中海发展股份有限公司拟转让
所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益
资产评估报告
中通评报字〔2016〕46号
共三册 第一册
声明、摘要、正文及附件
中通诚资产评估有限公司
二○一六年三月十日
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 目录
目 录
第一册 声明、摘要、正文及附件
声 明 ..................................................................................................................... 1
摘 要 ..................................................................................................................... 2
正 文
一、 委托方、被评估单位和其他报告使用者概况 ................................ 11
二、 评估目的 ............................................................................................ 16
三、 评估对象和评估范围 ........................................................................ 16
四、 价值类型及其定义 ............................................................................ 18
五、 评估基准日 ........................................................................................ 18
六、 评估依据 ............................................................................................ 19
七、 评估方法 ............................................................................................ 20
八、 评估程序实施过程和情况 ................................................................ 27
九、 评估假设 ............................................................................................ 28
十、 评估结论 ............................................................................................ 29
十一、 特别事项说明 ................................................................................... 31
十二、 评估报告使用限制说明 ................................................................... 39
十三、 评估报告日 ....................................................................................... 39
附 件 ................................................................................................................... 40
第二册 评估明细表，共41册
第二(1)册 中海散货运输有限公司评估明细表
第二(1-1)册 中海散货运输(上海)有限公司评估明细表
第二(1-2)册 中海散货运输(武汉)有限公司评估明细表
第二(1-3)册 上海友好航运有限公司评估明细表
第二(1-4)册 广州发展航运有限公司评估明细表
第二(1-5)册 上海银桦航运有限公司评估明细表
第二(1-6)册 广州京海航运有限公司评估明细表
第二(1-7)册 天津中海华润航运有限公司评估明细表
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 目录
第二(1-8)册 上海嘉禾航运有限公司评估明细表
第二(1-9)册 上海惠通船舶服务有限公司评估明细表
第二(1-10)册 香港海宝航运有限公司及下属公司评估明细表共7册
第二(1-11)册 上海时代航运有限公司及下属公司评估明细表共3册
第二(1-12)册 神华中海航运有限公司及下属公司评估明细表共2册
第二(1-13)册 中国矿运有限公司评估明细表
第二(1-14)册 中海散运(香港)维利有限公司评估明细表
第二(1-14-1)册 中海散货运输(香港)有限公司评估明细表
第二(1-14-2)册 平安航运有限公司评估明细表
第二(1-14-3)册 希望航运有限公司评估明细表
第二(1-14-4)册 吉祥航运有限公司评估明细表
第二(1-14-5)册 繁华航运有限公司评估明细表
第二(1-14-6)册 荣华航运有限公司评估明细表
第二(1-14-7)册 韶华航运有限公司评估明细表
第二(1-14-8)册 年华航运有限公司评估明细表
第二(1-14-9)册 英华航运有限公司评估明细表
第二(1-14-10)册 才华航运有限公司评估明细表
第二(1-14-11)册 嘉惠山航运有限公司评估明细表
第二(1-14-12)册 嘉隆山航运有限公司评估明细表
第二(1-14-13)册 嘉茂山航运有限公司评估明细表
第二(1-14-14)册 嘉盛山航运有限公司评估明细表
第二(1-14-15)册 锂川航运有限公司评估明细表
第二(1-14-16)册 中海浦远航运有限公司及下属公司评估明细表共2册
第三册 评估说明，共19册
第三(1)册 中海散货运输有限公司评估说明
第三(1-1)册 中海散货运输(上海)有限公司评估说明
第三(1-2)册 中海散货运输(武汉)有限公司评估说明
第三(1-3)册 上海友好航运有限公司评估说明
第三(1-4)册 广州发展航运有限公司评估说明
第三(1-5)册 上海银桦航运有限公司评估说明
第三(1-6)册 广州京海航运有限公司评估说明
第三(1-7)册 天津中海华润航运有限公司评估说明
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 目录
第三(1-8)册 上海嘉禾航运有限公司评估说明
第三(1-9)册 上海惠通船舶服务有限公司评估说明
第三(1-10)册 香港海宝航运有限公司评估说明
第三(1-11)册 上海时代航运有限公司评估说明
第三(1-12)册 神华中海航运有限公司评估说明
第三(1-13)册 中国矿运有限公司评估说明
第三(1-14)册 中海散运(香港)维利有限公司评估说明
第三(1-14-1)册 中海散货运输(香港)有限公司评估说明
第三(1-14-3)册 希望航运有限公司评估说明
第三(1-14-11)册 嘉惠山航运有限公司评估说明
第三(1-14-16)册 中海浦远航运有限公司评估说明
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 声明
注册资产评估师声明
一、我们在执行本资产评估业务中，遵循相关法律法规和资产评估准则，
恪守独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报
告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
二、评估对象涉及的资产、负债清单由被评估单位申报并经其签章确认；
所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关
当事方的责任。
三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相
关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；我
们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对
象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进行了
如实披露，且已提请委托方及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要
求。
五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限
定条件的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定
条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
六、除非特别指出，本评估报告、说明、明细表中所述金额币种均为人
民币。
1
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 摘要
摘 要
一、本次评估对应的经济行为
本次评估的经济行为是中海发展股份有限公司拟将所持有的中海散货运输
有限公司100%股权转让予中国远洋运输(集团)总公司。
该经济行为分别由中国远洋运输(集团)总公司、中国(海运)集团总公司批准，
并由中国远洋运输(集团)总公司出具《第一届董事会第五十二次会议决议》(2015
年12月10日)；中国(海运)集团总公司出具《第一届董事会第四十七次会议决议》
(2015年12月10日)、《关于同意中海发展进行重大资产重组的批复》(中海发
〔2015〕642号、《总经理办公会决议单》(中海办公会〔2015〕38-2〔总136号〕)
等文件。
二、评估目的
本次评估目的是为中海发展股份有限公司拟将所持有的中海散货运输有限
公司100%股权转让予中国远洋运输(集团)总公司的经济行为提供价值参考依
据。
三、评估对象和评估范围
(一)评估对象
评估对象为中海发展股份有限公司所持有的中海散货运输有限公司100%股
权。
(二)评估范围
评估范围为中海散货运输有限公司申报的评估基准日表内和表外各项资产
及负债。
四、价值类型
本次评估采用的价值类型为市场价值。
五、评估基准日
本项目评估基准日为2015年12月31日。
六、评估方法
本次评估采用收益法和资产基础法进行评估。采用收益法的评估结果作为
最终评估结论。
2
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 摘要
七、评估结论及其使用有效期
在评估基准日 2015 年 12 月 31 日，中海散货运输有限公司股东全部权益评
估价值为人民币 539,222.16 万元，较股东全部权益账面价值(单户会计报表口
径)529,766.09 万元，评估增值 9,456.07 万元，增值率 1.78%。
评估结论为，中海发展股份有限公司所持有的中海散货运输有限公司的
100%股权评估价值为人民币 539,222.16 万元。
评估报告所揭示评估结论的使用有效期为一年，自评估基准日2015年12月
31日起，至2016年12月30日止。
八、对评估结论产生影响的特别事项
(一)中海散货运输有限公司
1．截至评估基准日中海散货运输有限公司抵押事项如下：
单位人民币：元
抵押合同 抵押合同到 融资合同金 基准日贷款余
抵押人 抵押船舶名称 抵押权人
开始日 期日 额 额
宝日岭，宝月
中国进出口
中海散运 岭，宝祥岭， 2014.12.05 2026.12.05 538,345,862 520,400,999.93
银行
宝安岭
宝辰岭,宝广 中国进出口
中海散运 2015.06.18 2026.12.05 256,817,484 256,817,484
岭 银行
中国进出口
中海散运 宝达岭 2015.06.26 2026.12.05 127,396,269 127,396,269
银行
中国进出口
中海散运 宝仁岭 2015.09.28 2026.12.05 125,029,674 125,029,674
银行
宝星岭，宝宁 中国进出口
中海散运 2015.1.21 2026.12.05 269,172,931 269,172,931
岭 银行
2．截至评估基准日中海散货运输有限公司担保事项如下：
发生日期
序 实际担保 担保期限
担保单位 担保对象 贷款方 担保方式 (协议签署
号 金额 (年)
日)
委托贷款合同
广州发展
广州发展航 有限责任 不超过 50%的 贷款到期
1 中海散运 燃料集团 2015.04.21
运有限公司 担保 份额，贷款本 日后 1 年
有限公司
金 5000 万
中国海运
2 中海散运 中国进出 连带责任 16亿 2014.12.05 12年
集团有限
口银行
公司
3．截至评估基准日中海散货运输有限公司存在的诉讼事项如下：
序 争议金 入账公
案号 船名 争议对方 案件简述 案件进展
号 额 司
船舶碰撞，对方“力 目前，最高院正
鹏 1”沉没，后出水 对中海散运就碰
(2014)闽民 厦门力鹏 1888 万
修复，造成船、货 中海散 撞责任二审判决
1 终字第 碧华山 船运有限 元人民
损失。中海散运已 运 提起的再审进行
1103 号 公司 币
设立 2300 万元人民 审查，是否再审
币责任限制基金。 尚未裁定。另 22
3
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 摘要
个货主的索赔诉
讼仍未全部判
决。赔偿将由保
险公司负责。
(二)长期股权投资——(1-3)上海友好航运有限公司特殊事项说明：
截至评估基准日上海友好航运有限公司抵押事项如下：
单位人民币：元
抵押船舶 抵押合同 抵押合同到 融资合同金 基准日贷款
抵押人 抵押权人
名称 开始日 期日 额 余额
上海友好 友好 1，友 交通银行上海虹
航运有限 好 2，友好 口支行、中海集 2014.6.25 2021.6.25 400,000,000 253,595,690
公司 3 团财务
(三)长期股权投资——(1-4) 广州发展航运有限公司特殊事项说明
截至评估基准日广州发展航运有限公司抵押事项如下：
单位人民币：元
抵押船舶名 抵押合同 抵押合同到 基准日贷款
抵押人 抵押权人 抵押合同金额
称 开始日 期日 余额
广州发展 1 中国建设银 2009.3.27 2022.3.26 201,600,000 141,120,000
行股份有限
广州发展 广州发展 2 公司广东省 2009.4.28 2022.4.27 201,600,000 141,120,000
航运有限 广州发展 5 分行 2009.4.28 2022.4.27 150,000,000 105,000,000
公司 中信银行股
广州发展 3 份有限公司 2009.03.17 2021.03.26 500,000,000 245,000,000
广州分行
(四)长期股权投资——(1-6) 广州京海航运有限公司特殊事项说明
单位人民币：元
抵押船舶 抵押合同 抵押合同到 融资合同金 基准日贷款余
抵押人 抵押权人
名称 开始日 期日 额 额
广州京海 中国进出口银
京海昌 2015.12.23 2025.12.22 68,460,000 21,000,000
航运 行广东分行
(五)长期股权投资——(1-7) 天津中海华润航运有限公司特殊事项说明
截至评估基准日天津中海华润航运有限公司抵押事项如下：
单位人民币：元
抵押船舶 抵押合同 抵押合同到 借款合同金 基准日贷款
抵押人 抵押权人
名称 开始日 期日 额 余额
天津中海华
“华润电
润航运有限 2014.10.22 2024.3.29
力 7”轮
公司
天津中海华
“华润电
润航运有限 中国农业银行 2014.10.22 2024.3.29
力 8”轮
公司 股份有限公司
844,800,000 685,384,000
天津中海华 天津经济技术
“华润电
润航运有限 开发区分行 2014.10.22 2024.3.29
力 9”轮
公司
天津中海华
“华润电
润航运有限 2014.10.22 2024.3.29
力 10”轮
公司
4
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 摘要
抵押船舶 抵押合同 抵押合同到 借款合同金 基准日贷款
抵押人 抵押权人
名称 开始日 期日 额 余额
天津中海华
“中海华
润航运有限 2014.10.22 2024.3.29
润 1”轮
公司
(六)长期股权投资——(1-8) 上海嘉禾航运有限公司特殊事项说明
单位人民币：元
抵押船舶 抵押合同 抵押合同到 融资合同金 基准日贷款
抵押人 抵押权人
名称 开始日 期日 额 余额
申 能 集 团 财务 有 限 公
司、中海集团财务有限
责任公司、上海浦东发
上海嘉禾 嘉禾航运
展银行上海分行、交通
航运有限 1、嘉禾航 2013.6.21 2023.12.21 288,000,000 214,000,000
银 行 股 份 有限 公 司 上
公司 运2
海虹口支行、广发银行
股 份 有 限 公司 上 海 分
行
(七)长期股权投资——(1-12) 香港海宝航运有限公司特殊事项说明
截止评估基准日，香港海宝航运有限公司存在下列抵押事项：
抵押船 债务合同签 债务期限及 借款金额 基准日贷款
序号 抵押人 抵押权人
舶名称 署时间 到期时间 (美元) 余额(美元)
Ren Da
三菱东京
1 Shipping 仁达 2008.4.24 2020.6.18 64,640,000 29,088,000
S.A. UFJ 银行
Yi Da 中国银行
2 Shipping 义达 (香港)有 2010.11.30 2021.5.30 57,600,000 31,680,000
S.A. 限公司
交通银行
Lida
礼达及 股份有限
3 Shipping 2011.6.23 2021.11.3 72,128,000 43,276,800
S.A. 智达 公司-香
港分行
交通银行
Zhida
礼达及 股份有限
4 Shipping 2011.6.23 2022.1.16 72,128,000 46,883,200
S.A. 智达 公司-香
港分行
Fenghua 交通银行
Shipping 风华及 股份有限
5 2012.11.13 2022.1.31 52,630,000 40,246,472
S.A. (MV 光华 公司-东
Feng Hua) 京支店
Fenghua 交通银行
Shipping 风华及 股份有限
6 2012.11.13 2022.6.10 25,385,387 19,412,355
S.A. (MV 光华 公司-东
Wen De) 京支店
Guanghua 交通银行
Shipping
风华及 股份有限
7 S.A. (MV 2012.11.13 2022.3.31 52,630,000 40,246,472
Guang 光华 公司-东
Hua) 京支店
Guanghua 交通银行
Shipping 风华及 股份有限
8 2012.11.13 2022.7.20 25,385,387 20,905,613
S.A. (MV 光华 公司-东
Ming De) 京支店
(八)长期股权投资——(1-13) 上海时代航运有限公司特殊事项说明
5
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 摘要
截止评估基准日上海时代航运有限公司抵押事项如下：
抵押船 抵押合同开 抵押合同到 融资合同 基准日贷款
抵押人 抵押权人
舶名称 始日 期日 金额 余额
上海时代航运 中国银行浦东
银致 2009.04.08 2017.04.21 225,000,000 84,375,000
有限公司 开发区支行
上海时代航运 工商银行外滩
银杰 2010.12.24 2018.04.15 220,462,800 68,894,625
有限公司 支行
上海时代航运 中国银行浦东
时代 20 2010.01.22 2018.01.22 305,000,000 114,375,000
有限公司 开发区支行
上海时代航运 中国银行浦东
银平 2010.01.22 2018.01.22 175,860,000 65,947,500
有限公司 开发区支行
上海时代航运 中国银行浦东
银能 2010.01.22 2018.01.22 176,040,000 66,015,000
有限公司 开发区支行
上海时代航运 中 国 银行浦东
银连 2010.01.08 2018.01.08 225,000,000 84,375,000
有限公司 开发区支行
上海时代航运 工 商 银行外滩 114,792,409.
时代 21 2010.01.22 2018.01.22 306,114,100
有限公司 支行 50
上海时代航运 工 商 银行外滩
银远 2011.01.10 2018.07.08 220,462,800 82,673,550
有限公司 支行
上海时代航运 中 国 银行浦东
时代 11 2010.12.27 2020.12.27 181,868,700 136,401,573
有限公司 开发区支行
上海时代航运 招 商 银行上海
银瑞 2011.01.07 2020.12.20 101,568,285 97,568,258
有限公司 分行营业部
上海时代航运 招 商 银行上海
银雪 2011.01.07 2020.12.20 101,568,285 97,568,258
有限公司 分行营业部
上海时代航运 工 商 银行外滩
银鹤 2011.05.17 2022.01.01 100,829,040 100,829,040
有限公司 支行
上海时代航运 中 国 银行浦东
银年 2011.05.19 2022.01.01 100,829,040 100,829,040
有限公司 开发区支行
上海时代航运 中 国 银行浦东
银禄 2011.08.23 2019.08.23 140,000,000 80,000,000
有限公司 开发区支行
上海时代航运 工 商 银行外滩 113,216,111.
时代 8 2011.10.01 2020.09.18 181,145,700
有限公司 支行 72
上海时代航运 工 商 银行外滩
时代 9 2011.10.01 2021.09.06 182,138,100 130,911,709
有限公司 支行
上海时代航运 中 国 银行浦东
时代 10 2010.12.27 2020.12.27 190,000,000 136,543,410
有限公司 开发区支行
上海时代航运 工 商 银行外滩
银福 2011.12.27 2020.05.10 139,920,000 78,705,000
有限公司 支行
上海时代航运 工 商 银行外滩
银浩 2012.10.16 2020.12.18 139,920,000 87,450,000
有限公司 支行
上海时代航运 工 商 银行外滩
银彩 2012.01.05 2020.10.25 139,920,000 87,450,000
有限公司 支行
截至评估基准日上述抵押船舶中银致、时代20、银平、银能、银连、时代8、
银鹤、时代9已经在海事局办理船舶抵押登记，其余船舶尚未办理抵押登记。
(九)长期股权投资——(1-16) 中海散运(香港)维利有限公司特殊事项说明
1．中海散货运输(香港)有限公司
(1)截至评估基准日，中海散货运输(香港)有限公司存在的抵押事项如下：
6
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 摘要
抵押船舶名 贷款合同 贷款合同 融资合同金额 基准日贷款余
抵押人 抵押权人
称 开始日 到期日 (美元) 额(美元)
中海散货
锦绣峰(已
运输(香 中国进出口银
更名为中粮 2014.7.21 2026.7.21 37,730,000 34,585,833.32
港)有限 行
1)、锦霞峰
公司
中海散货 中海祥和、
运输(香 中海顺和、 中国进出口银
2014.7.21 2026.7.21 148,620,000 136,584,000
港)有限 中海康和、 行
公司 中海泰和
(2)截至评估基准日，中海散货运输(香港)有限公司存在的诉讼事项如下：
序
案号 船名 争议对方 案件简述 争议金额 入账公司 案件进展
号
目前广州海事
UNIOCEAN 拖 法院正在寻求
(2015) 广 Uniocean 中海散运
SANKO 欠 违 约 ( 定 期 租 465 万美 包括外交送达
1 海法初字 Maritime (香港)公
KING 约)赔偿“和解协 元 等合适途径向
第 946 号 Co., Ltd 司
议”款引起诉讼。 被告送达起诉
状。
2．平安航运有限公司
截至评估基准日，平安航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 基准日贷款余
抵押人 抵押权人 融资合同金额
名称 开始日 到期日 额
平安航运
中海兴旺 东京三菱银行 2010.03.03 2020.03.03 64,640,000 29,088,000
有限公司
3．希望航运有限公司
截至评估基准日希望航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 基准日贷款余
抵押人 抵押权人 融资合同金额
名称 开始日 到期日 额
希望航运
中海希望 中国银行 2010.11.29 2020.11.29 64,640 000 32,320,000
有限公司
4．吉祥航运有限公司
截至评估基准日吉祥航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同
抵押人 抵押权人 融资合同金额 基准日贷款余额
名称 开始日 到期日
吉祥航运有
中海吉祥 交通银行 2011.02.25 2021.02.25 63,112 000 34,711,600
限公司
5．繁华航运有限公司
截至评估基准日繁华航运有限公司抵押事项如下：
7
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 摘要
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 基准日贷款余
抵押人 抵押权人 融资合同金额
名称 开始日 到期日 额
繁华航运有
中海繁华 交通银行 2012.02.08 2022.02.08 79,660 000 51,779,000
限公司
6．荣华航运有限公司
截至评估基准日荣华航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 基准日贷款余
抵押人 抵押权人 融资合同金额
名称 开始日 到期日 额
荣华航运有
中海荣华 交通银行 2011.12.28 2021.12.28 79,660 000 47,796,000
限公司
7．韶华航运有限公司
截至评估基准日韶华航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 基准日贷款余
抵押人 抵押权人 融资合同金额
名称 开始日 到期日 额
韶华航运有
中海韶华 交通银行 2012.4.28 2022.4.28 81,760 000 54,312,000
限公司
8．年华航运有限公司
截至评估基准日年华航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 基准日贷款余
抵押人 抵押权人 融资合同金额
名称 开始日 到期日 额
年华航运有
中海年华 交通银行 2012.06.28 2022.06.28 81,760 000 54,312,000
限公司
9．英华航运有限公司
截至评估基准日英华航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同
抵押人 抵押权人 融资合同金额 基准日贷款余额
名称 开始日 到期日
英华航运有
中海英华 交通银行 2012.6.20 2022.6.20 81,760 000 54,312,000
限公司
10．才华航运有限公司
(1)截至评估基准日才华航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同
抵押人 抵押权人 融资合同金额 基准日贷款余额
名称 开始日 到期日
才华航运有
中海才华 交通银行 30/1/2013 30/1/2023 81,760 000 61,904,000
限公司
(2)截至评估基准日才华航运有限公司诉讼事项：
序 争议对 争议金 入账公
案号 船名 案件简述 案件进展
号 方 额 司
1 (2013) 大 中海才华 大 连 南 “中海才华”无船员 1.7 亿 才华航 已三次开庭，大连
8
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 摘要
序 争议对 争议金 入账公
案号 船名 案件简述 案件进展
号 方 额 司
海事初字 成 修 船 由大连重工代管 元人民 运 重 工 以 第 三人 参
第 52 号 有 限 公 停靠船厂期间，因 币 加诉讼，因浮船坞
司 大风断缆失控，碰 损失计算复杂，难
撞南成船厂浮船 以认定，目前案件
坞等设备。 正在审理中。赔偿
将由保险人负责。
(2013) 大 中海才华 大 连 中 “中海才华”无船员 130 万 才华航 已开庭，大连重工
海事初字 远 船 务 由大连重工代管 元人民 运 以 第 三 人 参加 诉
第 77 号 工 程 有 停靠船厂期间，因 币 讼。目前案件正在
2
限公司 大风断缆失控，碰 审理中。赔偿将由
撞中远船务船厂 保险人负责。
码头等设备。
(2015) 中 中 海 才 武 钢 集 该两轮专为与武 1349 万 截止评 目 前 双 方 正积 极
国海仲京 华、中海 团 国 际 钢国贸长期 COA 美元 估基准 进行协商，尽力争
字 第 年华 贸 易 有 建造，交付后，两 日，未确 取庭外达成和解。
000855 限公司 轮登记为单船公 定最终 双 方 已 同 意暂 时
3 号 司。对方因延误指 仲裁金 中 止 仲 裁 程序 ，
定首航装港引起 额归属。 2015 年 10 月 22
延滞损失。“中海 日 仲 裁 委 通知 仲
发展”以合同方身 裁程序中止。
份提起仲裁。
11. 嘉惠山航运有限公司
截至评估基准日嘉惠山航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶名 贷款合同 贷款合同 基准日贷款余
抵押人 抵押权人 融资合同金额
称 开始日 到期日 额
嘉惠山航运
嘉惠山 东京三菱 2011.09.21 2021.09.21 22,000 000 13,200,000
有限公司
12．嘉隆山航运有限公司
截至评估基准日嘉隆山航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶名 贷款合同 贷款合同 基准日贷款余
抵押人 抵押权人 融资合同金额
称 开始日 到期日 额
嘉隆山航运
嘉隆山 东京三菱 2011.09.21 2021.09.21 22,000 000 13,200,000
有限公司
13．嘉茂山航运有限公司
截至评估基准日嘉茂山航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶名 贷款合同 贷款合同 基准日贷款余
抵押人 抵押权人 融资合同金额
称 开始日 到期日 额
嘉茂山航运
嘉茂山 东京三菱 2011.12.13 2012.12.13 22,000 000 13,200,000
有限公司
14．嘉盛山航运有限公司
截至评估基准日嘉盛山航运有限公司抵押事项如下：
9
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 摘要
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 基准日贷款余
抵押人 抵押权人 融资合同金额
名称 开始日 到期日 额
嘉盛山航 运有
嘉盛山 东京三菱 2011.09.21 2021.09.21 22,000 000 13,200,000
限公司
。
(十一)我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行调查，但本次资
产评估范围内的船舶处于运营与航行状态，由于受到航线、靠泊地及航行时间
等限制，评估人员未能对其进行全部现场勘查。对于未能实施现场勘查的船舶，
评估人员在产权持有者的配合下，实施了相应的替代程序，通过查阅船舶所有
权证书和船舶建造合同及相关财务记录，以了解船舶权属的合法性和真实性；
通过与企业资产管理人员座谈，查阅由国家船舶检验部门出具的船舶检验报告，
查阅船舶的技术状况资料、船舶维修记录、日常养护记录以及运营记录，以确
认船舶当前整体状况。
(十二)本次评估中，采用的汇率为评估基准日汇率 6.4936，未考虑基准日后
汇率变化对评估值的影响。
(十三)由于无法获取足够丰富的相关市场交易统计资料，缺乏关于控股权因
素以及流动性对评估对象价值影响程度的分析判断依据，本次评估未考虑控股
权溢价以及流动性折价。
请报告使用者关注以上特别事项对本评估结论可能产生的影响，及对本次
经济行为的影响。
以上内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评
估结论，应当阅读评估报告正文。
10
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 正文
中海发展股份有限公司拟转让
所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货远输有限公司股东全部权益项目评估报告
中通评报字〔2016〕46号
中国远洋海运集团有限公司、中海发展股份有限公司：
中通诚资产评估有限公司接受贵双方的委托，根据有关法律、法规和资
产评估准则、资产评估原则，采用收益法和资产基础法，按照必要的评估程
序，对中海发展股份有限公司拟转让所持有的中海散货运输有限公司 100%
股权所涉及的中海散货运输有限公司股东全部权益在 2015 年 12 月 31 日的
市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下。
一、 委托方、被评估单位和其他报告使用者概况
(一)委托方
本次评估的委托方分别为中国远洋海运集团有限公司和中海发展股份
有限公司。
1．中国远洋海运集团有限公司
企业名称：中国远洋海运集团有限公司
法定住所：中国(上海)自由贸易试验区民生路 628 号
法定代表人：许立荣
注册资本：1100000 万元人民币
企业性质：有限责任公司(国有独资)
经营范围：国际船舶运输、国际海运辅助业务；从事货物及技术的进出
口业务；海上、陆路、航空国际货运代理业务；自有船舶租赁；船舶、集装
箱、钢材销售；海洋工程装备设计；码头和港口投资； 通讯设备销售，信
息与技术服务；仓储(除危险化学品）；从事船舶、备件相关领域内的技术开
发、技术转让、技术咨询、技术服务；股权投资基金。(依法须经批准的项
目，经相关部门批准后方可开展经营活动)
中国远洋海运集团有限公司由中国远洋运输(集团)总公司与中国海运
(集团)总公司重组而成，总部设在上海，是中央直接管理的特大型国有企业。
中国远洋海运集团经营船队综合运力 8532 万载重吨/1114 艘，排名世界第一。
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中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 正文
其中，集装箱船队规模 158 万 TEU，居世界第四；干散货自有船队运力 3352
万载重吨/365 艘，油轮船队运力 1785 万载重吨/120 艘，杂货特种船队 300
万载重吨，均居世界第一。
2．中海发展股份有限公司
企业名称：中海发展股份有限公司(以下简称“中海发展”)
法定住所：中国(上海)自由贸易试验区业盛路188号A-1015室
法定代表人：许立荣
成立日期：1996年7月26日
注册资本：人民币403,203.2861万元
企业性质：股份有限公司(台港澳与境内合资、上市)
经营范围：主营沿海、远洋、长江货物运输，船舶租赁，货物代理、代
运业务；兼营船舶买卖、集装箱修造、船舶配备件代购代销，船舶技术咨询
和转让；国内沿海散货船、油船海务管理、机务管理及船舶检修、保养；国
际船舶管理业务。(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营
活动)
中海发展成立于 1996 年 7 月，截止评估基准日，取得换发的企业法人
营业执照，注册号为 310000400151546。
中海发展前身上海海兴轮船股份有限公司于1994年11月在境外公开发
行H股，在香港联交所上市；于2002年5月完成了A 股境内公开发行上市。
(二)被评估单位
本次评估的被评估单位为中海散货运输有限公司。
1．营业执照登记情况
企业名称： 中海散货运输有限公司(以下简称“中海散运”)
法定住所： 广州市南沙区进港大道 56 号之 11-402 房
法定代表人：邱国宣
注册资本：肆拾叁亿元整
公司类型：有限责任公司(外商投资企业法人独资)
经营范围：水上运输业。
水上运输设备租赁服务；国际货运代理；煤炭及制品批发；谷物、豆及
薯类批发；金属及金属矿批发(国家专营专控类除外)；钢材批发；钢材零售；
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中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 正文
非金属矿及制品批发(国家专营专控类除外)；货物进出口(专营专控商品除
外)；水上货物运输代理；建材、装饰材料批发；水上运输设备批发；船舶
修理；船舶零配件销售；船舶、海上设施、岸上工程的技术检验。
许可经营范围：国际船舶管理；国内船舶管理；国际船舶运输；内贸普
通货物运输。
中海散运成立于 2012 年 6 月 12 日，由广州市工商行政管理局批准，营
业执照注册号 440101000205185。前身为 1998 年 5 月成立的中海发展股份
有限公司货轮公司。
2．注册资本情况
2012 年 5 月，中海散运筹建阶段登记注册资本为 5.00 亿元，为中海发
展全部以货币出资，其持股比例为 100%。
2012 年 6 月，中海散运增加注册资本至 16.67 亿元人民币，由中海发展
以货币和资产形式出资，其持股比例为 100%。
2012 年 9 月，中海散运变更注册资本，注册资本变更为 43.00 亿元人民
币，由股东中海发展以货币、股权和资产形式进行增资，持股比例仍为 100%。
截止评估基准日，其股东及出资情况如下表所示：
金额单位：万元
股东名称 出资额 出资比例
中海发展股份有限公司 430,000.00 100.00%
合计 430,000.00 100.00%
3．组织机构和员工情况
中海散运设立董事会，董事会对股东负责，下设总经理，负责公司日常
经营和管理。中散散货共 17 个职能部门，具体包括董事会/总经理办公室、
党群工作部、监审部纪委办公室、战略方展部、财务资金部、组织人力资源
部、好望角型船队、巴拿马型船队、灵便型船队、华南船队、上海公司、远
洋营销中心、内贸营销中心、运营调度部、法律商务部等。具体组织机构图
见下页图 1：中海散运组织机构及下属企业架构图。
至评估基准日，中海散运主要包括集团本部，并下设 16 家二级子公司、
22 家三级子公司、1 家四级控股子公司。具体下属部分企业架构图请见图 1：
中海散运组织机构及下属企业架构图。
截止评估基准日，中海散运本部共有员工 562 人(含外聘人员及上海公
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中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 正文
司、武汉公司、惠通公司、香港公司、浦远航运、上海远望以及联营合资公
司派出人员)，其中具有硕士及以上学历的员工占比 8.2%，大学本科学历的
员工占比 56.2%，大学专科学历的员工占比 20.6%。
4．资质及资产情况
中海散运拥有交通运输部颁发的中华人民共和国国际船舶运输经营许
可证、水路运输许可证，广东省交通运输厅颁发的国际海运辅助业经营资格
等三项行业资质。
中海散运及下属公司目前经营管理着各类干散货船舶 190 艘、1000 多
万载重吨，其中：直属船舶中五星旗船舶 74 艘、400 多万载重吨；下属联
营公司船舶 116 艘、700 多万载重吨。是中国沿海最大、世界第三大干散货
航运公司。
5．历史经营情况
中海散运经营航线遍及国内沿海沿江和世界各主要港口，运输货物覆盖
煤炭、铁矿石、粮食、铝粉、钢材、化肥、镍矿等，年货运量超过 2.46 亿
吨。除广州总部以外，还在上海、武汉、香港设立子公司，在新加坡设立办
事处，在欧洲和北美设立散运工作部。
中海散运历史年度生产经营情况如下表：
项目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年
航次数(次) 2173 2148 2010 1599
营运天(千吨天) 2121106 2344620 3137814 3125644
货运量(万吨) 8754.72 9550.05 10132.43 9599.96
周转量(千吨海里) 148762673 172707614 248767133 263393149
中海散运 (单户口径)近年主要财务数据(已经会计师事务所审计)，如下
表：
金额单位：人民币万元
项目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年
资产总额 1,355,828.73 1,425,469.75 1,499,131.95 1,751,343.01
固定资产总额 748,404.73 773,741.02 778,578.40 822,278.01
负债总额 649,201.04 786,668.99 879,676.90 1,221,208.90
净资产 706,627.69 638,800.75 619,455.05 530,134.11
营业收入 98,361.80 225,464.68 194,218.03 231,115.77
利润总额 -32,592.60 -86,318.05 -24,031.08 -92,951.44
净利润 -24,837.65 -69,824.85 -17,924.94 -101,357.20
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中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 正文
图 1：中海散运组织机构及下属企业架构图
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中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 正文
(三)委托方与被评估单位关系
根据相关法律文件显示，委托方中海发展为被评估单位中海散运的股
东，持股比例为100%；委托方中国远洋海运集团有限公司为收购方中国远
洋运输(集团)总公司和另一委托方中海发展的最终控股集团公司。
(四)其他评估报告使用者
除委托方、被评估单位以及国家法律、法规规定的评估报告使用者外，
业务约定书中未约定其他的评估报告使用者。
二、 评估目的
本次评估的评估目的是为中海发展拟将所持有的中海散运 100%股权转
让予中远集团的经济行为提供价值参考依据。
本次评估经济行为分别由中国远洋运输(集团)总公司、中国(海运)集团
总公司批准，并由中国远洋运输(集团)总公司出具《第一届董事会第五十二
次会议决议》(2015年12月10日)；中国(海运)集团总公司出具《第一届董事
会第四十七次会议决议》(2015年12月10日)、《关于同意中海发展进行重大
资产重组的批复》(中海发〔2015〕642号、《总经理办公会决议单》(中海办
公会〔2015〕38-2〔总136号〕)等文件。
三、 评估对象和评估范围
(一) 评估对象与评估范围内容
1．评估对象和评估范围
委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
评估对象为中海发展持有的中海散运的100%股权。
评估范围为中海散运在评估基准日的表内和表外资产和负债，该评估范
围内资产和负债对应的会计报表，已经天职国际会计师事务所(特殊普通合
伙)审计，并于 2016 年 3 月 6 日出具了无保留意见审计报告，审计报告号为
天职业字〔2016〕996 号。具体情况如下：
金额单位：人民币元
序号 科目名称 账面价值
1 一 流动资产合计 1,674,784,473.32
2 货币资金 134,516,393.05
3 应收票据 264,800,593.53
16
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 正文
金额单位：人民币元
序号 科目名称 账面价值
4 应收账款 296,219,013.22
5 预付款项 118,146,037.22
6 应收利息 39,683.10
7 应收股利 16,322,874.05
8 其他应收款 526,953,761.10
9 存货 103,897,921.21
10 其他流动资产 213,888,196.84
11 二 非流动资产合计 15,838,645,594.13
12 可供出售金融资产 9,965,900.00
13 长期股权投资 7,289,007,156.42
14 固定资产 8,222,780,115.77
15 无形资产 4,860,274.49
16 递延所得税资产 312,032,147.45
17 三 资产总计 17,513,430,067.45
18 四 流动负债合计 8,054,341,106.61
19 短期借款 100,000,000.00
20 应付账款 187,303,248.95
21 预收款项 53,794,337.36
22 应付职工薪酬 4,988,983.75
23 应交税费 6,209,774.08
24 应付利息 84,027,449.16
25 其他应付款 7,534,400,821.11
26 一年内到期非流动负债 83,616,492.20
27 五 非流动负债合计 4,157,747,843.61
28 长期借款 4,065,200,865.73
29 递延所得税负债 92,546,977.88
30 六 负债总计 12,212,088,950.22
31 七 净资产 5,301,341,117.23
(二)实物资产的分布情况及特点
本次列入评估范围的实物资产包括：存货及固定资产。其中：固定资产
主要为设备类固定资产。具体分布情况如下：
1．存货主要为原材料，原材料主要包括主要为包括船舶燃料油、船舶
备件、船存润料等，截止评估基准日，均存放于船舶上。
2．设备类固定资产情况如下：
(1)纳入本次评估范围内的资产为固定资产船舶44艘，其中“宝安岭”等
13艘船舶为载重47,000吨散货船，由中海工业(江苏)有限公司2013年—2015
年建造。“安诚山”等12艘船舶为载重57,000吨散货船，由中海工业(江苏)
有限公司2009年—2011年建造。“嘉安山”等7艘船舶为载重57,000吨散货
船，由上海造船厂、渤海船厂于2004年—2005年建造。“光明峰”等4艘船
17
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 正文
舶为载重74,000吨散货船，由江南造船厂于2002年建造。“翠屏峰”等8艘
船舶为载重75,000吨散货船，由江南造船厂于2010年—2012年建造。船舶日
常维护保养情况较好，现正常运营。。
(2)本次委估车辆主要为办公用车共13辆。包括帕萨特汽车及别克商务车
等车型，车辆分别于2005年—2015年购置。截止评估基准日，车辆维护、保
养、使用正常。
(3)电子设备主要为企业办公用电脑、打印机、复印机及交换机等，共788
项。至评估基准日，三项对讲机已经无实物，另有打印机及空调共十项已经
报废，除上述资产外，其他设备维护、保养、使用正常。
(三)企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况
截止评估基准日，企业申报的账面记录的无形资产主要是其他无形资产
软件，共22项，由中海散运所有，主要包括SAP管理软件、船货易系统开发、
集团统一OA平台、Mark 5邮件管理系统等，分别购置于2012年至2015年，
至评估基准日，企业均正常使用。
(四)企业申报的表外资产的类型、数量
无。
(五)引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和账面金
额(或者评估值)
无。
四、 价值类型及其定义
评估价值类型包括市场价值和市场价值以外的价值类型。市场价值以外
的价值类型一般包括(但不限于)投资价值、在用价值、清算价值、残余价值
等。根据本次评估目的、市场条件以及评估对象自身条件，选择市场价值作
为本次评估的价值类型。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的
情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、 评估基准日
本次评估基准日是 2015 年 12 月 31 日。
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中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 正文
委托方在确定评估基准日时考虑的主要因素包括满足经济行为的计划
实现时间要求，选取会计期末以便于明确界定评估范围和准确高效清查资
产。
六、 评估依据
(一)经济行为依据
中国远洋运输(集团)总公司出具的《第一届董事会第五十二次会议决议》
(2015年12月10日)。
中国(海运)集团总公司出具的《第一届董事会第四十七次会议决议》
(2015年12月10日)、《关于同意中海发展进行重大资产重组的批复》(中海发
〔2015〕642号、《总经理办公会决议单》(中海办公会〔2015〕38-2〔总136
号〕)等文件。
(二)法律法规依据
1 .《国有资产评估管理办法施行细则》(国资办发〔1992〕36号)；
2．《企业国有资产监督管理暂行条例》(国务院令第378号)；
3．《关于改革国有资产评估行政管理方式加强资产评估监督管理工作的
意见》(国办发〔2001〕102号)；
4．《企业国有资产评估管理暂行办法》(国务院国资委令第12号)；
5．《国有资产评估管理若干问题的规定》(财政部令第14号)；
6．《企业国有产权转让管理暂行办法》(国务院国资委、财政部令第3号)；
7．《关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知》(国资委产
权〔2006〕274 号)。
8．《企业国有资产评估项目备案工作指引》(国资发产权〔2013〕64 号)；
9．《关于企业国有资产评估报告审核工作有关事项的通知》(国资产权
〔2009〕941 号)。
(三)评估准则依据
1．《评估准则—基本准则》、《资产评估职业道德准则—基本准则》(财
企〔2004〕20号)；
2．《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》(会协〔2003〕
18号)；
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3．《资产评估准则—企业价值》(中评协〔2011〕227号)；
4．《资产评估准则—评估报告》 (中评协〔2007〕189号)；
5．《资产评估准则——评估程序》(中评协〔2007〕189号)；
6．《资产评估准则——业务约定书》(中评协〔2007〕189号)；
7．《资产评估准则——工作底稿》(中评协〔2007〕189号)；
8.《资产评估准则——不动产》(中评协〔2007〕189号)；
9．《资产评估准则——机器设备》(中评协〔2007〕189号)；
10．《资产评估价值类型指导意见》(中评协〔2007〕189号)；
11．《企业国有资产评估报告指南》(中评协〔2008〕218号)；
12．《评估机构业务质量控制指南》(中评协〔2010〕214号)；
13．《中评协关于修改评估报告等准则中有关签章条款的通知》(中评协
〔2011〕230号)；
14. 《资产评估准则——利用专家工作》(中评协〔2012〕244 号)；
15．《资产评估职业道德准则——独立性》(中评协〔2012〕248 号)。
(四)权属依据
1．船舶所有权证；
2．车辆行驶证；
3．主要资产购置合同复印件等。
(五)取价依据
1．有关协议、合同、发票等资料；
2．国家和资产所在地政府有关部门发布的有关法规、标准等；
3．近期电子设备及汽车市场价格资料；
4．有关设备供应商询价取得的信息资料；
5．评估机构收集的有关询价资料和参考资料等；
6．彭博终端的有关资料；
7．被评估单位提供的其他资料。
七、 评估方法
(一)评估方法的选择
根据《资产评估准则—企业价值》(中评协〔2011〕227 号)，注册资产
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评估师执行企业价值评估业务应当根据评估目的、评估对象、价值类型、资
料收集情况等相关条件来分析收益法、市场法和资产基础法三种资产评估基
本方法的适用性，恰当选择一种或者多种资产评估基本方法。
根据《关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知》(国资委
产权〔2006〕274 号)，涉及企业价值的资产评估项目，以持续经营为前提进
行评估时，原则上要求采用两种以上方法进行评估，并在评估报告中列示，
依据实际状况充分、全面分析后，确定其中一个评估结果作为评估报告使用
结果。
1．市场法
因国内产权交易市场交易信息的获取途径有限，且同类企业在主营业务
构成方面差异较大，选取同类型市场参照物的难度极大，故本次评估未采用
市场法。
2．收益法
经了解，中海散运是具有独立获利能力的公司，资产与经营收益之间存
在一定的比例关系，并可以量化，且未来收益可以预测，故采用收益法进行
评估。
3．资产基础法
由于中海散运的各项资产和负债均可单独评估，具备进行资产基础法评
估的条件，故采用资产基础法进行评估。
综上，本次评估对中海散运采用收益法和资产基础法进行评估，最终选
择收益法评估结果确定评估结论。
除中海散运外，对其下属各级子公司，经分析后，除锂川航运有限公司
不适用收益法评估外，其他公司均按照相关规定，采用收益法和资产基础法
两种方法进行评估，经分析后选择合理的评估结果确定各下属公司的评估结
论(具体详见各下属公司的评估说明)。
(二)收益法
企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估
对象价值的评估方法。收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折
现法。
本次评估采用现金流口径的未来收益折现法，即现金流折现法
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(Discounted Cash Flow, DCF)，其中，现金流采用企业自由现金流(Free Cash
Flow of Firm, FCFF)。具体方法为，以加权资本成本(Weighted Average Cost of
Capital, WACC)作为折现率，将未来各年的预计企业自由现金流折现加总得
到经营性资产价值，减去付息债务价值后，再加上溢余资产和非经营性资产
的价值，减去非经营性负债后，得到股东全部权益价值。基本公式如下：
股东全部权益价值=经营性资产价值-付息债务价值+溢余资产价值+非
经营性资产价值-非经营性负债
具体计算公式为：
P P' A' D' D
n
Ri R 1
P' n
i 1 (1 r ) i
r (1 r ) n
式中： P —被评估企业股东全部权益评估值
P' —企业整体收益折现值
D —被评估企业有息负债
A' —非经营性资产及溢余资产
D' —非经营性负债
Ri —未来第 i 个收益期的预期收益额(企业自由现金流)
i：收益年期，i=1，2，3，……，n
r ：折现率
评估时根据被评估企业的具体经营情况及特点，假设收益年限为无限
期。并将预测期分二个阶段，第一阶段为2016年1月1日至稳定期2022年12
月31日；第二阶段为2023年1月1日直至永续。其中，假设2023年以后年度预
期收益额按照2023年的收益水平保持稳定不变。
(三)资产基础法
企业价值评估中的资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负
债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象
价值的评估方法。在运用资产基础法进行企业价值评估时，各项资产的价值
是根据其具体情况选用适当的具体评估方法得出。
本次评估涉及的具体评估方法如下。
1．流动资产
(1)流动资产中的货币资金是根据企业提供的各项目的明细表，对人民币
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货币资金，以审查核实后的账面值确定评估值；对外币货币资金，以核实后
的外币金额乘以评估基准日各外币对人民币的汇率中间价确定评估值。
(2)应收票据、应收账款、预付款项、其他应收款和其他流动资产
根据被评估企业提供的科目评估明细表作为评估基础，核对会计资料，
并选择大额款项进行函证，具体分析各应收款项的数额、欠款时间和原因、
款项回收情况等，确定各应收款项的评估值。
(3)应收利息
评估人员对存款相关账薄、凭证等进行了核查，并对利息计提情况进行
了以评估基准日可收回的应收利息确定评估值。
(4)应收股利
应收股利为中海散运应收下属联营子公司广州发展航运有限公司 2013
年的股利，评估人员按照评估程序，对股利分配文件进行核查，并核查相关
账薄、凭证，以核实后实际应收的股利确定评估值。
(5)存货
在评估基准日，存货主要为原材料，原材料主要包括满足船舶所需的燃
油、备品备件等。对原材料中的备件、润料及其他备件，由于原材料周转速
度较快，企业购置价格接近基准日市场价格，本次评估中，按照账面价值确
定评估价值；对船用燃料油，评估人员根据评估基准日市场销售单价(世界
主要港口船用燃油价格的平均值)乘以实际数量确定其评估值。
(6)其他流动资产
其他流动资产主要为可抵扣的增值税进项税额，经核实后，以其他流动
资产的账面价值确定评估价值。
2．可供出售金融资产—其他投资
对可供出售金融资产—其他投资，由于中海散运持有的被投资企业股权
比例较小，本次评估中，按照评估基准日各被投资企业审前会计报表净资产，
乘以中海散运持有的各被投资企业股权比例计算确定中海散运持有的各被
投资企业股权评估值。
3．长期股权投资
对各长期股权投资，本次评估中，现场核查各被投资单位的资产和负债，
先采用收益法和资产基础法进行整体评估，确定各被投资单位在评估基准日
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的净资产评估值，再根据股权投资比例计算确定评估值。
4．设备类固定资产
(1)车辆和电子设备的评估方法
根据评估目的和委估资产的特点，假定按现行用途继续使用，在现场勘
察的基础上，对车辆和电子设备采用重置成本法进行评估。
基本公式：评估价值=重置全价×成新率
在评估基准日，该公司为增值税纳税人，在重置全价的确定中设备购置
价均采用不含税价格计算。
①重置全价的确定
A．车辆
按照现行市场价格，加上车辆购置税、牌照费等合理费用确定重置全价。
B．电子设备
能查到现行市场价格的电子设备，根据分析选定的现行市价直接确定重
置全价；不能查到现行市场价格的，选取功能相近的替代产品市场价格并相
应调整作为其重置全价。
②成新率的确定
A．车辆，主要采用观察法和理论成新率综合确定，其计算公式为：
成新率=观察法成新率×60%+理论成新率×40%
观察法。观察法是车辆各主要部位进行观察鉴定，并综合考虑资产的设
计、制造、使用、磨损、维护、修理情况和物理寿命等因素，将评估对象与
其全新状态相比较，考察由于使用磨损和自然损耗对资产的功能、使用效率
带来的影响，判断被评估车辆的成新率。
理论成新率。参照商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012 年第
12 号《机动车强制报废标准规定》，理论成新率的确定按照使用年限法成新
率和里程法成新率孰低，其中使用年限法成新率其计算公式为：
经济使用年限－已使用年限
年限法成新率 100%
经济使用年限
里程法成新率其计算公式为：
规定行驶里程－已行驶里程
里程法成新率 100%
规定行驶里程
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B．电子设备
对电子设备主要采用年限法确定成新率。其计算公式为：
尚可使用年限
年限法成新率 100%
尚可使用年限 已使用年限
(2)船舶的评估方法
本次评估范围内的船舶资产，考虑到委估类型船舶交易市场相对活跃，
能够从近期公开市场上取得一定数量的交易案例，满足市场法评估的条件，
故本次评估采用了市场法。
市场法是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较
或类比分析以估测资产价值的方法。它是根据替代原则，采用比较和类比的
思路及其方法判断资产价值的评估技术规程。任何一个正常的投资者在购置
某项资产时，他所愿意支付的价格不会高于市场上具有相同用途的替代品的
现行市价。
对于船舶资产来说，市场法是通过对二手船市场的询价，选择若干艘与
被评估船舶相同类型、主要技术参数相似、使用时间相近、近期交易的二手
船作参照物，通过被评估船舶与每个参照物的分析比较，确定载重吨、使用
时间、交易时间、交易条件、其他因素以及建造厂家调整系数，最后由若干
个参照物计算出的被评估船舶的价格进行算术平均，确定被评估船舶的评估
值。其计算用公式表达如下：
P=
P－被评估船舶的评估值；
qi－第i个参照物的交易价格；
n1i－第i个参照物的载重吨调整系数；
n2i－第i个参照物的使用时间调整系数；
n3i－第i个参照物的交易时间调整系数；
n4i－第i个参照物的交易条件调整系数；
n5i－第i个参照物的其他因素调整系数；
n6i－第i个参照物的建造厂家调整系数；
t－参照物个数。
①船舶市场交易参照物及价格的选取
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通过市场调查，在现行交易市场上选择几艘与评估对象相同或类似的船
舶作为参照物。在选择参照物时主要考虑交易船舶的类型、用途、吨位、适
航区域等基本性能要素，同时考虑船舶的建造年代、建造国、船舶的交易时
间并已经成交的同类船舶。
②调整系数的确定
A．载重吨调整系数
载重吨调整系数是指船舶载重吨的大小对船舶交易价格的影响，船舶载
重吨影响到主机功率及运输效益。根据对国际、国内船舶市场二手船舶的船
价水平统计情况，船价与载重吨不成正比函数关系，因此对应不同的船舶类
型，选取相应的载重吨作为标准，通过计算比较后确定载重吨调整系数。
B．使用时间调整系数
当船舶市场处在正常情况下，二手船船龄的长短直接影响船舶的市场价
格。按照经验数据及近期对委估船舶类似船型的二手船交易价格的分析，确
定参照物船舶的使用时间调整系数。
C．交易时间调整系数
二手船舶市场的价格受货物运价的影响，一般来说，在航运市场处于繁
荣兴旺时期，船舶市场二手船供不应求，船价看好，反之船价较低。因此应
根据评估基准日与选取的参照物交易时点的市场价格变动情况确定交易时
间调整系数。
D．交易条件调整系数
交易条件主要是指交易批量、交易动机、交船地点、付款方式以及有无
其它附加交易条件及交易时船舶的实际状况等对船舶价格的影响，来确定交
易条件调整系数。
E．其他因素调整系数
其他因素主要是指船舶技术状况和主要设备的差异。船舶技术状况包括
船舶是否发生过海损、船舶的日常保养和维护等；船舶主要设备的差异主要
是指主机制造商的差异。
F．建造厂家调整系数
船舶建造国及建造厂家的技术先进程度不同、建造成本的差异，都将影
响到船舶的使用寿命，从而影响二手船舶的成交价格，根据国际船市行情、
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各国及国内不同建造厂家船价的分析确定建造厂家调整系数。
③评估值的确定
根据参照物的各要素情况确定各调整系数，计算调整后价格，调整后价
格经分析合理后一般按算术平均法确定最终评估值。
5．无形资产—其他
对无形资产——其他中外购的软件，评估人员通过查询相关会计记录确
认其原始账面价值构成及已发生摊销额的真实、合理后，对各软件在评估基
准日的使用状态进行分析，查询各软件的市场价格，参考评估基准日相同版
本或更新版本软件市场价格确定各软件的评估值。
6．递延所得税资产
递延所得税资产为企业因可弥补亏损和长期股权投资减值因形成的可
抵扣递延所得税资产，本次评估中，以评估基准日后被评估企业还存在并享
有的权益确定评估价值。
7．负债
按评估基准日被评估单位实际需要承担的负债金额确定评估值。
八、 评估程序实施过程和情况
(一)接受委托
经与委托方洽谈沟通，了解委估资产基本情况，明确评估目的、评估对
象与评估范围、评估基准日等评估业务基本事项，经综合分析专业胜任能力
和独立性和评价业务风险，确定接受委托，签订业务约定书。针对具体情况，
确定评估价值类型，了解可能会影响评估业务和评估结论的评估假设和限制
条件，拟定评估工作计划，组织评估工作团队。
(二)资产核实
指导被评估单位清查资产、准备评估资料，以此为基础，对评估范围内
的资产进行核实，对其法律权属状况给予必要的关注，对收集获取的评估资
料进行审阅、核查、验证。
(三)评定估算
根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，选择适当的评估
方法。结合所掌握的评估资料，开展市场调研，收集相关市场信息，确定取
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价依据，进行评定估算。
(四)出具报告
对评估结果进行汇总、复核、分析、判断、完善，形成评估结论。撰写
评估报告，经内部审核，在与委托方和相关当事方就评估报告有关内容进行
必要沟通后，出具正式评估报告。
九、 评估假设
本评估报告及评估结论的成立，依赖于以下评估假设：
(一)基本假设
1．交易假设。交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易过程中，
评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。
2．公开市场假设。公开市场假设是假定待评估资产在公开市场中进行
交易，从而实现其市场价值。资产的市场价值受市场机制的制约并由市场行
情决定，而不是由个别交易决定。这里的公开市场是指充分发达与完善的市
场条件，是一个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和
卖者的地位是平等的，彼此都有获得足够市场信息的机会和时间，买卖双方
的交易行为都是在自愿的、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的。
3．在用续用假设。在用续用假设是假定处于使用中的待评估资产产权
变动发生后或资产业务发生后，将按其现时使用用途及方式继续使用下去。
(二)具体假设
1．被评估单位经营所遵循的国家及地方现行的有关法律法规及政策、
国家宏观经济形势无重大变化，本次交易各方所处地区的政治、经济和社会
环境无重大变化，无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响。
2．针对评估基准日资产的实际状况，假设企业持续经营。
3．假设被评估单位现有的和未来的经营管理者是尽职的，且公司管理
层有能力担当其职务。能保持被评估单位正常经营态势，发展规划及生产经
营计划能如期基本实现。
4．假设被评估单位完全遵守国家所有相关的法律法规，不会出现影响
公司发展和收益实现的重大违规事项。
5．假设公司未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政
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策在重要方面基本一致。
6．假设公司在未来的管理方式和管理水平，经营范围、方式与规划方
向保持一致。
7．假设根据国家规定，目前已执行或已确定将要执行的有关利率、汇
率、税赋基准和税率以及政策性收费规定等不发生重大变化。
8．假设公司现有各项行业资格规定期限可继续续期。
9．无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。
根据资产评估的要求，认定这些假设条件在评估基准日时成立，当未来
经济环境发生较大变化时，将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结
论的责任。
十、 评估结论
(一)收益法评估结果
在评估基准日2015年12月31日，中海散运股东全部权益的评估价值为
539,222.16万元，较股东全部权益账面价值(单户会计报表口径)530,134.12万
元，评估增值9,088.04万元，增值率1.71%。
(二)资产基础法评估结果
在评估基准日 2015 年 12 月 31 日，中海散运的总资产账面价值为
1,751,343.01 万元，总负债账面价值为 1,221,208.89 万元，净资产账面价值
为 530,134.12 万元；评估后，总资产为 1,410,761.96 万元，总负债为
1,221,208.89 万元，净资产为 189,553.07 万元。总资产评估值比账面价值减
值 340,581.05 万元，减值率为 19.45%；净资产评估值比账面价值减值
340,581.05 万元，减值率为 64.24%。详见下表：
资 产 评 估 结 果 汇 总 表
评估基准日：2015 年 12 月 31 日
被评估单位：中海散货运输有限公司 单位：人民币万元
账面价值 评估价值 增减值 增值率
项 目
A B C=B-A D=C/A×100%
1 流动资产 167,478.45 165,204.83 -2,273.62 -1.36%
2 非流动资产 1,583,864.56 1,245,557.12 -338,307.44 -21.36%
3 其中：可供出售金融资产 996.59 714.43 -282.16 -28.31%
4 长期股权投资 728,900.72 852,653.19 123,752.47 16.98%
5 固定资产 822,278.01 360,146.89 -462,131.12 -56.20%
6 无形资产 486.03 839.40 353.37 72.71%
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资 产 评 估 结 果 汇 总 表
评估基准日：2015 年 12 月 31 日
被评估单位：中海散货运输有限公司 单位：人民币万元
账面价值 评估价值 增减值 增值率
项 目
A B C=B-A D=C/A×100%
7 递延所得税资产 31,203.21 31,203.21 0.00 0.00%
8 资产总计 1,751,343.01 1,410,761.96 -340,581.05 -19.45%
9 流动负债 805,434.11 805,434.11 0.00 0.00%
10 非流动负债 415,774.78 415,774.78 0.00 0.00%
11 负债总计 1,221,208.89 1,221,208.89 0.00 0.00%
12 净资产(所有者权益) 530,134.12 189,553.07 -340,581.05 -64.24%
(三)股东全部权益的两种评估结果的差异如下表所示：
金额单位：人民币万元
评估方法 账面值 评估值 增值额 增值率
收益法 539,222.16 9,088.04 1.71%
530,134.12
资产基础法 189,553.07 -340,581.05 -64.24%
方法差异 349,669.09
(四)评估结论
成本法是立足于资产重置的角度，通过评估各单项资产价值并考虑有关
负债情况，来评估企业价值。收益法是立足于判断资产获利能力的角度，将
被评估企业预期收益资本化或折现，来评估企业价值。
从本次评估的具体情况来看，资产基础法评估价值较低，这是由于评估
基准日时点航运市场低迷造成船舶市价大幅下降，导致重置费用较低。资产
基础法评估结果反映的是中海散运现时重置价值，对于航运业这种周期性十
分明显的行业而言，仅采用静态的眼光，假定按某一低谷时点的重置费用标
准在该时点立刻就能重新购建起整个中海散运，并据此来确定其价值，显然
是不尽合理的。收益法是以中海散运持续经营为核心假设，采用动态的眼光，
考虑未来航运市场的预期发展变化，消除市场波峰波谷因素的短期影响，预
计中海散运未来长期经营过程中产生的收益，反映出中海散运持续经营状态
下的评估价值。因此，与资产基础法评估结果相比较，收益法评估结果更符
合现实，也更为合理。
同时，在采用资产基础法得出的评估结果中，无法涵盖中海散运的知识、
经验、品牌、人才、组织、管理、客户关系等很难单独计量的无形资产价值。
而在采用收益法评估时，则可以将这些价值因素综合体现在对预期未来企业
总体收益的创造和贡献当中。因此，收益法评估结果所反映的评估价值也更
30
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
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为完整。
基于上述因素，本次评估采用收益法评估结果作为最终评估结论。评估
结论为，在评估基准日 2015 年 12 月 31 日，中海散运净资产评估价值为人
民币 539,222.16 万元，即中海发展所持有的中海散运的 100%股权评估价值
为人民币 539,222.16 万元。
十一、 特别事项说明
(一)中海散运
1．截至评估基准日中海散运抵押事项如下：
单位人民币：元
抵押合同 抵押合同 融资合同金 基准日贷款余
抵押人 抵押船舶名称 抵押权人
开始日 到期日 额 额
宝日岭，宝月
中国进出
中海散运 岭，宝祥岭， 2014.12.05 2026.12.05 538,345,862 520,400,999.93
口银行
宝安岭
宝辰岭,宝广 中国进出
中海散运 2015.06.18 2026.12.05 256,817,484 256,817,484
岭 口银行
中国进出
中海散运 宝达岭 2015.06.26 2026.12.05 127,396,269 127,396,269
口银行
中国进出
中海散运 宝仁岭 2015.09.28 2026.12.05 125,029,674 125,029,674
口银行
宝星岭，宝宁 中国进出
中海散运 2015.1.21 2026.12.05 269,172,931 269,172,931
岭 口银行
2．截至评估基准日中海散运担保事项如下：
发生日期
序 实际担保 担保期限
担保单位 担保对象 贷款方 担保方式 (协议签署
号 金额 (年)
日)
委托贷款合
广州发展 同不超过
广州发展航 有限责任 贷款到期
1 中海散运 燃料集团 50%的份额， 2015.04.21
运有限公司 担保 日后 1 年
有限公司 贷款本金
5000 万
中国海运
2 中海散运 中国进出 连带责任 16亿 2014.12.05 12年
集团有限
口银行
公司
3．截至评估基准日中海散货运输有限公司存在的诉讼事项如下：
序 争议金 入账公
案号 船名 争议对方 案件简述 案件进展
号 额 司
目前，最高院正
船舶碰撞，对方 对中海散运就碰
“力鹏 1”沉没， 撞责任二审判决
(2014)闽民 厦门力鹏 后出水修复，造成 1888 万 提起的再审进行
中海散
1 终字第 碧华山 船运有限 船、货损失。中海 元人民 审查，是否再审
运
1103 号 公司 散运已设立 2300 币 尚未裁定。另 22
万元人民币责任 个货主的索赔诉
限制基金。 讼仍未全部判
决。赔偿将由保
31
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 正文
序 争议金 入账公
案号 船名 争议对方 案件简述 案件进展
号 额 司
险公司负责。
(二)长期股权投资——(1-3)上海友好航运有限公司特殊事项说明：
截至评估基准日上海友好航运有限公司抵押事项如下：
单位人民币：元
抵押船舶 抵押合同 抵押合同 融资合同金 基准日贷款
抵押人 抵押权人
名称 开始日 到期日 额 余额
上海友好 友好 1，友 交通银行上海虹
航运有限 好 2，友好 口支行、中海集 2014.6.25 2021.6.25 400,000,000 253,595,690
公司 3 团财务
(三)长期股权投资——(1-4) 广州发展航运有限公司特殊事项说明
截至评估基准日广州发展航运有限公司抵押事项如下：
单位人民币：元
抵押船舶名 抵押合同 抵押合同到 抵押合同金 基准日贷款
抵押人 抵押权人
称 开始日 期日 额 余额
中国建设
广州发展 1 2009.3.27 2022.3.26 201,600,000 141,120,000
银行股份
广州发展 2 有限公司 2009.4.28 2022.4.27 201,600,000 141,120,000
广州发展 广东省分
航运有限 广州发展 5 行 2009.4.28 2022.4.27 150,000,000 105,000,000
公司 中信银行
股份有限
广州发展 3 2009.03.17 2021.03.26 500,000,000 245,000,000
公司广州
分行
(四)长期股权投资——(1-6) 广州京海航运有限公司特殊事项说明
单位人民币：元
抵押船 抵押合同 抵押合同到 融资合同金 基准日贷款余
抵押人 抵押权人
舶名称 开始日 期日 额 额
广州京海 中国进出口银
京海昌 2015.12.23 2025.12.22 68,460,000 21,000,000
航运 行广东分行
(五)长期股权投资——(1-7) 天津中海华润航运有限公司特殊事项说明
截至评估基准日天津中海华润航运有限公司抵押事项如下：
单位人民币：元
抵押船舶 抵押合同 抵押合同到 借款合同金 基准日贷款
抵押人 抵押权人
名称 开始日 期日 额 余额
天津中海华
“华润电
润航运有限 2014.10.22 2024.3.29
力 7”轮
公司
天津中海华
“华润电 中国农业银
润航运有限 2014.10.22 2024.3.29
力 8”轮 行股份有限
公司
公司天津经 844,800,000 685,384,000
天津中海华
“华润电 济技术开发
润航运有限 2014.10.22 2024.3.29
力 9”轮 区分行
公司
天津中海华
“华润电
润航运有限 2014.10.22 2024.3.29
力 10”轮
公司
32
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 正文
抵押船舶 抵押合同 抵押合同到 借款合同金 基准日贷款
抵押人 抵押权人
名称 开始日 期日 额 余额
天津中海华
“中海华
润航运有限 2014.10.22 2024.3.29
润 1”轮
公司
(六)长期股权投资——(1-8) 上海嘉禾航运有限公司特殊事项说明
单位人民币：元
抵押船舶 抵押合同 抵押合同 融资合同金 基准日贷款
抵押人 抵押权人
名称 开始日 到期日 额 余额
申能集团财务有限
公司、中海集团财
务有限责任公司、
上海嘉禾 嘉禾航运 上海浦东发展银行
航运有限 1、嘉禾航 上海分行、交通银 2013.6.21 2023.12.21 288,000,000 214,000,000
公司 运2 行股份有限公司上
海虹口支行、广发
银行股份有限公司
上海分行
(七)长期股权投资——(1-12) 香港海宝航运有限公司特殊事项说明
截止评估基准日，香港海宝航运有限公司存在下列抵押事项：
债务期限
抵押船 债务合同 借款金额 基准日贷款
序号 抵押人 抵押权人 及到期时
舶名称 签署时间 (美元) 余额(美元)
间
Ren Da
三菱东京
1 Shipping 仁达 2008.4.24 2020.6.18 64,640,000 29,088,000
S.A. UFJ 银行
Yi Da 中国银行
2010.11.3
2 Shipping 义达 (香港)有 2021.5.30 57,600,000 31,680,000
0
S.A. 限公司
交通银行
Lida
礼达及 股份有限
3 Shipping 2011.6.23 2021.11.3 72,128,000 43,276,800
S.A. 智达 公司-香
港分行
交通银行
Zhida
礼达及 股份有限
4 Shipping 2011.6.23 2022.1.16 72,128,000 46,883,200
S.A. 智达 公司-香
港分行
Fenghua 交通银行
Shipping 风华及 股份有限 2012.11.1
5 2022.1.31 52,630,000 40,246,472
S.A. (MV 光华 公司-东 3
Feng Hua) 京支店
Fenghua 交通银行
Shipping 风华及 股份有限 2012.11.1
6 2022.6.10 25,385,387 19,412,355
S.A. (MV 光华 公司-东 3
Wen De) 京支店
Guanghua 交通银行
Shipping
风华及 股份有限 2012.11.1
7 S.A. (MV 2022.3.31 52,630,000 40,246,472
Guang 光华 公司-东 3
Hua) 京支店
Guanghua 交通银行
Shipping 风华及 股份有限 2012.11.1
8 2022.7.20 25,385,387 20,905,613
S.A. (MV 光华 公司-东 3
Ming De) 京支店
33
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 正文
(八)长期股权投资——(1-13) 上海时代航运有限公司特殊事项说明
截止评估基准日上海时代航运有限公司抵押事项如下：
抵押船 抵押合同 抵押合同 融资合同 基准日贷款余
抵押人 抵押权人
舶名称 开始日 到期日 金额 额
中国银行浦
上海时代航
银致 东开发区支 2009.04.08 2017.04.21 225,000,000 84,375,000
运有限公司
行
上海时代航 工商银行外
银杰 2010.12.24 2018.04.15 220,462,800 68,894,625
运有限公司 滩支行
中国银行浦
上海时代航
时代 20 东开发区支 2010.01.22 2018.01.22 305,000,000 114,375,000
运有限公司
行
中国银行浦
上海时代航
银平 东开发区支 2010.01.22 2018.01.22 175,860,000 65,947,500
运有限公司
行
中国银行浦
上海时代航
银能 东开发区支 2010.01.22 2018.01.22 176,040,000 66,015,000
运有限公司
行
中 国 银行浦
上海时代航
银连 东 开 发区支 2010.01.08 2018.01.08 225,000,000 84,375,000
运有限公司
行
上海时代航 工 商 银行外
时代 21 2010.01.22 2018.01.22 306,114,100 114,792,409.50
运有限公司 滩支行
上海时代航 工 商 银行外
银远 2011.01.10 2018.07.08 220,462,800 82,673,550
运有限公司 滩支行
中 国 银行浦
上海时代航
时代 11 东 开 发区支 2010.12.27 2020.12.27 181,868,700 136,401,573
运有限公司
行
招 商 银行上
上海时代航
银瑞 海 分 行营业 2011.01.07 2020.12.20 101,568,285 97,568,258
运有限公司
部
招 商 银行上
上海时代航
银雪 海 分 行营业 2011.01.07 2020.12.20 101,568,285 97,568,258
运有限公司
部
上海时代航 工 商 银行外
银鹤 2011.05.17 2022.01.01 100,829,040 100,829,040
运有限公司 滩支行
中 国 银行浦
上海时代航
银年 东 开 发区支 2011.05.19 2022.01.01 100,829,040 100,829,040
运有限公司
行
中 国 银行浦
上海时代航
银禄 东 开 发区支 2011.08.23 2019.08.23 140,000,000 80,000,000
运有限公司
行
上海时代航 工 商 银行外
时代 8 2011.10.01 2020.09.18 181,145,700 113,216,111.72
运有限公司 滩支行
上海时代航 工 商 银行外
时代 9 2011.10.01 2021.09.06 182,138,100 130,911,709
运有限公司 滩支行
中 国 银行浦
上海时代航
时代 10 东 开 发区支 2010.12.27 2020.12.27 190,000,000 136,543,410
运有限公司
行
上海时代航 工 商 银行外
银福 2011.12.27 2020.05.10 139,920,000 78,705,000
运有限公司 滩支行
上海时代航 工 商 银行外
银浩 2012.10.16 2020.12.18 139,920,000 87,450,000
运有限公司 滩支行
上海时代航 工 商 银行外
银彩 2012.01.05 2020.10.25 139,920,000 87,450,000
运有限公司 滩支行
截至评估基准日上述抵押船舶中银致、时代20、银平、银能、银连、时
34
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 正文
代8、银鹤、时代9已经在海事局办理船舶抵押登记，其余船舶尚未办理抵押
登记。
(九)长期股权投资——(1-16) 中海散运(香港)维利有限公司特殊事项说
明
1．中海散货运输(香港)有限公司
(1)截至评估基准日，中海散货运输(香港)有限公司存在的抵押事项如
下：
抵押船舶名 贷款合同 贷款合同 融资合同金 基准日贷款余
抵押人 抵押权人
称 开始日 到期日 额(美元) 额(美元)
中海散货
锦绣峰(已
运输(香 中国进出
更名为中粮 2014.7.21 2026.7.21 37,730,000 34,585,833.32
港)有限 口银行
1)、锦霞峰
公司
中海散货 中海祥和、
运输(香 中海顺和、 中国进出
2014.7.21 2026.7.21 148,620,000 136,584,000
港)有限 中海康和、 口银行
公司 中海泰和
(2)截至评估基准日，中海散货运输(香港)有限公司存在的诉讼事项如
下：
序 争议金
案号 船名 争议对方 案件简述 入账公司 案件进展
号 额
目前广州海事
UNIOCEAN
法院正在寻求
(2015) 广 Uniocean 拖欠违约(定期 中海散运
SANKO 465 万 包括外交送达
1 海法初字 Maritime 租约)赔偿“和 (香港)公
KING 美元 等合适途径向
第 946 号 Co., Ltd 解协议”款引 司
被告送达起诉
起诉讼。
状。
2．平安航运有限公司
截至评估基准日，平安航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 基准日贷款余
抵押人 抵押权人 融资合同金额
名称 开始日 到期日 额
平安航运 东京三菱
中海兴旺 2010.03.03 2020.03.03 64,640,000 29,088,000
有限公司 银行
3．希望航运有限公司
截至评估基准日希望航运有限公司抵押事项如下：
35
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 正文
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 融资合同金 基准日贷款余
抵押人 抵押权人
名称 开始日 到期日 额 额
希望航运
中海希望 中国银行 2010.11.29 2020.11.29 64,640 000 32,320,000
有限公司
4．吉祥航运有限公司
截至评估基准日吉祥航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 融资合同金 基准日贷款余
抵押人 抵押权人
名称 开始日 到期日 额 额
吉祥航运有
中海吉祥 交通银行 2011.02.25 2021.02.25 63,112 000 34,711,600
限公司
5．繁华航运有限公司
截至评估基准日繁华航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 基准日贷款余
抵押人 抵押权人 融资合同金额
名称 开始日 到期日 额
繁华航运有
中海繁华 交通银行 2012.02.08 2022.02.08 79,660 000 51,779,000
限公司
6．荣华航运有限公司
截至评估基准日荣华航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 融资合同金 基准日贷款
抵押人 抵押权人
名称 开始日 到期日 额 余额
荣华航运有
中海荣华 交通银行 2011.12.28 2021.12.28 79,660 000 47,796,000
限公司
7．韶华航运有限公司
截至评估基准日韶华航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 融资合同金 基准日贷款
抵押人 抵押权人
名称 开始日 到期日 额 余额
韶华航运有
中海韶华 交通银行 2012.4.28 2022.4.28 81,760 000 54,312,000
限公司
8．年华航运有限公司
截至评估基准日年华航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 融资合同金 基准日贷款
抵押人 抵押权人
名称 开始日 到期日 额 余额
年华航运有
中海年华 交通银行 2012.06.28 2022.06.28 81,760 000 54,312,000
限公司
9．英华航运有限公司
截至评估基准日英华航运有限公司抵押事项如下：
36
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 正文
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 融资合同金 基准日贷款
抵押人 抵押权人
名称 开始日 到期日 额 余额
英华航运有
中海英华 交通银行 2012.6.20 2022.6.20 81,760 000 54,312,000
限公司
10．才华航运有限公司
(1)截至评估基准日才华航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 融资合同金 基准日贷款余
抵押人 抵押权人
名称 开始日 到期日 额 额
才华航运有
中海才华 交通银行 2013.1.30 2023.1.30 81,760 000 61,904,000
限公司
(2)截至评估基准日才华航运有限公司诉讼事项：
序 争议对 争议金 入账公
案号 船名 案件简述 案件进展
号 方 额 司
(2013) 大 中海才 大 连 南 “中海才华”无 1.7 亿 才华航 已三次开庭，大连
海事初字 华 成 修 船 船员由大连重工 元人民 运 重 工 以 第 三人 参
第 52 号 有 限 公 代管停靠船厂期 币 加诉讼，因浮船坞
1 司 间，因大风断缆 损失计算复杂，难
失控，碰撞南成 以认定，目前案件
船厂浮船坞等设 正在审理中。赔偿
备。 将由保险人负责。
(2013) 大 中海才 大 连 中 “中海才华”无 130 万 才华航 已开庭，大连重工
海事初字 华 远 船 务 船员由大连重工 元人民 运 以 第 三 人 参加 诉
第 77 号 工 程 有 代管停靠船厂期 币 讼。目前案件正在
2 限公司 间，因大风断缆 审理中。赔偿将由
失控，碰撞中远 保险人负责。
船务船厂码头等
设备。
(2015) 中 中海才 武 钢 集 该两轮专为与武 1349 万 截止评 目 前 双 方 正积 极
国海仲京 华、中 团 国 际 钢国贸长期 COA 美元 估基准 进行协商，尽力争
字 第 海年华 贸 易 有 建造，交付后， 日，未确 取庭外达成和解。
000855 限公司 两轮登记为单船 定最终 双 方 已 同 意暂 时
号 公司。对方因延 仲裁金 中 止 仲 裁 程序 ，
3
误指定首航装港 额归属。 2015 年 10 月 22
引起延滞损失。 日 仲 裁 委 通知 仲
“中海发展”以 裁程序中止。
合同方身份提起
仲裁。
11. 嘉惠山航运有限公司
截至评估基准日嘉惠山航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 融资合同 基准日贷款余
抵押人 抵押权人
名称 开始日 到期日 金额 额
嘉惠山航运
嘉惠山 东京三菱 2011.09.21 2021.09.21 22,000 000 13,200,000
有限公司
37
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 正文
12．嘉隆山航运有限公司
截至评估基准日嘉隆山航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶 贷款合同 贷款合同 融资合同金 基准日贷款
抵押人 抵押权人
名称 开始日 到期日 额 余额
嘉隆山航运
嘉隆山 东京三菱 2011.09.21 2021.09.21 22,000 000 13,200,000
有限公司
13．嘉茂山航运有限公司
截至评估基准日嘉茂山航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶名 贷款合同 贷款合同 融资合同金 基准日贷款
抵押人 抵押权人
称 开始日 到期日 额 余额
嘉茂山航运
嘉茂山 东京三菱 2011.12.13 2012.12.13 22,000 000 13,200,000
有限公司
14．嘉盛山航运有限公司
截至评估基准日嘉盛山航运有限公司抵押事项如下：
金额单位：美元
抵押船舶名 贷款合同 贷款合同 融资合同 基准日贷款
抵押人 抵押权人
称 开始日 到期日 金额 余额
嘉盛山航运
嘉盛山 东京三菱 2011.09.21 2021.09.21 22,000 000 13,200,000
有限公司
(十一)我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行调查，但本
次资产评估范围内的船舶处于运营与航行状态，由于受到航线、靠泊地及航
行时间等限制，评估人员未能对其进行全部现场勘查。对于未能实施现场勘
查的船舶，评估人员在产权持有者的配合下，实施了相应的替代程序，通过
查阅船舶所有权证书和船舶建造合同及相关财务记录，以了解船舶权属的合
法性和真实性；通过与企业资产管理人员座谈，查阅由国家船舶检验部门出
具的船舶检验报告，查阅船舶的技术状况资料、船舶维修记录、日常养护记
录以及运营记录，以确认船舶当前整体状况。
(十二)本次评估中，采用的汇率为评估基准日汇率 6.4936，未考虑基准
日后汇率变化对评估值的影响。
(十三)由于无法获取足够丰富的相关市场交易统计资料，缺乏关于控股
权因素以及流动性对评估对象价值影响程度的分析判断依据，本次评估未考
虑控股权溢价以及流动性折价。
请报告使用者关注以上特别事项对本评估结论可能产生的影响，及对本
次经济行为的影响。
38
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 正文
十二、 评估报告使用限制说明
(一)评估报告只能用于评估报告载明的评估目的和用途。
(二)评估报告的全部或者部分内容被摘抄、引用或者披露于公开媒体，
需评估机构审阅相关内容，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
(三)评估报告所揭示评估结论的使用有效期为一年，自评估基准日2015
年12月31日起，至2016年12月30日止。
(四)评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用。
十三、 评估报告日
评估报告日为2016年3月10日。
39
中海发展股份有限公司拟转让所持有的下属公司股权所涉及的
中海散货运输有限公司股东全部权益项目资产评估报告 附件
附 件
一、与评估目的相对应的经济行为文件
二、被评估单位评估基准日审计报告
三、委托方、被评估单位法人营业执照
四、评估对象涉及的主要权属证明资料
五、委托方和被评估单位承诺函
六、签字注册资产评估师承诺函
七、评估机构资格证书
八、评估机构法人营业执照副本
九、签字注册资产评估师资格证书
十、资产评估业务约定书
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