哈尔滨九洲电气股份有限公司
董事会2018年度工作报告
哈尔滨九洲电气股份有限公司（以下简称“公司”）董事会由九名董事组成，其中包括
三位独立董事，占全体董事的三分之一。报告期内，董事会严格按照《公司章程》、《独立
董事工作制度》和《董事会议事规则》等规定召集、召开董事会会议和股东大会会议，执行
股东大会决议；全体董事以认真、严谨的态度出席董事会、列席股东大会，勤勉尽责的履行
义务和责任，认真审议议案并行使表决权，独立董事能够不受影响独立履行职责。
一、报告期内总体经营情况
“让电能拥有智慧，让人们享有阳光”是公司的经营理念，以绿色和智慧方式满足全球电力
需求，建设可再生的能源供应体系，减少传统能源对人类生存环境的影响，使全球变成一个
亮亮堂堂的地球村，解决人类能源供应的永续安全问题，是公司坚持的产业方向。报告期内，
国内外宏观经济环境仍然复杂严峻，国内经济增速持续放缓，需求减少，供给过剩，制造企
业继续面临着严峻的考验。公司在董事会和管理层的领导下稳扎稳打，夯实资产。
2018年，公司实现营业收入 102,378.67万元，比上年同期减少 28.32%；营业成本
74,142.83万元，比上年同期减少33.45%；归属上市公司股东的净利润4,512.23万元，比上
年 同 期 减 少54.93% ；经营 活 动 产 生的 现 金 流 量净 额 61,807.10 万元 ， 比上 年 同 期 增加
84,560.30万元；截至2018年12月31日公司资产总额372,879.84万元，负债总额为180,765.85
万元，资产负债率为48.48%，归属于上市公司股东的所有者权益为190,873.00万元，少数股
东权益1,240.99万元，基本每股收益0.13元，加权平均净资产收益率2.38%。
报告期内，管理层紧密围绕公司战略目标及年度工作计划，贯彻执行董事会的战略安排，
重点开展了以下方面的工作：
1、全面布局新能源，建设生物质发电、供热、供汽融合互补的综合能源系统
公司秉承打造“制造+服务+金融”的全产业链服务理念，与上海中电投融和新能源投
资管理中心(有限合伙)、国家电投集团产业基金管理有限公司及中菊资产管理有限公司签订
《设立黑龙江生物质综合能源产业基金/项目的战略合作协议》，基金总模预计30亿元人民
1
币，将重点投资建设黑龙江省内的生物质直燃发电项目、生物质热电联产项目和生物质综合
利用项目。意在促进黑龙江省生物质能源大规模开发和综合利用，建设生物质发电、供热、
供汽融合互补的能源优化配置系统，提升综合能源利用效率，将生物质能源打造成为新型生
态城市的综合能源服务中心。
报告期内，公司建设并网近100MW新能源电站，其中BT总包的光伏电站40MW，公司自持
的电站58.6MW，近一步增加了公司自持运营电站的持有量，为公司未来20年的收入及现金流
打下良好的基础。
2、通过资本运作参股基金快速进入新能源电站运营领域
2018年11月13日，公司与上海中电投融和新能源投资管理中心（有限合伙）（以下简
称“新能源管理中心”）共同出资设立了融和电投一号（嘉兴）创业投资合伙企业（有限合
伙）（以下简称“嘉兴基金”），其中九洲电气持股33.33%，新能源管理中心持股65.67%，基
金管理人国家电投集团产业基金管理有限公司持股1%。嘉兴基金规模为5.75亿元人民币，截
止到报告期，已持有新能源发电项目包括齐齐哈尔昂瑞太阳能发电有限公司3MW光伏发电项
目、齐齐哈尔群利太阳能发电有限公司5MW光伏发电项目、泰来环球光伏电力有限公司10MW
光伏发电项目、阳谷光耀新能源有限责任公司12MW光伏发电项目、安达市亿晶新能源发电有
限公司40MW光伏发电项目、讷河齐能光伏电力开发有限公司20MW光伏发电项目、泰来宏浩风
力发电有限公司50MW风电项目、贵州关岭国风新能源有限公司48MW风电项目、通化中康电力
开发有限公司10MW光伏项目。所持新能源电站均已并网发电且收益良好。
3、公司制造业向制造服务业也转型，增强公司的核心竞争力
报告期内，公司现金收购四川旭达电力工程设计有限公司70%股权；公司全资子公司沈
阳昊诚电气有限公司取得由沈阳市城乡建设委员会颁发的输变电工程专业承包叁级证书及
电力工程施工总承包贰级证书。通过收购设计院及资质证书的升级完善，有利于公司业务的
承揽和开拓，提高了核心竞争力，对公司的发展具有积极影响。
4、优化销售体系，创造更大的效益
报告期内，公司加大力度优化网络营销，根据国家供给侧的调整来调整公司销售网络布
局，向电网、能源、节能环保、网路通讯等优质客户集中。同时，公司销售体系与昊诚电气
销售体系协调发展，整合相互的客户资源和渠道，拓宽新资源，进入新领域，降低营销成本，
2
提高产品收益。
5、国际化发展，迈开“走出去”的步伐
为了紧密配合公司“走出去”的发展战略和加强国际化的发展策略，并全面配合 "一带一
路"的国家战略，公司在香港投资设立全资子公司中国九洲国际能源投资控股集团有限公司，
主要负责与美国、澳大利亚、柬埔寨、泰国、老挝、孟加拉、印度、菲律宾、俄罗斯、蒙古、
巴基斯坦、哈萨克斯坦、阿根廷等国在电力和新能源等能源领域的广泛深入合作。
综上所述，公司2018年度经营计划在报告期内基本得以实施。
二、主营业务分析
1、营业收入构成
单位：元
2018 年 2017 年
同比增减
金额 占营业收入比重 金额 占营业收入比重
营业收入合计 1,023,786,713.18 100% 1,428,214,706.47 100% -28.32%
分行业
电气及相关设备 366,158,697.53 35.77% 439,787,433.47 30.79% -16.74%
新能源工程业务 432,728,440.61 42.27% 843,709,300.12 59.07% -48.71%
销售自建升压站 3,676,555.13 0.36% 66,964,285.71 4.69% -94.51%
电力工程及其他 58,266,931.62 5.69% 59,934,042.45 4.20% -2.78%
发电收入 134,016,446.35 13.09% 3,862,486.51 0.27% 3,369.69%
供热收入 12,685,617.11 1.24%
其他业务收入 16,254,024.83 1.59% 13,957,158.21 0.98% 16.46%
分产品
高压变频系统 18,092,737.75 1.77% 13,129,942.20 0.92% 37.80%
电气控制及自动化产品 249,302,734.71 24.35% 337,250,652.58 23.61% -26.08%
直流电源系统 57,706,308.55 5.64% 38,172,859.71 2.67% 51.17%
变压器产品 41,056,916.52 4.01% 51,233,978.98 3.59% -19.86%
新能源工程业务 432,728,440.61 42.27% 843,709,300.12 59.07% -48.71%
升压站 3,676,555.13 0.36% 66,964,285.71 4.69% -94.51%
电力工程 6,018,081.37 0.59% 16,625,427.26 1.16% -63.80%
3
发电收入 134,016,446.35 13.09% 3,862,486.51 0.27% 3,369.69%
供热收入 12,685,617.11 1.24%
其他产品 52,248,850.25 5.10% 43,308,615.19 3.03% 20.64%
其他业务收入 16,254,024.83 1.59% 13,957,158.21 0.98% 16.46%
分地区
国内 1,023,786,713.18 100.00% 1,428,214,706.47 100.00% -28.32%
2、公司已签订的重大销售合同截至本报告期的履行情况
① 报告期内，公司安达市晟晖新能源科技有限公司签署了关于《安达市青肯泡乡光伏地面
电站二期AB项目投资建设-移交回购（BT）合同》（以下简称“BT合同”），合同总价
款26,000万元（大写：贰亿陆仟万元整），报告期内确认收24,127.66万元；
② 报告期内，公司签署的《亚洲新能源金湖县100MW风电场BT总承包合同》已经完成了
前期文件手续完善工作、完成了风机选型、风机位微观选址工作。完成了拆迁方案和拆
迁补偿标准的批复工作；完成了林地组卷并取得了使用林地批准文件；完成了土地组卷
并取得了项目建设用地批复；取得了不动产证和施工许可证。取得了江苏省电力公司接
入系统评审意见的通知。在报告期内确认收入1,647.11万元；
③ 报告期内，公司签署的《亚洲新能源宝应县100MW风电场BT总承包合同》已经完成了
前期文件手续完善工作、完成了风机选型、风机位微观选址工作。完成了拆迁方案和拆
迁补偿标准的批复工作。完成了林地组卷并取得了使用林地批准文件。完成了土地组卷
并取得了项目建设用地批复。取得了不动产证和施工许可证。取得了江苏省电力公司接
入系统评审意见的通知。在报告期内确认收入1,304.43万元；
④ 报告期内，公司签署的《定边天池塘风电场BT总承包工程》正在办理风机位微观选址、
电网接入、林地报批、土地报批手续，未在报告期内实现收入；
⑤ 公司近三年签署的其他新能源BT合同，报告期末已全部并网，并最终结算完毕，收入按
建造合同收入确认到相关年度内。
3、主要销售客户和主要供应商情况
公司主要销售客户情况
前五名客户合计销售金额（元） 495,954,502.51
前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例 48.44%
4
前五名客户销售额中关联方销售额占年度销售总额比
0.00%
例
公司前 5 大客户资料
序号 客户名称 销售额（元） 占年度销售总额比例
1 安达市晟晖新能源发电有限公司 241,276,623.15 23.57%
2 国网黑龙江省电力有限公司 110,322,957.57 10.78%
3 中国电建集团贵州工程有限公司 81,746,417.23 7.98%
4 贵州关岭国风新能源有限公司 37,482,496.11 3.66%
5 国网内蒙古东部电力有限公司 25,126,008.45 2.45%
合计 -- 495,954,502.51 48.44%
公司主要供应商情况
前五名供应商合计采购金额（元） 247,414,830.28
前五名供应商合计采购金额占年度采购总额比例 30.86%
前五名供应商采购额中关联方采购额占年度采购总额比例 0.00%
公司前 5 名供应商资料
序号 供应商名称 采购额（元） 占年度采购总额比例
1 韩华新能源（启东）有限公司 107,247,175.70 13.38%
2 黑龙江利源电力集团有限公司 62,798,905.90 7.83%
3 同江浩然电气有限公司 32,821,110.44 4.09%
4 上海永进电缆（集团）有限公司 24,625,308.14 3.07%
5 云筑建工有限公司 19,922,330.10 2.48%
合计 -- 247,414,830.28 30.86%
3、费用
单位：元
2018 年 2017 年 同比增减 重大变动说明
销售费用 57,324,296.56 61,911,686.39 -7.41% 无重大变动。
管理费用 61,517,555.11 50,228,593.51 22.48% 无重大变动。
财务费用较去年同期大幅增加，主要
系本期将万龙、佳兴纳入合并范围，
万龙、佳兴融资租赁金额较大，及本
期其他融资规模较上年同期增加，致
财务费用 77,482,721.43 1,194,049.85 6389.07%
本期应负担的财务费用大幅增加；另
本期产生的结构性存款利息收入比
去年同期下降；上述因素综合影响致
本期财务费用金额较大。
5
4、研发投入
公司坚持自主创新，加大研发投入力度，每年都投入较大资金购买研发设备、研发材料、
培训技术开发人员，以保障公司在行业内的技术领先地位。截止2018年12月31日，公司累计
获得商标及专利289项，被授予哈尔滨市科技成果转化及产业化先进单位。2018年全年研发
投入总支出为3,679.60万元，占营业收入3.59%。
报告期内，公司按计划完成了七个智能电网方向的研发项目，分别为: 蓄电池内阻在线
均衡装置的开发；新型电力用直流和交流一体化电源系统研发；新型 220V40A 高频开关电
源模块研发立项；智能 UPS 系统自主集成开发立项；智能工控配电箱；PLC 在地铁低压变
电所控制的应用；智能化 0.4kV 低压成套装置。
公司截止报告期末已取得的商标、专利、实用新型、著作权如下列示：
①取得证书的商标
序号 商标名称 注册号 所有权人 有效期限 核定实用商品
1 JZE 第6193576号 九洲电气 2010.10.07~2020.10.06 第9类
2 JZE 第6193759号 九洲电气 2010.01.07~2020.01.06 第7类
3 SPEEDMASTER 第6193756号 九洲电气 2010.03.07~2020.03.06 第9类
4 POWERWINVERT 第6193760号 九洲电气 2010.01.07~2020.01.06 第7类
5 POWEREASY 第6193761号 九洲电气 2010.03.07~2020.03.06 第9类
6 雄霸 第7703052号 九洲电气 2011.03.14~2021.03.13 第9类
7 PowerSolarvert 第8171134号 九洲电气 2011.04.07~2021.04.06 第9类
8 九洲电气 第8170435号 九洲电气 2012.01.21~2022.01.20 第9类
9 第6193758号 九洲电气 2012.01.21~2022.01.20 第9类
10 九洲 第6193757号 九洲电气 2012.01.07~2022.01.06 第9类
11 POWERLEADER 第6193755号 九洲电气 2012.12.07~2022.12.06 第9类
12 第4264612号 昊诚电气 2007.5.14~2017.5.13 第9类
13 GESS 第6536163号 昊诚电气 2010.3.28~2020.3.27 第7类
14 GESS 第6536094号 昊诚电气 2010.4.7~2020.4.6 第9类
15 第6582668号 昊诚电气 2010.4.28~2020.4.27 第9类
16 第7127791号 昊诚电气 2010.7.21~2020.7.20 第7类
17 GESS｜一体划 第6624096号 昊诚电气 2010.8.28~2020.8.27 第7类
18 第7127790号 昊诚电气 2010.10.14~2020.10.13 第9类
6
19 第8352291号 昊诚电气 2011.6.14~2021.6.13 第28类
20 第8352423号 昊诚电气 2014.1.21~2024.1.20 第39类
21 第8352170号 昊诚电气 2010.7.21~2020.7.26 第21类
22 第8352047号 昊诚电气 2011.8.21~2021.8.20 第17类
23 第8351807号 昊诚电气 2011.9.7~2021.9.6 第6类
24 第8351732号 昊诚电气 2011.9.28~2021.9.27 第1类
25 第8351966号 昊诚电气 2010.7.21~2020.7.31 第11类
26 第8351885号 昊诚电气 2011.11.14~2021.11.13 第8类
27 第8352359号 昊诚电气 2011.8.7~2021.8.6 第38类
②已申请并受理的商标
序号 商标名称 用于公司产品 核定使用商品 申请人 申请号码
1 POWERSMART 高压变频器 第9类 九洲电气 6193762
2 IPOWER 高压变频器 第9类 九洲电气 7713271
3 九洲电气 公司所有产品 第7类 九洲电气 8171083
4 九天 公司所有产品 第4类 九洲电气 28884514
5 九天 公司所有产品 第36类 九洲电气 28887780
6 九洲 公司所有产品 第4类 九洲电气 28894588
7 九州 公司所有产品 第36类 九洲电气 28905087
8 九天 公司所有产品 第40类 九洲电气 28898595
9 九洲 公司所有产品 第36类 九洲电气 28894613
10 九州 公司所有产品 第39类 九洲电气 28892011
11 九天 公司所有产品 第39类 九洲电气 28896988
12 九天 公司所有产品 第42类 九洲电气 28887846
13 九洲 公司所有产品 第36类 九洲电气 28881283
14 九洲 公司所有产品 第39类 九洲电气 28898576
15 九洲 公司所有产品 第39类 九洲电气 28898584
16 九洲 公司所有产品 第40类 九洲电气 28898599
17 九洲 公司所有产品 第42类 九洲电气 28893567
18 九州 公司所有产品 第42类 九洲电气 28892052
19 九洲 公司所有产品 第42类 九洲电气 28887857
7
③已获得专利权的发明专利
序 专利号 专利名称 专利权人
号
1 ZL2007 1 0071741.9 兆瓦级风力发电用三电平中压变流器 九洲技术
2 ZL2009 1 0208937.7 一种基于触摸屏、PLC与DSP综合控制动态无功补偿系统及方法 九洲电气
3 ZL2009 1 0226006.X 一种用于SVC系统的故障检测/保护方法及其装置 九洲电气
4 ZL2012 1 0506064.X 一种控制36个功率单元的核心控制板 九洲电气
5 ZL2004 1 0021228.5 一种分箱预装式变电站 昊诚电气
6 ZL2005 1 0046173.8 小型真空负荷开关柜 昊诚电气
7 ZL2007 1 0011286.3 环氧浇注干式变压器 昊诚电气
8 ZL2007 1 0012274.2 风力发电专用集成式变电站 昊诚电气
9 ZL2007 1 0012252.6 环氧浇注固体绝缘开关 昊诚电气
10 ZL2008 1 0013279.1 一体划预装式变电站 昊诚电气
11 ZL2008 1 0013280.4 环氧浇注三舱式固体绝缘开关 昊诚电气
12 ZL2008 1 0013281.9 环氧浇注固体绝缘双隔离开关 昊诚电气
13 ZL2007 1 0012251.1 环氧浇注干式集成变电站装置 昊诚电气
14 ZL2009 1 0011560.6 全绝缘台式变电站 昊诚电气
15 ZL2008 1 0012076.0 环氧浇注全绝缘固体隔离开关 昊诚电气
16 ZL2009 1 0011559.3 全绝缘地埋式变电站 昊诚电气
17 ZL2010 1 0261537.5 固体绝缘独立接地开关 昊诚电气
18 ZL201010175078.9 移动式变电站 昊诚电气
19 ZL2011 1 0284350.1 立挂式弹簧操动机构 昊诚电气
20 ZL2011 1 0311208.1 一种五防联锁机构 昊诚电气
21 ZL201110373253.X 固体绝缘隔离开关 昊诚电气
22 ZL201210387489.3 一种三相有载调容变压器 昊诚电气
23 ZL201010502990.0 插接式管状绝缘母线装置 昊诚电气
24 ZL201210334879.4 三相变压器系统及具有其的电网 昊诚电气
25 ZL201410255629.0 户外型侧装式弹簧操动机构 昊诚电气
26 Nr.10 2012 110 969.9 三相变压器系统及具有其的电网 昊诚电气
27 ZL201310006945.X 干式变压器 昊诚电气
④已受理正在公示中的发明专利
序号 专利名称 申请号 申请时间 申请人
1 固体绝缘隔离开关(德国发明专利) 102013114784.4 2013.12.23 昊诚电气
2 户外断路器 201510622613.3 2015.9.24 昊诚电气
3 三工位隔离开关和具有其的开关柜 201510863356.2 2015.11.30 昊诚电气
4 环保气体全绝缘全密封小型化开关柜 201510990449.1 2015.12.24 昊诚电气
5 环保气体开关柜用一体式弹簧操作机构 201610046301.7 2016.1.22 昊诚电气
6 固定式小型真空环保开关 201611169042.3 2016.12.16 昊诚电气
7 一种环保气体绝缘开关柜——公开阶段 201711211834.7 2017.11.28 昊诚电气
8
⑤已获得专利权的实用新型专利
序号 专利号 实用新型名称 专利权人
1 ZL200720116227.8 兆瓦级直驱式风电并网变流器 九洲技术
2 ZL200720115527.4 兆瓦级风力发电用全功率并网变流器 九洲技术
3 ZL200820091095.2 高压无功补偿设备中的数据采集装置 九洲电气
4 ZL200820091097.1 SCR自供电门极触发板 九洲电气
5 ZL200820091296.2 高压软起动6KV接口板 九洲电气
6 ZL200820091295.8 高压软起动10KV接口板 九洲电气
7 ZL200820211639.4 一种用于电机软起动器的可控硅触发装置 九洲电气
8 ZL200820211640.7 一种电机软起动器的电压反馈装置 九洲电气
9 ZL200820091096.7 高压无功补偿设备中的高速数据通信装置 九洲电气
10 ZL200920099916.1 基于单片机实现直流系统的自动调压装置 九洲电气
11 ZL200920100631.5 基于RS485总线检测法的多点开关检测装置 九洲电气
12 ZL200920100880.4 电机软起动器光电信号发送装置 九洲电气
13 ZL200920100879.1 高压无功补偿功率单元的测温装置 九洲电气
14 ZL200920100881.9 高压电机软起动器中过压保护装置 九洲电气
15 ZL200920100908.4 一种用于电机软起动器的电流过零点检测装置 九洲电气
16 ZL200920100910.1 高压电机软起动器触发板低位取能装置 九洲电气
17 ZL200920100938.5 一种双馈风电变流器Crowbar保护装置 九洲技术
18 ZL200920100988.3 风电变流器电能测量装置 九洲技术
19 ZL200920101078.7 基于UC3844实现的自动控制输出电压供电装置 九洲电气
20 ZL200920101138.5 6KV软起动主功率阀组 九洲电气
21 ZL200920101196.8 一种应用于高压无功补偿设备中的触发脉冲形成装置 九洲电气
22 ZL200920101195.3 高压静止无功补偿装置的监控系统 九洲电气
23 ZL200920244039.2 带中性点的双管正激式高压直流取电单元 九洲电气
24 ZL200920273635.3 水泵软起动装置的控制器 九洲电气
25 ZL201020142709.2 嵌入式手持监测控制器 九洲电气
26 ZL201020142734.0 高压无功补偿功率单元的过压及欠压监测装置 九洲电气
27 ZL201020168201.X 一种用于SVC的过电压保护单元 九洲电气
28 ZL201020168218.5 基于可调磁控电抗器的高压动态无功补偿装置 九洲电气
29 ZL201020230710.0 高压无功补偿装置中的开关量输出单元 九洲电气
30 ZL201020259188.9 直流电源系统中的集中监控装置 九洲电气
31 ZL201020259223.7 基于单片机控制的直流系统中交流供电自动切换装置 九洲电气
32 ZL201020296579.8 一种蓄电池恒流放电控制装置 九洲电气
33 ZL201020505398.1 风力发电变流器用的电流电压采样信号调理板 九洲技术
34 ZL201020505386.9 一种兆瓦级双馈型风力发电变流器的功率单元 九洲技术
35 ZL201020504814.6 一种双馈风电变流器整机结构 九洲技术
36 ZL201020504893.0 双馈风电变流器CANopen通讯单元 九洲技术
37 ZL201020504867.8 双馈风电变流器PWM控制器 九洲技术
38 ZL201020505362.3 单级串联谐振型Buck-Boost逆变器 九洲技术
9
39 ZL201020505364.2 一种双PWM矢量控制双馈风电变流器 九洲技术
40 ZL201020504797.6 双馈风电变流器网侧变换器 九洲技术
41 ZL201020504776.4 双馈风电变流器直流卸荷电路 九洲技术
42 ZL201020504848.5 双馈风电变流器机侧变换器 九洲技术
43 ZL201020531144.7 高压无功补偿装置用的A/D转换电路 九洲电气
44 ZL201020531843.1 高压无功补偿装置用的晶闸管触发脉冲展宽电路 九洲电气
45 ZL201020531888.9 高压无功补偿装置用的晶闸管触发脉冲形成电路 九洲电气
46 ZL201020541423.1 一种用于在线式蓄电池内阻检测装置的恒流源单元 九洲电气
47 ZL201020618820.4 可控硅阀组整体结构 九洲电气
48 ZL201020623605.3 一种直流电源模块结构 九洲电气
49 ZL201120386227.6 基于速度闭环技术的带式输送机的电机软起动控制器 九洲电气
50 ZL201120290460.4 一种光伏直流汇流装置 九洲技术
51 ZL201120290484.X 低温型风电变流器PCB板的加热装置 九洲技术
52 ZL201120418221.2 一种直流高频开关电源模块结构 九洲电气
53 ZL201120420103.5 一种变流器电气柜体框架结构 九洲技术
54 ZL201120420099.2 一种馈线单元模块结构 九洲电气
55 ZL201120421419.6 一种SVG静止无功补偿发生器的控制电路 九洲电气
56 ZL201120427988.1 光伏并网逆变器PWM控制器 九洲技术
57 ZL201120438180.3 一种光伏并网变换器 九洲技术
58 ZL201120439682.8 直驱风电变流器直流卸荷电路 九洲技术
59 ZL201120440792.6 SVG无功补偿发生器PWM信号产生装置 九洲电气
60 ZL201120467551.0 能量回馈型电子负载系统 九洲电气
61 ZL201120492313.5 一种光伏逆变器主拓扑电路 九洲技术
62 ZL201120495336.1 直流抽屉柜 九洲电气
63 ZL201120495324.9 BH逆变拓扑结构 九洲电气
64 ZL201120502137.9 兆瓦级风电变流器IGBT驱动电路 九洲技术
65 ZL201120518835.8 柜体吊装加强件 九洲电气
66 ZL201120529892.6 基于APCL-C784的10KV电压隔离采集装置 九洲电气
67 ZL201120530731.9 一种用于IGBT并联的信号转换电路 九洲技术
68 ZL201120530734.2 光伏汇流箱用的信号采样和通讯及显示电路 九洲技术
69 ZL201120532664.4 一种具有寄生获取备用电源的变流器 九洲电气
70 ZL201120552933.3 一种相同高度尺寸的塑壳断路器单元模块结构 九洲电气
71 ZL201220585580.1 风电变流器USB转光纤电路 九洲电气
72 ZL201220585445.7 一种用于SVG的单光纤混合信号传送单元 九洲电气
73 ZL201220595492.X 基于DSP的直流系统对地绝缘检测电路 九洲电气
74 ZL201220595452.5 光伏逆变器的交流电流限流保护电路 九洲电气
75 ZL201220615019.3 一种高频电源模块前面板 九洲电气
76 ZL201220615261.0 一种两级式单项光伏并网逆变器拓补结构 九洲电气
77 ZL201220628841.3 一种低压开关柜单元抽屉结构 九洲电气
10
78 ZL201220633165.9 光伏逆变器模拟量采集装置 九洲电气
79 ZL201220634953.X 低电压跌落装置 九洲电气
80 ZL201220652322.0 基于ISO1050DUB的一种CAN通讯电路 九洲电气
81 ZL201220652325.4 绝缘栅双极性晶体管IGBT驱动信号防直通电路 九洲电气
82 ZL201220652324.X 一种基于DSC的高频开关电源全数字PFC控制系统 九洲电气
83 ZL201220654239.7 基于74165芯片实现直流系统开关量的检测电路 九洲电气
84 ZL201220654328.1 一种风力发电用采集开入信号和转发开出信号装置 九洲电气
85 ZL201220662199.0 一种无功发生器柜体结构 九洲电气
86 ZL201220665254.1 一种应用在高压TSC动态无功补偿装置上的阀组结构 九洲电气
87 ZL201220666995.1 风力发电变流器控制信号光纤传输电路 九洲电气
88 ZL201220666994.7 一种直流高频开关电源故障检测保护装置 九洲电气
89 ZL201220665604.4 一种双馈风力发电变流器用电机侧控制装置 九洲电气
90 ZL201220665790.1 一种直流屏微型断路器馈线标准化单元 九洲电气
91 ZL201220668876.X SVG无功补偿驱动单元的驱动转接监测装置 九洲电气
92 ZL201220669618.3 一种双路输出的IGBT驱动模块及其电路板 九洲电气
93 ZL201220673962.X 基于UC2844的高压输入的反激电源 九洲电气
94 ZL201220673963.4 用于光伏逆变器单元并联的IGBT驱动信号转换电路 九洲电气
95 ZL201220673905.1 光伏阵列汇流箱体结构 九洲电气
96 ZL201220673961.5 双馈风电变流器PROFIBUS通讯单元 九洲电气
97 ZL201220676091.7 链式SVG多功率单元串联的FPGA控制装置 九洲电气
98 ZL201320752880.9 一种蓄电池巡检装置 九洲电气
99 ZL201320785725.7 一种应用于变电站的通讯管理机 九洲电气
100 ZL201320814704.3 C型材GGD柜体 九洲电气
101 ZL201320819541.8 一种简易活门装置 九洲电气
102 ZL201320819810.0 一种35kv金属封闭高压开关柜内部除湿系统 九洲电气
103 ZL201320831224.8 一种500KW光伏逆变器功率单元结构 九洲电气
104 ZL201320831341.4 一种高频电源模块插框结构 九洲电气
105 ZL201320830399.7 一种微型光伏逆变器拓扑结构电路 九洲电气
106 ZL201320830460.8 一种100KW光伏逆变器功率单元结构 九洲电气
107 ZL201320831343.3 一种低压抽屉柜新型C型材框架结构 九洲电气
108 ZL201320830565.3 一种250KW光伏逆变器功率单元结构 九洲电气
109 ZL201320836194.X 智能光伏汇流箱数据采集板 九洲电气
110 ZL201320835830.7 基于LM22676的嵌入式系统电源 九洲电气
111 ZL201320836490.X 链式SVG静止无功发生器CANopen通讯单元 九洲电气
112 ZL201320836672.7 光伏汇流箱汇流检测保护电路 九洲电气
113 ZL201320835847.2 一种可控硅触发一致性的检测装置 九洲电气
114 ZL201320849330.9 高频开关电源模块线路板测试装置 九洲电气
115 ZL201320847409.8 基于AMC1200的隔离交流电流的采样电路 九洲电气
116 ZL201320864419.2 一种交流进线自动切换单元 九洲电气
11
117 ZL201320847436.5 直流系统中基于DSP的恒压控制装置 九洲电气
118 ZL201320863265.5 一种新型低压配电箱结构 九洲电气
119 ZL201320855845.X 一种光伏逆变器IGBT并联用驱动信号电路板 九洲电气
120 ZL201320855992.7 GCS低压抽屉柜抽屉结构 九洲电气
121 ZL201320857099.8 一种光伏逆变器用驱动信号放大及转接电路板 九洲电气
122 ZL201320856753.3 高压TSC动态无功补偿装置的阀组结构 九洲电气
123 ZL201320857515.4 一种光伏逆变器用驱动信号转接电路板 九洲电气
124 ZL201320859859.9 直流电源系统中的馈线单元模块壳体 九洲电气
125 ZL201320859266.2 一种串联可控硅的同步检测装置 九洲电气
126 ZL201320860150.0 动态调整AD采集电网电压采样率的模块 九洲电气
127 ZL201320860381.1 一体化嵌入式监控系统USB驱动单元 九洲电气
128 ZL201320861602.7 一种新颖的高频开关电源功率因数校正装置 九洲电气
129 ZL201320814498.6 基于EPM1270的链式SVG功率单元控制电路 九洲电气
130 ZL201420650847.X 一种有源电力滤波器APF驱动电路 九洲电气
131 ZL201520074733.X 一种直流调压单元 九洲电气
132 ZL201520078558.1 一种有源电力滤波器用直流电压信号采样电路 九洲电气
133 ZL201520866160.4 一种新型型材落地配电箱结构 九洲电气
134 ZL201520864379.0 一种不需要焊接的配电箱箱体 九洲电气
135 ZL201520870310.9 一种新型的仪表保温箱结构 九洲电气
136 ZL201520868383.4 一种生产厂房内分区灯箱结构 九洲电气
137 ZL201520870485.X 一种蓄电池巡检箱结构 九洲电气
138 ZL201520918925.4 模块式功率单元结构 九洲技术
139 ZL201520919017.7 低压开关柜单元抽屉结构 九洲技术
140 ZL201520919116.5 低压开关柜框架结构 九洲技术
141 ZL201520919131.X 可调式大底结构 九洲技术
142 ZL201521050636.3 一种避免拉弧的柱上补偿装置 九洲技术
143 ZL201521056539.5 老化试验用的产品试验记录仪 九洲技术
144 ZL201521067182.0 直流电源系统中的监控单元 九洲技术
145 ZL201521080399.5 一种阀组结构高压软启动装置 九洲技术
146 ZL201521072857.0 有源电力滤波器功率单元的驱动保护电路 九洲技术
147 ZL201621474352.1 基于MSP430F149的交流供电自动切换电路 九洲电气
148 ZL201621475786.3 直流电源自动监控装置 九洲电气
149 ZL2010 2 0182613.9 一种结构紧凑的分箱式变电站 昊诚电气
150 ZL2010 2 0257721.8 24kV小型真空负荷开关柜 昊诚电气
12
151 ZL2011 2 0145870.X 箱式变电站低碳木板外壳结构 昊诚电气
152 ZL2011 2 0390729.6 断路器弹簧操动机构 昊诚电气
153 ZL2011 2 0476422.8 车载集约化变电站 昊诚电气
154 ZL2012 2 0251325.3 一体化智能配电设备 昊诚电气
155 ZL2012 2 0461812.2 三相变压器系统及具有其的电网 昊诚电气
156 ZL2012 2 0719578.9 用于高压开关的柜体 昊诚电气
157 ZL2013 2 0794403.9 户外固体绝缘开关 昊诚电气
158 ZL201420304381.8 磁控变压器 昊诚电气
159 ZL201420305141.X 户外绝缘开关极柱 昊诚电气
160 ZL201420307414.4 户外型侧装式弹簧操动机构 昊诚电气
161 ZL201420109278.8 固体绝缘开关 昊诚电气
162 ZL201420437059.2 固体绝缘开关 昊诚电气
163 ZL201420502424.3 全绝缘浇注干式变压器 昊诚电气
164 ZL201420508581.5 接地开关 昊诚电气
165 ZL201520633819.1 开关控制器 昊诚电气
166 ZL201520749125.4 户外断路器 昊诚电气
167 ZL201520732429.x 真空开关柜 昊诚电气
168 ZL201520729431.1 真空开关 昊诚电气
169 ZL201520633831.2 用于变压器的铁心和具有该铁心的变压器 昊诚电气
170 ZL201520827419.4 真空开关 昊诚电气
171 ZL201520983090.0 三工位隔离开关和具有其的开关柜 昊诚电气
172 ZL201521098059.5 环保气体全绝缘全密封小型化开关柜 昊诚电气
173 ZL201620065597.2 环保气体开关柜用一体式弹簧操作机构 昊诚电气
174 ZL201620507856.2 油浸式配电变压器 昊诚电气
175 Nr.20 2013 105 911.0 固体绝缘隔离开关 昊诚电气
176 Nr.20 2012 104 399.8 三相变压器系统及具有其的电网 昊诚电气
177 ZL201621405888.8 固定式小型真空环保开关 昊诚电气
178 ZL2010 2 0182613.9 一种结构紧凑的分箱式变电站 昊诚电气
⑥已受理正在公示中的实用新型专利
序号 专利名称 申请号 受理时间 申请人
1 一种直流充电桩充电枪连接检测单元 201721814837.5 2017.12.22 九洲电气
2 用于高频开关电源功率因数校正装置 201721828443.5 2017.12.22 九洲电气
3 五防三工位小型化弹簧操作机构 201721553342.1 2017.11.21 昊诚电气
4 低压开关柜体 201721759135.1 2017.12.16 昊诚电气
5 一种环保气体绝缘开关柜 201721612317.6 2017.11.28 昊诚电气
⑦已获得专利权的外观设计专利
序号 专利号 实用新型名称 专利权人
1 ZL201030127156.9 嵌入式手持监测控制器 九洲电气
13
2 ZL201230225924.3 嵌入式智能监控器前面板 九洲电气
3 ZL201330576274.1 一体化监控Wisdombox面板 九洲电气
4 ZL2008 3 0010761.0 环氧浇注干式集成变电站装置 昊诚电气
5 ZL2011 3 0083796.9 集约化预装式变电站 昊诚电气
⑧已取得证书的软件著作权
序 证书编号 证书名称 发证机关 软件名称 取得时间 著作
号 权人
1 软著登字第 计算机软件 中华人民共 高频开关直流电源软件控制系统V1.0 2008.01.09 九洲
087728号 著作权登记 和国国家版 电气
证书 权局
2 软著登字第 计算机软件 中华人民共 高频开关直流接地巡检装置软件控制系统V1.0 2008.01.09 九洲
087727号 著作权登记 和国国家版 电气
证书 权局
3 软著登字第 计算机软件 中华人民共 PowerEasy高压大功率电机软起动装置软件控制系 2008.01.09 九洲
087725号 著作权登记 和国国家版 统V1.0 电气
证书 权局
4 软著登字第 计算机软件 中华人民共 PowerSolver高压动态无功补偿装置监测软件V1.0 2008.01.03 九洲
087266号 著作权登记 和国国家版 电气
证书 权局
5 软著登字第 计算机软件 中华人民共 电池单体电压巡检装置软件控制系统V1.0 2008.01.03 九洲
087267号 著作权登记 和国国家版 电气
证书 权局
6 软著登字第 计算机软件 中华人民共 九洲电气PowerSolver静止无功发生器核心控制软 2012.11.16 九洲
0478456号 著作权登记 和国国家版 件〔简称：静止无功发生器嵌入软件〕V1.0 技术
证书 权局
7 软著登字第 计算机软件 中华人民共 九洲电气PowerSolarvert光伏逆变器监控软件 〔简 2012.11.16 九洲
0478454号 著作权登记 和国国家版 称：光伏逆变器嵌入软件〕V1.0 技术
证书 权局
8 软著登字第 计算机软件 中华人民共 九洲电气PowerSolver静止型动态无功补偿装置监 2012.12.4 九洲
0487037号 著作权登记 和国国家版 测软件〔简称：无功补偿嵌入软件〕V1.1 技术
证书 权局
9 软著登字第 计算机软件 中华人民共 九洲电气成套自动化控制软件〔简称：成套控制嵌 2012.12.4 九洲
0487042号 著作权登记 和国国家版 入软件〕V1.0 技术
证书 权局
10 软著登字第 计算机软件 中华人民共 九洲电气大功率高频开关电源控制系统软件〔简 2013.1.17 九洲
0511792号 著作权登记 和国国家版 称：高频开关电源嵌入软件〕V1.0 技术
证书 权局
11 软著登字第 计算机软件 中华人民共 Powerwinvert兆瓦级发电变流器监控软件V1.0 2012.5.17 九洲
0408616号 著作权登记 和国国家版 技术
证书 权局
12 软著豋字第 计算机软件 中华人民共 九洲技术直流屏绝缘监察监测系统软件﹙简称：绝 2016.8.8 九洲
14
1388044号 著作权登记 和国国家版 缘监察监测软件﹚V1.0 技术
证书 权局
13 软著豋字第 计算机软件 中华人民共 九洲技术直流屏调压系统软件﹙简称：调压系统软 2016.8.8 九洲
1386744号 著作权登记 和国国家版 件﹚V1.0 技术
证书 权局
14 软著豋字第 计算机软件 中华人民共 九洲技术直流屏主监控系统软件﹙简称：主监控系 2016.8.8 九洲
1387798号 著作权登记 和国国家版 统软件﹚V1.0 技术
证书 权局
15 软著豋字第 计算机软件 中华人民共 九洲技术电动汽车充电系统BMS电池管理系统 2016.8.9 九洲
1390013号 著作权登记 和国国家版 ﹙简称：BMS电池管理系统软件﹚V1.0 技术
证书 权局
16 软著豋字第 计算机软件 中华人民共 九洲技术一体化电源IEC61850通信规约转换装置 2016.8.9 九洲
1390031号 著作权登记 和国国家版 系统软件﹙简称：IEC61850通信规约转换装置系统 技术
证书 权局 软件﹚V1.0
17 软著豋字第 计算机软件 中华人民共 九洲技术直流屏开出单元软件﹙简称：开出单元软 2016.8.9 九洲
1390018号 著作权登记 和国国家版 件﹚V1.0 技术
证书 权局
18 软著豋字第 计算机软件 中华人民共 九洲技术直流屏交流控制采集系统软件﹙简称：交 2016.8.9 九洲
1390017号 著作权登记 和国国家版 流控制采集系统软件﹚V1.0 技术
证书 权局
19 软著豋字第 计算机软件 中华人民共 九洲技术直流屏数据采集系统软件﹙简称：直流屏 2016.8.9 九洲
1389983号 著作权登记 和国国家版 数据采集系统嵌入软件﹚V2.0 技术
证书 权局
20 软著登字第 计算机软件 中华人民共 104Mod Bus数据采集系统V1.0 2017.7.13 昊诚
1953897号 著作权登记 和国国家版 电气
证书 权局
21 软著登字第 计算机软件 中华人民共 电蓄热锅炉云控制系统[简称：Electric heat storage 2017.7.13 昊诚
1953906号 著作权登记 和国国家版 C-Control System V1.0] 电气
证书 权局
2018年研发立项：
研究方 项目名称 开始时 结束时 拟达到的目标 合作情况
向 间 间
智能电 蓄电池内阻在 2018.1 2018.12 以电力电子技术、模拟电子技术及数字电子技术为基础，自主研发
网方向 线均衡装置的 自主开发蓄电池内阻检测装置，实现直流系统中蓄电池
开发 内阻的实时在线检测，保证系统蓄电池状态良好。
智能电 新型电力用直 2018.1 2018.12 将交流系统与直流系统合理集成，使用一套监控系统完 自主研发
流和交流一体 成对交流系统、直流系统的监测、控制，实现直流系统
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网方向 化电源系统研 与交流系统真正意义上的统一化、一体化。
发
智能电 新型220V40A 2018.1 2018.12 研发220V40A高频开关电源模块，使体积控制在原有同 自主研发
网方向 高频开关电源 参数模块的2/3,成本控制在原有同参数模块的2/3，模块能
模块研发立项 够顺利通过相关的型式试验，可以稳定、安全、可靠运
行。
智能电 智能UPS系统 2018.1 2018.12 自主研发
自主集成UPS系统，完成UPS系统的整体布局，合理绘制
网方向 自主集成开发
机构及电气图纸，开发相应监控程序，保证UPS模块与
立项
监控系统的稳定通信，系统可以顺利通过型式试验，能
够稳定可靠运行。
智能电 智能工控配电 2018.1 2018.12 智能化高低压成套装置是集智能化开关、智能微机保护 自主研发
网方向 箱 装置、智能化仪表等技术于一体，智能工控配电箱可实
现在线监测电流、电压、开关运行状态，四遥功能，还
能通过GRPS进行状态查询及控制功能。智能化仪表可随
时动态跟踪电能所需各项参数。
智能电 PLC在地铁低 2018.1 2018.12 低压配电系统采用两路电源分段运行，中间带联络的配 自主研发
网方向 压变电所控制 电方式 ，可满足供电连续性和可靠性的要求而运用PLC
的应用 技术实现两路电源进线开关的自投自复或自投不自复，
可为系统稳定，安全运行提供良好的技术保障。
智能电 智能化0.4kV 2018.1 2018.12 采用智能型元器件并配置电源、接口器件、通信介质、 自主研发
网方向 低压成套装置 控制设备、实现主站通过总线对断路器、电网的远程测
量、调节、控制、通信；或采用智能控制仪对低压成套
装置进行本地或远程的测量、调节、控制、通信，同时
还可对低压成套装置温度、湿度及火灾进行监控。能完
成故障区段自动定位、故障诊断、故障切除、负荷转带、
网络重构等功能，从而保证在短时间内恢复供电。
近三年公司研发投入金额及占营业收入的比例
2018 年 2017 年 2016 年
研发人员数量（人） 178 208 191
研发人员数量占比 22.25% 22.88% 23.12%
研发投入金额（元） 36,796,044.77 48,186,425.66 54,410,632.73
研发投入占营业收入比例 3.59% 3.37% 4.12%
研发支出资本化的金额（元） 0.00 0.00 6,857,913.42
资本化研发支出占研发投入的比例 0.00% 0.00% 12.60%
资本化研发支出占当期净利润的比重 0.00% 0.00% 5.25%
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5、现金流
单位：元
项目 2018 年 2017 年 同比增减
经营活动现金流入小计 1,412,849,312.90 961,597,290.57 46.93%
经营活动现金流出小计 794,778,333.48 1,189,129,282.73 -33.16%
经营活动产生的现金流量净额 618,070,979.42 -227,531,992.16 371.64%
投资活动现金流入小计 331,774,586.96 506,374,318.20 -34.48%
投资活动现金流出小计 515,974,986.07 723,339,153.78 -28.67%
投资活动产生的现金流量净额 -184,200,399.11 -216,964,835.58 -15.10%
筹资活动现金流入小计 240,000,000.00 533,500,000.00 -55.01%
筹资活动现金流出小计 541,599,712.42 141,372,987.75 283.10%
筹资活动产生的现金流量净额 -301,599,712.42 392,127,012.25 -176.91%
现金及现金等价物净增加额 132,270,867.89 -52,369,815.49 352.57%
相关数据同比发生重大变动的主要影响因素说明
（1）经营活动产生的现金流量净额较去年同期上升84,560.30万元，主要系本期收回以前年
度应收账款，及前期以承兑汇票方式回款本期到期贴现导致本期现金流入增加；另本期采购
以应付承兑汇票结算增多所致；
（2）投资活动产生的现金流量净额较去年同期上升3,276.44万元，主要系本期购建固定资产
投资增加及收购新北电力、四川旭达所致，同时系本期投资融和电投一号（嘉兴）创业投资
合伙企业（有限合伙）所致；
（3）筹资活动产生的现金流量净额较去年同期减少69,372.67万元，主要系本期偿还融资租
赁款及前期借款所致；
（4）现金及现金等价物净增加额较上期增加18,464.07万元，主要系上述现金流变动所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异主要是因为公司
本期收回以前年度应收账款，及前期以承兑汇票方式回款本期到期贴现导致本期现金流入增
加；另本期采购以应付承兑汇票结算增多所致。同时，新能源工程业务按完工百分比法确认
归属于当期的收入，因此部分业务利润记入上期，而销售款项在本报告期内收回。
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三、非主营业务情况
√ 适用 □ 不适用
单位：元
金额 占利润总额比例 形成原因说明 是否具有可持续性
主要为本期投资融和电投一号
（嘉兴）创业投资合伙企业（有
投资收益 2,132,271.75 4.56% 是
限合伙），按权益法核算增加投
资收益。
主要为计提的坏账准备及商誉
资产减值 15,555,828.63 33.26% 否
减值准备。
营业外收入 2,695,746.69 5.76% 主要为诉讼利息。 否
营业外支出 968,290.84 2.07% 主要为无法收回款项及捐赠 否
四、资产及负债状况
1、资产构成重大变动情况
单位：元
2018 年末 2017 年末
占总资产比 占总资产比 比重增减 重大变动说明
金额 金额
例 例
货币资金 243,890,105.17 6.54% 136,204,487.49 3.60% 2.94% 无重大变动
应收账款 874,849,718.27 23.46% 1,096,947,430.74 29.00% -5.54% 无重大变动
存货 235,454,574.81 6.31% 351,429,365.75 9.29% -2.98% 无重大变动
投资性房
74,917,917.58 2.01% 77,175,296.27 2.04% -0.03% 无重大变动
地产
报告期设立嘉兴基
长期股权
170,604,384.83 4.58% 4.58% 金形成的长期股权
投资
投资
固定资产 1,377,336,708.85 36.94% 1,161,088,054.10 30.69% 6.25% 无重大变动
在建工程 68,396,204.21 1.83% 6,753,292.23 0.18% 1.65% 无重大变动
短期借款 321,000,000.00 8.61% 436,500,000.00 11.54% -2.93% 无重大变动
长期借款 17,500,000.00 0.47% 0.47% 无重大变动
2、截至报告期末的资产权利受限情况
项 目 期末账面价值 受限原因
货币资金 21,820,657.34 定期存款
货币资金 6,257,053.55 票据保证金及保函保证金
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货币资金 2,584,347.52 司法冻结
应收票据 27,352,525.00 用于应付票据质押
投资性房地产 64,619,219.61 用于短期借款抵押
固定资产 106,771,524.98 用于短期借款抵押
固定资产 36,765,347.51 融资租入固定资产用于抵押担保
固定资产 747,586,379.58 融资租入固定资产
无形资产 15,876,901.46 用于短期借款抵押
合 计 1,029,633,956.55
五、公司未来发展的展望
（一）行业发展概况
1、智能配电网业务
（1）市场细分与市场容量
公司从事的电力设备制造业务属于电力设备制造行业中输配电及控制设备制造的细分
领域。输配电及控制设备制造行业主要是生产、销售用于电力转换、传输、利用的输配电设
备产品，是资金密集型和技术密集型的行业。按照《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011），
输配电及控制设备制造业包括变压器、整流器和电感器制造、电容器及其配套设备制造、配
电开关控制设备制造、电力电子元器件制造等。
从行业整体来看，截至2016年底，全国输配电及控制设备制造企业共23,413 家，企业
总资产合计达63,021.10亿元；2016年，全国输配电及控制设备制造企业共实现主营业务收入
73,357.70 亿元，实现利润总额4,936.80亿元。行业竞争方面，从世界范围看，全球输配电及
控制设备制造行业是寡头垄断行业，ABB、西门子、施耐德三大巨头在各个区域市场都拥
有较强的话语权和主导权。从国内情况看，目前我国输配电及控制设备行业中小企业数量众
多、规模较小、技术装备较落后，与国际先进水平有一定差距。我国部分注重研发和技术积
累的企业逐步实现对进口产品的部分替代，形成自身的核心竞争力。
总体看，近几年输配电及控制设备制造行业发展稳定，但行业竞争较为激烈，集中度
较低，未来随着智能电网和特高压建设的推进，行业整合将加快，行业集中度将进一步提高。
（2）行业市场化程度与竞争格局
智能配电网行业市场化程度较高。近年来，随着中国经济的持续发展，电力建设投资
的持续增加，中国电力设备产品的市场需求量逐年增大，促进了本行业的发展，本土企业和
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跨国企业凭借各自优势展开竞争。本土企业通过消化吸收国外先进技术，加大技术研发的投
入，产品技术性能有所提高，加工工艺有所改进，产品的标准逐步向国际标准靠拢。同时，
凭借客户资源优势，较高的产品性价比优势，本土企业在与跨国企业的竞争中占据了一定市
场份额。然而，本土企业数量庞大，行业集中度较低，加之产品同质化严重，竞争较为激烈。
未来智能配电网产品将朝着智能化、免维护、环保性、集成化的方向发展，技术密集
程度不断提高，产业迎来升级换代，一批拥有核心技术的优质企业将会在竞争中占有有利地
位。
（3）行业壁垒
1）技术壁垒
智能配电网行业需要电器制造技术、变流技术、仿真技术、计算机技术、微电子技术、
自动化控制技术、材料科学技术、机械设计技术等，要求生产企业具有较强的技术水平、丰
富的行业经验和专业的技术团队。因此本行业具有较高的技术门槛，对缺乏技术累积和人才
累积的拟进入企业形成较大的障碍。九洲电气的科技创新团队被共青团中央评为全国科技创
新先进集体，公司领衔、参与了数十项国家或行业标准的制订和修订，拥有众多专利技术和
国家级博士后科研工作站等，优秀的技术创新能力会给公司带来稳固的竞争力。
2）业绩和信誉壁垒
智能配电网行业客户对电力设备的质量、可靠性、稳定性、安全性等方面要求极高，
客户在选择产品时十分谨慎，用户一般都很注重拟采购产品的历史运行情况和服务，历史业
绩是对产品质量、履约能力最好的保证。在国内大中型企业项目招标中，投标企业以往的项
目业绩、综合技术能力、系统安全可靠性等因素直接影响到参与投标的资格。行业新进入者
要获得用户的认可需要一段较长的时间。因此，对拟进入行业的企业构成了一定的进入壁垒。
九洲电气产品被评为中国驰名商标，获得了国家免检产品称号。广泛应用于诸如国家电网、
南方电网、中石化、北京国际机场、北京奥运会比赛场馆、哈尔滨地铁等万余个国家重点工
程和基础设施建设，公司具有优秀的市场认可度。
3）资金壁垒
智能配电网行业属于资金密集型行业。第一，智能配电网需要投入大量资金进行样机
试制、建立各种变流试验系统、购买成套的高精度现代化生产设备、累积工业运行数据和业
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绩，前期投入较大；第二，电力电子技术更新速度快，要求企业不断投入资金、人力、物力
进行新产品、新技术开发；第三，由于行业产品多应用在重大工程项目，行业一般结算方式
为按进度支付货款，合同结算周期较长，导致行业的应收账款普遍较高，要求企业必须拥有
较高的营运资金，才能保证生产的正常运转。综合上述三方面原因，资金实力对拟进入的企
业形成一定的壁垒。九洲电气通过与国内顶级产业资本和金融机构的深度战略合作，有力的
保障了公司业务发展的资金需求。
（4）行业需求分析
2018年，我国主要电力企业电力工程建设完成投资8,094亿元。其中，电源工程建设完
成投资2,721亿元；电网工程建设完成投资5,373亿元。
近年我国电力投资情况如下：
数据来源：国家能源局
从较长时期来看，全国电力投资存在波动，但总体的增长态势未变。2015年，全国电
力投资首次突破8,000亿元，2016年以超过8,800亿元居历史最高位。
电网建设方面，特高压工程成为国家一项重点投资领域。截至2016年底，我国已有在
建的特高压线路9条，已核准待建的线路2条；2017年，特高压线路密集投运7条，新增输电
容量约5,880万千瓦；2018年，已开工线路9条，进入了特高压建设高峰期。
总体看，近年来，我国电力行业建设投资力度加大，对电力设备的需求呈增长趋势。
（5）行业利润变动趋势
作为国家基础产业的电力设备制造行业，随着我国宏观经济的快速发展而稳步发展；
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近几年来行业利润水平呈现持续增长态势。在国家供给侧改革等宏观政策的影响下，2017
年行业利润总额较上年小幅下降，但仍保持了较高的利润总额水平。
近年来我国电力机械及器材制造业利润情况如下：
数据来源：wind资讯
总体来讲，当前我国电力设备行业存在一定的产能过剩，行业竞争较为激烈，而应用
于智能电网技术含量较高的产品门类仍有大量的需求。具有技术研发能力的企业，凭借技术
优势，能够实施差异化的定价策略，保持较高的盈利水平。
九洲电气通过多年来为客户提供电气成套设备从而积累了大量优质的客户资源、供应
链资源和风能、光伏项目资源，建立了“成套产品供应-BT建设-持有运营-金融服务”的全产
业优势。公司通过向风电、光伏、水电产业下游业务拓展和相关多元化产品开发，在风光电
场开发、新能源设备销售和新产品市场开发方面，形成了良好的资源协同优势。九洲电气智
能配电网设备除去外销，也提供给自身的可再生能源电站业务及综合能源业务，可保持平稳
发展。
2、可再生能源电站业务
一次能源可以进一步分为可再生能源和非再生能源两大类型。可再生能源包括太阳能、
水能、风能、生物质能、波浪能、潮汐能、海洋温差能、地热能等。它们来自于自然环境，
在自然界可以循环再生，是取之不尽，用之不竭的能源，不需要人力参与便会自动再生，不
会穷尽。。
人类使用可再生能源的原因主要有以下几点：
①科技的进步让此类能源更加“好用”；
22
②化石能源是有限的，不仅其价格会日渐增涨，而且终会有枯竭的时候；
③某些可再生能源（如风能、水力、太阳能）不会排放温室气体（如二氧化碳），不
会造成温室效应；而某些可再生能源（如生物质能）即使有温室气体的排放，但其碳排放来
也自于其从环境吸收的碳；因此不会增加温室效应的风险；
④为了增进能源供应安全，减少对进口化石能源的依赖，并可持续性的满足对能源的
需求。
目前，有些国家已经开始在思考“百分百的可再生能源政策”。长久之来，可再生能源
被认为仅能作为化石或核电等能源之补充，电网系统仍需要燃煤机组来提供基荷。然而，德
国、美国包括我国蒙西的电网运行实践表明，基荷并不是电网稳定的必要条件，传统的能源
政策可以被彻底改变，可以百分百地依靠可再生能源，并且充足供应工业及现代生活所需的
能源。目前在德国约有300个地区（小的只是乡下小镇，大的有如慕尼黑之百万都市）于2010
年3月间已宣布：最晚2030年要达到百分百可再生能源的目标；我国蒙西电网也曾一度创下
新能源单日发电量占全网出力47%的记录
（1）市场容量
1）风力发电
风力发电是把风的动能转为电能，风能作为一种清洁的新能源，蕴量巨大，全球的风
能约为2.74×10^9MW，其中可利用的风能为2×10^7MW，比地球上可开发利用的水能总量还
要大10倍。
自1973年全世界发生石油危机以来，美国、西欧各国等发达国家为寻求替代化石燃料
的能源，开始制定可再生能源的发展规划，并投入大量经费研究风能等新能源的利用途径。
随着2005年2月《可再生能源法》及后续一系列政策的颁布，国家从资金筹措、增值税减收、
政府补贴、电价分摊等多个方面对风力发电给予支持和鼓励，我国的风电行业步入快速发展
的阶段。我国具有较为丰富的风能资源，从全球风电市场份额看，我国已经成为世界最重要
的风电发展国之一。2018年，全国新增风电并网容量2,059万千瓦，累计风电并网容量达到
1.84亿千瓦；2018年，全国风电发电量3,660亿千瓦时，同比增长20%，风电发电量占全部发
电量的5.2%。
近年我国风力发电装机规模情况如下：
23
数据来源：国家能源局
在政策支持、市场需求与上游设备成本下降等因素共同作用下，风电投资与开发运营
环节保持较高的景气度。
2）光伏发电
光伏发电是一种将太阳能转化为电能的发电方式，是目前比较成熟的一种新能源利用
方式。
由于《京都协议书》及欧洲相继出台的光伏支持政策，光伏发电市场率先从欧洲发达
国家启动。其后，随着澳洲、日本、中国、美国等国家和地区支持政策出台，这些国家和地
区的光伏发电市场也快速启动。
2018年，我国光伏发电新增装机4426万千瓦，仅次于2017年，为历史第二高，累计光
伏并网容量达到1.74亿千瓦；2018年，全国光伏发电量1,775亿千瓦时，同比增长50%，光伏
发电量占全部发电量的2.5%。
近年我国光伏发电装机规模情况如下：
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数据来源：国家能源局
在政策支持、市场需求与上游设备成本下降等因素共同作用下，虽然近年来光伏行业
发展有所波动，但光伏电站投资与开发运营保持较高的景气度。
（2）行业市场化程度与竞争格局
在项目需要国家补贴的时期，由于需要总体规模的控制，项目需要多重行政审批，导
致可再生能源行业受政策影响较大，行业整体市场化程度不高，但随着电力改革和平价时代
的加速到来，整个行业的市场化程度将大幅提升，售电企业电力销售得到有力的政策保证，
企业现金流紧张问题得到有效解决；同时可再生能源开发运营企业也会面临更为激烈的市场
竞争，平价项目在规划、选址、消纳、融资方面的要求均高于补贴项目，需要企业有深刻的
行业理解和夯实的业务能力。
可再生能源行业中，目前国有电力能源企业占主导地位。随着近几年行业的蓬勃发展，
具有资金实力、技术能力和丰富行业经验的民营企业也具有了一定的市场地位，竞争呈现多
元化趋势。九洲电气多年来在可再生能源领域投资建设所积累的丰富经验，为公司进入可再
生能源平价上网时代奠定了坚实的基础。
（3）行业壁垒
1）政策壁垒
可再生能源电站开发建设项目需要通过当地（省级）政府主管部门以及各职能主管单
位对土地、环保、地灾、水保、林业、军事、文物、电网接入等方面的审查并获得所有前期
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支持性批复文件，在取得各项支持性文件的基础上，取得发改委核准/备案之后，方可进行
项目建设。平价项目的审批权限在市县级地方政府部门，地方政府考量项目的标准通常是根
据项目对地方社会效益和经济效益。九洲电气秉承能源综合利用的理念，所开发的项目对于
地方社会经济的价值并不局限在项目本身，而是通过多能互补综合利用体系进行叠加和放
大，具有极高的竞争优势。
2）技术壁垒
可再生能源项目对技术要求较高。以风电项目开发为例，开发全过程通常分为三个阶
段：①电场选址、签订开发协议及风能、光能资源评估；②内部评估及政府审批；③设计、
建造及调试。其中，风电场选址需要对众多影响因素进行深入的研究与分析，包括风力资源
及其他气候条件、可施工性、运输条件、风电光伏电场的规模及位置、风机初步选型及分布
位置、升压站等配套系统、并网条件、电网系统的容量等；在风资源评估环节中，通常运营
企业需要首先建造测风塔，收集特定场址的数据并进行反复的分析与论证。可再生能源开发
项目需要开发企业具备较强的技术能力与丰富的行业经验，对新进入者构成了较高的壁垒。
平价时代，项目可行性的逻辑主要来源于对消纳能力的判断，或者对项目消纳能力的
辅助和提升。九洲电气综合能源利用模式将孤立的新能源项目集成为一个整体，通过不同能
源在时间和空间上的互补、商业模式上的互补，去实现比单体项目更为稳定的电能输出、更
高的能源利用效率及更广泛的能源消纳场景，从而提升项目就地消纳的空间。
3）资金壁垒
可再生能源行业投资规模大，属于资金密集型行业。通常风电、光伏等新能源项目开
发阶段需要投资几亿，甚至十几亿的资金，且风电、光伏项目的投资回收期较长，运营企业
面临较大的资金压力。资金实力已经成为风电、光伏运营企业的核心竞争力之一。九洲电气
多年来注重投融资业务，实现了资产经营到资本运营、产品销售到服务提供的运营模式变革，
通过与国内顶级产业资本和金融机构的深度战略合作，不仅有力的保障了公司业务发展的资
金需求，更建立起制造业企业转型过程中产融结合的典范。
（4）行业需求分析
随着环境保护理念深入人心，各国纷纷出台了鼓励可再生能源发展的措施，促进了行
业的快速发展。近年来，我国对环境保护愈加重视，出台了《关于改善电力运行调节促进清
洁能源多发满发的指导意见》、《可再生能源发展“十三五”规划》等政策，支持可再生能源
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行业发展。从我国未来社会经济发展战略路径看，大力发展可再生能源产业是我国保障能源
供应、建设低碳社会、推动经济结构调整、培育战略性新兴产业的重要措施，行业将继续保
持较快发展。
从需求端来看，《可再生能源法》、《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》等
规定，利用可再生能源产生的电力实行全额收购制度，电网公司须全额购买获核准的可再生
能源发电场所生产的，且发电项目在其电网所覆盖的范围内符合并网技术标准的全部上网电
力，可再生能源电站售电具有较强的保障。
由于我国可再生能源富集的地区在北方，而电力需求旺盛的地区在南方，远距离传输
的苦难和本地消纳不力导致了过去几年的弃风限电现象；但随着特高压电力输送通道的建设
以及电力辅助服务的深化，弃电现象已经得到全面的、根本性的扭转，南部地区的电力需求
可有效带动北部地区可再生能源行业健康发展。
（5）行业利润变动趋势
在政策支持、市场需求与上游设备成本下降等因素共同作用下，近年来可再生能源行
业景气度较高，行业利润水平相对稳定。
一方面，上游设备成本持续下降，2018一季度2.0MW风电机组市场投标均价下降至
3,300-3,400元/kW左右，近一年累计降幅为13.3%。2.5MW逐步成为市场主流机型，价格下
降至3,484元/kW，近一年累计降幅15%。根据IEA的数据显示，2010年全球光伏组件平均价
格为1.9美元/W，到2017年已经降至0.40美元/W，七年降幅达到79%。
另一方面，国家发改委逐步下调标杆电价。以光伏发电II类资源地区为例，光伏上网标
杆电价由2016年的0.77元/KWh下降至2018年的0.65元/KWh；以风力发电II类资源地区为例，
风电上网标杆电价由2015年的0.52元/KWh下降至2018年的0.45元/KWh，整体呈下降趋势。
总体来看，可再生能源行业属于国家政策支持的行业，虽然标杆电价会随着行业建设
成本的下降而逐步下调，但是可再生能源发电的盈利水平会保持相对稳定，而且平价项目鼓
励一次性签署20年的固定电价合同，长期售电合同可提前锁定价格波动风险，有助于上市公
司实现资产长期收益的稳定。
3、环境综合能源业务
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随着我国经济社会持续发展，能源生产和消费模式正在发生重大转变，能源产业肩负着
提高能源效率、保障能源安全、促进可再生能源消纳和推动环境保护等新使命，能源结构调
整催生万亿综合能源管理市场规模。传统能源系统的建设以单一系统的纵向延伸为主，能源
系统间物理互联和信息交互较少，电力消纳也以远距离传输为主，很少考虑区域能源资源禀
赋和能源负荷的特征来实施就地生产、就近消纳的区域能源策略。现代工业和社会经济的发
展，要求能源生产和消费模式的重大转变，要求改变传统能源系统建设路径和发展模式，构
建以可再生能源为主的、基于区域能源特征的综合能源系统。
综合能源服务以电力和热力网络系统为核心，以物理信息技术、智能技术为手段，实现
热、电、冷、储、充等有机整合，平衡不同能源间的优势和不足，形成多能协同，联产联供，
互补集成的新型区域性能源供给系统。在我国北方产粮区，现代规模化的农业集中生产可以
提供丰富的易于收集的秸秆原料，为秸秆直燃发电提供较好的燃料保障，冬季的城镇集中供
暖需求又可有效利用发电余热，通过建设规模化的综合能源管理项目，建立基于生物质能的
城镇能源供给中心，再辅以风电、太阳能及储能、蓄热设施，通过互联网和物联网技术形成
信息交互和能源监控、调配机制，从而形成稳定、可靠的区域能源综合利用系统。
(二) 报告期内新增行业政策
2018年1月，国家能源局发布《关于开展“百个城镇”生物质热电联产县域清洁供热示范
项目建设的通知》，提出：当前大气污染和雾霾形势严峻，县域特别是农村散煤消费是重要
的污染来源。生物质热电联产绿色低碳、清洁环保、经济可靠，是重要的区域分布式清洁供
热方式，为中小型区域提供清洁供暖和工业蒸汽，直接在用户侧替代燃煤，节约天然气，是
治理散煤污染的重要举措。建立生物质热电联产县域清洁供热模式，构建就地收集原料、就
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地加工转化、就地消费的分布式清洁供热生产和消费体系，为治理县域散煤开辟新路子；形
成100个以上生物质热电联产清洁供热为主的县城、乡镇，以及一批中小工业园区，达到一
定规模替代燃煤的能力；为探索生物质发电全面转向热电联产、完善生物质热电联产政策措
施提供依据。
2018年1月，工信部发布智能光伏产业行动计划。深入实施《中国制造2025》，发布《智
能光伏产业发展行动计划(2018-2020年)》。推动光伏产业智能化升级，鼓励大数据、NB-IOT
等信息技术在光伏领域应用;推动互联网、大数据、人工智能与光伏产业深度融合。探索推
进在建筑、水利、农业、扶贫等领域应用示范建设。合力推动智能光伏产业发展，积极培育
世界级先进制造业集群。
2018年3月，国家能源局发布《可再生能源电力配额及考核办法(征求意见稿)》，文件
指出，在配额实施方面，各省级电网公司制定经营区域完成配额的实施方案，指导市场主体
优先开展可再生能源电力交易，在市场机制无法保障可再生能源电力充分利用时，按照各省
级人民政府批准的配额实施方案进行强制摊销。通过强制性手段和与之配套的市场化交易措
施建立对可再生能源电力利用水平的约束性机制，有效提升可再生能源电力生产和消费的积
极性，作为以可再生能源利用指标为导向的能源发展目标管理的一部分，确保完成国家制定
的非化石能源占能源消费比重到2020年和2030年分别达到15%和20%的目标，为可再生能源
电力的健康可持续性发展提供制度性保障，推动能源系统朝向绿色低碳方向转型。
2018年4月，国家能源局发布《关于减轻可再生能源领域企业负担有关事项的通知》，
文件强调为深入贯彻国务院关于减轻市场主体负担的有关要求，进一步规范可再生能源行业
管理，减轻可再生能源企业(含其他机构和个人投资者，以下同)投资经营负担，促进可再生
能源成本下降，支持可再生能源相关实体经济健康发展。
2018年5月，国家能源局发布《关于进一步促进发电权交易有关工作的通知》，通知中
称，发电企业积极参与，促进发电权交易开展。发电企业应在保障自身发、用电安全的基础
上，按照《电力中长期交易基本规则》等有关规定自主、自愿参与发电权交易。签订并履行
交易合同及电量互保协议。在水电、风电、光伏发电、核电等清洁能源消纳空间有限的地区，
鼓励清洁能源发电机组间相互替代发电，通过进一步促进跨省跨区发电权交易等方式，加大
清洁能源消纳力度。
2018年6月，能源局“紧急纠偏”护航光伏发展，6月20日，国家能源局正式下发《国家能
源局综合司关于做好光伏发电相关工作的紧急通知》。《通知》明确，各地、各电网企业应
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依法依规继续做好光伏发电项目并网、（代）备案和地方补贴垫付等工作，不得以项目未纳
入国家补贴建设规模范围为由擅自停止。同时要求各派出能源监管机构要加强对电网企业的
监管，发现问题及时纠正
2018年7月，国家发展改革委和国家能源局发布《关于积极推进电力市场化交易进一步
完善交易机制的通知》，通知明确为促进清洁能源消纳，支持电力用户与水电、风电、太阳
能发电、核电等清洁能源发电企业开展市场化交易。抓紧建立清洁能源配额制，地方政府承
担配额制落实主体责任，电网企业承担配额制实施的组织责任，参与市场的电力用户与其他
电力用户均应按要求承担配额的消纳责任，履行清洁能源消纳义务。
2018年9月，国家能源局发布《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知》，
将加速推进风电、光伏项目的平价上网步伐。
2018年9月，中共中央、国务院印发《乡村振兴战略规划（2018－2022年）》提出构建
农村现代能源体系，优化农村能源供给结构，大力发展太阳能、浅层地热能、生物质能等，
因地制宜开发利用水能和风能。完善农村能源基础设施网络，加快新一轮农村电网升级改造，
推动供气设施向农村延伸。加快推进生物质热电联产、生物质供热、规模化生物质天然气和
规模化大型沼气等燃料清洁化工程。推进农村能源消费升级，大幅提高电能在农村能源消费
中的比重，加快实施北方农村地区冬季清洁取暖，积极稳妥推进散煤替代。推广农村绿色节
能建筑和农用节能技术、产品。大力发展“互联网+”智慧能源，探索建设农村能源革命示范
区。
2018年12月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《清洁能源消纳行动计划（2018-2020
年）》提出，2018年，清洁能源消纳取得显著成效；到2020年，基本解决清洁能源消纳问题。
总体看，我国政府近年来陆续出台多项政策，扶持可再生能源发电和综合能源体系的建设和
发展，由于我国光伏发电、风力发电集中区与电能需求重点区域的不平衡，政府将扶持重点
由经济收益性扶持转为市场性扶持，通过建立良好的市场渠道，保证可再生能源发电行业及
综合能源市场未来的稳定、良性发展。
（三）公司战略发展及2019年经营计划
1、2019年公司发展战略
保持智能配电网业务稳定发展；抢抓风电和光伏项目平价上网的机遇，利用黑龙江省风
和光的资源优势，储备和开工建设一批新能源电站项目；深化综合能源业务布局，利用黑龙
江省有着天然的环境和资源优势，在秸秆富集区域结合城市供暖，集中连片开工一批生物质
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热电联产综合能源项目，为公司今后环境综合能源业务奠定基础；稳步推进“一带一路”沿
线国家新能源项目的开发，实现项目落地。
2、2019年经营计划
（1）完成已开工的可再生能源电站建设，增加自持运营项目
2019公司将建设完成已经开工的亚洲新能源金湖县100MW风电项目、亚洲新能源宝应
县100MW风电项目和定边天池塘风50MW电场项目BT合同建设的可再生能源电站总计
250MW。建设完成自持可再生能源项目大庆时代汇能风力发电投资有限公司48MW风电项
目和大庆世纪锐能风力发电投资有限公司48MW风电项目总计96MW发电项目。力争新取得
500MW以上分散式和平价上网新能项目资源。
（2）综合能源业务全面展开
2019年，公司将开工建设500MW以上生物质热电联产综合能源项目，新收购或委托运营
城市供热面积1000万平米以上，对5个以上区县全域内采暖面积进行清洁能源改造，
（3）走国际化发展战略，实现项目落地
加大"一带一路"沿线国家可再生能源开发，深入在已经开展已前期工作的国家：美国、
柬埔寨、泰国、孟加拉、老挝、蒙古、巴基斯坦等国家在可再生能源等能源领域的合作，实
现公司国外项目落地开始实施。
（4）利用资本平台丰富融资渠道
2019年，公司将利用好上市公司的平台，以资本运作为工具，积极开展产业基金、融资
租赁、公司债、可转债、PPP、资产证券化、定向增发等融资手段保证公司战略成功转型和
经营目标的实现。公司将通过兼并、收购、参股、控股等多种手段，迅速进入公司既定战略
领域，完善产业链，实现公司整体规模和经济效益的快速提升。充分利用好公司与上海中电
投融和新能源投资管理中心(有限合伙)、国家电投集团产业基金管理有限公司、中菊资产管
理有限公司三方共同设立的总规模30亿元的产业基金，为公司可再生能源项目落实好项目资
本金。
（5）加强信息披露和投资者关系管理
公司将充分利用深交所的互动平台与广大投资者进行沟通与交流，规范公司与投资者关
系工作，加深投资者对公司的了解和认同，促进公司与投资者之间保持长期、良好、稳定的
关系。
（四）可能面临的风险
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1、产品的市场竞争激烈，导致公司制造业部分产品产能过剩的风险
智能配电网行业是国民经济发展重要的装备工业。担负着为国民经济、国防事业以及人
民生活电气化提供所需的各种各样的智能电气设备的重任。但国家供给侧改革的影响，客户
需求将放缓，行业的市场竞争呈逐步加剧的态势，甚至出现为争夺市场而竞相杀价的局面，
另外九洲电气科技产业园建成后，使得九洲技术产能迅速提升，因此产能过剩是公司子公司
九洲技术目前面临的新一风险。
公司将通过不断的进行产品升级，优化产品结构，巩固产品质量及技术领先地位，同时
加强成本控制和提高产能利用率来降低产品成本。使得九洲技术产品在市场上不但具有质量
和技术上的领先优势，在价格上也有一定的市场竞争力，稳固市场地位。另外，报告期内公
司通过EPC（BT）总承包也拉动了公司自有产品的销售，公司还将通过生产资源、设备资
源社会化、服务化等方式进一步利用好公司剩余生产能力，提高效益。
2、流动性风险
公司目前正处于快速发展的阶段，公司在可再生能源和储能方面的业务扩张较快。可再
生能源和储能行业属于资金密集型行业，在项目开发和建设过程中需要大量的资金投入。由
于经营规模扩大、融资规模增加，导致公司资产负债率有所上升。若公司可再生能源和储能
业务利润的开拓达不到预期，或国家宏观经济形势、信贷政策和资本市场发生重大变化或调
整，可能导致公司的融资受到限制或公司的融资成本上升，使公司面临一定的资金周转压力。
公司将根据实际发展需要，统筹资金调度、合理安排资金使用，保证公司的正常生产经
营。公司会不断优化资本结构，拓宽资金来源渠道，一方面凭借自身良好的信誉与银行等金
融机构保持合作，进行适度的债务融资；另一方面公司也将利用好上市公司平台，采取非公
开发行股票及绿色债券等方式，在资本市场上进行直接融资；此外，公司还将充分利用社会
资源，与社会资本相结合，采用基金、信托、PPP、资产证券化等金融创新模式来满足公司
的发展需求，促进企业转型升级，推动公司持续、快速、健康发展。
3、投资并购整合及商誉减值风险
近期公司将通过投资、并购、参股等多种方式积极推进公司的战略部署，在投资并购的
过程中，可能因多方面原因导致投资并购完成后，公司与标的公司管理团队整合不及预期，
以及标的公司业绩未能兑现承诺等情形，从而可能导致公司投资并购效果不达预期，甚至拖
累公司业绩的风险。
针对以上风险，公司将在投资并购时采取较为稳健的投资策略，审慎选择投资标的，做
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好投资标的及相关市场尽职调查工作尽量减少风险，重点围绕与公司主营业务关联度较高、
上下游行业或者技术互补的相关领域进行外延式拓展，发挥协同效应实现其价值，从而不断
提升公司盈利能力和市场规模。
2015年公司收购昊诚电气形成账面价值为12,665万元的商誉，目前已部分计提减值损失。
如果未来昊诚电气经营业绩不及预期，商誉可能面临继续减值的风险。
4、管理及人力资源方面的风险
可再生能源电站项目投资金额大、周期短，不仅投资决策要非常慎重，而且在项目建设
实施中存在诸多不确定因素，可能导致工程延期，难以及时并网发电，给公司的工程管理带
来了新的难度。针对此风险因素，公司将会慎重选择工程项目，尤其是选择并网条件较好，
补贴政策明确，装机成本可控，工程毛利较高的项目，同时进一步加强工程项目管理，提高
项目管理水平。
随着公司规模的不断扩大，子公司数量也在逐步增加，对公司的运营模式、流程优化、
人力资源管理和管理者的综合素养等方面提出了更高的要求。若公司在未来发展过程中优秀
管理人才不能持续得到提升或形成梯队以提高对风险的管理和控制能力，将对公司发展产生
不利影响。
公司将立足当期工作和长远发展，持续提升企业的管理与服务水平，增强管控能力；加
大团队建设力度，完善评价及考核机制；积极推动经营创新、管理创新，助推企业转型升级、
持续发展。
5、可再生能源电站建设项目不能按期并网发电的风险
公司可再生能源电站建设项目，依赖于并网发电后收回投资，并网发电受国家政策影
响较大。如果项目无法顺利并网，则公司可能面临投资收回期延长的风险。由于公司投资或
垫资BT总承包的可再生能源电站项目建设过程中均经过了相关监管部门的严格审批，项目
建成后不能并网发电的可能性较小，但某些短期限制措施，如“红色预警”区内的可再生能源
电站限制并网，可能对公司的投资回收期产生一定的影响。但随着国家对可再生能源发电的
鼓励及政策的支持，以及电力交易市场的逐渐发展成熟，发电企业可直接与用电方交易，可
降低短期限制措施的影响。
6、对外担保风险
截至2018年末，公司对外担保余额为122,152万元（不包括对子公司担保）。公司提供
担保的对象为公司可再生能源电站BT建设的项目业主方，担保方式为连带责任担保，主要
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是根据行业通行做法，为项目公司获取设备融资租赁提供增信。由于可再生能源电站一旦建
成并网发电，就能形成稳定的电费收入和现金流，成为还本付息的来源，保证人实际承担连
带保证责任的可能性较小。但若未来被担保企业经营困难，出现不能按时偿付到期债务的情
况，公司存在一定的代偿风险，将对公司经营产生不利影响。
本报告中如有涉及未来的计划、业绩预测等方面内容，均不构成公司对任何投资者及
相关人士的承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够风险认识，并且应当理解计划、预
测与承诺之间的差异，敬请投资者注意投资风险。
哈尔滨九洲电气股份有限公司
董事会
二〇一九年四月二十五日
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