完美世界(重庆)影院管理有限公司
拟收购北京今典四道口影城管理
有限公司股权项目
评估说明
中企华评报字(2016)第 1300-1 号
(共二册，第一册)
北京中企华资产评估有限责任公司
二〇一六年九月九日
完美世界(重庆)影院管理有限公司拟收购今典影城股权项目评估说明
目 录
第一部分 关于评估说明使用范围的声明..................................................3
第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的说明...................................4
第三部分 资产评估说明 ............................................................................5
第一章 评估对象与评估范围说明 .............................................................6
一、评估对象与评估范围..............................................................................6
二、企业申报的实物资产情况......................................................................6
三、企业申报的无形资产情况......................................................................7
四、企业申报的表外资产情况......................................................................7
五、引用其他报告结论所涉及的相关资产..................................................7
第二章 资产核实情况总体说明.................................................................8
一、资产核实人员组织、实施时间和过程..................................................8
二、影响资产核实的事项及处理方法..........................................................9
三、核实结论..................................................................................................9
第三章 资产基础法评估技术说明 ...........................................................10
一、流动资产评估技术说明........................................................................10
二、长期股权投资评估技术说明................................................................14
三、机器设备评估技术说明........................................................................20
四、长期待摊费用评估技术说明................................................................26
五、递延所得税资产....................................................................................26
六、负债评估技术说明................................................................................27
第四章 收益法评估技术说明...................................................................30
一、宏观、区域经济因素分析....................................................................30
二、行业现状与发展前景分析....................................................................34
三、被评估企业的业务分析........................................................................56
四、被评估企业的资产与财务分析............................................................62
五、收益预测的假设条件............................................................................69
六、评估计算及分析过程............................................................................70
第五章 评估结论及分析 ..........................................................................91
一、评估结论................................................................................................91
北京中企华资产评估有限责任公司 I
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二、评估结论与账面价值比较变动情况及原因........................................92
评估说明附件 .............................................................................................94
附件一、企业关于进行资产评估有关事项的说明....................................94
附件二、上海今典广昊影院管理有限公司................................................94
附件三、望城今典影城管理有限公司........................................................94
附件四、东莞市凤岗今典影院管理有限公司............................................94
附件五、吉林市今典影城有限公司............................................................94
附件六、昆明今典臻万影院有限公司........................................................94
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第一部分 关于评估说明使用范围的声明
本评估说明仅供所出资企业、相关监管机构和部门使用。除法律
法规规定外，材料的全部或者部分内容不得提供给其他任何单位和个
人，不得见诸公开媒体。
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第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的说明
本部分内容由委托方及被评估单位编写、单位负责人签字、加盖
单位公章并签署日期，内容见附件一：企业关于进行资产评估有关事
项的说明。
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第三部分 资产评估说明
本部分内容由签字注册资产评估师编写。
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第一章 评估对象与评估范围说明
一、评估对象与评估范围
(一)委托评估对象与评估范围
评估对象是北京今典四道口影城管理有限公司的股东全部权益
价值。
评估范围是北京今典四道口影城管理有限公司(以下简称“今典
影城”)的全部资产及负债。
(二)委托评估的资产类型与账面金额
评估基准日，评估范围内的资产包括流动资产、长期股权投资、
固定资产、长期待摊费用、递延所得税资产等，总资产账面价值为
7,167.72 万元；负债包括流动负债和非流动负债，总负债账面价值为
10,495.22 万元；净资产账面价值-3,327.50 万元。
评估基准日，评估范围内的资产、负债账面价值经立信会计师事
务所(特殊普通合伙)审计，并发表了无保留审计意见。
(三)委托评估的资产权属状况
评估范围内的资产和负债权属清晰，权属证明完善。
二、企业申报的实物资产情况
企业申报的纳入评估范围的实物资产包括存货和机器设备，实物
资产的类型及特点如下：
(一)存货
纳入评估范围内的存货为库存商品。主要为椰油、爆谷糖、景田
矿泉水、玉米豆、三得利蜜香暖柚、魔兽 3D 眼镜、刷锅粉等，存放
在各地今典影城的仓库内，食品在保质期内。
(二)机器设备
设备类资产主要包括机器设备和电子设备。
机器设备分布于影院的放映室、影厅等处，主要包括 2K 放映机、
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服务器、索尼放映设备、银幕等，现均正常使用。
电子设备分布于办公场所，主要有电脑、打票机、满天星 ID 读
卡器、点钞机、音响设备、台式热饮机、税控机及空调等，至评估基
准日，均正常使用。
三、企业申报的无形资产情况
无。
四、企业申报的表外资产情况
企业申报的纳入评估范围的资产均为表内资产。
五、引用其他报告结论所涉及的相关资产
本评估报告不存在引用其他机构报告的情况。
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第二章 资产核实情况总体说明
一、资产核实人员组织、实施时间和过程
根据纳入评估范围的资产类型、数量和分布状况等特点，评估项
目团队制定了详细的现场清查核实计划。根据提供的资产评估申报
表，项目组成员于 2016 年 7 月 10 日至 8 月 12 日，评估人员对评估范
围内的资产和负债进行了必要的清查核实。
1.指导被评估单位填表和准备应向评估机构提供的资料
评估人员指导被评估单位的财务与资产管理人员在自行资产清
查的基础上，按照评估机构提供的资产评估申报明细表及其填写要
求、资料清单等，对纳入评估范围的资产进行细致准确的填报，同时
收集准备资产的产权证明文件和反映性能、状态、经济技术指标等情
况的文件资料等。
2.初步审查和完善被评估单位提交的资产评估申报明细表
评估人员通过查阅有关资料，了解纳入评估范围的具体资产的详
细状况，然后仔细审查各类资产评估申报明细表，检查有无填项不全、
错填、资产项目不明确等情况，并根据经验及掌握的有关资料，检查
资产评估申报明细表有无漏项等，同时反馈给被评估单位对资产评估
申报明细表进行完善。
3.现场实地勘查
根据纳入评估范围的资产类型、数量和分布状况，评估人员在被
评估单位相关人员的配合下，按照资产评估准则的相关规定，对各项
资产进行了现场勘查，并针对不同的资产性质及特点，采取了不同的
勘查方法。
①现金的清查：评估人员对纳入本次评估范围内的现金进行了现
场盘点。
②设备类资产的清查：对电子设备主要核实数量及规格型号，查
看使用状况，查验产权证明文件资料。
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③非实物资产和负债的清查
主要通过核对企业财务总账、各科目明细账、会计凭证，对非实
物性流动资产和负债进行清查。
4.补充、修改和完善资产评估申报明细表
评估人员根据现场实地勘查结果，并和被评估单位相关人员充分
沟通，进一步完善资产评估申报明细表，以做到：账、表、实相符。
5.查验产权证明文件资料
评估人员对纳入评估范围的固定资产产权证明文件资料进行查
验，对权属资料不完善、权属不清晰的情况提请企业核实或出具相关
产权说明文件。
6.尽职调查
评估人员为了充分了解被评估单位的经营管理状况及其面临的
风险，进行了必要的尽职调查。尽职调查的主要内容如下：
(1)被评估单位的历史沿革、主要股东及持股比例、必要的产权
和经营管理结构；
(2)被评估单位的资产、财务、生产经营管理状况；
(3)被评估单位的经营计划、发展规划和财务预测信息；
(4)评估对象、被评估单位以往的评估及交易情况；
(5)影响被评估单位生产经营的宏观、区域经济因素；
(6)被评估单位所在行业的发展状况与前景；
(7)其他相关信息资料。
二、影响资产核实的事项及处理方法
资产清查过程中，评估人员没有发现影响资产核实的事项。
三、核实结论
经过清查核实，资产核实结果与被评估单位的账面记录相一致。
纳入评估范围内的资产产权清晰，权属证明文件齐全。
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第三章 资产基础法评估技术说明
一、流动资产评估技术说明
(一)评估范围
纳入评估范围的流动资产包括：货币资金、应收账款、预付账款、
其他应收款、存货及其他流动资产。上述流动资产评估基准日账面价
值如下表所示：
金额单位：人民币元
科目名称 账面价值
货币资金 6,427,406.83
应收账款 323,641.65
预付账款 1,351.00
其他应收款 1,455,129.96
存货 22,006.27
其他流动资产 70,587.19
流动资产合计 8,300,122.91
(二)核实过程
1.核对账目：根据被评估单位提供的流动资产评估申报明细表，
首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符；然后与
被评估单位的流动资产明细账、台账核对使明细金额及内容相符；最
后对部分流动资产核对了原始记账凭证等。
2.资料收集：收集了审计人员对银行存款及往来款所发的函证和
评估基准日的银行对账单，收集往来款的合同与发票，以及部分记账
凭证等评估相关资料。
3.现场勘查：评估人员和被评估单位相关人员共同对评估基准日
申报的现金进行了盘点，填写了“现金盘点表”。对存货进行了抽盘，
填写了“存货盘点表”，并对存货的日常计量情况进行了重点查看与
了解。
4.现场访谈：评估人员向被评估单位相关人员询问了企业经营的
基本情况、历史年度应收款项的回收情况、坏账准备计提政策；询问
了库存商品的采购模式、存货计量核算情况及存货的相关市场信息。
5.清查结果：
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本次评估未发现账实、账表不一致的情况。
(三)评估方法
1.货币资金
(1)库存现金
评估基准日库存现金账面价值 4,759.70 元，全部为人民币。
评估人员采用倒推方法验证评估基准日的库存现金余额，并同现
金日记账、总账现金账户余额核对，以核实无误后的账面价值作为评
估值。评估倒推法计算公式为：盘点日库存现金数+评估基准日至盘
点日前现金支出数-基准日至盘点日前现金收入数=评估基准日现金
金额。
评估人员和被评估单位财务人员共同对现金进行了盘点，并根据
盘点结果进行了评估倒推，评估倒推结果和评估基准日现金账面价值
一致。
现金评估值为 4,759.70 元。
(2)银行存款
评估基准日银行存款账面价值 6,422,647.13 元，全部为人民币存
款。核算内容为在交通银行西直门支行、工商银行学院南路支行、工
商银行交大东路支行的人民币存款。
评估人员收集了审计人员对银行存款所发的函证，并取得了银行
存款的银行对账单和银行存款余额调节表，对其进行仔细核对，并对
双方未达账项的调整进行核实。经了解未达账项的形成原因等，没有
发现对净资产有重大影响的事宜，且经核对被评估单位申报的存款的
开户行名称、账号等内容均属实。银行存款以核实无误后的账面价值
作为评估值。
银行存款评估值为 6,422,647.13 元。
货币资金合计评估值为 6,427,406.83 元。
2.应收账款
评估基准日应收账款账面余额 353,432.20 元，计提坏账准备
29,790.55 元，应收账款账面价值为 323,641.65 元，核算内容为企业应
收卖品的销售款及会卡票券款。
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评估人员向被评估单位调查了解了企业的信用政策、客户构成及
资信情况、历史年度应收账款的回收情况，按照重要性原则，对大额
或账龄较长等情形的应收账款取得了函证，并对相应会计凭证进行了
抽查。采用个别认定与账龄分析相结合的方法确定评估值，同时将评
估基准日计提的应收账款坏账准备评估为零。具体评估方法如下：
(1)对有充分证据表明可以全额回收的应收账款以账面余额作为
评估值；
(2)对可能有部分不能回收或有回收风险的应收账款，采用应收账
款账龄分析法确定风险损失比例，从而预计应收账款可收回金额。预
计应收账款风险损失的比例如下：
①账龄在一年以内的应收账款按其账面余额的 1%计取；
②账龄在一至二年的应收账款按其账面余额的 10%计取；
③账龄在二至三年的应收账款按其账面余额的 50%计取；
④账龄在三年以上的应收账款按其账面余额的 100%计取；
⑤关联方之间不计取风险损失。
根据上述原则，本次预计应收账款的评估风险损失为 29,790.55
元。
应收账款评估值为 323,641.65 元。
3.预付账款
评估基准日预付账款的账面价值 1,351.00 元，核算内容为预付临
时交易客户的服务费。
评估人员向被评估单位相关人员调查了解了预付账款形成的原
因，以核实后的账面价值作为评估值。
预付账款评估值 1,351.00 元。
4.其他应收款
评估基准日其他应收款账面余额 1,768,832.65 元，计提坏账准备
313,702.69 元，其他应收款的账面价值为 1,455,129.96 元。核算内容为
押金、备用金、代垫员工工资社保费用及会卡票券款等款项。
评估人员向被评估单位调查了解了其他应收款形成的原因、应收
单位或个人的资信情况、历史年度其他应收款的回收情况，按照重要
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性原则，对大额或账龄较长等情形的其他应收款取得了函证，并对相
应会计凭证进行了抽查。采用个别认定与账龄分析相结合的方法确定
评估值，同时将评估基准日计提的其他应收款坏账准备评估为零。具
体评估方法如下：
(1)对有充分证据表明可以全额回收的其他应收款以账面余额作
为评估值；
(2)对可能有部分不能回收或有回收风险的其他应收款，采用其他
应收款账龄分析法确定风险损失比例，从而预计其他应收款可收回金
额。预计其他应收款风险损失的比例如下：
①账龄在一年以内的其他应收款按其账面余额的 1%计取；
②账龄在一至二年的其他应收款按其账面余额的 10%计取；
③账龄在二至三年的其他应收款按其账面余额的 50%计取；
④账龄在三年以上的其他应收款按其账面余额的 100%计取；
⑤关联方之间不计取风险损失。
根据上述原则，本次预计其他应收款的评估风险损失为
313,702.69 元。
其他应收款评估值为 1,455,129.96 元。
5.存货
评估基准日存货账面余额 22,006.27 元，未计提存货跌价准备，存
货账面价值为 22,006.27 元。核算内容为库存商品。
金额单位：人民币元
科目名称 账面价值
库存商品 22,006.27
存货合计 22,006.27
减:存货跌价准备 0.00
存货净额 22,006.27
评估基准日库存商品账面余额 22,006.27 元，核算主要内容为椰
油、爆谷糖、景田矿泉水、玉米豆、三得利蜜香暖柚、魔兽 3D 眼镜、
刷锅粉等，存放在各地今典影城的仓库内，状态良好，食品在保质期
内。
评估人员核实了基准日账面值情况，收集了采购发票等资料，取
得了企业基准日存货盘点表，编制了盘点日存货盘点表。对企业的存
货进行了现场勘查盘点。经核查，企业存货管理良好，无盘盈盘亏，
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实地盘点倒推基准日实际库存数量核实无误。
外购库存商品为小卖部卖品，由于外购库存商品均为企业近期购
买，较评估基准日价格变动不大，账面价值基本反映了市场行情，根
据清查核实后的数量乘以现行市场购买价确定其评估值。
库存商品评估值为 22,006.27 元。
6.其他流动资产
评估基准日其他流动资产账面价值 70,587.19 元，核算内容为尚未
抵扣的增值税进项税额。
根据被评估单位提供的资产评估申报明细表，评估人员向被评估
单位调查了解了应负担的增值税税率及缴纳制度等税收政策。查阅了
被评估单位评估基准日最近一期的完税证明，以及评估基准日应交税
费的记账凭证等。其他流动资产以核实后的账面值确定评估值。
其他流动资产评估值为 70,587.19 元。
(四)评估结果
流动资产评估结果及增减值情况如下表：
流动资产评估结果汇总表
金额单位：人民币元
科目名称 账面价值 评估价值 增减值 增值率%
货币资金 6,427,406.83 6,427,406.83 0.00 0.00
应收账款 323,641.65 323,641.65 0.00 0.00
预付账款 1,351.00 1,351.00 0.00 0.00
其他应收款 1,455,129.96 1,455,129.96 0.00 0.00
存货 22,006.27 22,006.27 0.00 0.00
其他流动资产 70,587.19 70,587.19 0.00 0.00
流动资产合计 8,300,122.91 8,300,122.91 0.00 0.00
流动资产评估值 8,300,122.91 元。
二、长期股权投资评估技术说明
(一)评估范围
评估基准日长期股权投资账面余额 58,163,523.97 元，未计提减值
准备，长期股权投资账面价值 58,163,523.97 元。核算内容全部为全资
长期股权投资。
评估基准日长期股权投资概况如下表所示：
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金额单位：人民币元
序号 被投资单位名称 投资日期 投资比例 账面价值
1 北京今日时代数字影院有限公司 2005/12/8 100% 0.00
2 北京今典比如影院管理有限公司 2011/1/6 100% 0.00
3 青岛今典影院管理服务有限公司 2011/3/29 100% 0.00
4 沧州今典影城管理服务有限公司 2011/3/7 100% 1,597,983.54
5 济南今典影城有限公司 2012/1/16 100% 0.00
6 石家庄今典影城有限公司 2011/5/12 100% 0.00
7 北京今典京通苑影城管理有限公司 2011/10/29 100% 1,654,040.91
8 张北今典影院有限公司 2012/1/6 100% 0.00
9 昌乐今典影院有限公司 2012/1/16 100% 0.00
10 迁安今典电影放映有限公司 2012/4/23 100% 0.00
11 天津今典百代富地影院管理服务有限公司 2012/6/4 100% 1,281,235.81
12 天津时代今典影院管理有限公司 2012/8/9 100% 1,275,104.37
13 青岛时代今典影城管理服务有限公司 2012/8/10 100% 0.00
14 诸城今典影城有限公司 2012/6/8 100% 0.00
15 天津今典幸福影城管理有限公司 2013/2/26 100% 0.00
16 太原今典影院管理有限公司 2013/3/26 100% 0.00
17 介休今典影城管理有限公司 2013/9/6 100% 0.00
18 张家口今典电影放映有限公司 2014/9/29 100% 0.00
19 晋中今典影城管理有限公司 2015/11/18 100% 0.00
20 上海今典世纪放电影院有限公司闵行第一分公司 2011/1/7 100% 0.00
21 上海今典凯立德影院管理有限公司 2013/2/18 100% 0.00
22 上海今典世纪放电影院有限公司长宁第一分公司 2011/8/24 100% 0.00
23 江阴今典影院有限公司 2012/4/17 100% 0.00
24 靖江今典影院管理有限公司 2011/9/13 100% 0.00
25 南通今典影城管理有限公司 2011/8/11 100% 0.00
26 宜兴今典影院管理有限公司 2011/9/19 100% 0.00
27 宁波市镇海今典保亿影院管理有限公司 2012/1/6 100% 0.00
28 嘉兴今典影院管理有限公司 2012/8/6 100% 0.00
29 上海今典世纪中环放电影院有限公司闸北第一分公司 2012/10/29 100% 0.00
30 苏州今典瑞佳影院管理有限公司 2012/11/13 100% 0.00
31 上海今典广昊影院管理有限公司 2013/4/17 100% 0.00
32 上海今典鹤翔影院管理有限公司 2013/4/17 100% 0.00
33 娄底今典放电影院影城有限公司 2007/11/9 100% 549,458.28
34 株洲今典铜锣湾影城有限公司 2010/8/3 100% 0.00
35 长沙今典佳润影城有限公司 2011/8/22 100% 1,302,490.50
36 望城今典影城管理有限公司 2011/5/3 100% 0.00
37 襄阳今典影城管理有限公司 2011/7/11 100% 0.00
38 洪湖市今典影院管理有限公司 2011/10/13 100% 0.00
39 邵阳市今典东方影城管理有限公司 2012/5/9 100% 0.00
40 湘潭市今典建鑫影城管理有限公司 2012/5/22 100% 0.00
41 黄石今典影院管理有限公司 2012/11/16 100% 0.00
42 佛山今典影城管理有限公司 2011/6/9 100% 0.00
43 深圳市今典影城管理有限公司第二分公司 2011/5/30 100% 2,568,111.77
44 东莞市长安今典影城管理有限公司 2011/1/30 100% 0.00
45 江门今典影城有限公司 2010/11/8 100% 4,698,606.90
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序号 被投资单位名称 投资日期 投资比例 账面价值
46 惠州今典创富影城管理有限公司 2011/8/30 100% 0.00
47 肇庆市今典影城管理有限公司 2012/2/2 100% 204,125.69
48 佛山今典尚购影城管理有限公司 2012/2/28 100% 0.00
49 佛山今典新成影城管理有限公司 2013/9/12 100% 0.00
50 佛山今典沥中影城管理有限公司 2012/8/22 100% 0.00
51 珠海今典影院有限公司 2012/10/26 100% 0.00
52 东莞市凤岗今典影院管理有限公司 2012/11/23 100% 0.00
53 雷州今典影院管理有限公司 2012/12/28 100% 540,204.46
54 长春市今典影城有限公司 2007/1/10 100% 15,080,248.62
55 包头市今典国际影城有限责任公司 2007/6/12 100% 4,748,276.87
56 包头市今典国际影城有限责任公司第一分公司 2011/5/19 100% -3,704,702.64
57 盖州市今典影院有限公司 2011/12/14 100% 0.00
58 延吉今典影院有限公司 2015/2/6 100% 0.00
59 吉林市今典影城有限公司 2011/1/28 100% 1,297,703.83
60 通化市今典影城有限公司 2010/11/29 100% 0.00
61 通化市今典影城有限公司第一分公司 2011/1/27 100% 0.00
62 长春市今典影城有限公司第一分公司 2011/10/11 100% -2,244,231.83
63 满洲里跨时代今典影院有限公司 2012/6/13 100% 0.00
64 白山市今典影院有限公司 2012/10/15 100% 0.00
65 葫芦岛市今典影城有限公司 2013/9/12 100% 0.00
66 集安市今典影院有限公司 2013/10/28 100% 0.00
67 南昌今典影院管理有限公司 2011/1/4 100% 0.00
68 丰城今典影城管理有限公司 2011/4/29 100% 1,249,661.51
69 上高县今典影院管理有限公司 2011/10/19 100% 146,703.52
70 南昌今典枫庐影城管理有限公司 2012/9/6 100% 62,320.78
71 厦门今典影城管理有限公司 2012/12/3 100% 2,539,912.78
72 临沧今典影城有限公司 2011/1/25 100% 0.00
73 保山今典影院有限公司 2011/1/20 100% 0.00
74 昆明今典影城有限公司 2008/6/12 100% 18,155,713.17
75 铜仁今典影院有限公司 2011/8/18 100% 0.00
76 大理今典影城有限公司 2011/5/13 100% 1,194,605.50
77 开远今典影院有限公司 2011/10/18 100% 1,073,418.01
78 建水今典影院有限公司 2012/5/7 100% 0.00
79 昆明今典臻万影院有限公司 2012/5/29 100% 0.00
80 昆明今典影城有限公司曲靖分公司 2014/12/10 100% 0.00
81 昆明今典翡翠湾影院有限公司 2015/3/17 100% 0.00
82 重庆今典金豫影院管理有限公司第二分公司 2015/4/7 100% 0.00
83 合肥今典影院管理有限公司 2011/10/26 100% 0.00
84 凤台时代今典影院有限公司 2013/2/17 100% 0.00
85 淮南汇金今典影院有限公司 2014/9/3 100% 2,892,531.62
合计 58,163,523.97
(二)长期股权投资概况
进行整体评估的被投资单位评估基准日基本情况分别见相应的
评估技术说明。
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(三)核实过程
核实过程主要划分为以下三个阶段：
第一阶段：准备阶段
评估范围的长期股权投资构成情况进行初步了解，设计了评估技
术方案和评估人员配备方案；向被评估单位提交评估资料清单和评估
申报表，按照资产评估准则的要求，指导被评估单位准备评估所需资
料和填写长期股权投资评估申报表。
第二阶段：现场调查阶段
评估人员查阅了被评估单位长期股权投资明细账、总账、记账凭
证，查阅了被投资单位公司章程、出资验资报告，核实了长期股权投
资账面记载的真实性，以及长期股权投资的投资日期、原始投资额、
持股比例等。评估人员对被投资单位展开全面现场调查。
第三阶段：评定估算阶段
根据各类长期股权投资的特点，遵照评估准则及相关规定，分别
采用适宜的评估方法，确定其在评估基准日的市场价值，并编制相应
的评估计算表，撰写长期股权投资评估技术说明。
(四)评估方法
长期股权投资全部是对全资子公司的投资。
对全资长期股权投资进行整体评估，首先评估获得被投资单位的
股东全部权益价值，然后乘以所持股权比例计算得出股东部分权益价
值。
对各子公司分别采用成本法评估，同时，对北京今典四道口影城
管理有限公司及其全部子公司采用合并口径进行收益法评估，其理由
如下：
(1)被评估单位及其子公司全部从事电影放映，经营模式相同；
(2)子公司全部是全资子公司，无少数股东权益；
(3)被评估单位及其子公司无关联交易。
北京今典四道口影城管理有限公司成本法评估值中的长期股权
投资采用子公司成本法评估值。
(五)评估结果
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长期股权投资评估结果及增减值情况如下表：
长期股权投资评估结果汇总表
金额单位：人民币元
序号 被投资单位名称 账面价值 评估价值 增值率
1 北京今日时代数字影院有限公司 0.00 0.00
2 北京今典比如影院管理有限公司 0.00 0.00
3 青岛今典影院管理服务有限公司 0.00 0.00
4 沧州今典影城管理服务有限公司 1,597,983.54 1,701,397.13 6.47%
5 济南今典影城有限公司 0.00 0.00
6 石家庄今典影城有限公司 0.00 0.00
7 北京今典京通苑影城管理有限公司 1,654,040.91 2,141,199.15 29.45%
8 张北今典影院有限公司 0.00 0.00
9 昌乐今典影院有限公司 0.00 0.00
10 迁安今典电影放映有限公司 0.00 0.00
11 天津今典百代富地影院管理服务有限公司 1,281,235.81 1,491,375.87 16.40%
12 天津时代今典影院管理有限公司 1,275,104.37 1,402,130.98 9.96%
13 青岛时代今典影城管理服务有限公司 0.00 0.00
14 诸城今典影城有限公司 0.00 0.00
15 天津今典幸福影城管理有限公司 0.00 0.00
16 太原今典影院管理有限公司 0.00 0.00
17 介休今典影城管理有限公司 0.00 0.00
18 张家口今典电影放映有限公司 0.00 0.00
19 晋中今典影城管理有限公司 0.00 227,224.27
20 上海今典世纪放电影院有限公司闵行第一分公司 0.00 0.00
21 上海今典凯立德影院管理有限公司 0.00 0.00
22 上海今典世纪放电影院有限公司长宁第一分公司 0.00 0.00
23 江阴今典影院有限公司 0.00 0.00
24 靖江今典影院管理有限公司 0.00 0.00
25 南通今典影城管理有限公司 0.00 0.00
26 宜兴今典影院管理有限公司 0.00 0.00
27 宁波市镇海今典保亿影院管理有限公司 0.00 0.00
28 嘉兴今典影院管理有限公司 0.00 0.00
29 上海今典世纪中环放电影院有限公司闸北第一分公司 0.00 0.00
30 苏州今典瑞佳影院管理有限公司 0.00 470,737.55
31 上海今典广昊影院管理有限公司 0.00 0.00
32 上海今典鹤翔影院管理有限公司 0.00 42,126.03
33 娄底今典放电影院影城有限公司 549,458.28 798,670.96 45.36%
34 株洲今典铜锣湾影城有限公司 0.00 0.00
35 长沙今典佳润影城有限公司 1,302,490.50 1,451,638.02 11.45%
36 望城今典影城管理有限公司 0.00 0.00
37 襄阳今典影城管理有限公司 0.00 0.00
38 洪湖市今典影院管理有限公司 0.00 0.00
39 邵阳市今典东方影城管理有限公司 0.00 0.00
40 湘潭市今典建鑫影城管理有限公司 0.00 0.00
41 黄石今典影院管理有限公司 0.00 0.00
42 佛山今典影城管理有限公司 0.00 0.00
43 深圳市今典影城管理有限公司第二分公司 2,568,111.77 2,894,930.14 12.73%
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序号 被投资单位名称 账面价值 评估价值 增值率
44 东莞市长安今典影城管理有限公司 0.00 0.00
45 江门今典影城有限公司 4,698,606.90 4,947,367.07 5.29%
46 惠州今典创富影城管理有限公司 0.00 0.00
47 肇庆市今典影城管理有限公司 204,125.69 585,104.95 186.64%
48 佛山今典尚购影城管理有限公司 0.00 0.00
49 佛山今典新成影城管理有限公司 0.00 0.00
50 佛山今典沥中影城管理有限公司 0.00 0.00
51 珠海今典影院有限公司 0.00 0.00
52 东莞市凤岗今典影院管理有限公司 0.00 0.00
53 雷州今典影院管理有限公司 540,204.46 701,799.51 29.91%
54 长春市今典影城有限公司 15,080,248.62 15,404,070.46 2.15%
55 包头市今典国际影城有限责任公司 4,748,276.87 4,962,298.20 4.51%
56 包头市今典国际影城有限责任公司第一分公司 -3,704,702.64 0.00 -100.00%
57 盖州市今典影院有限公司 0.00 0.00
58 延吉今典影院有限公司 0.00 0.00
59 吉林市今典影城有限公司 1,297,703.83 2,076,214.60 59.99%
60 通化市今典影城有限公司 0.00 3,409,463.03
61 通化市今典影城有限公司第一分公司 0.00 0.00
62 长春市今典影城有限公司第一分公司 -2,244,231.83 0.00 -100.00%
63 满洲里跨时代今典影院有限公司 0.00 0.00
64 白山市今典影院有限公司 0.00 0.00
65 葫芦岛市今典影城有限公司 0.00 0.00
66 集安市今典影院有限公司 0.00 0.00
67 南昌今典影院管理有限公司 0.00 0.00
68 丰城今典影城管理有限公司 1,249,661.51 1,416,180.89 13.33%
69 上高县今典影院管理有限公司 146,703.52 412,301.50 181.04%
70 南昌今典枫庐影城管理有限公司 62,320.78 454,921.53 629.97%
71 厦门今典影城管理有限公司 2,539,912.78 2,949,116.71 16.11%
72 临沧今典影城有限公司 0.00 0.00
73 保山今典影院有限公司 0.00 0.00
74 昆明今典影城有限公司 18,155,713.17 18,955,590.26 4.41%
75 铜仁今典影院有限公司 0.00 0.00
76 大理今典影城有限公司 1,194,605.50 1,415,766.44 18.51%
77 开远今典影院有限公司 1,073,418.01 1,184,047.97 10.31%
78 建水今典影院有限公司 0.00 154,840.64
79 昆明今典臻万影院有限公司 0.00 201,991.98
80 昆明今典影城有限公司曲靖分公司 0.00 0.00
81 昆明今典翡翠湾影院有限公司 0.00 0.00
82 重庆今典金豫影院管理有限公司第二分公司 0.00 0.00
83 合肥今典影院管理有限公司 0.00 0.00
84 凤台时代今典影院有限公司 0.00 0.00
85 淮南汇金今典影院有限公司 2,892,531.62 3,012,442.49 4.15%
合计 58,163,523.97 74,864,948.31 28.71%
长期股权投资评估值 74,864,948.31 元，评估增值 16,701,424.34 元，
增值率 28.71%。
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长期股权投资评估增值原因主要如下：
长期股权投资的评估值相对于账面值增加，主要因为被投资企业
盈利较好，成本法评估后净资产高于账面价值。
三、机器设备评估技术说明
(一)评估范围
纳入评估范围的设备类资产包括：机器设备和电子设备。设备类
资产评估基准日账面价值如下表所示：
人民币元：金额单位
账面价值
科目名称
原值 净值
机器设备 2,266,801.89 1,592,645.52
电子设备 1,250,841.82 319,771.62
合计 3,517,643.71 1,912,417.14
(二)机器设备概况
纳入评估范围的设备类资产购置于 2011 年至 2016 年期间，分布
于影院的播放室、影厅及办公地点等处。设备类资产基本概况如下：
1.机器设备
机器设备主要有：2K 放映机、服务器、索尼放映设备、银幕等，
至评估基准日，均正常使用。
2.电子设备
电子设备主要有电脑、打票机、满天星 ID 读卡器、点钞机、音
响设备、台式热饮机、税控机及空调等，至评估基准日，均正常使用。
3.相关会计政策
(1)账面原值构成
机器设备的账面原值为含税购置价，部分设备为二手购置价。
电子设备的账面原值为含税购置价。
(2)折旧方法
被评估单位采用年限平均法计提折旧。按设备资产类别、预计使
用寿命和预计残值，确定各类设备资产的年折旧率如下：
资产类别 年限使用% 残值率% 折旧率%
机器设备 8年 5% 11.88%
电子设备 3年 5% 31.67%
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(三)核实过程
1.核实内容
评估人员向被评估单位调查了解了设备类资产的运行、维护、更
新等信息；调查了解了各类机器设备和电子设备评估基准日近期的购
置价格及相关税费；调查了解了设备类资产账面原值构成、折旧方法
等相关会计政策与规定；核对了设备名称、规格、型号、数量、购置
日期、生产厂家等基本信息。
2.核实方法
根据被评估单位提供的设备类资产评估申报明细表，首先与被评
估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符；然后与被评估单位
的设备类资产明细账、台账核对使明细金额及内容相符；最后对部分
设备类资产核对了原始记账凭证等；同时收集了部分机器设备和电子
设备购置合同和发票的复印件等资料。评估人员和被评估单位相关人
员共同对评估基准日申报的设备类资产进行了盘点与查看。
3.核实结果
通过现场勘查发现，北京今典四道口影城管理有限公司的机器设
备和办公电子设备权属明晰，账实相符。
(四)评估方法
对于设备主要采用成本法进行评估，对于在二手市场可询到价的
旧设备，采用市场法进行评估。
成本法评估公式：
评估值=重置全价×综合成新率
(1)重置全价的确定
对于需要安装的设备，重置全价一般包括：设备购置价、运费、
安装费等；对于不需要安装的设备，重置全价一般包括：设备购置价
和运费。
需要安装的设备重置全价=设备购置价+运费+安装费
不需要安装的设备重置全价=设备购置价+运费
①设备购置价
主要依据《2016 中国机电产品报价手册》、向生产厂家询价取得
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现行市场价格，对于没有查询到设备出厂价的参考最近购置的同类设
备合同价格确定。
按国家有关税收政策规定，放映收入现按简易计税办法计算缴纳
增值税，放映设备的进项税金不予抵扣，本次评估的设备购置价是含
税价。
②综合运费
运杂费是指设备在运输过程中的运输费、装卸搬运费及其他有关
的各项杂费。运杂费计算公式如下：
运杂费=设备购置价×运杂费率
根据合同中约定内容，若合同价包含运杂费，则不再计取，若合
同价不含运杂费，则按照相应运杂费率计算确定。
③安装费
安装工程费参照《资产评估常用参数手册》中的安装调试费率确
定，若设备购置价中已包含此部分费用，则在此处不予考虑。
安装工程费=设备购置价×安装工程费率
如果设备基础是独立的，或与建筑物密不可分，设备基础费在房
屋建筑物类资产评估中考虑，其余情形的设备基础费在设备安装工程
费中考虑。
对于电子设备，其购置价包含了安装调试费、运费的，其重置全
价等于其购置价；对不需要安装及调试的设备(电脑、打印机等)，直
接以向制造商、供应商询价或以近期同类设备的合同价等价格作为重
置全价。
(2)综合成新率的确定
①对于专用设备，主要依据设备经济寿命年限、已使用年限，通
过对设备使用状况、技术状况的现场勘查了解，确定其尚可使用年限，
然后按以下公式确定其综合成新率。
综合成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限) ×100%
②对于电子设备，主要依据其经济寿命年限来确定其综合成新
率；对于大型的电子设备还参考其工作环境、设备的运行状况等来确
定其综合成新率。计算公式如下：
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年限法成新率=(经济寿命年限-已使用年限)/经济寿命年限×100%
综合成新率=年限法成新率×调整系数
(3)评估值的确定
评估值=重置全价×综合成新率
(五)典型案例
案例一：科视放映机(评估明细表 4-6-4 机器设备序号 8)
1.设备概况
设备名称：科视放映机
规格型号：CP2210
生产厂家：美国科视数字影像器材有限公司
购入时间：2013 年 4 月
启用时间：2013 年 4 月
账面原值：283,218.00 元
账面净值：176,716.23 元
科视 CP2210 是一种专用品质，使用方便的 DMDTM 投影机。采用
数字光处理 DLPTM 电影技术，其一体化设计将所有组件集成在一个
精巧的放映镜头内，该放映机即可安装在桌面上，也可安装在可选的
支架上。科视 CP2210 采用 2K，2 系列 DLPCinema 耀术，标准支持 3D，
符合 DLI 标准。是 3D 数字影院理想的投影机。
主要功能和技术参数：
DLP 技术：0.98”2K3 片 DLP 电影芯片
亮度灯泡：氙灯 1.4KW-1.8KW-2.0KW
氙灯型号：CDXL-20SD
最大亮度：～13000 明流
银幕尺寸：45 英尺～55 英尺
分辨率：2048×10802K
对比度：﹥2000:1
主机高度：395mm
主机宽度：665mm
主机长度：687mm
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主机重量：44kg
2.重置全价的确定
经向科视放映机的经销商询价，并参考近期的购货合同和发票，
确定该设备购置价(含运费、安装调试费)为 240,000.00 元/台。
设备重置价=设备购置价
=240,000.00 元
3.综合成新率的确定
该机为 2013 年 4 月购入并投入使用，至评估基准日已使用 3.25
年。通过现场勘察设备运行状况，查阅相关运行记录、检修保养记录，
并向设备管理及使用人员了解设备使用情况，了解到影院对设备进行
定期保养，设备保持良好的工作状态，该放映机分辨率、亮度、视频、
音频等的检测指标均在出厂标准。
综上所述，确定该设备尚可使用 6.75 年。
综合成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)×100%
=6.75/(6.75+3.25)×100%
=68%(取整)
4.评估值的确定
评估值=重置全价×综合成新率
=240,000.00×68%
=163,200.00 元
案例二：打印机 (评估明细表 4-6-6 其他设备序号 128)
1.设备概况
设备名称：打印机
规格型号：WF-7111
生产厂家：爱普生
购入时间：2014 年 1 月
启用时间：2014 年 1 月
账面原值：3,760.68 元
账面净值：882.71 元
该打印机具有复印、打印、扫描等功能。
主要技术参数：
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打印速度 黑色文本（A4）：约 18ipm（默认模式，ISO 24734 样张）
彩色文本（A4）：约 10ipm（默认模式，ISO 24734 样张）
最高分辨率 4800×2400dpi（带有智能墨滴变换技术）
最大打印幅面 A3+
接口类型 USB2.0
10Base-T/100Base-TX（RJ-45 网络接口）
墨盒类型分体式墨盒
墨盒数量四色墨盒
最小墨滴 2.8pl
喷头配置黑色 400×2 个，青色/品红/黄色 128×6 个
显示屏 2.2 英寸黑白液晶屏
产品尺寸 567×807×323mm（自动进纸器打开时）
3567×424×304mm（自动进纸器关闭时）
耗电量工作：约 22W，待机：约 5.8W，睡眠：约 1.5W，关机：
约 0.3W
2.重置全价的确定
经评估人员向经销商及网络询价，评估基准日该打印机购置价为
3,570.00 元，重置全价为：
设备重置价=设备购置价
=3,570.00 元
3.综合成新率的确定
该打印机为 2014 年 1 月购入并投入使用， 该打印机经济寿命年
限为 5 年，评估基准日已使用 2.43 年。
成新率=(经济寿命年限-已使用年限)/经济寿命年限×100%
=(5-2.43)/5×100%
=51%
经评估人员现场勘查，该设备保养良好，运转正常，年限法成新
率与设备实际成新率基本一致，无需调整，则综合成新率为 51%。
4.评估值的确定
评估值=重置全价×综合成新率
=3,570.00×51%
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=1,821.00 元
(六)评估结果
机器设备评估结果及增减值情况如下表：
机器设备评估结果汇总表
金额单位：人民币元
账面价值 评估价值 增值率%
科目名称
原值 净值 原值 净值 原值 净值
机器设备 2,266,801.89 1,592,645.52 2,137,970.00 1,605,972.40 -5.68 0.84
电子设备 1,250,841.82 319,771.62 1,121,380.00 580,843.00 -10.35 81.64
合计 3,517,643.71 1,912,417.14 3,259,350.00 2,186,815.40 -7.34 14.35
机器设备评估增减值原因主要是因机器设备购置价格呈下降趋
势，导致评估原值减值；而企业机器设备折旧年限小于其经济寿命年
限，导致评估净值增值。
四、长期待摊费用评估技术说明
评估基准日长期待摊费用账面价值 2,238,505.35 元。核算内容主
要为影院装修费。
评估人员调查了解了长期待摊费用发生的原因，查阅了长期待摊
费用的记账凭证。了解待摊费用支出和摊余情况，以及形成资产和权
利及尚存情况。根据评估目的实现后的资产占有者还存在的、且与其
他评估对象没有重复的资产和权利的价值确定评估值。
长期待摊费用评估值为 2,238,505.35 元。
五、递延所得税资产
评估基准日递延所得税资产账面价值 1,062,644.55 元。核算内容
为被评估单位坏账准备、预计负债引起的可抵扣暂时性差异产生的递
延所得税资产。
对于递延所得税资产，评估人员核对了原始凭证和相关账簿，了
解企业会计政策与税务规定抵扣政策的差异，查看企业明细账、总账、
报表数、纳税申报数是否相符；核实所得税的计算依据，取得纳税凭
证，核对是否相符。经核实，该科目核算的金额符合企业会计制度及
税法相关规定，评估时根据对应科目的评估处理情况计算确认递延所
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得税资产。
递延所得税资产评估值为 1,062,644.55 元。
六、负债评估技术说明
(一)评估范围
纳入评估范围的负债为流动负债和非流动负债，流动负债包括：
应付账款、预收账款、应交税费及其他应付款；非流动负债包括：预
计负债、递延所得税负债。上述负债评估基准日账面价值如下表所示：
金额单位：人民币元
科目 账面价值
应付账款 690,749.62
预收账款 1,134,297.41
应交税费 65,433.84
其他应付款 102,349,046.70
流动负债合计 104,239,527.57
预计负债 101,199.95
递延所得税负债 611,491.66
非流动负债合计 712,691.61
负债合计 104,952,219.18
(二)核实过程
1.核对账目：根据被评估单位提供的负债评估申报明细表，首先
与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符；然后与被评
估单位的负债明细账、台账核对使明细金额及内容相符；最后按照重
要性原则，对大额负债核对了原始记账凭证等。
2.资料收集：评估人员按照重要性原则，根据各类负债的典型特
征收集了评估基准日的采购合同与发票、完税证明，以及部分记账凭
证等评估相关资料。
3.现场访谈：评估人员向被评估单位相关人员调查了解了员工构
成与职工薪酬制度情况；调查了解了库存商品采购的商业信用情况；
调查了解了负担的税种、税率与纳税制度情况等。
(三)评估方法
1.应付账款
评估基准日应付账款账面价值 690,749.62 元。核算主要内容为被
评估单位应付未付的分账款、商品款、设备款及技术服务费等。
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评估人员对大额或账龄较长的应付账款合同及凭证进行了抽查。
应付账款以核实后的账面价值确认评估值。
应付账款评估值为 690,749.62 元。
2.预收账款
评估基准日预收账款账面价值 1,134,297.41 元。核算内容为被评
估单位预收客户的广告宣传费、电影卡券、会员卡、卖品款等。
评估人员向被评估单位调查了解了预收账款形成的原因，对大额
或账龄较长的预收账款合同、凭证进行了抽查。预收账款以核实后的
账面价值作为评估值。
预收账款评估值为 1,134,297.41 元。
3.应交税费
评估基准日应交税费账面价值 65,433.84 元。核算内容为被评估单
位按照税法等规定计算应缴未交城建税、教育费附加、地方教育费附
加、文化事业建设费及电影专项基金等。
评估人员向被评估单位调查了解了应负担的税率、应缴纳的税
种、缴纳制度等税收政策。查阅了被评估单位评估基准日最近一期的
完税证明，以及评估基准日应交税费的记账凭证等。应交税费以核实
无误后的账面价值作为评估值。
应交税费评估值为 65,433.84 元。
4.其他应付款
评估基准日其他应付款账面价值 102,349,046.70 元，核算的主要
内容为被评估单位应付的往来款、押金等。
评估人员向被评估单位调查了解了其他应付款形成的原因，对大
额的其他应付款合同进行了抽查。其他应付款以核实无误后的账面价
值作为评估值。
其他应付款评估值为 102,349,046.70 元。
5.预计负债
评估基准日预计负债账面价值 101,199.95 元。核算内容为被评估
单位的应兑换会员积分。
评估人员调查了解了预计负债发生的原因，查阅了确认预计负债
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的相关依据资料，核实了评估基准日预计负债的记账凭证。预计负债
以核实无误后的账面价值作为评估值。
预计负债评估值为 101,199.95 元。
6.递延所得税负债
评估基准日递延所得税负债账面价值 611,491.66 元。核算内容为
被评估单位计提折旧、长期待摊费用摊销引起的应纳税暂时性差异产
生的递延所得税负债。
对于递延所得税负债，评估人员核对了原始凭证和相关账簿，了
解企业会计政策与税务规定抵扣政策的差异，查看企业明细账、总账、
报表数、纳税申报数是否相符；核实所得税的计算依据，取得纳税凭
证，核对是否相符。经核实，该科目核算的金额符合企业会计制度及
税法相关规定，评估时根据对应科目的评估处理情况计算确认递延所
得税负债。
递延所得税负债评估值为 611,491.66 元。
(四)评估结果
流动负债评估结果及增减值情况如下表：
流动负债评估结果汇总表
金额单位：人民币元
科目 账面价值 评估价值 增值额 增值率%
应付账款 690,749.62 690,749.62 0.00 0.00
预收账款 1,134,297.41 1,134,297.41 0.00 0.00
应交税费 65,433.84 65,433.84 0.00 0.00
其他应付款 102,349,046.70 102,349,046.70 0.00 0.00
流动负债合计 104,239,527.57 104,239,527.57 0.00 0.00
预计负债 101,199.95 101,199.95 0.00 0.00
递延所得税负债 611,491.66 611,491.66 0.00 0.00
非流动负债合计 712,691.61 712,691.61 0.00 0.00
负债合计 104,952,219.18 104,952,219.18 0.00 0.00
负债评估值 104,952,219.18 元，无评估增减值。
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第四章 收益法评估技术说明
一、宏观、区域经济因素分析
(一)国家、地区有关企业经营的法律法规
我国电影院线、影院行业的主要法律法规及自律规定的主要内容
如下表所示：
序号 法规名称 发布时间 发布机关
1 《电影管理条例》 2001.12.25 国务院
《关于非公有资本进入文化产业的若干决
2 2005.4.13 国务院
定》
3 《文化产业振兴规划》 2009.9.26 国务院
《中华人民共和国电影产业促进法(征求意
4 2011.12.15 国务院
见稿)》
《关于进一步支持文化事业发展若干经济
5 2006.6.9 国务院办公厅
政策的通知》
6 《国家“十一五”时期文化发展规划纲要》 2006.9.13 中共中央办公厅、国务院办公厅
7 《关于促进电影产业繁荣发展的指导意见》 2010.1.21 国务院办公厅
中共中央宣传部、中国人民银行、
财政部、文化部、原国家广电总
《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣
8 2010.3.19 局、原国家新闻出版总署、中国
的指导意见》
银行业监督管理委员会、证监会、
中国保险监督管理委员会
《印发<关于改革电影发行放映机制的实施
9 2001.12.18 原国家广电总局
细则>(试行)的通知》
10 《关于成立电影院线报批程序的通知》 2002.3.5 原国家广电总局
《关于加强影院及院线计算机售票管理的
11 2003.7.17 原国家广电总局
通知》
《关于进一步推进电影院线公司机制改革
12 2004.1.8 原国家广电总局
的意见》
13 《关于加快电影产业发展的若干意见》 2004.1.18 原国家广电总局
14 《印发<电影数字化发展纲要>的通知》 2004.3.18 原国家广电总局
15 《关于加强影片贴片广告管理的通知》 2004.6.25 原国家广电总局
16 《电影企业经营资格准入暂行规定》 2004.10.10 原国家广电总局、商务部
《<电影企业经营资格准入暂行规定>的补
17 2005.3.7 原国家广电总局、商务部
充规定》
《关于印发<数字电影发行放映管理办法
18 2005.7.18 原国家广电总局
(试行)>的通知》
19 《关于加强对计算机售票影院管理的通知》 2005.11.21 原国家广电总局
《关于加强院线公司影院计算机售票管理
20 2007.4.11 原国家广电总局
的通知》
《关于发布<数字影院(中档)放映系统技术
21 2007.7.31 原国家广电总局
要求(1.3k)>的通知》
22 《关于发布<数字影院暂行技术要求(2K)>的 2007.8.12 原国家广电总局
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序号 法规名称 发布时间 发布机关
通知》
《关于印发<组建数字电影(中档技术)院线
23 2007.8.20 原国家广电总局
公司的实施办法(试行)>的通知》
《关于印发<国产影片发行放映考核奖励办
24 2008.4.25 原国家广电总局
法>的通知》
《关于<数字电影发行放映管理办法(试行)>
25 2008.5.13 原国家广电总局
的补充规定》
《关于调整国产影片分账比例的指导性意
26 2008.12.19 原国家广电总局
见》
《关于进一步规范电影贴片广告和映前广
27 2009.2.10 原国家广电总局
告管理的通知》
《印发<关于深入推进电影改革发展的若干
28 2009.3.17 原国家广电总局
措施>的通知》
《关于促进电影制片发行上映协调发展的
29 2011.11.29 原国家广电总局
指导意见》
《关于进一步加强和改进境外影视剧引进
30 2012.2.9 原国家广电总局
和播出管理的通知》
《关于进一步规范电影市场票务管理的指
31 2012.2 原国家广电总局
导意见(征求意见稿)》
32 《关于统一编制影院编码的通知》 2003.12.16 国家电影专项资金管委会
《关于印发<国家电影专项资金资助城市影
33 2004.10.12 国家电影专项资金管委会
院改造办法>的通知》
《关于对新建影院实行先征后返国家电影
34 2004.10.12 国家电影专项资金管委会
专项资金的通知》
35 《关于电影售票系统软件有关事项的通知》 2005.6.30 国家电影专项资金管委会
《关于继续评选国产影片放映优秀单位的
36 2006.8.7 国家电影专项资金管委会
通知》
《关于做好影院计算机售票升级工作的通
37 2007.6.1 国家电影专项资金管委会
知》
《关于明确电影专项资金上缴过程中票据
38 2009.12.15 国家电影专项资金管委会
及财务问题的通知》
《关于对影院安装2K和1.3K数字放映设备
36 2009.12.28 国家电影专项资金管委会
补贴的通知》
《关于重申国家电影专项资金提取基数问
37 2010.4.16 国家电影专项资金管委会
题的通知》
《关于新建影院申请电影专项资金先征后
38 2010.7.6 国家电影专项资金管委会
返审核工作的通知》
《关于<关于对影院安装2K和1.3K数字放映
39 2010.8.13 国家电影专项资金管委会
设备补贴的通知>的补充通知》
《关于“对新建影院实行先征后返政策”的
40 2012.11.19 国家电影专项资金管委会
补充通知》
《关于返还放映国产影片上缴电影专项资
41 2012.11.19 国家电影专项资金管委会
金的通知》
原国家广电总局、商务部、文化
42 《外商投资电影院暂行规定》 2003.11.25
部
文化部、原国家广电总局、原国
43 《关于文化领域引进外资的若干意见》 2005.7.6 家新闻出版总署、国家发展和改
革委员会、商务部
原国家广电总局、商务部、文化
44 《外商投资电影院暂行规定》补充规定二 2006.1.18
部
45 《关于印发<国家电影事业发展专项资金管 2006.8.17 财政部、原国家广电总局
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序号 法规名称 发布时间 发布机关
理办法>的通知》
《关于文化体制改革中经营性文化事业单
46 2009.3.26 财政部、国家税务总局
位转制为企业的若干税收政策问题的通知》
《关于支持文化企业发展若干税收政策问 财政部、海关总署、国家税务总
47 2009.3.27
题的通知》 局
《关于新办文化企业企业所得税有关政策
48 2010.3.2 国家税务总局
问题的通知》
《关于国家电影事业发展专项资金营业税
49 2010.3.11 财政部、国家税务总局
政策问题的通知》
财政部、国家发展改革委、国土
资源部、住房和城乡建设部、中
50 《关于支持电影发展若干经济政策的通知》 2014.5.31
国人民银行、国家税务总局、新
闻出版广电总局
(二)国家经济形势及未来发展趋势
1.近年国家经济形势
2015 年，面对错综复杂的国际形势和艰巨繁重的国内改革发展稳
定任务，党中央、国务院团结带领全国各族人民，按照“五位一体”总
体布局和“四个全面”战略布局的总要求，牢固树立和贯彻落实创新、
协调、绿色、开放、共享的发展理念，适应经济发展新常态，坚持改
革开放，坚持稳中求进工作总基调，坚持稳增长、调结构、惠民生、
防风险，不断创新宏观调控思路与方式，深入推进结构性改革，扎实
推动大众创业万众创新，努力促进经济保持中高速增长、迈向中高端
水平，转型升级步伐加快，改革开放不断深化，民生事业持续进步，
经济社会发展迈上新台阶，实现了“十二五”圆满收官，为“十三五”经济
社会发展、决胜全面建成小康社会奠定了坚实基础。
2015 年，全年国内生产总值 676708 亿元，比上年增长 6.9%。其
中，第一产业增加值 60863 亿元，增长 3.9%；第二产业增加值 274278
亿元，增长 6.0%；第三产业增加值 341567 亿元，增长 8.3%。第一产
业增加值占国内生产总值的比重为 9.0%，第二产业增加值比重为
40.5%，第三产业增加值比重为 50.5%，首次突破 50%。如下图：
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全年居民消费价格比上年上涨 1.4%，其中食品价格上涨 2.3%。
固定资产投资价格下降 1.8%。工业生产者出厂价格下降 5.2%。工业
生产者购进价格下降 6.1%。农产品生产者价格上涨 1.7%。如下图：
全年全国居民人均可支配收入 21966 元，比上年增长 8.9%，扣除
价格因素，实际增长 7.4%；全国居民人均可支配收入中位数 19281 元，
增长 9.7%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入 31195 元，比上年
增长 8.2%，扣除价格因素，实际增长 6.6%；城镇居民人均可支配收
入中位数为 29129 元，增长 9.4%。农村居民人均可支配收入 11422 元，
比上年增长 8.9%，扣除价格因素，实际增长 7.5%；农村居民人均可
支配收入中位数为 10291 元，增长 8.4%。全年农村居民人均纯收入为
10772 元。全国农民工人均月收入 3072 元，比上年增长 7.2%。全国居
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民人均消费支出 15712 元，比上年增长 8.4%，扣除价格因素，实际增
长 6.9%。按常住地分，城镇居民人均消费支出 21392 元，增长 7.1%，
扣除价格因素，实际增长 5.5%；农村居民人均消费支出 9223 元，增
长 10.0%，扣除价格因素，实际增长 8.6%。如下图：
(三)有关的财政、货币政策等
2016 年继续实施积极的财政政策并加大力度。主要体现在：一是
进一步减税降费。全面实施营改增，将试点范围扩大到建筑业、房地
产业、金融业、生活服务业，实行不动产进项税抵扣。二是扩大财政
赤字规模。全国财政赤字拟安排 21800 亿元，比 2015 年增加 5600 亿
元，赤字率为 3%，比 2015 年提高 0.6 个百分点。三是调整优化支出
结构。按可持续、保基本原则安排好民生支出。严格控制“三公”经
费预算，压缩会议费等一般性支出。四是加大财政资金统筹使用力度。
对 2015 年末财政存量资金规模较大的地区或部门，适当压缩 2016 年
预算安排规模。对执行中不再需要使用的资金，及时调整用于重点支
出，减少按权责发生制结转支出。
二、行业现状与发展前景分析
(一)行业管理体系、主要法律法规及政策
1、行业主管部门
(1)中共中央宣传部
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中共中央宣传部是中共中央主管意识形态方面工作的综合职能
部门，负责监督与媒体、网络和文化传播相关的各种机构，审查新闻、
出版、电视和电影，对文化部和国家广播电影电视总局也有监督权。
中宣部的相关职责包括：负责引导社会舆论，指导、协调中央各新闻
单位的工作；负责从宏观上指导精神产品的生产；会同有关部门研究
和改进群众思想教育工作；负责提出宣传思想文化事业发展的指导方
针，指导宣传文化系统制定政策、法规，按照党中央的统一工作部署，
协调宣传文化系统各部门之间的关系。
(2)国家广播电影电视总局、国家新闻出版广电总局
2013 年前，国家广播电影电视总局为电影行业的主管部门，相关
职责包括：研究并拟订广播电视宣传和影视创作的方针政策，把握正
确的舆论导向和创作导向；指导广播电视宣传和广播影视创作并协调
其题材规划；指导广播电影电视管理体制改革；研究并起草广播电影
电视事业管理和信息网络视听节目服务的法律、法规草案；制订广播
电影电视管理规章和事业的发展规划；组织推进广播电影电视领域的
公共服务，组织实施广播电影电视重大工程，扶助老少边贫地区广播
电影电视建设和发展，指导、监管广播电影电视重点基础设施建设；
制订广播电影电视事业、产业发展规划，指导、协调广播电影电视事
业、产业发展，管理全国性重大广播电影电视活动等。
国家广播电影电视总局下设电影管理局负责具体管理工作，其主
要职责包括：拟订电影事业、产业发展规划和政策；指导、监管电影
制片、发行和放映工作；承办电影制片单位和跨地区发行、放映单位
建立与撤销的审批工作；组织审查影片和电影频道播出的相关节目，
发放和吊销影片摄制、公映许可证；指导和组织实施农村电影放映工
程；指导电影档案管理和技术研发工作；承办对外合作制片、输入输
出影片的国际合作与交流事项；指导电影专项资金的管理；指导、协
调全国性重大电影活动等。
2013 年 3 月，第十二届全国人民代表大会第一次会议审议通过《关
于国务院机构改革和职能转变方案的决定(草案)》，将国家新闻出版
总署、国家广播电影电视总局的职责整合，组建国家新闻出版广电总
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局，不再保留国家广播电影电视总局。国家新闻出版广电总局的相关
职责包括：负责拟订新闻出版广播影视宣传的方针政策，把握正确的
舆论导向和创作导向；负责起草新闻出版广播影视和著作权管理的法
律法规草案，制定部门规章、政策、行业标准并组织实施和监督检查；
负责制定新闻出版广播影视领域事业发展政策和规划；负责统筹规划
新闻出版广播影视产业发展，制定发展规划、产业政策并组织实施，
推进新闻出版广播影视领域的体制机制改革；负责监督管理新闻出版
广播影视机构和业务以及出版物、广播影视节目的内容和质量；负责
推进新闻出版广播影视与科技融合，依法拟订新闻出版广播影视科技
发展规划、政策和行业技术标准等。
(3)地方新闻出版广电局
国家新闻出版广电总局在地方(省、自治区、直辖市)设置地方管
理机构，由地方新闻出版广电局负责所在地文化广播影视事业的行业
管理，并履行国家新闻出版广电总局赋予的行政审批权等。
2、行业主要法律法规及自律规定
广播电影电视行业作为具有意识形态特殊属性的重要产业，受到
国家有关法律、法规及政策的严格监督、管理。
3、行业发展政策
(1)《文化产业振兴规划》
2009 年 9 月，国务院审议通过并发布了我国第一部文化产业专项
规划——《文化产业振兴规划》，标志着文化产业已经上升为国家的
战略性产业。该规划对加快文化产业发展、繁荣文化市场、提高文化
产业占国民经济的比重、增强国际竞争力具有十分重要的意义。
(2)《国务院办公厅关于促进电影产业繁荣发展的指导意见》
2010 年 1 月，国务院办公厅颁布了《关于促进电影产业繁荣发展
的指导意见》该意见提出了促进电影产业繁荣发展的重要指导方针和
具体政策保障措施，为促进电影产业的繁荣发展提供了难得的契机和
良好的条件。
其中，针对院线和影院行业，《指导意见》提出要进一步深化院
线制改革，大力发展跨区域规模院线、特色院线和数字院线；采取信
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贷、税收优惠、补贴奖励等多种手段和措施，加强城镇数字影院建设，
鼓励各类资本投资建设商业影院和社区影院。
(3)《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》
2010 年 3 月，中宣部、中国人民银行、财政部、文化部等九部委
共同颁布《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，首
次从政策层面明确提出金融产业支持文化产业，鼓励已上市的文化企
业通过公开增发、定向增发等方式进行融资和并购重组，获得跨越式
发展，以支持文化产业振兴和发展繁荣。
《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》提出的金
融支持措施包括：积极开发适合文化产业特点的信贷产品，加大有效
的信贷投放；完善授信模式，加强和改进对文化产业的金融服务；大
力发展多层次资本市场，扩大文化企业的直接融资规模；积极培育和
发展文化产业保险市场；建立健全有利于金融支持文化产业发展的配
套机制；加强政策协调和实施效果监测评估。
(4)《中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大
繁荣若干重大问题的决定》
2011 年 11 月，中国共产党第十七届中央委员会第六次全体会议
通过《中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁
荣若干重大问题的决定》，明确提出将文化产业作为国民经济支柱性
产业加以推动，鼓励重点文化产业的大力发展及市场化资本运作。《决
定》指出，必须牢牢把握正确方向，加快推进文化体制改革，发挥市
场在文化资源配置中的积极作用。
(5)《国家“十二五” 时期文化改革发展规划纲要》
2012 年 2 月，根据《中共中央关于深化文化体制改革推动社会主
义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》和《中华人民共和国国民
经济和社会发展第十二个五年规划纲要》，中共中央办公厅、国务院
办公厅联合印发《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》。《纲
要》明确提出要扩大文化消费，增加文化消费总量，提高文化消费水
平；加快电影院线建设，大力发展跨区域规模院线、特色院线和数字
院线。
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(6)《中华人民共和国电影产业促进法（草案）》
2015 年 9 月，李克强总理主持召开国务院常务会议，会议审议并
通过了《中华人民共和国电影产业促进法（草案）》，同年 10 月，
全国人大常委会首次审议通过了《电影产业促进法（草案）》。草案
明确提出了要促进电影产业繁荣发展，强调国家政策对电影产业的扶
持和引导，将电影产业发展纳入国民经济和社会发展规划，通过引导
资金和给予优惠加大对电影产业的扶持力度，促进电影业全面发展。
(7)税收优惠政策
2009 年 3 月，财政部、海关总署、国家税务总局颁布了《关于支
持文化企业发展若干税收政策问题的通知》财税【2009】31 号），规
定广播电影电视行政主管部门（包括中央、省、地市及县级）按照各
自职能权限批准从事电影制片、发行、放映的电影集团公司（含成员
企业）、电影制片厂及其他电影企业取得的销售电影拷贝收入、转让
电影版权收入、电影发行收入以及在农村取得的、电影放映收入免征
增值税和营业税（执行期限为 2009 年 1 月 1 日至 2013 年 12 月 31 日）。
2014 年 11 月 27 日，财政部、海关总署和国家税务总局颁布了《关
于继续实施支持文化企业发展若干税收政策的通知》（财税【2014】
85 号），规定新闻出版广电行政主管部门（包括中央、省、地市及
县级）按照各自职能权限批准从事电影制片、发行、放映的电影集团
公司（含成员企业）、电影制片厂及其他电影企业取得的销售电影拷
贝（含数字拷贝）收入、转让电影版权（包括转让和许可使用）收入、
电影发行收入以及在农村取得的电影放映收入免征增值税。一般纳税
人提供的城市电影放映服务，可以按现行政策规定，选择按照简易计
税办法计算缴纳增值税；税收政策执行期限为 2014 年 1 月 1 日至 2018
年 12 月 31 日，《关于支持文化企业发展若干税收政策问题的通知》
自 2014 年 1 月 1 日起停止执行。
2014 年 5 月，财政部、国家发展和改革委员会、国土资源部、住
房和城乡建设部、中国人民银行、国家税务总局、新闻出版广电总局
颁布了《关于支持电影发展若干经济政策的通知》(财教【2014】56
号)，规定对电影制片企业销售电影拷贝(含数字拷贝)、转让版权取得
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的收入，电影发行企业取得的电影发行收入，电影放映企业在农村的
电影放映收入，自 2004 年 1 月 1 日至 2018 年 12 月 31 日免征增值税。
(二)行业发展态势
1、全球电影业发展现状
根据美国电影协会统计，2015年全球票房收入为383亿美元，较
2014年364亿美元增长5.22%，近年均保持稳定增长，四年来年复合年
增长率为4.11%。其中，2015年，亚太地区的票房收入为141亿美元，
占全球票房的比例约36.81%，是份额最大的地区，同时，亚太地区的
影视行业正处于高速发展阶段，四年来年复合增长率11.88%，是导致
全球票房收入稳步增长的重要原因；北美地区(美国及加拿大)票房收
入为111亿美元，占全球总票房的比例约28.98%。
2011-2015年，全球电影票房情况如下图所示：
数据来源：Motion Picture Association of America, “Theatrical Market Statistics 2015”
近年来，全球银幕数量稳定增长。2015 年，全球影院银幕总数达
到 152,142 块，其中，美国 2015 年银幕总数为 40,547 块，占全球银幕
总量的 26.68%；我国 2015 年银幕总数为 31,627 块，占全球银幕总量
的 20.81%。全球银幕的 93%为数字银幕，共 141050 块。从 2011 年到
2015 年，全球影院数字银幕数量快速增长，年均复合增长率为 21.93%。
2011 年至 2015 年，全球数字银幕数量如下图所示：
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数据来源：Motion Picture Association of America, “Theatrical Market Statistics 2015”
2、我国电影行业发展总体情况
近年来，中国电影创作生产力保持活跃状态，电影生产保持稳定
增长。2015年，生产各类电影888部，其中故事影片生产量为686部，
占比77.25%，动画影片51部，记录影片38部，科教影片96部，特种影
片17部。从2011年到2015年，影片制作量保持在较高水平，年复合增
长率为2.93%，呈现较为稳定的增长态势。
2011至2015年影片生产情况如下：
影片种类 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年
故事影片 660 745 638 618 686
动画影片 24 33 29 40 51
纪录影片 26 15 18 25 38
科教影片 76 74 121 52 96
特种影片 5 26 18 23 17
总计 791 893 824 758 888
数据来源：中国电影发行放映协会《2015 中国电影市场报告》
近年来，我国电影票房收入保持持续快速增长。我国电影票房收
入由2011年的131.15亿元增长至2015年的440.69亿元，年均复合增长率
为35.39%；2016年上半年全国实现票房收入245.82亿元。2013年初，我
国已超过日本成为仅次于美国的第二大电影市场；2015年我国票房收
入440.69亿元，首度突破400亿元大关，同比增速达48.7%，创2011年以
来增速新高；2016年2月我国票房收入达到了68.80亿美元，单月超过
美国成为了全球电影市场的最大的票房市场。
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随着我国电影创作与制作水平不断提升，国产电影的票房收入以
较快速度增长，由2011年的70.31亿元增长至2015年的271.36亿元，年
均复合增长率为40.16%，国产电影票房占票房总额的比例逐年提升，
由2011年53.61%提升至2015年的61.58%。
2011年至2016年上半年，电影票房情况如下：
数据来源：《2015 年中国电影产业研究报告》
中国电影票房收入高速增长的背后是放映场次和观影人次迅速
增加。随着我国居民收入不断上升，影片质量及数量快速提高，影院
设施不断完善，人们的影院观影习惯正在稳步形成，越来越多的电影
观众选择在影院观影。根据统计数据，城市院线年放映场次由2011年
的1,312万场增加到2015年的5,047万场；观影人次由2011年的35,475万
人增加到2015年的126,220万人，2011年至2015年年均复合增长率分别
为40.05%和37.34%，增长速度较快。我国2016年上半年的放映场次为
3458万场，观影人数为7.23亿人。
2011年至2015年，全国城市影院观影人次如下图所示：
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数据来源：中国电影发行放映协会《2015中国电影市场报告》
3、我国院线、影院发展的总体情况
近年来，我国院线数量呈现平稳增长态势，由2011年的39条增长
至2015年的48条。但我国电影银幕数量呈现快速增长态势，2011年我
国银幕数量仅为9,286块，至2015年增长为31,627块，四年年均复合增
长率为35.85%；仅在2015年，全国影院就新增了8,035块银幕，平均每
天增加22块。和美国的银幕数量相比，我国银幕数量未来还有较大提
升空间。
2011年至2015年，我国城市院线数、银幕数及新增银幕数情况如
下图所示：
数据来源：《2015 年中国电影产业研究报告》
截至2015年，我国共有可统计票房的影院6,395家，比上年增加了
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797家，增长了12.46%。从2011年到2015年，我国影院数量快速增长，
5年间新增了3,592家影院，年均复合增长率达到22.90%。
2011年至2015，我国影院数量情况如下图所示：
4、行业供求情况
从电影行业的整体产业链来看，院线、影院的产业链上游是电影
制作和发行商，产业链下游是终端消费者。行业供给主要表现为影片
内容供给和放映影院供给；行业需求主要变现为观众的观影需求。
从内容端供给来看，2009年至2015年间，我国电影片总产量年均
复合增长率接近4.86%%，故事影片产量年均复合增长率超过3.25%，
同时，电影票房连续多年保持30%左右的增长率。2012年2月18日，中
美双方就解决WTO电影相关问题的谅解备忘录达成协议，中国在原来
每年引进20部分账影片的基础上增加14部IMAX或3D电影；进口分账影
片中，美方的票房分账比例从17.5%上升至25%，配额不断增加。这一
协议的达成进一步丰富了内容端的供给，提升了影院放映影片的数量
和质量。
从放映端供给来看，从为了满足观众的观影需求，全国掀起了一
轮新影院的建设热潮，国产影片的放映空间得到持续改善，从内容放
映端拉动了院线行业的繁荣。从2011年至2015年5年间，我国银幕数量
从9,286块增长到31,627块，增加了22,341块。
从需求来看，目前我国国民经济已进入持续稳定增长、经济结构
快速升级的新常态。社会总体消费水平和消费结构发生重大变化，人
民群众对文化消费的需求日益提升，电影消费需求有了爆发式的增
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长。影院观影已经成为大众文化娱乐生活的重要组成部分。从2010年
至2015年6年间，观影人次从2.81亿人上升到12.6亿人，复合增长率接
近30%。另一方面，优秀、高质量的影片能够创造观影需求，提高电
影票房和观影人次，即“供应创造需求”。
5、行业竞争格局分散，未来集中度将逐步提高
截至2015年，我国共有48条城市院线，票房收入超过一亿元的院
线共37条。其中，排名前15位的城市院线票房收入合计为349.93亿元，
占城市院线总票房的79.97%。2015年，全国前15位城市院线公司，没
有一家公司的市场份额突破15%，
截至2015年，我国共有可统计票房的影院6395家，其中，票房超
过3,000万元的影院264家，票房合计115.481亿元，占全国城市院线票
房的26.30%；票房超过5,000万元的影院61家，票房合计38.466亿元，
占全国城市院线票房的8.76%。全年票房过亿的影院仅有两家。
2015年，我国票房收入排名前十五大院线情况如下表所示：
排名 院线 票房收入(亿元) 市场份额
1 万达院线 59.66 13.59%
2 中影星美 38.17 8.68%
3 广东大地 35.29 8.04%
4 上海联和 31.46 7.16%
5 中影南方新干线 29.77 6.78%
6 广州金逸珠江 28.84 6.57%
7 中影数字 21.00 4.78%
8 浙江横店 19.77 4.50%
9 浙江时代 15.66 3.57%
10 江苏幸福蓝海 13.23 3.01%
11 四川太平洋 12.37 2.82%
12 北京新影联 12.21 2.78%
13 华夏联合 11.92 2.71%
14 重庆保利万和 10.60 2.41%
15 时代华夏今典 9.98 2.27%
合计 349.93 79.97%
数据来源：中国电影发行放映协会《2015中国电影市场报告》
2015年，我国院线和影院行业的竞争格局情况如下：
票房分档 院线数(条) 数量占比(%)
20 亿元以上 7 14.58%
10 亿元-20 亿元 7 14.58%
4 亿元-10 亿元 8 16.67%
2 亿元-4 亿元 10 20.83%
1 亿元-2 亿元 5 10.42%
5000 万元-1 亿元 4 8.33%
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票房分档 院线数(条) 数量占比(%)
5000 万元以下 7 14.58%
合计 48 100.00%
票房分档 影院数(家) 数量占比(%)
5000 万元以上 61 0.95%
3000 万-5000 万元 203 3.17%
2000 万-3000 万元 337 5.27%
1000 万-2000 万元 891 13.93%
500 万-1000 万元 921 14.40%
200 万-500 万元 993 15.53%
100 万-200 万元 647 10.12%
100 万元以下 2342 36.62%
合计 6395 100.00%
数据来源：中国电影发行放映协会《2015中国电影市场报告》
整体来看，我国院线和影院行业的分散化程度较高。由于院线的
竞争力取决于旗下影院的数量和质量，在行业内在整合的需求和外在
资本市场的推动下，预期我国院线和影院行业的集中度将进一步提
高。
6、院线和影院行业具有明显的区域化特点
我国院线和影院行业的区域化特点主要体现在票房收入的区域
化和影院分布的区域化。首先，票房收入的区域化变现为经济发达地
区的影院的票房收入较高。广州、北京、浙江、江苏等地票房收入一
直维持在较高水平，2015年均超过30亿元。票房收入超过20亿元的省、
自治区、直辖市有7个，票房合计244.487亿元，占城市院线票房的
55.68%；10个省、自治区、直辖市票房收入超过15亿元，票房合计365.876
亿元，占城市院线票房的83.32%。
其次，影院分布的区域化变现为我国经济发达城市的影院数量较
多。2015年，全国共有6个城市的影院数量超过100家，分别为北京、
上海、广州、深圳、成都、重庆。
7、人均观影次数指标仍然落后，市场远未饱和
观影习惯是决定一国电影市场成熟程度的重要指标。我国城镇人
口年平均观影次数由2011年的0.5次提升为2015年的1.6次，年均复合增
长率为33.75%。我国城镇人口的观影习惯正在逐步形成，但是与美欧
日韩等电影发达国家或地区差距巨大，仍有较大的发展空间。
截至2013年，我国已超越日本成为世界第二大电影市场，但人均
观影次数指标却显著落后其他国家。在全球主要电影市场中，韩国
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2013年的人均观影次数就达到了4.25次，位居世界第一，这一水平相
当于我国2013年城镇人口平均观影次数的5.3倍，相当于我国2015年城
镇人口平均观影次数的2.7倍。美国2013年的人均观影次数为3.88次，
仅次于韩国，位列世界第二。其他国家，诸如澳大利亚、法国、英国
的人均观影次数也超过了2次。从人均观影次数来看，我国的电影市
场尚有较大发展空间。
8、我国电影行业发展趋势分析
(1)行业持续高速增长
在我国，票房仍是院线及影院收入的主要来源，院线行业的景气
度与电影市场的景气度呈现显著正相关。近年来，我国电影行业进入
高速成长期，电影票房迅猛增长，为院线和影院行业的发展提供了良
好的机遇，带来了巨大的商业机会。2015年票房总收入达到440.69亿
元，同比增速达48.7%，观影人次为12.6亿人，同比增速达51.8%，银
幕总数达到31627块，新增银幕8035块。然而我国平均城镇人口拥有银
幕数量和人均观影次数与欧美等发达国家还有较大差距，我国影院终
端仍有巨大提升空间。随着新型城镇化的进程和国家的政策鼓励，在
我国一、二线城市影院建设热潮的背景下，现阶段影院建设区域较为
集中于经济发达地区，故未来影院建设逐渐向三、四线城市扩展，进
一步挖掘大众文化消费的潜力。
(2)现代多厅影院建设成为主流
目前，观影已成为文化娱乐消费的重要方式。消费者对观影的要
求也逐步提高，除了影片的内容，影院的环境也逐渐成为人们是否走
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进影院观影的核心考虑因素。影院的选址必须考虑周边的商业环境、
交通便利度和舒适度，影院的建设中必须考虑观影效果，符合上述要
求的现代多厅影院逐渐成为主流影院。受益于房地产建设投资热潮，
现代多厅影院建设的趋势已初步显现，尤其在经济水平发达、票房收
入较高的大型城市尤为明显。未来现代化大型多厅影院的建设将不断
涌现，成为城市院线建设的主流。
(3)院线自主投资影院的趋势增强
资产联结型院线的旗下所有影院均为自有影院，对其实施统一管
理和经营安排。与采用加盟方式运营的院线相比，资产联结模式更容
易形成院线的品牌效应，院线对影院的管控能力更强，在行业中的竞
争优势更强。近年来，全国主流院线都在不断扩张自有影院数量，院
线自主投资建设影院的趋势增强。
(4)影院建设下沉
近几年来，由于国内重点一线城市的影院建设逐渐饱和，二、三
线城市的经济发展态势良好，影院投资逐渐向二三线城市倾斜，影院
的城市分布层级开始下沉，以开拓更广阔的市场。一方面，二、三线
城市的人口规模在百万级别，居民的娱乐消费需求和消费能力不断提
升；另一方面，与一线城市相比，二、三线城市的房租和运营成本较
低，影院盈利能力较好。2014年，国内新增1234家影院，其中，北京、
上海、广州、深圳4个一线城市新建的影院仅占 10%，二三线城市共
建设803家影院，占65%。
(5)技术发展刺激观众的观影需求
在很长一段时间内，胶片都是电影的唯一载体，随着科学技术的
不断发展，数字放映技术出现了。数字技术的应用一方面有助于提升
影视作品放映水平，显著节约放映成本，保证放映质量，另一方面往
往能够给观众带来新的观影感受，吸引更多人群进入影院观影。在国
家政策的大力支持和推动下，数字技术在我国电影产业不断渗透与普
及， 2011年，我国新建影厅中，90%采用数字放映；2012年，我国所
有新建影厅均采用数字放映；2015年，近80%的银幕可以放映3D影片，
巨幕数量超过350块，大陆地区的IMAX银幕达到282块。截至2015年10
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月，已有27个省(区、市)的56个城市建设了逾百家中国巨幕影厅。目
前，我国已基本完成胶片放映向数字反映转变的过程。未来，随着现
有主流2K数字放映系统向4K数字放映系统升级，以及3D、IMAX、高帧
数、全景声等影视技术的发展及普及，影院能够为观众带来更好的观
影感受，使观众在观看影片时能够获得视觉、听觉、触觉、嗅觉等全
方位享受，提升观影体验，刺激观影需求，从而推动国内票房收入的
持续增长。
(6)院线和影院向娱乐服务综合体发展
国内建设的第一代影院表现为单厅大会场，能够容纳大量的观
众，但影院只是电影放映场所。随着电视、电脑等其他电影放映媒介
的兴起，单厅大会场开始面临上座率下降等问题。第二代影院——现
代多厅影院应运而生，多厅保证了影院的数个放映厅随时在放映不同
的电影或者同一部电影有多个放映时段，其本质是便利。但现代多厅
影院仍然没有影院仍然只是电影播映场所的情况。随着未来影视技术
的发展，我国影院将向第三代影院发展。
未来第三代影院将融合电影、游戏、文学、餐饮等服务功能，让
观众在影院观影的同时可以体验多种娱乐服务，使观众逐步从观看电
影过渡到体验电影、甚至体验生活，从“价值消费”转变为“体验消
费”。影院的文化内涵和文化功能将得到扩展，逐步将从放映服务提
供者向电影生活方式提供者转变，为消费者提供综合文化娱乐服务体
验，成为娱乐服务综合体。
(三)行业竞争情况
1、行业准入壁垒
院线和影院行业是国家严格管制的行业，进入壁垒主要体现为政
策壁垒，国家在准入资格、发行和放映等领域等方面制定了一系列严
格的法律规范。
目前，我国对院线和影院领域的准入限制主要适用外资。根据《外
商投资产业指导目录(2015修订)》，“文化、体育和娱乐业”中的电影制
作公司、发行公司、院线公司属于禁止外商投资产业。根据《外商投
资电影院暂定规定》，外商不得设立独资电影院，不得组建电影院线
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公司；中外合资电影院，合营中方在注册资本中的比例不得低于51%。
但是香港特别行政区和澳门特别行政区投资者可以独资形式新建、改
建影院。对民营资本进入电影院线和影院业，国家持鼓励态度。2002
年，国务院颁布了《电影管理条例》，明确国家鼓励企业、事业单位
和其他社会组织以及个人以资助、投资的形式参与摄制电影片。
2、规模要求壁垒
2001年，原国家广电总局和新闻出版总署引发了《关于改革电影
发行放映机制的实施细则(试行)》，明确规定组建院线必须符合以下
条件和要求：(1)10家以上以资本或供片为纽带的专业影剧院，其中实
行计算机售票的影院不少于8家或者年度票房不低于800万且国家电
影专项资金如实上缴，可以发起组建一条省内院线。(2)15 家以上以
资本或供片为纽带且影剧院分布在不同省级区域的专业影剧院，其中
计算机售票不少于10家或者年度票房不低于1,000万且国家电影专项
资金如实上缴，可以发起组建一条跨省院线。(3)一个省的院线组建最
多不超过三条。以签约形式组合的院线，签约期不少于3年(含3年)。
一个影院只能加入一家院线。签约期满后，可以重新进行选择。
3、资金壁垒
院线组建方式包括资产联结和加盟经营两种。在资产联结模式
下，院线的旗下影院均为自有，组建方需要投入大量资源购置放映机、
银幕和音响等专用设备。由于观众观影需求的不断提高，3D和IMAX
电影的迅速发展，以及现代多厅影院建设趋势，影院的投资额逐渐上
升，平均都在数百万级别，对院线组建方的资金实力和经营规模提出
了较高要求。在加盟模式下，院线组建方需要有足够的资源整合多家
影院，必须具有良好的行业知名度和资金规模。在我国电影行业现行
运行方式下，影院的数量和质量决定了院线的核心竞争力源于，而影
院的数量和质量又取决于院线的资本实力和规模，院线和影院行业存
在明显的资金壁垒。
4、人才壁垒
在资产联结模式下，院线对旗下影院实施统一品牌、统一建设、
统一经营和统一排片，其管理水平的高低直接决定影院的盈利能力。
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在加盟模式下，院线对加盟影院以供片为纽带实施统一供片。院线组
建方不仅需要有较强的行业知名度和影响力，更需要专业人才对整合
多家影院的资源进行整合。
随着院线行业竞争加剧，专业人才已经成为制约院线发展的重要
因素。为保证院线和旗下影院的高效、规范运行，良好的管理机制和
优秀的管理人才必不可少。只有具备良好的品牌管理能力的院线公
司，才能持续吸引和培养高素质人才，才能具备良好的行业竞争力。
此外，虽然我国电影行业起步较晚，但发展迅速。和日益增长的
人才需求相比，我国电影行业现有的人才储备不足，专业人才较为稀
缺，从业人员的整体素质有待提高。专业人才队伍已经成为制约潜在
进入者的行业壁垒。
(四)影响行业发展的因素
1.影响行业发展的有利因素
(1)产业政策推动行业发展
近年来，国家为推动电影行业发展，发布了一系列产业振兴政策，
主要包括：
2009 年 9 月，国务院召开常务会议，讨论并原则通过了《文化产
业振兴规划》，这是我国第一部文化产业专项规划，标志着文化产业
已经上升为国家战略性产业。
2010 年 1 月，国务院办公厅发布了《关于促进电影产业繁荣发展
的指导意见》，该意见明确指出，“大力繁荣发展电影产业，对于加强
社会主义文化建设、满足人民群众精神文化需求、促进经济社会协调
发展，对于扩大中华文化国际竞争力和影响力，增强国家文化软实力
具有重要意义”。其中，针对院线和影院行业，意见明确提出要进一
步深化院线制改革，大力发展跨区域规模院线、特色院线和数字院线，
通过税收优惠等措施加强城镇数字影院建设，鼓励投资商业影院和社
区影院。2010 年 3 月，中国人民银行、财政部、文化部等九部委联合
印发了《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，首次
从政策层面明确提出金融产业支持文化产业，鼓励已上市的文化企业
通过公开增发、定向增发等方式进行融资和并购重组，获得跨越式发
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展。
2011年，在十一届全国人民代表大会第四次会议上，国务院提出，
在“十二五”时期，要大力发展文化产业，培育新型文化业态，推动文
化产业成为国民经济支柱性产业。同年，中共中央委员会通过《中共
中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重
大问题的决定》，明确提出将文化产业作为国民经济支柱性产业加以
推动，鼓励重点文化产业的大力发展及市场化资本运作。
2011 年 12 月 15 日，国务院法制办公室公开征求对《中华人民共
和国电影产业促进法 (征求意见稿)》的意见，将电影产业发展纳入国
民经济和社会发展规划，以引导形成统一开放、竞争有序的电影市场。
2014年，李克强总理开始部署推进文化创意和设计服务与相关产
业融合发展，《关于推进文化创意和设计服务与相关产业融合发展的
若干意见》等10个文件构筑了我国文化产业的政策体系。
2015年9月，李克强总理主持召开国务院常务会议，会议审议并
通过了《中华人民共和国电影产业促进法（草案）》，以促进电影产业
繁荣发展，丰富人民群众精神文化生活；2015年10月30日，全国人大
常委会首次审议通过了《电影产业促进法（草案）》。
上述产业政策极大地推动了电影行业的发展，预期未来我国电影
行业将继续保持稳定发展的势头，持续增长。
(2)宏观经济持续增长
近年来，我国宏观经济持续增长，居民生活水平不断提高。2015
年全年全国居民人均可支配收入为 21,966 元，比上年名义增长 8.9%。
随着城镇居民人均可支配收入不断提升以及城镇化进程的不断加速，
居民用于教育、文化、娱乐等方面的支出不断增加，消费升级的趋势
已经开始显现，经济结构稳步调整。2000 年，我国城镇居民家庭平均
每人全年教育文化娱乐服务支出仅为 628 元，到 2015 年，这一数据
已经增长到 2,382.34 元，复合年均增长率约 10%。
同时，国家积极出台各项政策拉动内需，鼓励消费，在这样的政
策背景下，预期未来人民群众用于文化娱乐消费的支出还将持续增
长。
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我国历年城镇居民家庭人均全年教育文化娱乐支出情况如下图
所示：
金额：元
数据来源：WIND
(3)技术升级推动了院线和影院行业的发展
技术的升级和应用往往能推动院线和影院行业的发展。在当前电
影产业发展环境中，数字技术是继胶片电影之后的又一次重大技术革
命。相对于胶片电影，数字电影最大的特点是成本较低、没有磨损、
运输方便。目前，数字 3D 技术、IMAX 技术、4K 技术、HFR 技术和全
景声系统已经成为电影业发的新动力。3D 电影将影片以立体形式呈
现；IMAX 能以放映更大和更高解像度的电影可以创造更有冲击力的
观影效果；4K 技术能提高图像空间分辨率；HFR(高帧率)技术能提高
图像时间分辨率。上述技术未来有望得到综合应用，从而实现电影视
听品质的全面提升。此外，由于激光放映技术在亮度、色彩饱和度、
色域等方面具有显著优势，激光光源的日趋成熟，激光放映机得到了
广泛应用，促进了电影视听质量的进一步提升和电影产业转型升级。
在院线经营环节，大数据技术可应用于电影票房预测，通过对搜
索引擎、视频网站的搜索量、影片上映覆盖银幕数、电影档期、各社
交网络讨论热度等数据进行分析，指导院线和影院进行电影营销和排
片，从而推动我国票房收入的持续增长。
未来，影院将综合应用 AR、VR 技术和 4D 投影技术等，从原来
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单一的影片放映服务提供商转型为提供包括电影体验、游戏体验、文
学体验在内的综合文化娱乐服务提供商，为消费者提供多元化的娱乐
体验和新型生活方式。
2.影响行业发展的不利因素
(1)新媒体的兴起
近年来，以互联网为代表的新传播媒介快速发展对电影在内的传
统媒体造成了一定的冲击。由于新媒体的便利和廉价，部分潜在影院
观众通过网络平台进行观影，分流了影片的受众，使得影院面临一定
的竞争压力。目前新媒体给观众带来的观影体验尚与影院有较大差
距，新媒体尚难以完全取代影院作为电影主要发行渠道，但随着未来
新媒体的快速发展，技术水平的提高，新媒体给观众的观影体验不断
提升，影院潜在消费者通过新媒体观影的成本更低、更加便利，新媒
体将对包括院线及影院在内的发行渠道带来了一定的挑战。
(2)盗版问题
近年来，我国不断加大打击盗版的执法力度，有关部门积极加强
立法、执法与宣传工作，目前已取得了显著成果，普通民众的知识产
权意识普遍提高。但整体而言，我国普通民众的知识产权保护意识仍
比较薄弱，在电影行业，盗版现象仍然存在。难以根除的盗版问题在
一定程度上降低了观影人次，影响了我国电影票房收入，对我国电影
行业长期健康发展产生了不利影响。
(五)行业特有的经营模式，行业的周期性、区域性和季节性特征
1.行业特有的经营模式
传统意义上的电影行业产业链从上游至下游依次为制片商、发行
商、院线、影院、观众。近年来随着我国电影行业的快速发展，产业
链进一步延伸到电影投融资，包括游戏、广告、周边产品在内的衍生
品开发，包括电视、互联网视频等其他媒体渠道播放业务。其中，院
线是联结电影发行商与影院之间的纽带，对旗下加盟影院进行统一供
片，对旗下资产联结的影院进行统一管理、统一排片、统一供片，并
在硬件设施及软件服务方面为影院提供支持，提升影院的管理水平及
经营业绩。影院是电影产业链中直接面向观影人群的重要环节，影院
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经营主要包括以下几项：①向电影观众提供电影放映服务；②向电影
观众提供饮食、电影周边衍生品销售等增值服务；③从事电影银幕广
告、阵地广告等广告经营业务。
电影产业链各环节及标的公司所处位置如下所示：
2.行业的周期性
院线和影院经营属于电影行业的细分行业，同电影产业一样，与
国民经济的快速发展和人民生活水平显著提高有较为密切的关系，但
其行业周期性不明显。国际经验表明，受人们的消费心理和行为的影
响，在经济萧条时，电影业往往呈现反周期增长。2008 年、2009 年全
球金融危机时，国内较多行业受到不同程度上的冲击，而电影产业则
逆势上扬，票房收入分别较前两年增长 30%和 43%。
3.行业的季节性
院线和影院经营的季节性主要体现在电影上映档期上。我国电影
行业目前有 4 个主要的档期，即春节档、暑期档、国庆档和贺岁档，
辅以情人节、清明节、五一节和端午节等若干个小档期。目前，春节
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档、暑期档和贺岁档是我国电影市场商业开发最为充分、运作最为成
熟的三个档期。明星阵容较强、票房潜力较大的影片通常会选择在上
述当期上映。随着互联网的发展，电影发行商开始接触大数据服务，
对电影档期重新进行分析。近年来，一些高质量影片逐渐尝试错峰发
行，也取得了优异的票房业绩。
整体而言，档期特征使我国全年影片票房分布呈现明显的季节特
征。每年的 3 月、4 月和 9 月为票房淡季，而年末(贺岁档)、年初(春
节档)和年中(暑期档)则为收入最高的三个时段。
4.行业的区域性
我国院线和影院行业的区域性特征明显，主要体现在票房收入的
区域性和影院分布的区域性两方面。
(1)票房收入的地区分布
从票房收入而言，票房收入与人均可支配收入息息相关，经济发
达省份的票房收入显著高于经济欠发达地区。据统计，2015 年广东、
上海、北京等全国票房收入前十大地区的影院票房收入合计数占全国
电影票房收入合计总数的 66.87%，具体如下表所示：
序号 省份 票房收入(万元) 占全国电影票房收入的比例
1 广东 624,448 14.22%
2 江苏 417,977 9.52%
3 浙江 349,435 7.96%
4 北京 315,454 7.18%
5 上海 293,265 6.68%
6 四川 234,145 5.33%
7 湖北 210,131 4.79%
8 山东 171,367 3.90%
9 辽宁 167,569 3.82%
10 河南 152,262 3.47%
总计 2,936,053 66.87%
数据来源：《2015 中国电影市场报告》
(2)院线、影院分布的区域特征
与票房收入的地区特征相一致，我国影院多数也分布在经济较发
达地区。2015 年，全国影院票房收入前十大地区的影院数和银幕数如
下表所示：
序号 省份 影院(家) 银幕(块)
1 广东 700 3727
2 江苏 466 2702
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序号 省份 影院(家) 银幕(块)
3 浙江 397 2455
4 北京 160 997
5 上海 199 1054
6 四川 313 1715
7 湖北 260 1405
8 山东 357 1923
9 辽宁 210 1248
10 河南 277 1351
总计 3,339 18577
三、被评估企业的业务分析
(一)被评估企业简介
1.名 称：北京今典四道口影城管理有限公司
2.类 型：有限责任公司(法人独资)
3.住 所：北京市海淀区四道口 2 号三层北侧
4.法定代表人：魏雪红
5.注册资本：100 万元人民币
6.经营范围：电影放映；零售预包装食品、散装食品、乳制品
(不包含婴幼儿配方乳粉)；企业管理服务；投资管理；设计、制作、
代理、发布广告；出租办公用房；销售日用杂货、文化用品；承办
展览展示活动。(企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法
须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；
不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)
7.企业股权结构及变更情况：
北京今典四道口影城管理有限公司(以下简称：“今典影城”)成
立于 2011 年 4 月 11 日，由时代今典影院投资有限公司出资 100 万元
成立，现为时代今典影院投资有限公司的全资子公司。
(二)被评估企业的主要经营业务
(1)影片播放和观众观影服务，即观众在网络购票、现场购票之
后，经由影院服务人员指引到相应的影厅观看电影；(2)卖品服务，
即影院在等候区域或其他公共区域出售零食、饮料及电影衍生品等
卖品；(3)广告服务，包括针对制片方的电影宣传广告和针对商业客
户的广告宣传。其中电影宣传广告系由制片方将海报、展架、立牌
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等用于电影宣传的工具提供给今典影城，由今典影城进行统一调配
分发，以阵地广告的形式进行宣传营销；商业客户广告宣传主要以
银幕广告为主，即通过广告公司获取商业客户在影院的银幕广告时
段的订单。
第一家直营影院于 2005 年开业，截至 2016 年 6 月 30 日，共有自
营影院 86 家，其中的 60 家影院集中于 2011-2012 年开业。影院数量
从 2014 年的 80 家增加到 2015 年 85 家，到 2016 年 6 月的 86 家。2015
年新增银幕 28 个，2016 年新增银幕 4 个，拉动座位数逐年增多，座
位数从 2014 年的 52,473 个增加到 2015 年的 55,606 个，到 2016 年 6 月
的 56,062 个。今典影城影院数量明细如下：
项目 自营影院 座位数
2010 年 12 月 31 日 5 4,166
2011 年 12 月 31 日 33 25,061
2012 年 12 月 31 日 65 43,513
2013 年 12 月 31 日 76 50,430
2014 年 12 月 31 日 80 52,473
2015 年 12 月 31 日 85 55,606
2016 年 06 月 31 日 86 56,062
今典影城的 86 家影院业务主要集中于东北、华北、华东、华南
等省份的二、三线城市，管理层将其划分为 11 个区域进行管理，业
务区域分布如下：
区域 影院数量 省份 城市
东北 1 区 6 内蒙古、辽宁、吉林 包头、满洲里、盖州、葫芦岛、长春
东北 2 区 7 吉林 吉林、延吉、白山、通化、长春、集安
东北大区 13
东莞、佛山、惠州、江门、深圳、湛江、
广东地区 12 广东
珠海、肇庆
临沧、保山、大理、建水、开远、昆明、
云南地区 11 云南、重庆、贵州
曲靖、重庆、铜仁
上高、丰城、南昌、厦门、洪湖、襄阳、
鄂闽赣地区 8 江西、福建、湖北
黄石
介休、太原、张北、张家口、晋中、沧
冀晋地区 8 山西、河北
州、石家庄、迁安
鲁皖地区 8 安徽、山东 合肥、济南、淮南、潍坊、诸城、青岛
京津地区 7 北京、天津 北京、天津
南通、嘉兴、宁波、宜兴、江阴、苏州、
江浙地区 7 江苏、浙江
靖江、上海
上海地区 6 上海 上海
湖南地区 6 湖南 娄底、株洲、湘潭、邵阳、长沙
合计 86
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今典影城通过增加零点场次和非黄金场优惠活动，拉动单日单
厅平均场次的增加，从 2014 的 3.81 场，提高到 2015 年的 4.18 场和
2016 年上半年的 4.55 场。
同时，受中国电影市场整体大环境走高趋势影响，以及今典影
城从 2014 年底开始于票务电商平台合作，在放映场次增多的前提
下，影院上座率也不断提高。2014 年的平均上座率为 14.19%，2015
年为 16.76%，2016 年上半年为 17.09%。
(三)被评估企业的经营模式及经营管理状况
1.内部管理制度
今典影城根据公司章程，设执行董事、总经理，经营管理部门共
设 4 个部门，即：总经办、财务部、市场部、营运部。
2.人力资源状况
今典影城 2016 年 6 月 30 日固定性职工共计 1,169 人，其中：总
经办人员 70 人，财务部 143 人，市场部 170 人，营运部 786 人。
(四)被评估企业在行业中的地位、竞争优势及劣势
1.被评估企业的市场地位
2015 年，今典院线的票房收入排名全国第十五位。2015 年，票房
排名前五的院线为：万达院线、中影星美院线、广东大地院线、上海
联和院线、中影南方新干线院线。今典影城的主要竞争对手包括：
(1)万达院线
万达院线于 2005 年成立，是大连万达集团的全资子公司，主要
从事院线经营、影院投资、电影放映业务。2015 年，万达院线实现国
内票房收入 60.1 亿元，位列全国第一，吸引国内观影人次 1.47 亿人，。
截至 2015 年 12 月 31 日，万达院线共拥有 240 家国内影院，2,133 块
银幕。其中，2015 年万达院线国内新开业 43 家影院，新增 391 块银
幕，通过并购增加 15 家影院，126 块银幕。
(2)中影星美院线
中影星美院线于 2002 成立，由中国电影集团公司与星美传媒有
限公司共同投资成立，主要从事院线经营、影院投资、电影放映业务。
2015 年，中影星美院线放映场次 356.77 万场，观众人次 10,883 万，实
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现票房收入 38.17 亿元，位列全国第二，与去年相同。截至 2015 年 12
月 31 日，中影星美院线共拥有 353 家影院，2,106 块银幕，297,339 个
座位，经营区域跨越 31 个省、自治区、直辖市，辐射 151 个城市。
(3)广东大地院线
广东大地院线于 2008 年成立，隶属于大地时代文化传播集团。
2015 年，大地院线放映场次 526.75 万场，观众人次 11,473 万，实现票
房收入 35.29 亿元，位列全国第三，与去年相同。截至 2015 年 12 月
31 日，大地院线共拥有 594 家影院，2,952 块银幕，390,210 个座位，
经营区域跨越 29 个省、自治区、直辖市，辐射 208 个城市。
(4)上海联合院线
上海联合院线于 2002 年成立，隶属于上海电影(集团)有限公司。
2015 年，上海联合院线放映场次 240.96 万场，观众人次 8,512 万，实
现票房收入 31.46 亿元，位列全国第四，与去年相同。截至 2015 年 12
月 31 日，上海联合院线共拥有 285 家影院，1,621 块银幕，251,973 个
座位，经营区域跨越 26 个省、自治区、直辖市，辐射 89 个城市。
(5)中影南方新干线院线
中影南方新干线院线于 2005 年由中影集团和广东省电影公司重
组成立。2015 年，中影南方新干线院线放映场次 356.36 万场，观众人
次 8,297 万，实现票房收入 29.77 亿元，位列全国第五，比去年上升一
位。截至 2015 年 12 月 31 日，中影南方新干线院线共拥有 399 家影院，
2,136 块银幕，282,574 个座位，经营区域跨越 26 个省、自治区、直辖
市，辐射 113 个城市。
今典影城旗下的第一家影院于 2005 年开业，早期投资商业影院，
2010 年开始将投资方向转为以社区影院为主，一直致力于填补我国社
区影院细分市场的空白。社区影院一般建设在大型居住社区的内部或
周边，满足社区居民便捷观影的需求，是居民生活不可分割的一部分，
具有极强的生命力。成立至今，今典影城在全国范围内重点布局社区
影院，带动我国社区影院市场迅速发展，目前已成为该细分市场的领
导者和标杆企业，是票房规模位居前列的全国性主流院线。今典影城
不断扩大影城数量和规模，快速完善影院布局，进一步巩固市场份额
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和细分行业领先地位。
截至 2016 年 6 月 30 日，今典影城旗下共有影院 86 家，横跨东北、
华东、华南、西南地区 21 个省份，覆盖全国 62 个城市。作为国内主
流院线，今典院线一直以科技创新为核心和动力，积极引进、放映并
宣传优秀优质影片，兼顾经济效益与社会效益，努力促进商业经济繁
荣，为消费者带来高质量的观影体验和服务。
今典院线凭借明晰的市场定位、长期积累的上下游资源、良好的
市场口碑以及完善的服务体系，已经成为国内社区影院的标杆企业和
全国主流院线，未来业绩的增长具有可靠保障，发展前景乐观。
2.被评估企业的竞争优势
(1)全国化的影院布局，率先开始影院下沉
被评估企业在全国范围内进行影院投资。截至 2016 年 6 月 30 日，
本次收购的 86 家标的影院分布在全国 20 个省份及直辖市，62 个城市
及自治州，涵盖北京、上海、深圳等一线城市，青岛、厦门、济南等
二线城市，包头、襄阳、大理等三线城市，地理分布东北、华东、华
南和西南地区。标的公司深耕院线和影院行业，经过数年的运营，目
前已实现全国化的影院布局，具有独特的业务优势和竞争实力。
现阶段，我国影院建设较为集中于经济发达的地区。随着一、二
线城市影院建设的逐渐饱和，三、四城市居民娱乐消费需求和消费能
力的不断提升，未来我国影院的城市分布层级将开始下沉，新的影院
建设将逐渐向三、四线城市扩展。被评估企业在关注一、二线城市新
老商圈变动带来的市场机会的同时，率先向三、四线城市布局，进行
影院下沉。经过多年的经营，被评估企业在三、四线城市的影院票房
收入已具有一定的规模，不仅弥补了当地市场空白，也创造了公司业
绩新的增长点。 (2)具有丰富的影院加盟管理经验
被评估企业凭借多年从事影院经营的经验，构建了专业、全面和
完善的加盟影院管理流程和业务体系，具有专业、成熟的业务运作机
制和丰富的影院管理及运营经验。在院线经营业务方面，标的公司协
助影院进行数字放映设备升级更新，利用火凤凰、满天星售票系统和
自有的ERP系统对影院的经营管理信息进行统计分析，了解实时运营
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情况，为管理层的决策提供坚实支持；在日常运营方面，标的公司的
业务团队对影院提供影片宣传和促销活动支持、衍生技术服务和融资
服务。(3)具有专业的管理团队
高素质、稳定、充足的管理团队是影院正常经营并获得高票房收
入的保障。今典影城第一家影院于 2005 年开业，在院线和影院行业
深耕多年，长期的经营过程中培育了一批专业的管理团队，对影院投
资建设、院线发行、影院电影放映及包括卖品销售、广告发布等业务
营运拥有丰富的经验，形成了科学的人才梯队。在满足公司现有运营
需求的基础上，也为公司业务的进一步扩张提供了保障。
在人才引进方面，公司结合自身特色和行业特点，采用外部招聘
和熟人举荐相结合的方式，为公司业务发展招揽人才。在人才培养方
面，今典影城高度重视员工培训工作，建立了一整套完善的人才培养
制度和人才梯队建设系统。在绩效考核方面，今典影城内部发布了绩
效考核方案，建立了制度化的奖惩激励机制。
(4)提供高品质的观影服务
今典影城以观众的观影体验为导向，通过建立良好的服务经营理
念和完善的营运制度，将服务文化贯彻到管理机制和团队建设中。同
时，标的公司一直致力于推动数字放映，旗下影院配置了领先的数字
放映设备，为观众带来优质的观影体验。
在日常运营中，今典影城始终将为顾客服务放在第一位，推行管
理绩效评价体系。同时，为了确保为观众提供高品质的观影服务，今
典影城对服务人员的仪容仪表进行了规范，在场务、放映服务、卖品
服务等方面建立了书面的营运手册，不断提高服务标准和质量。通过
提供高品质观影服务，公司观影人次逐年增加，从 2013 年的 1,697 万
人次增加到 2015 年的 3,207 人次，复合增长率达 37.47%。
3.被评估企业的竞争劣势
(1)今典影城大部分在二、三线城市，受当地商圈影响，大部分影
城为非标影城，顾客观影体验不够；
(2)大部分影城所在商圈周边设施不够完善，人流量不够。
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(五)被评估企业的发展战略及经营策略
“电影回归大众、电影改变中国”是今典影城的发展愿景，根据
当前国内数字电影的发展现状，今典影城计划在 5~7 年发展加盟 10
万块银幕，为此确立了一体化的经营理念。
今典影城电影发行放映、院线经营、影院特许加盟与管理、媒体
运营等围绕数字电影各个领域共同发展的运营模式，竞争优势明显。
今典影城不断完善基础架构，全面建设数字电影产业链，秉承电
影回归大众、电影改变中国的发展理念，依托自身的技术创新实力，
实行百姓票价，并将影院开到社区、大学，特别针对二三级城市及农
村、厂矿，使电影真正成为大众的享受、大众的艺术、大众的文化。
今典影城以打造王牌的数字电影娱乐终端为业务核心，有针对有
选择的全额投资或参股兴建现代化的数字影院。未来将陆续在全国各
地建立符合标准的数字影院 500 座，以确保今典影城“让电影回归大
众”的经营思路得到完整体现。
四、被评估企业的资产与财务分析
本次对今典影城及其全部子公司采用合并口径进行收益预测，相
关资产与财务分析采用合并报表数据。
(一)资产配置和使用情况
1.经营性资产的配置和使用情况
本次评估基准日企业经营性资产的配置和使用情况如下表：
金额单位：人民币万元
基准日资产 账面价值 扣除金额 基准日营运资金
一、流动资产合计 14,722.24 9,389.94 5,332.30
货币资金 1,930.65 716.27 1,214.38
应收账款 244.10 244.10
预付款项 640.51 16.10 624.41
其他应收款 11,462.64 8,646.58 2,816.06
存货 354.92 354.92
其他流动资产 89.42 10.99 78.43
二、非流动资产合计 31,376.35 606.18 30,770.17
固定资产 11,798.48 11,798.48
在建工程 11.17 11.17
无形资产 18.00 18.00
长期待摊费用 16,793.73 16,793.73
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基准日资产 账面价值 扣除金额 基准日营运资金
递延所得税资产 2,390.10 414.34 1,975.76
其他非流动资产 364.86 191.84 173.02
三、资产总计 46,098.59 9,996.12 36,102.47
四、流动负债合计 68,027.10 56,900.69 11,126.41
应付账款 4,467.73 2,172.25 2,295.48
预收款项 6,785.37 6,785.37
应付职工薪酬 3.57 3.57
应交税费 616.92 616.92
应付股利 4,294.16 4,294.16 0.00
其他应付款 51,736.97 50,311.90 1,425.07
一年内到期的非流动负债 122.38 122.38 0.00
五、非流动负债合计 3,363.88 2,712.94 650.94
预计负债 650.94 650.94
递延所得税负债 2,712.94 2,712.94
六、负债合计 71,390.98 59,613.63 11,777.35
七、净资产(所有者权益) -25,292.39 -49,617.51 24,325.12
今典影城经营性资产使用单位主要为以下部门：总经办、财务部、
市场部、营运部。
2.非经营性资产、负债和溢余资产的配置和使用情况
(1)溢余资产
溢余资产是指与企业收益无直接关系的，超过企业经营所需的多
余资产。
企业基准日的货币资金为 1,930.65 万元，由于货币资金并非全部
为经营管理所必需，企业在正常经营过程中可以获得一定的所需货币
资金，不必为日常经营而保持巨额现金，故溢余现金量为基准日货币
资金与日常经营所必需的现金持有量之间的差额。经分析，基准日货
币资金扣除最低货币资金保有量后，差额 716.27 万元做为溢余资产。
(2)非经营性资产
①预付账款：预付账款中的数字放映设备补助款、增值税进项税
额、设备款等；
②其他应收款：其他应收款中的往来款等；
③其他流动资产：其他流动资产中的待抵扣的增值税进项税、设
备款等；
④递延所得税资产：递延所得税资产中的坏账准备、预计负债引
起的递延所得税资产；
⑤其他非流动资产：其他非流动资产中的设备款、空调改造款、
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工程款等。
(3)非经营性负债
①应付账款：应付账款中的往来款、工程款、设备款、装卸费、
质保金等；
②其他应付款：其他应付款中的往来款、投资款、代付开办费、
代垫款、借款等；
③应付股利；
④一年内到期非流动负债；
⑤递延所得税负债。
(二)历史年度财务分析
1.财务状况与经营业绩
(1)被评估单位 2014 年-2016 年 6 月 30 日资产负债状况：
金额单位：人民币万元
项目 2014 年 12 日 31 日 2015 年 12 日 31 日 2016 年 6 日 30 日
一、流动资产合计 13,331.73 17,876.12 14,722.24
货币资金 1,319.42 3,936.91 1,930.65
应收账款 1,105.00 659.81 244.10
预付款项 453.36 603.48 640.51
其他应收款 10,075.92 12,220.07 11,462.64
存货 304.71 358.26 354.92
其他流动资产 73.32 97.58 89.42
二、非流动资产合计 33,239.98 33,757.79 31,376.35
固定资产 13,143.32 12,613.74 11,798.48
在建工程 37.25 37.25 11.17
无形资产 93.72 19.94 18.00
长期待摊费用 17,200.25 18,133.62 16,793.73
递延所得税资产 2,300.11 2,404.80 2,390.10
其他非流动资产 465.32 548.45 364.86
三、资产总计 46,571.71 51,633.92 46,098.59
四、流动负债合计 55,306.86 59,400.14 68,027.10
应付账款 8,165.66 6,021.72 4,467.73
预收款项 6,486.32 7,243.32 6,785.37
应付职工薪酬 0.43 3.61 3.57
应交税费 538.23 896.46 616.92
应付股利 4,294.16
其他应付款 40,116.22 44,936.17 51,736.97
一年内到期的非流动负债 298.86 122.38
五、非流动负债合计 2,331.70 2,904.65 3,363.88
长期应付款 634.36
预计负债 71.67 552.98 650.94
递延所得税负债 1,625.67 2,351.67 2,712.94
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项目 2014 年 12 日 31 日 2015 年 12 日 31 日 2016 年 6 日 30 日
六、负债合计 57,638.56 62,304.79 71,390.98
七、净资产(所有者权益) -11,066.85 -10,670.87 -25,292.39
(2)被评估单位 2014 年-2016 年 1-6 月损益状况：
金额单位：人民币万元
项目 2014 年 2015 年 2016 年 1-6 月
一、营业收入 35,333.05 49,277.70 26,237.66
减：营业成本 29,903.43 35,913.26 18,516.86
营业税金及附加 1,784.77 2,454.76 1,308.18
销售费用 1,108.12 1,534.80 364.38
管理费用 8,634.38 9,449.35 5,741.02
财务费用 99.39 61.49 15.95
资产减值损失 605.53 245.14 105.49
二、营业利润 -6,802.56 -381.10 185.77
加：营业外收入 2,906.10 1,465.21 166.85
减：营业外支出 34.94 33.91 191.86
三、利润总额 -3,931.40 1,050.20 160.76
减：所得税费用 -47.27 1,234.22 625.98
四、净利润 -3,884.13 -184.03 -465.22
2014 年、2015 年及评估基准日会计报表业经立信会计师事务所
(特殊普通合伙)审计。
2.资产负债结构分析
(1)资产结构及变化分析
2014 年-2016 年 6 月 30 日，今典影城各类资产结构及变动情况如
下：
金额单位：人民币万元
2014 年 12 日 31 日 2015 年 12 日 31 日 2016 年 6 日 30 日
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
流动资产 13,331.73 28.63% 17,876.12 34.62% 14,722.24 31.94%
非流动资产 33,239.98 71.37% 33,757.79 65.38% 31,376.35 68.06%
合计 46,571.71 100.00% 51,633.92 100.00% 46,098.59 100.00%
今典影城资产结构基本稳定，非流动资产占总资产比重较大，主
要是今典影城的放映设备及长期待摊费用(装修费)占比较大。
(2)流动资产结构及变化分析
今典影城流动资产主要包括货币资金、应收账款、预付账款、其
他应收款、存货、其他流动资产等，2014 年-2016 年 6 月 30 日各期末，
其主要构成如下表所示：
金额单位：人民币万元
2014 年 12 日 31 日 2015 年 12 日 31 日 2016 年 6 日 30 日
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
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货币资金 1,319.42 9.90% 3,936.91 22.02% 1,930.65 13.11%
应收账款 1,105.00 8.29% 659.81 3.69% 244.10 1.66%
预付款项 453.36 3.40% 603.48 3.38% 640.51 4.35%
其他应收款 10,075.92 75.58% 12,220.07 68.36% 11,462.64 77.86%
存货 304.71 2.29% 358.26 2.00% 354.92 2.41%
其他流动资产 73.32 0.55% 97.58 0.55% 89.42 0.61%
合计 13,331.73 100.00% 17,876.12 100.00% 14,722.24 100.00%
从流动资产构成来看，今典影城货币资金、其他应收款占流动资
产的比例较大，两项合计占流动资产比例在 85%以上，从历史年度看，
两项合计占流动资产比重较为稳定。
(3)非流动资产结构及变化分析
今典影城非流动资产主要包括固定资产、在建工程、无形资产、
长期待摊费用、递延所得税资产及其他非流动资产等，2014 年-2016
年 6 月 30 日各期末，其主要构成如下表所示：
金额单位：人民币万元
2014 年 12 日 31 日 2015 年 12 日 31 日 2016 年 6 日 30 日
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
固定资产 13,143.32 39.54% 12,613.74 37.37% 11,798.48 37.60%
在建工程 37.25 0.11% 37.25 0.11% 11.17 0.04%
无形资产 93.72 0.28% 19.94 0.06% 18.00 0.06%
长期待摊费用 17,200.25 51.75% 18,133.62 53.72% 16,793.73 53.52%
递延所得税资产 2,300.11 6.92% 2,404.80 7.12% 2,390.10 7.62%
其他非流动资产 465.32 1.40% 548.45 1.62% 364.86 1.16%
合计 33,239.98 100.00% 33,757.79 100.00% 31,376.35 100.00%
从非流动资产构成来看，今典影城固定资产、长期待摊费用占非
流动资产的比例较大，两项合计占非流动资产比例在 91%以上，从历
史年度看，两项合计占非流动资产比重较为稳定。
(4)负债结构及变化分析
2014 年-2016 年 6 月 30 日，今典影城各类负债结构及变动情况如
下：
金额单位：人民币万元
2014 年 12 日 31 日 2015 年 12 日 31 日 2016 年 6 日 30 日
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
应付账款 8,165.66 14.17% 6,021.72 9.66% 4,467.73 6.26%
预收款项 6,486.32 11.25% 7,243.32 11.63% 6,785.37 9.50%
应付职工薪酬 0.43 0.00% 3.61 0.01% 3.57 0.00%
应交税费 538.23 0.93% 896.46 1.44% 616.92 0.86%
应付股利 0.00 0.00% 0.00 0.00% 4,294.16 6.01%
其他应付款 40,116.22 69.60% 44,936.17 72.12% 51,736.97 72.47%
一年内到期的非流动负债 0.00 0.00% 298.86 0.48% 122.38 0.17%
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2014 年 12 日 31 日 2015 年 12 日 31 日 2016 年 6 日 30 日
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
长期应付款 634.36 1.10% 0.00 0.00% 0.00 0.00%
预计负债 71.67 0.12% 552.98 0.89% 650.94 0.91%
递延所得税负债 1,625.67 2.82% 2,351.67 3.77% 2,712.94 3.80%
合计 57,638.56 100.00% 62,304.79 100.00% 71,390.98 100.00%
评估基准日，公司的负债主要由应付账款、预收账款、其他应付
款为主，三者合计占负债总额的比例均在 88%以上，其他应付款占负
债总额的比例在 69%以上。其他各项负债金额基本保持稳定。
2.偿债能力分析
2014 年-2016 年 6 月 30 日，今典影城主要偿债能力指标情况如下：
项目 2014 年 12 日 31 日 2015 年 12 日 31 日 2016 年 6 月 30 日
流动比率 0.24 0.30 0.22
速动比率 0.24 0.29 0.21
资产负债率(%) 123.76% 120.67% 154.87%
流动比率、速动比率指标比较稳定，略有下降趋势。资产负债率
均超过 100%，随着目标客户观影习惯的形成，预计未来今典影城的
资产负债率将下降，公司的财务状况将好转。从公司的实际情况看，
公司流动负债主要是付给关联方的往来款，因公司无金融机构借款，
故公司不能按期支付利息的可能性很小。
3.营运能力分析
2014 年-2016 年 1-6 月，今典影城主要营运能力指标情况如下：
项目 2014 年度 2015 年度 2016 年 6 月
应收账款周转率 31.98 55.84 58.05
存货周转率 98.14 108.34 51.93
流动资产周转率 2.65 3.16 1.61
总资产周转率 0.76 1.00 0.54
今典影城应收账款周转率处于中上游水平，略有下降趋势；存货
周转率属于中上游水平，存货周转率呈上升趋势，存货变现能力增强；
流动资产周转率、总资产周转率属于中游水平，说明公司资产运营效
率的较高。上述指标主要和公司的销售模式、收入确认政策、竞争策
略有关，并不存在重大损失的风险。
4.盈利能力分析
(1)营业收入分析
2014 年-2016 年 1-6 月，今典影城营业收入结构情况如下：
金额单位：人民币万元
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2014 年度 2015 年度 2016 年 1-6 月
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
票房收入 30,496.24 86.31% 42,270.85 85.78% 22,723.73 86.61%
卖品 3,840.31 10.87% 5,062.11 10.27% 2,555.32 9.74%
广告 596.00 1.69% 1,003.38 2.04% 474.64 1.81%
场租及其他收入 400.49 1.13% 941.36 1.91% 483.98 1.84%
营业收入合计 35,333.04 100.00% 49,277.70 100.00% 26,237.66 100.00%
今典影城主要根据院线的排片计划放映电影，收取票房收入。今
典影城的营业收入稳定增长，主要受益于我国电影市场的蓬勃发展和
标的影城逐渐进入运营成熟期。
(2)营业成本分析
2014 年-2016 年 6 月，今典影城营业成本情况如下：
金额单位：人民币万元
2014 年度 2015 年度 2016 年 1-6 月
项目
金额 占收入比 金额 占收入比 金额 占收入比
票房 13,415.49 37.97% 17,960.35 36.45% 9,617.79 36.66%
卖品 1,208.53 3.42% 1,587.71 3.22% 795.94 3.03%
广告 2.99 0.01% 2.07 0.00% 0.58 0.00%
场租及其他成本 34.77 0.10% 40.53 0.08% 3.56 0.01%
物业管理费 835.38 2.36% 844.46 1.71% 457.73 1.74%
能源费 1,474.08 4.17% 1,681.02 3.41% 834.30 3.18%
租赁费 5,760.89 16.30% 6,383.46 12.95% 3,455.53 13.17%
折旧 3,363.10 9.52% 2,982.87 6.05% 1,398.90 5.33%
长期待摊费用摊销 3,808.20 10.78% 4,430.78 8.99% 1,952.54 7.44%
其他
营业成本合计 29,903.43 84.63% 35,913.26 72.88% 18,516.86 70.57%
历史年度今典影城的营业成本分别为 29,903.43 万元、35,913.26
万元、18,516.86 万元，占收入比例分别为 84.63%、72.88%、70.57%，
有下降趋势。今典影城的营业成本主要为给予影片发行商的分账成
本、租赁费、物业管理费、固定资产折旧等。历史年度今典影城对影
片发行商的分账成本保持相对稳定的比例。
(3)销售毛利率分析
2014 年-2016 年 6 月，今典影城毛利率如下：
项目 2014 年 2015 年 2016 年 1-6 月
毛利率 15.37% 27.12% 29.43%
今典影城毛利率分别为 15.37%、27.12%、29.43%，有上升趋势。
(4)期间费用分析
2014 年-2016 年 6 月，今典影城期间费用情况如下：
金额单位：人民币万元
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2014 年 2015 年 2016 年 1-6 月
项目
金额 占收入比 金额 占收入比 金额 占收入比
销售费用 1,108.12 3.14% 1,534.80 3.11% 364.38 1.39%
管理费用 8,634.38 24.44% 9,449.35 19.18% 5,741.02 21.88%
财务费用 99.39 0.28% 61.49 0.12% 15.95 0.06%
合计 9,841.89 27.85% 11,045.64 22.42% 6,121.35 23.33%
2014 年-2016 年 6 月，销售费用、管理费用、财务费用占收入比
基本保持稳定，有下降趋势。
(三)对财务报表及相关申报资料的重大或者实质性调整
采用收益法评估，将非经常性的收入和支出，非经营性资产、负
债和溢余资产以及与其相关的收入和支出进行适当的调整。具体数据
见前述经营性资产和非经营性资产的描述。
五、收益预测的假设条件
本评估报告收益预测的假设条件如下：
(一)一般假设
1.假设评估基准日后被评估单位持续经营；
2.假设评估基准日后被评估单位所处国家和地区的政治、经济和
社会环境无重大变化；
3.假设评估基准日后国家宏观经济政策、产业政策和区域发展政
策无重大变化；
4.假设和被评估单位相关的利率、汇率、赋税基准及税率、政策
性征收费用等评估基准日后不发生重大变化；
5.假设评估基准日后被评估单位的管理层是负责的、稳定的，且
有能力担当其职务；
6.假设被评估单位完全遵守所有相关的法律法规；
7.假设评估基准日后无不可抗力对被评估单位造成重大不利影
响。
(二)特殊假设
1.假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写本评估
报告时所采用的会计政策在重要方面保持一致；
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2.假设评估基准日后被评估单位的经营范围、方式与目前保持一
致；
3.假设评估基准日后被评估单位的现金流入为平均流入，现金流
出为平均流出；
4.假设评估基准日后被评估单位的产品或服务保持目前的市场
竞争态势；
5.假设评估范围内的影院经营场所租赁期满后仍可按目前的合
同方式续租；
6.假设被评估单位未来保持现有的收入取得方式和信用政策不
变，不会遇到重大的款项回收问题；
7.假设被评估单位按《关于继续实施支持文化企业发展若干税收
政策的通知》(财税【2014】85 号)执行的税收政策到期后继续执行。
本评估报告收益法评估结论在上述假设条件下在评估基准日时
成立，当上述假设条件发生较大变化时，签字注册资产评估师及本
评估机构将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责
任。
六、评估计算及分析过程
(一)收益法具体方法和模型的选择
本次评估选用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模型，本
次评估采取合并口径，即本次预测数据包括了北京今典四道口影城管
理有限公司及其全部子公司的数据，采用合并口径进行收益预测的理
由如下：
(1)被评估单位及其子公司全部从事电影放映，经营模式相同；
(2)子公司全部是全资子公司，无少数股东权益；
(3)被评估单位及其子公司无关联交易。
企业自由现金流折现模型的描述具体如下：
股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值
1.企业整体价值
企业整体价值是指股东全部权益价值和付息债务价值之和。根
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据被评估单位的资产配置和使用情况，企业整体价值的计算公式如
下：
企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产负
债价值
(1)经营性资产价值
经营性资产是指与被评估单位生产经营相关的，评估基准日后
企业自由现金流量预测所涉及的资产与负债。经营性资产价值的计
算公式如下：
n
Fi Fn (1 g)
P (1 r)
i 1
i
(r g) (1 r)n
其中：P：评估基准日的企业经营性资产价值；
Fi：评估基准日后第 i 年预期的企业自由现金流量；
Fn：预测期末年预期的企业自由现金流量；
r：折现率(此处为加权平均资本成本,WACC)；
n：预测期；
i：预测期第 i 年；
g：永续期增长率。
其中，企业自由现金流量计算公式如下：
企业自由现金流量=息前税后净利润+折旧与摊销-资本性支出-营
运资金增加额
其中，折现率(加权平均资本成本,WACC)计算公式如下：
E D
WACC K e K d (1 t)
E D E D
其中：ke：权益资本成本；
kd：付息债务资本成本；
E：权益的市场价值；
D：付息债务的市场价值；
t：所得税率。
其中，权益资本成本采用资本资产定价模型(CAPM)计算。计算
公式如下：
K e rf MRP βL rc
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其中：rf：无风险收益率；
MRP：市场风险溢价；
βL：权益的系统风险系数；
rc：企业特定风险调整系数。
(2)溢余资产价值
溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需，评估基准日
后企业自由现金流量预测不涉及的资产。被评估单位的溢余资产为
货币资金，本次评估采用成本法进行评估。
(3)非经营性资产、负债价值
非经营性资产、负债是指与被评估单位生产经营无关的，评估
基准日后企业自由现金流量预测不涉及的资产与负债。非经营性资
产、负债单独分析和评估。
2.付息债务价值
付息债务是指评估基准日被评估单位需要支付利息的负债。付
息债务以核实后的账面值作为评估值。
(二)收益期和预测期的确定
1.收益期的确定
由于评估基准日被评估单位经营正常，没有对影响企业继续经
营的核心资产的使用年限进行限定和对企业生产经营期限、投资者
所有权期限等进行限定，或者上述限定可以解除，并可以通过延续
方式永续使用。故本评估报告假设被评估单位评估基准日后永续经
营，相应的收益期为无限期。
2.预测期的确定
由于企业近期的收益可以相对合理地预测，而远期收益预测的合
理性相对较差，按照通常惯例，评估人员将企业的收益期划分为预测
期和预测期后两个阶段。
评估人员经过综合分析，预计被评估单位于 2021 年达到稳定经
营状态，故预测期截止到 2021 年底。
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(三)预测期的收益预测
1.营业收入的预测
(1)历史年度营业收入情况
企业历史年度的营业收入主要为票房收入、卖品收入、广告收入
与场地租赁及其他收入。
票房收入，主要是今典影城放映电影向观众在网络购票、现场购
票收取的票价收入。今典影城的影厅数量、座位总数是一定的，因此
影响票房收入的主要因素为单日单厅平均场次、年平均上座率及平均
票价，即票房收入=观影总人次×平均票价，其中：观影总人次=观影
上座总数×年平均上座率，年平均上座率=观影总人次/观影上座总
数，观影上座总数=日排片座位总数×年放映天数，日排片座位总数=
座位总数×单日单厅平均场次。
卖品收入为今典影城在等候区域或其他公共区域出售零食、饮料
及电影衍生品等卖品。
广告收入包括针对制片方的电影宣传广告和针对商业客户的广
告宣传。今典影城的广告收入主要是商业客户广告宣传，主要以银幕
广告为主，即通过广告公司获取商业客户在今典影城的银幕广告时段
的订单。
场地租赁及其他收入主要为影院出租场地、收取会员卡及其他与
影院相关取得的收入。
截至 2016 年 6 月 30 日，今典影城旗下共有 86 家影院家，横跨东
北、华东、华南、西南地区 21 个省份，覆盖全国 62 个城市。历史年
度营业收入具体情况详见下表：
金额单位:人民币万元
产品名称 类别 2014 年 2015 年 2016 年 1-6 月
影厅数量 405 437 441
座位总数 52,062 55,606 56,062
日厅排片场次 3.81 4.18 4.55
日排片座位总数 203,039 312,323 257,273
年放映天数 364 364 181
票房收入
观影上座总数(万次) 7,277.28 8,598.37 4,651.25
年上座率 14.19% 16.76% 17.09%
观影总人次(万次) 1,032.85 1,440.86 794.69
平均票价 29.53 29.34 28.59
票房收入(万元) 30,496.24 42,270.85 22,723.73
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产品名称 类别 2014 年 2015 年 2016 年 1-6 月
卖品 3,840.31 5,062.11 2,555.32
广告 596.00 1,003.38 474.64
场租及其他收入 400.49 941.36 483.98
合计 35,333.04 49,277.70 26,237.66
(2)未来年度主营业务收入的预测
今典影城第一家影院于 2005 年开业，截至 2016 年 6 月 30 日，共
有影院 86 家，其中的 60 家影院及集中于 2011-2012 年开业。影院数
量从 2014 年的 80 家增加到 2015 年 85 家，到 2016 年 6 月的 86 家。2015
年新增影厅 32 个，2016 年新增影厅 4 个，拉动座位数逐年增多，座
位数从 2014 年的 52,062 个增加到 2015 年的 55,606 个，到 2016 年 6 月
的 56,062 个。
今典影城的 86 家影院业务主要集中于东北、华北、华东、华南
等省份的二、三线城市，管理层将其划分为 11 个区域进行管理。
近年来我国电影票房收入以较快速度增长。根据中国电影发行放
映协会编著的《2015 中国电影市场报告》数据显示，2009 年至 2015
年 6 年间，我国电影票房收入由 62.06 亿元增长至 440.69 亿元，年均
复合增长率为 32.32%；全国城市院线观众人次由 20,036 万人次增长至
126,220 万人次，年均复合增长率为 35.90%。
今典影城通过增加零点场次和非黄金场优惠活动，拉动单日单厅
平均场次的增加，从 2014 的 3.81 场，提高到 2015 年的 4.18 场和 2016
年的 4.55 场。
同时，受中国电影市场整体大环境走高趋势影响，以及今典影城
从 2014 年底开始于票务电商平台合作，在放映场次增多的前提下，
影院上座率也不断提高。2014 年的平均上座率为 14.19%，2015 年为
16.76%，2016 上半年为 17.09%。
今典影城的定位是二、三、四线城市的社区影院，因此二、三、
四线城市的收入规模相对较高，高于一线城市。历史年度，今典影城
的营业收入复合增长率维持在 3%-5%之间，主要增长动力来源于两方
面：第一是整个电影行业大环境的高速发展，第二是三、四线城市居
民的观影习惯有了较大改善，居民消费意愿上升，用于文化、娱乐方
面的支出增加。和万达院线、星美院线等相比，今典影城在四线城市
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具有较强的竞争力，收入增速较快。近年来，二线城市的竞争加剧，
导致虽然收入规模较大，但收入增速较缓。
今典影城从影院运营的整体情况来看，今典影城成立的前 1-2 年
为认知阶段，即被社区居民及消费者了解其品牌的阶段；在影院成立
的第 3-4 年，一般会进行培育期，可实现盈利，这一阶段的具体时长
受行业发展、选址、周边商业环境等因素的影响。由于本次交易标的
影院有 60 家在 2011-2012 年间开业，处于第 2-5 年的阶段，这些影院
的收入及净利润水平呈现逐年递增趋势，一般经营到第四年，已经开
始接近盈亏平衡。
今典影城综合考虑其所在城市消费水平、影城硬件和软件设施以
及竞争对手价格等相关因素，制定符合当地市场水平的票价体系。
影院业务流程具体如下：
影片放映安排：根据今典院线的排片指导、影院当地受众的喜好、
自身的实际情况，影院自行安排具体放映时间、场次和票价。同时，
影院会根据影片放映的市场反响等情况灵活、动态排片，根据影片放
映的实际情况和收益来合理调整放映时间和场次，以获取最大的票房
收入。
影片营销宣传：影片营销宣传工作包括影院广告的摆放，海报、
展架、立牌等宣传材料的设置，优惠促销活动的举办，商家资源的互
换，首映见面会、看片会的举办以及宣传品、电影衍生品的派发等。
影院将根据今典院线制定的营销计划，根据自身的实际情况具体执行
影片的现场宣传工作。
售票服务：影院常规的售票系统包括网络售票和柜台售票。网络
售票是指观众通过影院官方网站或者第三方票务代理平台在线购买
电影票，获取平台发送的短信或二维码后到影院的自动售票机取票；
柜台售票即指观众直接到影院售票处通过现金、银行卡、电影兑换票、
会员卡、支付宝、微信等形式购买或者换取电影票。今典院线通过“火
凤凰计算机售票管理系统”完成出票工作后，每日终了，各影院检票
柜台员工将留存票根与计算机售票系统统计的日报表进行复核，确定
当日的票房收入。
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观影进场流程：观众购票后，去往影院设置的休闲区耐心等待，
当影片即将开始的时候，影院员工通过语音温馨提示或现场的 LED
屏幕显示，提醒观众凭票进场。观众在员工的指引下，坐上相应的座
位观看电影。
影片放映：今典院线对影院影片放映实行科学、规范、标准的管
理，全面采用先进的放映工艺标准，为观众提供一流的观影体验。标
的影院全面采用数字放映技术，观众可以欣赏到更加精彩的画面。
票房收入实现：影院获得票房收入，按放映协议约定分账比例将
制片方(含发行方)和院线的收入分配给院线，院线扣除其分账比例后
将剩下的收入分给发行方。
①单日单厅平均场次的预测
单日单厅平均场次的影响因素主要有影厅数量、年放映天数及年
厅排片总场次，即单日单厅平均场次=年厅排片总场次/影厅数量/年放
映天数。
评估人员与企业的营管部门及财务部门等相关人员进行沟通，了
解到今典影城未来年度的影院数量不再增加，故未来年度的影厅数量
及座位总数维持历史年度保持不变。影院的年放映天数为 364 天。
年厅排片总场次具体跟影院的开业时间的长短、以后年度的装修
时间有关。经评估人员的了解，年厅排片总场次的未来年度预测根据
历史年度的实际增长率、今典影城的开业时间、今典影城以后年度装
修时间并结合今典影城的具体情况进行。
②年平均上座率的预测
一般说来，电影上座率与影片质量、票房舒适、关注程度都呈正
向相关性，高上座率是影片成功的一个重要元素。年平均上座率与影
院的开业时间长短、以后年度的装修规模及装修时间有关。
今典影城从影院运营的整体情况来看，今典影城成立的前 1-2 年
为认知阶段，即被社区居民及消费者了解其品牌的阶段；在影院成立
的第 3-4 年，一般会进行培育期，上座率增长较快，可实现盈利；在
影院成立的第 5-6 年，一般影院进入稳定期，上座率增长较慢；在影
院成立的第 7-8 年，一般影院进入萧条期，上座率呈现下降趋势。
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在影院成立的第 7-8 年，今典影城开始重新进行装修。我国电影
行业目前有 4 个主要的档期，即春节档、暑期档、国庆档和贺岁档，
辅以情人节、清明节、五一节和端午节等若干个小档期。目前，春节
档、暑期档和贺岁档是我国电影市场商业开发最为充分、运作最为成
熟的三个档期。整体而言，档期特征使我国全年影片票房分布呈现明
显的季节特征。每年的 3 月、4 月和 9 月为票房淡季，故预测年度今
典影城的装修安排在 3 月-5 月份。
未来年度年平均上座率根据历史年度的实际增长率、今典影城的
开业时间、今典影城以后年度装修时间及装修规模并结合今典影城的
具体情况进行预测，其中今典影城的装修规模影响对未来年度年平均
上座率的预测具体情况如下：
今典影城的装修时间一般安排在 3 月-5 月份。一般装修金额在
300.00 万元以下，装修当年的年平均上座率增长率为 5%，装修次年
的年平均上座率增长率为 10%，装修第三年的年平均上座率增长率为
5%，装修第四年的年平均上座率增长率为 2.5%；一般装修金额在
300.00 万元以上，装修当年的年平均上座率增长率为 7.5%，装修次年
的年平均上座率增长率为 15%，装修第三年的年平均上座率增长率为
7.5%，装修第四年的年平均上座率增长率为 3.75%。另外结合各影城
的具体情况对年平均上座率的增长率进行适当调整。
③平均票价的预测
未来年度的 2016 年下半年平均票价根据 2015 年下半年平均票价、
2016 上半年平均票价的增长率并结合影城的实际情况进行预测，2017
年及以后年度的平均票价根据 2016 年上半年及 2016 年下半年的平均
票价进行预测。
④卖品收入的预测
历史年度的卖品收入与影院观影总人次、人均消费有关，即卖品
收入=影院观影总人次×人均消费。未来年度的卖品收入根据 2016 上
半年的人均消费并结合企业历史年度人均卖品收入的平均水平进行
预测。
⑤广告收入的预测
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目前今典影城签署的全国广告合同为电影映前广告合同，合作方
为“上海分众晶视广告有限公司”签约时间为 2014 年 11 月 15 日-2017
年 11 月 14 日止，逐年递增 5%。签署合同时是与影城的地理位置和
票房情况有关，纵观全局，以全院线打包价来签订。
在未来该合同到期后，全院线影城重新整理分配，并将映前广告
售卖给两到三家的广告公司。经评估人员跟经管部门的相关人员进行
沟通，合同到期后，广告收入增长率为 20%。故未来年度广告收入的
预测合同到期前按照合同规定进行预测，在合同到期后的第一年广告
收入金额增长 20%，以后年度不再增长。
⑥场地租赁及其他收入的预测
未来年度场地租赁及其他收入根据影城的实际情况及历史其收
入水平进行预测。
未来年度营业收入的预测具体情况如下：
金额单位：人民币万元
产品名称 类别 2016 年 7-12 月 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
影厅数量 441 441 441 441 441 441
座位总数 56,062 56,062 56,062 56,062 56,062 56,062
日厅排片场次 4.99 5.04 5.22 5.37 5.44 5.46
日排片座位总数 279,336 282,255 292,465 300,786 304,890 306,009
年放映天数 183 364 364 364 364 364
票房收入
观影上座总数(万次) 5,111.84 9,709.55 9,969.43 10,490.18 11,098.00 11,138.73
年上座率 20.60% 20.50% 22.06% 23.63% 24.24% 24.55%
观影总人次（万次） 1,052.97 1,990.82 2,199.31 2,478.79 2,690.37 2,734.19
平均票价 27.04 27.51 27.61 27.57 27.59 27.60
票房收入(万元) 28,476.38 54,769.23 60,721.49 68,329.18 74,229.04 75,460.63
卖品 3,346.46 6,373.51 7,100.98 7,975.93 8,621.79 8,752.56
广告 629.01 1,144.71 1,168.35 1,177.31 1,180.06 1,180.06
场租及其他收入 600.52 1,084.50 1,084.50 1,084.50 1,084.50 1,084.50
合计 33,052.37 63,371.95 70,075.32 78,566.92 85,115.39 86,477.75
2.营业成本的预测
(1)历史年度营业成本情况
企业的营业务成本主要分为票房、卖品、广告、场租及其他成本、
物业管理费、能源费、租赁费、折旧及长期待摊费用摊销等，历史年
度的营业成本具体情况详见下表：
金额单位：人民币万元
产品名称 2014 年 2015 年 2016 年 1-6 月
票房 13,415.49 17,960.35 9,617.79
北京中企华资产评估有限责任公司 78
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产品名称 2014 年 2015 年 2016 年 1-6 月
其中：专项资金 0.00 0.00 0.00
分账款 13,415.49 17,960.35 9,617.79
reald 租金(设备) 0.00 0.00 0.00
其他 13,415.33 17,960.15 9,617.79
卖品 1,208.53 1,587.71 795.94
广告 2.99 2.07 0.58
场租及其他成本 34.77 40.53 3.56
物业管理费 835.38 844.46 457.73
能源费 1,474.08 1,681.02 834.30
租赁费 5,760.89 6,383.46 3,455.53
折旧 3,363.10 2,982.87 1,398.90
长期待摊费用摊销 3,808.20 4,430.78 1,952.54
合 计 29,903.43 35,913.26 18,516.86
(2)未来年度营业成本的预测
①未来年度票房成本的预测
历史年度的票房成本主要是净票房的分账款，即院线发展向今典
影城收取影院净票房收入的一定比例分账款，结合今典影城的实际情
况对未来年度的分账款按照净票房收入的 45.03%进行预测。
②企业未来年度卖品、广告、场租及其他成本的预测
历史年度今典影城的卖品、广告、场租及其他成本跟其相应的收
入有一定的比例关系，未来年度的卖品、广告、场租及其他成本预测
数据按照成本占收入的一定比例进行预测。
③对企业未来年度的物业管理费的预测
未来年度的物业管理费的预测根据各影城签订的房屋租赁合同
及物业管理合同规定的未来年度物业费的收取情况进行预测，对于未
签订相关合同的影院，在历史年度的基础上保持不变。
④对企业未来年度的能源费的预测
今典影城的能源费主要是影城放映电影消耗的水电费等，能源费
跟影城的年厅排片总场次有一定的比例关系，未来年度的能源费预测
数据按照能源费占年厅排片总场次的一定比例进行预测。
⑤企业未来年度租赁费的预测
历史年度的租赁费分为房屋租赁费和放映设备租赁费。对企业未
来年度租赁费，根据各影城签订的房屋租赁合同及放映设备租赁规定
进行预测。
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⑥企业未来年度折旧费及长期待摊费用摊销的预测
详见“折旧与摊销的预测”。
综上所述，未来年度营业务成本的预测数据如下：
金额单位：人民币万元
产品名称 2016 年 7-12 月 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
票房分账款 11,751.86 22,602.77 25,058.85 28,198.69 30,633.49 31,141.81
卖品 1,068.58 2,037.22 2,285.27 2,563.95 2,772.96 2,814.50
广告 3.97 7.46 7.42 7.60 7.60 7.60
场租及其他成本 48.81 83.70 83.70 83.70 83.70 83.70
物业管理费 551.95 1,023.94 1,028.96 1,036.10 1,038.45 1,045.00
能源费 1,039.29 2,095.33 2,171.26 2,235.20 2,266.66 2,275.85
租赁费 3,966.45 7,962.11 8,485.07 8,868.43 9,105.84 9,368.65
折旧 1,616.35 2,893.11 2,684.67 2,659.34 1,813.65 1,146.74
长期待摊费用摊销 1,953.68 4,012.88 4,532.19 4,507.44 3,617.67 2,279.13
合 计 22,000.93 42,718.52 46,337.39 50,160.45 51,340.03 50,162.98
3.营业税金及附加的预测
营业税金及附加主要为城建税、教育费附加、地方教育费附加、
文化事业建设费、电影专项基金等，城建税和教育费附加的计税基础
为应缴纳的增值税，根据税法规定，城建税适用税率为 7%、5%、1%，
教育费附加为 3%，地方教育费附加为 2%，文化事业建设费税率为广
告收入的 3%，电影专项基金税率为票房收入的 5%。营业税金及附加
预测结果见下表：
金额单位：人民币万元
项目\年份 2016 年 7-12 月份 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
销项税额 992.40 1,817.43 2,023.72 2,315.17 2,491.21 2,527.35
进项税额 118.38 212.84 240.47 276.61 301.22 307.34
进项税转出
固定资产增值税抵扣额
应交增值税 1,142.10 2,241.00 2,503.21 2,799.25 3,022.26 3,067.10
城市维护建设税 78.48 151.14 169.99 189.17 204.16 207.20
教育费附加 34.83 67.23 75.12 84.03 90.71 92.06
地方教育费附加 23.19 44.83 50.06 55.99 60.44 61.34
文化事业建设费 18.91 34.34 35.02 35.27 35.35 35.35
电影专项基金 1,423.85 2,738.49 3,036.13 3,416.49 3,711.53 3,773.11
水利基金 8.16 16.13 15.94 18.27 19.96 20.32
其他 0.52 1.05 1.06 1.05 1.29 1.35
营业税金及附加 1,587.94 3,053.21 3,383.32 3,800.27 4,123.44 4,190.73
4.管理费用的预测
(1)以前年度管理费用情况
管理费用主要包括职工薪酬、修理维护费、技术服务费、物料消
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耗、低值易耗品摊销、人事管理费、员工商业保险费、离职补偿费、
保安保洁费、业务招待费、差旅费、市内交通费、会议费、办公费、
邮电通讯费、财产保险费、中介服务费、税金、专项基金及会费、培
训费、无形资产摊销、资产盘亏损失、开办费等项目。以前年度费用
情况详见下表：
金额单位：人民币万元
项目 2014 年 2015 年 2016 年 1-6 月
职工薪酬 5,653.39 6,062.41 3,097.25
其中：1.职工工资 5,057.01 5,387.64 2,730.81
2.职工福利费 41.00 70.14 57.32
3.社会保险费 458.00 507.54 257.25
4.住房公积金 85.62 88.62 47.33
5.工会经费 8.50 7.98 4.44
6.职工教育经费 3.26 0.48 0.11
人事管理费 6.74 5.62 2.35
员工商业保险费 3.50 3.11 4.28
离职补偿费 35.16 57.75 13.01
保安保洁费 286.03 286.13 149.21
业务招待费 90.43 85.75 52.87
差旅费 28.10 46.39 27.90
市内交通费 12.25 12.90 5.70
会议费 1.40 0.24 1.71
办公费 65.85 97.40 37.79
邮电通讯费 148.79 167.38 88.88
修理维护费 199.93 263.73 686.34
物料消耗 82.12 107.50 36.01
低值易耗品摊销 546.48 662.09 340.70
财产保险费 25.62 23.28 23.20
技术服务费 1,225.22 1,337.56 1,125.00
中介服务费 40.37 57.68 16.72
税金 8.06 10.13 1.85
专项基金及会费 27.62 23.19 4.45
培训费 19.30 1.90 0.54
无形资产摊销 22.53 73.08 3.02
资产盘亏损失 2.10 0.12 0.08
开办费 49.28 -0.11
其他费用 54.05 64.14 22.15
合计 8,634.38 9,449.35 5,741.01
(2)未来年度管理费用的预测
①企业未来年度职工工资、各项保险及福利费等职工工资附加费
的预测详见“职工薪酬预测表”。
②企业未来年度无形资产摊销的预测详见“折旧与摊销的预测”。
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③对企业未来年度的技术服务费、税金的预测，其总额随着主营
业务收入的变化而变化，结合企业的历史情况，评估人员与企业的财
务部等相关人员进行商讨，其预测数据占主营业务收入一定比例的基
础上进行预测，2021 年以后各年的预测值在 2021 年的基础上保持不
变。
④对企业未来年度的修理维护费的预测，根据评估人员向企业营
管部门相关人员进行了解，各影院修理维护费为开业 5 年后 1.8 万元/
年/厅，且未来年度的影院数量不再增加。
⑤对企业未来年度的低值易耗品摊销、物料消耗、保安保洁费、
业务招待费、办公费、邮电通讯费、中介服务费、财产保险费、差旅
费、市内交通费、专项基金及会费、培训费、会议费、人事管理费、
员工商业保险等费用的预测，其在特定的业务范围内不受业务量的变
化，一定期间的总额能保持相对稳定，结合企业的具体情况，其未来
年度的预测在历史年度的基础上考虑适调整。
⑥对企业未来年度的离职补偿费、资产盘亏损失费用的预测，因
属于企业偶然性发生的费用，未来是否发生相关费用存在不确定性，
因此不对离职补偿费、资产盘亏损失费用进行预测。
⑦对于历史年度发生的开办费，因属于影城开业前期发生的费
用，不予以预测。
综上所述，未来年度管理费用预测如下：
金额单位：人民币万元
项目 2016 年 7-12 月 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
职工薪酬 3,096.54 6,378.88 6,570.25 6,570.25 6,570.25 6,570.25
其中：1.职工工资 2,730.10 5,624.00 5,792.72 5,792.72 5,792.72 5,792.72
2.职工福利费 57.32 118.07 121.62 121.62 121.62 121.62
3.社会保险费 257.25 529.93 545.82 545.82 545.82 545.82
4.住房公积金 47.34 97.51 100.44 100.44 100.44 100.44
5.工会经费 4.44 9.14 9.41 9.41 9.41 9.41
6.职工教育经费 0.11 0.23 0.24 0.24 0.24 0.24
人事管理费 2.55 4.95 5.00 5.05 5.10 5.15
员工商业保险费 4.71 8.99 8.99 8.99 8.99 8.99
保安保洁费 151.17 303.38 306.42 309.48 312.58 315.70
业务招待费 48.37 101.24 101.24 101.24 101.24 101.24
差旅费 34.13 63.85 65.74 67.68 69.68 71.74
市内交通费 9.96 15.58 15.58 15.58 15.58 15.58
会议费 1.03 2.74 2.74 2.74 2.74 2.74
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项目 2016 年 7-12 月 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
办公费 50.47 86.96 86.96 86.96 86.96 86.96
邮电通讯费 94.61 183.56 183.56 183.56 183.56 183.56
修理维护费 205.00 680.00 780.80 815.00 872.60 879.80
物料消耗 88.18 124.11 124.11 124.11 124.11 124.11
低值易耗品摊销 338.98 677.32 677.32 677.32 677.32 677.32
财产保险费 1.00 25.95 25.95 25.95 25.95 25.95
技术服务费 704.05 1,353.44 1,487.51 1,657.34 1,788.31 1,815.56
中介服务费 31.57 48.29 48.29 48.29 48.29 48.29
税金 7.07 14.08 14.69 17.00 18.44 18.75
专项基金及会费 22.85 27.30 27.30 27.30 27.30 27.30
培训费 1.80 2.40 2.46 2.51 2.57 2.64
无形资产摊销 1.47 2.90 2.87 2.87 2.87 2.82
其他费用 32.32 54.16 54.16 54.16 54.16 54.16
合计 4,927.82 10,160.07 10,591.91 10,803.37 10,998.58 11,038.59
5.营业费用的预测
营业费用主要包括业务宣传费、会员积分。以前年度费用情况详
见下表：
金额单位：人民币万元
项目 2014 年 2015 年 2016 年 1-6 月
业务宣传费 1,034.93 1,066.08 266.97
积分会员 73.19 468.72 97.41
营业费用合计 1,108.12 1,534.80 364.38
①对企业未来年度的业务宣传费的预测，经访谈了解，企业的业
务宣传费为市场活动产生的费用，开业前三年较大，后期平稳，评估
人员根据开业时间考虑适当的下降。
②对于企业未来年度的积分会员的预测，评估人员与企业的财务
部等相关人员进行商讨，其预测数据占主营业务收入一定比例的基础
上进行预测。
综上所述，未来年度管理费用预测如下：
金额单位：人民币万元
项目 2016 年 7-12 月 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
业务宣传费 344.03 487.00 405.00 355.00 325.00 318.00
积分会员 170.12 317.64 366.31 410.54 449.88 457.91
营业费用合计 514.15 804.64 771.31 765.54 774.88 775.91
6.营业外收支的预测
今典影城历史年度的营业外收入主要为电影专项基金、影厅补
贴、设备补贴、其他政府补助及其他利得等，营业外支出主要为处置
非流动资产净损失、罚款支出及其他支出等。
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根据广电总局《关于对新建影院实行先征后返国家电影专项资金
的通知》电专字〔2004〕2 号的的有关规定：2002 年 1 月 1 日起正式
营业、银幕数在 3 块(含 3 块)以上的新建影院(含原有影院异地折迁新
建，下同)，可申请先征后返国家电影专项资金。其中文件第一项第
三条规定“2004 年 1 月 1 日起正式营业的影院，经批准可享受三年(36
个月)先征后返国家电影专项资金。”
除电影专项资金的其他营业外收支为企业偶然不经常发生的业
务，以后年度无明确计划和安排，未来是否发生且具有不确定性，因
此，本次评估不对除财政补贴外的营业外收支进行预测。
营业外收支测算结果如下：
金额单位：人民币万元
项目 2016 年 7-12 月 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
电影专项基金 662.00 562.00 381.00 28.00 0.00 0.00
营业外收支净额 662.00 562.00 381.00 28.00 0.00 0.00
7.所得税的预测
今典影城除青岛今典影院管理服务有限公司、石家庄今典影城有
限公司、长沙今典佳润影城有限公司、吉林市今典影城有限公司、白
山市今典影院有限公司、延吉今典影院有限公司及集安市今典影院有
限公司 7 家影院的所得税按照收入总额的 10%的 25%计征应纳税所得
税额；通化市今典影城有限公司与通化市今典影城有限公司第一分公
司、长春市今典影城有限公司与长春市今典影城有限公司第一分公司
合并缴纳所得税，执行 25%企业所得税率；其余的影院均执行 25%企
业所得税率。
未来年度所得税预测数据如下表：
金额单位：人民币万元
项目 2016 年 7-12 月 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
利润总额 4,683.53 7,197.51 9,372.39 13,065.29 17,878.46 20,309.54
所得税率 25% 25% 25% 25% 25% 25%
所得税 799.76 1,519.25 1,922.07 3,202.98 4,277.56 4,739.59
8.人员工资的预测
①职工工资总额的预测
评估基准日企业职工人数共计 1633 人，包括劳动合同员工、合
派人员、劳务协议员工，未来企业职工人数不做增长，企业未来年度
人均工资根据企业的实际情况在上一年度的工资水平基础上增长
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3%，2019 年以后假设保持稳定。
②各项保险及福利费等职工工资附加费的预测
职工工资附加费主要包括福利费、养老保险、基本医疗保险、失
业保险、生育保险、工伤保险、住房公积金、工会经费及职工教育经
费等，各项保险按照当地劳动和社会保障局有关规定，同时参考企业
历史年度的实际计提比例进行测算。
则人员工资的预测数据如下：
金额单位：人民币万元
项目名称 2016 年 7-12 月 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
一、职工人数 1,633 1,633 1,633 1,633 1,633 1,633
二、工资标准增长率 0% 3% 3% 0% 0% 0%
三、人均工资标准 3.34 3.44 3.55 3.55 3.55 3.55
四、工资总额 2,730.81 5,625.47 5,794.23 5,794.23 5,794.23 5,794.23
五、福利费 57.32 118.08 121.62 121.62 121.62 121.62
六、工会经费 4.44 9.14 9.41 9.41 9.41 9.41
七、职工教育经费 0.11 0.23 0.24 0.24 0.24 0.24
八、社会保险费合计 257.25 529.93 545.82 545.82 545.82 545.82
其中：基本养老保险 149.80 308.58 317.84 317.84 317.84 317.84
基本医疗保险 86.65 178.50 183.85 183.85 183.85 183.85
失业保险金 10.48 21.59 22.24 22.24 22.24 22.24
生育保险 5.43 11.18 11.52 11.52 11.52 11.52
工伤保险 4.89 10.07 10.38 10.38 10.38 10.38
住房公积金 47.34 97.51 100.44 100.44 100.44 100.44
9.折旧与摊销的预测
(1)折旧
计算折旧的固定资产基数为评估基准日企业固定资产账面原值，
在预计使用年限内采用年限平均法并按其入账价值减去净残值后在
预计使用寿命内计。
年折旧额=固定资产原值×年折旧率
企业固定资产折旧年限和折旧率如下：
固定资产类别 预计使用年限(年) 残值率(%) 年折旧率%
电子设备 3 5 31.67
放映设备 8 5 11.88
对于折旧费的预测，对于存量固定资产，根据固定资产的原价×(1-
残值率)/使用年限逐项确定折旧额；对于未来年度发生的资本性支出，
根据发生的资本性支出和综合折旧率计算，然后加总得到各预测期的
折旧额。
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企业未来年度折旧额=该类固定资产原值×该类固定资产折旧率
未来年度折旧费预测如下：
金额单位：人民币万元
序号 项目 资产类型 2016 年 7-12 月 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
放映设备 1,239.76 2,426.84 2,273.77 2,110.00 1,210.76 389.06
存量资
1 电子设备 376.59 273.71 39.53 0.11
产折旧
小计 1,616.35 2,700.55 2,313.30 2,110.11 1,210.76 389.06
放映设备 77.84 244.64 411.44 578.24 745.04
新增资
2 电子设备 114.72 126.73 137.79 24.65 12.64
产折旧
小计 192.56 371.37 549.23 602.89 757.68
折旧合计 1,616.35 2,893.11 2,684.67 2,659.34 1,813.65 1,146.74
(2)摊销
摊销主要包括其他无形资产和长期待摊费用的摊销。
摊销期限根据企业财务制度的规定，其他无形资产限为 10 年，
长期待摊费用摊销年限 8 年，未来年度摊销如下：
金额单位：人民币万元
序号 项目 资产类型 2016 年 7-12 月 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
长期待摊费用 1,953.68 3,747.23 3,712.72 3,266.02 2,242.47 903.93
1 存量摊销 软件 1.47 2.90 2.87 2.87 2.87 2.82
小计 1,955.15 3,750.13 3,715.59 3,268.89 2,245.34 906.75
装修装饰更新 265.65 819.47 1,241.42 1,375.20 1,375.20
2 更新摊销
小计 266 819 1,241 1,375 1,375
摊销合计 1,955.15 4,015.78 4,535.06 4,510.31 3,620.54 2,281.95
10.资本性支出的预测
今典影城的资本性支出主要为放映设备、电子设备及装饰装修工
程。本次评估资本性支出主要是新增资产的支出及存量资产的正常更
新支出(重置支出)。
存量资产的正常更新支出与企业现有规模、固定资产规模、企业
更新改造计划相关。
根据企业未来发展规划，确定企业未来年度资本性支出。具体情
况如下：
金额单位：人民币万元
序号 项目 2016 年 7-12 月 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
1 新增放映设备 1,310.40 1,497.60 1,310.40 1,497.60 1,310.40
2 新增电子设备 363.00 38.00 35.00 5.00
3 装修装饰更新 4,250.00 4,610.00 2,140.00
合计 5,923.40 6,145.60 3,485.40 1,502.60 1,310.40
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11.营运资金增加额的预测
今典影城的主要经营模式根据今典院线的排片指导、影院当地受
众的喜好、自身的实际情况，影院自行安排具体放映时间、场次和票
价，先以现金形式收取票房收入，再根据影院净票房一定比例向今典
院线支付分账款，今典影院营运资金量充足，不需要垫付资金，故不
需要进行营运资金的追加的预测。
12.未来年度企业自由现金流量的预测
企业自由现金流量=息前税前利润×(1-所得税率)+折旧及摊销-资
本性支出-营运资金追加额
企业自由现金流量如下：
金额单位：人民币万元
项目 2016 年 7-12 月 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
一、营业收入 33,052.37 63,371.95 70,075.32 78,566.92 85,115.39 86,477.75
二、营业成本 22,000.93 42,718.52 46,337.39 50,160.45 51,340.03 50,162.98
营业税金及附加 1,587.94 3,053.21 3,383.32 3,800.27 4,123.44 4,190.73
营业费用 514.15 804.64 771.31 765.54 774.88 775.91
管理费用 4,927.82 10,160.07 10,591.91 10,803.37 10,998.58 11,038.59
投资收益
三、营业利润 4,021.53 6,635.51 8,991.39 13,037.29 17,878.46 20,309.54
营业外收支净额 662.00 562.00 381.00 28.00 0.00 0.00
四、利润总额 4,683.53 7,197.51 9,372.39 13,065.29 17,878.46 20,309.54
所得税率 25% 25% 25% 25% 25% 25%
所得税费用 799.76 1,519.25 1,922.07 3,202.98 4,277.56 4,739.59
五、净利润 3,883.77 5,678.26 7,450.32 9,862.31 13,600.90 15,569.95
折旧 1,616.35 2,893.11 2,684.67 2,659.34 1,813.65 1,146.74
摊销 1,955.15 4,015.78 4,535.06 4,510.31 3,620.54 2,281.95
资本性支出 0.00 5,923.40 6,145.60 3,485.40 1,502.60 1,310.40
营运资金追加额 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
六、净现金流量 7,455.27 6,663.75 8,524.45 13,546.56 17,532.49 17,688.24
(四)折现率的确定
1.无风险收益率的确定
国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑
付的风险很小，可以忽略不计。根据 WIND 资讯系统所披露的信息，
10 年期国债在评估基准日的到期年收益率为 2.8411%，本评估报告以
2.8411%作为无风险收益率。
2.权益系统风险系数的确定
被评估单位的权益系统风险系数计算公式如下：
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βL 1 1 t D E βU
式中：βL ：有财务杠杆的权益的系统风险系数；
βU ：无财务杠杆的权益的系统风险系数；
t ：被评估企业的所得税税率；
D E ：被评估企业的目标资本结构。
根据被评估单位的业务特点，评估人员通过 WIND 资讯系统查询
了可比上市公司 2016 年 6 月 30 日的βL 值，然后根据可比上市公司的
所得税率、资本结构换算成βU 值，并取其平均值 0.9201 作为被评估单
位的βU 值。
根据企业基准日实际情况并结合上市公司平均目标结构综合确
定公司目标资本结构为 0.00%。
将上述确定的参数代入权益系统风险系数计算公式，计算得出被
评估单位的权益系统风险系数。
βL 1 1 t D E βU
=0.9201
3.市场风险溢价的确定
市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者
所要求的高于无风险利率的回报率，根据我公司的研究成果，本次评
估市场风险溢价取 7.11%
4.企业特定风险调整系数的确定
今典影城是国内首个优质数字影院连锁品牌，一直以高品质的放
映技术、高水准的观影服务，在同行业中具有一定的优势，考虑公司
现有的治理结构、管理水平和抗行业风险等方面的情况，以及市场上
各大影院所面临的竞争压力，经综合考虑，取企业特定风险调整系数
Rc 为 2%。
5.预测期折现率的确定
将上述确定的参数代入权益资本成本计算公式，计算得出被评估
单位的权益资本成本。
K e R f β MRP Rc
=11.38%
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评估基准日被评估单位无付息债务，折现率采用权益资本成本。
(五)预测期后的价值确定
预测期后按永续确定，终值公式为
Pn=Rn+1×终值系数
Rn+1 按预测末年自由现金流量调整确定。
主要调整包括：
资本性支出：预测期后资本性支出的预测，主要为预测期末存量
资产的正常更新支出(重置支出)，以满足预测期后企业经营需求，预
计预测期后资本性支出为 7,689.62 万元。
折旧和摊销支出：预测期后折旧和摊销的预测，主要为预测期末
存量资产的折旧和摊销，预计预测期后折旧和摊销支出为 5,849.54 万
元。
则预测年后按上述调整后的自由现金流量 Rn+1 为 11,425.87 万元。
故企业终值 Pn=Rn+1×终值折现系数
=11,425.87×5.1265
=58,575.17 万元
(六)测算过程和结果
对收益期内各年预测自由现金流量进行折现，从而得出企业的企
业自由现金流量折现值。计算结果详见下表：
金额单位：人民币万元
项目 2016 年 7-12 月 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 稳定年度
六、净现金流量 7,455.27 6,663.75 8,524.45 13,546.56 17,532.49 17,688.24 11,425.87
折现期 0.25 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 5.00
折现率 11.38% 11.38% 11.38% 11.38% 11.38% 11.38% 11.38%
折现系数 0.9734 0.8978 0.8061 0.7237 0.6498 0.5834 5.1265
折现值 7,256.99 5,982.74 6,871.54 9,803.68 11,392.65 10,319.34 58,575.17
七、自由现金流量折现值 110,202.11
(七)其他资产和负债的评估
1.溢余资产的评估
溢余资产是指与企业收益无直接关系的，对企业现金流不产生贡
献的，超过企业经营所需的多余资产，经与企业沟通确定最低现金保
有量为 1,214.40 万元，则溢余资产为 716.27 万元。
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2.非经营性资产和负债的评估
(2)非经营性资产
①预付账款：预付账款中的数字放映设备补助款、增值税进项税
额、设备款等，共 16.10 万元；
②其他应收款：其他应收款中的往来款等，共 8,646.58 万元；
③其他流动资产：其他流动资产中的待抵扣的增值税进项税、设
备款等，共 10.99 万元；
④递延所得税资产：递延所得税资产中的坏账准备、预计负债引
起的，共 414.34 万元；
⑤其他非流动资产：其他非流动资产中的设备款、空调改造款、
工程款等，共 191.84 万元。
非经营性资产共计 9,279.85 万元。
(3)非经营性负债
①应付账款：应付账款中的往来款、工程款、设备款、装卸费、
质保金等，共 2,172.25 万元；
②其他应付款：其他应付款中的往来款、投资款、代付开办费、
代垫款、借款等，共 50,311.90 万元；
③应付股利，共 4,294.16 万元；
④一年内到期非流动负债，共 122.38 万元；
⑤递延所得税负债，共 2,712.90 万元。
非经营性负债共计 59,613.59 万元。
上述非流性资产和非经营性负债净额合计为-50,333.74 万元。
(八)收益法评估结果
企业评估基准日无有息负债，股东全部权益价值与企业整体价值
相同。
股东全部权益价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资
产价值
=110,202.11+716.27-50,333.74
=60,584.64 万元
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第五章 评估结论及分析
一、评估结论
北京中企华资产评估有限责任公司接受完美世界(重庆)影院管理
有限公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则，遵循独立、
客观、公正的原则，采用资产基础法和收益法两种评估方法，按照必
要的评估程序，对北京今典四道口影城管理有限公司的股东全部权益
价值在 2016 年 6 月 30 日的市场价值进行了评估。根据以上评估工作，
得出如下评估结论：
(二) 收益法评估结果
北京今典四道口影城管理有限公司评估基准日总资产账面价值
为 7,167.72 万元，总负债账面价值为 10,495.22 万元；净资产账面价
值-3,327.50 万元。
收益法评估后的股东全部权益价值为 60,584.64 万元，增值额为
63,912.14 万元，增值率为 1920.73%。
(三) 资产基础法评估结果
北京今典四道口影城管理有限公司评估基准日总资产账面价值
为 7,167.72 万元，评估价值为 8,865.30 万元，增值额为 1,697.58 万元，
增值率为 23.68%；总负债账面价值为 10,495.22 万元，评估价值为
10,495.22 万元，无评估增减值；净资产账面价值为-3,327.50 万元，净
资产评估价值为-1,629.92 万元，增值额为 1,697.58 万元，增值率为
51.02%。资产基础法具体评估结果详见下列评估结果汇总表：
资产基础法评估结果汇总表
评估基准日：2016 年 6 月 30 日 金额单位：人民币万元
账面价值 评估价值 增减值 增值率%
项目
A B C=B-A D=C/A×100%
一、流动资产 1 830.01 830.01 0.00 0.00
二、非流动资产 2 6,337.71 8,035.29 1,697.58 26.79
其中：长期股权投资 3 5,816.35 7,486.49 1,670.14 28.71
投资性房地产 4
固定资产 5 191.24 218.68 27.44 14.35
在建工程 6
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账面价值 评估价值 增减值 增值率%
项目
A B C=B-A D=C/A×100%
无形资产 7
其中：土地使用权 8
其他非流动资产 9 330.11 330.11 0.00 0.00
资产总计 10 7,167.72 8,865.30 1,697.58 23.68
三、流动负债 11 10,423.95 10,423.95 0.00 0.00
四、非流动负债 12 71.27 71.27 0.00 0.00
负债总计 13 10,495.22 10,495.22 0.00 0.00
净资产 14 -3,327.50 -1,629.92 1,697.58 51.02
(四) 评估结论
收益法评估后的股东全部权益价值为 60,584.64 万元，资产基础
法评估后的股东全部权益价值为-1,629.92 万元，两者相差 62,214.56 万
元，差异率为 3817.03%。
两种方法评估结果差异的主要原因是：两种评估方法考虑的角度
不同，资产基础法是从资产的再取得途径考虑的，反映的是企业现
有资产的重置价值。收益法是从企业的未来获利能力角度考虑的，
反映了企业各项资产的综合获利能力。
本次评估的目的是为委托方拟收购今典影城公司全部股权提供
价值参考，是对今典影城公司整体价值进行的评估，今典影城公司的
整体获利能力更能体现其价值，整体获利能力价值不是单项资产价值
的简单加总。用资产基础法来评估，股权价值只是单项资产价值简单
加总，而不是评估它的获利能力。收益法是从整体上考虑企业的价值，
是综合考虑了各影院地理位置、影厅布局、内部装修等各方面因素后，
对企业未来获得盈利的能力和发展潜力进行分析，通过对企业资产未
来所能为投资者带来的收益进行折现来确定企业的整体价值。
委托方关注的不是企业现在拥有的资产价值，而是企业未来获得
盈利的能力和发展潜力，因此本评估报告评估结论采用收益法评估结
果，即：北京今典四道口影城管理有限公司的股东全部权益价值评估
结果为 60,584.64 万元。
二、评估结论与账面价值比较变动情况及原因
(一)评估结果与账面价值比较变动情况
今典影城账面总资产为 7,167.72 万元，总负债 10,495.22 万元，净
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资产为-3,327.50 万元(账面值业经立信会计师事务所(特殊普通合伙)审
计)；评估后股东全部权益价值为 60,584.64 万元，评估增值 63,912.14
万元，增值率为 1920.73%。
(二)评估结果与账面价值比较变动原因分析
收益法评估结果较账面值评估评估增值，增值的主要原因是：
1.账面价值是从投入的角度反映的企业整体价值，而收益法评估
结果是从企业的获利能力角度反映企业整体价值，口径不同。
2.今典影城经营收益主要是票房收入，历史年度的毛利较稳定，
且有提高趋势，收益稳定。
3.在我国，票房是影院收入的主要来源，影院行业的景气度与电
影市场的景气度呈现显著正相关。近年来，我国电影行业进入高速成
长期，电影票房迅猛增长，2015 年票房总收入达到 440.69 亿元，同比
增速达 48.7%，观影人次为 12.6 亿人，同比增速达 51.8%，银幕总数
达到 31,627 块，新增银幕 8,035 块。现阶段影院建设区域较为集中于
经济发达地区，故未来影院建设逐渐向三、四线城市扩展，进一步挖
掘大众文化消费的潜力。
4.今典影城主要收益来源于 86 家影院，截至 2016 年 6 月 30 日，
影院横跨东北、华东、华南、西南地区 21 个省份，覆盖全国 62 个城
市，凭借明晰的市场定位、长期积累的上下游资源、良好的市场口碑
以及完善的服务体系，已经成为国内社区影院的标杆企业，未来业绩
的增长具有可靠保障，发展前景乐观。
而这些有助于提高企业赢利能力的因素在企业账面资产上是体
现不出来的。因此采用收益法将未来预计收益折现为现值较账面净资
产有一定增值。
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评估说明附件
附件一、企业关于进行资产评估有关事项的说明
附件二、上海今典广昊影院管理有限公司
附件三、望城今典影城管理有限公司
附件四、东莞市凤岗今典影院管理有限公司
附件五、吉林市今典影城有限公司
附件六、昆明今典臻万影院有限公司
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