国金证券股份有限公司关于深圳证券交易所
《关于对天舟文化股份有限公司的重组问询函》
之核查意见
深圳证券交易所创业板公司管理部：
天舟文化股份有限公司（以下简称“天舟文化”、“上市公司”、“公司”）于 2017
年 7 月 5 日，披露了《天舟文化股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并
募集配套资金预案》（以下简称“重组预案”或“预案”），并于 2017 年 7 月 13 日收
到贵所出具的《关于对天舟文化股份有限公司的重组问询函》（创业板许可类重
组问询函【2017】第 39 号，以下简称“问询函”），国金证券股份有限公司作为
本次重组的独立财务顾问，现根据问询函所涉问题进行核查并发表意见如下。
如无特殊说明，本回复中所采用的释义与重组预案一致；本回复中涉及财务
数据未经收购方聘请会计师审计。
本回复中部分合计数与各明细数直接相加之和在尾数上如有差异，这些差异
是由于四舍五入造成的。
1
问题 4：关于初见科技的会计核算：（1）根据预案披露，初见科技的主营业
务为移动网络游戏的发行运营及研发。请根据业务和产品特点，结合具体业务
收费方式以及标的公司承担的义务和风险，详细披露初见科技游戏业务的收入
确认、成本结转的具体方法。请会计师、财务顾问发表独立核查意见。（3）预
案披露标的公司的推广服务方式主要采用游戏充值流水分成（CPS 模式）或流
量定价付费的形式（CPC、CPA、CPM 模式）。请补充披露报告期内上述两种
采购方式的发生额、主要供应商的采购额与采购方式，以及采购推广服务的会
计处理方式。请会计师、财务顾问发表独立核查意见。
（1）根据预案披露，初见科技的主营业务为移动网络游戏的发行运营及研
发。请根据业务和产品特点，结合具体业务收费方式以及标的公司承担的义务
和风险，详细披露初见科技游戏业务的收入确认、成本结转的具体方法。请会
计师、财务顾问发表独立核查意见。
【回复】
（一）初见科技的运营模式、收入确认原则及成本结转具体方法
1、初见科技运营模式及收入确认原则
初见科技从事移动网络游戏业务，由自主运营模式、联合运营模式、授权运
营模式三种不同运营模式，初见科技发行运营主要以联合运营为主，具体各种模
式收入确认原则如下：
（1）自主运营及收入确认原则
初见科技自主运营模式是通过将自主研发或独家代理的游戏推广获得自有
用户，初见科技负责游戏全部运营环节的一种运营模式。
在自主运营模式下，游戏玩家直接通过初见科技官方网站注册游戏账号，直
接通过初见科技所提供的充值渠道进行充值而获得游戏内的虚拟货币。初见科技
既可以利用自己官方网站的影响力进行游戏推广，也可以通过其他方式进行推广，
推广所获得的游戏玩家均直接在初见科技自有平台注册账号并登录游戏，无需通
过游戏推广服务商的账号登录游戏。玩家在进行游戏时，直接通过初见科技所提
2
供的充值渠道进行充值获得游戏内的虚拟货币，初见科技在游戏玩家实际充值并
消费时确认为营业收入。
自主运营收入的具体确认：当期应确认收入金额=递延收益（预收款项）期
初余额+玩家充值金额扣除充值渠道手续费及税费后金额—期末递延收益（预收
款项），其中，期末递延收益（预收款项）=玩家充值金额扣除充值渠道手续费及
税金后金额*游戏币周转天数/收入所属期间
游戏币周转天数=收入所属期间/游戏币周转率
游戏币周转率=累计游戏币消耗金额/（期初虚拟游戏币余额+期末虚拟游戏
币余额）/2
（2）联合运营及收入确认原则
联合运营是指初见科技将自主开发的网络游戏或独家代理的网络游戏通过
授权给多个游戏运营商运营，不同的运营商针对各自发展的用户采用独立的用户
管理系统或支付系统，联合运营商与版权拥有方之间分享游戏运营收益。一般而
言联合运营商不需要向版权拥有方支付初始授权金，只需要按照协议约定的分成
比例支付运营收入分成。具体的合作模式由双方协商，一般由游戏开发商负责技
术维护和游戏更新，而游戏运营商则负责市场推广及用户注册、充值渠道搭建。
初见科技与游戏运营商将游戏玩家实际充值的金额扣除渠道费后按协议约
定的比例计算分成，在双方核对数据确认无误后，初见科技根据游戏币消耗金额
计算确认营业收入。
联运收入的具体确认：当期应确认收入金额=递延收益（预收款项）期初余
额+税后实际应结算金额—期末递延收益（预收款项），其中，期末递延收益（预
收款项）=税后实际应结算金额*游戏币周转天数/收入所属期间
游戏币周转天数=收入所属期间/游戏币周转率
游戏币周转率=累计游戏币消耗金额/（期初虚拟游戏币余额+期末虚拟游戏
币余额）/2
（3）授权运营及收入确认原则
3
授权运营是指初见科技将自主研发或独家代理的游戏以独家代理的方式授
权其他游戏运营商在特定区域运营游戏，由游戏运营商承担主要运营责任，负责
服务器的架设、支付渠道的建设及维护、市场推广、客户服务等活动，游戏研发
商提供版本更新及部分客户服务。游戏运营商通过向游戏玩家提供道具销售等增
值服务的方式获取运营收入，初见科技通过向游戏运营商收取游戏版权金及游戏
充值分成款作为运营收入。
在这种合作模式下，初见科技与游戏运营商将游戏玩家实际充值的金额按协
议约定的比例计算分成，在双方核对数据确认无误后，公司确认营业收入。
在这种合作模式下，如约定将初见科技自主研发的游戏授权其他运营商在某
个区域进行运营，同时约定授权期限，并向运营商收取游戏授权金，则初见科技
将应取得的游戏授权金按照协议约定达成条件在授权期限内分期摊销确认授权
金收入。
2、初见科技游戏运营成本确认原则
初见科技游戏运营成本主要包括游戏研发商分成成本、授权金摊销成本等。
（1）游戏研发商分成成本在自主运营模式下根据游戏玩家实际充值的金额
扣除渠道费后的充值流水与游戏研发商双方核对数据确认无误后，按与游戏研发
商约定的充值流水分成比例计算分成成本。
在联合运营、授权运营模式下根据以上收入确认原则将与运营商实际结算流
水金额与游戏研发商双方核对数据确认无误后，按与游戏研发商约定的分成比例
计算分成成本。
（2）授权金摊销成本是公司为获取其他游戏研发商游戏产品独家代理权限
时支付的版权金成本，按照协议约定达成条件在授权期限内分期摊销确认授权金
成本。
3、初见科技各业务模式下承担的义务和风险
自主运营和联合运营模式下，初见科技于玩家实际充值并使用虚拟游戏货币
购买游戏虚拟道具消费时确认营业收入，该时点玩家已充值使用虚拟游戏币，初
4
见科技已交付虚拟道具，虚拟游戏币、虚拟道具相关主要风险和报酬转移给游戏
玩家；未保留与虚拟游戏币、虚拟道具所有权相联系的继续管理权，已失去对虚
拟游戏币、虚拟道具实施有效控制；收入的金额能够可靠地计量；相关的经济利
益很可能流入企业；相关的成本能够可靠地计量，满足收入确认条件，符合企业
会计准则收入确认相关规定。
授权运营模式下，初见科技不直接面对游戏玩家，仅承担游戏版本交付及更
新维护责任，授权运营相关版权金在授权期限内分摊确认收入，游戏分成在与游
戏运营商核对确认游戏分成款后确认收入，该时点游戏版本已交付运营商，游戏
版本相关主要风险和报酬转移给运营商；未保留与已交付游戏版本所有权相联系
的继续管理权，已失去对已交付游戏版本实施有效控制；收入的金额能够可靠地
计量；相关的经济利益很可能流入企业；相关的成本能够可靠地计量，满足收入
确认条件，符合企业会计准则收入确认相关规定。同时，因授权期限内初见科技
仍需承担游戏版本的更新维护责任，因而版权金收入于授权期限内根据收益期分
摊确认收入，符合企业会计准则收入确认相关规定。
根据以上原则确认收入同时，确认游戏运营成本以及授权金摊销成本，成本
结转已计入正确的期间、成本结转金额完整，成本结转符合企业会计准则成本确
认相关规定。
（二）补充披露情况
上市公司已在重组预案（修订稿）之“第五节 标的公司基本情况”之“五、主
营业务情况”之“（三）核心技术与主要游戏产品”补充披露上述相关内容。
（三）财务顾问的核查意见
经核查，财务顾问认为初见科技收入确认及成本结转原则具体方法符合企业
会计准则收入、成本确认相关规定。
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（3）预案披露标的公司的推广服务方式主要采用游戏充值流水分成（CPS
模式）或流量定价付费的形式（CPC、CPA、CPM 模式）。请补充披露报告期
内上述两种采购方式的发生额、主要供应商的采购额与采购方式，以及采购推
广服务的会计处理方式。请会计师、财务顾问发表独立核查意见。
【回复】
（一）报告期内，标的公司按游戏充值流水分成（CPS 模式）或流量定价
付费的形式（CPC、CPA、CPM 模式）推广服务采购及主要供应商情况
1、两种推广服务采购情况
单位：万元
年度 2017 年 1-4 月 2016 年度 2015 年度
游戏充值流水分成 - 81.93 -
流量定价付费的形式 700.43 728.00 2,185.72
合 计 700.43 809.93 2,185.72
2、主要供应商情况
（1）2015 年度
单位：万元
供应商名称 采购金额 采购方式
上饶市华风网络科技有限公司 1,201.81 CPM
上饶市联智网络服务有限公司 424.54 CPM
上饶市慧展科技有限公司 234.43 CPM
上海宝握信息科技有限公司 177.61 CPA
合 计 2,038.39
（2）2016 年度
单位：万元
供应商名称 采购金额 采购方式
北京金游在线网络文化有限公司 228.60 CPC/CPA/CPM
宁波钱咖广告传媒有限公司 141.51 CPA
北京多点科技股份有限公司 113.21 CPA
深圳市掌星立意科技有限公司 81.93 CPS
深圳市壹捌无限科技有限公司 81.69 CPA
合 计 646.94
6
（3）2017 年 1-4 月
单位：万元
供应商名称 采购金额 采购方式
广州纵思网络科技股份有限公司 569.41 CPC/CPM
北京触控天下信息技术有限公司 131.02 CPC/CPM
合 计 700.43
（4）推广服务商变化的原因
2015 年度初见科技游戏产品相对单一，初见科技采用“广告联盟”为主的推广
模式，“广告联盟”的流量来源主要是中小网站和应用的集群，因而推广服务供应
商为广告联盟方；2016 年、2017 年 1-4 月，初见科技游戏产品逐渐丰富，推广
方式随之多样、成熟，通过互联网广告代理商多平台推广，因广告代理商广告资
源不同，导致各期推广商出现差异。随着初见科技游戏推广日渐成熟、稳定，游
戏推广商合作也将相对稳定。
综上，报告期内，初见科技游戏推广商变化系推广方式变化所致。
（二）采购推广服务的会计处理方式
根据与推广服务商合同约定的广告投放效果计费标准，以及结合与推广服务
商核对一致后的广告投放效果计费数量结算单,在确认当期广告投放效果已完成
后，根据权责发生制原则将归属于当期推广费用计入当期损益。
（三）补充披露情况
上市公司已在重组预案（修订稿）之“第五节 标的公司基本情况”之“五、主
营业务情况”补充披露上述相关内容。
（四）财务顾问的核查意见
经核查：财务顾问认为初见科技采购推广费用会计处理方式符合企业会计准
则规定。
7
问题 5： 关于初见科技的经营与财务数据：（4）请独立财务顾问对标的公
司主要游戏账户的历史信息进行核查，明确说明核查所采用的工具、方法以及
核查结论，并就核查方法是否充分、有效保障其核查结论发表明确意见。核查
的内容包括不限于主要游戏玩家的注册时间、游戏时间、首次充值时间是否异
常、充值前后是否登陆及与 IP 地址是否匹配，主要充值 IP 地址和主要登陆 IP
地址是否相同等。
【回复】
（一）主要游戏及主要玩家情况：
报告期内，公司收入构成如下：
单位：万元、%
2017 年 1-4 月 2016 年度 2015 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
《乱轰三国志》 5,022.56 69.74 4,666.67 25.70 - -
《圣剑契约》 1,136.36 15.78 432.17 2.38 - -
游
《作妖计》 508.02 7.05 4,362.03 24.02 - -
戏
《三国吧兄弟》 24.13 0.34 475.55 2.62 1,947.83 89.14
收
《死神觉醒》 - 7,200.81 39.65 237.2 10.86
入
其他游戏 362.99 5.04 1,022.19 5.63 - -
小 计 7,054.06 97.95 18,159.42 100.00 2,185.02 100.00
美术外包收入 148.16 2.05 - -
合 计 7,202.22 100.00 18,159.42 100.00 2,185.02 100.00
如上表所示，报告期内，《乱轰三国志》、《圣剑契约》、《作妖计》、《三国吧
兄弟》和《死神觉醒》五款游戏合计收入占营业收入的比率分别为 100.00%、94.37%
和 92.91%，《三国吧兄弟》系初见科技发行的第一款游戏，初见科技对于运营数
据的保留意识不强，且研发商未及时保存运营数据，导致该款游戏运营日志丢失。
故财务顾问无法对该款游戏主要游戏账户的历史信息进行核查。财务顾问选取
《乱轰三国志》、《圣剑契约》、《作妖计》和《死神觉醒》各款游戏累计充值前
4,500 名用户进行核查。
（二）核查的具体情况
1、核查方法
8
独立财务顾问对标的公司主要游戏核查采用三个维度的核查方法（如下表），
具体核查方法包括：（1）询问、交叉询问、观察、审阅、检查、重新运行、能力
评估；（2）系统验证及穿行测试；（3）数据分析。
核查方法的具体内容和详细介绍如下:
序号 项目内容 核查方法
1 信息系统治理和管理 询问、交叉询问、观察、审阅、检查、重
2 信息系统一般控制 新运行、能力评估
3 信息系统应用控制 系统验证、穿行测试
4 大数据分析 数据分析
询问：向适合的人员询问有关控制运行的资料。
交叉询问：除实施适当测试手段外，通过询问公司内其它人员，验证控制的
执行情况。这个过程的目的在于确认控制使用的有效性及一致性。
观察：观察控制运行的实际情况。
审阅：检查控制生成的记录和文件，作为控制设计和执行情况的证据。
重新运行：重新运行某些控制程序，以证明其运行是正确的。
能力评估：综合运用询问、文件检查、重新运行等手段，可以测试某个管理
人员在某一领域的知识及其实施某项控制程序的胜任能力。
系统验证：测试信息系统中的自动化控制是否按设计要求运行。
穿行性测试：追踪交易在信息系统/业务流程中的处理过程，以证实所了解
的流程与控制。 一般可与询问方法一起执行。
数据分析：包含数据验证及分析性复核等。数据验证：直接抽取数据进行完
整性与准确性的验证。分析性复核：分析重要的比率或趋势，调查这些比率或趋
势的异常变动及其与预期数额和相关信息的差异。
2、核查工具及技术
9
独立财务顾问采用多种信息技术手段，对数据进行查询、调取、分析，具体
的核查流程及所涉及技术如下：
开通权限访问 MongoDB 生产数据库→查询有用的数据信息→根据多种数据
的分析维度→采用 SQL 技术编写 SQL 代码→分析查询结果→得出审计结论。
3、核查内容
为保证数据的真实性、完整性和可靠性，独立财务顾问主要围绕下述四个部
分展开：信息系统一般控制、信息系统应用控制、大数据分析、自充值核查。
具体工作主要范围如下：
（1）信息技术总体控制：对公司信息系统组织架构、制度建设、风险监控、
系统开发与变更、数据备份、账号和权限管理等关键内控流程进行审计，评价信
息系统内控的有效性。
（2）信息系统应用控制：对公司财务和业务数据直接相关的充值系统、游
戏系统、后台系统、数据库系统和财务系统等进行审计，评估数据记录的真实性、
完整性、及时性和准确性。
（3）大数据分析：对公司用户注册、充值、登录、消费等行为数据的大数
据分析，评估游戏用户的真实性、数据的合理性以及游戏的成长性。
（4）自充值核查：
获取初见科技正在使用及历史公网 IP 地址、获取所有员工的电脑 MAC 地址，
编辑脚本对《乱轰三国志》、《圣剑契约》、《作妖记》、《死神觉醒》玩家充值 IP
地址、MAC 地址进行核查，认定两者地址一致为自充值。经核查，上述四款游
戏累计自充值金额为 183,126 元，金额较小，不存在大规模的自充值行为。
（三）主要游戏玩家的注册时间、游戏时间、首次充值时间、充值前后是否
登陆及与 IP 地址是否匹配，主要充值 IP 地址和主要登陆 IP 地址是否相同
独立财务顾问对《乱轰三国志》、《圣剑契约》、《作妖计》和《死神觉醒》各
款游戏累计充值前 4,500 名用户行为进行了详细核查，对游戏玩家的充值金额、
注册时间、首充时间、最后登录、活跃天数、首次充值前登陆 IP、首次充值后
登陆 IP、最后登录 IP 等进行了分析。因篇幅有限列示各款游戏前 100 名用户信
息如下：
10
1、《乱轰三国志》前 100 位玩家信息
充值金额 活跃 首次充值前登 首次充值后登 登陆频率最高
玩家 ID 注册时间 首充时间 最后登录 最后登录 IP 充值频率最高 IP
（元） 天数 陆 IP 陆 IP IP
11fe7390d48f02876b0d8a1add65b572 462853 2016/10/8 18:58 2016/10/9 2:20 2017/4/30 4:14 204 123.112.170.205 123.112.170.205 223.104.5.227 123.112.187.113 116.234.30.6
415d55968a3e1bc0d1f90f16b4154635 426031 2016/10/28 17:01 2016/10/28 17:28 2017/4/30 0:02 184 180.173.60.214 180.173.60.214 112.17.246.89 112.65.189.49 218.205.55.64
60da46eccd0e7a1967d840bba6ccd9dc 380141 2016/10/27 10:59 2016/10/27 11:27 2017/3/13 14:56 137 183.37.37.162 183.37.37.162 117.136.65.143 183.37.31.147 183.14.255.246
9b69d3d4412046348c925691e4e4a6f9 333766 2016/9/22 10:00 2016/9/22 11:06 2017/4/30 9:12 220 113.138.73.91 113.138.73.91 183.7.176.222 116.26.9.106 101.107.239.177
87a360f0f25f290283957d2f4dbd9e73 315436 2017/1/14 10:01 2017/1/14 10:08 2017/3/11 20:00 56 115.234.167.69 36.16.8.223 49.80.229.58 115.234.142.70 115.234.136.236
0572c2b76b67e03d84b6a0b0c50846f1 298098 2016/10/19 3:14 2016/10/19 3:35 2017/1/3 22:09 76 59.175.169.154 59.175.169.154 175.167.130.34 113.232.103.100 59.175.169.154
fd5fb20da8b626eb1af7f154890b6af5 291688 2016/10/1 12:16 2016/10/1 12:50 2017/4/30 5:43 211 123.168.206.231 120.33.114.40 117.136.94.32 27.209.122.10 182.33.161.116
ad9e0ec1b7b0a8da2f68385200f006ca 257298 2017/1/6 10:00 2017/1/6 10:18 2017/4/30 6:45 114 61.243.119.102 61.243.119.123 112.22.5.11 106.45.249.158 111.112.176.106
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4285503b44baf82edeaf05a240bceb55 194963 2016/12/1 7:39 2016/12/1 14:17 2017/4/30 5:48 150 223.104.6.83 223.104.6.83 117.136.0.155 183.250.114.45 223.104.6.85
c9feee79e0e0ef39f3b729abfd6174c3 187565 2016/10/19 10:23 2016/10/19 10:40 2017/4/30 6:36 193 115.193.6.173 211.138.116.3 117.136.88.133 115.195.107.16 211.142.221.134
f9d224e620dcac2c5aa26a2e6c582d01 153752 2016/11/20 10:00 2016/11/20 10:14 2017/3/13 17:12 113 120.210.191.48 120.210.191.48 223.82.160.27 120.210.191.35 58.242.98.144
267aceb61b7c2eabda0db48b00e20047 152838 2016/12/1 12:26 2016/12/1 13:11 2017/4/30 6:59 150 180.168.194.219 180.168.194.219 113.15.31.205 222.67.239.0 180.168.194.219
e5a536eabd6893a47ae22be1b9a8dcb8 149507 2016/12/1 9:14 2016/12/1 9:45 2017/3/13 14:31 102 114.228.56.16 114.228.56.16 180.116.112.13 114.226.224.39 49.80.49.34
e21cc5cf85ddcff60b1811135e31e701 146462 2016/9/26 16:30 2016/9/26 17:08 2017/4/30 8:01 216 183.69.222.168 183.69.222.168 183.207.217.63 183.36.82.178 218.9.134.167
dcbce623fe749873f1143501bbc61d79 144486 2016/10/22 18:14 2016/10/22 18:29 2017/4/14 7:28 174 111.180.255.175 111.180.255.175 101.81.110.103 111.180.255.236 111.180.243.80
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2e428e99d6970fa9e73b60451ca147f1 64634 2016/9/22 12:29 2016/9/22 12:43 2017/4/30 10:32 220 112.96.106.56 112.96.106.56 116.11.199.151 112.96.145.105 112.96.145.105
13
充值金额 活跃 首次充值前登 首次充值后登 登陆频率最高
玩家 ID 注册时间 首充时间 最后登录 最后登录 IP 充值频率最高 IP
（元） 天数 陆 IP 陆 IP IP
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c9b0665f374250d5d5b9c0a699f8e2dd 64415 2016/10/1 10:00 2016/10/1 10:19 2017/4/30 10:56 211 36.104.25.226 36.104.28.121 223.104.227.222 36.48.93.43 36.48.26.218
7d705c3ef3156dfc363b641331066a14 63149 2016/9/30 17:00 2016/9/30 17:12 2017/4/30 0:15 212 117.136.66.166 180.159.16.131 180.139.56.108 118.212.195.128 180.159.16.131
446bae69c9530fa767ab660240a4b114 62721 2016/12/1 0:05 2016/12/1 14:40 2017/4/30 8:28 150 112.113.138.69 112.113.138.69 112.113.187.211 222.219.66.50 222.219.66.133
4d7b543bb4fea54a04bc52521c0582c6 62453 2017/1/13 10:00 2017/1/13 10:10 2017/2/8 17:21 26 115.231.149.232 115.231.149.232 117.136.47.158 223.104.176.58 115.231.149.232
4cd6b9c4f75c5f82273fcb9799378bb9 62312 2016/12/1 0:04 2016/12/1 11:19 2017/1/30 10:39 60 110.87.25.250 110.87.25.250 58.58.84.43 222.76.132.145 110.87.25.250
8889d403e5106259932a79b34b4f830a 62133 2016/10/10 21:18 2016/10/10 22:04 2017/4/30 15:02 202 219.159.226.172 219.159.226.172 219.159.226.176 219.159.224.144 219.159.224.144
2c35a6715fa0e0901797b8bb5a50e591 61563 2016/10/19 10:46 2016/10/19 14:46 2017/4/30 1:06 193 219.140.207.11 219.140.207.11 120.197.197.185 211.97.130.124 211.97.152.171
a568f69e51505e63486a11ceca108fe5 60596 2017/1/23 10:45 2017/1/23 11:10 2017/4/12 5:23 79 182.88.242.26 182.88.242.26 202.75.250.144 36.47.160.91 182.88.127.62
3170e50402a4d901788b4af83676e884 58362 2016/10/1 0:01 2016/10/1 0:19 2017/3/1 7:15 151 123.123.250.84 123.123.250.84 117.136.38.58 222.130.132.107 118.194.246.60
54916288a1df25cefc70795c7b49d7d1 58127 2016/10/15 23:54 2016/10/16 0:23 2017/4/30 6:35 197 180.172.240.157 180.172.240.157 180.155.10.245 114.88.87.88 114.80.86.26
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a7edcc7c8e6c71d47b03e5396d0a6350 57653 2017/4/13 13:55 2017/4/13 17:00 2017/4/30 6:40 17 59.56.120.215 59.56.120.215 220.249.162.28 220.249.162.59 59.56.120.215
84c408008d6f5396b929ac60780889f7 57114 2016/11/12 10:05 2016/11/12 12:42 2017/3/14 12:18 122 117.136.75.107 117.136.75.107 117.136.11.60 117.136.11.58 59.57.5.15
98e35f31b10bfe3e2b1a94662146e969 56911 2016/12/20 11:03 2016/12/20 11:51 2017/3/19 9:31 89 117.21.141.22 117.21.141.22 182.97.21.196 223.82.160.27 182.97.150.47
191c10188194cced0bf7136549a636c3 56872 2016/11/3 17:14 2016/11/3 18:44 2017/3/13 14:24 130 36.149.144.228 36.149.144.228 113.237.23.86 36.149.174.34 36.149.16.84
e17ac08907a41351d0559e3f70ba1fd0 56738 2016/12/29 10:00 2016/12/29 10:11 2017/4/30 14:09 122 223.68.3.236 223.68.3.236 106.111.37.171 223.68.3.236 223.68.3.236
43b347cdf54e1be53f25875fd15e1006 56612 2016/10/28 11:08 2016/10/28 11:52 2017/3/10 0:23 133 123.121.59.5 123.121.59.5 113.129.65.143 123.123.142.248 123.121.59.5
40308ed3f2bc1acce15fc202e62e0c4a 56452 2016/10/3 17:44 2016/10/3 18:03 2017/4/30 8:00 209 112.26.72.174 112.26.72.174 120.43.123.19 223.104.33.3 223.104.33.78
57cfa419383b03ce189fc24a3724dd13 56128 2017/1/27 15:55 2017/1/27 17:05 2017/4/6 4:40 69 125.79.150.50 125.79.150.50 60.216.200.227 112.232.43.217 123.233.81.255
5c45309f782db828682ff8a890111879 56015 2016/10/28 10:08 2016/10/28 10:36 2017/4/30 6:55 184 58.17.245.128 223.104.248.10 106.19.130.202 183.228.21.25 58.17.245.128
aa62dfaa96c36755813bc3aa48312294 55672 2016/9/22 10:01 2016/9/22 11:00 2017/4/30 0:32 220 110.87.116.4 110.87.116.4 123.147.248.82 110.87.112.46 110.86.84.232
b80f76c60fa9bc400bbd1a1964f2f416 55566 2016/12/3 16:26 2016/12/3 16:39 2017/1/20 13:01 48 221.13.1.33 1.204.57.198 220.197.208.171 58.16.228.16 58.16.228.9
14
充值金额 活跃 首次充值前登 首次充值后登 登陆频率最高
玩家 ID 注册时间 首充时间 最后登录 最后登录 IP 充值频率最高 IP
（元） 天数 陆 IP 陆 IP IP
8d70576c0533e7233e2e9a5f1a22b364 54870 2016/9/23 10:52 2016/9/23 12:41 2017/4/30 6:52 219 121.205.96.59 121.205.96.58 117.136.11.28 121.205.96.59 121.205.96.59
aca01770a736bd44a9d75efffa18c1c1 54684 2016/10/1 10:03 2016/10/1 11:02 2017/4/30 8:25 211 180.174.137.149 180.174.137.149 144.0.26.254 218.78.247.116 218.78.247.116
c48b37390162ee5e3bf9b9da4fbf66b1 54307 2016/9/30 17:39 2016/9/30 19:40 2017/4/30 10:46 212 36.104.18.91 36.104.18.91 123.161.212.161 123.161.213.62 122.141.7.121
0330b139d88e9b16340064e074f54843 53929 2016/10/13 12:28 2016/10/13 13:11 2017/4/30 0:15 199 117.136.27.65 117.136.27.65 223.104.11.225 42.92.176.195 61.178.61.145
2f650558454c633b2773efb7e541db67 53702 2016/10/14 10:05 2016/10/14 11:32 2017/4/27 10:31 195 42.58.95.76 42.58.95.76 42.4.94.194 119.115.195.70 42.58.95.76
f1ce03c429c2491ccfb3c7c5ba2d647c 53468 2017/3/22 11:10 2017/3/22 12:17 2017/4/30 0:23 39 113.236.188.173 117.136.5.48 110.243.143.179 121.215.185.36 121.215.185.36
4424b0d77c9785019cd2211f3fcafff0 53139 2016/10/7 19:51 2016/10/7 20:43 2017/4/27 7:33 202 116.23.245.230 116.23.245.230 60.188.222.12 112.17.236.168 112.17.245.73
3b191d80ca39ac0291b353036218ecf1 53086 2016/10/1 11:04 2016/10/1 11:30 2017/4/30 0:48 211 113.113.125.179 113.113.125.179 113.113.125.179 113.113.125.179 113.113.125.179
0a99aad05714fb24ea4389ec55e2cc2d 52896 2016/12/1 7:56 2016/12/1 10:27 2017/4/30 7:39 150 36.149.34.201 117.60.255.241 183.213.183.189 36.149.47.89 183.210.104.209
3395e71a046cc8dc6748c953dc05bc69 52721 2016/10/26 19:17 2016/10/26 19:35 2017/3/10 10:02 135 1.49.91.239 1.49.91.239 175.5.250.70 114.138.189.35 223.104.24.28
经分析该款游戏累计充值前 4,500 名玩家信息情况如下：
（1）用户首次充值时间均大于注册时间，最后登录时间均大于注册时间和首次充值时间，未见异常；
（2）因初见科技存储数据表结构问题，无法直接获取充值 IP 地址，因此将首次充值前最近登录 IP 地址和首次充值后最近登录 IP
地址进行对比，匹配一致率为 79.8%，匹配率合理；
（3）获取所有笔充值前最近登录 IP 地址，将出现频率最多的认定为常用充值 IP 地址，获取所有的登录 IP 地址，将出现频率最多
的认定为常用登录 IP 地址，对比常用登录 IP 地址与常用充值 IP 地址，匹配一致率为 24.69%，匹配率相对合理；对比常用充值 IP 地
址与登录频率前 5 名 IP 地址，匹配一致率为 69.87%，匹配率较高，主要原因是移动网络游戏碎片化的特点导致玩家登录、充值随机
性较大，因而存在偏差。
15
2、《死神觉醒》前 100 位玩家信息
充值金额 首次充值前登 首次充值后登 登陆频率最高 充值频率最高
玩家 ID 注册时间 首充时间 最后登录 活跃天数 最后登录 IP
（元） 陆 IP 陆 IP IP IP
ab234b928d3af7ea02e424c7a4beeb95 393322 2016/8/11 10:03 2016/8/11 11:01 2016/12/16 7:16 127 61.153.233.86 61.153.233.86 112.97.58.205 112.17.236.60 27.17.237.33
9d6a20853dda938f6d77aef7c3250908 358016 2016/3/6 21:42 2016/3/6 22:47 2017/4/12 6:56 402 121.31.250.70 121.31.250.70 58.59.230.169 58.59.216.235 58.59.219.3
74551f090268e9330d87d8d59778343c 288279 2016/1/3 21:16 2016/1/3 22:42 2017/4/12 0:11 465 112.17.247.232 112.17.247.232 117.136.16.183 42.248.49.212 112.17.242.46
8f49d6eba9cb72b6bda29527be442c28 262132 2016/1/4 23:10 2016/1/5 23:29 2017/1/2 14:53 364 175.164.40.255 175.164.40.255 113.232.13.77 123.191.92.13 175.164.119.187
4803b83d44dec6bfb41d2660642e633a 234408 2016/3/8 10:57 2016/3/8 11:44 2017/4/12 7:19 400 2.236.0.128 2.236.0.128 171.210.68.47 218.88.18.192 2.236.0.128
3638b19715fa3a85eca7b62f8fbab113 218292 2016/4/23 10:02 2016/4/23 10:59 2017/1/25 12:35 277 124.152.60.253 124.152.60.253 121.8.238.89 218.203.163.40 124.152.60.253
e6b4b1f2ecc74dc19ce30c5085f335ff 211071 2016/3/16 23:12 2016/3/17 13:20 2017/4/12 0:09 392 119.129.70.138 119.129.70.138 61.28.108.236 119.129.71.164 113.109.25.155
3ea5a346fa9fd5ba6bd89948b4b79890 210552 2016/5/22 14:03 2016/5/22 17:03 2017/4/12 7:31 325 183.6.168.130 183.6.168.130 117.136.84.233 122.238.67.249 14.19.140.42
7ac45e0c5db5576d6e3eec8f78a3f8a6 209962 2016/2/2 12:54 2016/2/15 1:18 2017/4/12 0:20 435 114.242.250.198 114.242.250.198 114.242.250.190 221.216.38.207 111.203.3.1
ba2278e4e97efac75e4c35d382022f69 196203 2016/9/18 11:17 2016/9/18 11:25 2017/4/11 0:32 205 113.106.84.178 113.106.84.178 183.39.233.90 113.106.84.182 183.240.202.36
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69dda390b24cc7c63f0ed831d9e14ee0 106664 2016/1/8 19:39 2016/1/13 20:57 2017/2/9 12:49 398 223.104.169.152 223.104.169.152 106.6.102.201 106.6.100.198 223.104.169.131
3593042bd7deecc387b07641de5ea5b9 105265 2016/11/15 13:58 2016/11/15 20:30 2017/4/12 16:41 148 223.104.9.221 223.104.9.221 117.136.16.237 117.136.70.58 125.65.222.205
7d058eeaade52a5eb5607ebcda0c79a9 104404 2016/2/20 11:27 2016/2/21 2:10 2016/10/17 0:32 240 202.99.113.38 202.99.113.38 221.198.186.7 49.76.191.91 221.198.206.242
6cec28db79a2b915bfe03ccc766dd388 103249 2016/4/22 20:26 2016/4/22 21:30 2016/9/28 7:09 159 58.242.101.138 58.242.101.138 114.242.249.59 120.210.190.80 58.242.101.138
f18934bc368eab2c55c1eb56e3d3bc90 103032 2015/12/20 14:00 2015/12/20 14:06 2016/1/4 21:57 15 125.33.5.180 125.33.5.180 111.202.113.2 125.33.5.180 125.33.18.20
38de06cac8a26a1282829ef4f34f9d8b 103029 2016/11/11 10:01 2016/11/11 10:26 2017/4/12 2:31 152 182.99.18.56 180.159.241.170 223.85.219.75 101.224.96.19 101.224.96.19
d279302cba56e63b1b5b1890ad14868b 101367 2015/12/17 16:34 2015/12/17 18:19 2017/4/12 14:13 482 43.242.152.215 43.242.152.215 113.247.3.186 112.96.188.144 43.242.154.234
18
充值金额 首次充值前登 首次充值后登 登陆频率最高 充值频率最高
玩家 ID 注册时间 首充时间 最后登录 活跃天数 最后登录 IP
（元） 陆 IP 陆 IP IP IP
1bf00749f6c74fdb53cd1d3970c8a822 100249 2015/12/31 22:52 2016/1/1 1:36 2016/11/20 11:28 325 122.84.57.202 122.84.57.202 113.241.20.45 117.88.25.220 101.90.252.130
3c4f3d8a9c8cc1686d22a530777d436a 99799 2015/12/22 20:10 2015/12/22 20:23 2017/4/12 7:02 477 171.94.56.127 171.94.56.127 117.152.224.13 118.121.128.183 182.135.98.63
3fd85735cfb403bcc9770506dde41840 99023 2016/6/29 12:41 2016/6/29 14:30 2017/4/12 8:56 287 219.136.94.205 219.136.94.205 223.104.63.14 120.36.244.117 119.131.52.33
cbee6e3c0be1cfd2671bc2f87593ee4c 98614 2015/12/25 23:38 2015/12/27 10:17 2017/1/28 17:04 400 42.52.26.106 42.52.26.106 125.237.71.152 42.58.16.62 175.149.109.127
60dd5849225ecdda41e226c83f6e9592 98370 2016/4/5 19:01 2016/4/5 19:06 2017/4/12 3:48 372 140.207.21.17 140.207.21.17 39.182.67.195 58.33.94.146 222.65.120.100
de5c919e83ccd2542ce5b0d48ba2024d 98311 2016/3/24 10:04 2016/3/24 10:09 2017/4/12 7:40 384 123.114.131.27 123.114.131.27 203.93.164.197 171.210.72.83 58.247.170.26
eff911fc432227d0b54bf942fe65aa0a 98084 2016/6/15 10:30 2016/6/15 10:50 2017/4/4 16:19 293 120.236.164.38 120.236.164.38 117.136.31.219 58.42.217.223 120.82.132.112
a7aba987b05e2b88df40083e5a6d8f15 97966 2016/1/2 10:02 2016/1/2 10:58 2017/4/12 19:23 466 61.142.200.191 61.142.200.191 125.71.66.227 119.131.120.104 112.87.55.208
7436222935b64ef7a545e960dc1ba064 96269 2016/10/1 11:37 2016/10/1 11:51 2017/4/12 10:05 193 82.6.116.89 82.6.116.89 223.96.157.238 112.248.164.80 82.6.116.89
17979dcc8bac102c441ad0d861216af0 95501 2016/2/14 17:44 2016/2/14 18:16 2017/4/12 0:09 423 117.136.70.47 117.136.70.47 117.136.40.254 183.164.177.16 121.239.44.226
a8f51e51747c9c71d11fd6942ef79939 95178 2016/2/23 14:37 2016/2/23 14:51 2017/4/12 8:03 414 116.16.224.135 116.16.224.135 218.7.209.46 117.136.7.225 180.91.227.143
c6d42d652233c70ef3571f69f02ef10d 94348 2016/3/20 19:01 2016/3/20 19:08 2017/4/12 0:00 388 42.80.200.109 42.80.200.109 112.228.73.216 119.163.154.153 203.59.187.235
4e5d59f764decdfe71dac770a3882d55 94123 2016/1/30 13:52 2016/1/30 13:57 2017/4/12 15:29 438 117.91.14.24 117.91.14.24 116.19.182.117 58.62.121.69 117.91.14.24
62f85a45b1cc1adc6e6bad10d858d69a 94055 2016/12/27 22:36 2016/12/29 5:17 2017/4/12 5:33 106 70.211.133.103 70.211.133.103 65.29.226.173 65.29.226.173 65.29.226.173
6c112a338d171dc7d6336054a66bccb5 93710 2016/8/14 16:01 2016/8/15 15:22 2017/3/3 8:29 201 123.121.208.251 123.121.208.251 223.104.186.15 223.104.3.250 123.121.192.196
c7469a61a5738ea8fa59f433c71ece19 93479 2016/5/15 18:59 2016/5/15 19:16 2017/4/12 0:44 332 113.139.140.59 113.139.140.59 1.80.216.230 1.80.138.121 1.85.222.147
d742d820712f6a982cc623d218ad0b77 93175 2016/2/15 19:09 2016/2/15 19:23 2016/11/14 2:33 273 60.24.234.207 111.164.101.21 125.37.103.156 117.14.15.140 111.164.97.62
af51e23b491322d278b7757d85ce7d28 93148 2016/1/8 13:49 2016/1/8 14:19 2017/4/12 14:21 460 60.180.156.183 60.180.156.183 112.17.240.51 60.180.156.44 183.130.86.151
82882d40b6366df0f5eb7fac53aba865 93095 2016/6/15 10:01 2016/6/15 18:06 2017/4/12 7:56 301 112.17.243.113 117.136.0.134 183.223.255.59 120.239.29.60 39.190.248.42
11ecd1b3b4ab29ab1cbe5e2ce9bc8d90 92334 2016/7/20 9:59 2016/7/20 10:12 2017/4/12 4:34 266 121.33.112.252 121.33.112.252 122.192.12.65 122.192.12.150 49.79.165.77
ce1617d9096fdfbc0ec42c680be7d2d4 92228 2016/9/27 8:35 2016/10/5 12:31 2017/4/12 7:44 197 117.136.40.199 117.136.40.199 211.142.62.146 223.139.59.62 117.136.79.133
99e1282726dac828a453c606311a5274 91962 2016/6/23 21:16 2016/6/23 22:27 2017/4/12 1:36 293 121.227.1.92 121.227.1.92 39.178.166.158 116.22.163.211 117.136.67.219
1bbc437bf806cf23e22285358308b281 91808 2016/8/28 11:04 2016/8/28 11:11 2017/4/12 7:10 227 125.120.25.29 125.120.25.29 180.159.225.7 112.17.240.165 112.17.239.205
19
充值金额 首次充值前登 首次充值后登 登陆频率最高 充值频率最高
玩家 ID 注册时间 首充时间 最后登录 活跃天数 最后登录 IP
（元） 陆 IP 陆 IP IP IP
63c60f6a3814bf3c01306e6f72e9019c 90265 2016/6/27 11:26 2016/6/27 12:05 2017/4/7 7:00 284 111.47.189.219 111.47.189.219 117.136.45.182 49.71.242.89 183.206.205.61
c3daa87e21bce2c0196d6faafbb7f659 90074 2016/2/8 16:28 2016/2/11 3:03 2017/4/12 0:07 429 119.142.246.192 119.142.246.192 110.181.159.163 119.140.150.175 125.94.237.167
9ab42f11ee892c94b5c45ba8205d4a2a 89522 2016/2/16 16:38 2016/2/16 17:05 2017/4/11 8:59 420 119.103.225.96 119.103.225.96 117.136.98.108 171.41.81.171 171.82.227.174
e8fc5e27f9a86a5eb5fea422e5b2e454 89350 2016/1/30 0:06 2016/1/30 20:41 2017/4/12 6:40 438 183.17.95.70 183.17.95.70 116.25.43.237 183.17.85.18 183.17.84.166
a566574e8682a211161e0c3ff28ca0ac 89195 2016/4/11 13:53 2016/4/12 13:24 2016/10/28 13:34 200 116.95.140.17 116.95.140.17 111.120.248.227 117.136.3.73 116.114.20.111
ae371f396fb8fb189e9ecb6ea1464391 89147 2016/9/17 23:26 2016/9/17 23:39 2017/4/12 7:18 207 114.242.250.194 114.242.250.194 114.242.250.241 114.242.248.92 61.148.242.172
4bb53c8704d408ce6683194a67b8b415 88410 2016/1/19 16:03 2016/1/19 16:25 2016/12/3 11:46 319 116.227.156.161 116.227.156.161 180.170.191.48 27.155.138.162 114.86.9.65
ed7dd895e854dd0237b739077f4b1b0b 87990 2016/1/30 12:23 2016/1/30 13:08 2017/4/12 12:01 438 113.200.204.41 113.200.204.41 117.136.40.217 117.136.79.150 117.136.40.230
425d561e758cc66ac3015b845e7af9c8 87750 2016/6/27 11:33 2016/6/27 12:05 2017/4/12 7:30 289 61.148.242.108 61.148.242.108 223.86.246.62 117.136.65.159 61.148.242.108
79bca6b4992004f361de6a23e4407563 87480 2015/12/17 19:48 2015/12/17 21:29 2015/12/27 20:57 10 125.33.13.99 125.33.13.99 125.33.21.150 125.33.13.99 125.33.22.6
经分析该款游戏累计充值前 4,500 名玩家信息情况如下：
（1）用户首次充值时间均大于注册时间，最后登录时间均大于注册时间和首次充值时间，未见异常；
（2）因初见科技存储数据表结构问题，无法直接获取充值 IP 地址，因此将首次充值前最近登录 IP 地址和首次充值后最近登录 IP
地址进行对比，匹配一致率为 83.53%，，匹配率合理；
（3）登陆频率最高的 IP 地址（常用登陆 IP 地址）、充值频率最高的 IP 地址（常用充值 IP 地址），匹配率为 5.40%，较其他三款
游戏低，主要原因：①移动网络游戏场景多元化，玩家可以在任意网络条件满足的地方登陆，登陆随机性较大；②《死神觉醒》终端
设备渠道与其他游戏存在差异，《死神觉醒》的终端渠道为“安卓”，“IOS”渠道未上线，终端渠道与其他三款游戏不同，一定程度上影
响匹配性；③《死神觉醒》联运渠道与其他三款游戏存在较大差异，而游戏玩家充值、登录初始数据记录于联运商的运营系统，同时，
20
各联运渠道推广策略亦有所不同，上述因素一定程度上影响匹配性。主要联运商（报告期内）对比情况如下：
单位：%
《死神觉醒》 《乱轰三国志》 《作妖计》 《圣剑契约》
联运商名称 流水占比 联运商名称 流水占比 联运商名称 流水占比 联运商名称 流水占比
火烈鸟网络（广州） 北京瓦力网络科技
15.51 苹果公司 45.53 36.65 苹果公司 43.37
股份有限公司 有限公司
深圳市值尚互动科 北京瓦力网络科技 北京瓦力网络科技
12.43 22.58 苹果公司 26.60 34.73
技有限公司 有限公司 有限公司
乐视移动智能信息
深圳市腾讯计算机 成都悦游无线科技 深圳市腾讯计算机
9.84 7.40 技术（北京）有限公 6.32 9.08
系统有限公司 有限公司 系统有限公司
司
武汉掌游科技有限 武汉掌游科技有限 北京海誉动想科技 北京当乐信息技术
6.68 3.56 5.82 5.95
公司 公司 有限公司 有限公司
广州爱九游信息技 深圳市腾讯计算机 武汉掌游科技有限 广州爱九游信息技
6.94 5.45 3.57 2.01
术有限公司 系统有限公司 公司 术有限公司
北京瓦力网络科技 广州沙巴克网络科 厦门同步网络有限 北京世界星辉科技
5.60 3.77 2.48 0.61
有限公司 技有限公司 公司 有限责任公司
合 计 57.00 合 计 88.29 合 计 81.44 合 计 95.75
如上表所示，《乱轰三国志》、《作妖计》、《圣剑契约》的联运商中苹果公司与北京瓦力网络科技有限公司占比超过 60%，《死神觉
醒》苹果渠道未上线、北京瓦力网络科技有限公司仅占 5.60 %，联运渠道存在明显差异，且《死神觉醒》联运商相对分散，而各渠道
21
用户规模、推广方式存在差异，一定程度上影响匹配性。
（4）针对《死神觉醒》登陆频率最高的 IP 地址、充值频率最高的 IP 地址匹配率较低的现象，进一步核查分析游戏玩家行为：①
对比首次充值前最近登录 IP 地址、首次充值后最近登录 IP 地址进行，一致率为 83.53%，匹配率较高；②因玩家登陆存在较大随机性
结合游戏玩家普遍存在一次充值多次登录的现象，对比登录频率前 5 名 IP 地址、充值频率最高的 IP 地址，一致率为 46.62%，匹配率
较登陆频率最高的 IP 地址、充值频率最高的 IP 地址匹配率大幅提高；③在上述基础上，对比登录频率前 10 名 IP 地址、充值频率最
高 IP 地址，匹配一致率为 84.51%；对比登录频率前 5 名 IP 地址、充值频率前 5 名 IP 地址，匹配一致率为 74.84%，匹配结果较好。
（5）针对《死神觉醒》登陆频率最高的 IP 地址、充值频率最高的 IP 地址匹配率较低，进一步核查该款游戏财务数据：①获取初
见科技正在使用及历史公网 IP 地址、获取所有员工的电脑 MAC 地址，编辑脚本对《死神觉醒》玩家充值 IP 地址、MAC 地址进行核
查，以两者地址一致为自充值，经查该款游戏累计自充值金额为 95,877.00 元，金额较小，不存在大规模的自充值行为；②《死神觉醒》
以联合运营为主，联运收入占比达 95%以上，游戏玩家通过联运商充值，联运商将其收到的充值流水（经与初见科技核对一致）扣除
渠道费后的 50%向初见科技分成，根据上述运营模式、分成规则结合初见科技与联运渠道商结算明细表、结算单、对账单、销售发票、
银行回款单据核实结算单数据，进而核实游戏流水数据，分成收入；③《死神觉醒》为代理游戏，初见科技按充值流水（经与游戏开
发商核对一致）的 20%的向游戏开发商分成，根据分成规则结合初见科技与游戏开发商结算明细表、结算单、对账单、采购发票、银
行付款单据核实结算单数据，进而核实游戏流水数据、分成成本。
22
3、《圣剑契约》前 100 名信息
活跃 首次充值前登 首次充值后登 登陆频率最高
玩家 ID 充值金额（元） 注册时间 首充时间 最后登录 最后登录 IP 充值频率最高 IP
天数 陆 IP 陆 IP IP
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29da48647a678139d3a2855701ea537a 40607 2017/1/12 10:30 2017/1/12 10:40 2017/3/24 1:44 71 218.106.82.154 117.136.101.251 223.104.33.10 112.28.173.58 218.106.82.154
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c42db6231f9d0b0d5935644917d1baa5 36497 2016/12/29 10:37 2016/12/29 12:29 2017/3/23 6:46 84 222.83.253.3 222.83.253.3 112.17.247.32 171.109.31.220 222.83.253.3
140fe41a29895b716d8b7daee06b13c8 34447 2016/12/31 16:47 2016/12/31 19:53 2017/3/23 22:14 82 112.26.68.212 112.26.68.212 61.68.65.162 120.17.58.144 203.221.73.74
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31d3c0d69101144674c9fbd6f9fd64c8 29804 2016/12/22 10:41 2016/12/22 10:56 2017/2/17 4:31 57 111.78.193.196 111.78.193.196 111.78.196.40 111.78.196.92 111.78.197.88
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23
活跃 首次充值前登 首次充值后登 登陆频率最高
玩家 ID 充值金额（元） 注册时间 首充时间 最后登录 最后登录 IP 充值频率最高 IP
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24
活跃 首次充值前登 首次充值后登 登陆频率最高
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b0901001122b8ca92461867241796a22 8475 2017/2/27 23:16 2017/2/28 0:09 2017/3/24 0:01 25 171.44.118.162 171.44.118.162 222.64.15.211 222.64.15.211 171.44.118.162
8dca117d2d92363f2abf09247c18a760 8445 2017/1/18 10:00 2017/1/18 10:32 2017/3/24 0:01 65 117.145.196.144 117.145.196.144 117.136.26.181 117.136.26.181 117.145.196.144
2d03c8890db84feea2aadd34e100ed39 8417 2016/12/24 22:11 2016/12/24 22:26 2016/12/25 0:17 1 111.121.71.102 111.121.71.102 111.121.77.101 111.121.71.102 111.121.71.102
经分析该款游戏累计充值前 4,500 名玩家信息情况如下：
（1）用户首次充值时间均大于注册时间，最后登录时间均大于注册时间和首次充值时间，未见异常；
（2）因初见科技存储数据表结构问题，无法直接获取充值 IP 地址，因此将首次充值前最近登录 IP 地址和首次充值后最近登录 IP
地址进行对比，匹配一致率为 95.42%，匹配率合理；
（3）获取所有笔充值前最近登录 IP 地址，将出现频率最多的认定为常用充值 IP 地址，获取所有的登录 IP 地址，将出现频率最多
的认定为常用登录 IP 地址，对比常用登录 IP 地址与常用充值 IP 地址，匹配一致率为 59.49%，匹配率较高；对比常用充值 IP 地址与
登录频率前 5 名 IP 地址，匹配一致率为 88.91%，匹配率较高，主要原因是移动网络游戏碎片化的特点导致玩家登录、充值随机性较
大，因而存在偏差。
27
4、《作妖计》
充值金额 活跃 首次充值前登陆 首次充值后登陆
玩家 ID 注册时间 首充时间 最后登录时间 最后登录 IP 习惯登陆 IP 习惯充值 IP
（元） 天数 IP IP
ddfc8f7ab8a08f375f790af29161accd 141720 2016/8/12 6:19 2016/8/13 7:36 2017/2/3 0:05 175 180.172.185.224 180.172.185.224 223.104.5.228 223.104.5.194 180.172.189.181
ed0ad317323056157b1a2ffc903b61a0 131099 2016/10/25 14:34 2016/10/25 14:56 2017/1/2 0:59 69 60.173.245.81 60.173.245.81 36.5.172.81 223.104.18.52 36.5.173.164
759bf12437092ee6182a747a0a8f7067 92893 2016/5/1 8:49 2016/5/1 10:00 2016/8/3 0:07 94 125.69.122.90 125.69.122.90 182.151.211.165 125.69.122.11 125.69.121.227
2c4af902a8b412c1f4517fc66a332484 89582 2016/5/5 11:00 2016/5/5 11:14 2016/8/11 7:37 98 223.104.5.194 223.104.5.194 180.172.185.224 180.157.49.183 180.157.49.183
6e38b7d7e1dbdd89f4342ddf781228f2 85239 2016/4/30 0:00 2016/4/30 4:21 2017/4/12 0:12 347 110.166.169.183 118.213.205.106 43.242.180.6 125.72.108.177 43.242.180.3
c16c48be4837c9b6258ab1970929fe81 67548 2016/7/6 0:41 2016/7/6 12:41 2016/12/14 1:25 161 221.196.120.119 221.196.120.119 61.136.38.197 221.196.120.251 111.161.151.240
b548dbc3d547a65662e214b21343802d 67013 2016/8/5 6:43 2016/8/5 11:32 2017/2/3 1:50 182 125.71.49.235 125.71.49.235 223.86.85.71 58.47.56.200 125.71.50.242
27639af3d80d03304e896d519e27bf90 65959 2016/6/16 9:57 2016/6/16 10:10 2016/8/10 11:37 55 125.69.15.98 125.69.15.98 171.221.137.1 125.69.15.98 222.209.59.182
7ac8c79e08c801a60f72a3ff7c166080 59470 2016/7/22 6:51 2016/7/22 11:45 2017/2/3 3:14 196 27.28.174.186 220.165.94.51 222.70.104.230 222.70.104.230 222.70.104.230
e7282f04fe875033e2888fdaf209a11f 56687 2016/9/19 9:57 2016/9/19 10:31 2016/12/7 5:50 79 171.221.140.163 117.136.67.150 117.86.199.244 112.87.67.28 221.227.155.25
83600444bb511e6a154f1779d7f11275 55056 2016/8/26 2:11 2016/8/26 21:32 2017/2/3 0:04 161 105.168.14.17 105.168.14.17 105.168.20.83 105.172.26.26 105.172.29.209
004d833c5224707790ce32c2ca8feb1d 54810 2017/1/19 0:02 2017/1/19 16:17 2017/2/3 0:43 15 36.5.169.15 36.5.169.15 223.197.165.7 36.5.174.226 223.197.165.7
c38bce7ab597e0827eaaddc14c89d063 50542 2016/11/4 7:15 2016/9/2 20:29 2017/2/3 5:00 91 61.50.142.66 111.173.176.16 58.251.152.17 91.126.130.226
2a1fb0b63742ddeb06d97e9592ba72f7 46526 2016/7/19 10:08 2016/7/19 10:35 2016/9/29 12:13 72 117.136.3.90 117.136.3.90 222.74.39.217 223.104.15.245 1.180.47.99
54ee24c33a85628bd1811abcc92c145d 44377 2016/5/28 15:34 2016/5/28 15:40 2016/8/25 0:22 89 121.60.75.25 121.60.75.25 105.168.46.191 105.168.41.20 121.60.75.25
3770ef6e4705729463b6d09c6928d67b 44352 2016/4/30 16:20 2016/4/30 16:43 2016/5/12 10:43 12 114.88.136.82 114.88.136.82 101.81.112.61 114.88.136.82 114.88.136.82
68db9c431697a3c3dcc452b593d15453 44186 2016/6/3 21:32 2016/6/3 22:57 2016/9/1 0:03 90 114.91.165.183 140.207.22.9 124.78.106.195 124.78.106.195 124.78.106.195
25e4788b0ac9581268855f9c83a6763d 38191 2016/10/19 14:56 2016/10/19 15:31 2016/12/28 2:19 70 113.242.17.38 113.242.17.38 118.252.43.120 111.8.141.243 220.202.153.60
a3c68e1b326278480657a267590a5d65 37969 2016/5/2 15:46 2016/5/2 16:14 2016/8/3 0:25 93 124.152.60.246 124.152.60.246 124.152.60.246 124.152.59.156 124.152.60.234
f35fcc1bc197b585394882e07e12c8ba 36744 2016/6/7 14:48 2016/6/7 15:04 2016/9/1 0:15 86 119.145.15.27 219.134.130.45 140.207.223.180 140.207.223.180 211.162.33.131
34141113808f43b83a2a39d397a41635 36423 2016/5/14 12:00 2016/5/14 13:43 2016/8/18 0:00 96 223.149.91.137 223.149.91.137 117.136.70.24 117.136.64.111 117.136.70.24
28
充值金额 活跃 首次充值前登陆 首次充值后登陆
玩家 ID 注册时间 首充时间 最后登录时间 最后登录 IP 习惯登陆 IP 习惯充值 IP
（元） 天数 IP IP
0413486b69af843326807926fcabc445 36410 2016/5/13 11:34 2016/5/13 17:50 2016/8/18 6:31 97 58.46.234.238 58.46.234.238 117.136.63.25 123.121.115.254 114.244.213.62
c46794056ab71138569e07a8ecd3c073 36215 2016/12/2 11:01 2016/12/2 11:24 2017/3/1 9:45 89 61.158.148.53 61.158.148.53 61.158.148.93 218.28.72.135 61.158.152.249
3e23d6a13de160756489475f52571139 31399 2016/6/5 9:57 2016/6/5 11:00 2016/9/1 6:58 88 121.25.186.196 120.37.60.100 110.88.199.24 117.136.11.41 27.151.226.133
31ab399463476cf11349e43fbf97e45c 30042 2016/6/18 12:46 2016/6/18 13:03 2016/7/20 4:30 32 218.108.109.58 211.138.116.220 123.118.158.65 114.223.152.240 123.118.149.148
18de53122c3c293b4a18e4633643ded6 29992 2016/6/4 10:12 2016/6/4 10:21 2016/9/1 9:08 89 36.23.151.169 36.23.151.169 36.23.14.83 115.207.81.117 36.23.151.169
e9d0a7eaabf3b215ab9feddaf466fd63 29981 2016/10/29 12:22 2016/10/29 12:28 2017/1/2 7:55 65 223.104.25.225 223.104.25.225 125.111.100.207 223.104.25.77 223.104.25.225
9b3b17ec740ae9bbbe4ae1e543f64f14 29414 2016/4/30 10:00 2016/4/30 10:32 2016/8/3 1:30 95 222.130.74.119 222.130.74.119 112.17.241.106 221.219.250.182 106.121.66.128
f6a7de0020c276d8f75c125cabd62c27 29265 2016/9/9 0:08 2016/10/4 9:31 2017/3/17 22:45 189 125.92.78.244 125.92.78.244 223.73.157.152 125.92.78.82 125.92.78.52
e77647a2f366aa3f3bc893414c516e93 29065 2016/8/26 3:38 2016/8/26 3:48 2017/2/3 0:07 161 49.89.9.171 49.89.9.171 49.70.91.26 49.92.112.114 180.99.6.18
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e74de39322383ab4bc7ccf5d45cea5c6 27112 2016/5/8 10:01 2016/5/8 10:14 2016/8/11 0:12 95 14.16.186.83 14.16.186.83 121.33.168.109 121.32.99.49 14.16.186.83
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39746118dd92b85c5667bfd0ddb4ed83 26526 2016/7/29 10:06 2016/7/29 11:18 2016/11/9 0:09 103 117.136.45.168 49.71.57.121 49.71.40.251 117.136.66.144 117.136.45.163
bf03affa14e8c6430eb8d6b47d7bbb8e 25074 2016/10/23 9:58 2016/10/23 10:10 2017/1/2 0:03 71 175.3.167.242 175.3.167.242 223.149.56.57 223.149.59.73 175.3.167.242
a70459e1be468c4a292337f6912b4723 24939 2016/5/2 16:36 2016/5/2 17:16 2016/6/3 22:24 32 223.104.33.73 36.62.36.152 36.62.36.176 36.62.37.224 223.104.33.73
119e3ccc06dfdba075ab03e25c72af05 24586 2016/6/20 9:51 2016/6/20 12:01 2016/9/8 9:14 80 117.136.46.54 117.136.46.54 117.82.31.227 117.82.188.7 117.136.46.54
c2b4f3883ebe8b36205f1a7d814cc7dc 24505 2016/4/30 0:07 2016/4/30 0:15 2016/8/3 0:02 95 113.240.250.59 113.240.250.59 39.187.112.228 112.109.233.122 115.44.66.191
7e75d51620aee01b4ee78d26fe85051d 24247 2016/5/14 12:24 2016/5/14 12:48 2016/8/18 0:28 96 113.138.132.208 113.138.132.208 106.19.70.151 113.143.17.122 113.138.132.208
7371fcfabde8baa76425eca65631a14a 23348 2016/8/7 10:45 2016/8/7 10:55 2016/11/9 6:31 94 183.49.41.232 112.95.77.216 27.38.12.226 27.38.12.209 112.95.77.216
7dba51c4cf2e804bd3f3f47fe9c8e4e7 23325 2016/6/19 1:08 2016/6/19 1:50 2016/9/8 6:50 81 27.208.190.44 27.208.190.44 27.203.141.182 117.136.78.58 27.208.86.151
ba09cab18da63bff4fd920623ff90f52 23200 2016/5/28 13:34 2016/5/28 13:45 2016/7/11 10:47 44 114.86.115.127 223.104.5.236 112.65.105.100 114.86.115.127 114.86.115.127
941465454dd3cc097ab11c40a8a57bd2 22834 2016/4/30 0:00 2016/4/30 1:22 2016/6/11 21:41 42 223.104.172.94 223.104.172.94 223.104.172.226 203.98.154.242 117.45.155.30
9faa4a9b41e43a050c4ac6acd50449db 22526 2016/4/30 1:59 2016/4/30 0:00 2016/6/11 11:11 42 117.136.84.128 117.136.84.128 182.241.6.204 220.163.28.145 117.136.80.43
29
充值金额 活跃 首次充值前登陆 首次充值后登陆
玩家 ID 注册时间 首充时间 最后登录时间 最后登录 IP 习惯登陆 IP 习惯充值 IP
（元） 天数 IP IP
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30
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31
充值金额 活跃 首次充值前登陆 首次充值后登陆
玩家 ID 注册时间 首充时间 最后登录时间 最后登录 IP 习惯登陆 IP 习惯充值 IP
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ffd954a6b4561489ee0e66f783d4c349 13663 2016/5/26 0:09 2016/5/26 0:12 2016/8/25 0:07 91 117.136.0.127 106.2.203.202 117.136.0.218 117.136.0.149 115.171.90.14
45d684cba611e125233a20e528d197e4 13640 2016/11/5 9:56 2016/11/5 10:16 2017/1/19 8:52 75 111.26.33.183 111.26.33.183 1.188.67.233 111.26.34.32 111.26.33.183
71c78b4237b35381b40babd76014cf24 13326 2016/5/28 15:10 2016/5/28 18:51 2016/7/29 11:16 62 60.16.29.138 60.16.29.138 223.104.176.228 223.104.177.93 223.104.177.93
bb3b4e9b01d584a93877b253c7a8d7c5 13291 2016/9/2 6:57 2016/9/7 17:45 2017/3/31 15:41 210 183.240.130.4 183.240.130.4 116.225.75.91 59.63.248.178 183.240.130.31
ee559dd8f92f24c468302a581437590f 13242 2016/10/3 11:24 2016/10/3 15:54 2016/12/15 14:13 73 183.205.22.122 183.205.22.122 124.42.59.18 223.104.11.117 183.205.22.122
ef3926134bfb39984b2de9dcf3ea2e1c 13158 2016/8/28 9:57 2016/8/28 10:52 2016/11/16 0:02 80 115.224.89.66 211.138.116.56 122.236.206.29 112.17.244.92 112.17.242.102
209459f7b6bab0b5448f9cb57e7425d9 13118 2016/11/8 10:44 2016/11/8 12:04 2017/1/19 8:08 72 106.19.2.168 106.19.2.168 106.18.226.233 106.19.66.49 106.18.200.59
经分析该款游戏累计充值前 4,500 名玩家信息情况如下：
（1）用户首次充值时间均大于注册时间，最后登录时间均大于注册时间和首次充值时间，未见异常；
（2）因初见科技存储数据表结构问题，无法直接获取充值 IP 地址，因此将首次充值前最近登录 IP 地址和首次充值后最近登录 IP
地址进行对比，匹配一致率为 81.47%，匹配率合理；
（3）获取所有笔充值前最近登录 IP 地址，将出现频率最多的认定为常用充值 IP 地址，获取所有的登录 IP 地址，将出现频率最多
的认定为常用登录 IP 地址，对比常用登录 IP 地址与常用充值 IP 地址，匹配一致率为 42.81%，匹配率较高；对比常用充值 IP 地址与
登录频率前 5 名 IP 地址，匹配一致率为 88.91%，匹配率较高，主要原因是移动网络游戏碎片化的特点导致玩家登录、充值随机性较
大，因而存在偏差。
32
（四） 独立财务顾问核查意见：
经核查：初见科技信息技术总体控制、信息系统应用控制适当、合理，系统控制能合理保证业务数据、财务数据准确性；主要游
戏玩家行为未见重大异常。独立财务顾问已执行了必要的核查，方法充分、能有效保证财务数据的准确性。
33
问题 6：关于初见科技的控股子公司与参股公司：（1）根据预案披露，标的
公司共有控股子公司 8 家。请补充披露标的公司对各控股子公司的出资金额或
支付对价的情况。（2）请补充披露各控股子公司在业务方面的划分情况以及后
续经营安排。（3）请补充披露各控股子公司在报告期内的主要财务数据。（4）
根据预案披露，标的公司的 8 家控股子公司中，小数点、成都飞创、缤狗科技
等三家公司均通过对外投资所得。请结合上述三家子公司在并表后的经营业务
与业绩情况补充披露标的公司的并购目的。（5）根据预案披露，标的公司参股
公司 4 家。请补充披露标的公司对参股公司的投资成本与投资目的，在报告期
内与参股公司发生交易的情况，以及参股股权对初见科技报告期内的净利润与
业绩预测的影响情况。（6）请财务顾问对上述问题发表独立核查意见。
（1）根据预案披露，标的公司共有控股子公司 8 家。请补充披露标的公司
对各控股子公司的出资金额或支付对价的情况。
（一）初见科技对各控股子公司的出资金额或支付对价
单位：万元、%
公司名称 出资比例 出资金额或支付对价
深圳市第一次科技有限公司 100.00 500.00
新疆罗摩网络科技有限公司 100.00 50.00
HongKong The First Meeting Limited 100.00 8.98
北京神来神往文化传媒有限公司 70.00 875.00
上海小数点网络科技有限公司 89.50 3,001.20
北京缤狗科技有限公司 81.50 2,675.00
成都飞天创想网络科技有限公司 80.00 300.00
深圳市初上未来科技有限公司 100.00 250.00
（二）补充披露：
上述相关内容已在《预案》“第五节 标的公司基本情况”之“四、初见科技的
下属控股公司、参股公司情况”之“（一）控股子公司”补充披露。
（2）请补充披露各控股子公司在业务方面的划分情况以及后续经营安排。
【回复】
（一）标的公司各控股子公司业务划分及后续经营安排
34
公司名称 业务划分 后续经营安排
深圳市第一次科技有限公司 综合利用地区政策、资源优势，从
游戏发行
新疆罗摩网络科技有限公司 事发行业务
HongKong The First Meeting Limited 海外游戏发行 海外游戏发行与推广
IP 资源的储备及管理，提供游戏研
北京神来神往文化传媒有限公司 IP 储备及管理
发 IP 素材及资源
利用各自研发优势，从事游戏研
上海小数点网络科技有限公司
发，提供自研游戏产品的同时给予
游戏研发
代理游戏产品测试、优化等技术支
北京缤狗科技有限公司
持
提供美术支持的同时对外提供美
成都飞天创想网络科技有限公司 美术制作及外包
术外包服务
从事市场投放、推广业务，作为游
深圳市初上未来科技有限公司 市场推广
戏推广、宣传、广告投放的窗口
（二）补充披露
上述相关内容已在《预案》“第五节 标的公司基本情况”之“四、初见科技的
下属控股公司、参股公司情况”之“（一）控股子公司”补充披露。
（3）请补充披露各控股子公司在报告期内的主要财务数据。
【回复】
（一）报告期内，各控股子公司的主要财务数据如下：
1、深圳市第一次科技有限公司
单位：万元
项目 2017 年 4 月 30 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
资产总额 4,434.20 5,103.97 317.28
负债总额 1,048.21 1,810.09 164.77
所有者权益合计 3,386.00 3,293.88 152.51
归属于母公司所有者权益 3,386.00 3,293.88 152.51
项目 2017 年 1-4 月 2016 年 度 2015 年度
营业收入 276.04 6,977.49 237.20
营业成本 75.04 3,074.73 75.53
营业利润 92.12 2,691.37 141.88
利润总额 92.12 2,691.37 141.88
净利润 92.12 2,691.37 102.51
35
2、新疆罗摩网络科技有限公司
单位：万元
项目 2017 年 4 月 30 日 2016 年 12 月 31 日
资产总额 45.41 45.05
负债总额 5.00 0.08
所有者权益合计 40.41 44.97
归属于母公司所有者权益 40.41 44.97
项目 2017 年 1-4 月 2016 年 度
营业收入 - -
营业成本 - -
营业利润 -4.56 -5.03
利润总额 -4.56 -5.03
净利润 -4.56 -5.03
3、HongKong The First Meeting Limited
单位：万元
项目 2017 年 4 月 30 日 2016 年 12 月 31 日
资产总额 120.97 82.67
负债总额 97.91 68.83
所有者权益合计 23.06 13.84
归属于母公司所有者权益 23.06 13.84
项目 2017 年 1-4 月 2016 年 度
营业收入 57.16 30.97
营业成本 45.72 24.78
营业利润 11.04 4.86
利润总额 11.04 4.86
净利润 9.22 4.86
4、北京神来神往文化传媒有限公司
单位：万元
项目 2017 年 4 月 30 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
资产总额 879.23 957.96 1,120.32
负债总额 5.00 5.00 1,179.30
所有者权益合计 874.23 952.96 -58.98
归属于母公司所有者权益 874.23 952.96 -58.98
项目 2017 年 1-4 月 2016 年 度 2015 年度
36
营业收入 - - -
营业成本 78.62 235.85 58.96
营业利润 -78.73 -238.06 -58.98
利润总额 -78.73 -238.06 -58.98
净利润 -78.73 -238.06 -58.98
5、上海小数点网络科技有限公司
单位：万元
项目 2017 年 4 月 30 日 2016 年 12 月 31 日
资产总额 384.94 294.18
负债总额 295.52 439.48
所有者权益合计 89.42 -145.31
归属于母公司所有者权益 89.42 -145.31
项目 2017 年 1-4 月 2016 年 度
营业收入 389.74 178.14
营业成本 - -
营业利润 234.73 142.57
利润总额 234.73 142.57
净利润 234.73 142.57
6、北京缤狗科技有限公司
单位：万元
项目 2017 年 4 月 30 日 2016 年 12 月 31 日
资产总额 296.60 -12.50
负债总额 886.17 139.02
所有者权益合计 -589.57 -151.52
归属于母公司所有者权益 -589.57 -151.52
项目 2017 年 1-4 月 2016 年 度
营业收入 - 41.13
营业成本 - -
营业利润 -438.08 -561.52
利润总额 -438.05 -561.52
净利润 -438.05 -561.52
注：初见科技于 2017 年 5 月完成对缤狗科技收购纳入合并报表。
7、成都飞天创想网络科技有限公司
37
单位：万元
项目 2017 年 4 月 30 日
资产总额 232.58
负债总额 39.64
所有者权益合计 192.94
归属于母公司所有者权益 192.94
项目 2017 年 1-4 月
营业收入 148.16
营业成本 121.49
营业利润 -17.51
利润总额 -17.51
净利润 -17.51
8、深圳市初上未来科技有限公司
单位：万元
项目 2017 年 4 月 30 日
资产总额 186.04
负债总额 11.14
所有者权益合计 174.90
归属于母公司所有者权益 174.90
项目 2017 年 1-4 月
营业收入 -
营业成本 -
营业利润 -75.09
利润总额 -75.10
净利润 -75.10
（二）补充披露
上述相关内容已在《预案》“第五节 标的公司基本情况”之“四、初见科技的
下属控股公司、参股公司情况”之“（一）控股子公司”补充披露。
（4）根据预案披露，标的公司的 8 家控股子公司中，小数点、成都飞创、
缤狗科技等三家公司均通过对外投资所得。请结合上述三家子公司在并表后的
经营业务与业绩情况补充披露标的公司的并购目的。
【回复】
38
（一）小数点、成都飞创、缤狗科技并表后的经营业务、业绩情况及并购目
的
并表后经营业绩
参股公司名称 经营业务 并表时间 （万元） 并购目的
收入 净利润
《圣剑契约》 完善游戏业务链、丰富
小数点 及后续游戏 2016 年 12 月 567.88 377.30 游戏产品来源、提升游
的研发 戏研发实力
美术制作及 完善游戏业务链、提升
成都飞创 2017 年 1 月 148.16 -17.51
报表 美术制作能力
完善游戏业务链、丰富
《太古神王》
缤狗科技 2017 年 5 月 - - 游戏产品来源、提升游
的研发
戏研发实力
注：并表后经营业绩，为并表后至 2017 年 4 月数据，故缤狗科技数据未列示。
（二）补充披露
上述相关内容已在《预案》“第五节 标的公司基本情况”之“四、初见科技的
下属控股公司、参股公司情况”之“（一）控股子公司”补充披露。
（5）根据预案披露，标的公司参股公司 4 家。请补充披露标的公司对参股
公司的投资成本与投资目的，在报告期内与参股公司发生交易的情况，以及参
股股权对初见科技报告期内的净利润与业绩预测的影响情况。
【回复】
（一）对参股公司的投资成本及投资目的
单位：万元、%
参股公司名称 出资比例 投资成本 投资目的
蚂蚁互动 13.93 390.00 加强业务合作，优先获取
牧游科技 10.00 327.14 游戏产品，丰富游戏产品
云缈网络 5.60 336.00 来源
参股手游媒体，布局手游
广州初放 22.50 83.33
媒体，丰富推广资源
（二）报告期内与参股公司发生交易的情况
交易情况(万元)
参股公司名称 合作游戏名称
2016 年度 2017 年 1-4 月
39
牧游科技 《作妖计》 514.96 99.76
云缈网络 《乱轰三国志》 1,381.75 1,506.31
合计 1,896.71 1,606.07
（三）参股股权对初见科技报告期内的净利润与业绩预测的影响情况。
初见科技持有上述参股公司比例较低，且根据上述参股公司章程初见科技未
派驻董事和高管，且不参与公司生产经营决策及利润分配决策，对上述参股公司
投资不具有重大影响，亦无持有至到期打算，且其公允价值不能可靠计量，故在
可供出售金融资产核算，按照成本法进行后续计量。报告期内，上述参股公司均
未发放股利，并且无减值迹象，故对报告期内初见科技的净利润无影响；参股股
权系初见科技于评估基准日持有的可供出售金融资产，本次收益法评估中，将此
可供出售金融资产作为其他资产予以单独加回，在收益预测过程中未预计投资收
益，因此参股股权对初见科技业绩预测没有影响。
（四）补充披露
上述相关内容已在《预案》“第五节 标的公司基本情况”之“四、初见科技的
下属控股公司、参股公司情况”之“（一）控股子公司”补充披露。
（6）请独立财务顾问对上述问题发表独立核查意见。
【回复】
经核查，独立财务顾问认为：初见科技对各控股子公司的支付对价清晰、各
控股子公司业务划分及后续经营安排合理；小数点、成都飞创、缤狗科技三家子
公司经营情况正常；参股股权对初见科技报告期内的净利润与业绩预测的无影响。
40
问题 7：关于初见科技的历次作价情况：（1）请补充披露标的公司最近三年
股权转让、增资入股的整体作价情况，说明前述作价情况与本次交易作价差异
的具体原因。（2）根据预案披露，标的公司在 2015 年 6 月引入深圳墨麟、游族
网络，在 2015 年 12 月引入你公司的原因之一是为标的公司增加战略资源。请
补充披露上述三方对标的公司增加战略资源的具体情况，在报告期内标的公司
与上述三方及其关联方的游戏合作情况、游戏代理与关联交易情况。（3）你公
司以现金方式收购深圳墨麟与游族网络所持初见科技的股份，上述出让方不承
担业绩补偿。请补充披露本次交易后深圳墨麟与游族网络的退出对标的公司的
未来经营业绩是否产生重大影响。（4）请财务顾问对上述问题发表独立核查意
见。
（1）请补充披露标的公司最近三年股权转让、增资入股的整体作价情况，
说明前述作价情况与本次交易作价差异的具体原因。
【回复】
（一）标的公司最近三年股权转让、增资入股的整体作价情况
1、初见科技最近三年股权转让的估值情况：
单位：万元、%
序号 转让时间 转让方 受让方 转让对价 转让比例 转让整体估值
1 2014-10 叶东瓒 创想力量 - 21.00
2 2015-3 朱皓 胡志英 - 5.00
3 2015-5 胡志英 滕伟华 - 5.00
滕伟华 1,893.00 3.44 55,029.07
李涛 1,893.00 3.44 55,029.07
创想力量 3,976.00 7.23 54,993.08
4 2016-6 方小奇
恒华投资 1,136.00 2.07 54,879.23
深圳墨麟 930.00 1.82 51,098.90
游族网络 2,337.50 4.25 55,000.00
5 2017-6 方小奇 天舟文化 14,400.00 12.00 120,000.00
2、初见科技最近三年增资（除公积金转增）的估值情况：
41
单位：万元、%
增资 增资后整体估
序号 增资时间 增资方 注册资本 增资后持股
价款 值
1 2014-9-1 恒华投资 150 30.9278 3.000 5,000.00
2 2014-9-10 朱皓 238 55.6338 5.00 4,760.00
3 2014-10-8 李涛 150 59.8485 5.00 3,000.00
4 2015-6-10 深圳墨麟 1,530 141.0714 10.00 15,300.00
5 2015-6-29 游族网络 2,000 156.7460 10.00 20,000.00
6 2015-12-7 天舟文化 6,000 276.6106 15.00 40,000.00
注：增资价格系按增资后持股比例计算。
（二）本次重组估值与最近三年估值的差异说明
1、差异的原因
（1）本次交易作价基础不同
初见科技历次转让与增资作价系各方根据当时经营业绩协商确认，本次交易
作价是以收益法评估结果为依据，参考初见科技 2016 年实际实现的净利润并充
分考虑初见科技未来的发展能力。
（2）交易背景、目的不同
初见科技历次转让与增资系引进外部投资者或优化股权结构，而本次交易上
市公司将收购初见科技 73%的股份，系控股权收购，收购完成后初见科技成为上
市公司全资子公司。
（3）对价支付方式不同，且附带业绩承诺责任
初见科技历次转让与增资系通过现金作为支付对价，本次交易系以上市公司
股份作为对价进行支付且设有一定期限的锁定期。且在本次交易中，业绩承诺人
对初见科技未来三年经营业绩进行了承诺，如初见科技未能实现前述经营业绩则
需支付补偿。
2、具体差异说明
（1）2014 年 9 月及 10 月增资：该三次增资均系企业发展资金短缺需要增加
42
营运资金。初见科技于 2014 年 5 月 21 日成立，首款游戏于 2015 年 8 月发行，
引入投资人恒华投资、朱皓及李涛时，初见科技业务尚处于起步阶段，与本次交
易相比作价基础、交易背景、交易目的及对价支付方式均不同，故作价与本次交
易存在差异。
（2）2014 年 10 月股权转让：此次股权转让为股份代持归还，故无对价，与
本次交易相比背景、目的不同。
（3）2015 年 3 月及 5 月股权转让：因原股东未实缴出资，原股东系转让认
缴出资权，新股东受让后需履行出资义务，双方协商以 0 对价转让。上述转让背
景、目的与本次交易不同，故作价与本次交易存在差异。
（4）2015 年 6 月深圳墨麟、游族网络增资：2015 年 6 月，初见科技代理的
首款游戏《三国吧兄弟》即将上线，因游戏推广需要资金；同时考虑到深圳墨麟、
游族网络作为知名网络游戏研发商，与初见科技为产业链的上下游。初见科技出
于自身资金需求及对深圳墨麟、游族网络可能带来的游戏资源，决定引入深圳墨
麟、游族网络作为股东。鉴于当时初见科技自成立以来尚未发行游戏，业绩尚未
体现，因此作价系投资者根据对游戏行业发展的大环境、对初见科技在网络游戏
领域拥有的资源及对其未来发展规划的考量，双方协商确定。因此，鉴于当时初
见科技存在资金需求同时经营业绩亦尚未体现，交易的背景及目的、对价的支付
方式与本次交易相比均存在不同，两次估值存在差异有其合理性。
（5）2015 年 12 月天舟文化增资：此次增资同样为初见科技企业发展存在资
金需求。初见科技出于对企业发展积累战略资源的考虑，将目标投资者锁定在同
行业。鉴于初见科技首款游戏已成功发行且最高月充值流水超过 1,000 万元，新
款游戏即将上线，同时初见科技 2016 年度计划发行多款游戏，天舟文化基于上
述情况及游戏行业发展的大环境、初见科技在网络游戏领域拥有的资源，双方协
商确定。因此，鉴于交易背景、交易目的、对价支付方式与本次交易不同，且此
次增资未附带业绩承诺责任，故作价与本次交易存在差异有其合理性。
（6）2016 年 6 月股权转让：初见科技控股股东方小奇出于对公司未来业务
发展的考虑，决定收购部分股权以增加对初见科技的控制。因交易背景、交易目
43
的、对价支付方式与本次交易不同，故作价与本次交易存在差异。
（7）2017 年 6 月股权转让：此次转让作价与本次交易现金支付对价差异较
小；因交易目的及支付方式存在差异，转让作价与本次交易股份支付对价存在一
定差异。
（三）补充披露：
上市公司已在预案（修订稿）“第五节 标的公司基本情况”之“七、最近三年
股权转让、增资及资产评估状况”中补充披露上述相关内容。
（2）根据预案披露，标的公司在 2015 年 6 月引入深圳墨麟、游族网络，
在 2015 年 12 月引入你公司的原因之一是为标的公司增加战略资源。请补充披
露上述三方对标的公司增加战略资源的具体情况，在报告期内标的公司与上述
三方及其关联方的游戏合作情况、游戏代理与关联交易情况。
【回复】
（一）深圳墨麟、游族网络、天舟文化拥有的战略资源
深圳墨麟（835067）是一家从事网络游戏的研发与运营的知名网络游戏公司，
研发了《古剑奇谭 WEB》、《三国战纪》、《长城 OL》、《新风云》、《龙骑战歌》、
《全民无双》、《生死战士》、《驯龙三国》等多款网络游戏，拥有较多的游戏产品
资源。
游族网络（002174）是一家集网络游戏研发、发行和运营于一体知名网络游
戏公司，研发、发行了《少年三国》、《少年西游记》、《女神联盟》、《女神联盟 2》、
《大皇帝》、《狂暴之翼》、《盗墓笔记》等多款网络游戏，拥有较多的游戏产品资
源，较好的游戏发行经验。
天舟文化（300148）是一家聚焦教育、泛娱乐、文化三大业务板块的文化产
业集团。游戏业务发展迅速，研发、运营了《卧虎藏龙》、《忘仙》、《烈焰遮天》、
《蜂鸟五虎将》、《风云天下》、《比武招亲》、《屠龙之刃》等多款网络游戏，同时，
拥有一定数量 IP 资源。
上述股东拥有较为丰富的游戏产品及资源。
44
（二）报告期内，初见科技与上述公司的合作情况
报告期内，初见科技代理了成都雪茗斋科技有限公司（以下简称“雪茗斋”，
深圳墨麟之控股子公司）研发的《死神觉醒》，具体合作情况如下：
单位：万元
交易情况
游戏名称 合作方式
2015 年度 2016 年度
《死神觉醒》 初见科技代理雪茗斋研发的该款游戏 75.53 2,981.30
报告期内，除该业务合作外，初见科技未与上述三家股东及其关联方开展业
务合作，未与上述三家股东及其关联方发生关联交易。
（三）补充披露
上市公司已在预案（修订稿）“第八节 本次交易对上市公司的影响”中披露
上述相关内容。
（3）你公司以现金方式收购深圳墨麟与游族网络所持初见科技的股份，上
述出让方不承担业绩补偿。请补充披露本次交易后深圳墨麟与游族网络的退出
对标的公司的未来经营业绩是否产生重大影响。
【回复】
（一）本次交易深圳墨麟、游族网络退出的背景
1、深圳墨麟、游族网络持股比例相对较低，未能对初见科技经营施加重大
影响，而其作为投资者已获取了较好的投资回报，退出符合其利益。
2、初见科技业务游戏发行业务已取得较好业绩，深圳墨麟、游族网络作为
股东期间给予资源较少，深圳墨麟、游族网络在本次交易洽谈中明确表达了退出
意愿；天舟文化通过全面收购初见科技，更有利于天舟文化游戏业务的协同发展，
符合天舟文化利益。
（二）深圳墨麟与游族网络的退出对标的公司的未来经营业绩不产生重大影
响
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本次交易深圳墨麟及游族网络合计出让初见科技注册资本 10.08%，交易对
价为 12,700.80 万元，占总交易对价的 10.78%。本次交易前，初见科技与雪茗斋
（《死神觉醒》）代理已于 2016 年 12 月终止；初见科技盈利预测中不涉及与游族
网络、深圳墨麟业务合作；初见科技拥有完整、独立的游戏发行、运营、研发业
务，不依赖于深圳墨麟及游族网络。因此，深圳墨麟及游族网络退出不会对初见
科技的未来经营业绩产生重大影响。
（三）补充披露
上市公司已在预案（修订稿）“第八节 本次交易对上市公司的影响”中披露
上述相关内容。
（4）请财务顾问对上述问题发表独立核查意见。
【回复】
经核查，财务顾问认为：因作价基础、交易目的、对价支付方式等不同，本
次交易作价与标的公司最近三年股权转让、增资入股作价存在差异；报告期内，
初见科技除代理雪茗斋开发的《死神觉醒》外，深圳墨麟、游族网络、天舟文化
未提供具体战略资源；初见科技盈利预测中不涉及与游族网络、深圳墨麟业务合
作；初见科技拥有完整、独立的游戏发行、运营、研发业务，与深圳墨麟业务合
作较少且已终止，与游族网络无业务合作，因而深圳墨麟及游族网络的退出不会
对初见科技的未来经营业绩产生重大影响。
46
问题 8：预案披露，《死神觉醒》在 2016 年度产生收入 7,201 万元，占初见
科技当年营业收入的 40%，但因未能取得版号，初见科技自 2017 年起停止代理
该游戏。请补充披露：（1）《死神觉醒》未能取得版号的原因，初见科技代理该
游戏发行是否存在相关法律风险，采取应对措施的情况，是否对初见科技的后
续经营造成不利影响；（2）初见科技在报告期内是否存在代理其他未取得版号
的游戏，如是，请补充披露相关情况。请律师、财务顾问对上述问题发表独立
核查意见。
（1）《死神觉醒》未能取得版号的原因，初见科技代理该游戏发行是否存
在相关法律风险，采取应对措施的情况，是否对初见科技的后续经营造成不利
影响
【回复】
律师、财务顾问查阅了初见科技相关游戏的合作协议、通过网络公开信息进
行了检索、并取得了初见科技出具的声明以及实际控制人方小奇出具的承诺。
（一）《死神觉醒》未能取得版号的原因
2015 年 7 月 25 日，初见科技全资子公司深圳市第一次科技有限公司（运营
方，以下简称“第一科技”）与深圳瑞安优科技有限公司（委托方，以下简称“瑞
安优”）、雪茗斋（研发方）签署了《<死神觉醒>游戏产品开发、运营合作协议》
（以下简称“三方协议”），瑞安优委托雪茗斋完成《死神觉醒》手机游戏的研发，
并授权第一科技在中国大陆地区代理运营，代理期限自游戏正式商业化运营之日
起三年。
瑞安优保证，在协议有效期内对标的物拥有并将继续拥有的权利（包括但不
限于所有版权、商标权、所有权及所有其他知识产权和专有权利、肖像使用权）
或拥有合法授权/许可，足以让委托方授权运营方。同时协议约定，瑞安优应当
在协议签订后的 10 个工作日内向另外两方提供《死神觉醒》原作品的著作权证
明文件（包括但不限于从原作著作权人开始直至委托方的连续完整的转授权证明
文件、授权协议等）等资料原件。
根据初见科技、第一科技出具的声明，合同签署后，第一科技经多次沟通协
调，但瑞安优仍未按协议约定向第一科技提供著作权证明文件，导致《死神觉醒》
至 2016 年 12 月 31 日仍未能完成版号办理。
47
根据国家新闻出版广电总局办公厅《关于顺延<关于移动游戏出版服务管理
的通知>有关工作时限的通知》相关规定，2016 年 7 月 1 日前已上网出版运营的
移动游戏补办相关审批手续的时限顺延至 2016 年 12 月 31 日。
为避免因游戏未取得版号产生法律风险，2016 年 12 月 31 日，第一科技与
瑞安优、雪茗斋签署了《<死神觉醒>游戏产品开发、运营合作协议终止协议》，
于 2016 年 12 月 31 日提前了终止三方协议。经公司确认，除部分联运协议已到
期外，第一科技与其他联运主体签署了系列《主体变更协议》，自 2017 年 1 月 1
日起，第一科技不再运营《死神觉醒》。
（二）初见科技代理该游戏发行是否存在相关法律风险，采取应对措施的情
况，是否对初见科技的后续经营造成不利影响
根据《网络出版服务管理规定》（自 2016 年 3 月 10 日起施行）第二十七条
规定：网络游戏上网出版前，必须向所在地省、自治区、直辖市出版行政主管部
门提出申请，经审核同意后，报国家新闻出版广电总局审批。
根据《关于移动游戏出版服务管理的通知》（自 2016 年 7 月 1 日起施行）：
未经国家新闻出版广电总局批准的移动游戏，不得上网出版运营。本通知施行前
已上网出版运营的移动游戏（含各类预装移动游戏），各游戏出版服务单位及相
关游戏企业应做好相应清理工作，确需继续上网出版运营的，按本通知要求于
2016 年 10 月 1 日前到属地省级出版行政主管部门补办相关审批手续。届时，未
补办相关审批手续的，不得继续上网出版运营。
根据《关于顺延<关于移动游戏出版服务管理的通知>有关工作时限的通知》：
鉴于 2016 年 7 月 1 日前已上网出版运营的移动游戏数量较多、游戏出版服务单
位及相关游戏企业人力有限等实际情况，根据部分行业企业的工作建议，补办相
关审批手续的时限顺延至 2016 年 12 月 31 日。
按照上述法律、法规及规范性文件要求，2016 年 7 月 1 日前已上网出版运
营的移动游戏，最迟应于 2016 年 12 月 31 日补办国家新闻出版广电总局的审批
手续。
《死神觉醒》于 2015 年 12 月正式上线运营时，《关于移动游戏出版服务管
理的通知》尚未实施。2016 年 12 月 31 日第一科技终止代理《死神觉醒》时，
未超过《关于顺延<关于移动游戏出版服务管理的通知>有关工作时限的通知》
48
规定的审批手续办理时限。
虽第一科技与瑞安优、雪茗斋于 2016 年 12 月 31 日就《死神觉醒》游戏提
前签署了终止运营协议，且除部分联运方联运协议到期外，第一科技与其他联运
主体签署了系列《主体变更协议》，第一科技不再运营《死神觉醒》。但因初见科
技工作人员工作疏忽未能在运营网站“16801 网”及时关闭《死神觉醒》游戏下载
端口，2017 年 4 月 10 日，初见科技收到北京市石景山区文化委员会发出的（石）
文执罚[2017]第 22 号《行政处罚决定书》；初见科技未经批准，擅自在其网站上
网出版《死神觉醒》网络游戏，责令初见科技改正违法行为，并给予行政处罚人
民币 5,000 元。2017 年 4 月 10 日，初见科技缴纳了上述罚款并进行了整改。
为避免出现类似未取得版号的问题，初见科技及其控股子公司采取了如下措
施：
1、全面梳理现有游戏
对运营的游戏进行全面梳理，清理运营手续存在瑕疵的游戏产品。对未取得
版号的《口袋妖怪：复刻》游戏，采取了终止联运合作协议的措施。
2、加强代理游戏的审查
对于代理运营的新游戏产品，在签订代理运营合同之前，严格审查相关游戏
产品是否拥有或取得标的物的合法授权、是否存在权属纠纷、是否完成了前置审
批，避免代理存在瑕疵的游戏产品。
3、在合作协议中约定游戏瑕疵责任承担条款
在与合作方签署代理协议时，要求授权方对授权运营游戏的合法性作出承诺，
并约定相应的违约责任，由授权方承担因游戏瑕疵给初见科技造成的损失。
此外，针对因未取得版号可能导致的法律风险，初见科技实际控制人方小奇
承诺：“若初见科技及其子公司因相关游戏未办理前置审批、未取得版号和未办
理文化部备案而受到相关行政主管部门处罚，本人将以除本人持有的初见科技或
天舟文化股权以外的其他个人财产全额承担该等被处罚的费用，保证初见科技及
其子公司不会因此遭受任何损失。”
（三）补充披露：
上市公司已在重组预案（修订稿）“ 第五节 标的公司基本情况”之“五、主
营业务情况”补充披露上述相关内容。
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（四）财务顾问核查意见
经核查：独立财务顾问认为：2016 年 12 月 31 日之前初见科技子公司第一
科技代理《死神觉醒》未取得版号在相关法律法规规定的办理版号审批的宽限期
内，且公司已于 2016 年 12 月 31 日之后终止运营，初见科技及第一科技在上述
期间内代理游戏不存在被行政处罚的法律风险；2017 年 4 月 10 日初见科技因工
作人员疏忽未及时关闭游戏下载端口遭到行政处罚，公司已经缴纳罚款并已经整
改完毕，不存在因该行为被再次处罚的法律风险；且初见科技采取了应对措施避
免出现类似情况，不会对初见科技的后续经营造成不利影响。
（2）初见科技在报告期内是否存在代理其他未取得版号的游戏，如是，请
补充披露相关情况。
（一）报告期内，初见科技运营未取得版号的游戏
根据公司出具的说明并经律师、财务顾问核查，报告期内，初见科技代理游
戏《炫斗无双》、联运游戏《口袋妖怪：复刻》未取得版号。
1、《炫斗无双》
根据公司出具的说明并经律师、财务顾问核查，《炫斗无双》系瑞安优授权
初见科技代理运营的手机游戏，于 2016 年 4 月正式上线运营。2016 年 10 月 8
日，因游戏运营数据不佳，《炫斗无双》正式停止游戏运营。《炫斗无双》系
2016 年 7 月 1 日前已出版运营的游戏，运营时间较短，初见科技未办理版号审
批手续。
《炫斗无双》运营期间，未超过《关于顺延<关于移动游戏出版服务管理的
通知>有关工作时限的通知》规定的审批手续办理时限。
2、《口袋妖怪：复刻》
根据 2016 年 1 月 1 日初见科技与深圳市阿斯卡德信息技术有限公司（以下
简称“阿斯卡德”）签署的《游戏运营合作协议》（以下简称“联运合作协议”），
阿斯卡德授权初见科技在 360 平台上运营《口袋妖怪：复刻》。阿斯卡德承诺：
已经取得并将持续拥有运营合作应用的合法运营资质及相应批准、许可，初见科
技发行合作应用不会违反国家法律法规且不侵犯任何第三方合法权益。
根据双方合同的约定，初见科技为游戏联运方，仅代理《口袋妖怪：复刻》
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在 360 渠道的运营，初见科技不承担办理版号的义务。
2017 年 3 月 1 日，初见科技与阿斯卡德、瑞安优签署《三方主体转让协议》：
自 2017 年 3 月 1 日起，初见科技将在联运合作协议下的全部权利义务转让给瑞
安优。至此，初见科技不再联运《口袋妖怪：复刻》。
《关于移动游戏出版服务管理的通知》规定：“移动游戏联合运营单位在联
合运营移动游戏时，须核验该移动游戏的审批手续是否完备，相关信息是否标明，
不得联合运营未经批准或者相关信息未标明的移动游戏”。
因此，尽管初见科技仅为联运方且无需承担办理版号的义务，但初见科技应
核验联运游戏的审批手续是否完备和相关信息是否标明，不得联合运营未经批准
或者相关信息未标明的移动游戏。初见科技未核验该游戏审批手续的情况下联运
至 2017 年 3 月 1 日，超过了 2016 年 12 月 31 日的期限，存在违规行为。虽然《口
袋妖怪：复刻》未取得版号的直接责任主体为游戏运营商，不是初见科技，但初
见科技仍有可能被主管部门要求承担一定责任，存在行政处罚的风险。
2017 年初见科技因联运《口袋妖怪：复刻》仅产生 45.52 万元的收入，即使
被主管部门要求承担责任，亦不会对公司日常经营产生重大不利影响。
初见科技与阿斯卡德签署合作协议中约定，阿斯卡德承诺取得运营合作应用
的合法运营资质及相应批准、许可并约定了违约责任。根据违约责任条款，初见
科技有权要求阿斯卡德赔偿因《口袋妖怪：复刻》未办理版号造成的直接经济损
失。
同时，针对可能存在的行政处罚风险，初见科技实际控制人方小奇承诺：“若
初见科技及其子公司因相关游戏未办理前置审批、未取得版号和未办理文化部备
案而受到相关行政主管部门处罚，本人将以除本人持有的初见科技或天舟文化股
权以外的其他个人财产全额承担该等被处罚的费用，保证初见科技及其子公司不
会因此遭受任何损失。”
（二）补充披露：
上市公司已在重组预案（修订稿）“ 第五节 标的公司基本情况”之“五、主
营业务情况”补充披露上述相关内容。
（三）律师、财务顾问核查意见
经核查，财务顾问认为：《炫斗无双》未取得版号不存在法律风险，且游戏
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已停止运营，不会对初见科技的后续经营造成不利影响；《口袋妖怪：复刻》未
取得版号存在行政处罚的风险。但初见科技 2017 年因此产生的收入较小并不再
联运该游戏、阿斯卡德未取得版号造成的直接损失负有赔偿义务且实际控制人已
针对可能存在的行政处罚风险出具了承诺，该等事项对初见科技后续经营不构成
实质性不利影响。
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问题 10：关于业绩承诺：（1）请结合初见科技报告期经营业绩的变动趋势、
未来业绩的预测情况，以及业绩承诺方的资金实力，说明本次交易业绩承诺金
额的设定依据以及可实现性。（2）请结合签订与业绩补偿相关的合同内容具体
说明若业绩承诺人股份被锁定、质押、司法冻结等情形时的业绩补偿方式及可
行性，并说明相关安排是否能够有效保护上市公司的利益。请律师、财务顾问
发表独立核查意见。
【回复】
（1）请结合初见科技报告期经营业绩的变动趋势、未来业绩的预测情况，
以及业绩承诺方的资金实力，说明本次交易业绩承诺金额的设定依据以及可实
现性。
【回复】
《框架协议》4.1 条约定：“初见科技业绩承诺期内，2017 年度实现的净利
润（以归属于母公司股东的扣除非经常损益后的净利润与归属于母公司股东的净
利润孰低为计算依据）不低于 1.4 亿元、2018 年度不低于 1.7 亿元、2019 年度不
低于 2.1 亿元；如本次交易未能在 2017 年度实施完毕或者中国证券监督管理部
门根据本次交易的进度要求初见科技承诺期顺延，则业绩承诺人承诺 2020 年的
净利润不低于 2.4 亿元。”2017-2020 年度初见科技实现净利润环比增幅分别为
94.58%、21.43%、23.53%、14.29%。
（一）初见科技历史业绩增幅显著
2015-2016 年度，初见科技的营业收入分别为 2,185.02 万元、18,159.42 万
元，净利润分别为-2,572.19 万元、7,195.10 万元，营业收入增长 218.16%，净利
润增长显著。随着商业运作的成熟、市场资源、游戏产品的积累，初见科技未来
年度的营业收入将进一步提升。
（二）初见科技资源储备及竞争优势
初见科技以游戏发行为中心，经过多年发展，形成了集 IP 管理、游戏研发、
渠道建设、游戏运营与推广于一体的综合性网络游戏企业，初步形成了各业务板
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块间协同作用相互促进的完整业务布局，改变了公司原来仅游戏发行的单一业务
模式，有力提升了公司整体的竞争力，在游戏产品发行调优、发行渠道、游戏推
广等方面形成了竞争优势；同时，储备了《太古神王》、《嚣张狂仙》、《全职业武
神》3 个 IP 资源，《齐天战神》、《太古神王》、《永恒岛》等多个游戏，为持续经
营能力、业绩实现提供了保障。
（三）移动网络游戏市场增幅显著
中国移动游戏收入从 2008 年的 1.5 亿元增长至 2016 年的 819.2 亿元，年复
合增长率高达 119.87%；2012 年度至 2016 年度，实际销售增长率分别为 90.6%、
246.9%、144.6%、87.2%和 59.2%。
（四）业绩承诺覆盖率较高、股份支付比例较高
根据《框架协议》本次交易对价为 117,800.00 万元，2017-2019 年承诺实现
净利润（扣除非经常性损益前后孰低）不低于 14,000.00 万元、17,000.00 万元、
21,000.00 万元，2020 年（如需作为承诺年）实现净利润不低于 24,000.00 万元，
业绩承诺覆盖率为 64.52%（如 2020 作为承诺年），业绩承诺覆盖率较高；本次
交易股份支付对价占交易对价的 81.49%，股份支付比例较高。
（五）业绩承诺人方小奇无重大负债、个人信用情况良好
根据方小奇出具的承诺及其《个人信用报告》，方小奇在互联网行业从业多
年，已有一定积蓄；其不存在重大负债，个人信用情况良好，未来没有大额资金
支出安排。
（六）财务顾问发表独立核查意见
经核查，财务顾问认为：鉴于初见科技自身积累的资源储备、竞争优势及
所在行业的市场空间广阔，初见科技发展前景广阔，资产未来持续经营能力较强，
业绩承诺人方小奇在此合理预期基础上作出的业绩承诺具有可实现性；方小奇此
次交易获得的对价在承诺期的后三年业绩承诺覆盖率较高，本次交易股份支付比
例较高，同时，方小奇具有一定经济实力，个人信用良好，履约赔偿具有可实现
性。
54
（2）请结合签订与业绩补偿相关的合同内容具体说明若业绩承诺人股份被
锁定、质押、司法冻结等情形时的业绩补偿方式及可行性，并说明相关安排是
否能够有效保护上市公司的利益。
【回复】
（一）根据《框架协议》约定，在出现赔偿情况下，业绩承诺人需要先以此
次交易所获得的天舟文化股份进行补偿，不足部分以现金补偿。
根据初见科技历史业绩、资源储备、竞争优势及游戏行业市场前景，初见科
技发展前景广阔，资产未来持续经营能力较强，业绩承诺人方小奇在此合理预期
基础上作出的业绩承诺具有可实现性，业绩承诺人需大规模补偿股份的可能性较
小。
（二）根据业绩承诺人方小奇出具的承诺，其个人目前无重大负债，个人信
用情况良好；未来没有大额资金支出安排。
（三）根据《框架协议》约定：“3.7.1 若截至本次交易的股份发行日，乙方
持有目标公司股权的时间未满 12 个月的，则乙方所持目标公司股权对价所对应
的上市公司股份自股份登记之日起 36 个月内不得转让；若已满 12 个月的，则其
因本次交易取得的天舟文化的股份自本次股份登记之日起 12 个月届满之日前不
得转让。
3.7.2 乙方 4 作为业绩承诺人，其因本次交易所获得的天舟文化股份将在满
足以下解锁条件的基础上分三期解锁，未解锁的股份不得转让：第一次解锁条件：
(1)本次股份登记之日起已满 12 个月；(2)目标公司第一个业绩承诺会计年度（即
本次交易股份登记完成当年）的审计报告已出具；(3)根据具有证券期货相关业
务资格的会计师事务所出具的专项审核报告，目标公司当年实现的净利润数不低
于业绩承诺人承诺的净利润。第一次解锁条件满足后，解锁其自本次交易中取得
的上市公司股份总数的 35%。
若目标公司当年度实现净利润低于业绩承诺人承诺净利润，则业绩承诺人根
据本协议约定履行利润补偿义务所需补偿的股份数额低于其本期应解锁数额的，
则在其履行完毕补偿义务后，本期剩余的应解锁股份予以解除锁定。
55
第二次解锁条件：(1)第二个业绩承诺会计年度（即本次交易股份登记完成
第二年）的审计报告已出具；(2)根据具有证券期货相关业务资格的会计师事务
所出具的专项审核报告，目标公司截至当年度累计实现净利润不低于业绩承诺人
累计承诺净利润。第二次解锁条件满足后解锁其自本次交易中取得的上市公司股
份总数的 35%。
若目标公司截至当年度累计实现净利润低于业绩承诺人累计承诺净利润，则
业绩承诺人根据本协议约定履行利润补偿义务所需补偿的股份数额与上一年度
履行补偿义务所需补偿的股份数额合计低于其自本次交易获得的股份总额的 70%
的，则在其履行完毕补偿义务后，其截至本年度已补偿股份总额与其自本次交易
所获得股份数额的 70%之间的差额解除锁定。
第三次解锁条件：(1)目标公司第三个业绩承诺会计年度（即本次交易股份
登记完成第三年）的审计报告已出具；(2)具有证券期货相关业务资格的会计师
事务所出具专项审核报告，目标公司截至当年度累计实现净利润不低于业绩承诺
人累计承诺净利润；(3)具有证券期货相关业务资格的会计师事务所完成对目标
公司进行减值测试并出具减值测试报告；（4）业绩承诺人已履行完毕其根据本协
议约定应履行的全部利润补偿义务。第三次解禁条件满足后，其自本次交易中取
得天舟文化的股份所有仍未解禁的股份均予以解禁。
若目标公司截至当年度累计实现净利润低于业绩承诺人累计承诺净利润，则
业绩承诺人根据本协议约定履行利润补偿义务所需补偿的股份数额及本协议第
四条规定的资产减值导致的补偿股份数与上一年度履行补偿义务所需补偿的股
份数额合计低于其自本次交易获得的股份总额的 100%的，则在其履行完毕补偿
义务后，其截至本年度已补偿股份总额与其自本次交易所获得股份数额的 100%
之间的差额解除锁定。”
根据《框架协议》关于业绩承诺人方小奇通过本次交易取得的天舟文化股份
的锁定安排，其持有的天舟文化股份将锁定至业绩补偿义务履行完毕后方可上市
交易或对外转让，因此业绩承诺人股份被锁定的情况下的业绩补偿方式具有可行
性。
（四）根据《框架协议》约定：“4.3.1 上市公司在审计机构关于目标公司每
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年度实际实现的净利润数的专项审核意见出具后 15 日内，完成计算应补偿的股
份数量和应补偿的现金金额，并将专项审核意见及应补偿的股份数量和现金金额
书面通知业绩承诺人。
4.3.2 业绩承诺人应在收到天舟文化的上述书面通知 7 个工作日内，将其所
持天舟文化股份的权利状况（包括但不限于股份锁定、股权质押、司法冻结等情
形）及最终可以补偿给天舟文化的股份数量和股份不足补偿部分的现金金额书面
回复给天舟文化。……”
如业绩承诺人方小奇触发业绩补偿义务且其股票因质押或被司法冻结而无
法完全补偿天舟文化的情况下，方小奇承诺：
1、结合初见科技历史业绩、资源储备、竞争优势及游戏行业市场前景，初
见科技发展前景广阔，资产未来持续经营能力较强，本人判断在此合理预期基础
上作出的业绩承诺具有可实现性，需大规模补偿股份的可能性较小。
2、本人在互联网行业从业多年，已有一定积蓄；目前不存在重大债务，个
人信用情况良好；未来没有大额资金支出安排。
3、本人保证因本次交易取得的天舟文化股份用于质押的具体安排如下：第
一期解锁条件实现前本人所持的天舟文化股份的 50%不能用于质押；第一期解锁
条件实现后在第二期解锁条件实现前本人所持的天舟文化股份总额的 35%不能
用于质押；第二期解锁条件实现后至第三期解锁条件实现前本人所持的天舟文化
股份总额的 20%不得用于质押。
4、若出现股份补偿义务且因本人持有的天舟文化股票被质押或司法冻结导
致无法完全补偿上市公司的情况下，本人将采取如下措施，确保股份补偿义务能
够实现：
（1）如股票被质押，本人将以自筹资金提前还款等方式解除股票质押；
（2）如股票被司法冻结，本人将以个人其他财产向法院进行置换。
同时，业绩承诺人股份被锁定、质押、司法冻结不会导致其丧失对标的股份
的所有权。因此，在出现上述情况时，天舟文化对于业绩承诺人方小奇的追偿具
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有可实现性，上市公司的利益在相当程度上可以得到保护。
（五）业绩补偿承诺实施的违约风险
根据《重组管理办法》相关规定，资产评估机构采取收益现值法等基于未来
收益预期的估值方法对标的资产进行评估并作为定价参考依据的，交易对方应当
与上市公司就相关资产实际盈利数不足利润预测数的情况签订明确可行的补偿
协议。在标的资产业绩承诺会计年度每一年度《专项审核报告》出具后，若业绩
承诺期间内累积实现的合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利
润数低于累积承诺净利润数，则业绩承诺人应对上市公司进行补偿。尽管上市公
司已与业绩补偿主体签订了明确的《发行股份及支付现金购买资产框架协议》，
但由于市场波动、公司经营以及业务整合等风险导致标的资产的实际净利润数低
于承诺净利润数时，将可能出现业绩承诺人补偿能力不足或业绩承诺人股份被锁
定、质押、司法冻结等情形，因此存在业绩补偿承诺实施的违约风险。届时若业
绩承诺人未根据《发行股份及支付现金购买资产框架协议》向上市公司进行补偿，
上市公司将根据上述协议约定的违约责任条款向业绩承诺方进行追偿。
上市公司已在重组预案（修订稿）之“重大风险提示”之“一、与本次交易
有关的风险”之“（五）业绩补偿承诺实施的违约风险”及“第九节 本次交易的
报批事项及风险提示” 之“一、与本次交易有关的风险”之“（五）业绩补偿承诺
实施的违约风险”。
（六）财务顾问发表独立核查意见
经核查，财务顾问认为：通过业绩补偿相关的合同内容分析及业绩承诺人出
具的承诺，业绩承诺人股份被锁定、质押、司法冻结等情形时的业绩补偿方式合
理、可行，能够有效保护上市公司的利益。
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（本页无正文，为《国金证券股份有限公司关于深圳证券交易所<关于对天舟文
化股份有限公司的问询函>之核查意见》的盖章页）之签章页）
项目主办人：
江岚 张培
项目协办人：
宋滨 胡伟
法定代表人：
冉云
国金证券股份有限公司
2017 年 8 月 1 日
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