中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
目录
第一部分 关于评估说明使用范围的声明 .................................................... 3
第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的说明 ............................................ 4
一、 委托方、被评估单位概况 ...................................................... 4
二、 关于评估目的的说明 ......................................................... 23
三、 关于评估对象和评估范围的说明 ............................................... 23
四、 关于评估基准日的说明 ....................................................... 27
五、 可能影响评估工作的重大事项说明 ............................................. 27
六、 资产负债清查情况 ........................................................... 28
七、 未来盈利预测情况 ........................................................... 30
八、 已向评估机构提供的资料清单 ................................................. 32
第三部分 资产评估技术说明 ............................................................. 35
评估对象与评估范围说明 ................................................................ 35
一、 评估对象与评估范围内容 ..................................................... 35
二、 实物资产的分布情况及特点 ................................................... 37
三、 企业申报的无形资产情况 ..................................................... 37
资产核实情况总体说明 .................................................................. 40
一、 核实工作的组织、实施时间和过程 ............................................. 40
二、 核实工作的过程及方法 ....................................................... 40
三、 影响资产核实的事项及处理方式 ............................................... 44
四、 引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和金额 ................... 46
五、 核实结论 ................................................................... 46
资产基础法的评估 ...................................................................... 48
一、 货币资金 ................................................................... 48
二、 应收票据 ................................................................... 49
三、 应收账款 ................................................................... 49
四、 其他应收款 ................................................................. 50
五、 预付账款 ................................................................... 51
六、 存货 ....................................................................... 51
七、 其他流动资产 ............................................................... 55
八、 可供出售金融资产 ........................................................... 55
九、 长期股权投资 ............................................................... 57
十、 投资性房地产 ............................................................... 59
十一、 固定资产-房屋建筑物 ...................................................... 82
十二、 固定资产-设备类 ......................................................... 108
十三、 在建工程-设备安装工程 ................................................... 121
十四、 无形资产-其他无形资产 ................................................... 123
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十五、 递延所得税资产 .......................................................... 136
十六、 其他非流动资产 .......................................................... 137
十七、 短期借款 ................................................................ 137
十八、 应付票据 ................................................................ 138
十九、 应付账款 ................................................................ 138
二十、 预收账款 ................................................................ 138
二十一、 应付职工薪酬 .......................................................... 139
二十二、 应交税费 .............................................................. 139
二十三、 应付利息 .............................................................. 139
二十四、 其他应付款 ............................................................ 139
二十五、 预计负债 .............................................................. 140
二十六、 递延收益 .............................................................. 140
二十七、 资产基础评估结论 ...................................................... 140
二十八、 评估结论与账面值比较变动情况及原因 .................................... 141
收益法评估 ........................................................................... 144
一、 收益法的应用前提及选择的理由 .............................................. 144
二、 评估思路及模型 ............................................................ 144
三、 收益预测的假设条件 ........................................................ 147
四、 企业资产、经营状况和财务分析 .............................................. 149
五、 历史数据分析、调整 ........................................................ 150
六、 主要财务指标分析 .......................................................... 156
七、 宏观经济发展状况 .......................................................... 167
八、 行业发展状况 .............................................................. 170
九、 新能源汽车驱动电机系统行业竞争状况及被评估单位的行业地位 .................. 177
十、 企业现状分析 .............................................................. 179
十一、 合并口径净利润的预测 .................................................... 183
十二、 企业自由现金流的预测 .................................................... 202
十三、 折现率的确定 ............................................................ 206
十四、 股东全部权益价值计算 .................................................... 211
十五、 收益法评估结论 .......................................................... 214
第四部分 评估结论及分析 .............................................................. 216
一、 评估结论 .................................................................. 216
二、 评估增值的主要原因 ........................................................ 218
三、 股东部分权益价值的溢价（或折价）的考虑内容 ................................ 220
四、 敏感性分析 ................................................................ 220
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第一部分 关于评估说明使用范围的声明
本评估说明供国有资产监督管理机构(含所出资企业)、相关监督管理机构和部门使
用。除法律法规规定外，材料的全部或部分内容不得提供给其他任何单位和个人，不
得见诸于公开媒体。
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第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的说明
一、 委托方、被评估单位概况
（一）委托方
1、基本情况
企业名称：中山大洋电机股份有限公司（A 股：大洋电机 002249）
注册地址：中山市西区沙朗第三工业区
注册资本：人民币 1,722,822,700 元
公司类型：股份有限公司（上市）
法定代表人：鲁楚平
经营范围：加工、制造、销售：微电机、家用电器、卫生洁具及配件、运动及健
身器械、电工器材、电动工具、机动车零配件、电子产品、控制电器、碎纸机；经营
本企业自产产品及技术的出口业务；经营本企业生产所需的原辅材料、仪器仪表、机
械设备、零配件及技术的进口业务；房屋及设备租赁（国家限定公司经营和国家禁止
进出口的商品除外；不单列贸易方式）。
2、历史沿革
（1）改制与设立情况
2005 年 11 月 21 日，公司前身大洋有限召开股东会，审议通过以发起设立方式将
大洋有限整体变更为股份有限公司。2005 年 12 月 16 日，广东省人民政府出具了《关
于同意变更设立中山大洋电机股份有限公司的复函》（粤办函[2005]752 号），批准大洋
有限变更为股份有限公司。
2006 年 5 月 18 日，信永中和出具了 XYZH/2005A3067 号《验资报告》：截至 2005
年 12 月 31 日，公司已收到全体股东以整体变更的净资产折股出资共计 4,700 万元，
其余 71.73 万元计入资本公积。整体变更为股份公司后，大洋电机的股权结构如下：
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股东名称 持股数（万股） 股权比例
鲁楚平 2,350.00 50.00%
鲁三平 846.00 18.00%
徐海明 705.00 15.00%
中山庞德大洋贸易有限公司 470.00 10.00%
彭惠 235.00 5.00%
熊杰明 94.00 2.00%
合计 4,700.00 100%
（2）公司设立后历次股本、股权结构变动情况
1）2007 年中期利润分配
2007 年 8 月 3 日，经公司 2007 年第一次临时股东大会决议通过，以 2007 年 6
月 30 日公司总股本 4,700 万股为基数，每 10 股派现金股利 2.5 元（含税）并送 10
股 。 2007 年 9 月 11 日 ， 中 山 市 工 商 行 政 管 理 局 向 公 司 核 发 了 注 册 号 为
442000000027487 的企业法人营业执照，公司的注册资本增至 9,400 万元。本次利润
分配完成后，公司的股权结构如下：
股东名称 持股数（万股） 股权比例
鲁楚平 4,700.00 50.00%
鲁三平 1,692.00 18.00%
徐海明 1,410.00 15.00%
中山庞德大洋贸易有限公司 940.00 10.00%
彭惠 470.00 5.00%
熊杰明 188.00 2.00%
合计 9,400.00 100%
2）2008 年首次公开发行并上市
2008 年 5 月 21 日，中国证监会下发《关于核准中山大洋电机股份有限公司首次
公开发行股票的批复》（证监许可[2008]722 号），核准公司公开发行不超过 3,200 万股
新股。经深圳证券交易所《关于中山大洋电机股份有限公司人民币普通股股票上市的
通知》（深证上[2008]82 号文）同意，公司发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所
上市，股票简称“大洋电机”，股票代码“002249”。首次公开发行完成后，公司的股权结
构如下：
股东名称 持股数（万股） 股权比例
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
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股东名称 持股数（万股） 股权比例
鲁楚平 4,700.00 37.30%
鲁三平 1,692.00 13.43%
徐海明 1,410.00 11.19%
中山庞德大洋贸易有限公司 940.00 7.46%
彭惠 470.00 3.73%
熊杰明 188.00 1.49%
社会公众股 3,200.00 25.40%
合计 12,600.00 100%
3）2008 年度利润分配
2009 年 5 月 5 日，经公司 2008 年度股东大会审议通过，以 2008 年 12 月 31 日
的总股本 12,600 万股为基础，按每 10 股派发现金股利 8 元（含税），并以资本公积向
全体股东每 10 股转增 10 股。本次利润分配完成后，公司的注册资本增至 25,200 万元，
公司的股权结构如下：
股东名称 持股数（万股） 股权比例
鲁楚平 9,420.00 37.38%
鲁三平 3,384.00 13.43%
徐海明 2,820.00 11.19%
中山庞德大洋贸易有限公司 1,880.00 7.46%
彭惠 940.00 3.73%
熊杰明 376.00 1.49%
社会公众股 6,380.00 25.32%
合计 25,200.00 100%
注：鲁楚平于 2008 年 9 月 24 日增持公司股份 10 万股，平均价格 16.80 元/股，
占当时公司总股本的 0.08%。增持完成后、本次年度利润分配前，鲁楚平持有公司的
股份总数为 4,710 万股，占当时公司总股本的 37.38%。
4）2009 年度利润分配
2010 年 4 月 25 日，经公司 2009 年度股东大会审议通过，以 2009 年 12 月 31
日的总股本 25,200 万股为基础，按每 10 股派发现金股利 5 元（含税），并以资本公积
向全体股东每 10 股转增 7 股。本次利润分配完成后，公司的注册资本增至 42,840 万
元，公司的股权结构如下：
股东名称 持股数（万股） 股权比例
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
股东名称 持股数（万股） 股权比例
鲁楚平 16,014.00 37.38%
鲁三平 5,752.80 13.43%
徐海明 4,794.00 11.19%
中山庞德大洋贸易有限公司 3,196.00 7.46%
彭惠 1,598.00 3.73%
熊杰明 639.20 1.49%
社会公众股 10,846.00 25.32%
合计 42,840.00 100%
5）2011 年公开增发
2011 年 6 月 7 日，中国证监会下发《关于核准中山大洋电机股份有限公司增发股
票的批复》（证监许可[2011]891 号），核准公司公开发行不超过 7,650 万股新股。经深
圳证券交易所同意，本次增发共计发行 4,895.19 万股股票。本次公开发行完成后，公
司的股权结构如下：
股东名称 持股数（万股） 股权比例
鲁楚平 16,094.00 33.72%
鲁三平 5,752.80 12.05%
徐海明 4,809.00 10.07%
中山庞德大洋贸易有限公司 3,206.00 6.72%
彭惠 1,603.00 3.36%
熊杰明 641.20 1.34%
社会公众股 15,629.19 32.74%
合计 47,735.19 100%
6）2011 年度利润分配
2012 年 4 月 11 日，经公司 2011 年度股东大会审议通过，以 2011 年 12 月 31 日
的总股本 47,735.19 万股为基础，向全体股东每 10 股派 3.90 元现金，以资本公积金
向全体股东每 10 股转增 5 股。分红前公司总股本为 477,351,900 股，分红后总股本增
至 716,027,850 股。本次利润分配完成后，公司的注册资本增至 71,602.785 万元，公
司的股权结构如下：
股东名称 持股数（万股） 股权比例
鲁楚平 24,141.00 33.72%
鲁三平 8,629.20 12.05%
徐海明 7,213.50 10.07%
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
股东名称 持股数（万股） 股权比例
中山庞德大洋贸易有限公司 4,809.00 6.72%
彭惠 2,404.50 3.36%
熊杰明 961.80 1.34%
社会公众股 23,443.79 32.74%
合计 71,602.79 100%
7）2012 年控股股东增持股票
2012 年 11 月 30 日至 2012 年 12 月 28 日期间，公司控股股东鲁楚平先生累计增
持股票 1,000,016 股，累计增持比例 0.14%。本次增持完成后，公司的股权结构如下：
股东名称 持股数（万股） 股权比例
鲁楚平 24,241.00 33.85%
鲁三平 8,629.20 12.05%
徐海明 7,213.50 10.07%
中山庞德大洋贸易有限公司 4,809.00 6.72%
彭惠 2,404.50 3.36%
熊杰明 961.80 1.34%
社会公众股 23,343.79 32.60%
合计 71,602.79 100%
8）2014 年非公开发行
2014 年 6 月 19 日，中国证监会下发《关于核准中山大洋电机股份有限公司非公
开发行股票的批复》（证监许可[2014]598 号），核准公司非公开发行不超过 13,506.65
万股。经深圳证券交易所同意，本次增发共计发行 13,506.65 万股股票。本次发行的
发行对象为公司控股股东鲁楚平先生。本次非公开发行完成后，公司的股权结构如下：
股东名称 持股数（万股） 股权比例
鲁楚平 37,747.65 44.35%
鲁三平 8,629.20 10.14%
徐海明 7,213.50 8.48%
中山庞德大洋贸易有限公司 4,809.00 5.65%
彭惠 2,404.50 2.83%
熊杰明 961.80 1.13%
社会公众股 23,343.78 27.43%
合计 85,109.44 100%
9）2014 年股权激励
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
2015 年 3 月 9 日，公司完成了《中山大洋电机股份有限公司股票期权与限制性股
票激励计划（草案修订稿）》所涉股票期权和限制性股票首次授予登记工作，公司向激
励对象定向发行 1,031.7 万股，股份自 2015 年 3 月 10 日上市交易，本次股权激励完
成后，公司的股权结构如下：
股东名称 持股数（万股） 股权比例
鲁楚平 37,747.65 43.82%
鲁三平 8,629.20 10.02%
徐海明 7,319.40 8.50%
中山庞德大洋贸易有限公司 4,809.00 5.58%
彭惠 2,404.50 2.79%
熊杰明 989.80 1.15%
社会公众股 24,241.58 28.14%
合计 86,141.14 100%
10）2014 年度利润分配
2015 年 3 月 10 日，经公司 2014 年度股东大会审议通过，以 2015 年 3 月 10 日
的总股本 861,411,350 股为基础，按每 10 股派发现金股利 2.73 元（含税），并以资本
公积向全体股东每 10 股转增 10 股。本次利润分配完成后，公司的注册资本增至
1,722,822,700 元，公司的股权结构如下：
股东名称 持股数（万股） 股权比例
鲁楚平 75,495.30 43.82%
鲁三平 17,258.40 10.02%
徐海明 14,638.80 8.50%
中山庞德大洋贸易有限公司 9,618.00 5.58%
彭惠 4,809.00 2.79%
熊杰明 1,979.60 1.15%
社会公众股 48,483.17 28.14%
合计 172,282.27 100%
3、经营状况
公司主要产品包括风机负载类电机和其他类电机（主要包括洗衣机及干衣机电机、
高效智能电机及直流无刷电机、普通直流电机等）两大种类 1,000 多个品种。2009 年
以来，公司开始切入新能源动力及控制系统产业化领域，车用大功率永磁同步电机已
得到初步的产业化应用。2011 年，公司成功收购奇瑞汽车下属子公司芜湖杰诺瑞汽车
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
电器系统有限公司 57.50%的股权，进入了汽车发电机及起动机领域。2014 年，公司
成功收购北京佩特来 77.77%的股权，并于 2015 年 4 月成功收购美国佩特来 100%的
股权，全面进入了商用汽车发电机及起动机领域。新能源汽车电驱动系统以及汽车发
电机和起动机在行业大类上属于汽车零部件行业。2011 年底，公司收购了宁波科星材
料科技有限公司，延伸了产业链，进入了上游磁性材料领域。截至评估基准日，公司
主要产品情况如下：
主要产品类型 用途
风机负载类电机 广泛应用于房间空调器风扇、除湿机类、风机盘管类空调器风扇等家用电器。
洗衣机及干衣机电机系列 应用洗衣机及干衣机等家用电机的电动设备。
新能源汽车电驱动系统 主要用于新能源汽车的动力系统，实现电能到机械能的转换。
汽车起动机与发电机 主要用于汽车的起步和供电。
（二）被评估单位概况
企业名称：上海电驱动股份有限公司（以下简称“上海电驱动”）
注册地址：上海市闵行区剑川路 953 弄 322 号
注册资本：人民币 6,615 万元
公司类型：股份有限公司（非上市）
法定代表人：贡俊
经营范围：新能源汽车用电机及控制器的研发与生产、加工、销售，车用驱动电
机系统相关产品的技术咨询和服务，相关技术拓展产品和服务，从事货物及技术的进
出口业务，新能源汽车动力系统集成，自有房屋租赁（企业经营涉及行政许可的，凭
许可证经营）。
1、企业历史沿革
（1）2008 年 7 月，上海电驱动有限公司成立
上海电驱动有限公司（后更名为上海电驱动股份有限公司）成立于 2008 年 7 月 8
日，成立时的注册资本为 5,000 万元，由上海升安能驱动科技有限公司（后更名为上
海升谙能实业有限公司）、宁波韵升股份有限公司、宁波韵升投资有限公司、上海安乃
达驱动技术有限公司（后更名为上海谙乃达实业有限公司）和北京中科易能新技术有
限公司共同缴纳。成立时各股东对出资额、出资方式和出资比例的约定如下：
股东名称 出资额（万元） 出资比例
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
现金出资 无形资产出资 小计
上海升安能驱动科技有限公司 2,000.00 - 2,000.00 40.00%
宁波韵升股份有限公司 1,000.00 - 1,000.00 20.00%
宁波韵升投资有限公司 750.00 - 750.00 15.00%
上海安乃达驱动技术有限公司 250.00 500.00 750.00 15.00%
北京中科易能新技术有限公司 - 500.00 500.00 10.00%
合计 4,000.00 1,000.00 5,000.00 100.00%
根据公司章程约定，上述出资由全体股东于 2008 年 12 月 27 日之前出资完毕。
公司设立时的首次出资额为 4,500 万元，其中，上海安乃达驱动技术有限公司以“电
动汽车电机控制系统”专有技术作价出资 500 万元，其余由上海升安能驱动科技有限公
司、宁波韵升股份有限公司、宁波韵升投资有限公司和上海安乃达驱动技术有限公司
以现金出资。上海长信资产评估有限公司对本次用作出资的专有技术进行了评估，并
出具了长信评报字（2008）第 1063 号《上海安乃达驱动技术有限公司“电动汽车电机
控制系统”专有技术评估报告书》，评估价值 532.47 万元。2008 年 7 月 7 日，所有股
东签署了《评估结果确认书》，确认“电动汽车电机控制系统”专有技术作价 500 万元。
2008 年 7 月 8 日，上海锦航会计师事务所有限责任公司出具沪锦航验字（2008）第
20495 号《验资报告》，确认截至 2008 年 7 月 7 日，上海电驱动有限公司收到股东首
次缴纳的注册资本合计人民币 4,500 万元，其中货币出资 4,000 万元，无形资产出资
500 万元。2008 年 7 月 8 日，上海电驱动有限公司取得上海市工商行政管理局闵行分
局核发的《企业法人营业执照》，注册资本为 5,000 万元（实收资本 4,500 万元）。
上海电驱动有限公司设立时股权结构如下：
股东名称 认缴出资（万元） 实际出资（万元） 出资比例
上海升安能驱动科技有限公司 2,000.00 2,000.00 40.00%
宁波韵升股份有限公司 1,000.00 1,000.00 20.00%
宁波韵升投资有限公司 750.00 750.00 15.00%
上海安乃达驱动技术有限公司 750.00 750.00 15.00%
北京中科易能新技术有限公司 500.00 - 10.00%
合计 5,000.00 4,500.00 100.00%
根据公司章程约定，上述出资由全体股东于 2008 年 12 月 27 日之前出资完毕。
公司设立时的首次出资额为 4,500 万元，其中，上海安乃达驱动技术有限公司以“电
动汽车电机控制系统”专有技术作价出资 500 万元，其余由上海升安能驱动科技有限公
司、宁波韵升股份有限公司、宁波韵升投资有限公司和上海安乃达驱动技术有限公司
以现金出资。上海长信资产评估有限公司对本次用作出资的专有技术进行了评估，并
出具了长信评报字（2008）第 1063 号《上海安乃达驱动技术有限公司“电动汽车电机
－11－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
控制系统”专有技术评估报告书》，评估价值 532.47 万元。2008 年 7 月 7 日，所有股
东签署了《评估结果确认书》，确认“电动汽车电机控制系统”专有技术作价 500 万元。
2008 年 7 月 8 日，上海锦航会计师事务所有限责任公司出具沪锦航验字（2008）第
20495 号《验资报告》，确认截至 2008 年 7 月 7 日，上海电驱动有限公司收到股东首
次缴纳的注册资本合计人民币 4,500 万元，其中货币出资 4,000 万元，无形资产出资
500 万元。2008 年 7 月 8 日，上海电驱动有限公司取得上海市工商行政管理局闵行分
局核发的《企业法人营业执照》，注册资本为 5,000 万元（实收资本 4,500 万元）。
上海电驱动有限公司设立时股权结构如下：
股东名称 认缴出资（万元） 实际出资（万元） 出资比例
上海升安能驱动科技有限公司 2,000.00 2,000.00 40.00%
宁波韵升股份有限公司 1,000.00 1,000.00 20.00%
宁波韵升投资有限公司 750.00 750.00 15.00%
上海安乃达驱动技术有限公司 750.00 750.00 15.00%
北京中科易能新技术有限公司 500.00 - 10.00%
合计 5,000.00 4,500.00 100.00%
上海安乃达驱动技术有限公司用于出资的专有技术为国家高技术研究发展计划
（863）计划研究成果，根据协议，应为与同济大学和上海大学的共享产权。鉴于上海
安乃达驱动技术有限公司于 2008 年 7 月出资的专有技术存在瑕疵，2013 年 10 月，
上海安乃达驱动技术有限公司召开临时股东会，同意以货币方式出资人民币 500 万元
与原出资的专有技术“电动汽车电机控制系统”进行置换。2014 年 4 月，上海电驱动已
收到上海谙乃达用于置换专有技术“电动汽车电机控制系统”出资的人民币 500 万元。
2015 年 7 月，上海谙乃达实业有限公司（上海安乃达驱动技术有限公司于 2015 年 3
月更名为上海谙乃达实业有限公司）承诺：“专有技术‘电动汽车电机控制系统’已无
偿授予上海电驱动及其子公司永久使用，本公司将不再使用该专有技术，也不再将其
授权或转让给除上海电驱动及其子公司以外的其他单位或个人使用。”同时，上海升谙
能实业有限公司（上海升安能电子科技有限公司于 2015 年 3 月更名为上海升谙能实业
有限公司）承诺：“若在本次交易资产交割日前或虽在资产交割日后但因资产交割日前
的原因，上海电驱动因无形资产出资事宜被有关主管部门处罚，本公司将无条件代上
海电驱动承担由此产生的罚款、滞纳金、赔偿金等任何费用及经济损失。”。
2013 年 10 月 9 日，上海大学以书面形式出函确认：“根据《关于 863 申请项目知
识产权的共享协议》，单位与上海安乃达驱动技术有限公司均有权使用或由上海安乃达
－12－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
驱动技术有限公司自行授权许可其关联方上海电驱动股份有限公司使用该技术成果，
且该等使用均不构成相互之间的侵权，亦不存在相互之间的任何经济补偿主张；公司
与上海安乃达驱动技术有限公司和上海电驱动股份有限公司之间不存在关于该项目和
技术成果的任何争议或其他潜在纠纷。”
2013 年 10 月 28 日，同济大学以书面形式出函确认：“根据《关于 863 申请项目
知识产权的共享协议》，公司与上海安乃达驱动技术有限公司均有权使用或自行授权他
人使用该技术成果，且上海安乃达驱动技术有限公司和公司的自行使用或授权他人使
用均不构成相互之间的侵权，亦不存在相互之间的任何经济补偿主张；上海安乃达驱
动技术有限公司与公司之间关于该项目和技术成果的使用方面不存在任何争议或其他
潜在纠纷。”
（2）2009 年 2 月，上海电驱动有限公司实收资本增加至 5,000 万元
2008 年 12 月，上海电驱动有限公司召开股东会，决议通过北京中科易能新技术
有限公司以技术出资 500 万元，公司实收资本增至 5,000 万元。本次中科易能用于出
资的资产为 1 项专有技术和 3 项专利权，具体包括：“90KW 电动汽车用交流电机驱动
器”专有技术，混合动力轿车用交流电机控制器（专利证号：ZL200520145576.3）、电
动汽车控制器电解电容固定装置（专利证号：ZL200520145578.2）、电动汽车电机控
制器母线板（专利证号：ZL200520145577.8）三项实用新型专利权。北京北方亚事资
产评估有限公司以 2008 年 2 月 29 日为评估基准日，对中科易能的整体资产进行了评
估，并于 2008 年 3 月 31 日出具了北方亚事评报字（2008）第 027 号《北京中科易能
新技术有限公司整体资产评估报告书》，其中明确中科易能无形资产的评估价值为
501.17 万元。2008 年 12 月 8 日，上海升安能驱动科技有限公司、宁波韵升股份有限
公司、宁波韵升投资有限公司、上海安乃达驱动技术有限公司和北京中科易能新技术
有限公司签署《评估结果确认书》，确认北京中科易能新技术有限公司用于出资的专有
技术及专利权作价为 500 万元。
2009 年 1 月 16 日，上海锦航会计师事务所有限责任公司出具了沪锦航验字（2009）
第 20026 号《验资报告》，确认截至 2008 年 12 月 8 日，上海电驱动有限公司已收到
股东以知识产权出资的第二期注册资本 500 万元。
－13－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
2009 年 1 月 16 日，上海电驱动有限公司取得上海市工商行政管理局闵行分局核
发的《企业法人营业执照》，注册资本为 5,000 万元（实收资本 5,000 万元）。本次增
资完成后，上海电驱动有限公司的股权结构如下：
股东名称 认缴出资（万元） 实际出资（万元） 出资比例
上海升安能驱动科技有限公司 2,000.00 2,000.00 40.00%
宁波韵升股份有限公司 1,000.00 1,000.00 20.00%
宁波韵升投资有限公司 750.00 750.00 15.00%
上海安乃达驱动技术有限公司 750.00 750.00 15.00%
北京中科易能新技术有限公司 500.00 500.00 10.00%
合 计 5,000.00 5,000.00 100.00%
（3）2010 年 9 月，上海电驱动有限公司第一次增资，注册资本增至 6,000 万元
2010 年 6 月，上海电驱动有限公司召开股东会，决议将注册资本由 5,000 万元增
加至 6,000 万元，新增注册资本 1,000 万元由上海升安能驱动科技有限公司、温州智
诚东源投资中心（有限合伙）、上海简治投资管理事务所（有限合伙）和上海拙愚投资
合伙企业（有限合伙）分别认缴 33.8164 万元、362.3188 万元、567.6329 万元和 36.2319
万元，实际分别缴纳货币资金 280 万元、3,000 万元、4,700 万元和 300 万元，增资
价格为 8.28 元每一元出资额，超出注册资本的部分计入资本公积。
2010 年 9 月 9 日，上海锦航会计师事务所有限责任公司出具了沪锦航验字（2010）
第 20531 号出具了《验资报告》，确认截至 2010 年 8 月 25 日，上海电驱动有限公司
已收到股东以货币出资的新增注册资本合计人民币 1,000 万元。
2010 年 9 月 21 日，上海电驱动有限公司取得上海市工商行政管理局闵行分局核
发的《企业法人营业执照》，注册资本为 6,000 万元（实收资本 6,000 万元）。本次增
资完成后，上海电驱动有限公司的股权结构如下：
股东名称 出资额（万元） 持股比例
上海升安能驱动科技有限公司 2,033.82 33.90%
宁波韵升股份有限公司 1,000.00 16.67%
宁波韵升投资有限公司 750.00 12.50%
上海安乃达驱动技术有限公司 750.00 12.50%
上海简治投资管理事务所（有限合伙） 567.63 9.46%
北京中科易能新技术有限公司 500.00 8.33%
温州智诚东源投资中心（有限合伙） 362.32 6.04%
上海拙愚投资合伙企业（有限合伙） 36.23 0.60%
合 计 6,000.00 100.00%
－14－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
（4）2012 年 8 月，上海电驱动有限公司第二次增资，注册资本增至 6,300 万元
2012 年 6 月，上海电驱动有限公司召开股东会，决议将注册资本由 6,000 万元增
加至 6,300 万元，新增 300 万元注册资本由原股东上海升安能驱动科技有限公司认缴，
实际缴纳货币资金 2,214 万元，增资价格为 7.38 元每一元出资额，超出注册资本的部
分计入资本公积。
2012 年 8 月 6 日，天健会计师事务所出具了天健验（2012）247 号《验资报告》，
确认截至 2012 年 8 月 3 日，上海电驱动有限公司收到货币资金合计人民币 2,214 万
元，其中计入注册资本 300 万元，计入资本公积 1,914 万元。
2012 年 8 月 10 日，上海电驱动有限公司取得上海市工商行政管理局闵行分局核
发的《企业法人营业执照》，注册资本为 6,300 万元（实收资本 6,300 万元）。本次增
资完成后，上海电驱动有限公司的股权结构如下：
股东名称 出资额（万元） 持股比例
上海升安能电子科技有限公司 2,333.82 37.04%
宁波韵升股份有限公司 1,000.00 15.87%
宁波韵升投资有限公司 750.00 11.90%
上海安乃达驱动技术有限公司 750.00 11.90%
上海简治投资管理事务所（有限合伙） 567.63 9.01%
北京中科易能新技术有限公司 500.00 7.94%
深圳市智诚东源投资合伙企业（有限合伙） 362.32 5.75%
上海拙愚投资合伙企业（有限合伙） 36.23 0.58%
合 计 6,300.00 100.00%
注：温州智诚东源投资中心（有限合伙）已于 2011 年 6 月更名为深圳市智诚东源
投资合伙企业（有限合伙）；上海升安能驱动科技有限公司已于 2012 年 7 月更名为上
海升安能电子科技有限公司。
（5）2012 年 8 月，上海电驱动有限公司第三次增资，注册资本增至 6,615 万元
2012 年 7 月，上海电驱动有限公司召开股东会，决议将注册资本由 6,300 万元增
至 6,615 万元，新增 315 万元注册资本由新股东西藏天盈投资有限公司和新股东上海
廪实源投资中心（有限合伙）分别认缴 200 万元和 115 万元，实际缴纳货币资金分别
为 1,670 万元和 960.25 万元，增资价格为 8.35 元每一元出资额，超出注册资本的部
分计入资本公积。
－15－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
2012 年 8 月 17 日，天健会计师事务所出具了天健验（2012）266 号《验资报告》，
确认截至 2012 年 8 月 16 日，上海电驱动有限公司收到货币资金合计人民币 2,630.25
万元，其中计入注册资本 315 万元，计入资本公积 2,315.25 万元。
2012 年 8 月 24 日，上海电驱动有限公司取得上海市工商行政管理局闵行分局核
发的《企业法人营业执照》，注册资本为 6,615 万元（实收资本 6,615 万元）。本次增
资完成后，上海电驱动有限公司的股权结构如下：
股东名称 出资额（万元） 出资比例
上海升安能电子科技有限公司 2,333.82 35.28%
宁波韵升股份有限公司 1,000.00 15.12%
宁波韵升投资有限公司 750.00 11.34%
上海安乃达驱动技术有限公司 750.00 11.34%
上海简治投资管理事务所（有限合伙） 567.63 8.58%
北京中科易能新技术有限公司 500.00 7.56%
深圳市智诚东源投资合伙企业（有限合伙） 362.32 5.48%
西藏天盈投资有限公司 200.00 3.02%
上海廪实源投资中心（有限合伙） 115.00 1.74%
上海拙愚投资合伙企业（有限合伙） 36.23 0.55%
合 计 6,615.00 100.00%
（6）上海电驱动有限公司整体变更设立股份公司，注册资本为 6,615 万元
2012 年 10 月，上海电驱动有限公司召开股东会，决议将上海电驱动有限公司整
体变更为股份公司，公司名称变更为上海电驱动股份有限公司。本次变更以 2012 年 9
月 30 日为审计基准日，天健会计师事务所出具了天健验（2012）5656 号《审计报告》，
上海电驱动有限公司经审计的净资产为 21,736.09 万元人民币，折股后确定股份公司
的股本总额为 6,615 万股，其余 15,121.09 万元计入资本公积，各股东的持股比例不
变。
根据上海电驱动有限公司（上海电驱动股份有限公司前身）2012 年第十三次（临
时）股东会决议，同意上海电驱动有限公司整体变更为股份有限公司，坤元资产评估
有限公司采用资产基础法对截至 2012 年 9 月 30 日止上海电驱动有限公司的全部资产
及负债进行评估，并于 2012 年 10 月 24 日出具了坤元评报【2012】420 号《上海电
驱动有限公司拟变更设立为股份有限公司涉及的该公司相关资产及负债价值评估项目
资产评估报告》，经评估，上海电驱动有限公司于 2012 年 9 月 30 日的评估值为人民
币 230,778,828.97 元。
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
2012 年 11 月 20 日，天健会计师事务所对本次整体变更出资进行了审验，并出具
了天健验（2012）372 号《验资报告》。
2012 年 12 月 5 日，上海电驱动取得上海市工商行政管理局核发的《企业法人营
业执照》，注册资本为 6,615 万元。整体变更完成后，上海电驱动的股权结构如下：
股东名称 出资额（万元） 出资比例
上海升安能电子科技有限公司 2,333.82 35.28%
宁波韵升股份有限公司 1,000.00 15.12%
宁波韵升投资有限公司 750.00 11.34%
上海安乃达驱动技术有限公司 750.00 11.34%
上海简治投资管理事务所（有限合伙） 567.63 8.58%
北京中科易能新技术有限公司 500.00 7.56%
深圳市智诚东源投资合伙企业（有限合伙） 362.32 5.48%
西藏天盈投资有限公司 200.00 3.02%
上海廪实源投资中心（有限合伙） 115.00 1.74%
上海拙愚投资合伙企业（有限合伙） 36.23 0.55%
合 计 6,615.00 100.00%
截至评估基准日，上海电驱动的股权结构如下：
股东名称 出资额（万元） 出资比例
上海升谙能实业有限公司 2,333.82 35.28%
宁波韵升股份有限公司 1,000.00 15.12%
宁波韵升投资有限公司 750.00 11.34%
上海谙乃达实业有限公司 750.00 11.34%
宁波简治投资管理合伙企业（有限合伙） 567.63 8.58%
北京中科易能新技术有限公司 500.00 7.56%
深圳市智诚东源投资合伙企业（有限合伙） 362.32 5.48%
西藏天盈投资有限公司 200.00 3.02%
宁波廪实源投资中心（有限合伙） 115.00 1.74%
宁波拙愚投资管理合伙企业（有限合伙） 36.23 0.55%
合 计 6,615.00 100.00%
注：公司股东上海简治投资管理事务所（有限合伙）、上海廪实源投资中心（有限
合伙）和上海拙愚投资合伙企业（有限合伙）已于 2014 年 6 月分别更名为宁波简治投
资管理合伙企业（有限合伙）、宁波廪实源投资中心（有限合伙）和宁波拙愚投资管理
合伙企业（有限合伙）；上海升安能电子科技有限公司、上海安乃达驱动技术有限公司
已于 2015 年 3 月分别更名为上海升谙能实业有限公司、上海谙乃达实业有限公司。
上海电驱动股份有限公司整体变更设立后股权结构未发生任何变更。
2、组织结构及控股参股公司
截至评估基准日，上海电驱动的股权结构及控股参股公司如下：
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
贡俊
76.43% 59.25%
上 宁 上 韵 宁 中 智 西 宁 宁
海 波 海 升 波 科 诚 藏 波 波
升 韵 谙 投 简 易 东 天 廪 拙
谙 升 乃 资 治 能 源 盈 实 愚
能 达 源
35.28% 15.12% 11.34% 11.34% 8.58% 7.56% 5.48% 3.02% 1.74% 0.55%
上海电驱动股份有限公司
51% 100% 51% 51% 29% 5%
汽
工 49% 车 49% 北 上 长 智
程 电 京 海 春 绿
中 驱 锋 微 凯 环
心 动 锐 立 达 保
组织架构如下：
3、企业拥有认证证书，清单如下：
序号 名称 授予方 授予对象 颁发期 有效期
ISO/TS 至
1 英国标准协会（BSI） 上海电驱动 2013-08-14
16949:2009 2016-08-13
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4、公司经营状况
上海电驱动是我国新能源汽车驱动电机系统领域起步较早、具有较强研发设计、
产品制造和集成能力的领军企业之一。自 2008 年 7 月成立以来其一直从事新能源汽车
驱动电机系统的研发、生产、销售及技术开发服务，通过提供数字化、集成化的产品
以及专业化、精细化的技术开发服务，为整车厂提供完善的永磁同步驱动电机系统解
决方案。此外，作为国家 863 计划节能与新能源汽车重大专项总体专家组成员单位、
国家十二五电动汽车重点科技专项总体专家组成员单位、国家新能源汽车准入专家委
员会委员单位和电动车辆国家工程实验室技术委员会委员单位，上海电驱动多次承担
了国家 863 计划电动汽车重大专项、新能源汽车产业技术创新工程项目、国家科技支
撑计划项目、上海市重大科技及产业化项目的课题研究，参与了“GB/T18488.1 电动汽
车用驱动电机系统第 1 部分：技术条件”、“GB/T18488.2 电动汽车用驱动电机系统第 2
部分：试验方法”、“GB/T29307-2012 电动汽车用驱动电机系统可靠性试验方法“、
“QC/T896-2011 电动汽车用驱动电机系统接口”、“电动汽车用永磁同步电机技术条件”
等多个国家、行业标准的制订和修订工作。
上海电驱动的主要产品为新能源汽车驱动电机系统，由电机及电机控制器构成，
是新能源汽车核心系统之一，其性能决定了爬坡能力、加速性能以及最高车速等汽车
行驶的主要性能指标。驱动电机系统通常安装在汽车的发动机舱内和车架上，需要在
振动大、冲击大、灰尘多等恶劣条件下安全运行，因此需要满足结构简单牢固、耐颠
簸冲击、运行高效可靠、维护简便等要求，使得驱动电机系统的研究开发及生产制造
的门槛较高。因此，着力突破驱动电机系统领域的关键核心技术，推进新能源汽车的
推广应用和产业化，是我国明确发展的重点方向和主要任务。
经过多年的技术积累，上海电驱动已具备电驱动及其总成系统的整体研发实力，
通过对电机及其控制器进行一体化设计开发，更好地实现了驱动电机系统的集成化，
提高了产品的功率密度。此外，上海电驱动在电机定转子设计、电机转子初始位置的
检测与调整、电机低速转矩输出能力、电机控制器功率电路集成化等核心技术领域拥
有自主核心技术优势。公司驱动电机系统产品技术水平快速提升，产品的稳定性、可
靠性等关键性能逐步接近国际先进水平。
上海电驱动销售的驱动电机系统各部件主要功能如下：
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
部件 主要功能
依据电磁感应定律实现电能转换的电气装置。电机是新能源汽车的动力来源，
电机
可将电能转换成机械能，驱动车辆行驶。
控制电源与电机之间能量传输的装置。电机控制器可调节电机运行状态，使其
电机控制器
满足整车不同的行驶要求。
改变输出轴和输入轴传动比的齿轮传动装置。变速器通过调整电机转矩和转
变速器
速，完成起步、上坡、倒车或高速行驶等驾驶需要。
电池包 新能源汽车的能量来源。
5、我国新能源汽车行业发展概况及发展趋势
根据中国汽车工业协会发布的数据，近年来我国新能源汽车产销数量快速上升，
新能源汽车的推广应用范围不断扩大。根据 2012 年国务院印发的《节能与新能源汽车
产业发展规划（2012-2020 年）》，到 2015 年和 2020 年我国新能源汽车累计产销达 50
万辆及 500 万辆的发展目标，受此政策影响，2012 年下半年起我国新能源汽车产销量
快速上升，年增长率超过 50%。2013 年，我国新能源汽车行业经历了 9 个月的政策空
档期，导致全年新能源汽车产销量增速有所放缓。2013 年 9 月，随着四部委联合印发
《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》，我国新能源汽车新一阶段推广应用
工作正式启动，2014 年起相关补贴政策逐步明晰，补贴力度及范围有了显著提升与扩
大，受此影响，2014 年我国新能源汽车需求大幅增加，年产销增长率超 300%。
我国新能源汽车驱动电机系统经过多年发展，已具备了一定的市场规模，产品种
类日益丰富，技术水平不断提高。此外，通过上下游产业链合作发展，各零部件间匹
配性大幅优化，产品集成化水平不断提高。
发展新能源汽车是缓解我国能源压力、环境污染严重等问题的有效手段之一，同
时也是我国实现汽车产业转型升级，从汽车大国迈向汽车强国的必由之路。
一直以来，我国政府高度重视新能源汽车产业发展，已经出台了一系列政策鼓励
新能源汽车的生产与消费。2015 年 3 月，国务院常务会议强调加快推进实施“中国制
造 2025”，实现制造业升级，并将节能与新能源汽车列为十大重点发展领域之一。因此，
未来随着我国新能源汽车购置成本逐步降低、充电设施日渐完善以及产品性能不断优
化，有望到 2020 年实现《节能与新能源汽车发展规划（2012-2020 年）》中提出的纯
电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量超过 500 万辆的目标。
6、企业历史财务数据以及财务核算体系
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
企业近年（合并报表）资产及财务状况： 金额单位：人民币万元
项目 2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 3 月 31 日
资产总额 48,028.71 74,345.74 73,674.95
负债总额 23,994.46 43,546.57 43,319.62
净资产 24,034.25 30,799.16 30,355.33
归属母公司的所有者权益 23,971.10 30,641.57 30,183.21
项目 2013 年 2014 年 2015 年 1-3 月
营业收入 20,533.64 60,160.77 9,851.82
利润总额 464.59 7,921.46 -363.73
净利润 343.06 6,764.92 -443.83
归属母公司所有者的净利润 325.28 6,670.47 -458.36
项目 2013 年 2014 年 2015 年 1-3 月
经营活动产生的现金流量净额 -80.44 5,645.17 -5,556.72
投资活动产生的现金流量净额 -4,612.28 -3,938.84 -3,668.40
筹资活动产生的现金流量净额 6,333.16 4,568.01 4,809.92
现金及现金等价物净增加额 1,640.44 6,274.34 -4,415.20
企业近年（母公司报表）资产及财务状况： 金额单位：人民币万元
项目 2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 3 月 31 日
资产总额 43,794.23 57,162.80 56,205.18
负债总额 19,229.44 25,642.07 24,747.58
净资产 24,564.79 31,520.73 31,457.60
项目 2013 年 2014 年 2015 年 1-3 月
营业收入 20,081.54 59,711.13 9,681.79
利润总额 942.81 8,043.07 6.24
净利润 796.26 6,955.94 -63.13
项目 2013 年 2014 年 2015 年 1-3 月
经营活动产生的现金流量净额 -2,880.54 5,703.52 -5,156.45
投资活动产生的现金流量净额 -625.57 752.34 -383.22
筹资活动产生的现金流量净额 4,726.57 -1,547.90 1,923.46
现金及现金等价物净增加额 1,220.46 4,907.96 -3,616.22
上述数据，摘自于天健会计师事务所（特殊普通合伙）本次专项审计报告（2015 年 1-3 月、2014 年度、2013
年度）的审计报告，审计报告均为无保留意见。
企业执行企业会计准则，相关税种信息如下：
税 种 计 税 依 据 税 率
增值税 销售货物或提供应税劳务 17%、6%、3%[注]
营业税 应纳税营业额 5%
房产税 从价计征的，按房产原值一次减除 20%后余值的 1.2%、12%
1.2%计缴；从租计征的，按租金收入的 12%计缴
城市维护建设税 应缴流转税税额 7%
教育费附加 应缴流转税税额 3%
地方教育附加 应缴流转税税额 2%
企业所得税 应纳税所得额 15%、25%
[注]：公司销售货物按 17%的税率计缴；根据财政部、国家税务总局《关于在上海
－21－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
市开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点的通知》(财税〔2011〕111
号),自 2012 年 1 月 1 日起公司技术开发收入按 6%的税率计缴；出口货物实行“免、抵、
退”办法申报退税，出口退税率为 17%。
税收优惠：
根据上海市科学技术委员会、上海市财政局、上海市国家税务局和上海市地方税
务局联合颁发的高新技术企业证书，公司通过高新技术企业复审，自 2013 年起减按
15%的税率计缴企业所得税，认定有效期 3 年。
根据北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局和北京市地方税
务局联合颁发的高新技术企业证书，北京锋锐公司被认定为高新技术企业，自 2014 年
起减按 15%的税率计缴企业所得税，认定有效期 3 年。
不同税率的纳税主体企业所得税税率说明：
纳税主体名称 2015 年 1-3 月 2014 年 2013 年
上海电驱动股份有限公司 15% 15% 15%
北京锋锐新源电驱动科技有限公司 15% 15% 25%
除上述以外的其他纳税主体 25% 25% 25%
根据财政部、国家税务总局《关于贯彻落实中共中央国务院关于加强技术创新，
发展高科技，实现产业化的决定有关税收问题的通知》（财税字〔1999〕273 号)和财
政部、国家税务总局《关于在上海市开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增
值税试点的通知》(财税〔2011〕111 号)，公司部分技术开发收入免征增值税。
7、长期股权投资情况
会计核算 合并口径
序号 企业名称 账面值（元） 持股比例
方式 范围内
1 上海汽车电驱动有限公司 100,000,000.00 上海电驱动股份有限公司 100% 成本法 是
上海电驱动股份有限公司 51%、
2 上海汽车电驱动工程技术研究中心有限公司 2,550,000.00 成本法 是
上海汽车电驱动有限公司 49%
上海电驱动股份有限公司 51%、
3 北京锋锐新源电驱动科技有限公司 5,100,000.00 成本法 是
上海汽车电驱动有限公司 49%
上海电驱动股份有限公司 51%、
4 上海微立实业有限公司 510,000.00 成本法 是
孙伟 49%
上海电驱动股份有限公司 29%、
5 长春凯达汽车电机研发制造有限公司 118,555.75 张林 20%、北方凯达汽车技术研 权益法 否
发有限公司 51%
合计 108,278,555.75
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
8、可供出售金融资产
序号 企业名称 账面值（元） 持股比例
1 苏州智绿环保科技有限公司 3,000,000.00 5%
合计 3,000,000.00
9、委托方与被评估单位的关系
委托方中山大洋电机股份有限公司是本次发行股份及支付现金购买上海电驱动股
份有限公司股东全部权益的收购方，被评估单位上海电驱动股份有限公司系本次经济
行为的被收购方。
二、 关于评估目的的说明
本次评估目的是反映上海电驱动股份有限公司股东全部权益于评估基准日的市场
价值，为中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买上海电驱动股份有限
公司股权之经济行为提供价值参考依据。
该经济行为已经获得了下述经济行为文件：
1、中山大洋电机股份有限公司与上海电驱动股份有限公司全体股东之发行股份及
支付现金购买资产协议；
2、中山大洋电机股份有限公司第三届董事会第三十二次会议决议。
三、 关于评估对象和评估范围的说明
本次评估对象系截至 2015 年 03 月 31 日上海电驱动股份有限公司股东全部权益。
本次评估范围系截止 2015 年 03 月 31 日上海电驱动股份有限公司的全部资产和负债。
评估前总资产 562,051,819.41 元，其中：流动资产 382,509,346.02 元、非流动资产
179,542,473.39 元，其中：可供出售金融资产 3,000,000.00 元，长期股权投资
108,278,555.75 元，投资性房地产 30,371,811.15 元，固定资产 27,438,213.81 元、
在建工程 962,529.23 元、无形资产 2,634,391.64 元、递延所得税资产 6,263,803.41
元、其他非流动资产 593,168.40 元，负债 247,475,773.13 元，净资产 314,576,046.28
元。
－23－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
上海电驱动股份有限公司委估资产涉及的主要实物资产与无形资产情况介绍如
下：
1、投资性房地产
公司拥有的投资性房地产科目下，共计 1 项房屋建筑物以及 1 项土地使用权（由
于投资性房地产系企业通过购买在建工程的方式取得后自建竣工，账面值包含分摊的
土地使用权价值），投资性房地产均对外出租，建筑面积合计为 14,038.00m2，对应
地块面积为 7,488.81m2，均为工业用途。
权证 建成 建筑面积 账面价值
序号 建筑物 结构
编号 年月 M2 原值（元） 净值（元）
剑川路 953 弄 322 号 沪房地闵字（2013）
1 钢混 2012/9/19 14,038.00 36,200,216.86 36,200,216.86
厂区已出租办公楼 第 019332 号
已出租房地产分摊土 沪房地闵字（2013）
2 / / / / /
地使用权 第 019332 号
2 累 计 / / / 14,038.00 36,200,216.86 36,200,216.86
2、固定资产-房屋建筑物
公司涉及的固定资产-房屋建筑物共 2 项、1 项土地使用权（由于房屋建筑物系企
业通过购买在建工程的方式取得后自建竣工，账面值包含分摊的土地使用权价值）以
及 9 项构筑物，委估房地产均位于上海市闵行区剑川路 953 弄 322 号，均系企业自
用的部分，建筑面积合计为 4,456.12m2，对应地块面积为 2,377.19m2，均为工业用
途。
房屋建筑物
序 建筑物 建成 位置布
权证编号 结构 建筑面积 m2
号 名称 年月 局
剑川路 953 弄 322 号厂
1 / / / /
区自用房地产 闵行区
2 沪房地闵字（2013）第 019332 号-1 包括:(1)门卫 钢混 2012/9/19 31.57 剑川路
3 沪房地闵字（2013）第 019332 号-2 (2)办公生产综合楼 钢混 2012/9/19 4,424.55 953 弄
(3)自用房地产分摊土 322 号
4 沪房地闵字（2013）第 019332 号 / / /
地使用权
累 计 4,456.12
构筑物及其他
建成 长度 宽度 高、深 面积、体积
序号 名称 结构
年月 （m） （m） (m) （m2、m3）
1 厂区道路 混合 2012/9/19 / / / 2,658.92
2 厂区围墙 铁艺 2012/9/19 496.32 / 2.20 1,091.90
3 厂区绿化 绿化 2012/9/19 / / / 3,698.82
4 客诉返修区雨棚 彩钢板 2013/7/30 / / / 75.00
5 沧源项目-扩建工程 / / / / / /
6 包括:(1)危险品仓库 混合 2012/9/19 / / / 43.20
7 (2)车棚 1 钢结构 2012/9/19 / / / 300.00
8 (3)车棚 2 钢结构 2012/9/19 / / / 240.00
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
9 (4)营销部仓库、实验室 混合 2012/9/19 / / / 174.00
上述涉及的上海电驱动股份有限公司拥有的房地产情况如下：
序号 房地产证编号 所有权人 房地产坐落 土地面积（m2） 建筑面积（m2） 用途 他项权利
沪房地闵字（2013） 上海电驱动股 工业
1 剑川路 953 弄 322 号 9,866.00 18,494.12 无
第 019332 号 份有限公司 厂房
3、公司目前租赁的经营办公用场所情况如下：
上海电驱动股份有限公司下属全资子公司-上海汽车电驱动有限公司拥有的土地
使用权情况如下：
土地位 取得 使用权面
序号 产权证编号 权利人 用途 使用期限 他项权利
置 方式 积（m2）
外冈镇
沪房地嘉字
0002 街 上海汽车电驱 2012-04-24 至
1 （2012）第 出让 工业 81,659.90 抵押
坊 35/5 动有限公司 2062-04-23
004104 号
丘
上海汽车电驱动有限公司将上述土地上位于上海嘉定区恒裕路 300 号已建成的
9,049 平方米的厂房租赁予母公司上海电驱动股份有限公司，租赁期限自 2014/11/1 至
2016/6/30，月租金 108,588.00 元。
4、公司拥有各类设备 1989 台（套），包括机器设备 1309 台（套）主要为贴片机、
电源柜、模具、各型检测仪器、各型试验仪器等；运输设备 3 辆，为小型普通客车；
电子设备 677 台（套），主要为空调、办公家具、电脑等，均分布于企业经营场所内。
5、在建工程-设备安装工程账面值 962,529.23 元，主要为流水线设备款、CAXA
管理软件等。
6、无形资产
（1）商标
企业存在账面未反映的注册商标 2 项，明细下：
核定使用
序号 商标图形 权利人 注册号 取得方式 有效期限
类别
2010-08-21 至
1 上海电驱动股份有限公司 第7类 7356674 原始取得
2020-08-20
2010-07-21 至
2 上海电驱动股份有限公司 第 12 类 7135898 原始取得
2020-07-20
本次将上述商标纳入评估范围。
（2）专利
截至本评估基准日，上海电驱动股份有限公司账面存在股东投入的实用新型专利 3
项，存在账面未反映的 12 项专利，其中发明专利 2 项，实用新型专利 10 项，具体情
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
况如下：
专利
序号 专利名称 专利号 专利权人 专利申请日 授权公告日 备注
类型
磁钢内嵌式转子的
1 发明 ZL200910054653.7 上海电驱动 2009-07-10 2012-09-05 已授权
外表面结构
一种宽电压节能型 上海电驱动、汽车电驱
2 发明 ZL201110157972.8 2011-06-13 2014-12-10 已授权
永磁电机测功系统 动、工程中心
电动汽车电机控制 实用 股东投入,
3 ZL200520145577.8 上海电驱动 2007-01-26 2007-09-19
器母线极板 新型 已授权
混合动力轿车用交 实用 股东投入,
4 ZL200520145576.3 上海电驱动 2007-01-26 2007-07-18
流电机控制器 新型 已授权
电动汽车控制器电 实用 股东投入,
5 ZL200520145578.2 上海电驱动 2007-01-26 2007-07-18
解电容固定装置 新型 已授权
贴片霍尔式轮毂电 实用
6 ZL200920210155.2 上海电驱动 2009-09-25 2010-08-18 已授权
机 新型
混合动力客车交流 实用 上海电驱动、汽车电驱
7 ZL201020673923.0 2010-12-20 2011-10-12 已授权
电机控制器 新型 动、工程中心
一种扭力扳手校验 实用 上海电驱动、汽车电驱
8 ZL201120198012.1 2011-06-13 2012-01-25 已授权
装置 新型 动、工程中心
永磁电机定子转子 实用 上海电驱动、汽车电驱
9 ZL201120193195.8 2011-06-09 2012-01-25 已授权
合装用工装 新型 动、工程中心
电动汽车驱动控制 实用 上海电驱动、汽车电驱
10 ZL201120382247.6 2011-10-10 2012-06-13 已授权
器的水压试验装置 新型 动、工程中心
功率平衡式纯电驱
实用 上海电驱动、汽车电驱
11 动电动汽车的动力 ZL201320143294.4 2013-03-26 2013-09-18 已授权
新型 动、工程中心
系统
并联 MOS 电机控制 实用
12 ZL201320279959.4 北京锋锐、上海电驱动 2013-5-21 2013-11-13 已授权
器 新型
内嵌式永磁电机的 实用 上海电驱动、汽车电驱
13 ZL201420265792.0 2014-05-22 2014-11-05 已授权
虚槽转子 新型 动、工程中心
外转子电动机的定 实用 北京锋锐、上海电驱动、
14 ZL201420489459.8 2014-08-27 2015-01-14 已授权
子支架 新型 汽车电驱动、工程中心
实用 上海电驱动、汽车电驱
15 水冷电机壳体 ZL201420621592.4 2014-10-24 2015-02-25 已授权
新型 动、工程中心
其中：序号 3-5 是由被评估单位股东以无形资产投资所得，账面值详见上表。本
次将上述专利纳入评估范围。
（3）企业账面反映的专有技术 1 项，系股东中科易能以无形资产作价投入实收资
本的 90KW 电动车用交流电机驱动器专有技术。
预期使
序号 内容或名称 取得日期 原始入账价值（元） 账面价值（元）
用年限
中科易能-90KW 电动车用交流电机驱动
1 2009/2/28 10 1,250,000.00 479,166.67
器-专有技术
上述列入评估范围的资产及负债已经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，
并出具了无保留意见的审计报告。
除此之外，不存在任何账面未反映的资产和负债，与公司相关的资产及其负债均
已申报列入资产评估范围。
委托的评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
四、 关于评估基准日的说明
本次评估基准日为 2015 年 03 月 31 日。
评估基准日的确定是考虑尽可能与评估目的的实现日接近，无其他特别影响因素。
五、 可能影响评估工作的重大事项说明
1、企业存在票据质押情况如下：
担保单位 被担保单位 质押物 抵押权人 抵押物（万元） 担保借款金
借款到期日
账面原值 账面价值 额
上海银行股份有
上海电驱动 上海电驱动 应收票据 490.80 490.80 [注] [注]
限公司闵行支行
小 计 490.80 490.80
【注】截至评估基准日，该担保项下公司企业无相应向银行进行贷款。
2、子公司重大事项：
（1）抵押事项
根据 2013 年 9 月汽车电驱动与中国建设银行股份有限公司上海闵行支行签订的
《固定资产贷款合同》和《抵押合同》，汽车电驱动以在建工程（《在建工程规划许可
证》编号为沪嘉建[2013]FA31011420134102）以及位于上海市嘉定区外岗镇 0002 街
坊 35/5 丘的土地（土地使用权证号为沪房地嘉字第 004104 号）作抵押向中国建设银
行股份有限公司闵行支行借款。截至评估基准日，部分用于抵押的在建工程已建成转
为固定资产及投资性房地产。
取得方 使用权面积 他项
序号 产权证编号 土地位置 权利人 用途 使用期限
式 （m2） 权利
沪房地嘉字
外冈镇 0002 街 汽车电 2012-04-24 至
1 （2012）第 出让 工业 81,659.90 抵押
坊 35/5 丘 驱动 2062-04-23
004104 号
3、公司历年资产评估情况：
根据上海电驱动有限公司（上海电驱动股份有限公司前身）2012 年第十三次（临
时）股东会决议，同意上海电驱动有限公司整体变更为股份有限公司，坤元资产评估
有限公司采用资产基础法对截至 2012 年 9 月 30 日止上海电驱动有限公司的全部资产
及负债进行评估，并于 2012 年 10 月 24 日出具了坤元评报【2012】420 号《上海电
驱动有限公司拟变更设立为股份有限公司涉及的该公司相关资产及负债价值评估项目
资产评估报告》，经评估，上海电驱动有限公司于 2012 年 9 月 30 日的评估值为人民
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
币 230,778,828.97 元。
除此之外，委托评估的资产不存在抵押、担保、未决法律诉讼等对评估结果会产
生重大影响的事项。
六、 资产负债清查情况
在进行资产评估清查申报前，公司财务人员和有关管理人员组成工作小组对资产
进行了清查工作，并根据清查核实后的资产及负债数额填报规定式样的资产评估清查
明细表。所有明细表的累计数与资产负债表对应科目的余额轧平。
截止 2015 年 03 月 31 日列入清查范围的资产和负债有：
单位：元
序号 项 目 账面价值 序号 项 目 账面价值
1 一、流动资产合计 382,509,346.02 28 长期待摊费用
2 货币资金 37,387,376.74 29 递延所得税资产 6,263,803.41
3 交易性金融资产 30 其他非流动资产 593,168.40
4 应收票据净额 36,805,519.00 31 三、资产总计 562,051,819.41
5 应收账款净额 154,625,691.89 32 四、流动负债合计 222,495,916.15
6 预付账款净额 2,722,910.51 33 短期借款 54,302,311.19
7 应收利息 34 交易性金融负债
8 应收股利 35 应付票据 29,819,228.23
9 其他应收款净额 685,511.17 36 应付账款 120,694,987.91
10 存货净额 143,063,938.35 37 预收账款 7,563,095.54
11 一年内到期的非流动资产 38 应付职工薪酬 8,553,030.71
12 其他流动资产 7,218,398.36 39 应交税费 354,505.63
13 二、非流动资产合计 179,542,473.39 40 应付利息 65,077.85
14 可供出售金融资产净额 3,000,000.00 41 应付股利（应付利润）
15 持有至到期投资净额 42 其他应付款 1,143,679.09
16 长期应收款净额 43 一年内到期的非流动负债
17 长期股权投资净额 108,278,555.75 44 其他流动负债
18 投资性房地产净额 30,371,811.15 45 五、非流动负债合计 24,979,856.98
19 固定资产净额 27,438,213.81 46 长期借款
20 在建工程净额 962,529.23 47 应付债券
21 工程物资净额 48 长期应付款
22 固定资产清理 49 专项应付款
23 生产性生物资产净额 50 预计负债 11,573,260.79
24 油气资产净额 51 递延所得税负债
25 无形资产净额 2,634,391.64 52 递延收益 13,406,596.19
26 开发支出 53 六、负债总计 247,475,773.13
27 商誉净额 54 七、净资产 314,576,046.28
1、固定资产-房屋建筑物事项汇总：
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
（1）剑川路 953 弄 322 号地块产权证（编号：沪房地闵字（2013）第 019332
号），证载土地面积为 9,866.00 平方米，该土地面积包含已出租的房产分摊的土地面
积。根据委估企业的申报资料，本次分别根据已出租以及未出租的建筑面积占总建筑
面积的比重来测算本次应分别纳入投资性房地产以及固定资产科目的土地面积，土地
总面积为 9,866.00 m2，建筑总面积为 18,494.12 m2，其中已出租建筑面积为 14,038.00
平方米，未出售建筑面积为 4,456.12 平方米，因此测算过程如下：本次应纳入投资性
房地产科目的土地面积＝14,038.00÷18,494.12×9,866.00＝7,488.81 平方米，因此无
形资产—土地使用权科目中的土地面积＝9,866.00－7,488.81＝2,377.19 平方米。（2）
公司共拥有房屋建筑物 18,494.12m2，其中部分已对外出租，根据租赁合同记载，出
租面积合计为 14,038.00m2，出租部分对应的账面价值已计入在“投资性房地产“科目，
其余自用部分，建筑面积按总建筑面积与出租面积的差额确认，即 4,456.12m2 部分对
应的账面价值计入在“固定资产—房屋建筑物类”科目中。
2、固定资产-设备类事项汇总：
（1）机器设备明细表序号 10“LM 检查站”1 套、序号 456“回流焊”1 台、序号 586“空
压机储气罐”1 台、序号 602“冷冻式干燥机”1 台、序号 628“螺杆式空压机”1 台、序号
629“铝材皮带线”1 台、序号 745—751、序号 772“三星贴片机”2 台、序号 877“贴片机”2
台、序号 953“在线测试仪”、序号 1043“智能语音双吹风淋室”1 台、序号 1093“自动移
门三吹风淋室”1 台，共计 20 台（套）设备目前租赁给上海电驱动股份有限公司子公司
上海微立实业有限公司使用，根据双方签订的租赁协议，上述设备的租赁期限自 2014
年 1 月 1 日最长至 2017 年 11 月 30 日。
3、企业存在部分专利系由上海电驱动与下述全资子公司（合并口径范围上海电驱
动持有汽车电驱动、工程中心、北京锋锐 100%股权）共同拥有，明细如下：
专利
序号 专利名称 专利号 专利权人 专利申请日 授权公告日 备注
类型
一种宽电压节能型 上海电驱动、汽车电驱
1 发明 ZL201110157972.8 2011-06-13 2014-12-10 已授权
永磁电机测功系统 动、工程中心
混合动力客车交流 实用 上海电驱动、汽车电驱
2 ZL201020673923.0 2010-12-20 2011-10-12 已授权
电机控制器 新型 动、工程中心
一种扭力扳手校验 实用 上海电驱动、汽车电驱
3 ZL201120198012.1 2011-06-13 2012-01-25 已授权
装置 新型 动、工程中心
永磁电机定子转子 实用 上海电驱动、汽车电驱
4 ZL201120193195.8 2011-06-09 2012-01-25 已授权
合装用工装 新型 动、工程中心
电动汽车驱动控制 实用 上海电驱动、汽车电驱
5 ZL201120382247.6 2011-10-10 2012-06-13 已授权
器的水压试验装置 新型 动、工程中心
－29－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
专利
序号 专利名称 专利号 专利权人 专利申请日 授权公告日 备注
类型
功率平衡式纯电驱
实用 上海电驱动、汽车电驱
6 动电动汽车的动力 ZL201320143294.4 2013-03-26 2013-09-18 已授权
新型 动、工程中心
系统
并联 MOS 电机控制 实用
7 ZL201320279959.4 北京锋锐、上海电驱动 2013-5-21 2013-11-13 已授权
器 新型
内嵌式永磁电机的 实用 上海电驱动、汽车电驱
8 ZL201420265792.0 2014-05-22 2014-11-05 已授权
虚槽转子 新型 动、工程中心
外转子电动机的定 实用 北京锋锐、上海电驱动、
9 ZL201420489459.8 2014-08-27 2015-01-14 已授权
子支架 新型 汽车电驱动、工程中心
实用 上海电驱动、汽车电驱
10 水冷电机壳体 ZL201420621592.4 2014-10-24 2015-02-25 已授权
新型 动、工程中心
除上述情况外，无盘盈、盘亏、报废、毁损、变质等不良资产情况。
七、 未来盈利预测情况
结合企业的历史经营情况，根据当前企业的现状和行业未来的发展趋势，管理层
对未来年度的收益情况预计如下：
1、上海电驱动所处行业前景广阔，发展势头良好
我国政府高度重视新能源汽车产业发展，并出台了一系列政策鼓励新能源汽车的
生产与消费。未来随着我国新能源汽车购置成本逐步降低、充电设施日渐完善以及产
品性能不断优化，到 2020 年有望实现《节能与新能源汽车发展规划（2012-2020 年）》
中提出的纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量超过 500 万辆的目标。而上海
电驱动作为新能源汽车关键零部件驱动电机系统的主要企业之一，其未来的市场规模
也将随着新能源汽车产业快速发展。
2、上海电驱动在驱动电机系统领域具有显著的行业影响力
上海电驱动自 2008 年 7 月成立至今，先后多次承担了国家 863 计划电动汽车重
大专项、新能源汽车产业技术创新工程项目、国家科技支撑计划项目、上海市重大科
技及产业化项目及行业标准的制订和修订工作，是国内较早从事新能源汽车驱动电机
系统研发及产业化工作的企业之一。上海电驱动熟悉国内外新能源汽车行业的发展动
态，对新能源汽车应用驱动电机系统的产品特点、性能指标要求、客户需求具有深刻
的理解，同时在驱动电机系统的设计、测试、验证和生产制造等方面具有丰富的经验。
凭借其多年的行业经验及优质的品质，上海电驱动在新能源汽车驱动电机系统领域树
立了良好的品牌形象，行业影响力显著。
3、上海电驱动具备较强的整体技术研发实力及持续创新能力
－30－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
通过多年的技术积累，截至评估基准日，上海电驱动已获得专利技术 15 项。上海
电驱动已具备驱动电机及其总成系统的整体研发实力，通过对电机及其控制器进行的
集成设计开发，提高了产品的功率密度和系统性能。此外，上海电驱动在电机集成优
化设计、电机控制器功率集成设计、驱动电机控制策略优化、驱动电机系统专业工艺
等驱动电机系统的核心技术领域拥有较强的技术竞争优势。随着上海电驱动驱动电机
系统产品技术水平快速发展，产品的稳定性、可靠性等关键性能逐步接近国际先进水
平。上海电驱动强大的整体研发实力为其持续创新提供了有利支撑。
4、上海电驱动具备丰富的客户资源优势，确保其未来的可持续成长
上海电驱动拥有完整的产品系列，下游应用领域广泛，包括混合动力汽车、纯电
动汽车及燃料电池汽车等各类节能与新能源汽车。经过多年的发展，上海电驱动积累
了丰富客户资源，客户主要包括宇通客车、北汽福田、中通客车、恒通客车、金龙客
车、安凯客车、上海申沃、上海万象、上海申龙、上汽集团、一汽集团、长安汽车、
奇瑞汽车、江淮汽车、华晨汽车、吉利汽车等国内知名整车制造企业。此外，凭借突
出的技术优势及行业经验，上海电驱动承接了多项为整车厂配套开发驱动电机系统的
研发项目，如应用于混合动力轿车的 48VBSG 电机集成一体化系统、应用于插电式混
合动力乘用车的油冷电机及其控制系统、应用于纯电动乘用车的高速高密度驱动电机
及其控制系统、应用于增程式电动轿车的驱动电机与发电机总成系统、应用于 6-12m
纯电动商用车的 90~200kW 系列化驱动电机及其控制系统等，丰富的项目储备确保了
上海电驱动未来成长的可持续性。
5、上海电驱动具备优质的产品质量，在行业中树立了良好口碑
上海电驱动采用国际质量体系要求组织产品生产，并制定了系统的质量控制措施，
对生产过程中的每个环节进行严格的管理和检验，以保证产品质量，让客户在使用中
获得最大的质量和安全保障。目前公司的研发、生产体系已通过 ISO/TS 16949:2009
认证。上海电驱动凭借优质的产品质量，在行业中树立了良好的品牌形象，确立了行
业中的领先地位。
随着新能源汽车的行业发展，电驱动公司目前也在积极抢占市场份额，电驱动公
司在建的新能源汽车电机系统产业化能力建设项目、基于 AMT 商用车插电式混合动力
系统产业化项目、电机驱动系统研发及中试基地建设项目、新增乘用车生产线项目将
－31－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
按计划完工，所有在建项目产能在投产后的 4 年内逐步释放，最终达到设计要求。本
次管理层预测维持利润稳定需要的时间为基准日后的 7 年。故本次预测期自基准日至
2021 年，2022 年及以后保持稳定状态，预测期后收益期按照无限期确定。
管理层对未来七年的收益预测情况如下：
单位：万元
项目 \ 年份 2015 年 4-12 月 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 年以后
一、营业总收入 94,183.75 158,438.02 217,229.90 295,142.27 397,209.73 509,940.02 589,529.55 589,529.55
二、营业总成本 83,928.89 142,723.21 195,192.46 262,585.24 349,564.84 446,211.24 514,257.40 514,257.40
其中:营业成本 71,847.75 121,046.91 166,539.16 225,669.67 302,420.76 387,669.56 447,521.38 447,521.38
营业税金及附加 320.71 527.24 722.88 982.16 1,321.81 1,696.95 1,961.80 1,961.80
营业费用 3,245.97 5,819.43 8,024.54 10,945.75 14,778.15 19,121.95 22,187.00 22,187.00
管理费用 7,919.71 13,129.42 16,576.38 20,816.27 26,289.45 32,323.93 36,733.54 36,733.54
财务费用 368.95 1,571.01 2,466.83 2,999.32 3,177.25 3,373.76 3,512.51 3,512.51
资产减值损失 225.80 629.20 862.67 1,172.08 1,577.42 2,025.10 2,341.17 2,341.17
加：公允价值变动收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
投资收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
三、营业利润 10,254.86 15,714.81 22,037.44 32,557.03 47,644.89 63,728.78 75,272.14 75,272.14
四、利润总额 11,570.13 16,498.60 22,573.44 33,093.03 48,180.89 64,264.78 75,272.14 75,272.14
五、净利润 9,958.62 14,008.37 19,166.82 28,101.66 40,917.45 54,578.93 63,928.22 63,928.22
六、归属于母公司损益 9,830.43 13,798.24 18,879.32 27,680.13 40,303.69 53,760.24 62,969.30 62,969.30
八、 已向评估机构提供的资料清单
1、资产评估清查申报明细表；
2、相关经济行为的决议；
3、评估基准日审计报告；
4、营业执照、公司章程、验资报告；
5、房地产权权证、房屋租赁合同；
6、车辆行驶证、商标注册证、专利证；
7、重大的合同、协议；
8、生产经营统计资料；
9、其他与评估资产相关的资料。
（本页以下无正文）
－32－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
（本页无正文）
委托方：中山大洋电机股份有限公司
法定代表人：
2015 年 07 月
－33－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
（本页无正文）
被评估单位：上海电驱动股份有限公司
法定代表人：
2015 年 07 月
－34－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
第三部分 资产评估技术说明
评估对象与评估范围说明
一、 评估对象与评估范围内容
本次评估对象系截至 2015 年 03 月 31 日上海电驱动股份有限公司股东全部权益。
本次评估范围系截止 2015 年 03 月 31 日上海电驱动股份有限公司的全部资产和负债。
评估前总资产 562,051,819.41 元，其中：流动资产 382,509,346.02 元、非流动资产
179,542,473.39 元，其中：可供出售金融资产 3,000,000.00 元，长期股权投资
108,278,555.75 元，投资性房地产 30,371,811.15 元，固定资产 27,438,213.81 元、
在建工程 962,529.23 元、无形资产 2,634,391.64 元、递延所得税资产 6,263,803.41
元、其他非流动资产 593,168.40 元，负债 247,475,773.13 元，净资产 314,576,046.28
元。
上海电驱动股份有限公司委估资产涉及的主要实物资产与无形资产情况介绍如
下：
1、根据评估申报资料，被评估单位拥有的投资性房地产科目下，共计 1 项房屋
建筑物以及 1 项土地使用权，投资性房地产均对外出租，建筑面积合计为
14,038.00m2，对应地块面积为 7,488.81m2，均为工业用途。
权证 建成 建筑面积 账面价值
序号 建筑物 结构
编号 年月 M2 原值（元） 净值（元）
剑川路 953 弄 322 号
1 / / / / 36,200,216.86 36,200,216.86
厂区已出租房地产
沪房地闵字（2013）
2 包括:(1)办公楼 钢混 2012/9/19 14,038.00 / /
第 019332 号
(2)已出租房地产分摊 沪房地闵字（2013）
3 / / / / /
土地使用权 第 019332 号
4 累 计 / / / 14,038.00 36,200,216.86 36,200,216.86
2、根据评估申报资料，被评估单位涉及的固定资产-房屋建筑物共 2 项、1 项土
地使用权以及 9 项构筑物，委估房地产均位于上海市闵行区剑川路 953 弄 322 号，
－35－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
均系企业自用的部分，建筑面积合计为 4,456.12m2，对应地块面积为 2,377.19m2，
均为工业用途。
房屋建筑物
序 建筑物 建成 位置布
权证编号 结构 建筑面积 m2
号 名称 年月 局
剑川路 953 弄 322 号厂
1 / / / /
区自用房地产 闵行区
2 沪房地闵字（2013）第 019332 号-1 包括:(1)门卫 钢混 2012/9/19 31.57 剑川路
3 沪房地闵字（2013）第 019332 号-2 (2)办公生产综合楼 钢混 2012/9/19 4,424.55 953 弄
(3)自用房地产分摊土 322 号
4 沪房地闵字（2013）第 019332 号 / / /
地使用权
累 计 4,456.12
构筑物及其他
建成 长度 宽度 高、深 面积、体积
序号 名称 结构
年月 （m） （m） (m) （m2、m3）
1 厂区道路 混合 2012/9/19 / / / 2,658.92
2 厂区围墙 铁艺 2012/9/19 496.32 / 2.20 1,091.90
3 厂区绿化 绿化 2012/9/19 / / / 3,698.82
4 客诉返修区雨棚 彩钢板 2013/7/30 / / / 75.00
5 沧源项目-扩建工程 / / / / / /
6 包括:(1)危险品仓库 混合 2012/9/19 / / / 43.20
7 (2)车棚 1 钢结构 2012/9/19 / / / 300.00
8 (3)车棚 2 钢结构 2012/9/19 / / / 240.00
9 (4)营销部仓库、实验室 混合 2012/9/19 / / / 174.00
上述涉及的上海电驱动股份有限公司拥有的房地产情况如下：
序号 房地产证编号 所有权人 房地产坐落 土地面积（m2） 建筑面积（m2） 用途 他项权利
沪房地闵字（2013） 上海电驱动股 工业
1 剑川路 953 弄 322 号 9,866.00 18,494.12 无
第 019332 号 份有限公司 厂房
3、被评估单位目前租赁的经营办公用场所情况如下：
上海电驱动股份有限公司下属全资子公司-上海汽车电驱动有限公司拥有的土地
使用权情况如下：
土地位 取得 使用权面
序号 产权证编号 权利人 用途 使用期限 他项权利
置 方式 积（m2）
外冈镇
沪房地嘉字
0002 街 上海汽车电驱 2012-04-24 至
1 （2012）第 出让 工业 81,659.90 抵押
坊 35/5 动有限公司 2062-04-23
004104 号
丘
上海汽车电驱动有限公司将上述土地上位于上海嘉定区恒裕路 300 号已建成的
9,049 平方米的厂房租赁予母公司上海电驱动股份有限公司，租赁期限自 2014/11/1 至
2016/6/30，月租金 108,588.00 元。
4、根据评估申报资料，被评估单位拥有各类设备 1989 台（套），包括机器设备
1309 台（套），运输设备 3 辆，电子设备 677 台（套）。
5、在建工程-设备安装工程账面值 962,529.23 元，主要为流水线设备款、CAXA
－36－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
管理软件等。
6、本次评估将企业账面未反映的 2 项注册商标纳入评估范围。
7、截至评估基准日，上海电驱动股份有限公司账面存在股东投入的实用新型专利
3 项、专有技术 1 项，存在账面未反映的 12 项专利，其中发明专利 2 项，实用新型专
利 10 项，本次将上述账面未反映的专利纳入评估范围。
上述列入评估范围的资产及负债已经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，
并出具了无保留意见的审计报告。
除此之外，不存在任何账面未反映的资产和负债，与该公司相关的资产及其负债
均已申报列入资产评估范围。
二、 实物资产的分布情况及特点
公司委估资产中的实物资产全部分布在公司本部和机房。实物资产的形态是：
截止日期：2015 年 03 月 31 日 金额单位：人民币元
项 目 金 额 分布地点
现金 46,978.47 公司财务部
存货：
存货—原材料 65,260,793.14 公司仓库
存货—委托加工物资 6,786,840.74 客户厂房
存货—产成品 49,008,038.32 公司仓库
存货—在产品 22,008,266.15 公司仓库、生产车间
投资性房地产： 30,371,811.15 公司本部
固定资产：
其中：固定资产—房屋建筑物 10,730,093.27 公司本部
固定资产—机器设备 15,017,164.39 公司本部
固定资产—车辆 478,823.64 公司本部
固定资产—电子设备 1,212,132.51 公司本部
在建工程： 公司仓库
其中：在建工程—设备安装工程 962,529.23 公司仓库
三、 企业申报的无形资产情况
－37－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
1. 软件
预期使
序号 内容或名称 取得日期 原始入账价值（元） 账面价值（元）
用年限
1 用友 ERP 2011/07/31 5 39,470.09 9,867.52
2 用友 U8 销售模块 2012/12/31 5 5,059.83 1,264.96
3 软件款 2014/09/30 5 69,484.74 17,371.18
4 ERP 软件及服务费 2014/11/30 5 7,059.34 1,764.83
5 技术中心办公软件 2011/12/30 5 52,991.46 17,663.82
chinasec 可信网络安全平
6 2012/08/30 5 59,829.05 27,920.22
台软件
7 购入浩辰 CAD 软件 2013/04/30 5 51,282.05 30,769.23
8 Office 办公软件 2013/07/30 5 13,461.54 8,974.36
9 设计软件 2013/07/30 5 59,188.04 39,458.69
10 Ansoft 仿真软件 2014/01/30 5 545,595.73 452,437.46
11 ERP 款 2014/08/30 5 7,864.08 1,966.02
12 恒润软件 2015/01/30 5 112,000.00 108,266.67
合计 1,023,285.95 717,724.96
2. 商标
上海电驱动股份有限公司拥有的商标明细如下：
序号 商标图形 权利人 核定使用类别 注册号 取得方式 有效期限
2010-08-21 至
1 上海电驱动股份有限公司 第7类 7356674 原始取得
2020-08-20
2010-07-21 至
2 上海电驱动股份有限公司 第 12 类 7135898 原始取得
2020-07-20
3. 专利
截至评估基准日，上海电驱动股份有限公司账面存在股东投入的实用新型专利 3
项、专有技术 1 项。账面未反映的 12 项专利，其中发明专利 2 项，实用新型专利 10
项，具体情况如下：
预期使
序号 内容或名称 取得日期 原始入账价值（元） 账面价值（元）
用年限
中科易能-90KW 电动车用交流电机驱动
1 2009/2/28 10 1,250,000.00 479,166.67
器-专有技术
中科易能-混合动力轿车用交流电机控制
2 2009/2/28 10 1,250,000.00 479,166.67
器-实用新型专利
中科易能-电动汽车控制器电解电容固定
3 2009/2/28 10 1,250,000.00 479,166.67
装置-实用新型专利
中科易能 -电动汽车电机控制器母线板-
4 2009/2/28 10 1,250,000.00 479,166.67
实用新型专利
合计 5,000,000.00 1,916,666.68
－38－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
专利汇总：
专利
序号 专利名称 专利号 专利权人 专利申请日 授权公告日 取得方式
类型
磁钢内嵌式转子的
1 发明 ZL200910054653.7 上海电驱动 2009-07-10 2012-09-05 已授权
外表面结构
一种宽电压节能型 上海电驱动、汽车电驱
2 发明 ZL201110157972.8 2011-06-13 2014-12-10 已授权
永磁电机测功系统 动、工程中心
电动汽车电机控制 实用 股东投入,
3 ZL200520145577.8 上海电驱动 2007-01-26 2007-09-19
器母线极板 新型 已授权
混合动力轿车用交 实用 股东投入,
4 ZL200520145576.3 上海电驱动 2007-01-26 2007-07-18
流电机控制器 新型 已授权
电动汽车控制器电 实用 股东投入,
5 ZL200520145578.2 上海电驱动 2007-01-26 2007-07-18
解电容固定装置 新型 已授权
贴片霍尔式轮毂电 实用
6 ZL200920210155.2 上海电驱动 2009-09-25 2010-08-18 已授权
机 新型
混合动力客车交流 实用 上海电驱动、汽车电驱
7 ZL201020673923.0 2010-12-20 2011-10-12 已授权
电机控制器 新型 动、工程中心
一种扭力扳手校验 实用 上海电驱动、汽车电驱
8 ZL201120198012.1 2011-06-13 2012-01-25 已授权
装置 新型 动、工程中心
永磁电机定子转子 实用 上海电驱动、汽车电驱
9 ZL201120193195.8 2011-06-09 2012-01-25 已授权
合装用工装 新型 动、工程中心
电动汽车驱动控制 实用 上海电驱动、汽车电驱
10 ZL201120382247.6 2011-10-10 2012-06-13 已授权
器的水压试验装置 新型 动、工程中心
功率平衡式纯电驱
实用 上海电驱动、汽车电驱
11 动电动汽车的动力 ZL201320143294.4 2013-03-26 2013-09-18 已授权
新型 动、工程中心
系统
并联 MOS 电机控制 实用
12 ZL201320279959.4 北京锋锐、上海电驱动 2013-5-21 2013-11-13 已授权
器 新型
内嵌式永磁电机的 实用 上海电驱动、汽车电驱
13 ZL201420265792.0 2014-05-22 2014-11-05 已授权
虚槽转子 新型 动、工程中心
外转子电动机的定 实用 北京锋锐、上海电驱动、
14 ZL201420489459.8 2014-08-27 2015-01-14 已授权
子支架 新型 汽车电驱动、工程中心
实用 上海电驱动、汽车电驱
15 水冷电机壳体 ZL201420621592.4 2014-10-24 2015-02-25 已授权
新型 动、工程中心
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上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
资产核实情况总体说明
一、 核实工作的组织、实施时间和过程
时间安排 主要任务 措施 人员分工
2015 年 5 月 25 核实各类资产负债评估明细申报表上列示 按操作规范要求，评估人员按
全体评估人员
日～6 月 5 日 的全部数字的客观性、真实性、合法性 分工逐一清查核实
检查资产清查的广度与深度是否符合资产 各专业小组汇报清查结果并对
2015 年 6 月 8 日～
评估的要求，是否与经济行为所设计的资 清查差异作出说明，收集证据， 全体评估人员
6 月 18 日
产一致。编写清查说明 佐证清查结果
接受本项目的资产评估委托后，根据项目的类型和资产特点，我公司成立了本项
目资产清查评估小组（简称评估小组），评估小组由中国注册资产评估师朱淋云（项目
负责人），组员包括谢立斌、张英祥、许楠。被评估单位确定了财务为资产清查评估的
联系人。
二、 核实工作的过程及方法
首先了解企业所执行的会计核算制度和内部管理制度，对企业各项内部制度的执
行情况进行检验；然后会同委托方有关人员对清查评估明细申报表上所申报的待评资
产进行核实，确定这些资产（或负债）的存在性、完整性，验证待评资产的产权归属
及相关负债的真实性，做到不重报、不漏项、更不虚报。
以被评估单位提供的评估基准日资产负债表为标准，以被评估单位填制的各类资
产、负债评估明细申报表为被验证的主要对象，逐一清查核对，不遗漏，不重复。
（1）实物资产清查核实的主要方法是以评估明细申报表对账、对物，若有不符，
查明原因，做好清查记录和调整事项记录。关键环节为：一是核对资产负债表、总账、
明细账；核对资产负债表与相关的评估明细申报表，若有不符，查明原因，做好记录；
二是被评估单位实际拥有资产与相关的资产评估明细申报表是否相符，并以实有资产
为依据进行评估；
（2）债权债务等权利义务性资产清查的方法是核对、分析、函证、替代测试、判
断。核对账表（总账、资产负债表、明细申报表）；分析账龄及经济业务往来情况，发
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函证或替代性测试，判断内容的真实性及权利义务的对应性，确定债权收回的可能性；
对权利义务的真实性的要求进行分析。
各项资产负债核实方法具体如下：
现金：评估人员检查了日记账、总账、报表，对相关余额进行核对。对企业人
员的现金盘点过程进行监督，根据盘点结果编制库存现金盘点表，然后按清点日与评
估基准日之间的现金收支数推算基准日的实有现金，确定现金的清查结果与企业在资
产评估明细申报表中填报的数额是否相符。
银行存款及其他货币资金：评估人员核查被评估单位各类银行存款账户，收集
各开户银行账户的银行对账单、银行余额调节表，验证未达账项的真实性。确定经调
节未达账项后银行存款余额与银行对账单余额是否相符。
应收款项：评估人员在核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基础上，对
其中金额较大或时间较长的款项抽查了有关原始入账凭证，如：销售发票、出库单等
资料，并根据重要性原则向债务人发询证函。
存货：清查核实所采取的措施主要有：
a) 验证存货的入库凭证，例如购货发票、加工单、在产品内部流转单等，以该等
凭证作为存货产权的佐证材料。
b) 核对库存数量与账面数量，以此来确定存货的存在性，完整性和会计记录的准
确性。
c) 抽查时同时检验存货的品质、库存时间，确定是否有失效、变质、残损、报废
或呆滞情况。
基准日存货数量的认定方法是：
（1） 首先了解待评存货的日常管理制度，在确认有关制度能有效地控制存货实
物数量并保证能与会计记录有适当的对应关系后，对各类存货进行抽查盘点；
（2） 如果盘点日存货清查数量与盘点日账面数量相符，则依据类推原理，推定
委托方填报的存货清查评估明细申报表上的数量与基准日实存数量相符；
（3） 如果盘点日存货清查数量与盘点日账面数量余额不符，则进一步检查存货
的进出库记录，查明是否缺少等原因，在此基础上追溯推算基准日实存数量。
其他流动资产：评估人员通过查验纳税申报表等原始凭证的方法，确企业实际应
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拥有的权益。
可供出售金融资产：评估人员在核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基
础上，对可供出售金融资产内涉及的被投资公司的实际出资额进行验证，收集并查阅
了被投资公司的营业执照、增资协议、企业章程等材料，确认可供出售金融资产的真
实性。
长期股权投资：
企业的长期股权投资情况如下：
会计核算 合并口径
序号 企业名称 账面值（元） 持股比例
方式 范围内
1 上海汽车电驱动有限公司 100,000,000.00 上海电驱动股份有限公司 100% 成本法 是
上海电驱动股份有限公司 51%、
2 上海汽车电驱动工程技术研究中心有限公司 2,550,000.00 成本法 是
上海汽车电驱动有限公司 49%
上海电驱动股份有限公司 51%、
3 北京锋锐新源电驱动科技有限公司 5,100,000.00 成本法 是
上海汽车电驱动有限公司 49%
上海电驱动股份有限公司 51%、
4 上海微立实业有限公司 510,000.00 成本法 是
孙伟 49%
上海电驱动股份有限公司 29%、
5 长春凯达汽车电机研发制造有限公司 118,555.75 张林 20%、北方凯达汽车技术研 权益法 否
发有限公司 51%
合计 108,278,555.75
清查主要采取以下措施：
A、收集与长期股权投资相关的投资合同、协议、企业章程、被投资单位的营业执
照、验资报告、评估基准日会计报表，以这些书证的内容确定长期股权投资的存在。
B、核对合同文件或被投资单位的相关资料，确定长期股权投资数额及投资比例的
正确性。
C、调查了解对被投资单位的控制情况，将长期股权投资区分为控股单位或非控股
单位两类，以分别采用适当的方法进行评估。
投资性房地产：是指为赚取租金而持有的房地产。投资性房地产应当能够单独
计量，因此核实收集投资性房地产出租面积、出租合同金额、出租期限、同类或类似
房地产的市场交易价格、市场租金及其他相关信息。
固定资产-房屋建筑物：主要以企业填报的《资产申报表》、房地产权证、相关
许可证、或提供的相关资料为依据确定建筑物的产权归属、建筑物的面积，并结合现
场实际勘查的方法予以确定面积。
评估人员对委托单位所占有的建筑物的取得过程进行了详细的了解，查阅了各类
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原始文件、平面分布图。对各项建筑物的建造年代、结构类型、和相关的权源情况进
行了清查核实。
核查建筑物的面积是否准确，是否按原设计用途使用，有无已废弃不用的功能。
了解其设计标准、建造质量、装修质量、建筑物可视部分的主体结构及装修现状，有
无可能影响建筑物使用寿命的结构位移及不均匀性沉降等问题。通过查阅相关建筑物
的平面图，取得必要的技术参数及数据。
固定资产-设备：评估人员在企业设备管理人员的陪同下，根据企业填报的设
备申报明细表对设备的编号、名称、原值构成、购置年月、数量、规格型号等进行了
清查核实。设备的产权归属以购置发票、购置合同、账薄记录等为主要依据，车辆则
通过核对车辆行驶证确定其产权归属；设备数量的清查以现场逐台清点的方法进行，
设备的实存数量以固定资产账、卡、物三者相符作为判断的依据。
根据该企业的特点，对企业的生产制造、工艺流程和设备的总体情况以及主要设
备的特性等进行深入了解。评估人员将所纳入本次评估范围的设备进行清查核实，了
解其购入过程，到现场对设备的运行、维护状况进行了实地勘察，并观察其工作环境
及使用状况。并向设备操作和维护人员就设备的使用维护情况、设备的运行性能状况
及技术指标等情况进行了解。
在建工程-设备安装工程：评估人员收集项目的立项批准文件、预算资料，清
查核对在建工程科目余额表、工程施工合同、监理结算资料及相关的会计凭证等，并
到现场察看了工程形象进度。
无形资产－土地使用权：土地使用权的账面值包含在投资性房地产及房屋建筑
物科目中，清查核实主要是收集权属文件，调查土地使用权的土地性质、用途、面积、
容积率、四至、周边环境及土地利用开发情况等。
评估人员对委估土地使用权所对应的地块进行了实地勘察，对其土地使用权利状
况、使用面积、使用年限、开发程度、他项权利和坐落等有关事项逐一核实，同时向
企业管理层了解了土地使用权的历史状况，评估人员核对了房地产产权证上的记载与
相关资产是否相符，并判断产权是否明晰。
无形资产-其他无形资产：对企业拥有的账面已反映的软件、未反映商标及专
利等无形资产，评估人员通过查验各类无形资产的权利证书、注册证书、每年的相关
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维护费用缴纳的凭证等，确认无形资产的真实性、有效性。了解各类无形资产的账面
值入账依据、摊销年限；无形资产对应的产品收入及毛利。
递延所得税资产：评估人员在核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基础
上，核实了企业计提的比例及依据。
其他非流动资产：根据资产的可收回价值确定评估值。
负债：对各项负债，主要通过核对、分析、函证、替代测试、判断。核对账表
（总账、资产负债表、评估明细申报表）；分析账龄及经济业务往来情况，审查借款合
同、发函证或替代性测试，判断内容的真实性及义务的对应性分析。
三、 影响资产核实的事项及处理方式
1、本次清查范围以被评估单位提供的评估明细表为准。
2、企业存在票据质押情况如下：
担保单位 被担保单位 质押物 抵押权人 抵押物（万元） 担保借款金
借款到期日
账面原值 账面价值 额
上海电驱 上海银行股份有
上海电驱动 应收票据 490.80 490.80 [注] [注]
动 限公司闵行支行
小 计 490.80 490.80
【注】截至评估基准日，该担保项下公司未取得借款。
3、子公司重大事项：
（1）抵押事项
根据 2013 年 9 月汽车电驱动与中国建设银行股份有限公司闵行支行签订的《固定
资产贷款合同》和《抵押合同》，汽车电驱动以在建工程（《在建工程规划许可证》编
号为沪嘉建[2013]FA31011420134102）以及位于上海市嘉定区外岗镇 0002 街坊 35/5
丘的土地（土地使用权证号为沪房地嘉字第 004104 号）作抵押向中国建设银行股份
有限公司闵行支行借款。截至评估基准日，部分用于抵押的在建工程已建成转为固定
资产及投资性房地产。
序 取得方 使用权面积 他项权
产权证编号 土地位置 权利人 用途 使用期限
号 式 （m2） 利
沪房地嘉字
外冈镇 0002 街 汽车电驱 2012-04-24 至
1 （2012）第 出让 工业 81,659.90 抵押
坊 35/5 丘 动 2062-04-23
004104 号
4、固定资产-房屋建筑物事项汇总：
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（1）剑川路 953 弄 322 号地块产权证（编号：沪房地闵字（2013）第 019332
号），证载土地面积为 9,866.00 平方米，该土地面积包含已出租的房产分摊的土地面
积，本次暂分别根据已出租以及未出租的建筑面积占总建筑面积的比重来测算本次应
分别纳入投资性房地产以及固定资产科目的土地面积，土地总面积为 9,866.00m2，建
筑总面积为 18,494.12m2，其中已出租建筑面积为 14,038.00 平方米，未出售建筑面积
为 4,456.12 平方米，因此测算过程如下：本次应纳入投资性房地产科目的土地面积＝
14,038.00÷18,494.12×9,866.00＝7,488.81 平方米，因此无形资产—土地使用权科目
中的土地面积＝9,866.00－7,488.81＝2,377.19 平方米。
（2）公司共拥有房屋建筑物 18,494.12m2，其中部分已对外出租，根据租赁合同
记载，出租面积合计为 14,038.00m2，出租部分对应的账面价值已计入在“投资性房地
产“科目，其余自用部分，建筑面积按总建筑面积与出租面积的差额确认，即 4,456.12m2
部分对应的账面价值计入在“固定资产—房屋建筑物类”科目中。
5、固定资产-设备类事项汇总：
（1）机器设备明细表序号 10“LM 检查站”1 套、序号 456“回流焊”1 台、序号 586“空
压机储气罐”1 台、序号 602“冷冻式干燥机”1 台、序号 628“螺杆式空压机”1 台、序号
629“铝材皮带线”1 台、序号 745—751、序号 772“三星贴片机”2 台、序号 877“贴片机”2
台、序号 953“在线测试仪”、序号 1043“智能语音双吹风淋室”1 台、序号 1093“自动移
门三吹风淋室”1 台，共计 20 台（套）设备目前租赁给上海电驱动股份有限公司子公司
上海微立实业有限公司使用，根据双方签订的租赁协议，上述设备的租赁期限自 2014
年 1 月 1 日最长至 2017 年 11 月 30 日。
（2）截至评估基准日，公司拥有的模具、工装等固定资产均保存于企业的供应商
处，作为设备生产标准模具使用。因涉及的固定资产数量较多，且企业的供应商遍布
全国各地，模具工装等均处于日常生产活动中，不便组织评估人员前往现场进行盘点。
本次评估人员根据资产评估工作相关规定和要求，按企业管理层提供的固定资产明细
清单作为核实依据，在设备工作地点组织企业管理人员，对供应商处存放的工装模具
等进行抽盘清查，盘点结果经现场负责人签字确认无误。
6、企业存在部分专利系由被评估单位与子公司汽车电驱动、工程中心共同拥有，
明细如下：
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专利
序号 专利名称 专利号 专利权人 专利申请日 授权公告日 取得方式
类型
一种宽电压节能型 上海电驱动、汽车电驱
1 发明 ZL201110157972.8 2011-06-13 2014-12-10 已授权
永磁电机测功系统 动、工程中心
混合动力客车交流 实用 上海电驱动、汽车电驱
2 ZL201020673923.0 2010-12-20 2011-10-12 已授权
电机控制器 新型 动、工程中心
一种扭力扳手校验 实用 上海电驱动、汽车电驱
3 ZL201120198012.1 2011-06-13 2012-01-25 已授权
装置 新型 动、工程中心
永磁电机定子转子 实用 上海电驱动、汽车电驱
4 ZL201120193195.8 2011-06-09 2012-01-25 已授权
合装用工装 新型 动、工程中心
电动汽车驱动控制 实用 上海电驱动、汽车电驱
5 ZL201120382247.6 2011-10-10 2012-06-13 已授权
器的水压试验装置 新型 动、工程中心
功率平衡式纯电驱
实用 上海电驱动、汽车电驱
6 动电动汽车的动力 ZL201320143294.4 2013-03-26 2013-09-18 已授权
新型 动、工程中心
系统
并联 MOS 电机控制 实用
7 ZL201320279959.4 北京锋锐、上海电驱动 2013-5-21 2013-11-13 已授权
器 新型
内嵌式永磁电机的 实用 上海电驱动、汽车电驱
8 ZL201420265792.0 2014-05-22 2014-11-05 已授权
虚槽转子 新型 动、工程中心
外转子电动机的定 实用 北京锋锐、上海电驱动、
9 ZL201420489459.8 2014-08-27 2015-01-14 已授权
子支架 新型 汽车电驱动、工程中心
实用 上海电驱动、汽车电驱
10 水冷电机壳体 ZL201420621592.4 2014-10-24 2015-02-25 已授权
新型 动、工程中心
本次评估已将上述专利统一在母公司上海电驱动股份有限公司无形资产科目中予
以评估，为避免重复评估，不再对上述的专利的评估值在子公司的评估中单独列示，
本次评估未考虑专利共有事项对评估结论的影响。
7、被评估单位历年资产评估情况：
根据上海电驱动有限公司（上海电驱动股份有限公司前身）2012 年第十三次（临
时）股东会决议，同意上海电驱动有限公司整体变更为股份有限公司，坤元资产评估
有限公司采用资产基础法对截至 2012 年 9 月 30 日止上海电驱动有限公司的全部资产
及负债进行评估，并于 2012 年 10 月 24 日出具了坤元评报【2012】420 号《上海电
驱动有限公司拟变更设立为股份有限公司涉及的该公司相关资产及负债价值评估项目
资产评估报告》，经评估，上海电驱动有限公司于 2012 年 9 月 30 日的评估值为人民
币 230,778,828.97 元。
四、 引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和金额
无。
五、 核实结论
除上述情况之外，委托评估的资产不存在抵押、担保、未决法律诉讼等对评估结
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果会产生重大影响的事项。
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资产基础法的评估
一、 货币资金
1. 现金
现金账面价值 46,978.47 元，全部为人民币。评估人员和企业人员一起对库存的现
金进行了盘点，并编制库存现金盘点表，检查了日记账、总账、报表，对相关余额进
行核对。然后按清点日与评估基准日之间的现金收支数推算基准日的实有现金。现金
的清查结果与企业在资产评估清查明细表中填报的数量完全相符，本次按照账面值确
定评估值。
现金评估值为 46,978.47 元。
2. 银行存款
银行存款账面价值 34,234,720.49 元，共有 10 个银行账户，其中人民币账户 8 个、
美元账户 2 个。评估人员核查被评估单位银行存款账户，收集各开户银行各账户的银
行对账单、银行余额调节表, 验证未达账项的真实性。同时评估人员向银行进行了询证，
函证结果与对账单记录相符。
银行存款评估采取同银行对账单余额核对的方法，如有未达账项则编制银行存款
余额调节表，平衡相符后，分别按人民币账户和外币账户确认评估值，对人民币账户
以核实后的账面值确认为评估值，对美元账户，在核实原币金额的基础上，按评估基
准日汇率计算确认评估值。
银行存款评估值为 34,234,720.49 元。
3. 其他货币资金
其他货币资金账面值 3,105,677.78 元，系银行承兑汇票保证金及信用证保证金利
息。评估人员核实了账户对账单以及相关原始凭证，确认账面金额属实，本次按照账
面值确定评估值。
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其他货币资金评估值 3,105,677.78 元。
综上，货币资金评估值为 37,387,376.74 元。
二、 应收票据
应收票据账面值为 36,805,519.00 元。评估人员在核对明细账、总账与评估申报表
的一致性的基础上，抽查了相关的票据，重点关注票据兑付日期。经过上述程序后，
评估人员分析认为，账面金额属实。由于被评估单位存在 4,908,000.00 的票据质押，
企业质押的都是大银行开出的银票，且该质押下企业无相应向银行进行贷款，未来无
到期不可回收的风险，故本次评估未考虑质押事项对评估的影响。本次按照账面值确
定评估值。
应收票据评估值为 36,805,519.00 元。
三、 应收账款
应收账款账面净额为 154,625,691.89 元，其中：坏账准备为 8,225,801.69 元，系
该公司经营应收的货款及租赁费。
评估人员在核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基础上，抽查了销售发票、
出库单等资料，对其中金额较大或时间较长的款项核查了原始入账凭证，询问有关财
务人员或向债务人发询证函，证实账面金额属实。
评估人员借助于历史资料和现在的调查情况,具体分析数额、欠款时间和原因、款
项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等。对于有充分理由相信全部能收回
的，按核实后的账面值评估；在难以具体确定收不回账款的数额时，按照账龄将应收
账款进行了分类，并对不同账龄应收账款的历史坏账损失情况进行了统计分析，在此
基础上，对各项应收账款进行了风险分析，按财会上估算坏账准备的方法，从应收账
款金额中扣除这部分可能收不回的款项后确定评估值。
同时，本次评估对于除无回收风险的关联方往来（合计金额 14,621,637.67 元）
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之外的应收账款进行账龄分析如下：
金额单位：人民币元
2015 年 3 月 31 日
账 龄
账面余额 坏账准备 计提比例(%)
1 年以内 143,192,759.61 7,159,637.98 5
1-2 年 2,264,825.91 226,482.59 10
2-3 年 2,732,270.39 819,681.12 30
3 年以上 40,000.00 20,000.00 50
小 计 148,229,855.91 8,225,801.69 5.56
经过评估人员账龄分析，对于账龄在 1 年以内的款项按 5%估算坏账损失、1-2 年
的款项按 10%估算坏账损失、2-3 年的款项按 30%估算坏账损失、3 年以上的款项按
50%估算坏账损失。
综上，合计估算坏账损失 8,225,801.69 元。本次按核实后的账面值扣除估计的坏
账损失确定评估值。
原坏账准备 8,225,801.69 元评估为零。
应收账款评估值 154,625,691.89 元。
四、 其他应收款
其他应收款账面净额为 685,511.17 元，其中坏账准备 0.00 元。主要为备用金、劳
务费、员工借款等。
评估人员核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基础上，对其中金额较大或
时间较长的款项抽查了原始入账凭证，询问有关财务人员或向债务人发函询证；对职
工出差暂借款、差旅费等，评估人员核实了职工暂借款明细清单，抽查了部分原始发
生凭证，金额无误。经过上述程序后，评估人员分析认为，其他应收款账面值属实。
同时，评估人员对于其他应收款进行账龄分析，明细如下：
2015 年 03 月 31 日
账 龄
账面余额 坏账准备 计提比例(%)
1 年以内 685,511.17 -
小 计 685,511.17 -
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经过评估人员账龄分析，被评估单位的其他应收款为备用金、员工个人借款等回
收风险较小的款项，本次按核实后的账面值确定评估值。
其他应收款评估值 685,511.17 元。
五、 预付账款
预付账款账面值 2,722,910.51 元，系预付的货款。评估人员核对了会计账簿记录，
对大额的款项进行了函证，抽查了预付款项的有关合同或协议以及付款凭证等原始资
料，并对期后合同执行情况进行了了解，经检查预付款项申报数据真实、金额准确，
部分预付款项已经收到相应货物，其余预计到期均能收回相应物资，故以核实后的账
面值确认评估值。
预付账款评估值为 2,722,910.51 元。
六、 存货
存货账面值为 143,063,938.35 元。包括原材料、委托加工物资、在产品、产成品。
对存货的清查核实主要是查阅企业的各类库存的管理制度；收、发手续、入库检
验制度；了解了存货成本要素构成、记账及日常核算的方法。并对库存各类存货进行
盘点抽查，抽查的方法是根据存货清查评估明细申报表所列示的明细，分清主次、掌
握重点。
清查核实所采取的措施主要有：
验证存货的入库凭证，例如购货发票、在产品内部流转单等，以该等凭证作为存
货产权的佐证材料。
核对库存数量与账面数量，以此来确定存货的存在性，完整性和会计记录的准确
性。
抽查时同时检验存货的品质、库存时间，确定是否有失效、变质、残损、报废或
呆滞情况，为正确评估其现行价值打好基础。
基准日存货数量的认定方法是：
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首先了解待评存货的日常管理制度，在确认有关制度能有效地控制存货实物数量
并保证能与会计记录有适当的对应关系后，对各类存货进行抽查盘点；
如果盘点日存货清查数量与盘点日账面数量相符，则依据类推原理，推定委托方
填报的存货清查评估明细申报表上的数量与基准日实存数量相符；
如果盘点日存货清查数量与盘点日账面数量余额不符，则进一步检查存货的进出
库记录，查明是缺少原因，在此基础上追溯推算基准日实存数量。
1. 原材料
原材料账面值为 65,260,793.14 元，主要为各类零件等，本次原材料按市场价值
评估。
原材料评估值＝市场价格（不含税）＋合理费用（运费、损耗、仓储费等）
市场价格一般通过市场询价所得。
合理费用一般包括运费、损耗、仓储费。原材料均为送货上门，故运费和损耗可
不计。由于存货流动快，原材料在库时间很短，尚未使用的原材料大多数都是近期采
购，其账面值很接近市场价格，故按账面值确定评估值。
综上，原材料评估值为 65,260,793.14 元。
2. 委托加工物资
委托加工物资账面值为 6,786,840.74 元，主要为委托外部企业生产的零部件等。
经核对有关账册及凭证，并根据该公司财务人员提供的委托加工物资清单，与存放地
点核对，账账相符，账实相符。经查委托加工物资经外部加工后，企业将回收作为原
材料使用，故同原材料评估思路相同，本次按照账面值确定评估值。
委托加工物资评估值为 6,786,840.74 元。
3. 在产品
在产品账面值 22,008,266.15 元，实际为待加工的原材料零部件，加工状态正常。
经了解，基准日在产品账面值主要为投入的材料成本，其加工周期较短，故同原
材料评估思路相同，按核实后账面净额确定评估值。
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在产品评估值 22,008,266.15 元。
4. 产成品
产成品账面值为 49,008,038.32 元，系各类电机、控制器、变速和电池等产品。评
估人员对库存实物资产进行了抽查，现场抽查，数量正常，账面金额属实。
产成品根据企业提供不含税售价，结合产品的销售费用、营业利润情况,按照正常
产成品进行评估。
正常产品的评估值=产成品数量×不含增值税销售单价－销售费用－销售税金及附
加－所得税－部分净利润
=产成品数量×不含税的销售单价×[1－销售费用率－销售税金及附加率－销售利
润率×所得税税率－销售利润率×（1－所得税税率）×净利润折减率]
由于企业的利润是主营业务利润和营业外收支、投资收益等多种因素组成，对产
成品评估时应该主要考虑主营业务产品对利润的贡献，所以公式中销售利润率定义为：
销售利润率=销售毛利率-税金及附加率－销售费用率
由于被评估单位的主要均系对外销售，故根据本次专项审计 2014 年度审定数据母
公司财务数据，销售费用率 3.50%，销售税金及附加率 0.43%，销售利润率 18.94%，
净利润折减率 50%，所得税率 15%。
例 1、永磁同步电机 EM2007 A01（表 3-9-5 存货-产成品评估明细表序号 117#）
规格型号：EM2007 A01
账面金额：1,183,186.10 元
账面数量：69 个
账面单价：17,147.62 元/个
产品介绍：
应用车型：目前产品已成功应用于万丰部分商用车中。
电机系统 EM2007
峰值功率 kW 140 额定转速 rpm 1200
额定功率 kW 80 额定电压 V 537
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453-5
峰值转矩 Nm 1200 电压范围 V
96
额定转矩 Nm 600 电机冷却方式 Water
峰值转速 rpm 2500 控制器冷却方式 Water
永磁同步电机 EM2007 A01 的账面金额 1,183,186.10 元，正常销售产品，69 个；
不含税售价 20,362.83 元/个，根据本次专项审计报告，评估人员参考 2014 年度审定
财务数据，计算得出的销售费用率 3.50%，销售税金及附加率 0.43%，销售利润率
18.94%，净利润折减率 50%，所得税率 15%。
评 估 单 价 = 20,362.83×〔 1 － 3.50% － 0.43% － 18.94%×15% － 18.94%×(1 －
15%)×50%〕
= 17,344.86 元/个
评估值= 17,344.86×69
= 1,196,795.49 元
产成品中存在部分产品系研发用产品及待用备件，本次评估对于管理层确认的自
用研发样品（均不属于对外销售产品）按核实后账面值确定评估值。
产成品账面值 49,008,038.32 元，评估值 54,711,171.25 元，增值 5,703,132.93
元。
综上所述，存货主要是对原材料、委托加工物资、在产品和产成品的评估。
（1）原材料账面值为 65,260,793.14 元，评估值为 65,260,793.14 元；
（2）委托加工物资账面值为 6,786,840.74 元，评估值为 6,786,840.74 元；
（3）在产品账面值为 22,008,266.15 元，评估值为 22,008,266.15 元；
（4）产成品账面值为 49,008,038.32 元，评估值为 54,711,171.25 元。
综上，存货账面值为 143,063,938.35 元，评估值为 148,767,071.28 元，增值
5,703,132.93 元，增值率为 3.99%，由于除产成品外的存货均为按账面值评估，故本
次存货增值主要原因系由于对外销售的产成品的售价高于成本价，本次根据售价扣除
为实现销售所必要的税金、销售费用及所得税评估，导致产成品的评估增值。
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七、 其他流动资产
其他流动资产账面值 7,218,398.36 元，系企业待抵扣的进项税及预缴所得税。评
估人员在核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基础上，核查了相关入账凭证、
纳税申报表等原始资料，询问有关财务人员，证实账面金额属实，本次按核实后的账
面值确认评估值。
其他流动资产评估值为 7,218,398.36 元。
八、 可供出售金融资产
可供出售金融资产账面值 3,000,000.00 万元，系企业持有的苏州智绿环保科技有
限公司 5%的股权。根据会计准则将 20%以下的长期投资纳入可供出售金融资产科目
予以核算。
评估人员核对了明细账、总账与评估申报表，对可供出售金融资产内涉及的被投
资公司的实际出资额进行验证，收集并查阅了被投资公司的营业执照、验资报告、历
次股权转让协议、企业章程等材料，具体情况如下：
1、企业概况
单位名称：苏州智绿环保科技有限公司
住 所：苏州工业园区唯亭镇浦田路 75 号
注册资本：人民币 555.56 万元
法定代表人：尹家彤
公司类型：有限责任公司
经营范围：销研发、销售：电动环保设备、充电设备、动力电池连接与快速更换
系统、电源电工产品、汽车零部件、电子产品、机械、模具、塑料、五金，并提供相
关技术转让、技术咨询；加工、组装、生产：电动汽车充电桩外配、动力电池换电连
接器、电动汽车充电接口、电动汽车内部连接器、快速接头；从事生产所需原辅材料
的进口业务和自产产品的出口业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开
展经营活动）
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苏州智绿环保科技有限公司成立于 2010 年 11 月 16 日。经历次股权变更后，截至
本报告书签署日，智绿环保的股权结构如下：
序号 股东名称 出资额（万元） 股权比例
1 尹家彤 337.50 60.75%
2 宋任波 82.50 14.85%
3 李红刚 80.00 14.40%
4 上海上汽创业投资中心（有限合伙） 27.78 5.00%
5 上海电驱动股份有限公司 27.78 5.00%
合计 555.56 100.00%
2、企业近年财务及经营状况
截止 2015 年 03 月 31 日 金额单位：人民币万元
项目 2015-03-31
资产总额 1,463.11
负债总额 449.25
净资产 1,013.85
项目 2015 年 1-3 月
营业收入 321.54
利润总额 13.08
净利润 13.08
上述数据摘自于苏州智绿环保科技有限公司 2015 年 3 月企业财务报表。
3、评估结果
经评估人员查阅被投资单位相关材料分析后认为，上海电驱动股份有限公司对苏
州智绿环保科技有限公司出资金额真实有效。由于被评估单位于 2015 年初对苏州智绿
环保科技有限公司增资 3,000,000.00 元占其 5%股权。系被评估单位基准日前以溢价
增资（协议对价）的方式获得。
上海电驱动增资前未进行评估，由于投资比例小，本次评估也未能对被投资企业
苏州智绿环保科技有限公司进行全面的尽职调查，被投资企业基准日账面净资产 5%可
能无法反映企业的内在价值。
故评估人员通过与电驱动管理层、投资部门、财务部门访谈，收购日期距本次评
估基准日仅 3 个月，且企业经营情况正常，企业在期间的经营过程中无发生存在明显
减值因素的情况下，故本次按初始投资额 3,000,000.00 元确定评估值。
可供出售金融资产评估值为 3,000,000.00 元。
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九、 长期股权投资
长期股权投资账面值为 108,278,555.75 元，全部为股权投资。长期股权投资：核
查长期股权投资协议书、被投资单位的章程、验资报告，收集被投资单位的相关资料。
企业的长期股权投资情况如下：
会计核算 合并口径
序号 企业名称 账面值（元） 持股比例
方式 范围内
1 上海汽车电驱动有限公司 100,000,000.00 上海电驱动股份有限公司 100% 成本法 是
上海电驱动股份有限公司 51%、
2 上海汽车电驱动工程技术研究中心有限公司 2,550,000.00 成本法 是
上海汽车电驱动有限公司 49%
上海电驱动股份有限公司 51%、
3 北京锋锐新源电驱动科技有限公司 5,100,000.00 成本法 是
上海汽车电驱动有限公司 49%
上海电驱动股份有限公司 51%、
4 上海微立实业有限公司 510,000.00 成本法 是
孙伟 49%
上海电驱动股份有限公司 29%、
5 长春凯达汽车电机研发制造有限公司 118,555.75 张林 20%、北方凯达汽车技术研 权益法 否
发有限公司 51%
合计 108,278,555.75
清查主要采取以下措施：
A、收集与其他长期股权投资相关的投资合同、协议、企业章程、被投资单位的营
业执照、验资报告、评估基准日会计报表，以这些书证的内容确定长期股权投资的存
在。
B、核对合同文件或被投资单位的相关资料，确定长期股权投资数额及投资比例的
正确性。
C、调查了解对被投资单位的控制情况，将长期股权投资区分为控股单位或非控
股单位两类，以分别采用适当的方法进行评估。
具体评估方法如下：
1.对合并范围内控股的投资单位针对各个企业的实际经营情况，采用资产基础法
评估，再根据母公司投资比例汇总确定评估值；
2.对参股的长期股权投资单位：因参股单位控制权的原因，评估机构本次未能进
场对此类企业进行全面的资产清查盘点，仅能根据上海电驱动股份有限公司提供的历
年财务报表，按照被投资单位基准日会计报表列示的净资产经进行专项分析，分析其
资产状况及预计合理的增减值因素。最后再根据公司投资比例确定股权评估值。
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长期股权投资评估结果如下：
注：序号 1-4 号的子公司本次整体评估，详见该子公司的评估说明。
经过资产基础法评估，上海电驱动股份有限公司下属长期股权投资单位股东全部
权益价值评估值情况如下：长期股权投资经整体评估结果如下：
被投资单位归属
被投资企业净
序号 被投资单位名称 持股比例 账面价值（元） 母公司净资产 评估值（元）
资产（元）
（元）
上海汽车电驱动有
1 100% 100,000,000.00 89,485,050.83 89,485,050.83 165,387,109.51
限公司
上海汽车电驱动工
2 程技术研究中心有 51% 2,550,000.00 5,186,416.32 2,645,072.32 2,645,072.32
限公司
北京锋锐新源电驱
3 51% 5,100,000.00 3,433,478.43 1,751,074.00 2,753,621.75
动科技有限公司
上海微立实业有限
4 51% 510,000.00 3,512,629.98 1,791,441.29 1,799,481.32
公司
本次评估对下属 4 家控股子公司均按照评估准则打开进行了评估，并逐一分析了
收益法的适用性。考虑到上海电驱动与子公司之间业务的关联程度较高，故本次采用
合并口径收益法评估。长期股权投资科目中的各家子公司的评估值选择资产基础法评
估结果作为评估结论。
对参股企业，分析评估如下：
1、长春凯达汽车电机研发制造有限公司
住 所：长春市汽车产业开发区普阳街 3505 号汽贸大厦 5 楼 534 室
注册资本：人民币 1,200.00 万元
法定代表人：宣奇武
公司类型：其他有限责任公司
经营范围：汽车电机研发制造、维修服务（依法须经批准的项目，经相关部门批
准后方可开展经营活动）。
截至基准日公司股东情况：
序号 股东名称 注册资本（万元） 出资比例
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上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
1 上海电驱动股份有限公司 348.00 29%
2 张林 240.00 20%
3 北方凯达汽车技术研发有限公司 612.00 51%
合计 1,200.00 100%
企业近年财务数据如下： 金额单位：人民币万元
项目 2013-12-31 2014-12-31 2015-3-31
资产总额 733.61 127.78 110.64
负债总额 121.69 8.46 4.06
净资产 611.92 119.31 106.58
项目 2013 年 2014 年 2015 年 3 月
营业收入 242.12 - 1.24
利润总额 -192.20 -492.61 -12.73
净利润 -192.20 -492.61 -12.73
上述数据，摘自于天健会计师事务所（特殊普通合伙）本次专项审计（2013 年度至 2015 年 1-3 月）的审定报
表。
据悉，长春凯达汽车电机研发制造有限公司系研发类公司，近年以来处于亏损状
态，盈利能力一般，也未体现企业具有账面未反映的具有超额收益的无形资产。且据
了解，公司账面无房产、土地，2014 年度之后也基本无新增设备，不会因为固定资产
的评估导致该被评估单位的长期股权投资账面值发生较大变化。故截至评估基准日，
按长春凯达汽车电机研发制造有限公司的基准日的账面净资产可以较为准确反映企业
的评估值。
经上述分析，根据长春凯达汽车电机研发制造有限公司的账面净资产乘以股权比
例确定评估值。
评估值＝1,065,803.49×29%
＝309,083.01 元
金额单位：人民币元
序号 被投资单位名称 投资比例 账面价值 评估值
1 长春凯达汽车电机研发制造有限公司 29% 118,555.75 309,083.01
综上所述，长期股权投资评估值 172,894,367.91 元。
十、 投资性房地产
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1. 评估范围和对象
本次评估范围为上海电驱动股份有限公司的投资性房地产科目，共计 2 项，其中
房屋建筑物 1 项，土地使用权 1 项，本科目下房地产均已对外出租，均已办理房地产
权证（编号：沪房地闵字（2013）第 019332 号）；土地使用权已办理相应房地产权
证，建筑面积合计为 14,038.00m2，对应地块面积为 7,488.81m2，资产账面情况及具
体分布情况如下表所示：
序号 科目 项数 账面原值（元） 账面净值（元）
1 投资性房地产 2 36,200,216.86 36,200,216.86
2 合 计： 2 36,200,216.86 36,200,216.86
根据清查，企业拥有的房屋建筑物共涉及 1 幢，根据房地产权证（编号：沪房地
闵字（2013）第 019332 号）上记载，房屋建筑物总建筑面积为 18,494.12m2，其中
部分已对外出租，根据企业提供的租赁合同，出租面积合计为 14,038.00m2，本科目
下评估的房屋建筑物即对外出租的部分。
根据企业提供的房地产权证（编号：沪房地闵字（2013）第 019332 号），证载
土地面积为 9,866.00 平方米，该土地面积包含已出租的房产分摊的土地面积，本次
暂分别根据已出租以及未出租的建筑面积占总建筑面积的比重来测算本次应分别纳
入投资性房地产以及固定资产—房屋建筑物科目的土地面积，土地总面积为
9,866.00m2，建筑总面积为 18,494.12m2，其中已出租建筑面积为 14,038.00 平方米，
未出售建筑面积为 4,456.12 平方米，因此测算过程如下：本次应纳入投资性房地产
科目的土地面积＝14,038.00÷18,494.12×9,866.00＝7,488.81 平方米。
委估房屋建筑物系企业通过转让在建工程方式取得后自建完成，账面价值包含分
摊的土地价值。
2. 评估对象概况和现场勘查
本次评估对象共涉及 1 项房屋建筑物以及 1 项土地使用权，委估房地产均对外出
租，建筑面积合计为 14,038.00m2，对应地块面积为 7,488.81m2，均为工业用途。
账面价值
权证 建成 建筑面积
序号 建筑物 结构
编号 年月 M2
原值（元） 净值（元）
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剑川路 953 弄 322 号厂 沪房地闵字（2013）
1 钢混 2012/9/19 14,038.00 36,200,216.86 36,200,216.86
区已出租办公楼 第 019332 号
已出租房地产分摊土地 沪房地闵字（2013）
2 / / / / /
使用权 第 019332 号
3 累 计 / / / 14,038.00 36,200,216.86 36,200,216.86
勘察调查的情况说明：
1．权属情况：
根据企业提供的房地产权证（编号：沪房地闵字（2013）第 019332 号），委估
房屋建筑物以及对应的土地使用权的权利人均为上海电驱动股份有限公司。
2．账面值情况：
根据企业提供的在建工程转让合同，企业拥有的土地使用权以及委估房屋建筑物
一部分（转让时为在建工程）系通过转让方式取得，因此企业的房屋建（构）筑物账
面原值没有经过评估作价调整，是由原始购买成本、建造成本、安装成本、装修成本
及其他成本等组成，企业的房屋和构筑物按照 20 年计提折旧，残值率为 5%。
3．他项权利限制情况：
委估房屋建筑物无任何他项权利限制情况。
4．房地产出租情况：
根据企业提供的房屋租赁合同，本科目下委估房地产均已出租，具体明细详见下
表：
租赁物（楼 日租金（元
序号 承租方 租赁起始日 租赁到期日 月租金（元） 租赁面积（㎡）
层） /㎡）
1 上海和伍新材料科技有限公司 1F 2014.12.1 2016.11.30 0.90 72,927.00 2,701.00
2 上海吉能电源系统有限公司 3F 2014.12.1 2016.11.30 0.90 84,861.00 3,143.00
3 上海微立实业有限公司 6F 西 2014.12.1 2016.11.30 0.90 39,393.00 1,459.00
4 上海安沛动力科技有限公司 6F 东 2014.12.1 2016.11.30 0.90 12,636.00 468.00
5 轩创信息技术（上海）有限公司 6F 北 2015.1.1 2016.12.31 0.90 328.50 365.00
6 上海吉能电源系统有限公司 4-5F 2015.1.10 2016.12.31 0.90 5,311.80 5,902.00
7 合 计 / 215,457.30 14,038.00
5．房屋建筑物实物状况：
委估房屋建筑物共有 1 幢，主要为办公生产综合楼，上述建筑物系由企业先向上
海益源工业开发有限公司购买在建工程后继续由企业自建，委估建筑物均位于上海市
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闵行区剑川路 953 弄 322 号工业用途地块，所在区域工业聚集度好，周边市政设施
完备。
6．土地利用状况：
本次委估土地位于上海市闵行区剑川路 953 弄 322 号，截至本次评估基准日，本
科目下委估土地为企业自用，对应地上建筑物 1 幢，对应的自用部分建筑总面积为
4,456.12m2，均为工业用途，包括各类办公生产综合楼和门卫室等，地面平整、场地
硬化，红线外五通一平（即场地平整、通水、通电、通路、通讯、通排水），内部管道、
线路铺设完毕，可正常开展生产经营。
7．经现场清查，各项房地产均存在且正常使用。
8．上述房地产所使用的土地使用权已办理出上海市房地产权证（编号：沪房地
闵字（2013）第 019332 号），账面值一并在投资性房地产科目中体现。
3. 评估程序
（1）评估准备阶段
在明确评估目的、确定评估范围的基础上，要求被评估企业全面清查核对各项建
（构）筑物，准备有关文件资料，填写评估明细表，同时组织小组人员座谈，制定评
估方案，并多方搜集资料，为评估工作做准备。
（2）评估现场实施阶段
评估人员进入企业，首先根据企业提供的建筑物评估明细表，进行账表、账实、
账账核对，发现问题及时调整，避免重复、遗漏现象，减少评估工作失误，防止资产
的流失。
同时，要求企业提供产权的证明性文件及相关的工程图纸、预决算资料等技术档
案，认真核对产权归属，核实建（构）筑物工程量，为评估计算找到准确依据，本次
评估主要以企业填报的《资产申报表》、《房地产权证》、相关许可证、提供的相关说
明为主要依据确定建筑物的产权归属、建筑物的面积，并结合现场勘查的实际情况予
以确定面积。
在做好上述工作基础上，与基建技术人员一起逐项进行实地勘验鉴定、测量记录，
现场勘察建筑物的面积是否准确，是否按原设计用途使用，有无已废弃不用的功能。
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了解其设计标准、建造质量、装修质量、建筑物可视部分的主体结构及装修现状，有
无可能影响建筑物使用寿命的结构位移及不均匀性沉降等问题，并向有关人员详细了
解建（构）筑物的修缮维护情况，同时由工程技术人员根据建（构）筑物目前的实体
质量及使用情况进行技术分析，确定成新率。
（3）后续评估测算阶段
在完成现场工作后，对企业申报评估的建筑物依其特征进行分类，并对典型建（构）
筑物进行解剖与技术性分析，找出差异，采取区别对待的方式评估。并从多种渠道搜
集资料，进行市场调查，选择适宜方法，确定重置全价或市场售价，并分别计算评估
价值。
4. 评估依据
（1） 《中华人民共和国城市房地产管理法》；
（2） 《中华人民共和国土地管理法》；
（3） 中华人民共和国国家标准《城镇土地评估规程》GB/T18508-2001；
（4） 《资产评估准则——不动产》；
（5） 《上海市建筑工程预算定额（2000）》；
（6） 上海市建筑建材业市场管理总站公布的材料价格信息；
（7） 上海市建筑工程相关费用的有关规定；
（8） 上海市规划和国土资源管理局公布的土地成交资料；
（9） 《上海市 2013 年基准地价更新项目成果报告》；
（10）中国城市地价动态监测数据；
（11）土地评估相关的其他政策文件；
（12）相关网站公布的厂房租赁案例；
（13）上海东洲资产评估有限公司技术统计资料；
5. 房地产评估的基本方法
房地产评估一般采用的基本方法有：市场比较法、收益法、成本法、假设开发法
等，评估人员应根据不同情况选用相应的方法进行评估。
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（1）对同一评估对象宜选用两种以上的评估方法进行评估。
（2）有条件选用市场比较法进行评估的，应以市场比较法为主要的评估方法。
（3）收益性房地产的评估，应选用收益法作为其中的一种评估方法。
（4）具有投资开发或再开发潜力的房地产的评估，应选用假设开发法作为其中的
一种评估方法。
（5）在无市场依据或市场依据不充分而不宜采用市场比较法、收益法、假设开发
法进行评估的情况下，可采用成本法作为主要的评估方法。
6. 评估技术思路及评估过程
根据《资产评估准则——不动产》的相关规定，应当根据评估对象的特点、价值
类型、资料收集情况等相关条件，分析市场比较法，收益法，成本法，假设开发法等
方法的适用性选择恰当的评估方法，若对象适宜采用多种估价方法进行评估的，应同
时采用多种估价方法进行评估。同时，有条件采用市场比较法进行评估的，应以市场
法作为主要的评估方法。
委估投资性房地产为企业对外出租的工业用途房地产，本次评估采用房地分估以
及房地合一收益法对其房地产价值进行评估。
其中房地分估的方法中，建筑物采用重置成本法进行评估，土地使用权分别采用
市场比较法以及基准地价修正法进行评估。
a．适合采用的评估方法理由：房地分估的方法中，建筑物为企业自建厂房，属
于为个别用户专门建造的工程，重置成本基本能够体现其房屋的市场价值；对于土地
使用权，近年来周边相似土地的成交案例较多，有活跃的公开市场，同时属于上海市
工业用地六级地段，有完整的基准地价修正体系，可以用市场比较法体现其市场价值
并以基准地价修正法进行验证。
另外，由于委估房地产目前对外出租，因此也可采用收益法进行评估。
b．不适采用的评估方法理由：周边同类建筑物很少发生交易，同时，评估对象
所涉及的土地使用权已在无形资产科目中单独评估，且该处为企业自用的厂区，未来
没有重新开发的计划，故不适合采用市场比较法和假设开发法。
（一）房地分估：
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A、房屋建筑物：
重置成本法：
重置成本法是资产评估中的常见方法，它是以现时条件下被评估资产全新状态的
重置成本，减去资产的实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，据以估算资产价值的
一种资产评估方式。
计算公式为：
资产评估值＝重置成本－实体性贬值－功能性贬值－经济性贬值
或：资产评估值＝单位面积重置价格×建筑面积×成新率
单位面积重置价格：
（1）主要的房屋建筑物采用重编预算法，根据委托方提供的数据资料及评估人
员现场勘查的结果，依据上海市建筑和装饰工程预算定额（2000）和上海市建筑建材
业市场管理总站公布的材料价格信息确定单位面积重置单价。
（2）其他房屋建筑物，采用“单位造价调整法”，根据有关部门发布的有关房屋建
筑物的建筑安装造价，或评估实例的建筑安装造价，经修正后加计有关费用，确定单
位面积（或长度）重置单价。
有关费用的计算：除建筑安装工程造价外，一般建安工程还有其他有关费用，包
括前期费用、期间费用、资金成本等。
前期费用主要为工程设计费和其他前期费用，其中工程设计费主要根据国家计
委、建设部关于发布《工程勘察设计收费管理的规定》（计价格[2002]10 号）的文件
中“工程勘察设计收费标准（2002）”的文件，根据评估对象工程的总计费额，采用直
线内插法计算基价费率，并考虑其他前期费用，主要包括勘察费、环评费、安全评估
费、相关办证费、相关图纸费等，项目众多、每项金额较小，合计取费。
期间费用：主要为工程建设监理费、建设单位管理费和其他相关验收检测费。工
程建设监理费和建设单位管理费主要根据国家发展改革委、建设部关于印发《建设工
程监理与相关服务收费管理规定》（发改价格 2007 第 670 号）和财政部发布的《基
本建设财务管理规定》（财建 2002 第 394 号）的文件，根据评估对象工程的总计费
额，采用直线内插法计算基价费率，并考虑其他零星项目合计取费。
资金成本：主要为企业为工程筹资发生的利息费用，计算其基数时，建安成本及
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期间费用因在建设期内为均匀投入，资金占用时间按工期的一半计算，前期费用的时
间按整个建设期计算；利率以建设工期为基础，按中国人民银行发布的基准日现行金
融机构人民币贷款基准利率确定，则公式为：
资金成本＝（建筑安装成本＋期间费用）×建设期×贷款利率×1/2+前期费用×建
设期×贷款利率。
开发利润：工程的开发利润根据《企业绩效评价标准值》选取。
建筑面积的确定：
应根据房地产权证所记载，房地产管理部门所确认的建筑面积确定建筑面积，无
房地产权证的根据委托方提供的资料，确定建筑面积。
成新率的确定：
采用年限法成新率与打分法技术测定成新率加权平均综合确定成新率。
主要通过现场考察房屋建筑物的工程质量、建筑物主体、围护结构、水电设施、
装修等各方面保养情况，参照国家建设部颁发的“房屋完损程度的评定标准”和建设部、
财政部发建综（1992）349 号有关不同结构、用途房屋建（构）筑物使用年限的规定，
综合确定成新率。具体说明如下：
（A）年限法理论成新率的确定：
计算公式：
成新率＝尚可使用年限÷（尚可使用年限＋已使用年限）×100%
已使用年限：根据房屋建造年、月，计算得出已使用年限。
尚可使用年限：按有关部门关于建筑物耐用年限标准，确定尚可使用年限。
（B）打分法技术测定成新率的确定：
依据建设部有关鉴定房屋新旧程度的参考依据、评分标准，根据现场勘查技术测
定，评估人员结合有关工程资料并现场勘查：结构部分（地基基础、承重结构、非承
重结构，屋面、楼地面）、装修部分（门窗、内粉饰、外粉饰、顶棚等），设备部分（水
卫、电气、消防设施、通风通暖），根据勘查状况来确定各部分的完好分值，并对各
部分赋予权重，最终确定建筑物的打分法成新率。
计算公式：
成新率＝（结构打分×评分修正系数＋装修打分×评分修正系数＋设备打分×评分
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修正系数）÷100×100%
（C）综合成新率的确定：
综合成新率采用加权平均法，年限法权数取 4，技术打分法权数取 6。则综合成
新率公式为：
成新率＝（年限法成新率×权数＋打分法技术测定成新率×权数）÷总权数
B、土地使用权：
市场比较法：
是根据市场中的替代原理，将待估土地与具有替代性的，且在估价期日近期市场
上交易的类似地产进行比较，就交易情况、交易日期、区域因素、个别因素等条件与
待估土地使用权进行对照比较，并对交易实例加以修正，从而确定待估土地使用权价
值的方法。
采用市场比较法求取土地使用权价格的公式如下：
土地评估值=比较实例宗地价格×交易情况修正系数×交易日期修正系数×区域因素
修正系数×个别因素修正系数。
即 V＝VB×A×B×D×E
式中：V：待估宗地价格；
VB：比较实例价格；
A：待估宗地情况指数／比较实例宗地情况指数=正常情况指数／比较实例宗地
情况指数
B：待估宗地估价期日地价指数／比较实例宗地交易日期地价指数
D：待估宗地区域因素条件指数／比较实例宗地区域因素条件指数
E：待估宗地个别因素条件指数／比较实例宗地个别因素条件指数
在对可比案例进行系数调整时，需分别考虑其交易情况、市场状况、区域因素和
个别因素的影响。
a．交易情况的修正应考虑交易价格的客观合理，对各类可能造成可比实例交易
价格偏离正常市场价格的因素需进行相应的修正。
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现我国土地使用权主要通过市场公开招拍挂取得，一般需选取实际成交的案例，
若案例不足可选取基准日近期的公开挂牌但未实际成交的案例，但其一般会低于最终
成交价，需注意修正。
对于交易情况因素，根据实际情况分析并确定打分系数后，再进行修正计算，其
具体公式为：
100
可比实例交易价格 正常交易价格
交易状况打分指数
b．对于土地使用权的市场状况而言，由于可比实例的交易日期往往不为基准日
当天，期间的土地市场行情可能出现了变化，比如国家宏观调控政策、各地政府批地
规划、银行利率、经济环境等改变造成的市场状况变动，一般根据宗地所在地的相应
国有土地使用权监测指数或相关市场指数进行修正，具体修正公式为：
基准日市场指数
可比实例的交易价格× =可比实例在基准日的可比价格
交易日市场指数
c．区域因素
聚集程度：对于工业用途的宗地，其周边相似厂区、工厂的产业聚集度对企业的
品牌效应、相关扶持政策具有一定影响，包括国家级高新产业园、地区级工业开发区
等等园区效应会对土地的价值有提升作用，而孤立荒僻的环境会造成价值的偏低。
交通条件：对于宗地的交通条件，主要关注其出入的道路、周边公共交通可利用
的状况，自驾车的停车便利度，距离火车站、码头、飞机场等交通枢纽的通达程度等，
临靠城市交通主干道、具备多条公交线路或轨道交通、良好的停车场地和距离交通枢
纽越近，可带来较高的土地使用价值。
市政配套：主要包括周边地块的给排水、电气、暖通管道接入和通信线缆铺设等
市政设施，以及中小学、医院医疗、金融服务、文化体育场所等公共配套，具备良好
的市政配套能提升宗地及其上地产的使用舒适度，其市场价值就越高，因此也以委估
对象为标准，对可比案例的交通条件分为“差、较差、标准、较好、好”五个等级，由
于一般城市内相关基础设施均较为齐备，对宗地价值影响较小。
环境景观：主要包括宗地周边有无噪声、垃圾或光污染，环境卫生、地上建筑物
周边有无高压输电线、垃圾房等，以及相邻宗地的利用状况，自然景观条件等。在市
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区内，噪音或重工业、化学污染会造成生活质量下降、影响人们日常工作、生活，周
边区域内其他土地被恶意使用的，会造成小环境的破坏，造成土地的交易价格偏低。
规划限制：由于我国土地为国家所有，企业及个人仅拥有一定年限的使用权，在
考虑最佳利用原则时，尚需遵循相关部门的规划限制，具体包括区域经济政策、土地
规划及城镇规划限制。
d．个别因素
宗地面积：主要勘查土地的面积，包括建设用地面积与代征地面积，因为实际可
使用的为建设用地，土地使用率越高、其内涵价值越好，而且对于工业土地来说，大
面积的适于企业扩大产能和总体布局，对大面积土地不做修正，而宗地面积过小影响
正常生产经营则会造成不利影响，难以施展和规划布局，因此需做逆向修正。
土地形状：宗地的外轮廓形状也会影响地价水平，一般而言、规则的矩形或多边
形场地其可利用程度较好，场地规整正气，便于布局规划，地上面积可以得到充分利
用，而长条形、三角形等不规则形状可能造成使用价值偏低。
开发程度：除了场地外的社区配套和公共服务设施，宗地价值还受到红线内场地
平整、硬化路面、管线铺设等情况的影响，一般新增出让用地为毛地状态，尚需进行
现有建筑物拆除、前期平整、完成五通一平或七通一平等。
地形地势：对于郊区或丘陵地区的宗地来说，其土地的地形地势也对价值有一定
的影响，平地或地势平缓的场地可利用程度较好，坡地或丘陵起伏的场地会造成生产、
生活不便，宗地内或与相邻土地、道路有明显高差的、造成自然排水性受限的，有滑
坡、落石、河水倒灌等影响的宗地价值较差，成片开发的新增建设用地则价值较高，
一般以委估对象为标准，分为“差、较差、标准、较好、好”五个等级，其修正幅度在±6%
以内等。
综上，委估对象价格＝可比实例交易价格×交易情况修正系数×交易日期修正系
数×区域因素修正系数×个别因素修正系数。
100
= 可比实例交易价格
交易情况打分指数
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基准日市场指数 100 100
交易日市场指数 各区域因素打分指数 各个别因素打分指数
基准地价修正法：
基准地价是政府制定的，是以政府的名义公布施行的，具有公示性、法定的权威
性和一定的稳定性，是对市场交易价产生制约和引导作用的一种土地价格标准，基准
地价修正法是依据基准地价级别范围，按不同用途对影响地价的区域因素和个别因素
等进行系数修正，从而求得评估对象公平市场价值的一种评估方法。
采用基准地价修正法求取土地使用权价格的公式如下：
土地评估值=基准地价×（1+期日修正系数）×（1+因素修正系数）×容积率修正系
数×使用年限修正系数
基准地价的内涵：
上海市 2013 年完成《2013 年基准地价更新项目成果报告》，目前在上海市土地招
拍挂、缴纳土地出让金以及涉税方面已得到广泛应用。考虑到基准地价的时效性和参
考价值，本次评估是采用《上海市 2013 年基准地价更新成果》中基准地价，并经过交
易期日修正后确定评估值。基准地价的内涵介绍如下：
（1）基准地价：是政府制定并公布的一种土地市场指导价格。是指城镇各级土地
或均质地域及其商业、住宅、工业等土地利用类型评估的土地使用权单位面积平均价
格。它是政府为土地管理和房地产市场管理需要而组织评估的一种土地价格标准，具
有公示性、法定的权威性和一定的稳定性，对市场交易价格具有制约和引导作用。
（2）基准地价应用说明
《上海市 2013 年基准地价更新成果》，主要应用范围：一是反映土地价格及土地
市场的总体变化和发展趋势，为政府制定相关宏观调控政策提供参考；二是为政府进
行土地出让价格管理提供依据，为政府审核、确定第使用权出让价格，国有土地补偿
价格提供参考；三是为政府征收土地相关税费提供依据，包括新增建设用地土地有偿
使用费、土地增值税、城镇土地使用税的征收等；四是为宗地和房地产价格的评估提
供参考。
（3）基准地价为各级别分用途土地法定出让最高年限下的国有建设用地土地使用
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权的平均价格。
（4）基准地价的基准日：2013 年 1 月 1 日
（5）住宅、商业、办公用地开发程度为“七通一平”，指宗地外通路、供电、通讯、
通上水、通下水、通污水、通燃气及宗地内场地平整；研发总部类和工业用地开发程
度为“五通一平”，指宗地外通路、供电、通讯、通上水、通下水及宗地内场地平整。土
地使用年期为住宅用途出让年限 70 年，商业用途出让年限 40 年，办公、研发总部、
工业用途出让年限 50 年。
（6）基准地价为对应用途对应级别设定容积率下的地价，住宅、商业、办公和研
发总部用地以楼面地价为参考基准，工业用地以地面价为参考基准进行相关修正。
基准地价的标准：
根据《上海市 2013 年基准地价更新成果》，基准地价（楼面地价）如下：
单位：元/平方米
用途 住宅 商业 办公 工业 研发总部
设定容 设定容 设定容 设定容 设定容积
级别 价格 价格 价格 价格 价格
积率 积率 积率 积率 率
1 25840 2.5 34060 4 22850 4 6500 2
2 18890 2.5 27090 4 17040 4 4350 2
3 15220 2 19670 2 12910 4 2740 1.6
4 12750 2 15270 2 10990 3.5 1450 1.6
5 10730 2 11130 1.8 7350 3.5 990 1.6
6 8200 1.8 8120 1.8 5780 3.5 860 1.2 1550 2
7 6160 1.8 5770 1.6 4230 2.5 615 1 920 2
8 4370 1.4 4400 1.6 3090 2.5 450 1 675 2
9 2810 1.4 2910 1.2 2070 2 300 1 450 2
10 2090 1.2 2230 1.2 1370 2
基准地价计算公式及修正体系：
委评宗地价格=基准地价×(1+交易情况修正系数)×(1+期日修正系数)×(1+∑区域因
素和个别因素各项修正系数之和)×容积率修正系数×使用年限修正系数
（1）期日修正
期日修正主要考虑时间因素的影响。期日修正系数测算的计算公式如下：
期日修正系数=宗地评估基准日地价指数/基准地价基准日地价指数
（2）容积率修正
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基准地价一般根据平均的土地利用程度来确定其容积率，当宗地容积率水平与基
准地价所设定的不一致时，就需进行容积率修正。
目前，工业用地容积率对地价的影响较小，另根据《国务院关于促进节约集约用
地的通知》（国发[2008]3 号）第八条“对现有工业用地，在符合规划、不改变用途的前
提下，提高土地利用率和增加容积率的，不再增收土地价款；对新增工业用地，要进
一步提高工业用地控制指标，厂房建筑面积高于容积率控制指标的部分，不再增收土
地价款。”因此工业用地原则上不设容积率修正。
按照《上海市 2013 年基准地价更新成果》中容积率修正系数表，根据城市规划管
理部门给定的宗地容积率(R),确定容积率修正系数。容积率计算公式如下：
容积率修正系数=委估宗地规划容积率对应的容积率系数/基准地价设定容积率对
应的容积率系数
其中：①住宅容积率低于 0.3 时，按容积率为 0.3 对应的地面价计算；商业、办公、
研发总部类容积率低于 1.0 时按容积率为 1.0 对应的地面价计算；
②住宅、商业、办公容积率高于 6.0 时按容积率为 6.0 对应的楼面价计算；
③当宗地容积率介于修正系数表中的数据时，可用直线插值法确定其对应
的修正系数。
（3）年期修正
上海市基准地价是各种用途土地的法定最高出让年期的价格，在进行宗地价格评
估时，需要根据宗地剩余使用年期进行年期修正。年期修正系数测算公式如下：
1 1
年期修正系数= k 1 / 1
n m
1 r 1 r
其中：r 为土地还原利率
n 为宗地剩余使用年限
m 为法定最高出让年限
土地还原利率根据《上海市 2013 年基准地价更新成果》确定，其中住宅为 6%，
商业为 8%，办公为 7%，研发总部 6%，工业为 5.5%。
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（4）区域因素和个别因素修正
基准地价为对应区域因素和个别因素为“一般”时的地价水平，委估宗地的区域因素
和个别因素有可能会优于或劣于基准地价对应的水平，需进行相关修正。
住宅、商业、办公、工业的区域因素和个别因素不尽相同，比如商业用地区域因
素主要由繁华程度、交通条件、基本设施状况、人口状况、城市规划等组成，个别因
素主要由临街道路类型、临街状况、宗地形状、宗地面积、宽深比等组成；工业用地
区域因素主要由交通条件、基本设施状况、环境状况、产业集聚度、城市规划，个别
因素主要由临街状况、宗地形状、宗地面积等组成。
根据评估对象的修正因素条件，修正幅度通常设为五个档次如：优、较优、一般、
较劣、劣。区域因素和个别因素修正是按照不同土地级别修正幅度有所不同。
区域因素和个别因素根据《上海市 2013 年基准地价更新成果》中分土地用途、土
地级别区域因素和个别因素修正系数确定。
（二）房地合一收益法：
收益法也称收益资本化法、收益还原法，它是利用了经济学中的预期收益原理，
即某宗房地产的客观合理价格或价值，为该房地产的产权人在拥有该房地产的期间内
从中所获得的各年净收益的现值之和。
收益法是房地产评估中常用的方法之一。具体思路是预测估价对象的未来正常收
益，选择适当的报酬率或折现率、收益乘数将其折现到估价时点后累加。
n
Fi
计算公式：P ＝ (1 r )
i 1
i
其中：P—评估值（折现值）；r—所选取的折现率；n—收益年期；Fi—未来收益
期的预期年收益额（注：均以一个自然年度的收益期计算年收益额）。
上式中 Fi＝租赁收入-年运营费用
租赁收入是由企业实际租约约定租金或者租约期外客观租金×（1-空置率及租金
损失率）后获得。
年运营费用包括管理费、维修费、保险费、房产税、营业税及附加等。
根据上述公式，运用收益法估价应按下列步骤分别获取数据：
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1）租金的确定
委评房地产若有租约限制的，租约期内的租金宜采用租约所确定的租金，而无租
约期间的租金均采用正常客观的租金。
测算客观租金水平时，一般应选取多个同地段、同类型房地产的租金交易案例，
经综合分析案例房地产各因素与委评房地产对应因素的差异后确定首年租金水平。
2）租金增长率的确定
租金水平的变化和房地产市场的供给关系、通货膨胀等因素有关，一般通货膨胀
水平越大、房地产需求量越大则租金越高，反之越低。
3）空置率及租金损失率的确定
空置率是指某一时刻空置房屋面积占房屋总面积的比率，它代表委评房地产的客
观需求水平，一般可选取行业相关分析资料结合委评房地产自身特点经综合分析后得
出。
租金损失率一般是由于出租方违约或者承租方恶意侵占房屋造成的，一般后者居
多。考虑到目前出租方往往会要求承租方支付 1 个月甚至更多的押金，加之法律制度
的健全，因此后者带来的租金损失影响也较小。
4）管理费
管理费用是指企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的各项费用。
收益法中涉及的管理费用主要包括相关出租管理人员的工资、社会保险、为洽谈出租
业务而发生的交通费、餐费、管理人员工作场所的使用费或者委托具有资质的中介公
司进行招租工作而应支付的中介费等。根据社会平均水平，管理费率一般为租赁收入
的一定比例。
5）维修费
维修费用主要指为维持被评估对象房地产正常使用而必须支付的维护、修缮费
用，主要包括房屋主体结构、公共部位和公共设施设备的大中小修。维修费率一般为
建筑物重置价的一定比例。
6）保险费
保险费用是指房地产产权所有者为使自己的房地产避免意外损失而向保险公司
支付的费用。保险标的除了房屋重要结构(屋墙、屋顶、屋架)之外，还包括房屋的附
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属设备，比如固定装置的水暖、气暖、卫生、供水、管道煤气、供电设备及厨房配套
的设备等。此外，还可以包括室内装修物。保险费率一般为建筑物重置价的一定比例。
具体费率可参照社会主要保险公司的费率执行。
7）房产税
房产税是以房屋为征税对象，按房屋的计税余值或租金收入为计税依据，向产权
所有人征收的一种财产税。根据相关税法规定，出租性房地产必须按照租金收入计征
房产税，房产税率为租金收入的 12%。从 2001 年 1 月 1 日起，对个人按市场价格出
租的居民住房，用于居住的，可暂减按 4%的税率征收房产税。
8）营业税金及附加
营业税，是对在我国境内提供应税劳务、转让无形资产或销售不动产的单位和个
人，就其所取得的营业额征收的一种税。营业税属于流转税制中的一个主要税种。目
前出租不动产的营业税率为 5%。
城市维护建设税，简称：城建税，是我国为了加强城市的维护建设，扩大和稳定
城市维护建设资金的来源，对有经营收入的单位和个人征收的一个税种。它是以纳税
人实际缴纳的增值税、消费税、营业税税额为计税依据。税率按纳税人所在地分别规
定为：市区 7%，县城和镇 5%，乡村 1%。大中型工矿企业所在地不在城市市区、县
城、建制镇的，税率为 5%。
教育费附加，是对缴纳增值税、消费税、营业税的单位和个人征收的一种附加费，
其作用是发展地方性教育事业，扩大地方教育经费的资金来源。税率为 3%。
地方教育费附加，为贯彻落实《国家中长期教育改革和发展规划纲要
（2010—2020 年）》，财政部下发了《关于统一地方教育附加政策有关问题的 ”通
知 》（ 财综[2010]98 号）。 财综[2010]98 号要求，各地统一征收地方教育附加，地
方教育附加征收标准为单位和个人实际缴纳的增值税、营业税和消费税税额的 2%。
河道管理费，就是河道工程修建、维护及管理产生的费用，上海规定征收标准为
单位和个人实际缴纳的增值税、营业税和消费税税额的 1%。
9）收益年限的确定
房地产的收益年限一般取决于两个因素，即房屋建筑物耐用年限和土地使用权可
使用年限。
－75－
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建筑物耐用年限一般根据建筑物的建成年月、建筑物的建筑结构以及建筑勘查日
时的成新率综合分析后判断得出。
土地使用权可使用年限一般为房地产权证或土地使用权证记载的数据为准，划拨
土地则应按该类型土地最高使用年限确定尚可使用年限。
当上述两者完全一致则可以任一年限确定收益年限，如不一致则进行如下分析：
土地使用权年限短于建筑物年限，根据中华人民共和国土地管理法及中华人民共
和国房地产估价规范，按土地年限确定收益年限，除非有证据（相关约定）证明该土
地到期后建筑物需要补偿。
土地使用权年限长于建筑物年限，一般是由于建筑物建成年代较早，成新率较低
所致。可以适当考虑增加每年的维修费（评估说明的维修费说明中增加分析内容），
或者定期进行大修改造等设定来提高建筑物的耐用年限使其达到土地使用权年限，并
最终以土地使用权年限确定收益年限。
10）折现率的确定
折现率是将资产的净收益还原为资产的价值的一种比率，一般用相对数来表示。
折现率是影响资产评估价值的一个重要因素，其本质应该是一种投资回报率（投资收
益率）。折现率的测算一般可采用以下两种方法：
市场提取法：应搜集市场上三宗以上类似房地产的价格、净收益等资料，选用相
应的收益法计算公式，求出折现率。
安全利率加风险调整值法：安全利率即无风险报酬率，可选用同一时期的国债年
利率或中国人民银行公布的定期存款年利率；风险调整值即风险报酬率，应根据估价
对象所在地区的经济现状及未来预测、估价对象的用途及新旧程度等确定。
13）评估值的确定
n
Fi
根据计算公式：P ＝ (1 r )
i 1
i
将上述各指标对号代入确定评估值。
1. 评估实例
评估实例：剑川路 953 弄 322 号厂区已出租房地产
－76－
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（一）房地分估：
A、房屋建筑物：
由于本科目下房屋建筑物系办公生产综合楼中对外出租的部分，考虑到上述建筑
物自用部分已在“固定资产—房屋建筑物”科目中评估，且采用的重置成本法与“固定资
产—房屋建筑物”科目中一致，因此此处不再举例，经测算，采用重置成本法下的委
估房产评估价值明细表如下：
评估值
序 建成 建筑面积 评估单价
建筑物 结构
号 年月 M2 (元/m2)
原值(元) 成新率 净值(元)
办公生产综
1 钢混 2014/4/18 14,038.00 2,850.00 40,008,300.00 95% 38,007,885.00
合楼
2 累计 14,038.00 / 40,008,300.00 / 38,007,885.00
B、土地使用权：
同理，委估土地使用权系剑川路 953 弄 322 号厂区对外出租分摊的部分，评估
方法同“房屋建筑物科目中分摊的土地使用权”中自用分摊的部分一致，故不再举例。
经 测 算 ， 委 估 地 块 评估 单 价 为 1,338.00 元 /m2 ， 本 科 目 下 委估 地 块 面 积 为
7,488.81m2，因此本次委估对象土地使用权（不含契税）的评估值为 10,020,028.00
元。
根据规定取得土地使用权需缴纳契税等费用，费率为 3%，故土地需缴纳契税＝
10,020,028.00×3%＝300,600.84 元
因此委估地块的评估值＝10,020,028.00＋300,600.84
＝10,320,629.00 元（取整）
综上，本次委估对象土地使用权的评估值为 10,320,629.00 元。
因 此 房 地 分 估 的 方 法 下 ， 委 估 投 资 性 房 地 产 评 估 价 值 ＝ 38,007,885.00 ＋
10,320,629.00 元＝48,328,514.00 元。
（二）房地合一收益法评估过程
（1）房地产状况
－77－
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序
科目名称 内容 备注
号
剑川路 953 弄 322
1 建筑物名称 号厂区已出租房地
产
剑川路 953 弄 322
2 建筑物地址
号
3 建成年月 2012/09/19
4 建筑物启用年月 2012/09/19
5 账面原值（万元） 3,620.02
6 账面净值（万元） 3,037.18
7 年折旧额（万元） 171.95 根据税法认可的财务口径
8 土地用途 工业 产证中规定土地用途
9 土地使用权来源 出让 产证所示土地性质
根据产证，出让或转让土地未显示土地年限的请查明原
10 土地使用期限 2059/10/25
因；划拨土地按该类型土地最高使用年限填列。
11 建筑面积（平方米） 14,038.00 租赁合同
12 建筑物用途 厂房 实际用途
13 建筑物结构 钢混 产证所示数据
可收益房产建筑面积
14 14,038.00 租赁合同
（平方米）
按建筑物和土地尚可使用年限孰低，但建筑物原则上不低
15 收益到期日 2059/10/25
于土地。
（2）测算过程
相关参数说明
序
项目内容 计算方法 取值 备注
号
正常的市场租金（元/
1 市场法确定 0.95 附注 1
天M2）
－78－
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序
项目内容 计算方法 取值 备注
号
2 租金增长率 环比上涨率 2.0% 附注 2
3 空置率 按照收入的百分比 5.0%
附注 3
4 租金损失率 按照收入的百分比 5.0%
5 管理费用率 按照收入的百分比 2% 一般取值 0.5%～2%。
按照重置价格的百分 可以根据物业成新率在 0.5%（新造）～2%之
6 维修费用率 2%
比 间。
按照重置价格的百分
7 保险费率 0.2%
比
8 房产税率 按收入百分比 12.0%
9 营业税金附加率 按照收入的百分比 5.65%
（1）房地产的转让或者租金收入是公司主营
10 所得税率 正常扣税 25.0% 的，扣税；非主营的，可以不考虑；另外，租
金法评估售价，也不宜扣除所得税。
建筑成本单价（元/ 参照房地分估法中委
11 2,850.00
平方米） 估建筑物重置单价
12 尚存受益期 44.6 附注 5
13 折现率 办公类 6.0%
(a)附注 1，首年租金的确定
根据企业提供的房屋租赁合同，本科目下委估房地产均已出租，具体明细详见下
表：
租赁物 租赁到期 日租金 租赁面积
序号 承租方 租赁起始日 月租金（元）
（楼层） 日 （元/㎡） （㎡）
上海和伍新材料科技有限
1 1F 2014.12.1 2016.11.30 0.90 72,927.00 2,701.00
公司
上海吉能电源系统有限公
2 3F 2014.12.1 2016.11.30 0.90 84,861.00 3,143.00
司
3 上海微立实业有限公司 6F 西 2014.12.1 2016.11.30 0.90 39,393.00 1,459.00
上海安沛动力科技有限公
4 6F 东 2014.12.1 2016.11.30 0.90 12,636.00 468.00
司
5 轩创信息技术（上海）有 6F 北 2015.1.1 2016.12.31 0.90 328.50 365.00
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限公司
上海吉能电源系统有限公
6 4-5F 2015.1.10 2016.12.31 0.90 5,311.80 5,902.00
司
7 合 计 / 14,038.00
因此本次估价所取租金为：
（1）租约期内，根据上表所列的实际租金水平进行测算，
（2）租约期外，采用市场租金进行计算，估价人员调查周边同类型房地产的租金
水平，汇总如下：
序号 案例座落 建筑面积（m2） 交易价格(元/天/m2) 挂牌日期
1 江川路昆阳路 6,000.00 0.80 2015-05-05
2 剑川路地铁站 3,000.00 0.90 2015-05-05
3 江川路昆阳路 7,050.00 0.90 2015-03-12
4 沪闵路剑川路 1,800.00 1.00 2014-12-15
5 5 号线华宁路站 3,800.00 0.85 2014-11-20
根据对以上租金综合分析，确定评估对象首年租金单价为 0.9 元/天㎡（取整）。
(b)附注 2，租金增长率的确定
净收益的增长一般与租金增长一致，而租金水平的变化和房地产市场的供给关系、
通货膨胀等因素有关，一般通货膨胀越大、房地产需求量越大则租金越高，反之越低。
考虑到本次委评对象位于闵行区江川街道，地段较偏，故租金增长率取 2%。
(c)附注 3，空置率及租金损失率的确定
委评对象位于闵行区剑川路，该区域房产出租率一般，本次评估确定空置率为 5%。
另评估人员结合委评房地产的实际状况分析后，租金损失率取 5%。
(d)附注 4，收益年限
本次评估，根据该房地产的土地使用年限，建筑物的结构类型、使用类型予以综
合确定该房地产的收益年限。
由于委估地块目前为工业用地，使用期限到 2059 年 10 月 25 日止，本次评估基
准日为 2015 年 3 月 31 日。而房屋于 2012 年 9 月 19 日竣工，实际用途为厂房，故
房屋使用年限为 50 年，则建筑物耐用年限为 2062 年 9 月 18 日，则依据建设部有关
规定，收益年限按照孰低法，即到 2059 年 10 月 25 日止。
(e)附注 6，折现率
折现率是将资产的净收益还原为资产的价值的一种比率，一般用相对数来表示。
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折现率是影响资产评估价值的一个重要因素，其本质应该是一种投资回报率（投资收
益率），包括无风险报酬率和风险报酬率。
采用国际上企业价值评估中最常选用的年限为 10 年期债券利率作为无风险利率。
经查中国债券信息网最新 10 年期的国债的平均到期实际收益率为 3.62%。
风险因素主要为经营风险，工业用途的房地产经营风险一般，经营风险取 2.5%。
则：
折现率=无风险报酬率+风险报酬率=3.62%+2.5%=6%（取整）。
（3）评估结论
收益法结果汇总表
单位：万元
以后年度合
收益年份 计算公式 2015 2016 2017 2018 2019
计
年租金×（1-空置率
一、年总收益 341.12 469.30 434.68 443.93 453.18 27,645.00
及租金损失率）
二、年运营费用 [1]+[2]+[3]+[4]+[5] 133.03 180.25 173.43 175.25 177.06 8,938.41
1.管理费 年总收益×1.0% 6.82 9.39 8.69 8.88 9.06 552.91
2.维修费 重置价格×1.0% 60.01 80.02 80.02 80.02 80.02 3,187.46
3.保险费 重置价格×0.2% 6.00 8.00 8.00 8.00 8.00 318.67
4.房产税 年总收益×12.0% 40.93 56.32 52.16 53.27 54.38 3,317.41
5.营业税及附加 年总收益×5.7% 19.27 26.52 24.56 25.08 25.60 1,561.96
年总收益-年运营
三、收益总额 208.09 289.05 261.25 268.68 276.12 18,706.59
费用
四、折旧额 128.96 171.95 171.95 171.95 171.95 2,354.66
（收益总额-折旧
五、所得税 19.78 29.28 22.33 24.18 26.04 4,087.98
额）×25.0%
年总收益-年运营
六、年净收益 188.31 259.78 238.93 244.50 250.08 14,618.60
费用
七、折现率 6.00% 6.00% 6.00% 6.00% 6.00% 6.00% 6.00%
八、折现值 180.00 235.00 204.00 197.00 190.00 3,632.00
收益法评估值 各年折现值合计 4,638.00
经测算，委估房地产采用收益法得出的评估值为 46,380,000.00 元
（三）评估值的确定
通过房地分估方法计算，委评对象评估值为 48,328,514.00 元；通过收益法计算，
委评对象评估值为 46,380,000.00 元。因委估房产用途为工业用房，所在厂区部分房
产目前由企业自用，根据评估人员经验，委估房地产未来一直维持出租状态的可能性
较低，且一般工业用房的租金水平较低，采用收益法评估不能完全体现委估房地产价
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值，故经综合分析，本次采用成本法房地分估的评估方法确认评估结果，即
48,328,514.00 元。
2. 评估结果
综上，本次投资性房地产评估汇总表如下：
类别 账面原值(元) 账面价值(元) 评估原值(元) 评估净值(元) 净值增值率（%）
房屋建筑物 40,008,300.00 38,007,885.00
36,200,216.86 30,371,811.15 59.12%
土地使用权 10,320,629.00 10,320,629.00
合计 36,200,216.86 30,371,811.15 50,328,929.00 48,328,514.00 59.12%
投资性房地产合计评估净值 48,328,514.00 元，账面净值 30,371,811.15 元，增
值率为 59.12%，其原因是企业拥有的建筑物多为 2012 年竣工，而基准日 2015 年 3
月 31 日的人工、机械费用与当时相比均有上涨，另外对于本科目下土地使用权，企
业地块拿地时间较早，取得成本较低，而委估土地价格上涨所致，此外，会计所采用
的折旧年限短于资产评估时房屋建筑物所采用的经济耐用年限也是导致增值的另一
主要原因。
十一、 固定资产-房屋建筑物
1. 评估范围和对象
本次评估范围为上海电驱动股份有限公司的固定资产—房屋建筑物类科目，共计
13 项，其中房屋 4 项（包括 1 项土地使用权），构筑物 9 项，其中本科目下房屋建筑
物以及土地使用权均为企业自用，均已办理房地产权证（编号：沪房地闵字（2013）
第 019332 号），建筑面积合计为 4,456.12m2，对应地块面积为 2,377.19m2，资产账
面情况及具体分布情况如下表所示：
序号 科目 项数 账面原值（元） 账面净值（元）
1 房屋建筑物 4 12,229,818.08 9,937,928.03
2 构筑物及其他 9 901,800.00 792,165.24
3 合 计： 13 13,131,618.08 10,730,093.27
根据清查，企业拥有的房屋建筑物共涉及 2 幢，根据房地产权证（编号：沪房地
闵字（2013）第 019332 号）上记载，房屋建筑物总建筑面积为 18,494.12m2，其中
部分已对外出租，根据企业提供的租赁合同，出租面积合计为 14,038.00m2，并计入
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在“投资性房地产”科目中，故本科目下评估的房屋建筑物系企业自用的部分，建筑面
积按总建筑面积与出租面积的差额确认，即 4,456.12m2。
另外，根据企业提供的房地产权证（编号：沪房地闵字（2013）第 019332 号），
证载土地面积为 9,866.00 平方米，该土地面积包含已出租的房产分摊的土地面积。
根据委估企业的申报资料，本次暂分别根据已出租以及未出租的建筑面积占总建筑面
积的比重来测算本次应分别纳入投资性房地产以及固定资产—房屋建筑物科目的土
地面积，土地总面积为 9,866.00m2，建筑总面积为 18,494.12m2，其中已出租建筑面
积为 14,038.00 平方米，未出售建筑面积为 4,456.12 平方米，因此测算过程如下：
本 次 应 纳 入 投 资 性 房 地 产 科 目 的 土 地 面 积 ＝ 14,038.00÷18,494.12×9,866.00 ＝
7,488.81 平方米，因此本科目中的土地面积＝9,866.00－7,488.81＝2,377.19 平方
米。
2. 评估对象概况和现场勘查
本次评估对象企业共涉及 2 幢房屋建筑物、1 项土地使用权以及 9 项构筑物，委
估房地产均位于上海市闵行区剑川路 953 弄 322 号，四至情况为东至佳通日清食品
公司，南至元捷电站配件公司，西至河道，北至泰阳绿色能源公司，均系企业自用的
部分，建筑面积合计为 4,456.12m2，对应地块面积为 2,377.19m2，均为工业用途。
房屋建筑物
序 建筑物 建成 建筑面积 位置布
权证编号 结构
号 名称 年月 m2 局
剑川路 953 弄 322 号
1 / / / /
厂区自用房地产
沪房地闵字（2013）第 019332 号 闵行区
2 包括:(1)门卫 钢混 2012/9/19 31.57
-1 剑川路
沪房地闵字（2013）第 019332 号 953 弄
3 (2)办公生产综合楼 钢混 2012/9/19 4,424.55
-2 322 号
(3)自用房地产分摊
4 沪房地闵字（2013）第 019332 号 / / /
土地使用权
累 计 4,456.12
构筑物及其他
建成 长度 宽度 高、深 面积、体积
序号 名称 结构
年月 （m） （m） (m) （m2、m3）
1 厂区道路 混合 2012/9/19 / / / 2,658.92
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上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
构筑物及其他
建成 长度 宽度 高、深 面积、体积
序号 名称 结构
年月 （m） （m） (m) （m2、m3）
2 厂区围墙 铁艺 2012/9/19 496.32 / 2.20 1,091.90
3 厂区绿化 绿化 2012/9/19 / / / 3,698.82
4 客诉返修区雨棚 彩钢板 2013/7/30 / / / 75.00
5 沧源项目-扩建工程 / / / / / /
6 包括:(1)危险品仓库 混合 2012/9/19 / / / 43.20
7 (2)车棚 1 钢结构 2012/9/19 / / / 300.00
8 (3)车棚 2 钢结构 2012/9/19 / / / 240.00
9 (4)营销部仓库、实验室 混合 2012/9/19 / / / 174.00
勘察调查的情况说明：
（1）权属情况：
根据企业提供的房地产权证（编号：沪房地闵字（2013）第 019332 号），委估
房屋建筑物以及对应的土地使用权的权利人均为上海电驱动股份有限公司。
（2）账面值情况：
根据企业提供的在建工程转让合同，企业拥有的土地使用权以及委估房屋建筑物
一部分（转让时为在建工程）系通过转让方式取得，因此企业的房屋建（构）筑物账
面原值没有经过评估作价调整，是由原始购买成本、建造成本、安装成本、装修成本
及其他成本等组成，企业的房屋和构筑物按照 20 年计提折旧，残值率为 5%。
（3）他项权利限制情况：
委估房屋建筑物无任何他项权利限制情况。
（4）房地产出租情况：
本科目下委估房屋建筑物均在自用。
（5）房屋建筑物实物状况：
委估房屋建筑物共有 2 幢，主要为办公生产综合楼及门卫室等，上述建筑物系由
企业先向上海益源工业开发有限公司购买在建工程后继续由企业自建，委估建筑物均
位于上海市闵行区剑川路 953 弄 322 号工业用途地块，所在区域工业聚集度好，周
边市政设施完备。
（6）土地利用状况：
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本次委估土地位于上海市闵行区剑川路 953 弄 322 号，截至本次评估基准日，本
科目下委估土地为企业自用，建有地上建筑物 2 幢，对应的自用部分建筑总面积为
4,456.12m2，均为工业用途，包括办公生产综合楼和门卫室等，地面平整、场地硬化，
红线外五通一平（即场地平整、通水、通电、通路、通讯、通排水），内部管道、线路
铺设完毕，可正常开展生产经营。
（7）经现场清查，各项建筑物、构筑物均存在且正常使用。
（8）上述建筑物所使用的土地使用权已办理出上海市房地产权证（编号：沪房
地闵字（2013）第 019332 号），账面值在固定资产—房屋建筑物科目核算。
3. 评估程序
（1）评估准备阶段
在明确评估目的、确定评估范围的基础上，要求被评估企业全面清查核对各项建
（构）筑物，准备有关文件资料，填写评估明细表，同时组织小组人员座谈，制定评
估方案，并多方搜集资料，为评估工作做准备。
（2）评估现场实施阶段
评估人员进入企业，首先根据企业提供的建筑物评估明细表，进行账表、账实、
账账核对，发现问题及时调整，避免重复、遗漏现象，减少评估工作失误，防止资产
的流失。
同时，要求企业提供产权的证明性文件及相关的工程图纸、预决算资料等技术档
案，认真核对产权归属，核实建（构）筑物工程量，为评估计算找到准确依据，本次
评估主要以企业填报的《资产申报表》、《房地产权证》、相关许可证、提供的相关说
明为主要依据确定建筑物的产权归属、建筑物的面积，并结合现场勘查的实际情况予
以确定面积。
在做好上述工作基础上，与基建技术人员一起逐项进行实地勘验鉴定、测量记录，
现场勘察建筑物的面积是否准确，是否按原设计用途使用，有无已废弃不用的功能。
了解其设计标准、建造质量、装修质量、建筑物可视部分的主体结构及装修现状，有
无可能影响建筑物使用寿命的结构位移及不均匀性沉降等问题，并向有关人员详细了
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解建（构）筑物的修缮维护情况，同时由工程技术人员根据建（构）筑物目前的实体
质量及使用情况进行技术分析，确定成新率。
（3）后续评估测算阶段
在完成现场工作后，对企业申报评估的建筑物依其特征进行分类，并对典型建（构）
筑物进行解剖与技术性分析，找出差异，采取区别对待的方式评估。并从多种渠道搜
集资料，进行市场调查，选择适宜方法，确定重置全价或市场售价，并分别计算评估
价值。
4. 评估依据
（1） 《中华人民共和国城市房地产管理法》；
（2） 《资产评估准则——不动产》；
（3） 《上海市建筑工程预算定额（2000）》；
（4） 上海市建筑建材业市场管理总站公布的材料价格信息；
（5） 上海市建筑工程相关费用的有关规定；
（6） 上海东洲资产评估有限公司技术统计资料；
（7） 评估人员收集的各类与评估相关的佐证资料。
5. 房地产评估的基本方法
房地产评估一般采用的基本方法有：市场比较法、收益法、成本法、假设开发法
等，评估人员应根据不同情况选用相应的方法进行评估。
（1）对同一评估对象宜选用两种以上的评估方法进行评估。
（2）有条件选用市场比较法进行评估的，应以市场比较法为主要的评估方法。
（3）收益性房地产的评估，应选用收益法作为其中的一种评估方法。
（4）具有投资开发或再开发潜力的房地产的评估，应选用假设开发法作为其中的
一种评估方法。
（5）在无市场依据或市场依据不充分而不宜采用市场比较法、收益法、假设开发
法进行评估的情况下，可采用成本法作为主要的评估方法。
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6. 评估技术思路及评估过程
根据《资产评估准则——不动产》的相关规定，应当根据评估对象的特点、价值
类型、资料收集情况等相关条件，分析市场比较法，收益法，成本法，假设开发法等
方法的适用性选择恰当的评估方法，若对象适宜采用多种估价方法进行评估的，应同
时采用多种估价方法进行评估。同时，有条件采用市场比较法进行评估的，应以市场
法作为主要的评估方法。
委估房屋建筑物科目中的内容包括企业涉及日常生产经营的工业建（构）筑物以
及对应的土地使用权，本次评估采用重置成本法对其房屋价值，采用市场比较法以及
基准地价修正法对土地使用权价值进行评估。
a．适合采用的评估方法理由：建筑物为企业自建厂房，属于为个别用户专门建
造的工程，重置成本基本能够体现其房屋的市场价值；对于土地使用权，近年来周边
相似土地的成交案例较多，有活跃的公开市场，同时属于上海市工业用地六级地段，
有完整的基准地价修正体系，可以用市场比较法体现其市场价值并以基准地价修正法
进行验证。
b．不适采用的评估方法理由：周边同类建筑物很少发生交易，同时，评估对象
所涉及的土地使用权已在无形资产科目中单独评估，且该处为企业自用的厂区，未来
没有重新开发的计划，故不适合采用市场比较法和假设开发法。其次，本科目下建筑
物未对外出租，故也不适合采用收益法评估。
A、房屋建筑物：
重置成本法：
重置成本法是资产评估中的常见方法，它是以现时条件下被评估资产全新状态的
重置成本，减去资产的实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，据以估算资产价值的
一种资产评估方式。
计算公式为：
资产评估值＝重置成本－实体性贬值－功能性贬值－经济性贬值
或：资产评估值＝单位面积重置价格×建筑面积×成新率
单位面积重置价格：
（1）主要的房屋建筑物采用重编预算法，根据委托方提供的数据资料及评估人
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员现场勘查的结果，依据上海市建筑和装饰工程预算定额（2000）和上海市建筑建材
业市场管理总站公布的材料价格信息确定单位面积重置单价。
（2）其他房屋建筑物，采用“单位造价调整法”，根据有关部门发布的有关房屋建
筑物的建筑安装造价，或评估实例的建筑安装造价，经修正后加计有关费用，确定单
位面积（或长度）重置单价。
有关费用的计算：除建筑安装工程造价外，一般建安工程还有其他有关费用，包
括前期费用、期间费用、资金成本等。
前期费用主要为工程设计费和其他前期费用，其中工程设计费主要根据国家计
委、建设部关于发布《工程勘察设计收费管理的规定》（计价格[2002]10 号）的文件
中“工程勘察设计收费标准（2002）”的文件，根据评估对象工程的总计费额，采用直
线内插法计算基价费率，并考虑其他前期费用，主要包括勘察费、环评费、安全评估
费、相关办证费、相关图纸费等，项目众多、每项金额较小，合计取费。
期间费用：主要为工程建设监理费、建设单位管理费和其他相关验收检测费。工
程建设监理费和建设单位管理费主要根据国家发展改革委、建设部关于印发《建设工
程监理与相关服务收费管理规定》（发改价格 2007 第 670 号）和财政部发布的《基
本建设财务管理规定》（财建 2002 第 394 号）的文件，根据评估对象工程的总计费
额，采用直线内插法计算基价费率，并考虑其他零星项目合计取费。
资金成本：主要为企业为工程筹资发生的利息费用，计算其基数时，建安成本及
期间费用因在建设期内为均匀投入，资金占用时间按工期的一半计算，前期费用的时
间按整个建设期计算；利率以建设工期为基础，按中国人民银行发布的基准日现行金
融机构人民币贷款基准利率确定，则公式为：
资金成本＝（建筑安装成本＋期间费用）×建设期×贷款利率×1/2+前期费用×建
设期×贷款利率。
开发利润：工程的开发利润根据《企业绩效评价标准值》选取。
建筑面积的确定：
应根据房地产权证所记载，房地产管理部门所确认的建筑面积确定建筑面积，无
房地产权证的根据委托方提供的资料，确定建筑面积。
成新率的确定：
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采用年限法成新率与打分法技术测定成新率加权平均综合确定成新率。
主要通过现场考察房屋建筑物的工程质量、建筑物主体、围护结构、水电设施、
装修等各方面保养情况，参照国家建设部颁发的“房屋完损程度的评定标准”和建设部、
财政部发建综（1992）349 号有关不同结构、用途房屋建（构）筑物使用年限的规定，
综合确定成新率。具体说明如下：
（A）年限法理论成新率的确定：
计算公式：
成新率＝尚可使用年限÷（尚可使用年限＋已使用年限）×100%
已使用年限：根据房屋建造年、月，计算得出已使用年限。
尚可使用年限：按有关部门关于建筑物耐用年限标准，确定尚可使用年限。
（B）打分法技术测定成新率的确定：
依据建设部有关鉴定房屋新旧程度的参考依据、评分标准，根据现场勘查技术测
定，评估人员结合有关工程资料并现场勘查：结构部分（地基基础、承重结构、非承
重结构，屋面、楼地面）、装修部分（门窗、内粉饰、外粉饰、顶棚等），设备部分（水
卫、电气、消防设施、通风通暖），根据勘查状况来确定各部分的完好分值，并对各
部分赋予权重，最终确定建筑物的打分法成新率。
计算公式：
成新率＝（结构打分×评分修正系数＋装修打分×评分修正系数＋设备打分×评分
修正系数）÷100×100%
（C）综合成新率的确定：
综合成新率采用加权平均法，年限法权数取 4，技术打分法权数取 6。则综合成
新率公式为：
成新率＝（年限法成新率×权数＋打分法技术测定成新率×权数）÷总权数
B、土地使用权：
市场比较法：
是根据市场中的替代原理，将待估土地与具有替代性的，且在估价期日近期市场
上交易的类似地产进行比较，就交易情况、交易日期、区域因素、个别因素等条件与
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待估土地使用权进行对照比较，并对交易实例加以修正，从而确定待估土地使用权价
值的方法。
采用市场比较法求取土地使用权价格的公式如下：
土地评估值=比较实例宗地价格×交易情况修正系数×交易日期修正系数×区域因素
修正系数×个别因素修正系数。
即 V＝VB×A×B×D×E
式中：V：待估宗地价格；
VB：比较实例价格；
A：待估宗地情况指数／比较实例宗地情况指数=正常情况指数／比较实例宗地
情况指数
B：待估宗地估价期日地价指数／比较实例宗地交易日期地价指数
D：待估宗地区域因素条件指数／比较实例宗地区域因素条件指数
E：待估宗地个别因素条件指数／比较实例宗地个别因素条件指数
在对可比案例进行系数调整时，需分别考虑其交易情况、市场状况、区域因素和
个别因素的影响。
a．交易情况的修正应考虑交易价格的客观合理，对各类可能造成可比实例交易
价格偏离正常市场价格的因素需进行相应的修正。
现我国土地使用权主要通过市场公开招拍挂取得，一般需选取实际成交的案例，
若案例不足可选取基准日近期的公开挂牌但未实际成交的案例，但其一般会低于最终
成交价，需注意修正。
对于交易情况因素，根据实际情况分析并确定打分系数后，再进行修正计算，其
具体公式为：
100
可比实例交易价格 正常交易价格
交易状况打分指数
b．对于土地使用权的市场状况而言，由于可比实例的交易日期往往不为基准日
当天，期间的土地市场行情可能出现了变化，比如国家宏观调控政策、各地政府批地
规划、银行利率、经济环境等改变造成的市场状况变动，一般根据宗地所在地的相应
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国有土地使用权监测指数或相关市场指数进行修正，具体修正公式为：
基准日市场指数
可比实例的交易价格× =可比实例在基准日的可比价格
交易日市场指数
c．区域因素
聚集程度：对于工业用途的宗地，其周边相似厂区、工厂的产业聚集度对企业的
品牌效应、相关扶持政策具有一定影响，包括国家级高新产业园、地区级工业开发区
等等园区效应会对土地的价值有提升作用，而孤立荒僻的环境会造成价值的偏低。
交通条件：对于宗地的交通条件，主要关注其出入的道路、周边公共交通可利用
的状况，自驾车的停车便利度，距离火车站、码头、飞机场等交通枢纽的通达程度等，
临靠城市交通主干道、具备多条公交线路或轨道交通、良好的停车场地和距离交通枢
纽越近，可带来较高的土地使用价值。
市政配套：主要包括周边地块的给排水、电气、暖通管道接入和通信线缆铺设等
市政设施，以及中小学、医院医疗、金融服务、文化体育场所等公共配套，具备良好
的市政配套能提升宗地及其上地产的使用舒适度，其市场价值就越高，因此也以委估
对象为标准，对可比案例的交通条件分为“差、较差、标准、较好、好”五个等级，由
于一般城市内相关基础设施均较为齐备，对宗地价值影响较小。
环境景观：主要包括宗地周边有无噪声、垃圾或光污染，环境卫生、地上建筑物
周边有无高压输电线、垃圾房等，以及相邻宗地的利用状况，自然景观条件等。在市
区内，噪音或重工业、化学污染会造成生活质量下降、影响人们日常工作、生活，周
边区域内其他土地被恶意使用的，会造成小环境的破坏，造成土地的交易价格偏低。
规划限制：由于我国土地为国家所有，企业及个人仅拥有一定年限的使用权，在
考虑最佳利用原则时，尚需遵循相关部门的规划限制，具体包括区域经济政策、土地
规划及城镇规划限制。
d．个别因素
宗地面积：主要勘查土地的面积，包括建设用地面积与代征地面积，因为实际可
使用的为建设用地，土地使用率越高、其内涵价值越好，而且对于工业土地来说，大
面积的适于企业扩大产能和总体布局，对大面积土地不做修正，而宗地面积过小影响
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正常生产经营则会造成不利影响，难以施展和规划布局，因此需做逆向修正。
土地形状：宗地的外轮廓形状也会影响地价水平，一般而言、规则的矩形或多边
形场地其可利用程度较好，场地规整正气，便于布局规划，地上面积可以得到充分利
用，而长条形、三角形等不规则形状可能造成使用价值偏低。
开发程度：除了场地外的社区配套和公共服务设施，宗地价值还受到红线内场地
平整、硬化路面、管线铺设等情况的影响，一般新增出让用地为毛地状态，尚需进行
现有建筑物拆除、前期平整、完成五通一平或七通一平等。
地形地势：对于郊区或丘陵地区的宗地来说，其土地的地形地势也对价值有一定
的影响，平地或地势平缓的场地可利用程度较好，坡地或丘陵起伏的场地会造成生产、
生活不便，宗地内或与相邻土地、道路有明显高差的、造成自然排水性受限的，有滑
坡、落石、河水倒灌等影响的宗地价值较差，成片开发的新增建设用地则价值较高，
一般以委估对象为标准，分为“差、较差、标准、较好、好”五个等级，其修正幅度在±6%
以内等。
综上，委估对象价格＝可比实例交易价格×交易情况修正系数×交易日期修正系
数×区域因素修正系数×个别因素修正系数。
100
= 可比实例交易价格
交易情况打分指数
基准日市场指数 100 100
交易日市场指数 各区域因素打分指数 各个别因素打分指数
基准地价修正法：
基准地价是政府制定的，是以政府的名义公布施行的，具有公示性、法定的权威
性和一定的稳定性，是对市场交易价产生制约和引导作用的一种土地价格标准，基准
地价修正法是依据基准地价级别范围，按不同用途对影响地价的区域因素和个别因素
等进行系数修正，从而求得评估对象公平市场价值的一种评估方法。
采用基准地价修正法求取土地使用权价格的公式如下：
土地评估值=基准地价×（1+期日修正系数）×（1+因素修正系数）×容积率修正系
数×使用年限修正系数
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基准地价的内涵：
上海市 2013 年完成《2013 年基准地价更新项目成果报告》，目前在上海市土地招
拍挂、缴纳土地出让金以及涉税方面已得到广泛应用。考虑到基准地价的时效性和参
考价值，本次评估是采用《上海市 2013 年基准地价更新成果》中基准地价，并经过交
易期日修正后确定评估值。基准地价的内涵介绍如下：
（1）基准地价：是政府制定并公布的一种土地市场指导价格。是指城镇各级土地
或均质地域及其商业、住宅、工业等土地利用类型评估的土地使用权单位面积平均价
格。它是政府为土地管理和房地产市场管理需要而组织评估的一种土地价格标准，具
有公示性、法定的权威性和一定的稳定性，对市场交易价格具有制约和引导作用。
（2）基准地价应用说明
《上海市 2013 年基准地价更新成果》，主要应用范围：一是反映土地价格及土地
市场的总体变化和发展趋势，为政府制定相关宏观调控政策提供参考；二是为政府进
行土地出让价格管理提供依据，为政府审核、确定第使用权出让价格，国有土地补偿
价格提供参考；三是为政府征收土地相关税费提供依据，包括新增建设用地土地有偿
使用费、土地增值税、城镇土地使用税的征收等；四是为宗地和房地产价格的评估提
供参考。
（3）基准地价为各级别分用途土地法定出让最高年限下的国有建设用地土地使用
权的平均价格。
（4）基准地价的基准日：2013 年 1 月 1 日
（5）住宅、商业、办公用地开发程度为“七通一平”，指宗地外通路、供电、通讯、
通上水、通下水、通污水、通燃气及宗地内场地平整；研发总部类和工业用地开发程
度为“五通一平”，指宗地外通路、供电、通讯、通上水、通下水及宗地内场地平整。土
地使用年期为住宅用途出让年限 70 年，商业用途出让年限 40 年，办公、研发总部、
工业用途出让年限 50 年。
（6）基准地价为对应用途对应级别设定容积率下的地价，住宅、商业、办公和研
发总部用地以楼面地价为参考基准，工业用地以地面价为参考基准进行相关修正。
基准地价的标准：
根据《上海市 2013 年基准地价更新成果》，基准地价（楼面地价）如下：
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单位：元/平方米
用途 住宅 商业 办公 工业 研发总部
设定容 设定容 设定容 设定容 设定容积
级别 价格 价格 价格 价格 价格
积率 积率 积率 积率 率
1 25840 2.5 34060 4 22850 4 6500 2
2 18890 2.5 27090 4 17040 4 4350 2
3 15220 2 19670 2 12910 4 2740 1.6
4 12750 2 15270 2 10990 3.5 1450 1.6
5 10730 2 11130 1.8 7350 3.5 990 1.6
6 8200 1.8 8120 1.8 5780 3.5 860 1.2 1550 2
7 6160 1.8 5770 1.6 4230 2.5 615 1 920 2
8 4370 1.4 4400 1.6 3090 2.5 450 1 675 2
9 2810 1.4 2910 1.2 2070 2 300 1 450 2
10 2090 1.2 2230 1.2 1370 2
基准地价计算公式及修正体系：
委评宗地价格=基准地价×(1+交易情况修正系数)×(1+期日修正系数)×(1+∑区域因
素和个别因素各项修正系数之和)×容积率修正系数×使用年限修正系数
（1）期日修正
期日修正主要考虑时间因素的影响。期日修正系数测算的计算公式如下：
期日修正系数=宗地评估基准日地价指数/基准地价基准日地价指数
（2）容积率修正
基准地价一般根据平均的土地利用程度来确定其容积率，当宗地容积率水平与基
准地价所设定的不一致时，就需进行容积率修正。
目前，工业用地容积率对地价的影响较小，另根据《国务院关于促进节约集约用
地的通知》（国发[2008]3 号）第八条“对现有工业用地，在符合规划、不改变用途的前
提下，提高土地利用率和增加容积率的，不再增收土地价款；对新增工业用地，要进
一步提高工业用地控制指标，厂房建筑面积高于容积率控制指标的部分，不再增收土
地价款。”因此工业用地原则上不设容积率修正。
按照《上海市 2013 年基准地价更新成果》中容积率修正系数表，根据城市规划管
理部门给定的宗地容积率(R),确定容积率修正系数。容积率计算公式如下：
容积率修正系数=委估宗地规划容积率对应的容积率系数/基准地价设定容积率对
应的容积率系数
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其中：①住宅容积率低于 0.3 时，按容积率为 0.3 对应的地面价计算；商业、办公、
研发总部类容积率低于 1.0 时按容积率为 1.0 对应的地面价计算；
②住宅、商业、办公容积率高于 6.0 时按容积率为 6.0 对应的楼面价计算；
③当宗地容积率介于修正系数表中的数据时，可用直线插值法确定其对应
的修正系数。
（3）年期修正
上海市基准地价是各种用途土地的法定最高出让年期的价格，在进行宗地价格评
估时，需要根据宗地剩余使用年期进行年期修正。年期修正系数测算公式如下：
1 1
年期修正系数= k 1 / 1 m
1 r 1 r
n
其中：r 为土地还原利率
n 为宗地剩余使用年限
m 为法定最高出让年限
土地还原利率根据《上海市 2013 年基准地价更新成果》确定，其中住宅为 6%，
商业为 8%，办公为 7%，研发总部 6%，工业为 5.5%。
（4）区域因素和个别因素修正
基准地价为对应区域因素和个别因素为“一般”时的地价水平，委估宗地的区域因素
和个别因素有可能会优于或劣于基准地价对应的水平，需进行相关修正。
住宅、商业、办公、工业的区域因素和个别因素不尽相同，比如商业用地区域因
素主要由繁华程度、交通条件、基本设施状况、人口状况、城市规划等组成，个别因
素主要由临街道路类型、临街状况、宗地形状、宗地面积、宽深比等组成；工业用地
区域因素主要由交通条件、基本设施状况、环境状况、产业集聚度、城市规划，个别
因素主要由临街状况、宗地形状、宗地面积等组成。
根据评估对象的修正因素条件，修正幅度通常设为五个档次如：优、较优、一般、
较劣、劣。区域因素和个别因素修正是按照不同土地级别修正幅度有所不同。
区域因素和个别因素根据《上海市 2013 年基准地价更新成果》中分土地用途、土
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地级别区域因素和个别因素修正系数确定。
7. 评估实例
评估实例一：办公生产综合楼（建筑物明细表序号 3）
（1）房屋建筑物概况：
权属状况：根据企业提供的房地产权证（编号：沪房地闵字（2013）第 019332
号），委估房屋建筑物的权利人均为上海电驱动股份有限公司。
实物状况：查阅有关资料并现场勘查，钢混结构，根据房地产权证（编号：沪房
地闵字（2013）第 019332 号）上记载，办公生产综合楼的建筑面积为 18,462.55m2
（其中本科目中即自用部分面积为 4,424.55m2，投资性房地产科目中即对外出租面
积为 14,038.00m2），建筑物于 2012 年 9 月 19 日竣工。独立基础，6 层。砖墙，内
外墙涂刷涂料，地面部分环氧地坪部分防滑地砖，铝合金门窗。该厂房设备设施状况
为：普通电照、消防系统等齐备。该房屋使用、维护和保养正常，其建筑简况参数如
下：
建筑特征 结构特征 建筑装璜
建筑面积 18,462.55m2 跨度 8米 柱、梁 涂料
层数 6层 层高 3.6 米 内墙 涂料
基础 独立 柱距 8米 外墙 涂料
结构类型 钢混结构 外墙 砖墙 门窗 铝合金
环氧地坪，部分
建造年月 2012 年 9 月 19 日 内墙 砖墙 楼地面
防滑地砖
（2）单位面积重置价格：
采用重编预算法，根据委托方提供的数据资料及评估人员现场勘查的结果，依据
上海市建筑和装饰工程预算定额（2000）和上海市建筑建材业市场管理总站公布的材
料价格信息确定单位面积重置单价。考虑到本次评估方法，本科目下暂对办公生产综
合楼全幢进行评估以取得办公生产综合楼评估单价。
序
费用名称 计算公式 计费率 金额
号
1 直接费 人工费，材料费，机械费之和 36,401,863.00
2 其中人工费 人工费 5,115,248.45
3 企业管理费和利润 [2]×合同约定费率 40.00% 2,046,099.00
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安全防护、文明施工
4 ([1]+[3])×相应费率 3.20% 1,230,335.00
措施费
5 施工措施费 按规定计算 2.20% 800,841.00
6 小计 [1]+[3]+[4]+[5] 40,479,138.00
7 工料机价差 结算价差
8 工程排污费 [6]×0.1% 0.10% 40,479.00
9 社会保障费 [2]×相应费率 29.41% 1,504,395.00
10 住房公积金 [2]×相应费率 1.96% 100,259.00
11 税金 ([6]+[7]+[8]+[9]+[10])×相应费率 3.44% 1,449,075.00
12 费用合计 [6]+[7]+[8]+[9]+[10]+[11] 43,573,346.00
13 安装工程造价 0.00% 2,101,222.82
14 工程总造价 [12]＋[13] 45,674,568.82
15 前期费用 [14]×费率 5.00% 2,283,728.44
16 期间费用 （[14]＋[15]）×费率 5.00% 2,397,914.86
（[14]＋[16]）×利率×建筑周期÷2＋[15]×利率×建
17 利息 5.35% 1,408,118.41
筑周期
（[14]＋[16]）×利率×建筑周期÷2＋[15]×利率×建
18 开发利润 2.90% 763,279.14
筑周期
19 建设总造价 [14]＋[15]＋[16]＋[17]＋[18] 52,527,609.67
20 每平方米造价 [19]÷建筑面积 2,850.00
根据上述计算确定办公生产综合楼单位面积重置价格＝重置价格÷办公生产综合
楼全幢建筑面积＝52,527,609.67 元÷18,462.55m2＝2,850.00 元/m2（取整）。
有关费用的计算：
除建筑安装工程造价外，一般建安工程还有其他有关费用，包括前期费用、期间
费用、资金成本、开发利润等。
前期费用主要为工程设计费和其他前期费用。其中工程设计费主要根据国家计
委、建设部关于发布《工程勘察设计收费管理的规定》（计价格[2002]10 号）的文件
中“工程勘察设计收费标准（2002）”的文件，根据评估对象工程的总计费额计算，得
出本次委估对象的工程设计收费基价费率。其他前期费用主要包括勘察费、环评费、
安全评估费、相关办证费、相关图纸费等，项目众多、每项金额较小，根据公司掌握
的相关数据，本次评估前期费用合计取 5%（取整）。
期间费用：主要为工程建设监理费、建设单位管理费和其他相关验收检测费。工
程建设监理费主要根据国家发展改革委、建设部关于印发《建设工程监理与相关服务
收费管理规定》（发改价格 2007 第 670 号）的文件，根据评估对象工程的总计费额
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计算，得出本次委估对象的施工监理服务收费基价费率；建设单位管理费主要根据财
政部发布的《基本建设财务管理规定》（财建 2002 第 394 号）文件确定，其他相关
验收检测费等费用项目众多，每项金额较小，根据公司掌握的相关数据，本次评估期
间费用合计取 5%（取整）。
资金成本：主要为企业为工程筹资发生的利息费用，计算计费基数时，工程费用
及期间费用因在建设期内为均匀投入，按工期的一半计算，前期费用按整个建设期计
算；利率按中国人民银行发布的基准日现行金融机构人民币贷款基准利率确定，本次
工程工期约 1 年，利率（2015 年 3 月 1 日发布）为 5.35%。
开发利润：计算计费基数时，工程费用及期间费用因在建设期内为均匀投入，按
工期的一半计算，前期费用按整个建设期计算；工程的开发利润率根据《2014 年企
业绩效评价》选取，本次评估的对象为企业自建的建筑物，选取房屋建筑业全行业成
本费用利润率的平均值 2.90%。
（3）建筑面积确定：
根据企业提供的相关资料，本科目下委估房产的建筑面积为 4,424.55m2。
（4）成新率：
年限法理论成新率的确定：
计算公式：
成新率＝尚可使用年限÷（尚可使用年限＋已使用年限）×100%
已使用年限：根据企业提供的房地产权证以及企业填报的《资产申报表》记载，该
房屋竣工于 2012 年 9 月 19 日，本次评估基准日为 2015 年 3 月 31 日，计算得出已使
用 2.5 年。
尚可使用年限：该建筑物结构类型为钢混结构。参照国家建设部颁发的“房屋完损
程度的评定标准”和建设部、财政部发建综（1992）349 号有关不同结构、用途房屋建
（构）筑物使用年限的规定，该建筑物为 50 年，确定尚可使用年限为 47.5 年。
根据企业提供的上海市房地产权证（编号：沪房地闵字（2013）第 019332 号），
委估建筑物所占用的土地使用年限至 2059 年 10 月 25 日止，因此建筑物所使用土地剩
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余使用年限为 44.6 年，根据使用年限孰短原则，确定其尚可使用年限为 44.6 年。
按公式计算：
成新率＝尚可使用年限÷（尚可使用年限＋已使用年限）×100%
＝44.6÷（44.6＋2.5）×100%
＝95%（取整）
确定年限法理论成新率为 95%。
打分法技术测定成新率的确定：
依据建设部有关鉴定房屋新旧程度的参考依据、评分标准，根据现场勘查技术测定，
采用打分法确定成新率。
具体打分情况表
部分 名称 标准 实例状况 打分 合计 修正系数
基础 25 有足够承载能力、无不均匀下沉 24
承重构件 25 完好牢固 24
砖墙完好坚固；预制板墙板节点牢固；拼
结构 非承重墙 15 14
缝处密实。 95 75%
部分
不渗漏。防水层、隔热层、保温层完好，
屋面 20 19
排水畅通。
整体面层完好平整，硬木楼地面平整坚固，
楼地面 15 14
油漆完好，块料面层完整牢固。
门窗 28 完好无损,开关灵活,油漆完好 26
装修 外装饰 24 完整无损 23
95 12%
部分 内装饰 24 完整无损 23
顶棚 24 完好牢固,无变形 23
给水 25 上水管畅道无阻 24
下水管畅道无阻、各种卫生器具完好，零
设备 排水 25 24
件齐全。 95 13%
部分
电力 31 设备装置完好。 29
照明 19 线路各种照明装置完整牢固，绝缘良好。 18
根据评估人员的经验及判断该类房屋房屋，评分修正系数：结构部分为 0.75、装
修部分为 0.12、设备部分为 0.13。则成新率为：
按公式计算：
成新率＝（结构打分×评分修正系数＋装修打分×评分修正系数＋设备打分×评分修
正系数）÷100×100%
＝（95×0.75＋95×0.12＋95×0.13）÷100×100%
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＝95%（取整）
确定打分法技术测定成新率为 95%
综合成新率的确定：
综合成新率采用加权平均，理论年限法权数取 4，技术打分法权数取 6。则综合
成新率公式为：
成新率＝（年限法理论成新率×权数＋打分法技术测定成新率×权数）÷总权数
＝（95%×4＋95%×6）÷10
＝ 95%（取整）
（5）本科目下办公生产综合楼的评估价值：
公式：
评估价值＝单位面积重置价×建筑面积×成新率
＝2,850.00×4,424.55×95%
＝11,979,469.13 元
评估实例二：自用房地产分摊土地使用权（建筑物明细表序号 4）
市场比较法的评估测算过程：
（一） 土地简况：
委估对象具体坐落于剑川路 953 弄 322 号，土地用途为工业，分别对其各项因素
勘查如下：
区域因素：位于上海市沧源科技园内，东至佳通日清食品公司，南至元捷电站配
件公司，西至河道、北至泰阳绿色能源公司，地块周边有多家工业企业，如佳通日清
食品公司、元捷电站配件公司、泰阳绿色能源公司等，工业聚集度好，所在位置离剑
川路地铁站约 1.1 公里，并离沧源路剑川路公交站 400 米，交通条件较好，地块周边
市政配套齐全，地块周边多为工业企业，空气较差并有一定噪音影响，区域无特殊经
济政策、土地规划及城镇规划限制。
个别因素:厂区总面积为 9,866.00 平方米，该处土地为规则多边形，土地形状便于
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布局，可利用状况较好，宗地已得到较好的发展利用，且作为工业用地不受到容积率
上限限制，已完成五通一平，水、电、气使用正常，符合企业日常生产、经营需要，
场地经过平整、水泥硬化，情况较好，土地标高较好，利于排水，无河水倒灌情况。
（二） 土地市场背景分析：
作为土地资源约束最突出的特大城市之一，上海在严控新增建设用地的同时，将更
注重向存量土地谋求发展空间。上海日前已下发文件，“鼓励”和“规范”并举，着力盘活、
优化存量工业用地，促进产业发展“高端化、集聚化、服务化、融合化、低碳化”。
在新一轮土地管理中，上海已明确了“总量锁定、增量递减、存量优化、流量增效、
质量提高”的“五量调控”新思路。日前，上海市政府办公厅转发市规划国土资源局管理制
订的《关于本市盘活存量工业用地的实施办法（试行）》，为闲置及低效利用工业用地的
调整、升级提出具体操作方法。
上海此前已明确，对新增建设用地实行“稳中有降、逐年递减”，并实现规划总规模
“零增长”。截至 2012 年底，上海的工业用地总量已累计供应 856 平方公里，占建设用
地比重的 28%，土地利用绩效水平差异较大，布局结构有待进一步优化调整。
根据《办法》，上海对存量工业用地将主要采取区域整体转型、土地收储后出让和
有条件零星开发等实施路径，并已为此制订了一系列引导及鼓励政策。比如，关于区域
整体转型开发，除政府土地收储后整体开发建设外，还允许单一主体或联合开发体采取
存量补地价方式自行开发。
对于补缴地价的标准，《办法》规定，转型为研发总部产业项目类用地的市场评估
地价，外环线以外地区不低于相同地块工业用途基准地价的 150%，外环线以内地区则
一般不低于相同地段办公用途基准地价的 70%；转型为研发总部通用类的，市场评估
地价不低于相同地段办公用途基准地价的 70%。此外，符合相关条件的研发总部类用
地，最高容积率可以达到 4。
“目前工业用地价格整体还比较低，土地改变用途后补缴至工业地价的 1.5 倍，再
加上容积率的提高，对企业是有较大激励作用的。”上海市土地学会副会长袁华宝说。
存量工业用地的收储也更兼顾市场因素。《办法》首次明确，采取收储后公开出让
产生土地储备收益的工业用地，原土地权利人为法人的，在对工业用地、建筑物、设备
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等进行评估后收储补偿的基础上，可以按照土地储备收益的一定比例，由市、区县土地
储备机构再给予补偿。
不过，随着近年来土地资源“硬约束”的加剧，地价上涨较快，不少城市有企业以工
业投资为名进行圈地、囤地、炒地，获取不正当收益。盘活存量工业用地，必须防止其
成为新一轮“资本盛宴”。上海此次也明确了一系列加强规范和监管的举措。
（三） 搜集和选取可比交易案例：
根据上述市场背景分析，通过市场调查，根据替代原则，按用途相同、地区相同、
价格类型相同等特点，自中国土地市场网公布的土地成交结果中选取与评估对象同处于
闵行区的类似用地作为实例，测算其比准价格。并首先根据委估对象的特点分析三处可
比案例，对其各项因素调查如下：
比较案例一 比较案例二 比较案例三
闵行区吴泾镇工-215 闵行区吴泾镇工-209
土地坐落 闵行区吴泾镇工-205 号
号 号
土地单价
1,425.00 1,425.00 1,203.00
(元/m2)
土地用途 工业 工业 工业
交易情况 成交 成交 成交
市场状况 2014/11/6 2014/11/6 2013/12/16
比较案例一具体坐落于闵行区吴泾镇工-215 号，土地用途为工业，分别对其各项
因素勘查如下：
区域因素：位于闵行区吴泾镇，东至用地红线，南至规划四路，西至淡水河，北至
南潮浜，地块周边工业企业不多，工业聚集度一般，坐落位置近莲花南路元江路，相距
250 米处即有公交车站，交通条件好，地块周边市政配套齐全，地块周边环境较好，区
域无特殊经济政策、土地规划及城镇规划限制。
个别因素：土地面积 28,206.20 平方米，该处土地为规则多边形，土地形状便于布
局，可利用状况较好，该地块规划容积率为 2.45，宗地内五通一平完成、能够直接进
行正常的生产经营活动，土地标高较好，利于排水，无河水倒灌情况。
比较案例二具体坐落于闵行区吴泾镇工-209 号，土地用途为工业，分别对其各项
因素勘查如下：
区域因素：位于闵行区吴泾镇，东至莲花南路，南至规划四路，西至用地红线，北
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至南潮浜，地块周边工业企业不多，工业聚集度一般，坐落位置近莲花南路元江路，相
距 250 米处即有公交车站，交通条件好，地块周边市政配套齐全，地块周边环境较好，
区域无特殊经济政策、土地规划及城镇规划限制。
个别因素：宗地面积 11,992.00 平方米，该处土地为规则多边形，土地形状便于布
局，可利用状况较好，该地块规划容积率为 2.4，宗地内五通一平完成、能够直接进行
正常的生产经营活动，土地标高较好，利于排水，无河水倒灌情况。
比较案例三具体坐落于闵行区吴泾镇工-205 号，土地用途为工业，分别对其各项
因素勘查如下：
区域因素：位于闵行区吴泾镇，东至江川东路，南至紫海路，西至意法半导体，北
至东川路，地块周边工业企业不多，工业聚集度一般，坐落位置近江川东路东川路，相
距 100 米处即有公交车站，交通条件好，地块周边市政配套齐全，地块近华东师范大
学（闵行校区），周边环境较好，区域无特殊经济政策、土地规划及城镇规划限制。
个别因素：宗地面积 10,474.90 平方米，该处土地为规则多边形，土地形状便于布
局，可利用状况较好，该地块规划容积率为 1.2，宗地内五通一平完成、能够直接进行
正常的生产经营活动，土地标高较好，利于排水，无河水倒灌情况。
根据以上详细调查、选取可比实例，并对其各项状况因素分析比对、评定打分，进
行下一步的系数修正调整、计算单价。
（四） 对可比实例进行打分、修正和单价计算
根据上述对市场背景的分析、搜集和选取可比案例，结合委评对象和比较案例的差
异情况，选择交易情况、市场状况、区域因素、个别因素四大类修正因素，按照前述系
数调整方法，对其各个状况因素分析比对，进行各项因素的评定、打分、修正和单价计
算，并编制汇总表格如下：
因素条件比较和打分表
比较因素 估价对象 实例一 实例二 实例三
土地坐落 剑川路 953 弄 322 号 闵行区吴泾镇工-215 号 闵行区吴泾镇工-209 号 闵行区吴泾镇工-205 号
土地单价 待估 1,425.00 1,425.00 1,203.00
土地用途 工业 工业 工业 工业
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比较因素 估价对象 实例一 实例二 实例三
打分系数 100.00 100.00 100.00 100.00
交易情况 待估 成交 成交 成交
打分系数 100 100 100 100
市场状况 15/3/31 2014/11/6 2014/11/6 2013/12/16
市场指数 2000 1936 1936 1780
周边工业企业较多，工业 周边工业企业不多，工业聚 周边工业企业不多，工业聚 周边工业企业不多，工业聚
聚集程度
聚集度好 集度一般 集度一般 集度一般
打分系数 100 95 95 95
交通条件 交通条件较好 交通条件好 交通条件好 交通条件好
打分系数 100 105 105 105
区
市政配套 市政配套齐全 市政配套齐全 市政配套齐全 市政配套齐全
域
因
素 打分系数 100 100 100 100
环境景观 工业生产、环境较差 环境较好 环境较好 环境较好
打分系数 100 105 105 105
不受容积率限制、无规 不受容积率限制、无规划 不受容积率限制、无规划 不受容积率限制、无规划
规划限制
划冲突 冲突 冲突 冲突
打分系数 100 100 100 100
宗地面积 面积一般，单价一般 面积较大，单价较低 面积一般，单价一般 面积一般，单价一般
打分系数 100 99 100 100
土地形状 规则多边形，便于利用 规则多边形，便于利用 规则多边形，便于利用 规则多边形，便于利用
打分系数 100 100 100 100
个 容积率 充分利用 充分利用 充分利用 充分利用
别
因 打分系数 100 100 100 100
素 开发程度 红线外五通一平、标准 红线外五通一平、标准 红线外五通一平、标准 红线外五通一平、标准
打分系数 100 100 100 100
土地标高较好，利于排 土地标高较好，利于排水， 土地标高较好，利于排水， 土地标高较好，利于排水，
地形地势
水，无河水倒灌情况 无河水倒灌情况 无河水倒灌情况 无河水倒灌情况
打分系数 100 100 100 100
上表因素修正介绍
1）交易情况
比较案例一、二、三均为成交价，因此交易情况不作修正。
2）市场状况
评估基准日的日期为 2015 年 3 月 31 日，比较案例的成交日期分别为 2014 年 11
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月、2014 年 11 月、2013 年 12 月，因此市场状况需要修正。本次根据中国城市地价
动态监测系统公布的上海市地价水平进行修正，据查，2015 年一季度地价水平为 2000，
2014 年 4 季度为 1936，2013 年 4 季度为 1780，因此评估基准日与比较案例对应的
地价水平分别确认为：2000、1936、1936、1780。
3）区域、个别因素
区域、个别因素修正情况参见上表。
比准单价计算表
比较因素 实例一 实例二 实例三
座落 闵行区吴泾镇工-215 号 闵行区吴泾镇工-209 号 闵行区吴泾镇工-205 号
交易价格 1,425.00 1,425.00 1,203.00
土地用途 100 / 100.00 100 / 100.00 100 / 100.00
交易情况 100 / 100 100 / 100 100 / 100
市场状况 2000 / 1936 2000 / 1936 2000 / 1780
聚集程度 100 / 95 100 / 95 100 / 95
区 交通条件 100 / 105 100 / 105 100 / 105
域 市政配套 100 / 100 100 / 100 100 / 100
因
素 环境景观 100 / 105 100 / 105 100 / 105
规划限制 100 / 100 100 / 100 100 / 100
宗地面积 100 / 99 100 / 100 100 / 100
个 土地形状 100 / 100 100 / 100 100 / 100
别
容积率 100 / 100 100 / 100 100 / 100
因
素 开发程度 100 / 100 100 / 100 100 / 100
地形地势 100 / 100 100 / 100 100 / 100
修正后比准单价 1,420.00 1,406.00 1,291.00
评估单价(地面价） 1,372.00
采用市场比较法计算，该处土地在 50 年期出让状态下的土地使用权比准单价为
1,372.00 元/m2（取整）。
基准地价修正法评估过程
宗地概况及清查情况详见市场比较法举例的描述。委估宗地的用途设定为工业，
宗地位于上海市闵行区剑川路 953 弄 322 号，用地总面积 9,866.00 平方米，本科目下
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委估地块面积为 2,377.19 平方米。根据《上海市 2013 年基准地价更新成果》，委估工
业用地属六级地段，基准地价为楼面地价 860 元/平方米，容积率为 1.2，合地面价
1,032.00 元/平方米。
基准地价修正法计算过程详见下表：
序号 项目名称 影响因素 修正说明 修正系数
1 土地面积（平方米） 用地总面积 9,866.00
2 基准地价（地面价） 工业六级 1,032.00
基准地价基准日工业地
基准地价基准日为 2013 年 1 月 1 日，待估 价水平为 2000，评估基
3 期日修正系数 119.00%
宗地基准日为 2015 年 3 月 31 日 准日工业地价水平为
1884
周围道路类型 500 米外有次干道，较劣 -0.9%
距轨道交通站点距离
[2，3），一般 0.0%
（KM)
距公交站点距离（KM) [0.3，0.8），较优 0.4%
交通条件
距火车站距离（KM) ≥20，劣 -1.6%
距长途汽车站距离（KM) ≥10，劣 -0.5%
距港口码头距离（KM) ＜10，优 1.6%
4 区域因素 距机场距离（KM) ≥30，劣 -1.6%
基本设施状况 基础设施 保障率较高 3.9%
环境状况 环境质量 质量指数差 -3.6%
工业园区等级 市级工业园 2.0%
产业定位 一般产业 0.0%
产业集聚度
主导产业不明确，产业集
关联产业集聚程度 0.0%
聚度不高
城市规划 城市规划 无影响 0.0%
临街状况 临街道路类型 支路（两车道以下） -2.5%
5 个别因素 宗地形状 宗地形状 无不利影响 0.0%
宗地面积 宗地面积(M2) [5000，12000） -1.5%
区域因素和个别因素修正
6 -4.3%
合计
7 容积率修正系数 工业用地不做修正 100%
9 待估宗地地面单价（元/平方米） 1,175.00
故采用基准地价法计算，该处土地在 50 年期出让状态下的土地使用权评估单价为
1,175.00 元/平方米（取整）。
评估结果的选取
本次土地使用权采用市场比较法的评估单价为 1,338.00 元/m2，采用基准地价法
的评估值为 1,175.00 元/m2，基准地价评估单价与市场比较法评估单价较为相近。因
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市场比较法体现了该处地块现实际市场可接受程度，结合评估对象的实际情况，采用
市场比较法所得的计算结果更能准确反映其土地使用权市场价值，故以市场比较法测
算结果为准，而基准地价系数修正法用以验证。即宗地的 50 年期出让状态下的评估单
价为 1,338.00 元/m2。
由于委估土地已使用一段时间，尚需进行土地年限修正，公式为：
1 1
k 1 / 1
m n
。
1 r 1 r
本次工业用地还原利率（r）取为 5.5%。
即土地使用权评估值=宗地单价×宗地面积×年限修正系数
年限修正系数及评估值计算表 符号
终止日期： 2059/10/25
评估基准日： 2015/3/31
法定可使用年限： 50 年 n
委估对象尚可使用： 44.6 年 m
土地还原率： 5.50% r
年限修正系数： 0.9752 k
宗地单价： 1,338.00 元/平方米
宗地面积： 2,377.19 平方米
土地评估值： 3,180,680.00 元
综上，本次委估对象土地使用权（不含契税）的评估值为 3,180,680.00 元。
根据规定取得土地使用权需缴纳契税等费用，费率为 3%，故土地需缴纳契税＝
3,180,680.00×3%＝95,420.40 元
因此委估地块的评估值＝3,180,680.00＋95,420.40
＝3,276,100.00 元（取整）
综上，本次委估对象土地使用权的评估值为 3,276,100.00 元。
8. 评估结果
综上，本次房屋建筑物类评估汇总表如下：
净值增值率
类别 账面原值(元) 账面价值(元) 评估原值(元) 评估净值(元)
（%）
房屋建筑物 12,658,585.30 12,025,656.04
12,229,818.08 9,937,928.03 53.97%
土地使用权 3,276,100.00 3,276,100.00
构筑物及其他 901,800.00 792,165.24 2,251,120.30 2,090,864.54 163.94%
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净值增值率
类别 账面原值(元) 账面价值(元) 评估原值(元) 评估净值(元)
（%）
合计 13,131,618.08 10,730,093.27 18,185,805.60 17,392,620.58 62.09%
合计评估净值 17,392,620.58 元，账面净值 10,730,093.27 元，增值率为 62.09%，
其原因是企业拥有的建筑物多为 2012 年竣工，而基准日 2015 年 3 月 31 日的人工、
机械费用与当时相比均有上涨，另外对于本科目下土地使用权，企业地块拿地时间较
早，取得成本较低，而委估土地价格上涨所致，此外，房屋建（构）筑物会计所采用
的折旧年限短于资产评估时房屋建筑物所采用的经济耐用年限也是导致增值的另一主
要原因。
十二、 固定资产-设备类
1. 设备概况
上海电驱动股份有限公司是一家专业从事新能源汽车驱动电机系统的研发、生产、
销售及技术开发服务的企业，主要拥有机器设备、运输设备和电子设备。主要设备包
括贴片机、电源柜、模具、各型检测仪器、各型试验仪器等专业从事新能源汽车驱动
电机生产的专用机械。
此次委估的设备分类账面情况如下：
设备名称 数量（台） 账面原值（元） 账面净值（元）
机器设备 1309 26,406,119.39 15,017,164.39
运输设备 3 731,954.70 478,823.64
电子设备 677 2,760,548.45 1,212,132.51
合 计 1989 29,898,622.54 16,708,120.54
经了解企业财务折旧政策如下：
机器设备的折旧年限为 3-10 年，残值率取为 5%；
运输设备的折旧年限为 10 年，残值率为 5%；
电子设备及其他设备的折旧年限为 5 年，残值率取为 5%。
该企业总计拥有设备 1989 台（辆），按其不同用途分为机器设备、运输设备、电
子设备及其他设备三类。
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1、机器设备 1309 台（套），主要为贴片机、电源柜、模具、各型检测仪器、各型
试验仪器等；
2、运输设备 3 辆，为小型普通客车；
3、电子设备及其他设备 677 台（套），主要为空调、办公家具、电脑等，分布于
企业经营场所内。
2. 现场勘察和调查
经清查发现：
1、机器设备明细表序号 10“LM 检查站”1 套、序号 456“回流焊”1 台、序号 586“空
压机储气罐”1 台、序号 602“冷冻式干燥机”1 台、序号 628“螺杆式空压机”1 台、序号
629“铝材皮带线”1 台、序号 745—751、序号 772“贴片机”2 台、序号 877“贴片机”2 台、
序号 953“在线测试仪”、序号 1043“智能语音双吹风淋室”1 台、序号 1093“自动移门三
吹风淋室”1 台，共计 20 台（套）设备目前租赁给上海电驱动股份有限公司子公司上海
微立实业有限公司使用，目前均位于上海微立实业有限公司经营场地内，根据双方签
订的租赁协议，上述设备的租赁期限自 2014 年 1 月 1 日最长至 2017 年 11 月 30 日。
本次将上述设备纳入上海电驱动股份有限公司内评估。
除以上情况外，企业设备管理工作规范，设备账、卡、物相符，设备的维护保养
较好，在用设备和仪器的性能可靠，质量稳定，均处于正常运行状态。
3. 评估过程
（1）制定现场工作计划
评估人员与企业相关设备管理人员接洽，根据企业设备特点提出需要提供的相关
资料清单；并划分评估小组，制定现场设备勘察工作计划。
（2）现场勘察
评估人员对该部分资产进行了清查核实，主要核对设备和车辆的规格型号和生产
厂家等。同时评估人员现场对设备的实际运行状况进行了认真观察和记录，并向现场
使用维护人员就设备的使用维护情况及达到的技术性能情况进行了解。
A.对价值量较大的主要设备，按照设备的主要技术参数，结合设备运行情况和测
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试报告，对设备的整体状况，包括设备制造质量、设备性能、故障频率、负荷率、维
护保养、工作环境、制造精度等进行勘察记录，并进一步分析，以确定影响设备成新
率的各项调整系数。
B.对价值量较小的一般设备及电子类设备，评估专业人员采用目测法，以其丰富
的经验作一般性技术判定；
C.对车辆，核实车名、型号、牌照号、出厂年月、启用日期、载客座位数（或载
重量）、排气量、行驶里程、事故及维修状况等；对车辆的制造质量、行驶性能、维
护保养、利用率、停放环境等进行勘察记录，并进一步分析，以确定影响车辆成新率
的各项调整系数。
D. 被评估单位拥有的模具、工装等因涉及的固定资产数量较多，且企业的供应商
遍布全国各地，模具工装等均处于日常生产活动中，不便组织评估人员前往现场进行
盘点。本次评估人员根据资产评估工作相关规定和要求，按企业管理层提供的固定资
产明细清单作为核实依据，在设备工作地点组织企业管理人员，对供应商处存放的工
装模具等进行抽盘清查，盘点结果经现场负责人签字确认无误。
（3）调查沟通
召开有关设备管理员和评估师参加的座谈会，全面分析已掌握的情况，并进一步
补充完善，以便对设备的历史与现状作更全面的了解，对设备的技术先进性、经济性
等指标进行考量，从而综合判定设备是否存在功能性贬值和经济性贬值等情况。
（4）收集资料
详细了解并收集设备管理、控制和维修制度以及各项制度的执行情况，调查设备
账面价值构成及调整变化情况和依据，查阅并复印了部分重大设备的采购合同、发票、
付款凭证、工艺说明、技术资料及设备大修记录等，核查并复印运输设备的车辆行驶
证，记录车辆的实际行驶里程数等。
（5）分析处理
利用我公司建立的价格信息库和询价网络，确定主要设备、关键设备的购置价格，
并按照相关行业的标准确定运杂、基础、安装等各项费率，以最终合理确定设备的重
置全价；
根据所有现场勘察记录、设备检测报告以及向有关工作人员了解的关于设备利用
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率、维护保养、故障率等情况，在全面了解设备的历史与现状的基础上，结合设备的
运行状况、技术性能、可靠性指标及修理改造等情况，经过综合分析和对比，作为合
理确定设备成新率的依据；
最终由设备评估专家对主要设备、关键设备的评估进行讨论研究，复核审定重置
全价与成新率的合理性，以求设备评估值更符合客观实际。
4. 评估方法
重置成本法是指现时条件下重新购建一个与评估对象完全相同或基本类似的、全
新状态的资产，并达到使用状态所需要的全部成本，减去已经发生的各类贬值，以确
定委估资产价值的一种评估方法。
市场法是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分
析以估测资产价值的评估方法。
收益法是指通过对委估资产未来的预期收益，采用适宜的折现率折现，以确定评
估对象价值的评估方法。
由于国内二手设备市场不发达，设备交易不活跃，难以获取可比的案例，故不适
合采用市场法评估；再则因委估设备系整体用于企业经营，不具有单独获利能力，或
获利能力无法量化，故不适合采用收益法评估；而设备重置成本的有关数据和信息则
来源较多，且因各类损耗造成的贬值也可以计量，故比较适合采用重置成本法；
综上所述，本次对机器设备的评估方法主要为重置成本法。
计算公式为：
评估值=重置全价×成新率。
1、重置全价的确定：
重置全价由评估基准日时点的现行市场价格和运杂、安装调试费及其他合理费用
组成，一般均为更新重置价，即：
重置全价=重置现价＋运杂、安装调试费＋其他合理费用
=重置现价×（1＋运杂安装费费率）＋其他合理费用
根据2008年11月10日发布的《中华人民共和国国务院令第538号》、自2009年1
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月1日起施行的《中华人民共和国增值税暂行条例》之第八条规定：“纳税人购进货物
或者接受应税劳务，支付或者负担的增值税额为进项税额，准予从销项税额中扣除。”
由于企业购入固定资产的增值税额可从销项税额中抵扣，故设备的重置全价应扣
除增值税，即：
重置全价=设备现价×（1+运杂、安装费费率）＋其他合理费用－增值税额
（1）国产设备重置全价的确定：
重置全价=设备现价×（1+运杂、安装费费率）＋其他合理费用－增值税额
增值税额=设备现价÷1.17×0.17
设备现价的取价依据：
通过向生产制造厂询价；
查阅《机电产品报价手册》取得；
查阅《全国资产评估价格信息》取得；
查阅《机电设备评估价格信息》取得；
参考原设备合同价进行功能类比分析比较结合市场行情调整确定；
电子类设备查询《太平洋电脑网》等信息取得；
对无法询价及查阅到价格的设备，参照类似设备的现行市价经调整估算确定。
运杂、安装费的确定：
按《资产评估常用数据与参数手册》中的指标确定；或根据《机械工业建设项目
概算编制办法及各项概算指标》中，有关设备运杂费、设备基础费、安装调试费概算
指标，并按设备类别予以确定。
其他合理费用：主要是指资金成本，对建设周期长、价值量大的设备，按建设周
期及付款方法计算其资金成本；对建设周期较短，价值量小的设备，其资金成本一般
不计。
（2）运输设备重置全价的确定：
车辆重置全价=车辆现价+车辆购置税＋其他费用-增值税额
增值税额=车辆现价÷1.17×0.17
重置现价的确定通过查阅《中国汽车网》、《易车网》取得；
车辆购置税为不含税购置价的10%；
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其他费用主要包括：验车费、拍照费、固封费、拓钢印费等，一般取1000元。
2、成新率的确定：
（1）对价值量较大的重点、关键设备成新率的确定：在年限法理论成新率的基础
上，再结合各类因素进行调整，最终合理确定设备的综合成新率，计算公式：
综合成新率= 理论成新率×调整系数K
其中：
理论成新率=尚可使用年限÷（已使用年限＋尚可使用年限）×100%
调整系数 K=K1×K2×K3×K4×K5 等，即：
综合成新率= 理论成新率×K1×K2×K3×K4×K5
各类调整因素主要系设备的原始制造质量、设备的运行状态及故障频率、维护保
养（包括大修理等）情况、设备的利用率、设备的环境状况等。
（2）对价值量较小的一般设备及电子类设备，直接采用使用年限法确定成新率，
计算公式：
成新率=尚可使用年限÷（已使用年限＋尚可使用年限）×100%
尚可使用年限依据评估专业人员的丰富经验，结合设备的实际运行状态确定。
（3）对车辆成新率的确定：
参照商务部、国家发展和改革委员会、公安部、环境保护部2013年1月14日发布
的关于《机动车强制报废标准规定》中的车辆规定报废年限和报废行驶里程数，结合
《资产评估常用参数手册》中关于“车辆经济使用年限参考表”推算确定的车辆经济使用
年限和经济行驶里程数，并以年限成新率作为车辆基础成新率，以车辆的实际行驶里
程数量化为车辆利用率修正系数，再结合其他各类因素对基础成新率进行修正，最终
合理确定设备的综合成新率。
计算公式：
综合成新率=年限成新率×K1×K2×K3×K4×K5
由于平均年限法计算的成新率太高，导致客观上车辆的评估值严重背离了市场价
值。车辆作为一种特殊的设备，其启用以后各年之损耗的价值内涵是不同的，随着使
用年限的延长，其各部位有形损耗逐年加大，车辆的剩余价值会越来越小，因此，车
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辆的各年损耗值应呈递减趋势，即第一年最大，以后各年的实际损耗价值都相应较前
一年小。因此采用以“余额折旧法”的概念根据车辆的已使用年限计年限成新率；
①年限成新率的确定：
计算公式：
年限成新率=（1-d）n ×100%
式中： d 1 N 1 / N =车辆使用首年后的损耗率
1-d = 车辆使用首年后的成新率
N = 车辆经济耐用年限
1/N = 车辆平均年损耗率
n = 车辆实际已使用年限
②修正系数K的确定：
K1为车辆原始制造质量；K2为车辆维护保养情况；K3为车况及车辆运行状态；
K4为车辆利用率；K5为车辆停放环境状况。
其中K4“车辆利用率”的确定：
依据车辆的经济行驶里程数和经济使用年限，推算已使用年限的额定行驶里程数，
再以实际行驶里程数与额定行驶里程数的差异数除以车辆经济行驶里程数来确定车辆
的利用率，具体计算公式如下：
已使用年限额定行驶里程数=经济行驶里程数÷经济使用年限×已使用年限
车辆利用率修正系数=1-（实际行驶里程数-额定行驶里程数）÷经济行驶里程数
3、关于车辆牌照额度的确定：
为了缓解道路拥堵、控制机动车数量过快过猛的增长，近年来上海市政府在对
私车牌照采取公开拍卖方式取得的基础上，从 2004 年 9 月份起，对非营业性私车也
实行拍卖取得。由于运用了市场化手段配置车辆牌照，从而使得车辆牌照商品化，所
以非营业性私车（不包括客货二用车和黄牌照的大客车、货运车等）之牌照均体现了
其市场价值。据了解，根据上海市有关道路交通安全方面的法律法规和道路状况，“采
用牌照拍卖、对部分车辆实行数量控制”的做法还将延续一个时期。故在车辆的评估
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中，拟参照市场行情，考虑非营业性私车牌照的价值。
由于被评估单位系民营企业，故本次车辆牌照额度按接近评估基准日非营业性
私车牌照拍卖成交价的平均价计。
车辆牌照不计成新率，直接加计入评估值中。
5. 评估实例
例 1：机器设备清查评估明细表第 877 项
设备名称：贴片机
规格型号：SM421
制造厂家：日东电子科技深圳有限公司
启用年月：2010 年 7 月
账面原值：1,922,136.80 元
账面净值：1,071,458.37 元
主要参数：
贴装速度：CHIP 42K CPH
对应元器件：MAX~0402
元器件高度：H=12mm
贴装精度：CHIP/IC±50 微米
对应的 PCB：L510×W250×2LANE
账面数量：2 台
设备简介：
贴片机又称“贴装机”、“表面贴装系统”，在生产线中，它配置在点胶机或丝网印刷
机之后，是通过移动贴装头把表面贴装元器件准确地放置 PCB 焊盘上的一种设备。
（1）重置全价的确定
重置全价=重置现价＋运杂、安装调试费＋其他合理费用－增值税
=重置现价×（1＋运杂安装费费率）＋其他合理费用－增值税
评估人员通过向日东电子科技深圳有限公司询价获知，型号为 SM421 的贴片机重
置现价为每台 1,025,000.00 元。
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运杂安装基础费：运输费、安装费根据《机械工业建设项目概算编制办法及各项
概算指标》中关于的“机械设备费用计算办法”之规定：
设备安装费率为设备原值的 2%~5% 本次评估取 5%；
设备运输费率为设备原值的 2%~5% 本次评估取 5%；
资金成本：合同签订时，支付合同价的 30%的定金，3 个月后设备送达施工现场
（计息期为 0.25 年），货到施工现场后支付剩余 60%货款（计息期为 0.00 年）。
利率：评估基准日六个月以内的（含六个月）银行贷款年利率为 5.35%。
该型号为 SM421 的贴片机重置全价计算表：
付款 周期 费率/税
序号 项目 计算公式 金额（元）
比例 (年） 率/利率
1 重置现价 1,025,000.00
2 其中：增值税 148,931.62
3 运输费 5.00% （1）×5% 51,250.00
4 安装调试费 5.00% （1）×5% 51,250.00
5 运输费增值税 11.00% （3）/1.11×11% 5,078.83
6 安装运杂费合计 （3）+（4） 102,500.00
7 设备首付款资金成本 30% 0.25 5.35% （1）×付款比例×建设周期×利率 4,112.81
8 设备进度款资金成本 0.00% 0.00 0.00% （1）×付款比例×建设周期×利率 0.00
9 资金成本小计 （7）+（8） 4,112.81
10 设备重置全价 （1）+（6）+（9） 1,131,612.81
11 扣除增值税设备重置全价 （9）-（2）-（5） 977,602.36
取整 977,600.00
该型号为 SM421 的贴片机重置全价为 977,600.00 元。
（2）成新率的确定
该设备已使用 4.7 年，据估测尚可使用 7.3 年。
综合成新率= 理论成新率×调整系数 K
理论成新率= 尚可使用年限÷（已使用年限＋尚可使用年限）×100%
= 7.3÷（4.7＋7.3）×100%
= 61%
调整系数 K=K1×K2×K3×K4×K5×K6
该设备系由日东电子科技深圳有限公司制造，原始制造质量较好，故 K1=1.00；
该设备整体的维护保养工作较好，整体外观良好，故 K2=1.00；
该设备机械工作部分运行平稳；电流电压平稳，设备整体运行状况正常，故
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K3=1.00；
该设备自购入以来，使用频率正常，故 K4=1.00；
该设备自购入以来维修情况正常，故 K5=1.00；
该设备所在的企业厂房，无酸、碱雾气腐蚀，环境状况正常，故 K6=1.00；
综合成新率= 理论成新率×K1×K2×K3×K4×K5×K6
= 61%×1.00×1.00×1.00×1.00×1.00×1.00
= 61%
（3）评估值的确定
评估值= 重置全价×综合成新率×实际数量
= 977,600.00×61%×2
= 1,192,672.00 元
例 2：运输设备评估明细表第 3 项
牌照号码：沪 B01G79
车辆类型：小型普通客车
厂牌型号：奥迪 FV7251BBCWG
制造厂家：一汽大众奥迪汽车有限公司
启用年月：2014 年 11 月
账面原值：339,754.70 元
账面净值：318,236.90 元
已行驶公里数：0.50 万公里
（1） 重置全价的确定：
重置全价=车辆现价＋车辆购置税＋其他费用－增值税额
经由《易车网》查得该车辆的重置现价为 320,000.00 元。
购置税=（含税车价÷1.17）×10%
其他费用=1,000 元（包括手续费等）
奥迪小型普通客车重置全价计算表：
序
项目 费率/税率 计算公式 金额
号
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1 车辆重置现价 320,000.00
2 其中增值税额 17% （1）/1.17×增值税率 46,495.73
3 购置附加税 10% （1）/1.17×购置附加税率 27,350.43
4 各项费用 1,000.00
5 重置全价 （1）+（3）+（4） 348,350.43
6 扣除增值税后的重置全价 （5）-（2） 301,854.70
取整 301,900.00
奥迪小型普通客车重置全价为 301,900.00 元（取整）
（2） 综合成新率的确定：
参照商务部、国家发展和改革委员会、公安部、环境保护部 2013 年 1 月 14 日发
布的关于《机动车强制报废标准规定》中的车辆规定报废年限和报废行驶里程数，结
合《资产评估常用参数手册》中关于“车辆经济使用年限参考表”推算确定的车辆经济使
用年限和经济行驶里程数，并以年限成新率作为车辆基础成新率，以车辆的实际行使
里程数量化为车辆利用率修正系数，再结合其他各类因素对基础成新率进行修正，最
终合理确定设备的综合成新率。
计算公式：
综合成新率=年限成新率×K1×K2×K3×K4×K5
该车辆系小型普通客车，经济使用年限为 15 年，经济行驶里程数为 60 万公里，
现已使用 0.3 年，已行驶 0.50 万公里。
①年限成新率的确定：
年限成新率=（1-d）n×100%
式中： d 1 N 1 / N =车辆使用首年后的损耗率
1-d = 车辆使用首年后的成新率
N = 车辆经济耐用年限=15 年
1/N = 车辆平均年损耗率=1/15
n = 车辆实际已使用年限=0.3 年
d 1 N 1 / N = 1 15 1 / 15
= 1- 0.8348
= 0.1652
年限成新率=（1-d）n×100%
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= (1-0.1652) n×100%
= 0.83480.30×100%
= 94.73%
② K 系数的确定：
修正系数 K=K1×K2×K3……×K5
该车辆系一汽大众奥迪汽车有限公司制造，原始制造质量较好，故 K1= 1.00；
该车辆整体的维护保养较好，车身油漆完好，内饰整洁无损，故 K2= 1.00；
该车辆运行平稳，性能稳定，电气系统及仪表状况正常，故 K3= 1.00；
车辆利用率修正系数 K4 的确定：
该车辆已使用 0.3 年，已行驶 0.50 万公里，
已 使 用 年 限 额 定 行 驶 里 程 = 经 济 行 驶 里 程 数 ÷经 济 使 用 年 限 ×已 使 用 年 限
=600000÷15×0.30= 12,000.00 公里
实际行驶里程与额定行驶里程差异=5,000-12,000.00= -7,000.00 公里
车辆利用率修正系数 K4=1-（-7,000.00÷600000）=1.01
该车辆无固定车库，长期露天停放，故 K5= 0.99；
综合成新率= 年限成新率×K1×K2×K3×K4×K5
= 94.73%×1.00×1.00×1.00×1.01×0.99
= 95%（取整）
（3）评估值=重置全价×综合成新率
= 301,900.00×95%
= 286,805.00 元
车辆牌照额度本次按接近评估基准日月度非营业性私车额度拍卖平均成交价确
认。本次接近评估基准日 2015 年 03 月末私车牌照拍卖平均成交价为 74,830.00 元/
个，故评估车辆牌照额度按 74,830.00 元/个确定。
本次评估的运输设备中，属于“沪”牌的车共计 3 辆。
车辆牌照额度= 74,830.00 元/辆×3 辆
= 224,490.00 元
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车辆牌照不计成新率，直接加计入评估值中。
例 3：电子设备及其他设备清查评估明细表第 519 项
设备名称：夏普彩电
规格型号：LCD-70LX732A
制造厂家：夏普（中国）有限公司
启用年月：2011 年 11 月
账面原值：28,204.27 元
账面净值：10,371.72 元
（1）重置全价的确定：
重置全价=重置现价＋合理费用－增值税
=重置现价×(1＋运杂安装基础费率)＋资金成本－增值税
经查询《ZOL 网》获得的信息，该型号为 LCD-70LX732A 的夏普材料重置现价为
12,000.00 元；
运杂安装基础费：该办公类设备购置价含运费，且设备无需基础及安装，故运杂
安装基础费不计；
资金成本：设备为现货供应，故资金成本不计。
增值税=重置现价/1.17×17%
重置全价=重置现价－增值税
= 12,000.00－1,743.59
= 10,260.00 元（取整）
（2）成新率的确定：
该设备属于一般设备，成新率直接采用年限法确定。
计算公式：
成新率=尚可使用年限÷（已使用年限＋尚可使用年限）×100%
该设备已使用 3.4 年，据估测尚可使用 5 年。
年限成新率=尚可使用年限÷（已使用年限+尚可使用年限）×100%
= 5÷（3.4＋5）×100%
－120－
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= 60.00%（取整）
（3）评估值=重置全价×年限成新率
= 10,260.00×60.00%
= 6,156.00 元（取整）
6. 评估结论及分析
固定资产—设备类评估原值为 27,698,220.00 元，评估净值为 17,774,834.70 元。
具体评估结果情况如下：
资产名称 账面净值(元) 评估净值(元) 增值额(元) 增值率%
机器设备 15,017,164.39 15,969,239.00 952,074.61 6.34%
运输设备 478,823.64 689,369.00 210,545.36 43.97%
其中：机动车牌 224,490.00 224,490.00
电子设备 1,212,132.51 1,116,226.70 -95,905.81 -7.91%
合 计 16,708,120.54 17,774,834.70 1,066,714.16 6.38%
具体增减值原因如下：
（ 1 ）机器设备账面值 15,017,164.39 元，评估值 15,969,239.00 元， 增 值
952,074.61 元，主要系企业财务对设备类的固定资产的折旧较快，而评估是依据设备
的经济耐用年限结合设备的实际状况确定成新率的，二者有差距。故致使机器设备增
值 6.34%。
（2）运输设备账面值 478,823.64 元，评估值 689,369.00 元，增值 210,545.36
元，主要系因企业有 3 辆上海牌照私车牌照，上海地区对车辆牌照实行拍卖取得，本
次评估参考基准日上海市非营业性私车车牌照拍卖成交均价评估，故致使运输设备增
值 43.97%。
（3）电子设备账面值 1,212,132.51 元，评估值 1,116,226.70 元，减值 95,905.81
元，主要系因近年电子设备价格略有下降，致使电子设备减值 7.91%。
固定资产—设备类账面净值 16,708,120.54 元，评估值 17,774,834.70 元，增值
1,066,714.16 元，增值率 6.38%。
十三、 在建工程-设备安装工程
－121－
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1. 资产清查核实的内容
评估人员对委托评估的资产进行了清查和核实，清查和核实的资产范围为委托单
位在委托评估时所确定的范围，本次核查的对象为：
账面价值（元）
计量 开工
序号 项目名称 安装费及
单位 日期 设备费 资金成本 合计
其他
1 CAXA 管理软件 项 2014/8/30 332,905.99 0.00 0.00 332,905.99
2 待转固定资产 项 2015/3/31 144,609.39 0.00 0.00 144,609.39
3 检测器具 项 2014/3/31 14,513.85 0.00 0.00 14,513.85
4 预付传感器款项 项 2015/2/28 500.00 0.00 0.00 500.00
5 预付联轴器款项 项 2015/3/30 10,750.00 0.00 0.00 10,750.00
6 预付固化炉设备款 项 2014/12/30 40,850.00 0.00 0.00 40,850.00
7 预付流水线设备款 项 2014/6/30 383,000.00 0.00 0.00 383,000.00
预付直流电子 30%设
8 项 2014/12/30 20,400.00 0.00 0.00 20,400.00
备款
9 预付模具款 项 2015/3/17 15,000.00 0.00 0.00 15,000.00
2. 清查过程
在建工程—设备安装账面值为 962,529.23 元，共 9 项。
评估人员在公司设备安装管理人员的陪同下，对在建工程-设备安装工程项目进行
了现场清查核实。经核查有关立项文件、设备购置合同及发票，并核实在建工程明细
账，确认在建工程账面金额属实。经查找设备购置协议和在建项目规划并进一步了解
工程的后续进展情况后，对在建工程的内容、进程及具体付款进度有了较全面的了解。
3. 评估技术思路及评估方法
本次根据被评估单位在建工程的实际情况采用如下方法进行评估：
本次纳入评估范围内的在建工程-设备安装主要为预付的各型设备部分购置款。由
于上述设备预付款项仅针对个别独立设备，并未形成整体性的安装项目，付款周期均
在一年以内，且金额较小，款项实质仍属于往来款性质，故本次按核实后账面值评估。
4. 评估结论
按上述评估方法，在建工程-设备安装账面值 962,529.23 元，评估值 962,529.23
－122－
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元。
十四、 无形资产-其他无形资产
无形资产账面值 2,634,391.64 元，系被评估单位采购的软件工程及股东以无形资
产出资投入的各类专利及专有技术。明细如下：
预期使
序号 内容或名称 取得日期 原始入账价值（元） 账面价值（元）
用年限
1 用友 ERP 2011/07/31 5 39,470.09 9,867.52
2 用友 U8 销售模块 2012/12/31 5 5,059.83 1,264.96
3 软件款 2014/09/30 5 69,484.74 17,371.18
4 ERP 软件及服务费 2014/11/30 5 7,059.34 1,764.83
5 技术中心办公软件 2011/12/30 5 52,991.46 17,663.82
chinasec 可信网络安全平
6 2012/08/30 5 59,829.05 27,920.22
台软件
7 购入浩辰 CAD 软件 2013/04/30 5 51,282.05 30,769.23
8 Office 办公软件 2013/07/30 5 13,461.54 8,974.36
9 设计软件 2013/07/30 5 59,188.04 39,458.69
10 Ansoft 仿真软件 2014/01/30 5 545,595.73 452,437.46
11 ERP 款 2014/08/30 5 7,864.08 1,966.02
12 恒润软件 2015/01/30 5 112,000.00 108,266.67
中科易能-90KW 电动车用
13 2009/2/28 10 1,250,000.00 479,166.67
交流电机驱动器专有技术
中科易能-混合动力轿车用
14 2009/2/28 10 1,250,000.00 479,166.67
交流电机控制器专利
中科易能-电动汽车控制器
15 2009/2/28 10 1,250,000.00 479,166.67
电解电容固定装置专利
中科易能 -电动汽车电机
16 2009/2/28 10 1,250,000.00 479,166.67
控制器母线板专利
合计 6,023,285.95 2,634,391.64
1、软件
评估人员在核实账务的基础上收集了相关购买协议、发票和入账凭证等相关资料，
经核实，无形资产-软件项下资产属实，摊销无误，确定其账面值属实。本次评估根据
其软件的市场价格确定评估值。
例 1：Ansoft 仿真软件
企业 2014 年 1 月原始购入价值为 545,595.73 元，经过 1 年，该软件有更新版本
产生，旧版本的价格跌至 468,000.00 元一套。本次评估根据查询相关网络软件销售市
场价格对该软件进行评估，确定评估值为 468,000.00 元。
综上，软件评估值为 731,800.00 元。
－123－
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2、商标、专利
此外，企业存在账面未反映的 2 项商标、12 项专利（其中 10 项使用新型专利、2
项发明专利），本次将商标及专利纳入评估范围。
企业存在账面未反映的注册商标 2 项，明细下：
核定使用
序号 商标图形 权利人 注册号 取得方式 有效期限
类别
2010-08-21 至
1 上海电驱动股份有限公司 第7类 7356674 原始取得
2020-08-20
2010-07-21 至
2 上海电驱动股份有限公司 第 12 类 7135898 原始取得
2020-07-20
上海电驱动股份有限公司拥有的实用新型及发明专利共计 15 项，其中发明专利 2
项，实用新型专利 13 项，具体情况如下：
专利
序号 专利名称 专利号 专利权人 专利申请日 授权公告日 备注
类型
磁钢内嵌式转子的
1 发明 ZL200910054653.7 上海电驱动 2009-07-10 2012-09-05 已授权
外表面结构
一种宽电压节能型 上海电驱动、汽车电驱
2 发明 ZL201110157972.8 2011-06-13 2014-12-10 已授权
永磁电机测功系统 动、工程中心
电动汽车电机控制 实用 股东投入,
3 ZL200520145577.8 上海电驱动 2007-01-26 2007-09-19
器母线极板 新型 已授权
混合动力轿车用交 实用 股东投入,
4 ZL200520145576.3 上海电驱动 2007-01-26 2007-07-18
流电机控制器 新型 已授权
电动汽车控制器电 实用 股东投入,
5 ZL200520145578.2 上海电驱动 2007-01-26 2007-07-18
解电容固定装置 新型 已授权
贴片霍尔式轮毂电 实用
6 ZL200920210155.2 上海电驱动 2009-09-25 2010-08-18 已授权
机 新型
混合动力客车交流 实用 上海电驱动、汽车电驱
7 ZL201020673923.0 2010-12-20 2011-10-12 已授权
电机控制器 新型 动、工程中心
一种扭力扳手校验 实用 上海电驱动、汽车电驱
8 ZL201120198012.1 2011-06-13 2012-01-25 已授权
装置 新型 动、工程中心
永磁电机定子转子 实用 上海电驱动、汽车电驱
9 ZL201120193195.8 2011-06-09 2012-01-25 已授权
合装用工装 新型 动、工程中心
电动汽车驱动控制 实用 上海电驱动、汽车电驱
10 ZL201120382247.6 2011-10-10 2012-06-13 已授权
器的水压试验装置 新型 动、工程中心
功率平衡式纯电驱
实用 上海电驱动、汽车电驱
11 动电动汽车的动力 ZL201320143294.4 2013-03-26 2013-09-18 已授权
新型 动、工程中心
系统
并联 MOS 电机控制 实用
12 ZL201320279959.4 北京锋锐、上海电驱动 2013-5-21 2013-11-13 已授权
器 新型
内嵌式永磁电机的 实用 上海电驱动、汽车电驱
13 ZL201420265792.0 2014-05-22 2014-11-05 已授权
虚槽转子 新型 动、工程中心
外转子电动机的定 实用 北京锋锐、上海电驱动、
14 ZL201420489459.8 2014-08-27 2015-01-14 已授权
子支架 新型 汽车电驱动、工程中心
实用 上海电驱动、汽车电驱
15 水冷电机壳体 ZL201420621592.4 2014-10-24 2015-02-25 已授权
新型 动、工程中心
－124－
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上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
1. 评估方法
无形资产评估的方法通常有成本法、市场法和收益法三种。
所谓成本法就是根据无形资产的成本来确定无形资产价值的方法。这里的成本是
指重置成本，就是将当时所耗用的材料、人工等开支和费用用现在的价格来进行计算
而求得的成本，或者是用现在的方法来取得相同功能的无形资产所需消耗的成本。由
于无形资产的成本具有不完整性、弱对应性和虚拟性，因此成本法在无形资产评估中
使用的不多。
市场法就是根据类似无形资产的市场价经过适当的调整，来确定无形资产价值的
方法。由于我国的市场经济尚不成熟，无形资产的交易更少，因此无形资产评估中市
场法的使用也很少。
收益法是将无形资产在未来收益期内产生的收益，按一定的折现率折算成现值，
来求得无形资产价值的方法。无形资产的价值，实际最终取决于能否给企业带来超额
收益，所以目前在无形资产评估中，收益法是最常用的一种评估方法。
2. 评估过程
2.1 无形资产-商标
被评估单位共拥有商标 2 项，工业产品商标对企业收益的影响微乎其微，与企业
产品的收入、规模没有必然的联系，其超额收益往往难以无法体现。上海电驱动股份
有限公司的主要产品为各类电机、控制器、变速和电池等用于商务车、乘用车、微车
的汽车部件产品，商标仅是某企业产品区别于其他企业产品的一个标识，并未形成无
形资产超额收益概念，注册商标较难采用超额收益或无形资产分成的方法对其未来利
润贡献进行预测，故本次对注册商标的评估采用成本法。
根据国家计委、财政部计价格（1995）2404 号文件规定及国家发改委联合财政部
发出《关于降低部分行政事业性收费标准的通知》，国内注册商标费用如下：
（1）商标注册规费：受理商标注册费 800 元、受理商标评审费 1500 元、咨询费
100 元。
（2）商标设计制作费通常由双方协商定价，文字商标的设计较为简单，一般设计
制作费为 1,000 元左右；图文商标就需要较复杂的设计、制作，一般设计制作费为 2,000
－125－
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元。根据评估人员对该两类商标的分析及相关了解，本次评估对图文商标的设计制作
费参照 5,000 元计算。
例： （图形商标）注册商标
注册号：7135898
权利人：上海电驱动股份有限公司
核定服务项目：第 12 类 叉车、大客车、电动车辆、汽车、蓄电池搬运车、陆地
车辆引擎、陆地车辆转动马达、陆地车辆动力装置、陆、空、水或铁路用机动运载器、
自行车发动机（截至）
商标类型：图形商标
注册商标注册规费合计为 2400 元，设计制作费为 2000 元。
评估值=2,400.00＋2,000.00=4,400.00 元
经上述评估，商标评估结果如下：
核定使用 评估值（元）
序号 商标图形 注册号 取得方式 有效期限
类别
2010-08-21 至
1 第7类 7356674 原始取得 4,400.00
2020-08-20
2010-07-21 至
2 第 12 类 7135898 原始取得 4,400.00
2020-07-20
合计 8,800.00
综上，无形资产-商标的评估值为 8,800.00 元。
2.2 专利的评估
(一)专利
经清查，被评估单位共拥有 15 项账面未反映的的专利（其中 13 项实用新型专利、
2 项发明专利），均应用于新能源汽车用电机及控制器产品，通过持续的研发创新和经
验积累，上海电驱动已掌握了生产经营所需的主要核心技术，并将其应用于公司的主
要产品中，其中 1 项发明专利已实现产业化。
－126－
中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
专利
序号 专利名称 专利号 专利权人 专利申请日 授权公告日 备注
类型
磁钢内嵌式转子的
1 发明 ZL200910054653.7 上海电驱动 2009-07-10 2012-09-05 已授权
外表面结构
一种宽电压节能型 上海电驱动、汽车电驱
2 发明 ZL201110157972.8 2011-06-13 2014-12-10 已授权
永磁电机测功系统 动、工程中心
电动汽车电机控制 实用 股东投入,
3 ZL200520145577.8 上海电驱动 2007-01-26 2007-09-19
器母线极板 新型 已授权
混合动力轿车用交 实用 股东投入,
4 ZL200520145576.3 上海电驱动 2007-01-26 2007-07-18
流电机控制器 新型 已授权
电动汽车控制器电 实用 股东投入,
5 ZL200520145578.2 上海电驱动 2007-01-26 2007-07-18
解电容固定装置 新型 已授权
贴片霍尔式轮毂电 实用
6 ZL200920210155.2 上海电驱动 2009-09-25 2010-08-18 已授权
机 新型
混合动力客车交流 实用 上海电驱动、汽车电驱
7 ZL201020673923.0 2010-12-20 2011-10-12 已授权
电机控制器 新型 动、工程中心
一种扭力扳手校验 实用 上海电驱动、汽车电驱
8 ZL201120198012.1 2011-06-13 2012-01-25 已授权
装置 新型 动、工程中心
永磁电机定子转子 实用 上海电驱动、汽车电驱
9 ZL201120193195.8 2011-06-09 2012-01-25 已授权
合装用工装 新型 动、工程中心
电动汽车驱动控制 实用 上海电驱动、汽车电驱
10 ZL201120382247.6 2011-10-10 2012-06-13 已授权
器的水压试验装置 新型 动、工程中心
功率平衡式纯电驱
实用 上海电驱动、汽车电驱
11 动电动汽车的动力 ZL201320143294.4 2013-03-26 2013-09-18 已授权
新型 动、工程中心
系统
并联 MOS 电机控制 实用
12 ZL201320279959.4 北京锋锐、上海电驱动 2013-5-21 2013-11-13 已授权
器 新型
内嵌式永磁电机的 实用 上海电驱动、汽车电驱
13 ZL201420265792.0 2014-05-22 2014-11-05 已授权
虚槽转子 新型 动、工程中心
外转子电动机的定 实用 北京锋锐、上海电驱动、
14 ZL201420489459.8 2014-08-27 2015-01-14 已授权
子支架 新型 汽车电驱动、工程中心
实用 上海电驱动、汽车电驱
15 水冷电机壳体 ZL201420621592.4 2014-10-24 2015-02-25 已授权
新型 动、工程中心
（二）专有技术
“90KW 电动汽车用交流电机驱动器”专有技术账面原值 1,250,000.00 元，账面净
值 479,166.67 元，系经股东北京中科易能新技术有限公司已无形资产出资入账。本次
评估审查了相关的评估报告、评估结果确认书、对摊销过程进行了复核，经过清查，
企业摊销正常。由于评估人员无法划分这类专有技术与专利的价值贡献比例，且本次
评估已将该专有技术的价值贡献随本次发明专利等资产组的评估中考虑，故不单独计
算评估。
发明专利及专有技术的评估方法
上述专利因产业化程度不同，本次采用不同的评估方法。即：
（1）对尚未产业化及已产业化但未对企业带来超额收益的实用新型专利，按成本
法即实际注册专利所需的费用加人工成本、材料成本，确定评估值；
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（2）对已产业化、且能够为企业带来超额收益的发明专利及专有技术，参照被评
估单位盈利预测，按收益法（净利润分成）确定评估值。
判断历史年度的销售毛利率扣除营业税金及附加率、行业平均三项费用率计算得
出的客观销售净利率，若高于行业平均销售净利率，则存在超额收益，采用收益法评
估，否则采用成本法评估；
委估企业无形资产超额收益率＝委估企业调整后客观净利润率－行业平均净利润
率
若企业销售净利率低于行业净利率，可判断企业拥有的专利无形资产无法给企业
带来超额收益，则使用成本法进行评估。
委估的技术类无形资产组是能为所有者带来稳定收益、前景良好的专利技术，评
估人员通过对上述各发明专利类无形资产对应产品收益情况的综合分析后，对委估无
形资产采用收益现值法—净利润分成法确定评估值，即：
n
Fi w
P (1 r )i
i 1
式中：p—无形资产的评估值；
r—选定的折现率；
n—评估预测年限；
Fi—未来第i个收益期的预期的净利润；
w—无形资产超额收益率
本次收益法评估的假设条件
（1）本次评估假定国家宏观经济政策和所在地区的社会经济环境无重大变化；行
业政策、管理制度及相关规定无重大变化；经营业务涉及的税收政策、信贷利率等无
重大变化。
（2）被评估的资产必须是能用货币衡量其未来期望收益的单项或整体资产。
（3）产权所有者所承担的风险也必须是能用货币来衡量。
（4）本次估值假定被评估资产能按照企业未来生产经营计划，可如期实现未来年
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度的净利润。
（5）企业目前已取得高新技术企业证书，享受 15%的所得税率优惠，有效期三年。
本次假设企业未来能够取得高新技术企业证书，所得税税率仍按 15%缴纳。
（6）本次评估假定被评估企业及其资产在未来生产经营中具备持续经营能力。
（7）收益的计算以会计年度为准，假定收支均发生在年末。
通过分析，我们认为本次无形资产评估基本符合上述前提条件。
未来净利润预测
本次评估取得数据资料如下：
（1）发明专利证书；
（2）被评估企业的财务部门提供的对应产品历史收入和净利润数据；
（3）无形资产类型、对应产品名称、使用期限等数据；
（4）被评估企业为本次评估所做的盈利预测。
发明专利及专有技术资产组的收益期
发明专利的法定规定保护年限为 20 年，考虑到科学技术的进步，专利有可能被新
的技术替代，评估人员对委估专利进行筛选甄别，以主要核心专利的申请日期为基础，
按最低剩余使用年限确定未来预测期。
评估举例
（一）发明专利及专有技术的评估
1、与同类企业相比，公司的技术优势；
a.上海电驱动具有节能与新能源汽车用电机及控制器的正向开发能力。
b.技术团队从 2002 年开始从事新能源汽车用电机及其控制系统的研发，技术与产
品方向覆盖商用车、乘用车、微车及专用车等电机系统领域各方面，为国内外企业配
套开发电驱动系统 200 多项，形成了功率系列化、规格化的产品系列，具有丰富的车
用电机系统开发经验。
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2、公司的技术人员配置情况，技术力量优势；
公司拥有一支 160 余人的高素质技术研发团队，其中国家 863 计划节能与新能源
汽车重大项目总体专家组专家 1 名，国家万人计划 1 名，上海市领军人才 1 名，上海
市学科带头人 2 名，上海市科技启明星 5 名。承担国家 863 计划电动汽车重大项目 4
项、上海市重大科技及产业化 10 余项目，参加国家 863 课题 30 项，创新工程专项 7
项。公司技术团队具有丰富的工程开发经验和产业化经验。
3、公司的近年技术投入情况：
a.研发设备：研发中心共建 30 个电测功台架、4 个耐久性试验室、5 个环境试验
室，可以完成车用电机及控制器产品从研发样机到批量产品的测试验证。
b.从 2014 年开始技术研发引入 PDM 产品开发数据管理系统，实现产品技术开发
的规范化数据管理。
4、为保持或者获取更大的技术优势，公司未来将采取的措施
a.设置技术平台研发部门加快下一代产品技术研发；
b.继续加大研发投入，增加较为先进的科研设备；
c.引入高级技术人才，确保技术资源。
本次选择以企业合并口径进行对企业拥有的无形资产-发明专利及专有技术资产
组进行预测。
（1）超额收益的确定
清查分析发现：被评估单位拥有的无形资产-发明专利及专有技术资产组截至评估
基准日已产业化。
经测算企业2014年毛利率为23.65%；行业2014年度客观三项费用率的中位数（销
售费用、管理费用、财务费用）合计为14.63%；企业2014年营业税金及附加率为0.45%；
企业目前所得税率为15%。经计算得出企业调整后净利率为7.28%，行业2014年净利
率的中位数为5.25%。企业调整后净利率超过行业平均净利率水平，据此可判断企业
的无形资产-发明专利资产组可为企业来带超额收益。具体计算过程如下：
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上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
序号 项目 公式 比率
1 企业毛利率 （1） 23.65%
2 行业三项费用率 （2） 14.63%
3 企业营业税金及附加率 （3） 0.45%
4 企业所得税 （4） 15%
5 企业调整后净利率 （5）：{（1）-（2）-（3）}×{1-（4）} 7.28%
6 行业净利率 （6） 5.25%
7 超额收益率 （5）-（6） 2.03%
被评估单位拥有的无形资产-发明专利及专有技术资产组带来的超额收益率为
2.03%。
（2）衰减率的确定
企业拥有的无形资产—发明专利及专有技术资产组主要用于能源汽车电机及控制
器。目前国内新能源汽车行业仍处于发展阶段，随着技术的进步，旧的技术必然将被
新的技术所取代，考虑到随时间的推移，新技术的发展，被评估单位专利防御性的降
低，现有技术超额收益会有所衰减。根据行业的发展情况，本次自2016年开始至2024
年考虑超额收益率逐年衰减。
（3）收益期的确定
本次纳入评估范围的无形资产-发明专利及专有技术资产组剩余使用年限如下：
无形资产-发明专利及专有技术资产组包括发明专利2项，1项专有技术，发明专利
的法定规定保护年限为20年，自申请日期起开始计算。
专利申请 有效 有效期到
序号 专利名称 专利类型 专利号 专利权人 授权公告日
日 期 期日
磁钢内嵌式转子的外
1 发明专利 ZL200910054653.7 上海电驱动 2009/7/10 2012/9/5 20 年 2029/7/9
表面结构
上海电驱动、
一种宽电压节能型永
2 发明专利 ZL201110157972.8 汽车电驱动、 2011/6/13 2014/12/10 20 年 2031/6/12
磁电机测功系统
工程中心
根据评估人员分析认为，企业的核心技术主要为发明专利，故本次预测期按企业
拥有的发明专利，谨慎考虑按15年计算，有效期至2024年7月9日止。
（4）净利润的预测
根据企业提供的盈利预测，被评估单位未来净利润情况如下：
金额单位：万元
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项目 2015 年 4-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
净利润（万元） 9,958.62 14,008.37 19,166.82 28,101.66 40,917.45 54,578.93
2024/1/1 至
项目 2021 年 2022 年 2023 年
2024/7/9
净利润（万元） 63,928.22 63,928.22 63,928.22 33,277.71
（5）净收益的预测
根据上述超额收益率及净利润计算发明专利及专有技术资产组无形资产产生的净
收益情况如下：
金额单位：万元
项目 2015 年 4-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
净利润（万元） 202.63 285.04 390.00 571.80 807.60 1,044.92
2024/1/1 至
项目 2021 年 2022 年 2023 年 2024/7/9
净利润（万元） 1,187.19 1,151.58 1,117.03 564.02
（6）折现率的确定
折现率确定的依据：据本次资产评估的特点和收集资料的情况，采用了国际通用
的社会平均收益率法模型来估测折现率。即：折现率=行业净资产收益率+特定风险报
酬率
行业净资产收益率的确定：
根据同花顺数据系统新能源汽车零部件行业 2014 年净资产收益率的中位数为
7.29%。
特定风险报酬率的确定：
a.政策风险：受到宏观经济环境变化、通货膨胀导致成本上涨等因素的影响，面
临着受国家政策调控可能出现的阶段性放缓而导致业务增长阶段性放缓的风险。故政
策风险确定为2%。
b.行业风险：受益于外部推广政策力度的不断加强以及新能源汽车产品自身可靠
性、新品投放速度快速提升等多方面因素驱动，2014年新能源汽车销量快速增长，在
未来一年多时间，我国对新能源汽车的零部件需求将呈现爆发式增长，市场存在巨大
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的发展空间。我国新能源车用电驱动系统市场将面临高速发展机遇，市场需求不断增
加，行业将实现规模化生产。
目前，国内新能源汽车整车制造企业主要采用专业电机制造企业提供的驱动电机
系统，代表性企业包括被评估单位、精进电动科技（北京）有限公司和上海大郡动力
控制技术有限公司等；另有少数国内新能源汽车整车制造企业采用自己研发生产的驱
动电机系统，如深圳市比亚迪汽车有限公司、湖南南车时代电动汽车股份有限公司等。
面对新能源汽车驱动电机系统领域良好的市场前景，不排除有更多具有较强综合实力
的汽车整车厂商采用自己研发生产的驱动电机系统的可能。故行业风险确定为1%。
c.经营风险：公司的原材料主要包括外购的变速箱驱动单元、电池、电子模块、机
械加工结构件、磁钢、漆包线等。以前年度，原材料成本占生产成本的比重较高。上
述原材料价格的变动直接影响公司产品成本的变动。如果未来原材料价格出现较大幅
度的上升，被评估单位需要合理安排采购计划控制原材料价格波动的影响，通过及时
调整产品价格传导成本压力。
公司新能源车用集成驱动系统的主要原材料为变速箱和电池。公司的变速箱驱动
单元全部向伊顿公司及其在国内的子公司伊顿工业（无锡）有限公司采购，电池管理
系统全部向中信国安盟固利动力科技有限公司采购。目前，公司与上述供应商长期密
切合作，形成了稳固的合作关系。上述供应商需要及时以可接受的价格为公司持续提
供满足公司质量标准和技术规格的原材料，若上述供应商大幅减少或停止向公司供应，
或大幅提价，而公司需要从其他供应商处获得符合公司质量标准和要求的原材料。故
经营风险综合考虑选取1%。
d.财务风险：财务风险可能由于经营风险引发，也可能由于预算不当引起。
被评估单位为缓解资金压力和降低财务费用，较多地采用应付票据进行货款结算，
由于公司的各项资产周转率较高，拥有较充足的经营活动现金流，目前面临的财务风
险较小，但随着新能源汽车电机系统产业化能力建设项目等不断向前推进，公司将需
要更多的建设资金。被评估单位需要保证流动资金充足，如期兑付应付票据或偿还银
行借款。故财务风险确定为1%。
e.技术风险
公司所处的新能源汽车驱动电机系统行业属于新兴行业，技术进步较快，因此新
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能源汽车整车厂商对驱动电机系统生产厂商的开发能力要求较高，被评估单位需要持
续开发出新技术、新产品来满足整车厂商不断升级的需求。故技术风险确定为1%。
f.核心技术人员流失的风险
由于被评估单位涉及的领域是属于边缘和交叉学科，需要有较高的理论知识、较
强的实践能力和经验，人才培养的周期也较长。随着公司规模的扩大和实力的不断增
强，保证员工队伍和管理、研发团队的稳定性，继续培养和引进优秀人才成为公司未
来发展的关键。故核心技术人员流失的风险确定为1%。
g.产品质量风险
驱动电机系统作为新能源汽车的核心部件，其质量水平将直接影响到新能源汽车
的正常运转和使用，因此新能源汽车整厂生产商对驱动电机产品的质量要求较高。公
司目前已通过ISO/TS16949:2009质量体系认证，并以此为标准实施了生产质量管理，
以达到客户对产品品质的要求。故产品质量风险确定为1%。
考虑上述因素后，特定风险报酬率取7%。
折现率＝行业净资产收益率＋特定风险报酬率
＝7.29%+8.00%
＝15%（取整）
（7）评估结果
根据上述方法，被评估单位拥有的无形资产-发明专利及专有技术资产组评估结果
如下：
单位：人民币万元
项目/年份 2015 年 4-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
企业销售净利率 7.28% 7.28% 7.28% 7.28% 7.28%
行业销售净利率 5.25% 5.25% 5.25% 5.25% 5.25%
超额收益率 2.03% 2.03% 2.03% 2.03% 2.03%
衰减率 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 3.00%
衰减后超额收益率 2.03% 2.03% 2.03% 2.03% 1.97%
企业净利润 9,958.62 14,008.37 19,166.82 28,101.66 40,917.45
净收益金额 202.63 285.04 390.00 571.80 807.60
折现率 15% 15% 15% 15% 15%
折现期 0.75 1.75 2.75 3.75 4.75
折现系数 0.900 0.783 0.681 0.592 0.515
折现现值 182.47 223.19 265.55 338.55 415.79
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2024/1/1 至
项目/年份 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年
2024/7/9
企业销售净利率 7.28% 7.28% 7.28% 7.28% 7.28%
行业销售净利率 5.25% 5.25% 5.25% 5.25% 5.25%
超额收益率 2.03% 2.03% 2.03% 2.03% 2.03%
衰减率 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%
衰减后超额收益率 1.91% 1.86% 1.80% 1.75% 1.69%
企业净利润 54,578.93 63,928.22 63,928.22 63,928.22 33,277.71
净收益金额 1,044.92 1,187.19 1,151.58 1,117.03 564.02
折现率 15% 15% 15% 15% 15%
折现期 5.75 6.75 7.75 8.75 9.27
折现系数 0.448 0.389 0.339 0.294 0.274
折现现值 467.81 462.18 389.84 328.82 154.38
评估值 3,200.00
综上，发明专利及专有技术资产组的评估值为 32,000,000.00 万元。
（二）实用新型专利的评估
对尚未产业化及已产业化但未对企业带来超额收益的实用新型专利，按成本法即
实际注册专利所需的费用加人工成本、材料成本，确定评估值。
专利的成本法评估主要参照《国家计委、财政部关于调整专利收费标准的通知》（计
价格[2000]2441 号），
金额单位：人民币元
国内部分
（一）申请费
1、发明专利 900
印刷费 50
2、实用新型专利 500
3、外观设计专利 500
（二）发明专利申请维持费每年 300
（三）发明专利申请审查费 2500
（四）复审费
1、发明专利 1000
2、实用新型专利 300
3、外观设计专利 300
研发过程所需耗费的材料、人工参照评估人员与上海电驱动股份有限公司技术人
员的沟通情况确定。
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例 1：申请号：200920210155.2、贴片霍尔式轮毂电机，已取得专利证书，申请
日为 2009 年 09 月 25 日。
根据国家计委、财政部关于调整专利收费标准的通知》（计价格[2000]2441 号）规
定，实用新型专利申请费为 500 元，复审费 300 元。合计注册费用为 800 元。
材料成本按 25,000 元计算，人工成本按发明人员人均月工资 10,000 元、6 人次、
发明周期 2 个月估算，合计 120,000.00 元。
重置全价＝注册费用＋材料成本＋人工成本
＝800＋25,000＋120,000.00
＝145,800.00 元
综上，无形资产-实用新型专利评估值为 1,895,400.00 元。
3. 评估结论
经上述评估过程，无形资产-其他无形资产的评估值合计为 34,636,000.00 元。
十五、 递延所得税资产
递延所得税资产账面值 6,263,803.41 元，系由于企业计提坏账准备、预计负债、
应付职工薪酬、递延收益导致的递延所得税资产。通过核实账务，抽查相关的凭证，
和纳税申报表等，确认账面属实。本次对递延所得税资产重新计算确定评估值。
可抵扣
序号 内容或名称 日期 账面价值（元） 形成原因
暂时性差异（元）
坏账准备导致的递延所得税资
1 2015/3/31 1,233,870.25 计提的坏账准备 8,225,801.69
产
预计负债导致的递延所得税资
2 2015/3/31 1,735,989.12 预计负债 11,573,260.79
产
职工薪酬导致的递延所得税资
3 2015/3/31 1,282,954.61 未发放的职工薪酬 8,553,030.71
产
递延收益导致的递延所得税资
4 2015/3/31 2,010,989.43 与收益相关的政府补助分摊 13,406,596.19
产
6,263,803.41 41,758,689.38
（1）经过评估人员评估后，应收账款坏账准备为 8,225,801.69 元、其他应收款
坏账准备为 0.00 元，合计评估值 8,225,801.69 元。本次评估将对应的金额按企业于
评估基准日执行的所得税税率，重新计算递延所得税资产。
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评估值= 8,225,801.69×15%
= 1,233,870.25 元
（2）经过评估人员评估后，预计负债评估值为 11,573,260.79 元。本次评估将对
应的金额按企业于评估基准日执行的所得税税率，重新计算递延所得税资产。
评估值= 11,573,260.79×15%
=1,735,989.12 元
（3）经过评估人员评估后，应付职工薪酬评估值为 8,553,030.71 元。本次评估
将对应的金额按企业于评估基准日执行的所得税税率，重新计算递延所得税资产。
评估值=8,553,030.71×15%
=1,282,954.61 元
（4）经过评估人员评估后，递延收益评估值为 0.00 元。本次评估将对应的金额
按企业于评估基准日执行的所得税税率，重新计算递延所得税资产。
评估值= 2,010,989.43－（13,406,596.19×15%）
= 0.00 元
综上所述，递延所得税资产评估值为 4,252,813.98 元。
十六、 其他非流动资产
其他非流动资产账面值 593,168.40 元，系预付软件工程款。评估人员核对了会计
账簿记录，抽查了相关采购合同等原始资料，并向债权人发询证函，确认账面金额属实。
以核实后的账面值确认评估值。
其他非流动资产评估值为 593,168.40 元。
十七、 短期借款
短期借款账面值 54,302,311.19 元，系向工商银行、建设银行、兴业银行及上海银
行借入的一年内短期贷款。评估人员核实了相关借款合同，并向债权人发询证函。短期
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借款账面金额属实，按照账面值评估。
序号 放款银行或机构名称 发生日期 到期日 币种 账面价值
1 工商银行上海浦江支行 2015/03/31 2016/03/31 人民币 19,733,731.30
2 建设银行上海鹤庆路支行 2014/12/18 2015/12/18 人民币 22,000,000.00
3 兴业银行闵行支行 2014/11/07 2015/11/06 人民币 2,568,579.89
4 上海银行江川路支行 2014/09/12 2015/09/11 人民币 10,000,000.00
合计 54,302,311.19
本次短期借款评估值 54,302,311.19 元。
十八、 应付票据
应付票据账面值为 29,819,228.23 元，系公司本部采购款和工程物资采购款而开出
的无息银行承兑汇票。评估人员通过查阅了相关购货合同、结算凭证、核实了应付票据
票面记载的收、付款单位、支付金额，以及是否含有票面利率等内容，确认企业应付票
据为无息票据，应支付款项具有真实性和完整性，核实结果账表单金额相符，按照账面
值评估。
应付票据评估值为 29,819,228.23 元。
十九、 应付账款
应付账款账面值为 120,694,987.91 元，主要是公司应付的货款款项。评估人员查
阅了相关合同协议，抽查了部分原始凭证，就大金额款项向对方单位询证函确认。经
核实该负债内容真实有效，为实际应承担的债务，按照账面值评估。
应付账款评估值为 120,694,987.91 元。
二十、 预收账款
预收账款账面值 7,563,095.54 元，系企业预收的货款，评估人员在核实账务的基
础上采用函证或查验原始入账凭证、合同、协议等相关资料的方法，确定债务的存在。
经核实该负债内容真实有效，为实际应承担的债务，按照账面值评估。
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预收账款评估值为 7,563,095.54 元。
二十一、 应付职工薪酬
应付职工薪酬账面值 8,553,030.71 元，主要为本年度应付职工的工资、社保、工
会经费、年终奖等。评估人员核实了企业相关费用计提的比例及发放的依据，确定账
面金额属实，按照账面值评估。
应付职工薪酬评估值为 8,553,030.71 元。
二十二、 应交税费
应交税费账面值 354,505.63 元，主要为营业税、所得税及附加税费、房产税、土
地使用税等。评估人员核实了税金申报表以及完税凭证，确认账面金额属实，按照账面
值评估。
应交税费评估值为 354,505.63 元。
二十三、 应付利息
应付利息账面值 65,077.85 元，是该公司应付银行借款利息。评估人员通过查验
借款合同、利息单等原始凭证的方法，对债务的真实性进行了验证。经核实，系为企业
实际应承担的债务，对应付利息按照评估在基准日的实际利率重新计算确定评估值。
序号 放款银行或机构名称 本金（元） 利息所属期间 利息率 账面价值（元）
1 建设银行上海鹤庆路支行 22,000,000.00 2015/3/21 至 2015/3/31 6.00% 40,333.33
2 兴业银行闵行支行 2,568,579.89 2015/3/21 至 2015/3/31 6.30% 4,944.52
3 上海银行江川路支行 10,000,000.00 2015/3/21 至 2015/3/31 6.48% 19,800.00
34,568,579.89 65,077.85
应付利息评估值 65,077.85 元。
二十四、 其他应付款
其他应付款账面值 1,143,679.09 元，主要为往来款、伙食费、房屋押金、职工应
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报销的款项等。
评估人员在核实账务的基础上采用函证或查验原始入账凭证等相关资料的方法，确
定债务的存在，确定其他应付款账面值基本属实，按照账面值评估。
其他应付款评估值为 1,143,679.09 元。
二十五、 预计负债
预计负债账面值 11,573,260.79 元，系预提产品质量保证费等款项。
评估人员在核实账务的基础上核实被评估单位预提费用的内控流程以及入账凭
证，确定债务的存在，确定其他预计账面值基本属实。本次按照账面值评估。
预计负债评估值为 11,573,260.79 元。
二十六、 递延收益
递延收益账面值 13,406,596.19 元，系企业收到的各类合作研发项目资金的递延
收益。
评估人员在核实账务的基础上采用核查相关补助文件、入账凭证等相关资料的方
法，确定债务的存在，确定递延收益账面值基本属实。据悉，被评估单位涉及的上述款
项均已实现现金流入，且款项无需归还，将在未来年度计入营业外收入。故本次评估将
递延收益视为营业外收入，账面值评估为零。
递延收益评估值为 0.00 元。
二十七、 资产基础评估结论
经过上述资产基础法评估，上海电驱动股份有限公司于评估基准日 2015 年 03 月
31 日市场状况下，股东全部权益价值为人民币 453,978,150.81 元。
其中：总资产的账面价值562,051,819.41元，评估价值688,047,327.75元。同账
面价值相比，评估增值额125,995,508.34元，增值率22.42%。
负债的账面价值247,475,773.13元，评估值234,069,176.94元。同账面价值相比，
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评估减值额13,406,596.19元，减值率5.42%。
净资产的账面价值314,576,046.28元，评估价值453,978,150.81元。同账面价值
相比，评估增值额139,402,104.53元，增值率44.31%。
二十八、 评估结论与账面值比较变动情况及原因
评估汇总表如下：
单位：万元
项目 账面价值 评估价值 增值额 增值率％
流动资产 38,250.93 38,821.25 570.32 1.49
非流动资产 17,954.25 29,983.49 12,029.24 67.00
可供出售金融资产净额 300.00 300.00
持有至到期投资净额
长期股权投资净额 10,827.86 17,289.44 6,461.58 59.68
长期应收款
投资性房地产 3,037.18 4,832.85 1,795.67 59.12
固定资产 2,743.82 3,516.75 772.93 28.17
工程物资
在建工程 96.25 96.25
固定资产清理
生产性生物资产净额
油气资产净额
开发支出
商誉
无形资产净额 263.44 3,463.60 3,200.16 1,214.76
长期待摊费用
递延所得税资产 626.38 425.28 -201.10 -32.11
其他非流动资产 59.32 59.32
资产总计 56,205.18 68,804.74 12,599.56 22.42
流动负债 22,249.59 22,249.59
非流动负债 2,497.99 1,157.33 -1,340.66 -53.67
负债总计 24,747.58 23,406.92 -1,340.66 -5.42
股东权益 31,457.60 45,397.82 13,940.22 44.31
1、流动资产
流动资产账面值 38,250.93 万元，评估值为 38,821.25 万元，增值 570.32 万元。
主要原因如下：
由于除产成品外的存货均为按账面值评估，故本次存货增值主要原因系由于对外
销售的产成品的售价高于成本价，本次根据售价扣除为实现销售所必要的税金、销售
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费用及所得税评估，导致产成品的评估增值
2、长期股权投资
长期股权投资账面值 10,827.86 万元，评估值为 17,289.44 万元，增值 6,461.58
万元。主要原因系本次对长期股权投资单位的评估结论并根据股权比例分割确定评估
值，故较账面值略有增值，各家企业的详细增减值原因，请参考各家企业评估说明。
3、投资性房地产
投资性房地产账面值 3,037.18 万元，评估值为 4,832.85 万元，增值 1,795.67 万
元。主要原因是企业拥有的建筑物多为 2012 年竣工，而基准日 2015 年 3 月 31 日的
人工、机械费用与当时相比均有上涨，另外对于本科目下土地使用权，企业地块拿地
时间较早，取得成本较低，而委估土地价格上涨所致，此外，会计所采用的折旧年限
短于资产评估时房屋建筑物所采用的经济耐用年限也是导致增值的另一主要原因。
4、固定资产
（1）固定资产-设备类账面净值 1,670.81 万元，评估值 1,777.48 万元，增值 106.67
万元，增值率为 6.38%。
①机器设备增值主要系企业财务对设备类的固定资产的折旧较快，而评估是依据
设备的经济耐用年限结合设备的实际状况确定成新率的，二者有差距。故致使机器设
备增值。
②运输设备增值主要系因企业有 3 辆上海牌照私车牌照，上海地区对车辆牌照实
行拍卖取得，本次评估参考基准日上海市非营业性私车车牌照拍卖成交均价评估，故
致使运输设备增值。
③电子设备减值主要系因近年电子设备价格略有下降，致使电子设备减值。
（2）固定资产-房屋建筑物
房屋建筑物评估值 1,739.26 万元，账面净值 1,073.01 万元，增值率为 62.09%，
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原因是由于企业拥有的建筑物多为 2012 年竣工，而基准日 2015 年 3 月 31 日的人工、
机械费用与当时相比均有上涨，另外对于本科目下土地使用权，企业地块拿地时间较
早，取得成本较低，而委估土地价格上涨所致，此外，房屋建（构）筑物会计所采用
的折旧年限短于资产评估时房屋建筑物所采用的经济耐用年限也是导致增值的另一主
要原因。
5、无形资产
无形资产账面净值 263.44 万元，评估值 3,463.60 万元，增值 3,200.16 万元，增
值率为 1,214.76%。
（1）软件
本次对软件采用重置成本法评估，账面净值低于重置价，导致软件增值。
（2）商标、专利资产组
无形资产-商标、专利资产组评估增值，主要系由于对专利、商标资产组等账面未
反映的无形资产纳入评估范围进行评估，且商标及部分专利系账面未反映的资产，故导
致评估增值。
6、递延所得税资产
递延所得税资产账面值为 626.38 万元，评估值为 425.28 万元，减值 201.10 万元，
主要原因系本次评估将企业账面递延收益评估为零，相应考虑企业应承担的税费导致。
7、负债
负债账面值为 24,747.58 万元，评估值为 23,406.92 万元，减值 1,340.66 万元，
主要原因系本次评估将不属于企业实际承担的负债评估为零导致。
评估结论详细情况见评估结果汇总表和评估明细表。
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收益法评估
一、 收益法的应用前提及选择的理由
1. 收益法的定义和原理
企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定
评估对象价值的评估思路。
根据国家有关规定以及《资产评估准则-企业价值》，本次评估按照收益途径，采
用现金流折现方法（DCF）估算企业的股东全部权益价值。
根据本次评估尽职调查情况以及评估对象资产构成和主营业务的特点，本次评估
的基本思路是以评估对象经审计的合并会计报表口径为基础估算其权益资本价值。即
首先按收益途径采用现金流折现方法（DCF），估算评估对象的经营性资产的价值，再
加上基准日的其他非经营性或溢余性资产的价值，来得到评估对象的企业价值。企业
价值再扣减付息债务价值后，得出评估对象的股东全部权益价值。
2. 收益法的应用前提
（1）被评估资产的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量。
（2）资产拥有者获得预期收益所承担的风险也可以预测并可以用货币衡量。
（3）被评估资产预期获利年限可以预测。
使用现金流折现方法的最大难度在于预期净现金流量的预测以及数据采集和处理
的可靠性、客观性等。但当对未来预期净现金流量的预测较为客观公正、折现率的选
取较为合理时，其评估结果具有较好的客观性，易为市场所接受。
二、 评估思路及模型
1. 具体估值思路
（1）对纳入报表范围的资产和主营业务，按照最近几年的历史经营状况的变化趋
势和业务类型估算预期收益（净现金流量），并折现得到经营性资产的价值。
（2）将纳入报表范围，但在预期收益（净现金流量）估算中未予考虑的诸如基准
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日存在的溢余资产，以及定义为基准日存在的非经营性资产（负债），单独估算其价值。
（3）由上述二项资产价值的加和，得出评估对象的企业价值，再扣减付息债务价
值以后，得到评估对象的权益资本（股东全部权益）价值。
（4）鉴于上海电驱动股份有限公司与下属子公司之间存在着关联交易，为规避关
联交易对收益预测的影响，本次评估对上海电驱动股份有限公司及旗下子公司的收益
预测统一以合并口径的方式在上海电驱动股份有限公司中予以体现。
以下为被评估单位全部长期股权投资单位：
会计核算 合并口径
序号 企业名称 账面值（元） 持股比例
方式 范围内
1 上海汽车电驱动有限公司 100,000,000.00 上海电驱动股份有限公司 100% 成本法 是
上海电驱动股份有限公司 51%、
2 上海汽车电驱动工程技术研究中心有限公司 2,550,000.00 成本法 是
上海汽车电驱动有限公司 49%
上海电驱动股份有限公司 51%、
3 北京锋锐新源电驱动科技有限公司 5,100,000.00 成本法 是
上海汽车电驱动有限公司 49%
上海电驱动股份有限公司 51%、
4 上海微立实业有限公司 510,000.00 成本法 是
孙伟 49%
上海电驱动股份有限公司 29%、
5 长春凯达汽车电机研发制造有限公司 118,555.75 张林 20%、北方凯达汽车技术研 权益法 否
发有限公司 51%
合计 108,278,555.75
可供出售金融资产如下：
序号 企业名称 账面值（元） 持股比例
1 苏州智绿环保科技有限公司 3,000,000.00 5%
合计 3,000,000.00
序号 1-4 号的长期股权投资单位为本次纳入合并报表范围内的长期股权投资单位。
本次评估对上述 4 家子公司合并在母公司上海电驱动股份有限公司中进行预测，从而
规避关联交易对收益预测的影响。
序号 5 号的长期股权投资及可供出售金融资产本次未打开评估，根据资产基础法
的评估值作为非经营性资产加回。
2. 评估模型
本次评估的基本模型为：
E BD
式中：
E：评估对象的股东全部权益价值；
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D：评估对象的付息债务价值；
B：评估对象的企业价值；
B P Ci
P：评估对象的经营性资产价值；
n
Ri Rn 1
P
i 1 (1 r ) i
r (1 r ) n
式中：
Ri：评估对象未来第 i 年的预期收益（自由现金流量）；
r：折现率；
n：评估对象的未来经营期；
随着新能源汽车的行业发展，被评估单位目前也在积极抢占市场份额，被评估单
位在建的新能源汽车电机系统产业化能力建设项目、基于 AMT 商用车插电式混合动力
系统产业化项目、电机驱动系统研发及中试基地建设项目、新增乘用车生产线项目将
按计划完工，所有在建项目产能在投产后的 4 年内逐步释放，最终达到设计要求。根
据被评估单位目前经营业务、财务状况、资产特点和资源条件，本次管理层预测维持
利润稳定需要的时间为基准日后的 7 年。故本次预测期自基准日至 2021 年，2022 年
及以后保持稳定状态，预测期后收益期按照无限期确定。
ΣCi：评估对象基准日存在的非经营性资产或负债的价值。
3. 收益指标
本次评估，使用企业的自由现金流量作为评估对象的收益指标，其基本定义为：
R＝净利润＋税后的付息债务利息＋折旧和摊销－资本性支出－营运资本增加
根据评估对象的经营历史以及未来盈利预测，估算其未来预期的自由现金流量。
将未来经营期内的自由现金流量进行折现处理并加和，测算得到企业经营性资产价值。
4. 折现率
本次评估采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率 R：
R Rd 1 T Wd Re We
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式中：
W d ：评估对象的付息债务比率；
D
Wd
( E D)
We ：评估对象的权益资本比率；
E
We
( E D)
T ：所得税率；
Rd ：付息债务利率；
Re ：权益资本成本，按资本资产定价模型（CAPM）确定权益资本成本 Re ；
Re R f e MRP
式中：
R f ：无风险报酬率；
MRP ：市场风险溢价；
ε：评估对象的特定风险调整系数；
e ：评估对象权益资本的预期市场风险系数；
D
e t (1 (1 t ) )
E
式中： t 为可比公司的预期无杠杆市场风险系数；
D、E：分别为可比公司的付息债务与权益资本。
被评企业按公历年度作为会计期间，因而本项评估中所有参数的选取均以年度会
计数据为准，以保证所有参数的计算口径一致。
三、 收益预测的假设条件
收益法评估需对公司未来的收益进行预测，预测是建立在以下假设的基础上：
1. 基本假设
（1）公开市场假设：公开市场是指充分发达与完善的市场条件，是一个有自愿的
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买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和卖者的地位是平等的，彼此都有获
取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的而非强制
的或不受限制的条件下进行的。
（2）持续使用假设：该假设首先设定被评估资产正处于使用状态，包括正在使用
中的资产和备用的资产；其次根据有关数据和信息，推断这些处于使用状态的资产还
将继续使用下去。持续使用假设既说明了被评估资产所面临的市场条件或市场环境，
同时又着重说明了资产的存续状态。
（3）持续经营假设，即假设被评估单位以现有资产、资源条件为基础，在可预见
的将来不会因为各种原因而停止营业，而是合法地持续不断地经营下去。
2. 一般假设
（1）本报告除特别说明外，对即使存在或将来可能承担的抵押、担保事宜，以及
特殊的交易方式等影响评估价值的非正常因素没有考虑。
（2）国家现行的有关法律及政策、产业政策、国家宏观经济形势无重大变化，评
估对象所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化，无其他人力不可抗拒及不可预
见因素造成的重大不利影响。
（3）评估对象所执行的税赋、税率等政策无重大变化，信贷政策、利率、汇率基
本稳定。
（4）依据本次评估目的，确定本次估算的价值类型为市场价值。估算中的一切取
价标准均为估值基准日有效的价格标准及价值体系。
3. 针对性假设
（1）被评估单位提供的业务合同以及公司的营业执照、章程，签署的协议，审计
报告、财务资料等所有证据资料是真实的、有效的。
（2）被评估单位目前及未来的经营管理班子尽职，不会出现影响被评估单位发展
和收益实现的重大违规事项，并继续保持现有的经营管理模式持续经营。
（3）被评估单位以前年度及当年签订的合同有效，并能得到执行。
（4）未来年度被评估单位现有的经营模式不发生变化。
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（5）假设被评估单位拥有的各类资质证书、各项注册商标等到期后申请续期，并
得到批准。
（6）本次评估假设被评估单位高新技术企业证书到期后可以得到续展。
（7）本次评估假设被评估单位在建的新能源汽车电机系统产业化能力建设项目、
基于 AMT 商用车插电式混合动力系统产业化项目、电机驱动系统研发及中试基地建设
项目、新增乘用车生产线项目能将按计划完工，相关建设资金可以通过借款形式取得。
并且假设所有项目产能在投产后的 4 年内逐步释放，最终达到设计要求。
（8）假设国家和地区政府对新能源汽车行业的政策保持稳定，不会发生重大变化。
本次评估中所依据的各种收入及相关价格和成本等均是评估机构依据被评估单位
提供的历史数据为基础，在尽职调查后所做的一种专业判断。
本报告评估结果的计算是以评估对象在评估基准日的状况和评估报告对评估对象
的假设和限制条件为依据进行。根据资产评估的要求，认定这些假设在评估基准日时
成立，当未来经济环境发生较大变化，将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估
结论的责任。
四、 企业资产、经营状况和财务分析
1. 尽职调查和清查内容
（1）评估对象存续经营的相关法律情况，主要为评估对象的有关章程、投资出资
协议、合同情况等；
（2）评估对象主营业务收入情况；
（3）评估对象主营业务成本，主要成本构成项目和固定资产折旧和无形资产摊销、
人员人数及工资福利水平等情况；
（4）评估对象主营业务成本中原材料价格、市场供求状况等情况；
（5）评估对象的主营业务生产、经营能力等；
（6）评估对象的应收、应付账款情况；
（7）评估对象的关联交易情况；
（8）评估对象执行的税率税费及纳税情况；
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（9）评估对象资金状况，借款以及债务成本情况；
（10）评估对象的相关土地房屋产权或经营场所租赁情况；
（11）评估对象的抵押、担保及诉讼事项；
（12）评估对象未来几年的经营计划以及经营策略，包括：市场需求、价格策略、
销售计划、成本费用控制、资金筹措和投资计划等以及未来的主营收入和成本构成及
其变化趋势等；
（13）评估对象主要竞争者的简况，包括经营生产能力、价格及成本等；
（14）评估对象的主要经营优势和风险，包括：国家政策优势和风险、经营优势
和风险、市场(行业)竞争优势和风险、财务(债务)风险、汇率风险等；
（15）评估对象近年经审计的资产负债表、损益表、现金流量表以及营业收入明
细和成本费用明细；
（16）评估对象有关在建工程以及续建工程拟投资的情况；
（17）与本次评估有关的其他情况。
2. 尽职调查和清查过程
本次评估的资产清查核实及尽职调查，是在企业现场进行。采用的方法主要是通
过对企业现场勘察、参观、以专题座谈会、访谈等形式，对被评估单位的部分经营性
资产的现状、经营条件和经营能力以及未来经营状况、主营业务收入、成本、期间费
用及其构成等的状况进行调查复核。特别是对影响评估作价的经营能力和相关的成本
费用等进行了专题的详细调查，查阅了相关的会计报表、账册等财务数据资料、重要
购销合同协议等。通过与企业的管理、财务人员进行座谈交流，了解企业的经营情况
等。清查溢余或非经营性资产、负债。在资产核实和尽职调查的基础上进一步开展市
场调研工作，收集有关市场的宏观行业资料以及可比公司的财务资料和市场信息等。
五、 历史数据分析、调整
1. 利润表分析、调整
损益表清查重点分析历年数据的合理性。对于各种比率变化幅度大的，了解发生
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原因，对企业核算口径前后不一致的，按合理性、一贯性调整损益表。
历史收益情况详见表 I-1 近年利润表。
非市场因素的调整
所谓非市场因素调整主要是指对被评估企业和对比公司历史数据中由于关联交易
或其他因素造成的非市场价格交易数据因素进行分析、确认和调整。由于本次我们评
估的价值形态为持续经营假设前提下的市场价值，因此对于被评估企业和对比公司中
可能存在的非市场因素的收入和支出项目进行市场化处理，以确认所有的收入、支出
项目全部是市场化基础的数据，剔除由于关联交易等非市场化的因素。
根据我们的了解，本次评估中所参考的历史数据中不存在非市场化因素影响的收
入、支出项目。
本次评估对损益表无调整事项。
详见表 I-1 近年利润表和表 I-2 调整后利润表。
合并口径 2013 年至 2015 年 1-3 月利润表如下：
金额单位
项目 \ 年份 2013 2014 2015 年 1-3 月
一、营业总收入 20,533.64 60,160.77 9,851.82
其中：主营业务收入 20,502.28 60,113.81 9,731.69
其他业务收入 31.36 46.96 120.13
二、营业总成本 22,461.96 56,458.98 10,678.89
其中:营业成本 15,897.91 45,932.67 7,673.56
其中:主营业务成本 15,873.13 45,900.85 7,597.75
其他业务成本 24.78 31.82 75.80
营业税金及附加 43.97 271.57 25.50
营业费用 1,599.19 2,115.57 577.19
管理费用 4,621.49 7,374.62 2,038.06
财务费用 280.42 342.34 177.52
资产减值损失 18.98 422.21 187.06
加：公允价值变动收益
投资收益 -55.74 -142.86 -3.69
三、营业利润 -1,984.06 3,558.93 -830.76
加：营业外收入 2,451.69 4,387.25 467.39
减: 营业外支出 3.04 24.73 0.35
四、利润总额 464.59 7,921.46 -363.73
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项目 \ 年份 2013 2014 2015 年 1-3 月
减: 所得税 121.53 1,156.54 80.11
五、净利润 343.06 6,764.92 -443.83
净利润增长率 -85.80% 1871.93%
其中：少数股东损益 17.78 94.44 14.53
占总利润比例 5.18% 1.40% -3.27%
六、归属于母公司损益 325.28 6,670.47 -458.36
2. 资产负债表的分析、调整
合并口径资产负债表 2013 年至 2015 年 1-3 月如下：
金额单位：万元
2013 2014 2015 年 3 月 31 日
序号 项目\年份
账面值 账面值 账面值
1 一、流动资产合计 29,506.55 46,989.52 44,449.64
2 货币资金 9,065.52 14,602.76 9,722.60
3 交易性金融资产净额 0.00 0.00 0.00
4 应收票据 3,611.90 7,654.19 3,680.55
5 应收股利(应收利润) 0.00 0.00 0.00
6 应收利息 0.00 0.00 0.00
7 应收账款净额 4,129.39 11,707.98 15,172.10
8 其他应收款净额 621.32 124.70 167.92
9 预付账款 535.11 72.87 381.49
10 应收补贴款 0.00 0.00 0.00
11 存货净额 10,805.26 12,663.78 14,401.45
12 待摊费用 0.00 0.00 0.00
13 一年内到期的非流动资产 0.00 0.00 0.00
14 其他流动资产 738.06 163.24 923.53
15 二、非流动资产合计 18,522.16 27,356.22 29,225.31
16 可供出售金融资产净额 0.00 0.00 300.00
17 持有至到期投资净额 0.00 0.00 0.00
18 长期股权投资净额 158.40 15.55 11.86
19 长期应收款 0.00 0.00 0.00
20 投资性房地产 70.22 1,392.28 2,719.57
21 固定资产 6,259.63 18,593.04 17,071.24
22 固定资产原价 7,677.66 20,533.23 19,087.49
23 减：累计折旧 1,418.03 1,940.19 2,016.25
24 固定资产净值 6,259.63 18,593.04 17,071.24
25 减：固定资产减值准备
26 固定资产净额 6,259.63 18,593.04 17,071.24
27 工程物资
28 在建工程 6,871.40 2,347.13 4,194.55
29 固定资产清理
30 生产性生物资产净额
31 油气资产净值
32 开发支出
33 商誉
34 无形资产净额 4,080.54 3,994.57 3,968.64
35 长期待摊费用 28.96 10.98 7.90
36 其他非流动资产 0.00 37.39 59.32
37 递延所得税资产 1,053.01 965.29 892.24
38 三、资产合计 48,028.71 74,345.74 73,674.95
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2013 2014 2015 年 3 月 31 日
序号 项目\年份
账面值 账面值 账面值
39 四、流动负债合计 17,268.58 27,123.64 24,115.76
40 短期借款 5,950.98 3,456.86 5,430.23
41 交易性金融负债 0.00 0.00 0.00
42 应付票据 3,353.66 4,018.47 2,981.92
43 应付账款 4,703.39 15,696.28 13,892.76
44 预收账款 1,749.65 1,913.97 778.17
45 应付职工薪酬 862.03 1,358.62 879.83
46 应付利润（应付股利） 0.00 0.00 0.00
47 应交税费 588.28 617.04 78.14
48 应付利息 10.93 22.30 29.21
49 其他应付款 49.66 40.11 45.50
50 预提费用 0.00 0.00 0.00
51 一年内到期的非流动负债 0.00 0.00
52 其他流动负债 0.00 0.00 0.00
53 五、非流动负债合计 6,725.89 16,422.93 19,203.85
54 长期借款 1,619.04 8,071.03 11,123.47
55 应付债券 0.00 0.00 0.00
56 长期应付款 0.00 0.00 0.00
57 专项应付款 0.00 0.00 0.00
58 预计负债 421.86 999.77 1,157.33
59 递延收益 4,684.99 7,352.13 6,923.05
60 递延所得税负债 0.00 0.00 0.00
61 六、负债合计 23,994.46 43,546.57 43,319.62
62 七、净资产 24,034.25 30,799.16 30,355.33
63 其中：少数股东权益 63.15 157.59 172.12
64 八、归属于母公司的净资产 23,971.10 30,641.57 30,183.21
3. 非经营性资产、负债清查
所谓非经营性资产在这里是指对企业主营业务没有直接“贡献”的资产。我们知道，
企业中不是所有的资产对其主营业务都有直接贡献，有些资产可能目前对主营业务没
有直接“贡献”，如：可供出售金融资产、非控股的长期股权投资、投资性房地产、递延
所得税资产等。
企业的非控股长期股权投资是企业将自身的资产通过让渡给其他人拥有或使用，
而本身收取投资收益。若在盈利预测中未考虑某长期股权投资带来的收益，也可以作
为非经营性资产予以考虑。
所谓非经营性负债是指企业承担的债务不是由于主营业务的经营活动产生的负债
而是由于与主营业务没有关系或没有直接关系的其他业务活动如：地方补贴等活动所
形成的负债。非经营性负债主要包括：应付利息、递延收益等科目。
其他应收款、其他应付款则需要对其中内容进行甄别，某些行业如：出口退税、
投标保证金等与经营活动有关的作为营运资金预测；对其中如：企业间的往来款、专
项经费等与经营活动无关的款项，为非经营性资产、负债进行调整。
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经过资产清查，和收益分析预测，企业的非经营性资产和负债包括：
（1）其他应收款账面值 67.82 万元，系嘉定区新型墙体材料办公室专项基金，与
企业日常经营无关，预计可以收回，作为非经营性资产考虑。
（2）可供出售金融资产账面值 300.00 万元，系对苏州智绿环保科技有限公司 5%
股权投资，投资期距离基准日较近，企业也未发现明显使得企业出现较大幅度增减值
的事项，作为非经营性资产考虑。
（3）长期股权投资账面值 11.86 万元，系对长春凯达汽车电机研发制造有限公司
29%股权投资，由于投资比例较小，上海电驱动股份有限公司对其控制力较弱，且经
营状况一般，其投资收益未在本次合并收益法中予以预测，故作为非经营性资产考虑。
（4）投资性房地产账面值2,719.57万元，系上海电驱动股份有限公司拥有的剑川
路953弄322号厂区房产（沪房地闵字（2013）第019332号）外部企业出租的部分
12,597.00平方米，（汽车电驱动的房产全部是出租给电驱动股份的，合并口径内以审
计已作抵消处理，剩下的都是上海电驱动股份按市场化价格出租给第三方的，且承租
方不是电驱动合并范围内的企业，并已剔除出租给微立的1459平方米），盈利预测中也
未单独考虑房产出租收益，故本次作为非经营性资产考虑。合并口径下，被评估单位
的租赁情况如下：
租赁物 日租金
序号 承租方 租赁起始日 租赁到期日 月租金（元） 租赁面积（㎡）
（楼层） （元/㎡）
1 上海和伍新材料科技有限公司 1F 2014.12.1 2016.11.30 0.90 72,927.00 2,701.00
2 上海吉能电源系统有限公司 3F 2014.12.1 2016.11.30 0.90 84,861.00 3,143.00
3 上海安沛动力科技有限公司 6F 东 2014.12.1 2016.11.30 0.90 12,636.00 468.00
4 轩创信息技术（上海）有限公司 6F 北 2015.1.1 2016.12.31 0.90 328.50 365.00
5 上海吉能电源系统有限公司 4-5F 2015.1.10 2016.12.31 0.90 5,311.80 5,902.00
6 合 计 / 176,064.30 12,597.00
（5）递延所得税资产 425.28 万元，系根据计提的坏账准备、预计负债、未发放
的职工薪酬形成的递延税款，作为非经营性资产。
（6）应付利息 29.21 万元：系应付的基准日前应付银行借款的利息，作为非经营
性负债考虑。
（7）应付账款账面值 1,920.42 万元，系汽车电驱动应付的在建工程的工程款，
本次作为非经营性负债考虑。
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根据企业基准日财务报表，非经营性资产、负债详见表 I-3 资产负债分析调整表。
4. 溢余资产的清查
主要是指超过企业正常经营需要的富裕的货币现金及现金等价物，包括定期存款、
有价证券等投资。
本次评估基于企业的具体情况，测算企业为保持的正常经营，所需的安全现金保
有量。
月付现成本=（销售成本+应交税金+三项费用—折旧与摊销）/12
根据企业应收账款周转次数或经营业务周期确定企业1.5个月的付现成本为安全
现金保有量。正常情况下货币资金应该比安全现金保有量略留有余量，在确定溢余资
金时应该结合企业近期是否有需要支付大额的非经营性负债。
详见表 I-3 资产负债分析调整表。
5. 付息负债的清查
所谓付息负债是指那些需要支付利息的负债，包括银行借款、发行的债券、融资
租赁的长期应付款等。付息负债还应包括其他一些融资资本，这些资本本应该支付利
息，但由于是关联方或由于其他方面的原因而没有支付利息，如其他应付款等。公司
的有息负债主要应该包括：短期借款、长期借款等。
经清查，上海电驱动账面反映的短期借款如下：
序号 放款银行或机构名称 发生日期 到期日 年利率% 币种 账面价值(万元)
1 工商银行上海浦江支行 2015/03/31 2016/03/31 4.880% 人民币 1,973.37
2 建设银行上海鹤庆路支行 2014/12/18 2015/12/18 5.600% 人民币 2,200.00
3 兴业银行闵行支行 2014/11/07 2015/11/06 5.618% 人民币 256.86
4 上海银行江川路支行 2014/09/12 2015/09/11 5.778% 人民币 1,000.00
合计 5,430.23
经清查，汽车电驱动账面反映的长期借款如下：
序号 放款银行或机构名称 发生日期 到期日 利率% 账面价值(万元)
1 2013/10/15 2021/9/29 6.812% 7,600.00
2 2014/12/5 2021/9/29 6.396% 471.03
中国建设银行股份有
3 2015/1/5 2021/9/29 6.396% 1,591.43
限公司上海闵行支行
4 2015/2/11 2021/9/29 6.396% 825.94
5 2015/3/5 2021/9/29 6.396% 635.08
合计 11,123.47
综上，截至评估基准日被评估单位合并口径范围内的付息债务金额为 16,553.70
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万元。
六、 主要财务指标分析
企业经营和财务指标是评判企业整体价值的重要因素，一般财务指标分析包括：
资产负债结构、偿债能力、营运能力、盈利指标、成长能力等。
根据资产负债表和损益表，评估人员对企业主要经营和财务指标的各年度变动进
行了分析。企业的历史财务资料的简要分析总结如下：
1. 资产负债结构分析
1.1 资产结构及分析变化
近年来公司各类资产结构及变动情况如下表所示：
2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 3 月 31 日
序号 项目名称
金额（万元） 比例% 金额（万元） 比例% 金额（万元） 比例%
1 流动资产 29,506.55 61.44% 46,989.52 63.20% 44,449.64 60.33%
2 非流动资产 18,522.16 38.56% 27,356.22 36.80% 29,225.31 39.67%
3 合计 48,028.71 100.00% 74,345.74 100.00% 73,674.95 100.00%
公司近年的资产结构较为稳定。其中，流动资产占总资产比重 60%左右，主要为
货币资金、应收账款及存货等。非流动资产占总资产比重 40%左右，主要为长期股权
投资、投资性房地产、固定资产、在建工程、无形资产等。
1.2 流动资产结构及变化分析
公司流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，近年主要构成如下表所示：
2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 3 月 31 日
序号 项目名称
金额（万元） 比例% 金额（万元） 比例% 金额（万元） 比例%
1 货币资金 9,065.52 30.72% 14,602.76 31.08% 9,722.60 21.87%
2 应收票据 3,611.90 12.24% 7,654.19 16.29% 3,680.55 8.28%
3 应收账款净额 4,129.39 13.99% 11,707.98 24.92% 15,172.10 34.13%
4 其他应收款净额 621.32 2.11% 124.70 0.27% 167.92 0.38%
5 预付账款 535.11 1.81% 72.87 0.16% 381.49 0.86%
6 存货净额 10,805.26 36.62% 12,663.78 26.95% 14,401.45 32.40%
7 其他流动资产 738.06 2.50% 163.24 0.35% 923.53 2.08%
8 合计 29,506.55 100.00% 46,989.52 100.00% 44,449.64 100.00%
从流动资产构成来看，公司货币资金、应收账款、存货占流动资产的比例较大，
合计占比在 88%以上，这是由被评估单位的经营特点所决定的。
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（1）应收账款分析。近年各期期末的应收账款具体账龄结构和坏账准备提取情况
如下表所示：
2013 年 12 月 31 日
序号 账龄
账面原值（万元） 比例 坏账准备（万元） 计提比例 账面净值（万元）
1 1 年以内 3,653.27 82.80% 182.66 5.0% 3,470.61
2 1～2 年 661.12 14.98% 66.11 10.0% 595.01
3 2～3 年 73.82 1.67% 22.15 30.0% 51.68
4 3 年以上 24.19 0.55% 12.10 50.0% 12.10
5 合计 4,412.41 100.00% 283.02 4,129.39
2014 年 12 月 31 日
序号 账龄
账面原值（万元） 比例 坏账准备（万元） 计提比例 账面净值（万元）
1 1 年以内 11,911.69 96.02% 595.58 5.0% 11,316.11
2 1～2 年 236.74 1.91% 23.67 10.0% 213.07
3 2～3 年 250.43 2.02% 75.13 30.0% 175.30
4 3 年以上 7.00 0.06% 3.50 50.0% 3.50
5 合计 12,405.87 100.00% 697.89 11,707.98
2015 年 3 月 31 日
序号 账龄
账面原值（万元） 比例 坏账准备（万元） 计提比例 账面净值（万元）
1 1 年以内 15,549.68 96.84% 777.48 5.0% 14,772.20
2 1～2 年 227.73 1.42% 22.77 10.0% 204.96
3 2～3 年 275.64 1.72% 82.69 30.0% 192.95
4 3 年以上 4.00 0.02% 2.00 50.0% 2.00
5 合计 16,057.05 100.00% 884.95 15,172.10
2014 年第四季度实现收入 19,327.70 万元，而回款一般存在 1-3 个月的信用期，
年末应收账款多来自第四季度实现的营业收入。
2014 年末，上海电驱动应收账款账面价值较 2013 年末增长了 183.53%，主要原
因为当年营业收入快速增长，增幅达到 192.99%。2014 年第四季度实现收入 19,327.70
万元，而回款一般存在 1-3 个月的信用期，年末应收账款多来自第四季度实现的营业
收入。2015 年 3 月末，上海电驱动应收账款账面价值较 2014 年末增长了 29.59%，
主要受年度协议价格谈判和客户年度预算的影响，个别客户账期较长。
被评估单位坏账计提准备充分，符合行业通行惯例。
截至 2015 年 3 月 31 日，上海电驱动应收账款余额前五名客户情况如下：
单位：万元
序号 单位名称 账面余额 账龄 占应收账款
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余额（%）
1 奇瑞汽车股份有限公司 2,857.15 1 年以内 17.79
2 苏州绿控传动科技有限公司 1,847.63 1 年以内 11.51
3 上海万象汽车制造有限公司 1,782.10 1 年以内 11.10
4 南京越博汽车电子有限公司 1,617.86 1 年以内 10.08
5 中国第一汽车集团公司新能源汽车分公司 1,197.27 1 年以内 7.46
小计 9,302.00 57.94
2015 年 3 月末，上海电驱动前五名应收账款余额合计为 9,302.00 万元，占总应
收账款余额的 57.94%，账龄均在 1 年以内。上海电驱动前五名欠款单位为国内知名整
车制造企业或动力集成系统生产商，货款结算及时、企业信誉良好，应收账款发生坏
账的风险较小。
（3）存货分析。近年各期期末的存货余额明细如下表所示：
2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 3 月 31 日
序号 项目名称
金额（万元） 比例% 金额（万元） 比例% 金额（万元） 比例%
1 原材料 5,854.42 54.18% 6,012.20 47.48% 7,107.25 49.35%
2 委托外加工物质 60.79 0.56% 161.09 1.27% 133.67 0.93%
3 产成品（库存商品） 3,117.92 28.86% 4,043.25 31.93% 4,959.70 34.44%
4 在产品（自制半成品） 1,772.12 16.40% 1,856.08 14.66% 2,200.83 15.28%
5 发出商品 591.17 4.67%
6 存货合计 10,805.26 100.00% 12,663.78 100.00% 14,401.45 100.00%
7 存货净额 10,805.26 12,663.78 14,401.45
8 存货增加额 1,858.52 1,737.67
9 增长比率 17.20% 13.72%
经核查，评估基准日公司存货较大是由行业经营模式所决定的，不存在积压、滞
销和发生损失的风险。
随着营业规模的扩大，各期期末存货相应增加。上海电驱动的存货结构较为稳定，
主要由原材料、库存商品和在产品构成，各主要组成部分分析如下：
① 原材料
上海电驱动原材料主要包含硅钢、磁钢、电子模块、膜电容、电子料、铸造件、
结构件、线束、PCBA、变速箱和电池包等。为保障交货及时，上海电驱动一般需要备
置 1 个月左右正常生产所需的用量作为安全库存。而对于变速箱、电池包、电子模块、
膜电容等备货周期较长的原材料，上海电驱动一般会视未来 2-3 个月的生产计划适当
增加上述原材料的备货量，而上述原材料的价值较大，导致期末原材料金额较高。
② 库存商品
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上海电驱动库存商品金额较大，主要与其生产经营模式和行业特点相关。下游客
户一般采取零库存管理模式，将存货转移至上游供应商处；此外，上海电驱动对主要
产品备置约 1 个月需求的安全库存量以保证供货稳定。
③ 在产品
由于企业产品的加工周期较短，上海电驱动主要根据销售订单及未来 1-2 个月市
场需求预测情况制定生产计划，因此在产品金额的大小主要取决于订单量和市场需求
预测。
④ 发出商品
上海电驱动各期末的发出商品主要为期末已发出但尚未获得客户签收的在途商
品。
1.3 非流动资产结构及变化分析
公司非流动资产主要包括可供出售金融资产、长期股权投资、投资性房地产、固
定资产、在建工程、无形资产、其他非流动资产等，近年主要构成如下表所示：
2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 3 月 31 日
序号 项目名称
金额（万元） 比例% 金额（万元） 比例% 金额（万元） 比例%
1 可供出售金融资产净额 300.00 1.03%
2 长期股权投资净额 158.40 0.86% 15.55 0.06% 11.86 0.04%
3 投资性房地产 70.22 0.38% 1,392.28 5.09% 2,719.57 9.31%
4 固定资产净额 6,259.63 33.80% 18,593.04 67.97% 17,071.24 58.41%
5 在建工程 6,871.40 37.10% 2,347.13 8.58% 4,194.55 14.35%
6 无形资产净额 4,080.54 22.03% 3,994.57 14.60% 3,968.64 13.58%
7 长期待摊费用 28.96 0.16% 10.98 0.04% 7.90 0.03%
8 其他非流动资产 37.39 0.14% 59.32 0.20%
9 递延所得税资产 1,053.01 5.69% 965.29 3.53% 892.24 3.05%
10 合计 18,522.16 100.00% 27,356.22 100.00% 29,225.31 100.00%
上海电驱动非流动资产以固定资产、在建工程和无形资产为主，主要为与生产经
营密切相关的房屋及建筑物、机器设备和土地使用权等资产。
（1）可供出售金融资产
2015 年 3 月末，上海电驱动可供出售金融资产为 300 万元，为持有的智绿环保
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
5%的股份。
（2）长期股权投资
上海电驱动长期股权投资为持有的长春凯达 29%的股份。
（3）投资性房地产
单位：万元
项目 2015 年 3 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日
账面原值 3,242.58 1,632.90 77.48
累计折旧 523.00 240.62 7.26
账面价值 2,719.57 1,392.28 70.22
上海电驱动新增投资性房地产均为对外出租的房屋产权证号为沪房地闵字（2013）
第 019332 号的部分房屋及建筑物。
（4）固定资产分析。近年各期期末的固定资产净值明细如下表所示：
2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 3 月 31 日
序号 项目名称
金额（万元） 比例% 金额（万元） 比例% 金额（万元） 比例%
1 房屋建筑物类 4,313.66 68.91% 16,258.72 87.45% 14,713.10 86.19%
2 机器设备 1,721.78 27.51% 2,034.98 10.94% 2,086.84 12.22%
3 车辆 31.18 0.50% 111.33 0.60% 105.45 0.62%
4 电子类和其他设备 193.00 3.08% 188.01 1.01% 165.86 0.97%
5 固定资产合计 6,259.63 100.00% 18,593.04 100.00% 17,071.24 100.00%
6 减：固定资产减值准备
7 固定资产净额 6,259.63 18,593.04 17,071.24
8 固定资产增加额 12,333.41 -1,521.80
9 增长比率 197.03% -8.18%
2014 年末固定资产原值较上年年末大幅增长，主要原因为汽车电驱动新能源汽车
电机系统产业化能力建设项目部分工程建成，并转入固定资产，期末房屋及建筑物账
面原值较上期末增加 13,607.94 万元。
2015 年 3 月末固定资产原值较 2014 年末减少 1,465.74 万元，主要原因为部分房
屋及建筑物被用于对外出租转为投资性房地产。
（5）固定资产成新率分析。评估基准日，固定资产成新率如下表所示：
序号 项目 折旧年限 固定资产原值（万元） 固定资产净值（万元） 账面成新率 固定资产净额（万元）
1 房屋建筑物类 20.00 15,228.81 14,713.10 96.6% 14,713.10
2 机器设备 10.00 3,296.34 2,086.84 63.3% 2,086.84
3 车辆 10.00 168.39 105.45 62.6% 105.45
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序号 项目 折旧年限 固定资产原值（万元） 固定资产净值（万元） 账面成新率 固定资产净额（万元）
4 电子类和其他设备 5.00 393.95 165.86 42.1% 165.86
5 合计 19,087.49 17,071.24 17,071.24
从固定资产成新率上看，企业的房屋成新率较高，短期不需要较大的资本性支出。
而设备成新率情况一般，需要正常的维护支出保持其生产能力。
（6）在建工程
在建工程主要为上海电驱动下属全资子公司汽车电驱动公司的新能源汽车电机系
统产业化能力建设项目。
（7）无形资产分析。评估基准日，无形资产净值如下表所示：
2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 3 月 31 日
序号 项目名称
金额（万元） 比例% 金额（万元） 比例% 金额（万元） 比例%
1 土地使用权 3,801.99 93.17% 3,723.19 93.21% 3,703.49 93.32%
2 专利权 254.17 6.23% 204.17 5.11% 191.67 4.83%
3 专用软件 24.38 0.60% 67.21 1.68% 73.48 1.85%
4 合计 4,080.54 100.00% 3,994.57 100.00% 3,968.64 100.00%
1.4 负债结构及分析变化
近年来公司各类负债结构及变动情况如下表所示：
2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 3 月 31 日
序号 项目名称
金额（万元） 比例% 金额（万元） 比例% 金额（万元） 比例%
1 短期借款 5,950.98 24.80% 3,456.86 7.94% 5,430.23 12.54%
2 应付票据 3,353.66 13.98% 4,018.47 9.23% 2,981.92 6.88%
3 应付账款 4,703.39 19.60% 15,696.28 36.04% 13,892.76 32.07%
4 预收账款 1,749.65 7.29% 1,913.97 4.40% 778.17 1.80%
5 应付职工薪酬 862.03 3.59% 1,358.62 3.12% 879.83 2.03%
6 应交税费 588.28 2.45% 617.04 1.42% 78.14 0.18%
7 应付利息 10.93 0.05% 22.30 0.05% 29.21 0.07%
8 其他应付款 49.66 0.21% 40.11 0.09% 45.50 0.11%
9 长期借款 1,619.04 6.75% 8,071.03 18.53% 11,123.47 25.68%
10 预计负债 421.86 1.76% 999.77 2.30% 1,157.33 2.67%
11 递延收益 4,684.99 19.53% 7,352.13 16.88% 6,923.05 15.98%
12 负债总额 23,994.46 100.00% 43,546.57 100.00% 43,319.62 100.00%
从流动负债构成来看，公司应付账款及其他应付款占的比例较大，各项负债金额
基本保持稳定。
（1）短期借款
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上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
单位：万元
项目 2015 年 3 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日
保证借款 2,456.86 2,456.86 3,500.00
信用借款 2,973.37 1,000.00 2,450.98
合计 5,430.23 3,456.86 5,950.98
上海电驱动的短期借款均为向银行借入的短期贷款，主要为满足不断扩大的业务
规模引起的对流动资金的需求，其变动主要受上海电驱动未来数月流动性需求变化及
借款、还款周期的影响。保证借款均由上海电驱动实际控制人贡俊提供个人保证担保。
（2）应付票据
上海电驱动的应付票据为向供应商开具的银行承兑汇票。2013 年末、2014 年末
和 2015 年 3 月末，应付票据余额分别为 3,353.66 万元、4,018.47 万元和 2,981.92 万
元，金额较大，主要原因为客户以票据结算货款的比例增加，为了提高资金运营效率，
上海电驱动将收到的大额应收票据质押给银行，由银行向其开具小额银行承兑汇票用
以支付原材料采购款。
（3）应付账款
单位：万元
类型 2015 年 3 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日
材料款 11,774.25 12,082.17 2,917.67
设备及工程款 1,943.62 3,271.07 1,710.12
其他 174.90 343.04 75.61
合计 13,892.76 15,696.28 4,703.39
应付账款主要为应付材料款，2013 年末、2014 年末和 2015 年 3 月末，应付材料
款余额分别为 2,916.67 万元、12,082.17 万元和 11,774.25 万元，分别占应付账款总
额的 62.03%、76.97%和 84.75%。2014 年末，上海电驱动应付材料款较上年末增长
314.10%，主要原因为：2014 年经营规模快速扩大，材料采购额大幅增加，导致应付
材料款大幅增长。2013 年和 2014 年，上海电驱动应付材料款平均余额占主营业务成
本的比例分别为 18.97%和 16.33%，应付材料款周转天数分别为 68 天和 58 天。上海
电驱动的供应商一般会提供 2-3 个月的信用结算期，应付材料款周转天数与信用期基
本匹配。
（4）预收账款
上海电驱动预收款项主要为预收货款。截至 2015 年 3 月 31 日，预收账款余额为
778.17 万元，占流动负债的 1.77%，金额较小。
－162－
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（5）应付职工薪酬
2013 年末、2014 年末和 2015 年 3 月末，上海电驱动应付职工薪酬分别为 862.03
万元、1,358.62 万元和 879.83 万元。上海电驱动应付职工薪酬中不存在拖欠性质的款
项。2014 年末，上海电驱动应付职工薪酬分别较 2013 年末增长 55.94%，主要是由
于 2014 年员工人数增多所致。2015 年 3 月末上海电驱动应付职工薪酬较 2014 年末
减少了 35.24%，主要是由于 2015 年一季度支付了上年度的年终奖所致。
6、非流动负债分析
单位：万元
2015 年 3 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
长期借款 11,123.47 57.92% 8,071.03 49.14% 1,619.04 24.07%
预计负债 1,157.33 6.03% 999.77 6.09% 421.86 6.27%
递延收益 6,923.05 36.05% 7,352.13 44.77% 4,684.99 69.66%
非流动负债合计 19,203.85 100.00% 16,422.93 100.00% 6,725.89 100.00%
上海电驱动非流动负债由长期借款、预计负债和递延收益组成。
（1）长期借款
2013 年末、2014 年末和 2015 年 3 月末，上海电驱动长期借款余额分别为 1,619.04 万元、
8,071.03 万元和 11,123.47 万元，长期借款逐年增加，主要是为满足汽车电驱动新能
源汽车电机系统产业化能力建设项目对长期资金的需求。
截至 2015 年 3 月 31 日，长期借款明细如下：
年利率 借款金额（万
贷款单位 借款银行 借款起始日 借款到期日 借款方式
（%） 元）
建设银行上海闵 2013.9.30 2021.9.29 6.812 7,600.00 抵押
汽车电驱动 行支行
2014.11.20 2021.9.29 6.812 3,523.47 保证
合计 11,123.47
（2）预计负债
2013 年末、2014 年末和 2015 年 3 月末，上海电驱动预计负债余额分别为 421.86
万元、999.77 万元和 1,157.33 万元，均为质量保证金。上海电驱动质量保证金按电机
及其控制器销售收入的 3%预提核算。当期实际发生的售后服务费在预计负债-质量保
证金中列支，冲减期初预计负债账面余额，不足部分计入当期的销售费用。
（3）递延收益
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2013 年末、2014 年末和 2015 年 3 月末，上海电驱动递延收益余额分别为 4,684.99
万元、7,352.13 万元和 6,923.05 万元，主要为当期末尚未确认为营业外收入的政府补
助款，按性质可以分为与收益相关的政府补助和与资产相关的政府补助。
2015 年 3 月末，尚在执行中的与收益相关的政府补助项目共 17 个，其对应的递
延收益余额合计为 1,563.05 万元，具体情况如下：
单位：万元
序号 项目 递延收益余额 合同结束时间
1 电动车电机驱动系统电磁兼容设计技术与应用 73.84 2015 年 12 月
2 新能源汽车用电力电子总成关键技术研究 2.77 2015 年 6 月
3 新一代高性能控制器平台关键技术开发 28.00 2015 年 6 月
4 纯电动客车全新车型技术开发项目 128.00 2015 年 12 月
5 插电式混合动力汽车产业化开发项目 400.00 2015 年 12 月
6 纯电驱动客车用集成控制器产品开发及产业化 54.05 2015 年 12 月
7 车用永磁电机结构分析和温度仿真研究 0.53 2015 年 9 月
8 电动汽车电驱动系统产业链产品关键技术研究 46.65 2015 年 10 月
9 插电式混合动力汽车开发与产业化 8.46 2015 年 12 月
10 纯电驱动量产车型开发与产业化技术 48.27 2015 年 12 月
11 纯电驱动快充客车系列化车型开发平台与自主产业链集成 11.25 2015 年 12 月
12 新能源汽车技术创新工程电机系统合作开发项目 78.55 2015 年 12 月
13 电动乘用车用集成电机与减速器的一体化电驱动系统技术开发与应用 222.39 2015 年 12 月
14 电动汽车驱动电机及增程器技术标准研究 23.43 2016 年 6 月
15 插电式混合动力轿车技术开发项目 357.81 2016 年 12 月
16 新能源客车增程器总成系列化产品的关键技术攻关 65.45 2016 年 6 月
17 纯电动中型公务客车整车集成研发与示范 13.61 2016 年 12 月
合计 1,563.05
2015 年 3 月末，与资产相关的政府补助为 5,360.00 万元，为子公司汽车电驱动
收到的由政府部门提供的新能源汽车电机系统专业化能力建设项目补助款。
2. 偿债能力分析
近年公司主要偿债能力指标情况如下表所示：
序号 项目名称 \ 年份 单位 2013 2014 2015 年 1-3 月
1 流动比率 1.71 1.73 1.84
2 速动比率 1.08 1.27 1.25
3 资产负债率 % 49.96 58.57 58.80
4 负债与股权比率 % 99.83 141.39 142.71
注：以上指标计算公式如下：（1）流动比率＝流动资产／流动负债；（2）速动比率＝（流动资
产－存货）／流动负债；（3）资产负债率＝负债总额／资产总额。
短期偿债能力分析，企业流动比率和速动比率较为平稳，但企业的短期偿债能力
仍有待加强。
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（1）偿债能力指标分析
2013 年末、2014 年末和 2015 年 3 月末，上海电驱动流动比率分别为 1.71、1.73
和 1.84，速动比率分别为 1.08、1.27 和 1.25，均处于较为稳定合理的水平。上海电驱
动的短期偿债能力良好，主要原因为，一方面流动资产质量较好，货币资金、应收票
据等具有较强变现能力的资产金额占比较高，另一方面应收账款的运营效率较高。
2013 年末、2014 年末和 2015 年 3 月末，上海电驱动合并口径的资产负债率分别
为 49.96%、58.57%和 58.80%，处于较高水平。主要原因有：① 上海电驱动目前处
于快速发展期，厂房建设、设备购置、原材料采购、技术研发均导致具有较大的资金
需求，为了满足快速增长的资金需要，上海电驱动通过短期借款、长期借款、经营性
负债等方式筹集资金，导致资产负债率逐年升高；② 作为国家大力扶持的新能源汽车
驱动电机系统龙头企业，上海电驱动收到的政府补助款较多，截至 2015 年 3 月 31 日，
上海电驱动递延收益余额较大。
3. 营运能力分析
近年公司主要营运能力指标情况如下表所示：
序号 项目名称 \ 年份 单位 2013 2014 2015 年 1-3 月
1 存货周转率 次 1.81 3.91
2 应收账款周转率 次 4.90 7.60
3 流动资产周转率 次 0.79 1.57
4 资产周转率 次 0.50 0.98
从营运能力分析，企业由于账面近年订单数量增加，故存货周转率降低，但流动
资产周转率及资产周转率的提升，显示企业营运能力处于良好状态。
（1）应收账款周转率
2013 年和 2014 年，上海电驱动应收账款周转率对应的应收账款周转天数分别为
78 天和 50 天，应收账款周转情况良好。
上海电驱动的客户主要为新能源汽车整车制造企业及商用车动力集成系统生产
商，资本实力雄厚、信誉良好，并与上海电驱动建立了长期、稳定的合作关系，因此，
上海电驱动一般给予客户 1-3 个月的信用结算期，与应收账款周转天数基本匹配。
（2）存货周转率
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2013 年和 2014 年，上海电驱动存货周转率分别为 1.82 次/年和 3.91 次/年，存货
周转天数分别为 198 天和 92 天。2014 年上海电驱动存货周转率较 2013 年大幅提高，
主要原因有：① 2013 年下半年新一轮新能源汽车补贴政策出台，为应对下游行业需
求快速增长，上海电驱动提前储备了主要原材料和主要产品，导致 2013 年末存货较大、
存货周转率较低；② 随着经营规模的扩大，原材料采购量大幅增加，上海电驱动对供
应商的议价能力逐渐增强，主要供应商开始为上海电驱动采购的主要规格原材料备置
一定量的安全库存，使得上海电驱动原材料周转率效率进一步提高。
4. 盈利能力分析
近年公司主要盈利能力指标情况如下表所示：
序号 项目名称 \ 年份 单位 2013 2014 2015 年 1-3 月
1 销售净利率 % 1.67 11.24 -4.51
2 资产净利率 % 0.83 11.06
3 成本费用利润率 % 2.07 14.03 -3.41
4 净资产收益率 % 1.44 24.67
获利能力，企业销售利润率、资产净利率、成本费用利润率、净资产收益率均有
所提升，显示企业的获利能力仍有积极的增长空间。
5. 盈利结构分析
5.1 营业收入结构分析
近年来公司营业收入结构情况如下表所示：
2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 3 月 31 日
序号 项目名称
金额（万元） 比例% 金额（万元） 比例% 金额（万元） 比例%
1 主营业务收入 20,502.28 99.85% 60,113.81 99.92% 9,731.69 98.78%
2 其他业务收入 31.36 0.15% 46.96 0.08% 120.13 1.22%
3 合计 20,533.64 100.00% 60,160.77 100.00% 9,851.82 100.00%
公司自设立以来，一直从事新能源汽车电机驱动系统的生产销售，各年度主营业
务收入占营业收入的比例均在 99%左右，是营业收入的主要来源，其他业务收入主要
为租赁收入、材料销售收入等。
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5.2 毛利率分析
近年来公司各营业收入毛利率及贡献率如下表所示：
序号 项目名称 \ 年份 单位 2013 2014 2015 年 1-3 月
1 主营收入增长率 % 26.78 193.21
2 主营业务毛利率 % 22.58 23.64 21.93
3 其他业务毛利率 % 20.98 32.25 36.90
4 营业税金比率 % 0.21 0.45 0.26
8 投资收益比率 % -0.27 -0.24 -0.04
9 营业利润比率 % -9.66 5.92 -8.43
10 营业外收入比率 % 11.94 7.29 4.74
11 营业外支出比率 % 0.01 0.04
从经营指标分析，企业的主营业务毛利近年保持较为稳定的水平，显示企业的新
能源汽车驱动电机系统获利能力较好，而除营业税金率以外，营业费用率、管理费用
率、财务费用率随着企业收入规模的增长，固定费用在总成本中所占比例降低。
5.1 期间费用分析
近年来公司期间费用情况如下表所示：
2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 3 月 31 日
序号 项目名称
金额（万元） 占营业收入比例% 金额（万元） 比例% 金额（万元） 比例%
1 营业费用 1,599.19 7.79% 2,115.57 3.52% 577.19 5.86%
2 管理费用 4,621.49 22.51% 7,374.62 12.26% 2,038.06 20.69%
3 财务费用 280.42 1.37% 342.34 0.57% 177.52 1.80%
4 合计 6,501.10 31.66% 9,832.53 16.34% 2,792.77 28.35%
近年公司各项费用总体呈现较为平稳趋势。
财务指标分析详见表 I-4 财务指标分析详表。
七、 宏观经济发展状况
2014 年国民经济在新常态下保持平稳运行，呈现出增长平稳、结构优化、质量提
升、民生改善的良好态势。初步核算，全年国内生产总值 636,463 亿元，按可比价格
计算，比上年增长 7.4%。分季度看，一季度同比增长 7.4%，二季度增长 7.5%，三季
度增长 7.3%，四季度增长 7.3%。分产业看，第一产业增加值 58,332 亿元，比上年增
长 4.1%；第二产业增加值 271,392 亿元，增长 7.3%；第三产业增加值 306,739 亿元，
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增长 8.1%。从环比看，四季度国内生产总值增长 1.5%。
（一）工业生产运行在合理区间
全年全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年增长 8.3%。分经济类型看，
国有及国有控股企业增加值比上年增长 4.9%，集体企业增长 1.7%，股份制企业增长
9.7%，外商及港澳台商投资企业增长 6.3%。分三大门类看，采矿业增加值比上年增长
4.5%，制造业增长 9.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 3.2%。分地区看，
东部地区增加值比上年增长 7.6%，中部地区增长 8.4%，西部地区增长 10.6%。分产
品看，464 种产品中有 329 种产品产量比上年增长。全年规模以上工业企业产销率达
到 97.8%。规模以上工业企业实现出口交货值 120933 亿元，比上年增长 6.4%。12
月份，规模以上工业增加值同比增长 7.9%，环比增长 0.75%。
1-11 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 56208 亿元，同比增长 5.3%，
其中，主营活动利润 52944.5 亿元，增长 4.7%。规模以上工业企业每百元主营业务收
入中的成本为 85.91 元，主营业务收入利润率为 5.69%。
（二）固定资产投资增速放缓
全年固定资产投资（不含农户）502,005 亿元，比上年名义增长 15.7%（扣除价
格因素实际增长 15.1%）。其中，国有及国有控股投资 161,629 亿元，增长 13.0%；民
间投资 321,576 亿元，增长 18.1%，占全部投资的比重为 64.1%。分地区看，东部地
区投资比上年增长 14.6%，中部地区增长 17.2%，西部地区增长 17.5%。分产业看，
第一产业投资 11983 亿元，比上年增长 33.9%；第二产业投资 208,107 亿元，增长
13.2%；第三产业投资 281915 亿元，增长 16.8%。从到位资金情况看，全年到位资金
530833 亿元，比上年增长 10.6%。其中，国家预算资金增长 14.1%，国内贷款增长
8.6%，自筹资金增长 14.4%，利用外资下降 6.3%。全年新开工项目计划总投资 406,478
亿元，比上年增长 13.6%。从环比看，12 月份固定资产投资（不含农户）增长 1.21%。
全年全国房地产开发投资 95036 亿元，比上年名义增长 10.5%（扣除价格因素实
际增长 9.9%），其中住宅投资增长 9.2%。房屋新开工面积 179592 万平方米，比上年
下降 10.7%，其中住宅新开工面积下降 14.4%。全国商品房销售面积 120649 万平方
米，比上年下降 7.6%，其中住宅销售面积下降 9.1%。全国商品房销售额 76292 亿元，
比上年下降 6.3%，其中住宅销售额下降 7.8%。房地产开发企业土地购置面积 33383
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万平方米，比上年下降 14.0%。12 月末，全国商品房待售面积 62169 万平方米，比上
年增长 26.1%。全年房地产开发企业到位资金 121991 亿元，比上年下降 0.1%。
（三）进出口增速回落
全年进出口总额 264335 亿元人民币，比上年增长 2.3%。其中，出口 143912 亿
元人民币，增长 4.9%；进口 120423 亿元人民币，下降 0.6%。进出口相抵，顺差 23489
亿元人民币。12 月份，进出口总额 24901 亿元人民币，同比增长 4.2%。其中，出口
13973 亿元人民币，增长 9.9%；进口 10928 亿元人民币，下降 2.3%。
（四）价格水平涨幅较低
全年居民消费价格比上年上涨 2.0%。其中，城市上涨 2.1%，农村上涨 1.8%。分
类别看，食品价格比上年上涨 3.1%，烟酒及用品下降 0.6%，衣着上涨 2.4%，家庭设
备用品及维修服务上涨 1.2%，医疗保健和个人用品上涨 1.3%，交通和通信下降 0.1%，
娱乐教育文化用品及服务上涨 1.9%，居住上涨 2.0%。在食品价格中，粮食价格上涨
3.1%，油脂价格下降 4.9%，猪肉价格下降 4.3%，鲜菜价格下降 1.5%。12 月份，居
民消费价格同比上涨 1.5%，环比上涨 0.3%。全年工业生产者出厂价格比上年下降
1.9%，12 月份同比下降 3.3%，环比下降 0.6%。全年工业生产者购进价格比上年下降
2.2%，12 月份同比下降 4.0%，环比下降 0.8%。
（五）居民收入继续增加
根据城乡一体化住户调查，全年全国居民人均可支配收入 20167 元，比上年名义
增长 10.1%，扣除价格因素实际增长 8.0%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入
28844 元，比上年增长 9.0%，扣除价格因素实际增长 6.8%；农村居民人均可支配收
入 10489 元，比上年增长 11.2%，扣除价格因素实际增长 9.2%。全国居民人均可支配
收入中位数 17570 元，比上年名义增长 12.4%。按全国居民五等份收入分组，低收入
组人均可支配收入 4747 元，中等偏下收入组人均可支配收入 10887 元，中等收入组
人均可支配收入 17631 元，中等偏上收入组人均可支配收入 26937 元，高收入组人均
可支配收入 50968 元。2014 年全国居民收入基尼系数为 0.469。全年农村居民人均纯
收入为 9892 元，扣除价格因素实际增长 9.2%。全年农民工总量 27395 万人，比上年
增加 501 万人，增长 1.9%，其中，本地农民工 10574 万人，增长 2.8%，外出农民工
16821 万人，增长 1.3%。农民工月均收入水平 2864 元，比上年增长 9.8%。
－169－
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（六）结构调整稳步推进
产业结构更趋优化。全年第三产业增加值占国内生产总值的比重为 48.2%，比上
年提高 1.3 个百分点，高于第二产业 5.6 个百分点。需求结构继续改善。全年最终消费
支出对国内生产总值增长的贡献率为 51.2%，比上年提高 3.0 个百分点。城乡居民收
入差距进一步缩小。全年农村居民人均可支配收入实际增速快于城镇居民人均可支配
收入 2.4 个百分点，城乡居民人均可支配收入倍差 2.75，比上年缩小 0.06。节能降耗
继续取得新进展。全年单位国内生产总值能耗比上年下降 4.8%。
（七）货币信贷增势平稳
12 月末，广义货币（M2）余额 122.84 万亿元，比上年末增长 12.2%，狭义货币
（M1）余额 34.81 万亿元，增长 3.2%，流通中货币（M0）余额 6.03 万亿元，增长
2.9%。12 月末，人民币贷款余额 81.68 万亿元，人民币存款余额 113.86 万亿元。全
年新增人民币贷款 9.78 万亿元，比上年多增 8900 亿元，新增人民币存款 9.48 万亿元，
比上年少增 3.08 万亿元。全年社会融资规模为 16.46 万亿元，比上年减少 8598 亿元。
总的来看，2014 年国民经济运行在新常态下实现了稳中有进、进中提质。但也要
清醒认识到，国内外环境仍然错综复杂，经济发展仍面临不少困难和挑战。下一阶段，
要认真贯彻落实中央经济工作会议精神和党中央、国务院各项决策部署，坚持稳中求
进的工作总基调，坚持以提高经济发展质量和效益为中心，主动适应经济发展新常态，
保持经济运行在合理区间，把转方式调结构放到更加重要位置，狠抓改革攻坚，突出
创新驱动，强化风险防范，加强民生保障，促进经济平稳健康发展和社会和谐稳定。
八、 行业发展状况
1、新能源汽车的界定
根据《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020 年）》中的界定：新能源汽车
是指采用新型动力系统，完全或主要依靠新型能源驱动的汽车，主要包括插电式混合
动力汽车、纯电动汽车及燃料电池汽车。
车型 驱动方式 工作原理 环保程度
插电式混合动 以电能为主，燃油为辅，依靠外接电源为电池充电； 油耗比传统汽车
电机+内燃机
力汽车 电能充足时，电机单独驱动汽车行驶；电能耗尽时， 降低 50%-80%
－170－
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（PHEV） 以内燃机为主驱动汽车行驶
纯电动汽车 仅依靠自身携带的储能电池作为力来源，储能电池
电机 零油耗
（EV） 依靠外接电源充电
燃料电池车 以氢为燃料，通过与氧气发生氧化还原反应产生电
电机 零油耗
（FCV） 能，并通过电机驱动汽车行驶
2、我国新能源汽车行业发展概况及发展趋势
（1）我国新能源汽车发展现状
① 2011-2014 年我国新能源汽车发展趋势
根据中国汽车工业协会发布的数据，近年来我国新能源汽车产销数量快速上升，
新能源汽车的推广应用范围不断扩大。根据 2012 年国务院印发的《节能与新能源汽车
产业发展规划（2012-2020 年）》，到 2015 年和 2020 年我国新能源汽车累计产销达 50
万辆及 500 万辆的发展目标，受此政策影响，2012 年下半年起我国新能源汽车产销量
快速上升，年增长率超过 50%。2013 年，我国新能源汽车行业经历了 9 个月的政策空
档期，导致全年新能源汽车产销量增速有所放缓。2013 年 9 月，随着四部委联合印发
《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》，我国新能源汽车新一阶段推广应用
工作正式启动，2014 年起相关补贴政策逐步明晰，补贴力度及范围有了显著提升与扩
大，受此影响，2014 年我国新能源汽车需求大幅增加，年产销增长率超 300%。
2011-2014年我国新能源汽车发展趋势
78,499
85,000 74,763 350%
300%
65,000 250%
200%
45,000 150%
100%
17,642 50%
25,000 8,368 12,791 17,533 0%
8,159 12,552
-50%
5,000 -100%
-150%
-15,000 2011 2012 2013 2014 -200%
新能源汽车产量 新能源汽车销量
产量增长率 销量增长率
数据来源：中国汽车工业协会1
1说明：2011、2012
年产销数据包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车及普通混合动力汽车；2013、
2014 年产销数据仅包括纯电动汽车及插电式混合动力汽车
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② 我国新能源汽车市场现状
从销售的车型来看，我国销售的新能源汽车具体情况如下：
2014 年 2013 年
项目
销量（辆） 占比2 销量（辆） 占比3
新能源乘用车 53,082 71.00% 12,230 69.32%
新能源商用车 20,186 27.00% 3,806 21.57%
新能源其他车型 1,495 2.00% 1,606 9.11%
合计 74,763 100% 17,642 100%
由于我国是客车的生产、消费大国，因此与国际市场相比，商用车在我国新能源
汽车市场中所占份额较高；同时，受我国政府对发展新能源商用车的大力支持，其销
量呈稳步增长态势。而乘用车始终是新能源汽车市场的主要车型，其销量占新能源汽
车总销量的 70%左右。
从乘用车销售的品牌来看，2014 年我国销售的新能源乘用车主要品牌如下：
序号 整车生产企业 重点车型
1 比亚迪股份有限公司 秦、E6、腾势
2 奇瑞汽车股份有限公司 eQ 电动车、瑞麟 M1
3 湖南江南汽车制造有限公司 众泰 E20、云 100、众泰 2008
4 浙江吉利控股集团有限公司 康迪熊猫
5 北京新能源汽车股份有限公司 北汽 E150、绅宝
6 上海汽车集团股份有限公司 荣威 E50、荣威 550
7 安徽江淮汽车股份有限公司 同悦
数据来源：全国乘用车市场信息联席会 http://www.cpca1.org/
目前在我国市场上推广的新能源乘用车主要车型仅数十款，产品销售集中度较高。
而上述七大新能源乘用车生产企业市场占有率已达 90%以上。因此，未来我国新能源
乘用车市场在新车型推广应用上还存在很大的发展空间。
（2）我国发展新能源汽车的驱动因素
发展新能源汽车是缓解我国能源压力、环境污染严重等问题的有效手段之一，同
时也是我国实现汽车产业转型升级，从汽车大国迈向汽车强国的必由之路。
① 发展新能源汽车是缓解我国能源资源紧张的有效途径之一
随着发达国家对能源资源和战略运输通道的进一步控制，使得我国能源安全问题
2
数据来源：第 1 电动网 http://www.d1ev.com/36859.html
3
数据来源：《中国新能源汽车产业发展报告（2014）》
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日益突出。根据《能源发展“十二五”规划》，我国油气人均剩余可采储量仅为世界平均
水平的 6%，石油年产量仅能维持在 2 亿吨左右，石油对外依存度已从本世纪初的 26%
上升至 2013 年的 58.1%，因此提高能源独立性、减少对化石能源的依赖是我国未来工
业发展的主要方向。新能源汽车作为低油耗型汽车，可有效缓解我国石油资源紧缺等
问题。根据《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020 年）》，到 2015 年，当年生
产车乘用车平均燃料消耗量应降至 6.9 升/百公里以下；到 2020 年，当年生产乘用车
平均燃料消耗量应降至 5.0 升/百公里以下。发展新能源汽车将作为降低我国对石化能
源资源依赖度的主要手段之一。
② 发展新能源汽车是缓解我国大气污染问题的有效途径之一
近年来，我国大气污染形势严峻，以可吸入颗粒物（PM10）、细颗粒物（PM2.5）
为特征的大气环境问题日益突出。据统计，2014 年北京 PM2.5 年均浓度为 85.9 微克/
立方米4，远高于年均 35 微克/立方米的国家标准5。此外，2014 年京津冀地区约
20%-35%细颗粒物来自汽车尾气6。根据国务院《大气污染防治行动计划》，到 2017
年，全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度应比 2012 年下降 10%以上；京津冀、长
三角、珠三角等地区细颗粒物浓度应分别下降 25%、20%、15%。治理大气污染问题
将成为我国首要任务之一，新能源汽车作为低排放的节能环保车型，是解决该问题的
重要手段之一，是未来我国汽车工业发展的主要战略方向。
项目 纯电动汽车 插电式混合动力汽车 燃料电池汽车 传统燃油汽车
尾气排放 无 少量 无 多
能量转换率 高 适中 高 低
能量回收 有 有 有 无
行驶里程 短 较长 较长 长
① 发展新能源汽车是我国汽车产业实现升级转型的必由之路
新能源汽车为新兴产业，相关整车制造企业及零部件配套厂商拥有的关键技术及
生产工艺尚处于不断摸索、开发阶段。我国汽车工业将抓住这一发展机遇，在新能源
汽车领域加大研发投入，力争缩小与国际先进水平的差距，迅速提升我国自主研发的
新能源汽车品牌在世界范围的认可度，实现我国汽车产业的升级转型。随着新能源汽
4
数据来源：北京市环境保护局网 http://www.bjepb.gov.cn/bjepb/324122/418412/index.html
5
此处国家标准指《环境空气质量标准》（GB 3095-2012）
6
数据来源：《京津冀公交等公共服务领域新能源汽车推广工作方案（2014-2015 年）》
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车推广应用工作的不断深入，我国新能源汽车产业的发展已引起了普遍关注和支持。
综上，发展新能源汽车将是我国提高能源安全、实现可持续发展、完成汽车产业
升级转型的长期战略。
（3）我国新能源汽车市场容量分析
① 我国新能源汽车产销占整体汽车市场产销比例较低，存在较大市场空间
根据中国汽车工业协会数据统计，2014 年我国汽车总体产销量分别为 2,372.29
万辆及 2,349.19 万辆，连续六年位居全球第一，而同期我国新能源汽车产销量为 7.85
万辆及 7.48 万辆，占整体汽车市场产销比例仅为 0.33%及 0.32%。虽然近年我国新能
源汽车产销量迅速增长，但由于新能源汽车在我国处于起步阶段，总体基数较小，在
汽车总市场中的份额仍然偏低，因此新能源汽车发展存在广阔的市场空间。未来随着
新能源汽车产品性能的逐步优化、生产成本的不断降低以及配套设施的日益完善，市
场对新能源汽车的认可度将不断提高，新能源汽车市场需求有望大幅增长。
② 我国新能源汽车产业受政府部门高度重视，长期市场前景广阔
一直以来，我国政府高度重视新能源汽车产业发展，已经出台了一系列政策鼓励
新能源汽车的生产与消费。2015 年 3 月，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，
强调加快推进实施“中国制造 2025”，实现制造业升级，并将节能与新能源汽车列为十
大重点发展领域之一。因此，未来随着我国新能源汽车购置成本逐步降低、充电设施
日渐完善以及产品性能不断优化，有望到 2020 年实现《节能与新能源汽车发展规划
（2012-2020 年）》中提出的纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量超过 500 万
辆的目标。
3、我国新能源汽车驱动电机系统行业概况及发展趋势
驱动电机系统是新能源汽车核心系统之一，其性能决定了爬坡能力、加速能力以
及最高车速等汽车行驶的主要性能指标。新能源车驱动电机系统主要是由电机及其控
制器组成，其中电机主要由定子、转子、机壳、连接器、旋转变压器等零部件装配而
成；电机控制器主要由 IGBT 模块、车用膜电容器、印刷线路板（PCB）及微控制单
元（MCU）等电子元器件集成。此外，在商用车驱动电机系统领域，为更好地满足客
户需求，提高产品集成化程度及匹配性，行业内部分企业将电机、电机控制器、变速
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箱及电池包（可选）等零部件进一步组装为商用车动力集成系统后对外销售。
（1）新能源汽车驱动电机系统的分类
新能源车用驱动电机系统按电机类型可分为直流驱动电机系统和交流驱动电机系
统两大类。在车辆运行时，由于直流驱动电机系统中带有的机械换向器表面易产生火
花，产生较大的电磁干扰，严重影响新能源汽车的使用性能，因此目前新能源汽车中
直流驱动电机系统已很少被采用，并逐步被交流驱动电机系统取代。
交流驱动电机系统主要包括永磁同步驱动电机系统、无刷直流永磁驱动电机系统、
交流异步驱动电机系统以及开关磁阻驱动电机系统四大类，其各自的性能优缺点具体
如下：
类型 优点 缺点 主要应用领域
适用于对调速范围较
永磁同步驱动电机 转矩密度高、效率高、功率密度高、
制造工艺较为复杂 宽、空间布置要求严格
系统 调速范围宽
的领域
无刷直流永磁驱动 适用于对调速范围要
效率高、功率密度高、控制方便 调速范围窄
电机系统 求较窄的领域
适用于对驱动电机系
结构简单、坚固耐用、成本低、转 发热量大、体积大、质
交流异步驱动电机 统体积和质量要求较
矩脉动低、噪声低、极限转速高、 量大、功率密度低、效
系统 低的领域，如新能源客
运行可靠 率低
车
电机结构紧凑牢固，适合高速运行、 适用于对车辆舒适性
开关磁阻驱动电机 转矩脉动大、噪声大、
结构简单、成本低、调速范围宽、 要求较低的领域，如专
系统 功率密度低、效率低
运行可靠 用车
综上，永磁同步驱动电机系统具有宽调速范围、高功率密度、低转矩脉动等特性，
适用于各种车型，是目前新能源汽车驱动电机系统重要发展方向之一。
（2）我国新能源汽车驱动电机系统发展现状
我国新能源汽车驱动电机系统经过多年发展，已具备了一定的市场规模，产品种
类日益丰富，技术水平不断提高。此外，通过上下游产业链合作发展，各零部件间匹
配性大幅优化，产品集成化水平不断提高。
① 产品日益丰富
随着我国新能源汽车产业化进程的加快，驱动电机系统企业加大与整车企业的合
作力度，共同开发新型车用驱动电机系统产品。目前，在新能源商用车领域，我国已
形成了 90-200kW 驱动电机系统系列化产品；在新能源乘用车领域，已形成 3-90kW
驱动电机系统系列化产品。我国驱动电机系统产品种类日益齐全，可靠性及稳定性水
平不断提高，性能价格比在国际上具有优势。
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② 核心技术研发取得阶段性进展
在电机方面，我国大力推广稀土永磁同步电机的研发及应用，已在高性能导磁硅
钢、高性能稀土永磁材料以及高可靠性车用电机位置转速传感器等关键共性技术方面
取得了突破，促进我国稀土永磁同步电机向高速、高转矩、大功率方向发展。目前通
过多领域集成设计优化，我国已研制出功率密度超过 3.0kW/kg 的高速高密度永磁同步
电机，并成功应用于多款新能源车型，在该领域我国已逐步缩小了同国外先进水平的
差距。
在电机控制器方面，我国高度重视车用电机控制器的发展，并在核心技术上取得
了一定成果。但是目前我国自主研发、生产的电机控制器在功率密度、体积密度、芯
片集成设计、热设计等方面与国外先进水平仍然存在一定差距。我国已启动多项国家
级科研项目，针对车用电机控制器电力电子集成技术进行不断完善。
③ 上下游产业链合作发展
2011 年 9 月，由上海电驱动牵头，联合 8 家驱动电机系统关键零部件制造企业、
4 所高等院校以及 3 家国家级检测机构共 16 家单位发起成立“电动汽车电驱动系统全产
业技术创新战略联盟”（以下简称“联盟”），旨在攻克制约驱动电机系统产业化发展的关
键材料与部件的技术研究，开发接近于国际先进水平的高密度、高可靠性、低成本的
电机及电机控制器。2013 年联盟被科技部评为第三批国家产业技术创新战略试点联
盟。经过多年运行，联盟已在高性能硅钢、高性能磁钢、IGBT 模块、车用膜电容器、
旋转变压器等方面取得了显著成果，实现了对部分进口同类产品的替代。
（3）我国新能源汽车驱动电机系统发展趋势
综合国内外新能源汽车驱动电机系统发展经验，未来我国新能源汽车驱动电机系
统将朝着永磁化、数字化和集成化方向发展。
① 永磁同步驱动电机系统快速发展
永磁同步驱动电机系统具有宽调速范围、高功率密度、低转矩脉动等特性，能有
效满足不同车型在不同工况下的行驶需求，因此其应用范围不断扩大，已从乘用车逐
步扩展到了商用车领域。此外，我国拥有丰富的永磁同步驱动电机系统原材料烧结钕
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铁硼资源。2013 年我国烧结钕铁硼磁体毛坯产量约 7.8 万吨，超过世界总产量的 80%7；
同时通过运用甩带片技术、低氧技术、多点控温烧结技术、晶界扩散技术等生产工艺
大大提高了我国稀土永磁原材料的性价比，推动我国永磁同步驱动电机系统的快速发
展。
② 集成化趋势明显
新能源车用驱动电机系统应具备高功率密度、低成本等特点，因此提高驱动电机
系统集成化程度是实现上述要求的有效途径。新能源汽车驱动电机系统的集成化趋势
主要表现在电机集成化及电机控制器集成化两方面，具体情况如下：
类型 方法 集成效果
车用电机与发动机集成、车用电机与
电机集成化 减小电机质量和体积、降低生产成本
变速器集成
将功率器件、传感器、电源及无源器 减小电机控制器质量和体积、解决不同工
电机控制器集成化
件等元器件集成至标准模块中 艺的电路组合及高电压隔离等问题
③ 数字化程度不断提高
随着微电子及计算机技术的不断发展，高速高性能微处理器的出现使得驱动电机
系统进入全数字化时代。在高速高性能数字控制芯片基础上，复杂的控制理论及高效
的控制算法得以实现，大幅提高了驱动电机系统的性能。同时，面向用户的可视化编
程提高了驱动电机系统的编程效率及可调试性。因此，驱动电机系统数字化程度的不
断提高，可有效提高控制精度和效率，是驱动电机系统发展的必然趋势。
九、 新能源汽车驱动电机系统行业竞争状况及被评估单位的行业地位
1、新能源汽车驱动电机系统行业竞争格局
（1）国内主要生产企业
目前国内从事新能源汽车驱动电机系统的生产企业主要可分为以下三类：
序号 类型 代表企业
1 具有传统整车及其零部件生产经验的企业 比亚迪、南车时代、上汽集团
2 专门针对新能源汽车成立的专业电机企业 上海电驱动、上海大郡、精进电动
7
数据来源：《节能与新能源汽车年鉴（2014）》
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3 具有其他领域电机生产经验的企业 大洋电机、汇川技术
（2）国外主要生产企业
目前，国外生产新能源车用驱动电机系统的企业主要有博世、大陆、东芝、日立、
三菱等，但由于这些国际企业产品设计开发费用过高，且未在中国设立加工工厂，产
品主要以进口为主，本土化服务能力较弱，因此这类企业目前在我国的市场竞争力较
弱。
2、上海电驱动的行业地位
（1）上海电驱动产品市场认可度较高
上海电驱动是我国最早从事新能源汽车驱动电机系统研发、生产和销售的企业之
一，先后多次承担国家 863 计划电动汽车重大专项、新能源汽车产业技术创新工程项
目、国家科技支撑计划项目、上海市重大科技及产业化项目的课题研究以及行业标准
的制定修订工作，拥有多项新能源汽车驱动电机系统的自主专利。上海电驱动凭借专
业的技术水平、丰富的行业经验、完整的产品系列、优质的产品质量及周到的售后服
务，在行业内获得了广泛的认可，已与多家整车制造企业和商用车动力集成系统生产
厂商建立了良好的合作关系，上海电驱动的客户主要包括宇通客车、北汽福田、中通
客车、恒通客车、金龙客车、安凯客车、上海申沃、上海万象、上海申龙、上汽集团、
一汽集团、长安汽车、奇瑞汽车、江淮汽车、华晨汽车、吉利汽车等国内知名整车制
造企业，是新能源汽车驱动电机系统领域的领军企业之一。
（2）上海电驱动产品市场占有率较高
凭借优质的产品质量及服务能力，上海电驱动产品的市场认可度不断提高。根据
中国汽车工业协会、第 1 电动网公布的新能源汽车销量以及上海电驱动披露的驱动电
机系统销量数据估算（假设每辆新能源汽车配有一套驱动电机系统），2014 年上海电
驱动商用车及乘用车驱动电机系统的市场占有率情况如下：
单位：辆、套
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车型 项目 2014 年
全国新能源商用车销量 20,186
商用车 公司商用车驱动电机系统销量 5,431
公司商用车市场占有率 26.90%
全国新能源乘用车销量 53,082
乘用车 公司乘用车驱动电机系统销量 11,317
公司乘用车市场占有率 21.32%
十、 企业现状分析
上海电驱动是我国新能源汽车驱动电机系统领域起步较早、具有较强研发设计、
产品制造和集成能力的领军企业之一。自 2008 年 7 月成立以来其一直从事新能源汽车
驱动电机系统的研发、生产、销售及技术开发服务，通过提供数字化、集成化的产品
以及专业化、精细化的技术开发服务，为整车厂提供完善的永磁同步驱动电机系统解
决方案。此外，作为国家 863 计划节能与新能源汽车重大专项总体专家组成员单位、
国家十二五电动汽车重点科技专项总体专家组成员单位、国家新能源汽车准入专家委
员会委员单位和电动车辆国家工程实验室技术委员会委员单位，上海电驱动多次承担
了国家 863 计划电动汽车重大专项、新能源汽车产业技术创新工程项目、国家科技支
撑计划项目、上海市重大科技及产业化项目的课题研究，参与了“GB/T18488.1 电动汽
车用驱动电机系统第 1 部分：技术条件”、“GB/T18488.2 电动汽车用驱动电机系统第 2
部分：试验方法”、“GB/T29307-2012 电动汽车用驱动电机系统可靠性试验方法“、
“QC/T896-2011 电动汽车用驱动电机系统接口”、“电动汽车用永磁同步电机技术条件”
等多个国家、行业标准的制订和修订工作。
（一）主要产品
上海电驱动的主要产品为新能源汽车驱动电机系统，由电机及电机控制器构成，
是新能源汽车核心系统之一，其性能决定了爬坡能力、加速性能以及最高车速等汽车
行驶的主要性能指标。驱动电机系统通常安装在汽车的发动机舱内和车架上，需要在
振动大、冲击大、灰尘多等恶劣条件下安全运行，因此需要满足结构简单牢固、耐颠
簸冲击、运行高效可靠、维护简便等要求，使得驱动电机系统的研究开发及生产制造
的门槛较高。因此，着力突破驱动电机系统领域的关键核心技术，推进新能源汽车的
推广应用和产业化，是我国明确发展的重点方向和主要任务。
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经过多年的技术积累，上海电驱动已具备电驱动及其总成系统的整体研发实力，
通过对电机及其控制器进行一体化设计开发，更好地实现了驱动电机系统的集成化，
提高了产品的功率密度。此外，上海电驱动在电机定转子设计、电机转子初始位置的
检测与调整、电机低速转矩输出能力、电机控制器功率电路集成化等核心技术领域拥
有自主核心技术优势。公司驱动电机系统产品技术水平快速提升，产品的稳定性、可
靠性等关键性能逐步接近国际先进水平。
上海电驱动销售的驱动电机系统各部件主要功能如下：
部件 主要功能
依据电磁感应定律实现电能转换的电气装置。电机是新能源汽车的动力来
电机
源，可将电能转换成机械能，驱动车辆行驶。
控制电源与电机之间能量传输的装置。电机控制器可调节电机运行状态，
电机控制器
使其满足整车不同的行驶要求。
改变输出轴和输入轴传动比的齿轮传动装置。变速器通过调整电机转矩和
变速器
转速，完成起步、上坡、倒车或高速行驶等驾驶需要。
电池包 新能源汽车的能量来源。
（二）主要产品的工艺流程图
上海电驱动主要产品工艺流程图如下：
1、电机工艺流程图
定子绕嵌线 定子检测 定子浸漆 定子清理 定子检测 定子组件装配
生产领料 转子装配 过程检测 转子灌封 转子校动平衡 转子防锈处理
其他零部件 电机总成
成品检验
表面处理
包装入库
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2、电机控制器工艺流程图
组件预加工
气密测试
线束制作 控制器总装配 台架测试 附件安装、贴标
模块焊接 成品检验
喷涂三防漆 包装入库
PCB 板清洗
（三）主要盈利模式、经营模式和结算模式
上海电驱动主要业务可分为驱动电机系统销售业务和驱动电机系统技术开发及技
术服务业务，两类业务主要模式如下：
1、产品销售业务
（1）采购模式
上海电驱动采购部负责原材料的采购。采购部联合产品工程部、生产部、质量部
等人员对备选供应商进行初步评估，综合考量供应商的资质、信誉、供货价格、供货
质量、供货周期等因素，确定年度合格供应商名单。
生产部每月根据客户订单量及市场需求预测制定生产计划，采购部根据生产计划
形成请购单，然后从合格供应商名单中选出符合条件的备选供应商，并综合考虑价格、
质量、交货周期等因素最终确定供应商。供应商交货后，由仓库负责清点来料数量，
并通知质量部进行质检，检验合格后再办理入库手续。
（2）生产模式
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上海电驱动主要采用“以销定产”的生产模式，根据客户的订单情况组织生产。但对
于一些相对成熟的批量产品，上海电驱动会结合市场状况，生产一定数量的成品进行
备货，以及时满足客户的临时采购需求。
在生产加工环节上，上海电驱动采用关键环节自主生产与部分低难度环节外协加工
相结合的模式，外协加工的生产工序主要为质量控制简单的机加工和定子下线，此种模
式可以最大限度提高生产加工能力。上海电驱动按照合格供应商的要求对外协加工厂商
建立了评价、筛选和考核体系，以确保产品质量符合要求。由于一般的机加工及定子下
线技术已相对成熟，技术含量较低，供应厂商较多，且外协加工的工艺参数、设计模板、
工艺制作单及原材料均由上海电驱动提供，因此外协加工生产环节不会对上海电驱动的
生产经营和业务完整性构成不利影响。
（3）销售模式
上海电驱动产品销售主要采取直销模式，主要客户为新能源汽车整车制造企业及
商用车动力集成系统生产商。对于商用车整车制造企业，上海电驱动主要向该类客户
直接销售已成熟的商用车动力集成系统产品；对于乘用车整车制造企业及商用车动力
集成系统生产商，上海电驱动针对每个客户的需求特点进行定制化的产品开发与生产，
从而实现产品销售。
（4）结算模式
上海电驱动的客户主要为整车制造企业及商用车动力集成系统生产商，具有较好
的资金偿付实力及信誉度。上海电驱动一般依据客户的订单量、资金实力、市场声誉、
历史合作情况等因素约定不同的预收款比例及信用账期。
2、技术开发及技术服务业务
上海电驱动技术开发及技术服务业务的主要客户为乘用车整车制造企业，由技术
部根据客户的不同需求进行样机开发或技术开发。技术部根据开发需求向采购部下达
采购申请单，并由采购部按产品销售采购流程完成采购。对于该类业务，上海电驱动
一般按照合同约定收取项目进度款。
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（四）上海电驱动主要获奖情况
序号 获奖名称 科研成果 获奖时间 授予单位
上海市科学技术委员会、上
车用高密度永磁驱动电
1 上海市自主创新产品 2009-08 海市发展和改革委员会、上
机系统
海市财政局
上海市高新技术成果转 车用高密度永磁驱动电 上海市高新技术成果转化项
2 2009-11
化项目（A 级） 机系统 目认定办公室
车用高密度永磁驱动电
3 上海市重点新产品 2010-03 上海市科学技术委员会
机系统
电动车辆用高密度永磁
4 上海市科学技术一等奖 2010-11 上海市人民政府
电机及其控制系统
上海市中小企业品牌建设推
5 2011 年度品牌产品 车用永磁电机系统 2011-11
进委员会
混合动力客车关键技术
中国汽车工业科学技术 中国汽车工程学会科学奖励
6 开发及产业化应用—— 2012-12
二等奖 工作委员会
驱动电机系统关键技术
上海市高新技术成果转 微车永磁同步驱动电机 上海市高新技术成果转化项
7 2013-05
化项目（B 级） 系统 目认定办公室
经过多年发展，上海电驱动培养和引进了一批精通新能源汽车驱动电机系统的专
业人才，研发队伍不断壮大、研发实力快速提高。上海电驱动的核心技术人员主要为
贡俊、张舟云、贾爱萍，具体情况如下：
贡俊先生：董事长、总经理，1968 年 7 月生，中国国籍，无境外永久居留权，电
机专业本科学历，工商管理硕士，研究员级高级工程师。先后被聘为上海市优秀学科
带头人、国务院政府特殊津贴专家、国家 863 计划节能与新能源汽车重大项目总体组
电机责任专家、国家新能源汽车准入专家委员会委员、电动车辆国家工程实验室技术
委员会委员、国家燃料电池汽车及动力系统工程技术研究中心技术委员会委员。曾任
中国电子科技集团第二十一研究所副所长，上海谙乃达董事长，电驱动有限董事、总
经理；现任上海电驱动董事长、总经理。
张舟云先生：副总经理、总工程师，1977 年 12 月生，中国国籍，无境外永久居
留权，载运工具运用工程博士研究生学历，教授级高级工程师。曾任上海谙乃达技术
中心副主任，电驱动有限总经理助理；现任上海电驱动副总经理兼总工程师。
贾爱萍女士：副总工程师，1969 年 7 月生，中国国籍，无境外永久居留权，电机、
电器及控制专业硕士，高级工程师。曾任中国电子科技集团公司第二十一研究所组长，
上海谙乃达研发部经理、副总工程师，电驱动有限副总工程师、科技管理部经理兼监
事；现任上海电驱动副总工程师、科技管理部经理兼监事会主席。
十一、 合并口径净利润的预测
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被评估单位纳入合并口径的子公司如下：
会计核算 合并口径
序号 企业名称 账面值（元） 持股比例
方式 范围内
1 上海汽车电驱动有限公司 100,000,000.00 上海电驱动股份有限公司 100% 成本法 是
上海电驱动股份有限公司 51%、
2 上海汽车电驱动工程技术研究中心有限公司 2,550,000.00 成本法 是
上海汽车电驱动有限公司 49%
上海电驱动股份有限公司 51%、
3 北京锋锐新源电驱动科技有限公司 5,100,000.00 成本法 是
上海汽车电驱动有限公司 49%
上海电驱动股份有限公司 51%、
4 上海微立实业有限公司 510,000.00 成本法 是
孙伟 49%
（1）上海汽车电驱动有限公司
上海汽车电驱动有限公司主要从事车用驱动电机系统产品及相关零部件的销售。
目前的销售收入主要为代母公司采购的车用驱动电机系统产品及相关零部件以及
厂房租赁收入。
（2）上海汽车电驱动工程技术研究中心有限公司
上海汽车电驱动工程技术研究中心有限公司主要从事汽车电驱动产品及零部件领
域内的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务，汽车电驱动产品及零部件领域内
的检测及测试，目前经营业务尚未完全开展。
（3）北京锋锐新源电驱动科技有限公司
北京锋锐新源电驱动科技有限公司主要从事新能源汽车电驱动系统的研发和经
营，产品主要来源于其母公司上海电驱动股份有限公司。公司主要研发、经营满足混
合动力汽车、插电式混合动力汽车、纯电动汽车需求的电机驱动系统，产品主要配套
福田、长安和北汽新能源汽车，同时辐射周边市场。
（4）上海微立实业有限公司
上海微立实业有限公司从事 SMT 焊接来料加工。
由于上海汽车电驱动有限公司与母公司之间着关联交易，为规避关联交易对收益
预测的影响，本次以上海电驱动股份有限公司合并口径对未来年度企业自由现金流进
行测算。
企业近年的盈利情况如下：
单位：万元（下同）
项目 \ 年份 2013 2014 2015 年 1-3 月
一、营业总收入 20,533.64 60,160.77 9,851.82
其中：主营业务收入 20,502.28 60,113.81 9,731.69
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其他业务收入 31.36 46.96 120.13
二、营业总成本 22,461.96 56,458.98 10,678.89
其中:营业成本 15,897.91 45,932.67 7,673.56
其中:主营业务成本 15,873.13 45,900.85 7,597.75
其他业务成本 24.78 31.82 75.80
营业税金及附加 43.97 271.57 25.50
营业费用 1,599.19 2,115.57 577.19
管理费用 4,621.49 7,374.62 2,038.06
财务费用 280.42 342.34 177.52
资产减值损失 18.98 422.21 187.06
加：公允价值变动收益
投资收益 -55.74 -142.86 -3.69
三、营业利润 -1,984.06 3,558.93 -830.76
加：营业外收入 2,451.69 4,387.25 467.39
减: 营业外支出 3.04 24.73 0.35
四、利润总额 464.59 7,921.46 -363.73
减: 所得税 121.53 1,156.54 80.11
五、净利润 343.06 6,764.92 -443.83
净利润增长率 -85.80% 1871.93%
其中：少数股东损益 17.78 94.44 14.53
占总利润比例 5.18% 1.40% -3.27%
六、归属于母公司损益 325.28 6,670.47 -458.36
上述数据，摘自于天健会计师事务所（特殊普通合伙）本次专项审计报告（2015 年 1-3 月、2014 年度、2013
年度）的审计报告，审计报告均为无保留意见。
1. 主营业务收入分析预测
本次评估对公司未来主营业务收入的预测主要采用如下方法：
根据合并范围内包括母公司及 4 家纳入合并范围内的长期投资单位的历史收益情
况的分析、对公司提供的未来盈利预测进行复核。
企业历年主营业务收入情况如下：
序号 项目 \ 年份 2013 2014 2015 年 1-3 月
1 主营业务收入 20,502.28 60,113.81 9,731.69
2 收入增长率 26.78% 193.21%
3 产品销售收入 18,702.71 58,856.91 9,526.72
4 增长率 214.70%
5 商用车系统 12,677.27 45,943.80 5,764.34
6 增长率 262.41%
7 乘用车系统 5,478.62 10,190.77 2,622.02
8 增长率 86.01%
9 微车系统 546.82 2,722.34 1,140.36
10 增长率 397.85%
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序号 项目 \ 年份 2013 2014 2015 年 1-3 月
11 技术开发、技术服务及加工收入 1,799.57 1,256.90 204.97
12 增长率 -2.78% -30.16%
1、主营业务分类
（1）产品销售收入
上海电驱动的主要产品为新能源汽车驱动电机系统，由电机及电机控制器等零部
件构成。此外，销售相关商用车变速箱及电池等产品。详情如下：
部件 主要功能
依据电磁感应定律实现电能转换的电气装置。电机是新能源汽车的动力来源，可将
电机
电能转换成机械能，驱动车辆行驶。
控制电源与电机之间能量传输的装置。电机控制器可调节电机运行状态，使其满足
电机控制器
整车不同的行驶要求。
改变输出轴和输入轴传动比的齿轮传动装置。变速器通过调整电机转矩和转速，完
变速器
成起步、上坡、倒车或高速行驶等驾驶需要。
电池包 新能源汽车的能量来源。
上述各类零件按照商用车系统、乘用车系统、微车等系统大类予以区分。
上海电驱动产品销售主要采取直销模式，主要客户为新能源汽车整车制造企业及
商用车动力集成系统生产商。对于商用车整车制造企业，上海电驱动主要向该类客户
直接销售已成熟的商用车动力集成系统产品；对于乘用车整车制造企业及商用车动力
集成系统生产商，上海电驱动针对每个客户的需求特点进行定制化的产品开发与生产，
从而实现产品销售。
（2）技术开发、技术服务及加工收入
上海电驱动技术开发及技术服务业务的主要客户为乘用车整车制造企业，由技术
部根据客户的不同需求进行样机开发或技术开发。技术部根据开发需求向采购部下达
采购申请单，并由采购部按产品销售采购流程完成采购。对于该类业务，上海电驱动
一般按照合同约定收取项目进度款。
2、企业历年生产经营状况
从企业历史经营情况可以看出，由于过去几年国家刺激消费的大背景下，新能源
汽车的积极市场需求等因素的共同作用下，企业近几年营业收入发展趋势保持较为强
劲的增长态势。公司 2013 年度各类新能源汽车驱动电机系统销售收入为 18,702.71 万
元，2014 年较 2013 年增长 214.70%，销售额达到 58,856.91 万元。2015 年 1-3 月销
售收入为 9,526.72 万元，较之 2014 年一季度完成的收入 3,903.02 万元而言，产品销
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售情况良好。
2014 年度被评估单位销售业绩增长的原因：
(1)新能源汽车需求增加带动了被评估单位驱动电机系统销售额的大幅增长
2014 年我国新能源汽车补贴政策逐步明晰，补贴力度及范围有了显著提升与扩
大，当年新能源汽车需求大幅增加，年产销增长率超 300%。受此影响，被评估单位商
用车驱动电机系统和乘用车驱动电机系统销量均由较大增长。
(2)2014 年被评估单位商用车动力集成系统、电池包销售额快速增长
被评估单位将商用车电机及电机控制器与变速箱及其附件、电池包加工成商用车
动力集成系统，主要销售给商用车整车制造企业。商用车动力集成系统为被评估单位
2012 年顺应市场需求推出的一款产品，在经历了一年多的推广期后，其产品性能和品
质在 2014 年得到了市场和客户的广泛认可。由于商用车动力集成系统中变速箱及其附
件、电池包的单位价值较高，因此，2014 年被评估单位变速箱及其附件、电池包的销
售额较上年增长幅度较大。
2015 年 1-3 月，被评估单位业绩不显著的原因：
上海电驱动第一季度营业收入较低，具有明显的季节性特征。考虑到企业历史年
度的整体销售趋势，2015 年一季度受春节假期等暂时的时间性因素和客户年度预算的
双重影响，第一季度一般为上海电驱动下游客户商用车整车制造企业的产销淡季，导
致上海电驱动第一季度的营业收入相对较少。
电驱动股份有限公司评估合并口径营业收入情况统计 （单位金额：万元）
2014 年度 2013 年度
类型
金额 占比 金额 占比
第一季度 3,903.02 6.49% 1,805.34 8.79%
第二季度 22,426.66 37.28% 7,211.93 35.12%
第三季度 14,503.39 24.11% 7,163.38 34.89%
第四季度 19,327.70 32.13% 4,352.99 21.20%
合计 60,160.77 100.00% 20,533.64 100.00%
注：上述全年金额为审定金额。
3、企业经营前景
新能源汽车产业是我国重点培育和发展的战略性新兴产业，长期以来，国家制定
了一系列政策扶持新能源汽车相关产业发展。在国家政策的推动下，我国新能源汽车
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产业发展环境不断优化，市场规模迅速增长，新能源汽车驱动电机企业面临良好的发
展机遇。
而上海电驱动是我国最早从事新能源汽车驱动电机系统研发、生产和销售的企业
之一，凭借行业先发优势、强大的研发实力及稳定的产品质量，上海电驱动在驱动电
机系统领域确立了领先的市场地位。
3、主营业务收入分析和预测
上海电驱动主营业务收入包括商用车驱动电机系统、乘用车驱动电机系统、微车
驱动电机系统等产品销售收入，以及技术开发、技术服务收入及加工收入。
本次对主营业务收入的预测按照企业管理层为本次评估作出的盈利预测确定。
被评估单位管理层对该部分业务的预测方法如下：
各车型所对应新能源汽车驱动电机系统及部件的销售收入=单价(万元)×数量(个)
① 商用车驱动电机系统售收入的预测情况
2015年4月，国家新出台了《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策
的通知》，提出对于续驶里程大于6公里的新能源纯电动客车按其单位载质量能量消耗
量、续驶里程及车长给予2.4-60万元补贴，对于续驶里程大于50公里的新能源插电式
混合动力（含增程式）客车按续驶里程、车长给予4-30万元补贴。因此，补贴政策对
于新能源纯电动商用车的倾斜，将大大推动未来市场对于新能源纯电动商用车的采购
需求，为上海电驱动实现纯电动驱动系统的销售计划提供了良好保障。此外，上述补
贴政策中新增了对10米以下插电式混合动力（含增程式）客车的补贴，因此可以预期
未来市场对该车型的需求将有所增加。
2015年3月，交通运输部出台了《关于加快推进新能源汽车在交通运输行业推广应
用的实施意见》，提出“至2020年，新能源汽车在交通运输行业的应用初具规模，在城
市公交、出租汽车和城市物流配送等领域的总量达到30万辆；新能源汽车配套服务设
施基本完备，新能源汽车运营效率和安全水平明显提升”的总体目标，预计新能源汽
车在城市公交、出租汽车和城市物流配送等领域的应用会进一步加快。
2015年5月，国家新出台了《关于完善城市公交车成品油价格补助政策、加快新能
源汽车推广应用的通知》，明确2015-2019年，城市公交车成品油价格补助中的涨价补
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助数额与新能源公交车推广数量挂钩。其中，大气污染治理重点区域和重点省市（包
括北京、上海、天津、河北、山西、江苏、浙江、山东、广东、海南），2015-2019年
新增及更换的公交车中新能源公交车比重应分别达到40%、50%、60%、70%和80%。
中部省（包括安徽、江西、河南、湖北、湖南）和福建省2015-2019年新增及更换的公
交车中新能源公交车比重应分别达到25%、35%、45%、55%和65%。其他省（区、
市）2015-2019年新增及更换的公交车中新能源公交车比重应分别达到10%、15%、
20%、25%和30%，将极大地加速新能源商用车的推广。
在新能源汽车相关产业政策支持的带动下，上海电驱动的新能源商用车驱动电机
系统市场反应良好，商用车驱动电机系统销售收入迅速增长，从2013年的12,677.27
万元增至45,943.80万元，增幅为262.41%。根据市场发展状况和客户的市场需求，2015
年4-12月上海电驱动主要商用车驱动电机系统系列的销量预测如下：
产品类别 主要目标客户 预计销量（套）
中通客车、北汽福田、金龙客车、上海万象、上海申龙、
混合动力集成系统 3,000
上海申沃、恒通客车、亚星客车、豪沃客车
混合动力电机系统 苏州绿控、万丰卡达克 3,200
南京越博、中通客车、北汽福田、金龙客车、上海万象、
纯电动电机系统 上海申龙、上海申沃、海格客车、安源客车、安凯客车、 3,000
恒通客车、蜀都客车
合计 9,200
以上述产品平均售价测算，2015年4-12月，商用车驱动电机系统的预测销售收入
57,905.11万元。2015年1-3月，被评估单位商用车驱动电机系统已实现销售收入
5,764.34万元，因此，2015年全年商用车驱动电机系统预计可实现收入63,669.45万元，
较上年增长38.58%。
由于被评估单位商用车驱动电机系统销售收入基数相对较大，其市场占有率已相
对较高，未来年度随着新能源商用车市场化的成熟和行业竞争的加剧，本次管理层预
计2016-2021年，被评估单位商用车驱动电机系统销量的增长率将分别按25.00%、
15.00%、10.00%、10.00%、5.00%、5.00%的比例逐步放缓，直至达到稳定状态，
2022年及以后年度保持2021年的销量水平不变。
对2015年4-12月及未来年度商用车驱动电机系统各部件单价的预测，均根据上海
电驱动2015年度1-3月的平均单价预计。
② 乘用车驱动电机系统销售收入的预测情况
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根据中国汽车工业协会统计，2014年我国汽车总销量2,349.19万辆，其中乘用车
销量1,970.06万辆，占比83.86%，可见我国乘用车市场需求量巨大。同期，我国新能
源乘用车销量约5.31万辆，占我国乘用车总销量仅0.27%，且其中包括一大部分应用于
出租、租赁及公务领域的新能源乘用车，可见由于售价过高、充电不方便等因素，导
致我国新能源乘用车在私人应用领域推广程度还较低。目前我国政府已高度重视这一
问题，2013年以来通过补贴消费者、免征新能源汽车购置税、鼓励新型商业模式等一
系列措施来降低新能源汽车一次性购置成本；同时通过鼓励社会资本进入充电设施领
域、加大充电设施建设奖励力度等方式来加快新能源汽车配套设施的完善，可以预期
未来我国私人应用领域新能源乘用车市场需求将实现快速增长。目前比亚迪、奇瑞、
上汽、北汽、众泰、长安、江淮、吉利、华晨、一汽、广汽、东风、东南、华泰等多
家整车制造企业已开始布局新能源乘用车的产业化生产。
乘用车驱动电机系统销量主要受所配套车型市场表现的影响。2015年上海电驱动
所配套乘用车车型的良好市场表现将带动其乘用车驱动电机系统销售收入的增长。已
批量化的车型奇瑞eQ、奇瑞QQ将继续保持稳步增长；长安逸动、东风小康在2014年
推出市场后，获得了较好的市场反应，今年产销量将处于爬坡期；同时，知豆2、东南
菱悦V5、力帆物流车等多款新车型也将实现批量和小批量生产。
根据客户的需求计划，2015年4-12月上海电驱动主要乘用车驱动电机系统系列的
销量预测如下：
序号 客户名称 配套乘用车品牌/型号 产品状态 预测销量（套）
1 奇瑞 eQ 批量生产 6,000
2 奇瑞汽车股份有限公司 奇瑞 QQ 批量生产 5,600
3 奇瑞艾瑞泽 7 PHEV 小批量生产 400
4 山东新大洋电动车有限公司 知豆 2 批量生产 9,800
5 长安逸动 EV 批量生产 1,350
重庆长安新能源汽车有限公司
6 长安 G101 批量生产 600
7 重庆瑞驰汽车实业有限公司 东风小康 批量生产 1,800
8 重庆中力新能源汽车股份公司 力帆物流车 批量生产 1,800
9 东南（福建）汽车工业有限公司 东南菱悦 V5 批量生产 1,650
10 天津华泰汽车车身制造有限公司 华泰 B21 小批量生产 450
11 北京智行鸿远汽车有限公司 3 吨物流车 批量生产 220
12 安徽江淮汽车股份有限公司 IEV5 小批量生产 150
合计 29,820
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上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
以乘用车驱动电机系统的平均售价测算，2015年4-12月，乘用车驱动电机系统的
预测销售收入约26,731.15万元。2015年1-3月，被评估单位乘用车驱动电机系统已实
现销售收入2,622.02万元，因此，2015年全年乘用车驱动电机系统预计可实现收入
29,353.17万元，较上年增长188.04%。
鉴于被评估单位乘用车驱动电机系统良好的项目储备基础及极大的市场空间，本
次评估预计被评估单位乘用车驱动电机系统未来几年可以继续保持较快的发展速度，
但随着乘用车市场竞争的加剧，增速可能会逐步趋缓，本次管理层预计2016-2021年，
被评估单位乘用车驱动电机系统销量的增长率将分别按100.00%、60.00%、55.00%、
50.00%、40.00%、20.00%的比例逐步放缓，直至达到稳定状态，2022年及以后年度
保持2021年的销量水平不变。
对2015年4-12月及未来年度乘用车驱动电机系统单价的预测，均根据上海电驱动
2015年度1-3月的平均单价预计。
③ 微车驱动电机系统销售收入的预测情况
近年来，各地对新能源微车的政策开始逐渐松绑。截至2015年6月末，全国已有
14个省市发布了微型电动车管理办法，预计其他各省市政策将陆续出台，这将为新能
源微车行业有序发展提供了良好的土壤，也将加速该市场蓬勃发展。
上海电驱动于2013年开始在微型电动车布局，2014年实现快速增长，增长率达到
397.85%，在中高端微型电动车市场占有一席之地，客户已覆盖如洛阳北方易初摩托
车有限公司、浙江永源汽车有限公司、江苏新日电动车股份有限公司、山东宝雅新能
源汽车股份有限公司、江苏嘉远微型车辆股份有限公司、浙江立通新能源汽车有限公
司等。2015年1-3月，上海电驱动微车电机驱动系统已实现营业收入约1,140.36万元。
根据客户的需求计划，预计2015年4-12月，微车电机驱动系统可实现营业收入约
8,414.31万元，预计全年可实现营业收入约9,554.67万元，较上年增长250.97%。
鉴于被评估单位微车驱动电机系统在市场中占据的优势地位及巨大的市场发展空
间，本次评估预计被评估单位微用车驱动电机系统未来几年可以继续保持较快的发展
速度，但随着微车市场成熟度不断提高及市场竞争的加剧，增速可能会逐步趋缓。因
此，本次管理层预计2016-2021年，被评估单位微车驱动电机系统销量的增长率分别为
100.00%、60.00%、55.00%、40.00%、30.00%、15.00%；2022年及以后年度保持
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2021年的销量水平不变。
对 2015 年 4-12 月及未来年度微车驱动电机系统单价的预测，均根据上海电驱动
2015 年度 1-3 月的平均单价预计。
（3）产品价格预测
被评估单位管理层对上述各类产品的单价的预测，根据企业2015年度1-3月的平均
单价预计，未来年度保持不变。
（4）技术开发、技术服务及加工收入的预测
本次管理层的预算涉及的 2015 年度技术开发、技术服务及加工收入为 1,300.00
万元。未来年度预计保持 2015 年度水平不变。
综上，通过上述逐一对产品单价及销量的预测，可以计算出未来年度的各品类产
品的销售收入，最后通过求和可预测出企业未来年度的主营业务收入。
对企业未来的营业收入进行了预测，预测见表 I-5 利润分析预测表。
2. 主营业务成本分析预测
企业历年主营业务成本情况如下：
序号 项目 \ 年份 2013 2014 2015 年 1-3 月
1 主营业务成本 15,873.13 45,900.85 7,597.75
2 毛利率 22.58% 23.64% 21.93%
1、材料成本的预测：
驱动电机系统的产品主要原材料为硅钢、磁钢、电子模块、漆包线、变速箱和电
池包等。
材料成本在主营业务成本构成中的占比将基本稳定，是主营业务成本构成的绝对核
心部分，2015年预计材料占主营业务收入的比例会有所上升，其主要原因是企业产品
结构的调整所致，2016年后基本维持稳定，这是由行业特点决定，以上数据也基本符
合企业所在行业平均水平。
2、人工成本的预测：
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根据评估人员对企业管理层访谈获悉，生产部共有一线员工235名，主要是以单班
模式为主，根据订单情况个别岗位存在双班的现象。一线作业人员在市场75分位值，
反映的工资水平较高。
从企业历史数据来看，人工成本占营业收入的比例变化较大，原因系由于普通的员
工从入职到成为熟练工根据工种不同，周期不一样，平均值为15.5天。比如：装配工
周期为5天，定子嵌线工为25天。随着生产部门职工的工龄增长，企业进入较为完整的
生产周期，相应也会提升效率。本次按照人工成本占营业收入的平均比例3.50%预计
2015年度的人工成本金额，由于企业未来产能的逐步上升，而员工中计件工所占比例
较小，故考虑人工成本占主营业务收入的比率有一定的下降。企业预计最终人工成本
稳定在2.8%。
3、制造费用成本的预测：
（1）水电、运费及机物料消耗：根据企业的产能及产量增加预计相关的水电费、
运费。机物料消耗由于以前年度科目归集原则与目前企业的核算体系略有差异，2015
年预计发生200.00万元相关成本，未来年度考虑一定比例的增长。
（2）固定资产修理费：随着固定资产规模的扩张，未来年度的发生额预计按照一
定金额的增加预计。
（3）折旧的预测：
主营业务成本中的固定资产-设备的折旧，针对被评估单位成本中的折旧为现有设
备及未来年度投入的生产设备等的折旧费用。本次预测已充分考虑被评估单位的的未
来的新能源汽车电机系统产业化能力建设项目、AMT商用车插电式混合动力系统产业
化项目、电机驱动系统研发及中试基地建设项目、新增乘用车生产线项目建成后对折
旧科目的影响。
未来年度设备更新导致的资本性支出及折旧、摊销费用的预计根据企业未来年度增
加的相关项目确定，详见下文“资本性支出”部分。
（4）其他相关费用的预测：包括加工费、劳动保护费的消耗等。预计一定金额的
增加。
通过上述逐一分析料、工、费的未来成本，可以计算出未来年度的材料成本、人
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工成本及制造费，最后通过求和可预测出企业未来的成本。
根据上述各项成本的预测方法，企业未来年度主营业务成本预测见表I-5利润分析
预测表。
3. 其他业务收入和成本分析预测
企业的其他业务收入金额较小，主要是出租场所取得的一些投资性房产租赁收入
以及材料收入等。
序号 项目 \ 年份 2013 2014 2015 年 1-3 月
1 其他业务收入 31.36 46.96 120.13
2 收入增长率 -65.77% 49.75%
3 投资性房产租赁收入 21.72 72.71
4 收入增长率
5 材料收入及其他 31.36 25.24 47.42
6 收入增长率 -65.77% -19.52%
7 其他业务成本 24.78 31.82 75.80
8 占其他业务收入的比例 79.02% 67.75% 63.10%
（1）投资性房地产的租赁收入主要系上海电驱动位于上海市闵行区剑川路953弄
322号的对外租赁的厂房，房地产权证编号为沪房地闵字（2013）第019332号。由于
本次评估对作为非经营性资产评估，故未来年度对相关租金不予预测。
（2）未来年度材料收入根据其他业务收入的预测比例测算。相关的成本按照
2014-2015年度成本率平均水平预计。
2022 年
序号 项目 \ 年份 2015 全年 2016 2017 2018 2019 2020 2021
及以后
1 其他业务收入 158.28 130.40 178.79 242.91 326.92 419.70 485.21 485.21
2 收入增长率
3 投资性房产租赁收入 72.71
4 收入增长率
5 材料收入及其他 85.57 130.40 178.79 242.91 326.92 419.70 485.21 485.21
6 收入增长率 72.80% 52.40% 37.11% 35.87% 34.58% 28.38% 15.61% 0.00%
1 其他业务成本 99.88 82.29 112.82 153.28 206.29 264.84 306.18 306.18
2 占其他业务收入的比例 63.10% 63.10% 63.10% 63.10% 63.10% 63.10% 63.10% 63.10%
4. 营业税金及附加分析预测
（1）上海电驱动：企业执行企业会计准则，相关税种信息如下：
税 种 计 税 依 据 税 率
增值税 销售货物或提供应税劳务 17%、6%、3%[注]
营业税 应纳税营业额 5%
房产税 从价计征的，按房产原值一次减除 20%后余值的 1.2%、12%
1.2%计缴；从租计征的，按租金收入的 12%计缴
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城市维护建设税 应缴流转税税额 7%
教育费附加 应缴流转税税额 3%
地方教育附加 应缴流转税税额 2%
企业所得税 应纳税所得额 15%、25%
[注]：公司销售货物按17%的税率计缴；根据财政部、国家税务总局《关于在上海
市开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点的通知》(财税〔2011〕111
号),自2012年1月1日起公司技术开发收入按6%的税率计缴；出口货物实行“免、抵、退”
办法申报退税，出口退税率为17%。
根据财政部、国家税务总局《关于贯彻落实中共中央国务院关于加强技术创新，
发展高科技，实现产业化的决定有关税收问题的通知》（财税字〔1999〕273号)和财政
部、国家税务总局《关于在上海市开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值
税试点的通知》(财税〔2011〕111号)，公司部分技术开发收入免征增值税。
（2）汽车电驱动：公司执行企业会计准则，增值税率为17%、营业税5%、城建
税、教育附加费、河道管理费分别为流转税的1%、5%、1%。
（3）上海微立：公司执行企业会计准则，增值税率为17%，城建税、教育附加费、
河道管理费分别为流转税的7%、5%、1%。
（4）北京锋锐新源电驱动科技有限公司执行企业会计准则，增值税率为17%，城
建税、教育附加费、地方教育费附加分别为流转税的7%、3%、2%。
（5）工程中心：公司执行企业会计准则，增值税率为 3%（公司系小规模纳税
人，销售货物按 3%的税率计缴），城建税、教育附加费、地方教育费附加、河道管
理费分别为流转税的 7%、3%、2%、1%。
上海电驱动未来收益期间的营业税金及附加主要为与增值税相关的城建税和教育
税附加等。本次评估根据上海电驱动往年营业税金及附加的收入平均占比估算未来营
业税金及附加。
详见表I-5利润分析预测表。
5. 营业费用分析预测
对营业费用中的各项费用进行分类分析，根据不同费用的发生特点、变动规律进
行分析，按照和营业收入的关系、自身的增长规律，采用不同的模型计算。
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企业以前年度的营业费用情况如下：
序号 项目 \ 年份 2013 2014 2015 年 1-3 月
1 营业费用 1,599.19 2,115.57 577.19
占营业收入比例 7.07% 3.72% 5.22%
2 差旅费 67.15 80.94 16.32
占收入比例 0.33% 0.13% 0.17%
3 办公费 10.46 15.46 1.18
占收入比例 0.05% 0.03% 0.01%
4 职工薪酬 223.98 323.73 156.03
增长率 6.13% 44.53%
5 业务招待费 71.04 94.41 14.00
占收入比例 0.35% 0.16% 0.14%
6 售后服务费 1,045.44 1,250.70 337.37
占收入比例 4.37% 2.29% 2.76%
7 运输费 132.19 280.16 40.75
占收入比例 0.64% 0.47% 0.42%
8 广告及展览费 39.90 59.45 9.97
占收入比例 0.19% 0.10% 0.10%
9 折旧摊销 7.35 7.82 1.07
增加额 0.45 0.47
10 其 他 1.67 2.90 0.49
占收入比例 0.01% 0.00% 0.01%
（1）职工薪酬等：营业费用中的工资系企业销售人员薪酬，人数较少，考虑到未
来企业产业规模扩大和市场化的深入，需要适当增加销售人员的数量，故未来预测了
一定人数的增加和社会平均工资自然增长率的影响。
（2）差旅费、运输费、办公费、广告及展览费、业务招待费等其他费用：该类费
用和企业的营业收入显著相关，未来按照以前年度其占营业收入的比例进行预测。
（3）售后服务费：公司质保期内产品质量保证费原根据产品销售收入的一定比例
进行预计，根据企业会计政策，未来年度按当期电机及控制器销售收入的3%预提核算。
（4）折旧摊销：企业销售费用中涉及固定资产可满足企业现有经营的需求，未来
年度按照2015年度水平预计。
（5）其他费用：保持一定比例的增长。
营业费用的预测详见表I-5利润分析预测表。
6. 管理费用分析预测
对管理费用中的各项费用进行分类分析，根据不同费用的发生特点、变动规
律进行分析，按照和营业收入的关系、自身的增长规律，采用不同的模型计算。
近年的管理费用如下：
序号 项目 \ 年份 2012 2013 2014 2015 年 1-3 月
1 管理费用 2,810.46 4,621.49 7,374.62 2,038.06
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序号 项目 \ 年份 2012 2013 2014 2015 年 1-3 月
占营业收入比例 17.38% 22.54% 12.27% 20.94%
2 研究开发费 1,271.80 2,781.10 4,673.79 1,141.76
占收入比例 7.86% 13.56% 7.77% 11.73%
3 职工薪酬 865.95 1,135.61 1,475.64 445.50
增长率 31.14% 29.94%
4 折旧及摊销 196.04 234.01 321.62 224.61
增加额 37.97 87.61
5 办公费 215.77 186.79 488.25 147.60
增长率 -13.43% 161.39%
6 聘请中介机构费 80.34 36.47 64.60 30.26
增长率 -54.60% 77.12%
7 差旅费 22.56 25.62 40.06 12.27
增长率 13.58% 56.33%
8 税 费 61.06 94.20 126.89 24.21
增加额 33.13 32.69
9 汽车费用 38.34 39.27 53.44 6.01
增长率 2.43% 36.10%
10 业务招待费 17.39 34.26 26.91 4.60
增长率 97.00% -21.43%
11 其 他 41.21 54.16 103.41 1.24
增长率 31.42% 90.93%
（1）工资薪酬：近年的管理费用增长平稳，虽然人数略有增多，但是因为主
要招聘的系非高级管理人员。员工薪酬以市场薪酬水平为基准，管理人员薪酬在
市场约25分位值，技术人员薪酬在市场月50分位值。未来预测了一定人数的增加
和社会平均工资自然增长率的影响。
（2）折旧费用：企业管理费用中涉及固定资产可满足企业现有经营的需求，
未来年度按照2015年度水平预计。
（3）研发支出：企业2011年至2013年研发费用占收入比例分别为8.93%、
13.56%、7.77%。企业近年一直维持较高的研发投入比例，主要原因包括：新能
源汽车驱动电机系统目前整个行业仍处于产业化初期，行业内企业普遍需要投入
大量资金用于新技术的研发工作；另外企业目前参与各类研发立项的科研工作，
导致研发支出占营业收入的比例较大。
根据申请高新技术企业要求，被评估单位的年销售收入在20,000万元以上企
业，研发支出需满足占营业收入3%的要求，经查询IFIND数据得知2014年行业内
上市公司研发费用占营业收入的比例约为4.01%，考虑到被评估单位历年研发支
出的投入情况和高新技术企业对研发支出的要求，预计未来年度研发支出占收入
比例保持在5%左右。
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（4）税费：未来年度保持一定金额的增加。
（5）其他费用：保持一定比例的增长。
管理费用的预测详见表I-5利润分析预测表。
7. 财务费用分析预测
评估基准日企业借款情况如下：
经清查，合并报表口径下企业有息负债如下：
短期借款：
序号 放款银行或机构名称 发生日期 到期日 年利率% 币种 账面价值
1 工商银行上海浦江支行 2015/03/31 2016/03/31 4.880% 人民币 1,973.37
2 建设银行上海鹤庆路支行 2014/12/18 2015/12/18 5.600% 人民币 2,200.00
3 兴业银行闵行支行 2014/11/07 2015/11/06 5.618% 人民币 256.86
4 上海银行江川路支行 2014/09/12 2015/09/11 5.778% 人民币 1,000.00
合计 5,430.23
长期借款：
序号 放款银行或机构名称 发生日期 到期日 利率% 账面价值(元)
1 2013/10/15 2021/9/29 6.812% 7,600.00
2 2014/12/5 2021/9/29 6.396% 471.03
中国建设银行股份有
3 2015/1/5 2021/9/29 6.396% 1,591.43
限公司上海闵行支行
4 2015/2/11 2021/9/29 6.396% 825.94
5 2015/3/5 2021/9/29 6.396% 635.08
合计 11,123.47
综上，被评估单位合并口径范围内的付息债务金额为16,553.70万元。
（1）财务费用中，贷款利息支出根据同期现有借款利率水平平均 6.00%计算，存
款利息收入金额较小，未来年度不予预计。银行手续费考虑未来年度预计保持同一水
平不变。
（2）由于企业流动资金的需求，未来年度预计仍会已票据贴现的方式增加流动性。
故本次按照收入增长率预计相关的票据贴现利息。
（3）根据被评估单位提供的融资计划，2015年与2016年分别需要新增的项目如
下：
新能源汽车电机系统产业化能力建设项目，实际尚需投入建设资金13,662.90万
元。基于AMT商用车插电式混合动力系统产业化项目，实际尚需投入建设资金9,932.00
万元。电机驱动系统研发及中试基地建设项，实际尚需投入建设资金6,994.00万元。
本次评估对企业借款按照用途及使用期限进行区分，对属于日常经营所需的流动资金
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借款进行费用化，而属于项目借款应当予以资本化。财务费用中只考虑费用化的利息
支出。
项目\类别（万元） 土建续建成本 设备款后续投入
新能源汽车电机系统产业化能力建设项目 9,216.61 4,446.29
AMT 商用车插电式混合动力系统产业化项目 632.00 9,300.00
电机驱动系统研发及中试基地建设项目 2,744.00 4,250.00
新增乘用车生产线项目 5,000.00
合计： 12,592.61 17,996.29
为兼顾企业预测期营运资金的需求，2015年下半年将继续新增13,700.00万元贷
款，2016-2017年需分别贷款12,700.00万元、4,300.00万元。上述借款均可以被评估
单位的抵押贷款及信用借款获得。
由于新能源汽车电机系统产业化能力建设项目将于2015年底完工，完工后的工程
借款转为流动资金借款，完工前由于资本化。完工后的相关借款款项将作为费用化的
利息支出，按上述贷款计划预计7%利息支出。
2017年4月，AMT商用车插电式混合动力系统产业化项目将完工，后续的借款在
完工后作为费用化的利息支出，按上述贷款计划预计7%利息支出。
2019年的新增乘用车生产线项目由于被评估单位现金流较为充裕，不再预计借款
及相应利息支出。
财务费用的预测详见表I-5利润分析预测表。
8. 非经常性损益项目
由于产品的生产靠设备可靠性保障，虽然会有一定的不达标产品，但总体报废率
在可控范围内。随着未来产能收入的提升，坏账率、次品率的比例可能会有所下降，
但从稳健角度考虑本次仍按照按2013-2014年度的平均水平0.4%估算，故从2015年起
对资产减值损失占收入的比例0.4%预计。2016年及以后保持在2015年的水平不变。
对公允价值变动损益等非经常性损益因其具有偶然性，本次不作预测。
9. 投资收益分析预测
企业以前年度的投资收益情况如下：
序号 项目 \ 年份 2012 2013 2014 2015 年 1-3 月
1 投资收益 -85.88 -55.74 -142.86 -3.69
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本次将非控股长期投资单位（苏州智绿环保科技有限公司 5%股权、长春凯达汽车
电机研发制造有限公司 29%股权）作为非经营性资产加回，故不考虑投资收益。
10. 营业外收入分析预测
企业以前年度的营业外收入情况如下：
序号 项目 \ 年份 2012 2013 2014 2015 年 1-3 月
1 营业外收入 1,253.63 2,451.69 4,387.25 467.39
截至评估基准日，上海电驱动已收到计入递延收益的政府补助 6,923.05 万元，其
中，与收益相关的政府补助为 1,563.05 万元，与资产相关的政府补助为 5,360.00 万元。
① 与收益相关的政府补助预测情况
截至评估基准日，与收益相关的政府补助为 1,563.05 万元，具体情况如下：
单位：万元
合同义务 预计 2015 年 预计 2016 年结
序号 项目 递延收益余额
完成时间 4-12 月结转金额 转金额
1 电动车电机驱动系统电磁兼容设计技术与应用 73.84 2015 年 12 月 73.84 -
2 新能源汽车用电力电子总成关键技术研究 2.77 2015 年 6 月 2.77 -
3 新一代高性能控制器平台关键技术开发 28.00 2015 年 6 月 28.00 -
4 纯电动客车全新车型技术开发项目 128.00 2015 年 12 月 128.00 -
5 插电式混合动力汽车产业化开发项目 400.00 2015 年 12 月 400.00 -
6 纯电驱动客车用集成控制器产品开发及产业化 54.05 2015 年 12 月 54.05 -
7 车用永磁电机结构分析和温度仿真研究 0.53 2015 年 9 月 0.53 -
8 电动汽车电驱动系统产业链产品关键技术研究 46.65 2015 年 10 月 46.65 -
9 汽车插电式混合动力汽车开发与产业化 8.46 2015 年 12 月 8.46 -
10 纯电驱动量产车型开发与产业化技术 48.27 2015 年 12 月 48.27 -
纯电驱动快充客车系列化车型开发平台与自主
11 11.25 2015 年 12 月 11.25 -
产业链集成
新能源汽车技术创新工程电机系统合作开发项
12 78.55 2015 年 12 月 78.55 -
目
电动乘用车用集成电机与减速器的一体化电驱
13 222.39 2015 年 12 月 222.39 -
动系统技术开发与应用
14 电动汽车驱动电机及增程器技术标准研究 23.43 2016 年 6 月 14.06 9.37
15 插电式混合动力轿车技术开发项目 357.81 2016 年 12 月 153.35 204.46
新能源客车增程器总成系列化产品的关键技术
16 65.45 2016 年 6 月 39.27 26.18
攻关
17 纯电动中型公务客车整车集成研发与示范 13.61 2016 年 12 月 5.83 7.78
合计 1,563.05 1,315.26 247.79
② 与资产相关的政府补助预测情况
截至评估基准日，与收益相关的政府补助为 5,360.00 万元，均为新能源汽车电机
系统专业化能力建设项目的专项资金，预计将在 2015 年末该项目采购的设备转固后，
从 2016 年起按设备折旧进度结转政府补助收入。按该项目专用设备的预计可使用年限
测算，预计 2016-2020 年间每年可确认政府补助收入 536.00 万元，2021 年及以后年
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度不预计相关政府补助收入。
营业外收入的预测详见表 I-5 利润分析预测表。
11. 营业外支出分析预测
企业以前年度的营业外支出情况如下：
序号 项目 \ 年份 2012 2013 2014 2015 年 1-3 月
1 营业外支出 12.75 3.04 24.73 0.35
营业外支出主要为非经营性的偶然支出，未来不予考虑。
营业外支出的预测详见表 I-5 利润分析预测表。
12. 所得税的计算
根据上海市科学技术委员会、上海市财政局、上海市国家税务局和上海市地方税
务局联合颁发的高新技术企业证书，上海电驱动股份有限公司通过高新技术企业复审，
自 2013 年起减按 15%的税率计缴企业所得税，认定有效期 3 年。
根据北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局和北京市地方税
务局联合颁发的高新技术企业证书，北京锋锐新源电驱动科技有限公司被认定为高新
技术企业，自 2014 年起减按 15%的税率计缴企业所得税，认定有效期 3 年。
不同税率的纳税主体企业所得税税率说明：
纳税主体名称 2015 年 1-3 月 2014 年 2013 年
上海电驱动股份有限公司 15% 15% 15%
北京锋锐新源电驱动科技有限公司 15% 15% 25%
除上述以外的其他纳税主体 25% 25% 25%
由于未来年度被评估单位在产品的创新、相关技术的研发支出仍会保持相当的投
入，预计在上海电驱动未来仍可通过高新技术企业审批，未来年度采用 15%的所得税
率予以预测。
由于合并口径内的子公司的近年经营情况一般，均为微利及亏损情况，经测算，
本次合并口径收益法预测中被评估单位2014年年度所得税税赋率为14.60%，故本次考
虑所得税的影响将合并口径所得税税率定为15%。
所得税的计算详见表I-6所得税和净利润预测表。
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13. 净利润的预测
经测算，由于被评估单位合并口径范围内2014年的少数股东损益占合并口径下净
利润比重为1.42%，故未来年度少数股东损益谨慎按照1.5%的占比测算。
经过上述程序，得出被评估企业未来明确预测期期间和永续期的归属母公司净利
润。
2015 年
项目 \ 年份 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 年及以后
4-12 月
一、营业总收入 94,183.75 158,438.02 217,229.90 295,142.27 397,209.73 509,940.02 589,529.55 589,529.55
增长率 52.29% 37.11% 35.87% 34.58% 28.38% 15.61% 0.00%
其中：主营业务收入 94,145.60 158,307.62 217,051.11 294,899.35 396,882.81 509,520.32 589,044.34 589,044.34
其他业务收入 38.15 130.40 178.79 242.91 326.92 419.70 485.21 485.21
二、营业总成本 83,928.89 142,723.21 195,192.46 262,585.24 349,564.84 446,211.24 514,257.40 514,257.40
其中:营业成本 71,847.75 121,046.91 166,539.16 225,669.67 302,420.76 387,669.56 447,521.38 447,521.38
毛利率 23.60% 23.34% 23.54% 23.86% 23.98% 24.09% 24.09%
其中：主营业务成本 71,823.67 120,964.62 166,426.34 225,516.38 302,214.47 387,404.72 447,215.20 447,215.20
其他业务成本 24.07 82.29 112.82 153.28 206.29 264.84 306.18 306.18
营业税金及附加 320.71 527.24 722.88 982.16 1,321.81 1,696.95 1,961.80 1,961.80
营业费用 3,245.97 5,819.43 8,024.54 10,945.75 14,778.15 19,121.95 22,187.00 22,187.00
占收入比例 3.67% 3.69% 3.71% 3.72% 3.75% 3.76% 3.76%
管理费用 7,919.71 13,129.42 16,576.38 20,816.27 26,289.45 32,323.93 36,733.54 36,733.54
占收入比例 8.29% 7.63% 7.05% 6.62% 6.34% 6.23% 6.23%
财务费用 368.95 1,571.01 2,466.83 2,999.32 3,177.25 3,373.76 3,512.51 3,512.51
资产减值损失 225.80 629.20 862.67 1,172.08 1,577.42 2,025.10 2,341.17 2,341.17
加：公允价值变动收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
投资收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
三、营业利润 10,254.86 15,714.81 22,037.44 32,557.03 47,644.89 63,728.78 75,272.14 75,272.14
加：营业外收入 1,315.27 783.79 536.00 536.00 536.00 536.00 0.00 0.00
减：营业外支出 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
四、利润总额 11,570.13 16,498.60 22,573.44 33,093.03 48,180.89 64,264.78 75,272.14 75,272.14
减：免税收入 0.00
已纳税的投资收益 0.00
可弥补的历年亏损部
0.00
分
加：业务招待费调整 71.06 102.94 137.33 182.74 242.06 307.55 354.02 354.02
其他调整金额 0.00
所得税税率 0.15 15.0% 15.0% 15.0% 15.0% 15.0% 15.0% 15.0%
五、所得税 1,611.51 2,490.23 3,406.62 4,991.37 7,263.44 9,685.85 11,343.92 11,343.92
六、净利润 9,958.62 14,008.37 19,166.82 28,101.66 40,917.45 54,578.93 63,928.22 63,928.22
净利润增长率 47.23% 36.82% 46.62% 45.61% 33.39% 17.13% 0.00%
其中：少数股东损益 128.19 210.13 287.50 421.52 613.76 818.68 958.92 958.92
占总利润比例 1.50% 1.50% 1.50% 1.50% 1.50% 1.50% 1.50%
七、归属于母公司损益 9,830.43 13,798.24 18,879.32 27,680.13 40,303.69 53,760.24 62,969.30 62,969.30
十二、 企业自由现金流的预测
企业自由现金流＝净利润＋税后的付息债务利息＋折旧和摊销－资本性支出－营
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运资本增加
1. 折旧和摊销
折旧和摊销的预测，除根据企业原有的各类固定资产和其他长期资产，并且考虑
了改良和未来更新的固定资产和其他长期资产。
类别 折旧年限 预计净残值率 年折旧率
电子设备 5年 5% 19%
机器设备 3-10 年 5% 9.50-31.67%
运输车辆、家具 5年 5% 19%
房屋建筑物 20 年 5% 4.75%
折旧和摊销的预测，除根据企业原有的各类固定资产和其它长期资产，并且考虑
了改良和未来更新的固定资产和其它长期资产。
折旧和摊销详见表I-7折旧摊销和资本性支出估算表。
2. 资本性支出
本处定义的资本性支出是指企业为满足未来经营计划而需要更新现有固定资产设
备和未来可能增加的资本支出及超过一年的长期资产投入的资本性支出。
基于本次收益法的假设前提之一为未来收益期限为无限期，所以目前使用的固定
资产将在经济使用年限届满后，为了维持持续经营而必须投入的更新支出。分析企业
现有主要设备的成新率，大规模更新的时间在详细预测期之后，这样就存在在预测期
内的现金流量与以后设备更新时的现金流量口径上不一致，为使两者能够匹配，本次
按设备的折旧金额，假设该金额的累计数能够满足将来一次性资本性支出，故将其在
预测期作为更新资本性支出。
被评估单位的未来年度的资本性支出的项目如下：
（1）新能源汽车电机系统产业化能力建设项目
上海电驱动为国内新能源汽车驱动电机系统行业的领军企业，在车用电驱动领域
获得了多项核心专利，多次承担国家863计划电动汽车重大项目、上海市重大科技及产
业化项目，其生产的乘用车驱动电机系统向上汽集团、一汽集团、长安汽车、奇瑞汽
车、江淮汽车、华晨汽车、吉利汽车等国内主要汽车生产企业供货，商用车驱动电机
系统主要为宇通客车、北汽福田、中通客车、恒通客车、金龙客车、安凯客车、上海
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申沃、上海万象、上海申龙等客车生产企业配套。但是，随着新能源汽车产业支持政
策持续推出，下游客户对驱动电机系统的需求快速增长，生产能力的不足已经成为制
约上海电驱动业务发展的主要因素。因此，上海电驱动必须尽快扩大产能，解决业务
快速增长带来的产能瓶颈问题，进一步发挥规模效应，才能巩固市场占有率，保证企
业的可持续发展。
（2）基于AMT商用车插电式混合动力系统产业化项目
近年来，经过大力研究开发和示范运行，我国新能源汽车已经具备一定的产业基
础，但与先进国家相比，我国新能源汽车在整车控制系统、汽车车身和结构轻量化、
插电式深度混合动力系统、先进动力电池和系统集成等领域的产业化水平还存在较大
差距。上海电驱动需要通过本项目开展基于AMT商用车插电式混合动力系统产业化建
设，打造公司在AMT商用车插电式混合动力系统总成的核心竞争力。
（3）电机驱动系统研发及中试基地建设项目
一方面，随着业务规模的扩大和主要产品的批量化生产，上海电驱动需要进一步
提升已有产品的稳定性和可靠性；另一方面，上海电驱动所处行业为新兴产业，技术
进步较快，其必须持续推出新技术和新产品来满足客户产品不断升级的需求。电机驱
动系统研发及中试基地建设项目建成后，将有利于其增强自主研发及中试能力，提高
持续竞争力，巩固行业地位，提升综合实力。
（4）2019年，由于乘用车产能达到饱和后，扩大产能，被评估单位预计新建一条
与目前相同标准的乘用车生产线。由于届时的生产厂房足够满足产能的需求，无需新
建，故预计投入5,000.00万元全部用于购置设备。设备当年购置，当年调试完成投入
使用。
项目\类别（万元） 土建续建成本 设备款后续投入
新能源汽车电机系统产业化能力建设项目 9,216.61 4,446.29
AMT 商用车插电式混合动力系统产业化项目 632.00 9,300.00
电机驱动系统研发及中试基地建设项目 2,744.00 4,250.00
新增乘用车生产线项目 5,000.00
合计： 12,592.61 17,996.29
企业未来资产更新改造投入计划及金额如下：
项目 \ 年份 2015 年 4-12 月 2016 2017 2018 2019
因产能扩张需新增的房屋建筑物类投入（万元） 9,216.61 3,376.00
因产能扩张需新增的设备类投入（万元） 4,446.29 9,300.00 4,250.00 5,000.00
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项目 \ 年份 2015 年 4-12 月 2016 2017 2018 2019
因产能扩张需新增的软件投入（万元） 59.32
资本性支出详见表I-7折旧摊销和资本性支出计算表。
3. 营运资本增加额
营运资本增加额系指企业在不改变当前主营业务条件下，为保持企业持续经营能
力所需的新增营运资金。营运资金的追加是指随着企业经营活动的变化，获取他人的
商业信用而占用的现金，正常经营所需保持的现金、存货等；同时，在经济活动中，
提供商业信用，相应可以减少现金的即时支付。
营运资本主要包括：正常经营所需保持的安全现金保有量、产品存货购置、代客
户垫付购货款（应收、预付账款）等所需的基本资金以及应付、预收账款等。通常上
述科目的金额与收入、成本呈相对稳定的比例关系，其他应收账款和其他应付账款需
具体甄别视其与所估算经营业务的相关性确定（其中与主营业务无关或暂时性的往来
作为非经营性）；应交税金和应付薪酬因周转快，按各年预测数据确定。本报告所定义
的营运资本增加额为：
营运资本增加额=当期营运资本-上期营运资本
其中，营运资本=安全现金保有量+应收账款+预付账款+存货-应付账款－预收账款
-应付职工薪酬-应交税费
安全现金保有量：企业要维持正常运营，需要一定数量的现金保有量。结合分析
企业以前年度营运资金的现金持有量与付现成本情况，确定安全现金保有量的月数，
根据该月数计算完全付现成本费用。
月完全付现成本=（销售成本+应交税金+三项费用—折旧与摊销）/12
应收账款＝营业收入总额/应收款项周转率
预付账款＝营业成本总额/预付账款周转率
存货=营业成本总额/存货周转率
应付账款=营业成本总额/应付账款周转率
预收账款＝营业收入总额/预收账款周转率。
应付职工薪酬=当年的职工薪酬/应付职工薪酬率
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注：应付职工薪酬率=当年的职工薪酬总额/期末应付职工薪酬
应交税费=当年的主要税赋/应交税费周转率。
注：应交税费周转率=当年的主要税赋/期末应交税费
安全现金的计算详见表I-8运营现金和溢余资产计算表。
营运资本的计算详见表I-9营运资本估算表。
4. 税后付息债务利息
税后付息债务利息根据财务费用中列支的利息支出，扣除所得税后确定。
税后付息债务利息＝利息支出×（1－所得税率）
十三、 折现率的确定
折现率，又称期望投资回报率，是收益法确定评估企业市场价值的重要参数。由
于被评估企业不是上市公司，其折现率不能直接计算获得。因此本次评估采用选取对
比公司进行分析计算的方法估算被评估企业期望投资回报率。为此，第一步，首先在
上市公司中选取对比公司，然后估算对比公司的系统性风险系数β；第二步，根据对比
公司平均资本结构、对比公司β以及被评估公司资本结构估算被评估企业的期望投资回
报率，并以此作为折现率。
本次采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率。WACC模型它是期
望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。
在计算总投资回报率时，第一步需要计算，截至评估基准日，股权资金回报率和
利用公开的市场数据计算债权资金回报率。第二步，计算加权平均股权回报率和债权
回报率。
总资本加权平均回报率利用以下公式计算：
R Rd 1 T Wd Re We
式中：
Wd ：评估对象的付息债务比率；
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D
Wd
( E D)
We ：评估对象的权益资本比率；
E
We
( E D)
T ：所得税率；
Rd ：付息债务利率；
Re ：权益资本成本；
1. 权益资本成本
权益资本成本，按资本资产定价模型（CAPM）确定权益资本成本 Re ：
Re R f e MRP
式中：
R f ：无风险报酬率；
MRP ：市场风险溢价；
ε：评估对象的特定风险调整系数；
e ：评估对象权益资本的预期市场风险系数；
D
e t (1 (1 t ) )
E
式中： t 为可比公司的预期无杠杆市场风险系数；
D、E：分别为付息债务与权益资本。
分析CAPM我们采用以下几步：
1.1 无风险报酬率：
根据 Aswath Damodaran 的研究，一般会把作为无风险资产的零违约证券的久期，
设为现金流的久期。国际上，企业价值评估中最常选用的年限为 10 年期债券利率作为
无风险利率。经查中国债券信息网最新 10 年期的、可以市场交易的国债平均到期实际
收益率为 3.62%。
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1.2 市场风险溢价 MRP 的确定：
市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无
风险报酬率的回报率。
由于我国证券市场是一个新兴而且相对封闭的市场，历史数据较短、投机气氛较
浓、市场波动幅度很大，存在较多非理性因素，并且存在大量非流通股，再加上我国
对资本项目下的外汇流动仍实行较严格的管制，因此，直接采用我国证券市场历史数
据得出的股权风险溢价可信度不高。而以美国证券市场为代表的成熟证券市场，由于
有较长的历史数据，且市场有效性较强，市场总体的股权风险溢价可以直接通过分析
历史数据得到。国际上新兴市场的股权风险溢价通常可以采用成熟市场的风险溢价进
行调整确定。
因此，本次评估中采用美国纽约大学斯特恩商学院著名金融学教授、估值专家
Aswath Damodaran 的方法，通过在成熟股票市场风险溢价的基础上进行信用违约风
险息差调整，得到中国市场的风险溢价。具体计算过程如下：
成熟市场的风险溢价计算公式为：
市场风险溢价=成熟股票市场的风险溢价+国家风险溢价
其中：成熟股票市场的风险溢价。美国股票市场是世界上成熟股票市场的最典型
代表，Aswath Damodaran 采用 1928 年至今美国股票市场标准普尔 500 指数和国债
收益率数据，计算得到截至目前美国股票与国债的算术平均收益差为 5.75%。
国家风险溢价：对于中国市场的信用违约风险息差，Aswath Damodaran 根据彭
博数据库（Bloomberg）发布的最新世界各国 10 年期 CDS（信用违约互换）利率，计
算得到世界各国相对于美国的信用违约风险息差。其中，当前中国的 10 年期 CDS 利
率为 1.78%，美国的 10 年期 CDS 利率为 0.307%，则当前中国市场的信用违约风险
息差为 1.47%。
则：MRP =5.75%+1.47%
=7.22%
即当前中国市场的权益风险溢价约为 7.22%。
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1.3 e 值
该系数是衡量委估企业相对于资本市场整体回报的风险溢价程度，也用来衡量个
别股票受包括股市价格变动在内的整个经济环境影响程度的指标。由于委估企业目前
为非上市公司，一般情况下难以直接对其测算出该系数指标值，故本次通过选定与委
估企业处于同行业的上市公司于基准日的 β 系数（即 t ）指标平均值作为参照。
目前中国国内同花顺资讯公司是一家从事于 β 的研究并给出计算 β 值的计算公式
的公司。经查新能源汽车零部件行业的可比公司加权剔除财务杠杆调整平均
t =0.7296。
资本结构采用被评估企业合并口径资本结构比率作为被评估企业目标资本结构比
率。
D/E 根据每年年末有息负债与股东全部权益价值评估值迭代计算。
经过计算，上海电驱动合并口径的 D/E 及 βe 如下：
2015 年
年份 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 年以后
4-12 月
付息债务金额（D）万元 30,253.70 42,953.70 42,953.70 42,953.70 42,953.70 42,953.70 42,953.70 42,953.70
资本结构 D/E 8.6% 12.2% 12.2% 12.2% 12.2% 12.2% 12.2% 12.2%
被评估企业贝塔系数 βe 0.783 0.805 0.805 0.805 0.805 0.805 0.805 0.805
权益资本公允价值 D 系根据评估公允价值迭代取得。
1.4 企业特定风险 ε 的确定
经分析，企业特定风险调整系数为待估企业与所选择的可比上市公司在企业规模、
经营风险、管理能力、财务风险等方面所形成的优劣势方面的差异，各风险说明如下：
采用资本定价模型一般被认为是估算一个投资组合（Portfolio）的组合收益，一般
认为对于单个公司的投资风险要高于一个投资组合的风险，因此，在考虑一个单个公
司或股票的投资收益时应该考虑该公司的特有风险所产生的超额收益。公司的特有风
险目前国际上比较多的是考虑公司的规模对投资风险大小的影响，公司资产规模小、
投资风险就会相对增加，反之，公司资产规模大，投资风险就会相对减小，企业资产
规模与投资风险这种关系已被投资者广泛接受，另外公司特有风险也与公司其他的一
些特别因素有关，如供货渠道单一,依赖特定供应商或销售产品品种少等。
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在国际上有许多知名的研究机构发表过有关文章详细阐述了公司资产规模与投资
回报率之间的关系。国内研究机构对沪、深两市的 1,000 多家上市公司 1999～2006
年的数据进行了分析研究，将样本点按调整后净资产账面价值进行排序并分组，得到
的数据采用线性回归分析的方式得出超额收益率与净资产之间的回归方程如下：
ε= 3.139%-0.2485%×NA (Rs= 90.89%)
其中： Rs: 公司规模超额收益率；
NA:为公司净资产账面值（NA<=10 亿）。
根据以上结论，我们将被评估企业的净资产规模代入上述回归方程既可计算被评
估企业的规模超额收益率 ε 的值为 2.4%。
1.5 权益资本成本的确定
最终得到评估对象的权益资本成本 Re：
Re R f e MRP
2015 年
年份 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 年以后
4-12 月
股东权益资本报酬率 Re 11.7% 11.8% 11.8% 11.8% 11.8% 11.8% 11.8% 11.8%
2. 债务资本成本
债务资本成本 Rd 取5年期贷款利率5.65%。
3. 资本结构的确定
结合企业未来盈利情况、管理层未来的筹资策略，确定上市公司资本结构为企业
目标资本结构比率。
D E
Wd We
( E D) ( E D)
2015 年
年份 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 年以后
4-12 月
wd：债务资本百分比 7.9% 10.9% 10.9% 10.9% 10.9% 10.9% 10.9% 10.9%
We：权益资本百分比 92.1% 89.1% 89.1% 89.1% 89.1% 89.1% 89.1% 89.1%
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4. 折现率计算
R Rd 1 T Wd Re We
适用税率：所得税为15%。
折现率R：
将上述各值分别代入公式即有：
2015 年
年份 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 年以后
4-12 月
付息债务金额（D）
30,253.70 42,953.70 42,953.70 42,953.70 42,953.70 42,953.70 42,953.70 42,953.70
万元
企业自身资本结构
8.6% 12.2% 12.2% 12.2% 12.2% 12.2% 12.2% 12.2%
D/E
被评估企业贝塔系
0.783 0.805 0.805 0.805 0.805 0.805 0.805 0.805
数
股东权益资本报酬
11.7% 11.8% 11.8% 11.8% 11.8% 11.8% 11.8% 11.8%
率 Re
wd：债务资本百分
7.9% 10.9% 10.9% 10.9% 10.9% 10.9% 10.9% 10.9%
比
We：权益资本百分
92.1% 89.1% 89.1% 89.1% 89.1% 89.1% 89.1% 89.1%
比
加权平均资本成本
11.20% 11.00% 11.00% 11.00% 11.00% 11.00% 11.00% 11.00%
（WACC）
企业未来年度新增的贷款后的债务资本，根据上述方法重新计测算后确定折现率。
折现率的计算详见表I-10折现率计算表。
十四、 股东全部权益价值计算
本次评估的基本模型为：
E BD
式中：
E：评估对象的股东全部权益价值；
B：评估对象的企业价值；
D：评估对象付息债务价值。
B P Ci
P：评估对象的经营性资产价值；
n
Ri
P
i 1 (1 r ) i
式中：
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Ri：评估对象未来第 i 年的预期收益（自由现金流量）；
r：折现率；
n：评估对象的未来经营期；
ΣCi：评估对象基准日存在的非经营性资产或负债的价值。
1. 经营性资产价值
企业自由现金流＝净利润＋税后的付息债务利息＋折旧和摊销－资本性支出－营
运资本增加
对纳入报表范围的资产和主营业务，按照最近几年的历史经营状况的变化趋势和
业务类型估算预期收益（净现金流量），并折现得到评估对象经营性资产的价值为
395,158.48 万元。
2. 溢余资产价值
经清查：账面货币资金账户存款余额 9,722.60 万元。经评估人员根据历史数据分
析，企业正常资金周转需要的完全现金保有量为 1.5 个月的付现成本费用，按现金流
计算 的每月付现成本也为 3,405.00 万元，因此所需安全运营现金 5,107.50 万元，账
面的货币资金扣除安全营运现金外的金额，随着 2015 年 2 季度起收入的扩大而加入到
营运资金中。
此外，由于递延收益相关的现金流均已流入并用于研发等项目支出，上述结余资
金金额基本与之匹配，本次将上述结余的资金作为未来经营所需营运资金考虑。故评
估不单独计算溢余货币资金，也不会形成已经收到的未来各期计入损益的递延收益款
项重复计入评估值的情况。
即 C1＝0.00 万元
3. 非经营性资产价值
经过资产清查，和收益分析预测，企业的非经营性资产和负债包括：
（1）其他应收款账面值 67.82 万元，系嘉定区新型墙体材料办公室专项基金，与
企业日常经营无关，作为非经营性资产考虑，评估值为 67.82 万元。
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（2）可供出售金融资产账面值 300.00 万元，系对苏州智绿环保科技有限公司 5%
股权投资，投资期距离基准日较近，企业也未发现明显使得企业出现较大幅度增减值
的事项，故按投资额 300.00 万元确定评估值作为非经营性资产列示。
（3）长期股权投资账面值 11.86 万元，系对长春凯达汽车电机研发制造有限公司
29%股权投资，由于投资比例较小，上海电驱动股份有限公司对其控制力较弱，且经
营状况一般，故按基准日报表净资产按股权比例分割确认非经营性资产金额为 30.91
万元。
（4）投资性房地产账面值 2,719.57 万元，系上海电驱动股份有限公司拥有的剑
川路 953 弄 322 号厂区房产（沪房地闵字（2013）第 019332 号）外部企业出租的部
分 12,597.00 平方米，评估值 4,330.56 万元，作为非经营性评估。
（5）递延所得税资产 425.28 万元，系根据计提的坏账准备、预计负债、未发放
的职工薪酬形成的递延税款作为非经营性资产评估，按账面值评估。
（6）应付利息 29.21 万元：系应付的借款利息，作为非经营性负债，按照账面值
评估。
（7）应付账款账面值 1,920.42 万元，系汽车电驱动应付的在建工程工程款，本
次作为非经营性负债考虑，按照账面值评估。
故非经营性资产评估值C2＝3,204.94万元。
非经营性资产的计算详见表I-11非经营性资产评估表。
将上述各项代入公式，得到评估对象在基准日其他溢余性和非经营性资产的价值
为：
C i C1 C 2
＝0.00＋3,204.94
＝3,204.94万元
4. 企业价值
将所得到的经营性资产的价值、基准日的溢余资产价值、非经营性资产价值代入
式（2），即得到评估对象企业价值为398,363.42万元。
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B P Ci
＝395,158.48＋3,204.94
＝398,363.42万元
5. 股东全部权益价值
将评估对象的付息债务的价值代入式（1），得到评估对象的全部权益价值为：
D：付息债务的确定
付息债务＝基准日的付息债务+期后新增贷款
＝47,253.70万元
E BD
＝398,363.42－47,253.70
＝351,000.00 万元（取整）
详见表 I-12 评估值计算表。
十五、 收益法评估结论
经收益法评估，上海电驱动股份有限公司于评估基准日 2015 年 03 月 31 日，股
东全部权益价值为人民币 351,000.00 万元。详见下表：
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收益法评估值计算表
单位：万元
项目 \ 年份 2015 年 4-12 月 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 年及以后
一、营业总收入 94,183.75 158,438.02 217,229.90 295,142.27 397,209.73 509,940.02 589,529.55 589,529.55
二、营业总成本 83,928.89 142,723.21 195,192.46 262,585.24 349,564.84 446,211.24 514,257.40 514,257.40
其中:营业成本 71,847.75 121,046.91 166,539.16 225,669.67 302,420.76 387,669.56 447,521.38 447,521.38
营业税金及附加 320.71 527.24 722.88 982.16 1,321.81 1,696.95 1,961.80 1,961.80
营业费用 3,245.97 5,819.43 8,024.54 10,945.75 14,778.15 19,121.95 22,187.00 22,187.00
管理费用 7,919.71 13,129.42 16,576.38 20,816.27 26,289.45 32,323.93 36,733.54 36,733.54
财务费用 368.95 1,571.01 2,466.83 2,999.32 3,177.25 3,373.76 3,512.51 3,512.51
资产减值损失 225.80 629.20 862.67 1,172.08 1,577.42 2,025.10 2,341.17 2,341.17
加：公允价值变动收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
投资收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
三、营业利润 10,254.86 15,714.81 22,037.44 32,557.03 47,644.89 63,728.78 75,272.14 75,272.14
四、利润总额 11,570.13 16,498.60 22,573.44 33,093.03 48,180.89 64,264.78 75,272.14 75,272.14
五、净利润 9,958.62 14,008.37 19,166.82 28,101.66 40,917.45 54,578.93 63,928.22 63,928.22
六、归属于母公司损益 9,830.43 13,798.24 18,879.32 27,680.13 40,303.69 53,760.24 62,969.30 62,969.30
加：折旧和摊销 972.65 2,448.00 3,559.00 3,984.00 3,984.00 4,484.00 4,484.00 4,484.00
减：资本性支出 13,927.49 13,111.00 4,978.00 855.00 5,855.00 1,005.00 1,005.00 4,484.00
减：营运资本增加 7,143.27 7,824.72 13,356.98 17,809.41 23,388.88 25,697.45 18,232.65 0.00
加：新增贷款 13,700.00 12,700.00 4,300.00
减：贷款偿还
七、股权自由现金流 3,432.32 8,010.52 8,403.34 12,999.73 15,043.82 31,541.80 48,215.65 62,969.30
加：税后的付息债务利息 276.94 1,092.09 1,766.43 2,103.59 2,103.59 2,103.59 2,103.59 2,103.59
八、企业自由现金流 3,709.26 9,102.61 10,169.77 15,103.32 17,147.41 33,645.39 50,319.24 65,072.89
折现率 11.2% 11.0% 11.0% 11.0% 11.0% 11.0% 11.0% 11.0%
折现期（月） 4.5 15.0 27.0 39.0 51.0 63.0 75.0 75.0
折现系数 0.9610 0.8777 0.7907 0.7124 0.6418 0.5782 0.5209 4.7352
九、收益现值 3,564.60 7,989.36 8,041.24 10,759.61 11,005.21 19,453.76 26,211.29 308,133.41
经营性资产价值 395,158.48
基准日非经营性资产净值评估值 3,204.94 溢余资产评估值 0.00 注：对于非经营性资产和溢余资产，详见各计算表。
企业整体价值评估值(扣除少数股东权益) 398,363.42
付息债务 47,253.70 股东全部权益价值评估值（扣除少数股东权益） 351,000.00
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第四部分 评估结论及分析
一、 评估结论
根据有关法律、法规和资产评估准则，遵循独立、客观、公正的原则，采用资产基
础法和收益法，按照必要的评估程序，对委估对象在评估基准日 2015 年 03 月 31 日的
市场价值进行评估，得出如下评估结论：
1. 资产基础法评估结论
按照资产基础法评估，上海电驱动股份有限公司在基准日市场状况下股东全部权益
价值评估值为 453,978,150.81 元。其中：总资产的账面价值 562,051,819.41 元，评估
价值 688,047,327.75 元。同账面价值相比，评估增值额 125,995,508.34 元，增值率
22.42%。负债的账面价值 247,475,773.13 元，评估值 234,069,176.94 元。同账面价
值 相 比 ， 评 估 减 值 额 13,406,596.19 元 ， 减 值 率 5.42% 。 净 资 产 的 账 面 价 值
314,576,046.28 元，评估价值 453,978,150.81 元。同账面价值相比，评估增值额
139,402,104.53 元，增值率 44.31%。
由于被评估单位有较多长期投资，而母公司报表长期股权投资中对控股子公司账面
值为原始投资额采用成本法核算，从而导致评估增值率失真。合并报表中归属于母公司
的所有者权益与评估口径一致，按照合并报表，归属于母公司的所有者权益账面值
301,832,108.55 元，资产基础法评估值 453,978,150.81 元，增值额 152,146,042.26
元，增值率 50.41%。
2. 合并收益法评估结论
按照合并收益法评估，上海电驱动股份有限公司在上述假设条件下股东全部权益价
值评估值为 351,000.00 万元（大写：人民币叁拾伍亿壹仟万元整），审计后账面归属
于母公司股东权益 30,183.21 万元，增值 320,816.79 万元，增值率 1,062.90%。
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3. 差异率分析
资产基础法评估值为 453,978,150.81 元，收益法评估值为 3,510,000,000.00 元，
两者相差 3,056,021,849.19 元，差异率为 673.16%。评估人员分析的差异原因主要是：
资产基础法是指在合理评估企业各分项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的
评估思路，即将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值求得企业股东权
益价值的方法。收益法是从企业的未来获利能力角度出发，反映了企业各项资产的综合
获利能力。两种方法的估值对企业价值的显化范畴不同。因此造成两种方法评估结果存
在一定的差异。
4. 评估结论的分析及选择理由
上海电驱动所处的新能源汽车驱动电机系统行业属于新兴行业，技术进步较快，客
户对驱动电机系统生产厂商的技术创新和产品开发能力要求较高，电驱动核心技术团队
一直专注于新能源汽车驱动电机系统领域，经过多年的研发和积累，在新能源汽车驱动
电机系统方面形成了较强的技术优势。相较于企业的技术、研发投入，企业实物资产投
入相对较小，账面值比重不高，而企业的主要价值除了实物资产、营运资金等有形资源
之外，还应包含企业所具有的行业影响力、技术优势、客户资源、人才团队、品牌优势
等重要的无形资源的贡献。而资产基础法仅对各单项有形资产和可确指的无形资产进行
了评估，但不能完全体现各个单项资产组合对整个公司的贡献，也不能完全衡量各单项
资产间的互相匹配和有机组合因素可能产生出来的整合效应。而公司整体收益能力是企
业所有环境因素和内部条件共同作用的结果。由于收益法价值内涵包括企业不可确指的
无形资产，所以评估结果比资产基础法高。
鉴于本次评估目的，收益法评估的途径能够客观、合理地反映评估对象的价值，故
以收益法的结果作为最终评估结论。
经评估，上海电驱动股份有限公司于评估基准日 2015 年 03 月 31 日在上述各项假
设条件成立的前提下，股东全部权益价值评估值为人民币 3,510,000,000.00 元（大写：
人民币叁拾伍亿壹仟万元整）。
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合并口径评估汇总表如下：
单位：万元
项目 账面价值 评估价值 增值额 增值率％
流动资产 44,449.64
非流动资产 29,225.31
可供出售金融资产净额 300.00
持有至到期投资净额
长期应收款净额
长期股权投资净额 11.86
投资性房地产净额 2,719.57
固定资产净额 17,071.24
在建工程净额 4,194.55
工程物资净额
固定资产清理
生产性生物资产净额
油气资产净额
无形资产净额 3,968.64
开发支出
商誉净额
长期待摊费用 7.90
递延所得税资产 892.24
其他非流动资产 59.32
资产合计 73,674.95
流动负债 24,115.76
非流动负债 19,203.85
负债合计 43,319.62
净资产 30,355.33
其中：少数股东权益 172.12
归属于母公司的股东权益 30,183.21 351,000.00 320,816.79 1,062.90
二、 评估增值的主要原因
本次被评估单位收益法评估值较账面净资产增值较高，主要原因是被评估单位账面
净资产不能全面反映其真实价值，被评估单位所在行业良好的发展前景以及显著的行
业影响力、强大的研发实力、丰富的客户资源、优质的产品质量将为企业价值带来溢
价。具体如下：
（1）上海电驱动所处行业前景广阔，发展势头良好
我国政府高度重视新能源汽车产业发展，并出台了一系列政策鼓励新能源汽车的生
产与消费。未来随着我国新能源汽车购置成本逐步降低、充电设施日渐完善以及产品
性能不断优化，到 2020 年有望实现《节能与新能源汽车发展规划（2012-2020 年）》
中提出的纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量超过 500 万辆的目标。而上海
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电驱动作为新能源汽车关键零部件驱动电机系统的主要企业之一，其未来的市场规模
也将随着新能源汽车产业快速发展。
（2）上海电驱动在驱动电机系统领域具有显著的行业影响力
上海电驱动自 2008 年 7 月成立至今，先后多次承担了国家 863 计划电动汽车重大
专项、新能源汽车产业技术创新工程项目、国家科技支撑计划项目、上海市重大科技
及产业化项目及行业标准的制订和修订工作，是国内较早从事新能源汽车驱动电机系
统研发及产业化工作的企业之一。上海电驱动熟悉国内外新能源汽车行业的发展动态，
对新能源汽车应用驱动电机系统的产品特点、性能指标要求、客户需求具有深刻的理
解，同时在驱动电机系统的设计、测试、验证和生产制造等方面具有丰富的经验。凭
借其多年的行业经验及优质的品质，上海电驱动在新能源汽车驱动电机系统领域树立
了良好的品牌形象，行业影响力显著。
（3）上海电驱动具备较强的整体技术研发实力及持续创新能力
通过多年的技术积累，上海电驱动已获得专利技术 15 项。上海电驱动已具备驱动
电机及其总成系统的整体研发实力，通过对电机及其控制器进行的集成设计开发，提
高了产品的功率密度和系统性能。此外，上海电驱动在电机集成优化设计、电机控制
器功率集成设计、驱动电机控制策略优化、驱动电机系统专业工艺等驱动电机系统的
核心技术领域拥有较强的技术竞争优势。随着上海电驱动驱动电机系统产品技术水平
快速发展，产品的稳定性、可靠性等关键性能逐步接近国际先进水平。上海电驱动强
大的整体研发实力为其持续创新提供了有利支撑。
（4）上海电驱动具备丰富的客户资源优势，确保其未来的可持续成长
上海电驱动拥有完整的产品系列，下游应用领域广泛，包括混合动力汽车、纯电动
汽车及燃料电池汽车等各类节能与新能源汽车。经过多年的发展，上海电驱动积累了
丰富客户资源，客户主要包括宇通客车、北汽福田、中通客车、恒通客车、金龙客车、
安凯客车、上海申沃、上海万象、上海申龙、上汽集团、一汽集团、长安汽车、奇瑞
汽车、江淮汽车、华晨汽车、吉利汽车等国内知名整车制造企业。此外，凭借突出的
技术优势及行业经验，上海电驱动承接了多项为整车厂配套开发驱动电机系统的研发
项目，如应用于混合动力轿车的 48VBSG 电机集成一体化系统、应用于插电式混合动
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力乘用车的油冷电机及其控制系统、应用于纯电动乘用车的高速高密度驱动电机及其
控制系统、应用于增程式电动轿车的驱动电机与发电机总成系统、应用于 6-12m 纯电
动商用车的 90~200kW 系列化驱动电机及其控制系统等，丰富的项目储备确保了上海
电驱动未来成长的可持续性。
（5）上海电驱动具备优质的产品质量，在行业中树立了良好口碑
上海电驱动采用国际质量体系要求组织产品生产，并制定了系统的质量控制措施，
对生产过程中的每个环节进行严格的管理和检验，以保证产品质量，让客户在使用中
获得最大的质量和安全保障。目前公司的研发、生产体系已通过 ISO/TS 16949:2009
认证。上海电驱动凭借优质的产品质量，在行业中树立了良好的品牌形象，确立了行
业中的领先地位。
由于上海电驱动未来市场前景广阔以及其所具备的行业影响力、技术研发优势、客
户资源优势及产品质量优势，因此上海电驱动未来的预期盈利能力较强，采用收益法
评估结果能更客观、全面的反映上海电驱动的企业整体价值。
三、 股东部分权益价值的溢价（或折价）的考虑内容
国内大多数企业产权交易案例，鉴于公众信息平台的公开资料，一般难获取其控制
权溢价或少数股权折价的核算依据，且本次评估对象为被评估单位股东全部权益，因
此未考虑由于控股权或少数股权等因素产生的溢价或折价，同时也未考虑资产流动性
对评估结论的影响。
四、 敏感性分析
（1）营业收入因素
被评估单位维持一定水平的营业收入增长率是其评估价值的重要基础之一，如果
未来被评估单位营业收入增速不达预期、或发生下降的情况，将会对评估价值产生较
大影响。营业收入变动对被评估单位评估价值影响的敏感性分析如下：
收入变化的敏感性分析
收入变动率 -10% -5% 0% 5% 10%
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收入变化的敏感性分析
评估值（万元） 306,000.00 328,000.00 351,000.00 374,000.00 397,000.00
估值变动率 -12.82% -6.55% 0.00% 6.55% 13.11%
上述敏感性分析假设除营业收入变动因素外，其他因素、数据均不变的。
（2）毛利率因素
被评估单位维持毛利率稳定是其评估价值的重要基础之一，如果未来被评估单位
毛利率发生巨大波动，将会对评估价值产生较大影响。具体毛利率变动对被评估单位
评估价值影响的敏感性分析如下：
毛利率变化的敏感性分析
毛利率变动率 -5% -3% 0% 3% 5%
评估值（万元） 309,000.00 326,000.00 351,000.00 376,000.00 393,000.00
估值变动率 -11.97% -7.12% 0.00% 7.12% 11.97%
上述敏感性分析假设除毛利率变动因素外，其他因素、数据均不变的。
（3）原材料价格变动因素
被评估单位的原材料成本占生产成本比重较高。如果未来原材料价格出现较大幅
上升，而被评估单位无法有效控制其生产成本，将会对本次评估价值产生较大影响。
具体原材料价格变动对被评估单位评估价值影响的敏感性分析如下：
原材料价格变化的敏感性分析
原材料价格变动 -2% -1% 0% 1% 2%
评估值（万元） 402,000.00 377,000.00 351,000.00 326,000.00 300,000.00
估值变动率 14.53% 7.41% 0.00% -7.12% -14.53%
上述敏感性分析假设除原材料价格外，其他因素、数据均不变。
（4）折现率因素
折现率是收益法确定被评估单位市场价值的重要参数，未来如果用于确定本次评
估折现率的参数发生重大变化，将会导致折现率发生变动，从而对本次评估价值产生
较大影响。具体折现率变动对被评估单位评估价值影响的敏感性分析如下：
折现率变化的敏感性分析
折现率 -1% -0.50% 0% 0.50% 1%
评估值（万元） 405,000.00 377,000.00 351,000.00 328,000.00 307,000.00
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中山大洋电机股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的
上海电驱动股份有限公司股东全部权益评估说明
折现率变化的敏感性分析
估值变动率 15.38% 7.41% 0.00% -6.55% -12.54%
上述敏感性分析假设除折现率变动因素外，其他因素、数据均不变的。
上述敏感性分析只是作为例证，并未考虑管理层基于上述参数变化而可能采取的
风险管理措施。
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