上海美农生物科技股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市发行公告
保荐机构（主承销商）：中泰证券股份有限公司
特别提示
根据中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《上市公司行业
分类指引》（2012 年修订），上海美农生物科技股份有限公司（以下简称“美农
生物”、“发行人”或“公司”）所处行业属于“C14 食品制造业”。截至 2022 年 6
月 2 日（T-3 日），中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为
31.73 倍，本次发行价格 23.48 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经常性损益前
后孰低的归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为 29.23 倍，低于可比上市公司
扣非后平均静态市盈率，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静
态市盈率，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。
2022 年 1-3 月，公司经审阅的营业收入为 10,612.23 万元，营业利润为
1,626.71 万元，净利润为 1,476.09 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有
者的净利润为 1,466.18 万元，分别较去年同期下降 20.55%、29.61%、28.40%和
26.66%。公司营业收入、营业利润、净利润和扣除非经常性损益后归属于母公
司所有者的净利润均呈现下降趋势，主要系上年同期公司部分客户为防止出现
2020 年春节后因新冠疫情爆发而影响发货的情形，选择集中在春节前采购，导
致上年同期营业收入、净利润等明显高于正常年份。同时，2022 年 3 月初以来，
上海爆发的大规模新冠疫情对公司经营产生了一定的不利影响，影响波及公司
的采购、生产和物流等环节。上述因素导致 2022 年 1-3 月公司营业收入、营业
利润、净利润和扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润等较上年同
期有所下滑，虽然随着各项防疫措施的落实，疫情扩散将得到遏制，上海生产、
生活秩序将逐步恢复正常，届时该等不利影响也将得以消除，但上述净利润影
响因素预计仍将对 2022 年 1-6 月业绩产生负面影响，发行人预计 2022 年 1-6 月
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润相较 2021 年同期增幅约
-28.94%至-17.88%。请投资者充分了解《上海美农生物科技股份有限公司首次
公开发行股票并在创业板上市招股说明书》（以下简称“《招股说明书》”）中
1
披露的相关风险因素，审慎作出投资决定。
发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者应当充分关注定价市场化蕴含
的风险因素，知晓股票上市后可能跌破发行价，切实提高风险意识，强化价值
投资理念，避免盲目炒作，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
发行人根据《证券发行与承销管理办法》（证监会令〔第 144 号〕）（以下
简称“《承销办法》”）、《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》（证
监会令〔第 167 号〕）、《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》（证
监会公告〔2021〕21 号）（以下简称“《特别规定》”）、《深圳证券交易所创
业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2021 年修订）》（深证上〔2021〕
919 号）（以下简称“《实施细则》”）、《深圳市场首次公开发行股票网上发行
实施细则》（深证上〔2018〕279 号）（以下简称“《网上发行实施细则》”）、
《注册制下首次公开发行股票承销规范》（中证协发〔2021〕213 号）以及深圳
证券交易所（以下简称“深交所”）有关股票发行上市规则和最新操作指引等有关
规定组织实施首次公开发行股票并在创业板上市。
本次网上发行通过深交所交易系统，采用网上向持有深圳市场非限售 A 股
股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）
的方式进行，请网上投资者认真阅读本公告及深交所发布的《网上发行实施细
则》。
敬请投资者重点关注本次发行流程、网上申购及缴款等方面，具体内容如
下：
1、本次发行采用直接定价方式，全部股份通过网上发行，不进行网下询价
和配售。
2、发行人和保荐机构（主承销商）中泰证券股份有限公司（以下简称“保
荐机构（主承销商）”或“中泰证券”）综合考虑发行人所处行业、市场情况、同
行业可比公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行
价格为 23.48 元/股。投资者请按此价格在 2022 年 6 月 8 日（T 日）通过深交所
交易系统并采用网上按市值申购方式进行申购，申购时无需缴付申购资金。网
上申购日为 2022 年 6 月 8 日（T 日），网上申购时间为 9:15-11:30，13:00-15:00。
3、网上投资者应当自主表达申购意向，不得全权委托证券公司代其进行新
2
股申购。
4、网上投资者申购新股中签后，应根据 2022 年 6 月 10 日（T+2 日）公告
的《上海美农生物科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市网上定价
发行摇号中签结果公告》（以下简称“《网上摇号中签结果公告》”）履行资金交
收义务，确保其资金账户在 2022 年 6 月 10 日（T+2 日）日终有足额的新股认购
资金，不足部分视为放弃认购，由此产生的后果及相关法律责任由投资者自行承
担。投资者款项划付需遵守投资者所在证券公司的相关规定。中签投资者放弃认
购部分的股份由保荐机构（主承销商）包销。网上投资者缴款认购的股份数量不
足本次公开发行数量的 70%时，发行人及保荐机构（主承销商）将中止本次新股
发行，并就中止发行的原因和后续安排进行信息披露。
5、网上投资者连续 12 个月内累计出现 3 次中签后未足额缴款的情形时，自
结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6 个月（按 180 个自然日计算，含
次日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。
放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购新股、存托凭证、可转换公司债券与可
交换公司债券的次数合并计算。
6、发行人和保荐机构（主承销商）郑重提示广大投资者注意投资风险，理
性投资，请认真阅读本公告及 2022 年 6 月 7 日（T-1 日）刊登在《中国证券报》、
《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》和经济参考网的《上海美农生物
科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告》（以下
简称“《投资风险特别公告》”），充分了解创业板市场风险，审慎参与本次新
股发行。
7、发行人和保荐机构（主承销商）承诺不存在影响本次发行的会后事项。
估值及投资风险提示
1、根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），美农生物
所属行业为“食品制造业”（行业分类代码为 C14），中证指数有限公司发布的行
业最近一个月平均静态市盈率为 31.73 倍（截至 2022 年 6 月 2 日（T-3 日）），
请投资者决策时参考。本次发行价格 23.48 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经
常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为 29.23 倍，低于中证指数有限公
3
司发布的行业最近一个月平均静态市盈率（截至 2022 年 6 月 2 日（T-3 日）），
但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐机构（主
承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资
决策。
新股投资具有较大的市场风险，投资者需要充分了解新股投资及创业板市
场的风险，仔细研读发行人《招股说明书》中披露的风险，并充分考虑风险因
素，审慎参与本次新股发行。
2、发行人本次公开发行新股 2,000 万股，全部为新股，不设老股转让。发
行人本次发行的募投项目拟使用募集资金金额为 36,328.78 万元。若本次发行成
功，按本次发行价格 23.48 元/股、发行股份数量 2,000 万股计算，发行人预计募
集资金总额 46,960.00 万元，扣除预计发行费用 6,456.69 万元（不含增值税）后，
预计募集资金净额为 40,503.31 万元，超出募投项目计划所需资金额部分将用于
主营业务相关的用途，严格按照募集资金管理制度进行管理。本次发行存在因取
得募集资金导致净资产规模大幅度增加对发行人的生产经营模式、经营管理和风
险控制能力、财务状况、盈利水平及股东长远利益产生重要影响的风险。
3、发行人本次募集资金如果运用不当或短期内业务不能同步增长，将对发
行人的盈利水平造成不利影响或存在发行人净资产收益率出现较大幅度下降的
风险，由此造成发行人估值水平下调、股价下跌，从而给投资者带来投资损失的
风险。
4、2022 年 1-3 月，公司经审阅的营业收入为 10,612.23 万元，营业利润为
1,626.71 万元，净利润为 1,476.09 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有
者的净利润为 1,466.18 万元，分别较去年同期下降 20.55%、29.61%、28.40%和
26.66%。公司营业收入、营业利润、净利润和扣除非经常性损益后归属于母公
司所有者的净利润均呈现下降趋势，主要系上年同期公司部分客户为防止出现
2020 年春节后因新冠疫情爆发而影响发货的情形，选择集中在春节前采购，导
致上年同期营业收入、净利润等明显高于正常年份。同时，2022 年 3 月初以来，
上海爆发的大规模新冠疫情对公司经营产生了一定的不利影响，影响波及公司
的采购、生产和物流等环节。上述因素导致 2022 年 1-3 月公司营业收入、营业
利润、净利润和扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润等较上年同
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期有所下滑，虽然随着各项防疫措施的落实，疫情扩散将得到遏制，上海生产、
生活秩序将逐步恢复正常，届时该等不利影响也将得以消除，但上述净利润影
响因素预计仍将对 2022 年 1-6 月业绩产生负面影响，发行人预计 2022 年 1-6 月
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润相较 2021 年同期增幅约
-28.94%至-17.88%。请投资者充分了解《招股说明书》中披露的相关风险因素，
审慎作出投资决定。
重要提示
1、美农生物首次公开发行 2,000 万股人民币普通股（A 股）并在创业板上
市（以下简称“本次发行”）的申请已经深交所创业板上市委员会审议通过，并已
获中国证券监督管理委员会证监许可〔2022〕790 号文予以注册。本次发行的保
荐机构（主承销商）为中泰证券股份有限公司。本次发行股票申购简称为“美农
生物”，网上申购代码为“301156”。
本次发行采用网上发行的方式进行，并拟在深交所创业板上市。按照中国证
监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所处行业为“食品制造业
（C14）”。
2、本次公开发行新股的数量为 2,000 万股，发行股份占本次发行后公司股
份总数的比例为 25.00%，其中网上发行 2,000 万股，占本次发行总量的 100%，
全部为公开发行新股，公司股东不进行公开发售股份。本次公开发行后总股本为
8,000 万股。本次发行的股票无流通限制及限售期安排。
3、发行人与保荐机构（主承销商）综合考虑发行人所处行业、市场情况、
同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行
价格为 23.48 元/股。此价格对应的市盈率为：
（1）21.92 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计
算）；
（2）19.97 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计
算）；
5
（3）29.23 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计
算）；
（4）26.62 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计
算）。
此价格对应的静态市盈率不超过中证指数有限公司发布的行业最近一个月
平均静态市盈率 31.73 倍（截至 2022 年 6 月 2 日（T-3 日））。
4、若本次发行成功，预计发行人募集资金总额为 46,960.00 万元，扣除预计
发行费用 6,456.69 万元（不含增值税）后，预计募集资金净额为 40,503.31 万元，
发行人募集资金的使用计划等相关情况已于 2022 年 6 月 6 日（T-2 日）在《招
股说明书》中进行了披露。《招股说明书》全文可在中国证券监督管理委员会指
定网站（巨潮资讯网，网址 www.cninfo.com.cn；中证网，网址 www.cs.com.cn；
中国证券网，网址 www.cnstock.com；证券时报网，网址 www.stcn.com；证券日
报网，网址 www.zqrb.cn；经济参考网，网址 www.jjckb.cn）查询。
5、网上发行重要事项
本次发行网上申购时间为：2022 年 6 月 8 日（T 日）9:15-11:30、13:00-15:00。
2022 年 6 月 8 日（T 日）前在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司（以
下简称“中国结算深圳分公司”）开立证券账户并开通创业板交易权限且在 2022
年 6 月 6 日（T-2 日）前 20 个交易日（含 T-2 日）日均持有深圳市场非限售 A
股股份和非限售存托凭证市值的投资者（中华人民共和国法律、法规所禁止者除
外）可通过交易系统申购本次网上发行的股票，其中自然人需根据《深圳证券交
易所创业板投资者适当性管理实施办法（2020 年修订）》等规定已开通创业板
市场交易权限（国家法律、法规禁止者除外）。网上投资者应当自主表达申购意
向，不得全权委托证券公司代其进行新股申购。
投资者按照其持有的深圳市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值确定
其网上可申购额度。根据投资者在 2022 年 6 月 6 日（T-2 日）前 20 个交易日（含
T-2 日）的日均持有市值计算，证券账户开户时间不足 20 个交易日的，按 20 个
交易日计算日均持有市值，持有市值 10,000 元以上（含 10,000 元）的投资者才
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能参与新股申购，每 5,000 元市值可申购一个申购单位，不足 5,000 元的部分不
计入申购额度，每一个申购单位为 500 股，申购数量应当为 500 股或其整数倍，
但最高申购量不得超过本次网上发行股数的千分之一，即不得超过 20,000 股，
同时不得超过其按市值计算的可申购额度上限。对于申购量超过按市值计算的网
上可申购额度，中国结算深圳分公司将对超过部分作无效处理；对于申购量超过
网上申购上限 20,000 股的新股申购，深交所交易系统将视为无效予以自动撤销，
不予确认。
新股申购一经深交所交易系统确认，不得撤销。投资者参与网上申购，只能
使用一个有市值的证券账户。同一投资者使用多个证券账户参与同一只新股申购
的，中国结算深圳分公司将按深交所交易系统确认的该投资者的第一笔有市值的
证券账户的申购为有效申购，对其余申购作无效处理。投资者的同一证券账户多
处托管的，其市值合并计算。投资者持有多个证券账户的，多个证券账户的市值
合并计算。确认多个证券账户为同一投资者持有的原则为证券账户注册资料中的
“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同。证券账户注册资料以 T-2
日日终为准。
融资融券客户信用证券账户的市值合并计算到该投资者持有的市值中，证券
公司转融通担保证券明细账户的市值合并计算到该证券公司持有的市值中。
6、网上投资者缴款
投资者申购新股摇号中签后，应依据 2022 年 6 月 10 日（T+2 日）公告的《网
上摇号中签结果公告》履行缴款义务，网上投资者缴款时，应遵守投资者所在证
券公司相关规定。2022 年 6 月 10 日（T+2 日）日终，中签的投资者应确保其资
金账户有足额的新股认购资金，不足部分视为放弃认购，由此产生的后果及相关
法律责任，由投资者自行承担。网上中签投资者放弃认购部分的股份由保荐机构
（主承销商）包销，网上投资者缴款认购的股份数量不足本次公开发行数量的
70%时，将中止发行。
网上投资者连续 12 个月内累计出现 3 次中签后未足额缴款的情形时，自结
算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6 个月（按 180 个自然日计算，含
次日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申
购。放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购新股、存托凭证、可转换公司债
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券与可交换公司债券的次数合并计算。
7、本次发行可能出现的中止情形详见“四、中止发行情况”。
8、本公告仅对股票发行事宜简要说明，不构成投资建议。投资者欲了解本
次发行的详细情况，请仔细阅读 2022 年 6 月 6 日（T-2 日）披露于中国证监会
指定网站上的《招股说明书》全文及相关材料。
9、本次发行股票的上市事宜将另行公告。有关本次发行的其他事宜，将在
《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》和经济参考网
上及时公告，敬请投资者留意。
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释义
除非另有说明，下列简称在本公告中具有如下含义：
发行人、公司、
指上海美农生物科技股份有限公司
美农生物
中国证监会 指中国证券监督管理委员会
深交所 指深圳证券交易所
中国结算深圳分
指中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
公司
保荐机构（主承
销商）、主承销 指中泰证券股份有限公司
商、中泰证券
指本次上海美农生物科技股份有限公司首次公开发行2,000万股人民币普
本次发行
通股（A股）并在创业板上市的行为
指本次发行中通过深交所交易系统向持有深圳市场非限售A股股份和非限
网上发行 售存托凭证市值的社会公众投资者按市值申购方式直接定价发行2,000万
股人民币普通股（A股）的行为
2022年6月8日（T日）前在中国结算深圳分公司开立证券账户并开通创业
板交易权限、且在2022年6月6日（T-2日）前20个交易日（含T-2日）日均
持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的投资者，并且符合
《深圳市场首次公开发行股票网上发行实施细则》（深证上[2018]279号）
投资者
的规定。投资者相关证券账户开户时间不足20个交易日的，按20个交易日
计算日均持有市值。其中，自然人需根据《深圳证券交易所创业板投资者
适当性管理实施办法（2020年修订）》等规定已开通创业板市场交易权限
（国家法律、法规禁止购买者除外）
T日 指本次网上定价发行申购股票的日期，即2022年6月8日
指《上海美农生物科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市发
发行公告
行公告》，即本公告
元 指人民币
一、发行价格
（一）发行价格确定
发行人与保荐机构（主承销商）综合考虑发行人所处行业、市场情况、同行
业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格
为 23.48 元/股。此价格对应的市盈率为：
1、21.92 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
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计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计
算）；
2、19.97 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计
算）；
3、29.23 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计
算）；
4、26.62 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计
算）。
（二）与行业市盈率和可比上市公司估值水平比较
1、与行业市盈率比较
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所处行
业属于“C14 食品制造业”。截至 2022 年 6 月 2 日（T-3 日），中证指数有限
公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为 31.73 倍；中证指数有限公司发布
的行业最近一个月平均滚动市盈率为 30.46 倍。
本次发行价格 23.48 元/股对应的发行人 2021 年经审计的扣除非经常性损益
后的归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为 29.23 倍，不超过 2022 年 6 月 2
日（T-3 日）中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率 31.73 倍。
本次发行价格 23.48 元/股对应的发行人前四个季度（2021 年 4 月至 2022 年 3 月）
扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润摊薄后滚动市盈率为 31.87 倍，
略高于 2022 年 6 月 2 日中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均滚动市盈
率 30.46 倍。
（1）发行人滚动市盈率高于行业最近一个月平均滚动市盈率的原因
由于疫情反复、俄乌冲突、经济下行压力、国际局势紧张的影响，国内股票
市场波动明显，自 2022 年 1 月 4 日至 6 月 2 日期间，A 股市场发生显著回调。
10
其中，深证成指下跌 21.38%，创业板指下跌 24.36%。
指数名称 2022 年 1 月 4 日 2022 年 6 月 2 日 涨跌幅
深证成指 14,791.31 11,628.31 -21.38%
创业板指 3,250.16 2,458.26 -24.36%
数据来源：同花顺 iFind
受近期股票市场表现影响，C14 食品制造业行业市盈率水平大幅下降：自
2022 年 1 月 4 日至 6 月 2 日期间，C14 行业静态市盈率由 44.22 倍下滑至 31.73
倍，跌幅达 28.25%；行业滚动市盈率由 41.58 倍下滑至 30.46 倍，跌幅为 26.74%。
C14 2022 年 1 月 4 日 2022 年 6 月 2 日 变动率
1 个月平均市场静态市盈率 44.22 31.73 -28.25%
1 个月平均市场滚动市盈率 41.58 30.46 -26.74%
数据来源：中证指数有限公司
近期股票市场的大幅波动，短期内对 C14 食品制造业行业市盈率水平造成
巨大影响，导致行业平均市盈率水平大幅下滑。
（2）发行人所处细分行业具有良好的前景
C14 食品制造业所包含的上市公司较多，由于不同细分行业公司的发展路
径、增长潜力等均存在较大的区别，市场对其估值也各不相同。
1）公司及主要产品情况
公司是一家专业从事饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料研发、生产和销售的高
新技术企业。公司业务定位于提高畜牧生产效益、促进资源有效利用、保障动物
食品安全、实现环境友好，逐渐成长为在饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料领域拥
有核心技术和自主知识产权的科技型企业，并形成了丰富的产品线及产品应用方
案，用途涵盖猪、反刍动物、家禽和水产。
公司主要产品包括功能性饲料添加剂、营养性饲料添加剂和酶解植物蛋白。
功能性饲料添加剂包括甜味剂、香味剂、酸度调节剂等，其中甜味剂、香味剂主
要用于生猪、反刍动物养殖中，酸度调节剂主要用于生猪、家禽养殖中；营养性
饲料添加剂包括缓释氮源、过瘤胃氨基酸、过瘤胃维生素以及包被氧化锌，其中
缓释氮源、过瘤胃氨基酸、过瘤胃维生素主要用于反刍动物养殖中，包被氧化锌
主要用于生猪养殖中；酶解植物蛋白产品主要用于生猪、反刍动物、家禽及水产
11
养殖中。
2）公司所处细分行业的发展趋势
①规模化养殖提升饲料添加剂需求
2018 年 8 月以来，我国各地陆续发生非洲猪瘟疫情，中小养殖户由于防疫
能力及技术资金实力较差不断退出市场，国内各大生猪产业链上市公司如牧原股
份、正邦科技、温氏股份、新希望等均在此期间内扩大产能，抢占市场份额，推
动生猪规模化养殖进程及行业集中度的提高。
规模养殖企业更加关注动物生产综效，而饲料添加剂能够有效提升采食量、
提高饲料利用率、降低疾病率，因此规模养殖企业对饲料添加剂的需求更为明显。
未来随着我国养殖业规模化程度不断提升，对饲料添加剂的需求也将进一步提
升。
②饲料添加剂向“绿色、高效、安全”转型，“替抗”成为养殖业绿色发展
的必然选择
我国饲料添加剂行业目前正大力推行“绿色、高效、安全”的产品理念，需
要饲料添加剂产品在提高饲料利用率和养殖效益的同时，还要满足健康、安全、
环保等方面的要求，有利于从源头上确保饲料安全，实现绿色养殖，生产绿色的
动物源食品。
此外，饲用抗生素类添加剂由于具有抗菌和促生长的功效，自 20 世纪 70
年代开始广泛应用于我国畜牧养殖业中。然而抗生素的滥用也带来耐药性增强、
药物残留及环境污染等一系列的问题，因此“禁抗”成为养殖业绿色发展、保障
动物健康与食品安全的必然选择。2018 年制定的《兽用抗菌药使用减量化行动
试点工作方案（2018-2021 年）》明确了饲料端“减抗”和“禁抗”的时间表，
2019 年农业农村部第 194 号公告提出，自 2020 年 7 月 1 日起，饲料生产企业停
止生产含有促生长类药物饲料添加剂（中药类除外）的商品饲料。
酸度调节剂作为“替抗”产品的首选，被饲料企业广泛认可，其使用量在全
面“禁抗”后将会快速增长。同时，酶解植物蛋白能够为动物更有效地提供可吸
收沉积的蛋白质，加快动物的生长；降低抗营养因子对动物肠道结构的损伤，维
12
护肠道结构完整，保障动物的肠道健康；促进动物肠道的生长与发育，更好地发
挥肠道的消化、吸收与免疫的功能，加快动物的生长，提高饲料转化效率。在饲
料行业“绿色、高效、安全”的发展趋势和全面“禁抗”背景下，该等饲料添加
剂和饲料原料的市场空间有较大增长。
③我国自然环境限制对饲料利用效率提出更高要求
21 世纪初期，我国经济高速发展，人民生活水平有了极大改善，饮食结构
中肉、蛋、奶的比例逐渐增加，带动了养殖业和饲料产业的快速发展。与此同时，
我国“人多地少”的自然资源环境也限制了饲料业的发展，我国人均耕地少，粮
食供给紧张，为满足畜禽动物的饲料需求，我国每年仍需从国外进口大豆等饲料
原料，存在“人畜争粮”的矛盾。因此，提高饲料利用效率日益急迫。
饲料添加剂可以改善饲料原料适口性、保证动物采食量，酶解植物蛋白产品
可以提高蛋白利用效率。两者都可以有效提高饲料原料的利用效率，缓解人地矛
盾。
因此，发行人所处细分行业具有良好的前景，未来成长性较好。
本次发行价格 23.48 元/股对应的发行人 2021 年经审计的扣除非经常性损益
后的归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为 29.23 倍，不超过 2022 年 6 月 2
日中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率 31.73 倍。
本次发行价格 23.48 元/股对应的发行人扣除非经常性损益后归属于母公司
股东净利润摊薄后滚动市盈率为 31.87 倍，略高于 2022 年 6 月 2 日中证指数有
限公司发布的 C14 行业最近一个月平均滚动市盈率（30.46 倍），主要系自 2022
年 3 月以来，股票市场波动较大，行业滚动市盈率持续下降。另一方面，根据中
证指数有限公司发布的《行业指标数据计算说明》，其所发布行业平均市盈率的
计算基础为归属于母公司股东的净利润，未考虑非经常性损益的影响，如果按照
该口径计算，发行人滚动市盈率为 29.03 倍，低于 2022 年 6 月 2 日中证指数有
限公司发布的行业最近一个月平均滚动市盈率 30.46 倍，中证指数有限公司净利
润指标取值为归属于母公司股东的净利润，与发行人扣除非经常性损益后归属于
母公司股东净利润摊薄后滚动市盈率的计算口径不一致。
13
保荐机构（主承销商）及发行人将在《投资风险特别公告》中充分披露本次
发行存在跌破发行价格的风险，提请广大投资者注意。
2、与同行业可比上市公司对比
（1）公司主营业务简介
公司为饲料添加剂、蛋白饲料的研发、生产和销售为一体的高新技术企业。
公司应用动物营养学、食品化学、生物工程学、制剂学等知识与技术，开发出以
猪用为主，涵盖反刍、家禽、水产等动物用饲料添加剂和蛋白饲料产品，并为客
户提供产品应用方案。
报告期内，公司主营业务收入主要来自功能性饲料添加剂、营养性饲料添加
剂、酶解蛋白饲料原料三类产品，其合计贡献收入占比为 68.84%、12.66%和
13.59%，具体如下表所示：
单位：万元
2021 年度 2020 年度 2019 年度
类别
收入 占比 收入 占比 收入 占比
功能性饲料添加剂 35,041.84 64.79% 29,560.42 70.75% 20,458.28 73.86%
营养性饲料添加剂 8,532.09 15.78% 4,832.51 11.57% 2,276.89 8.22%
酶解蛋白饲料原料 6,410.34 11.85% 5,421.56 12.98% 4,965.22 17.92%
其他产品 4,101.03 7.58% 1,969.11 4.71% - -
合计 54,085.31 100.00% 41,783.59 100.00% 27,700.39 100.00%
报告期内，功能性饲料添加剂、营养性饲料添加剂、酶解蛋白饲料原料合计
毛利分别为 31,390.30 万元、5,975.67 万元和 6,019.90 万元，占主营业务毛利的
比例分别为 70.57%、13.43%和 13.53%，具体如下表所示：
单位：万元
2021 年度 2020 年度 2019 年度
类别
毛利 占比 毛利 占比 毛利 占比
功能性饲料添加剂 11,631.67 66.74% 11,835.78 72.79% 7,922.85 73.41%
营养性饲料添加剂 2,880.87 16.53% 2,123.90 13.06% 970.90 9.00%
酶解蛋白饲料原料 2,179.06 12.50% 1,942.59 11.95% 1,898.25 17.59%
其他产品 736.09 4.22% 357.34 2.20% - -
合计 17,427.70 100.00% 16,259.61 100.00% 10,792.00 100.00%
14
报告期内，公司主营业务毛利率分别为 38.96%、38.91%和 32.22%，具体如
下表所示：
毛利率
类别
2021 年度 2020 年度 2019 年度
功能性饲料添加剂 33.19% 40.04% 38.73%
营养性饲料添加剂 33.77% 43.95% 42.64%
酶解蛋白饲料原料 33.99% 35.83% 38.23%
其他产品 17.95% 18.15% -
主营业务毛利率 32.22% 38.91% 38.96%
（2）2021 年度经营业绩对比情况
2021 年度，发行人及同行业可比公司经营情况如下：
单位：万元
公司名称 项目 2021 年度 同比变动
营业收入 1,286,868.14 8.05%
安迪苏
净利润 148,234.79 8.08%
营业收入 189,216.03 -1.18%
溢多利
净利润 -13,397.94 -219.72%
营业收入 115,082.36 19.85%
蔚蓝生物
净利润 9,425.09 9.70%
营业收入 207,798.87 14.51%
金河生物
净利润 8,004.19 -20.00%
营业收入 13,719.32 7.73%
驱动力
净利润 3,493.57 -3.45%
营业收入 54,625.47 29.89%
发行人
净利润 6,426.09 4.12%
注 1：数据来源：同行业公司定期报告
注 2：净利润为归属于股东扣除非经常性损益后的净利润
2021 年度，公司营业收入较上年同期增长 29.89%，主要为功能性饲料添加
剂和营养性饲料添加剂销量的增加。公司整体营业收入增长主要受到行业恢复、
全面“禁抗”政策影响、养殖行业规模化、集约化程度提高以及新冠疫情影响减
弱等宏观经济环境影响，同时由于发行人新产品研发及导入市场，并不断夯实营
15
销和服务等微观因素的影响，宏观环境及微观因素综合影响，使其主要业务不断
增长。
公司功能性饲料添加剂的销售收入增加主要原因包括以下几个方面：
1）受“禁抗”政策的持续影响，公司酸度调节剂产品销量相较 2020 年度增
长，带动酸度调节剂销售收入增加。
2）公司继续提升产品研发能力，增强服务新老客户的能力，进一步提升客
户黏性，进一步加强对大型境内直销客户的维护。2021 年度，公司境内市场对
其年收入 500 万元以上的客户数量增加，销售收入同比增长较大。
3）2021 年度，全国猪饲料产量为 13,077 万吨，同比增长 46.56%，伴随下
游猪饲料行业的进一步恢复，带动猪用饲料添加剂行业需求持续增长。公司加大
对其产品的市场推广力度，传统优势产品甜味剂和香味剂销量持续增长。
公司营养性饲料添加剂的增加，主要系过瘤胃维生素、缓释氮源、过瘤胃氨
基酸等产品销售收入在报告期内均保持较快增长，包被氧化锌 2020 年增长较快
主要系该产品于 2019 年末导入市场，在“限锌”政策背景下，2020 年迅速放量，
2021 年度仍保持较快的增长。
（3）除收入增速外，公司在技术水平、行业地位或产品市占率、商业模式、
下游客户等方面相较于可比公司的优劣势
公司是一家专业从事饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料研发、生产和销售的高
新技术企业。公司业务定位于提高畜牧生产效益、促进资源有效利用、保障动物
食品安全、实现环境友好，逐渐成长为在饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料领域拥
有核心技术和自主知识产权的科技型企业，并形成了丰富的产品线及产品应用方
案，用途涵盖猪、反刍动物、家禽和水产。
报告期内，发行人的同行业可比上市公司主要包括安迪苏、溢多利、蔚蓝生
物、金河生物和驱动力，考虑到上述公司生产和销售的产品与发行人存在一定差
异，因此选取了上述同行业可比公司较为类似的产品进行分析，与同行业可比上
市公司的比较情况具体如下：
16
1）发行人核心技术对比分析
发行人核心技术与可比公司、同类产品所用技术相比具有一定的优势，发行
人技术更新迭代的风险较低。发行人核心技术在相关领域的先进性，及与可比公
司、同类产品的技术优势如下表所示：
核心技术
技术先进性 与可比公司、同类产品比较优势说明
名称
1、市场上甜味剂原料以糖精钠为主，
具有金属余味。公司的复合甜味剂产品
公司通过对动物生理特点和采食特性的长
通过复配其他原料，消除了糖精钠的金
期研究，形成独有的原料数据、配方数据
属后苦味，改善了甜味剂的使用效果；
和产品配方，能够掩盖饲料中的不良异味，
2、公司通过对香原料的长期研究，并
增进香气和风味，改善饲料适口性、提升
根据猪、反刍动物的特点，形成了自身
动物的采食量。
的香基平台，能够根据客户需求和动物
种类复配出相应的香味剂产品。
配方 1、产品适口性好；
技术 通过对畜禽消化生理、酸原料理化特性的 2、酸化效果好：公司酸度调节剂能够
理解，将不同有机酸与其他成分进行有效 在提高产品氢离子总量的基础上，匹配
复配，打破使用单一酸的局限，提升产品 动物生理特性实现缓慢释放；
的酸化效果、抑菌效果，包衣载体制备过 3、抑菌效果好：公司酸度调节剂产品
程中通过对多种包衣原料的复配，满足包 在动物肠道的精准释放的基础上缓慢
衣产品对精准释放的包被要求，并确保不 释放，并结合不同酸原料的抑菌效果，
损伤畜禽消化道、不影响饲料的适口性、 能够有效杀灭肠道有害菌，维护肠道健
不破坏饲料中的其他营养成分。 康，在达到相同抑菌效果的同时添加量
更低。
饲料添加剂一般由多种不同的饲料添加剂
原料组成，单纯通过物理搅拌难以使得不
同的饲料添加剂原料充分融合，从而导致
喷雾干燥
饲料添加剂使用效果不佳。通过将饲料添 公司产品均质性、分散性、溶解性好。
技术
加剂原料溶于水中，并将溶液喷出与热空
气接触后迅速形成粉状颗粒，从而达到分
子级别的融合效果。
1、公司研发的包衣材料提高了营养物
质的释放精准和利用效率，例如公司的
过瘤胃氨基酸产品与市场上其他同类
公司缓控释包衣技术的核心就是要实现营
产品相比过瘤胃效率和小肠释放效率
养物质的精准释放和高效利用。技术的先
缓控释包 高，并做到释放速度与动物营养吸收相
进性主要体现在：对包衣材料的选择；对
衣技术 匹配；
工艺条件制定和控制；生产设备的选择与
2、医药行业的包衣材料需要配合有机
组合；生产成本的控制。
溶剂的使用，有机溶剂的安全性限制了
产能，公司改进了缓控释包衣技术的生
产工艺，无需使用溶剂辅助包衣，实现
17
核心技术
技术先进性 与可比公司、同类产品比较优势说明
名称
了大规模生产；
3、公司研发出了油脂类包衣材料，改
进了医药行业的树脂类包衣材料，显著
降低了生产成本。
公司借鉴了食品、医药、饲料行业的技术，
制粒 公司技术与同行业可比公司、同类产品
结合公司产品特征，实现了规模化生产，
技术 相比产量大、效率高、成本低
降低了生产成本。
生物酶解技术的先进性主要体现在高效蛋
1、公司自主研发的高效蛋白酶能够提
白酶的开发和酶解工艺条件的控制。
高原料的酶解程度，并组合不同蛋白
1、公司根据不同植物蛋白原料的成分和结
酶，提升了产品中的小肽含量，提高了
生物酶解 构特性筛选菌种，并通过基因工程对其进
蛋白质营养物质的可消化性和利用效
技术 行改造，使其产生相应的高效蛋白酶；
率，降低了抗营养因子；
2、公司自主研发设计了组合酶解的工艺技
2、公司自主研发了工艺和设备，实现
术方案，对不同酶的参与顺序、工艺条件
了酶解产物的规模化生产。
进行了精准控制，提升了酶解效率。
发行人专注饲料添加剂行业二十年的研发和生产，积累了丰富的行业技术经
验。发行人紧随行业技术发展趋势，不断投入人力、物力、财力进行新产品、新
技术的创新。
公司的核心技术均为公司自主研发，不仅借鉴了食品、医药和饲料行业的相
关技术，而且即使采用通用类技术，也引入了自主研发的技术因子，对行业通用
技术进行改进升级。同时，核心技术的产业化成功取决于配方、工艺、设备等诸
多环节的相辅相成。公司核心技术由配方技术、工艺技术、设备等一系列综合要
素组成，并非单一因素决定的。
2）发行人行业地位（产品市占率）对比分析
由于市场上不存在关于发行人产品市场占有率及排名的公开数据，发行人根
据《中国饲料工业协会开具行业排名证明管理办法（试行）》，向中国饲料协会
申请了发行人产品的行业排名数据。2021 年 7 月，中国饲料工业协会向发行人
出具了《关于上海美农生物科技股份有限公司申请行业数据的复函》（以下简称
“复函”）。复函内容包括调味和诱食物质、非蛋白氮以及防霉剂、防腐剂和酸
度调节剂的市场排名数据，发行人其他细分产品未在中国饲料工业协会的统计数
据中。同时，证明内容还包括 2020 年 1 月至 2021 年 5 月防霉剂、防腐剂和酸度
调节剂分月的产量数据。
18
根据中国饲料工业协会官网介绍，全国畜牧总站（中国饲料工业协会）是承
担全国畜牧业（包括饲料、草业、奶业，下同）良种和技术推广，畜禽、牧草品
种资源保护与利用管理，畜牧业质量管理与认证，草地改良与生物灾害防治等工
作的国家级技术支撑机构，其出具的行业数据具有权威性。根据公开数据检索，
天马科技（603668.SH）、兄弟科技（002562.SZ）在申请首次公开发行股票并上
市过程中亦采用了中国饲料工业协会出具的证明数据。
①调味剂和诱食物质
美农生物创办于 1997 年 10 月，专业从事饲料添加剂的研发、生产和销售。
以饲料调味及诱食物质产品起家，不断开发、丰富自身产品体系。在中国，公司
建立了覆盖全国的市场网络，为饲料生产企业和养殖企业提供优质的产品和服
务。根据《中国饲料》杂志及全国畜牧总站统计，2019 年中国饲料添加剂产量
中，调味及诱食物质产量为 3.4 万吨，根据发行人 2019 年调味及诱食物质（包
括香味剂和甜味剂）产量合计 0.42 万吨计算，市场境内占有率约为 12.36%。
根据中国饲料工业协会 2021 年 7 月出具的证明，2020 年公司调味及诱食物
质产品国内产量排名第三。
②酸度调节剂
美农生物经过 10 多年的研发投入，公司酸度调节剂产品以有机酸和无机酸
组合使用，能够促进蛋白质的消化吸收，改善胃肠道微生物区系，提高营养物质
消化率。根据《中国饲料》杂志及全国畜牧总站统计，2019 年中国饲料添加剂
产量中，防腐剂、防霉剂和酸度调节剂产量为 64.8 万吨，根据发行人 2019 年酸
度调节剂产量合计 0.61 万吨计算，市场占有率不低于 1%，随着本次募集资金投
资项目——“新建饲料相关产品生产项目”投产后，公司酸度调节剂产品市场地
位将进一步提升。
根据中国饲料工业协会 2021 年 7 月出具的证明，中国饲料工业协会未单独
统计酸度调节剂的产量，而是与防霉剂、防腐剂合并统计，2020 年公司酸度调
节剂产量在防腐剂、防霉剂、酸度调节剂项下排名全国第十二。
③营养性饲料添加剂
19
氮源（非蛋白氮）、氨基酸、维生素及矿物元素作为普通的营养物质，其广
泛应用于养殖行业。公司营养性饲料添加剂包括缓释氮源、过瘤胃氨基酸、过瘤
胃维生素和包被氧化锌，是以氮源、氨基酸、维生素和氧化锌为原材料，通过缓
控释包衣技术进行包被处理，相较于上述营养物质，其利用效率更高、添加量更
低。
由于非蛋白氮、氨基酸、维生素及矿物元素项下的品类多，发行人仅为其中
的某一细分类产品，市场上不存在关于发行人营养性饲料添加剂产品市场排名和
市场占有率的公开数据，发行人向中国饲料工业协会咨询后亦不存在相关数据。
发行人在日常销售中了解到公司产品的主要竞争对手，主要竞争对手亦未公开相
关数据。
④酶解植物蛋白产品
市场上不存在关于发行人酶解蛋白饲料原料市场排名和市场占有率的公开
数据，发行人向中国饲料工业协会咨询后亦不存在相关数据。发行人市场上主要
竞争对手包括丹麦哈姆雷特公司、四川润格生物科技有限公司、江苏富海生物科
技有限公司、广东希普生物科技股份有限公司。
3）发行人商业模式对比分析
发行人采用“直销为主，经销为辅”的销售模式。发行人境内销售主要通过
直销模式覆盖大中型客户，通过经销模式覆盖区域小型客户；发行人境外销售主
要通过经销模式开展。
其中，发行人功能性饲料添加剂、酶解蛋白饲料原料和营养性饲料添加剂中
的包被氧化锌均采用“直销为主、经销为辅”的销售模式；反刍动物用营养性饲
料添加剂最终用户为奶牛养殖企业，而发行人前期主要客户为生猪饲料和养殖企
业，为了提高销售效率，发行人反刍动物用营养性饲料添加剂主要通过经销商进
行销售。
发行人功能性饲料添加剂、营养性饲料添加剂和酶解蛋白饲料均采用“以销
定产”的生产模式，根据客户订单安排生产计划。
公司功能性饲料添加剂、营养性饲料添加剂和酶解蛋白饲料均采用“以产定
20
采”的采购模式，采购部根据生产计划、公司库存情况并结合原材料的市场行情
制定采购计划。
发行人同行业可比公司采用销售模式的情况主要如下：
是否存在
公司名称 销售模式 具体情况
境外销售
溢多利生物酶制剂、功能性饲料添加剂板块采用直销
为主、经销为辅的销售模式。该业务板块销售体系由
溢多利 直销、经销 是 生物农牧事业部、生物工业事业部和药用植物事业部
组成，下设农牧营销中心、工业酶营销中心和海外营
销中心，负责国内及国际市场的开拓与产品销售。
安迪苏部分销售是通过经销商销售完成，大部分的销
安迪苏 直销、经销 是
售是通过安迪苏自己的销售网络来完成的。
公司销售模式以直销为主，经销为辅，直销模式下主
蔚蓝生物 直销、经销 是 要服务于大型养殖集团、养殖场，经销模式下主要服
务于中小养殖户。
公司直销模式主要服务于大型饲料企业和养殖场；公
直销、经销、
司经销模式主要服务于中小饲料和养殖企业；公司政
金河生物 政府招标采 是
府招标采购模式主要为按照农业部规定，国家对部分
购
疫苗由政府统一招标采购。
公司直销模式主要适用于大中型的饲料厂及大中型
驱动力 直销、经销 否 养殖场，公司经销模式主要适用于中小型的饲料生产
企业及中小型养殖场。
公司与其他同行业可比公司的销售模式相比，除安迪苏主要通过自有渠道直
接销售外，均采用直销为主、经销为辅的销售模式。针对境内主要的集团类客户
及区域性大中型客户，公司主要采用直销模式进行销售，公司通过经销模式覆盖
境内分散的区域型小客户和境外市场，与同行业可比公司基本一致。
4）发行人下游客户对比分析
①下游客户应用领域
公司主要产品包括功能性饲料添加剂、营养性饲料添加剂和酶解植物蛋白。
功能性饲料添加剂包括甜味剂、香味剂、酸度调节剂等，其中甜味剂、香味剂主
要用于生猪、反刍动物养殖中，酸度调节剂主要用于生猪、家禽养殖中；营养性
饲料添加剂包括缓释氮源、过瘤胃氨基酸、过瘤胃维生素以及包被氧化锌，其中
缓释氮源、过瘤胃氨基酸、过瘤胃维生素主要用于反刍动物养殖中，包被氧化锌
主要用于生猪养殖中；酶解植物蛋白产品主要用于生猪、反刍动物、家禽及水产
养殖中。
21
发行人与同行业可比上市公司主营业务对比具体情况如下：
证券名称 行业分类 主营业务 主要产品 下游应用领域
功能性产品（蛋氨酸、维
生素、铵和硫酸钠）、特
种产品（提升消化性能产
品——酶制剂、过瘤胃包
被蛋氨酸、提升动物健康
产品主要应用于家禽、
动物营养添加剂的研发、生产与 水平类产品——益生菌、
安迪苏 医药制造业 猪、反刍动物、水生动物
销售 丁酸盐和植物提取物、有
饲料
机硒、适口性产品、霉菌
毒素管理产品、饲料保鲜
类产品、水产产品添加剂
及创新替代蛋白类产品
等）
生物酶制剂（包括饲料用
酶、能源用酶、食品用酶、
造纸用酶、纺织用酶、环
在生物医药和生物农牧领域从事 保用酶等类别）、甾体激
生物酶制剂、甾体激素原料药、 素原料药（包括呼吸免疫 饲料用酶制剂、功能性饲
溢多利 医药制造业 功能性饲料添加剂等产品的研 系统原料药和生殖保健 料添加剂等主要应用于
发、生产、销售和服务，并向客 系统原料药）、功能性饲 畜禽饲料
户提供整体生物技术解决方案 料添加剂产品（包括替抗
饲料添加剂、抗氧化剂、
诱食剂、调味剂、防霉剂、
维生素等）
酶制剂，如饲料酶、工
业酶、食品酶、生物催
饲料酶制剂主要应用于
化用酶等；微生态制
饲料行业；微生态制剂的
从事酶制剂、微生态制剂以及动 剂，如畜禽微生态、水
蔚蓝生物 食品制造业 畜禽微生态、水产微生态
物保健品的研发、生产和销售 产微生态、植物微生
等主要应用于畜禽、水产
态、食品益生菌等；动
饲料
物保健品，如生物制
品、中兽药、兽用化药
从事动物保健品生产、销售、研
兽用化药、兽用疫苗、动
发及服务。现有业务包括动物保 药物饲料添加剂主要应
金河生物 医药制造业 物营养品、玉米淀粉及工
健品业务，环保污水处理及玉米 用于肉猪和家禽领域
业污水处理服务等
加工业务
提高动物造血能力的添加剂预混
造血类饲料添加剂预 主要产品面向猪、禽、水
农副食品加 合饲料的研发、生产、销售以及
驱动力 混料、其他功能性饲料 产领域的饲料厂或养殖
工业 饲料原料、饲料添加剂及添加剂
添加剂预混料等 场
预混合饲料的贸易业务
功能性饲料添加剂； 以猪用为主，涵盖猪、反
主要从事饲料添加剂、蛋白饲料
发行人 食品制造业 营养性饲料添加剂； 刍、家禽和水产动物四类
的研发、生产和销售
酶解蛋白饲料原料 产品线
②下游客户规模
报告期内，公司代表客户包括牧原股份、禾丰股份、大成食品、海大集团、
22
中粮饲料、东方希望、傲农生物、立华股份等知名饲料生产及养殖企业。报告期
内，发行人收入复合增长率为 39.69%，客户数量由 560 家增长至 697 家；规模
企业（公司对其年销售收入 500 万元以上，主要对应大型饲料生产及养殖企业）
收入占比持续提升，占比从 12.98%提升到 32.65%。发行人同行业可比上市公司
未在公开信息中披露其下游客户规模情况。
3、与可比上市公司市盈率比较
（1）整体情况对比
根据公司《招股说明书》披露信息，主营业务与发行人相近的上市公司市盈
率水平情况如下：
2022 年 6 月 2
对应的静态市盈率 对应的滚动市盈率
日前 20 交易 2021 年扣 2021 年扣非
（倍） （倍）
证券简称 日均价（含 非前 EPS 后 EPS（元/
2022 年 6 月 2 （元/股） 股）
扣非前 扣非后 扣非前 扣非后
日）（元/股）
安迪苏 9.45 0.55 0.55 17.21 17.09 16.54 16.56
溢多利 9.44 -0.24 -0.27 -38.91 -34.53 -26.28 -23.93
蔚蓝生物 14.92 0.53 0.37 28.38 39.91 30.93 46.31
金河生物 4.50 0.12 0.10 37.35 43.86 62.96 78.72
驱动力 4.40 0.25 0.22 17.63 20.20 21.25 25.18
平均数（市盈率，剔除溢多利） 25.14 30.27 32.92 41.69
美农生物 - 0.88 0.80 26.62 29.23 29.03 31.87
数据来源：Wind，数据截至 2022 年 6 月 2 日。
注：1、可比公司收盘价和对应市盈率的计算基准日为 2022 年 6 月 2 日；
2、美农生物市盈率按照发行价 23.48 元/股、发行后总股本 8,000 万股计算；
3、市盈率计算可能存在尾数差异，为四舍五入造成；
4、2021 年扣非前/后 EPS=2021 年扣除非经常性损益前/后归母净利润除以 2022 年 6 月 2 日
总股本；
5、滚动市盈率（倍）扣非前/后=前 20 个交易日均价÷（过去 4 个季度扣除非经常性损益前
/后累计归母净利润÷2022 年 6 月 2 日总股本）；
6、可比公司溢多利 2021 年度净利润为负，主要系溢多利子公司鸿鹰生物原业务维生素 B12
产品经营不佳计提商誉减值、积压的维生素 B12 产品计提资产减值及客户欠款计提信用减
值、原材料及能源的涨价、停电限产造成的生产受限等因素叠加引起的，在计算平均市盈率
时作为异常值进行剔除。
（2）与发行人具有相同或相似产品可比公司的毛利率、市盈率水平的比较
1）与同行业可比公司相似产品毛利率对比情况
报告期内，发行人毛利率与同行业可比公司主要产品毛利率对比情况如下：
23
与发行人 2021 年度 2020 年度 2019 年度
可比
产品大类 产品小类 相同或相 收入 收入 收入
公司 毛利率 毛利率 毛利率
似产品 占比 占比 占比
功能性产品 蛋氨酸和维生素 - 70.49% 30.04% 71.56% 34.53% 72.62% 29.71%
提升消化性能产品（酶制剂）、过瘤胃包被
营养性饲
安迪 蛋氨酸、提升动物健康水平类产品（益生菌、
料添加剂
苏 特种产品 丁酸盐和植物提取物、有机硒）适口性产品、 24.59% 48.65% 23.71% 49.85% 21.83% 48.98%
功能性饲
霉菌毒素管理产品、饲料保鲜类产品、水产
料添加剂
产品添加剂及创新替代蛋白类产品等
呼吸和免疫系统用药原料药（即皮质激素原
甾体激素原料
料药）和生殖保健系统用药原料药（即性激 - 48.83% 34.09% 56.78% 31.21% 58.93% 31.12%
药
素原料药）
饲料用酶、能源用酶、食品用酶、造纸用酶、
溢多 生物酶制剂 - 34.12% 39.26% 29.02% 46.42% 24.89% 50.89%
纺织用酶、环保用酶
利
替抗饲料添加剂（含博落回、博普总碱、酸
功能性饲料添 化剂、葡萄糖氧化酶及其复合产品）、抗氧 功能性饲
11.99% 63.24% 10.33% 63.54% 5.59% 53.98%
加剂 化剂、诱食剂、调味剂、防霉剂、维生素等 料添加剂
产品
饲料酶、工业酶、食品酶以及生物催化用酶
酶制剂 - 37.38% 54.25% 32.25% 53.33% 31.07% 50.42%
等
蔚蓝
畜禽微生态、水产微生态、植物微生态、食
生物 微生态 - 21.72% 43.23% 22.33% 48.49% 22.44% 50.21%
品微生态、环境微生物等
动物保健品 兽用生物制品、中兽药制剂和兽用化药 - 28.17% 41.46% 33.52% 47.81% 33.77% 48.48%
24
与发行人 2021 年度 2020 年度 2019 年度
可比
产品大类 产品小类 相同或相 收入 收入 收入
公司 毛利率 毛利率 毛利率
似产品 占比 占比 占比
兽用化学药品 金霉素、其他兽药及制剂产品 - 51.30% 33.58% 51.53% 39.13% 59.42% 50.58%
金河 兽用疫苗 主要包括猪蓝耳、猪圆环、猪支原体疫苗等 - 14.04% 72.62% 14.79% 67.38% 4.85% 42.42%
生物 药物饲料添加
- 1.55% 未披露 1.89% 24.61% 1.87% 18.78%
剂
酶解蛋白
造血类产品 提高动物造血能力的添加剂预混合饲料 67.91% 51.77% 75.09% 60.72% 62.47% 60.03%
驱动 饲料原料
力 抗应激、诱食 植物金银花、多种天然植物、功能性维生素、 营养性饲
- - - - 3.80% 66.18%
类产品 啤酒酵母提取物、维生素、游离核苷酸等 料添加剂
功能性饲料添
香味剂、酸度调节剂、甜味剂 - 64.79% 33.19% 70.75% 40.04% 73.86% 38.73%
加剂
营养性饲料添 过瘤胃维生素、缓释氮源、包被氧化锌、过
- 15.78% 33.77% 11.57% 43.95% 8.22% 42.64%
美农 加剂 瘤胃氨基酸
生物 酶解蛋白饲料
酶解蛋白饲料原料 - 11.85% 33.99% 12.98% 35.83% 17.92% 38.23%
原料
其他 浓缩饲料 - 7.58% 17.95% 4.71% 18.15% - -
合计 100.00% 32.22% 100.00% 38.91% 100.00% 38.96%
注 1：2020 年度，安迪苏产品毛利率为不含运输费口径，其他同行业可比公司为包含运输费口径，2021 年度，安迪苏产品毛利率为包含运输费口径；
注 2：2019 年度，溢多利产品分类统计口径发生调整，根据 2019 年度金额测算出 2018 年度调整后的金额；
注 3：2020 年度，金河生物根据中华人民共和国农业农村部公告第 194 号文件规定，我公司生产销售的金霉素系列产品的批准文号从 2020 年 1 月 1 日起由“兽药添字”转为“兽
药字”。从 2020 年开始，该部分产品统计口径由原来的“药物饲料添加剂”调整到“兽用化学药品”。其他行业和产品统计口径未发生变化；
注 4：同行业可比公司收入占比为该类产品收入占营业收入比重，发行人收入占比为该类产品收入占主营业务收入比重。
25
报告期内，发行人产品与安迪苏的特种产品、溢多利的功能性饲料添加剂及驱
动力的造血类产品、抗应激、诱食类产品等产品存在一定相似性，但发行人毛利率
与这些公司该等产品的毛利率存在一定差异，具体分析如下：
2019 年度-2021 年度，安迪苏的特种产品毛利率分别为 48.98%、49.85%和
48.65%，比公司功能性饲料添加剂及营养性饲料添加剂的毛利率均高。主要有以下
两方面原因：一是产品差异，安迪苏的特种产品包括提升消化性能产品（酶制剂）、
过瘤胃包被蛋氨酸、提升动物健康水平类产品（益生菌、丁酸盐和植物提取物、有
机硒）、适口性产品、霉菌毒素管理产品、饲料保鲜类产品、水产产品添加剂及创
新替代蛋白类产品等。安迪苏的过瘤胃包被蛋氨酸产品主要用于反刍动物类，与公
司的过瘤胃氨基酸产品较为类似，报告期内毛利率存在差异，主要系安迪苏的特种
产品毛利率还受到特种产品项下其他类别产品毛利率的影响。二是安迪苏的外销占
比较高，2019 年度-2021 年度的外销占比分别为 88.82%、89.21%和 89.30%，外销
毛利率较高。
2019 年度-2021 年度，溢多利的功能性饲料添加剂的毛利率分别为 53.98%、
63.54%和 63.24%，高于公司功能性饲料添加剂毛利率，主要系溢多利的功能性饲料
添加剂在产品用途上与发行人存在较大差异。溢多利的功能性饲料添加剂产品包括
替抗饲料添加剂（含博落回、博普总碱、酸化剂、葡萄糖氧化酶及其复合产品）、
抗氧化剂、诱食剂、调味剂、防霉剂、维生素等产品，主要系兽药原料药和兽药制
剂。
蔚蓝生物的动物保健品、金河生物的药物饲料添加剂在产品用途上与发行人存
在较大差异。蔚蓝生物的动物保健品主要包括生物制品、中兽药、兽用化药。金河
生物的药物饲料添加剂以兽用为主，是金霉素行业的龙头企业。发行人的功能性饲
料添加剂主要以调味及诱食物质、酸度调节剂为主，因此报告期内的蔚蓝生物、金
河生物相应产品的毛利率与发行人的功能性饲料添加剂产品存在较大差异。
2019 年度-2021 年度，驱动力的造血类产品的毛利率分别为 60.03%、60.72%和
51.77%，高于发行人酶解蛋白饲料原料的毛利率。2019 年驱动力的抗应激、诱食类
产品的毛利率为 66.18%，高于公司营养性饲料添加剂的毛利率，主要系产品成分存
26
在较大差异。驱动力的抗应激、诱食系列产品主要有拜猪安、拜禽安和诱食元等，
主要成分为植物金银花、多种天然植物、功能性维生素等，诱食系列产品主要成分
为啤酒酵母提取物、维生素、游离核苷酸等。
整体来看，发行人毛利率与同行业可比公司的各细分产品的毛利率均存在一定
差异，主要系行业内企业的主要产品细分种类较多，功能各不相同。
2）与同行业可比公司市盈率的对比情况
从静态市盈率看，本次发行价格 23.48 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经常
性损益后归属母公司股东净利润摊薄后静态市盈率为 29.23 倍，低于可比公司 2021
年扣非后平均静态市盈率（剔除溢多利，30.27 倍）。本次发行价格 23.48 元/股对
应的发行人 2021 年扣除非经常性损益前归属母公司股东净利润摊薄后静态市盈率
为 26.62 倍，高于可比公司 2021 年扣非前平均静态市盈率（剔除溢多利，25.14 倍）。
发行人 2021 年扣除非经常性损益前归属母公司股东净利润摊薄后静态市盈率
高于可比公司 2021 年扣非前平均静态市盈率，主要系可比公司 2022 年第一季度净
利润较上年同期平均下降幅度较大，经营业绩下降导致可比公司近二十日的区间交
易价格整体走低，进而导致发行人 2021 年扣除非经常性损益前归属母公司股东净利
润摊薄后静态市盈率高于可比公司 2021 年扣非前平均静态市盈率。根据容诚会计师
事务所（特殊普通合伙）出具的编号为容诚专字[2022]200Z0315 号的审阅报告，发
行人 2022 年第一季度扣非前归属于母公司股东净利润较上年同期下降 28.40%。可
比公司 2022 年第一季度扣非前归属母公司股东净利润较上年同期平均下降幅度为
75.57%，剔除溢多利后的可比公司扣非前归属母公司股东净利润平均下降幅度为
38.15%。发行人 2022 年第一季度扣非前归属母公司股东净利润下降幅度低于可比
公司扣非前归属母公司股东净利润下降幅度。
发行人与可比公司 2021 年的销售毛利率、销售净利率以及扣非前后的平均净资
产收益率对比情况如下：
单位：%
项目 静态市 2021 年度
27
盈率 销售 销售 扣非前平均净 扣非后平均净
（倍） 毛利率 净利率 资产收益率 资产收益率
C14 行业均值 31.73 34.66 13.06 12.05 10.32
安迪苏 17.09 34.15 11.93 10.54 10.61
溢多利 -34.53 38.20 -4.51 -4.10 -4.62
可比 蔚蓝生物 39.91 46.26 13.04 9.42 6.70
公司 金河生物 43.86 31.33 5.88 4.81 4.10
驱动力 20.20 43.60 29.17 15.99 13.96
平均值 30.27 38.71 11.10 7.33 6.15
发行人 29.23 29.57 12.92 24.42 22.24
数据来源：Wind，数据截至 2022 年 6 月 2 日
注：1、截至 2022 年 6 月 2 日，食品制造业行业市场最近 1 个月平均静态市盈率为 31.73 倍；
2、销售毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入；
3、销售净利率=净利润÷营业收入；
4、扣非前/后平均净资产收益率=扣非前/后归属于母公司股东的净利润÷（期初归属于母公司股
东的所有者权益+期末归属于母公司的所有者权益）；
5、上表中发行人、可比上市公司的静态市盈率均为扣非后静态市盈率，由于可比公司溢多利
2021 年度净利润为负，因此在计算平均市盈率时进行剔除。
如上表所示，2021 年，发行人销售毛利率略低于可比公司，销售净利率略高于
可比公司，主要系发行人与可比公司销售的产品品种差异；2021 年，发行人的净资
产收益率高于同行业可比上市公司的平均值，净资产收益率处于较高水平，具有良
好的盈利能力与综合竞争力。
从滚动市盈率看，本次发行价格 23.48 元/股对应的发行人扣除非经常性损益前
归属于母公司股东的净利润摊薄后滚动市盈率为 29.03 倍，低于可比公司扣非前平
均滚动市盈率（剔除溢多利，32.92 倍）。本次发行价格 23.48 元/股对应的发行人
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润摊薄后滚动市盈率为 31.87 倍，低
于可比公司扣非后平均滚动市盈率（剔除溢多利，41.69 倍）。
3）主要财务指标对比情况
发行人与同行业可比公司主要财务指标的对比情况具体如下：
①营业收入比较情况
报告期内，同行业可比公司与发行人收入同比增长情况如下表所示：
28
单位：万元
2021 年度 2020 年度 2019 年度
项目
营业收入 变动率 营业收入 变动率 营业收入
安迪苏 1,286,868.14 8.05% 1,191,043.10 6.96% 1,113,548.98
溢多利 189,216.03 -1.18% 191,476.45 -6.51% 204,813.34
蔚蓝生物 115,082.36 19.85% 96,024.94 13.40% 84,677.80
金河生物 207,798.87 14.51% 181,463.90 1.81% 178,236.41
驱动力 13,719.32 7.73% 12,734.74 29.37% 9,843.37
平均值 362,536.94 9.79% 334,548.62 9.01% 318,223.98
发行人 54,625.47 29.89% 42,056.07 50.23% 27,994.77
注 1：数据来源于可比公司定期报告、招股说明书或公开发行说明书
随着发行人不断加强对新老客户的营销能力、营养性饲料添加剂的业务规模不
断扩大，预计发行人本次首发上市后，随着募投项目建成投产和公司资本实力增强，
公司的生产能力、订单开拓能力和市场竞争力将进一步得到增强，推动发行人营业
收入规模的进一步扩大。
②毛利率比较情况
报告期内，公司综合毛利率与同行业可比公司比较如下：
2021 年度（营 2020 年度（营 2021 年度（营 2020 年度（营
可比公司 业成本含运输 业成本含运 业成本不含 业成本不含 2019 年度
费） 输费） 运输费） 运输费）
安迪苏 34.15% 35.40% 36.91% 37.95% 33.93%
溢多利 38.20% 38.56% 未披露 40.72% 35.39%
蔚蓝生物 46.26% 48.73% 48.15% 50.68% 48.38%
金河生物 31.33% 34.71% 34.89% 36.73% 36.64%
驱动力 43.60% 49.75% 未披露 50.84% 41.53%
平均值 38.71% 41.43% 39.98% 43.39% 39.18%
美农生物 29.57% 36.24% 32.06% 38.70% 38.63%
注：数据来源于可比公司定期报告、招股说明书或公开发行说明书。
发行人综合毛利率略低于同行业可比公司的平均毛利率，主要系发行人的产品
结构与同行业可比公司存在一定差异。2019 年度-2020 年度，发行人综合毛利率（营
业成本不含运输费）呈现持续增长态势，与同行业可比公司毛利率平均水平的增长
趋势保持一致。2021 年度，发行人综合毛利率（营业成本不含运输费）有所下滑，
与已披露 2021 年度财务数据的可比公司趋势保持一致。
29
③净资产收益率、加权平均净资产收益率比较情况
报告期内，发行人与同行业可比公司销售净利率对比情况如下：
单位：%
证券简称 2021 年度 2020 年度 2019 年度
安迪苏 11.93 12.40 11.29
溢多利 -4.51 10.57 8.32
蔚蓝生物 13.04 12.74 10.56
金河生物 5.88 7.67 10.68
驱动力 29.17 31.48 21.59
平均值 11.10 14.97 12.49
发行人 12.92 15.86 12.28
数据来源：同行业公司定期报告
报告期内，发行人与同行业可比上市公司加权平均净资产收益率对比情况如下：
单位：%
证券简称 2021 年度 2020 年度 2019 年度
安迪苏 10.54 9.97 7.24
溢多利 2.39 5.94 5.63
蔚蓝生物 9.42 10.92 8.55
金河生物 4.81 7.13 10.45
驱动力 15.99 21.96 13.52
平均值 8.63 11.18 9.08
发行人 24.42 27.20 16.63
数据来源：同行业公司定期报告，加权平均净资产收益率系扣非前口径计算
报告期内，发行人的销售净利率的变动趋势与同行业可比公司平均值基本一致，
2020 年度开始逐渐高于同行业可比公司平均值。报告期内，发行人的净资产收益率
持续高于同行业平均值，净资产收益率处于较高水平，具有良好的盈利能力和综合
竞争力。
④资产周转能力
报告期内，公司与同行业可比公司应收账款周转率和存货周转率对比情况如下：
30
项目 公司名称 2021年度 2020年度 2019年度
安迪苏 7.32 7.48 6.77
溢多利 3.08 3.03 3.62
蔚蓝生物 4.59 4.71 4.74
应收账款周转率（次） 金河生物 6.23 5.83 5.74
驱动力 3.62 3.59 2.00
平均值 4.97 4.93 4.57
美农生物 6.02 5.68 5.12
安迪苏 4.37 4.20 4.13
溢多利 1.10 1.10 1.26
蔚蓝生物 4.27 4.20 4.25
存货周转率（次） 金河生物 2.74 2.67 2.81
驱动力 6.13 8.27 13.07
平均值 3.72 4.09 5.11
美农生物 5.85 5.01 3.44
注 1：数据来源于可比公司定期报告、招股说明书或公开发行说明书。
报告期内，公司应收账款周转率分别为 5.12、5.68 和 6.02，应收账款周转率稳
步提升，并逐渐接近并超过同行业可比公司的应收账款周转率，主要系公司制定了
严格的应收账款管理制度，明确销售人员收款的职责权限，建立了严格的客户信用
审批制度，加大落实回款力度，提高资金使用效率。
报告期内，公司存货周转率分别为 3.44、5.01 和 5.85。2020 年度，公司存货周
转率快速提升主要系产品销售快速增长所致。公司存货周转率与同行业可比公司存
在差异，主要系可比公司中驱动力的存货周转率较高，远高于可比公司平均水平，
2019 年度-2021 年度剔除驱动力后可比公司的平均存货周转率为 3.11、3.04 和 3.12，
发行人存货周转率整体高于剔除驱动力后的可比公司平均水平。公司根据自身经营
特点制定了相应的存货管理制度，确保存货安全和提高存货运营效率。
综上，发行人考虑了技术水平、行业地位（产品市占率）、商业模式、下游客
户等各方面因素，并结合同行业可比公司相似产品毛利率、同行业可比公司市盈率
水平进行分析，主要财务指标与同行业可比公司不存在重大差异。在参考了行业市
31
盈率水平和同行业可比公司平均水平后确定本次发行价格，发行市盈率低于 2022 年
6 月 2 日中证指数有限公司发布的“C14 食品制造业”最近一个月平均静态市盈率
31.73 倍。相较于同行业可比上市公司，发行人始终坚持自主创新，保持核心技术和
产品不断创新优化，体现了突出的盈利能力。首次公开发行募集资金的运用，亦将
有利于公司快速进一步做大主营业务，提升公司的核心竞争力和持续发展能力，支
撑公司的持续盈利能力和成长性。
发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价
的合理性，理性做出投资决策。
二、本次发行的基本情况
（一）股票种类
本次发行的股票为人民币普通股（A 股），每股面值人民币 1.00 元。
（二）发行数量
本次发行新股数量为 2,000 万股，发行股份占本次发行后公司股份总数的比例
为 25.00%，全部为公开发行新股，不安排老股转让。其中网上发行数量 2,000 万股，
占本次发行总量的 100%，本次公开发行后公司总股本为 8,000 万股。
（三）发行价格
发行人与保荐机构（主承销商）综合考虑发行人所处行业、市场情况、同行业
上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为
23.48 元/股。
（四）募集资金
若本次发行成功，发行人预计募集资金总额 46,960.00 万元，扣除预计发行费用
6,456.69 万元（不含增值税）后，预计募集资金净额为 40,503.31 万元，超出募投项
目计划所需资金额部分将用于与公司主营业务相关的用途，严格依照募集资金管理
制度进行管理。
（五）本次发行的重要日期安排
32
日期 发行安排
T-2 日
刊登《招股说明书》、《网上路演公告》、《创业板上市提示公告》
2022 年 6 月 6 日
等相关公告文件
（周一）
T-1 日
刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》
2022 年 6 月 7 日
网上路演
（周二）
T日
网上发行申购日（9:15-11:30，13:00-15:00）
2022 年 6 月 8 日
网上申购配号
（周三）
T+1 日
刊登《网上申购情况及中签率公告》
2022 年 6 月 9 日
网上申购摇号抽签
（周四）
T+2 日 刊登《网上摇号中签结果公告》
2022 年 6 月 10 日 网上中签投资者缴纳认购资金（投资者确保资金账户在 T+2 日日
（周五） 终有足额的新股认购资金）
T+3 日
2022 年 6 月 13 日 保荐机构（主承销商）根据认购资金到账情况确定最终包销金额
（周一）
T+4 日
刊登《网上发行结果公告》
2022 年 6 月 14 日
募集资金划至发行人账户
（周二）
注：1、T日为网上发行申购日；
2、上述日期为交易日，如遇重大突发事件影响本次发行，发行人及保荐机构（主承销商）
将及时公告，修改本次发行日程。
（六）拟上市地点
深圳证券交易所创业板。
（七）限售期安排
本次发行的股票无流通限制及限售期安排。
三、网上发行
（一）网上申购时间
本次发行网上申购时间为 2022 年 6 月 8 日（T 日）9:15-11:30、13:00-15:00。
网上投资者应当自主表达申购意向，不得全权委托证券公司代其进行新股申购。如
遇重大突发事件或不可抗力等因素影响本次发行，则按申购当日通知办理。
（二）申购价格
本次发行的价格为 23.48 元/股，网上投资者须按照本次发行价格进行申购。
33
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），发行人所属行业
为“食品制造业”（C14）。中证指数有限公司发布的截至 2022 年 6 月 2 日（T-3 日）
行业最近一个月平均静态市盈率为 31.73 倍。
本次发行价格 23.48 元/股对应发行人 2021 年扣除非经常性损益前后孰低的归
属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为 29.23 倍，低于中证指数有限公司发布行业
最近一个月平均静态市盈率。
（三）网上申购简称和代码
本次网上发行申购简称为“美农生物”；申购代码为“301156”。
（四）网上投资者申购资格
2022 年 6 月 8 日（T 日）前在中国结算深圳分公司开立证券账户并开通创业板
交易权限，且在 2022 年 6 月 6 日（T-2 日）前 20 个交易日（含 T-2 日）日均持有
深圳市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值的投资者均可通过深交所交易系统
申购本次网上发行的股票。投资者相关证券账户开户时间不足 20 个交易日的，按
20 个交易日计算日均持有市值。其中，自然人需根据《深圳证券交易所创业板投资
者适当性管理实施办法（2020 年修订）》等规定已开通创业板市场交易权限（国家
法律、法规禁止购买者除外）。
发行人和保荐机构（主承销商）提醒投资者申购前确认是否具备创业板新股申
购条件。
（五）网上发行方式
本次网上发行通过深交所交易系统进行，网上发行数量为 2,000 万股。保荐机
构（主承销商）在指定时间内（2022 年 6 月 8 日（T 日）9:15-11:30、13:00-15:00）
将 2,000 万股“美农生物”股票输入在深交所指定的专用证券账户，作为该股票唯一
“卖方”。
（六）申购规则
1、投资者按照其持有的深圳市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值确定
其网上可申购额度，持有市值 10,000 元以上（含 10,000 元）的投资者才能参与新股
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申购，每 5,000 元市值可申购一个申购单位，不足 5,000 元的部分不计入申购额度。
每一个申购单位为 500 股，申购数量应当为 500 股或其整数倍，但最高申购量不得
超过本次网上发行股数的千分之一，即不得超过 20,000 股，同时不得超过其按市值
计算的可申购额度上限。
投资者持有的市值按其 2022 年 6 月 6 日（T-2 日，含当日）前 20 个交易日的
日均持有市值计算，可同时用于 2022 年 6 月 8 日（T 日）申购多只新股。投资者相
关证券账户开户时间不足 20 个交易日的，按 20 个交易日计算日均持有市值。投资
者持有的市值应符合《网上发行实施细则》的相关规定。
2、网上投资者在申购日 2022 年 6 月 8 日（T 日）申购无需缴纳申购款，2022
年 6 月 10 日（T+2 日）根据中签结果缴纳认购款。投资者申购量超过其持有市值对
应的网上可申购额度部分为无效申购；对于申购量超过网上申购上限 20,000 股的新
股申购，深交所交易系统将视为无效予以自动撤销，不予确认；对于申购量超过按
市值计算的网上可申购额度，中国结算深圳分公司将对超过部分作无效处理。
3、新股申购委托一经深交所交易系统确认，不得撤销。不合格、休眠、注销和
无市值证券账户不得参与新股申购，上述账户参与申购的，中国结算深圳分公司将
对其作无效处理。投资者参与网上发行申购，只能使用一个证券账户。同一投资者
使用多个证券账户参与同一只新股申购的，以及投资者使用同一证券账户多次参与
同一只新股申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。
投资者持有多个证券账户的，多个证券账户的市值合并计算。确认多个证券账户为
同一投资者持有的原则为证券账户注册资料中的“账户持有人名称”、“有效身份证明
文件号码”均相同。证券账户注册资料以 T-2 日日终为准。
融资融券客户信用证券账户的市值合并计算到该投资者持有的市值中，证券公
司转融通担保证券明细账户的市值合并计算到该证券公司持有的市值中。
4、投资者必须遵守相关法律法规及中国证监会的有关规定，并自行承担相应的
法律责任。
（七）申购程序
1、办理开户登记
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参加本次网上发行的投资者须 T 日前持有中国结算深圳分公司开立证券账户并
开通创业板交易权限。
2、计算市值和可申购额度
投资者持有的市值按其 2022 年 6 月 6 日（T-2 日，含当日）前 20 个交易日的
日均持有市值计算，可同时用于 2022 年 6 月 8 日（T 日）申购多只新股。投资者相
关证券账户开户时间不足 20 个交易日的，按 20 个交易日计算日均持有市值。投资
者持有的市值应符合《网上发行实施细则》的相关规定。
3、申购手续
申购手续与在二级市场买入深交所上市股票的方式相同，网上投资者根据其持
有的市值数据在申购时间内（2022 年 6 月 8 日（T 日）9:15-11:30、13:00-15:00）通
过深交所联网的各证券公司进行申购委托。
（1）投资者当面委托时，填写好申购委托单的各项内容，持本人身份证、证券
账户卡和资金账户卡到申购者开户的与深交所联网的各证券交易网点办理委托手续。
柜台经办人员查验投资者交付的各项证件，复核无误后即可接受委托。投资者通过
电话委托或其他自动委托方式时，应按各证券交易网点要求办理委托手续。投资者
的申购委托一经接受，不得撤单。参与网上申购的投资者应自主表达申购意向，证
券公司不得接受投资者全权委托代其进行新股申购。
（2）投资者进行网上申购时，无需缴付申购资金。
（八）投资者认购股票数量的确定方法
网上投资者认购股票数量的确定方法为：
1、如网上有效申购数量小于或等于本次网上发行数量，则无需进行摇号抽签，
所有配号都是中签号码，投资者按其有效申购量认购股票；
2、如网上有效申购数量大于本次网上发行数量，则按每 500 股确定为一个申购
配号，顺序排号，然后通过摇号抽签确定有效申购中签号码，每一中签号码认购 500
股。
中签率=（最终网上发行数量/网上有效申购总量）×100%。
（九）配号与抽签
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若网上有效申购的总量大于本次网上实际发行量，则采取摇号抽签确定中签号
码的方式进行配售。
1、申购配号确认
2022 年 6 月 8 日（T 日），中国结算深圳分公司根据新股申购情况确认有效申
购总量，按每 500 股配一个申购号，对所有有效申购按时间顺序连续配号，配号不
间断，直到最后一笔申购，并将配号结果传到各证券交易网点。
2022 年 6 月 9 日（T+1 日），向投资者公布配号结果。申购者应到原委托申购
的交易网点处确认申购配号。
2、公布中签率
发行人和保荐机构（主承销商）于 2022 年 6 月 9 日（T+1 日）在《中国证券报》、
《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》和经济参考网刊登的《上海美农生
物科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市网上定价发行申购情况及中
签率公告》中公布网上发行中签率。
3、摇号抽签、公布中签结果
2022 年 6 月 9 日（T+1 日）上午在公证部门的监督下，由保荐机构（主承销商）
和发行人主持摇号抽签，确认摇号中签结果，中国结算深圳分公司于当日将抽签结
果传给各证券交易网点。发行人和保荐机构（主承销商）于 2022 年 6 月 10 日（T+2
日）在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》和经济参
考网刊登《网上摇号中签结果公告》公布中签结果。
4、确认认购股数
申购者根据中签号码，确认认购股数，每一中签号码只能认购 500 股。
（十）中签投资者缴款
投资者申购新股摇号中签后，应依据 2022 年 6 月 10 日（T+2 日）公告的《网
上摇号中签结果公告》履行缴款义务，网上投资者缴款时，应遵守投资者所在证券
公司相关规定。2022 年 6 月 10 日（T+2 日）日终，中签的投资者应确保其资金账
户有足额的新股认购资金，不足部分视为放弃认购，由此产生的后果及相关法律责
任，由投资者自行承担。
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网上投资者连续 12 个月内累计出现 3 次中签但未足额缴款的情形时，自结算参
与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6 个月（按 180 个自然日计算，含次日）内
不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。放弃认购
的次数按照投资者实际放弃认购新股、存托凭证、可转换公司债券与可交换公司债
券的次数合并计算。本次网上发行的股份登记工作由中国结算深圳分公司完成，中
国结算深圳分公司向发行人提供股东名册。
（十一）投资者缴款认购的股份数量不足情形
当出现网上投资者缴款认购的股份数量不足本次公开发行数量的 70%时，发行
人和保荐机构（主承销商）将中止本次新股发行，并就中止发行的原因和后续安排
进行信息披露。
当出现网上投资者缴款认购的股份数量超过本次公开发行数量的 70%（含 70%）
时，本次发行因网上投资者未足额缴纳申购款而放弃认购的股票由保荐机构（主承
销商）包销。保荐机构（主承销商）可能承担的最大包销责任为本次公开发行数量
的 30%，即 600 万股。
发行人和保荐机构（主承销商）将在 2022 年 6 月 14 日（T+4 日）公告《上海
美农生物科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市网上发行结果公告》，
披露网上投资者获配未缴款金额及保荐机构（主承销商）的包销比例等信息。
四、中止发行情况
（一）中止发行情况
当出现以下情况时，发行人及保荐机构（主承销商）将协商采取中止发行措施：
1、网上投资者申购数量不足本次公开发行数量的；
2、网上投资者缴款认购的股份数量合计不足本次公开发行数量的 70%；
3、发行人在发行过程中发生重大会后事项影响本次发行的；
4、根据《承销办法》第三十六条和《实施细则》第五条，中国证监会和深交所
发现证券发行承销过程存在涉嫌违法违规或者存在异常情形的，可责令发行人和保
荐机构（主承销商）暂停或中止发行，对相关事项进行调查处理。
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如发生以上情形，发行人和保荐机构（主承销商）将及时公告中止发行原因、
恢复发行安排等事宜。中止发行后，在中国证监会同意注册的有效期内，且满足会
后事项监管要求的前提下，经向深交所备案后，发行人和保荐机构（主承销商）将
择机重启发行。
（二）中止发行的措施
2022 年 6 月 13 日（T+3 日）16:00 后，发行人和保荐机构（主承销商）统计网
上认购结果，确定是否中止发行。如中止发行，发行人和保荐机构（主承销商）将
尽快公告中止发行安排。中止发行时，网上投资者中签股份无效且不登记至投资者
名下。中止发行后若涉及退款的情况，保荐机构（主承销商）将根据深交所和中国
结算深圳分公司的相关规定及业务流程协调相关各方尽快安排已经缴款投资者的退
款事宜。
五、余股包销
网上投资者缴款认购的股份数量不足本次公开发行数量的 70%时，发行人及保
荐机构（主承销商）将中止发行。
网上投资者缴款认购的股份数量超过本次公开发行数量的 70%（含 70%），但
未达到本次公开发行数量时，缴款不足部分由保荐机构（主承销商）负责包销。
发生余股包销情况时，2022 年 6 月 14 日（T+4 日），保荐机构（主承销商）
将余股包销资金与网上发行募集资金扣除承销保荐费后一起划给发行人，发行人向
中国结算深圳分公司提交股份登记申请，将包销股份登记至保荐机构（主承销商）
指定证券账户。
六、发行费用
本次网上定价发行不向投资者收取佣金和印花税等费用。
七、发行人和保荐机构（主承销商）
（一）发行人：上海美农生物科技股份有限公司
法定代表人：洪伟
联系地址：上海市嘉定区沥红路 151 号
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联系人：张维娓
联系电话：021-59546881
（二）保荐机构（主承销商）：中泰证券股份有限公司
法定代表人：李峰
联系地址：北京市东城区朝阳门内大街 9 号泓晟国际中心 17 层
联系人：资本市场部
联系电话：010-59013870、010-59013880
发行人：上海美农生物科技股份有限公司
保荐机构（主承销商）：中泰证券股份有限公司
2022 年 6 月 7 日
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（本页无正文，为《上海美农生物科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板
上市发行公告》之盖章页）
发行人：上海美农生物科技股份有限公司
年 月 日
41
（本页无正文，为《上海美农生物科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板
上市发行公告》之盖章页）
保荐机构（主承销商）：中泰证券股份有限公司
年 月 日
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