中德证券有限责任公司
关于
南风化工集团股份有限公司重大资产置换、发行
股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关
联交易行政许可项目审查一次反馈意见回复
之
核查意见
独立财务顾问
二〇二一年七月
中国证券监督管理委员会：
按照贵会 2021 年 4 月 30 日下发的 210474 号《中国证监会行政许可项目审
查一次反馈意见通知书》（以下简称“一次反馈意见”）的要求，南风化工会同交
易对方、标的公司及本次重组中介机构就一次反馈意见所列问题进行了沟通、讨
论，出具了《南风化工集团股份有限公司关于<中国证监会行政许可项目审查一
次反馈意见通知书>（210474 号）的回复》（以下简称“本反馈意见回复”）。中
德证券有限责任公司（以下简称“中德证券”、“独立财务顾问”）作为上市公司
本次重组的独立财务顾问，已就《一次反馈意见》所列问题进行了认真核查和逐
项落实，并发表核查意见如下，请予审核。
在本回复中，除非文义载明，相关简称与《南风化工集团股份有限公司重大
资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草
案）（修订稿）》中“释义”所定义的词语或简称具有相同的含义。
除特别说明外，若出现各分项数值之和与总数尾数不符的情况，均为四舍五
入原因造成。
1
目 录
问题 1 ..................................................................................................................... 3
问题 2 ................................................................................................................... 11
问题 3 ................................................................................................................... 14
问题 4 ................................................................................................................... 23
问题 5 ................................................................................................................... 32
问题 6 ................................................................................................................... 38
问题 7 ................................................................................................................... 77
问题 8 ................................................................................................................... 83
问题 9 ................................................................................................................... 96
问题 10 ............................................................................................................... 107
问题 11 ............................................................................................................... 109
问题 12 ............................................................................................................... 123
问题 13 ............................................................................................................... 128
问题 14 ............................................................................................................... 136
问题 15 ............................................................................................................... 142
问题 16 ............................................................................................................... 151
问题 17 ............................................................................................................... 195
问题 18 ............................................................................................................... 211
问题 19 ............................................................................................................... 214
问题 20 ............................................................................................................... 218
问题 21 ............................................................................................................... 222
问题 22 ............................................................................................................... 247
问题 23 ............................................................................................................... 252
问题 24 ............................................................................................................... 260
问题 25 ............................................................................................................... 263
问题 26 ............................................................................................................... 269
问题 27 ............................................................................................................... 273
问题 28 ............................................................................................................... 293
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问题 1
申请文件显示，1）本次交易已获得省国资运营公司批准。2）本次交易前，
上市公司控股股东为山焦盐化，交易完成后，上市公司控股股东将变更为中条
山集团。同时，上市公司主营业务将变更为铜金属的开采、选矿、冶炼及销售
等。3）北方铜业 2019 年度经审计的资产总额、资产净额和营业收入占上市公
司同期经审计相关指标的比例已超过 100%。请你公司：1）结合省国资运营公司
授权范围、履行“出资人管资本职能”的决策程序，补充披露本次交易除获得
省国资运营公司批准外，是否需要向山西省国资委或山西省人民政府报批。2）
结合中条山集团和山焦盐化的董事和高级管理人员的选任、重大事项决策和报
批程序等情况，明确披露二者实际控制人为省国资运营公司还是山西省国资委。
3）结合本次交易前后上市公司控股股东将由山焦盐化变更为中条山集团的情
况，对照《〈首次公开发行股票并上市管理办法〉第十二条“实际控制人没有发
生变更”的理解和适用--证券期货法律适用意见第 1 号》相关规定，补充披露
重组是否属于国有资产监督管理的整体性调整。如是，请提供有关决策或批复
文件，以及既往可比案例（如有）。4）结合以上情况，补充披露本次交易会否
导致上市公司控制权发生变更，是否构成《上市公司重大资产重组管理办法》
第十三条规定的情形。请独立财务顾问和律师核查并发表明确意见。
【回复】
一、结合省国资运营公司授权范围、履行“出资人管资本职能”的决策程
序，补充披露本次交易除获得省国资运营公司批准外，是否需要向山西省国资
委或山西省人民政府报批
2021 年 1 月 19 日，省国资运营公司出具了编号为 2021023001 和 2021023002
的《国有资产评估备案表》，完成本次重组涉及的置入资产和置出资产的评估备
案程序。2021 年 2 月 20 日，省国资运营公司出具了《关于南风化工重大资产重
组事项的批复》（晋国资运营函[2021]58 号），原则同意本次重大资产重组方案。
2021 年 3 月 31 日，山西省人民政府办公厅出具了《关于山西省国有资本运
营有限公司审批权限说明的函》（晋政办函[2021]45 号），山西省人民政府授权
山西省国资委将承担的省属企业发展战略、企业重组、资本收益、产权（股权）
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流转、资本运作、薪酬分配、企业经营业绩考核等出资人管资本职能，全部转授
省国资运营公司承担。山西省属企业资本运作过程中涉及《上市公司国有股权监
督管理办法》（国资委 财政部 证监会令第 36 号）有关规定应履行的相关审批、
核准或备案程序由省国资运营公司负责审批、核准或备案。
因此，本次交易已获得省国资运营公司批准，无需再向山西省国资委或山
西省人民政府报批。
二、结合中条山集团和山焦盐化的董事和高级管理人员的选任、重大事项
决策和报批程序等情况，明确披露二者实际控制人为省国资运营公司还是山西
省国资委
（一）中条山集团和山焦盐化的董事和高级管理人员的选任、重大事项决
策和报批程序等情况
1、中条山集团和山焦盐化的董事和高级管理人员的选任情况
根据中条山集团的《公司章程》及相关任命文件，中条山集团非职工代表
董事由山西云时代任命，职工代表董事由中条山集团职工民主选举。高管由山西
云时代提名，中条山集团董事会聘任。根据山西云时代的《公司章程》及相关任
命文件，非职工代表董事由山西省人民政府任命，职工代表董事由山西云时代职
工民主选举，高管由山西省人民政府提名，山西云时代董事会聘任。
根据山焦盐化的《公司章程》及相关任命文件，山焦盐化非职工代表董事
由焦煤集团推荐，职工代表董事由山焦盐化职工通过职工代表大会或者其他形式
民主选举产生。山焦盐化的高管由焦煤集团提名，山焦盐化董事会聘任。根据焦
煤集团的《公司章程》及相关任命文件，焦煤集团的非职工代表董事由山西省人
民政府任命，职工代表董事由焦煤集团职工民主选举产生，高管由山西省人民政
府提名，焦煤集团董事会聘任。
2、中条山集团和山焦盐化重大事项决策和报批程序等情况
根据《山西省国有资本运营有限公司授权放权清单（2020 年版）》（以下
简称“授权放权清单”）和《山西省国有资本运营有限公司履行出资人职责指引
（2020 年版）》，省属企业制订本企业的发展战略、发展规划以及投资计划等，
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省国资运营公司依据出资人职责依法对企业发展战略和规划进行审核。
山焦盐化党委会参与山焦盐化发展战略、中长期发展规划、重要经营方针
和改革方案的制订和调整的决策，山焦盐化董事会决定公司投资方案和经营计
划，焦煤集团决定山焦盐化经营方针和投资计划。山焦盐化的相关决策事项需要
向省国资运营公司报批的，由焦煤集团向省国资运营公司申请报批。
中条山集团党委会参与中条山集团发展战略、中长期发展规划、重要经营
方针和改革方案的制订和调整的决策，中条山集团董事会决定公司投资方案和经
营计划，山西云时代决定中条山集团经营方针和投资计划。中条山集团的相关决
策事项需要向省国资运营公司报批的，由山西云时代由向省国资运营公司申请报
批。
（二）明确披露二者实际控制人为省国资运营公司还是山西省国资委
中条山集团和山焦盐化的实际控制人均为山西省国资委，原因如下：
1、根据《国务院关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》
（国发〔2018〕23 号）（以下简称“《改革试点的实施意见》”）和《关于山
西省国有资本运营有限公司审批权限说明的函》（晋政办函[2021]45 号），山西
省人民政府授权山西省国资委将承担的出资人“管资本”职能，全部转授省国资
运营公司承担。该授权机制是《改革试点的实施意见》中的国有资产监管机构授
权模式。在国有资产监管机构授权模式下，政府授权国有资产监管机构依法对国
有资本投资、运营公司履行出资人职责。虽然山西省国资委将出资人“管资本”
职能转授省国资运营公司承担，但是山西省国资委仍是经过山西省人民政府授
权、代表山西省人民政府对国家出资企业履行出资人职责的机构，是中条山集团
和山焦盐化的实际控制人。
2、山西省国资委持有省国资运营公司 100%的股权，省国资运营公司分别
通过控股子公司山西云时代和焦煤集团控制中条山集团和山焦盐化。上市公司、
中条山集团和山焦盐化的间接控股股东均为省国资运营公司。根据《公开发行证
券的公司信息披露内容与格式准则第 2 号—年度报告的内容与格式》规定，“实
际控制人应当披露到自然人、国有资产管理部门，或者股东之间达成某种协议或
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安排的其他机构或自然人，包括以信托方式形成实际控制的情况。”山西省国资
委是国有资产管理部门，认定山西省国资委为实际控制人符合上述准则的要求。
山西焦煤（股票代码：000983）、晋控电力（股票代码：000767）、山西汾酒（股
票代码：600809）等间接控股股东为省国资运营公司的上市公司亦认定实际控制
人为山西省国资委。
3、根据山西云时代、焦煤集团等公司的章程，除职工董事外，公司董事由
山西省人民政府任命。山西省国资委是山西省人民政府的国有资产监督管理的职
能部门，因此认定山西省国资委为实际控制人。
因此，中条山集团和山焦盐化的实际控制人均为山西省国资委。
三、结合本次交易前后上市公司控股股东将由山焦盐化变更为中条山集团
的情况，对照《〈首次公开发行股票并上市管理办法〉第十二条“实际控制人
没有发生变更”的理解和适用--证券期货法律适用意见第 1 号》相关规定，补
充披露重组是否属于国有资产监督管理的整体性调整。如是，请提供有关决策
或批复文件，以及既往可比案例（如有）
（一）相关法规规定
《<首次公开发行股票并上市管理办法>第十二条“实际控制人没有发生变
更”的理解和适用——证券期货法律适用意见第 1 号》（以下简称“《适用意见第
1 号》”）第五条规定：
“因国有资产监督管理需要，国务院或者省级人民政府国有资产监督管理
机构无偿划转直属国有控股企业的国有股权或者对该等企业进行重组等导致发
行人控股股东发生变更的，如果符合以下情形，可视为公司控制权没有发生变更：
1、有关国有股权无偿划转或者重组等属于国有资产监督管理的整体性调
整，经国务院国有资产监督管理机构或者省级人民政府按照相关程序决策通过，
且发行人能够提供有关决策或者批复文件；
2、发行人与原控股股东不存在同业竞争或者大量的关联交易，不存在故意
规避《首发办法》规定的其他发行条件的情形；
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3、有关国有股权无偿划转或者重组等对发行人的经营管理层、主营业务和
独立性没有重大不利影响。
按照国有资产监督管理的整体性调整，国务院国有资产监督管理机构直属
国有企业与地方国有企业之间无偿划转国有股权或者重组等导致发行人控股股
东发生变更的，比照前款规定执行，但是应当经国务院国有资产监督管理机构批
准并提交相关批复文件。
不属于前两款规定情形的国有股权无偿划转或者重组等导致发行人控股股
东发生变更的，视为公司控制权发生变更。”
（二）本次交易结构示意图
本次交易前后，上市公司及标的公司的股权结构示意图如下：
交易前：
交易后（不考虑配套融资情形）：
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*注：北方铜业的其他八家股东中包括省国资运营公司直接或间接控制的晋创投资、潞
安投资和三晋国投。
（三）本次重组关于《适用意见第 1 号》第五条的适用分析
本次重组参照《适用意见第 1 号》第五条规定，具体分析如下：
1、2021 年 7 月 5 日，山西省人民政府出具了《关于南风化工集团股份有限
公司重大资产重组有关事项的函》（晋政函[2021]93 号），就本次重组的相关事宜
说明如下：
“一、山西省人民政府同意南风化工的重大资产重组事宜。
二、南风化工重大资产重组是推进我省国有经济布局优化和结构调整、提
高省属上市公司质量的具体举措，属于国有资产监督管理的整体性调整，符合国
有资产监督管理规定。”
上市公司已取得并能够提供山西省人民政府关于此次重组的批准文件，符
合《1 号适用意见》前述第（一）项规定。
2、上市公司从事的主要业务为无机盐化工业务，主要生产销售元明粉、硫
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化碱和硫酸钡等无机盐产品，与原控股股东山焦盐化不存在实质性的同业竞争，
亦不存在大量的关联交易，符合《1 号适用意见》前述第（二）项规定。
3、本次重组后，将会对上市公司部分董事、监事及高级管理人员进行改组，
以有效满足新业务的发展需要，上述调整不会对上市公司的生产经营与独立性产
生重大不利影响，符合《1 号适用意见》前述第（三）项规定。
因此，本次重组符合《1 号适用意见》的规定，可视为上市公司控制权没有
发生变更。
（四）既往案例
1、电能股份（曾用名：中国嘉陵，股票代码：600877.SH）
2018 年 8 月 22 日，中国嘉陵披露重组报告书，本次重大资产重组的整体方
案由中国嘉陵股份无偿划转、重大资产出售及发行股份购买资产三部分组成。交
易实施完成后，中电力神预计将成为中国嘉陵第一大股东，中国电科为中电力神
和力神股份的直接/间接控股股东，国务院国资委持有中国电科 100%股权，仍为
中国嘉陵的实际控制人，中国嘉陵的实际控制人未发生变化。
2018 年 11 月 16 日，国务院国资委出具了《关于商请支持中原特钢股份有
限公司和中国嘉陵工业股份有限公司（集团）重组项目的函》（国资产权[2018]836
号），申明兵装集团所持的中国嘉陵股权整体性无偿划转给中国电科和资产重组
事项已经国务院国资委批准，该次整体性无偿划转有利于加强亏损上市公司专项
治理，改善上市公司经营状况，增强持续盈利能力和抗风险能力，从根本上解决
上市公司持续发展问题，有利于维护国有股东和其他股东等各方合法利益。
2、陕西建工（曾用名：延长化建，股票代码：600248.SH）
2018 年 8 月 22 日，延长化建披露重组报告书，延长化建以发行股份的方式
向陕建控股和陕建实业购买其持有的陕建股份的全部股份并吸收合并陕建股份。
2020 年 10 月 7 日，陕西省人民政府向陕西省国资委出具《关于同意将延长化建
若干股份无偿划转陕建控股有关事项的批复》（陕政函[2020]125 号），证明：“陕
西延长石油（集团）有限责任公司、陕西建工控股集团有限公司均属省政府授权
你委履行出资人职责的国有企业，本次国有股权无偿划转及相关重组事项属于国
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有资产监督管理的整体性调整，符合国有资产监督管理规定。”
四、结合以上情况，补充披露本次交易会否导致上市公司控制权发生变更，
是否构成《上市公司重大资产重组管理办法》第十三条规定的情形
根据《重组管理办法》第十三条的规定：“上市公司自控制权发生变更之
日起 36 个月内，向收购人及其关联人购买资产，导致上市公司发生以下根本变
化情形之一的，构成重大资产重组，应当按照本办法的规定报经中国证监会核
准……”。本次重组属于国有资产监督管理的整体性调整，本次重组完成后，上
市公司的实际控制人仍为山西省国资委，故本次重组不会导致上市公司实际控制
人发生变化。因此，本次交易不构成《重组管理办法》第十三条规定的“重组上
市”。
五、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“重大事项提示”、“第一节 本次交易
概况”之“二、本次交易已履行及尚需履行的主要程序”之“（三）本次交易已
获得省国资运营公司批准，无需再向山西省国资委或山西省人民政府报批”及
“四、本次交易构成关联交易、构成重大资产重组且不构成重组上市”中就上述
内容进行了修订并补充披露。
六、中介机构核查情况
经核查，独立财务顾问认为：
1、本次交易已获得省国资运营公司批准，无需再向山西省国资委或山西省
人民政府报批；
2、中条山集团和山焦盐化的间接控股股东为省国资运营公司，实际控制人
为山西省国资委。
3、本次重组属于山西省国有资产监督管理的整体性调整。本次交易不会导
致上市公司控制权发生变更，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》第十三
条规定的情形。
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问题 2
申请文件显示，1）由于新旧两种业务分属不同行业，拥有不同的客户群体、
经营模式和风险属性，若上市公司的管理能力和管理水平不能有效满足新业务
的发展需要，将可能导致业务发展受到不利影响，从而影响上市公司未来的健
康发展和整体业绩水平。2）重组完成后上市公司拟改组董事会和管理层，将以
北方铜业为核心重新构建管理体系，并对上市公司主要管理人员进行调整。
请你公司补充披露：1）交易完成后上市公司董事、高级管理人员的具体选
任安排和调整方案，董事会专业委员会设置情况，上述安排和调整的预计效果，
与交易后上市公司公司治理和主业发展能否匹配。2）拟对标的资产采取的整合
管控措施可否有效应对上市公司业务转型可能面临的风险。请独立财务顾问核
查并发表明确意见。
【回复】
一、交易完成后上市公司董事、高级管理人员的具体选任安排和调整方案，
董事会专业委员会设置情况，上述安排和调整的预计效果，与交易后上市公司
公司治理和主业发展能否匹配
（一）交易完成后上市公司董事、高级管理人员的具体选任安排和调整方
案
本次交易完成后，北方铜业将成为上市公司的全资子公司；上市公司原有资
产和负债作为置出资产，由中条山集团承接；上市公司主营业务由无机盐系列产
品的生产与销售变更为铜金属的开采、选矿、冶炼及销售等，大幅提升上市公司
资产规模和盈利能力。上市公司将建立以铜金属采选、冶炼业务为核心的架构模
式，围绕核心业务选聘专业化管理人才，提升管理和决策效率。
上市公司将按照《公司章程》、《上市公司治理准则》、《深圳证券交易所股票
上市规则》、《深圳证券交易所上市公司规范运作指引》的有关规定，进行董事会
的改选和高级管理人员的重新聘任。根据中条山集团出具的《说明与承诺函》，
董事会成员方面，预计由中条山集团推荐 5 名董事，西安高科推荐 1 名董事，其
余为独立董事，焦煤集团和山焦盐化将不再推荐董事。高级管理人员方面，除个
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别岗位外，预计将主要由北方铜业高级管理人员担任。
（二）董事会专业委员会设置情况
本次交易完成后，上市公司将按照《公司章程》、《上市公司治理准则》、《深
圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司规范运作指引》的有关
规定，设置战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会四个专业
委员会，并根据需要设立其他专门委员会。
1、战略委员会
董事会战略委员会主要负责对公司长期发展战略和重大投资决策进行研究
并提出建议。战略委员会成员由 3 名董事组成，其中至少包括 1 名独立董事。
2、审计委员会
董事会审计委员会主要负责公司内、外部审计的沟通、监督和核查工作。审
计委员会对董事会负责，委员会的提案提交董事会审议决定。审计委员会应配合
监事会的监事审计活动。审计委员会由 3 名董事组成，独立董事应占多数，委员
中至少有 1 名独立董事为专业会计人士。
3、提名委员会
董事会提名委员会主要负责对公司董事、总经理及其他高级管理人员的人
选、选择标准和程序等事项进行选择并提出建议。提名委员会成员由 3 名董事组
成，其中独立董事应占多数。
4、薪酬与考核委员会
董事会薪酬与考核委员会主要负责制定公司董事及高级管理人员的考核标
准并进行考核；负责制定、审查公司董事及高级管理人员的薪酬政策与方案，对
董事会负责。薪酬与考核委员会成员由 3 名董事组成，独立董事应占多数。
（三）上述安排和调整的预计效果，与交易后上市公司公司治理和主业发
展相匹配
上市公司新任的主要董事、高级管理人员将拥有较为丰富的铜金属采选、冶
炼行业经验以及对标的公司的管理经验，能够有效满足本次交易完成后上市公司
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的公司治理和业务发展需要。调整后的上市公司董事、高级管理人员、董事会各
专业委员会将严格按照《公司章程》、《董事会议事规则》和董事会专业委员会实
施细则的有关规定开展工作和履行职责，有利于公司持续、规范、健康发展，有
利于进一步完善公司治理结构，提高董事会科学决策、评价和管理的水平。上市
公司将按照治理要求执行规范的内部控制，建立有效的管控机制。上市公司将维
持北方铜业原组织架构稳定，保障各项业务平稳开展。相关安排和调整与本次交
易后上市公司的公司治理和主业发展匹配，可以较好地实现上市公司及北方铜业
的业务长期稳定发展。
二、拟对标的资产采取的整合管控措施可否有效应对上市公司业务转型可
能面临的风险
根据《南风化工集团股份有限公司重大资产重组职工安置方案》，本次重大
资产重组获批后，根据“人随资产走”的原则，上市公司将与全部在册职工终止
劳动/服务合同或劳动关系（包括终止社会保险及保障关系），同时由运城市南风
物资贸易有限公司（统一社会信用代码：91140800701100389H）与该等职工签
署劳动合同并建立劳动关系（包括社会保险及保障关系）或以其他方式负责安置
上述职工，在册职工的劳动关系、组织关系（包括但不限于党团关系）、社会保
险关系以及其他依法应向职工提供的福利、支付欠付的工资，以及公司与职工之
间存在的其他任何形式的协议、约定、安排和权利义务等事项均由运城市南风物
资贸易有限公司继受。对于不同意变更劳动关系的职工，按照《中华人民共和国
劳动法》《中华人民共和国劳动合同法》的相关规定执行。
本次交易完成后，上市公司将改选董事会，新董事会成员将由交易完成后的
上市公司股东按照《公司章程》推选产生，并由新董事会重新选聘高级管理人员。
新任的主要董事、高级管理人员将拥有较为丰富的铜采选、冶炼行业经验，能够
结合北方铜业的实际情况，对北方铜业进行有效整合、管控。北方铜业纳入上市
公司后，上市公司将保持其组织架构稳定，实现稳定经营；对其财务进行统一管
理，降低财务成本。上市公司将持续规范经营，建立有效的内部控制制度。拟对
标的公司采取的整合管控措施可以有效应对上市公司业务转型可能面临的风险。
三、补充披露情况
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公司已在本次重组报告书（修订稿）“第十四节 其他重要事项”之“四、
本次交易对上市公司治理机制的影响”中就上述内容进行了修订并补充披露。
四、中介机构核查意见
经核查，独立财务顾问认为：
1、本次交易完成后，上市公司将按照《公司章程》《上市公司规范运作指引》
的有关规定，进行董事会的改选和高级管理人员的聘任，设置战略委员会、审计
委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会四个专业委员会。相关安排和调整与本
次交易后上市公司的公司治理和主业发展匹配；
2、本次交易完成后，上市公司将保持其组织架构稳定，实现稳定经营；对
北方铜业财务进行统一管理，降低财务成本。上市公司持续规范经营，建立了有
效的内部控制制度。新任的主要董事、高级管理人员将拥有较为丰富的铜采选、
冶炼行业经验，能够结合北方铜业的实际情况，对北方铜业进行有效整合、管控。
拟对标的公司采取的整合管控措施可以有效应对上市公司业务转型可能面对的
风险。
问题 3
申请文件显示，业绩承诺相关内容未在重大事项提示中披露。对标的资产
收益法评估预测期净利润、现金流折现计算等内容未予披露。请你公司：1）补
充披露业绩承诺设定的依据，并以列表形式补充披露标的资产收益法评估下净
利润预测情况，与业绩承诺金额的匹配性。2）按照《公开发行证券的公司信息
披露内容与格式准则第 26 号-上市公司重大资产重组》第十一条规定，将业绩承
诺相关内容在重大事项提示中补充完整。请中介机构勤勉尽责、仔细对照我会
相关规定自查申报文件内容与格式，通读全文修改错漏，认真查找执业质量和
内部控制存在的问题并进行整改。
【回复】
一、补充披露业绩承诺设定的依据，并以列表形式补充披露标的资产收益
法评估下净利润预测情况，与业绩承诺金额的匹配性
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业绩承诺设定的依据为中天华评估出具的已经省国资运营公司备案（备案编
号 2021023001）的《置入资产评估报告》（中天华资评报字[2020]第 11270 号），
该评估报告中预测的北方铜业 2021 年度、2022 年度、2023 年度和 2024 年度的
净 利 润 分 别 为 333,465,140.75 元 、 373,005,665.94 元 、 382,612,904.34 元 和
402,255,795.59 元。交易各方在此基础上协商确定本次业绩承诺金额。
标的公司收益法评估下预测期净利润情况如下：
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单位：万元
2020 年 9-12
序号 项目名称 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年
月
1 一、营业收入 232,247.93 638,444.05 632,887.39 628,039.90 629,371.69 629,371.69 628,995.46 628,995.46
2 减：营业成本 201,186.67 549,297.73 538,429.16 532,019.11 530,754.84 528,535.82 539,126.69 535,297.25
3 税金及附加 2,856.40 8,173.39 8,237.00 8,495.05 8,471.57 8,400.61 8,561.76 8,611.48
4 销售费用 960.30 2,987.21 2,965.30 2,957.10 2,962.21 2,962.21 2,973.35 2,973.35
5 管理费用 2,233.30 6,865.75 6,902.94 6,980.66 7,018.08 7,056.40 7,136.05 7,175.13
6 财务费用 9,401.59 28,350.40 28,330.37 28,313.21 28,318.78 28,319.27 28,318.01 28,318.90
7 二、营业利润 15,609.67 42,769.57 48,022.63 49,274.76 51,846.21 54,097.37 42,879.60 46,619.35
8 三、利润总额 15,609.67 42,769.57 48,022.63 49,274.76 51,846.21 54,097.37 42,879.60 46,619.35
9 减：所得税费用 3,447.72 9,423.06 10,722.06 11,013.47 11,620.63 12,183.42 9,379.66 10,314.59
10 四、净利润 12,161.95 33,346.51 37,300.57 38,261.29 40,225.58 41,913.96 33,499.94 36,304.75
11 加：实际利息支出 6,478.22 19,434.67 19,434.67 19,434.67 19,434.67 19,434.67 19,434.67 19,434.67
12 加：折旧及摊销 9,533.81 30,308.62 30,308.62 33,955.27 33,908.63 33,908.63 37,626.87 37,626.87
13 减：资本性投入 2,161.79 34,795.09 34,795.09 18,363.12 22,488.53 29,972.20 855.17 855.17
14 加：固定资产残值回收
15 减：营运资金追加 5,903.17 149.62 -2,045.64 -1,560.85 -151.88 -372.05 1,464.13 -632.98
16 五、营业净现金流量 20,109.02 48,145.10 54,294.41 74,848.97 71,232.24 65,657.11 88,242.19 93,144.11
折现率 9.17% 9.17% 9.17% 9.17% 9.17% 9.17% 9.17% 9.17%
折现期 0.17 0.83 1.83 2.83 3.83 4.83 5.83 6.83
折现额 19,817.13 44,750.89 46,227.90 58,375.99 50,889.06 42,966.41 52,896.02 51,144.81
16
单位：万元
序号 项目名称 2028 年 2029 年 2030 年 2031 年 2032 年 2033 年 2034 年 2035 年
1 一、营业收入 628,995.46 628,995.46 628,995.46 628,995.46 628,995.46 628,995.46 628,995.46 628,995.46
2 减：营业成本 529,236.58 528,010.43 529,917.72 529,912.66 529,907.61 534,621.89 534,616.87 534,611.87
3 税金及附加 8,658.75 6,211.09 8,520.89 8,520.89 8,520.89 8,480.26 8,599.28 8,652.91
4 销售费用 2,973.35 2,966.68 2,966.68 2,966.68 2,966.68 2,981.13 2,981.13 2,981.13
5 管理费用 7,214.61 7,229.98 7,250.11 7,270.35 7,290.69 7,364.25 7,384.79 7,405.43
6 财务费用 28,320.27 28,320.49 28,319.56 28,319.56 28,319.55 28,319.92 28,319.89 28,319.88
7 二、营业利润 52,591.90 56,256.79 52,020.49 52,005.32 51,990.03 47,228.02 47,093.50 47,024.25
8 三、利润总额 52,591.90 56,256.79 52,020.49 52,005.32 51,990.03 47,228.02 47,093.50 47,024.25
9 减：所得税费用 11,807.73 12,723.96 11,664.88 11,661.09 11,657.27 10,466.76 10,433.13 10,415.82
10 四、净利润 40,784.17 43,532.84 40,355.61 40,344.23 40,332.77 36,761.26 36,660.37 36,608.43
11 加：实际利息支出 19,434.67 19,434.67 19,434.67 19,434.67 19,434.67 19,434.67 19,434.67 19,434.67
12 加：折旧及摊销 37,626.87 35,401.52 35,401.52 35,401.52 35,401.52 40,225.29 40,225.29 40,225.29
13 减：资本性投入 6,095.73 190,599.53 22,858.31 22,858.31 22,858.31 16,331.24 4,980.58 855.17
14 加：固定资产残值回收
15 减：营运资金追加 -1,005.15 -171.44 463.62 0.42 0.43 387.14 7.88 3.81
16 五、营业净现金流量 92,755.13 -92,059.06 71,869.87 72,321.69 72,310.22 79,702.84 91,331.87 95,409.41
折现率 9.17% 9.17% 9.17% 9.17% 9.17% 9.17% 9.17% 9.17%
折现期 7.83 8.83 9.83 10.83 11.83 12.83 13.83 14.83
折现额 46,653.43 -42,414.23 30,331.32 27,958.41 25,606.08 25,853.34 27,137.17 25,967.66
17
单位：万元
序号 项目名称 2036 年 2037 年 2038 年 2039 年 2040 年 2041 年 2042 年 2043 年 2044 年
1 一、营业收入 628,995.46 628,995.46 628,995.46 628,995.46 628,995.46 628,995.46 628,995.46 628,995.46 286,821.45
2 减：营业成本 534,606.88 534,601.91 534,596.96 534,592.02 534,587.09 534,582.18 534,577.29 534,572.40 248,012.51
3 税金及附加 8,652.91 8,288.28 8,627.32 8,652.91 7,699.48 6,036.78 8,652.91 8,627.26 3,872.27
4 销售费用 2,981.13 2,981.13 2,981.13 2,981.13 2,981.13 2,981.13 2,981.13 2,981.13 1,354.00
5 管理费用 7,426.18 7,447.03 7,467.99 7,489.05 7,510.21 7,531.48 7,552.86 7,574.34 3,472.49
6 财务费用 28,319.87 28,319.95 28,319.87 28,319.86 28,320.07 28,320.43 28,319.85 28,319.85 12,862.31
7 二、营业利润 47,008.49 47,357.16 47,002.19 46,960.50 47,897.48 49,543.46 46,911.43 46,920.48 17,247.87
8 三、利润总额 47,008.49 47,357.16 47,002.19 46,960.50 47,897.48 49,543.46 46,911.43 46,920.48 17,247.87
9 减：所得税费用 10,411.88 10,499.05 10,410.31 10,399.88 10,634.13 11,045.62 10,387.61 10,389.88 3,692.35
10 四、净利润 36,596.61 36,858.11 36,591.89 36,560.62 37,263.35 38,497.84 36,523.81 36,530.60 13,555.52
11 加：实际利息支出 19,434.67 19,434.67 19,434.67 19,434.67 19,434.67 19,434.67 19,434.67 19,434.67 8,827.66
12 加：折旧及摊销 40,225.29 40,225.29 40,225.29 40,225.29 40,225.29 40,225.29 40,225.29 40,225.29 18,238.61
13 减：资本性投入 855.17 28,903.82 5,119.32 855.17 159,759.87 202,208.61 855.17 5,130.64 10,002.05
14 加：固定资产残值回收 336,942.23
15 减：营运资金追加 0.47 -22.31 21.67 2.09 -59.08 -103.39 163.99 -1.07 -135,663.19
16 五、营业净现金流量 95,400.93 67,636.57 91,110.86 95,363.32 -62,777.47 -103,947.43 95,164.62 91,060.99 503,225.16
折现率 9.17% 9.17% 9.17% 9.17% 9.17% 9.17% 9.17% 9.17% 9.17%
折现期 15.83 16.83 17.83 18.83 19.83 20.83 21.83 22.83 23.83
折现额 23,784.48 15,446.22 19,059.44 18,273.46 -11,019.01 -16,712.91 14,015.65 12,284.84 62,186.91
18
单位：万元
项目名称 2020 年 8 月 31 日
六、企业自由现金流现值 671,480.45
加：溢余资产（可扣除溢余负债） 180,247.34
加：非经营性资产（可扣除非经营性负债） 129,885.69
七、企业整体价值 981,613.49
减：付息债务价值 543,323.65
八、股东全部权益 438,300.00
业绩承诺期内标的公司收益法评估下预测净利润与业绩承诺金额的对比情
况如下：
单位：元
项目 2021 年度 2022 年度 2023 年度 2024 年度*
标的公司收益法评
333,465,140.75 373,005,665.94 382,612,904.34 402,255,795.59
估下预测净利润
业绩承诺金额 333,465,140.75 373,005,665.94 382,612,904.34 402,255,795.59
数值差异 0 0 0 0
注*：本次交易中标的公司的业绩承诺期为 2021 年度、2022 年度和 2023 年度。如本次
交易未能在 2021 年完成，则标的公司的业绩承诺期自动延长一年，为 2021 年度、2022 年
度、2023 年度和 2024 年度。
由上表可见，标的公司收益法评估下预测净利润与标的公司业绩承诺金额完
全匹配。
二、按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号-上市公司
重大资产重组》第十一条规定，将业绩承诺相关内容在重大事项提示中补充完
整
（一）业绩承诺
根据上市公司与中条山集团、晋创投资、潞安投资、三晋国投签署的《业绩
补偿协议》和《<业绩补偿协议>之补充协议》，业绩补偿义务人承诺，标的公司
在 2021 年度、2022 年度和 2023 年度经审计的合并报表口径下扣除非经常性损
益后归属于母公司股东的净利润分别不低于 333,465,140.75 元、373,005,665.94
元和 382,612,904.34 元，业绩承诺期内合计扣除非经常性损益后归属于母公司股
19
东的净利润（以下简称“累积承诺净利润”）不低于 1,089,083,711.03 元。
如本次交易未能在 2021 年完成，则标的公司的业绩承诺期自动延长一年，
为 2021 年度、2022 年度、2023 年度和 2024 年度。标的公司在 2021 年度、2022
年度和 2023 年度的业绩承诺金额不变，即标的公司在 2021 年度、2022 年度和
2023 年度经审计的合并报表口径下扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净
利润分别不低于 333,465,140.75 元、373,005,665.94 元和 382,612,904.34 元。标的
公司在 2024 年度经审计的合并报表口径下扣除非经常性损益后归属于母公司股
东的净利润不低于 402,255,795.59 元，业绩承诺期内合计扣除非经常性损益后归
属于母公司股东的净利润不低于 1,491,339,506.62 元。
（二）业绩补偿原则及方式
1、本次交易业绩承诺补偿将于业绩承诺期届满之日（以下简称“承诺期末”）
一次性确定补偿股份数量及补偿现金金额（如需），不进行逐年计算补偿。
2、根据业绩承诺期内最后一个会计年度的《专项审核报告》，如标的公司在
业绩承诺期内累积实际净利润低于累积承诺净利润，上市公司应按照协议约定的
顺序及公式计算并确定业绩补偿义务人应补偿金额，同时根据应补偿金额确定业
绩补偿义务人应补偿股份数量及应补偿现金金额（如需）。业绩补偿义务人优先
以在本次交易中所获得的上市公司股份向上市公司进行补偿，股份不足补偿部分
由中条山集团以现金补偿。
3、业绩补偿金额
业绩补偿义务人应补偿金额=（业绩承诺期内累积承诺净利润－业绩承诺期
内累积实际净利润）÷业绩承诺期内累积承诺净利润×标的公司交易价格×业绩补
偿义务人合计持有标的公司的股权比例
4、业绩补偿顺序及公式
业绩补偿顺序 业绩补偿义务人 业绩补偿方式
第一顺位 中条山集团 股份
第二顺位 晋创投资、潞安投资、三晋国投 股份
第三顺位 中条山集团 现金
20
（1）中条山集团优先以其通过本次交易获得的上市公司股份向上市公司进
行补偿，具体补偿公式为：
中条山集团应补偿股份数量=业绩补偿义务人应补偿金额/本次发行股份购
买资产的股份发行价格
如按照本条（1）项计算所得中条山集团应补偿股份数量大于中条山集团在
本次交易中获得的股份总数，则中条山集团以在本次交易中获得的股份总数为上
限向上市公司进行股份补偿后，由晋创投资、潞安投资、三晋国投按照本条（2）
项继续进行补偿。
（2）晋创投资、潞安投资、三晋国投按照本次交易前各自持有北方铜业的
相对持股比例分别地、不连带地以各自通过本次交易获得的上市公司股份向上市
公司进行补偿；
晋创投资、潞安投资、三晋国投合计应补偿金额=业绩补偿义务人应补偿金
额-中条山集团已补偿股份数量×本次发行股份购买资产的股份发行价格
晋创投资、潞安投资、三晋国投合计应补偿股份数量=晋创投资、潞安投资、
三晋国投合计应补偿金额/本次发行股份购买资产的股份发行价格
晋创投资、潞安投资、三晋国投各自应补偿股份数量=晋创投资、潞安投资、
三晋国投合计应补偿股份数量/3
如按照本条项计算所得晋创投资、潞安投资、三晋国投合计应补偿股份数量
大于晋创投资、潞安投资、三晋国投在本次交易中获得的股份总数，则晋创投资、
潞安投资、三晋国投以在本次交易中获得的股份总数为上限向上市公司进行股份
补偿后，由中条山集团按照本条（3）项继续进行补偿。
（3）中条山集团以其通过本次交易获得现金对价及置出资产对价以现金方
式继续向上市公司承担补偿责任。
中条山集团应补偿现金金额=业绩补偿义务人应补偿金额-中条山集团已补
偿股份数量×本次发行股份购买资产的股份发行价格-晋创投资、潞安投资、三晋
国投合计已补偿金额
21
中条山集团应补偿的现金金额以中条山集团在本次交易中获得的现金对价
及置出资产对价的总额为上限。
（4）如果上市公司在业绩承诺期内发生送股、配股、转增股本等除权、除
息行为，则业绩补偿义务人另需补偿的股份数应作相应调整。依据上述公式及规
定计算的补偿股份数精确至个位数；如果计算结果存在小数，则舍去小数并向上
取整数，并由上市公司以现金补足。
（5）如果在业绩承诺期内有对应的现金分红，则业绩补偿义务人应将该等
现金分红在实施补偿时返还给上市公司。计算公式为：应返还金额=业绩补偿义
务人应补偿股份数×每股已分配的现金股利（税后）。
（三）减值测试补偿
1、业绩承诺期届满后 4 个月内，上市公司将聘请符合《证券法》规定的评
估机构以承诺期末为基准日对标的公司进行评估并出具评估报告；根据评估结
果，由上市公司聘请符合《证券法》规定的会计师事务所对标的公司进行减值测
试并出具《减值测试报告》，前述减值测试报告应与业绩承诺期最后一个会计年
度的年度报告同时披露。除非法律有强制性规定，否则《减值测试报告》采取的
估值方法应与《评估报告》保持一致。
2、标的公司承诺期末减值额为标的公司交易对价减去标的公司承诺期末评
估值（期末减值测试时，需扣除补偿期限内标的公司股东增资、减资、接受赠与
以及利润分配的影响）。根据《减值测试报告》，如果出现：标的公司承诺期末减
值额>业绩承诺期内已补偿总额，则业绩补偿义务人应就标的公司承诺期末减值
部分向上市公司另行进行补偿。
业绩补偿义务人另需补偿的金额=标的公司承诺期末减值额×本次交易前业
绩补偿义务人持有标的公司的股权比例-业绩补偿义务人在业绩补偿期内已补偿
总额。
该等减值测试所需进行的补偿由业绩补偿义务人参照协议“业绩补偿原则及
方式”的约定进行补偿。
独立财务顾问、律师、会计师、评估师已按照中国证监会《上市公司重大资
22
产重组管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号—上市
公司重大资产重组（2018 年修订）》等相关规定的要求，对《重组报告书》内容
与格式进行了全面自查，并对错漏之处及反馈意见要求补充披露内容进行补充、
更正。独立财务顾问、律师、会计师、评估师将认真学习领会审核理念与要求，
加强法规与业务学习，加强质控和内核监督把关，切实遵循真实、准确、完整的
信息披露要求，提高执业能力和水平。
三、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“重大事项提示”之“八、业绩补偿情
况”及“第八节 本次交易主要合同”之“二、业绩补偿协议”之“（四）业绩承
诺设定的依据，标的公司收益法评估下净利润预测情况，与业绩承诺金额的匹配
性”中就上述内容进行了修订并补充披露。
问题 4
申请文件显示，补偿义务人承诺标的资产在 2021 年度、2022 年度和 2023
年度经审计的合并报表口径下扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润
合计不低于 1,089,083,711.03 元。请你公司：1）结合矿业权所涉矿业资源实际开
采情况、主要产品销售价格及其波动情况、所处行业未来年度预测情况，以及
该矿产品位稳定性等，补充披露承诺净利润的合理性。2）补充披露若 2021 年
无法完成交易对业绩承诺履行安排的调整方案。3）按照《公开发行证券的公司
信息披露内容与格式准则第 26 号-上市公司重大资产重组》第七条要求，补充披
露北方铜业 2018 年度的财务报表、财务数据及相关分析，并补充报告书有关内
容。请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。
【回复】
一、结合矿业权所涉矿业资源实际开采情况、主要产品销售价格及其波动
情况、所处行业未来年度预测情况，以及该矿产品位稳定性等，补充披露承诺
净利润的合理性
（一）矿业权所涉矿业资源实际开采情况
23
截至 2021 年 4 月，铜矿峪矿属于开采 530m 中段的尾期，正在过渡转入开
采 410m 中段。2019 年矿山实际开采量为 780 万吨，2020 年矿山实际开采量为
900.02 万吨，2021 年 1-4 月矿山实际开采量为 302.83 万吨。铜矿峪矿现已具备
900 万吨/年的生产能力。
2020 年 4 月，北方铜业委托中国恩菲工程技术有限公司编制完成了《北方
铜业股份有限公司铜矿峪矿资源开发利用、地质环境保护与土地复垦方案》，该
报告于 2020 年 7 月通过山西省自然资源交易和建设用地事务中心的技术审查，
审查通过的矿山设计生产规模为 900 万吨/年，主要针对 410m 中段及以下开采水
平涉及的资源储量进行设计。410m 中段以上仍采用现有的胶带斜井、混合井，
410m 中段以下采用胶带斜井搭接至现有胶带系统、延深辅助斜坡道、新建盲混
合井开拓方案。
2020 年 12 月 10 日，北方铜业经山西省自然资源厅批准取得采矿许可证，
生产规模变更为 900 万吨/年。铜矿峪矿按照经审批通过的开采方案有条不紊地
组织生产，实际产量已达到设计生产规模。
在本次重组的评估报告中，对于业绩承诺期内的铜矿峪矿年采选原矿规模预
测为 900 万吨/年，与北方铜业铜矿峪矿的实际开采情况相匹配。
（二）主要产品销售价格及其波动情况
1、阴极铜
（1）铜金属的历史销售价格
铜行业属于典型的周期性行业，价格存在周期性波动，同时又作为大宗商品，
具备较强的金融属性。根据上海期货交易所的统计数据，铜金属在本次评估基准
日前十年一期的市场价格信息及价格走势情况如下：
含税销售价格 不含税销售价格
年份 增值税税率
（元/金属吨） （元/金属吨）
2010 年 59,163.80 17% 50,567.35
2011 年 66,171.80 17% 56,557.10
2012 年 57,259.92 17% 48,940.10
24
含税销售价格 不含税销售价格
年份 增值税税率
（元/金属吨） （元/金属吨）
2013 年 53,136.43 17% 45,415.75
2014 年 48,981.76 17% 41,864.75
2015 年 40,747.21 17% 34,826.68
2016 年 38,167.99 17% 32,622.22
2017 年 49,177.50 17% 42,032.05
1-4 月：17%
2018 年 50,552.06 43,457.72
5-12 月：16%
1-3 月：16%
2019 年 47,610.94 41,869.74
4-12 月：13%
2020 年 1-8 月 46,230.87 13% 40,912.27
数据来源：上海期货交易所官网
铜金属最近十年市场价格走势图（截至 2020 年 8 月）
2011 年前后铜金属价格达到近十年的最高价格，此后开始一路下跌，2016
年跌至近十年的最低价格，此后开始反弹，2018 年价格上涨至 50,000 元/金属吨
的上方，然后开始小幅震荡，2020 年上半年价格下探至 42,000 元/金属吨。
经统计计算，评估基准日前十年一期平均不含税价格为 43,633.90 元/金属吨，
五年一期平均不含税价格为 39,191.16 元/金属吨，三年一期平均不含税价格为
42,173.01 元/金属吨。
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（2）业绩承诺期内的阴极铜销售价格取值
以中国为代表的新兴经济体的金属需求对国际铜价格影响较大。由于全球经
济发展及地缘政治关系仍具有较大的不确定性，且全球需求端疲软现象没有得到
根本性的改变，未来一定时期国际铜价或仍将保持震荡波动态势。但是我国城镇
化建设提速将释放巨大内需，为建筑业发展注入了强劲动力，预计有色金属市场
需求将在中长期逐步释放。
综合考虑上述因素，遵循谨慎性原则，在采矿权评估中对铜金属的销售价格
取三年一期 42,173.01 元/金属吨作为计价基础。2021 年、2022 年和 2023 年，北
方铜业阴极铜预测销售价格分别为 42,119.67 元/金属吨、42,146.33 元/金属吨和
42,173.01 元/金属吨。
（3）评估基准日后的铜金属价格情况
根据上海期货交易所的统计数据，铜金属在 2020 年 9 月至 2021 年 5 月的市
场价格信息如下：
含税销售价格 不含税销售价格
年份 增值税税率
（元/金属吨） （元/金属吨）
2020 年 9 月 51,807 13% 45,846.90
2020 年 10 月 51,719 13% 45,769.03
2020 年 11 月 53,100 13% 46,991.15
2020 年 12 月 57,867 13% 51,209.73
2021 年 1 月 58,866 13% 52,093.81
2021 年 2 月 62,265 13% 55,101.77
2021 年 3 月 66,396 13% 58,757.52
2021 年 4 月 68,232 13% 60,382.30
2021 年 5 月 73,853 13% 65,356.64
月算术平均 60,456 - 53,500.98
数据来源：上海期货交易所官网
本次重组的评估基准日后，铜金属市场销售价格呈上涨走势，各月平均销售
价格高于评估采用的销售价格。考虑到周期性市场波动风险，评估用销售价格取
26
值较为谨慎，具备合理性。
2、金锭
（1）黄金的历史销售价格
黄金兼具金融和商品的双重属性，是稀缺的全球性战略资源。从金融属性上
看，黄金作为资产保值增值及规避金融风险的重要工具，在应对金融危机、保障
经济安全中具有不可替代的作用，在国家资产储备中占据重要位置。
根据上海黄金交易所的统计数据，黄金在本次评估基准日前十年一期的市场
价格信息及价格走势情况如下：
年份 平均价格（元/克）
2010 年 268.48
2011 年 329.19
2012 年 341.75
2013 年 282.24
2014 年 252.57
2015 年 236.09
2016 年 265.34
2017 年 277.92
2018 年 273.92
2019 年 314.59
2020 年 1-8 月 384.20
数据来源：上海期货交易所官网
黄金最近十年市场价格走势图（截至 2020 年 8 月）
27
从历史数据来看，黄金价格从 2010 年开始进入快速上涨阶段，到 2012 年涨
至 340 元/克，此后，随着美国经济复苏，美元走强，黄金价格开始回调，到 2015
年降至 235 元/克，进入 2016 年后国际政治局势呈分化趋势，黄金价格再次上涨，
2019 年底以来受全球疫情影响，黄金价格不断上涨并达到近十年来的最高点。
经统计计算，评估基准日前十年一期平均不含税价格为 290.46 元/克，五年一期
平均不含税价格为 286.59 元/克，三年一期平均不含税价格为 306.15 元/克。
（2）业绩承诺期内的金锭销售价格取值
综合考虑上述因素，在采矿权评估中对黄金的销售价格取三年一期 306.15
元/克作为计价基础。2021 年、2022 年和 2023 年，北方铜业金锭预测销售价格
分别为 35.39 万元/千克、32.91 万元/千克、30.62 万元/千克，从基准日前的相对
高价逐渐下降到三年期均价。
（3）评估基准日后的黄金价格情况
根据上海黄金交易所的统计数据，2020 年 9 月至 2021 年 5 月黄金销售价格
如下：
年份 平均价格（元/克）
2020 年 9 月 411.13
2020 年 10 月 402.92
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年份 平均价格（元/克）
2020 年 11 月 389.11
2020 年 12 月 386.54
2021 年 1 月 387.28
2021 年 2 月 376.56
2021 年 3 月 362.70
2021 年 4 月 370.09
2021 年 5 月 384.48
算术平均值 385.65
数据来源：上海期货交易所官网
由上述价格可以看出，评估基准日后黄金市场销售价格有所回落，但各月平
均销售价格仍高于评估采用的销售价格。考虑到周期性市场波动风险，评估用销
售价格取值较为谨慎，具备合理性。
（三）所处行业未来年度预测情况
在供给端，根据国际铜研究组织（ICSG）预测，随着产量从 2020 年新冠疫
情限制因素中复苏，全球铜矿主产国智利、秘鲁等的新项目投产，预计 2021 年
全球铜矿产量将增长 3.5%，2022 年增长 3.7%。在需求端，ICSG 预计 2021 年全
球精炼铜的表观使用量将保持不变，2022 年将增长 3%。
根据光大期货《2021 年度有色金属策略报告》，2019 年中国精炼铜表观消费
增长 4.1%，2020 年则达到 17.2%。对于 2021 年市场，首先，全球宏观有助于铜
价保持坚挺，中国结构性分化将更加明显，不过总体宏观稳定性更强；美国宽松
流动性及刺激经济是大概率事件。第二，铜市基本面或将保持稳定，不论是供应
还是需求增速都不至于剧烈波动。第三，资金面总体有利于铜价保持坚挺，不过
节奏可能发生变化。最后，疫情具有较大不确定性，不过若国外疫情再度失控，
则会明显利多于铜价。
随着中国疫情得到有效控制，各国政府及央行相继出台刺激政策，下游消费
需求有望进一步扩大。综合流动性、供需、库存等因素，预计铜价中短期内仍将
处于高位，有利于标的公司承诺净利润的实现。
29
（四）矿产品位稳定性情况
北方铜业铜矿峪矿采矿权评估依据中国恩菲工程技术有限公司编制的《铜矿
峪铜矿后期生产排产规划》确定各年产量的采出品位，2020 年 9 月至 2023 年各
年的矿山排产及品位预测如下：
项目名称 2020 年 9-12 月 2021 年 2022 年 2023 年
原矿年产量（万吨） 300 900 900 900
采出品位（%） Cu 0.504 0.5 0.517 0.532
2020 年 9 月至 2021 年 4 月的铜矿峪矿实际开采量及品位情况如下：
2020 年 2021 年
项目
9月 10 月 11 月 12 月 1月 2月 3月 4月
铜矿石产量（t） 792,155 814,039 789,033 698,111 745,204 721,681 797,979 763,454
品位（%） 0.507 0.504 0.498 0.487 0.498 0.510 0.507 0.479
铜精矿含铜金属量（t） 3,725.97 3,809.12 3,642.02 3,144.33 3,437.20 3,411.89 3,753.91 3,381.66
品位（%） 25.80 25.73 25.72 25.648 26.41 26.25 25.67 25.70
由上表可以看出，评估基准日后铜矿峪矿的采出品位较为稳定，与采矿权评
估采用的品位接近。2021 年至 2023 年承诺净利润的测算充分考虑了采出品位，
具备合理性。
（五）承诺净利润的合理性
综上，北方铜业铜矿峪矿实际开采情况与业绩承诺期内的年采选原矿预测规
模匹配；考虑到周期性市场波动风险，评估用阴极铜和金锭的销售价格取值较为
谨慎，具备合理性；综合流动性、供需、库存等因素，预计铜价中短期仍将处于
高位，有利于标的公司承诺净利润的实现；评估基准日后铜矿峪矿的采出品位较
为稳定，与采矿权评估采用的品位接近；本次交易中北方铜业业绩承诺期内的承
诺净利润具备合理性。
二、补充披露若 2021 年无法完成交易对业绩承诺履行安排的调整方案
南风化工与中条山集团、晋创投资、潞安投资、三晋国投已签署《<业绩补
偿协议>之补充协议》，承诺如下：
30
“一、如本次交易未能在 2021 年完成，则标的公司的业绩承诺期自动延长
一年，为 2021 年度、2022 年度、2023 年度和 2024 年度。
二、如本次交易未能在 2021 年完成，则标的公司在 2021 年度、2022 年度
和 2023 年度的业绩承诺金额不变，即标的公司在 2021 年度、2022 年度和 2023
年度经审计的合并报表口径下扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润
分别不低于 333,465,140.75 元、373,005,665.94 元和 382,612,904.34 元。标的公司
在 2024 年度经审计的合并报表口径下扣除非经常性损益后归属于母公司股东的
净利润不低于 402,255,795.59 元，业绩承诺期内合计扣除非经常性损益后归属于
母公司股东的净利润不低于 1,491,339,506.62 元。
三、除前述内容外，原协议项下其他内容保持不变。”
三、按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号-上市公
司重大资产重组》第七条要求，补充披露北方铜业 2018 年度的财务报表、财务
数据及相关分析，并补充报告书有关内容
上市公司已按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号-
上市公司重大资产重组》第七条要求，补充披露北方铜业 2018 年度的财务报表、
财务数据及相关分析，并补充重组报告书有关内容。
四、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“重大事项提示”之“八、业绩补偿情
况”、“第七节 交易标的评估情况”之“二、置入资产评估情况”之“（六）矿
业权评估情况”、“第八节 本次交易主要合同”之“二、业绩补偿协议”之“（九）
若 2021 年无法完成交易对业绩承诺履行安排的调整方案”及重组报告书中涉及
标的公司财务报表、财务数据及相关分析的有关内容中就上述内容进行了修订并
补充披露。
五、中介机构核查意见
经核查，独立财务顾问认为：
1、北方铜业铜矿峪矿实际开采情况与业绩承诺期内的年采选原矿预测规模
匹配，采出品位较为稳定，主营业务产品销售价格取值较为谨慎，预计铜价中短
31
期仍将处于高位，本次交易中北方铜业业绩承诺期内的承诺净利润具备合理性；
2、南风化工与中条山集团、晋创投资、潞安投资、三晋国投已签署《<业绩
补偿协议>之补充协议》，约定“如本次交易未能在 2021 年完成，则标的公司的
业绩承诺期自动延长一年，为 2021 年度、2022 年度、2023 年度和 2024 年度。
业绩承诺期内合计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润不低于
1,491,339,506.62 元”；
3、公司已按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号-上
市公司重大资产重组》第七条要求，补充披露北方铜业 2018 年度的财务报表、
财务数据及相关分析，并补充重组报告书有关内容。
问题 5
申请文件显示，截至报告书签署日，中条山集团对北方铜业的资金占用款
项已全部偿还。截至 2020 年末，标的资产对中条山集团其他应收款余额为 3.17
亿元，占标的资产其他往来款余额合计数的 76.20%，款项性质为往来款。标的
资产 2020 年末短期借款和 2019 年末比减少 12.40 亿元，主要系中条山集团偿还
资金占用款，标的资产偿还短期借款所致。请你公司补充披露：1）报告期内，
中条山集团及其控制的关联方历次对标的资产资金占用金额、原因、是否已依
法履行必要审议程序、占用资金利率、利率确定依据及其是否公允合理、利息
支付情况。2）报告期资金占用的原因及情形，后续是否可能继续存在，防范中
条山集团资金占用的措施及解决安排。3）2020 年末标的资产对中条山集团 3.17
亿元其他应收款余额的性质、形成原因，是否构成非经营性资金占用及判断依
据，未来偿还安排和具体还款措施。4）本次交易是否符合《〈上市公司重大资
产重组管理办法〉第三条有关拟购买资产存在资金占用问题的适用意见--证券期
货法律适用意见第 10 号》的规定。请独立财务顾问、律师和会计师核查并发表
明确意见。
【回复】
一、报告期内，中条山集团及其控制的关联方历次对标的资产资金占用金
32
额、原因、是否已依法履行必要审议程序、占用资金利率、利率确定依据及其
是否公允合理、利息支付情况
（一）中条山集团及其控制的关联方对标的资产资金占用金额
根据置入资产财务报表，中条山集团及其控制的关联方对标的公司资金占用
金额情况如下：
单位：万元
核算科目 2021 年 3 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日
其他应收款 - 31,705.75 152,223.29 110,216.25
（二）资金占用的形成原因
1、资金统一集中管理模式
中条山集团及其控制的关联方对标的公司形成资金占用的主要原因为中条
山集团内公司采用资金统一集中管理模式。
中条山集团采用统一管理模式对资金进行管控。首先，中条山集团内所属各
公司之间采用内部结算科目核算内部交易，不进行资金结算；其次，集团内所属
公司的资金、收到或开具的商业票据均上划到集团公司财务部，由集团公司进行
统一管控；第三、当各公司有资金支付需求时，集团公司根据供应商可接受的支
付方式将商业票据划拨到各子公司，再由各子公司对外进行支付。上述模式导致
集团内母、分、子公司之间存在往来挂账，且资金往来、票据往来的发生额无法
与交易进行匹配。
由于标的公司盈利能力和融资能力较强，账面溢余资金均划拨到集团管控。
中条山集团支付韩国 SKN 的股权转让款以及投资胡家峪矿南河沟坑口四期项
目、尾矿制陶项目的款项主要来源于北方铜业的溢余资金，由此形成了中条山集
团及其控制的关联方对标的公司的资金占用。
2、财务报告编制基础
置入资产财务报表的编制基础假设北方铜业向中条山集团转让太原中条山、
上海中条山、上海晋浜、侯马北铜及北铜新材股权的交易于报告期初已经完成，
交易金额为 370,950,100.62 元。
33
截至 2020 年 12 月 31 日，中条山集团已支付购买北方铜业之原子公司太原
中条山、上海中条山、上海晋浜、侯马北铜及北铜新材 5 家公司股权的部分款项
人民币 185,475,050.31 元，尚未支付人民币 185,475,050.31 元，因此截至 2018
年末和 2019 年末中条山集团对标的公司的资金占用包含未支付的股权转让款人
民币 370,950,100.62 元，2020 年末中条山集团对标的公司的资金占用包含未支付
的股权转让款人民币 185,475,050.31 元。
（三）审议程序及占用资金利率、利率确定方式及利息支付情况
报告期内北方铜业资金占用事项已履行的决策程序如下：（1）2018 年 8 月，
北方铜业召开董事会，审议通过《关于预计公司 2018 年度日常关联交易情况的
议案》。同月，北方铜业召开 2017 年度股东大会，审议通过上述议案；（2）2019
年 6 月，北方铜业召开董事会，审议通过《关于预计公司 2019 年度日常关联交
易情况的议案》。同月，北方铜业召开 2018 年度股东大会，审议通过上述议案；
（3）2020 年 6 月，北方铜业召开董事会，审议通过《关于预计公司 2020 年度
日常关联交易情况的议案》。同月，北方铜业召开 2019 年度股东大会，审议通过
上述议案。（4）2021 年 4 月，北方铜业召开 2021 年第二次临时股东大会，审议
通过了《关于补充审议北方铜业向中条山集团提供借款暨关联交易的议案》。（5）
2021 年 6 月，北方铜业召开董事会，审议通过《关于确认公司 2018 年度、2019
年度、2020 年度及 2021 年 1-3 月与关联方之间关联交易事项的议案》《关于预计
公司 2021 年度日常关联交易情况的议案》。同月，北方铜业召开 2020 年度股东
大会，审议通过上述议案。
对于中条山集团内各公司之间的资金占用利率，中条山集团采用市场可比利
率进行确定。2018 年以不超过当年发行中期票据利率 5.75%为基准，确定当年资
金占用利率为 5.7214%；2019 年以当年发行中期票据综合利率 4.9633%为基准，
确定当年资金占用利率为 5%；2020 年以当年中国人民银行一年期贷款利率
4.35%为基准上浮 10%，确定当年资金占用利率为 4.785%。
资金占用利息按照累计日占用资金总额计算确定，并通过内部结算科目进行
核算。中条山集团的资金占用利率公允合理，其资金占用利息已随着其他应收款
的归还全部结清。
34
二、报告期资金占用的原因及情形，后续是否可能继续存在，防范中条山
集团资金占用的措施及解决安排
报告期内资金占用的原因及情形详见上述回复，在中国证监会受理本次交易
申报材料后不再继续存在。为防范中条山集团及其关联方的资金占用，中条山集
团及标的公司采取如下措施：
首先，标的公司同中条山集团之间变更结算方式，自 2020 年 10 月起不再采
用内部结算；
其次，标的公司及中条山集团完善内部控制建设，制定《北方铜业股份有限
公司关于规范与关联方资金往来的管理制度》对关联方之间经济行为进行约束和
规范；
第三，山西云时代已出具《关于杜绝股东占用北方铜业和上市公司非经营性
资金的承诺函》，山西云时代作为中条山集团的控股股东，将加强对其监督管理，
督促中条山集团及其关联方规范运行，坚决预防和杜绝中条山集团及其关联方对
北方铜业和上市公司的非经营性占用资金情况发生。山西云时代将督促中条山集
团及其关联方不以任何方式违规占用或使用北方铜业和上市公司的资金或其他
资产、资源，不以任何直接或者间接的方式从事损害或可能损害北方铜业、上市
公司及其他股东利益的行为。
中条山集团已出具《关于解决和避免资金占用的承诺函》，中条山集团及所
控制的其他企业将严格遵守国家有关法律、法规、规范性文件的规定，坚决预防
和杜绝中条山集团及所控制的其他企业对上市公司非经营性占用资金情况发生，
不以任何方式违规占用或使用上市公司的资金或其他资产、资源，不以任何直接
或间接的方式从事损害或可能损害北方铜业、上市公司及其他股东利益的行为。
第四，中条山集团加强改革以达到“瘦身健体”的目的。一是将“三供一业”、
医院等企业办社会职能进行移交，以减轻中条山集团的负担，其中“三供一业”
移交已于 2018 年完成，离退休人员的移交、医院的移交已于 2020 年完成；二是
根据山西省人民政府“腾笼换鸟”的要求将不良资产进行处置，尾矿制陶项目、
水泥厂等项目将进行剥离。上述措施完成后，中条山集团的资金需求将大幅降低。
35
三、2020 年末标的资产对中条山集团 3.17 亿元其他应收款余额的性质、形
成原因，是否构成非经营性资金占用及判断依据，未来偿还安排和具体还款措
施
（一）2020 年末标的资产对中条山集团 3.17 亿元其他应收款余额的性质、
形成原因，是否构成非经营性资金占用及判断依据
2020 年末标的公司对中条山集团 3.17 亿元的其他应收款主要为标的公司出
售五家子公司的 1.85 亿元股权转让款，以及内部结算科目的余额，上述款项因
与主营业务不相关，构成非经营性资金占用。
（二）2021 年一季度资金占用及偿还情况
为解除标的公司的资产抵押，中条山集团需于 2021 年 2 月 5 日前支付给韩
国 SKN 公司 5 亿元股权转让款及开立银行保函的保证金 3.7 亿元，因中条山集
团发行的超短融款项尚未到账，2021 年 2 月 4 日中条山集团从北方铜业临时拆
借资金 7.2 亿元。
截至 2021 年 2 月 9 日上述款项已全部还清，中条山集团已不存在对标的公
司的非经营性资金占用。
四、2021 年一季度北方铜业保兑情况
2021 年 2 月 19 日，北方铜业与浙商银行股份有限公司北京分行（以下简称
“浙商银行”）共同签署《应收款链平台业务合作协议》（以下简称“合作协议”）。
根据合作协议约定，北方铜业作为基础交易的付款人或收款人时，可以基于交易
合同形成的债权债务关系通过应收款链平台签发最高额人民币 5 亿元应收款。
应收款链平台是浙商银行用于办理应收款的签发、承兑、保兑、转让等业务
的交易平台。平台用户由北方铜业和与北方铜业属同一企业集团或存在供应链上
下游关系的企业组成。平台用户作为付款人或收款人对应收款进行签发（在平台
登记应收款信息）、承兑（按应收款金额和附带利息无条件兑付）、保兑（为承兑
人的足额付款提供增信）或转让。
2021 年 3 月 26 日，胡家峪矿业和篦子沟矿业作为供应链上游企业分别与浙
商银行签订了《应收款转让协议》，将金额为 27,190.00 万元应收款转让给浙商银
36
行，北方铜业对其中的 19,000.00 万元应收款承担到期保兑责任。
应收款链平台业务为北方铜业的表外业务，与北方铜业属同一集团的企业或
北方铜业的上下游企业在获取浙商银行的应收款转让款（表内融资）时仅会占用
北方铜业的银行额度，北方铜业无需进行表内账务处理，因此财务人员在业务操
作时忽略了当承兑人违约时将会触发北方铜业保兑义务的可能性。
2021 年 6 月 16 日，胡家峪矿业和篦子沟矿业已对北方铜业承担保兑责任的
19,000.00 万元应收款进行了兑付，且北方铜业已于 2021 年 7 月 13 日解除了其
与浙商银行共同签署的合作协议，上述事项未对北方铜业的财务状况产生不利影
响。2021 年 6 月 30 日，北方铜业召开 2020 年度股东大会，审议通过了《关于
向胡家峪矿业及篦子沟矿业提供保兑暨关联交易议案》。截至本回复出具日，北
方铜业不存在关联担保的情况。
五、本次交易是否符合《〈上市公司重大资产重组管理办法〉第三条有关
拟购买资产存在资金占用问题的适用意见--证券期货法律适用意见第 10 号》的
规定
截至 2021 年 2 月 9 日，中条山集团已不存在对标的公司的非经营性资金占
用，本次交易符合《〈上市公司重大资产重组管理办法〉第三条有关拟购买资产
存在资金占用问题的适用意见--证券期货法律适用意见第 10 号》的规定。
六、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第十四节 其他重要事项”之“一、
本次交易完成后，上市公司是否存在资金、资产被实际控制人或其他关联人占用
的情形；上市公司是否存在为实际控制人或其他关联人提供担保的情形”之
“（一）本次交易完成后，上市公司是否存在资金、资产被实际控制人或其他关
联人占用的情形”中就上述内容进行了修订并补充披露。
七、中介机构核查意见
经核查，独立财务顾问认为：
1、公司已补充披露报告期内中条山集团及其控制的关联方对标的公司资金
占用金额及原因，北方铜业对资金占用事项已履行必要的审议程序，中条山集团
37
按照同期市场可比利率计算确定关联方之间资金占用利息公允合理，利息已随其
他应收款的归还全部结清北方铜业对资金占用事项已履行必要的审议程序；中条
山集团按照同期市场可比利率计算确定关联方之间资金占用利息公允合理，利息
已随其他应收款的归还全部结清；
2、中条山集团对北方铜业的资金占用情况在中国证监会受理本次交易申报
材料后不再继续存在。中条山集团及其控股股东山西云时代已就未来防范中条山
集团资金占用作出措施及解决安排，相关措施及安排具有可行性；
3、2020 年末标的公司对中条山集团的其他应收款主要为标的公司出售五家
子公司的股权转让款，以及内部结算科目的余额，上述款项因与主营业务不相关，
构成非经营性资金占用；截至 2021 年 2 月 9 日上述款项已全部还清，中条山集
团已不存在对标的公司的非经营性资金占用；
4、截至 2021 年 2 月 9 日，中条山集团已不存在对标的公司的非经营性资金
占用，符合《〈上市公司重大资产重组管理办法〉第三条有关拟购买资产存在资
金占用问题的适用意见--证券期货法律适用意见第 10 号》的规定。
问题 6
申请文件显示，铜的采选、冶炼过程对环境存在一定污染，存在环境保护
风险。请你公司：1）补充披露标的资产已建、在建项目和拟建项目是否属于“高
耗能、高排放”项目，是否符合国家或地方有关政策要求以及落实情况，是否
需履行相关主管部门审批、核准、备案等程序及履行情况。2）按照业务或产品
分类说明北方铜业生产经营是否符合国家产业政策，是否纳入相应产业规划布
局，是否属于《产业结构调整指导目录（2019 年本）》中限制类、淘汰类产业，
是否属于落后产能。3）补充披露标的资产生产产品是否属于《“高污染、高环
境风险”（2017 年版）》中规定的高污染、高环境风险产品。如涉及，请说明相
关产品收入占标的资产主营业务收入的比重，是否构成标的资产的主要产品，
并明确未来的压降计划。4）补充披露生产经营中涉及环境污染的具体环节、主
要污染物名称及排放量、主要处理设施和处理能力、治理设施的技术或工艺先
进性、是否正常运行、达到的节能减排处理效果以及是否符合要求、处理效果
38
监测记录是否妥善保存，公司日常排污监测是否达标和环保部门现场检查情况。
5）补充披露北铜再生资源、铜矿峪矿的排污许可证的发证机关，标的资产下属
企业及在建项目是否按规定均取得排污许可证，是否存在未取得排污许可证或
超越排污许可证范围排放污染物等情况，是否存在违反《排污许可证管理条例》
第三十三条规定情形，如存在，是否已完成整改，是否构成重大违法行为。6）
补充披露标的资产现有工程是否符合环境影响评价要求。7）补充披露标的资产
已建、在建项目是否满足项目所在地能源消费双控要求，是否按规定取得固定
资产投资项目节能审查意见，标的资产的主要能源资源消耗情况以及是否符合
当地节能主管部门的监管要求。8）补充披露报告期内标的资产是否存在受到环
保领域行政处罚情况，是否构成重大违法，整改措施及整改后是否符合环保法
律法规的规定，标的资产是否发生环保事故或重大群体性环保事件，是否存在
环保情况的负面新闻报道。9）补充披露报告期内环保投资和成本费用支出情况，
环保支出的费用化和资本化情况，环保相关成本费用是否和处理公司生产经营
产生的污染相匹配。10）补充披露标的资产设立的安全环境部的主要职责、人
员构成、工作机制等情况，标的资产所制定的各项环境保护制度是否具有合理
性、可行性并得到有效落实，说明环保部门建立和制度建设对于公司节能减排
工作的推进所起到的具体作用。请独立财务顾问、律师和会计师核查并发表明
确意见。
【回复】
一、补充披露标的资产已建、在建项目和拟建项目是否属于“高耗能、高
排放”项目，是否符合国家或地方有关政策要求以及落实情况，是否需履行相
关主管部门审批、核准、备案等程序及履行情况
（一）北方铜业已建、在建和拟建项目是否属于“高耗能、高排放”项目
的说明
截至本回复出具日，北方铜业及其子公司已建、在建和拟建项目基本情况如
下：
项目所处行业
序 项目
实施单位 项目名称 建设目的 是否属于“高
号 状态
耗能、高排放”
39
行业
北方铜业铜 北方铜业铜矿峪矿二
1 将选矿规模由 400 万吨/年扩大到 600 万吨/年 已建 否
矿峪矿 期工程项目
北方铜业铜 北方铜业铜矿峪矿节 改造设计范围为与选矿厂扩产至 900 万吨/年相
2 已建 否
矿峪矿 能技术改造项目 匹配的主要生产设施及辅助设施
北方铜业垣曲冶炼厂
北方铜业垣 处理 500kt/a 多金属 对垣曲冶炼厂进行工艺改造，实现淘汰落后工
3 已建 是
曲冶炼厂 矿综合捕集回收技术 艺、节能减排
改造工程项目
属于“高耗能”
通过对现有锅炉及配套的除尘、脱硫、脱硝等环
北方铜业动 北方铜业动能分公司 行业，不属于
4 保设备设施进行改造，满足现有、新增的生产工 已建
能分公司 4#锅炉改造工程项目 “高排放”行
艺、生活用汽量需求
业
北方铜业铜矿峪矿二
北方铜业铜
5 期工程（十八河尾矿 对现有尾矿库加高扩容，延长尾矿库服务年限 在建 否
矿峪矿
库）加高扩容项目
北方铜业铜矿峪矿二
北方铜业铜
6 期技术改造工程（矿 将选矿规模由 600 万吨/年扩大到 900 万吨/年 在建 否
矿峪矿
山部分）项目
北方铜业铜 北方铜业铜矿峪矿园
7 新建尾矿库作为十八河尾矿库的接续库 拟建 否
矿峪矿 子沟尾矿库项目
根据国家发展和改革委员会办公厅于 2020 年 2 月 26 日发布的《国家发展改
革办公厅关于明确阶段性降低用电成本政策落实相关事项的函》，“经商国家统
计局，按照国民经济行业分类、国民经济和社会发展统计公报的行业分类，高耗
能行业范围为：石油、煤炭及其他燃料加工业，化学原料和化学制品制造业，非
金属矿物制品业，黑色金属冶炼和压延加工业，有色金属冶炼和压延加工业，电
力、热力生产和供应业”。
根据生态环境部于 2021 年 5 月 31 日发布的《关于加强高耗能、高排放建设
项目生态环境源头防控的指导意见》（环环评〔2021〕45 号），“‘两高’项
目暂按煤电、石化、化工、钢铁、有色金属冶炼、建材等六个行业类别统计，后
续对‘两高’范围国家如有明确规定的，从其规定。”
北方铜业的 2 个已建项目（北方铜业铜矿峪矿二期工程项目和北方铜业铜矿
峪矿节能技术改造项目）、2 个在建项目（北方铜业铜矿峪矿二期工程（十八河
尾矿库）加高扩容项目和北方铜业铜矿峪矿二期技术改造工程（矿山部分）项目）
和 1 个拟建项目（北方铜业铜矿峪矿园子沟尾矿库项目）均属于《国民经济行业
分类》（GB/T4754-2017）（2019 年修订）中的“B09 有色金属矿采选业”之“B0911
铜矿采选”行业，上述项目所在行业不属于“高耗能、高排放”行业，故上述项
40
目不属于“高耗能、高排放”项目。
北方铜业已建项目中的“北方铜业垣曲冶炼厂处理 500kt/a 多金属矿综合捕
集回收技术改造工程项目”属于《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）（2019
年修订）中的“C32 有色金属冶炼和压延加工业”之“C3211 铜冶炼”行业，
涉及有色金属冶炼，因此该项目所在的行业属于“高耗能、高排放”行业。该项
目于 2011 年 12 月开工，2014 年 8 月建成投产。该项目已建成运营，不涉及新
建、改建或扩建。该项目采用了工业和信息化部于 2019 年 9 月 4 日发布的《铜
冶炼行业规范条件》（工信部 2019 年第 35 号公告）中规定的“生产效率高、工
艺先进、能耗低、环保达标、资源综合利用效果好、安全可靠”的“富氧底吹熔
池熔炼工艺”，原料适应性广，金属回收率高，在节能和环保方面符合国家以及
行业监管的要求。山西省工业和信息化厅已于 2021 年 6 月 29 日出具《关于对〈关
于恳请协调解决南风化工与北方铜业重大资产重组相关问题的请示〉有关情况的
答复意见》，“北方铜业‘垣曲冶炼厂处理 500kt/a 多金属矿综合捕集回收技术
改造工程项目’以晋经投资字[2012]355 号文件备案，主要采用富氧底吹熔炼为
核心的铜冶炼生产工艺，于 2014 年建成投产，其工艺技术较为先进，属于资源
综合利用项目，符合《产业结构调整指导目录》和《铜冶炼企业规范条件》要求。
该项目于 2012 年 1 月取得山西省经济和信息化委员会节能评估和审查批文（晋
经信节能函[2012]7 号），2016 年 11 月取得运城市环境保护局环保验收备案（运
环函[2016]297 号），经征求省发改委意见，该项目未列入我省‘高耗能、高排
放’项目清单。”运城市生态环境局垣曲分局已于 2021 年 6 月 25 日出具《说明
函》，“北方铜业已建项目‘垣曲冶炼厂处理 500kt/a 多金属矿综合捕集回收技
术改造工程项目’于 2014 年建成投产后主要采用高效、低耗能、低污染、新型
的富氧底吹熔炼技术，其工艺先进、能耗低、环保条件好、资源综合回收率高，
满足各项能耗和排放标准。该项目不属于‘高耗能、高排放’项目范畴。”
北方铜业已建项目中的“北方铜业动能分公司 4#锅炉改造工程项目”属于
《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）（2019 年修订）中的“D44 电力、热
力生产和供应业”之“D4430 热力生产和供应”行业，该项目所在的行业属于
《国家发展改革办公厅关于明确阶段性降低用电成本政策落实相关事项的函》中
规定的“高耗能”行业，但不属于《关于加强高耗能、高排放建设项目生态环境
41
源头防控的指导意见》（环环评〔2021〕45 号）中规定的“高耗能、高排放”
行业。该项目是对动能分公司原有 4#锅炉及配套的除尘、脱硫、脱硝等环保设
备设施进行改造，改造完后为北方铜业垣曲冶炼厂电解车间、中条山宾馆、餐厅
等进行生产及生活方面的供汽，不用于发电。该项目于 2020 年 5 月开始建设，
2020 年 6 月建设完成并进行调试运行。该项目已建成运营，不涉及新建、改建
或扩建。该项目实际投资金额和建设规模相对较小，年综合能源消耗增加值未超
过 1,000 吨标准煤，属于国家发改委规定的无需单独进行节能审查的项目范畴，
且该项目用途不涉及标的公司主营业务，项目设施不构成标的公司主要生产经营
设施。垣曲县工业信息化和科技局已于 2021 年 6 月 23 日出具《说明函》：“北
方铜业已建项目‘北方铜业动能分公司 4#锅炉改造工程项目’投资金额和建设
规模相对较小，且年综合能源消耗较改造前显著减少，不属于‘高耗能’项目范
畴。”
1、对“北方铜业垣曲冶炼厂处理 500kt/a 多金属矿综合捕集回收技术改造
工程项目”情况的说明
（1）项目简介
为落实《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》（国发[2010]7
号）文件精神，淘汰传统、落后的密闭鼓风炉熔炼工艺，进行技术升级改造，推
进节能减排，北方铜业垣曲冶炼厂 500kt/a 多金属矿综合捕集回收技术改造项目
于 2011 年 12 月开工，2014 年 8 月建成投产。
该项目已建成运营，不涉及新建、改建或扩建。该项目采用了工业和信息化
部于 2019 年 9 月 4 日发布的《铜冶炼行业规范条件》（工信部 2019 年第 35 号
公告）中规定的“生产效率高、工艺先进、能耗低、环保达标、资源综合利用效
果好、安全可靠”的“富氧底吹熔池熔炼工艺”，原料适应性广，金属回收率高，
在节能和环保方面符合国家以及行业监管的要求。
（2）项目环保相关审批及认证等情况
根据运城市原环境保护局于 2016 年 11 月出具的《关于对北方铜业股份有限
公司垣曲冶炼厂 50 万 t/a 多金属矿综合捕集回收技术改造项目环保备案的函》运
环函[2016]297 号），“该项目属于《产业结构调整指导目录（2011 年）（2013
42
年修正）》允许类，符合《铜冶炼行业规范条件（2014）》的要求。”
2018 年，根据山西省出台的《大气污染防治 2018 年行动计划》，北方铜业
对垣曲冶炼厂实施了特别排放限值改造。垣曲冶炼厂的二氧化硫、氮氧化物、颗
粒物、重金属等污染物排放全部满足《铜镍钴工业污染物排放标准》
（GB25467-2010）中的特别排放限值要求。
北方铜业建立、实施并保持了完备的环境管理体系，于 2019 年 5 月通过了
GB/T24001 环境管理体系认证，并取得了北京中大华远认证中心于 2019 年 5 月
17 日颁发的《环境管理体系认证证书》（证书号：02019E0458R0M，有效期至
2022 年 5 月 16 日），体系适用范围为“位于中国山西省运城市垣曲县闫家池（新
城镇西峰山村）的北方铜业股份有限公司垣曲冶炼厂的粗铜、阴极铜、阳极泥、
硫 酸 、 金 锭 、 银 锭 的 生 产 的 环 境 管 理 活 动 ” ， 环 境 管 理 体 系 符 合 GB/T
24001-2016/ISO 14001:2015《环境管理体系要求及适用指南》标准。
2020 年 3 月 12 日，运城市生态环境局下发了《关于对中铝山西新材料有限
公司等 35 家企业清洁生产审核报告的批复》（运环函[2020]39 号）之附件 4《北
方铜业股份有限公司垣曲冶炼厂清洁生产审核报告批复意见》，明确了垣曲冶炼
厂“节能降耗、资源综合利用效果明显，达到了‘节能、降耗、减污、增效’的
目的。”
根据《垣曲县县城总体规划》和《垣曲县经济技术开发区规划图》，北方铜
业垣曲冶炼厂火法冶炼厂区、精矿储存区、硫酸库、渣选矿厂区等区址均不在垣
曲县县城总体规划范围内，湿法精炼厂区位于垣曲县经济技术开发区北区，符合
垣曲县县城总体规划，符合环境功能区规划。
该项目建成投产以来，北方铜业垣曲冶炼厂严格遵守国家环保相关的法律法
规，未发生环境污染事故。
（3）项目节能相关审批及认证情况
2012 年 1 月 9 日，山西省经济和信息化委员会下发《关于对北方铜业股份
有限公司处理 500kt/a 多金属矿综合捕集回收技术改造工程项目节能评估和审查
的批复》（晋经信节能函[2012]7 号），“原则同意该项目的节能专篇”。
43
北方铜业建立、实施并保持了完备的能源管理体系，于 2019 年 5 月通过了
GB/T23331 能源管理体系认证，并取得了中国质量认证中心于 2019 年 5 月 29
日颁发的《能源管理体系认证证书》（编号：00119En10074R0M/6100，有效期
至 2022 年 5 月 28 日），认证范围为“年产 12.5 万吨阴极铜生产所涉及的能源
管理活动”。
根据《能源管理体系认证证书》附件中的审核周期单位产品能耗信息，垣曲
冶炼厂 2018 年阴极铜产品综合能耗为 269 千克标煤/吨，低于《铜冶炼企业单位
产品能源消耗限额》（GB21248-2014）中铜冶炼企业工艺（铜精矿-阴极铜）单
位产品综合能耗限定值（420 千克标煤/吨），也优于铜冶炼企业工艺（铜精矿-
阴极铜）单位产品综合能耗先进值（280 千克标煤/吨）。
根据 2020 年 6 月北方铜业向工业和信息化部报送的《铜冶炼行业企业规范
公告申请（补充版）》，2019 年垣曲冶炼厂粗铜冶炼工艺综合能耗 143.53 千克
标煤/吨（其中矿产粗铜冶炼工艺综合能耗 148.74 千克标煤/吨），电解工序（含
电解净化）综合能耗 89.86 千克标煤/吨，铜冶炼综合能耗 271.37 千克标煤/吨，
均优于《铜冶炼企业单位产品能源消耗限额》先进值。
根据北方铜业 2020 年能源消耗统计报表，垣曲冶炼厂 2020 年铜冶炼综合能
耗指标为 264.5 千克标煤/吨，优于铜冶炼企业工艺（铜精矿-阴极铜）单位产品
综合能耗限额先进值（280 千克标煤/吨）。
综上，北方铜业垣曲冶炼厂最近 3 年铜冶炼综合能耗均优于《铜冶炼企业单
位产品能源消耗限额》（GB21248-2014）中规定的先进值。
（4）项目其他审批及认证情况
根据山西省发展和改革委员会、山西省经济和信息化委员会于 2016 年 11
月 10 日发布的《山西省“十三五”冶金工业发展规划（有色篇）》，“中条山
有色金属集团采用先进的富氧底吹熔炼工艺，实施年处理 50 万吨多金属矿综合
捕集回收技术改造项目。……铝、镁、铜冶炼及其深加工技术装备的配套水平稳
步提升。”
为进一步加快铜产业转型升级，促进铜冶炼行业技术进步，提升资源综合利
44
用率和节能环保水平，推动铜冶炼行业高质量发展，工业和信息化部于 2019 年
9 月 4 日公告了《铜冶炼行业规范条件》（工业和信息化部公告 2019 年第 35 号），
“利用铜精矿的铜冶炼企业，应采用生产效率高、工艺先进、能耗低、环保达标、
资源综合利用效果好、安全可靠的闪速熔炼和富氧强化熔池熔炼等先进工艺（如
旋浮铜熔炼、合成炉熔炼、富氧底吹、富氧侧吹、富氧顶吹、白银炉熔炼等工艺），
不得采用国家明令禁止或淘汰的设备、工艺。鼓励有条件的企业对现有传统转炉
吹炼工艺进行升级改造，提升无组织烟气排放管控水平”。北方铜业“垣曲冶炼
厂处理 500kt/a 多金属矿综合捕集回收技术改造工程项目”所采用的“富氧底吹
熔池熔炼工艺”为《铜冶炼行业规范条件》中规定的“生产效率高、工艺先进、
能耗低、环保达标、资源综合利用效果好、安全可靠”的先进工艺范畴。
2021 年 1 月 4 日，工业和信息化部发布 2020 年第 55 号公告，经企业申报、
地方行业主管部门核实、专家组审核、现场核查、征求部门意见及网上公示等程
序，工业和信息化部将北方铜业列入第一批符合《铜冶炼行业规范条件》的企业
名单（全国共 18 家）。
（5）项目未被主管部门列入“高耗能、高排放”项目范畴
山西省工业和信息化厅已于 2021 年 6 月 29 日出具《关于对〈关于恳请协调
解决南风化工与北方铜业重大资产重组相关问题的请示〉有关情况的答复意见》，
“北方铜业‘垣曲冶炼厂处理 500kt/a 多金属矿综合捕集回收技术改造工程项目’
以晋经投资字[2012]355 号文件备案，主要采用富氧底吹熔炼为核心的铜冶炼生
产工艺，于 2014 年建成投产，其工艺技术较为先进，属于资源综合利用项目，
符合《产业结构调整指导目录》和《铜冶炼企业规范条件》要求。该项目于 2012
年 1 月取得山西省经济和信息化委员会节能评估和审查批文（晋经信节能函
[2012]7 号），2016 年 11 月取得运城市环境保护局环保验收备案（运环函[2016]297
号），经征求省发改委意见，该项目未列入我省‘高耗能、高排放’项目清单。”
运城市生态环境局垣曲分局已于 2021 年 6 月 25 日出具《说明函》，“北方
铜业已建项目‘垣曲冶炼厂处理 500kt/a 多金属矿综合捕集回收技术改造工程项
目’于 2014 年建成投产后主要采用高效、低耗能、低污染、新型的富氧底吹熔
炼技术，其工艺先进、能耗低、环保条件好、资源综合回收率高，满足各项能耗
45
和排放标准。该项目不属于‘高耗能、高排放’项目范畴。”
2、对“北方铜业动能分公司 4#锅炉改造工程项目”情况的说明
北方铜业已建项目中的“北方铜业动能分公司 4#锅炉改造工程项目”属于
《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）（2019 年修订）中的“D44 电力、热
力生产和供应业”之“D4430 热力生产和供应”行业，该项目所在的行业属于
《国家发展改革办公厅关于明确阶段性降低用电成本政策落实相关事项的函》中
规定的“高耗能”行业，但不属于《关于加强高耗能、高排放建设项目生态环境
源头防控的指导意见》（环环评〔2021〕45 号）中规定的“高耗能、高排放”
行业。
该项目是对动能分公司原有 4#锅炉及配套的除尘、脱硫、脱硝等环保设备
设施进行改造，改造完后为北方铜业垣曲冶炼厂电解车间、中条山宾馆、餐厅等
进行生产及生活方面的供汽，不用于发电。该项目于 2020 年 5 月开始建设，2020
年 6 月建设完成并进行调试运行。根据《动能分公司 4#锅炉改造可行性研究报
告》，“该项目概算总投资 253.84 万元，其中：工程建设费 204.5 万元，工程建
设其他费 26.269 万元，预备费 23.08 万元。”根据《运城动能分公司 4#锅炉改
造工程项目竣工环境保护验收意见》，该项目主要向中条山集团内部提供生产用
热供汽及员工澡堂、游泳馆、宾馆、餐厅等生活用热供汽。
该项目已建成运营，不涉及新建、改建或扩建。该项目实际投资金额和建设
规模相对较小，年综合能源消耗增加值未超过 1,000 吨标准煤，属于国家发改委
规定的无需单独进行节能审查的项目范畴。且项目用途不涉及标的公司主营业
务，项目设施不构成标的公司主要生产经营设施。
垣曲县工业信息化和科技局已于 2021 年 6 月 23 日出具《说明函》，“北方
铜业已建项目‘北方铜业动能分公司 4#锅炉改造工程项目’投资金额和建设规
模相对较小，且年综合能源消耗较改造前显著减少，不属于‘高耗能’项目范畴。”
3、北方铜业其他已建、在建和拟建项目情况
北方铜业的其他 2 个已建项目（北方铜业铜矿峪矿二期工程和北方铜业铜矿
峪矿节能技术改造项目）、2 个在建项目（北方铜业铜矿峪矿二期工程（十八河
46
尾矿库）加高扩容项目和北方铜业铜矿峪矿二期技术改造工程（矿山部分）项目）、
1 个拟建项目（北方铜业铜矿峪矿园子沟尾矿库项目）所涉及业务均为铜金属的
开采和选矿业务，属于《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）（2019 年修订）
中的“B09 有色金属矿采选业”之“B0911 铜矿采选”行业，上述项目所在行
业不属于“高耗能、高排放”行业，故上述项目不属于“高耗能、高排放”项目。
综上，北方铜业已建、在建和拟建项目均不属于“高耗能、高排放”项目。
（二）标的公司已建、在建和拟建项目是否符合国家或地方有关政策要求
以及落实情况，是否需履行相关主管部门审批、核准、备案等程序及履行情况
北方铜业已建、在建和拟建项目的主要审批、核准、备案等程序的履行情况
如下：
序 实施 项目状
项目名称 立项批复 环评批复 环保验收
号 单位 态
北方铜业垣 《山西省经济和信息化
北方 曲冶炼厂处 委员会关于北方铜业股
铜业 理 500kt/a 多 份有限公司垣曲冶炼厂 《关于对北方铜业股份有限公司垣曲冶炼厂
1 垣曲 金属矿综合 已建 50 万 t/a 多金属矿综合 50 万 t/a 多金属矿综合捕集回收技术改造项目
冶炼 捕集回收技 捕集回收技术改造项目 环保备案的函》（运环函[2015]297 号）
厂 术改造工程 备案的通知》（晋经信投
项目 资字[2012]355 号）
《垣曲县行政审批服
北方 务管理局关于北方铜 《北方铜业股份有
北方铜业动 《山西省企业投资项目
铜业 业股份有限公司运城 限公司运城东南分
能分公司 4# 备案证》（项目代码：
2 动能 已建 动能分公司 4#锅炉改 公司 4#锅炉改造工
锅炉改造工 2020-140827-77-03-001
分公 造工程环境影响报告 程项目竣工环境保
程项目 782）
司 表的批复》（垣审管函 护验收意见》
[2020]100 号）
《关于山西中条山集
北方 《国家发展改革委关于
团铜矿峪矿二期工程 《铜矿峪矿二期工
铜业 铜矿峪矿二 山西铜矿峪矿二期工程
3 已建 建设项目环境影响报 程竣工环境保护验
铜矿 期工程 项目核准的批复》（发改
告书审查意见的复函》 收意见》
峪矿 工业[2006]2327 号）
（环审[2003]364 号）
北方铜业股
北方 《山西省企业投资项目
份有限公司
4 铜业 已建 备案证》（项目代码： 正在办理
铜矿峪矿节
铜矿 2019-140827-09-03-107
能技术改造
47
峪矿 项目 462）
北方铜业铜
《关于山西中条山集
北方 矿峪矿二期 《国家发展改革委关于
团铜矿峪矿二期工程
铜业 工程（十八 山西铜矿峪矿二期工程
5 在建 建设项目环境影响报 -
铜矿 河尾矿库） 项目核准的批复》（发改
告书审查意见的复函》
峪矿 加高扩容项 工业[2006]2327 号）
（环审[2003]364 号）
目
《运城市行政审批服
务管理局关于北方铜
北方铜业铜
北方 业股份有限公司铜矿
矿峪矿二期
铜业 峪铜矿二期技术改造
6 技术改造工 在建 正在办理 -
铜矿 工程（矿山部分）环境
程（矿山部
峪矿 影响报告书的批复》
分）项目
（运审管审函
[2020]191 号）
北方 北方铜业铜 《山西省企业投资项目
铜业 矿峪矿园子 备案证》（项目代码：
7 拟建 -
铜矿 沟尾矿库项 2020-140827-77-03-0111
峪矿 目 38）
北方铜业的铜矿峪矿节能技术改造项目于 2019 年 4 月开工建设，并于 2019
年 12 月建成投产，截至本回复出具日，该项目正在办理环境影响报告书的批复。
运城市生态环境局垣曲分局已于 2021 年 6 月 25 日出具《说明函》，“截至本函
出具之日，北方铜业的铜矿峪矿节能技术改造项目环境影响批复正在办理过程
中。北方铜业的上述行为未造成严重损害社会公共利益的重大不利后果，不存在
重大违法违规行为。”中条山集团已出具《承诺函》，“如果北方铜业因上述行
为被有关部门处罚，因此给北方铜业、上市公司造成损失的，则由本公司足额赔
偿或补偿给北方铜业，维护上市公司及中小股东的合法权益。”
2021 年 2 月 20 日，山西省发改委受理北方铜业铜矿峪铜矿二期技术改造（矿
山部分）的项目立项申请。北方铜业将加强与发展与改革部门的沟通，继续积极
配合主管部门的审查要求，提供相关资料并推进审批手续办理进程。取得立项核
准文件不存在实质性障碍。根据运城市行政审批服务管理局于 2020 年 9 月 27
日出具的《运城市行政审批服务管理局关于北方铜业股份有限公司铜矿峪铜矿二
期技术改造工程（矿山部分）环境影响报告书的批复》（运审管审函[2020]191
号），对铜矿峪矿二期技术改造工程（矿山部分）工程环境影响报告书进行了批
48
复，原则同意环境影响报告书所列性质、地点、规模、工艺及环境保护措施。该
项目正在建设过程中，尚未完工，因此尚未进行环保验收。
除北方铜业铜矿峪矿节能技术改造项目正在办理的环评及环保验收手续和
北方铜业铜矿峪矿二期技术改造工程（矿山部分）项目正在办理的立项核准手续
之外，北方铜业已建项目均已履行必要的项目备案审批、环境影响评价及环保验
收程序；在建项目已根据其实际建设进度履行所需的项目备案审批、环境影响评
价手续；拟建项目将在必要的备案、审批、核准手续齐全后开工建设。北方铜业
已建、在建和拟建项目符合国家或地方有关政策要求。
二、按照业务或产品分类说明北方铜业生产经营是否符合国家产业政策，
是否纳入相应产业规划布局，是否属于《产业结构调整指导目录（2019 年本）》
中限制类、淘汰类产业，是否属于落后产能
（一）北方铜业生产经营符合国家产业政策
北方铜业主要从事铜金属的开采、选矿、冶炼及销售等业务，主要产品包括
阴极铜、金锭等。与北方铜业生产经营相关的主要产业支持政策包括：
时间 政策法规名称 颁布单位 主要内容
重点研究深层和复杂矿体采矿技术及无
《国家中长期科学 废开采综合技术，开发高效自动化选冶
2005年12月 和技术发展规划纲 国务院 新工艺和大型装备，发展低品位与复杂
要（2006-2020 年）》 难处理资源高效利用技术、矿产资源综
合利用技术
有色金属产业在我国实现城镇化、工业
化、信息化中的重要作用没有改变，作
《有色金属产业调 国务院办公
2009年5月 为现代高新技术产业发展关键支撑材料
整和振兴规范》 厅
的地位没有改变，产业发展的基本面没
有改变
将“有色金属现有矿山接替资源勘探开
《产业结构调整指
2011年3月 国家发改委 发，紧缺资源的深部及难采矿床开采”
导目录（2011 年本）
列入鼓励类产业
将“大型多金属矿成矿规律与深边部资
《有色金属工业规 工业和信息 源勘查技术、数字化矿山开采技术与装
2016年10月
划2016-2020年》 化部 备、低品位多金属及难选矿资源高效选
矿技术等”列入技术创新重点
国土资源部、
国家发改委、 按照国家脱贫攻坚的总体部署，支持集
《全国矿产资源规
2016年11月 工信部、财政 中连片特困地区矿产资源开发利用，加
划（2016-2020年）
部、环境保护 快资源优势转化为经济发展优势
部、商务部
49
《产业结构调整指 将“有色金属现有矿山接替资源勘探开
2019年10月 导目录（2019年 国家发改委 发，紧缺资源的深部及难采矿床开采”
本）》 列为鼓励类产业
2021 年 6 月 1 日，工业和信息化部、科技部、财政部、商务部、国务院国
资委和中国证监会等六部门联合发布了《关于加快培育发展制造业优质企业的指
导意见》（工信部联政法[2021]70 号），“加快培育发展制造业优质企业，是激
发市场主体活力、推动制造业高质量发展的必然要求，是防范化解风险隐患、提
升产业链供应链自主可控能力的迫切需要。”近年来，北方铜业已发展成为我国
铜采选、冶炼一体化的特大型铜产业集团，加大一体化铜产业链布局降低了北方
铜业在产业链各环节出现的因市场变化而面临的业绩波动风险，有利于提升北方
铜业对铜产业链的自主控制力。
综上，北方铜业生产经营符合国家产业政策。
（二）北方铜业主要业务或产品已纳入相应产业规划布局
根据山西省人民政府于 2019 年 3 月 27 日发布的《山西省人民政府关于促进
区域协调发展的指导意见》（晋政发[2019]6 号），“立足区域、资源、产业优
势，优化区域分工，按照‘一核两带四板块’的战略性新兴空间布局，打造优势
产业集群。依托临汾、运城新材料研发与制造优势，打造晋南新材料产业集群。”
根据山西省发展和改革委员会、山西省经济和信息化委员会于 2016 年 11
月 10 日发布的《山西省“十三五”冶金工业发展规划》，“依托中条山有色金
属集团、晋西春雷公司，重点布局运城和太原铜产业基地。……‘十二五’期间，
我省有色金属工业生产规模逐步扩大，主要产品产量逐年增加，行业水平进一步
提升，在全省工业经济中的支柱地位初步显现。……中条山有色金属集团采用先
进的富氧底吹熔炼工艺，实施年处理 50 万吨多金属矿综合捕集回收技术改造项
目。……铝、镁、铜冶炼及其深加工技术装备的配套水平稳步提升。”
经逐项核对国家发展和改革委员会、商务部发布的《市场准入负面清单（2019
年版）》（发改体改[2019]1685 号），北方铜业从事的业务不属于该负面清单规
定的禁止准入或许可准入事项。
北方铜业根据山西省对区域协调发展的布局和战略定位要求来制定和实现
企业战略发展目标，主要业务已纳入相应产业规划布局。
50
（三）北方铜业所从事业务不属于《产业结构调整指导目录（2019 年本）》
中限制类、淘汰类产业
北方铜业及其子公司所从事主要业务情况如下：
对应《产业结构调整指导目录（2019年 是否属于限制
主体 从事业务
本）》中的产业 类、淘汰类产业
“第一类 鼓励类”之“九、有色金属”
北方铜业铜矿
铜矿采选业务 之“1、有色金属现有矿山接替资源勘探 否
峪矿
开发，紧缺资源的深部及难采矿床开采”
北方铜业垣曲 铜冶炼业务（富氧底吹熔池熔
对应产业未被列入 否
冶炼厂 炼工艺）
“第一类 鼓励类”之“九、有色金属”
渣选业务，利用垣曲冶炼厂的 之“3、高效、节能、低污染、规模化再
北铜再生资源 否
冶炼炉渣进行综合利用选铜 生资源回收与综合利用”之“（3）赤泥及
其它冶炼废渣综合利用”
水、气、噪声的环境监测和有
色金属、稀贵金属、黑色金属
铜蓝检测 对应产业未被列入 否
原辅材料、冶炼副产品、产品
的分析检测业务
北方铜业及其子公司所从事主要业务均不属于《产业结构调整目录（2019
年本）》中的限制类、淘汰类产业。北方铜业铜矿峪矿所从事的铜矿采选业务和
北铜再生资源从事的渣选业务属于《产业结构调整目录（2019 年本）》中的鼓
励类产业。
（四）北方铜业产能不属于落后产能
按照工业和信息化部于 2014 年 7 月 8 日发布的《工业和信息化部关于下达
2014 年工业行业淘汰落后和过剩产能目标任务的通知》（工信部产业〔2014〕
148 号）之附件《工业行业淘汰落后和过剩产能企业名单》，北方铜业不存在被
列入工业行业淘汰落后和过剩产能企业名单的情况。
工业和信息化部于 2019 年 9 月 4 日发布了《铜冶炼行业规范条件》（附件）
（中华人民共和国工业和信息化部公告 2019 年第 35 号），“利用铜精矿的铜冶
炼企业，应采用生产效率高、工艺先进、能耗低、环保达标、资源综合利用效果
好、安全可靠的闪速熔炼和富氧强化熔池熔炼等先进工艺（如旋浮铜熔炼、合成
炉熔炼、富氧底吹、富氧侧吹、富氧顶吹、白银炉熔炼等工艺），不得采用国家
明令禁止或淘汰的设备、工艺。鼓励有条件的企业对现有传统转炉吹炼工艺进行
升级改造，提升无组织烟气排放管控水平。”
51
北方铜业铜矿采选业务采用低运行成本、高产能的“自然崩落法”开采，对
应《产业结构调整指导目录（2019 年本）》中规定的“第一类 鼓励类”之“九、
有色金属”之“1、有色金属现有矿山接替资源勘探开发，紧缺资源的深部及难
采矿床开采”，不属于落后产能。北方铜业铜冶炼业务采用《铜冶炼行业规范条
件》中规定的先进工艺“富氧底吹熔池熔炼”，不属于落后产能。
三、补充披露标的资产生产产品是否属于《“高污染、高环境风险”（2017
年版）》中规定的高污染、高环境风险产品。如涉及，请说明相关产品收入占
标的资产主营业务收入的比重，是否构成标的资产的主要产品，并明确未来的
压降计划
北方铜业主要从事铜金属的开采、选矿、冶炼和销售等业务。铜冶炼行业生
产的铜和金冶炼行业生产的金（重选法提金工艺除外）在《环境保护综合名录
（2017 年版）》中的《“高污染、高环境风险”产品名录（2017 年版）》中被
列为高污染产品，未被列为高环境风险产品。因此，报告期内北方铜业生产产品
中的阴极铜、电积铜和金锭属于《“高污染、高环境风险”产品名录（2017 年
版）》中的高污染产品，不属于高环境风险产品。北方铜业其他产品如银锭、硫
酸等均不属于高污染产品和高环境风险产品。
报告期内北方铜业阴极铜、电积铜和金锭产品收入占主营业务收入的比重如
下：
单位：万元
项目 2021 年 1-3 月 2020 年度 2019 年度
阴极铜 192,452.73 516,878.21 638,874.18
电积铜* - 141.40 -
金锭 - 62,634.75 76,222.95
合计 192,452.73 579,654.36 715,097.13
主营业务收入合计 199,985.09 597,946.60 750,379.08
占比 96.23% 96.94% 95.30%
注*：电积铜是垣曲冶炼厂电解工序后的电解液在净液车间进行净化过程中提取的含铜
的固态产物，产量较低，可直接用于销售。净化后的电解液可再投入电解槽循环使用。
综上，北方铜业生产产品中的阴极铜、电积铜和金锭属于《“高污染、高环
52
境风险”产品名录（2017 年版）》中规定的高污染产品，阴极铜和金锭构成标的
公司的主要产品。
北方铜业在主要产品的生产过程中注重环境保护，在环保方面符合国家以及
行业监管的要求，报告期内不存在环境保护方面的违法违规行为，未针对主要产
品制定压降计划。山西省工业和信息化厅已于 2021 年 6 月 29 日出具《关于对〈关
于恳请协调解决南风化工与北方铜业重大资产重组相关问题的请示〉有关情况的
答复意见》，明确“国家未对铜行业开展产能产量压减工作。”
四、补充披露生产经营中涉及环境污染的具体环节、主要污染物名称及排
放量、主要处理设施和处理能力、治理设施的技术或工艺先进性、是否正常运
行、达到的节能减排处理效果以及是否符合要求、处理效果监测记录是否妥善
保存，公司日常排污监测是否达标和环保部门现场检查情况
（一）生产经营中涉及环境污染的具体环节、主要污染物名称及排放量、
主要处理设施和处理能力、治理设施的技术或工艺先进性、是否正常运行、达
到的节能减排处理效果以及是否符合要求
北方铜业主要从事铜金属的开采、选矿、冶炼及销售等，北方铜业涉及污染
物排放的分、子公司主要有铜矿峪矿、垣曲冶炼厂、动能分公司及北铜再生资源，
在生产经营中涉及环境污染的具体环节、主要污染物名称、主要处理设施和处理
能力、治理设施的技术或工艺先进性、是否正常运行、达到的节能减排处理效果
以及是否符合要求等情况如下：
1、铜矿峪矿
（1）废水处理
根据《山西中条山有色金属集团有限公司铜矿峪矿二期工程建设项目环境影
响报告书》，铜矿峪矿的废水排放主要分为采矿排水、选矿废水和生活排水。
采矿废水沿平硐水沟排出，汇入排放尾矿的溜槽，输送至尾矿库；选矿输送
尾矿水和中细碎、磨浮车间的设备、皮带、地面冲洗少量废水，经厂排水沟、汇
入尾矿溜槽输送至尾矿库；自净后少量渗流水达到《污水综合排放标准》（GB
8978-1996）一级外排。全矿生活污水经化粪池处理后，由污水管道全部排入垣
53
曲县城市污水系统。
根据铜矿峪矿于 2019 年至 2021 年委托铜蓝检测出具的监测报告，报告期内
十八河尾矿库渗水监测结果符合《铜、镍、钴工业污染物排放标准》
（GB25467-2010）。
（2）固废处理
根据《山西中条山有色金属集团有限公司铜矿峪矿二期工程建设项目环境影
响报告书》《北方铜业股份有限公司铜矿峪矿选矿厂节能技术改造项目初步设
计》，铜矿峪矿的固体废物主要有尾矿、废石和生产生活垃圾。
尾矿腐蚀性试验和浸出试验鉴别结果表明，固体废物尾矿为不具有腐蚀性和
浸出毒性的一般工业固体废物，尾矿堆存在十八河尾矿库，废石堆存于水窑沟废
石厂，生活垃圾送垣曲县生活垃圾厂处置。
2020 年度，铜矿峪矿共计产生 590.12 万吨尾矿砂，其中 22.14 吨用于建筑
用砂或建筑陶瓷实现综合利用，剩余部分均堆存于十八河尾矿库；产生 17.01 万
吨废石，全部销售给第三方进行综合利用；产生废矿物油 41.06 吨，全部委托有
资质的第三方处置。
（3）废气处理
根据《山西中条山有色金属集团有限公司铜矿峪矿二期工程建设项目环境影
响报告书》《环境监测报告》，铜矿峪矿涉及环境污染的具体环节、主要污染物名
称、主要处理设施和处理能力、是否运行情况、达到的节能减排处理效果及是否
符合要求的情况如下：
达到的节能
序 主要污 运行
产污环节 主要处理设施和处理能力 减排处理效
号 染物 情况
果
该产污环节共使用了 11 台除尘器，具体 经各除尘器
情况为： 处理后达标
破碎系统
1、4 台处理能力均为 40,000m/h 的湿式 排放，满足
中矿石的
高效除尘机组；2、4 台处理能力为 运行 《铜镍钴工
1 上料、放 颗粒物
20,000m/h、28,000m/h、35,000m/h、 正常 业污染物排
料、转运及
45,000m/h 的 CJ 除尘器； 放 标 准 》
筛选过程
3、3 台处理能力均为 13,000m/h 的 CJ （ GB25467-2
除尘器。 010 ） 修 改 单
54
该产污环节共使用了 20 台除尘器，具体 中特别排放
情况为： 限值要求。
1、10 台 CJ 除尘器，其中 3 台处理能力
为 13,000m/h 、 1 台 处 理 能 力 为
筛分系统 20,000m/h、 台处理能力为 28,000m/h、
中矿仓放 2 台处理能力为 35,000m/h；
运行
2 料及圆振 颗粒物 2、3 台除尘器，处理能力均为
正常
筛筛选过 36,427m/h；
程 3、3 台湿式高效除尘机组，处理能力均
为 40,000m/h；
4、4 台文丘里除尘器，其中 2 台处理能
力 为 40,000m/h ； 2 台 处 理 能 力 为
50,000m/h。
磨浮系统中
球磨给矿皮 该产污环节使用 1 台 CJ 式除尘器，处理 正常
3 颗粒物
带输送和上 能力为 28,000m/h。 运行
料过程
白灰仓、白
该产污环节使用 1 台布袋式除尘器，处 正常
4 灰皮带转 颗粒物
理能力为 23,164m/h。 运行
运过程
根据北方铜业提供的《山西中条山有色金属集团有限公司铜矿峪矿二期工程
建设项目环境影响报告书》（2016），本工程工艺成熟、可靠，主要设备达到国内
先进水平。工程中采取的各项污染治理措施合理、可行、有效，各污染源排放的
污染物均能达到相应的排放标准限值。因此，铜矿峪矿治理设施技术和工艺具有
一定先进性。
2020 年，铜矿峪矿颗粒物排放浓度为 6.1~8.6mg/m3，颗粒物排放量为 38.477
吨，符合《铜镍钴工业污染物排放标准》（GB25467-2010）修改单中特别排放限
值颗粒物≤10mg/m3 的要求。
2、垣曲冶炼厂
（1）废水处理
根据《垣曲冶炼厂处理 500kt/a 多金属矿综合捕集回收技术改造工程可行性
研究报告》（[Z0757]工程）及《北方铜业股份有限公司垣曲冶炼厂 50 万 t/a 多金
属矿综合捕集回收技术改造项目现状环境影响报告》，该项目水的重复利用率达
96.31%，产生的污酸和酸性废水处理后全部回用于生产，一般性生产废水排入尾
矿库；生产水取自尾矿库，净化后作为生产新水回用于生产，生产废水做到了零
排放。
55
根据铜矿峪矿于 2019 年至 2021 年委托铜蓝检测出具的监测报告，报告期内
十八河尾矿库渗水监测结果符合《铜、镍、钴工业污染物排放标准》
（GB25467-2010）。
（2）固废处理
根据北方铜业 2020 年 6 月向工业信息化部报送的《铜冶炼行业企业规范公
告申请报告（补充版）》，垣曲冶炼厂在生产经营中产生的一般工业固体废物，主
要有除尘灰、冶炼烟尘、熔炼渣、吹炼渣、阳极炉渣、渣尾矿。其中，除尘灰、
冶炼烟尘、吹炼渣、阳极炉渣全部综合利用返回原料系统回用；熔炼渣作为渣选
铜的原料进行选矿，渣精矿返回熔炼系统；渣尾矿作为产品销售有资质的第三方
进行综合利用，实现固体废物资源化。
同时，垣曲冶炼厂也会产生危险废物，包括硫化砷渣、烟灰、酸泥、废触媒。
对于硫化砷渣，北方铜业严格按照危险废物转移审批等管理程序全部进行了转移
处置；烟灰、酸泥因量小尚不具备转移条件，待达到转移条件后委托有资质的第
三方进行处置。2020 年，垣曲冶炼厂产生硫化砷废渣共计 1,507.40 吨，全部委
托有资质的第三方处置；产生的废矿物油 21.92 吨，全部委托有资质的第三方处
置。
（3）废气处理
根据《北方铜业股份有限公司垣曲冶炼厂 50 万 t/a 多金属矿综合捕集回收技
术改造项目现状环境影响报告》和垣曲冶炼厂于 2019 年至 2021 年委托铜蓝检测
及山西誉达环境监测有限公司出具的监测报告，垣曲冶炼厂在废气排放方面涉及
环境污染的具体环节、主要污染物名称及排放量、主要处理设施和处理能力、运
行情况、达到的节能减排处理效果及是否符合要求的情况如下：
序 主要污 主要处理设施 运行 达到的节能减排
产污环节
号 染物 和处理能力 情况 处理效果
铜精矿、熔炼炉 经环保设施处理
所需物料、吹炼 6 台布袋除尘器，处理能力分别为 后达标排放，满足
运行
1 炉所需石英石和 颗粒物 22,600m/h、22,300m/h、12,000m/h、 《铜镍钴工业污
正常
返料的上料过 11,580m/h、10,600m/h、10,000m/h。 染物排放标准》
程，转运过程， （GB25467-2010）
56
序 主要污 主要处理设施 运行 达到的节能减排
产污环节
号 染物 和处理能力 情况 处理效果
银粉烘干过程 修改单中特别排
放限值要求。
该污染环节共使用了 5 台除尘器，具体
情况如下：
底吹炉熔炼、转 二氧化 1 台 电 除 尘 器 ， 处 理 能 力 分 别 为
炉、制酸、环集、 硫、 210,000m/h、230,000m/h；
2 火法精炼、环境 氮氧化 3 台 布 袋 除 尘 器 ， 处 理 能 力 分 别 为
集气、阳极炉熔 物、 488,400m/h 、 315,000m/h 、
炼过程 颗粒物 315,000m/h；
1 套离子液脱硫系统和电除雾系统，处
理能力为 530,000m/h。
该污染环节共使用了 5 台设备，具体情
电解车间低位槽 况如下：
废气、硫酸化焙 2 台酸雾洗涤塔净化，处理能力为
烧炉烟气，氯化 二氧化 15,500m/h、15,500m/h；
3
分金过程，银电 硫 2 台 碱 液 吸 收 塔 ， 处 理 能 力 分 别 为
解系统、净液车 35,000m/h、35,000m/h；
间电解系统 1 套动力波脱硫除尘系统，处理能力
75,000m/h。
根据垣曲冶炼厂的《排污许可证》，全国排污许可证管理信息平台公开端查
询的《排污许可证执行报告》，垣曲冶炼厂的排放量如下表：
单位：吨/年
2020 年实际 2020 年许可 2019 年实 2019 年许可
排污主体 污染物
排放量 排放量 际排放量 排放量
二氧化硫 24.905 199.65 225.705 660
垣曲冶炼厂 氮氧化物 55.338 199.65 64.543 396
颗粒物 19.928 19.965 50.706 132
根据《北方铜业股份有限公司垣曲冶炼厂 50 万 t/a 多金属矿综合捕集回收技
术改造项目现状环境影响报告》，该项目已建污染防治措施为《铜冶炼污染物最
佳可行性技术指南（试行）》中所列技术，生产工艺采用富氧底吹熔池熔炼，烟
气制酸采用双转双吸工艺，硫酸尾气经活性焦净化二熔炼、转炉烟气余热回收发
电、收风用电除尘器和布袋除尘设备，满足国家《节约能源法》《清洁生产促进
法》《环境保护法》、《清洁生产标准铜芯炼业》(HJ558-2010)和《清洁生产标准
57
铜电解业》(HJ559-2010)的要求。垣曲冶炼厂治理设施技术和工艺具有一定先进
性。
3、动能分公司
（1）废水处理
根据《建设项目环境影响报告表》（编号：158336962000）和《垣曲县行政
审批服务管理局关于北方铜业股份有限公司运城动能分公司 4#锅炉改造工程环
境影响报告表的批复》（垣审管函[2020]100 号），北方铜业动能分公司生产过程
中产生的废水的主要有脱硫废水、生活污水和冲灰废水。脱硫废水经沉淀后循环
使用；生活污水全部进入废水沉淀池，经过自然沉降和过滤后进行回收利用，用
作冲灰水；冲灰废水经灰浆泵打入十八河尾矿库，经沉淀分离后进行循环使用，
废水不外排。
根据铜矿峪矿于 2019 年至 2021 年委托铜蓝检测出具的监测报告，报告期内
十八河尾矿库渗水监测结果符合《铜、镍、钴工业污染物排放标准》
（GB25467-2010）。
（2）固废处理
根据《建设项目环境影响报告表》（编号：158336962000）和《垣曲县行政
审批服务管理局关于北方铜业股份有限公司运城动能分公司#锅炉改造工程环境
影响报告表的批复》（垣审管函[2020]100 号），北方铜业动能分公司生产过程中
产生的固废主要有炉渣和除尘灰，利用湿式冲灰系统进入十八河尾矿库集中处
置。
动能分公司 2020 年产生废矿物油 0.037 吨，全部委托有资质的第三方处置。
（3）废气处理
根据《建设项目环境影响报告表》（编号：158336962000）、动能分公司于
2019 年至 2021 年委托铜蓝检测出具的监测报告，动能分公司涉及环境污染的具
体环节、主要污染物名称、主要处理设施和处理能力、运行情况、达到的节能减
排处理效果及是否符合要求的情况如下：
58
序 产污 运行 运行情况及达到的
污染物 主要处理设施和处理能力
号 环节 情况 节能减排处理效果
该污染环节共使用了 5 台除尘器，
具体情况如下：
1、1 台 SNCR+SCR 联合脱硝、
XP-75 型塔板脱硫除尘器，处理能
4# 锅 力为 150,000 m/h；
颗粒物、
炉 煤 2、1 台的陶瓷多管除尘器，处理 达到山西省《锅炉大
二 氧 化 正常
1 粉 燃 能力为 150,000 m/h； 气污染物排放标准》
硫、氮氧 运行
烧 过 3、1 台文丘里除尘器，处理能力 （DB14/1929-2019）
化物
程 为 150,000 m/h；
4、1 台 XP 型麻石水膜湿式脱硫
除尘器，处理能力为 150,000 m/h；
5、1 台高效蜂窝式湿法电除尘器，
处理能力为 150,000m/h。
根据动能分公司的《排污许可证》和在全国排污许可证管理信息平台公开端
查询的《排污许可证执行报告》，动能分公司 2019 年和 2020 年的污染物排放量
如下：
单位：吨/年
2020 年实际 2020 年许可 2019 年实 2019 年许可
排污主体 污染物
排放量 排放量 际排放量 排放量
二氧化硫 23.2 16.9 30.66 105.700
动能分公司 氮氧化物 56.8 24.15 74.96 105.700
颗粒物 8.66 4.83 9.93 15.900
动能分公司于 2020 年 6 月申请换发了排污许可证，2019 年至 2020 年 6 月
的排放标准为上表中“2019 年许可排放量”，2020 年 6 月后的排放标准执行新排
污许可证中证载排放许可量，即上表中“2020 年许可排放量”。动能分公司 2020
年与 2019 年各污染物排放量合计数均小于许可排放量合计数，故动能分公司不
存在超越排污许可证范围排放污染物的情况。
根据《建设项目环境影响报告表》（编号：158336962000）和《垣曲县行政
审批服务管理局关于北方铜业股份有限公司运城动能分公司 4#锅炉改造工程环
境影响报告表的批复》（垣审管函[2020]100 号），动能分公司于 2020 年对锅炉及
配套的除尘、脱硫、脱硝等环保设备进行改造，对烟气进行四级除尘。脱硫采用
氧化镁脱硫工艺，脱硝采用炉内低氮燃烧系统和 SNCR+SCR 烟气联合脱硝工艺。
59
改造后综合除尘效率 99.9%，脱硫效率为 95%，脱氮效率为 87.5%，环保措施可
靠，工艺成熟、处理效果良好。
4、北铜再生资源
（1）废水处理
根据《北方铜业股份有限公司拟以北方铜业股份有限公司垣曲冶炼厂部分资
产出资成立山西北铜再生资源综合利用有限公司项目资产评估报告》（晋中新评
报字[2019]第 044 号）、北铜再生资源的《营业执照》，北方铜业于 2019 年 7 月
29 日以垣曲冶炼厂的渣选矿区成立北铜再生资源。
北铜再生资源在生产过程中产生的生活污水全部排入垣曲县城市污水系统，
进入垣曲县污水处理厂进行处理；渣选矿生产废水经浓缩池，陶瓷过滤器处理后
回用于渣选矿生产，不外排。
（2）固废处理
北铜再生资源在生产过程中产生的固废为渣尾矿和生活垃圾。渣尾矿属于一
般固废，送至水泥厂或建材厂实现综合利用；生活垃圾送至垣曲县生活垃圾场处
置。2020 年北铜再生资源产生的固体废物为 31.85 万吨“40 铁粉”，全部销售给
第三方实现综合利用。
（3）废气处理
根据北铜再生资源于 2019 年至 2021 年委托山西誉达环境监测有限公司出具
的监测报告，北铜再生资源涉及环境污染的具体环节、主要污染物名称及排放量、
主要处理设施和处理能力、运行情况、达到的节能减排处理效果及是否符合要求
的情况如下：
达到的节能
序 主要污 运行
产污环节 主要处理设施和处理能力 减排处理效
号 染物 情况
果
破碎系统 该污染环节共使用了 3 台滤筒除尘器，2 经各除尘器
中旋回破 台文丘里除尘器，具体情况如下： 处理后达标
其中滤筒除尘器的处理能力分别为 运行 排放，满足
1 碎机、鄂式 颗粒物
17,828m/h、27,450m/h 和 37,850m/h； 正常 《铜镍钴工
破碎机及 文丘里除尘器的处理能力分别为 业污染物排
圆锥破碎 13,000m/h、20,000m/h。 放 标 准 》
60
机破碎过 （ GB25467-2
程 010 ） 修 改 单
筛分系统 中特别排放
中振动筛 该产污环节使用了 2 台文丘里除尘器， 限值要求。
运行
2 筛选及物 颗粒物 处理能力均为 15,000m/h； 台滤筒除尘
正常
料转运过 器，处理能力为 32,400m/h。
程
北铜再生资源在炉渣破碎、筛分、皮带运输过程中，产生的粉尘采用干雾抑
尘和湿式除尘器联合除尘工艺，工艺成熟、处理效果良好。
2020 年，北铜再生资源颗粒物排放浓度为 6.5~8.6mg/m3，颗粒物排放量为
1.658 吨，符合《铜镍钴工业污染物排放标准》（GB25467-2010）修改单中特别
排放限值颗粒物≤10mg/m3 的要求。
（二）处理效果监测记录是否妥善保存，公司日常排污监测是否达标，
《排污许可管理条例》第 19 条第 1 款规定，“排污单位应当按照排污许可
证规定和有关标准规范，依法开展自行监测，并保存原始监测记录。原始监测记
录保存期限不得少于 5 年。”
报告期内北方铜业聘请了铜蓝检测和第三方山西誉达环境监测有限公司对
2019 年至今的污染物处理效果开展环境监测，并出具监测报告，监测结果均为
达标排放；监测记录以及监测报告均已妥善保存。
（三）环保部门现场检查情况
2019 年至今，北方铜业接受环保部门现场检查的情况如下：
序号 检查日期 检查内容 检查对象
2019 年 5 月至 蓝天保卫战汾渭平原强化监督定点 垣曲冶炼厂、铜矿峪矿、动
1
2020 年 1 月 帮扶 能分公司
2 2020 年 4 月 运城市生态环境局辐射现场检查 北方铜业
运城市生态环境局垣曲分局现场检
3 2020 年 6 月 北方铜业
查
2020 年 10 月至 运城市生态环境局重污染天气应急 垣曲冶炼厂、铜矿峪矿、动
4
2021 年 3 月 减排专项检查 能分公司
2020 年 11 月至 垣曲冶炼厂、铜矿峪矿、动
5 山西省污染防治攻坚战专项督察
12 月 能分公司
西北生态环境督察局危险废物专项 垣曲冶炼厂、铜矿峪矿、物
6 2021 年 4 月
督察 资设备部
61
山西省生态环境厅汾渭平原区域督
7 2021 年 4 月 垣曲冶炼厂、铜矿峪矿
查办公室重金属专项检查
运城市生态环境局垣曲分局已分别于 2020 年 11 月 13 日和 2021 年 4 月 2 日
出具《证明》，确认北方铜业在报告期内不存在环境保护方面的违法违规行为。
五、补充披露北铜再生资源、铜矿峪矿的排污许可证的发证机关，标的资
产下属企业及在建项目是否按规定均取得排污许可证，是否存在未取得排污许
可证或超越排污许可证范围排放污染物等情况，是否存在违反《排污许可证管
理条例》第三十三条规定情形，如存在，是否已完成整改，是否构成重大违法
行为
（一）北铜再生资源、铜矿峪矿的排污许可证的发证机关
根据《固定污染源排污许可分类管理名录（2019 年版）》，北铜再生资源和
铜矿峪矿属于实行登记管理的排污单位，不需要申请取得排污许可证，应当在全
国排污许可证管理信息平台填报排污登记表。
对此，北铜再生资源、铜矿峪矿已按要求分别于 2020 年 5 月 18 日和 5 月
22 日在全国排污许可管理信息平台对北铜再生资源和铜矿峪矿的基本信息、污
染物排放去向、执行的污染物排放标准以及采取的污染防治措施等进行了申报登
记，并已取得《固定污染源排污登记回执》。北铜再生资源排污登记编号为
91140827MAOKMKEJ4N001Q，有效期至 2025 年 5 月 17 日；铜矿峪矿排污登记
编号为：911408271402495XC001W，有效期至 2025 年 5 月 21 日，均未记载发
证登记机关信息。因此，北铜再生资源、铜矿峪矿依法应填报排污登记表，无需
申请取得排污许可证，不涉及排污许可证发证机关。
（二）标的资产下属企业及在建项目是否按规定均取得排污许可证，是否
存在未取得排污许可证或超越排污许可证范围排放污染物等情况，是否存在违
反《排污许可证管理条例》第三十三条规定情形，如存在，是否已完成整改，
是否构成重大违法行为
1、标的资产下属企业及在建项目是否按规定均取得排污许可证，是否存在
未取得排污许可证或超越排污许可证范围排放污染物等情况
截至本回复出具日，北方铜业及其下属企业取得排污许可证/登记回执的具
62
体情况如下：
取得排污许可证的情况：
序 与北方铜 是否按规定需要
主体名称 有效期至 备注
号 业关系 取得排污许可证
已取得《排污许可证》，证书编号为
1 动能分公司 分公司 是 2025 年 6 月 21 日
9114082778100381XC001P
已取得《排污许可证》，证书编号为
2 垣曲冶炼厂 分公司 是 2025 年 12 月 27 日
91140827814024941L001P
取得排污登记回执的情况：
序 与北方铜 是否按规定需要取
主体名称 有效期至 备注
号 业关系 得排污登记回执
已登记并取得《固定污染源排污登记
北铜再生 全资子公
1 是 2025 年 5 月 17 日 回 执 》， 排 污 登 记 编 号 为
资源 司
91140827MAOKMKEJ4N001Q
已登记并取得《固定污染源排污登记
2 铜矿峪矿 分公司 是 2025 年 5 月 21 日 回 执 》， 排 污 登 记 编 号 为
911408271402495XC001W
除上述分、子公司外，北方铜业其余分、子公司均未纳入《固定污染源排污
许可分类管理名录（2019 年版）》的范围，无需取得排污许可证或排污登记回执。
截至本回复出具日，北方铜业在建项目情况如下：
序号 实施单位 项目名称 土地坐落
北方铜业铜矿峪矿二期工程（十八
1 铜矿峪矿 晋垣国用（2005）第 101-225 号
河尾矿库）加高扩容项目
北方铜业铜矿峪矿二期技术改造工 晋（2020）垣曲县不动产权第
2 铜矿峪矿
程（矿山部分）项目 0007013 号
根据《国务院办公厅关于印发控制污染物排放许可实施方案的通知》（国办
发[2016]81 号）的规定：“向企事业单位核发排污许可证，作为生产运营期排污
行为的唯一行政许可，并明确其排污行为依法应当遵守的环境管理要求和承担的
法律责任义务”。只有投产运营的企事业单位进行排污行为时，才需要获得排污
许可证，因此上述在建项目无需获得排污许可证。
63
北方铜业下属企业均按照排污许可证的范围内排放污染物，不存在超越排污
许可证范围排放污染物的情况，具体排污情况详见本题之“四、补充披露生产经
营中涉及环境污染的具体环节、主要污染物名称及排放量、主要处理设施和处理
能力、治理设施的技术或工艺先进性、是否正常运行、达到的节能减排处理效果
以及是否符合要求、处理效果监测记录是否妥善保存，公司日常排污监测是否达
标和环保部门现场检查情况”。
2、是否存在违反《排污许可管理条例》第三十三条规定情形，如存在，是
否已完成整改，是否构成重大违法行为
《排污许可管理条例》（中华人民共和国国务院令第 736 号）第 33 条规定：
“违反本条例规定，排污单位有下列行为之一的，由生态环境主管部门责令改正
或者限制生产、停产整治，处 20 万元以上 100 万元以下的罚款；情节严重的，
报经有批准权的人民政府批准，责令停业、关闭：（一）未取得排污许可证排放
污染物；（二）排污许可证有效期届满未申请延续或者延续申请未经批准排放污
染物；（三）被依法撤销、注销、吊销排污许可证后排放污染物；（四）依法应当
重新申请取得排污许可证，未重新申请取得排污许可证排放污染物。”第 15 条规
定，“在排污许可证有效期内，排污单位有下列情形之一的，应当重新申请取得
排污许可证：（一）新建、改建、扩建排放污染物的项目；（二）生产经营场所、
污染物排放口位置或者污染物排放方式、排放去向发生变化；（三）污染物排放
口数量或者污染物排放种类、排放量、排放浓度增加。”
（1）根据北方铜业已取得的《排污许可证》《固定污染源排污登记回执》，
除不属于《固定污染源排污许可分类管理名录（2019 年版）》范围内的企业外，
北方铜业下属企业已按规定取得《排污许可证》《固定污染源排污登记回执》，不
存在《排污许可管理条例》第 33 条第 1 款的情形；
（2）北方铜业下属企业的排污许可证均在有效期内，不存在《排污许可管
理条例》第 33 条第 2 款的情形；
（3）北方铜业下属企业不存在被依法撤销、注销、吊销排污许可证的情形，
不存《排污许可管理条例》第 33 条第 3 款的情形；
（4）北方铜业下属企业不存在《排污许可管理条例》第 15 条中规定的需要
64
重新申请排污许可证的情形。因此，北方铜业下属企业不存在违反《排污许可管
理条例》第 33 条第 4 款的情形；
（5）北方铜业在建项目无需取得排污许可证，不存在违反《排污许可管理
条例》第三十三条规定的情形。
综上，北方铜业下属企业及在建项目不存在违反《排污许可管理条例》第三
十三条规定的情形。
六、补充披露标的资产现有工程是否符合环境影响评价要求
北方铜业现有工程涉及 4 个已建项目及 2 个在建项目，取得环境影响评价批
复及环境保护验收的情况如下：
（一）北方铜业铜矿峪矿二期工程项目
根据《山西中条山有色金属集团有限公司铜矿峪矿二期工程建设项目环境影
响报告书》，北方铜业于 2003 年 10 月委托北京矿冶研究总院编制完成了上述报
告书。根据原国家环境保护总局于 2003 年 12 月 16 日出具的《关于山西中条山
有色金属集团有限公司铜矿峪矿二期工程建设项目环境影响报告书审查意见的
复函》（环审[2003]364 号），原国家环境保护总局从环境保护角度分析，同意
该项目建设。
根据《北方铜业股份有限公司铜矿峪矿二期工程竣工环境保护验收意见》，
2017 年 11 月 18 日，北方铜业铜矿峪矿自行组织北方铜业自行组织建设单位、
设计单位、施工单位、环评单位、验收监测单位和专家进行竣工环境保护验收，
验收组认为工程在环境保护方面符合竣工验收条件，同意项目通过竣工环境保护
验收。
综上，铜矿峪矿二期工程项目符合环境影响评价要求。
（二）北方铜业垣曲冶炼厂处理 500kt/a 多金属矿综合捕集回收技术改造工
程项目
根据《北方铜业垣曲冶炼厂 50 万 t/a 多金属矿综合捕集回收技术改造项目现
状环境影响评价报告书》，2016 年 2 月，北方铜业根据《山西省环境保护厅关
65
于全面清理整改环境保护违法违规建设项目的通知》（晋环发[2015]60 号）、《山
西省环境保护厅关于开展对未批先建建成项目环保备案等事项的通知》（晋环函
[2015]896 号）以及运城市人民政府《关于全面清理整改环境保护违法违规建设
项目的通知》（运政办发电[2015]58 号）等文件要求委托山西晋环科源环境资源
科技有限公司进行了北方铜业垣曲冶炼厂 50 万 t/a 多金属矿综合捕集回收技术改
造项目现状环境影响评价。
根据原运城市环境保护局于 2016 年 11 月 1 日出具的《关于对北方铜业股份
有限公司垣曲冶炼厂 50 万 t/a 多金属矿综合捕集回收技术改造项目环保备案的
函》（运环函[2015]297 号），原运城市环境保护局于 2016 年 6 月 8 日组织原垣
曲县环保局及有关专家对该项目进行了现场审查，同意对该项目进行环保备案，
纳入日常管理，并明确“该项目应配套建设的环保设施均已建成并运行基本正常，
各污染防治措施基本落实，各主要污染源主要污染物排放浓度均满足国家有关排
放标准要求，烟尘、粉尘、二氧化硫、氮氧化物排放总量均满足环保部门核定的
总量控制指标。现状监测结果表明，本工程投运后未对评价区环境空气、地表水、
地下水、声环境质量造成明显不利影响。”
综上，北方铜业垣曲冶炼厂处理 500kt/a 多金属矿综合捕集回收技术改造工
程项目符合环境影响评价要求。
（三）北方铜业动能分公司 4#锅炉改造工程项目
根据《建设项目环境影响报告表》（编号：158336962000），动能分公司于
2020 年 4 月委托河南通源环保工程有限公司编制 4#锅炉改造工程项目环境影响
报告表，并于 2020 年 5 月 13 日取得垣曲县行政审批服务管理局出具的《关于北
方铜业股份有限公司运城动能分公司 4#锅炉改造工程环境影响报告表的批复》
（垣审管函[2020]100 号），原则同意北方铜业按照环境影响报告表中所列的建
设项目的性质、规模、地点、工艺及拟采取各项环境保护措施进行建设。
根据《北方铜业股份有限公司运城动能分公司#4 锅炉改造工程项目竣工环
境保护验收意见》，2020 年 7 月 22 日，北方铜业自行组织建设单位、设计单位、
施工单位、环评单位、验收监测单位以及 3 名专家进行了竣工环境保护验收，验
收组认为该项目在环境保护方面符合竣工验收条件，同意该项目通过竣工环境保
66
护验收。
综上，北方铜业动能分公司 4#锅炉改造工程项目符合环境影响评价要求。
（四）北方铜业铜矿峪矿节能技术改造项目
北方铜业铜矿峪矿节能技术改造项目已于 2019 年 11 月 1 日取得垣曲县工业
和信息化局出具的《山西省企业投资项目备案证》（项目代码：
2019-140827-03-107462）。
北方铜业铜矿峪矿选矿厂在本次节能技术改造前，选矿规模为 600 万吨/年。
2018 年、2019 年铜矿峪矿的矿石开采量分别为 720.28 万吨、780.26 万吨，均超
过了选矿厂的选矿处理量，选矿厂矿石选矿能力已无法满足铜矿峪矿生产能力的
需求。为充分利用资源优势，提高矿石自给率，北方铜业于 2019 年 4 月开始建
设该项目，并于 2019 年 12 月建成投产，将选矿规模由 600 万吨/年扩大到 900
万吨/年。
根据《中华人民共和国环境影响评价法》（中华人民共和国主席令第 24 号）
第 31 条规定，“建设单位未依法报批建设项目环境影响报告书、报告表，擅自
开工建设的，由县级以上生态环境主管部门责令停止建设，根据违法情节和危害
后果，处建设项目总投资额百分之一以上百分之五以下的罚款，并可以责令恢复
原状；对建设单位直接负责的主管人员和其他直接责任人员，依法给予行政处分。
建设项目环境影响报告书、报告表未经批准，建设单位擅自开工建设的，依照前
款的规定处罚、处分。建设单位未依法备案建设项目环境影响登记表的，由县级
以上生态环境主管部门责令备案，处五万元以下的罚款。”
根据《建设项目环境保护管理条例（2017 修订）》（中华人民共和国国务
院令第 682 号）第 23 条第 1 款规定，“违反本条例规定，需要配套建设的环境
保护设施未建成、未经验收或者验收不合格，建设项目即投入生产或者使用，或
者在环境保护设施验收中弄虚作假的，由县级以上环境保护行政主管部门责令限
期改正，处 20 万元以上 100 万元以下的罚款；逾期不改正的，处 100 万元以上
200 万元以下的罚款；对直接负责的主管人员和其他责任人员，处 5 万元以上 20
万元以下的罚款；造成重大环境污染或者生态破坏的，责令停止生产或者使用，
或者报经有批准权的人民政府批准，责令关闭。”
67
截至本回复出具日，铜矿峪矿选矿产节能技术改造工程尚未取得相关主管部
门的环评批复，存在未经批准即擅自开工建设及未进行环保验收的情况。北方铜
业已收到运城市行政审批服务管理局下发的《行政许可申请受理通知书》，《铜
矿峪矿选矿厂节能技术改造项目环境影响报告书》已编制完成并提交审批。
运城市生态环境局垣曲分局已于 2021 年 6 月 25 日出具《说明函》，“截至
本函出具之日，北方铜业的铜矿峪矿节能技术改造项目环境影响批复正在办理过
程中。北方铜业的上述行为未造成严重损害社会公共利益的重大不利后果，不存
在重大违法违规行为。”
中条山集团已出具《承诺函》，“如果北方铜业因上述未批先建情形被有关
部门处罚，因此给北方铜业、上市公司造成损失的，则由本公司足额赔偿或补偿
给北方铜业，维护上市公司及中小股东的合法权益。”
（五）北方铜业铜矿峪矿二期工程（十八河尾矿库）加高扩容项目
2003 年 10 月北方铜业委托北京矿冶研究总院编制完成了《山西中条山有色
金属集团有限公司铜矿峪矿二期工程建设项目环境影响报告书》。根据原国家环
境保护总局于 2003 年 12 月 16 日出具的《关于山西中条山有色金属集团有限公
司铜矿峪矿二期工程建设项目环境影响报告书审查意见的复函》（环审[2003]364
号），明确了“从环境保护角度分析，同意该项目建设。”
截至本回复出具日，北方铜业铜矿峪矿二期工程（十八河尾矿库）加高扩容
项目正在建设中，尚未完工，因此未进行环保验收。该项目已履行现阶段必要的
环评手续，符合环境影响评价要求。
（六）北方铜业铜矿峪矿二期技术改造工程（矿山部分）项目
根据运城市行政审批服务管理局于 2020 年 9 月 27 日出具的《运城市行政审
批服务管理局关于北方铜业股份有限公司铜矿峪铜矿二期技术改造工程（矿山部
分）环境影响报告书的批复》（运审管审函[2020]191 号），对铜矿峪矿二期技
术改造工程（矿山部分）工程环境影响报告书进行了批复，原则同意环境影响报
告书所列性质、地点、规模、工艺及环境保护措施。
截至本回复出具日，北方铜业铜矿峪矿二期技术改造工程（矿山部分）项目
68
正在建设中，尚未完工，因此未进行环保验收。该项目已履行现阶段必要的环评
手续，该项目符合环境影响评价要求。
七、补充披露标的资产已建、在建项目是否满足项目所在地能源消费双控
要求，是否按规定取得固定资产投资项目节能审查意见，标的资产的主要能源
资源消耗情况以及是否符合当地节能主管部门的监管要求
（一）北方铜业已建、在建项目的固定资产投资项目节能审查情况
固定资产投资项目节能审查相关规定如下：
时间 政策法规名称 颁布单位 主要内容
年综合能源消费量5000吨标准煤以上
（改扩建项目按照建成投产后年综合能
源消费增量计算，电力折算系数按当量
值，下同）的固定资产投资项目，其节
能审查由省级节能审查机关负责。
2016年11月 《固定资产投资项 年综合能源消费量不满1,000吨标准煤，
国家发改委
27日 目节能审查办法》 且年电力消费量不满500万千瓦时的固
定资产投资项目，以及用能工艺简单、
节能潜力小的行业（具体行业目录由国
家发展改革委制定并公布）的固定资产
投资项目应按照相关节能标准、规范建
设，不再单独进行节能审查。
项目节能评估按照项目建成投产后年能
源消费量实行分类管理。（一）年综合能
源消费量3,000吨标准煤以上（含3,000吨
《山西省固定资产
2011年2月23 山西省人民 标准煤，电力折算系数按当量值，下同）、
投资项目节能评估
日 政府 或年电力消费量500万千瓦时以上、或年
和审查办法》
石油消费量1,000吨以上、或年天然气消
费量100万立方米以上的固定资产投资
项目，应单独编制节能评估报告书。（二）
年综合能源消费量1,000至3,000吨标准
煤（不含3,000吨，下同）、或年电力消费
《运城市固定资产 量200万至500万千瓦时、或年石油消费
2013年11月 运城市人民
投资项目节能评估 量500至1,000吨、或年天然气消费量50
20日 政府
和审查实施细则》 万至100万立方米的固定资产投资项目，
应单独编制节能评估报告表。上述条款
以外的项目，应填写节能登记表。
北方铜业已建、在建项目取得固定资产投资项目节能审查意见情况如下：
1、已取得节能审查意见的项目情况
北方铜业于 2012 年 1 月 9 日取得山西省经济和信息化委员会下发的《关于
69
对北方铜业股份有限公司处理 500kt/a 多金属矿综合捕集回收技术改造工程项目
节能评估和审查的批复》（晋经信节能函[2012]7 号），“原则同意该项目的节能专
篇”。北方铜业垣曲冶炼厂处理 500kt/a 多金属矿综合捕集回收技术改造工程项目
已取得节能审查意见。
北方铜业于 2021 年 5 月 26 日取得垣曲经济技术开发区管理委员会下发的
《关于北方铜业股份有限公司铜矿峪铜矿二期技术改造工程（矿山部分）节能报
告批复》（垣开发函[2021]15 号），“原则同意该项目节能报告”。北方铜业铜矿峪
矿二期技术改造工程（矿山部分）项目已取得节能审查意见。
2、无需取得节能审查意见的项目情况
根据《固定资产投资项目节能审查办法》（国家发展和改革委员会令第 44
号）的要求，北方铜业动能分公司 4#锅炉改造工程项目年综合能源消耗增加值
低于 1,000 吨标准煤，北方铜业铜矿峪矿二期工程（十八河尾矿库）加高扩容项
目年综合能源消费量低于 1,000 吨标准煤，无需单独进行节能审查。
北方铜业铜矿峪矿二期工程项目于 2001 年取得国家发展计划委员会下发的
《关于中条山有色金属公司铜矿峪矿二期工程项目建议书的批复》（计产业
[2001]841 号），原则同意中条山集团建设铜矿峪矿二期工程作为接替矿山。2006
年，国家发展和改革委员会核发《国家发展改革委关于山西铜矿峪矿二期工程项
目核准的批复》（发改工业[2006]2327 号），原则同意北方铜业建设铜矿峪矿二
期工程作为接替矿山。该项目于 2004 年开工建设，当时相关部门尚未出台关于
固定资产投资项目节能审查意见的相关规定。
3、尚未取得节能审查项目情况
截至本回复出具日，北方铜业铜矿峪矿节能技术改造项目尚未取得固定资产
投资项目节能审查意见，北方铜业正在积极准备申请材料。根据垣曲县能源局于
2021 年 6 月 18 日出具的《说明函》（垣能函字[2021]8 号），“北方铜业铜矿
峪节能技术改造项目尚未完成节能评估，目前节能评估报告正在进行专家评审。
北方铜业的上述行为未造成损害社会公共利益的不利后果，不构成重大违法违规
行为。”
70
（二）标的公司的主要能源资源消耗情况
报告期内北方铜业能源、资源消耗情况如下：
能源品种 2021 年 1-3 月 2020 年 2019 年 折标系数
电力（万千瓦时） 14,708.37 56,012.31 56,506.23 1.229
煤碳（吨） 9,517.00 31,599.73 29,436.28 0.7143
焦碳（吨） - - 2.70 0.9714
汽油（吨） 0.69 4.55 4.09 1.4714
柴油（吨） 336.47 1,150.35 1,130.51 1.4571
天然气（万立方米） 129.00 502.46 611.69 13.3
综合能源消费量（吨标准煤） 27,081.57 99,776.40 100,263.87 -
营业收入（万元） 202,378.85 611,583.20 765,786.90 -
标的公司平均能耗（吨标准煤/万元） 0.134 0.163 0.131 -
我国单位 GDP 能耗（吨标准煤/万元） - 0.571 0.571 -
标的公司平均能耗/我国单位 GDP 能耗 - 28.55% 22.94% -
注：“我国单位 GDP 能耗”来源于国家统计局，仅披露年度数据。
2019 年、2020 年及 2021 年 1-3 月，北方铜业在生产经营过程中综合能源消
费量分别为 10.03 万吨标准煤、9.98 万吨标准煤及 2.71 万吨标准煤，平均能耗为
0.131 吨标准煤/万元、0.163 吨标准煤/万元及 0.134 吨标准煤/万元，远低于我国
单位 GDP 能耗水平。
（三）标的资产已建、在建项目满足项目所在地能源消费双控要求，标的
资产的主要能源资源消耗符合当地节能主管部门的监管要求
山西省运城市生态环境局于 2020 年 3 月 12 日下发了《关于对中铝山西新材
料有限公司等 35 家企业清洁生产审核报告的批复》（运环函[2020]39 号），其中
附件 3《北方铜业股份有限公司铜矿峪矿清洁生产审核报告批复意见》和附件 4
《北方铜业股份有限公司垣曲冶炼厂清洁生产审核报告批复意见》明确了铜矿峪
矿和垣曲冶炼厂“节能降耗、资源综合利用效果明显、达到了‘节能、降耗、减
污、增效’的目的”。
垣曲县能源局已于 2021 年 7 月 1 日出具《说明函》，“北方铜业四个已建项
71
目（‘北方铜业垣曲冶炼厂处理 500kt/a 多金属矿综合捕集回收技术改造工程项
目’‘北方铜业动能分公司 4#锅炉改造工程项目’‘铜矿峪矿二期工程’‘北方铜
业铜矿峪矿节能技术改造项目’）及两个在建项目（‘北方铜业铜矿峪矿二期工程
（十八河尾矿库）加高扩容项目’‘铜矿峪铜矿二期技术改造工程（矿山部分）’）
均按相关规定合理用能，满足项目所在地能源消费双控要求，主要能源资源消耗
符合地方政策及主管部门监管要求。”
综上，北方铜业已建、在建项目满足项目所在地能源消费双控要求，北方铜
业的主要能源资源消耗符合当地节能主管部门的监管要求。
八、补充披露报告期内标的资产是否存在受到环保领域行政处罚情况，是
否构成重大违法，整改措施及整改后是否符合环保法律法规的规定，标的资产
是否发生环保事故或重大群体性环保事件，是否存在环保情况的负面新闻报道
2019 年至今，北方铜业未受到环保领域行政处罚，未发生环保事故或重大
群体性环保事件。
运城市生态环境局垣曲分局已分别于 2020 年 11 月 13 日、2021 年 4 月 2 日
和 2021 年 6 月 1 日出具《证明》，确认北方铜业在报告期内不存在环境保护方面
的违法违规行为，未发生环保事故或重大群体性环保事件。
经公开检索，2019 年至今，不存在与北方铜业报告期内环保领域行政处罚、
环保事故或重大群体性环保事件相关的负面新闻报道。
九、补充披露报告期内环保投资和成本费用支出情况，环保支出的费用化
和资本化情况，环保相关成本费用是否和处理公司生产经营产生的污染相匹配
报告期内北方铜业环保投资和成本费用支出情况、环保支出的费用化和资本
化情况如下：
单位：万元
项目 2021 年 1-3 月 2020 年度 2019 年度
资本化支出① 105.92 7,075.81 5,232.33
费用化支出② 1,532.55 5,870.43 6,308.71
合计③=（①+②） 1,638.47 12,946.24 11,541.03
72
营业成本④ 155,111.79 497,614.73 693,321.88
合计占营业成本的比例③/④ 1.06% 2.60% 1.66%
北方铜业 2020 年度环保投资和成本费用支出金额及占营业成本的比重较
2019 年度总体上呈现增长趋势，与矿石采选规模、主要产品生产规模、主要污
染物排放及处理情况等相匹配。2021 年 1-3 月环保资本化支出金额相对较低，与
北方铜业环保工程项目在 2021 年全年的整体排期相关。北方铜业环保投资和成
本费用支出情况能满足其日常经营活动的污染处理需要，环保相关成本费用与处
理其生产经营产生的污染相匹配。
综上，北方铜业环保相关成本费用和处理其生产经营产生的污染相匹配。
十、补充披露标的资产设立的安全环境部的主要职责、人员构成、工作机
制等情况，标的资产所制定的各项环境保护制度是否具有合理性、可行性并得
到有效落实，说明环保部门建立和制度建设对于公司节能减排工作的推进所起
到的具体作用
（一）北方铜业设立的安全环境相关部门的主要职责、人员构成、工作机
制等情况
根据北方铜业提供的《生态环境保护工作条例》，北方铜业已设立健康安全
环保部，对生态环境保护工作实施统一监督管理，其职责为：1、负责宣传贯彻
落实国家和各级地方政府关于环境保护的方针政策、法律法规、规章制度和标准
规范；2、负责制定、修改完善北方铜业生态环境保护管理制度并负责监督执行；
3、负责组织北方铜业各基层的清洁生产审核工作；4、负责组织实施北方铜业下
达的生态环境保护规划和年度工作计划；5、负责办理（协调）北方铜业建设项
目环境影响评价手续和竣工环境保护验收手续及日常管理工作；6、负责拟定北
方铜业的生态环境保护考核办法及考核工作；7、参与调查处理北方铜业环境污
染事故和纠纷；8、负责汇总、编制上级环保部门要求北方铜业上报的各种报表，
并按规定及时上报；9、负责组织北方铜业生态环境保护宣传教育，普及环保法
律、法规和科学文化知识，提高职工环保意识；10、完成上级环保部门和北方铜
业领导交办的其它有关生态环境保护工作。
北方铜业健康安全环保部设部长 1 人，下设安全管理室、环境保护室和职业
73
卫生室，其中安全管理室主任 1 人，专业技术人员 4 人；环境保护室主任 1 人，
专业技术人员 2 人；职业卫生室主任 1 人。环境保护室负责具体落实北方铜业各
项环境保护职责。
为做好生态环境保护工作，北方铜业建立了三级环保管理机制。北方铜业健
康安全环保部下设环境保护室，具体负责生态环境保护工作，每季度对下属各单
位进行环保检查。下属生产单位配套成立环境管理机构，设有安全环保科，配备
专职环保管理人员，负责各单位的环境保护工作，每月进行环保检查。各车间（队
段）配备有兼职环保员，负责本车间（队段）的环境保护工作和日常环保检查工
作。
北方铜业通过公司级、厂矿级和车间（队段）级三级环境保护管理网络，层
层负责及落实，有效促进了北方铜业生态环境保护工作稳定运行。
（二）北方铜业所制定的各项环境保护制度是否具有合理性、可行性并得
到有效落实
北方铜业制定了《生态环境保护工作条例》《环境污染防治设施管理制度》
《环境监测管理制度》《绿化、美化管理制度》《环境卫生管理制度》《处置突发
环境事件应急预案》《建设项目环境保护管理办法》《危险废物管理办法》《环保
治理工程管理办法》《放射源与射线装置送贮、使用备用和报废管理制度》《环境
统计管理制度》《环境污染事故调查处理制度》等与环境保护相关的制度。
北方铜业为加强环保管理，强化制度落实，每季度对各分、子公司环保设施
运行、制度执行、应急管理、现场管理情况进行专项检查，各分、子公司则结合
自身实际每月各自开展日常环保检查，按照环保奖惩办法进行从严考核，有效保
障各项制度实施。
综上，北方铜业所制定的各项环境保护制度具有合理性、可行性，并得到有
效落实。
（三）环保部门建立和制度建设对于北方铜业节能减排工作推动起到的具
体作用
北方铜业通过建立健康安全环保部和健全完善环保规章制度，促进了环境管
74
理工作进一步规范化、标准化和程序化，能够有效督促各单位严格落实环境保护
主体责任，监督各单位环保设备设施运行；统筹推动实施清洁生产审核，采取改
进设计、使用清洁的能源和原料、采用先进的工艺技术与设备、改善管理、综合
利用等措施，从源头削减污染，提高资源利用效率，减少或者避免生产、服务和
产品使用过程中污染物的产生和排放。通过建立专业的健康安全环保管理部门，
健全规范的环境保护制度，完善环境保护管理机制，有效促进了北方铜业持续实
现“节能、降耗、减污、增效”的目标。
十一、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第五节 置入资产基本情况”之“十
二、北方铜业环保及节能情况”中就上述内容进行了修订并补充披露。
十二、中介机构核查意见
经核查，独立财务顾问认为：
1、北方铜业已建、在建和拟建项目均不属于“高耗能、高排放”项目。除
北方铜业铜矿峪矿节能技术改造项目正在办理的环评及环保验收手续和北方铜
业铜矿峪矿二期技术改造工程（矿山部分）项目正在办理的立项核准程序之外，
北方铜业已建项目均已履行必要的项目备案审批、环境影响评价及环保验收程
序；在建项目已根据其实际建设进度履行所需的项目备案审批、环境影响评价手
续；拟建项目将在必要的备案、审批、核准手续齐全后开工建设。北方铜业已建、
在建和拟建项目符合国家或地方有关政策要求。
2、北方铜业生产经营符合国家产业政策，主要业务已纳入相应产业规划布
局。北方铜业及其子公司所从事业务均不属于《产业结构调整目录（2019 年本）》
中的限制类、淘汰类产业，北方铜业产能不属于落后产能。
3、报告期内北方铜业生产产品中的阴极铜、电积铜和金锭属于《“高污染、
高环境风险”产品名录（2017 年版）》中的高污染产品，不属于高环境风险产
品。北方铜业其他产品如银锭、硫酸等均不属于高污染产品和高环境风险产品。
北方铜业在主要产品的生产过程中注重环境保护，在环保方面符合国家以及行业
监管的要求，报告期内不存在环境保护方面的违法违规行为，未针对主要产品制
75
定压降计划。
4、北方铜业生产经营中产生的废水、固废、废气等污染物均通过相应措施
得到妥善处置，环保主要处理设施设备运行正常，处理能力达标，治理设施的技
术或工艺具有一定先进性，节能减排效果符合要求。报告期内北方铜业聘请了铜
蓝检测和第三方山西誉达环境监测有限公司对 2019 年至今的污染物处理效果开
展环境监测，并出具监测报告，监测结果均为达标排放；监测记录以及监测报告
均已妥善保存。2019 年至今北方铜业接受了 7 次环保部门现场检查，报告期内
不存在环境保护方面的违法违规行为。
5、北铜再生资源和铜矿峪矿属于实行登记管理的排污单位，不需要申请取
得排污许可证，已在全国排污许可证管理信息平台填报排污登记表并已取得《固
定污染源排污登记回执》。北方铜业下属企业均按规定取得排污许可证或排污登
记回执，不存在未取得排污许可证或超越排污许可证范围排放污染物等情况。北
方铜业在建项目无需取得排污许可证。北方铜业下属企业及在建项目不存在违反
《排污许可管理条例》第三十三条规定的情形。
6、除北方铜业铜矿峪矿节能技术改造工程正在办理的环评及环保验收手续
外，北方铜业其他现有工程均已履行必要的环评及环保验收手续，符合环境影响
评价要求。
7、北方铜业已建、在建项目满足所在地能源消费双控要求。除北方铜业铜
矿峪矿节能技术改造项目正在办理固定资产投资项目节能审查之外，其他已建、
在建项目均已按规定取得固定资产投资项目节能审查意见或者无需取得固定资
产投资项目节能审查意见。北方铜业主要能源资源消耗情况符合当地节能主管部
门的监管要求。
8、报告期内北方铜业未受到环保领域行政处罚情况，未发生环保事故或重
大群体性环保事件，不存在与报告期内环保领域行政处罚、环保事故或重大群体
性环保事件相关的负面新闻报道。
9、报告期内北方铜业环保投资和成本费用支出情况能满足其日常经营活动
的污染处理需要，环保相关成本费用与处理其生产经营产生的污染情况相匹配。
76
10、为做好生态环境保护工作，北方铜业已设立健康安全环保部，对生态环
境保护工作实施统一监督管理，通过公司级、厂矿级和车间（队段）级三级环境
保护管理网络，层层负责及落实，有效促进了北方铜业生态环境保护工作稳定运
行。北方铜业所制定的各项环境保护制度具有合理性、可行性，并得到有效落实。
北方铜业通过建立专业的健康安全环保管理部门，健全规范的环境保护制度，完
善环境保护管理机制，有效促进了持续实现“节能、降耗、减污、增效”的目标。
问题 7
申请文件显示，中条山集团、山西云时代、省国资运营公司以及上述主体
控制的其他企业均构成标的资产关联方。请你公司：1）补充披露上述关联方认
定是否符合《公司法》《企业会计准则》及中国证监会相关规定及判断依据。2）
补充披露是否完整披露了报告期内全部关联方及关联交易，进一步说明是否符
合《〈首次公开发行股票并上市管理办法〉第十二条“实际控制人没有发生变
更”的理解和适用--证券期货法律适用意见第 1 号》第五条的规定。3）补充披
露报告期内标的资产与山西云时代省国资运营公司及其控制的其他企业的关联
交易具体情况（如有）及对上市公司生产经营、财务指标的影响。4）结合本次
交易完成前后，关联交易的金额及规模占比，补充披露本次交易是否有利于上
市公司减少关联交易，是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三
条规定。请独立财务顾问、律师和会计师核查并发表明确意见。
【回复】
一、补充披露上述关联方认定是否符合《公司法》《企业会计准则》及中
国证监会相关规定及判断依据
《公司法》第二百一十六条规定：“关联关系，是指公司控股股东、实际控
制人、董事、监事、高级管理人员与其直接或者间接控制的企业之间的关系，以
及可能导致公司利益转移的其他关系。但是，国家控股的企业之间不仅因为同受
国家控股而具有关联关系。”
《企业会计准则第 36 号-关联方披露》第三条规定：“一方控制、共同控制
77
另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制
或重大影响的，构成关联方。控制，是指有权决定一个企业的财务和经营政策，
并能据以从该企业的经营活动中获取利益。共同控制，是指按照合同约定对某项
经济活动所共有的控制，仅在与该项经济活动相关的重要财务和经营决策需要分
享控制权的投资方一致同意时存在。重大影响，是指对一个企业的财务和经营政
策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制
定。”第六条规定：“仅仅同受国家控制而不存在其他关联方关系的企业，不构成
关联方。”
《上市公司信息披露管理办法》第六十二条规定：“具有以下情形之一的法
人（或者其他组织），为上市公司的关联法人（或者其他组织）：1、直接或者间
接地控制上市公司的法人（或者其他组织）；2、由前项所述法人（或者其他组织）
直接或者间接控制的除上市公司及其控股子公司以外的法人（或者其他组织）；3、
关联自然人直接或者间接控制的、或者担任董事、高级管理人员的，除上市公司
及其控股子公司以外的法人（或者其他组织）；4、持有上市公司百分之五以上股
份的法人（或者其他组织）及其一致行动人；5、在过去十二个月内或者根据相
关协议安排在未来十二月内，存在上述情形之一的；6、中国证监会、证券交易
所或者上市公司根据实质重于形式的原则认定的其他与上市公司有特殊关系，可
能或者已经造成上市公司对其利益倾斜的法人（或者其他组织）。”
山西省国有资本运营有限公司成立于 2017 年 7 月 27 日，是由山西省人民政
府国有资产监督管理委员会出资成立的国有独资公司，省国资运营公司是标的公
司、中条山集团、山西云时代以及上述主体控制的其他企业的直接或间接控股股
东。因此，认定中条山集团、山西云时代、省国资运营公司以及上述主体控制的
其他企业为标的公司的关联方符合上述相关规定。
二、补充披露是否完整披露了报告期内全部关联方及关联交易，进一步说
明是否符合《〈首次公开发行股票并上市管理办法〉第十二条“实际控制人没
有发生变更”的理解和适用--证券期货法律适用意见第 1 号》第五条的规定
省国资运营公司、山西云时代以及中条山集团控制的企业均被认定为北方铜
业的关联方，重组报告书中已经完整披露了报告期内全部关联方及关联交易。
78
山西省国资委持有省国资运营公司 100%的股权，将标的公司间接控股股东
省国资运营公司、山西云时代以及直接控股股东中条山集团控制的企业认定为关
联方，符合《〈首次公开发行股票并上市管理办法〉第十二条“实际控制人没有
发生变更”的理解和适用--证券期货法律适用意见第 1 号》第五条的规定。
三、补充披露报告期内标的资产与山西云时代省国资运营公司及其控制的
其他企业的关联交易具体情况（如有）及对上市公司生产经营、财务指标的影
响
重组报告书中已披露了标的公司与山西云时代、省国资运营公司及其控制的
其他企业的全部关联交易。2018 年度、2019 年度、2020 年度和 2021 年 1-3 月，
除中条山集团及其控制企业外，标的公司与山西云时代、省国资运营公司及其控
制的其他企业之间的关联销售情况如下：
单位：万元
关联交易 2021 年
关联方 2020 年度 2019 年度 2018 年度
内容 1-3 月
山西焦化股份有限公司 销售辅料 142.98 187.32 483.14 546.61
山西工业设备安装（集团）
销售辅料 - 0.22 - -
有限公司
潞安兴泰国际贸易（上海） 销售阴极
1,554.39 - - -
有限责任公司 铜
合计 1,697.36 187.54 483.14 546.61
标的公司营业收入 202,378.85 611,583.20 765,786.90 869,070.96
占比 0.84% 0.03% 0.06% 0.06%
报告期内，除中条山集团及其控制企业外，标的公司与山西云时代、省国资
运营公司及其控制的其他企业之间的关联采购情况如下：
单位：万元
关联交易 2021 年
关联方 2020 年度 2019 年度 2018 年度
内容 1-3 月
山西兴新安全生产技术服
采购辅料 - 62.92 21.56 -
务有限公司
山西省工业设备安装集团
采购辅料 - 30.97 - 33.41
有限公司
79
关联交易 2021 年
关联方 2020 年度 2019 年度 2018 年度
内容 1-3 月
南风集团山西日化销售有
采购辅料 - 7.60 - -
限公司
山西煤层气（天然气）集
采购辅料 376.49 1,442.86 1,776.08 1,304.41
输有限公司垣曲分公司
合计 376.49 1,544.35 1,797.64 1,337.82
标的公司营业成本 155,111.79 497,614.73 693,321.88 828,454.64
占比 0.24% 0.31% 0.26% 0.16%
报告期内，北方铜业与山西云时代、省国资运营公司及其控制的其他企业之
间存在少量的关联交易，对标的公司生产经营、财务指标未产生重大影响。
四、结合本次交易完成前后，关联交易的金额及规模占比，补充披露本次
交易是否有利于上市公司减少关联交易，是否符合《上市公司重大资产重组管
理办法》第四十三条规定
（一）报告期内标的资产对关联方销售和采购的金额及规模占比
报告期内，本次交易前、后（模拟合并）测算上市公司报告期内对关联方的
销售金额及比例情况如下：
单位：万元
2021 年 1-3 月 2020 年 2019 年 2018 年
项目
重组前 重组后 重组前 重组后 重组前 重组后 重组前 重组后
关联销售 5,344.92 2,792.12 20,739.11 48,444.67 21,949.56 524,038.86 8,071.17 366,415.98
营业收入 28,288.14 202,378.85 112,545.56 611,583.20 121,465.44 765,786.90 182,727.07 869,070.96
关联销售比例 18.89% 1.38% 18.43% 7.92% 18.07% 68.43% 4.42% 42.16%
注：重组前是上市公司三年一期的关联销售情况，重组后是在假设本次重组于 2018 年初完
成的情形下上市公司三年一期的关联销售情况。考虑到本次申报报表的编制基础，报告期内
北方铜业通过原子公司上海晋浜、上海中条山及太原中条山对外销售产品全部视为关联交
易。2020 年 9 月后，上市公司已经不再通过上海晋浜、上海中条山及太原中条山进行销售。
报告期内，本次交易前、后（模拟合并）测算上市公司报告期内对关联方的
采购金额及比例情况如下：
单位：万元
项目 2021 年 1-3 月 2020 年 2019 年 2018 年
80
重组前 重组后 重组前 重组后 重组前 重组后 重组前 重组后
关联采购 2,546.60 22,167.23 16,817.40 92,308.40 27,117.18 114,759.22 23,315.87 114,558.89
营业成本 21,395.54 155,111.79 88,610.41 497,614.73 95,969.36 693,321.88 137,494.86 828,454.64
关联采购比
11.90% 14.29% 18.98% 18.55% 28.26% 16.55% 16.96% 13.83%
例
注：重组前是上市公司三年一期的关联采购情况，重组后是在假设本次重组于 2018 年初完
成的情形下上市公司三年一期的关联采购情况。
在交易完成后，上市公司的销售规模和采购规模大幅上升，关联销售和采购
的金额虽然有所上升，但总体上占比有所下降。本次交易完成后，除部分不可避
免的关联交易外，山西云时代和中条山集团将尽可能减少与上市公司间的关联交
易。
（二）重组完成后保持一定规模关联交易的必要性和合理性
本次交易导致上市公司关联交易金额有所增加，但关联交易占比有所下降。
重组完成后，保持一定规模关联交易金额具有必要性和合理性，具体原因如下：
1、鉴于胡家峪矿业和篦子沟矿业尚不具备置入上市公司的条件，本次交易
完成后，拟采取将篦子沟矿业和胡家峪矿业采选后的铜精矿仅销售给北方铜业的
方式解决上市公司与胡家峪矿业和篦子沟矿业的同业竞争问题。在上述方式下，
篦子沟矿业和胡家峪矿业不参与铜精矿的冶炼及销售，也不参与北方铜业的销售
决策，不享有终端销售毛利。此外，胡家峪矿业、篦子沟矿业与标的公司同处运
城市垣曲县，有一定的地理优势，可节约运输成本。因此，出于解决同业竞争和
降低运输成本的目的，重组完成后，上市公司需要与胡家峪矿业和篦子沟矿业保
持一定规模的关联交易。
2、中条山集团下属山西舜王建筑工程有限公司和山西中条山建筑有限公司
主营工程施工业务，尤其在井下施工有着丰富的工程经验，北方铜业在进行工程
施工时会将部分工程发包给两家公司形成关联采购。交易定价按照和外部供应商
定价相一致的原则，价格公允。重组完成后，上市公司与山西舜王建筑工程有限
公司和山西中条山建筑有限公司的关联交易具有必要性和合理性。
3、由于批量采购可在供应商处享有更好的议价权，当中条山集团或其下属
公司和北方铜业对同一物料存在共同需求而由中条山集团进行对外采购后，中条
81
山集团再将该物料销售给北方铜业而形成关联交易。上述关联交易按照采购成本
加上运输费用、仓储费等相关费用作为定价依据，价格公允。目前，北方铜业和
中条山集团或其下属公司已独立行使采购职能，将尽量减少物料的统一采购情
况。
4、报告期内，由于国家电网的变电站区域划分的原因，北方铜业需要向中
条山集团采购电力，采购的电力除供北方铜业使用外，还提供给其供电网络覆盖
范围内的中条山集团其他下属公司使用，因此供电既形成了关联采购又形成关联
销售。2020 年 9 月起，北方铜业已直接向电力公司购电，不再通过中条山集团
采购，未来将不再因供电形成关联采购。北方铜业向中条山集团下属公司销售的
电价按照国家电网的统一定价进行结算，价格公允。
（三）是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条规定
本次交易完成后，上市公司的经营规模和盈利能力将明显提高，上市公司关
联交易金额也有所增加，但关联交易占比有所下降，上市公司将保持一定规模关
联交易，具有一定的必要性和合理性。山西云时代、中条山集团已经出具了《关
于减少及规范关联交易的承诺函》，交易完成后，山西云时代、中条山集团控制
的其他企业将尽可能减少与上市公司及其子公司之间的关联交易，上述承诺具有
可实现性，有利于保证上市公司中小股东的利益。
在本次交易完成后，将明显提高上市公司的资产质量、改善财务状况和增强
持续盈利能力，有利于上市公司避免同业竞争、增强独立性。本次交易的实施将
降低上市公司关联交易的占比，且未造成上市公司和标的公司在原有关联交易之
外新增其他关联交易，符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的规
定。
五、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿） 第九节 本次交易的合规性分析”之“三、
本次交易符合《重组管理办法》第四十三条的规定”之“本次交易有利于提高上
市公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利能力，有利于上市公司减少关联
交易、避免同业竞争、增强独立性”、“第十二节 同业竞争和关联交易”之“二、
关联交易情况”之“（二）本次交易前标的公司的关联方情况”及“（三）本次交
82
易前标的公司的关联交易的情况”中就上述内容进行了修订并补充披露。
六、中介机构核查意见
经核查，独立财务顾问认为：
1、中条山集团、山西云时代、省国资运营公司以及上述主体控制的其他企
业均构成标的公司关联方，符合《公司法》《企业会计准则》及证监会相关规定；
2、报告期内关联方及关联交易已披露完整，山西省国资委持有省国资运营
公司 100%的股权，将标的公司间接控股股东省国资运营公司、山西云时代以及
控股股东中条山集团控制的企业认定为关联方，符合《〈首次公开发行股票并上
市管理办法〉第十二条“实际控制人没有发生变更”的理解和适用--证券期货法
律适用意见第 1 号》第五条的规定；
3、公司已补充披露了报告期内标的公司与山西云时代、省国资运营公司及
其控制的其他企业的关联交易，上述关联交易及对上市公司生产经营、财务指标
的影响较小；
4、本次交易的实施将降低上市公司关联交易的占比，且未造成上市公司和
标的公司在原有关联交易之外新增其他关联交易，符合《上市公司重大资产重组
管理办法》第四十三条的规定。
问题 8
申请文件显示，2020 年 8 月，标的资产将 5 家子公司股权出售给中条山集
团。请你公司补充披露：1）上述 5 家子公司的经营范围、经营业绩、以及与标
的资产业务往来情况，标的资产出售上述五家公司股权的原因和必要性，后续
是否有注入上市公司的安排。2）上述股权资产的评估方法、增值情况，定价合
理性及公允性。3）上述公司股权出售对标的资产报告期财务数据的具体影响。
4）因上述资产出售给中条山集团而导致报告期内标的资产新增的关联交易和同
业竞争的金额及占标的资产同期财务指标的比重。5）中条山集团股权转让款的
支付情况，如尚未支付是否构成大股东资金非经营性占用。请独立财务顾问、
律师和会计师核查并发表明确意见。
83
【回复】
一、上述 5 家子公司的经营范围、经营业绩、以及与标的资产业务往来情
况，标的资产出售上述五家公司股权的原因和必要性，后续是否有注入上市公
司的安排
（一）五家子公司的经营范围、经营业绩
2020 年 9 月前，上海中条山、太原中条山和上海晋浜三家公司的主要业务
均为阴极铜、锌和铝等有色金属的贸易，2020 年 9 月起，三家公司终止了有色
金属贸易业务。侯马北铜目前正在进行项目建设，项目竣工后主要业务为铜矿冶
炼业务。北铜新材目前正在进行项目建设，项目竣工后主要业务为铜箔、覆铜板
等产品的生产销售。五家公司的经营范围如下：
公司名称 经营范围
有色金属材料及制品（除金、银）、机械设备、仪器仪表及零配件、
化工产品（不含危险品）、建材、百货、针织品、五金交电的销售，
上海中条山
自营或代理各类商品和技术的进出口，但国家限定公司经营或禁止进
出口的商品和技术除外。
煤、焦及衍生品、有色金属、黑色金属、矿产品、建筑材料、电线电
缆、机电设备（不含小轿车）、仪器仪表、针纺织品、办公用品、普
太原中条山
通机械设备、化工产品（不含危险品）、劳保用品的销售；食品经营：
农副产品的销售；货物进出口；会务服务；商务服务。
一般项目：金属材料及制品、有色金属制品、贵金属制品、稀有金属
制品、机械设备、仪器仪表及配件、化工原料及产品（除危险化学品、
监控化学品、烟花爆竹、民用爆炸物品、易制毒化学品）、铁矿产品、
建筑材料、装潢材料、日用百货、针纺织品、五金交电、电气设备、
上海晋浜 电子设备、办公用品的销售；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服
务）；矿山采选科技领域内开展技术咨询、技术转让、技术开发；电
子商务（不得从事增值电信、金融业务）；货物或技术进出口（国家
禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外）；货物运输代理；装
卸服务；仓储服务（除危险品及专项规定）。
销售：冶炼渣。生产：硫酸;压缩、液化气体；铜制品加工销售；铜
侯马北铜
冶炼、金冶炼、银冶炼及销售
北铜新材 铜及铜合金、高精度铜板带、高性能压延铜箔、覆铜板的生产、销售。
上海中条山最近两年及一期主要财务数据如下：
单位：万元
项目 2021 年 3 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 2019 年 12 月 31 日
84
/2021 年 1-3 月 /2020 年度 /2019 年度
资产总额 10,607.01 10,646.58 10,379.26
负债总额 5,748.02 5,749.00 7,123.38
股东权益 4,858.99 4,897.58 3,255.88
营业收入 - 59,829.89 696,331.04
净利润 -38.59 153.18 -580.55
注：以上数据均未经审计
太原中条山最近两年及一期主要财务数据如下：
单位：万元
2021 年 3 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 2019 年 12 月 31 日
项目
/2021 年 1-3 月 /2020 年度 /2019 年度
资产总额 4,266.99 4,300.47 6,292.38
负债总额 1,662.52 1,697.12 4,620.20
股东权益 2,604.48 2,603.35 1,672.18
营业收入 1,009.25 57,863.29 118,251.27
净利润 1.12 47.37 -282.90
注：以上数据均未经审计
上海晋浜最近两年及一期主要财务数据如下：
单位：万元
2021 年 3 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 2019 年 12 月 31 日
项目
/2021 年 1-3 月 /2020 年度 /2019 年度
资产总额 6,678.28 6,722.26 6,291.27
负债总额 292.26 318.49 198.77
股东权益 6,386.02 6,403.76 6,092.50
营业收入 - 45,943.18 446,932.85
净利润 -17.75 151.88 482.25
注：以上数据均未经审计
侯马北铜最近两年及一期主要财务数据如下：
单位：万元
2021 年 3 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 2019 年 12 月 31 日
项目
/2021 年 1-3 月 /2020 年度 /2019 年度
85
资产总额 30,491.37 30,446.91 21,028.35
负债总额 9,692.88 8,589.45 5,866.39
股东权益 20,798.49 21,857.46 15,161.96
营业收入 0.03 253.05 75.20
净利润 -1,058.97 -2,446.91 -3,355.94
北铜新材最近两年及一期主要财务数据如下：
单位：万元
2021 年 3 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 2019 年 12 月 31 日
项目
/2021 年 1-3 月 /2020 年度 /2019 年度
资产总额 22,833.84 15,455.50 -
负债总额 7.68 2,607.00 -
股东权益 22,826.17 12,848.50 -
营业收入 - - -
净利润 -31.95 -105.01 -
（二）五家公司与标的公司业务往来情况
2018 年度、2019 年度、2020 年度和 2021 年 1-3 月，北方铜业与五家公司的
业务往来情况如下：
1、标的公司向五家公司采购商品、接受劳务情况
单位：万元
关联交易内
关联方 2021 年 1-3 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
容
太原中条山有色金
铜原料、辅料 277.72 1,584.43 1,394.59 2,520.78
属有限公司
侯马北铜铜业有限
辅料及其他 19.30 - - 14,116.00
公司
2、标的公司向五家公司销售商品、提供劳务情况
单位：万元
关联交易内
关联方 2021 年 1-3 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
容
上海晋浜金属材料
阴极铜 - 30,153.37 393,604.29 39,522.12
有限公司
86
上海中条山有色金
阴极铜 - 4,080.16 79,413.07 274,339.76
属有限公司
太原中条山有色金 阴极铜、辅
- 0.45 - 2,307.44
属有限公司 料及其他
侯马北铜铜业有限
辅料及其他 3.35 86.35 - 2,727.47
公司
山西北铜新材料科
辅料及其他 0.01 1.83 - -
技有限公司
（三）标的资产出售上述五家公司股权的原因和必要性
2020 年 9 月前，太原中条山、上海中条山、上海晋浜三家公司主要经营业
务为阴极铜贸易，此外还有部分铜原料和辅料贸易业务。考虑到贸易业务占用资
金量大，收入规模高，利润水平低，为保证上市公司本次重组收购的资产业务清
晰，能够突出北方铜业的核心主业和资产质量，北方铜业剥离了上述三家公司。
北铜新材于 2020 年 1 月 3 日成立，尚未有实际经营业务，正在进行年产 5
万吨高性能压延铜带箔和 200 万平方米覆铜板的项目工程建设，建设完成后，北
铜新材的主要经营业务为铜压延加工。考虑到该项目尚未投产，仍在工程建设期，
一直处于亏损状态，尚不具备置入上市公司的条件，北方铜业剥离了北铜新材。
铜矿冶炼行业是一个充分竞争的重资产行业，设备和工艺在很大程度上决定
了企业盈利能力。侯马北铜停工改造前，设备已经严重老化，较为落后，能耗较
高，冶炼成本也高，市场竞争力较差。为保证侯马北铜的可持续发展，中条山集
团决定对侯马北铜进行停工技术改造。2018 年 10 月起侯马北铜停工，进行年处
理铜精矿 150 万吨综合回收项目的工程建设，截至本回复出具日，侯马北铜尚未
恢复正式生产。考虑到侯马北铜技术改造项目尚未投产，停工建设期具有一定不
确定性，尚不具备置入上市公司的条件。为维护上市公司中小股东的利益，保证
置入上市公司的资产质量，北方铜业剥离了侯马北铜。
（四）五家公司后续是否有注入上市公司的安排
截至本回复出具日，上海中条山、太原中条山和上海晋浜已经终止了阴极铜
贸易业务，上海中条山、太原中条山和上海晋浜后续没有注入上市公司的安排。
中条山集团承诺侯马北铜正式建成投产后 24 个月内，通过向上市公司转让
或在产权交易机构公开挂牌转让等方式处置中条山集团持有的侯马北铜部分或
87
全部股权等方式，解决同业竞争问题。出于解决同业竞争方面的考虑，在侯马北
铜项目建设完工后，不排除后续收购侯马北铜股权的可能，但是目前没有明确的
计划和安排。
北铜新材的在建项目完成后，主要经营业务为铜压延加工业务，与重组完成
后的上市公司不存在同业竞争情形。出于进一步延伸上市公司产业链的考虑，在
北铜新材项目建设完工后，不排除后续收购北铜新材股权的可能，但是目前没有
明确的计划和安排。
二、上述股权资产的评估方法、增值情况，定价合理性及公允性
（一）五家公司的评估情况
2020 年 8 月 17 日，中天华评估出具了侯马北铜、北铜新材、太原中条山、
上海中条山和上海晋浜的股权评估报告，均采用资产基础法评估，评估及增值情
况如下：
单位：万元
序 账面净资产值 评估增值 转让
公司名称 评估值 转让价格
号 率 比例
侯马北铜铜业有
1 13,974.92 17,598.42 25.93% 100% 17,598.42
限公司
太原中条山有色
2 1,081.51 1,613.05 49.15% 55% 887.18
金属有限公司
上海晋浜金属材
3 6,111.97 6,111.97 0.00% 100% 6,111.97
料有限公司
上海中条山有色
4 2,303.43 3,902.96 69.44% 90% 3,512.66
金属有限公司
山西北铜新材料
5 8,984.77 8,984.77 0.00% 100% 8,984.77
科技有限公司
（二）侯马北铜铜业有限公司
1、评估方法的选取情况
侯马北铜铜业有限公司已于 2018 年 9 月停产，结合企业性质、资产规模和
历史经营情况等情况，侯马北铜不具备采用收益法评估的条件。
由于公开市场中类似交易的可比案例来源较少；在同行业上市公司中，能够
与被评估单位在经营方向、资产规模、经营规模方面匹配一致的个体较少，选用
一般案例进行修正时修正幅度过大，使参考案例对本次评估的价值导向失真，不
88
能满足市场法的评估条件。因此，市场法不适用于本次评估。
侯马北铜有完备的财务资料和资产管理资料，资产再取得成本的有关数据和
信息来源较广，因此本次评估可采用资产基础法。
综上，对侯马北铜的评估采用资产基础法。
2、评估结果
侯马北铜在评估基准日 2020 年 5 月 31 日，账面资产总额 20,271.30 万元、
总负债 6,296.37 万元、净资产 13,974.92 万元；总资产评估值为 23,894.79 万元，
增值额为 3,623.50 万元，增值率为 17.88%；总负债评估值为 6,296.37 万元，无
评估增减值；净资产评估值为 17,598.42 万元，增值额为 3,623.50 万元，增值率
为 25.93%。
3、资产评估增值的原因
侯马北铜总资产评估值为 23,894.79 万元，增值额为 3,623.50 万元，全部为
非流动资产评估增值，增值原因如下：
（1）机器设备评估原值减值是由于评估范围内部分机器设备技改开始后拟
拆除，对于拟拆除设备采用可变现价值评估导致评估原值减值，净值增值是由于
评估采用的经济使用年限长于会计折旧年限。
（2）近年来工程建设中人、材、机费用上涨导致房屋建（构）筑物评估原
值上升，评估净值也随之上升。
综上，对侯马北铜的评估采用资产基础法，评估定价公允，增值原因合理。
（三）太原中条山有色金属有限公司
1、评估方法的选取情况
太原中条山主要从事有色金属贸易，阴极铜价格波动较大，有色金属贸易需
大量资金支持，资金保证较为困难，因此不具备使用收益法评估的基本前提条件。
由于公开市场中类似交易的可比案例来源较少；在同行业上市公司中，能够
与被评估单位在经营方向、资产规模、经营规模方面匹配一致的个体较少，选用
89
一般案例进行修正时修正幅度过大，使参考案例对本次评估的价值导向失真，不
能满足市场法的评估条件。因此，市场法不适用于本次评估。
太原中条山有完备的财务资料和资产管理资料，资产再取得成本的有关数据
和信息来源较广，因此本次评估可采用资产基础法。
综上，对太原中条山的评估采用资产基础法。
2、评估结果
太原中条山有色金属有限公司在评估基准日 2020 年 5 月 31 日申报的账面资
产总额 12,971.76 万元、总负债 11,890.25 万元、净资产 1,081.51 万元；总资产评
估值为 13,503.30 万元，增值额为 531.54 万元，增值率为 4.10%；总负债评估值
为 11,890.25 万元，无评估增减值；净资产评估值为 1,613.05 万元，增值额为 531.54
万元，增值率为 49.15%。
3、资产评估增值的原因
太原中条山总资产评估值为 13,503.30 万元，增值额为 531.54 万元，其中流
动资产评估增值额为 358.65 万元，固定资产评估增值额为 172.89 万元。增值原
因如下：
（1）流动资产增值额为 358.65 万元，增值率 2.92%，主要是存货-库存商品
增值的结果。
（2）固定资产增值额为 172.89 万元，增值率 98.48%，房屋建筑物、车辆和
电子设备均出现评估增值情形。其中，房屋建筑物增值是委估房地产由太原中条
山于 2013 年购置，现行房地产市场价格水平较历史市场价格水平上升；车辆评
估净值增值主要是由于评估采用的经济使用年限大于企业的折旧年限；电子设备
评估评估净值增值主要是由于评估采用的经济使用年限大于企业的折旧年限。
综上，对太原中条山的评估采用资产基础法，评估定价公允，增值原因合理。
（四）上海晋浜金属材料有限公司
1、评估方法的选取情况
上海晋浜主要从事有色金属贸易，阴极铜价格波动较大，有色金属贸易需大
90
量资金支持，资金保证较为困难，因此不具备使用收益法评估的基本前提条件。
由于公开市场中类似交易的可比案例来源较少；在同行业上市公司中，能够
与被评估单位在经营方向、资产规模、经营规模方面匹配一致的个体较少，选用
一般案例进行修正时修正幅度过大，使参考案例对本次评估的价值导向失真，不
能满足市场法的评估条件。因此，市场法不适用于本次评估。
上海晋浜有完备的财务资料和资产管理资料，资产再取得成本的有关数据和
信息来源较广，因此本次评估可采用资产基础法。
综上，对上海晋浜的评估采用资产基础法。
2、评估结果
在评估基准日 2020 年 5 月 31 日，上海晋浜金属材料有限公司申报的账面资
产总额 6,431.56 万元、总负债 319.59 万元、净资产 6,111.97 万元；总资产评估
值为 6,431.56 万元，无评估增减值；总负债评估值为 319.59 万元，无评估增减
值；净资产评估值为 6,111.97 万元，无评估增减值。
3、资产评估增值的原因
在评估基准日 2020 年 5 月 31 日，上海晋浜的总资产、总负债和净资产的评
估值较账面值无增减变化。
综上，对上海晋浜的评估采用资产基础法，评估定价公允。
（五）山西北铜新材料科技有限公司
1、评估方法的选取情况
北铜新材成立于 2020 年 1 月，经营项目还在建设中，业务收入还未实现，
对未来的收入情况尚不能准确的预测，不能满足收益法的评估条件，因此，收益
法不适用于本次评估。
由于公开市场中类似交易的可比案例来源较少；在同行业上市公司中，能够
与被评估单位在经营方向、资产规模、经营规模方面匹配一致的个体较少，选用
一般案例进行修正时修正幅度过大，使参考案例对本次评估的价值导向失真，不
能满足市场法的评估条件。因此，市场法不适用于本次评估。
91
北铜新材有完备的财务资料和资产管理资料，资产再取得成本的有关数据和
信息来源较广，因此本次评估可采用资产基础法。
综上，对北铜新材的评估采用资产基础法。
2、评估结果
在评估基准日 2020 年 5 月 31 日，被评估单位申报的总资产账面值为 8,992.39
万元，总负债账面值为 7.62 万元，净资产账面值为 8,984.77 万元；总资产评估
值为 8,992.39 万元，未发生增减值；总负债评估值为 7.62 万元，未发生增减值；
净资产评估值为 8,984.77 万元，未发生增减值。
3、资产评估增值的原因
在评估基准日 2020 年 5 月 31 日，北铜新材的总资产、总负债和净资产的评
估值较账面值无增减变化。
综上，对北铜新材的评估采用资产基础法，评估定价公允。
（六）上海中条山有色金属有限公司
1、评估方法的选取情况
上海中条山主要从事有色金属贸易，阴极铜价格波动较大，有色金属贸易需
大量资金支持，资金保证较为困难，因此不具备使用收益法评估的基本前提条件。
由于公开市场中类似交易的可比案例来源较少；在同行业上市公司中，能够
与被评估单位在经营方向、资产规模、经营规模方面匹配一致的个体较少，选用
一般案例进行修正时修正幅度过大，使参考案例对本次评估的价值导向失真，不
能满足市场法的评估条件。因此，市场法不适用于本次评估。
上海中条山有完备的财务资料和资产管理资料，资产再取得成本的有关数据
和信息来源较广，因此本次评估可采用资产基础法。
综上，对上海中条山的评估采用资产基础法。
2、评估结果
在评估基准日 2020 年 5 月 31 日，被评估单位申报的总资产账面值为 9,849.14
92
万元，总负债账面值为 7,545.71 万元，净资产账面值为 2,303.43 万元；总资产评
估值为 11,448.67 万元，增值额为 1,599.53 万元；总负债评估值为 7,545.71 万元，
未发生增减值；净资产评估值为 3,902.96 万元，增值额为 1,599.53 万元，增值率
为 69.44%。
3、资产评估增值的原因
总资产评估值为 11,448.67 万元，增值额为 1,599.53 万元，其中流动资产增
值额为 198.64 万元，固定资产增值额为 1,400.90 万元。增值原因如下：
（1）流动资产增值额为 198.64 万元，增值率 3.01%，主要是存货-库存商品
增值的结果。
（2）固定资产增值额为 1,400.90 万元，增值率 2,097.78%，房屋建筑物、车
辆和电子设备均出现评估增值情形。其中，房屋建筑物增值是委估房地产由上海
中条山于 2002 年购置，现行房地产市场价格水平较历史市场价格水平上升；车
辆评估净值增值主要是由于评估采用的经济使用年限大于企业的折旧年限及车
辆牌照费的影响；电子设备评估评估净值增值主要是由于评估采用的经济使用年
限大于企业的折旧年限。
综上，对上海中条山的评估采用资产基础法，评估定价公允，增值原因合理。
三、上述公司股权出售对标的资产报告期财务数据的具体影响
本次交易出具的置入资产审计报告中财务报表的编制基础假设出售上述五
家子公司股权交易于报告期初完成，出售五家子公司产生的损益已经反映在期初
的未分配利润中，对报告期投资收益及净利润等指标没有影响。
四、因上述资产出售给中条山集团而导致报告期内标的资产新增的关联交
易和同业竞争的金额及占标的资产同期财务指标的比重
（一）同业竞争情况
北铜新材项目竣工后的主要业务为铜压延加工，上海晋浜、上海中条山和太
原中条山的主营业务均为阴极铜贸易，报告期内，上述 4 家公司与北方铜业不构
成同业竞争。
93
侯马北铜自 2018 年 10 月停产，目前处于技改建设阶段。报告期内，侯马北
铜与北方铜业不存在实质性的同业竞争。
（二）关联交易情况
本次交易出具的置入资产审计报告，该报表的编制基础假设出售上述五家子
公司股权交易于报告期初完成，因此报告期内北方铜业与五家子公司发生的交易
全部被认定为关联交易。具体情况如下：
1、关联采购
公司名称 产品类别 2021 年 1-3 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
侯马北铜 辅料及其他 19.30 - - 14,116.00
太原中条山 铜原料、辅料 277.72 1,584.43 1,394.59 2,520.78
合计 297.02 1,584.43 1,394.59 16,636.78
标的公司营业成本 155,111.79 497,614.73 693,321.88 828,454.64
占比 0.19% 0.32% 0.20% 2.01%
报告期内，主要存在的关联采购是北方铜业与侯马北铜的委托加工业务以及
北方铜业对太原中条山铜原料及辅料的采购，关联交易的占比较低。五家公司于
2020 年 8 月剥离，剥离行为不会为北方铜业新增大额的关联交易。
2、关联销售
公司名称 产品类别 2021 年 1-3 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
侯马北铜 辅料及其他 3.35 86.35 - 2,727.47
阴极铜、辅料
太原中条山 - 0.45 - 2,307.44
及其他
上海中条山 阴极铜 - 4,080.16 79,413.07 274,339.76
上海晋浜 阴极铜 - 30,153.37 393,604.29 39,522.12
北铜新材 辅料及其他 0.01 1.83 - -
合计 3.36 34,322.16 473,017.36 318,896.78
标的公司营业收入 202,378.85 611,583.20 765,786.90 869,070.96
占比 0.00% 5.61% 61.77% 36.69%
2018 年、2019 年和 2020 年 1-8 月，北方铜业存在两种销售途径，一种是产
94
品直接对外销售，另一种是先将产品销售给上海中条山、上海晋浜、太原中条山
三家贸易子公司，然后三家贸易公司再对外销售。五家公司剥离后，北方铜业的
产品直接对外销售，不再通过三家贸易子公司销售。考虑到本次交易出具的置入
资产审计报告的编制基础假设出售上述五家子公司股权交易于报告期初完成，因
此报告期内北方铜业同五家子公司发生的销售被认定为关联交易。
2020 年 8 月，北方铜业剥离了五家子公司，北方铜业直接对外销售阴极铜，
不再通过三家贸易公司对外销售阴极铜，三家贸易公司也停止了阴极铜贸易业
务。2020 年 8 月后，北方铜业对五家子公司关联销售金额占比出现明显下降。
因此，由于报表编制基础的原因，剥离五家公司使得北方铜业在报告期内出
现关联销售比重较大的情形，2020 年 9 月北方铜业变更了销售途径，剥离后不
会增加北方铜业与五家公司的关联交易。
五、中条山集团股权转让款的支付情况，如尚未支付是否构成大股东资金
非经营性占用
北方铜业向中条山集团出售上述五家子公司的价款为 370,950,100.62 元。
2020 年 8 月中条山集团支付了 185,475,050.31 元，未支付部分 185,475,050.31 元
构成大股东非经营性资金占用。2021 年 1 月，中条山集团已向北方铜业支付了
剩余股权转让款 185,475,050.31 元。
六、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第五节 置入资产基本情况”之“四、
最近三年的重大资产重组情况”中就上述内容进行了修订并补充披露。
七、中介机构核查意见
经核查，独立财务顾问认为：
1、太原中条山、上海中条山、上海晋浜主要经营阴极铜贸易业务，占用资
金量大，利润水平低，无法突出北方铜业的核心主业和资产质量；北铜新材处于
项目建设期，尚未投产，不具备置入上市公司的条件，侯马北铜处于技术改造期
间，尚未恢复生产，不具备置入上市公司的条件。为维护上市公司中小股东的利
益，保证置入上市公司的资产质量，北方铜业将五家公司剥离至中条山集团，原
95
因合理，后续侯马北铜和北铜新材存在后续注入上市公司的可能，但尚无明确注
入计划；
2、上市公司已补充披露五家公司评估方法、增值情况，对标的公司报告期
财务数据影响情况，五家公司定价合理且公允；
3、标的公司与侯马北铜在 2018 年 1-10 月构成同业竞争情形。侯马北铜自
2018 年 10 月停产，目前处于技改建设阶段。截至本回复出具日，侯马北铜与北
方铜业不存在实质性的同业竞争。除侯马北铜外，其余四家公司与北方铜业不构
成同业竞争；
4、因报表编制基础的原因，剥离五家公司使得北方铜业在报告期内出现关
联销售比重较大的情形，但在剥离后不会增加北方铜业与五家子公司的关联交
易；
5、中条山集团已向北方铜业全额支付五家公司股权转让款。
问题 9
申请文件显示，中条山集团及其控制的关联方 2019 年和 2020 年度分别是
标的资产的第一大和第二大客户，占当期营业收入比例分别为 68.37%、7.89%。
2020 年公司前五大客户销售收入占比为 33.18%。请你公司：1）补充披露报告
期内标的资产关联交易的相关决策程序及其合规性。2）结合标的资产和关联方
签订的销售合同主要条款、相关产品公开市场价格和非关联交易定价，补充披
露标的资产向关联方销售产品定价是否公允。3）补充披露标的资产 2018 年前
五大客户、金额及占比情况，进一步说明标的资产 2020 年度前五大客户销售占
比下降的原因，主要客户、销售模式是否发生重大变化，对报告期营业收入确
认准确性的影响。4）2020 年度关联方销售收入及占比大幅减少的原因，量化分
析关联交易销售收入的减少对标的资产营业收入、毛利率等财务指标和盈利能
力的影响。5）预测期标的资产对中条山集团及其控制的关联方预计销售规模较
2018 年、2019 年、2020 年的变化情况，评估预测是否充分考虑向中条山集团销
售下降的影响，评估预测销量的可实现性。请独立财务顾问、会计师和评估师
96
核查并发表明确意见。
【回复】
一、补充披露报告期内标的资产关联交易的相关决策程序及其合规性
《北方铜业股份有限公司股东大会议事规则》第三条规定，“股东大会依法
行使下列职权：（十一）对需股东大会审议的关联交易事项作出决议”；第二十二
条规定，“临时提案如果属于董事会会议通知中未列出的新事项，同时这些事项
是属于下列范围的，提案人应当在股东大会召开前十天将提案递交董事会并由董
事会审核是否提交股东大会表决：（八）需股东大会审议的关联交易”；第七十条
规定，“股东大会就关联事项作出决议，属于普通决议的，应当由出席股东大会
的非关联股东（包括股东代理人）所持表决权的二分之一以上通过；属于特别决
议的，应当由出席股东大会的非关联股东（包括股东代理人）所持表决权的三分
之二以上通过”。
报告期内，标的公司关联交易履行的决策程序如下：
（一）2018 年 8 月，北方铜业召开董事会，审议通过《关于预计公司 2018
年度日常关联交易情况的议案》。2018 年日常关联交易总额为 74,573 万元，具体
情况包括：1、采购物资：向关联方采购铜精矿、粗铜、备件、钢球、水泥及其
他物资，金额合计 46,657 万元；2、销售货物：向关联方销售电、汽、热及其他
物资，金额合计 10,337 万元；3、接受劳务：接受关联方提供的设计服务、代理
服务、建筑安装劳务、运输服务，金额合计 11,019 万元；4、租赁：租赁中条山
集团的土地使用权及房屋，金额合计 2,510 万元；5、担保：接受中条山集团综
合授信担保 69 亿元，无需支付费用；6、占用资金：2018 年中条山集团月平均
占用公司资金 6 亿元，资金占用利息预计 4,050 万元。2018 年 8 月，北方铜业召
开 2017 年度股东大会，审议通过上述议案。
（二）2019 年 6 月，北方铜业召开董事会，审议通过《关于预计公司 2019
年度日常关联交易情况的议案》。2019 年日常关联交易总额为 176,396 万元，具
体情况包括：1、采购物资：向关联方采购铜精矿、粗铜、备件、钢球、水泥、
电及其他物资，金额合计 101,748 万元；2、销售货物：向关联方销售阴极铜、
电、汽及其他物资，金额合计 49,156 万元；3、接受劳务：接受关联方提供的设
97
计服务、代理服务、建筑安装劳务、运输服务，金额合计 16,440 万元；4、租赁：
租赁中条山集团的土地使用权及房屋，金额合计 2,302 万元；5、担保：接受中
条山集团综合授信担保 45 亿元，无需支付费用；6、占用资金：2019 年中条山
集团月平均占用公司资金 10 亿元，资金占用利息预计 6,750 万元。2019 年 6 月，
北方铜业召开 2018 年度股东大会，审议通过上述议案。
（三）2020 年 6 月，北方铜业召开董事会，审议通过《关于预计公司 2020
年度日常关联交易情况的议案》。2020 年日常关联交易总额为 130,777 万元，具
体情况包括：1、采购物资：向关联方采购铜精矿、粗铜、备件、钢球、水泥、
电及其他物资，金额合计 93,399 万元；2、销售货物：向关联方销售阴极铜、电、
汽及其他物资，金额合计 13,098 万元；3、接受劳务：接受关联方提供的设计服
务、代理服务、建筑安装劳务、运输服务，金额合计 17,193 万元；4、租赁：租
赁中条山集团的土地使用权及房屋，金额合计 2,302 万元；5、担保：接受中条
山集团综合授信担保 52 亿元，无需支付费用；6、占用资金：2020 年中条山集
团月平均占用公司资金 10 亿元，资金占用利息预计 4,785 万元。2020 年 6 月，
北方铜业召开 2019 年度股东大会，审议通过上述议案。
（四）2021 年 6 月，北方铜业召开董事会，审议通过《确认公司 2018 年度、
2019 年度、2020 年度及 2021 年 1-3 月关联交易情况的议案》和《关于预计公司
2021 年度日常关联交易情况的议案》，对 2018 年度、2019 年度、2020 年度及 2021
年 1-3 月的关联交易进行了补充确认并预计了 2021 年度日常关联交易情况如下：
1、采购物资：向关联方采购铜精矿、杂铜、备件、钢球、水泥其他物资，金额
合计 70,129 万元；2、销售货物：向关联方销售电、汽及其他物资，金额合计 2,694
万元；3、接受劳务：接受关联方提供的设计服务、代理服务、建筑安装劳务，
金额合计 10,110 万元；4、提供劳务：向关联方提供劳务服务 399 万元；5、租
赁：租赁中条山集团的土地使用权及房屋 1,591 万元；6、担保：接受中条山有
色金属集团有限公司综合授信担保不超过 35 亿元，无需支付费用。7、截止 2020
年 12 月 31 日，中条山集团占用资金 3.17 亿元，2 月为解决韩国 SKN 公司股权
回购款问题中条山集团向北方铜业暂借资金 7.2 亿元，共占用资金 10.37 亿元；
截至 2021 年 2 月 9 日，上述款项已经全部归还。2021 年 6 月，北方铜业召开 2020
年度股东大会，审议通过上述议案。
98
综上所述，报告期内，北方铜业已履行各年度预计日常关联交易的决策程序，
相关决策程序合法合规；对未履行决策程序的关联交易，北方铜业已于 2021 年
6 月召开股东大会予以补充确认，相关补充确认的决策程序合法合规。因此，标
的公司已履行预计报告期内关联交易的决策程序，决策程序合法合规。
二、结合标的资产和关联方签订的销售合同主要条款、相关产品公开市场
价格和非关联交易定价，补充披露标的资产向关联方销售产品定价是否公允
（一）主营业务收入
1、标的公司与关联方签订的销售合同主要条款
报告期内，标的公司主营业务中对关联方产生的关联销售产品全部为阴极
铜。
报告期内，与北方铜业签署阴极铜《销售协议》的关联方主要有上海晋浜、
上海中条山、太原中条山、上海中条山国际贸易有限公司等，《销售协议》约定
运输费用由北方铜业承担，双方的结算量以关联方仓库入库的核实量为准，北方
铜业根据市场情况向关联方报价。北方铜业实行先款后货的销售方式，北方铜业
收到购铜款后，出具仓库提单并发货。
阴极铜公开市场价格透明，北方铜业向关联方销售与非关联方销售采取的定
价方式一致，均采取上海期货交易所铜实时卖价+升贴水的方式定价，或长江网
实时卖价+升贴水的定价模式。
2、相关产品关联交易和非关联交易定价情况
北方铜业仅在 2018 年、2019 年和 2020 年 1-8 月期间存在对中条山集团及其
控制企业的阴极铜关联销售，上述期间，北方铜业同关联方客户及非关联方客户
的阴极铜销售情况如下：
2018 年度
客户名称 客户说明 数量 单价 金额
（吨） （元/吨） （万元）
太原中条山有色金属有限公司 阴极铜关联 352.52 43,760.82 1,542.65
上海中条山国际贸易有限公司 方客户 7,438.67 44,499.34 33,101.60
99
上海晋浜金属材料有限公司 9,307.70 42,461.76 39,522.12
上海中条山有色金属有限公司 63,263.19 43,364.83 274,339.76
铜陵有色金属集团上海国际贸易
12,196.90 45,546.62 55,552.77
有限公司
上海龙昂国际贸易有限公司 11,993.27 43,375.42 52,021.31
阴极铜前五
中铝国际贸易有限公司 名非关联方 7,506.78 43,080.64 32,339.71
铜陵有色金属集团上海投资贸易 单体客户
5,092.34 44,436.60 22,628.64
有限公司
上海亚炬资源有限公司 4,094.07 45,216.17 18,511.83
阴极铜其他
其他非关联方 非关联方客 49,724.12 44,467.42 221,110.30
户
合计 170,969.56 43,906.69 750,670.69
（续）
2019 年度
客户名称 客户说明 数量 单价 金额
（吨） （元/吨） （万元）
上海中条山国际贸易有限公司 9,978.96 40,421.03 40,336.00
阴极铜关联
上海晋浜金属材料有限公司 93,228.49 42,219.32 393,604.29
方客户
上海中条山有色金属有限公司 19,137.93 41,495.12 79,413.07
中铝国际贸易集团有限公司 12,435.53 41,791.60 51,970.08
上海龙昂国际贸易有限公司 11,837.37 41,692.52 49,353.00
阴极铜前五
上海期货交易所 名非关联方 2,512.99 42,810.34 10,758.20
单体客户
上海中天金属材料有限公司 599.23 40,836.21 2,447.05
上海亚炬资源有限公司 300.59 40,568.97 1,219.45
阴极铜其他
其他非关联方 非关联方客 2,343.05 41,710.82 9,773.04
户
合计 152,374.14 41,927.99 638,874.18
（续）
2020 年度 1-8 月
客户名称 客户说明 数量 单价 金额
（吨） （元/吨） （万元）
上海晋浜金属材料有限公司 阴极铜关联 7,137.29 42,247.64 30,153.37
上海中条山有色金属有限公司 方客户 999.92 40,804.96 4,080.16
100
上海中条山实业有限公司 1,389.42 43,542.54 6,049.88
铜陵有色金属集团上海投资贸易
5,347.30 41,097.02 21,975.80
有限公司
上海祥光金属贸易有限公司 5,154.57 41,178.74 21,225.86
阴极铜前五
上海龙昂国际贸易有限公司 名非关联方 4,679.92 41,322.38 19,338.53
单体客户
江铜国际贸易有限公司 4,688.68 40,796.48 19,128.15
中铝国际贸易集团有限公司 4,080.68 43,578.99 17,783.17
阴极铜其他
其他非关联方 非关联方客 33,167.33 42,431.88 140,735.21
户
合计 66,645.10 42,084.14 280,470.13
受阴极铜价格波动和客户采购计划的影响，北方铜业对客户的全年销售均价
略有不同，但综合来看，北方铜业对关联方客户和非关联方客户的阴极铜销售价
格不存在重大差异，对关联方的销售价格具备公允性。
（二）其他业务收入
北方铜业对关联方的其他业务销售主要包括销售辅料、电力、热力、水、出
租固定资产以及提供检修检测服务等，其中以辅料销售和电力销售为主。其他业
务关联销售金额占标的公司其他业务收入金额的比例如下：
单位：万元
项目 2021 年 1-3 月 2020 年 2019 年度 2018 年度
其他业务关联销售金额 1,326.09 8,534.32 11,071.57 17,514.90
其他业务收入金额 2,393.76 13,636.60 15,407.81 18,268.01
其他业务关联销售占其他业
55.40% 62.58% 71.86% 95.88%
务收入的比例
营业收入金额 202,378.85 611,583.20 765,786.90 869,070.96
其他业务关联销售占营业收
0.66% 1.40% 1.45% 2.02%
入的比例
报告期内，北方铜业的其他业务销售金额及占其他业务收入的比重逐年下
降，其他业务关联销售的公允性分析如下：
1、报告期内，由于电网变电站的区域划分，北方铜业向中条山集团采购电
力后，除供北方铜业使用外，还向其供电网络覆盖范围内的中条山集团下属公司
供电形成关联销售。北方铜业向中条山集团下属公司销售的电价按照国家电网的
101
统一定价进行结算，价格公允。
2、报告期内，中条山集团及北方铜业辅料的统一采购模式导致北方铜业对
中条山集团下属企业之间存在关联销售。由于批量采购可在供应商处享有更好的
议价权，当中条山集团或其下属企业和北方铜业对同一物料存在共同需求而由北
方铜业进行统一采购后，北方铜业再将该物料销售给中条山集团或其下属企业而
形成关联销售。上述关联交易按照采购成本加上运输费用、仓储费等相关费用作
为定价依据，价格公允。
三、补充披露标的资产 2018 年前五大客户、金额及占比情况，进一步说明
标的资产 2020 年度前五大客户销售占比下降的原因，主要客户、销售模式是否
发生重大变化，对报告期营业收入确认准确性的影响
（一）补充披露标的资产 2018 年前五大客户、金额及占比情况
2018 年前五大客户情况
单位：万元
占当期营业
序号 客户名称 销售收入
收入比例
1 中条山集团及其控制关联方 365,869.36 42.10%
铜陵有色金属集团上海国际贸易有限公司 55,552.77 6.39%
2 铜陵有色金属集团上海投资贸易有限公司 22,628.64 2.60%
小计 78,181.41 9.00%
上海龙昂国际贸易有限公司 52,021.31 5.99%
3 重庆平湖金龙贸易有限公司 12,145.46 1.40%
小计 64,166.77 7.38%
中铝国际贸易有限公司 33,391.12 3.84%
中铝国际贸易集团有限公司 14,513.39 1.67%
4
中铝洛阳铜加工有限公司 3.46 0.00%
小计 47,907.97 5.51%
灵宝金源矿业股份有限公司 32,800.61 3.77%
5 灵宝金源矿业股份有限公司桐辉精炼分公司 8,247.28 0.95%
小计 41,047.88 4.72%
102
前五名客户合计 597,173.40 68.71%
（二）标的资产 2020 年度前五大客户销售占比下降的原因
标的公司 2020 年度前五大客户销售占比下降的原因主要系对中条山集团及
其控制关联方销售占比下降所致。
标的公司报告期内存在通过中条山集团下属贸易公司对外销售阴极铜的情
况。相关贸易公司包括上海晋浜、上海中条山实业、上海中条山、上海中条山国
贸以及太原中条山，其中上海晋浜、上海中条山及太原中条山原为北方铜业子公
司，其股权于 2020 年 8 月转让给中条山集团。置入资产财务报表编制基础假设
上述 3 家公司已于报告期初从北方铜业剥离，导致标的公司 2018 年度和 2019
年度对中条山集团及其控制关联方销售占比较高。2018 年度、2019 年度、2020
年度及 2021 年 1-3 月标的公司对前五大客户销售情况如下：
单位：万元
项目 2021 年 1-3 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
对前五大客户销售金额 67,759.79 202,910.39 684,403.27 597,173.40
营业收入占比 33.48% 33.18% 89.37% 68.71%
对三家原子公司销售金额 - 34,233.99 473,017.36 316,169.32
营业收入占比 - 5.60% 61.77% 36.38%
剔除三家原子公司销售金额 67,759.79 168,676.40 211,385.91 281,004.08
营业收入占比 33.48% 27.58% 27.60% 32.33%
剔除对三家原子公司销售影响后，标的公司对前五大客户销售占比基本保持
稳定。
（三）主要客户、销售模式是否发生重大变化
北方铜业主要从事铜金属的开采、选矿、冶炼及销售等，主要产品为阴极铜，
此外，在铜冶炼过程中，伴生产出金、银等贵金属及硫酸，客户主要为矿产资源
贸易商以及有色金属加工工厂等。
凭借多年来积累的技术优势和品牌效应，北方铜业获得了较高的客户认可
度，一直以来均与客户保持着稳定的合作关系，主要客户重合度较高。北方铜业
103
报告期各期前五大客户最近三年及一期销售情况如下：
单位：万元
序 2021 年
客户名称 2020 年度 2019 年度 2018 年度
号 1-3 月
1 中条山集团及其控制关联方 1,094.76 48,257.13 523,555.72 365,869.36
山东招金金银精炼有限公司 - 1,957.12 5,712.63 30,204.86
2
永兴招金贵金属加工制造有限公司 - 1,939.31 12,156.46 -
铜陵有色金属集团上海国际贸易有
595.46 1,185.41 - 55,552.77
限公司
3
铜陵有色金属集团上海投资贸易有
15,460.40 57,927.08 - 22,628.64
限公司
上海龙昂国际贸易有限公司 18,012.42 26,401.48 49,353.00 52,021.31
4
重庆平湖金龙贸易有限公司 - - - 12,145.46
上海祥光金属贸易有限公司 5,074.69 27,362.26 - 1,313.72
5
阳谷祥光铜业有限公司 - 1,116.95 - 463.63
中铝国际贸易集团有限公司 9,223.01 37,372.20 51,970.08 14,513.39
山西十二冶资产管理有限公司 - 24.46 - -
6
中铝洛阳铜加工有限公司 2.93 1.09 - 3.46
中铝国际贸易有限公司 - - - 33,391.12
7 三门峡金渠金银精炼有限公司 - 13,533.60 41,655.38 -
中国兵工物资集团有限公司 10,481.59 22,667.35 - -
8 上海迅邦投资有限公司 - 6,993.74 814.70 -
山西春雷铜材有限责任公司 6.59 2.72 - -
灵宝金源矿业股份有限公司 2,560.56 15,241.29 4,181.93 32,800.61
9 灵宝金源矿业股份有限公司桐辉精
- - - 8,247.28
炼分公司
江苏江润铜业有限公司 5,613.92 12,192.58 - -
10 宜兴市意达铜业有限公司 1,779.30 8,955.82 - -
宜兴市艾弗森贸易有限公司 6,584.15 - - -
由上表可知，北方铜业与主要客户合作关系稳定，最近三年及一期前五大客
户重合度较高，主要客户不存在重大变化。
2020 年 8 月前，北方铜业阴极铜主要通过原子公司上海晋浜和上海中条山
104
对外销售，北方铜业于 2020 年 8 月剥离了上述两家公司，剥离后，北方铜业停
止对上海晋浜、上海中条山阴极铜的销售，北方铜业阴极铜的销售均自主对外销
售。2020 年 9-12 月，北方铜业销售阴极铜 49,921.13 吨，上年同期为 51,579.50
吨，标的公司销售途径的变化未对其阴极铜的销售产生重大影响。
（四）对报告期营业收入确认准确性的影响
北方铜业的产品销售采用先款后货、银行汇款的结算方式，销售价格以 SHFE
现货月期货结算价和长江现货价格为参考，并结合市场行情确定，北方铜业销售
定价模式未发生变化。
报告期内，标的公司的主要客户、定价模式未发生重大变化，对营业收入确
认准确性不存在重大影响。
四、2020 年度关联方销售收入及占比大幅减少的原因，量化分析关联交易
销售收入的减少对标的资产营业收入、毛利率等财务指标和盈利能力的影响
（一）2020 年度关联方销售收入及占比大幅减少的原因
北方铜业为减少和规范关联交易，自 2020 年 9 月起不再向关联方销售阴极
铜。2020 年 9 月至 12 月阴极铜销售收入均为向非关联方销售产生。关联交易销
售收入的减少并不会影响北方铜业销售能力，原因如下：
1、北方铜业自身拥有独立的销售能力，报告期内通过贸易子公司销售一定
量的阴极铜是北方铜业内部管理的要求。2020 年 8 月，北方铜业设立了上海分
公司，整合部分上海中条山和上海晋浜的销售人员，剥离贸易子公司后，贸易子
公司不再从事阴极铜销售，原有核心客户直接与北方铜业签署销售合同。
2、阴极铜是流通性非常强的产品，下游需求较为旺盛，北方铜业生产的阴
极铜符合上海期货交易所阴极铜期货的交割标准，可以通过上海期货交易所等大
宗商品交易平台实现对外销售。
（二）量化分析关联交易销售收入的减少对标的资产营业收入、毛利率等
财务指标和盈利能力的影响
关联销售收入的减少对北方铜业营业收入、毛利率等财务指标和盈利能力无
105
实质影响，原因如下：
1、关联销售减少对北方铜业的销售能力无重大影响。报告期内通过贸易子
公司销售阴极铜产品是北方铜业内部管理的要求。北方铜业已经设立了上海分公
司，整合部分上海中条山和上海晋浜的销售人员，剥离贸易子公司后，贸易子公
司不再从事阴极铜贸易业务，原有核心客户直接与北方铜业签署销售合同。阴极
铜产品为标准期货产品，可以直接销售给终端客户，也可以通过上海期货交易所
等大宗商品交易平台实现对外销售，对关联方不会产生销售依赖。
2、关联销售减少对北方铜业的销售价格无重大影响。北方铜业向关联方与
非关联方销售的定价原则均根据市场情况确定，不存在重大差异，因此北方铜业
营业收入、毛利率和盈利能力取决于阴极铜市场行情、销售策略、铜精矿采购策
略等因素，与销售客户是否为关联方无关。
五、预测期标的资产对中条山集团及其控制的关联方预计销售规模较 2018
年、2019 年、2020 年的变化情况，评估预测是否充分考虑向中条山集团销售下
降的影响，评估预测销量的可实现性
北方铜业设立销售部，负责销售策略制定、产品销售、铁路运输、货款回笼、
客户维护等工作，其主要产品为阴极铜和金锭，销售价格以上海期货交易所现货
月期货结算价和长江现货价格为参考，并结合市场行情确定。
2020 年 8 月贸易子公司转让给中条山集团后，北方铜业不再通过关联方销
售阴极铜，关联销售减少对北方铜业的销售能力无重大影响。报告期内，北方铜
业对关联方的销售下降并不会影响评估预测期的销量。评估预测结合北方铜业历
史年度销售模式及销售情况，预测销量 12.5 万吨/年具有可实现性。
六、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第五节 置入资产基本情况”之“八、
主营业务发展情况”之“（四）北方铜业主要产品的生产和销售情况”之“3、
前五名客户的销售情况”及“第七节 交易标的评估情况”之“二、置入资产评
估情况”之“（五）收益法的评估情况及分析”之“2、未来收益的确定”及“第
十二节 同业竞争和关联交易”之“二、关联交易情况”之“（三）标的公司关
106
联交易的相关决策程序及其合规性”中就上述内容进行了修订并补充披露。
七、中介机构核查意见
经核查，独立财务顾问认为：
1、报告期内，北方铜业已履行各年度预计日常关联交易的决策程序，相关
决策程序合法合规；对未履行决策程序的关联交易，北方铜业已于 2021 年 6 月
召开股东大会予以补充确认，相关补充确认的决策程序合法合规；
2、报告期内，北方铜业对关联方客户和非关联方客户的阴极铜销售价格不
存在重大差异，对关联方的销售价格具备公允性；
3、2020 年度前五大客户销售占比下降主要系对已剥离原子公司销售减少所
致，标的公司主要客户、销售定价模式未发生重大变化，对报告期营业收入确认
准确性不存在重大影响；
4、北方铜业为减少和规范关联交易，自 2020 年 9 月起不再向关联方销售阴
极铜，2020 年度关联方销售收入及占比已大幅减少，关联销售收入的减少对北
方铜业销售能力、营业收入、毛利率等财务指标和盈利能力无重大影响；
5、评估预测已充分考虑向中条山集团销售下降的影响，关联销售收入的下
降并不影响北方铜业的销售能力，也不会影响北方铜业的预测销量。
问题 10
申请文件显示，标的资产 2019 年度、2020 年度营业收入分别为 765,786.90
万元、611,583.20 万元。标的资产 2019 年对上海晋浜金属材料有限公司、上海
中条山有色金属有限公司的销售收入分别为 393,604.29 万元和 79,413.07 万元，
2020 年度对其销售金额为 30,153.37 万元和 4,080.16 万元。标的资产已于 2020
年 8 月将上海晋浜金属材料有限公司 100%股权、上海中条山有色金属有限公司
90%股权转让给中条山集团。请你公司补充披露：1）标的资产 2019 年对上述
两家子公司的销售收入是否包含在标的资产 2019 年度合并营业收入中，会计处
理是否符合企业会计准则的规定。2）标的资产于 2020 年 8 月转让上述两家公
107
司股权前后，对二者销售收入的确认金额、确认依据和会计处理是否符合企业
会计准则的规定。3）标的资产产品销售等业务的开展是否存在对上述两家公司
的依赖，未来是否将新增对二者的关联交易。请独立财务顾问和会计师核查并
发表明确意见。
【回复】
一、标的资产 2019 年对上述两家子公司的销售收入是否包含在标的资产
2019 年度合并营业收入中，会计处理是否符合企业会计准则的规定
本次交易中置入资产审计报告编制基础假设出售上海晋浜、上海中条山两家
子公司股权交易于报告期初即已完成，因此标的公司 2019 年度合并营业收入中
不包含该两家子公司的收入、费用、利润等，标的公司对该两家子公司 2019 年
的销售收入包含在标的公司 2019 年度合并营业收入中，该会计处理符合企业会
计准则的规定。
二、标的资产于 2020 年 8 月转让上述两家公司股权前后，对二者销售收入
的确认金额、确认依据和会计处理是否符合企业会计准则的规定
两家公司股权转让前，北方铜业对上海中条山、上海晋浜的销售收入根据市
场价格确定销售价格，并依据出库单、仓单或提货单等资料，于商品控制权转移
时确认收入的实现，上述处理符合企业会计准则的规定。
2020 年 8 月，上海晋浜、上海中条山两家子公司的股权转让后，标的公司
自 2020 年 9 月开始已不再向两家子公司销售其产品，2020 年 9 月之后标的公司
无对两家子公司的销售收入。
三、标的资产产品销售等业务的开展是否存在对上述两家公司的依赖，未
来是否将新增对二者的关联交易
标的公司产品销售等业务的开展不存在对上述两家公司的依赖，原因如下：
1、北方铜业自身拥有独立的销售能力，报告期内通过两家公司销售一定量
的阴极铜是北方铜业内部管理的要求。2020 年 8 月，北方铜业设立了上海分公
司，整合部分上海中条山和上海晋浜的销售人员，剥离两家公司后，两家公司不
再从事阴极铜销售，原有核心客户直接与北方铜业签署销售合同。
108
2、阴极铜是流通性非常强的产品，下游需求较为旺盛，北方铜业生产的阴
极铜符合上海期货交易所阴极铜期货的交割标准，可以通过上海期货交易所等大
宗商品交易平台实现对外销售。
2020 年 8 月，北方铜业剥离了上海中条山和上海晋浜，北方铜业直接对外
销售阴极铜，不再通过两家贸易公司对外销售阴极铜，两家贸易公司也停止了阴
极铜贸易业务。未来不会新增北方铜业对上海中条山和上海晋浜的关联交易。
因此北方铜业产品销售等业务的开展不存在对上述两家公司的依赖，未来不
会新增对二者的关联交易。
四、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第五节 置入资产基本情况”之“第五
节 置入资产基本情况”之“八、主营业务发展情况”之“（四）北方铜业主要
产品的生产和销售情况”之“3、前五名客户的销售情况”及“第十节 管理层讨
论与分析”之“三、交易标的最近两年财务状况、盈利能力分析”之“（二）标
的公司盈利能力分析”之“1、营业收入分析”中就上述内容进行了修订并补充
披露。
五、中介机构核查意见
经核查，独立财务顾问认为：
1、标的公司对上海晋浜、上海中条山 2019 年的销售收入包含在标的公司
2019 年度合并营业收入中，会计处理符合企业会计准则的规定；
2、标的公司于 2020 年 8 月转让上海晋浜、上海中条山股权前后，对二者销
售收入的确认金额、确认依据和会计处理符合企业会计准则的规定；
3、标的公司产品销售等业务的开展不存在对上海晋浜、上海中条山的依赖，
未来不会新增对二者的关联交易。
问题 11
申请文件显示，北方铜业原材料采购包括国内采购和国外进口，以铜精矿
109
为主。2019 年、2020 年北方铜业向中条山集团采购各类产品、接受劳务的采购
额分别为 115,264.07 万元 93,066.54 万元，占当期营业成本比例分别为 16.62%、
18.70%。请你公司：1）补充披露报告期向中条山集团采购的主要原材料、单价、
结算方式，与其他供应商是否存在显著差异。2）结合铜精矿的市场供求关系，
补充披露向中条山集团采购的必要性，铜精矿的品位、金属量等重要质量指标
不同供应商之间是否存在差异，与采购价格的匹配性。3）结合行业特点和公司
经营模式，补充披露标的资产同时向控股股东及其控制的关联方销售和采购的
原因和交易背景，相关交易与标的资产主营业务之间的关系，标的资产是否为
中条山集团的加工环节。4）补充披露标的资产未来减少和规范关联交易的具体
举措。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
【回复】
一、补充披露报告期向中条山集团采购的主要原材料、单价、结算方式，
与其他供应商是否存在显著差异
北方铜业主要原材料采购主要包括境内采购和境外采购，境内采购定价参考
上海期货交易所期货铜的价格确定，境外采购定价参考英国金属公报价格确定。
北方铜业对关联方采购在定价原则、结算方式上同其他供应商不存在显著差异。
报告期内，北方铜业向中条山集团及其他非关联方采购的定价方式、结算方
式详见下表：
110
关联 采购铜原
供应商名称 定价方式 结算方式
方 料类型
山西中条山集团胡家峪矿业有限公司 是 铜精矿 按上海期货交易所铜的月均价*系数（18 年 0.85；19 年 0.85；20 年 0.87）；
山西中条山集团篦子沟矿业有限公司 是 铜精矿 当金≥5 克/吨时，系数变为（18 年 0.86；19 年 0.8525；20 年 0.8725）
垣曲宇鑫矿业有限公司 是 铜精矿 一、价格：铜精矿含铜品位以 20%为基准，每吨价格以上海期货交易所阴
上海中条山实业有限公司 是 铜精矿 极铜前四后五平均结算价计算；阴极铜结算均价在 45000第二十五条规定的通知》（国土资发
[2017]29 号），该通知规定，“根据国务院行政审批制度改革的要求，现将《国
土资源部关于进一步完善采矿权登记管理有关问题的通知》（国土资发[2011]14
号）第二十五条修改为：申请变更主要开采矿种的，应提交相关的储量评审备案
文件，并根据需要提交经审查批准的矿产资源开发利用方案、环境影响评价报告。
由高风险矿种变更为低风险矿种的，还应缴纳矿业权价款；变更为国家实行开采
总量控制矿种的，还应符合国家有关宏观调控的规定和开采总量控制要求，并需
137
经专家论证通过、公示无异议。申请变更矿山名称的，应提交相关的依据性文件。
采矿权人申请变更登记应在采矿许可证有效期内向登记管理机关申请。”按照上
述规定，国土资发[2011]14 号文中关于“变更生产规模”向登记管理机关申请
变更登记的要求已被国土资发[2017]29 号文取消。
2017 年 12 月，国土资源部下发了《国土资源部关于完善矿产资源开采审批
登记管理有关事项的通知》（国土资规[2017]16 号），将《国土资源部关于进一
步完善采矿权登记管理有关问题的通知》（国土资发[2011]14 号）及《国土资源
部关于修改<国土资源部关于进一步完善采矿权登记管理有关问题的通知>第二
十五条规定的通知》（国土资发[2017]29 号）同时废止，同时国土资规[2017]16
号亦未将“扩大生产规模”作为采矿权变更、注销登记管理事项。
垣曲县自然资源局于 2020 年 12 月 28 日出具《证明》，“铜矿峪矿未变更《采
矿许可证》证载生产规模是由于自然资源部门已不再单独办理生产规模变更登记
事项，不属于重大违法违规行为。”
报告期内，北方铜业不存在因实际开采规模超过证载生产规模被相关部门处
罚的情形，中条山集团已就超过采矿许可证生产规模开采的情形可能给北方铜业
造成的处罚风险及其他损失向北方铜业出具全额补偿的承诺函，预计对标的公司
生产经营不会造成重大不利影响。
2、实际开采规模超过证载生产规模在有色金属采选业具有一定的普遍性
根据公开资料统计，近年来有色金属采选业公司收购案例中，标的公司实际
开采规模超过证载生产规模的情况如下：
序号 交易类型 上市公司 交易标的 采矿权名称 实际开采规模情况
2017 年、2018 年实际开采
瀚丰矿业 规模分别为 24.94 万吨、
1 重组 赤峰黄金 立山采矿权
100%股权 22.13 万吨，均超过 16.50
万吨/年的证载生产规模
2015 年、2016 年实际开采
上海盛蔚 规模分别为 84.9 万吨、
2 重组 银泰资源 金英采矿权
89.38%股权 81.2 万吨，均超出了 66
万吨/年的证载生产规模
在换证前按照 210 万吨/年
华联锌铟
3 重组 锡业股份 铜曼矿区 进行开采，超出了 60 万吨
75.74%股权
/年的证载生产规模
138
上述案例均不存在因超采事宜被主管部门处罚的情形。由上表可见，近年来
有色金属采选行业中，标的公司实际开采规模超过证载生产规模的情况具有一定
的普遍性。
二、补充披露该事项是否属于或有事项，标的资产是否需按照企业会计准
则规定计提预计负债及依据
根据企业会计准则的规定，或有事项，是指过去的交易或者事项形成的，其
结果须由某些未来事项的发生或不发生才能决定的不确定事项。与或有事项相关
的义务同时满足下列条件的，应当确认为预计负债：（一）该义务是企业承担的
现时义务；（二）履行该义务很可能导致经济利益流出企业；（三）该义务的金额
能够可靠地计量。
该事项属于或有事项，标的公司无需按照企业会计准则规定计提预计负债，
原因如下：
1、主管部门对标的公司历史上的实际开采规模超过证载规模情况未进行过
处罚，标的公司未承担现时义务。
2、现行矿业权管理相关法律法规亦未对超过采矿许可证生产规模开采铜矿
的法律后果做出明确规定，标的公司既不能确定是否会受到处罚，也不能确定处
罚的金额等事项，标的公司无法可靠计量该义务的金额。
综上，超采事项属于或有事项，标的公司未对该事项计提预计负债符合企业
会计准则的规定。
三、如北方铜业因上述超过采矿权许可证证载规模开采情形被有关部门处
罚，中条山集团对标的资产承担赔偿或补偿责任的具体安排和履约保障措施
中条山集团已就超过采矿许可证生产规模开采的情形可能给北方铜业造成
的处罚风险及其他损失向北方铜业出具《承诺函》：“北方铜业已于 2020 年 12
月取得变更生产规模后的采矿权证，报告期内亦不存在因实际开采规模超过证载
生产规模被自然资源、应急管理、生态环境等相关部门实施处罚的情况。本公司
承诺，本次交易完成后，如果北方铜业因上述超过采矿权许可证证载规模开采情
形被有关部门处罚，因此给北方铜业、上市公司造成损失的，中条山集团按照如
139
下方式对北方铜业进行足额补偿：就罚款部分，中条山集团按照北方铜业实际向
主管部门缴纳罚款的金额进行补偿；就因罚款而给北方铜业生产经营造成的其他
损失，北方铜业将聘请评估或审计机构对北方铜业实际遭受的损失进行评估，并
按照评估结果向北方铜业进行补偿。本承诺长期有效。”
中条山集团为北方铜业的控股股东，注册资本为 87,386.1 万元。根据中审
华会计师事务所（特殊普通合伙）于 2021 年 4 月 20 日出具的《中条山有色金属
集团有限公司 2020 年度（合并）财务报表审计报告》（CAC 审字[2021]0618 号），
截至 2020 年 12 月 31 日，中条山集团合并报表中的总资产达 126.96 亿元，净资
产达 34.77 亿元。
此外，中条山集团拥有良好与稳定的融资能力与信用评级。根据联合资信评
估股份有限公司于 2020 年 9 月 29 日出具的《信用等级公告》（联合[2020]3767
号），中条山集团的主体长期信用等级为 AA，评级展望为稳定，信用等级自 2020
年 9 月 29 日至 2021 年 9 月 28 日有效。本次交易完成后，中条山集团将持有
829,972,894 股上市公司股份，该部分股份也为中条山集团提供了较强的履约保
证。
综上所述，中条山集团的财务状况稳健，拥有良好与稳定的融资能力与信用
评级，具备履约能力。
四、结合最近一年产量已有超过产能的趋势、以及目前采矿的进度和安排，
补充披露预测期是否可能出现实际生产规模再次超过目前采矿许可证规模的情
形，若有，披露可能受到处罚的具体情形和法律责任
（一）预测期不会出现实际生产规模超过目前采矿许可证规模的情形
2021 年 1-4 月矿山实际开采量为 302.83 万吨，2021 年北方铜业铜矿峪矿全
年开采计划为 900 万吨。
根据北京中宝信资产评估有限公司于 2020 年 12 月 13 日出具的《北方铜业
股份有限公司铜矿峪矿采矿权评估报告》（中宝信矿评报字[2020]第 263 号），铜
矿峪矿的评估计算年限取 23.79 年，2021 年至 2043 年评估的原矿年产量均为 900
万吨/年，2044 年 1-6 月的产量为 408.8 万吨。因此，预测期不会出现实际生产
140
规模超过目前采矿许可证规模的情况。
（二）防范预测期出现超采情况的措施
中条山集团已经出具承诺：“在业绩承诺期内，维持北方铜业现有核心管理
团队的稳定，不越权干预上市公司及北方铜业的经营管理活动。本公司认可上市
公司及北方铜业根据市场情况、产能释放情况、金属价格、实际开采品位等因素
确定的各年生产任务指标，不会为实现业绩承诺而要求上市公司及北方铜业超过
证载生产规模开采资源储量。本公司承诺，铜矿峪矿经国土部门备案的铜矿的剩
余可采储量不低于评估机构为本次交易出具的评估报告中预测的可采储量。如果
北方铜业因超过采矿许可证证载生产规模生产行为被有关部门处罚或被要求补
缴税费等款项，由本公司足额赔偿或补偿给北方铜业。”
五、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第五节 置入资产基本情况”之“六、
主要资产的权属状况、对外担保情况及主要负债、或有负债情况”之“（一）主
要资产情况”之“1、采矿权情况”之“（6）报告期内超过采矿许可证生产规模
开采的情况”中就上述内容进行了修订并补充披露。
六、中介机构核查意见
经核查，独立财务顾问认为：
1、现行矿业权管理相关法律法规未对超过采矿许可证生产规模开采铜矿的
法律后果作出明确规定。北方铜业已经取得生产规模为 900 万吨/年的《采矿权
许可证》，超过采矿许可证生产规模开采的情形已经消除。如主管部门对标的公
司历史上的实际开采规模超过证载生产规模情况进行处罚，不会对标的公司生产
经营造成重大不利影响，不会被认定为重大违法行为；
2、超采事项属于或有事项，标的公司未对该事项计提预计负债符合企业会
计准则的规定；
3、中条山集团的财务状况稳健，拥有良好与稳定的融资能力与信用评级，
若北方铜业因超过采矿权许可证证载规模开采而被有关部门处罚，中条山集团具
备承担对标的公司承担赔偿或补偿责任的履约能力；
141
4、根据北方铜业的开采计划及中条山集团出具的承诺，预测期不会出现实
际生产规模再次超过目前采矿许可证规模的情况。
问题 15
申请文件显示，报告期三项无形资产发明专利为标的资产分别与中国恩菲
工程技术有限公司、中南大学的共有专利，约定了收益分配比例。请你公司补
充披露：1）上述三项发明专利对标的资产生产经营的影响及贡献，是否为必备
核心技术，是否存在相关替代技术，技术成果收益的计算依据及报告期的收益
分配情况。2）补充披露共有方是否使用或对外授权使用共有专利，如有请补充
披露对标的资产的生产经营的具体影响。3）上述三项发明专利的评估过程、评
估依据和评估结论，占评估值的比例。请独立财务顾问和评估师核查并发表明
确意见。
【回复】
一、上述三项发明专利对标的资产生产经营的影响及贡献，是否为必备核
心技术，是否存在相关替代技术，技术成果收益的计算依据及报告期的收益分
配情况
（一）上述三项发明专利对标的资产生产经营的影响及贡献，是否为必备
核心技术，是否存在相关替代技术
标的公司存在与中国恩菲工程技术有限公司、中南大学的共有专利的情形，
具体情况如下：
序 专利 授权 专利授权号/申请 授权
专利名称 专利权人 申请日
号 类型 国别 号 公告日
北方铜业铜
矿峪矿/中
井下防冲
1 发明 中国 ZL201510072700.6 国恩菲工程 2015.02.11 2017.05.31
击设备间
技术有限公
司
142
序 专利 授权 专利授权号/申请 授权
专利名称 专利权人 申请日
号 类型 国别 号 公告日
北方铜业铜
矿峪矿/中
2 溜井格筛 发明 中国 ZL201510072065.1 国恩菲工程 2015.02.11 2017.04.12
技术有限公
司
一种从富
铼渣中制 北方铜业/
3 发明 中国 ZL201610291100.3 2016.05.04 2018.03.09
备铼酸铵 中南大学
的方法
上述第 1 项和第 2 项发明专利已应用于北方铜业铜矿峪矿井下使用，第 3 项
发明专利暂未工业化应用。
第 1 项专利所涉及的井下防冲击设备间普遍装设于 530m、410m 中段主、副
层出矿水平变配电硐室，出矿水平每天多次进行二次破碎爆破，硐室口装设防
冲击设施，极大地削弱爆破冲击波对硐室内设备的影响，减少设备损坏，保障
正常生产。
第 2 项专利所涉及的溜井格筛亦普遍装设于 530m、410m 中段主、副层出矿
水平采区溜井上口，采用铸铁扣件保护预埋工字钢，免受铲运机卸矿时大块矿
石对格筛的冲击破坏，且扣件可拆除转移至其他溜井上重复使用，节省生产费
用。
第 3 项发明专利解决了北方铜业垣曲冶炼厂废酸中低含量铼的提取难题，经
提取铜、铼后的废酸可继续返回原工艺进行处理，不会引入其它杂质污染；但
该项发明专利暂未工业化，暂时作为北方铜业技术储备。
上述第 1 项和第 2 项发明专利虽然在北方铜业铜矿峪矿使用普遍且对矿山正
常生产起到的一定保护作用，但并非支撑北方铜业矿产品开采的关键技术，市
场上有较多类似替代技术。上述第 3 项发明专利主要用于回收利用废酸中铼，
国内外有溶剂萃取或离子交换法等方法可以回收提取铼，该专利不属于核心技
术，有相关替代技术。
143
根据《置入资产评估报告》，截至评估基准日（2020 年 8 月 31 日），上述第
1 项发明专利的评估价值为 22,380 元，第 2 项发明专利的评估价值为 22,380 元，
第 3 项发明专利的评估价值为 45,150 元；上述 3 项发明专利的价值较小。
综上，上述 3 项发明专利对标的公司生产经营的影响及贡献较小，不属于标
的公司的必备核心技术，存在相关替代技术。
（二）技术成果收益的计算依据及报告期的收益分配情况
第 1 项和第 2 项发明专利为北方铜业铜矿峪矿和中国恩菲工程技术有限公司
共有专利，技术成果收益的计算依据为对外转让或对外许可使用专利收取的费
用。如果是北方铜业对外签署转让或推广合同，则收益的 60%归北方铜业，40%
归中国恩菲工程技术有限公司，如果是以中国恩菲工程技术有限公司对外签署转
让或推广合同，则收益的 60%归中国恩菲工程技术有限公司，40%归北方铜业。
第 3 项发明专利为北方铜业与中南大学共有专利，若由北方铜业提供经费，
中南大学利用第 3 项发明专利进行后续改进产生的新的技术成果，该新技术成果
双方按照 50%：50%的比例进行分配，技术成果收益的计算依据为利用该项专利
产生的新技术成果的价值。
报告期内，北方铜业铜矿峪矿和中国恩菲工程技术有限公司未向第三方对外
转让，也未向第三方许可使用上述第 1 项和第 2 项发明专利，中南大学未利用上
述第 3 项发明专利进行后续改进产生新的技术成果。因此，报告期内北方铜业、
中国恩菲工程技术有限公司和中南大学未就前述共有专利进行过收益分配。
二、补充披露共有方是否使用或对外授权使用共有专利，如有请补充披露
对标的资产的生产经营的具体影响
中国恩菲工程技术有限公司和中南大学分别出具《说明函》，中国恩菲工程
技术有限公司和中南大学未曾以自己的名义或他人的名义为生产经营目的使用
上述共有专利生产或销售产品、提供服务，也未曾许可第三方为生产经营目的或
其他目的实施或使用上述共有专利。
三、上述三项发明专利的评估过程、评估依据和评估结论，占评估值的比
例
144
三项专利的评估方法均为成本法，评估值合计为 89,910 元，占资产基础法
评估值 4,372,043,007.89 元的 0.002%，占比较小。三项专利的评估情况如下：
序号 专利名称 评估方法 评估值（元）
1 井下防冲击设备间 成本法 45,150.00
2 溜井格筛 成本法 22,380.00
一种从富铼渣中制备铼酸铵
3 成本法 22,380.00
的方法
小计 89,910.00
（一）评估过程
上述三项共有专利采取成本法确定其在评估基准日的市场价值。
1、评估方法
上述三项发明专利仅为企业生产经营的辅助性资产，对企业盈利无关键性贡
献，无法直接对未来收益进行预测评估，不适用采取收益法评估。因上述专利评
估无法找到可对比的历史交易案例及交易价格数据，亦不适用采取市场法进行评
估。故本次评估采用成本法确定上述共有专利的市场价值。对于共有专利，本次
在市场价值基础上依据协议双方约定的北方铜业应享有的权益份额作为共有专
利的最终评估值。
共有专利权评估价值＝（注册申请费用+人工成本+材料成本）×北方铜业对
应的权益份额
2、发明专利“一种从富铼渣中制备铼酸铵的方法”的评估过程
（1）注册申请费用
专利注册费＝申请费+授权费+代理费+实质审查费
①申请费。根据《国家计委、财政部关于调整专利收费标准的通知》（计价
格[2000]2441 号），发明专利申请费 900 元/个。
②授权费。授权费为第一年年费。根据《财政部国家发展改革委关于停征、
免征和调整部分行政事业性收费有关政策的通知》（财税〔2018〕37 号），自 2018
145
年 8 月 1 日起，停征专利收费（国内部分）中的专利登记费、公告印刷费、著录
事项变更费（专利代理机构、代理人委托关系的变更）。发明专利 1-3 年年费每
年 900 元/个。发明专利实质审查费 2500 元/个。
③代理费。通过向专利注册服务中介询价，实用新型、外观设计专利申请代
理费 2,000.00 元/个、发明专利申请代理费 4,000.00 元/个。
④发明专利实质审查费 2500 元/个。
该项发明专利合计注册费用 8,300.00 元。
（2）人工成本、材料成本
研发过程所需耗费的人工、材料参照评估人员与被评估单位技术人员、财务
人员的沟通情况确定，材料成本按 18,000.00 元，人工成本按发明人员人均月工
资 4,000.00 元、2 人次、开发周期 8 个月估算，合计人工成本 64,000.00 元。
（3）评估值
中条山集团与中南大学签订的《从富铼渣中回收铼的工艺研究》技术开发（委
托）合同约定：“因履行本合同所产生的研究开发成果以及相关知识产权权利归
属，按下列方式处理：甲、乙双方共同享有技术成果。乙方（中南大学）有权在
完成按合同约定的研究开发工作后，利用该项研究开发成果进行后续改进，若由
甲方提供经费，由此产生的具有实质性或创造性技术性进步特征的技术成果，归
双方所有。具体相关利益的分配办法如下：双方按照 50%：50%比例进行分配。”
鉴于“一种从富铼渣中制备铼酸铵的方法”该项专利权所涉及的研发费用实
际为北方铜业发生支出，2019 年 5 月 8 日中条山集团与北方铜业签订了《专利
权转让协议》，中条山将该项专利权转让给北方铜业。
本次按照北方铜业按约定享有的 50%的份额确定评估值。
该项发明专利评估值＝（注册费用＋材料成本＋人工成本）×50%
＝（8,300.00＋18,000.00＋64,000.00）×50%
＝45,150.00（元）
146
3、发明专利“井下防冲击设备间”的评估过程
（1）注册申请费用
专利注册费＝申请费+授权费+代理费+实质审查费
①申请费。根据《国家计委、财政部关于调整专利收费标准的通知》（计价
格[2000]2441 号），发明专利申请费 900 元/个。
②授权费。授权费为第一年年费。根据《财政部国家发展改革委关于停征、
免征和调整部分行政事业性收费有关政策的通知》（财税〔2018〕37 号），自 2018
年 8 月 1 日起，停征专利收费（国内部分）中的专利登记费、公告印刷费、著录
事项变更费（专利代理机构、代理人委托关系的变更）。发明专利 1-3 年年费每
年 900 元/个。发明专利实质审查费 2500 元/个。
③代理费。通过向专利注册服务中介询价，实用新型、外观设计专利申请代
理费 2,000.00 元/个、发明专利申请代理费 4,000.00 元/个。
④发明专利实质审查费 2500 元/个。
该项发明专利合计注册费用 8,300.00 元。
（2）人工成本、材料成本
研发过程所需耗费的材料、人工参照评估人员与被评估单位技术人员、财务
人员的沟通情况确定，材料成本按 5,000.00 元，人工成本按发明人员人均月工资
4,000.00 元、2 人次、开发周期 3 个月估算，合计人工成本 24,000.00 元。
（3）评估值
中条山集团与中国恩菲工程技术有限公司签订的《特厚大倾斜矿体高效连续
自然崩落法开采技术研究》技术开发合同约定：“整理、挖掘矿山现有与自然崩
落法有关的可申报专利的技术（申报形成的专利技术为双方共有）。在转让、推
广过程中获得的收益按以下方式分配：如果是以甲方（中条山集团）为主体对外
签署转让或推广合同，则收益的 60%归甲方，40%归乙方；如果是以乙方（恩菲）
为主体对外签署转让或推广合同，则收益的 60%归乙方，40%归甲方。”
147
鉴于“井下防冲击设备间”该项专利权所涉及的研发费用实际为北方铜业发
生支出，2019 年 5 月 8 日中条山集团与北方铜业签订了《专利权转让协议》，中
条山集团将该项专利权转让给北方铜业。
本次按照北方铜业按约定享有的 60%的份额确定评估值。
该项发明专利评估值＝（注册费用＋材料成本＋人工成本）×60%
＝（8,300.00＋5,000.00＋24,000.00）×60%
＝22,380.00（元）
4、发明专利“井下防冲击设备间”的评估过程
（1）注册申请费用
专利注册费＝申请费+授权费+代理费+实质审查费
①申请费。根据《国家计委、财政部关于调整专利收费标准的通知》（计价
格[2000]2441 号），发明专利申请费 900 元/个。
②授权费。授权费为第一年年费。根据《财政部国家发展改革委关于停征、
免征和调整部分行政事业性收费有关政策的通知》（财税〔2018〕37 号），自 2018
年 8 月 1 日起，停征专利收费（国内部分）中的专利登记费、公告印刷费、著录
事项变更费（专利代理机构、代理人委托关系的变更）。发明专利 1-3 年年费每
年 900 元/个。发明专利实质审查费 2500 元/个。
③代理费。通过向专利注册服务中介询价，实用新型、外观设计专利申请代
理费 2,000.00 元/个、发明专利申请代理费 4,000.00 元/个。
④发明专利实质审查费 2500 元/个。
该项发明专利合计注册费用 8,300.00 元。
（2）人工成本、材料成本
研发过程所需耗费的材料、人工参照评估人员与被评估单位技术人员、财务
人员的沟通情况确定，材料成本按 5,000.00 元，人工成本按发明人员人均月工资
4,000.00 元、2 人次、开发周期 3 个月估算，合计人工成本 24,000.00 元。
148
（3）评估值
中条山集团与中国恩菲工程技术有限公司签订的《特厚大倾斜矿体高效连续
自然崩落法开采技术研究》技术开发合同约定：“整理、挖掘矿山现有与自然崩
落法有关的可申报专利的技术（申报形成的专利技术为双方共有）。在转让、推
广过程中获得的收益按以下方式分配：如果是以甲方（中条山集团）为主体对外
签署转让或推广合同，则收益的 60%归甲方，40%归乙方；如果是以乙方（恩菲）
为主体对外签署转让或推广合同，则收益的 60%归乙方，40%归甲方。”
鉴于“溜井格筛”该项专利权所涉及的研发费用实际为北方铜业发生支出，
2019 年 5 月 8 日中条山与北方铜业签订了《专利权转让协议》，中条山集团将该
项专利权转让给北方铜业。
本次按照北方铜业按约定享有的 60%的份额确定评估值。
该项发明专利评估值＝（注册费用＋材料成本＋人工成本）×60%
＝（8,300.00＋5,000.00＋24,000.00）×60%
＝22,380.00（元）
（二）评估依据
1、法律法规依据
（1）《中华人民共和国资产评估法》(2016 年 7 月 2 日第 12 届全国人民代表
大会常务委员会第 21 次会议通过)；
（2）《国有资产评估管理办法》（国务院令第 91 号）；
（3）《国有资产评估管理办法施行细则》（国资办发[1992]36 号）；
（4）《企业国有资产交易监督管理办法》（国资委、财政部令第 32 号）。
2、评估准则依据
（1）《资产评估基本准则》（财资[2017]43 号）；
（2）《资产评估执业准则——资产评估程序》（中评协[2018]36 号）；
149
（3）《资产评估执业准则——资产评估方法》（中评协[2019]35 号）；
（4）《资产评估执业准则——无形资产》（中评协[2017]37 号）；
（5）《专利权资产评估指导意见》（中评协[2017]49 号）；
（6）《资产评估对象法律权属指导意见》（中评协[2017]48 号）。
3、权属依据
专利权证书；专利转让协议；其他与专利权的取得、使用等有关的合同、法
律文件及其他资料。
4、取价依据及参考依据
（1）北方铜业提供的其他相关资料；
（2）评估人员收集的市场资料及其他资料。
（三）评估结论
经过上述评估过程，“一种从富铼渣中制备铼酸铵的方法”、“井下防冲击设
备间”和“溜井格筛”三项发明专利的评估值合计为 89,910.00 元，占资产基础
法评估值 4,372,043,007.89 元的 0.002%。该三项专利估值占比较小，对评估结果
影响较小。
四、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第五节 置入资产基本情况”之“六、
主要资产的权属状况、对外担保情况及主要负债、或有负债情况”之“（一）主
要资产情况”之“5、专利”及“第七节 交易标的评估情况”之“二、置入资产
评估情况”之“7、无形资产评估说明”之“（3）其他无形资产评估说明”中就
上述内容进行了修订并补充披露。
五、中介机构核查意见
经核查，独立财务顾问认为：
1、三项发明专利对标的公司生产经营的影响及贡献较小，不属于标的公司
150
的必备核心技术，存在相关替代技术。报告期内北方铜业、中国恩菲工程技术有
限公司和中南大学未就前述共有专利进行过收益分配；
2、中国恩菲工程技术有限公司和中南大学未使用或对外授权使用共有专利；
3、公司已补充披露三项发明专利的评估过程、评估依据和评估结论，其评
估值占标的公司评估值的比例较小，对评估结果影响较小。
问题 16
申请文件显示，标的公司北方铜业采用收益法评估，评估基准日 2020 年 8
月 31 日，增值率为 81.40%，以北京中宝信资产评估有限公司出具的“采矿权评
估报告”中计算的开采服务年限为预测期，即 2020 年 9 月至 2044 年 6 月。而北
方铜业持有的采矿权证有限期限为 2008 年 4 月 8 日至 2030 年 11 月 11 日，2020
年 12 月生产规模由 350.3 万吨/年变更为 900 万吨/年。请你公司：1）结合本次
交易对上述“采矿权评估报告”的引用情况、本次交易评估机构及上述评估机构
所具备证券业务的相关资质情况等，补充披露本次交易是否符合《上市公司重
大资产重组管理办法》第十七条的相关规定。2）补充披露本次评估中所引用的
北京中宝信资产评估有限公司出具的采矿权评估报告具体内容、包括但不限于
被评估资产名称、评估依据及主要参数的取值依据、评估结论等。3）补充披露
评估基准日后变更开采规模对评估预测期的影响，评估预测期的设置依据、计
算过程，超过采矿权证有效期的合理性，评估的谨慎性。4）补充披露采矿权证
到期后续期的可行性，是否存在重大不确定性，对本次交易及评估的影响。请
独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。
【回复】
一、结合本次交易对上述“采矿权评估报告”的引用情况、本次交易评估机
构及上述评估机构所具备证券业务的相关资质情况等，补充披露本次交易是否
符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十七条的相关规定
（一）采矿权评估报告引用情况
南风化工委托北京中宝信资产评估有限公司以 2020 年 8 月 31 日为基准日，
151
对铜矿峪矿采矿权进行了评估，并出具了中宝信矿评报字[2020]第 263 号采矿权
评估报告。本次重组置入资产评估报告中的矿业权评估值引用了上述报告的评估
报告结论。
（二）资产评估机构从业资质
本次交易作价以中天华评估出具的《资产评估报告》为依据。根据财政部、
证监会发布《资产评估机构从事证券服务业务备案名单（截至 2020 年 12 月 31
日）》，中天华评估已经证券服务业务备案，执业范围为单项资产评估、资产组合
评估、企业价值评估、其他资产评估，以及相关的咨询业务；探矿权和采矿权评
估；从事证券、期货相关评估业务。资产评估报告经办评估师为赵俊斌、宋建成，
均具备资产评估师资格。
（三）矿业权评估机构从业资质
置入资产评估中采矿权评估值引用的采矿权评估报告出具机构为北京中宝
信资产评估有限公司，持有中国矿业权评估师协会颁发的《探矿权采矿权评估资
格证书》（证书编号：矿权评资[1999]006 号），执业范围为各类单项资产评估、
企业整体资产评估、市场所需的其他资产评估或者项目评估；探矿权和采矿权评
估，是符合国土资源部《矿业权评估管理办法（试行）》（国土资发[2008]174 号）、
中国矿业权评估师协会《矿业权评估机构资质管理暂行办法》（矿评协字[2007]8
号）等规定的矿业权评估专业机构。经办评估师为廖玉芝、闫波，均具备矿业权
评估师资格。
（四）评估师引用其他机构专业意见时采取的控制措施
1、评估机构在引用上述报告时已获取北京中宝信资产评估有限公司出具的
采矿权评估报告。
2、评估机构在引用上述报告时对其评估目的、评估基准日、评估对象、评
估依据、参数选取、假设前提、使用限制等进行了确认，经核实，上述评估报告
满足资产评估报告的引用要求。
3、经评估机构与委托人核实确认，评估报告引用的上述单项资产报告与本
次置入、置出资产评估报告同步备案。
152
4、评估机构中天华评估对所引用的单项报告评估过程、评估结论进行了复
核，复核程序包括现场勘查、土地市场调查、评估所选取参数的合理性、评估结
论的合理性，并将所引用的上述评估报告作为工作底稿。
评估机构引用其他机构专业意见时采取的以上控制措施符合《资产评估执业
准则——利用专家工作及相关报告》（中评协[2017]35 号）、《会计监管风险提示
第 5 号——上市公司股权交易资产评估》的规定。
（五）说明本次交易是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十七
条的相关规定
针对置入资产，符合《证券法》规定的评估机构中天华评估出具了涵盖采矿
权在内的完整资产、负债的资产评估报告，其中采矿权资产评估引用了北京中宝
信资产评估有限公司的评估结果。
根据《资产评估执业准则——利用专家工作及相关报告》第二条第一款：
“本准则所称利用专家工作及相关报告，是指资产评估机构在执行资产评估
业务过程中，聘请专家个人协助工作、利用专业报告和引用单项资产评估报告的
行为。”第二条第四款：“引用单项资产评估报告是指资产评估机构根据法律、行
政法规等要求，引用其他评估机构出具的单项资产评估报告，作为资产评估报告
的组成部分。”本次交易中，上市公司委托北京中宝信资产评估有限公司对置入
资产中的采矿权进行了评估。本次交易的评估机构中天华评估对其评估过程、评
估结论进行了复核，复核程序包括现场勘查、评估所选取参数的合理性、评估结
论的合理性。经中天华复核，北京中宝信资产评估有限公司对采矿权的评估，在
评估目的、评估对象、价值标准及价值内涵等方面与中天华评估的评估报告口径
一致，评估结论合理，故本次评估中天华评估引用北京中宝信资产评估有限公司
对采矿权的评估结果，属于中天华评估引用单项资产评估报告。
本次交易作价以符合《证券法》规定的评估机构中天华评估出具的《评估报
告》为依据，经省国资运营公司对评估结果备案后，由交易各方协商确定。因此，
本次交易事项符合《重组管理办法》第十七条：“资产交易定价以资产评估结果
为依据的，上市公司应当聘请具有相关证券业务资格的资产评估机构出具资产评
估报告”的规定。
153
二、补充披露本次评估中所引用的北京中宝信资产评估有限公司出具的采
矿权评估报告具体内容、包括但不限于被评估资产名称、评估依据及主要参数
的取值依据、评估结论等
北京中宝信资产评估有限公司以 2020 年 8 月 31 日为评估基准日对北方铜业
股份有限公司铜矿峪矿采矿权进行了评估，具体内容如下。
（一）评估依据
1、法律法规及行业标准依据
（1）《中华人民共和国资产评估法》（2016 年 7 月 2 日颁布）；
（2）《中华人民共和国矿产资源法》（1996 年 8 月 29 日修正后颁布）；
（3）《中华人民共和国矿产资源法实施细则》；
（4）《矿产资源开采登记管理办法》（国务院第 241 号令发布、第 653 号令
修改）；
（5）《探矿权采矿权转让管理办法》（国务院第 242 号令发布、第 653 号令
修改）；
（6）《固体矿产地质勘查规范总则》（GB/T 13908-2002）；
（7）《固体矿产资源/储量分类》（GB/T 17766-1999）；
（8）《铜、铅、锌、银、镍、钼矿地质勘查规范》（DZ/T 0214-2002）;
（9）《岩金矿地质勘查规范》（DZ/T 0205-2002）；
（10）《关于发布〈中国矿业权评估师协会矿业权评估准则—指导意见
CMV13051—2007 固体矿产资源储量类型的确定〉》 中国矿业权评估师协会公告
2007 年第 1 号）；
（11） 关于实施矿业权评估准则的公告》 国土资源部公告 2008 年第 6 号）；
（12） 中国矿业权评估准则》 中国矿业权评估师协会公告 2008 年第 5 号）；
（13）《中国矿业权评估准则》（二）（中国矿业权评估师协会公告 2010 年第
154
5 号）；
（14）《关于〈矿业权评估参数确定指导意见〉的公告》（国土资源部公告
2008 年第 7 号）。
2、经济行为、矿业权权属及评估参数选取依据等
（1）评估委托书、经济行为文件；
（2）采矿许可证（证号：C1400002020123120151101）；
（3）《山西省垣曲县铜矿峪矿区铜矿资源储量核实报告》（山西省地质勘查
局二一四地质队，2015 年 1 月）；
（4）《山西省垣曲县铜矿峪矿区铜矿资源储量核实报告》矿产资源储量评审
意见书（国土资矿评储字[2015]13 号）；
（5）关于《山西省垣曲县铜矿峪矿区铜矿资源储量核实报告》矿产资源储
量评审备案证明（国土资储备字[2015]125 号）；
（6）《山西省垣曲县北方铜业股份有限公司铜矿峪矿 2019 年度矿山储量年
报》（北方铜业股份有限公司铜矿峪矿，2019 年 12 月）；
（7）《山西省垣曲县北方铜业股份有限公司铜矿峪矿 2019 年度矿山储量年
报》审查意见（运矿年报审字[2020]02 号）；
（8）《北方铜业股份有限公司铜矿峪矿资源开发利用、地质环境保护与土地
复垦方案》（中国恩菲工程技术有限公司，2020 年 4 月）；
（9）《北方铜业股份有限公司铜矿峪矿资源开发利用、地质环境保护与土地
复垦方案》审查意见书（晋自然资交审字〔2020〕305 号）；
（10）《山西省人民代表大会常务委员会关于资源税具体适用税率等有关事
项的决定》（2020 年 7 月 31 日山西省第十三届人民代表大会常务委员会第十九
次会议通过）；
（11）评估人员核实、收集和调查的其他相关资料。
（二）评估方法
155
铜矿峪矿为正常生产矿山，生产和财务管理健全。2015 年 1 月，山西省地
质勘查局二一四地质队编制了《山西省垣曲县铜矿峪矿区铜矿资源储量核实报
告》，该储量核实报告经国土资源部以国土资储备字[2015]125 号文予以备案。
2019 年 12 月，北方铜业股份有限公司铜矿峪矿编制了《山西省垣曲县北方铜业
股份有限公司铜矿峪矿 2019 年度矿山储量年报》，该矿山储量年报通过了运城市
规划和自然资源局以运矿年报审字[2020]03 号文审查通过。2020 年 4 月，中国
恩菲工程技术有限公司编制了《北方铜业股份有限公司铜矿峪矿资源开发利用、
地质环境保护与土地复垦方案》，该三合一方案经山西省自然资源交易和建设用
地事务中心以晋自然资交审字〔2020〕305 号文审查通过。因此，在一定假设前
提下，评估对象未来的预期收益及获得未来预期收益所承担的风险可以预测并可
以用货币衡量，评估对象的勘查工作程度和已取得的地质矿产信息基本满足采用
折现现金流量法进行评估的前提条件。根据《中国矿业权评估准则》的规定，确
定本次评估采用折现现金流量法。
折现现金流量法计算公式为：
n
1
P ( CI CO ) t
1 i
t
t 1
式中：P—矿业权评估价值；
CI—现金流入量；
CO—现金流出量；
i—折现率；
t—年序号（t=1，2，3，…，n）；
n—评估计算年限。
（三）评估假设
1、本项目拟定的未来正常生产年份矿山生产方式，生产规模，产品结构保
持不变，且持续经营；
2、国家产业、金融、财税政策在预测期内无重大变化；
156
3、以现阶段采、选矿技术水平为基准；
4、市场供需水平符合本评估预期；
5、物价水平基本保持不变，产品销售价格符合本评估预期；
6、本评估结论是反映评估对象在本项目评估目的且现有用途不变并持续经
营条件下，所确定的公平合理矿权价值，未考虑将来可能承担的抵押、担保事宜
以及特殊交易方可能追加付出的价格等对其评估价值的影响，也未考虑国家宏观
经济政策发生变化以及遇有自然力和其他不可抗力对其评估价值的影响。若当前
述条件发生变化时，评估结论一般会失效。若用于其他评估目的时，该评估结论
无效。
（四）主要参数的取值依据
1、评估参数依据的资料
本次评估指标和参数主要选取依据为：《山西省垣曲县铜矿峪矿区铜矿资源
储量核实报告》（以下简称为《资源储量核实报告》）及其评审意见书（国土资矿
评储字[2015]13 号）、备案证明（国土资储备字[2015]125 号）；《山西省垣曲县北
方铜业股份有限公司铜矿峪矿 2019 年度矿山储量年报》（以下简称《2019 年度
矿山储量年报》）；《北方铜业股份有限公司铜矿峪矿资源开发利用、地质环境保
护与土地复垦方案》（以下简称为《三合一方案》）及其审查意见书（晋自然资交
审字〔2020〕305 号）和评估人员调查收集的相关资料。
2、评估所依据资料评述
《资源储量核实报告》以山西省国土资源厅以晋国土资储备字[2014]062 号
文备案的《山西省垣曲县北方铜业股份有限公司铜矿峪矿区铜矿资源储量核实报
告（供资源整合用）》为基础，系统收集了以往地质勘查及矿山生产资料，矿体
的规模、形态、产状、厚度及变化情况已详细查明；矿体的连续性已经确定，矿
体内的夹石的规模、形态、产状及分布规律已经查明；矿石矿物、脉石矿物种类、
含量已详细查；矿石化学成分、结构构造、自然类型、工业类型、有用组分含量、
赋存状态和分布规律已详细查明；矿石加工选矿技术性能已经查明；划分了矿区
地下水类型及含隔水层，计算了矿坑涌水量；说明了矿区岩石力学特征、岩体质
157
量、岩体结构构造特征及开采后工程地质变化情况；预测了矿床开采对环境质量
的影响，矿区水文地质、工程地质及环境地质条件已经查明。确定矿床为第Ⅰ勘
查类型基本合理，采用 70×80 米的基本工程间距探求探明的资源储量，采用钻探、
坑探、探槽等勘查手段，各项勘查工作质量基本符合《铜、铅、锌、银、镍、钼
矿地质勘查规范》规定要求。资源储量估算采用的工业指标与现行规范要求一致，
工业指标的选取合理有据；矿体圈连原则、特高品位处理、资源储量估算方法选
择合理，资源储量估算结果可靠。报告正文、附图、附表和附件资料完备。格式
及章节安排合理，符合有关规范、规定要求。故《资源储量核实报告》可以作为
本次采矿权评估依据。
《2019 年度矿山储量年报》以国土资源部以国土资储备字[2015]125 号文备
案的《资源储量核实报告》为基础，根据矿山 2019 年度开采资料和矿山地质测
量编制而成，运城市规划和自然资源局对该年报予以审查，审查意见为资源量估
算方法正确，参数的选取基本合理，年报主要内容基本齐全，可以满足矿山动态
管理的有关要求。故《2019 年度矿山储量年报》可以作为本次采矿权评估依据。
本次评估参照的《三合一方案》是根据《安全生产法》、《矿山安全生产法》、
《金属非金属矿山安全规程》、《爆破安全规程》等各种设计规范、技术规定及国
家工程建设强制性条文等进行编写，包括矿山开拓、开采方案、矿山安全、环境
保护等，编制内容基本完整。采用与矿山相适应的技术、工艺和设备，布局合理、
生产集中、系统完善、环节畅通，使资源得到充分利用，基本达到编制要求。故
《三合一方案》可以作为采矿权评估依据。
综上所述，评估依据的《资源储量核实报告》、《2019 年度矿山储量年报》、
《三合一方案》符合各自编制规范的要求，可以作为本次采矿权评估的依据。
3、评估保有资源储量
（1）储量核实基准日备案的资源储量
根据《资源储量核实报告》及其评审意见书，截止评审基准日 2013 年 12
月 31 日，通过评审的矿产资源储量（159 个矿体，估算标高 1024～80m）为矿
石量 27,740.86 万吨，主矿产铜金属量 1,675,210 吨，平均品位 0.60%；伴生矿产
金金属量 16,645 千克，平均品位 0.06 克/吨。另有低品位铜矿石量 1,489.69 万吨，
158
铜金属量 37,383 吨，平均品位 0.25%。截至 2013 年 12 月 31 日，矿区范围内保
有资源储量具体情况如下。
主矿产 伴生矿产
名称 储量类别 矿石量（万吨） 铜金属量（吨） 金金属量（千克）
品位（%） 品位（克/吨）
29,629
111b 459.98
0.644
1,041,502
122b 17,054.99
0.611
工业品位
604,079
333 10,225.89
0.591
1,675,210 16,645
小计 27,740.86
0.60 0.06
468
111b 20.90
0.224
19,242
122b 768.24
0.250
低品位
17,663
333 700.55
0.252
37,373
小计 1,489.69
0.251
1,712,583 16,645
合计 29,230.55
0.586 0.06
评审结论为该矿床地质勘查工作已达勘探程度，可以作为变更采矿许可证的
依据，评审中心同意该《储量核实报告》通过评审。
2015 年 7 月 1 日，国土资源局出具了关于《<山西省垣曲县铜矿峪矿区铜矿
资源储量核实报告>矿产资源储量评审备案证明》 国土资储备字〔2015〕125 号）。
根据《2019 年度矿山储量年报》及评审意见书，矿山储量年报编制是以国
159
土资储备字〔2015〕125 号文备案的资源储量作为基础，截止 2019 年 12 月 31
日，保有（111b＋122b＋333）铜矿石（工业矿体）资源储量 24,284.90 万吨，铜
金属量 1,467,201 吨，平均品位 0.60%，其中：（111b）铜矿石资源储量 268.20
万吨，铜金属量 17,611 吨，平均品位 0.66%；（122）铜矿石资源储量 13,790.80
万吨，铜金属量 845,511 吨，平均品位 0.61%；（333）铜矿石资源储量 10,225.90
万吨，铜金属量 604,079 吨，平均品位 0.59%；（333）伴生金金属量 14572 千克，
平均品位 0.06 克/吨。审查意见认为 2019 年矿山储量年报在收集利用 2015 年 1
月提交的资源储量核实报告以及 2018 年年报的基础上，据矿山 2019 年度开采资
料和矿山地质测量编制而成，资源量估算方法正确，参数选取基本合理，可满足
矿山储量动态管理的要求。审查结论为该年报可作为矿山年度资源储量变化、统
计的依据使用。因此，本次评估依据《2019 年度矿山储量年报》确定矿山截止
2019 年 12 月 31 日的保有资源储量。
（2）2019 年 12 月 31 日至评估基准日 2020 年 8 月 31 日的动用资源储量
根据采矿权人提供动用资源储量说明，2020 年 1 月 1 日至 2020 年 8 月 31
日动用资源储量矿石量 598 万吨，铜金属量 30,420 吨，平均品位 0.509%。以上
动用资源储量由采矿权人根据实际生产经营情况统计，基本能够客观反映动用资
源储量情况，所以，本次评估据此确定评估用动用资源储量。
由于上述 2020 年 1～8 月的动用资源储量大于截止 2019 年 12 月 31 日（111b）
的保有资源储量，故在扣减动用资源储量时，先消耗（111b），再消耗（122b）。
动用伴生金的金属量按平均品位进行估算，则动用金金属量 358.83 千克。
（3）评估基准日保有资源储量
评估基准日保有资源储量矿石量＝24,284.90－598
＝23,686.90（万吨）
主矿产铜金属量＝1,467,201－30,420
＝1,436,781（吨）
主矿产铜平均品位＝1,436,781÷（23,686.90×10,000）×100%
160
＝0.607%
伴生矿产金金属量＝14,572－358.83
＝14,213.17（千克）
伴生矿产金平均品位＝14,213.17×1000÷（23,686.90×10,000）
＝0.06（克/吨）
综上，本次评估基准日保有资源储量矿石量取 23,686.90 万吨，主矿产铜金
属量 1,436,781 吨，平均品位 0.607%，其中：
（122b）矿石量 13,461.00 万吨，主矿产铜金属量 832,702 吨，平均品位
0.619%；
（333）矿石量 10,225.90 万吨，主矿产铜金属量 604,079 吨，平均品位 0.591%；
伴生矿产金金属量 14,213.17 千克，平均品位 0.06 克/吨。
根据《自然资源部办公厅 关于做好矿产资源储量新老分类标准数据转换工
作的通知》（自然资办函〔2020〕1370 号），为贯彻实施《固体矿产资源储量
分类》（GB/T 17766-2020），做好矿产资源储量新老分类标准数据转换工作，
提出数据转换的基本规则：①将老分类标准中的基础储量按照地质可靠程度转换
为新分类标准的探明资源量和控制资源量；②将老分类标准中的各类资源量按照
地质可靠程度转换为新分类标准的探明资源量、控制资源量和推断资源量。按照
上述转换关系，评估用（122b）转换为控制资源量，（333）转换为推断资源量。
4、评估利用资源储量
根据《矿业权评估利用矿产资源储量指导意见》，（1）参与评估的保有资
源储量中的基础储量可直接作为评估利用资源储量；（2）内蕴经济资源量，通
过矿山设计文件等认为该项目属技术经济可行的，按以下原则处理：①探明的或
控制的内蕴经济资源量（331）和（332），可信度系数取 1.0；②推断的内蕴经
济资源量（333）可参考矿山设计文件或设计规范的规定确定可信度系数，矿山
设计文件中未予利用的或设计规范未作规定的，可信度系数可考虑在 0.5～0.8
范围内取值。
161
根据《三合一方案》，未对低品位矿体进行设计利用，故本次评估范围内不
包括低品位矿体。
根据《三合一方案》和其编制单位出具的《铜矿峪铜矿后期生产排产规划》，
控制以上矿量全部利用，推断矿量利用系数取 0.8。按照矿山构造条件和矿体赋
存情况，结合上述设计资料，本次评估控制资源量的可信度系数取 1，推断资源
量的可信度系数取 0.8。
评估利用资源储量矿石量＝13,461.00＋10,225.90×0.8
＝21,641.72（万吨）
主矿产铜金属量＝832,702＋604,079×0.8
＝1,315,965（吨）
主矿产铜平均品位＝1,315,965÷（21,641.72×10,000）×100%
＝0.608%
伴生矿产金金属量＝21,641.72×10,000×0.06÷1,000
＝12,985.98（千克）
伴生矿产金平均品位 0.06 克/吨
所以，本次评估利用资源储量取 21,641.72 万吨，其中：主矿产铜金属量
1,315,965 吨，平均品位 0.608%；伴生矿产金金属量 12,985.98 千克，平均品位
0.06 克/吨。
5、采、选方案
铜矿峪矿开拓系统为斜井胶带＋混合井＋辅助斜坡道。胶带斜井为矿石运输
通道；辅助斜坡道作为无轨道运输通道，主要任务是运送人员、大型设备材料；
盲混合井是废石提升、作业人员和材料运送的通道。矿体中心厚大部位采用自然
崩落法进行开采，矿体边部采用有底柱分段崩落法进行开采，出矿以铲运机为主。
选矿厂采用浮选工艺，由新系统和老系统组成。根据选矿试验和类似企业生
产实践，原生产工艺流程采用一段磨矿强化精选工艺,生产指标较好,且选矿直接
162
生产成本较低,因此生产工艺流程沿用原工艺流程。选矿磨浮流程为：磨矿细度
为－0.074mm 占 65%～70%，经过一次粗选、二次扫选、三次精选后得最终铜精
矿。
6、产品方案
根据《三合一方案》，产品方案为铜精矿，含铜品位为 25%。
根据采矿权人提供的资料，近几年矿山生产的铜精矿含铜品位分别为：2016
年 25.27%；2017 年 25.40%；2018 年 25.40%；2019 年 25.57%；2020 年 1～8 月
25.84%。从历史数据来看，各年铜精矿含铜品位较为稳定，且与《三合一方案》
设计的品位相当。故本次评估以上述各年品位的算术平均值 25.47%作为评估用
铜精矿含铜品位。
根据采矿权人提供的资料，近几年矿山生产的铜精矿含金品位分别为：2016
年 1.85 克/吨；2017 年 1.89 克/吨；2018 年 1.94 克/吨；2019 年 1.90 克/吨；2020
年 1～8 月 1.88 克/吨。从历史数据来看，各年铜精矿含金品位较为稳定。故本次
评估以上述各年品位的算术平均值 1.89 克/吨作为评估用铜精矿含金品位。
故本次评估确定产品方案为铜精矿，含铜品位为 25.47%，含金品位 1.89 克/
吨。
7、采、选技术指标
（1）采矿回采率和贫化率
根据《三合一方案》和其编制单位出具的《铜矿峪铜矿后期生产排产规划》，
采矿回采率为 86.4%。根据采矿权人提供的资料，近几年矿山生产的采矿回采率
分别为：2016 年 94.97%；2017 年 94.20%；2018 年 91.52%；2019 年 92.73%；
2020 年 1～8 月需在编制储量年报时再统计。从历史数据来看，各年采矿回采率
指标呈逐年下降趋势，算术平均值为 93.35%，高于《三合一方案》设计的采矿
回采率。考虑到《三合一方案》及《铜矿峪铜矿后期生产排产规划》是对未开采
资源的总体设计，故本次评估将设计采矿回采率作为评估用采矿回采率。根据《国
土资源部 关于铁、铜、铅、锌、稀土、钾盐和萤石等矿产资源合理开发利用“三
率”最低指标要求（试行）的公告》（2013 年第 21 号），地下开采时开采回采
163
率指标要求，矿体厚度≥15 米，铜（当量）品位 0.60～1.20%，采矿回采率不低
于 85%。本次评估的矿体厚度均大于 15 米，采矿回采率依据《三合一方案》取
86.4%。评估确定的采矿回采率高于国家制定的“三率”指标。
根据《三合一方案》，设计贫化率为 10%。根据《铜矿峪铜矿后期生产排产
规划》，经计算矿石贫化率为 12.66%（＝（0.608%－0.531%）÷0.608%）。根
据采矿权人提供的资料，近几年矿山生产的贫化率分别为：2016 年 7.23%；2017
年 9.10%；2018 年 9.90%；2019 年 7.18%；2020 年 1～8 月 10.9%。从历史数据
来看，各年贫化率指标呈逐年上升趋势，算术平均值为 8.72%，经向采矿权人和
设计单位了解，贫化率的上升主要是由于开采矿体厚度变化的原因。考虑到《三
合一方案》及《铜矿峪铜矿后期生产排产规划》是对未开采资源的总体设计，且
排产规划更能反映矿山未来生产情况，故本次评估将排产规划的贫化率 12.66%
作为评估用贫化率。
故本次评估采矿回采率取 86.4%，贫化率取 12.66%。
（2）选矿回收率
根据《三合一方案》，设计选矿回收率铜精矿含铜为 91%，铜精矿含金为
41.2%。
根据采矿权人提供的资料，近几年矿山生产的铜精矿含铜的选矿回收率分别
为：2016 年 92.54%；2017 年 92.59%；2018 年 92.56%；2019 年 92.66%；2020
年 1～8 月 92.64%。近几年矿山生产的铜精矿含金的选矿回收率分别为：2016
年 36.61%；2017 年 36.31%；2018 年 37.97%；2019 年 37.04%；2020 年 1～8 月
34.88%。从历史数据来看，各年选矿回收率指标略有波动，铜精矿含铜选矿回收
率算术平均值为 92.60%，铜精矿含金选矿回收率算术平均值为 36.68%，且基本
与《三合一方案》设计的指标相当，综合考虑后本次评估将上述算术平均值取整
后作为评估用选矿回收率。根据《国土资源部 关于铁、铜、铅、锌、稀土、钾
盐和萤石等矿产资源合理开发利用“三率”最低指标要求（试行）的公告》（2013
年第 21 号），浸染状铜矿石，0.4%≤硫化矿铜品位＜0.6%，粗中粒选矿回收率
为 83%。评估确定的选矿回收率高于国家制定的“三率”指标。
164
故本次评估选矿回收率铜精矿含铜取 92%，铜精矿含金为 36%。
8、评估利用可采储量
可采储量是指设计利用的资源储量扣除各种损失后可采出的储量。
可采储量＝设计利用资源储量－设计损失量－采矿损失量
＝（设计利用资源储量－设计损失量）×采矿回采率
根据《三合一方案》，设计损失量已在采矿回采率中综合考虑。
评估用可采储量矿石量＝21,641.72×86.4%＝18,698.45（万吨）
主矿产铜金属量＝1,315,965×86.4%＝1,136,994（吨）
主矿产铜平均品位＝1,136,994÷（18,698.45×10,000）×100%＝0.608%
伴生矿产金金属量＝18,698.45×10,000×0.06÷1,000＝11,219.88（千克）
伴生矿产金平均品位 0.06 克/吨
综上，本次评估利用可采储量矿石量取 18,698.45 万吨，其中：主矿产铜金
属量 1,136,994 吨，平均品位 0.608%；伴生矿产金金属量 11,219.88 千克，平均
品位 0.06 克/吨。
9、生产能力及服务年限
（1）生产能力
根据《中国矿业权评估准则》有关规定，矿山生产规模可根据采矿许可证载
明的生产规模或批准的矿产资源开发利用方案确定。
采矿许可证载明的生产规模为 900 万吨/年，故本次评估矿山生产规模取 900
万吨/年。
（2）矿山服务年限
矿山服务年限计算公式：
T＝Q÷A÷（1－ρ）
165
式中：T — 合理的矿山服务年限；
Q — 可采储量（18698.45 万吨）；
A — 矿山生产能力（900 万吨/年）；
ρ— 矿石贫化率（12.66%）。
矿山服务年限＝18,698.45÷900÷（1－12.66%）＝23.79（年）
综上，本次评估计算年限取 23.79 年，即 2020 年 9 月至 2044 年 6 月。
根据《铜矿峪铜矿后期生产排产规划》，评估采用的各年产量、采出品位、
采出金属量如下。
2020 年 9-12
2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
项目名称 月
1 2 3 4 5
原矿年产量（万吨） 300 900 900 900 900
采出品（%） Cu 0.504 0.5 0.517 0.532 0.535
采出金属量（吨） Cu 15120 45000 46530 47880 48150
采出品（克/吨） Au 0.052 0.052 0.052 0.052 0.052
采出金属量（千
Au 157.21 471.64 471.64 471.64 471.64
克）
2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
项目名称
6 7 8 9 10
原矿年产量（万吨） 900 900 900 900 900
采出品（%） Cu 0.541 0.513 0.525 0.544 0.541
采出金属量（吨） Cu 48690 46170 47250 48960 48690
采出品（克/吨） Au 0.052 0.052 0.052 0.052 0.052
采出金属量（千
Au 471.64 471.64 471.64 471.64 471.64
克）
2029 年 2030 年 2031 年 2032 年 2033 年
项目名称
10 11 12 13 14
原矿年产量（万吨） 900 900 900 900 900
采出品（%） Cu 0.541 0.535 0.535 0.535 0.535
166
采出金属量（吨） Cu 48690 48150 48150 48150 48150
采出品（克/吨） Au 0.052 0.052 0.052 0.052 0.052
采出金属量（千
Au 471.64 471.64 471.64 471.64 471.64
克）
2035 年 2036 年 2037 年 2038 年 2039 年
项目名称
16 17 18 19 20
原矿年产量（万吨） 900 900 900 900 900
采出品（%） Cu 0.535 0.535 0.535 0.535 0.535
采出金属量（吨） Cu 48150 48150 48150 48150 48150
采出品（克/吨） Au 0.052 0.052 0.052 0.052 0.052
采出金属量（千
Au 471.64 471.64 471.64 471.64 471.64
克）
2044 年 1-6
2040 年 2041 年 2042 年 2043 年
项目名称 月
21 22 23 24 25
原矿年产量（万吨） 900 900 900 900 408.8
采出品（%） Cu 0.535 0.535 0.535 0.535 0.5
采出金属量（吨） Cu 48150 48150 48150 48150 20453.93
采出品（克/吨） Au 0.052 0.052 0.052 0.052 0.052
采出金属量（千
Au 471.64 471.64 471.64 471.64 214.23
克）
10、产品销售收入
（1）计算公式
销售收入的计算公式为：
年销售收入＝Σ 年产品产量×产品销售价格
（2）产品产量
按下列公式计算年精矿含金属量（元素量）产量：
式中：Qjs — 精矿含金属量（元素量）
167
Qy — 原矿产量
Α — 出矿品位
α0 — 平均地质品位
ρ — 矿石贫化率
ε — 选矿回收率
将有关参数代入上述公式，以 2027 年为例计价的产品产量计算如下：
年产铜精矿量＝47,250×92%÷25.47%＝170,671.38（吨）
年产铜精矿含铜量＝47,250×92%＝43,470.00（吨）
年产铜精矿含金量＝471.64×36%＝169.79（千克）
（3）产品销售价格
根据《矿业权评估参数确定指导意见》，矿产品市场价格的确定，应有充分
的历史价格信息资料，并分析未来变动趋势，确定与产品方案口径相一致的、评
估计算的服务年限内的矿产品市场价格。按照《矿业权评估参数确定指导意见》
确定矿产品市场价格的定量分析方式，本次评估采用时间序列分析预测法，按照
历史监测数据的算术平均的方法进行预测。矿业权评估中，产品销售价格一般采
用评估基准日前三个年度的价格平均值或回归分析后的产品价格。本次评估对象
为正常生产矿山，储量规模和生产规模均为大型，主要开采铜矿和伴生有益元素
金，因此，本次评估用销售价格通过对金属铜和金的历史期价格走势合理确定。
①铜精矿含铜销售价格
铜作为重要的基础工业原材料之一，其消费量在有色金属材料中仅次于铝。
从主要消费地区来看，美国、日本及西欧作为传统三大铜消费地区，消费维持在
较稳定的水平。近年来，亚洲国家的铜消费量成为世界铜消费的主要增长点，中
国已成为全球最大的铜消费国。
美国地质调查局公布的“Mineral CommoditySummaries 2019”中的数据统计，
截至 2018 年底全球铜矿产资源储量约为 8.30 亿吨（金属量），主要分布在智利、
168
澳大利亚、秘鲁、俄罗斯等国家。中国的铜矿产资源储量位居全球第八位，储量
约为 2,600 万吨，占全球储量的 3.13%。我国是世界上铜储量相对短缺的国家，
加上国内铜矿石的平均品位不高，原料供应已成为制约中国铜产量的瓶颈，中国
每年需大量进口铜精矿以满足国内市场需求。近几年我国铜冶炼产能不断扩大，
而铜精矿产量增长缓慢，我国铜资源自给水平较低。2018 年以来，环保要求的
提升令一些中小型矿山产量关闭，少数大型矿山的生产也曾阶段性受限，全年我
国铜矿山产量为 158 万吨，同比减少 3.80%。2018 年全年我国进口铜精矿 1,972
万吨，同比增加 13.63%。
需求方面，近年来我国铜消费量始终处于全球第一位。其中，电力行业对铜
的需求占比最大，其余依次是空调制冷、建筑业和交通运输。2018 年国内发电
量同比增加 6.80%至 67,914.20 亿千瓦时；2018 年国内空调产量同比增加 10.00%
至 20,486 万台，空调制冷行业铜消费增长较为旺盛；2018 年国内固定资产投资
完成额同比增加 5.90%，同比增速略有增加；据中国汽车工业协会数据显示，2018
年全年国内汽车产量为 2,781 万辆，同比减少 4.20%，同期汽车销量为 2,808 万
辆，同比减少 2.80%，汽车行业需求呈疲软态势。受上述下游产业需求变化影响，
2018 年我国精铜消费量约为 1,117 万吨，同比增长 4.00%，增速同比下降 0.16
个百分点。
供应方面，近年来冶炼和精炼产能的扩张使得我国铜产量呈逐年增长态势。
2018 年，我国铜精矿进口量较大，加之粗铜加工费处于较好水平刺激了粗铜进
口的增加，虽然废铜冶炼受到一定环保政策影响，但整体看原材料供应得到了良
好的保证，全年我国精炼铜产量为 844.2 万吨，同比增加 5.4%。
中国经济的增长带动我国精铜需求逐年增长，我国精铜产能的持续扩张不能
满足市场需求，进口精铜成为重要补充，近年来我国精铜进口量均保持较大规模。
2018 年，我国精铜净进口量为 347.1 万吨，同比上升 19.44%。由于净进口量超
过预期，2018 年国内精铜市场呈现过剩格局，过剩量为 69.8 万吨，同比有明显
扩大。
169
铜属于典型的周期性行业，价格存在周期性波动，作为大宗商品，同时具备
较强的金融属性。根据“上海期货交易所”的统计数据，金属铜的近十年一期市场
价格信息及价格走势如下：
含税销售价格 不含税销售价格
年份 增值税税率
（元/吨金属） （元/吨金属）
2010 年 59,163.80 17% 50,567.35
2011 年 66,171.80 17% 56,557.10
2012 年 57,259.92 17% 48,940.10
2013 年 53,136.43 17% 45,415.75
2014 年 48,981.76 17% 41,864.75
2015 年 40,747.21 17% 34,826.68
2016 年 38,167.99 17% 32,622.22
2017 年 49,177.50 17% 42,032.05
（1-4 月）17%/（5-12 月）
2018 年 50,552.06 43,457.72
16%
（1-3 月）16%/（4-12 月）
2019 年 47,610.94 41,869.74
13%
2020 年 1-8 月 46,230.87 13% 40,912.27
从长期来看，2011 年前后铜金属价格达到近十年的最高价格，此后开始一
路下跌，2016 年跌至近十年的最低价格，此后开始反弹，2018 年价格上涨至
170
50,000 元/金属吨的上方，然后开始小幅震荡，2020 年上半年价格下探至 42,000
元/金属吨。经统计计算，评估基准日前十年一期平均不含税价格为 43,633.90 元
/金属吨，五年一期平均不含税价格为 39,191.16 元/金属吨，三年一期平均不含税
价格为 42,173.01 元/金属吨。
以中国为代表的新兴经济体的金属需求对国际铜价格影响较大。由于全球经
济发展及地缘政治关系仍具有较大的不确定性，且全球需求端疲软现象没有得到
根本性的改变，未来一定时期国际铜价或仍将保持震荡波动态势。但是我国城镇
化建设提速将释放巨大内需，为建筑业发展注入了强劲动力，预计有色金属市场
需求将在中长期逐步释放。综合考虑上述因素，遵循谨慎性原则，本次评估金属
铜的销售价格取三年一期 42,173.01 元/金属吨作为计价基础。
根据采矿权人提供的资料，铜精矿含铜的计价方式为以品位 20%为基准，每
金属吨价格以上海期货交易所结算平均价乘以相应计价系数，含铜品位以 20%
为基数，每增加 0.1%，进行加价。
按照采矿权人提供的“铜精矿购销合同”，近三年一期的品位 20%的计价系数
为：
2017 年 85.00%（45,000 元≤Cu＜50,000 元），
2018 年 85.50%（50,000 元≤Cu＜55,000 元），
2019 年 84.50%（45,000 元≤Cu＜50,000 元），
2020 年 1～8 月 87.00%（45,000 元≤Cu＜50,000 元）。
以上计价系数的算术平均值为 85.36%，故本次评估铜精矿含铜品位 20%的
计价系数取 85.36%。
按照采矿权人提供的“铜精矿购销合同”，近三年一期的每增加 0.1%，加价
价格为：
2017 年含铜品位以 20%基础，每增加 0.1%，加价 10 元/金属吨，
2018 年含铜品位以 20%基础，每增加 0.1%，加价 10 元/金属吨，
171
2019 年含铜品位以 20%基础，每增加 0.1%，加价 8 元/金属吨，
2020 年 1～8 月含铜品位以 20%基础，每增加 0.1%，加价 8 元/金属吨。
以上加价的算术平均值为 9.09 元/金属吨，则不含税为 7.88 元/金属吨，本次
评估产品方案铜精矿含铜品位为 25.47%，经向企业销售人员了解，低于 0.1%的
品 位 不 计 价 ， 故 本 次 评 估 铜 精 矿 含 铜 的 加 价 取 425.52 元 / 金 属 吨
（5.4%÷0.1%×7.88）。
综 上 ， 本 次 评 估 铜 精 矿 含 铜 销 售 价 格 取 36,424.40 元 / 金 属 吨 （ ＝
42,173.01×85.36%＋425.52）。
②铜精矿含金销售价格
黄金兼具金融和商品的双重属性，是稀缺的全球性战略资源。从金融属性上
看，黄金作为资产保值增值及规避金融风险的重要工具，在应对金融危机、保障
经济安全中具有不可替代的作用，在国家资产储备中占据重要位置。从消费属性
上看，中国具有黄金消费的传统。2019 年，我国黄金行业总体运行平稳，产业
结构不断优化，黄金市场交易活跃，但仍面临资源和环境双重制约，行业转型升
级亟待加快。呈现以下几个特点：
A、产量同比下降，资源保障形势严峻。据协会统计，2019 年，我国共生产
黄金 500.4 吨，同比下降 2.6%，产金量连续 13 年位居全球第一。其中，受自然
保护区内矿业权清退以及金矿资源品位下降等影响，国内黄金原料供应趋紧，利
用国内原料生产黄金 380.2 吨，同比下降 5.2%，河南、福建、新疆等重点产金省
（区）矿产金产量下降；利用进口原料生产黄金 120.2 吨，同比增长 6.6%。
B、黄金价格同比上涨，市场交易持续活跃。2019 年，国际黄金现货均价 1395.6
美元/盎司，同比增长 9.8%，国内黄金现货均价 308.7 元/克，同比增长 13.7%。
受全球贸易摩擦及地缘政治危机加剧等因素影响，黄金市场关注度不断提高，现
货、期货成交量大幅增长。2019 年，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交 6.86
万吨（双边），同比增长 0.1%，成交额 21.49 万亿元，同比增长 15.7%；上海期
货交易所全部黄金品种累计成交量 9.25 万吨（双边），同比增长 186.8%，成交
172
额 29.99 万亿元，同比增长 238.9%。2019 年 12 月，上海期货交易所黄金期权正
式挂牌交易，为黄金交易品种增添了新的避险工具。
C、黄金消费同比下降，效益下滑态势明显。受经济下行压力增大等因素影
响，国内黄金消费整体疲软，尤其随着下半年金价不断攀升，黄金消费未能延续
上半年同比增长的趋势，2019 年全国黄金消费量 1002.8 吨，同比下降 12.9%。
其中，黄金首饰消费量 676.2 吨，同比下降 8.2%；金条及金币消费量 225.8 吨，
同比下降 27%；工业及其他领域消费量 100.8 吨，同比下降 4.9%。随着黄金矿
产开发利用难度加大、人工及原辅料成本上涨等影响，黄金吨矿综合成本大幅提
升。2019 年，金矿采选利润 77.3 亿元，金冶炼利润 58.8 亿元，同比分别降低 9.5%、
26.4%。
根据“上海黄金交易所”的统计数据，黄金 2010 年平均价格 268.48 元/克，2011
年平均价格 329.19 元/克，2012 年平均价格 341.75 元/克，2013 年平均价格 282.24
元/克，2014 年平均价格 252.57 元/克，2015 年平均价格 236.09 元/克，2016 年平
均价格 265.34 元/克，2017 年平均价格 277.92 元/克，2018 年平均价格 273.92 元
/克，2019 年平均价格 314.59 元/克，2020 年 1～8 月平均价格 384.20 元/克，黄
金的近十年一期市场价格价格走势如下：
173
从历史数据来看，黄金价格从 2010 年开始进入快速上涨阶段，到 2012 年涨
至 340 元/克，此后，随着美国经济复苏，美元走强，黄金价格开始回调，到 2015
年降至 235 元/克，进入 2016 年后国际政治局势呈分化趋势，黄金价格再次上涨，
2019 年底以来受全球疫情影响，黄金价格不断上涨并达到近十年来的最高点。
经统计计算，评估基准日前十年一期平均价格为 290.46 元/克，五年一期平均不
含税价格为 286.59 元/克，三年一期平均不含税价格为 306.15 元/克。综合考虑上
述因素，本次评估黄金的销售价格取三年一期 306.15 元/克作为计价基础。
按照采矿权人提供的“铜精矿购销合同”，Au≥1 克/吨时，以上海黄金交易所
结算价每克扣减 1 元后再乘以国家规定的计价系数。根据《关于调整黄金中间产
品价格并实行按计价系数定价的通知》（(1993)冶经字 630 号），铜精矿含金不
小于 1g/t，计价系数为 80%。本次评估产品方案铜精矿含金品位为 1.89 克/吨，
故本次评估铜精矿含金的计价系数取 80%。
综上，本次评估铜精矿含金销售价格取 244.12 元/克（＝（306.15－1）×80%）。
（4）产品销售收入
假设生产期内各年的产量全部销售，则正常年份（2027 年）矿山的销售收
入为：
年销售收入＝Σ 年产品产量×产品销售价格＝162,481.75（万元）
11、评估用投资估算
本次评估用投资包括固定资产投资、无形资产投资—土地使用权。
根据《矿业权评估利用企业财务报告指导意见》（CMVS 30900-2010），对
同时进行资产评估的矿业权评估，评估基准日一致时，可按照固定资产投资确定
的口径，利用固定资产评估结果作为固定资产投资。铜矿峪矿为正常生产矿山，
当前年采选产量基本与评估用生产规模相当，原尾矿库正在扩容，新尾矿正在开
展前期手续，故本次评估以同一评估目的下，评估基准日资产评估结果作为评估
用投资，以计划和设计投资作为评估用后续投资。
（1）固定资产投资
174
①矿山和选矿车间的投资
根据北京中天华资产评估有限责任公司评估的铜矿峪矿资产评估结果，铜矿
峪矿评估基准日 2020 年 8 月 31 日固定资产和在建工程评估结果如下。
单位：万元
序号 项目名称 原值 净值
1 固定资产-房屋建筑物（剔除治理费用） 29,162.80 20,210.67
2 固定资产-构筑物及其他辅助设施 24,285.18 14,080.38
其中：十八河尾矿库 9,467.75 2,926.16
3 固定资产-管道和沟槽 449.96 226.36
其中：十八河尾矿库 48.76 14.63
4 固定资产-井巷工程 164,011.72 67,400.13
5 固定资产-机器设备 67,885.29 35,304.81
其中：十八河尾矿库 27.97 17.21
6 固定资产-车辆 2,362.52 1,013.07
7 固定资产-电子设备及其他 3,395.61 2,267.34
小计 291,553.09 140,502.76
8 在建工程-土建工程 34,785.46 34,785.46
其中：十八河尾矿库扩容工程 3,965.84 3,965.84
铜矿峪矿二期技术改造工程 29,521.39 29,521.39
园子沟（新建）尾矿库 287.88 287.88
铜矿峪矿其他 112.58 112.58
9 工程物资-机器设备 1,738.88 1,738.88
其中：铜矿峪矿机器设备 1,729.36 1,729.36
本次评估将固定资产中房屋建筑物、构筑物及其他辅助设施、管道和沟槽和
在建工程中的土建工程（非井巷工程）归类为房屋建筑物，将固定资产和在建工
程中的井巷工程归类为井巷工程，将固定资产中机器设备、车辆、电子设备及其
他和在建工程中的机器设备归类为机器设备。经了解，在建工程中铜矿峪矿二期
技术改造工程基本为井巷施工工程，故将此归类为井巷工程。
175
经归类整理，矿山和选矿车间评估用固定资产投资原值取 313,371.94 万元
（其中：井巷工程 193,533.12 万元，房屋建筑物 44,494.01 万元，机器设备
75,344.81 万元），净值取 168,908.09 万元（其中：井巷工程 96,921.52 万元，房
屋建筑物 31,689.20 万元，机器设备 40,297.37 万元）。
②十八河（扩建）尾矿库
根据北方铜业提供的资料，十八河加坝扩容项目评估基准日后续投资（含税）
预计 1,600 万元，主要为堆坝和管线移位工程。
经归类整理，十八河（扩建）尾矿库评估用固定资产投资原值取 13,510.32
万元（其中：房屋建筑物 13,482.35 万元，机器设备 27.97 万元），净值取 6,923.84
万元（其中：房屋建筑物 6,906.62 万元，机器设备 17.21 万元），后续投资取 1,600.00
万元（其中：房屋建筑物 1,200 万元，机器设备 400 万元）。
③园子沟（新建）尾矿库
根据《园子沟尾矿库可行性研究报告》，园子沟（新建）尾矿库总投资为
126,700 万元。建设期投资 97,971.00 万元，包括工程费用 64,376.00 万元，工程
建设其他费用 25,162.00 万元（其中：征地费用 19,262.00 万元），预备费用 8,433.00
万元，不含基建期贷款利息和运行期需投入资金，运行期追加征地投资 28729.00
万元。
根据《中国矿业权评估准则》相关要求，矿业权评估中需剔除基本预备费、
铺底流动资金、建设期贷款利息后的投资作为评估用投资，将基建剥离归类为剥
离工程，将建筑工程归类为房屋建筑物，将设备、安装、工器具归类为机器设备，
将剔除建设用地费用（土地征地费）后的工程建设其他费用按上述三项比例进行
分配。
综上，本次评估利用投资原值为 327,170.14 万元，净值为 176,119.81 万元，
后续投资为 71,562.21 万元。
本次评估用固定资产已完成投资净值在评估基准日流出，尚需投资在建设期
均匀流出。根据《矿业权评估参数确定指导意见》，固定资产投资余值回收不考
176
虑固定资产的清理变现费用，以评估计算期末固定资产净值作为回收的固定资产
余值。回收的固定资产残值应按固定资产投资乘以固定资产净残值率计算。房屋
建筑物、机器设备等采用不变价原则考虑其更新资金投入，即在其计提完折旧的
下一时点（下一年或下一月）投入等额初始投资。
（2）无形资产投资—土地使用权
本次评估将土地使用权投资和征地费用作为无形资产投资。
根据北京中天华资产评估有限责任公司引用山西涌鑫土地评估咨询有限公
司评估的铜矿峪矿无形资产（土地使用权）评估结果，评估基准日无形资产（土
地使用权）评估结果为 8,077.35 万元。
根据《园子沟尾矿库可行性研究报告》，前期征地费用和运营期追加征地投
资按各年投资计划投入。本次评估无形资产（土地使用权）投资取 46,045.35 万
元，已完成投资在评估基准日流出，尚需投资中前期征地费用在建设期前期流出，
投产后的第一至第四期征地费用按可行性研究报告的设计年限流出。
12、流动资金
流动资金是指为维持生产所占用的全部周转资金。根据《矿业权评估参数确
定指导意见》，流动资金的估算方法有两种，一是扩大指标估算法，即参照同类
矿山企业流动资金占固定资产投资额、年销售收入、总成本费用的比率估算；二
是分项估算法，即对流动资金构成的各项流动资产和流动负债分别进行估算，然
后以流动资产减去流动负债的差额作为流动资金额。
本次评估采用扩大指标估算法估算企业流动资金。流动资金可通过占固定资
产的比例估算，则流动资金＝固定资产投资×固定资产投资资金率。有色金属矿
山固定资产投资资金率的取值范围为 15～20%。本次评估固定资产投资资金率取
20%。评估矿山固定资产投资（原值＋后续投资）（含税）为 431192.57 万元，
据此估算的流动资金为 86238.51 万元（＝431192.57×20%）。
因此，本次评估流动资金取 86238.51 万元，流动资金在投产期按生产负荷
流出，在评估计算期末全部回收。
177
13、更新改造资金
根据《矿业权评估参数确定指导意见》的要求，房屋建筑物和机器设备采用
不变价原则考虑其更新资金投入，即机器设备、房屋建筑物在其计提完折旧后的
下一时点（下一年或下一月）投入等额初始投资。
本次评估矿山和选矿厂房屋建筑物在 2033 年投入更新投资 48，498.47 万元，
机器设备在 2025 年、2035 年分别投入更新投资 85,139.64 万元。园子沟尾矿库
机器设备在 2035 年投入更新投资 17,410.71 万元。
14、回收固定资产残余值、回收流动资金
（1）回收固定资产残余值
根据《矿业权评估参数确定指导意见》等相关要求，矿业权评估中采用的折
旧年限原则上按房屋建筑物 20～40 年，机器设备 8～15 年，依据设计或实际合
理取值。根据北方铜业股份有限公司 2019 年审计报告，房屋和建筑物的预计使
用年限为 10～45 年，残值率为 0；通用设备预计使用年限为 10～15 年，专用设
备预计使用年限为 7～30 年，特种设备预计使用年限为 4～18 年，残值率为 3%。
本次评估考虑维简费，井巷工程不折旧；考虑企业实际财务制度，矿山和选
矿厂的房屋建筑物折旧年限 20 年，残值率为 0，评估计算期末回收余值；十八
河尾矿库的房屋建筑物折旧年限 4.33 年，残值率为 0，评估计算期末回收余值；
园子沟尾矿库的房屋建筑物折旧年限 19.46 年，残值率为 0，评估计算期末回收
余值；机器设备折旧年限 10 年，残值率为 3%，计提完折旧时回收残值，评估计
算期末回收余值。
本次评估矿山和选矿厂房屋建筑物在 2033 年回收残值 2,224.70 万元，在评
估计算期末回收余值 21,038.32 万元；机器设备在 2025、2035 年分别回收残值
3,767.24 万元，在评估计算期末回收余值 12,616.22 万元。
本次评估十八河尾矿库机器设备在 2024 年回收余值 267.31 万元。
本次评估园子沟尾矿库机器设备在 2034 年回收残值 462.23 万元，在评估计
算期末回收余值 1,277.92 万元。
178
（2）回收流动资金
本次评估在评估计算期末回收全部流动资金 86,238.51 万元。
15、成本费用估算
本次评估矿山为生产矿山，企业财务制度健全，考虑到评估基准日非年末，
及近期产量与评估用生产能力的匹配原则，故本次评估根据近一年一期财务报表
确定评估用生产成本费用。
评估成本费用科目按制造成本法列示。总成本费用由生产成本（包括：材料
费、燃料和动力费、职工薪酬、折旧费、修理费、维简费、环境恢复治理费用、
安全生产费、其他制造费用）、管理费用、销售费用和财务费用构成。经营成本
采用总成本费用扣除折旧费、折旧性质的维简费、无形资产摊销费和财务费用后
确定。
（1）生产成本
①材料费
本次评估将生产成本中的直接材料费和直接备件费归类为材料费。
根据采矿权人提供的财务资料，2019 年原矿开采产量为 780.26 万吨，原矿
开采生产成本中直接材料单位成本 3.66 元/吨，直接备件费单位成本 2.29 元/吨，
入选加工矿量为 7,802,592 吨，入选加工生产成本中直接材料单位成本 8.26 元/
吨，直接备件费单位成本 1.83 元/吨；2020 年 1～8 月原矿开采产量为 5,906,901
吨，原矿开采生产成本中直接材料单位成本 3.31 元/吨，直接备件费单位成本 2.03
元/吨，入选加工矿量为 5,906,901 吨，入选加工生产成本中直接材料单位成本 8.51
元/吨，直接备件费单位成本 2.10 元/吨。据此估算的一年一期折合原矿材料费为
16.00 元/吨，故本次评估材料费单位成本取 16.00 元/吨。
年材料费＝年原矿产量×单位材料费＝900×16.00＝14,400.00（万元）
②燃料及动力费
本次评估将生产成本中的直接动力归类为燃料及动力费。
179
根据采矿权人提供的财务资料，2019 年原矿开采生产成本中直接动力单位
成本 4.34 元/吨，入选加工生产成本中直接动力单位成本 17.57 元/吨；2020 年 1～
8 月原矿开采生产成本中直接动力单位成本 2.42 元/吨，入选加工生产成本中直
接动力单位成本 16.68 元/吨。据此估算的一年一期折合原矿燃料及动力费为
20.71 元/吨，故本次评估燃料及动力费单位成本取 20.71 元/吨。
年燃料动力费＝年原矿产量×单位燃料动力费＝900×20.71＝18,639.00（万
元）
③职工薪酬
本次评估将生产成本中职工薪酬和制造费用中职工薪酬归类为职工薪酬。
根据采矿权人提供的财务资料，2019 年原矿开采生产成本中职工薪酬单位
成本 15.66 元/吨，制造费用中职工薪酬单位成本 12.75 元/吨，入选加工生产成本
中职工薪酬单位成本 4.44 元/吨，制造费用中职工薪酬单位成本 1.58 元/吨；2020
年 1～8 月原矿开采生产成本中职工薪酬单位成本 13.35 元/吨，制造费用中职工
薪酬单位成本 10.86 元/吨，入选加工生产成本中职工薪酬单位成本 3.38 元/吨，
制造费用中职工薪酬单位成本 0.78 元/吨。据此估算的一年一期折合原矿职工薪
酬为 31.82 元/吨，故本次评估职工薪酬单位成本取 31.82 元/吨。
年职工薪酬＝年原矿产量×单位职工薪酬＝900×31.82＝28,638.00（万元）
④折旧费
根据《矿业权评估参数确定指导意见》，建议固定资产折旧采用年限平均法。
本次评估采用年限平均法计提固定资产折旧。
折旧公式为：
折旧费＝固定资产投资×（1－残值率）÷折旧年限
矿山和选矿厂年房屋建筑物折旧额＝44,494.01×（1－0）÷20＝2,224.70（万
元）
矿山和选矿厂年机器设备折旧额＝75,344.81×（1－3%）÷10＝7,308.45（万
元）
180
园子沟年房屋建筑物折旧额＝52,865.29÷1.09÷19.46＝2,492.31（万元）
园子沟年机器设备折旧额＝17,410.71÷1.13×（1－3%）÷10＝1,494.55（万元）
综上，年折旧费合计为 13,520.00 万元，折合原矿单位折旧费为 15.02 元/吨。
各年度折旧费详见附表。
⑤修理费
本次评估将制造费用中修理费归类为修理费。
根据采矿权人提供的财务资料，2019 年原矿开采制造费用中修理费单位成
本 1.67 元/吨，入选加工制造费用中修理费单位成本 0.26 元/吨；2020 年 1～8 月
原矿开采制造费用中修理费单位成本 0.90 元/吨，入选加工制造费用中修理费单
位成本 0.26 元/吨。据此估算的一年一期折合原矿修理费为 1.60 元/吨，故本次评
估修理费单位成本取 1.60 元/吨。
年修理费＝年原矿产量×单位修理费＝900×1.60＝1,440.00（万元）
⑥维简费
由于矿山井巷工程的后续投资规模较大，且无法准确预计投入时点，故本次
评估通过采用计提维简费方式，综合考虑井巷工程的后续投资。
根据《关于提高冶金矿山维持简单再生产费用标准的通知》（财企[2004]324
号），从 2004 年 1 月 1 日起，将冶金矿山维简费标准提高到每吨原矿提取 15～
18 元。根据《财政部 关于不再规定冶金矿山维持简单再生产费用标准的通知》
（财办资[2015]8 号），为更好地发挥冶金矿山企业的市场主体作用，财政部不
再规定冶金矿山企业维持简单再生产费用标准，冶金矿山企业可根据生产经营情
况自主确定是否提取维简费及提取的标准。综合分析矿山后续投资的规模和矿山
生产能力，本次评估维简费单位成本取 18 元/吨，其中：折旧性质的维简费为 4.53
元/吨（＝96,921.52÷21,408.80），更新性质的维简费为 13.47 元/吨。
年维简费＝年原矿产量×单位维简费＝900×18＝16,200.00（万元）
⑦环境治理及土地复垦费
181
根据《财政部 国土资源部 环境保护部 关于取消矿山地质环境治理恢复保
证金建立矿山地质环境治理恢复基金的指导意见》（财建（2017）638 号），取
消矿山地质环境治理恢复保证金，建立矿山地质环境治理恢复基金。矿山企业按
照满足实际需求的原则，根据其矿山环境保护与土地复垦方案，将矿山地质环境
恢复治理费用按照企业会计准则相关规定预计弃置费用，计入相关资产的入账成
本，在预计开采年限内按照产量比例等方法推销，并计入生产成本。
根据《三合一方案》，矿山地质环境与恢复治理工程费用 1,454.93 万元，土
地复垦投资为 1,385.15 万元。据此估算的环境治理及土地复垦费折合原矿单位成
本为（1,454.93＋1,385.15）÷22,363.11＝0.13（元/吨），故本次评估环境治理及
土地复垦费单位成本取 0.13 元/吨。
年环境治理及土地复垦费＝年原矿产量×单位环境治理及土地复垦费
＝900×0.13
＝117.00（万元）
⑧安全生产费
根据“关于印发《企业安全生产费用提取和使用管理办法》的通知”（财企
[2012]16 号），“第六条，非煤矿山开采企业依据开采的原矿产量按月提取。各
类矿山原矿单位产量安全费用提取标准如下：（三）金属矿山，其中露天矿山每
吨 5 元，地下矿山每吨 10 元；（七）尾矿库按入库尾矿量计算，三等及三等以
上尾矿库每吨 1 元，四等及五等尾矿库每吨 1.5 元。本次评估矿山为地下开采金
属矿山，故本次评估矿山安全生产费单位成本取 10 元/吨。根据《园子沟尾矿库
可行性研究报告》，尾矿库为二等库，故本次评估尾矿库单位成本取 1 元/吨。
以 2027 年为例，年产精矿产量如下：
年产精矿量＝43,470.00÷25.47%＝170,671.38（吨）
尾矿库折合原矿单位成本为（9,000,000－170671.38）÷9,000,000×1＝0.98（元
/吨）。
综上，本次评估安全生产费折合原矿单位成本取 10.98 元/吨。
182
年安全生产费用＝年原矿产量×单位安全生产费用＝900×10.98＝9,882.00
（万元）
⑨其他制造费用
本次评估将制造费用中剔除折旧费、职工薪酬、安全生产费、修理费、资源
税、水资源税和矿产环境恢复费后的其他制造费用归类为其他制造费用。
根据采矿权人提供的财务资料，2019 年原矿开采制造费用单位成本 34.13
元/吨（其中：折旧费 7.14 元/吨，职工薪酬 12.75 元/吨，安全生产费 4.54 元/吨，
修理费 1.67 元/吨，资源税 5.09 元/吨，水资源税 0.26 元/吨），选矿加工制造费
用单位成本 7.76 元/吨（其中：折旧费 5.27 元/吨，职工薪酬 1.58 元/吨，安全生
产费 0.22 元/吨，修理费 0.26 元/吨）；2020 年 1～8 月原矿开采制造费用单位成
本 34.52 元/吨（其中：折旧费 5.07 元/吨，职工薪酬 10.86 元/吨，安全生产费 8.98
元/吨，修理费 0.90 元/吨，资源税 5.04 元/吨，水资源税 0.22 元/吨，矿山环境恢
复费 2.31 元/吨），选矿加工制造费用单位成本 8.42 元/吨（其中：折旧费 4.92
元/吨，职工薪酬 0.78 元/吨，安全生产费 0.25 元/吨，修理费 0.26 元/吨）。据此
估算的一年一期折合原矿其他制造费用为 2.86 元/吨，故本次评估其他制造费用
单位成本取 2.86 元/吨。
年其他制造费用＝年原矿产量×单位其他制造费用＝900×2.86＝2,574.00（万
元）
（2）管理费用
本次评估将管理费用中剔除折旧费、摊销费、环保税后的其他管理费用、无
形资产摊销费、土地征地费用归类为管理费用。
根据采矿权人提供的财务资料，2019 年管理费用单位成本 9.45 元/吨（其中：
折旧费 0，摊销费 7.65 元/吨，环保税 0）；2020 年 1～8 月管理费用单位成本 7.86
元/吨（其中：折旧费 0，摊销费 6.71 元/吨，环保税 0）。据此估算的一年一期
折合原矿其他管理费用为 1.51 元/吨。
本次评估无形资产投资为 46,045.35 万元，各期投资的摊销年限按各期评估
计 算 的 剩 余 年 限 。 以 2027 年 为 例 计 算 ， 年 摊 销 费 为 8,077.35÷23.79 ＋
183
19,262.00÷19.46＝1,329.35(万元)，摊销费单位成本为 1,329.35÷900＝1.48（元/
吨）。本项目评估无形资产摊销费单位成本取 1.48 元/吨。
根据采矿权人提供的资料，土地年租赁费用 1,388.47 万元，土地租赁费用单
位成本为 1,388.47÷900＝1.54（元/吨）。本项目评估土地租赁费单位成本取 1.54
元/吨。
综上，本次评估管理费用单位成本取 4.53 元/吨。
年管理费用＝年原矿产量×单位管理费用＝900×1.51＋1,329.35＋1,388.47＝
4,076.82（万元）
（3）销售费用
北方铜业股份有限公司是集采选冶一体的公司，不对外直接销售铜精矿，冶
炼加工除铜矿峪矿自产矿石外，还需外购其他铜产品进行冶炼。所以，本次评估
销售费用按自产铜的销售收入占总销售收入的比例分摊销售费用。
根据采矿权人提供的财务资料，2019 年公司销售费用为 4,432.09 万元（其
中：折旧费为 16.86 万元），自产铜的销售收入占总销售收入的比例为 20.13%
（151,035.15÷750,379.09）；2020 年 1～8 月公司销售费用为 1,900.62 万元（其
中：折旧费为 37.20 万元），自产铜的销售收入占总销售收入的比例为 28.38%
（101,309.74÷356,996.44）。据此估算的一年一期折合原矿销售费用为（（4,432.09
－16.86）×20.13%＋（1,900.62－37.20）×28.38%）×10,000÷（7,802,592＋5,906,901）
＝1.03（元/吨）。故本次评估销售费用单位成本取 1.03 元/吨。
年销售费用＝年原矿产量×单位销售费用＝900×1.03＝927.00（万元）
（4）财务费用
根据《矿业权评估参数确定指导意见》，财务费用只计算流动资金贷款利息。
矿业权评估中，流动资金的 70%为银行贷款。评估基准日时中国人民银行发布的
人民币短期贷款（一年（含一年）以内）的利率为 4.35%，据此估算的财务费用
单位成本为 2.92（＝86,238.51×70%×4.35%÷900）元/吨。故本次评估财务费用单
位成本取 2.92 元/吨。
184
年财务费用＝86,238.51×70%×4.35%＝2,625.96（万元）
（5）总成本费用和经营成本
该矿正常生产年（2027 年）年总成本费用为 113,39.78 万元，单位总成本费
用为 125.60 元/吨。经营成本＝总成本费用－折旧费－折旧性质的维简费－无形
资产摊销费－利息支出，故本次评估年经营成本为 91,487.47 万元，单位原矿经
营成本为 101.65 元/吨。
16、销售税金及附加
销售税金及附加一般包括城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加、资
源税、印花税、房产税和其他税费（水资源税、环保税）。
（1）增值税
年应纳增值税额＝当期销项税额－当期进项税额
以正常生产年（2027 年）为例，计算如下:
年增值税销项税额＝年销售收入（铜精矿含铜）×销项税率
＝158,336.87×13%
＝20,583.79（万元）
年增值税进项税额＝（年材料费＋年动力费＋年修理费）×销项税率
＝（14,400＋18,639＋1440）×13%
＝4,482.27（万元）
年增值税＝销项税－进项税－固定资产抵扣项税
＝20,583.79－4,482.27－0
＝16,101.52（万元）
（2）城市维护建设税
185
根据《中华人民共和国城市维护建设税法》，城市维护建设税以应交增值税
为税基，纳税人所在地在市区的，税率为 7%；纳税人所在地在县城、镇的，税
率为 5%；纳税人所在地不在市区、县城或镇的，税率为 1%。根据企业财务资
料，本次评估城市维护建设税的税率取 5%。
年城市维护建设税＝年增值税额×城市维护建设税率
＝16,101.52×5%
＝805.08（万元）
（3）教育费附加
根据《国务院 关于修改〈征收教育费附加的暂行规定〉的决定》（国务院
令第 448 号），教育费附加以应纳增值税额为税基，教育费附加征收率为 3%。
本次评估教育费附加征收税率取 3%。
年教育费附加＝年增值税额×教育费附加费率
＝16,101.52×3%
＝483.05（万元）
（4）地方教育附加
根据《关于统一地方教育附加政策有关问题的通知》（财综[2010]98 号），
地方教育费附加以应纳增值税额为税基，地方教育费附加征收率为 2%。本次评
估地方教育附加征收税率取 2%。
年地方教育费附加＝年增值税额×地方教育费附加费率
＝16,101.52×2%
＝322.03（万元）
（5）资源税
根据《山西省人民代表大会常务委员会关于资源税具体适用税率等有关事项
的决定》（2020 年 7 月 31 日山西省第十三届人民代表大会常务委员会第十九次
186
会议通过），铜（选矿）资源税适用税率为 3%，金（选矿）资源税适用税率为
3.5%，纳税人开采共伴生矿、低品位矿的，依据地质勘查报告和矿产资源储量备
案证明，减征百分之三十资源税。因此，本次评估主矿产铜资源税税率取 3%，
伴生矿产金资源税税率取 3.5%，且伴生矿产金按 70%计征。
应交资源税＝年销售收入×资源税税率
＝158,336.87×3%＋4,144.89×3.5%×70%
＝4,851.66（万元）
（6）印花税
根据《中华人民共和国印花税暂行条例》，按购销金额万分之三贴花。本次
评估印花税税率为 0.03%。
应交印花税＝年销售收入×印花税税率
＝162,481.75×0.03%
＝48.74（万元）
（7）房产税
根据《中华人民共和国房产税暂行条例》，房产税的税率，依照房产余值计
算缴纳的，税率为 1.2%；依照房产租金收入计算缴纳的，税率为 12%。根据企
业财务资料，房产税 2019 年缴纳金额 98.17 万元，故本次评估年房产税额取 98.17
万元。
（8）其他税费
根据企业财务资料，其他税费（水资源税、环保税）2019 年缴纳金额 134.08
万元，故本次评估年其他税费（水资源税、环保税）取 134.08 万元。
（9）销售税金及附加
年税金及附加＝城市维护建设税＋教育费附加＋地方教育附加＋资源税＋
印花税＋房产税＋其他税费
187
＝805.08＋483.05＋322.03＋4851.66＋48.74＋98.17＋134.08
＝6,742.81（万元）
17、企业所得税
年应纳所得税额＝利润总额×企业所得税税率
（1）利润总额
应纳税所得额为年销售收入总额减去准予扣除项目（总成本费用、销售税金
及附加）。以正常生产年（2027 年）为例，计算如下:
年利润总额＝销售收入－总成本费用－销售税金及附加
＝162,481.75－113,039.78－6,742.81
＝42,699.16（万元）
（2）企业所得税税率
据《中华人民共和国企业所得税法》（主席令第六十三号，2007 年 3 月 16
日）、《中华人民共和国企业所得税法》（2018 年 12 月 29 日第十三届全国人民代
表大会常务委员会第七次会议第二次修正），企业所得税税率按基本税率 25%。
因此，本次评估企业所得税税率按 25%计取。
（3）企业所得税
年企业所得税＝利润总额×企业所得税税率
＝42,699.16×25%
＝10,674.79（万元）
18、折现率
根据《矿业权评估参数确定指导意见》，折现率是指将预期收益折算成现值
的比率，折现率的基本构成为：折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率
（1）无风险报酬率
188
无风险报酬率即安全报酬率，通常可以参考政府发行的中长期国债利率或同
期银行存款利率来确定。
根据同花顺金融客户端统计，评估基准日剩余年限在 10 年以上国债到期收
益率平均值为 4.03%，故本次评估无风险报酬率取 4.03%。
（2）风险报酬率
风险报酬率是指风险报酬与其投资额的比率。
根据《矿业权评估参数确定指导意见》，通过“风险累加法”确定风险报酬率，
即通过确定每一种风险的报酬，累加得出风险报酬率，其公式为：
风险报酬率＝勘查开发阶段风险报酬率＋行业风险报酬率＋财务经营风险
报酬率
勘查开发阶段－生产阶段风险报酬率：取值区间 0.15～0.65%。考虑到铜矿
峪矿为正常生产矿山，年产量近期达到评估用生产能力，有色金属矿山年产矿石
量受地质因素影响较大，本次评估勘查开发阶段风险报酬率取值 0.60%。
行业风险报酬率：取值区间 1.00～2.00%。本次评估对象属铜的采选行业，
2011 年 2 月 LME 铜价达到 10,184 美元/吨历史高点后，由于美联储退出 QE、收
紧流动性，并且伴随着欧债危机的爆发，推动美元走强，中国经济步入新常态等
原因，铜价由牛转熊，铜价经历了一波长达五年的下跌走势，2016 年之后，宏
观经济面和基本面逐步向好，铜矿供应增速放缓、铜市供应过剩逐步过渡为短缺，
中国经济虽然还在 L 型运行，但保持在合理区间，但由于智利铜矿大规模爆发
罢工，推动铜价攀升至阶段高点 7,348 美元/吨，不过随着全球性贸易摩擦影响，
铜价震荡下跌至 6,000 美元/吨附近震荡整理。2020 年受新冠肺炎疫情影响，铜
价下跌至 4,371 美元/吨，随后各国为应对疫情对经济带来的冲击，积极出台各项
积极地财政、货币政策，铜价呈现出 V 形反转的走势，截至 12 月 1 日 LME 铜
价最高反弹至 7,743 美元。综合来看行业面临的风险较大，故本次评估行业风险
报酬率取 2.00%。
财务经营风险报酬率：取值区间 1.00～1.50%。影响企业财务经营风险的因
素很多，主要有：①产品需求：市场对企业产品的需求越稳定，经营风险就越小；
189
反之，经营风险则越大。②产品售价：产品售价变动不大，经营风险则小；否则
经营风险便大。③产品成本：产品成本是收入的抵减，成本不稳定，会导致利润
不稳定，因此产品成本变动大的，经营风险就大；反之，经营风险就小。本次评
估对象属铜采选行业，虽然产品需求略有波动，但产品价格波动明显，产品成本
也因地质构造、人工等因素存在较大不确定性，综合来看财务面临的风险较大，
本次评估取值 1.50%。
本项目评估风险报酬率＝0.60%＋2.00%＋1.50%＝4.10%。
综上所述，本项目评估折现率取 8.13%（＝4.03%＋4.10%）。
本次采矿权评估折现率参数的选取依据《矿业权评估参数确定指导意见》确
定，按照指导意见采用“风险累加法”，即通过确定每一种风险的报酬，累加出
风险报酬。以上详细地论述了折现率的取值过程。
近期上市公司公告的采矿权评估报告中折现率取值情况如下表。
折 现
公司代码 评估报告名称 现状 率 取 公告时间
值
000707 山西兰花沁裕煤矿有限公司煤矿采矿权评估报告 生产 8.07% 20210526
神火股份：郑州天宏工业有限公司李岗煤矿采矿权
000933 生产 8% 20210416
评估报告
贵州省福泉磷矿有限公司新桥磷矿山采矿权评估
002895 在建 8.22% 20210210
报告书
贵州省福泉磷矿有限公司新桥磷矿山采矿权评估
002895 在建 8.37% 20210210
报告书
000723 山西美锦集团锦辉煤业有限公司采矿权评估报告 在建 7.97% 20210110
（内蒙古）科尔沁左翼中旗宝龙山金田矿业有限公
600881 生产 7.8% 20201212
司宝龙山煤矿采矿权评估报告
霍州煤电集团河津腾晖煤业有限责任公司采矿权
000983 生产 7.97% 20201210
评估报告
本次评估对象现状为生产矿山，折现率取值为 8.13%，与近期上市公司采矿
权评估中折现率的取值依据相同、取值水平相近，取值较为谨慎，符合评估准则
的相关规范要求。
（五）评估结论
190
根据中国矿业权评估准则及相关国内法律法规的规定，遵循独立、客观、公
正、科学的评估原则，在充分调查、了解和分析评估对象的基础上，依据科学的
评估程序，选取合理的估值方法和估值参数，在资产持续使用并满足评估报告所
载明的假设条件和前提条件下，经过评定估算，确定“北方铜业股份有限公司铜
矿峪矿采矿权”在评估基准日 2020 年 8 月 31 日的价值为 153,428.05 万元，增值
额为 150,045.25 万元，增值率为 4,435.54%。
三、补充披露评估基准日后变更开采规模对评估预测期的影响，评估预测
期的设置依据、计算过程，超过采矿权证有效期的合理性，评估的谨慎性
（一）生产能力
根据《中国矿业权评估准则》有关规定，矿山生产规模可根据采矿许可证载
明的生产规模或批准的矿产资源开发利用方案确定。
采矿许可证载明的生产规模为 900 万吨/年，2020 年产量 900.02 万吨，略高
于证载规模，处于谨慎考虑，本次评估矿山生产规模取 900 万吨/年。
（二）矿山服务年限
矿山服务年限计算公式：
T＝Q÷A÷（1－ρ）
式中：T — 合理的矿山服务年限；
Q — 可采储量（18,698.45 万吨）；
A — 矿山生产能力（900 万吨/年）；
ρ — 矿石贫化率（12.66%）。
矿山服务年限＝18,698.45÷900÷（1－12.66%）
＝23.79（年）
综上，本次评估计算年限取 23.79 年，即 2020 年 9 月至 2044 年 6 月。
191
根据《铜矿峪铜矿后期生产排产规划》，评估采用的各年产量、采出品位、
采出金属量如下。
2020 年 9-12
2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
项目名称 月
1 2 3 4 5
原矿年产量（万吨） 300 900 900 900 900
采出品（%） Cu 0.504 0.5 0.517 0.532 0.535
采出金属量（吨） Cu 15,120 45,000 46,530 47,880 48,150
采出品（克/吨） Au 0.052 0.052 0.052 0.052 0.052
采出金属量（千
Au 157.21 471.64 471.64 471.64 471.64
克）
2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
项目名称
6 7 8 9 10
原矿年产量（万吨） 900 900 900 900 900
采出品（%） Cu 0.541 0.513 0.525 0.544 0.541
采出金属量（吨） Cu 48,690 46,170 47,250 48,960 48,690
采出品（克/吨） Au 0.052 0.052 0.052 0.052 0.052
采出金属量（千
Au 471.64 471.64 471.64 471.64 471.64
克）
2029 年 2030 年 2031 年 2032 年 2033 年
项目名称
10 11 12 13 14
原矿年产量（万吨） 900 900 900 900 900
采出品（%） Cu 0.541 0.535 0.535 0.535 0.535
采出金属量（吨） Cu 48,690 48,150 48,150 48,150 48,150
采出品（克/吨） Au 0.052 0.052 0.052 0.052 0.052
采出金属量（千
Au 471.64 471.64 471.64 471.64 471.64
克）
2035 年 2036 年 2037 年 2038 年 2039 年
项目名称
16 17 18 19 20
原矿年产量（万吨） 900 900 900 900 900
采出品（%） Cu 0.535 0.535 0.535 0.535 0.535
采出金属量（吨） Cu 48,150 48,150 48,150 48,150 48,150
192
采出品（克/吨） Au 0.052 0.052 0.052 0.052 0.052
采出金属量（千
Au 471.64 471.64 471.64 471.64 471.64
克）
2044 年 1-6
2040 年 2041 年 2042 年 2043 年
项目名称 月
21 22 23 24 25
原矿年产量（万吨） 900 900 900 900 408.8
采出品（%） Cu 0.535 0.535 0.535 0.535 0.5
采出金属量（吨） Cu 48,150 48,150 48,150 48,150 20,453.93
采出品（克/吨） Au 0.052 0.052 0.052 0.052 0.052
采出金属量（千
Au 471.64 471.64 471.64 471.64 214.23
克）
预测期原矿年产量为 900 万吨/年，评估基准日后变更开采规模对评估预测
期的没有影响。
（三）评估预测期超过采矿权证有效期的合理性及本次评估的谨慎性
根据《矿产资源开采登记管理办法》第七条：“采矿许可证有效期，按照矿
山建设规模确定：大型以上的，采矿许可证有效期最长为 30 年；中型的，采矿
许可证有效期最长为 20 年；小型的，采矿许可证有效期最长为 10 年。采矿许可
证有效期满，需要继续采矿的，采矿权人应当在采矿许可证有效期届满的 30 日
前，到登记管理机关办理延续登记手续。”铜矿峪矿属于大型矿山，在 2000 年
11 月做采矿权证变更登记时，确定采矿许可证有效期为 30 年，有效期至 2030
年 11 月。
根据《山西省自然资源厅行政审批服务指南（2020 版）》，采矿权延续的
申请条件为：“1、采矿许可证有效期满，由剩余可采资源储量，需要继续采矿
的。2、未在勘查开采信息公示中列入严重违法名单的采矿权人。”按照评估的
预测，铜矿峪矿的采矿许可证到期后，仍有剩余可采资源储量且不存在被列入严
重违法名单，符合采矿许可证延续的申请条件，可以申请延续采矿权证的有效期。
因此，预测期超过采矿权证有效期具备合理性，本次评估具备谨慎性。
四、补充披露采矿权证到期后续期的可行性，是否存在重大不确定性，对
193
本次交易及评估的影响
根据《山西省自然资源厅行政审批服务指南（2020 版）》，采矿权延续登
记的申请条件为：（1）采矿许可证有效期满，有剩余可采资源储量，需要继续
采矿的。（2）未在勘查开采信息公示中列入严重违法名单的采矿权人。铜矿峪
矿的情况满足上述条件。
根据《山西省自然资源厅行政审批服务指南（2020 版）》，所需的主要申
报材料如下：
预计是否符合
序号 材料名称 进展情况
办理要求
北方铜业铜矿峪矿符合延
市、县自然资源管理部门对采矿
1 续的申请条件，预计取得该 是
权延续的审查意见
项文件不存在障碍
申请人的书面申请及非油气采矿 北方铜业自行准备，提供该
2 是
权延续申请登记书 项文件不存在障碍
北方铜业目前拥有的采矿
3 采矿许可证正、副本原件 是
许可证满足要求
企业法人营业执照和矿山分支机
构营业执照（矿山名称与采矿权 北方铜业自行准备，提供该
4 是
人不一致时提交）以及法定代表 项文件不存在障碍
人或负责人身份证
续期时提供，申请人每年都
近三年经评审的资源储量报告评
5 进行矿山资源储量评审和 是
审意见书及备案证明
备案，预计取得不存在障碍
矿产资源开发利用地质环境保护
6 与土地复垦方案评审意见及公告 已完成该项工作 是
结果
7 环境影响评价报告及批复文件 已完成该项工作 是
铜矿峪矿已经缴纳过采矿
权资源价款，按照《矿业权
采矿权出让收益处置情况及相关
8 出让收益征收管理暂行办 是
凭证
法》的规定无需再缴纳矿业
权出让收益
预计铜矿峪矿采矿权证有效期到期后符合办理延期的申请条件，准备相关申
请材料不存在重大障碍，山西省自然资源厅将在材料受理之日起 10 个工作日内
办结（不可抗力因素影响办结时限除外；发生需要补正申报资料等情形时，按规
定中止时效计算）。
194
综上，在铜矿峪采矿权到期后，在仍有剩余可采资源储量且未被列入严重违
法名单的情况下，延续办理不存在可预见的重大法律障碍或重大不确定性，对本
次评估无重大影响。
五、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第七节 交易标的评估情况”之“二、
置入资产评估情况”之“（六）矿业权评估情况”中就上述内容进行了修订并补
充披露。
六、中介机构核查意见
经核查，独立财务顾问认为：
1、中天华评估是符合《证券法》要求的评估机构，其出具的资产评估报告
引用了中宝信评估的评估结果，中宝信具备矿业权评估资质，上市公司已经在重
组报告书披露了矿业权资产评估作价相关情况，本次交易作价以中天华出具的资
产评估报告为依据，本次交易符合《重组管理办法》第十七条的相关规定；
2、公司已补充披露了本次评估中所引用的采矿权评估报告具体内容；
3、公司已补充披露评估基准日后变更开采规模对评估预测期的影响，评估
预测期的设置依据、计算过程。评估基准日后变更开采规模对评估预测期无重大
影响，预测期超过采矿权证有效期具备合理性，本次评估具备谨慎性；
4、在铜矿峪采矿权到期后，在仍有剩余可采资源储量且未被列入严重违法
名单的情况下，延续办理不存在可预见的重大法律障碍或重大不确定性，对本次
评估无重大影响。
问题 17
申请文件显示，2019 年度、2020 年度，标的资产主营业务毛利率分别为
9.51%、18.74%，主要因为矿石自给率的提升、铜价的攀升，使得阴极铜的毛利
率由 2019 年 9.25%上升至 19.92%。预测期毛利率在 12.91%-15.70%。请你公司：
1）补充披露报告期自产矿和外购矿各自的占比、成本对比，外购铜原料的主要
195
供应商及稳定性、价格变化情况，外购铜原料对阴极铜产品毛利率的影响。2）
结合铜矿的可开采储量、未来开采计划，以及阴极铜产品的预测销量，补充披
露维持矿石自给率稳定性的可实现性。3）补充披露预测期毛利水平变动的合理
性，原材料价格波动、阴极铜等产品价格波动对标的资产预测期毛利率和持续
盈利能力的影响分析。请独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。
【回复】
一、补充披露报告期自产矿和外购矿各自的占比、成本对比，外购铜原料
的主要供应商及稳定性、价格变化情况，外购铜原料对阴极铜产品毛利率的影
响
（一）报告期自产矿和外购矿各自的占比、成本对比，外购铜原料对阴极
铜产品毛利率的影响
标的公司自产矿产和外购矿产阴极铜产品的收入、成本及毛利情况：
单位：万元
项目 2021 年 1-3 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
收入 55,926.17 173,272.17 165,411.31 130,267.75
自产矿产 成本 21,542.23 84,458.31 93,067.07 72,321.96
阴极铜 毛利 34,383.95 88,813.86 72,344.24 57,945.78
毛利率 61.48% 51.26% 43.74% 44.48%
收入 136,526.55 343,606.05 473,462.87 620,402.94
外购矿产 成本 124,619.71 329,470.25 486,731.28 656,809.28
阴极铜 毛利 11,906.85 14,135.80 -13,268.41 -36,406.34
毛利率 8.72% 4.11% -2.80% -5.87%
收入 192,452.73 516,878.21 638,874.18 750,670.68
成本 146,161.93 413,928.56 579,798.35 729,131.24
合计
毛利 46,290.79 102,949.65 59,075.83 21,539.45
毛利率 24.05% 19.92% 9.25% 2.87%
196
2019 年度北方铜业阴极铜毛利率较 2018 年度增长 6.38%，其中自产矿产阴
极铜毛利率下降 0.74%，外购矿产阴极铜毛利率增长 3.07%。2018 年 10 月侯马
冶炼厂停产导致标的公司对外整体采购、销售下降，标的公司对外采购铜精矿的
需求大幅降低，使用自产铜精矿的比例大幅上升。由于使用自产铜精矿生产的阴
极铜毛利率显著高于使用外购铜精矿生产的阴极铜毛利率，因此 2019 年度北方
铜业阴极铜毛利率高于 2018 年度。
2020 年度北方铜业阴极铜毛利率较 2019 年度增长 10.67%，其中自产矿产阴
极铜毛利率增长 7.52%，外购矿产阴极铜毛利率增长 6.91%。2019 年标的公司对
其下属分公司铜矿峪矿进行扩产，扩产工程于 2019 年 10 月完成，扩产工程的完
成使标的公司矿石自给率增加，对外采购铜精矿的需求进一步降低，生产阴极铜
使用自产铜精矿比例进一步上升，因此 2020 年度阴极铜毛利率较 2019 年度有所
增长。
北方铜业阴极铜的毛利率 2021 年 1-3 月进一步提升至 24.05%，其中自产矿
产阴极铜毛利率增长 10.22%，外购矿产阴极铜毛利率增长 4.61%。2021 年一季
度国际铜价持续走高，标的公司阴极铜销售单价提高，铜价攀升是阴极铜毛利率
增长的主要原因。
综上所述，2018 年度至 2021 年 1-3 月，受矿石自给率增加和国际铜价攀升
的影响，北方铜业自产矿产阴极铜和外购矿产阴极铜毛利率整体上升的情况具有
合理性。
（二）外购铜原料的主要供应商及稳定性、价格变化情况
报告期内前五名供应商采购量、采购单价及采购总额情况如下：
197
金属量 单价 采购额
关联 区 含铜 含金 含银
年度 序号 供应商名称 类别 含铜 含金 含银 含铜 含金 含银
方 域 （万元/ （万元/ （万元/
（吨） （千克） (千克) (万元) （万元） （万元）
吨） 千克） 千克）
WERCO TRADE AG（沃 国
1 否 铜精矿 27,032.31 330.93 11,075.04 3.92 24.95 0.30 106,019.10 8,255.62 3,336.65
克） 外
MERCURIA ENERGY 国
2 否 铜精矿 17,817.45 403.60 7,839.49 3.84 24.20 0.28 68,479.69 9,768.97 2,213.45
TRADING SA（摩科瑞） 外
LOUIS DREYFUS
国
3 COMPANY METALS 否 铜精矿 12,055.46 195.34 3,366.45 3.94 20.09 0.27 47,516.24 3,924.14 893.86
外
2018 SUISSE SA(路易达夫)
年度 TRAFIGURA PTE.LTD. 国
4 否 铜精矿 12,359.67 70.68 3,495.65 3.99 25.01 0.29 49,318.20 1,768.01 1,021.44
（托克） 外
贵溪市佳汇聚工贸有限 国
5 否 杂铜 11,605.47 - 1,590.62 4.26 - 0.25 49,399.62 - 401.58
公司 内
合计 80,870.36 1,000.55 27,367.25 3.97 23.70 0.29 320,732.85 23,716.74 7,866.96
全年采购额 144,864.32 1,939.43 46,832.43 3.99 23.95 0.27 577,779.21 46,458.57 12,877.87
前五大占全年比例 55.82% 51.59% 58.44% 55.51% 51.05% 61.09%
WERCO TRADE AG（沃 国
1 否 铜精矿 18,022.37 447.14 4,856.42 3.71 26.17 0.30 66,789.01 11,700.67 1,434.82
克） 外
TRAFIGURA PTE.LTD. 国
2019 2 否 铜精矿 16,127.02 56.03 4,107.90 3.77 27.72 0.34 60,756.80 1,553.38 1,411.67
（托克） 外
年度
国
3 MRI（瑞士矿业） 否 铜精矿 13,188.79 423.07 3,190.29 3.70 30.59 0.33 48,832.95 12,943.62 1,049.95
外
4 OCEAN PARTNERS（奥 否 国 铜精矿 4,383.62 231.28 1,651.89 3.75 30.87 0.34 16,436.16 7,139.65 562.20
198
金属量 单价 采购额
关联 区 含铜 含金 含银
年度 序号 供应商名称 类别 含铜 含金 含银 含铜 含金 含银
方 域 （万元/ （万元/ （万元/
（吨） （千克） (千克) (万元) （万元） （万元）
吨） 千克） 千克）
信） 外
MERCURIA ENERGY 国
5 否 铜精矿 6,059.43 23.27 1,742.61 3.72 25.71 0.31 22,551.89 598.29 534.55
TRADING SA（摩科瑞） 外
合计 57,781.22 1,180.79 15,549.12 3.73 28.74 0.32 215,366.81 33,935.61 4,993.19
全年采购额 90,626.78 1,577.32 22,638.77 3.76 28.35 0.31 340,827.26 44,716.48 6,994.69
前五大占全年比例 63.76% 74.86% 68.68% 63.19% 75.89% 71.39%
TRAFIGURA PTE.LTD. 国
1 否 铜精矿 21,079.79 66.49 6,046.90 3.97 37.23 0.45 83,746.26 2,475.21 2,697.67
（托克） 外
CLIVEDEN TRADING 国
2 否 铜精矿 9,578.57 585.55 3,215.76 3.95 38.55 0.39 37,803.07 22,569.93 1,255.50
AG（克里夫登） 外
国
3 MRI（瑞士矿业） 否 铜精矿 12,938.36 103.55 4,479.31 3.94 35.72 0.40 51,033.57 3,698.54 1,810.39
外
2020
国
年度 4 IXM S.A.(埃珂森) 否 铜精矿 3,170.97 389.52 745.39 3.99 35.21 0.39 12,650.51 13,716.59 287.46
外
山西中条山集团胡家峪 国
5 是 铜精矿 4,654.15 90.68 541.25 3.88 32.67 0.31 18,071.49 2,962.91 167.00
矿业有限公司 内
合计 51,421.83 1,235.79 15,028.61 3.95 36.76 0.41 203,304.90 45,423.17 6,218.02
全年采购额 67,688.56 1,341.94 18,796.61 3.99 36.39 0.39 270,005.08 48,827.65 7,381.61
前五大占全年比例 75.97% 92.09% 79.95% 75.30% 93.03% 84.24%
2021 MRI TRADING AG（瑞 国
1 否 铜精矿 13,182.68 142.22 4,294.81 5.20 33.43 0.49 68,553.62 4,754.71 2,088.26
年 士矿业） 外
199
金属量 单价 采购额
关联 区 含铜 含金 含银
年度 序号 供应商名称 类别 含铜 含金 含银 含铜 含金 含银
方 域 （万元/ （万元/ （万元/
（吨） （千克） (千克) (万元) （万元） （万元）
吨） 千克） 千克）
1-3 TRAFIGURA PTE.LTD. 国
2 否 铜精矿 2,852.69 19.94 684.89 5.97 37.24 1.07 17,033.55 742.76 730.51
月 （托克） 外
国
3 BHP（必和必拓） 否 铜精矿 3,033.59 20.00 800.48 5.54 32.63 0.48 16,808.99 652.64 384.57
外
CLIVEDEN TRADING 国
4 否 铜精矿 2,370.75 62.18 519.97 5.69 42.36 0.59 13,483.82 2,634.32 304.45
AG（克里夫登） 外
贵溪市佳汇聚工贸有限 国
5 否 杂铜 1,887.50 669.61 5.72 - 0.39 10,791.39 - 263.28
公司 内
合计 23,327.20 244.35 6,969.76 5.43 35.95 0.54 126,671.37 8,784.43 3,771.07
全年采购额 27,554.30 301.06 7,693.43 5.38 35.19 0.53 148,315.57 10,594.84 4,047.25
前五大占全年比例 84.66% 81.16% 90.59% 85.41% 82.91% 93.18%
200
外购铜原料主要供应商的情况：
位列前五大供
序号 供应商名称 合作情况 采购产品
应商的时间
TRAFIGURA PTE.LTD.是目前最大的独立大宗
TRAFIGURA
1 商品贸易公司之一。自 2017 年与标的公司开始 铜精矿 最近三年一期
PTE.LTD.
合作，双方合作较稳定。
MRI TRADING MRI TRADING AG 是世界上规模较大的矿业贸
2 铜精矿 最近两年一期
AG 易公司之一。自 2005 年开始与标的公司合作。
WERCO TRADE WERCO TRADE AG 是世界上主要的有色金属 铜精矿 2018 年度、
3
AG 贸易商之一。自 2014 年与标的公司开始合作。 粗铜 2019 年度
MERCURIA MERCURIA ENERGY TRADING SA 为全球比
铜精矿 2018 年度、
4 ENERGY 较活跃的综合性能源和大宗商品贸易公司。自
粗铜 2019 年度
TRADING SA 2015 年与标的公司开始合作。
TRAFIGURA PTE.LTD. 在过去三年一期中均位列北方铜业的前五大供应
商，标的公司向其采购的铜金属量占当年采购铜金属量合计数的比重分别为
8.53%、17.79%、31.14%和 10.35%，年平均采购价格分别为 3.99 万元/吨、3.77
万元/吨、3.97 万元/吨和 5.97 万元/吨。
MRI TRADING AG 为 2019 年度、2020 年度和 2021 年 1-3 月北方铜业的前
五大供应商，标的公司向其采购的铜金属量占当年采购铜金属量合计数的比重分
别为 14.55%、19.11%和 47.84%，年平均采购价格分别为 3.70 万元/吨、3.94 万
元/吨和 5.20 万元/吨。
WERCO TRADE AG 位列北方铜业 2018 年度和 2019 年度前五大供应商，
标的公司向其采购的铜金属量占当年采购铜金属量合计数的比重分别为 18.66%
和 19.89%，年平均采购价格分别为 3.92 万元/吨和 3.71 万元/吨。
MERCURIA ENERGY TRADING SA 为北方铜业 2018 年度和 2019 年度的
前五大供应商中，标的公司向其采购的铜金属量占当年采购铜金属量合计数的比
重分别为 12.30%和 6.69%，年平均采购价格分别为 3.84 万元/吨和 3.72 万元/吨。
供应商稳定性方面，北方铜业与外购铜原料的主要供应商合作关系稳定，主
要供应商的重合度较高，采购金属量占比较大，未发生重大变化。采购价格变化
方面，2018 年度至 2020 年度，北方铜业与上述供应商的年平均采购价格区间为
3.70 万元/吨至 3.99 万元/吨，价格保持稳定。2021 年一季度的平均采购价格区间
201
升至 5.20 万元/吨至 5.97 万元/吨，较 2018 年度至 2020 年度的年平均采购价格有
所提升，该变化与国际铜价的强势表现相吻合。
二、结合铜矿的可开采储量、未来开采计划，以及阴极铜产品的预测销量，
补充披露维持矿石自给率稳定性的可实现性
依据《资源储量核实报告》、《2019 年度矿山储量年报》、《北方铜业股份有
限公司铜矿峪矿资源开发利用、地质环境保护与土地复垦方案》及企业 2020 年
1-8 月实际开采情况，评估基准日保有资源储量矿石量取 23,686.90 万吨，主矿产
铜金属量 1,436,781 吨，平均品位 0.607%，其中：（122b）矿石量 13,461.00 万吨，
主矿产铜金属量 832,702 吨，平均品位 0.619%；（333）矿石量 10,225.90 万吨，
主矿产铜金属量 604,079 吨，平均品位 0.591%；伴生矿产金金属量 14,213.17 千
克，平均品位 0.06 克/吨。
截至 2021 年 4 月，铜矿峪矿属于开采 530m 中段的尾期，正在过渡转入开
采 410m 中段。2019 年矿山实际开采量为 780.26 万吨，2020 年 900.02 万吨，2020
年矿山已具备 900 万吨/年的生产能力。
根据中国恩菲工程技术有限公司编制的《铜矿峪铜矿后期生产排产规划》未
来年度的开采计划及采出品位如下：
2020 年 9-12
2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
项目名称 月
1 2 3 4 5
原矿年产量（万吨） 300 900 900 900 900
品位（%） Cu 0.504 0.5 0.517 0.532 0.535
2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
项目名称
6 7 8 9 10
原矿年产量（万吨） 900 900 900 900 900
品位（%） Cu 0.541 0.513 0.525 0.544 0.541
2029 年 2030 年 2031 年 2032 年 2033 年
项目名称
10 11 12 13 14
原矿年产量（万吨） 900 900 900 900 900
品位（%） Cu 0.541 0.535 0.535 0.535 0.535
202
2035 年 2036 年 2037 年 2038 年 2039 年
项目名称
16 17 18 19 20
原矿年产量（万吨） 900 900 900 900 900
品位 Cu 0.535 0.535 0.535 0.535 0.535
2040 年 2041 年 2042 年 2043 年 2044 年 1-6 月
项目名称
21 22 23 24 25
原矿年产量（万吨） 900 900 900 900 408.8
品位 Cu 0.535 0.535 0.535 0.535 0.5
根据企业实际情况，2020 年 9 月至 2021 年 4 月的原矿产量及其品位详见下
表：
2020 年 2021 年
项目
9月 10 月 11 月 12 月 1月 2月 3月 4月
铜矿石产量（t） 792,155 814,039 789,033 698,111 745,204 721,681 797,979 763,454
品位(%) 0.507 0.504 0.498 0.487 0.498 0.510 0.507 0.479
铜精矿产量（t） 3,725.97 3,809.12 3,642.02 3,144.33 3,437.20 3,411.89 3,753.91 3,381.66
品位(%) 25.8 25.73 25.72 25.648 26.41 26.25 25.67 25.70
由上表可以看出，评估基准日后采出品位较为稳定，基本与评估采用的品位
接近。
预测期阴极铜销量为 12.5 万吨/年，其中铜精矿自给率约为 32.39%~35.24%。
标的公司将通过以下措施保证铜精矿自给率：
（1）技术部门与外部专业的勘探公司会在标的公司正常生产过程中提前进
行井下勘探，为后续生产安排提供依据。
（2）生产管理部门根据井下更新的勘探数据每年会对资源储量模型及长期
生产规划进行更新，并及时更新下一年度的全面预算，确保生产预算在合理、可
行的条件下完成。
（3）矿石采选以及铜冶炼过程中，可能因自然或人为因素出现安全隐患，
标的公司严格按照国家有关安全生产的法律、法规，制定并严格执行一系列适合
203
公司实际情况的防范措施，强化生产操作规程和事故应急救援预案，避免或杜绝
自然或人为因素给标的公司造成的损失，以保证矿山正常开采，维持矿石自给率
的稳定性。
上述措施切实可行，可以保证预测期的矿石自给率，预测期维持矿石自给率
稳定性的具有可实现性。
三、补充披露预测期毛利水平变动的合理性，原材料价格波动、阴极铜等
产品价格波动对标的资产预测期毛利率和持续盈利能力的影响分析
预测期毛利率在 12.91%-15.78%之间，影响毛利率的主要因素有产品价格、
矿石自给率和折旧摊销等。在本次评估中，预测期的标的公司的营业收入、营业
成本及毛利率情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 9-12 月 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年
营业收入 231,469.26 636,020.08 630,463.42 625,615.92 626,947.72 626,947.72
营业成本 201,186.67 549,297.73 538,429.16 532,019.11 530,754.84 528,535.82
毛利率 13.08% 13.64% 14.60% 14.96% 15.34% 15.70%
项目 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年 2030 年 2031 年
营业收入 626,947.72 626,947.72 626,947.72 626,947.72 626,947.72 626,947.72
营业成本 539,126.69 535,297.25 529,236.58 528,010.43 529,917.72 529,912.66
毛利率 14.01% 14.62% 15.59% 15.78% 15.48% 15.48%
项目 2032 年 2033 年 2034 年 2035 年 2036 年 2037 年
营业收入 626,947.72 626,947.72 626,947.72 626,947.72 626,947.72 626,947.72
营业成本 529,907.61 534,621.89 534,616.87 534,611.87 534,606.88 534,601.91
毛利率 15.48% 14.73% 14.73% 14.73% 14.73% 14.73%
项目 2038 年 2039 年 2040 年 2041 年 2042 年 2043 年
营业收入 626,947.72 626,947.72 626,947.72 626,947.72 626,947.72 626,947.72
营业成本 534,596.96 534,592.02 534,587.09 534,582.18 534,577.29 534,572.40
毛利率 14.73% 14.73% 14.73% 14.73% 14.73% 14.73%
项目 2044 年
204
营业收入 284,773.71
营业成本 248,012.51
毛利率 12.91%
（一）标的资产预测期收入的测算情况
1、产品销售量测算依据
截至评估基准日，垣曲冶炼厂全年铜产量在 12 万吨至 13 万吨之间，综合考
虑企业管理水平、技术攻关及检修水平，预测期铜年产销量为 12.5 万吨。其中
自产铜原料由铜矿峪矿提供，年采选原矿规模为 900 万吨，其余部分铜原料来自
外购的铜精矿。
金、银为铜精矿冶炼副产品，金银产量受外采多金属矿品位影响，但金银近
两年产量相对比较平稳。其中，金在 2019 年产量为 2,414.97KG，在 2020 年 1-8
月产量为 1,755.00KG，金在 2020 年产量为 2,475.97KG，预测期金年产销量为
2,400.00KG。2018 年至 2020 年 1-8 月各期银铜产出比分别为 0.03929%、
0.03002%、0.03737%，相对比较平稳，平均比率为 0.03556%。本次预测时，预
测期银产量按银铜 0.03556%比例测算，银年产销量取 44,450.98KG。
预测期主要产品产量测算如下：
2020 年 2025 年及
产品 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
9-12 月 以后
阴极铜（吨） 46,300.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00 125,000.00
金（千克） 720.00 2,400.00 2,400.00 2,400.00 2,400.00 2,400.00
银（千克） 16,464.64 44,450.98 44,450.98 44,450.98 44,450.98 44,450.98
硫酸（千克） 152,516.42 411,761.40 411,761.40 411,761.40 411,761.40 411,761.40
2、产品销售价格测算
（1）2020 年至今，上海期货交易所铜期货结算价如下：
205
从周期性来看，2000 年以后铜金属价格一路上涨，2008 年金融危机回调下
跌，2011 年前后铜金属价格达到近十年的最高价格，此后开始一路缓慢下跌，
2016 年跌至近十年的最低价格，此后开始反弹，2018 年价格上涨至 50,000 元/
金属吨的上方，然后开始小幅震荡，2020 年上半年价格下探至 42,000 元/金属吨。
从长周期来看，相对最合理的一个价格均值大概在 4.0 万至 4.5 万之间，评
估人员预测时选取三个均价进行备选，评估基准日前十年一期平均不含税价格为
43,633.90 元/吨，五年一期平均不含税价格为 39,191.16 元/吨，三年一期平均不
含税价格为 42,173.01 元/吨。由于十年一期的起点刚好是 2011 年铜价高峰，其
均值相对较高，而五年一期起点为 2016 年铜价低谷，故其均值又相对较低，而
三年一期均价相对平稳，相对最为均衡，处于中间水平，较为合理和谨慎，本次
评估预测期金属铜的销售价格取三年一期 42,173.01 元/吨为测算均衡价格。
（2）2008 年至今黄金价格变化图如下：
206
2008 年美国次债危机中金价开始提速，加上美国释放 QE、中国释放 4 万亿，
市场的流动性大大增长，金价一路上涨至 400 元/克左右，之后逐步回落，在 2016
年达到低点，之后几年维持一个平稳波动。从 2019 年至今，美国紧张的劳动力
使得其经济前景增长乏力，全球经济缺乏经济增长点，在这种情况下美联储为进
一步刺激经济良性发展而终止加息，但最终因为全球总需求不足，以及美国自身
的劳动力水平持续透支，而出现经济增速超出预料的下滑，并在 2019 年下半年
开始正式陷入全球式衰退，由欧美市场的 ETF 购买力激增，大大刺激了消费者
购买黄金的需求。2020 年金价再回 400 元/克附近，随后向下回调，长期来看黄
金价格在 30 万元/KG 左右。白银走势同金，不含税价维持在 3,400 元/KG 左右。
（3）本次评估预测期内各产品单价情况如下：
2025 年
2020 年 9-12
产品 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 及以后
月
年度
阴极铜（万元/吨） 4.21 4.21 4.21 4.22 4.22 4.22
金（万元/千克） 38.04 35.39 32.91 30.62 30.62 30.62
银（万元/千克） 0.40 0.38 0.36 0.34 0.34 0.34
硫酸（元/吨） 75.60 94.50 118.13 147.66 180.00 180.00
3、预测期主营业务收入测算
预测期主营业务收入（合并口径）明细如下：
单位：万元
2020 年 2024 年至
产品类别 2021 年 2022 年 2023 年 2044 年
9-12 月 2043 年
阴极铜 194,890.70 526,495.84 526,829.11 527,162.60 527,162.60 239,449.07
金锭 27,392.31 84,928.88 78,995.70 73,477.01 73,477.01 33,374.91
银锭 6,640.21 16,940.97 16,009.05 15,128.39 15,128.39 6,871.65
硫酸 1,153.02 3,891.15 4,863.93 6,079.91 7,411.71 3,366.56
其他产品 1,393.02 3,763.24 3,765.62 3,768.01 3,768.01 1,711.51
收入合计 231,469.26 636,020.08 630,463.42 625,615.92 626,947.72 284,773.71
（二）标的资产预测期成本的测算情况
标的公司的营业成本主要由原材料、能耗费、人工成本、制造费用等构成。
207
单位：万元
项目 2020 年 9-12 月 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年
主料成本 155,321.63 412,360.63 401,780.54 392,194.82 391,238.32 389,325.32 398,252.65 394,426.65 388,368.82
其他直接成本 15,464.09 44,737.16 44,739.35 44,741.29 44,741.67 44,742.45 44,523.72 44,525.24 44,527.64
职工薪酬 8,130.77 23,776.59 23,483.81 23,087.90 22,825.42 22,543.53 22,074.50 22,074.50 22,074.50
制造费用 20,881.91 64,679.33 64,680.14 68,248.52 68,202.84 68,177.94 71,810.29 71,805.33 71,800.09
其中：安全生产费 3,300.00 9,900.00 9,900.00 9,900.00 9,900.00 9,900.00 9,900.00 9,900.00 9,900.00
其他 1,388.27 3,744.02 3,745.31 3,746.60 3,746.60 3,746.60 2,465.53 2,465.53 2,465.53
合计 201,186.67 549,297.73 538,429.16 532,019.11 530,754.84 528,535.82 539,126.69 535,297.25 529,236.58
（续）
单位：万元
项目 2029 年 2030 年 2031 年 2032 年 2033 年 2034 年 2035 年 2036 年 2037 年
主料成本 389,325.32 391,238.32 391,238.32 391,238.32 391,238.32 391,238.32 391,238.32 391,238.32 391,238.32
其他直接成本 44,527.26 44,526.50 44,526.50 44,526.50 44,526.50 44,526.50 44,526.50 44,526.50 44,526.50
职工薪酬 22,074.50 22,074.50 22,074.50 22,074.50 22,074.50 22,074.50 22,074.50 22,074.50 22,074.50
制造费用 69,617.82 69,612.87 69,607.81 69,602.76 74,317.03 74,312.02 74,307.02 74,302.03 74,297.06
其中：安全生产费 9,900.00 9,900.00 9,900.00 9,900.00 9,900.00 9,900.00 9,900.00 9,900.00 9,900.00
208
其他 2,465.53 2,465.53 2,465.53 2,465.53 2,465.53 2,465.53 2,465.53 2,465.53 2,465.53
合计 528,010.43 529,917.72 529,912.66 529,907.61 534,621.89 534,616.87 534,611.87 534,606.88 534,601.91
（续）
单位：万元
项目 2038 年 2039 年 2040 年 2041 年 2042 年 2043 年 2044 年
主料成本 391,238.32 391,238.32 391,238.32 391,238.32 391,238.32 391,238.32 182,728.63
其他直接成本 44,526.50 44,526.50 44,526.50 44,526.50 44,526.50 44,526.50 20,222.95
职工薪酬 22,074.50 22,074.50 22,074.50 22,074.50 22,074.50 22,074.50 10,043.86
制造费用 74,292.11 74,287.17 74,282.24 74,277.33 74,272.43 74,267.55 33,753.82
其中：安全生产费 9,900.00 9,900.00 9,900.00 9,900.00 9,900.00 9,900.00 4,496.80
其他 2,465.53 2,465.53 2,465.53 2,465.53 2,465.53 2,465.53 1,263.25
合计 534,596.96 534,592.02 534,587.09 534,582.18 534,577.29 534,572.40 248,012.51
209
当阴极铜价格发生变化时，铜精矿的价格也随之波动，本次预测铜精矿及阴
极铜价格选取均以三年一期均衡价格为计价基础，预测期价格稳定，故铜精矿的
采购价格不会对标的公司预测期外购矿生产阴极铜的毛利率产生重大影响。影响
标的公司预测期毛利率的主要因素是铜精矿的自给率和资本性支出产生的折旧
和摊销。
1、自给率对预测期成本的影响
根据中国恩菲工程技术有限公司编制的《铜矿峪铜矿后期生产排产规划》，
铜矿峪矿每年产能稳定在 900 万吨/年，由于矿石品位在 0.5-0.544 之间波动，随
着品位的变化，铜精矿自给率也发生变化，预测期自给率处于 32.39%~35.24%之
间，由于自产矿的成本远低于外购矿的成本，自给率的变动使得营业成本随之变
动。
当铜矿峪矿品位提高时，自给率提高，采购的外购矿占比下降，毛利率上升。
当铜矿峪矿品位下降时，自给率降低，采购的外购矿占比上升，毛利率下降。例
如 2023 年至 2024 年，铜矿峪矿石品位由 0.532 上升至0.535，预测期综合毛利率
由 14.96%上升至 15.34%。预测期，铜矿峪矿的品位情况详见本题回复之“二、
结合铜矿的可开采储量、未来开采计划，以及阴极铜产品的预测销量，补充披露
维持矿石自给率稳定性的可实现性。”
2、折旧摊销对预测期成本的影响
根据企业目前资产状况及投资计划，后续为满足维持经营能力需要扩大产
能，新增资本性支出项目主要为铜矿峪矿园子沟尾矿库和铜矿峪矿三期技术改
造、巷道，上述两个项目的转固将在一定程度上降低预测期的毛利率。
（1）根据中国恩菲工程技术有限公司出具的《铜矿峪矿园子沟尾矿库可行
性研究报告》，园子沟尾矿库含税总投资 126,700.00 万元，评估考虑后续支出不
含税 110,434.09 万元，该项目于 2026 年转固，每年折旧摊销合计约为 5,259.04
万元，2026 年起预测期毛利率有所下降。
（2）铜矿峪矿三期技术改造不含税投资额 66,009.43 万元，该项目于 2033
年转固，每年新增折旧摊销合计约 4,823.77 万元，2033 年起预测期毛利率进一
210
步下降。
综上，预测期毛利率的变动原因有阴极铜价格变化、自产铜精矿品位变化和
资本性支出导致的折旧摊销，变动原因合理。
四、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第七节 交易标的评估情况”之“二、
置入资产评估情况”之“（五）收益法的评估情况及分析”之“2、未来收益的确
定”及“第十节 管理层讨论与分析”之“三、交易标的最近两年财务状况、盈
利能力分析”之“（二）标的公司盈利能力分析”之“4、毛利率分析”中就上
述内容进行了修订并补充披露。
五、中介机构核查意见
经核查，独立财务顾问认为：
1、2018 年度至 2021 年 1-3 月，受矿石自给率增加和国际铜价攀升的影响，
北方铜业自产矿产阴极铜和外购矿产阴极铜毛利率整体上升的情况具有合理性。
北方铜业与外购铜原料的主要供应商合作关系稳定。2018 年至 2020 年北方铜业
外购铜原料的采购价格保持稳定，2021 年的采购价格较 2018 年至 2020 年价格
虽有所增加但该变化与国际铜价的强势表现保持一致；
2、预测期内，北方铜业维持矿石自给率稳定性的措施具有可实现性；
3、预测期北方铜业毛利率的变动原因有阴极铜价格变化、自产铜精矿品位
变化和资本性支出导致的折旧摊销等，变动原因合理。
问题 18
申请文件显示，2018、2019、2020 年度，标的资产主要产品阴极铜的销量
分别为 170,969.56 吨、152,374.14 吨、116,566.21 吨，单价为 4.3907 万元/吨、4.1928
万元/吨、4.4342 万元/吨；预测期，阴极铜的销量维持 125,000.00 吨，单价在 4.21
万元/吨-4.22 万元/吨。请你公司：1）补充披露预测期销量低于报告期的合理性，
与标的资产铜矿开采规模的匹配性。2）结合历史期间阴极铜的价格波动情况，
211
补充披露预测期标的资产维持阴极铜价格稳定的措施及可实现性。请独立财务
顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。
【回复】
一、补充披露预测期销量低于报告期的合理性，与标的资产铜矿开采规模
的匹配性
标的公司目前主要资产为铜矿峪矿山、垣曲冶炼厂，矿山采矿选矿能力为
900 万吨/年，垣曲冶炼厂产能受技术攻关、检修水平、冶炼精矿品位等多因素影
响，全年阴极铜产量大概在 12 万吨至 13 万吨左右。
标的公司主要产品阴极铜历史产销情况如下表：
产品类别 主营业务收入项目 2018 年 2019 年 2020 年
产量（吨） 129,587.00 138,098.75 112,650.43
阴极铜
销量（吨） 170,969.56 152,374.14 116,566.21
注：上述产量为垣曲冶炼厂的产量，上述销量包含北方铜业委托侯马北铜加工的阴极铜销量
标的公司原有两个冶炼厂，即分公司垣曲冶炼厂及子公司侯马冶炼厂，其中
与侯马冶炼厂为委托加工关系，侯马北铜冶炼生产的阴极铜销售至北方铜业后，
由北方铜业对外销售。侯马冶炼厂已于 2018 年底关停，并随后转让至中条山集
团，故 2018 年、2019 年阴极铜的销售量包含委托侯马冶炼厂加工生产的阴极铜。
2020 年 3-4 月受疫情和铜价较低的影响，北方铜业实施了 50 天的停工检修，影
响了 2020 年全年阴极铜的产销量。
垣曲冶炼厂通过 2012 年改造，新建年产 500kt/a 多金属矿综合捕集回收生产
线，截至评估基准日，全年阴极铜产量在 12 万吨至 13 万吨之间，本次预测综合
考虑企业管理水平、技术攻关及检修水平，预测期阴极铜年产量取 12.5 万吨，
同时假定产销平衡，故预测期阴极铜销量为 12.5 万吨/年。
综上，预测期销量低于报告期符合企业实际情况，与标的公司铜矿开采规模
相匹配，预测合理，具有谨慎性。
二、结合历史期间阴极铜的价格波动情况，补充披露预测期标的资产维持
阴极铜价格稳定的措施及可实现性
212
历史期间阴极铜的价格波动情况详见问题 4 之“一、结合矿业权所涉矿业资
源实际开采情况、主要产品销售价格及其波动情况、所处行业未来年度预测情况，
以及该矿产品位稳定性等，补充披露承诺净利润的合理性”之“（二）主要产品
销售价格及其波动情况”之“1、阴极铜”。
标的公司为中国北方重要的阴极铜生产商，产品价格主要参考伦敦金属交易
所和上海金属交易所相关产品的价格确定。铜、黄金、白银均系国际有色金属市
场的重要交易品种，拥有其国际市场定价体系。由于铜、黄金、白银金属的资源
稀缺性，受全球经济、供需关系、市场预期、投机炒作等众多因素影响，铜、黄
金、白银金属价格具有高波动性特征。价格的波动将影响公司收益及经营稳定性。
标的公司已经采用或者拟采取以下措施抵御产品价格波动风险：
1、密切关注国际市场铜、金价的变动趋势，加强对影响产品价格走势各种
因素的分析研究，及时采取套期保值等措施规避产品价格波动风险；
2、积极采用新工艺、新技术，提高管理经营效率，进一步降低成本开支，
抵御产品价格波动风险；
3、强化财务管理水平，加强资金管理，并合理安排原料采购和产品销售，
减少产品价格波动带来的经营风险；
4、开展铜矿峪深部和周边的资源勘探，密切关注国内外前景好的矿区，充
分利用北方铜业的技术和经验优势，以参股或控股的形式开发矿产资源，实现资
源国际化配置、多元化拥有，以达到尽量减少产品价格波动对生产经营的影响。
综上，通过分析历史期间阴极铜的价格波动情况，结合预测期标的公司维持
阴极铜价格稳定的相关措施，企业维持持续稳定的收益具有可实现性。
三、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第七节 交易标的评估情况”之“二、
置入资产评估情况”之“（五）收益法的评估情况及分析”之“2、未来收益的
确定”中就上述内容进行了修订并补充披露。
四、中介机构核查意见
213
经核查，独立财务顾问认为：
1、预测期销量低于报告期主要系报告期内存在对侯马北铜委托加工业务所
致。本次预测综合考虑了企业管理水平、技术攻关及检修水平，预测销量与标的
公司铜矿开采规模的相匹配；
2、标的公司已制定明确的维持阴极铜价格稳定的措施，相关举措具备合理
性、有效性和可行性。
问题 19
申请文件显示，本次交易标的资产现金流折现法评估折现率为 9.17%。请
你公司：1）结合评估业协会对于矿业权评估相关要求，补充披露现金流折现法
法评估折现率相关参数（无风险收益率、市场期望报酬率、β 值、特定风险系数
等）取值依据及合理性。2）结合标的资产实际情况、面临的经营风险及市场可
比交易案例折现率情况，补充披露折现率取值的合理性。请独立财务顾问和评
估师核查并发表明确意见。
【回复】
一、结合评估业协会对于矿业权评估相关要求，补充披露现金流折现法评
估折现率相关参数（无风险收益率、市场期望报酬率、β 值、特定风险系数等）
取值依据及合理性
标的公司本次现金流折现法评估折现率为 9.17%，相关参数取值依据及合理
性详见重组报告书（修订稿）“第七节 交易标的评估情况”之“二、置入资产
评估情况”之“（五）收益法的评估情况及分析”之“3、折现率的确定”。
铜矿峪矿采矿权采用现金流折现法评估，折现率为 8.13%。根据《矿业权评
估参数确定指导意见》，折现率的基本构成为：折现率＝无风险报酬率＋风险报
酬率。
（一）无风险报酬率
214
无风险报酬率即安全报酬率，通常可以参考政府发行的中长期国债利率或同
期银行存款利率来确定。
根据同花顺金融客户端统计，评估基准日剩余年限在 10 年以上国债到期收
益率平均值为 4.03%，故本次评估无风险报酬率取 4.03%。无风险报酬率取值符
合现行的《矿业权评估参数确定指导意见》（CMVS 30800-2008）相关规定。
（二）风险报酬率
风险报酬率是指风险报酬与其投资额的比率。
根据《矿业权评估参数确定指导意见》，通过“风险累加法”确定风险报酬率，
即通过确定每一种风险的报酬，累加得出风险报酬率，其公式为：
风险报酬率＝勘查开发阶段风险报酬率＋行业风险报酬率＋财务经营风险
报酬率
根据《矿业权评估参数确定指导意见》（CMVS 30800-2008）建议，风险报
酬率确定可参考下表确定：
风险报酬率 取值范围（%） 备注
勘察开发阶段风险
普查 2.00~3.00 已达普查
详查 1.15~2.00 已达详查
勘探及建设 0.35~1.15 已达勘探及拟建、在建项目
生产 0.15~0.65 生产矿山及改建矿山
行业风险 1.00~2.00 根据矿种取值
财务经营风险 1.00~1.50
1、勘查开发阶段－生产阶段风险报酬率：取值区间 0.15～0.65%。考虑到铜
矿峪矿为正常生产矿山，年产量近期达到评估用生产能力，有色金属矿山年产矿
石量受地质因素影响较大，本次评估勘查开发阶段风险报酬率取值 0.60%。
215
2、行业风险报酬率：取值区间 1.00～2.00%。本次评估对象属铜的采选行业，
2011 年 2 月 LME 铜价达到 10,184 美元/吨历史高点后，由于美联储退出 QE、收
紧流动性，并且伴随着欧债危机的爆发，推动美元走强，中国经济步入新常态等
原因，铜价由牛转熊，铜价经历了一波长达五年的下跌走势，2016 年之后，宏
观经济面和基本面逐步向好，铜矿供应增速放缓、铜市供应过剩逐步过渡为短缺，
中国经济虽然还在 L 型运行，但保持在合理区间，但由于智利铜矿大规模爆发
罢工，推动铜价攀升至阶段高点 7,348 美元/吨，不过随着全球性贸易摩擦影响，
铜价震荡下跌至 6,000 美元/吨附近震荡整理。2020 年受新冠肺炎疫情影响，铜
价下跌至 4,371 美元/吨，随后各国为应对疫情对经济带来的冲击，积极出台各项
积极地财政、货币政策，铜价呈现出 V 形反转的走势，截至 2020 年 12 月 1 日
LME 铜价最高反弹至 7,743 美元。综合来看行业面临的风险较大，故本次评估
行业风险报酬率取 2.00%，具备谨慎性和合理性。
3、财务经营风险报酬率：取值区间 1.00～1.50%。影响企业财务经营风险的
因素很多，主要有：①产品需求：市场对企业产品的需求越稳定，经营风险就越
小；反之，经营风险则越大。②产品售价：产品售价变动不大，经营风险则小；
否则经营风险便大。③产品成本：产品成本是收入的抵减，成本不稳定，会导致
利润不稳定，因此产品成本变动大的，经营风险就大；反之，经营风险就小。本
次评估对象属铜采选行业，虽然产品需求略有波动，但产品价格波动明显，产品
成本也因地质构造、人工等因素存在较大不确定性，综合来看财务面临的风险较
大，本次评估取值 1.50%。
本项目评估风险报酬率＝0.60%＋2.00%＋1.50%＝4.10%。
则：
折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率=4.03%＋4.10%=8.13%
综上所述，本采矿权评估折现率取 8.13%，本次评估中矿业权评估中折现率
的计算符合相关准则的规定，主要评估参数取值合理、依据充分，数据核验无误，
具有谨慎性和合理性。
216
二、结合标的资产实际情况、面临的经营风险及市场可比交易案例折现率
情况，补充披露折现率取值的合理性。
标的公司实际情况、面临的经营风险等因素会影响风险报酬率中勘查开发阶
段风险报酬率、行业风险报酬率和财务经营风险报酬率的选取，上述参数取值情
况详见本题回复之“一、结合评估业协会对于矿业权评估相关要求，补充披露现
金流折现法评估折现率相关参数（无风险收益率、市场期望报酬率、β 值、特定
风险系数等）取值依据及合理性”。
由于近几年铜矿可比案例较少，考虑到《矿业权评估准则》中对不同矿种风
险报酬的确定未做明确分类，因此对近期上市公司公告的采矿权评估报告中折现
率取值情况进行统计，具体统计情况如下表所示：
折现
公告时
公司代码 评估报告名称 现状 率取
间
值
000707 山西兰花沁裕煤矿有限公司煤矿采矿权评估报告 生产 8.07% 20210526
神火股份：郑州天宏工业有限公司李岗煤矿采矿权
000933 生产 8% 20210416
评估报告
贵州省福泉磷矿有限公司新桥磷矿山采矿权评估
002895 在建 8.22% 20210210
报告书
贵州省福泉磷矿有限公司新桥磷矿山采矿权评估
002895 在建 8.37% 20210210
报告书
000723 山西美锦集团锦辉煤业有限公司采矿权评估报告 在建 7.97% 20210110
（内蒙古）科尔沁左翼中旗宝龙山金田矿业有限公
600881 生产 7.8% 20201212
司宝龙山煤矿采矿权评估报告
霍州煤电集团河津腾晖煤业有限责任公司采矿权
000983 生产 7.97% 20201210
评估报告
平均值 8.06%
中位数 8.00%
铜矿峪矿 生产 8.13%
可比案例中矿业权折现率平均值为 8.06%，中位数值为 8.00%。本次矿业权
评估折现率取值 8.13%与可比交易案例相比差异较小，取值水平相近，取值较为
谨慎和合理，符合评估准则的相关规范要求。
217
三、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第七节 交易标的评估情况”之“二、
置入资产评估情况”之“（六）矿业权评估情况”之“4、主要参数的取值依据”
之“（18）折现率”述内容进行了修订并补充披露。
四、中介机构核查意见
经核查，独立财务顾问认为：
1、本次采矿权评估的现金流折现法折现率的相关参数取值依据符合《矿业
权评估参数确定指导意见》的要求，具备合理性；
2、本次矿业权评估折现率取值 8.13%与可比交易案例不存在重大差异，取
值较为谨慎和合理，符合评估准则的相关规范要求。
问题 20
申请文件显示，非经营性资产（负债）账面值为 115,627.19 万元，评估值为
129,885.69 万元，其中存货（铜金银）账面净值 53,745.35 万元，评估值 69,186.60
万元。请你公司补充披露：1）存货（铜金银）的具体构成，报告期的流转、出
售情况，评估增值的依据和合理性。2）上述存货的主要用途，纳入非经营性资
产范围的合理性，是否符合行业及评估惯例。请独立财务顾问和评估师核查并
发表明确意见。
【回复】
一、存货（铜金银）的具体构成，报告期的流转、出售情况，评估增值的
依据和合理性
（一）存货（铜金银）的具体构成及报告期的流转、出售情况
截至评估基准日，非经营性资产（负债）账面值为 115,627.19 万元，其中存
货 53,745.35 万元，全部为产成品，产成品具体构成见下表：
单位：万元
218
账面价值
序号 名称
数量 金额
1 阴极铜（吨） 11,203.85 38,330.59
2 金锭（千克） 354.00 11,371.48
3 银锭（千克） 5,360.15 2,042.26
4 其他（千克） 3,591.72 3,124.20
合计 54,868.54
减：跌价准备 1,123.19
净值 53,745.35
企业基准日库存产成品主要为铜、金、银，历史年度流转及出售情况见下表：
本期增加（月均） 本期销售（月均）
产品 月份 计量单位
数量 数量
2018 年 吨 14,982.36 14,247.46
铜 2019 年 吨 11,456.23 12,699.71
2020 年 吨 9,387.54 9,713.85
2018 年 千克 106.75 209.48
金 2019 年 千克 201.24 204.66
2020 年 千克 223.42 133.92
2018 年 千克 4,333.22 4,586.65
银 2019 年 千克 3,455.00 6,893.35
2020 年 千克 3,040.26 2,625.72
由上表可见，主产品--铜基本上实现产销平衡，副产品—金、银月均产销存
在一定的波动性。
（二）评估增值的依据和合理性
1、评估增值的依据
产成品采用现行市价法进行评估，以不含税销售价格减去销售费用、销售税
金及附加费和一定的产品销售利润后确定评估值。
219
评估价值＝实际数量×不含税售价×（1-产品销售税金及附加费率-销售费用
率-营业利润率×所得税率-营业利润率×（1-所得税率）×r）
其中不含税售价为基准日市价，销售税金、销售费用、所得税和营业利润等
指标均依据标的企业基准日会计报表确定。
2、产成品评估案例
产成品清查评估明细表----序号 1
该产品为阴极铜，评估基准日账面数量为 11,203.85 吨，单价 34,211.98 元/
吨，账面价值为 383,305,941.37 元；经实际核实，库存数量为 11,203.85 吨，评
估基准日市价 45,982.30 元/吨(不含税)。
3、评估过程如下
参考标的企业基准日经审计的会计报表中的相关数据，计算出各项税、费率，
其中税金及附加与收入比率为 1.45%，销售费用与收入比率为 0.49%，所得税率
为 25%；营业利润率为 7.07%，利润扣减系数取 50%。
阴极铜的评估价值＝实际数量×不含税售价×（1-销售税金及附加费率-销售
费用率-营业利润率×所得税率-营业利润率×（1-所得税率）×r）
＝11,203.85×45,982.30×（1-1.45%-0.49%-7.07%×25%-7.07%×（1-25%）×50%）
＝482,389,525.04（元）
最终确定产成品的评估价值为 691,866,043.57 元，评估增值 154,412,565.18
元，增值率为 28.73%。
4、评估增值合理性分析
产成品评估增值 154,412,565.18 元，增值率为 28.73%。主要增值原因在于，
基准日市场售价高于账面成本，本次主要产品评估单价低于基准日前、后的销售
均价，且从铜矿采掘形成产成品至完成销售的周期较短，产品销售采用先款后货、
银行汇款的结算方式，本次评估范围内的存货在评估基准日后较短时间内即可完
成销售，评估单价选取谨慎。
220
综上，本次存货评估增值合理。
二、上述存货的主要用途，纳入非经营性资产范围的合理性，是否符合行
业及评估惯例
首先，预测期阴极铜年产量 12.5 万吨，预测期阴极铜月均销售 10,416.67 吨。
截至评估基准日，原材料账面值 55,650.31 万元，其中含阴极铜金属量 12,313.72
吨，在产品账面值 89,275.95 万元，其中含阴极铜金属量 17,275.27 吨，原材料和
在产品合计含阴极铜金属量 29,588.99 吨，如下表：
项目 基准日阴极铜金属量（吨）
原材料 12,313.72
在产品 17,275.27
合计 29,588.99
预测期阴极铜月均销量 10,416.67
从投入铜精矿至产出阴极铜等最终产品，平均生产周期约为 25 天，基准日
原材料及在产品已经足够覆盖预测期阴极铜的月均销售量（10,416.67 吨），即基
准日原材料及在产品已足够支撑预测期经营生产需要，故基准日产成品存在溢
余。
其次，未来盈利预测中关于铜金银的年产量预测分别为 12.5 万吨、2,400.00
千克、44,450.98 千克，企业产品销售主要以长单销售为主，采用先款后货、银
行汇款的结算方式，未来年度收益测算按企业产销平衡进行，评估预测中也未考
虑基准日产成品对收入及现金流的贡献，故基准日产成品作为溢余非经营资产加
回。
最后，考虑到基准日库存产成品铜金银均属于大宗商品，具有商品属性与金
融属性双重特性。金融属性体现在商品的资产性，主要表现为商品为持有人提供
保值、增值和资金融通等功能的属性。在原材料和在产品满足经营需要的前提下，
库存产成品铜金银作为市场上的标准化产品，不存在变现风险，可以快速转化为
货币资金，属于溢余资产。以金锭为例，在基准日后 2020 年 9-12 月实际销售中，
出于增值目的，金锭未有任何销售。
221
综上，本次将库存产成品在非经营性资产中考虑予以加回，本次处理，既满
足了企业实际经营生产中关于营运资金周转的需要，又兼顾了库存产成品-铜金
银的金融属性，反映企业实际经营情况与行业特点、评估惯例，相对谨慎，具有
合理性。
三、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第七节 交易标的评估情况”之“二、
置入资产评估情况”之“（五）收益法的评估情况及分析”之“5、溢余性或非经
营性资产”中就上述内容进行了修订并补充披露。
四、中介机构核查意见
经核查，独立财务顾问认为：
1、公司已补充披露了非经营性资产中存货（铜金银）的具体构成，报告期
的流转、出售情况，非经营性资产中存货的增值依据充分合理；
2、根据标的公司的经营情况，基准日在产品和原材料已能够满足生产经营
需要，将部分存货作为非经营性资产处理，未将其在未来现金流测算的营运资金
中考虑，该处理合理。
问题 21
申请文件显示，北方铜业产业链偏上游、产品相对单一产品销售主要采用
先款后货、银行汇款的结算方式。报告期各期末，北方铜业应收账款余额较小；
但截至 2020 年 12 月末，北方铜业应收款项融资账面价值为 6,257.80 万元，较
2019 年末减少 1,059.07 万元。请你公司补充披露：1）应收款项融资的具体构成，
客户名称、账面余额、销售内容、票据类别具体情况，是否有商业承兑汇票，
以及票据背书和贴现的具体情况，与报告期其他货币资金余额中保证金余额变
动情况是否匹配。2）采用先款后货模式下，存在应收款项融资的合理性，与营
业收入变化的匹配情况。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
【回复】
222
一、应收款项融资的具体构成，客户名称、账面余额、销售内容、票据类
别具体情况，是否有商业承兑汇票，以及票据背书和贴现的具体情况，与报告
期其他货币资金余额中保证金余额变动情况是否匹配
报告期各期末，应收款项融资的具体构成如下：
单位：万元
票据构成 2021 年 3 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 2019 年 12 月 31 日
银行承兑汇票 1,107.34 6,257.80 616.87
商业承兑汇票 - - 6,700.00
合计 1,107.34 6,257.80 7,316.87
报告期末应收款项融资的客户名称、账面余额、销售内容、票据类别及背书
贴现情况详见下表：
1、截至 2019 年 12 月 31 日
截止本回复
背书人 出票人 票据类别 账面余额 销售内容
出具日情况
中条山有色金 属 中条山有色金 商业承兑
2,000,000.00 - 背书
集团有限公司 属集团公司 汇票
中条山有色金 属 中条山有色金 商业承兑
5,000,000.00 - 背书
集团有限公司 属集团公司 汇票
中条山有色金 属 中条山有色金 商业承兑
5,000,000.00 - 背书
集团有限公司 属集团公司 汇票
中条山有色金 属 中条山有色金 商业承兑
5,000,000.00 - 背书
集团有限公司 属集团公司 汇票
中条山有色金 属 中条山有色金 商业承兑
5,000,000.00 - 背书
集团有限公司 属集团公司 汇票
中条山有色金 属 中条山有色金 商业承兑
5,000,000.00 - 背书
集团有限公司 属集团公司 汇票
中条山有色金 属 中条山有色金 商业承兑
5,000,000.00 - 背书
集团有限公司 属集团公司 汇票
中条山有色金 属 中条山有色金 商业承兑
5,000,000.00 - 背书
集团有限公司 属集团公司 汇票
中条山有色金 属 中条山有色金 商业承兑
5,000,000.00 - 背书
集团有限公司 属集团公司 汇票
中条山有色金 属 中条山有色金 商业承兑
5,000,000.00 - 背书
集团有限公司 属集团公司 汇票
中条山有色金 属 中条山有色金 商业承兑 5,000,000.00 - 背书
223
集团有限公司 属集团公司 汇票
中条山有色金 属 中条山有色金 商业承兑
5,000,000.00 - 背书
集团有限公司 属集团公司 汇票
中条山有色金 属 中条山有色金 商业承兑
5,000,000.00 - 背书
集团有限公司 属集团公司 汇票
中条山有色金 属 中条山有色金 商业承兑
5,000,000.00 - 背书
集团有限公司 属集团公司 汇票
中条山有色金 属 洛阳天利管道 银行承兑
1,000,000.00 - 背书
集团有限公司 燃气有限公司 汇票
中条山有色金 属 杭州辉润实业 银行承兑
1,000,000.00 - 背书
集团有限公司 有限公司 汇票
山西潞宝集团 晋 山西潞宝集团
银行承兑
钢兆丰煤化工 有 晋钢兆丰煤化 500,000.00 硫酸 背书
汇票
限公司 工有限公司
山西焦化股份 有 山西焦化股份 银行承兑
100,000.00 硫酸 背书
限公司 有限公司 汇票
山西焦化股份 有 山西焦化股份 银行承兑
50,000.00 硫酸 背书
限公司 有限公司 汇票
山西北铜再生 资 陕西黄陵煤化
银行承兑
源综合利用有 限 工有限责任公 500,000.00 转炉渣 背书
汇票
公司 司
山西北铜再生 资
新疆玉象胡杨 银行承兑
源综合利用有 限 48,744.00 转炉渣 背书
化工有限公司 汇票
公司
山西北铜再生 资
安徽万朗磁塑 银行承兑
源综合利用有 限 219,000.00 转炉渣 背书
股份有限公司 汇票
公司
山西北铜再生 资
浙江铁马科技 银行承兑
源综合利用有 限 280,000.00 转炉渣 背书
股份有限公司 汇票
公司
山西北铜再生 资
南京孚奥智能 银行承兑
源综合利用有 限 39,235.50 转炉渣 背书
技术有限公司 汇票
公司
山西北铜再生 资 锦州中信国际
银行承兑
源综合利用有 限 进出口贸易有 151,695.00 转炉渣 背书
汇票
公司 限公司
山西焦化股份 有 山西焦化股份 银行承兑
50,000.00 硫酸 背书
限公司 有限公司 汇票
山西潞宝集团 晋 山西潞安环能
银行承兑
钢兆丰煤化工 有 煤焦化工有限 200,000.00 硫酸 背书
汇票
限公司 责任公司
山西潞安环能 煤 山西潞宝集团 银行承兑
100,000.00 硫酸 背书
焦化工有限责 任 晋钢兆丰煤化 汇票
224
公司 工有限公司
嘉宝莉化工集
山西焦化股份 有 银行承兑
团股份有限公 100,000.00 硫酸 背书
限公司 汇票
司
中条山有色金 属 江苏华信辉创
银行承兑
集团有限公司 物 能源科技有限 100,000.00 - 背书
汇票
资设备部 公司
中条山有色金 属 江苏华信辉创
银行承兑
集团有限公司 物 能源科技有限 100,000.00 - 背书
汇票
资设备部 公司
中条山有色金 属 江苏华信辉创
银行承兑
集团有限公司 物 能源科技有限 100,000.00 - 背书
汇票
资设备部 公司
中条山有色金 属
杭州米达进出 银行承兑
集团有限公司 物 200,000.00 - 背书
口有限公司 汇票
资设备部
中条山有色金 属
杭州米达进出 银行承兑
集团有限公司 物 200,000.00 - 背书
口有限公司 汇票
资设备部
中条山有色金 属
太仓全众智能 银行承兑
集团有限公司 物 130,000.00 - 背书
装备有限公司 汇票
资设备部
中条山有色金 属 衡水鸿瀚机电
银行承兑
集团有限公司 物 设备商贸有限 1,000,000.00 - 背书
汇票
资设备部 公司
2、截至 2020 年 12 月 31 日
截止本回复
背书人 出票人 票据类别 账面余额 销售内容
出具日情况
山西春雷铜材有 河南天海电器 银行承兑
1,900,000.00 阴极铜 托收
限责任公司 有限公司 汇票
江苏常发农业
山西焦化股份有 银行承兑
装备股份有限 129,840.40 硫酸 托收
限公司 汇票
公司
中条山有色金属 客商集团（深 银行承兑
1,000,000.00 - 托收
集团有限公司 圳）有限公司 汇票
中条山有色金属 中冶陕压重工 银行承兑
50,000.00 - 托收
集团有限公司 设备有限公司 汇票
中条山有色金属 中信重工机械 银行承兑
500,000.00 - 托收
集团有限公司 股份有限公司 汇票
中条山有色金属 中信重工机械 银行承兑
500,000.00 - 托收
集团有限公司 股份有限公司 汇票
225
中条山有色金属 浙江中柴机器 银行承兑
2,100,000.00 - 托收
集团有限公司 有限公司 汇票
中条山有色金属 浙江中柴机器 银行承兑
2,000,000.00 - 托收
集团有限公司 有限公司 汇票
中条山有色金属 诺博橡胶制品 银行承兑
46,390.32 - 托收
集团有限公司 有限公司 汇票
西安邦迅新材
中条山有色金属 银行承兑
料科技有限公 1,000,000.00 - 托收
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 宁波展晖电子 银行承兑
100,000.00 - 托收
集团有限公司 科技有限公司 汇票
重庆市永川区
中条山有色金属 银行承兑
长城汽车零部 78,205.43 - 托收
集团有限公司 汇票
件有限公司
西安橡树投资
中条山有色金属 银行承兑
发展有限责任 535,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
中条山有色金属 深圳市诚裕丰 银行承兑
347,843.22 - 托收
集团有限公司 投资有限公司 汇票
中条山有色金属 敬业钢铁有限 银行承兑
50,100.00 - 托收
集团有限公司 公司 汇票
陕西煤化高邑
中条山有色金属 银行承兑
清洁能源有限 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
秦汉新城保障
中条山有色金属 银行承兑
房建设管理有 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
中条山有色金属 山东亚邦化工 银行承兑
49,200.00 - 托收
集团有限公司 科技有限公司 汇票
山东鼎昌洁净
中条山有色金属 银行承兑
工程设备有限 186,550.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
内蒙古中环光
中条山有色金属 银行承兑
伏材料有限公 107,667.14 - 背书
集团有限公司 汇票
司
铁法煤业联发
中条山有色金属 银行承兑
生产服务有限 50,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
天脊煤化工集
中条山有色金属 银行承兑
团股份有限公 52,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 中金天能源(苏 银行承兑
1,000,000.00 - 托收
集团有限公司 州)有限公司 汇票
226
运城市南风物
中条山有色金属 银行承兑
资贸易有限公 50,000.00 - 托收
集团有限公司 汇票
司
宜兴市华创金
中条山有色金属 银行承兑
属材料有限公 1,000,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 上海敦本企业 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 发展有限公司 汇票
中条山有色金属 溧阳杰思特贸 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 易有限公司 汇票
上海吉帝供应
中条山有色金属 银行承兑
链管理有限公 1,000,000.00 - 托收
集团有限公司 汇票
司
西安橡树投资
中条山有色金属 银行承兑
发展有限责任 510,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
中条山有色金属 广州创显科教 银行承兑
202,625.00 - 背书
集团有限公司 股份有限公司 汇票
中条山有色金属 广州创显科教 银行承兑
125,800.00 - 托收
集团有限公司 股份有限公司 汇票
中条山有色金属 广州创显科教 银行承兑
94,543.00 - 托收
集团有限公司 股份有限公司 汇票
中条山有色金属 彩虹（合肥） 银行承兑
300,000.00 - 背书
集团有限公司 光伏有限公司 汇票
西安百枝莲材
中条山有色金属 银行承兑
料科技有限公 50,000.00 - 托收
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 彩虹（合肥） 银行承兑
62,383.90 - 托收
集团有限公司 光伏有限公司 汇票
深圳市赢合科
中条山有色金属 银行承兑
技股份有限公 300,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
深圳市赢合科
中条山有色金属 银行承兑
技股份有限公 350,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
深圳市赢合科
中条山有色金属 银行承兑
技股份有限公 15,000.00 - 托收
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 桐柏海晶碱业 银行承兑
170,000.00 - 背书
集团有限公司 有限责任公司 汇票
中条山有色金属 河南平禹煤电 银行承兑
690,000.00 - 背书
集团有限公司 有限责任公司 汇票
中条山有色金属 大连橡胶塑料 银行承兑 200,000.00 - 背书
227
集团有限公司 机械有限公司 汇票
铁法煤业联发
中条山有色金属 银行承兑
生产服务有限 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
铁法煤业联发
中条山有色金属 银行承兑
生产服务有限 80,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
铁法煤业（集
中条山有色金属 团）有限责任 银行承兑
112,980.26 - 背书
集团有限公司 公司物资供应 汇票
分公司
铁法煤业（集
中条山有色金属 团）有限责任 银行承兑
126,953.45 - 背书
集团有限公司 公司物资供应 汇票
分公司
中条山有色金属 河南添越化工 银行承兑
1,000,000.00 - 背书
集团有限公司 有限公司 汇票
中条山有色金属 青岛春明调味 银行承兑
200,000.00 - 背书
集团有限公司 品有限公司 汇票
中条山有色金属 临清三和纺织 银行承兑
50,000.00 - 背书
集团有限公司 集团有限公司 汇票
中条山有色金属 临清三和纺织 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 集团有限公司 汇票
上海屹丰汽车
中条山有色金属 银行承兑
模具制造有限 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
上海屹丰汽车
中条山有色金属 银行承兑
模具制造有限 150,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
上海屹丰汽车
中条山有色金属 银行承兑
模具制造有限 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
甘肃荣华实业
中条山有色金属 银行承兑
（集团）股份 151,620.40 - 背书
集团有限公司 汇票
有限公司
焦作科瑞森重
中条山有色金属 银行承兑
装股份有限公 400,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
平顶山天安煤
中条山有色金属 银行承兑
业股份有限公 101,300.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 浙江亚厦幕墙 银行承兑
500,000.00 - 背书
集团有限公司 有限公司 汇票
228
中条山有色金属 大连橡胶塑料 银行承兑
449,200.00 - 背书
集团有限公司 机械有限公司 汇票
北京北重汽轮
中条山有色金属 银行承兑
电机有限责任 88,200.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
中条山有色金属 山东驰明动力 银行承兑
190,500.00 - 背书
集团有限公司 设备有限公司 汇票
中条山有色金属 三门峡化工机 银行承兑
400,000.00 - 背书
集团有限公司 械有限公司 汇票
鹤壁煤业（集
中条山有色金属 银行承兑
团）有限责任 50,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
焦作科瑞森重
中条山有色金属 银行承兑
装股份有限公 61,097.30 - 托收
集团有限公司 汇票
司
聚灿光电科技
中条山有色金属 银行承兑
（宿迁）有限 74,086.85 - 托收
集团有限公司 汇票
公司
江苏澳洋健康
中条山有色金属 银行承兑
产业股份有限 50,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
江苏澳洋健康
中条山有色金属 银行承兑
产业股份有限 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
新疆协鑫新能
中条山有色金属 银行承兑
源材料科技有 208,500.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
深圳钢有供应
中条山有色金属 银行承兑
链管理有限公 113,198.88 - 背书
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 江苏鑫晨光热 银行承兑
182,730.60 - 背书
集团有限公司 技术有限公司 汇票
常州市金坛天
中条山有色金属 银行承兑
地建筑有限公 1,000,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 千川建设集团 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 有限公司 汇票
中条山有色金属 桐柏海晶碱业 银行承兑
50,152.03 - 背书
集团有限公司 有限责任公司 汇票
洛阳新强联回
中条山有色金属 银行承兑
转支承股份有 120,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
中条山有色金属 焦作科瑞森重 银行承兑 128,000.00 - 背书
229
集团有限公司 装股份有限公 汇票
司
中条山有色金属 张化机（苏州） 银行承兑
138,516.45 - 背书
集团有限公司 重装有限公司 汇票
深圳钢有供应
中条山有色金属 银行承兑
链管理有限公 114,061.82 - 背书
集团有限公司 汇票
司
深圳钢有供应
中条山有色金属 银行承兑
链管理有限公 54,264.32 - 托收
集团有限公司 汇票
司
铁法煤业（集
中条山有色金属 团）有限责任 银行承兑
261,315.94 - 背书
集团有限公司 公司物资供应 汇票
分公司
铁法煤业联发
中条山有色金属 银行承兑
生产服务有限 80,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
铁法煤业联发
中条山有色金属 银行承兑
生产服务有限 150,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
成都中建材光
中条山有色金属 银行承兑
电材料有限公 500,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
宁夏晟晏实业
中条山有色金属 银行承兑
集团能源循环 105,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
经济有限公司
中冶南方都市
中条山有色金属 银行承兑
环保工程技术 236,400.00 - 背书
集团有限公司 汇票
股份有限公司
中条山有色金属 桐柏海晶碱业 银行承兑
73,200.00 - 背书
集团有限公司 有限责任公司 汇票
库车县科兴煤
中条山有色金属 银行承兑
炭实业有限责 276,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
任公司
中条山有色金属 中实洛阳重型 银行承兑
60,684.00 - 背书
集团有限公司 机械有限公司 汇票
中条山有色金属 温州市鸣源供 银行承兑
20,000.00 - 托收
集团有限公司 应链有限公司 汇票
中条山有色金属 温州市鸣源供 银行承兑
30,000.00 - 背书
集团有限公司 应链有限公司 汇票
深圳市晟图供
中条山有色金属 银行承兑
应链管理有限 211,700.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
230
深圳市晟图供
中条山有色金属 银行承兑
应链管理有限 203,907.20 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
铁法煤业（集
中条山有色金属 团）有限责任 银行承兑
111,718.97 - 背书
集团有限公司 公司物资供应 汇票
分公司
铁法煤业（集
中条山有色金属 团）有限责任 银行承兑
169,234.19 - 背书
集团有限公司 公司物资供应 汇票
分公司
贵州晨兴伟业
中条山有色金属 银行承兑
汽车销售服务 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
有限公司
阳泉煤业（集
中条山有色金属 银行承兑
团）股份有限 500,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
中条山有色金属 珠海银隆电器 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 有限公司 汇票
焦作科瑞森重
中条山有色金属 银行承兑
装股份有限公 105,193.78 - 背书
集团有限公司 汇票
司
浙江中兴减震
中条山有色金属 银行承兑
器制造有限公 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
浙江中兴减震
中条山有色金属 银行承兑
器制造有限公 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
浙江中兴减震
中条山有色金属 银行承兑
器制造有限公 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
浙江中兴减震
中条山有色金属 银行承兑
器制造有限公 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
浙江中兴减震
中条山有色金属 银行承兑
器制造有限公 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 温州市鸣源供 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 应链有限公司 汇票
内蒙古中环光
中条山有色金属 银行承兑
伏材料有限公 90,138.11 - 背书
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 深圳市晟图供 银行承兑 100,000.00 - 背书
231
集团有限公司 应链管理有限 汇票
公司
深圳市晟图供
中条山有色金属 银行承兑
应链管理有限 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
深圳市晟图供
中条山有色金属 银行承兑
应链管理有限 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
深圳市晟图供
中条山有色金属 银行承兑
应链管理有限 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
上海海笠新型
中条山有色金属 银行承兑
环保建材股份 109,427.90 - 背书
集团有限公司 汇票
有限公司
铁法煤业（集
中条山有色金属 团）有限责任 银行承兑
105,672.54 - 背书
集团有限公司 公司物资供应 汇票
分公司
铁法煤业（集
中条山有色金属 团）有限责任 银行承兑
286,660.90 - 背书
集团有限公司 公司物资供应 汇票
分公司
阳泉煤业（集
中条山有色金属 银行承兑
团）股份有限 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
中条山有色金属 新乡医学院第 银行承兑
207,544.00 - 背书
集团有限公司 三附属医院 汇票
中条山有色金属 秦川机床工具 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 集团股份公司 汇票
中条山有色金属 隆基绿能科技 银行承兑
200,000.00 - 背书
集团有限公司 股份有限公司 汇票
中条山有色金属 隆基绿能科技 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 股份有限公司 汇票
安阳九天精细
中条山有色金属 银行承兑
化工有限责任 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
库车县科兴煤
中条山有色金属 银行承兑
炭实业有限责 84,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
任公司
内蒙古黄陶勒
中条山有色金属 银行承兑
盖煤炭有限责 210,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
任公司
中条山有色金属 浙江中兴减震 银行承兑 200,000.00 - 背书
232
集团有限公司 器制造有限公 汇票
司
浙江中兴减震
中条山有色金属 银行承兑
器制造有限公 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
浙江中兴减震
中条山有色金属 银行承兑
器制造有限公 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
浙江菲达通球
中条山有色金属 银行承兑
环保管业有限 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
微宏动力系统
中条山有色金属 银行承兑
（湖州）有限 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
青岛嘉星晶电
中条山有色金属 银行承兑
科技股份有限 79,500.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
江苏澳洋新材
中条山有色金属 银行承兑
料科技有限公 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
苏州美瑞德建
中条山有色金属 银行承兑
筑装饰有限公 128,300.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
苏州金螳螂园
中条山有色金属 银行承兑
林绿化景观有 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
中条山有色金属 盐城东山精密 银行承兑
118,731.20 - 背书
集团有限公司 制造有限公司 汇票
中条山有色金属 盐城东山精密 银行承兑
132,149.82 - 背书
集团有限公司 制造有限公司 汇票
中条山有色金属 沈阳海克机床 银行承兑
130,000.00 - 背书
集团有限公司 有限公司 汇票
中条山有色金属 德才装饰股份 银行承兑
75,000.00 - 背书
集团有限公司 有限公司 汇票
中铁广州工程
中条山有色金属 银行承兑
局集团深圳工 240,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
程有限公司
宁夏晟晏实业
中条山有色金属 银行承兑
集团能源循环 140,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
经济有限公司
中条山有色金属 彩虹（合肥） 银行承兑
103,982.00 - 背书
集团有限公司 光伏有限公司 汇票
中条山有色金属 中冶南方都市 银行承兑 72,000.00 - 背书
233
集团有限公司 环保工程技术 汇票
股份有限公司
中冶南方都市
中条山有色金属 银行承兑
环保工程技术 144,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
股份有限公司
中冶南方都市
中条山有色金属 银行承兑
环保工程技术 82,800.00 - 背书
集团有限公司 汇票
股份有限公司
中条山有色金属 利欧集团浙江 银行承兑
121,670.00 - 背书
集团有限公司 泵业有限公司 汇票
中条山有色金属 利欧集团浙江 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 泵业有限公司 汇票
中条山有色金属 利欧集团浙江 银行承兑
126,575.00 - 背书
集团有限公司 泵业有限公司 汇票
苏州金螳螂建
中条山有色金属 银行承兑
筑装饰股份有 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
苏州金螳螂建
中条山有色金属 银行承兑
筑装饰股份有 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
苏州金螳螂园
中条山有色金属 银行承兑
林绿化景观有 120,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
苏州美瑞德建
中条山有色金属 银行承兑
筑装饰有限公 160,335.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 沈阳透平机械 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 股份有限公司 汇票
中条山有色金属 沈阳透平机械 银行承兑
200,000.00 - 背书
集团有限公司 股份有限公司 汇票
中条山有色金属 沈阳透平机械 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 股份有限公司 汇票
华科新能（天
中条山有色金属 银行承兑
津）科技发展 159,228.00 - 背书
集团有限公司 汇票
有限公司
北京北重汽轮
中条山有色金属 银行承兑
电机有限责任 101,400.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
中条山有色金属 山西汾河焦煤 银行承兑
200,000.00 - 背书
集团有限公司 股份有限公司 汇票
中条山有色金属 神华国能宁夏 银行承兑
60,219.80 - 背书
集团有限公司 煤电有限公司 汇票
中条山有色金属 浙江俱进汽摩 银行承兑 53,155.20 - 背书
234
集团有限公司 配件有限公司 汇票
中条山有色金属 冀中能源峰峰 银行承兑
200,000.00 - 背书
集团有限公司 集团有限公司 汇票
中条山有色金属 冀中能源峰峰 银行承兑
150,000.00 - 背书
集团有限公司 集团有限公司 汇票
宁夏晟晏实业
中条山有色金属 银行承兑
集团能源循环 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
经济有限公司
中条山有色金属 兰州电机股份 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 有限公司 汇票
浙江中兴减震
中条山有色金属 银行承兑
器制造有限公 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
浙江中兴减震
中条山有色金属 银行承兑
器制造有限公 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
浙江金麦特自
中条山有色金属 银行承兑
动化系统有限 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
苏州金螳螂园
中条山有色金属 银行承兑
林绿化景观有 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
苏州美瑞德建
中条山有色金属 银行承兑
筑装饰有限公 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
深圳市晟图供
中条山有色金属 银行承兑
应链管理有限 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
深圳市晟图供
中条山有色金属 银行承兑
应链管理有限 120,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
深圳市晟图供
中条山有色金属 银行承兑
应链管理有限 120,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
深圳市晟图供
中条山有色金属 银行承兑
应链管理有限 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
深圳市晟图供
中条山有色金属 银行承兑
应链管理有限 400,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
深圳市晟图供
中条山有色金属 银行承兑
应链管理有限 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
235
深圳市晟图供
中条山有色金属 银行承兑
应链管理有限 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
铁法煤业（集
中条山有色金属 团）有限责任 银行承兑
52,224.89 - 背书
集团有限公司 公司物资供应 汇票
分公司
铁法煤业（集
中条山有色金属 团）有限责任 银行承兑
67,280.72 - 背书
集团有限公司 公司物资供应 汇票
分公司
铁法煤业联发
中条山有色金属 银行承兑
生产服务有限 120,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
中条山有色金属 洛阳瑞得拖拉 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 机有限公司 汇票
新疆新特晶体
中条山有色金属 银行承兑
硅高科技有限 130,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
宁夏晟晏实业
中条山有色金属 银行承兑
集团能源循环 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
经济有限公司
中条山有色金属 珠海银隆电器 银行承兑
200,000.00 - 背书
集团有限公司 有限公司 汇票
中条山有色金属 湖南中科宇能 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 科技有限公司 汇票
中冶南方都市
中条山有色金属 银行承兑
环保工程技术 330,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
股份有限公司
中条山有色金属 海马汽车销售 银行承兑
90,603.99 - 背书
集团有限公司 有限公司 汇票
库车县科兴煤
中条山有色金属 银行承兑
炭实业有限责 89,875.00 - 背书
集团有限公司 汇票
任公司
中条山有色金属 山东玻纤集团 银行承兑
54,628.00 - 背书
集团有限公司 股份有限公司 汇票
烟台杰瑞石油
中条山有色金属 银行承兑
服务集团股份 100,679.57 - 背书
集团有限公司 汇票
有限公司
内蒙古中环光
中条山有色金属 银行承兑
伏材料有限公 77,608.03 - 背书
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 苏州金螳螂园 银行承兑 200,000.00 - 背书
236
集团有限公司 林绿化景观有 汇票
限公司
苏州金螳螂园
中条山有色金属 银行承兑
林绿化景观有 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
深圳市晟图供
中条山有色金属 银行承兑
应链管理有限 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
中条山有色金属 山东金典化工 银行承兑
90,000.00 - 背书
集团有限公司 有限公司 汇票
中条山有色金属 河北敬业中厚 银行承兑
180,000.00 - 背书
集团有限公司 板有限公司 汇票
沈阳鼓风机电
中条山有色金属 银行承兑
设备进出口有 62,530.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
铁法煤业（集
中条山有色金属 团）有限责任 银行承兑
153,732.04 - 背书
集团有限公司 公司物资供应 汇票
分公司
铁法煤业（集
中条山有色金属 团）有限责任 银行承兑
73,454.94 - 背书
集团有限公司 公司物资供应 汇票
分公司
中铁十六局集
中条山有色金属 银行承兑
团第二工程有 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
山西潞宝集团
中条山有色金属 银行承兑
晋钢兆丰煤化 500,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
工有限公司
中条山有色金属 山西美锦能源 银行承兑
300,000.00 - 背书
集团有限公司 股份有限公司 汇票
青海东台吉乃
中条山有色金属 银行承兑
尔锂资源股份 135,348.00 - 背书
集团有限公司 汇票
有限公司
陕西煤化仙桃
中条山有色金属 银行承兑
清洁能源有限 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
中条山有色金属 广州泰奥华有 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 限公司 汇票
中钢集团天澄
中条山有色金属 银行承兑
环保科技股份 112,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
有限公司
中条山有色金属 浙江博蓝特半 银行承兑 118,984.65 - 背书
237
集团有限公司 导体科技股份 汇票
有限公司
中条山有色金属 绍兴柯桥名丹 银行承兑
50,000.00 - 背书
集团有限公司 贸易有限公司 汇票
中条山有色金属 绍兴柯桥名丹 银行承兑
50,000.00 - 背书
集团有限公司 贸易有限公司 汇票
浙江金麦特自
中条山有色金属 银行承兑
动化系统有限 134,528.30 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
杭州福斯达深
中条山有色金属 银行承兑
冷装备股份有 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
杭州福斯达深
中条山有色金属 银行承兑
冷装备股份有 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
杭州福斯达深
中条山有色金属 银行承兑
冷装备股份有 300,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
宜春银锂新能
中条山有色金属 银行承兑
源有限责任公 146,100.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
江苏澳洋新材
中条山有色金属 银行承兑
料科技有限公 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
博飞特（上海）
中条山有色金属 银行承兑
汽车设备自动 236,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
化有限公司
铁法煤业（集
中条山有色金属 团）有限责任 银行承兑
162,778.76 - 背书
集团有限公司 公司物资供应 汇票
分公司
中条山有色金属 苏州格优贸易 银行承兑
50,000.00 - 背书
集团有限公司 有限公司 汇票
中条山有色金属 河南金色世纪 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 实业有限公司 汇票
中条山有色金属 进发轴承有限 银行承兑
200,000.00 - 背书
集团有限公司 公司 汇票
兰州新区城市
中条山有色金属 银行承兑
发展投资集团 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
有限公司
中条山有色金属 西安煤矿机械 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 有限公司 汇票
中条山有色金属 银隆新能源股 银行承兑 100,000.00 - 背书
238
集团有限公司 份有限公司 汇票
中冶南方都市
中条山有色金属 银行承兑
环保工程技术 308,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
股份有限公司
焦作科瑞森重
中条山有色金属 银行承兑
装股份有限公 111,471.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
焦作科瑞森重
中条山有色金属 银行承兑
装股份有限公 89,320.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 郑州新水工机 银行承兑
110,000.00 - 背书
集团有限公司 械有限公司 汇票
河南黎明重工
中条山有色金属 银行承兑
科技股份有限 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
烟台杰瑞石油
中条山有色金属 银行承兑
服务集团股份 125,254.90 - 背书
集团有限公司 汇票
有限公司
中条山有色金属 江西联创电子 银行承兑
235,000.00 - 背书
集团有限公司 有限公司 汇票
台州好月子母
中条山有色金属 银行承兑
婴护理服务有 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
苏州金螳螂园
中条山有色金属 银行承兑
林绿化景观有 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
苏州金螳螂园
中条山有色金属 银行承兑
林绿化景观有 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
苏州金螳螂建
中条山有色金属 银行承兑
筑装饰股份有 50,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
苏州金螳螂建
中条山有色金属 银行承兑
筑装饰股份有 250,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
苏州美瑞德建
中条山有色金属 银行承兑
筑装饰有限公 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
深圳市晟图供
中条山有色金属 银行承兑
应链管理有限 300,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
中条山有色金属 沈阳海克机床 银行承兑
200,000.00 - 背书
集团有限公司 有限公司 汇票
239
天脊煤化工集
中条山有色金属 银行承兑
团股份有限公 48,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 浙江同兴技术 银行承兑
53,239.00 - 背书
集团有限公司 股份有限公司 汇票
天津市彬泰宏
中条山有色金属 银行承兑
顺新能源汽车 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
销售有限公司
中条山有色金属 第一拖拉机股 银行承兑
500,000.00 - 托收
集团有限公司 份有限公司 汇票
中条山有色金属 第一拖拉机股 银行承兑
500,000.00 - 托收
集团有限公司 份有限公司 汇票
中条山有色金属 第一拖拉机股 银行承兑
180,000.00 - 托收
集团有限公司 份有限公司 汇票
中钢集团天澄
中条山有色金属 银行承兑
环保科技股份 104,596.22 - 背书
集团有限公司 汇票
有限公司
中条山有色金属 山西建邦集团 银行承兑
2,000,000.00 - 背书
集团有限公司 铸造有限公司 汇票
烟台杰瑞石油
中条山有色金属 银行承兑
服务集团股份 141,542.00 - 背书
集团有限公司 汇票
有限公司
杭州福斯达深
中条山有色金属 银行承兑
冷装备股份有 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
内蒙古煤炭建
中条山有色金属 银行承兑
设工程（集团） 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
总公司
苏州金螳螂建
中条山有色金属 银行承兑
筑装饰股份有 200,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
上海科曼车辆
中条山有色金属 银行承兑
部件系统股份 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
有限公司
沈阳鼓风机集
中条山有色金属 银行承兑
团申蓝机械有 203,085.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
山西焦化股份有 青岛环球输送 银行承兑
400,000.00 硫酸 背书
限公司 带有限公司 汇票
运城市绛县开发 苏州金螳螂建
银行承兑
区中和化工有限 筑装饰股份有 200,000.00 硫酸 背书
汇票
公司 限公司
运城市绛县开发 霍州煤电集团 银行承兑 200,000.00 硫酸 背书
240
区中和化工有限 有限责任公司 汇票
公司
山西焦化股份有 青岛环球输送 银行承兑
266,400.00 硫酸 背书
限公司 带有限公司 汇票
运城市绛县开发
苏州纽威阀门 银行承兑
区中和化工有限 50,000.00 硫酸 背书
股份有限公司 汇票
公司
运城市绛县开发
霍州煤电集团 银行承兑
区中和化工有限 100,000.00 硫酸 背书
有限责任公司 汇票
公司
徐州世顺华矿业 杭州记翔科技 银行承兑
500,000.00 铁精矿粉 背书
有限公司 有限公司 汇票
山西焦化股份有 河北翼凌机械 银行承兑
207,429.00 硫酸 背书
限公司 制造总厂 汇票
徐州世顺华矿业 武汉金大富信 银行承兑
990,000.00 铁精矿粉 背书
有限公司 实业有限公司 汇票
运城市绛县开发 山西大土河国
银行承兑
区中和化工有限 际贸易有限公 500,000.00 硫酸 背书
汇票
公司 司
甘肃鑫汇风电
徐州世顺华矿业 银行承兑
开发有限责任 192,960.00 铁精矿粉 背书
有限公司 汇票
公司
徐州世顺华矿业 天津环博科技 银行承兑
198,000.00 铁精矿粉 背书
有限公司 有限责任公司 汇票
运城市绛县开发 安徽皖维高新
银行承兑
区中和化工有限 材料股份有限 500,000.00 硫酸 背书
汇票
公司 公司
中条山有色金属 北方铜业股份 银行承兑
1,000,000.00 - 托收
集团有限公司 有限公司 汇票
中条山有色金属 北方铜业股份 银行承兑
1,000,000.00 - 托收
集团有限公司 有限公司 汇票
中条山有色金属 北方铜业股份 银行承兑
1,000,000.00 - 托收
集团有限公司 有限公司 汇票
中条山有色金属 北方铜业股份 银行承兑
1,000,000.00 - 托收
集团有限公司 有限公司 汇票
中条山有色金属 北方铜业股份 银行承兑
1,000,000.00 - 托收
集团有限公司 有限公司 汇票
中条山有色金属 北方铜业股份 银行承兑
1,000,000.00 - 托收
集团有限公司 有限公司 汇票
许昌正兴城市
中条山有色金属 银行承兑
建设发展有限 100,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
中条山有色金属 郑州信息工程 银行承兑 100,000.00 - 背书
241
集团有限公司 职业学院 汇票
运城市绛县开发
昆山吉海实业 银行承兑
区中和化工有限 100,000.00 硫酸 背书
有限公司 汇票
公司
太原市鑫宁恒钢
江苏骏拓化工 银行承兑
丝绳销售有限公 20,000.00 材料 背书
贸易有限公司 汇票
司
中条山有色金属 上海敦本企业 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 发展有限公司 汇票
中条山有色金属 陕西通禄昌商 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 贸有限公司 汇票
3、截至 2021 年 3 月 31 日
截止本回复
背书人 出票人 票据类别 账面余额 销售内容
出具日情况
运城市南风物
中条山有色金属 银行承兑
资贸易有限公 50,000.00 - 托收
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 广州创显科教 银行承兑
125,800.00 - 托收
集团有限公司 股份有限公司 汇票
中条山有色金属 广州创显科教 银行承兑
94,543.00 - 托收
集团有限公司 股份有限公司 汇票
西安百枝莲材
中条山有色金属 银行承兑
料科技有限公 50,000.00 - 托收
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 彩虹（合肥） 银行承兑
62,383.90 - 托收
集团有限公司 光伏有限公司 汇票
深圳市赢合科
中条山有色金属 银行承兑
技股份有限公 15,000.00 - 托收
集团有限公司 汇票
司
焦作科瑞森重
中条山有色金属 银行承兑
装股份有限公 61,097.30 - 托收
集团有限公司 汇票
司
聚灿光电科技
中条山有色金属 银行承兑
（宿迁）有限 74,086.85 - 托收
集团有限公司 汇票
公司
常州市金坛天
中条山有色金属 银行承兑
地建筑有限公 1,000,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 桐柏海晶碱业 银行承兑
50,152.03 - 背书
集团有限公司 有限责任公司 汇票
中条山有色金属 深圳钢有供应 银行承兑
54,264.32 - 托收
集团有限公司 链管理有限公 汇票
242
司
中条山有色金属 桐柏海晶碱业 银行承兑
73,200.00 - 背书
集团有限公司 有限责任公司 汇票
中条山有色金属 温州市鸣源供 银行承兑
20,000.00 - 托收
集团有限公司 应链有限公司 汇票
焦作科瑞森重
中条山有色金属 银行承兑
装股份有限公 105,193.78 - 背书
集团有限公司 汇票
司
内蒙古中环光
中条山有色金属 银行承兑
伏材料有限公 90,138.11 - 背书
集团有限公司 汇票
司
库车县科兴煤
中条山有色金属 银行承兑
炭实业有限责 84,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
任公司
青岛嘉星晶电
中条山有色金属 银行承兑
科技股份有限 79,500.00 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
苏州美瑞德建
中条山有色金属 银行承兑
筑装饰有限公 128,300.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 盐城东山精密 银行承兑
118,731.20 - 背书
集团有限公司 制造有限公司 汇票
中条山有色金属 利欧集团浙江 银行承兑
121,670.00 - 背书
集团有限公司 泵业有限公司 汇票
中条山有色金属 利欧集团浙江 银行承兑
126,575.00 - 背书
集团有限公司 泵业有限公司 汇票
中条山有色金属 海马汽车销售 银行承兑
90,603.99 - 背书
集团有限公司 有限公司 汇票
库车县科兴煤
中条山有色金属 银行承兑
炭实业有限责 89,875.00 - 背书
集团有限公司 汇票
任公司
中条山有色金属 山东玻纤集团 银行承兑
54,628.00 - 背书
集团有限公司 股份有限公司 汇票
内蒙古中环光
中条山有色金属 银行承兑
伏材料有限公 77,608.03 - 背书
集团有限公司 汇票
司
沈阳鼓风机电
中条山有色金属 银行承兑
设备进出口有 62,530.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
铁法煤业（集
中条山有色金属 团）有限责任 银行承兑
73,454.94 - 背书
集团有限公司 公司物资供应 汇票
分公司
243
中条山有色金属 广州泰奥华有 银行承兑
100,000.00 - 背书
集团有限公司 限公司 汇票
浙江博蓝特半
中条山有色金属 银行承兑
导体科技股份 118,984.65 - 背书
集团有限公司 汇票
有限公司
中条山有色金属 绍兴柯桥名丹 银行承兑
50,000.00 - 背书
集团有限公司 贸易有限公司 汇票
中条山有色金属 绍兴柯桥名丹 银行承兑
50,000.00 - 背书
集团有限公司 贸易有限公司 汇票
浙江金麦特自
中条山有色金属 银行承兑
动化系统有限 134,528.30 - 背书
集团有限公司 汇票
公司
宜春银锂新能
中条山有色金属 银行承兑
源有限责任公 146,100.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
博飞特（上海）
中条山有色金属 银行承兑
汽车设备自动 236,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
化有限公司
中条山有色金属 苏州格优贸易 银行承兑
50,000.00 - 背书
集团有限公司 有限公司 汇票
焦作科瑞森重
中条山有色金属 银行承兑
装股份有限公 111,471.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
焦作科瑞森重
中条山有色金属 银行承兑
装股份有限公 89,320.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
烟台杰瑞石油
中条山有色金属 银行承兑
服务集团股份 125,254.90 - 背书
集团有限公司 汇票
有限公司
苏州金螳螂建
中条山有色金属 银行承兑
筑装饰股份有 50,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
限公司
天脊煤化工集
中条山有色金属 银行承兑
团股份有限公 48,000.00 - 背书
集团有限公司 汇票
司
中条山有色金属 浙江同兴技术 银行承兑
53,239.00 - 背书
集团有限公司 股份有限公司 汇票
中钢集团天澄
中条山有色金属 银行承兑
环保科技股份 104,596.22 - 背书
集团有限公司 汇票
有限公司
中条山有色金属 山西建邦集团 银行承兑
2,000,000.00 - 背书
集团有限公司 铸造有限公司 汇票
运城市绛县开发 霍州煤电集团 银行承兑 100,000.00 硫酸 背书
244
区中和化工有限 有限责任公司 汇票
公司
徐州世顺华矿业 杭州记翔科技 银行承兑
500,000.00 铁精矿粉 背书
有限公司 有限公司 汇票
徐州世顺华矿业 武汉金大富信 银行承兑
990,000.00 铁精矿粉 背书
有限公司 实业有限公司 汇票
甘肃鑫汇风电
徐州世顺华矿业 银行承兑
开发有限责任 192,960.00 铁精矿粉 背书
有限公司 汇票
公司
徐州世顺华矿业 天津环博科技 银行承兑
198,000.00 铁精矿粉 背书
有限公司 有限责任公司 汇票
山西焦化股份有 邳州市中鼎顺 银行承兑
25,000.00 硫酸 背书
限公司 商贸有限公司 汇票
山西焦化股份有 东风襄阳旅行 银行承兑
150,872.97 硫酸 背书
限公司 车有限公司 汇票
运城市绛县开发
韩城汇金物流 银行承兑
区中和化工有限 50,000.00 硫酸 背书
贸易有限公司 汇票
公司
运城市绛县开发
新疆中泰化学 银行承兑
区中和化工有限 60,000.00 硫酸 背书
股份有限公司 汇票
公司
运城市绛县开发 太原市梗阳实
银行承兑
区中和化工有限 业集团有限公 50,000.00 硫酸 托收
汇票
公司 司销售分公司
山西潞安环能煤 山西潞宝集团
银行承兑
焦化工有限责任 晋钢兆丰煤化 150,000.00 硫酸 背书
汇票
公司 工有限公司
山西潞宝集团晋 山西潞宝集团
银行承兑
钢兆丰煤化工有 晋钢兆丰煤化 450,000.00 硫酸 背书
汇票
限公司 工有限公司
运城市绛县开发 陕西延长石油
银行承兑
区中和化工有限 物资集团有限 237,160.02 硫酸 背书
汇票
公司 责任公司
运城市绛县开发
孝义市嘉禹煤 银行承兑
区中和化工有限 200,000.00 硫酸 背书
业有限公司 汇票
公司
运城市绛县开发
敬业钢铁有限 银行承兑
区中和化工有限 300,000.00 硫酸 背书
公司 汇票
公司
运城市绛县开发 中钢集团新型
银行承兑
区中和化工有限 材料（浙江） 50,000.00 硫酸 背书
汇票
公司 有限公司
运城市绛县开发 山西柳林兴无 银行承兑 100,000.00 硫酸 背书
245
区中和化工有限 煤矿有限责任 汇票
公司 公司
运城市绛县开发 威顿水泥集团
银行承兑
区中和化工有限 有限责任公司 30,000.00 硫酸 背书
汇票
公司 运城分公司
运城市绛县开发
无锡宝通科技 银行承兑
区中和化工有限 640,000.00 硫酸 背书
股份有限公司 汇票
公司
运城市绛县开发
新疆神新发展 银行承兑
区中和化工有限 98,581.00 硫酸 背书
有限责任公司 汇票
公司
北方铜业收到的非关联方的票据均为销售硫酸、铁精矿粉等产品而从客户方
取得的票据。对于从中条山集团取得的票据，主要是在中条山集团资金统一管理
模式下，中条山集团向北方铜业划拨的商业票据。
当北方铜业存在对外支付的需求时，中条山集团将其收到的票据背书转让给
北方铜业，以满足其对外支付的需求。由于中条山集团同北方铜业之间采用内部
结算方式，上述票据无法同其销售业务一一匹配。
应收款项融资为北方铜业收到的票据，同其他货币资金中的保证金不存在匹
配关系。截至 2021 年 3 月 31 日，北方铜业应收款项融资账面余额为 1,107.34
万元，其中从中条山集团划拨的票据余额为 650.08 万元。截至本回复出具日，
北方铜业应收票据中除已到期托收的票据外，其余票据已全部对外背书转让，未
再有中条山集团向北方铜业统一划拨商业票据的情况出现。
二、采用先款后货模式下，存在应收款项融资的合理性，与营业收入变化
的匹配情况
北方铜业主营产品阴极铜的销售采用先款后货模式，不存在票据结算的情
况。北方铜业报告期内的应收款项融资主要为中条山集团拨付的票据，以及销售
硫酸、铁精矿粉等产品而从客户方取得的票据。由于中条山集团同北方铜业采用
内部结算的方式，因此中条山集团拨付的票据无法同营业收入一一匹配，北方铜
业通过对外部关联方销售获取的票据可以同营业收入相匹配。
三、补充披露情况
246
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第十节 管理层讨论与分析”之“三、
交易标的最近两年财务状况、盈利能力分析”之“（一）标的公司财务状况分析”
之“2、标的公司流动资产分析”之“（4）应收款项融资”中就上述内容进行了
修订并补充披露。
四、中介机构核查情况
经核查，独立财务顾问认为：
1、公司已补充披露了应收款项融资的具体构成，客户名称、账面余额、销
售内容、票据类别等具体情况；
2、应收款项融资为北方铜业收到的票据，同其他货币资金中的保证金不存
在匹配关系；
3、北方铜业主营产品阴极铜的销售采用先款后货模式，不存在票据结算的
情况。北方铜业收到的非关联方的票据均为销售硫酸、铁精矿粉等产品而从客户
方取得的票据，该部分票据可以同营业收入相匹配。对于从中条山集团取得的票
据，系在集团资金统一管理模式下，为满足北方铜业对外支付需求，由中条山集
团向北方铜业划拨的商业票据，该部分票据无法同营业收入一一匹配。
问题 22
申请文件显示，北方铜业应付票据均用于支付原料采购款。2019 年末、2020
年末，北方铜业应付票据分别为 37,258.39 万元、39,205.01 万元。其中，2019
年末以银行承兑汇票为主，2020 年末以商业承兑汇票为主。请你公司：结合报
告期内业务模式、采购情况、应付账款信用周期、经营活动现金流量情况等，
补充披露报告期应付票据结构改变、商业承兑汇票大幅增长的形成原因及合理
性，与业务规模匹配性、与业务流水和采购成本匹配性、报告期内是否存在未
按时付款的情形，是否具备真实的商业实质，并结合公司未来经营现金流量情
况，补充说明未来付款安排。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
【回复】
247
一、应付票据结构改变、商业承兑汇票大幅增长的形成原因及合理性
报告期内北方铜业应付票据的发生额情况：
单位：万元
供应商分类 票据种类 2021 年 1-3 月 2020 年度 2019 年度
银行承兑汇票 44,700.00 67,700.00
关联方
商业承兑汇票（含信用证） 56,609.73 16,925.49
非关联方 商业承兑汇票（含 e 信通） 666.83 4,748.79 13,876.83
合计 666.83 106,058.52 98,502.32
注：e 信通是中国建设银行基于供应商对采购商的应收账款，为供应商提供保理融资、
拆分转让、持有到期收款的全流程在线金融服务。北方铜业作为采购商向其供应商签发 e
信通，供应商签收后可以将 e 信通用于融资变现、拆分转让或持有到期，待 e 信通到期时由
采购商北方铜业进行还款。该业务的业务实质类似于商业承兑汇票，故在应付票据项下进行
列示。
北方铜业使用票据结算的规模和结构受其自身持有现金的充裕程度、银行对
北方铜业批复的商业汇票的授信额度以及票据的融资成本等诸多因素的影响。
2020 年应付票据结构改变系银行授信额度项下产品结构调整所致。上述票据结
构的变动具有合理性。
2020 年 10 月起，中条山集团不再对北方铜业资金进行统一管控，交易结算
也不再采用内部结算模式。北方铜业 2021 年 1-3 月未发生向关联方开具无真实
交易背景的应付票据。
二、票据与业务规模匹配性、票据的商业实质以及付款安排
报告期内，北方铜业与关联方间的采购额和票据发生额的情况：
单位：万元
项目 2021 年 1-3 月 2020 年度 2019 年度
对中条山集团及其控制的
21,790.74 90,771.65 112,961.58
关联方的采购额
与中条山集团及其控制的
- 100,339.73 84,625.49
关联方的票据发生额
与非关联方的票据发生额 666.83 4,748.79 13,876.83
北方铜业对国内非关联方的票据结算均基于具有真实交易背景的辅料采购
248
交易，同其业务规模、业务流水和采购成本相匹配。
中条山集团采用资金统一管理模式，包括对外筹资均统一进行管理。北方铜
业向中条山集团及其控制的关联公司在采购时主要采用商业汇票进行结算以增
加集团整体融资能力。由于集团内公司购销业务均采用内部结算方式，由集团公
司财务部对集团内各分子公司进行统一结算，因此标的公司的应付票据无法同其
业务一一匹配。
依据中国人民银行垣曲县支行出具的《证明》，北方铜业不存在因违反票据
管理方面的法律法规而被中国人民银行垣曲县支行立案、调查、处罚的情形，亦
不存在票据管理方面的投诉、举报和信访情况。
三、付款安排
截至 2021 年 3 月 31 日北方铜业应付票据明细详见下表：
单位：元
收票人全称 汇票金额 出票日期 到期日 种类
山西中条山集团胡家峪
67,000,000.00 2020-6-3 2021-6-3 国内信用证
矿业有限公司
山西中条山集团篦子沟
64,000,000.00 2020-6-3 2021-6-3 国内信用证
矿业有限公司
中条山有色金属集团有
115,000,000.00 2020-6-3 2021-6-3 国内信用证
限公司
山西北铜再生资源综合
9,700,000.00 2020-11-2 2021-10-22 国内信用证
利用有限公司
垣曲县后河水库供水有
9,900,000.00 2020-6-8 2021-6-8 e 信通
限责任公司
沈阳冶修矿山设备有限
1,000,000.00 2020-11-27 2021-5-26 e 信通
公司
贵溪市佳汇聚工贸有限
3,000,000.00 2020-12-10 2021-6-10 e 信通
公司
西安西仪自动化有限责
200,000.00 2020-12-15 2021-6-15 e 信通
任公司
济源正泰电器销售有限
500,000.00 2020-12-15 2021-6-15 e 信通
公司
贵溪市佳汇聚工贸有限
11,000,000.00 2020-12-17 2021-6-17 e 信通
公司
侯马市德力西机电设备
500,000.00 2020-12-30 2021-6-30 e 信通
有限公司
249
北京易豪威动力设备有
600,000.00 2021-1-15 2021-4-15 e 信通
限公司
沈阳冶修矿山设备有限
1,000,000.00 2021-1-15 2021-4-15 e 信通
公司
烟台兴业机械股份有限
500,000.00 2021-1-26 2021-4-23 e 信通
公司
山西容成物贸有限公司 500,000.00 2021-1-26 2021-4-23 e 信通
安徽正和橡塑合金有限
300,000.00 2021-1-26 2021-4-23 e 信通
公司
山西鑫怡机械科技有限
200,000.00 2021-1-26 2021-4-23 e 信通
公司
沈阳冶修矿山设备有限
500,000.00 2021-2-8 2021-5-10 e 信通
公司
侯马市德力西机电设备
928,347.51 2021-2-9 2021-5-5 e 信通
有限公司
西安西仪自动化有限责
140,000.00 2021-2-9 2021-5-5 e 信通
任公司
烟台兴业机械股份有限
1,000,000.00 2021-3-18 2021-6-18 e 信通
公司
沈阳冶修矿山设备有限
800,000.00 2021-3-31 2021-9-29 e 信通
公司
北京易豪威动力设备有
200,000.00 2021-3-31 2021-9-29 e 信通
限公司
合计 288,468,347.51
截至 2021 年 3 月 31 日北方铜业应付票据余额为 2.88 亿元。截至本回复出
具日，上述应付票据已兑付 2.78 亿元，尚余 1,070.00 万元票据为向非关联方和
北方铜业子公司开具的具有真实交易背景的 e 信通和信用证。
截至本回复出具日，北方铜业开具给中条山集团的票据和信用证均按照协议
约定正常到期兑付，不存在逾期还款或其他违约情形。
四、防范措施与解决安排
为防范未来上述票据无法同业务一一匹配的情况发生，中条山集团及标的公
司采取如下措施：
第一，北方铜业已制定《北方铜业股份有限公司商业汇票管理办法》，要求
商业汇票收支、签发严格按照《中华人民共和国票据法》《票据管理实施办法》
等规定执行，标的公司在收取和支付及签发商业汇票时，商业汇票收票人、财务
250
主管及主管领导必须严格审查有关商业汇票真实性、合法性及审批手续的完整
性，检查相应采购合同、交货及验收单据，确保票据签发均有真实交易支撑。
第二，中条山集团已出具书面承诺：“本公司承诺本公司与北方铜业及其下
属子公司发生的融资性票据均有交易背景，保证票据可以同业务一一匹配，如果
再发生违规票据融资行为，本公司将承担全部责任；本公司承诺，如北方铜业因
与本公司之间的违规票据行为而受到任何罚款或遭受任何损失，本公司将足额补
偿北方铜业因此发生的支出或承受的损失，本公司将在上述支出或者损失确定之
日起三十日内，向其作出足额补偿或赔偿。”
五、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第十节 管理层讨论与分析”之“三、
交易标的最近两年财务状况、盈利能力分析”之“（一）标的公司财务状况分析”
之“6、标的公司的流动负债分析”之“（2）应付票据”中就上述内容进行了修
订并补充披露。
六、中介机构核查情况
经核查，独立财务顾问认为：
1、标的公司报告期应付票据结构改变、商业承兑汇票大幅增长主要系银行
授信额度项下产品结构调整所致，该变化具有合理性；
2、北方铜业对非关联方的票据支付均基于具有真实交易背景的辅料采购交
易，与其业务规模、流水和采购成本匹配；北方铜业向中条山集团及其控制的关
联公司在采购时主要采用商业汇票进行结算以增加集团整体融资能力，由于集团
内公司购销业务均采用内部结算方式，由集团公司财务部对集团内各分子公司进
行统一结算，因此标的公司的应付票据无法同其业务一一匹配；
3、截至 2021 年 3 月 31 日北方铜业应付票据余额为 2.88 亿元。截至本回复
出具日，上述应付票据已兑付 2.78 亿元，尚余 1,070.00 万元票据为向非关联方
和北方铜业子公司开具的具有真实交易背景的 e 信通和信用证。北方铜业开具给
中条山集团的票据和信用证均按照协议约定正常到期兑付，不存在逾期还款或其
他违约情形。
251
问题 23
申请文件显示，2019 年度、2020 年度，北方铜业投资收益分别为 10,533.33
万元、-2,254.36 万元，北方铜业 2020 年投资收益较 2019 年大幅下降系因不适
用于我国套期会计准则的规定而被计入当期损益的套期保值操作产生的期货平
仓亏损和浮亏所致。请你公司补充披露：1）报告期对采购、销售库存采用套期
保值的规模、模式，以及相关的会计处理，相关会计处理是否符合企业会计准
则的规定，同行业处理情况，相关内部控制是否有效。2）评估预测期是否考虑
套期保值的有关利得损失。请独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确
意见。
【回复】
一、报告期对采购、销售库存采用套期保值的规模、模式，以及相关的会
计处理，相关会计处理是否符合企业会计准则的规定，同行业处理情况，相关
内部控制是否有效
（一）报告期内北方铜业采购、销售采用套期的规模及模式
报告期内北方铜业铜期货建仓、平仓情况：
单位：吨
年度 买入开仓 卖出平仓 卖出开仓 买入平仓
2021 年 1-3 月 - - 2,000.00 9,000.00
2020 年度 2,800.00 2,800.00 15,045.00 14,045.00
2019 年度 63,105.00 78,890.00 10,500.00 2,500.00
报告期内北方铜业白银期货建仓、平仓情况：
单位：吨
年度 买入开仓 卖出平仓 卖出开仓 买入平仓
2021 年 1-3 月 - - - -
2020 年度 - - - -
252
2019 年度 69.00 123.90 - -
报告期内，北方铜业套期保值风险敞口情况：
单位：万元
2019 年 1 月 1 本期投入资 本期撤回资 2019 年 12 月
项目 本期滚存
日 金 金 31 日
结算保证金
3,822.78 1,962.88
余额
15,750.00 32,000.00 9,761.96
交易保证金
7,397.76 2,769.62
余额
单位：万元
2020 年 1 月 1 本期投入资 本期撤回资 2020 年 12 月
项目 本期滚存
日 金 金 31 日
结算保证金
1,962.88 6,420.40
余额
10,000.00 - -2,437.13
交易保证金
2,769.62 5,874.97
余额
单位：万元
2021 年 1 月 1 本期投入资 本期撤回资 2021 年 3 月
项目 本期滚存
日 金 金 31 日
结算保证金
6,420.40 7,584.94
余额
- - -3,072.88
交易保证金
5,874.97 1,637.55
余额
北方铜业自产原料不能满足冶炼产能需要，每年需要从国内外采购大量的原
料，而外采铜精矿作价期与生产周期并不匹配，存在风险敞口和通过铜期货进行
套期保值需求。以下按照原料来源具体说明北方铜业的套期保值模式：
1、自产铜精矿：自产铜精矿成本较低并且相对固定，风险相对偏小，北方
铜业根据行情走势的研判，结合年初对年度计划价格的判断，把握行情波动的机
会进行卖出套期保值，现货销售时对冲平仓。
2、国内采购铜原料：下游客户多采取期货盘面点价或平均价结算的销售模
式，一般原料到厂后作价期不超过一个月，北方铜业选择同期销售的模式或者把
握行情波动的机会进行卖出套期保值，销售产品时进行买入平仓。
3、国外采购铜原料：北方铜业根据每年年初确定的原料采购和产品销售方
253
案，尽量采取均衡操作，即原料均衡入厂并以作价月平均价结算，产品均衡销售。
针对作价期较短的（M+1 或 M+2）进口原料，产品在销售时基本已可知原料价
格，采取作价月均衡销售原则，实现现货销售与原料作价等量对冲保值；针对作
价期较长的（M+3 或 M+4）进口原料，由于作价期较长，在价格未知条件下产
品已产出并已销售，采取买入套期保值，在进入原料作价期后逐步卖出平仓。
4、自产白银：当库存产品明显低于成本价时，为了减少资金占用，可选择
库存管理模式：先行将库存产品卖出，同时在期货市场远期合约买入套期保值，
待价格回升至成本价之上时将期货头寸平仓。
（二）套期的会计处理及其会计准则的规定
《企业会计准则第 24 号—套期会计》第十五条规定：“公允价值套期、现金
流量套期或境外经营净投资套期同时满足下列条件的，才能运用本准则规定的套
期会计方法进行处理：1、套期关系仅由符合条件的套期工具和被套期项目组成。
2、在套期开始时，企业正式指定了套期工具和被套期项目，并准备了关于套期
关系和企业从事套期的风险管理策略和风险管理目标的书面文件。该文件至少载
明了套期工具、被套期项目、被套期风险的性质以及套期有效性评估方法（包括
套期无效部分产生的原因分析以及套期比率确定方法）等内容。3、套期关系符
合套期有效性要求。套期有效性，是指套期工具的公允价值或现金流量变动能够
抵销被套期风险引起的被套期项目公允价值或现金流量变动的程度。套期工具的
公允价值或现金流量变动大于或小于被套期项目的公允价值或现金流量变动的
部分为套期无效部分。”
现行的《企业会计准则第 24 号—套期会计》要求对套期关系进行指定，在
套期关系进行指定时需要明确被套期项目和套期工具的性质及数量，也就是被套
期项目和套期工具需要存在一一对应的关系，若被套期项目和套期工具发生变动
则套期关系终止，俗称“静态套期”。2019 年度和 2020 年度，由于北方铜业对
套期工具与套期项目之间没有一一对应准备指定文档，同时被套期项目的风险净
敞口连续变化，上述情况不符合套期会计准则的规定，因此北方铜业将持有的期
货合约按《企业会计准则第 22 号—金融工具确认和计量》相关规定进行账务处
理，期末以公允价值进行计量，平仓损益直接计入“投资收益”。
254
2021 年 1 月 1 日起，北方铜业使用阴极铜商品期货合约对阴极铜的预期销
售进行套期，以此来规避北方铜业承担的随着阴极铜市场价格的波动，阴极铜产
品的预期销售带来的预计未来现金流量发生波动的风险。在套期开始时正式指定
了套期工具和被套期项目，并且一一准备了指定文档。指定文档中具体记载的套
期安排如下：被套期项目为阴极铜预期销售，套期工具为阴极铜商品期货合约，
套期方式为商品期货合约锁定阴极铜预期销售价格波动。根据《企业会计准则第
24 号—套期会计》的规定，对于上述指定为套期关系的铜期货合约损益的有效
部分计入“其他综合收益”。预期销售实现时，现金流量套期储备金额转出，调整
主营业务收入。
（三）同行业处理情况
1、宁波金田铜业（集团）股份有限公司（金田铜业，601609.SH）
金田铜业是国内规模较大的知名铜加工企业。阴极铜及废杂铜是金田铜业铜
产品生产的主要原材料，在产品成本中占有相当大的比重，铜价波动对其生产成
本影响很大。金田铜业采用期货投资的方式规避铜价波动对其经营业绩的影响。
现行的《企业会计准则第 24 号—套期会计》要求对套期关系进行指定，在
套期关系进行指定时需要明确被套期项目和套期工具的性质及数量，也就是被套
期项目和套期工具需要存在一一对应的关系，若被套期项目和套期工具发生变动
则套期关系终止，俗称“静态套期”。金田铜业被套期项目的风险净敞口是连续变
化的，通过期货对该连续变化的风险净敞口进行套期保值，从而导致被套期项目
和套期工具都是会不断变化的，这属于“动态套期”，又称“宏观套期”，此类套
期不在我国套期会计相关准则的规定范围内，不适用我国企业会计准则的套期会
计规定，故金田铜业将持有的期货合约作为交易性金融资产或金融负债进行核
算，将已平仓期货合约产生的平仓盈亏计入当期“投资收益”。
2、江西铜业集团有限公司（江西铜业，600362.SH）
江西铜业是我国大型阴极铜生产商，也是中国最大的黄金、白银生产商之一。
江西铜业的套期保值分类为现金流量套期和公允价值套期。在对应套期关系开始
时，江西铜业对其进行了正式指定，并准备了关于套期关系、风险管理目标和风
险管理策略的正式书面文件。
255
现金流量套期：
江西铜业使用阴极铜商品期货合约对阴极铜等铜产品的预期销售进行套期，
以此来规避随着市场价格的波动阴极铜等铜产品的预期销售带来的预计未来现
金流量发生波动的风险。江西铜业将套期工具利得或损失中属于套期有效的部
分，直接确认为其他综合收益，属于套期无效的部分，计入当期损益。如果被套
期的预期交易随后确认为非金融资产或非金融负债，或非金融资产或非金融负债
的预期交易形成适用公允价值套期的确定承诺时，则原在其他综合收益中确认的
现金流量套期储备金额转出，计入该资产或负债的初始确认金额。其余现金流量
套期在被套期的预期现金流量影响损益的相同期间，如预期销售发生时，将其他
综合收益中确认的现金流量套期储备转出，计入当期损益。
公允价值套期：
江西铜业从事铜及白银等产品的生产加工业务，持有的产品面临铜及白银的
价格变动风险。因此采用期货交易所的阴极铜商品期货合约、白银商品期货合约、
白银 T+D 合约和从铜精矿及矿粉采购协议中分拆的嵌入式衍生工具-临时定价安
排来管理持有的存货所面临的商品价格风险。套期工具产生的利得或损失计入当
期损益。被套期项目因套期风险敞口形成利得或损失，计入当期损益，同时调整
未以公允价值计量的被套期项目的账面价值。被套期项目为尚未确认的确定承诺
的，该确定承诺的公允价值因被套期风险引起的累计公允价值变动确认为一项资
产或负债，相关的利得或损失计入当期损益。套期工具的公允价值变动亦计入当
期损益。
3、云南铜业股份有限公司（云南铜业，000878.SZ）
云南铜业是一家铜勘探、采选、冶炼、销售一体化的大型铜产业集团，主要
从事生产和销售铜精矿及其他有色金属矿产品、高纯阴极铜、工业硫酸、黄金、
白银。
云南铜业的套期会计为现金流量套期，在套期开始时以书面形式对套期关系
进行指定。云南铜业套期保值业务遵循期货与现货一一对应进行保值，使用阴极
铜、金、银商品期货合约对阴极铜、金、银等金属产品的预期销售进行套期，以
此来规避其承担的阴极铜、金、银等金属产品的预期销售带来的预计未来现金流
256
量发生波动的风险。
在套期关系存续期间，套期工具公允价值变动属于有效套期的部分确认为其
他综合收益，无效套期部分计入当期损益。被套期项目为预期商品采购的，在确
认相关存货时，将原计入其他综合收益的金额转出并计入存货初始成本。被套期
项目为预期商品销售的，在该销售实现时，将原计入其他综合收益的金额转出并
计入销售收入。
4、紫金矿业集团股份有限公司（紫金矿业，601899.SH）
紫金矿业是一家以金铜等金属矿产资源勘查和开发及工程技术应用研究为
主的大型跨国矿业集团，从事金、银、铜和锌（以下简称“贵金属”）产品的生
产加工业务，持有的贵金属产品生产原料面临贵金属的价格变动风险。因此紫金
矿业采用期货交易所的贵金属期货合约和远期合约管理持有的部分贵金属产品
原料所面临的商品价格风险。
紫金矿业的套期分类为公允价值套期，在套期关系开始时，对套期关系有正
式指定，并准备了关于套期关系、风险管理目标和风险管理策略的正式书面文件。
紫金矿业确定套期工具与被套期项目白银、铜、锌的数量比例为 1.13：1（含增
值税影响），套期工具与被套期项目黄金的数量比例为 1：1。
紫金矿业将套期工具产生的利得或损失计入当期损益，被套期项目因套期风
险而敞口形成利得或损失，计入当期损益，同时调整未以公允价值计量的被套期
项目的账面价值。被套期项目为尚未确认的确定承诺的，该确定承诺的公允价值
因被套期风险引起的累计公允价值变动确认为一项资产或负债，相关的利得或损
失计入当期损益。套期工具的公允价值变动亦计入当期损益。
（四）套期内部控制的有效性
北方铜业已经制定了《北方铜业股份有限公司套期保值管理制度》作为进行
期货套期业务的内部控制和风险管理制度。
北方铜业套期保值组织机构设置及职责情况如下：
机构 职责
257
1、制定套期保值业务工作方针和原则，拟订标的公司期货相关制度，
审定套保管理工作的实施细则；
2、监督管理套保业务，持续完善套保内控体系，制定各项业务授权
和管理权限；
套期保值领导组 3、定期召开套保工作会议，听取相关部室市场分析报告，根据市场
分析审定年度、季度、月度套期保值计划，批准授权范围内的套期保值交
易方案；
4、交易风险应急处理；
5、职责授权。
1、按照标的公司期货套保业务总体要求，根据相关部门提供的生产
经营计划、原料数量及来源、加工费扣减、原料定价模式、生产成本、计
划销售数量、交割数量、长期销售合同的定价模式和数量等资料，建立健
全市场分析例会制度，结合市场分析情况，制定套保方案报套保领导组进
期货部（销售部）
行决策，将获批的具体方案组织落实并执行期货交易；
2、负责下达交割铜的生产、组织发运；
3、提出方案执行过程中的调整建议，并按程序向套保领导组进行报
批。
1、根据套保领导组确定的套保方案筹措期货交易保证金；
套保风控部（财 2、及时追加保证金，确保套保头寸安全；
务部） 3、负责测算自产铜的成本及变动情况做为自产铜的套保依据；
4、负责公司期货业务的资金管理、会计处理和结算管理等事宜。
1、向期货部及时提供进厂外购原料的品种、数量、到货时间、生产
周期、加工费扣减、原料作价方式等内容，以便期货部根据原料完全成本
测算出保值价位、数量、保值合约月份等核心的套保方案内容，报套保领
原料选价工作部
导组进行决策；
(进出口部)
2、根据套保领导组批复的套保方案，负责起草或优化选价方案；
3、落实套保领导组确定的选价方案；
4、负责 LME 铜市场的盯盘工作，向供货商下达选价通知书。
1、根据套保领导组指令，负责办理期货实物交割的仓单制作、交割、
回款结算、与上海期货交易所的票据传递业务；
交割部（北方铜
2、根据套保领导组指令，负责期货保证金划转；
业上海分公司）
3、在期货部因技术故障情况下，负责启用备用交易通道或入场交易，
以保证期货交易指令的执行。
1、提供生产经营计划，为套期保值方案提供编制依据；
考核部（企划部） 2、制定套保经济责任制方案，明确奖惩办法，并严格考核；
3、按照信息披露和内部报告制度的要求履行相关义务。
套期保值操作专业性较强，复杂程度较高。北方铜业的相关管理制度已明确
了套期保值业务的职责分工与审批流程，建立了比较完善的监督机制，通过加强
业务流程、决策流程和交易流程的风险控制，设立专门的风险控制岗位，实行授
权和岗位牵制等多种措施控制风险。北方铜业严格按照上述制度规定进行业务操
作，加强相关人员的职业道德教育及业务培训，提高相关人员的综合素质，同时
258
建立异常情况及时报告制度，形成了有效的套期内部控制流程。
二、评估预测期是否考虑套期保值的有关利得损失
历史期北方铜业采取套期保值等措施规避产品价格波动风险，以尽量减少产
品价格波动对生产经营的影响。预测期价格采取稳定、均衡价格，非波动性价格，
而套期保值本质上是一种期权合约，是一种金融工具，其价值具有波动性，难以
合理确认，故评估预测期未考虑套期保值的有关利得损失。
三、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第七节 交易标的评估情况”之“二、
置入资产评估情况”之“（五）收益法的评估情况及分析”之“2、未来收益的确
定”及“第十节 管理层讨论与分析”之“三、交易标的最近两年财务状况、盈
利能力分析”之“（二）标的公司盈利能力分析”之“6、投资收益”之中就上述
内容进行了修订并补充披露。
四、中介机构核查情况
经核查，独立财务顾问认为：
1、公司已补充披露了对采购、销售库存采用套期保值的规模、模式，相关
的会计处理以及同行业处理情况；
2、2021 年 1 月 1 日前，北方铜业的套期操作不符合《企业会计准则第 24
号—套期会计》的规定，因此将持有的期货合约按《企业会计准则第 22 号—金
融工具确认和计量》的规定进行账务处理，该处理符合企业会计准则的规定；2021
年 1 月 1 日起，北方铜业的套期操作符合《企业会计准则第 24 号—套期会计》
的规定并进行了相应账务处理；
3、北方铜业套期保值相关内部控制未发现重大缺陷；
4、预测期价格采取稳定、均衡价格，非波动性价格，而套期保值本质上是
一种期权合约，是一种金融工具，其价值具有波动性，难以合理确认，故评估预
测期未考虑套期保值的有关利得损失。
259
问题 24
申请文件显示，北方铜业的《取水证》（取水（国黄）字[2015]第 511012 号）
有效期届满，目前正在办理续期手续北方铜业持有的《爆破作业单位许可证》
已于 2019 年 7 月 3 日过期，目前正在办理续期手续，在续期手续尚未办理完毕
期间北方铜业铜矿峪矿与中条山集团共用中条山集团的《爆破作业单位许可
证》，共用许可证事项取得运城市公安局认可。北方铜业的铜矿峪二期技术改造
工程尚未取得立项核准，已向山西省发展改革委员提出了立项核准申请并获受
理。请你公司补充披露：1）标的资产《取水证》《爆破作业单位许可证》续期
手续办理进程、预计完成时间、是否存在法律障碍，以及未办理完毕相关手续
对标的资产生产经营的影响。2）北方铜业的铜矿峪二期技术改造工程取得立项
核准尚需履行的全部审批、核准、备案等程序，目前立项核准程序进展情况、
预计办理完毕全部程序的时间、是否存在不能获得核准的风险及判断依据、未
获核准对标的资产生产经营的具体影响。请独立财务顾问和律师核查并发表明
确意见。
【回复】
一、标的资产的资产《取水证》《爆破作业单位许可证》续期手续办理进
程、预计完成时间、是否存在法律障碍，以及未办理完毕相关手续对标的资产
生产经营的影响
（一）标的资产的《取水证》续期手续办理进程、预计完成时间、是否存
在法律障碍，以及未办理完毕相关手续对标的资产生产经营的影响
2021 年 1 月 13 日，黄河水利委员会山西黄河河务局水政水资源处出具《关
于北方铜业股份有限公司黄河取水许可证延续资料的受理函》，“北方铜业股份有
限公司 2020 年 6 月 30 日报送的黄河取水延续许可证延续资料已收悉，根据《山
西河务局关于延续和换发取水许可证的通知》（黄晋水政便[2020]33 号），经审查
资料符合相关要求，我局决定受理。” 北方铜业取水证延期工作不存在实质性法
律障碍，预计 2021 年 9 月前可以取得续期后的取水证。
北方铜业的生产水源为毫清河水源、后河水库供水公司供水及黄河水源，其
中毫清河水源对应的《取水许可证》（取水（晋运）字[2018]第 00002 号）有效
260
期至 2023 年 6 月 27 日，北方铜业与后河水库供水公司签订的《供水协议》有效
期至 2022 年 12 月 31 日，该两项水源为北方铜业在实际生产过程中的主要使用
水源；已于 2020 年 12 月 31 日到期的《取水许可证》取水[国黄]字[2015]第 511012
号），其对应水源为北方铜业备用水源，生产经营无需使用，仅在出现紧急情况
时使用，在该《取水许可证》办理续期手续期间，北方铜业正常生产经营未受到
不利影响。
因此，北方铜业取水证续期手续办理不存在实质性法律障碍，预计于 2021
年 9 月前可以取得续期后的取水证，且该《取水许可证》对应水源为北方铜业备
用水源，在该《取水许可证》办理续期手续期间，北方铜业正常生产经营未受到
重大不利影响。
（二）标的资产的《爆破作业单位许可证》续期手续办理进程、预计完成
时间、是否存在法律障碍，以及未办理完毕相关手续对标的资产生产经营的影
响
铜矿峪矿与中条山集团共用中条山集团的《爆破作业单位许可证》（编号：
1427001300039），有效期至 2021 年 8 月 22 日，作业地点为山西省垣曲县铜矿峪
矿、篦子沟矿、胡家峪矿。
2020 年 12 月 24 日，运城市公安局出具《证明》，运城市公安局核发的中条
山集团《爆破作业单位许可证》有效期至 2021 年 8 月 22 日，作业地点为山西省
垣曲县铜矿峪矿、篦子沟矿、胡家峪矿，运城市公安局认可北方铜业与中条山集
团共用中条山集团的《爆破作业单位许可证》。截至本回复出具日，因与中条山
集团共用中条山集团的《爆破作业单位许可证》可以满足生产经营需要，且得到
当地公安局认可。
报告期内，北方铜业不存在受到爆破作业方面行政处罚的情形。中条山集团
出具《说明》，如北方铜业因未完成《爆破作业单位许可证》续期手续被公安部
门处罚，中条山集团将承担北方铜业因此遭受的全部损失。未办理完毕《爆破作
业单位许可证》续期手续预计不会对北方铜业的生产经营造成重大不利影响。
二、北方铜业的铜矿峪二期技术改造工程取得立项核准尚需履行的全部审
批、核准、备案等程序，目前立项核准程序进展情况、预计办理完毕全部程序
261
的时间、是否存在不能获得核准的风险及判断依据、未获核准对标的资产生产
经营的具体影响
山西政务服务平台企业固定资产投资项目核准办事指南，办理企业固定资产
投资项目核准的申报文件如下：
是否符合办
序号 材料名称 进展情况
理要求
2021 年 2 月 3 日，垣曲县行政审批服务管理局向运
城市行政审批服务管理局报送《关于呈请审批北方
铜业股份有限公司铜矿峪矿二期技术改造（矿山部
初审部门上报 分）核准的请示》（垣审管发[2021]1 号）。
1 是
文件 2021 年 2 月 5 日，运城市行政审批服务管理局报送
《关于呈请审批北方铜业股份有限公司铜矿峪矿
二期技术改造（矿山部分）的请示》（运审管发
[2021]6 号）。
山西中条山工程设计研究有限公司于 2020 年 1 月
2 项目申请报告 出具《北方铜业股份有限公司铜矿峪矿二期技术改 是
造（矿山部分）核准申请报告》。
城乡规划行政
主管部门出具
的选址意见书
3 （仅指以划拨 是
方式提供国有
土地使用权的
项目） 铜矿峪二期技术改造（矿山部分）不涉及新增项目
国土资源行政 用地，项目占用的是北方铜业晋（2021）垣曲县不
主管部门出具 动产权第 0002682 号不动产权证对应的土地。
的用地预审意
见（国土资源主
4 是
管部门明确可
以不进行用地
预审的情形除
外）
2021 年 2 月 7 日，北方铜业在山西政务服务平台投资项目在线审批监管平
台报送了铜矿峪铜矿二期技术改造（矿山部分）的项目立项申请。2021 年 2 月
20 日，山西省发改委受理北方铜业铜矿峪铜矿二期技术改造（矿山部分）的项
目立项申请。北方铜业将加强与发展与改革部门的沟通，继续积极配合主管部门
的审查要求，提供相关资料并推进审批手续办理进程。
在北方铜业已按照山西省发改委的要求提交了符合要求的申报材料，北方铜
业取得铜矿峪二期技术改造（矿山部分）的立项核准文件预计不存在法律障碍。
北方铜业预计于 2021 年 7 月底前可以取得立项核准。
262
根据山西省人民政府关于发布《山西省政府核准的投资项目目录（2017 年
本）》的通知（晋政发[2017]26 号），有色矿山开发由省政府投资主管部门核准。
《企业投资项目核准和备案管理办法》（中华人民共和国国家发展和改革委员会
令第 2 号）第五十六条第一款规定，“实行核准管理的项目，企业未依法办理核
准手续开工建设或者未按照核准的建设地点、建设规模、建设内容等进行建设的，
由核准机关责令停止建设或者责令停产，对企业处项目总投资额 1‰以上 5‰以
下的罚款。”基于上述规定，北方铜业存在因未办理立项批复手续开工建设而被
责令停止建设或责令停产并被处以罚款的风险。
中条山集团已经出具了《说明》，如北方铜业因未办理完毕铜矿峪二期技术
改造（矿山部分）的立项核准手续被主管部门处罚，中条山集团将承担北方铜业
因此遭受的全部损失。因此，未办理完毕铜矿峪二期技术改造（矿山部分）的立
项核准手续不会对北方铜业的生产经营造成重大不利影响。
三、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第五节 置入资产基本情况”之“十、
北方铜业的主要资质和报批情况”之“（四）爆破作业单位许可证、（十）取水证”
及“十一、本次交易涉及的立项、环保、用地等报批事项”之“2、北方铜业铜
矿峪二期技术改造”中就上述内容进行了修订并补充披露。
四、中介机构核查情况
经核查，独立财务顾问认为：
1、标的公司未办理完毕《取水证》《爆破作业单位许可证》续期手续预计不
会对标的公司的生产经营的产生重大影响。
2、北方铜业取得铜矿峪二期技术改造（矿山部分）的立项核准文件预计不
存在法律障碍。
问题 25
申请文件显示，铜矿的开采若防护不当可能造成人员或财产损失。生产过
263
程中因技术或操作不规范，也可能造成安全事故并进而影响生产。报告期内，
标的资产铜矿峪矿发生片帮事故，造成 1 人死亡。铜矿峪矿安全生产许可证开
采规模变更手续和铜矿峪矿（十八河尾矿库）安全生产许可证续期手续均正在
办理中。请你公司补充披露：1）铜矿峪矿和铜矿峪矿（十八河尾矿库）许可证
书的办理进展、预计办毕期限、是否存在法律障碍或不能如期办毕的风险，结
合二者报告期内产销量、产品销售收入等情况，说明许可证不能办毕而停产对
标的资产生产经营的影响。2）标的资产完善健全安全生产工作制度、安全管理
责任制并保障其有效执行的具体举措。请独立财务财务顾问和律师核查并发表
明确意见。
【回复】
一、铜矿峪矿和铜矿峪矿（十八河尾矿库）许可证书的办理进展、预计办
毕期限、是否存在法律障碍或不能如期办毕的风险，结合二者报告期内产销量、
产品销售收入等情况，说明许可证不能办毕而停产对标的资产生产经营的影响
（一）铜矿峪矿（十八河尾矿库）安全许可证书的办理进展
2021 年 4 月 9 日，山西省应急管理厅向铜矿峪矿（十八河尾矿库）核发《安
全生产许可证》，证号为（晋）FM 安许证[2021]054 号，许可范围为尾矿库运行，
有效期为 2021 年 4 月 9 日至 2024 年 4 月 8 日。铜矿峪矿（十八河尾矿库）已经
取得续期后的《安全生产许可证》，不存在停产的风险，不会对标的公司生产经
营产生重大不利影响。
（二）铜矿峪矿安全许可证书的办理进展
根据山西政务服务平台非煤矿山企业安全生产许可证许可范围变更办事指
南，非煤矿山企业安全生产许可证许可范围变更需提交下列文件：
序 是否符合
材料名称 进展情况
号 办理要求
600 万吨安全生产许可 北方铜业已于 2020 年 12 月 30 日取得《安全生
1 是
证正本和副本 产许可证》（[晋]FM 安许证字[2020]035 号）。
2 900 万吨采矿许可证 北方铜业已于 2020 年 12 月 10 日取得《采矿许 是
264
序 是否符合
材料名称 进展情况
号 办理要求
可证》（C1400002020123120151101）。
金属非金属矿山独立生
产系统、尾矿库，石油
北京达飞安评管理顾问有限公司已于 2020 年 12
天然气独立生产系统和
3 月 8 日出具《北方铜业股份有限公司铜矿峪矿二 是
作业单位提交由具备相
期技术改造工程安全预评价报告》。
应资质的中介机构出具
的安全评价报告
北方铜业已于 2020 年 4 月 27 日委托中国恩菲工
程技术有限公司编制《北方铜业股份有限公司铜
新建、改建、扩建需提 矿峪铜矿二期技术改造项目（矿山部分）安全设
4 交矿山建设项目安全设 施设计》。 否
施验收合格的书面报告 中国恩菲工程技术有限公司已于 2021 年 1 月编
制《北方铜业股份有限公司铜矿峪铜矿二期技术
改造项目（矿山部分）安全设施设计》。
5 申请书 北方铜业将于上述材料齐备后准备申请书。 是
截至回复出具日，北方铜业铜矿峪铜矿二期技术改造项目正处于建设项目安
全设施设计审查阶段，预计 2021 年 12 月底完成安全生产许可证变更手续。
2021 年 6 月 29 日，山西省应急管理厅出具了《关于北方铜业股份有限公司
铜矿峪矿安全生产许可证变更的情况说明》：“该企业正在积极准备相关材料，申
请办理安全设施‘三同时’和产能变更手续，我厅将依法并主动配合企业完善相
关行政审批工作。”
综上，在北方铜业按照山西省应急管理厅的要求提交符合要求的申报材料
后，北方铜业完成安全生产许可证变更不存在实质性的法律障碍。
（三）许可证不能办毕而停产对标的公司生产经营的影响
《非煤矿矿山企业安全生产许可证实施办法》（中华人民共和国国家安全监
管总局令第 78 号）第 42 条规定，“非煤矿矿山企业有下列行为之一的，责令停
止生产，没收违法所得，并处 10 万元以上 50 万元以下的罚款：（一）未取得安
全生产许可证，擅自进行生产的；（二）接受转让的安全生产许可证的；（三）冒
用安全生产许可证的；（四）使用伪造的安全生产许可证的。”第 45 条规定，“非
煤矿矿山企业在安全生产许可证有效期满未办理延期手续，继续进行生产的，责
265
令停止生产，限期补办延期手续，没收违法所得，并处 5 万元以上 10 万元以下
的罚款；逾期仍不办理延期手续，继续进行生产的，依照本实施办法第四十二条
的规定处罚。”
《非煤矿矿山企业安全生产许可证实施办法》（中华人民共和国国家安全监
管总局令第 78 号）第 21 条规定，“非煤矿矿山企业在安全生产许可证有效期内
有下列情形之一的，应当自工商营业执照变更之日起 30 个工作日内向原安全生
产许可证颁发管理机关申请变更安全生产许可证：（一）变更单位名称的；（二）
变更主要负责人的；（三）变更单位地址的；（四）变更经济类型的；（五）变更
许可范围的。”第 22 条规定，非煤矿矿山企业申请变更安全生产许可证时，应当
提交下列文件、资料：“（一）变更申请书；（二）安全生产许可证正本和副本；
（三）变更后的工商营业执照、采矿许可证复印件及变更说明材料。”第 44 条第
1 款规定，“非煤矿矿山企业在安全生产许可证有效期内，出现需要变更安全生
产许可证的情形，未按本实施办法第二十一条的规定申请、办理变更手续的，责
令限期办理变更手续，并处 1 万元以上 3 万元以下罚款。”
垣曲县应急管理局于 2021 年 6 月 30 日出具了《说明函》，“北方铜业铜矿峪
矿于 2020 年 12 月 30 日取得《安全生产许可证》[晋]FM 安许证字[2020]035 号），
许可范围为“铜矿、地下开采、600 万吨/年”，目前北方铜业铜矿峪矿正在办理
许可范围变更的手续，计划变更为“铜矿、地下开采、900 万吨/年”。在变更手
续办理期间，北方铜业铜矿峪矿不存在《非煤矿矿山企业安全生产许可证实施办
法》中因变更手续暂未办理完毕而被责令停止生产的情形，上述行为未造成严重
损害社会公共利益的重大不利后果，不构成重大违法违规行为”。
山西省应急管理厅、运城市应急管理局、垣曲县应急管理局分别于 2020 年
12 月 30 日、2020 年 12 月 8 日、2020 年 12 月 25 日出具的《证明》，北方铜业
不存在因前述事项被主管部门处罚的情形。
因北方铜业铜矿峪矿拥有的《安全生产许可证》尚在有效期内，北方铜业铜
矿峪矿因采矿规模变化未能及时办理完毕《安全生产许可证》变更许可范围的行
为存在被责令限期办理，并处 1 万元以上 3 万元以下罚款的风险。北方铜业铜矿
峪矿未变更《安全生产许可证》许可范围的行为不属于《非煤矿矿山企业安全生
266
产许可证实施办法》中需要被责令停止生产的情形。
中条山集团已出具《承诺函》：“本次交易完成后，若北方铜业因未及时变更
安全生产许可证的许可范围情形被有关部门处罚，因此给北方铜业、上市公司造
成损失的，本公司按照如下方式对北方铜业、上市公司进行足额补偿：就罚款部
分，本公司按照北方铜业实际向主管部门缴纳罚款的金额对北方铜业进行补偿；
就因罚款而给北方铜业、上市公司生产经营造成的其他损失，北方铜业、上市公
司将聘请评估或审计机构对北方铜业、上市公司实际遭受的损失进行评估，本公
司按照评估结果向北方铜业、上市公司进行补偿。本承诺长期有效。”
综上所述，铜矿峪矿未及时变更安全生产许可证的许可范围，预计对北方铜
业的生产经营不会造成重大不利影响。
二、标的资产完善健全安全生产工作制度、安全管理责任制并保障其有效
执行的具体举措
（一）完善并有效落实相关安全生产制度
北方铜业已建立健全有关安全生产等内控制度，具体包括：《安全管理责任
制度》《安全目标管理制度》《安全生产例会制度》《安全生产检查制度》《文明生
产管理制度》《事故隐患排查与整改制度》《安全生产责任事故约谈制度》《安全
生产隐患和事故举报奖励制度》《安全技术措施管理制度》《职工安全生产教育培
训办法》《从业人员防护用品管理制度》等。
相关安全生产制度的建立符合北方铜业作业生产实际情况，能够有效保障公
司安全持续生产。
（二）有效执行的具体措施
北方铜业坚持“安全第一、预防为主、综合治理”的安全生产方针，牢固树
立“安全为天、责任如山”的企业安全管理理念，实现安全生产管理目标。
北方铜业在生产加工冶炼等过程中，严格遵守各项管理制度。具体措施如下：
1、日常作业生产中按照相关标准为员工提供了充分的安全生产保障措施，
配备了必要的防护用具，并定期检查更新；
267
2、定期对生产加工冶炼过程中的从业人员进行安全、技术、应急措施的相
关培训、训练，建立不同岗位的培训档案，保证全体人员具备必要的安全生产知
识。建立考试考核制度，所有从业人员必须持证上岗；
3、日常生产中建立安全员制度，专人专岗督促落实安全生产制度；
4、安全生产纳入全员绩效考核，特别是现场生产负责人、班组长等加大考
核权重；
5、定期开展安全生产警示教育，严格树立“安全生产大于天”的工作理念，
增强安全生产防范意识，将安全生产管理理念贯彻至日常生产加工冶炼过程中；
6、建立安全检查台账制度，设备方面定期进行安全检查、维护及保养，确
保工作中的安全运行。
就片帮事故后，北方铜业认真缺查补漏，严格遵守各项规制度。目前北方铜
业安全生产工作已形成制度化、规范化，从执行效果来看相关制度有效落实，未
出现因操作不规范而影响生产作业情况。
综上所述，标的公司具有较完善健全的安全生产工作制度，该制度可以有效
执行，充分保证了标的公司的安全性和专业性。
三、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第五节 置入资产基本情况”之“八、
主营业务发展情况”之“十、北方铜业的主要资质和报批情况”之“（一）安全
生产许可证”及“十四、行政处罚情况”之“（四）标的资产完善健全安全生产
工作制度、安全管理责任制并保障其有效执行的具体举措”中就上述内容进行了
修订并补充披露。
四、中介机构核查情况
经核查，独立财务顾问认为：
1、铜矿峪矿（十八河尾矿库）已经取得了变更后的《安全生产许可证》，铜
矿峪矿未及时变更《安全生产许可证》的许可范围，预计对北方铜业的生产经营
不会造成重大不利影响；
268
2、标的公司具有较完善健全的安全生产工作制度，该制度可以有效执行，
充分保证了标的公司的安全性和专业性。
问题 26
申请文件显示，置出资产尚有 29,000 万元金融类债务和 3,588.29 万元非金
融类债务合计 32,588.29 万元未取得债权人同意函。请你公司补充披露：1）截
至目前和债权人就债务承担事项沟通的具体进展和后续安排，尚未取得债权人
同意函的债权金额及比例、未取得同意函的债务中半年内和一年内到期债务金
额及比例。2）若资产交割日前，上市公司未能取得浦发银行运城分行出具的债
务转移同意函且中条山集团代为偿还后，中条山集团或运城南风是否会向上市
公司追偿或要求上市公司承担赔偿责任。3）若因运城南风未能按照本协议的约
定及时偿还债务给上市公司造成损失时，运城南风赔偿上市公司损失的具体安
排。4）中条山集团指定承担连带责任主体的名称、资产负债状况、偿债能力等
情况，并明确中条山集团是否和该指定主体共同承担对于上市公司赔偿的连带
责任。5）补充披露中条山集团偿还债务的资金来源。请独立财务顾问和律师核
查并发表明确意见。
【回复】
一、截至目前和债权人就债务承担事项沟通的具体进展和后续安排，尚未
取得债权人同意函的债权金额及比例、未取得同意函的债务中半年内和一年内
到期债务金额及比例
（一）截至目前和债权人就债务承担事项沟通的具体进展和后续安排
截至 2020 年 8 月 31 日，置出资产的负债合计为 42,003.17 万元，除合同负
债、应付职工薪酬、应交税费、递延收益和递延所得税负债等合计 4,112.77 万元
无需债权人特别同意转让的债务外，剩余因债务转移需要获得债权人同意的债务
金额合计 37,890.40 万元，其中金融类债务金额合计 29,000 万元，非金融类债务
8,890.40 万元。
2020 年 8 月 31 日至 2021 年 3 月 31 日，上市公司归还了山西省金融资产交
269
易中心有限公司平台上的短期借款和长期借款合计 20,000 万元（资金出借人为
深圳国信海诚商业保理有限公司），归还了对浦发银行运城分行的借款 9,000 万
元，新增对浦发银行运城分行的借款 29,000 万元及银行承兑汇票 10,000 万元。
截至本回复出具日，山焦盐化向上市公司提供了 29,000 万元的借款，上市
公司使用上述借款偿还了对浦发银行运城分行的债务，山焦盐化作为上市公司的
债权人出具了债务转移同意函。南风化工开具的 10,000 万元银行承兑汇票实质
上为全额保证金的银行承兑汇票，不存在兑付风险。中条山集团已经出具《承诺
函》，为保证本次重大资产重组的顺利交割，在资产交割日前，如上述存单的质
押仍未能解除，则中条山集团同意向南风化工提供资金以完成票据兑付并解除存
单质押担保；中条山集团代为偿还后，不会向上市公司追偿或要求上市公司承担
赔偿责任。
截至本回复出具日，本次重组拟置出的债务中，上市公司母公司已经偿还或
已取得债权人书面同意的金额合计为 34,708.57 万元，占需要获得债权人同意的
债务总额的比例为 91.60%；尚未取得债权人同意函的债权金额为 3,181.82 万元，
占需要获得债权人同意的债务总额的比例为 8.40%。
对于剩余尚未取得债权人同意函的债务，上市公司正在积极与相关债权人就
债务转移事项进行沟通，争取尽快取得其同意的书面文件，后续如有债权人明确
回函表示不同意债务转移，运城南风将对相应债务及时进行清偿，或者与相应债
权人达成解决方案。
（二）尚未取得债权人同意函的债权金额及比例、未取得同意函的债务中
半年内和一年内到期债务金额及比例
截至本回复出具日，本次重组拟置出的债务中，尚未取得债权人同意函的债
权金额为 3,181.82 万元，其中账龄 3 年以上的债务金额为 2,491.93 万元，占比
78.32%。
由于南风化工成立于 1996 年，部分债务的产生时间较为久远，多为账龄超
过 3 年以上的历史遗留债务，与债权人取得联系存在一定困难，未取得同意函的
债务中半年内和一年内到期债务金额及比例难以确定。
270
根据《重大资产重组协议》及《<重大资产重组协议>之补充协议》的约定，
交割日后，置出资产涉及的所有债权、债务及或有负债均由运城南风继受。如未
出具债务转移同意函的债权人向上市公司行使债权请求权，运城南风将对相应债
务及时进行清偿，或者与相应债权人达成解决方案。
本次置出资产的评估值为 95,677.40 万元，运城南风作为置出主体承接所有
的置出资产。上市公司可能承担的最大赔偿数额为 3,181.82 万元，最大赔偿数额
占置出资产的评估值的比重为 3.33%，占比较小，运城南风有足够的偿付能力。
二、若资产交割日前，上市公司未能取得浦发银行运城分行出具的债务转
移同意函且中条山集团代为偿还后，中条山集团或运城南风是否会向上市公司
追偿或要求上市公司承担赔偿责任
截至本回复出具日，上市公司已经提前偿还了对浦发银行运城分行的借款，
因此不存在中条山集团代为偿还的情形。
三、若因运城南风未能按照本协议的约定及时偿还债务给上市公司造成损
失时，运城南风赔偿上市公司损失的具体安排
根据《重大资产重组协议》及《<重大资产重组协议>之补充协议》以及运
城南风出具的《承诺函》，若因运城南风未能按照协议的约定及时进行清偿给上
市公司造成损失的，运城南风应于接到上市公司相应通知后的 5 个工作日内以现
金或上市公司认可的其他方式充分赔偿上市公司由此遭受的全部损失，并由中条
山集团承担连带赔偿责任。
综上所述，《重大资产重组协议》及《<重大资产重组协议>之补充协议》以
及运城南风出具的《承诺函》中明确约定了运城南风赔偿上市公司损失的具体安
排。
四、中条山集团指定承担连带责任主体的名称、资产负债状况、偿债能力
等情况，并明确中条山集团是否和该指定主体共同承担对于上市公司赔偿的连
带责任。请独立财务顾问和律师核查并发表明确意见
2021 年 6 月 28 日，重组交易各方签署了《<重大资产重组协议>之补充协议》，
补充协议中已经删除了关于“连带责任主体”的相关表述，全部由中条山集团对
271
上市公司承担赔偿的连带责任。
五、补充披露中条山集团偿还债务的资金来源
中条山集团偿还债务的资金来源为其自有及自筹资金。根据中审华会计师事
务所（特殊普通合伙）于 2021 年 4 月 20 日出具的《中条山有色金属集团有限公
司 2020 年度（合并）财务报表审计报告》（CAC 审字[2021]0618 号），截至 2020
年 12 月 31 日，中条山集团合并报表中的总资产达 126.96 亿元，净资产达 34.77
亿元，货币资金为 22.46 亿元。
此外，根据联合资信评估股份有限公司于 2020 年 9 月 29 日出具的《信用等
级公告》（联合[2020]3767 号），中条山集团的主体长期信用等级为 AA，评级展
望为稳定，公司信用等级自 2020 年 9 月 29 日至 2021 年 9 月 28 日有效，中条山
集团拥有良好与稳定的融资能力与信用评级。
六、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第四节 置出资产基本情况”之“三、
置出资产的债务基本情况”中就上述内容进行了修订并补充披露。
七、中介机构核查情况
经核查，独立财务顾问认为：
1、本次重组拟置出的债务中，上市公司母公司已经偿还或已取得债权人书
面同意的金额合计为 34,708.57 万元，占需要获得债权人同意的债务总额的比例
为 91.60%；尚未取得债权人同意函的债权金额为 3,181.82 万元，占需要获得债
权人同意的债务总额的比例为 8.40%。对于剩余尚未取得债权人同意函的债务，
上市公司正在积极与相关债权人就债务转移事项进行沟通，争取尽快取得其同意
的书面文件；
2、上市公司已经提前偿还了对浦发银行运城分行的借款，因此不存在中条
山集团代为偿还的情形；
3、《重大资产重组协议》及《<重大资产重组协议>之补充协议》中明确约
定了运城南风赔偿上市公司损失的具体安排；
272
4、《<重大资产重组协议>之补充协议》中已经删除了关于“连带责任主体”
的相关表述，全部由中条山集团对上市公司承担赔偿的连带责任。
5、中条山集团偿还债务的资金来源为其自有及自筹资金。
问题 27
申请文件显示，置出资产采用资产基础法评估，净资产增值额为 75,427.01
万元，增值率为 372.47%，其中长期股权投资评估增值 47,854.43 万元，增值率
为 403.20%，为四川同庆南风有限责任公司、南风集团淮安元明粉有限公司、
天津市南风贸易有限公司、运城市南风物资贸易有限公司等被投资单位增值；
无形资产评估增值 19,542.41 万元，增值率为 257.89%，主要为 9 宗土地使用权
的评估增值，引用了山西国昇元土地估价有限公司出具的估价结论。请你公司
补充披露：1）上述 4 家被投资单位的评估增值情况，结合报告期业绩情况说明
相关评估依据及合理性。2）9 宗土地使用权的账面价值与评估值情况，与同地
区、类似土地使用权价格的可比性。3）本次评估中所引用的山西国昇元土地估
价有限公司出具的估价结论具体内容,包括但不限于估价依据及主要参数的取值
依据等,补充披露本次交易是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十七
条的相关规定。请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。
【回复】
一、上述 4 家被投资单位的评估增值情况，结合报告期业绩情况说明相关
评估依据及合理性
（一）上述 4 家被投资单位的评估增值情况及合理性
纳入评估范围的长期股权投资账面值合计金额为 11,868.80 万元，评估价值
为 59,723.23 万元，评估增值 47,854.43 万元，增值率 403.20%，主要为同庆南风、
淮安元明粉、运城南风、天津南风等 4 家长期股权投资单位股权增值形成。截至
评估基准日，4 家长期股权投资单位评估增值情况详见下表：
单位：万元
273
序 被投资单位 持股 投资 账面 评估
投资日期 增值额 增值率
号 名称 比例 成本 价值 价值
四川同庆南
1 风有限责任 1999-01-20 100% 5,505.89 5,505.89 26,399.93 20,894.03 379.48%
公司
南风集团淮
2 安元明粉有 2001-03-06 94% 4,700.00 4,700.00 24,182.32 19,482.32 414.52%
限公司
运城市南风
3 物资贸易有 1998-04-01 100% 200.00 200.00 916.06 716.06 358.03%
限公司
天津市南风
4 贸易有限公 2002-11-13 100% 622.24 622.24 7,387.74 6,765.50 1087.29%
司
合计 11,028.13 11,028.13 58,886.06 47,857.93 433.96%
1、四川同庆南风有限责任公司
长期股权投资单位四川同庆南风有限责任公司的投资成本为 5,505.89 万元，
占股 100%，审计后四川同庆南风有限责任公司的净资产为 15,348.95 万元，净资
产评估价值为 26,399.93 万元，与投资成本相比，增值 20,894.03 万元，增值率为
379.48%。其中：经营盈利（审计后对应股权净资产与投资成本比较）形成增值
9,843.06 万元，评估（评估后对应股权净资产与审计后对应股权净资产比较）形
成增值 11,050.97 万元。增值主要原因为四川同庆南风有限责任公司房屋建筑物、
采矿权、土地等资产评估增值。
（1）房屋建筑物增值 3,449.41 万元，因房屋建设时间较早，目前施工所需
人工、材料等成本较历史年度有一定幅度的上涨。
（2）矿权增值 1,975.84 万元，因 2004 年购置该矿权时，矿权对应元明粉价
格为 331.14 元/吨，本次评估基准日增加至 422.12 元/吨，元明粉价格上升导致矿
权回报增加，形成矿权价值增值。
（3）土地使用权增值 4,033.57 万元，因近年土地地价有较大幅度上涨所致。
2、南风集团淮安元明粉有限公司
长期股权投资单位南风集团淮安元明粉有限公司投资成本为 4,700.00 万元，
占股 94%，审计后 94%净资产为 16,825.66 万元，评估后 94%净资产评估价值为
274
24,182.32 万元，与投资成本相比，增值 19,482.32 万元，增值率为 414.52%。其
中：经营盈利（审计后对应股权净资产与投资成本比较）形成增值 12,125.66 万
元，评估（评估后对应股权净资产与审计后对应股权净资产比较）形成增值
7,356.66 万元。增值主要原因是房屋建筑物、采矿权、土地等资产评估增值。
（1）房屋建筑物增值 3,864.94 万元，因房屋建设时间早，目前施工所需人
工、材料等成本较历史年度有一定幅度的上涨。
（2）矿权增值 2,582.28 万元，该矿权为无偿取得，矿权目前对应元明粉价
格为 493.56 元/吨，元明粉价格上升导致矿权回报增加，形成矿权价值增值。
（3）土地使用权增值 504.02 万元，因近年土地地价有较大幅度上涨所致。
3、运城市南风物资贸易有限公司
长期股权投资单位运城市南风物资贸易有限公司投资成本为 200.00 万元，
占股 100%，审计后运城市南风物资贸易有限公司净资产为 844.20 万元，净资产
评估价值为 916.06 万元，与投资成本相比较，增值 716.06 万元，增值率为
358.03%。其中：经营盈利（审计后对应股权净资产与投资成本比较）形成增值
644.20 万元，评估（评估后对应股权净资产与审计后对应股权净资产比较）形成
增值 71.86 万元。增值主要原因是设备类资产评估增值所致。
4、天津市南风贸易有限公司
长期股权投资单位天津市南风贸易有限公司投资成本为 622.24 万元，占股
100%，审计后天津市南风贸易有限公司净资产为 6,698.94 万元，净资产评估价
值为 7,387.74 万元，与投资成本相比，增值 6,765.50 万元，增值率为 1087.29%。
其中：经营盈利（审计后对应股权净资产与投资成本比较）形成增值 6,076.70
万元，评估（评估后对应股权净资产与审计后对应股权净资产比较）形成增值
688.80 万元。增值原因主要为天津市南风贸易有限公司为贸易类公司，其历史年
度经营业绩较好，本次预期未来能保持稳定利润，故形成评估增值。
（二）结合报告期业绩情况说明相关评估依据及合理性
本次评估，主要依据和参照了《中华人民共和国资产评估法》、《中华人民共
和国公司法》、《中华人民共和国企业国有资产法》、《中华人民共和国证券法》、
275
《上市公司重大资产重组管理办法》、《国有资产评估管理办法》（国务院令第 91
号）、《资产评估基本准则》（财资[2017]43 号）、《企业国有资产评估报告指南》
（中评协[2017]42 号）及国有资产管理其他相关法规和资产评估其他相关准则等
现行法律法规，并严格按照相关规定，执行了评估过程、评估方法、参数选取等
评估工作。
南风化工从事无机盐化工业务，主要生产销售元明粉、硫化碱、硫酸钡、硫
酸镁等无机盐系列产品。受行业产能过剩、行业内竞争激烈以及运输、人员成本
等影响，近年持续亏损。
南风化工近三年（包括评估基准日）经营业绩如下表所示：
单位：万元
南风化工合并口径
项目
2018 年度 2019 年度 2020 年 1-8 月 2020 年度
收入 182,727.07 121,465.44 72,238.63 112,545.56
利润总额 28,377.41 -3,304.50 9,568.86 9,989.74
净利润 26,056.72 -4,685.36 8,829.19 9,183.76
扣非净利润 -22,886.00 -6,535.50 -2,243.22 -2,488.34
受新冠肺炎疫情、趋紧的国家环保政策、中美贸易摩擦以及副产元明粉快速
增量等因素影响到无机盐行业，致使全国矿产元明粉产量同比减少了 1.5%；硫
酸钡同比减少 6%；硫化碱同比减少 9.3%。为了应对市场供求关系的变化，元明
粉、硫酸钡、硫化碱等行业采取了多种措施，但销售价格仍呈下降态势。销售价
格降幅最大的为硫化碱，同比下降约 500 元/吨，其次为硫酸钡，价格同比下降
约 200 元/吨，元明粉价格同比下降了 30～50 元/吨。随着国家生态文明建设的持
续深化，副产元明粉产量的不断增加，元明粉供大于求的矛盾将会长期存在。
同庆南风、淮安元明粉两家公司主要生产产品为元明粉，两家公司的产品销
售由南风化工销售局统一负责，未形成完整的生产销售网络，对南风化工依赖严
重，且南风化工合并利润整体持续亏损。因新冠肺炎疫情尚未解除，元明粉行业
产能过剩以及行业内竞争激烈等因素影响，经营业绩呈现逐年下滑趋势，经营风
276
险大。综上，同庆南风、淮安元明粉两家公司未来盈利数据难以合理预测，故对
前述两家长期股权投资单位采用资产基础法进行评估。
运城南风主要通过委托加工方式销售磺酸、AES、纯碱、辅料及其他化工产
品。其中磺酸等产品经营业务于 2019 年开始开展，目前该类产品占收入比例达
70%；且运城南风在销售渠道、管理等方面严重依赖于南风化工。本次考虑其开
展该类业务周期较短，未来盈利数据较难合理预测，故采用资产基础法进行评估。
天津南风主要从事出口贸易业务，销售产品为元明粉及其他化工产品等。天
津南风凭借自身进出口资质的优势，按照对外贸易管理制度和公司内控制度积极
开展境外业务，外贸渠道、经营业绩稳定，故采用收益法及资产基础法进行评估。
综上，评估师认为本次对 4 家被投资单位的评估依据充分、增值具有合理性。
二、9 宗土地使用权的账面价值与评估值情况，与同地区、类似土地使用权
价格的可比性
（一）土地使用权的账面价值与评估值情况
单位：万元
序 账面 评估 增值
土地使用权证编号 面积(m2)
号 价值 价值 率%
1 运政国用(2009)第 00349 号 18,047.67 305.33 893.36 192.59
2 晋（2018）运城市不动产权第 0017459 号 18,979.84 225.53 499.17 121.33
3 晋（2018）运城市不动产权第 0017460 号 79,254.56 1,101.72 2,108.17 91.35
4 运政国用(2009)第 00382 号 10,292.63 173.06 392.15 126.60
5 运政国用(2009)第 00383 号 386.22 6.49 14.95 130.22
6 运政国用(2009)第 00384 号 18,669.72 313.91 905.48 188.45
7 运政国用(2009)第 00782 号 68,220.40 857.86 1,275.72 48.71
8 运政国用(2009)第 00783 号 133,533.15 1,679.15 2,457.01 46.32
9 运国用（2001）字第 G010070011 号 341,755.04 2,591.31 17,805.44 587.12
合计 689,139.23 7,254.36 26,351.45 263.25
277
南风化工集团股份有限公司拥有的无形资产-土地使用权的账面价值总额为
7,254.36 万元，评估价值为 26,351.45 万元，增值 19,097.09 万元，增值率为
263.25%。增值原因分析如下：
1、纳入评估范围的 9 宗土地的土地使用权中，8 宗为土地使用权人于 2007
年通过转让方式获取，1 宗地为土地使用权人于 2001 年通过转让方式获取，取
得时间均较早，近几年运城市工业用地市场交易价格有较大幅度增长，故形成增
值。
2、账面价值为摊销后净值，评估价值为基准日市场价值，故造成评估值增
值。
（二）土地使用权评估结果与同地区、类似土地使用权价格的可比性说明
根据《城镇土地估价规程》本次土地评估主要采用市场比较法和基准地价系
数修正法两种方法进行测算，最终选取两种方法算术平均数做为最终结果。
1、市场比较法测算说明如下：
本次评估师通过调查运城市工业用地市场交易状况，近几年来工业用途成交
地块多处于基准地价工业五级或四级范围，本次选取具有可比性的三个案例详见
下表：
待估宗地与
比较实例 实例 1 实例 2 实例 3
比较因素
运城新联盟物流有限 山西鑫运禹水泵工 山西北航光伏发电有
受让人
公司 程有限公司 限公司
运城市盐湖区高新技
小市北村以西、鸿健 小市北村以西、鸿健
位置 术产业开发区纬三路
科技有限公司以北 科技有限公司以北
以北、运泓路以西
土地用途 工业用地 工业用地 工业用地
交易期日 2020 年 2 月 3 日 2019 年 6 月 3 日 2019 年 6 月 3 日
交易情况 正常 正常 正常
交易方式 挂牌出让 挂牌出让 挂牌出让
土地使用年限 50 50 50
所处基准地价级别 四级 五级 五级
278
待估宗地与
比较实例 实例 1 实例 2 实例 3
比较因素
交易面积（公顷） 64459 13335.68 14578.55
交易单价（元/平方
316.56 228.71 228.42
米）
纳入本次评估范围内有 3 宗处于基准地价工业二级，2 宗处于基准地价工业
三级，2 宗处于基准地价工业四级，2 宗处于基准地价工业五级。
本次评估作价思路：对处于工业五级、四级的宗地，以可比实例的成交价格
作为比较基准，结合地价影响因素，进行因素修正，求取位于工业五级、四级宗
地的比准价格；对处于工业二级、三级宗地，以经级差修正后的单位成交价格为
比较基础，结合地价影响因素，进行因素修正，求取位于工业二级、三级宗地的
比准价格。
举例说明：本次选取南风化工集团股份有限公司《无形资产-土地使用权评
估明细表》第 8 项“钾肥公司南片”宗地进行分析说明。该宗地信息详见下表：
土地使用权 所处基
宗地 土地 土地使用 土地面积
序号 用途 剩余年期 准地价
名称 使用权人 权证编号 (m2)
(年) 级别
运政国用
钾肥公 南风化工集团
8 (2009)第 工业 26.5 133,533.15 五级
司南片 股份有限公司
00783 号
项目 宗地 8 备注
三个交易案例均价
229.40 案例 1 级差修正后结果 231.09 元/平方米
（元/平方米）
交易案例交易期日与估价对象相距时间较短，地
期日修正系数 1 价基本平稳无变化，故本次评估按照交易期日修
正系数为 1 进行测算
交易情况修正系数 1
年期修正系数 0.8889 同基准地价系数修正法中年期修正
根据待估宗地对外交通状况、对内交通状况、产
业聚集度、城市规划、环境状况、地质状况、基
区域因素、个别因 础设施状况、宗地形状、宗地面积等各因素分别
0.9274
素修正系数 与交易案例进行对比测算；
由于待估宗地所处区域基础设施条件、临街条件
较交易案例差，故修正系数小于 1；
评估结果（元/平方
189.11
米）
279
纳入评估范围内宗地市场法评估结果如下：
序 经过其他各因素修正后市场
宗地名称 级别 年期修正系数
号 法评估结果（元/平方米）
1 供应部物资库 二级 0.8889 485.40
2 硫化碱分公司 3 四级 0.8889 256.34
3 硫化碱分公司 2 四级 0.8889 258.90
4 铁路运输处南区 三级 0.8889 376.03
5 运销处西院 三级 0.8889 377.89
6 铁路运输处北区 二级 0.8889 480.59
7 钾肥公司北片 五级 0.8889 191.02
8 钾肥公司南片 五级 0.8889 189.11
9 南风工业园 二级 0.9298 516.49
2、基准地价系数修正法测算过程说明如下：
运城市规划和自然资源局于 2020 年 5 月 26 日发布《关于运城市城市基准地
价的公告》，9 宗地土地使用权采用基准地价系数修正法评估结果如下：
序 所处基准 基准地价 使用年期修 其他因素 用地地价
宗地名称
号 地价级别 （元/平米） 正系数 修正系数 （元/平米）
1 供应部物资库 二级 549 0.8889 1.0338 504.49
2 硫化碱分公司 3 四级 314 0.8889 0.9652 269.41
3 硫化碱分公司 2 四级 314 0.8889 0.9756 272.31
铁路运输处南
4 三级 429 0.8889 1.0108 385.46
区
5 运销处西院 三级 429 0.8889 1.0370 395.43
铁路运输处北
6 二级 549 0.8889 1.0037 489.8
区
7 钾肥公司北片 五级 230 0.8889 0.8921 182.38
8 钾肥公司南片 五级 230 0.8889 0.8715 178.17
9 南风工业园 二级 549 0.9298 1.0293 525.43
注：其他因素是指期日修正、区域因素修正、个别因素修正等。
3、评估结果的确定
280
两种方法计算结果较接近，根据运城市同类用地的地价水平，以及估价人员
的估价经验，本次评估对于各种方法各取权重 50%计算评估结果，作为本次评估
的最终结果。
序 基准地价 市场比较 单位地价
宗地名称
号 单价 权重 单价 权重 元/M2 万元/亩
1 供应部物资库 504.49 0.5 485.40 0.5 495 33.00
硫化碱分公司
2 269.41 0.5 256.34 0.5 263 17.53
3
硫化碱分公司
3 272.31 0.5 258.90 0.5 266 17.73
2
铁路运输处南
4 385.46 0.5 376.03 0.5 381 25.40
区
5 运销处西院 395.43 0.5 377.89 0.5 387 25.80
铁路运输处北
6 489.80 0.5 480.59 0.5 485 32.33
区
7 钾肥公司北片 182.38 0.5 191.02 0.5 187 12.47
8 钾肥公司南片 178.17 0.5 189.11 0.5 184 12.27
9 南风工业园 525.43 0.5 516.49 0.5 521 34.73
综上，本次评估程序符合《城镇土地估价规程》，评估方法选择适当，参数
选择合理，评估结果客观、公允。
三、本次评估中所引用的山西国昇元土地估价有限公司出具的估价结论具
体内容,包括但不限于估价依据及主要参数的取值依据等,补充披露本次交易是
否符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十七条的相关规定
（一）置出资产评估报告引用专家评估报告情况
南风化工纳入本次评估范围的土地使用权共 9 宗。南风化工委托山西国昇元
土地估价有限公司以 2020 年 8 月 31 日为基准日，对其申报的土地进行了评估，
并出具了晋国昇元地评字（2020）第 088 号《土地估价报告》。置出资产评估报
告中的土地使用权评估值引用了上述报告的估价结论。
序 账面 评估 增值
土地使用权证编号 面积(m2)
号 价值 价值 率%
1 运政国用(2009)第 00349 号 18,047.67 305.33 893.36 192.59
281
2 晋（2018）运城市不动产权第 0017459 号 18,979.84 225.53 499.17 121.33
3 晋（2018）运城市不动产权第 0017460 号 79,254.56 1,101.72 2,108.17 91.35
4 运政国用(2009)第 00382 号 10,292.63 173.06 392.15 126.60
5 运政国用(2009)第 00383 号 386.22 6.49 14.95 130.22
6 运政国用(2009)第 00384 号 18,669.72 313.91 905.48 188.45
7 运政国用(2009)第 00782 号 68,220.40 857.86 1,275.72 48.71
8 运政国用(2009)第 00783 号 133,533.15 1,679.15 2,457.01 46.32
9 运国用（2001）字第 G010070011 号 341,755.04 2,591.31 17,805.44 587.12
合计 689,139.23 7,254.36 26,351.45 253.40
（二）土地使用权评估方法的合理性
根据《城镇土地估价规程》(以下简称《规程》)，通行的估价方法有市场比
较法、收益还原法、剩余法、成本逼近法、基准地价系数修正法等。估价方法的
选择应按照地价评估的技术《规程》，根据运城市地产市场发育情况并结合估价
对象的具体特点及估价目的等，选择适当的估价方法。主要是出于以下考虑：现
行的运城市城镇基准地价的估价基准日为 2019 年 6 月 1 日，距本次估价期日较
近，9 宗地均处于基准地价的覆盖范围内，可采用基准地价系数修正法测算地价。
待估宗地所在区域市场较发达，有可供选择的比较案例，因此选择市场比较法。
综上所述，结合评估目的及宗地实际情况，本次评估采用基准地价系数修正
法、市场比较法进行评估。
（三）土地使用权评估参数选择的合理性
1、基准地价系数修正法参数合理性分析
（1）土地级别及基准地价的确定
根据《2019 年运城市土地定级估价修订报告》及《运城市城市工业用地土
地级别及基准地价图》，宗地 1、宗地 6、宗地 9 处于运城市城镇基准地价工业
二级地的覆盖范围内，其基准地价为 549 元/m2；宗地 4、宗地 5 处于运城市城
镇基准地价工业三级地的覆盖范围内，其基准地价为 429 元/m2；宗地 2、宗地 3
处于运城市城镇基准地价工业四级地的覆盖范围内，其基准地价为 314 元/m2；
282
宗地 7、宗地 8 处于运城市城镇基准地价工业五级地的覆盖范围内，其基准地价
为 230 元/m2；按照各自对应的基准地价及其修正体系对估价对象进行评估。
（2）使用年期修正系数的确定
运城市城镇基准地价为最高出让年期的建设用地使用权价格，工业用地最高
出让年限为 50 年，待估 9 宗地按以下公式进行土地使用年期修正。
1 1 /(1 r)
m
K
1 1/(1 r)
n
式中：K—使用年限修正系数
r—土地还原利率
m—估价对象土地使用年限
n—基准地价设定的最高出让年限（50 年）
根据《2019 年运城市土地定级估价修订报告》，确定工业用地的还原利率
为 8%。
（3）交易期日修正系数的确定
运城市 2016 年公布工业基准地价和 2020 年公布工业用地基准地价对比表详
见如下：
工业用地（元/m2） 工业用地（元/m2）
级别
基准日 2016 年 1 月 1 日 基准日 2019 年 6 月 1 日
Ⅰ级 662 672
Ⅱ级 536 549
Ⅲ级 414 429
Ⅳ级 299 314
Ⅴ级 209 230
均值 424.00 438.80
两次基准地价相距 3.42 年，工业用地均值增长 3.49%，则年平均增长率约为
1%，本次估价期日为 2020 年 8 月 31 日距基准地价评估基准日约 1 年，近一年
283
运城市工业用地交易市场较平稳，增长幅度小于 1，故本次评估按照交易期日修
正系数为 1 进行测算。
（4）容积率修正系数的确定
运城市城镇基准地价未就工业用地设定容积率。容积率对地价的影响途径及
规律有很多，可概括为通过土地收益和土地供求关系两个方面来影响地价。对于
工业用地，容积率变化造成地上建筑面积的增减，对于土地收益的影响并不像商
业、住宅用地明显；且由于工业建筑的局限性，其流通性弱于商业、住宅物业。
因此，对于工业用地来讲，容积率对地价的影响并不明显。此外，根据《国务院
关于深化改革严格土地管理的决定》（国发[2004]28 号）第十六条规定“对工业
用地在符合规划、不改变用途的前提下，提高土地利用率和增加容积率的，原则
上不再收取或调整土地有偿使用费”，上述规定进一步说明了这一点。故本次估
价不对估价对象的容积率进行修正。即估价对象 9 宗地的容积率修正系数为 1。
（5）开发程度修正系数的确定
本次估价利用的运城市城镇基准地价设定开发程度为“五通一平”（宗地红线
外通上水、通下水、通电、通讯、通路，红线内场地平整），与估价对象宗地
1-宗地 6、宗地 9 设定开发程度一致，不需进行开发程度的修正，宗地 7、宗地 8
设定“三通一平”与基准地价设定开发程度不一致，需要进行修正，根据运城基准
地价内涵和宗地所处区域实际情况确定修正系数为-20 元//m2。
基准地价测算一览表
期日 区域因 使用 容 开发
基准 宗地 宗地 用地
宗地名称 级别 修正 素修正 年期 积 程度
地价 面积 形状 地价
系数 系数 修正 率 修正
供应部物 0.888 504.4
二级 549 1.00 0.367% 1 1.03 1 0
资库 9 9
硫化碱分 -0.490 0.888 269.4
四级 314 1.00 1 0.97 1 0
公司 3 % 9 1
硫化碱分 0.888 272.3
四级 314 1.00 0.580% 1 0.97 1 0
公司 2 9 1
铁路运输 0.888 385.4
三级 429 1.00 1.080% 1 1 1 0
处南区 9 6
运销处西 0.888 0.99 395.4
三级 429 1.00 1.080% 1.03 1 0
院 9 6 3
284
期日 区域因 使用 容 开发
基准 宗地 宗地 用地
宗地名称 级别 修正 素修正 年期 积 程度
地价 面积 形状 地价
系数 系数 修正 率 修正
铁路运输 0.888
二级 549 1.00 0.367% 1 1 1 0 489.8
处北区 9
钾肥公司 -1.010 0.888 182.3
五级 230 1.00 1 1 1 -20
北片 % 9 8
钾肥公司 -3.068 0.888 178.1
五级 230 1.00 1 1 1 -20
南片 % 9 7
南风工业 0.929 525.4
二级 549 1.00 2.932% 1 1 1 0
园 8 3
以上估价方法使用符合《城镇土地估价规程》要求、参数确定依据充分，所
得结果客观、公正。
2、市场比较法参数合理性分析
（1）比较实例的确定
参考《城镇土地估价规程》，选择的比较实例均符合以下要求：
①用途相同；②成交价格为正常或可修正为正常价格；③区域特性及宗地个
别条件接近；④成交日期与估价时点相近；⑤统一价格基础。
实例 1：物流基地项目国有建设土地使用权挂牌出让价格
该宗地位于运城市盐湖区高新技术产业开发区纬三路以北、运泓路以西，处
于运城市基准地价工业四级，受让人运城新联盟物流有限公司，土地使用权面积
64459 平方米，仓储用地，出让年限：50 年；开发程度红线外“五通”红线内“场
地平整”，于交易期日 2020 年 2 月 3 日土地使用权交易价格为 316.56 元/m2。
运城市工业四级地的基准地价为 314 元/m2，工业五级地的基准地价为 230
元 /m2 ， 级 差 系 数 为 230÷314=0.73 ， 经 级 差 修 正 后 的 单 位 地 价 为
316.56×0.73=231.09 元/m2。
实例 2：新型高效节能环保水泵建设项目国有建设土地使用权挂牌出让价格
该宗地位于小市北村以西、鸿健科技有限公司以北，处于运城市基准地价工
业五级，受让人山西鑫运禹水泵工程有限公司，土地使用权面积 13335.68 平方
米，工业用地，出让年限：50 年；开发程度红线外“五通”红线内“场地平整”，于
交易期日 2019 年 6 月 3 日土地使用权交易价格为 228.71 元/m2。
285
运城市工业五级地的基准地价为 230 元/m2，工业四级地的基准地价为 314
元 /m2 ， 级 差 系 数 为 314÷230=1.37 ， 经 级 差 修 正 后 的 单 位 地 价 为
228.71×1.37=313.33 元/m2。
实例 3：500MW 光伏智能系统集成项目国有建设土地使用权挂牌出让价格
该宗地位于小市北村以西、鸿健科技有限公司以北，处于运城市基准地价工
业五级，受让人山西北航光伏发电有限公司，土地使用权面积 14578.55 平方米，
工业用地，出让年限：50 年；开发程度红线外“五通”红线内“场地平整”，于交易
期日 2019 年 6 月 3 日土地使用权交易价格为 228.42 元/m2。
运城市工业五级地的基准地价为 230 元/m2，工业四级地的基准地价为 314
元 /m2 ， 级 差 系 数 为 314÷230=1.37 ， 经 级 差 修 正 后 的 单 位 地 价 为
228.42×1.37=312.93 元/m2。
（2）比较因素指数的确定
①交易期日修正
交易案例交易期日与评估对象相距时间较短，根据基准地价系数修正法中期
日修正情况，本次评估按照交易期日修正系数为 1 进行测算。
②交易情况、交易方式修正
房地产市场的不完全性往往造成其交易价格很容易受当时的一些特殊情况
所影响，所以比较时应对交易情况加以修正。由于所选几个比较实例均为目前运
城市土地市场上的正常交易，故不作交易情况、交易方式修正。
③级别修正
经对《运城市城市工业用地土地级别及基准地价图》的查询可知，宗地 2、
宗地 3 处于运城市城镇基准地价工业四级地的覆盖范围内，宗地 7、宗地 8 处于
运城市城镇基准地价工业五级地的覆盖范围内。经对“土地市场网”上运城市出让
情况的查询，近三年来以公开方式成交的地块多处于基准地价工业五级或四级范
围，估价人员收集了两个五级可比案例和一个四级可比案例，其出让程序符合国
家相关规定，土地用途与估价对象相同，本次评估通过级差修正后的单位成交价
286
格为比较基础，结合地价影响因素，进行因素修正，求取待估宗地的比准价格。
④使用年期修正
当评估对象设定年期与交易案例所对应的年期不一致时，需进行年期修正，
修正公式为：
1 1 /( 1 r )
m
K 2
1 1 /( 1 r )
n
公式中：
K2——评估对象的土地使用年期修正系数
r——土地还原率（工业用地还原利率为 8%）
m——待估宗地土地使用年期
n——比较实例宗地土地使用年期
⑤区域因素修正
可比实例与评估对象处于邻近区域，影响地价的区域因素不尽相同，故需对
道路通达度、距高速路入口距离、距火车站入口距离、区域交通管制、产业聚集
度、区域环境质量状况、基础设施、城市规划要求、地质状况等因素优劣造成的
减价或增价进行修正。
⑥个别因素修正
可比实例与评估对象对宗地形状、宗地面积、地形地势、临街状况等因素优
劣造成的减价或增价进行修正。
（3）区域及个别因素修正系数
①工业用地区域因素
A、距高速公路入口距离：评估对象距高速公路入口距离为 100，每增加或
减少 2 公里，指数减少或增加 1；
B、距火车站入口距离：评估对象距高速公路入口距离为 100，每增加或减
少 2 公里，指数减少或增加 1；
287
C、道路通达度：由于道路的通达程度对工业企业的运输成本、企业对外联
系影响较大，分为：交通型主干道、混合型主干道、生活型主干道、次干道、支
路或便道五个等级，以评估对象临路级别为 100，每上升或下降一个等级，指数
增加或减少 2；
D、区域交通管制：分为与无交通管制、出租车限制、中小型货车限制、大
型货车限制、汽车单行线、所有车辆通行受限六个级别，每上升或下降一个级别，
指数增加或减少 1；
E、产业聚集规模，分为差、较差、一般、较优、优五个等级，以待估宗地
的等级为 100，工业用地每相差一个等级修正 2；
F、区域环境质量状况：分为无污染、污染较轻、有一定污染、污染较重、
严重污染五个等级，以估价对象为 100，每上升或下降一个等级，指数增加或减
少 1；
G、城市规划要求：分为无限制、符合规划、有一定限制、有较大限制，以
待估宗地为 100，每相差一个等级修正±2；
H、地质状况：分地质好、地质较好、地质一般、地质较差、地质差，以待
估宗地为 100，每相差一个等级修正±1；
I、基础设施状况：分为达到开工建设条件、三通一平（三通指通路、通电、
通讯及场地平整）、五通一平（指通路、通电、供水、供热、通讯及场地平整），
估价对象基础设施状况为 100，每上升或下降一个等级，每差一个级别修正幅度
为±2；
②工业用地个别因素：
A、宗地形状：分为规则、较规则、不规则，以待估宗地为 100，每相差一
个等级修正±1；
B、宗地临街条件：临次干道以上级别，分为两面以上临街、一面临街、不
临街三个等级，以评估对象为 100，每上升或下降一个等级，指数增加或减少 1；
C、宗地面积：分为对面积适中对土地利用极为有利、面积对土地利用较为
288
有利、面积对土地利用无不良影响、面积较小对土地利用有一定影响、面积过小
对土地利用产生严重的影响五个等级，以估价对象面积利用状况为 100，每上升
或下降一个等级，指数增加或减少 1；
D、地形地势：分为平坦、较平坦、有一定坡度、不平坦四个等级，以评估
对象地形指数为 100，每上升或下降一个等级，指数增加或减少 1；
宗地 1、宗地 4—6、宗地 8—9 与宗地 7 进行对级别、区域因素、个别因素
进行对比修正。详见如下：
宗地 1、宗地 6、宗地 9 处于运城市城镇基准地价工业二级地的覆盖范围内，
宗地 4、宗地 5 处于运城市城镇基准地价工业三级地的覆盖范围内，宗地 7、宗
地 8 处于运城市城镇基准地价工业五级地的覆盖范围内。运城市工业五级地的基
准地价为 230 元/m2，工业二级地的基准地价为 549 元/m2，则级差系数为
549÷230=2.39 ； 工 业 三 级 地 的 基 准 地 价 为 429 元 /m2 ， 则 级 差 系 数 为
429÷230=1.87。
宗地编号 7 8 4 5 6 1 9
铁路运 铁路运
钾肥公 钾肥公 运销处 供应部 南风工
宗地名称 输处南 输处北
司北片 司南片 西院 物资库 业园
区 区
级别 五级 五级 三级 三级 二级 二级 二级
级差修正系
1 1.87 1.87 2.39 2.39 2.39
数
距运风 距运风 距运风 距运风 距运风 距运风 距运城
距高速路入 高速入 高速入 高速入 高速入 高速入 高速入 绕城高
口距离 口约 11 口约 11 口约 7.5 口约 7.5 口约 7.5 口约 7.5 速入口
公里 公里 公里 公里 公里 公里 约 3 公里
距高速路入
口距离修正 100 100 101.75 101.75 101.75 101.75 104
系数
距高速路入
101.75/1 101.75/1 101.75/1 101.75/1
口距离修正 100/100 104/100
00 00 00 00
系数
距离运 距离运 距离运 距离运 距离运 距离运 距离运
距火车站入 城火车 城火车 城火车 城火车 城火车 城火车 城火车
口距离 站约 9.5 站约 9.5 站约 2.5 站约 2.5 站约 2.5 站约 2.5 站约 5.5
公里 公里 公里 公里 公里 公里 公里
距火车站入
口距离修正 100 100 103.5 103.5 103.5 103.5 102
系数
289
宗地编号 7 8 4 5 6 1 9
距火车站入
103.5/10 103.5/10 103.5/10 103.5/10
口距离修正 100/100 102/100
0 0 0 0
系数
混合型 混合型 生活型 生活型 生活型 生活型 生活型
主干道 主干道 主干道 主干道 主干道 主干道 主干道
道路通达度
太风道 太风道 银湖东 银湖东 银湖东 银湖东 钢建东
路 路 街 街 街 街 路
道路通达度
100 100 98 98 98 98 98
修正系数
道路通达度
100/100 98/100 98/100 98/100 98/100 98/100
修正系数
产业聚集规
一般 一般 一般 一般 一般 一般 较优
模
产业聚集规
100 100 100 100 100 100 102
模修正系数
产业聚集规
100/100 100/100 100/100 100/100 100/100 102/100
模修正系数
红线外 红线外 红线外 红线外 红线外 红线外 红线外
基础设施
三通 三通 五通 五通 五通 五通 五通
基础设施修
100 100 102 102 102 102 102
正系数
基础设施修
100/100 102/100 102/100 102/100 102/100 102/100
正系数
年期修正系
0.8699 0.8699 0.8699 0.8699 0.8699 0.8699 0.9099
数
较规则， 较规则， 较规则， 形状规 较规则， 形状规 较规则，
土地利 土地利 土地利 则，土地 土地利 则，土地 土地利
形状
用无不 用无不 用无不 利用较 用无不 利用较 用无不
良影响 良影响 良影响 为合理 良影响 为合理 良影响
形状修正系
100 100 100 101 100 101 100
数
形状修正系
100/100 100/100 101/100 100/100 101/100 100/100
数
一面临 一面临 一面临 一面临 一面临
三面临
临街状况 太风道 不临街 银湖东 银湖东 银湖东 钢建东
巷道
路 街 街 街 路
临街状况修
100 99 100 100 100 100 100
正系数
临街状况修
99/100 100/100 100/100 100/100 100/100 100/100
正系数
面积较
面积对 面积对 面积对 面积对 面积对 面积对
小，对土
宗地面积状 土地利 土地利 土地利 土地利 土地利 土地利
地利用
况 用无影 用无影 用无影 用无影 用无影 用无影
有一定
响 响 响 响 响 响
影响
宗地面积修
100 100 100 99 100 100 100
正系数
290
宗地编号 7 8 4 5 6 1 9
宗地面积修
100/100 100/100 99/100 100/100 100/100 100/100
正系数
综合修正系
0.9900 1.9685 1.9783 2.5159 2.5411 2.7038
数
市场法评估
191.02 189.11 376.03 377.89 480.59 485.4 516.49
结果
综上，土地使用权评估所涉及的相关参数符合《城镇土地估价规程》的规定。
3、评估参数的取值具有合理性。
对两种测算方法进行分析，评估师认为土地评估人员在方法选择、估价程序、
参数确定等方面依据充分，符合《城镇土地估价规程》要求，在确定宗地最终评
估结果时采用两种方法各取权重 50%计算评估结果，评估结果客观、合理。
（四）有关机构具备的从业资质
本次置出资产中土地使用权评估值引用的估价报告出具机构为山西国昇元
土地估价有限公司，其持有中国土地估价师与土地登记代理人协会颁发的《土地
评估机构登记证书》（会员登记证书号晋土估协 142018052），执业范围是全国
范围内从事土地评估业务。经办估价师为席胜军、樊艳华，均具备土地估价师资
格。
（五）评估师引用其他机构专业意见时采取的控制措施
1、评估机构在引用上述报告时已获取山西国昇元土地估价有限公司正式出
具的土地估价报告。
2、评估机构在引用上述报告时对其评估目的、评估基准日、评估对象、评
估依据、参数选取、假设前提、使用限制等进行了确认，经核实，上述评估报告
满足资产评估报告的引用要求。
3、经评估机构与委托人核实确认，评估报告引用的上述单项资产报告与本
次置出资产评估报告同步备案。
4、评估机构中天华评估公司对所引用的单项报告评估过程、评估结论进行
了复核，复核程序包括现场勘查、土地市场调查、评估所选取参数的合理性、评
估结论的合理性，并将所引用的上述评估报告作为工作底稿。
291
评估机构引用其他机构专业意见时采取的以上控制措施符合《资产评估执业
准则-利用专家工作及相关报告》（中评协[2017]35 号）、《会计监管风险提示
第 5 号-上市公司股权交易资产评估》的规定。
（六）本次交易符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十七条的相关
规定
根据《资产评估执业准则-利用专家工作及相关报告》第二条第一款：“本准
则所称利用专家工作及相关报告，是指资产评估机构在执行资产评估业务过程
中，聘请专家个人协助工作、利用专业报告和引用单项资产评估报告的行为。”
第二条第四款：“引用单项资产评估报告是指资产评估机构根据法律、行政法规
等要求，引用其他评估机构出具的单项资产评估报告，作为资产评估报告的组成
部分。”本次交易中，上市公司委托山西国昇元土地估价有限公司对置出资产中
的土地使用权进行评估。本次交易的评估机构中天华评估公司对其评估过程、评
估结论进行了复核，复核程序包括现场勘查、土地市场调查、评估所选取参数的
合理性、评估结论的合理性。经复核，山西国昇元土地估价有限公司对土地使用
权的评估，在评估目的、评估对象、价值标准及价值内涵等方面与中天华评估公
司的评估报告口径一致，评估结论合理，故本次评估中天华评估公司引用了山西
国昇元土地估价有限公司对土地使用权的评估结果，属于中天华评估公司引用相
关报告。
本次交易作价以符合《证券法》规定的评估机构中天华评估公司出具的《评
估报告》为依据，经山西省国资运营公司对评估结果备案后，由交易各方协商确
定。因此，本次交易事项符合《重组管理办法》第十七条的相关规定。
四、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第七节 交易标的评估情况”之“一、
置出资产评估情况”之“（四）资产基础法的评估情况及分析”之“3、长期股权
投资评估说明”及“4、无形资产投资-土地使用权”、“（六）评估特殊处理、对
评估结论有重大影响事项的说明”之“5、所引用的山西国昇元土地估价有限公
司出具的估价结论具体内容,本次交易是否符合《上市公司重大资产重组管理办
法》第十七条的相关规定”中就上述内容进行了修订并补充披露。
292
五、中介机构核查意见
经核查，独立财务顾问认为：
1、公司已补充披露本次交易对同庆南风、淮安南风、天津南风、运城南风
的评估增值情况，相关评估依据充分、合理；
2、9 宗土地使用权的评估值根据同地区、类似土地使用权价格确定，具有
可比性，评估程序符合《城镇土地估价规程》，评估方法选择适当，参数选择合
理，评估结果客观、公允；
3、公司已补充披露本次评估中所引用的山西国昇元土地估价有限公司出具
的估价结论具体内容，本次交易作价以符合《证券法》规定的评估机构中天华评
估公司出具的《评估报告》为依据，经省国资运营公司对评估结果备案后，由交
易各方协商确定，本次交易事项符合《重组管理办法》第十七条的相关规定。
问题 28
申请文件显示，山焦盐化承诺对淮安南风及上市公司因淮安南风未缴纳采
矿权价款/矿业权出让收益所需补缴的采矿权价款/矿业权出让收益及可能遭受
的行政处罚或任何损失承担全额赔偿责任。请你公司补充披露：1）淮安南风没
有缴纳相关采矿权价款/矿业权出让收益的具体原因，是否构成资产过户或转移
的法律障碍。2）上市公司是否会因上述事项受到相关部门行政处罚，及对上市
公司持续经营能力的影响。3）山焦盐化对淮安南风及上市公司遭受行政处罚或
损失承担赔偿责任的可实现性和履约保障措施。请独立财务顾问和律师核查并
发表明确意见。
【回复】
一、淮安南风没有缴纳相关采矿权价款/矿业权出让收益的具体原因，是否
构成资产过户或转移的法律障碍
根据《矿业权出让收益征收管理暂行办法》（财综[2017]35 号）第 3 条的规
定，淮安南风存在补缴出让收益的风险。淮安南风于 2001 年 5 月无偿取得证号
293
为 C3200002010036210058327 的采矿许可证，矿山名称为南风集团淮安元明粉
有限公司苏庄石盐、芒硝矿，淮安南风一直无偿使用上述矿产，且从未被所在地
自然资源部门要求缴纳采矿价款/矿业权出让收益。
山焦盐化已就淮安南风及上市公司因上述事项遭受行政处罚或损失承担赔
偿责任一事签署《关于南风集团淮安元明粉有限公司矿业权出让收益的兜底承
诺》，作出了如下承诺：“淮安南风自成立至今，一直无偿使用苏庄盐矿，且从未
被所在地自然资源部门要求缴纳采矿价款/矿业权出让收益。其后若自然资源部
门要求淮安南风缴纳采矿权价款/矿业权出让收益，淮安南风将及时缴纳。本公
司承诺对淮安南风及上市公司因淮安南风未缴纳采矿权价款/矿业权出让收益所
需补缴的采矿权价款/矿业权出让收益及可能遭受的行政处罚或任何损失承担全
额赔偿责任。”
根据《重大资产重组协议》及《<重大资产重组协议>之补充协议》，淮安南
风的股权将通过划转、增资或其他合法方式注入运城南风，本次重组仅涉及淮安
南风的股东变更，不涉及淮安南风采矿权的转让，山焦盐化已对上述事项可能遭
受到的损失作出兜底承诺，因此前述情形不会构成资产过户或转移的重大法律障
碍。
二、上市公司是否会因上述事项受到相关部门行政处罚，及对上市公司持
续经营能力的影响
根据《矿业权出让收益征收管理暂行办法》（财综[2017]35 号）第 8 条的规
定，淮安南风存在被主管部门要求缴纳滞纳金的风险，滞纳金最高不超过欠缴金
额的本金。主管部门的征缴对象为淮安南风，本次重组完成后，上市公司将置出
淮安南风，上市公司不会因为上述事项受到相关部门行政处罚，也不会对上市公
司的持续经营能力的产生重大影响。
三、山焦盐化对淮安南风及上市公司遭受行政处罚或损失承担赔偿责任的
可实现性和履约保障措施
鉴于山焦盐化已承诺对淮安南风及上市公司遭受行政处罚或损失承担赔偿
责任，该等承诺函作为山焦盐化签署确认的文件，对其具有法律约束力，当承诺
函中相关承诺履行的条件触发时，上市公司及淮安南风有权要求山焦盐化履行承
294
诺，若山焦盐化不履行承诺，则上市公司及淮安南风有权据此向有管辖权的法院
提起诉讼要求其履行承诺，并要求其承担相应赔偿责任。当上市公司及淮安南风
遭受损失时，山焦盐化对处罚和损失的赔偿具有可实现性。
山焦盐化系本次交易前上市公司的控股股东，注册资本为 289,220 万人民币。
截至本回复出具日，山焦盐化持有南风化工 140,970,768 股股份。根据截至 2021
年 6 月 15 日的股票收盘价格 8.84 元/股，持有的股份价值约 12.46 亿元。此外，
山焦盐化的控股股东为焦煤集团，焦煤集团是世界 500 强企业，必要时焦煤集团
也可以提供一定的资金支持。因此，山焦盐化对淮安南风及上市公司遭受行政处
罚或损失承担赔偿责任具有履约能力。
综上所述，山焦盐化对淮安南风及上市公司遭受行政处罚或损失承担赔偿责
任而出具的承诺函具有可实现性，且承诺主体具有履约能力，便于淮安南风或上
市公司主张损害赔偿时采取保全措施。
四、补充披露情况
公司已在本次重组报告书（修订稿）“第四节 置出资产基本情况”之“二、
置出资产的资产基本情况”之“（一）置出资产中股权资产的情况”之“3、淮安
南风未缴纳矿业权出让收益情况”中就上述内容进行了修订并补充披露。
五、中介机构核查意见
经核查，独立财务顾问认为：
1、淮安南风没有缴纳相关采矿权价款/矿业权出让收益不会构成本次重组资
产过户或转移的法律障碍；
2、上市公司不会因为上述事项受到相关部门行政处罚，不会对上市公司的
持续经营能力产生影响；
3、山焦盐化对淮安南风及上市公司遭受行政处罚或损失承担赔偿责任而出
具的承诺函具有可实现性，且承诺主体具有履约能力，便于淮安南风或上市公司
主张损害赔偿时采取保全措施。
295
（本页无正文，为《中德证券有限责任公司关于南风化工集团股份有限公司重大
资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易行政许可项
目审查一次反馈意见回复之核查意见》之签章页）
财务顾问主办人：
王 淼 祁旭华
法定代表人：
侯 巍
中德证券有限责任公司
2021 年 7 月 16 日
296
