关于深圳市赢时胜信息技术股份有限公司
向特定对象发行股票申请文件的
审核问询函的回复
（2023年上半年度财务数据更新稿）
保荐机构（主承销商）
（注册地址：苏州工业园区星阳街 5 号）
二○二三年十月
深圳证券交易所：
根据贵所出具的《关于深圳市赢时胜信息技术股份有限公司申请向特定对象
发行股票的审核问询函》（审核函〔2023〕020062号）（以下简称“审核问询函”）
要求，东吴证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”或“东吴证券”）会同深
圳市赢时胜信息技术股份有限公司（以下简称“赢时胜”、“公司”或“发行
人”）及亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙） 以下简称“申报会计师”）、
广东华商律师事务所（以下简称“发行人律师”）等中介机构，按照贵所的要求
对审核问询中提出的问题进行了逐条核查，现回复如下，请予审核。
说明：
一、如无特别说明，本审核问询函回复中的简称或名词释义与《深圳市赢时
胜信息技术股份有限公司2022年度向特定对象发行股票募集说明书（2023年上半
年度财务数据更新稿）》中的相同。
二、本问询回复中的字体代表以下含义：
黑体（加粗） 审核问询函所列问题
宋体 审核问询函问题的回复
楷体（加粗） 对审核问询函回复的补充、修订
三、本审核问询函回复中部分表格中单项数据加总数与表格合计数可能存在
微小差异，系为四舍五入所致。
1-1-1
目 录
问题一............................................................................................................................ 3
问题二.......................................................................................................................... 18
问题三.......................................................................................................................... 76
其他事项.................................................................................................................... 135
1-1-2
问题一
申报文件显示，本次发行股票事项由发行人董事会和股东大会于
2022 年 11 月审议通过。发行人本次拟发行的股票数量不超过 1 亿股，
占发行前总股本的 13.31%。本次发行前，发行人实际控制人唐球和
鄢建红合计持有公司 13,090.74 万股股份，占比 17.42%，本次发行
后将稀释至 15.38%。2023 年 2 月 14 日，深圳市中级人民法院就唐球
与李东、深圳市赢时胜信息技术股份有限公司、深圳市亚美联电子技
术有限公司确认合同效力纠纷案件作出（2022）粤 03 民再 75 号《民
事判决书》，维持广东省深圳市福田区人民法院（2017）粤 0304 民初
28212 号民事判决，即：确认李东与唐球达成的关于在 2001 年 9 月 3
日深圳市赢时胜电子技术有限公司设立时，李东委托唐球持有该公司
4%股份的口头协议有效。
请发行人补充说明：（1）发行人本次发行涉及的审议程序、信息
披露等是否符合最新规定的相关要求，发行人董事会和股东大会所审
议的事项是否完整，发行人本次申请及相关申请文件是否合规有效；
（2）结合本次发行对实际控制人控制股份的稀释、本次发行方案、唐
球与李东股权纠纷案的判决结果及最新进展，说明发行人控制权是否
稳定，是否存在变更风险，发行人、实际控制人维持控制权稳定的措
施及其可行性与有效性；（3）发行人及相关当事人是否就唐球与李东
股权纠纷案件履行信息披露义务，相关信息披露是否合法合规，发行
人实际控制人所持有的股份是否清晰、稳定，是否存在股份代持或其
他纠纷，相关行为是否合法合规，是否对本次发行构成障碍及理由。
请发行人补充披露（2）（3）涉及的相关风险。
请保荐人、发行人律师核查并发表明确意见。
回复：
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一、发行人本次发行涉及的审议程序、信息披露等是否符合最新规定的相
关要求，发行人董事会和股东大会所审议的事项是否完整，发行人本次申请及
相关申请文件是否合规有效
（一）发行人本次发行涉及的审议程序、信息披露等是否符合最新规定的
相关要求
1、发行人已按照当时有效的法律、法规及规范性文件的规定审议通过本次
发行相关事宜并披露
2022年11月8日，发行人召开第五届董事会第五次会议，就本次发行相关事
宜进行了审议，审议通过《关于公司符合向特定对象发行股票条件的议案》《关
于公司向特定对象发行股票方案的议案》《关于公司向特定对象发行股票预案的
议案》《关于公司向特定对象发行股票方案的论证分析报告的议案》《关于公司
向特定对象发行股票募集资金使用可行性分析报告的议案》《关于提请公司股东
大会授权董事会及董事会授权人士全权办理本次向特定对象发行股票相关事宜
的议案》《关于向特定对象发行股票摊薄即期回报及填补回报措施和相关主体承
诺的议案》等与本次发行相关的议案，会议同时审议通过《关于未来三年股东分
红回报规划（2022年-2024年）的议案》《关于召开2022年第三次临时股东大会
的议案》。同日，发行人独立董事对公司符合向特定对象发行股票条件、公司向
特定对象发行股票方案等相关事宜发表了同意的独立意见，并同意将相关议案提
交发行人股东大会审议。
2022年11月8日，发行人召开第五届监事会第五次会议，就本次发行相关事
宜进行了审议，审议通过《关于公司符合向特定对象发行股票条件的议案》《关
于公司向特定对象发行股票方案的议案》等相关议案。
2022年11月9日，发行人在中国证监会指定创业板信息披露网站巨潮资讯网
（www.cninfo.com.cn）上刊登了《第五届董事会第五次会议决议公告》《独立
董事关于第五届董事会第五次会议相关事项的独立意见》《第五届监事会第五次
会议决议公告》《关于公司2022年度向特定对象发行股票预案披露的提示性公告》
《2022年度向特定对象发行股票预案》《2022年度向特定对象发行股票方案的论
证分析报告》《2022年度向特定对象发行股票募集资金使用可行性分析报告》《关
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于2022年度向特定对象发行股票摊薄即期回报及填补回报措施和相关主体承诺
的公告》《未来三年股东分红回报规划（2022年-2024年）》《关于无需编制前
次募集资金使用情况报告的公告》《关于最近五年不存在被证券监管部门和交易
所采取监管措施或处罚情况的公告》《关于本次向特定对象发行股票不存在直接
或通过利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助或补偿的公告》《关于召开
2022年第三次临时股东大会的通知》。
2022年11月25日，发行人召开2022年第三次临时股东大会，审议通过了《关
于公司符合向特定对象发行股票条件的议案》《关于公司向特定对象发行股票方
案的议案》《关于公司向特定对象发行股票预案的议案》《关于公司向特定对象
发行股票方案论证分析报告的议案》《关于公司向特定对象发行股票募集资金使
用可行性分析报告的议案》《关于提请公司股东大会授权董事会及董事会授权人
士全权办理本次向特定对象发行股票相关事宜的议案》《关于未来三年股东分红
回报规划（2022年-2024年）的议案》《关于向特定对象发行股票摊薄即期回报
及填补回报措施和相关主体承诺的议案》等本次向特定对象发行相关议案。上述
议案均经出席会议的有表决权股东及股东代理人所持表决权2/3以上通过。
2022年11月25日，发行人在巨潮资讯网站（www.cninfo.com.cn）上刊登了
《2022年第三次临时股东大会决议公告》，公告了上述股东大会决议内容。
综上，上述审议程序及信息披露符合当时有效的《公司法》《证券法》《创
业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》等有关法律、法规及规范性文件
的规定。
2、发行人已按照最新实施的法律、法规及规范性文件的规定审议通过本次
发行相关事宜并披露
2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，
自公布之日起施行，发行人按照最新实施的《上市公司证券发行注册管理办法》
（以下简称：注册管理办法）等相关规定，对2022年度向特定对象发行股票预案
等内容进行了修订并审议通过了相关议案，具体如下：
2023年5月8日，发行人召开第五届董事会第八次会议，就本次发行相关事宜
进行了审议，审议通过《关于符合向特定对象发行股票条件的议案》《关于2022
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年度向特定对象发行股票方案的议案》《关于增加募投项目实施主体的议案》《关
于2022年度向特定对象发行股票预案（修订稿）的议案》《关于2022年度向特定
对象发行股票方案的论证分析报告（修订稿）的议案》《关于2022年度向特定对
象发行股票募集资金使用可行性分析报告（修订稿）的议案》《关于2022年度向
特定对象发行股票摊薄即期回报及填补回报措施和相关主体承诺（修订稿）的议
案》。同日，发行人独立董事对公司符合向特定对象发行股票条件、公司向特定
对象发行股票方案等相关事宜发表了同意的独立意见，并同意将相关议案提交发
行人股东大会审议。
2023年5月8日，发行人召开第五届监事会第八次会议，就本次发行相关事宜
进行了审议，审议通过《关于公司符合向特定对象发行股票条件的议案》《关于
2022年度向特定对象发行股票方案的议案》等相关议案。
2023年5月8日，发行人在中国证监会指定创业板信息披露网站巨潮资讯网
（www.cninfo.com.cn）上刊登了《第五届董事会第八次会议决议公告》《独立
董事关于第五届董事会第八次会议相关事项的独立意见》《第五届监事会第八次
会议决议公告》《关于2022年度向特定对象发行股票预案及相关文件修订情况说
明的公告》《关于2022年度向特定对象发行股票预案（修订稿）披露的提示性公
告》《2022年度向特定对象发行股票预案（修订稿）》《2022年度向特定对象发
行股票方案的论证分析报告（修订稿）》《2022年度向特定对象发行股票募集资
金使用可行性分析报告（修订稿）》《关于2022年度向特定对象发行股票摊薄即
期回报及填补回报措施和相关主体承诺（修订稿）的公告》。
2023年5月19日，发行人召开2022年度股东大会，审议通过了《关于符合向
特定对象发行股票条件的议案》《关于2022年度向特定对象发行股票方案的议案》
《关于增加募投项目实施主体的议案》《关于2022年度向特定对象发行股票预案
（修订稿）的议案》《关于2022年度向特定对象发行股票方案的论证分析报告（修
订稿）的议案》《关于2022年度向特定对象发行股票募集资金使用可行性分析报
告（修订稿）的议案》《关于2022年度向特定对象发行股票摊薄即期回报及填补
回报措施和相关主体承诺（修订稿）的议案》等本次向特定对象发行相关议案。
上述议案均经出席会议的有表决权股东及股东代理人所持表决权2/3以上通过。
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2023年5月19日，发行人在巨潮资讯网站（www.cninfo.com.cn）上刊登了
《2022年度股东大会决议公告》，公告了上述股东大会决议内容。
综上，上述审议程序及信息披露符合现行有效的《公司法》《证券法》《注
册管理办法》等有关法律、法规及规范性文件的规定。
综上所述，发行人本次发行涉及的审议程序、信息披露等符合最新规定的相
关要求。
（二）发行人董事会和股东大会所审议的事项是否完整
发行人召开的第五届董事会第五次会议、第五届董事会第八次会议就本次证
券发行的方案、本次发行方案的论证分析报告、本次募集资金使用的可行性报告
等其他事项进行了审议并作出决议，董事会审议的事项完整，符合《注册管理办
法》第十六条、十七条的规定。发行人召开的2022年第三次临时股东大会及2022
年度股东大会就本次发行作出的决议内容包括：发行股票的种类和面值、发行方
式和发行时间、发行对象和认购方式、定价基准日、发行价格及定价原则、发行
数量、认购方式、限售期、上市地点、本次发行前滚存未分配利润的安排、决议
的有效期、募集资金数量及投向、对董事会办理本次发行具体事宜的授权等，股
东大会审议的事项完整，符合《注册管理办法》第十八条的规定。
综上，发行人董事会、股东大会所审议的事项完整，符合《注册管理办法》
规定。
（三）发行人本次申请及相关申请文件是否合规有效
综上所述，发行人已按照最新实施的《注册管理办法》等相关规定，对2022
年度向特定对象发行股票预案等内容进行了修订并审议通过了相关议案，发行人
已按照中国证监会最新实施的相关规定修订《募集说明书》等申请文件，符合《注
册管理办法》等相关规定，合规有效。
二、结合本次发行对实际控制人控制股份的稀释、本次发行方案、唐球与
李东股权纠纷案的判决结果及最新进展，说明发行人控制权是否稳定，是否存
在变更风险，发行人、实际控制人维持控制权稳定的措施及其可行性与有效性
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（一）本次发行对实际控制人控制股份的稀释、本次发行方案对发行人控制
权的影响
本次发行前实际控制人唐球先生、鄢建红女士合计持有发行人 130,907,419
股股票，合计持股比例为 17.43%，按照本次向特定对象发行股票数量的上限
10,000 万股计算，本次发行结束后，公司的总股本为 851,165,080 股，唐球先生、
鄢建红女士合计持股比例为 15.38%。
为保证发行人实际控制人控制权的稳定性，本次向特定对象发行将视市场情
况控制单一特定投资者及其关联方和一致行动人的认购上限，适当分散特定投资
者的认购数量，从而保证发行人控制权不会发生变化。因此本次发行完成后实际
控制人唐球先生、鄢建红女士的持股比例虽有所下降，但不会影响其控制地位。
（二）唐球与李东股权纠纷案的判决结果及最新进展
1、唐球与李东股权纠纷案的判决结果
李东因与唐球确认合同效力纠纷，向广东省深圳市福田区人民法院提起诉讼，
广东省深圳市福田区人民法院依法追加深圳市赢时胜信息技术股份有限公司、深
圳市亚美联电子技术有限公司为第三人参加本案诉讼，李东提出诉讼请求：请求
确认 2001 年 9 月 3 日深圳市赢时胜电子技术有限公司设立时被告唐球代原告李
东持有该公司 10%的股权（出资额 5 万元）的约定合法有效；本案诉讼费由被告
唐球承担。2018 年 10 月 8 日，广东省深圳市福田区人民法院作出（2017）粤 0304
民初 28212 号《民事判决书》，判决如下：一、确认原告李东与被告唐球达成的
关于在 2001 年 9 月 3 日深圳市赢时胜电子技术有限公司设立时，原告李东委托
被告唐球持有该公司 4%股份的口头协议有效；二、驳回原告李东的其余诉讼请
求。
李东与唐球均不服广东省深圳市福田区人民法院（2017）粤 0304 民初 28212
号《民事判决书》，向广东省深圳市中级人民法院提起上诉。
广东省深圳市中级人民法院认为：即便李东所称其与唐球存在股权代持情形
属实，因违反了公司上市系列监管规定，违反了证券市场的公共秩序，损害了证
券市场的公共利益，协议也应当认定为无效。广东省深圳市中级人民法院于 2020
年 4 月 17 日作出（2019）粤 03 民终 781 号《民事判决书》，判决如下：一、撤
1-1-8
销广东省深圳市福田区人民法院（2017）粤 0304 民初 28212 号民事判决；二、
驳回上诉人李东的诉讼请求。
李东不服广东省深圳市中级人民法院（2019）粤 03 民终 781 号《民事判决
书》，向广东省高级人民法院申请再审，广东省高级人民法院于 2022 年 2 月 18
日作出（2020）粤民申 11866 号《民事裁定书》，裁定指令广东省深圳市中级人
民法院再审本案。
2023 年 2 月 14 日，广东省深圳市中级人民法院作出（2022）粤 03 民再 75
号《民事判决书》，认为：本案中，李东、唐球之间存在代持赢时胜公司股权的
事实，该事实成立于 2001 年，当时赢时胜公司为有限责任公司，李东与唐球之
间代持赢时胜公司股权的约定，是双方真实意思表示，符合《最高人民法院关于
适用<中华人民共和国公司法>若干问题的规定（三）》第二十四条的规定，且不
违反《合同法》第五十二条的规定，应属合法有效。至于 2014 年 3 月，赢时胜
公司由有限责任公司变更为股份有限公司，代持协议的效力与履行问题，不属本
案审查范围。二审对于赢时胜公司上市交易后代持协议效力的认定超出李东的诉
请范围，本院予以纠正。一审判决认定事实清楚，适用法律正确，实体处理得当，
本院予以维持。判决如下：一、撤销本院（2019）粤 03 民终 781 号民事判决；
二、维持广东省深圳市福田区人民法院（2017）粤 0304 民初 28212 号民事判决。
2、唐球与李东股权纠纷案的最新进展
2023 年 4 月 3 日，唐球因与李东确认合同效力纠纷不服深圳市中级人民法
院（2022）粤 03 民再 75 号《民事判决书》，向广东省深圳市人民检察院申请监
督，申请深圳市人民检察院提请广东省人民检察院向广东省高级人民法院就深圳
市中级人民法院（2022）粤 03 民再 75 号民事判决提出再审抗诉：撤销深圳市中
级人民法院（2022）粤 03 民再 75 号民事判决，维持深圳市中级人民法院（2019）
粤 03 民终 781 号民事判决，驳回李东的全部诉讼请求，广东省深圳市人民检察
院于 2023 年 4 月 3 日作出深检控民监受（2023）132 号《受理通知书》。2023
年 7 月 20 日广东省深圳市人民检察院作出深检民监[2023]140 号《不支持监督
申请决定书》。
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2023 年 4 月 10 日，唐球向深圳市福田区人民法院提起诉讼，请求判令“深
圳市福田区人民法院（2017）粤 0304 民初 28212 号判决确认李东与唐球达成的
关于在 2001 年 9 月 3 日深圳市赢时胜电子技术有限公司设立时，李东委托唐球
持有该公司 4%股份”的口头协议，在赢时胜公司改制上市并变为“上市公司”
时失去效力。2023 年 7 月 6 日，深圳市福田区人民法院予以登记立案。唐球已
收到传票，于 2023 年 11 月 1 日开庭审理。
综上，根据广东省深圳市中级人民法院作出（2022）粤 03 民再 75 号《民事
判决书》、广东省深圳市福田区人民法院（2017）粤 0304 民初 28212 号《民事
判决书》，判决结果为确认李东与唐球达成的关于在 2001 年 9 月 3 日深圳市赢
时胜电子技术有限公司设立时，李东委托唐球持有该公司 4%股份的口头协议有
效，不涉及法院执行操作。唐球已向深圳市福田区人民法院请求确认（2017）粤
0304 民初 28212 号判决认定的口头代持协议在发行人上市后失去效力，尚待法
院的判决结果。
3、模拟测算唐球与李东股权纠纷案对唐球持有发行人股份的影响
（1）目前法院判决结果仅确认赢时胜有限设立时，该委托持股口头协议有效
目前依据广东省深圳市福田区人民法院（2017）粤 0304 民初 28212 号民事
判决，唐球与李东达成的关于在 2001 年 9 月 3 日深圳市赢时胜电子技术有限公
司设立时，李东委托唐球持有该公司 4%股份的口头协议有效。依据该判决结果
仅确定赢时胜有限设立时，李东委托唐球持有该公司 4%股份有效，并不涉及法
院执行操作。
（2）模拟测算该被委托持有的 4%股份对唐球持有发行人股份的影响
假设自深圳市赢时胜电子技术有限公司设立至本回复出具之日，该 4%股份
经过发行人增加注册资本、股份制改造、首次公开发行股票、资本公积转增股本
以及非公开发行股票之后，模拟测算其对应的股份数量变动情况如下（以下仅作
为假设情况下的模拟测算结果，不代表该测算股份数有效，更不代表该测算股份
被委托持有成立）：
模拟测算
工商变更登记 注册资本
序号 股份（股权）变动事项 设立时的 4%股权对应股权
时间 （万元）
（股份）数量（万股）
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模拟测算
工商变更登记 注册资本
序号 股份（股权）变动事项 设立时的 4%股权对应股权
时间 （万元）
（股份）数量（万股）
1 2001-09 设立 50 2
2 2004-08 增资至 500 万元 500 2
3 2009-12 增资至 531.9149 万元 531.9149 2
股份制改造：以 2009 年 12 月 31 日
4 2010-03 的净资产 55,407,464.99 元为基准，按 3,300 12.4080
1:0.5956 的比例折为 3,300 万股
2010 年资本公积转增股本：原股本为
3,310 万股，由资本公积转增注册资
5 2010-10 4,500 16.8689
本 11,900,000.00 元，股本增加至 4,500
万股
2014 年资本公积转增股本：每 10 股
6 2014-11 11,070 33.7378
转增 10 股
2016 年 4 月非公开发行股票完成后，
7 2016-06 发行人总股本由 110,700,000 股增加 14,736.6666 33.7378
至 147,366,666 股
2016 年资本公积转增股本：每 10 股
8 2016-06 29,473.3332 67.4755
转增 10 股
2017 年资本公积转增股本：每 10 股
9 2017-11 74,253.333 168.6888
转增 15 股
经过上述模拟测算，截至本回复出具之日，深圳市赢时胜电子技术有限公司
设立时的 4%股权对应发行人截至目前的股份数量为 168.6888 万股，占发行人总
股本的比例为 0.2246%，对唐球持有发行人股份的影响小。
另外，根据唐球先生的《个人信用报告》及说明，其信用状况良好，不存在
到期未清偿的大额债务，不存在强制执行记录、行政处罚记录等，未被列入失信
被执行人名单，除持有发行人股份外，唐球先生还持有房产、银行存款等资产，
若唐球先生因与李东的股权纠纷导致其承担补偿、赔偿等民事责任，唐球先生有
较充足的偿付能力，不会影响唐球先生持有发行人的股份。
综上所述，按照本次向特定对象发行股票数量的上限 10,000 万股测算，本
次发行结束后，发行人的总股本为 851,165,080 股，唐球先生、鄢建红女士合计
持有发行人 130,907,419 股股票，合计持股比例为 15.38%。假设 2014 年发行人
上市后，李东委托唐球持有发行人股份仍有效，经过模拟测算，该 4%股权对应
的发行人本次发行结束后的股份数量为 168.6888 万股。即使考虑上述事项的影
响，本次发行结束后，唐球先生、鄢建红女士合计持股比例仍有 15.18%，仍处
于控制地位，唐球先生对发行人的控制权稳定。
（三）发行人、实际控制人维持控制权稳定的措施及其可行性与有效性
1-1-11
为保证发行人实际控制人控制权的稳定性，本次向特定对象发行将视市场情
况控制单一特定投资者及其关联方和一致行动人的认购上限，适当分散特定投资
者的认购数量，从而保证发行人控制权不会发生变化。
截至 2023 年 6 月 30 日，发行人的前十大股东及持股情况如下：
序号 姓名/名称 持股数量（股） 股份比例
1 唐球 102,290,131 13.62%
2 恒生电子股份有限公司 35,520,800 4.73%
3 鄢建红 28,617,288 3.81%
4 周云杉 17,379,200 2.31%
5 黄熠 1,073.6150 1.43%
6 鄢建兵 936.9750 1.25%
7 香港中央结算有限公司 898.2732 1.20%
上海通怡投资管理有限公司——通怡芙蓉 8 号私募
8 7,284,215 0.97%
证券投资基金
上海通怡投资管理有限公司——通怡芙蓉 5 号私募
9 7,183,600 0.96%
证券投资基金
上海通怡投资管理有限公司——通怡芙蓉 11 号私募
10 6,636,800 0.88%
证券投资基金
合计 23,400.0666 31.16%
注：唐球与鄢建红为夫妻关系；鄢建红与鄢建兵为姐弟关系
截至 2023 年 6 月 30 日，除控股股东、实际控制人唐球先生、鄢建红女士外，
其他持有发行人 5%以上股份的股东为恒生电子股份有限公司及其一致行动人上
海通怡投资管理有限公司－通怡芙蓉 8 号私募证券投资基金、上海通怡投资管理
有限公司－通怡芙蓉 5 号私募证券投资基金、上海通怡投资管理有限公司－通怡
芙蓉 11 号私募证券投资基金、上海通怡投资管理有限公司－通怡芙蓉 2 号私募
证券投资基金，合计持有发行人 59,867,988 股股票，占发行人股本总额的 7.97%。
控股股东、实际控制人唐球先生、鄢建红女士与除恒生电子外的其他前十大
股东持股比例相差较大，发行人股权结构相对分散。同时，若其他股东认购本次
发行的股份，通过控制单一特定投资者及其关联方和一致行动人的认购上限，可
以分散其他股东的认购数量。
综上所述，发行人将视市场情况控制单一特定投资者及其关联方和一致行动
人的认购上限，适当分散特定投资者的认购数量，保证实际控制人控制权的稳定，
该措施可行有效。由于除实际控制人外其他股东持股比例较低，故以上措施可以
1-1-12
有效保证公司实际控制人控制权的稳定性，本次发行不会导致发行人控制权变更。
同时根据判决结果唐球与李东股权纠纷仅确定赢时胜有限设立时，李东委托唐球
持有该公司 4%股份的口头协议有效，并不涉及法院执行操作，并且经假设模拟
测算后，对唐球持有发行人股份影响小，不会影响唐球对赢时胜的控制权。
三、发行人及相关当事人是否就唐球与李东股权纠纷案件履行信息披露义
务，相关信息披露是否合法合规，发行人实际控制人所持有的股份是否清晰、
稳定，是否存在股份代持或其他纠纷，相关行为是否合法合规，是否对本次发
行构成障碍及理由
（一）发行人及相关当事人是否就唐球与李东股权纠纷案件履行信息披露义
务，相关信息披露是否合法合规
根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第 8.6.4 条第（六）项，持有
公司 5%以上股份的股东或者实际控制人持股情况或者控制公司的情况发生或者
拟发生较大变化的，应当及时披露。
根据广东省深圳市中级人民法院作出（2022）粤 03 民再 75 号《民事判决书》、
广东省深圳市福田区人民法院（2017）粤 0304 民初 28212 号《民事判决书》，
判决结果为确认李东与唐球达成的关于在 2001 年 9 月 3 日深圳市赢时胜电子技
术有限公司设立时，李东委托唐球持有该公司 4%股份的口头协议有效，该判决
结果仅确认赢时胜有限设立时，李东委托唐球持股 4%有效，并不涉及法院执行
操作，同时经过模拟测算，该 4%股份经过发行人增加注册资本、股份制改造、
首次公开发行股票、资本公积转增股本以及非公开发行股票之后，其对应发行人
目前的股份数量为 168.6888 万股，占发行人总股本的比例为 0.2246%，该争议股
份对唐球持有发行人股份的影响小。因此发行人及相关当事人未对唐球与李东股
权纠纷案件进行披露，符合《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的规定。
（二）发行人实际控制人所持有的股份是否清晰、稳定，是否存在股份代持
或其他纠纷，相关行为是否合法合规，是否对本次发行构成障碍及理由
1、唐球与李东股权纠纷案
根据广东省深圳市中级人民法院于 2020 年 4 月 17 日作出的（2019）粤 03
民终 781 号《民事判决书》，法院认为即便李东所称其与唐球存在股权代持情形
1-1-13
属实，因违反了公司上市系列监管规定，违反了证券市场的公共秩序，损害了证
券市场的公共利益，协议也应当认定为无效。
2023 年 2 月 14 日，广东省深圳市中级人民法院作出（2022）粤 03 民再 75
号《民事判决书》，法院认为：至于 2014 年 3 月，赢时胜公司由有限责任公司
变更为股份有限公司，代持协议的效力与履行问题，不属本案审查范围，于是判
决：一、撤销本院（2019）粤 03 民终 781 号民事判决；二、维持广东省深圳市
福田区人民法院（2017）粤 0304 民初 28212 号民事判决。该判决仅确认 2001 年
9 月深圳市赢时胜电子技术有限公司设立时，李东委托唐球持有该公司 4%股份
的口头协议有效，并未判决截至目前李东委托唐球持有发行人股份有效。
即使假定 2014 年发行人上市后，李东委托唐球持有发行人股份仍有效，经
过模拟测算，赢时胜有限设立时该 4%股份经过发行人增加注册资本、股份制改
造、首次公开发行股票、资本公积转增股本以及非公开发行股票之后，其对应发
行人目前的股份数量为 168.6888 万股，占发行人总股本的比例为 0.2246%，该争
议股份对唐球持有发行人股份的影响小，唐球对发行人的控制权稳定。
2、唐球部分股份被司法冻结
黄某因与唐球、李某股权转让（指黄某本人持有的外部合伙企业财产份额
转让）纠纷，向广东省深圳市福田区人民法院提起诉讼，提出以下诉讼请求：
请求判令两被告唐球、李某共同配合原告黄某办理股权转让手续并支付股权转
让款人民币 1,500 万元；请求判令两被告唐球、李某向原告黄某支付资金占用
利息；请求判令两被告唐球、李某承担本案诉讼费用。
广东省深圳市福田区人民法院于 2023 年 8 月 3 日立案，案号为（2023）粤
0304 民初 43158 号。2023 年 8 月 30 日，广东省深圳市福田区人民法院作出（2023）
粤 0304 执保 9181 号《查封、冻结、扣押财产通知书》，依法冻结唐球名下持有
的赢时胜股票共 1,904,709 股，保全期限为 2023 年 8 月 22 日至 2026 年 8 月 21
日。唐球已收到传票，该案将于 2023 年 11 月 29 日开庭审理。
唐球名下持有的赢时胜股票被冻结 1,904,709 股，占总股份比例为 0.25%，
不会导致公司控制权发生变更，亦不会对公司的日常生产经营构成重大影响。
1-1-14
截至本回复出具日，除上述情况外，发行人实际控制人持有发行人的股份不
存在其他纠纷情况。
综上所述，除上述诉讼所涉及的股权纠纷及部分股份被司法冻结情况外，发
行人实际控制人持有的股份不存在其他纠纷情况。上述诉讼所涉及的股权纠纷及
部分股份被司法冻结情况，经模拟测算对实际控制人持有发行人股份的影响小，
实际控制人的控制权稳定，未对发行人的生产经营造成重大不利影响，对本次发
行不构成实质性法律障碍。
四、发行人补充披露
针对（2）（3）涉及的相关风险，发行人已在募集说明书之“重大事项提示”
之“九、公司特别提醒投资者对下列重大事项给予充分关注，并仔细阅读本募集
说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”的有关内容，注意投资风险：”
中补充披露如下：
（六）发行人实际控制人所持股份比例降低的风险
本次发行前实际控制人唐球先生、鄢建红女士合计持有公司 130,907,419 股
股票，合计持股比例为 17.43%，按照本次向特定对象发行股票数量的上限 10,000
万股计算，本次发行结束后，公司的总股本为 851,165,080 股，唐球先生、鄢建
红女士合计持股比例为 15.38%，公司实际控制人持有发行人的股份比例有所下
降，在本次发行时发行人将视市场情况控制单一特定投资者及其关联方和一致行
动人的认购上限，适当分散特定投资者的认购数量，保证实际控制人控制权的稳
定。本次发行后实际控制人持股比例下降，未来若有投资者从二级市场或是其他
方式大量购进公司股票进行收购，发行人则存在实际控制权发生变更风险。
（七）发行人实际控制人股权纠纷风险
李东因与实际控制人唐球确认合同效力纠纷，向广东省深圳市福田区人民法
院提起诉讼，请求确认 2001 年 9 月 3 日深圳市赢时胜电子技术有限公司设立时
被告唐球代原告李东持有该公司 10%的股权（出资额 5 万元）的约定合法有效。
2018 年 10 月 8 日，广东省深圳市福田区人民法院作出（2017）粤 0304 民初 28212
号《民事判决书》，确认原告李东与被告唐球达成的关于在 2001 年 9 月 3 日深
圳市赢时胜电子技术有限公司设立时，原告李东委托被告唐球持有该公司 4%股
1-1-15
份的口头协议有效。2023 年 2 月 14 日，广东省深圳市中级人民法院作出（2022）
粤 03 民再 75 号《民事判决书》，维持广东省深圳市福田区人民法院（2017）粤
0304 民初 28212 号民事判决。目前唐球先生已提起诉讼，请求判令李东委托唐
球持有该公司 4%股份的口头协议在赢时胜公司改制上市并变为“上市公司”时
失去效力，该诉讼已立案，尚待法院判决。因此李东与唐球存在股权纠纷的风险。
同时在募集说明书之“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“四、其他
不利影响因素”中进行了风险披露。
五、中介机构核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构及发行人律师执行了如下核查程序：
1、获取并查阅了发行人第五届董事会第五次会议、第五届监事会第五次会
议、2022年第三次临时股东大会的会议资料及相关公告文件，了解关于本次发行
的相关审议程序、信息披露内容、本次发行方案及发行人、实际控制人维持控制
权稳定的措施；
2、获取并查阅了发行人第五届董事会第八次会议、第五届监事会第八次会
议、2022年度股东大会的会议资料及相关公告文件，了解关于本次发行的相关审
议程序、信息披露内容、本次发行方案及发行人、实际控制人维持控制权稳定的
措施；
3、获取并查阅了唐球先生与李东、第三人深圳市赢时胜信息技术股份有限
公司、深圳市亚美联电子技术有限公司确认合同效力纠纷案件材料，包括民事起
诉状、（2017）粤 0304 民初 28212 号《民事判决书》、（2019）粤 03 民终 781
号《民事判决书》、（2020）粤民申 11866 号《民事裁定书》、（2022）粤 03
民再 75 号《民事判决书》《民事再审抗诉申请书》、深检控民监受（2023）132
号《受理通知书》、深检民监[2023]140 号《不支持监督申请决定书》等，了解
及分析诉讼情况；
4、获取并查阅了黄某与唐球先生诉讼材料，包括（2023 粤 0304 民初 43158
号《应诉通知书》、（2023）粤 0304 执保 9181 号《查封、冻结、扣押财产通
1-1-16
知书》、唐球先生出具的《关于部份股份被冻结告知函》《关于控股股东部分
股份被司法冻结的公告》等，了解及分析股份被冻结情况；
5、查阅发行人历次股本变更情况，模拟测算唐球与李东股权纠纷案对唐球
持有发行人股份的影响；
6、获取并查阅了中登公司出具的《合并普通账户和融资融券信用账户前N
名明细数据表》（权益登记日为2023年6月30日），结合本次发行方案，测算发
行前后实际控制人持股的变化情况；
7、查阅了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的关于实控人股份相关
信息披露规定，分析诉讼事项是否需要信息披露；
8、获取并查阅了唐球的《个人信用报告》及说明，并通过查询中国执行信
息公开网、信用中国等网站的方式核查实际控制人唐球的财务状况和清偿能力及
实际控制人唐球、鄢建红是否存在其他股权纠纷情况。
（二）核查意见
经核查，保荐机构及发行人律师认为：
1、发行人本次发行涉及的审议程序及信息披露，符合现行有效的《公司法》
《证券法》《注册管理办法》等有关法律、法规及规范性文件的规定；发行人董
事会、股东大会所审议的事项完整，符合《注册管理办法》的相关规定；发行人
已按照最新实施的《注册管理办法》等相关规定，对2022年度向特定对象发行股
票预案等内容进行了修订并审议通过了相关议案，发行人已按照中国证监会最新
实施的相关规定修订《募集说明书》等申请文件，符合《注册管理办法》等相关
规定，合规有效。
2、本次发行对实际控制人控制股份的稀释及唐球与李东股权纠纷案不会导
致发行人控制权变更。发行人将视市场情况控制单一特定投资者及其关联方和一
致行动人的认购上限，适当分散特定投资者的认购数量，保证实际控制人控制权
的稳定。由于除实际控制人外其他股东持股比例较低，故以上措施可以有效保证
公司实际控制人控制权的稳定性。
3、发行人及相关当事人未对唐球与李东股权纠纷案件进行披露，符合《深
1-1-17
圳证券交易所创业板股票上市规则》的规定；实际控制人除与李东诉讼所涉及的
股权纠纷及部分股份被司法冻结情况外，持有的股份不存在其他纠纷；发行人实
际控制人涉及的股权诉讼纠纷及部分股份被司法冻结情况，经模拟测算对实际控
制人持股影响小，实际控制人控制权稳定，未对发行人的生产经营造成重大不利
影响，对本次发行不构成实质性法律障碍。
问题二
申报文件显示，报告期内发行人扣除非经常性损益后归属于上市
公司股东的净利润波动较大，分别为 2111.11 万元、-2,776.15 万元、
5,288.38 万元和 422.64 万元；发行人综合毛利率持续下滑，分别为
73.02%、71.62%、66.01%和 54.15%；应收账款余额持续上升，分别
为 73,117.73 万元、69,266.12 万元、78,353.19 万元和 99,227.90
万元，占各期末流动资产的比例分别为 49.00%、51.07%、56.97%和
74.55%，且最近一期应收账款增长率显著大于营业收入增长率；报告
期各期末的存货余额大幅增加；经营活动现金流量净额持续下降，分
别为 12,458.69 万元、14,088.04 万元、10,613.30 万元和-23,571.47
万元。公司 2022 年 1-9 月的营业成本同比增幅达到 84.27%，公司解
释为加强招聘资源投入增加人员，由此带来薪酬福利成本的大幅增长
所致。
2019 年、2020 年发行人合并范围内控股子公司存在经营类金融
业务的情况，并于 2020 年 9 月全面停止该类业务。截至最近一期末，
发行人长期股权投资、其他权益工具投资、其他非流动金融资产账面
价值分别为 54,789.62 万元、1,397.30 万元和 45,169.14 万元。
请发行人补充说明： 1）结合报告期内行业环境、公司经营情况、
各项业务的收入和成本明细构成及变动比例、员工数量及薪酬变化情
况、其他营业利润构成项目的变动情况，量化说明最近一期业绩下滑
1-1-18
的原因及合理性，与同行业可比公司是否一致，发行人 2022 年 1-9
月主要业务地区人员以居家办公为主且营业收入增长小于预期，但却
大量招聘人员的原因及合理性；（2）截至目前，影响经营业绩下滑的
主要因素是否消除，是否会对以后年度经营业绩及本次募投项目产生
重大不利影响，公司针对业绩下滑采取的应对措施及其有效性；（3）
结合报告期内主要产品结构变化、销售价格变动、成本构成及变化、
同行业可比公司情况等，说明毛利率持续下滑的原因及合理性；（4）
报告期内，公司应收账款占流动资产的比例、应收账款周转率、账龄
分布与同行业可比公司的差异情况及合理性，报告期内应收账款持续
上升、应收账款增长率大于营业收入增长率的原因及合理性，公司信
用政策是否发生变化；（5）列示各期前五名欠款方的名称、各期销售
金额及占比，说明是否与前五大客户匹配，并结合期后回款、主要客
户履约能力及同行业可比公司等情况，说明预期信用损失计提是否充
分；（6）结合各期存货构成明细项目及其库龄、期后销售结转、存货
周转率等情况，说明公司存货余额大幅增加的原因及合理性；（7）结
合公司经营活动现金流中各项目的变动及同行业可比公司情况，说明
公司经营活动现金流量净额在报告期内持续下降以及与净利润存在
较大差异的原因及合理性，是否存在持续下滑的风险，发行人已采取
或拟采取的改善经营活动现金流状况的措施及有效性；（8）说明股权
投资涉及的相关公司的主营业务和主要产品，发行人及其子公司对相
关公司的历次出资时间、认缴和实缴出资金额、目前持股比例、未来
出资计划，结合与发行人主营业务的协同关系及通过上述投资获得的
新的技术、客户或订单等战略资源的具体情况，逐一说明发行人对相
关股权投资不认定为财务性投资的原因及合理性，说明发行人自本次
发行相关董事会决议日前六个月起至今，已实施或拟实施的财务性投
1-1-19
资的具体情况；（9）截至目前发行人类金融业务涉及的债权款项的回
收情况、对类金融业务的处置方案及实施情况，是否符合公司出具的
相关承诺及监管要求，是否仍变相从事类金融业务。
请发行人补充披露（6）（7）涉及的相关风险。
请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（1）（3）（4）（5）
（6）（7）并发表明确意见。
回复：
一、结合报告期内行业环境、公司经营情况、各项业务的收入和成本明细
构成及变动比例、员工数量及薪酬变化情况、其他营业利润构成项目的变动情
况，量化说明最近一期业绩下滑的原因及合理性，与同行业可比公司是否一致，
发行人 2022 年 1-9 月主要业务地区人员以居家办公为主且营业收入增长小于预
期，但却大量招聘人员的原因及合理性
（一）报告期内行业环境、公司经营情况、各项业务的收入和成本明细构成
及变动比例、员工数量及薪酬变化情况、其他营业利润构成项目的变动情况
1、行业环境情况
发行人是致力于为金融机构及其高端客户的资产管理业务和托管业务提供
整体信息化建设解决方案的应用软件及增值服务提供商，属于软件和信息技术服
务业。公司产品主要运用于银行、证券、保险、资产管理、全国社保基金等金融
机构。公司所属行业市场需求持续增长，发展前景广阔。
（1）软件行业发展状况
软件是新一代信息技术的灵魂，是数字经济发展的基础，是制造强国、网络
强国、数字中国建设的关键支撑。软件业属于国家大力鼓励发展的战略性、基础
性和先导性支柱产业，软件产品和服务的广泛应用为证券、基金、银行、信托、
期货等金融机构业务的开展提供基础性保障，对提升金融信息化建设水平、防控
金融风险等具有重要意义。根据工业和信息化部公布的数据，2015 年至 2022 年
我国软件产业分别完成业务收入 42,848 亿元、48,232 亿元、55,103 亿元、61,909
亿元、72,072 亿元、81,586 亿元、95,502 亿元、108,126 亿元。
1-1-20
（2）信创产业规模持续增长
在政策支持和技术发展的双重驱动下，我国信创产业规模持续增长，根据
2022 年 6 月海比研究院数据显示，预计 2025 年将突破 2 万亿，近 5 年复合增长
率达到 35.7%。2021 年，以金融为代表的行业信创开启，我国金融信创在操作系
统、中间件、数据库、办公软件、网络安全、终端外设等多个环节均有实践落地
的产品或解决方案。据天风证券预测，2025 年我国金融信创市场规模将达到 3,106
亿元，信创占比约为 51%，2021 年-2025 年复合增长率约为 107%。
（3）IT 建设大趋势下银行成为信创需求主力军
近年来，数字化转型已成为银行突破获客短板、深耕存量价值、提升服务效
率和强化风险管控的重要手段，国内银行持续加大了在金融科技领域的投入力度。
根据国际数据公司（International Data Corporation）（以下简称：IDC）统计，2022
年中国银行业 IT 解决方案市场规模达到 648.8 亿元，比 2021 年增长 10.1%，IDC
预测 2027 年市场规模将达到 1,429.15 亿元人民币。
随着银行 IT 建设浪潮来袭，再加上国家提倡关键领域自主可控，越来越多
的银行在采购中将信创产品作为首选，以国有大行、头部股份制银行为首纷纷启
动核心系统升级改造。中小银行也跟随大型银行，加入数字化转型的大军，银行
业成为信创需求的主力军。
（4）受益注册制、并板等政策红利，证券公司信创建设加速
在金融机构中，证券行业由于涉及大量交易数据和业务模块，证券公司参与
IT 建设的积极程度与监管政策、资本市场变化关联度较高。近年来，我国资本
市场动态连连，资管新规、科创板设立、深交所主板与中小板的合并、北交所成
功开市、全面注册制实施等。政策红利的持续释放，我国证券公司信息化建设加
速。根据中国证券业协会数据，2021 年，我国证券业 IT 投入 303.55 亿元，同比
增长 26.52%。
（5）保险业信息建设起步较晚，多重因素带来信创发展契机
近年来，在多项保险监管政策、保险业务转型的创新需求等多项因素的共同
推动下，保险机构的科技投入力度和科技服务需求依然持续增长。根据 IDC 统计，
2022 年，中国保险业 IT 解决方案市场规模达到 107.6 亿元人民币，与 2021
1-1-21
年相比增长 6.3%。根据赛迪研究院发布的《2021 年中国保险行业 IT 解决方案市
场份额分析报告》显示，预计到 2026 年，中国保险行业 IT 解决方案市场规模将
达 239.45 亿元，2022 年到 2026 年的年均复合增长率为 15.8%。
（6）大资管业务迎来数智化升级和信创应用的重要机遇
伴随着中国资本市场的持续改革，资管新规、理财子公司管理办法、科创板
设立、北交所开市、全面注册制等一系列政策的出台，我国大资管行业的新格局
逐步成型。以公募基金、私募基金和保险资管为代表的细分子行业稳健成长，成
为拉动大资管行业规模增长的主力军。据麦肯锡数据显示，截至 2022 年末，中
国资产管理行业规模逾人民币 130 万亿元，预计 2030 年将突破 280 万亿元。伴
随着人工智能、云计算、大数据等数字科技在资管行业加速应用，我国资产管理
机构持续加大金融科技方面的投入，积极运用数字化、智能化提升资管竞争力，
加快数字化转型升级进程。
（7）市场的竞争状况
国内金融信息化行业目前处于成长期向成熟期的过渡阶段，市场集中度不高，
不存在具备绝对竞争优势的龙头企业。随着行业不断发育成熟和客户需求的逐渐
理性化，金融信息化市场的竞争方式已经由初期的价格竞争过渡到技术、品牌、
服务、业务经验及产品的全方位竞争。金融业客户在挑选其 IT 服务商时，品牌
知名度、是否拥有成熟的案例经验、已有产品的适用性、服务的响应效率和质量
等要素越来越成为重要的考察标准，因此长期来看，业内具有较高品牌知名度、
完整产品线和丰富案例经验的行业领导企业将能够更大程度上满足客户的需求，
赢得竞争优势。
2、公司经营情况
（1）发行人主要业务经营情况
发行人是国内重要的金融行业系统解决方案供应商，资产托管和资产管理是
公司的传统核心业务产品服务领域，主要为金融机构的中后台信息化系统提供系
统产品和服务解决方案，持续保持较高的市场占有率。发行人作为中国托管机构、
基金、券商、保险资管、银行理财子公司等细分行业系统产品和技术服务重要的
系统性服务厂商，近年公司在中台创新、信息技术应用创新改造、用户企业架构
1-1-22
转型等数字化转型创新服务中持续取得专业产品落地和业务成果，将在后续成为
公司发展的新动力。
报告期内，公司保持及巩固资产管理业务产品线在市场中的高占有率地位以
及核心经营指标，并持续稳定和优化核心能力以提供更加精确的专业服务。截止
2022 年底，公司资管核算产品线已服务超过 150 家资管公司用户；资产托管业
务作为公司重要业务组成部分，得益于公司在资产托管业务板块的持续、高水平
投入，以及应对市场需求变化的快速响应能力，资产托管业务产品在国有商业银
行及股份制商业银行一直保持 90%以上的市场占有率。
在产品能力创新方面，持续夯实和优化以自动化估值为代表的“赢稳”和
“赢时”系列解决方案，面向机构运营效率提高和运营质量提升的要求，进一步
提升产品的自动化程度，扩大行业广泛落地应用，大大提升了运营效率和质量。
截至 2022 年底，自动化估值已助力 50 多家客户实现估值流程自动化。资产托管
业务部门从业务生命周期的每个环节入手，从风险控制、效率提升、服务增值等
核心目标出发，不断提高用户的内部运营效率，提高运营风险管控能力，降低运
营成本。2022 年，资产托管业务板块的业务场景更加丰富，新增落地了包括营
运一体化平台、穿透监管解决方案、指令中心等解决方案等多项创新技术实现全
流程业务监控，提高和完善一体化管理解决方案，已在头部国有商业银行实现落
地。
在信息技术应用创新升级方面，2022 年，公司成立资管行业信息技术应用
创新改造专项小组，将新一代核算系统新建设与信息技术应用创新改造统筹规划
和考虑，建设满足信息技术应用创选型多样化要求的基础类软件设施、通用核算
引擎、方案化估值核算模型的估值核算产品族，与头部用户建立共识机制，预计
在 2023 年逐步落地上线。资产托管业务部门自 2021 年开始，结合银行架构升级
和合作模式的特征，为用户提供贴身的专项产品迁移与升级服务，既满足银行统
一的架构升级要求，又满足国家信息技术应用创新战略要求。
（2）发行人核心竞争力情况
公司作为国家规划布局内重点企业、国家高新技术企业、深圳市重点软件企
业，自成立以来一直致力于金融行业信息化系统的研究、开发、销售和服务。随
1-1-23
着金融行业业务、金融政策、金融科技的不断变化发展，公司持续进行产品创新、
技术创新和服务创新，已向银行、证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、
财务管理公司、资产管理公司、全国社保基金等 400 多家金融机构提供了专业的
信息化系统建设综合解决方案。公司长期服务于国内的金融资产管理和资产托管
细分市场及周边相关生态系统的延伸，拥有丰富的行业实际应用经验和众多的成
功案例，公司在该领域的长期深耕细作和积累，树立了在行业内的领先地位和品
牌优势，与众多金融机构形成了长期、稳定、健康和良好的合作关系。
人才是软件企业最重要的资源，是软件企业的第一生产力，是软件企业核心
竞争力的主要体现。人才的积累为公司持续发展提供了有力的人才保障，公司将
持续高度重视人才队伍建设，根据公司业务需要不断扩充公司人才队伍并进行优
胜劣汰，满足企业未来发展需要。公司在多年的业务发展和经营实践中形成了稳
定的核心管理团队和优秀的业务、技术研发团队。
公司始终高度重视研发投入，不断改进产品质量和升级优化产品功能、不断
推出新的产品和服务，以满足客户不断变化的需求。公司一直保持对核心业务主
线资产托管和资产管理系统业务高度聚焦的研发投入，使传统核心业务系统产品
线形成了一套高效、快速的成熟交付实施体系，并保持一贯的产品优势，不断拓
展产品业务边界。同时，公司一直持续关注前沿技术发展，力求公司产品创新能
够紧跟行业技术发展趋势，公司持续投入大数据、云计算、人工智能等新技术的
应用研发，云原生微服务架构演进，为金融科技的发展提供技术支撑，使公司各
产品线更适应金融机构数字化转型和金融信息技术应用创新的要求。2020 年至
2023 年 1-6 月，公司研发投入分别为 32,585.44 万元、44,863.03 万元、42,549.43
万元、24,746.63 万元。
（3）发行人业务发展情况
2020 年至 2023 年 1-6 月，公司营业收入主要来自于定制软件开发和销售、
技术服务费收入两大类，两者合计占营业收入的比重分别为 93.21%、99.60%、
99.74%和 98.38%；随着客户信息化建设需求的增加，公司销售业务量呈逐年增
长趋势。2020 年至 2022 年，公司营业收入分别为 83,777.05 万元、102,989.08 万
元和 137,270.10 万元，呈现出逐年增长趋势。
1-1-24
3、各项业务收入和成本明细构成及变动比例
（1）各项业务收入构成及变动
报告期内发行人各项业务收入构成及变动比例情况如下：
单位：万元、%
2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
产品名称
金额 比例 同比 金额 比例 同比 金额 比例 同比 金额 比例
定制软件
开发和销 34,088.12 50.14 4.16 81,227.21 59.17 1.20 80,265.06 77.94 39.79 57,417.40 68.54
售
技术服务
32,798.95 48.24 89.33 55,685.11 40.57 149.63 22,306.71 21.66 7.95 20,663.64 24.67
收入
其他收入 1,099.53 1.62 456.92 357.77 0.26 -14.27 417.31 0.41 -87.89 5,696.02 6.80
其中：商品
销售及类
- - - - - - - - -100 2,250.47 2.69
金融业务
收入[注]
其他
1,099.53 1.62 456.92 357.77 0.26 -14.27 417.31 0.41 -87.89 3,445.55 4.11
业务收入
合计 67,986.60 100 35.31 137,270.10 100 33.29 102,989.08 100 22.93 83,777.05 100
注：类金融业务包括供应链业务及保理业务，2021 年起已无商品销售及类金融业务。
报告期内，公司营业收入主要来自于定制软件开发和销售、技术服务费收入
两大类，两者合计占营业收入的比重分别为 93.21%、99.60%、99.74%和 98.38%；
随着客户信息化建设需求的增加，公司销售业务量呈逐年增长趋势。2020 年至
2022 年，公司营业收入分别为 83,777.05 万元、102,989.08 万元和 137,270.10 万
元，呈现出逐年增长趋势。
2021 年较 2020 年主营业务收入同比上升主要系金融行业信息化市场规模的
增长带动了公司主营业务的增长，同时 2021 年加大对大中台创新业务的建设，
进一步带动了公司定制软件开发和销售收入的增长。2021 年较 2020 年定制软件
开发和销售收入占比提升主要系定制软件开发和销售收入增幅大于技术服务收
入增幅所致。
2022 年定制软件开发和销售收入同比增幅较低，主要原因是公司主要业务
地区上海、北京、深圳、天津等多地由于人员主要以居家办公为主，导致公司商
务洽谈签署、项目及产品实施、验收交付及研发效率等均进展缓慢，使得定制软
件开发和销售收入的增幅较小。
2023 年 1-6 月定制软件开发和销售收入同比相对增长较低，主要原因是 2023
1-1-25
年一季度受大环境影响，公司及客户员工有效工作时间减少，导致公司商务洽谈
签署、项目及产品实施、验收交付及研发效率等均受较大影响，使得定制软件开
发和销售收入同比下降。
2022 年及 2023 年 1-6 月技术服务收入同比增幅较大，主要系发行人入围了
国有大型银行技术外包业务供应商资源池后，提供产品开发服务形成技术服务收
入大幅增长所致。2022 年及 2023 年 1-6 月该大型银行技术服务收入分别为
26,822.51 万元、18,970.79 万元，占技术服务收入的比例分别为 48.17%、57.84%，
占营业收入的比例分别为 19.54%、27.90%。2022 年及 2023 年 1-6 月技术服务收
入占比提升主要系技术服务收入增幅大于定制软件开发和销售收入增幅所致。
报告期内，发行人营业收入增长主要来自于定制软件开发与销售业务及技术
服务收入，具体增长原因如下：
①政策支持及技术进步推动金融机构加大数字化投入，信息技术应用创新落
地加速等，公司所处行业前景持续向好
近年来，随着大数据、云计算、人工智能等新兴技术的逐步成熟，科技和金
融结合的更加紧密，金融科技在传统金融机构转型发展中的作用日益凸显。我国
金融企业正在掀起一股数字化转型的浪潮。各家金融机构都在加强体验创新、科
技创新、生态创新和组织创新的商业模式，以此对传统的模式进行数字化改造。
金融信息技术应用创新方面，在政策支持和技术发展的双重驱动下，伴随着
金融机构数字化转型的快速推进，金融信息技术应用创新完成了试点和规模化落
地，金融信息技术应用创新在 2021 年步入元年。继银行、证券、交易所及监管
机构信息技术应用创新建设投入，资管、信托、支付等金融机构也纷纷加入了信
息技术应用创新建设。
资产管理和资产托管规模的扩大正向促使金融机构 IT 系统建设投入增加、
金融改革、绿色金融的落地、金融信创迅猛发展及金融机构数字化转型等释放出
大量金融机构信息系统建设刚性需求及投入预算增长。在数字化转型大势下，软
件开发和信息技术作为推动数字化转型的必要支撑和推手，软件产业将不断发展
壮大，公司所处行业前景持续向好。
金融行业信息化市场规模的增长有效地带动了发行人定制软件开发与销售
1-1-26
业务的增长。
②良好的品牌优势和持续对产品研发投入和产品创新，满足客户的市场需求，
是发行人收入增长的内因
发行人作为国内资管和托管系统解决方案的科技服务商，公司自成立以来一
直紧随金融行业的发展，专注于金融行业信息系统的研究、开发、销售和服务。
随着金融行业的多元化发展和用户需求的不断变化，公司不断进行产品创新和服
务创新，已向银行、基金公司、证券公司、保险公司、信托公司、期货公司、财
务公司、私募基金管理公司、全国社会保障理事会、证券交易所、上海清算所等
400 多家金融机构提供了专业的信息化系统建设综合解决方案。发行人长期服务
于国内的金融资产管理和资产托管细分市场，拥有丰富的行业实际应用经验和众
多的成功案例，发行人在该领域的长期深耕细作和积累，树立了在行业内的领先
地位和品牌优势。
公司作为业内较为领先的软件产品与技术服务厂商，秉持“一切为了客户”
的服务宗旨，积极构建以“技术引领、领域创新”为核心的创新业务解决方案，
持续稳定和优化产品核心能力，不断为行业用户提供更优质、更高效的产品和服
务，并确立了在资产管理和托管行业基础金融设施领域的重要核心产品和技术服
务领域的市场优势地位。
公司持续研发投入，扎实推进大数据、云计算、人工智能、微服务等新技术
的研发和应用落地，在不断提升和夯实传统资产管理和托管产品及服务市场优势
的同时，也已将业务场景进一步延伸至场外交易、非标资产、TA 资金清算、资
管智能运营、托管智能服务等，助力各类金融机构进一步完善和提高运营管理的
技术服务稳定性和运行效率。
因此，良好的品牌优势和持续对产品研发投入和产品创新，满足客户的市场
需求，为发行人带来了收入增长。
（2）员工数量及薪酬情况、各项业务成本及变动
①员工数量情况
报告期各期末，发行人在册员工人数及变化情况如下：
1-1-27
项目 2023 年 6 月 30 日 2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日
人数（人） 5,997 5,891 4,088 3,207
其中：销售人员 69 62 62 52
研发人员 2,451 2,406 2,513 2,188
技术服务人员 3,310 3,265 1,359 890
财务人员 9 10 10 10
人力行政 158 148 144 67
2021 年末较 2020 年末人员增加，主要是研发人员及技术服务人员增加，主
要原因一是随着金融行业信息化市场规模的增长，有效地带动了发行人业务规模
增加，导致人员增加；二是 2021 年公司贯彻和落实金融科技企架转型，加大对
数据驱动赋能的“大中台运营服务能力体系建设”和“大中台数据能力建设”，
大中台业务为近些年创新业务，发行人需根据客户需求进行定制化开发，逐步完
善该类系统功能，最终形成产品化软件，导致研发人员及技术服务人员数量相应
增加。
2022 年末较 2021 年末人员大幅增加，主要原因：一是随着业务规模扩大，
公司人数相应随之增加，同时由于 2022 年受大环境影响，员工工作效率降低，
公司通过增加人员的方式来保证对客户的交付要求。二是发行人在 2021 年 12 月
入围了大型银行技术外包业务供应商资源池后, 为开展该项业务，发行人从 2022
年 5 月起陆续引进技术服务团队，截至 2022 年底开展该大型银行业务人员为
1,463 人。
2023 年 6 月末较 2022 年末人员增加主要为开展信创产品研发需要新增研发
人员，以及由于技术服务业务规模增长而增加技术服务人员。
②员工薪酬变化情况
报告期内，公司员工薪酬情况如下：
单位：万元、人、万元/人
项目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
员工薪酬 69,137.98 113,111.33 83,592.67 53,232.37
平均人数[注] 5,944 4,990 3,648 2,919
年度人均薪酬 23.26 22.67 22.92 18.24
注：平均人数=（期初人数+期末人数）/2 ；2023 年度人均薪酬是按年化薪酬测算
1-1-28
报告期内，发行人人员数量增加，员工薪酬也随之增长。由于软件行业的快
速发展以及金融科技行业需求旺盛带来金融科技人才竞争异常激烈，良好的职工
薪酬、激励、福利等成了引进人才及留住人才的关键因素，也由此带来公司薪酬
福利成本的增长。为满足金融软件主营业务销售订单及市场需求不断增加的需要，
公司加强招聘资源投入，增加人员，2021 年度和 2022 年度公司人数较上年同期
持续增长。针对行业人才流动性较高及核心经营指标完成情况，公司根据员工工
作能力表现等采取提高薪酬等措施保持现有人才结构以保证正常业务交付能力。
③同行业员工及薪酬变化情况
报告期内，同行业公司员工及薪酬变化情况如下：
A、同行业公司员工数量变化情况
单位：人
项目 2023 年 6 月 30 日 2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日
恒生电子 - 13,347 13,310 9,739
银之杰 - 895 853 1,031
金证股份 - 8,622 8,888 8,401
平均值 - 7,621 7,684 6,390
赢时胜 5,997 5,891 4,088 3,207
注：同行业公司 2023 年半年度报告未披露人数。
同行业公司平均人数 2021 年末较 2020 年末实现了增长，与发行人趋势一致。
同行业公司平均人数 2022 年末较 2021 年末略有下降，与发行人趋势不一致，主
要原因是发行人在入围了大型银行技术外包业务供应商资源池后, 为开展该项
业务，从 2022 年 5 月起陆续引进了技术服务团队。
B、同行业公司薪酬变化情况
单位：万元、万元/人
项目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
恒生电子薪酬 217,929.38 413,858.62 365,761.60 247,964.39
其中人均薪酬 - 31.05 31.74 29.01
银之杰薪酬 7,503.74 14,940.42 16,013.34 14,653.72
其中人均薪酬 - 17.09 17.00 14.91
金证股份薪酬 86,315.95 183,086.61 161,314.00 122,159.19
其中人均薪酬 - 20.91 18.66 15.48
1-1-29
项目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
薪酬平均值 103,916.36 203,961.88 181,029.65 128,259.10
其中人均薪酬平均值 - 23.02 22.47 19.80
赢时胜薪酬 69,137.98 113,111.33 83,592.67 53,232.37
其中人均薪酬 23.26 22.67 22.92 18.24
注：同行业公司 2023 年半年度报告未披露职工人数；人均薪酬=薪酬发生额/平均人数；平均人数=
（期初人数+期末人数）/2。赢时胜 2023 年度人均薪酬是按年化薪酬测算
2020 年度至 2022 年度同行业公司薪酬平均值逐年上升，与发行人薪酬增长
趋势基本一致。
2020 年度至 2022 年度发行人人均薪酬与同行业人均薪酬平均值不存在较大
差异，处于合理的区间范围。
④发行人员工增加与业务规模的匹配性
报告期内，发行人营业收入及员工情况如下：
单位：万元、人、万元/人
2023 年 1-6 月/2023 2022 年度/2022 年 2021 年度/2021 年 2020 年度/2020
项目
年 6 月 30 日 12 月 31 日 12 月 31 日 年 12 月 31 日
营业收入 67,986.60 137,270.10 102,989.08 83,777.05
员工人数 5,997 5,891 4,088 3,207
平均人数[注] 5,944 4,990 3,648 2,919
人均创收 11.43 27.51 28.24 28.70
注：平均人数=（期初人数+期末人数）/2 。
随着业务规模的扩大，2021 年末较 2020 年末增长 881 人，2021 年人均创收
较 2020 年基本一致，故 2021 年员工增加与业务规模相匹配。
2022 年末较 2021 年末人员增长了 1,803 人，主要是发行人在入围大型银行
技术外包业务供应商资源池后，为开展该项业务，引进了技术服务团队。该技术
服务团队引入为公司对该大型银行开展专业、及时的产品技术服务提供了人员保
障。2022 年较 2021 年营业收入增长了 33.29%，同时根据测算 2022 年全年人均
创收（27.51 万元/人）略低于较 2021 年未大量引入人员之前的 2021 年人均创收
（28.24 万元/人）。
2023 年 1-6 月根据公司业务发展需要，较 2022 年末增长了 106 人。发行人
主营业务收入和净利润存在较为明显的季节性特征，下半年营业收入占当年收
入总额的比例高于上半年，上半年营业收入相对较低，因此人均创收相对较低。
1-1-30
综上，发行人业务规模持续增长，人员数量相应增加，员工薪酬也随之增长
具有合理性。2022 年引入大量人员主要是为了业务发展而增加人员投入，虽然
2022 年人均创收略低于引入之前的 2021 年度人均创收，但为了在入围大型银行
技术外包业务供应商资源池后，实现专业和及时交付，以及为后续深度的业务合
作、提升公司经营业绩奠定基础，在客户利益、股东利益、公司利益、员工社会
效益多方面实现均衡发展，因此发行人员工及薪酬增长与业务规模相匹配。
⑤各项业务成本及变动
报告期内各项业务成本明细构成及变动比例情况如下：
单位：万元、%
2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
产品
成本
名称
金额 比例 同比 金额 比例 同比 金额 比例 同比 金额 比例
定制 人工 10,277.33 26.01 13.02 21,603.12 32.93 13.62 19,013.42 54.32 100.62 9,477.28 39.86
软件
开发 其他 730.08 1.85 -39.30 2,912.41 4.44 80.85 1,610.41 4.6 145.82 655.13 2.76
和销
售 小计 11,007.41 27.86 6.91 24,515.53 37.37 18.87 20,623.83 58.92 103.54 10,132.40 42.62
人工 27,990.13 70.83 112.15 39,859.70 60.75 193.09 13,599.70 38.85 34.95 10,077.32 42.39
技术
其他 378.76 0.96 119.07 1,021.62 1.56 76.12 580.08 1.66 349.81 128.96 0.54
服务
小计 28,368.89 71.79 112.24 40,881.32 62.31 188.31 14,179.78 40.51 38.93 10,206.27 42.93
其他产品成本 138.64 0.35 31.34 211.11 0.32 5.25 200.58 0.57 -93.99 3,434.96 14.45
其中：商品采
购成本及类金 - - - - - - - - -100 97.01 0.41
融业务成本
其他业务 138.64 0.35 31.34 211.11 0.32 5.25 200.58 0.57 -93.99 3,337.95 14.04
合计 39,514.94 100 66.25 65,607.96 100 87.43 35,004.19 100 47.24 23,773.64 100
公司营业成本主要由定制软件开发和销售、技术服务费成本构成，成本构成
中主要为人工成本。
2021 年定制软件开发和销售业务人工成本同比增长幅度较大，主要原因是
由于金融行业信息化市场规模的增长，为满足金融软件销售订单及市场需求不断
增加的需要；同时为了贯彻和落实金融科技企架转型，加大大中台创新业务的建
设的需要，公司人员投入有所增加；同时针对行业人才流动性较高及核心经营指
标完成情况，公司根据员工工作能力表现等采取提高薪酬等措施保持现有人才结
构以保证正常业务交付能力。2022 年定制软件开发和销售业务人工成本同比有
1-1-31
所增长，主要是由于受大环境影响，员工工作效率降低，公司通过增加人员的方
式来保证对客户的交付能力。2023 年 1-6 月定制软件开发和销售业务人工成本
同比有所增长，主要是人均薪酬增长所致。
2021 年技术服务人工成本同比增长幅度较大，主要原因是为满足客户对技
术服务需求增加的需要，公司加强人员投入，同时针对行业人才流动性较高及核
心经营指标完成情况，公司根据员工工作能力表现等采取提高薪酬等措施保持现
有人才结构以保证正常业务交付能力。
2022 年及 2023 年 1-6 月技术服务人工成本同比增长幅度较大，主要原因是
入围了大型银行技术外包业务供应商资源池，为开展该项业务，引进了技术服务
团队。发行人入围大型银行技术外包业务供应商资源池后，由于该大型银行对人
员要求较高，该业务招聘的人员平均薪酬高于原有技术服务人员的平均薪酬，导
致开展该业务的人工成本增长较大。发行人入围该大型银行技术外包业务资源池
后，一是有利于对该大型银行拓展发行人毛利率相对较高的软件类产品，该大型
银行及其理财子公司已采购发行人软件类产品，同时发行人已在积极参与该大型
银行软件业务的招标活动；二是该入围事项有利于提升发行人品牌知名度，有助
于拓展其他大型银行业务，目前发行人已入围另一家大型银行开发测试外协服务
项目资源池。
公司营业成本占比变动与公司收入构成占比变动相匹配。
（3）主营业务收入与主营业务成本增幅对比分析
公司主营业务收入与主营业务成本增幅情况如下：
单位：万元、%
2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目
金额 增幅 金额 增幅 金额 增幅 金额
主营业务收入 66,887.07 33.64 136,912.32 33.48 102,571.77 27.69 80,331.51
其中：定制软件
34,088.12 4.16 81,227.21 1.20 80,265.06 39.79 57,417.40
开发和销售
技术服务 32,798.95 89.33 55,685.11 149.63 22,306.71 7.95 20,663.64
主营业务成本 39,376.30 66.41 65,396.85 87.90 34,803.61 70.31 20,435.69
其中：定制软件
10,277.33 13.02 21,603.12 13.62 19,013.42 100.62 9,477.28
业务人工成本
技术服务
27,990.13 112.15 39,859.70 193.09 13,599.70 34.95 10,077.32
人工成本
1-1-32
报告期内，公司主营业务成本主要为人工成本，主营业务成本的增长主要来
自于人工成本的增长。
2021 年定制软件开发和销售人工成本增幅大于收入增幅，主要原因一是公
司根据员工工作能力表现等采取提高薪酬等措施保持现有人才结构以保证正常
业务交付能力；二是 2021 年公司加大了对大中台创新业务的建设，该类业务为
近些年创新业务，发行人需根据客户需求进行定制化开发，逐步完善该类系统功
能，最终形成产品化软件，大中台创新业务较已产品化的软件需要投入更多的人
员进行开发。2021 年技术服务业务人工成本增幅大于收入增幅，主要原因是公
司根据员工工作能力表现等采取提高薪酬等措施保持现有人才结构以保证正常
业务交付能力。
2022 年定制软件开发和销售业务人工成本增幅大于收入增幅，主要是由于
受大环境影响，员工工作效率降低，公司通过增加人员的方式来保证对客户的交
付能力，导致人工成本增幅大于收入增幅。
2023 年 1-6 月定制软件开发和销售业务人工成本增幅大于收入增幅，主要
原因是 2023 年一季度受大环境影响，公司及客户员工有效工作时间减少，导致
公司商务洽谈签署、项目及产品实施、验收交付及研发效率等均受较大影响，使
得 2023 年一季度定制软件开发和销售收入同比下降，从而导致 2023 年 1-6 月制
软件开发和销售收入同比增幅较小。
2022 年及 2023 年 1-6 月技术服务业务人工成本增幅大于收入增幅，主要是
公司入围大型银行资源池后，引进了技术服务团队导致人工成本大幅上升，而该
大型银行业务毛利率相对较低（2022 年为 19.51%、2023 年 1-6 月为 10.35%），
导致人工成本增幅大于营业收入的增长。
各业务收入及成本增幅的具体分析请见本审核问询回复之“问题二”之
“一、”之“（一）”之“3、”之“（1）各项业务收入构成及变动”及“（2）
员工数量及薪酬情况、各项业务成本及变动”回复内容。
4、其他营业利润构成项目变动情况
报告期内，发行人其他营业利润构成项目变动情况如下：
单位：万元
1-1-33
项目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
其他营业利润合计 -486.77 -1,902.54 23,130.94 -17,213.50
其中主要项目如下： - - - -
其他收益 1,686.34 4,209.23 4,079.93 2,754.13
投资收益（损失以“－”
179.14 -1,327.91 128.73 4,053.57
号填列）
公允价值变动收益（损失
- -368.12 22,699.16 -757.85
以“－”号填列）
信用减值损失（损失以
-2,352.24 -1,782.85 -1,084.04 -23,288.43
“-”号填列）
资产减值损失（损失以
- -2,628.45 -2,692.31 5.99
“-”号填列）
（1）其他收益
报告期内，其他收益主要是增值税返还及政府补助。
（2）投资收益
2020 年初发行人持有北京慧闻科技（集团）有限公司（以下简称：“北京慧
闻”）20%股权，2020 年 6 月北京慧闻与尚通（北京）科技发展有限公司（已更
名为北京尚闻科技（集团）有限公司，以下简称：“北京尚闻”）进行重组，发
行人以其持有北京慧闻 20%股权向北京尚闻增资，享有北京尚闻增资后的 10%
股权，并派驻董事，重组后北京慧闻成为北京尚闻的全资子公司。2020 年 11 月，
发行人董事退出北京尚闻董事会,对北京尚闻失去重大影响。2020 年 12 月，投资
者增资入股北京尚闻，发行人持有北京尚闻股权被动稀释至 9.085%。
因此，2020 年投资收益较大主要系发行人持有北京尚闻股权被动稀释且对
北京尚闻失去重大影响，将其重分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的
金融资产，产生公允价值重新计算产生投资收益 3,631.38 万元所致。
（3）公允价值变动损益
2021 年公允价值变动收益较大，主要系公司持有北京东方金信科技股份有
限公司（以下简称：“东方金信”）13.41%的股份，因东方金信引进投资者增资
入股，估值上升，从而公司产生较大的公允价值变动收益 22,648.14 万元。
（4）信用减值损失
报告期内信用减值损失为坏账损失，2020 年坏账损失为 23,288.43 万元，主
要系公司应收保理客户江苏鸿轩生态农业有限公司（以下简称：“江苏鸿轩”）
1-1-34
12,512.45 万元、鸿轩实业(上海)有限公司（以下简称：“鸿轩实业”）1,800.00 万
元回款存在重大不确定性，公司出于谨慎性考虑，按个别认定法对上述款项全额
进行单项计提坏账准备 14,312.45 万元；同时由于供应链代采购业务客户鹤壁市
永达食品有限公司（以下简称：“永达食品”）、鹤壁市永达养殖有限公司（以下
简称：“永达养殖”）和滑县永达饲料有限公司（以下简称：“永达饲料”）回款存
在重大不确定性，公司出于谨慎性考虑，按个别认定法对上述款项全额进行单项
计提坏账准备 7,140.33 万元。2021 年度、2022 年度及 2023 年 1-6 月为主要为应
收款按账龄组合法计提的坏账准备。
（5）资产减值损失
报告期内公司资产减值损失主要是长期股权投资减值损失。对东吴（苏州）
金融科技有限公司（以下简称：“东吴金科”）截至 2021 年 12 月 31 日的股权价
值进行评估，由于 2021 年经营业绩下滑，东吴金科预计未来经营净现金流量下
降，采用收益法进行评估后，东吴金科估值下降。根据评估结果，计提减值准备
931.81 万元。截至 2021 年 12 月 31 日，由于怀光智能科技（武汉）有限公司（以
下简称：“怀光智能”）经营亏损，财务资金枯竭，已停止运营，仅保留成立以来
的研究成果和专利，后续暂时无继续经营计划，公司对持有的怀光智能长期股权
投资全额计提减值准备 594.67 万元，（该公司已于 2023 年 9 月注销）。截至 2021
年 12 月 31 日，上海怀若智能科技有限公司（以下简称：“怀若智能”）由于经营
亏损，财务资金枯竭，怀若智能的经营活动全部停止且无法持续经营，公司根据
怀若智能不可持续经营的现状（已于 2023 年 2 月注销），对怀若智能长期股权投
资全额计提减值准备 1,165.82 万元。
2022 年，公司对持有的东吴金科股权价值进行评估，由于 2022 年经营业绩
较 2021 年继续下滑，东吴金科预计未来经营净现金流量继续下降，采用收益法
进行评估后，东吴金科估值进一步下降。根据评估结果，计提减值准备 2,628.45
万元。
（二）量化说明最近一年及一期业绩下滑的原因及合理性，与同行业可比公
司是否一致
1、发行人 2022 年与 2021 年影响业绩的主要科目如下：
1-1-35
单位：万元
项目 2022 年度 2021 年度 变动
营业收入 137,270.10 102,989.08 34,281.02
营业成本 65,607.96 35,004.19 30,603.77
税金及附加 1,698.96 1,384.63 314.33
销售费用 3,707.72 3,951.04 -243.32
管理费用 17,292.83 15,490.01 1,802.82
研发费用 42,549.43 44,863.03 -2,313.60
财务费用 -240.89 -1,009.28 768.39
其他收益 4,209.23 4,079.93 129.30
投资收益 -1,327.91 128.73 -1,456.64
公允价值变动收益（损
-368.12 22,699.16 -23,067.28
失以“－”号填列）
信用减值损失 -1,782.85 -1,084.04 -698.81
资产减值损失 -2,628.45 -2,692.31 63.86
营业利润 4,751.56 26,436.41 -21,684.85
归母净利润 6,149.97 26,279.38 -20,129.41
扣非归母净利润 6,113.80 5,288.38 825.42
2022 年归母净利润较 2021 年下降 20,129.41 万元，主要系 2021 年公司持有
东方金信 13.41%的股份，因东方金信引进投资者增资入股，估值上升，从而公
司产生较大的公允价值变动收益 22,648.14 万元所致。剔除非经常性损益的影响，
2022 年扣非归母净利润同比增长 15.61%，主要来自于营业收入的增长。
2、发行人 2023 年 1-6 月与 2022 年 1-6 月影响业绩的主要科目变动如下：
单位：万元
项目 2023 年 1-6 月 2022 年 1-6 月 变动
营业收入 67,986.60 50,246.73 17,739.88
营业成本 39,514.94 23,768.41 15,746.52
税金及附加 904.33 686.16 218.17
销售费用 1,565.57 1,368.40 197.17
管理费用 7,706.20 9,867.80 -2,161.60
研发费用 24,746.63 20,857.30 3,889.33
财务费用 -165.00 -204.92 39.92
其他收益 1,686.34 1,362.29 324.05
投资收益 179.14 -1,513.78 1,692.92
1-1-36
项目 2023 年 1-6 月 2022 年 1-6 月 变动
信用减值损失 -2,352.24 -1,978.83 -373.41
营业利润 -6,772.83 -8,245.26 1,472.43
归母净利润 -5,555.04 -6,882.42 1,327.39
扣非归母净利润 -6,693.31 -6,786.58 93.27
发行人 2023 年 1-6 月归母净利润、扣非归母净利润分别为-5,555.04 万元
和-6,693.31 万元，较上年同期分别增加 1,327.39 万元和 93.27 万元，同比增
长分别为 19.29%和 1.37%,发行人 2023 年 1-6 月营业收入增幅为 35.31%，发行
人最近一期业绩同比已改善。
发行人 2023 年 1-3 月归母净利润、扣非归母净利润分别为-9,038.68 万元和
-9,809.18 万元，较上年同期分别减少 5,358.42 万元和 6,041.85 万元。
发行人 2023 年 4-6 月归母净利润、扣非归母净利润分别为 3,483.65 万元
和 3,115.88 万元，较上年同期分别增加 6,685.81 万元和 6,135.13 万元，2023
年二季度实现盈利。
因此，发行人 2023 年 1-6 月经营亏损主要原因系 2023 年 1-3 月业绩亏损
较大所致。
2023 年 1-3 月较 2022 年 1-3 月营业收入增长了 4,726.65 万元，而营业成本
却增加了 9,572.61 万元，营业收入增长幅度小于营业成本增长幅度是导致 2023
年 1-3 月业绩下滑的主要原因，具体原因如下：
（1）营业成本大幅增长
2023 年 1-3 月营业成本较上年同期大幅增长，公司 2023 年 1-3 月的营业成
本达到 19,059.33 万元（其中人工成本为 18,521.26 万元），较上年同期 9,486.72
万元（其中人工成本 9,348.99 万元）增加 9,572.61 万元，增幅达到 100.91%。2023
年 1-3 月较 2022 年 1-3 月营业成本大幅增长主要系人员增加所致。由于软件行
业的快速发展以及金融科技行业需求旺盛带来金融科技人才竞争异常激烈，人才
是各公司的核心竞争力。为保持公司的核心优势，为满足市场需求不断增加的需
要，发行人增加人员投入，其次发行人在入围了大型银行技术外包业务供应商资
源池后，为开展该项业务需要，从 2022 年 5 月起陆续引进了技术服务团队，人
1-1-37
员增加较多。2023 年 3 月底较 2022 年 3 月底新增了 1,863 人。
（2）营业收入增长较低
2023 年 1-3 月营业收入为 27,147.89 万元，较上年同期增加 4,726.65 万元，
增幅为 21.08%。营业收入增长较低的主要原因如下：
一是由于金融机构的软件系统及技术服务采购一季度为淡季，报告期内发行
人分季度收入情况如下：
单位：万元
项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
2020 年度 12,017.50 25,406.38 24,144.46 22,208.72
2021 年度 19,678.88 24,872.16 24,722.71 33,715.33
2022 年度 22,421.24 27,825.49 39,502.67 47,520.70
2023 年度 27,147.89 40,838.71 - -
发行人主营业务收入和净利润存在较为明显的季节性特征，下半年营业收入
占当年收入总额的比例高于上半年，通常上半年的发行人营业收入增幅低于下半
年。
二是 2023 年一季度由于受大环境影响，公司及客户员工有效工作时间减少，
导致公司商务洽谈签署、项目及产品实施、验收交付及研发效率等均受较大影响，
使得定制软件开发和销售收入同比下降，导致定制软件开发和销售收入较 2022
年一季度同比下降 6,365.09 万元。
三是发行人入围的大型银行技术外包业务 2023 年一季度由于有效工作天数
较少（2023 年一季度为 54 天，2022 年四季度为 67 天），导致技术服务业务收入
增长不及预期。
综上，发行人最近一期业绩同比已改善。2023 年一季度发行人营业成本由
于人员增加大幅增长，而受收入分布存在季节性特征、定制软件开发和销售收入
下降及技术服务业务增长不及预期等综合影响，营业收入增长较低。因此，由于
2023 年一季度营业收入增幅远低于营业成本增幅，发行人 2023 年一季度业绩下
滑较大导致 2023 年 1-6 月经营亏损。
3、同行业可比公司情况
1-1-38
最近一年及一期公司与同行业公司营业收入和归属于上市公司股东的扣除
非经常性损益后的净利润变动对比情况如下：
单位：万元
项目 公司名称 2022 年度 2021 年度 变动额 变动比例
恒生电子 650,238.71 549,657.86 100,580.85 18.30%
金证股份 647,790.17 664,562.86 -16,772.68 -2.52%
营业收入 银之杰 111,622.22 118,813.76 -7,191.54 -6.05%
平均值 469,883.70 444,344.83 25,538.88 5.75%
赢时胜 137,270.10 102,989.08 34,281.02 33.29%
恒生电子 114,441.92 94,656.97 19,784.95 20.90%
归 属 于上 市 金证股份 21,564.09 19,332.11 2,231.98 11.55%
公 司 股东 的
扣 除 非经 常 银之杰 -13,252.99 -29,201.16 15,948.17 54.61%
性 损 益后 的
净利润 平均值 40,917.67 28,262.64 12,655.03 44.78%
赢时胜 6,113.80 5,288.38 825.42 15.61%
续：
项目 公司名称 2023 年 1-6 月 2022 年 1-6 月 变动额 变动比例
恒生电子 282,671.31 238,571.31 44,100.01 18.49%
金证股份 272,738.92 272,285.88 453.04 0.17%
营业收入 银之杰 52,472.14 49,869.28 2,602.86 5.22%
平均值 202,627.46 186,908.82 15,718.64 8.41%
赢时胜 67,986.60 50,246.73 17,739.88 35.31%
恒生电子 26,486.18 10,920.09 15,566.10 142.55%
归属于上
市公司股 金证股份 1,685.70 3,974.16 -2,288.45 -57.58%
东的扣除
银之杰 -3,016.30 -5,226.34 2,210.05 42.29%
非经常性
损益后的 平均值 8,385.20 3,222.63 5,162.56 160.20%
净利润
赢时胜 -6,693.31 -6,786.58 93.27 1.37%
由上表可知，2022 年较 2021 年，发行人营业收入与恒生电子均保持增长趋
势；金证股份 2022 年营业收入较 2021 年有所下降主要系其非金融科技业务下滑
所致，金证股份 2022 年金融行业业务收入为 232,504.32 万元，较上年增长 7.25%；
银之杰 2022 年营业收入较 2021 年有所下滑主要系其电子商务业务下滑所致，银
之杰 2022 年金融信息化业务实现营业收入 15,787.48 万元，较上年增长 33.03%。
因此，发行人 2022 年营业收入增长与同行业可比公司相似业务均保持增长趋势，
1-1-39
符合行业特征。
2023 年 1-6 月，发行人和同行业公司营业收入均保持增长趋势。
2022 年及 2023 年 1-6 月发行人的收入增长幅度高于行业平均值，主要原因
是公司拓展了大型银行客户并完成了该大型银行所需产品开发服务，分别产生
26,822.51 万元及 18,970.79 万元收入，使得公司营业收入同比增加较多。
2022 年较 2021 年发行人归母扣非净利润增长 15.61%，来自于营业收入的增
长，在金证股份与恒生电子归母扣非净利润增长率区间内，且与同行业公司平均
值趋势一致。
2023 年 1-6 月，发行人归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利
润与同行业公司恒生电子、银之杰均保持增长趋势，金证股份扣除非经常性损
益后的净利润同期有所下滑主要系权益法核算的长期股权投资收益减少所致。
综上所述，发行人所属行业市场需求持续增长，发展前景广阔；报告期内，
随着客户信息化建设需求的增加，发行人销售业务量呈逐年增长趋势，人员数量
相应增加，员工薪酬也随之增长具有合理性，且与业务规模相匹配；最近一年及
一期发行人营业收入与同行业公司平均值均保持增长趋势，且归母扣非净利润实
现了增长。
（三）发行人 2022 年 1-9 月主要业务地区人员以居家办公为主且营业收入增
长小于预期，但却大量招聘人员的原因及合理性
报告期内发行人营业收入持续增长，为了适应业务发展，发行人进行大量人
员招聘，营业收入及人员增长具体情况如下：
单位：万元、人、万元/人
项目 2022 年度 2022 年 1-9 月 2021 年度
营业总收入 137,270.10 89,749.40 102,989.08
项目 2022 年 12 月 31 日 2022 年 9 月 30 日 2021 年 12 月 31 日
人数 5,891 5,680 4,088
平均人数 4,990 4,884 3,648
人均创收 27.51 18.38 28.24
注：平均人数=（期初人数+期末人数）/2
2022 年上半年公司主要业务地区上海、北京、深圳、天津等多地由于人员
1-1-40
主要以居家办公为主，导致公司商务洽谈签署、项目及产品实施、验收交付及研
发效率等均进展缓慢，使得公司 2022 年前两季度营业收入的增幅小于预期。但
下半年随着人员有序恢复流动，公司下半年营业收入增长率提升，使 2022 年全
年营业收入增长率基本达到预期水平。
2022 年末较 2021 年末人员增长了 1,803 人，主要是发行人在入围了大型银
行技术外包业务供应商资源池后，为开展该项业务，从 2022 年 5 月起陆续引进了
技术服务团队。该技术服务团队引入为公司对该大型银行开展专业、及时的产品
技术服务提供了人员保障。
同时，根据测算 2022 年全年人均创收（27.51 万元/人）略低于较 2021 年未
大量引入人员之前的 2021 年人均创收（28.24 万元/人）。
综上所述，发行人业务规模持续增长，2022 年引入大量人员主要是为了业
务发展而增加人员投入，虽然 2022 年人均创收略低于引入之前的 2021 年度人均
创收，但为了在入围大型银行技术外包业务供应商资源池后实现专业和及时交付，
以及为后续深度的业务合作、提升公司经营业绩奠定基础，在客户利益、股东利
益、公司利益、员工社会效益多方面实现均衡发展，因此 2022 年大量招聘人员
具有合理性。
二、截至目前，影响经营业绩下滑的主要因素是否消除，是否会对以后年
度经营业绩及本次募投项目产生重大不利影响，公司针对业绩下滑采取的应对
措施及其有效性
（一）截至目前，影响经营业绩下滑的主要因素是否消除，是否会对以后年
度经营业绩及本次募投项目产生重大不利影响
发行人 2023 年 1-6 月归母净利润、扣非归母净利润较上年同期分别增长分
别为 19.29%和 1.37%，发行人最近一期业绩同比已改善。影响 2023 年一季度经
营业绩下滑的主要因素正在逐步消除。
1、在手订单充足
由于金融机构的软件系统及技术服务采购一季度为淡季，进入二季度以后，
金融机构采购将会逐步增加；2021 年 12 月入围的大型银行技术开发服务业务也
将进一步提升。截至 2023 年 6 月末，发行人在手订单已达 57,004.59 万元（含
1-1-41
税），订单充足，为营业收入增长及业绩改善提供保障。同时 2023 年 5 月发行人
又入围一家大型银行开发测试外协服务项目资源池，后续技术开发服务业务规模
预计将进一步提升。随着在手订单收入的实现以及后续新签订单的实现，预计营
业收入增长幅度及业绩改善将得到提升。因此，2023 年一季度营业收入增长受
收入分布存在季节性特征、定制软件开发和销售收入下降及技术服务业务增长不
及预期等影响因素正在逐步消除。
2、软件产业将不断发展壮大，公司所处行业前景持续向好
从行业需求来看，国家重视 IT 产业发展，从资金、项目上给予政策支持，
也从知识产权、生态构建等方面营造良好的产业发展环境。我国软件和信息技术
服务业（以下简称软件业）运行态势持续向好，软件业务收入连续保持两位数增
长，利润总额增势明显。2023 年 1-7 月，我国软件业务收入 64,570 亿元，同比
增长 13.6%。2023 年 1-7 月，软件业利润总额 7,374 亿元，同比增长 13.40%（来
源：工业和信息化部）。在数字化转型大势下，软件开发和信息技术作为推动数
字化转型的必要支撑和推手，软件产业将不断发展壮大，公司所处行业前景持续
向好。
综上，公司所处行业前景持续向好,公司截至 2023 年 6 月末在手订单充足，
且公司新入围一家大型银行技术外包业务资源池，预计技术服务收入将提升，随
着在手订单收入的实现以及后续新签订单的实现，2023 年一季度经营业绩下滑
的不利因素将正在逐步消除，2023 年二季度营业收入增长及经营业绩已改善；
不会对以后年度经营业绩及本次募投项目产生重大不利影响。
（二）公司针对业绩下滑采取的应对措施及其有效性
1、持续发展公司主业，增强公司竞争力
公司紧抓行业机遇，聚焦为金融机构的资产管理和资产托管业务提供信息化
系统解决方案的应用软件及增值服务，并不断进行金融科技智能化应用的探索和
实践，运用云计算、大数据、人工智能、微服务等先进技术赋能金融机构，帮助
客户实现金融数字化转型升级，提高自身核心竞争力和市场份额，业务规模持续
扩大。2020 年至 2022 年，公司营业收入从 83,777.05 万元增长至 137,270.10 万
元，年均复合增长率达 28.00%。公司将继续以资产托管和资产管理两条产品线
1-1-42
为主线，进行产品整合和创新，持续加大研发投入推出全新的资产托管和资产管
理信息系统解决方案，加强前中台建设，及其市场化应用和产业化发展,以满足
不同金融企业业务经营及创新业务开展的需要，持续保持在行业中的领先地位和
竞争优势，巩固在行业中的品牌地位，高质量经营规模的增长是公司经营业绩提
升的核心因素。
2、加强人员管理
公司将根据业务发展需要适时进行组织架构的优化，继续推进组织能力建设，
通过人员培养及赋能、数字化管理工具平台等方式提高各个事业部的综合能力以
促进人效提升；通过外部适度引进技术高精类人才和业务精英扩充人才队伍；通
过开展合适的内部变革，优化公司的绩效考核、薪酬制度等激励体系，改善公司
整体组织活力；逐步完善运营流程建设以提高产品开发、项目管理、客户服务等
重要核心能力，以此来达到合理控制人员规模，进而合理控制人员成本的增长。
综上所述，公司持续发展公司主业，增强公司竞争力措施可行有效，截至
2023 年 6 月末在手订单充足，随着在手订单收入的实现以及后续新签订单的实
现，预计营业收入增长及业绩改善幅度将得到提升。公司将加强人员管理，提升
人员效率，合理控制人员成本增长对改善业绩可行有效。
2023 年一季度经营业绩下滑的不利因素将逐步消除，公司所处的行业市场
需求、公司行业地位、产品核心竞争力未出现重大不利变化，同时公司将加强人
员管理，提升人员效率，合理控制人员成本增长，发行人 2023 年 1-6 月经营业
绩已较上年同期增长，因此公司 2023 年一季度业绩下滑不会对以后年度经营业
绩及本次募投项目产生重大不利影响。
三、结合报告期内主要产品结构变化、销售价格变动、成本构成及变化、
同行业可比公司情况等，说明毛利率持续下滑的原因及合理性
公司毛利率持续下滑的主要原因系公司人工成本的增幅大于营业收入的增
幅导致定制软件开发和销售业务和技术服务业务毛利率有所下滑，同时毛利率相
对较低的技术服务收入占比上升。
公司 2021 年和 2023 年 1-6 月综合毛利率下滑与同行业可比公司变动趋势基
本一致，公司 2022 年综合毛利率与同行业可比公司变动趋势不一致，主要系业
1-1-43
务收入结构变动有所不同，公司高毛利率的软件开发业务收入占比降低所致。报
告期内，公司毛利率持续下滑具有合理性。
（一）主要产品结构变化情况
公司营业收入主要来自于主营业务。报告期内，公司营业收入的产品构成情
况如下：
单位：万元、%
2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
产品名称
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
定制软件开发
34,088.12 50.14 81,227.21 59.17 80,265.06 77.94 57,417.40 68.54
和销售
技术服务收入 32,798.95 48.24 55,685.11 40.57 22,306.71 21.66 20,663.64 24.67
其他收入 1,099.53 1.62 357.77 0.26 417.31 0.41 5,696.02 6.80
其中：商品销售
及类金融业务 - - - - - - 2,250.47 2.69
收入[注]
其他业务
1,099.53 1.62 357.77 0.26 417.31 0.41 3,445.55 4.11
收入
合计 67,986.60 100 137,270.10 100 102,989.08 100 83,777.05 100
注：类金融业务包括供应链业务及保理业务，2021 年起已无商品销售及类金融业务。
报告期内，公司主要产品分为定制软件开发和销售、技术服务费收入两大类，
2021 年较 2020 年定制软件开发和销售收入占比提升主要系金融行业信息化市场
规模的增长带动公司定制软件开发和销售收入增幅大于技术服务收入增幅所致。
2020 年公司存在开展供应链业务及保理业务，该业务已在 2020 年 9 月彻底停止，
2021 年起已无该类业务的收入。
2022 年及 2023 年 1-6 月定制软件开发和销售收入占比降低，技术服务收入
占比提升，主要系发行人在入围了大型银行技术外包业务供应商资源池后，提供
产品开发服务形成技术服务收入大幅增长所致，使得公司技术服务收入同比增加
较多。
（二）销售价格变动情况
报告期内，公司主要产品的销售价格统计如下：
产品 项目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
定制软 合同金额（万元） 49,036.12 95,182.85 94,084.91 61,519.83
件开发
和销售 项目数量（个） 201 393 405 258
1-1-44
产品 项目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
价格（万元/个） 243.96 242.20 232.31 238.45
合同金额（万元） 28,374.25 36,152.88 29,476.08 26,440.59
技术
项目数量（个） 168 224.00 184.00 172.00
服务
价格（万元/个） 168.89 161.40 160.20 153.72
注：由于公司主要业务集中在母公司，上述价格根据母公司报告期内产生收入的合同金额大于 50 万元
的项目进行统计
公司综合考虑项目具体内容和开发难度、市场竞争情况、服务周期、项目战
略意义等因素，通过招投标或与客户谈判的方式确定销售价格。报告期内，公司
产品、市场竞争情况以及客户结构未发生重大变化，公司遵循市场化原则定价，
因此公司销售价格总体相对稳定。
（三）成本构成及变化
报告期内，公司主营业务成本构成如下：
单位：万元
2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
人工 38,267.46 97.18% 61,462.82 93.98% 32,613.11 93.71% 19,554.59 95.69%
其他 1,108.84 2.82% 3,934.03 6.02% 2,190.50 6.29% 881.10 4.31%
合计 39,376.30 100.00% 65,396.85 100.00% 34,803.61 100.00% 20,435.69 100.00%
报告期内，公司成本中的员工数量和平均薪酬如下：
2023-6-30/2023 年 2022-12-31/2022 2021-12-31/2021 2020-12-31/2020
项目
1-6 月 年度 年度 年度
人工成本（万元） 38,267.46 61,462.82 32,613.11 19,554.59
实施及运维人员（人） 3,857 3,806 2,003 1,521
平 均 实施 及 运维 人 员
3,832 2,905 1,762 1,337
人数（人）
实施及运维人员平均
19.97 21.16 18.51 14.63
薪酬（万元/人）
注：平均实施及运维人员人数=（期初+期末）/2；2023 年 1-6 月实施及运维人员平均薪酬年化处理。
公司主营业务成本主要为人工成本。公司员工人数的持续上升以及薪酬的增
长导致公司主营业务成本大幅增长。公司主营业务成本增长的主要原因请详见本
审核问询回复之“问题二”之“一、”之“（一）”之“3、”之“（2）”之“⑤
各项业务成本及变动”之回复内容。
（四）公司毛利率变动情况
1-1-45
报告期内，发行人主营业务收入结构占比及毛利率变动情况如下：
单位：%
2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
产品名称
收入占比 毛利率 收入占比 毛利率 收入占比 毛利率 收入占比 毛利率
定制软件开发
50.96 67.71 59.33 69.82 78.25 74.31 71.48 82.35
和销售
技术服务收入 49.04 13.51 40.67 26.58 21.75 36.43 25.72 50.61
主营业务 100.00 41.13 100.00 52.23 100.00 66.07 100.00 74.56
其中：商品销售
及类金融业务 - - - - - - 2.69 95.69
收入[注]
注：2020 年主营业务收入中包括商品销售及类金融业务。2021 年起已无该类业务。
报告期内，公司主营业务毛利率分别为 74.56%、66.07%、52.23%和 41.13%，
总体呈下降趋势。2021 年较 2020 年公司主营业务毛利率下滑的主要原因系公司
人工成本的增幅大于营业收入的增幅导致定制软件开发和销售业务和技术服务
业务毛利率均有所下滑。2022 年及 2023 年 1-6 月主营业务毛利率下滑主要系公
司人工成本的增幅大于营业收入的增幅的同时毛利率相对较低的技术服务收入
占比上升。
报告期内，各业务对毛利率变动的贡献因素分析如下：
1、2021 年度较 2020 年度毛利率变动分析
主营业务毛利率变动因素
产品名称
业务毛利率因素 业务结构因素 毛利率贡献变动
定制软件开发和销售 -6.30% 5.58% -0.72%
技术服务收入 -3.08% -2.01% -5.09%
商品销售收入 0.00% 0.02% 0.02%
供应链业务收入 0.00% -0.18% -0.18%
保理业务收入 0.00% -2.52% -2.52%
主营业务 -9.38% 0.89% -8.49%
注 1：业务毛利率因素=（本年毛利率-上年毛利率）×本年销售收入占比
注 2：业务结构因素=（本年销售收入占比-上年销售收入占比）×上年毛利率
2021 年主营业务毛利率为 66.07%，较 2020 年下降 8.49%，主要系公司人工
成本的增幅大于营业收入的增幅导致定制软件开发和销售业务和技术服务业务
毛利率均有所下滑所致。
2、2022 年度较 2021 年度毛利率变动分析
1-1-46
主营业务毛利率变动因素
产品名称
业务毛利率因素 业务结构因素 毛利率贡献变动
定制软件开发和销售 -2.66% -14.06% -16.72%
技术服务收入 -4.01% 6.89% 2.89%
主营业务 -6.67% -7.17% -13.83%
注 1：业务毛利率因素=（本年毛利率-上年毛利率）×本年销售收入占比
注 2：业务结构因素=（本年销售收入占比-上年销售收入占比）×上年毛利率
2022 年主营业务毛利率为 52.23%，较 2021 年下降 13.83%，主要系公司人
工成本的增幅大于营业收入的增幅，导致定制软件开发和销售业务和技术服务业
务毛利率均有所下滑；同时高毛利率的定制软件开发和销售业务收入占比下降综
合所致。
3、2023 年 1-6 月较 2022 年度毛利率变动分析
主营业务毛利率变动因素
产品名称
业务毛利率因素 业务结构因素 毛利率贡献变动
定制软件开发和销售 -1.08% -5.84% -6.91%
技术服务收入 -6.41% 2.22% -4.19%
主营业务 -7.49% -3.62% -11.10%
注 1：业务毛利率因素=（本年毛利率-上年毛利率）×本年销售收入占比
注 2：业务结构因素=（本年销售收入占比-上年销售收入占比）×上年毛利率
2023 年 1-6 月主营业务毛利率为 41.13%，较 2022 年下降 11.10%，主要系
公司人工成本的增幅大于营业收入的增幅，导致定制软件开发和销售业务和技术
服务业务毛利率均有所下滑；同时高毛利率的定制软件开发和销售业务收入占比
下降综合所致。
（五）毛利率同行业比较分析
报告期内，公司综合毛利率与同行业可比公司对比分析如下：
单位：%
公司名称 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
恒生电子 72.00 73.56 72.99 77.09
银之杰 24.95 24.31 20.35 25.37
金证股份 21.57 22.27 19.65 23.53
平均值 39.51 40.05 37.66 42.00
赢时胜 41.88 52.21 66.01 71.62
1-1-47
注：数据根据上市公司定期报告整理
由上表可知，公司综合毛利率总体处于行业区间范围内，不同公司之间毛利
率差异较大主要系各公司之间业务构成以及产品侧重点存在差异所致。公司综合
毛利率总体较高，主要系公司专注于金融行业的软件开发业务，且在资产管理和
资产托管两个细分市场领域具有较强的竞争优势。
单位：万元
2023 年 1-6 月 2022 年 2021 年 2020 年
公司
名称 软件收入 软件收 软件收 软件收入
软件收入 软件收入 软件收入 软件收入
占比 入占比 入占比 占比
恒生
280,372.35 99.19% 636,189.18 97.84% 540,819.53 98.39% 409,279.61 98.09%
电子
银之
4,065.09 7.75% 8,840.93 7.92% 7,724.19 6.50% 8,149.48 5.86%
杰
金证
61,547.47 22.57% 152,084.48 23.48% 148,739.30 22.38% 149,486.62 26.49%
股份
赢时
34,088.12 50.14% 81,227.21 59.17% 80,265.06 77.94% 57,417.40 68.54%
胜
注：数据根据上市公司定期报告整理，软件收入占比=软件收入/营业收入
恒生电子的综合毛利率高于公司主要系业务产品化程度更高，业务收入主要
来自于软件开发业务。
银之杰金融行业的软件开发业务收入规模较小，其收入主要来自于短彩信通
讯服务和电子商务业务，其综合毛利率主要受短彩信通讯服务和电子商务业务毛
利率的影响。
金证股份的软件收入规模大于公司但综合毛利率低于公司，主要系金证股份
的硬件销售业务规模更高，其硬件销售的毛利率仅有 2-4%左右，硬件销售业务
拉低了综合毛利率。
公司 2021 年和 2023 年 1-6 月综合毛利率下滑与同行业公司变动趋势基本一
致，公司 2022 年综合毛利率与同行业公司变动趋势不一致，主要系业务收入结
构变动有所不同，公司高毛利率的软件开发业务收入占比降低所致。
综上，公司综合毛利率总体处于行业区间范围内，不同公司之间毛利率差异
较大主要系各公司之间业务构成以及产品侧重点存在差异所致。
综上所述，公司毛利率持续下滑的主要原因系公司人工成本的增幅大于营业
收入的增幅导致定制软件开发和销售业务和技术服务业务毛利率有所下滑，同时
高毛利率的定制软件开发和销售业务收入占比下降综合所致。公司 2021 年和
1-1-48
2023 年 1-6 月综合毛利率下滑与同行业可比公司变动趋势基本一致，公司 2022
年综合毛利率与同行业可比公司变动趋势不一致，主要系业务收入结构变动有所
不同，公司高毛利率的软件开发业务收入占比降低所致。报告期内，公司毛利率
持续下滑具有合理性。
四、报告期内，公司应收账款占流动资产的比例、应收账款周转率、账龄
分布与同行业可比公司的差异情况及合理性，报告期内应收账款持续上升、应
收账款增长率大于营业收入增长率的原因及合理性，公司信用政策是否发生变
化
（一）公司应收账款占流动资产的比例、应收账款周转率、账龄分布与同行
业可比公司的差异情况及合理性
1、应收账款占流动资产的比例与同行业可比公司的差异情况及合理性
报告期内，公司应收账款占流动资产的比例与同行业可比公司的对比情况如
下：
项目 2023-6-30 2022-12-31 2021-12-31 2020-12-31
恒生电子 22.16% 15.50% 15.15% 10.35%
银之杰 36.54% 36.88% 24.91% 28.34%
金证股份 20.45% 19.03% 16.12% 14.28%
平均值 26.38% 23.80% 18.73% 17.66%
赢时胜 80.35% 62.57% 56.97% 51.07%
公司是一家主要从事金融软件开发业务的公司，而同行业可比公司银之杰因
电子商务业务、金证股份因非金融科技业务均需保留一定的存货，而公司存货金
额较小；公司客户群体中银行类客户占据较高比例，而恒生电子和金证股份银行
类客户占比低于公司，因银行内部付款审批流程较长，导致了公司应收账款回款
周期相对较长，应收账款金额相对较大。因此，公司应收账款占流动资产的比例
高于同行业可比公司主要原因为公司业务结构差异和应收账款回款周期相对较
长所致，具有合理性。
报告期内，公司应收账款占流动资产的比例总体呈上升趋势主要原因系公司
报告期内除限制性股权激励外未发生股权融资，公司筹资活动现金流入较少，但
公司根据自身情况和公司章程的规定，每年进行现金分红，2020 年、2021 年、
1-1-49
2022 年和 2023 年 1-6 月现金分红支出分别为 7,420.92 万元、7,520.77 万元、
7,515.57 万元和 7,511.65 万元，报告期累计现金分红 29,968.91 万元。
2、应收账款周转率与同行业可比公司的差异情况及合理性
报告期内，公司应收账款周转率与同行业可比公司对比如下：
项目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
恒生电子 4.41 6.17 6.70 7.36
银之杰 2.67 3.10 3.11 3.11
金证股份 5.45 7.09 9.38 9.51
平均值 4.18 5.45 6.40 6.66
赢时胜 1.10 1.29 1.08 1.00
注 1：赢时胜 2023 年 1-6 月公司应收账款周转率已年化处理。
因各公司之间的业务结构、主要客户群体存在差异，各公司应收账款周转率
存在一定的差异。公司应收账款周转率低于同行业可比公司主要原因如下：
（1）业务结构差异。银之杰将近 50%的业务收入来自短信通讯业务，客户主
要为电商、互联网企业，按当月用量按月直接与客户进行对账收取服务费，约
32%的业务收入来自电子商务业务，该业务客户先付款再发货，该两类业务的收
款特性整体提高了银之杰的应收账款周转率。金证股份约 57%的收入来自于非金
融科技的设备分销业务，设备分销业务的毛利率为 2%-4%左右，该分销特性要
求其加速回款，故其应收账款周转率较高。
（2）主要客户群体差异。公司与恒生电子、银之杰和金证股份的软件开发业
务均围绕银行、证券公司、基金公司、资管公司等金融机构开展，但主要客户群
体存在差异，具体对比如下：
项目 主要客户群体
恒生电子 2020 年末应收账款余额中银行占比 26.46%、证券占比 21.35%、基金占比 8.69%、其他占比 43.50%
银之杰 主要客户群体为银行
根据金证股份 2022 年披露的年报，软件业务第一大客户群体为证券公司（2022 年证券经纪软件
金证股份 收入 6.60 亿元、银行软件收入 5.09 亿元、资管软件 2.32 亿元，占软件收入的比例分别为 43.38%、
33.46%、15.32%，证券软件收入为其第一大收入），未披露应收账款的客户构成情况
赢时胜 主要客户群体中银行业务应收账款占比超过 50%
注 1：恒生电子的资料来自《关于上海交易所对公司 2020 年年度报告相关信息披露的监管工作函的回
复的公告》
注 2：银之杰、金证股份资料根据年报整理
1-1-50
公司和银之杰的客户群体主要为银行，银行内部付款审批流程较长，回款周
期较长，故公司、银之杰的应收账款周转率低于恒生电子和金证股份。
（3）报告期各期末，公司单项计提坏账准备的应收账款余额均为 15,182.52
万元，主要来自于类金融业务（保理业务），该业务已于 2020 年 9 月彻底停止。
2020 年类金融业务收入金额较小，2021 年、2022 年和 2023 年 1-6 月已无类金
融业务收入，而上述单项计提坏账准备的应收账款余额在报告期各期末均存在，
该应收账款余额和收入金额的不匹配拉低了公司报告期各期应收账款周转率。
综上，公司应收周转率低于同行业可比公司主要受业务结构、主要客户群体
差异以及自身类金融业务产生的应收账款余额等所致，具有合理性。
3、账龄分布与同行业可比公司的差异情况及合理性
报告期内，公司应收账款账龄分布与同行业可比公司对比如下：
2023-6-30
账龄
恒生电子 银之杰 金证股份 平均值 赢时胜
1 年以内 65.26% 70.47% 95.28% 77.00% 76.28%
1至2年 15.01% 12.47% 2.44% 9.98% 16.11%
2至3年 8.29% 7.66% 0.34% 5.43% 5.92%
3 年以上 11.44% 9.40% 1.94% 7.59% 1.69%
合计 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
2022-12-31
账龄
恒生电子 银之杰 金证股份 平均值 赢时胜
1 年以内 62.13% 67.48% 95.72% 75.11% 78.46%
1至2年 17.77% 13.70% 2.37% 11.28% 16.58%
2至3年 7.19% 8.98% 0.56% 5.57% 3.01%
3 年以上 12.91% 9.85% 1.35% 8.04% 1.95%
合计 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
2021-12-31
账龄
恒生电子 银之杰 金证股份 平均值 赢时胜
1 年以内 66.56% 63.16% 96.37% 75.37% 83.36%
1至2年 15.65% 18.90% 1.32% 11.95% 13.25%
2至3年 5.20% 10.50% 0.76% 5.48% 1.88%
3 年以上 12.60% 7.44% 1.55% 7.20% 1.51%
1-1-51
合计 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
2020-12-31
账龄
恒生电子 银之杰 金证股份 平均值 赢时胜
1 年以内 65.71% 66.92% 89.51% 74.05% 84.52%
1至2年 12.05% 20.00% 4.27% 12.11% 11.91%
2至3年 4.08% 6.15% 3.19% 4.47% 2.38%
3 年以上 18.16% 6.93% 3.03% 9.37% 1.18%
合计 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
注：由于赢时胜单项计提坏账准备的应收账款余额主要来自类金融业务，由于该业务已于 2020 年停止，
为更准确反映公司账龄情况，本处的账龄结构按组合计提坏账准备的应收账款计算。
由上表可知，公司应收账款账龄分布与同行业可比公司不存在较大差异。
（二）报告期内应收账款持续上升、应收账款增长率大于营业收入增长率的
原因及合理性
报告期内，公司应收账款余额与营业收入的变动情况如下：
单位：万元
2020-12-31
2023-6-30/2023 年 1-6 月 2022-12-31/2022 年度 2021-12-31/2021 年度
/2020 年度
项目
金额 增长率 金额 增长率 金额 增长率 金额
应收账款余额 134,822.62 19.05% 113,248.61 13.30% 99,952.17 11.16% 89,915.51
不含单项计提
坏账准备的应 119,640.10 22.00% 98,066.09 15.69% 84,769.64 13.43% 74,732.98
收账款余额
营业收入 67,986.60 35.31% 137,270.10 33.29% 102,989.08 22.93% 83,777.05
注：2023 年 1-6 月营业收入增长率对比的是上年同期（即 2022 年 1-6 月）
报告期各期末，公司应收账款余额分别为 89,915.51 万元、99,952.17 万元、
113,248.61 万元和 134,822.62 万元，2021 年末和 2022 年末的增长率分别为 11.16%
和 13.30%；不含单项计提坏账准备的应收账款余额分别为 74,732.98 万元、
84,769.64 万元、98,066.09 万元和 119,640.10 万元，2021 年末和 2022 年末的增
长率分别为 13.43%和 15.69%；上述应收账款余额增长率均低于同期营业收入的
增长率。2020 年末至 2022 年末，不含单项计提坏账准备的应收账款账面余额占
当期营业收入的比例分别为 89.20%、82.31%和 71.44%，总体来看，公司最近三
年末应收账款余额占营业收入的比例总体呈下降趋势。发行人 2023 年 6 月末的
应收账款增长率低于公司营业收入的增长率。
公司应收账款余额持续上升主要系营业收入增加以及客户付款审批流程较
1-1-52
长所致。报告期各期末，公司不含单项计提坏账准备的应收账款余额构成如下：
单位：万元、%
2023-6-30 2022-12-31 2021-12-31 2020-12-31
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
银行 61,623.86 51.51 46,510.98 47.43 37,229.06 43.92 33,586.96 44.94
银行金融科
7,540.94 6.30 8,184.11 8.35 4,535.07 5.35 5,183.73 6.94
技公司
基金公司 20,642.97 17.25 18,411.15 18.77 21,418.64 25.27 19,420.37 25.99
资管公司 11,580.88 9.68 9,566.47 9.76 8,128.79 9.59 5,945.65 7.96
证券公司 6,217.29 5.20 5,684.81 5.80 5,449.31 6.43 5,874.98 7.86
理财公司 3,564.32 2.98 2,742.49 2.80 2,803.42 3.31 974.55 1.30
保险公司 1,823.05 1.52 1,478.48 1.51 898.68 1.06 1,097.65 1.47
信托公司 1,192.77 1.00 734.61 0.75 638.63 0.75 89.59 0.12
其他 5,454.01 4.56 4,752.98 4.85 3,668.03 4.33 2,559.50 3.42
合计 119,640.10 100.00 98,066.09 100.00 84,769.64 100.00 74,732.98 100.00
由上表可知，公司应收账款余额的增长主要来自于银行、银行金融科技公司、
资管公司和理财公司，其中银行科技公司主要为银行成立的金融科技子公司或专
门为银行提供服务的金融科技公司，理财公司主要为银行成立的理财子公司。
公司应收账款余额增长主要来自于银行业务领域的增长，因银行信用程度高，
但款项的支付需要经过预算、申请、审核和支付等程序，回款周期较长，因此报
告期应收账款余额随着营业收入的增长而持续增长具有合理性。
（三）公司信用政策是否发生变化
因公司客户主要为银行、基金公司、资管公司、证券公司等金融机构，信用
程度高，因此公司签订的合同中，也较难确定统一的信用政策，一般在签订合同
时约定具体的结算方式，而项目结算方式则根据合同性质存在一定差异，定制化
技术开发合同未约定固定的结算周期，合同中一般约定按开发节点分期付款；按
工作量结算的技术开发、技术服务合同通常约定按季度结算。
报告期内，公司信用政策未发生变化。
五、列示各期前五名欠款方的名称、各期销售金额及占比，说明是否与前
五大客户匹配，并结合期后回款、主要客户履约能力及同行业可比公司等情况，
说明预期信用损失计提是否充分
1-1-53
（一）各期前五名欠款方的名称、各期销售金额及占比，说明是否与前五大
客户匹配
报告期内，公司各期前五名欠款方的名称、各期销售金额及占比情况如下：
单位：万元、%
期末应收账款 销售 是否当期前
时间 序号 名称 余额占比 销售额
余额 占比 五大客户
江苏鸿轩生态农业有限
1 12,512.45 9.28 - - 否
公司
2 第二名 11,751.43 8.72 18,970.79 27.90 是
3 第三名 5,961.61 4.42 1,795.60 2.64 是
2023 年 1-6 月
4 第四名 5,790.54 4.29 1,590.24 2.34 是
5 第五名 5,128.46 3.80 1,401.36 2.06 否
合计 41,144.49 30.51 23,757.99 34.94 -
江苏鸿轩生态农业有限
1 12,512.45 11.05 - 0.00 否
公司
2 第二名 5,470.85 4.83 26,866.87 19.57 是
3 第三名 5,054.41 4.46 4,089.41 2.98 是
2022 年度
4 第四名 4,131.24 3.65 2,496.76 1.82 否
5 第五名 4,053.84 3.58 3,242.88 2.36 是
合计 31,222.78 27.57 36,695.92 26.73 -
江苏鸿轩生态农业有限
1 12,512.45 12.52 - 0.00 否
公司
2 第二名 5,223.98 5.23 3,006.28 2.92 是
3 第三名 2,691.85 2.69 3,597.54 3.49 是
2021 年度
4 第四名 2,538.82 2.54 4,144.43 4.02 是
5 第五名 2,246.08 2.25 721.56 0.70 否
合计 25,213.18 25.23 11,469.81 11.14 -
江苏鸿轩生态农业有限
1 12,512.45 13.92 1,793.02[注] 2.14 否
公司
2 第二名 4,783.59 5.32 4,486.93 5.36 是
3 第三名 3,750.81 4.17 2,152.33 2.57 是
2020 年度
4 第四名 3,052.15 3.39 3,448.15 4.12 是
5 第五名 2,971.49 3.30 2,832.59 3.38 是
合计 27,070.49 30.11 14,713.02 17.56
注：2020 年度发行人应收江苏鸿轩生态农业有限公司保理款 12,512.45 万元，当年产生保理收入 1,793.02
万元。
由上表可知，报告期前五大应收账款与公司前五大客户基本匹配。报告期内，
公司对江苏鸿轩生态农业有限公司的应收账款主要系公司从事保理业务所形成，
1-1-54
该业务已于 2020 年 9 月彻底停止，故与当期主要客户不匹配。2023 年 6 月 30
日，前五大应收账款中的第五名系公司 2023 年 1-6 月的第 6 大客户、2022 年的
第 2 大客户和 2021 年第 4 大客户，具有匹配性。2022 年 12 月 31 日，前五大应
收账款中的第四名系 2022 年的第 9 大客户和 2021 年的第 3 大客户。2021 年 12
月 31 日，前五大应收账款中的第五名系公司 2020 年第 4 大客户。
（二）结合期后回款、主要客户履约能力及同行业可比公司等情况，说明预
期信用损失计提是否充分
1、期后回款、主要客户履约能力
报告期内，公司主要应收账款期后回款情况如下：
单位：万元
序 应收账款 期后回款
时间 名称 坏账计提 计提比例
号 余额 （注）
1 江苏鸿轩生态农业有限公司 12,512.45 12,512.45 100.00% -
2 第二名 11,751.43 587.57 5.00% 11,751.43
3 第三名 5,961.61 696.88 11.69% 399.09
2023-6-30
4 第四名 5,790.54 383.10 6.62% 673.89
5 第五名 5,128.46 256.42 5.00% 1,688.08
合计 41,144.49 14,436.42 - 14,512.49
1 江苏鸿轩生态农业有限公司 12,512.45 12,512.45 100.00% -
2 第二名 5,470.85 273.54 5.00% 5,470.85
3 第三名 5,054.41 288.70 5.71% 983.51
2022-12-31
4 第四名 4,131.24 325.29 7.87% 739.45
5 第五名 4,053.84 227.08 5.60% 634.16
合计 31,222.78 13,627.07 - 7,827.97
1 江苏鸿轩生态农业有限公司 12,512.45 12,512.45 100.00% -
2 第二名 5,223.98 366.32 7.01% 3,948.05
3 第三名 2,691.85 134.59 5.00% 2,318.64
2021-12-31
4 第四名 2,538.82 126.94 5.00% 2,538.82
5 第五名 2,246.08 186.37 8.30% 2,246.08
合计 25,213.18 13,326.67 - 11,051.59
1 江苏鸿轩生态农业有限公司 12,512.45 12,512.45 100.00% -
2020-12-31
2 第二名 4,783.59 242.63 5.07% 4,783.59
1-1-55
序 应收账款 期后回款
时间 名称 坏账计提 计提比例
号 余额 （注）
3 第三名 3,750.81 252.23 6.72% 3,750.81
4 第四名 3,052.15 152.61 5.00% 3,052.15
5 第五名 2,971.49 148.57 5.00% 2,971.49
合计 27,070.49 13,308.49 - 14,558.04
注：截至 2023 年 9 月 30 日的期后回款。
由上表可知，公司应收账款主要客户为国内知名银行，这些客户信用等级高，
回款较好，具有良好的履约能力，公司预期信用损失按照账龄组合计提坏账准备，
公司对江苏鸿轩生态农业有限公司的应收账款已全额计提坏账准备，计提充分。
2、同行业公司对比情况
发行人采用预期信用损失模型计量应收账款损失准备。发行人对应收账款计
提坏账准备的方式包括按信用风险特征组合计提坏账准备和单项计提坏账准备。
公司按信用风险特征组合计提的预期信用损失率与同行业比较情况如下：
公司名称 项目 1 年以内 1-2 年 2-3 年 3-4 年 4-5 年 5 年以上
恒生电子 2020-12-31 至 2022-12-31 5% 10% 30% 100% 100% 100%
2022-12-31 5.90% 18.64% 54.08% 81.28% 93.20% 100%
银之杰 2021-12-31 5.36% 15.31% 44.71% 71.91% 99.90% 100%
2020-12-31 未披露 未披露 未披露 未披露 未披露 未披露
2022-12-31 0.89% 8.58% 16.23% 29.84% 79.25% 100%
金证股份 2021-12-31 0.84% 9.00% 15.82% 26.62% 86.69% 100%
2020-12-31 0.99% 8.71% 15.30% 66.05% 79.24% 100%
赢时胜 2020-12-31 至 2022-12-31 5% 10% 30% 100% 100% 100%
与同行业公司相比，公司预期信用损失计提谨慎。
综上，公司预期信用损失计提充分。
六、结合各期存货构成明细项目及其库龄、期后销售结转、存货周转率等
情况，说明公司存货余额大幅增加的原因及合理性
报告期内，公司存货构成明细项目及其库龄、期后销售结转情况如下：
单位：万元
2023-6-30 2022-12-31
项目
金额 库龄 期后结转 金额 库龄 期后结转
1-1-56
2023-6-30 2022-12-31
项目
金额 库龄 期后结转 金额 库龄 期后结转
库存商品 - - - - - -
合同履约成本 8,855.49 1 年以内 - 6,145.60 1 年以内 4,906.88
发出商品 - - - 206.24 1 年以内 206.24
合计 8,855.49 - - 6,351.84 5,113.12
2021-12-31 2020-12-31
项目
金额 库龄 期后结转 金额 库龄 期后结转
库存商品 0.64 1 年以内 0.64 - - -
合同履约成本 3,226.79 1 年以内 3,226.79 939.72 1 年以内 939.72
发出商品 - - - - - -
合计 3,227.43 3,227.43 939.72 939.72
注：期后结转金额为截至 2023 年 8 年 31 日的金额
报告期内，公司存货主要是执行新收入准则后确认的合同履约成本，库龄均
在一年以内，期后结转良好。
公司存货余额大幅增加的原因主要来自于合同履约成本，公司合同履约成本
系公司为了履行合同而发生的成本，该成本与预期取得的合同直接相关，主要为
人工成本，随着业务规模的扩大，公司合同履约成本也相应增加。
报告期内，公司存货周转率与同行业公司比较情况如下：
项目 2023-6-30 2022-12-31 2021-12-31 2020-12-31
恒生电子 2.76 3.41 3.63 5.07
银之杰 7.48 7.12 7.42 9.44
金证股份 3.26 3.92 4.25 4.18
平均值 4.50 4.82 5.10 6.23
赢时胜 10.39 13.70 16.80 49.79
注：最近一期末存货周转率已年化处理。
报告期内，公司存货周转率分别为 49.79、16.80、13.70 和 10.39，高于同行
业可比公司主要原因系公司主要从事软件开发和技术服务业务，存货主要为合同
履约成本，其中库存商品和发出商品金额极小，而同行业公司因业务结构差异，
除合同履约成本外，还存在较高的库存商品和发出商品。报告期内，公司存货周
转率变动趋势与同行业保持一致，公司存货余额逐年增长符合行业特点。
1-1-57
综上，公司存货余额增加主要系随着业务规模的扩大，合同履约成本增加所
致，具有合理性。
七、结合公司经营活动现金流中各项目的变动及同行业可比公司情况，说
明公司经营活动现金流量净额在报告期内持续下降以及与净利润存在较大差异
的原因及合理性，是否存在持续下滑的风险，发行人已采取或拟采取的改善经
营活动现金流状况的措施及有效性
（一）结合公司经营活动现金流中各项目的变动及同行业可比公司情况，说
明公司经营活动现金流量净额在报告期内持续下降以及与净利润存在较大差异
的原因及合理性
1、公司经营活动现金流量净额在报告期内持续下降的原因
报告期内，公司经营活动现金流中各项目的变动情况如下：
单位：万元
2023 年 1-6 月 2022 年 2021 年 2020 年
项目
金额 金额 变动额 金额 变动额 金额
销售商品、提供劳务
50,418.21 134,152.31 32,246.36 101,905.95 35,848.64 66,057.31
收到的现金
收到的税费返还 1,484.80 3,326.44 -468.07 3,794.51 1,959.91 1,834.60
收到其他与经营活
1,145.98 1,784.16 -2,918.33 4,702.49 -10,043.58 14,746.07
动有关的现金
经营活动现金流入
53,048.99 139,262.91 28,859.96 110,402.95 27,764.97 82,637.98
小计
购买商品、接受劳务
2,112.17 4,179.18 2,040.63 2,138.55 -229.29 2,367.84
支付的现金
支付给职工以及为
68,642.57 112,264.76 33,444.32 78,820.44 26,262.66 52,557.78
职工支付的现金
支付的各项税费 4,907.63 11,025.79 1,754.15 9,271.64 3,717.84 5,553.80
支付其他与经营活
3,594.89 10,726.39 1,167.36 9,559.03 1,488.51 8,070.52
动有关的现金
经营活动现金流出
79,257.26 138,196.13 38,406.48 99,789.65 31,239.71 68,549.94
小计
经营活动产生的现
-26,208.27 1,066.79 -9,546.51 10,613.30 -3,474.74 14,088.04
金流量净额
公司 2021 年经营活动现金流量净额较 2020 年减少 3,474.74 万元，主要系
2021 年收到其他与经营活动有关的现金减少较多所致。公司 2020 年 9 月彻底停
止了类金融业务，以前年度投放的金额于 2020 年收回 12,495.97 万元，而 2021
年不存在类金融业务的现金流入和流出，导致 2021 年收到其他与经营活动有关
的现金较 2020 年大幅减少。
1-1-58
公司 2022 年经营活动现金流量净额较 2021 年减少 9,546.51 万元，主要系支
付给职工以及为职工支付的现金增长较多带来的收付款不匹配所致。为满足公司
业务的发展，公司需招聘和储备大量的技术人员，公司 2022 年末员工人数达到
5,891 人，较 2021 年末增加 1,803 人，增幅高达 44.10%，公司 2022 年支付给职
工以及为职工支付的现金为 112,264.76 万元，较 2021 年增加 42.43%，公司薪酬
支出为刚性支出。2022 年整体经济大环境造成的项目沟通管理难度加大、实施
交付效率降低、项目上人力资源管理冗余加重等，导致营业收入增长幅度小于营
业成本，且销售收款受下游客户的影响相对滞后，使得 2022 年经营活动现金流
量净额较 2021 年下降较多。
公司 2023 年 1-6 月经营活动现金流量净额为负，主要系公司回款高峰期为
四季度，而人工薪酬较为均匀发放所致，符合行业特征。
综上，公司经营活动现金流量净额持续下滑主要受类金融业务（已于 2020
年 9 月彻底停止）、支付给职工以及为职工支付的现金增长较多带来的收付款不
匹配以及季节性因素等影响，具有合理性。
2、公司经营活动现金流量净额与净利润存在较大差异的原因及合理性
报告期内，将净利润调节为经营活动现金流量净额如下表所示：
单位：万元
项目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
净利润 -6,005.31 4,831.30 24,321.08 -4,347.27
加：资产减值准备 - 2,628.45 2,692.31 -5.99
信用损失准备 2,352.24 1,782.85 1,084.04 23,288.43
固定资产折旧、油气资产折
1,757.72 3,479.45 3,732.31 4,159.81
耗、生产性生物资产折旧
使用权资产折旧 518.11 1,052.68 473.48 -
无形资产摊销 85.23 130.54 98.47 68.22
长期待摊费用摊销 103.98 237.18 100.27 68.55
处置固定资产、无形资产和
其他长期资产的损失（收益 -826.50 4.44 0.53 -19.09
以“－”号填列）
固定资产报废损失（收益以
-0.86 7.87 - 0.01
“－”号填列）
公允价值变动损失（收益以
- 368.12 -22,699.16 757.85
“－”号填列）
财务费用（收益以“－”号
91.53 195.59 47.23 264.25
填列）
1-1-59
项目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
投资损失（收益以“－”号
-179.14 1,327.91 -128.73 -4,053.57
填列）
递延所得税资产减少（增加
-766.55 -845.16 -805.27 92.13
以“－”号填列）
递延所得税负债增加（减少
- -6.25 2,269.92 95.91
以“－”号填列）
存货的减少（增加以“－”
-2,503.64 -3,124.42 -2,287.70 -865.17
号填列）
经营性应收项目的减少（增
-21,462.89 -14,060.23 -10,191.48 -9,860.87
加以“－”号填列）
经营性应付项目的增加（减
252.66 1,562.78 7,125.36 3,375.67
少以“－”号填列）
其他 375.15 1,493.70 4,780.65 1,069.19
经营活动现金流量净额 -26,208.27 1,066.79 10,613.30 14,088.04
2020 年经营活动现金流量净额为 14,088.04 万元，较净利润高 18,435.31 万
元，主要原因系公司 2020 年停止类金融业务，并对不能回收的类金融款项单项
计提坏账准备，使得 2020 年信用减值损失大幅增加，而信用减值损失不影响现
金流量。
2021 年经营活动现金流量净额为 10,613.30 万元，较净利润低 13,707.78 万
元，主要原因系 2021 年公司持有的东方金信的公允价值变动使得公允价值变动
损益大幅增加，公允价值变动损益不影响现金流量。
2022 年经营活动现金流量净额为 1,066.79 万元，较净利润低 3,764.52 万元，
主要原因系经营性应收项目增加，公司客户包括银行、基金公司、证券公司、资
管公司、保险公司、信托公司等金融机构，其中银行为公司的主要客户群体，其
采购付款实行预算管理制度，款项的支付需要经过预算、申请、审核和支付等程
序，回款周期较长，公司业务规模增长和回款周期较长导致了应收账款余额增加。
2023 年 1-6 月经营活动现金流量净额为-26,208.27 万元，较净利润低
20,202.96 万元，主要系季节性因素导致的经营性应收项目增加，符合行业特征。
综上，报告期内，公司经营活动现金流量净额与净利润的差异具有合理性。
3、与同行业可比公司对比情况
报告期内，公司经营活动现金流量净额与净利润的差异情况与同行业可比公
司对比如下：
单位：万元
1-1-60
公司名称 项目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度 合计
经营活动现金流净额 -88,519.39 113,819.28 95,678.93 139,790.23 247,057.76
恒生电子 净利润 45,797.24 111,981.98 149,012.87 136,315.24 419,671.03
差异 -134,316.63 1,837.30 -53,333.94 3,474.99 -172,613.27
经营活动现金流净额 -606.44 2,625.25 1,843.45 14,466.35 18,575.73
银之杰 净利润 -2,736.55 -12,444.03 -27,623.86 3,550.06 -36,398.48
差异 2,130.11 15,069.28 29,467.31 10,916.29 54,974.21
经营活动现金流净额 -57,152.70 23,021.96 -16,402.57 23,085.84 5,007.41
金证股份 净利润 5,085.11 26,396.00 28,189.06 34,775.73 81,125.84
差异 -62,237.81 -3,374.04 -44,591.63 -11,689.89 -76,118.43
经营活动现金流净额 -48,759.51 46,488.83 27,039.94 59,114.14 90,213.63
平均值 净利润 16,048.60 41,977.98 49,859.36 58,213.68 154,799.46
差异 -64,808.11 4,510.85 -22,819.42 900.46 -64,585.83
经营活动现金流净额 -26,208.27 1,066.79 10,613.30 14,088.04 4,102.56
赢时胜 净利润 -6,005.31 4,831.30 24,321.08 -4,347.27 15,439.65
差异 -20,202.96 -3,764.52 -13,707.78 18,435.31 -11,337.10
由上表可知，同行业可比公司报告期合计经营活动现金流量净额总体小于净
利润，公司报告期内经营活动现金流量净额与净利润的差异情况符合行业状况，
2023 年 1-6 月经营活动现金流量净额为负符合行业特征。
（二）经营活动现金流量净额持续下滑风险
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 14,088.04 万元、
10,613.30 万元、1,066.79 万元及-26,208.27 万元，报告期内经营活动产生的现
金流量净额持续下滑。公司日常业务拓展及项目推进均需要一定资金，公司经营
活动产生的现金流量净额持续下滑或现金流量净额为负，会造成公司短期的资金
压力，将对公司经营活动产生不利影响。若未来公司业务开展和应收账款回款未
达预期，公司存在经营活动现金流量净额持续下滑的风险。
（三）发行人已采取或拟采取的改善经营活动现金流状况的措施及有效性
发行人已采取或拟采取的改善经营活动现金流状况的措施如下：
1、持续发展公司主业，增强公司竞争力
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公司紧抓行业机遇，聚焦为金融机构的资产管理和资产托管业务提供信息化
系统解决方案的应用软件及增值服务，并不断进行金融科技智能化应用的探索和
实践，运用云计算、大数据、人工智能、微服务等先进技术赋能金融机构，帮助
客户实现金融数字化转型升级，提高自身核心竞争力和市场份额，业务规模持续
扩大。2020 年至 2022 年，公司营业收入从 83,777.05 万元增长至 137,270.10 万
元，年均复合增长率达 28.00%。公司将继续以资产托管和资产管理两条产品线
为主线，进行产品整合和创新，持续加大研发投入推出全新的资产托管和资产管
理信息系统解决方案，加强前中台建设，及其市场化应用和产业化发展,以满足
不同金融企业业务经营及创新业务开展的需要，持续保持在行业中的领先地位和
竞争优势，巩固在行业中的品牌地位，高质量经营规模的增长为公司经营性现金
流入提供源泉。
2、提高公司的项目管理能力
公司将根据业务发展需要适时进行组织架构的优化，继续推进组织能力建设，
通过人员培养及赋能、数字化管理工具平台等方式提高各个事业部的综合能力以
促进人效提升；通过外部适度引进技术高精类人才和业务精英扩充人才队伍；通
过开展合适的内部变革，优化公司的绩效考核、薪酬制度等激励体系，改善公司
整体组织活力；逐步完善运营流程建设以提高产品开发、项目管理、客户服务等
重要核心能力。
3、进一步加强应收账款管理
公司制定了销售与收款管理制度、预算管理制度等内控制度，通过制定回款
计划和回款激励机制来促进应收账款回款，对到期的应收款项及时催收客户依约
付款，对于逾期较长的应收款项，通过增加与客户的沟通频率加大催收力度，公
司后续将进一步维护好客户关系，加强应收账款的回款力度。
八、说明股权投资涉及的相关公司的主营业务和主要产品，发行人及其子
公司对相关公司的历次出资时间、认缴和实缴出资金额、目前持股比例、未来
出资计划，结合与发行人主营业务的协同关系及通过上述投资获得的新的技术、
客户或订单等战略资源的具体情况，逐一说明发行人对相关股权投资不认定为
财务性投资的原因及合理性，说明发行人自本次发行相关董事会决议日前六个
1-1-62
月起至今，已实施或拟实施的财务性投资的具体情况
（一）发行人及其子公司股权投资涉及的相关公司情况
发行人及子公司对外投资涉及的相关公司中河南永达美基食品股份有限公
司（以下简称：“美基食品”）、江苏鸿轩生态农业有限公司界定为财务性投资，
该投资总额为 1,542.57 万元。截至 2023 年 6 月 30 日，已全额计提减值损失，账
面价值为 0 万元，占公司最近一期合并报表归属于母公司净资产的比例为 0%，
符合《证券期货法律适用意见第 18 号》第一条关于“最近一期末不存在金额较
大的财务性投资”的规定。
1、可能涉及财务性投资的相关会计科目
截至 2023 年 6 月 30 日，发行人可能涉及财务性投资相关会计科目的具体情
况如下：
单位：万元、%
序 财务性投资 财务性投资金额占最近
科目 账面价值 款项性质
号 金额 一期归母净资产比例
1 货币资金 13,919.26 银行存款 0 0
为购买低风险且收益波
2 交易性金融资产 63.51 0 0
动小的银行理财产品
主要为保证金、押金及政
3 其他应收款 2,161.77 0 0
府补助等
4 其他流动资产 74.44 未抵扣增值税进项税额 0 0
投资东吴金科、北京营安
科技有限公司、怀光智
5 长期股权投资 52,629.89 能、深圳市图灵机器人有 0 0
限公司、达烁高科（北京）
信息技术有限公司
其他非流动金融 投资东方金信、北京尚
6 44,863.55 0 0
资产 闻、美基食品、江苏鸿轩
投资阳光恒美金融信息
其他权益工具投
7 192.95 技术服务（上海）股份有 0 0
资
限公司
8 其他非流动资产 0 - 0 0
2、发行人股权投资涉及的相关公司情况
截至报告期末，发行人及子公司对外投资涉及的相关公司的主营业务和主要
产品以及发行人及其子公司对相关公司的历次出资时间、认缴和实缴出资金额、
目前持股比例、未来出资计划，以及与发行人主营业务的协同关系及获得的新的
技术、客户或订单等战略资源的具体情况如下表所示：
1-1-63
2023 年 6 月 30
序 认缴金额 历次出资 实缴金额 持股 出资
公司名称 日账面价值 主营业务及业务定位 协同关系及获得的新的技术、客户或订单
号 （万元） 时间 （万元） 比例 计划
（万元）
发行人委托其进行智能信息提取项目开发，建立智
该公司主要从事智能 能信息处理基础平台等，2020 年向其采购 198.02
上海怀若 发行人持
于 2023 年 科技领域内的技术开 万元，2021 年采购 348.36 万元，与发行人主营业
1 智能科技 0[注 1] 2,000.00 2018 年 1 月 2,000.00 有其 40%
2 月注销 发、技术咨询、技术转 务具有协同性。但该公司经营亏损，财务资金枯竭，
有限公司 股份
让等业务 已停止经营，发行人于 2021 年 12 月对该公司股权
全额计提减值损失，该公司已于 2023 年 2 月注销。
2015 年 6 月 2,000.00 发行人从其子公司东吴在线（上海）金融信息服务
东吴（苏 有限公司采购技术服务，包括技术架构和技术开发
发行人持 暂时无出 该公司主要从事金融
州）金融科 2016 年 8 月 40,000.00 方面的咨询、技术人员的培训等，2020 年采购
2 48,988.06 50,000.00 有其 32% 资计划及 类软件和信息技术服
技有限公 217.60 万元，2021 年采购 141.98 万元，2022 年采
股份 处置计划 务业务
司 2017 年 6 月 8,000.00 购 32.75 万元，该公司业务与发行人的主营业务具
有协同性。
该公司主要从事金融
发行人持
北京营安 暂时无出 信息服务及接受金融 发行人从其采购计算机技术人员培训服务，2021 年
有其
3 科技有限 1,406.13 1,500.00 2017 年 8 月 1,500.00 资计划及 机构委托从事金融信 向其采购 88.5 万元等，其业务与发行人的主营业务
28.30%股
公司 处置计划 息技术外包服务等业 具有协同性。
份
务
2018 年 3 月 450.00 该公司从事计算机软件开发、应用软件服务，发行
怀光智能 人投资该公司主要是想与其进行技术融合，是以获
发行人持 该公司主要从事计算
科技（武 于 2023 年 取技术为目的的投资。但该公司因市场行情等多方
4 0[注 2] 900.00 有其 30% 机软件开发、应用软件
汉）有限公 2019 年 5 月 450.00 9 月注销 面原因已停止运营，后续暂时无继续经营计划，该
股份 服务等业务
司 公司未来持续经营存在重大不确定，发行人已对其
持有的该公司长期股权投资全额计提减值准备。
2018 年 8 月 342.86
2019 年 3 月 59.06 该公司主要为发行人信息化建设项目提供人工智
发行人持 该公司主要从事人工
深圳市图 暂时无出 能技术服务，包括技术开发、技术测试、维护服务
有其 智能技术解决资产管
5 灵机器人 483.91 1,430.48 2019 年 7 月 342.86 资计划及 及技术培训等，2020 年向其采购 132.08 万元，2021
22.89%股 理问题，机器人的技术
有限公司 处置计划 年采购 24.91 万元，2022 年采购 511.78 万元，与发
2019 年 9 月 342.86 份 开发等业务。
行人的主营业务具有发展协同性。
2020 年 2 月 342.86
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2023 年 6 月 30
序 认缴金额 历次出资 实缴金额 持股 出资
公司名称 日账面价值 主营业务及业务定位 协同关系及获得的新的技术、客户或订单
号 （万元） 时间 （万元） 比例 计划
（万元）
2019 年 9 月 1,000.00 该公司主要从事技术咨询、技术转让；软件开发；
达烁高科
发行人持 暂时无出 该公司主要从事技术 计算机系统服务等，发行人主要从其采购达烁高科
（北京）信
6 1,751.79 2,000.00 有其 20% 资计划及 咨询、技术转让、软件 企业级容器云平台以及达烁高科混合云资源管理
息技术有 2020 年 3 月 1,000.00 股份 处置计划 开发等业务 系统等，2021 年向其采购 58.7 万元，该公司业务
限公司
与发行人主营业务具有协同性。
2016 年 4 月 1,500.00
发行人委托东方金信负责托管数据平台项目的开
北京东方 发行人持
2017 年 3 月 1,500.00 暂时无出 该公司主要从事数据 发及实施工作，并提供系统部分及全部模块上线后
金信科技 有其
7 39,718.14 6,557.14 资计划及 处理、技术服务、软件 的维护服务，2020 年向其采购金额 133.48 万元，
股份有限 2018 年 7 月 557.14 12.84%股
处置计划 开发等业务 2021 年向其采购 5.81 万元，该公司业务与发行人
公司 权
的主营业务具有协同性。
2021 年 3 月 3,000.00
发行人于 2018 年 1 月投资北京慧闻，当时北京慧
闻自主研发基于自然语言处理技术为核心的人工
智能引擎，以人工智能引擎为核心，面向在线智能
信息化服务需求，研发了线上智能问答机器人等，
并具备独立的硬件研发及生产能力，北京慧闻核心
技术能力的研发与应用，与发行人当时产品的协同
北京尚闻
非货币出资 融合与创新，有利于提升发行人当时对金融机构客
科技（集 该公司主要从事物联
200 万元 户金融科技发展的服务能力，符合发行人当时的发
团）有限公 网的技术服务和推广、
（以持有的 发行人持 暂时无出 展战略，2020 年 6 月北京慧闻与尚通（北京）科技
司（曾用 物联网领域的软件开
8 5,145.41 北京慧闻科 2020 年 6 月 200 有其 资计划及 发展有限公司重组，发行人以其持有的北京慧闻
名：尚通 发、计算机信息系统集
技（集团）有 9.09%股权 处置计划 20%股权向北京尚闻增资，北京尚闻主要从事物联
（北京）科 成服务及数据处理等
限公司 20% 网的技术服务和推广、物联网领域的软件开发、计
技发展有 业务
股权增资） 算机信息系统集成服务以及数据处理等，发行人与
限公司）
北京尚闻可以在现有客户服务、新市场开拓等方面
开展合作，利用双方各自产品的优势，整合双方的
客户资源，为客户提供全方位的产品服务，增强客
户粘性，从而提升发行人的市场竞争力和盈利能
力，因此，该公司业务与发行人的主营业务具有协
同性。
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2023 年 6 月 30
序 认缴金额 历次出资 实缴金额 持股 出资
公司名称 日账面价值 主营业务及业务定位 协同关系及获得的新的技术、客户或订单
号 （万元） 时间 （万元） 比例 计划
（万元）
发行人于 2015 年 9 月投资该公司，当时该公司主
要致力于为银行、证券公司、保险公司等金融企业
提供基于互联网与移动互联网的媒介代理、创意设
计、社会化媒体营销等综合互联网金融营销解决方
阳光恒美 案，发行人通过参股该公司，快速引入互联网营销
金融信息 该公司主要从事数据 的专业要素，为当时相关业务平台的投入建设提供
发行人持 暂时无出
技术服务 处理以及网络信息科 了一定的专业支持，符合发行人当时的发展战略。
9 192.95 2,000.00 2015 年 9 月 2,000.00 有其 资计划及
（上海）股 技领域内的技术开发、 发行人当时投资该公司主要是为了获取技术、渠道
5.43%股权 处置计划
份有限公 技术咨询等业务 为目的。该公司目前主要从事数据处理以及网络信
司 息科技领域内的技术开发、技术咨询等，发行人全
力聚焦金融科技主业，推进大数据、云计算、人工
智能、微服务等科技技术在行业客户的应用落地，
因此，该公司业务与发行人的主营业务具有协同
性。
注 1：上海怀若智能科技有限公司成立于 2017 年 9 月，主要从事智能科技领域内的技术开发、技术咨询、技术转让；计算机信息系统集成；计算机软件开发等，受该公司产
品及市场推广影响，截至 2021 年 12 月 31 日，经营亏损，财务资金枯竭，已停止经营，发行人于 2021 年 12 月对该公司股权全额计提减值损失，该公司已于 2023 年 2 月注销。
注 2：怀光智能科技（武汉）有限公司成立于 2018 年 2 月，截至到 2021 年 12 月该公司因市场行情等多方面原因经营亏损，财务资金枯竭，已停止运营，目前仅保留成立以
来的研究成果和专利，后续暂时无继续经营计划，发行人于 2021 年 12 月对该公司股权全额计提减值损失，该公司已于 2023 年 9 月注销。
同时，发行人及其子公司最近一期末存在与公司主营业务无关的股权投资，具体情况如下：
2023 年 6
序 认缴金额 历次出资 实缴金额
公司名称 月 30 日账 持股比例 出资计划 主营业务及业务定位 投资目的
号 （万元） 时间 （万元）
面价值
河南永达 发行人控股子公司上海赢量
该公司主要从事调味料、 发行人通过参股该公司是为了加
美基食品 信息科技有限公司（以下简 暂时无出资计
1 0[注 1] 100 2017 年 10 月 912.57 咸味食品香精、食用动物 强与该客户的联系，有利于当时开
股份有限 称：“上海赢量”）持有美基 划及处置计划
油脂的生产、销售。 展供应链业务。
公司 食品 0.99%的股份
江苏鸿轩 发行人通过参股该公司是为了加
发行人控股子公司上海赢量 暂时无出资计 该公司主要从事于蛋制品
2 生态农业 0[注 2] 100 2016 年 11 月 630 强与该客户的联系，有利于当时开
持有江苏鸿轩 1.01%的股权 划及处置计划 加工和销售。
有限公司 展供应链业务及保理业务。
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2023 年 6
序 认缴金额 历次出资 实缴金额
公司名称 月 30 日账 持股比例 出资计划 主营业务及业务定位 投资目的
号 （万元） 时间 （万元）
面价值
- 合计 1,542.57 - -
注 1：因河南永达美基食品股份有限公司经营出现异常，2019 年 12 月，发行人对持有的河南永达美基食品股份有限公司股权计提减值 547.54 万元；2020 年 12 月，计提 365.03
万元；截至 2020 年 12 月，发行人对持有的河南永达美基食品股份有限公司股权全额计提了减值损失。
注 2：2020 年 9 月，发行人披露了《关于子公司客户江苏鸿轩实际控制人失联的提示性公告》，江苏鸿轩生态农业有限公司法定代表人、董事长、总经理、实际控制人徐鸿飞
被上海市纪律检查委员会带走协助调查，处于失联中，此次突发事件使江苏鸿轩生态农业有限公司经营状况恶化，发行人于 2020 年 12 月对持有的江苏鸿轩生态农业有限公司股权
全额计提了减值损失。
发行人结合公司发展情况，对上述参股公司暂时无进一步出资计划及处置计划。
1-1-67
（二）发行人对相关股权投资不认定为财务性投资的原因及合理性
发行人及子公司对外投资涉及的相关公司中河南永达美基食品股份有限公
司、江苏鸿轩生态农业有限公司界定为财务性投资，该投资总额为 1,542.57 万元。
截至 2023 年 6 月 30 日，已全额计提减值损失，账面价值为 0 万元，占公司最近
一期合并报表归属于母公司净资产的 0%，符合《证券期货法律适用意见第 18
号》第一条关于“最近一期末不存在金额较大的财务性投资”的规定。
除河南永达美基食品股份有限公司、江苏鸿轩生态农业有限公司以外，发行
人及其子公司对外投资涉及的相关公司与发行人主营业务相关，属于围绕产业上
下游以获取技术、渠道为目的的产业投资，不认定为财务性投资具有合理性。
（三）公司自本次发行董事会决议日前六个月起至今实施或拟实施财务性投
资及类金融业务情况
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至截至本回复出具日，公司不存在
实施或拟实施财务性投资及类金融业务的情况。
综上所述，截至 2023 年 6 月 30 日，发行人最近一期末不存在金额较大的财
务性投资（包括但不限于：投资类金融业务、非金融企业投资金融业务、与公司
主营业务无关的股权投资、投资产业基金、并购基金、拆借资金、委托贷款、购
买收益波动大且风险较高的金融产品等）。且本次发行相关董事会决议日前六个
月起截至本回复出具日，公司不存在实施或拟实施财务性投资及类金融业务的情
况。
九、截至目前发行人类金融业务涉及的债权款项的回收情况、对类金融业
务的处置方案及实施情况，是否符合公司出具的相关承诺及监管要求，是否仍
变相从事类金融业务。
（一）截至目前发行人类金融业务涉及的债权款项的回收情况
报告期内，发行人在 2020 年由控股子公司上海赢量及控股孙公司上海蒲园
供应链管理有限公司（以下简称：“上海蒲园”）和上海赢保商业保理有限公司（以
下简称：“上海赢保”）实施过类金融业务，并于 2020 年 9 月彻底停止了类金融
业务。
1-1-68
公司在开展类金融业务过程中出现部分客户逾期未能偿付的信用风险，发行
人在 2020 年全额计提坏账准备，具体情况如下：
单位：万元
截至 2023 年 6 月 30 日
名称 业务性质
账面余额 账龄 坏账准备 计提比例 计提理由
江苏鸿轩生态农业有 预计后期
类金融业务 12,512.45 2-3 年 12,512.45 100.00%
限公司 无法收回
鸿轩实业（上海）有 预计后期
类金融业务 1,800.00 2-3 年 1,800.00 100.00%
限公司 无法收回
滑县永达饲料有限公 预计后期
类金融业务 12,526.77 3 年以上 12,526.77 100.00%
司 无法收回
鹤壁市永达食品有限 预计后期
类金融业务 3,448.50 3 年以上 3,448.50 100.00%
公司 无法收回
鹤壁市永达养殖有限 预计后期
类金融业务 1,875.55 3 年以上 1,875.55 100.00%
公司 无法收回
合计 32,163.27 32,163.27
截至本回复出具日，发行人类金融业务涉及的债权款项 32,163.27 万元，仍
未收回。
（二）对类金融业务的处置方案及实施情况，是否符合公司出具的相关承诺
及监管要求，是否仍变相从事类金融业务
1、对类金融业务的处置方案及实施情况
（1）发行人于 2020 年 9 月彻底停止类金融业务的投入，做好有关存量客户
的提前沟通和经营状况及时跟踪，并催促客户按时还款。最终，江苏鸿轩生态农
业有限公司、鸿轩实业（上海）有限公司、滑县永达饲料有限公司、鹤壁市永达
食品有限公司、鹤壁市永达养殖有限公司等五家客户出现逾期并至今未回款。
（2）发行人对逾期客户采取诉讼等法律手段进行追款，具体诉讼情况如下：
原告 被告 诉讼请求 法院判决 执行情况 结果
请求判令被告返还并支付相关款项合 法院判决支 未按和解
永达食品及 签署执行
上海赢量 计 36,530,971.78 元、担保人承担其连 持原告诉讼 协议约定
其担保人 和解协议
带担保责任。 请求 还款
请求判令永达饲料向上海蒲园偿还已
代为支付的货款 125,267,724.98 元，
未按调解
永达饲料及 并支付因逾期支付款项而产生的滞纳 法院出具调
上海蒲园 - 书约定还
其担保人 金、律师费及担保服务费等，判令永 解书
款
达饲料的担保人在其担保责任范围内
对上述债务承担相应的担保责任。
请求判令永达养殖向上海蒲园偿还已
未按调解
永达养殖及 代为支付的货款 18,775,457.69 元，并 法院出具调
上海蒲园 - 书约定还
其担保人 支付因逾期支付款项而产生的滞纳 解书
款
金、律师费及担保服务费等，判令永
1-1-69
原告 被告 诉讼请求 法院判决 执行情况 结果
达养殖的担保人在其担保责任范围内
对上述债务承担相应的担保责任。
江苏鸿轩、 诉请判令江苏鸿轩向上海赢保支付应
康成投资 收账款回购款 125,124,500 元，康成投
（中国）有 资将江苏鸿轩对其享有的应收账款
上海赢保 限公司（以 125,124,500 元支付给上海赢保，徐鸿 尚在审理中 - 未还款
下简称： 康 飞、居凡、鸿轩实业、鸿轩蛋业、江
成投资”） 苏小鲜蛋对前述款项承担连带清偿责
及其担保人 任。
要求鸿轩实业支付未受偿的应收账款
鸿轩实业、 回购价款 18,000,000 元，要求康成投
上海赢保 康成投资及 资将转让的应收账款支付给上海赢 尚在审理中 - 未还款
其担保人 保，徐鸿飞、居凡、江苏鸿轩、鸿轩
蛋业承担连带清偿责任。
（3）发行人考虑逾期客户还款存在重大不确定性，对已产生的应收款项已
在 2020 年全额计提坏账准备。
（4）发行人也密切关注逾期客户的经营情况，积极跟进相关债权的追讨工
作。但目前逾期客户经营情况差，追回相关款项的可能性低。
2、发行人出具的承诺及履行情况
发行人于 2020 年 9 月 21 日出具就类金融业务的后续计划安排作出不可撤销
且不可变更的承诺，具体情况如下：
序号 发行人 2020 年 9 月 21 日出具的承诺 履行情况
发行人自 2020 年 9 月 21 日以后不存在以自有
公司承诺自本承诺函出具之日起不以自有资金或
资金或募集资金新增对类金融业务的资金投
1 募集资金新增对类金融业务的资金投入（包含增
入（包含增资、借款、担保等各种形式的资金
资、借款、担保等各种形式的资金投入）。
投入）。
公司将采取积极行动收回荣达禽业股份有限公司 1、公司已在 2020 年底前收回荣达禽业股份有
供应链业务的代采购款，并力求于 2020 年底前收 限公司供应链业务的全部代采购款；
回；公司将采取积极行动行使债权（包括但不限于 2、公司已对鹤壁市永达养殖有限公司、滑县
2
诉讼、查封、申请执行、和解等），并力求于 2022 永达饲料有限公司、鹤壁市永达食品有限公司
年底前收回鹤壁市永达养殖有限公司、滑县永达饲 提起诉讼，法院已判决或出具调解书。但由于
料有限公司、鹤壁市永达食品有限公司债权款项。 该三家客户经营情况差，截至目前仍未回款。
1、上海蒲园于 2020 年 12 月 15 日已变更经营
公司于本承诺函出具之日起 6 个月内变更孙公司 范围。经营范围变更后，上海蒲园未再从事供
上海蒲园供应链管理有限公司的经营范围。经营范 应链代采购业务，亦不存在变相从事供应链代
围变更后，上海蒲园不再从事供应链代采购业务， 采购业务；
亦不会变相从事供应链代采购业务；上海蒲园仅作 2、上海蒲园仅作为债权人，积极跟进相关债
3
为债权人，积极跟进相关债权的追讨工作。自追讨 权的追讨工作。
债权完毕之日或截至 2022 年 12 月 31 日起（以较 3、鉴于逾期客户尚未还款，为了维护相关债
早者为准）6 个月内，公司将通过清算注销或股权 权利益，上海蒲园仍需作为债权主体进行相关
转让的形式剥离供应链代采购业务。 债权追讨工作，故暂时未能进行清算注销或股
权转让。
公司积极对保理客户进行追款，除江苏鸿轩、
公司将采取积极行动收回现存保理客户的保理款
4 鸿轩实业以外的保理客户均已在 2020 年底前
项，并力求于 2021 年底前收回。
收回款项。
5 自保理款项全部收回之日或截至 2021 年 12 月 31 1、上海赢保已变更经营范围。经营范围变更
1-1-70
序号 发行人 2020 年 9 月 21 日出具的承诺 履行情况
日起（以较早者为准）6 个月内，公司将通过清算 后，上海赢保未再从事保理业务，亦不存在变
注销或股权转让的形式剥离保理业务。 相从事保理业务。
2、鉴于逾期客户尚未还款，为了维护相关债
权利益，上海赢保仍需作为债权主体进行相关
债权追讨工作，故暂时未能进行清算注销或股
权转让。
综上，发行人于 2020 年 9 月彻底停止类金融业务的投入，后续未开展类金
融业务；除江苏鸿轩、鸿轩实业、永达饲料、永达食品、永达养殖等五家客户以
外，其他类金融客户均已收回款项；相关类金融实施主体已变更经营范围，并且
未在 2020 年 9 月之后开展类金融业务，上述行为及措施符合发行人于 2020 年 9
月 21 日出具的类金融业务承诺的相关要求。
由于存在类金融业务逾期客户尚未还款的情形，为了维护相关债权利益，相
关类金融实施主体仍需作为债权主体进行相关债权追讨工作，故上海赢保未在承
诺的期限内进行清算注销或股权转让，已在 2020 年 9 月彻底停止类金融业务。
3、监管要求
《监管规则适用指引——发行类第 7 号》要求如下：
序号 《监管规则适用指引——发行类第 7 号》要求 发行人情况
一、除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持
报告期内，2020 年发行人从事过
牌机构为金融机构外,其他从事金融活动的机构均为类金融
1 类金融业务，并于当年 9 月彻底
机构。类金融业务包括但不限于:融资租赁、融资担保、商业
停止类金融业务。
保理、典当及小额贷款等业务。
二、发行人应披露募集资金未直接或变相用于类金融业务的 发行人已于 2020 年 9 月彻底停止
情况。对于虽包括类金融业务,但类金融业务收入、利润占比 类金融业务，截至目前未开展过
均低于 30%,且符合下列条件后可推进审核工作： 类金融业务。
（一）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入 发行人已于 2020 年 9 月彻底停止
和拟投入类金融业务的金额(包含增资、借款等各种形式的资 类金融业务，截至目前未开展过
2 金投入)应从本次募集资金总额中扣除。 类金融业务。
发行人已承诺自 2020 年 9 月起不
（二）公司承诺在本次募集资金使用完毕前或募集资金到位 以自有资金或募集资金新增对类
36 个月内,不再新增对类金融业务的资金投入(包含增资、借 金融业务的资金投入（包含增资、
款等各种形式的资金投入)。 借款、担保等各种形式的资金投
入）
三、与公司主营业务发展密切相关,符合业态所需、行业发展
惯例及产业政策的融资租赁、商业保理及供应链金融,暂不纳
报告期内，2020 年发行人从事过
入类金融业务计算口径。发行人应结合融资租赁、商业保理
类金融业务，并于当年 9 月彻底
3 以及供应链金融的具体经营内容、服务对象、盈利来源,以及
停止类金融业务，截至目前未开
上述业务与公司主营业务或主要产品之间的关系,论证说明
展过类金融业务。
该业务是否有利于服务实体经济,是否属于行业发展所需或
符合行业惯例。
四、保荐机构应就发行人最近一年一期类金融业务的内容、
模式、规模等基本情况及相关风险、债务偿付能力及经营合 发行人最近一年一期未经营类金
4
规性进行核查并发表明确意见，律师应就发行人最近一年一 融业务
期类金融业务的经营合规性进行核查并发表明确意见。
1-1-71
综上，报告期内，2020 年发行人从事过类金融业务，并于当年 9 月彻底停
止类金融业务，截至目前未开展过类金融业务，符合《监管规则适用指引——发
行类第 7 号》的监管要求，不存在仍变相从事类金融业务的情况。
十、发行人补充披露
针对（6）、（7）涉及的相关风险，发行人已在募集说明书之“重大事项提示”
之“九、公司特别提醒投资者对下列重大事项给予充分关注，并仔细阅读本募集
说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”的有关内容，注意投资风险：”
中补充披露如下：
（九）经营活动现金流量净额持续下滑风险
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 14,088.04 万元、
10,613.30 万元、1,066.79 万元及-26,208.27 万元，报告期内经营活动产生的现
金流量净额持续下滑。公司日常业务拓展及项目推进均需要一定资金，公司经营
活动产生的现金流量净额持续下滑或现金流量净额为负，会造成公司短期的资金
压力，将对公司经营活动产生不利影响。若未来公司业务开展和应收账款回款未
达预期，公司存在经营活动现金流量净额持续下滑的风险。
（十一）存货快速增长的风险
报告期各期末，发行人的存货净值分别为 939.72 万元、3,227.42 万元、6,351.84
万元和 8，855.49 万元，占流动资产的比例分别为 0.69%、2.35%、4.43%和 6.53%；
存货随业务规模扩大而快速增长；报告期各期存货周转率为 49.79、16.80、13.70
和 10.39，存货周转率逐年下降。公司的存货主要由合同履约成本构成，主要为
人工成本。未来如果公司存货持续快速增长，存货周转率持续下降，将影响公司
资金的周转速度和现金流量，降低资金的使用效率。
同时在募集说明书之“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“一、对公
司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素”中进行了
风险披露。
十一、中介机构核查程序及核查意见
（一）核查程序
1-1-72
1、针对问题一、三、四、五、六、七，保荐机构及申报会计师执行了如下
核查程序：
（1）获取并查阅了公司行业相关资料、公司定期报告以及访谈公司财务总监，
了解行业环境情况以及公司经营情况；
（2）获取并查阅公司审计报告、定期报告、人员情况表，访谈公司财务总监，
了解各项业务的收入和成本明细构成及变动比例、员工数量及薪酬变化情况、其
他营业利润构成项目的变动情况、在手订单情况，结合同行业公司情况分析公司
最近一年及一期业绩下滑的原因以及进行招聘人员合理性分析；
（3）获取并查阅了报告期内定期报告、主要产品销售价格情况，访谈公司财
务总监，了解公司毛利率持续下滑的原因，并执行分析程序，结合报告期内主要
产品结构变化、销售价格变动、成本构成及变化、同行业可比公司情况等情况，
对公司毛利率持续下滑的原因进行了分析；
（4）访谈公司财务总监，了解报告期内应收账款持续上升的原因和公司的信
用政策；
（5）执行分析程序，通过查阅同行业可比公司等公开资料，将应收账款占流
动资产的比例、应收账款周转率、账龄分布与同行业可比公司的差异情况进行了
对比分析；
（6）获取并查阅了公司应收账款明细表，将前五名欠款客户与前五大客户是
否匹配进行分析，并结合期后回款、主要客户履约能力及同行业可比公司等情况
对预期信用损失计提是否充分进行分析；
（7）访谈公司财务总监，了解公司存货余额大幅增加的原因；执行分析程序，
结合各期存货构成明细项目及其库龄、期后销售结转、存货周转率等情况对公司
存货余额大幅增加的原因及合理性进行分析；
（8）访谈公司财务总监，了解公司经营活动现金流量净额在报告期内持续下
降以及与净利润存在较大差异的原因，获取公司关于已采取或拟采取的改善经营
活动现金流状况的措施及有效性的说明；
（9）结合经营活动现金流量中各项目的变动对经营活动现金流量净额持续下
1-1-73
降进行分析，并将经营活动现金流净额与净利润的差异情况与同行业可比公司进
行了对比分析。
2、针对问题二、八、九，保荐机构执行了如下核查程序：
（1）获取并查阅了公司报告期内定期报告，分析统计报告期内各季度收入情
况；并获取公司在手订单情况，了解并分析公司订单是否充足及同比变动情况；
获取公司关于针对业绩下滑采取的应对措施及其有效性的说明；
（2）获取并查阅了发行人及子公司对外股权投资公司的基本信息情况，查阅
对前述公司的出资凭证等，了解发行人及子公司对外股权投资公司的业务情况，
分析与发行人主营业务的协同性；
（3）获取并查阅了发行人出具的关于财务性投资的承诺函；
（4）访谈发行人财务总监，并获取发行人类金融业务台账、相关类金融业务
资料及相关实施主体银行对账单，了解并分析类金融业务情况；
（5）获取并查阅了发行人关于类金融业务诉讼相关资料。
（二）核查意见
1、经核查，针对问题一、三、四、五、六、七，保荐机构及申报会计师认
为：
（1）发行人 2022 年业绩下滑主要系 2021 年公司持有东方金信 13.41%的股
份，因东方金信引进投资者增资入股，估值上升，从而公司产生较大的公允价值
变动收益 22,648.14 万元所致。剔除非经常性损益的影响，2022 年扣非归母净利
润同比增长 15.61%。发行人最近一期业绩同比已改善，2023 年一季度业绩下滑
主要系营业收入增长受收入分布存在季节性特征、定制软件开发和销售收入下降
及技术服务业务增长不及预期等因素影响，增幅低于营业成本增幅，而为满足市
场需求增加的需要，公司加强人员投入，使营业成本较上年同期大幅增长所致，
具有合理性。发行人最近一期营业收入增长趋势与同行业公司平均值一致，归属
于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润与同行业公司恒生电子、银之杰
均保持增长趋势，金证股份扣除非经常性损益后的净利润同期有所下滑主要系
权益法核算的长期股权投资收益减少所致。
1-1-74
（2）发行人业务规模持续增长，2022 年引入大量人员后，虽然 2022 年人
均创收略低于引入之前的 2021 年度人均创收，但为了在入围大型银行技术外包
业务供应商资源池后实现专业服务和及时交付，为后续深度的业务合作、提升公
司经营业绩奠定基础，2022 年大量招聘人员具有合理性。
（3）公司毛利率持续下滑的主要系公司人工成本的增幅大于营业收入的增
幅导致定制软件开发和销售业务和技术服务业务毛利率有所下滑，同时毛利率相
对较低的技术服务收入占比上升综合所致。公司 2021 年和 2023 年 1-6 月综合毛
利率下滑与同行业可比公司变动趋势基本一致，公司 2022 年综合毛利率与同行
业可比公司变动趋势不一致，主要系业务收入结构变动有所不同，公司高毛利率
的软件开发业务收入占比降低所致。报告期内，公司毛利率持续下滑具有合理性。
（4）公司应收账款占流动资产的比例高于同行业可比公司主要原因为公司业
务结构差异和应收账款回款周期相对较长所致，具有合理性。公司应收周转率低
于同行业可比公司主要受业务结构、主要客户群体差异以及自身类金融业务产生
的应收账款余额等所致，具有合理性。公司应收账款账龄分布与同行业可比公司
不存在较大差异。公司应收账款余额增长主要来自于银行业务领域的增长，报告
期应收账款余额随着营业收入的增长而持续增长具有合理性。报告期内，公司信
用政策未发生变化。
（5）报告期前五大应收账款与公司前五大客户基本匹配；公司预期信用损失
计提充分。
（6）公司存货余额大幅增加的原因主要来自于合同履约成本，随着业务规模
的扩大，公司合同履约成本也相应增加，具有合理性。
（7）公司经营活动现金流量净额持续下滑主要受类金融业务、支付给职工以
及为职工支付的现金增长较多带来的收付款不匹配以及季节性因素等影响，具有
合理性。公司报告期内经营活动现金流量净额与净利润的差异情况符合行业状况，
2023 年上半年经营活动现金流量净额为负符合行业特征。公司经营活动现金流
量净额存在持续下滑的风险，公司已制定了改善经营活动现金流状况的措施。
2、针对问题二、八、九保荐机构认为：
（1）公司持续发展公司主业，增强公司竞争力措施可行有效；截至 2023 年
1-1-75
6 月末在手订单充足，随着在手订单收入的实现，营业收入增长幅度将得到提升；
同时公司将加强人员管理，提升人员效率，合理控制人员成本增长对改善业绩可
行有效；2023 年一季度经营业绩下滑的不利因素正在逐步消除，2023 年二季度
营业收入增长及经营业绩已改善，不会对以后年度经营业绩及本次募投项目产生
重大不利影响。
（2）投资河南永达美基食品股份有限公司、江苏鸿轩生态农业有限公司认
定为财务投资；除此以外，发行人及其子公司对外投资涉及的相关公司与发行人
主营业务相关，且具有一定的协同性，不认定为财务性投资具有合理性；发行人
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，无已实施或拟实施的
财务性投资行为。
（3）截至本回复出具日，发行人类金融业务涉及的债权款项 32,163.27 万元，
仍未收回。由于类金融业务存在逾期客户尚未还款的情形，为了维护相关债权利
益，相关类金融实施主体仍需作为债权主体进行相关债权追讨工作，故未在承诺
时间内进行清算注销或股权转让，除该情况以外，发行人对类金融业务的处置方
案及实施情况符合发行人于 2020 年 9 月 21 日出具的类金融业务承诺的相关要求。
发行人于 2020 年 9 月彻底停止类金融业务，不存在仍变相从事类金融业务的情
况。
问题三
申请文件显示，发行人本次发行拟募集资金 10.09 亿元，募投项
目为资管 AMS 平台信创项目、托管 ACS 平台信创项目和金融科技中台
创新项目，前述项目均拟在北京市朝阳区达美中心购置办公楼进行，
均在深圳市福田区发展和改革局进行备案，场地投入总面积 4,600 平
方米，预计购房及装修总投入金额为 25,346 万元，预计新增研发人
员共 706 人。最近一期末，发行人投资性房地产账面价值为 6,552.20
万元，固定资产中房屋及建筑物账面价值为 72,899.13 万元，货币资
金余额为 19,629.22 万元，短期借款和长期借款均为 0。
1-1-76
发行人 2016 年向特定对象发行股票募集资金 20.86 亿元，募投
项目为互联网金融大数据中心项目、互联网金融产品服务平台项目、
互联网金融机构运营服务中心项目和补充流动资金。2019 年 9 月，
发行人申请向特定对象发行股票，拟募集资金 10.19 亿元，募投项目
为微服务云计算平台开发项目、数据智能应用服务平台开发项目、智
能运营管理服务平台开发项目和智能投资决策服务平台开发项目，但
于 2020 年 11 月撤回该次申请。
请发行人补充说明：（1）本次募投项目与 2016 年、2019 年规划
的定向增发募投项目的区别与联系；（2）结合现有业务规模、现有研
发项目及研发人员数量、使用劳务派遣及劳务外包人数、研发人员人
均负责的项目数量、研发人员对应的人均营业收入等情况，说明新增
研发人员数量的具体测算依据、必要性和合理性，是否超出公司业务
规模和研发所需，是否与同行业公司同类项目的人员规划一致；（3）
结合公司业务模式、派遣至客户处办公的人员比例、目前自有及租赁
房产的地址、面积、实际使用情况、现有研发人员人均办公面积、现
有研发员工人数与未来招聘计划、同行业可比公司情况，说明本次募
投项目购置办公楼及购置面积的必要性和合理性，是否存在变相投资
房地产的情况；（4）2016 年定向增发募投项目的各年效益实现情况，
结合前述情况及本次发行募投项目各产品的行业发展情况、同行业可
比公司产品情况、发行人行业地位和竞争优势、在手订单及意向性订
单等，细化说明本次发行各募投项目预期营业收入、营业成本明细构
成的具体测算依据，包括客户数量、单价、人员年均工资等，预期效
益测算是否谨慎、合理；（5）结合本次募投项目效益测算过程中各项
目达产后销售数量、销售单价、成本构成、预测毛利率情况、同行业
可比公司和发行人同类业务报告期内实现效益情况，说明效益预测是
1-1-77
否考虑采购、人力成本上涨风险，相关测算是否合理、谨慎，并就相
关关键参数变动对效益预测的影响进行敏感性分析；（6）结合目前公
司的财务状况、资金缺口、公司货币资金和交易性金融资产的持有情
况，说明本次募集资金的必要性及规模合理性；（7）本次发行募投项
目备案是否符合《企业投资项目核准和备案管理条例》中“按照属地
原则备案”的相关规定。
请发行人补充披露（4）（5）涉及的相关风险。
请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（4）（5）并发表
明确意见，请发行人律师核查（7）并发表明确意见。
回复：
一、本次募投项目与 2016 年、2019 年规划的定向增发募投项目的区别与联
系
公司是国内重要的金融行业系统解决方案供应商，资产托管和资产管理是公
司的核心业务产品服务领域，主要为金融机构的中后台信息化系统提供系统产品
和服务解决方案。总体来看，公司历次规划的募投项目都是结合所在行业最新发
展趋势和下游市场需求演变情况进行规划设计的，均围绕公司主营业务开展。公
司 2016 年至今所规划的募投项目情况如下：
1-1-78
本次募投项目 2019 年规划的向特定对象发行股票募投项目 2016 年规划的非公开发行股票的募投项目
项目 微服务云计 数据智能应 智能运营管理 智能投资决策 互联网金融机
资管 AMS 平台 托管 ACS 平台信 金融科技中台 互联网金融大数 互联网金融产品服务
算平台开发 用服务平台 服务平台开发 服务平台开发 构运营服务中
信创项目 创项目 创新项目 据中心项目 平台项目
项目 开发项目 项目 项目 心项目
为互联网用户建立一站式金融服务大平台和最优质的交易、
围绕金融行业开展软件产品和服务的开发与国产适配， 建立完善的基础性、前瞻性软件架构以及技术研究、开发和创新
建设目标 信息、数据以及互动服务，为金融机构提供集中托管清算、
满足客户对于自主可控和信息安全的需求 体系，为客户提供智能运营的信息化体系建设方案
后台运营、研究支持、证券拆借、资金募集等综合专业服务
采用微服务架构
和信创技术体系 拟建设一个大
开发面向金融机 基于金融风 型金融机构云
进行国内各银行 将公司在资管、
构客户的资产管 险管理数据 服务中心平台，
符合信创的私有 建设符合信创 托管运营领域
理平台系统，为 智能模型指 同深证通进行 对外部机构提供 向大数据中心提供数
云适配性建设及 要求的委外资 开发面向金 的各应用系统 开发符合金融
金融机构提供账 标体系标 战略合作，为金 标准化数据产 据流，大数据中心精准
基于云原生的云 产数据管理平 融机构客户 和产品进行服 机构对于投资
户管理、快速交 准、大数据、 融机构提供云 品，根据公司业 分析数据后将有效数
建设内容 化改造，同时通 台、风控绩效系 的运营级云 务化、容器化改 管理核心要求
易、交易执行、 云计算、人 端 IT 系统建设、 务需求提供高附 据反馈服务平台，为服
过对于操作与管 统、运营管理平 计算解决方 造，形成一系列 智能投资决策
合规风险监控、 工智能的研 运维以及资产 加值的信息和数 务平台交易、资讯、社
理型系统的适当 台、产品生命周 案 可云化部署的 服务平台
数据统计核算、 究及相应应 管理估值核算、 据 交、营销业务提供支撑
分离，构筑面向 期管理平台 应用服务并进
净值归因分析、 用落地的软 资金清算、风控
未来的系统集群 行集市化管理
自动化运维等一 件开发 管理等中后台
体化 IT 信创解决 业务服务
方案
以信创架构为核心，将从数据库、中间件、服务器和操
作系统等多个层面实现全面的国产化兼容适配，将容
采用云原生架构，通过 Kubernetes 容器编排引擎与虚拟化容器
技术特点 器、微服务、DevOps、大数据、高性能计算、机器学习 采用面向服务的体系架构（service-oriented architecture，SOA）
Docker 技术相结合的方式
等技术整合，封装各业务条线的基础通用技术能力，提
供一体化解决方案
委外资产数据
估值核算系统、 新一代资产托管 资管服务软件 企业客户标准模
管理平台、风控 新一代云计 互联网金融投资在线
资金管理系统、 系统、托管营运 大数据集成 系统、托管服务 块化大数据产
最终产品/ 绩效系统、运营 算基础平台 运营管理相关 投资决策服务 模块、互联网金融社交
报表平台系统及 一体化平台、文 平台和大数 软件系统、整体 品、机构客户大
产品展现 管理平台、产品 和云计算应 应用集市 应用集市 网络模块、互联网金融
运营风险管控系 件交换传输平台 据应用集市 云服务软件系 数据服务和金融
生命周期管理 用服务集市 营销模块
统 和分级托管系统 统等 大数据定制服务
平台
服务对象/
国有商业银行、股份制商业银行、城商行、公募基金、银行理财子公司、证券公司、保险资管、社会基金、私募基金等金融机构和机构投资者 投资者用户（to-C 端）
最终客户
1-1-79
本次募投项目 2019 年规划的向特定对象发行股票募投项目 2016 年规划的非公开发行股票的募投项目
项目 微服务云计 数据智能应 智能运营管理 智能投资决策 互联网金融机
资管 AMS 平台 托管 ACS 平台信 金融科技中台 互联网金融大数 互联网金融产品服务
算平台开发 用服务平台 服务平台开发 服务平台开发 构运营服务中
信创项目 创项目 创新项目 据中心项目 平台项目
项目 开发项目 项目 项目 心项目
运营模式 为客户提供整体解决方案、软件销售和运维服务
系统交易服务收入、投
通过销售大数据
资策略程序销售服务
模块化产品以及
盈利模式 主要靠向客户销售定制化软件、运维服务以及合作开发的模式获取盈利 收入、金融产品销售服
为客户提供大数
务收入、营销广告和其
据服务获取盈利
他定制业务收入
1-1-80
（一）本次募投项目与 2016 年、2019 年规划的定向增发募投项目拟实现的
主要功能及应用场所景
1、本次募投项目具体产品名称、拟实现的主要功能及应用场景情况如下：
项目 产品 拟实现的主要功能及应用场景
提供全市场，全业务品种的交易费用清算，资产净值核算，电子对账等功能。包
含摊余成本法估值、基金行业实际利率算法、人行实际利率算法、流通受限股票
估值核算系统 估值、停牌股票指数法估值、债券投资违约估值核算业务、金融行业增值税核算、
业绩报酬、运营费用计提的核算功能、存款与债权计划等计息业务、投资重分类
核算功能。
管理交易、费用、利息等各应收、应付资金以及应收应付资金对应的业务数据。
支持区分场景化自动业务处理，主动检查生成后的应收应付数据与业务数据一致
资管 资金管理系统
性，提供资金的当日应收应付的执行进度信息，让用户实时了解当日资金结算进
AMS
度。负责管理和控制资金管理系统与结算银行之间的通讯。
平台
用于对接交易系统、估值核算系统、风控系统等上游业务系统，将上游系统数据
信创
抽取到贴源层，经过加工、清洗后形成报表系统的标准层、集市层。包括 Excel
项目
报表平台系统 和 word 报表生成、取数、填报、批注、校验结果查看、审核、上报、回执管理等
功能。报告模板自动创建，自动抽数、取数，包括抽数逻辑配置、抽数执行、数
据清洗等功能。
实现了异构数据源中抽取数据进行预处理，然后建立数据仓库、建立模型与视图
运营风险管控 进行数据挖掘与分析。数据服务支持多种类型的数据源，包括关系型数据库、Excel、
系统 csv 文件、NoSQL 类型的 Hbase 存储文件等。用户可以基于目标数据源，可视化
创建数据视图、发布成数据服务供外部系统调用。
对交易数据、市场行情数据、咨询数据等相关数据进行相应的清分处理，读取上
传，进行相应费用计算的处理并形成资金流水、证券流水。提供全市场，全业务
品种的凭证处理、资产估值等功能。包含摊余成本法估值、基金行业实际利率算
赢时胜新一代资
法、人行实际利率算法、流通受限股票估值、停牌股票指数法估值、债券投资违
产托管系统
约估值核算业务、金融行业增值税核算、业绩报酬、运营费用计提的核算功能、
存款与债权计划等计息业务、投资重分类核算功能。包括交易所 ETF 联接、资金
清算等功能、对基金产品的信息披露、银企直联对接三方支付系统等功能。
将核心业务流程标准化、自动化，减少业务人员重复的工作，降低账务差错风险。
托管营运一体化 对于所有账务的执行进度和结果系统提供列表和图标进行集中展示。建立多维度
托管
平台 的管控指标体系，对业务运作、数据风险、流程风险进行全方位监控，实现流程
ACS
运作规范化、标准化，高效率降低用户操作风险。
平台
按照配置规则在设置的执行时间范围内定时检查前置机资源目录下文件接收情
信创
况。包括对交易数据、邮件数据的监控。对各类文件接收监控、前置机运行情况，
项目 文件交换传输
对文件传输数据交换平台情况进行统计及详情展示，以及各类预警消息提醒。使
平台
用配置文件配置前置机运行监控规则。按照配置规则定时检查前置机运行状态，
对前置机健康状况进行检查。
对多级产品（境外系列、保险组合、年金受托投资）的子产品进行账户管理，涵
盖着系列账户、组合账户、以及投资账户等不同类型。设立多层次的产品组合体
赢时胜分级托管 系管理，包含着产品系列管理，分行系列管理，也包括不同投资进入后的系列增
系统 加合并等管理。根据委托人的需要，将产品，分成多个虚拟层级进行管理，或者
根据客户的要求，对于多个产品进行合并，处理为一个产品，以便于进行后续的
绩效、资金、风险等进行统一的管理。
管理金融业务中工作流转配置，岗位角色对应关系，进行通过、驳回、移交、转
办、会签等流程功能的处理。通过提供配置化功能，来调度已实现的服务接口，
运营管理基础
或者提供接口给业务服务配合使用调度能力，对调度任务的执行结果进行监控。
金融 平台
提供根据不同使用频率数据进行持久化、缓存或仅通道的功能，提供定时拉取上
科技
游数据进行多数据源合并。对数据调用结果进行监控。
中台
对产品立项、募集、成立、运作、清盘等进行产品全生命周期管理。以及对产品
创新 产品生命周期
信息披露、文档、产品运营进行管理。
项目
建设面向机构各层级管理人员、风险管理、绩效评价、投资管理、投资运营、组
风控绩效系统 合管理、投资经理等各类角色的驾驶舱视图，满足管理人员及投资人员及时掌握
投资整体状况、投资业绩表现、投资风险热点、投资风险敏感性等需要，为投资
1-1-81
项目 产品 拟实现的主要功能及应用场景
管理保驾护航。实现在目标收益率、负债成本、风险承受能力等约束下最优资产
比例优化测算。统计多层级资产、多时间区间、多维度资产分类的收益构成、收
益贡献、收益率序列、区间收益率、超额收益分析、风险调整收益测算，实现组
合自上而下、自下而上的全面分析。完善各类组合、各类资产多种模型、单期跨
期的归因分析，深度剖析投资组合超额收益的来源，分析投资经理的投资管理与
风险控制能力，以及业绩持续性的分析。支持市场风险、利率风险、流动性风险、
信用风险、操作风险等各类风险的测算。基于大数据人工智能技术，从市场风险
舆情、财务指标恶化、交易价格波动等多角度对信用主体的违约风险进行预测，
并与用户持仓资产进行关联，提前给出风险预警。
可以通过邮件附件、深圳通、手工方式并且能够接收委外资产的估值表、虚拟净
委外资产数据管 值表、穿透报告、交易对账单等数据。对总体流程数据进行各节点监控。对于邮
理平台 件附件、深圳通文件以及手工文件通过正则表达式进行数据的分类，并通过 Python
脚本进行数据的解析及入库。
2022 年度公司和信创相关的在研项目研发主要是在信创适配的前期验证，
包括基础研究、客户需求论证和技术预研，并在此基础上对于一些子模块进行验
证和测试。本次募投项目将在此基础上进行系统层面的全面化和集中化适配，以
形成全套解决方案。
2、2016 年规划的定向增发募投项目具体产品名称、拟实现的主要功能及应
用场景情况如下：
项目 产品 拟实现的主要功能及应用场景
对私募基金及中小型金融机构提供云交易系统托管运营服务，承担系统运
资管服务软件系
互联网金融 维、资产管理估值核算、注册登记、资金清算和风控管理等方面职能。针
统、托管服务软
机构运营服 对私募金融机构提供部分私有云服务，包括客户关系管理平台、量化策略
件系统、整体云
务中心项目 交易平台、营销平台、风控平台等等。针对证券公司提供资产管理和托管
服务软件系统等
的云服务。
企业客户标准模 对宏微观财经数据、投资者行为数据进行抓取、运算、分析、建模、实现
互联网金融 块化大数据产 产品化输出。并配套建设数据展示平台，将公司大数据形成过程及结果对
大数据中心 品、机构客户大 外部展示。针对大数据定制化客户进行点对点服务，同时该平台还起到辅
项目 数据服务和金融 助数据中心挖掘收集金融数据的重要职能。针对标准化大数据产品的服务
大数据定制服务 端口，对机构及客户提供专业化的长期跟踪维护服务。
建成对所有投资人的多元化、多账户综合金融服务的交易系统。实现单一
交易平台覆盖包括股权、基金、保险、期货等衍生品在内多个投资品种的
互联网金融投资 交易；建成包含金融数据服务、营销服务、交易咨询服务、电子商务为核
在线模块 心业务的综合性的互联网金融服务运营载体。公司将通过该模块向广大互
联网用户提供专业的、海量的咨询信息，并及时发布入驻的投资达人的历
史投资成绩。
建立以金融投资为核心主题的社交平台，所有投资人可以在社交平台进行
投资交流、策略分享、投资跟随、投资顾问等活动。将依托移动互联网开
互联网金融 发，联接普通投资者、金融机构、民间投资达人，构建一站式新型资产管
产品服务平 理平台。金融机构从业人员与民间投资达人通过互联网金融社交平台与普
台项目 互联网金融社交 通投资者互动、实盘资产管理等多种手段帮助中小投资者获得收益。同时，
网络模块 该平台收集的投资者的投资偏好信息、情绪信息等社交数据将通过专用接
口上传至互联网金融大数据中心，通过数据分析、挖掘、建模，依托大数
据、云计算技术，将庞大的用户数据转化为满足公司内部业务部门需要的
有价值的数据，为精准化互联网金融营销、专业化投资建议，提供更加优
质的支持。
能够社交化、精准化、交互化地为证券公司、银行、保险公司等金融机构
互联网金融营销
提供基于互联网的媒介代理、创意设计、社会化媒体营销等综合互联网金
模块
融营销解决方案。公司通过该模块的建设，将互联网大数据中心的用户数
1-1-82
项目 产品 拟实现的主要功能及应用场景
据导入，能够精准把握客户属性及项目特点，定制最匹配的互联网媒介资
源，并通过创意能量和视觉渲染让金融更具数字化与感染力，为客户在互
联网行销战略上提供更有效的整合创意规划。
3、2019 年规划的定向增发募投项目具体产品名称、拟实现的主要功能及应
用场景情况如下：
项目名称 产品 拟实现功能及应用场景
新一代云计 建立微服务基础设施和底层容器化环境，实现应用服务运行时智能化的自
微服务云计
算基础平台 我治理和运行时的弹性伸缩。
算平台开发
云计算应用
项目 基于微服务架构建立的体系化技术与服务治理的开放式平台
服务集市
实现托管业务数据、运营过程数据、服务对象数据、非结构化数据、实时
数据的科学建模和全面整合。帮助业务部门方便访问数据、深入挖掘数据、
科学展现数据，降低使用门槛，实现自助式数据服务。实现面向移动端、
数据智能应 大数据集成
PC 端、即时通讯工具的多类型交互方式，实现信息的即时共享，实现数据
用服务平台 平台和大数
服务应用及运营服务应用的在线服务签约、在线服务定制、在线数据分析
开发项目 据应用集市
结果的订阅、在线交互式问题处理。运用结合大数据、AI 人工智能技术手
段，对特定经济主体进行系统化连续、动态的监测分析，提早发现和判别
相关信用风险并发出相应的风险警示信号。
收集运营过程数据，数字化的展示运营进度，定量分析运营效率和运营成
果，基于大数据的行为分析能力，为管理层提供辅助的决策支持。建设具
备管理能力的统一管理平台，对客户服务、运营等过程中的合同、产品、
账户、交易等相关的运营关键信息的收集和集中化流程化管理，同时构建
智能运营管 客户、产品、交易、资产、收益等数据内容的知识图谱，实现在不同维度
运营管理相
理服务平台 上客户数据统计。从业务运营支撑方面着手，对场内外标准证券、非标资
关应用集市
开发项目 产等交易的资金结算业务，对非交易业务进行资金收付，进行统一分类管
理。构建符合买方卖方要求的投资估值核算系统，一方面解决投资的品种、
数据处理、投资估值三方面业务模型的解耦和拆分，实现以数据为驱动的
批量估值和实时估值，另外一方面解决适合于国人操作系统的财务系统建
设问题，实现投资持仓数据的财务维度分析和查询。
实现全视角投资组合管理与监测、任意投资组合管理与分析、风险预算线
管理、底层资产跟踪与分析等。对数据、事件、结论等信息进行自动化处
智能投资决 理和分析，为金融机构投资者内部的专业投研人员提供投研帮助。实现多
投资决策服
策服务平台 资产类型管理，全球货币计价与管理环境下的资产配置，为机构投资者全
务应用集市
开发项目 球化投资管理提供强有力的系统支撑。在传统资金管理运营服务及资金支
付平台的经验基础上，设计全面贴近业务处理习惯的功能模块，如：账户
管理、资金管理、指令管理、现金流预测、报告报表及统一支付平台等。
（二）本次募投项目与 2016 年、2019 年规划的定向增发募投项目的区别
1、采用的技术标准和体系架构有一定差异
从技术体系来看，公司 2016 年规划的定向增发募投项目采用的是面向服务
的体系架构（service-oriented architecture，SOA），整合了大数据分析、挖掘、处
理和互联网等技术。从整体架构和部署方式来看，SOA 在建立过程中无法脱离
物理服务器资源。
2019 年公司规划的募投项目采用云原生架构，通过 Kubernetes 容器编排引
擎与虚拟化容器 Docker 技术相结合的方式脱离了对物理服务器资源的依赖。这
1-1-83
种底层生态可弹性伸缩，通过虚拟化动态计算的方式快速、敏捷地调取应用。
本次募投项目以信创架构为核心，将从数据库、中间件、服务器和操作系统
等多个层面实现全面的国产化兼容适配，为客户信创项目落地实施提供全面的支
撑保障，确保客户在新架构下保持核心业务系统的平稳运行。本次项目将在信创
体系下对公司现阶段的技术栈持续升级，将容器、微服务、DevOps、大数据、
高性能计算、机器学习等技术整合，封装各业务条线的基础通用技术能力，提供
一体化解决方案。
公司作为业内领先的金融科技企业，自成立以来始终紧跟互联网、移动互联
网、物联网、5G、云计算、人工智能等信息技术及产业的不断发展，对公司技
术标准和体系架构进行升级和调整。
2、应用范围和使用场景不同
公司 2016 年规划的募投项目是金融大数据基础设施的建设，是面向泛资管
行业建立的金融大数据的集成服务。
公司 2019 年规划的募投项目是在金融大数据上引入 AI 人工智能，通过实时
运算实现的面向基于大数据基础之上的智能场景应用，是在 2016 年所规划募投
项目上增值业务的体现。
公司本次所规划的募投项目是依托公司组织中台、业务中台、技术中台、数
据中台构建的金融机构数字化转型整体解决方案，在为用户输出信创路线规划、
软硬件解决方案的同时，将公司的业务产品应用在用户侧本地化落地，对客户的
IT 架构和业务应用在信创体系下进行全面升级。
（三）本次募投项目与 2016 年、2019 年规划的定向增发募投项目的联系
1、技术体系和设计理念相通
本次募投项目与 2016 年、2019 年规划的募投项目均系通过整合公司现有技
术成果，以及软件信息、互联网、金融科技行业前沿技术发展情况进行的技术架
构升级和产品应用开发。
2016 年规划的定向增发募投项目将互联网技术和大数据技术进行整合，实
现产品性能的提升和业务场景的拓宽；2019 年公司规划的定向增发募投项目以
1-1-84
容器、微服务、DevOps 等云原生技术栈为基础、采用“低耦合、高内聚”的微
服务架构，整合封装各业务条线的基础通用技术能力，提供一体化开发及运营效
能管理及应用解决方案，有效提高开发效能、软件质量，帮助客户快速业务创新，
充分发挥云平台的弹性和分布式优势，实现快速部署、按需伸缩、不停机交付、
支持各类流量控制等。
本次募投项目将结合公司现有人工智能、大数据、云计算等的技术积累，进
一步丰富和完善公司的技术栈，在信创体系下，结合公司的“大中台运营生态”
战略，进一步整合封装各业务条线的基础通用技术能力，将金融领域的信创应用
产品从“可用”进一步优化至“好用”、“卓越”，助力下游金融客户的数字化
转型和国家的“自主可控”目标的实现。
2、面向客户群体和应用领域相同
公司是国内重要的金融行业系统解决方案供应商，主要为金融机构的中后台
信息化系统提供系统产品和服务解决方案。
本次募投项目与 2016 年、2019 年规划的定向增发募投项目均为面向下游金
融机构用户的数字化转型服务方案。
2016 年公司规划的定向增发募投项目主要以互联网+大数据技术作为切入
点，其中互联网金融机构运营服务中心项目为公司资管、托管产品线的业务和场
景的延伸，为金融机构提供云端 IT 系统建设、运维以及资产管理估值核算、资
金清算、风控管理等中后台业务服务。互联网金融产品服务平台项目是通过搭建
服务平台向大数据中心提供数据流，为服务平台交易、咨询、社交、营销业务提
供支撑。
2019 年公司规划的募投项目包括微服务云计算平台开发项目、数据智能应
用服务平台开发项目、智能运营管理服务平台开发项目、智能投资决策服务平台
开发项目。四个项目均为面向金融机构客户提供资产管理和资产托管领域技术服
务，其中微服务云计算平台为 PaaS 平台，是其他三个应用平台的底层操作系统；
数据智能应用服务平台、智能运营管理服务平台、智能投资决策服务平台是基于
1-1-85
底层 PaaS1平台建立的 SaaS2应用系统，具有各自不同的应用场景。
本次募投项目基于下游金融机构客户的信创需求，针对资管 AMS 平台产品
服务、托管 ACS 平台产品服务以及数据中台的技术底座平台、技术组件、交易
引擎、工作流引擎、前端应用平台进行信创改造，从技术架构的层面切入，实现
平滑的应用切换，兼容适配不同的国产架构的运行环境的同时保障系统运行的安
全和稳定。本次各募投项目一方面将对整体技术架构进行改造升级或重构，同时
也将在数字化的基础上进行进一步的创新开发，属于发行人现有业务在信创领域
的适配和应用。
综上所述，公司 2016 年规划的募投项目为对资管、托管产品进行业务延伸；
2019 年规划的定向增发募投项目是在云原生架构的基础上，面向金融机构客户
提供资产管理和资产托管领域综合性技术服务；本次募投项目通过对资管 AMS
平台、托管 ACS 平台以及数据中台进行信创适配，构建下游金融客户的数智化
转型整体解决方案，助力我国金融信创生态体系建设。
二、结合现有业务规模、现有研发项目及研发人员数量、使用劳务派遣及
劳务外包人数、研发人员人均负责的项目数量、研发人员对应的人均营业收入
等情况，说明新增研发人员数量的具体测算依据、必要性和合理性，是否超出
公司业务规模和研发所需，是否与同行业公司同类项目的人员规划一致
（一）公司现有业务规模、现有研发项目及研发人员数量、使用劳务派遣
及劳务外包人数、研发人员人均负责的项目数量、研发人员对应的人均营业收
入等情况
1、公司现有业务规模
公司自成立以来一直紧随金融行业的发展，专注于金融行业信息系统的研究、
开发、销售和服务，并与众多优质的金融行业头部客户形成了良好的合作关系。
受益于多项金融监管新政策和金融新产品推出、以及信息技术在金融业创新应用、
数字化转型的全面推进，金融机构 IT 总需求稳步增长。
1
（Platform as a Service）平台即服务，把应用服务的运行和开发环境作为一种服务提供的商业模式，能够
提供企业进行定制化研发的中间件平台。
2
(Software-as-a-Service)软件即服务，是一种通过 Internet 提供软件的模式，厂商将应用软件统一部署在自
己的服务器上，客户可以根据自己实际需求，通过互联网向厂商定购所需的应用软件服务，按定购的服务
多少和时间长短向厂商支付费用，并通过互联网获得厂商提供的服务。
1-1-86
2020-2022 年，公司及同行业公司业务规模情况如下表所示：
单位：万元、人
2022 年度/2022 年 2021 年度/2021 年 2020 年度/2020 年
公司名称 项目
12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
营业收入 650,238.71 549,657.86 417,264.52
恒生电子
营业收入增长率 18.30% 31.73% 7.77%
营业收入 647,790.17 664,562.86 564,321.67
金证股份
营业收入增长率 -2.52% 17.76% 15.75%
营业收入 111,622.22 118,813.76 139,046.02
银之杰
营业收入增长率 -6.05% -14.55% 17.74%
平均营业收入增长率 5.75% 18.95% 12.87%
营业收入 137,270.10 102,989.08 83,777.05
发行人
营业收入增长率 33.29% 22.93% 27.79%
由上表可知，报告期内公司整体经营规模逐步扩大，2022 年公司营业收入
增长达到 137,270.10 万元，较上年同期增长 33.29%。2020-2022 年度，公司营业
收入实现年均复合增长率约 28.00%。公司营业收入增长率高于同行业平均水平，
主要原因详见本审核问询回复之“问题二”之“一、”之“（二）”之“3、同
行业可比公司情况”之回复内容。
公司全力聚焦金融科技主业，面对数字时代金融机构进一步推进数字化转型、
金融机构“科技引领”的金融科技实践战略、金融行业信创实施等带来科技投入
的高速增长形势，公司积极把握市场机遇，持续加大产品研发创新，与金融机构
深入挖掘相关应用场景，推进云计算、大数据、人工智能、微服务等科技技术在
行业客户的应用落地。随着公司业务规模的扩大，为满足金融行业信创实施等需
求以及为持续巩固和加强公司在市场中的占有率地位，并持续稳定和优化核心能
力以提供更加精确的专业服务，公司招聘研发人员具有必要性。
2、公司现有研发项目及研发人员数量、使用劳务派遣及劳务外包人数、研
发人员人均负责的项目数量、研发人员对应的人均营业收入
2020-2022 年公司研发人员人均负责的项目数量、平均研发人员对应的人均
营业收入情况如下：
项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度
研发项目数量（个） 59 93 86
1-1-87
项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度
平均研发人员数量（人） 2,286 2,360 1,958
研发人员人均负责项目数量（个/人） 0.03 0.04 0.04
定制软件开发和销售收入（万元） 81,227.21 80,265.06 57,417.40
研发人员人均营业收入（万元/人） 35.53 34.01 29.32
注 1：研发人员人均营业收入=定制软件开发和销售收入/平均研发人员数量。
由上表可知，报告期内研发人员人均营业收入水平逐年稳步提升，公司研发
人员人均负责项目数量存在下降的情况。2022 年度，公司在研项目共 59 个，相
比 2020、2021 年有一定减少，主要系 2022 年度在研项目多为整合模块数量较多、
应用模块及应用场景相对较为复杂、工作量相对较大、开发难度相对较高的项目。
以中台建设为例，公司搭建的“大中台运营能力”体系包含了组织中台、业务中
台、技术中台、数据中台等多个方面，是以前多个研发项目的集合体，对比而言
单个项目相比 2020、2021 年需要更多的研发人力投入。
报告期内，员工均为公司正式员工，不存在劳务派遣员工及劳务外包用工的
情形。
2022 年发行人与同行业公司研发人员人均负责项目数量情况对比如下：
单位：个/人
公司名称 2022 年度 2021 年度 2020 年度
恒生电子 未披露 未披露 未披露
金证股份 未披露 未披露 未披露
银之杰 0.02 0.01 未披露
发行人 0.03 0.04 0.04
注：人均负责项目数量，根据同行业公司年度报告披露的研发项目及研发人员整理
由上表可知，2021 年、2022 年发行人研发人员人均负责项目数量高于同行
业公司银之杰研发人员人均负责的项目数据。此外，本次募投项目将全面采用国
产化技术对整个技术架构和软件生态进行信创适配，关键技术需要重新验证和应
用，开发难度相对较大，这进一步加大了公司对于研发人员的需求。
2020-2022 年，发行人与同行业公司研发人员人均营业收入情况如下：
单位：万元/人
公司名称 2022 年度 2021 年度 2020 年度
恒生电子 97.27 91.56 77.11
1-1-88
公司名称 2022 年度 2021 年度 2020 年度
金证股份 49.27 51.90 56.57
银之杰 28.81 20.32 36.93
平均值 58.45 54.59 56.87
发行人 35.53 34.01 29.32
注：上述研发人员人均营业收入是指人均软件业务收入。由于各公司年报披露收入产品划分口径不同，
同行业公司以软件收入、软件业务收入以及金融信息化收入口径披露，未将软件销售收入和服务费收入进
行单独列示，同时由于各同行业公司软件产品也存在较大差异，因此人均收入测算存在较大差异。
本次募投项目研发人员人均营业收入情况如下：
项目名称 研发人员人均营业收入（万元/人）
资管 AMS 平台信创项目 44.32
按 ACS 平台信创项目 38.52
金融科技中台创新项目 42.99
平均值 41.94
注：募投项目研发人员人均营业收入=项目运营期内软件开发和销售平均收入/项目所需研发人员数量
由上表可知，同行业公司研发人员人均营业收入介于 20.32-97.27 万元/人的
区间内，差异较大，主要系各公司年报披露收入产品口径存在差异，未将软件销
售收入和服务费收入进行单独列示以及各公司软件产品也存在较大差异。本次募
投各项目研发人员人均营业收入均处于同行业公司研发人员人均营业收入区间
内，同时募集项目研发人员人均营业收入平均值（41.94 万元/人）与 2020 年至
2022 年同行业平均值（54.59 万元/人-58.45 万元/人）不存在重大差异，具有谨
慎性及合理性。
发行人现有技术储备和研发体系较为建全，本次募投项目是现有业务在信创
领域的适配和应用，发行人将充分利用公司现有技术储备和研发体系，提升产品
的研发效率，因此各募投项目研发人员人均营业收入高于公司历史研发人员人均
营业收入水平具有合理性。
综上所述，随着公司业务规模的持续扩大，现有研发人员已不能满足后续的
业务增长需求，本次募投项目新增研发人员具有必要性及合理性。
（二）新增研发人员数量的具体测算依据
对于研发项目所需人员的估算，公司主要结合研发项目规模、项目难度、项
目工作量、项目周期等多个因素来确定。公司一般会根据对应项目研发类型、研
1-1-89
发项目的组成模块和系统情况、结合软件开发难度等对每个项目的研发工作量进
行合理测算。确定项目研发所需工作量后，公司结合现有研发人员情况以及新增
人员招聘和培训的安排，对需新增的研发人员数量进行总体测算。
2020-2022 年公司历史同类型研发项目工作量情况如下：
单位：标准人月
项目类型 2022 年度 2021 年度 2020 年度 平均值
资管类项目 5,745.00 4,840.00 3,889.00 4,824.67
托管类项目 5,550.00 3,316.00 2,917.00 3,927.67
中台创新项目 4,040.00 1,258.00 1,359.00 2,219.00
2020 年至 2022 年，公司各类型研发项目工作量逐年提升，主要系随着金融
监管新政策和金融新产品的推出，一方面，公司不断对现有产品进行升级优化，
另一方面公司集合业务边界和应用领域拓展情况持续进行新产品研发。随着公司
产品可实现功能和应用场景提升，研发工作量亦随之增加，也需持续引入新的研
发人员以满足公司研发需求。
本次募投项目系基于公司“全资产、全业务、全数据、全行业”战略目标对
各业务板块核心产品进行全面国产化技术改造，本次募投项目新增研发人员数量
具体测算过程如下：
1、资管 AMS 平台信创项目
所需人工量（单位：标准人月）
序号 软件系统名称
程序开发 软件测试 合计
1 估值核算系统 702 702 1,404.00
1.1 系统基础框架 36 36 72.00
1.2 数据清算基础业务框架 40 40 80.00
1.3 估值核算基础业务框架 40 40 80.00
1.4 系统通用功能服务 27 27 54.00
1.5 自动化调度服务 70 70 140.00
1.6 数据集成导入接口组件 27 27 54.00
1.7 核算业务处理服务 400 400 800.00
1.8 财务管理服务 62 62 124.00
2 资金管理系统 990 810 1,800.00
1-1-90
所需人工量（单位：标准人月）
序号 软件系统名称
程序开发 软件测试 合计
2.1 基础参数服务 20 20 40.00
2.2 应收应付服务 350 200 550.00
2.3 指令划拨服务 50 50 100.00
2.4 支付网关服务 300 300 600.00
2.5 数据稽核服务 200 200 400.00
2.6 财务管理服务 10 10 20.00
2.7 统一对外接口服务 60 30 90.00
3 报表平台系统 800 790 1,590.00
3.1 工作台管理 50 50 100.00
3.2 报表引擎 130 130 260.00
3.3 指标引擎 210 210 420.00
3.4 校验服务 80 80 160.00
3.5 数据质量 110 110 220.00
3.6 流程管理 110 110 220.00
3.7 ETL 引擎 110 100 210.00
4 运营风险管控系统 275 223 498.00
4.1 管控指标信息 45 38 83.00
4.2 管控指标关联 60 50 110.00
4.3 管控指标参数 75 63 138.00
4.4 分片调度服务 45 37 82.00
4.6 数据主题 44 30 74.00
4.7 标准服务 6 5 11.00
合计 5,292.00
注：标准人月指项目开发过程中熟练研发人员的工作累计时长，熟练研发人员即经过公司上岗前培训
后可正式进入研发项目组开展相应研发工作的研发人员。
2020 年至 2022 年公司历史同类型研发项目所需人工量在 3,889.00 标准人月
至 5,745.00 标准人月之间，平均需 4,824.67 标准人月。公司综合历史研发项目以
及信创适配开发难度等因素，预计资管 AMS 平台信创项目软件开发及测试阶段
预计所需人工量为 5,292.00 标准人月，处于公司历史同类型研发项目所需人工量
区间内。本项目建设期为 2 年，参照公司历史招聘进度和新员工培训安排，按照
熟练研发人员标准折算，预计第一年约有 40%拟招聘人员完成培训进入研发项目
1-1-91
组，新增研发人员人均工作量平均约为 4.8 个月3，预计第二年约有 100%拟招聘
人员完成培训进入研发项目组，新增研发人员人均工作量平均约为 12 个月，则
每名研发人员建设期内合计平均工作量为 16.80 个月。按照本项目规划安排，结
合项目开发阶段所需投入的工作量和招聘培训计划，本项目需新增 315 名4研发
人员以满足项目需求。
2、托管 ACS 平台信创项目
所需人工量（标准人月）
序号 软件系统名称
程序开发 软件测试 合计
1 赢时胜新一代资产托管系统 1,410 1,392 2,802.00
1.1 技术平台 200 200 400.00
1.2 基础参数 40 32 72.00
1.3 数据清算及读取 60 60 120.00
1.4 估值核算 335 335 670.00
1.5 政策创新功能 130 130 260.00
1.6 ETF 及衍生工具 33 33 66.00
1.7 资金清算 350 350 700.00
1.8 指令中心 88 88 176.00
1.9 信息披露 68 58 126.00
1.10 投资监督 80 80 160.00
1.11 外联服务 26 26 52.00
2 托管营运一体化平台 326 326 652.00
2.1 营运中心 70 70 140.00
2.2 自动化中心 33 33 66.00
2.3 内控中心 58 58 116.00
2.4 报表中心 165 165 330.00
3 文件交换传输平台 249 203 452.00
3.1 前置机注册服务 28 21 49.00
3.2 文件接收监控 35 35 70.00
3.3 文件规则设置 56 49 105.00
3.4 监控运行面板 50 42 92.00
3人均工作量即当年完成培训进入研发项目组比例 40%*12 月=4.8 个月
4
拟新增 315 名研发人员= 所需人工量 5,292.00 标准人月/16.80 月
1-1-92
所需人工量（标准人月）
序号 软件系统名称
程序开发 软件测试 合计
3.5 文件监控历史 45 28 73.00
3.6 基础设置 35 28 63.00
4 赢时胜多级托管系统 268 194 462.00
4.1 账户管理 28 28 56.00
4.2 资金管理 35 35 70.00
4.3 交易监管 40 40 80.00
4.4 数据接收 70 35 105.00
4.5 划款指令生成 55 28 83.00
4.6 账户余额核对 40 28 68.00
合计 4,368.00
公司历史同类型研发项目所需人工量在 2,917.00 标准人月至 5,550.00 标准人
月之间，平均需 3,927.67 标准人月。公司综合历史研发项目以及信创适配开发难
度等因素，预计托管 ACS 平台信创项目软件开发及测试阶段预计所需人工量为
4,368.00 标准人月，处于公司历史同类型研发项目所需人工量区间内。本项目建
设期为 2 年，参照公司历史招聘计划和新员工培训安排，按照熟练研发人员标准
折算，预计第一年约有 40%拟招聘人员完成培训进入研发项目组，新增研发人员
人均工作量平均约为 4.8 个月，预计第二年约有 100%拟招聘人员完成培训进入
研发项目组，新增研发人员人均工作量平均约为 12 个月，则每名研发人员建设
期内平均工作量为 16.80 个月。按照本项目规划安排，结合项目开发阶段所需投
入的工作量和招聘培训计划，本项目需新增 260 名5研发人员以满足项目需求。
3、金融科技中台创新项目
所需人工量（标准人月）
序号 软件系统名称
程序开发 软件测试 合计
1 运营管理基础平台 335 167.5 502.5
1.1 工作台 40 20 60
1.2 流程引擎 80 40 120
1.3 调度引擎 40 20 60
1.4 用户权限管理 55 27.5 82.5
5
拟新增 260 名研发人员= 所需人工量 4,368 标准人月/16.80 月
1-1-93
所需人工量（标准人月）
序号 软件系统名称
程序开发 软件测试 合计
1.5 数据接口管理 45 22.5 67.5
1.6 通知中心 40 20 60
1.7 应用配置管理 35 17.5 52.5
2 产品生命周期 375.2 187.6 562.8
2.1 产品立项管理 34 17 51
2.2 产品募集管理 34 17 51
2.3 产品成立管理 34 17 51
2.4 产品运作管理 34 17 51
2.5 产品清盘管理 34 17 51
2.6 产品综合看板 40 20 60
2.7 信披管理 40 20 60
2.8 文档管理 35.2 17.6 52.8
2.9 电子档案管理 24 12 36
2.10 实物档案管理 24 12 36
2.11 产品运营日历 42 21 63
3 风险绩效 536 268 804
3.1 驾驶舱 60 30 90
3.2 资产配置 60 30 90
3.3 组合概览 60 30 90
3.4 绩效评估 60 30 90
3.5 绩效归因 40 20 60
3.6 风险分析 40 20 60
3.7 利率期限结构管理 20 10 30
3.8 信用违约预警 32 16 48
3.9 产品管理 20 10 30
3.10 流动性分析 20 10 30
3.11 报表中心 32 16 48
3.12 指标中心 32 16 48
3.13 组合管理 20 10 30
3.14 基准管理 20 10 30
3.15 资产类划分 20 10 30
4 委外资产数据管理平台 221 110.5 331.5
1-1-94
所需人工量（标准人月）
序号 软件系统名称
程序开发 软件测试 合计
4.1 文件对接 46 23 69
4.2 监控模块 40 20 60
4.3 科目设置 40 20 60
4.4 数据解析 64 32 96
4.5 数据校验 31 15.5 46.5
合计 2,200.80
公司历史同类型研发项目所需人工量在 1,258.00 标准人月至 4,040.00 标准人
月之间，平均需 2,219.00 标准人月。公司综合历史研发项目以及信创适配开发难
度等因素，预计金融科技中台创新项目软件开发及测试阶段预计所需人工量为
2,200.80 标准人月，处于公司历史同类型研发项目所需人工量区间内。本项目建
设期为 2 年，参照公司历史招聘计划和新员工培训安排，按照熟练研发人员标准
折算，预计第一年约有 40%拟招聘人员完成培训进入研发项目组，新增研发人员
人均工作量平均约为 4.8 个月，预计第二年约有 100%拟招聘人员完成培训进入
研发项目组，新增研发人员人均工作量平均约为 12 个月，则每名研发人员建设
期内平均工作量为 16.80 个月。按照本项目规划安排，结合新增本项目开发阶段
所需投入的工作量和招聘培训计划，本项目需新增 131 名6研发人员以满足项目
需求。
（三）新增研发人员的必要性、合理性及未超出公司业务规模
1、新增研发人员的必要性、合理性
我国高度重视金融机构数字化转型发展，随着新一代信息技术快速演进，我
国软件与信息技术服务业进入高速发展阶段。公司作为国内重要的金融行业系统
解决方案供应商，2020-2022 年度，公司营业收入实现年均复合增长率约 28.00%，
公司营业收入快速增长，具体情况如下：
单位：万元
2022 年度/2022 年 2021 年度/2021 年 2020 年度/2020 年
公司名称 项目
12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
营业收入 137,270.10 102,989.08 83,777.05
发行人
营业收入增长率 33.29% 22.93% 27.79%
6
拟新增 131 名研发人员= 所需人工量 2200.80 标准人月/16.80 月
1-1-95
公司全力聚焦金融科技主业，面对数字时代金融机构进一步推进数字化转型、
金融机构“科技引领”的金融科技实践战略、金融行业信创实施等带来科技投入
的高速增长形势，公司积极把握市场机遇，为持续巩固和加强公司在市场中的占
有率地位，公司需要招募更多优秀研发人才抓住市场时机，持续加大产品研发创
新，与金融机构深入挖掘相关应用场景，推进云计算、大数据、人工智能、微服
务等科技技术在行业客户的应用落地，加快推动公司在产品升级、技术中台、信
创改造等创新产品落地速度，持续扩大公司业务规模，提升公司经营业绩，并持
续稳定和优化核心能力以提供更加精确的专业服务，公司招聘研发人员具有必要
性。
本次募投项目根据研发项目规模、项目难度、项目工作量、项目周期等多个
因素来确定，所测算的工作量均在公司历史同类型研发项目所需人工量区间内，
并结合新增人员招聘和培训的安排，对需新增的研发人员数量进行总体测算。同
时，本次募投各项目所需研发人员人均营业收入均处于同行业公司研发人员人均
营业收入区间内；本次募投项目所需研发人员人均营业收入平均值（41.94 万元/
人）与 2020 年至 2022 年同行业平均值（54.59 万元/人-58.45 万元/人）不存在重
大差异。而且本次募投项目公司将采用全面国产化技术改造，以适配国产软硬件
设备，支持国产芯片的服务器、国产操作系统、国产数据库、国产中间件等进行
信创适配全栈改造，开发所需工作量较大，现有研发人员难以满足需求，因此需
要研发端人员的大量投入。因此，本次募投项目新增研发人员数量具有合理性。
2、新增研发人员与公司业务规模匹配情况
本次募投项目所需研发人员人均营业收入测算情况如下：
项目名称 研发人员人均营业收入（万元/人）
资管 AMS 平台信创项目 44.32
按 ACS 平台信创项目 38.52
金融科技中台创新项目 42.99
平均值 41.94
注：募投项目研发人员人均营业收入=项目运营期内软件开发和销售平均收入/项目所需研发人员数量
2020-2022 年，发行人研发人员人均营业收入情况如下：
1-1-96
单位：万元/人
公司名称 2022 年度 2021 年度 2020 年度
赢时胜 35.53 34.01 29.32
注：上述研发人员人均营业收入是指人均软件业务收入。
本次募投项目是现有业务在信创领域的适配和应用，本次募投项目将充分利
用公司现有技术储备和研发体系，提升产品的研发效率，因此各募投项目研发人
员人均营业收入高于公司历史研发人员人均营业收入水平具有合理性。本次募投
项目新增研发人员未超出公司业务规模。
3、同行业公司募投项目研发投入情况
由于同行业公司并未披露上文所述项目工作量的测算情况，故选择同行业公
司募投项目研发投入情况以及同行业公司募投项目规划的人均研发投入情况进
行对比分析发行人本次募投项目新增研发人员情况。
同行业公司募投项目研发投入主要包括研发人员工资、第三方测试费用等，
具体情况如下：
单位：万元、人、万元/人
公司 研发费用
项目名称 研发投入 项目总投资额 比例 新增研发人员
名称 人均投入
券商资产负债整体解决方案
1,438.24 14,020.38 10.26% 36 39.95
项目
券商重资本业务一体化解决
3,731.76 21,189.91 17.61% 95 39.28
方案项目
大资管业务一体化解决方案
3,751.00 32,512.94 11.96% 133 28.20
项目
金融云平台项目 2,829.12 30,612.07 9.24% 65 43.52
金证
股份 证券信创项目 43,326.60 51,091.62 84.80% - -
开发云原生微服务平台项目 6,351.66 6,717.16 94.56% - -
低代码开发平台项目 3,503.06 3,653.06 95.89% - -
产业链数字化服务平台项目 3,201.93 7,905.14 40.50% - -
银行财管服务一体化项目 1,630.77 3,550.76 45.93% - -
银行数字化转型解决方案建
- - - - -
银之 设项目
杰
银行智能设备产业化项目 - - - - -
平均值 45.64% - 37.74
资管 AMS 平台信创项目 12,348.00 42,774.69 28.87% 315 39.20
发行
托管 ACS 平台信创项目 9,464.00 38,502.67 24.58% 260 36.40
人
金融科技中台创新项目 4,585.00 19,618.02 23.37% 131 35.00
1-1-97
公司 研发费用
项目名称 研发投入 项目总投资额 比例 新增研发人员
名称 人均投入
平均值 25.61% - 36.87
注 1：恒生电子近年来未规划募投项目。
注 2：金证股份“证券信创项目”、“开发云原生微服务平台项目”、“地代码开发平台项目”、“产业链
数字化服务平台项目”、“银行财管服务一体化项目”研发投入数据系其在可行性研究报告中披露的技术开
发费，包含研发人员工资及第三方测试费用等，并未披露新增研发人员数量。
注 3：银之杰“银行数字化转型解决方案建设项目”未拆分披露具体项目研发投入情况及新增研发人
员数量。“银行智能设备产业化项目”未涉及研发投入。
发行人本次募投项目规划的人均研发投入为 36.87 万元略低于同行业公司金
证股份规划的募投项目人均研发投入 37.74 万元，公司对于本次募投项目研发费
用人均投入测算具有合理性。
由于上述同行业公司募投项目的建设方式、建设内容存在不同，且各项目开
发的软件产品所包含模块类型、数量以及产品功能存在较大差异，从而不同项目
的开发难度和所需开发时长和项目所需研发投入差异较大，研发投入占总投资额
比例也存在较大差异。对比来看，公司本次募投项目研发投入平均占比为 25.61%，
低于同行业募投项目研发投入平均占比（45.64%）。公司对于募投项目所需研发
投入的测算较为谨慎。
综上所述，公司本次募投项目拟新增研发人员数量系根据软件开发难度及所
需工作量情况进行测算，并考虑了公司现有研发人员和招聘培训计划，具有合理
性及必要性，未超出公司业务规模。
三、结合公司业务模式、派遣至客户处办公的人员比例、目前自有及租赁
房产的地址、面积、实际使用情况、现有研发人员人均办公面积、现有研发员
工人数与未来招聘计划、同行业可比公司情况，说明本次募投项目购置办公楼
及购置面积的必要性和合理性，是否存在变相投资房地产的情况
（一）公司业务模式
公司主要业务包括定制软件产品开发以及技术支持与服务业务。公司定制软
件产品的开发以产品制方式进行，可针对不同的产品，在开发核心组件、业务引
擎和灵活的可扩展功能模块的基础上，根据用户具体业务种类和管理流程的不同，
提供贴身式的定制开发服务。该业务不存在员工派至常驻客户处办公情形。公司
的技术支持与服务业务主要包括普通日常服务、现场驻点开发服务以及 ITO、
BPO 外包服务。
1-1-98
BPO 外包服务是指企业以长期合同的形式，将自己的部分非核心业务委托
给专业的服务提供商，由其按照服务水平协定的要求进行管理、运营和维护的一
种企业运营方式。公司招聘符合客户需求的人员，派至客户处为客户提供所需的
管理、运营和维护服务。公司 BPO 业务涉及的行业主要有托管行业、资管行业。
除 BPO 外包服务外，公司其他技术支持与服务业务也存在部分人员派至客户处
办公的情形。
（二）公司派遣至客户处办公的人员比例
2022 年 2021 年 2020 年
派至客户处 派至客户处 派至客户处
总人数 比例 总人数 比例 总人数 比例
办公人数 办公人数 办公人数
5,891 3,276 55.61% 4,088 1,485 36.33% 3,207 1,159 36.14%
公司派至客户处办公的人员主要为公司技术服务业务领域人员。2020 年至
2022 年，发行人技术支持与服务业务规模逐年扩大，派至客户处办公人数也随
之逐年提升。
（三）公司目前自有及租赁房产的地址、面积、实际使用情况、现有研发人
员人均办公面积、现有研发员工人数与未来招聘计划、同行业可比公司情况
1、公司目前自有及租赁房产的地址、面积、实际使用情况
截至 2023 年 6 月 30 日，公司及控股子公司自有房产情况如下：
建筑面积 其中：研发
序号 权利人 坐落 实际用途
（平方米） 面积
深圳市福田区彩田路与笋岗西路东北侧
1 赢时胜 办公、研发 2,785.23 1,565.58
深业上城（南区）二期 37 楼
深圳市南山区北环路与深云路交汇处智
2 赢时胜 出租 1,297.91 -
慧广场 B 栋
3 赢时胜 北京市朝阳区青年路 7 号院 办公、研发 4,214.45 3,616.84
4 赢时胜 上海市浦东新区五星路 706 弄 办公、研发 5,074.11 3,419.37
5 赢时胜 成都市高新区天仁路 387 号 出租 1,310.77 -
6 赢时胜 成都市高新区吉庆三路 333 号 研发 2,514.90 2,514.90
7 赢时胜 长沙市中山路 589 号开福万达广场 C 区 办公 966.98 -
长沙市开福区芙蓉中路一段 109 号华创国
8 赢时胜 办公、研发 8,062.33 4,031.28
际广场
赢时胜
9 长沙分 长少开福区兴联路 29 号湘江壹号小区 住宅 496.42 -
公司
武汉市东湖新技术开发区光谷金融中心
10 赢时胜 办公 1,614.81 -
办公塔楼
1-1-99
建筑面积 其中：研发
序号 权利人 坐落 实际用途
（平方米） 面积
- 合计 - - 28,337.91 15,147.97
2、公司及其子公司租赁房屋使用权情况
截至 2023 年 6 月 30 日，公司及其控股子公司租赁房产情况如下：
租赁面积 其中：研发
序号 出租人 承租人 地址 具体用途 租赁期限
（m2） 面积
深圳市福田区彩田路笋岗西
深圳赛菲尔珠宝 赢胜 2021/4/1 至
1 路东北侧深业上城（南区） 办公 780.75 -
首饰有限公司 数科 2024/3/31
二期
北京祥龙投资发
北京市朝阳区青年路 7 号院 2023/6/1 至
2 展有限公司物业 赢时胜 研发 2,154.84 2,154.84
达美中心 4 号楼 2025/5/31
分公司
中国人寿保险股
天津市和平区曲阜道 38 号中 2021/12/15
3 份有限公司天津 赢时胜 研发 1,931.99 1,931.99
国人寿金融中心 至 2025/3/14
市分公司
北京信诚华远投 北京市西城区金融大街 35 号 2021/12/1 至
4 赢时胜 办公 1,091.1 -
资顾问有限公司 国际企业大厦 2031/11/30
- 合计 - - - 5,958.68 - 4,086.83
3、公司现有研发人员人均办公面积、现有研发员工人数与未来招聘计划
截至 2023 年 6 月 30 日，公司现有研发人员人数及人均办公面积情况如下：
项目 数据
现有研发办公面积（㎡） 19,234.80
现有研发人员总数（人） 2,451
其中：派出人员 505
研发人员人均办公面积（㎡/人） 9.88
北京地区研发办公面积（㎡） 5,771.68
其中：租赁面积（㎡） 2,154.84
北京地区研发人员总数（人） 708
北京地区研发人员人均办公面积（㎡/人） 8.15
根据上表，公司现有整体研发人员人均办公面积为 9.88 平方米/人，公司在
北京自有及租赁研发场地 5,771.68 平方米，且其中 2,154.84 平方米为租赁场地。
目前公司在北京地区研发人均办公面积为 8.15 平方米/人，低于公司整体研发人
均办公面积。
为满足公司本次募投项目的顺利实施，公司计划在项目建设期内新增 706 名
研发人员，负责各募投项目拟开发产品的研发及测试等相关研发工作。考虑到北
1-1-100
京为发行人业务规模最大的地区，以及北京地区软件和金融科技相关人才的区位
优势，本次募投项目新增人员均计划在北京场地办公，如果公司不继续在北京新
增场地，届时公司北京地区研发人员人均办公面积将压缩至 4.08 平方米/人，过
低的人均办公面积将一定程度影响人员的办公体验，从而对办公效率和公司认同
感带来不利影响，也不利于本项目的实施建设和研发人才的引进。此外，本次拟
新增 4,600 ㎡办公场地用于本项目的实施，按照上述方案实施后的北京研发人员
人均办公面积为 7.33 平方米/人，低于公司整体研发人均办公面积和北京地区研
发人员人均办公面积，新增办公面积谨慎合理。
综上，根据公司现有研发场地尤其是北京地区的业务情况及研发办公场地情
况，本次募投项目计划在北京新增研发办公场地用于本项目的实施具有合理性和
必要性。
4、同行业公司情况
同行业公司募投项目人均办公面积情况如下：
新增面积 新增人员 人均办公面积
公司 时间 项目名称
（平方米） （人） （平方米/人）
银行数字化转型解决方案
5,450.60 1,728 3.15
2020 年非 项目
银之杰
公开
银行智能设备产业化项目 5,584.58 477 11.71
券商资产负债整体解决方
600.00 36 16.67
案项目
券商重资本业务一体化解
1,200.00 95 38.89
2021 年非 决方案项目
金证股份
公开 大资管业务一体化解决方
2,100.00 133 58.33
案项目
金融云平台项目 580.00 65 16.11
平均值 24.14
资管 AMS 平台信创项目 1,940.00 315 6.16
赢时胜 本项目 托管 ACS 平台信创项目 1,710.00 260 6.58
金融科技中台创新项目 950.00 131 7.25
平均值 6.66
注 1：同行业公司其他未列示项目系未披露新增面积或新增人员情况，无法计算人均办
公面积。
注 2：本次募投项目新增研发人员均属于常驻公司办公的项目开发人员。
根据上表，发行人本次募投新增研发人员平均办公面积为 6.66 平方米，同
行业公司募投项目新增人员平均办公面积 24.14 平方米，公司现有研发人员人均
1-1-101
办公面积 9.88 平方米。本次募投新增研发人员平均办公面积低于同行业募投项
目规划水平和公司当前水平，公司本次募投项目新增场地面积较为谨慎。
（四）公司本次募投项目购置办公楼及购置面积的必要性和合理性，是否存
在变相投资房地产的情况
本次募投项目拟投入 24,656.00 万元用于购置办公楼，按照本次募投项目规
划，购置办公楼将有助于满足公司未来功能空间的需求并提高公司经营管理和工
作效率，为吸引优秀人才提供有利条年。本次募投项目购置办公楼均为公司自用，
不存在变相投资房地产的情况。
1、公司本次募投项目购置办公楼的必要性
（1）公司现有办公场所已不能满足项目建成后的职能和功能空间需求
鉴于公司在北京现有办公场地面积较小且存在较大面积为租赁，已无法满足
新增研发人员的工作需求，通过在北京购置集中的办公场所并建设良好的办公环
境，有助于满足公司实施本次募投项目后新增研发人员工作的需求，以及各职能
和功能空间的需求并提高公司经营管理和工作效率。
（2）购置自有办公楼有利于增强公司未来业务开展的稳定性
公司作为业内较为领先的金融行业系统软件产品与技术服务商，秉持“一切
为了客户”的服务宗旨，积极构建以“技术引领、领域创新”为核心的创新业务
解决方案，本次募投项目的建成将对公司未来业务的发展起到重要的推动作用，
若公司未来长期通过租赁方式运营该项目，存在租赁场地被收回或者到期无法续
租、租金费用持续提高、较频繁变更项目工作场地等风险。公司通过本次募集资
金购置自有办公场所，可以为员工提供独立自主和更稳定的办公场所和运营环境，
有利于公司未来业务开展的稳定性。
（3）购置办公楼具有更好的经济效益
公司本次募投项目拟购置办公楼预计达产年折旧费用 597.04 万元。在同等
面积下，以公开查询北京市朝阳区达美中心周边区域平均租赁价格测算，公司预
计每年产生租赁费用 923.45 万元，购置房产的年折旧金额低于测算的年租金金
额，因此购置办公场所更具有经济效益。
1-1-102
（4）购置办公楼作为项目办公和运营场所更有利于提升公司品牌形象和吸
引人才
购置办公楼可形成持续稳定的办公场所，有利于提升公司整体形象，增强员
工对公司的归属感和认同感，进一步吸纳、培养、管理相应的业务和技术人才，
提升发行人核心竞争力，促进公司的长远发展。同时本次拟购置的场地位于北京，
北京基础设施资源充足，国内知名高校云集，IT 及金融科技相关人才充沛，有
利于快速组建团队，为本次募投项目产业化提供有力支撑。
综上，本次募投项目购置办公楼具有必要性。
2、公司本次募投项目购置办公楼面积具有合理性
公司本次“资管 AMS 平台信创项目”人均办公面积 6.16 平方米，“托管
ACS 平台信创项目”人均办公面积 6.58 平方米，“金融科技中台创新项目”人均
办公面积 7.25 平方米，低于同行业公司募投项目人均办公面积（24.14 平方米/
人）、公司现有研发人员人均办公面积（9.88 平方米/人）及北京地区研发人均办
公面积（8.15 平方米/人），具有合理性。
综上所述，本次募投项目购置办公场地主要出于满足项目建成后新增研发人
员工作需求，及更好服务客户新增职能和功能空间需求，有利于增强公司未来业
务的稳定性和提升公司品牌形象、吸引更多优秀人才，且购置办公楼比租赁具有
更好的经济效益，具有必要性及合理性，且不存在变相投资房地产的情况。
四、2016 年定向增发募投项目的各年效益实现情况，结合前述情况及本次
发行募投项目各产品的行业发展情况、同行业可比公司产品情况、发行人行业
地位和竞争优势、在手订单及意向性订单等，细化说明本次发行各募投项目预
期营业收入、营业成本明细构成的具体测算依据，包括客户数量、单价、人员
年均工资等，预期效益测算是否谨慎、合理
（一）2016 年定向增发募投项目的各年效益实现情况
单位：万元
序号 项目名称 项目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
实际实现
互联网金融 2,760.65 1,796.02 1,276.77 1,210.61 723.85 815.09
收益
1 大数据中心
占预计收
项目 - 14.99% 5.46% 4.29% 2.74% 2.13%
益比例
1-1-103
序号 项目名称 项目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
实际实现
互联网金融 - - - - - -
收益
2 产品服务平
占预计收
台项目 - - - - - -
益比例
实际实现
互联网金融 1,090.57 1,000.13 1,168.72 1,247.04 747.36 858.79
收益
3 机构运营服
占预计收
务中心项目 33.53% 11.81% 8.65% 7.77% 3.50% 3.58%
益比例
补充流动 实际实现
4 不适用 不适用 不适用 不适用 不适用 不适用
资金 收益
合计 3,851.22 2,796.15 2,445.49 2,457.65 1,471.21 1,673.88
2016 年定向增发募投项目系在国家颁布的《金融业发展和改革“十二五”
规划》、《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》以及《中共中央关于制定
国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》等政策推动下开展的创新业务模
式。
公司根据当时所处政策、市场环境、下游客户需求及测算当期之历史经营数
据为依据，对项目拟实现效益进行了测算。但在市场环境发生较大变化的背景下，
项目在一定程度上受到互联网金融行业市场环境影响及金融强监管政策影响，募
投项目在前期测算时的基础数据、政策、市场等宏观环境与募集资金到位后公司
面临的实际情况存在较大差异，导致前次募投项目实现的效益不及预期。同行业
公司规划的相似项目如金证股份 2017 年再融资规划的“互联网金融数据中心项
目”“证券业务私有云项目”、“资管业务私有云项目”、“海峡创新”，2015
年再融资规划的“基于智慧城市的互联网金融平台项目”以及中科金财 2016 年
再融资规划的“互联网金融云中心”等项目均受市场和政策影响进行了变更或
终止。
2017 年 4 月 24 日公司召开了第三届董事会第十二次会议，审议通过了《关
于<终止募投项目“互联网金融产品服务平台项目”>的议案》，由于 2016 年非公
开发行期间，股市波动较为强烈，导致本次非公开发行实际募集资金少于拟投入
的募集资金总额，存在较大金额的差募；同时由于中国金融市场发展较大变化，
受到市场、商业环境等原因的制约，预计该项目的实施难以实现当时市场环境下
进行的可行性分析，为了保障募集资金的安全，缓解公司自有资金使用压力，减
少自有资金补足募集资金金额，公司决定终止实施募集资金投资项目“互联网金
融产品服务平台项目”，并于 2017 年 5 月 19 日经 2016 年年度股东大会审议通
1-1-104
过。
（二）本次发行募投项目各产品的行业发展情况、同行业可比公司产品情况、
发行人行业地位和竞争优势、在手订单及意向性订单
1、本次发行募投项目各产品的行业发展情况
本次募集资金投资项目包括“资管 AMS 平台信创项目”、“托管 ACS 平台
信创项目”以及“金融科技中台创新项目”，围绕金融领域用户提供国产适配的
金融软件和技术服务，主要面向银行、证券、保险、基金等行业，信创产业和金
融行业发展情况详见本审核问询回复之“问题二”之“一、”之“（一）”之“1、
行业环境情况”之回复内容。
综上所述，在政策支持和技术发展的双重驱动下，我国信创产业规模持续增
长，金融领域的信创速度也在加快，国内金融机构持续加大相关投入。据天风证
券预测，2025 年我国金融信创市场规模将达到 3,106 亿元，信创占比约为 51%，
2021 年-2025 年复合增长率约为 107%。未来，我国金融机构还将持续增加金融
科技投入，加快国产基础软硬件、应用系统等转型升级，为本次募投项目的实施
提供了广阔的市场空间。
2、同行业可比产品情况
根据金证股份（600446.SH）2022 年年度报告披露信息，金证股份已在 2022
年全面推广兼容信创，分布式、低延时的新一代证券综合业务平台 FS2.0；同时
2022 年 3 月金证股份披露的“证券信创项目可行性研究报告”中披露将针对券
商客户对包含综合运营、核心服务、核心交易、基础业务、风险管控、基础技术
六方面进行信创适配。
根据恒生电子（600570.SH）2022 年年度报告披露信息，恒生电子信创工作
取得阶段性成果，70 多款产品完成适配兼容。
3、发行人行业地位和竞争优势
发行人行业地位和竞争优势详见本审核问询回复之“问题二”之“一、”之
“（一）”之“2、公司经营情况”之回复内容。
综上，公司在金融软件和信息技术服务行业拥有较高的行业地位和竞争优势，
1-1-105
能够为本次募投项目的效益的实现提供有力保障。
4、发行人在手订单及意向性订单情况
截至 2023 年 6 月 30 日，公司募投项目 2023 年 1-6 月已确认收入金额及在
手订单情况具体如下：
单位：万元
2023 年 1-6 月 募投项目第 募投项目达 占达产
项目名 在手订单金 占第一年
产品名称 已确认收入 一年收入预 产年收入预 年收入
称 额（含税） 收入比
金额（含税） 测（含税） 测（含税） 比
估值核算
885.91 5,094.13 8,814.00 67.85% 29,909.50 19.99%
系统
资金管理
100.67 291.45 56.50 694.02% 318.90 122.96%
系统
资管 AMS
平台信 报表平台
145.76 1,417.75 226.00 691.82% 1,186.60 131.76%
创项目 系统
运营风险
244.98 311.58 56.50 985.06% 313.60 177.47%
管控系统
小计 1,377.31 7,114.91 9,153.00 92.78% 31,728.60 26.77%
赢时胜新
一代资产 963.96 3,222.34 6,780.00 61.74% 24,222.00 17.28%
托管系统
托管营运
一体化平 1,597.81 1,264.94 1,130.00 253.34% 1,912.50 149.69%
托管 ACS 台
平台信 文件交换
创项目 150.37 38.58 226.00 83.61% 350.40 53.92%
传输平台
赢时胜多
级托管系 102.00 99.00 282.50 71.15% 358.20 56.11%
统
小计 2,814.13 4,624.85 8,418.50 88.36% 26,843.10 27.71%
运营管理
577.69 738.13 1,017.00 129.38% 2,419.20 54.39%
基础平台
产品生命
427.50 375.00 565.00 142.04% 857.14 93.63%
金融科 周期
技中台 风险绩效 1,401.29 814.08 1,695.00 130.70% 7,427.00 29.83%
创新项
委外资产
目
数据管理 416.57 213.61 508.50 123.93% 1,400.30 45.00%
平台
小计 2,823.05 2,140.82 3,785.50 131.13% 12,103.64 41.01%
合计 7,014.49 13,880.58 21,357.00 97.81% 70,675.34 29.56%
公司客户主要根据采购计划和软件需求通过招投标或商务谈判与公司签订
不同类型的产品或服务合同，客户通常会根据不同软件模块需求的紧迫性进行分
期部署规划并在各期分别签订采购合同。截至 2023 年 6 月 30 日，公司募投项目
在手订单及 2023 年 1-6 月已确认收入金额（含税）共 20,895.08 万元（不含未
签署合同的意向性订单），占项目第一年收入预测的 97.81%，占项目达产年收入
1-1-106
预测的 29.56%，同时仍有部分意向订单正在积极接洽中。较为充足的在手订单
及客户储备为本次募投项目的效益实现提供有效保障。
（三）本次发行各募投项目预期营业收入、营业成本明细构成的具体测算依
据，包括客户数量、单价、人员年均工资等，预期效益测算是否谨慎、合理
1、资管 AMS 平台信创项目
（1）项目营业收入估算
资管 AMS 平台信创项目产品售价以公司历史定价为基础根据技术发展和产
品升级情况进行预测，结合客户数量拓展预测，项目达产年（T+48）预计形成
销售收入 28,425 万元。具体销售收入测算过程如下：
单位：万元
序号 项目 T+12 T+24 T+36 T+48
一 估值核算系统
（一） 开发收入
1 客户数量 13 40 60 65
2 单价（不含税） 600 500 400 330
3 收入 7,800 20,000 24,000 21,450
（二） 运维收入
1 客户数量 53 113 113
2 单价（不含税） 50 45 40
3 收入 650 2,650 5,350
二 资金管理系统
（一） 开发收入
1 客户数量 5 15 25 30
2 单价（不含税） 10 10 10 8
3 收入 50 150 250 240
（二） 运维收入
1 客户数量 20 45 45
2 单价（不含税） 1 1 1
3 收入 5 20 45
三 报表平台系统
（一） 开发收入
1-1-107
序号 项目 T+12 T+24 T+36 T+48
1 客户数量 10 30 40 50
2 单价（不含税） 20 20 20 18
3 收入 200 600 800 900
（二） 运维收入
1 客户数量 40 80 80
2 单价（不含税） 2 2 2
3 收入 20 80 160
四 运营风险管控系统
（一） 开发收入
1 客户数量 5 15 20 30
2 单价（不含税） 10 10 10 8
3 收入 50 150 200 240
（二） 运维收入
1 客户数量 20 40 40
2 单价（不含税） 1 1 1
3 收入 5 20 40
合计 8,100 21,580 28,020 28,425
①客户数量预测情况
从资管 AMS 平台信创项目来看，本募投项目预计覆盖客户数量系根据公司
现有客户历史采购系统、新增需求系统版块的升级改造需求及计划进行预测。
A、信创改造是公司现有客户的内在需求
近年来，随着我国信创相关政策密集出台，我国各金融机构持续通过提高新
技术应用和自主可控能力逐步实现信创改造，在此背景下，公司现有客户为公司
信创改造产品的潜在客户。公司 2019-2022 年内产生收入的客户超过 400 家。
B、公司在资管 AMS 领域拥有丰富的客户储备
公司在资管和托管领域长期深耕细作和积累，树立了在行业内的领先地位和
品牌优势，与众多金融机构形成了长期、稳定、健康和良好的合作关系。截至
2022 年底公司资管类产品已服务超过 150 家用户，其中公募基金规模排名前 50
的机构，系统占有率超过 80%，在排名前 20 的机构中占有率高达 95%。公司资
1-1-108
管类产品线已服务数十家已开业理财子机构，市场占有率接近 50%。因此，现有
客户储备为本次募投项目的效益实现提供有效的客户保障。
C、公司目前已获取部分客户的信创改造订单
截至 2023 年 6 月 30 日，公司资管 AMS 平台信创项目已获取在手订单及 2023
年 1-6 月已确认收入对应客户数量情况如下：
单位：个
募投项目第 募投项目达
在手订单对 其中老客户
项目名称 产品名称 一年客户数 产年客户数
应客户数量 数量
量预测 量预测
估值核算系统 34 32 13 65
资金管理系统 14 13 5 30
资管 AMS 平台信创项目
报表平台系统 39 34 10 50
运营风险管控系统 7 7 5 30
由上表可知，公司目前已获取信创改造订单的客户数量已基本覆盖本项目第
一年客户数量预测情况。本次募投项目拟开发的信创产品系在国家相关政策的指
导下，顺应市场变化趋势推出的信创产品。发行人现有客户储备丰富，客户对信
创产品需求将逐步扩大，随着本次募投项目的顺利实施和推进，预计有信创产品
需求的客户数量将增长。
综上，本项目充分考虑了现有客户的信创升级改造需求计划，对本项目未来
覆盖客户数量进行了合理、谨慎的预测。
②销售单价预测情况
资管 AMS 平台信创项目提供的产品属于定制化软件，需要针对不同客户进
行不同程度的开发和配置，因此公司产品定价模式为基于成本核算并结合市场情
况报价，与客户协商一致后形成最后的交易价格。
本次资管 AMS 平台信创项目规划各项产品的预测单价系根据项目规划产品
拟实现功能及应用场景情况以及公司历史各模块销售价格及公司未来的销售策
略确定。本募投项目各产品预测销售价格均低于各产品历史平均价格，销售价格
预测具有谨慎性。同时本次募投项目各产品涉及的功能模块是根据市场及客户调
研情况确定，预测目标客户平均购买模块数将低于公司历史同类型产品所有模块
数，因此本募投项目各产品预测销售单价低于各产品历史平均价格具有合理性。
1-1-109
综上，本募投项目的销售单价系结合公司各产品模块的历史价格、项目拟开
发模块情况以及信创适配难度确定，产品的价格预测具备谨慎性和合理性。
（2）项目营业成本估算
项目营业成本主要包括定制软件开发与销售成本和运维成本，由项目实施人
员及运维人员工资构成。人员工资参考公司同岗位的历史平均水平及同地区同行
业同类型岗位的对外招聘薪酬情况、考虑了未来人力成本上升情况进行测算。
测算情况如下：
年均工资 人员工资（万元）
序号 部门/岗位
（万元/人） T+12 T+24 T+36 T+48
1 实施人员 20 1,740 4,640 5,800 5,800
2 运维人员 20 480 1,880 2,800 2,800
小计 - 2,220.00 6,520.00 8,600.00 8,600.00
注：实施及运维人员数量系根据历史项目经验以及本次募投项目实施进度确定。
2020 年至 2022 年公司实施及运维人员平均年薪情况如下：
项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度
营业成本—人力成本（万元） 39,874.82 32,613.11 19,554.59
实施及运维平均人员（人） 2,173 1,762 1,337
实施及运维人员平均年薪（万元/人） 18.35 18.51 14.63
报告期内平均年薪（万元/人） 17.16
注 1：2022 年公司根据国有大型银行外包业务客户需求招聘大量技术人员，满足客户对项目的实施运
维人员要求。与公司募投项目运维及实施业务存在差异，因此上表中实施及运营人员平均年薪计算已剔除
此部分人员薪资影响。
注 2：实施及运营平均人员（人）=（期初人员+期末人员）/2
本项目实施及运维人员工资（20 万元/人）高于报告期内公司实施及运维人
员平均年薪（17.16 万元/人）且高于最近一年的平均年薪（18.35 万元/人），主要
参考北京地区软件企业新招聘软件实施及运维人员平均年薪水平（约 18 万元/
人）及未来人力成本上升的情况，出于对营业成本测算谨慎性考虑进行的合理测
算。
综上，资管 AMS 平台信创项目的预期效益测算具备谨慎性和合理性。
2、托管 ACS 平台信创项目
（1）项目营业收入估算
1-1-110
托管 ACS 平台信创项目产品售价以公司历史定价为基础根据技术发展和产
品升级情况进行预测，结合客户数量拓展预测，项目达产年形成销售收入 24,275
万元。具体销售收入测算过程如下：
单位：万元
序号 项目 T+12 T+24 T+36 T+48
一 赢时胜新一代资产托管系统
（一） 开发收入
1 客户数量 2 6 7 8
2 单价（不含税） 3,000 3,000 2,350 1,800
3 收入 6,000 18,000 16,450 14,400
（二） 运维收入
1 客户数量 8 15 15
2 单价（不含税） 500 500 400
3 收入 1,000 4,000 7,500
二 托管营运一体化平台
（一） 开发收入
1 客户数量 2 5 7 8
2 单价（不含税） 500 450 300 150
3 收入 1,000 2,250 2,100 1,200
（二） 运维收入
1 客户数量 7 14 14
2 单价（不含税） 45 30 20
3 收入 90 315 525
三 文件交换传输平台
（一） 开发收入
1 客户数量 4 7 8 8
2 单价（不含税） 50 30 20 20
3 收入 200 210 160 160
（二） 运维收入
1 客户数量 11 19 21
2 单价（不含税） 8 5 5
3 收入 32 120 160
四 赢时胜多级托管系统
1-1-111
序号 项目 T+12 T+24 T+36 T+48
（一） 开发收入
1 客户数量 2 3 3 3
2 单价（不含税） 125 70 40 40
3 收入 250 210 120 120
（二） 运维收入
1 客户数量 5 8 8
2 单价（不含税） 30 20 20
3 收入 60 150 210
合计 7,450 21,852 23,415 24,275
①客户数量预测情况
从托管 ACS 平台信创项目来看，本募投项目预计覆盖客户数量系根据公司
现有客户历史采购系统、新增需求系统版块的升级改造需求及计划进行预测。
A、公司在托管 ACS 领域拥有丰富的客户储备
公司现有客户为公司信创改造产品的潜在客户。截至 2022 年底,公司托管业
务已服务 37 家客户。
公司目前在托管业务研发了全流程的软件系统产品，在行业竞争中具有较大
的优势地位，并且根据行业发展的态势，不断优化和升级托管业务综合管理系统，
进一步增强公司在资产托管业务中的优势地位。截至 2022 年底,公司托管业务已
服务 37 家客户，其中银行客户 32 家，市场占有率 97%，券商类客户 5 家，市场
占有率 17%。因此，现有客户储备为本次募投项目的效益实现提供有效的客户保
障。
B、公司目前已获取部分客户的信创改造订单
截至 2023 年 6 月 30 日，公司托管 ACS 平台信创项目已获取在手订单及 2023
年 1-6 月已确认收入对应客户数量情况如下：
单位：个
在手订单对应 其中老客 募投项目第一年 募投项目达产年
项目名称 产品名称
客户数量 户数量 客户数量预测 客户数量预测
赢时胜新一代资产托
托管 ACS 平 12 12 2 8
管系统
台信创项目
托管营运一体化平台 8 8 2 8
1-1-112
在手订单对应 其中老客 募投项目第一年 募投项目达产年
项目名称 产品名称
客户数量 户数量 客户数量预测 客户数量预测
文件交换传输平台 3 3 4 8
赢时胜多级托管系统 3 3 2 3
由上表可知，公司目前已获取信创改造订单的客户数量已基本覆盖项目第一
年客户数量预测情况。发行人现有客户储备丰富，客户对信创产品需求将逐步扩
大，随着本次募投项目的顺利实施和推进，预计有信创产品需求的客户数量将增
长。
综上，本项目充分考虑了现有客户的信创升级改造的需求计划，对本项目未
来覆盖客户数量进行了合理、谨慎的预测。
②销售单价预测情况
托管 ACS 平台信创项目提供的产品属于定制化软件，需要针对不同客户进
行不同程度的开发和配置，因此公司产品定价模式为基于成本核算并结合市场情
况报价，与客户协商一致后形成最后的交易价格。
根据本次托管 ACS 平台信创项目规划产品拟实现功能及应用场景情况以及
公司历史各模块销售平均价格及公司未来的销售策略，本次托管 ACS 平台信创
项目规划的“赢时胜新一代资产托管系统”以及“赢时胜多级托管系统”产品
的预测单价均不高于各产品历史价格且差异不大，具有谨慎性及合理性。
“托管营运一体化平台”产品测算单价高于历史平均价格系公司历史提供
产品仅包含营运中心、自动化中心及报表中心模块的部分功能及场景，本次募投
项目在对历史产品进行国产化适配的基础上还增加了内控中心等功能模块，同时
扩展了此前功能模块的拟应用场景，因此“托管营运一体化平台”产品预测单价
根据增加功能模块的开发难度进行调整，产品价格预测合理谨慎。
“文件交换传输平台”产品系公司根据客户需求开发的创新产品，目前已落
地实施的客户均系与其他产品合并采购，未进行单独的价格分拆，本募投项目公
司将在现有产品的基础上继续增加功能模块，产品预测单价根据产品开发难度、
模块数量及历史客户终端部署数量预测，具有谨慎性及合理性。
综上，本募投项目的销售单价系结合公司各产品模块的历史价格、项目拟开
发模块情况以及信创适配难度确定，产品的价格预测具备谨慎性和合理性。
1-1-113
（2）项目营业成本估算
项目营业成本主要包括定制软件开发与销售成本和运维成本，由项目实施人
员及运维人员工资构成。人员工资参考公司同岗位的历史平均水平及同地区同行
业同类型岗位的对外招聘薪酬情况、考虑了未来人力成本上升情况进行测算。
测算情况如下：
年均工资 人员工资（万元）
序号 部门/岗位
（万元/人） T+12 T+24 T+36 T+48
1 实施人员 20 1,500 4,000 5,000 5,000
2 运维人员 20 600 1,950 2,700 2,700
注：实施及运维人员数量系根据历史项目经验以及本次募投项目实施进度确定。
本项目实施及运维人员工资（20 万元/人）高于报告期内公司实施及运维人
员平均年薪（17.16 万元/人）且高于最近一年的平均年薪（18.35 万元/人），主要
系参考北京地区软件企业新招聘软件实施及运维人员平均年薪水平（约 18 万元/
人）及未来人力成本上升的情况，出于对营业成本测算谨慎性考虑进行的合理测
算。
综上，托管 ACS 平台信创项目的预期效益测算具备谨慎性和合理性。
3、金融科技中台创新项目
（1）项目营业收入估算
金融科技中台创新项目产品售价以公司历史定价为基础根据技术发展和产
品升级情况进行预测，结合客户数量拓展预测，项目达产年形成销售收入 10,844
万元。具体销售收入测算过程如下：
单位：万元
序号 项目 T+12 T+24 T+36 T+48
一 运营管理基础平台
（一） 开发收入
1 客户数量 3 6 8 10
2 单价（不含税） 300 300 230 170
3 收入 900 1,800 1,840 1,700
（二） 运维收入
1-1-114
序号 项目 T+12 T+24 T+36 T+48
1 客户数量 6 14 24
2 单价（不含税） 30 25 20
3 收入 90 270 470
二 产品生命周期
（一） 开发收入
1 客户数量 2 2 3 3
2 单价（不含税） 250 250 200 200
3 收入 500 500 600 600
（二） 运维收入
1 客户数量 2 5 8
2 单价（不含税） 25 23 23
3 收入 50 100 169
三 委外资产数据管理平台
（一） 开发收入
1 客户数量 1 2 3 4
2 单价（不含税） 450 450 360 250
3 收入 450 900 1,080 1,000
（二） 运维收入
1 客户数量 2 3 5
2 单价（不含税） 45 40 25
3 收入 45 135 255
四 风险绩效
（一） 开发收入
1 客户数量 3 10 12 12
2 单价（不含税） 500 500 450 450
3 收入 1,500 5,000 5,400 5,400
（二） 运维收入
1 客户数量 10 22 22
2 单价（不含税） 50 50 50
3 收入 150 650 1,250
合计 3,350 8,535 10,075 10,844
①客户数量预测情况
1-1-115
从金融科技中台创新项目来看，本募投项目预计覆盖客户数量系根据公司现
有客户历史采购系统、新增需求系统版块的升级改造需求及计划进行预测。
A、公司在金融中台领域拥有丰富的客户储备
公司现有客户均为公司信创改造产品的潜在客户。公司 2019-2022 年内产生
收入的客户超过 400 家。
公司目前在资产管理和托管业务研发了全流程的软件系统产品，在行业竞争
中具有较大的优势地位，并且根据行业发展的态势和信息技术的演变，不断优化
和升级资管管理和托管业务综合管理系统，进一步增强公司在资产管理和资产托
管业务中的优势地位。公司在向金融机构客户提供资管和托管产品及服务的基础
上，以金融科技为抓手，依托公司的业务中台、技术中台、数据中台，持续完善
针对金融机构的数字化转型解决方案。以数据中台为例，作为公司战略的重要组
成部分，数据应用业务部门在 2022 年开发和持续优化产品决策分析平台、新一
代风控绩效系统、委外资产数据管理平台、主数据管理平台等一系列应用。同时
公司 2021 年推出的“运营管理平台”、“资金管理平台”、“产品生命周期管
理平台”、“软件资产管理平台”、“新一代监管报送平台”等产品持续在保险
资管、证券资管、基金、银行理财子公司等不同类别客户领域积累落地案例已超
过 100 家。因此，现有客户储备为本次募投项目的效益实现提供有效的客户保障。
B、公司目前已获取部分客户的信创改造订单
截至 2023 年 6 月 30 日，公司金融科技中台创新项目已获取在手订单及 2023
年 1-6 月已确认收入对应客户数量情况如下：
单位：个
募投项目第 募投项目达
在手订单对 其中老客
项目名称 产品名称 一年客户数 产年客户数
应客户数量 户数量
量预测 量预测
运营管理基础平台 7 7 3 10
产品生命周期 2 2 2 3
金融科技中台创新
项目 风险绩效 12 11 1 12
委外资产数据管理
5 5 3 4
平台
由上表可知，公司目前已获取信创改造订单的客户数量已基本覆盖项目第一
年客户数量预测情况。发行人现有客户储备丰富，客户对信创产品需求将逐步扩
1-1-116
大，随着本次募投项目的顺利实施和推进，预计有信创产品需求的客户数量将增
长。
综上，本项目充分考虑了现有客户的信创升级改造的需求计划，对本项目未
来覆盖客户数量进行了合理、谨慎的预测。
②销售单价预测情况
金融科技中台创新项目提供的产品属于定制化软件，需要针对不同客户进行
不同程度的开发和配置，因此公司产品定价模式为基于成本核算并结合市场情况
报价，与客户协商一致后形成最后的交易价格。
根据本次金融科技中台创新项目规划产品拟实现功能及应用场景情况以及
公司历史各模块销售平均价格及公司未来的销售策略，本次金融科技中台创新项
目规划的“产品生命周期”以及“风控绩效”产品的预测销售价格均低于各产
品历史平均价格，销售价格预测具有谨慎性。同时本次募投项目各产品涉及的功
能模块是根据市场及客户调研情况确定，预测目标客户平均购买模块数将低于公
司历史同类型产品所有模块数，因此本募投项目各产品预测销售单价低于各产品
历史价格具有合理性。
“运营管理基础平台”产品测算销售价格高于历史平均价格系公司历史提
供产品仅包含工作台、用户权限管理、数据接口管理、流程引擎等模块的部分功
能及应用场景，本募投项目在对历史产品进行国产化适配的基础上还增加了调度
引擎、通知中心、应用配置管理等功能模块，并对原有模块进行应用场景拓展，
因此“运营管理基础平台”产品预测销售价格根据增加功能模块的开发难度进
行调整，具有谨慎性及合理性。
“委外资产数据管理平台”产品测算销售价格高于历史平均价格系公司历
史提供产品仅包含文件对接、科目设置及数据解析模块的部分功能，本次募投项
目在对历史产品进行国产化适配的基础上还增加了监控模块、数据校验等功能模
块，因此“委外资产数据管理平台”产品预测销售价格根据增加功能模块的开发
难度进行调整，具有谨慎性及合理性。
综上，本募投项目的销售单价系结合公司各产品模块的历史价格、项目拟开
发模块情况以及信创适配难度确定，产品的价格预测具备谨慎性和合理性。
1-1-117
（2）项目营业成本估算
项目营业成本主要包括定制软件开发与销售成本和运维成本，由项目实施人
员及运维人员工资构成。人员工资参考公司同岗位的历史平均水平及同地区同行
业同类型岗位的对外招聘薪酬情况、考虑了未来人力成本上升情况进行测算。
测算情况如下：
单位：万元
年均工资 人员工资（万元）
序号 部门/岗位
（万元/人） T+12 T+24 T+36 T+48
1 实施人员 20 750 2,000 2,500 2,500
2 运维人员 20 150 550 800 800
注：实施及运维人员数量系根据历史项目经验以及本次募投项目实施进度确定。
本项目实施及运维人员工资（20 万元/人）高于报告期内公司实施及运维人
员平均年薪（17.16 万元/人）且高于最近一年的平均年薪（18.35 万元/人），主要
参考北京地区软件企业新招聘软件实施及运维人员平均年薪水平（约 18 万元/
人）及未来人力成本上升的情况，出于对营业成本测算谨慎性考虑进行的合理测
算。
综上，金融科技中台创新项目的预期效益测算具备谨慎性和合理性。
综上所述，公司充分考虑了现有客户的信创升级改造需求计划，公司良好的
客户基础及服务能力能够为本项目的产能消化提供有力保障，项目营业成本估算
时也对于人力成本上升情况进行了预测，上述 3 个募投项目的产品的价格预测、
客户覆盖量和成本预测具备谨慎性和合理性。
（四）预期效益测算的合理性及谨慎性
1、项目毛利率与公司及同行业企业同类业务报告期内毛利率不存在明显差
异
（1）各募投项目毛利率
本次各募投项目达产年毛利率情况如下：
项目名称 达产年（T+48）毛利率
资管 AMS 平台信创项目 69.74%
1-1-118
项目名称 达产年（T+48）毛利率
托管 ACS 平台信创项目 68.28%
金融科技中台创新项目 69.57%
平均 69.20%
（2）公司历史毛利率
项目 2020 年 2021 年 2022 年
定制软件开发及销售毛利率 82.35% 74.31% 69.82%
平均 75.49%
技术服务毛利率 50.61% 36.43% 26.58%
平均 37.87%
综合毛利率测算[注] 66.09%
注：根据本次募投项目达产年测算的运维收入占比（25%）及软件业务占比（75%）测算综合毛利率。
虽然本次募投项目所规划的主要产品及其面向领域和客户与公司当前业务
基本一致，但经信创体系改造后其架构和产品性能将进行进一步的适配和调整，
部分模块还需进行重构，与现有产品存在一定差异。综合来看，本次募投项目达
产年平均毛利率为 69.20%，略高于公司最近三年平均毛利率 66.09%，主要原因
是发行人最近三年技术服务业务毛利率除了毛利率相对较高的运维业务（最近三
年运维业务收入占技术服务总收入平均比例为 40%，2022 年占比为 21%），还包
括毛利率相对较低的业务流程及技术外包业务，如 2022 年某大型银行技术外包
业务毛利率仅有 19.51%；而本次募投项目中涉及的技术服务业务仅包括运维业
务，不包括毛利率相对较低的业务流程及技术外包业务。总体来看，本次募投项
目毛利率与公司最近三年毛利率不存在较大差异。
（3）同行业上市公司可比项目毛利率
以下为同行业上市公司可比项目毛利率情况：
公司名称 项目名称 毛利率
银行数字化转型解决方案项目 50.84%
银之杰
银行智能设备产业化项目 36.54%
券商资产负债整体解决方案项目 87.02%
金证股份 券商重资本业务一体化解决方案项目 85.48%
大资管业务一体化解决方案 76.66%
1-1-119
公司名称 项目名称 毛利率
金融云平台项目 38.80%
平均值 62.56%
注 1：金证股份各募投项目毛利率系其测算期内平均毛利率。
注 2：其他未列示同行业公司募投项目系未披露项目毛利率情况。
一般而言，不同募投项目因投产产品类型不同，各项目间毛利率水平差异较
大。从上表来看，同行业公司金证股份的“券商资产负债整体解决方案项目”、
“券商重资本业务一体化解决方案项目”、“大资管业务一体化解决方案项目”
所面向客户和应用领域与公司本次募投项目业务相似，但软件产品包含的子系统
及软件适配情况存在不同，因此毛利率存在一定差异。
本次募投项目与同行业金证股份可比项目具体情况对比如下：
公司 项目名称 面向客户 子系统 软件适配
估值核算系统、资金管理
资管 AMS 平台信
系统、报表平台系统及运
创项目
营风险管控系统
国有商业银行、股份制商
新一代资产托管系统、托 适配国产的服务
业银行、城商行、公募基
托管 ACS 平台信 管营运一体化平台、文件 器（包括 CPU 芯
金、银行理财子公司、证
发行人 创项目 交 换 传 输 平 台 和 多级 托 片）、操作系统、
券公司、保险资管、社会
管系统 云平台、数据库以
基金、私募基金等金融机
委外资产数据管理平台、 及中间件
构和机构投资者
金融科技中台创 新一代风控绩效系统、运
新项目 营 管 理 平 台 和 产 品生 命
周期管理平台
券商资产负债整 财务管理、风险管理、报
体解决方案项目 表管理、数据集市
券商重资本业务 证券公司 融资融券系统、股票期权
一体化解决方案 系统、OTC 交易系统、做
不包含国产化适
金证股份 项目 市商系统
配
投研中心、投资管理、风
大资管业务一体 证券公司、信托、银行理 控中心、交易中心、运营
化解决方案项目 财子公司、基金投顾等 中心、监控中心、投资策
略
上述同行业公司金证股份的 3 个项目毛利率水平在 76%至 88%之间，公司
本次募投项目达产年毛利率低于其毛利率水平。
综上，本次募投预期效益毛利率水平测算具有谨慎性、合理性。
2、项目净利率与公司历史净利率水平不存在明显差异
（1）各募投项目净利率
本次各募投项目达产年净利率情况如下：
1-1-120
项目名称 达产年（T+48）净利率
资管 AMS 平台信创项目 6.80%
托管 ACS 平台信创项目 5.43%
金融科技中台创新项目 5.44%
平均 5.89%
（2）公司历史净利率
年份 综合净利率 扣非后净利率
2022 年 4.48% 4.45%
2021 年 25.52% 5.13%
2020 年 1.66% -3.31%
平均值 10.55% 2.09%
2019 年、2020 年公司由于类金融业务出现风险，大额计提坏账准备，剔除
类金融业务坏账、长期股权投资减值等影响后的公司历史扣非净利率情况如下：
年份 净利率
2022 年 6.18%
2021 年 7.49%
2020 年 16.03%
平均值 9.90%
综上，各募投项目达产年平均净利率为 5.89%，低于 2020 年至 2022 年扣非
及扣除类金融业务坏账、长期股权投资减值等影响后平均净利率(9.90%),同时略
低于最近一年扣非及扣除类金融业务坏账、长期股权投资减值等影响后净利率
（6.18%）。因此本次募投项目净利率水平测算具有谨慎性、合理性。
（3）同行业上市公司项目净利率情况
公司名称 项目名称 净利率
银行数字化转型解决方案项目 18.48%
银之杰
银行智能设备产业化项目 11.69%
券商资产负债整体解决方案项目 26.34%
券商重资本业务一体化解决方案项目 35.45%
金证股份
大资管业务一体化解决方案项目 23.12%
金融云平台项目 18.10%
1-1-121
公司名称 项目名称 净利率
平均值 22.20%
注：根据公开披露信息金证股份项目净利率=项目期年均净利润/年均营业收入*100%
由上表可知，公司本次所规划的募投项目平均净利率低于同行业公司募投项
目平均净利率。同行业公司金证股份的“券商资产负债整体解决方案项目”、
“券商重资本业务一体化解决方案项目”、“大资管业务一体化解决方案项目”
所面向客户和应用领域与公司本次募投项目业务相似，但软件产品包含的子系统
及软件适配情况存在不同，上述 3 个项目净利率水平在 23.12%至 35.45%之间，
公司本次募投项目达产年净利率低于其净利率水平。主要原因一是公司本次募投
项目的产品与金证股份募投项目产品存在差异导致毛利率低于金证股份募投项
目毛利率；二是公司本次募投项目预测期间费用率水平高于金证股份上述募投项
目期间费用率。综合来看，毛利率和期间费用率的不同导致对应的净利率存在一
定差异。
公司本次各募投项目与金证股份项目期间费用率情况如下：
公司名称 项目名称 期间费用率
资管 AMS 平台信创项目 69.59%
发行人 托管 ACS 平台信创项目 68.11%
金融科技中台创新项目 70.76%
券商资产负债整体解决方案项目 63.66%
金证股份 券商重资本业务一体化解决方案项目 51.44%
大资管业务一体化解决方案项目 53.57%
综上，本次募投项目净利率水平测算具有谨慎性、合理性。
综上所述，公司以历史定价为基础根据技术发展和产品升级情况进行预测营
业收入，以参考公司同岗位的历史平均水平及同地区同行业同类型岗位的对外招
聘薪酬情况，考虑了未来人力成本上升进行测算营业成本，预期效益测算具有谨
慎性及合理性。
五、结合本次募投项目效益测算过程中各项目达产后销售数量、销售单价、
成本构成、预测毛利率情况、同行业可比公司和发行人同类业务报告期内实现
效益情况，说明效益预测是否考虑采购、人力成本上涨风险，相关测算是否合
理、谨慎，并就相关关键参数变动对效益预测的影响进行敏感性分析
1-1-122
（一）本次募投项目效益测算过程中各项目达产后销售数量、销售单价、
成本构成、预测毛利率情况
达产年成本构成
达产年销 达产年销售
定制软件开发 达产年毛
项目名称 产品名称 售数量 单价 运维成本
与销售成本 利率
（个） （万元/个） （万元）
（万元）
估值核算系统 65 330
资金管理系统 30 8
资管 AMS 平
5,800 2,800 69.74%
台信创项目 报表平台系统 50 18
运营风险管控
30 8
系统
赢时胜新一代
8 1,800
资产托管系统
托管营运一体
8 150
托管 ACS 平 化平台
5,000 2,700 68.28%
台信创项目 文件交换传输
8 20
平台
赢时胜多级托
3 40
管系统
运营管理基础
10 170
平台
金融科技中台 产品生命周期 3 200
2,500 800 69.57%
创新项目 委外资产数据
4 250
管理平台
风险绩效 12 450
- 平均 - - - - 69.20%
本次募资项目资管 AMS 平台信创项目、托管 ACS 平台信创项目、金融科技
中台创新项目达产年毛利率测算分别为 69.74%、68.28%、69.57%，具有较好的
经济效益。
（二）同行业可比公司和发行人同类业务报告期内实现效益情况
报告期内，同行业可比公司和发行人相似业务毛利率情况如下：
公司名称 业务类型 2022 年 2021 年 2020 年
证券经纪软件业务 88.05% 83.15% 87.05%
金证股份
资管机构软件业务 73.58% 73.41% 80.87%
大资管 IT 业务 85.55% 82.16% 86.00%
恒生电子
数据风险与平台技术 61.32% 57.20% 68.30%
银之杰 金融软件 33.23% 20.52% 47.62%
行业平均 68.35% 63.29% 73.97%
1-1-123
公司名称 业务类型 2022 年 2021 年 2020 年
赢时胜 定制软件开发及销售 69.82% 74.31% 82.35%
赢时胜平均毛利率 75.49%
2020 年至 2022 年公司同行业公司未单独披露信创产品毛利率情况，且披露
的业务类型所包含的产品种类均有所不同，因此各业务毛利率存在较大差异。但
综合来看，公司定制软件开发及销售毛利率与同行业公司相似业务平均毛利率不
存在重大差异。
（三）说明效益预测是否考虑采购、人力成本上涨风险，相关测算是否合
理、谨慎
本次募投项目营业成本主要包括定制软件开发与销售成本和运维成本，由项
目实施人员及运维人员工资构成，项目实施人员及运维人员工资系参考公司历史
实施及运维人员薪资情况，并考虑新招聘人工成本及未来人力成本上升情况进行
测算。
本项目实施及运维人员人均年薪（20 万元）高于报告期内公司实施及运维
人员人均年薪（17.16 万元）且高于最近一年的人均年薪（18.35 万元）。
一般情况下，新产品在推广实施的前期通常需要投入更多有经验的实施和运
维人员，实施和运维成本较高，在产品逐渐成熟、形成相对固定的运营流程后，
实施和运维的效率提升，难度也会降低，公司将通过人力资源结构优化，降低实
施和运维成本。
综上所述，本次各募投项目的效益测算已考虑人力成本上涨风险，相关效益
测算具有合理性及谨慎性。项目运营过程中，公司将采取持续优化产品及项目实
施流程、优化人力资源结构、提升经营效率等手段控制人力成本上涨风险。
（四）关键参数变动对效益预测影响的敏感性分析
1、客户数量变动对效益测算结果的敏感性分析
（1）资管 AMS 平台信创项目客户数量变动对效益测算结果的敏感性分析
资管 AMS 平台信创项目达产年营业收入为 28,425 万元，假设项目客户数量
增加 10%、减少 10%和 20%，产品单价及营业成本不变，资管 AMS 平台信创项
1-1-124
目客户数量变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件 增加 10% 本次测算 减少 10% 减少 20%
项目收入（达产年，万元） 31,268 28,425 25,583 22,740
毛利（达产年，万元） 22,668 19,825 16,983 14,140
毛利率 72.50% 69.74% 66.38% 62.18%
（2）托管 ACS 平台信创项目客户数量变动对效益测算结果的敏感性分析
托管 ACS 平台信创项目达产年营业收入为 24,275 万元，假设项目客户数量
增加 10%、减少 10%和 20%，产品单价及营业成本不变，托管 ACS 平台信创项
目客户数量变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件 增加 10% 本次测算 减少 10% 减少 20%
项目收入（达产年，万元） 26,703 24,275 21,848 19,420
毛利（达产年，万元） 19,003 16,575 14,148 11,720
毛利率 71.16% 68.28% 64.76% 60.35%
（3）金融科技中台创新项目客户数量变动对效益测算结果的敏感性分析
金融科技中台创新项目达产年营业收入为 10,844 万元，假设项目客户数量
增加 10%、减少 10%和 20%，产品单价及营业成本不变，金融科技中台创新项
目客户数量变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件 增加 10% 本次测算 减少 10% 减少 20%
项目收入（达产年，万元） 11,928 10,844 9,760 8,675
毛利（达产年，万元） 8,628 7,544 6,460 5,375
毛利率 72.33% 69.57% 66.19% 61.96%
2、产品单价变动对效益测算结果的敏感性分析
（1）资管 AMS 平台信创项目产品单价变动对效益测算结果的敏感性分析
资管 AMS 平台信创项目达产年营业收入为 28,425 万元，假设项目产品单价
增加 10%、减少 10%和 20%，客户数量及营业成本不变，资管 AMS 平台信创项
目产品单价变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件 增加 10% 本次测算 减少 10% 减少 20%
项目收入（达产年，万元） 31,268 28,425 25,583 22,740
1-1-125
假设条件 增加 10% 本次测算 减少 10% 减少 20%
毛利（达产年，万元） 22,668 19,825 16,983 14,140
毛利率 72.50% 69.74% 66.38% 62.18%
（2）托管 ACS 平台信创项目产品单价变动对效益测算结果的敏感性分析
托管 ACS 平台信创项目达产年营业收入为 24,275 万元，假设项目产品单价
增加 10%、减少 10%和 20%，客户数量及营业成本不变，托管 ACS 平台信创项
目产品单价变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件 增加 10% 本次测算 减少 10% 减少 20%
项目收入（达产年，万元） 26,703 24,275 21,848 19,420
毛利（达产年，万元） 19,003 16,575 14,148 11,720
毛利率 71.16% 68.28% 64.76% 60.35%
（3）金融科技中台创新项目产品单价变动对效益测算结果的敏感性分析
金融科技中台创新项目达产年营业收入为 10,844 万元，假设项目产品单价
增加 10%、减少 10%和 20%，客户数量及营业成本不变，金融科技中台创新项
目产品单价变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件 增加 10% 本次测算 减少 10% 减少 20%
项目收入（达产年，万元） 11,822 10,844 9,672 8,598
毛利（达产年，万元） 8,522 7,544 6,372 5,298
毛利率 72.09% 69.57% 65.88% 61.62%
3、成本变动对效益测算结果的敏感性分析
（1）资管 AMS 平台信创项目成本变动对效益测算结果的敏感性分析
资管 AMS 平台信创项目达产年营业成本为 8,600 万元，假设项目人力成本
上升 10%、20%和下降 10%，客户数量及产品单价不变，资管 AMS 平台信创项
目成本变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件 本次测算 上升 10% 上升 20% 下降 10%
项目成本（达产年，万元） 8,600 9,460 10,320 7,740
毛利（达产年，万元） 19,825 18,965 18,105 20,685
毛利率 69.74% 66.72% 63.69% 72.77%
1-1-126
（2）托管 ACS 平台信创项目成本变动对效益测算结果的敏感性分析
托管 ACS 平台信创项目达产年营业成本为 7,700 万元，假设项目人力成本
上升 10%、20%和下降 10%，客户数量及产品单价不变，托管 ACS 平台信创项
目成本变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件 本次测算 上升 10% 上升 20% 下降 10%
项目成本（达产年，万元） 7,700 8,470 9,240 6,930
毛利（达产年，万元） 16,575 15,805 15,035 17,345
毛利率 68.28% 65.11% 61.94% 71.45%
（3）金融科技中台创新项目成本变动对效益测算结果的敏感性分析
金融科技中台创新项目达产年营业成本为 3,300 万元，假设项目人力成本上
升 10%、20%和下降 10%，客户数量及产品单价不变，金融科技中台创新项目成
本变动对效益测算结果的影响程度如下表所示：
假设条件 本次测算 上升 10% 上升 20% 下降 10%
项目成本（达产年，万元） 3,300 3,630 3,960 2,970
毛利（达产年，万元） 7,544 7,214 6,884 7,874
毛利率 69.57% 66.53% 63.48% 72.61%
通过上述敏感性分析，本次募投项目客户数量、单位价格、人力成本发生一
定程度变动时，各项目毛利率存在一定波动，但总体仍保持较好的毛利率水平。
六、结合目前公司的财务状况、资金缺口、公司货币资金和交易性金融资
产的持有情况，说明本次募集资金的必要性及规模合理性
（一）公司未来三年新增营运资金需求测算
公司最近三年的营业收入情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 2021 年 2020 年
营业收入 137,270.10 102,989.08 83,777.05
2020-2022 年公司营业收入分别为 83,777.05 万元、102,989.08 万元和
137,270.10 万元，最近三年营业收入年均复合增长率为 28.00%。综合考虑公司发
展战略、业务发展状况、往年的增长率及宏观经济环境等因素，从谨慎的角度假
1-1-127
设 2023 年-2025 年年均 15%的营业收入增长率作为测算依据（仅用于模拟测算
营运资金需求，不构成对公司未来经营情况的预测）。对公司未来营运资金缺口
进行测算，具体计算公式如下：
营运资金缺口=2025 年末营运资金占用金额-2022 年末营运资金占用金额，
营运资金占用金额=经营性流动资产金额-经营性流动负债金额
经营性流动资产金额=应收票据金额（含应收款项融资）+应收账款金额+预
付账款金额+存货金额
经营性流动负债金额=应付票据金额+应付账款金额+预收账款及合同负债
金额
在公司经营模式保持稳定不发生较大变化的情况下，假设公司经营性流动资
产和经营性流动负债与公司的营业收入呈一定比例，即经营性流动资产占销售百
分比和经营性流动负债占销售百分比稳定，且未来三年保持不变，公司采用 2022
年末各指标比重的平均值作为营运资金缺口的测算比重。
根据上述预测营业收入及基本假设，未来三年新增营运资金需求的测算过程
如下：
单位：万元
2025 年测算数－
项目 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年
2022 年实际数
营业收入 137,270.10 157,860.61 181,539.71 208,770.66 71,500.56
应收票据及应收账款 84,075.90 96,687.29 111,190.38 127,868.93 43,793.03
预付款项 682.06 784.37 902.02 1,037.32 355.27
存货 4,789.63 5,508.08 6,334.29 7,284.43 2,494.80
经营性流动资产合计 89,547.59 102,979.73 118,426.69 136,190.69 46,643.10
应付票据及应付账款 562.39 646.74 743.76 855.32 292.93
预收款项及合同负债 829.41 953.83 1,096.90 1,261.44 432.02
经营性流动负债合计 1,391.80 1,600.57 1,840.66 2,116.75 724.95
经营营运资金占用额 88,155.79 101,379.16 116,586.03 134,073.94 45,918.15
注：上述测算仅用于模拟测算营运资金需求，不构成对公司未来经营情况的预测。
注：2022 年经营性流动资产、经营性流动负债金额=（期初+期末）/2
根据上述测算，公司 2023 年-2025 年新增营运资金缺口为 45,918.15 万元。
公司是国内重要的金融行业系统解决方案供应商，目前正处于快速发展阶段，日
1-1-128
常运营资金需求大，且主要为人员工资等刚性支出，为维持公司平稳有序运行，
应对经营风险，需维持一定的营运资金储备。同时，公司始终高度重视研发投入，
不断改进产品质量和升级优化产品功能、不断推出新的产品和服务，以满足客户
不断变化的需求，构筑公司的长期竞争能力，需要充足的营运资金支撑。
（二）公司未来三年分红资金需求预测
公司重视对投资者（特别是中小投资者）的合理投资回报。公司建立了对投
资者持续、稳定的回报规划与机制，保证利润分配政策的连续性和稳定性。公司
自上市以来每年持续进行现金分红，结合报告期内公司利润分配情况，假设 2023
年度和 2014 年度利润分配与 2022 年度利润分配金额保持一致，则 2023 年至 2025
年三年利润分配资金需求测算如下：
单位：万元
项目 2023 年 2024 年 2025 年
利润分配[注] 7,511.65 7,511.65 7,511.65
合计 22,534.95
注：2022 年度权益分派方案股权登记日为：2023 年 6 月 13 日，除权除息日为：2023 年 6 月 14 日。
注：2024 年和 2025 年的现金分红支出金额为假设金额，不构成公司利润分配的承诺，届时需根据公
司实际经营情况和公司章程约定经公司股东大会审议通过后的利润分配方案为准。
（三）公司未来三年资金缺口及本次募集资金的必要性及规模合理性
未来三年公司在不考虑本次向特定对象发行股票资金的情况下的缺金缺口
情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 2025 年
一、不考虑 2023 年及 2025 年利润分配的情况下 - -
货币资金 43,890.74 -
交易性金融资产 142.57 -
新增营运资金需求 - 45,918.15
资金缺口（缺口以“-”表示） -1,884.84
二、考虑 2023 年及 2025 年利润分配的情况下 - -
2023 年至 2025 年利润分配测算合计 - 22,534.95
资金缺口 - -24,419.79
三、考虑 2023 年至 2025 年利润分配，同时考虑 2023 年至 2025 年募投项
- -
目建设支出的情况下
2023 年至 2025 年募投项目建设支出合计 100,895.38
1-1-129
项目 2022 年 2025 年
资金缺口 -125,315.17
截至 2022 年 12 月 31 日，公司货币资金和交易性金额资产余额合计为
44,033.31 万元（其中 204.87 万元为支付的履约保证金，为受限制资金），在不考
虑本次向特定对象发行股票资金的情况下已不能满足公司未来三年业务发展所
需的新增营运资金需求（45,918.15 万元），存在资金缺口-1,884.84 万元。考虑了
未来三年利润分配的情况下，公司 2025 年资金缺口测算为-24,419.79 万元。再考
虑本次募投项目建设支出的情况下，公司 2025 年资金缺口测算为-125,315.17 万
元。
综上所述，公司难以通过自有资金进行本次募投项目建设，因此，本次募集
资金具有必要性及规模合理。
七、本次发行募投项目备案是否符合《企业投资项目核准和备案管理条例》
中“按照属地原则备案”的相关规定
（一）本次发行募投项目的建设情况
本次募投项目由赢时胜及全资子公司赢时胜（北京）为共同实施主体。发行
人本次拟在北京购置办公楼作为募投项目实施的研发办公场所，同时拟在深圳购
置服务器等软硬件设备搭建基础开发测试环境，以满足募投项目所需。
发行人与赢时胜（北京）在本次募投项目建设中的具体业务分工为：发行人
负责在北京购置、装修办公楼，同时在深圳购置设备、负责研发人员以及相关技
术投入，后续募投项目建成后主要由赢时胜负责实施运营。募集资金将全部由发
行人投入建设募投项目。公司本次募投项目的主要客户为银行、基金公司、证券
公司、保险公司等金融机构，北京为发行人业务规模最大的地区，因此在募投项
目建成后为充分发挥服务半径优势，快速响应客户需求，为客户提供更为高效的
服务和技术支持，赢时胜（北京）作为北京属地公司，将配合协助发行人运营募
投项目，同时协助发行人进行人员管理。
（二）本次发行募投项目备案情况
1、发行人拟在北京购置、装修办公楼无需进行备案
根据《企业投资项目核准和备案管理条例》第二条、《企业投资项目核准和
1-1-130
备案管理办法》第二条，企业投资项目，是指企业在中国境内投资建设的固定资
产投资项目，包括企业使用自己筹措资金的项目，以及使用自己筹措的资金并申
请使用政府投资补助或贷款贴息等的项目。
根据《北京市企业投资项目备案管理试行办法》第五条，项目备案机关应按
照《北京市政府核准的投资项目目录细则》、国家及本市产业政策、宏观调控政
策、区域经济规划及布局，对项目是否属于备案项目及是否符合本市产业政策进
行确认。
根据北京市统计局官方微信于 2021 年 2 月 24 日发布的《年定报|固定资产
投资项目入库填报指南》，其中回复不论是个人还是单位购置商品房都不属于固
定资产投资范围，同时《固定资产投资项目入库填报指南》指出，固定资产投资，
指建造和购置固定资产的经济活动，即固定资产再生产活动。不符合投资统计制
度的项目主要包括单纯购置房屋和旧设备项目、土地一级开发、房屋建筑业维修
工程等；以及打捆报送项目、重复报送项目、虚假项目等。
根据全国投资项目在线审批监管平台发布的《固定资产投资管理常见咨询问
题答复（一）》，对装修项目是否属于固定资产投资项目的回复为：固定资产投资
项目通常是指有一个主体功能，有一个总体设计、经济上独立核算、按照《政府
投资条例》《企业投资项目核准和备案管理条例》管理的建设单位（活动）。在项
目管理实践中，一般不将单独的装修活动作为固定资产投资项目进行管理。
经咨询北京市朝阳区发展和改革委员会、北京市朝阳区科学技术和信息化局，
购买和装修办公楼不需备案。根据上述法律、法规、指导意见，以及经咨询北京
市朝阳区主管部门，发行人购置及装修房屋不属于固定资产投资范围，无需办理
企业投资项目备案手续。
2、发行人购置设备备案情况
发行人拟在深圳购置相关设备搭建服务器等软硬件测试环境，已就“资管
AMS 平台信创项目”、“托管 ACS 平台信创项目”、“金融科技中台创新项目”
取得深圳市福田区发展和改革局核发的《深圳市社会投资项目备案证》，备案编
号分别为深福田发改备案（2022）0427 号、深福田发改备案﹝2022﹞0428 号、
深福田发改备案﹝2022﹞0429 号，备案证自发证之日起有效期为两年。
1-1-131
综上所述，发行人本资募投项目符合《企业投资项目核准和备案管理条例》
中“按照属地原则备案”的相关规定。
八、发行人补充披露涉及的相关风险
针对（4）（5）涉及的相关风险，发行人已在募集说明书之“重大事项提示”
之“九、公司特别提醒投资者对下列重大事项给予充分关注，并仔细阅读本募集
说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”的有关内容，注意投资风险：”
中补充披露如下：
（二）募投项目效益未达预期的风险
公司对募投项目进行了审慎的可行性分析及测算，相关参数如销售客户数量、
销售单价及营业成本等假设是以公司历史数据为基础，根据技术发展和产品升级
情况、结合市场需求及公司业务发展趋势，并参考同行业公司相关指标后进行测
算。虽然本次募投项目具有良好的技术、客户和市场基础，然而项目实施后，若
出现人力成本大幅上涨、市场开拓及销售单价未达到预期、市场竞争加剧等不利
情况，将可能使本次募投项目面临营业收入、毛利率、利润总额等经营业绩指标
下滑，从而使本次募投项目存在无法达到预期收益水平的风险。
（三）募集资金投资项目产能无法消化的风险
公司本次募集资金投资项目包括“资管 AMS 平台信创项目”、“托管 ACS
平台信创项目”以及“金融科技中台创新项目”。公司已对本次募集资金投资项
目的相关政策、技术可行性和市场前景等进行了充分的分析及论证。公司募集资
金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、技术发展趋势、现有技术基础等
因素做出的，由于投资项目从实施到产生效益需要一定的时间，在此过程中，公
司面临着技术进步、产业政策变化、业务市场推广等诸多不确定因素，上述任一
因素发生不利变化均可能产生投资项目实施后达不到预期效益的风险，可能导致
新增产能无法充分消化。此外，公司本次募集资金投资项目的主要客户为银行、
证券公司、保险机构等金融机构，销售数量受限于客户的年度投资计划、投资规
模和投资进度，若客户对信创投入等预算降低，投资进度放缓，降低采购数量或
采购频率，将可能导致实际销售数量低于预测数量，公司本次募投项目存在产能
无法消化的风险，可能对公司的经营业绩产生不利影响。
1-1-132
（四）募集资金投资项目的实施风险
公司本次发行募集资金投资项目与公司主营业务密切相关，与公司发展战略
方向契合。虽然公司对本次募集资金投资项目进行了充分论证，但若出现本次发
行失败或者募集资金无法按计划募足并到位、亦或是未来产业政策、市场需求等
因素发生不利变动，都可能对本次募投项目的顺利实施和公司的预期收益造成不
利影响。
同时在募集说明书之“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“三、对本
次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素”中进行了风
险披露。
九、中介机构核查程序及核查意见
（一）核查程序
1、针对问题一、二、三、六，保荐机构执行了如下核查程序：
（1）获取并查阅了本次及前次募集资金投资项目的可行性研究报告，了解本
次募投项目的具体建设内容、与前次募投项目的区别与联系等情况；
（2）获取并查阅了发行人报告期内定期报告、人员情况表、研发项目明细表
及历史工作量情况；了解发行人员工劳务派遣及劳务外包用工情况；获取本次募
投拟招聘人员数量测算的说明；对比同行业公司募投项目研发投入占比情况；分
析本次募投新增人数的合理性；
（3）获取并查阅了公司现有办公场所情况、派至客户处办公的人员情况，分
析人均办公面积情况，对比同行业公司人均办公面积，分析本次募投人均规划面
积的合理性；
（4）获取并查阅了发行人的定期报告、发行人货币资金及交易性金融资产情
况、资产负债情况、现金流情况，对公司未来营运资金缺口进行测算，分析发行
人本次募集资金的必要性及规模的合理性。
2、针对问题四、五，保荐机构及申报会计师执行了如下核查程序：
（1）获取并查阅了前次募集资金使用情况专项报告、效益明细表及对应合同
等，了解 2016 年规划定向增发募投项目效益实现情况；
1-1-133
（2）获取并查阅了公司行业相关资料、公司定期报告、同行业公司产品情况、
发行人行业地位和竞争优势、在手订单等情况，了解行业环境情况以及公司经营
情况；
（3）获取并查阅了本次募投项目可行性研究报告、公司定期报告、各产品历
史价格信息、同行业公司和发行人同类业务报告期内实现效益情况，分析本次募
投项目收入及成本效益测算，并对关键参数变动进行敏感性分析。
3、针对问题七，保荐机构及发行人律师执行了如下核查程序：
（1）查阅了《企业投资项目核准和备案管理条例》、北京市统计局官方微信
发布的《年定报|固定资产投资项目入库填报指南》、全国投资项目在线审批监管
平台发布的《固定资产投资管理常见咨询问题答复（一）》《北京市企业投资项目
备案管理试行办法》等关于相关固定资产投资备案的内容，分析本次募投项目备
案情况；
（2）咨询北京市朝阳区发展和改革委员会、北京市朝阳区科学技术和信息化
局关于固定资产投资项目备案的指导意见；
（3）获取并查阅了本次募投项目的备案证。
（二）核查意见
1、经核查，针对问题一、二、三、六，保荐机构认为：
（1）发行人本次募投项目与 2016 年、2019 年规划的定向增发募投项目在技
术体系和设计理念相通、面向客户群体和应用领域相同；在技术标准和体系架构
有一定差异、应用范围和使用场景不同。
（2）发行人本次募投项目新增研发人员数量的测算具备必要性和合理性，未
超出公司业务规模。
（3）发行人本次募投项目购置办公楼及购置面积具有必要性和合理性，不存
在变相投资房地产的情况。
（4）发行人本次募集资金具有必要性，募集资金规模合理。
2、经核查，针对问题四、五，保荐机构及申报会计师认为：
1-1-134
（1）公司以历史定价为基础根据技术发展和产品升级情况进行预测营业收入，
以参考公司同岗位的历史平均水平及同地区同行业同类型岗位的对外招聘薪酬
情况，考虑了未来人力成本上升进行测算营业成本，预期效益测算具有谨慎性及
合理性；
（2）本次各募投项目的效益测算各年虽采用一致的人均薪酬，但已考虑人力
成本上涨风险，相关效益测算具有合理性及谨慎性；
（3）通过敏感性分析，在项目客户数量、单位价格、人力成本发生一定程度
变动时，项目毛利率存在波动，但仍保持较好的毛利率水平。
3、针对问题七，保荐机构及发行人律师认为：
本次募投项目关于北京购置办公楼无需履行备案手续，关于在深圳购买设备
事项已在深圳完成备案手续，符合按“按照属地原则备案”的相关规定。
其他事项
一、请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则
披露对发行人及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险
回复：
公司已在募集说明书扉页重大事项提示之“九、公司特别提醒投资者对下列
重大事项给予充分关注，并仔细阅读本募集说明书“第六节 与本次发行相关的
风险因素”的有关内容，注意投资风险：”中，已按重要性原则披露对本次发行
产生重大不利影响的直接和间接风险，并按对投资者作出价值判断和投资决策所
需信息的重要程度进行梳理排序。具体披露情况如下：
（一）发行人业绩下滑的风险
发行人 2022 年度归属于上市公司股东的净利润为 6,149.97 万元，比上年同
期下降 76.60%，扣除非经常性损益后的净利润为 6,113.80 万元，比上年同期上
升 15.61%。发行人 2023 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润为-5,555.04 万
元，比上年同期增长 19.29%，扣除非经常性损益后的净利润为-6,693.31 万元，
比上年同期增长 1.37%。
1-1-135
2022 年度发行人归属于上市公司股东净利润下滑主要系 2021 年度公司对计
入其他非流动金融资产的东方金信的投资公允价值增加而 2022 年度该公允价值
未变动所致。如果后续东方金信估值水平降低，以及公司营业收入增幅未达预期，
将对公司的净利润产生不利影响。同时公司还面临政策风险、市场竞争加剧风险、
产品与服务销售季节性风险、管理风险、技术风险将贯穿整个经营过程，部分风
险影响程度较难量化，若上述单一风险因素发生重大变化或诸多风险同时集中出
现，将可能对公司的财务状况造成不利影响。若未来公司不能良好应对上述风险，
则公司经营业绩可能会继续亏损及同比下滑。
（二）募投项目效益未达预期的风险
公司对募投项目进行了审慎的可行性分析及测算，相关参数如销售客户数量、
销售单价及营业成本等假设是以公司历史数据为基础，根据技术发展和产品升级
情况、结合市场需求及公司业务发展趋势，并参考同行业公司相关指标后进行测
算。虽然本次募投项目具有良好的技术、客户和市场基础，然而项目实施后，若
出现人力成本大幅上涨、市场开拓及销售单价未达到预期、市场竞争加剧等不利
情况，将可能使本次募投项目面临营业收入、毛利率、利润总额等经营业绩指标
下滑，从而使本次募投项目存在无法达到预期收益水平的风险。
（三）募集资金投资项目产能无法消化的风险
公司本次募集资金投资项目包括“资管 AMS 平台信创项目”、“托管 ACS
平台信创项目”以及“金融科技中台创新项目”。公司已对本次募集资金投资项
目的相关政策、技术可行性和市场前景等进行了充分的分析及论证。公司募集资
金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、技术发展趋势、现有技术基础等
因素做出的，由于投资项目从实施到产生效益需要一定的时间，在此过程中，公
司面临着技术进步、产业政策变化、业务市场推广等诸多不确定因素，上述任一
因素发生不利变化均可能产生投资项目实施后达不到预期效益的风险，可能导致
新增产能无法充分消化。此外，公司本次募集资金投资项目的主要客户为银行、
证券公司、保险机构等金融机构，销售数量受限于客户的年度投资计划、投资规
模和投资进度，若客户对信创投入等预算降低，投资进度放缓，降低采购数量或
采购频率，将可能导致实际销售数量低于预测数量，公司本次募投项目存在产能
无法消化的风险，可能对公司的经营业绩产生不利影响。
1-1-136
（四）募集资金投资项目的实施风险
公司本次发行募集资金投资项目与公司主营业务密切相关，与公司发展战略
方向契合。虽然公司对本次募集资金投资项目进行了充分论证，但若出现本次发
行失败或者募集资金无法按计划募足并到位、亦或是未来产业政策、市场需求等
因素发生不利变动，都可能对本次募投项目的顺利实施和公司的预期收益造成不
利影响。
（五）新增固定资产折旧、无形资产摊销及人员投入影响未来经营业绩的风
险
本次募集资金投资项目存在较多固定资产建设项目以及新增人员投入。本次
募投项目每年新增的固定资产折旧、无形资产摊销及人员投入费用对募投项目建
设前期经营业绩的影响较大，公司存在出现亏损的风险。虽然投资项目建成后，
预计项目对公司贡献的净利润将超过对公司增加的折旧摊销及人员费用，但仍存
在项目未能达到预期收益水平的可能性，从而导致公司存在因新增折旧摊销及人
员费用导致公司盈利能力下滑的风险。
（六）发行人实际控制人所持股份比例降低的风险
本次发行前实际控制人唐球先生、鄢建红女士合计持有公司 130,907,419 股
股票，合计持股比例为 17.43%，按照本次向特定对象发行股票数量的上限 10,000
万股计算，本次发行结束后，公司的总股本为 851,165,080 股，唐球先生、鄢建
红女士合计持股比例为 15.38%，公司实际控制人持有发行人的股份比例有所下
降，在本次发行时发行人将视市场情况控制单一特定投资者及其关联方和一致行
动人的认购上限，适当分散特定投资者的认购数量，保证实际控制人控制权的稳
定。本次发行后实际控制人持股比例下降，未来若有投资者从二级市场或是其他
方式大量购进公司股票进行收购，发行人则存在实际控制权发生变更风险。
（七）发行人实际控制人股权纠纷风险
李东因与实际控制人唐球确认合同效力纠纷，向广东省深圳市福田区人民法
院提起诉讼，请求确认 2001 年 9 月 3 日深圳市赢时胜电子技术有限公司设立时
被告唐球代原告李东持有该公司 10%的股权（出资额 5 万元）的约定合法有效。
2018 年 10 月 8 日，广东省深圳市福田区人民法院作出（2017）粤 0304 民初 28212
1-1-137
号《民事判决书》，确认原告李东与被告唐球达成的关于在 2001 年 9 月 3 日深
圳市赢时胜电子技术有限公司设立时，原告李东委托被告唐球持有该公司 4%股
份的口头协议有效。2023 年 2 月 14 日，广东省深圳市中级人民法院作出（2022）
粤 03 民再 75 号《民事判决书》，维持广东省深圳市福田区人民法院（2017）粤
0304 民初 28212 号民事判决。目前唐球先生已提起诉讼，请求判令李东委托唐
球持有该公司 4%股份的口头协议在赢时胜公司改制上市并变为“上市公司”时
失去效力，该诉讼已立案，尚待法院判决。因此李东与唐球存在股权纠纷的风险。
（八）应收账款较大的风险
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 69,266.12 万元、78,353.19 万
元、89,798.61 万元及 109,005.79 万元，占对应时点流动资产的比例分别为 51.07%、
56.97%、62.57%及 80.35%，占比相对较高。未来，随着公司业务规模的进一步
扩大，应收账款数额将进一步增加，假如存在应收账款延期收到或者发生坏账的
情况，公司将面临应收账款无法按期收回甚至无法收回的风险，并可能进而影响
公司的经营。
（九）经营活动现金流量净额持续下滑风险
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 14,088.04 万元、
10,613.30 万元、1,066.79 万元及-26,208.27 万元，报告期内经营活动产生的现
金流量净额持续下滑。公司日常业务拓展及项目推进均需要一定资金，公司经营
活动产生的现金流量净额持续下滑或现金流量净额为负，会造成公司短期的资金
压力，将对公司经营活动产生不利影响。若未来公司业务开展和应收账款回款未
达预期，公司存在经营活动现金流量净额持续下滑的风险。
（十）公司非经常性损益对经营业绩波动的风险
报告期内，公司归属于上市公司股东的非经常性损益净额分别为 4,169.34 万
元、20,991.00 万元、36.17 万元和 1,138.27 万元，归属于上市公司股东的净利
润分别为 1,393.19 万元、26,279.38 万元、6,149.97 万元和-5,555.04 万元，公司
的非经常性损益对经营业绩存在波动影响。
1-1-138
报告期内，公司非经常性损益主要来源于政府补助和对外投资取得的投资收
益、公允价值变动损益。如果公司获得的政府补助和对外投资取得的投资收益、
公允价值变动发生不利变化，将对公司的经营业绩带来不利影响。
（十一）存货快速增长的风险
报告期各期末，发行人的存货净值分别为 939.72 万元、3,227.42 万元、6,351.84
万元和 8，855.49 万元，占流动资产的比例分别为 0.69%、2.35%、4.43%和 6.53%；
存货随业务规模扩大而快速增长；报告期各期存货周转率为 49.79、16.80、13.70
和 10.39，存货周转率逐年下降。公司的存货主要由合同履约成本构成，主要为
人工成本。未来如果公司存货持续快速增长，存货周转率持续下降，将影响公司
资金的周转速度和现金流量，降低资金的使用效率。
其他与本次发行相关的风险因素详细情况请参见本募集说明书 “第六节
与本次发行相关的风险因素”。
二、请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本
次发行的媒体报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披
露的真实性、准确性、完整性等事项进行核查，并于答复本审核问询
函时一并提交。若无重大舆情情况，也请予以书面说明
回复：
（一）发行人说明
1、媒体报道情况
本次向特定对象发行股票申请于 2023 年 4 月 12 日获深圳证券交易所受理，
自本次发行申请受理日至本问询函回复出具日，发行人及保荐机构持续关注媒体
报道，通过网络检索等方式对发行人本次向特定对象发行涉及的相关媒体报道情
况进行了核查，主要媒体报道及关注事项如下：
时间 文章标题 主要内容 媒体名称
《亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）关
于对深圳市赢时胜信息技术股份有限公司向特定对
2023/7/6 转载了公告内容 全景股票
象发行股票申请文件的审核问询函的回复（修订
稿）》
《深圳市赢时胜信息技术股份有限公司关于向特定
2023/5/31 转载了公告内容 证券时报
对象发行股票申请文件财务数据更新的提示性告》
1-1-139
时间 文章标题 主要内容 媒体名称
《深圳市赢时胜信息技术股份有限公司 关于公司
2023/5/8 2022 年度向特定对象发行股票预案（修订稿）披露 转载了公告内容 证券日报网
的提示性公告》
《赢时胜：2022 年度向特定对象发行股票预案（修 转载了预案（修订稿）
2023/5/8 同花顺财经
订稿）》 内容
《赢时胜：深圳市赢时胜信息技术股份有限公司向
2023/4/13 转载了募集说明书 全景股票
特定对象发行股票募集说明书》
《赢时胜:关于向特定对象发行股票申请获得深圳证
2023/4/13 转载了相关公告 东方财富网
券交易所受理的公告》
自公司本次向特定对象发行股票申请获深圳证券交易所受理以来，剔除简讯
及发行人相关公告消息，上述媒体主要为转载了发行人披露的相关公告内容，主
流媒体中尚未出现社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的报道；
不存在引发媒体及公众关注的重大事项，因此公司不存在有关本次向特定对象发
行股票项目的重大舆情。
2、信息披露情况
关于公司本次向特定对象发行股票相关信息主要在《深圳市赢时胜信息技术
股份有限公司 2022 年度向特定对象发行股票之募集说明书》（以下简称“《募集
说明书》”）、审核问询函回复中披露。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规
则》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 61 号——上市公司向特定
对象发行证券募集说明书和发行情况报告书》等有关法律法规的规定，保荐机构
对公司本次向特定对象发行股票申请受理以来的信息披露情况进行了核查，关于
本次向特定对象发行股票项目的信息披露真实、准确、完整。
（二）中介机构核查程序及发表意见
1、核查程序
（1）检索发行人自本次发行申请获深圳证券交易所受理日以来至本回复出
具日相关媒体报道的情况，查看是否存在与发行人本次发行相关的重大舆情或媒
体质疑；
（2）查阅发行人本次发行信息披露文件、《深圳证券交易所创业板股票上市
规则》及《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 61 号——上市公司
向特定对象发行证券募集说明书和发行情况报告书》等要求，核查发行人本次发
行信息披露情况。
（2）核查意见
1-1-140
经核查，保荐机构认为：
发行人自本次向特定对象发行申请获深圳证券交易所受理日以来，主流媒体
对发行人无重大舆情或媒体质疑；本次向特定对象发行股票信息披露真实、准确、
完整；保荐机构将持续关注发行人本次发行相关的媒体报道情况，如果出现媒体
对本次发行信息披露真实性、准确性、完整性提出质疑的情形，保荐机构将及时
进行核查。
1-1-141
（此页无正文，为深圳市赢时胜信息技术股份有限公司《关于深圳市赢时胜信息
技术股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复》之签章页）
深圳市赢时胜信息技术股份有限公司
年 月 日
1-1-142
（此页无正文，为东吴证券股份有限公司《关于深圳市赢时胜信息技术股份有限
公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复》之签章页）
保荐代表人：
张东亮 洪志强
东吴证券股份有限公司
年 月 日
1-1-143
保荐机构（主承销商）董事长声明
本人已认真阅读深圳市赢时胜信息技术股份有限公司本次审核问询函回复
的全部内容，了解问询回复涉及问题的核查过程、本保荐机构的内核和风险控制
流程，确认本保荐机构按照勤勉尽责原则履行核查程序，审核问询函的回复内容
不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完
整性、及时性承担相应的法律责任。
法定代表人、董事长：
范力
东吴证券股份有限公司
年 月 日
1-1-144
