关于保龄宝生物股份有限公司
前次募集资金使用情况报告的鉴证报告
（2012）汇所综字第 7-052 号
保龄宝生物股份有限公司全体股东：
我们审核了后附的保龄宝生物股份有限公司（以下简称保龄宝公司）按照中国证监
会证监发行字[2007]500号《关于前次募集资金使用情况报告的规定》编制的《前次募
集资金使用情况报告》。
一、对报告使用者和使用目的的限定
本鉴证报告仅供保龄宝公司本次非公开发行股票上报材料时使用，不得用作任何其
他目的。
二、管理层的责任
保龄宝公司管理层的责任是按照中国证监会证监发行字[2007]500 号《关于前次募
集资金使用情况报告的规定》的规定编制《前次募集资金使用情况报告》，并对上述报
告负责。
三、注册会计师的责任
我们的责任是对保龄宝公司管理层编制的上述报告独立地提出鉴证结论。
四、工作概述
我们按照《中国注册会计师其他鉴证业务准则第 3101 号——历史财务信息审计或
审阅以外的鉴证业务》的规定执行了鉴证业务。该准则要求我们计划和实施鉴证工作，
以对鉴证对象信息是否不存在重大错报获取合理保证。在鉴证过程中，我们实施了包括
核查会计记录等我们认为必要的程序。我们相信，我们的鉴证工作为发表意见提供了合
理的基础。
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五、鉴证结论
我们认为，保龄宝公司管理层编制的《前次募集资金使用情况报告》符合中国证
监会发布的证监发行字[2007]500号《关于前次募集资金使用情况报告的规定》的规定，
在所有重大方面如实反映了保龄宝公司截至2012年6月30日止前次募集资金的使用情
况。
山东汇德会计师事务所有限公司 中国注册会计师：
中国注册会计师：
中国青岛市 二○一二年七月二十四日
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保龄宝生物股份有限公司
截止 2012 年 6 月 30 日
前次募集资金使用情况报告
根据中国证券监督管理委员会《关于前次募集资金使用情况报告的规定》（证监发
行字［2007］500 号）的要求，以下就保龄宝生物股份有限公司（以下简称公司）经中
国证券监督管理委员会核准，公司于 2009 年公开发行股票募集资金的使用情况报告如
下：
一、前次募集资金情况
1、实际募集资金金额、资金到位时间
经中国证券监督管理委员会以证监许可[2009] 738 号文《关于核准保龄宝生物股
份有限公司首次公开发行股票的批复》的核准，公司通过主承销商国联证券股份有限公
司发行人民币普通股（A 股）2,000 万股（每股面值 1 元），发行价格为每股 20.56 元，
募集资金总额为人民币 411,200,000.00 元。扣除发行费用 25,913,850.00 元后，募集
资金净额为人民币 385,286,150.00 元。
2009 年 8 月 24 日上述募集资金已汇至公司在中国农业银行股份有限公司禹城市支
行 开 设 的 募 集 资 金 专 用 人 民 币 账 户 （ 账 号 ： 15-785101040012798 ， 存 入 金 额 ：
196,600,000.00 元）和在中国工商银行股份有限公司禹城支行开设的募集资金专用人
民币账户（账号：1612003529200091238，存入金额：196,600,000.00 元）。募集资金
专户的初始存放金额为 393,200,000.00 元，超过募集资金净额 7,913,850.00 元，为当
时尚未支付的部分发行费用，公司已于期后支付。
上述资金到位情况业经山东汇德会计师事务所有限公司验证，并由其出具（2009）
汇所验字第 7-004 号《验资报告》。
2、募集资金管理情况
为了规范募集资金的管理和使用，提高资金使用效率和效益，保护股东权益，公司
按照《公司法》、《深圳证券交易所股票上市规则》等规定，结合公司实际情况，制定了
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《保龄宝生物股份有限公司募集资金使用管理办法》（以下简称《募集资金管理办法》）。
该管理办法于 2009 年 1 月 3 日经公司第一届董事会第十次会议审议通过。2009 年 9 月
2 日公司与国联证券股份有限公司分别与中国工商银行股份有限公司禹城支行、中国农
业银行股份有限公司禹城市支行签订了《募集资金三方监管协议》。2009 年 12 月 14 日，
公司与国联证券股份有限公司、中国工商银行股份有限公司禹城支行签订了《募集资金
三方监管协议补充协议》，将中国工商银行股份有限公司禹城支行的募集资金专户拆分
为结算账户和协定存款账户。2011 年 6 月 1 日，公司与国联证券股份有限公司、华英
证券有限责任公司签订了《合同权利义务转移协议书》，由华英证券有限责任公司履行
国联证券股份有限公司未履行的责任和义务。
截至 2012 年 6 月 30 日，公司尚未使用完的募集资金情况如下：
单位：人民币元
开户银行 银行账号 账户类别 存储余额
中国农业银行股份有限公司禹城市支行 15-785101040012798 募集资金专户 3,585,835.09
中国工商银行股份有限公司禹城支行 1612003529200091238 募集资金结算账户 500,000.00
中国工商银行股份有限公司禹城支行 1612003529200094219 募集资金协定存款账户 9,411,968.50
合计 13,497,803.59
截至 2012 年 6 月 30 日，公司募集资金尚未使用完毕的主要原因为：按照合同规定
尚未支付供应商的质量保证金。
二、前次募集资金实际使用情况
1、 前次募集资金使用情况对照表
前次募集资金使用情况对照表详见本报告附件 1。
2、前次募集资金投资项目先期投入及置换情况
公司首次公开发行股票募集资金到位前募集资金投资项目先期投入的资金为
51,865,867.16 元，其中：年产 1 万吨低聚果糖项目先期投入的资金为 33,006,230.48
元，年产 3 万吨水溶性膳食纤维项目先期投入的资金为 18,859,636.68 元。公司已于
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2009 年 9 月 4 日对先期投入的资金与募集资金进行了置换，并将置换结果进行了公告。
3、前次募集资金实际投资项目变更、置换情况说明
2008 年下半年以来，由于金融危机的影响，国内外经济形势发生变化，国际间的
贸易壁垒致使出口环境恶化，同行间的竞争也变得更加激烈。2009年国内水溶性膳食纤
维供大于求的现象较为明显，预计未来市场形势不会有明显恢复。公司认为，由于经济
形势不明朗，水溶性膳食纤维市场的前景不容乐观。为保障广大股东的利益，根据公司
2010年1月15日召开的第一届董事会第十六次会议决议及2010年2月3日召开的2010年第
一次临时股东大会决议,决定在现有建设的基础上，通过调整后续相关设备及辅助设施，
将高纯度水溶性膳食纤维产能由3万吨/年调至5,000吨/年。
因水溶性膳食纤维项目市场前景有待恢复，而赤藓糖醇易地技术改造项目具有投资
少、见效快优点。在技术方面，公司从2004 年开始生产赤藓糖醇，积累了稳定可靠的
生产技术，产品质量稳定；在销售方面，公司主要客户可口可乐、百事可乐加大新产品
开发力度，对赤藓糖醇需求旺盛。鉴于以上原因,公司决定年产3万吨水溶性膳食纤维项
目不再作为募集资金投资项目。
根据公司 2010 年 1 月 15 日召开的第一届董事会第十六次会议决议及 2010 年 2 月
3 日召开的 2010 年第一次临时股东大会决议,公司将原募集资金投资项目年产 3 万吨水
溶性膳食纤维项目变更为 4,000 吨赤藓糖醇易地技术改造项目。
2010 年 2 月 9 日，公司已用自有资金置换 3 万吨水溶性膳食纤维项目已投入的募
集资金 22,684,636.68 元。
4、超募资金使用情况说明
2009 年 9 月 27 日公司 2009 年第一届董事会第十三次会议决议，通过了《关于用
部分超募资金归还银行借款的议案》和《关于用部分超募资金补充流动资金的议案》，
决定用超募资金归还银行借款 7,950.00 万元，并补充流动资金 3,400.00 万元。
5、闲置募集资金暂时补充流动资金情况说明
（1）2010 年 3 月 19 日，公司 2010 年第一届董事会第十七次会议决议，通过了《关
于用部分募集资金暂时补充流动资金的议案》，决定用募集资金补充流动资金 3,500.00
万元，使用期限为 2010 年 3 月 19 日至 2010 年 9 月 18 日。
2010 年 9 月 16 日，公司已按照规定归还 3,500.00 万元至募集资金专户。
（2）2010 年 10 月 11 日，公司 2010 年第一届董事会第二十一次会议决议，通过
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了《关于继续使用部分募集资金暂时补充流动资金的议案》，决定用募集资金补充流动
资金 3,500.00 万元，使用期限为 2010 年 10 月 11 日至 2011 年 4 月 10 日。
2011 年 4 月 8 日，公司已按照规定归还 3,500.00 万元至募集资金专户。
6、节余募集资金使用情况
2011 年 4 月 11 日，公司 2011 年第二届董事会第三次会议决议，通过了《关于将
节余募集资金永久补充流动资金的议案》，决定将募投项目节余资金 34,868,994.71 元
永久补充公司流动资金。
7、募集资金投资项目的实施地点、实施方式变更情况
公司未发生募集资金投资项目的实施地点、实施方式变更情况。
8、前次募集资金投资项目对外转让情况说明
公司不存在募集资金投资项目对外转让情况。
9、前次募集资金项目的实际投资总额与承诺的差异内容和原因说明
公司前次目募集资金项目的实际投资总额较募集后承诺投资金额多支出409.11万
元，主要是因为市场原因导致建筑材料和设备价格上升所致。
三、前次募集资金投资项目实现效益情况说明
1、 前次募集资金投资项目实现效益情况对照表
前次募集资金投资项目实现效益情况对照表详见本报告附件2。
由于公司2012年1-6月财务报表未经审计以及公司前次募集资金投资项目未单独核
算除销售收入、销售成本以外的其他费用，因此前次募集资金投资项目实现效益情况对
照表中实现效益均按照销售毛利（销售收入-销售成本）列示（前次募集资金投资项目
的销售收入、销售成本已经审计）。
前次募集资金投资项目实现效益情况对照表中实现效益的计算口径、计算方法与承
诺效益的计算口径、计算方法一致。
2、前次募集资金投资项目累计实现收益低于承诺20%（含20%）以上的情况说明
（1）年产1万吨低聚果糖项目
根据山东省食品发酵工业研究设计院编制的《保龄宝生物股份有限公司年产1万吨
低聚果糖项目可行性研究报告》，低聚果糖年销售量预计为1万吨，销售价格预计为
32,000元/吨（不含税）。考虑到项目的实际情况，投产期按设计能力的50%计算,销售
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收入金额为16,000.00万元；项目正常年销售收入为32,000.00万元。单位产品生产成本
估算为16,908.17元，预计投产期毛利为7,545.92万元、正常年毛利为15,091.83万元。
截至2012年6月30日，年产1万吨低聚果糖项目累计实现销售收入3,312.61万元，实
现销售毛利523.63万元，较原承诺收益有较大差距，主要原因如下：
① 受国家相关政策影响，市场需求增长低于该项目立项时的预期，市场有效需求
总量有限、增长缓慢，导致该项目的实际产销量低于预期、产能利用率较低
本项目的产品方案为含量为 95%的低聚果糖粉，低聚果糖粉主要应用于婴幼儿配方
食品、保健食品以及其他乳制品等领域，其中婴幼儿配方食品是最重要的应用领域。目
前在婴幼儿配方食品添加的低聚果糖主要是以菊苣为原料，市场一直被国外供应商所垄
断，公司生产的低聚果糖是以蔗糖为原料，其重要的目标市场之一为替代进口的以菊苣
为原料的低聚果糖。该项目的市场需求增长未能达到预期主要是受国家相关政策影响。
2006 年 1 月 6 日，中华人民共和国卫生部通告（卫通［2006］4 号），卫新食试字
(2006)第 001 号文件规定，低聚果糖被批准为新资源食品，使其在食品中应用得到了法
规支持。
2007 年卫生部第 12 号公告批准了多聚果糖（含低聚果糖）为食品添加剂新品种（类
别为：营养强化剂），但质量规格要求的生产工艺是以菊苣为原材料的低聚果糖。业界
当时普遍预期以蔗糖为原料的低聚果糖作为营养强化剂并用于婴幼儿配方食品的相关
政策也会很快出台。由于受到 2008 年三鹿奶粉“三聚氰胺事件”的影响，使得国家相
关主管部门在食品安全领域尤其是婴幼儿配方食品相关政策的出台更加谨慎。2009 年
卫生部第 11 号公告中，仅批准了以菊苣为原材料的低聚果糖为营养强化剂新品种，可
以在婴幼儿配方食品中添加使用。直到 2012 年 4 月 16 日卫生部发布第 6 号公告，增补
以蔗糖为原材料的低聚果糖为食品添加剂，才在政策上进一步明确了蔗糖型低聚果糖用
于婴幼儿配方食品。在此之前，政策未明确允许导致了公司以蔗糖为原料的低聚果糖在
婴幼儿配方食品中的推广受到了较大的影响，市场需求增长缓慢。
②主要原材料价格的大幅上涨以及持续高位运行，成本明显上升，导致该项目未能
达到预期效益
低聚果糖的主要原材料以蔗糖为主，其占单位制造成本的比例达 50%以上。近年来，
由于通货膨胀及市场供求因素导致蔗糖价格出现了较大幅度的上涨，目前仍在高位运
行，导致该项目成本明显上升，未能实现预期效益。
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该项目建成后的 2011 年，蔗糖价格全年基本维持在 7,000 元/吨以上，最高曾经达
到 8,500 元/吨，较 2009 年招股说明书披露时的 3,900 元/吨左右增长了 3,100 元/吨以
上，2012 年蔗糖价格有所下降，但仍在 6,400 元/吨以上，主要原材料蔗糖价格的持续
走高，造成了成本的增加，价格向下游传导还具有一定的局限性和时间滞后性，也是导
致该项目未能实现预期效益的重要原因。
随着 2012 年卫生部第 6 号公告的出台，为公司低聚果糖在婴幼儿配方食品的市场
开拓提供了良好的政策环境，蔗糖型低聚果糖市场需求将会出现明显增长，从公司低聚
果糖的市场销售情况来看，2012 年上半年实现收入 1373.90 万元，同比出现了明显的
增长（2011 年全年实现收入为 1,938.71 万元）。毛利率也有了明显的提高，已从 2011
年的 11.82%提高到了 21.43%。
（2）4,000 吨赤藓糖醇易地技术改造项目
根据山东省食品发酵工业研究设计院编制的《保龄宝生物股份有限公司年产4,000
吨赤藓糖醇易地技改项目可行性研究报告》，赤藓糖醇年销售量预计为4,000 吨，销售
价格为30,000元/吨（含税，不含税价格为25,641.03元/吨）。投产期按设计能力的80%
计算，投产期预计实现销售收入9,600.00万元（含税，不含税金额为8,205.13万元），
项目正常年营业收入为12,000.00万元（含税，不含税金额为10,256.41万元）；单位产
品生产成本估算为17,467.59元，预计投产期毛利为2,615.50万元、正常年毛利为
3,269.37万元。
2010 年 5 月，该项目部分达到预定可使用状态，2010 年度实现收入 5,650.40 万元，
毛利 1,298.91 万元，基本实现了预期收益，但在 2011 年之后收入和毛利均出现了较大
幅度的下降。截至 2012 年 6 月 30 日，4,000 吨赤藓糖醇易地技术改造项目累计实现销
售收入 12,394.17 万元，实现销售毛利 2,130.64 万元，较原承诺收益有较大的差距，
主要原因如下：
① 国际市场需求发生较大变化导致市场出现波动，市场需求低于预期
赤藓糖醇主要应用于饮料以及餐桌甜味剂领域，一般是与甜菊糖甙复配使用。2010
年百事可乐、可口可乐两大饮料国际企业开始大规模推广以赤藓糖醇为主要配料的新配
方产品，如百事可乐的 SoBe Life water，可口可乐的维他命水、Sprite Green，上述产
品具有全天然、零热量的特点，能够满足不同人群的健康需求，为尽快抢占市场份额，
两大公司均进行了较大规模的产品布局和市场推广，从而较大的刺激了对赤藓糖醇的市
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场需求。
但由于欧美经济危机导致的消费市场低迷，加之新配方产品价格偏高，宣传工作不
到位等多种因素的影响，终端消费市场反应一般，未能达到最初的预定目标，因此，两
大可乐公司在 2011 年均大幅度缩减了上述产品的生产规模，造成赤藓糖醇的市场需求
在 2011 年出现了明显下降。
欧洲市场的相关政策出台较晚也是导致赤藓糖醇市场出现波动的重要原因。2008
年美国 FDA 通过甜菊糖甙 GRAS 认证并允许其用于各类饮料食品，当时预期欧盟随后也
会出台类似相关政策，进而刺激可以与甜菊糖甙复配使用的赤藓糖醇在欧洲市场的需
求，但直到 2011 年底，欧盟才批复允许甜菊糖甙的使用添加，因此该政策出台时间晚
于预期导致欧洲市场对于赤藓糖醇的需求没有得到及时有效释放。
② 2010 年，占据赤藓糖醇市场主导地位的美国嘉吉公司出现暂时停产，公司抓住
上述市场机遇，成为两大可乐公司赤藓糖醇的供应商。2011 年之后两大可乐公司采购
量大幅度减少，由于公司认识不足，且未能及时开拓新的客户和市场来弥补上述缺口，
导致市场销售量出现较大幅度的下降。
③ 2011 年市场供应增加，竞争激烈，产品价格有所下降；同时，主要原材料价格
持续上涨，成本上升，导致项目实际效益低于预期
2010 年赤藓糖醇较为火爆的市场行情，导致市场供应迅速增加。国内市场方面，
青岛东晓、滨州三元生物、山东福田药业、天津欧劳福林等纷纷进入赤藓糖醇市场，淄
博中食歌瑞也进行了扩产。国际市场方面，行业巨头嘉吉公司恢复生产，JBL 等扩产部
分也相继投产，导致 2011 年市场供求格局发生不利变化，供过于求导致市场价格有所
下降，公司赤藓糖醇 2012 年平均销售单价为 23,230 元/吨，较 2010 年平均销售价格
26,130 元/吨下降 11%。
同时，赤藓糖醇主要原材料价格持续上涨，导致成本上升。赤藓糖醇的主要原材料
为葡萄糖，其占单位制造成本的比例达 40%以上。近年来，随着玉米及玉米淀粉价格的
持续上涨，葡萄糖的生产成本明显上升，葡萄糖的价格也持续走高。2012 年葡萄糖的
市场价格高达 3,900 元/吨，较项目立项时的价格 2,850 元/吨增长了约 900 元/吨。
市场销售价格的走低和成本的上升，两方面因素的综合影响造成该项目 2011 年之
后的毛利率出现明显下降，导致项目实际效益低于预期。
2011 年下半年，公司加大了新客户的市场开拓力度，随着新客户对产品的逐步认
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可，2012 年上半年赤藓糖醇实现销售收入 3,305.73 万元，已接近 2011 年全年的
3,438.05 万元。与此同时产量的大幅上升降低了单位固定成本,并通过工艺提升降低了
单耗,因此毛利率也出现了回升，从 2011 年的 9.61%提高到了 2012 年上半年的 15.17%。
四、前次募集资金实际使用情况与公司定期报告及其他信息披露文件披露情况比
较
公司募集资金实际使用情况与公司定期报告等其他披露文件中披露的有关内容一
致。
五、结论
公司董事会认为，前次公开发行股票募集资金于 2009 年 8 月到达公司账户后，公
司严格按照《中华人民共和国公司法》、《公司章程》和《募集资金管理办法》的有关规
定，对募集资金的存放、使用做到了专户存储和规范使用，公司对前次募集资金的投向
如实履行了披露义务。公司全体董事承诺本报告不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
附件：
1、前次募集资金使用情况对照表
2、前次募集资金投资项目实现效益情况对照表
保龄宝生物股份有限公司董事会
2012 年 7 月 24 日
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附件1：前次募集资金使用情况对照表
前次募集资金使用情况对照表
单位：人民币万元
募集资金总额：38,528.62 已累计使用募集资金总额： 37,587.11 注1
变更用途的募集资金总额：12,110.90 各年度使用募集资金总额：
变更用途的募集资金总额比例：31.43% 2009 年： 16,363.51 注2
2010 年： 12,812.21
2011 年： 7,886.17 注3
2012 年 1-6 月： 525.22
投资项目 募集资金投资总额 截止日募集资金累计投资额 项目达到预定可使
实际投资金额与 用状态日期（或截
序 承诺投资 实际投资 募集前承诺投 募集后承诺投 募集前承诺投 募集后承诺投
实际投资金额 实际投资金额 募集后承诺投资 止日项目完工程
号 项目 项目 资金额 资金额 资金额 资金额
金额的差额 度）
年产 1 万 年产 1 万
1 吨低聚果 吨低聚果
糖项目 糖项目 15,048.47 15,048.47 15,096.92 15,048.47 15,048.47 15,096.92 48.45 2010 年 12 月
年产 3 万 4000 吨赤
吨水溶性 藓糖醇易
2
膳食纤维 地技术改
项目 造项目 12,110.90 8,600.00 8,960.66 12,110.90 8,600.00 8,960.66 360.66 2010 年 12 月
合计 27,159.37 23,648.47 24,057.58 27,159.37 23,648.47 24,057.58 409.11
注 1：已累计使用募集资金总额 37,587.11 万元，尚未使用募集资金额 1,349.78 万元，两者之和与募集资金总额差 408.27 万元，主要原因为募集资金利息收入所致。
注 2：包括超募资金归还银行借款 7,950.00 万元，补充流动资金 3,400.00 万元。
注 3：包括募投项目节余资金 34,868,994.71 元永久补充公司流动资金。
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附件 2：前次募集资金投资项目实现效益情况对照表
前次募集资金投资项目实现效益情况对照表
单位：人民币万元
实际投资项目 最近三年实际效益（注 3） 是否达
截止日投资项目累计 截止日累计实
承诺效益 到预计
序 产能利用率（注 1） 现效益
项目名称 2009 2010 2011 2012 年 1-6 月 效益
号
1 年产 1 万吨低聚果糖项目 13.58% 注2 229.15 294.48 523.63 否
2 4000 吨赤藓糖醇易地技术改造项目 81.53% 注2 1,298.91 330.40 501.33 2,130.64 否
合计
1,298.91 559.55 795.81 2,654.27
注 1：年产 1 万吨低聚果糖项目设计产能为 1 万吨，2011 年度为投产期，产能按照设计产能的 50%确定；
4000 吨赤藓糖醇易地技术改造项目设计产能为 4000 吨，2010 年 5 月份开始部分投产，投产期（2010 年 5 月-2011 年 4 月），产能按照设计产能的 80%确定）；
注 2：具体内容见本报告三、前次募集资金投资项目实现效益情况说明
注 3：公司 2010 年在年报中披露的实际效益为项目净利润，2011 年年报中披露的实际效益为项目营业利润（项目销售收入-项目销售成本-项目销售税金及附加）。
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