浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司
非公开发行股票申请文件反馈意见的回复
保荐机构（主承销商）
（中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1198 号 28 层）
二零二零年五月
1
中国证券监督管理委员会：
根据贵会 2020 年 4 月 28 日下发的 200480 号《中国证监会行政许可项目审
查一次反馈意见通知书》（以下简称“反馈意见”）的要求，浙江古越龙山绍兴
酒股份有限公司（以下简称“古越龙山”、“发行人”、“公司”）会同各中介
机构本着勤勉尽责、诚实守信的原则就反馈意见所提问题逐项进行了认真核查和
落实，现就贵会提出的相关问题作出书面回复如下文。
如无特别说明，本文中所用的术语、名称、简称与《长江证券承销保荐有限
公司关于浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司非公开发行股票之尽职调查报告》一
致。
本反馈意见回复所引用的财务数据和财务指标，如无特殊说明，指合并报表
口径的财务数据和根据该类财务数据计算的财务指标。
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目 录
问题一：........................................................................................................................ 4
问题二：...................................................................................................................... 13
问题三：...................................................................................................................... 26
问题四：...................................................................................................................... 29
问题五：...................................................................................................................... 38
问题六：...................................................................................................................... 13
问题七：...................................................................................................................... 69
问题八：...................................................................................................................... 71
问题九：...................................................................................................................... 74
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问题一：
申请材料提及本次发行对象包括战略投资者深圳市前海富荣资产管理有限
公司和浙江盈家科技有限公司。请申请人补充说明：（1）引入战略投资者的原
因、定价依据、是否符合相关规定。（2）申请人与战略投资者签订的附条件生
效的股份认购协议是否明确了违约承担方式、违约责任条款。（3）认购协议等
相关约定是否存在损害上市公司利益和中小投资者合法权益的情形。
请保荐机构和申请人律师核查说明并明确发表意见。
回复：
一、引入战略投资者的原因、定价依据、是否符合相关规定
（一）引入战略投资者的原因
1、本次非公开发行系发行人提升长期可持续发展能力，实现战略发展目标
的需要
黄酒是中国独有的世界三大古酒之一，绍兴黄酒是黄酒中的杰出代表。根据
中国酒业协会、国家统计局数据，2019 年，全国酿酒行业规模以上企业总计 2,129
家，累计完成产品销售收入 8,350.66 亿元；其中黄酒生产企业总计 110 家，累计
完成销售收入 173.27 亿元。收入规模方面，黄酒行业收入仅占全国酒行业收入
的约 2.07%，远低于白酒、啤酒占比。由上述数据可见，黄酒行业急需改变现状，
黄酒企业需要真抓实干地推广黄酒文化、建设品牌形象，促进黄酒行业快速发展。
近年来，发行人作为行业龙头企业，高度重视黄酒产品的战略转型工作，聚
焦以“中央库藏金五年”为代表的大单品，并推出“国酿 1959”系列产品，打
造高端黄酒新标杆；开展事件营销，积极参与“绍兴周”系列活动，举办国雅荟
系列招商品鉴会，参展首届中国－中东欧国家博览会暨国际消费品博览会，进一
步宣传弘扬绍兴酒文化；推进技改创新，持续在香型、口感方面改进黄酒口味。
但与此同时，发行人报告期内产能利用率分别为 82.88%、98.69%和 92.48%，
基本达到产能上限，增长空间有限。本次非公开发行募投项目的建设有助于发行
人提高产能，发挥产业的集聚优势，提高精细化管理水平，能有效提高发行人市
场竞争力和抗风险能力，成为发行人未来发展的重要动力。
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本次非公开发行募投项目“黄酒产业园项目（一期）工程”系发行人发展过
程中的重要资本支出项目，同时该项目亦是绍兴市支持的重点建设项目，项目建
设工作得到了绍兴市委、市政府的高度重视。绍兴市人民政府于 2019 年 2 月 21
日召开了第 46 次常务会议强调：“以最快速度、最低成本推进项目融资，为重
大项目建设及时提供融资保障。”
因此，本次非公开发行是发行人夯实和提升长期可持续发展能力的重要举
措，也是上市公司实现战略发展目标的关键步骤。
2、引入战略投资者有助于提高本次非公开发行的确定性，保障募集资金建
设项目的顺利实施
如前所述，本次非公开发行的募投项目对公司长期发展具有重要的战略意
义，如本次非公开发行无法顺利发行或不能足额募集，将影响项目建设进度。为
提高本次非公开发行确定性，发行人在董事会阶段确定战略投资者作为发行对
象，并与发行对象签署带有保证金条款、违约条款的《附条件生效的股份认购协
议》。引入战略投资者有利于最大限度保障本次非公开发行的顺利进行，保证募
投项目能按时完工投产。
3、引入战略投资者有助于发行人在品牌建设、渠道拓展等方面实现提升，
并优化公司治理结构
在发行人当前的发展阶段，引入在渠道推广、品牌建设方面具有资源、经验
优势；并愿意长期持有发行人股票，支持发行人生产经营的战略投资者，对发行
人长期发展具有重要意义。本次非公开发行对象前海富荣、盈家科技的实际控制
人郭景文及其关联方运营“安吉尔”、“乐百氏”两大知名品牌，具有完善的零
售商品、快速消费品，特别是食品饮料领域的销售渠道，并在品牌建设方面具有
丰富经验，具体情况请见本题“（三）引入战略投资者符合相关规定/1、发行对
象具有发行人相关行业重要战略资源”中的相关内容。战略投资者可以在品牌建
设、渠道推广、公司治理等方面与发行人优势互补，长期支持发行人经营、发展。
综上，基于本次非公开发行对于发行人长期发展和战略目标实现的重要意
义，引入认同公司发展战略、具备长期持股意愿、拥有良好资金实力和相关行业
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资源的战略投资者，将有助于充分保障募投项目的顺利实施和资金的足额募集，
并促进公司在品牌建设、渠道推广、公司治理等方面的持续优化和提升。
（二）本次非公开发行的定价依据符合相关规定
1、本次非公开的定价依据
本次发行的定价基准日为发行人第八届董事会第十四次会议决议公告日，即
2020 年 2 月 25 日。本次发行股票的发行价格为 7.06 元/股，不低于本次发行定
价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价（定价基准日前 20 个交易日 A 股股
票交易均价=定价基准日前 20 个交易日 A 股股票交易总额÷定价基准日前 20 个
交易日 A 股股票交易总量）的 80%。
若发行人股票在定价基准日至发行日期间如有派息、送股、资本公积金转增
股本等除权、除息事项，本次发行价格将作相应调整。发行价格的具体调整办法
如下：
假设调整前发行价格为 P0，每股送股或转增股本数为 N，每股派息为 D，调
整后发行价格为 P1，则：
派息：P1=P0-D
送股或转增股本：P1=P0/（1+N）
两项同时进行：P1=（P0-D）/（1+N）
2、本次非公开发行定价依据符合相关规定
《上市公司非公开发行股票实施细则》（以下简称“《实施细则》”）第七
条规定：“上市公司董事会决议提前确定全部发行对象，且属于下列情形之一的，
定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议
公告日或者发行期首日，认购的股份自发行结束之日起十八个月内不得转让：
（一）上市公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人；
（二）通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资者；
（三）董事会拟引入的境内外战略投资者。
定价基准日前二十个交易日股票交易均价的计算公式为：定价基准日前二十
个交易日股票交易均价=定价基准日前二十个交易日股票交易总额/定价基准日
前二十个交易日股票交易总量。”
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《上市公司证券发行管理办法》（以下简称“《管理办法》”）第三十八条
规定：“上市公司非公开发行股票，应当符合下列规定：
（一）发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之八
十；
（二）本次发行的股份自发行结束之日起，六个月内不得转让；控股股东、
实际控制人及其控制的企业认购的股份，十八个月内不得转让；
（三）募集资金使用符合本办法第十条的规定；
（四）本次发行将导致上市公司控制权发生变化的，还应当符合中国证监会
的其他规定。”
本次非公开发行对象前海富荣、盈家科技系发行人董事会拟引入的境内战略
投资者，本次非公开发行定价基准日为发行人第八届董事会第十四次会议决议公
告日，即 2020 年 2 月 25 日；且本次发行价格 7.06 元/股，不低于定价基准日前
20 个交易日公司股票交易均价的 80%，符合《实施细则》第七条及《管理办法》
第三十八条等相关规定。
（三）引入战略投资者符合相关规定
鉴于中国证券监督管理委员会 2020 年 3 月 20 日发布的《发行监管问答——
关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》（以下简称
“《监管问答》”）对《上市公司非公开发行股票实施细则》第七条所称战略投资
者应符合的条件、决策程序、信息披露等做了新的明确要求。《监管问答》要求：
“《实施细则》第七条所称战略投资者，是指具有同行业或相关行业较强的重要
战略性资源，与上市公司谋求双方协调互补的长期共同战略利益，愿意长期持有
上市公司较大比例股份，愿意并且有能力认真履行相应职责，委派董事实际参与
公司治理，提升上市公司治理水平，帮助上市公司显著提高公司质量和内在价值，
具有良好诚信记录，最近三年未受到证监会行政处罚或被追究刑事责任的投资
者。
战略投资者还应当符合下列情形之一：
（1）能够给上市公司带来国际国内领先的核心技术资源，显著增强上市公
司的核心竞争力和创新能力，带动上市公司的产业技术升级，显著提升上市公司
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的盈利能力。
（2）能够给上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源，
大幅促进上市公司市场拓展，推动实现上市公司销售业绩大幅提升。”
对照《监管问答》，本次非公开发行对象符合“战略投资者”的要求，具体
如下：
1、发行对象具有发行人相关行业重要战略资源
认购对象实际控制人郭景文先生及其关联方控制有深圳安吉尔饮水产业集
团有限公司、乐百氏（广东）饮用水有限公司、深圳市盈投置地有限公司、深圳
市盈致未来文创管理有限公司、绍兴安吉尔环境科技有限公司等企业。上述受郭
景文先生及其关联方控制的企业运营“乐百氏”及“安吉尔”两大知名品牌。郭
景文先生及其关联方在零售商品、快速消费品，特别是食品饮料领域拥有丰富投
资经验、完整的销售渠道及产业布局。郭景文先生及其关联方控制两家主要公司
基本情况如下：
（1）深圳安吉尔饮水产业集团有限公司（以下简称“安吉尔饮水”）
安吉尔饮水成立于 1992 年 8 月 1 日，注册资本 6,000 万元，是国内专业的
饮用水设备研发、制造与销售企业，运营“安吉尔”品牌，在细分行业内具有较
高的市场知名度，在国内外已建立较为完善的销售网络，安吉尔饮水控制有绍兴
安吉尔净水饮用科技有限公司、辽宁安吉尔天龙泉水业有限公司、沈阳安吉尔水
业有限公司等多家企业。。
（2）乐百氏（广东）饮用水有限公司（以下简称“乐百氏饮用水”）
乐百氏饮用水成立于 2000 年 1 月 31 日，注册资本 16,566.792 万元，运营“乐
百氏”品牌，是国内知名的茶饮料、饮用水、无酒精饮料生产、销售企业，已在
国内建立较为完善的销售网络，在北京、成都、重庆等城市均设立分公司。
认购对象本次参与认购发行人股份，成为发行人股东后，愿意在销售渠道、
资源等方面与发行人进行战略合作，为其发展带来战略协同效应。
本次非公开发行的募投项目“黄酒产业园项目（一期）工程”系绍兴市推进
黄酒产业深度融合，打造世界名酒产区的重要项目。项目将新增 10 万千升黄酒
原酒、12 万千升小包装灌装产能，新增产能的消化问题系发行人本次募投项目
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未来经济效益实现的核心问题。在建设募投项目，提高发行人产能的基础上，本
次非公开发行引入的发行对象将在销售渠道、资源等方面为发行人的进一步发展
提供重要动力。
2、发行对象具有与上市公司达成长期战略合作关系的意愿
发行人本次拟发行 155,046,420 股人民币普通股股票，发行完成后，前海富
荣将成为发行人第二大股东，与其一致行动人盈家科技将合计持有发行人
16.09%的股份。发行对象自愿对前述股份锁定 36 个月，具有长期持有上市公司
较大比例股份并达成长期战略合作关系的意愿。
3、发行对象有能力履行相应职责，将合法参与上市公司经营管理
郭景文及其关联方具有丰富的投资经验，截至 2019 年 12 月 31 日，其通过
盈投控股有限公司（以下简称“盈投控股”）直接持有上市公司昊华科技（600378）
7,050.38 万股，占昊华科技总股本的 7.86%，并向昊华科技派驻了董事，盈投控
股具有作为国内其他上市公司持股 5%以上股东并参与上市公司治理的经验。本
次发行完成后，发行对象将通过发行人股东大会合法合规地参与董事会、监事会
选举。
4、具有良好诚信记录，最近三年未收到证监会行政处罚或被追究刑事责任
发行对象前海富荣及盈家科技具有良好诚信记录，最近三年均未受到证监会
行政处罚或被追究刑事责任。
综上，本次非公开发行对象符合《监管问答》中有关战略投资者的要求。
二、申请人与战略投资者签订的附条件生效的股份认购协议是否明确了违
约承担方式、违约责任条款
发行人与本次非公开发行的发行对象深圳市前海富荣资产管理有限公司（以
下简称“前海富荣”）及浙江盈家科技有限公司（以下简称“盈家科技”）于
2020 年 2 月 24 日、2020 年 5 月 6 日分别签订了《附条件生效的非公开发行股份
认购协议》及其补充协议（以下简称“《认购协议》”），《认购协议》中分别
约定了违约责任条款，能够切实保护上市公司及股东利益，具体情况如下：
（一）发行人与前海富荣签订的《认购协议》
1、保证金条款
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《认购协议》2.3 条（i）款约定：“在本次非公开发行方案获得甲方（指发
行人，下同）董事会审议通过之日起 7 个工作日内，乙方（指前海富荣，下同）
合计应向甲方开立的中国工商银行股份有限公司绍兴城北支行账户（账号：
1211014019200058769）支付人民币 1,000.00 万元作为认购保证金；”
《认购协议》2.3 条（v）款约定：“如果在本次发行结束之前或中国证监会
不予核准甲方本次非公开发行股票之前，乙方单方面解除本协议的（无论本协议
生效与否），认购保证金不予退还。本协议生效后，乙方需按照主承销商的要求
足额、按时支付股票认购价款，乙方在接到甲方或本次发行保荐机构（主承销商）
发出的《缴款通知书》后 3 个工作日内未足额、按时支付的，认购保证金不予退
还，乙方还需按照本协议承担违约责任。”
2、违约条款
《认购协议》9.1 条至 9.5 条约定：
“9.1 甲、乙双方一致同意，如任一方因违反其在本协议中所作的声明、保
证或承诺，或违反、不履行本协议项下的部分或全部义务的，均视为违约，该方
（以下称‘违约方’）应在收到未违反本协议的另一方（以下简称‘守约方’）
向其发送的要求其纠正的通知之日起 30 日内纠正其违约行为并赔偿因违约行为
给守约方造成的直接损失。
9.2 本协议生效后，若乙方明确向甲方书面表示不参与本次发行认购或虽无
书面表示但乙方拒绝按照本协议约定支付相应认购价款，构成对本协议的根本违
约，甲方有权解除协议并要求乙方支付其应付认购价款的 10%作为违约金。
9.3 若乙方未在收到《缴款通知书》之日起 3 个工作日内足额支付协议项下
股份认购价款的，则构成乙方违约，甲方有权要求乙方每延迟一日，按缴纳认购
价款的万分之一向甲方支付逾期违约金；如乙方逾期付款超过 30 个工作日，甲
方有权解除协议，并有权要求乙方按照 9.2 条约定支付根本违约之违约金。乙方
已付（或应付）的逾期违约金折抵根本违约金。
9.4 本协议约定的非公开发行 A 股股票和认购事宜如未获得以下任一主体审
议通过：（1）甲方董事会；（2）甲方股东大会；（3）国有资产管理部门或有
权的国家出资企业；（4）中国证监会的核准，不构成违约。
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9.5 本协议生效后，甲方应依据第 2.4（ii）条约定及时为乙方办理股份登记。
如甲方逾期办理的，乙方有权要求甲方每延迟一日，按缴纳认购价款的万分之一
向乙方支付逾期违约金；如甲方逾期办理登记超过 30 个工作日，乙方有权解除
协议并要求甲方支付乙方已支付认购价款的 10%作为违约金。甲方已付（或应付）
的逾期违约金折抵本款前述 10%违约金。”
（二）发行人与盈家科技签订的《认购协议》
认购协议 9.1 条至 9.5 条约定：
“9.1 甲、乙双方（甲方指发行人，乙方指盈家科技，下同）一致同意，如
任一方因违反其在本协议中所作的声明、保证或承诺，或违反、不履行本协议项
下的部分或全部义务的，均视为违约，该方（以下称‘违约方’）应在收到未违
反本协议的另一方（以下简称‘守约方’）向其发送的要求其纠正的通知之日起
30 日内纠正其违约行为并赔偿因违约行为给守约方造成的直接损失。
9.2 本协议生效后，若乙方明确向甲方书面表示不参与本次发行认购或虽无
书面表示但乙方拒绝按照本协议约定支付相应认购价款，构成对本协议的根本违
约，甲方有权解除协议并要求乙方支付其应付认购价款的 10%作为违约金。
9.3 若乙方未在收到《缴款通知书》之日起 3 个工作日内足额支付协议项下
股份认购价款的，则构成乙方违约，甲方有权要求乙方每延迟一日，按缴纳认购
价款的万分之一向甲方支付逾期违约金；如乙方逾期付款超过 30 个工作日，甲
方有权解除协议，并有权要求乙方按照 9.2 条约定支付根本违约之违约金。乙方
已付（或应付）的逾期违约金折抵根本违约金。
9.4 本协议约定的非公开发行 A 股股票和认购事宜如未获得以下任一主体审
议通过：（1）甲方董事会；（2）甲方股东大会；（3）国有资产管理部门或有
权的国家出资企业；（4）中国证监会的核准，不构成违约。
9.5 本协议生效后，甲方应依据第 2.4（ii）条约定及时为乙方办理股份登记。
如甲方逾期办理的，乙方有权要求甲方每延迟一日，按缴纳认购价款的万分之一
向乙方支付逾期违约金，如甲方逾期办理登记超过 30 个工作日，乙方有权解除
协议并要求甲方支付乙方已支付认购价款的 10%作为违约金。甲方已付（或应付）
的逾期违约金折抵本款前述 10%违约金。”
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三、认购协议等相关约定是否存在损害上市公司利益和中小投资者合法权
益的情形
2020 年 2 月 24 日，发行人与发行对象签订了《认购协议》，就本次认购事
宜具体的权利义务进行了约定，《认购协议》包括股份认购（认购价格、认购方
式及认购数量、认购价款的支付等）、锁定期、违约责任等内容，该等约定符合
《实施细则》第十一条“董事会决议确定具体发行对象的，上市公司应当在召开
董事会的当日或者前一日与相应发行对象签订附条件生效的股份认购合同。前款
所述认购合同应载明该发行对象拟认购股份的数量或数量区间、认购价格或定价
原则、限售期，同时约定本次发行一经上市公司董事会、股东大会批准并经中国
证监会核准，该合同即应生效”的规定。
2020 年 2 月 24 日，发行人召开第八届董事会第十四次会议审议通过包括与
发行对象签署《认购协议》等在内的本次非公开发行相关议案。就本次非公开发
行相关事项，发行人独立董事对发表了事前认可意见及独立意见，认为发行人本
次非公开发行股票的方案切实可行。本次发行完成后有利于增强公司的持续盈利
能力，符合发行人发展战略和股东的利益，不存在损害发行人及全体股东，特别
是中小股东利益的行为。
2020 年 3 月 11 日浙江省国资委作出了《浙江省国资委关于浙江古越龙山绍
兴酒股份有限公司非公开发行 A 股股票方案的批复》（浙国资产权[2020]6 号），
同意发行人本次非公开发行 A 股股票的方案。
2020 年 3 月 16 日，发行人召开 2020 年第一次临时股东大会审议通过包括
与发行对象签署《认购协议》等在内的本次非公开发行相关议案。发行人法律顾
问锦天城律师就该次股东大会出具法律意见书认为：“公司 2020 年第一次临时
股东大会的召集和召开程序、召集人资格、出席会议人员资格及表决程序等，均
符合《公司法》、《上市公司股东大会规则》等法律、法规、规章和其他规范性
文件及《公司章程》的有关规定，本次股东大会的表决结果合法有效。”
2020 年 5 月 6 日，发行人召开第八届董事会第十七次会议审议通过包括与
发行对象签署补充协议等在内的本次非公开发行方案调整的议案。就调整后的本
次非公开发行相关事项，发行人独立董事对发表了事前认可意见及独立意见，调
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整后的公司非公开发行 A 股股票方案切实可行，符合公司长远发展规划和全体
股东利益，不存在损害公司和中小股东利益的情形。
综上，发行人与发行对象签署的《认购协议》中的相关约定已经发行人董事
会、股东大会审议通过，审议程序合法合规；相关约定符合《管理办法》、《实
施细则》中的相关规定，不存在损害上市公司利益和中小投资者合法权益的情形。
四、中介机构核查意见
经核查，保荐机构认为：“发行人引入战略投资者的原因合理且符合相关规
定、定价依据符合相关规定，与战略投资者已签订的附条件生效的股份认购协议
明确约定了违约承担方式、违约责任条款；认购协议等相关约定不存在损害上市
公司利益和中小投资者合法权益的情形。”
经核查，发行人律师认为：“发行人引入战略投资者的原因合理、定价依据
符合相关规定。与战略投资者已签订的附条件生效的股份认购协议明确约定了违
约承担方式、违约责任条款。发行人与发行对象签署的《认购协议》中的相关约
定已经发行人董事会、股东大会审议通过，审议程序合法合规；相关约定符合《管
理办法》、《实施细则》中的相关规定，不存在损害上市公司利益和中小投资者
合法权益的情形。”
问题二：
请发行人补充说明：（1）认购对象的具体情况，资金来源，穿透披露其各
层出资人具体认购份额及各层出资人的认购资金来源，说明是否存在对外募集、
代持、结构化安排或者直接间接使用上市公司及其关联方资金用于本次认购；
是否存在发行人及其控股股东或实际控制人直接或通过其利益相关方向认购对
象提供财务资助、补偿、承诺收益或其他协议安排的情形，上市公司、控股股
东、实际控制人及其关联方是否公开承诺，不会违反《上市公司非公开发行股
票实施细则》第 29 条、《证券发行与承销管理办法》第 16 条的规定。（2）各
层出资人之间是否存在分级收益等结构化安排，如无，请进行承诺。（3）是否
存在上市公司董监高、5%以上股东通过资管产品参与认购。（4）认购产品存续
期能否能保证发行对象认购的股份符合锁定期要求。
请保荐机构和申请人律师核查说明并明确发表意见。
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回复：
一、认购对象的具体情况，资金来源，穿透披露其各层出资人具体认购份
额及各层出资人的认购资金来源，说明是否存在对外募集、代持、结构化安排
或者直接间接使用上市公司及其关联方资金用于本次认购；是否存在发行人及
其控股股东或实际控制人直接或通过其利益相关方向认购对象提供财务资助、
补偿、承诺收益或其他协议安排的情形，上市公司、控股股东、实际控制人及
其关联方是否公开承诺，不会违反《上市公司非公开发行股票实施细则》第 29
条、《证券发行与承销管理办法》第 16 条的规定
（一）认购对象的具体情况及穿透后其各层出资人具体认购份额
1、前海富荣
（1）前海富荣基本情况
公司名称 深圳市前海富荣资产管理有限公司
统一社会信用代码 914403003197171186
成立日期 2014 年 11 月 27 日
注册资本 1,000 万元
法定代表人 郭涛
深圳市前海深港合作区前湾一路 1 号 A 栋 201 室（入驻深圳市前海商
住所
务秘书有限公司）
公司类型 有限责任公司（法人独资）
投资管理（根据法律、行政法规、国务院决定等规定需要审批的，依
经营范围
法取得相关审批文件后方可经营）
登记机关 深圳市市场监督管理局
营业期限 2014 年 11 月 27 日至长期
（2）各层级出资人具体认购份额
根据前海富荣的工商资料，前海富荣各股东名称、认缴出资额、认缴比例如
下：
序号 名称 出资额（万元） 出资比例（%）
1 深圳市亿尔德投资有限公司 1,000 100
合计 1,000 100
根 据 前 海 富 荣 提 供 的 资 料 ， 并 经 国 家 企 业 信 用 信 息 公 示 系 统 （ http ：
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//www.gsxt.gov.cn）公示的信息，前海富荣穿透各层出资人的具体情况如下：
第一层出资人及出资比例 第二层出资人及出资比例 最终穿透出资人及最终出资比例
深圳市亿尔德投资有限公 郭景文（80%） 郭景文（80%）
司（100%） 郭涛（20%） 郭涛（20%）
根据上表所示，前海富荣穿透至最终出资人为 2 名自然人。
2、盈家科技
（1）盈家科技基本情况
公司名称 浙江盈家科技有限公司
统一社会信用代码 91330600MA2BG25648
成立日期 2018 年 10 月 26 日
注册资本 36,000 万元
法定代表人 高亚军
住所 浙江省绍兴滨海新城沥海镇马欢路 398 号科创园 A 幢 11 楼 1102 室
公司类型 有限责任公司（自然人投资或控股）
计算机软硬件的开发、设计、批发、零售；农业技术的开发、技术
转让、技术咨询、技术服务；网页设计、开发；计算机信息技术服
务、技术咨询；广告服务；电信业务经营；国内贸易（不含国际限
经营范围
制及禁止类项目）；货物及技术进出口；一类医疗器械、机械设备、
五金交电销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开
展经营活动）
登记机关 绍兴市市场监督管理局
营业期限 2018 年 10 月 26 日至长期
（2）各层级出资人具体认购份额
根据盈家科技的工商资料，盈家科技各股东名称、认缴出资额、认缴比例如
下：
序号 名称 出资额（万元） 出资比例（%）
1 台州盈安股权投资合伙企业（有限合伙） 35,000 97.22
2 盈投控股有限公司 500 1.39
3 深圳市前海富荣资产管理有限公司 500 1.39
合计 36,000 100.00
根据盈家科技提供的资料，并经查询国家企业信用信息公示系统（http：
//www.gsxt.gov.cn）公示的信息，盈家科技穿透各层出资人的具体情况如下：
15
第三层出资 第四层出 第五层出 最终穿透出
第一层出资人及 第二层出资人
人及出资比 资人及出 资人及出 资人及最终
出资比例 及出资比例
例 资比例 资比例 出资比例
冷霜 冷霜
- - -
（85.4701%） （83.0940%）
王舰 王舰
- - -
（14.245%） （13.8490%）
深圳安吉尔 深圳市亿 郭景文
台州盈安股权投
饮水产业集 尔德投资 （80%）
资合伙企业（有限
团有限公司 有限公司 郭涛 郭景文
合伙）（97.22%） 绍兴安吉尔投
（80%） （100%） （20%） （0.2216%）；
资管理有限公
郭景文 郭涛
司（0.2849%） 深圳市亿尔
（80%） （0.0554%）
德投资有限 -
郭涛
公司（20%）
（20%）
盈投控股有限公
郭民（100%） - - - 郭民（1.39%）
司（1.39%）
郭景文 郭景文
深圳市前海富荣 深圳市亿尔德 - -
（80%） （1.1120%）
资产管理有限公 投资有限公司
郭涛
司（1.39%） （100%） 郭涛（20%） - -
（0.2780%）
如上表所示，台州盈安股权投资合伙企业（有限合伙）、盈投控股有限公司、
深圳市前海富荣资产管理有限公司穿透至最终为合计 5 名自然人。
根据盈家科技提供的资料及国家及国家企业信用信息公示系统（http：
//www.gsxt.gov.cn ）、 中 国 证 券 投 资 基 金 业 协 会 网 站 （ http ：
//www.amac.org.cn/index/）公示信息，台州盈安股权投资合伙企业（有限合伙）
（以下简称“台州盈安”）为一家私募基金，成立于 2019 年 4 月 22 日，已在中
国证券投资基金业协会办理私募基金备案，基金编号为 SJQ245。绍兴安吉尔投
资管理有限公司为台州盈安的普通合伙人及基金管理人，持有台州盈安 0.2849%
合伙份额。
（二）认购对象各层出资人的认购资金来源，说明是否存在对外募集、代
持、结构化安排或者直接间接使用上市公司及其关联方资金用于本次认购；是
否存在发行人及其控股股东或实际控制人直接或通过其利益相关方向认购对象
提供财务资助、补偿、承诺收益或其他协议安排的情形
16
1、前海富荣
2020 年 4 月 30 日，前海富荣出具相关承诺函，具体如下：“本公司用于认
购本次非公开发行股票的全部资金及本公司对浙江盈家科技有限公司的出资均
来源于本公司自有或自筹资金，资金来源合法合规，不存在对外募集、代持、结
构化安排或者直接间接使用上市公司及其关联方（除因本次非公开发行股票认购
股份而导致上市公司新增的关联方外）资金用于本次认购，不存在上市公司及其
控股股东或实际控制人直接或通过其利益相关方向本公司提供财务资助、补偿、
承诺保底收益、变相承诺保底收益或其他协议安排的情形。”
2、盈家科技
2020 年 4 月 30 日，盈家科技出具相关承诺函，具体如下：“本公司用于认
购本次非公开发行股票的全部资金均为本公司自有或自筹资金，资金来源合法合
规，不存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用上市公司及其关联方
（除因本次非公开发行股票认购股份而导致上市公司新增的关联方外）资金用于
本次认购，不存在上市公司及其控股股东或实际控制人直接或通过其利益相关方
向本公司提供财务资助、补偿、承诺保底收益、变相承诺保底收益或其他协议安
排的情形。”
3、深圳市亿尔德投资有限公司（以下简称“亿尔德投资”）
2020 年 4 月 30 日，亿尔德投资出具相关承诺函，具体如下：“本公司对深
圳市前海富荣资产管理有限公司、深圳安吉尔饮水产业集团有限公司及绍兴安吉
尔投资管理有限公司的所有出资均来源于本公司自有或自筹资金，资金来源合法
合规，不存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用上市公司及其关联
方（除因本次非公开发行股票认购股份而导致上市公司新增的关联方外）资金用
于本次认购，不存在上市公司及其控股股东或实际控制人直接或通过其利益相关
方向本公司提供财务资助、补偿、承诺保底收益、变相承诺保底收益或其他协议
安排的情形。”
4、盈投控股有限公司（以下简称“盈投控股”）
2020 年 4 月 30 日，盈投控股出具相关承诺函，具体如下：“本公司对浙江
盈家科技有限公司所有出资均来源于本公司自有或自筹资金，资金来源合法合
17
规，不存在对外募集、代持、结构化安排，或者直接间接使用上市公司及其关联
方（除因本次非公开发行股票认购股份而导致上市公司新增的关联方外）资金用
于本次认购，不存在上市公司及其控股股东或实际控制人直接或通过其利益相关
方向本公司提供财务资助、补偿、承诺保底收益、变相承诺保底收益或其他协议
安排的情形。”
5、台州盈安股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“台州盈安”）
2020 年 4 月 30 日，台州盈安出具相关承诺函，具体如下：“本企业对浙江
盈家科技有限公司所有出资均来源于本企业自有或自筹资金，资金来源合法合
规，不存在对外募集（本企业作为私募基金依法向合格投资人募集除外）、代持、
结构化安排或者直接间接使用上市公司及其关联方（除因本次非公开发行股票认
购股份而导致上市公司新增的关联方外）资金用于本次认购，不存在上市公司及
其控股股东或实际控制人直接或通过其利益相关方向本企业提供财务资助、补
偿、承诺保底收益、变相承诺保底收益或其他协议安排的情形。”
6、绍兴安吉尔投资管理有限公司（以下简称“安吉尔投资”）
2020 年 4 月 30 日，安吉尔投资出具相关承诺函，具体如下：“本公司对台
州盈安股权投资合伙企业（有限合伙）的出资均来源于本公司自有或自筹资金，
资金来源合法合规，不存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用上市
公司及其关联方（除因本次非公开发行股票认购股份而导致上市公司新增的关联
方外）资金用于本次认购，不存在上市公司及其控股股东或实际控制人直接或通
过其利益相关方向本公司提供财务资助、补偿、承诺保底收益、变相承诺保底收
益或其他协议安排的情形。”
7、深圳安吉尔饮水产业集团有限公司（以下简称“安吉尔饮水”）
2020 年 4 月 30 日，安吉尔饮水出具相关承诺函，具体如下：“本公司对绍
兴安吉尔投资管理有限公司出资均来源于本公司自有或自筹资金，资金来源合法
合规，不存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用上市公司及其关联
方（除因本次非公开发行股票认购股份而导致上市公司新增的关联方外）资金用
于本次认购，不存在上市公司及其控股股东或实际控制人直接或通过其利益相关
方向本公司提供财务资助、补偿、承诺保底收益、变相承诺保底收益或其他协议
18
安排的情形。”
8、郭景文、郭涛
2020 年 4 月 30 日，郭景文、郭涛分别出具相关承诺函，具体如下：“本人
对深圳市亿尔德投资有限公司的出资均来源于本人自有或自筹资金，资金来源合
法合规，不存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用上市公司及其关
联方（除因本次非公开发行股票认购股份而导致上市公司新增的关联方外）资金
用于本次认购，不存在上市公司及其控股股东或实际控制人直接或通过其利益相
关方向本人提供财务资助、补偿、承诺保底收益、变相承诺保底收益或其他协议
安排的情形。”
9、郭民
2020 年 4 月 30 日，郭民出具相关承诺函，具体如下：“本人对盈投控股有
限公司的出资均来源于本人自有或自筹资金，资金来源合法合规，不存在对外募
集、代持、结构化安排或者直接间接使用上市公司及其关联方（除因本次非公开
发行股票认购股份而导致上市公司新增的关联方外）资金用于本次认购，不存在
上市公司及其控股股东或实际控制人直接或通过其利益相关方向本人提供财务
资助、补偿、承诺保底收益、变相承诺保底收益或其他协议安排的情形。”
10、冷霜、王舰
2020 年 4 月 30 日，冷霜、王舰分别出具相关承诺函，具体如下：“本人对
台州盈安股权投资合伙企业（有限合伙）的出资均来源于本人自有或自筹资金，
资金来源合法合规，不存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用上市
公司及其关联方（除因本次非公开发行股票认购股份而导致上市公司新增的关联
方外）资金用于本次认购，不存在上市公司及其控股股东或实际控制人直接或通
过其利益相关方向本人提供财务资助、补偿、承诺保底收益、变相承诺保底收益
或其他协议安排的情形。”
11、发行人
2020 年 4 月 30 日，发行人出具相关承诺函，具体如下：“（1）就本次非
公开发行股票，本公司及控股股东、实际控制人不存在直接或通过其利益相关方
向认购对象（包括直接认购对象、认购对象委托人、最终受益人及其关联方）提
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供财务资助、补偿、承诺收益或其他协议安排的情形。（2）就本次非公开发行
股票，本公司及本公司控股股东、实际控制人及其关联方不会违反《上市公司非
公开发行股票实施细则》第 29 条、《证券发行与承销管理办法》第 16 条的规定，
亦不会向发行对象（包括直接认购对象、认购对象委托人、最终受益人及其关联
方）做出保底收益或变相保底收益承诺。”
12、黄酒集团
2020 年 4 月 30 日，发行人控股股东黄酒集团出具相关承诺函，具体如下：
“（1）就本次非公开发行股票，本公司及本公司关联方不存在直接或通过利益
相关方向认购对象（包括直接认购对象、认购对象委托人、最终受益人及其关联
方）提供财务资助、补偿、承诺收益或其他协议安排的情形。（2）就本次非公开
发行股票，本公司及本公司关联方不会违反《上市公司非公开发行股票实施细则》
第 29 条、《证券发行与承销管理办法》第 16 条的规定，亦不会向认购对象（包
括直接认购对象、认购对象委托人、最终受益人及其关联方）做出保底收益或变
相保底收益承诺。”
13、绍兴市国资委
2020 年 4 月 30 日，发行人实际控制人绍兴市国资委出具相关承诺函, 具体
如下：“（1）就本次非公开发行股票，本单位不存在直接或通过利益相关方向认
购对象（包括直接认购对象、认购对象委托人、最终受益人及其关联方）提供财
务资助、补偿、承诺收益或其他协议安排的情形。（2）就本次非公开发行股票，
本单位不会违反《上市公司非公开发行股票实施细则》第 29 条、《证券发行与承
销管理办法》第 16 条的规定，亦不会向认购对象（包括直接认购对象、认购对
象委托人、最终受益人及其关联方）做出保底收益或变相保底收益承诺。”
综上，认购对象及其各层出资人本次认购资金来源于自有或者自筹资金，不
存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用发行人及其关联方资金用于
本次认购；不存在发行人及其控股股东或实际控制人直接或通过其利益相关方向
认购对象提供财务资助、补偿、承诺收益或其他协议安排的情形；发行人、控股
股东、实际控制人及其关联方承诺，不会违反《证券发行与承销管理办法》第十
六条规定，不会直接或间接向资管产品及其委托人提供财务资助或者补偿，亦不
20
会向发行对象做出保底收益或变相保底收益承诺。
（三）上市公司、控股股东、实际控制人及其关联方是否公开承诺，不会
违反《上市公司非公开发行股票实施细则》第 29 条、《证券发行与承销管理办法》
第 16 条的规定
《上市公司非公开发行股票实施细则》第 29 条规定：“上市公司及其控股股
东、实际控制人、主要股东不得向发行对象作出保底保收益或变相保底保收益承
诺，且不得直接或通过利益相关方向发行对象提供财务资助或者补偿。”
《证券发行与承销管理办法》第 16 条规定： 首次公开发行股票网下配售时，
发行人和主承销商不得向下列对象配售股票：
（一）发行人及其股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员和其他员
工；发行人及其股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员能够直接或间接
实施控制、共同控制或施加重大影响的公司，以及该公司控股股东、控股子公司
和控股股东控制的其他子公司；
（二）主承销商及其持股比例 5%以上的股东，主承销商的董事、监事、高
级管理人员和其他员工；主承销商及其持股比例 5%以上的股东、董事、监事、
高级管理人员能够直接或间接实施控制、共同控制或施加重大影响的公司，以及
该公司控股股东、控股子公司和控股股东控制的其他子公司；
（三）承销商及其控股股东、董事、监事、高级管理人员和其他员工；
（四）本条第（一）、（二）、（三）项所述人士的关系密切的家庭成员，包括
配偶、子女及其配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹、
子女配偶的父母；
（五）过去 6 个月内与主承销商存在保荐、承销业务关系的公司及其持股
5%以上的股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员，或已与主承销商签
署保荐、承销业务合同或达成相关意向的公司及其持股 5%以上的股东、实际控
制人、董事、监事、高级管理人员；
（六）通过配售可能导致不当行为或不正当利益的其他自然人、法人和组织。
本条第（二）、（三）项规定的禁止配售对象管理的公募基金不受前款规定的
限制，但应符合中国证监会的有关规定。”
21
发行人、发行人控股股东、发行人实际控制人及其关联方已作出承诺，就本
次非公开发行股票，不存在违反《证券发行与承销管理办法》第 16 条及《上市
公司非公开发行股票实施细则》第 29 条中有关情况，不存在向认购对象作出保
底保收益或变相保底保收益承诺的情形，亦未直接或通过利益相关方向认购对象
提供财务资助或者补偿。
发行人于 2020 年 4 月 30 日作出如下承诺：“就本次非公开发行股票，本公
司及本公司控股股东、实际控制人及其关联方不会违反《上市公司非公开发行股
票实施细则》第 29 条、《证券发行与承销管理办法》第 16 条的规定，亦不会向
发行对象（包括直接认购对象、认购对象委托人、最终受益人及其关联方）做出
保底收益或变相保底收益承诺。”
发行人控股股东黄酒集团及持有黄酒集团 45.9%股权的绍兴市国有资本运
营有限公司、持有黄酒集团 44.1%股权的绍兴市交通投资集团有限公司已分别于
2020 年 4 月 30 日作出如下承诺：“就本次非公开发行股票，本公司及本公司关
联方不会违反《上市公司非公开发行股票实施细则》第 29 条、《证券发行与承
销管理办法》第 16 条的规定，亦不会向认购对象（包括直接认购对象、认购对
象委托人、最终受益人及其关联方）做出保底收益或变相保底收益承诺。”
绍兴市国资委于 2020 年 4 月 30 日作出如下承诺：“就本次非公开发行股票，
本单位不会违反《上市公司非公开发行股票实施细则》第 29 条、《证券发行与
承销管理办法》第 16 条的规定，亦不会向认购对象（包括直接认购对象、认购
对象委托人、最终受益人及其关联方）做出保底收益或变相保底收益承诺。”
二、各层出资人之间是否存在分级收益等结构化安排，如无，请进行承诺
根据前海富荣、盈家科技及台州盈安工商登记资料、各层级出资人现行有效
的《公司章程》、《合伙协议》，各出资人之间不存在分级收益等结构化安排，另
各层出资人就不存在分级收益等结构化安排承诺如下：
1、前海富荣、盈家科技
2020 年 4 月 30 日，前海富荣、盈家科技分别出具相关承诺函，具体如下：
“本公司、本公司穿透后的各层出资人之间不存在分级收益等结构化安排，各层
级出资人用于投资的本公司或本公司直接间接股东的资金均为合法自有或者自
22
筹资金。”
2、亿尔德投资、盈投控股
2020 年 4 月 30 日，亿尔德投资、盈投控股分别出具相关承诺函，具体如下：
“本公司、本公司穿透后的各层出资人之间不存在分级收益等结构化安排，本公
司与认购对象深圳市前海富荣资产管理有限公司和浙江盈家科技有限公司的穿
透后各层投资人之间亦不存在分级收益等结构化安排。”
3、台州盈安
2020 年 4 月 30 日，台州盈安出具相关承诺函，具体如下：“本企业、本企
业穿透后的各层出资人之间不存在分级收益等结构化安排，本企业与认购对象深
圳市前海富荣资产管理有限公司和浙江盈家科技有限公司的穿透后各层投资人
之间亦不存在分级收益等结构化安排。”
4、安吉尔投资、安吉尔饮水
2020 年 4 月 30 日，安吉尔投资、安吉尔饮水分别出具相关承诺函，具体如
下：“本公司、本公司穿透后的各层出资人之间不存在分级收益等结构化安排，
本公司及本公司股东与台州盈安股权投资合伙企业（有限合伙）其他合伙人及台
州盈安股权投资合伙企业（有限合伙）其他合伙人穿透后的各层投资人之间不存
在分级收益等结构化安排。本公司及本公司股东与认购对象深圳市前海富荣资产
管理有限公司和浙江盈家科技有限公司的各层投资人之间亦不存在分级收益等
结构化安排。”
5、郭景文、郭涛
2020 年 4 月 30 日，郭景文、郭涛分别出具相关承诺函，具体如下：“本人
与深圳市亿尔德投资有限公司其他股东之间不存在分级收益等结构化安排。本人
与认购对象深圳市前海富荣资产管理有限公司和浙江盈家科技有限公司各层投
资人之间亦不存在分级收益等结构化安排。”
6、郭民
2020 年 4 月 30 日，郭涛出具相关承诺函，具体如下：“本人与认购对象深
圳市前海富荣资产管理有限公司和浙江盈家科技有限公司各层投资人之间亦不
存在分级收益等结构化安排。”
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7、冷霜、王舰
2020 年 4 月 30 日，冷霜、王舰分别出具相关承诺函，具体如下：“本人与
台州盈安股权投资合伙企业（有限合伙）其他合伙人及台州盈安股权投资合伙企
业（有限合伙）其他合伙人穿透后的各层投资人之间不存在分级收益等结构化安
排。本人与认购对象深圳市前海富荣资产管理有限公司和浙江盈家科技有限公司
各层投资人之间亦不存在分级收益等结构化安排。”
综上，认购对象各层出资人之间不存在分级收益等结构化安排。各层出资人
亦已出具相关承诺。
三、是否存在上市公司董监高、上市公司 5%以上股东是否通过资管产品参
与认购
前海富荣、盈家科技两名认购对象穿透后各层出资人为：亿尔德投资、盈投
控股、台州盈安、安吉尔投资、安吉尔饮水、郭景文、郭涛、郭民、冷霜、王舰，
不存在上市公司董监高、上市公司 5%以上股东通过资管产品参与认购的情形。
2020 年 4 月 30 日，发行人出具承诺：“就本次非公开发行股票，本公司董
监高、持股 5%以上股东不存在通过资管产品参与认购的情形。”
2020 年 4 月 30 日，发行人控股股东黄酒集团及持有黄酒集团 45.9%股权的
绍兴市国有资本运营有限公司、持有黄酒集团 44.1%股权的绍兴市交通投资集团
有限公司分别出具承诺：“就本次非公开发行股票，本公司及本公司关联方不存
在以自己或他人名义通过资管产品参与认购的情形。”
2020 年 4 月 30 日，发行人董监高出具承诺：“就本次非公开发行股票，本
人及本人关联方不存在以自己或他人名义通过资管产品参与认购的情形。”
综上，不存在发行人董监高、持股 5%以上的股东通过资管产品参与认购的
情形。
四、认购产品存续期能否保证发行对象认购的股份符合锁定期要求
本次非公开发行认购对象前海富荣及盈家科技承诺其所认购股份锁定期自
新增股份上市起 36 个月。根据认购人工商资料及其各层法人出资人的《公司章
程》、《合伙协议》、《企业信用报告》及自然人出资人的《个人信用报告》，
各法人股东的法定经营期限均超过发行对认购股份的锁定期要求，具体如下：
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序号 认购人及各层出资人名称 经营期限/合伙期限
1 前海富荣 2014 年 11 月 27 日至长期
2 盈家科技 2018 年 10 月 26 日至长期
3 台州盈安 10 年(2019 年 4 月 22 日至 2029 年 4 月 21 日)
4 亿尔德投资 2016 年 12 月 25 日至长期
5 盈投控股 2004 年 12 月 6 日至长期
6 安吉尔投资 2017 年 8 月 25 日至 2037 年 8 月 24 日
7 安吉尔饮水 1992 年 8 月 1 日至长期
综上，认购人及认购人穿透后的各层法人投资者的法定经营期限或合伙期限
能保证发行对象认购的股份符合锁定期要求。
五、中介机构核查意见
经核查，保荐机构认为：
“1、前海富荣及盈家科技及其各层出资人本次认购资金来源为自有或自筹
资金，不存在对外募集（各层出资人作为私募基金依法对合格投资者募集除外）、
代持、结构化安排或者直接间接使用上市公司及其关联方（除因本次非公开发行
股票认购股份而导致上市公司新增的关联方外）资金用于本次认购；不存在发行
人及其控股股东或实际控制人直接或通过其利益相关方向认购对象提供财务资
助、补偿、承诺收益或其他协议安排的情形，上市公司、控股股东、实际控制人
及其关联方已公开承诺，不存在违反《上市公司非公开发行股票实施细则》第
29 条、《证券发行与承销管理办法》第 16 条规定的情形。
2、前海富荣及盈家科技各层出资人之间不存在分级收益等结构化安排，并
已出具相关承诺。
3、上市公司董监高、5%以上股东不存在通过资管产品参与认购的情形。
4、前海富荣及盈家科技存续期能够保证发行对象认购的股份符合锁定期要
求。”
经核查，发行人律师认为：
“1、前海富荣及盈家科技及其各层出资人本次认购资金来源为自有或自筹
资金，不存在对外募集（各层出资人作为私募基金依法对合格投资者募集除外）、
代持、结构化安排或者直接间接使用上市公司及其关联方（除因本次非公开发行
25
股票认购股份而导致上市公司新增的关联方外）资金用于本次认购；不存在发行
人及其控股股东或实际控制人直接或通过其利益相关方向认购对象提供财务资
助、补偿、承诺收益或其他协议安排的情形；上市公司、控股股东、实际控制人
及其关联方已公开承诺，不会违反《上市公司非公开发行股票实施细则》第 29
条、《证券发行与承销管理办法》第 16 条的规定。
2、前海富荣及盈家科技各层出资人之间不存在分级收益等结构化安排，并
已出具相关承诺。
3、上市公司董监高、5%以上股东不存在通过资管产品参与认购的情形。
4、前海富荣及盈家科技存续期能够保证发行对象认购的股份符合锁定期要
求。”
问题三：
根据申请材料，本次募投项目用地约为 430 亩，申请人仅取得第一批约 55
亩用地的土地使用权。请申请人补充说明：（1）其余项目用地落实的最新进展
情况，取得土地使用权的具体安排、进度。（2）是否符合土地政策、城市规划、
项目用地的取得是否存在不确定性。（3）若无法取得相关用地，是否存在其他
应对措施以及对募投项目实施的影响。
请保荐机构和申请人律师核查说明并明确发表意见。
回复：
一、其余项目用地落实的最新进展情况，取得土地使用权的具体安排、进
度
2019 年 6 月 10 日，发行人取得《浙江省企业投资项目备案（赋码）信息表》
（项目代码：2019-330602-15-03-033834-001），黄酒产业园项目（一期）工程（以
下简称“募投项目”）项目建设地点为越城区，详细地址为马山镇宣港村。
截至本反馈意见回复出具日，本次募投项目一批用地约 55 亩已取得浙
（2019）绍兴市不动产权第 0045256 号土地使用权证书。剩余募投项目用地也将
按照计划分批进行土地招拍挂程序，发行人已向越城区政府统一征地办公室预交
了剩余约 374 亩土地的土地征收补偿款 3, 万元，并取得了绍兴市自然资源
和规划局越城分局出具的《建设项目用地受理通知书》（绍市资规受理[2019]第
26
63 号[越城区]；其中约 110 亩土地（PJ02-E19-02 号地块）业已取得绍兴市自然
资源和规划局出具的《规划设计条件书》（绍规条[2019]第 126 号），并将于相关
审批程序完成后尽快启动招拍挂程序。
根据绍兴市越城区人民政府出具的《关于浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司
“黄酒产业园项目一期工程”的情况说明》，本次募投项目剩余用地正在履行审
批工作，待审批程序完成后将履行土地招拍挂程序，发行人在履行完毕相关审批
手续后，可取得该项地块的土地使用权。
二、是否符合土地政策、城市规划、项目用地的取得是否存在不确定性
发行人本次募投项目黄酒产业园项目（一期）工程用地位于绍兴市袍江经济
技术开发区杭甬高速公路以南、启圣路以北，分为 3 个独立的地块，属于袍江经
开区马山街道片区。
根据《越城区土地利用总体规划（2006 年-2020 年）》，袍江片区包括斗门、
马山两镇大部分区域，是绍兴建设经济强市、打造循环经济和建设生态工业的重
要支撑点，将工业移至 329 国道以北，329 国道以南增加居住及生产服务功能，
提升袍江的综合服务功能，将打造以高新技术产业为主导的生产服务新城。根据
经绍兴市城乡规划管理委员会同意及绍兴市人民政府批复同意的《越城区 PJ-02
单元 E 区块控制性详细规划》，本次募投项目用地（即越城区袍江 PJ-02 单元 E
区块内的 E15、E19、E20 地块）规划用地类型为工业用地，符合募投项目的规
划用途。
发行人本次募投项目的规划用地符合绍兴市土地政策及城市规划，项目用地
的取得不存在重大不确定性。
三、若无法取得相关用地，是否存在其他应对措施以及对募投项目实施的
影响
如前所述，募投项目正在按正常流程办理用地审批程序，发行人募投项目用
地将按照计划逐步取得。本次募投项目为绍兴市支持的重点建设项目，建设工作
得到绍兴市委、市政府的高度重视。
绍兴市人民政府于 2018 年 12 月 18 日召开第 41 次常务会议、绍兴市委于
2019 年 1 月 7 日召开了第 83 次常委会，原则同意发行人关于黄酒产业园建设情
27
况的相关汇报，要求发行人根据会议讨论意见作修改完善后抓紧实施。
绍兴市人民政府于 2019 年 2 月 21 日召开了第 46 次常务会议强调：“以最
快速度、最低成本推进项目融资，为重大项目建设及时提供融资保障。”
2019 年 6 月 25 日，绍兴市越城区政府及市发改委、市经信局、市自然资源
和规划局、黄酒集团等部门（单位）负责人召开了关于黄酒产业园项目推进工作
的协调会，就黄酒产业园项目推进工作进行专题研究，会议认为黄酒产业园项目
作为“市县长项目工程”明确的重大项目，是传统产业改造提升的代表工程，是
绍兴市发展壮大黄酒产业的重要抓手，市委、市政府对此高度重视，会议同时明
确了黄酒产业园项目土地的出让问题，由越城区牵头做好农转用报批、土地出让
等各项准备，协调落实项目一期剩余地块土地指标。
同时就本次募投项目用地，绍兴市越城区人民政府出具了《关于浙江古越龙
山绍兴酒股份有限公司“黄酒产业园项目一期工程”的情况说明》（以下简称“《说
明》”）具体如下：
“浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司（以下简称‘古越龙山’）系本辖区内
重点骨干企业，古越龙山拟在本辖区内建设‘黄酒产业园项目一期工程’，符合
我区长期规划及相关规定，我区将予以大力支持。
古越龙山‘黄酒产业园项目一期工程’建设符合相关法律法规及地方有关土
地政策规定，项目用地符合绍兴市越城区土地利用总体规划。该项目共用地 430
亩，截至目前，古越龙山已完成其中约 55 亩用地的招拍挂程序，预计 2019 年 8
月底可以取得土地使用权证书；剩余用地正在履行审批工作，待审批程序完成后
将履行土地招拍挂程序。我区将积极协调剩余用地的供地审批工作并安排区自然
资源和规划分局尽快完善相关材料，推动用地审批流程，古越龙山在履行完毕相
关审批程序后，可以取得该块用地土地使用权。
古越龙山在办理‘黄酒产业园项目一期工程’相关工作及各项审批或备案手
续中遵守国家法律法规的要求，前期审批手续进展顺利，古越龙山取得该项目用
地不存在重大不确定性，后续取得项目用地不存在实质性法律障碍。我区将按照
相关法律法规的要求积极安排相关部门为古越龙山办理/协调办理相关审批或备
案手续，确保黄酒产业园项目一期工程按照市政府有关产业规划尽早达产。”
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根据上述《说明》，发行人募投项目用地前期审批程序进展顺利，取得募投
项目用地不存在实质性法律障碍。发行人本次非公开发行的募投项目对地块无特
殊要求，如因客观原因导致无法取得募投项目用地的，发行人将与当地政府积极
协商其他用地，以顺利获取募投项目用地，避免对项目整体进度产生重大不利影
响。
四、中介机构核查意见
经核查，保荐机构认为：“发行人已充分披露本次募投项目用地进展情况；
本次募投项目用地符合绍兴市的土地政策及城市规划；根据绍兴市越城区人民政
府出具的相关说明，募投项目用地的取得不存在重大不确定性；发行人已制定无
法取得募投项土地的替代措施，不会对募投项目实施造成重大不利影响。”
经核查，发行人律师认为：“发行人已充分披露本次募投项目用地进展情况。
本次募投项目用地符合绍兴市的土地政策及城市规划；根据绍兴市越城区人民政
府出具的相关说明，募投项目用地的取得不存在重大不确定性，发行人已制定无
法取得募投项目土地的替代措施，不会对募投项目实施造成重大不利影响。”
问题四：
请申请人补充说明：报告期内公司及其控股子公司受到的行政处罚的情况，
是否已完成整改；上述行政处罚是否属于《上市公司证券发行管理办法》第三
十九条第（七）项规定的情形。
请保荐机构和申请人律师核查说明并明确发表意见。
回复：
一、报告期内公司及其控股子公司所受到行政处罚及整改情况
（一）报告期内发行人及控股子公司所受行政处罚及整改情况
2016 年 1 月 1 日至本反馈意见回复出具日，发行人及其控股子公司受到的
行政处罚及整改情况如下：
处罚 处罚 处罚决定 处罚
处罚事由 整改情况
对象 机关 号 结果
绍市环罚 未按法律规 1、对厂区周边的所有雨水
绍兴市
果酒 字 定私自设置 排水口进行全面摸排，一次
环境保 罚款 45,000 元
公司 [2016]41 排污口，未向 性水泥硬化封堵原厂区施
护局
号 环保部门报 工时留下的废弃管道口 15
29
处罚 处罚 处罚决定 处罚
处罚事由 整改情况
对象 机关 号 结果
备，并通过该 个；对河坎石砌围墙进行水
排放口向河 泥涂抹，防止跑冒滴漏；
道排放废水。 2 、 投 资 70 余 万 元 新 建
300M3+50M3 分段式地下雨
水收集池及电气自动控制
系统，用于雨水应急暂存；
实施雨污分流改造和地下
管网破损修复；
3、由厂级环保人员每周对
厂区沿河围墙、雨水口进行
巡检排查，防止污水管道意
外泄漏；
4、及时足额地缴纳了罚款
使用石油焦
绍市环罚 代替天然气
绍兴市
玻璃 字 作为燃料，违 罚款 200,000 自行拆除石油焦锅炉，及时
环境保
瓶厂 [2016]50 法新建燃用 元 足额地缴纳了罚款
护局
号 高污染燃料
设施。
未查验所购
原料大米生
产日期，采
购 、 使 用
绍兴市
绍柯市监 1,590KG 不 加强对供应商货物质量的
柯桥区 责令停产停
鉴湖 案 符合食品安 管控，加强相关专业知识的
市场监 业、罚款合计
公司 [2016]550 全标准的大 学习，并及时足额地缴纳了
督管理 90,000 元
号 米；未经允 罚款
局
许，擅自将查
封大米转移
退还给生产
厂家。
已及时对相关设备设施故
绍兴市 立即停止违法 障进行修复，同时加强对污
虞环罚字 不正常使用
上虞区 行为，限期改 水处理设备设施的巡查、增
女儿 [2016]117 水污染物处
环境保 正，罚款 13,886 强在线检测和内部监控频
红酿 号 理设施
护局 元 率，确保达标排放，及时缴
酒公
纳了罚款
司
绍兴市 虞环罚字 未按规定设 立即停止违法 已改造洗坛设施（人工改机
上虞区 [2016]258 置排污口，部 行为，限期改 械），做好雨水收集与雨污
环境保 号 分洗坛废水 正，罚款 60,000 分流，达标排放；及时安装
30
处罚 处罚 处罚决定 处罚
处罚事由 整改情况
对象 机关 号 结果
护局 未经有效收 元 自动监控装置，对雨水排放
集，通过雨水 口实施 24 小时动态监控，
排放口外排 及时足额地缴纳了罚款
环境
未按规定设
已及时修复相关污水管道，
置排污口，部
对相应污水进行集中统一
绍兴市 分废水从废 立即停止违法
虞环罚字 处理后达标排放；每周对厂
上虞区 水暂存池溢 行为，限期改
[2016]343 区沿河围墙、雨水口进行巡
环境保 流至厂区西 正，罚款 60,000
号 检排查，防止污水管道意外
护局 侧围墙后渗 元
泄漏，及时足额地缴纳了罚
漏外排至围
款
墙外农田
绍兴市 立即停止违法
虞环罚字
上虞区 超标排放水 行为，限期改
[2018]63 已配备磷处理的相关设备
环境保 污染物 正，罚款 3,360
号 设施，同时添加磷处理药剂
护局 元
（除磷剂）进行处理，加强
绍兴市 立即停止违法
虞环罚字 对相关指标的检测监控，确
上虞区 超标排放水 行为，限期改
[2018]96 保达标排放。同时不断关注
环境保 污染物 正，罚款
号 环保相关指标要求变化，及
护局 175,000 元
时升级改进设备，提升企业
绍兴市 立即停止违法
虞环罚字 环保能力。及时足额地缴纳
上虞区 持续超标排 行为，并确保
[2018]106 了罚款
环境保 放水污染物 达标排放，罚
号
护局 款 36,966 元
已及时修复脱泥机等设备
故障，新增应急备用泵；同
时请教省环科院等专家，学
习提高相关污水处理技术，
已新增两台 100m3/小时循
环水泵，增加生化池循环回
绍兴市 绍市环罚 立即停止违法 流量，平衡氨氮与总氮指标
上虞区 字 超标排放水 行为，限期改 的处理操作；举一反三，加
环境保 [2019]138 污染物 正，罚款 强对污水处理设施的日常
护局 号（虞） 150,000 元 巡查，确保各类设备、设施
完好；不断增强污水处理操
作的运行管理，强化自我检
测能力和检测频次；制定内
控排放要求，规范完善外排
入网废水操作规范，确保达
标排放；加强教育培训，环
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处罚 处罚 处罚决定 处罚
处罚事由 整改情况
对象 机关 号 结果
保培训是提高环保意识和
环境管理水平的重要手段，
发行人定期不定期对新老
员工进行环保相关法律法
规和污水处理业务能力的
学习培训，从而使发行人的
环保管理水平得到不断提
升，杜绝此类情况的再次产
生。
①虚假纳税 补缴税款，罚
申报少缴企 款 192,848.59
业所得税 元
补缴税款，罚
国税总 ②应扣未扣
款 418,133.72
局绍兴 个人所得税
绍虞税稽 元 加强对财务人员专业知识
市上虞
罚 [2018]8 ③虚假纳税 的培训，并及时足额地补交
区税务
号 申报，少缴城 补缴税款，罚 税款并缴纳了罚款
局稽查
镇土地使用 款 187.64 元
局
税
④虚假纳税 补缴税款，罚
申报少缴房 款 170,117.28
产税 元
保定市
竞秀区 竞工商处 广告使用文 责令停止违法
规范对经销商的管理，并及
工商行 字〔2016〕 摘 未 表 明 出 行为，罚款
时足额地缴纳了罚款
政管理 第9号 处 10,000 元
局
（二）发行人及控股子公司所受行政处罚的具体情况
2016 年 1 月 1 日至本反馈意见回复出具日，发行人及其控股子公司上述行
政处罚的具体情况如下：
1、果酒公司所受“绍市环罚字[2016]41 号”行政处罚
2016 年 5 月 9 日，果酒公司因未按法律规定私自设置排污口，未向环保部
门报备，并通过该排放口向河道排放废水，绍兴市环境保护局认定其违反《中华
人民共和国水污染防治法》第二十二条，罚款 45,000 元。
根据《行政处罚决定书》（绍市环罚字[2016]41 号）内容，果酒公司在环境
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违法行为发生后，积极配合检查，及时详实地反映情况，可作为从轻处罚的量罚
情节。
另根据《中华人民共和国水污染防治法》第七十五条第二款“违反法律、行
政法规和国务院环境保护主管部门的规定设置排污口或者私设暗管的，由县级以
上地方人民政府环境保护主管部门责令限期拆除，处二万元以上十万元以下的罚
款；逾期不拆除的，强制拆除，所需费用由违法者承担，处十万元以上五十万元
以下的罚款；私设暗管或者有其他严重情节的，县级以上地方人民政府环境保护
主管部门可以提请县级以上地方人民政府责令停产整顿”。果酒公司被处罚款
45,000 元，不属于《中华人民共和国水污染防治法》规定的“有严重情节”的情
形。
就上述行政处罚，2019 年 12 月 25 日绍兴市生态环境局越城分局、绍兴市
生态环境局确认果酒公司已及时缴纳全部罚款并整改完毕，其环境违法行为不属
于重大环境违法行为。除上述处罚事项外，自 2016 年 1 月 1 日至 2019 年 12 月
24 日，果酒公司不存在其他环境保护相关的违法违规行为，亦不存在受到绍兴
市生态环境局越城分局、绍兴市生态环境局其他行政处罚的情形。
2、玻璃瓶厂所受“绍市环罚字[2016]50 号”处罚
2016 年 5 月 25 日，玻璃瓶厂因使用石油焦代替天然气作为燃料，违法新建
燃用高污染燃料设施，绍兴市环境保护局认定其违反《中华人民共和国大气污染
防治法》第三十八条，罚款 200,000 元。
依据《绍兴市规范行政处罚自由裁量权若干规定》第十三条规定“有下列情
形之一的，行政处罚实施机关应当依法从轻或者减轻处罚：（一）主动消除或者
减轻违法行为危害后果的”。根据《行政处罚决定书》（绍市环罚字[2016]50 号）
内容，玻璃瓶厂已经及时自行拆除石油焦锅炉。属于应当从轻或者减轻处罚的情
形。
就上述行政处罚，2019 年 12 月 25 日，绍兴市生态环境局越城分局、绍兴
市生态环境局已确认玻璃瓶厂已及时缴纳全部罚款并整改完毕，其环境违法行为
不属于重大环境违法行为，且除上述处罚事项外，自 2016 年 1 月 1 日至 2019 年
12 月 24 日，玻璃瓶厂不存在其他环境保护相关的违法违规行为，亦不存在受到
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绍兴市生态环境局越城分局、绍兴市生态环境局其他行政处罚的情形。
3、鉴湖公司所受“绍柯市监案[2016]550 号”行政处罚
经核查，鉴湖公司因未查验所购原料大米生产日期，采购、使用 1590KG 不
符合食品安全标准的大米的行为违反《中华人民共和国食品安全法》第五十条，
绍兴市柯桥区市场监督管理局因考虑到鉴湖公司准备使用而未使用不合规原料
大米的情形，依据《中华人民共和国食品安全法》第一百二十五条第一款，处以
50,000 元罚款的处罚。该等罚款处罚不属于《中华人民共和国食品安全法》第一
百二十五条第一款（“违反本法规定，有下列情形之一的，由县级以上人民政府
食品药品监督管理部门没收违法所得和违法生产经营的食品、食品添加剂，并可
以没收用于违法生产经营的工具、设备、原料等物品；违法生产经营的食品、食
品添加剂货值金额不足一万元的，并处五千元以上五万元以下罚款；货值金额一
万元以上的，并处货值金额五倍以上十倍以下罚款；情节严重的，责令停产停业，
直至吊销许可证”）规定的情节严重的责令停产停业，直至吊销许可证的情况。
另，鉴湖公司因未经绍兴市柯桥区市场监督管理局允许，擅自将查封在其仓
库内的精制大米 1,590 袋原料大米启封转移退还给生产厂家，违反了《食品生产
经营日常监督检查管理办法》第三十一条的规定，被绍兴市柯桥区市场监督管理
局依据《中华人民共和国食品安全法》第一百三十三条第一款，处以责令停产停
业并罚款人民币 40,000 元的处罚，该等处罚不属于《中华人民共和国食品安全
法》第一百三十三条第一款（“违反本法规定，拒绝、阻挠、干涉有关部门、机
构及其工作人员依法开展食品安全监督检查、事故调查处理、风险监测和风险评
估的，由有关主管部门按照各自职责分工责令停产停业，并处二千元以上五万元
以下罚款；情节严重的，吊销许可证；构成违反治安管理行为的，由公安机关依
法给予治安管理处罚”）规定的“情节严重”的情形。
就上述处罚，2019 年 12 月 31 日绍兴市柯桥区市场监督管理局确认鉴湖公
司已经对违法行为进行整改，并按时缴纳了全部罚款，上述违法行为不构成重大
违法行为，上述处罚亦不构成重大行政处罚事项，且自 2016 年 1 月 1 日至 2019
年 12 月 31 日，鉴湖公司不存在其他质量技术监督方面的违法违规行为及行政处
罚。
34
4、2016-2019 年，女儿红酿酒公司所受环境保护处罚情况
2016-2019 年女儿红酿酒公司因违反《中华人民共和国水污染防治法》、《中
华人民共和国环境保护法》等受到绍兴市生态环境局上虞分局以下行政处罚：
（1）2016 年 5 月 26 日,因不正常使用水污染物处理设施被处罚立即停止违
法行为，限期改正并处罚款 1.3886 万元；处罚依据为《中华人民共和国水污染
防治法》第七十三条“违反本法规定，不正常使用水污染物处理设施，或者未经
环境保护主管部门批准拆除、闲置水污染物处理设施的，由县级以上人民政府环
境保护主管部门责令限期改正，处应缴纳排污费数额一倍以上三倍以下的罚款”。
（2）2016 年 8 月 31 日、2016 年 12 月 19 日因未按规定设置排污口均被被
处以立即停止违法行为，限期改正并罚款 6 万元，处罚依据为《中华人民共和国
水污染防治法》第七十五条第二款“除前款规定外，违反法律、行政法规和国务
院环境保护主管部门的规定设置排污口或者私设暗管的，由县级以上地方人民政
府环境保护主管部门责令限期拆除，处二万元以上十万元以下的罚款；逾期不拆
除的，强制拆除，所需费用由违法者承担，处十万元以上五十万元以下的罚款；
私设暗管或者有其他严重情节的，县级以上地方人民政府环境保护主管部门可以
提请县级以上地方人民政府责令停产整顿”，女儿红酿酒公司上述处罚不属于《中
华人民共和国水污染防治法》规定的“有严重情节”的情况。
（3）2018 年 6 月 19 日，因超标排放水污染物被处以立即停止违法行为，
限期改正，并罚款 0.336 万元。处罚依据为《中华人民共和国水污染防治法》七
十四条第一款“违反本法规定，排放水污染物超过国家或者地方规定的水污染物
排放标准，或者超过重点水污染物排放总量控制指标的，由县级以上人民政府环
境保护主管部门按照权限责令限期治理，处应缴纳排污费数额二倍以上五倍以下
的罚款”。
（4）2018 年 7 月 4 日，因超标排放水污染物被处立即停止违法行为，限期
改正，罚款 175,000 元。处罚依据为《中华人民共和国水污染防治法》八十三条
第二项“违反本法规定，有下列行为之一的，由县级以上人民政府环境保护主管
部门责令改正或者责令限制生产、停产整治，并处十万元以上一百万元以下的罚
款；情节严重的，报经有批准权的人民政府批准，责令停业、关闭：（二）超过
35
水污染物排放标准或者超过重点水污染物排放总量控制指标排放水污染物的”，
上述处罚不属于《中华人民共和国水污染防治法》规定的“情节严重”的情形。
（5）2018 年 7 月 27 日，因超标排放水污染物被处罚 3.6966 万元，处罚依
据为《中华人民共和国环境保护法》五十九条第一款“企业事业单位和其他生产
经营者违法排放污染物，受到罚款处罚，被责令改正，拒不改正的，依法作出处
罚决定的行政机关可以自责令改正之日的次日起，按照原处罚数额按日连续处
罚”、《环境保护主管部门实施按日连续处罚办法》第十七及十九条、《中华人
民共和国水污染防治法》第七十四条第一款，对 2017 年 12 月 1 日至 12 月 11 日
期间共计 11 日实施连续处罚。
（6）2019 年 12 月 20 日，因超标排放水污染物被处立即停止违法行为，限
期改正，罚款 150,000 元，处罚依据为《中华人民共和国水污染防治法》八十三
条第二项“违反本法规定，有下列行为之一的，由县级以上人民政府环境保护主
管部门责令改正或者责令限制生产、停产整治，并处十万元以上一百万元以下的
罚款；情节严重的，报经有批准权的人民政府批准，责令停业、关闭：（二）超
过水污染物排放标准或者超过重点水污染物排放总量控制指标排放水污染物
的”，上述处罚不属于《中华人民共和国水污染防治法》规定的“情节严重”的
情形。
就女儿红酿酒公司所受到的上述环境保护处罚情况，2020 年 1 月 15 日，绍
兴市生态环境局上虞分局已确认女儿红酿酒公司上述环境违法行为发生后积极
采取了整改措施，并及时缴纳了上述全部罚款，并已确认上述环境违法行为不属
于重大环境违法行为，且自 2016 年 1 月 1 日至 2020 年 1 月 15 日，除上述行政
处罚外，不存在其他因违反环保法律、法规而受到处罚的情形。
5、女儿红酿酒公司所受“绍虞税稽罚[2018]8 号”行政处罚
2018 年 8 月 22 日，女儿红酿酒公司因少缴企业所得税、应扣未扣个人所得
税、少缴城镇土地使用税、少缴房产税，国家税务总局绍兴市上虞区税务局稽查
局认定其违反《中华人民共和国税收征收管理法》，责令女儿红酿酒公司补缴税
款，处罚款合计 781,287.23 元。
36
上述行政处罚的依据为《中华人民共和国税收征收管理法》第六十三条“对
纳税人偷税的，由税务机关追缴其不缴或者少缴的税款、滞纳金，并处不缴或者
少缴的税款百分之五十以上五倍以下的罚款；构成犯罪的，依法追究刑事责任”
及第六十九条“扣缴义务人应扣未扣、应收而不收税款的，由税务机关向纳税人
追缴税款，对扣缴义务人处应扣未扣、应收未收税款百分之五十以上三倍以下的
罚款”，女儿红酿酒公司上述行政处罚不属于《中华人民共和国税收征收管理法》
规定的“构成犯罪”的情形。此外上述行政处罚也不属于《国家税务总局关于发
布<重大税收违法失信案件信息公布办法>的公告》第五条规定的重大税收违法案
件（“重大税收违法案件”是指符合下列标准的案件：（一）纳税人伪造、变造、
隐匿、擅自销毁账簿、记账凭证，或者在账簿上多列支出或者不列、少列收入，
或者经税务机关通知申报而拒不申报或者进行虚假的纳税申报，不缴或者少缴应
纳税款，查补税款金额 100 万元以上，且任一年度查补税额占当年各税种应纳税
总额 10%以上”）。
就上述行政处罚，2019 年 12 月 17 日，国家税务总局绍兴市上虞区税务局
确认女儿红酿酒公司补交税款占同期税款比例较少，并且在检查过程中积极配
合，主动于检查期间内先自行补缴了相关税款且按时缴纳了全部罚款，因此认定
上述违法行为不构成重大违法行为，上述处罚不构成重大行政处罚事项。并确认
2016 年 1 月 1 日至 2019 年 12 月 17 日，未发现女儿红酿酒公司存在其他税务违
法违规行为，亦不存在受到该局其他行政处罚的情形。
6、女儿红酿酒公司所受“竞工商处字〔2016〕第 9 号”行政处罚
2016 年 2 月 19 日，女儿红酿酒公司因广告使用文摘未表明出处，保定市竞
秀区工商行政管理局认定其违反《中华人民共和国广告法》第十一条，责令女儿
红酿酒公司停止违法行为并处以罚款 10,000 元。
上述行政处罚的依据为《中华人民共和国广告法》第五十九条第一款第二项
“有下列行为之一的，由工商行政管理部门责令停止发布广告，对广告主处十万
元以下的罚款：（二）广告引证内容违反本法第十一条规定的”，主管部门对女
儿红酿酒公司的罚款金额为一万元，罚款金额处于罚款幅度内的较低限度。女儿
红酿酒公司在受到上述行政处罚后已及时停止违法行为并按时足额缴纳了罚款，
37
未严重损害投资者合法权益和社会公共利益，不会对发行人本次非公开发行构成
实质性障碍。
截至本反馈意见回复出具日，发行人及其控股子公司均未因相同原因再次受
到报告期内所受行政处罚，发行人及其控股子公司整改措施合理有效。
二、上述行政处罚是否属于《上市公司证券发行管理办法》第三十九条第
（七）项规定的情形
发行人控股子公司在报告期内受到行政处罚的相关行政违法行为均未造成
重大事故，未对发行人的持续经营能力造成重大不利影响，且上述行政处罚的相
关主体已采取了相应的整改措施，另绍兴市生态环境局越城分局、绍兴市生态环
境局、绍兴市柯桥区市场监督管理局、绍兴市生态环境局上虞分局、国家税务总
局绍兴市上虞区税务局已确认上述违法行为不属于重大违法行为。
综上，上述行政处罚不属于《上市公司证券发行管理办法》第三十九条第（七）
项规定的“严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形”。
三、中介机构核查意见
经核查，保荐机构认为：
“1、发行人及其控股子公司在报告期内受到的行政处罚均不属于受到行政
处罚且情节严重的情形；
2、发行人及其控股子公司针对报告期内受到的行政处罚已采取了相应的整
改措施，没有对发行人的持续经营能力造成重大不利影响；
3、发行人及其控股子公司不存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益
的其他情形，不存在违反《上市公司证券发行管理办法》第三十九条第（七）项
规定的情形。”
经核查，发行人律师认为：“发行人及其控股子公司对报告期内受到的行政
处罚事项采取了相应的整改措施，未严重损害投资者合法权益和社会公共利益，
不属于《上市公司证券发行管理办法》第三十九条第（七）项规定的情形，报告
期内受到的行政处罚不属于重大行政处罚，对发行人本次非公开发行不构成实质
性障碍。”
问题五：
38
申请人本次发行拟募集资金 11.4 亿元，用于黄酒产业园项目（一期）工程
项目。请申请人补充说明：（1）本次募投项目具体投资数额安排明细，投资数
额的测算依据和测算过程，各项投资构成是否属于资本性支出，是否以募集资
金投入。（2）募投项目的资金使用和项目建设的进度安排，本次募集资金是否
包含本次发行相关董事会决议日前已投入资金。（3）结合市场空间、公司行业
地位等情况说明新增产能规模的合理性，是否存在产能过剩的风险。（4）募投
项目预计效益测算依据、测算过程，效益测算的谨慎性、合理性。（5）公司货
币资金及理财产品金额较高，资产负债率较低，请结合公司未来货币资金使用
计划、资产负债情况、银行授信情况、现金流状况等，说明本次以股权方式融
资的必要性、合理性。
请保荐机构发表核查意见。
回复：
一、本次募投项目具体投资数额安排明细，投资数额的测算依据和测算过
程，各项投资构成是否属于资本性支出，是否以募集资金投入
（一）本次募投项目具体投资数额安排明细
发行人黄酒产业园项目（一期）工程项目总投资为 194,158.18 万元，该项目
的各项投资构成如下：
单位：万元
项目 费用金额
建筑工程费 75,957.94
设备及工器具购置费 56,949.54
安装工程费 13,240.70
工程建设其他费用 28,804.95
预备费用 8,747.66
工程建设投资合计： 183,700.80
加：铺底流动资金 10,457.38
估算总投资： 194,158.18
本次募投项目工程建设具体投资数额明细如下：
单位：万元
39
单位投
建筑工程 设备及工器 安装工程 各项占总
序号 项目名称 其他费用 合计 资（平方
费 具购置费 费 计
米）
一、工程费用
1 主要生产工程
1.1 酿造车间 1 5,776.68 8,998.99 2,752.65 - 17,528.32 9.54% 22,218
1.2 后酵车间 1 1,339.52 6,359.87 1,879.69 - 9,579.08 5.21% 5,824
1.3 过滤车间 1 1,697.40 5,585.88 1,639.18 - 8,922.46 4.86% 7,380
1.4 勾兑车间 1 652.40 3,005.14 984.43 - 4,641.97 2.53% 2,837
包装车间及自动化
1.5 7,649.72 17,210.84 859.76 - 25,720.32 14.00% 29,422
仓库 1
1.6 坛装酒车间 1 7,805.20 1,355.00 155.00 - 9,315.20 5.07% 41,080
发酵罐区 1 及辅助
1.7 766.97 6,662.72 1,575.60 - 9,005.29 4.90% 1,050
用房
1.8 酒糟利用车间 1 8,216.00 1,822.00 135.00 - 10,173.00 5.54% 41,080
1.9 坛酒灌装车间 6,807.70 1,555.00 169.05 - 8,531.75 4.64% 35,830
1.10 管理用房 234.00 7.19 2.50 - 243.69 0.13% 1,170
2 辅助生产工程
2.1 后熟车间 1 7,805.20 305.00 10.14 - 8,120.34 4.42% 41,080
2.2 后熟车间 2 7,805.20 305.00 10.14 - 8,120.34 4.42% 41,080
2.3 研发楼 2,084.40 500.00 52.00 - 2,636.40 1.44% 6,948
3 公用工程
3.1 供热站 138.60 359.43 181.88 - 679.91 0.37% 630
3.2 35Kv 变配电 212.52 751.51 151.21 - 1,115.24 0.61% 966
3.3 污水处理站 843.00 1,585.00 423.00 - 2,851.00 1.55% 300
3.4 供水站 138.60 180.00 55.00 - 373.60 0.20% 630
3.5 门卫 54.00 3.20 0.22 - 57.42 0.03% 144
4 服务性工程
4.1 办公楼 1,383.20 60.74 30.03 - 1,473.97 0.80% 3,952
4.2 职工活动中心 735.00 41.12 5.34 - 781.46 0.43% 2,100
4.3 餐厅 1,260.00 62.80 43.26 - 1,366.06 0.74% 3,600
4.4 宿舍 3,795.00 13.11 133.62 - 3,941.73 2.15% 16,500
5 厂区总图工程 8,757.63 88.00 1,684.00 - 10,529.63 5.73% -
6 全厂弱电系统 - 132.00 308.00 -- 440.00 0.24%
工程费用小计 75,957.94 56,949.54 13,240.70 0.00 146,148.18
40
单位投
建筑工程 设备及工器 安装工程 各项占总
序号 项目名称 其他费用 合计 资（平方
费 具购置费 费 计
米）
二、工程建设其他费用
1 土地费 - - - 19,780.00 19,780.00 10.77% 430 亩
2 建设单位管理费 - - - 775.30 775.30 0.42%
3 临时设施费 - - - 535.19 535.19 0.29%
4 工程建设监理费 - - - 1,202.36 1,202.36 0.65%
5 工程勘察设计费用 - - - 2,160.39 2,160.39 1.18%
8 可行性研究费 - - - 50.00 50.00 0.03%
各类预评价报告
（消防、安全、职
9 - - - 150.00 150.00 0.08%
业病、抗震、节能、
环保等）
各类设计专篇编制
费（消防、安全、
10 - - - 150.00 150.00 0.08%
职业病、抗震、节
能、环保等）
锅炉、压力管道检
11 - - - 50.00 50.00 0.03%
验费
12 联合试运转费 - - - 100.00 100.00 0.05%
办公及生活家具购
13 - - - 40.00 40.00 0.02%
置费
提前生产人员准备
14 费（提前进场费和 - - - 250.00 250.00 0.14%
培训费）
17 招投标代理费 - - - 136.07 136.07 0.07%
工程量清单（或预
18 - - - 117.63 117.63 0.06%
算、标底）编制
19 施工图审查费 - - 58.01 58.01 0.03%
20 其他费用 - - - 250.00 250.00 0.14%
厂外基础设施配套
费（给水、排水、
21 - - - 3,000.00 3,000.00 1.63%
供电、燃气、蒸汽、
电信）
工程建设其他费用
0.00 0.00 0.00 28,804.95 28,804.95
小计
三、预备费用
41
单位投
建筑工程 设备及工器 安装工程 各项占总
序号 项目名称 其他费用 合计 资（平方
费 具购置费 费 计
米）
1 基本预备费 5% - - - 8,747.66 8,747.66 4.76%
2 涨价预备费 - - - - -
预备费用小计 0.00 0.00 0.00 8,747.66 8,747.66 4.76%
工程静态投资 75,957.94 56,949.54 13,240.70 37,552.62 183,700.80
各类费用占总计 41.35% 31.00% 7.21% 20.44% 100.00%
（二）投资数额的测算依据和测算过程
1、投资数额的测算依据
本次募投项目投资总额的测算依据如下：
（1）估算编制深度按《轻工业建设项目可行性研究报告编制内容深度规定》
QBJS5-2005；
（2）土建及附属安装工程参照类似工程的造价指标进行编制；
（3）专业、通用设备均按询价资料价格计算；
（4）各项费用依据现行有关费用规定；
（5）基本预备费按第一、二部分（工程建设、工程建设其他费用）费用合
计的 5%计列。
2、投资数额的测算过程
黄酒产业园项目（一期）工程项目主要包括酿造车间、后酵车间、过滤车间、
勾兑车间、包装车间及自动化仓库、坛装酒车间、发酵罐区及辅助用房、酒糟利
用车间、坛酒灌装车间、后熟车间、管理用房、研发楼、供热站、35Kv 变配电、
污水处理站、供水站 16 个生产设施类子项目及办公楼、职工活动中心、餐厅、
宿舍、门卫、停车库等 6 个办公及生活设施类子项目。项目组成及规模情况如下：
序号 工程类别 规模 备注
一、生产设施
包括筒仓、制曲、原料输送、浸米、蒸
1 酿造车间 1 年产 10 万千升绍兴黄酒 饭、前酵、制冷、空压、减温减压站、
车间变电
2 后酵车间 1 年产 10 万千升绍兴黄酒 后酵
3 过滤车间 1 年产 10 万千升绍兴黄酒 包括压榨、澄清、精滤、煎酒
42
序号 工程类别 规模 备注
4 勾兑车间 1 年产 10 万千升瓶装酒 包括勾兑、冷储、过滤
自动化包装线：2 万瓶/时，共 3 条；
年产 10 万千升瓶装酒 自动化包装线：1 万瓶/时，共 2 条；
包装车间及自
5 自动化仓库总垛数： 传统包装线：共 4 条；
动化仓库 1
43,668 垛 自动化仓库最大储存成品箱酒约 2.515
万千升（全部用于储存箱酒）；
年灌装 3 万千升大坛装黄 酒坛自动清洗灌装机组：共 2 条；
6 坛装酒车间 1
酒原酒 晒泥头堆场：2300m2；
包括 119 个 400m3 低温发酵罐、4 个
发酵罐区 1 及 发酵罐区：年产 7 万千升
7 400m3 消防水罐、1 个 400m3 冷冻水罐、
辅助用房 高品质绍兴黄酒
消防泵房、冷冻机房；
酒糟利用车间 酒糟利用成品 2,550 千升/ 包括发酵间、蒸酒间、26,800m2 坛酒后
8
1 年 熟间；
9 坛酒灌装车间 年 2 万千升成品坛酒灌装 包括勾兑、灌装、贮存；
10 管理用房 1170m2
11 后熟车间 1~2 8,216x5x2=82,160m2 5.8 万千升后熟储存能力；
2
12 研发楼 6,948m 研发、质检、中试等
13 供热站 630m2
14 35Kv 变配电 966m2
15 污水处理站 300m2 日处理生产废水 3,350t；
16 供水站 630m2 河水净化
二、办公及生活设施
1 办公楼 3952m2 按 150 人设计
包括室内篮球场、室内羽毛球、乒乓球、
2 职工活动中心 2,100m2
台球、健身房、电子阅览室等；
餐厅按 500 人同时用餐设计；
2
3 餐厅 3,600m 厨房按 2,000 人设计；
包含 10 间小餐厅；
2
4 宿舍（1~3） 16,500m 350~400 间宿舍，4 人间，独立卫生间
2
5 门卫（1~4） 144m
6 停车库 300 辆小车
本次募投项目各项工程建设项目的建筑工程费为 75,957.94 万元、工程建设
其他费用为 28,804.96 万元，各生产、办公及生活设施工程建设项目的建筑工程
费用及本次募投项目涉及的各项工程建设其他费用投资测算明细详见本题上文
“本次募投项目工程建设具体投资数额明细”；本次募投项目的预备费用为基本
43
预备费，按照建筑工程、设备及工器具购置、安装工程与工程建设和其他费用合
计的 5.0%计算，为 8747.66 万元。本次募投项目各项生产工程建设项目的设备及
工器具购置费 56,949.54 万元、安装工程费为 13,240.70 万元，其中主要车间设备、
工器具购置费及安装工程费投资金额测算依据及测算过程如下：
（1）酿造车间
单位：万元
设备及工器
序号 设备名称 规格及技术数据 数量 安装工程费
具购置费
1 大米筒仓 V=850m3 5 500.00 160.00
2 大米进仓系统 Q=50t/h 1 50.00 16.00
3 大米出仓系统 Q=25t/h 2 80.00 25.00
4 小麦筒仓 V=585m3 2 160.00 50.00
5 小麦进仓系统 Q=50t/h 1 50.00 16.00
6 小麦出仓系统 Q=25t/h 1 40.00 15.00
7 浸米罐 V=38m3 50 600.00 200.00
8 酒母浸米罐 V=9.5m3 12 120.00 35.00
9 蒸饭机 Q=10t/h（糯米） 4 200.00 70.00
10 酒母蒸饭机 Q=3.5t/h（糯米） 1 30.00 10.00
11 前酵罐 V=66.5m3 60 1,500.00 450.00
12 酒母罐 V=5.5m3 35 350.00 100.00
13 生麦曲制曲系统 1套 3,500.00 1,000.00
14 其它 1,818.99 605.65
小计 8,998.99 2,752.65
（2）后酵车间
单位：万元
规格及技术 设备及工器
序号 设备名称 数量 安装工程费
数据 具购置费
1 后酵罐 V=112m3 168 5,880.00 1,700.00
2 其它 479.87 179.69
小计 6,359.87 1,879.69
（3）过滤车间
44
单位：万元
规格及技术 设备及工器
序号 设备名称 数量 安装工程费
数据 具购置费
1 中间贮罐 V=16.5m3 10 150.00 45.00
2 空气压滤机 F=100m2 96 3,360.00 1,000.00
3 澄清罐 V=44m3 32 576.00 150.00
4 硅藻土过滤系统 F=42m2 3套 120.00 35.00
5 清酒罐 V=44m3 32 576.00 150.00
6 煎酒系统 Q=15t/h 3套 90.00 30.00
7 其它 713.88 229.18
小计 5,585.88 1,639.18
（4）勾兑车间
单位：万元
规格及技术 设备及工器
序号 设备名称 数量 安装工程费
数据 具购置费
1 周转罐 V=120m3 18 540.00 160.00
2 配酒冷储罐 V=120m3 42 1,260.00 390.00
3 清酒罐 V=120m3 8 240.00 70.00
4 清酒罐 V=65m3 12 240.00 70.00
3
5 酒脚暂存罐 V=120m 2 60.00 20.00
6 回酒罐 V=120m3 2 60.00 20.00
7 板框过滤机 Q=20t/h 4 80.00 25.00
8 板框过滤机 Q=10t/h 4 60.00 20.00
9 膜过滤机 Q=30t/h 4 100.00 30.00
10 膜过滤机 Q=15t/h 4 60.00 20.00
11 其它 305.14 159.43
小计 3,005.14 984.43
（5）包装车间及自动化仓库
单位：万元
设备及工器
序号 设备名称 规格及技术数据 数量 安装工程费
具购置费
1 自动包装线 1 Q=2 万瓶/时 3 5,400.00 270.00
2 自动包装线 2 Q=1 万瓶/时 2 2,400.00 120.00
45
设备及工器
序号 设备名称 规格及技术数据 数量 安装工程费
具购置费
Q=5000 瓶/时,
3 包装线 1 1 800.00 40.00
500ml 玻璃瓶
Q=500 桶瓶/时,
4 包装线 2 1 800.00 40.00
2.5L 塑料桶玻璃瓶
Q=5000 坛/时,
5 包装线 3 1 800.00 40.00
1.5L 陶坛
Q=5000 瓶/时,
6 包装线 4 1 800.00 40.00
500ml 瓷瓶
7 立体库 总垛数：35000 垛 1套 6,000.00 300.00
8 其它 210.84 9.76
小计 17,210.84 859.76
（6）坛酒车间
单位：万元
设备及工器
序号 设备名称 规格及技术数据 数量 安装工程费
具购置费
酒坛自动清洗灌装
1 Q=400 坛/h 2套 1,200.00 130.00
机组
2 其它 155.00 25.00
小计 1,355.00 155.00
（7）发酵罐区及辅助用房
单位：万元
设备及工器
序号 设备名称 规格及技术数据 数量 安装工程费
具购置费
1 低温发酵罐 V=400m3 124 6,200.00 1,450.00
2 其它 462.72 125.60
小计 6,662.72 1575.60
（8）酒糟利用车间
单位：万元
设备及工器
序号 设备名称 规格及技术数据 数量 安装工程费
具购置费
1 甑酒设备 4套 800.00 40.00
2 酒糟输送设备 1套 50.00 10.00
3 酒糟粉碎设备 s 1套 50.00 10.00
46
设备及工器
序号 设备名称 规格及技术数据 数量 安装工程费
具购置费
4 发酵槽 V=3.0m3 2080 624.00 40.00
5 其它 298.00 35.00
小计 1,822.00 135.00
（9）坛酒灌装车间
单位：万元
设备及工器
序号 设备名称 规格及技术数据 数量 安装工程费
具购置费
1 包装线 1 10L 以上装 1 622.00 67.60
2 包装线 2 10L 装 1 466.50 50.70
3 包装线 3 5L 装 1 310.00 33.80
4 其它 156.50 16.95
小计 1,555.00 169.05
（10）污水处理站
单位：万元
设备及工器具购
序号 名称 数量 安装工程费
置费
1 初沉池 1 50.00 20.00
2 调节池 1 50.00 20.00
3 二沉池 1 50.00 20.00
4 厌氧反应器 1 850.00 150.00
5 配电房 1 300.00 100.00
6 其它 1 285.00 113.00
小计 1,585.00 423.00
除上述主要建设工程所需投资资金外，本次募投项目的 430 亩用地土地费预
计总金额为 19,780.00 万元，系根据绍兴工业用地实际行情预测，约合每亩用地
的成本为 46 万元。对比已取得的募投项目用地 55 亩支付价款 2,535.03 万元，每
亩用地单价约为 46.09 万元，本次募投项目用地总金额测算合理。
（三）各项投资构成是否属于资本性支出，是否以募集资金投入
1、本次非公开发行股票募集资金情况
2020 年 2 月 24 日，发行人召开第八届董事会第十四次会议审议通过了非公
47
开发行 A 股股票相关事项，同意本次募集资金总额为 114,163.61 万元。同日，
发行人与本次非公开发行股票的认购对象签订了《关于公司与特定对象签署附条
件生效的非公开股份认购协议的议案》。
2020 年 3 月 16 日，发行人召开 2020 年第一次临时股东大会，审议通过了
非公开发行 A 股股票相关事项，并同意授权发行人董事会办理本次非公开发行 A
股股票相关事宜的议案。
结合当前市场环境、政策的变化及公司实际情况并经审慎考虑，发行人于
2020 年 5 月 6 日召开第八届董事会第十七次会议，审议通过本次非公开发行股
票方案调整的相关议案，将本次非公开发行募集资金总额从人民币
1,141,636,120.98 元调减为人民币 1,094,627,725.20 元，并相应调整发行数量及募
集资金在募投项目中的投资金额，非公开发行 A 股股票方案的其他条款不变，
并以中国证监会关于本次发行的核准文件为准。
发行方案调整后，本次非公开发行募集资金总额为 1,094,627,725.20 元，在
扣除发行费用及相关中介机构费用后拟全部投入如下项目：
单元：万元
序号 项目名称 投资总额 拟投入募集资金
1 黄酒产业园项目（一期）工程 194,158.18 109,462.77
合计 194,158.18 109,462.77
本次募集资金到位后，如实际募集资金总额扣除发行费用后少于上述投资项
目需投入的募集资金数额，募集资金不足部分由上市公司以自有资金或通过其他
融资方式解决。本次非公开发行募集资金到位之前，上市公司将根据项目进度的
实际情况以银行贷款、自有资金等自筹资金先行投入，用于上述项目的前期投入
和建设，并在募集资金到位之后按照相关规定予以置换。
2、募投项目各项投资构成是否属于资本性支出及以募集资金投入情况
黄酒产业园项目（一期）工程的估算总投资包括建筑工程费、设备及工器具
购置费、安装工程费、工程建设其他费用、基本预备费及铺底流动资金等。其中，
将预备费和铺底流动资金认定为非资本性支出，建筑工程、设备及工器具购置、
安装工程和其他工程建设费用均为资本性支出，详情如下：
单位：万元
48
投资性质构成 拟投入募
项目 投资金额
资本性支出 非资本性支出 集资金
建筑工程费 75,957.94 75,957.94
设备及工器具购置费 56,949.54 56,949.54
109,462.77
工程 安装工程费 13,240.70 13,240.70
建设
投资 工程建设其他费用 28,804.95 28,804.95
预备费用 8,747.66 8,747.66 -
小计 183,700.80 174,953.14 8,747.66 109,462.77
铺底流动资金 10,457.38 - 10,457.38 -
估算总投资 194,158.18 174,953.14 19,205.04 109,462.77
本次募集资金投资项目 总投资 194,158.18 万元，其中资本性支出投入
174,953.14 万元，非资本性支出投入 19,205.04；资本性支出中拟使用募集资金投
入 109,462.77 万元，不足部分将以发行人自有及自筹资金投入。综上，发行人本
次非公开发行募集资金中资本性支出比例为 100%。
二、投项目的资金使用和项目建设的进度安排，本次募集资金是否包含本
次发行相关董事会决议日前已投入资金
（一）募集资金的使用进度和项目建设进度安排
募投项目的资金使用进度安排如下：
黄酒产业园项目（一期）工程自可行性研究报告编制及备案起到试生产及投
产阶段为 36 个月，从建设工程招标开始至项目试生产为 24 个月。具体时间安排
如下：
项目（单位：月） 1 4 5 8 10 13 14 15 17 19 27 29 31 35 36
可行性研究报告编制及备案
土地征用
方案设计
施工图设计
建设工程招标
建、构筑物施工
设备订货
设备到货及安装调试
49
项目（单位：月） 1 4 5 8 10 13 14 15 17 19 27 29 31 35 36
试生产及投产
（二）本次募集资金是否包含本次发行相关董事会决议日前已投入资金
本次募投项目总投资 194,158.18 万元，本次非公开发行股票相关董事会决议
日（2020 年 2 月 24 日）前存在部分支出，为募投项目 55 亩用地的土地出让价
款及契税合计 2,535.03 万元及剩余 374 亩用地的土地征收补偿款 万元，
本次募集资金确定金额时已经考虑上述影响，本次募集资金不包含本次发行相关
董事会决议日前已投入资金。
本次非公开发行股票相关董事会召开之后至本次非公开发行募集资金到位
之前，发行人将根据项目进度的实际情况以银行贷款、自有资金等自筹资金先行
投入，并在募集资金到位之后按照相关规定予以置换。
三、结合市场空间、公司行业地位等情况说明新增产能规模的合理性，是
否存在产能过剩的风险
（一）本次募投项目新增产能规模的合理性
1、黄酒行业发展稳中向好、潜力巨大
黄酒是世界三大古酒之一，是我国最古老的酒种，也是我国独有的酒种，从
国际酒类消费呈“低度、营养、保健”的趋势看，黄酒在国际酿酒行业的竞争有
着得天独厚的优势，黄酒产品在国际市场上的竞争优势将越来越明显，从国内行
业情况看，在国家酒类有“普通酒向优质酒、蒸馏酒向酿造酒、高度酒向低度酒
转变”的政策导向，重点发展葡萄酒、水果酒、积极发展黄酒，稳步发展啤酒，
控制白酒总量。总体来看，中国黄酒行业发展的宏观环境良好，中国产业政策积
极扶持黄酒行业发展。《中国酒业“十三五”发展指导意见》指出：到 2020 年，
黄酒行业产量预测达到为 240 万千升，比 2015 年 160 万千升增长 50.00%，年均
复合增长 8.45%；销售收入达到 288 亿元，比 2015 年 181.94 亿元增长 58.29%，
年均复合增长 9.62%；利税 48 亿元，比 2015 年 29.75 亿元增长 61.34%，年均复
合增长 10.04%。
2019 年，全国酿酒行业规模以上企业总计 2,129 家，累计完成产品销售收入
8，350.66 亿元；其中黄酒生产企业总计 110 家，累计完成销售收入 173.27 亿元。
50
收入规模方面，黄酒行业收入仅占全国酒行业收入的约 2.07%，远低于白酒、啤
酒占比。由此可见，随着黄酒文化推广、品牌形象建设的不断推进，黄酒行业仍
有较大的发展空间。
2、发行人行业地位稳定，报告期内经营情况稳定提升
报告期各期，发行人营业收入金额分别为 163,730.18 万元、171,703.03 万元
和 175,942.56 万元，报告期内发行人营业收入规模总体保持稳定增长，收入规模
较大，盈利能力较强。在报告期内，主营业务收入占营业收入的比例均在 95%
以上，发行人主营业务突出。在中国酒业协会《中国酒业“十三五”发展指导意
见》及浙江省人民政府《浙江省关于推进黄酒产业传承发展的指导意见》等一系
列鼓励政策的推动下，黄酒行业近年来发展较为稳定，但其整体产业规模偏小，
相对于白酒、啤酒和葡萄酒等其他酒种仍面临着激烈的酒类市场竞争。报告期内，
发行人积极优化产品结构，完善中高端产品，借助多年销售网络的牢固建设和拓
展，深耕江浙沪地区成熟市场，重点发力全国范围内的其他成长市场，经营业绩
的稳定增长，为本次募投项目实施建立了良好的业务基础。
从售价看，黄酒产品与其他酒种相比价格仍处于低位，尚未被广泛作为馈赠
礼品或宴请的主要酒种，黄酒作为中国传统文化名酒，其价值尚未被完全挖掘。
根据公开资料，以发行人为代表的黄酒行业上市公司在报告期内多次提高部分产
品售价，特别是中高档酒的销售价格，使得发行人包括中高档酒及普通酒在内的
主营业务综合毛利率稳步提升。发行人在报告期内中高档产品销售收入分别为
103,235.54 万元、115,618.44 万元和 120,326.66 万元，其主营业务综合毛利率分
别为 34.59%、37.53%和 41.94%，亦呈稳步提升趋势。由此可见，黄酒行业产品
结构升级趋势为本次募投项目的实施奠定了良好的市场基础。
3、募投项目新增产能的合理性
黄酒产业园项目（一期）工程经济寿命期内达产后可年产 10 万千升机械化
黄酒原酒，并形成年 12 万千升黄酒小包装灌装能力。报告期内，发行人的产能
利用率及产销率情况如下表所示：
单位：千升
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
51
设计产能（a） 144,500.00 144,500.00 144,500.00
总产量（b） 133,632.00 142,600.33 119,762.98
产能利用率（b/a） 92.48% 98.69% 82.88%
总销量（c） 146,434.04 138,752.56 148,678.21
产销率（c/b） 109.58% 97.30% 124.14%
注：产量为酿造数据、销量为酒类实际销售数据。
2017 年、2018 年及 2019 年，发行人总产量分别为 11.98 万千升、14.26 万
千升以及 13.36 万千升，产能利用率分别为 82.88%、98.69%及 92.48%，报告期
内基本达到满产状态。
报告期内，发行人产销率分别为 124.14%、97.30%以及 109.58%，处于持续
消耗原酒存货的状态，直接反映出发行人对提高酿造产能的紧迫需求。因黄酒原
酒需要经过一段时间的贮藏陈化后方能对外销售，即当年酿造的黄酒不能对外销
售，发行人需要将库存的年份原酒进行灌装再对外销售。因而充足的年份酒也是
改善发行人当前产品结构、提升中高档酒品质的必要保证。报告期内，发行人总
产量基本保持稳定，产销率维持 95%以上的高位，体现了发行人当前黄酒生产能
够得到完整、有效消化，同时也反映出发行人迫切需要提高产量以保证年份酒库
存的需求。据此，通过本次非公开发行的募投项目提高发行人原酒产量，对发行
人增强盈利能力、稳固行业地位具有重要意义，发行人新增产能具备合理性。
（二）发行人产能过剩的风险及应对措施
因发行人报告期内产能利用率基本维持满产状态，且产销率保持在 95%以上
的较高水平，结合前文所述稳定行业政策及良好行业发展前景，发行人本次新增
产能导致发行人产能过剩的风险较小。
同时，为尽可能避免上述风险对发行人的生产经营产生重大影响，发行人将
采取如下解决措施提振销售，应对风险：
1、优化产品价格，改善产品结构
发行人推行 2019 年“聚焦大市场大单品、继续培育花色品种”的产品策略，
统一销售政策与思路，淘汰老产品，开发新产品，重点布局八年大单品。发行人
计划走中高端产品路线，聚焦“国酿 1959”等新品种中高端年份黄酒；同时完
善果酒配方，积极开拓果酒市场。在市场调研的基础上，完成以“中央库藏金五
52
年”为代表的三十余个黄酒品种的调价工作，优化产品价格，推动黄酒价值回归。
2、充分利用电商平台，拓展销售渠道
发行人对黄酒市场进行规划布局，按照成熟市场深耕化、发展市场深度化、
市场拓展跨界化的思路，努力联合区域大商和强商培育市场。进一步精耕国际市
场，并拓展“沈永和”、“女儿红”等品牌，开发适合当地消费的黄酒产品，进一
步扩大绍兴黄酒的综合市场影响力，做好线上线下联动，积极探索与电商平台的
战略合作，利用电商平台逐步完善线上渠道。
3、深入实施营销活动，开展跨界合作
发行人计划有序开展事件营销，积极参与市政府组织的“绍兴周”系列活动；
举办国雅荟系列招商品鉴会；参展首届中国－中东欧国家博览会暨国际消费品博
览会，进一步宣传弘扬绍兴酒文化。赞助冠名首届“一带一路”税收征管合作论
坛及中国排球超级联赛全明星赛，进行品牌与文化的植入。积极参与越马、女排
世俱杯等体育文化活动，实现品牌推广并支持地方体育事业，与本地景点和市区
特色酒店等开展合作，开展名酒进名企系列活动，开展跨界合作。
4、引入战略投资人，充分利用市场资源
本次非公开发行认购对象前海富荣、盈家科技之实际控制人郭景文及其关联
方除战略投资发行人外，还控制乐百氏（广东）饮用水有限公司及深圳安吉尔饮
水产业集团有限公司，运营“乐百氏”及“安吉尔”两大知名快消品品牌：安吉
尔饮水设备的销售网络遍布全国，同时出口至欧、美、东南亚等共三十多个国家，
多年来均位居行业领先地位；乐百氏（广东）饮用水有限公司在中国包装饮用水
行业里拥有超过 20 年的经验，经过多年积累已在全国建立了包括北京、天津、
成都、重庆、广州等城市在内的销售办事处，拥有覆盖全国范围的销售渠道。
郭景文及其关联方在快消品，特别是食品饮料领域拥有丰富投资经验、完整
的销售渠道及相关资源。发行人将充分利用认购对象的商务资源及销售经验，拓
宽销售渠道，合理消化新增产能。
综上，黄酒行业政策稳定、前景良好；发行人行业地位突出，报告期内业绩
稳步提升，其新增产能具备合理性，产能过剩风险较小，发行人制订的各项新增
产能消化措施具体有效，具备可行性。
53
四、募投项目预计效益测算依据、测算过程，效益测算的谨慎性、合理性
（一）项目投资效益总体情况
黄酒产业园项目（一期）工程项目经济寿命期达产期后可年产 10 万千升机
械化黄酒，并形成年 12 万千升黄酒小包装灌装能力。募投项目在目前的市场价
格条件下，可以实现年均销售收入 194,785.57 万元（不含税），平均年净利润
21,995.93 万元（以经济寿命期 13 年测算）。募投项目具有较好的投资效益。具
体经济指标列表如下：
经济技术指标
序号 指标名称 单位 指标 备注
1 经济寿命期 年 13
2 年新增销售收入（含税,平均） 万元 220,107.69
3 年新增销售收入（无税,平均） 万元 194,785.57
4 年净利润（平均） 万元 21,995.93
5 年利润总额（平均） 万元 29,327.91
6 财务内部收益率（所得税后） % 11.95
7 静态投资回收期（所得税后） 年 8.91 含建设期
8 盈亏平衡点 % 48.72 正常年
（二）销售收入的测算依据、测算过程及测算的谨慎性、合理性
本次募投项目的经济寿命期内，第一年生产负荷率为 70%，第二年生产负荷
率为 85%，第三年及以后各年生产负荷率为 100%，各年具体生产计划预测如下：
第1年 第2年 第 3-13 年
生产计划 单位
70% 85% 100%
机械化黄酒酿造 70,000 85,000 100,000 千升
瓶酒灌装 84,000 102,000 120,000 千升
本次募投项目进入满负荷达产期后每年产出黄酒原酒 10 万千升，灌装瓶酒
12 万千升；按照募投项目产出罐装成本酒的销售计划与生产计划同比例进行测
算，可实现黄酒瓶（坛）装成品酒销售数量 12 万千升/年。本次募投项目中销售
单价选取瓶（坛）装酒 1.90 万元/千升（含税），即不含税 1.68 万元/千升（适用
增值税率 13%）。对比报告期各期内发行人成品酒（中高档酒、普通酒）每千升
54
平均售价（不含税）：
产品 项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
销量（千升）（a） 63,958.21 61,513.29 59,029.81
中高档
平均单价（万元/千升） 1.88 1.88 1.75
酒
销售收入（万元） 120,326.66 115,618.44 103,235.54
销量（千升）（b） 82,475.83 77,239.27 89,648.40
普通酒 平均单价（万元/千升） 0.64 0.68 0.64
销售收入（万元） 52,722.07 52,617.20 57,304.40
报告期内，发行人中高档酒的不含税平均售价分别为 1.75 万元/千升、1.88
万元/千升及 1.88 万元/千升，中高档黄酒的平均售价在报告期内有所提升。本次
募投项目预计新增产能的目标产品主要为中高档酒，结合发行人报告期内中高档
酒的平均售价，本次募投项目瓶（坛）装酒 1.68 万元/千升（不含税）的销售价
格，低于报告期内历史销售单价，测算相对稳健。
假设拟建项目产品的销售计划与生产计划同比例，则黄酒产业园项目（一期）
工程在经济寿命期内可实现年均含税销售收入总额 220,107.69 万元。本次募投项
目增值税率以 13%计，考虑上述税费影响后，黄酒产业园项目（一期）工程在经
济寿命期内的不含税年均销售收入为 194,785.57 万元。
综上，该项目收入测算过程合理，相关参数假设具有谨慎性。
（三）营业成本的测算依据、测算过程及测算的谨慎性、合理性
本次募投项目在经济寿命期内年均不含税营业成本为 95,339.22 万元，不含
税单位营业成本情况如下：
单位营业成本对比 第1年 第2年 第 3-10 年 第 11-13 年
营业成本（万元） 75,248.95 87,517.56 99,786.16 92,784.69
销量（千升） 84,000 102,000 120,000 120,000
单位营业成本（万元/千升） 0.90 0.86 0.83 0.77
报告期各期，发行人分产品单位营业成本具体如下表所示：
单位营业成本对比 2019 年度 2018 年度 2017 年度
中高档酒 营业成本（万元） 59,318.16 60,483.14 54,245.59
55
销量（千升） 63,958.21 61,513.29 59,029.81
单位营业成本（万元/千升） 0.93 0.98 0.92
营业成本（万元） 40,895.44 44,105.63 50,353.22
普通酒 销量（千升） 82,475.83 77,239.27 89,648.40
单位营业成本（万元/千升） 0.50 0.57 0.56
由上表可见，本次募投项目的预测期内各年成品酒的单位营业成本在 0.77
元/千升至 0.90 元/千升区间内，预测期间平均单位营业成本为 0.82 万元/千升；
报告期内各年发行人中高档酒产品单位营业成本相对平稳，维持在 0.92 万元/千
升至 0.98 万元/千升区间内，报告期内平均单位营业成本为 0.94 万元/千升，本次
募投项目经济寿命期各阶段单位营业成本分别较报告期历史平均单位营业成本
低 4.95%、8.96%、11.77%及 17.96%，经济寿命期后期成本下降较多主要系由于
固定资产折旧费用减少所致。
剔除经济寿命期后期（第 11-13 年）固定资产折旧大幅下降的影响，预测期
内单位营业成本较报告期成本低 10%左右。目前发行人的主要黄酒生产厂区分别
处于越城区、袍江开发区、上虞区和柯桥区，难以发挥产业的集聚优势，给精细
化管理带来了较大难度；同时，分散的生产区域难以实现资源共享，无形中也提
高了各类管理成本和物流成本。募投项目成品酒单位营业成本的预测基于历史成
品酒的单位成本，结合本次募投项目建成后可促成发行人集约化生产，便于统一
管理的项目情况，新建厂区将在保持黄酒传统特色工艺的基础上积极采用经生产
实践考验过的先进成熟的新工艺、新技术，从而提高生产效率、节约生产成本，
上述预测参数在合理区间内。
综上，募投项目成本测算具有合理性及谨慎性。
（四）期间费用的测算依据、测算过程及测算的谨慎性、合理性
本次募投项目对经济寿命期内的期间费用的测算如下：
单位：万元，%
第1年 第2年 第 3-5 年 第 6-13 年
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
销售费用 39,448.30 27.93 47,901.51 27.93 56,354.72 27.93 56,354.72 27.93
管理费用 8,746.76 6.19 9,923.44 5.79 11,100.11 5.50 9,204.87 4.56
56
财务费用 734.38 0.52 946.71 0.55 1,159.03 0.57 1,159.03 0.57
期间费用合计 48,929.45 34.64 58,771.65 34.27 68,613.86 34.01 66,718.61 33.07
营业收入 141,238.94 - 171,504.42 - 201,769.91 - 201,769.91 -
注：期间费用及营业收入均不含税。
对比报告期内，发行人期间费用构成情况：
单位：万元，%
2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
销售费用 35,013.94 19.90 29,813.92 17.36 21,536.35 13.15
管理费用 8,371.47 4.76 8,692.15 5.06 7,981.27 4.87
研发费用 1,066.60 0.61 829.37 0.48 631.62 0.39
财务费用 -1,159.27 -0.66 -538.81 -0.31 -307.30 -0.19
期间费用合计 43,292.73 24.61 38,796.63 22.60 29,841.94 18.23
营业收入 175,942.56 - 171,703.03 - 163,730.18 -
注：期间费用及营业收入均不含税。
报告期内，发行人期间费用分别为 29,841.94 万元、38,796.63 万元和 43,292.73
万元，占营业收入的比重分别为 18.23%、22.60%和 24.61%，加权平均费率为
21.89%；发行人本次募投项目经济寿命期各阶段的期间费用分别为 48,929.45 万
元、58,771.65 万元、68,613.86 万元及 66,718.61 万元，占营业收入的比重分别为
34.64%、34.27%、34.01%和 33.07%。募投项目经济寿命期内各阶段的期间费用
率高于发行人报告期内的平均水平。
当前，发行人产品销售以经销商销售模式为主。本次募投项目建成后可年产
10 万千升机械化黄酒，并形成年 12 万千升黄酒小包装灌装能力，新增产能在贮
存期满投入市场后发生销售费用将较报告期历史水平有所提升，提升至不含税营
业收入的 27.93%（含税口径下占比为 25%），同时发行人也将借助本次发行认购
对象的相关资源，加大在营销网络建设与经销渠道拓展方面的投入，并配合适当
宣传手段，合理消化新增产能。
本次募投项目经济寿命期内达产阶段的预计管理费用水平在 4.56%-6.19%之
间，系基于发行人报告期内历史管理费用情况做出的预测。随着募投项目持续经
营，管理经验及管理效率将进一步丰富、提高，管理费用占比在募投项目整个经
57
济寿命期内也呈现稳步递减。
本次募投项目的财务费用高于发行人报告期历史水平，系基于经济寿命期内
各阶段所需运营资金预测，具备合理性。
综上，本次募投项目的效益测算具备合理性及谨慎性。
五、结合公司未来货币资金使用计划、资产负债情况、银行授信情况、现
金流状况等，说明本次以股权方式融资的必要性、合理性
1、发行人货币资金情况及银行授信情况
截至 2019 年 12 月 31 日，发行人货币资金余额为 75,067.90 万元，不存在银
行授信。具体如下：
单位：万元
项目 金额 占比
库存现金 12.52 0.02%
银行存款 74,511.39 99.26%
其他货币资金 543.99 0.72%
合计 75,067.90 100.00%
2、发行人资产负债情况
报告期各期末，发行人资产负债情况如下所示：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
资产总计 498,082.19 480,206.65 464,316.83
负债总计 76,629.20 70,250.32 63,443.82
资产负债率 15.38% 14.63% 13.66%
报告期各期末，发行人资产负债率分别为 13.66%、14.63%及 15.38%，发行
人资产负债率较低且保持稳定。报告期内，发行人与同行业可比上市公司资产负
债率对比情况如下：
资产负债率（%） 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
会稽山 29.82 27.09 23.62
金枫酒业 16.81 15.62 15.03
行业平均 23.32 21.36 19.33
古越龙山 15.38 14.63 13.66
58
数据来源：上市公司公开信息、wind 数据。
报告期内，发行人资产负债率略低于同行业可比上市公司的平均水平，但处
在同行业可比上市公司区间内。发行人保持合理的资产负债率，有利于形成良好
的财务风险抵抗能力。
3、发行人现金流状况
报告期内，发行人现金流量情况如下：
单位：万元
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
经营活动现金流入小计 188,030.39 184,602.63 178,037.89
经营活动现金流出小计 150,133.81 155,550.86 145,951.32
经营活动产生的现金流量净额 37,896.58 29,051.78 32,086.57
投资活动现金流入小计 74,611.11 52,853.40 52,318.24
投资活动现金流出小计 99,227.82 49,492.39 61,338.53
投资活动产生的现金流量净额 -24,616.71 3,361.02 -9,020.29
筹资活动现金流入小计 - 100.00 -
筹资活动现金流出小计 8,469.94 8,300.40 8,221.35
筹资活动产生的现金流量净额 -8,469.94 -8,200.40 -8,221.35
报告期各期，发行人经营活动现金流量净额分别为 32,086.57 万元、29,051.78
万元和 37,896.58 万元，发行人主营业务获取现金的能力强，发行人销售的产品
现金回款较好。
报告期各期，发行人投资活动产生的现金流量净额分别为-9,020.29 万元、
3,361.02 万元万元和-24,616.71 万元。发行人投资活动现金流入主要为理财产品
到期赎回及取得投资收益收到的现金，投资活动现金流出主要为购买理财产品、
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，投资活动产生的现金流量
净额将随发行人建设活动波动。
报告期各期，发行人筹资活动现金流量净额分别为-8,221.35 万元、-8,200.40
万元和-8,469.94 万元。报告期内发行人未进行直接或间接融资，2016 年度、2017
年度及 2018 年度，发行人以各年末的总股本 808,524,165 股为基数，向全体股东
每股派发现金红利 0.10 元（含税），派发现金红利 8,085.24 万元，上述原因导致
发行人报告期各期筹资活动产生的现金流量净额均为负值。
59
4、发行人货币资金未来使用计划
结合上述发行人货币资金情况、资产负债情况、银行授信情况及现金流状况，
发行人的未来资金使用计划主要包括：现金分红、募投项目建设投入及运营资金，
基本情况如下：
序号 项目 未来三年合计
1 预计未来现金分红 28,907.12
募投项目资金投入情况（已扣除本次募集资金投入及已支付
2
土地款项）
3 主要支付金额合计 107,889.82
4 截止 2019 年 12 月 31 日货币资金余额 75,067.90
5 资金缺口 32,821.92
由上表可知，发行人在仅考虑现金分红及募投项目建设投入（已扣除本次募
集资金及已支付土地款项）的情况下尚存在部分资金缺口，具体情形如下：
（1）现金分红
发行人最近三年现金分红情况如下所示：
单位：万元
分红 现金分红金 归属于上市公司普
分红方案 备注
年度 额（含税） 通股股东的净利润
已经第八届第十五
次董事会审议通
2019 每 10 股派息 1 元（含税） 8,085.24 20,964.84
过，尚需经股东大
会审议，尚未实施
2018 每 10 股派息 1 元（含税） 8,085.24 17,205.41 2019/6/12 实施
2017 每 10 股派息 1 元（含税） 8,085.24 16,434.44 2018/5/16 实施
合计 24,255.72 54,604.69
2017 年、2018 年及 2019 年累计现金分红金额占发行人 2017 年至 2019 年合
并报表中归属于上市公司普通股股东的三年平均净利润的 133.26%。参考发行
人历史分红情况及其《未来三年（2020 年-2022 年）股东分红回报规划》，发行
人未来三年如继续实施现金分红计划回馈投资者，按照其报告期内分红方案进行
测算。发行人预计未来三年内将合计分红 28,907.12 万元（按本次非公开发行完
成后股本总数 963,570,585 股及每 10 股派息 1 元的分红方案测算）。
60
（2）募投项目建设投入
发行人黄酒产业园项目（一期）工程项目总投资为 194,158.18 万元，将使用
募集资金投入金额 109,462.77 万元，其余部分发行人将以自有资金投入，扣除已
支付土地款项预计募投项目建设期内将合计使用自有资金或自筹资金
万元。
5、股权融资的必要性
若发行人采用银行贷款等债务融资方式筹措本次非公开发行募集资金，按人
民银行最近一次公告（2020 年 4 月 20 日）的 5 年期以上贷款市场报价利率（LPR）
4.65%、融资规模 109,462.77 万元测算，发行人每年将新增财务费用约 5,090.02
万元，资产负债率亦将由 2019 年末的 15.38%大幅上升至 30.63%，远高于同行
业平均水平，发行人偿债压力、财务费用将显著提高，对发行人的正常经营将产
生一定的不利影响。此外，本次募投项目的静态投资回收期（所得税后）为 8.91
年，银行贷款期限通常较短，无法满足本次募投项目需求。
综上，发行人采用股权融资方式募集项目建设资金具备合理性及必要性。
六、中介机构核查意见
经核查，保荐机构认为：
“1、发行人本次募投项目投资总额为 194,158.18 万元，其中，资本性支出
174,953.14 万元，拟以募集资金投入 109,462.77 万元，募集资金投向均为资本性
支出，且募集资金不包含本次发行相关董事会决议日前已投入资金，符合相关规
定。
2、本次募投项目的建设有助于发行人配备先进黄酒生产设备、实现黄酒的
集约化生产，建设完成后将形成 10 万千升酿造及 12 万千升灌装的生产能力，发
行人生产效率及产品品质将获得提升，本次募投项目建设符合产业政策及企业发
展方向，具备良好的市场前景，新增产能规模合理；且发行人制订的新增产能消
化措施合理、有效，本次新增产能导致发行人产能过剩的风险较小。
3、本次募投项目效益测算充分考虑了发行人的实际经营状况，相关假设均
基于其历史期财务、业务数据，预计效益测算具有合理性、谨慎性。
4、发行人货币资金及资产负债率情况符合发行人所处行业和竞争地位，募
61
集资金情况符合发行人的经营实际，有利于控制财务风险，本次股权融资具备必
要性和合理性。”
问题六：
公司存货金额较高，最近一期末高达 18.1 亿元，超过最近一年的收入金额。
请申请人结合产品生产过程及生产周期等情况，说明持有较大金额存货的必要
性、合理性，是否与同行业可比公司一致，存货减值计提依据及计提的充分、
合理性。
请保荐机构及会计师发表核查意见，并说明对存货真实性采取的主要核查
程序。
回复：
一、结合产品生产过程及生产周期等情况，说明持有较大金额存货的必要
性、合理性，是否与同行业可比公司一致
（一）发行人产品生产过程及生产周期
黄酒原酒需经过较长时间的贮藏，形成特有风味后方可销售，越是高品质黄
酒所需贮藏时间越长。黄酒生产要经历车间生产和贮藏陈化两个主要阶段。其中，
车间生产阶段主要指从浸米到压榨出原酒阶段；贮藏陈化阶段则为将前一阶段生
产的原酒灌坛封装并贮藏让其陈化一定时间以达到一定品质。黄酒一般需经过贮
藏才能销售；越是高品质黄酒所需贮藏时间越长。按目前生产工艺，车间生产阶
段一般需要 1 至 3 个月；而贮藏陈化则需要相对较长时间，一般在 1 年以上（部
分可达数年甚至数十年之久）。
黄酒原酒质量与酿造年份的气候、粮食原料质量等有密切关系，如酿造当年
气候、粮食质量等对黄酒酿造不利，则该年份的原酒质量会受到不利影响，因此
黄酒生产企业必须拥有一定量的原酒储量。黄酒的档次划分，一般以酒龄划分，
根据《黄酒国家标准》（GBT13662-2018）规定，销售包装标签上标注的酒龄，
以勾调所用原酒的酒龄加权平均计算，因此生产高品质的黄酒产品必须有足够比
例的长酒龄黄酒原酒为基础。由于原酒陈化需要时间，黄酒生产企业在短时间内
无法获得大量优质原酒储量，故而原酒储量具有一定稀缺性，亦是黄酒企业的实
力体现。
62
（二）持有较大金额存货的必要性、合理性及同行业可比公司情况
1、发行人存货构成情况
报告期各期末，发行人各类存货账面价值情况如下：
单位：万元
项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
库存商品 143,943.66 150,751.34 149,376.77
包装物 20,260.71 20,113.18 19,704.33
原材料 12,986.94 11,865.83 13,091.75
在产品 15,596.39 11,233.97 10,050.46
委托加工物资 186.36 81.66 116.96
低值易耗品 142.94 10.76 72.01
合计 193,117.00 194,056.73 192,412.28
报告期各期末，发行人存货账面价值分别为 192,412.28 万元、194,056.73 万
元和 193,117.00 万元，占其流动资产的比例分别为 63.41%、59.66%和 55.90%，
占比较大，是发行人资产的重要组成部分之一，占比较大。发行人的存货主要由
原材料、在产品、库存商品和包装物组成，存货构成基本合理。
2、同行业可比上市公司存货情况
（1）同行业可比上市公司的选择标准
与白酒、啤酒、葡萄酒等其他酒种相比，新酿黄酒原酒需要经过一段较长时
间的贮藏、陈化后才能勾兑灌装，并对外销售；同时，黄酒定价及黄酒企业的市
场议价能力与其他酒种企业也存在一定差异。基于上述行业特点，黄酒行业上市
公司与其他酒种行业上市公司在存货周转率、存货比例、应收账款周转率、毛利
率等主要财务指标上相比存在一定差异。
据此，本反馈意见回复中仅选取会稽山、金枫酒业两家上市公司作为同行业
可比上市公司。
（2）同行业可比上市公司存货占比情况
报告期内，发行人与其同行业可比上市公司存货占比情况及存货周转率情况
如下表所示：
公司名称 2019 年度 2018 年度 2017 年度
存货占流动 会稽山 61.40 60.18 53.38
63
资产比重 金枫酒业 46.60 50.75 52.57
（%）
行业平均 54.00 55.47 52.98
古越龙山 55.90 59.66 63.41
会稽山 0.55 0.60 0.71
存货周转率 金枫酒业 0.64 0.63 0.69
（次） 行业平均 0.60 0.62 0.70
古越龙山 0.52 0.55 0.55
数据来源：上市公司公开信息，wind 数据
由上表可见，发行人与其同行业可比上市公司的存货周转率均明显低于 1，
普遍偏低；存货占流动资产平均比重均超过 50%，占比较高。由于黄酒需要进行
贮藏并经过勾兑后方可对外销售，黄酒生产企业存货占流动资产的比重普遍较
高，黄酒原酒是发行人及其同行业可比上市公司最重要的经营资源之一，存货金
额较大具有普遍性的行业特点。
3、持有较大金额存货的必要性、合理性
经历长期贮藏陈化的黄酒在绍兴当地独特的自然条件催化下，会逐步形成更
为浓郁的香型及更丰富的口感，具有足年库藏的黄酒原酒是生产中高档黄酒的必
要基础。因此，对于黄酒企业而言，足量的年份原酒是黄酒企业未来可持续发展
的必要条件。发行人作为历史悠久的黄酒行业龙头，为保证产品品质及“足年库
存”经营理念，维持一定数量的陈年原酒存货是发行人生产经营、产品定位、可
持续发展并逐渐提高产品定位实现战略转型的重要保证。
综上，发行人存货水平较高系其维持正常生产经营，保证产品品质的需要，
符合行业特点，与同行业可比上市公司不存在明显差异，具有合理性。
二、存货减值计提依据及计提的充分、合理性
（一）存货的跌价计提政策
1、发行人存货的跌价计提政策
发行人存货可变现净值的确定依据及存货跌价准备的计提方法具体如下：
资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照单个存货成本高
于可变现净值的差额计提存货跌价准备。
64
直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计
的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；需要经过加工的存货，在正
常生产经营过程中以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的
成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；资产负债表日，
同一项存货中一部分有合同价格约定、其他部分不存在合同价格的，分别确定其
可变现净值，并与其对应的成本进行比较，分别确定存货跌价准备的计提或转回
的金额。
2、与同行业可比公司存货跌价计提政策对比情况
公司名称 存货跌价计提政策
资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照单个存货成
本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在
正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税
费后的金额确定其可变现净值；需要经过加工的存货，在正常生产经营
会稽山 过程中以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成
本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；资产负债
表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其他部分不存在合同价格
的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，分别确定存
货跌价准备的计提或转回的金额。
产成品、库存商品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，在正
常生产经营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税
费后的金额，确定其可变现净值；需要经过加工的材料存货，在正常生
产经营过程中，以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发
生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值；
为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，其可变现净值以合同价格
为基础计算，若持有存货的数量多于销售合同订购数量的，超出部分的
金枫酒业 存货的可变现净值以一般销售价格为基础计算。
期末按照单个存货项目计提存货跌价准备；但对于数量繁多、单价较低
的存货，按照存货类别计提存货跌价准备；与在同一地区生产和销售的
产品系列相关、具有相同或类似最终用途或目的，且难以与其他项目分
开计量的存货，则合并计提存货跌价准备。
除有明确证据表明资产负债表日市场价格异常外，存货项目的可变现净
值以资产负债表日市场价格为基础确定。
本期期末存货项目的可变现净值以资产负债表日市场价格为基础确定。
数据来源：上市公司公开信息，wind 数据
如上表所示，发行人存货跌价准备计提政策与同行业可比公司基本一致，不
存在重大差异。
65
（二）同行业可比上市公司存货跌价准备计提情况
报告期各期末，发行人与同行业可比上市公司存货跌价准备计提比例如下
公司名称 项目 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
库存商品 0.17% 0.18% 0.03%
会稽山
存货合计 0.18% 0.14% 0.02%
库存商品 0.61% 0.23% 0.20%
金枫酒业
存货合计 1.11% 0.72% 0.68%
库存商品 0.18% 0.20% 0.12%
行业平均
存货合计 0.86% 0.43% 0.35%
古越龙山 存货合计 未计提 未计提 未计提
数据来源：上市公司公开信息，wind 数据
报告期各期末，发行人同行业可比上市公司平均存货跌价准备计提比例均不
超过 0.90%，剔除原材料、包装物等其他存货类型后，同行业可比上市公司库存
商品的平均跌价准备计提比例均不超过 0.20%。据此，同行业可比上市公司存货
跌价准备的计提比例较低，与发行人无较大差别。
（三）发行人当前未计提存货跌价具有合理性
1、发行人存货不存在损毁、滞销
发行人制定有完善的库存管理制度、仓库盘点制度，严格按照规章制度管理
存货并执行定期盘点程序，以盘点表形式进行汇总。发行人会计师监盘了报告期
各年末存货盘点，保荐机构监盘了 2019 年末存货盘点，发行人不存在存货大规
模毁损的情况。
报告期内，发行人酒类产品产销情况如下：
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
总产量（千升）（a） 133,632.00 142,600.33 119,762.98
总销量（千升）（b） 146,434.04 138,752.56 148,678.21
产销率（b/a） 109.58% 97.30% 124.14%
注：产量为酿造数据、销量为酒类实际销售数据。
报告期内，发行人酒类总产量分别为 11.98 万千升、14.26 万千升以及 13.36
万千升；产销率分别为 124.14%、97.30%以及 109.58%。发行人作为黄酒行业龙
头企业，产品具备较强的市场知名度及竞争力，销售情况良好。
66
2、发行人产品毛利率较高
报告期内，发行人主要产品“中高档酒”毛利率报告期内保持 45%以上水平；
“普通酒”毛利率持续提高，具体情况如下：
单位：%
项目 2019 年度 2018 年度 2017 年度
中高档酒 48.08 47.69 47.45
普通酒 18.49 16.18 12.13
合计 38.91 37.53 34.59
报告期内，发行人经营状况良好、产品盈利能力强。同时，发行人存货主要
为黄酒原酒，黄酒具有“年份越高、价值越高”的特点，发行人存货跌价风险低，
未计提存货跌价准备具有合理性。
3、发行人存货的价值特点
发行人存货主要包括原材料、在产品、库存商品、包装物等日常生产经营所
必需的生产物资及产品。原材料主要为糯米、粳米、小麦等农作物；包装物主要
为酒瓶、纸箱等包装黄酒所需的包装材料，原材料及大部分包装物的使用具有“一
次性”特点，是发行人生产经营所必需的生产资料；发行人在产品、库存商品主
要系在酿黄酒原酒、坛装黄酒原酒、灌装黄酒等产品。发行人设有专业的酒类仓
库，具有良好、专业的储存条件，集中对发行人库存原酒进行存放、管理。经过
多年贮藏、陈化的黄酒原酒，不仅不会发生变质的情形，随着时间的推移，其酒
体反而更加浓郁、醇厚，具有更加的口感、更高的价值。特别是经过多年储存的
黄酒原酒，不仅其价值持续提高，且具有一定的收藏价值。
发行人作为黄酒行业的龙头，旗下“古越龙山”品牌是亚洲品牌 500 强中唯
一入选的黄酒品牌和中国最有价值品牌 500 强，1988 年成为钓鱼台国宾馆国宴
专用黄酒，多次荣获国内、国际金奖，享有极高的美誉度。“女儿红”、“状元
红”、“沈永和”、“鉴湖”等品牌各具特色和文化个性，深受消费者喜爱和认
可。借助发行人经营多年的全国性营销网络，发行人黄酒销售保持稳定，不存在
产品滞销等可能导致存货可变现净值降低的情形。
资产负债表日，发行人存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照存货类别
成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，以该存货
67
的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；需要经
过加工的存货，在正常生产经营过程中以所生产的产成品的估计售价减去至完工
时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净
值。发行人各报告期末未发现存货存在减值迹象。
按照上述方法，发行人会计师对各报告期末的存货进行减值测试复核，未发
现公司存货存在减值情况。发行人存货跌价准备计提合理、谨慎。
三、中介机构对存货真实性采取的主要核查程序
（一）保荐机构采取的主要核查程序
保荐机构针对发行人存货真实性进行了如下核查：
1、实地走访发行人主要生产厂区，访谈主要生产厂区的相关负责人，对发
行人的生产及存货情况进行调查；
2、对发行人数量较大、仓储货值较高的仓库进行盘点；
3、查阅发行人报告期内各年度的年度报告、审计报告，取得了发行人主要
仓库的盘点记录；
4、将发行人存货金额与同行业可比上市公司进行对比，结合发行人行业特
点判断其存货金额较大是否具有合理性；
5、计算报告期内发行人存货周转率，结合发行人报告期内的经营情况判断
其存货金额较大是否具有合理性；
6、计算报告期内发行人毛利率等与存货相关的财务指标，并与同行业可比
上市公司对比，判断发行人存货未计提跌价准备是否具有合理性。
（二）会计师采取的主要核查程序
发行人制定有《仓库管理制度》等内部控制制度，规范公司存货管理工作。
《仓管管理制度》明确了仓储管理人员职责及管理程序，对库存物料分级、分类
管理，存货的收发流程、存货的盘点等相关内容进行规范。
同时，发行人对主要存货进行投保，购买“财产一切险”，确保其存货财产
的安全。
发行人会计师针对发行人存货真实性进行了如下核查：
1、了解、测试和评价发行人的存货盘点制度；
68
2、获取发行人各报告期末存货盘点计划和存货盘点记录；
3、关注发行人存放存货的仓库的变动情况，以确定发行人的盘点范围是否
完整；
4、对各报告期末存货进行了实地监盘；
5、对各报告期末存货执行分析性复核程序，了解波动情况及原因、测算其
存货周转情况等程序判断期末存货的合理性；
6、获取发行人管理层关于存货真实性的书面声明。
四、中介机构核查意见
经核查，发行人保荐机构认为：“行人存货金额较高必要、合理且符合行业
特点；发行人存货减值计提依据及计提充分、合理。保荐机构对发行人存货执行
了必要核查程序，发行人存货具有真实性。”
经核查，发行人会计师认为：“我们认为古越龙山公司拥有较大金额的存货
是必要、合理的，其符合黄酒行业特点，与同行业可比上市公司不存在明显差异。
我们对各报告期末的存货进行减值测试复核，未发现公司存货存在减值情况。根
据我们实施上述主要程序获取的审计证据，包括公司的存货盘点制度以及我们对
其的测试和评价、各报告期末公司的盘点记录及我们的监盘记录、相关书面声明
等，我们认为，公司各报告期末存货真实。”
问题七：
申请人以经销模式为准，请申请人补充说明公司经销模式下的收入确认依
据，请保荐机构及会计师说明针对经销模式下收入真实性、准确性采取的主要
核查程序。
回复：
一、公司经销模式下的收入确认依据
发行人主要销售酒类及酒类相关产品。内销产品收入确认需满足以下条件：
发行人已根据合同约定将产品交付给购货方，且产品销售收入金额已确定，已经
收回货款或取得了收款凭证且相关的经济利益很可能流入，产品相关的成本能够
可靠地计量。外销产品收入确认需满足以下条件：发行人已根据合同约定将产品
69
报关、离港，取得提单，且产品销售收入金额已确定，已经收回货款或取得了收
款凭证且相关的经济利益很可能流入，产品相关的成本能够可靠地计量。
根据发行人与经销商签订的产品经销合同，经销商通常在合同约定的区域内
销售古越龙山公司产品，发行人根据经销商资信、经营及合作等情况确定结算方
式和信用额度。发行人根据经销商的订单及货款支付情况，开具货物销售发货单
（提货单），按照合同约定情况由经销商凭提货单自行提货或由发行人配送至指
定区域，发行人根据销售发货情况开具销售发票并确认销售收入。收入确认的依
据主要有销售合同订单、销售发货单（提货单）、出库单、销售发票等。
二、中介机构针对经销模式下收入真实性、准确性采取的主要核查程序
（一）保荐机构采取的主要核查程序
保荐机构针对发行人经销模式下收入真实性、准确性进行了如下核查：
1、访谈发行人销售负责人，了解发行人采用经销模式以及经销收入变动的
原因，分析其合理性；
2、访谈发行人财务负责人，了解直销和经销模式下收入的确认时点、依据
和方法及实际的执行方法以及相关的内部控制流程；
3、查阅发行人主要销售合同，对合同条款进行分析，识别与收入确认有关
的主要风险及报酬转移时点，评价收入确认时点是否恰当、依据是否充分；
4、走访发行人主要客户、经销商，了解客户、经销商与发行人合同的执行
情况，考察发行人经销模式的销售实质；
5、函证发行人主要客户、经销商；
6、对发行人报告期各期经销模式销售执行穿行测试，获取发行人与经销商
收入确认的支持性文件，包括但不限于销售合同、提货单、出库单、销售发票等；
7、对发行人报告期各期执行截止性测试。
（二）会计师采取的主要核查程序
发行人会计师针对发行人经销模式下收入真实性、准确性进行了如下核查：
1、了解与收入确认相关的关键内部控制，评价其设计和执行是否有效，并
测试相关内部控制的运行有效性；
2、检查销售合同，了解主要合同条款或条件，评价收入确认方法是否适当；
70
3、对主要经销商客户销售情况实施分析程序，识别是否存在重大或异常波
动，并查明波动原因；
4、检查与经销商收入确认相关的支持性文件，包括销售合同订单、销售发
货单（提货单）、出库单、销售发票等；
5、结合应收账款函证，以抽样方式向主要经销商客户函证；
6、对资产负债表日前后确认的销售收入实施截止测试，评价是否在恰当期
间确认。
三、中介机构核查意见
经核查，发行人保荐机构认为：“保荐机构对发行人经销模式下收入真实性、
准确性采取了必要核查程序；发行人经销模式下的收入真实、准确。”
经核查，发行人会计师认为：“根据我们实施上述主要程序获取的审计证据，
我们认为，公司报告期经销模式确认的收入真实、准确。”
问题八：
申请人应收款项减值计提未区分账龄，请申请人说明报告期内应收账款的
账龄情况，统一按余额百分比按照 6%比例计提的合理性，减值计提是否充分。
请保荐机构及会计师发表核查意见。
回复：
一、报告期内应收账款的账龄情况
报告期各期末，发行人应收账款账面原值的账龄情况如下：
单位：万元，%
2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
公司名称
金额 占比 金额 占比 金额 占比
1 年以内 10,464.02 73.89 13,535.58 80.43 10,581.81 76.07
1-2 年 827.46 5.84 278.69 1.66 738.91 5.32
2-3 年 280.63 1.98 488.17 2.90 224.55 1.61
3 年以上 2,590.29 18.29 2,527.38 15.02 2,364.53 17.00
合计 14,162.40 100.00 16,829.82 100.00 13,909.80 100.00
发行人应收账款余额主要系应收经销商货款。报告期内，发行人对经销商实
行分类管理，参考经销商商业信用、历史合作情况及资金实力等评价指标，对各
71
经销商采用“先款后货”或授予经销商一定账期的信用政策。发行人应收账款账
龄以 1 年以内为主，报告期各期末发行人应收账款账龄结构相对稳定，不存在大
幅波动，账龄偏长的情形。
二、统一按余额百分比按照 6%比例计提的合理性，减值计提是否充分
（一）发行人应收账款坏账准备计提政策
1、适用新金融工具准则前的计提政策
2017 年至 2018 年，发行人与同行业可比上市公司未适用新金融工具准则，
应收账款坏账计提政策对比如下：
项目 古越龙山 会稽山 金枫酒业
单项金额重大并单独 金额 100 万元以上
金额 500 万元以上 占应收账款余额 10%
计提坏账准备的应收 （含）且占应收账款
（含）或占应收款项 以上且金额在 1,000
款项中单项金额重大 账面余额 10%以上的
账面余额 5%以上 万
的判断依据 款项
按信用风险特征组合
计提坏账准备的应收 余额百分比法 账龄分析法 账龄分析法
款项分析方法
应收款项的未来现金 应收款项未来现金流
单项金额不重大但单 流量现值与余额百分 量现值与以账龄为信
有客观证据表明该应
独计提坏账准备的应 比法组合的未来现金 用风险特征的应收款
收款项发生了减值
收款项的理由 流量现值存在显著差 项组合的未来现金流
异。 量现值存在显著差异
数据来源：上市公司 2018 年年度报告，wind 数据
由上表可见，适用新金融工具准则前，发行人应收账款坏账计提政策除对按
信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项分析方法采用余额百分比法外与同
行业可比上市公司不存在其他较大差异。报告期内，发行人按照上述计提政策完
整计提的应收账款坏账比例分别为 14.45%、14.18%及 23.16%，发行人应收账款
整体坏账计提比例与同行业可比上市公司相比更为审慎，具体对比请见本题
“（二）发行人坏账准备计提充分”。
2、2019 年应收账款坏账准备计提政策
发行人于 2019 年 1 月 1 日起执行财政部修订后的《企业会计准则第 22 号—
金融工具确认和计量》、《企业会计准则第 23 号—金融资产转移》、《企业会
计准则第 24 号—套期会计》及《企业会计准则第 37 号—金融工具列报》（以下
72
合称“新金融工具准则”）。新金融工具准则要求应收账款采用“预期信用损失
模型”计提坏账准备。
对于按组合计量预期信用损失的应收账款，发行人以账龄为依据划分组合，
参考历史信用损失经验，并根据前瞻性估计予以调整，编制应收账款账龄与整个
预期信用损失率对照表，据此确定应计提的坏账准备。发行人确定的应收账款账
龄与整个存续期预期信用损失率对照表如下：
账龄 应收账款预期信用损失率
1 年以内（含，下同） 5.00%
1-2 年 10.00%
2-3 年 30.00%
3 年以上 100.00%
发行人应收账款预期信用损失率与同行业可比上市公司对比情况如下：
账龄 古越龙山 会稽山 金枫酒业
1 年以内（含，下同） 5.00% 5.00%
1-2 年 10.00% 10.00%
注]
2-3 年 30.00% 20.00% /[
3-5 年 50.00%
100.00%
5 年以上 100.00%
数据来源：上市公司公开信息，wind 数据；金枫酒业 2019 年年度报告中未披露应收账
款账龄组合的预期信用损失率。
由上表可见，发行人各账龄应收账款预期信用损失率小幅高于或等于同行业
可比上市公司，发行人应收账款坏账信用损失率与同行业可比上市公司不存在重
大差异。
（二）发行人坏账准备计提充分
报告期各期末，发行人与同行业可比上市公司应收账款坏账计提比例对比情
况如下：
2019 年 12 月 2018 年 12 月 2017 年 12 月
公司 应收账款类型
31 日 31 日 31 日
会稽 单项金额重大并单独计提 100.00% - -
山 按（信用风险特征）组合计提 7.18% 9.71% 12.56%
73
2019 年 12 月 2018 年 12 月 2017 年 12 月
公司 应收账款类型
31 日 31 日 31 日
单项金额不重大但单独计提 - - -
合计 7.67% 9.71% 12.56%
单项金额重大并单独计提 100.00% - -
金枫 按（信用风险特征）组合计提 5.55% 0.40% 0.54%
酒业 单项金额不重大但单独计提 - - -
合计 6.38% 0.40% 0.54%
单项金额重大并单独计提 - - -
古越 按（信用风险特征）组合计提 23.16% 6.00% 6.00%
龙山 单项金额不重大但单独计提 - 100.00% 100.00%
合计 23.16% 14.18% 14.45%
数据来源：上市公司公开信息，wind 数据
由上表可见，报告期内发行人应收账款坏账综合计提比例高于同行业可比上
市公司。发行人根据谨慎性原则，结合企业实际情况，制定了稳健的坏账计提政
策，并充分计提坏账准备，坏账准备计提充分，计提政策具有合理性。
三、中介机构核查意见
经核查，发行人保荐机构认为：“发行人应收账款坏账准备计提政策符合企
业会计准则规定，计提充分。”
经核查，发行人会计师认为：“我们认为，古越龙山公司应收账款坏账准备
计提政策较为严谨，各期末的减值计提充分。”
问题九：
请申请人补充说明：本次发行董事会决议日前六个月至今，公司实施或拟
实施的财务性投资及类金融业务的具体情况，公司最近一期末是否持有金额较
大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形，对比目前财务性投资总
额与本次募集资金规模和公司净资产水平说明本次募集资金量的必要性。
请保荐机构对上述事项发表核查意见，并说明公司是否存在变相利用募集
资金投资类金融及其他业务的情形。
回复：
74
一、本次发行董事会决议日前六个月至今，公司实施或拟实施的财务性投
资及类金融业务的具体情况
发行人于 2020 年 2 月 24 日召开的第八届董事会第十四次会议审议通过了本
次非公开发行的相关议案（以下简称“本次董事会决议”）。自本次董事会决议
日前六个月（2019 年 8 月 24 日）至本反馈意见回复出具日，发行人新增一项财
务性投资，系对绍兴银行股份有限公司（以下简称“绍兴银行”）的增资，具体
情况如下：
2020 年 1 月 10 日，绍兴市人民政府召开专题会议，就绍兴银行增资扩股有
关事宜进行协调，会议认为：“绍兴银行增资扩股是做大做强国有金融资本、……
促进绍兴银行发展迈入新阶段的重大措施。相关部门（单位）要充分认识这项工
作的重大意义，按照增资扩股计划方案认真贯彻落实”；会议明确：“各股东以
货币方式一次性出资；原国有股东按同比例认购，合计 4.26 亿股”；会议要求：
“新、老股东单位要加强内部统筹协调，在 2020 年 3 月 10 日前完成出资工作”。
发行人积极响应市政府关于绍兴银行增资事项的统筹安排，于 2020 年 2 月
17 日召开第八届董事会第十三次会议，审议通过了《关于向绍兴银行股份有限
公司增资的议案》，发行人董事会认为该次增资能够做强做大国有金融资本、有
效防范金融风险，进一步提高绍兴银行资本充足率、资产质量和信用评级，经充
分调查研究决定参与绍兴银行增资的新股认购。
2020 年 3 月 13 日，发行人与绍兴银行签署了《第六轮增资扩股新股认购协
议书》，发行人认购绍兴银行 1,526.2465 万股新股，认购价格为 3.08 元/股，合
计出资 4,700.83922 万元。
根据《再融资业务若干问题解答（二）》问题 1：“本次发行董事会决议日
前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投资金额应从本次募集资金总
额中扣除”。发行人于 2020 年 5 月 6 日召开第八届董事会第十七次会议，审议
通过了《关于<调整浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司非公开发行 A 股股票方案>
的议案》，将本次发行募集资金总额由 1,141,636,120.98 元调减 47,008,395.78 元
至 1,094,627,725.20 元。
75
除上述情形外，自本次董事会决议日前六个月（2019 年 8 月 24 日）至本反
馈意见回复出具日，发行人利用暂时闲置货币资金购买银行理财产品的情况如
下：
单位：万元
受托人 产品类型 理财金额 起始日期 终止日期
中国银河证券股份有限公司 本金保障型 10,000 2019.09.18 2019.12.18
绍兴银行股份有限公司 保本浮动收益型 20,000 2019.09.20 2020.03.20
中国银河证券股份有限公司 本金保障型 15,000 2019.11.06 2020.11.04
中国银河证券股份有限公司 本金保障型 10,000 2019.12.24 2020.12.22
绍兴银行股份有限公司 保本浮动收益型 20,000 2020.03.24 2020.06.24
为提高发行人货币资金使用效率，增加发行人现金资产收益，实现股东利益
最大化，在有效控制投资风险的情况下，发行人将暂时闲置货币资金用于购买保
本、期限一年以内、风险较小、收益稳定的银行或券商理财产品，前述购买的理
财产品均为保本型理财产品，期限较短，未增加公司资金风险。因此，发行人购
买上述理财产品情形不属于期限较长收益波动大且风险较高的金融产品，不属于
《关于发布<再融资业务若干问题解答>的通知》规定的财务性投资。
公司前述使用闲置资金购买保本理财产品均经过董事会、股东大会审议通
过，履行了必要的审批程序及信息披露程序，购买金额、产品类型及投资期限均
在公司董事会、股东大会批准范围内，符合《上海证券交易所股票上市规则》、
《上市公司监管指引第 2 号—上市公司募集资金管理和使用的监管要求》等法
律、法规及规范性文件的要求
二、公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类
金融业务）情形
截至 2019 年 12 月 31 日，除持有的绍兴银行股份有限公司股权（账面价值
为 3,963.70 万元）为财务性投资外，发行人不存在其他持有金额较大、期限较长
的财务性投资（包括类金融业务）的情形，具体情况如下：
1、交易性金融资产（委托理财除外）
76
截至 2019 年 12 月 31 日，发行人持有的除委托理财外的交易性金融资产主
要为“分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产-权益工具投
资”，具体情况如下：
单位：万元
项目 出资份额 持股比例 账面价值
上海沪越企业管理合伙企业（有限合伙） 1.00 0.07% 1.00
绍兴银行股份有限公司 2,793.60 1.27% 3,963.70
合计 3,964.70
（1）上海沪越企业管理合伙企业（有限合伙）
2019 年 11 月，发行人全资子公司上海古越龙山绍兴酒专卖有限公司作为普
通合伙人与上海东韵食品有限公司、上海百茸商贸有限公司、江西裕洋商贸有限
公司、上海百川新泰丰实业有限公司、上海百川谷品酒业有限公司、怡亚通怡合
（上海）供应链管理有限公司、赵燕、刘辉、蔡丽丽、平湖市酒立方酒水商行、
陕西御唐古越龙山商贸有限公司、杭州迪顺贸易有限公司、嘉兴市倍得酒业有限
公司、杭州晶德食品有限公司等合计 14 家企业（名自然人）作为有限合伙人共
同出资设立上海沪越企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海沪越”），
注册资本 1,501 万元人民币，经营范围为：企业管理咨询，食品销售（含瓶装酒），
财务咨询、电子商务（不得从事增值电信、金融业务）。【依法须经批准的项目，
经相关部门批准后方可开展经营活动。】
根据上海沪越合伙协议：“合伙企业事务应当由合伙人会议通过。合伙人会
议应经过半数普通合伙人及占总有限合伙人出资额过半数的有限合伙人通过，但
合伙企业的下列事项应当经全体普通合伙人及占有限合伙人总出资额超过 2/3 的
有限合伙人同意后方可实施：……”。发行人子公司上海古越龙山绍兴酒专卖有
限公司无法对上海沪越形成控制，且其持股比例较小，发行人持有的上海沪越股
权按照“分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产-权益工具投
资”核算。
除发行人全资子公司上海古越龙山绍兴酒专卖有限公司外，上海沪越其余合
伙人均为发行人重要经销商或重要经销商之股东，上海沪越系发行人与主要经销
商共同出资设立的企业，系发行人建设多元化销售渠道的方式探索，属发行人日
77
常生产经营所需的产业投资。此外，当前上海沪越参股的浙江状元红供应链管理
有限公司系发行人并表子公司，且上海沪越经营范围内不含投资、并购等金融类
业务，不属于投资产业基金、并购基金，系发行人为满足日常经营需要新参与设
立的合伙企业，发行人对上海沪越的投资不属于财务性投资。
（2）绍兴银行股份有限公司
发行人持有绍兴银行股份有限公司 1.27%股权，上述股权自 2019 年 1 月 1
日起依据财政部于 2017 年修订后的《企业会计准则第 22 号—金融工具确认和计
量》（财会[2017]7 号）、《企业会计准则第 23 号—金融资产转移》（财会[2017]8
号）、《企业会计准则第 24 号—套期会计》（财会[2017]9 号）及《企业会计准
则第 37 号—金融工具列报》（财会[2017]14 号）被发行人由可供出售金融资产
科目重分类至交易性金融资产科目，账面净值 3,963.70 万元。
2020 年 3 月，发行人对绍兴银行进行了增资，详见本题“一、本次发行董事
会决议日前六个月至今，公司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情
况”中的相关内容，截至 2020 年 3 月 31 日，发行人持有的绍兴银行股权账面净
值 8,664.54 万元。
根据《再融资业务若干问题解答（二）》的要求，发行人对绍兴银行股份有
限公司的投资属财务性投资，但其金额较小。截至 2019 年 12 月 31 日，发行人
持有的交易性金融资产占其归属于母公司股东净资产的比为 0.94%；截至 2020
年 3 月 31 日，发行人持有的交易性金融资产占其归属于母公司股东净资产的比
为 2.04%，因此，发行人不存在持有投资金额较大的财务性投资的情况。
2、可供出售金融资产、其他权益工具投资
截至 2019 年 12 月 31 日，发行人不存在投资可供出售金融资产的情形；
3、借予他人款项、委托贷款
截至 2019 年 12 月 31 日，除日常经营相关的备用金以外，发行人不存在借
予他人、委托贷款的情形
4、委托理财
截至 2019 年 12 月 31 日，发行人存续的理财产品的情况如下：
单位：万元
78
受托人 产品类型 理财金额 起始日期 终止日期
中国银河证券股份有限公司 本金保障型 15,000 2019.05.31 2020.05.26
绍兴银行股份有限公司 保本浮动收益型 20,000 2019.09.20 2020.03.20
中国银河证券股份有限公司 本金保障型 15,000 2019.11.06 2020.11.04
中国银河证券股份有限公司 本金保障型 10,000 2019.12.24 2020.12.22
发行人购买理财产品是在确保发行人日常经营所需资金和保证资金安全的
前提下进行的，履行了必要的法定程序，有助于提高资金使用效率，不影响发行
人主营业务的正常开展。
报告期末，发行人持有未到期的理财产品均为“保本型”理财产品，不属于
期限较长收益波动大且风险较高的金融产品，故不属于《再融资业务若干问题解
答（二）》规定的“财务性投资”。
发行人不存在最近一期末持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供
出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形，符合《发行监
管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求（修订版）》的相关规定。
5、长期股权投资
截至 2019 年 12 月 31 日，发行人长期股权投资情况如下表所示：
单位：万元
长期股权 持股 会计核算 是否属于财
被投资单位
投资余额 比例 方法 务性投资
浙江古越龙山电子科技发展有限公司 3,697.31 49.00% 权益法 否
浙江明德微电子股份有限公司 1,209.41 35.84% 权益法 否
浙江古越龙山文化创意有限公司 55.84 35.00% 权益法 否
绍兴女儿红酒类销售有限公司 365.94 45.00% 权益法 否
合计 5,328.50
（1）浙江古越龙山电子科技发展有限公司
截至本反馈意见回复出具日，公司持有浙江古越龙山电子科技发展有限公司
（以下简称“古越龙山电子”）49.00%的股权。古越龙山电子的经营范围为：开
发生产和销售各种规格发光二极管（LED）及其组件、LED 显示屏及部件，房
屋租赁，承接 LED 显示屏工程、路灯工程、太阳能光伏工程、亮化工程、监控
工程，能源合同管理，货物进出口。
79
发行人向古越龙山电子派驻董事，参与古越龙山电子的日常经营决策，采用
权益法核算该笔长期股权投资，故发行人对古越龙山电子的投资不属于财务性投
资。
（2）浙江明德微电子股份有限公司
截至本反馈意见回复出具日，发行人持有浙江明德微电子股份有限公司（以
下简称“明德微电子”）35.84%的股权。明德微电子的经营范围为：贴片式整流
二极管及相关产品的制造、销售；研发、销售；半导体器件专用设备、电子整机
装联设备（含有引线电子元器件装联设备、表面贴装（SMT）设备）、超小型片
式元件生产设备、照明灯具、专业音响设备、半导体分立器件、电声器件及零件、
连接器与线缆组件、新型片式元件、工业自动控制系统装置、电子测量仪器;应
用软件开发、集成电路设计；本公司研发、制造产品的技术服务、技术咨询、技
术转让；知识产权服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经
营活动）。
发行人向明德微电子派驻董事，参与明德微电子的日常经营决策，采用权益
法核算该笔长期股权投资，故发行人对古越龙山电子的投资不属于财务性投资。
（3）浙江古越龙山文化创意有限公司
截至本反馈意见回复出具日，发行人持有浙江古越龙山文化创意有限公司
（以下简称“龙山文创”）35.00%的股权。龙山文创的经营范围为：文化艺术交
流策划、推广；销售（含网上销售）：酒类、预包装食品（凭有效《食品经营许
可证》经营）、日化用品；工艺品研发、销售；网络技术的研发和应用；品牌管
理；广告设计、制作、代理、发布，包装设计；会务服务、展览展示服务；货物
进出口。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
发行人向龙山文创派驻董事，参与龙山文创的日常经营决策，采用权益法核
算该笔长期股权投资；且龙山文创经营范围中包含“销售（含网上销售）：酒类”，
与发行人主营业务具有协同作用。据此，发行人对龙山文创的投资不属于财务性
投资。
（4）绍兴女儿红酒类销售有限公司
80
截至本反馈意见回复出具日，发行人持有绍兴女儿红酒类销售有限公司（以
下简称“女儿红酒类销售”）45.00%的股权。女儿红酒类销售的经营范围为：批
发兼零售:预包装食品、酒类；零售：卷烟、雪茄烟（凭有效《烟草专卖零售许
可证》经营）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
发行人向女儿红酒类销售派驻董事，参与女儿红酒类销售的日常经营决策，
采用权益法核算该笔长期股权投资；且女儿红酒类销售经营范围中包含“批发兼
零售：酒类”，与发行人主营业务具有协同作用。据此，发行人对女儿红酒类销
售的投资不属于财务性投资。
6、类金融业务
截至 2019 年 12 月 31 日，发行人不存在投资类金融业务的情形。
综上所述，上市公司最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投
资（包括类金融业务）情形
三、对比目前财务性投资总额与本次募集资金规模和公司净资产水平说明
本次募集资金量的必要性
1、财务性投资总额占发行人净资产规模
发行人持有的财务性投资为其对绍兴银行股权，截至 2019 年 12 月 31 日，
账面金额为 3,963.70 万元，占其归属于母公司股东净资产 421,453.00 万元的
0.94%；截至 2020 年 3 月 31 日，账面金额为 8,664.54 万元，占其归属于母公司
股东净资产 423,318.79 万元的 2.04%，不存在超过发行人最近一期末合并报表归
属于母公司净资产 30%的情形。
2、本次募集资金的必要性和合理性
截至本反馈意见回复日，发行人不存在金额较大的财务性投资，本次非公开
发行募集资金总额为 1,094,627,725.20 元，在扣除发行费用及中介机构费用后拟
全部投入如下项目：
单元：万元
序号 项目名称 投资总额 拟投入募集资金
1 黄酒产业园项目（一期）工程项目 194,158.18 109,462.77
合计 194,158.18 109,462.77
81
如果本次非公开发行募集资金不能满足发行人项目的资金需要，发行人将利
用自筹资金解决不足部分。本次非公开发行募集资金到位之前，发行人将根据项
目进度的实际情况以银行贷款、自有资金等自筹资金先行投入，并在募集资金到
位之后按照相关规定予以置换。
绍兴黄酒作为中国黄酒的杰出代表，发行人旗下的“古越龙山”、“沈永和”、
“鉴湖”、“状元红”、“女儿红”等黄酒品牌又是绍兴黄酒中的知名品牌。
发行人近年来的每年黄酒酿造产量基本维持在 14 万千升左右，基本达到产
能上限，增长空间有限。本次非公开发行股票为黄酒产业园项目（一期）工程项
目及提供资金保障，黄酒产业园项目（一期）工程项目的建设有利于提高发行人
的综合实力，增强发行人的市场竞争力，稳固发行人行业低位，提高发行人可持
续发展能力，本次募集资金具有必要性和合理性。
四、中介机构核查意见
经核查，发行人保荐机构认为：
“1、自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本反馈意见回复报告出具
日，发行人对绍兴银行股份有限公司的增资系财务性投资，发行人已根据《再融
资业务若干问题解答（二）》的相关规定，对本次募集资金进行调减；
2、申请人不存在最近一期末持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和
可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形；
3、发行人财务性投资总额占其净资产比例较低，发行人募集资金量必要、
合理，不存在变相利用募集资金投资类金融及其他业务的情形。”
82
（本页无正文，为长江证券承销保荐有限公司关于《浙江古越龙山绍兴酒股份有
限公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复》之签字盖章页）
保荐代表人：
张伟 陈华国
法定代表人：
王承军
长江证券承销保荐有限公司
2020 年 5 月 7 日
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保荐机构董事长声明
本人已认真阅读浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司本次回复报告的全部内
容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司
按照勤勉尽责原则履行核查程序，回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重
大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。
保荐机构董事长：_____________
吴勇
长江证券承销保荐有限公司
2020 年 5 月 7 日
84
保荐机构总经理声明
本人已认真阅读浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司本次回复报告的全部内
容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司
按照勤勉尽责原则履行核查程序，回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重
大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。
保荐机构总经理：_____________
王承军
长江证券承销保荐有限公司
2020 年 5 月 7 日
85
（本页无正文，为浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司关于《浙江古越龙山绍兴酒
股份有限公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复》之签字盖章页）
浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司
2020 年 5 月 7 日
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