浙江迦南科技股份有限公司
和
安信证券股份有限公司
关于浙江迦南科技股份有限公司申请向特定对象
发行股票的审核问询函的回复
（修订稿）
保荐机构（主承销商）
签署日期：二〇二一年二月
深圳证券交易所：
根据贵所于 2020 年 12 月 4 日下发的《关于浙江迦南科技股份有限公司申请
向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2020〕020338 号）（以下简称
“问询函”）的要求，安信证券股份有限公司作为浙江迦南科技股份有限公司（以
下简称“发行人”“公司”或“迦南科技”）向特定对象发行股票的保荐机构（主
承销商），专门组织人员会同发行人、审计机构、律师事务所对反馈意见的有关
问题逐项进行讨论研究和落实回复，对涉及募集说明书的部分进行了修改及补充
说明（楷体加粗部分为修改、补充的内容）。
发行人会计师中汇会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“中汇会计师”）
也根据问询函对由其出具的相关申请文件进行了补充和说明，相关文件将作为本
问询函回复的附件提交。
如无特别说明，本问询函回复中的简称与募集说明书中的简称具有相同的含
义。
1
目 录
目 录 ...................................................................................................................... 2
问题一 ...................................................................................................................... 3
问题二 .................................................................................................................... 84
问题三 .................................................................................................................. 109
问题四 .................................................................................................................. 125
问题五 .................................................................................................................. 150
2
问题一
发行人本次拟向特定对象发行股票募集资金不超过 4.50 亿元，用于智能物
流系统生产中心建设项目、制药配液系统生产中心建设项目、医药研发服务平
台升级扩建项目、总部基地建设项目和补充营运资金。其中智能物流系统生产
中心建设项目、制药配液系统生产中心建设项目、医药研发服务平台升级扩建
项目税后内部收益率分别为 20.27%、18.74%、15.72%。发行人前次募投的智能
化中药提取生产线项目、制药装备工业 4.0 实验中心项目已经结项，募集资金
使用比例分别为 3.86%、22.85%。
请发行人补充说明或披露：（1）披露本次募投项目中制药配液系统生产中心
建设项目与前次募投项目的区别和联系，结合报告期内相关设备的销售情况、
产能利用率、现有相应生产线及设备成新率、在手订单情况等披露本次募投项
目制药配液系统生产中心建设项目实施的必要性；（2）结合报告期内医药研发
服务业务实际实现收入情况、人员构成、技术来源、设备配置、研发能力、在
手订单、在研项目及研发进度等情况，补充披露开展本次募投医药研发服务平
台升级扩建项目的可行性与必要性；（3）结合市场环境、方案可行性、预期收
益率、研发技术条件等情况说明前次募投智能化中药提取生产线项目、制药装
备工业 4.0 实验中心项目实际投资总额与承诺存在差异的原因，导致上述项目
提前结项的风险因素是否对本次募投项目实施造成不利影响，并充分提示风
险；（4）结合本次多个募投项目新增产能及现有产能情况、同行业可比公司最
新投产、销售规模及销售增长情况、产品市场容量和行业增长空间、在手订单
及意向订单、现有产能利用率、产销率、产销区域分布情况等，说明新增产能
的消化措施，是否存在产能过剩风险，并充分提示风险；（5）披露智能物流系
统生产中心建设项目、制药配液系统生产中心建设项目、医药研发服务平台升
级扩建项目人员、技术和市场储备情况，并充分提示风险；（6）结合产品销售
单价变动情况、毛利率变动情况、同行业可比公司情况，披露智能物流系统生
产中心建设项目、制药配液系统生产中心建设项目、医药研发服务平台升级扩
建项目预计效益的具体测算过程、测算依据，效益测算的谨慎性和合理性；（7）
说明新增资产未来折旧预计对公司业绩的影响，并充分提示风险。
3
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
回复说明
一、披露本次募投项目中制药配液系统生产中心建设项目与前次募投项目的区
别和联系，结合报告期内相关设备的销售情况、产能利用率、现有相应生产线
及设备成新率、在手订单情况等披露本次募投项目制药配液系统生产中心建设
项目实施的必要性；
（一）制药配液系统生产中心建设项目与前次募投项目的区别和联系
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（二）/2、本项目与前次募投项目的区别与联系”中进行如下补充
披露：“
2016 年 9 月，经中国证券监督管理委员会《关于核准浙江迦南科技股份有
限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2016]1310 号）核准，并经深圳证券
交易所同意，发行人向鹏华资产管理（深圳）有限公司、财通基金管理有限公
司、中融基金管理有限公司和北信瑞丰基金管理有限公司共 4 名特定对象发行
股票募集资金总额 34,470.00 万元，扣除各项发行费用后，实际募集资金净额
为人民币 33,464.34 万元，投资于智能化中药提取生产线项目、制药装备工业
4.0 实验中心项目以及补充营运资金。2017 年 4 月 28 日，公司召开第三届董事
会第二十四次会议，审议通过了《关于变更部分募集资金用途的议案》，2017
年 5 月 16 日，公司召开 2017 年第一次临时股东大会，审议通过了《关于变更
部分募集资金用途的议案》，决定变更原‘智能化中药提取生产线项目’部分
募集资金用途，将其中 4,620.00 万元用于‘收购云南飞奇科技有限公司 60%股
权项目’。
本次募投项目中的‘制药配液系统生产中心建设项目’与前次募投项目的
主要情况对比如下：
4
对应发
下游主要客户
行人现
项目 主要建设内容 主要产品及应用领域 类型及代表企
有业务
业
类别
建设 3 条为客户提供
定制化产品的智能 主要产品为智能化中
中成药制造企
智能化中 中药提 化中药提取设备生 药提取设备，应用于中
业：云南白药、
药提取生 取设备 产线，生产线包括智 药药品制造的原料药
天士力、同仁堂
产线项目 系列 能生产控制中心、智 生产（提取、浓缩及分
等
能加工生产线、智能 离）环节
监控和分析中心
致力于将工业 4.0 和智
前 拟建设集制药设备
制药装备 能制造的核心关键技
次 综合性 及其相关技术的研
工业 4.0 术引入到制药设备的
募 实验中 究、开发和实现于一 不适用
实验中心 生产过程中，以及应用
投 心 体的综合性实验中
项目 到制药企业的生产过
项 心
程中
目
云南飞奇主要产品为
工业自动化生产线、智
医药、物流等行
收购云南 能化立体仓库、智能物
智能仓 收购云南飞奇（智能 业企业：华润三
飞奇科技 流系统等，主要应用于
储物流 仓储物流系统综合 九、红日药业、
有限公司 医药等行业物料管理
系统 解决方案提供商） 中国邮政和申
60%股份 的分拣、传送、搬运、
通快递等
投料、堆垛及仓储等环
节
主要产品包括配液罐、
本
过滤器、泵、管道、阀
次 制药配液 高端生物制药
流体工 新建高端罐生产车 门、仪器、仪表、控制
募 系统生产 企业：荣昌生
艺设备 间以及制药配液系 系统等，主要应用于药
投 中心建设 物、长春金赛、
系列 统组装车间 液配制、过滤以及各类
项 项目 恒瑞医药等
固、液制剂设备的清洗
目
与灭菌过程
由上表可见，本次募投项目中的制药配液系统生产中心建设项目与前次募
投项目在所属业务类别、主要建设内容、主要产品及产品应用领域等方面均存
在显著区别。
发行人本次募投项目与前次募投项目均为紧密围绕公司主营业务和核心战
略制定，均是公司已有业务的规模扩大及产线升级，充分符合公司的未来发展
目标。公司的主营业务为制药装备的研发、生产、销售和技术服务等，可为制
5
药企业提供专业化、定制化、集成化的制药设备整体解决方案。发行人基于对
国内外制药装备行业的整体发展规律考量，结合自身实际情况，于 2015 年提出
‘一体两翼’发展战略，其中‘一体’指的是专注大健康产业，‘两翼’指的是
重点布局制药装备的粉体工艺设备和流体工艺设备。前次募投项目主要集中于
发行人原有的中药提取设备系列业务的产能扩充，有利于发行人在大健康产业
的布局，同时可以进一步提升发行人在制药装备业务领域、医药物流领域的技
术水平和智能化程度；本次募投的‘制药配液系统生产中心建设项目’是公司
现有的流体工艺设备系列业务的产能扩大和产线升级，本项目的建设有利于提
高公司制药配液系统的生产能力和智能化水平，增强公司核心竞争力。因此，
二者虽然在投资方向上存在显著区别，但均与公司‘一体两翼’发展战略紧密
联系。”
（二）报告期内相关设备的销售情况、产能利用率、现有相应生产线及设备成
新率、在手订单情况及本次募投项目制药配液系统生产中心建设项目实施的必
要性
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（二）/3、报告期内，公司制药配液系统相关业务的经营情况”中
进行如下补充披露：“
1、制药配液系统相关业务的基本情况及经营模式
制药配液系统是制药过程中的核心环节之一，主要可为化学制药、生物制
药等各类制药生产线提供‘制水’、‘配料’、温度调节及液体搅拌等各类配
液功能。其中，‘制水’是指通过水纯化技术提供符合洁净标准的制药用水；
‘配料’主要是指溶液配制、溶液输送、灭菌及清洗工序。
制药配液系统服务于制药过程中与液体处理相关的大部分环节，典型的制
药配液系统主要包括纯水机、蒸馏水机、纯蒸汽发生器、CIP 站（Cleaning In
Place 的缩写，即在线清洗系统，主要用于设备的就地清洗、消毒等）、生物反
应器等设备。此外，根据客户生产线的不同用途，制药配液系统还可以包括冻
干粉针配液模块、小容量注射剂配液模块、层析模块、超滤模块、离心均质模
6
块等各类个性化功能模块。常见制药配液系统的整体效果图及公司生产的主要
设备示意如下：
注：红框内为公司制药配液系统业务生产的主要设备
报告期内，公司将制药配液系统相关业务分类为流体工艺设备系列业务，
其收入为制药配液系统相关设备的销售收入。公司根据下游涉及流体工艺的制
药企业客户在厂房、工艺、产能等方面的不同要求，向客户提供定制化生产线、
定制化生产设备等产品。鉴于公司产品存在高度定制化的特性，根据客户的不
同情况，公司可向客户仅销售单机设备，亦可为客户提供从生产线设计、设备
制造到工程安装、调试和试产的全流程服务，甚至参与到客户前期的厂房选址
和厂房设计过程中，具体的参与程度和设备选择主要取决于客户自身对项目的
具体需求、客户对相关产线的熟悉程度及对公司的认可度等因素。报告期各期，
公司流体工艺设备系列产品收入占公司总收入的比例分别为 3.48%、18.35%、
19.30%和 11.60%，收入规模快速增长的同时，在公司业务结构中的占比也在不
断提升。
2、报告期内制药配液系统相关设备的销售情况
报告期内，受限于公司产能瓶颈，公司自有设备主要用于纯水机、纯蒸汽
发生器等‘制水’设备和配液及 CIP 系统、部分个性化功能模块等‘配料’设
7
备的自行生产，其余环节的层析模块、离心模块和均质模块等设备公司已通过
外购部分半成品、或外包部分生产工序等方式实施，以提升整体订单承接能力。
公司外购的部分半成品、零部件为定制生产产品，采购成本较高，且采购入库
后还需经过一定的技术指标调整或再加工后，方能与公司自产环节产品完全匹
配，存在一定的额外整合成本。此外，在该种模式下，为保障合作关系的长期
稳定，以及最终产品的可靠交付，公司需要为外协生产、加工合作方留出较高
的利润空间，这些预留给合作方的利润以及额外整合成本等均对公司产品的正
常毛利率水平形成了一定侵蚀，预计随着本项目的顺利实施，公司的整体产能
将得到有效提升，其将逐步降低外购工序部件或产品的比例，自主完成原外采
的部分环节，进而提升整体毛利率水平。报告期内，公司制药配液系统业务相
关的流体工艺设备产品主要向长春金赛、齐鲁制药、信达生物等高端生物制药
类客户销售，客户对公司产品认可度较高，下游需求不断增加。报告期各期，
公司制药配液系统相关的流体工艺设备产品销售收入分别为 1,550.21 万元、
10,621.31 万元、13,573.04 万元和 7,011.43 万元，呈高速增长趋势。占公司
总收入的比例分别为 3.48%、18.35%、19.30%和 11.60%，在公司业务结构中的
占比稳步提升。
3、报告期内制药配液系统相关设备的产能利用率、现有相应生产线及设备
成新率
报告期内，公司的制药配液系统相关设备采用定制化生产模式，其向不同
客户提供产品的功能、复杂程度、生产难度、生产耗时差异较大，无法合理计
算出产能利用率。在公司订单需求旺盛的情况下，公司采取将部分生产工序外
包，或直接订购半成品的方式解决产能紧张问题。虽然总体上仍可满足现阶段
业务规模的持续发展，但对公司未来业务扩张、产品质量控制和客户满意度维
护已经形成明显掣肘。
从以成本结算口径计算的产销情况来看，报告期内，公司以金额计算的产
量与销量基本持平，产能基本饱和。公司报告期内产销量具体情况如下：
单位：万元
8
项目 2020 年 1-9 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
期初库存金额 625.71 637.72 100.51 -
本期生产入库金额 4,142.86 9,972.40 8,741.31 1,195.72
本期营业成本结转金额 4,623.60 9,984.41 8,204.10 1,095.21
期末库存金额 144.97 625.71 637.72 100.51
产销率
111.60% 100.12% 93.85% 91.59%
（金额口径）
注：本期营业成本结转金额指因实现当期收入，将存货结转至当期营业成本的金额
报告期内，公司制药配液相关业务的实施主体为控股子公司上海凯贤。上
海凯贤相关业务的主要生产设备及成新率如下：
业务单元 设备名称 成新率
内窥镜 51.71%
静止式变流器 70.03%
制药配液系统生 切管机 59.79%
产车间 超声波流量计 58.83%
平口机 41.42%
全自动液压金属圆锯机 65.17%
公司通过自产部分设备，并结合外购部分半成品、或外包部分生产工序等
方式提升整体订单承接能力，因此公司自有设备成新率并不能完全代表公司整
体生产线与生产需求的匹配程度，可参考性不强。公司目前外购半成品、外包
部分生产工序的模式虽有利于提高订单承接能力，但造成了一定程度的毛利损
失，同时也不利于公司严格控制生产工艺标准和产品质量，且不利于更有效提
高和管控生产、交付效率，可能会造成客户满意度的下降。整体来看，公司亟
需扩大制药配液系统相关业务的生产能力。通过本次募投项目的实施，公司将
得以增强资金实力，扩大相关设备生产能力，拓展业务深度，降低成本，提高
业务毛利率，本次募投项目的实施具有必要性。
4、制药配液系统业务在手订单情况
9
报告期内，公司与主要客户保持长期、稳定的合作关系，销售收入稳步增
长，下游客户需求旺盛。截至 2020 年末，公司已签订合同但尚未执行完毕的制
药配液系统业务在手订单共 32,603.69 万元，订单内容主要为配液及 CIP 系统、
制药用水系统、洁净管道系统等制药配液相关产品。截至 2020 年末，公司制药
配液系统业务的库存商品、发出商品合计金额为 940.58 万元，根据公司当年度
制药配液系统业务平均毛利率、平均税率测算，其对应的公司制药配液系统业
务在手订单金额约为 1,600 万元，因此，截至 2020 年末，公司仍有约 3.1 亿元
的在手订单尚未生产。公司制药配液系统业务在手订单金额（不含税）已约为
公司 2019 年制药配液业务销售收入的 215%，且主要为尚未完成生产的订单，将
根据合同约定在未来 4 到 24 个月以内陆续交付。此外，公司已中标或正在洽谈
但尚未签订正式合同的意向订单超过 5 亿元，公司将在未来一段时间根据生产
安排情况、订单毛利情况、客户交货要求等进行选择性承接。考虑到公司目前
产能已较为紧张，而下游客户需求旺盛，未来在手订单规模可能还会持续增长，
因此公司急需扩大生产能力以快速消化未来新增在手订单和应对下游客户高速
增长的采购需求，以避免出现未来订单和潜在客户的流失风险。
目前公司制药配液系统相关业务的在手订单构成及前五名客户情况如下：
单位：万元
序号 客户 约定交付期 金额（含税）
根据客户现场准备进度确定开工时间，
1 客户 A 开工后第一期配液及 CIP 系统工期为 7,605.85
11 个月，第二期管道系统工期为 5 个月
合同签订 1 年内纯水机等首批设备到
2 客户 B 货，根据客户现场准备进度，确定后续 7,307.80
管道等配套的安装周期
3 客户 C 9 个月 3,952.77
5 个月内到货，到货后配合甲方验收、
4 客户 D 2,446.00
调试
4 个月内到货，到货后 1 个月内安装、
5 客户 E 1,436.40
调试
6 其他 / 9,854.87
合计 / 32,603.69
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除已签署合同的在手订单以外，目前公司已中标或正在洽谈但尚未签订正
式合同的意向订单规模超过 5 亿元，意向订单客户主要是长春金赛、齐鲁制药、
信达生物等老客户以及部分新客户。
综上，公司制药配液系统相关业务稳定增长，产能利用充分，在手订单充
足，目前的生产能力已远不能满足公司制药配液业务进一步发展的需要。为充
分消化在手订单及应对未来增量订单需求，提高生产效率和服务客户能力，提
升业务毛利率水平，公司亟需提高制药配液系统业务的生产能力，本次募投项
目是公司已有的制药配液系统业务的产能扩大和产线升级，项目的实施具有必
要性。”
二、结合报告期内医药研发服务业务实际实现收入情况、人员构成、技术来源、
设备配置、研发能力、在手订单、在研项目及研发进度等情况，补充披露开展
本次募投医药研发服务平台升级扩建项目的可行性与必要性；
（一）公司报告期内医药研发服务业务实际实现收入情况、人员构成、技术来源、
设备配置、研发能力、在手订单、在研项目及研发进度
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（三）/2、报告期内，公司医药研发服务业务的经营情况”中进行
如下补充披露：“
1、报告期内医药研发服务业务的基本情况及经营模式
医药研发服务主要指为制药公司和生物技术公司提供全部或部分的医学研
究相关服务，根据药物所处研发阶段的不同，医药研发服务内容具体可分为新
药发现、研发、开发等临床前研究服务，药物临床试验申请与实施服务，药品
上市许可申请服务，以及药品上市后的其他研究服务。医药研发服务的阶段分
类及公司提供服务的类型如下：
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注：红框内为公司医药研发服务涉及的业务环节
报告期初，公司依托其在固体制剂设备等业务领域的优势，通过其内部设
立的药学研究院初步开展试验性的药学研究。2019 年 5 月，公司出资新设成立
全资孙公司比逊医药，正式对外提供医药研发服务业务。比逊医药自设立之初
即定位于公司的药学研究院，依托公司多年积累的良好客户基础，基于为客户
提供更广泛、优质的全方位服务目的，专业为制药企业客户提供各类药学研究
服务。
公司医药研发服务业务的具体经营模式为向客户提供药品上市许可申请阶
段的工艺技术开发服务，以及药品上市后的一致性评价、技术改进与质量标准
提升等各类医药研发相关服务，公司以具体药剂名称为单位与客户签订服务合
同，对该等药剂的具体研发要求和时间等进行约定，并在按照合同约定提供阶
段性服务成果后，向客户按阶段收取技术服务费。
2、报告期内医药研发服务业务实现收入、人员构成及技术来源情况
比逊医药自成立当年开始实现收入，2019 年度及 2020 年 1-9 月，比逊医药
分别实现营业收入 37.97 万元和 238.08 万元。
截至报告期末，公司 CRO 业务团队已初步搭建成型，员工共 20 余人，全部
为本科以上学历，其中，博士学历员工 1 人，研究生以上学历员工 4 人。该业
务主要负责人的基本情况如下：
加入公司
姓名 学历 目前担任职务 毕业院校 主要项目经验
年份
仿制药一致性评价项目
比逊医药业务负责 东南大学、中
方硕 博士 2016 13 项，缓控释制剂技术
人 国药科大学
多项，参与国家重大专
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加入公司
姓名 学历 目前担任职务 毕业院校 主要项目经验
年份
项新药创制项目 1 项。
仿制药一致性评价项目
研究
刘林 2016 比逊医药副总经理 广东药科大学 9 项，技术工艺改进项
生
目 20 余项。
二类创新药项目 4 项，
研究 南京中医药大 仿制药一致性评价项目
叶强 2017 比逊医药技术总监
生 学 5 项，技术工艺改进项
目多项。
公司 CRO 业务的主要负责人均具备十年以上的药学研究经历，在药物一致
性评价、药物工艺改进等方面具有丰富的项目经验。公司 CRO 业务团队自组建
以来，通过广泛吸收公司制药设备业务领域积累的工艺技术，以及积极开展各
类药学研究项目，已积累了一定的技术实力。自公司开展医药研发服务业务以
来，其团队已执行了雷贝拉唑肠溶片、阿法骨化醇胶囊、奥司他韦胶囊、奥拉
帕利片等项目的一致性评价研究。
3、公司医药研发服务业务的设备配置情况
公司已在位于南京市的江苏生命科技创新园内建有 1,000 平米的制剂和质
量实验室，该实验室利用公司的主业优势，其所使用的旋转式压片机、湿法混
合制粒机、多功能制药机、干法制粒机等设备由公司自产，其余的溶出度仪、
气相色谱仪、液相色谱仪等设备主要为进口采购。截至报告期末，公司用于医
药研发服务业务的，单台价值 10 万元以上的主要实验设备列表如下：
单位：万元
设备名称 数量 账面原值 账面净值 成新率
旋转式压片机 1 21.18 19.33 91.27%
湿法混合制粒机 2 32.96 30.09 91.29%
多功能制药机 1 40.76 37.43 91.83%
干法制粒机 2 25.02 22.84 91.29%
包衣机 1 19.22 17.64 91.78%
多功能制粒机 1 24.22 22.15 91.45%
13
智能溶出度仪 2 66.78 55.15 82.58%
气相色谱仪 1 17.75 14.66 82.59%
液相色谱仪 4 84.13 69.48 82.59%
自动溶出仪 2 52.85 43.65 82.59%
合计 384.88 332.42 86.37%
报告期内，公司将医药研发服务业务与其设备制造主业优势充分结合，依
托公司自产制药设备开展多项研发服务，该种方式一方面能够为公司的产品生
产提供实际运行数据样本，利于公司后续的制药装备产品功能改善与升级；另
一方面能够组合研发服务与设备产品，向客户进行整体销售，有利于围绕客户
提供更全面服务，在提升客户使用的满意度的同时为公司带来服务类持续性业
务的增量收入。
4、公司医药研发服务业务的研发能力、在研项目及研发进度
通过持续投入及改进，截至报告期末，公司已在口服固体制剂、口服液体
制剂、注射剂、滴眼液等常用制剂类型,及各类缓控释制剂领域，具备实施一致
性评价、技术改良、质量标准提升项目的研发能力。公司医药研发服务项目的
通常流程为首先在实验室进行小规模试验（即“实验室小试”），试验成果经检
测达标后，向客户出具技术方案。方案经客户同意后，公司研发人员会同客户
方技术人员，在客户生产线现场进行较大规模的验证性试验（即“工艺验证”），
试验成果由客户最终验收。截至本募集说明书签署之日，公司的主要在研项目
及研发进度列表如下：
项目名称 对应客户 项目类型 研发状态
盐酸二甲双胍速释片 客户 I 上市许可申请 4 类 工艺验证
格列美脲胶囊 客户 J 上市后一致性评价 工艺验证
阿法骨化醇片 客户 K 上市许可申请 4 类 实验室小试完成
雷贝拉唑肠溶片 客户 L 上市许可申请 4 类 工艺验证
奥司他韦胶囊、干混悬剂 客户 F 上市许可申请 4 类 实验室小试
盐酸托莫西汀口服溶液 客户 G 上市许可申请 4 类 实验室小试完成
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项目名称 对应客户 项目类型 研发状态
富马酸卢帕他定口服溶液 客户 G 上市许可申请 4 类 实验室小试
注：根据国家药品监督管理局制定的《化学药品注册分类及申报资料要求》，化学药品新注
册分类共分为 5 个类别，第 1 类为境内外均未上市的创新药；第 2 类为境内外均未上市的
改良型新药；第 3 类为境内申请人仿制境外上市但境内未上市原研药品的药品；第 4 类为
境内申请人仿制已在境内上市原研药品的药品。该类药品应与对照制剂的质量和疗效一致；
第 5 类为境外上市的药品申请在境内上市。目前，公司药品上市许可申请阶段的医药研发
服务主要集中于对第 4 类药品提供工艺开发服务。
5、公司医药研发服务业务的在手订单情况
截至 2020 年末，公司已签订合同，但尚未执行完毕的医药研发服务业务在
手订单规模为 1,719.89 万元，公司医药研发服务业务的库存商品、发出商品金
额合计为 19.29 万元，根据公司当年度医药研发服务业务平均毛利率、平均税
率测算，其对应的公司医药研发服务业务在手订单金额约为 36 万元，因此，截
至 2020 年末，公司仍有约 1,684 万元的在手订单尚未提供服务。公司在手订单
的整体构成及前五名情况如下：
单位：万元
序号 客户 约定服务期 金额（含税）
1 客户 F 36 个月 440.00
2 客户 G 36 个月 234.00
3 客户 I 36 个月 180.00
4 客户 J 36 个月 150.00
5 客户 W 60 个月 133.44
6 其他 / 582.45
合计 / 1,719.89
除已签订合同的在手订单以外，目前公司已中标或正在洽谈但尚未签订合
同的意向订单规模超过 2,000 万元，意向订单客户主要是南京合齐科技有限公
司、天安药业股份有限公司等老客户以及部分新客户。公司医药研发服务业务
在手订单、意向订单规模远超过公司已累计实现的医药研发服务业务收入总和，
客户需求高速增长。
15
报告期内，通过持续投入，公司已在 CRO 业务领域初步形成了一套较为完
整的医药研发和检测体系，能够提供从药品上市许可申请阶段的工艺技术开发，
到药品上市后的一致性评价、工艺改进所涉及的实验室小试、小试结果检测、
工艺验证、工艺验证结果检测等全流程研发服务。通过在现有客户群体基础上
广泛开拓，公司获得了充足的在手订单，且随着客户认可度的提升，下游需求
持续增长。但随着公司该业务的继续拓展，其现有的设备、业务人员等资源已
经基本处于饱和状态，公司现有相关业务人员 20 余人，现有主要实验设备净值
合计为 332.42 万元，且缺乏开展部分高端业务所需的必要仪器设备，不足以支
撑公司 CRO 业务服务能力的进一步提升，公司有必要通过增加资金投入，引进
高端药物研发、实验及检测设备，以对现有服务能力进行升级扩建。在此期间，
为保证新增设备的有效利用，公司亦将通过投入自有资金，同步引进高级药学
研究人员及其他业务人员，进一步提升研发、实验及检测实力，实现公司 CRO
业务的整体升级。”
（二）本次募投医药研发服务平台升级扩建项目的必要性与可行性
公司已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析”
之“二、/（三）医药研发服务平台升级扩建项目”中对该募投项目实施的必要
性与可行性予以补充披露，具体补充披露内容如下：“
1、项目的必要性
（1）抓住 CRO 行业快速发展的市场机遇
伴随着国内医药 CRO 企业研发实力及内部管理水平的快速提高，我国正逐
渐成为国际药企研发转移的首选地，未来期间，预计国内 CRO 企业将在较长一
段时间内持续受益于医药研发的国际转移大趋势，国内 CRO 行业将在现有基础
上继续保持健康发展；另外，国内 CRO 行业将呈现一体化发展趋势，即 CRO 企
业提供的服务将覆盖从药物发现、临床前研究、新药注册到上市后服务等多个环
节，贯穿药品全生命周期，为客户提供“一站式”解决方案。
为顺应 CRO 行业蓬勃发展的趋势，抓住市场机遇，公司计划通过实施本项
目，继续夯实公司在 CRO 行业的布局，提升公司承接及实施 CRO 项目的能力，
16
为公司打造和扩大更具持续性收入创造能力的服务类业务板块奠定基础。
（2）增强研发实力，提高医药研发服务能力
公司自 2019 年正式对外开展 CRO 业务以来，已在该领域初步形成了业务能
力。目前公司的 CRO 业务板块由多名从业经验丰富的业务负责人带领，已拥有
1,000 平米的制剂和质量实验室，并配置了开展基本业务所需的实验设备。
报告期内，随着公司下游客户对医药研发服务需求的增加，以及公司在 CRO
市场的持续业务拓展，公司目前的医药研发服务类在手订单规模已超过 1,700
万元，意向订单规模也已超过 2,000 万元。公司现有设备、人力等资源已经基本
处于饱和状态，且缺乏开展部分高端业务所需的必要仪器设备，不足以支撑公司
CRO 业务服务能力的进一步提升，无法满足未来快速增长的业务需求。公司亟
需通过增加资金投入，更新现有医药研发服务平台的基础设施，新增购置业务扩
张所需的基本及高端药物研发、试验及检测等仪器设备，以保证研发、实验及检
测实力的全方位发展，同时通过投入自有资源，进一步吸引 CRO 领域的高端人
才，为公司业务的持续发展奠定基础。
本次募投项目拟购置高端药物研发、实验及检测设备，引进高级药学研究人
员，扩大现有场地，增强公司在 CRO 业务领域的研发实力和市场影响力，提高
公司 CRO 业务的服务能力。
（3）提升市场竞争力，构建产业生态
本项目是公司立足大健康产业，打通制药设备上下游产业链，从制药设备供
应商，逐步发展为向制药企业客户提供工艺开发、设备整线采购、项目申报等制
药一站式服务的综合解决方案提供商的重要一步。公司作为制药装备业的领先企
业，依托其先进生产工艺与技术实力，发展与制药设备工艺相结合的特色 CRO
业务，一方面能够与公司制药装备等已有业务发挥协同效应，促进已有业务的技
术水平进一步提高；另一方面能够建立差异化的业务优势，提升客户全方位服务
能力，建立独特的市场竞争力。通过本项目的建设，公司不仅可实现企业业务的
扩张，将业务触手向下游行业延伸，更能够进一步构建产业生态，提供综合性服
务，为企业进一步发展打开局面。
17
2、项目的可行性
（1）项目建设符合国家产业政策要求
2017 年 4 月，商务部会同国家发改委、教育部、科技部以及工信部制定了
《国际服务外包产业发展“十三五”规划》（商服贸发[2017]170 号），确定医
药和生物技术研发服务为“十三五”规划重点领域，鼓励大力发展药物产品开发、
临床前试验及临床试验、药物注册、国际认证及产品上市辅导服务等 5 个业务类
型。2018 年 6 月，国家发改委、工信部、卫健委和国家药监局联合发布《关于
组织实施生物医药合同研发和生产服务平台建设的通知》（发改办高技[2018]633
号），指出生物医药合同研发服务和生物医药合同生产服务是重点支持方向。2020
年 1 月，商务部等八部门联合发布《关于推动服务外包加快转型升级的指导意见》
（商服贸发[2020]12 号），指出发展医药研发外包，除禁止入境的以外，综合保
税区内企业从境外进口且在区内用于生物医药研发的货物、物品，免于提交许可
证，进口的消耗性材料根据实际研发耗用核销。
发展医药研发服务产业有利于我国快速提高医药研发水平，缩小与发达国家
的技术差距。鼓励医药研发服务产业发展的一系列支持政策陆续出台，不仅加快
了我国医药研发服务产业政策体系的形成，同时对社会资本进一步投入该领域提
供了引导作用。
（2）公司具有良好的医药研发和检测能力
公司在 CRO 研发能力提升及检测设备升级方面已经投入数千万元，初步形
成了一套较为完整的医药研发和检测体系，能够提供从药品上市许可申请阶段的
工艺技术开发，到药品上市后的一致性评价、工艺改进所涉及的实验室小试、
小试结果检测、工艺验证、工艺验证结果检测等全流程研发服务。目前，公司已
在位于南京市的江苏生命科技创新园内建有 1,000 平米的制剂和质量实验室，可
实现最大 20kg/批的处方工艺开发和检测。公司建立了一支由 20 多名研发人员组
成的医药研发服务技术团队，其中主要人员均来自国内外知名药企、研发机构，
拥有超过 50 个品种的化学药品研发、申报经验。截至目前，公司有盐酸二甲双
胍速释片、格列美脲胶囊等多个在研项目。良好的医药研发和检测条件是公司继
18
续开展 CRO 业务的基础，同时也为本次医药研发服务平台升级扩建项目的顺利
开展创造了良好的内部环境。
（3）公司具有广泛的客户资源
公司已积累了以优质制药企业为主的大量客户资源，业务区域覆盖我国除
台湾、澳门以外的其他所有地区，并且延伸至全球 30 多个国家和地区。截至目
前，公司在制药设备领域的客户包括诺华、葛兰素史克、辉瑞、拜耳、云南白
药、恒瑞医药、天士力、同仁堂等知名制药企业。公司依托其广泛的客户基础
和客户高度的信赖，在销售制药设备产品的同时拓展医药研发服务具备天然的
优势。目前，公司医药研发服务领域的客户已包括天安药业、豪森药业、葵花
药业等大型制药企业，多为公司制药装备老客户在 CRO 业务上的新合作。截至
本募集说明书签署之日，公司该业务在手订单金额超过 1,700 万元，意向订单
金额超过 2,000 万元，主要来自于南京帝昌医药科技有限公司、南京合齐科技
有限公司、江苏豪森药业集团有限公司等下游客户。
未来期间，公司将继续充分发挥其设备制造板块与研发服务板块的协同效
应，不断挖掘制药企业客户的业务需求，促进自身业务的有效拓展。”
三、结合市场环境、方案可行性、预期收益率、研发技术条件等情况说明前次
募投智能化中药提取生产线项目、制药装备工业 4.0 实验中心项目实际投资总额
与承诺存在差异的原因，导致上述项目提前结项的风险因素是否对本次募投项
目实施造成不利影响，并充分提示风险；
（一）前次募投项目计划投资总额与实际投资总额的情况
公司前次募集资金系其于2016年向特定对象发行股票。2016年9月，经中国
证券监督管理委员会《关于核准浙江迦南科技股份有限公司非公开发行股票的批
复》（证监许可[2016]1310号）核准，并经深圳证券交易所同意，发行人向鹏华
资产管理（深圳）有限公司、财通基金管理有限公司、中融基金管理有限公司和
北信瑞丰基金管理有限公司共4名特定对象发行股票募集资金总额34,470.00万
元，扣除各项发行费用后，实际募集资金净额为人民币33,464.34万元，计划投资
于“智能化中药提取生产线项目”、“制药装备工业4.0实验中心项目”以及补
19
充营运资金。各募投项目计划投入募集资金总额与实际投入募集资金总额的情况
列表对比如下：
单位：万元
计划投入募集资 实际投入募集资
投资项目 差异金额
金总额 金总额
智能化中药提取生产线项目 17,464.34 495.45 16,968.89
制药装备工业 4.0 实验中心项目 11,000.00 2,513.71 8,486.29
补充营运资金 5,000.00 5,000.00 -
收购云南飞奇科技有限公司 60%股份 / 4,620.00 /
合计 33,464.34 12,629.16 /
整体来看，公司前次各募投项目的计划投入募集资金总额与实际投入募集资
金总额存在较大差异，其中，公司对“智能化中药提取生产线项目”部分募集资
金用途进行了变更，变更后用于实施“收购云南飞奇科技有限公司60%股份项
目”。
（二）前次募投项目计划投资总额与实际投资总额差异较大的原因
1、智能化中药提取生产线项目实际投资总额与计划存在差异的原因
中药提取是中成药生产的核心环节，公司的智能化中药提取设备的主要客户
群体为下游的中成药企业。根据前瞻产业研究院的相关统计，2010年至2016年，
国内中成药行业的销售收入自2,153.6亿元增长至6,981.9亿元，复合增长率超过
20%，增长迅速。公司在此背景下，于2015年形成前次募投项目“智能化中药提
取生产线项目”的建设方案，该项目拟引进先进的工业机器人等国内外先进制造
及加工设备，建设三条智能化中药提取设备生产线，预计完全达产后，年产高端
中药提取设备90台。2016年以后，受医保控费对辅助用药的限制，药监部门大力
整顿中成药行业“不规范命名、夸大疗效”的现象，以及市场需求下滑等因素的
影响，2017年和2018年，国内中成药行业的销售收入分别为6,809.8亿元和5,728.2
亿元，同比增长率分别为-2.46%和-15.88%，中成药行业景气度出现较大幅度下
降。
20
数据来源：前瞻产业研究院
中成药行业下游需求疲软的同时，中成药企业扩大产能、更新生产设备的意
愿相应出现大幅下降，对公司中药提取设备相关业务的开展造成了较大负面影
响，亦增加了“智能化中药提取生产线项目”继续实施的风险，原募投项目方案
规划的新增收入、新增净利润及内部收益率等指标的实现预计存在一定风险。
从保护公司股东利益、促进募投项目顺利实施的角度出发，经公司第三届董
事会第二十四次会议、第三届监事会第二十次会议和2017年第一次临时股东大会
审议通过，公司于2017年5月将部分募集资金的用途变更为“收购云南飞奇科技
有限公司60%股权项目”。云南飞奇是一家智能仓储物流系统综合解决方案提供
商，业绩增长较快，其主要产品包括工业自动化生产线、智能化立体仓库、智能
物流系统等，可用于智能化中药提取的投料、转运及仓储物流等多个环节。收购
云南飞奇，一方面有利于为公司创造新的增长点，提升整体盈利能力，保护公司
股东利益；另一方面在未新建中药提取设备生产线的情况下，推进了“智能化中
药提取生产线项目”的继续实施，降低了项目的实施风险。
2018年10月，鉴于下游中成药行业景气度下滑的趋势仍未根本性扭转，如继
续实施原募投项目，项目实施方案规划的新增收入、新增净利润及内部收益率等
指标预计难以实现；此外，公司已有的中药提取设备生产能力可充分满足公司未
来短期内的市场需求，继续实施原募投项目将会造成资源浪费，经公司第四届董
事会第四次会议、第四届监事会第三次会议和2018年第二次临时股东大会审议通
21
过，公司将“智能化中药提取生产线项目”提前结项并将节余资金永久补充流动
资金。
2017年、2018年、2019年和2020年1-9月，公司中药提取设备相关业务的销
售收入分别为3,042.30万元、3,434.02万元、3,168.59万元和2,238.55万元，占公司
整体销售收入的比例分别为6.84%、5.93%、4.51%和3.70%，收入规模保持稳定
的同时，收入占比呈下滑趋势；公司由迦南飞奇（即原“云南飞奇”）开展的智
能仓储物流系统相关业务的销售收入则分别为2,043.50万元、7,016.86万元、
10,382.63万元和7,036.89万元，占公司总收入的比例分别为4.59%、12.12%、
14.77%和11.64%，收入规模快速增长且收入占比持续增加。整体来看，公司对
原“智能化中药提取生产线项目”提前结项，以及将部分拟投入资金用途变更为
用于收购云南飞奇股权，与公司发展的实际情况相匹配，为公司报告期内经营业
绩的可持续增长创造了基础，降低了公司的经营风险，有效保护了公司股东的长
期利益。
2、制药装备工业 4.0 实验中心项目实际投资总额与承诺存在差异的原因
公司前次募投的“制药装备工业4.0实验中心项目”原计划总投资为11,000.00
万元，其中设备设施及关键技术研发投入约3,110.00万元，智力投入约3,840.00
万元，实验中心装修投入约2,550.00万元，建成后日常运行约1,500.00万元。上述
各项中，设备设施及关键技术研发投入的具体构成如下：
金额：万元
序号 名称 数量（台/套） 单价 总价
1 机器人 12 95.00 1,140.00
2 固体制剂实验中试设备 1 1,350.00 1,350.00
3 其他 5 124.00 620.00
合计 3,110.00
该项目拟以公司最为核心的固体制剂设备业务、以及2015年前后正处于快速
发展态势的中药提取设备业务为落脚点，将“工业4.0”以及智能制造的核心关
键技术引入到制药设备的生产过程，整体上提升公司的智能制造水平。项目所需
的主要设备拟与另一募投项目“智能化中药提取生产线项目”整体采购，并在后
22
续运行中发挥协同效应。
鉴于2016年至2018年期间，国内中成药行业发展景气度见顶回落，公司中药
提取设备业务的下游市场环境发生较大变化，公司对“智能化中药提取生产线项
目”进行了一定程度的暂缓，并对部分募集资金的用途进行了变更。同时，从进
一步控制风险角度出发，公司本着节约原则，对“制药装备工业4.0实验中心项
目”原计划对外采购的部分功能模块改用自主开发的形式完成，通过在部分现有
实验中心的基础上增加智能化和自动化功能，部分实现了原技术目标。此外，公
司对该募投项目中的部分必要性设施仍继续进行了投入，2017年度及2018年度，
公司对该项目分别投入1,073.07万元和1,440.65万元，主要用于采购取料机、空压
机、焊机等实验设备以及相关的智力投入。
2018年10月，鉴于下游中成药行业景气度下滑的趋势仍未根本性扭转，此外，
公司通过部分新增投入、部分升级原有功能相结合的方式，已基本可满足公司短
期内的经营和持续发展需求，经公司第四届董事会第四次会议、第四届监事会第
三次会议和2018年第二次临时股东大会审议通过，公司将“制药装备工业4.0实
验中心项目”提前结项并将节余资金永久补充流动资金。
3、公司前次募投项目计划投资总额与实际投资总额差异较大，具有合理性
由前所述，公司前次募投项目计划投资总额与实际投资总额差异较大，主要
是由于下游中成药行业景气度发生重大变化，客户设备采购需求出现大幅下降，
原募投项目的预计收益率等投资指标的实现已存在一定风险，项目继续推进的可
行性发生较大改变。公司从控制风险的角度出发，一方面暂缓了部分受影响较大
的项目投入，另一方面通过募集资金用途变更的方式，以及在部分现有实验中心
的基础上增加智能化和自动化功能的方式，部分实现了原定募投目标。
报告期内，公司与原募投项目紧密相关的中药提取设备业务收入在规模保持
稳定的同时，收入占比呈下滑趋势；公司变更部分募集资金用途后收购的迦南飞
奇收入规模则快速增长且收入占比持续增加。公司对原募投项目的减少投入以及
变更部分募集资金用途，系从公司的实际经营情况出发，有效应对了下游市场情
况变化的风险，保护了公司股东利益。前次募投项目提前结项后，节余募集资金
主要用于公司日常经营、补充公司流动资金。报告期各期，公司分别实现营业收
23
入44,503.23万元、57,875.64万元、70,316.45万元和60,429.18万元，分别实现净利
润4,781.00万元、4,582.22万元、5,898.98万元和5,414.58万元，公司通过稳健经营、
合理利用节余募集资金等多种方式，保持了较好的发展态势。
（三）导致上述项目提前结项的风险因素是否对本次募投项目实施造成不利影响
根据前述分析，公司前次募投项目提前结项，主要是由于下游中成药行业发
展趋势改变导致市场环境出现重大变化，公司从控制风险的角度出发，一方面暂
缓了部分受影响较大的项目投入，另一方面通过变更部分募集资金用途、升级部
分原有设施的方式，降低了该等变化造成的不利影响。公司在总结前次募投项目
实施的经验与教训的基础上，进行了更为谨慎的论证后，提出了本次募集资金方
案。
本次募投项目中的“智能物流系统生产中心建设项目”“制药配液系统生产
中心建设项目”和“医药研发服务平台升级扩建项目”涉及智能仓储物流业务、
制药配液业务和CRO业务的规模扩大，与公司中药提取设备业务板块的关联性则
较弱。该等募投项目均系公司已开展业务的进一步规模扩展与技术升级，与公司
现有业务紧密相关，有利于公司未来业绩的进一步增长。截至目前，上述项目涉
及的智能物流、制药配液及医药研发服务等细分业务均为国家政策鼓励发展的重
点领域，有着较好的市场前景，下游则主要面向化学药制药企业、生物制药企业、
物流企业等各类优质客户。该等业务与公司中药提取设备业务板块，以及下游中
成药行业的关联性较弱，即使未来中成药行业增速放缓甚至持续下滑的趋势仍未
明显改变，也不会对本次募投项目的实施造成重大不利影响。因此，预计导致前
次募投项目提前结项的风险因素不会对本次募投项目实施造成重大不利影响。另
一方面，如果本次募投项目相关的智能物流、制药配液及医药研发服务行业的未
来发展趋势出现重大变化，可能会对本次募投项目的实施形成较大风险。
（四）补充风险提示
发行人已在募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“四、募
集资金投资项目的投资风险”中补充披露，具体补充披露内容如下：“
本次向特定对象发行股票募集的资金将投资于智能物流系统生产中心建设
24
项目、制药配液系统生产中心建设项目、医药研发服务平台升级扩建项目、总部
基地建设项目，以及补充公司营运资金。本次募集资金投资项目均经过了慎重、
充分的可行性研究论证，预期能产生良好的经济效益。该等项目的实施将有效提
升公司的技术水平和整体产能，有利于公司合理布局业务板块、整合优势资源、
增强核心竞争力、提高盈利能力。
公司前次募投项目因市场环境、方案可行性、预期收益率、研发技术条件
等方面发生变化，出现提前结项的情况。由于前次募投项目与本次募投项目分
属公司不同业务板块，面对的下游市场存在较大区别，导致该等项目提前结项
的风险因素预计不会对本次募投项目的实施造成重大不利影响，但本次募投项目
的建设若遇到不可预见因素导致不能按时、按质完工，或在建设投入期间下游行
业发展趋势改变、市场发生重大不利变化，导致募投项目的预期收益不能如期
实现，或项目可行性出现重大风险，将对公司经营业绩直接造成不利影响。”
四、结合本次多个募投项目新增产能及现有产能情况、同行业可比公司最新投
产、销售规模及销售增长情况、产品市场容量和行业增长空间、在手订单及意
向订单、现有产能利用率、产销率、产销区域分布情况等，说明新增产能的消
化措施，是否存在产能过剩风险，并充分提示风险；
（一）智能物流系统生产中心建设项目
1、智能仓储物流系统业务的基本情况及经营模式
智能物流系统广泛应用于医药、食品饮料、快递、电子商务、第三方仓储、
通讯等多个行业，可为该等行业企业的物料管理实现分拣、传送、搬运、投料、
堆垛及仓储等环节的智能化操作，大幅提升物料管理效率。以公司主要客户群体
制药企业的应用为例，典型的固体制剂类制药流程，以及公司智能仓储物流产品
可应用的环节如下所示：
25
注：红框内为公司智能仓储物流产品可应用的具体制药环节
报告期内，公司智能仓储物流系统业务的收入来自于设备销售收入。公司根
据下游客户在厂房面积、厂房结构、物流距离、运输内容等方面的不同要求，以
整线或单机设备为单位，向客户提供包括智能分拣设备、仓储设备、存取设备等
在内的智能仓储物流系统相关产品。鉴于公司产品存在高度定制化的特性，根据
客户的不同情况，公司可向客户仅销售单机设备，亦可为客户提供从物流系统设
计、相关设备制造、到工程安装和调试的全流程服务，甚至参与到客户前期的厂
房设计中，具体合作方式则根据客户自身定制化程度的需求不同与公司协商确
定。报告期各期，公司智能仓储物流系统业务收入占公司总收入的比例分别为
4.59%、12.12%、14.77%和 11.64%，收入规模快速增长且收入占比持续增加。
公司智能仓储物流系统由智能分拣设备、升降输送设备、存取货设备、仓储
设备、电控系统等环节构成，各环节可根据客户实际需求灵活搭配、组合销售，
可应用于医药、快递物流等行业，亦可应用于公司其他制药设备产品运行所需的
转运工序环节，与公司的制药设备业务存在较强的协同效应。
2、新增产能及现有产能情况
报告期各期，公司智能仓储物流系统产品收入分别为 2,043.50 万元、7,016.86
万元、10,382.63 万元和 7,036.89 万元，2017 年至 2019 年的收入复合增长率为
125.41%，发展较快。公司通过以销定产的模式开展业务，其现有生产能力能够
被充分消化。本次拟募投的智能物流系统生产中心建设项目的建设期预计为两
26
年，项目建成后第一年，以产品收入口径计算的产能预计将新增 35,000.00 万元/
年。项目建成后，预计将在三年内实现完全达产，以产品收入口径计算的完全达
产产能预计将新增 50,000.00 万元/年。
2、同行业可比公司最新投产、销售规模及销售增长情况
（1）同行业可比公司情况及最新投产情况
参考市场公开信息，选择主营业务中包括仓储物流装备的上市公司今天国际
（ 300532.SZ） 、 东杰 智能（ 300486.SZ）、 机器人 （ 300024.SZ）、兰剑 智能
（688557.SH）、瑞晟智能（688215.SH）和音飞储存（603066.SZ）作为同行业可
比公司。同行业可比公司相关业务具体情况如下：
公司名称 主营业务 主要产品及应用领域
工业生产型物流系统、商业配送型物流系统、运
提供自动化物流系统综合解决方 营维护、托盘梗箱。主要应用于烟草、新能源、
今天国际
案及运营维护服务 冷链、通信、石化、零售连锁。2019 年仓储物流
装备相关收入占比超过 90%
智能物流输送系统、智能物流仓储系统、机械式
智能物流装备的设计、制造、安
东杰智能 立体停车系统。主要应用于医药、食品饮料、化
装调试与销售
工。2019 年仓储物流装备相关收入占比超过 50%
工业机器人、物流与仓储自动化成套装备、自动
化装配与检测生产线及系统集成、交通自动化系
机器人与自动化成套的研发、生
机器人 统。主要应用于汽车、机械、新能源、电力、烟
产、销售
草、医药、乳制品、纺织、快递。2019 年仓储物
流装备相关收入占比超过 30%
从事智能仓储物流自动化系统的
研发、设计、生产、销售及服务， 仓储设备、搬运设备、拣选和包装设备等物流环
是一家智能仓储物流自动化系统 节的自动化设备等。主要应用于规模零售、电子
兰剑智能
解决方案提供商，是国内仓储物 商务、烟草、医药等。2019 年仓储物流装备相关
流自动化拣选系统装备领域的优 收入占比超过 85%
势企业
智能悬挂生产系统、智能悬挂式仓储分拣系统、
智能物流系统供应商，专注于工
智能非悬挂式仓储分拣系统等。主要应用于服
瑞晟智能 业生产中的智能物料传送、仓储、
装、家纺等缝制行业。2019 年仓储物流装备相关
分拣系统的研发、生产及销售
收入占比超过 90%
专注于仓储设备的研发、生产、 仓储机器人系统、高精密货架业务、立体库类高
音飞储存
销售与服务 位货架等。主要应用于电子商务、医药、烟草、
27
公司名称 主营业务 主要产品及应用领域
电力、图书、机械制造等。2019 年仓储物流装备
相关收入占比超过 40%
数据来源：可比公司披露的定期报告、发行证券募集说明书及相关文件。
经查询市场公开信息，2017 年以来，同行业可比公司在仓储物流装备相关
业务方面的新增投资情况部分列举如下：
可比公 投资金额
投资时间 投资项目 投资项目主营业务
司 （万元）
2020 年 3 月公 实施华润万 作为总承包方承担此物流配送中心自动化物
今天国 告发行可转债 家凤岗配送 流系统总集成的工作，并为本物流系统方案
29,273.03
际 获证监会审核 中心工业设 的实施提供采购、集成、安装、调试、交付
通过 备集成项目 使用等全过程服务
建设具备年产 100 座智能物流仓储系统的生
2020 年 9 月公
产基地，升级公司生产设备智能化程度、提
告股东大会决 数字化车间
40,574.00 高工艺技术水平，建设自动化、信息化程度
议向特定对象 建设项目
高的数字化生产车间，以适应公司快速发展
发行股票
的业务需要及行业升级转型的需求
致力于打造围绕“智能集装箱”领域的工业
东杰智 受让深圳中 互联网平台型企业。在智慧工厂领域，打造
能 2020 年 8 月公 集智能科技 “大合云”工业互联网平台；在智慧物流领域，
4,950.00
告 有限公司 打造工业互联网平台“箱知云”，形成了围
55%股权 绕集装箱进出境、跨关、转关、通关的智能
化和便利化的一整套解决方案
注册资本：
2019 年 12 月成 东杰智能（深 经营范围包括物流设备、自动化生产线、输
5,000.00
立 圳）有限公司 送线、仓储设备等
万元
AMHS 装备制造中心、研发设计大厦、门卫
半导体自动
室和厂区工程。厂区建设工程包括厂房改造、
2020 年 11 月公 物料搬运系 65,572.09
生产及辅助生产设施、动力设施、环保设施、
告向特定对象 统项目
安全设施、消防设施、管理设施等
发行股票募集
半导体物料
机器人 说明书 MCS 研发测试中心、研发设计大厦和厂区工
管理控制系 21,247.46
程
统项目
青岛新松机 注册资本：
2017 年 3 月成 经营范围包括机器人与自动化装备、自动化
器人自动化 10,000.00
立 立体仓库及仓储物流设备、机械电子设备等
有限公司 万元
28
可比公 投资金额
投资时间 投资项目 投资项目主营业务
司 （万元）
工业智能物 通过扩大生产场地、增加生产设备来扩大工
瑞晟智 2020 年首发上 流系统生产 业智能物流系统产品的生产，从而进一步提
21,921.45
能 市 基地建设项 升公司产品的市场占有率，提升公司整体盈
目 利水平
数据来源：可比公司披露的定期报告、发行证券募集说明书及相关文件。
智能物流装备行业近年来整体发展速度较快，为把握行业发展机遇、占据行
业发展先机，同行业可比公司加大了对智能物流装备相关业务的投入。公司本次
智能物流系统生产中心建设项目的成功实施将有助于提升公司在该领域的市场
份额。
（2）同行业可比公司销售规模及销售增长情况
公司本次向特定对象发行股票的报告期为 2017 年、2018 年、2019 年和 2020
年 1-9 月，鉴于可比公司的 2020 年三季度报告中未披露销售收入的具体构成，
因此以各公司 2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月相关业务的情况作为
参照。上述期间，发行人与可比公司销售规模及销售增长情况对比如下：
单位：万元，%
2020 年 1-9 月 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
可比
业务板块 销售收 同比 同比增 同比增 同比增
公司 销售收入 销售收入 销售收入 销售收入
入 增速 速 速 速
工业生产型
物流系统、商
今天 业配送型物
/ / 36,162.32 -24.19 70,066.41 69.02 41,454.49 -27.05 56,828.77
国际 流系统、运营
维护（售后服
务）业务
智能物流输
东杰 送系统、智能
/ / 27,791.25 15.72 40,868.09 11.33 36,707.75 -8.99 40,333.15
智能 物流仓储系
统业务
物流与仓储
机器
自动化成套 / / / / 106,023.45 9.28 97,017.76 35.41 71,648.21
人
装备业务
兰剑 智能仓储物
/ / 12,051.91 / 34,549.73 13.18 30,526.13 126.89 13,454.43
智能 流自动化系
29
2020 年 1-9 月 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
可比
业务板块 销售收 同比 同比增 同比增 同比增
公司 销售收入 销售收入 销售收入 销售收入
入 增速 速 速 速
统
瑞晟
主营业务 / / / / 24,229.75 48.62 16,302.71 71.79 9,489.73
智能
2017 年为自
动化系统集
成（含立体库
高位货架），
音飞 变更披露口
/ / / / 32,323.56 -2.64 33,200.74 57.44 21,088.47
储存 径后 2018
年、2019 年
财务数据按
其高精密货
架
迦南 智能仓储物
7,036.89 53.42 1,677.55 21.21 10,382.63 47.97 7,016.86 243.37 2,043.50
科技 流系统
注 1：数据来源为可比公司披露的定期报告、发行证券募集说明书及相关文件；
注 2：可比公司 2020 年第三季度报告中均未披露细分业务板块销售收入及增速情况；
注 3：机器人、瑞晟智能、音飞储存 2020 年半年报未披露相关业务分部数据。
同行业可比公司的仓储物流装备相关业务普遍发展较快，近三年销售收入合
计数的复合增长率为 20.31%。迦南科技通过于 2017 年 6 月收购迦南飞奇，正式
切入该业务领域。报告期内，迦南科技的智能仓储物流业务规模大幅增长，近三
年销售收入的复合增长率为 125.41%。但由于开展业务时间尚短，迦南科技在智
能仓储物流设备领域的收入规模仍小于同行业可比公司。
2020 年以来，受益于快递物流行业的快速发展，公司智能仓储物流系统业
务发展较快，同时主要客户集中于快递物流行业。由于该行业普遍于下半年对所
采购系统进行调试验收，因此公司 2020 年 1-6 月的相关业务收入相对全年占比
较低，系短期波动。
30
3、市场容量和行业增长空间
近十年来，国内社会物流总费用逐年增长，但社会物流总费用占 GDP 比重
持续下降，对精细化、高效率物流管理方式的迫切需求已成为物流装备业发展的
重要方向。
国内社会物流总费用及占 GDP 比重变化趋势
来源：国家统计局，中国物流与采购联合会
以智能物流系统为代表的智能化、自动化物流装备产品，能够极大提升物流
管理效率，近年来发展趋势向好。据中国产业信息网数据显示，2019 年我国自
动化物流装备市场规模约 1,440 亿元，其中自动化分拣设备市场规模约 165.5 亿
元，年度增长率约 22.8%。在下游医药制造、快递物流、电子商务等领域需求提
升的刺激下，市场对智能物流系统的需求不断增加，市场规模持续扩大。随着我
国经济和企业转型升级需求的日益增长，以及物流装备相关技术的快速发展，未
来智能物流系统应用范围和领域将进一步拓展，市场规模预计将进一步提高。
4、在手订单及意向订单、现有产能利用率、产销率、产销区域分布情况
报告期内，公司智能仓储物流系统业务的销售收入稳步增长，各期末在手订
单充足。截至 2020 年末，公司已签订合同、尚未执行完毕的在手订单共 23,881.54
万元，公司智能仓储物流系统业务的库存商品、发出商品合计金额为 6,814.49 万
元，根据公司 2020 年 1-9 月智能仓储物流系统业务平均毛利率、平均税率匡算，
31
其对应的公司智能仓储物流系统业务在手订单金额约为 9,000 万元，因此，截至
2020 年末，公司仍有约 1.5 亿元的在手订单尚未生产完工。此外，公司已中标或
正在洽谈但尚未签订正式合同的意向订单超过 3 亿元，公司将在未来一段时间根
据生产安排情况、订单毛利情况、客户交货要求等进行选择性承接。根据公司
2020 年智能仓储物流系统业务初步核算的收入金额预计，其完全消化掉在手订
单约需要不到 1 年时间，与其历史平均交付周期（约 8 个月）基本匹配，如考虑
全部意向订单的承接，则总体订单消化时间可能需要约 1-2 年，因此可能存在潜
在订单无法承接及客户流失的情形。考虑到公司智能仓储物流系统业务的经营情
况持续向好，未来在手订单规模可能还会进一步增加，因此公司急需扩大生产能
力，以应对未来新增订单和下游客户高速增长的需求，以避免出现未来订单和潜
在客户的流失风险。
目前公司智能仓储物流系统相关业务已签订合同的在手订单构成及前五名
情况如下：
单位：万元
序号 客户 约定交付期 金额（含税）
前期准备条件具备后甲方出具交货通知，通
1 客户 M 4,390.00
知后 3 个月内完成交付
2 个月内到货，安装完成后，经稳定试运行
2 客户 N 4,079.00
3 个月后可终验
2 个月内到货，安装完成后，经稳定试运行
3 客户 O 3,577.00
3 个月后可终验
甲方根据现场准备进度出具交货通知，通知
4 客户 Q 2,288.00
后 10 日内交付
1 个月内到货，安装完成后，经稳定试运行
5 客户 X 2,160.00
3 个月后可终验
6 其他 / 7,387.54
合计 / 23,881.54
公司为上述客户主要提供从物流系统设计、设备制造到工程安装和调试的全
流程服务，双方通常在合同中明确约定从客户发出交货通知到交货的周期，但到
货前的设计、准备期，以及到货后的安装、调试、验收期等则受客户方工作进度
影响较大，存在较大根据客户工程实施进度调整交付时间的可能性，因此合同实
32
际履行过程中通常无法严格按照约定交货周期执行；且部分合同存在前期预备工
作已基本确定后再签署订单的情况，因此这部分订单的实际交付周期可能略长于
合同体现出的交付周期。根据公司 2019 年合同实际执行情况测算，其平均产品
交付周期约为 8 个月。公司一般根据客户方的工程实际进度及预期货物交付时间
灵活安排生产，并在交货后配合客户后续对产品调试、验收环节的执行要求，报
告期内未出现因无法按期完成交付进度而受到客户处罚的情形。
2020 年末公司在手订单是公司结合自身业务实际承接能力和生产潜力、客
户具体需求、客户工程进度及交付周期预期、合同重要性及利润情况等因素综合
考虑后进行承接，在承接过程中并未考虑募投项目新增产能的影响。在手订单的
规模较大，体现了公司业务良好的成长性，也是公司未来业务持续提升收入及利
润的有效保障。预计随着公司业务的正常推进，在募投项目实际建设完工并投产
后，公司订单承接能力将进一步增加，在手订单规模将进一步扩大，因此募投项
目的实施有利于公司未来在手订单的消化，为公司未来继续提升业务规模和盈利
能力奠定基础。
由于公司采用定制化生产模式为客户提供专业的智能物流系统综合解决方
案，公司销售产品的定制性较强，不同产品之间差异较大，无法合理计算出产能
利用率。从以成本结算口径计算的产销情况来看，报告期内，公司以成本口径计
算的产值与销售额基本持平，其现有产能已经基本处于满负荷状态。
报告期内，公司智能物流系统产销量情况如下：
单位：万元，%
项目 2020 年 1-9 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
期初库存金额 1,321.98 311.95 1,877.97 757.59
本期生产入库金额 8,663.21 8,528.31 3,333.09 2,599.37
本期营业成本
6,021.87 7,518.27 4,899.11 1,478.99
结转金额
期末库存金额 3,963.33 1,321.98 311.95 1,877.97
产销率
69.51 88.16 146.98 56.90
（金额口径）
注：本期营业成本结转金额指因实现当期收入，将存货结转至当期营业成本的金额。
同行业可比公司普遍采取定制化的生产模式，因此产能利用率、产销率等指
33
标难以统计，其定期报告中未披露该等数据，或仅披露了以金额计算的产销量。
公司智能仓储物流系统业务产能利用率、产销率难以统计的情况与同行业可比公
司相一致。
报告期内，公司智能仓储物流系统业务收入的地域分布情况如下：
单位：万元，%
2020 年 1-9 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
地区
销售金额 占比 销售金额 占比 销售金额 占比 销售金额 占比
华南 5,197.23 73.86 3,597.33 34.65 538.12 7.67 180.61 8.84
华东 1,548.71 22.01 3,205.83 30.88 2,175.49 31.00 40.16 1.97
西南 247.80 3.52 2,095.56 20.18 2,880.06 41.04 1,372.36 67.16
华中 33.86 0.48 64.70 0.62 1,070.52 15.26 450.37 22.04
其他 9.29 0.13 1,419.21 13.67 352.67 5.03 - -
总计 7,036.89 100.00 10,382.63 100.00 7,016.86 100.00 2,043.50 100.00
2017 年至 2020 年 9 月末，公司智能仓储物流产品的主要销售区域为华南、
华东、西南及华中等经济较为发达地区。
5、对未来新增产能利用情况的初步估算
公司根据其现有业务规模、新增产能计划，以及同行业可比公司历史业务平
均增速等数据，对未来新增产能的利用情况进行了估算。
假设：（1）本次募投项目的建设期为 2 年，建成后另需 3 年实现完全达产，
合计共 5 年；（2）经公司初步统计，公司 2020 年度智能仓储物流系统业务收入
超过 2 亿元，但该数据尚未经审计；（3）公司未来期间智能仓储物流系统业务
增速为同行业可比公司过去三年（2017 年-2019 年）的复合增长率 20.31%；（4）
公司现有智能仓储物流系统业务产能与其 2020 年度业务收入持平，为 2 亿元。
则未来期间公司合计产能与业务收入的匹配关系如下：
单位：亿元
项目建成后
项目建成后 项目建成后 项目建成后 项目建成后
项目 第 3 年（募投
第1年 第2年 第4年 第5年
项目完全达
34
产）
已有产能 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00
新增产能 3.50 4.50 5.00 5.00 5.00
合计产能 5.50 6.50 7.00 7.00 7.00
公司业务收入 3.48 4.19 5.04 6.07 7.30
业务收入占合
63.32% 64.46% 72.02% 86.64% 104.24%
计产能比例
本募投项目完全达产当年，以销售收入计算的新增产能为 50,000.00 万元/
年，相应以销售成本计算的新增产能为 33,120.00 万元/年。假设公司 2020 年度
智能仓储物流系统业务收入为 20,000.00 万元，其相应结转成本估算为 14,482.00
万元。以成本口径测算，本募投项目完全达产当年新增产能约为公司现有产能的
2.29 倍。考虑到报告期内，公司相关业务增速较快，且预计本募投项目完全达产
距今尚需约 5 年，随着公司智能仓储物流系统业务的进一步发展，其业务规模与
新增产能将能够较好地匹配。
预计募投项目建成后至完全达产期间，公司合计产能的利用率约在
60%-75%，随着募投项目的完全达产，以及公司业务规模的进一步扩大，其产能
利用率将进一步扩大。整体来看，假设不考虑公司自身历史业务的高成长情况，
而谨慎以行业历史平均增速估算，公司新增产能预计在投产后 5 年左右能够得到
有效利用。但是，鉴于募投项目建设及达产尚需 5 年时间，期间市场存在较大不
确定性，且公司新增产能的相关测算使用了较多假设条件，因此存在因公司基于
历史业务发展情况、在手订单情况、意向订单情况及行业整体发展情况乐观预计
自身未来业务增速以及市场未来需求的可能性而导致过度投产，进而导致募投项
目新增产能不能完全消化的风险。公司已在《募集说明书》“第五节 与本次发
行相关的风险因素”之“六、募投项目产能消化的风险”中提示相关风险，参见
本题之“四、（四）补充风险提示”。
6、新增产能的消化措施
（1）积极拓展市场，扩大业务覆盖面
通过持续投入和不断积累，公司智能仓储物流系统业务整体发展较快。报告
35
期各期，公司智能仓储物流系统业务收入分别为 2,043.50 万元、7,016.86 万元、
10,382.63 万元和 7,036.89 万元，2017 年至 2019 年的收入复合增长率为 125.41%。
截至 2020 年末，公司已签订合同、尚未执行完毕的在手订单共 23,881.54 万元，
已中标或正在洽谈但尚未签订正式合同的意向订单超过 3 亿元。
公司的传统优势业务为制药装备的研发、生产与销售，公司已在该业务领域
积累了大量优质制药企业客户。通过智能仓储物流系统业务的开展，公司不仅扩
大了对制药企业客户的服务范围，还与中国邮政、韵达快递、申通快递、拓斯达
等优质非制药企业客户建立了业务合作，扩大了公司业务的市场覆盖面。未来期
间，公司将继续积极拓展市场，充足的业务订单规模和广泛的客户基础将有助于
公司合理消化新增产能。
（2）把握行业发展机遇，增强业务实力
智能物流系统的应用可有效缓解物流管理难度较高、时效压力较大以及劳动
力不足等问题，有助于实现物流管理的降本增效，进而提升企业的整体运行效率。
同行业竞争对手面对智能物流装备行业的快速发展，积极加大投资力度，抢占市
场份额。报告期内，公司通过外延并购及内生积累，在智能物流领域持续投入，
已取得了一定成效。通过实施本次智能物流系统生产中心建设项目，公司将得以
提升产品生产能力、加强业务技术实力以及扩大客户服务范围。公司智能仓储物
流业务实力的不断增强，是募投项目新增产能能够被合理消化的重要保障。
（3）合理规划募投项目产能释放进度，避免新增产能消化压力集中出现
公司已对募投项目新增产能的释放进度进行规划，本项目的项目建设期为 2
年，建成后预计 3 年内完全达产。由于募投项目产能存在逐步释放的过程，产能
消化压力并不会在短期内集中体现。公司将通过积极开拓市场、加大研发投入、
提高客户服务水平等多种措施积极消化新增产能。预计随着公司产品、技术的持
续迭代以及市场的进一步拓展，募投项目新增产能可实现稳步消化。
（二）制药配液系统生产中心建设项目
36
1、新增产能及现有产能情况
制药配液系统是制药过程中的核心环节，主要可为化学制药、生物制药等各
类制药生产线提供“制水”、“配料”、温度调节及液体搅拌等各类配液功能。
其中，“制水”是指通过水纯化技术提供符合洁净标准的制药用水；“配料”主
要是指溶液配制、溶液输送、灭菌及清洗工序。发行人提供的制药配液系统由包
括纯化水机、蒸馏水机、纯蒸汽发生器、CIP 站、冻干粉针配液模块、小容量注
射剂配液模块、层析模块、超滤模块、生物反应器和离心、均质模块等在内的各
类流体工艺设备组成。各设备可根据客户在“制水”、“配料”、温度调节及液
体搅拌等各类配液功能方面的具体需求而灵活组合。
2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-9 月，公司流体工艺设备相关业务
分别实现销售收入 1,550.21 万元、10,621.31 万元、13,573.04 万元和 7,011.43 万
元，2018 年、2019 年同比增长率分别为 585.15%、27.79%。本次拟募投的制药
配液系统生产中心项目的建设期预计为两年，项目建成后第一年，以产品收入口
径计算的产能预计将新增 19,600.00 万元/年。项目建成后，预计将在三年内实现
完全达产，以产品收入口径计算的完全达产产能预计将新增 28,000.00 万元/年。
2、同行业可比公司最新投产、销售规模及销售增长情况
（1）同行业可比公司情况及最新投产情况
制药配液系统业务为制药设备行业内的细分业务，参考市场公开信息，本次
选择主营业务中包括制药用水设备及工程、制药配液系统等流体工艺设备或相似
产品及业务的上市公司楚天科技（300358.SZ）、东富龙（300171.SZ）、常铝股
份（002160.SZ）作为同行业可比公司。同行业可比公司年报中相关业务分类或
表述与发行人略有不同，其中楚天科技为“制药用水装备及工程系统集成”，东
富龙为“冻干系统设备”，常铝股份为“医疗洁净”。可比公司相关业务具体情况
如下：
可比公司 主营业务 流体工艺设备、制药配液系统相关业务情况
为制药企业提供专业化、个性 通过全资子公司楚天华通医药设备有限公司从事制
楚天科技 化的制药装备解决方案，水剂 药用水设备等流体工艺设备的研发和生产，主要产品
类制药装备产销量居国内行 包括纯蒸汽发生器、多效蒸馏水机、纯化水制备系统
37
可比公司 主营业务 流体工艺设备、制药配液系统相关业务情况
业前列 等。2019 年制药用水装备及工程系统集成业务实现
营业收入 3.85 亿元，占营业收入比例为 20.10%
为制药企业提供制药工艺、核
心装备、系统工程整体解决方 医用冻干系统主要产品包括冻干机、自动配液系统、
东富龙 案，主要业务分为制药装备板 生物分离纯化及超滤系统等。2019 年冻干系统设备
块、医疗技术与科技板块、食 实现营业收入 9.45 亿元，占营业收入比例为 41.74%
品装备工程板块
通过全资子公司上海朗脉洁净技术股份有限公司（以
公司主营业务涵盖热传递材 下简称“上海朗脉”）从事洁净健康工程业务，为制
料、热传递设备综合解决方案 药企业、医院医疗系统、食品工程企业提供集设计咨
常铝股份 和医疗健康系统洁净技术与 询、系统安装及调试、GMP 验证等为一体的整体解
污染控制整体解决方案的两 决方案，主要产品包括配液系统、纯化水制备系统、
大业务领域 多效蒸馏水机、纯蒸汽发生器等。2019 年医疗洁净
业务实现营业收入 4 亿元，占营业收入比例为 9.23%
数据来源：可比公司披露的定期报告、发行证券募集说明书及相关文件。
经查询市场公开信息，同行业可比公司未披露制药配液相关产线的具体投产
情况。2017 年以来，同行业可比公司在制药配液相关业务领域新增投资情况如
下：
可比公
投资时间 投资项目 投资总金额 投资项目主营业务
司
楚天源创从事层析超滤设备、在线配液系
统、生物反应器等生物制药核心设备的研
设立子公司楚天源创
2020 年 5 注册资本 发、生产。楚天源创拥有自主知识产权的
楚天科 生物技术（长沙）有
月 12 日设 10,000.00 分离纯化全套设备、将与本部上游细胞培
技 限公司，楚天科技持
立 万元 养、发酵以及下游灌装、冻干至后包整合
股 51%
联动，将大步促进母公司提供生物制药整
体解决方案的能力
上海朗脉从事洁净健康工程业务，为制药
2020 年 10 增资
对全资子公司上海朗 企业、医院医疗系统、食品工程企业提供
月 29 日公 3,000.00
脉增资 集设计咨询、系统安装及调试、GMP 验
告 万元
证等为一体的整体解决方案
常铝股
全资子公司上海朗脉
份
2019 年 12 新设控股子公司山东 注册资本 从事洁净技术、制药机械等领域洁净容
月 13 日设 朗脉洁净技术有限公 2,060.00 器、洁净管道及固体液体输送机械的设
立 司，上海朗脉持股 万元 计、制造、销售、安装等
55%
38
可比公
投资时间 投资项目 投资总金额 投资项目主营业务
司
全资子公司上海朗脉
2018 年 5 注册资本 新设孙公司专业从事医药医疗洁净系统
新设全资子公司四川
月 7 日设 2,000.00 工程、医用气体系统工程、医用防辐等射
朗脉洁净技术有限公
立 万元 工程集设计、施工安装
司
数据来源：可比公司披露的定期报告、发行证券募集说明书及相关文件。
可见，近年来同行业可比公司为扩大制药配液相关业务规模，抢占市场份额，
多选择以新设子公司或增资的方式开展业务布局。本募投项目的实施有利于公司
增强资金和技术实力以应对市场竞争。
（2）同行业可比公司销售规模及销售增长情况
公司本次向特定对象发行股票的报告期为 2017 年、2018 年、2019 年和 2020
年 1-9 月，鉴于可比公司的 2020 年三季度报告中未披露销售收入的具体构成，
因此以各公司 2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月相关业务的情况作为
参照。上述期间，发行人与可比公司销售规模及销售增长情况对比如下：
单位：万元，%
2020 年 1-9 月 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
可比
业务板块 销售 同比 销售 同比 销售 同比 销售 同比 销售
公司
收入 增速 收入 增速 收入 增速 收入 增速 收入
制药用水装
楚天
备及工程系 / / 18,448.96 -4.71 38,504.31 16.11 33,163.35 8.94 30,440.59
科技
统集成
东富 冻干系统设
/ / / / 94,501.75 35.09 69,957.06 -7.13 75,325.04
龙 备
常铝
医疗洁净 / / 3,075.73 -64.81 39,986.58 -0.09 40,026.38 11.13 36,016.79
股份
迦南 流体工艺设
7,011.43 19.75 1,618.82 4.09 13,573.04 27.79 10,621.31 585.15 1,550.21
科技 备系列
注 1：数据来源：为可比公司披露的定期报告、发行证券募集说明书及相关文件；
注 2：可比公司 2020 年第三季度报告中未披露细分业务板块销售收入及增速情况；
注 3：东富龙 2020 年半年报变更产品分类口径，相关业务情况与以前年度不具有可比性。
从销售规模来看，迦南科技的制药配液相关业务自 2016 年开展以来，虽然
发展迅速，增长较快，但整体规模相比同行业可比公司仍然较小。预计本次募投
39
项目实施并完全达产后，迦南科技在该业务领域的销售规模与可比公司将较为接
近。
从销售增长情况来看，报告期内，同行业可比公司的制药配液相关业务销售
收入总体呈增长趋势。由于制药配液系统除生产产品以外，还涉及大量现场安装、
调试及售后检测工作，并需要经过客户多轮验收、调试后方可得到签收确认，通
常行业内下半年确认收入规模大幅高于上半年，迦南科技及部分可比公司的 2020
年 1-6 月收入相对全年占比较小。
3、市场容量和行业增长空间
制药配液系统是制药设备行业内的细分子行业，目前尚无权威机构对其市场
容量和行业增长空间进行专门统计。制药配液系统所涉及的高端制药设备制造，
在国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019 年本）》中，属于“鼓励
类”项目。近年来，随着人民生活水平提高，健康意识逐渐增强，以及国家在医
药领域持续深化改革，医药行业不断发展壮大。根据国家统计局数据显示，2019
年，国内医药制造业固定资产投资增速达 8.4%，高于同期全国固定资产投资增
速 5.4%及国内 GDP 增速 6.1%；医药制造业企业营业收入逐月增长，全年营业
收入为 23,908.6 亿元，同比增长 7.4%。制药配液系统主要应用于药液配制、过
滤以及各类固、液制剂设备的清洗与灭菌过程，是制药过程中的关键环节，对药
品质量有着至关重要的影响。医药行业的发展趋势向好，有利于制药配液系统相
关业务进一步打开市场局面。
从行业内部发展方向来看，随着我国医药领域的监管标准不断提高。新版
GMP 对无菌药品相关的生产标准进行了重点修订，强化了无菌生产和无菌保证
的理念，对洁净度检测、灭菌管理、无菌操作等环节提出了具体要求，医药监管
对无菌生产和无菌保证的重视，大幅提升了公司下游客户对制药配液系统的质量
要求，促使制药配液系统生产企业重视产品质量，持续加强产品技术含量。
整体来看，制药配液系统业务是医药产业链上游行业的关键细分业务，医药
行业的快速发展以及药品质量监管标准的不断提高，带动了制药配液系统升级换
代的需求。
40
4、在手订单及意向订单、现有产能利用率、产销率、产销区域分布情况
报告期内，公司与主要客户保持长期、稳定的合作关系，销售收入稳步增长，
下游客户需求旺盛。截至 2020 年末，公司已签订合同但尚未执行完毕的制药配
液系统业务在手订单共 32,603.69 万元，订单内容主要为配液及 CIP 系统、制药
用水系统、洁净管道系统等制药配液相关产品。截至 2020 年末，公司制药配液
系统业务的库存商品、发出商品合计金额为 940.58 万元，根据公司当年度制药
配液系统业务平均毛利率、平均税率测算，其对应的公司制药配液系统业务在手
订单金额约为 1,600 万元，因此，截至 2020 年末，公司仍有约 3.1 亿元的在手订
单尚未生产。公司制药配液系统业务在手订单金额（不含税）已约为公司 2019
年制药配液业务销售收入的 215%，且主要为尚未完成生产的订单，将根据合同
约定在未来 4 到 24 个月以内陆续交付。此外，公司已中标或正在洽谈但尚未签
订正式合同的意向订单超过 5 亿元，公司将在未来一段时间根据生产安排情况、
订单毛利情况、客户交货要求等进行选择性承接。考虑到公司目前产能已较为紧
张，而下游客户需求旺盛，未来在手订单规模可能还会持续增长，因此公司急需
扩大生产能力以快速消化未来新增在手订单和应对下游客户高速增长的采购需
求，以避免出现未来订单和潜在客户的流失风险。
目前公司制药配液系统相关业务的在手订单构成及前五名客户情况如下：
单位：万元
序号 客户 约定交付期 金额（含税）
根据客户现场准备进度确定开工时间，
1 客户 A 开工后第一期配液及 CIP 系统工期为 7,605.85
11 个月，第二期管道系统工期为 5 个月
合同签订 1 年内纯水机等首批设备到
2 客户 B 货，根据客户现场准备进度，确定后续 7,307.80
管道等配套的安装周期
3 客户 C 9 个月 3,952.77
5 个月内到货，到货后配合甲方验收、
4 客户 D 2,446.00
调试
4 个月内到货，到货后 1 个月内安装、
5 客户 E 1,436.40
调试
6 其他 / 9,854.87
41
合计 / 32,603.69
除已签署合同的在手订单以外，目前公司已中标或正在洽谈但尚未签订正式
合同的意向订单规模超过 5 亿元，意向订单客户主要是长春金赛、齐鲁制药、信
达生物等老客户以及部分新客户。
公司与客户通常在合同中明确约定到货、安装周期等，但到货前的设计、准
备期，以及到货后的安装、调试、验收期等则受客户方工作进度影响较大，存在
较大根据客户工程实施进度调整交付时间的可能性，因此合同实际履行过程中通
常无法严格按照约定交货周期执行。经统计，公司最近一年实现的流体工艺设备
系列业务收入中，前五名客户主要订单的交付周期分别为 4 至 24 个月不等。公
司一般根据客户方的工程实际进度及预期货物交付时间灵活安排生产，并在交货
后配合客户后续对产品调试、验收环节的执行要求，报告期内未出现因无法按期
完成交付进度而受到客户处罚的情形。
2020 年末公司在手订单是公司结合自身业务实际承接能力和生产潜力、客
户具体需求、客户工程进度及交付周期预期、合同重要性及利润情况等因素综合
考虑后进行承接，在承接过程中并未考虑募投项目新增产能的影响。在手订单的
规模较大，体现了公司业务良好的成长性，也是公司未来业务持续提升收入及利
润的有效保障。预计随着公司业务的正常推进，在募投项目实际建设完工并投产
后，公司订单承接能力将进一步增加，在手订单规模将进一步扩大，因此募投项
目的实施有利于公司未来在手订单的消化，为公司未来继续提升业务规模和盈利
能力奠定基础。
报告期内，公司的制药配液系统相关设备采用定制化生产模式，其向不同客
户提供产品的功能、复杂程度、生产难度、生产耗时差异较大，无法合理计算出
产能利用率。从以成本结算口径计算的产销情况来看，报告期内，公司以成本口
径计算的产值与销售额本持平，其现有产能已经基本处于满负荷状态。公司报告
期内产销量具体情况如下：
单位：万元
项目 2020 年 1-9 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
期初库存金额 625.71 637.72 100.51 -
42
项目 2020 年 1-9 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
本期生产入库金额 4,142.86 9,972.40 8,741.31 1,195.72
本期营业成本
4,623.60 9,984.41 8,204.10 1,095.21
结转金额
期末库存金额 144.97 625.71 637.72 100.51
产销率
111.60% 100.12% 93.85% 91.59%
（金额口径）
注：本期营业成本结转金额指因实现当期收入，将存货结转至当期营业成本的金额。
报告期内，公司制药配液相关业务的产销区域分布情况如下:
单位：万元
2020 年 1-9 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
地区
销售金额 占比 销售金额 占比 销售金额 占比 销售金额 占比
华东 6,318.73 90.12% 6,686.53 49.26% 6,649.92 62.61% 575.96 37.15%
华南 183.69 2.62% 358.71 2.64% 273.43 2.57% - -
东北 252.31 3.60% 4,774.96 35.18% 2,672.58 25.16% 945.37 60.98%
其他 256.69 3.66% 1,752.84 12.91% 1,025.38 9.66% 28.88 1.86%
合计 7,011.43 100.00% 13,573.04 100.00% 10,621.31 100.00% 1,550.21 100.00%
报告期内，公司制药配液相关的流体工艺设备系列产品主要销售区域为华
东、华南和东北等地区，主要是因为上述地区医药工业发达，高端制药企业较多。
公司制药配液业务产销区域的分布情况与下游客户的分布特征相一致。
整体来看，随着公司制药配液业务的持续拓展，其已获得了充足的在手订单，
但公司现有业务执行能力已经基本处于饱和状态，不足以支撑公司业务规模的进
一步提升，公司有必要通过增加资金投入，对现有生产能力进行升级扩大。
5、对未来新增产能利用情况的初步估算
公司根据其现有业务规模、新增产能计划，以及同行业可比公司业务平均增
速等数据，对未来新增产能利用情况进行了估算。
假设：（1）本次募投项目的建设期为 2 年，建成后另需 3 年实现完全达产，
合计共 5 年；（2）经公司初步统计，公司 2020 年度流体工艺设备系列业务收入
超过 1.50 亿元，但该数据尚未经审计；（3）公司未来期间流体工艺设备系列业
43
务增速为同行业可比公司过去三年（2017 年-2019 年）复合增长率 10.46%；（4）
公司现有流体工艺设备系列业务产能与其 2020 年度业务收入持平，为 1.50 亿元。
则未来期间公司合计产能与业务收入的匹配关系如下：
单位：亿元
项目建成后
项目建成后 项目建成后 第 3 年（募投 项目建成后 项目建成后
项目
第1年 第2年 项目完全达 第4年 第5年
产）
已有产能 1.50 1.50 1.50 1.50 1.50
新增产能 1.96 2.52 2.80 2.80 2.80
合计产能 3.46 4.02 4.30 4.30 4.30
公司业务收入 2.02 2.23 2.47 2.72 3.01
业务收入占合
58.43% 55.55% 57.36% 63.36% 69.99%
计产能比例
本募投项目完全达产当年，以销售收入计算的新增产能为 28,000.00 万元/
年，相应以销售成本计算的新增产能为 18,256.00 万元/年。假设公司 2020 年度
流体工艺设备系列业务收入为 15,000.00 万元，其相应结转成本估算为 11,034.00
万元。以成本口径测算，本募投项目完全达产当年新增产能约为公司现有产能的
1.65 倍。考虑到报告期内，公司相关业务增速较快，且预计本募投项目完全达产
距今尚需约 5 年，随着公司流体工艺设备系列业务的进一步发展，其业务规模与
新增产能将能够较好地匹配。
预 计该募投项目建成后至完全达产期间，公司合计产能的利用率约在
50%-60%，造成估算结果较低的因素主要是行业可比公司样本较少，其中常铝股
份未单独披露制药配液系统业务的具体收入情况，其医疗洁净业务除制药配液系
统以外，还包括洁净室系统、自控系统和洁净材料等业务内容，因此其收入增长
水平与迦南科技流体工艺设备业务的可比性相对较弱，进而导致可比公司近年来
整体平均收入增速相对被拉低，行业平均收入增速水平仅约 10.46%。而公司由
于自身产品优势及客户认可度优势，近年来实现了较高的业务增速，且公司以此
为基础，结合在手订单及意向订单等情况，对未来产品的订单需求、市场需求规
模等进行了合理的预期。预计随着募投项目的完全达产，以及公司业务规模的进
44
一步扩大，其产能利用率将进一步扩大，整体来看，公司新增产能能够得到有效
利用。但是，鉴于募投项目建设及达产尚需 5 年时间，期间市场存在较大不确定
性，且公司新增产能的相关测算使用较多假设条件，因此存在因公司基于历史业
务发展情况、在手订单情况、意向订单情况及行业整体发展情况乐观预计自身未
来业务增速以及市场未来需求的可能性而导致过度投产，进而导致募投项目新增
产能不能完全消化的风险。公司已在《募集说明书》“第五节 与本次发行相关
的风险因素”之“六、募投项目产能消化的风险”中提示相关风险，参见本题之
“四、（四）补充风险提示”。
6、新增产能的消化措施
（1）业务快速发展，订单较为饱和，为消化新增产能奠定了较好基础
2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-9 月，公司制药配液相关的流体工艺
设备业务分别实现销售收入 1,550.21 万元、10,621.31 万元、13,573.04 万元和
7,011.43 万元，2018 年、2019 年同比增长率分别为 585.15%、27.79%。报告期内
保持了较快增长。截至 2020 年末，公司已签订合同、尚未执行完毕的在手订单
规模为 32,603.69 万元，已中标或正在洽谈但尚未签订正式合同的意向订单规模
超过 5 亿元。较快的业务增长速度及充足的订单规模为公司未来新增产能的消化
奠定了较好基础。
本次拟募投的制药配液系统生产中心项目建成后当年，以产品收入口径计算
的产能预计将新增 19,600.00 万元/年，完全达产后，以产品收入口径计算的产能
预计共新增 28,000.00 万元/年。考虑到该项目的建设及完全达产尚需约 5 年，随
着公司现有业务基础的进一步夯实，预计项目达产后，公司业务规模及新增产能
将呈现较好的匹配度。
（2）顺应行业趋势，加大业务拓展力度
制药配液系统作为生物医药领域配制液体的核心系统，是制药设备行业的高
端细分领域。生物医药行业的快速发展以及对药品质量监管标准的不断提高，将
带动制药配液系统的市场需求，其相关业务将迎来快速发展机遇。
45
报告期内，同行业可比上市公司楚天科技、东富龙及常铝股份的制药配液相
关业务整体呈现增长态势，其中，楚天科技、常铝股份在制药配液系统相关业务
领域进行了较大规模投入。发行人将顺应上述行业趋势，加大业务拓展力度，促
进新增产能的合理消化。未来期间，随着公司制药配液相关业务的进一步发展，
该业务预计将成为公司重要的盈利增长点。
（3）充分运用业务网络，发掘客户需求
公司的传统优势业务为以固体制剂设备为核心的各类制药装备的研发、生产
与销售，通过开展该项业务，公司已积累了包括诺华、葛兰素史克、辉瑞、拜耳、
云南白药、恒瑞医药、天士力、同仁堂等知名制药企业在内的大量优质客户，其
业务区域覆盖我国除台湾、澳门以外的其他所有地区，并且延伸至全球 30 多个
国家和地区。
制药配液系统与固体制剂设备等其他制药设备均为制药企业生产线的重要
组成部分，其下游客户存在较大程度的重合。随着公司制药配液系统业务的进一
步发展，公司将充分运用其成熟的业务网络，深入发掘客户需求，将制药配液系
统业务与其他制药设备业务进行协同销售。广泛的业务网络及客户潜在的制药配
液系统业务需求，将成为公司未来新增产能消化的重要保障。
（三）医药研发服务平台升级扩建项目
1、新增产能及现有产能情况
公司的 CRO 业务具体包括固体制剂一致性评价、改良型创新药技术开发、
中药固体制剂技术改进与质量标准提升等。2019 年度及 2020 年 1-9 月，公司的
CRO 业务分别实现营业收入 37.97 万元和 238.08 万元。
本次拟募投的医药研发服务平台升级扩建项目的建设期预计为一年。项目建
成后第一年，以产品收入口径计算的产能预计将新增 4,459.00 万元/年。项目建
成后，预计将在三年内实现完全达产，以产品收入口径计算的产能预计共新增
6,370.00 万元/年。
46
2、同行业可比公司最新投产、销售规模及销售增长情况
（1）同行业可比公司情况及最新投产情况
参考市场公开信息，选择 A 股上市公司中主营业务为 CRO 的上市公司成都
先导（688222.SH）、药明康德（603259.SH）、昭衍新药（603127.SH）、博济医药
（300404.SZ）、ST 百花（600721.SH）、美迪西（688202.SH）、康龙化成（300759.SZ）
和泰格医药（300347.SZ）作为可比公司。可比公司的业务情况如下：
可比公司 主营业务 CRO 相关业务情况
公司主营业务为依托其领先的
DNA 编 码 化 合 物 库 （ DNA
Encoded compound Library，简称
具体业务包括 DEL 筛选服务、DEL 库定制
成都先导 DEL）技术，及相关配套的药物
服务、化学合成服务、新药研发项目转让等
设计、筛选和优化平台，为合作
伙伴提供早期药物发现与化合物
合成阶段的技术服务
公司为全球生物医药行业提供全 具体可分为中国区实验室服务、合同生产研
方位、一体化的新药研发和生产 发/合同生产服务（CDMO/CMO）、美国区
药明康德 服务，服务范围涵盖化学药研发 实验室服务、临床研究及其他 CRO 服务，
和生产、细胞及基因疗法研发生 服务范围覆盖从概念产生到商业化生产的
产、医疗器械测试等领域 整个流程。
药物临床前研究服务、临床服务、
药物警戒服务、优质实验动物的
药物临床前研究服务、药物临床 CRO 服务、
昭衍新药 繁殖和销售以及基因编辑模式动
药物警戒服务、优质实验动物的供应等
物定制服务的黄金产业链，可为
客户提供 一站式的优质服务
主要为国内外制药企业及其他研
CRO 服务包括临床前研究服务、临床研究服
究机构就药品、保健品、医疗器
博济医药 务、其他咨询服务以及 CDMO 服务，涵盖
械的研发与生产提供全流程“一
了药物研发与生产的各个阶段
站式”CRO 服务
全资子公司南京华威医药科技开发集团有
主营业务为药物发现、研究、技
限公司是中国领先的高端药物研发企业，面
术服务，提供从药物发现、CMC、
向医药行业提供药物发现、研究、注册等专
ST 百花 临床 CRO、药品注册、CMO/API
业技术服务。其化仿新药申报数量连年居行
供应等新药开发全流程的服务及
业前列、在医药全行业（含医药生产）研发
一体化的解决方案
能力评比中名列前茅
47
可比公司 主营业务 CRO 相关业务情况
药学研究工作包括原料药的制备工艺、结构
公司服务涵盖医药临床前新药研 确证、剂型选择、处方组成、制剂工艺、质
美迪西 究的全过程，主要包括药物发现、 量研究和质量标准的制订、稳定性研究，以
药学研究及临床前研究 及直接接触药品的包装材料或容器的选择
研究等
公司为客户提供药物发现和药物 主要包括实验室服务、CMC 服务及临床研
康龙化成
开发的全流程一体化服务 究服务等
公司为新药研发提供临床试验全
过程专业服务的合同研究，为全 主要包括临床试验技术服务、临床试验相关
泰格医药
球医药和医疗器械创新企业提供 服务及实验室服务等
全面而综合的临床研究解决方案
数据来源：可比公司披露的定期报告、发行证券募集说明书及相关文件。
经查询市场公开信息，同行业可比公司未披露 CRO 相关业务具体的最新投
产产能情况，但部分可比公司披露了近期 CRO 业务的拟投资计划。2019 年 11
月和 2020 年 4 月，美迪西和成都先导先后在科创板上市，招股说明书中披露了
募投项目情况；2020 年，药明康德、博济医药和 ST 百花分别披露了向特定对象
发行股票募集资金计划，其中，药明康德和博济医药向特定对象发行股票事项已
分别于 2020 年 8 月和 12 月获得中国证监会审核通过或批复。根据公开信息，可
比公司新增及拟新增投资情况如下：
可比 投资金额
公告时间 拟投资项目 投资项目主要产品或服务
公司 （万元）
新分子设计、构建 建设高标准的新分子设计、构建与应
与应用平台建设 49,795.51 用产业平台，进一步扩大公司 DEL
成都 项目 库的规模和技术优势
2020 年
先导 建设高标准的新药研发场地，助力公
新药研发中心建
16,207.36 司搭建技术服务和自主新药研发并
设项目
行发展的业务构架
无锡合全药业新
建设新药制剂开发服务及制剂生产
药制剂开发服务
80,000.00 基地，包括制剂开发实验室、制剂生
及制剂生产一期
药明 产车间和中试车间
2020 年 项目
康德
合全药业全球研 建设全球研发中心及相应配套项目，
发中心及配套项 56,000.00 为全球客户提供创新原料药生产的
目 各类工艺研发服务
48
可比 投资金额
公告时间 拟投资项目 投资项目主要产品或服务
公司 （万元）
常州合全新药生
建设研发中心、行政楼、生产车间、
产和研发中心项 280,000.00
分析中心等研发、生产和辅助设施
目
常州合全新药生 建设新药生产和研发一体化基地，包
产和研发一体化 196,138.00 括研发中心及多个不同配置的原料
项目 药生产车间
合全药物研发小
对分析方法开发、处方前研究、酶进
分子创新药生产
30,000.00 化和酶发酵工艺研究等平台的研发
工艺平 台技术能
设备进行购置升级
力升级项目
上海药明药物研
对小分子药研发、分析及化合物合成
发平台技术能力 60,000.00
等平台的研发设备进行购置升级。
升级项目
合同研发生产组
织（CDMO）平台 13,560.53 建设符合 GMP 标准的药品生产车间
建设
博济 创新药研发服务 建立和完善临床前新药研发体系及
2020 年 9,233.76
医药 平台建设项目 配套的研发团队建设
临床研究服务网
升级、扩建临床研究项目管理和监查
络扩建与能力提 6,307.45
服务网点
升项目
通过子公司华威医药现有的仿制药/
创新药临床前药学研发研究平台来
完成 4 类药品的临床前药学研究，通
MAH 制度下药品 过子公司礼华生物在全国各大城市
的研发及产业化 17,500.00 布置的临床研究服务网络申办并进
ST 百 项目 行 BE 和验证性临床研究，并将药品
2020 年
花 生产环节委托给具有资质的药品生
产企业，最终获得多个品种的生产批
文后进行转让或上市销售
对全资孙公司礼威生物研发创新药
小分子创新药物
11,500.00 项目进行研发投入及实验室拟进行
研发项目
升级扩建
创新药研究及国
际申报中心之药
主要涵盖公司业务中的化学服务、药
物发现和药学研 20,301.05
美迪 学制剂服务以及生物学服务
2019 年 究及申报平台新
西
建项目
创新药研究及国 主要涵盖公司业务中的临床前药代
9,690.53
际申报中心之临 动力学研究、动物疾病模型建立及药
49
可比 投资金额
公告时间 拟投资项目 投资项目主要产品或服务
公司 （万元）
床前研究及申报 效学研究、药物临床前安全评价、组
平台新建项目 织病理学、临床检测等服务
数据来源：可比公司披露的定期报告、发行证券募集说明书及相关文件。
整体来看，同行业可比公司在 CRO 业务领域持续新增投入，具体投入方向
包括临床前研究、验证性研究和临床研究等多个领域。公司基于自身在制药装备
及客户储备等方面的特有优势发展 CRO 业务，有利于延伸业务链条，并为公司
创造新的业绩增长点。
（2）同行业可比公司销售规模及销售增长情况
报告期内，公司与同行业可比公司 CRO 业务的销售规模及销售增长情况对
比如下：
单位：万元，%
2020 年 1-9 月 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
可比公司 同比增 同比增 同比增 同比增
销售收入 销售收入 销售收入 销售收入 销售收入
速 速 速 速
成都先导 12,592.91 -19.06 8,679.00 -18.85 26,419.69 74.74 15,119.60 184.10 5,321.87
药明康德 1,181,480.30 27.34 723,143.40 22.68 1,287,220.64 33.89 961,368.36 23.80 776,525.99
昭衍新药 63,151.33 81.23 39,735.50 97.82 63,937.93 56.40 40,879.82 35.69 30,127.90
博济医药 17,698.41 24.55 11,004.56 17.93 22,406.47 30.24 17,204.28 31.58 13,075.17
ST 百花 8,162.00 -59.66 9,903.01 -25.62 26,201.77 -37.49 41,918.94 -0.07 41,950.25
美迪西 43,293.73 38.25 26,040.67 31.32 44,939.28 38.30 32,493.69 30.35 24,927.48
康龙化成 358,596.80 36.53 219,316.66 34.01 375,716.01 29.20 290,812.30 26.76 229,411.81
泰格医药 230,046.63 13.27 84,847.20 22.31 280,330.93 21.85 230,065.97 36.37 168,703.35
均值 239,377.76 17.81 140,333.75 22.70 265,896.59 30.89 203,732.87 46.07 161,255.48
迦南科技 238.08 / 115.21 / 37.97 / / / /
数据来源：可比公司披露的定期报告、发行证券募集说明书及相关文件。
公司正式开展 CRO 业务始于 2019 年 5 月，目前正处于刚起步阶段，因此报
告期内销售收入相对同行业可比公司较少。总体来看，CRO 行业发展向好，同
行业公司为抢占市场，均积极布局相关业务领域。
50
3、市场容量和行业增长空间
CRO 行业目前在我国发展向好，市场规模亦逐年扩大。此外，持续改革的
药品注册和医疗保障政策将在未来一段时期内继续推动 CRO 行业保持稳定发展
趋势。
据 Frost & Sullivan 统计，2018 年我国 CRO 市场规模接近 58 亿美元，其中
药物发现市场规模 11 亿美元，临床前 CRO 市场 15 亿美元，临床 CRO 市场 32
亿美元，2014 年至 2018 年复合增长率达到 29.2%。未来随着国内对创新药研发
的需求加速，预计到 2023 年市场规模将达到 214 亿美元，2018 至 2023 年复合
增长率预计将达到 29.6%。
中国 CRO 行业市场规模及增长情况
4、在手订单及意向订单、现有产能利用率、产销率、产销区域分布情况
截至 2020 年末，公司已签订合同，但尚未执行完毕的医药研发服务业务在
手订单规模为 1,719.89 万元，公司医药研发服务业务的库存商品和发出商品金额
合计为 19.29 万元，根据公司当年度医药研发服务业务平均毛利率、平均税率测
算，其对应的公司医药研发服务业务在手订单金额约为 36 万元，因此，截至 2020
年末，公司仍有约 1,684 万元的在手订单尚未提供服务。公司在手订单的整体构
成及前五名情况如下：
单位：万元
51
序号 客户 约定服务期 金额（含税）
1 客户 F 36 个月 440.00
2 客户 G 36 个月 234.00
3 客户 I 36 个月 180.00
4 客户 J 36 个月 150.00
5 客户 W 60 个月 133.44
6 其他 / 582.45
合计 / 1,719.89
除已签订合同的在手订单以外，目前公司已中标或正在洽谈但尚未签订合同
的意向订单规模超过 2,000 万元，意向订单客户主要是南京合齐科技有限公司、
天安药业股份有限公司等老客户以及部分新客户。
公司与客户约定的服务周期涵盖药品研发、实验室试验、工艺验证及药品申
报阶段，整体耗时较长，且各环节具体所需时间存在不确定性，因此合同期较长。
公司在合同期内，需根据客户的研发计划灵活安排各项工作所需时间，并按照“里
程碑”方式分期确认收入，即公司在完成实验室试验、完成工艺验证及完成申报
等具体节点，经客户验收后分别按合同约定确认部分收入。
公司 CRO 业务系报告期内新增业务，目前开展业务规模仍较小，但处于高
速成长期，其在手订单规模也在迅速扩大。公司在前期承接订单时仅考虑自身的
业务承接能力及其成长情况、客户需求及合同利润情况等进行承接，并未考虑募
投项目的新增产能影响。对于意向订单，公司则将在未来一段时间根据研发产能
安排情况、订单毛利情况、客户要求等进行选择性承接，考虑到公司目前业务产
能有限，可能存在部分意向订单流失或潜在客户流失的风险。考虑到公司 CRO
业务高速成长的情况，其未来潜在需求规模可能还会进一步扩大，因此公司急需
扩大 CRO 业务承接能力，以应对未来新增订单及下游客户高速增长的需求。预
计募投项目投产后，公司 CRO 业务订单承接能力将得到显著增强，在手订单规
模能够进一步增加，因此募投项目的实施有利于公司现实及未来潜在在手订单的
消化，降低潜在业务流失风险，为公司未来继续提升业务规模和盈利能力奠定基
础，同时更好的服务于公司从产品销售型收入向持续服务型收入转型的战略。
52
公司医药研发服务业务为定制化服务模式，按照客户需求设计、研发，且处
于起步阶段，业务量相对较少，无法合理计算出产能利用率、产销率。报告期内，
公司医药研发服务的客户主要分布在华东区域。
5、对未来新增产能利用情况的初步估算
公司 2019 年新设全资孙公司比逊医药，依托公司在制剂设备领域的技术优
势，以比逊医药为主要平台，为制药企业客户提供医药研发服务。2019 年及 2020
年 1-9 月，公司医药研发服务业务分别实现收入 37.97 万元和 238.08 万元，经公
司初步统计，公司 2020 年度医药研发服务业务收入超过 400 万元，但该数据尚
未经审计。鉴于公司医药研发服务业务开展时间较短，业务规模较小且增长速度
较不稳定，根据其现有业务规模、历史发展情况或行业增长情况对其未来业务规
模、产能利用情况进行测算的结果可参考性较弱。
截至 2020 年末，公司已签订合同但尚未执行完毕的医药研发服务业务在手
订单规模为 1,719.89 万元，公司医药研发服务业务的库存商品、发出商品金额合
计为 19.29 万元，根据公司当年度医药研发服务业务平均毛利率、平均税率测算，
其对应的公司医药研发服务业务在手订单金额约为 36 万元，因此，截至 2020 年
末，公司仍有约 1,684 万元的在手订单尚未提供服务。此外，目前公司已中标或
正在洽谈但尚未签订合同的意向订单规模超过 2,000 万元，意向订单客户主要是
南京合齐科技有限公司、天安药业股份有限公司等老客户以及部分新客户。考虑
到根据行业惯例以及公司自身计划，上述订单通常需要在 18 个月内完成实验室
试验、工艺验证的主要工作，并在客户验收后阶段性确认收入，公司预计其 2021
年医药研发服务业务收入约为 2,000 万元。据此，结合公司新增产能计划，以及
同行业可比公司历史业务平均增速等数据，公司对未来新增产能的利用情况进行
了估算。
假设：（1）本次募投项目的建设期为 1 年，建成后另需 3 年实现完全达产，
合计共 4 年；（2）公司 2021 年度医药研发服务业务收入约 2,000 万元，并与公
司现有医药研发服务业务产能持平；（3）公司未来期间医药研发服务业务增速
为同行业可比公司过去三年（2017 年-2019 年）的复合增长率 28.41%。则未来
期间公司合计产能与业务收入的匹配关系如下：
53
单位：亿元
项目建成后
项目建成后 项目建成后 第 3 年（募投 项目建成后 项目建成后
项目
第1年 第2年 项目完全达 第4年 第5年
产）
已有产能 0.20 0.20 0.20 0.20 0.20
新增产能 0.45 0.57 0.67 0.67 0.67
合计产能 0.65 0.77 0.87 0.87 0.87
公司业务收入 0.26 0.33 0.42 0.54 0.70
业务收入占合
39.76% 42.65% 48.51% 62.29% 79.99%
计产能比例
本募投项目完全达产当年，以销售收入计算的新增产能为 6,370 万元/年，相
应以销售成本计算的新增产能为 4,096.55 万元/年。假设公司 2021 年度医药研发
服务业务收入为 2,000.00 万元，其相应结转成本估算为 1,200.00 万元。以成本口
径测算，本募投项目完全达产当年新增产能约为公司现有产能的 3.41 倍。考虑
到报告期内，公司相关业务增速较快，且预计本募投项目完全达产距今尚需约 5
年，随着公司医药研发服务业务的进一步发展，其业务规模与新增产能将能够较
好地匹配。
预计该募投项目建成后至完全达产期间，公司合计产能的利用率约在
40%-50%，随着募投项目的完全达产，产能利用率将逐步上升至约 80%。造成估
算结果较低的因素主要是公司医药研发服务业务开展时间较短，业务规模较小且
增长速度较不稳定，公司预计其未来期间业务增速将高于行业平均增速，但出于
谨慎考虑，公司参考发展水平已较为成熟的同行业可比公司平均增速对其未来业
务规模、产能利用情况进行测算。预计随着募投项目的完全达产，以及公司业务
规模的进一步扩大，其产能利用率将进一步扩大，整体来看，公司新增产能能够
得到有效利用。但是，鉴于募投项目建设及达产尚需 4 年时间，期间市场存在较
大不确定性，且公司新增产能的相关测算使用较多假设条件，因此存在因公司基
于历史业务发展情况、在手订单情况、意向订单情况及行业整体发展情况乐观预
计自身未来业务增速以及市场未来需求的可能性而导致过度投产，进而导致募投
项目新增产能不能完全消化的风险。公司已在《募集说明书》“第五节 与本次
54
发行相关的风险因素”之“六、募投项目产能消化的风险”中提示相关风险，参
见本题之“四、（四）补充风险提示”。
6、新增产能的消化措施
（1）建设人才队伍，加大研发投入力度，促进业务整体发展
持续改革的药品注册和医疗保障政策将在未来一段时期内继续推动 CRO 行
业稳步发展。与此同时，CRO 行业内企业整体发展向好，部分龙头企业不断在
CRO 领域新增投入，行业地位持续提升。公司将以本次募投项目的实施为契机，
积极引进医药研发高端人才，打造医药研发专业团队，提高研发能力，扩大研发
技术优势，从多个角度积极发展 CRO 业务。CRO 业务的整体发展将有利于公司
围绕客户提供更全面服务，在提升客户使用的满意度的同时为公司带来服务类持
续性业务的增量收入，并为公司在 CRO 业务领域新增产能的消化提供坚实基础。
（2）充分服务已有客户、开拓新客户，提高 CRO 业务订单量
2019 年度及 2020 年 1-9 月，公司 CRO 业务分别实现营业收入 37.97 万元和
238.08 万元。截至 2020 年末，公司 CRO 业务在手订单规模已达 1,719.89 万元，
已中标或正在洽谈但尚未签订合同的意向订单规模也超过 2,000 万元。公司正式
开展 CRO 业务始于 2019 年 5 月，目前正处于起步阶段。公司快速发展的 CRO
业务及充足的 CRO 在手订单保证了其在未来一段时间内的产能消化。另外，公
司深耕制药设备领域多年，在制药行业积累了丰富的客户资源，公司将以现有客
户和营销网络为基础，积极开拓新客户，提高 CRO 业务订单量，进一步促进新
增产能的消化。
（3）各业务条线积极配合，发挥协同效应
经过多年深耕，公司已在制药装备领域建立了较好的品牌形象，形成了广泛
的客户基础。公司依托其制药装备领域的先进生产工艺与技术实力，发展与制药
设备工艺相结合的 CRO 业务，符合公司的现有发展状况和未来发展战略，有利
于公司进一步建立差异化的业务优势和独特的市场竞争力。未来期间，公司将进
一步发挥现有各业务条线的协同效应，积极实施整体方案解决、整体服务以及整
55
体销售，有效消化新增产能。
（四）补充风险提示
发行人已在《募集说明书》“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“六、
募投项目产能消化的风险”中补充披露并以楷体加粗标明，具体补充披露内容如
下：“
根据公司本次各募投项目的建设及投产计划，智能物流系统生产中心建设
项目、制药配液系统生产中心建设项目和医药研发服务平台升级扩建项目涉及
公司现有业务的产能扩大，该等项目新增产能对应项目建成后的年新增营业收
入分别为 35,000.00 万元、19,600.00 万元和 4,459.00 万元；项目完全达产后
的年新增营业收入分别为 50,000.00 万元、28,000.00 万元和 6,370.00 万元。
一方面，公司在制定募投项目扩产计划时，是基于自身相关业务历史发展
情况及当时在手订单情况，结合行业整体发展情况对未来潜在市场需求进行的
预估。如果以公司投产前已稳定的业务规模及行业过去三年平均增速进行更为
严格和谨慎的测算，则预计智能物流系统生产中心建设项目、制药配液系统生
产中心建设项目和医药研发服务平台升级扩建项目到 100%达产年的估算年新
增营业收入约为目前估算数据的 72.02%、57.36%和 48.51%。因此，尽管截至
报告期末，上述募投项目相关业务均已具备较强的基础，良好的发展状况和丰
富的订单储备，预期相关业务未来也将具有广阔的市场前景，且公司还针对募
投项目达产后的新增产能制定了一系列的具体消化措施，包括但不限于深化现
有客户合作、拓宽销售渠道等，但考虑到公司在制定募投项目扩产计划时，是
基于自身相关业务历史发展情况及当时在手订单情况，结合行业整体发展情况
对未来潜在市场需求进行的预估，因此可能存在对自身业务未来增速、下游市
场需求的预期过于乐观的情形，如果未来公司自身或市场实际发展情况不及历
史数据及公司测算的预期，则可能导致本次募投项目新增产能难以消化。
另一方面，即便公司对自身增长及市场需求的现时预期参考历史数据及在
手订单、意向需求等进行的预测谨慎、合理，但考虑到募集资金到位尚需时间，
且募投项目整体实施周期、达产周期等均较长，如果在此期间公司自身或市场
需求发生重大不利变化，亦将会影响本次募投项目新增产能的消化。考虑到本
56
次新增产能规模较大，前述不确定因素均导致本次募投项目投产后存在产能消
化不足，甚至导致公司业绩亏损的风险。”
五、披露智能物流系统生产中心建设项目、制药配液系统生产中心建设项目、
医药研发服务平台升级扩建项目人员、技术和市场储备情况，并充分提示风险；
（一）智能物流系统生产中心建设项目
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（一）/2、报告期内，公司智能物流系统相关业务的经营情况”中
进行如下补充披露：“
1、人员储备情况
公司通过收购云南飞奇及自身持续投入，已在智能仓储物流业务领域建立
了一支经验丰富的技术团队，团队员工总数 140 余人，其中包括技术研发人员
30 余名。公司智能仓储物流业务主要负责人的基本情况如下：
加入公
姓名 学历 职务 主要成就
司年份
迦南飞奇创始人，物流系统项目实施从业经验超
迦南飞奇
王晓明 专科 2010 过 20 年，获得 20 余项相关实用新型、外观设计
总经理
专利
物流系统项目实施从业经验超过 10 年，撰写相
关论文《浅谈智能缓存技术在烟草公司条烟分拣
控制系统中的应用》《关于新型三层叠箱模式的
江津 研究生 2015 研发副主任
箱式储叶库控制系统的应用总结》等，曾主导华
东医药、玉溪烟厂、红河烟厂及云内动力等多个
国内大型仓储物流系统的项目实施
公司核心团队具有丰富的理论和实践经验，在理论方面重视技术积累，积
极申请相关专利，参与专业论文的撰写；在实践方面主导医药、烟草等多个行
业大型仓储物流系统的项目设计、生产与建设，在行业内具有较高的知名度，
公司优秀的人才团队是募投项目未来能够顺利实施的重要保障。
2、技术储备情况
近年来，公司持续承接各行业龙头企业、上市公司的仓储物流系统规划、
57
设计及建设项目，在项目实施过程中积累了深厚的技术实力。公司目前已有 40
项智能仓储物流业务相关知识产权，其中包括发明专利 1 项、实用新型专利 26
项、外观设计专利 4 项和软件著作权 9 项，具体如下：
序号 授权项目名称 专利类别 授权日期 授权号
1 一种有轨旋转投料机 发明专利 2020/1/24 ZL201810333620.5
2 一种穿梭车轨道设备 实用新型专利 2014/3/26 ZL201320635854.8
3 一种汽车货箱前板的焊接设备 实用新型专利 2014/3/26 ZL201320638879.3
4 一种箱体翻转设备 实用新型专利 2014/3/26 ZL201320637367.5
5 一种汽车边板压焊机 实用新型专利 2014/4/9 ZL201320638560.0
6 一种多功能组合型机器人 实用新型专利 2014/7/9 ZL201420037491.2
7 一种工件翻转装置 实用新型专利 2015/6/17 ZL201520006152.2
8 一种托盘配位机 实用新型专利 2015/6/17 ZL201520006570.1
9 一种多工位快速油压机 实用新型专利 2015/7/8 ZL201520006182.3
10 一种分拣输送机 实用新型专利 2015/7/8 ZL201520006332.0
11 一种能量球自动分拣装置 实用新型专利 2016/1/27 ZL201520678968.X
12 一种智能化自动分拣系统 实用新型专利 2016/3/23 ZL201520678508.7
13 一种皮带机辊筒结构 实用新型专利 2016/12/14 ZL201620589425.5
14 一种卧式交叉分选机 实用新型专利 2016/12/14 ZL201620672745.7
一种能自动切换抓持装置的多
15 实用新型专利 2017/2/22 ZL201620823406.4
功能组合机械臂
16 一种多功能组合机械臂 实用新型专利 2017/3/15 ZL201620823330.5
17 一种便于安装吊起的油压机 实用新型专利 2018/2/27 ZL201720849790.X
18 自动投料柜 实用新型专利 2018/10/12 ZL201820111491.0
19 一种拆垛机 实用新型专利 2018/11/6 ZL201820526667.9
20 具有称重功能的链式输送机 实用新型专利 2018/11/6 ZL201820527292.8
21 多物料喂料装置 实用新型专利 2018/12/7 ZL201820525793.2
22 料箱出库运输系统 实用新型专利 2018/12/7 ZL201820581092.0
23 一种箱体清洗系统 实用新型专利 2019/1/1 ZL201820582854.9
24 一种箱盖清洗系统 实用新型专利 2019/1/4 ZL201820582851.5
58
序号 授权项目名称 专利类别 授权日期 授权号
25 喂料入库装置 实用新型专利 2019/2/12 ZL201820527291.3
26 一种料箱投料柜 实用新型专利 2019/3/19 ZL201820582047.7
27 件箱侧向翻转机 实用新型专利 2019/10/1 ZL201920145401.4
28 铝型材（Ⅲ） 外观设计专利 2019/6/4 ZL201930071666.X
29 输送设备 外观设计专利 2019/6/11 ZL201930071664.0
30 铝型材（Ⅱ） 外观设计专利 2019/7/19 ZL201930071462.6
31 铝型材（Ⅰ） 外观设计专利 2019/7/19 ZL201930071455.6
飞奇自动化仓库管理软件
32 软件著作权 2012/9/11 2014SR045045
V1.0
飞奇多功能机器人操作系统
33 软件著作权 2014/1/10 2014SR055256
V1.0
迦南飞奇件烟 RFID 读写系统
34 软件著作权 2015/3/20 2017SR499052
V1.0
迦南飞奇生产机组自动供料系
35 软件著作权 2016/5/17 2017SR499055
统 V1.0
迦南飞奇手持 PDA 业务管理系
36 软件著作权 2016/7/6 2017SR499053
统 V1.0
ModBus-PLC 读写程序软件
37 软件著作权 2018/9/1 2018SR1028933
V1.0
飞奇调度管理系统[简称：
38 软件著作权 2019/2/2 2019SR0979526
F-WCS]V4.0
飞奇智能仓储物流管理系统
39 软件著作权 2019/2/2 2019SR0979403
[简称：IWMS]V4.0
飞奇智能仓库管理系统[简称：
40 软件著作权 2019/2/2 2019SR0979393
F-WMS]V4.0
未来期间，公司将继续加大研发与技术投入，持续提升公司智能仓储物流
业务的技术水平，以应对潜在的市场竞争，保持核心竞争力。
3、市场储备情况
智能物流系统已在制药行业已有着广泛应用，较大程度地提升了制药企业
物料分拣、传送、搬运、投料、堆垛及仓储等环节的运行效率。公司在制药设
备领域耕耘多年，积累了一批优质的制药企业客户，公司的智能仓储物流设备
产品与其传统制药设备产品的目标客户群体存在较大重合度，具有充分的业务
59
协同潜力。截至 2020 年末，公司已签订合同、尚未执行完毕的智能物流设备在
手订单规模为 23,881.54 万元，已中标或正在洽谈但尚未签订正式合同的意向
订单规模超过 3 亿元。未来期间，随着公司智能仓储物流业务及其他制药设备
相关业务的继续发展壮大，公司将进一步促进不同业务之间的协同增效，通过
有效的市场开发，为公司智能仓储物流业务的进一步发展提供充足的市场储备。”
（二）制药配液系统生产中心建设项目
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（二）/3、报告期内，公司制药配液系统相关业务的经营情况”中
进行如下补充披露：“
1、人员储备情况
报告期内，公司持续加大对制药配液系统相关业务方面的研发投入，储备
了充足的技术人才。截至报告期末，公司制药配液相关的流体工艺设备系列业
务板块的员工人数为 160 人，其中研发人员 73 人，研究生及以上学历员工 6 人，
本科学历员工 84 人。公司该业务核心负责人的基本情况如下：
加入公
姓名 学历 职务 行业经验
司年份
30 年以上制药行业从业经历，参与主编著作
《制药用水系统》，参与编写著作《制药流体
迦南科技
易军 本科 2016 工艺实施手册》《制药工艺验证实施手册》《制
董事
药除锈工艺实施手册》等，国际制药工业协会
（ISPE）资深会员
18 年制药用水系统和工艺配制系统行业经验，
上海凯贤
史红彦 本科 2018 国际制药工业协会（ISPE）资深会员、国家药
总经理
监局高级研修班讲师
组织申请十余项制药用水相关实用新型专利、
上海凯贤
王忠 本科 2016 著作权，参与编写著作《制药用水系统》和《制
副总经理
药流体工艺实施手册》等
上海凯贤 15 年制药行业经验，承担多个国内外高端制药
孙杰 研究生 2016
项目总监 项目的实施工作。一级建造师、消防工程师
60
公司制药配液相关业务的主要负责人均具备十年以上的制药行业从业经
历，在制药配液领域具有丰富的理论和实践经验，部分核心负责人参与相关著
作的编写工作，是行业内的资深专家。
2、技术储备情况
公司通过控股子公司上海凯贤开展制药配液相关业务。上海凯贤为国家高
新技术企业，具备专业的制药配液系统设计、生产和安装能力，能够提供满足
用户要求，且符合中国、欧盟、美国等主流地区监管标准的制药配液系统综合
解决方案。通过长期专注于制药配液技术的研发和创新，公司获得了十余项相
关实用新型、外观设计专利，具体如下：
序号 授权专利名称 专利类型 授权日期 授权号
1 一种蒸馏水机换热器 实用新型 2019/4/5 ZL201821389900.X
2 一种蒸馏水机蒸馏柱设备 实用新型 2019/3/29 ZL201821226097.8
3 一种蒸馏水机上的低排结构 实用新型 2019/3/29 ZL201821227207.2
4 一种多功能蒸馏设备 实用新型 2019/4/26 ZL201821504836.5
一种锁紧机构、人孔机构和压力容
5 实用新型 2019/6/7 ZL201821880947.6
器
6 一种蒸馏水机预热器 实用新型 2019/7/16 ZL201821389899.0
一种用于罐体封头管口冲压成型的
7 实用新型 2019/10/22 ZL201920248872.8
模具
8 一种循环式注射用水降温系统 实用新型 2019/12/31 ZL201920475891.4
一种基于多冷用点的注射用水降温
9 实用新型 2020/4/24 ZL201920958829.0
系统
10 一种不锈钢膜壳端盖装卸工具 实用新型 2020/6/30 ZL201921917026.7
11 热设备控制柜 实用新型 2020/7/21 ZL202030045514.5
12 不锈钢膜壳端盖装卸工具 外观设计 2020/6/30 ZL201930613634.8
13 纯化水机 外观设计 2020/7/21 ZL202030093334.4
14 立式换热器水分配模块 外观设计 2020/8/11 ZL202030142584.2
15 一种纯蒸汽取样小车 外观设计 2020/9/25 ZL202020231005.6
16 自带干燥系统的单罐系统 外观设计 2020/9/25 ZL202030058675.8
61
公司在项目安装环节已建立了一套较为完善的安全管控流程，其具备机电
三级安装承包资质和压力管道 GC2 级安装资质，能够为客户的制药配液系统项
目实施提供安装支持。全面的项目执行能力为公司未来制药配液业务的持续发
展及募投项目的顺利实施提供了可靠的技术支持。
3、市场储备情况
报告期内，公司持续开拓高端制药配液市场，与荣昌制药、长春金赛、信
达生物、康弘生物、恒瑞医药等国内知名生物制药企业建立了稳定的合作关系。
凭借优秀的产品品质和高效的实施能力，公司建立了良好的品牌形象，储备了
优质的客户资源。截至 2020 年末，公司已签订合同、尚未执行完毕的制药配液
在手订单共 32,603.69 万元，已中标或正在洽谈但尚未签订正式合同的制药配
液意向订单规模超过 5 亿元。充足的在手订单和丰富的客户资源，为募投项目
的顺利实施提供了稳定的市场储备。”
（三）医药研发服务平台升级扩建项目
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（三）/2、报告期内，公司医药研发服务业务的经营情况”中进行
如下补充披露：“
1、人员储备情况
截至报告期末，公司 CRO 业务团队已初步搭建成型，员工共 20 余人，全部
为本科以上学历，其中，博士学历员工 1 人，研究生以上学历员工 4 名。该业
务主要负责人的基本情况如下：
加入公
姓名 学历 职务 毕业院校 主要项目经验
司年份
仿制药一致性评价项目
比逊医药业务负责 东南大学、中 13 项，缓控释制剂技术
方硕 博士 2016
人 国药科大学 多项，参与国家重大专
项新药创制项目 1 项
仿制药一致性评价项目
刘林 研究生 2016 比逊医药副总经理 广东药科大学 9 项，技术工艺改进项
目 20 余项
62
加入公
姓名 学历 职务 毕业院校 主要项目经验
司年份
二类创新药项目 4 项，
南京中医药大 仿制药一致性评价项目
叶强 研究生 2017 比逊医药技术总监
学 5 项，技术工艺改进项
目多项。
公司 CRO 业务的主要负责人均具备十年以上的药学研究经历，在药物一致
性评价、药物工艺改进等方面具有丰富的项目经验。
2、技术储备情况
公司在药学研究方面的探索开始于报告期初，2019 年 5 月，公司成立全资
孙公司比逊医药，正式对外提供医药研发服务。比逊医药业务团队自组建以来，
通过广泛吸收公司在制药设备业务领域积累的工艺技术，以及积极开展各类药
学研究项目，已积累了一定的技术实力。自公司开展医药研发服务业务以来，
其团队已执行了雷贝拉唑肠溶片、阿法骨化醇胶囊、奥司他韦胶囊、奥拉帕利
片等项目的一致性评价研究。通过持续投入及改进，截至报告期末，公司已在
口服固体制剂、口服液体制剂、注射剂、滴眼液等常用制剂类型,及各类缓控释
制剂领域，具备实施一致性评价、技术改良、质量标准提升项目的研发能力。
3、市场储备情况
公司经过持续的业务布局和研发投入，形成了健全的产品体系和良好的市
场口碑，积累了以优质制药企业为主的大量客户资源。公司以现有业务为依托，
向医药研发服务领域拓展业务具有天然优势。截至 2020 年末，公司已签订合同、
但尚未执行完毕的医药研发服务业务在手订单规模为 1,719.89 万元，公司已中
标或正在洽谈但尚未签订正式合同的 CRO 业务意向订单超过 2,000 万元。充足
的订单为公司医药研发服务下一步的发展提供了基础。未来期间，伴随医药研
发服务行业的快速发展，预计医药研发服务业务将成为公司新的业绩增长点。”
（四）补充风险提示
发行人已在《募集说明书》“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“七、
募投项目建设进度不及预期的风险”中补充披露，具体补充披露内容如下：“
63
发行人本次向特定对象发行股票募集的资金将投资于智能物流系统生产
中心建设项目、制药配液系统生产中心建设项目、医药研发服务平台升级扩建
项目、总部基地建设项目以及补充公司营运资金。其中，智能物流系统生产中
心建设项目、制药配液系统生产中心建设项目和医药研发服务平台升级扩建项
目涉及公司现有业务的产能扩大和产线升级，该等项目的建设期分别为 2 年、
2 年和 1 年，建设完成后均仍需 3 年实现完全达产，整体所需时间较长。
尽管公司目前已经具备建设上述项目所需的人员、技术等各项储备，但如
果该等项目的资金到位时间不及预期，或建设不能按时、按质完工，又或建设
完成后无法按计划达产，将对募投项目按计划实现建设进度造成较大不利影响。”
六、结合产品销售单价变动情况、毛利率变动情况、同行业可比公司情况，披
露智能物流系统生产中心建设项目、制药配液系统生产中心建设项目、医药研
发服务平台升级扩建项目预计效益的具体测算过程、测算依据，效益测算的谨
慎性和合理性；
（一）智能物流系统生产中心建设项目
1、产品销售单价变动情况、毛利率变动情况，以及与同行业公司的对比情
况
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（一）/2、报告期内，公司智能物流系统相关业务的经营情况”中
进行如下补充披露：“
智能物流系统业务通常根据客户具体要求、生产和安装预计所需时间、产
品复杂程度等定价，不同产品的规模、功能差异较大，因此，难以统计销售单
价及变动情况，同行业可比公司亦未披露同类产品的销售单价。
鉴于同行业可比公司 2020 年度三季报中未披露相关业务的具体毛利率，以
2017 年度、2018 年度、2019 年度及 2020 年 1-6 月，公司的智能仓储物流业务
与同行业可比公司类似业务的毛利率进行对比，具体情况如下：
单位：%
64
2017 年
2020 年 1-9 月 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度
度
较上
公司 业务板块 较上年 较上年 较上年
毛利 年同
毛利率 同期增 毛利率 同期增 毛利率 同期增 毛利率
率 期增
减 减 减
减
工业生产型物流
系统、商业配送
今天
型物流系统、运 / / 34.13 5.80 28.87 -5.57 34.44 -2.30 36.74
国际
营维护（售后服
务）业务
智能物流输送系
东杰
统、智能物流仓 / / 21.97 -8.29 29.08 0.79 28.29 5.68 22.61
智能
储系统业务
机器 物流与仓储自动
/ / / / 26.29 -4.54 30.83 -0.64 31.47
人 化成套装备业务
兰剑 智能仓储物流自
/ / 48.36 / 37.84 4.19 33.65 -3.88 37.53
智能 动化系统
瑞晟
主营业务 / / / / 41.27 0.99 40.28 0.51 39.77
智能
2017 年为自动
化系统集成（含
立体库高位货
音飞 架），变更披露
/ / / / 31.24 0.55 30.69 -7.02 37.71
储存 口径后 2018 年、
2019 年财务数
据按其高精密货
架
平均值 / / / / 32.43 -0.60 33.03 -1.28 34.31
迦南 智能仓储物流系
14.42 9.13 21.88 1.13 27.59 -2.59 30.18 2.56 27.62
科技 统
注 1：数据来源为可比公司披露的定期报告、发行证券募集说明书及相关文件；
注 2：可比公司 2020 年第三季度报告中均未披露细分业务板块毛利率及增长情况。
2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，公司智能仓储物流系统业务
毛利率分别为 27.62%、30.18%、27.59%和 21.88%，除 2020 年 1-6 月受年中客
户验收进度影响，短期波动较大外，整体较为稳定。
同行业可比公司之间由于具体的业务重心、客户群体及运营情况有所区别，
其类似业务的毛利率存在差异。此外，同行业可比公司中的音飞储存报告期内
曾变更业务分类口径，因此其毛利率存在一定波动。迦南科技智能仓储物流系
统业务的整体毛利率水平低于兰剑智能、瑞晟智能，与今天国际、东杰智能和
机器人差异不大。整体上，迦南科技智能仓储物流系统业务与同行业可比公司
65
类似业务的毛利率水平处于同一区间。”
2、本项目预计效益的具体测算过程、测算依据
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（一）/7、项目经济效益分析”中进行如下补充披露：“
本项目预计效益主要如下：
序号 效益指标 预计效益
1 年营业收入（全部达产当年）（万元） 50,000.00
2 年利润总额（全部达产当年）（万元） 10,511.49
3 税后财务内部收益率（%） 20.27
4 税后投资回收期（静态、含建设期）（年） 7.37
（1）营业收入的测算
本项目建设期为 24 个月，公司在综合考虑现有生产车间的建设周期、生产
规模后，对募投项目产能释放进度进行估算，预计建成后第一年达产 70%，第二
年达产 90%，第三年达产 100%。完全达产后，预计年新增营业收入为 50,000.00
万元。
（2）成本费用的测算
1）本项目全部达产后，预计正常年度外购原辅材料费 20,997.20 万元，燃
料动力费 182.31 万元。公司外购原辅材料内容主要为钢材、机电设备、电气设
备、机械零件等，其预测成本根据国内市场近期实际价格和预计变化趋势确定。
2）固定资产折旧按照国家有关规定采用分类直线折旧方法计算，房屋建筑
物设备原值折旧年限为 20 年，机器设备原值折旧年限为 10 年，残值率均为 5%。
3）项目软件购置费按 3 年摊销，其他资产按 5 年摊销。
4）工资及福利费按企业现有工资水平、人员的配备并考虑到工资增长因素
进行确定，预计正常年度工资总额及福利费总额为 1,869.60 万元。
5）修理费按固定资产原值的 1%估算，正常生产年为 133.18 万元。
6）正常年度其它制造费用按直接材料和人工的 4%估算；其他管理费用按职
66
工工资总额的 3%估算；其他营业费用按年营业收入的 5%估算；研究开发费按年
营业收入的 3%估算。以上各项计入其他费用。
总成本费用预测的具体情况如下：
单位：万元
第
序号 项目 1-2 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第 8-12 年
年
1 外购原材料费 - 14,698.04 18,897.48 20,997.20 20,997.20 20,997.20 20,997.20
2 外购燃料及动力 - 127.62 164.08 182.31 182.31 182.31 182.31
3 工资及福利费 - 1,869.60 1,869.60 1,869.60 1,869.60 1,869.60 1,869.60
4 修理费 - 133.18 133.18 133.18 133.18 133.18 133.18
5 折旧费 - 1,097.67 1,097.67 1,097.67 1,097.67 1,097.67 1,097.67
6 摊销费 - 430.10 430.10 430.10 253.11 253.11 -
7 其他费用 - 10,108.63 12,978.06 14,412.78 14,412.78 14,412.78 14,412.78
7.1 其他制造费用 - 6,258.63 8,028.06 8,912.78 8,912.78 8,912.78 8,912.78
7.2 其他管理费用 - 1,050.00 1,350.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00
7.2.1 其中技术研发费 - 1,050.00 1,350.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00
7.3 其他销售费用 - 1,750.00 2,250.00 2,500.00 2,500.00 2,500.00 2,500.00
8 总成本费用 - 28,464.84 35,570.17 39,122.84 38,945.85 38,945.85 38,692.74
（3）所得税的测算
项目所得税税率以 15%计算，项目正常年所得税额为 1,576.72 万元。
（4）项目投资回报期、内部收益率
根据上述收入、成本及费用的预测情况，本项目税后投资回收期（含建设
期）为 7.37 年，税后内部收益率为 20.27%。”
3、本项目预计效益测算的谨慎性和合理性
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（一）/7、项目经济效益分析”中进行如下补充披露：“
（1）毛利率测算的合理性
67
本项目预计建成后第 1 年、第 2 年、第 3 年和第 4 年以后的平均毛利率分
别为 31.11%、33.07%、33.76%和 34.47%。
2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-9 月，公司智能仓储物流系统业务
毛利率分别为 27.62%、30.18%、27.59%和 14.42%，2017 至 2019 年公司毛利率
水平基本保持稳定。由于公司智能仓储物流业务的下游客户普遍于下半年对采
购系统进行验收确认，公司一、二季度确认收入的项目数量远少于三、四季度，
因此公司 2020 年 1-9 月毛利率水平较其他期间波动较大，预计公司 2020 年全
年毛利率相对 1-9 月水平将出现大幅回升。同时，公司于 2020 年与 A 股上市的
工业机器人制造企业广东拓斯达科技股份有限公司开展合作，共同开发下游汽
车新能源行业客户订单，该部分业务系公司向新增市场的拓展，销售的产品与
公司其余智能仓储物流设备差异较大，毛利较低。未来期间，预计随着公司智
能仓储物流系统业务在新增市场品牌、规模及客户群体的逐步确立，公司整体
毛利率预计能够保持在稳定水平。除此以外，随着公司智能仓储物流系统业务
规模的逐步扩大，单个项目对业务整体毛利率的影响将会降低，公司毛利率的
波动性预计将逐步下降。
本项目预计毛利率水平高于公司目前毛利率水平，一方面是考虑到公司目
前生产能力有限，为及时完成部分大型订单的产品交付，较多采用外购半成品、
零部件后再生产加工的生产模式。公司外购的部分半成品、零部件为定制生产
产品，采购成本较高，且采购入库后还需经过一定的技术指标调整或再加工后，
方能与公司自产环节产品完全匹配，存在一定的额外整合成本。此外，在该种
模式下，为保障合作关系的长期稳定，以及最终产品的可靠交付，公司需要为
外协生产、加工合作方留出较高的利润空间，这些预留给合作方的利润以及额
外整合成本等均对公司产品的正常毛利率水平形成了一定侵蚀，预计随着本项
目的顺利实施，公司的整体产能将得到有效提升，其将逐步降低外购工序部件
或产品的比例，自主完成原外采的部分环节，进而提升整体毛利率水平；另一
方面，本项目实施后，公司智能仓储物流业务的部分核心生产环节将自云南省
富民县转移至浙江省温州市，温州周边地区机械制造业较为发达，公司统筹安
排各业务的采购、研发、人员配置工作，预计能够有效降低成本，提高毛利水
68
平。
从同行业可比公司情况来看，其 2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6
月同类业务的平均毛利率分别为 34.31%、33.03%、32.43%和 34.82%。本项目的
预计毛利率水平与同行业可比公司情况基本一致。
综上所述，本项目预测的毛利率水平略高于公司目前水平，与同行业可比
公司水平基本一致，整体谨慎、合理。
（2）财务内部收益率的谨慎性、合理性
本项目测算的财务内部收益率与同行业可比公司的同类募投项目对比情况
如下：
单位：%，年
税后内部收益 税后静态投
融资事件 可比公司 募投项目
率（IRR） 资回收期
2020 年公开发 实施华润万家凤岗配送中
今天国际 未披露 未披露
行可转债 心工业设备集成项目
2020 年首发上 工业智能物流系统生产基
瑞晟智能 20.51 6.50
市 地建设项目
2015 年首发上 年产 4.3 万吨高端货架制
音飞储存 20.90 6.90
市 造项目
2019 年首发上 智能物流装备生产实验基
兰剑智能 未披露 未披露
市 地建设项目
2017 年资产收
东杰智能 数字化车间建设项目 16.07 7.40
购
IC 真空机械手及集束型
2020 年向特定 设备项目、半导体自动物
机器人 未披露 未披露
对象发行股票 料搬运系统项目、半导体
物料管理控制系统项目
平均值 19.16 6.93
2020 年向特定 智能物流系统生产中心建
迦南科技 20.27 7.37
对象发行股票 设项目
数据来源：可比公司披露的定期报告、发行证券募集说明书及相关文件。
参考同行业可比公司最近五年的类似募投项目相关资料，由于部分可比公
司未披露其募投项目的预计税后内部收益率、税后静态投资回收期等指标，因
此无法直接比较。公司本募投项目与已披露上述指标的同类募投项目相比，税
后内部收益率、税后静态投资回收期处于中等水平，公司本募投项目效益预测
69
较为谨慎、合理。”
（二）制药配液系统生产中心建设项目
1、产品销售单价变动情况、毛利率变动情况、同行业可比公司情况
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（二）/3、报告期内，公司制药配液系统相关业务的经营情况”中
进行如下补充披露：“
制药配液系统业务通常根据客户具体要求、生产及安装预计所需时间、产
品复杂程度等定价，不同产品的规模、功能差异较大，因此，难以统计销售单
价及变动情况，同行业可比公司亦未披露同类产品的销售单价。
鉴于同行业可比公司 2020 年三季报中未披露相关业务的具体毛利率，以
2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年 1-6 月，公司制药配液相关的流体工艺设
备系列业务与可比公司类似业务的毛利率进行对比，具体如下：
单位：%
2017
2020 年 1-9 月 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度
年度
可比公
业务板块 较上年
司 较上年同 较上年同 较上年同
毛利率 毛利率 毛利率 毛利率 同期增 毛利率
期增减 期增减 期增减
减
制药用水装
楚天科
备及工程系 / / 27.92 0.84 28.81 -3.86 32.67 0.27 32.40
技
统集成
冻干系统设
东富龙 / / / / 35.35 3.38 31.97 -6.06 38.03
备
常铝股
医疗洁净 / / 21.06 3.57 19.31 -2.52 21.83 -2.05 23.88
份
平均值 / / 24.49 2.21 27.82 -1.00 28.82 -2.62 31.44
迦南科 流体工艺设
34.06 7.62 36.62 9.34 26.44 3.68 22.76 -6.59 29.35
技 备
注 1：数据来源:为可比公司披露的定期报告、发行证券募集说明书及相关文件。
注 2：可比公司 2020 年第三季度报告中均未披露细分业务板块毛利率及增长情况；
注 3：东富龙 2020 年半年报变更产品分类口径，相关业务与以前年度不具有可比性。
70
公司 2017 年的制药配液业务规模较小，全年营业收入仅 1,550.21 万元，
因此当年度毛利率与其他年度之间可比性不强。2018 年以来，随着公司业务的
持续开展，毛利率呈现逐步增长的趋势。
制药配液系统为制药设备领域的细分子行业，目前尚无专门从事该业务的
上市公司。同行业可比公司中，楚天科技设置有制药用水装备及工程系统集成
业务板块，东富龙设置有冻干系统设备业务板块，与迦南科技的流体工艺设备
业务可比性较强。常铝股份通过子公司上海朗脉开展医疗洁净业务，具体涵盖
洁净管道系统、洁净室系统、自控系统和洁净设备及材料等业务内容，鉴于常
铝股份仅披露了医疗洁净业务的整体毛利率，未披露其具体细分业务的具体毛
利率，其与迦南科技流体工艺设备业务的可比性相对较弱。
整体来看，迦南科技流体工艺设备业务毛利率与楚天科技、东富龙的同类
业务基本持平，高于常铝股份同类业务的毛利率水平。”
2、预计效益的具体测算过程、测算依据
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（二）/7、项目经济效益分析”中进行如下补充披露：“
本项目预计效益主要如下：
序号 效益指标 预计效益
1 年营业收入（全部达产当年）（万元） 28,000.00
2 年利润总额（全部达产当年）（万元） 5,711.68
3 税后财务内部收益率（%） 18.74
4 税后投资回收期（静态、含建设期）（年） 7.43
（1）营业收入的测算
本项目建设期为 24 个月，建成后第一年达产 70%，第二年达产 90%，第三
年达产 100%。公司的制药配液系统为定制化产品，不同产品的差异较大，公司
根据对项目的平均收入预期情况测算未来销售收入，预计募投项目完全达产后，
可新增年营业收入 28,000.00 万元。
71
（2）成本费用的测算
1）本项目全部达产后，预计正常年度外购电费 62.47 万元，水费 2.18 万
元，燃料及动力费 64.65 万元。
2）固定资产折旧按照国家有关规定采用分类直线折旧方法计算，房屋建筑
物设备原值折旧年限为 20 年，机器设备原值折旧年限为 10 年，残值率均为 5%。
3）项目软件购置费按 3 年摊销，其他资产按 5 年摊销。
4）工资及福利费按企业现有工资水平、人员的配备并考虑到工资增长因素
进行确定，预计正常年度工资总额及福利费总额为 1,869.60 万元。
5）修理费按固定资产原值的 1%估算，预计正常年度为 99.55 万元。
6）该项目正常年度其它制造费用按直接材料和人工的 4%估算；其他管理费
用按职工工资总额的 3%估算；其他营业费用按年营业收入的 6%估算；研究开发
费按年营业收入的 4%估算。以上各项计入其他费用。
总成本费用预测的具体情况如下：
单位：万元
第
序号 项目 1-2 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第 8-12 年
年
1 外购原材料费 - 10,324.30 13,274.10 14,749.00 14,749.00 14,749.00 14,749.00
2 外购燃料及动力费 - 45.25 58.18 64.65 64.65 64.65 64.65
3 工资及福利费 - 1,869.60 1,869.60 1,869.60 1,869.60 1,869.60 1,869.60
4 修理费 - 99.55 99.55 99.55 99.55 99.55 99.55
5 其他费用 - 3,028.38 3,874.89 4,298.15 4,298.15 4,298.15 4,298.15
5.1 其他制造费用 - 480.38 598.89 658.15 658.15 658.15 658.15
5.2 其他管理费用 - 588.00 756.00 840.00 840.00 840.00 840.00
5.3 研究开发费用 - 784.00 1,008.00 1,120.00 1,120.00 1,120.00 1,120.00
5.4 其他销售费用 - 1,176.00 1,512.00 1,680.00 1,680.00 1,680.00 1,680.00
6 经营成本 - 15,367.09 19,176.33 21,080.95 21,080.95 21,080.95 21,080.95
7 折旧费 - 792.18 792.18 792.18 792.18 792.18 792.18
8 摊销费 - 250.48 250.48 250.48 203.76 203.76 -
9 总成本费用 - 16,409.75 20,218.99 22,123.61 22,076.88 22,076.88 21,873.12
72
（3）所得税的测算
项目所得税税率以 15%计算。经估算，项目正常年度所得税额为 856.75 万
元。
（4）项目投资回报期、内部收益率
根据上述收入、成本及费用的预测情况，本项目税后投资回收期（含建设
期）为 7.43 年，税后内部收益率为 18.74%。”
3、本项目预计效益测算的谨慎性和合理性
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（二）/7、项目经济效益分析”中进行如下补充披露：“
2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-9 月，公司制药配液业务的毛利率
分别为 29.35%、22.76%、26.44%和 34.06%。其中，公司 2017 年的制药配液业
务规模较小，全年营业收入仅 1,550.21 万元，因此当年度毛利率与其他年度之
间可比性不强。2018 年以来，随着公司业务的持续开展，毛利率呈现逐步增长
的趋势。
本项目预计建成后第 1 年、第 2 年、第 3 年和第 4 年以后的平均毛利率分
别为 30.44%、33.67%、34.80%和 35.49%，随着项目的整体达产，预计毛利率将
会逐步释放。
从历史对比情况来看，本项目预计毛利率与公司 2020 年 1-9 月毛利率基本
一致，高于公司 2018 年、2019 年毛利率水平。从同行业可比公司对比情况来看，
本项目预计毛利率与楚天科技、东富龙同类业务的毛利率水平基本一致，高于
常铝股份类似业务的毛利率水平，该等可比公司报告期毛利率的情况如下：
单位：%
2017 年
2020 年 1-9 月 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度
度
可比公
业务板块 较上年 较上年
司 较上年同 较上年同
毛利率 同期增 毛利率 毛利率 毛利率 同期增 毛利率
期增减 期增减
减 减
楚天科 制药用水装
/ / 27.92 0.84 28.81 -3.86 32.67 0.27 32.40
技 备及工程系
73
统集成
冻干系统设
东富龙 / / / / 35.35 3.38 31.97 -6.06 38.03
备
常铝股
医疗洁净 / / 21.06 3.57 19.31 -2.52 21.83 -2.05 23.88
份
平均值 / / 24.49 2.21 27.82 -1.00 28.82 -2.62 31.44
注 1：数据来源:为可比公司披露的定期报告、发行证券募集说明书及相关文件；
注 2：可比公司 2020 年第三季度报告中均未披露细分业务板块毛利率及增长情况。
常铝股份未单独披露制药配液系统业务的具体毛利率，其医疗洁净业务除
制药配液系统以外，还包括洁净室系统、自控系统和洁净材料等业务内容，因
此毛利率水平与迦南科技流体工艺设备业务的可比性相对较弱。除常铝股份外，
本项目的预计毛利率与可比公司中东富龙报告期内相关业务毛利率水平基本一
致，略高于楚天科技相关业务毛利率。根据楚天科技公开披露的相关信息，其
本应在 2019 年度交付的部分设备未实现交付，导致当期的销售收入、毛利率等
指标出现一定程度下滑。剔除该等因素后，本项目的预计毛利率与东富龙、楚
天科技的毛利率水平处于同一区间。
本项目预计建成后的毛利率略高于公司该业务的以前年度毛利率，但增幅
不大，一方面是由于目前公司制药配液系统业务的生产能力不足，其部分通过
采购半成品后加工生产的模式，确保在手订单的及时交付，该种生产模式对公
司正常的毛利率水平形成一定程度的侵蚀，预计随着本项目的顺利实施，公司
将逐步降低工序外移的比例，提升整体毛利率水平；另一方面，本项目建成后，
公司提供制药配液系统整体解决方案的能力将得以加强，其可为客户提供从方
案设计、设备制造到工程安装、调试和试产全流程服务，甚至参与到客户的厂
房选址和设计，一体化的服务能力有助于公司提升客户满意度、建立市场口碑，
进而提高业务毛利率。此外，本项目的实施地点为公司的温州总部，项目建成
后，公司总部统筹安排各业务的采购、生产、技术、人员等各项工作，有利于
不同业务之间发挥协同效应，降低制药配液业务板块的生产成本。整体来看，
本项目测算的毛利率情况谨慎、合理。
74
本项目测算的税后财务内部收益率为 18.74%，投资回收期为 7.43 年（含建
设期 2 年）。经查询公开信息，同行业可比公司近五年内未实施类似募投项目，
因此无法对募投项目的内部收益率、投资回报期等效益指标进行横向对比。”
（三）医药研发服务平台升级扩建项目
1、公司已有业务的销售单价变动情况、毛利率变动情况，以及与同行业公
司的对比情况
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（三）/2、报告期内，公司医药研发服务业务的经营情况”中进行
如下补充披露：“
医药研发服务业务通常根据项目具体要求、预计所需时间、项目复杂程度等
定价，不同项目之间的差异较大，难以计算销售单价及变动情况，同行业可比
公司亦未披露该类服务的销售单价。
公司自 2019 年 5 月起正式对外提供医药研发服务，鉴于同行业可比公司
2020 年三季度报告中未披露相关业务毛利率情况，2017 年度、2018 年度、2019
年度及 2020 年 1-6 月份，公司医药研发服务业务与可比公司的毛利率对比情况
如下：
单位：%
2017 年
2020 年 1-9 月 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度
度
可比公司 较上年 较上年 较上年 较上年
毛利率 同期增 毛利率 同期增 毛利率 同期增 毛利率 同期增 毛利率
减 减 减 减
成先导 75.92 -3.47 76.54 -3.93 81.55 -1.11 82.66 16.04 66.62
药明康德 37.58 -1.93 36.90 -1.88 38.95 -0.50 39.45 -2.38 41.83
昭衍新药 49.78 -1.78 50.16 -0.74 52.81 -0.26 53.07 -3.42 56.49
博济医药 49.12 3.32 46.97 3.46 42.53 -3.07 45.60 18.21 27.39
ST 百花 -44.83 -99.49 12.79 -44.52 48.49 3.59 44.90 16.24 28.66
美迪西 37.42 1.33 37.32 1.58 35.92 -0.76 36.68 2.38 34.30
康龙化成 39.84 3.72 36.41 4.34 35.38 3.03 32.35 -1.19 33.54
75
2017 年
2020 年 1-9 月 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度
度
可比公司 较上年 较上年 较上年 较上年
毛利率 同期增 毛利率 同期增 毛利率 同期增 毛利率 同期增 毛利率
减 减 减 减
泰格医药 48.53 2.89 48.31 0.68 46.31 3.16 43.15 -0.70 43.85
平均值 36.67 -11.93 43.18 -5.13 47.74 0.51 47.23 5.65 41.59
迦南科技
42.73 / 41.50 / 53.25 / / / /
CRO 业务
注 1：数据来源为可比公司披露的定期报告、发行证券募集说明书及相关文件；
注 2：药明康德、美迪西、泰格医药 2020 年 1-6 月的毛利率为其半年报披露毛利率，其他
同业可比公司 2020 年 1-6 月及表中同业可比公司 2020 年 1-9 月毛利率为根据其 2020 年半
年报、三季度报披露的营业收入和营业成本计算的毛利率；
注 3：ST 百花 2020 年前三季度毛利率大幅度下降，主要系营业收入同比下降 59.66%、营业
成本增长 28.85%。
公司 2019 年度医药研发服务的毛利率略高于同行业可比公司，主要是由于
公司开展该项业务时间较短，承接项目及实现收入均较少，其优先承接利润率
较高的项目。预计未来期间，随着公司订单承接容量的增强，其医药研发服务
业务的毛利率将出现一定程度下降，并逐渐趋于稳定。”
2、本项目预计效益的具体测算过程、测算依据
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（三）/6、项目经济效益分析”中进行如下补充披露：“
本项目预计效益主要如下：
序号 效益指标 预计效益
1 年营业收入（全部达产当年）（万元） 6,370.00
2 年利润总额（全部达产当年）（万元） 1,310.18
3 税后财务内部收益率（%） 15.72
4 税后投资回收期（静态、含建设期）（年） 6.92
（1）营业收入的测算
本项目建设期为 12 个月，建成后第一年达产 40%，第二年达产 65%，第三
76
年达产 100%。达产年预计各细分产品类别的销量和收入为：
单位：万元
序号 产品名称 项目数量 单价 销售收入
1 固体缓控释技术服务 9 265.00 2,385.00
2 液体制剂技术服务 9 265.00 2,385.00
3 检测技术服务 200 8.00 1,600.00
合计 6,370.00
由于公司目前执行不同医药研发服务项目的复杂程度，服务内容乃至项目
收入差异较大，公司根据其对项目的平均收入的预计情况来测算未来销售收入，
经测算，项目完成后可实现年销售收入 6,370.00 万元。项目建成投产后，随着
项目承接能力逐步接近产能限制，销售收入将进入平稳期。
（2）成本费用的测算
1）本项目全部达产后，预计正常年度外购原辅材料费 437.75 万元，燃料
动力费 25.65 万元。公司外购原辅材料内容主要为开展实验、检测所需的实验
试剂，其预测成本根据国内市场近期实际价格和预计变化趋势确定。
2）固定资产折旧按照国家有关规定采用分类直线折旧方法计算，机器设备
原值折旧年限为 5 年，残值率 5%。
3）项目软件购置费按 3 年摊销，其他资产按 5 年摊销。
4）工资及福利费按企业现有工资水平、募集资金项目实施地的工资水平、
人员的配备并考虑到工资增长因素进行确定，预计正常年度工资总额及福利费
总额为 2,633.40 万元。
5）修理费按固定资产原值的 2%估算，预计正常年度为 72.98 万元每年。
6）该项目正常年度其它制造费用按直接材料和人工的 7%估算；其他管理费
用按职工工资总额的 2.5%估算；其他营业费用按年营业收入的 3%估算；研究开
发费按年营业收入的 5%估算。以上各项计入其他费用。
总成本费用预测的具体情况如下：
单位：万元
77
序号 项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第 7-11 年
1 外购原材料费 - 306.43 393.98 437.75 437.75 437.75 437.75
外购燃料及动
2 - 17.96 23.09 25.65 25.65 25.65 25.65
力费
3 工资及福利费 - 2,633.40 2,633.40 2,633.40 2,633.40 2,633.40 2,633.40
4 修理费 - 72.98 72.98 72.98 72.98 72.98 72.98
5 其他费用 - 752.60 892.86 962.99 962.99 962.99 962.99
5.1 其他制造费用 - 184.41 190.89 194.14 194.14 194.14 194.14
5.2 其他管理费用 - 211.48 243.33 259.25 259.25 259.25 259.25
5.2.1 租赁费 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
其他研究开发
5.3 - 222.95 286.65 318.50 318.50 318.50 318.50
费用
5.4 其他销售费用 - 133.77 171.99 191.10 191.10 191.10 191.10
6 经营成本 - 3,783.36 4,016.30 4,132.77 4,132.77 4,132.77 4,132.77
7 折旧费 - 693.28 693.28 693.28 693.28 693.28 0.00
8 摊销费 - 210.50 210.50 210.50 151.50 151.50 0.00
9 总成本费用 - 4,687.13 4,920.07 5,036.54 4,977.54 4,977.54 4,132.77
（3）所得税的测算
项目所得税税率以 15%计算。经估算，项目正常年度所得税额为 196.53 万
元。
（4）项目投资回报期、内部收益率
根据上述收入、成本及费用的预测情况，本项目税后投资回收期（含建设
期）为 6.92 年，税后内部收益率为 15.72%。”
3、本项目预计效益测算的谨慎性和合理性
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（三）/6、项目经济效益分析”中进行如下补充披露：“
2019 年、2020 年 1-9 月，公司医药研发服务业务的毛利率分别为 53.25%、
42.73%，同行业可比上市公司的同类业务 2019 年平均毛利率为 47.74%。公司开
78
展该项业务时间较短，承接项目及实现收入均较少，其优先承接利润率较高的
项目。预计未来期间，随着公司订单承接容量的增强，其医药研发服务业务的
毛利率将出现一定程度下降，并逐渐趋于稳定。
本项目预测毛利率的过程已考虑上述因素，项目预计建成后平均毛利率为
39.92%，低于公司历史毛利率水平，低于同行业可比上市公司毛利率水平，具
有谨慎性和合理性。
本项目测算的税后财务内部收益率为 15.72%，税后静态投资回收期为 6.92
年。经查询公开信息，同行业可比公司中仅博济医药于 2020 年披露拟实施类似
募投项目的具体测算过程及依据，根据博济医药披露的“合同研发生产组织
（CDMO）平台建设”项目相关资料，该募投项目税后财务内部收益率为 22.75%，
税后静态投资回收期为 5.83 年。本项目的预计税后财务内部收益率、税后静态
投资回收期指标相对更为谨慎。
综上所述，本募投项目的预计毛利率为 39.87%，低于公司历史水平，并略
低于同行业可比上市公司平均水平；本募投项目的预计税后财务内部收益率
15.72%，税后静态投资回收期为 6.92 年，整体来看，本项目预计效益测算具有
谨慎性和合理性。”
七、说明新增资产未来折旧预计对公司业绩的影响，并充分提示风险。
（一）新增资产未来折旧预计对公司业绩的影响
公司本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过 45,000.00 万元（含本
数），在扣除发行费用后拟全部用于智能物流系统生产中心建设项目、制药配液
系统生产中心建设项目、医药研发服务平台升级扩建项目、总部基地建设项目及
补充营运资金。
上述募投项目中，智能物流系统生产中心建设项目、制药配液系统生产中心
建设项目、总部基地建设项目将在公司自有土地实施，截至本回复出具之日，公
司已办理完毕实施上述项目所需土地的产权证书。各募投项目实施后，新增资产
引起的折旧增加情况如下表所示：
单位：万元
79
预测期内第
折旧
项目 第1年 第2年 第3年 第4年 5 年以后各
类别
年平均
智能物流系统 房屋、建筑物 - - 167.57 167.57 167.57
生产中心建设
项目 机器设备 - - 930.09 930.09 930.09
制药配液系统 房屋、建筑物 - - 153.59 153.59 153.59
生产中心建设
项目 机器设备 - - 638.59 638.59 638.59
医药研发服务
平台升级扩建 机器设备 - 693.28 693.28 693.28 173.32
项目
房屋、建筑物 - - 302.44 302.44 302.44
总部基地建设
机器设备 - - 337.95 337.95 337.95
项目
办公设备 - - 277.19 277.19 103.95
合计 - 693.28 3,500.70 3,500.70 2,807.50
各募投项目实施后，预计各项目新增营业收入的情况，及新增折旧费用占新
增营业收入比例的情况如下表所示：
单位：万元
预测期内第
项目新增营业收入 第1年 第2年 第3年 第4年 5 年以后各
年平均
智能物流系统生产中心建
- - 35,000.00 45,000.00 50,000.00
设项目
制药配液系统生产中心建
- - 19,600.00 25,200.00 28,000.00
设项目
医药研发服务平台升级扩
- 4,459.00 5,733.00 6,370.00 6,370.00
建项目
总部基地建设项目 - - - - -
合计 - 4,459.00 60,333.00 76,570.00 84,370.00
新增折旧费用占新增营业
/ 15.55% 5.80% 4.57% 3.33%
收入比例
本次募投项目中的智能物流系统生产中心建设项目、制药配液系统生产中心
建设项目和总部基地建设项目的建设期为两年，医药研发服务平台升级扩建项目
的建设期为一年。计算期第 2 年的新增折旧费用、新增营业收入均来自于医药研
80
发服务平台升级扩建项目，当年度新增折旧费用占新增营业收入比例较高。随着
其他募投项目逐步建成并投产，自计算期第 3 年以后，新增折旧费用占新增营业
收入比例较小。
综上所述，在本次募投项目达到预期经济效益的情况下，项目新增折旧摊销
金额不会对公司业绩造成重大不利影响，如募投项目经济效益未达预期，则公司
存在因募投项目经济效益无法覆盖新增折旧摊销金额而导致净利润下滑的风险。
（二）补充风险提示
发行人已在募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“九、募
投项目新增折旧摊销摊薄利润的风险”中进行如下补充披露：“
截至 2020 年 9 月 30 日，公司固定资产账面价值为 20,762.54 万元，无形
资产账面价值为 7,945.73 万元。本次拟募集资金总额为不超过 45,000.00 万元（含
本数），项目完成后，公司新增长期资产金额较大，相应新增折旧、摊销较大，
将摊薄公司每股收益。尤其在项目建设期初期，新建产线产能尚未完全释放，
公司新增固定资产折旧费用占净利润规模的比例预计较高，摊薄效应较为明
显。
2019 年、2020 年 1-9 月，公司实现净利润金额分别为 5,898.98 万元、
5,414.58 万元。按照公司资产折旧、摊销会计政策，本次募投项目全部建成当
年，公司将新增折旧摊销费用 3,500.70 万元，占公司 2019 年、2020 年 1-9
月净利润的比例分别为 59.34%、64.65%。在本次募投项目达到预期经济效益的
情况下，项目新增折旧摊销金额不会对公司业绩造成重大不利影响；但如本次
募投项目经济效益未达预期，且公司原有业务未实现进一步增长，则公司存在
经营业绩大幅下滑甚至亏损的风险。”
中介机构核查情况
一、核查程序
（一）获取并查阅了与前次募投项目相关的可行性研究报告等材料、前往前
次募投项目现场进行查看并向负责人了解项目实施情况。
81
（二）获取并查阅了与前次募投项目变更相关的审批手续、流程文件等。
（三）查阅了发行人最近三年一期的财务报告及审计报告、销售明细台账，
取得了在手订单及意向订单明细台账，抽查了已签订尚未执行完毕的合同。
（四）检索了同行业可比公司披露的相关业务产能利用率、产销率、单价、
毛利率等数据，以及其在相关业务领域的最新投产、投资情况。
（五）获取并查阅了公司的固定资产台账。
（六）获取并查阅了员工花名册及主要技术人员简历、医药研发服务业务主
要在研项目列表、专利列表及相关权属证明。
（七）获取并查阅了公司编制的可行性研究报告，并对其与可比公司的类似
项目指标进行了比较分析。
（八）搜集了与募投项目相关的行业政策文件、行业数据、研究报告等，对
募投项目发展前景进行了分析。
（九）分析了本次各募投项目的可行性研究方案的合理性，复核了本次募投
项目的投资测算及效益测算等各项指标，核查了发行人本次募投项目投资测算、
效益测算的过程及谨慎性。
（十）了解了公司的折旧政策，对新增资产未来折旧测算情况进行复核。
二、核查意见
经核查，保荐机构和发行人会计师认为：
（一）发行人募投项目中的制药配液系统生产中心建设项目与前次募投项目
在所属业务类别、主要建设内容、主要产品及产品应用领域等方面均存在显著区
别，不属于重复建设，本次募集资金具有必要性。
（二）报告期内发行人医药研发服务业务发展较快，随着公司该业务的继续
拓展，其现有资源已经基本处于饱和状态，不足以支撑公司 CRO 业务能力的进
一步提升，公司有必要通过增加资金投入，对现有服务能力进行升级扩建。
（三）发行人前次募投项目智能化中药提取生产线项目、制药装备工业 4.0
实验中心项目实际投资总额与计划存在差异，且出现提前结项的情况，该等情况
主要由下游市场变化所致，具有合理性。导致前次募投项目提前结项的风险因素
预计不会对本次募投项目实施造成重大不利影响，发行人已补充披露相关风险提
82
示。
（四）发行人本次募投项目中的智能物流系统生产中心建设项目、制药配液
系统生产中心建设项目和医药研发服务平台升级扩建项目均系公司现有业务的
进一步升级、扩大，随着公司各业务条线的进一步发展，新增产能将得到有效消
化，产能过剩风险较低。公司目前在上述业务领域已具备合理的人员、技术和市
场储备，有利于相关募投项目的顺利开展，发行人已补充披露相关风险提示。
（五）发行人本次募投项目效益测算符合公司实际情况，与行业发展趋势相
匹配，相关参数和指标设定合理，整体测算过程和结果具备谨慎性和合理性。
（六）发行人本次募投项目新增资产未来折旧预计不会对公司业绩造成重大
不利影响，且发行人已补充披露相关风险提示。
83
问题二
请发行人补充说明或披露:（1）披露本次募投智能物流系统生产中心建设项
目、制药配液系统生产中心建设项目、医药研发服务平台升级扩建项目和总部
基地建设项目投资数额的构成明细、测算依据和测算过程，建设最新进展情况，
是否包括本次发行相关董事会决议日前投入资金，如涉及取得土地、购买房屋
等，补充披露是否已取得相关部门的审批或备案许可；（2）结合各募投项目投
资数额明细构成说明本次发行方案中募集资金用于补充流动性资金或偿还贷款
的比例是否符合《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》
的有关规定；（3）结合自身财务状况、融资能力，说明募集资金以外所需剩余
资金的具体来源，如募集资金不能全额募足或发行失败，项目实施是否存在较
大的不确定性，并充分提示风险。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
回复说明
一、披露本次募投智能物流系统生产中心建设项目、制药配液系统生产中心建
设项目、医药研发服务平台升级扩建项目和总部基地建设项目投资数额的构成
明细、测算依据和测算过程，建设最新进展情况，是否包括本次发行相关董事
会决议日前投入资金，如涉及取得土地、购买房屋等，补充披露是否已取得相
关部门的审批或备案许可；
（一）本次募投智能物流系统生产中心建设项目、制药配液系统生产中心建设项
目、医药研发服务平台升级扩建项目和总部基地建设项目投资数额的构成明细、
测算依据和测算过程
公司本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过 45,000.00 万元（含本
数），在扣除发行费用后拟全部用于以下项目：
84
单位：万元
序号 项目名称 投资总额 拟使用募集资金金额
1 智能物流系统生产中心建设项目 20,321.66 18,000.00
2 制药配液系统生产中心建设项目 14,038.72 12,000.00
3 医药研发服务平台升级扩建项目 5,630.77 5,000.00
4 总部基地建设项目 15,146.13 5,000.00
5 补充营运资金 5,000.00 5,000.00
合计 60,137.28 45,000.00
在本次发行募集资金到位前，公司将根据募集资金投资项目的实际情况，以
自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。募集资金到位后，若扣除发
行费用后的实际募集资金净额少于拟投入募集资金总额，在本次发行募集资金投
资项目范围内，公司将根据实际募集资金数额，按照项目的轻重缓急等情况，调
整并最终决定募集资金的具体投资项目、顺序及各项目的具体投资额，募集资金
不足部分由公司自筹解决。
1、智能物流系统生产中心建设项目
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（一）/6、项目投资情况”中进行如下补充披露：“
（1）投资数额的构成明细
本项目计划总投资金额为 20,321.66 万元，其中拟使用募集资金金额为
18,000.00 万元，具体投资计划如下：
单位：万元，%
序号 投资内容 投资金额 占投资总额比例
1 建设投资 16,857.14 82.95
1.1 工程费用 14,889.30 73.27
1.1.1 建筑工程费 3,845.40 18.92
1.1.2 设备购置费 10,518.00 51.76
1.1.3 安装工程费 525.90 2.59
85
序号 投资内容 投资金额 占投资总额比例
1.2 工程建设其他费用 1,165.12 5.73
1.3 预备费 802.72 3.95
2 铺底流动资金 3,464.52 17.05
合计 20,321.66 100.00
（2）投资数额的测算依据和测算过程
1）建筑工程费
本项目拟新建生产厂房并进行适应性装修。相关建筑工程采用单位工程量
投资估算法，其中主要建筑物单位造价根据厂址地质情况、各建筑物结构型式、
建筑物基础类型、厂房高度、建筑物地坪等参数及要求，并参考当地类似工程
进行估算。经测算，本项目建筑工程费合计为 3,845.40 万元，估算依据和过程
如下：
单位：平方米，万元
名称 工程量 每平方米基建单价 每平方米装修单价 总投资额
生产厂房 15,381.58 0.20 0.05 3,845.40
2）设备购置费
项目设备购置费合计为 10,518.00 万元，具体构成如下：
单位：台/套，万元
序号 设备名称 数量 单价 金额
1 板材全自动生产线 1 1,770.00 1,770.00
2 辊式输送机测量滚压成型线 1 160.00 160.00
3 链式输送机测量滚压成型线 1 180.00 180.00
4 支腿成型线 1 50.00 50.00
5 原材料自动化库 1 1,420.00 1,420.00
6 机器人焊接工作站 10 96.00 960.00
7 板材前处理生产线 1 450.00 450.00
8 全自动涂装线 1 970.00 970.00
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序号 设备名称 数量 单价 金额
9 全自动抛丸生产线 1 98.00 98.00
10 激光切割机 2 206.00 412.00
11 36 工位数控转塔冲床 4 100.00 400.00
12 8 米数控折弯机（含自动上下料） 1 160.00 160.00
13 6 米数控折弯机（含自动上下料） 1 90.00 90.00
14 4 米数控折弯机（含自动上下料） 1 60.00 60.00
15 剪板机 4 米（（含自动上下料） 1 70.00 70.00
16 剪板机 6 米（含自动上下料） 1 90.00 90.00
17 五轴联动加工中心 2 250.00 500.00
18 龙门数控铣床 1 320.00 320.00
19 数控车床 12 25.00 300.00
20 外圆磨床 2 50.00 100.00
21 转运车（AGV 运输小车） 4 100.00 400.00
22 自动化立体库 1 400.00 400.00
23 数控锯床 3 8.00 24.00
24 普通锯床 2 4.00 8.00
25 Z50 钻床 2 8.00 16.00
26 RGV 装配线 1 160.00 160.00
27 AGV 装配线 1 150.00 150.00
28 全自动化辊筒生产线 1 300.00 300.00
29 中央除尘系统 1 70.00 70.00
30 电泳废水处理系统 1 250.00 250.00
31 脉冲布袋除尘器 6 18.00 108.00
32 机器人焊接焊烟除尘器 12 4.00 48.00
33 激光切割焊烟除尘器 2 12.00 24.00
合计 10,518.00
3）安装工程费
根据行业特点，生产设备安装工程费率取 5%，公用辅助设备安装工程费率
87
取 8%。项目安装工程费合计为 525.90 万元。
4）工程建设其他费用
项目工程建设其他费用合计为 1,165.12 万元，具体构成如下：
①建设单位管理费包括建设单位开办费、建设单位经费等，取整体工程费
用的 0.5%，即 74.45 万元。
②项目前期工作费 100.00 万元。
③勘察设计费是指建设单位为进行项目建设而发生的勘察、设计费用，取
整体工程费用的 0.8%，即 119.11 万元。
④临时设施费按建筑工程费的 0.5%估算，即 19.23 万元。
⑤工程监理费取整体工程费用的 0.8%，即 119.11 万元。
⑥工程保险费取整体工程费用的 0.3%，即 44.67 万元。
⑦软件购置费为 600.00 万元，具体如下：
单位：台/套，万元
序号 软件名称 数量 总价
1 板材全自动生产线专业管理软件 1 100.00
2 原材料自动化库专业管理软件 1 100.00
3 ERP 管理软件 1 150.00
4 MES 管理软件 1 100.00
5 数字双胞胎系统软件 1 150.00
合计 600.00
⑧联合试运转费按照设备购置费的 0.3%估算，即 31.55 万元。
⑨职工培训费按人均 1,500.00 元估算，即 28.50 万元。
⑩办公及生活家具购置费按 1,500.00 元/人计算，即 28.50 万元。
5）预备费
项目预备费取建设投资中建筑工程费、设备购置费、安装工程费和工程建
设其他费用之和的 5%，即 802.72 万元。
88
6）铺底流动资金
项目铺底流动资金是项目投产初期所需，为保证项目建成后进行试运转所
必需的流动资金投入。本项目参照公司报告期内各项经营性流动资产和经营性
流动负债的周转次数，结合项目实施后各年的营业收入和营业成本，预估项目
运营期内每年的经营性流动资产和经营性流动负债，据此计算出各年所需的流
动资金，再按项目运营期内累计需垫支的流动资金增加额的 10%预估本项目的铺
底流动资金。经测算，本项目铺底流动资金投入 3,464.52 万元。”
2、制药配液系统生产中心建设项目
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（二）/6、项目投资情况”中进行如下补充披露：“
（1）投资数额的构成明细
本项目计划总投资金额为 14,038.72 万元，其中拟使用募集资金金额为
12,000.00 万元，具体投资计划如下：
单位：万元，%
序号 投资内容 投资金额 占投资总额比例
1 建设投资 12,364.17 88.07
1.1 工程费用 11,107.00 79.12
1.1.1 建筑工程费 3,524.50 25.11
1.1.2 设备购置费 7,220.00 51.43
1.1.3 安装工程费 362.50 2.58
1.2 工程建设其他费 668.40 4.76
1.3 预备费 588.77 4.19
2 铺底流动资金 1,674.55 11.93
合计 14,038.72 100.00
（2）投资数额的测算依据和测算过程
1）建筑工程费
89
本项目拟新建生产厂房并进行适应性装修。相关建筑工程采用单位工程量
投资估算法，其中主要建筑物单位造价根据厂址地质情况、各建筑物结构型式、
建筑物基础类型、厂房高度、建筑物地坪等参数及要求，并参考当地类似工程
进行估算。经测算，本项目建筑工程费合计为 3,524.50 万元，建筑工程费估算
详见下表：
单位：平方米，万元
序号 名称 工程量 每平方米基建单价 每平方米装修单价 总投资额
1 高端罐生产车间 4,199.33 0.20 0.25 1,889.70
2 组装车间 4,199.33
2.1 组装区 2,500.00 0.20 0.25 1,125.00
2.2 实验区 699.33 0.20 0.10 209.80
2.3 测试区 1,000.00 0.20 0.10 300.00
合计 3,524.50
2）设备购置费
项目设备购置费合计为 7,220.00 万元，具体构成如下：
单位：台/套，万元
序号 设备名称 数量 单价 金额
1 三维激光切割机 1 450.00 450.00
2 机器人焊接工作站 4 300.00 1,200.00
3 机器人抛光工作站 1 300.00 300.00
4 刨边机 1 50.00 50.00
5 X 光检测机 1 40.00 40.00
6 卷板机 1 30.00 30.00
7 钝化系统 1 1,000.00 1,000.00
8 电抛系统 1 1,000.00 1,000.00
9 喷砂系统 1 100.00 100.00
10 自动焊接机 7 100.00 700.00
11 测试系统 1 660.00 660.00
12 理化实验设备 1 300.00 300.00
90
序号 设备名称 数量 单价 金额
13 空压机 1 40.00 40.00
14 纯水机 1 250.00 250.00
15 蒸馏水机 1 300.00 300.00
16 纯蒸汽发生器 1 150.00 150.00
17 管道系统 1 300.00 300.00
18 CIP 系统(在线清洗） 1 200.00 200.00
19 锅炉系统 1 100.00 100.00
20 环保卫生设施 1 20.00 20.00
21 配套消防设备 1 30.00 30.00
合计 7,220.00
3）安装工程费
根据行业特点，生产设备安装工程费率取 5%，公用辅助设备安装工程费率
取 8%。项目安装工程费合计为 362.50 万元。
4）工程建设其他费用
项目工程建设其他费用合计为 668.40 万元，具体构成如下：
①建设单位管理费包括建设单位开办费、建设单位经费等，取整体工程费
用的 0.8%，即 88.86 万元。
②项目前期工作费 100.00 万元。
③勘察设计费是指建设单位为进行项目建设而发生的勘察、设计费用，取
工程费用的 1.0%，即 111.07 万元。
④临时设施费按建筑工程费的 0.5%估算，即 17.62 万元。
⑤工程监理费取工程费用的 1.0%，即 111.07 万元。
⑥工程保险费取工程费用的 0.3%，即 33.32 万元。
⑦软件购置费为 158.40 万元。具体如下：
单位：台/套，万元
序号 软件名称 数量 总价
1 ERP 系统 1 150.00
91
序号 软件名称 数量 总价
2 监测系统 1 3.00
3 自控系统 1 5.40
合计 158.40
⑧联合试运转费按照设备购置费的 0.3%估算，即 21.66 万元。
⑨职工培训费按人均 1,500.00 元估算，即 13.20 万元。
⑩办公及生活家具购置费按 1,500.00 元/人计算，即 13.20 万元。
5）预备费
预备费取建设投资中建筑工程费、设备购置费、安装工程费和工程建设其
他费用之和的 5%，即 588.77 万元。
6）铺底流动资金
项目铺底流动资金是项目投产初期所需，为保证项目建成后进行试运转所
必需的流动资金投入。本项目参照公司报告期内各项经营性流动资产和经营性
流动负债的周转次数，结合项目实施后各年的营业收入和营业成本，预估项目
运营期内每年的经营性流动资产和经营性流动负债，据此计算出各年所需的流
动资金，再按项目运营期内累计需垫支的流动资金增加额的 10%预估本项目的铺
底流动资金。经测算，本项目铺底流动资金投入 1,674.55 万元。”
3、医药研发服务平台升级扩建项目
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（三）/5、项目投资情况”中进行如下补充披露：“
（1）投资数额的构成明细
本项目计划总投资金额为 5,630.77 万元，其中拟使用募集资金金额为
5,000.00 万元，具体投资计划如下：
单位：万元，%
92
序号 投资内容 投资金额 占投资总额比例
1 建设投资 5,137.93 91.25
1.1 工程费用 4,415.94 78.43
1.1.1 建筑工程费 300.00 5.33
1.1.2 设备购置费 3,919.00 69.60
1.1.3 安装工程费 196.94 3.50
1.2 工程建设其他费 477.33 8.48
1.3 预备费 244.66 4.35
2 铺底流动资金 492.84 8.75
合计 5,630.77 100.00
（2）投资数额的测算依据和测算过程
1）建筑工程费
本项目缓控释固体制剂小试实验室、液体制剂小试实验室、检测实验室拟
采用租赁方式解决并进行装修改造。项目建筑工程费合计为 300.00 万元，建筑
工程费估算详见下表：
单位：平方米，万元
名称 工程量 每平米装修单价 总投资额
缓控释固体制剂小试实验室 500.00 0.15 75.00
液体制剂小试实验室 500.00 0.15 75.00
检测实验室 1,000.00 0.15 150.00
合计 300.00
2）设备购置费
项目设备购置费合计为 3,919.00 万元，具体构成如下：
单位：台/套，万元
序号 设备名称 数量 单价 金额
1 热熔挤出机 1 120.00 120.00
2 挤出滚圆机 1 50.00 50.00
3 双层压片机 1 100.00 100.00
93
序号 设备名称 数量 单价 金额
4 粒径测量仪 1 50.00 50.00
5 智能溶出仪 10 50.00 500.00
6 高效液相色谱 8 50.00 400.00
7 高压均质机 1 90.00 90.00
8 乳化机 1 30.00 30.00
9 冻干机 1 80.00 80.00
10 澄明度仪器 1 1.00 1.00
11 渗透压仪 1 30.00 30.00
12 不溶性微粒检测仪 1 10.00 10.00
13 电位滴定仪 1 5.00 5.00
14 高效液相色谱 8 50.00 400.00
15 液质联用仪 2 250.00 500.00
16 气质联用仪 2 250.00 500.00
17 电感耦合等离子质谱 1 120.00 120.00
18 高效液相色谱 8 50.00 400.00
19 核磁共振氢谱 1 250.00 250.00
20 核磁共振碳谱 1 250.00 250.00
21 环保卫生设施 1 18.00 18.00
22 消防设施 1 15.00 15.00
合计 3,919.00
3）安装工程费
根据行业特点，研发、检测设备安装工程费率取 5%，公用辅助设备安装工
程费率取 8%。项目安装工程费合计为 196.94 万元。
4）工程建设其他费用
项目工程建设其他费用合计为 477.33 万元。
①建设单位管理费包括建设单位开办费、建设单位经费等，取整体工程费
用的 0.8%，即 35.33 万元。
94
②项目前期工作费 100.00 万元。
③项目新购置实验室管理软件系统一套，购置费为 200.00 万元。
④建设期租赁费 100.00 万元。
⑤职工培训费按人均 1,500.00 元估算，即 21.00 万元。
⑥办公及生活家具购置费按 1,500.00 元/人计算，即 21.00 万元。
5）预备费
预备费取建设投资中建筑工程费、设备购置费、安装工程费和工程建设其
他费用之和的 5%，即 244.66 万元。
6）铺底流动资金
项目铺底流动资金是项目投产初期所需，为保证项目建成后进行试运转所
必需的流动资金投入。本项目参照公司报告期内各项经营性流动资产和经营性
流动负债的周转次数，结合项目实施后各年的营业收入和营业成本，预估项目
运营期内每年的经营性流动资产和经营性流动负债，据此计算出各年所需的流
动资金，再按项目运营期内累计需垫支的流动资金增加额的 10%预估本项目的铺
底流动资金。经测算，本项目铺底流动资金投入 492.84 万元。”
4、总部基地建设项目
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（四）/4、项目投资情况”中进行如下补充披露：“
（1）投资数额的构成明细
本项目计划总投资金额为 15,146.13 万元，其中拟使用募集资金金额为
5,000.00 万元，具体投资计划如下：
单位：万元，%
序号 投资内容 投资金额 占投资总额比例
1 建设投资 15,146.13 100.00
1.1 工程费用 12,519.04 82.66
1.1.1 建筑工程费 6,940.13 45.82
95
序号 投资内容 投资金额 占投资总额比例
1.1.2 设备购置费 5,386.11 35.56
1.1.3 安装工程费 192.80 1.27
1.2 工程建设其他费用 1,905.85 12.58
1.3 预备费 721.24 4.76
合计 15,146.13 100.00
（2）投资数额的测算依据和测算过程
1）建筑工程费
本项目拟新建研发中心、展示中心、管理中心、会议中心、文化中心、物
业管理用房并进行适应性装修。项目建筑工程费合计为 6,940.13 万元，具体构
成如下：
单位：平方米，万元
序号 名称 工程量 基建单价 装修单价 投资额
1 研发中心 5,205.10 0.20 0.20 2,082.04
2 展示中心 3,134.47 0.20 0.20 1,253.79
3 管理中心 3,470.06 0.20 0.20 1,388.02
4 会议中心 1,735.03 0.20 0.20 694.01
5 文化中心 3,470.06 0.20 0.20 1,388.02
6 物业管理用房 335.60 0.20 0.20 134.24
合计 17,350.32 / / 6,940.13
2）设备购置费
项目设备购置费合计为 5,386.11 万元，具体构成如下：
单位：台/套，万元
序号 设备名称 数量 单价 金额
1 激光切割机 1 206.00 206.00
2 移动式激光打标机 2 1.98 3.96
3 剪切一体机 1 20.00 20.00
4 数控液压机 1 30.00 30.00
96
序号 设备名称 数量 单价 金额
5 数控折弯机 1 45.00 45.00
6 数控冲床 1 22.00 22.00
7 焊接机器人 1 80.00 80.00
8 抛光机器人 1 20.00 20.00
9 激光清洗机 1 6.00 6.00
10 数控钻床 1 50.00 50.00
11 五轴加工中心 1 456.00 456.00
12 数控车床 1 105.00 105.00
13 数控雕铣机 1 260.00 260.00
14 数控平面磨床 1 240.00 240.00
15 数控外圆磨床 1 116.00 116.00
16 12mm 高精度开卷校平机 1 220.00 220.00
17 全自动剪板机 1 100.00 100.00
18 数控冲孔机 1 200.00 200.00
19 全自动折弯机 1 150.00 150.00
20 上下料机器手 1 100.00 100.00
21 电控系统 1 150.00 150.00
22 输送系统 1 300.00 300.00
23 重型堆垛机 1 150.00 150.00
24 输送机 1 180.00 180.00
25 机器手 1 140.00 140.00
26 电控 1 160.00 160.00
27 全自动环形输送系统 1 150.00 150.00
28 转运车 1 100.00 100.00
29 台式机 763 0.50 381.50
30 笔记本 437 1.00 437.00
31 针式打印机 10 1.50 15.00
32 传真机 10 0.32 3.20
97
序号 设备名称 数量 单价 金额
33 视频会议 MCU 1 80.00 80.00
34 视频会议主机+摄像 5 6.00 30.00
35 会议室扩声 3 25.00 75.00
36 会议室 LED 屏 3 100.00 300.00
37 会议室液晶一体机 3 30.00 90.00
38 会议室液晶一体机 10 4.00 40.00
39 液晶显示器 763 0.15 114.45
40 配套消防设备 1 30.00 30.00
41 配套监控安防设备 1 30.00 30.00
合计 5,386.11
注：本次募投的总部基地大楼包括研发中心、展示中心等多个部分，其拟购置的激光切割
机、移动式激光打标机等设备将用于研发中心的研发活动、展示中心的工艺流程展示等用
途
3）安装工程费
根据行业特点，研发设备安装工程费率取 5%，公辅设备安装工程费率取 8%。
项目安装工程费合计为 192.80 万元。
4）工程建设其他费用
项目工程建设其他费用合计为 1,905.85 万元。
①建设单位管理费包括建设单位开办费、建设单位经费等，取整体工程费
用的 0.8%，即 100.15 万元。
②项目前期工作费 120.00 万元。
③勘察设计费是指建设单位为进行项目建设而发生的勘察、设计费用，取
工程费用的 1%估算，即 125.19 万元。
④临时设施费按建筑工程费的 0.5%估算，即 34.70 万元。
⑤工程监理费取工程费用的 1%，即 125.19 万元。
⑥工程保险费取工程费用的 0.3%，即 37.56 万元。
⑦联合试运转费按照设备购置费的 0.3%估算，即 16.16 万元。
98
⑧软件购置费 1,118.00 万元。具体构成如下：
单位：台/套，万元
序号 软件名称 数量 单价 总价
1 三维 PLM 软件 1 300.00 300.00
2 异地热备份系统 1 400.00 400.00
3 SAP 1 150.00 150.00
4 设计软件 1 40.00 40.00
5 数据管理系统 1 5.00 5.00
6 上网行为管理 1 3.00 3.00
7 MES 系统 1 100.00 100.00
8 用友 1 120.00 120.00
合计 1,118.00
⑨职工培训费按人均 1,500.00 元估算，即 114.45 万元。
⑩办公及生活家具购置费按 1,500.00 元/人计算，即 114.45 万元。
5）预备费
预备费取建设投资中建筑工程费、设备购置费、安装工程费和工程建设其
他费用之和的 5%，即 721.24 万元。”
（二）本次募投项目的建设最新进展情况，是否包括本次发行相关董事会决议日
前投入资金，如涉及取得土地、购买房屋等，补充披露是否已取得相关部门的
审批或备案许可。
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（六）本次募投项目的建设最新进展情况”中进行如下补充披露：
“
1、本次募投项目的建设最新进展，涉及取得土地、购买房屋的情况
本次募投项目中的智能物流系统生产中心建设项目、制药配液系统生产中
心建设项目和总部基地建设项目将在公司总部所在地温州市瓯北城市新区实
施。公司已于 2020 年 5 月通过公开竞拍的方式，以 4,809.00 万元对价竞得位
99
于浙江省温州市瓯北街道的土地使用权，未来将用于上述募投项目的实施。该
项土地基本情况如下：
1）地块编号：工 202006
2）土地位置：瓯北街道
3）土地面积：66,124.84 平方米（99.187 亩）
4）土地用途：工业用地
5）规划指标要求：容积率≥1.0；建筑密度（%）≤55；绿地率（%）≥8
6）出让年限：40 年
2020 年 6 月 22 日，公司与永嘉县自然资源和规划局签署了《国有建设用地
使用权出让合同》，并于 2020 年 6 月 27 日前一次性付清土地使用权出让价款。
2020 年 7 月，公司已办理完毕上述土地对应的使用权证书（浙（2020）永嘉县
不动产权第 0012387 号、浙（2020）永嘉县不动产权第 0012388 号）。
截至 2020 年 11 月 30 日，公司已完成项目建设的前期准备和勘察设计阶段
工作，公司目前正在进行建筑施工阶段的启动前准备工作。
本次募投项目中的医药研发服务平台升级扩建项目将在公司现有医药研发
服务业务开展地，即南京市江苏生命科技创新园内实施，项目通过租赁方式取
得所需场所，不涉及取得土地、购买房屋的情形。截至本募集说明书签署之日，
公司已签署上述项目实施所需场所的租赁合同。
2、本次募投项目拟使用的募集资金不包括本次发行相关董事会决议日前投
入资金
2020 年 9 月 8 日，发行人召开第四届董事会第十七次会议审议通过了本次
向特定对象发行股票相关事项。截至本次向特定对象发行股票的董事会决议日，
本次募投项目的累计投入情况如下：
单位：万元
序 截至董事会决议 拟使用募集资金
项目名称 投资总额
号 日已投入金额 金额
1 智能物流系统生产中心建设项目 20,321.66 - 18,000.00
2 制药配液系统生产中心建设项目 14,038.72 - 12,000.00
100
序 截至董事会决议 拟使用募集资金
项目名称 投资总额
号 日已投入金额 金额
3 医药研发服务平台升级扩建项目 5,630.77 - 5,000.00
4 总部基地建设项目 15,146.13 - 5,000.00
5 补充营运资金 5,000.00 - 5,000.00
合计 60,137.28 - 45,000.00
截至本次向特定对象发行股票的董事会决议日，各募投项目尚未开始投入，
不涉及置换董事会前投入的情形，本次募投项目拟使用的募集资金不包括本次
发行相关董事会决议日前投入资金。
自上述董事会决议日至本次向特定对象发行股票募集资金到位之前，公司
根据募投项目实际情况以自筹资金先行投入项目建设。募集资金到位后，公司
首先将按照相关法规规定的程序置换上述期间投入的建设资金，剩余募集资金
将在施工期间按照项目合同的约定以及建设实际情况的需要进行支出。
截至 2020 年 11 月 30 日，公司已完成项目前期准备和勘察设计阶段工作，
公司目前正在进行建筑施工阶段的启动前准备工作。”
二、结合各募投项目投资数额明细构成说明本次发行方案中募集资金用于补充
流动性资金或偿还贷款的比例是否符合《发行监管问答—关于引导规范上市公
司融资行为的监管要求》的有关规定；
（一）各募投项目的投资数额明细构成及资本性支出情况
1、智能物流系统生产中心建设项目
本项目计划总投资金额为 20,321.66 万元，其中拟使用募集资金金额为
18,000.00 万元，具体投资计划如下：
单位：万元，%
拟使用募
拟投资金额
序 拟使用募集资 集资金是
投资内容 拟投资金额 是否为资本
号 金金额 否为资本
性支出
性支出
1 建设投资 16,857.14 / 16,857.14 /
101
拟使用募
拟投资金额
序 拟使用募集资 集资金是
投资内容 拟投资金额 是否为资本
号 金金额 否为资本
性支出
性支出
1.1 工程费用 14,889.30 是 14,889.30 是
1.2 工程建设其他费用 1,165.12 是 1,165.12 是
1.3 预备费 802.72 否 802.72 否
2 铺底流动资金 3,464.52 否 1,142.86 否
合计 20,321.66 / 18,000.00 /
综上，本项目总投资金额中的非资本性支出金额合计为 4,267.24 万元。其中，
拟使用募集资金金额中的非资本性支出金额合计为 1,945.58 万元。
2、制药配液系统生产中心建设项目
本项目计划总投资金额为 14,038.72 万元，其中拟使用募集资金金额为
12,000.00 万元，具体投资计划如下：
单位：万元，%
拟使用募
拟投资金额
序 拟使用募集 集资金是
投资内容 拟投资金额 是否为资本
号 资金金额 否为资本
性支出
性支出
1 建设投资 12,364.17 / 12,000.00 /
1.1 工程费用 11,107.00 是 11,107.00 是
1.2 工程建设其他费 668.40 是 893.00 是
1.3 预备费 588.77 否 - /
2 铺底流动资金 1,674.55 否 - /
合计 14,038.72 / 12,000.00 /
综上，本项目总投资金额中的非资本性支出合计为 2,263.32 万元。其中，拟
使用募集资金金额均为资本性支出，无非资本性支出。
3、医药研发服务平台升级扩建项目
本项目计划总投资金额为 5,630.77 万元，其中拟使用募集资金金额为
102
5,000.00 万元，具体投资计划如下：
单位：万元，%
拟使用募
拟投资金额
序 拟使用募集 集资金是
投资内容 拟投资金额 是否为资本
号 资金金额 否为资本
性支出
性支出
1 建设投资 5,137.93 / 5,000.00 /
1.1 工程费用 4,415.94 是 4,415.94 是
1.2 工程建设其他费 477.33 是 477.33 是
1.3 预备费 244.66 否 106.73 否
2 铺底流动资金 492.84 否 - /
合计 5,630.77 / 5,000.00 /
综上，本项目总投资金额中的非资本性支出合计为 737.50 万元。其中，拟
使用募集资金金额中的非资本性支出为 106.73 万元。
4、总部基地建设项目
本项目计划总投资金额 15,146.13 万元，其中拟使用募集资金金额为 5,000.00
万元，募集资金优先用于项目工程费用，项目具体投资计划如下：
单位：万元，%
拟使用募
拟投资金额
序 拟使用募集 集资金是
投资内容 拟投资金额 是否为资本
号 资金金额 否为资本
性支出
性支出
1 建设投资 15,146.13 / 5,000.00 /
1.1 工程费用 12,519.04 是 5,000.00 是
1.2 工程建设其他费用 1,905.85 是 - /
1.3 预备费 721.24 否 - /
合计 15,146.13 / 5,000.00 /
综上，本项目总投资金额中的非资本性支出合计为 721.24 万元，该部分支
出将不以募集资金投入。因此，拟使用募集资金金额均为资本性支出，无非资本
性支出。
103
5、补充营运资金
公司拟将本次向特定对象发行股票募集资金中的 5,000.00 万元用于补充营
运资金，系非资本性支出。
综上所述，公司本次拟使用募集资金中用于非资本性的项目支出以及补充流
动资金的金额合计为 7,052.31 万元，占募集资金总额比例为 15.67%。
（二）本次发行方案中募集资金用于补充流动性资金或偿还贷款的比例符合《发
行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》的有关规定
根据《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》中的
有关规定：上市公司应综合考虑现有货币资金、资产负债结构、经营规模及变动
趋势、未来流动资金需求，合理确定募集资金中用于补充流动资金和偿还债务的
规模。通过配股、发行优先股或董事会确定发行对象的非公开发行股票方式募集
资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过其他方式募集
资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的 30%；对
于具有轻资产、高研发投入特点的企业，补充流动资金和偿还债务超过上述比例
的，应充分论证其合理性。
公司本次拟使用募集资金中用于非资本性的项目支出以及补充流动资金的
金额合计 7,052.31 万元，占募集资金总额的比例为 15.67%，未超过 30%，符合
上述规定，具体如下：
单位：万元
拟使用募集 其中非资
序号 项目名称 拟投资总额 非资本性支出用途
资金金额 本性支出
智能物流系统生产
1 20,321.66 18,000.00 1,945.58 预备费、铺底流动资金
中心建设项目
制药配液系统生产
2 14,038.72 12,000.00 - /
中心建设项目
医药研发服务平台
3 5,630.77 5,000.00 106.73 预备费
升级扩建项目
4 总部基地建设项目 15,146.13 5,000.00 - /
5 补充营运资金 5,000.00 5,000.00 5,000.00 补充流动资金
合计 60,137.28 45,000.00 7,052.31 /
104
三、结合自身财务状况、融资能力，说明募集资金以外所需剩余资金的具体来
源，如募集资金不能全额募足或发行失败，项目实施是否存在较大的不确定性，
并充分提示风险。
（一）募投项目投入计划及资金缺口情况
公司本次募集资金投资项目合计拟投资金额为 60,137.28 万元，其中拟使用
募集资金投入金额为 45,000.00 万元，所需剩余资金为 15,137.28 万元，具体如下：
单位：万元
拟使用募集资金
序号 项目名称 拟投资总额 差额
金额
1 智能物流系统生产中心建设项目 20,321.66 18,000.00 2,321.66
2 制药配液系统生产中心建设项目 14,038.72 12,000.00 2,038.72
3 医药研发服务平台升级扩建项目 5,630.77 5,000.00 630.77
4 总部基地建设项目 15,146.13 5,000.00 10,146.13
5 补充营运资金 5,000.00 5,000.00 -
合计 60,137.28 45,000.00 15,137.28
（二）结合公司财务状况、融资能力，说明募投项目投入所需剩余资金的具体来
源
1、公司业绩稳健增长，整体财务状况较好
报告期内，公司一方面持续巩固其在固体制剂设备领域的领先优势，保持传
统业务的稳步发展；另一方面培育创新业务，在智能仓储物流、流体工艺设备、
医药研发服务等领域持续投入，寻找新的业绩增长点。2017 年、2018 年、2019
年和 2020 年 1-9 月，公司分别实现营业收入 44,503.23 万元、57,875.64 万元、
70,316.45 万元和 60,429.18 万元，分别实现归属于母公司股东的净利润 4,396.39
万元、3,363.25 万元、5,131.42 万元和 5,213.78 万元，公司收入及利润规模均呈
稳健增长趋势，盈利能力较强，财务状况较好。
2、公司资信状况良好，银行融资渠道通畅
报告期内，公司的主要贷款机构为工商银行、建设银行、中国银行、民生银
105
行、招商银行等，公司资信状况良好，其与各有关贷款机构一直保持良好的合作
关系，银行贷款均按期还本付息，不存在拖欠利息和本金的情形。2020 年一季
度，公司自工商银行、建设银行等贷款机构获得四笔疫情防控专项贷款，金额合
计为 9,800.00 万元，贷款利率在 2.05%-3.05%之间。截至本回复出具之日，公司
及其子公司获得的尚处于有效期内的授信额度 3.69 亿元，已使用授信额度 1.86
亿元，尚未使用的授信额度 1.83 亿元，其银行授信尚存在较大规模未使用额度，
项目投入所需资金部分可以通过银行渠道解决。
3、募投项目投入所需剩余资金的具体来源
公司本次募集资金投资项目的建设期均在 1 至 2 年，此外，部分募集资金缺
口为项目所需的铺底流动资金和基本预备费，公司将根据各项目的实施进度分期
投入所需资金。鉴于公司整体财务状况较好，银行融资渠道通畅，公司未来将通
过自有资金、经营积累、银行贷款等多种方式筹集资金进行项目建设投入，确保
项目的稳步实施，其资金来源具有可行性，募投项目实施不存在重大不确定性。
（三）补充提示募集资金不能募足或发行失败的相关风险
公司已在募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“三、募集
资金未能募足或募投项目所需建设资金不足的风险”中对本次发行募集资金不能
募足或发行失败的相关风险予以补充披露，具体补充披露内容如下：“
公司本次拟实施的各募投项目合计计划总投资金额为 60,137.28 万元。其
中，公司将通过向特定对象发行股票募集资金总额不超过 45,000.00 万元（含
本数），扣除发行费用后用于上述募投项目的实施，募投项目所需资金缺口约为
15,137.28 万元。
公司本次向特定对象发行股票受到证券市场整体环境、公司的经营业绩情
况、公司的股票价格变化等多方面因素的影响，存在募集资金不能募足或发行
失败的风险。如果本次募集资金不能足额募集或发行失败，公司将需通过自有
资金、经营积累、银行贷款等多种方式筹集资金继续进行相关项目的建设投入；
即使本次募集资金顺利完成，公司仍需自筹约 15,137.28 万元用于项目建设投
入。该等投入所需资金的金额较大，将导致公司整体流动性出现一定下降，如
106
公司通过银行贷款等负债方式解决所需资金缺口，则将导致公司偿债能力出现
一定弱化。此外，如果未来公司出现财务状况恶化，或融资渠道受阻的情形，
将可能无法足额筹集项目建设所需自筹资金，进而影响项目建设进度，或导致
项目实施存在不确定性。”
中介机构核查情况
一、核查程序
（一）查阅了发行人最近三年一期的财务报告及审计报告。
（二）查阅了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要
求》的有关规定、与本次向特定对象发行股票募投项目相关的可行性研究方案、
本次募投项目取得的相关审批备案证明、涉及土地相关的产权证书等资料。
（三）复核了本次募投项目的投资测算相关各项指标，核查了发行人本次募
投项目投资预算、明细构成的过程及谨慎性。
（四）与公司高管和财务人员沟通，对公司的财务状况、融资能力、募投项
目最新进展相关情况进行了解、分析。
（五）取得并查看了发行人的征信报告、授信合同、银行借款合同台账、银
行借款合同等。
（六）结合发行人财务状况、融资能力、现金流状况对发行人募集资金以外
所需剩余资金情况进行了测算。
二、核查意见
经核查，保荐机构和发行人会计师认为：
（一）本次拟募集资金投资建设的智能物流系统生产中心建设项目、制药配
液系统生产中心建设项目、医药研发服务平台升级扩建项目和总部基地建设项目
的具体投资数额构成明细、投资数额的测算依据和测算过程安排合理；本次募投
项目拟使用的募集资金不包括本次发行相关董事会决议日前投入资金；本次募投
项目中涉及取得土地或购买房屋的项目，已取得所需土地，并办理完毕所需土地
对应的使用权证书，涉及租赁所需场所的项目，已签署相关租赁合同。
107
（二）本次发行方案中募集资金用于补充流动性资金或偿还贷款的比例符合
《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》的有关规定。
（三）发行人已对本次募集资金以外所需剩余资金的具体来源进行合理分
析，并对本次发行募集资金不能募足或发行失败的相关风险予以补充披露风险提
示。
108
问题三
发行人于 2020 年 5 月通过公开竞拍以 4,809.00 万元竞得位于浙江省温州市
瓯北街道的土地使用权，该土地用途为工业用地，土地面积为 66,124.84 平方
米，发行人于 2020 年 7 月办理完毕上述土地使用权证书。发行人计划在该土地
开发建设包括总部基地在内的多个募投项目及其他各类型生产车间。本募总部
基地建设项目计划总投资金额为 15,146.13 万元，其中拟使用募集资金金额为
5,000.00 万元，该总部基地用于公司运营管理、技术研发及品牌建设等工作。
请发行人补充说明或披露:（1）结合发行人现有生产研发办公用地情况、新
增生产研发办公用地的面积、公司现有员工情况和未来招聘计划、人均生产研
发办公面积、同行业可比情况等，说明发行人拟新建总部基地建设项目、本募
多个项目工程建设规模是否超出公司总部及募投项目使用需要,本次募投建设
总部基地及相关工程建设的合理性和必要性，未来是否存在对外出租或出售的
情况，是否存在变相开发房地产的情形；（2）披露总部基地建设项目如继续推
动是否需要大额资金投入，量化分析未来可能需要的资金投入金额，是否影响
公司日常生产经营，如本次募集资金不足或募集资金失败，总部基地建设项目
是否仍继续实施，并充分提示相关风险。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
回复说明
一、结合发行人现有生产研发办公用地情况、新增生产研发办公用地的面积、
公司现有员工情况和未来招聘计划、人均生产研发办公面积、同行业可比情况
等，说明发行人拟新建总部基地建设项目、本募多个项目工程建设规模是否超
出公司总部及募投项目使用需要,本次募投建设总部基地及相关工程建设的合
理性和必要性，未来是否存在对外出租或出售的情况，是否存在变相开发房地
产的情形；
（一）说明发行人拟新建总部基地建设项目、本募多个项目工程建设规模是否超
出公司总部及募投项目使用需要,本次募投建设总部基地及相关工程建设的合
109
理性和必要性
1、公司现有生产研发办公用地情况、员工情况及人均使用面积
根据公司的说明及其提供的相应房屋所有权证，截至 2020 年 9 月 30 日，公
司用于生产、研发或办公的自有房产共七处，其中四处位于温州市，三处位于南
京市，具体情况如下：
面积
序 所有 房屋所有权 房产属 场地功 涉及的产品线（如用
座落 （平方 到期日期
号 权人 证号 性 能 于生产）
米）
温州市永
温房权证永 总部一
迦南 嘉县东瓯 固体制剂设备系列、
1 嘉县字第 号生产 生产 4,833.18 2043.09.22
科技 街道东瓯 粉体工艺设备系列
80015978 号 车间
工业园区
温州市永
温房权证永 总部二
迦南 嘉县东瓯 固体制剂设备系列、
2 嘉县字第 号生产 生产 5,382.13 2043.09.22
科技 街道东瓯 粉体工艺设备系列
80015979 号 车间
工业园区
温州市永
温房权证永 总部三
迦南 嘉县东瓯 固体制剂设备系列、
3 嘉县字第 号生产 生产 5,866.80 2043.09.22
科技 街道东瓯 粉体工艺设备系列
80015980 号 车间
工业园区
温州市永
温房权证永 总部大 研发、
迦南 嘉县东瓯 固体制剂设备系列、
4 嘉县字第 楼及仓 办公和 4,871.43 2043.09.22
科技 街道东瓯 粉体工艺设备系列
80015981 号 库 生产
工业园区
南京市高 固体制剂设备系列、
苏（2019）宁 厂房、 研发、
迦南 淳区经济 粉体工艺设备系列、
5 高不动产权 办公楼 办公和 59,184.21 2062.06.09
比逊 开发区双 制药配液相关的流
第 0000569 号 与宿舍 生产
湖路 61 号 体工艺设备系列
南京市高
苏（2019）宁
迦南 淳区经济 制药配液相关的流
6 高不动产权 厂房 生产 19,216.70 2067.11.28
比逊 开发区双 体工艺设备系列
第 0000107 号
湖路 61 号
南京市高 制药配液相关的流
苏（2017）宁 淳区经济 体工艺设备系列、中
迦南
7 高不动产权 开发区双 厂房 生产 药提取设备系列、智 19,216.70 2066.06.07
比逊
第 0002738 号 湖路 61 号 能仓储物流系列和
8 幢等 其他设备系列
110
截至 2020 年 9 月 30 日，公司用于生产、研发或办公的租赁房产共有十处，
具体情况如下：
涉及的产品
承租 面积（平
序号 出租方 座落 房产属性 场地功能 线（如用于 租赁期间
方 方米）
生产）
温州市平阳万
浙江顺加
迦南 全轻工基地机 固体制剂设 2018/4/1-202
1 汽车配件 厂房 生产 6,306.00
小蒋 械园经三路 1 备系列 1/3/31
有限公司
号
瑞安市文
迦南 瑞安市经济开
虎纺织机 固体制剂设 2019/12/1-20
2 凯鑫 发区开发二路 厂房 生产 3,675.00
械配件有 备系列 20/11/30
隆 的厂房
限公司
昆明远实 云南省昆明市
迦南 机械设备 富民工业园区 厂房、办公 智能仓储物 2020/6/1-202
3 办公、生产 3,273.40
飞奇 制造有限 哨箐机械加工 楼与宿舍 流系列 3/5/31
公司 园
昆明开物 云南省昆明市
迦南 厂房、办公 智能仓储物 2018/11/1-20
4 机械制造 富民工业园区 办公、生产 3,953.90
飞奇 楼与宿舍 流系列 27/10/30
有限公司 哨箐工业园
迦南 天津爱之 天津市武清开
粉体工艺设 2018/1/11-20
5 莱米 莱特科技 发区新平路 10 厂房 生产 5,542.00
备系列 21/1/10
特 有限公司 号
北京宏福
迦南 北京市昌平区
科技孵化 2020/1/15-20
6 莱米 北七家镇宏福 办公楼 办公 / 117.00
器股份有 21/1/14
特 大厦 1011 室
限公司
上海历山 上海市松江区
上海 2020/10/1-20
7 物业管理 茸兴路 407 号 办公楼 办公 / 80.00
凯贤 21/9/30
有限公司 四幢 116 室
上海市松江区
上海国力 制药配液相
上海 梅家浜路 800 2020/4/10-20
8 置业有限 办公楼 研发、办公 关的流体工 204.14
凯贤 弄 35 号 22/4/9
公司 艺设备系列
1028-1029 室
石家庄市建设
河北瀚科 北大街与光华
制药配液相
上海 房地产开 路交叉口西北 研发、办公 2020/6/1-202
9 办公楼 关的流体工 614.26
凯贤 发有限公 角的瀚科大厦 和生产 3/5/31
艺设备系列
司 第 14 层（1401、
1402、1412、
111
涉及的产品
承租 面积（平
序号 出租方 座落 房产属性 场地功能 线（如用于 租赁期间
方 方米）
生产）
1413、1414）
石家庄市建设
河北瀚科
北大街与光华
上海 房地产开 2020/7/1-202
10 路交叉口西北 办公楼 办公 / 101.02
凯贤 发有限公 3/5/31
角的瀚科大厦
司
第 14 层（1411）
截至 2020 年 9 月 30 日，公司员工总数为 1,434 人，其中工作地点在温州公
司总部的员工人数为 504 人，公司总部现人均使用面积情况如下：
类型 项目 公司总部
办公场所总面积（平方米） 3,971.43
总部大楼
员工数量（人，不含生产人员） 247
（用于研发、办公）
人均使用办公场所面积（平方米） 16.08
生产场所总面积（平方米） 16,982.11
生产车间、总部大楼的生产相
员工数量（人，生产人员） 257
关设施
人均使用生产场所面积（平方米） 66.08
公司本次拟募集资金于温州市瓯北城市新区建设总部基地建设项目、智能物
流系统生产中心建设项目和制药配液系统生产中心建设项目。
公司现有的总部大楼于 2000 年前后投入使用，其后未进行过大规模装修改
造，迄今已使用约 20 年。近年来，随着公司业务版图不断扩大和管理结构不断
完善，以及子公司数量持续增加，公司现有的研发、办公场所已分散在温州、南
京、北京、上海、石家庄、昆明等全国多个城市，业务结构和管理体系复杂，跨
地域开展业务协同不便，对公司的管理效率形成了一定制约。公司从集聚资源要
素，降低管理成本的角度出发，拟将各业务条线的核心管理功能设在温州市，现
有的公司总部大楼在设计构造、人员容量等方面均已无法满足这一战略需求。
根据上表计算结果，公司温州总部目前人均使用办公场所面积为 16.08 平米，
但该等测算结果系根据公司房产证所载面积估算，并未考虑研发、会议室、大厅、
楼道、仓储、消防及其他配套设施等各项非办公占地的公摊面积；此外，公司在
112
温州以外城市开展业务的各子公司日常派驻部分人员与总部对接，该等人员也会
临时在总部办公，需要占用一定的办公场所，但鉴于其流动性较大，人数较难以
准确估算，因此在测算公司温州总部人均使用办公场所面积时并未考虑该等临时
性人员的使用情况。如考虑上述因素，公司温州总部办公楼的人均使用面积将远
小于 16.08 平米，实际上工位已较为紧张。
公司智能仓储物流、制药配液相关业务报告期内成长较快，2020 年 1-9 月合
计占公司营业收入的比例为 23.24%，已成为公司主营业务的重要构成部分。受
限于公司资金实力和场地面积，目前智能仓储物流业务的生产车间主要在昆明及
南京，制药配液业务的生产车间主要在上海、石家庄及南京，其中部分生产车间
用地为租赁使用。公司温州总部现有车间主要服务于公司固体制剂设备系列业务
和粉体工艺设备系列业务，其建筑结构、使用功能无法满足智能仓储物流、制药
配液业务的需求。公司本次在温州市新增智能仓储物流业务、制药配液业务产能，
建设相关车间，有利于集聚公司各制造类业务，更高效地协同发展各业务条线，
提高整体效率。
整体来看，本次募投项目的实施是公司收入规模进一步成长、业务结构进一
步优化、基础设施进一步升级的需要。募投项目顺利实施后，公司位于温州市的
总部能够大幅度提高对于业务和人员的承载能力，项目建设具有必要性。
2、公司未来招聘计划
本次总部基地建设项目、智能物流系统生产中心建设项目及制药配液系统生
产中心建设项目的建设期均为 2 年，项目建成后的人员承载能力分别为 763 人、
190 人和 88 人。公司计划通过派驻现有员工与招聘新员工相结合的方式，配备
募投项目实施所需人员，在该等项目建设期及建成后，公司计划为各募投项目招
聘所需的相关人员数量分别为 400 人、160 人和 70 人。其中，公司在上述三个
项目建设期第一年、第二年分别计划完成拟招聘员工总数的 30%、40%，各项目
建成后，公司将根据自身发展规划、生产运营规模以及研发投入等实际需求，逐
步完成剩余招聘工作。
目前公司拟定的各项目招聘计划具体如下：
113
单位：人
拟招聘人员数量
项目 人员构成 建设期第一年拟 建设期第二年拟 建成后拟招聘人
招聘人员数量 招聘人员数量 员数量
财务人员 3 4 3
技术人员 28 38 28
总部基地建设项
销售人员 46 62 46
目
行政人员 43 56 43
合计 120 160 120
管理人员 5 7 5
智能物流系统生 生产人员 38 50 38
产中心建设项目 技术人员 5 7 5
合计 48 64 48
管理人员 2 4 2
制药配液系统生 库管人员 2 4 2
产中心建设项目 技术人员 16 22 16
合计 20 30 20
根据公司招聘计划，未来公司将结合各业务线的发展，有针对性地扩充人才
队伍，在保持现有人员稳定的情况下不断进行人才的输入和更新。公司对生产、
研发和办公环境的改善，有助于人才的吸引、储备和稳定。此外，本次募投总部
基地建设项目建成并投入使用后，在研发办公所需的场地、设备等硬件设施得到
完善的条件下，公司拟将部分在温州以外城市开展业务子公司的共约 120 人向公
司新总部基地调派，从而提高团队协同能力和工作效率，降低公司的管理成本和
研发成本。根据公司初步的调派计划，从职能分类来看，其拟调派管理人员、研
发人员和技术人员人数分别约 15 人、60 人和 45 人；从子公司分类来看，其拟
调派迦南比逊、迦南飞奇、上海凯贤、比逊医药及其他子公司人员人数分别约
60 人、20 人、20 人、5 人和 15 人。
3、新增生产研发办公用地面积
（1）总部基地建设项目
114
本项目拟新建总部基地大楼一栋用于公司研发、办公，项目所需用地位于浙
江省温州市瓯北街道珠岙社区，根据公司与永嘉县自然资源和规划局于 2020 年
6 月 22 日签署的《国有建设用地使用权出让合同》（以下简称“《出让合同》”），
本项目建设用地的土地用途为“工业用地”。本项目建筑占地面积为 1,730.60 平
方米，总建筑面积为 17,350.32 平方米，共计 10 层。建筑内容及功能面积明细如
下：
单位：平方米，人
人均使用
类别 项目 所占面积 容纳人数 办公场所
面积
研发中心 5,205.10 185 28.14
展示中心 3,134.47 163 19.23
新总部基地办 管理中心 3,470.06 150 23.13
公大楼 会议中心 1,735.03 75 23.13
文化中心 3,470.06 175 19.83
物业管理用房 335.60 15 22.37
合计 17,350.32 763 22.74
注：上表中，研发中心主要用于研发功能，将主要配置公司研发人员；展示中心主要用于展
示、销售功能，将主要配置公司销售人员及部分管理人员；管理中心、文化中心主要用于行
政办公，将主要配置公司管理人员、财务人员、行政人员和后勤人员。
从使用结构来看，自公司设立以来，其主营业务已由固体制剂类制药设备的
生产，逐步延伸至粉体工艺类、流体工艺类、智能物流类及中药提取类等多种业
务类型设备的产生。本项目建成后，公司新总部基地办公大楼将在设置研发、展
示等专用区域的同时，为各类新增业务配备相对独立的功能分区，便利各类业务
的有效管理及相互协同。
从功能布局来看，公司原有的固体制剂类单机设备单台占地空间较小，且产
品的产线相对较短，其相应研发场地布局较为紧凑，也并未设置专门的展示大厅
或展示样品库等，整体所需空间相对较小。随着公司由单一业务发展为多类业务，
由主要生产单机设备发展为生产整线设备，且产线不断向上下游工艺延伸，其产
品的复杂度及占地空间均大幅提高，客户对整线的提前了解、沟通需求也在不断
115
提高，公司新总部基地办公大楼配置的研发、展示场地的空间及布局将能够满足
公司未来发展需求。
从新增面积来看，本项目建成后，研发人员人均使用办公场所面积为 28.14
平方米，管理、行政、财务和销售人员人均使用办公面积为 21.01 平方米。综合
来看，公司总部人均使用办公场所面积将由现在的 16.08 平方米增长到 22.74 平
方米，公司的办公环境和研发条件均得到一定程度改善和提升。
（2）智能物流系统生产中心建设项目
本项目拟新建厂房一栋，项目用地具体位于浙江省温州市瓯北街道珠岙社
区，根据《出让合同》，本项目建设用地的土地用途为“工业用地”。本项目占
地面积为 3,798.74 平方米，总建筑面积为 15,381.58 平方米，项目定员 190 人，
人均使用生产场所面积为 80.96 平方米。智能物流业务系公司近年来新开拓的业
务类型，与公司总部现有生产车间所主要服务的固体制剂设备系列业务和粉体工
艺设备系列业务在核心技术、生产所需设备类型、业务模式和业务理念等方面均
存在明显差异，其生产涉及的传送线、堆垛线等设施占地面积较大，且需要配置
一定额外面积用于系统的组装、调试。因此，本项目建成后的人均生产场所使用
面积与公司现有生产车间的人均使用面积的可比性不高。
（3）制药配液系统生产中心建设项目
本项目拟新建厂房一栋，项目用地具体位于浙江省温州市瓯北街道珠岙社
区，根据《出让合同》，本项目建设用地的土地用途为“工业用地”。本项目占
地面积为 2,063.61 平方米，总建筑面积为 8,398.66 平方米，项目定员 88 人，人
均使用生产场所面积为 95.44 平方米。公司制药配液系统是医药流体工艺领域的
高端细分领域，与公司总部现有生产车间所主要服务的固体制剂设备系列业务和
粉体工艺设备系列业务亦存在明显区别，该业务产品的生产对场所洁净程度、功
能分区等方面的要求远高于一般制药设备生产车间，且需要配置一定额外面积用
于系统的组装、调试。因此，本项目建成后的人均生产场所使用面积与公司现有
生产车间的人均使用面积的可比性不高。
4、同行业可比公司生产、研发、办公用地情况
116
（1）总部基地建设项目
经查询市场公开信息，近期同行业可比公司未自 A 股市场募集资金用于总
部基地建设项目。本回复选取了 A 股其他上市公司已披露同类募投项目的人均
使用办公场所面积与本项目实施后公司的人均使用办公场所面积进行比较。同类
募投项目人均使用办公场所面积情况如下：
单位：平方米，人
上市公司 募投项目 面积 员工人数 人均面积
广和通 总部基地建设项目 8,852.60 516 17.16
熙菱信息 研发中心及产业实验室项目 5,200.00 164 31.71
上海瀚讯 研发基地建设项目 7,000.00 265 26.42
九州通 总部基地建设项目 138,200.00 7,000 19.74
总部基地建设项目、开立医疗大
开立医疗 厦项目、松山湖开立医疗器械产 44,400 1,634 27.17
研项目
平均值 / / 24.44
迦南科技总部基地建设项目 17,350.32 763 22.74
数据来源：可比公司披露的定期报告、发行证券募集说明书及相关文件。
公司座落于浙江省温州市瓯北街道珠岙社区的总部基地建设项目建成后，公
司研发人员人均使用办公场所面积为 28.14 平方米，管理、行政、财务和销售人
员人均使用办公面积为 21.01 平方米。整体上，公司总部人均使用办公场所面积
将由现在的 16.08 平方米增长到 22.74 平方米，与同类募投项目相比处于较低水
平，具有合理性。
（2）智能物流系统生产中心建设项目
同行业可比公司中，仅有部分披露了其同类募投项目的人均使用生产场所面
积情况，具体如下：
单位：平方米，人
上市公司 募投项目 面积 员工人数 人均面积
工业智能物流系统生产基地建设项
瑞晟智能 26,205.85 292 89.75
目
117
上市公司 募投项目 面积 员工人数 人均面积
音飞储存 年产 4.3 万吨高端货架制造项目 29,395.07 333 88.27
IC 真空机械手及集束型设备项目、半
机器人 导体自动物料搬运系统项目、半导体 37,833.00 281 134.64
物料管理控制系统项目
平均值 / / 104.22
迦南科技智能物流系统生产中心建设项目 15,381.58 190 80.96
数据来源：可比公司披露的定期报告、发行证券募集说明书及相关文件。
公司座落于浙江省温州市瓯北街道珠岙社区的智能物流系统生产中心建设
项目建设完成后，人均使用生产场所面积为 80.96 平方米，与其他同类募投项目
相比较低，在合理范围内。
（3）制药配液系统生产中心建设项目
经查询市场公开信息，最近五年，其他 A 股上市公司未披露拟投资类似募
投项目，以及项目的具体人均使用面积情况，无法进行对比。
综上所述，公司本次拟募集资金于浙江省温州市瓯北街道珠岙社区建设总部
基地建设项目、智能物流系统生产中心建设项目和制药配液系统生产中心建设项
目。上述募投项目实施后，一方面，公司总部的业务集聚能力、战略协同能力将
大幅增强，同时人均使用办公场所面积将得到一定提升，整体办公环境和研发条
件将得到一定改善；另一方面，新建生产车间将为公司进一步开拓智能物流、制
药配液系统工程等业务提供生产运营所必需的场地和设备。总体来看，该等募投
项目的建设符合公司未来业务发展规划，是公司实现战略发展目标的必要条件，
项目建设具有必要性。各项目建成后，人均使用面积与其他上市公司同类募投项
目相比，整体处于合理范围，项目建设规模具有合理性。
（二）未来是否存在对外出租或出售的情况，是否存在变相开发房地产的情形
根据《出让合同》，公司本次拟募投的总部基地建设项目、智能物流系统生
产中心建设项目、制药配液系统生产中心建设项目用地具体位于浙江省温州市瓯
北街道珠岙社区，土地用途为“工业用地”，使用年限为 40 年，总出让用地面
积为 66,124.84 平方米。根据该合同约定，公司不得在受让宗地范围内建造住宅、
118
专家楼、宾馆、招待所和培训中心等非生产性设施；公司应当按照合同约定的土
地用途、容积率利用土地，不得擅自改变。在出让期限内，需要改变合同约定的
土地用途的，公司需依法办理改变土地用途批准手续，签订国有建设用地使用权
出让合同变更协议或者重新签订国有建设用地使用权出让合同，并由公司按照批
准改变时新土地用途下建设用地使用权评估市场价格与原土地用途下建设用地
使用权评估市场价格的差额补缴国有建设用地使用权出让价款，办理土地变更登
记。
经查阅公司及其合并报表范围内子公司的经营范围，公司及其合并报表范围
内子公司的经营范围均不包含以营利为目的的从事房地产开发和经营的业务，均
不属于房地产开发企业。
经查阅公司及其合并报表范围内子公司报告期内的经营相关资料，公司及其
合并报表范围内的子公司在报告期内无房地产开发及经营的相关收入，公司及其
合并报表范围内的子公司未从事房地产开发业务。
本次拟募投的总部基地建设项目、智能物流系统生产中心建设项目、制药配
液系统生产中心建设项目建成后，将分别作为公司的总部基地办公大楼、智能物
流系统生产中心、制药配液系统生产中心，该等项目是为满足公司拓展业务、优
化整体运营效率、提升公司形象和吸引优秀人才的需求而建设，均为公司自用。
根据《出让合同》的约定，该土地的土地用途为“工业用地”，公司将严格按照
合同约定的土地用途利用该土地，公司确认该土地及地块上的房屋建筑物后续无
对外出租或出售计划。
综上所述，本次拟募投的总部基地建设项目、智能物流系统生产中心建设项
目、制药配液系统生产中心建设项目的相关用地未来不会用于出租或出售，不存
在变相开发房地产的情形。
二、披露总部基地建设项目如继续推动是否需要大额资金投入，量化分析未来
可能需要的资金投入金额，是否影响公司日常生产经营，如本次募集资金不足
或募集资金失败，总部基地建设项目是否仍继续实施，并充分提示相关风险。
（一）披露总部基地建设项目如继续推动是否需要大额资金投入，量化分析未来
可能需要的资金投入金额，是否影响公司日常生产经营
119
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（四）/5、总部基地建设项目资金投入情况及对公司财务状况的影
响”中进行如下补充披露：“
1、涉及新增用地的各募投项目相关用地情况
公司本次各募投项目中，涉及新增用地的募投项目为总部基地建设项目、
智能物流系统生产中心建设项目、制药配液系统生产中心建设项目。根据公司
与永嘉县自然资源和规划局于 2020 年 6 月 22 日签署的《国有建设用地使用权
出让合同》，公司取得的土地总出让面积为 66,124.84 平方米，土地用途为‘工
业用地’。本次涉及新增用地的各募投项目相关用地情况具体如下：
单位：平方米
募投项目 建筑占地面积 项目总占地面积
总部基地建设项目 1,730.60 5,415.96
智能物流系统生产中心建设项目 3,798.74 11,888.26
制药配液系统生产中心建设项目 2,063.61 6,458.12
合计 7,592.95 23,762.34
注：项目总占地面积系在考虑道路、绿化、停车等配套用地面积后进行的估算
根据上述土地出让合同，在该土地范围内新建建筑物、构筑物及其附属设
施的，应符合主管部门确定的规划条件，其中，建筑密度不得高于 55%，建筑容
积率不得低于 1.0。根据公司本次建设各募投项目的设计规划，各项目建成后的
相关指标均符合规划要求。
2、涉及新增用地的各募投项目资金投入规划
涉及新增用地的各募投项目的计划投资总额、拟使用募集资金金额如下：
单位：万元
序号 项目名称 投资总额 拟使用募集资金金额
1 智能物流系统生产中心建设项目 20,321.66 18,000.00
2 制药配液系统生产中心建设项目 14,038.72 12,000.00
3 总部基地建设项目 15,146.13 5,000.00
120
合计 49,506.51 35,000.00
上述各项目的具体资金投资数额的构成明细、测算依据和测算过程参见回
复‘问题二’之‘一、/（一）本次募投智能物流系统生产中心建设项目、制药
配液系统生产中心建设项目、医药研发服务平台升级扩建项目和总部基地建设
项目投资数额的构成明细、测算依据和测算过程’。
上述各项目建设完成后，已基本可满足公司未来几年的战略发展规划，除
上述项目资金投入计划以外，目前公司暂无进一步的扩建、改造、升级现有生
产、研发、办公场所的明确计划，若未来公司新增相关计划，公司将严格按照
有关标准和要求，并结合自身实际需求和未来战略发展规划，实施相关工程项
目。因此，除上述资金投入计划以外，公司继续推动总部基地建设项目不需要
大额资金投入。
3、总部基地建设项目对公司财务状况的影响
公司最近三年及一期的简要财务数据如下：
单位：万元
项目 2020.9.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
货币资金 30,143.00 24,261.40 27,667.69 25,799.76
流动资产合计 138,815.52 116,497.18 98,454.42 85,241.98
资产总计 178,862.56 151,717.26 136,167.63 120,607.26
总部基地建设项目未来可能需要投入的资金金额占公司截至 2020 年 9 月 30
日资产比例情况如下：
单位：万元，%
若募集成功，公司需投入 若募集失败，公司需投入自
项目 2020.9.30 自有资金（10,146.13 万 有资金（15,146.13 万元）占
元）占比 比
货币资金 30,143.00 33.66 50.25
流动资产合计 138,815.52 7.31 10.91
资产总计 178,862.56 5.67 8.47
121
由上表可知，在本次募集资金成功和本次募集资金失败两种情形下，本项
目所需投入的公司自有资金占公司最近一期货币资金总额的比例分别为 33.66%
和 50.25%，公司有相对充足的自有资金支持本项目的后续推进，同时，本项目
所需资金在建设期内分期分步投入，各期资金支付压力小，预计不会对公司的
日常生产经营产生重大不利影响。
在本次募集资金成功的情形下，本项目所需投入的公司自有资金占最近一
期期末流动资产及总资产的比例分别为 7.31%和 5.67%。若本次募集资金失败，
对应的比例分别为 10.91%和 8.47%。总体来看，在上述两种情形下，本项目所
需投入的公司自有资金相对于公司的流动资产、总资产的规模较小，预计本项
目的逐步实施对公司整体流动性产生的影响不大。”
（二）如本次募集资金不足或募集资金失败，总部基地建设项目仍将继续实施
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（四）/5、总部基地建设项目资金投入情况及对公司财务状况的影
响”中进行如下补充披露：“
总部基地建设项目的建设期拟定为 2 年，项目实施计划内容包括项目前期
准备、勘察设计、工程施工、设备采购、安装调试、人员招聘与培训及竣工验
收。截至 2020 年 11 月 30 日，公司已完成项目前期准备和勘察设计阶段工作，
公司目前正在进行建筑施工阶段的启动前准备工作。
公司已经购得本募投项目建设所需土地的土地使用权，且相关建设工作已
开始实施，若本次募集资金不足或募集资金失败，公司仍将以自有资金或自筹
资金继续推进本项目的实施。”
（三）补充风险提示
发行人已在募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“三、募
集资金未能募足或募投项目所需建设资金不足的风险”中补充披露，具体补充披
露内容如下：“
公司本次拟实施的各募投项目合计计划总投资金额为 60,137.28 万元。其
中，公司将通过向特定对象发行股票募集资金总额不超过 45,000.00 万元（含
122
本数），扣除发行费用后用于上述募投项目的实施，募投项目所需资金缺口约为
15,137.28 万元。
公司本次向特定对象发行股票受到证券市场整体环境、公司的经营业绩情
况、公司的股票价格变化等多方面因素的影响，存在募集资金不能募足或发行
失败的风险。如果本次募集资金不能足额募集或发行失败，公司将需通过自有
资金、经营积累、银行贷款等多种方式筹集资金继续进行相关项目的建设投入；
即使本次募集资金顺利完成，公司仍需自筹约 15,137.28 万元用于项目建设投
入。该等投入所需资金的金额较大，将导致公司整体流动性出现一定下降，如
公司通过银行贷款等负债方式解决所需资金缺口，则将导致公司偿债能力出现
一定弱化。此外，如果未来公司出现财务状况恶化，或融资渠道受阻的情形，
将可能无法足额筹集项目建设所需自筹资金，进而影响项目建设进度，或导致
项目实施存在不确定性。”
中介机构核查情况
一、核查程序
（一）查阅了发行人的员工花名册、与本次向特定对象发行股票募投项目相
关的可行性研究报告、政府部门出具的有关批复文件及说明文件、发行人最近三
年审计报告及最近一期财务报告、发行人的相关房屋所有权证、其他上市公司同
类募投项目的相关研究报告等资料。
（二）与公司高管、财务人员以及本次募投总部基地建设项目施工现场负责
人沟通，对公司的未来招聘计划、未来整体发展规划、财务状况以及施工现场的
工程进度等进行了了解与分析。
（三）分析了本次募投总部基地建设项目、智能物流系统生产中心建设项目
和制药配液系统生产中心建设项目建设的合理性及必要性，核查了本次募投总部
基地建设项目、智能物流系统生产中心建设项目和制药配液系统生产中心建设项
目未来是否存在对外出租或出售的情况及是否存在变相开发房地产的情形。
123
（四）分析了本次募投总部基地建设项目未来可能需要的资金投入金额对公
司日常生产经营产生的影响，核查了募集说明书中针对该等情况是否已进行充分
风险提示。
二、核查意见
经核查，保荐机构和发行人会计师认为：
（一）公司本次各募投项目建设完成后的房产规模符合公司未来人员规模的
生产研发办公需求，不会超出公司总部及募投项目的使用需要，人均使用面积与
其他上市公司同类募投项目相比处于合理水平，本次各募投项目的建设规模合
理。
（二）本次各募投项目的建设符合公司日益增长的场地使用需求，有利于公
司新业务的拓展和新产品的研发，有助于增强公司各团队、各部门的协同能力，
优化工作效率，降低管理成本，提升公司品牌影响力和市场竞争力。因此，项目
实施具有必要性。
（三）本次募投的总部基地建设项目、智能物流系统生产中心建设项目和制
药配液系统生产中心建设项目涉及的土地使用属性明确为工业用地，且根据相关
募投项目规划，该等项目所涉及的土地、房产等未来不存在对外出租或出售的情
况，亦不存在变相用于房地产业务开发的情形。
（四）本次募投总部基地建设项目未来可能需要的资金投入金额预计不会对
公司的日常生产经营产生重大不利影响；如本次募集资金不足或募集资金失败，
总部基地建设项目仍将继续实施，发行人已补充披露相关风险提示。
124
问题四
本次募投项目智能物流系统生产中心建设项目实施主体为发行人，拟在公司
总部所在地温州市瓯北城市新区投资新建智能物流系统生产中心。发行人现有
的智能物流系统业务主要通过控股子公司云南迦南飞奇科技有限公司（以下简
称迦南飞奇）开展，目前已在昆明市、南京市拥有部分智能仓储物流装备生产
车间。迦南飞奇系发行人于 2017 年 4 月以 6,600.00 万元收购飞奇公司 60%股权
而来，交易对方承诺在 2017 至 2021 年度累计完成净利润 7,500 万元，截至 2020
年 9 月 30 日，迦南飞奇累计完成净利润 1,387.70 万元。截至 2020 年 9 月 30 日
发行人商誉账面价值为 8,573.50 万元，包含收购北京迦南莱米特科技有限公司
（以下简称迦南莱米特）形成的商誉 2,583.22 万元，收购迦南飞奇形成的商誉
5,990.28 万元，报告期发行人均未对其计提减值准备。
请发行人补充说明或披露：（1）结合报告期内智能物流系统在昆明、南京
业务开展情况、智能物流行业竞争水平、同行业可比情况、对发行人主要业务
构成的协同效应等情况，补充披露本次募投拟在温州新建智能物流系统生产中
心的必要性和合理性，实施主体为发行人而非迦南飞奇是否会对该募投项目产
生重大不利影响，并充分提示风险；（2）结合迦南飞奇、迦南莱米特报告期经
营状况、财务状况、收购时评估报告预测业绩及实现情况、商誉减值测试情况，
披露该商誉减值准备计提充分性，结合商誉规模量化说明其减值可能对企业经
营业绩的影响，并充分提示风险。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见，并请会计师对公司商誉减值测试的
过程、参数选取依据及减值测试结果的谨慎性发表明确核查意见。
回复说明
一、结合报告期内智能物流系统在昆明、南京业务开展情况、智能物流行业竞
争水平、同行业可比情况、对发行人主要业务构成的协同效应等情况，补充披
露本次募投拟在温州新建智能物流系统生产中心的必要性和合理性，实施主体
125
为发行人而非迦南飞奇是否会对该募投项目产生重大不利影响，并充分提示风
险；
（一）报告期内智能物流系统在昆明、南京业务开展情况、智能物流行业竞争水
平、同行业可比情况、对发行人主要业务构成的协同效应等情况
发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分
析”之“二、/（一）/2、报告期内，公司智能物流系统相关业务的经营情况”中
进行如下补充披露：“
1、报告期内公司智能物流业务在昆明、南京的业务开展情况
公司于 2017 年 6 月完成收购云南飞奇科技有限公司 60.00%的股份，并将该
公司名称变更为迦南飞奇。公司目前主要通过迦南飞奇开展智能仓储物流系统
业务，其生产的智能物流系统由智能分拣设备、升降输送设备、存取货设备、
仓储设备、电控系统等环节构成，各环节可根据客户实际需求灵活搭配、组合
销售。
报告期各期，公司智能物流系统产品收入分别为 2,043.50 万元、7,016.86
万元、10,382.63 万元和 7,036.89 万元，2017 年至 2019 年的收入复合增长率
为 125.41%，发展较快。公司智能物流系统的主要生产地点为昆明市，主要客户
地域分布情况如下：
单位：万元，%
2020 年 1-9 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
地区
销售金额 占比 销售金额 占比 销售金额 占比 销售金额 占比
华南 5,197.23 73.86 3,597.33 34.65 538.12 7.67 180.61 8.84
华东 1,548.71 22.01 3,205.83 30.88 2,175.49 31.00 40.16 1.97
西南 247.80 3.52 2,095.56 20.18 2,880.06 41.04 1,372.36 67.16
华中 33.86 0.48 64.70 0.62 1,070.52 15.26 450.37 22.04
其他 9.29 0.13 1,419.21 13.67 352.67 5.03 - -
总计 7,036.89 100.00 10,382.63 100.00 7,016.86 100.00 2,043.50 100.00
2017 年以前，迦南飞奇主要销售地域集中于西南、华中等地，主要与迦南
126
飞奇地处昆明，具有相对区位优势有关。2017 年 6 月公司对迦南飞奇收购完成
以后，在公司各业务条线充分发挥协同效应的情况下，公司智能物流系统产品
的主要销售区域已由西南、华中区域逐渐转变为华南及公司总部所处的华东区
域，华南、华东区域 2019 年合计销售收入占比为 65.53%，较 2017 年的 10.81%
出现明显增长，而西南、华中地区的合计销售收入占比则由 2017 年的 89.20%
下降到 2019 年的 20.80%。为适应下游市场转移的趋势，为客户提供更高效的售
前、售后服务，2019 年 10 月，公司于南京市设立迦南飞奇的全资子公司奇云智
能。2019 年和 2020 年 1-9 月，奇云智能分别实现营业收入 0 万元和 1,570.80
万元。奇云智能的业务定位为研发及品牌宣传，生产能力较小，其南京车间主
要向客户展示公司智能物流系统业务的生产过程，产成样品，以及示范产品实
际运行效果。目前，公司尚无进一步扩大奇云智能南京车间生产能力的计划。
整体来看，公司智能物流系统业务发展态势较好，其在南京市的生产规模
相对较小，主要生产地点仍为昆明市，仍未能与下游客户群体地域分布转移的
趋势相匹配。
2、智能物流行业竞争水平、同行业可比情况
以智能物流系统为代表的智能化、自动化物流装备产品，能够极大提升物
流管理效率，近年来发展趋势向好，市场空间广阔。据中国产业信息网数据显
示，2019 年我国自动化物流装备市场规模约 1,440 亿元，其中自动化分拣设备
市场规模约 165.5 亿元，年度增长率约 22.8%。在下游医药制造、快递物流、电
子商务等领域需求提升的刺激下，市场对智能物流系统的需求不断增加，智能
物流系统的市场规模持续扩大。
受益于市场规模提升，我国已出现一批能够为客户提供智能物流系统产品
的公司，其中主要包括 A 股上市公司今天国际（ 300532.SZ ）、东杰智能
（300486.SZ）、机器人（300024.SZ）、兰剑智能（688557.SH）、瑞晟智能
（688215.SH）和音飞储存（603066.SH）等以及部分非上市公司。报告期内，
迦南科技的智能物流业务规模与同行业可比公司同类业务的对比情况如下：
单位：万元，%
可比 业务板块 2020 年 1-9 月 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
127
公司 销售 同比 销售 同比增 销售 同比 销售 同比 销售
收入 增速 收入 速 收入 增速 收入 增速 收入
工业生产型
物流系统、
商业配送型
今天
物流系统、 / / 36,162.32 -24.19 70,066.41 69.02 41,454.49 -27.05 56,828.77
国际
运营维护
（售后服
务）业务
智能物流输
东杰 送系统、智
/ / 27,791.25 15.72 40,868.09 11.33 36,707.75 -8.99 40,333.15
智能 能物流仓储
系统业务
物流与仓储
机器
自动化成套 / / / / 106,023.45 9.28 97,017.76 35.41 71,648.21
人
装备业务
智能仓储物
兰剑
流自动化系 / / 12,051.91 / 34,549.73 13.18 30,526.13 126.89 13,454.43
智能
统
瑞晟
主营业务 / / / / 24,229.75 48.62 16,302.71 71.79 9,489.73
智能
2017 年为
自动化系统
集成（含立
体库高位货
音飞 架），变更
/ / / / 32,323.56 -2.64 33,200.74 57.44 21,088.47
储存 披露口径后
2018 年、
2019 年财
务数据按其
高精密货架
迦南 智能仓储物
7,036.89 53.42 1,677.55 21.21 10,382.63 47.97 7,016.86 243.37 2,043.50
科技 流系统
注 1：数据来源为可比公司披露的定期报告、发行证券募集说明书及相关文件；
注 2：可比公司 2020 年第三季度报告中未披露细分业务板块销售收入及增速情况。
整体来看，智能物流虽然发展较快，但仍属于新兴领域，竞争格局尚不稳
定，同行业可比公司相关业务的年均收入基本在 10 亿元以下，行业中尚未出现
具有压倒性优势的龙头企业。
3、智能物流业务对发行人主要业务构成的协同效应
公司是以制药设备为传统优势业务领域的制造业企业，是国内领先的固体
制剂设备整体解决方案供应商。通过在制药设备行业的多年深耕，公司已积累
了包括诺华、葛兰素史克、辉瑞、拜耳、云南白药、恒瑞医药、天士力、同仁
128
堂等知名制药企业在内的大量优质客户，其业务区域覆盖我国除台湾、澳门以
外的其他所有地区，并且延伸至全球 30 多个国家和地区。
智能物流系统可为企业的物料管理实现分拣、传送、搬运、投料、堆垛及
仓储等环节的智能化操作，其被制药企业客户广泛使用，可与公司制药设备类
产品搭配，向客户进行整体销售，有利于公司围绕客户提供更全面服务，提升
客户使用的满意度。
迦南飞奇自身资金实力、人力资源及客户资源较为有限，其所处的智能物
流市场成长较快，但尚未出现明显的龙头企业。报告期内，迦南科技与迦南飞
奇协同发展，有利于迦南飞奇依托上市公司平台，在资金、客户、人员、技术
等方面获得支持，提升核心竞争力，更快地抢占智能物流市场。另一方面，迦
南飞奇的快速发展，为上市公司创造了新的业绩增长点，同时帮助上市公司与
中国邮政、韵达快递、申通快递、拓斯达等优质非制药企业客户建立了业务合
作，扩大了上市公司业务的市场覆盖面，降低了经营风险。”
（二）本次募投拟在温州新建智能物流系统生产中心的必要性和合理性
公司已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析”
之“二、/（一）/3、项目的必要性和合理性”中对该募投项目实施的必要性与合
理性进行如下补充披露：“
3、项目的必要性和合理性
（1）满足公司业务开拓需求
智能物流系统可为企业的物料管理实现分拣、传送、搬运、投料、堆垛及仓
储等环节的智能化操作，其一方面被制药企业客户广泛使用，可与公司制药设备
类产品搭配使用，与公司传统业务存在明显的协同效应；另一方面可作为独立的
产品线，向快递、电子商务等其他行业单独销售，大幅提升该等行业企业的物流
效率。
公司现有的智能物流系统业务主要通过其控股子公司迦南飞奇开展。迦南飞
奇是集智能物流系统规划、科研、生产、销售、系统集成为一体的高新技术企业，
其深耕智能物流装备行业多年，凭借良好的技术实力及高效的运营模式，为众多
129
国内知名的医药、物流等行业企业提供智能物流系统综合解决方案，树立了一定
的行业知名度。近年来，由于迦南飞奇资金实力、人力资源、土地资源有限，其
业务拓展范围及速度受到了一定限制。
公司为继续保持在智能物流系统业务领域的领先地位，大力拓展分布在医
药、食品饮料、快递、电子商务、第三方仓储、通讯等行业的潜在市场，本次拟
募集资金，在公司总部所在地温州市瓯北城市新区新建智能物流系统生产中心。
本项目的建成，一方面有利于公司的智能物流业务充分利用上市公司平台资源，
在资金、客户、人员、技术等方面获得支持，提升核心竞争力，更快地抢占智
能物流市场。另一方面有利于公司扩大业务的市场覆盖面，新增一批优质非制
药企业客户，创造新的业绩增长点，并降低业务风险。本项目的建成有利于发挥
公司总部优势，大幅提升公司在该业务领域的技术实力及整体产能，为公司进一
步开拓业务创造必备基础。
（2）提升生产线自动化水平，更好地发挥业务间的协同效应
公司生产的智能物流系统主要包括智能分拣设备、升降输送设备、存取货设
备、仓储设备、电控系统等具体部分。现阶段公司生产过程的自动化水平不足，
用于钣金加工、机械加工、单机装配等环节的人工投入较高，生产速度较慢，且
加工、装配与调试等工序主要位于昆明、南京等城市，不同环节之间的配合度尚
有一定提升空间。本募投项目拟引入先进的自动化生产、装配及辅助设备，提升
生产线自动化、智能化水平，一方面可以大幅提升生产效率及产品质量，降低次
品率，另一方面可以有效降低管理成本，减少公司的劳动力投入，有效加强公司
产品的技术含量及核心竞争力。
报告期内，公司智能物流系统业务的主要生产地点仍为昆明市，但主要客
户分布区域已由西南、华中区域逐渐转变为华南及公司总部所处的华东区域。
本项目建成后，公司将得以贴近智能物流业务下游客户，及时把握市场变化趋
势，更好地为客户提供服务，同时有效降低生产及运输成本，提升利润水平。
此外，智能物流业务涉及较多机械制造环节，温州市及周边地区机械制造
业较为发达，且迦南科技母公司已深耕机械制造领域多年，在相关的原料采购、
生产管理、技术研发、人员配置方面积累了丰富的经验，本项目建成后，公司
130
总部统筹安排采购、生产、技术、人员等各项工作，有利于不同业务之间发挥
协同效应，降低整体成本。
（3）满足下游应用领域对智能物流的需求，创造新的增长点
物流行业作为国民经济活动的动脉系统，其发展程度已成为衡量国家现代化
程度和综合国力的重要标志之一。物流装备行业的发展状况与下游市场需求密切
相关。近年来，社会经济业态、模式不断创新，电子商务、快递物流等领域迎来
快速发展，一方面对物流装备的综合性能提出了更高要求，另一方面也为物流装
备行业的发展提供了广阔的市场空间。受益于物流装备市场规模的逐步扩大，我
国已出现一批能够为客户提供智能物流系统解决方案的公司。但整体来看，智
能物流仍属于新兴领域，竞争格局尚不稳定，同行业可比公司相关业务的年均
收入基本在 10 亿元以下，行业中尚未出现具有压倒性优势的龙头企业。
公司生产的智能物流系统可广泛运用在医药、食品饮料、快递、电子商务、
第三方仓储、通讯等多个行业。以其中的电子商务为例，根据商务部数据，
2011-2019 年，我国电子商务交易规模从 6.09 万亿元增长到 34.81 万亿元，年均
复合增长率达 24.35%，远超我国 GDP 同期增长水平。电子商务的井喷式发展，
以及其配套物流服务表现出的小批量、多批次、高频率特征，一方面要求电子商
务、物流企业通过建立大型仓储物流中心控制成本，另一方面要求相关物流基础
设施提升运行效率、准确率、稳定性、在线率及处理能力，物流综合能力已成为
电子商务、物流企业的核心竞争力之一。本项目的顺利实施，一方面将扩大公司
的智能物流系统产能，顺应下游行业发展趋势，更好地满足市场需求；另一方面
将有利于公司充分利用上市公司平台的品牌、技术优势，快速切入新兴领域，
抢占市场，为公司创造新的增长点。”
（三）募投项目的实施主体为迦南科技而非迦南飞奇不会对该募投项目产生重大
不利影响
公司已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析”
之“二、/（一）/5、募投项目的实施主体为迦南科技而非迦南飞奇不会对该募投
项目产生重大不利影响”中进行如下补充披露：“
131
1、迦南飞奇资金实力有限，由迦南科技实施募投项目可行性较强
迦南科技目前主要通过迦南飞奇开展智能仓储物流系统业务，迦南飞奇系
迦南科技的非全资子公司，其少数股东为王晓明、赵志富、江津和王美孝四名
自然人。迦南飞奇业务发展较快，但其自身及其少数股东资金实力较为有限，
报告期内，上市公司已为迦南飞奇全面提供管理支持，并由上市公司实际控制
人及其一致行动人多次为迦南飞奇提供信贷担保，支持其加快发展速度，具体
担保情况如下：
被担 担保金额
担保方 贷款金融机构 担保起始日 担保到期日
保方 （万元）
1,000.00 2019/10/25 2020/10/12
方亨志 迦南 中国民生银行股份有 1,000.00 2020/2/18 2021/2/18
飞奇 限公司温州分行 500.00 2020/5/26 2021/4/20
方亨志、方志义 1,000.00 2020/1/9 2021/1/8
如本募投项目由迦南飞奇实施，为充分保护上市公司股东利益，且参考市
场其他案例，迦南飞奇的少数股东需对迦南飞奇同比例增资或借款。迦南飞奇
的少数股东资金实力、融资渠道均较为有限，预计较难以满足募投项目实施的
资金需求。本募投项目由迦南科技实施，有利于公司充分利用上市公司平台的
品牌、技术优势，抓住智能物流业务快速发展机遇，抢占市场，为公司创造新
的增长点，可行性较强。
2、迦南科技实施募投项目有利于管控募集资金、提高募投项目实施效率、
加强各业务条线的协同发展
从募集资金管控角度来看，迦南科技自 2014 年底上市以来，经过多年运行，
已形成了较为规范的治理结构及财务管控制度。本募投项目由上市公司直接实
施，有利于更好的管控募集资金，提高募集资金使用效率。
从募投项目实施效率角度来看，迦南科技为迦南飞奇的控股股东，能够更
全面地调动上市公司内、外部资源，保障募投项目的顺利实施。迦南飞奇本部
位于昆明市，报告期内，其主要客户分布区域已自西南、华中区域逐渐转变为
132
华南及迦南科技所处的华东区域。本项目由迦南科技在温州市实施，有利于公
司顺应客户变化趋势，贴近下游客户，及时掌握市场动态，有效降低运输成本，
降低募投项目的市场风险。
从募投项目相关业务与公司其他主要业务协同发展角度来看，公司的智能
物流设备制造业务涉及较多机械制造环节，温州市及周边地区机械制造业较为
发达，且迦南科技已深耕机械制造领域多年，在相关的原料采购、生产管理、
技术研发、人员配置方面积累了丰富的经验。本项目建成后，由公司总部统筹
安排采购、生产、技术、人员等各项工作，有利于不同业务之间发挥协同效应，
降低整体成本，并有利于募投项目的顺利实施。
3、迦南飞奇充分支持本募投项目的实施
报告期内，迦南科技与迦南飞奇协同发展情况较好。迦南飞奇业绩成长较
快，其一方面使迦南科技的业务触角延伸至快递物流、电子等非制药行业，提
升业务覆盖面，降低经营风险；另一方面成为迦南科技营业收入增长的重要抓
手，为迦南科技创造了新的增长点。对迦南飞奇而言，由于其自身资金实力有
限，报告期内，上市公司充分向迦南飞奇提供资源支持，并由上市公司实际控
制人及其一致行动人为迦南飞奇提供信贷担保，支持其加快发展速度；另一方
面，上市公司将其多年来积累的优质制药企业客户向迦南飞奇充分开放，助力
迦南飞奇进一步开拓下游市场。
截至报告期末，迦南飞奇现有人力、场地、订单承接能力等资源已经基本
处于饱和状态，不足以支撑业务能力的进一步提升，无法满足未来快速增长的
业务需求。本次募投项目由迦南科技实施，可以快速提升公司智能物流业务所
亟需的人力资源、场地资源及生产能力，为公司智能物流业务的进一步发展提
供坚实基础。
4、公司将采取多种措施，确保募投项目的顺利实施
本次智能物流系统生产中心建设项目将综合运用公司对控股子公司的控制
地位、合理的激励措施等手段，实现公司智能仓储物流系统业务的先进生产技
术、运作经验在温州总部落地、转化。同时，上市公司将充分运用其技术储备、
133
研发能力在温州总部继续实现智能物流系统产品设计、生产技术的进一步优化
升级，并充分利用其存量及潜在客户资源，加强公司智能物流业务的市场拓展，
确保募投项目的顺利实施。
综上所述，本募投项目的实施主体为迦南科技，提高了募投项目实施的可
行性，有利于上市公司管控募集资金、提高募投项目实施效率、加强各业务条
线的协同发展。本募投项目实施获得了迦南飞奇的充分支持，后续迦南科技将
采取多种措施，保障募投项目的顺利实施。整体来看，迦南科技作为项目实施
主体，不会对该募投项目的实施产生重大不利影响。”
（四）补充风险提示
发行人已在募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“五、智
能物流系统生产中心建设项目的实施主体为发行人的风险”中补充披露，具体补
充披露内容如下：“
目前发行人主要通过其持股 60%的控股子公司迦南飞奇开展智能物流系统
相关研发、生产和销售业务。迦南飞奇报告期内业务成长较快，与发行人其他
主要业务体现出较强的协同效应。综合考虑迦南飞奇少数股东的资金实力、募
集资金管控的有效性、募投项目的实施效率、以及发行人各业务条线的协同发
展等因素后，发行人将本次拟实施的智能物流系统生产中心建设项目募投项目
的实施主体确定为发行人，而非迦南飞奇。
未来期间如果发行人与迦南飞奇少数股东的合作情况发生重大变化，或发
行人因行业、业务等方面经验不足而无法顺利开展募投项目，将可能导致募投
项目实施的可行性受到重大不利影响。”
二、结合迦南飞奇、迦南莱米特报告期经营状况、财务状况、收购时评估报告
预测业绩及实现情况、商誉减值测试情况，披露该商誉减值准备计提充分性，
结合商誉规模量化说明其减值可能对企业经营业绩的影响，并充分提示风险。
公司已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析”
之“三、/（四）公司商誉减值准备计提充分性，及如发生商誉减值时对企业经
营业绩的影响”中进行如下补充披露：“
134
截至 2020 年 9 月末，公司因非同一控制下合并迦南飞奇、迦南莱米特形成
商誉账面价值分别为 5,990.28 万元、2,583.22 万元，合计商誉账面价值为
8,573.50 万元。
（一）公司合并迦南飞奇形成商誉的相关情况
公司于 2017 年 6 月完成收购云南飞奇科技有限公司 60.00%的股权，并将公
司名称变更为迦南飞奇。迦南飞奇是公司开展智能仓储物流系统业务的主要平
台，其主要产品包括工业自动化生产线、智能化立体仓库、智能物流系统等，
可用于医药、食品、保健品、精细化工、仓储物流等行业，亦可应用于公司其
他产品运行所需的转运工序环节，与公司原有业务存在较强的协同效应。
该次交易定价主要是以中汇会计师事务所（特殊普通合伙）出具的审计报
告（中汇会审[2017]2253 号）和天源资产评估有限公司出具的估值报告（天源
咨报字[2017]第 0100 号）为定价依据。根据评估报告，截至报告基准日 2016
年 12 月 31 日，标的公司的估值为 1.2-1.5 亿元。经交易双方友好协商，确定
迦南飞奇的整体估值为 11,000.00 万元，本次收购云南飞奇 60%的股权交易对价
为人民币 6,600 万元。本次收购完成后，公司形成商誉账面价值 5,990.28 万元。
1、迦南飞奇报告期内经营情况、财务状况
报告期内，迦南飞奇合并口径的主要财务指标如下：
单位：万元
项目 2020.9.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
总资产 26,599.06 14,383.52 8,596.20 5,572.97
总负债 21,914.40 9,412.82 4,659.17 2,355.31
净资产 4,684.66 4,970.70 3,937.04 3,217.66
项目 2020 年 1-9 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
营业收入 7,144.56 10,620.18 7,337.68 3,457.02
营业利润 -358.48 1,094.86 714.79 -23.30
净利润 -286.04 1,033.67 719.37 20.72
报告期内，公司智能仓储物流系统业务销售收入稳步增长，在手订单充足。
135
截至 2020 年末，公司已签订合同、尚未执行完毕的在手订单共 23,881.54 万元，
公司智能仓储物流系统业务的库存商品、发出商品合计金额为 6,814.49 万元，
其在手订单主要为尚未完成生产的订单。此外，公司已中标或正在洽谈但尚未
签订正式合同的意向订单超过 3 亿元，目前公司智能仓储物流系统相关业务已
签订合同的在手订单构成及前五名情况如下：
单位：万元
序号 客户 约定交付期 金额（含税）
前期准备条件具备后甲方出具交货通知，
1 客户 M 4,390.00
通知后 3 个月内完成交付
2 个月内到货，安装完成后，经稳定试运行
2 客户 N 4,079.00
3 个月后可终验
2 个月内到货，安装完成后，经稳定试运行
3 客户 O 3,577.00
3 个月后可终验
甲方根据现场准备进度出具交货通知，通
4 客户 Q 2,288.00
知后 10 日内交付
1 个月内到货，安装完成后，经稳定试运行
5 客户 X 2,160.00
3 个月后可终验
6 其他 / 7,387.54
合计 / 23,881.54
报告期内，迦南飞奇营业收入、资产规模均呈较快增长态势。截至 2020 年
末，迦南飞奇在手订单较为充足。2020 年 1-9 月，迦南飞奇出现亏损，主要是
由于迦南飞奇的产品涉及较多的工程安装、试运行、验收等内容，下游客户普
遍于下半年对其采购的产品进行验收确认，迦南飞奇一、二季度确认收入的项
目数量远少于三、四季度，因此其 2020 年 1-9 月毛利率水平较其他期间波动较
大，预计公司 2020 年全年毛利率相对 1-9 月水平将出现大幅回升，且利润水平
较 2019 年水平有一定增长。同时，公司于 2020 年与 A 股上市的工业机器人制
造企业广东拓斯达科技股份有限公司开展合作，共同开发下游汽车新能源行业
客户订单，该部分业务系公司向新增市场的拓展，销售的产品与公司其余智能
仓储物流设备差异较大，毛利较低。未来期间，预计随着公司智能仓储物流系
统业务在新增市场品牌、规模及客户群体的逐步确立，公司整体毛利率预计能
够保持在稳定水平。
136
2、收购时评估报告预测业绩及实现情况
根据收购时天源资产评估有限公司出具的估值报告（天源咨报字[2017]第
0100 号），迦南飞奇预测业绩及实际实现情况比较如下：
单位：万元，%
实际数-预测
期间 项目 收购时点预测数 实际数 差异率
数差额
营业收入 6,412.68 3,457.02 -2,955.65 -46.09
2017 年度 扣非后净利润 787.48 -17.29 -804.76 -102.20
息前税后净利润 787.48 88.28 -699.20 -88.79
营业收入 9,975.29 7,337.68 -2,637.61 -26.44
2018 年度 扣非后净利润 1,241.08 684.67 -556.41 -44.83
息前税后净利润 1,241.08 848.5 -392.58 -31.63
营业收入 11,573.57 10,620.18 -953.40 -8.24
2019 年度 扣非后净利润 1,418.20 980.32 -437.88 -30.88
息前税后净利润 1,418.20 1,218.72 -199.48 -14.07
营业收入 12,967.78 / / /
2020 年度 扣非后净利润 1,562.67 / / /
息前税后净利润 1,562.67 / / /
注 1：息前税后净利润=净利润+税后利息支出+税后资产减值损失+税后信用减值损失-税后
其他收益-税后营业外收入+税后营业外支出；
注 2：评估采用息前税后净利润口径对迦南飞奇进行业绩预测，上表假设各期预测扣非后净
利润与预测息前税后净利润相等
迦南飞奇收购时的预测业绩与实际情况存在较大差异，主要是由于公司于
2017 年完成对迦南飞奇的收购，收购当年迦南飞奇投入较多的人力成本与资源
用于收购手续流程、以及收购后的业务整合。此外，收购完成后，上市公司对
迦南飞奇的管理运营方式进行整合，相应增加了迦南飞奇的管理费用，对其净
利润造成了一定负面影响。收购相关整合完成后，迦南飞奇自 2018 年起逐渐步
入正常经营轨道。整体来看，迦南飞奇的实际业绩较收购时的预测业绩基本滞
后一年实现。如将实际业绩与收购时预测业绩错位一年进行对比，则对比情况
如下：
137
单位：万元
项目 2017 年度预测数 2018 年度实际数 实际数-预测数差额
营业收入 6,412.68 7,337.68 925.01
扣非后净利润 787.48 684.67 -102.81
息前税后净利润 787.48 848.50 61.02
项目 2018 年度预测数 2019 年度实际数 实际数-预测数差额
营业收入 9,975.29 10,620.18 644.89
扣非后净利润 1,241.08 980.32 -260.76
息前税后净利润 1,241.08 1,218.72 -22.37
根据上表，迦南飞奇 2018 年、2019 年实际经营业绩与 2017 年、2018 年预
测业绩基本处于同一区间。
自收购完成，迦南飞奇逐渐步入正常经营轨道以来，随着其业务的快速成
长，其实际业绩与预测业绩的差距逐渐缩小。2018 年、2019 年，迦南飞奇实际
营业收入与预测营业收入的差异率分别为-26.44%、-8.24%；实际息前税后净利
润与预测息前税后净利润的差异率分别为-31.63%、-14.07%。
根据迦南飞奇 2020 年 1-9 月未经审计的财务报表，迦南飞奇实现营业收入
7,144.56 万元，扣非后净利润-260.00 万元，息前税后净利润-217.97 万元。2020
年 1-9 月，迦南飞奇出现亏损，主要是由于迦南飞奇的产品涉及较多的工程安
装、试运行、验收等内容，下游客户普遍于下半年对其采购的产品进行验收确
认，迦南飞奇一、二季度确认收入的项目数量远少于三、四季度，因此其 2020
年 1-9 月毛利率水平较其他期间波动较大，预计公司 2020 年全年毛利率相对 1-9
月水平将出现大幅回升，且利润水平较 2019 年水平有一定增长。同时，公司于
2020 年与 A 股上市的工业机器人制造企业广东拓斯达科技股份有限公司开展合
作，共同开发下游汽车新能源行业客户订单，该部分业务系公司向新增市场的
拓展，销售的产品与公司其余智能仓储物流设备差异较大，毛利较低。未来期
间，预计随着公司智能仓储物流系统业务在新增市场品牌、规模及客户群体的
逐步确立，公司整体毛利率预计能够保持在稳定水平。
整体来看，虽然迦南飞奇收购时的预计业绩与实际情况存在较大差距，但
138
迦南飞奇业务成长迅速，经营情况、财务状况较好，在手订单充足，有着较好
的发展前景。
3、公司进行商誉减值测试的情况
报告期内，公司定期对商誉进行减值测试。同时，公司委托具有证券业务
资格的评估机构天源资产评估有限公司以 2020 年 9 月 30 日为评估基准日对迦
南飞奇资产组（包含商誉）进行了商誉减值测试，并出具了《浙江迦南科技股
份有限公司对合并云南迦南飞奇科技有限公司所形成的商誉进行减值测试涉及
的资产组（包含商誉）预计未来现金流量的现值资产评估报告》（天源评报字
〔2020〕第 0646 号）。管理层结合评估机构的评估结果认为，相关资产可收回
金额大于包括商誉的资产组（包含商誉）账面价值，收购迦南飞奇形成的商誉
不存在减值情况。
（1）商誉减值测试过程及结果
单位：万元，%
迦南飞奇 序号 2020 年 9 月 30 日
含收购日评估增值影响的长期资
① 205.79
产账面价值
商誉账面余额 ② 5,990.28
少数股东商誉余额价值 ③ 3,993.52
商誉资产组账面余额 ④=①+②+③ 10,189.59
资产组评估价值 ⑤ 11,114.00
收购日持股比例 ⑥ 60
测试减值金额 ⑦=（④-⑤）×⑥ -
以前年度计提减值准备 ⑧ -
是否发生减值 ⑨ 否
根据上述商誉减值测试结果，公司收购迦南飞奇确认的商誉截至 2020 年 9
月 30 日无需计提减值准备。
（2）营业收入预测的相关假设
139
按照公司管理层编制的财务预算，迦南飞奇在预测期的营业收入情况预计
如下：
单位：万元，%
2020 年
项目 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 稳定年度
10-12 月
营业
15,983.18 26,754.35 28,894.70 30,339.43 31,553.01 32,499.60 32,499.60
收入
增长率 / 15.74 8.00 5.00 4.00 3.00 /
迦南飞奇专业从事智能物流系统业务。2017 年、2018 年、2019 年、2020
年 1-9 月其营业收入分别为 3,457.02 万元、7,337.68 万元、10,620.18 万元和
7,144.56 万元，增长较快。公司管理层依据迦南飞奇历史业绩、未来经营目标，
以及市场前景的判断，对迦南飞奇未来五年营业收入增长率进行了谨慎预测。
（3）毛利率预测的相关假设
按照公司管理层编制的财务预算，迦南飞奇在预测期的毛利率情况预计如
下：
单位：万元，%
2020 年
项目 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 稳定年度
10-12 月
营业收入 15,983.18 26,754.35 28,894.70 30,339.43 31,553.01 32,499.60 32,499.60
营业成本 12,630.41 20,480.27 21,974.22 22,921.24 23,680.32 24,325.73 24,325.73
毛利率 20.98 23.45 23.95 24.45 24.95 25.15 25.15
2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-9 月，迦南飞奇的毛利率分别为
28.55%、29.27%、27.41%和 15.53%，2017 年至 2019 年迦南飞奇毛利率相对稳
定。由于智能仓储物流业务的下游客户普遍于下半年对采购系统进行验收确认，
迦南飞奇一、二季度确认收入的项目数量远少于三、四季度，因此其 2020 年 1-9
月毛利率水平较其他期间波动较大，预计其 2020 年全年毛利率相对 1-9 月水平
将出现大幅回升。同时，迦南飞奇于 2020 年与 A 股上市的工业机器人制造企业
广东拓斯达科技股份有限公司开展合作，共同开发下游汽车新能源行业客户订
单，该部分业务系其向新增市场的拓展，销售的产品与迦南飞奇其余智能仓储
140
物流设备差异较大，毛利较低。未来期间，预计随着公司智能仓储物流系统业
务在新增市场品牌、规模及客户群体的逐步确立，整体毛利率预计能够保持在
稳定水平。除此以外，随着公司智能仓储物流系统业务规模的逐步扩大，单个
项目对业务整体毛利率的影响将会降低，毛利率的波动性预计将逐步下降。
（4）折现率的确定
本次评估选取税前加权平均资本成本（WACC）作为企业自由现金流量的折
现率。由于迦南飞奇为非上市公司，其折现率无法直接计算获得。因此本次减
值测试采用选取可比公司进行分析计算的方法估算被评估单位期望投资回报
率。为此，第一步，首先在上市公司中选取可比公司，然后估算可比公司的系
统性风险系数β（Levered Beta）；第二步，根据对比公司资本结构、对比公司
β以及被评估单位资本结构估算被评估单位的期望投资回报率，并以此作为折
现率。结合企业实际情况，持续经营期内的企业实际资本结构与目标资本结构
相一致，参照以下公式计算加权平均资本成本（WACC）：WACC＝Re×We＋Rd×（1
－T）×Wd。此外，由于在预计资产的未来现金流量时均以税前现金流量作为预
测基础，公司将 WACC 调整为税前的折现率，即：折现率=WACC/（1-所得税率）。
WACC 模型的参数选择过程如下：
1）选择从评估基准日至国债到期日剩余期限在 5 年以上的记账式国债的到
期收益率，并取所有国债到期收益率的平均值作为本次评估无风险收益率；
2）β风险系数被认为是衡量资产组（包含商誉）相对风险的指标。本次评
估选取了智能物流行业上市公司作为同行业对比公司。经查阅 WIND 金融终端得
到对比上市公司的β系数。上述β系数还受各对比公司财务杠杆的影响，需要
先对其卸载对比公司的财务杠杆，再根据迦南飞奇资产组（包含商誉）的目标
资本结构，加载该资产组（包含商誉）财务杠杆；
3）市场超额收益率是投资者投资股票市场所期望的超过无风险收益率的部
分，本次评估选用了沪深 300 指数的成分股的风险溢价进行调整确定；
4）企业的个别风险主要为企业经营风险。影响经营风险主要因素有：企业
所处经营阶段，历史经营状态，企业经营业务、产品和地区的分布，公司内部
管理及控制机制，管理人员的经营理念和方式等；
141
5）本次评估中资本结构采用资产组经营主体自身的资本结构确定，故按照
评估基准日资产组经营主体自身的有息负债利率成本确定债务资本成本。
经测算，迦南飞奇预测期内的税前折现率预计为 14.23%。
（5）商誉减值测试结论
根据上述测算，迦南飞奇资产组（包含商誉）在 2020 年 9 月 30 日在持续
经营的假设条件下的可收回金额为 11,114.00 万元，大于包括商誉的资产组（包
含商誉）账面价值 10,189.59 万元。故公司收购迦南飞奇形成的商誉在 2020 年
9 月 30 日不存在减值情况。
（二）公司合并迦南莱米特形成商誉的相关情况
公司于 2015 年 12 月收购北京莱米特科技有限公司 55%的股权，并将该公司
名称变更为迦南莱米特。通过本次收购，公司新增了粉体制药设备系列业务，
巩固了公司在制药设备领域的市场领先地位。
该次交易定价主要是以中汇会计师事务所（特殊普通合伙）出具的审计报
告（中汇会审[2015]3869 号）和天源资产评估有限公司出具的评估报告（天源
评报字[2015]第 0386 号）为定价依据。根据评估报告，截至报告基准日 2015
年 7 月 31 日，标的公司股东全部权益在评估基准日的市场价值为 5,615.00 万
元。经交易双方友好协商，确定标的公司整体估值为 5,500.00 万元，本次 55%
股权的交易对价相应为 3,025.00 万元。本次收购完成后，公司形成商誉账面价
值 2,583.22 万元。
1、迦南莱米特报告期内经营情况、财务状况
报告期内，迦南莱米特合并口径的主要财务指标如下：
单位：万元
项目 2020.9.30 2019.12.31 2018.12.31 2017.12.31
总资产 11,545.71 10,495.28 9,864.50 5,487.27
总负债 6,406.56 5,504.79 5,905.97 2,569.27
净资产 5,139.15 4,990.49 3,958.54 2,918.00
142
项目 2020 年 1-9 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
营业收入 3,941.99 9,244.39 6,117.63 4,607.66
营业利润 120.47 1,203.22 1,138.63 929.14
净利润 148.66 1,090.43 1,008.37 815.33
截至 2020 年 12 月末，迦南莱米特已签订合同，但尚未执行完毕的在手订
单规模为 6,722.51 万元，其在手订单构成及前五名客户情况如下：
单位：万元
序号 客户 订单约定交付周期 金额（含税）
1 客户 Y 100 日 925.00
2 客户 S 收到预付款及图纸确认后 100 日 785.00
合同未明确约定周期，仅要求根据甲方
3 客户 Z 710.00
具体要求配合交货
合同未明确约定周期，仅要求根据甲方
4 客户 U 489.00
具体要求配合交货
5 客户 V 收到预付款及图纸确认后 100 日 449.00
6 其他 3,364.51
合计 6,722.51
报告期内，迦南莱米特营业收入、净利润总体稳步增长，整体资产规模呈
上升态势，经营状况正常，财务状况良好。
2、收购时评估报告预测业绩及实现情况
根据收购时天源资产评估有限公司出具的估值报告（天源评报字[2015]第
0386 号），收购时迦南莱米特的预测业绩及实际实现情况比较如下：
单位：万元，%
期间 收购时预测净利润 实际净利润 净利润完成率
2015 年 8-12 月 124.02 125.87 101.49
2016 年度 601.54 668.43 111.12
2017 年度 761.12 815.33 107.12
2018 年度 955.69 1,008.37 105.51
143
期间 收购时预测净利润 实际净利润 净利润完成率
2019 年度 898.58 1,090.43 121.35
2020 年度 878.16 / /
结合上述预测结果，交易对方承诺迦南莱米特 2015 年度、2016 年度、2017
年度和 2018 年度扣除非经常性损益后的净利润分别不低于 500 万元、625 万元、
781 万元和 976 万元。
收购完成后，迦南莱米特实际实现净利润超过了收购时的预测，以及交易
对方的业绩承诺。其中，2015 年至 2018 年，迦南莱米特累计实现扣除非经常性
损益后的净利润 3,076.93 万元，超过业绩承诺金额 194.93 万元。
3、公司进行商誉减值测试的情况
报告期内，公司定期对商誉进行减值测试。同时，公司委托具有证券业务
资格的评估机构天源资产评估有限公司以 2020 年 9 月 30 日为评估基准日对迦
南莱米特资产组（包含商誉）进行了商誉减值测试，并出具了《浙江迦南科技
股份有限公司对合并北京迦南莱米特科技有限公司所形成的商誉进行减值测试
涉及的资产组（包含商誉）预计未来现金流量的现值资产评估报告》（天源评报
字〔2020〕第 0645 号）。管理层结合评估机构的评估结果认为，相关资产可收
回金额大于包括商誉的资产组（包含商誉）账面价值，收购迦南莱米特形成的
商誉不存在减值情况。
（1）商誉减值测试过程及结果
单位：万元，%
迦南莱米特 序号 2020 年 9 月 30 日
含收购日评估增值影响的
① 164.58
长期资产账面价值
商誉账面余额 ② 2,583.22
少数股东商誉余额价值 ③ 2,113.54
商誉资产组账面余额 ④=①+②+③ 4,861.35
资产组评估价值 ⑤ 5,379.00
收购日持股比例 ⑥ 55
144
迦南莱米特 序号 2020 年 9 月 30 日
测试减值金额 ⑦=（④-⑤）×⑥ -
以前年度计提减值准备 ⑧ -
是否发生减值 ⑨ 否
根据上述商誉减值测试结果，公司收购迦南莱米特确认的商誉截至 2020 年
9 月 30 日无需计提减值准备。
（2）营业收入预测的相关假设
按照公司管理层编制的财务预算，迦南莱米特在预测期的营业收入情况预
计如下：
单位：万元，%
2020 年
项目 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 稳定年度
10-12 月
营业收入 3,499.05 8,557.20 9,584.07 10,542.47 11,385.87 11,955.16 11,955.16
增长率 / 15.00 12.00 10.00 8.00 5.00 /
迦南莱米特主要从事粉体制药设备的研发、设计及生产，主要产品包括制
药输送系统、投料混料系统、制粒线等。2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年
1-9 月，迦南莱米特分别实现营业收入 4,607.66 万元、6,117.63 万元、9,244.39
万元和 3,941.99 万元，增长速度较快，市场竞争力逐步加强。公司管理层依据
迦南莱米特历史业绩、未来经营目标，以及市场前景的判断，对迦南莱米特未
来五年营业收入增长率进行预测。
（3）毛利率预测的相关假设
按照公司管理层编制的财务预算，迦南莱米特在预测期的毛利率情况预计
如下：
单位：万元，%
2020 年
项目 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 稳定年度
10-12 月
营业收入 3,499.05 8,557.20 9,584.07 10,542.47 11,385.87 11,955.16 11,955.16
145
2020 年
项目 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 稳定年度
10-12 月
营业成本 2,183.35 5,598.01 6,269.78 6,896.75 7,448.49 7,820.92 7,820.92
毛利率 37.60 34.58 34.58 34.58 34.58 34.58 34.58
2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-9 月，迦南莱米特的毛利率分别为
40.20%、44.56%、37.26%和 31.90%。报告期内，随着迦南莱米特业务规模的扩
大、客户结构调整和市场竞争的加剧，迦南莱米特毛利率出现一定程度的下降。
迦南莱米特预测期的毛利率水平参照其历史水平、行业情况并考虑其毛利率变
化趋势后综合预测。
（4）折现率的确定
本次评估选取税前加权平均资本成本（WACC）作为企业自由现金流量的折
现率。由于迦南莱米特为非上市公司，其折现率无法直接计算获得。因此本次
减值测试采用选取可比公司进行分析计算的方法估算被评估单位期望投资回报
率。为此，第一步，首先在上市公司中选取可比公司，然后估算可比公司的系
统性风险系数β（Levered Beta）；第二步，根据对比公司资本结构、对比公司
β以及被评估单位资本结构估算被评估单位的期望投资回报率，并以此作为折
现率。结合企业实际情况，持续经营期内的企业实际资本结构与目标资本结构
相一致，参照以下公式计算加权平均资本成本（WACC）：WACC＝Re×We＋Rd×（1
－T）×Wd。此外，由于在预计资产的未来现金流量时均以税前现金流量作为预
测基础，公司将 WACC 调整为税前的折现率，即：折现率=WACC/（1-所得税率）。
WACC 模型的参数选择过程如下：
1）选择从评估基准日至国债到期日剩余期限在 5 年以上的记账式国债的到
期收益率，并取所有国债到期收益率的平均值作为本次评估无风险收益率；
2）β风险系数被认为是衡量资产组（包含商誉）相对风险的指标。本次评
估选取了专用设备制造业上市公司作为同行业对比公司。经查阅 WIND 金融终端
得到可比上市公司的β系数。上述β系数还受各对比公司财务杠杆的影响，需
要先对其卸载对比公司的财务杠杆，再根据迦南莱米特资产组（包含商誉）的
目标资本结构，加载该资产组（包含商誉）财务杠杆；
146
3）市场超额收益率是投资者投资股票市场所期望的超过无风险收益率的部
分，本次评估选用了沪深 300 指数的成分股的风险溢价进行调整确定；
4）企业的个别风险主要为企业经营风险。影响经营风险主要因素有：企业
所处经营阶段，历史经营状态，企业经营业务、产品和地区的分布，公司内部
管理及控制机制，管理人员的经营理念和方式等；
5）本次评估中资本结构采用资产组经营主体自身的资本结构确定，故按照
评估基准日资产组经营主体自身的有息负债利率成本确定债务资本成本。
经测算，迦南莱米特预测期内的税前折现率预计为 13.20%。
（5）商誉减值测试结论
根据上述测算，迦南莱米特资产组（包含商誉）在 2020 年 9 月 30 日在持
续经营的假设条件下的可收回金额为 5,379.00 万元，大于包括商誉的资产组（包
含商誉）账面价值 4,861.35 万元。故公司收购迦南莱米特形成的商誉在 2020
年 9 月 30 日不存在减值情况。
（三）商誉减值可能对企业经营业绩的影响
截至 2020 年 9 月 30 日，公司合并报表中商誉账面价值为 8,573.50 万元。
占净资产、总资产的比例分别为 9.93%、4.79%。根据《企业会计准则》的规定，
商誉不作摊销处理，但需要在未来每年年度终了做减值测试。如果迦南飞奇、
迦南莱米特未来经营状况恶化，商誉将会面临减值的风险，从而直接减少上市
公司的当期利润。对上市公司的资产情况和经营业绩产生不利影响。商誉减值
对上市公司业绩影响的敏感性分析如下：
单位：万元，%
对上市公司利润 利润影响额占 2019
商誉减值比例 商誉原值 商誉减值金额
的影响 年度净利润的比例
1.00% 8,573.50 85.74 -85.74 -1.45
5.00% 8,573.50 428.68 -428.68 -7.27
10.00% 8,573.50 857.35 -857.35 -14.53
20.00% 8,573.50 1,714.70 -1,714.70 -29.07
147
如迦南飞奇、迦南莱米特未来出现经营效益下降，发展前景不确定性增加
等不利情况，公司合并报表商誉账面价值将面临减值风险，从而影响公司合并
报表净利润。如果发生极端情况，迦南飞奇、迦南莱米特未来经营严重亏损，
企业基本面发生彻底变化，相关资产已无持续经营的必要，则公司需要对商誉
账面价值 8,573.50 万元全额计提减值准备，从而可能导致公司当年出现亏损。”
（四）补充风险提示
发行人已在募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“十一、
商誉减值风险”中补充披露，具体补充披露内容如下：“
报告期内，公司通过内生式发展及外延式并购扩大业务领域，在并购过程中
形成了一定规模的商誉。截至报告期末，公司账面商誉余额为 8,573.50 万元，占
公司最近一年净利润的比例为 145.34%，该等商誉系由收购迦南飞奇、迦南莱米
特两家控股子公司所形成。
根据天源资产评估有限公司以 2020 年 9 月 30 日为评估基准日对迦南飞奇、
迦南莱米特资产组（包含商誉）进行的商誉减值测试以及出具的相关评估报告，
上述子公司涉及的公司账面商誉未出现减值迹象。但是报告期内，迦南飞奇存
在经营业绩未达到收购时预测的情况。此外，迦南莱米特报告期内的毛利率出
现一定下滑。未来期间，如迦南飞奇、迦南莱米特经营效益下降，公司合并报
表商誉账面价值将面临减值风险，从而影响公司合并报表净利润。
如果发生极端情况，迦南飞奇、迦南莱米特未来经营严重亏损，企业基本
面发生彻底变化，相关资产已无持续经营的必要，则公司需要对商誉账面价值
8,573.50 万元全额计提减值准备，该等减值准备已超过公司最近一年实现的净
利润，其全额计提将可能导致公司当年出现亏损。”
中介机构核查情况
一、核查程序
（一）查阅了发行人最近三年一期的销售明细台账，取得了在手订单及意向
订单明细台账，抽查了已签订尚未执行完毕的合同。
（二）与公司高管和财务人员沟通，对公司的智能仓储物流系统的业务开展
148
情况、对行业、竞争对手等情况进行了解、分析，询问了公司智能仓储物流系统
与其他业务之间存在的协同效应。
（三）与公司高管和财务人员沟通，了解公司本次拟在温州新建智能物流系
统生产中心建设项目的必要性和合理性、针对募投项目实施主体为发行人，公司
管理层为确保项目顺利推进而计划采取的措施。
（四）获取并查阅了迦南飞奇、迦南莱米特的审计报告、评估报告、财务报
表、股权转让协议及补充协议、董事会决议、公司相关公告。
（五）向财务负责人等关键管理人员了解了截至目前被收购标的公司迦南飞
奇、迦南莱米特的评估报告预测业绩的实现情况以及被收购资产的具体经营情
况。
（六）对收购标的迦南飞奇、迦南莱米特的实际经营成果与收购时点预测数
据进行比较，并充分关注商誉所在资产组或资产组组合的宏观环境、行业环境、
实际经营状况及未来经营规划等因素，合理判断商誉是否存在减值迹象。
（七）审阅了公司定期公告中对商誉减值事项披露与财务报表、已获取的审
计证据进行比对复核，检查是否存在重大差异。
二、核查意见
经核查，保荐机构及发行人会计师认为：
（一）发行人拟在温州市投资建设智能物流系统生产中心建设项目存在其必
要性和合理性，实施主体为发行人而非迦南飞奇预计不会对该募投项目的实施产
生重大不利影响，发行人已补充披露了相关风险提示。
（二）发行人及聘请的评估机构对发行人合并迦南飞奇、迦南莱米特形成的
商誉以 2020 年 9 月 30 日为基准日进行了减值测试，其减值测试过程、参数的选
取及减值测试结果符合企业会计准则和公司选用的会计政策的要求。公司已结合
商誉规模量化说明了相关商誉减值可能对企业经营业绩的影响，并补充披露了相
关风险提示。
149
问题五
截至 2020 年 9 月 30 日，发行人合并资产负债表货币资金余额 3.01 亿元，
其他流动资产 1,095.67 万元，其他非流动资产 190.09 万元。
请发行人补充披露自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，发行人实施
或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况，并结合公司主营业务，披露
最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）情形，是否符
合《创业板上市公司证券发行上市审核问答》的相关要求，并将财务性投资总
额与本次募集资金、净资产规模对比说明本次募集资金的必要性和合理性。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
回复说明
公司已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析”
之“三、/（三）公司财务性投资及类金融业务相关情况”中进行如下补充披露：
“
一、《创业板上市公司证券发行上市审核问答》的有关要求
（一）财务性投资认定标准
2020 年 2 月，证监会发布的《发行监管问答——关于引导规范上市公司融
资行为的监管要求（修订版）》规定：上市公司申请再融资时，除金融类企业外，
原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供
出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。
2020 年 6 月，深圳证券交易所发布的《创业板上市公司证券发行上市审核
问答》，对上述财务性投资的相关要求明确如下：
（1）财务性投资包括但不限于：类金融；投资产业基金、并购基金；拆借
资金；委托贷款；以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资；购买收益
波动大且风险较高的金融产品；非金融企业投资金融业务等。
150
（2）围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收
购或整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的委托贷款，如符合公
司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
（3）金额较大指的是，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合
并报表归属于母公司净资产的 30%。期限较长指的是，投资期限或预计投资期限
超过一年，以及虽未超过一年但长期滚存。
（4）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务
性投资金额应从本次募集资金总额中扣除。
（二）类金融的认定标准
根据《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》问题 20 的
有关规定：
‘除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机
构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：
融资租赁、商业保理和小贷业务等。’
二、自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人不存在实施或拟实施财务
性投资或类金融业务的情形
2020 年 9 月 8 日，发行人召开第四届董事会第十七次会议决议审议通过《关
于公司非公开发行股票方案的议案》。自本次董事会决议日前六个月至今（即
2020 年 3 月 8 日至本募集说明书签署之日），发行人不存在实施或拟实施投资产
业基金、并购基金、拆借资金、委托贷款、以超过集团持股比例向集团财务公
司出资或增资、购买收益波动大且风险较高的金融产品、金融业务等财务性投
资的情形，不存在实施或拟实施投资融资租赁、商业保理和小贷业务等类金融
业务的情形。
自本次董事会决议日前六个月至今（即 2020 年 3 月 8 日至本募集说明书签
署之日），发行人购买金融产品具体情形如下：
单位：万元
151
签约 预期年化收
产品名称 购买金额 收益类型 投资起始日 投资到期日
银行 益率
华夏银行慧盈人
华夏 保本浮动
民币单位结构性 2,500.00 2020/3/10 2020/6/10 1.54%-3.60%
银行 收益
存款
宁波 宁波银行单位结 保本浮动
2,000.00 2020/3/12 2020/9/14 3.60%
银行 构性存款 收益
浙商 浙商银行人民币 保本浮动
2,000.00 2020/3/27 2020/9/27 3.20%
银行 单位结构性存款 收益
招商银行挂钩黄
招商 保本浮动
金三层区间六个 3,000.00 2020/3/30 2020/9/30 1.55%-3.80%
银行 收益
月结构性存款
建设 建设银行结构性 保本浮动
2,500.00 2020/3/30 2020/9/30 1.794%-4.0%
银行 存款 收益
农业银行“本利
农业 保本浮动
丰 181 天”人民 1,000.00 2020/3/31 2020/9/28 2.80%
银行 收益
币理财产品
宁波 智能定期理财 非保本浮
1,000.00 2020/10/13 2021/1/12 3.25%
银行 11 号 动收益
兴银理财金雪球
兴业 非保本浮
稳利 1 号 A 款净 2,000.00 2020/10/14 2021/1/13 2.00%-5.00%
银行 动收益
值型理财产品
龙盈固定收益类
华夏 非保本浮
G 款 68 号三个月 2,000.00 2020/10/15 2020/12/31 3.90%-4.00%
银行 动收益
定开理财产品
中国工商银行
工商 “随心 E”专户 非保本浮
2,000.00 2020/10/21 无固定期限 3.20%-3.50%
银行 定制型人民币理 动收益
财产品
根据相关金融产品的认购合同，上述金融产品中，‘兴银理财金雪球稳利 1
号 A 款净值型理财产品’的底层资产为现金、同业存单、债券及质押式逆回购
等固定收益类资产，风险等级为中低。该产品的投资期限为 91 天，公司将于产
品到期后赎回产品。根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，上述
理财产品属于固定收益类产品，为风险较低、流动性较强、周期较短的理财产
品。
152
公司所购买的上述产品均基于日常资金管理需求，投资的品种为安全性高、
流动性好的金融产品。不属于购买收益波动大且风险较高的金融产品，不属于
财务性投资。
此外，发行人就已实施或拟实施财务性投资或类金融业务事项已进行如下
承诺：
‘自本次董事会决议日前六个月至今（即 2020 年 3 月 8 日至本承诺函出具
日），本公司不存在实施或拟实施投资产业基金、并购基金、拆借资金、委托
贷款、以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资、购买收益波动大且风
险较高的金融产品、金融业务等财务性投资的情形，不存在实施或拟实施投资
融资租赁、商业保理和小贷业务等类金融业务的情形。
自本次董事会决议日前六个月至今（即 2020 年 3 月 8 日至本承诺函出具日），
公司所购买的金融产品均为基于日常资金管理需求，投资的品种为安全性高、
流动性好的银行理财产品。不属于购买收益波动大且风险较高的金融产品，不
属于财务性投资或类金融业务。
本公司承诺本次 2020 年度向特定对象发行股票完成前不开展上述财务性投
资或类金融业务。’
三、结合公司主营业务，披露最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包
括类金融业务）情形，是否符合《创业板上市公司证券发行上市审核问答》的
相关要求，并将财务性投资总额与本次募集资金、净资产规模对比说明本次募
集资金的必要性和合理性
发行人的主营业务为制药装备的研发、生产、销售和技术服务等，可为制
药企业提供专业化、定制化、集成化的制药设备整体解决方案。发行人提供的
产品和服务主要可以分为固体制剂设备系列、粉体工艺设备系列、流体工艺设
备系列、中药提取设备系列、智能仓储物流系统、医药研发服务等。本次发行
募集资金投资项目均围绕公司主营业务开展，符合国家有关产业政策以及未来
公司整体战略发展方向，募集资金投资项目的实施有利于提升公司在制药装备
业务领域的技术水平和整体产能，扩大各细分业务板块的经营规模和竞争实力，
153
有利于公司合理布局业务板块、整合优势资源、增强核心竞争力、提高盈利能
力，符合公司长远发展目标和股东利益。
截至 2020 年 9 月 30 日，发行人交易性金融资产、可供出售金融资产等科
目相关情况如下：
单位：万元
是否存在财
是否与公
2020 年 9 月 务性投资
序号 项目 主要构成内容 司主营业
30 日余额 （包括类金
务相关
融业务）
1 交易性金融资产 - - - 否
可供出售金融资
2 - - - 否
产
押金保证金、备用金、
3 其他应收款 2,718.60 是 否
应收代垫款等
增值税留抵税额、预
4 其他流动资产 1,095.67 缴所得税、预付房租 是 否
等
5 长期应收款 - - - 否
6 长期股权投资 - - - 否
其他权益工具投
7 - - - 否
资
其他非流动金融
8 - - - 否
资产
预付设备购置款及员
9 其他非流动资产 190.09 是 否
工公寓购房款
截至报告期末，发行人不存在财务性投资（包含类金融业务），发行人货
币资金余额及理财产品余额合计为30,143.00万元，公司本次募投项目总额为
60,137.28万元，其中拟使用自有资金投资额为15,137.28万元，拟使用募集资
金投资额为45,000.00万元，在该等资金投入后，公司剩余货币资金约为15,000
万元，将用于公司日常生产经营所需流动资金、购置生产设备备用资金等用途，
无财务性投资或用于开展类金融业务计划。因此，公司拟募集不超过45,000.00
万元用于本次募投项目投资具备必要性和合理性。
154
综上，发行人在报告期最近一期末不存在持有金额较大财务性投资（包含
类金融业务）的情形，符合《创业板上市公司证券发行上市审核问答》的相关
要求。发行人本次募集资金投资项目与公司主营业务密切相关，资本性支出金
额较大，本次募集资金具有必要性与合理性。”
中介机构核查情况
一、核查程序
（一）取得并查阅发行人相关公告、定期报告及其他信息披露文件。
（二）取得和检查了发行人 2017 年至今的财务报告和审计报告，货币资金、
交易性金融资产、长期股权投资和其他权益工具投资等科目的明细账。
（三）向发行人财务负责人及相关人员了解货币资金使用计划和对外投资情
况。
（四）取得了发行人本次募投项目的可行性研究方案以及测算明细表，了解
发行人本次募投项目建设资金投入进度及融资安排，核查本次募集资金投资项目
的必要性和合理性。
（五）向发行人高级管理人员了解公司所处行业情况、公司主营业务开展情
况、公司发展战略以及本次募投项目与公司发展战略的关系。
（六）取得了发行人关于不存在实施或拟实施财务性投资或类金融业务的相
关说明，以及本次发行完成前不开展财务性投资的承诺函。
二、核查意见
经核查，保荐机构和发行人会计师认为：
（一）本次发行董事会决议日前六个月至本反馈意见回复出具之日，发行人
不存在实施或拟实施财务性投资及类金融业务的情形。
（二）发行人最近一期末不存在持有金额较大的财务性投资或类金融业务的
情形，符合《创业板上市公司证券发行上市审核问答》的相关要求。
（三）发行人本次募集资金投向与主营业务密切相关，募集资金具有必要性
和合理性。
155
（本页无正文，为《关于浙江迦南科技股份有限公司申请向特定对象发行股
票的审核问询函的回复》之签章页）
浙江迦南科技股份有限公司
年 月 日
156
（本页无正文，为安信证券股份有限公司《关于浙江迦南科技股份有限公司
申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复》之签章页）
保荐代表人（签名）：
吴义铭 杨 苏
安信证券股份有限公司
年 月 日
157
保荐机构董事长声明
本人已认真阅读《关于浙江迦南科技股份有限公司申请向特定对象发行股票
的审核问询函的回复》全部内容，了解回复涉及问题的核查过程、本公司的内核
和风险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，问询函回复报告
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、
完整性承担相应法律责任。
董事长、法定代表人（签名）：
黄炎勋
安信证券股份有限公司
年 月 日
158
