共壹册 第壹册
航天科工惯性技术有限公司
增资项目
资产评估报告书
中同华评报字（2013）第 498 号
北京中同华资产评估有限公司
China Alliance Appraisal Co.,Ltd.
报告日期：2013 年 11 月 12 日
地址：北京市东城区永定门西滨河路 8 号院 7 楼中海地产广场西塔 3 层
邮编：100077 电话：010-68090088 传真：010-68090099
航天科工惯性技术有限公司增资项目资产评估报告书目录
航天科工惯性技术有限公司
增资项目
资产评估报告书目录
注册资产评估师声明 .................................................. 1
资产评估报告书摘要 .................................................. 2
资产评估报告书 ...................................................... 4
一、委托方、被评估单位和业务约定书约定的其他评估报告使用者.................... 4
二、评估目的................................................................................................................ 7
三、评估对象和评估范围............................................................................................ 7
四、价值类型及其定义................................................................................................ 8
五、评估基准日............................................................................................................ 9
六、评估依据................................................................................................................ 9
七、评估方法.............................................................................................................. 12
八、评估程序实施过程和情况.................................................................................. 12
九、评估假设.............................................................................................................. 14
十、评估结论.............................................................................................................. 14
十一、特别事项说明.................................................................................................. 17
十二、评估报告使用限制说明.................................................................................. 18
十三、评估报告日...................................................................................................... 18
资产评估报告书附件 ................................................. 20
北京中同华资产评估有限公司 i
航天科工惯性技术有限公司增资扩股项目注册资产评估师声明
航天科工惯性技术有限公司
增资项目
注册资产评估师声明
航天科工惯性技术有限公司：
受贵公司委托，我们航天科工惯性技术有限公司（以下简称“航天惯性”）于评
估基准日2013年6月30日的股东全部权益价值进行评估，并作如下声明：
1.我们在执行本资产评估业务中，遵循相关法律法规和资产评估准则，恪守独立、
客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告陈述的内容是客观
的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
2.评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估单位申报并经其签章确认；
所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的
责任。
3.我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事方没
有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
4.我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；我们已对评估
对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的
法律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进行了如实披露，且已提请委托方及
相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。
5.我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限
制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明
及其对评估结论的影响。
北京中同华资产评估有限公司 第1页
航天科工惯性技术有限公司增资扩股项目资产评估报告书摘要
航天科工惯性技术有限公司
增资项目
资产评估报告书摘要
中同华评报字（2013）第 498 号
航天科工惯性技术有限公司：
北京中同华资产评估有限公司（以下简称“中同华”或我公司）接受贵公司的委托，
根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，按照必要的评估程序，以企业
的持续经营和公开市场为前提，采用资产基础法、收益法，对航天科工惯性技术有限
公司拟实施增资行为涉及的航天惯性股东全部权益在评估基准日的市场价值进行了评
估。
本次评估的评估对象为航天惯性公司的股东全部权益，评估范围是航天惯性公司
申报的全部资产及负债，包括流动资产、非流动资产、流动负债，评估基准日为2013
年6月30日，价值类型为市场价值。
本次评估选择资产基础法评估结果作为航天惯性公司股东全部权益在评估基准日
市场价值的最终评估结论，具体评估结论如下：
资产评估结果汇总表
金额单位：人民币万元
账面净值 评估价值 增减值 增值率%
项 目
A B C=B-A D=C/A× 100
流动资产 1 36,046.52 36,196.88 150.36 0.42
非流动资产 2 11,758.52 21,185.31 9,426.79 80.17
其中：长期股权投资 3 150.00 1,733.84 1,583.84 1,055.89
投资性房地产 4 204.33 1,162.53 958.20 468.94
固定资产 5 2,584.96 7,472.58 4,887.62 189.08
在建工程 6 5,738.95 5,738.95 - -
无形资产 7 2,936.92 4,934.05 1,997.13 68.00
其中：土地使用权 8 2,771.70 4,661.05 1,889.35 68.17
其他非流动资产 9 143.36 143.36 - -
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航天科工惯性技术有限公司增资扩股项目资产评估报告书摘要
资产总计 10 47,805.04 57,382.19 9,577.15 20.03
流动负债 11 8,539.89 8,044.39 -495.50 -5.80
非流动负债 12 - 74.33 74.33
负债总计 13 8,539.89 8,118.72 -421.17 -4.93
净资产(所有者权益) 14 39,265.15 49,263.47 9,998.32 25.46
在使用本评估结论时，提请相关当事方关注以下事项：
本次评估，仅就企业提供的相关资产及负债的范围进行评估，未考虑可能存在的
账外资产及负债对股东权益的影响。
本评估报告仅为评估报告中描述的经济行为提供价值参考依据，评估结论的使用
有效期原则上为自评估基准日起一年。如果资产状况、市场状况与评估基准日相关状
况相比发生重大变化，委托方应当委托评估机构执行评估更新业务或重新评估。
以上内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估项目的全面情况，请认真阅读资
产评估报告正文全文。
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航天科工惯性技术有限公司增资项目资产评估报告书正文
航天科工惯性技术有限公司
增资项目
资产评估报告书
中同华评报字（2013）第 498 号
航天科工惯性技术有限公司：
北京中同华资产评估有限公司（以下简称“中同华”或我公司）接受贵公司的委托，
根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，按照必要的评估程序，以企业
的持续经营和公开市场为前提，采用资产基础法、收益法，对航天科工惯性技术有限
公司拟实施增资行为涉及的航天惯性股东全部权益在评估基准日的市场价值进行了评
估。现将资产评估情况报告如下：
一、委托方、被评估单位和业务约定书约定的其他评估报告使用者
本次资产评估项目的委托方及被评估单位为航天科工惯性技术有限公司，业务约
定书约定的其他评估报告使用者为律法规规定的使用者。
（一）委托方及被评估单位概况
1.注册登记情况
名 称：航天科工惯性技术有限公司
住 所：北京市丰台区海鹰路 1 号院 2 号楼 3 层
法定代表人：赵连元
注册资本：19167 万元
实收资本：19167 万元
企业类型：其他有限责任公司
经营范围：许可经营项目：惯控产品（包括惯控系统、惯导及组合导航系统、惯
测装置、惯性器件、测试设备）的生产；普通货运。
一般经营项目：惯控产品（包括惯控系统、惯导及组合导航系统、惯
测装置、惯性器件、测试设备）的研究开发；机电产品、电子产品、
光学产品、成套设备及本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、
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仪器仪表、备品备件、零配件、航天配套产品的销售；技术开发、技
术转让、技术服务；机械设备技术培训；货物进出口；技术进出口；
代理进出口。
2.公司概况
航天科工惯性技术有限公司（以下简称“航天惯性”） 是于 2004 年 2 月 6 日成
立并逐步发展壮大的一家高新技术企业。公司以惯性导航与自动控制技术及产品为主
业，以精干高效的军民结合产品研制生产为主体，主要从事惯性器件、惯性仪表和定
位定型系统的研究、设计、制造和试验工作，目前已具有国内先进的专业研发中心、
精密机械加工中心、环境实验室和机电装配车间。产品主要包括高精度加速度计、石
油钻井测井仪器、岩土仪器、非标测试设备、专用电源电路、卫星接收机、武装机器
人、气压高度表、球栅数控数显装置等。
航天惯性公司原由中国航天科工集团公司、中国航天科工飞航技术研究院（以下
简称：航天三院）、中国航天科工防御技术研究所、中国航天科工集团 O 六六基地、
中国航天科工集团 O 六一基地、北京机电工程总体设计部、湖南航天管理局共同出资
设立，注册资金人民币 30,000,000.00 元。2004 年 11 月，航天惯性原股东中国航天科
工集团公司、中国航天科工防御技术研究所、中国航天科工集团 O 六六基地、中国航
天科工集团 O 六一基地、北京机电工程总体设计部和湖南航天管理局将所持航天惯性
股权全部转让给航天三院和北京自动化控制设备研究所（以下简称三十三所）。经上述
转让后，三十三所对本公司的出资额为 25,000,000.00 元，占 83.33%的股权；航天三院
对本公司的出资额为 5,000,000.00 元，占 16.67%的股权。2007 年 12 月 27 日，依据中
国航天科工集团天工资[2007]828 号文件批复，三十三所将持有的本公司 83.33%的股
权无偿划转航天三院，航天惯性成为航天三院的全资子公司。
2008 年 5 月 15 日，航天惯性换股吸收合并原北京航天万新科技有限公司（以下
简称“原航天万新”）。同时，航天三院以货币资金对航天惯性增资 150,000,000.00 元，
原航天万新的自然人股东转为持有航天惯性股份 11,210,000.00 元，原航天万新法人股
东九江精密测试技术研究所转为持有航天惯性股份 460,000.00 元。截至 2008 年 5 月
15 日止，航天惯性变更后的注册资本为人民币 191,670,000.00 元，其中航天三院出资
180,000,000.00 元，占 93.91%；徐宗正等自然人股东出资 11,210,000.00 元，占 5.85%；
九江精密测试技术研究所出资 460,000.00 元，占 0.24%。根据公司 2009 年 6 月召开第
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三届第五次股东会决议，公司部分股东之间进行股权转让，转让完成后，航天三院出
资 180,000,000.00 元，占 93.91%；九江精密测试技术研究所出资 1,028,254.00 元，占
0.54%；徐宗正等 21 名自然人股东出资 10,641,746.00 元，占 5.55%。
2010 年 3 月，航天科技控股集团股份有限公司（以下简称“航天科技”）向中国
航天科工飞航技术研究院非公开发行股份购买其所持航天惯性 93.91%的股权，公司已
于 2010 年 4 月进行了工商变更登记。目前公司股权结构为航天科技控股集团股份有限
公司出资 180,000,000.00 元，占 93.91%；徐宗正等自然人股东出资 10,641,746.00 元，
占 5.55%；九江精密测试技术研究所出资 1,028,254.00 元，占 0.54%。
2012 年 3 月，公司法定代表人由蒋新变更为赵连元。已在北京市工商行政管理局
取得了新的企业法人营业执照，注册号：110000010701157；住所：北京市丰台区海鹰
路 1 号院 2 号楼 3 层；注册资本 191,670,000.00 元。
航天科工惯性技术有限公司股权结构:
股东名称 出资额 持股比例
航天科技控股集团股份有限公司 180,000,000.00 93.91%
九江精密测试技术研究所 1,028,254.00 0.54%
徐宗正等自然人股东 10,641,746.00 5.55%
3.近三年及评估基准日企业资产、财务、经营状况：
金额单位：人民币万元
项 目 2013 年 6 月 30 日 2012 年 12 月 31 日 2011 年 12 月 31 日 2010 年 12 月 31 日
流动资产 36,046.52 33,177.07 37,638.96 31,813.87
非流动资产 11,758.52 10,395.54 7,089.76 6,654.61
资产总计 47,805.04 43,572.60 44,728.72 38,468.48
流动负债 8,539.89 4,977.35 6,874.74 4,538.78
负债合计 8,539.89 4,977.35 6,874.74 4,538.78
净资产 39,265.15 38,595.25 37,853.98 33,929.70
项 目 2013（1-6） 2012 年度 2011 年度 2010 年度
营业收入 19,049.09 36,071.17 44,931.56 40,014.53
利润总额 1,531.47 2,210.67 4,513.12 5,867.74
净利润 1,340.74 1,982.58 3,924.28 5,113.03
以上 2013 年财务数据已经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）专项审计，并出具
了瑞华审字第【2013】90440009 号无保留意见审计报告；2012 年财务数据已经中瑞岳
华会计师事务（特殊普通合伙）审计，并出具了中瑞岳华审字 2013 第 1065 号无保留
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意见审计报告；2010 年、2011 年财务数据已经中瑞岳华会计师事务所（特殊普通合伙）
审计，并出具了中瑞岳华审字 2012 第 1203 号无保留意见审计报告。
4.委托方与被评估单位为同一企业。
二、评估目的
根据资产评估业务约定书和中国航天科工集团第三研究院文件院财【2013】2079
号文件，本评估报告的评估目的是为航天惯性公司增资行为提供价值参考依据。
三、评估对象和评估范围
本次资产评估对象为航天惯性的股东全部权益价值，涉及的范围为航天惯性于评
估基准日经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）专项审计后的资产和负债，具体资产
类型和审计后账面价值见下表：
金额单位：人民币元
科目名称 账面价值
一、流动资产合计 360,465,229.06
货币资金 75,150,971.32
应收票据 42,240,796.05
应收账款 121,150,820.80
预付款项 13,712,791.10
应收利息 98,222.22
其他应收款 1,618,535.02
存货 106,493,092.55
二、非流动资产合计 117,585,164.52
长期股权投资 1,500,000.00
投资性房地产 2,043,337.51
固定资产 25,849,576.67
其中：建筑物类 9,379,877.55
设备类 16,469,699.12
在建工程 57,389,452.91
无形资产 29,369,163.03
其中：土地使用权 27,717,018.87
其他无形资产 1,652,144.16
开发支出 781,583.42
长期待摊费用 376,098.31
递延所得税资产 275,952.67
三、资产总计 478,050,393.58
四、流动负债合计 85,398,859.93
应付票据 6,816,896.49
应付账款 66,846,943.71
预收款项 1,542,832.02
应交税费 2,094,074.54
其他应付款 3,143,113.17
其他流动负债 4,955,000.00
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五、非流动负债合计 -
六、负债合计 85,398,859.93
七、净资产(所有者权益) 392,651,533.65
1.委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致，经瑞华
会计师事务所（特殊普通合伙）专项审计，并出具了无保留意见审计报告；
2.本次评估航天惯性未申报任何表外资产。
3.于评估基准日，航天惯性房屋建筑物包括位于丰台区海鹰路 1 号院 2 号楼 F1（整
层）、F2（整层）、F3（局部）办公用房（含土地使用权）及彩板房 1 项，建筑面积共
计 2477.54 ㎡，账面原值为 13,458,890.97 元，账面净值为 9,379,877.55 元。
4. 于评估基准日，航天惯性投资性房地产包括位于丰台区海鹰路 1 号院 2 号楼 F3
（局部）办公用房（含土地使用权），建筑面积 533.27 ㎡，账面原值为 2,927,304.03 元，
账面净值为 2,043,337.51 元。
5. 于评估基准日，航天惯性机器设备主要包括贴片机、X 光检测系统、高速铣削
中心、立式加工中心、汽相回流焊接设备等大型生产设备。一般生产设备、辅助生产
设备主要为计数器、立体显微镜、吸锡器、热剥器、压接钳等。
6. 于评估基准日，航天惯性申报评估的无形资产为土地使用权，账面价值
27,717,018.87 元；30 项其他无形资产，账面价值 1,652,144.16 元主要为专利权。
7.截止评估基准日，天航机电拥有 1 家参股公司，被投资公司具体情况如下：
金额单位：人民币元
持股比
序号 被投资单位名称 投资日期 经营状况 账面价值
例%
1 北京瑞赛长城航空测控技术有限公司 2002/8/1 15.00 正常经营 1,500,000.00
8.本次评估未引用其他机构出具的报告结论。
四、价值类型及其定义
本次评估是为企业增资双方提供价值参考，一般为公开、公平市场条件下的价值，
因此采用持续经营前提下的市场价值作为选定的价值类型，具体定义如下：
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评
估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
持续经营在本报告中是指被评估单位的生产经营活动会按其现状持续下去，并在
可预见的未来，不会发生重大改变。
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五、评估基准日
根据资产评估业务约定书之约定，本次评估的评估基准日为2013年6月30日。
本次评估工作中所采用的价格及其他参数均为评估基准日的标准。
以2013年6月30日作为评估基准日，是委托方根据实现经济行为的需要确定的。
六、评估依据
（一）经济行为依据
1. 航天惯性与中同华签订的《资产评估业务约定书》；
2. 中国航天科工集团第三研究院文件院财【2013】2079 号文件。
（二）法律法规依据
1. 中华人民共和国主席令第 42 号《中华人民共和国公司法》2005 年 10 月 27 日）；
2. 国务院 91 号令《国有资产评估管理办法》（1991 年 11 月 16 日）；
3. 原国家国有资产管理局 国资办发[1992]36 号《国有资产评估管理办法施行细
则》（1992 年 7 月 18 日）；
4. 财政部令第 14 号《国有资产评估管理若干问题的规定》（2001 年 12 月 31 日）；
5. 国务院国有资产监督管理委员会、财政部令第 3 号《企业国有产权转让管理暂
行办法》（2003 年 12 月 31 日）；
6. 国务院国有资产监督管理委员会令第 12 号《企业国有资产评估管理暂行办法》
（2005 年 8 月 25 日）；
7. 国务院国有资产监督管理委员会 关于《加强企业国有资产评估管理工作有关
问题》的通知（国资委产权[2006]274 号，2006 年 12 月 12 日）；
8. 第十届全国人民代表大会常务委员会第二十九次会议修订 中华人民共和国
主席令第 72 号《中华人民共和国城市房地产管理法》（2007 年 8 月 30 日）；
9. 国土资源部 国土资发[2002]195 号《城镇土地估价规程》（GB/T18508-2001）；
10. 建设部《中华人民共和国国家标准房地产估价规范》（GB/T50291-1999）；
11. 建设部令第 98 号《城市房地产抵押管理办法》（2001 年 8 月 15 日）
12. 第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议修订 中华人民共和国主
席令第 28 号《中华人民共和国土地管理法》（2004 年 8 月 28 日）；
13. 国土资源部令第 21 号《协议出让国有土地使用权规定》（2003 年 6 月 11 日）；
14. 中华人民共和国国务院令第 483 号《中华人民共和国城镇土地使用税暂行条
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例》（国务院第 163 次常务会议通过修订，2006 年 12 月 31 日）；
15. 第十届全国人民代表大会第五次会议通过《中华人民共和国企业所得税法》
（2007 年 3 月 16 日）；
16. 其他与资产评估相关的法律、法规等。
（三）准则依据
1. 财政部关于印发《资产评估准则－基本准则》和《资产评估职业道德准则－基
本准则》的通知（财企[2004]20 号，2004 年 2 月 25 日）；
2. 中国注册会计师协会关于印发《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意
见》的通知（会协[2003]18 号，2003 年 1 月 28 日）；
3. 中国资产评估协会关于印发《资产评估准则—企业价值》的通知（中评协
[2011]227 号，2011 年 12 月 31 日）；
4. 中国资产评估协会关于印发《资产评估准则—评估报告等 7 项资产评估准则》
的通知（中评协[2007]189 号，2007 年 11 月 28 日）；
5. 中国资产评估协会关于印发《资产评估准则—无形资产》和《专利资产评估指
导意见》的通知（中评协[2008]217 号，2008 年 11 月 28 日）；
6. 中国资产评估协会关于印发《企业国有资产评估报告指南》的通知 （中评协
[2008]218 号，2008 年 11 月 28 日）；
7. 中国资产评估协会《关于修改评估报告等准则中有关签章条款》的通知（中评
协 [2011]230 号 ，2011 年 12 月 30 日） ；
8. 财政部颁布的国内企业会计准则体系。
（四）权属依据
1. 房屋所有权证；
2. 国有土地使用权证；
3. 机动车辆行驶证；
4. 专利证书；
5. 设备购置合同、发票、建筑安装工程施工合同等；
6. 下属长期投资单位投资协议/被投资单位章程/验资报告等产权证明文件；
7. 被评估单位提供的其他权属证明文件。
（五）取价依据
1. 《2006~2007 版资产评估常用数据与参数手册》（中国经济科学出版社）；
北京中同华资产评估有限公司 第 10 页
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2. 机电产品全球报价系统（http://price.86mdo.com）；
3. 《2012 年机电产品报价手册》（机械工业出版社）；
4. 中华人民共和国国务院令第 538 号《中华人民共和国增值税暂行条例》；
5. 国家计委 建设部关于发布《工程勘察设计收费管理规定》的通知(计价格
[2002]10 号，2002 年 1 月 7 日)；
6. 国家经济贸易委员会 国家发展计划委员会 公安部 国家环境保护总局关于
《调整汽车报废标准若干规定》的通知(国经贸资源[2000]1202 号，2000 年 12 月 18
日)；
7. 国家经济贸易委员会 国家计划委员会 国内贸易部机械 工业部 公安部
国家环境保护局关于发布《汽车报废标准》的通知(国经贸经[1997]456 号，1997 年 7
月 15 日)；
8. 中国人民银行现行贷款利率；
9. 国土资源部关于发布实施《全国工业用地出让最低价标准》的通知 (国土资发
[2006]307 号，2006 年 12 月 23 日)；
10.国家计委关于印发《招标代理服务收费管理暂行办法》的通知（计价格
[2002]1980 号，2002 年 10 月 15 日）；
11.国家发改委、建设部关于印发《建设工程监理与相关服务收费管理规定》的通
知（发改价字[2007]670 号，2007 年 3 月 30 日）；
12. 涿州国土资源局公布的土地出让市场资料；
13. 委估资产的购置合同、协议；
14.搜集的相关价格信息；
15.评估师现场察看和市场调查取得的与估价相关的资料。
（六）其他依据
1. 被评估单位提供的《资产申报明细表》；
2. 被评估单位提供的 2011 年、2011 年、2012 年及基准日审计报告；评估基准日
会计报表、会计凭证、财务经营方面的资料、银行对账单及余额调节表，以及有关协
议、合同书、发票等财务资料；
3. 被评估单位相关人员访谈记录；
4. 被评估单位提供的其他有关资料。
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七、评估方法
（一）评估方法的选择
企业价值评估的基本方法包括收益法、市场法和资产基础法。收益法适用的前提
条件是：（1）被评估对象的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量；（2）资产拥
有者获得预期收益所承担的风险也可以预测并可以用货币衡量；（3）被评估对象预期
获利年限可以预测。
市场法适用的前提条件是：（1）存在一个活跃的公开市场且市场数据比较充分；
（2）公开市场上有可比的交易案例。
资产基础法适用的前提条件是：（1）被评估对象处于继续使用状态或被假定处于
继续使用状态；（2）能够确定被评估对象具有预期获利潜力；（3）具备可利用的历
史资料。
根据本次评估的资产特性，以及由于我国目前市场化、信息化程度尚不高，难于
收集到足够的同类企业产权交易案例，不宜采用市场法；因此本次评估确定主要采用
资产基础法和收益法进行评估。
（二）评估方法简介
1.收益法
企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定
评估对象价值的评估思路。收益法的基本公式为：
E：被评估企业的股东全部权益价值
B：被评估企业的企业价值
D：评估对象的付息债务价值
B P Ci
P：被评估企业的经营性资产价值
ΣCi：被评估企业基准日存在的长期投资、其他非经营性或溢余性资产的价值
n
Ri Rn1
P
i 1 (1 r ) r(1 r) n
i
Ri：被评估企业未来第 i 年的预期收益（自由现金流量）
r：折现率
n：评估对象的未来预测期。
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2. 资产基础法
企业价值评估中的成本法也称资产基础法，是指在合理评估企业各项资产价值和
负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。
（三）评估结论确定的方法
考虑到一般情况下，收益法的预测模型是建立在目前市场环境和各项假设前提下
的，存在的不确定因素较多，并且航天惯性研制和生产的产品主要为航天产品，,航天
产品业务易受国家控制计划的影响，并且航天惯性每年均有一半以上的收入来源于一
个大客户，公司未来收入受此单一客户影响大，风险较高。
基于上述原因，本次评估从谨慎角度考虑选定资产基础法评估结论为最终评估结
论。
八、评估程序实施过程和情况
本次评估程序主要分四个阶段进行。
(一) 评估准备阶段
与委托方洽谈，明确评估业务基本事项，对自身专业胜任能力、独立性和业务风
险进行综合分析和评价，接受委托，签订资产评估业务约定书；确定项目负责人，组
成评估项目组，编制评估计划；辅导被评估单位填报资产评估申报表，准备评估所需
资料。
(二) 现场调查及收集评估资料阶段
根据此次评估业务的具体情况，按照评估程序准则和其他相关规定的要求，评估
人员通过询问、函证、核对、监盘、勘查、检查、抽查等方式进行实地调查，从各种
可能的途径获取评估资料，核实评估范围，了解评估对象现状，关注评估对象法律权
属。
(三) 评定估算阶段
对收集的评估资料进行必要分析、归纳和整理，形成评定估算的依据；根据评估
对象、价值类型、评估资料收集情况等相关条件，选择适用的评估方法，选取相应的
公式和参数进行分析、计算和判断，形成初步评估结果。
(四) 编制和提交评估报告阶段
根据各评估小组对各类资产的初步评估结果，编制相关评估说明，在核实确认相
关评估说明具体资产项目评估结果准确无误，评估工作没有发生重复和遗漏情况的基
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础上，依据各资产评估说明进行资产评估汇总分析，确定最终评估结论，撰写资产评
估报告书；根据相关法律、法规、资产评估准则和评估机构内部质量控制制度，对评
估报告及评估程序执行情况进行必要的内部审核；与委托方或者委托方许可的相关当
事方就评估报告有关内容进行必要沟通；按资产评估业务约定书的要求向委托方提交
正式资产评估报告书。
九、评估假设
1． 本次评估以本资产评估报告所列明的特定评估目的为基本假设前提；
2． 本次评估假设评估基准日后外部经济环境不会发生不可预见的重大变化；
3． 本次评估假设被评估单位的经营业务合法，并不会出现不可预见的因素导致
其无法持续经营，被评估资产现有用途不变并原地持续使用；
4． 被评估单位和委托方提供的相关基础资料和财务资料真实、准确、完整；
5． 评估人员所依据的对比公司的财务报告、交易数据等均真实可靠；
6． 本次评估，除特殊说明外，未考虑被评估单位股权或相关资产可能承担的抵
押、担保事宜对评估价值的影响，也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然
力和其它不可抗力对资产价格的影响；
7． 本次评估假设企业于年度内均匀获得净现金流；
8． 本次评估假设航天惯性以后年度仍能获得高新技术企业认定，保持优惠所得
税率15%。
9． 评估范围仅以被评估单位提供的评估申报表为准。
当出现与前述假设条件不一致的事项发生时，本评估结果一般会失效。
十、评估结论
本次评估分别采用收益法和资产基础法两种方法对航天惯性股东全部权益价值进
行评估。航天惯性经审计后资产账面价值为47,805.04万元，负债为8,539.89万元，净资
产为39,265.15万元。
1. 资产基础法评估结果
采用资产基础法确定的航天惯性股东全部权益评估价值为49,263.47万元，比审计
后账面净资产增值9,998.32万元，增值率为25.46%。
资产基础法评估结果见下表：
资产评估结果汇总表（资产基础法）
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金额单位：人民币万元
账面净值 评估价值 增减值 增值率%
项 目
A B C=B-A D=C/A× 100
流动资产 1 36,046.52 36,196.88 150.36 0.42
非流动资产 2 11,758.52 21,185.31 9,426.79 80.17
其中：长期股权投资 3 150.00 1,733.84 1,583.84 1,055.89
投资性房地产 4 204.33 1,162.53 958.20 468.94
固定资产 5 2,584.96 7,472.58 4,887.62 189.08
在建工程 6 5,738.95 5,738.95 - -
无形资产 7 2,936.92 4,934.05 1,997.13 68.00
其中：土地使用权 8 2,771.70 4,661.05 1,889.35 68.17
其他非流动资产 9 143.36 143.36 - -
资产总计 10 47,805.04 57,382.19 9,577.15 20.03
流动负债 11 8,539.89 8,044.39 -495.50 -5.80
非流动负债 12 - 74.33 74.33
负债总计 13 8,539.89 8,118.72 -421.17 -4.93
净资产(所有者权益) 14 39,265.15 49,263.47 9,998.32 25.46
资产基础法评估结果详细情况见资产基础法评估明细表。
采用资产基础法确定的评估值主要增减值原因为：
1. 航天惯性对机器设备、车辆计提折旧的年限短于评估所用设备耐用年限，致使
账面净值偏低，造成评估增值；
2. 航天惯性的电子设备主要是电脑等办公设备，这些设备技术更新较快市场售价
下降幅度较大，致使评估减值。
3.建筑物评估增值较大，原因主要是丰台区海鹰路 1 号院 2 号楼 8、9、10 号办公
用房（含土地使用权）购置于 2004 年，当年市价较低，近年北京楼市整体涨幅较大。
4. 主要增值原因为委估宗地取得于2009年至2010年，当时涿州市工业用地尚未饱
合，随着近些年入驻率逐年提高，开发区地价逐年上涨，另外土地使用权评估中年期
修正系数小于财务折旧系数，也是评估增值原因之一。
5. 长期股权投资增值。主要原因是长期股权投资账面价值为历史投资成本，本次
评估对长期股权投资评估价值按被投资单位评估基准日确定的净资产账面值乘以持股
比例确定，因此长期股权投资评估增值。
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2. 收益法评估结果
在持续经营的假设条件下，航天惯性全部权益评估价值为49,685.00万元，比审计
后账面净资产增值10,419.85万元，增值率为26.54%。
收益法评估结果见下表：
资产评估结果汇总表（收益法）
金额单位：人民币万元
账面净值 评估价值 增减值 增值率%
项 目
A B C=B-A D=C/A× 100
流动资产 1 36,046.52
非流动资产 2 11,758.52
其中：长期股权投资 3 150.00
投资性房地产 4 204.33
固定资产 5 2,584.96
在建工程 6 5,738.95
无形资产 7 2,936.92
其中：土地使用权 8 2,771.70
其他非流动资产 9 143.36
资产总计 10 47,805.04
流动负债 11 8,539.89
非流动负债 12 -
负债总计 13 8,539.89
净资产(所有者权益) 14 39,265.15 49,685.00 10,419.85 26.54
收益法评估结果详细情况见收益法评估明细表。
3.评估结论
委托评估的股东全部权益价值采用两种方法得出的评估结果分别为：
资产基础法的评估值为49,263.47万元；收益法的评估值49,685.00万元，两种方法
的评估结果差异421.53万元，差异率0.86%。产生差异的主要原因为：
考虑到一般情况下，收益法的预测模型是建立在目前市场环境和各项假设前提下
的，存在的不确定因素较多，并且航天惯性研制和生产的产品主要为航天产品，,航天
产品业务易受国家控制计划的影响，并且航天惯性每年均有一半以上的收入来源于一
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个大客户，公司未来收入受此单一客户影响大，风险较高。
基于上述原因，本次评估从谨慎角度考虑选定资产基础法评估结论为最终评估结
论。
十一、特别事项说明
本评估报告存在如下特别事项，提请报告使用者予以关注：
1. 本评估报告的评估结论是反映委托评估对象在持续经营、缺少流通、外部宏
观经济环境不发生变化等假设前提下，于评估基准日所表现的本报告所列明的评估目
的下的价值。
2. 本评估报告是在委托方及相关当事方提供基础文件数据资料的基础上做出的。
提供必要的资料并保证所提供的资料的真实性、合法性、完整性是委托方及相关当事
方的责任；注册资产评估师的责任是对评估对象在评估基准日特定目的下的价值进行
分析、估算并发表专业意见。
3. 本评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
4. 本评估结论未考虑评估值增减可能产生的纳税义务变化。
5. 本评估结论未考虑流动性的影响。
6. 委托方及相关当事方对所提供的评估对象法律权属等资料的真实性、合法性和
完整性承担责任；注册资产评估师的责任是对该资料及其来源进行必要的查验和披露，
不代表对本次委估资产的权属提供任何保证，对评估对象法律权属进行确认或发表意
见超出注册资产评估师执业范围，我们提请报告使用人关注本报告中披露的有关产权
瑕疵事项对评估结论的影响。
7. 委估车辆中，有 1 辆捷达轿车在评估现场日已经报废，正在办理置换新车手续，
无法取得车辆行驶证；另有 1 辆帕萨特汽车在评估现场日已报废并已置换新车，无法
取得车辆行驶证。航天惯性已出具了该车辆的承诺函，承诺车辆产权归其所有。评估
人员以置换新车的价款作为评估值。
8．科工惯性技术有限公司申报的账面所载专利权如下三项未能提供专利证书。经
专利网站查询，序号 1 在 2011 年 9 月份申报，处于实质审查请求状态；序号 2 和 3
未查询到结果；企业已对三项专利权的归属问题写了有关说明，证明此三项专利权归
航天惯性公司所有。该 3 项专利权目前在用，明细如下：
金额单位：人民币元
序 无形资产名称和内容 取得日期 法定/预计 原始 账面价值
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号 使用年限 入账价值
一种航空应急仪表及其系统初始对准方
1 2009/12/1 10 51,900.00 33,302.50
法和组合导航算法
2 一种加速度计安装工装 2009/12/1 10 6,550.00 4,202.34
3 一种静电驱动的石英挠性加速度计 2011/5/1 5 9,400.00 5,326.78
十二、评估报告使用限制说明
本评估报告有如下使用限制：
1. 本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用，且只能用于本评估
报告载明的评估目的和用途。评估报告使用者应按有关法律、法规，以及资产评估业
务约定书的要求正确、恰当地使用本评估报告，任何不正确或不恰当地使用报告所造
成的不便或损失，将由报告使用者自行承担责任。
2. 未征得我公司书面同意，本评估报告的内容不得被摘抄、引用或披露于公开
媒体。
3. 本评估报告结论的使用有效期原则上为自评估基准日起一年。如果资产状
况、市场状况与评估基准日相关状况相比发生重大变化，委托方应当委托评估机构执
行评估更新业务或重新评估。
十三、评估报告日
本评估报告日为2013年11月12日。
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（此页无正文）
评估机构法定代表人授权人： 贾瑞东
中国注册资产评估师： 贾瑞东
中国注册资产评估师： 赵汉萍
北京中同华资产评估有限公司
二〇一三年十一月十二日
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航天科工惯性技术有限公司增资项目资产评估报告书附件
航天科工惯性技术有限公司
增资项目
资产评估报告书附件
目 录
附件一：中国航天科工集团第三研究院文件院财【2013】2079号文件
附件二：2011年、2012年审计报告正文及所附财务报表复印件、评估基准日专项
审计报告正文及所附财务报表复印件
附件三：委托方及被评估单位法人营业执照复印件
附件四：评估对象涉及的主要权属证明资料复印件
1. 房屋所有权证；
2. 国有土地使用权证；
3. 机动车辆行驶证；
4. 无形资产专利证；
5. 下属长期投资单位公司营业执照、评估基准日的财务报表；
附件五：委托方及被评估单位承诺函原件
附件六：签字注册资产评估师承诺函原件
附件七：评估机构资格证书复印件
附件八：评估机构法人营业执照副本复印件
附件九：签字注册资产评估师资格证书复印件
附件十：资产评估业务约定书复印件
北京中同华资产评估有限公司 第 20 页
注册资产评估师承诺函
航天科工惯性技术有限公司：
受贵公司委托，我们对贵公司拟实施增资行为所涉及的航天惯性股东全部权益价
值，以2013年6月30日为基准日进行了评估，形成了资产评估报告。在本报告中披露的
假设条件成立的前提下，我们承诺如下：
1.具备相应的执业资格。
2.评估对象和评估范围与评估业务约定书的约定一致。
3.对评估对象及其所涉及的资产进行了必要的核实。
4.根据资产评估准则和相关评估规范选用了评估方法。
5.充分考虑了影响评估价值的因素。
6.评估结论合理。
7.评估工作未受到干预并独立进行。
中国注册资产评估师：贾瑞东
中国注册资产评估师：赵汉萍
二〇一三年十一月十二日
