大冶特钢：上市公司并购重组财务顾问专业意见附表第2号——重大资产重组2019-03-30
上市公司并购重组财务顾问专业意见附表
第 2 号——重大资产重组
上市公司名称 大冶特殊钢股份有限公司 独立财务顾问名称 招商证券股份有限公司
证券简称 大冶特钢 证券代码 000708.SZ
交易类型 购买 √ 出售 □ 其他方式 □
中信泰富特钢投资有限公
司、江阴信泰投资企业（有
限合伙）、江阴冶泰投资
企业（有限合伙）、江阴
交易对方 扬 泰 投 资 企 业 （ 有 限 合 是否构成关联交易 是 √ 否□
伙）、江阴青泰投资企业
（有限合伙）、江阴信富
投资企业（有限合伙）
大冶特钢以股份为对价收购中信泰富特钢投资有限公司、江阴青泰投资
企业（有限合伙）、江阴信富投资企业（有限合伙）、江阴信泰投资企
本次重组概况
业（有限合伙）、江阴扬泰投资企业（有限合伙）、江阴冶泰投资企业
（有限合伙）持有的江阴兴澄特种钢铁有限公司 86.5%股权。
判断构成重大资
本次交易符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十二条的相关规定
产重组的依据
大冶特钢拟以发行股份形式购买泰富投资、江阴信泰、江阴冶泰、江阴
扬泰、江阴青泰及江阴信富合计持有的兴澄特钢 86.50%股权。其中：大
冶特钢拟向泰富投资发行股份购买其持有的兴澄特钢 76.50%股权，拟向
江阴信泰发行股份购买其持有的兴澄特钢 4.48%股权，拟向江阴冶泰发
行股份购买其持有的兴澄特钢 1.64%股权，拟向江阴扬泰发行股份购买
其持有的兴澄特钢 1.54%股权，拟向江阴青泰发行股份购买其持有的兴
澄特钢 1.38%股权，拟向江阴信富发行股份购买其持有的兴澄特钢 0.96%
股权。
本次交易中，标的资产的交易价格以具有证券期货业务资格的资产评估
机构出具并经国有资产监督管理部门备案的评估报告之评估结果为准。
根据中企华出具的、并经中信集团备案的《评估报告》（中企华评报字
方案简介
(2019)第 1026-01 号），以 2018 年 12 月 31 日为评估基准日并选用收益
法评估结果为参考，本次交易标的公司兴澄特钢 100%股权的评估价值为
2,679,698.81 万元。经交易双方商议，确定本次交易标的资产兴澄特钢
86.50%股权的交易作价为 2,317,939.47 万元。
本次重大资产重组的发行股份定价基准日为公司第八届董事会第十一次
会议决议公告日，公司拟定本次交易的发行价格不低于定价基准日前 20
个交易日公司股票交易均价的 90%，即 8.20 元/股。经交易各方协商并综
合考虑公司每股净资产值等因素，最终确定本次交易的股份发行价格为
10.00 元/股。自定价基准日至发行日期间，公司如有派发股利、送红股、
转增股本、增发新股或配股等除权、除息行为的，将按照深交所的相关
规则对发行价格进行相应调整。
核查意见
序号 核查事项 备注与说明
是 否
一、交易对方的情况
1.1 交易对方的基本情况 是
交易对方的名称、企业性质、注册地、主要
1.1.1 办公地点、法定代表人、税务登记证号码与 是
实际情况是否相符
1.1.2 交易对方是否无影响其存续的因素 是
交易对方为自然人的，是否未取得其他国家
1.1.3 不适用
或者地区的永久居留权或者护照
交易对方阐述的历史沿革是否真实、准确、
1.1.4 是
完整，不存在任何虚假披露
1.2 交易对方的控制权结构 是
交易对方披露的产权及控制关系是否全面、
1.2.1 是
完整、真实
如交易对方成立不足一年或没有开展实际
1.2.2 业务，是否已核查交易对方的控股股东或者 是
实际控制人的情况
是否已核查交易对方的主要股东及其他管
1.2.3 是
理人的基本情况
1.3 交易对方的实力
是否已核查交易对方从事的主要业务、行业
1.3.1 是
经验、经营成果及在行业中的地位
1.3.2 是否已核查交易对方的主要业务发展状况 是
是否已核查交易对方的财务状况，包括资产
1.3.3 是
负债情况、经营成果和现金流量情况等
1.4 交易对方的资信情况
交易对方及其高级管理人员、交易对方的实
际控制人及其高级管理人员最近 5 年内是
否未受到过行政处罚（不包括证券市场以外 是
1.4.1 的处罚）、刑事处罚或者涉及与经济纠纷有
关的重大民事诉讼或者仲裁
交易对方及其高级管理人员最近 5 年是否
否
未受到与证券市场无关的行政处罚
交易对方是否未控制其他上市公司 是
1.4.2 如控制其他上市公司的，该上市公司的合规
运作情况，是否不存在控股股东占用上市公 不适用
司资金、利用上市公司违规提供担保等问题
1.4.3 交易对方是否不存在其他不良记录 是
1.5 交易对方与上市公司之间的关系 是
交易对方与上市公司之间是否不存在关联
1.5.1 否
关系
交易对方是否未向上市公司推荐董事或者
1.5.2 是
高级管理人员的情况
交易对方是否承诺在限定期限内不以任何
1.6 是
形式转让其所持股份
交易对方是否不存在为他人代为持有股份
1.7 是
的情形
二、上市公司重组中购买资产的状况
（适用于上市公司购买资产、对已设立企业增资、接受附义务的赠与或者托管资产等情况）
购买资产所属行业是否符合国家产业政策
是
鼓励范围
2.1
若不属于，是否不存在影响行业发展的重大
不适用
政策因素
2.2 购买资产的经营状况
购买的资产及业务在最近 3 年内是否有确
2.2.1 是
定的持续经营记录
交易对方披露的取得并经营该项资产或业
2.2.2 是
务的时间是否真实
购买资产最近 3 年是否不存在重大违法违
2.2.3 是
规行为
2.3 购买资产的财务状况
2.3.1 该项资产是否具有持续盈利能力 是
收入和利润中是否不包含较大比例（如 30%
2.3.2 否
以上）的非经常性损益
是否不涉及将导致上市公司财务风险增加
2.3.3 是
且数额较大的异常应收或应付帐款
交易完成后是否未导致上市公司的负债比
2.3.4 例过大（如超过 70%），属于特殊行业的 是
应在备注中说明
交易完成后上市公司是否不存在将承担重
2.3.5 大担保或其他连带责任，以及其他或有风险 是
问题
相关资产或业务是否不存在财务会计文件
2.3.6 是
虚假记载；或者其他重大违法行为
2.4 购买资产的权属状况
2.4.1 权属是否清晰 是
是否已经办理了相应的权属证明，包括相关
极少数非核心房产
2.4.1.1 资产的所有权、土地使用权、特许经营权、是
暂无产权证
知识产权或其他权益的权属证明
交易对方向上市公司转让前述资产是否不
是
存在政策障碍、抵押或冻结等权利限制
2.4.1.2
是否不会产生诉讼、人员安置纠纷或其他方
是
面的重大风险
该资产正常运营所需要的人员、技术以及采
2.4.1.3 是
购、营销体系等是否一并购入
如为完整经营性资产（包括股权或其他可独
2.4.2 是
立核算会计主体的经营性资产）
交易对方是否合法拥有该项权益类资产的
2.4.2.1 是
全部权利
该项权益类资产对应的实物资产和无形资
2.4.2.2 是
产的权属是否清晰
与该项权益类资产相关的公司发起人是否
2.4.2.3 不存在出资不实或其他影响公司合法存续 是
的情况
属于有限责任公司的，相关股权注入上市公
2.4.2.4 司是否已取得其他股东的同意或者是有证 是
据表明，该股东已经放弃优先购买权
股权对应的资产权属是否清晰 是
2.4.2.5 极少数非核心房产
是否已办理相应的产权证书 是
暂无产权证
该项资产（包括该股权所对应的资产）是否 标的资产存在房
否
无权利负担，如抵押、质押等担保物权 产、土地抵押贷款
2.4.3
是否无禁止转让、限制转让或者被采取强制
是
保全措施的情形
是否不存在导致该资产受到第三方请求或
是
2.4.4 政府主管部门处罚的事实
是否不存在诉讼、仲裁或其他形式的纠纷 是
相关公司章程中是否不存在可能对本次交
2.4.5 是
易产生影响的主要内容或相关投资协议
相关资产是否在最近 3 年曾进行资产评估
是
或者交易
相关资产的评估或者交易价格与本次评估
是
2.4.6 价格相比是否存在差异
如有差异是否已进行合理性分析 是
相关资产在最近 3 年曾进行资产评估或者
是
交易的，是否在报告书中如实披露
2.5 资产的独立性
进入上市公司的资产或业务的经营独立性，
是否未因受到合同、协议或相关安排约束，
2.5.1 是
如特许经营权、特种行业经营许可等而具有
不确定性
注入上市公司后，上市公司是否直接参与其
2.5.2 经营管理，或做出适当安排以保证其正常经 是
营
是否不存在控股股东及其关联人以与主业
2.6 无关资产或低效资产偿还其占用上市公司 是
的资金的情况
涉及购买境外资产的，是否对相关资产进行
核查，如委托境外中介机构协助核查，则在
2.7 备注中予以说明（在境外中介机构同意的情 不适用
况下，有关上述内容的核查，可援引境外中
介机构尽职调查意见）
交易合同约定的资产交付安排是否不存在
可能导致上市公司交付现金或其他资产后 是
2.8 不能及时获得对价的风险
相关的违约责任是否切实有效 是
拟在重组后发行新股或债券时连续计算业
2.9
绩的
购买资产的资产和业务是否独立完整，且在
2.9.1 不适用
最近两年未发生重大变化
购买资产是否在进入上市公司前已在同一
2.9.2 不适用
实际控制人之下持续经营两年以上
购买资产在进入上市公司之前是否实行独
立核算，或者虽未独立核算，但与其经营业
2.9.3 不适用
务相关的收入、费用在会计核算上是否能够
清晰划分
上市公司与该经营实体的主要高级管理人
员是否签订聘用合同或者采取其他方式确 不适用
2.9.4 定聘用关系
是否就该经营实体在交易完成后的持续经
不适用
营和管理作出恰当安排
交易标的的重大会计政策或者会计估计是
是
否与上市公司不存在较大差异
2.10
存在较大差异按规定须进行变更的，是否未
不适用
对交易标的的利润产生影响
购买资产的主要产品工艺与技术是否不属
2.11 于政策明确限制或者淘汰的落后产能与工 是
艺技术
购买资产是否符合我国现行环保政策的相
2.12 是
关要求
三、上市公司重组中出售资产的状况
（适用于上市公司出售资产、以资产作为出资且不控股、对外捐赠、将主要经营性资产委
托他人经营等情况）
出售资产是否不存在权属不清、限制或禁止
3.1 不适用
转让的情形
出售资产是否为上市公司的非主要资产，未
3.2 对上市公司收入和盈利构成重大影响，未导 不适用
致上市公司收入和盈利下降
出售的资产是否为难以维持经营的低效或
3.3 不适用
无效资产
交易合同约定的资产交付安排是否不存在
可能导致上市公司交付现金或其他资产后 不适用
3.4 不能及时获得对价的风险
相关的违约责任是否切实有效 不适用
四、交易定价的公允性
4.1 如交易价格以评估值为基准确定
对整体资产评估时，是否对不同资产采取了
是
4.1.1 不同评估方法
评估方法的选用是否适当 是
4.1.2 评估方法是否与评估目的相适应 是
4.1.3 是否充分考虑了相关资产的盈利能力 是
是否采用两种以上的评估方法得出的评估
4.1.4 是
结果
评估的假设前提是否合理 是
4.1.5 预期未来收入增长率、折现率、产品价格、
销售量等重要评估参数取值是否合理，特别 是
是交易标的为无形资产时
被评估的资产权属是否明确，包括权益类资
4.1.6 是
产对应的实物资产和无形资产的权属
是否不存在因评估增值导致商誉减值而对
4.1.7 是
公司利润产生较大影响的情况
是否不存在评估增值幅度较大，可能导致上
4.1.8 是
市公司每年承担巨额减值测试造成的费用
与市场同类资产相比，本次资产交易定价是
4.2 是
否公允、合理
是否对购买资产本次交易的定价与最近 3
4.3 是
年的评估及交易定价进行了比较性分析
五、债权债务纠纷的风险
5.1 债务转移 不适用
上市公司向第三方转移债务，是否已获得债
5.1.1 不适用
权人书面同意并履行了法定程序
如债务转移仅获得部分债权人同意，其余未
获得债权人同意的债务的转移是否作出适 不适用
5.1.2 当安排保证债务风险的实际转移
转移安排是否存在法律障碍和重大风险 不适用
上市公司向第三方转让债权，是否履行了通
5.2 不适用
知债务人等法定程序
上市公司承担他人债务，被承担债务人是否
5.3 不适用
已取得其债权人同意并履行了法定程序
上述债权债务转移是否未对上市公司财务
5.4 不适用
状况和经营成果有负面影响
资产出售方是否就资产的处置取得了债权
5.5 不适用
人的同意
六、重组须获得的相关批准
6.1 程序的合法性
上市公司与交易对方是否已就本次重大资
6.1.1 产交易事项履行了必要的内部决策和报备、是
审批、披露程序
履行各项程序的过程是否符合有关法律、法
6.1.2 是
规、规则和政府主管部门的政策要求
重组方案是否已经上市公司股东大会非关 尚需上市公司股东
6.1.3 否
联股东表决通过 大会通过
重组后，是否不会导致公司涉及特许领域或
是
其他限制经营类领域
如存在前述问题，是否符合现阶段国家产业
6.2
发展政策或者取得相关主管部门的批准，应
不适用
特别关注国家对行业准入有明确规定的领
域
七、对上市公司的影响
重组的目的与公司战略发展目标是否一致 是
7.1
是否增强了上市公司的核心竞争力 是
对上市公司持续经营能力和盈利能力的影
7.2 是
响
上市公司购买资产后是否增强其持续经营
7.2.1 是
能力和盈利能力
交易完成后上市公司（除文化传媒等特殊服
务行业外）的主要资产是否不是现金或流动 是
资产；如为“否”，在备注中简要说明
7.2.2 主要资产的经营是否具有确定性 是
主要资产不存在导致上市公司持续经营具
有重大不确定性的、上市公司不能控制的股 是
权投资、债权投资等情形
实施重组后，上市公司是否具有确定的资产
7.2.3 及业务，且该等资产或业务未因受到合同、是
协议或相关安排约束而具有不确定性
实施重组后，上市公司是否不需要取得相应
是
领域的特许或其他许可资格
7.2.4
上市公司获取新的许可资格是否不存在重
不适用
大不确定性
本次交易设置的条件（包括支付资金、交付
资产、交易方式）是否未导致拟进入上市公
司的资产带有重大不确定性（如约定公司不
7.2.5 是
能保留上市地位时交易将中止执行并返还
原状等），对上市公司持续经营有负面影响
或具有重大不确定性
盈利预测的编制基础和各种假设是否具有
不适用
7.2.6 现实性
盈利预测是否可实现 不适用
如未提供盈利预测，管理层讨论与分析是否
7.2.7 充分反映本次重组后公司未来发展的前景、是
持续经营能力和存在的问题
交易对方与上市公司就相关资产实际盈利
数不足利润预测数的情况签订补偿协议的，是
7.2.8
相关补偿安排是否可行、合理；相关补偿的
提供方是否具备履行补偿的能力
7.3 对上市公司经营独立性的影响
相关资产是否整体进入上市公司 是
7.3.1 上市公司是否有控制权，在采购、生产、销
是
售和知识产权等方面是否保持独立
关联交易收入及相应利润在上市公司收入
7.3.2 是
和利润中所占比重是否不超过 30%
进入上市公司的资产是否包括生产经营所
必需的商标使用权、专利使用权、安全生产
7.3.3 是
许可证、排污许可证等无形资产（如药品生
产许可证等）
7.3.4 是否不需要向第三方缴纳无形资产使用费 是
是否不存在控股股东及实际控制人及其关
7.3.5 联方或交易对方及其关联方通过交易占用 是
上市公司资金或增加上市公司风险的情形
7.4 对上市公司治理结构的影响
上市公司控股股东或潜在控股股东是否与
7.4.1 是
上市公司保持独立
是否不存在通过控制权转移而对上市公司
是
现有资产的安全构成威胁的情形
重组后，是否能够做到上市公司人员、财务、
7.4.2 资产完整，拥有独立的银行账户依法独立纳 是
税独立做出财务决策
生产经营和管理是否能够做到与控股股东
7.4.3 是
分开
重组后，上市公司与控股股东及其关联企业
是
7.4.4 之间是否不存在同业竞争
如有，是否提出切实可行的解决方案 不适用
重组后，是否未有因环境保护、知识产权、
产品质量、劳动安全、人身权等原因发生的
7.4.5 是
侵权之债；如存在，在备注中说明对上市公
司的影响
八、相关事宜
8.1 资产重组是否涉及职工安置
8.1.1 职工安置是否符合国家政策 不适用
8.1.2 职工是否已妥善安置 不适用
8.1.3 职工安置费用是否由上市公司承担 不适用
8.1.4 安置方案是否经职工代表大会表决 不适用
上市公司实际控制
各专业机构与上市公司之间是否不存在关 人中信集团持有财
否
联关系 务顾问中信证券
8.2 16.50%股份
涉及的独立财务顾问、评估机构、审计机构、
法律顾问是否由上市公司聘请；如否，具体 是
情况在备注栏中列明
8.3 二级市场股票交易核查情况
上市公司二级市场的股票价格是否未出现
8.3.1 是
异常波动
是否不存在上市公司及其董事、监事、高级
8.3.2 管理人员及上述人员的直系亲属参与内幕 是
交易的嫌疑
是否不存在重组方及其董事、监事、高级管
8.3.3 理人员及上述人员的直系亲属参与内幕交 是
易的嫌疑
是否不存在参与本次重组的各专业机构（包
括律师事务所、会计师事务所、财务顾问、
8.3.4 是
资产评估事务所）及相关人员及其直系亲属
参与内幕交易的嫌疑
相关当事人是否已经及时、真实、准确、完
是
整地履行了报告和公告义务
8.4 相关信息是否未出现提前泄露的情形 是
相关当事人是否不存在正在被证券监管部
是
门或者证券交易所调查的情形
上市公司控股股东或者实际控制人是否出
否
具过相关承诺
8.5 是否不存在相关承诺未履行的情形 不适用
如该等承诺未履行是否不会对本次收购构
不适用
成影响
上市公司董事、监事、高级管理人员所作的
承诺或声明是否涵盖其应当作出承诺的范 是
围
8.6
是否表明其已经履行了其应负的诚信义务 是
是否不需要其对承诺的内容和范围进行补
是
充
重组报告书是否充分披露了重组后的经营
风险、财务风险、管理风险、技术风险、政 是
8.7 策风险及其他风险
风险对策和措施是否具有可操作性 是
上市公司是否存在连续 12 个月对同一或者
8.8 否
相关资产进行购买、出售的情形
尽职调查中重点关注的问题及结论性意见
本独立财务顾问参照《公司法》、《证券法》、《重组办法》和《重组若干规定》等法律、
法规和相关规定，并通过尽职调查和对大冶特殊钢股份有限公司重大资产购买暨关联交易
报告书（草案）等信息披露文件进行审慎核查后认为：
一、尽职调查中重点关注的问题
1、发行股份购买资产方案的合规性、交易定价的公允性；
2、标的公司资产权属的清晰性、完整性；
3、标的公司的主营业务经营情况以及未来业务发展情况；
4、交易后对上市公司、标的公司的影响。
二、结论性意见
1、本次交易符合《公司法》、《证券法》、《上市公司重大资产重组管理办法》等法律、
法规和规范性文件的规定；并按照相关法律法规的规定履行了相应的程序，进行了必要的
信息披露。
2、本次交易完成后上市公司仍具备股票上市的条件。
3、本次交易构成关联交易。
4、本次交易完成后上市公司实际控制人未发生变更，不构成借壳上市。
5、本次交易所涉及的资产和股份定价合理，所选取的评估方法适当，评估假设前提和重要
评估参数的取值合理。
6、本次拟购买的标的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在法律障碍。
7、本次交易所涉及的各项合同内容合法，不存在上市公司发行股票后不能及时获得相应对
价的情形。
8、本次交易完成后上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控制人及关联
方将继续保持独立，符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规定；公司治理机制仍旧
符合相关法律法规的规定；有利于上市公司形成或者保持健全有效的法人治理结构。
9、本次交易完成后有利于提高上市公司资产质量、改善公司财务状况和增强持续盈利能力，
本次交易有利于上市公司的持续发展、符合上市公司及全体股东的利益。
（以下无正文）
（本页无正文，为《招商证券股份有限公司关于大冶特殊钢股份有限公司发
行股份购买资产暨关联交易之上市公司并购重组财务顾问专业意见附表第 2 号
——重大资产重组》之签章页）
项目主办人：
江敬良 宋天邦
招商证券股份有限公司
2019 年 3 月 29 日
