
（2）持续推进研发工作的科学性、规范性。通过执行严格的项目管理制度
明确研发目标，明晰研发岗位职责，健全研发考核体系，有力保障研发项目的高
效进行。
（3）持续加大公司研发体系的人、财、物投入。通过添置性能先进的新型
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设备和仪器，充分满足研发的各项需求；通过追踪国内外新技术、新方向，加大
工艺试验力度，不断实现客户要求的测试目标。
（4）申报、承担一批省部级、市级技术中心建设和高新技术产品开发项目，
在促进行业技术进步的同时，达到公司技术领先的战略规划。
（5）以自主研发为基础，积极扩充多样化的研发手段。如通过与中国航天
科技集团有限公司第八〇二研究所、常州大学等第三方科研院所加大基础性高新
技术研究；通过控股设立研发型子公司南京协和积极布局下游汽车电子产品软
件、硬件研发、PCB 产品及相关总成的研发和技术应用，做到基础研究技术先行，
产品技术领先。
综上，公司系统性的研发战略、充足的研发投入及前瞻性的创新安排丰富了
公司相关新技术、新工艺、新产品的储备，有力提升了公司的产品技术水平和市
场竞争力。
3、人才培养与激励机制
公司秉持员工个人成长与企业发展紧密结合的人才培养理念，吸引、培育、
留任、激励公司各专业方向的优秀人才。
公司拥有一支由多学科背景人才构成、凝聚力较强的研发团队，团队骨干成
员均具有十年以上的研究开发、产品设计和技术服务的经历，部分骨干已逐步成
长为公司、子公司的重要管理人员。在此基础上，公司注重搭建知识、技术、经
验、技能共享平台，传承公司创新文化和产品技术，不断加快年轻技术人才成长，
形成技术创新的人才梯队。
公司注重对科研人才、技术应用人才的激励，对研发人员获得职务发明创造、
实现工艺突破等直接给予荣誉奖励、物质奖励、职位晋升等奖励措施。对于研发
人员除了在技术岗位的晋升之外，公司还采用外部学术交流、在职学历教育、内
部岗位轮换等其他职业发展方式，激励促进技术创新人才成长。
公司完善的激励措施和科学的人才培养机制能够激发广大技术创新人员的
积极性和创造性，推动公司技术创新能力和水平的整体提升。
（六）高新技术企业认定情况
1、公司获得高新技术企业认定的时间、有效期
协和电子于 2015 年 11 月 3 日取得由江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江
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苏省国家税务局、江苏省地方税务局联合批准、下发证书编号为 GF201532000800
的《高新技术企业证书》，有效期三年。2015-2017 年度，公司可享受高新技术
企业减按 15%税率征收企业所得税的优惠政策。2018 年 11 月 28 日，公司通过高
新技术企业复审，取得证书编号为 GR201832003909 的《高新技术企业证书》，
有效期三年。2018-2020 年度，公司可享受高新技术企业减按 15%税率征收企业
所得税的优惠政策。
2、公司符合《高新技术企业认定管理办法》相关规定
公司于 2015 年 11 月 3 日取得编号为 GF201532000800 的《高新技术企业证
书》，2018 年 11 月 28 日，公司通过高新技术企业复审，取得证书编号为
GR201832003909 的《高新技术企业证书》。
经对照科技部、财政部和国家税务总局于 2016 年 1 月联合印发的《高新技
术企业认定管理办法》（国科发火[2016]32 号）第十一条所规定的高新技术企
业认定条件，公司报告期内符合《高新技术企业认定管理办法》规定的高新技术
企业相关认定标准，具体情况如下：
认定条件 发行人认定时情况 是否符合
公司成立于 2000 年 2 月 17 日，2012 年 11
第十一条（一）“企业申请认定时须注
月首次申请，申请认定时注册成立时间已 符合
册成立一年以上”
超过 1 年；
第十一条（二）“企业通过自主研发、
公司拥有多项自主研发的专利权、软件著
受让、受赠、并购等方式，获得对其主
作权和核心技术，能够对主要产品（服务） 符合
要产品（服务）在技术上发挥核心支持
发挥核心支持作用；
作用的知识产权的所有权”
第十一条（三）“对企业主要产品（服 对公司主要产品（服务支持）发挥核心支
务）发挥核心支持作用的技术属于《国 持作用的技术属于《国家重点支持的高新
符合
家重点支持的高新技术领域》规定的范 技术领域》中的“中高档机电组件技术（刚
围” 挠结合板和 HDI 高密度积层板等）；
第十一条（四）“企业从事研发和相关 公司报告期内各年度从事研发和相关技术
技术创新活动的科技人员占企业当年 创新活动的科技人员占公司当年职工总数 符合
职工总数的比例不低于 10%” 的比例均超过 10%；
第十一条（五）“企业近三个会计年度
最近一年（2019 年）公司单体销售收入为
（实际经营期不满三年的按实际经营
40,392.61 万 元 , 最 近 三 个 会 计 年 度
时间计算，下同）的研究开发费用总额
（2017-2019 年）研发费用总额占最近三个
占同期销售收入总额的比例符合如下
会计年度（2017-2019 年）销售收入总额的 符合
要求：1.最近一年销售收入小于 5,000
比例为 4.19%，高于 3%。公司在中国境内
万元（含）的企业，比例不低于 5%；2.
发生的研究开发费用总额占全部研究开发
最近一年销售收入在 5,000 万元至 2 亿
费用总额的比例为 100%；
元（含）的企业，比例不低于 4%；3.
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最近一年销售收入在 2 亿元以上的企
业，比例不低于 3%。其中，企业在中国
境内发生的研究开发费用总额占全部
研究开发费用总额的比例不低于 60%”
第十一条（六）“近一年高新技术产品
最近一年（2019 年）公司高新技术产品（服
（服务）收入占企业同期总收入的比例 符合
务）收入占同期总收入的比例超过 60%；
不低于 60%”
公司设有专门的研发部门，组建了专业化
的研发团队并制定了相对完善的管理考核
与激励制度；公司拥有多项自主研发的专
利权、软件著作权和核心技术；公司通过
第十一条（七）“企业创新能力评价应
了 GB/T29490-2013 知识产权管理体系认 符合
达到相应要求”
证，先后获评江苏省高新技术企业、常州
市企业技术中心和常州市柔性印制电路板
通讯工程技术研究中心，相关产品获评江
苏省高新技术产品；
第十一条（八）“企业申请认定前一年
报告期内，公司未发生重大安全、重大质
内未发生重大安全、重大质量事故或严 符合
量事故或严重环境违法行为；
重环境违法行为”
如上表所示，报告期内，公司持续符合《高新技术企业认定管理办法》（国
科发火[2016]32 号）规定的相关高新技术企业认定条件。
3、报告期内因此享受的优惠政策和依据，对发行人的影响以及相关优惠政
策适用符合规定的情况
报告期内，公司依法取得高新技术企业证书，并向主管税务机关申请办理了
减免税手续，报告期内因此享受的高新技术企业税收优惠政策合规。
报告期，公司享受高新技术企业所得税优惠对公司经营业绩影响如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年度 2017 年度
企业所得税税收优惠金额 377.09 960.02 1,266.62 977.54
利润总额 5,446.16 12,752.72 15,839.62 13,009.73
占利润总额比例 6.92% 7.53% 8.00% 7.51%
报告期内，公司享受高新技术企业所得税优惠金额占同期利润总额的比例分
别为 7.51%、8.00%、7.53%和 6.92%，占比较小，不构成公司利润来源主要组成
部分。报告期内，公司经营业绩良好，不存在依赖于企业所得税优惠政策的情形。
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十一、公司境外经营情况
截至本招股说明书签署日，公司未在境外设立经营实体。
十二、公司质量控制情况
（一）质量体系标准
公司一直坚持以质量为本，不断完善、严格自身质量管理体系，坚持对产品
的持续改进，不断提升产品质量和产品档次。截至本招股说明书签署日，公司已
先 后 通 过 了 GB/T19001-2016/ISO9001 ： 2015 、 IATF16949 ： 2016 、 UL 、
GB/T23001-2017 等质量相关体系认证。
（二）质量控制措施
公司质量管理体系覆盖产品实现的全过程，确保从研发设计、产品试制、批
量生产、产品交付后技术参数反馈及售后服务的每一环节，有效保证了产品质量
和客户满意度。公司的质量控制措施主要包括：
1、建立健全质量管理制度和质量控制标准。公司先后制定了《采购管理程
序》、《产品检验控制程序》、《不合格输出控制程序》、《纠正、预防措施控
制程序》、《过程审核管理程序》、《产品审核管理程序》、《质量成本控制程
序》等一系列内部管理制度，在企业经营各个环节建立起完善的品质管理体系。
2、生产质量从源头抓起，公司原材料采购中严格遵循内部管理规定对供应
商的经营规模、信誉程度、资质合法性、产品良率等进行详细调查和评审，主要
原材料供应商都要经过严格的考察试用，合格后方可纳入公司合格供应商名单。
3、全面推行“工艺作业流程卡”管理，对生产过程进行全程管控，严格按
作业指导要求进行生产作业。公司生产中每一道工序都会履行自检和工序交接互
检，并在工艺作业流程卡中留痕。
公司在生产事业部下设有质量控制部门，在压合、阻焊、显影等多道关键程
序设置专项质检岗位，对流转至质量控制节点的半成品进行 AOI 检测等多道全
检；PCB 成品入库前，公司除使用全自动外观检查机检验外，还选拔经验丰富的
检验人员依据订单需求进行再次复检，确保产品良率能够满足下游客户的差异化
需求。
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4、积极引入外部第三方检验机构，严格进行产品关键技术参数、产品可靠
性验证试验。报告期内，公司委托上海华测品标技术检测有限公司、麦可罗泰克
（常州）产品服务有限公司等业内专业检测试验机构对粘结强度、介质耐电压、
耐热冲击、可焊性、离子清洁度、翘曲度、绝缘电阻等关键技术指标和铅（Pb）、
镉（Cd）、汞（Hg）、六价铬（CR（VI））、多溴联苯（PBBs）、多溴二苯醚（PBDEs）、
氟（F）、氯（Cl）、溴（Br）及碘（I）等化学物质残余量进行定期检测，确保
批量生产产品技术参数的稳定性和可靠性。
5、将质量管理延伸至产品交付及客户使用环节。公司成立了以董事长为第
一负责人的重点客户服务小组，定期不定期对客户进行登门回访，获取客户反馈
的使用效果、监测记录等信息，成立专项质量控制小组对出现的质量问题及技术
改进方向进行攻关、解决。
6、推行持续改进，精益求精。公司各有关部门定期反馈产品质量信息，经
统计分析后制定改进计划，贯彻实施。公司还建立了合理的建议奖励制度、质量
进步奖制度、质量追溯制度等，推进产品质量得到有效控制和持续、稳定的提升。
报告期内，公司的生产管理模式成熟，产品质量稳定，公司多次获得客户颁
发的产品质量奖项，在业界享有较高的声誉。
（三）产品质量问题纠纷
公司拥有完善的质量管理体系，在实际工作中严格按照质量管理体系执行，
产品质量符合国家有关标准、规范要求。报告期内，公司没有受到质量方面的行
政处罚，也未发生过重大产品质量纠纷。
常州市武进区市场监督管理局、襄阳市市场监督管理局和南京市雨花台区市
场监督管理局分别出具证明，证明协和电子、超远通讯、东禾电子和南京协和在
2017 至 2019 年期间不存在因违反有关市场监督管理、产品质量和技术监督方面
的法律法规而受到处罚的情形。
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第七节 同业竞争与关联交易
一、公司独立经营情况
公司自设立以来，严格按照《公司法》、《证券法》等有关法律、法规和《公
司章程》的要求规范运作，建立健全了公司的法人治理结构。在资产、人员、机
构、财务和业务等方面均遵循了上市公司规范运作的要求，具有完整的业务体系
和面向市场独立经营的能力。
（一）资产完整
公司主要从事刚性、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的
表面贴装业务（SMT），拥有与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套
措施。目前，公司合法拥有与生产经营有关的主要土地、厂房、机器设备以及商
标、专利、非专利技术的所有权或者使用权，具有独立的原料采购和产品销售系
统。截至本招股说明书签署日，公司不存在资产、资金被主要股东及其关联方占
用而损害公司利益的情况。
（二）人员独立
公司根据《公司法》、《公司章程》等有关规定选举产生董事、监事，由董
事会聘用高级管理人员，按照国家有关法律规定建立起独立的劳动人事制度。公
司总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等高级管理人员不存在在控股股
东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务的情况，
未在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪。公司财务人员均为专职，
未在实际控制人及其控制的其他企业中兼职。
（三）财务独立
公司设立了独立的财务部门，配备了专职的财务人员，建立了规范的财务管
理制度和内部控制制度，能够独立作出财务决策；公司独立开立银行账户，不存
在与股东或其他单位、个人共用银行账户的情形；公司依法独立申报纳税，履行
纳税义务，不存在与股东及其控制的其他企业混合纳税的情况。
（四）机构独立
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公司按照《公司法》、《证券法》等相关法律、法规和规范性文件的要求，
建立了由公司股东大会、董事会、监事会和高级管理人员组成的公司治理架构，
形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责明确、运作规范的相互
协调和相互制衡机制。公司根据自身发展和市场竞争需要设置了各相关职能机
构。公司及下属职能机构独立行使经营管理职权，与实际控制人及其控制的其他
企业不存在机构混同的情形，也不存在主要股东违规干预公司机构设置和生产经
营活动的情形。
（五）业务独立
公司主要从事刚性、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的
表面贴装业务（SMT），在业务上独立于实际控制人及其控制的其他企业。公司
拥有独立完整的生产经营资产和业务体系，独立开展业务，与实际控制人及其控
制的其他企业不存在同业竞争或者显失公平的关联交易。
综上所述，公司在资产、人员、财务、机构、业务等方面与实际控制人及其
关联方相互独立，拥有完整的业务体系和面向市场独立经营的能力。
保荐机构认为：发行人关于资产完整、人员独立、财务独立、机构独立和业
务独立的披露内容真实、准确、完整；发行人已达到发行监管对发行人独立性的
基本要求。
二、同业竞争情况
（一）公司与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业不存在同业竞争
公司控股股东、实际控制人为张南国、张南星、张建荣、张敏金四人。截至
本招股说明书签署日，张南国还控制东禾投资、张建荣还控制协诚投资，除上述
企业外，实际控制人不存在其他对外投资的企业。
东禾投资、协诚投资为员工持股平台，具体情况详见本招股说明书“第五节
发行人基本情况”之“六、（一）发起人、持有发行人 5%以上股份的主要股东
基本情况”的相关内容。
综上，截至本招股说明书签署日，公司控股股东、实际控制人及其控制的其
他企业均未从事与本公司相同或相似的业务，与本公司不存在同业竞争关系。
（二）公司与控股股东、实际控制人夫妻双方直系亲属控制的其他企业不存
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在同业竞争
公司控股股东、实际控制人夫妻双方的直系亲属（包括配偶、父母、子女）
控制的企业有：
序号 企业名称 关系 主要业务情况
实际控制人张南国、张南星之兄，张
1 南缘大酒店 住宿、餐饮服务
敏金之父张南方控制的个体工商户
常州市武进区横林 实际控制人之一张敏金配偶之父费
2 除租赁厂房外无其他业务
明祥五金加工厂 明祥控制的个体工商户
上述企业主营业务与公司均不相同，与本公司不存在同业竞争。
综上，截至本招股说明书签署日，公司控股股东、实际控制人直系亲属控制
的企业均未从事与本公司相同或相似的业务，与本公司不存在同业竞争关系。
（三）公司与控股股东、实际控制人的其他亲属控制的企业不存在同业竞争
公司控股股东、实际控制人的其他亲属张钧诚（张南国长兄张南松之子）控
制的企业有：
序号 企业名称 股权结构 关系 主要业务情况
张钧诚持股 55%、陆萍（张 张南国长兄张南松之 家电刚性电路板
1 双进电子
钧诚配偶）持股 45% 子张钧诚控制的企业 的生产
根据《首发业务若干问题解答（2020 年 6 月修订）》规定：“发行人控股
股东、实际控制人的其他亲属及其控制的企业与发行人存在竞争关系的，应当充
分披露前述相关企业在历史沿革、资产、人员、业务、技术、财务等方面对发行
人独立性的影响，报告期内交易或资金往来，销售渠道、主要客户及供应商重叠
等情况，以及发行人未来有无收购安排。”
双进电子与协和电子之间不构成同业竞争关系，主要基于以下几点：
1、历史沿革方面。协和电子是 2000 年初由张南国等人全新出资设立，出资
资金与双进电子无关。2015 年以前两公司曾存在的股东重合情况也于 2016 年 3
月全部清理完毕。双进电子实际控制人为张钧诚，与协和电子的实际控制人张南
国、张南星、张建荣和张敏金均不属于近亲属关系；
2、经营管理方面。基于各自经营理念的不同，协和电子自成立伊始，便由
张南国、张南星和张建荣等人独立运营，张敏金逐步参与，而双进电子则由张南
松（已退出管理多年）和张钧诚（自 2000 年参与并逐渐独立负责多年）运营，
相互间一直不存在交叉管理的情况；
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3、独立性方面。由于汽车电路板与家电电路板在产品规格要求、技术研发
方向，以及生产调度等方面均有较大的差异，因此，协和电子自设立起，在经营
场地、公司资产、人员，财务，以及技术等方面，与双进电子均相互独立分开，
不存在共用场地、资产，不存在人员兼职和财务账户混同的情况；
4、主营业务方面。协和电子自始专注中高端汽车电路板，后开发出高频通
讯板，产品技术含量和客户准入门槛均较高，核心客户：东风科技、星宇股份、
康普通讯、伟时电子、罗森伯格、东科克诺尔、晨阑光电、安弗施、艾迪康等为
国内、外知名汽车和通讯企业。双进电子一直以家电电路板为主，其产品特点、
技术方向和客户资源，与公司均存在显著区别。采购金额相对较大的重叠供应商
仅昆山展耀一家，隶属于建滔集团（全球最大覆铜板生产商，证券代码 HK0148），
不存在利益输送情形。因此，双进电子与公司主营业务不具有替代性、竞争性和
利益冲突。
综上，双进电子与协和电子之间不构成同业竞争关系。具体分析如下：
1、双进电子的历史沿革
（1）1987 年 7 月，企业设立
1987 年 7 月 2 日，武进县计划委员会出具《关于建立“武进县礼河卷闸厂”
等的批复》（武计复[87]第 92 号），同意新办“武进县崔桥塘头电子元件厂”
（以下简称“塘头元件厂”），性质为村办集体所有制企业。
1987 年 7 月 9 日，武进县工商行政管理局向塘头元件厂核发了编号为“武
工商社字 3-6157”的《营业执照》。
（2）1993 年 9 月，变更企业名称
1993 年 9 月，经武进县崔桥乡工业联合公司、武进县崔桥乡人民政府、武
进县电子工业公司、武进县地方工业局同意，塘头元件厂的企业名称由“武进县
崔桥塘头电子元件厂”变更为“常州市双进电子元件厂”（以下简称“双进元件
厂”）。
1993 年 9 月 20 号，武进县工商行政管理局向双进元件厂换发了注册号为
“25098898-X”的《企业法人营业执照》。
（3）1997 年 6 月，由集体所有制企业改制为股份合作制企业
1997 年 3 月 9 日，武进市农村产权制度改革办公室作出“武改制度复字（1997）
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第 545 号”文件：“经审核，同意常州市双进电子元件厂办股份合作制企业。”
1997 年 5 月 30 日，武进市崔桥乡乡村集体资产办公室出具了《资产评估报
告书》，截至 1996 年 9 月 30 日，双进元件厂经评估的净资产为 168 万元。同日，
武进市崔桥乡人民政府、武进市崔桥乡经济合作社出具《武进市农村股份合作制
企业资产评估确认通知书》，对上述评估结果予以确认。
1997 年 6 月 10 日，武进市洋湖资产评估事务所出具《查验注册资金证明书》。
经查验，双进元件厂注册资金总额为 168 万元，其中，张南松以现金出资 85.68
万元、张南国以现金出资 31.92 万元、张南方以现金出资 25.20 万元、丁伯兴以
现金出资 25.20 万元。
1997 年 6 月 11 日，武进市崔桥乡人民政府出具证明，证明常州市双进电子
元件厂为转制企业。
1998 年 1 月 1 日，武进县工商行政管理局向双进元件厂换发了注册号为
“3204831203634”的《企业法人营业执照》。
改制成股份合作制企业后，双进元件厂的股权结构及股东出资情况如下：
序号 股东姓名 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 张南松 货币 85.68 51.00%
2 张南国 货币 31.92 19.00%
3 张南方 货币 25.20 15.00%
4 丁伯兴 货币 25.20 15.00%
合计 168.00 100.00%
（4）2002 年 7 月，股权转让
2002 年 7 月 15 日，双进元件厂召开股东会，全体股东一致同意张南松将所
持双进元件厂 58.8 万元出资额分别转让给张敏成（张南松之子，2016 年改名张
钧诚）16.8 万元、张南国 5.04 万元、张南星 21.84 万元、张建荣 15.12 万元；
丁伯兴其所持双进元件厂 25.2 万元出资额分别转让给徐震波 18.48 万元、张建
荣 6.72 万元。同日，张敏成、张南国、张南星、张建荣与张南松分别就前述股
权转让事宜签订《股权转让协议》；徐震波、张建荣与丁伯兴分别就前述股权转
让事宜签订《股权转让协议》，股权转让价格均为 1 元/出资额。
张敏成、张南国、张南星、张建荣与张南松之间的股权转让款已收付完毕；
徐震波、张建荣与丁伯兴之间的股权转让款亦已收付完毕。
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2002 年 7 月 23 日 ， 武 进 区 工 商 局 向 双 进 元 件 厂 换 发 了 注 册 号 为
“3204831203634”的《企业法人营业执照》，核准了此次变更事宜。
此次变更完成后，双进元件厂的股权结构及股东出资情况如下：
序号 股东姓名 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 张南国 货币 36.96 22.00%
2 张南松 货币 26.88 16.00%
3 张南方 货币 25.20 15.00%
4 张南星 货币 21.84 13.00%
5 张建荣 货币 21.84 13.00%
6 徐震波 货币 18.48 11.00%
注
7 张敏成 货币 16.80 10.00%
合计 168.00 100.00%
注：张敏成系张南松之子，2016 年改名张钧诚。
（5）2003 年 11 月，股份合作制企业变更为有限责任公司，股权转让及增
资
2003 年 8 月 10 日，双进元件厂召开股东会，全体股东一致同意将企业名称
由“常州市双进电子元件厂”变更为“常州市双进电子有限公司”；企业类型由
股份合作制变更为有限责任公司；徐震波将所持双进元件厂 18.48 万元出资额分
别转让给张南松 1.68 万元、张南国 3.36 万元、张南方 3.36 万元、张南星 3.36
万元、张敏成 3.36 万元、张建荣 3.36 万元。双进元件厂在原注册资本 168 万元
的基础上股东追加投入 232 万元，其中，张南松追加出资 39.44 万元，张敏成追
加出资 27.84 万元，张南国追加出资 55.68 万元，张南方追加出资 39.44 万元，
张南星追加出资 34.8 万元，张建荣追加出资 34.8 万元。2003 年 10 月 10 日张
南松、张南国、张南方、张南星、张敏成、张建荣与徐震波分别就前述股权转让
事宜签订《股权转让协议》，股权转让价格均为 1 元/出资额。
张南松、张南国、张南方、张南星、张敏成、张建荣与徐震波之间的股权转
让款已收付完毕。
2003 年 11 月 14 日，常州市永申联合会计师事务所出具“常永申会验（2003）
304 号”《验资报告》。经审验，截至 2003 年 11 月 14 日止，双进电子已收到
股东张南松、张南国、张南方、张敏成、张建荣、张南星以货币形式缴纳的新增
注册资本 232 万元。
278
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
2003 年 11 月 26 日 ， 武 进 区 工 商 局 向 双 进 电 子 换 发 了 注 册 号 为
“3204832107711”的《企业法人营业执照》，核准了此次变更事宜。
此次变更完成后，双进电子的股权结构及股东出资情况如下：
序号 股东姓名 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 张南国 货币 96.00 24.00%
2 张南松 货币 68.00 17.00%
3 张南方 货币 68.00 17.00%
4 张南星 货币 60.00 15.00%
5 张建荣 货币 60.00 15.00%
6 张敏成 货币 48.00 12.00%
合计 400.00 100.00%
（6）2006 年 11 月，增资
2006 年 11 月 1 日，双进电子召开股东会，全体股东一致同意在原注册资本
400 万元的基础上增资 400 万元，股东同比例增资。其中，张南松追加出资 68
万元，张南国追加出资 96 万元，张南方追加出资 68 万元，张建荣追加出资 60
万元，张敏成追加出资 48 万元，张南星追加出资 60 万元。
2006 年 11 月 7 日，常州开来联合会计师事务所出具“常开来会验（2006）
第 499 号”《验资报告》。经审验，截至 2006 年 11 月 6 日止，双进电子已收到
投资方缴纳的新增注册资本合计 400 万元。
2006 年 11 月 9 日 ， 武 进 区 工 商 局 向 双 进 电 子 换 发 了 注 册 号 为
“3204832107711”的《企业法人营业执照》，核准了此次变更事宜。
此次变更完成后，双进电子的股权结构及股东出资情况如下：
序号 股东姓名 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 张南国 货币 192.00 24.00%
2 张南松 货币 136.00 17.00%
3 张南方 货币 136.00 17.00%
4 张南星 货币 120.00 15.00%
5 张建荣 货币 120.00 15.00%
6 张敏成 货币 96.00 12.00%
合计 800.00 100.00%
（7）2008 年 9 月，增资
2008 年 9 月 1 日，双进电子召开股东会，全体股东一致同意在原注册资本
279
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800 万元的基础上增资 700 万元，股东同比例增资。其中，张南国追加出资 168
万元，张南松追加出资 119 万元，张南方追加出资 119 万元，张南星追加出资
105 万元，张建荣追加出资 105 万元，张敏成追加出资 84 万元。
根据常州开瑞会计师事务所有限公司出具的“常开瑞会内验（2008）K258
号”《验资报告》，经审验，截至 2008 年 9 月 9 日止，双进电子已收到张南国、
张南松、张南方、张建荣、张南星、张敏成以货币形式缴纳的新增注册资本（实
收资本）合计 700 万元。
2008 年 9 月 12 日 ， 武 进 区 工 商 局 向 双 进 电 子 换 发 了 注 册 号 为
“320483000080784”的《企业法人营业执照》，核准了此次变更事宜。
此次变更完成后，双进电子的股权结构及股东出资情况如下：
序号 股东姓名 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 张南国 货币 360.00 24.00%
2 张南松 货币 255.00 17.00%
3 张南方 货币 255.00 17.00%
4 张南星 货币 225.00 15.00%
5 张建荣 货币 225.00 15.00%
6 张敏成 货币 180.00 12.00%
合计 1,500.00 100.00%
（8）2015 年 9 月，股权转让
2015 年 9 月 18 日，双进电子召开股东会，全体股东一致同意张南松、张南
国、张南方、张建荣、张南星、张敏成分别将所持双进电子 255 万元、360 万元、
255 万元、225 万元、225 万元、180 万元出资额转让给协和有限。同日，张南松、
张南国、张南方、张建荣、张南星、张敏成与协和有限分别就前述股权转让事宜
签订《股权转让协议》，股权转让价格均为 1 元/出资额。
张南松、张南国、张南方、张建荣、张南星、张敏成已收到协和有限支付的
股权转让款。
2015 年 9 月 29 日，武进区市监局向双进电子换发了注册号为“3204830000
80784”的《营业执照》，核准了此次变更事宜。
此次变更完成后，双进电子的股权结构及股东出资情况如下：
序号 股东名称 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 协和有限 货币 1,500.00 100.00%
280
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合计 1,500.00 100.00%
（9）2016 年 3 月，股权转让
2016 年 3 月 21 日，协和有限决定将所持双进电子 825 万元的出资额转让给
张钧诚，将 675 万元的出资额转让给陆萍（张钧诚配偶）。同日，协和有限与张
钧诚、陆萍分别就前述股权转让事宜签订《股权转让协议》，股权转让价格均为
1 元/出资额。
张钧诚和陆萍已足额向协和有限支付股权转让款。
2016 年 3 月 23 日，武进区市监局向双进电子换发了统一社会信用代码为
“913204122509885099”的《营业执照》，核准了此次变更事宜。
此次变更完成后，双进电子的股权结构及股东出资情况如下：
序号 股东姓名 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 张钧诚 货币 825.00 55.00%
2 陆萍 货币 675.00 45.00%
合计 1,500.00 100.00%
（10）2016 年 9 月，增资
2016 年 9 月 12 日，双进电子召开股东会，全体股东一致同意将注册资本由
1,500 万元变更为 2,800 万元。其中，张钧诚追加出资 715 万元，陆萍追加出资
585 万元。
2016 年 9 月 18 日，武进区市监局向双进电子换发了统一社会信用代码为
“913204122509885099”的《营业执照》，核准了此次变更事宜。
此次变更完成后，双进电子的股权结构及股东出资情况如下：
序号 股东姓名 出资方式 出资金额（万元） 出资比例
1 张钧诚 货币 1,540.00 55.00%
2 陆萍 货币 1,260.00 45.00%
合计 2,800.00 100.00%
在双进电子历史沿革中，虽然在 2015 年 9 月以前存在与协和电子股东重合
的情况，但在经营管理方面，两公司一直相互独立。双进电子自成立起一直由张
南松负责经营管理（1997 年改制后由张南松实际控制），其主要从事家电电路
板业务。后张南松年事已高，逐步由其子张敏成（2016 年改名张钧诚）负责经
营管理，自 2016 年 3 月实际控制。父子二人长期担任双进电子法人、执行董事。
张南国等兄弟在 2000 年以前部分参与双进电子的工作，2000 年开始退出经营管
281
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理。
基于当时张南松、张敏成父子与张南国等兄弟的经营理念及战略方向不同，
以及张南国等人在汽车电子领域拥有的市场资源，2000 年，张南国等兄弟从双
进电子退出经营管理，全新出资设立协和电子，并确立了以中高端汽车电路板产
品为核心，着重开发汽车电子行业客户的经营战略。协和电子自 2000 年设立以
来一直由张南国、张南星、张建荣负责经营管理，后张敏金逐步参与经营管理，
主要从事汽车电路板、高频通讯板业务。历史上，两公司一直保持各自独立经营。
2015 年 9 月，为减少关联交易，协和电子收购双进电子全部股权，但再次
因张钧诚与张南国等人理念分歧，于 2016 年 3 月协和电子将双进电子转给张钧
诚、陆萍夫妇。目前，张钧诚、陆萍夫妇持有双进电子 100%股权，张钧诚 47 岁，
担任执行董事、法定代表人、经理，为双进电子的实际控制人，参与和独立管理
双进电子已十余年，其父张南松目前 75 岁，已不参与双进电子经营管理多年。
2、协和电子与双进电子在资产、人员、业务、技术、财务、机构等方面完
全独立
在双进电子经营早期，一直由张南松负责经营管理，主要从事家电电路板业
务。张南国部分参与双进电子经营，此外，还拥有部分汽车电子领域的市场资源，
但汽车电子的高技术门槛和行业客户的高准入标准，使得发展汽车电路板业务存
在极大不确定性。基于张南松、张敏成父子与张南国等兄弟在经营理念，以及业
务发展战略方向的不同，2000 年，以张南国为主全新出资设立协和电子，并确
立了中高端汽车电路板产品为核心，着重开发汽车电子行业客户的经营战略。
由于汽车电路板与家电电路板是不同应用领域产品，在产品规格要求、技术
研发方向，以及生产调度等方面均存在较大差异，因此，协和电子自成立之初，
便在资产、人员、业务、技术、财务、机构等方面与双进电子保持完全独立：
（1）资产独立。公司独立拥有与生产经营相关的土地、厂房、机器设备以
及商标、专利、非专利技术，拥有完整的研发、采购、生产、销售体系和相应的
配套设施。公司全部资产系股东投入和多年生产经营积累形成，各项资产来源与
双进电子不存在任何关系、相关资产权属完全由公司独立享有，不存在与双进电
子共用或混同的情形。
（2）人员独立。公司拥有独立的劳动、人事和工资管理体系，公司的董事、
282
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监事、高级管理人员、核心技术人员及其他在册员工均不存在在双进电子任职、
领薪等情形；公司与双进电子员工不存在互相兼职。
（3）业务独立。基于各自产品面对的应用领域和行业客户完全不同，公司
自始拥有独立的采购、生产、销售团队，与双进电子在采购、生产、销售等环节
相互独立，在供应商、客户、生产设备、技术工艺等方面均自主发展、互不依赖，
不存在联合报价、共同采购、共同销售等情形，公司具有独立、完整的资产和产
供销业务体系以及独立面对市场自主经营的能力。
（4）技术独立。基于各自产品在技术研发方向存在较大差异，公司拥有独
立和稳定的技术团队，未对外授权使用专利，亦未使用外部专利；公司不存在与
双进电子共用专利、非专利技术的情形，也不存在技术人员在双进电子兼职的情
形。公司与双进电子分别独立拥有商标、专利和非专利技术，彼此间不存在交叉
持有、来源相同或相互依赖的情形；公司与双进电子不存在专利和技术纠纷。
（5）财务独立。公司设置独立的财务部门，配备了专门的财务人员，建立
了独立的财务核算体系，独立在银行开户、独立作出财务决策，不存在与双进电
子共用财务人员、银行账户的情形。
（6）机构独立。公司各职能机构在人员、办公场所、生产经营场所等方面
与双进电子完全分开；公司建立了独立的管理制度，依照《公司法》和《公司章
程》设置了股东大会、董事会、监事会等决策及监督机构，建立了独立完整的法
人治理结构和内部组织架构，各机构依照各项规章制度运行，与双进电子不存在
机构混同的情形。
3、发行人与双进电子之间的业务差异较大，双进电子的业务对于发行人不
具有替代性和竞争性，不构成利益冲突
印制电路板被誉为“电子产品之母”，所涵盖的应用领域非常广泛，涉及通
信设备、消费电子、汽车电子、工业控制、医疗仪器、航空航天等众多行业，而
不同应用领域的产品技术要求、行业客户准入标准和供货保障条件等均有明显的
差异。如以终端需求区分，印制电路板的终端需求可分为企业级用户需求和个人
消费者需求两大类，其中，企业级用户类主要集中于通信设备、工控医疗和航空
航天等领域，需求特点为特殊技术要求高、附加值高和小批量短交期；个人消费
类主要集中于消费电子、计算机、移动终端等领域，需求特点为低附加值、大批
283
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量。因此，同为电路板生产的众多企业中，产品应用领域不同的企业间基本不具
有替代性，也不构成直接的竞争关系和利益冲突。
（1）从应用领域看，双进电子与发行人的产品差异较大，双进电子对发行
人的业务不具有替代性和竞争性
发行人主要从事汽车电子、高频通讯等中高端电路板及 SMT 产品。其中，在
汽车电子领域，公司产品主要应用于汽车发动机管理系统、汽车仪表系统、车载
信息系统、空调控制系统、制动安全系统、后座娱乐管理系统、汽车照明系统、
车身电子系统等领域。由于该类汽车部件要求在高温、低温、高压、震动和有水
等环境条件下仍能高精准运行，且汽车电子安全性涉及生命安全，因此对 PCB 品
质、寿命、可靠性要求严苛，进入门槛较高；在高频通讯领域，公司产品主要应
用于基站天线、基站无源功分器、基站滤波器、基站合路器等移动通信领域，高
频通讯板生产对生产技术、工艺控制、物料选择、技术参数等要求较高，进入技
术壁垒较高，公司是国内为数不多的专业生产高频通讯板厂家之一，具有较强竞
争优势。报告期内，发行人在汽车电子领域的主要客户为星宇股份、东风科技、
东科克诺尔、伟时电子、晨阑光电等，在高频通讯领域的主要客户为康普通讯、
罗森伯格、艾迪康、安弗施、亨鑫无线以及京信通信等。
双进电子主要从事家电电路板，还存在少量汽车电路板与通讯板。报告期内，
双进电子收入分类及占比如下：
单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
家电板 1,808.54 64.99% 4,991.41 62.96% 6,115.74 66.09% 5,735.89 52.76%
汽车板 866.70 31.15% 2,616.02 33.00% 2,745.24 29.67% 4,578.74 42.12%
通讯板 90.71 3.26% 228.90 2.89% 345.33 3.73% 517.76 4.76%
其他 16.73 0.60% 91.79 1.16% 47.55 0.51% 39.16 0.36%
合计 2,782.67 100.00% 7,928.13 100.00% 9,253.86 100.00% 10,871.5 100.00%
注 1：上述财务数据未经审计。
注 2：2017 年汽车板收入包含了向协和电子及其客户销售的 1,916.09 万元。
其中，家电电路板属于消费电子类应用领域，该类产品需求特点相对批量较
大，但市场竞争相对激烈，附加值较低；汽车电路板较多的是与车用多媒体相关
的，属于其家电电路板业务的延伸；极少量通讯板为地面电台设备等配套，与基
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站天线用高频通讯板系完全不同的产品。双进电子与协和电子的主要产品有明显
区别，同时下游客户也不重叠，因此，双方不具有替代性和竞争性。
报告期内，双进电子各期前五大客户及销售情况如下：
单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
客户名称
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
常州博康电子技术有限公司 448.49 16.12% 968.02 12.21% 700.69 7.57% 1,042.35 9.59%
埃泰克汽车电子(芜湖)有限公司 389.31 13.99% 962.55 12.14% 590.52 6.38% 611.60 5.63%
天津雅马哈电子乐器有限公司 279.60 10.05% 785.13 9.90% 666.37 7.20% 704.16 6.48%
无锡和晶科技股份有限公司 200.76 7.21% 757.00 9.55% 1,152.27 12.45% 875.34 8.05%
延锋伟世通汽车电子有限公司
延锋伟世通怡东汽车仪表有限公司 284.49 10.22% 750.74 9.47% 1,139.51 12.31% 1,057.71 9.73%
长春一汽延锋伟世通电子有限公司
吟飞科技（江苏）有限公司 335.36 12.05% 686.75 8.66% 717.70 7.76% 952.78 8.76%
合计 1,938.01 69.65% 4,910.19 61.93% 4,967.06 53.68% 5,243.94 48.24%
注：协和电子仅 2017 年向双进电子采购，未列入前五大。
上表中，除埃泰克和延锋伟世通属于汽车板客户外，其他客户均为家电电路
板客户。
报告期内，双进电子各期前五大供应商及采购情况如下：
单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
供应商名称
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
昆山展耀贸易有限公司 808.37 60.30% 2,251.61 56.76% 2,805.71 59.34% 4,152.66 60.14%
昆山欧贝达电子科技有限公司 78.78 5.88% 309.27 7.80% - - - -
铜陵有色股份线材有限公司 53.01 3.95% 188.80 4.76% 214.88 4.54% 245.90 3.56%
常州市鼎耀电子有限公司 37.27 2.78% 123.02 3.10% 120.85 2.56% 5.28 0.08%
长兴电子（苏州）有限公司 27.52 2.05% 110.88 2.80% 165.35 3.50% 130.80 1.89%
昆山市宏嘉焊锡制造有限公司 19.60 1.46% 82.44 2.08% 86.80 1.84% 241.70 3.50%
昆山唯准电子科技有限公司 - - 10.81 0.27% 202.52 4.28% 12.55 0.18%
武进区横林双和电子装配厂 - - - - - - 233.82 3.39%
宜兴市应氏电子材料有限公司 - - - - - - 232.84 3.37%
南亚新材料科技股份有限公司 - - - - 66.72 1.41% 228.95 3.32%
合计 1,024.55 76.43% 3,076.83 77.57% 3,662.83 77.47% 5,484.50 79.43%
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（2）从生产能力以及技术储备上看，双进电子的业务对发行人的业务不具
有替代性和竞争性
发行人的生产能力涵盖刚性电路板（含高频通讯板、金属基板）、挠性电路
板、刚挠结合板、SMT 及总成业务，而双进电子只从事刚性电路板的生产。对于
普通的刚性电路板，发行人和双进电子均具有相关产品的生产能力，但发行人已
经完全掌握了高频通讯板、金属基板等刚性电路板以及挠性电路板、刚挠结合板、
SMT 及总成业务的生产工艺，并具备大批量生产的能力和经验，而双进电子尚不
具备前述几类产品的生产技术及能力。
电路板行业属于资金和技术密集型行业，尤其在企业级用户需求的中高端领
域，产品技术要求和客户准入门槛均较高。公司在汽车电子和高频通讯领域的业
务发展，经过了多年的产品开发和研发投入，产品也长期在专用领域不断使用和
改进，沉淀了大量相关领域的技术和经验。而双进电子主要从事家电电路板的生
产，其技术积累和研发方向更侧重于个人消费者家电方面的应用需求。
在综合生产加工能力方面，以及在汽车电子和高频通讯领域的技术积累方
面，双进电子与发行人均存在较大的差距，双进电子对发行人业务不具有替代性
和竞争性。
4、基于应用领域的不同，公司独立开发客户、供应商，与双进电子相互独
立，不具有替代性、竞争性和利益冲突
（1）公司独立开发客户，与双进电子销售渠道相互独立
基于协和电子与双进电子的产品主要的应用领域不同，两公司下游的主要客
户存在明显的行业区别，在客户开发渠道也有本质差异。双方均拥有独立的销售
团队，在销售环节上相互独立，不存在联合报价、共用销售渠道的情形。
目前，本公司与双进电子不存在重叠客户的情况。报告期内曾存在少量共同
客户，但重叠金额占本公司收入比重较小，2017 年、2018 年、2019 年和 2020
年 1-6 月分别为 2.58%、2.75%、0.54%和 0.18%，双方不存在利益输送或潜在利
益输送的情形。
①报告期内，本公司与双进电子全部重叠客户的具体情况
286
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单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
客户基本 起始合
客户 销售内容 占收入 占收入 占收入 占收入
情况 作时间 金额 金额 金额 金额
比重 比重 比重 比重
协和 SMT
国内领先的 2004 年 - - 209.79 0.39% 1,007.28 1.72% 794.16 1.68%
电子 加工
吟飞科技 电 子 乐 器 生 双进电
双进
产企业 PCB 板 子客户 335.36 12.05% 686.75 8.66% 717.70 7.76% 952.78 8.76%
电子
东风科技与 协和
美国伟世通 PCB 板 152.92 0.56% 496.02 0.91% 533.48 0.91% 415.66 0.88%
上海伟世 电子
合资公司，美 2012 年
通汽车电
国伟世通为 协和电
子系统有 双进
限公司
全球领先的 PCB 板 子客户 - - - - 27.16 0.29% 700.31 6.44%
汽车零部件 电子
供应商
延锋伟世 延锋伟世通 协和 产品
2004 年 50.00 0.18% 83.00 0.15% 62.00 0.11% - -
通怡东汽 投资有限公 电子 测试
双进电
车仪表有 司与绍兴仪 双进
PCB 板 子客户 227.04 8.16% 584.07 7.37% 838.37 9.06% 926.97 8.35%
限公司 表总厂合资 电子
注：上述双进电子财务数据未经审计。
吟飞科技为电子乐器生产商，2004 年起，双进电子为其提供刚性电路板产
品，之前由双和电子提供 SMT 贴片加工服务，2017 年，公司购买双和电子设备
后，继续为其提供 SMT 服务。自 2019 年 5 月开始，本公司已不再与吟飞科技发
生交易。
上海伟世通汽车电子系统有限公司系张南国开发客户。在报告期初，由于自
身产能不足，部分产品由双进电子向上海伟世通提供。随着 2017 年新产线建成
后产能逐渐释放，且双进电子对上海伟世通的订单及库存消化完毕，上海伟世通
逐步完全由本公司供应，从而停止与双进电子的交易。
双进电子为延锋伟世通怡东汽车仪表有限公司提供刚性电路板产品，公司子
公司南京协和为该客户的研发中心提供极少量的产品测试服务，即为加载了软件
的电路板硬件产品做测试。2020 年南京协和与其发生的交易为执行前期签订的
合同所致,目前，公司已不再与其发生交易。
目前，本公司与双进电子已不存在重叠客户的情况。
②主要重叠客户交易内容、交易价格的比较
上述曾经的重叠客户中，交易内容相同的仅上海伟世通 1 家，报告期内交易
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价格的比较情况如下：
单位：元/平方米
客户名称 交易内容 单位名称 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
协和电子 538.57 554.73 498.22 474.36
PCB 板-双面板
双进电子 - - 523.70 494.47
上海伟世通
协和电子 617.49 737.75 698.76 668.88
PCB 板-四层板
双进电子 - - 955.46 780.61
公司和双进电子向上海伟世通销售的双面电路板价格差异较小，四层电路板
价格存在一定差异，主要是因为双方安排生产的具体产品型号不同所致。
另一家主要重叠客户为吟飞科技，由于公司与双进电子为其提供的服务不
同，价格不可比。比较公司为其 SMT 贴片与公司 SMT 贴片整体均价情况如下：
单位：元/万点
客户名称 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
吟飞科技 - 136.02 135.56 132.89
整体均价 162.06 192.55 221.43 201.72
公司对吟飞科技提供 SMT 贴片服务的价格低于公司整体销售均价，主要系吟
飞科技主营电子乐器，产品附加值较低，对贴片精度要求较汽车电子更低，加工
工艺相对简单，所以贴片价格也相对较低。
吟飞科技、上海伟世通系业内知名大型企业，供应商管理体系完善，内部控
制制度严格规范，本公司不存在通过客户进行利益输送或潜在利益输送的可能。
同时，吟飞科技、上海伟世通均出具了交易确认函，确认其报告期内与协和电子、
双进电子发生交易均基于真实业务需求，交易价格与同类产品市场价格基本一
致，价格公允，不存在通过与双进电子的交易向协和电子进行利益输送等情形；
并就其与协和电子、双进电子发生交易的明细进行了确认。
综上，报告期内，本公司与双进电子重叠客户交易金额占收入比重较小，且
不存在利益输送情形。目前，本公司与双进电子已不存在重叠客户的情形。
（2）公司独立选择供应商，与双进电子采购渠道相互独立
公司与双进电子均拥有独立的采购团队和采购渠道，双方在采购环节上相互
独立，不存在联合报价、共同采购的情形。
报告期内，由于覆铜板等主材上游行业集中度较高、辅材种类繁多、本公司
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与双进电子同处常州区域等因素，双方存在部分供应商重叠的情形。
①报告期内，主要重叠供应商具体交易金额情况
报告期内，双方虽存在部分供应商重叠的情形，但从对协和电子利益输送角
度分析，双进电子年均采购金额较多（大于 100 万元）的重叠供应商，仅昆山展
耀贸易有限公司和铜陵有色股份线材有限公司 2 家，具体情况如下：
单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
协和电子 双进电子 协和电子 双进电子 协和电子 双进电子 协和电子 双进电子
昆山展耀贸易有限公司 410.79 808.37 1,325.36 2,251.61 1,381.49 2,805.71 1,262.02 4,152.66
铜陵有色股份线材有限公司 432.85 53.01 817.60 188.80 754.42 214.88 497.36 245.90
小计 843.64 861.38 2,142.96 2,440.41 2,135.91 3,020.59 1,759.38 4,398.56
占重叠供应商采购比重 22.12% 87.20% 30.44% 78.35% 27.72% 80.06% 34.94% 76.16%
其他重叠供应商采购额 2,971.12 126.39 4,897.80 674.43 5,568.40 752.13 3,275.37 1,377.20
合计 3,814.75 987.77 7,040.76 3,114.84 7,704.31 3,772.72 5,034.75 5,775.76
占发行人采购总额比重 24.91% 6.45% 27.52% 12.17% 26.45% 12.95% 21.48% 24.64%
通过上表，报告期内各期，双进电子从全部重叠供应商采购额占协和电子采
购总额的比重分别为 24.64%、12.95%、12.17%和 6.45%，整体比例较低，2017
年的金额和占比略高，主要是当年初还存在为本公司和公司客户上海伟世通生产
的情形。上表中，2 家主要重叠供应商对双进电子的交易额占其全部重叠供应商
采购额的 80%左右，其他重叠供应商对双进电子交易的合计金额较小，且较为分
散，不具备利益输送的基础，亦不存在利益输送的情况。
②主要重叠供应商的合作历史、交易内容、交易价格的比较
A、昆山展耀贸易有限公司
昆山展耀贸易有限公司是建滔集团（股票代码：0148.HK）旗下公司，建滔
集团为全球最大的覆铜板生产商之一，市场上大多数 PCB 生产企业均与其发生交
易，公司和双进电子均与其有多年的合作历史，但公司主要采购双面覆铜板，而
双进电子采购以单面覆铜板为主。报告期内各期交易内容、交易价格的比较如下：
单位：万平方米、元/平米、万元
协和电子采购情况 双进电子采购情况 价格差
年度 交易内容
数量 均价 金额 数量 均价 金额 异率
2017 年 单面覆铜板 - - - 39.20 65.63 2,572.82 -
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双面覆铜板 12.16 103.74 1,262.02 14.74 107.18 1,579.84 -3.21%
单面覆铜板 - - - 32.40 64.92 2,103.31 -
2018 年
双面覆铜板 14.25 96.92 1,381.49 7.07 99.30 702.40 -2.40%
单面覆铜板 - - - 20.46 61.76 1,263.41 -
2019 年
双面覆铜板 16.66 79.56 1,325.36 11.28 87.60 988.21 -9.18%
2020 年 单面覆铜板 - - - 8.94 60.15 537.86 -
1-6 月 双面覆铜板 5.48 74.92 410.79 3.19 84.77 270.51 -11.62%
在双面覆铜板采购均价的比较中，2017 年和 2018 年，双方采购均价差异率
较小，差异主要是采购规模及采购时机（覆铜板价格会随着铜价的走势有所波动）
不同所致。2019 年、2020 年 1-6 月，双方采购均价有一定的差异，具体的采购
型号、采购数量、采购金额及价格的对比情况如下：
单位：万平方米、元/平米、万元
协和电子采购情况 双进电子采购情况 价格差
年度 产品型号
数量 均价 金额 数量 均价 金额 异率
FR-4.0-YKB-H/H-1.5 16.5 79.43 1,310.64 1.92 84.04 161.43 -5.49%
2019 年 FR-4.0-YKB-J/J-1.50 4.33 82.00 355.13 -
其他 0.16 93.30 14.72 5.03 93.78 471.65 -
2020 年 FR-4.0-YKB-H/H-1.5 5.42 74.62 404.84 1.54 78.02 119.87 -4.35%
1-6 月 其他 0.06 102.04 5.95 1.65 91.04 150.64 -
2019 年、2020 年 1-6 月，覆铜板的价格整体呈下降趋势，公司主要使用的
是昆山展耀型号为“FR-4.0-YKB-H/H-1.5”的双面覆铜板，该型号的采购量远超
双进电子，故采购均价低于双进电子。
B、铜陵有色股份线材有限公司
铜陵有色股份线材有限公司系铜陵有色（股票代码：000630）下属公司，铜
陵有色为国内大型全产业链铜生产企业，公司和双进电子均与其有多年的合作历
史，采购均为磷铜球。报告期内各期的交易内容、交易价格的比较如下：
单位：吨、元/kg、万元
协和电子采购情况 双进电子采购情况 价格差
年度 交易内容
数量 均价 金额 数量 均价 金额 异率
2017 年 磷铜球 111.00 44.81 497.36 54.90 44.79 245.90 0.04%
2018 年 磷铜球 165.00 45.72 754.42 46.95 45.77 214.88 -0.10%
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2019 年 磷铜球 185.00 44.19 817.60 42.50 44.42 188.80 -0.52%
2020 年 1-6 月 磷铜球 105.00 41.22 432.85 12.80 41.41 53.01 -0.46%
从上表可知，协和电子、双进电子向铜陵有色股份线材有限公司采购磷铜球
的价格差异极小，差异主要是采购规模及采购时机不同所致。
上述主要重叠供应商，昆山展耀、铜陵有色均系上市公司和业内知名企业，
该等供应商规模较大，内部控制制度严格规范，公司不存在通过供应商进行利益
输送或潜在利益输送的可能。同时，昆山展耀、铜陵有色，以及其他部分重叠供
应商中英科技、南亚新材料科技股份有限公司、宜兴市应氏电子材料有限公司、
武进区横林双和电子装配厂等均出具确认函，确认其在报告期内与协和电子、双
进电子发生交易均基于真实业务需求，交易价格与同类产品市场价格基本一致，
价格公允，不存在通过与双进电子的交易向协和电子进行利益输送等情形。
综上，报告期内，重叠供应商向本公司、双进电子供货的价格基本一致，少
量均价差异主要是因采购规模及原材料价格波动的影响，本公司不存在与双进电
子共用采购渠道和通过重叠供应商进行利益输送或其他利益安排的情形。
5、报告期内，仅 2017 年初由于产能不足存在与双进电子的少量交易，且
不存在资金拆借
2017 年初，公司新建产线处于产能爬坡起步阶段，为缓解生产压力，公司
以定制方式向双进电子采购电路板产品 1,215.78 万元，占公司当年总采购金额
的 5.42%。公司与双进电子之间的交易作价公允，不存在利益输送的情形。随着
2017 年新产线产能逐步释放，公司不再与双进电子产生交易。
报告期内，公司与双进电子无资金拆借情况。
6、实际控制人承诺不以任何方式投资、收购双进电子以及张钧诚夫妇投资
或经营的任何企业
2020 年 6 月 21 日，公司实际控制人张南国、张南星、张建荣、张敏金出具
承诺函，承诺：（1）在本人及配偶、子女拥有协和电子控制权或持有协和电子
5%以上股份期间，本人不会以任何形式对双进电子以及张钧诚夫妇投资或经营的
任何企业（以下简称“特定企业”）进行投资、提供资助、担保或发生其他类似
的经济业务往来；不会以任何形式参与特定企业的经营；协和电子与特定企业保
持资产、人员、财务、机构、业务、技术等方面的相互独立，不会与特定企业发
生任何形式的捆绑采购或联合议价，不会与特定企业发生任何形式的利益输送；
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（2）在本人及配偶、子女拥有协和电子控制权或持有协和电子 5%以上股份的情
况下，本人将利用控制关系或通过行使股东权利等方式促使协和电子不以任何方
式投资、收购双进电子以及张钧诚夫妇投资或经营的任何企业。
7、公司实际控制人张南国、张南星、张建荣和张敏金与双进电子的实际控
制人张钧诚和陆萍签订《关于避免同业竞争的协议》
为进一步避免未来潜在同业竞争的可能性，发行人的实际控制人张南国、张
南星、张建荣和张敏金（“甲方”）与双进电子的实际控制人张钧诚和陆萍（“乙
方”）签订《关于避免同业竞争的协议》，协议约定：（1）甲、乙双方及其所
控制的企业各自独立经营、独立发展，一方不得以任何方式损害另一方及其所控
制企业的合法权益，也不得向另一方进行利益输送或有其他利益安排；（2）在
任何地域，甲、乙双方自身及其所控制的企业均将不会以任何形式直接或间接从
事或参与、或协助其他方从事或参与任何与对方现有客户的竞争；（3）在今后
的商业活动中，甲、乙双方均将严格遵守承诺，避免以任何形式实施与对方的生
产经营构成直接或间接同业竞争的行为。
经核查，保荐机构、申报会计师和发行人律师认为：
发行人由张南国等人全新出资设立，所从事的汽车及高频通讯电路板业务均
系独立开拓，主要产品应用领域与双进电子主要产品存在明显区别。发行人在资
产、人员、财务、机构、业务、技术与双进电子相互独立。报告期内，发行人与
双进电子存在极少量客户重叠，目前已不存在重叠客户情形。由于产品上游原材
料相对集中的特点，发行人与双进电子的供应商有部分重叠，但重叠供应商多为
国际知名企业及（拟）上市公司，具体采购价格公允可比。发行人、双进电子均
拥有独立的采购团队和采购渠道，双方在采购、销售环节上相互独立，不存在联
合报价、共同采购或销售的情形。发行人、双进电子向主要共同供应商、主要共
同客户的采购价格、销售价格符合市场规律，作价公允，双方的收入变动趋势与
宏观经济环境、下游应用领域的变动趋势基本一致，发行人与双进电子不存在互
相承担成本、分摊费用或其他利益输送情形。除 2017 年发行人由于产能问题向
双进电子少量定制生产外，报告期内，发行人与双进电子不存在其他交易或资金
往来。同时，实际控制人亦承诺不以任何方式投资、收购双进电子以及张钧诚夫
妇投资或经营的任何企业。发行人与双进电子实际控制人亦有通过签署协议来作
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出避免同业竞争的安排。因此，发行人与双进电子不存在同业竞争的情形，亦不
存在利益输送的情形。
（四）避免同业竞争的承诺
为避免今后可能出现的同业竞争，公司实际控制人张南国、张南星、张建荣
和张敏金作出如下承诺：
1、本承诺人目前没有、将来也不直接或间接从事与公司及其控股子公司现
有及将来从事的业务构成同业竞争的任何活动。
2、对于本承诺人直接和间接控股的其他企业，本承诺人保证该等企业履行
本承诺函中与本承诺人相同的义务，保证该等企业不与公司进行同业竞争。
如果本承诺人所投资、任职或通过其他形式控制的企业从事的业务与公司形
成同业竞争或者潜在同业竞争情况的，本承诺人同意将与该等业务相关的股权或
资产，纳入公司经营或控制范围或通过其他合法有效方式，消除同业竞争的情形；
公司并有权随时要求本承诺人出让在该等企业中的全部股份，本承诺人给予公司
对该等股权在同等条件下的优先购买权，并将确保有关交易价格的公平合理。
3、本承诺人承诺如从第三方获得的任何商业机会与公司经营的业务存在同
业竞争或潜在同业竞争的，将立即通知公司，本承诺人承诺采用任何其他可以被
监管部门所认可的方案，以最终排除本承诺人对该等商业机会所涉及资产/股权/
业务之实际管理、运营权，从而避免与公司形成同业竞争的情况。
4、本承诺人承诺，若因违反本承诺函的上述任何条款，而导致公司遭受任
何直接或者间接形成的经济损失的，本承诺人均将予以赔偿，并妥善处置全部后
续事项。
三、关联方及关联关系
根据《公司法》、《企业会计准则》、《上市公司信息披露管理办法》和上
海证券交易所颁布的相关业务规则的规定，公司关联方及关联关系如下：
（一）控股股东、实际控制人及持有公司 5%以上股份的股东
截至本招股说明书签署日，本公司控股股东、实际控制人为张南国、张南星、
张建荣、张敏金四人。公司控股股东、实际控制人及持有公司5%以上股份的股东
情况如下：
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序号 关联方 直接持股比例 关联关系
1 张南国 23.86%
2 张南星 14.92%
实际控制人
3 张建荣 14.92%
4 张敏金 16.91%
5 王桥彬 7.98%
持有公司 5%以上股份的股东
6 曹良良 6.85%
上述关联方基本情况详见本招股说明书“第五节 发行人基本情况”之“六、
（一）发起人、持有发行人 5%以上股份的主要股东基本情况”的相关内容。
（二）公司实际控制人控制的其他企业
公司实际控制人为张南国、张南星、张建荣、张敏金四人。除发行人外，张
南国、张建荣还分别控制东禾投资和协诚投资。除此之外，公司实际控制人不存
在其他控制的企业。
东禾投资、协诚投资具体情况详见本招股说明书“第五节 发行人基本情况”
之“六、（一）发起人、持有发行人 5%以上股份的主要股东基本情况”的相关
内容。
（三）公司控股子公司
截至本招股说明书签署日，公司控股子公司情况如下：
序号 公司名称 持股比例 与公司关系
1 超远通讯 100.00% 全资子公司
2 东禾电子 100.00% 全资子公司
3 南京协和 78.00% 控股子公司
4 协和光电 51.00% 控股子公司
公司控股子公司的具体情况详见本招股说明书“第五节 发行人基本情况”
之“五、公司控股子公司情况”的相关内容。
（四）关联自然人
1、公司董事、监事及高级管理人员
公司董事会成员：张南国、张南星、张建荣、王桥彬、夏国平、陈文化、杨
维生；
公司监事会成员：沈玲珠、俞芳、丁鑫；
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公司高级管理人员：张南星、张建荣、王桥彬、张敏金、曹良良、孙荣发。
上述人员简历详见本招股说明书“第八节 董事、监事、高级管理人员与核
心技术人员”之“一、公司董事、监事、高级管理人员与核心技术人员简介”的
相关内容。
过去 12 个月内，曾担任公司董事的关联自然人为丁荣良，曾担任公司监事
的关联自然人为诸珍艳、扶菊兰和张琳，亦为发行人关联自然人。
2、其他关联自然人
公司其他关联自然人为前述人员关系密切的家庭成员。除特别说明外，以上
关于“关系密切的家庭成员”包括配偶、父母、年满18周岁的子女及其配偶、兄
弟姐妹及其配偶、配偶的父母、配偶的兄弟姐妹，子女配偶的父母。
（五）其他关联企业
1、关联自然人控制或重大影响的其他企业
除上述企业外，发行人关联自然人控制或重大影响的其他企业情况如下：
序号 关联方 关联关系 主要业务情况
实际控制人张南国、张南星之兄、张
1 南缘大酒店 住宿、餐饮服务
敏金之父张南方控制的个体工商户
常州市武进区横林 实际控制人之一张敏金配偶之父
2 除租赁厂房外无其他业务
明祥五金加工厂 费明祥控制的个体工商户
原主要从事氯化亚铜的制
常州市鼎鸿资源再生 实际控制人之一张南国女婿陈梓鑫
3 造业务，目前已处于停业状
有限公司 控制的企业
态
上海茂硕资产管理 独立董事陈文化配偶赵爱武持股 70%
4 资产管理、投资管理
有限公司 并担任执行董事的企业
上海三德士投资管 独立董事陈文化配偶赵爱武持有
5 股权投资管理、投资咨询
理中心（有限合伙） 49.88%合伙份额的企业
江苏赛夫特防爆电气 独立董事陈文化配偶赵爱武兄弟控 防爆电气机械、防爆灯具、
6
有限公司 制的企业 防爆仪表及配件等
南京宝源盛经济贸易 实际控制人张南国、张南星之兄张南 2005 年吊销，无实际经营
7
发展有限公司 松持股 32%、担任董事长的企业 业务
2、关联自然人担任董事、高级管理人员的其他企业
除上述企业外，发行人关联自然人担任董事、高级管理人员的其他企业情况
如下：
序号 关联方 关联关系
1 新城控股集团股份有限公司（601155） 独立董事陈文化担任独立董事的企业
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2 常州欣盛半导体技术股份有限公司
3 江苏南方轴承股份有限公司（002553）
4 浙江华正新材料股份有限公司（603186）
合肥芯碁微电子装备股份有限公司 独立董事杨维生担任独立董事的企业
5
（A03985）
6 常州德恒行物业服务有限公司
独立董事陈文化配偶赵爱武担任执行
7 常州嘉茂置业发展有限公司
董事、总经理的企业
8 常州盛世置业发展有限公司
9 常州亿兆实业投资有限公司
独立董事陈文化配偶赵爱武担任执行
10 常州嘉宏高瞻置业发展有限公司
董事的企业
11 常州嘉宏中吴置业发展有限公司
12 常州嘉宏房地产开发有限公司
13 常州申迈实业投资有限公司
14 常州嘉宏融科置业发展有限公司
15 常州嘉宏恒盛置业发展有限公司
16 常州嘉宏东都置业发展有限公司
独立董事陈文化配偶赵爱武担任董事
17 启东市雅宏房地产开发有限公司
的企业
18 常州嘉宏南城置业发展有限公司
19 常州万港置业发展有限公司
20 常州盛嘉置业发展有限公司
21 常州嘉宏南广置业发展有限公司
22 常州诺诚房地产开发有限公司
3、目前不存在关联关系但报告期内曾经存在关联关系的法人
不再是关联 转让/注销前 目前
序号 公司名称 原关联关系
方的原因 主要业务 状态
2017 年从事 SMT 业
实际控制人之一张建荣
2019 年 5 月 务，2017 年后除将
1 双和电子 之子张玺曾控制的个体 注销
注销 厂房租赁给协和电
工商户
子外无其他业务
2016 年 3 月
2 双进电子 曾经的子公司 刚性电路板的生产 存续
转让
常 州 市 协 进 装 饰 实 际 控 制 人 之 一 张 南 国 2018 年 3 月 装饰纸、地板等
3 存续
材料有限公司 曾经控制的企业 转让 装饰材料制造
实际控制人之一张南国
武进市横林建清 2019 年 6 月 2003 年吊销，
4 曾持股 30%，张南国之兄 注销
花木有限公司 注销 无实际经营业务
张南松曾持股 30%的企业
武 进 市 横 林 东 方 实 际 控 制 人 之 一 张 南 国 2019 年 3 月
5 无实际经营业务 注销
物资经销部 曾担任负责人的企业 注销
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武汉宏源信财税服 高级管理人员孙荣发曾 2017 年 8 月
6 财税咨询服务 存续
务有限公司 经控制的公司 转让
武汉缘生科贸发展 高级管理人员孙荣发曾 2019 年 5 月
7 无实际经营业务 注销
有限公司 经控制的公司 注销
武汉拓天信息技术 高级管理人员孙荣发曾 2018 年 12 月
8 无实际经营业务 注销
服务有限公司 经参股的公司 注销
常州申佳粉体材料 已卸任监事诸珍艳妹妹 诸珍艳已卸
9 热固性粉末制造 存续
有限公司 控制的公司 任公司监事
武进区横林绮蔓日 已卸任董事丁荣良配偶 丁荣良已卸
10 日用品零售 存续
用品店 控制的个体工商户 任公司董事
亿晶光电科技股份 独立董事陈文化曾担任 陈文化已卸 光伏产品的生产销
11 存续
有限公司（600537） 独立董事的企业 任独立董事 售及发电业务
独立董事陈文化曾担任 陈文化已卸
12 蓝豹股份有限公司 纺织服装、服饰 存续
独立董事的企业 任独立董事
江 苏 胜 大 石 油 设 备 独立董事陈文化曾担任 陈文化已卸
13 石油专用设备 存续
制造股份有限公司 独立董事的企业 任独立董事
常 州 邹 区 置 业 发 独立董事陈文化配偶赵 赵爱武已卸
14 房地产 存续
展有限公司 爱武曾担任董事的企业 任董事
常 州 邹 区 灯 贸 中 独立董事陈文化配偶赵 赵爱武已卸 灯具销售、
15 存续
心有限公司 爱武曾担任董事的企业 任董事 商务服务
无锡双象超纤材料 独立董事陈文化曾担任 陈文化已卸
16 人造革合成革 存续
股份有限公司 独立董事的企业 任独立董事
实际控制人之一张南国
常州黑珍珠建材股 陈梓鑫已卸
17 女婿陈梓鑫曾担任董事 建材制造加工 存续
份有限公司 任董事
的公司
上述关联方中双和电子基本情况及注销情况如下：
（1）双和电子基本情况
双和电子系实际控制人之一张建荣的儿子张玺出资设立的个体工商户，已于
2019 年 5 月完成注销。
基本情况
名称 武进区横林双和电子装配厂
统一社会信用代码 92320412MA1P1YPH80
经营场所 武进区横林镇崔桥村
经营者 张玺
类型 个体工商户
组成形式 个人经营
注册时间 2012 年 7 月 25 日
双和电子在 2012 年 7 月设立时的资金数额为 10 万元，自其设立至
股权演变过程
注销期间，经营者一直为张玺，未发生过变动
2017 年前主要从事 SMT 业务，2017 年后除将厂房租赁给协和电子
实际从事业务
外无其他业务，目前已注销
注销前主要财务数据
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项目/期间 2018 年 12 月 31 日/2018 年
总资产（万元） 2,964.38
净资产（万元） 2,964.38
净利润（万元） 4.70
注：上述财务数据未经审计，2019 年 5 月双和电子已注销，故未编制 2019 年度财务报表。
（2）双和电子注销情况
2017 年以来，双和电子除将厂房租赁给协和电子外无其他业务。2019 年，
双和电子依法取得了不动产权证书，并将土地及所拥有的厂房全部转让给公司，
自此双和电子再无任何业务，经营者张玺决定注销双和电子。双和电子注销已履
行相关程序，并于 2019 年 5 月 23 日取得了江苏常州经济开发区管理委员会出具
的“（04830169）个体注销登记准字[2019]第 05230006 号”《个体工商户准予
注销登记通知书》。双和电子注销时，其除了将所拥有的土地及厂房转让给公司
并收取相关款项外，再无其他资产、债务，亦无专职员工，无需进行资产、债务
及人员安置，不存在纠纷或潜在纠纷。双和电子存续期间不存在违法违规等情形。
四、关联交易情况
（一）经常性关联交易
1、关联采购
报告期内，公司关联采购主要是 2017 年向双和电子 SMT 委托加工及零星采
购材料。具体情况如下：
单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
关联
关联交易内容 占同类 占同类 占同类 占同类
方 金额 金额 金额 金额
交易比例 交易比例 交易比例 交易比例
采购原材料 - - - - - - 18.63 0.08%
双和
注 SMT 委托加工 - - - - - - 126.75 100.00%
电子
小计 - - - - - - 145.38 -
南缘大
采购住宿餐饮 0.87 0.53% 35.52 5.60% 50.28 5.94% 31.03 4.84%
酒店
注：双和电子已于 2019 年 5 月注销。
（1）公司向双和电子采购原材料、SMT 委托加工
双和电子原从事 SMT 业务。2017 年初，公司本部下游客户对 SMT 需求增加，
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但本部尚无 SMT 生产线，初期委托双和电子 SMT 加工 126.75 万元，后通过购买
双和电子设备自行开展 SMT 业务，不再委托双和电子提供加工。同时，双和电子
将剩余原材料 18.63 万元（包括焊锡条、焊锡丝 12.94 万元及高温润滑油、气泡
袋、酒精等其他原材料 5.69 万元）卖给公司后不再从事 SMT 业务，公司向双和
电子采购的焊锡条、焊锡丝等原材料主要用于 SMT 加工。至此，公司不再与双和
电子发生日常购销交易。双和电子已于 2019 年 5 月注销完毕。
公司采购双和电子原材料与公司向无关联第三方采购同类产品均价比较如下：
2017 年
关联交易内容
双和电子 第三方
焊锡条、焊锡丝（元/KG） 141.46 127.35
2017 年，公司向双和电子采购焊锡条、焊锡丝的价格略高于第三方，主要
原因系产品型号差异所致。
2017 年，公司除委托双和电子 SMT 加工 126.75 万元外，未与其他供应商产
生类似交易，不存在向独立第三方采购的价格，公司委托双和电子 SMT 加工后向
星宇股份销售 SMT 板，公司根据向星宇股份销售 SMT 板的报价中 SMT 加工的报价
平价向双和电子采购，公司与双和电子的关联交易定价公允，不存在对发行人或
关联方的利益输送。
（2）公司向南缘大酒店采购住宿餐饮
报告期内，公司向南缘大酒店采购的金额分别为 31.03 万元、50.28 万元、
35.52 万元和 0.87 万元，主要是公司出于接待客户、员工培训等需要，向南缘
大酒店采购餐饮、住宿服务，该交易为经营所需。该交易金额较小，对公司生产
经营及业绩无重大影响。定价均按照南缘大酒店统一对外定价进行结算，与向无
关联第三方服务价格一致，定价公允，不存在对发行人或关联方的利益输送。
2、关联销售
报告期内，公司关联销售主要为公司 2019 年 1-11 月向参股公司协和光电销
售 PCB 板。具体情况如下：
单位：万元
关联 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
关联方 交易 占同类交 占同类交 占同类交 占同类交
内容 金额 金额 金额 金额
易比例 易比例 易比例 易比例
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注
协和光电 PCB 板 - - 850.80 1.90% - - - -
注：协和光电成立于 2018 年 7 月；2019 年 11 月，公司收购协和光电 21%股权，协和光电已
成为公司控股子公司。2019 年 12 月起，协和光电将纳入公司合并报表范围，公司与协和光
电交易将不再成为关联交易。
2019 年 1-11 月，公司向协和光电销售 SMT 板 850.80 万元，再由其直接销
售给最终客户。协和光电具有下游汽车行业销售渠道资源，目前，协和光电主要
客户为国际知名汽车零部件供应商麦格纳国际（MAGNA INTERNATIONAL）及其下
属子公司。公司与该客户自 2019 年上半年起开始初步合作，产品主要处于试样
阶段，无同类产品可比，2019 年 1-11 月交易金额 850.80 万元，占 2019 年营业
收入的比例为 1.57%，不存在替公司分担成本、利益输送或其他利益安排等情形，
不存在纠纷或潜在纠纷等情况，对公司经营业绩影响较小。
2018 年 7 月，公司控股新设协和光电，从事汽车电子 SMT 贴装及总成业务，
期间存在股权调整，使协和光电在 2018 年 9 月至 2019 年 11 月期间成为公司参
股公司，2019 年 11 月，公司已重新控股协和光电。在股权调整期间，形成了短
暂的、少量的关联交易。2019 年 12 月起，协和光电将纳入公司合并报表范围，
公司与协和光电交易将不再成为关联交易。
除以上交易外，报告期内，公司未向关联方销售其他产品。公司向关联方销
售金额占比较小，不存在利用与关联方或其他利益相关方的交易实现报告期收入
的增长的情形，也不存在隐匿关联交易或关联交易非关联化等情形。
3、支付公司董事、监事及高级管理人员薪酬
报告期内，公司向董事、监事及高级管理人员支付薪酬情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
董监高薪酬 156.43 507.47 539.85 402.72
本公司向担任公司董事、监事及高级管理人员支付报酬情况详见本招股说明
书“第八节 董事、监事、高级管理人员与核心技术人员”之“四、董事、监事、
高级管理人员及核心技术人员最近一年从本公司及关联企业领取薪酬的情况”的
相关内容。该关联交易仍将持续进行。
（二）偶发性关联交易
1、购买设备、租赁厂房及购买房产土地
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单位：万元
关联方 关联交易内容 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
注
采购机器设备 - - - 660.56
双和
厂房租赁 - 63.23 123.04 120.70
电子
购买房产土地 - 2,840.00 - -
注：未包含费用化金额 1.08 万元。
（1）具体内容、必要性及合理性
报告期期初，随着公司常州本部下游客户对SMT需求的增加，公司决定增加
常州本部的SMT产能，就近为常州本部周边客户服务，公司于2017年以661.64万
元购买了双和电子生产设备自行开展SMT业务。由于场地限制，公司只能向双和
电子租赁厂房进行生产。
2019年初，双和电子所处地块（位于横林镇崔横南路88号）依法办理了集体
经营性建设用地入市核准，取得编号为苏（2019）武进区不动产权证第0001205
号不动产权证书。为进一步解决公司现有生产场地不足的问题，同时减少关联交
易，公司于2019年4月购买了双和电子土地厂房，至此，公司与双和电子不再发
生任何关联交易。双和电子已于2019年5月注销完毕。
（2）价格公允性
2017年公司向双和电子购买机器设备作价661.64万元系根据江苏中天资产
评估事务所有限公司出具的《江苏协和电子股份有限公司拟收购武进区横林双和
电子装配厂部分资产项目评估报告》（苏中资评报字（2017）第C3001号）评估
值确定，2019年公司向双和电子购买土地及厂房作价2,840万元系根据坤元资产
评估有限公司出具的《江苏协和电子股份有限公司拟收购的单项资产价值评估项
目资产评估报告》（坤元评报（2019）77号）评估值确定，价格公允，不存在对
发行人或关联方的利益输送。
2017-2019年，公司向双和电子租赁厂房金额分别为120.70万元、123.04万
元及63.23万元，租金与公司周边厂房租赁价格不存在明显差异，租赁价格公允，
不存在对发行人或关联方的利益输送。双和电子已于2019年5月注销。
（3）相关土地流转情况
双和电子向公司转让的土地为集体建设用地。根据全国人民代表大会常务委
员会于2015年2月27日发布的《全国人民代表大会常务委员会关于授权国务院在
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北京市大兴区等三十三个试点县（市、区）行政区域暂时调整实施有关法律规定
的决定》，全国人民代表大会授权国务院在北京市大兴区等三十三个试点县（市、
区）行政区域暂时调整实施《中华人民共和国土地管理法》、《中华人民共和国
城市房地产管理法》关于农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地管理
制度的有关规定，允许在符合规划、用途管制和依法取得的前提下，将存量农村
集体经营性建设用地使用权出让、租赁、入股，实行与国有建设用地使用权同等
入市、同权同价。其中，公司所在地江苏省常州市武进区即属于上述三十三个试
点县（市、区）行政区域。为此，常州市武进区在2017年2月21日出台了《常州
市武进区农村集体经营性建设用地入市管理办法》（武土改[2017]1号），同意
农村集体经营性建设用地在符合一定条件的情况下入市交易。
2019年1月8日，双和电子与常州市武进区横林镇人民政府签订《武进区农村
集体经营性建设用地使用权出让合同》，约定双和电子以出让方式取得常州市武
进区横林镇崔横南路88号地块的集体土地使用权。合同签订后，双和电子足额支
付了相应的土地出让金和税费，并取得了相应的不动产权证书。
2019年4月28日，双和电子与公司签订《协议书》，约定双和电子将位于常
州市武进区横林镇崔横南路88号地块的集体土地使用权及地上建筑物转让给公
司。
2019年5月21日，公司取得了常州市国土资源局为上述土地核发的“苏（2019）
武进区不动产权第0001205号”《不动产权证》，该集体建设用地使用权的使用
期限为2019年1月8日至2069年1月7日。
公司上述交易土地虽然为集体建设用地，但根据国家相关规定可以流转，以
上交易合法合规，且履行了必要手续，公司已合法取得土地权属证书。
2、关联方担保情况
报告期内，公司关联方为本公司银行借款提供担保的事项如下：
单位：万元
是否已经
序号 担保方 担保金额 担保起始日 担保到期日
履行完毕
1 张南国 800.00 2015-8-17 2018-8-17 是
2 王桥彬 800.00 2015-8-17 2018-8-17 是
3 张南国、张建荣、张南星 1,434.00 2017-5-13 2018-5-21 是
4 双和电子 1,434.00 2017-5-13 2018-5-21 是
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5 张建荣、张琴珠 1,713.78 2015-12-9 2017-11-13 是
6 张南国、张建荣、张南星 1,800.00 2016-5-20 2018-5-20 是
7 张建荣、张琴珠 1,718.00 2015-11-5 2018-11-5 是
8 张玺 1,120.00 2017-11-21 2018-11-20 是
注
9 张南国 1,000.00 2018-7-4 2021-7-4 是
10 张南国 2,400.00 2018-5-8 2020-5-7 是
11 张南方、丁全英 2,717.00 2018-6-13 2023-6-12 否
12 张建荣、张琴珠 1,900.00 2017-12-6 2022-12-4 否
13 张建荣、张琴珠 1,738.00 2017-11-14 2022-11-13 否
14 张玺 1,120.00 2018-11-21 2019-11-20 是
15 张南国 2,000.00 2016-8-16 2019-8-16 是
16 王桥彬 2,000.00 2016-8-16 2019-8-16 是
17 张南国 2,000.00 2020-6-16 2023-6-16 否
注：该合同已提前终止。
（三）关联方应收、应付款项
1、应付关联方款项
报告期各期末，公司无应付关联方款项。
2、应收关联方款项
报告期各期末，公司无应收关联方款项。
公司已按照《企业会计准则》、《上市公司信息披露管理办法》及相关规定
完整、准确的披露关联方关系及交易，不存在未披露的关联方及关联交易的情形。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：报告期内，发行人和关联方之间的交
易均有其形成原因，交易作价公允，不存在利益输送的情形；报告期内，发行人
和关联方之间不存在资金往来；公司与关联方之间的关联交易履行了决策程序，
符合有关法律、法规及《公司章程》的规定。
五、比照关联交易披露的交易
2015年9月至2016年3月，双进电子为公司全资子公司，2016年3月，公司将
双进电子转出。双进电子由张钧诚、陆萍夫妇控制，张钧诚为张南国长兄张南松
之子。双进电子在2016年3月转出后不属于《企业会计准则》、《上市公司信息
披露管理办法》和上海证券交易所颁布的相关法律法规规定的关联方，但鉴于
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2017年公司与双进电子存在交易，公司将与双进电子交易比照关联交易披露。公
司转出双进电子的情况详见本招股说明书“第五节 发行人基本情况”之“三、
（四）公司资产重组情况”的相关内容。
报告期内，公司与双进电子的交易情况如下：
（一）采购交易
单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
交易内容
金额 金额 金额 金额 占总采购额比重
定制 PCB 产品 - - - 1,215.78 5.42%
合计 - - - 1,215.78 5.42%
1、具体内容、必要性及合理性
2017年初，公司新建产线仍处于产能爬坡阶段，为缓解生产压力，公司以定
制方式向双进电子采购电路板产品1,215.78万元，占公司当年总采购金额的
5.42%。公司与双进电子之间的交易作价公允，不存在利益输送的情形。随着2017
年公司新产线建成后，公司不再与双进电子产生交易。
2、价格公允性
2017年初，公司向双进电子定制化采购的为刚性汽车板，未向其他供应商采
购同类产品，无第三方可比数据。公司向双进电子定制化采购刚性汽车板的定价
依据主要为：结合每笔订单产品难易程度，按向终端客户销售价格的80%-85%区
间向双进电子采购。
2017年公司对该类产品自主生产，公司该类产品自主生产成本、向双进电子
采购价格、销售价格情况如下表：
单位：元/平方米
项目 2017 年度
公司自主生产成本 337.29
向双进电子采购价格 407.37
公司销售价格 483.49
2017年，公司向双进电子采购价格为407.37元/平方米，采购价格高于同类
产品公司自主生产成本为337.29元/平方米，低于公司向客户销售价格。公司与
双进电子采购价格定价合理、公允，不存在对发行人或关联方的利益输送。
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（二）担保情况
报告期内，双进电子为本公司银行借款提供担保的事项如下：
单位：万元
担保方 担保金额 担保起始日 担保到期日 是否已经履行完毕
双进电子 1,800.00 2016-5-20 2018-5-20 是
六、规范和减少关联交易的主要措施
（一）减少关联交易的主要措施
报告期内，本公司及本公司实际控制人采取了多项措施规范、减少了关联交
易，主要如下：
1、严格按照《公司法》和《公司章程》的要求，建立了独立完整的生产经
营系统，人员、财务、资产与股东严格分开；关联交易履行法定的批准程序，董
事会、股东大会决策时关联董事、关联股东进行回避。
2、完善独立董事制度，强化对关联交易事项的监督。
3、按照市场化交易原则合理定价，并实行严格的合同管理。
4、通过《关联交易管理办法》就关联方的认定、关联交易的认定、关联交
易应遵循的原则以及关联交易的审批权限及程序等内容进行了具体规定，以保证
公司关联交易的公允性，确保公司的关联交易行为不损害公司和全体股东的利
益。
5、收购、注销了部分关联企业。
（二）规范关联交易的制度安排
1、《公司章程》对关联交易决策权利及程序的规定
（1）《公司章程》第三十六条规定：“公司与股东及其关联方之间提供资
金、商品、服务或者其他资产的交易，应当严格按照有关关联交易的决策制度履
行董事会、股东大会的审议程序，关联董事、关联股东应当回避表决。”
（2）《公司章程》第三十八条规定，对股东、实际控制人及其关联方提供
的担保须经董事会审议后提交股东大会审议通过。
（3）《公司章程》第三十九条规定：“涉及以下关联交易的，公司应当将
该交易提交股东大会审议：①公司与关联人发生的交易（公司提供担保、受赠现
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金资产、单纯减免公司义务的债务除外）金额在 3,000 万元以上，且占公司最近
一期经审计净资产绝对值 5%以上的关联交易；②公司为关联人提供担保的；③
虽属于董事会有权判断并实施的关联交易，但出席董事会的非关联董事人数不足
三人的；④法律、法规、部门规章或规范性文件规定的其他应提交股东大会审议
的关联交易。”
（4）《公司章程》第七十六条规定：“股东大会审议有关关联交易事项时，
关联股东应当回避表决、不参与投票表决，其所代表的有表决权的股份数不计入
有效表决总数；股东大会决议应当充分披露非关联股东的表决情况。”
（5）《公司章程》第一百零四条规定：“公司的下列关联交易（公司获赠
现金资产和提供担保除外），应当经董事会审议，但根据本章程属于股东大会职
权的需提交股东大会审议：①公司与关联自然人发生的交易金额在 30 万元以上
的关联交易；②公司与关联法人发生的交易金额在 300 万元以上、同时占公司最
近一期经审计净资产绝对值 0.5%以上的关联交易。”
（6）《公司章程》第一百一十五条规定：“董事与董事会会议决议事项所
涉及的企业有关联关系的，不得对该项决议行使表决权，也不得代理其他董事行
使表决权。该董事会会议由过半数的无关联关系董事出席即可举行，董事会会议
所作决议须经无关联关系董事过半数通过。出席董事会的无关联董事人数不足 3
人的，应将该事项提交股东大会审议。”
2、《股东大会议事规则》与《董事会议事规则》对关联交易决策权利及程
序的规定
《股东大会议事规则》与《董事会议事规则》对《公司章程》中规定的关联
交易的相关决策及回避程序进行了进一步的明确。
3、《独立董事工作制度》对关联交易决策权利及程序的规定
《独立董事工作制度》第二十五条规定：“为了充分发挥独立董事的作用，
独立董事除应当具有法律、法规、规范性文件及《公司章程》所赋予董事的职权
外，独立董事还具有以下特别职权：（1）重大关联交易（指公司拟与关联人达
成的总额在 300 万元以上，或占公司最近一期经审计净资产 5%以上的关联交易）
应由独立董事事前认可后，提交董事会讨论；独立董事作出判断前，可以聘请中
介机构出具独立财务顾问报告，作为其判断的依据；（2）向董事会提议聘用或
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解聘会计师事务所；（3）向董事会提请召开临时股东大会；（4）提议召开董事
会会议；（5）独立聘请外部审计机构和咨询机构，对公司具体事项进行审计和
咨询；（6）在股东大会召开前公开向股东征集投票权，但不得采取有偿或者变
相有偿方式进行征集。
独立董事行使上述职权应当取得全体独立董事的二分之一以上同意。”
4、《关联交易决策制度》对关联交易决策权利及程序的规定
本公司还制定了《关联交易决策制度》，该制度共十章五十八条，分别从关
联人及关联交易认定、关联交易的审核权限、关联交易的定价、关联人及关联交
易的信息披露、关联交易的决策程序等方面对公司的关联交易行为作出规定。
（三）规范和减少关联交易的承诺
为减少和规范关联交易，公司实际控制人张南国、张南星、张建荣、张敏金，
以及持股 5%以上的其他股东分别承诺：
1、本承诺人按照证券监管法律、法规以及规范性文件所要求对关联方以及
关联交易进行了完整、详尽披露。除已经向相关中介机构书面披露的关联交易以
外，本承诺人以及下属全资/控股子公司及其他可实际控制企业与协和电子之间
不存在其他任何依照法律法规和中国证监会的有关规定应披露而未披露的关联
交易。
2、本承诺人作为公司股东期间，将尽量减少、规范与协和电子之间产生新
增关联交易事项，对于不可避免发生的关联业务往来或交易，将在平等、自愿的
基础上，按照公平、公允和等价有偿的原则进行，交易价格将按照市场公认的合
理价格确定。
本承诺人将严格遵守协和电子《公司章程》等规范性文件中关于关联交易事
项的回避规定，所涉及的关联交易均将按照规定的决策程序进行，并将履行合法
程序，及时对关联交易事项进行信息披露。
本承诺人承诺不会利用关联交易转移、输送利润，不会通过协和电子的经营
决策权损害股份公司及其他股东的合法权益。
3、本承诺人承诺不会通过直接或间接持有协和电子股份而滥用股东权利，
损害协和电子及其他股东的合法利益。
4、本承诺人承诺，若因违反本承诺函的上述任何条款，而导致公司遭受任
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何直接或者间接形成的经济损失的，本承诺人均将予以赔偿，并妥善处置全部后
续事项。
七、关联交易的执行情况及独立董事意见
公司第二届董事会第一次会议、第二届监事会第一次会议、2018 年年度股
东大会审议通过了《关于确认公司 2016 年度至 2018 年度关联交易的议案》、《关
于购买武进区横林双和电子装配厂土地房产暨关联交易的议案》和《关于预计公
司 2019 年度日常性关联交易的议案》，对公司 2016 年-2018 年的关联交易进行
了追溯确认，并对购买双和电子土地房产及 2019 年度预计发生的日常性关联交
易进行审议，关联董事和关联股东回避表决该议案；第二届董事会第六次会议、
第二届监事会第五次会议审议通过了《关于确认公司 2019 年 7 至 12 月关联交易
的议案》，对公司 2019 年 7 至 12 月的关联交易进行了追溯确认，关联董事回避
表决该议案。第二届董事会第七次会议、第二届监事会第六次会议、2019 年年
度股东大会审议通过了《关于预计公司 2020 年度日常性关联交易的议案》。独
立董事对报告期内的关联交易进行了审核确认，并发表了独立意见，关联交易的
决策程序符合有关法律、法规及《公司章程》的规定。
报告期内，公司发生的关联交易均履行了《公司章程》和相关制度规定的程
序，经董事会、股东大会审批。公司独立董事对报告期内的关联交易进行了审核
确认，并发表了独立意见：
“公司在 2017 年 1 月 1 日至 2019 年 12 月 31 日期间发生的关联交易遵循了
平等、自愿、等价、有偿的原则，关联交易定价公平、合理、公允，不存在损害
公司及其他股东利益的情形；上述交易的关联董事在董事会审议相关议案时回避
表决，关联交易的表决程序符合有关法律、法规和《公司章程》的规定。
据此，我们一致同意确认公司在 2017 年 1 月 1 日至 2019 年 12 月 31 日期间
发生的关联交易。”
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第八节 董事、监事、高级管理人员与核心技术人员
一、公司董事、监事、高级管理人员与核心技术人员简介
本公司董事会由 7 名董事组成，其中独立董事 3 名；监事会由 3 名监事组成，
其中职工监事 1 名；高级管理人员 6 名，其中总经理 1 名，副总经理 4 名，财务
负责人 1 名（董事会秘书为财务负责人兼任）；核心技术人员 7 名。
本公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员组成情况如下：
（一）董事会成员
公司董事由股东大会选举产生，每届任期 3 年，任期届满可以连选连任，独
立董事连任时间不得超过 6 年。截至本招股说明书签署日，本公司董事会由 7 名
成员组成，其中独立董事 3 名，基本情况如下：
序号 姓名 职务 提名人 本届任期
1 张南国 董事长 第一届董事会 2019 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 13 日
2 张南星 董事、总经理 第一届董事会 2019 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 13 日
3 张建荣 董事、副总经理 第一届董事会 2019 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 13 日
4 王桥彬 董事、副总经理 第一届董事会 2019 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 13 日
5 夏国平 独立董事 第一届董事会 2019 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 13 日
6 陈文化 独立董事 第一届董事会 2019 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 13 日
7 杨维生 独立董事 第一届董事会 2019 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 13 日
上述董事简历如下：
1、张南国，男，1957 年 11 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，初中
学历。2000 年 2 月至 2016 年 5 月担任协和有限的董事长（执行董事）、总经理；
2016 年 5 月至今任公司董事长。
2、张南星，男，1965 年 9 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，高中学
历。2000 年 2 月至 2001 年 9 月任协和有限董事、副总经理；2001 年 9 月至 2016
年 5 月任协和有限副总经理；2016 年 5 月至今任公司董事、总经理。
3、张建荣，男，1961 年 4 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，初中学
历。2000 年 2 月至 2006 年 2 月任协和有限董事、财务总监；2006 年 2 月至 2016
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年 5 月任协和有限财务总监；2016 年 5 月至 2019 年 3 月任公司董事、财务总监；
2019 年 3 月至今任公司董事、副总经理。
4、王桥彬，男，1976 年 8 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学
历。2002 年 5 月至 2011 年 10 月就职于公司，历任车间主任、副总经理；2011
年 10 月至今任东禾电子总经理；2017 年 3 月至今任南京协和执行董事、总经理；
2016 年 5 月至今兼任公司董事、副总经理。
5、夏国平，男，1961 年 11 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士
研究生学历。1986 年 7 月至 2013 年 8 月历任中化集团办公室秘书、科长、企业
管理部副处长、二级子公司总经理等职务，江苏和拓国际贸易有限公司董事长；
2019 年 3 月至今任公司独立董事。
6、陈文化，男，1966 年 3 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学
历，中国注册会计师、中国注册资产评估师、高级会计师。1988 年 7 月至 1996
年 5 月任常州金狮集团进出口部会计、财务副科长，1996 年 5 月至 1998 年 12
月任常州会计师事务所审计员，1999 年 1 月至今任常州市注册会计师协会监管
部主任；现任新城控股集团股份有限公司（601155）独立董事、常州欣盛半导体
技术股份有限公司独立董事、江苏南方轴承股份有限公司（002553）独立董事、
江苏理工学院兼职教授等职务；2019 年 3 月至今兼任公司独立董事。
7、杨维生，男，1961 年 9 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研
究生学历。1998 年 2 月至今任南京电子技术研究所研究员级高级工程师；现任
《印制电路资讯》杂志副主编、“深圳市线路板行业协会”技术委员会顾问、“中
国电子电路行业协会”标准委员会委员、浙江华正新材料股份有限公司（603186）
独立董事、合肥芯碁微电子装备股份有限公司独立董事等职务，著有《射频多层
电路板工艺技术研究》、《微波介质基板材料及选用》等多篇学术成果；2019
年 3 月至今兼任公司独立董事。
（二）监事会成员
公司监事会由 3 名监事组成，其中职工代表监事 1 人，设监事会主席一名。
股东代表监事由股东大会选举产生，职工代表监事由公司职工代表大会选举产
生。监事每届任期 3 年，任期届满可以连选连任。截至本招股说明书签署日，本
公司监事会由 3 名成员组成，其中职工监事 1 名，基本情况如下：
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序号 姓名 职务 提名人 本届任期
1 沈玲珠 监事会主席 第一届监事会 2019 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 13 日
2 俞芳 监事 第一届监事会 2019 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 13 日
3 丁鑫 职工代表监事 职工代表 2019 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 13 日
上述监事简历如下：
1、沈玲珠，女，1979 年 6 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学
历。2002 年 11 月至 2019 年 3 月任公司市场部经理；2019 年 3 月至今任公司监
事会主席、市场部经理。
2、俞芳，女，1986 年 9 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。
2014 年 3 月至 2017 年 2 月任常州市一渊电子有限公司行政人事部主管；2017 年
2 月至 2019 年 3 月任公司综合管理部人事经理；2019 年 3 月至今任公司监事、
综合管理部人事经理。
3、丁鑫，男，1988 年 10 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，职业高
中学历。2006 年 2 月至 2019 年 3 月任公司 FPC 事业部制造部经理；2019 年 3 月
至今任公司职工代表监事、FPC 事业部制造部经理。
（三）高级管理人员
根据《公司章程》，公司高级管理人员包括总经理、副总经理、财务负责人、
董事会秘书。截至本招股说明书签署日，本公司共有高级管理人员 6 名，基本情
况如下：
序号 姓名 在本公司任职情况 本届任期
1 张南星 董事、总经理 2019 年 3 月 25 日-2022 年 3 月 24 日
2 张建荣 董事、副总经理 2019 年 3 月 25 日-2022 年 3 月 24 日
3 王桥彬 董事、副总经理 2019 年 3 月 25 日-2022 年 3 月 24 日
4 张敏金 副总经理 2019 年 3 月 25 日-2022 年 3 月 24 日
5 曹良良 副总经理 2019 年 3 月 25 日-2022 年 3 月 24 日
6 孙荣发 财务总监、董事会秘书 2019 年 3 月 25 日-2022 年 3 月 24 日
上述高级管理人员简历如下：
1、张南星，简历详见本节“一、（一）董事会成员”的相关内容。
2、张建荣，简历详见本节“一、（一）董事会成员”的相关内容。
3、王桥彬，简历详见本节“一、（一）董事会成员”的相关内容。
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4、张敏金，男，1981 年 11 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，高中
学历。2002 年 8 月至 2016 年 5 月任协和有限副总经理；2016 年 5 月至 2019 年
3 月任公司董事、副总经理；2019 年 3 月至今任公司副总经理。
5、曹良良，男，1979 年 10 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科
学历。2002 年 6 月至 2012 年 4 月先后就职于耀文电子（中国）工业有限公司、
沪士电子股份有限公司、常州安泰诺特种印制板有限公司等企业，历任制程工程
师、研发工程师、制造工程部主任、质量部经理等职务；2012 年 3 月至今任超
远通讯总经理；2016 年 5 月至 2019 年 3 月兼任公司董事、副总经理；2019 年 3
月至今兼任公司副总经理。
6、孙荣发，男，1968 年 9 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学
历，中国注册会计师。1992 年 7 月至 2000 年 1 月先后任职于东风电子科技股份
有限公司、深圳东风置业有限公司财务部经理；2000 年 1 月至 2015 年 12 月先
后就职于湖北大信会计师事务所有限公司、湖北达泰会计师事务所有限公司审计
经理；2016 年 3 月开始就职于公司前身，2016 年 5 月至 2019 年 3 月任公司董事
会秘书；2019 年 3 月至今任公司董事会秘书兼财务总监。
（四）核心技术人员
截至本招股说明书签署日，本公司共有核心技术人员 7 名，基本情况如下：
序号 姓名 任职 参加的工作及主要成果
制定企业发展方向和目标，负责企业技术研发管理工作，主持
1 张南国 董事长 项目研发工作。主要研发成果包括：活动式网络端口连接 FPC、
FPC 表面保护方法、1.5 米通讯 FPC 板等。
主持项目研发工作，主要研发成果包括：高挠曲阻抗印制电路
董事、
2 张南星 板、FPCB 镀铜平卷度的改进、双面覆膜板、柔性线路板 LED 转
总经理
向灯线路结构等。
主持项目研发工作，主要研发成果包括：高频混压印制电路板、
3 曹良良 副总经理
FCW 汽车雷达产品、5G 通讯用多层 PCB 制造等。
总经理助理、主持项目研发工作，主要研发成果包括：高挠曲阻抗印制电路板、
4 丁荣良
研发部经理 双面覆膜板、铝基 FPC 三维车灯板、软性覆膜板刚柔结合等。
参与项目研发工作，主要研发成果包括：汽车仪表用线路板总
研发部
5 姚洁 成、汽车制动系统线路板总成、FPCB 镀铜平卷度的改进、线路
副经理
板 V-CuT 防呆线、高散热三维 LED 灯板等。
参与项目研发工作，主要研发成果包括：导入 TS16949、
东禾电子工
6 朱豫 ISO14001 质量环境管理系统；汽车仪表用线路板总成、汽车制
程部经理
动系统线路板总成等。
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参与项目研发工作，主要研发成果包括：ABS ECU 组装测试生
东禾电子工 产线搭建及工艺制定、驻车空调控制器组装测试生产线搭建及
7 吴坤
程部副经理 工艺制定、软性线路板贴片工艺制定、汽车仪表用线路板总成、
汽车制动系统线路板总成等。
上述核心技术人员简历如下：
1、张南国，简历详见本节“一、（一）董事会成员”的相关内容。
2、张南星，简历详见本节“一、（一）董事会成员”的相关内容。
3、曹良良，简历详见本节“一、（三）高级管理人员”的相关内容。
4、丁荣良，男，1975 年 12 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，中专
学历。2004 年 8 月至 2016 年 5 月任协和有限总经理助理；2016 年 5 月至 2019
年 3 月任公司董事、总经理助理、研发部经理；2019 年 3 月至今任公司总经理
助理、研发部经理。
5、姚洁，男，1986 年 10 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学
历。2009 年 4 月至 2013 年 3 月任协和有限工程师；2013 年 4 月至 2016 年 12 月
任超远通讯工程部经理；2017 年 1 月至今任公司研发部副经理。
6、朱豫，男，1983 年 5 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。
2007 年 8 月至 2011 年 5 月任上海禄森电子科技有限公司产品工程师；2011 年
11 月至今任东禾电子任工程部经理。
7、吴坤，男，1984 年 10 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学
历。2007 年 7 月至 2016 年 6 月先后就职于广东达进电子科技有限公司、广州精
诚达电子科技有限公司和深圳市臻鼎控股有限公司等企业，历任 MI 工程师、NPI
高级工程师等职务；2016 年 10 月至今任东禾电子工程部副经理。
（五）董事、监事、高级管理人员的选聘情况
1、公司董事的选聘情况
2019 年 3 月 14 日，公司 2019 年第一次临时股东大会选举产生股份公司第
二届董事会，选举张南国、张南星、张建荣、王桥彬、夏国平、陈文化、杨维生
为公司董事，其中夏国平、陈文化、杨维生为公司独立董事。2019 年 3 月 25 日，
经公司第二届董事会第一次会议审议，选举张南国为第二届董事会董事长。
2、公司监事的选聘情况
2019 年 3 月 14 日，公司 2019 年第一次临时股东大会选举产生股份公司第
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二届监事会非职工代表监事，选举沈玲珠、俞芳为股份公司监事，与公司职工代
表大会选举的职工代表监事丁鑫共同组成公司第二届监事会。2019 年 3 月 25 日，
经公司第二届监事会第一次会议审议，选举沈玲珠为第二届监事会主席。
3、公司高级管理人员的选聘情况
2019 年 3 月 25 日，公司第二届董事会第一次会议通过决议，聘任张南星为
公司总经理，聘任张建荣、王桥彬、张敏金、曹良良为公司副总经理，聘任孙荣
发为公司财务总监、董事会秘书。
二、董事、监事、高级管理人员和核心技术人员及其近亲属持股
情况
（一）持有公司股份的情况
1、直接持有本公司股份情况
截至本招股说明书签署日，公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员
及其近亲属直接持有发行人股份的情况如下：
序号 姓名 公司任职 直接持股比例
1 张南国 董事长 23.86%
2 张南星 董事、总经理 14.92%
3 张建荣 董事、副总经理 14.92%
4 王桥彬 董事、副总经理 7.98%
5 沈玲珠 监事会主席 -
6 俞芳 监事 -
7 丁鑫 职工代表监事 -
8 张敏金 副总经理 16.91%
9 曹良良 副总经理 6.85%
10 孙荣发 财务总监、董事会秘书 -
11 丁荣良 核心技术人员 0.30%
12 姚洁 核心技术人员 -
13 朱豫 核心技术人员 -
14 吴坤 核心技术人员 -
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2、间接持有本公司股份情况
截至本招股说明书签署日，公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员
及其近亲属间接持有发行人股份的情况如下：
间接持股 在股东中的 股东持有公
序号 姓名 公司任职
机构 出资比例 司股权比例
1 张南国 董事长 东禾投资 50.00% 2.73%
2 张南星 董事、总经理 东禾投资 20.42% 2.73%
3 张建荣 董事、副总经理 协诚投资 60.00% 2.73%
4 王桥彬 董事、副总经理 - - -
5 沈玲珠 监事会主席 东禾投资 1.38% 2.73%
6 俞芳 监事 东禾投资 0.69% 2.73%
7 丁鑫 职工代表监事 协诚投资 1.19% 2.73%
8 张敏金 副总经理 协诚投资 9.63% 2.73%
9 曹良良 副总经理 东禾投资 3.75% 2.73%
10 孙荣发 财务总监、董事会秘书 东禾投资 3.67% 2.73%
11 丁荣良 核心技术人员 东禾投资 1.38% 2.73%
12 姚洁 核心技术人员 东禾投资 1.19% 2.73%
13 朱豫 核心技术人员 协诚投资 0.92% 2.73%
14 吴坤 核心技术人员 协诚投资 0.37% 2.73%
除上述情况外，公司其他董事、监事、高级管理人员及核心技术人员及其近
亲属均没有以任何方式直接或间接持有公司股份。
（二）持有本公司股份变动情况
报告期内，公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员及其近亲属持有
公司股份的变动情况如下：
招股说明
序号 姓名 公司任职 持股方式 2019 年末 2018 年末 2017 年末
书签署日
直接持股 23.86% 23.86% 23.86% 23.86%
1 张南国 董事长
间接持股 1.36% 1.36% 1.36% 1.36%
直接持股 14.92% 14.92% 14.92% 14.92%
2 张南星 董事、总经理
间接持股 0.56% 0.56% 0.56% 0.56%
直接持股 14.92% 14.92% 14.92% 14.92%
3 张建荣 董事、副总经理
间接持股 1.64% 1.64% 1.64% 1.64%
4 王桥彬 董事、副总经理 直接持股 7.98% 7.98% 7.98% 7.98%
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5 沈玲珠 监事会主席 间接持股 0.04% 0.04% 0.04% 0.04%
6 俞芳 监事 间接持股 0.02% 0.02% 0.02% 0.02%
7 丁鑫 职工代表监事 间接持股 0.03% 0.03% 0.03% 0.03%
直接持股 16.91% 16.91% 16.91% 16.91%
8 张敏金 副总经理
间接持股 0.26% 0.26% 0.26% 0.23%
直接持股 6.85% 6.85% 6.85% 6.85%
9 曹良良 副总经理
间接持股 0.10% 0.08% 0.08% 0.08%
财务总监、
10 孙荣发 间接持股 0.10% 0.10% 0.10% 0.10%
董事会秘书
直接持股 0.30% 0.30% 0.30% 0.30%
11 丁荣良 核心技术人员
间接持股 0.04% 0.04% 0.04% 0.04%
12 姚洁 核心技术人员 间接持股 0.03% 0.03% 0.03% 0.03%
13 朱豫 核心技术人员 间接持股 0.03% 0.03% 0.03% 0.03%
14 吴坤 核心技术人员 间接持股 0.01% 0.01% 0.01% 0.01%
（三）股份的质押或冻结情况
截至本招股说明书签署日，公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员
及其近亲属持有的公司股份不存在质押或冻结的情况，也不存在其他受限制或者
争议的情形。
三、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的其他对外投资
情况
截至本招股说明书签署日，公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员
的其他对外投资情况如下：
序号 姓名 公司任职 投资企业名称 出资额（万元） 持股/出资比例
1 张南国 董事长 东禾投资 109.00 50.00%
2 张南星 董事、总经理 东禾投资 44.52 20.42%
3 张建荣 董事、副总经理 协诚投资 130.80 60.00%
无锡翼龙航空
4 夏国平 独立董事 107.36 6.00%
设备有限公司
5 沈玲珠 监事会主席 东禾投资 3.00 1.38%
6 俞芳 监事 东禾投资 1.50 0.69%
7 丁鑫 职工代表监事 协诚投资 2.60 1.19%
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8 张敏金 副总经理 协诚投资 21.00 9.63%
9 曹良良 副总经理 东禾投资 8.18 3.75%
财务总监、
10 孙荣发 东禾投资 8.00 3.67%
董事会秘书
11 丁荣良 核心技术人员 东禾投资 3.00 1.38%
12 姚洁 核心技术人员 东禾投资 2.60 1.19%
13 朱豫 核心技术人员 协诚投资 2.00 0.92%
14 吴坤 核心技术人员 协诚投资 0.80 0.37%
除上述披露情况外，公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员无其他
对外投资。公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的上述对外投资情况
与本公司不存在利益冲突。
四、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员最近一年从本公
司及关联企业领取薪酬的情况
公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员 2019 年从本公司领取薪酬
的情况如下：
序号 姓名 公司任职 2019 年薪酬（万元）
1 张南国 董事长 64.72
2 张南星 董事、总经理 53.57
3 张建荣 董事、副总经理 51.09
4 王桥彬 董事、副总经理 79.17
5 夏国平 独立董事 5.43
6 陈文化 独立董事 5.43
7 杨维生 独立董事 5.43
8 沈玲珠 监事会主席 31.65
9 俞芳 监事 15.97
10 丁鑫 职工代表监事 19.50
11 张敏金 副总经理 51.11
12 曹良良 副总经理 75.92
13 孙荣发 财务总监、董事会秘书 48.46
14 丁荣良 核心技术人员 32.93
15 姚洁 核心技术人员 18.86
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16 朱豫 核心技术人员 19.96
17 吴坤 核心技术人员 13.35
合计 592.55
注：夏国平先生、陈文化先生和杨维生先生于 2019 年 3 月开始担任公司独立董事。
截至本招股说明书签署日，公司董事、监事与高级管理人员及核心技术人员
未在控股股东、实际控制人控制的除公司及其子公司以外的其他企业领取薪酬。
截至本招股说明书签署日，公司尚未制订任何退休金计划、认股权计划。
五、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员的兼职情况
截至本招股说明书签署日，公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员
兼职情况如下：
兼职单位与
序号 姓名 本公司职务 兼职单位名称 兼职情况
本公司关系
东禾电子 执行董事 全资子公司
1 张南国 董事长
东禾投资 执行事务合伙人 公司股东
2 张南星 董事、总经理 超远通讯 执行董事 全资子公司
东禾电子 监事 全资子公司
董事、
3 张建荣 超远通讯 监事 全资子公司
副总经理
协诚投资 执行事务合伙人 公司股东
董事、 东禾电子 总经理 全资子公司
4 王桥彬
副总经理 南京协和 执行董事、总经理 控股子公司
新城控股集团股份有限
独立董事 -
公司（601155）
江苏南方轴承股份有限
5 陈文化 独立董事 独立董事 -
公司（002553）
常州欣盛半导体技术股
独立董事 -
份有限公司
浙江华正新材料股份有
独立董事 -
限公司（603186）
合肥芯碁微电子装备股
独立董事 -
份有限公司（A03985）
6 杨维生 独立董事
工艺部研究员级高
南京电子电路研究所 -
级工程师
科学技术委员会委
中国电子电路协会 -
员、标准委员会委员
7 曹良良 副总经理 超远通讯 总经理 全资子公司
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除上述兼职情况外，公司董事、监事、高级管理人员与核心技术人员声明不
存在其他兼职。
六、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员之间的亲属关系
公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员中，张南国与张南星系兄弟
关系，张建荣系张南国妹妹的配偶，张敏金系张南国哥哥张南方的儿子。除上述
情况以外，公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员不存在亲属关系。
七、董事、监事、高管人员和核心技术人员与公司签定的协议、
作出的承诺及其履行情况
（一）董事、监事、高管人员和核心技术人员与公司签定的协议
本公司与非独立董事、监事、高级管理人员及核心技术人员签订了《劳动合
同》，与独立董事签订了《聘任协议》。截至本招股说明书签署日，上述合同履
行正常，不存在违约情形。
（二）董事、监事、高管人员及核心技术人员作出的承诺
公司董事、监事、高级管理人员的重要承诺，详见本招股说明书“第五节 发
行人基本情况”之“九、持有 5%以上股份的主要股东以及作为股东的董事、监
事、高级管理人员的重要承诺及其履行情况”的相关内容。
八、董事、监事、高级管理人员的任职资格情况
截至本招股说明书签署日，公司董事、监事和高级管理人员的任职资格均符
合相关法律法规、规范性文件和《公司章程》的规定。
九、董事、监事、高级管理人员近三年的变动情况
报告期内，公司的董事、监事、高级管理人员的变动情况如下：
（一）公司董事变动情况
变动
变动依据 变动前人员 变动情况及原因 变动后人员
时间
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张南国（董事长）、 张南国（董事长）、
董事会换届；同时为进一步完
2019. 2019 年第一次 张南星、张建荣、 张南星、张建荣、
善公司治理结构，聘任陈文化、
3.14 临时股东大会 张敏金、王桥彬、 王桥彬、陈文化、
夏国平、杨维生为独立董事
曹良良、丁荣良 夏国平、杨维生
（二）公司监事变动情况
变动
变动依据 变动前人员 变动情况及原因 变动后人员
时间
2019 年第一次临 诸珍艳（监事 监事会换届，公司股东大会选举沈玲珠、沈玲珠（监事
2019.
时股东大会、职 会主席）、扶 俞芳为监事，与公司职工代表大会选举 会主席）、俞
3.14
工代表大会 菊兰、张琳 的职工代表监事丁鑫一同组成监事会 芳、丁鑫
（三）公司高级管理人员变动情况
变动
变动依据 变动前人员 变动情况及原因 变动后人员
时间
张南星（总经理）、
张南星（总经理）、
张建荣（副总经理）、
张敏金（副总经理）、 换届；董事会聘请张南星为总
第二届董 张敏金（副总经理）、
2019. 王桥彬（副总经理）、 经理、张建荣、张敏金、王桥
事会第一 王桥彬（副总经理）、
3.25 曹良良（副总经理）、 彬、曹良良为副总经理，孙荣
次会议 曹良良（副总经理）、
张建荣（财务总监）、 发为财务总监、董事会秘书
孙荣发（财务总监、
孙荣发（董事会秘书）
董事会秘书）
综上，报告期内，公司董事、监事和高级管理人员变化均符合《公司法》等
法律、法规以及《公司章程》的相关规定，履行了必要的程序；公司最近三年内
董事、监事的变化系适应公司经营发展以及进一步完善公司治理结构的需要；公
司核心管理团队基本稳定，未发生重大变化。
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第九节 公司治理
公司根据《公司法》、《证券法》等相关法律法规的规定，成立了股东大会、
董事会、监事会，聘任了高级管理层。公司股东大会、董事会、监事会分别为公
司的权力机构、决策机构及监督机构，三者与高级管理层共同构建了分工明确、
相互配合、相互制衡的运行机制，形成了公司的治理结构。
公司按照上市公司规范治理的标准，逐步制定并修改完善了《公司章程》、
《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《独立董
事工作制度》、《董事会秘书工作细则》、《总经理工作细则》及各专门委员会
工作细则等法人治理制度文件，为公司法人治理的规范化运作提供了制度保证。
一、公司股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制
度的建立健全及运行情况
（一）股东大会制度的建立健全及运行情况
股东大会是公司的最高权力机关。公司根据相关法律法规和《公司章程》制
定了《股东大会议事规则》，公司股东大会制度的主要内容如下：
1、股东权利和义务
根据《公司章程》的规定，公司股东享有下列权利：（1）依照其所持有的
股份份额获得股利和其他形式的利益分配；（2）依法请求、召集、主持、参加
或者委派股东代理人参加股东大会，并行使相应的表决权；（3）对公司的经营
进行监督，提出建议或者质询；（4）依照法律、行政法规及《公司章程》的规
定转让、赠与或质押其所持有的股份；（5）查阅《公司章程》、股东名册、公
司债券存根、股东大会会议记录、董事会会议决议、监事会会议决议、财务会计
报告；（6）公司终止或者清算时，按其所持有的股份份额参加公司剩余财产的
分配；（7）对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议的股东，要求公司收
购其股份；（8）法律、行政法规、部门规章或《公司章程》规定的其他权利。
根据《公司章程》的规定，公司股东承担下列义务：（1）遵守法律、行政
法规和《公司章程》；（2）依其所认购的股份和入股方式缴纳股金；（3）除法
321
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律、法规规定的情形外，不得退股；（4）不得滥用股东权利损害公司或者其他
股东的利益；不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利
益；公司股东滥用股东权利给公司或者其他股东造成损失的，应当依法承担赔偿
责任。公司股东滥用公司法人独立地位和股东有限责任，逃避债务，严重损害公
司债权人利益的，应当对公司债务承担连带责任；（5）法律、行政法规及《公
司章程》规定应当承担的其他义务。
2、股东大会制度的建立健全情况
根据《公司章程》的规定，股东大会是公司的权力机构，依法行使下列职权：
（1）决定公司的经营方针和投资计划；（2）选举和更换非由职工代表担任的董
事、监事，决定有关董事、监事的报酬事项；（3）审议批准董事会的报告；（4）
审议批准监事会的报告；（5）审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案；
（6）审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案；（7）对公司增加或者减少
注册资本作出决议；（8）对发行公司债券或其他证券及上市方案作出决议；（9）
对公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式作出决议；（10）修改《公司
章程》；（11）审议批准《公司章程》第三十八条规定的担保事项；（12）审议
批准公司对经营范围的变更；（13）对公司聘用、解聘会计师事务所作出决议；
（14）审议公司在一年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计总资产
30%的事项；（15）审议批准变更募集资金用途事项；（16）审议股权激励计划
或员工持股计划；（17）审议法律、行政法规、部门规章或《公司章程》规定应
当由股东大会决定的其他事项。上述股东大会的职权不得通过授权的形式由董事
会或其他机构和个人代为行使，《公司章程》另有规定的除外。
《公司章程》第三十八条规定，公司下列对外担保行为，须经董事会审议后
提交股东大会审议通过：（1）公司及公司控股子公司的对外担保总额，超过公
司最近一期经审计净资产的 50%以后提供的任何担保；（2）公司的对外担保总
额，达到或超过最近一期经审计总资产的 30%以后提供的任何担保；（3）为资
产负债率超过 70%的担保对象提供的担保；（4）单笔担保额超过公司最近一期
经审计净资产 10%的担保；（5）对股东、实际控制人及其关联方提供的担保；
（6）按照担保金额连续 12 个月内累计计算原则，超过公司最近一期经审计净资
产的 50%，且绝对金额超过 5,000 万元以上；（7）法律、行政法规、部门规章
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或《公司章程》规定的其他情形。上述规定以外的其他对外担保事项由董事会决
定。董事会审议对外担保事项时，必须经出席董事会会议的三分之二以上董事审
议同意。
《公司章程》第三十九条规定，公司发生的交易（提供担保、公司受赠现金
资产、单纯减免公司义务的债务除外）达到下列标准之一的，公司应当提交股东
大会审议：（1）交易涉及的资产总额占公司最近一期经审计总资产的 50%以上，
该交易涉及的资产总额同时存在账面值和评估值的，以较高者作为计算数据； 2）
交易标的（如股权）在最近一个会计年度相关的营业收入占公司最近一个会计年
度经审计营业收入的 50%以上，且绝对金额超过 5,000 万元；（3）交易标的（如
股权）在最近一个会计年度相关的净利润占公司最近一个会计年度经审计净利润
的 50%以上，且绝对金额超过 500 万元；（4）交易的成交金额（含承担债务和
费用）占公司最近一期经审计净资产的 50%以上，且绝对金额超过 5,000 万元；
（5）交易产生的利润占公司最近一个会计年度经审计净利润的 50%以上，且绝
对金额超过 500 万元。上述指标计算中涉及的数据如为负值，取其绝对值计算。
（6）涉及以下关联交易的，公司应当将该交易提交股东大会审议：①公司与关
联人发生的交易（公司提供担保、受赠现金资产、单纯减免公司义务的债务除外）
金额在 3,000 万元以上，且占公司最近一期经审计净资产绝对值 5%以上的关联
交易；②公司为关联人提供担保的；③虽属于董事会有权判断并实施的关联交易，
但出席董事会的非关联董事人数不足三人的；④法律、法规、部门规章或规范性
文件规定的其他应提交股东大会审议的关联交易。
3、股东大会议事规则
根据《公司章程》的规定，股东大会分为年度股东大会和临时股东大会。年
度股东大会每年召开 1 次，应当于上一会计年度结束后的六个月内举行。
根据《公司章程》的规定，有下列情形之一的，公司在事实发生之日起两个
月以内召开临时股东大会：（1）董事人数不足《公司法》规定人数或者《公司
章程》所定人数的 2/3 时；（2）公司未弥补的亏损达实收股本总额 1/3 时；（3）
单独或者合计持有公司 10%以上股份的股东请求时；（4）董事会认为必要时；
（5）监事会提议召开时；（6）法律、行政法规、部门规章或《公司章程》规定
的其他情形。
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股东大会决议分为普通决议和特别决议。股东大会作出普通决议，应当由出
席股东大会的股东（包括股东代理人）所持表决权过半数通过。
股东大会作出特别决议，应当由出席股东大会的股东（包括股东代理人）所
持表决权的 2/3 以上通过。
下列事项由股东大会以普通决议通过：（1）董事会和监事会的工作报告；
（2）董事会拟定的利润分配方案和弥补亏损方案；（3）董事会和监事会成员的
任免及其报酬和支付方法；（4）公司年度预算方案、决算方案；（5）公司年度
报告；（6）有关法律、行政法规、规范性文件或者《公司章程》规定应当以特
别决议通过以外的其他事项。
下列事项由股东大会以特别决议通过：（1）公司增加或者减少注册资本；
（2）公司的分立、合并、解散、清算、变更公司形式；（3）《公司章程》的修
改；（4）公司在一年内购买、出售重大资产或者担保金额超过公司最近一期经
审计资产总额 30%的；（5）股权激励计划或员工持股计划；（6）审议批准公司
的利润分配政策；（7）法律、行政法规或《公司章程》规定的，以及股东大会
以普通决议认定会对公司产生重大影响的、需要以特别决议通过的其他事项。
股东（包括股东代理人）以其所代表的有表决权的股份数额行使表决权，每
一股份享有一票表决权。公司持有的本公司股份没有表决权，且该部分股份不计
入出席股东大会有表决权的股份总数。
董事会、独立董事和符合相关规定条件的股东可以征集股东投票权。
股东大会审议有关关联交易事项时，关联股东应当回避表决、不参与投票表
决，其所代表的有表决权的股份数不计入有效表决总数；股东大会决议应当充分
披露非关联股东的表决情况。
4、股东大会运行情况
截至本招股说明书签署日，自整体变更设立股份公司以来，公司共召开了
22 次股东大会。公司历次股东大会的会议通知、提案、出席、议事、表决方式
均符合《公司法》和《公司章程》的规定，对公司董事、监事和独立董事的选举、
公司财务预决算、利润分配、《公司章程》及其他主要管理制度的制订和修改等
重大事宜作出了有效决议。公司股东认真履行股东义务，依法行使股东权利。
（二）董事会制度的建立健全及运行情况
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公司根据相关法律法规和《公司章程》制定了《董事会议事规则》，公司董
事会制度的主要内容如下：
1、董事会的构成
根据《公司章程》规定：公司设董事会，对股东大会负责。公司董事会由七
名董事组成，其中独立董事三名。董事会设董事长一名，由董事会以全体董事的
过半数选举产生。
2、董事会的职权
根据《公司章程》的规定，董事会行使下列职权：（1）召集股东大会，并
向股东大会报告工作；（2）执行股东大会的决议；（3）决定公司的经营计划和
投资方案；（4）制订公司的年度财务预算方案、决算方案；（5）制订公司的利
润分配方案和弥补亏损方案；（6）制订公司增加或者减少注册资本、发行债券
或其他证券及上市方案；（7）拟订变更公司经营范围的方案；（8）拟订公司重
大收购、收购本公司股票或者合并、分立、解散及变更公司形式的方案；（9）
在股东大会授权范围内，决定公司对外投融资、购买或出售资产、资产抵押、对
外担保、委托理财、关联交易等事项；（10）审议除股东大会职权以外的其他对
外担保事项；（11）决定公司内部管理机构的设置；（12）设立和变更董事会专
门委员会及其议事规则（包括职权）；（13）根据董事长的提名，聘任或者解聘
公司总经理、董事会秘书；根据总经理的提名，聘任或者解聘公司副总经理、财
务总监等高级管理人员，并决定其报酬事项和奖惩事项；（14）制定或变更公司
的基本管理制度；（15）制订《公司章程》的修改方案；（16）制订公司股权激
励计划或员工持股方案；（17）管理公司信息披露事项；（18）向股东大会提请
聘请或更换为公司审计的会计师事务所；（19）听取公司总经理的工作汇报并检
查总经理的工作，对管理层业绩进行评估；（20）法律、行政法规、部门规章或
《公司章程》规定，以及股东大会授予的其他职权。超出股东大会授权范围的事
项，应当提交股东大会审议。
3、董事会议事规则
根据《公司章程》的规定，董事会每年至少召开两次定期会议，由董事长召
集，于会议召开 10 日以前书面通知全体董事和监事。
代表 1/10 以上表决权的股东、董事长、1/3 以上董事、1/2 以上独立董事或
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者监事会，可以提议召开董事会临时会议。董事长应当自接到提议后 10 日内，
召集和主持董事会会议。
董事会会议应有过半数的董事出席方可举行。董事会作出决议，必须经全体
董事的过半数通过。对于需董事会审议的担保事项或法律、法规规定的董事会特
殊表决事项，除应当经全体董事的过半数通过外，还应当经出席董事会会议的三
分之二以上董事审议同意。
董事会决议的表决，实行一人一票。
董事与董事会会议决议事项所涉及的企业有关联关系的，不得对该项决议行
使表决权，也不得代理其他董事行使表决权。该董事会会议由过半数的无关联关
系董事出席即可举行，董事会会议所作决议须经无关联关系董事过半数通过。出
席董事会的无关联董事人数不足 3 人的，应将该事项提交股东大会审议。
董事会会议，应由董事本人出席；董事因故不能出席，可以书面委托其他董
事代为出席，委托书中应载明代理人的姓名、代理事项、授权范围和有效期限，
并由委托人签名或盖章。代为出席会议的董事应当在授权范围内行使董事的权
利。董事未出席董事会会议，亦未委托代表出席的，视为放弃在该次会议上的投
票权。
4、董事会运行情况
截至本招股说明书签署日，自整体变更设立股份公司以来，公司共召开了
28 次董事会会议。公司历次董事会会议的召集、提案、出席、议事、表决、决
议均符合《公司法》和《公司章程》的规定，会议记录完整规范，董事会依据《公
司法》和《公司章程》规定，对公司高级管理人员的考核选聘、公司重大生产经
营计划、投资方案、主要管理制度等作出了有效决议。
（三）监事会制度的建立健全及运行情况
公司根据相关法律法规和《公司章程》制定了《监事会议事规则》，公司监
事会制度的主要内容如下：
1、监事会的构成
根据《公司章程》规定：公司设监事会，监事会向全体股东负责。监事会由
三名监事组成，其中职工代表监事一名。监事会设主席一名，由全体监事过半数
选举产生。
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2、监事会的职权
根据《公司章程》的规定，监事会行使下列职权：（1）对董事会编制的公
司定期报告进行审核并提出书面审核意见；（2）检查公司财务；（3）对董事、
高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律、行政法规、《公司章
程》或者股东大会决议的董事、高级管理人员提出罢免的建议；（4）当董事、
高级管理人员的行为损害公司的利益时，要求董事、高级管理人员予以纠正；（5）
提议召开临时股东大会，在董事会不履行《公司法》规定的召集和主持股东大会
职责时召集和主持股东大会；（6）向股东大会提出提案；（7）依照《公司法》
第一百五十一条的规定，对董事、高级管理人员提起诉讼；（8）发现公司经营
情况异常，可以进行调查；必要时，可以聘请会计师事务所、律师事务所等专业
机构协助其工作，费用由公司承担。
3、监事会议事规则
根据《公司章程》的规定，监事会每 6 个月至少召开一次定期会议。监事可
以提议召开临时监事会会议。监事会会议应有过半数的监事出席方可举行。监事
会作出决议，必须经全体监事的过半数通过。监事会决议的表决，实行一人一票。
4、监事会的运行情况
截至本招股说明书签署日，自整体变更设立股份公司以来，公司共召开了
16 次监事会会议。公司历次监事会会议的召集、提案、出席、议事、表决、决
议均符合《公司法》和《公司章程》、《监事会议事规则》的规定，会议记录完
整规范。监事会履行了《公司法》和《公司章程》赋予的职责，对公司董事会和
高级管理人员工作、公司重大生产经营决策、财务状况、关联交易的执行、重大
投资等重要事宜实施了有效监督。
（四）独立董事制度的建立健全及运行情况
1、独立董事的设置情况
2019 年 3 月 14 日，公司召开 2019 年第一次临时股东大会，选举陈文化、
夏国平、杨维生为公司第二届董事会独立董事，独立董事任期与公司其他董事任
期相同，任期届满，可以连选连任，但是连任时间不得超过六年。公司董事会成
员至少包括 1/3 的独立董事，其中至少包括一名会计专业人员，符合有关规定。
2、独立董事制度安排
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公司根据相关法律法规和《公司章程》制定了《独立董事工作制度》，明确
了独立董事的任职资格、产生方式、职责权限以及保障独立董事履行职责的措施
等。
根据《独立董事工作制度》规定，独立董事除具有法律、法规、规范性文件
及《公司章程》赋予董事的职权外，还具有以下特别职权：（1）重大关联交易
（指公司拟与关联人达成的总额在 300 万元以上，或占公司最近一期经审计净资
产 5%以上的关联交易）应由独立董事事前认可后，提交董事会讨论；独立董事
作出判断前，可以聘请中介机构出具独立财务顾问报告，作为其判断的依据；（2）
向董事会提议聘用或解聘会计师事务所；（3）向董事会提请召开临时股东大会；
（4）提议召开董事会会议；（5）独立聘请外部审计机构和咨询机构；（6）在
股东大会召开前公开向股东征集投票权。独立董事行使上述职权应当取得全体独
立董事的二分之一以上同意。
3、独立董事履行职责的情况
公司独立董事制度的建立，对完善公司治理结构起到了积极作用，对提高董
事会决策水平，保证董事会决策的客观性、科学性起到了重要作用。自聘请独立
董事以来，公司独立董事按照《公司章程》、《董事会议事规则》、《独立董事
工作制度》等要求，勤勉、认真、谨慎地履行其权利，承担其义务，积极出席董
事会会议，参与公司重大经营决策，对公司保护中小股东权益和依照法人治理结
构规范运作起到了积极的作用。
（五）董事会秘书制度的建立健全及运行情况
1、董事会秘书的设置
公司设董事会秘书一名，董事会秘书为公司高级管理人员，对公司董事会负
责。2016 年 5 月 26 日，公司第一届董事会第一次会议通过决议，聘任孙荣发为
公司董事会秘书；2019 年 3 月 25 日，公司第二届董事会第一次会议通过决议，
继续聘任孙荣发为公司董事会秘书。
2、董事会秘书的职责
根据《董事会秘书工作细则》，董事会秘书须履行如下职责：（1）负责公
司信息披露管理事务；（2）协助公司董事会加强公司治理机制建设；（3）负责
公司投资者关系管理事务，完善公司投资者的沟通、接待和服务工作机制；（4）
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负责公司股权管理事务；（5）协助公司董事会制定公司资本市场发展战略，协
助筹划或者实施公司资本市场再融资或者并购重组事务；（6）负责公司规范运
作培训事务，组织公司董事、监事、高级管理人员及其他相关人员接受相关法律
法规和其他规范性文件的培训，协助前述人员了解各自在信息披露中的职责； 7）
提示公司董事、监事、高级管理人员履行忠实、勤勉义务；（8）履行《公司法》、
《公司章程》、中国证监会和上海证券交易所要求履行的其他职责。
3、董事会秘书履行职责情况
本任董事会秘书自受聘以来，按照《公司章程》的有关规定开展工作，出席
了公司历次董事会、股东大会，并亲自记载或安排其他人员记载会议记录；历次
董事会、股东大会召开前，董事会秘书均按照《公司章程》的有关规定为董事提
供会议材料、会议通知等相关文件，较好地履行了《公司章程》规定的相关职责。
董事会秘书在公司法人治理结构的完善、与中介机构的配合协调、与监管部门的
沟通协调、公司重大生产经营决策、主要管理制度的制定等方面发挥了重大作用。
（六）董事会专门委员会的设置情况
2019 年 3 月 25 日，公司第二届董事会第一次会议审议通过《关于选举董事
会各专门委员会委员的议案》，在董事会下设置战略委员会、审计委员会、提名
委员会和薪酬与考核委员会四个专门委员会。董事会各专门委员会人员构成、各
委员会职责情况如下：
名称 人员构成 主要职责
（1）对公司长期发展战略规划进行研究并提出建议；（2）对
《公司章程》规定须经董事会批准的重大投资融资方案进行研
主任委员：张南国
战略 究并提出建议；（3）对《公司章程》规定须经董事会批准的重
委员：夏国平、杨
委员会 大资本运作、资产经营项目进行研究并提出建议；（4）对其他
维生
影响公司发展的重大事项进行研究并提出建议；（5）对以上事
项的实施进行检查；（6）董事会授权的其他事宜。
（1）监督及评估外部审计机构工作；（2）指导公司的内部审
主任委员：陈文化 计工作；（3）协调管理层、内部审计部门及相关部门与外部审
审计
委员：夏国平、张 计机构之间的沟通；（4）审阅公司的财务报告并对其发表意见；
委员会
建荣 （5）评估公司内控制度的有效性；（6）董事会授权及相关法
律法规中涉及的其他事宜。
（1）根据公司经营活动情况、资产规模和股权结构对董事会的
主任委员：夏国平
提名 规模和构成向董事会提出建议；（2）研究董事、经理人员的选
委员：张南国、杨
委员会 择标准和程序，并向董事会提出建议；（3）广泛搜寻合格的董
维生
事和经理人员的人选；（4）对董事候选人和经理人选进行审查
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并提出建议；（5）对须提请董事会聘任的其他高级管理人员进
行审查并提出建议；（6）董事会授权的其他事宜。
（1）根据非独立董事及高级管理人员管理岗位的主要范围、职
责、重要性以及其他相关企业相关岗位的薪酬水平制定薪酬计
薪酬与 主任委员：陈文化 划或方案；（2）薪酬计划或方案主要包括但不限于绩效评价标
考核委 委员：夏国平、张 准、程序及主要评价体系，奖励和惩罚的主要方案和制度等；
员会 南星 （3）审查公司非独立董事及高级管理人员的履行职责情况并对
其进行年度绩效考评；（4）负责对公司薪酬制度执行情况进行
监督；（5）董事会授权的其他事宜。
二、发行人近三年违法违规行为情况
公司依法经营，最近三年内不存在违法违规行为，也未受到国家行政及行业
主管部门给予的行政处罚。
三、发行人近三年资金占用和对外担保的情况
报告期内，公司关联方资金往来情况详见本招股说明书“第七节 同业竞争
与关联交易”之“四、（二）偶发性关联交易”的相关内容。
截至本招股说明书签署日，公司不存在资金被控股股东、实际控制人及其控
制的其他企业占用的情形。报告期内，公司不存在为控股股东、实际控制人及其
控制的其他企业提供担保的情形。
四、发行人内部控制制度情况
（一）公司对内部控制制度的自我评估意见
公司结合自身经营特点，制定了一系列内部控制制度，内部控制制度设计合
理、执行有效，从而保证了公司经营管理的正常进行。公司对截至 2020 年 6 月
30 日的内部控制有效性进行了自我评价，认为：公司已按照企业内部控制规范
体系和相关规定的要求在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
（二）注册会计师对公司内部控制的鉴证意见
立信会计师事务所（特殊普通合伙）对公司内部控制进行了审核并出具了编
号为信会师报字[2020]第 ZL10442 号的《内部控制鉴证报告》，认为：发行人按
照财政部等五部委颁发的《企业内部控制基本规范》及相关规定于 2020 年 6 月
30 日在所有重大方面保持了与财务报表相关的有效的内部控制。
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五、发行人挂牌期间的合法合规性情况
公司股票于 2017 年 1 月 23 日起在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转
让，至 2018 年 1 月 24 日起终止在股转系统挂牌。公司挂牌过程、挂牌期间及摘
牌程序的合法合规性情况如下：
（一）公司挂牌过程合法合规
公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让获得了公司董事会、股
东大会的批准与授权。2016 年 12 月 28 日，公司取得了全国中小企业股份转让
系统有限责任公司出具的《关于同意江苏协和电子股份有限公司股票在全国中小
企业股份转让系统挂牌的函》（股转系统函[2016]9716 号），同意公司股票在
全国中小企业股份转让系统挂牌，转让方式为协议转让。公司股票于 2017 年 1
月 23 日起在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让。发行人的证券简称为“协
和电子”，证券代码为“870554”。
（二）公司挂牌期间合法合规
1、信息披露合法合规
公司在挂牌期间严格按照相关法律、法规规定披露相关定期报告及临时报
告，及时、公平地披露所有重大信息，保证信息披露内容的真实、准确、完整及
不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。公司挂牌期间未出现因信息披露等问
题而由主办券商发布风险揭示公告的情形，亦不存在因信息披露违规而受到监管
部门处罚的情形。
2、股权转让合法合规
公司于 2017 年 5 月进行过一次股票发行，共定向发行股票 600 万股，募集
资金 6,900 万元。公司本次发行获得了 2017 年第二次临时股东大会的批准与授
权，与王强、邵赛荣、张静、孟俊、扶菊兰、丁伯兴、丁荣良、许晨坪、诸珍艳、
张琳、清源创投、久益创投、中科农投等 13 名认购对象签署了《股票发行认购
协议》。本次发行新增股份 600 万股，全部为人民币普通股，每股面值为人民币
1 元，每股认购价格为人民币 11.5 元，全部由王强等 13 名投资者以现金方式认
购。公司严格履行了相关信息披露义务并于发行后及时完成了工商变更登记，本
次发行过程和结果合法合规。除本次发行外，公司挂牌期间未发生其他股份新增
331
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
及转让事项；公司挂牌期间亦未出现因股份交易违规受到监管部门处罚的情形。
3、董事会或股东大会决策等方面合法合规
公司在全国中小企业股份转让系统挂牌过程中及挂牌期间，股东大会、董事
会的召开程序、会议表决和决议内容合法、有效，公司严格履行了相关信息披露
义务，未出现因董事会、股东大会决策违法、违规被公司股东请求法院撤销或受
到监管部门处罚的情形。
4、公司股票的摘牌程序及合法合规性
公司系主动申请在股转系统终止挂牌。
2017 年 12 月，公司第一届董事会第十四次会议、2017 年第七次临时股东大
会分别通过了公司股票在股转系统终止挂牌事项，并授权董事会全权办理公司股
票在股转系统终止挂牌相关事宜。
2018 年 1 月 18 日，公司取得了全国中小企业股份转让系统有限责任公司出
具的《关于同意江苏协和电子股份有限公司股票终止在全国中小企业股份转让系
统挂牌的函》（股转系统函[2018]270 号），同意公司股票自 2018 年 1 月 24 日
起终止在股转系统挂牌。公司于 2018 年 1 月 23 日就该等事项进行披露并发布《关
于公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的公告》。
公司已就上述摘牌事项严格按照《全国中小企业股份转让系统业务规则（试
行）》、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司申请股票终止挂牌及撤回终止挂
牌业务指南》的规定，履行了相关审议和信息披露程序，不存在因违规操作受到
监管部门处罚的情形。
经核查，保荐机构和发行人律师认为：发行人在股转系统挂牌过程中以及挂
牌期间的信息披露、股权交易、董事会或股东大会决策等方面合法合规，不存在
因违规事项受到监管部门处罚的情形；发行人相关摘牌程序合法合规，不存在因
违规事项受到监管部门处罚的情形。
332
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第十节 财务会计信息
一、财务报表
本节的财务会计数据及相关的分析说明反映了公司报告期内经审计的财务
报表及附注的主要内容。引用的财务数据，主要来自经申报会计师审计的财务报
告，并以合并数反映。
公司提醒投资者，若欲对公司的财务状况、经营成果及会计政策进行更详细
的了解，应认真阅读经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计的财务报告。
（一）合并财务报表
公司截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日、2019 年 12 月 31 日和
2020 年 6 月 30 日的合并资产负债表，以及 2017 年度、2018 年度、2019 年度和
2020 年 1-6 月的合并利润表、合并现金流量表如下：
1、合并资产负债表
单位：元
项目 2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
流动资产：
货币资金 59,023,789.68 69,615,332.37 33,799,508.71 20,986,346.82
应收票据 60,750,249.14 64,087,933.71 51,711,541.13 41,136,386.96
应收账款 242,241,886.85 214,287,701.30 215,507,849.16 206,892,914.69
预付款项 6,946,608.38 4,845,074.99 2,147,490.21 2,907,813.74
其他应收款 176,637.73 518,002.34 508,913.99 340,395.88
存货 110,396,138.46 82,766,574.73 88,670,967.05 57,729,145.08
其他流动资产 782,202.96 54,748.27 3,680,598.78 298,532.03
流动资产合计 480,317,513.20 436,175,367.71 396,026,869.03 330,291,535.20
非流动资产：
长期股权投资 - - 3,002,820.66 -
固定资产 245,172,299.40 249,753,607.48 131,412,133.79 108,443,658.90
在建工程 24,828,197.34 24,776,078.60 54,337,172.47 3,207,155.71
无形资产 75,633,784.52 57,920,068.41 54,001,145.92 29,962,515.37
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长期待摊费用 413,768.80 277,074.11 702,416.51 767,250.03
递延所得税资产 1,697,533.58 1,415,006.06 2,172,682.03 1,356,563.08
其他非流动资产 17,073,520.56 3,146,740.00 11,022,300.74 10,408,314.91
非流动资产合计 364,819,104.20 337,288,574.66 256,650,672.12 154,145,458.00
资产总计 845,136,617.40 773,463,942.37 652,677,541.15 484,436,993.20
流动负债：
短期借款 112,000,000.00 92,000,000.00 117,000,000.00 78,000,000.00
应付票据 12,851,375.76 13,125,000.00 25,087,298.98 31,574,053.26
应付账款 121,378,165.15 113,423,597.38 69,040,035.58 60,819,559.91
预收款项 - 40,000.00 7,500.00 104,694.96
合同负债 94,386.15 - - -
应付职工薪酬 14,545,284.75 20,369,388.22 20,437,183.43 13,837,038.64
应交税费 9,575,860.80 6,822,753.60 18,369,164.08 13,355,294.75
其他应付款 2,465,560.65 1,604,981.67 1,653,082.80 1,495,780.50
其他流动负债 12,270.20 - - -
流动负债合计 272,922,903.46 247,385,720.87 251,594,264.87 199,186,422.02
非流动负债：
递延收益 36,582,874.75 36,723,421.26 6,297,600.00 -
非流动负债合计 36,582,874.75 36,723,421.26 6,297,600.00 -
负债总计 309,505,778.21 284,109,142.13 257,891,864.87 199,186,422.02
所有者权益：
股本 66,000,000.00 66,000,000.00 66,000,000.00 66,000,000.00
资本公积 76,900,810.40 76,900,810.40 76,900,810.40 77,278,684.15
其他综合收益 - - - -
盈余公积 31,647,466.86 31,647,466.86 22,537,807.00 10,276,708.37
未分配利润 353,939,035.80 308,507,132.68 228,385,489.88 129,512,791.74
归属于母公司股东权益合计 528,487,313.06 483,055,409.94 393,824,107.28 283,068,184.26
少数股东权益 7,143,526.13 6,299,390.30 961,569.00 2,182,386.92
所有者权益合计 535,630,839.19 489,354,800.24 394,785,676.28 285,250,571.18
负债和所有者权益总计 845,136,617.40 773,463,942.37 652,677,541.15 484,436,993.20
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2、合并利润表
单位：元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
一、营业总收入 273,259,808.40 542,378,962.03 585,596,547.82 472,992,138.90
其中：营业收入 273,259,808.40 542,378,962.03 585,596,547.82 472,992,138.90
二、营业总成本 219,069,345.57 423,059,840.70 430,247,909.82 343,027,793.84
其中：营业成本 185,245,649.96 345,256,106.74 350,832,094.15 274,044,965.51
税金及附加 1,868,921.31 3,302,626.61 4,786,588.07 3,629,413.38
销售费用 4,016,352.97 9,650,900.48 9,376,248.16 6,718,587.56
管理费用 13,829,346.44 30,026,781.67 35,014,829.30 34,240,376.64
研发费用 11,457,922.22 27,070,655.16 22,652,847.34 17,128,026.06
财务费用 2,651,152.67 7,752,770.04 7,585,302.80 7,266,424.69
其中：利息费用 3,101,082.62 8,214,185.67 8,571,173.29 6,416,549.36
利息收入 212,087.69 155,212.32 280,823.15 251,696.30
加：其他收益 1,839,681.95 7,654,166.78 4,453,140.41 3,852,171.00
投资收益（损失以“-”号填列） - 554,683.93 2,823.95 -
其中：对联营企业和合营企业的投
- 554,683.93 2,820.66 -
资收益
以摊余成本计量的金融资产
- - - -
终止确认收益
信用减值损失（损失以“-”号填列） -782,244.35 -85,892.98 - -
资产减值损失（损失以“-”号填列） -394,844.26 -278,019.99 -398,392.92 -2,197,261.50
资产处置收益（损失以“-”号填列） 8,523.01 -57,123.33 - -
三、营业利润（亏损以“-”号填列） 54,861,579.18 127,106,935.74 159,406,209.44 131,619,254.56
加：营业外收入 - 558,963.50 7,474.40 -
减：营业外支出 400,000.54 138,694.34 1,017,507.56 1,521,919.80
四、利润总额（亏损总额以“-”号填列） 54,461,578.64 127,527,204.90 158,396,176.28 130,097,334.76
减：所得税费用 8,185,539.69 18,968,671.77 27,501,071.18 24,406,455.55
五、净利润（净亏损以“-”号填列） 46,276,038.95 108,558,533.13 130,895,105.10 105,690,879.21
（一）按经营持续性分类：
1.持续经营净利润（净亏损以“-”
46,276,038.95 108,558,533.13 130,895,105.10 105,690,879.21
号填列）
2.终止经营净利润（净亏损以“-”
- - - -
号填列）
（二）按所有权归属分类：
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1.归属于母公司所有者的净利润（净
45,431,903.12 109,031,302.66 130,933,796.77 106,388,492.29
亏损以“-”号填列）
2.少数股东损益（净亏损以“-”号填
844,135.83 -472,769.53 -38,691.67 -697,613.08
列）
六、其他综合收益的税后净额 - -
归属于母公司所有者的其他综合收益的
- - - -
税后净额
（一）不能重分类进损益的其他综合收益 - - - -
（二）将重分类进损益的其他综合收益 - - - -
归属于少数股东的其他综合收益的税后净
- - - -
额
七、综合收益总额 46,276,038.95 108,558,533.13 130,895,105.10 105,690,879.21
归属于母公司所有者的综合收益总额 45,431,903.12 109,031,302.66 130,933,796.77 106,388,492.29
归属于少数股东的综合收益总额 844,135.83 -472,769.53 -38,691.67 -697,613.08
八、每股收益：
（一）基本每股收益 0.6884 1.6520 1.9838 1.7441
（二）稀释每股收益 0.6884 1.6520 1.9838 1.7441
3、合并现金流量表
单位：元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
一、经营活动产生的现金流量
销售商品、提供劳务收到的现金 208,203,092.13 477,296,550.45 470,975,715.25 326,702,050.64
收到的税费返还 676,999.44 - 1,952,424.33 6,465,942.99
收到其他与经营活动有关的现金 2,685,709.96 42,188,787.78 37,856,115.20 30,321,498.21
经营活动现金流入小计 211,565,801.53 519,485,338.23 510,784,254.78 363,489,491.84
购买商品、接受劳务支付的现金 123,228,977.11 213,642,338.89 253,813,463.30 208,262,465.02
支付给职工以及为职工支付的现金 46,025,403.39 94,000,819.16 84,425,848.77 63,531,808.99
支付的各项税费 16,410,541.20 45,799,313.69 60,626,504.59 43,334,926.66
支付其他与经营活动有关的现金 8,374,786.52 24,627,038.27 36,431,925.09 46,856,354.69
经营活动现金流出小计 194,039,708.22 378,069,510.01 435,297,741.75 361,985,555.36
经营活动产生的现金流量净额 17,526,093.31 141,415,828.22 75,486,513.03 1,503,936.48
二、投资活动产生的现金流量
收回投资收到的现金 - - 2,100,000.00 -
取得投资收益收到的现金 - 15,786.40 - -
处置固定资产、无形资产和其他长期 16,000.00 39,000.00 85,470.00 443,860.00
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资产收回的现金净额
处置子公司及其他经营单位收到的
- - - -
现金净额
收到其他与投资活动有关的现金 - 13,500,000.00 660,280.00 -
投资活动现金流入小计 16,000.00 13,554,786.40 2,845,750.00 443,860.00
购建固定资产、无形资产和其他长期
44,899,571.52 53,018,992.23 77,801,843.18 50,274,849.13
资产支付的现金
投资支付的现金 - - 6,660,000.00 -
取得子公司及其他营业单位支付的
- -6,333,051.91 - -
现金净额
支付其他与投资活动有关的现金 - 13,500,000.00 - -
投资活动现金流出小计 44,899,571.52 60,185,940.32 84,461,843.18 50,274,849.13
投资活动产生的现金流量净额 -44,883,571.52 -46,631,153.92 -81,616,093.18 -49,830,989.13
三、筹资活动产生的现金流量
吸收投资收到的现金 - - - 71,880,000.00
其中：子公司吸收少数股东投资收到
- - - -
的现金
取得借款收到的现金 40,000,000.00 107,000,000.00 127,000,000.00 101,000,000.00
筹资活动现金流入小计 40,000,000.00 107,000,000.00 127,000,000.00 172,880,000.00
偿还债务支付的现金 20,000,000.00 132,000,000.00 88,000,000.00 81,000,000.00
分配股利、利润或偿付利息支付的现
2,565,128.51 28,055,460.88 21,781,661.14 39,846,727.14
金
其中：子公司支付给少数股东的股
- - - -
利、利润
筹资活动现金流出小计 22,565,128.51 160,055,460.88 109,781,661.14 120,846,727.14
筹资活动产生的现金流量净额 17,434,871.49 -53,055,460.88 17,218,338.86 52,033,272.86
四、汇率变动对现金及现金等价物的影
-30,311.73 30,733.21 255,326.07 -71,870.64
响
五、现金及现金等价物净增加额 -9,952,918.45 41,759,946.63 11,344,084.78 3,634,349.57
加：期初现金及现金等价物余额 65,305,332.37 23,545,385.74 12,201,300.96 8,566,951.39
六、期末现金及现金等价物余额 55,352,413.92 65,305,332.37 23,545,385.74 12,201,300.96
（二）母公司财务报表
截至 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日、2019 年 12 月 31 日和 2020
年 6 月 30 日的母公司资产负债表，以及 2017 年度、2018 年度、2019 年度和 2020
年 1-6 月的母公司利润表、母公司现金流量表如下：
1、资产负债表
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单位：元
项目 2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
流动资产：
货币资金 49,949,920.79 51,500,987.35 25,880,447.67 15,087,848.17
应收票据 43,695,717.44 54,471,269.31 33,433,458.54 27,502,081.20
应收账款 149,515,352.17 129,877,141.70 170,313,548.41 119,755,838.32
预付款项 5,975,241.82 4,438,110.39 1,547,594.81 2,019,118.25
其他应收款 25,822,410.40 24,811,652.51 27,860,760.36 23,211,858.77
存货 65,042,894.45 56,987,077.69 48,828,507.58 39,125,289.03
其他流动资产 - - 105,380.96 298,532.03
流动资产合计 340,001,537.07 322,086,238.95 307,969,698.33 227,000,565.77
非流动资产：
长期股权投资 56,077,070.73 56,077,070.73 53,422,386.80 48,859,566.14
固定资产 181,938,377.92 184,334,477.31 88,938,825.19 81,855,985.54
在建工程 3,281,651.60 3,619,469.06 26,438,458.70 -
无形资产 51,419,402.09 33,671,444.10 29,557,701.43 5,025,872.08
长期待摊费用 - - - -
递延所得税资产 678,155.07 653,207.24 688,126.66 495,413.37
其他非流动资产 16,876,220.56 2,985,540.00 6,889,015.02 5,074,615.91
非流动资产合计 310,270,877.97 281,341,208.44 205,934,513.80 141,311,453.04
资产总计 650,272,415.04 603,427,447.39 513,904,212.13 368,312,018.81
流动负债：
短期借款 89,000,000.00 69,000,000.00 94,000,000.00 65,000,000.00
应付票据 5,180,000.00 5,120,000.00 12,280,000.00 19,384,045.86
应付账款 70,754,098.29 78,976,541.98 48,534,699.94 40,372,840.54
预收款项 - - 7,500.00 12,820.00
合同负债 58,987.92 - - -
应付职工薪酬 10,556,484.20 15,301,149.74 15,125,763.77 9,910,309.10
应交税费 6,832,466.84 5,380,179.15 15,561,995.24 8,200,680.82
其他应付款 919,585.75 110,669.17 151,944.38 -
其他流动负债 7,668.43 - - -
流动负债合计 183,309,291.43 173,888,540.04 185,661,903.33 142,880,696.32
非流动负债：
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递延收益 29,887,172.65 30,000,000.00 - -
非流动负债合计 29,887,172.65 30,000,000.00 - -
负债合计 213,196,464.08 203,888,540.04 185,661,903.33 142,880,696.32
所有者权益：
股本 66,000,000.00 66,000,000.00 66,000,000.00 66,000,000.00
资本公积 75,423,382.05 75,423,382.05 75,423,382.05 75,423,382.05
其他综合收益 - - - -
盈余公积 31,647,466.86 31,647,466.86 22,537,807.00 10,276,708.37
未分配利润 264,005,102.05 226,468,058.44 164,281,119.75 73,731,232.07
所有者权益合计 437,075,950.96 399,538,907.35 328,242,308.80 225,431,322.49
负债和所有者权益总计 650,272,415.04 603,427,447.39 513,904,212.13 368,312,018.81
2、利润表
单位：元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
一、营业收入 205,208,321.61 403,926,135.62 464,658,743.16 328,932,106.14
减：营业成本 140,097,376.35 250,965,527.08 273,257,994.49 185,345,865.74
税金及附加 1,558,112.20 2,507,099.67 3,711,258.63 2,042,668.11
销售费用 3,366,216.17 7,922,507.14 6,922,302.82 4,906,324.73
管理费用 7,313,108.28 19,188,041.85 25,165,704.07 26,247,194.18
研发费用 8,835,053.84 20,200,365.33 17,143,722.34 12,835,362.92
财务费用 1,963,616.23 5,892,078.23 5,444,957.78 4,854,333.83
其中：利息费用 2,412,228.31 6,342,796.84 6,417,628.18 3,961,343.31
利息收入 193,281.01 109,819.53 233,668.61 171,805.37
加：其他收益 1,484,827.37 7,498,400.00 1,864,518.00 3,040,000.00
投资收益（损失以“-”号填列） - 554,683.93 9,002,820.66 -
其中：对联营企业和合营企业的投资
- 554,683.93 2,820.66 -
收益
以摊余成本计量的金融资产
- - - -
终止确认收益
信用减值损失（损失以“-”号填列） 228,525.38 508,997.62 - -
资产减值损失（损失以“-”号填列） -394,844.26 -278,019.99 -1,389,468.23 -1,603,840.12
资产处置收益（损失以“-”号填列） - -57,123.33 - -
二、营业利润（亏损以“-”号填列） 43,393,347.03 105,477,454.55 142,490,673.46 94,136,516.51
加：营业外收入 - 122,010.29 - -
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减：营业外支出 200,000.54 102,611.92 880,348.95 998,361.81
三、利润总额（亏损总额以“-”号填列） 43,193,346.49 105,496,852.92 141,610,324.51 93,138,154.70
减：所得税费用 5,656,302.88 14,400,254.37 18,999,338.20 14,663,114.12
四、净利润（净亏损以“-”号填列） 37,537,043.61 91,096,598.55 122,610,986.31 78,475,040.58
（一）持续经营净利润（净亏损以“-”号
37,537,043.61 91,096,598.55 122,610,986.31 78,475,040.58
填列）
（二）终止经营净利润（净亏损以“-”号
- - - -
填列）
五、其他综合收益的税后净额 - - - -
六、综合收益总额 37,537,043.61 91,096,598.55 122,610,986.31 78,475,040.58
3、现金流量表
单位：元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
一、经营活动产生的现金流量
销售商品、提供劳务收到的现金 167,998,201.14 409,346,451.04 352,829,179.19 213,022,365.92
收到的税费返还 617,562.40 - 63,801.92 5,654,875.59
收到其他与经营活动有关的现金 2,709,490.60 53,123,988.69 4,391,941.07 3,211,795.70
经营活动现金流入小计 171,325,254.14 462,470,439.73 357,284,922.18 221,889,037.21
购买商品、接受劳务支付的现金 88,158,774.93 166,738,293.56 162,453,619.09 127,257,073.46
支付给职工以及为职工支付的现金 35,592,313.43 73,951,769.62 65,501,887.19 47,100,353.00
支付的各项税费 13,104,589.78 35,145,159.82 43,116,928.80 21,038,812.37
支付其他与经营活动有关的现金 11,850,826.50 53,073,086.79 35,228,025.07 44,496,387.07
经营活动现金流出小计 148,706,504.64 328,908,309.79 306,300,460.15 239,892,625.90
经营活动产生的现金流量净额 22,618,749.50 133,562,129.94 50,984,462.03 -18,003,588.69
二、投资活动产生的现金流量
收回投资收到的现金 - - 2,100,000.00 -
取得投资收益收到的现金 - - 9,000,000.00 -
处置固定资产、无形资产和其他长期
- 39,000.00 78,000.00 443,860.00
资产收回的现金净额
处置子公司及其他经营单位收到的
- - - -
现金净额
收到其他与投资活动有关的现金 - - 660,280.00 -
投资活动现金流入小计 - 39,000.00 11,838,280.00 443,860.00
购建固定资产、无形资产和其他长期
41,495,748.34 47,722,251.42 57,934,733.11 22,440,614.96
资产支付的现金
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投资支付的现金 - - 6,660,000.00 28,120,000.00
取得子公司及其他营业单位支付的
- 2,100,000.00
现金净额
投资活动现金流出小计 41,495,748.34 49,822,251.42 64,594,733.11 50,560,614.96
投资活动产生的现金流量净额 -41,495,748.34 -49,783,251.42 -52,756,453.11 -50,116,754.96
三、筹资活动产生的现金流量
吸收投资收到的现金 - - - 69,000,000.00
取得借款收到的现金 40,000,000.00 84,000,000.00 104,000,000.00 88,000,000.00
筹资活动现金流入小计 40,000,000.00 84,000,000.00 104,000,000.00 157,000,000.00
偿还债务支付的现金 20,000,000.00 109,000,000.00 75,000,000.00 51,000,000.00
分配股利、利润或偿付利息支付的现
1,988,682.28 26,184,072.05 20,815,689.63 30,303,331.51
金
筹资活动现金流出小计 21,988,682.28 135,184,072.05 95,815,689.63 81,303,331.51
筹资活动产生的现金流量净额 18,011,317.72 -51,184,072.05 8,184,310.37 75,696,668.49
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 -30,385.44 30,733.21 255,326.07 -71,870.64
五、现金及现金等价物净增加额 -896,066.56 32,625,539.68 6,667,645.36 7,504,454.20
加：期初现金及现金等价物余额 48,255,987.35 15,630,447.67 8,962,802.31 1,458,348.11
六、期末现金及现金等价物余额 47,359,920.79 48,255,987.35 15,630,447.67 8,962,802.31
（三）2020 年三季度已经审阅的主要财务信息
1、合并资产负债表主要数据
单位：万元
项目 2020 年 9 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 变动幅度
资产总计 84,996.70 77,346.39 9.89%
负债合计 29,717.74 28,410.91 4.60%
归属于母公司所有者权益 54,545.54 48,305.54 12.92%
少数股东权益 733.43 629.94 16.43%
所有者权益合计 55,278.96 48,935.48 12.96%
2、合并利润表主要数据
单位：万元
2020 年 2020 年
2020 年 2019 年 1-9 月 2020 年 2019 年 7-9 月
项目
1-9 月 1-9 月 同比变 7-9 月 7-9 月 同比变
动幅度 动幅度
营业收入 42,844.20 37,524.37 14.18% 15,518.22 11,050.83 40.43%
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营业利润 7,795.26 8,630.08 -9.67% 2,309.10 2,430.89 -5.01%
利润总额 7,753.11 8,625.57 -10.11% 2,306.95 2,429.39 -5.04%
净利润 6,343.48 7,175.70 -11.60% 1,715.88 2,035.36 -15.70%
归属于母公司股东
6,240.00 7,202.83 -13.37% 1,696.81 2,042.16 -16.91%
的净利润
扣除非经常性损益
后归属母公司 6,010.38 6,892.66 -12.80% 1,569.17 1,982.10 -20.83%
净利润
3、合并现金流量表主要数据
单位：万元
2020 年 2020 年
2020 年 2019 年 1-9 月 2020 年 2019 年 7-9 月
项目
1-9 月 1-9 月 同比变 7-9 月 7-9 月 同比变
动幅度 动幅度
经营活动产生的
3,684.14 4,795.31 -23.17% 1,931.53 897.75 115.15%
现金流量净额
投资活动产生的
-8,164.31 -3,064.15 -166.45% -3,675.95 -844.92 -335.07%
现金流量净额
筹资活动产生的
1,523.99 -2,000.97 176.16% -219.50 -96.60 -127.22%
现金流量净额
4、非经常性损益
单位：万元
项目 2020 年 1-9 月 2020 年 7-9 月
非经常性损益 276.40 137.53
减：所得税影响额 41.46 7.90
少数股东损益 5.33 2.00
归属于母公司股东的非经常性损益 229.62 127.63
归属于母公司股东的净利润 6,240.00 1,696.81
扣除非经常性损益后归属于母公司
6,010.38 1,569.17
股东的净利润
归属于母公司股东的非经常性损益
3.68% 7.52%
占归属于母公司股东净利润的比例
二、审计意见及关键审计事项
立信会计师事务所（特殊普通合伙）对公司最近三年及一期的财务报告进行
了审计，并出具了编号为信会师报字[2020]第 ZL10443 号标准无保留意见审计报
告。
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（一）审计意见
立信会计师事务所审计了公司财务报表，包括 2017 年 12 月 31 日、2018 年
12 月 31 日、2019 年 12 月 31 日、2020 年 6 月 30 日的合并及母公司资产负债表，
2017 年度、2018 年度、2019 年度、2020 年 1-6 月的合并及母公司利润表、合并
及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表以及相关财务报表附注。
会计师认为，协和电子财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编
制，公允反映了协和电子 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日、2019 年 12
月 31 日、2020 年 6 月 30 日的合并及母公司财务状况以及 2017 年度、2018 年度、
2019 年度、2020 年 1-6 月的合并及母公司经营成果和现金流量。
（二）关键审计事项
关键审计事项是会计师根据职业判断，认为分别对 2017 年度、2018 年度、
2019 年度及 2020 年 1-6 月期间财务报表审计最为重要的事项。这些事项的应对
以对财务报表整体进行审计并形成审计意见为背景，会计师不对这些事项单独发
表意见。会计师在审计中识别出的关键审计事项如下：
关键审计事项 审计应对
（一）应收账款预期信用损失准备
如协和电子财务报表附注“三（十）金
融工具”、“五（三）应收账款”所述， 2020 年 1-6 月、2019 年度、2018 年度和 2017 年度在针对
截至 2020 年 6 月 30 日、2019 年 12 月 该重要事项的审计过程中，会计师执行了下列程序：
31 日、2018 年 12 月 31 日和 2017 年 12 （1）对应收账款管理相关的内部控制的设计和运行的有效
月 31 日，协和电子应收账款余额分别 性进行了评估和测试；
为 24,986.55 万元、22,116.24 万元、 （2）对比同行业上市公司分析应收账款损失准备会计估计
22,229.60 万元和 21,335.68 万元，计 的合理性，包括评估预期信用损失模型计量方法的合理性；
提损失准备分别为 762.36 万元、687.47 运用抽样方式对模型中相关历史信用损失数据的准确性进
万元、678.81 万元和 646.39 万元，净 行了测试，评估历史违约损失百分比；按照考虑前瞻性信息
额分别为 24,224.19 万元、21,428.77 调整后的违约损失百分比重新计算预期信用损失等；
万元、21,550.78 万元和 20,689.29 万 （3）获取应收账款损失准备计提表，检查计提方案是否按
元，账面价值较高。如果应收账款不能 照坏账政策执行，重新计算损失准备计提金额是否准确；
按期收回而发生坏账对财务报表影响 （4）通过检查应收账款账龄划分合理性，并执行应收账款
较为重大，且损失准备的计提涉及管理 函证程序及检查期后回款情况，对违约的客户评估其还款能
层的重大估计和判断，因此会计师将应 力，评价应收账款损失准备计提的合理性。
收账款损失准备确定为关键审计事项。
（二）收入确认
如协和电子财务报表附注“三（二十七） 2020 年 1-6 月、2019 年度、2018 年度和 2017 年度在针对
收入”、“五（二十九）营业收入和营 该重要事项的审计过程中，会计师执行了下列程序：
业成本”所述，协和电子于 2020 年 1-6 （1）了解并测试有关收入循环的内部控制的设计和执行，
月、2019 年度、2018 年度和 2017 年度 以确认内部控制的有效性，复核相关会计政策是否正确且一
分别实现营业收入为人民币 27,325.98 贯地运用；
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万元、54,237.90 万元、58,559.65 万 （2）执行分析性复核程序，对比分析收入的月份、年度、
元和 47,299.21 万元，其中 2020 年 1-6 分产品、分客户的变化情况，分析主要产品的售价、成本及
月较上年同期增长 3.22%、2019 年度较 毛利变动；
2018 年度下降 7.38%，2018 年度较 2017 （3）从各年度记录的内销、外销收入交易中选取样本，核
年度增长 23.81%。因为收入是协和电子 对销售合同（订单）、发票、物流单、签收单（报关单）等
的关键绩效指标之一，从而存在管理层 关键单据资料，评价收入确认是否符合收入确认的政策；
为了达到特定目标期望而操纵收入确 （4）从各年度记录的客户中挑选样本，对应收账款余额和
认的固有风险，因此，会计师把收入确 销售收入金额执行函证程序，以评价收入确认的准确性；
认识别为关键审计事项。 （5）针对资产负债表日前后记录的收入交易，选取样本，
核对出库单、客户签收单或确认单、出口报关单等支持性文
件，以评价销售收入是否被记录于恰当的会计期间。
三、财务报表编制基础、合并报表编制基础变化情况
（一）财务报表的编制基础
公司以持续经营为基础，根据实际发生的交易和事项，按照财政部颁布的《企
业会计准则——基本准则》和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业
会计准则解释及其他相关规定（以下合称“企业会计准则”），以及中国证券监
督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 15 号——财务报告的
一般规定》（2014 年修订）的披露规定，编制财务报表。
（二）合并报表范围及变化情况
1、子公司情况
截至本招股说明书签署日，公司合并财务报表范围内的子公司情况如下：
序号 名称 注册地址 注册资本（万元） 持股比例 备注
1 襄阳市东禾电子科技有限公司 襄阳 3,800.00 100.00% 全资子公司
2 常州市超远通讯科技有限公司 常州 500.00 100.00% 全资子公司
3 南京协和电子科技有限公司 南京 600.00 78.00% 控股子公司
4 常州协和光电器件有限公司 常州 1,000.00 51.00% 控股子公司
2、合并范围发生变更情况
（1）2017 年合并财务报表合并范围的变动
2017 年公司纳入合并范围的子公司增加 1 家，明细如下：
序号 公司名称 新纳入合并范围的原因 持股比例 注册资本
1 南京协和电子科技有限公司 投资新设 52% 600 万元
注：2017 年 3 月，南京协和成立时，协和电子的持股比例为 52%。2018 年 4 月，协和电子
受让陈宝持有的南京协和 26%的股权，协和电子对南京协和的持股比例增加至 78%。
（2）2018 年合并财务报表合并范围的变动
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2018 年公司合并范围无变动。
（3）2019 年合并财务报表合并范围的变动
2019 年公司纳入合并范围的子公司增加 1 家，明细如下：
序号 公司名称 新纳入合并范围的原因 持股比例 注册资本
1 常州协和光电器件有限公司 购买股权 51% 1,000 万元
注：2019 年 11 月，公司受让姚玲芳所持协和光电 21%的股权，本次受让股权完成后，公司
持有协和光电 51%的股权。
（4）2020 年 1-6 月合并财务报表范围的变动
2020 年 1-6 月公司合并范围无变动。
四、主要会计政策和会计估计
（一）收入确认原则
1、自 2020 年 1 月 1 日起适用的会计政策
公司在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品或服务控制权时确
认收入。
合同中包含两项或多项履约义务的，公司在合同开始日，按照各单项履约义
务所承诺商品或服务的单独售价的相对比例，将交易价格分摊至各单项履约义
务。公司按照分摊至各单项履约义务的交易价格计量收入。
公司根据合同条款，结合其以往的习惯做法确定交易价格，并在确定交易价
格时，考虑可变对价、合同中存在的重大融资成分、非现金对价、应付客户对价
等因素的影响。公司以不超过在相关不确定性消除时累计已确认收入极可能不会
发生重大转回的金额确定包含可变对价的交易价格。合同中存在重大融资成分
的，公司按照假定客户在取得商品或服务控制权时即以现金支付的应付金额确定
交易价格，并在合同期间内采用实际利率法摊销该交易价格与合同对价之间的差
额。
满足下列条件之一的，属于在某一时段内履行履约义务，否则，属于在某一
时点履行履约义务：（1）客户在本公司履约的同时即取得并消耗本公司履约所
带来的经济利益。（2）客户能够控制本公司履约过程中在建的商品。（3）公司
履约过程中所产出的商品具有不可替代用途，且公司在整个合同期内有权就累计
至今已完成的履约部分收取款项。
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对于在某一时段内履行的履约义务，公司在该段时间内按照履约进度确认收
入，但是，履约进度不能合理确定的除外。公司考虑商品或服务的性质，采用产
出法或投入法确定履约进度。当履约进度不能合理确定时，已经发生的成本预计
能够得到补偿的，公司按照已经发生的成本金额确认收入，直到履约进度能够合
理确定为止。
对于在某一时点履行的履约义务，公司在客户取得相关商品或服务控制权时
点确认收入。在判断客户是否已取得商品或服务控制权时，公司考虑下列迹象：
（1）公司就该商品或服务享有现时收款权利，即客户就该商品或服务负有现时
付款义务。（2）公司已将该商品的法定所有权转移给客户，即客户已拥有该商
品的法定所有权。（3）公司已将该商品实物转移给客户，即客户已实物占有该
商品。（4）公司已将该商品所有权上的主要风险和报酬转移给客户，即客户已
取得该商品所有权上的主要风险和报酬。（5）客户已接受该商品或服务等。
2、2020 年 1 月 1 日前的会计政策
（1）一般原则
销售商品收入确认的一般原则：
①本公司已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；
②本公司既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的
商品实施有效控制；
③收入的金额能够可靠地计量；
④相关的经济利益很可能流入本公司；
⑤相关的、已发生或将发生的成本能够可靠地计量。
（2）具体原则
内销：本公司与客户以供应商管理库存方式（VMI）进行交易的，在客户领
用公司产品并与公司确认领用商品数量及金额后，确认销售收入；除此之外，本
公司在客户（或其指定的公司）签收货物后确认销售收入。
外销：公司产品报关并送至客户或其指定地点签收后确认收入。
（3）收入确认的具体标准
①PCB 板：
对于非 VMI 内销客户，公司在发出货物，经客户签收、核对确认无误后，商
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品所有权上的主要风险和报酬转移给客户，公司据此确认收入。对于外销客户，
公司产品报关并送至客户或其指定地点签收后确认收入。此外，公司会与客户每
月在固定的对账期间进行对账，确认当月客户签收商品的数量与金额。
对于 VMI 客户，公司在客户领用公司产品并与公司确认领用商品数量及金额
后，商品所有权上的主要风险和报酬转移给客户，确认销售收入。公司通过查询
VMI 客户存货管理系统、客户提供库存领用报表或对账单等多种方式及时获取客
户领用以及结存的商品数量和金额，并与客户进行核对无误后，对当月销售收入
予以确认。
②SMT 业务：
SMT 收入为专门从事 SMT 受托加工业务的收入。本公司在客户（或其指定的
公司）签收货物并确认加工数量和金额后，确认销售收入。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：发行人收入确认原则符合企业会计准
则的要求。
根据财政部于 2017 年发布修订后的《企业会计准则第 14 号—收入》（以下
简称新收入准则），公司自 2020 年 1 月 1 日起开始执行新收入准则。公司实施
新收入准则后，收入确认的具体方法未发生变化，公司业务模式、合同条款、收
入确认等也未受新收入准则实施的影响。公司实施新收入准则对首次执行日前各
年合并财务报表主要财务指标无影响。
（二）同一控制下和非同一控制下企业合并
1、同一控制下企业合并的会计处理方法
合并方在企业合并中取得的资产和负债，按照合并日被合并方资产、负债（包
括最终控制方收购被合并方而形成的商誉）在最终控制方合并财务报表中的账面
价值计量。在合并中取得的净资产账面价值与支付的合并对价账面价值（或发行
股份面值总额）的差额，调整资本公积中的股本溢价，资本公积中的股本溢价不
足冲减的，调整留存收益。
2、非同一控制下企业合并的会计处理方法
购买方在购买日对作为企业合并对价付出的资产、发生或承担的负债按照公
允价值计量，公允价值与其账面价值的差额，计入当期损益。合并成本大于合并
中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉；合并成本小
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于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，计入当期损益。
为企业合并发生的直接相关费用于发生时计入当期损益；为企业合并而发行
权益性证券或债务性证券的交易费用，计入权益性证券或债务性证券的初始确认
金额。
（三）金融工具
1、金融工具的分类
金融工具包括金融资产、金融负债和权益工具。
（1）自 2019 年 1 月 1 日起适用的会计政策
根据公司管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征，金融资
产于初始确认时分类为：以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动
计入其他综合收益的金融资产（债务工具）和以公允价值计量且其变动计入当期
损益的金融资产。
金融负债于初始确认时分类为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金
融负债和以摊余成本计量的金融负债。
（2）2019 年 1 月 1 日前适用的会计政策
金融资产和金融负债于初始确认时分类为：以公允价值计量且其变动计入当
期损益的金融资产或金融负债，包括交易性金融资产或金融负债和直接指定为以
公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债；持有至到期投资；
应收款项；可供出售金融资产；其他金融负债等。
2、金融工具的确认依据和计量方法
（1）自 2019 年 1 月 1 日起适用的会计政策
①以摊余成本计量的金融资产
以摊余成本计量的金融资产包括应收票据、应收账款、其他应收款、长期应
收款、债权投资等，按公允价值进行初始计量，相关交易费用计入初始确认金额；
不包含重大融资成分的应收账款以及本公司决定不考虑不超过一年的融资成分
的应收账款，以合同交易价格进行初始计量。
持有期间采用实际利率法计算的利息计入当期损益。
收回或处置时，将取得的价款与该金融资产账面价值之间的差额计入当期损
益。
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②以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（债务工具）
以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（债务工具）包括应
收款项融资、其他债权投资等，按公允价值进行初始计量，相关交易费用计入初
始确认金额。该金融资产按公允价值进行后续计量，公允价值变动除采用实际利
率法计算的利息、减值损失或利得和汇兑损益之外，均计入其他综合收益。
终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益中转
出，计入当期损益。
③以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（权益工具）
以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（权益工具）包括其
他权益工具投资等，按公允价值进行初始计量，相关交易费用计入初始确认金额。
该金融资产按公允价值进行后续计量，公允价值变动计入其他综合收益。取得的
股利计入当期损益。
终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益中转
出，计入留存收益。
④以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产包括交易性金融资产、衍
生金融资产、其他非流动金融资产等，按公允价值进行初始计量，相关交易费用
计入当期损益。该金融资产按公允价值进行后续计量，公允价值变动计入当期损
益。
终止确认时，其公允价值与初始入账金额之间的差额确认为投资收益，同时
调整公允价值变动损益。
⑤以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债包括交易性金融负债、衍
生金融负债等，按公允价值进行初始计量，相关交易费用计入当期损益。该金融
负债按公允价值进行后续计量，公允价值变动计入当期损益。
终止确认时，其公允价值与初始入账金额之间的差额确认为投资收益，同时
调整公允价值变动损益。
⑥以摊余成本计量的金融负债
以摊余成本计量的金融负债包括短期借款、应付票据、应付账款、其他应付
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款、长期借款、应付债券、长期应付款，按公允价值进行初始计量，相关交易费
用计入初始确认金额。
持有期间采用实际利率法计算的利息计入当期损益。
终止确认时，将支付的对价与该金融负债账面价值之间的差额计入当期损
益。
（2）2019 年 1 月 1 日前适用的会计政策
①以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（金融负债）
取得时以公允价值（扣除已宣告但尚未发放的现金股利或已到付息期但尚未
领取的债券利息）作为初始确认金额，相关的交易费用计入当期损益。
持有期间将取得的利息或现金股利确认为投资收益，期末将公允价值变动计
入当期损益。
处置时，其公允价值与初始入账金额之间的差额确认为投资收益，同时调整
公允价值变动损益。
②持有至到期投资
取得时按公允价值（扣除已到付息期但尚未领取的债券利息）和相关交易费
用之和作为初始确认金额。
持有期间按照摊余成本和实际利率计算确认利息收入，计入投资收益。实际
利率在取得时确定，在该预期存续期间或适用的更短期间内保持不变。
处置时，将所取得价款与该投资账面价值之间的差额计入投资收益。
③应收款项
公司对外销售商品或提供劳务形成的应收债权，以及公司持有的其他企业的
不包括在活跃市场上有报价的债务工具的债权，包括应收账款、其他应收款等，
以向购货方应收的合同或协议价款作为初始确认金额；具有融资性质的，按其现
值进行初始确认。
收回或处置时，将取得的价款与该应收款项账面价值之间的差额计入当期损
益。
④可供出售金融资产
取得时按公允价值（扣除已宣告但尚未发放的现金股利或已到付息期但尚未
领取的债券利息）和相关交易费用之和作为初始确认金额。
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持有期间将取得的利息或现金股利确认为投资收益。期末以公允价值计量且
将公允价值变动计入其他综合收益。但是，在活跃市场中没有报价且其公允价值
不能可靠计量的权益工具投资，以及与该权益工具挂钩并须通过交付该权益工具
结算的衍生金融资产，按照成本计量。
处置时，将取得的价款与该金融资产账面价值之间的差额，计入投资损益；
同时，将原直接计入其他综合收益的公允价值变动累计额对应处置部分的金额转
出，计入当期损益。
⑤其他金融负债
按其公允价值和相关交易费用之和作为初始确认金额。采用摊余成本进行后
续计量。
3、金融资产转移的确认依据和计量方法
公司发生金融资产转移时，如已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬
转移给转入方，则终止确认该金融资产；如保留了金融资产所有权上几乎所有的
风险和报酬的，则不终止确认该金融资产。
在判断金融资产转移是否满足上述金融资产终止确认条件时，采用实质重于
形式的原则。公司将金融资产转移区分为金融资产整体转移和部分转移。金融资
产整体转移满足终止确认条件的，将下列两项金额的差额计入当期损益：（1）
所转移金融资产的账面价值；（2）因转移而收到的对价，与原直接计入所有者
权益的公允价值变动累计额（涉及转移的金融资产为以公允价值计量且其变动计
入其他综合收益的金融资产（债务工具）、可供出售金融资产的情形）之和。
金融资产部分转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产整体的账面价
值，在终止确认部分和未终止确认部分之间，按照各自的相对公允价值进行分摊，
并将下列两项金额的差额计入当期损益：（1）终止确认部分的账面价值；（2）
终止确认部分的对价，与原直接计入所有者权益的公允价值变动累计额中对应终
止确认部分的金额（涉及转移的金融资产为以公允价值计量且其变动计入其他综
合收益的金融资产（债务工具）、可供出售金融资产的情形）之和。
金融资产转移不满足终止确认条件的，继续确认该金融资产，所收到的对价
确认为一项金融负债。
4、金融负债终止确认条件
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金融负债的现时义务全部或部分已经解除的，则终止确认该金融负债或其一
部分；本公司若与债权人签定协议，以承担新金融负债方式替换现存金融负债，
且新金融负债与现存金融负债的合同条款实质上不同的，则终止确认现存金融负
债，并同时确认新金融负债。
对现存金融负债全部或部分合同条款作出实质性修改的，则终止确认现存金
融负债或其一部分，同时将修改条款后的金融负债确认为一项新金融负债。
金融负债全部或部分终止确认时，终止确认的金融负债账面价值与支付对价
（包括转出的非现金资产或承担的新金融负债）之间的差额，计入当期损益。
本公司若回购部分金融负债的，在回购日按照继续确认部分与终止确认部分
的相对公允价值，将该金融负债整体的账面价值进行分配。分配给终止确认部分
的账面价值与支付的对价（包括转出的非现金资产或承担的新金融负债）之间的
差额，计入当期损益。
5、金融资产和金融负债的公允价值的确定方法
存在活跃市场的金融工具，以活跃市场中的报价确定其公允价值。不存在活
跃市场的金融工具，采用估值技术确定其公允价值。在估值时，本公司采用在当
前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术，选择与市场参
与者在相关资产或负债的交易中所考虑的资产或负债特征相一致的输入值，并优
先使用相关可观察输入值。只有在相关可观察输入值无法取得或取得不切实可行
的情况下，才使用不可观察输入值。
6、金融资产减值的测试方法及会计处理方法
（1）自 2019 年 1 月 1 日起适用的会计政策
本公司考虑所有合理且有依据的信息，包括前瞻性信息，以单项或组合的方
式对以摊余成本计量的金融资产和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益
的金融资产（债务工具）的预期信用损失进行估计。预期信用损失的计量取决于
金融资产自初始确认后是否发生信用风险显著增加。
如果该金融工具的信用风险自初始确认后已显著增加，本公司按照相当于该
金融工具整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备；如果该金融工具的
信用风险自初始确认后并未显著增加，本公司按照相当于该金融工具未来 12 个
月内预期信用损失的金额计量其损失准备。由此形成的损失准备的增加或转回金
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额，作为减值损失或利得计入当期损益。
通常逾期超过 30 日，本公司即认为该金融工具的信用风险已显著增加，除
非有确凿证据证明该金融工具的信用风险自初始确认后并未显著增加。
如果金融工具于资产负债表日的信用风险较低，本公司即认为该金融工具的
信用风险自初始确认后并未显著增加。
如果有客观证据表明某项金融资产已经发生信用减值，则本公司在单项基础
上对该金融资产计提减值准备。
对于应收账款，无论是否包含重大融资成分，本公司始终按照相当于整个存
续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。
（2）2019 年 1 月 1 日前适用的会计政策
除以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产外，本公司于资产负债
表日对金融资产的账面价值进行检查，如果有客观证据表明某项金融资产发生减
值的，计提减值准备。
①可供出售金融资产的减值准备
期末如果可供出售权益工具投资的公允价值发生严重下降，或在综合考虑各
种相关因素后，预期这种下降趋势属于非暂时性的，就认定其已发生减值，将原
直接计入所有者权益的公允价值下降形成的累计损失一并转出，确认减值损失。
对于已确认减值损失的可供出售债务工具，在随后的会计期间公允价值已上
升且客观上与确认原减值损失确认后发生的事项有关的，原确认的减值损失予以
转回，计入当期损益。
可供出售权益工具投资发生的减值损失，不通过损益转回。
②应收款项坏账准备
A.单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项
准 一般指单项超过 100 万元（含 100 万元）的应收款项。
提方法 对于单项金额重大的应收款项，公司单独进行减值测试，有客观证据证明其发生了减值，公司根据其未来现金流量现值低
B.按信用风险特征组合计提坏账准备应收款项
按信用风险特征组合计提坏账准备的计提方法（账龄分析法、余额百分比法、其他方法）
按组合计提坏账准备的计提方法 账龄分析法
其他不计提坏账的应收款项 合并范围内关联方不计提坏账准备
组合中，采用账龄分析法计提坏账准备的：
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账龄 应收账款计提比例（%） 其他应收款计提比例（%）
1 年以内（含 1 年） 3.00 3.00
1－2 年 10.00 10.00
2－3 年 30.00 30.00
3-4 年 50.00 50.00
4-5 年 80.00 80.00
5 年以上 100.00 100.00
C.单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收款项
由 有客观证据表明其已发生减值，按账龄分析法计提的坏账准备不能反映实际情况的应收款项
本公司对单项虽不重大的应收款项单独进行减值测试，如有客观证据表明其已发生减值，根据历史损失率及实际情况判断其减
③持有至到期投资的减值准备
持有至到期投资减值损失的计量比照应收款项减值损失计量方法处理。
（四）存货
1、存货的分类
存货分类为：原材料、周转材料、库存商品、在产品等。
2、发出存货的计价方法
存货发出时按加权平均法计价。
3、不同类别存货可变现净值的确定依据
产成品、库存商品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，在正常生
产经营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额，
确定其可变现净值；需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，以所生
产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相
关税费后的金额，确定其可变现净值；为执行销售合同或者劳务合同而持有的存
货，其可变现净值以合同价格为基础计算，若持有存货的数量多于销售合同订购
数量的，超出部分的存货的可变现净值以一般销售价格为基础计算。
期末按照单个存货项目计提存货跌价准备；但对于数量繁多、单价较低的存
货，按照存货类别计提存货跌价准备；与在同一地区生产和销售的产品系列相关、
具有相同或类似最终用途或目的，且难以与其他项目分开计量的存货，则合并计
提存货跌价准备。
除有明确证据表明资产负债表日市场价格异常外，存货项目的可变现净值以
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资产负债表日市场价格为基础确定。
本期期末存货项目的可变现净值以资产负债表日市场价格为基础确定。
4、存货的盘存制度
采用永续盘存制。
5、低值易耗品和包装物的摊销方法
（1）低值易耗品采用一次转销法；
（2）包装物采用一次转销法。
（五）长期股权投资
1、共同控制、重大影响的判断标准
共同控制，是指按照相关约定对某项安排所共有的控制，并且该安排的相关
活动必须经过分享控制权的参与方一致同意后才能决策。本公司与其他合营方一
同对被投资单位实施共同控制且对被投资单位净资产享有权利的，被投资单位为
本公司的合营企业。
重大影响，是指对一个企业的财务和经营决策有参与决策的权力，但并不能
够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定。本公司能够对被投资单位施
加重大影响的，被投资单位为本公司联营企业。
2、初始投资成本的确定
（1）企业合并形成的长期股权投资
同一控制下的企业合并：公司以支付现金、转让非现金资产或承担债务方式
以及以发行权益性证券作为合并对价的，在合并日按照取得被合并方所有者权益
在最终控制方合并财务报表中的账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资
成本。因追加投资等原因能够对同一控制下的被投资单位实施控制的，在合并日
根据合并后应享有被合并方净资产在最终控制方合并财务报表中的账面价值的
份额，确定长期股权投资的初始投资成本。合并日长期股权投资的初始投资成本，
与达到合并前的长期股权投资账面价值加上合并日进一步取得股份新支付对价
的账面价值之和的差额，调整股本溢价，股本溢价不足冲减的，冲减留存收益。
非同一控制下的企业合并：公司按照购买日确定的合并成本作为长期股权投
资的初始投资成本。因追加投资等原因能够对非同一控制下的被投资单位实施控
制的，按照原持有的股权投资账面价值加上新增投资成本之和，作为改按成本法
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核算的初始投资成本。
（2）其他方式取得的长期股权投资
以支付现金方式取得的长期股权投资，按照实际支付的购买价款作为初始投
资成本。
以发行权益性证券取得的长期股权投资，按照发行权益性证券的公允价值作
为初始投资成本。
在非货币性资产交换具有商业实质，且换入资产或换出资产的公允价值能够
可靠计量时，以公允价值为基础计量。如换入资产和换出资产的公允价值均能可
靠计量的，对于换入的长期股权投资，以换出资产的公允价值和应支付的相关税
费作为换入的长期股权投资的初始投资成本，除非有确凿证据表明换入资产的公
允价值更加可靠。非货币性资产交换不具有商业实质，或换入资产和换出资产的
公允价值均不能可靠计量的，对于换入的长期股权投资，以换出资产的账面价值
和应支付的相关税费作为换入长期股权投资的初始投资成本。
通过债务重组取得的长期股权投资，以所放弃债权的公允价值和可直接归属
于该资产的税金等其他成本确定其入账价值，并将所放弃债权的公允价值与账面
价值之间的差额，计入当期损益。
3、后续计量及损益确认方法
（1）成本法核算的长期股权投资
公司对子公司的长期股权投资，采用成本法核算。除取得投资时实际支付的
价款或对价中包含的已宣告但尚未发放的现金股利或利润外，公司按照享有被投
资单位宣告发放的现金股利或利润确认当期投资收益。
（2）权益法核算的长期股权投资
对联营企业和合营企业的长期股权投资，采用权益法核算。初始投资成本大
于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的差额，不调整长期股权
投资的初始投资成本；初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产
公允价值份额的差额，计入当期损益。
公司按照应享有或应分担的被投资单位实现的净损益和其他综合收益的份
额，分别确认投资收益和其他综合收益，同时调整长期股权投资的账面价值；按
照被投资单位宣告分派的利润或现金股利计算应享有的部分，相应减少长期股权
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投资的账面价值；对于被投资单位除净损益、其他综合收益和利润分配以外所有
者权益的其他变动，调整长期股权投资的账面价值并计入所有者权益。
在确认应享有被投资单位净损益的份额时，以取得投资时被投资单位可辨认
净资产的公允价值为基础，并按照公司的会计政策及会计期间，对被投资单位的
净利润进行调整后确认。在持有投资期间，被投资单位编制合并财务报表的，以
合并财务报表中的净利润、其他综合收益和其他所有者权益变动中归属于被投资
单位的金额为基础进行核算。
在公司确认应分担被投资单位发生的亏损时，按照以下顺序进行处理：首先，
冲减长期股权投资的账面价值。其次，长期股权投资的账面价值不足以冲减的，
以其他实质上构成对被投资单位净投资的长期权益账面价值为限继续确认投资
损失，冲减长期应收项目等的账面价值。最后，经过上述处理，按照投资合同或
协议约定企业仍承担额外义务的，按预计承担的义务确认预计负债，计入当期投
资损失。
（3）长期股权投资的处置
处置长期股权投资，其账面价值与实际取得价款的差额，计入当期损益。
采用权益法核算的长期股权投资，在处置该项投资时，采用与被投资单位直
接处置相关资产或负债相同的基础，按相应比例对原计入其他综合收益的部分进
行会计处理。因被投资单位除净损益、其他综合收益和利润分配以外的其他所有
者权益变动而确认的所有者权益，按比例结转入当期损益，由于被投资方重新计
量设定受益计划净负债或净资产变动而产生的其他综合收益除外。
因处置部分股权投资等原因丧失了对被投资单位的共同控制或重大影响的，
处置后的剩余股权改按金融工具确认和计量准则核算，其在丧失共同控制或重大
影响之日的公允价值与账面价值之间的差额计入当期损益。原股权投资因采用权
益法核算而确认的其他综合收益，在终止采用权益法核算时采用与被投资单位直
接处置相关资产或负债相同的基础进行会计处理。因被投资方除净损益、其他综
合收益和利润分配以外的其他所有者权益变动而确认的所有者权益，在终止采用
权益法核算时全部转入当期损益。
因处置部分股权投资、因其他投资方对子公司增资而导致本公司持股比例下
降等原因丧失了对被投资单位控制权的，在编制个别财务报表时，剩余股权能够
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对被投资单位实施共同控制或重大影响的，改按权益法核算，并对该剩余股权视
同自取得时即采用权益法核算进行调整；剩余股权不能对被投资单位实施共同控
制或施加重大影响的，改按金融工具确认和计量准则的有关规定进行会计处理，
其在丧失控制之日的公允价值与账面价值间的差额计入当期损益。
处置的股权是因追加投资等原因通过企业合并取得的，在编制个别财务报表
时，处置后的剩余股权采用成本法或权益法核算的，购买日之前持有的股权投资
因采用权益法核算而确认的其他综合收益和其他所有者权益按比例结转；处置后
的剩余股权改按金融工具确认和计量准则进行会计处理的，其他综合收益和其他
所有者权益全部结转。
（六）固定资产
1、固定资产确认条件
固定资产指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有，并且使用寿命
超过一个会计年度的有形资产。固定资产在同时满足下列条件时予以确认：
（1）与该固定资产有关的经济利益很可能流入企业；
（2）该固定资产的成本能够可靠地计量。
2、各类固定资产的折旧方法
项目 折旧方法 折旧年限（年） 残值率（%） 年折旧率（%）
房屋及建筑物 年限平均法 20 5.00 4.75
机器设备 年限平均法 5-10 5.00 9.50-19.00
运输设备 年限平均法 5 5.00 19.00
电子设备及其他 年限平均法 3-5 5.00 19.00-31.67
（七）在建工程
在建工程项目按建造该项资产达到预定可使用状态前所发生的必要支出，作
为固定资产的入账价值。所建造的固定资产在工程已达到预定可使用状态，但尚
未办理竣工决算的，自达到预定可使用状态之日起，根据工程预算、造价或者工
程实际成本等，按估计的价值转入固定资产，并按本公司固定资产折旧政策计提
固定资产的折旧，待办理竣工决算后，再按实际成本调整原来的暂估价值，但不
调整原已计提的折旧额。
（八）借款费用
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1、借款费用资本化的确认原则
公司发生的借款费用，可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或者生产
的，予以资本化，计入相关资产成本；其他借款费用，在发生时根据其发生额确
认为费用，计入当期损益。
2、借款费用资本化期间
资本化期间，指从借款费用开始资本化时点到停止资本化时点的期间，借款
费用暂停资本化的期间不包括在内。当购建或者生产符合资本化条件的资产达到
预定可使用或者可销售状态时，借款费用停止资本化。当购建或者生产符合资本
化条件的资产中部分项目分别完工且可单独使用时，该部分资产借款费用停止资
本化。购建或者生产的资产的各部分分别完工，但必须等到整体完工后才可使用
或可对外销售的，在该资产整体完工时停止借款费用资本化。
3、暂停资本化期间
符合资本化条件的资产在购建或生产过程中发生的非正常中断、且中断时间
连续超过 3 个月的，则借款费用暂停资本化；该项中断如是所购建或生产的符合
资本化条件的资产达到预定可使用状态或者可销售状态必要的程序，则借款费用
继续资本化。在中断期间发生的借款费用确认为当期损益，直至资产的购建或者
生产活动重新开始后借款费用继续资本化。
4、借款费用资本化率、资本化金额的计算方法
对于为购建或者生产符合资本化条件的资产而借入的专门借款，以专门借款
当期实际发生的借款费用，减去尚未动用的借款资金存入银行取得的利息收入或
进行暂时性投资取得的投资收益后的金额，来确定借款费用的资本化金额。
对于为购建或者生产符合资本化条件的资产而占用的一般借款，根据累计资
产支出超过专门借款部分的资产支出加权平均数乘以所占用一般借款的资本化
率，计算确定一般借款应予资本化的借款费用金额。资本化率根据一般借款加权
平均利率计算确定。
（九）无形资产
1、无形资产的计价方法
对于使用寿命有限的无形资产，在为企业带来经济利益的期限内按直线法摊
销；无法预见无形资产为企业带来经济利益期限的，视为使用寿命不确定的无形
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资产，不予摊销。使用寿命有限的无形资产的使用寿命估计情况如下：
项目 预计使用寿命 依据
土地使用权 50 年 权属证书法定使用年限
软件 5年 合同约定受益年限
2、研发支出资本化的具体条件
内部研究开发项目开发阶段的支出，同时满足下列条件时确认为无形资产：
（1）完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；（2）具有完
成该无形资产并使用或出售的意图；（3）无形资产产生经济利益的方式，包括
能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资
产将在内部使用的，能够证明其有用性；（4）有足够的技术、财务资源和其他
资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；（5）
归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠的计量。开发阶段的支出，若不满足
上列条件的，于发生时计入当期损益。研究阶段的支出，在发生时计入当期损益。
（十）长期资产减值
长期股权投资、采用成本模式计量的投资性房地产、固定资产、在建工程、
使用寿命有限的无形资产等长期资产，于资产负债表日存在减值迹象的，进行减
值测试。减值测试结果表明资产的可收回金额低于其账面价值的，按其差额计提
减值准备并计入减值损失。
商誉、使用寿命不确定的无形资产、尚未达到可使用状态的无形资产至少在
每年年度终了进行减值测试。
上述资产减值损失一经确认，在以后会计期间不予转回。
（十一）股份支付
公司的股份支付是为了获取职工或其他方提供服务而授予权益工具或者承
担以权益工具为基础确定的负债的交易。本公司的股份支付分为以权益结算的股
份支付和以现金结算的股份支付。
1、以权益结算的股份支付及权益工具
以权益结算的股份支付换取职工提供服务的，以授予职工权益工具的公允价
值计量。本公司以限制性股票进行股份支付的，职工出资认购股票，股票在达到
解锁条件并解锁前不得上市流通或转让；如果最终股权激励计划规定的解锁条件
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未能达到，则本公司按照事先约定的价格回购股票。本公司取得职工认购限制性
股票支付的款项时，按照取得的认股款确认股本和资本公积（股本溢价），同时
就回购义务全额确认一项负债并确认库存股。在等待期内每个资产负债表日，本
公司根据最新取得的可行权职工人数变动、是否达到规定业绩条件等后续信息对
可行权权益工具数量作出最佳估计，以此为基础，按照授予日的公允价值，将当
期取得的服务计入相关成本或费用，相应增加资本公积。在可行权日之后不再对
已确认的相关成本或费用和所有者权益总额进行调整。但授予后立即可行权的，
在授予日按照公允价值计入相关成本或费用，相应增加资本公积。
对于最终未能行权的股份支付，不确认成本或费用，除非行权条件是市场条
件或非可行权条件，此时无论是否满足市场条件或非可行权条件，只要满足所有
可行权条件中的非市场条件，即视为可行权。
如果修改了以权益结算的股份支付的条款，至少按照未修改条款的情况确认
取得的服务。此外，任何增加所授予权益工具公允价值的修改，或在修改日对职
工有利的变更，均确认取得服务的增加。
如果取消了以权益结算的股份支付，则于取消日作为加速行权处理，立即确
认尚未确认的金额。职工或其他方能够选择满足非可行权条件但在等待期内未满
足的，作为取消以权益结算的股份支付处理。但是，如果授予新的权益工具，并
在新权益工具授予日认定所授予的新权益工具是用于替代被取消的权益工具的，
则以与处理原权益工具条款和条件修改相同的方式，对所授予的替代权益工具进
行处理。
2、以现金结算的股份支付及权益工具
以现金结算的股份支付，按照本公司承担的以股份或其他权益工具为基础计
算确定的负债的公允价值计量。授予后立即可行权的，在授予日以承担负债的公
允价值计入成本或费用，相应增加负债；完成等待期内的服务或达到规定业绩条
件才可行权的，在等待期内以对可行权情况的最佳估计为基础，按照承担负债的
公允价值，将当期取得的服务计入相关成本或费用，增加相应负债。在相关负债
结算前的每个资产负债表日以及结算日，对负债的公允价值重新计量，其变动计
入当期损益。
（十二）职工薪酬
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1、短期薪酬的会计处理方法
本公司在职工为本公司提供服务的会计期间，将实际发生的短期薪酬确认为
负债，并计入当期损益或相关资产成本。
本公司为职工缴纳的社会保险费和住房公积金，以及按规定提取的工会经费
和职工教育经费，在职工为本公司提供服务的会计期间，根据规定的计提基础和
计提比例计算确定相应的职工薪酬金额。
职工福利费为非货币性福利的，如能够可靠计量的，按照公允价值计量。
2、离职后福利的会计处理方法
（1）设定提存计划
本公司按当地政府的相关规定为职工缴纳基本养老保险和失业保险，在职工
为本公司提供服务的会计期间，按以当地规定的缴纳基数和比例计算应缴纳金
额，确认为负债，并计入当期损益或相关资产成本。
（2）设定受益计划
本公司根据预期累计福利单位法确定的公式将设定受益计划产生的福利义
务归属于职工提供服务的期间，并计入当期损益或相关资产成本。
设定受益计划义务现值减去设定受益计划资产公允价值所形成的赤字或盈
余确认为一项设定受益计划净负债或净资产。设定受益计划存在盈余的，本公司
以设定受益计划的盈余和资产上限两项的孰低者计量设定受益计划净资产。
所有设定受益计划义务，包括预期在职工提供服务的年度报告期间结束后的
十二个月内支付的义务，根据资产负债表日与设定受益计划义务期限和币种相匹
配的国债或活跃市场上的高质量公司债券的市场收益率予以折现。
设定受益计划产生的服务成本和设定受益计划净负债或净资产的利息净额
计入当期损益或相关资产成本；重新计量设定受益计划净负债或净资产所产生的
变动计入其他综合收益，并且在后续会计期间不转回至损益，在原设定受益计划
终止时在权益范围内将原计入其他综合收益的部分全部结转至未分配利润。
在设定受益计划结算时，按在结算日确定的设定受益计划义务现值和结算价
格两者的差额，确认结算利得或损失。
3、辞退福利的会计处理方法
本公司在不能单方面撤回因解除劳动关系计划或裁减建议所提供的辞退福
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利时，或确认与涉及支付辞退福利的重组相关的成本或费用时（两者孰早），确
认辞退福利产生的职工薪酬负债，并计入当期损益。
（十三）政府补助
1、类型
政府补助，是本公司从政府无偿取得的货币性资产与非货币性资产。分为与
资产相关的政府补助和与收益相关的政府补助。
与资产相关的政府补助，是指本公司取得的、用于购建或以其他方式形成长
期资产的政府补助。与收益相关的政府补助，是指除与资产相关的政府补助之外
的政府补助。
2、确认时点
按照应收金额计量的政府补助，在期末有确凿证据表明能够符合财政扶持政
策规定的相关条件且预计能够收到财政扶持资金时予以确认。除按照应收金额计
量的政府补助外的其他政府补助，在实际收到补助款项时予以确认。
3、会计处理
与资产相关的政府补助，冲减相关资产账面价值或确认为递延收益。确认为
递延收益的，在相关资产使用寿命内按照合理、系统的方法分期计入当期损益（与
本公司日常活动相关的，计入其他收益；与本公司日常活动无关的，计入营业外
收入）。
与收益相关的政府补助，用于补偿本公司以后期间的相关成本费用或损失
的，确认为递延收益，并在确认相关成本费用或损失的期间，计入当期损益（与
本公司日常活动相关的，计入其他收益；与本公司日常活动无关的，计入营业外
收入）或冲减相关成本费用或损失；用于补偿本公司已发生的相关成本费用或损
失的，直接计入当期损益（与本公司日常活动相关的，计入其他收益；与本公司
日常活动无关的，计入营业外收入）或冲减相关成本费用或损失。
本公司取得的政策性优惠贷款贴息，区分以下两种情况，分别进行会计处理：
（1）财政将贴息资金拨付给贷款银行，由贷款银行以政策性优惠利率向本
公司提供贷款的，本公司以实际收到的借款金额作为借款的入账价值，按照借款
本金和该政策性优惠利率计算相关借款费用。
（2）财政将贴息资金直接拨付给本公司的，本公司将对应的贴息冲减相关
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借款费用。
（十四）经营租赁
（1）公司租入资产所支付的租赁费，在不扣除免租期的整个租赁期内，按
直线法进行分摊，计入当期费用。公司支付的与租赁交易相关的初始直接费用，
计入当期费用。
资产出租方承担了应由公司承担的与租赁相关的费用时，公司将该部分费用
从租金总额中扣除，按扣除后的租金费用在租赁期内分摊，计入当期费用。
（2）公司出租资产所收取的租赁费，在不扣除免租期的整个租赁期内，按
直线法进行分摊，确认为租赁相关收入。公司支付的与租赁交易相关的初始直接
费用，计入当期费用；如金额较大的，则予以资本化，在整个租赁期间内按照与
租赁相关收入确认相同的基础分期计入当期收益。
公司承担了应由承租方承担的与租赁相关的费用时，公司将该部分费用从租
金收入总额中扣除，按扣除后的租金费用在租赁期内分配。
（十五）合同资产（自 2020 年 1 月 1 日起适用的会计政策）
公司根据履行履约义务与客户付款之间的关系在资产负债表中列示合同资
产或合同负债。公司已向客户转让商品或提供服务而有权收取对价的权利（且该
权利取决于时间流逝之外的其他因素）列示为合同资产。同一合同下的合同资产
和合同负债以净额列示。公司拥有的、无条件（仅取决于时间流逝）向客户收取
对价的权利作为应收款项单独列示。
合同资产的预期信用损失的确定方法及会计处理方法详见本节之“四、 三）、
6、金融资产减值的测试方法及会计处理方法”中新金融工具准则下有关应收账
款的会计处理。
（十六）合同负债（自 2020 年 1 月 1 日起适用的会计政策）
公司根据履行履约义务与客户付款之间的关系在资产负债表中列示合同资
产或合同负债，公司已收或应收客户对价而应向客户转让商品或提供服务的义务
列示为合同负债，同一合同下的合同资产和合同负债以净额列示。
（十七）重要会计政策和会计估计的变更
1、重要会计政策变更
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（1）执行《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量》、《企业会
计准则第 23 号——金融资产转移》、《企业会计准则第 24 号——套期会计》
和《企业会计准则第 37 号——金融工具列报》（2017 年修订）（以下合称“新
金融工具准则”）
财政部于 2017 年度修订了《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计
量》、《企业会计准则第 23 号——金融资产转移》、《企业会计准则第 24 号—
—套期会计》和《企业会计准则第 37 号——金融工具列报》。修订后的准则规
定，对于首次执行日尚未终止确认的金融工具，之前的确认和计量与修订后的准
则要求不一致的，应当追溯调整。涉及前期比较财务报表数据与修订后的准则要
求不一致的，无需调整。
公司自 2019 年 1 月 1 日起执行新金融工具准则，因追溯调整产生的累积影
响数调整 2019 年年初留存收益和其他综合收益，2018 年度及 2017 年度的财务
报表未做调整。执行新金融工具准则对报告期无影响。
（2）执行《企业会计准则第 14 号——收入》（2017 年修订）（以下简称
“新收入准则”）
财政部于 2017 年度修订了《企业会计准则第 14 号——收入》。修订后的准
则规定，首次执行该准则应当根据累积影响数调整当年年初留存收益及财务报表
其他相关项目金额，对可比期间信息不予调整。
公司自 2020 年 1 月 1 日起执行新收入准则。根据准则的规定，公司仅对在
首次执行日尚未完成的合同的累积影响数调整 2020 年年初留存收益以及财务报
表其他相关项目金额，2019 年度、2018 年度及 2017 年度的财务报表不做调整。
执行该准则的主要影响如下：
会计政策变更的内容和原因 审批程序 受影响的报表项目名称和金额
（1）新增“合同资产”科目 已批准 对应收账款与合同资产无影响。
预收款项 2020 年 6 月 30 日减少 106,656.35
（2）新增“合同负债”及“其他
已批准 元，合同负债 2020 年 6 月 30 日增加 94,386.15
流动负债”科目
元，其他流动负债增加 12,270.20 元。
2、首次执行新收入准则调整首次执行当年年初财务报表相关项目情况
2020 年 1 月 1 日首次执行新收入准则调整 2020 年年初财务报表相关项目情
况如下：
单位：元
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项目 2019 年 12 月 31 日 2020 年 1 月 1 日 调整数
预收款项 40,000.00 - -40,000.00
合同负债 - 35,398.23 35,398.23
其他流动负债 - 4,601.77 4,601.77
注：上述调整项目均为合并资产负债表中对应项目。
除上述调整外，无其他因首次执行新收入准则调整年初财务报表科目情况。
3、其他重要会计政策和会计估计变更情况
报告期内，因企业会计准则变化引起的会计政策变更如下：
（1）执行《企业会计准则第 42 号——持有待售的非流动资产、处置组和
终止经营》
财政部于 2017 年度发布了《企业会计准则第 42 号——持有待售的非流动资
产、处置组和终止经营》，自 2017 年 5 月 28 日起施行，对于施行日存在的持有
待售的非流动资产、处置组和终止经营，要求采用未来适用法处理。
公司执行上述规定的主要影响如下：
会计政策变更的内容和原因 审批程序 受影响的报表项目名称和金额
2017 年度、2018 年度、2019 年度及 2020 列示持续经营净利润 2020 年 1-6 月金额
年 1-6 月在利润表中分别列示“持续经 4,627.60 万元；2019 年金额 10,855.85
已批准
营净利润”和“终止经营净利润”。比 万元；2018 年金额 13,089.51 万元；20
较数据相应调整。 17 年金额 10,569.09 万元。
（2）执行《企业会计准则第 16 号——政府补助》
财政部于 2017 年度修订了《企业会计准则第 16 号——政府补助》，修订后
的准则自 2017 年 6 月 12 日起施行，对于 2017 年 1 月 1 日存在的政府补助，要
求采用未来适用法处理；对于 2017 年 1 月 1 日至施行日新增的政府补助，也要
求按照修订后的准则进行调整。
公司执行上述规定的主要影响如下：
会计政策变更的内容和原因 审批程序 受影响的报表项目名称和金额
2017 年度、2018 年度、2019 年度及 2020 年 1-6 月：“其他收益”金额 183.97
2020 年 1-6 月与本公司日常活动相 万元；2019 年度：“其他收益”金额为
关的政府补助，计入其他收益，不 已批准 765.42 万元；2018 年度：“其他收益”
再计入营业外收入。2017 年 1 月 1 金额为 445.31 万元；2017 年度：“其他
日之前的比较数据不调整。 收益”金额为 385.22 万元。
（3）执行《关于修订印发 2018 年度一般企业财务报表格式的通知》
财政部于 2018 年 6 月 15 日发布了《财政部关于修订印发 2018 年度一般企
业财务报表格式的通知》（财会（2018）15 号），对一般企业财务报表格式进
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行了修订。
公司执行上述规定的主要影响如下：
会计政策变更的内容和原因 审批程序 受影响的报表项目名称和金额
资产负债表中“应收票据”和“应 “应收票据”和“应收账款”合并列示为“应收
收账款”合并列示为“应收票据 票据及应收账款”，2018 年金额 26,721.94 万元，
及应收账款”；“应付票据”和 2017 年金额 24,802.93 万元；
“应付账款”合并列示为“应付 “应付票据”和“应付账款”合并列示为“应付票
票据及应付账款”；“应收利息” 据及应付账款”，2018 年金额 9,412.73 万元，2017
和“应收股利”并入“其他应收 年金额 9,239.36 万元；
已批准
款”列示；“应付利息”和“应 “其他应收款”无影响；
付股利”并入“其他应付款”列 “应付利息”和“应付股利”并入“其他应付款”
示；“固定资产清理”并入“固 列示，2019 年金额 160.50 万元，2018 年金额
定资产”列示；“工程物资”并 165.31 万元，2017 年金额 149.58 万元；
入“在建工程”列示；比较数据 “固定资产”无影响；
相应调整。 “在建工程”无影响。
调减“管理费用”2020 年 1-6 月金额 1,145.79
在利润表中新增“研发费用”项
万元，2019 年金额 2,707.07 万元，2018 年金额
目，将原“管理费用”中的研发
2,265.28 万元，2017 年金额 1,712.80 万元，重
费用重分类至“研发费用”单独
分类至“研发费用”。
列示；在利润表中财务费用项下
增加列示“财务费用”项下“利息费用”2020 年
新增“其中：利息费用和利息收
已批准 1-6 月金额 310.11 万元，2019 年金额 821.42 万
入”项目。在利润表中新增“资
元，2018 年金额 857.12 万元，2017 年金额 641.65
产处置收益”项目，将部分原列
万元。
示为“营业外支出”的资产处置
增加列示“财务费用”项下“利息收入”2020 年
损益重分类至“资产处置收益”
1-6 月金额 21.21 万元，2019 年金额 15.52 万元，
项目。比较数据相应调整。
2018 年金额 28.08 万元，2017 年金额 25.17 万元。
（4）执行《关于修订印发 2019 年度一般企业财务报表格式的通知》
财政部于 2019 年 4 月 30 日发布了《关于修订印发 2019 年度一般企业财务
报表格式的通知》（财会〔2019〕6 号），对一般企业财务报表格式进行了修订。
公司执行上述规定的主要影响如下：
会计政策变更的内容和原因 审批程序 受影响的报表项目名称和金额
“应收票据及应收账款”分开列示为“应收票据”和
“应收账款”，应收票据 2020 年 6 月末金额 6,075.
02 万元，2019 年末金额 6,408.79 万元，2018 年末金
额 5,171.15 万元，2017 年末金额 4,113.64 万元；应
收账款 2020 年 6 月末金额 24,224.19 万元，2019 年
资产负债表中“应收票据及应
末金额 21,428.77 万元，2018 年末金额 21,550.78
收账款”分开列示为“应收票
万元，2017 年末金额 20,689.29 万元；
据”和“应收账款”；“应付 已批准
“应付票据及应付账款”分开列示为“应付票据”和
票据及应付账款”分开列示为
“应付账款”，应付票据 2020 年 6 月末金额 1,285.
“应付票据”和“应付账款”。
14 万元，2019 年末金额 1,312.50 万元，2018 年末金
额 2,508.73 万元，2017 年末金额 3,157.41 万元；应
付账款 2020 年 6 月末 12,137.82 万元，2019 年末金
额 11,342.36 万元，2018 年末金额 6,904.00 万元，2
017 年末金额 6,081.96 万元。
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江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
在利润表中投资收益项下新
增“其中：以摊余成本计量的 “以摊余成本计量的金融资产终止确认收益”本期金
已批准
金融资产终止确认收益”项 额 0 元。
目。比较数据不调整。
（5）执行《企业会计准则第 7 号——非货币性资产交换》
财政部于 2019 年 5 月 9 日发布了《企业会计准则第 7 号——非货币性资产
交换》（2019 修订）（财会〔2019〕8 号），修订后的准则自 2019 年 6 月 10 日
起施行，对 2019 年 1 月 1 日至准则施行日之间发生的非货币性资产交换，应根
据准则进行调整。对 2019 年 1 月 1 日之前发生的非货币性资产交换，不需要按
照准则的规定进行追溯调整。本公司执行上述准则在本报告期内无影响。
（6）执行《企业会计准则第 12 号——债务重组》
财政部于 2019 年 5 月 16 日发布了《企业会计准则第 12 号——债务重组》
（2019 修订）（财会〔2019〕9 号），修订后的准则自 2019 年 6 月 17 日起施行，
对 2019 年 1 月 1 日至准则施行日之间发生的债务重组，应根据准则进行调整。
对 2019 年 1 月 1 日之前发生的债务重组，不需要按照准则的规定进行追溯调整。
本公司执行上述准则在本报告期内无影响。
（7）执行《企业会计准则解释第 13 号》
财政部于 2019 年 12 月 10 日发布了《企业会计准则解释第 13 号》财会〔2019〕
21 号，以下简称“解释第 13 号”），自 2020 年 1 月 1 日起施行，不要求追溯
调整。
①关联方的认定
解释第 13 号明确了以下情形构成关联方：企业与其所属企业集团的其他成
员单位（包括母公司和子公司）的合营企业或联营企业；企业的合营企业与企业
的其他合营企业或联营企业。此外，解释第 13 号也明确了仅仅同受一方重大影
响的两方或两方以上的企业不构成关联方，并补充说明了联营企业包括联营企业
及其子公司，合营企业包括合营企业及其子公司。
②业务的定义
解释第 13 号完善了业务构成的三个要素，细化了构成业务的判断条件，同
时引入“集中度测试”选择，以在一定程度上简化非同一控制下取得组合是否构
成业务的判断等问题。
公司自 2020 年 1 月 1 日起执行解释第 13 号，2019 年度的财务报表不做调
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整，执行解释第 13 号未对公司财务状况和经营成果产生重大影响。
（8）执行《碳排放权交易有关会计处理暂行规定》
财政部于 2019 年 12 月 16 日发布了《碳排放权交易有关会计处理暂行规定》
（财会[2019]22 号），适用于按照《碳排放权交易管理暂行办法》等有关规定
开展碳排放权交易业务的重点排放单位中的相关企业（以下简称“重点排放企
业”）。该规定自 2020 年 1 月 1 日起施行，重点排放企业应当采用未来适用法
应用该规定。
公司自 2020 年 1 月 1 日起执行该规定，2019 年度的财务报表不做调整，执
行该规定未对公司财务状况和经营成果产生重大影响。
（9）执行《新冠肺炎疫情相关租金减让会计处理规定》
财政部于 2020 年 6 月 19 日发布了《新冠肺炎疫情相关租金减让会计处理规
定》（财会〔2020〕10 号），自 2020 年 6 月 19 日起施行，允许企业对 2020 年
1 月 1 日至该规定施行日之间发生的相关租金减让进行调整。按照该规定，对于
满足条件的由新冠肺炎疫情直接引发的租金减免、延期支付租金等租金减让，企
业可以选择采用简化方法进行会计处理。
公司对于属于该规定适用范围的租金减让全部选择采用简化方法进行会计
处理，并对 2020 年 1 月 1 日至该规定施行日之间发生的相关租金减让根据该规
定进行相应调整，执行该规定未对公司财务状况和经营成果产生重大影响。
本报告期公司主要会计估计未发生变更。
五、报告期内主要税项
（一）主要税种及税率
报告期公司主要税种及税率如下：
税种 计税依据 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
销售货物或提供
增值税 6%、13% 6%、13%、16% 16%、17% 17%
应税劳务
城市维护建设税 应缴流转税税额 5%、7% 5%、7% 5%、7% 5%、7%
注
企业所得税 应纳税所得额 15%、20%、25% 15%、20%、25% 15%、25% 15%、25%
注：协和电子系高新技术企业，报告期内享受 15%的企业所得税优惠税率；子公司东禾电子、
南京协和和协和光电企业所得税率为 25%，子公司超远通讯 2017-2018 年企业所得税率为
25%，2019 年、2020 年 1-6 月享受小型微利企业税收优惠，企业所得税率为 20%。
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（二）报告期内享受的税收优惠情况
1、所得税税收优惠
协和电子于 2015 年 11 月 3 日取得由江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江
苏省国家税务局、江苏省地方税务局联合批准、下发证书编号为 GF201532000800
的《高新技术企业证书》，有效期三年。2015-2017 年度，公司可享受高新技术
企业减按 15%税率征收企业所得税的优惠政策。2018 年 11 月 28 日，公司通过高
新技术企业复审，取得证书编号为 GR201832003909 的《高新技术企业证书》，
有效期三年。2018-2020 年度，公司可享受高新技术企业减按 15%税率征收企业
所得税的优惠政策。
根据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条，《国家税务总局关于实
施小型微利企业普惠性所得税减免政策有关问题的公告》（国家税务总局公告
2019 年第 2 号），自 2019 年 1 月 1 日至 2021 年 12 月 31 日，对小型微利企业
年应纳税所得额不超过 100 万元的部分，减按 25%计入应纳税所得额，按 20%的
税率缴纳企业所得税；对年应纳税所得额超过 100 万元但不超过 300 万元的部分，
减按 50%计入应纳税所得额，按 20%的税率缴纳企业所得税。常州市超远通讯科
技有限公司可享受小型微利企业所得税优惠政策。
2、增值税税收优惠
根椐《国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的
通知》（国发[2011]4 号）及《财政部、国家税务总局关于软件产品增值税政策
的通知》（财税[2011]100 号），南京协和电子科技有限公司销售其自行开发生
产的计算机软件产品的收入，自 2017 年 3 月 1 日起，可按法定税率征收增值税
后，对其增值税实际税负超过 3%的部分实行即征即退政策。
六、分部信息
报告期内，公司的营业收入构成情况如下：
单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
主营业务收入 27,057.78 99.02% 53,790.43 99.17% 58,042.94 99.12% 47,102.59 99.58%
370
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其他业务收入 268.20 0.98% 447.46 0.83% 516.71 0.88% 196.63 0.42%
合计 27,325.98 100.00% 54,237.90 100.00% 58,559.65 100.00% 47,299.21 100.00%
（一）业务分部
报告期内，公司主营业务收入按照产品类型划分列示如下：
单位：万元
产品 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
应用 产品
业务 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
领域 类型
刚性 13,959.62 51.09% 27,620.44 50.92% 21,901.33 37.40% 21,224.21 44.87%
汽车
挠性 2,963.41 10.84% 7,507.80 13.84% 10,397.76 17.76% 12,978.57 27.44%
电子
印制
小计 16,923.03 61.93% 35,128.23 64.77% 32,299.09 55.16% 34,202.78 72.31%
电路
板 高频
刚性 9,447.56 34.57% 17,228.65 31.76% 22,612.81 38.61% 10,962.33 23.18%
PCB 通讯
其他领域 178.07 0.65% 153.68 0.28% 131.41 0.22% 126.62 0.27%
PCB 合计 26,548.65 97.16% 52,510.57 96.80% 55,043.31 93.99% 45,291.73 95.76%
表面贴装 SMT 459.12 1.68% 1,161.55 2.14% 2,695.87 4.60% 1,608.21 3.40%
软件产品 50.00 0.18% 118.32 0.22% 303.77 0.52% 202.64 0.43%
主营业务收入 27,057.78 99.02% 53,790.43 99.17% 58,042.94 99.12% 47,102.59 99.58%
其他业务收入 268.20 0.98% 447.46 0.83% 516.71 0.88% 196.63 0.42%
营业收入 27,325.98 100.00% 54,237.90 100.00% 58,559.65 100.00% 47,299.21 100.00%
（二）地区分部
报告期内，公司主营业务收入按照区域分布划分列示如下：
单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
销售区域
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
内销合计 24,925.26 92.12% 48,441.23 90.06% 51,671.27 89.02% 39,017.04 82.83%
华东 16,010.54 59.17% 34,477.28 64.10% 38,219.79 65.85% 25,147.73 53.39%
华中 6,689.21 24.72% 12,596.61 23.42% 12,796.53 22.05% 13,265.56 28.16%
其他 2,225.52 8.23% 1,367.34 2.54% 654.96 1.13% 603.76 1.28%
外销合计 2,132.51 7.88% 5,349.20 9.94% 6,371.67 10.98% 8,085.54 17.17%
其中：保税区 1,810.57 6.69% 4,624.71 8.60% 6,056.03 10.43% 7,989.54 16.96%
境外 321.95 1.19% 724.49 1.34% 315.65 0.55% 96.00 0.21%
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合计 27,057.78 100.00% 53,790.43 100.00% 58,042.94 100.00% 47,102.59 100.00%
七、最近一年收购兼并情况
最近一年，公司不存在收购兼并事项。
八、非经常性损益
公司经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审验的最近三年一期的非经常性
损益明细如下表所示：
单位：万元
2020 年
项目 2019 年 2018 年 2017 年
1-6 月
非流动资产处置损益 0.85 - - -
计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，
按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除 178.02 754.00 416.65 383.15
外）
企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成
本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资 - 39.03 - -
产公允价值产生的收益
除上述各项之外的其他营业外收入和支出 -40.00 8.71 -101.00 -152.19
其他符合非经常性损益定义的损益项目 - 55.47 - -567.77
非经常性损益小计 138.88 857.20 315.65 -336.81
减：所得税影响额 33.56 121.32 69.11 37.35
非经常性损益净额 105.31 735.88 246.54 -374.16
减：少数股东损益影响额 3.33 - - -
归属于母公司股东的非经常性损益 101.98 735.88 246.54 -374.16
归属于母公司股东的净利润 4,543.19 10,903.13 13,093.38 10,638.85
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 4,441.21 10,167.25 12,846.84 11,013.01
归属于母公司股东的非经常性损益占归属于母公
2.24% 6.75% 1.88% -3.52%
司股东净利润的比例
九、主要资产情况
（一）固定资产
截至 2020 年 6 月 30 日，公司主要固定资产情况如下：
单位：万元
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项目 折旧年限（年） 原值 累计折旧 减值准备 账面价值
房屋及建筑物 20 13,405.89 1,372.63 - 12,033.26
机器设备 5-10 13,306.81 4,095.64 - 9,211.17
运输设备 5 926.24 616.08 - 310.16
电子及其他设备 3-5 4,465.20 1,502.56 - 2,962.64
合计 - 32,104.15 7,586.92 - 24,517.23
截至 2020 年 6 月末，公司的固定资产主要为房屋及建筑物、机器设备等，
公司固定资产运行良好，无减值迹象，未计提减值准备。
（二）无形资产
截至 2020 年 6 月 30 日，公司主要无形资产情况如下：
单位：万元
项目 原值 摊销年限 累计摊销 减值准备 账面价值 剩余摊销年限
土地使用权 7,789.84 50 年 388.50 - 7,401.34 47.51 年
软件 219.60 5年 57.57 - 162.04 3.69 年
合计 8,009.45 - 446.07 - 7,563.38 -
上述无形资产主要为公司通过外购方式取得。其原始价值均以购置时相关支
出作为入账依据。其中，土地使用权的摊销年限按照国家规定的工业用地使用年
限确定；技术使用权和软件的摊销年限一般按照合同约定的使用年限确定。2020
年 6 月末，公司无形资产无减值迹象，未计提减值准备。
十、主要债项情况
截至 2020 年 6 月 30 日，公司负债情况如下：
单位：万元
项目 金额 占比
短期借款 11,200.00 36.19%
应付票据 1,285.14 4.15%
应付账款 12,137.82 39.22%
合同负债 9.44 0.03%
应付职工薪酬 1,454.53 4.70%
应交税费 957.59 3.09%
其他应付款 246.56 0.80%
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其他流动负债 1.23 0.004%
流动负债合计 27,292.29 88.18%
递延收益 3,658.29 11.82%
非流动负债合计 3,658.29 11.82%
负债合计 30,950.58 100.00%
截至 2020 年 6 月 30 日，公司负债主要为流动负债，占总负债比例的 88.18%，
其中短期借款为 11,200.00 万元；应付票据为 1,285.14 万元；应付账款为
12,137.82 万元；应付职工薪酬为 1,454.53 万元；应交税费为 957.59 万元；其
他应付款为 246.56 万元。截至 2020 年 6 月 30 日，公司不存在应付关联方债项，
亦不存在逾期未偿还债项。
十一、所有者权益情况
报告期各期末，公司股东权益情况如下：
单位：万元
2020 年 2019 年 2018 年 2017 年
项目
6 月 30 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
股本 6,600.00 6,600.00 6,600.00 6,600.00
资本公积 7,690.08 7,690.08 7,690.08 7,727.87
盈余公积 3,164.75 3,164.75 2,253.78 1,027.67
未分配利润 35,393.90 30,850.71 22,838.55 12,951.28
归属于母公司股东权益合计 52,848.73 48,305.54 39,382.41 28,306.82
少数股东权益 714.35 629.94 96.16 218.24
股东权益合计 53,563.08 48,935.48 39,478.57 28,525.06
十二、现金流量情况
报告期内，公司现金流量情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
经营活动产生的现金流量净额 1,752.61 14,141.58 7,548.65 150.39
投资活动产生的现金流量净额 -4,488.36 -4,663.12 -8,161.61 -4,983.10
筹资活动产生的现金流量净额 1,743.49 -5,305.55 1,721.83 5,203.33
汇率变动对现金及现金等价物的影响 -3.03 3.07 25.54 -7.19
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现金及现金等价物净增加额 -995.29 4,175.99 1,134.41 363.43
报告期内，公司不存在不涉及现金收支的重大投资和筹资活动。
十三、期后事项、或有事项及其他重大事项
（一）承诺及或有事项
截至 2020 年 6 月 30 日，公司无需要披露的重要承诺及或有事项。
（二）资产负债表日后事项
截至 2020 年 9 月 10 日，公司无需要披露的资产负债表日后事项。
（三）其他重要事项
截至 2020 年 6 月 30 日，本公司无需要披露的其他重要事项。
十四、报告期内的主要财务指标
（一） 主要财务指标
2020 年 6 月
2019 年 12 月 2018 年 12 月 2017 年 12 月
项目 30 日/2020 年
31 日/2019 年 31 日/2018 年 31 日/2017 年
1-6 月
流动比率（倍） 1.76 1.76 1.57 1.66
速动比率（倍） 1.36 1.43 1.22 1.37
资产负债率（母公司） 32.79% 33.79% 36.13% 38.79%
应收账款周转率（次） 2.32 2.45 2.69 2.59
存货周转率（次） 3.81 4.02 4.79 6.24
息税折旧摊销前利润（万元） 7,159.40 15,610.11 18,389.74 14,815.78
利息保障倍数（倍） 18.56 16.53 19.48 21.28
每股经营活动产生的现金流量（元） 0.27 2.14 1.14 0.02
每股净现金流量（元） -0.15 0.63 0.17 0.06
无形资产（扣除土地使用权）占净资产的比例 0.30% 0.30% 0.29% 0.01%
注 1：上述指标的计算公式如下：
1、流动比率＝流动资产/流动负债
2、速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债
3、资产负债率（母公司）＝母公司负债总额/母公司资产总额
4、应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额
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5、存货周转率＝营业成本/存货平均余额
6、息税折旧摊销前利润＝利润总额＋利息支出＋折旧＋摊销
7、利息保障倍数＝（利润总额+利息支出）/利息支出
8、每股经营活动产生的现金流量＝经营活动产生的现金流量净额/期末股本数
9、每股净现金流量=当期现金及现金等价物净增加额/期末股本数
10、无形资产（扣除土地使用权）占净资产比例＝（无形资产－土地使用权）/净资产
注 2：应收账款周转率和存货周转率 2020 年 1-6 月数据已年化处理。
（二）净资产收益率和每股收益
根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 9 号——净资产
收益率和每股收益的计算及披露（2010 年修订）》，公司报告期净资产收益率
和每股收益如下：
加权平均净 每股收益（元/股）
项目 报告期
资产收益率 基本每股收益 稀释每股收益
2020 年 1-6 月 8.98% 0.6884 0.6884
归属于公司普通 2019 年 24.87% 1.6520 1.6520
股股东的净利润 2018 年 37.77% 1.9838 1.9838
2017 年 57.56% 1.7441 1.7441
2020 年 1-6 月 8.78% 0.6729 0.6729
扣除非经常性损益后
2019 年 23.19% 1.5405 1.5405
归属于公司普通股股
东的净利润 2018 年 37.06% 1.9465 1.9465
2017 年 59.58% 1.8054 1.8054
注：上述指标的计算公式如下：
1、加权平均净资产收益率= P0/（E0＋NP÷2+Ei×Mi÷M0–Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0）
其中：P0 分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公司
普通股股东的净利润；NP 为归属于公司普通股股东的净利润；E0 为归属于公司普通股
股东的期初净资产；Ei 为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的
净资产；Ej 为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产；M0
为报告期月份数；Mi 为新增净资产次月起至报告期期末的累计月数；Mj 为减少净资产次
月起至报告期期末的累计月数；Ek 为因其他交易或事项引起的、归属于公司普通股股东
的净资产增减变动；Mk 为发生其他净资产增减变动次月起至报告期期末的累计月数。
2、基本每股收益= P0÷S，S= S0＋S1＋Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0-Sk
其中：P0 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的
净利润；S 为发行在外的普通股加权平均数；S0 为期初股份总数；S1 为报告期因公积金
转增股本或股票股利分配等增加股份数；Si 为报告期因发行新股或债转股等增加股份
数；Sj 为报告期因回购等减少股份数；Sk 为报告期缩股数；M0 报告期月份数；Mi 为增加
股份次月起至报告期期末的累计月数；Mj 为减少股份次月起至报告期期末的累计月数。
3、稀释每股收益= P1/（S0＋S1＋Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0–Sk+认股权证、股份期权、可转
换债券等增加的普通股加权平均数）
376
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其中：P1 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股
东的净利润，并考虑稀释性潜在普通股对其影响，按《企业会计准则》及有关规定进行
调整。公司在计算稀释每股收益时，应考虑所有稀释性潜在普通股对归属于公司普通股
股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润和加权平均股数
的影响，按照其稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最
小值。
十五、发行人盈利预测披露情况
公司未编制盈利预测报告。
十六、设立时以及报告期内资产评估情况
2016 年 5 月，北京华信众合资产评估有限公司（现更名为北京华亚正信资
产评估有限公司）接受公司委托，以 2016 年 3 月 31 日为评估基准日，对发行人
拟股份制改制所涉及净资产的市场价值进行评估，并出具了华信众合评报字
[2016]第 1059 号《常州市协和电路板有限公司拟股份制改制所涉及的净资产价
值项目资产评估报告》。
该次评估采用资产基础法。评估结果如下表所示：
单位：万元
项目 账面价值 评估值 增减值 增值率
总资产 12,150.01 13,109.93 959.92 7.90%
负债 5,749.40 5,749.40 - -
净资产 6,400.61 7,360.53 959.92 15.00%
如上表所示，净资产评估增值 15.00%,评估增值资产主要为长期股权投资。
公司以经审计的净资产作为入账价值，未根据上述评估结果进行账务调整。
十七、历次验资情况
公司设立时及以后历次验资情况，详见本招股说明书“第五节 发行人基本
情况”之“三、（三）公司历次验资情况”的相关内容。
377
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第十一节 管理层讨论与分析
根据公司报告期经审计的财务报告，公司管理层作出以下分析。非经特别说
明，以下数据均为合并会计报表口径。
一、财务状况分析
（一）资产结构分析
报告期各期末，公司资产构成情况如下：
单位：万元
2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
流动资产 48,031.75 56.83% 43,617.54 56.39% 39,602.69 60.68% 33,029.15 68.18%
非流动资产 36,481.91 43.17% 33,728.86 43.61% 25,665.07 39.32% 15,414.55 31.82%
资产总额 84,513.66 100.00% 77,346.39 100.00% 65,267.75 100.00% 48,443.70 100.00%
报告期内，公司资产总额逐年扩大。报告期各期末，公司流动资产分别为
33,029.15 万元、39,602.69 万元、43,617.54 万元和 48,031.75 万元，占总资
产的比重分别为 68.18%、60.68%、56.39%和 56.83%。
2018 年末，公司流动资产较上一年度末增加 6,573.53 万元，增幅为 19.90%，
主要系公司销售收入大幅上升，应收票据、应收账款及存货相应增加所致。2019
年末，公司流动资产较 2018 年末上升 4,014.85 万元，增幅为 10.14%，主要系
银行存款和应收票据增加所致。2020 年 6 月末，公司流动资产较 2019 年末上升
4,414.21 万元，增幅为 10.12%，主要系应收账款和存货增加所致。
2018 年末、2019 年末和 2020 年 6 月末，公司非流动资产分别较上一年度末
增加 10,250.52 万元、8,063.79 万元和 2,753.05 万元，增幅分别为 66.50%、
31.42%和 8.16%，主要系公司为扩大生产规模，购置生产设备、土地和新建厂房
所致。
1、流动资产构成与分析
报告期各期末，公司流动资产结构如下表所示：
378
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单位：万元
2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
资产
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
货币资金 5,902.38 12.29% 6,961.53 15.96% 3,379.95 8.53% 2,098.63 6.35%
应收票据 6,075.02 12.65% 6,408.79 14.69% 5,171.15 13.06% 4,113.64 12.45%
应收账款 24,224.19 50.43% 21,428.77 49.13% 21,550.78 54.42% 20,689.29 62.64%
预付款项 694.66 1.45% 484.51 1.11% 214.75 0.54% 290.78 0.88%
其他应收款 17.66 0.04% 51.80 0.12% 50.89 0.13% 34.04 0.10%
存货 11,039.61 22.98% 8,276.66 18.98% 8,867.10 22.39% 5,772.91 17.48%
其他流动资产 78.22 0.16% 5.47 0.01% 368.06 0.93% 29.86 0.09%
流动资产合计 48,031.75 100.00% 43,617.54 100.00% 39,602.69 100.00% 33,029.15 100.00%
报告期各期末，公司流动资产主要包括货币资金、应收票据及应收账款和存
货。各项流动资产的具体分析如下：
（1）货币资金
报告期各期末，公司货币资金情况如下：
单位：万元
2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
库存现金 6.23 0.11% 4.01 0.06% 4.74 0.14% 4.80 0.23%
银行存款 5,529.01 93.67% 6,526.52 93.75% 2,349.80 69.52% 1,215.33 57.91%
其他货币资金 367.14 6.22% 431.00 6.19% 1,025.41 30.34% 878.50 41.86%
合计 5,902.38 100.00% 6,961.53 100.00% 3,379.95 100.00% 2,098.63 100.00%
报告期各期末，公司货币资金分别为 2,098.63 万元、3,379.95 万元、
6,961.53 万元和 5,902.38 万元，占流动资产比例分别为 6.35%、8.53%、15.96%
和 12.29%。公司其他货币资金均为银行承兑汇票保证金，具体如下：
单位：万元
项目 2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日2018 年 12 月 31 日2017 年 12 月 31 日
银行承兑保证金 367.14 431.00 1,025.41 878.50
合计 367.14 431.00 1,025.41 878.50
（2）应收票据
报告期各期末，公司应收票据情况如下：
379
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单位：万元
项目 2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
银行承兑汇票 5,934.93 6,408.79 5,171.15 4,113.64
商业承兑汇票 144.43 - - -
商业承兑汇票
4.33 - - -
坏账准备
合计 6,075.02 6,408.79 5,171.15 4,113.64
报告期各期末，公司应收票据基本为银行承兑汇票。公司应收票据分别为
4,113.64 万元、5,171.15 万元、6,408.79 万元和 6,075.02 万元，占流动资产
比例分别为 12.45%、13.06%、14.69%和 12.65%。2017 年末、2018 年末和 2019
年末，公司应收票据逐年增长，主要系随着公司销售规模扩大，通过票据结算的
货款相应增加所致。
报告期内，公司应收票据流转情况如下：
单位：万元
本期减少
年度 种类 期初余额 本期增加 期末余额
承兑 背书 贴现 质押到期
2020 年 银行承兑汇票 6,408.79 17,176.08 2,319.35 6,414.63 8,060.83 855.14 5,934.93
1-6 月 商业承兑汇票 - 144.43 - - - - 144.43
银行承兑汇票 5,171.15 37,118.48 2,629.14 11,094.53 20,202.51 1,954.66 6,408.79
2019 年
商业承兑汇票 - - - - - - -
银行承兑汇票 4,113.64 39,188.90 2,501.15 14,953.96 17,819.04 2,857.23 5,171.15
2018 年
商业承兑汇票 - 8.00 8.00 - - - -
银行承兑汇票 813.64 29,465.37 114.00 11,016.88 14,636.54 397.95 4,113.64
2017 年
商业承兑汇票 - - - - - - -
根据《企业会计准则》的相关规定，金融资产终止确认是指企业将之前确认
的金融资产从其资产负债表中予以转出。金融资产满足下列条件之一的，应当终
止确认：（1）收取该金融资产现金流量的合同权利终止；（2）该金融资产已转
移，且该转移满足准则关于终止确认的规定。
报告期内，公司应收票据主要为银行承兑汇票。银行承兑汇票的承兑人是具
有较高信用的商业银行，票据到期不获支付的可能性较低，对于已背书或贴现的
应收票据等金融资产，其金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给了转入
方，公司予以终止确认；对于质押的应收票据，不符合所有权上风险和报酬转移，
380
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不符合终止确认规定，公司在票据质押到期后，予以终止确认。
综上，报告期各期，公司应收票据的终止确认符合《企业会计准则》的规定。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：报告期各期，发行人应收票据业务具
有合理的商业理由和真实的交易背景，发行人应收票据的终止确认符合《企业会
计准则》的规定。
（3）应收账款
①应收账款基本情况
A．报告期内信用政策的制定情况及信用政策变化情况
公司高度重视应收账款管理工作，制定了较为完善的客户信用管理政策，保
证应收账款及时收回，最大限度地减少发生坏账的风险。公司根据客户的基本情
况、行业地位、交易规模、资信状况、付款方式等方面进行调查和评估，确定各
客户的信用政策。报告期内，公司信用账期一般不超过开票 90 天。公司客户基
本为汽车电子、高频通讯行业内知名客户，多年来与公司保持着良好、稳定的合
作关系，回款情况良好。
报告期内，前五大销售客户的信用政策及其变化情况如下：
信用政策 是否重
序号 主要客户 目前结算方式
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年 大变化
1 康普通讯 开票后 3.5 个月 开票后 3-3.5 个月 开票后 3 个月 开票后 3 个月 银行转账 否
2 星宇股份 开票后 1 个月 开票后 1 个月 开票后 1 个月 开票后 1 个月 票据 否
3 东风科技 开票后 3 个月 开票后 3 个月 开票后 3 个月 开票后 4 个月 银行转账、票据 否
4 东科克诺尔 开票后 2 个月 开票后 2 个月 开票后 2 个月 开票后 2 个月 银行转账、票据 否
5 罗森伯格 开票后 3 个月 开票后 3 个月 开票后 3 个月 开票后 3 个月 票据 否
6 伟时电子 开票后 3 个月 开票后 3 个月 开票后 3 个月 开票后 3 个月 银行转账 否
7 京信通信 开票后 6 个月 开票后 6 个月 开票后 6 个月 开票后 6 个月 票据 否
报告期内，公司信用政策执行的一般原则未发生变化。
报告期内，前五大销售客户包括康普通讯、星宇股份、东风科技、东科克诺
尔、罗森伯格、伟时电子和京信通信。总体来看，公司主要客户信用政策保持稳
定，并未出现信用期延长的情形。
B.应收账款与信用政策是否匹配，信用政策的执行情况
报告期内，公司应收账款变动与销售规模变动情况相符，具体如下：
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单位：万元
2020 年 1-6 月/ 2019 年/2019 2018 年/2018 年2017 年/2017 年
项目
2020 年 6 月 30 日 年 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
应收账款账面余额 24,986.55 22,116.24 22,229.60 21,335.68
应收账款增幅 12.98% -0.51% 4.19% 40.79%
同期营业收入 27,325.98 54,237.90 58,559.65 47,299.21
营业收入增幅 3.22% -7.38% 23.81% 40.84%
应收账款/营业收入 91.44% 40.78% 37.96% 45.11%
应收账款平均周转天数 157.29 149.22 135.77 140.79
报告期内，公司业务规模有所扩大，而应收账款规模整体保持稳定，公司应
收账款回款情况良好，不存在重大回收风险。
报告期内，公司与大部分客户约定的信用账期为开具发票后 90 天，公司销
售产品在客户领用或签收后即确认收入及相应的应收账款，而公司一般在次月与
客户对账并开具发票，因此，信用期开始时间晚于应收账款确认时间 1 个月左右。
部分大客户由于内部审批环节多、结算周期长、集中支付等原因，存在延迟支付、
未在约定的信用期内完全付清货款的情形，但在期后基本实现回款。报告期内，
公司应收账款周转天数在 140 天左右，整体符合其信用政策，且报告期内比较稳
定。
C.应收账款逾期情况，是否对大客户延长信用期限，是否存在通过延长信
用期增加销售的情况
报告期内，公司信用账期一般不超过开票 90 天。报告期内，公司信用政策
执行的一般原则未发生变化，公司主要客户信用政策保持稳定，并未出现信用期
延长的情形，不存在通过延长信用期刺激销售增长的情况。报告期各期末，公司
应收账款逾期及期后回款情况如下：
单位：万元
2020 年 2019 年 2018 年 2017 年
项目
6 月 30 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
应收账款余额 24,986.55 22,116.24 22,229.60 21,335.68
其中：逾期应收账款 4,896.43 4,710.67 5,604.50 4,326.96
逾期应收账款占比 19.60% 21.30% 25.21% 20.28%
截至 2020 年 8 月 31 日期后回款 12,125.46 21,919.62 22,078.21 21,335.68
应收账款期后回款比例 48.53% 99.11% 99.32% 100.00%
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其中：逾期应收账款期后回款 4,570.72 4,558.30 5,593.88 4,326.96
逾期应收账款期后回款比例 93.35% 96.77% 99.81% 100.00%
报告期内，公司客户回款大部分符合公司信用政策，部分大客户受到自身内
部审批环节多、结算周期长、集中支付等原因存在延迟支付、未在约定的信用期
内完全付清货款的情形，但在期后基本实现回款。截至 2020 年 8 月 31 日，报告
期各期末逾期应收账款回款比例分别为 100.00%、99.81%、96.77%和 93.35%，2017
年末逾期应收款均已收回、2018 年末逾期应收款基本已收回，2019 年末和 2020
年 6 月末逾期应收款未收回金额分别为 152.38 万元和 325.70 万元，金额较小，
期后回款情况良好。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：报告期内，发行人信用政策基本保持
稳定，应收账款与信用政策匹配，信用政策执行良好，逾期应收账款金额较小，
且在期后基本实现回款，不存在对大客户延长信用期限，不存在通过延长信用期
增加销售的情况。
②应收账款坏账准备计提情况
报告期各期末，公司应收账款无单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账
款和单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收账款。报告期各期末，应收账款
的账龄及坏账准备计提情况详细如下：
单位：万元
2020年6月30日 2019年12月31日
项目
账面余额 占比 坏账准备 账面余额 占比 坏账准备
1 年以内 24,826.32 99.36% 744.79 21,871.16 98.89% 656.13
1-2 年 152.49 0.61% 15.25 210.95 0.95% 21.10
2-3 年 7.73 0.03% 2.32 34.13 0.15% 10.24
合计 24,986.55 100.00% 762.36 22,116.24 100.00% 687.47
2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
账面余额 占比 坏账准备 账面余额 占比 坏账准备
1年以内 22,060.26 99.24% 661.81 21,245.93 99.58% 637.38
1-2年 169.15 0.76% 16.92 89.57 0.42% 8.96
2-3年 - - - 0.18 0.00% 0.05
3-4年 0.18 0.00% 0.09 - - -
合计 22,229.60 100.00% 678.81 21,335.68 100.00% 646.39
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报告期内，公司各年度账龄在一年以内的应收账款占比均超过 98%，公司应
收账款账龄结构良好、质量较高，不存在重大坏账风险。
公司应收款项按账龄计提坏账准备的比例与同行业上市公司比较如下：
沪电 深南 景旺 依顿 崇达 兴森 明阳 平均 最高 发行
项目
股份 电路 电子 电子 技术 科技 电路 值 值 人
1 年以内
1% 3% 5% 3% 5% 5% 5% 3.86% 5% 3%
（含 1 年）
1－2 年 30% 30% 20% 30% 10% 20% 20% 22.86% 30% 10%
2－3 年 30% 70% 40% 70% 50% 40% 50% 50.00% 70% 30%
3－4 年 30% 100% 60% 100% 100% 60% 100% 78.57% 100% 50%
4－5 年 30% 100% 80% 100% 100% 80% 100% 84.29% 100% 80%
5 年以上 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
因 PCB 产品应用领域广泛，不同应用领域的客户结构不同，应收账款的回款
风险也不一样，因此各同行业上市公司的坏账准备计提政策也存在差异。公司客
户为汽车电子和高频通讯领域的优势企业，且各期末账龄在一年以内的应收账款
占比均超过 98%，从应用领域角度分析，公司一年以内的坏账准备与上述可比公
司中类似应用领域的沪电股份（通讯和汽车板为主）、深南电路（通讯板为主）
和依顿电子（汽车板和通讯板为主）的计提比例基本一致。总体而言，公司制定
了合理的坏账准备计提政策，符合其应收账款的实际情况。
若不考虑应用领域，分别按照上述选取的可比上市公司坏账准备计提比例最
高值和平均值模拟计提坏账准备对净利润的影响，测算结果如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
按最高计提比例模拟测算对净利润影响 -55.59 -11.97 -33.59 -104.81
按平均计提比例模拟测算对净利润影响 -27.14 -7.73 -17.16 -46.81
由测算结果得知，按照模拟计提的坏账准备对每年的净利润影响金额很小。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：按照行业最高水平和平均水平模拟测算的
坏账准备对每年的利润影响金额很小，发行人坏账准备计提政策与 PCB 上市公司
不存在重大差异。
③主要应收账款客户与主要销售客户的匹配情况，各年应收账款期后各年的
回款情况，应收账款与相关现金流量项目的匹配情况
报告期各期末，公司应收账款前五名客户的金额、账龄、占比、销售排名、
384
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期后回款及回款比例情况如下：
2020 年 6 月 30 日：
单位：万元
截至 2020 年
销售 回款
序号 单位名称 账面余额 账龄 占比 8 月 31 日期
排名 比例
后回款
1 东风电驱动系统有限公司 4,911.79 1 年以内 19.66% 2 1,391.39 28.33%
2 康普通讯技术（中国）有限公司 3,367.53 1 年以内 13.48% 3 1,837.45 54.56%
3 东科克诺尔商用车制动技术有限公司 3,285.52 1 年以内 13.15% 4 1,660.07 50.53%
4 常州星宇车灯股份有限公司 2,550.61 1 年以内 10.21% 1 2,391.51 93.76%
5 罗森伯格技术有限公司 1,668.73 1 年以内 6.68% 6 860.16 51.55%
合计 15,784.18 - 63.17% - 8,140.59 51.57%
2019 年 12 月 31 日：
单位：万元
截至 2020 年
销售 回款
序号 单位名称 账面余额 账龄 占比 8 月 31 日期
排名 比例
后回款
1 东风电驱动系统有限公司 4,562.54 1 年以内 20.63% 2 4,562.54 100.00%
2 常州星宇车灯股份有限公司 3,621.45 1 年以内 16.37% 1 3,621.45 100.00%
3 罗森伯格技术有限公司 2,111.30 1 年以内 9.55% 5 2,111.30 100.00%
4 康普通讯技术（中国）有限公司 1,883.32 1 年以内 8.52% 3 1,883.32 100.00%
5 东科克诺尔商用车制动技术有限公司 1,583.62 1 年以内 7.16% 4 1,583.62 100.00%
合计 13,762.23 - 62.23% - 13,762.23 100.00%
2018 年 12 月 31 日：
单位：万元
截至 2020 年
销售 回款
序号 单位名称 账面余额 账龄 占比 8 月 31 日期
排名 比例
后回款
1 东风电驱动系统有限公司 3,950.37 1 年以内 17.77% 3 3,950.37 100.00%
2 罗森伯格技术（昆山）有限公司 2,576.53 1 年以内 11.59% 4 2,576.53 100.00%
3 安弗施无线射频系统（苏州）有限公司 2,553.51 1 年以内 11.49% 7 2,553.51 100.00%
4 艾迪康科技（苏州）有限公司 2,163.41 1 年以内 9.73% 9 2,163.41 100.00%
5 上海晨阑光电器件有限公司 2,162.36 1 年以内 9.73% 8 2,162.36 100.00%
合计 13,406.18 - 60.31% - 13,406.18 100.00%
385
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2017 年 12 月 31 日：
单位：万元
截至 2020 年
销售 回款
序号 单位名称 账面余额 账龄 占比 8 月 31 日期
排名 比例
后回款
1 东风电驱动系统有限公司 4,865.94 1 年以内 22.81% 1 4,865.94 100.00%
2 上海晨阑光电器件有限公司 2,991.22 1 年以内 14.02% 6 2,991.22 100.00%
3 WAYS.,LTD 2,522.48 1 年以内 11.82% 3 2,522.48 100.00%
4 罗森伯格技术（昆山）有限公司 2,312.36 1 年以内 10.84% 4 2,312.36 100.00%
5 东科克诺尔商用车制动技术有限公司 1,907.48 1 年以内 8.94% 5 1,907.48 100.00%
合计 14,599.49 - 68.43% - 14,599.49 100.00%
报告期各期末，公司应收账款前五名客户均为各年销售收入的前十名客户，
应收账款主要客户与营业收入主要客户匹配程度较高。
公司销售产品在客户领用或签收后即确认收入及相应的应收账款，而公司一
般在次月与客户对账并开具发票，因此，信用期开始时间晚于应收账款确认时间
1 个月左右，报告期各期末，公司应收账款前五名客户截至 2020 年 8 月末的回
款比例分别为 100%、100%、100%和 51.57%，期后回款情况良好。报告期内，公
司应收账款与相关现金流量项目勾稽一致。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：报告期各期，应收账款主要客户与主
要销售客户基本匹配，发行人应收账款与相关现金流量项目勾稽一致。
④应收账款余额与当期未完成合同金额、收入确认金额、结算方式、信用账
期之间匹配关系
A.应收账款余额与当期未完成合同金额、收入确认金额的配比关系
报告期内，公司应收账款余额、营业收入及期末未完成订单金额情况如下：
单位：万元
2020 年 1-6 月/ 2019 年/2019 2018 年/2018 2017 年/2017
项目
2020 年 6 月 30 日 年 12 月 31 日 年 12 月 31 日 年 12 月 31 日
应收账款账面余额 24,986.55 22,116.24 22,229.60 21,335.68
同期营业收入 27,325.98 54,237.90 58,559.65 47,299.21
应收账款/营业收入 91.44% 40.78% 37.96% 45.11%
期末未完成订单金额 4,742.97 5,569.35 6,839.77 7,963.58
未完成订单/应收账款 18.98% 25.18% 30.77% 37.33%
386
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报告期各期，公司应收账款占同期营业收入比例分别为 45.11%、37.96%、
40.78%和 91.44%。报告期各期末应收账款余额与当期营业收入确认金额基本一
致，两者具有配比关系。
公司与客户主要通过订单形式约定，公司据此安排生产及交货。期末未完成
订单均在正常生产周期或交货周期内，对于未完成订单，公司不确认销售收入，
也未形成应收账款。公司期末应收账款余额均为当期已交付客户并确认收入但客
户尚未支付货款的金额。总体来看，报告期各期末，公司应收账款余额与当期末
未完成订单金额不存在直接的匹配关系。
B.应收账款余额与结算方式的配比关系
单位：万元
2020 年 2019 年 2018 年 2017 年
项目
6 月 30 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
应收账款余额 24,986.55 22,116.24 22,229.60 21,335.68
应收票据余额 6,079.36 6,408.79 5,171.15 4,113.64
合计 31,065.90 28,525.03 27,400.75 25,449.32
应收账款余额占比 80.43% 77.53% 81.13% 83.84%
公司与客户主要采用银行转账和票据等结算方式。对于采用票据结算的客
户，公司在实现销售并达到收入确认条件后确认对其应收账款，待收到客户票据
后，对应的应收账款转入应收票据；对于采用银行转账的客户，公司在满足收入
确认条件后，将尚未收取的货款确认为应收账款，在收到客户的货款时冲减相应
的应收账款。报告期内，公司通过票据结算的货款有所增加，应收账款余额占应
收票据及应收账款合计数比例分别为 83.84%、81.13%、77.53%和 80.43%，公司
期末应收账款与结算方式基本匹配。
C.各期末应收账款余额与信用账期之间的配比关系
各期末应收账款余额与信用账期基本匹配，具体详见本节之“一、（一）、
1、（3）、①、B.应收账款与信用政策是否匹配，信用政策的执行情况”的相关
内容。
D.应收账款确认合规性
对于非 VMI 内销客户，公司在发出货物并经客户签收后确认收入；对于外销
客户，公司产品报关并送至客户或其指定地点签收后确认收入。对于 VMI 客户，
公司在客户领用公司产品并与公司确认领用商品数量及金额后确认收入。公司在
387
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销售业务满足收入确认条件时，确认销售收入及相应的应收账款。报告期内，公
司应收账款的确认合规，符合《企业会计准则》的规定。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：报告期内，发行人应收账款余额与当
期销售收入确认金额、结算方式及信用账期配比基本稳定，与未完成订单不存在
直接的匹配关系，符合企业的实际经营状况。发行人应收账款的确认和计量符合
企业会计准则的相关规定，具备合规性。
⑤与同行业上市公司应收账款周转率的对比情况
报告期各期，公司与同行业上市公司应收账款周转率对比情况如下：
沪电 深南 景旺 依顿 崇达 兴森 明阳 平均 本公
期间
股份 电路 电子 电子 技术 科技 电路 值 司
2020 年 1-6 月 3.87 5.01 2.88 2.39 4.65 3.36 4.94 3.87 2.32
2019 年 4.05 5.55 3.18 2.60 4.79 3.57 5.10 4.12 2.45
2018 年 3.90 6.09 3.20 2.79 5.08 3.47 5.42 4.28 2.69
2017 年 4.44 7.02 3.35 3.08 5.06 3.38 5.57 4.56 2.59
注：2020 年 1-6 月数据已年化处理。
报告期各期，公司应收账款周转率低于行业可比公司的平均值，但总体保持
稳定，主要原因如下：
一方面，公司技术和产品具有竞争优势，但目前的业务规模小于上述可比上
市公司的规模，产品在应用领域的分散度、客户的集中度等方面相对劣势，并且，
公司下游客户集中于汽车电子、通讯行业两大行业的优势企业，如星宇股份、东
风科技、康普通讯、东科克诺尔、罗森伯格等都是行业内规模大、信用好的企业，
因此，公司在与下游优势企业开始合作时的信用账期约定不占主导，使得整体应
收账款周转率低于上述可比公司的平均值。
另一方面，虽然公司在信用账期约定上不占主导，但双方达成一致后，自合
作伊始，至形成长期、稳定的战略合作关系，这些行业优势企业基本不会随意调
整信用账期，实际回款进度也一直保持稳定，因此，报告期内公司的应收账款周
转率基本稳定，不存在通过放宽信用期刺激销售增长的情况。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：发行人应收账款周转率低于其他 PCB
上市公司主要系发行人客户结构集中于汽车电子、高频通讯两大领域，与 PCB 上
市公司客户结构不一致；报告期发行人信用政策基本保持稳定，回款情况良好，
不存在重大回收风险。
388
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（4）预付款项
报告期各期末，公司预付款项分别为 290.78 万元、214.75 万元、484.51 万
元和 694.66 万元，占流动资产比例分别为 0.88%、0.54%、1.11%和 1.45%，占比
较小。公司预付款项主要为预付中介费用、材料款、电费等、设备款等。截至
2020 年 6 月 30 日，公司预付款项前五名情况如下：
单位：万元
序号 单位名称 款项性质 账面余额 账龄 占比
1 年以内、1-2 年、
1 立信会计师事务所（特殊普通合伙） 中介费 264.15 38.03%
2-3 年
2 北京金诚同达（上海）律师事务所 中介费 96.23 1 年以内 13.85%
3 上海岳文电子设备有限公司 材料款 35.47 1 年以内 5.11%
4 上海隽臣自动化科技有限公司 设备款 32.13 1 年以内 4.63%
5 鸣志国际贸易（上海）有限公司 材料款 31.59 1 年以内 4.55%
合计 - 459.57 - 66.16%
（5）其他应收款
①其他应收款基本情况
报告期各期末，公司其他应收款账面价值分别为 34.04 万元、50.89 万元、
51.80 万元和 17.66 万元，占流动资产比例分别为 0.10%、0.13%、0.12%和 0.04%，
金额较小，主要为员工个人所得税、社保、公积金代扣代缴、押金等。截至 2020
年 6 月 30 日，公司其他应收款前五名情况如下：
单位：万元
序号 单位名称 款项性质 账面余额 账龄 占比
1 个税社保代缴 员工个税社保代缴 9.18 1 年以内 50.21%
2 杨宏辉 押金保证金 1.70 1 年以内 9.28%
3 南京软件谷物业管理有限公司 押金保证金 1.48 1 年以内 8.11%
4 高速 ETC 预付充值款 1.39 1 年以内 7.62%
5 浦长义 员工备用金 1.00 1 年以内 5.47%
6 祝辉 员工备用金 1.00 1 年以内 5.47%
7 郑文艳 员工备用金 1.00 1 年以内 5.47%
合计 16.75 - 91.63%
②其他应收款坏账准备计提情况
A.2020 年 6 月 30 日其他应收款坏账准备计提情况
389
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公司 2020 年 6 月 30 日其他应收款账龄情况如下：
单位：万元
项目 账面余额 占比
1 年以内 17.38 95.12%
1-2 年 0.89 4.88%
合计 18.27 100.00%
公司 2020 年 6 月 30 日其他应收款坏账准备计提情况如下：
单位：万元
第一阶段 第二阶段 第三阶段
坏账准备 未来 12 个月预 整个存续期预期信用损 整个存续期预期信用损 合计
期信用损失 失（未发生信用减值） 失（已发生信用减值）
年初余额 1.61 - - 1.61
年初余额在本期 - - - -
--转入第二阶段 - - - -
--转入第三阶段 - - - -
--转回第二阶段 - - - -
--转回第一阶段 - - - -
本期计提 - - - -
本期转回 1.00 - - 1.00
本期转销 - - - -
本期核销 - - - -
其他变动 - - - -
期末余额 0.61 - - 0.61
B.2019 年 12 月 31 日其他应收款坏账准备计提情况
公司 2019 年 12 月 31 日其他应收款账龄情况如下：
单位：万元
项目 账面余额 占比
1 年以内 53.31 99.81%
1-2 年 0.10 0.19%
合计 53.41 100.00%
公司 2019 年 12 月 31 日其他应收款坏账准备计提情况如下：
390
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单位：万元
第一阶段 第二阶段 第三阶段
坏账准备 未来 12 个月预 整个存续期预期信用损 整个存续期预期信用损 合计
期信用损失 失（未发生信用减值） 失（已发生信用减值）
年初余额 1.86 - - 1.86
年初余额在本期 - - - -
--转入第二阶段 - 0.01 - 0.01
--转入第三阶段 - - - -
--转回第二阶段 - - - -
--转回第一阶段 - - - -
本期计提 -0.26 - - -0.26
本期转回 - - - -
本期转销 - - - -
本期核销 - - - -
其他变动 - - - -
期末余额 1.60 0.01 - 1.61
C.2017-2018 年各年末其他应收款坏账准备计提情况
2017 年末和 2018 年末，公司其他应收款无单项金额重大并单独计提坏账准
备的其他应收款和单项金额不重大但单独计提坏账准备的其他应收款。2017 年
末和 2018 年末，其他应收款的账龄及坏账准备计提情况详细如下：
单位：万元
2018年12月31日 2017年12月31日
项目
账面余额 占比 坏账准备 账面余额 占比 坏账准备
1 年以内 48.84 92.59% 1.47 35.09 100.00% 1.05
1-2 年 3.91 7.41% 0.39 - - -
合计 52.75 100.00% 1.86 35.09 100.00% 1.05
报告期各期末，公司其他应收款账龄基本在一年以内，不存在重大坏账风险。
（6）存货
①存货结构分析
公司存货由原材料、库存商品、在产品、周转材料构成。报告期各期末，公
司存货账面价值分别为 5,772.91 万元、8,867.10 万元、8,276.66 万元和
11,039.61 万元，占流动资产比例分别为 17.48%、22.39%、18.98%和 22.98%。
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报告期各期末，公司存货账面价值情况如下：
单位：万元
2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
原材料 6,805.77 61.65% 4,789.27 57.86% 5,264.57 59.37% 3,364.70 58.28%
库存商品 2,953.29 26.75% 2,052.69 24.80% 3,001.40 33.85% 1,434.20 24.84%
在产品 1,274.79 11.55% 1,432.76 17.31% 600.19 6.77% 974.01 16.88%
周转材料 5.76 0.05% 1.95 0.02% 0.94 0.01% - -
合计 11,039.61 100.00% 8,276.66 100.00% 8,867.10 100.00% 5,772.91 100.00%
存货/营业成本 59.59% 23.97% 25.27% 21.07%
印制电路板行业的产品均为定制化产品，公司主要采用“以销定产”的经营
模式，生产及采购均以订单为核心进行组织，根据销售订单确定原材料采购规模、
产品生产数量及生产时间。报告期内，随着公司业务规模扩大、订单增加，公司
为履行订单增加了原材料采购规模，原材料余额相应增加，已完工入库的库存商
品规模有所增加。受交货时间和生产计划的影响，公司在产品存在一定波动。
②存货跌价准备分析
报告期末，公司对存货进行减值测试，并计提跌价准备。公司存货采用成本
与可变现净值孰低的原则进行计量，按照存货成本高于可变现净值的差额计提存
货跌价准备。报告期各期末，公司存货跌价准备计提情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
原材料 - - - -
库存商品 73.87 34.39 6.59 10.47
在产品 - - - -
合计 73.87 34.39 6.59 10.47
（7）其他流动资产
报告期各期末，公司其他流动资产分别为 29.86 万元、368.06 万元、5.47
万元和 78.22 万元，占流动资产比例分别为 0.09%、0.93%、0.01%和 0.16%。公
司其他流动资产主要为待抵扣进项税款和预缴企业所得税。
2、非流动资产构成与分析
报告期各期末，公司非流动资产结构如下表所示：
392
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单位：万元
2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
长期股权投资 - - - - 300.28 1.17% - -
固定资产 24,517.23 67.20% 24,975.36 74.05% 13,141.21 51.20% 10,844.37 70.35%
在建工程 2,482.82 6.81% 2,477.61 7.35% 5,433.72 21.17% 320.72 2.08%
无形资产 7,563.38 20.73% 5,792.01 17.17% 5,400.11 21.04% 2,996.25 19.44%
长期待摊费用 41.38 0.11% 27.71 0.08% 70.24 0.27% 76.73 0.50%
递延所得税资产 169.75 0.47% 141.50 0.42% 217.27 0.86% 135.66 0.88%
其他非流动资产 1,707.35 4.68% 314.67 0.93% 1,102.23 4.29% 1,040.83 6.75%
非流动资产合计 36,481.91 100.00% 33,728.86 100.00% 25,665.06 100.00% 15,414.56 100.00%
报告期各期末，公司非流动资产主要为固定资产、在建工程及无形资产，具
体分析如下：
（1）长期股权投资
2018 年末，公司长期股权投资系持有常州协和光电器件有限公司 30%股权，
初始投资金额为 300 万元，按照权益法计量，2019 年 11 月，公司收购协和光电
21%股权，协和光电已成为公司控股子公司。
（2）固定资产
公司固定资产由房屋及建筑物、机器设备、运输工具等构成，报告期各期末，
公司固定资产账面价值分别为 10,844.37 万元、13,141.21 万元、24,975.36 万
元和 24,517.23 万元，占非流动资产比例分别为 70.35%、51.20%、74.05%和
67.20%。具体情况如下表所示：
单位：万元
项目 2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日2018 年 12 月 31 日2017 年 12 月 31 日
房屋及建筑物 12,033.26 12,556.65 2,552.83 1,767.68
机器设备 9,211.17 9,151.58 8,259.51 6,950.56
运输设备 310.16 338.84 406.83 357.89
电子及其他设备 2,962.64 2,928.29 1,922.04 1,768.24
合计 24,517.23 24,975.36 13,141.21 10,844.37
公司固定资产主要为机器设备、房屋及建筑物，与公司所在 PCB 行业资本密
集型的特征相符。报告期内，为扩大生产规模及提升自动化水平，公司相应增加
393
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机器设备投资。2018 年、2019 年，公司房屋及建筑物增加，分别系 2018 年子公
司南京协和购置的办公楼，以及 2019 年公司向双和电子购买厂房和部分新厂房
建设完工、由在建工程转入固定资产所致。截至 2020 年 6 月 30 日，公司固定资
产原值为 32,104.15 万元，净值为 24,517.23 万元，成新率为 76.37%。
报告期各期末，公司固定资产不存在减值迹象，未对固定资产计提减值。
（3）在建工程
报告期各期末，公司在建工程账面价值分别为 320.72 万元、5,433.72 万元、
2,477.61 万元和 2,482.82 万元，占非流动资产比例分别为 2.08%、21.17%、7.35%
和 6.81%。报告期各期末，公司在建工程明细情况如下：
单位：万元
2020 年 2019 年 2018 年 2017 年
项目
6 月 30 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
综合楼第二次更新改造 - - - 6.34
襄阳东禾厂房建设 2,154.65 2,115.66 2,789.87 314.38
协和电子新厂房 - - 2,643.85 -
雷达综合测试线 142.48 142.48 - -
其他在建工程 185.69 219.47
合计 2,482.82 2,477.61 5,433.72 320.72
2018 年末，公司在建工程较 2017 年末增加 5,113.00 万元，主要是因为协
和电子及东禾电子新建厂房所致。报告期内，公司业务发展迅速，目前产能已基
本饱和，公司亟需扩大产能满足公司发展需求。
（4）无形资产
报告期各期末，公司无形资产账面价值分别为 2,996.25 万元、5,400.11 万
元、5,792.01 万元和 7,563.38 万元，占非流动资产比例分别为 19.44%、21.04%、
17.17%和 20.73%。公司无形资产主要为土地使用权。报告期各期末，公司无形
资产明细情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
土地使用权 7,401.34 5,644.03 5,285.64 2,993.28
软件 162.04 147.98 114.47 2.97
合计 7,563.38 5,792.01 5,400.11 2,996.25
394
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报告期各期末，公司无形资产未发生减值迹象，故未计提减值准备。公司土
地使用权明细详见本招股说明书“第六节 业务与技术”之“八、（二）主要无
形资产情况”的相关内容。
（5）长期待摊费用
报告期各期末，公司长期待摊费用账面价值分别为 76.73 万元、70.24 万元、
27.71 万元和 41.38 万元，占非流动资产比例分别为 0.50%、0.27%、0.08%和 0.11%。
公司长期待摊费用金额较小，主要为厂区配套设施改造和装修费用。
（6）递延所得税资产
报告期各期末，公司递延所得税资产的账面价值分别为 135.66 万元、217.27
万元、141.50 万元和 169.75 万元，占非流动资产比例分别 0.88%、0.86%、0.42%
和 0.47%。公司递延所得税资产主要是由资产减值准备和内部交易未实现损益形
成的可抵扣暂时性差异。
（7）其他非流动资产
报告期各期末，公司其他非流动资产的账面价值分别为 1,040.83 万元、
1,102.23 万元、314.67 万元和 1,707.35 万元，占非流动资产比例分别为 6.75%、
4.29%、0.93%和 4.68%。公司其他非流动资产主要为预付土地款和预付设备、工
程款。具体情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日2018 年 12 月 31 日2017 年 12 月 31 日
预付土地款 - - 107.83 173.85
预付设备/
1,707.35 314.67 994.40 866.98
工程款
合计 1,707.35 314.67 1,102.23 1,040.83
3、资产减值准备提取情况分析
报告期各期末，公司计提的资产减值准备期末余额情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日2018 年 12 月 31 日2017 年 12 月 31 日
坏账准备 767.30 689.08 680.67 647.44
其中：应收票据 4.33 - - -
应收账款 762.36 687.47 678.81 646.39
其他应收款 0.61 1.61 1.86 1.05
395
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存货跌价准备 73.87 34.39 6.59 10.47
合计 841.17 723.47 687.26 657.91
报告期内，除应收款项、存货外，公司其他资产不存在减值迹象。公司已按
照资产减值准备计提政策的规定足额计提了各项资产减值准备，各项减值准备的
计提符合目前公司资产的状况。
（二）负债结构分析
报告期各期末，公司负债构成情况如下：
单位：万元
2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
流动负债 27,292.29 88.18% 24,738.57 87.07% 25,159.43 97.56% 19,918.64 100.00%
非流动负债 3,658.29 11.82% 3,672.34 12.93% 629.76 2.44% - -
负债总额 30,950.58 100.00% 28,410.91 100.00% 25,789.19 100.00% 19,918.64 100.00%
报告期各期末，公司负债总额分别为 19,918.64 万元、25,789.19 万元、
28,410.91 万元和 30,950.58 万元。公司负债主要为流动负债，报告期各期末，
公司流动负债占总负债比例分别为 100.00%、97.56%、87.07%和 88.18%。
1、流动负债构成与分析
报告期各期末，公司流动负债结构如下表所示：
单位：万元
2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
短期借款 11,200.00 41.04% 9,200.00 37.19% 11,700.00 46.50% 7,800.00 39.16%
应付票据 1,285.14 4.71% 1,312.50 5.31% 2,508.73 9.97% 3,157.41 15.85%
应付账款 12,137.82 44.47% 11,342.36 45.85% 6,904.00 27.44% 6,081.96 30.53%
预收款项 - - 4.00 0.02% 0.75 0.00% 10.47 0.05%
合同负债 9.44 0.03% - - - - - -
应付职工薪酬 1,454.53 5.33% 2,036.94 8.23% 2,043.72 8.12% 1,383.70 6.95%
应交税费 957.59 3.51% 682.28 2.76% 1,836.92 7.30% 1,335.53 6.70%
其他应付款 246.56 0.90% 160.50 0.65% 165.31 0.66% 149.58 0.75%
其他流动负债 1.23 0.00% - - - - - -
流动负债 27,292.29 100.00% 24,738.57 100.00% 25,159.43 100.00% 19,918.64 100.00%
396
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报告期各期末，公司流动负债主要包括短期借款、应付票据及应付账款。各
项流动负债的具体分析如下：
（1）短期借款
报告期各期末，公司短期借款分别为 7,800.00 万元、11,700.00 万元、
9,200.00 万元和 11,200.00 万元，占流动负债比例分别为 39.16%、46.50%、37.19%
和 41.04%。短期借款分类情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
质押借款 - - 1,000.00 1,000.00
抵押借款 8,200.00 8,200.00 7,200.00 4,600.00
保证借款 - - 2,000.00 1,700.00
信用借款 3,000.00 1,000.00 1,500.00 500.00
合计 11,200.00 9,200.00 11,700.00 7,800.00
报告期内，随着公司业务规模扩大，公司对流动资金需求不断增加，公司主
要通过自身经营积累和银行借款来满足公司的资金需求。
报告期内，公司银行信用良好，所有银行借款均按期归还，无不良信用记录。
（2）应付票据
报告期各期末，公司应付票据分别为 3,157.40 万元、2,508.73 万元、
1,312.50 万元和 1,285.14 万元，占流动负债比例分别为 15.85%、9.97%、5.31%
和 4.71%。应付票据明细如下：
单位：万元
种类 2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
银行承兑汇票 1,285.14 1,312.50 2,508.73 3,157.40
合计 1,285.14 1,312.50 2,508.73 3,157.40
报告期各期末，公司应付票据均为银行承兑汇票。报告期内，随着公司业务
规模扩大，为提高资金运用效率并充分利自身良好的商业信用，公司适度采用银
行承兑汇票的方式与供应商进行结算。
（3）应付账款
报告期各期末，公司应付账款分别为 6,081.96 万元、6,904.00 万元、
11,342.36 万元和 12,137.82 万元，占流动负债比例分别为 30.53%、27.44%和
397
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45.85%和 44.47%。报告期各期末，公司应付账款账龄情况如下：
单位：万元
2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
1 年以内 10,532.93 86.78% 10,620.95 93.64% 6,903.50 99.99% 6,081.46 99.99%
1-2 年 938.16 7.73% 720.91 6.36% - - 0.50 0.01%
2-3 年 666.22 5.49% - - 0.50 0.01% - -
3 年以上 0.50 0.00% 0.50 0.00% - - - -
合计 12,137.82 100.00% 11,342.36 100.00% 6,904.00 100.00% 6,081.96 100.00%
报告期各期末，公司应付账款账龄基本在一年以内。2020 年 6 月末，账龄
在 1-2 年内的应付账款主要系公司厂房建设及采购设备余款未支付所致；账龄
2-3 年内的应付账款主要系子公司南京协和购置的科研办公用房不动产权证书尚
未办理完毕，余款未支付所致。公司应付账款主要为应付供应商的货款，包括采
购原材料、机器设备、外协加工等。2019 年末，公司应付账款较 2018 年末增加
4,438.36 万元，主要系 2019 年下半年，随着汽车产业结构调整的深入，行业优
势企业顺势加速升级扩张，如星宇股份等核心客户的收入及业绩规模均实现较高
增长，增加了对公司的采购需求，公司新签订单持续增长，因此增加了原材料采
购，以及公司新建厂房采购工程物资、机器设备增加所致。
（4）应付职工薪酬
报告期各期末，公司应付职工薪酬分别为 1,383.70 万元、2,043.72 万元、
2,036.94 万元和 1,454.53 万元，占流动负债比例分别为 6.95%、8.12%、8.23%
和 5.33%，随着公司员工人数的增加以及员工工资水平的提高，报告期各年末应
付职工薪酬余额呈上升趋势。2020 年 6 月末应付职工薪酬较 2019 年末有所减少，
主要是由于 2019 年末应付职工薪酬余额中包含全年年终奖，而 2020 年 6 月末应
付职工薪酬余额仅包含半年年终奖。
公司应付职工薪酬中无拖欠性质的金额。
（5）应交税费
报告期各期末，公司应交税费分别为 1,335.53 万元、1,836.92 万元、682.28
万元和 957.59 万元，占流动负债比例分别为 6.70%、7.30%、2.76%和 3.51%。报
告期各期末，公司应交税费具体情况如下：
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单位：万元
项目 2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日2018 年 12 月 31 日2017 年 12 月 31 日
增值税 332.31 165.25 930.06 540.64
企业所得税 544.27 465.72 409.13 700.41
个人所得税 4.52 2.60 358.85 2.09
城市维护建设税 22.20 13.86 63.10 41.23
教育费附加 10.65 6.81 35.23 21.53
地方教育附加 6.73 3.95 22.52 12.68
其他 36.92 24.08 18.03 16.94
合计 957.59 682.28 1,836.92 1,335.53
（6）其他应付款
报告期各期末，公司其他应付款分别为 149.59 万元、165.31 万元、160.50
万元和 246.56 万元，占流动负债的比例为 0.75%、0.66%、0.65%和 0.90%。
2、非流动负债构成及分析
报告期各期末，公司非流动负债仅包括递延收益。2017 年末，公司不存在
递延收益，2018 年末、2019 年末和 2020 年 6 月末，公司递延收益分别为 629.76
万元、3,672.34 万元和 3,658.29 万元，递延收益均为政府补助。
（三）偿债能力分析
1、公司偿债能力分析
报告期各期，公司的偿债能力指标如下：
2020 年 2019 年 2018 年 2017 年
财务指标
6 月 30 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
流动比率（倍） 1.76 1.76 1.57 1.66
速动比率（倍） 1.36 1.43 1.22 1.37
资产负债率（母公司） 32.79% 33.79% 36.13% 38.79%
资产负债率（合并） 36.62% 36.73% 39.51% 41.12%
财务指标 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
息税折旧摊销前利润（万元） 7,159.40 15,610.11 18,389.74 14,815.78
利息保障倍数（倍） 18.56 16.53 19.48 21.28
报告期各期末，公司流动比率分别为 1.66、1.57、1.76 和 1.76，速动比率
分别为 1.37、1.22、1.43 和 1.36。2018 年末，公司流动比率、速动比率相较略
有下降，主要系公司银行借款增加 3,900.00 万元所致。2019 年，公司流动比率、
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速动比率有所提升，主要系期末银行存款和应收票据增加所致。
报告期各期末，公司资产负债率分别为 41.12%、39.51%、36.73%和 36.62%，
公司财务结构不断优化。2017-2018 年，公司息税折旧摊销前利润呈现逐年快速
增长趋势。报告期内，利息保障倍数处于较高水平，不存在无法及时偿还银行借
款本息的风险。
2、同行业上市公司偿债能力比较分析
报告期各期末，公司与同行业上市公司流动比率、速动比率和资产负债率对
比情况如下：
沪电 深南 景旺 依顿 崇达 兴森 明阳 平均 本公
期间 指标 注
股份 电路 电子 电子 技术 科技 电路 值 司
2020 流动比率 1.94 1.22 1.78 4.52 1.26 1.75 2.29 1.70 1.76
年6 速动比率 1.31 0.83 1.50 4.12 0.99 1.55 2.02 1.37 1.36
月末
资产负债率 37.45% 59.72% 35.21% 16.92% 34.84% 44.17% 31.09% 40.41% 36.62%
流动比率 1.78 1.28 1.80 4.09 1.50 1.68 2.70 1.79 1.76
2019
速动比率 1.26 0.96 1.52 3.75 1.22 1.41 2.37 1.45 1.43
年末
资产负债率 37.66% 59.06% 36.18% 18.84% 27.65% 42.96% 26.62% 38.36% 36.73%
流动比率 1.79 1.21 1.99 4.74 1.53 1.47 2.57 1.76 1.57
2018
速动比率 1.27 0.82 1.71 4.46 1.27 1.22 2.27 1.43 1.22
年末
资产负债率 39.23% 56.32% 42.55% 17.38% 41.40% 43.94% 28.50% 41.99% 39.51%
流动比率 1.58 1.39 2.14 5.02 1.42 1.56 1.26 1.56 1.66
2017
速动比率 1.18 1.02 1.82 4.72 1.24 1.33 0.97 1.26 1.37
年末
资产负债率 41.79% 57.44% 31.42% 16.65% 48.92% 44.19% 46.89% 45.11% 41.12%
注：同行业上市公司中，依顿电子主要依靠自我资金积累，银行借款较少，因而其偿债能力
指标大幅优于其余公司，可比性较差，因此在偿债能力分析时将其从样本中剔除。
2017 年末，公司的流动比率、速动比率均高于同行业上市公司平均水平；
明阳电路 2018 年首次公开发行募集资金使其流动比率、速动比率大幅提高，2018
年末、2019 年末，公司的流动比率、速动比率略低于同行业上市公司平均水平。
2017 年末、2018 年末、2019 年末及 2020 年 6 月末，公司资产负债率均低于同
行业上市公司平均水平。考虑到公司报告期初业务规模相对较小、融资渠道较为
单一、外部融资主要依靠银行借款，公司偿债能力和财务结构处于合理水平。
3、公司的资信状况、可利用的融资渠道和授信额度
银行借款是公司主要的融资渠道之一，目前公司在银行的信用记录和资信状
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况良好，公司与多家银行保持良好的合作关系，未出现贷款逾期的情形。
（四）资产周转能力分析
报告期各期，公司的资产周转能力指标如下：
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
应收账款周转率 2.32 2.45 2.69 2.59
存货周转率 3.81 4.02 4.79 6.24
总资产周转率 0.68 0.76 1.03 1.20
注：应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率 2020 年 1-6 月数据已年化处理。
1、同行业上市公司资产周转能力比较
报告期各期，公司与同行业上市公司应收账款周转率、存货周转率和总资产
周转率对比情况如下：
沪电 深南 景旺 依顿 崇达 兴森 明阳 平均 本公
期间 指标
股份 电路 电子 电子 技术 科技 电路 值 司
2020 应收账款周转率 3.87 5.01 2.88 2.39 4.65 3.36 4.94 3.87 2.32
年
存货周转率 3.02 4.69 5.11 5.58 7.29 7.51 5.79 5.57 3.81
1-6
月 总资产周转率 0.84 0.91 0.70 0.49 0.76 0.72 0.67 0.73 0.68
应收账款周转率 4.05 5.55 3.18 2.60 4.79 3.57 5.10 4.12 2.45
2019
存货周转率 3.94 5.14 5.85 7.49 7.04 6.89 5.50 5.98 4.02
年
总资产周转率 0.96 1.01 0.77 0.61 0.72 0.77 0.65 0.78 0.76
应收账款周转率 3.90 6.09 3.20 2.79 5.08 3.47 5.42 4.28 2.69
2018
存货周转率 4.47 4.56 5.75 8.04 7.17 7.21 5.82 6.14 4.79
年
总资产周转率 0.87 0.95 0.80 0.61 0.74 0.76 0.82 0.79 1.03
应收账款周转率 4.44 7.02 3.35 3.08 5.06 3.38 5.57 4.56 2.59
2017
存货周转率 4.97 4.40 6.92 7.66 7.37 7.93 6.63 6.55 6.24
年
总资产周转率 0.82 0.90 0.92 0.58 0.74 0.76 1.17 0.84 1.20
注：应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率 2020 年 1-6 月数据已年化处理。
2、资产周转能力指标分析
（1）应收账款周转率
报告期内，公司应收账款周转率分别为 2.59、2.69、2.45 和 2.32，公司下
游客户集中于汽车电子、通讯行业，客户结构与同行业上市公司不同，账期情况
也有所不同，且公司客户都是行业内规模较大、信用良好的企业，与公司保持着
长期业务合作，应收账款总体回款情况良好。应收账款周转率与同行业上市公司
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比较详见本节“一、（一）、1、流动资产构成与分析”的相关内容。
（2）存货周转率
报告期内，公司存货周转率分别为 6.24、4.79、4.02 和 3.81，整体呈现下
降趋势，主要原因系公司业务规模扩大，原材料、库存商品备货增加所致，导致
存货周转率有所降低。
公司存货周转率低于同行业上市公司平均水平，一方面，上述可比公司基本
没有 SMT 贴装业务，而公司除了生产 PCB 空板外，也为东风科技、东科克诺尔等
客户提供 SMT 板，需要备货价值较高的电子元器件，由于电子元器件的供应周期
相对较长，且有部分会受到贸易等因素干扰，因此安全库存通常较高，报告期各
期末，公司的电子元器件余额分别为 1,350.87 万元、2,454.25 万元、2,099.71
万元和 3,565.23 万元，剔除电子元器件采购和期末库存的影响，发行人 2017 年
-2019 年各年的存货周转率分别为 7.09、5.74 和 5.16，与可比上市公司平均值
基本一致，变动趋势也基本相符。另一方面，公司与东风科技、东科克诺尔、星
宇股份等战略客户采取 VMI（供应商管理库存）的合作模式，即公司发货至客户
仓库后，以客户领用货物进入生产线后，公司取得客户发来的生产耗用清单核对
无误时作为确认收入时点，并结转相应成本，该模式对公司存货周转率也有一定
的影响。
（3）总资产周转率
报告期内，公司总资产周转率分别为 1.20、1.03、0.76 和 0.68，2017 年、
2018 年高于同行业上市公司，2019 年、2020 年 1-6 月与同行业上市公司差异较
小，反映了公司良好的资产运营以及管理能力。
二、盈利能力分析
报告期内，公司营业收入、营业成本和利润及毛利率、净利率变化情况如下
表所示：
单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
项目 同比变动 同比变动 同比变动
金额 金额 金额 金额
幅度 幅度 幅度
营业收入 27,325.98 3.22% 54,237.90 -7.38% 58,559.65 23.81% 47,299.21
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营业成本 18,524.56 9.68% 34,525.61 -1.59% 35,083.21 28.02% 27,404.50
营业毛利 8,801.42 -8.16% 19,712.29 -16.03% 23,476.45 18.00% 19,894.72
营业利润 5,486.16 -11.50% 12,710.69 -20.26% 15,940.62 21.11% 13,161.93
利润总额 5,446.16 -12.10% 12,752.72 -19.49% 15,839.62 21.75% 13,009.73
净利润 4,627.60 -9.97% 10,855.85 -17.06% 13,089.51 23.85% 10,569.09
归属母公司股东净利润 4,543.19 -11.97% 10,903.13 -16.73% 13,093.38 23.07% 10,638.85
扣除非经常性损益后归
4,441.21 -9.56% 10,167.25 -20.86% 12,846.84 16.65% 11,013.01
属母公司股东净利润
项目 数值 变动幅度 数值 变动幅度 数值 变动幅度 数值
毛利率 32.21% -4.13% 36.34% -3.75% 40.09% -1.97% 42.06%
注
净利率 16.25% -2.50% 18.75% -3.19% 21.94% -1.35% 23.28%
注：净利率=扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润/营业收入。
1、报告期内收入、毛利率及净利率的变动情况
2018 年，公司新增产能的利用率进一步提高，整体达满产状态，虽然由于
产品均价下降使得当年毛利率和净利率有小幅下降，但产销量的大幅增加仍使公
司收入和净利润实现较快增长，2018 年营业收入和扣除非经常性损益后归属母
公司股东净利润分别同比增长 23.81%和 16.65%。
2019 年，公司收入、毛利率及净利率较 2018 年分别下降 7.38%、3.75%和
3.19%，主要原因：一方面是在产能受限的情况下，公司整体受下游应用领域行
业波动、产品价格竞争等环境因素的影响，公司汽车板、高频通讯板的单价和毛
利率均有所下降；另一方面，随着 2018 年下半年开始的汽车产业结构调整的逐
步深入，部分行业优势企业，如星宇股份等，开始顺势加速升级扩张，公司基于
围绕汽车领域的长期发展战略，优先保障核心汽车客户的采购需求，使得单价和
毛利率相对较低的汽车板收入占比增加，而高频通讯产品的排产和订单接收短期
内受到了产能限制的影响。
2020 年 1-6 月，虽受到新冠疫情的影响，公司仍实现营业收入 27,325.98
万元，同比增幅 3.22%。主要是公司汽车 PCB 收入同比增长 8.81%，自新冠疫情
爆发以来，网购与物资调运等需求催生物流行业快速发展，自 2020 年 4 月开始，
国内商用车的产销规模较上年同期大幅增长，其中 2020 年 4 月的产量、销量分
别较上年同期增长 31.31%、31.59%；2020 年 5 月的产量、销量分别较上年同期
增长 47.68%、47.95%，下游汽车行业的好转使得公司汽车 PCB 收入同比增长；
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同时，随着 5G 建设的推进加速，公司高频 PCB 销量同比增长 13.84%，但由于国
内通讯板客户比重上升，单价有所下降，使得高频板收入同比小幅下滑 4.43%，
毛利率、净利率也受到一定影响。
2、公司针对下游行业波动和市场竞争的应对措施及其有效性
一是继续围绕汽车电子和高频通讯两大核心领域。利用不同的行业周期特点
综合平抑波动风险，同时，在加强与现有行业核心客户更紧密的战略合作基础上，
进一步开拓行业内的优势企业，并已逐步显现效果，如麦格纳国际、京信通信、
宁德时代等，其中，麦格纳国际和京信通信均已实现规模化采购，尤其京信通信
2020 年上半年对公司的采购量持续增加；
二是加快募投项目建设，适时地扩充产能，提高公司整体的规模效益，并更
好的匹配下游行业的优势企业客户。公司 2017 年扩产产能在 2018 年即已全部消
化，2019 的业绩波动，核心因素之一就是受到产能限制的影响，对公司长期战
略发展也产生影响。如 2019 年为满足核心客户星宇股份战略扩张的采购需求，
公司高频板的排产就受到了限制，最终体现到当年整体收入及利润水平有所下
降。预计在新产能投产后，将有效缓解公司产能瓶颈问题；
三是进一步加大研发力度、开发新产品和优化工艺流程，通过加速新旧产品
的更迭和加强成本的控制，以保持公司整体产品价格和利润水平的稳定。除同类
产品的升级换代以外，公司还围绕汽车领域不断加大新品类产品的开发，例如，
目前公司在产的新能源汽车电池连接管理系统的 SMT 板等，均会为公司业绩带来
一定的支撑。
3、对 2019 年业绩产生影响的相关因素目前是否已经消除
一方面，基于下游行业波动和市场竞争的影响因素，以及产能限制的影响因
素，公司已制定了前述相关的应对措施，且已得到有效的执行。
另一方面，对高频板 2019 年排产和接收订单的影响，但该影响只是暂时性
的，公司与高频通讯领域的知名客户仍保持着紧密的合作关系，通过 2020 年上
半年的情况，在新冠疫情的不利影响下，高频板仍实现销量 10.75 万 m2，同比
去年上半年增长 13.84%，环比去年下半年增长 47.61%，实现收入 9,447.56 万元，
说明该影响因素已经消除。随着国家大力推进新基建建设，5G 基站建设周期到
来，未来高频板业务仍将快速发展。
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综上，随着汽车产业结构调整逐步明朗，以及 5G 建设周期的到来，公司在
通过加快募投项目建设等方式解决产能瓶颈后，汽车电子和高频通讯业务将会进
入更快速的发展周期。
4、报告期内，公司收入受产能变化影响较大，变动趋势与同行业可比公司
存在差异，但毛利率及净利率的变动趋势与同业可比公司基本一致
报告期内，公司营业收入、毛利率、净利率的变动趋势与同行业上市公司对
比情况如下：
单位：亿元
营业收入
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
金额 变动比例 金额 变动比例 金额 变动比例 金额
沪电股份 35.34 13.19% 71.29 29.68% 54.97 18.81% 46.27
深南电路 59.15 23.46% 105.24 38.44% 76.02 33.68% 56.87
景旺电子 31.39 10.07% 63.32 27.01% 49.86 18.93% 41.92
依顿电子 10.93 -24.46% 30.11 -9.55% 33.29 1.30% 32.86
崇达技术 21.68 17.08% 37.27 1.95% 36.56 17.84% 31.03
兴森科技 20.47 15.89% 38.04 9.51% 34.73 5.80% 32.83
明阳电路 6.31 13.84% 11.50 1.60% 11.31 7.35% 10.54
平均值 26.47 9.87% 50.97 14.09% 42.39 14.81% 36.04
发行人 2.73 3.22% 5.42 -7.38% 5.86 23.81% 4.73
（续）
毛利率 净利率
项目 2020 年 2020 年
2019 年 2018 年 2017 年 2019 年 2018 年 2017 年
1-6 月 1-6 月
沪电股份 31.32% 29.53% 23.41% 17.94% 15.59% 16.10% 9.41% 3.13%
深南电路 26.21% 26.53% 23.13% 22.40% 11.24% 10.94% 8.52% 6.71%
景旺电子 30.21% 27.45% 31.78% 32.51% 13.64% 12.16% 15.05% 15.04%
依顿电子 20.89% 28.02% 30.55% 33.37% 9.89% 16.52% 18.54% 16.99%
崇达技术 27.35% 30.62% 32.94% 32.61% 11.30% 13.34% 14.65% 14.01%
兴森科技 30.01% 30.68% 29.56% 29.30% 6.90% 6.75% 4.95% 3.94%
明阳电路 30.36% 29.98% 28.75% 31.27% 10.50% 8.26% 8.34% 10.52%
注
平均值 27.77% 29.35% 30.71% 31.81% 10.45% 11.41% 12.31% 12.10%
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发行人 32.21% 36.34% 40.09% 42.06% 16.25% 18.75% 21.94% 23.28%
注：沪电股份和深南电路前些年受搬迁影响，业绩下滑严重，近年来随着搬迁影响的消除，
经营状况得到逐步改善，毛利率和净利率明显提升，在计算毛利率和净利率平均值时，
剔除了沪电股份和深南电路的数据。
2018 年，同行业上市公司营业收入均呈增长态势，公司收入增幅高于同行
业上市公司平均水平，主要系公司产能提升后，面向的高频通讯行业增长较快，
且公司规模较同行业上市公司小，增量订单所反映的增长率更高。2019 年，公
司电路板已实现满产，在产能总量受限的情况下，配合核心汽车客户战略需求，
单价相对较低的刚性汽车空板产销量增加，而高频通讯板及挠性汽车板产销量缩
减，营业收入小幅下降，低于同行业上市公司收入增幅，具有合理性。
报告期各期，公司毛利率和净利率总体呈下降趋势，与同行业上市公司毛利
率和净利率的总体变化趋势基本一致。”
经核查，保荐机构和申报会计师认为：
发行人 2019 年收入、毛利率及净利率较 2018 年均有下降，主要系在产能总
量受限的情况下，优先保障配合核心汽车客户升级扩张的战略需求，汽车板收入
上升，短期影响了高频板的排产和订单接收。但该影响只是暂时性的，2020 年
上半年，高频板销量同比去年上半年、环比去年下半年均有所增长。报告期内，
发行人营业收入、毛利率、净利率的变动趋势与同行业上市公司基本一致。发行
人已在招股说明书披露了毛利率下滑风险。
（一）营业收入分析
报告期内，公司的营业收入构成情况如下：
单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
主营业务收入 27,057.78 99.02% 53,790.43 99.17% 58,042.94 99.12% 47,102.59 99.58%
其他业务收入 268.20 0.98% 447.46 0.83% 516.71 0.88% 196.63 0.42%
合计 27,325.98 100.00% 54,237.90 100.00% 58,559.65 100.00% 47,299.21 100.00%
公司主营业务收入为刚性电路板、挠性电路板的生产、销售及 SMT 业务，产
品应用于汽车电子、高频通讯两大领域。公司其他业务收入包括废料收入、模具
收入及销售材料收入等。报告期各期，公司主营业务收入占营业收入比例均超过
99%，主营业务突出。
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1、按产品类别划分
报告期内，公司主营业务收入按照产品类型划分列示如下：
单位：万元
产品 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
业 应用 产品
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
务 领域 类型
刚性 13,959.62 51.09% 27,620.44 50.92% 21,901.33 37.40% 21,224.21 44.87%
汽车
挠性 2,963.41 10.84% 7,507.80 13.84% 10,397.76 17.76% 12,978.57 27.44%
电子
印制
小计 16,923.03 61.93% 35,128.23 64.77% 32,299.09 55.16% 34,202.78 72.31%
电路
板 高频 刚性 9,447.56 34.57% 17,228.65 31.76% 22,612.81 38.61% 10,962.33 23.18%
PCB 通讯
其他领域 178.07 0.65% 153.68 0.28% 131.41 0.22% 126.62 0.27%
PCB 合计 26,548.65 97.16% 52,510.57 96.80% 55,043.31 93.99% 45,291.73 95.76%
表面贴装 SMT 459.12 1.68% 1,161.55 2.14% 2,695.87 4.60% 1,608.21 3.40%
软件产品 50.00 0.18% 118.32 0.22% 303.77 0.52% 202.64 0.43%
合计 27,057.78 99.02% 53,790.43 99.17% 58,042.94 99.12% 47,102.59 99.58%
报告期内，发行人印制电路板收入占比较高，印制电路板中主要包括汽车板
和高频通讯板，汽车板包括刚性电路板和挠性电路板，高频通讯板主要为刚性电
路板。SMT 收入为专门从事 SMT 受托加工业务的收入。软件产品收入为南京协和
从事汽车电子软硬件开发收入。
2018 年，公司主营业务收入同比增长 23.23%，主要是电路板及 SMT 产能提
升后，高频通讯板和 SMT 收入大幅增长带来的。2019 年，公司主营业务收入同
比下降 7.33%，主要是在产能总量受限的情况下，公司配合核心汽车客户战略需
求，单价相对较低的刚性汽车空板产销量增加，而高频通讯板及挠性汽车板产销
量缩减引起的，此外，为减少与双进电子的重叠客户，公司终止了与部分 SMT 客
户的合作，短期 SMT 收入有所下降。2020 年 1-6 月，虽受到新冠疫情的影响，
公司仍实现营业收入同比增长 3.22%，主要是汽车 PCB 收入同比增长 8.81%，受
单价较低的国内客户占比增加，高频 PCB 量升价跌，收入同比小幅下滑 4.43%。
具体情况详见下面“按终端应用领域划分”的分析说明内容。
2、按终端应用领域划分
报告期内，公司主营业务收入按照终端用途分类及占比详见本节“二、（一）、
1、按产品类型划分”的相关内容。
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汽车电子板对产品品质及严苛环境稳定性要求较高，并设有严格的供应商准
入体系；高频通讯板对产品工艺、技术参数具有较多要求。公司自设立以来就确
立了以汽车电路板为切入点，着重开发业内优势企业客户的发展战略，报告期内
聚集的核心客户包括星宇股份、东风科技、东科克诺尔等知名企业。在此基础上，
2013 年公司逐步进入高频通讯板领域，具备关键技术经验的同时，在产品质量
和交期等方面具有竞争优势，并凭借业内良好的口碑与康普通讯、罗森伯格、安
弗施、艾迪康等国际知名通讯设备商形成紧密的业务合作关系。公司在两大行业
高端客户的战略布局，以及不断丰富的产品线，可以有效地防范市场波动风险，
并为公司进一步发展带来市场空间。
报告期内，公司主营业务收入基本由汽车电子产品和高频通讯产品构成，公
司也基本处于满产状态。各年度间，该两大类产品收入占比有所变化，这主要与
汽车行业产业结构进入调整期和高频通讯（如 5G 建设等）快速发展相关，具体
表现在：
2018 年，随着下半年国内汽车行业进入了市场和产业结构调整期，行业核
心客户短期也受到影响，导致发行人汽车电子 PCB 收入同比小幅下降 5.57%，但
由于 5G 等通讯建设的加快，以及公司与高频通讯知名企业合作的深入，客户订
单迅速增长，使得高频通讯产品收入实现了超过一倍的同比增长，占主营业务收
入比重大幅提高，同时也带动公司 2018 年主营业务收入同比增长 23.23%。
2019 年，随着汽车产业结构调整的深入，行业优势企业顺势加速升级扩张，
如星宇股份等核心客户的收入及业绩规模均实现较高增长。发行人基于围绕汽车
领域的长期发展战略，在产能总量受限的情况下，优先保障配合核心汽车客户升
级扩张的战略需求，使得汽车电子 PCB 在行业波动的环境下仍实现 8.76%的收入
同比增长，并进一步巩固了与高端客户的战略关系，虽然短期内小幅影响到高频
通讯产品的排产和订单接收（高频板的订单前后相关性低，且生产相对复杂，效
率较低），导致高频通讯板收入及占比有所下降，但公司与高频通讯领域的知名
客户仍保持着紧密的合作关系。
2020 年 1-6 月，自新冠疫情爆发以来，网购与物资调运等需求催生物流行
业快速发展，自 2020 年 4 月开始，国内商用车的产销规模较上年同期大幅增长，
其中 2020 年 4 月的产量、销量分别较上年同期增长 31.31%、31.59%；2020 年 5
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月的产量、销量分别较上年同期增长 47.68%、47.95%，下游汽车行业的好转使
得公司汽车 PCB 收入同比增长 8.81%；同时，随着 5G 建设的推进加速，公司高
频 PCB 销量同比增长 13.84%，但由于国内通讯板客户比重上升，单价有所下降，
使得高频板收入同比小幅下滑 4.43%。
随着汽车产业结构调整逐步明朗，以及 5G 建设周期的到来，公司在通过加
快募投项目建设等方式解决产能瓶颈后，汽车电子和高频通讯业务将会进入更快
速的发展周期。
3、按产品销售区域划分
报告期内，公司主营业务收入按照区域分布划分列示如下：
单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
销售区域
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
内销合计 24,925.26 92.12% 48,441.23 90.06% 51,671.27 89.02% 39,017.04 82.83%
华东 16,010.54 59.17% 34,477.28 64.10% 38,219.79 65.85% 25,147.73 53.39%
华中 6,689.21 24.72% 12,596.61 23.42% 12,796.53 22.05% 13,265.56 28.16%
其他 2,225.52 8.23% 1,367.34 2.54% 654.96 1.13% 603.76 1.28%
外销合计 2,132.51 7.88% 5,349.20 9.94% 6,371.67 10.98% 8,085.54 17.17%
其中：保税区 1,810.57 6.69% 4,624.71 8.60% 6,056.03 10.43% 7,989.54 16.96%
境外 321.95 1.19% 724.49 1.34% 315.65 0.55% 96.00 0.21%
合计 27,057.78 100.00% 53,790.43 100.00% 58,042.94 100.00% 47,102.59 100.00%
报告期内，公司销售收入主要来自于内销收入，主要客户集中在公司所处长
三角地区和子公司所处华中地区，与下游汽车电子及高频通讯产业分布相符。发
行人外销主要产品为挠性汽车板，外销主要客户为 WAYS.,LTD（伟时电子日本子
公司）、上海黑田贸易有限公司保税物流园区分公司和 Tomoike Industrial(H.K.)
Ltd.三家公司，合计占外销比重达到 90%左右，公司向上述客户销售，在保税区
履行报关手续后按客户要求将货物运至客户在中国境内公司使用，实际上并未销
售至境外，业务情况受外销客户所在国家或地区下游行业影响较小。
4、按产品销售方式划分
报告期内，公司主营业务收入按照产品销售方式划分列示如下：
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单位：万元
销售 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
渠道 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
直销 26,934.59 99.54% 52,708.74 97.99% 57,546.32 99.14% 46,241.19 98.17%
经销 123.19 0.46% 1,081.69 2.01% 496.62 0.86% 861.39 1.83%
合计 27,057.78 100.00% 53,790.43 100.00% 58,042.94 100.00% 47,102.59 100.00%
报告期内，公司绝大部分销售收入来自于向终端客户的直接销售，仅有极少
量销售收入来自于向贸易商的买断式销售。
（二）营业成本分析
1、主营业务成本按生产要素划分
单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
金额 比例（%） 金额 比例（%） 金额 比例（%） 金额 比例（%）
直接材料 12,552.94 69.26% 23,647.79 68.83% 24,220.71 69.31% 19,868.61 72.72%
直接人工 2,277.24 12.57% 5,622.14 16.36% 5,951.32 17.03% 4,255.70 15.58%
制造费用 3,293.40 18.17% 5,087.06 14.81% 4,772.64 13.66% 3,196.02 11.70%
合计 18,123.58 100.00% 34,356.98 100.00% 34,944.66 100.00% 27,320.33 100.00%
2、主要产品的营业成本的具体构成及金额
报告期内，公司主营业务成本按照产品类型划分列示如下：
单位：万元
产品 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
应用 产品
业务 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
领域 类型
刚性 9,582.98 52.88% 19,568.14 56.96% 15,290.04 43.76% 13,766.01 50.39%
印 汽车
制 挠性 1,782.94 9.84% 3,971.51 11.56% 5,322.06 15.23% 5,992.78 21.94%
电子
电 小计 11,365.92 62.71% 23,539.65 68.51% 20,612.11 58.99% 19,758.78 72.32%
路
高频
板 刚性 6,211.79 34.27% 9,648.08 28.08% 11,944.39 34.18% 6,097.61 22.32%
通讯
PCB
其他领域 160.24 0.88% 90.77 0.26% 50.96 0.15% 41.10 0.15%
表面贴装 SMT 383.70 2.12% 1,026.54 2.99% 2,227.58 6.37% 1,378.10 5.04%
软件产品 1.93 0.01% 51.94 0.15% 109.62 0.31% 44.73 0.16%
合计 18,123.58 100.00% 34,356.98 100.00% 34,944.66 100.00% 27,320.33 100.00%
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报告期内，公司分产品的主营业务成本与公司的业务结构匹配。
3、主营业务成本与收入的匹配情况
报告期内，公司各产品主营业务成本及收入情况如下：
单位：万元
产品 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
应用 产品
业务 收入 成本 收入 成本 收入 成本 收入 成本
领域 类型
刚性 13,959.62 9,582.98 27,620.44 19,568.14 21,901.33 15,290.04 21,224.21 13,766.01
汽车
印制 电子 挠性 2,963.41 1,782.94 7,507.80 3,971.51 10,397.76 5,322.06 12,978.57 5,992.78
电路
小计 16,923.03 11,365.92 35,128.23 23,539.65 32,299.09 20,612.11 34,202.78 19,758.78
板
PCB 高频 刚性 9,447.56 6,211.79 17,228.65 9,648.08 22,612.81 11,944.39 10,962.33 6,097.61
通讯
其他领域 178.07 160.24 153.68 90.77 131.41 50.96 126.62 41.10
表面贴装 SMT 459.12 383.70 1,161.55 1,026.54 2,695.87 2,227.58 1,608.21 1,378.10
软件产品 50.00 1.93 118.32 51.94 303.77 109.62 202.64 44.73
合计 27,057.78 18,123.58 53,790.43 34,356.98 58,042.94 34,944.66 47,102.59 27,320.33
报告期内，公司各类别产品成本变动比例与收入变动比例如下：
产品 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年
成本变动 收入变动 成本变 收入变动 成本变 收入变
业务 应用领域 产品类型
比例 比例 动比例 比例 动比例 动比例
刚性 8.84% 14.61% 27.98% 26.11% 11.07% 3.19%
印制 汽车电子 挠性 -1.08% -12.14% -25.38% -27.79% -11.19% -19.89%
电路 小计 7.16% 8.81% 14.20% 8.76% 4.32% -5.57%
板 PCB 高频通讯 刚性 14.73% -4.43% -19.23% -23.81% 95.89% 106.28%
其他领域 373.90% 187.99% 78.12% 16.95% 23.99% 3.78%
表面贴装 SMT -45.65% -32.22% -53.92% -56.91% 61.64% 67.63%
软件产品 -94.68% -57.29% -52.62% -61.05% 145.07% 49.91%
主营业务合计 7.90% 2.90% -1.68% -7.33% 27.91% 23.23%
通过上表，总体来看，收入增长的时候成本增幅相对更高，收入下降的时候
成本降幅更窄，这主要是电子产品及配件在其生命周期内，由于技术普及和参与
者增多，存在由新推出时相对较高的价格并逐年回落的过程，而在原材料（如覆
铜板还随大宗商品铜的变化波动）和人工、折旧费用等不随之波动的情况下，就
会存在利润空间收窄的趋势。2018 年，公司高频通讯板的收入增长幅度高于成
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本增长幅度，主要系公司高频通讯板实现了超过一倍的同比增长，产量的大幅提
升使得单位人工和制造费用均有所下降。2020 年 1-6 月，公司高频通讯板的收
入下降而成本上升，主要系京信通信等国内通讯板客户采购型号比重上升。
公司 SMT 业务受手工焊接业务占比、产能利用率等因素影响，收入变动与成
本变动幅度上存在一定差异。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：报告期内，发行人营业成本的具体构
成与发行人的业务结构匹配；发行人各产品报告期内主营业务成本和主营业务收
入基本匹配，不存在重大异常变动；发行人营业成本增长与营业收入增长趋势配
比。
4、产品成本的主要核算方法和核算过程
（1）产品成本的归集与分配
公司电路板生产分为开料、钻孔、镀铜、贴干膜等二十余道工序，每道工序
单独归集成本。公司电路板产品型号众多，公司为所有产品制定了详细的生产流
程，确定各产品需要执行的具体工序。
直接材料根据各型号的产品生产所消耗的主要材料及辅助材料的实际成本
记入生产成本，消耗材料每月根据“材料出库单”和“材料收发存月报表”确认，
发出材料成本按照月末一次加权平均法计算实际成本。主要材料按生产流程卡领
用，直接归集至使用该材料的产品；辅料、直接人工、制造费用先归集至具体工
序，各工序的辅料、直接人工、制造费用按各工序生产面积（SMT 按焊点数）分
摊成本。各产品根据其执行的具体工序所分摊的成本及归集的主要材料计算得出
其生产成本。
（2）完工产品结转
公司生产完成并验收入库的库存商品（产品），财务部门将“产成品入库单”
与生产流程卡核对后，借记库存商品，贷记生产成本——直接材料、直接人工、
制造费用。
（3）结转主营业务成本
公司根据当期销售结转的数量，按照月末一次加权平均法计算销售成本，借
记主营业务成本，贷记库存商品。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：报告期内，发行人产品成本的核算方
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法合理，成本能够按照不同产品清晰归类，产品成本确认与计量完整、合规。
5、主营业务成本的归集和结转与收入的确认的配比性
公司生产成本的归集按照与生产相关的成本进行全额归集，并将生产成本按
各产品型号分配，生产成本结转入库存商品的数量经仓库与生产确认，库存商品
结转主营业务成本数量与销售数量一致。故公司成本的归集和结转准确，与收入
的确认配比。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：发行人根据收入确认原则确认收入并
相应结转成本，收入确认与营业成本结转相匹配。
（三）毛利率分析
1、综合毛利率情况及变动原因分析
报告期各期，发行人毛利率情况如下：
产品 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
产品
业务 应用领域 收入比重 毛利率 收入比重 毛利率 收入比重 毛利率 收入比重 毛利率
类型
刚性 51.09% 31.35% 50.92% 29.15% 37.40% 30.19% 44.87% 35.14%
汽车
挠性 10.84% 39.83% 13.84% 47.10% 17.76% 48.82% 27.44% 53.83%
印制 电子
电路 小计 61.93% 32.84% 64.77% 32.99% 55.16% 36.18% 72.31% 42.23%
板 高频通讯 刚性 34.57% 34.25% 31.76% 44.00% 38.61% 47.18% 23.18% 44.38%
PCB
其他领域 0.65% 10.01% 0.28% 40.93% 0.22% 61.22% 0.27% 67.54%
PCB 毛利率 97.16% 33.19% 96.82% 36.63% 94.00% 40.76% 95.76% 42.82%
表面贴装 SMT 1.68% 16.43% 2.14% 11.62% 4.60% 17.37% 3.40% 14.31%
软件产品 0.18% 96.15% 0.22% 56.10% 0.52% 63.91% 0.43% 77.93%
主营业务收入 99.02% 33.02% 99.17% 36.13% 99.12% 39.80% 99.58% 42.00%
其他业务收入 0.98% -49.51% 0.83% 62.32% 0.88% 73.19% 0.42% 57.20%
综合毛利率 32.21% 36.34% 40.09% 42.06%
2、分产品毛利率情况
报告期内，公司主营业务中汽车电子 PCB、高频通讯 PCB、SMT 产品的毛利
率变动情况如下：
（1）汽车电子 PCB 板毛利率变动分析
发行人汽车 PCB 板包括刚性汽车板和挠性汽车板，具体情况如下：
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2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
产品
毛利率 收入占比 毛利率 收入占比 毛利率 收入占比 毛利率 收入占比
刚性汽车板 31.35% 82.49% 29.15% 78.63% 30.19% 67.81% 35.14% 62.05%
挠性汽车板 39.83% 17.51% 47.10% 21.37% 48.82% 32.19% 53.83% 37.95%
合计 32.84% 100.00% 32.99% 100.00% 36.18% 100.00% 42.23% 100.00%
报告期各期，发行人汽车板毛利率有所下降，一方面是受市场竞争加大、产
品价格年降、人工成本增加等趋势因素的影响，刚性、挠性汽车板自身毛利率均
有所下降；另一方面是产品结构中，毛利率相对较低的刚性汽车板收入占比逐年
增加，2018 年下半年以来，国内汽车行业进入了市场和产业结构调整期，星宇
股份等优势企业顺势升级扩张，公司为其配套的刚性汽车板销量增加，而挠性板
主要客户伟时电子、晨阑光电等降低了采购量，使得挠性板收入占比有所下降。
①刚性汽车板毛利率分析
2
单位：元/m
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
项目
数值 变动率 数值 变动率 数值 变动率 数值
平均单价 1,116.04 12.36% 993.30 -11.86% 1,126.97 -12.02% 1,280.92
平均成本 766.14 8.87% 703.72 -10.56% 786.78 -5.30% 830.80
项目 数值 变动幅度 数值 变动幅度 数值 变动幅度 数值
毛利率 31.35% 2.20% 29.15% -1.03% 30.19% -4.95% 35.14%
2018 年，发行人刚性汽车板毛利率下降 4.95 个百分点，除具体产品结构的
影响外，主要原因是 2018 年下半年以来，国内汽车行业进入了市场和产业结构
调整期，国内汽车零部件企业受到一定影响，对供应商的采购价格限制较多，而
供应商的成本传导有一定滞后性，使得公司刚性汽车板单价的降幅高于成本降
幅。
2019 年，发行人刚性汽车板毛利率降幅较小，但单价和成本均降幅较多，
主 要 是 单 价 和 成 本 较 低 的 刚 性 汽 车 空 板 销 售 占 比 由 上 年 的 38.91% 上 升 至
48.20%，该部分产品主要是满足星宇股份等核心客户加速升级扩张的需求。2020
年 1-6 月，刚性汽车空板销售占比下降至 41.84%，单价和成本均有所上升。
②挠性汽车板毛利率分析
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2
单位：元/m
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
项目
数值 变动率 数值 变动率 数值 变动率 数值
平均单价 1,361.92 5.17% 1,294.95 11.08% 1,165.76 -4.30% 1,218.12
平均成本 819.40 19.62% 685.01 14.80% 596.69 6.09% 562.46
项目 数值 变动幅度 数值 变动幅度 数值 变动幅度 数值
毛利率 39.83% -7.27% 47.10% -1.71% 48.82% -5.01% 53.83%
挠性板电路板非常薄，生产自动化程度低，部分工序需人工完成，并且要在
多道生产工序中配比高比例检验人员，依据订单需求进行多道复检，确保生产中
各个工序的品质，因此人工成本占比较高。
2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，挠性汽车板毛利率分别同比下降了 5.01、
1.71 和 7.27 个百分点，除具体产品结构变化外，主要原因是产量下降使得单位
固定成本分摊增加，以及人工成本逐年增加所致。
A、挠性汽车板单位成本低于刚性汽车板但售价高于刚性汽车板的原因
挠性汽车板基本为未贴装的空板，而刚性汽车板包括空板和经贴装的 SMT
板，SMT 板单位成本中包含了价值较高的电子元器件成本，单位成本要远大于空
板的成本，但 SMT 加工费对 SMT 板售价的提升较小，因此呈现挠性汽车板单位成
本低于刚性汽车板但售价高于刚性汽车板的情形。单独用空板作比较，报告期内，
刚性空板的单位成本约 300-400 元，而挠性汽车板单位成本较刚性空板要高，分
别为 562.46 元、596.69 元、685.01 元和 819.40 元，售价自然也高于刚性空板。
B、挠性汽车板单价保持稳定的原因及合理性
报告期挠性汽车板销售收入分别为 12,978.57 万元、10,397.76 万元、
7,507.80 万元和 2,963.41 万元，主要客户为伟时电子、晨阑光电、星宇股份、
Tomoike 四家，占比达到 95%。报告期挠性汽车板单价分别为 1,218.12 元、
1,165.76 元、1,294.95 元和 1,361.92 元，单价保持稳定的主要原因为：
a、伟时电子的销售占比约 50%，用于生产背光显示模组，主要客户为夏普
集团和日本显示器集团，受下游汽车行业波动、背光源市场竞争加剧以及日本显
示器集团连年巨额亏损等影响，伟时电子对公司产品采购量有所下降；晨阑光电
销售占比约 20%，受汽车行业波动和搬迁因素影响，报告期业绩有所下降，对公
司的采购量也有所下降。采购量的减少使得老型号品种降价幅度较小，加上新品
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老品结构的不断变化，总体价格比较稳定；
b、星宇股份作为车灯行业龙头企业，在汽车产业结构调整期顺势加速升级
扩张，收入及业绩规模均实现较高增长，对公司采购需求也大幅增加，其中，报
告期内挠性汽车板销售额占比从 10.53%上升到 21.60%；2017 年新客户 Tomoike
在报告期内销售额占比从 3.41%上升到 14.88%，上述两个客户在销量增加的同
时，在单面板基础上增加采购了单价较高的双面板，使得其销售均价有所上升。
C、挠性汽车板毛利率高于刚性汽车板的原因及合理性
a、挠性汽车板用量较刚性汽车板小很多，非汽车 PCB 厂商重点方向，市场
参与者少
挠性汽车板由于其轻薄的特点，难以承载较多电子元器件，实现的功能较刚
性板要少，一般只应用在汽车背光显示模组、部分车灯、传感器中，在汽车上使
用量较刚性板小很多。根据财通证券研究报告，汽车电子 PCB 中挠性板用量约占
15%，远小于刚性汽车板 85%的用量，加上挠性板的生产耗费人工，自动化程度
低，因此市场上大多数汽车 PCB 厂商将精力聚焦于刚性汽车板，挠性汽车板的供
应商较刚性汽车板少很多，竞争不充分。
b、公司自成立起聚焦挠性汽车板，汽车电子进入门槛较高，其他生产商进
入难度大
公司自 2000 年成立起就聚焦挠性汽车 PCB，后逐步拓展到刚性汽车板、高
频通讯板。公司与挠性汽车板客户伟时电子、晨阑光电合作均十年以上。汽车电
子领域对质量要求更为严格、准入门槛高，汽车厂商均设有较长的供应商认证周
期和庞杂的考察体系，认证周期长达 2-3 年，供应商一旦进入汽车零部件厂商的
供应链，就会获得长期而稳定的订单，而新进者短期很难进入。而主流挠性板生
产厂家长期专注于消费电子领域，向汽车电子领域拓展具有一定难度。
c、挠性板上市公司基本以消费电子为主，个别可获取数据的可比公司毛利
率与公司基本一致
市 场上从事挠性板生产的上市公司有弘信电子（300657）、景旺电子
（603228）、风华高科（000636）、东山精密（002384）、安捷利实业（1639.HK）、
丹邦科技（002618）、鹏鼎控股（002938）、中京电子（002579）、崇达技术（002815）
等，均以智能手机、平板电脑等消费电子领域为主。
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其中，中京电子（收购的珠海元盛电子科技股份有限公司（以下简称“元盛
电子”））、景旺电子、安捷利实业亦生产少量挠性汽车板，但总体占比较小，
且未单独披露挠性汽车板毛利率。从中京电子 2019 年收购元盛电子重组报告书
中看出元盛电子 2017 年挠性汽车板双面板毛利率为 64.66%，亦处于较高水平：
2020 年
项目 收入规模 2019 年 2018 年 2017 年 2016 年
1-6 月
元盛电子（挠性汽车板） 约 0.65 亿元 - - - 64.66% 约 45%-50%
发行人（挠性汽车板） 1.04 亿元 39.83% 47.10% 48.82% 53.83% -
注：元盛电子曾向证监会申请 IPO，后被中京电子收购，目前系中京电子（002579）全资子
公司，根据中京电子 2019 年收购元盛电子重组报告书，元盛电子 2017 年挠性汽车板双
面板毛利率为 64.66%，处于较高水平。2018 年、2019 年数据无法获得。2016 年元盛电
子挠性汽车板毛利率约为 45%-50%之间，系根据其披露的招股说明书预计在剔除电子元
器件后估算。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：挠性汽车板生产自动化程度较低，人
工成本较高，其单位成本和售价均高于刚性汽车空板；报告期内，挠性汽车板主
要客户受到汽车行业波动影响，采购量有所下降，采购量的减少使得老型号品种
降价幅度较小，加上新品老品结构的不断变化，总体单价比较稳定；挠性汽车板
市场空间较刚性汽车板小、非汽车 PCB 厂商重点方向，同时，挠性板上市公司主
要生产消费电子产品为主，汽车行业进入门槛较高，故市场参与者少，毛利率较
高，但从个别可获取数据的可比公司看，其挠性汽车板毛利率与公司基本一致。
（2）高频通讯 PCB 板毛利率变动分析
2
单位：元/m
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
项目
数值 变动率 数值 变动率 数值 变动率 数值
平均单价 878.62 -14.68% 1,029.79 -15.35% 1,216.46 -0.28% 1,219.91
平均成本 577.70 0.17% 576.69 -10.25% 642.55 -5.31% 678.56
项目 数值 变动幅度 数值 变动幅度 数值 变动幅度 数值
毛利率 34.57% -9.43% 44.00% -3.18% 47.18% 2.80% 44.38%
报告期内，发行人高频通讯板毛利率虽有波动，但总体保持较高水平，主要
原因：一、高频通讯板主要用于基站天线，虽然市场容量不大，但具有较高技术
壁垒，产品规格型号繁多，具有定制化、小批量、多品种、可复制性低的特点，
且交货期较短；二、大型 PCB 企业虽技术和品控有保障，但规模化产线较难匹配
该类订单，而中小型 PCB 企业生产技术又难以满足客户需求，因此市场竞争较少；
417
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三、发行人客户以康普通讯、罗森伯格、安弗施、艾迪康等国际大型通讯设备商
为主，其对于产品品质、服务能力要求更为看重，对价格敏感度较低。
2018 年，公司高频通讯板实现了超过一倍的同比增长，产量的大幅提升使
得单位人工和制造费用均有所下降，单位成本下降幅度大于单价降幅，毛利率上
升了 2.80 个百分点。
2019 年，高频通讯板毛利率下降 3.18 个百分点，但单价和成本均降幅较多，
主要是高频通讯行业技术进步和更多基材在高频板中应用，以及铜价的进一步回
落等因素综合导致，但该类产品的附加值仍然较高。
2020 年 1-6 月，随着国内 5G 网络建设加速，公司对京信通信和亨鑫无线等
国内通讯设备商销售收入增长较快，约占高频通讯板收入的 30%。京信通信和亨
鑫无线主要客户为中国移动、中国联通和中国电信等国内运营商，其对价格控制
较国外客户严格，使得平均单价有所下降，是导致 2020 年 1-6 月高频通讯板毛
利率下降 9.43 个百分点的主要原因。
（3）SMT 毛利率变动分析
报告期内，公司 SMT 的平均单价、平均成本及毛利率情况如下：
单位：元/万点
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
项目
数值 变动率 数值 变动率 数值 变动率 数值
平均单价 162.06 -15.83% 192.55 -13.04% 221.43 9.77% 201.72
平均成本 135.44 -20.41% 170.17 -6.99% 182.96 5.85% 172.86
项目 数值 变动幅度 数值 变动幅度 数值 变动幅度 数值
毛利率 16.43% 4.81% 11.62% -5.75% 17.37% 3.06% 14.31%
SMT 收入是指专门从事 SMT 受托加工业务的收入金额，规模较小，报告期各
期毛利率存在一定小幅波动，主要是产品结构变化引起的。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：
报告期内，发行人各类产品毛利率的波动符合发行人的实际经营情况，具有
合理性。
3、分销售区域毛利率情况
报告期内，公司主营业务分内销、外销产品毛利率变动情况如下：
418
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2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
项目
收入比重 毛利率 收入比重 毛利率 收入比重 毛利率 收入比重 毛利率
内销 92.12% 31.81% 90.06% 34.12% 89.02% 37.63% 82.83% 37.70%
外销 7.88% 47.12% 9.94% 54.36% 10.98% 57.38% 17.17% 62.74%
合计 100.00% 33.02% 100.00% 36.13% 100.00% 39.80% 100.00% 42.00%
报告期内，公司销售收入主要来自于内销收入。公司外销收入主要为挠性汽
车板，挠性汽车板毛利率较高。
4、分产品销售方式毛利率情况
报告期内，公司主营业务分直销、经销产品毛利率变动情况如下：
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
项目
收入比重 毛利率 收入比重 毛利率 收入比重 毛利率 收入比重 毛利率
直销 99.54% 32.96% 97.99% 36.80% 99.14% 39.63% 98.17% 41.54%
经销 0.46% 46.99% 2.01% 3.16% 0.86% 59.19% 1.83% 66.42%
合计 100.00% 33.02% 100.00% 36.13% 100.00% 39.80% 100.00% 42.00%
报告期内，公司绝大部分销售收入来自于向终端客户的直接销售，经销收入
分别为 861.39 万元、496.62 万元、1,081.69 万元和 123.19 万元，占比较低。
2017-2018 年，公司经销产品全部为挠性汽车板，挠性汽车板毛利率较高。2019
年 1-11 月，公司通过参股公司协和光电向麦格纳国际销售刚性电路板 850.80 万
元，占 2019 年经销收入 78.65%，由于双方刚开展合作，产品主要处于试样阶段，
材料损耗和产品报废的情况较多，产品尚未量产，导致成本较高。若剔除对协和
光电销售影响，2019 年经销毛利率为 55.34%，与以前年度经销毛利率差异不大。
2019 年 12 月起，公司已控股合并协和光电。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：报告期内，发行人按照终端应用领域、
产品销售区域、产品销售方式产品毛利率变动具有合理性。
5、PCB 上市公司毛利率比较
印制电路板产品具有高度定制化的特点，不同公司在产品结构、生产规模、
产品用途、客户结构等方面有所不同，导致毛利率水平存在差异。目前 PCB 上市
公司共有二十余家，毛利率在 10%-40%之间不等，不同公司毛利率差异较大。
发行人的刚性、挠性电路板主要应用于汽车电子、高频通讯两大领域，具体
产品存在“中小批量、多品种、短交期”的特点，同时，客户对产品品质要求严
苛，对价格的敏感度相对较低，因此，该两类产品毛利率相对较高。
419
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目前，PCB 上市公司中不存在产品结构与发行人类似的企业，综合毛利率不
具有直接的可比性。以下选取 PCB 上市公司的标准为：细分产品涉及汽车板、通
讯板业务，以及从事中小批量板生产的上市公司。但从其披露的公开数据来看，
无法获取其细分产品的全部数据。同行业上市公司具体情况如下：
2020 年
公司名称 具体产品 主要下游应用领域 2019 年 2018 年 2017 年
1-6 月
刚性电路板，多层 通讯市场板（占比约 74%）、
沪电股份
企业通讯市场板 中 高 阶 汽 车 板 （ 占 比 约 31.32% 29.53% 23.41% 17.94%
（002463）
及汽车板为主 19%）等
深南电路 印制电路板、封装 通信（占比约 60%）、航空
26.21% 26.53% 23.13% 22.40%
（002916） 基板及电子装联 航天、工控医疗等
大批量的双面及 通讯设备（占比约 33%）、
景旺电子 多层刚性电路板、 计算机及网络设备、消费电
30.21% 27.45% 31.78% 32.51%
（603228） 柔性电路板、金属 子、汽车电子（占比约 19%）
基电路板等 和工控医疗等
汽车电子（占比约 39%）、
大批量的双层及
依顿电子 医疗及工业、通讯设备（占
多层刚性电路板 20.89% 28.02% 30.55% 33.37%
（603328） 比约 18%）、消费电子、计
为主
算机等
通信设备（占比约 35%）、
工业控制、汽车电子（占比
崇达技术 小批量刚性电路
约 15%）、消费电子、医疗 27.35% 30.62% 32.94% 32.61%
（002815） 板为主
仪器、安防电子和航空航天
等
印制电路板样板、 通信设备、工业控制及仪器
兴森科技 快件、小批量板以 仪表、医疗电子、轨道交通、
30.01% 30.68% 29.56% 29.30%
（002436） 及表面贴装；军品 计算机应用、航空航天、国
业务；半导体业务 防军工、半导体等
定制化小批量刚 工业控制、医疗电子、汽车
明阳电路
性印制电路板为 电子、通信设备、LED 照明 30.36% 29.98% 28.75% 31.27%
（300739）
主 等
中小批量刚性、 汽车电子（占比约 67%）、
发行人 32.21% 36.34% 40.09% 42.06%
挠性板 高频通讯（占比约 32%）
注：PCB 上市公司相关信息来源其招股说明书、年度报告和半年度报告。
如上表所示，PCB 上市公司之间在产品结构、生产规模、产品用途及客户结
构等方面均不相同，导致 PCB 公司的毛利率水平存在较大差异。公司与上述 PCB
上市公司之间毛利率差异情况及原因如下：
（1）产品用途及客户结构不同，发行人产品应用于汽车电子和高频通讯两
大中高端领域，客户为整车配套商及基站设备商，该领域进入门槛及产品指标品
420
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质要求均较高，利润水平高于其他领域产品
发行人自 2000 年成立就定位汽车电子领域，多年深耕已拥有了核心客户资
源，形成完善的质量管控体系和应变机制，并于 2013 年较早进入高频通讯板领
域，便与康普通讯、罗森伯格、安弗施、艾迪康等国际知名通讯设备商形成紧密
的业务合作关系。其中：
①汽车电子与安全性直接相关，对产品品质和可靠性要求极高，行业内严格
的汽车召回制度也使得供应商存在因质量问题导致的赔偿风险，承担的责任要高
于其他下游应用领域，相应的利润水平也高于其他 PCB 产品，其中，挠性汽车板
因为生产自动化程度较低，工艺较长且复杂，而市场空间较刚性汽车板小，故从
事挠性汽车板生产厂家较少，而利润空间相对更高。
②高频通讯板生产以前由外资企业垄断，近几年随着国内 PCB 企业的不断摸
索实践，逐渐进入该领域，但目前能较好匹配下游客户需求的企业仍然不多，同
时，高频通讯板对生产工艺、技术参数、品质管控有较高要求，因此其利润率水
平也普遍高于普通通讯产品和其他传统 PCB 产品。
（2）发行人汽车板产品毛利率与同行业上市公司基本一致
公司汽车板分为刚性板和挠性板。刚性汽车板和挠性汽车板毛利率均与可比
公司相近。
①刚性汽车板
上述选取的上市公司中，可获知的刚性汽车板毛利率的公司及数据对比情况
如下：
刚性汽车板 收入规模 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
沪电股份（刚性汽车板） 12.82 亿元 24.82% 25.69% 24.01% 22.01%
注2
景旺电子 （刚性汽车板） 约 9.3 亿元 - 30.10% 32.43% 34.60%
注3
依顿电子 （刚性汽车板） 约 13.0 亿元 32.50% 31.60% 31.30% 35.60%
发行人（刚性汽车板） 2.19 亿元 31.35% 29.15% 30.19% 35.14%
注 1：可比公司汽车板收入规模按照招股说明书、年度报告等相关数据推算。
注 2：景旺电子数据为其刚性板毛利率，根据其披露的“刚性板客户中汽车电子、工控医疗
占比在 50%左右，该类客户对电路板产品的品质和可靠性要求较高，价格敏感相对低”，
可推断景旺电子汽车板毛利率高于表中引用的刚性板毛利率。
注 3：依顿电子汽车板毛利率来源于国金证券 2019 年 2 月 13 日出具的研究报告，其中，2017
年为实际数，2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月为研究报告中预测数。
A、根据公开数据，除沪电股份受搬迁影响，汽车板毛利率较为异常外，报
421
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告期内，公司刚性汽车板与景旺电子、依顿电子的毛利率水平及变动趋势基本一
致。
B、根据沪电股份披露，近些年受到搬迁影响，其产线不稳定，损失了一定
数量的主要客户，业绩下滑严重，2014 年甚至出现了亏损，2015 年微利，自 2016
年开始，随着产线磨合趋于稳定、核心客户逐渐找回，经营状况才得到逐步改善，
该原因一定程度影响了沪电股份的毛利率水平。2019 年，沪电股份刚性汽车板
毛利率恢复至 25.69%，略低于发行人毛利率水平，由于两公司的产销量规模差
距较大，沪电股份数倍于发行人，该等毛利率水平差异属合理范围内。
②挠性汽车板
报告期内，挠性汽车板毛利率分别为 53.83%、48.82%、47.10%和 39.83%，
高于刚性汽车板毛利率。主要原因是挠性汽车板市场空间较刚性汽车板小、非汽
车 PCB 厂商重点方向，同时，挠性板上市公司主要生产消费电子产品为主，汽车
行业进入门槛较高，故市场参与者少，毛利率较高，但从个别可获取数据的可比
公司看，其挠性汽车板毛利率与公司基本一致。
挠性汽车板毛利率具体情况详见本节 “（三）、2、分产品毛利率情况”相
关内容。
（3）发行人高频通讯板用于基站天线，与沪电股份、深南电路通讯板用于
基站背板、高速板不同；基站天线具有“中小批量、多品种、短交期”特点，市
场竞争企业较少，该类订单的利润水平相对较高
①通讯板中具体产品不同，高频板市场容量较背板、高速板小，市场竞争不
如背板、高速板激烈，高频板毛利率要高于背板、高速板虽属于通讯板大类，但
从具体产品看，沪电股份、深南电路与公司具体产品基本不同。沪电股份、深南
电路以数据存储的背板、高速板为主，可广泛应用于通信基站、服务储存、传输
网络、路由器、交换机和光纤等通讯设备，应用领域更广、用量更大。协和电子
全部为高频板，主要用于基站天线等射频信号传输，产品不同，更与景旺电子等
智能通讯终端电路板产品完全不同。
总体来看，高频 PCB 占通讯领域 PCB 比例较低，市场规模较背板、高速板小。
而背板、高速板在通讯领域使用十分广泛，市场规模很大，从市场竞争格局来看，
美国的 TTM、新美亚，中国的深南电路、沪电股份、生益电子，中国台湾的金像、
422
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瀚宇博德、先锋等企业为第一梯队，市场较为分散，竞争也相对激烈。高频 PCB
作为通讯领域的细分市场，生产高频板的企业较少，市场竞争不如背板、高速板
激烈，亦不是客户降本的主要方向，整体毛利率要高于背板、高速板等通讯 PCB。
②以国际中高端市场为主，主要客户与可比公司差异较大，国内客户毛利率
与可比公司基本一致
公司客户为康普通讯、罗森伯格、安弗施、艾迪康等国际大型通讯设备商，
其对于产品品质、服务能力要求更为看重，对价格敏感度较低，该类客户订单利
润水平较国内客户高。而沪电股份、深南电路和依顿电子通信行业主要客户为华
为、中兴通讯等国内通讯设备商，景旺电子通信行业主要客户不仅包括华为、中
兴通讯等国内通讯设备商，还包括天马、信利集团、小米、OPPO、魅族等国内通
讯终端制造商。
公司名称 具体产品 客户结构
沪电股份 华为、中兴等国内通讯设备商，利润较薄
背板、高速板 华为、中兴等国内通讯设备商占比约 40%，富士康、伟创力等 EMS
深南电路
厂商占比约 10%，利润较薄
华为、中兴、天马、信利集团、小米、OPPO、魅族等国内通讯设
景旺电子 未披露
备及终端制造商
2017-2019 年，康普通讯、罗森伯格、安弗施、艾迪康等国际大型
发行人 全部为高频板 通讯设备商约占 90%，国内客户京信通信、亨鑫无线等仅占 10%；
2020 年 1-6 月，国际客户约占 70%，国内客户约占 30%
③高频板具有“中小批量、多品种、短交期”特点，对生产流程柔性化管理
要求较高；但高频板市场容量不如背板、高速板大，大型生产企业产线规模大，
切换生产该类订单意愿不强，该类订单的利润水平相对较高
基站天线只占基站 PCB 总用量的 20%左右，市场规模较背板和高速板小，但
因应用场景的不同，高频板规格型号繁多，订单批量小、批次多。而基站内部的
背板、高速板用量大，且受场景变化小，规格型号相对天线产品少，订单批次量
相对较大；同时，高频板订单交期较短，平均 7 天左右，不仅对生产商的生产技
术、过程控制及品质保障等整个生产环节的要求较高，而且对生产商柔性化管理
要求较高。
客户该类订单的特点决定了可选择的供应商不多，大型 PCB 企业，如沪电股
份、深南电路，虽然在技术、品质管控上有保障，但其生产背板、高速板的大规
模产线切换生产该类批次小、交货急、可复制性低的订单意愿不强，这是可比上
423
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市公司中较少有高频通讯板产品的原因，而中小规模的 PCB 企业在生产技术上又
达不到要求，目前高频板的市场竞争程度相对较低。
因此，报告期内高频通讯板订单毛利率总体仍在较高水平。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：报告期内，发行人产品主要应用于汽
车电子、高频通讯两大中高端领域，与其他 PCB 上市公司应用领域不同，客户为
整车配套商及基站设备商，该领域进入门槛及产品指标品质要求均较高，利润水
平高于其他领域产品；汽车板毛利率与同行业可比公司基本一致；高频通讯板用
于基站天线，与相关上市公司用于基站背板、高速板的产品不同，且定制化型号
多、小批量、多批次，市场竞争企业较少，该类订单的利润水平相对较高。发行
人毛利率具有合理性。
（四）期间费用分析
单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
项目 同比增长 同比增 同比增
金额 金额 金额 金额
幅度 长幅度 长幅度
销售费用 401.64 -0.84% 965.09 2.93% 937.62 39.56% 671.86
管理费用 1,382.93 -11.12% 3,002.68 -14.25% 3,501.48 2.26% 3,424.04
研发费用 1,145.79 4.25% 2,707.07 19.50% 2,265.28 32.26% 1,712.80
财务费用 265.12 -37.48% 775.28 2.21% 758.53 4.39% 726.64
期间费用小计 3,195.48 -8.29% 7,450.11 -0.17% 7,462.92 14.19% 6,535.34
营业收入 27,325.98 3.22% 54,237.90 -7.38% 58,559.65 23.81% 47,299.21
2020 年 1-6 月，公司管理费用同比下降主要是疫情期间业务招待费及差旅
费有所降低，除此以外，报告期内，公司主要期间费用项目与公司营业收入变动
趋势一致。
报告期公司期间费用占营业收入比例变动情况列示如下：
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
销售费用/营业收入 1.47% 1.78% 1.60% 1.42%
管理费用/营业收入 5.06% 5.54% 5.98% 7.24%
研发费用/营业收入 4.19% 4.99% 3.87% 3.62%
财务费用/营业收入 0.97% 1.43% 1.30% 1.54%
期间费用/营业收入 11.69% 13.74% 12.74% 13.82%
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报告期内，销售费用率较为稳定。
2017 年，公司对员工进行股权激励确认股份支付费用 567.77 万元和新三板
挂牌融资费用 291.39 万元，剔除后管理费用率为 5.42%。剔除后，报告期内，
管理费用率较为稳定。
报告期内，公司研发费用占营业收入的比例逐年增长，主要系随着 5G 通信
技术的应用、新能源汽车的普及，相关行业技术、产品性能的变化将对现有市场
格局产生一定影响，公司加大研发投入，持续以客户需求为导向，在新产品、新
工艺以及后续技术储备上投入研发力量，为公司产品持续具有市场竞争力奠定基
础。
报告期内，公司财务费用受银行借款、票据贴现、外币汇兑损益等因素影响。
报告期内，公司期间费用占营业收入的比例变化较为稳定，公司期间费用与
公司业务规模相适应。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：发行人主要期间费用项目的变化与生
产经营规模变化、销售增长、实际业务发生情况具有一致性；发行人期间费用占
营业收入的比例较为稳定，期间费用与业务规模相适应，不存在少计费用的情况。
发行人期间费用完整，期间费用率合理。
1、销售费用分析
（1）销售费用构成及变动情况分析
报告期内，公司销售费用主要为职工薪酬、业务招待费及差旅费、车辆费等，
具体构成情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
职工薪酬 215.17 546.60 454.73 287.42
业务招待费及差旅费 69.75 162.23 230.93 187.16
车辆费及运输费 78.54 183.28 183.78 151.59
其他 38.18 72.98 68.18 45.69
合计 401.64 965.09 937.62 671.86
报告期内，公司销售费用主要为职工薪酬、业务招待费及差旅费、车辆费等。
①职工薪酬
从职工薪酬来看，报告期内，随着公司销售收入的增长，员工数量增加以及
425
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公司逐步提高员工的薪酬水平，使得员工薪酬呈现逐步增长趋势。
公司的经营主体主要分布在江苏省常州市、江苏省南京市和湖北省襄阳市，
报告期内,公司销售人员的人均工资及与当地平均薪酬水平的对比情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
销售人员人均工资 10.86 13.67 14.75 17.51
月平均人数 40 40 31 16
常州市城镇私营单位平均薪酬 - 6.43 5.62 4.97
襄阳市平均薪酬 - 5.69 5.41 4.97
南京市城镇私营单位平均薪酬 - 6.65 5.84 5.06
注 1：月平均人数等于当期各月人数之和除以月份数，此处披露的月平均人数取整。
注 2：常州市、南京市平均工资来自常州市统计局官网、南京市统计局官网，襄阳市平均工
资来自《襄阳统计年鉴》及襄阳市统计局官网。
注 3：2020 年 1-6 月薪酬金额为年化金额。
从上表可知，公司销售人员平均工资均高于当地平均薪酬水平。
报告期内，公司业务规模快速增长，公司销售人员数量逐年增加，销售人员
薪酬总额亦逐年增长。2018 年度年销售人员平均薪酬较 2017 年度有所下降，主
要系随着销量高速增长，公司增加了众多与重要客户对接的销售人员以及货运司
机，该部分销售人员不负责对外拓展业务，薪酬相对较低，公司销售人员的人均
工资有所下降。2018 年，公司销售人员的人均工资根据原销售人员和新销售人
员分开计算如下：
单位：万元
2018 年 2017 年
项目
月平均人数 年平均薪酬 月平均人数 年平均薪酬
销售人员 31 14.75 16 17.51
其中：2018 年老员工 18 18.23 16 17.51
2018 年新员工（初级销售人员等） 13 9.70 - -
注 1：月平均人数已取整。
注 2：2017 年公司存在新入职销售人员，该部分人占 2017 年人数权重较低，故 2018 年老员
工月均人数高于 2017 年月平均人数。
从上表可知，公司原销售人员 2018 年的人均工资较 2017 年依然有所上升，
新增员工主要是与重要客户对接的销售人员以及货运司机，新增员工的年平均薪
酬相对较低。销售人员人均工资 2019 年较 2018 年略有下降，仍主要由于上述因
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素所致。
②业务招待费
从业务招待费及差旅费来看，报告期内，公司业务招待费及差旅费与公司营
业收入的变动趋势一致。
单位：万元
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
项目 同比增 同比增 同比增
金额 金额 金额 金额
长幅度 长幅度 长幅度
业务招待费
69.75 6.09% 162.23 -29.75% 230.93 23.39% 187.16
及差旅费
营业收入 27,325.98 3.22% 54,237.90 -7.38% 58,559.65 23.81% 47,299.21
2018 年、2020 年 1-6 月，公司业务招待费及差旅费与营业收入的变动趋势
及比例基本匹配。2019 年，受到下游汽车行情波动的影响，公司加强业务及成
本控制，主要的业务招待费发生有所减少。
③车辆费
从车辆费来看，公司销售产品一般由公司送货至客户指定的地点，发生的运
输费用由公司承担。公司位于江苏常州，主要客户星宇股份（常州）、康普通讯
（苏州）、伟时电子（苏州）、罗森伯格（苏州）、晨阑光电（上海）、安弗施
（苏州）、艾迪康（苏州）均位于常州、苏州、上海等地，与公司距离较近；子
公司东禾电子位于湖北襄阳，与主要客户东风科技（襄阳）、东科克诺尔（湖北
十堰）距离较近，运输成本相对较低。
公司车辆费和主营业务收入的配比情况如下：
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
车辆费及运输费（万元） 78.54 183.28 183.78 151.59
主营业务收入（万元） 27,057.78 53,790.43 58,042.94 47,102.59
运费收入比 0.29% 0.34% 0.32% 0.32%
PCB 销售数量（平方米） 255,955.81 504,738.36 470,482.48 363,164.91
单位运费（元/平方米） 3.07 3.63 3.91 4.17
公司运费收入比较为稳定，车辆费支出与产品销售收入相匹配，符合公司的
实际经营情况。报告期内，公司单位运费有所下降，主要系公司客户集中度较高，
由于销售规模增长，平均单次送货量增加，单位运费逐年下降。
综上，公司销售费用中各项目的变化与公司的经营状况匹配，变动原因合理。
427
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（2）PCB 上市公司销售费用率比较分析
公司名称 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
沪电股份（002463） 3.09% 2.89% 3.69% 4.07%
深南电路（002916） 1.85% 2.07% 2.06% 1.99%
景旺电子（603228） 2.90% 3.09% 3.50% 3.38%
依顿电子（603328） 1.76% 1.84% 1.71% 1.28%
崇达技术（002815） 3.25% 3.80% 3.88% 4.01%
兴森科技（002436） 4.50% 5.46% 6.05% 6.21%
明阳电路（300739） 5.75% 6.48% 7.56% 6.33%
平均值 3.30% 3.66% 4.06% 3.89%
本公司 1.47% 1.78% 1.58% 1.40%
数据来源：各上市公司年报、Wind 数据
印制电路板属基础工业产品，应用领域广泛，不同应用领域的产业链特点、
客户结构完全不同，销售模式也不具可比性，因此上述可比上市公司之间的销售
费用率也存在差异，取平均值的参考意义较低。从应用领域角度分析，上述公司
中与发行人应用领域构成较为接近的是沪电股份（通讯和汽车板为主）、深南电
路（通讯板为主）和依顿电子（汽车板和通讯板为主），报告期内，具体销售费
用率对比情况如下：
公司名称 销售费用科目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
销售费用率 3.09% 2.89% 3.69% 4.07%
沪电股份
（002463） 其中：车辆费 0.48% 0.40% 0.48% 0.54%
通讯和汽车 职工薪酬 0.30% 0.30% 0.33% 0.32%
板为主
代理费 1.85% 1.69% 2.23% 2.55%
销售费用率 1.85% 2.07% 2.06% 1.99%
深南电路
其中：车辆费 0.48% 0.51% 0.50% 0.47%
（002916）
通讯板为主 职工薪酬 0.50% 0.54% 0.58% 0.68%
代理费 0.57% 0.66% 0.67% 0.49%
销售费用率 1.76% 1.84% 1.71% 1.28%
依顿电子
（603328） 其中：车辆费 0.81% 0.65% 0.63% 0.70%
汽车和通讯 职工薪酬 0.61% 0.38% 0.47% 0.32%
板为主
代理费 - - - -
景旺电子 销售费用率 2.90% 3.09% 3.50% 3.38%
428
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（603228） 其中：车辆费 1.13% 1.16% 1.34% 1.30%
消费电子和
职工薪酬 0.98% 0.96% 0.97% 0.95%
工控等
代理费 0.42% 0.40% 0.63% 0.59%
销售费用率 3.25% 3.80% 3.88% 4.01%
崇达技术
（002815） 其中：车辆费 1.48% 1.71% 1.71% 1.69%
通讯和工控 职工薪酬 0.93% 0.81% 0.89% 1.01%
等
代理费 - 0.74% 0.80% -
销售费用率 4.50% 5.46% 6.05% 6.21%
兴森科技
（002436） 其中：车辆费 0.84% 1.16% 1.50% 1.46%
通讯和工控 职工薪酬 2.25% 2.52% 2.57% 2.87%
等
广告营销费 0.76% 0.83% 1.00% 1.05%
销售费用率 5.75% 6.48% 7.56% 6.33%
明阳电路 其中：车辆费 2.14% 2.34% 2.61% 2.58%
（300739）
职工薪酬 1.78% 1.81% 1.65% 1.40%
工控和医疗
等 代理费 0.59% 0.70% 0.86% 1.02%
品质扣款 0.57% 0.81% 1.79% 0.97%
销售费用率 3.30% 3.66% 4.06% 3.89%
通用科目
其中：车辆费 1.05% 1.15% 1.25% 1.25%
平均值
职工薪酬 1.05% 1.05% 1.07% 1.08%
销售费用率 1.47% 1.78% 1.58% 1.40%
其中：车辆费 0.29% 0.34% 0.31% 0.32%
发行人
职工薪酬 0.79% 1.01% 0.78% 0.61%
代理费 - - - -
通过上表，由于各可比公司产品的主要应用领域不同，销售费用结构存在较
大差异，如：兴森科技的主要销售费用科目含有广告营销费、明阳电路包含品质
扣款费用，而其他可比公司基本没有这类支出；沪电股份、深南电路、景旺电子、
崇达技术和明阳电路在海外市场的销售中，存在通过外部代理商联系部分意向客
户，在与客户确立合作关系后向代理商支付销售佣金的情形，且部分公司金额较
大，而依顿电子、兴森科技和发行人并无该类支出。
各可比公司较为通用的主要科目为车辆费和职工薪酬。其中：
①车辆费，发行人较同行业公司的平均值低，主要原因仍是产品应用领域不
同造成的，一方面，发行人和襄阳东禾子公司与下游客户的距离较近，公司送货
429
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为主，运输成本较低，这符合汽车和通讯应用领域的特点，也与应用领域类似的
沪电股份、深南电路和依顿电子基本一致；另一方面，根据公告信息，其他可比
上市公司运费较高的主要原因还包括境外销售比例较高（崇达技术近 80%、兴森
科技近 60%、明阳电路近 95%），为保证交期，部分运输方式还采取快递或空运，
运输距离和运输成本均较高。
②职工薪酬，发行人与同行业公司的平均值基本一致。按应用领域比较，公
司职工薪酬比率与应用领域类似的沪电股份、深南电路和依顿电子处于同一水
平，与汽车和通讯领域服务客户相对集中，销售人员较少的特点相符，公司职工
薪酬占比略高于上述可比公司，主要是业务规模相对偏小，人员固定成本相对较
高的原因。而可比公司中兴森科技、明阳电路的职工薪酬占比较高，主要是其以
样板小批量板为主，客户较为分散，销售人员数量相对较多，因此销售人员薪酬
占比较高。
综上，虽然发行人总体销售费用率低于同行业公司平均值，但从产品应用领
域可比性角度分析，发行人与应用领域类似的可比公司，如沪电股份、深南电路
和依顿电子等主要销售费用比率基本一致，不存在异常。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：发行人主要期间费用项目的变化与生
产经营规模变化、销售增长、实际业务发生情况具有一致性；发行人期间费用占
营业收入的比例较为稳定，期间费用与业务规模相适应，不存在少计费用的情况；
发行人的销售费用率保持稳定，由于各可比公司产品的主要应用领域不同，销售
费用结构存在较大差异，虽然发行人总体销售费用率低于同行业公司平均值，但
从产品应用领域可比性角度分析，发行人与应用领域类似的可比公司，如沪电股
份、深南电路和依顿电子等主要销售费用比率基本一致，不存在异常。发行人期
间费用完整，期间费用率合理。
2、管理费用分析
（1）管理费用构成及变动情况分析
报告期内，公司管理费用主要为职工薪酬、业务招待费及差旅费、折旧与摊
销、维修费、中介机构服务费、办公费等，具体构成情况如下：
430
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单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
职工薪酬 635.63 1,373.48 1,456.34 951.76
股份支付 - - - 567.77
业务招待费及差旅费 94.12 509.31 615.30 454.59
折旧与摊销 326.43 378.55 357.94 150.62
维修费 32.47 23.71 205.02 87.80
中介机构服务费 5.50 201.34 277.54 660.25
办公费 46.74 241.61 169.07 207.16
安保费 25.44 53.12 43.21 41.16
保险费 2.46 35.00 37.01 46.46
其他 214.15 186.56 340.06 256.48
合计 1,382.93 3,002.68 3,501.48 3,424.04
报告期内，公司管理费用主要为职工薪酬、业务招待费及差旅费、折旧与摊
销等。
（2）股份支付
2017 年 12 月，张南星、张敏金、曹良良将其持有的协诚投资、东禾投资的
部分出资转让给孙荣发等公司员工，该股权转让事项构成作为换取职工服务的以
权益结算的股份支付，根据 2017 年 10 月最近一次增资的价格作为市场公允价格
计算，确认股份支付费用 567.77 万元。具体为：
①股份支付的确认依据
根据《首发业务若干问题解答》：“对于报告期内发行人向职工（含持股平
台）、客户、供应商等新增股份，以及主要股东及其关联方向职工（含持股平台）、
客户、供应商等转让股份，均应考虑是否适用《企业会计准则第 11 号——股份
支付》。”
根据《企业会计准则第 11 号——股份支付》规定：“股份支付，是指企业
为获取职工和其他方提供服务而授予权益工具或者承担以权益工具为基础确定
的负债的交易。授予后立即可行权的换取职工服务的以权益结算的股份支付，应
当在授予日按照权益工具的公允价值计入相关成本或费用，相应增加资本公
积。”
②2017 年股权转让事项及股份支付确认范围
431
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2017 年 12 月，张敏金将所持有的协诚投资 68.50 万元出资额以 5 元/出资
额的价格转让给周建国、诸珍艳等 44 名公司员工，转让价格合计 342.50 万元；
张南星、曹良良将所持有的东禾投资 57.80 万元出资额以 5 元/出资额的价格转
让给孙荣发、丁荣良等 36 名公司员工，转让价格合计 289 万元。转让情况如下：
单位：万元
受让人 出让人 转让出资额 转让作价 持股平台
周建国、诸珍艳等 44 名员工 张敏金 68.50 342.50 协诚投资
孙荣发、丁荣良等 36 名员工 张南星、曹良良 57.80 289.00 东禾投资
孙荣发等 80 名公司员工以低于市场价格受让张敏金持有的协诚投资的出资
份额及张南星、曹良良所持有的东禾投资出资份额，属于股份支付的范畴。
③股权公允价值的确认依据
根据《首发业务若干问题解答》：“存在股份支付事项的，发行人及申报会
计师应按照企业会计准则规定的原则确定权益工具的公允价值。在确定公允价值
时，应综合考虑如下因素：①入股时间阶段、业绩基础与变动预期、市场环境变
化；②行业特点、同行业并购重组市盈率水平；③股份支付实施或发生当年市盈
率、市净率等指标因素的影响；④熟悉情况并按公平原则自愿交易的各方最近达
成的入股价格或相似股权价格确定公允价值，如近期合理的 PE 入股价，但要避
免采用难以证明公允性的外部投资者入股价；⑤采用恰当的估值技术确定公允价
值，但要避免采取有争议的、结果显失公平的估值技术或公允价值确定方法，如
明显增长预期下按照成本法评估的每股净资产价值或账面净资产。发行人及申报
会计师应在综合分析上述因素的基础上，合理确定股份支付相关权益工具的公允
价值，充分论证相关权益工具公允价值的合理性。”
协和电子当时每股股权的公允价值为 11.5 元，系参考当时最近一次融资价
格。即：2017 年 5 月 21 日，公司 2017 年第二次临时股东大会作出决议，同意
公司向符合条件的认购对象定向增发股份。同日，公司分别与王强、邵赛荣、张
静、孟俊、扶菊兰、丁伯兴、丁荣良、许晨坪、诸珍艳、张琳、清源创投、久益
创投、中科农投等 13 名认购对象签署了《股票发行认购协议》。公司发行新增
股份 600 万股，全部为人民币普通股，每股面值为人民币 1 元，每股认购价格为
人民币 11.5 元。2017 年 9 月，全国中小企业股份转让系统有限责任公司对公司
股票发行的备案申请予以确认，2017 年 10 月公司办理了工商变更，该次融资价
432
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格为 11.5 元/股，对应以 2016 年归属于母公司所有者的净利润的市盈率为 11.92
倍，对应预计的 2017 年归属于母公司所有者的净利润的市盈率为 6.34 倍。 公
司以该次融资价格作为市场公允价格计算员工取得股份的公允价值，根据员工取
得股份对应的公允价值与支付的实际对价的差额一次性确认股份支付费用
567.77 万元。
④股份支付的计量方法
股份支付费用=公司员工取得公司股份的公允价值-公司员工取得公司股份
支付的实际对价。公司股份支付费用的计算过程如下：
项目 计算公式 协诚投资 东禾投资
公司员工受让的持股平台的出资份额（万元） A 68.50 57.80
持股平台出资总额（万元） B 218.00 218.00
公司员工对持股平台出资比例 C=A/B 31.42% 26.51%
持股平台持有协和电子的股份数（万股） D 180.00 180.00
公司员工间接持有公司股份数（万股） E=C×D 56.56 47.72
公司每股股权的公允价值（元/股） F 11.50
公司员工取得公司股份的公允价值（万元） G=E×F 650.44 548.83
公司员工取得持股平台出资份额支付的对价（万元） H 342.50 289.00
公司应确认的股份支付费用（万元） I=G-H 307.94 259.83
公司合计应确认的股份支付费用（万元） - 567.77
根据《首发业务若干问题解答》：“确认股份支付费用时，对增资或受让的
股份立即授予或转让完成且没有明确约定服务期等限制条件的，原则上应当一次
性计入发生当期，并作为偶发事项计入非经常性损益。对设定服务期的股份支付，
股份支付费用应采用恰当的方法在服务期内进行分摊，并计入经常性损益，发行
人及中介机构应结合股权激励方案及相关决议、入股协议、服务合同等有关服务
期的条款约定，充分论证服务期认定的依据及合理性。”2017 年 12 月，孙荣发
等 80 名公司员工受让协诚投资、东禾投资出资份额当时转让完成且没有明确约
定服务期等限制条件，公司一次计入发生当期，并作为偶发事项计入非经常性损
益。公司于 2017 年进行了如下账务处理：借记管理费用 567.77 万元，贷记资本
公积 567.77 万元，并在财务报告中将该等款项计入了非经常性损益。
经核查，保荐机构和申报会计师认为：孙荣发等 80 名发行人员工以低于市
场价格受让协诚投资、东禾投资的出资份额属于发行人股份支付的范畴，发行人
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依据《企业会计准则第 11 号——股份支付》确认股份支付，公允价值系参考当
时最近一次融资的价格；股份支付的确认依据、确认范围、计量方法合理，公允
价值的确认合理。
（3）同行业上市公司管理费用率比较分析
公司名称 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
沪电股份（002463） 1.95% 2.01% 2.14% 2.18%
深南电路（002916） 3.97% 4.76% 4.28% 4.56%
景旺电子（603228） 5.99% 5.15% 4.84% 4.18%
依顿电子（603328） 5.48% 4.91% 4.63% 5.03%
崇达技术（002815） 5.36% 6.26% 5.54% 5.33%
兴森科技（002436） 7.83% 9.08% 9.32% 8.89%
明阳电路（300739） 6.03% 5.96% 6.14% 5.58%
平均值 5.23% 5.45% 5.27% 5.11%
本公司 5.06% 5.54% 5.98% 7.24%
数据来源：各上市公司年报、Wind 数据
报告期内，公司管理费用率高于同行业上市公司平均水平，主要系公司处于
业务快速发展期，收入规模较小，但公司机构设置、人员配置、办公支出等必要
运维支出相对刚性所致。随着公司销售规模的扩大，公司的管理费用率逐年下降，
与同行业上市公司的平均水平差距逐步缩小。
3、研发费用分析
报告期内，公司研发费用分别为 1,712.80 万元、2,265.28 万元、2,707.07
万元和 1,145.79 万元，占营业收入的比例分别为 3.62%、3.87%、4.99%和 4.19%。
报告期内，公司研发费用逐年增加，公司重视研发投入，持续以客户需求为导向，
在新产品、新工艺以及后续技术储备上投入研发力量，为公司产品持续具有市场
竞争力奠定基础。
4、财务费用分析
报告期内，公司财务费用具体构成情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
利息支出 310.11 821.42 857.12 641.65
其中：贷款利息 257.21 631.16 570.36 336.03
434
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票据贴息 52.89 190.26 286.76 305.62
减：利息收入 21.21 15.52 28.08 25.17
汇兑损益 -26.83 -36.96 -77.53 102.80
手续费 3.05 6.34 7.02 7.36
合计 265.12 775.28 758.53 726.64
报告期内，公司财务费用分别为 726.64 万元、758.53 万元、775.28 万元和
265.12 万元，财务费用主要是利息支出和票据贴息。
（五）资产减值损失
报告期内，公司资产减值损失具体构成情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
坏账损失 - - 33.25 209.25
存货跌价损失 39.48 27.80 6.59 10.47
合计 39.48 27.80 39.84 219.73
报告期内，公司资产减值损失分别为 219.73 万元、39.84 万元、27.80 万元
和 39.48 万元，2017-2018 年公司资产减值损失为计提的坏账准备、存货跌价准
备。公司自 2019 年 1 月 1 日起施行《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和
计量》，将应收款项减值损失计入信用减值损失，2019 年，公司资产减值损失
为计提的存货跌价准备。
（六）信用减值损失
公司自 2019 年 1 月 1 日起施行《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和
计量》，将应收款项减值损失计入信用减值损失。报告期内，公司信用减值损失
具体构成如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
应收票据坏账损失 4.33 - - -
应收账款坏账损失 74.89 8.84 - -
其他应收款坏账损失 -1.00 -0.25 - -
合计 78.22 8.59 - -
（七）其他收益
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报告期内，公司其他收益分别为 385.22 万元、445.31 万元、765.42 万元和
183.97 万元。公司其他收益均为政府补助，根据修订后的《企业会计准则第 16
号——政府补助》和《关于修订印发一般企业财务报表格式的通知》（财会
[2017]30 号），2017 年 1 月 1 日起，与企业日常活动相关的政府补助在其他收
益列示。
（八）营业外收入
报告期内，公司营业外收入具体构成情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
政府补助 - 16.28 - -
其他 - 39.62 0.75 -
合计 - 55.90 0.75 -
报告期内，公司营业外收入分别为 0 万元、0.75 万元、55.90 万元和 0 万元。
报告期内，公司营业外收入占利润总额的比例较低，对公司的经营业绩影响较小。
（九）营业外支出
报告期内，公司营业外支出具体构成情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
对外捐赠 40.00 10.00 11.00 71.50
非流动资产毁损报废损失 - - 77.03 76.43
罚款及税收滞纳金 - 0.27 0.00 3.42
其他 0.00 3.60 13.72 0.84
合计 40.00 13.87 101.75 152.19
公司营业外支出主要非流动资产毁损报废损失、对外捐赠和税收滞纳金。报
告期内的罚款支出均为车辆违章支出，该等罚款金额较小，不构成重大违法违规
行为。报告期内，公司营业外支出占利润总额的比例分别为 1.17%、0.64%、0.11%
和 0.73%，对公司的经营业绩影响较小。
（十）所得税费用
436
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单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
当期所得税费用 846.81 1,821.10 2,831.72 2,480.23
递延所得税费用 -28.25 75.77 -81.61 -39.59
合计 818.55 1,896.87 2,750.11 2,440.65
报告期内，公司所得税费用分别为 2,440.65 万元、2,750.11 万元、1,896.87
万元和 818.55 万元，公司所得税费用变化与盈利水平变动趋势基本匹配。
（十一）原材料及产品价格变动对公司利润的敏感性分析
1、主要原材料采购价格变动对公司利润的敏感性分析
报告期各期，公司主要原材料的采购均价（不含税）如下：
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
挠性板基材（元/平方米） 107.55 100.36 89.67 93.47
刚性板基材（元/平方米） 207.48 190.89 259.34 232.50
报告期各期，在其他因素不变的情况下，主要原材料采购单价（不含税）变
动 1%对利润总额的影响如下：
项目 期间 价格变动（元/平方米） 利润总额影响（万元） 利润总额影响幅度
2020 年 1-6 月 1.08 2.66 0.05%
挠性板 2019 年 1.00 6.87 0.05%
基材 2018 年 0.90 8.28 0.05%
2017 年 0.93 11.24 0.09%
2020 年 1-6 月 2.07 53.47 0.98%
刚性板 2019 年 1.91 92.47 0.73%
基材 2018 年 2.59 111.27 0.70%
2017 年 2.33 68.41 0.53%
注：价格变动=当期采购价格×1%，利润总额影响=价格变动×当期采购量，利润总额影响幅
度=利润总额影响/利润总额。
报告期，公司利润总额对挠性板基材、刚性板基材等主要原材料价格变动的
敏感系数平均分别为 0.06、0.69，其中，刚性板基材采购单价的敏感系数相对
较高。
2、主要产品销售价格变动对公司利润的敏感性分析
报告期内，公司主要产品的销售均价（不含税）如下：
437
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项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
刚性电路板（元/平方米） 1,005.34 1,006.46 1,167.43 1,257.63
挠性电路板（元/平方米） 1,354.98 1,295.50 1,180.39 1,222.29
报告期内，在其他因素不变的情况下，各类产品销售均价（不含税）变动
1%对利润总额的影响如下：
项目 期间 价格变动（元/平方米） 利润总额影响（万元） 利润总额影响幅度
2020 年 1-6 月 10.05 233.85 4.29%
刚性 2019 年 10.06 448.43 3.52%
电路板 2018 年 11.67 443.31 2.80%
2017 年 12.58 321.15 2.47%
2020 年 1-6 月 13.55 31.63 0.58%
挠性 2019 年 12.96 76.68 0.60%
电路板 2018 年 11.80 107.12 0.68%
2017 年 12.22 131.77 1.01%
注：价格变动=当期销售价格×1%，利润总额影响=价格变动×当期销量，利润总额影响幅度
=利润总额影响/利润总额。
报告期，公司利润总额对刚性电路板、挠性电路板产品价格变动的敏感系数
平均分别为 3.08、0.74，其中，刚性电路板销售价格敏感系数相对较高。
（十二）所得税税收优惠对公司经营业绩的影响
1、所得税执行情况
报告期内，本公司及子公司适用的所得税税率如下：
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
协和电子 15% 15% 15% 15%
东禾电子 25% 25% 25% 25%
超远通讯 20% 20% 25% 25%
南京协和 25% 25% 25% 25%
协和光电 25% 25% 25% -
注：协和电子系高新技术企业，报告期内享受 15%的企业所得税优惠税率；子公司东禾电子、
南京协和和协和光电企业所得税率为 25%，子公司超远通讯 2017-2018 年企业所得税率
为 25%，2019 年、2020 年 1-6 月享受小型微利企业税收优惠，企业所得税率为 20%。
协和电子于 2015 年 11 月 3 日取得由江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江
苏省国家税务局、江苏省地方税务局联合批准、下发证书编号为 GF201532000800
的高新技术企业证书，有效期三年。2015-2017 年度，公司可享受高新技术企业
438
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减按 15%税率征收企业所得税的优惠政策。2018 年 11 月 28 日，公司通过高新技
术企业复审，取得证书编号为 GR201832003909 的高新技术企业证书，有效期三
年。2018-2020 年度，公司可享受高新技术企业减按 15%税率征收企业所得税的
优惠政策。
根据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条，《国家税务总局关于实
施小型微利企业普惠性所得税减免政策有关问题的公告》（国家税务总局公告
2019 年第 2 号），自 2019 年 1 月 1 日至 2021 年 12 月 31 日，对小型微利企业
年应纳税所得额不超过 100 万元的部分，减按 25%计入应纳税所得额，按 20%的
税率缴纳企业所得税；对年应纳税所得额超过 100 万元但不超过 300 万元的部分，
减按 50%计入应纳税所得额，按 20%的税率缴纳企业所得税。常州市超远通讯科
技有限公司可享受小型微利企业所得税优惠政策。
报告期，东禾电子、南京协和和协和光电均执行 25%的企业所得税税率。子
公司超远通讯 2017-2018 年企业所得税率为 25%，2019 年、2020 年 1-6 月享受
小型微利企业税收优惠，企业所得税率为 20%。
2、所得税税收优惠对公司经营业绩的影响
报告期内，公司所得税税收优惠对公司经营业绩的影响如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
税收优惠金额 405.14 1,005.06 1,266.62 977.54
利润总额 5,446.16 12,752.72 15,839.62 13,009.73
税收优惠金额占当期利润总额比例 7.44% 7.88% 8.00% 7.51%
（十三）非经常性损益分析
报告期内，公司非经常性损益对公司净利润的影响情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
非经常性损益 138.88 857.20 315.65 -336.81
减：所得税影响额 33.56 121.32 69.11 37.35
少数股东损益 3.33 - - -
归属于母公司股东的非经常性损益 101.98 735.88 246.54 -374.16
归属于母公司股东的净利润 4,543.19 10,903.13 13,093.38 10,638.85
439
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扣除非经常性损益后归属于母公司股东
4,441.21 10,167.25 12,846.84 11,013.01
的净利润
归属于母公司股东的非经常性损益占归
2.24% 6.75% 1.88% -3.52%
属于母公司股东净利润的比例
报告期内，归属于母公司股东的非经常性损益分别为-374.16 万元、246.54
万元、735.88 万元和 101.98 万元，占同期归属于母公司股东的净利润的比重分
别为-3.52%、1.88%、6.75%和 2.24%，对公司净利润的影响较小。报告期，公司
的主营业务盈利能力不断增强，扣除非经常性损益后的净利润持续增长。
三、现金流量分析
报告期内，公司现金流量基本情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年 2017 年
经营活动产生的现金流量净额 1,752.61 14,141.58 7,548.65 150.39
投资活动产生的现金流量净额 -4,488.36 -4,663.12 -8,161.61 -4,983.10
筹资活动产生的现金流量净额 1,743.49 -5,305.55 1,721.83 5,203.33
汇率变动对现金及现金等价物的影响 -3.03 3.07 25.54 -7.19
现金及现金等价物净增加额 -995.29 4,175.99 1,134.41 363.43
（一）经营活动现金流量
报告期内，将净利润调节为经营活动产生的现金流量净额如下：
单位：万元
2020 年
项目 2019 年 2018 年 2017 年
1-6 月
净利润 4,627.60 10,855.85 13,089.51 10,569.09
加：信用减值损失 78.22 8.59 - -
资产减值准备 39.48 27.80 39.84 219.73
固定资产折旧 1,284.41 1,845.65 1,566.48 1,090.04
无形资产摊销 97.65 146.60 78.60 35.52
长期待摊费用摊销 21.07 43.72 47.93 38.83
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失
-0.85 5.71 - -
（收益以“－”号填列）
固定资产报废损失（收益以“－”号填列） - - 77.03 76.44
公允价值变动损失（收益以“－”号填列） - - - -
440
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财务费用（收益以“－”号填列） 257.21 818.35 831.58 648.84
投资损失（收益以“－”号填列） - -55.47 -0.28 -
递延所得税资产减少（增加以“－”号填列） -28.25 75.77 -81.61 -39.59
递延所得税负债增加（减少以“－”号填列） - - - -
存货的减少（增加以“－”号填列） -2,802.44 562.64 -3,090.30 -2,780.51
经营性应收项目的减少（增加以“－”号填列） -2,788.64 -1,386.29 -1,898.43 -9,104.81
经营性应付项目的增加（减少以“－”号填列） 967.13 1,192.67 -3,111.70 -603.19
其他 - - - -
经营活动产生的现金流量净额 1,752.61 14,141.58 7,548.65 150.39
2017 年、2018 年和 2020 年 1-6 月，公司经营活动现金流量低于当年净利润；
2019 年，公司经营活动现金流量高于当年净利润。主要是随着公司业务规模快
速增长，经营性应收应付项目变动，以及期末存货的变动影响所致。同时还受到
票据结算使用的影响。
（1）2017 年公司经营活动产生的现金流量小于当期净利润 10,418.69 万元，
主要原因系：一方面，2017 年公司业务实现快速增长，新签订单量持续增长，
销售规模的扩大使得当年末经营性应收项目随之增加 9,104.81 万元，其中，银
行承兑汇票方式回款较多，应收票据增加了 3,300 万元，年末应收账款余额增加
了 6,181.47 万元，降低了当期经营活动现金流入；另一方面，新签订单量增加
也使得期末存货余额增加了 2,780.51 万元。以上因素综合使得 2017 年经营活动
产生的现金流小于当期净利润。
（2）2018 年公司经营活动产生的现金流量小于当期净利润 5,540.86 万元，
主要原因系：一方面，2018 年公司业务持续向好，新签订单量持续增长，使得
当年末存货余额增加了 3,090.30 万元；另一方面，销售规模的扩大使得当年末
经营性应收项目随之增加 1,898.43 万元，其中，银行承兑汇票方式回款较多，
应收票据年末增加了 1,057.52 万元，年末应收账款余额增加了 893.92 万元，降
低了当期经营活动现金流入；此外，年末经营性应付项目减少了 3,111.70 万元。
综合使得 2018 年经营活动产生的现金流小于当期净利润。
（3）2019 年公司经营活动产生的现金流量大于当期净利润 3,285.73 万元，
主要原因系：①2019 年下半年，随着汽车产业结构调整的深入，行业优势企业
顺势加速升级扩张，如星宇股份等核心客户的收入及业绩规模均实现较高增长，
441
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增加了对公司的采购需求，公司新签订单持续增长，因此增加了原材料采购，使
得期末经营性应付项目增加了 1,192.67 万元；②随着公司新车间工程建设完工，
生产规模继续扩大，本期折旧与摊销影响 2,035.97 万元。以上因素综合使得 2019
年经营活动产生的现金流大于当期净利润 3,228.64 万元，其他因素影响净利润
不影响经营活动现金流金额为 57.09 万元。
（4）2020 年 1-6 月公司经营活动产生的现金流量小于当期净利润 2,874.99
万元，主要原因系：受疫情影响，部分客户回款稍有滞后，随着疫情影响逐渐消
除，客户回款情况已逐步恢复正常，公司的经营性应收项目的增加 2,788.64 万
元。以上因素使得 2020 年上半年经营活动产生的现金流小于当期净利润。
（二）投资活动现金流量
报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额分别为-4,983.10 万元、
-8,161.61 万元、-4,663.12 万元和-4,488.36 万元，主要是公司为扩大生产规
模，不断增加投资所致。
（三）筹资活动现金流量
报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为 5,203.33 万元、
1,721.83 万元、-5,305.55 万元和 1,743.49 万元，公司筹资活动的现金流量主
要受股权融资、分配股利、银行借款及还款影响。
四、资本性支出分析
（一）报告期内重大资本性支出
报告期内，随着公司业务规模的不断扩大，公司在机器设备、新建厂房、土
地使用权等方面进行了较大规模的资本性支出，报告期各期，公司购买固定资产、
无形资产和其他长期资产支付的现金分别为 5,027.48 万元、7,780.18 万元、
5,301.90 万元和 4,489.96 万元。
（二）未来资本性支出计划和资金需求量
公司未来可预见的重大资本性支出包括年产 100 万平方米高密度多层印刷
电路板扩建项目和汽车电子电器产品自动化贴装产业化项目。在募集资金到位
后，公司将按照拟定的投资计划分期进行投资，具体情况详见本招股说明书“第
442
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十三节 募集资金运用”的相关内容。
五、重大会计政策或会计估计与可比上市公司的差异情况
本公司重大会计政策或会计估计与可比上市公司不存在较大差异。
六、重大担保、诉讼、其他或有事项和期后事项
截至本招股说明书签署日，公司无重大担保、诉讼、其他或有事项和期后事
项。
七、财务报告审计截止日后的主要经营情况
立信会计师事务所（特殊普通合伙）对公司最近三年及一期的财务报告进行
了审计，并出具了编号为信会师报字[2020]第 ZL10443 号标准无保留意见审计报
告。审计截止日为 2020 年 6 月 30 日。
（一）审阅意见及发行人专项申明
立信会计师事务所（特殊普通合伙）对公司 2020 年 9 月 30 日的合并及母公
司资产负债表、2020 年 7-9 月和 2020 年 1-9 月的合并及母公司利润表、2020 年
1-9 月的合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表及附注进行
了审阅,出具了信会师报字[2020]第 ZL10482 号的审阅报告，审阅意见如下：“根
据我们的审阅，我们没有注意到任何事项使我们相信 2020 年第三季度财务报表
没有在所有重大方面公允反映协和电子财务状况，经营成果和现金流量。”
公司及全体董事、监事、高级管理人员已出具专项声明，保证审计截止日后
财务报表不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准
确性及完整性承担相应的法律责任。公司负责人、主管会计工作负责人及会计机
构负责人（会计主管人员）已出具专项声明，保证该等财务报表的真实、准确、
完整。
（二）财务报告审计截止日后主要财务信息
公司 2020 年三季度未经审计，但已经会计师审阅的主要财务信息如下：
443
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1、合并资产负债表主要数据
单位：万元
项目 2020 年 9 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 变动幅度
资产总计 84,996.70 77,346.39 9.89%
负债合计 29,717.74 28,410.91 4.60%
归属于母公司所有者权益 54,545.54 48,305.54 12.92%
少数股东权益 733.43 629.94 16.43%
所有者权益合计 55,278.96 48,935.48 12.96%
2、合并利润表主要数据
单位：万元
2020 年 2020 年
2020 年 2019 年 1-9 月 2020 年 2019 年 7-9 月
项目
1-9 月 1-9 月 同比变 7-9 月 7-9 月 同比变
动幅度 动幅度
营业收入 42,844.20 37,524.37 14.18% 15,518.22 11,050.83 40.43%
营业利润 7,795.26 8,630.08 -9.67% 2,309.10 2,430.89 -5.01%
利润总额 7,753.11 8,625.57 -10.11% 2,306.95 2,429.39 -5.04%
净利润 6,343.48 7,175.70 -11.60% 1,715.88 2,035.36 -15.70%
归属于母公司股东
6,240.00 7,202.83 -13.37% 1,696.81 2,042.16 -16.91%
的净利润
扣除非经常性损益
后归属母公司 6,010.38 6,892.66 -12.80% 1,569.17 1,982.10 -20.83%
净利润
3、合并现金流量表主要数据
单位：万元
2020 年 2020 年
2020 年 2019 年 1-9 月 2020 年 2019 年 7-9 月
项目
1-9 月 1-9 月 同比变 7-9 月 7-9 月 同比变
动幅度 动幅度
经营活动产生的
3,684.14 4,795.31 -23.17% 1,931.53 897.75 115.15%
现金流量净额
投资活动产生的
-8,164.31 -3,064.15 -166.45% -3,675.95 -844.92 -335.07%
现金流量净额
筹资活动产生的
1,523.99 -2,000.97 176.16% -219.50 -96.60 -127.22%
现金流量净额
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4、非经常性损益
单位：万元
项目 2020 年 1-9 月 2020 年 7-9 月
非经常性损益 276.40 137.53
减：所得税影响额 -41.46 -7.90
少数股东损益 -5.33 -2.00
归属于母公司股东的非经常性损益 229.62 127.63
归属于母公司股东的净利润 6,240.00 1,696.81
扣除非经常性损益后归属于母公司
6,010.38 1,569.17
股东的净利润
归属于母公司股东的非经常性损益
3.68% 7.52%
占归属于母公司股东净利润的比例
（三）财务报告审计截止日后主要财务变动分析
1、主要资产科目变动分析
公司2020年9月30日经审阅资产数据与2019年12月31日经审计资产数据比较
情况如下：
单位：万元
资产 2020 年 9 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 变动金额 变动幅度
流动资产：
货币资金 3,723.74 6,961.53 -3,237.80 -46.51%
应收票据 7,799.32 6,408.79 1,390.53 21.70%
应收账款 21,913.58 21,428.77 484.81 2.26%
预付款项 989.47 484.51 504.96 104.22%
其他应收款 19.09 51.80 -32.72 -63.16%
存货 11,643.17 8,276.66 3,366.52 40.67%
其他流动资产 33.21 5.47 27.73 506.55%
流动资产合计 46,121.57 43,617.54 2,504.04 5.74%
非流动资产：
固定资产 24,690.46 24,975.36 -284.90 -1.14%
在建工程 3,845.93 2,477.61 1,368.32 55.23%
无形资产 7,518.28 5,792.01 1,726.28 29.80%
商誉 - - - -
长期待摊费用 34.14 27.71 6.43 23.21%
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递延所得税资产 151.93 141.50 10.43 7.37%
其他非流动资产 2,634.39 314.67 2,319.71 737.18%
非流动资产合计 38,875.12 33,728.86 5,146.27 15.26%
资产总计 84,996.70 77,346.39 7,650.30 9.89%
根据上表，2020年9月末主要资产科目较2019年年末变化分析如下：
（1）货币资金较2019年年末减少3,237.80万元，主要系支付募投项目建设
款及增加采购付款所致；
（2）应收票据较2019年年末增加1,390.53万元，主要系随着疫情逐步得到
有效控制，公司主要客户采购量增加带来的采用票据结算货款增加所致；
（3）预付款项较2019年年末增加504.96万元，主要系公司为满足客户进一
步采购需求，增加预付材料款所致；
（4）存货较2019年年末增加3,366.52万元，主要系公司积极响应战略客户
复工复产，适度增加原材料、产成品库存；以及公司考虑境外新型冠状病毒疫情
尚未得到有效控制，增加部分境外供应商备货量所致；
（5）在建工程较2019年年末增加1,368.32万元，主要系公司积极推进募投
项目建设所致；
（6）无形资产较2019年年末增加1,726.28万元，主要系公司新购入土地使
用权所致；
（7）其他非流动资产较2019年年末增加2,319.71万元，主要系预付部分设
备与工程款所致；
综上，2020年9月末主要资产科目较2019年年末无异常变化。
2、主要负债科目分析
公司2020年9月30日经审阅负债数据与2019年12月31日经审计负债数据比较
情况如下：
单位：万元
负债 2020 年 9 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 变动金额 变动幅度
流动负债：
短期借款 11,200.00 9,200.00 2,000.00 21.74%
应付票据 1,789.74 1,312.50 477.24 36.36%
应付账款 10,103.52 11,342.36 -1,238.84 -10.92%
预收款项 - 4.00 -4.00 -100.00%
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合同负债 9.81 - 9.81 -
应付职工薪酬 1,672.85 2,036.94 -364.09 -17.87%
应交税费 887.91 682.28 205.64 30.14%
其他应付款 409.14 160.50 248.65 154.92%
其他流动负债 5.53 - 5.53 -
流动负债合计 26,078.50 24,738.57 1,339.92 5.42%
非流动负债合计 3,639.24 3,672.34 -33.10 -0.90%
负债合计 29,717.74 28,410.91 1,306.83 4.60%
根据上表，2020年9月末主要负债科目较2019年年末变化分析如下：
（1）短期借款较2019年年末增加2,000.00万元，主要系公司因流动资金需
求，增加银行借款所致；
（2）应付票据较2019年年末增加477.24万元，主要系公司以票据结算的采
购款增加所致；
（3）应付账款较2019年年末减少1,238.84万元，主要系公司部分对外采购
货款、采购设备款、工程款已到期结算所致；
（4）应付职工薪酬较2019年年末减少364.09万元，主要系公司本期已支付
年终奖所致；
（5）应交税费较2019年年末增加205.64万元，主要系公司持续发展，相关
增值税、企业所得税纳税义务增加所致；
（6）其他应付款较2019年年末增加162.59万元，主要系公司收取的保证金
及往来款项增加所致；
综上，2020年9月末主要负债科目较2019年年末无异常变化。
3、利润表主要科目变动分析
公司2020年1-9月合并利润表财务数据及2019年1-9月对比财务数据均未经
审计，但已经会计师审阅，比较情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-9 月 2019 年 1-9 月 变动金额 变动幅度
营业收入 42,844.20 37,524.37 5,319.83 14.18%
营业成本 35,328.10 29,215.02 6,113.07 20.92%
销售费用 727.01 667.38 59.63 8.93%
管理费用 2,656.39 2,141.68 514.70 24.03%
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研发费用 1,771.76 1,934.39 -162.63 -8.41%
财务费用 489.99 538.05 -48.06 -8.93%
净利润 6,334.43 7,175.70 -841.27 -11.72%
归属于母公司股东的净利润 6,240.00 7,202.83 -962.84 -13.37%
扣除非经常损益后的归属
6,010.38 6,892.66 -882.28 -12.80%
于母公司股东的净利润
2020 年 1-9 月，虽受到新冠疫情的影响，公司仍实现营业收入 42,844.20
万元，同比增长 14.18%。主要系公司汽车 PCB 收入同比增长所致，2020 年二季
度以来，随着疫情防控形势好转，复工复产逐步推进，叠加一系列利好政策的拉
动，一定程度刺激购车需求释放。根据中汽协统计数据显示，截至 2020 年 9 月，
今年汽车销量已连续六个月呈现增长，连续五个月增速超 10%，下游汽车行业的
好转使得公司汽车 PCB 收入同比增长；同时，随着 5G 建设的推进加速，公司高
频 PCB 产销量有所增加，收入并未受到疫情的影响。
2020 年 1-9 月，公司实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利
润 6,010.38 万元，同比下滑 12.80%，一方面是受疫情导致开工延后的影响；另
一方面是京信通信等国内通讯板客户采购型号比重上升，对毛利率有所影响。
2020 年 1-9 月，公司经营状况未发生较大不利变化，经营业绩相对稳定，未呈
现明显下降趋势。
4、现金流量表主要科目变动分析
公司2020年1-9月经审阅现金流量数据如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-9 月
经营活动产生的现金流量净额 3,684.14
投资活动产生的现金流量净额 -8,164.31
筹资活动产生的现金流量净额 1,523.99
2020 年 1-9 月经营活动现金流量净额为 3,684.14 万元，低于同期净利润，
一方面受票据结算使用的影响；另一方面，受疫情影响，部分客户回款稍有滞后，
随着疫情影响逐渐消除，客户回款情况已逐步恢复正常。
5、2020 年 1-9 月非经常性损益情况分析
根据审阅报告，公司 2020 年 1-9 月非经常性损益的具体内容、金额和扣除
非经常性损益后的净利润金额以及非经常性损益对当期净利润的影响情况如下：
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单位：万元
项目 2020 年 1-9 月
非经常性损益 276.40
减：所得税影响额 -41.46
少数股东损益 -5.33
归属于母公司股东的非经常性损益 229.62
归属于母公司股东的净利润 6,240.00
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 6,010.38
归属于母公司股东的非经常性损益占归属于母公司
3.68%
股东净利润的比例
2020 年 1-9 月，归属于母公司股东的非经常性损益为 229.62 万元，占同期
归属于母公司股东的净利润的比重为 3.68%，对公司净利润的影响较小。
（四）财务报告审计截止日后主要经营状况
财务报告审计截止日后至本招股说明书签署日，除招股说明书已披露的事项
及受新型冠状病毒肺炎疫情影响发行人 2020 年春节后开工较往年同期延晚外，
公司的内外部环境，包括产业政策、进出口业务、税收政策、行业周期性变化、
业务模式、竞争趋势、主要原材料的采购规模及采购价格、主要产品的销售规模
及销售价格、主要诉讼仲裁事项、主要客户或供应商、重大合同条款或实际执行
情况、安全生产等均未发生、或可预见将要发生重大不利变化，亦不存在其他可
能影响投资者判断的重大事项。
综上所述，公司财务报告审计截止日后的主要经营情况与经营业绩较为稳
定，总体经营情况良好，不存在重大异常变动情况。
八、财务状况和盈利能力未来趋势分析
（一）财务状况未来趋势分析
报告期内，公司资产、负债规模逐步增长，偿债能力较强，财务结构保持稳
定。若本次发行能顺利进行，随着公司募集资金的到位，股本和资本公积金将会
有较大幅度增长，所有者权益进一步扩大，资产负债率将会进一步下降，资本结
构将会更加稳健，财务风险进一步降低；流动比率和速动比率也将有较大幅度的
增长，短期偿债能力有所增强。
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（二）盈利能力未来趋势分析
随着汽车电子、高频通讯等应用领域迅速发展，印制电路板产业的发展空间
进一步拓宽，PCB 产品市场前景广阔。公司多年来专注于印制电路板的研发、设
计、生产和销售，凭借先进的技术、优质的产品和丰富的行业经验，经过多年的
市场拓展和品牌经营，积累了一批优质稳定的客户资源，树立了良好的品牌形象，
获得了市场的认可。随着募集资金的逐步投入，公司将进一步巩固在印制电路板
制造领域的竞争优势，实现利润增长与市场开拓的良性循环，提升公司整体竞争
实力，公司营业收入和利润水平也将有较大幅度增长。
（三）可能影响发行人盈利能力连续性和稳定性的主要因素
报告期内，公司抓住国内 PCB 市场规模不断扩大的机遇，发挥自身优势，取
得了良好的经营业绩。在可预见的将来，可能影响公司盈利能力连续性和稳定性
的主要因素包括：
1、外部因素
（1）国家关于 PCB 行业的产业政策
电子信息产业是国民经济的战略性、基础性和先导性支柱产业，是加快工业
转型升级及国民经济和社会信息化建设的技术支撑与物质基础，是保障国防建设
和国家信息安全的重要基石。印刷电路板制造业作为电子信息产业的重要组成部
分，是我国政府高度重视和大力支持发展的产业。我国先后出台多项政策，将
PCB 行业相关产品列为重点发展对象，为 PCB 行业的进一步壮大提供了政策支持。
国家对 PCB 行业的政策支持力度与持久性，将对公司未来盈利能力连续性和稳定
性产生影响。
（2）行业的发展前景和空间
根据 Prismark 预测，2019 年全球 PCB 行业产值预计为 637.28 亿美元，
2018-2023 年，全球 PCB 行业产值的年均复合增长率将维持在 3.7%左右，预计到
2023 年全球 PCB 产值将达到约 748 亿美元。近年来，我国 PCB 行业增速明显高
于全球 PCB 行业增速，未来我国 PCB 产值有望继续保持增长。根据 Prismark 预
测，至 2023 年，我国 PCB 行业产值将达 405.56 亿美元，相较预测基准年 2018
年的年均复合增长率在 4.4%左右。PCB 行业的未来市场容量对公司未来盈利能力
连续性和稳定性产生影响。
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（3）汽车电子未来发展趋势
近年来，我国汽车市场发展迅速，根据中国汽车工业协会公布的数据，我国
汽车年销量由 2011 年 1,850.51 万辆上升至 2018 年 2,808.1 万辆，年均复合增
长率为 6.14%，高于全球同期年均复合增长率 3.62%。2018 年，我国汽车销量全
球占比超过 30%，是全球最大的汽车销售市场。近年来，随着汽车电子化、智能
化推进及新能源汽车渗透率提升，汽车电子在整车制造成本中的占比不断提高，
汽车电子的市场规模也在不断扩大。汽车电子未来发展趋势影响汽车电子企业对
PCB 的需求。
（4）通讯电子未来发展趋势
通讯电子是 PCB 最主要的下游应用领域之一，根据 Prismark 的数据，2018
年全球通讯领域 PCB 产值占比为 33.4%，是第一大 PCB 下游应用领域。未来，5G
建设的逐步提速将为 PCB 产业带来新的发展空间。目前，5G 试验网频谱已分配
落地，预计试商用和商用可如期实现，5G 网络的部署和发展符合预期。通讯电
子未来发展趋势影响通讯电子企业对 PCB 的需求。
（5）主要原材料采购价格变动趋势
公司直接原材料占营业成本比例较高，占比约 70%。公司生产经营所使用的
主要原材料包括覆铜板、铜球、干膜、覆盖膜、油墨、电子元器件等。
上述主要原材料采购成本受国际市场铜、黄金、石油等大宗商品的价格、市
场供需关系、阶段性环保监管环境等因素影响。公司主要原材料采购价格的波动，
一方面对公司成本管理能力提出了较高要求，并在一定程度上影响公司经营业绩
的稳定；另一方面，若公司主要原材料采购价格出现大幅上涨而公司不能通过向
下游转移、技术工艺创新、提升精益生产水平等方式应对成本上涨的压力，则将
会对公司的盈利水平产生不利影响。
2、内部因素
（1）产品质量
汽车供应链比较封闭，汽车电子系统对价格相对不敏感，但对PCB良率的要
求极高，对质量事故零容忍。根据《缺陷汽车产品召回管理条例》、《缺陷消费
品召回管理办法》等相关规定，汽车生产厂商需要对其生产的缺陷产品履行召回
义务，并承担可能因产品质量问题而导致的赔偿风险。如果汽车生产厂商的产品
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因公司提供的产品存在缺陷而须履行召回义务，将对公司经营产生不利影响。
（2）新市场开拓
目前公司的 PCB 产品主要应用于汽车电子、高频通讯领域。未来，随着公司
经营规模的扩大，公司的 PCB 产品将向其他下游应用领域扩展，客户积累、市场
磨合、品牌认可等方面均需要一定的时间。
九、首次公开发行股票事项对即期回报摊薄的影响分析
根据《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》 国发[2014]17
号）、《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的
意见》（国办发[2013]110 号）以及《首次公开发行股票并上市管理办法》（2018
年修订）、《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意
见》（证监会公告[2015]31 号）等相关规定，公司就本次发行对即期回报摊薄
的影响进行了认真分析，拟定了填补被摊薄即期回报的具体措施并经公司相关董
事会、股东大会审议通过。公司董事、高级管理人员出具了相关承诺。
（一）本次公开发行对每股收益的影响
本次募投项目包括年产 100 万平方米高密度多层印刷电路板扩建项目和汽
车电子电器产品自动化贴装产业化项目。本次募投项目有一定的建设期和达产
期，无法在发行当年即取得预期效益，在此期间股东回报仍主要通过公司现有业
务产生收入和利润实现，公司现有业务预计经营稳定，未有重大变化。
按照本次发行新股 2,200 万股计算，公司股本和净资产规模将大规模增加，
短期内公司的营业收入和净利润难以实现同步增长，预计募集资金到位当年，公
司的每股收益较上年度将出现一定幅度下降。
（二）本次融资的必要性和合理性
本次募集资金的运用均围绕主营业务进行，目标在于进一步巩固、扩大公司
技术、研发、产品、规模、营销等各方面的优势，提升公司综合竞争实力，为公
司实现发展战略和经营目标打下坚实基础。相关项目的必要性和合理性详见本招
股说明书“第十三节 募集资金运用”之“二、募集资金投资项目情况”的相关
内容。
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（三）本次募集资金投资项目与公司现有业务的关系，公司从事募投项目在
人员、技术、市场资源等方面的储备情况
1、本次募集资金投资项目与公司现有业务的关系
公司本次募投项目均围绕公司主营业务开展，是在目前主营业务基础上进行
的产能扩充和工艺升级。通过年产 100 万平方米高密度多层印刷电路板扩建项目
和汽车电子电器产品自动化贴装产业化项目，可以解决目前产能不足的瓶颈，从
而及时抓住行业快速发展的良好机遇，提高公司核心竞争力。募投项目的实施将
有利于公司的未来发展并对经营业绩起到较大的促进作用。具体内容详见本招股
说明书“第十三节 募集资金运用”之“二、募集资金投资项目情况”的相关内
容。
2、公司从事募投项目在人员、技术、市场资源等方面的储备情况
公司本次募投项目全部围绕主营业务和发展战略展开，在人员、技术、市场
等方面均有较好的储备基础。
在人员储备方面，公司凝聚了一支致力于发展印制电路板事业、具有责任心
和进取心的核心管理团队，公司核心管理团队具备丰富的印制电路板行业经验，
具备满足不同客户差异化需求的能力，能够根据客户的需求量身定制产品。本次
募投项目运行所需人员将以内部培养为主，部分基础工作人员将从外部招聘，同
时公司对新招聘的员工进行培训和在生产管理上实行以老带新制度，确保相关人
员能够胜任相关工作，确保募投项目拥有充足的人力储备。
在研发技术方面，公司一直高度重视产品和技术的研发创新，截至本招股说
明书签署日，公司已取得与生产经营相关的专利 77 项（其中发明专利 3 项）、
软件著作权 8 项以及十余项核心技术在内的一批技术成果，并先后获评江苏省高
新技术企业、江苏省企业技术中心、常州市企业技术中心以及常州市柔性印制电
路板通讯工程技术研究中心等多项荣誉或认定。公司通过长期积累和研发，掌握
了多项核心技术，可以为本次募投项目实施提供技术基础。
在市场建设方面，公司经过多年的稳健经营，凭借良好的产品品质和服务水
平，与东风科技、星宇股份、康普通讯、伟时电子、罗森伯格、东科克诺尔、晨
阑光电、安弗施、艾迪康等国内外知名汽车、通讯企业建立了长期稳定的合作关
系，这些优质的客户资源有助于公司持续的市场拓展和募投项目的顺利实施。
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（四）本次公开发行股票摊薄即期回报的填补措施
本次发行可能导致投资者的即期回报被摊薄，公司拟通过多种措施防范即期
回报被摊薄的风险，以填补股东回报，充分保护中小股东利益，实现公司的可持
续发展，增强公司持续回报能力。具体措施如下：
1、加快募投项目投资进度，尽快实现项目预期效益
董事会已对本次募投项目的可行性进行了充分论证，募投项目符合产业发展
趋势和国家产业政策，具有较好的市场前景和盈利能力。随着募投项目逐步进入
回收期，公司的盈利能力和经营业绩将会显著提升，有助于填补本次发行对股东
即期回报的摊薄。本次募集资金到位前，为尽快实现募投项目效益，公司将积极
调配资源，提前实施募投项目的前期准备工作；本次募集资金到位后，公司将加
快推进募投项目建设，争取募投项目早日达产并实现预期效益，增强以后年度的
股东回报，降低本次发行导致的股东即期回报摊薄的风险。
2、加强募集资金的管理，防范募集资金使用风险
为规范公司募集资金的使用与管理，确保募集资金使用的规范、安全和高效，
公司制定了《募集资金管理制度》。本次发行股票结束后，公司将按照制度要求
将募集资金存放于董事会指定的专项账户中，专户专储、专款专用，以保证募集
资金的合理规范使用，防范募集资金使用风险。
3、积极推进公司发展战略，加大市场开拓力度
公司本次募投项目包括年产 100 万平方米高密度多层印刷电路板扩建项目
和汽车电子电器产品自动化贴装产业化项目。受国家产业政策支持和下游应用领
域需求增长的影响，印制电路板行业产值稳定发展。本次募投项目实施后，公司
一方面能够扩大产能，优化产品结构，巩固和提升公司现有的市场地位；另一方
面也将通过设计、制板、贴片一站式服务，提高 PCB 业务综合竞争力，为公司的
持续、健康、快速发展打下坚实的基础。
4、加强经营管理和内部控制，提升经营效率和盈利能力
公司未来将努力提高资金的使用效率，加强内部运营控制，完善并强化投资
决策程序，设计更合理的资金使用方案，合理使用各种融资工具和渠道，控制资
金成本，提升资金使用效率，节省公司的各项费用支出，全面有效地控制公司经
营风险，提升经营效率和盈利能力。
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5、严格执行公司的分红政策，保障公司股东利益回报
根据中国证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》（证
监发[2012]37 号）和《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》的要
求，公司对上市后适用的《公司章程（草案）》进行了修订，公司的利润分配政
策进一步明确了公司分红的决策程序、机制和具体分红送股比例，既重视对社会
公众股东的合理投资回报，同时兼顾公司的长远利益、全体股东的整体利益和公
司的可持续发展，有效地保障了全体股东的合理投资回报。公司董事会制定了《江
苏协和电子股份有限公司上市后三年股东分红回报规划》，建立对投资者持续、
稳定、科学的回报规划与机制，对利润分配做出制度性安排，保障利润分配政策
的连续性和稳定性。
综上，本次股票发行结束后，公司将提升管理水平，合理规范使用募集资金，
提高资金使用效率，采取多种措施持续改善经营业绩，加快募投项目投资进度，
尽快实现项目预期效益。在符合利润分配条件的前提下，积极推动对股东的利润
分配，以提高公司对投资者的回报能力，有效降低原股东即期回报被摊薄的风险。
上述填补即期回报的措施不等于对发行人未来利润做出保证。
（五）董事、高级管理人员对填补回报措施能够得到切实履行作出的承诺
公司的董事、高级管理人员将忠实、勤勉地履行职责，维护公司和全体股东
的合法权益，为保证公司填补回报措施能够得到切实履行作出以下承诺：
1、承诺不得无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益，也不得采
用其他方式损害公司利益；
2、承诺对个人的职务消费行为进行约束，必要的职务消费行为应低于平均
水平；
3、承诺不得动用公司资产从事与本人履行职责无关的投资、消费活动；
4、承诺积极推动公司薪酬制度的完善，使之更符合摊薄即期回报的填补要
求；支持公司董事会或薪酬与考核委员会在制订、修改补充公司的薪酬制度时与
公司填补回报措施的执行情况相挂钩；
5、承诺在推动公司股权激励（如有）时，应使股权激励行权条件与公司填
补回报措施的执行情况相挂钩；
6、在中国证监会、上海证券交易所另行发布摊薄即期填补回报措施及其承
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诺的相关意见及实施细则后，如果公司的相关规定及本人承诺与该等规定不符
时，本人承诺将立即按照中国证监会及上海证券交易所的规定出具补充承诺，并
积极推进公司作出新的规定，以符合中国证监会及上海证券交易所的要求；
7、本人承诺全面、完整、及时履行公司制定的有关填补回报措施以及本人
对此作出的任何有关填补回报措施的承诺。若本人违反该等承诺，给公司或者股
东造成损失的，本人愿意：①在股东大会及中国证监会指定报刊公开作出解释并
道歉；②依法承担对公司和/或股东的补偿责任；③无条件接受中国证监会和/
或上海证券交易所等证券监管机构按照其制定或发布的有关规定、规则，对本人
作出的处罚或采取的相关监管措施。
（六）保荐机构对发行人填补被摊薄即期回报措施的核查意见
经核查，保荐机构认为，发行人通过的《关于公司首次公开发行人民币普通
股（A 股）股票并上市摊薄即期回报的填补措施及相关承诺的议案》及发行人董
事、高级管理人员签署的《关于首次公开发行摊薄即期回报后采取填补措施的承
诺》符合国务院办公厅发布《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护
工作的意见》、《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》及中国证监会
制定并发布的《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导
意见》中关于保护中小投资者合法权益的规定。
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第十二节 业务发展目标
一、公司发展战略与经营目标
（一）公司发展战略
公司专注于印制电路板行业，致力于为下游客户提供包括刚性、挠性印制电
路板等多样化、全方位的产品选择和印制电路板的表面贴装业务一站式服务。公
司坚持聚焦行业优势客户，选择与汽车电子、高频通讯等下游领域优势客户深入
合作，并逐渐向下游纵向延伸。
近年来，公司依托良好的外部市场环境，锐意进取，不断开拓，现已成为国
内在汽车电子、高频通讯领域技术领先、实力雄厚的知名印制电路板制造企业，
具有良好的品牌形象和市场地位。
（二）公司当年和未来两年的经营目标
当年及未来两年，公司经营目标包括：
1、持续推进公司治理建设，不断完善现代企业内控和管理制度，构建和完
善科学有效的公司运行机制，确保公司依法、规范、有效运行；
2、大力推进“年产 100 万平方米高密度多层印刷电路板扩建项目”、“汽
车电子电器产品自动化贴装产业化项目”等公司重点项目的建设工作，持续扩大
公司 PCB 产能，巩固公司质量管理及品控优势，形成更具竞争力的规模生产能力；
3、紧跟 5G 通讯用板、新能源汽车用板、辅助驾驶用板等新兴行业需求，坚
持客户外延和技术外延的产品开发战略，立足于自主创新，持续丰富公司产品线，
逐步扩大市场份额。
二、未来发展计划
（一）积极实施募集资金投资项目，解决产能瓶颈，有效提升公司市场地位
报告期内，公司产能利用率已处于较高水平。报告期内，公司电路板业务产
能利用率分别达 77.77%、110.00%、107.05%和 121.76%，现有产能已严重不足。
受到资金的限制，公司难以迅速扩大产能，而随着公司竞争力的提升，同时受到
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下游行业需求增长等有利因素影响，预计未来公司产品的市场需求将持续增长，
产能不足问题将日益严重。本次募集资金投资项目“年产 100 万平方米高密度多
层印刷电路板扩建项目”主要应用方向为附加值较高的高密度、多层、柔性、高
频等中高端电路板，通过该项目的稳步推进、投产，公司 PCB 产品生产规模将进
一步扩大，产品结构将更加完善；“汽车电子电器产品自动化贴装产业化项目”
主要作用为提升公司 SMT 配套服务能力，满足客户一站式采购的需求，提升 PCB
产品质量，增强了客户满意度。
公司募投项目的实施能够大幅提升公司中高端 PCB 产品及配套服务能力，进
一步优化公司现有产品结构；同时，公司整体资产规模也将进一步扩大，资本实
力进一步增强，对公司知名度和高端市场认可度的提升和长远发展具有重要的战
略意义。
（二）持续加强研发投入和研发团队建设，积极布局下游新兴产业
研发和创新是公司在行业竞争中赖以生存和发展的基础，也是公司核心竞争
力的体现。公司研发部门和子公司南京协和将共同构成企业高质量发展的重要支
撑。随着持续加强研发按投入和研发团队建设，公司能够进一步确立公司在业内
的技术领先优势，保障新能源汽车、智能驾驶、5G 通讯等下游新兴产业 PCB 用
板的研发需要，满足下游行业优势客户的产品需求。
此外，公司还将进一步加强技术团队建设，在对现有技术人员进行培养、挖
掘的基础上，适当引进外部具备领先技术的人才，促进团队的健康发展；公司还
将加强同国内外科研院所的技术合作，不断跟踪行业高新技术的发展趋势，储备
多种具有独立自主知识产权和高科技含量的产品，以满足公司发展的需要。
公司目前在研项目具体情况详见本招股说明书“第六节 业务和技术”之“十、
（三）公司正在从事的研发项目及其进展情况”的相关内容。
（三）加强营运管理，持续强化高品质生产管理，不断提升品牌价值
长期以来，公司坚守“工匠精神”，以“质造”与“智造”的结合提升协和
电子品牌内在价值。未来，公司计划持续加强营运管理，从以下方面着手维持公
司质量领先：
1、不断完善质量管理体系建设，通过各类“贯标”增强全体员工的质量意
识与管理意识，规范作业程序，实现“预防为主”目的；
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2、进一步加大品质保障检测设备的引进和使用，提升质量管理中的自动化
程度，通过人机交互、多次质检不断提升公司产品良率；
3、持续优化品质保障组织架构，强调品质数据的分析与总结，精益求精确
保产品品质。
在维持公司产品质量领先的基础上，公司还将大力推进品牌建设，通过提升
品牌知名度的方式逐渐拓宽市场，提升市场占有率；并通过品牌溢价提升议价能
力及产品附加值。
（四）加大市场开拓力度，提升企业抗风险能力
近年来，公司与汽车电子、高频通讯领域优势客户合作深度不断加深，收入
规模稳步提高。未来，公司将坚持以市场为中心、满足客户一站式需求为导向，
加大市场开拓力度，拓宽公司下游客户的行业广度，提升企业抗风险能力；公司
将利用在现有汽车电子、高频通讯行业的竞争优势，加强与重要客户的合作深度，
进一步巩固、形成长期战略合作伙伴关系；公司还将进一步扩大营销队伍规模，
不断完善营销网络体系及激励机制，增强本次募投项目新增产能的消化能力，进
一步提升公司的盈利能力。
（五）再融资计划
本次募集资金到位后，公司资本结构将得到一定程度的优化。未来公司将以
股东利益最大化为原则，合理运用从资本市场募集的资金，服务于公司的经营与
发展。
1、公司将以合规的运营、有效的管理、持续的成长性、长期的回报给予投
资者对公司的信心，保持公司在资本市场的持续融资能力。公司将根据发展情况
以及资本市场状况选择时机进行再融资等行为。
2、公司将结合募集资金到位情况和公司整体发展战略，设计股权融资和债
务融资相结合的融资方案，选择灵活的融资方式，积极开辟新的融资渠道，有效
控制资金成本，保持合理的资产负债比例，保证公司持续、稳定、健康发展。
三、上述规划和目标所依据的假设条件
公司拟定上述规划主要依据以下假设条件：
1、我国以及全球宏观政治、经济、法律及社会环境等没有发生不利于本公
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司经营活动的重大变化；
2、原材料、辅料以及产品售价等处于正常变动范围，公司所处行业及相关
上下游行业处于正常发展状态；
3、公司各项经营业务所遵循的国家及地方现行法律、法规以及行业政策等
无重大变化，国家对高新技术产业的扶持政策保持稳定；
4、公司此次股票发行能够顺利完成，募集资金及时到位；
5、本次募集资金计划投资的各项目能够按预定计划开工建设，按预定计划
顺利实施，并取得预期收益；
6、公司无重大经营决策失误和足以影响公司正常运转的重大人事变动；
7、不会发生对公司正常经营造成重大不利影响的突发性事件或其它不可抗
力事项。
四、实施上述规划和目标可能面临的主要困难
1、实施公司发展战略和各项具体发展计划，需要雄厚的资金支持，目前本
公司资金主要来源于自身资金积累和银行借款。虽然公司现阶段盈利能力较强、
经营活动现金流较好，但公司为保持高速发展需要加大研发、管理、生产、营销
等方面的投入。如果不能顺利募集到足够的资金，本次募投项目将无法按计划建
成投产，公司的上述发展目标将很难如期实现。资金问题是实施上述计划的主要
困难。
2、本次募集资金到位以后，公司的资产规模、业务规模、资金规模等方面
将会迅速扩张，公司在战略规划、组织结构、资源配置、管理模式、运行机制、
内部控制、人员素质等方面将会面临严峻考验。若公司无法迅速提高各方面的应
对能力，将对公司如期实现上述发展目标带来不利影响。
3、公司坚持以研发设计为核心、以市场需求为导向，重视人才的培养工作，
初步建立了与当前经营规模相适应的研发和营销团队。随着募投项目的实施以及
业务规模的扩大，公司对高层次的、复合型的研发人才、管理人才和营销人才的
需求将增加。如果不能及时补充相应的专业人才并进行相关业务培训，公司将面
临较大的人力资源需求压力，将对公司如期实现上述发展目标带来不利影响。
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五、发展战略及发展计划与现有业务的关系
公司主要从事刚性、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的
表面贴装业务（SMT），上述发展战略及具体发展计划紧紧围绕现有主要业务展
开，是基于现有业务及行业发展趋势所作的战略布局。上述发展计划充分利用了
公司现有的技术成果、管理经验、客户基础、营销网络和人力资源，具备较强的
可行性。同时，发展战略的实施能有效解决公司产能瓶颈，丰富产品线、提升产
品层次，提高本公司的竞争优势及盈利能力。
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第十三节 募集资金运用
一、募集资金运用概况
（一）募集资金投资项目
经公司 2019 年 4 月 3 日召开的第二届董事会第二次会议和 2019 年 4 月 18
日召开的 2019 年第二次临时股东大会审议批准，公司决定申请首次公开发行人
民币普通股（A 股）股票不超过 2,200 万股。本次发行的募集资金总量将视最终
的发行价格确定。
公司本次募集资金扣除发行费用后，将全部用于与公司主营业务相关的项
目。具体投资项目按轻重缓急排列如下：
单位：万元
序 拟以募集 实施
项目名称 投资总额 项目备案 环评批复
号 资金投入 主体
年产 100 万平方米高密度 常经审备 常经发审
1 54,012.43 42,650.68 母公司
多层印刷电路板扩建项目 [2019]205 号 [2019]33 号
汽车电子电器产品自动化 东禾 2019-420690- 襄高环审发
2 13,702.01 9,104.05
贴装产业化项目 电子 36-03-010061 [2019]6 号
合计 67,714.44 51,754.73 - - -
公司将严格按照有关的管理制度使用募集资金，若本次发行的实际募集资金
量少于项目所需资金总额，不足部分公司将通过自有资金或银行借款等其他方式
解决。募集资金到位前，公司可根据各项目的实际进度，以自筹资金支付项目所
需款项，待募集资金到位后进行置换。
（二）募集资金专户存储安排
为规范对募集资金的使用和管理，提高募集资金的使用效率和效益，最大限
度地保障投资者的利益，本公司依照《公司法》、《证券法》等法律、法规的规
定及上海证券交易所的相关要求，结合公司实际情况，制定了《募集资金管理制
度》，明确规定了募集资金专户存储、使用、投向变更、管理和监督等内容。
公司首次公开发行股票募集资金到位之后，公司将与保荐机构、存放募集资
金的商业银行签署《募集资金三方监管协议》，以约定对募集资金专户存储、使
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用和监管等方面的三方权利、责任和义务。
（三）本次募集资金投资项目符合国家产业政策及相关法规的说明
公司首次公开发行股票募集资金将用于年产 100 万平方米高密度多层印刷
电路板扩建项目和汽车电子电器产品自动化贴装产业化项目，均用于公司的主营
业务——印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的表面贴装业务（SMT），
是在目前主营业务基础上进行的产能扩充和工艺升级。根据国家发改委颁布的
《产业结构调整指导目录（2019 年本）》，公司募投项目产品属于鼓励类目录
中的“二十八、信息产业、（21）新型电子元器件制造”。
公司募投项目所需土地均已取得不动产权证书，均已履行项目备案手续，并
取得项目所在地相关部门的环评批复。
经核查，保荐机构、律师认为：发行人募集资金投资项目符合国家产业政策、
投资管理、环境保护、土地管理以及其他法律、法规和规章的规定。
（四）董事会对募集资金投资项目的可行性分析意见
2019 年 4 月 3 日，公司召开第二届董事会第二次会议，审议通过了《关于
公司申请首次公开发行人民币普通股（A 股）股票募集资金投资项目及可行性方
案的议案》，董事会对募投项目的可行性进行了分析与讨论，具体内容如下：
1、本次募集资金规模与公司的产能现状相适应
报告期内，公司产能利用率已处于较高水平。产能不足已经限制了公司的业
务发展。本次募集资金投资项目达产后，将有助于扩大公司生产规模，突破现有
产能瓶颈，优化产品结构，提高生产效率。
2、本次募集资金规模与公司的经营规模相适应
报告期各期末，公司资产总额分别为 48,443.70 万元、65,267.75 万元、
77,346.39 万元和 84,513.66 万元，报告期各期分别实现营业收入 47,299.21 万
元、58,559.65 万元、54,237.90 万元和 27,325.98 万元。报告期内，公司财务
指标总体良好，具有较强的盈利能力。本次新增投资规模适中，募集资金到位有
助于满足扩大经营规模对资金的需求，改善财务状况，降低经营风险，进一步增
强公司资本实力。
3、本次募集资金规模与公司的技术水平相适应
公司已取得由江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏
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省地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》。自成立以来，公司专注于印制
电路板行业，通过多年行业生产实践经验的积累，公司在印制电路板及印制电路
板的表面贴装业务（SMT）领域已具备了较为先进的工艺技术水平、较为成熟自
主研发体系和相对深厚的人才储备。本次募集资金投资项目将充分运用现有的技
术方案，项目所运用的技术成熟且项目方案切实可行，公司现有技术水平和技术
储备能够有效保障本次募集资金投资项目的顺利实施。
4、本次募集资金规模与公司的管理能力相适应
公司自成立以来一直从事印制电路板的研发、生产、销售，拥有深厚的行业
经验，对汽车电子、高频通讯等领域有着深刻理解。公司主要管理人员深耕行业、
久历挑战，具备良好的专业素养、丰富的行业经验、敏锐的市场洞察能力以及谨
慎求变的创新精神。此外，公司积极推进精益管理，在生产运营、质量控制和产
品交付等方面积累了丰富的经验，拥有健全有效的质量管理体系，为本次募投项
目的有效实施提供了强有力的保障。
综上所述，公司董事会认为，本次募集资金规模与公司现有产能、经营规模、
技术水平和管理能力是相适应的，投资项目具有较好的市场前景和盈利能力，募
投项目具有可行性。
（五）募集资金运用对同业竞争和独立性的影响
本次募集资金投资项目的实施主体为母公司及全资子公司东禾电子，募集资
金投资项目的实施不会与控股股东和实际控制人之间产生同业竞争或者对本公
司的独立性产生不利影响。
二、募集资金投资项目情况
（一）年产 100 万平方米高密度多层印刷电路板扩建项目
1、项目实施的必要性
（1）扩大产能，提升生产规模，满足客户需求
报告期内，公司产能利用率已处于较高水平。报告期内，公司电路板业务产
能利用率分别达 77.77%、110.00%、107.05%和 121.76%。受到资金的限制，公司
难以迅速扩大产能，而随着公司竞争力的提升，同时受到下游行业需求增长等有
利因素影响，预计未来公司产品的市场需求将持续增长，产能不足问题将日益严
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重。
通过实施本次募投项目，公司生产能力将得到大幅提高，有助于满足日益增
长的行业需求，提升公司市场竞争力。
（2）优化产品结构，提升公司核心竞争力
伴随着电子产品向高密度化、高速化发展的技术趋势，印制电路板向高端化
方向发展。公司已形成涵盖刚性电路板、挠性电路板的总体产品结构布局，具备
规模化、稳定、可靠地生产高端产品的能力。近年来，受场地限制和产能限制，
高频通讯板、金属基板等中高端产品的产能不足，公司亟需扩大高端产品的产能，
进一步优化产品结构，提高中高端市场的占有率，增强公司的核心竞争力。此次
募投项目面向高密度、多层、柔性、高频等电路板，对生产工艺进行优化，实现
电路板的智能制造，符合行业发展趋势。公司通过优化产品结构，扩大在 PCB 行
业中高端产品市场的占有率，提升公司核心竞争力。
（3）抓住行业发展机遇，提升公司市场地位
电子信息产业是国民经济的战略性、基础性和先导性支柱产业，是加快工业
转型升级及国民经济和社会信息化建设的技术支撑与物质基础，是保障国防建设
和国家信息安全的重要基石。印刷电路板制造业作为电子信息产业的重要组成部
分，是我国政府高度重视和大力支持发展的产业。我国先后出台多项政策，将
PCB 行业相关产品列为重点发展对象，为 PCB 行业的进一步壮大提供了政策支持。
目前，行业研究机构均倾向于预测未来全球 PCB 行业将呈现持续增长趋势。
根据 Prismark 预测，2019 年全球 PCB 行业产值预计为 637.28 亿美元，2018-2023
年，全球 PCB 行业产值的年均复合增长率将维持在 3.7%左右，预计到 2023 年全
球 PCB 产值将达到约 748 亿美元。近年来，我国 PCB 行业增速明显高于全球 PCB
行业增速，2009-2018 年，我国 PCB 行业产值年复合增长率高达 9.67%，远高于
全球整体复合增速的 4.72%。未来，我国 PCB 产值有望继续保持增长。根据
Prismark 预测，至 2023 年，我国 PCB 行业产值将达 405.56 亿美元，相较预测
基准年 2018 年的年均复合增长率在 4.4%左右。全球 PCB 行业的整体发展，特别
是中国大陆地区 PCB 产值的持续提升，为行业内公司提供了良好的发展机遇。
近年来，随着汽车电子、通信设备、消费电子、工业控制、医疗仪器、航空
航天等下游应用领域的发展，市场对 PCB 的需求越来越倾向于高精密、集约化的
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趋势，以多层板、高频通讯板、金属基板为代表的高精密复杂电路板正面临着快
速发展的市场契机，拥有较高的增长潜力。
公司亟需保持与市场需求发展趋势相匹配的高精密电路板生产能力，借助募
集资金投资项目逐步淘汰低技术含量、低附加值产品线，不断提升高密度、多层、
柔性、高频通讯板等高附加值产品的制造实力和生产规模，提升公司市场地位。
2、项目实施的可行性
（1）项目具有良好的市场前景
近十年来，全球电子信息产业的长足进步和 PCB 下游汽车电子、通信设备、
消费电子、工业控制、医疗仪器、航空航天等应用场景的复杂化和高端化，PCB
行业需求迎来景气周期。2009-2018 年，通讯电子、汽车电子领域的 PCB 产值的
年均复合增长率分别为 9.25%、17.07%，成为 PCB 应用增长最为快速的领域。未
来，随着 5G 网络建设、云技术、工业 4.0、人工智能、共享经济、AR/VR、物联
网等新技术、新经济的发展和推动，合理预计作为“电子产品之母”的 PCB 行业
将继续保持稳定增长，成为电子信息产业链中承上启下的基础力量。本项目建成
后生产的高密度、多层、柔性、高频电路板主要应用于汽车电子、高频通讯领域，
具有良好的市场前景。
①汽车行业的发展对 PCB 的需求
由于工业技术水平提高和汽车产业集群效应，我国正逐渐成为世界汽车制造
业重要地区。2018 年我国汽车销量达 2,808.1 万辆，占全球汽车销量比重超过
30%。随着汽车从传统意义上的代步产品逐步发展为智能化、信息化、机电一体
化的高技术产品，电子技术在汽车上的应用日趋广泛，汽车发动机、底盘、操作、
安全、信息、车内环境等系统均使用了电子设备和电子技术。在电子化和智能化
双轮驱动之下，汽车电子市场迅速扩大，根据中国产业信息网公布的数据，
2011-2017 年全球汽车电子市场规模保持着平均 8%的增长速度，国内市场年均复
合增长率约 13.61%。汽车电子市场整体呈现稳步上升趋势，带动车用 PCB 市场
持续发展。
随着全球各国能源安全、环境污染问题日益严重，新能源汽车替代燃油车已
成为不可逆的全球共识，我国已将新能源汽车产业发展确立为国家战略。近年来，
中国新能源汽车销售量每年以 50%以上的速度增长。根据工业和信息化部、国家
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发展改革委、科技部三部委联合印发《汽车产业中长期发展规划》的预测：到
2020 年，我国汽车产量将达到 3,000 万辆左右，其中新能源汽车产量达到 200
万辆；到 2025 年，我国汽车产量将达到 3,500 万辆左右，其中新能源汽车占汽
车产销 20%以上。依据当前汽车产业政策及规划，可以期待一个蓬勃发展的新能
源汽车市场。新能源汽车提升将为车用 PCB 市场带来新的增长点。在新能源汽车
的整个平台架构中，整车控制器（VCU）、电机控制器（MCU）和电池管理系统（BMS）
构成的电控系统是最重要的核心模块，而传统燃油汽车不包含该模块。根据中国
产业信息网估算，新能源汽车电控系统三大模块将带来单车 PCB 价值量提升 2000
元左右。合理预计，随着新能源汽车的市场规模的增长，车用 PCB 市场将迎来新
一轮的行业景气周期。
②通信行业的升级对 PCB 的需求
高频通信主要集中在移动通信、汽车、卫星导航、军工雷达和通信等对信号
传输速度和质量要求较高的领域。其中，移动通信行业是高频通信最重要、市场
规模最大的应用领域。移动通信业务的高速发展，带动了移动运营商设备投资的
增长，全球基站建设数量稳步提升。基站作为移动信号接受、处理、发送的核心
设备，必须选用稳定性高、损耗低的高频通讯材料，高频 PCB 的需求将持续增长。
自 20 世纪 80 年代以来，移动通信每十年出现新一代革命性技术，截至目前，
移动通信技术已经历了 1G 至 4G 四个时代。近年来，移动通信领域迅速发展，全
球移动通信网络的技术正处于 4G 高速普及，并向 5G 过渡的阶段。从 2010-2018
年全国移动通信基站发展情况来看，2014 年是 4G 建设的高峰期。未来 5G 的到
来也会带来新一轮通信产值的快速增长，PCB 作为基础元器件，需求有望攀升。
资料来源：工业和信息化部
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随着大数据、云计算的应用和普及，全球网络数据量激增，要求通信设备处
理的数据量越来越大，对网络传输速率和终端产品的性能要求越来越高。随着
4G 通信技术的大规模应用以及 5G 的发展，相应的通信基站和接入移动终端等网
络设备必须具备大容量、高宽带接入的特性。由于 5G 高速高频的特点，就单个
基站而言，覆盖面积更小，信号衰减更高，为实现在通讯速率及容量上的升级，
5G 需要使用毫米波、小基站、Massive MIMO 等技术，因此对于高频高速 PCB 的
需求将会大大增加。
（2）公司拥有良好的客户资源，为产能消化提供保障
公司在印制电路板领域耕耘多年，重视对产品工艺、技术研发的投入，在行
业内树立了良好的品牌形象，与东风科技、星宇股份、康普通讯、伟时电子、罗
森伯格、东科克诺尔、晨阑光电、安弗施、艾迪康等国内外知名汽车、通讯企业
建立了长期稳定的合作关系。
公司本着诚信经营的原则，十分关注客户满意度和口碑，通过提供优质产品
和高质量服务，来提高客户的满意度和信任度。公司积累的客户资源，一方面通
过深度合作有力推动了公司生产工艺水平提升和服务质量改进；另一方面也保障
了公司业务的持续稳定发展，为公司进一步拓展新的市场空间，保持稳定增长奠
定了坚实基础。公司良好、稳固的客户资源，为新增产能消化提供强有力的保障。
（3）公司具有良好的管理经验、人才储备、技术储备
公司具备经验丰富与努力进取的管理团队，通过与上下游优秀企业合作，使
公司逐步取得行业领先地位。公司管理层紧密合作，推动执行公司的发展战略，
是公司持续增长的核心动力。公司拥有一支由多学科背景人才构成、凝聚力较强
的研发团队，团队骨干成员均具有十年以上的研究开发、产品设计和技术服务的
经历，部分骨干已逐步成长为公司、子公司的重要管理人员，
近年来，公司先后获评江苏省高新技术企业、江苏省企业技术中心、常州市
企业技术中心、常州市柔性印制电路板通讯工程技术研究中心和常州市明星企业
等多项荣誉或认定；公司“柔性线路板-单面覆膜板”、“柔性线路板-双面覆膜
板”、“线路板-铝基车灯板”等产品获评江苏省科学技术厅认定的高新技术产
品，“柔性线路板-高频板”、“线路板总成”等产品获评常州市科学技术局认
定的高新技术产品；公司通过了 GB/T29490-2013 知识产权管理体系认证。截至
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本招股说明书签署日，公司已取得与生产经营相关的专利 77 项，其中发明专利
3 项，实用新型专利 73 项，外观设计专利 1 项，包括“薄板的 PTH 生产工艺及
其工装”、“一种发光灯用可挠折线路板”等专利。公司通过长期积累和研发，
掌握了多项核心技术，在优化生产流程、丰富产品种类、提升产品良率、降低单
位产品成本等方面发挥了突出作用，较好地满足了下游行业优势客户对 PCB 产品
的差异化需求，产品质量和可靠性得到了客户充分认可。
公司自成立以来就一直从事 PCB 的生产、研发和销售，坚持工艺技术自主创
新，拥有一批经验丰富的管理和技术人员，具备良好的管理经验、人才储备和技
术储备，为募投项目的顺利开展提供强大的支持。
3、项目的具体情况
（1）项目概况
本项目建设地点位于常州市武进区横林镇塘头路 4 号协和电子现厂区内，实
施主体为本公司。本次募集资金到位后，公司将按项目计划进行厂房建设、装修，
逐步引进一批国内外先进生产及检测设备、环保设备，以满足大规模生产高密度、
多层、柔性、高频电路板等高附加值产品的基础条件需要，从而达到提升公司产
能和自动化水平的目的。项目实施完成后，达产年将形成各类印制电路板（PCB）
100 万平方米/年的生产能力。
本项目已取得常州市经济开发区管理委员会备案，备案证号为常经审备
[2019]205 号，并已取得常州市经济开发区管理委员会关于项目环境影响报告表
及节能评估报告书的批复，批复文号为常经发审[2019]33 号。
项目所用土地已由公司以出让方式取得，于 2019 年 1 月取得编号为苏（2019）
武进区不动产权第 0000196 号《不动产权证书》。
（2）项目投资概算
本项目预计总投资 54,012.43 万元，其中场地投入费 17,600.00 万元，设备
及安装费 29,022.00 万元，铺底流动资金 7,390.43 万元。项目投资情况如下：
序号 项目名称 投资金额（万元） 占总投资额的比例
1 场地投入费 17,600.00 32.59%
1.1 场地建设费 11,200.00 20.74%
1.2 场地装修费 6,400.00 11.85%
2 设备及安装费 29,022.00 53.73%
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2.1 生产设备投资费用 25,640.00 47.47%
2.2 环保设备投资费用 2,000.00 3.70%
2.3 设备安装费 1,382.00 2.56%
3 铺底流动资金 7,390.43 13.68%
合计 54,012.43 100.00%
（3）生产技术、工艺流程及设备选型
①生产技术
本公司自成立以来专注于印制电路板的生产制造，已拥有成熟的技术方案和
丰富的生产经验，本项目技术方案为公司现有的生产技术，成熟可行。
②工艺流程
本项目的工艺流程详见本招股说明书“第六节 业务与技术”之“四、（二）
发行人的工艺流程”的相关内容。
③设备选型
综合考虑项目的产品特点、产品质量检测、生产工艺流程设计以及综合管理
等实际情况需要，合理估算项目所需具体设备资产，设备购置明细情况如下：
序号 设备 单位 数量 总价（万元）
1 开料设备 台/条 13 216.00
2 钻孔设备 台 61 4,417.00
3 压合设备 台/套/条 15 1,250.00
4 电镀设备 台/套/条 26 4,890.00
5 线路设备 台/套/条 74 5,368.00
6 阻焊设备 台/套/条 68 2,338.00
7 覆膜设备 台 2 120.00
8 压制设备 台 17 307.00
9 贴补强设备 台 3 135.00
10 印刷设备 台/条 17 324.00
11 喷锡设备 台/条 6 280.00
12 化锡设备 条 3 789.00
13 化金设备 条 1 90.00
14 成型设备 台 52 2,320.00
15 电测设备 台/条 31 735.00
16 冲切设备 台 21 296.00
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17 防氧化设备 条 2 80.00
18 包装设备 台 8 40.00
19 物测设备 台/套 6 110.00
20 化验室 台/套 4 230.00
21 回收设备 套 3 190.00
22 外围设备 台/套 18 1,115.00
23 环保设备 套 2 2,000.00
合计 453 27,640.00
（4）主要原材料、辅助材料及能源的供应情况
本项目所需主要原辅材料与公司现有印制电路板基本一致，包括覆铜板、铜
球、干膜、覆盖膜、油墨等。公司已形成完善的采购体系与稳定的供应链，主要
原材料、辅助材料供应充足。
本项目厂址的选择满足生产经营对场地的要求，有充足的水、电供应及完善
的基础配套设施，可以保证项目的顺利实施。
（5）项目实施进度安排
本募投项目由公司本部负责实施。本项目建设期为 24 个月，分为可行性研
究、初步规划设计、房屋建筑及装修、设备采购、人员招聘及培训、设备安装、
试生产七个阶段。各阶段实施进度如下表所示：
T+24
阶段/时间（月）
1-3 月 4-6 月 7-9 月 10-12 月 13-15 月 16-18 月 19-21 月 22-24 月
可行性研究
初步规划、设计
房屋建筑及装修
设备采购
人员招聘及培训
设备安装
试生产
（6）项目环保情况
公司“年产 100 万平方米高密度多层印刷电路板扩建”募集资金项目计划配
套建设尾气收集处理设备、固废存放库等设施，并对相关排放源产生的不同废气、
废水、固体废物采用不同的处理方式进行处理。本项目环保设备投资额预计为
471
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2,000 万元，全部来源于本次发行的募集资金。募集资金到位前，由发行人以自
有或自筹资金先行投入。
本项目具体主要污染物及防治措施如下：
内容 排放源
污染物名称 防治措施
类型 （编号）
经收集由 2 套二级碱喷淋装置处理后
7# 硫酸雾、硝酸雾、VOCs
15m 高排气筒排放
经收集后由 1 套碱喷淋+活性炭吸附
8# VOCs
装置处理后 15m 高排气筒排放
经收集后由 1 套碱喷淋+次氯酸钠装
9# 氰化物
置处理后 25m 高排气筒排放
经收集后由 1 套二级碱喷淋装置处
10# 硫酸雾、氯化氢
理后 15m 高排气筒排放
经收集后由 2 套二级碱喷淋装置处
11# 硫酸雾、VOCs
理后 15m 高排气筒排放
经收集后由 1 套碱喷淋+活性炭吸附
12# VOC
装置处理后 15m 高排气筒排放
经收集后由 1 套二级碱喷淋装置处
13# 硫酸雾
理后 15m 高排气筒排放
经收集后由 2 套碱喷淋+活性炭吸附
大气 14# VOC
装置处理后 15m 高排气筒排放
污染 经收集后由 2 套二级碱喷淋装置及
物 15# 硫酸雾、氯化氢、硝酸雾、甲醛、氨气 1 套水喷淋+碱喷淋装置处理后 15m
高排气筒排放
经收集后由 1 套碱喷淋+活性炭吸附
16# VOCs
装置处理后 15m 高排气筒排放
经收集后由 3 套二级碱喷淋装置处
17# 硫酸雾、氯化氢、硝酸雾、甲醛、VOCs
理后 15m 高排气筒排放
经收集后由 1 套碱喷淋+活性炭吸附
18# 锡及其化合物、VOCs
装置处理后 15m 高排气筒排放
经收集后由布袋除尘器处理后 15m
19# 颗粒物
高排气筒排放
经收集后由布袋除尘器处理后 15m
20# 颗粒物
高排气筒排放
经收集后由 1 套水喷淋+碱喷淋装置
21# 氨气、硫化氢、硫酸雾、氯化氢
处理后 15m 高排气筒排放
22# 烟尘、SO2、NOx /
含氮磷废水单独收集处理后蒸发处
生产 理、不含氮磷废水经预处理后部分
COD、SS、总铜、总锡
水污 废水 回用于生产，部分接管至镇北污水
染物 处理厂
生活 经化粪池处理后接管至镇北污水处
COD、SS、NH3-N、TP、TN、动植物油
污水 理厂
固体 一般 废边角料、废干膜、废离型纸、废棕刚
外售综合利用
废物 固废 玉、废包装材料、收集粉尘等
危险 废电路板、废菲林底片、废膜渣、废蓬 有资质单位处置
废物 松液、胶渣、镀铜废液、蚀刻废液、镀
472
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镍废液、镀金废液、化学镀金废液、含
铜滤渣、防氧化废液、废显影液、废定
影液、废过滤芯、废包装桶/废包装袋、
污水站污泥、蒸发残渣、废活性炭、沾
染化学品的手套等
生活
生活垃圾 环卫统一收集处理
垃圾
本项目将在运行或实施过程中严格遵守国家和地方的法律法规，严格执行建
设项目环境评价和环境管理制度。2019 年 1 月 29 日，江苏常州经济开发区管理
委员会出具《常州经开区管委会关于江苏协和电子股份有限公司年产 100 万平方
米高密度多层印刷电路板扩建项目多评合一（建设项目环境影响报告表及节能评
估报告书）的批复》（常经发审[2019]33 号），同意公司按照项目投资备案证
明的内容进行建设。
（7）项目的经济效益情况
据测算，项目建设完成后，预计公司新增年均销售收入 75,934.50 万元，年
均利润总额 10,432.14 万元，年均净利润为 8,867.32 万元；税前投资内部收益
率为 19.68%，税后投资内部收益率为 17.11%；税前静态投资回收期 5.84 年（含
建设期），税后静态投资回收期 6.25 年（含建设期）。项目本身的各项财务评
价指标良好。
（二）汽车电子电器产品自动化贴装产业化项目
1、项目实施的必要性
（1）扩大 SMT 产能，实现产品升级，增强公司市场竞争力和盈利能力
近年来，随着电子产品日益小型化与多功能化，以及手机、平板等消费类电
子产品爆炸式增长，SMT 贴装应用更加广泛，在通讯电子、汽车电子、医疗电子、
航空电子、可穿戴设备以及智能家电领域得到更加广泛且深入的应用，技术上带
动着 SMT 表面贴装技术向高精度、高密度化发展，规模上对公司的生产规模和生
产能力有了更高的要求，加强 SMT 贴片加工能力是市场和行业发展的趋势。
报告期内，公司 SMT 产能利用率已处于较高水平。2018 年公司 SMT 产能利
用率已达 83.42%，现有产能已接近饱和。随着 SMT 表面贴装的市场需求增长以
及 PCB 设计、制板、贴片一站式服务客户的比例提升，公司 SMT 产能不足的问题
将日益突出。本募投项目有助于公司扩大 SMT 产能，实现产品升级，增强公司的
市场的竞争力和盈利能力。
473
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（2）通过设计、制板、贴片一站式服务，提高 PCB 业务综合竞争力
在过去，下游客户通常寻找专业 SMT 厂商或自行完成 SMT 加工，近年来，下
游客户为保证 SMT 产品整体的稳定性和可靠性，减少产品生产和运输流程，降低
生产成本，逐渐将 SMT 业务环节前移，要求 PCB 厂商完成生产后提供 SMT 贴片加
工服务，直接交付成品。PCB 厂商是否具有充分的 SMT 生产能力，将成为客户选
择 PCB 厂商的一个重要因素。本募投项目的实施，有助于公司更好的为客户提供
设计、制板、贴片一站式服务，提高 PCB 业务的综合竞争力。
（3）上游 PCB 市场规模不断扩大，带动 SMT 行业发展
根据 Prismark 预测，2018-2023 年，全球 PCB 行业产值的年均复合增长率
将维持在 3.7%左右，预计到 2023 年全球 PCB 产值将达到约 748 亿美元；预计至
2023 年，我国 PCB 行业产值将达 405.56 亿美元，相较预测基准年 2018 年的年
均复合增长率在 4.4%左右。SMT 业务是 PCB 制造的产业链延伸，是实现 PCB 板与
电子元器件融合的重要技术，与 PCB 行业发展密切相关，上游 PCB 市场规模的持
续扩大将带动 SMT 行业发展。
2、项目实施的可行性
（1）公司具有稳定合作的客户，保证了 SMT 业务需求
由于汽车复杂的工作环境，汽车电子电路板对可靠性的要求极高。根据《缺
陷汽车产品召回管理条例》、《缺陷消费品召回管理办法》等相关规定，汽车生
产厂商需要对其生产的缺陷产品履行召回义务，并承担可能因产品质量问题而导
致的赔偿风险，也迫使整车厂商不断提高汽车电子元器件的质量，规模小的厂家
在生产质量管理方面较为薄弱，无力承担此风险，所以通常会难以进入供应商链
条。知名汽车厂商均设有较长的供应商认证周期和庞杂的考察体系，认证周期长
达 2-3 年，供应商一旦进入汽车零部件厂商的供应链，就会获得长期而稳定的订
单，而新进者短期很难进入。
公司与东风科技、星宇股份、东科克诺尔等多家知名汽车电子企业建立长期
稳定合作关系，在行业内树立了良好的口碑和信誉，保证了 SMT 业务需求。随着
公司与客户的合作关系进一步深化以及业务的不断拓展，预计未来 SMT 需求充
足，本募投项目具有可行性。
（2）公司具有 SMT 生产加工的丰富经验
474
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公司专注于提高产品生产整体水平、生产管理能力和产品质量，以客户需求
为导向，提高产品交付、检验能力。为顺应时代发展潮流，紧跟行业发展步伐，
公司建设多条高端智能制造生产线，初步建立了 SMT 智能车间投入实际生产，取
得了良好的经济效益。通过多年的生产运营，公司积累了完整的生产管理经验，
严格的质量管理体系和先进的生产设备保证了公司产品的质量优质和稳定。本募
投项目将新建 10 条 SMT 生产线，为现有业务扩产，具有较强的可行性。
3、项目的具体情况
（1）项目概况
本项目建设地点位于湖北省襄阳市高新区机场路 85 号东禾电子现厂区内，
实施主体为公司子公司东禾电子。项目实施完成达产后，将形成汽车电子电器产
品表面贴装（SMT）300 万套/年的生产能力。
本项目已取得襄阳高新技术产业开发区管理委员会的备案，备案文号为
2019-420690-36-03-010061；并已取得襄阳高新技术产业开发区管理委员会关于
项目环境影响报告表的批复，批复文号为襄高环审发[2019]6 号。
项目所用土地已由东禾电子以出让方式取得，于 2016 年 10 月取得编号为鄂
（2016）襄阳市不动产权第 0008344 号《不动产权证书》。
（2）项目投资概算
本项目预计总投资 13,702.01 万元，其中场地投入费 4,428.88 万元，设备
及安装费 7,841.93 万元，铺底流动资金 1,431.20 万元。项目投资情况如下：
序号 项目名称 投资金额（万元） 占总投资额的比例
1 场地投入费 4,428.88 32.32%
1.1 场地建设费 2,182.48 15.93%
1.2 场地装修费 2,246.40 16.39%
2 设备及安装费 7,841.93 57.23%
2.1 生产设备采购费 7,393.50 53.96%
2.2 环保设备购置费 75.00 0.55%
2.3 设备安装费 373.43 2.73%
3 铺底流动资金 1,431.20 10.45%
合计 13,702.01 100.00%
（3）生产技术、工艺流程及设备选型
①生产技术
475
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公司子公司东禾电子一直从事汽车电子 SMT 业务，本项目技术方案为公司现
有技术方案，成熟可行。
②工艺流程
本项目的工艺流程详见本招股说明书“第六节 业务与技术”之“四、（二）
发行人的工艺流程”的相关内容。
③设备选型
综合考虑项目的产品特点、产品质量检测、生产工艺流程设计以及综合管理
等实际情况需要，合理估算项目所需具体设备资产，设备购置明细情况如下：
序号 设备 单位 数量 总价（万元）
1 PCB 上板设备 台 17 212.50
2 印刷设备 台 10 650.00
3 焊接设备 台 43 1,571.00
4 贴装设备 台 30 3,150.00
5 收板设备 台 10 110.00
6 检测设备 台 32 1,590.00
7 包装设备 台 5 110.00
8 环保设备 套 3 75.00
合计 150 7,468.50
（4）主要原材料、辅助材料及能源的供应情况
本项目所需主要原辅材料与公司现有表面贴装（SMT）业务基本一致，包括
电路板、电子元器件等，主要原辅材料供应充足。
本项目厂址的选择满足生产经营对场地的要求，有充足的水、电供应及完善
的基础配套设施，可以保证项目的顺利实施。
（5）项目实施进度安排
本募投项目由公司子公司东禾电子负责实施。本项目建设期为 24 个月，分
为可行性研究、初步规划设计、房屋建筑及装修、设备采购、人员招聘及培训、
设备安装、试生产七个阶段。各阶段实施进度如下表所示：
T+24
阶段/时间（月）
1-3 月 4-6 月 7-9 月 10-12 月 13-15 月 16-18 月 19-21 月 22-24 月
可行性研究
初步规划、设计
476
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房屋建筑及装修
设备采购
人员招聘及培训
设备安装
试生产
（6）项目环保情况
公司“汽车电子电器产品自动化贴装产业化”募集资金项目无工艺废水排放,
计划配套建设尾气收集处理设备、固废存放库等设施，并对相关排放源产生的不
同废气、固体废物采用不同的处理方式进行处理。本项目环保设备投资额预计为
75 万元，全部来源于本次发行的募集资金。募集资金到位前，由发行人以自有
或自筹资金先行投入。
本项目具体主要污染物及防治措施如下：
内容 排放源
污染物名称 防治措施
类型 （编号）
人工焊接用烟雾净化器收集净化，波峰焊和
焊接 焊接油烟
回流焊用抽风吸附箱+20m 排气筒排放
大气污 漆雾
喷漆 过滤棉+活性炭吸附+20m 排气筒排放
染物 非甲烷总烃
食堂
油烟 油烟净化器处理
油烟
COD
水污 生活 经厂区隔油烟池、化粪池预处理后通过市政
SS
染物 污水 管网排入鱼梁州污水处理厂集中处理
NH3-N
员工
生活垃圾
生活
废包装材料外售处理，其他的交由环卫部门
废包装材料、无水酒精抹布、
一般工 统一处理
固体废 吸附焊接烟尘的废吸附棉、
业废物
弃物 抽风吸附箱收集的烟尘
废活性炭、废洗板水、废电
危险
路板、吸附喷漆废气的废吸 委托有资质的单位进行处理
废物
附棉、废三防漆桶
噪声 对噪声源采取适当隔音、降噪措施，使得项目产生的噪声对周围环境的影响不大
本项目将在运行或实施过程中严格遵守国家和地方的法律法规，严格执行建
设项目环境评价和环境管理制度。2019 年 6 月 10 日，襄阳高新技术产业开发区
管理委员会出具《高新区行政审批局关于襄阳市东禾电子科技有限公司汽车电子
电器产品自动化贴装产业化项目环境影响报告表的批复》（襄高环审发[2019]6
477
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号），同意公司按报告表所列建设项目的性质、规模、地点、采用的工艺和环保
对策措施进行建设。
（7）项目的经济效益情况
据测算，项目建设完成后，预计公司新增年均销售收入 19,110.00 万元，年
均利润总额 2,190.64 万元，年均净利润为 1,642.98 万元；税前投资内部收益率
为 19.94%，税后投资内部收益率为 15.03%；税前静态投资回收期 5.51 年（含建
设期），税后静态投资回收期 6.34 年（含建设期）。项目本身的各项财务评价
指标良好。
三、新增固定资产折旧对公司未来经营成果的影响
本次募集资金投资项目实施后，固定资产投资规模有所增加，固定资产折旧
将有较大幅度增加。根据公司固定资产折旧政策，募集资金投资项目建成后预计
年均新增固定资产折旧 3,938.13 万元，具体情况如下：
单位：万元
序号 项目 新增固定资产 新增年均折旧额
1 年产 100 万平方米高密度多层印刷电路板扩建项目 41,018.97 3,136.80
2 汽车电子电器产品自动化贴装产业化项目 10,786.53 801.33
合计 51,805.50 3,938.13
若本次募集资金投资项目顺利实施，生产经营达到预期，则年产 100 万平方
米高密度多层印刷电路板扩建项目完成后，公司年均新增营业收入和息税折旧摊
销前利润分别为 75,934.50 万元和 13,568.94 万元；汽车电子电器产品自动化贴
装产业化项目完成后，公司年均新增营业收入和息税折旧摊销前利润分别为
19,110.00 万元和 2,991.96 万元，能够覆盖新增固定资产的折旧成本。
四、募集资金运用对财务状况和经营成果的影响
（一）对公司财务状况的影响
本次募集资金到位后，公司总资产、净资产规模显著增加，公司的资产负债
率将大幅降低，有利于提升公司的偿债能力和融资能力，降低财务风险，资本结
构更加稳健，抵御风险的能力显著增强。本次募集资金投资项目的建成，将大幅
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提高公司的固定资产规模。
（二）对公司经营成果的影响
本次募投项目全部建成并达产后，将带动公司营业收入和利润规模大幅提
升，有利于提高公司的行业地位。
本次募集资金到位后，公司净资产显著增加，净资产收益率在短期内会有所
下降。随着募投项目达产，公司营业收入和净利润增加，净资产收益率将有所回
升。
479
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第十四节 股利分配政策
一、发行人现行的股利分配政策
根据《公司法》和《公司章程》的规定，公司依法缴纳所得税后的利润分配
政策为：
（一）公司分配当年税后利润时，应当提取利润的 10%列入公司法定公积金。
公司法定公积金累计额为公司注册资本的 50%以上时，可以不再提取。公司的法
定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应
当先用当年利润弥补亏损。公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决
议，还可以从税后利润中提取任意公积金。公司弥补亏损和提取公积金后所余税
后利润，按照股东持有的股份比例分配。股东大会违反前款规定，在公司弥补亏
损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退
还公司。公司持有的本公司股份不参与利润分配。
（二）公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加
公司资本。但是，资本公积金不得用于弥补公司的亏损。法定公积金转为资本时，
所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的 25%。
（三）公司股东大会对利润分配方案做出决议后，公司董事会须在股东大会
召开后 2 个月内完成股利（或股份）的派发事项。
二、报告期内股利分配情况
经第一届董事会第十三次会议和 2017 年第六次临时股东大会审议通过，公
司向全体股东分配现金红利 1,980.00 万元（含税），并已实施了该分配方案。
经第一届董事会第十七次会议和 2018 年第二次临时股东大会审议通过，公
司向全体股东分配现金红利 1,980.00 万元（含税），并已实施了该分配方案。
经第二届董事会第三次会议和 2019 年第三次临时股东大会审议通过，公司
向全体股东分配现金红利 1,980.00 万元（含税），并已实施了该分配方案。
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三、本次发行前滚存未分配利润的分配安排
根据公司 2019 年第二次临时股东大会决议，如本次发行成功，公司首次公
开发行人民币普通股（A 股）股票并上市前滚存的未分配利润余额由本次发行上
市后的新老股东按持股比例共同享有。
四、发行后的股利分配政策
（一）本次发行上市后的股利分配政策
公司第二届董事会第二次会议及公司 2019 年第二次临时股东大会审议通过
了公司上市后适用的《公司章程（草案）》，公司本次发行后的股利分配政策如
下：
1、利润分配的原则
公司的利润分配应重视对投资者的合理投资回报，并兼顾公司的长远及可持
续发展，利润分配政策应保持连续性和稳定性，并符合法律、法规的相关规定。
公司利润分配不得超过累计可供分配利润的范围，不得损害公司持续经营能
力。公司董事会和股东大会对利润分配政策的决策和论证过程中，应当通过多种
渠道充分听取并考虑独立董事和中小股东的意见。公司应当优先采用现金分红的
利润分配方式。
2、利润分配的形式和期间间隔
公司可以采用现金、股票、现金与股票相结合或者法律、法规允许的其他方
式分配利润。凡具备现金分红条件的，应优先采用现金分红方式进行利润分配；
如以现金方式分配利润后，公司仍留有可供分配的利润，并且董事会认为发放股
票股利有利于公司全体股东整体利益时，公司可以采用股票股利方式进行利润分
配。
公司原则上每年度进行一次利润分配；在有条件的情况下，公司可以中期现
金分红或发放股票股利。
3、利润分配的条件和比例
（1）现金分红的条件
①公司该年度实现的可分配利润（即公司弥补亏损、提取公积金后所余的税
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后利润）为正值、且现金流充裕，实施现金分红不会影响公司后续持续经营；
②审计机构对公司的该年度财务报告出具标准无保留意见的审计报告；
③公司累计可供分配利润为正值。
（2）现金分红的比例
如无重大投资计划或重大现金支出发生，公司具备现金分红条件的，应当首
先采用现金方式分配股利，每年以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的可
分配利润的 10%，且应保证公司近三年以现金方式累计分配的利润不少于近三年
实现的年均可分配利润的 30%。
“重大资金支出安排”是指以下情形之一：
①公司未来十二个月内拟对外投资、收购资产或购买设备累计支出达到或超
过公司最近一期经审计净资产的 50%，且超过 3,000 万元；②公司未来十二个月
内拟对外投资、收购资产或购买设备累计支出达到或超过公司最近一期经审计总
资产的 30%。
董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以
及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照《公司章程》规定的
程序，提出差异化的现金分红政策：
①公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金
分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%；②公司发展阶段属成熟期且有
重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最
低应达到 40%；③公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分
配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%；④公司发展阶段不
易区分但有重大资金支出安排的，可以按照前项规定处理。
具体以现金方式分配的利润比例由董事会根据公司经营状况和有关规定拟
定，经股东大会审议通过后实施。
（3）股票股利分配条件
公司当年盈利且累计未分配利润为正时，公司可以根据累计可供分配利润、
公积金及现金流状况，在保证最低现金分红比例和公司总股份数合理的前提下，
为保持总股份数扩张与业绩增长相匹配，采取发放股票股利等方式分配股利。公
司在确定以发放股票股利方式分配利润的具体金额时，应充分考虑以发放股票股
482
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利方式分配利润后的总股份数是否与公司目前的经营规模、盈利增长速度相匹
配，以确保分配方案符合全体股东的整体利益。
4、利润分配方案的决策程序
（1）公司利润分配预案由董事会提出，但需事先征求独立董事和监事会的
意见，独立董事应对利润分配预案发表独立意见，监事会应对利润分配预案提出
审核意见。利润分配预案经二分之一以上独立董事及监事会审核同意，并经董事
会审议通过后提请股东大会审议。
（2）公司因特殊情况不进行现金分红或拟实施的现金分红比例不符合前述
规定时，董事会应就现金分红比例调整的具体原因、公司留存收益的确切用途及
预计投资收益等事项进行专项说明，经独立董事发表意见后提交股东大会审议。
（3）公司董事会、监事会和股东大会对利润分配方案、利润分配政策的决
策和论证过程中应当充分考虑独立董事、监事和公众投资者的意见。公司将通过
多种途径（包括但不限于投资者专线电话及传真、董事会秘书信箱、交易所投资
者关系平台等）听取、接受公众投资者对利润分配事项的建议和监督。
5、利润分配政策的调整
公司将保持股利分配政策的连续性、稳定性，如因公司根据行业监管政策、
自身经营情况、投资规划和长期发展的需要，或者根据外部经营环境发生重大变
化而确需调整利润分配政策的，有关调整利润分配政策议案由董事会根据公司经
营状况和中国证监会的有关规定拟定，经二分之一以上独立董事及监事会审核同
意，并经董事会审议通过后提请股东大会审议，并经出席股东大会的股东所持表
决权的 2/3 以上通过。
（二）公司未来分红回报规划及安排
为了明确本次发行后对新老股东权益分红的回报，进一步细化《公司章程（草
案）》中关于股利分配原则的条款，增加股利分配决策透明度和可操作性，便于
股东对公司经营和分配进行监督，发行人董事会制定了《江苏协和电子股份有限
公司上市后三年股东分红回报规划》，具体内容如下：
1、股东回报规划制定考虑因素
公司实行持续、稳定的利润分配政策，重视对投资者的合理投资回报并兼顾
公司的可持续发展。公司利润分配需要综合分析经营发展形势及业务发展目标、
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股东的要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素；充分考虑目前及未来
盈利规模、现金流状况、发展所处阶段、项目投资资金需求、银行信贷及债权融
资等情况；建立对投资者持续、稳定、科学的回报机制，保证利润分配政策的连
续性和稳定性。
2、股东回报规划制定的原则
公司股东分红回报规划充分考虑和听取股东（特别是公众投资者）、独立董
事和外部监事的意见，坚持现金分红为主这一基本原则，实行持续、稳定的利润
分配政策。在公司盈利以及公司正常经营和长期发展的前提下，具备现金分红条
件的，应当采用现金分红进行利润分配。公司努力积极的履行现金分红政策，但
利润分配不得超过累计可分配利润的范围，不得损害公司持续经营能力。
现金分红的条件：（1）公司该年度实现的可分配利润（即公司弥补亏损、
提取公积金后所余的税后利润）为正值、且现金流充裕，实施现金分红不会影响
公司后续持续经营；（2）审计机构对公司的该年度财务报告出具标准无保留意
见的审计报告；（3）公司累计可供分配利润为正值。
现金分红基本政策：如无重大投资计划或重大现金支出发生，公司具备现金
分红条件的，应当首先采用现金方式分配股利，每年以现金方式累计分配的利润
不少于当年实现的可分配利润的10%，且应保证公司近三年以现金方式累计分配
的利润不少于近三年实现的年均可分配利润的30%。
3、股东回报规划制定周期和相关决策机制
公司至少每三年重新审阅一次《股东分红回报规划》，根据股东（特别是公
众投资者）、独立董事和外部监事的意见对公司正在实施的鼓励分配政策作出适
当且必要的修改，确定该时段的股东回报规划。但公司确保调整后的股东回报计
划不违反以下原则：即公司进行利润分配时，每年以现金方式累计分配的利润不
少于当年实现的可分配利润的10%，且应保证公司近三年以现金方式累计分配的
利润不少于近三年实现的年均可分配利润的30%。
公司董事会结合具体经营数据，充分考虑公司盈利规模、现金流量状况、发
展阶段及当期资金需求，并结合股东（特别是公众投资者）、独立董事和外部监
事的意见，制定年度或中期分红方案，并经公司股东大会表决通过后实施。
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（三）中介机构关于利润分配的核查意见
经核查，保荐机构、发行人律师、申报会计师认为：发行人上市后适用的《公
司章程（草案）》中关于利润分配的相关政策注重给予投资者稳定分红回报，有
利于保护投资者的合法权益；发行人《公司章程（草案）》及招股说明书中对利
润分配事项的规定和相关信息披露符合有关法律、法规、规范性文件的规定；发
行人股利分配决策机制健全、有效，并有利于保护公众股东的合法权益。
485
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第十五节 其他重要事项
一、发行人信息披露制度
为进一步完善公司治理结构，提高公司信息披露的质量和透明度，推进公司
与投资者关系管理工作，切实保护投资者利益，根据《公司法》、《证券法》等
有关法律法规及《公司章程》，公司制定了《信息披露管理制度》和《投资者关
系管理制度》，上述制度自公司上市之日起施行。
公司信息披露工作由公司董事会统一领导和管理，由董事会秘书负责具体组
织协调信息披露及投资者服务事宜，联系方式如下：
联系人：孙荣发、张文婷
联系电话：0519-88506113
传 真：0519-88505331
电子信箱：sunrongfa@xiehepcb.com
联系地址：江苏省常州市武进区横林镇塘头路 4 号
邮 编：213103
二、重大合同
本节重要合同指公司目前正在履行或将要履行的交易金额超过人民币 500
万元的合同，或者交易金额虽未超过人民币 500 万元，但对公司生产经营活动、
未来发展或财务状况具有重要影响的合同。截至本招股说明书签署日，公司正在
履行的重要合同如下：
（一）销售合同
为了进一步密切与主要客户的合作关系，发行人及其子公司与部分主要客户
签订了合作协议或框架协议，对合作期限、质量责任等主要事项进行约定，再根
据客户需要协商确定具体产品的种类、价格、数量和交货时间。
截至本招股说明书签署日，发行人与部分主要客户签订的正在履行的合作协
议情况如下：
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序 报告期内主 合同目前
客户名称 交易金额 签订日期及有效期限
号 要销售内容 状态
刚性电路板、 以实际使用 2018.1.1-2020.1.1，合同到
常州星宇车灯股 自动续期，
1 挠性电路板、 量确认交易 期如双方未提出异议，本协
份有限公司 合同有效
SMT 金额 议自动延长至下一周期。
从 2019.5.30 开始为一年。
到期前六个月，双方未提出
以订单、报 自动续期，
2 WAYS 株氏会社 挠性电路板 书面变更、解约时，依合同
价单为准 合同有效
同样条件再延续一年，之后
也依次类推。
罗森伯格技术 2017.5.18-无明确的终止日
3 刚性电路板 以订单为准 合同有效
（昆山）有限公司 期
上海晨阑光电器 刚性电路板、 2016.12.1 至所有适用项目
4 以订单为准 合同有效
件有限公司 挠性电路板 结束
自 2017.1.9 起的 1 年时间。
合同期满的 60 天前双方中
任一方未提出合同终止或合 自动续期，
5 香港友池有限公司 挠性电路板 以订单为准
同 变更 的书面 申请 的情况 合同有效
下，合同以相同条件自动延
长一年，以后同。
以实际使用
康普通讯技术（中 2019.9.1 起生效，有效期 3
6 刚性电路板 量确认交易 合同有效
国）有限公司 年
金额
芜湖伯特利汽车
以最新的价 2015.12.8-无确定的终止日
7 安全系统股份有 电路板贴片 合同有效
格协议为准 期
限公司
东科克诺尔商用 以实际使用
8 车制动技术有限 电路板总成 量确认交易 2020.1.1-2020.12.31 合同有效
公司 金额
以实际使用
东风电驱动系统 电路板器件、
9 量确认交易 2020.1.1-2020.12.31 合同有效
有限公司 电路板总成
金额
麦格纳（太仓） 2019.8.21-无确定的终止日
10 电路板总成 以订单为准 合同有效
汽车科技有限公司 期
京信通信技术（广 2017.3.15-无确定的终止日
11 刚性电路板 以订单为准 合同有效
州）有限公司 期
（二）采购合同
发行人及其子公司与部分供应商签订了合作协议或框架协议，对合作期限、
结算方式、质量责任等主要事项进行约定，再根据实际情况确定具体产品的种类、
数量、价格、交货时间。截至本招股说明书签署日，发行人与部分主要供应商签
订的合作协议情况如下：
487
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序 报告期内主
供应商名称 交易金额 签订日期及有效期限
号 要采购内容
自 2018.11.29 起一年，如在
昆山胜翔鑫电子有限 覆铜板、 以实际发货量 届满前三十天以任何一方未
1
公司 覆盖膜 确认交易金额 已书面方式通知不再续约，本
约自动延长一年，嗣后亦同。
自 2018.5.20 起一年，如在届
常州市超顺电子技术 以实际发货量 满前三十天以任何一方未已
2 铝基板
有限公司 确认交易金额 书面方式通知不再续约，本约
自动延长一年，嗣后亦同。
自 2018.11.27 起一年，如在
铜陵有色股份线材有 以实际发货量 届满前三十天以任何一方未
3 磷铜球
限公司 确认交易金额 已书面方式通知不再续约，本
约自动延长一年，嗣后亦同。
以实际发货量
4 昆山展耀贸易有限公司 覆铜板 2016.6.20-长期有效
确认交易金额
5 上海英恒电子有限公司 电子元器件 以订单、报价单为准 2020.1.1-2020.12.31
6 上海友菱电子有限公司 电子元器件 以订单、报价单为准 2020.1.1-2020.12.31
7 南京共盟电子有限公司 电子元器件 以订单、报价单为准 2020.1.1-2020.12.31
（三）借款及授信合同
截至本招股说明书签署日，发行人及其子公司作为借款人正在履行的借款合
同或授信合同情况如下：
序 借款人/ 贷款人/ 合同金额 担保
合同名称及编号 借款期限
号 受信人 授信人 （万元） 方式
《最高额借款（信用）合同》 江南农村 2018.5.22-
1 发行人 2,859.00 抵押
（01706252018620046） 商业银行 2023.5.22
《最高额借款（信用）合同》 江南农村 2018.5.23-
2 发行人 2,100.00 保证
（01706252018620047） 商业银行 2021.5.23
《最高额借款（信用）合同》 江南农村 2018.6.13-
3 发行人 2,717.00 抵押
（01706252018620059） 商业银行 2023.6.12
《最高额借款（信用）合同》 江南农村 2017.12.6-
4 发行人 1,900.00 抵押
（01706252017620067） 商业银行 2022.12.4
《票据池业务授信协议》 东禾 招商银行 2019.7.30-
5 1,000.00 质押
（127XY2019018352） 电子 襄阳分行 2022.7.29
建设银行
《人民币流动资金贷款合同》 2019.10.18-
6 发行人 常州经开区 1,000.00 抵押
（HTZ320629000LDZJ201900039） 2020.10.17
支行
《网贷通循环借款合同》 工商银行
东禾 2019.11.18- 保证、
7 （0180400016-2019 年（樊东） 襄阳樊东 1,300.00
电子 2020.12.4 抵押
字 00125 号） 支行
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《流动资金借款合同》 江苏银行 2020.1.9-
8 发行人 1,000.00 -
（JK062320000040） 常州分行 2021.1.8
建设银行
《人民币流动资金贷款合同》 2020.4.30-
9 发行人 常州经开区 1,000.00 保证
（HTZ320629000LDZJ202000028） 2021.4.29
支行
《流动资金借款合同》 东禾 浦发银行 2020.7.16-
10 1,000.00 -
（23612020280173） 电子 襄阳分行 2021.7.15
《流动资金借款合同》 江苏银行 2020.6.18-
11 发行人 1,000.00 -
（JK062320000350） 常州分行 2021.3.1
《上海浦东发展银行最高额授 东禾 浦发银行 2020.6.16- 保证、
12 2,000.00
信合同》（SX2361202000000002） 电子 襄阳分行 2023.6.16 抵质押
《票据池票据质押网上贸易融
东禾 浦发银行 2020.7.7- 保证、
13 资额度协议》 4,000.00
电子 襄阳分行 2021.7.7 质押
（编号：PJCWSRZ236120200001）
（四）担保合同
截至本招股说明书签署日，发行人及其子公司正在履行的担保合同情况如
下：
序 被担保债务
合同名称及编号 债权人 担保方 担保方式 债务人
号 期间
以坐落于横林镇塘头路 4
《最高额抵押
号的厂房（常州市不动产
合同》 江南农村 2018.5.22-
1 发行人 权第 2040319 号）进行抵 发行人
（01706252018 商业银行 2023.5.22
押，提供最高限额为 2,859
720007）
万元的抵押担保
《最高额保证
合同》
工商银行
（0180400016- 提供最高限额为 5,000 万 东禾 2017.11.30-
2 襄阳樊东 发行人
2017 年樊东 元的连带责任保证 电子 2025.11.30
支行
（保）字 0016
号）
《最高额保证
合同》 浦发银行 提供最高限额为 1,000 万 东禾 2018.7.4-
3 发行人
（ZB236120180 襄阳分行 元的连带责任保证 电子 2021.7.4
0000043）
《最高额抵押 以坐落于襄阳市高新区机
合同》 场路南侧 1 幢的不动产（鄂
工商银行
（0180400016- 东禾 （2016）襄阳市不动产权 东禾 2017.11.30-
4 襄阳樊东
2017 年樊东 电子 第 0008344 号）进行抵押， 电子 2025.11.30
支行
（抵）字 0016 提供最高限额为 2,800 万
号） 元的抵押担保
《最高额保证 江南农村 超远 提供最高限额为 2,100 万 2018.5.23-
5 发行人
合同》 商业银行 通讯 元的连带责任保证 2021.5.23
489
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（01706252018
160017）
以坐落于湖塘镇常武北路
《最高额抵押 22 号的不动产（常房权证
合同》 江南农村 张南方、武字第 01111922 号和武国 2018.6.13-
6 发行人
（01706252018 商业银行 丁全英 用（2013）第 00904 号） 2023.6.12
720010） 进行抵押，提供最高限额
为 2,717 万元的抵押担保
以坐落于湖塘镇常武北路
22 号（二层）的不动产（常
《最高额抵押
房权证武字第 01111930 号
合同》 江南农村 张建荣、 2017.12.6-
7 和武国用（2013）第 00903 发行人
（01706252017 商业银行 张琴珠 2022.12.4
号）进行抵押，提供最高
720019）
限额为 1,900 万元的抵押
担保
以坐落于湖塘镇常武北路
《最高额抵押 建设银行 22 号的房产（常房权证武
张建荣、 2017.11.14-
8 合同》 常州经济 字第 0111929 号）进行抵 发行人
张琴珠 2022.11.13
（1789055） 开发区支行 押，提供最高限额为 1,738
万元的抵押担保
《票据池业务最
以票据、保证金、存单提
高额质押合同》 招商银行 东禾 东禾 2019.7.30-
9 供最高限额为 1,000 万元
（127XY20 襄阳分行 电子 电子 2022.7.29
的质押担保
1901835201）
《最高额保证
合同》 建设银行
超远 提供最高限额为 5,000 万 2020.4.14-
10 （HTC32062900 常州经济 发行人
通讯 元的连带责任保证 2022.4.13
0ZGDB20200000 开发区支行
7）
《最高额保证
合同》 浦发银行 提供最高限额为 2,000 万 东禾 2020.6.16-
11 张南国
（ZB236120200 襄阳分行 元的连带责任保证 电子 2023.6.16
0000010）
《最高额保证合
同》 浦发银行 提供最高限额为 2,000 万 东禾 2020.6.16-
12 发行人
（ZB2361202000 襄阳分行 元的连带责任保证 电子 2023.6.16
000011）
以坐落于襄阳市高新区机
场路的土地使用权（鄂（2
《最高额抵押
017）襄阳市不动产权第 0
合同》 浦发银行 东禾 东禾 2020.6.16-
13 050237 号）及其拥有的建
（ZD236120200 襄阳分行 电子 电子 2023.6.16
设工程规划许可证编号为
0000005）
“建字第 GYGC2017110062
号”中建筑面积为 14,400
490
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平方米的在建工程提供最
高限额为 2,000 万元的抵
押担保
以 2019.8.5-2024.8.5 发
生的（包括已发生和将发
《应收账款最
生的）对东风电驱动系统
高额质押合同》 浦发银行 东禾 东禾 2019.8.5-
14 有限公司所有应收账款
（ZZ236120200 襄阳分行 电子 电子 2024.8.5
（登记应收账款金额不低
0000008）
于人民币 2,000 万元）进
行质押
《最高额质押
合同》 浦发银行 东禾 以银行承兑汇票、商业承 东禾 2020.7.7-
15
（ZZ236120200 襄阳分行 电子 兑汇票、保证金进行质押 电子 2021.7.7
0000009）
《质押合同》 以评估价值为 296.50 万元
招商银行 东禾 被担保债务
16 （127SQ2020080 东禾电子 的银行承兑汇票对融资业
襄阳分行 电子 期间
000124601） 务进行担保
（五）银行承兑协议
截至本招股说明书签署日，发行人及其子公司正在履行的银行承兑协议情况
如下：
序 承兑金额 担保方
合同名称及编号 申请人 承兑人 出票日期 到期日期
号 （万元） 式
《银行承兑合作协议》 招商银行
1 东禾电子 - - - 质押
（127HT2019073752） 襄阳分行
《银行承兑协议》 江南农村
2 发行人 2020.4.22 2020.10.22 288.00 保证金
01706012004220001 商业银行
《银行承兑协议》 江南农村
3 发行人 2020.9.14 2021.3.14 28.00 保证金
01706012009140001 商业银行
银 行 承
《票据池业务合作协议》 浦发银行
4 东禾电子 - - - 兑汇票、
（PJC236120200001） 襄阳分行
保证金
（六）工程及设备采购合同
截至本招股说明书签署日，发行人及其子公司正在履行的金额在 500 万元以
上的工程采购合同情况如下：
序 合同金额
承包人 发包人 合同类型 工程地点 签订日
号 （万元）
江苏华大装配式房屋有
1 发行人 工程施工合同 横林镇 4,100.00 2018.3.5
限公司
襄阳市高新区机
2 襄阳景发建筑有限公司 东禾电子工程施工合同 3,263.00 2017.9.18
场路 85 号
491
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江苏海通久卓生态科技
3 发行人 工程施工合同横林镇塘头路 4 号 726.00 2019.7.18
有限公司
苏州瀚鼎节能科技有限
4 发行人 工程施工合同横林镇塘头路 4 号 1,615.00 2020.5.25
公司
昆山东威科技股份有限
5 发行人 设备采购合同横林镇塘头路 4 号 786.00 2020.5.7
公司
三、发行人的对外担保情况
截至本招股说明书签署日，公司不存在对外担保的事项（对合并范围内的子
公司担保除外）。
四、发行人的重大诉讼和仲裁事项
截至本招股说明书签署日，公司及子公司不存在尚未了结的诉讼或仲裁，亦
未涉及其他可能对公司业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响的重大现时
的和未决的诉讼或仲裁案件。
截至本招股说明书签署日，公司的控股股东、实际控制人，以及公司董事、
监事、高级管理人员和核心技术人员不存在作为一方当事人的重大诉讼或仲裁事
项。
截至本招股说明书签署日，未发生发行人董事、监事及高级管理人员和其他
核心人员涉及刑事诉讼的情况。
本公司控股股东、实际控制人报告期内不存在重大违法行为，亦未受到行政
处罚。
492
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第十六节 董事、监事、高级管理人员及有关中介机构
声明
一、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本招股说明书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连
带的法律责任。
全体董事：
张南国 张南星 张建荣 王桥彬
夏国平 陈文化 杨维生
全体监事：
沈玲珠 俞 芳 丁 鑫
全体高级管理人员：
张南星 张建荣 王桥彬 张敏金
曹良良 孙荣发
江苏协和电子股份有限公司
年 月 日
493
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
二、保荐人（主承销商）声明
本公司已对招股说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性
陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
项目协办人：
喻成友
保荐代表人：
蒋红亚 王 刚
法定代表人：
冯鹤年
民生证券股份有限公司
年 月 日
494
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
保荐机构（主承销商）董事长声明
本人已认真阅读江苏协和电子股份有限公司招股说明书及其摘要的全部内
容，确认不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性、
完整性、及时性承担相应法律责任。
董事长：
冯鹤年
民生证券股份有限公司
年 月 日
495
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
保荐机构（主承销商）总经理声明
本人已认真阅读江苏协和电子股份有限公司招股说明书及其摘要的全部内
容，确认不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性、
完整性、及时性承担相应法律责任。
总经理：
冯鹤年
民生证券股份有限公司
年 月 日
496
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三、发行人律师声明
本所及经办律师已阅读招股说明书及其摘要，确认招股说明书及其摘要与本
所出具的法律意见书和律师工作报告无矛盾之处。本所及经办律师对发行人在招
股说明书及其摘要中引用的法律意见书和律师工作报告的内容无异议，确认招股
说明书不致因上述内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、
准确性和完整性承担相应的法律责任。
经办律师：
郑晓东 吴 涵 贺 维
律师事务所负责人：
杨 晨
北京金诚同达律师事务所
年 月 日
497
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四、承担审计业务的会计师事务所声明
本所及签字注册会计师已阅读招股说明书及其摘要，确认招股说明书及其摘
要与本所出具的审计报告、内部控制鉴证报告及经本所核验的非经常性损益明细
表无矛盾之处。本所及签字注册会计师对发行人在招股说明书及其摘要中引用的
审计报告、内部控制鉴证报告及经本所核验的非经常性损益明细表的内容无异
议，确认招股说明书不致因上述内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
签字会计师：
陈勇波 张少波
会计师事务所负责人：
杨志国
立信会计师事务所（特殊普通合伙）
年 月 日
498
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五、资产评估机构声明
本机构及签字注册资产评估师已阅读招股说明书及其摘要，确认招股说明书
及其摘要与本机构出具的资产评估报告无矛盾之处。本机构及签字注册资产评估
师对发行人在招股说明书及其摘要中引用的资产评估报告的内容无异议，确认招
股说明书不致因上述内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实
性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
签字评估师：
宋艳菊 张洪良
资产评估机构负责人：
姜 波
北京华亚正信资产评估有限公司
年 月 日
499
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五、资产评估机构声明
本机构及签字注册资产评估师已阅读招股说明书及其摘要，确认招股说明书
及其摘要与本机构出具的资产评估报告无矛盾之处。本机构及签字注册资产评估
师对发行人在招股说明书及其摘要中引用的资产评估报告的内容无异议，确认招
股说明书不致因上述内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实
性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
签字评估师：
卢江 吕铜钟
资产评估机构负责人：
徐伟建
沃克森（北京）国际资产评估有限公司
年 月 日
500
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
六、验资机构声明
本机构及签字注册会计师已阅读招股说明书及其摘要，确认招股说明书及其
摘要与本机构出具的验资报告无矛盾之处。本机构及签字注册会计师对发行人在
招股说明书及其摘要中引用的上述报告的内容无异议，确认招股说明书不致因上
述内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整
性承担相应的法律责任。
签字会计师：
刘金进 崔松
揭明
会计师事务所负责人：
杨志国
立信会计师事务所（特殊普通合伙）
年 月 日
501
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
验资机构申明
本机构注册会计师刘金进先生目前因身体原因，无法亲笔签字。
特此说明。
会计师事务所负责人：
杨志国
立信会计师事务所（特殊普通合伙）
年 月 日
502
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
七、验资复核机构声明
本机构及签字注册会计师已阅读招股说明书及其摘要，确认招股说明书及其
摘要与本机构出具的验资复核报告无矛盾之处。本机构及签字注册会计师对发行
人在招股说明书及其摘要中引用的上述报告的内容无异议，确认招股说明书不致
因上述内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和
完整性承担相应的法律责任。
签字会计师：
陈勇波 张少波
会计师事务所负责人：
杨志国
立信会计师事务所（特殊普通合伙）
年 月 日
503
江苏协和电子股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书
第十七节 备查文件
一、备查文件
（一）发行保荐书；
（二）发行保荐工作报告；
（三）财务报表及审计报告；
（四）内部控制鉴证报告；
（五）经注册会计师鉴证的非经常性损益明细表；
（六）法律意见书及律师工作报告；
（七）公司章程（草案）；
（八）中国证监会核准本次发行的文件；
（九）其他与本次发行有关的重要文件。
二、备查文件查阅地点、时间
（一）备查文件查阅地点
1、发行人：江苏协和电子股份有限公司
地址：江苏省常州市武进区横林镇塘头路 4 号
法定代表人：张南国
电话：0519-88506113
传真：0519-88505331
联系人：孙荣发、张文婷
2、保荐人（主承销商）：民生证券股份有限公司
地址：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1168 号 B 座 2101、2104A 室
法定代表人：冯鹤年
电话：010-85127999
传真：010-85127888
联系人：蒋红亚、王刚
（二）备查文件查阅时间
周一至周五：上午 9：30—11：30；下午 1：30—4：00
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