南宁糖业股份有限公司 Nanning Sugar Industry CO.,LTD.
南宁糖业股份有限公司
本次非公开发行股票募集资金使用可行性研究报告
南宁糖业股份有限公司（以下简称“公司”）本次非公开发行股票所募集
资金运用的可行性分析如下：
一、本次非公开发行股票的募集资金使用计划
本次募集资金用于投资以下项目：
单位：万元
项目名称 募集资金拟投入额 投资总额
香山糖厂日榨 10,000 吨甘蔗技改工程项目 20,467.80 20,467.80
南宁云鸥物流有限责任公司食糖电子商务及智
15,264.67 15,264.67
能配送中心项目
补充流动资金 15,000.00 15,000.00
合 计 50,732.47 50,732.47
募集资金到位后，公司按照上述先后顺序将募集资金投入以上项目。如
果本次实际募集资金净额低于计划投入项目的募集资金总额，募集资金不足
部分由公司以自有资金或通过其他融资方式解决。本次非公开发行的募集资
金到位前，公司可根据项目进度的实际情况以自筹资金进行先期投入，并在
募集资金到位后予以置换。
二、募投项目的基本情况
（一）香山糖厂日榨 10,000 吨甘蔗技改工程项目
1、项目简介
香山糖厂日榨 10,000 吨甘蔗技改工程是淘汰落后设备、整合资源、进行
产能升级的技术改造项目。
本项目拟对公司下属香山糖厂压榨车间、制炼车间、热电站、水系统、
环保设施等工程进行改造，主要包括改造甘蔗堆场、压榨车间、制炼车间，
建设农业基础设施，完善水利设施，完善动力系统、给排水系统、环保及公
共卫生安全防护设施等，使制糖生产能力从原有的日榨甘蔗 6,000 吨提高到
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10,000 吨，实现榨季期间处理 120 万吨原料甘蔗的目标。
2、项目建设的市场前景及必要性
（1）国家产业政策支持
《中国第十二个五年规划纲要》明确指出，“十二五”期间我国将“加
快发展现代农业，拓宽农民增收渠道”，同时提出以下政策建议：
“加快农业科技创新，加强高效栽培、疫病防控、农业节水等领域的科
技集成创新和推广应用，加强以农田水利设施为基础的田间工程建设，
改造中低产田，大规模建设旱涝保收高标准农田，促进农业生产经营专
业化、标准化、规模化、集约化，推进现代农业示范区建设”
可以看出，“十二五”期间国家将继续加大农业扶持力度。广西作为全
国最重要的甘蔗种植和榨糖基地，应充分利用国家富农惠农的政策，抓住机
遇使广西糖业规模上一个新的台阶，带动地方经济发展，增加农民收入。公
司作为全国糖业的龙头上市企业，有责任也有义务成为连接资本市场与地方
经济的纽带，借助资本市场融资功能优势，加强甘蔗生产基地建设，同时提
高蔗农收入，响应国家政策，实现“共赢”局面。
（2）地方政策支持国有制糖企业做大做强
《广西壮族自治区人民政府关于促进我区糖业可持续发展的意见》（桂政
发〔2013〕36 号）文件中指出“全面贯彻落实党的十八大精神，以科学发展
观为指导，以实施糖业振兴重大工程为抓手，建设高产高糖糖料蔗基地，
切实解决我区甘蔗生产基础设施落后的突出问题，筑牢我区糖业可持续发展
的基础；”；“提高产业集中度。积极推进制糖企业联合重组，加快培育
行业龙头企业和企业集团，促进资源向优势企业、优势地区集中配置，实现
集约化、规模化发展。”；“到 2017 年，实现“双千”目标。即可产糖量
达到 1100 万吨，综合销售收入 1650 亿元以上”
南宁市委、市政府下发的《关于进一步推进国有企业改革发展的实施意
见》中明确指出：“鼓励已经上市的南宁糖业等充分利用资本市场，在全国、
全区范围内集聚和配置资源、融资发展，围绕主业做大做强。”
（3）提高产能产量，降低生产成本
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制糖行业有着明显的规模效应，日榨蔗能力越大，吨糖生产成本越低，
产糖率也越高。公司多年一直在逐步提高下属糖厂的生产规模，不断降低吨
糖固定生产成本，提高盈利能力。
香山糖厂日榨 10,000 吨甘蔗技改工程项目完成后，公司下属糖厂之一的
香山糖厂实际日榨蔗能力进一步提高，吨糖固定生产成本大幅降低，竞争优
势凸显，同时提高了产品质量，增强了产品的竞争力。香山糖厂万吨扩建对
公司有着重要的战略意义，是继明阳糖厂之后的第二个万吨级糖厂，在广西
自治区内也成为排名前列的大型糖厂之一，整体上降低了公司吨糖的生产成
本，大大提高了公司整体的抗周期性风险的能力，对公司做大做强制糖主业
意义重大。
（4）提供足够的糖料蔗
公司糖料蔗生产加工能力达 500 万吨以上，甘蔗是糖厂最大最重要的原
料，是糖厂生存发展的基础，蔗区是糖厂的“第一车间”。近几年来，公司为
加快当地群众脱贫致富步伐，确保农民群众稳步增收，一直很注重甘蔗生产
发展，每年都投入大量的资金扶持辖区内农民发展甘蔗生产，使蔗区的甘蔗
生产得到了稳步发展。目前由于城市建设步伐的加快，种蔗面积已经逐渐萎
缩，农村种蔗劳动力匮乏，甘蔗的生产发展遇到了瓶颈。
为此香山糖厂在本次技改工程中投入资金进行蔗区水利设施的建设，实
现甘蔗平均亩产的提高，单产从 4.5 吨/亩提高到 6 吨/亩左右，每年增产原
料蔗达 30 万吨左右，香山糖厂生产能力扩建至日榨 10,000 吨技术改造工程
扩建前榨季甘蔗总量为 90 万吨，扩建后榨季甘蔗总量达到 120 万吨，加之良
种推广实现甘蔗含糖份提高，使机制糖等折白砂糖产率由 11.5%提高到
12.5%，可以抵消因城市建设需要下滑的甘蔗种植面积带来的产糖量下降，也
确保香山糖厂有充足的糖料蔗供应，实现可持续发展。
3、项目建设地点
公司下属香山糖厂生产区及香山糖厂蔗区。
4、项目投资
本项目投资总额 20,467.80 万元，其中建设投资 18,367.80 万元，新增
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流动资金 2,100.00 万元。
5、项目实施方案
本项目建设期定为一年半，由建设资金落实之日算起。项目第一阶段的
主要内容是大炉大机系统部分的工程地质勘探、土建施工与设备安装；第二
阶段主要包括大型设备招投标、土建施工与设备安装；第三阶段将对甘蔗基
地区域规划、水利设施建设等进行完善，包括打井、灌溉喷淋设施建设等工
作。
6、经济效益
本项目建成达产后，年新增销售收入 20,543.00 万元，年新增净利润
1,940.70 万元，年新增税收 1,192.50 万元，投资回收期 7.9 年（税后），财
务内部收益率 11.80%（税后）。
（二）南宁云鸥物流有限责任公司食糖电子商务及智能配送中心项目
1、项目简介
本项目由公司子公司南宁云鸥物流有限责任公司负责实施，公司以对南
宁云鸥物流有限责任公司现金增资的方式投入资金。本项目拟以仓储物流配
送体系为基础，建设食糖电子商务及智能配送中心，建设标准化食糖配送基
地等，优化广西制糖企业和农产品、快消品物流供应链，降低生产成本，服
务于广西制糖企业及用糖企业。
2、项目建设的必要性
（1）落实南宁市现代物流发展规划，加快发展现代物流业
中国西部经济得到了快速发展，也为广西南宁市的物流带来了巨大的商
机和新的历史机遇。南宁市的物流产业处于起步阶段，在政府的大力支持鼓
励下，物流产业正经历着新一轮技术与层次的提升，发展潜力巨大。
坚持以科学发展观为指导，全面贯彻落实党中央、国务院关于深入实施
西部大开发的战略举措，积极实施国家和广西物流业调整和振兴规划，优化
物流区域布局，大力培育物流市场，构建现代物流服务体系，加快重大物流
项目建设，积极营造有利于物流业发展的环境，为我区经济社会持续发展提
供重要支撑力量。
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加快发展现代物流业的工作重点中，有关文件详细指出，要构建沿海物
流体系，发展食糖、林纸浆、粮食和果蔬等行业物流和专业物流，促进产业
集聚和发展。广西是我国食糖主产区，其产量从 1993/94 榨季开始已经连续
14 年稳居全国第一。近年来，广西产糖量超过世界第五大产糖国澳大利亚以
及出口大国泰国、古巴产糖量，食糖的仓储管理和物流运输对食糖产业的发
展有着非常重大的意义。
（2）改善投资环境，促进产业结构调整和升级，提高企业竞争力
我国物流业正处于由传统物流向现代物流转型的关键时期，但目前普遍
存在对现代物流业的基础性产业地位认识不足、物流设施分布散乱、重大物
流配套设施建设滞后、物流企业规模偏小、专业化程度低、信息化水平落后、
管理体制分割、资源难以有效整合等问题。在物流需求规模增速减缓、市场
倒逼机制效应明显增强的背景下，物流企业业务调整的动力增强，行业转型
升级步伐加快。物流专业服务能力增强，供应链管理有新的发展，快递速运、
物流平台、一体化物流、供应链管理等已经成为行业新的增长点。
“十一五”期间，我国集传统现货交易、电子商务批发市场、期货市场
于一体的现代食糖流通体系初步建立。但我们也注意到，由于历史和现实原
因，目前我国现有食糖市场还存在食糖流通体系发育不平衡，现代物流体系
建设相对滞后等难题。
本项目以网络为基础，以信息平台和第三方支付为手段，发现和创造商
机，形成撮合食糖交易的平台，是融合食糖生产和销售的新经济模式，能够
整合产品资源、客户资源、物流资源、信息资源，对于提升食糖的物流效率、
减少物流环节、降低物流成本具有重要意义。
（3）抓住机遇，促进区域经济和社会发展
随着中国——东盟自由贸易区的建成和发展，以及北部湾经济圈的形成，
沿海三港口城市（防城、钦州、北海）以及凭祥市将成为广西对外贸易龙头
和物流的重要节点，充分利用南宁市的人文和区位优势，建立集市场信息、
现代仓储、配送、市场展示及交易功能于一体的食糖中转枢纽，并配备
有先进水平的办公、电子商务、期货、配送物流、代理服务业等功能齐
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全的智能配送中心。
据估算，2017 年广西产糖量可达到 1,100 万吨。南宁食糖仓储量达到 200
万吨，仓库、装卸费用达到 5 亿元左右，其中公司目前每年的食糖产量达到
60 万吨，仓储需求量在 30 万吨以上，仓储方式为外租仓库。公司每年支出
仓库、装卸费用在 5,000 万元左右，急需标准的仓储及交易平台。
本项目统筹规划，因地制宜，发挥优势，协调发展，具有重要的建设意
义和必要性。
3、项目建设地点
食糖电子商务及智能配送中心位于南宁市经济技术开发区国凯大道 9
号；仓储配送基地位于南宁市仙葫经济技术开发区天合路 3 号国泰工业园（广
西国泰粮食集团有限公司）。
4、项目投资
本项目投资总计 15,264.67 万元，其中建筑工程费 3,000.00 万元，设备
及工器具购置费 7,800.00 万元，安装工程费 215.00 万元，工程建设其他费
3,312.30 万元，流动资金 937.37 万元。
5、项目实施方案
本项目实施期为一年，实施内容主要包括建设食糖电子商务及智能配送
中心，建设食糖生产销售供应链物流系统，建设标准化食糖仓储配送基地，
增加运营车辆和装卸设备拓展现有基础物流服务，提供甘蔗、粮食、蔬菜、
水果等农产品供应链物流服务等。
6、经济效益
本项目建成达产后，年新增销售收入 12,900.00 万元，年新增平均净利
润 1,452.79 万元，年新增税收 864.29 万元，投资回收期 5.97 年（税后），
财务内部收益率为 14.20%。
（三）补充流动资金
1、项目概况
公司拟将本次非公开发行募集资金中的1.5亿元用于补充流动资金。
2、补充流动资金的必要性
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（1）补充公司日常营运资金
公司为增加销量，减少库存，导致赊销额急剧增加。同时，近年糖价出
现大幅下跌，公司也面临较大的由于原材料成本上升带来的营运资金压力。
公司在榨季支付的蔗款大量依靠银行借款，导致负债过重。因此，本次融资
的部分募集资金用于补充公司流动资金，可以提高公司正常生产经营中补充
流动资金的及时性与使用流动资金的经济性，避免出现资金瓶颈问题，将有
效减轻公司营运资金压力，增强公司业务承接能力，保障公司未来业务的持
续增长和战略升级。
（2）优化资本结构，增强公司偿债能力及抗风险能力
最近三年，公司的资产负债表变化情况及偿债能力如下：
项目 2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31
总资产（万元） 578,039 586,739 471,153
总负债（万元） 430,243 467,472 315,876
流动比率 1.27 0.85 0.66
速动比率 1.19 0.67 0.57
合并口径资产负债率 74.43% 79.67% 67.04%
短期借款（万元） 203,600 318,660 256,600
经营活动产生的现金流量净额
0.18 -0.02 0.11
/负债合计
近年来，公司资产规模总体略有下降，但营运资金需求大，公司资产负
债水平总体呈快速上升趋势，导致资产负债率过高。短期借款等有息负债规
模较大，公司利息费用支出负担较大。同时，最近三年，公司经营活动产生
的现金流量净额与负债的比率处于较低水平，甚至2012年比率为负，给公司
带来了较大的偿债压力。因此，公司拟通过本次发行补充部分流动资金，适
当调整流动资金的融资结构，以进一步增强公司抗风险能力；同时减少公司
利息支出，促进公司经营效益的提高。
（3）外延式扩张的资金需求
同时，近年来糖价低迷导致制糖行业兼并收购浪潮涌现，资源竞争激烈，
行业集中度进一步提高。公司作为最大的制糖行业国有上市公司，有意愿积
极参与行业整合，通过外延式扩张扩大规模，获取宝贵的蔗区资源。本次发
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行募集资金适当补充流动资金可以一定程度上为公司外延式扩张做好资金准
备。
三、董事会对本次募集资金拟投资项目的结论
公司本次募集资金投资项目符合国家产业政策。香山糖厂日榨10,000吨
甘蔗技改工程项目完成后，香山糖厂实际日榨蔗能力进一步提高，吨糖固定
生产成本大幅降低，竞争优势凸显，同时提高了产品质量，增强了产品的竞
争力。香山糖厂万吨扩建对公司有着重要的战略意义，是公司继明阳糖厂之
后的第二个万吨级糖厂，在广西自治区内也成为排名前列的大型糖厂之一，
整体上降低了公司吨糖的生产成本，大大提高了公司整体的抗周期性风险的
能力，对公司做大做强制糖主业意义重大。
南宁云鸥物流有限责任公司食糖电子商务及智能配送中心项目，响应国
家关于“加快发展现代物流”的号召，以网络为基础，以信息平台和第三方
支付为手段，完善公司的仓储管理和食糖行业的专业物流体系，对于提升食
糖的物流效率、减少物流环节、降低物流成本具有重要意义，是公司提高综
合竞争力的有效途径。该项目同时可以较好地配合国家完成好食糖储备和广
西食糖常态储备，进一步增强食糖收储调控市场的力度，降低物流成本，节
约社会资源。
补充流动资金有助于公司缓解资金压力，优化财务结构，摆脱经营困境，
提高生产能力，增强企业凝聚力，重新树立良好的资本市场形象，整体提升
公司应对市场风险的能力。
因此，董事会认为以上项目是可行的，对公司的发展是至关重要的。
南宁糖业股份有限公司董事会
2014 年 8 月 8 日
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