公司代码：600180 公司简称：瑞茂通
瑞茂通供应链管理股份有限公司
2015 年年度报告摘要
一 重要提示
1.1 为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到上海证券交易所网
站等中国证监会指定网站上仔细阅读年度报告全文。
1.2 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，
不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
1.3 公司全体董事出席董事会会议。
1.4 瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
1.5 公司简介
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称
A股 上海证券交易所 瑞茂通 600180 九发股份
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓名 张菊芳 张靖哲
电话 010-56735855 010-56735855
传真 010-59715880 010-59715880
电子信箱 ir@ccsoln.com ir@ccsoln.com
1.6 经公司第六届董事会第五次会议审议通过的 2015 年度利润分配预案：按照公司总股本
1,016,477,464 股为基数计算，向全体股东每 10 股派发现金红利 0.421 元（含税），共计分
配利润 42,793,701.23 元。本次利润分配不涉及以未分配利润派送红股，不涉及资本公积
转增股本。
二 报告期主要业务或产品简介
公司于 2000 年开始进入煤炭供应链领域，主要从事煤炭供应链管理业务，历经 15 年的发展
已成为中国 A 股领先的全球领先的大宗商品供应链平台服务商。报告期内公司践行“以煤炭为先
导，积极涉足其他大宗商品”的发展战略，成功将主营业务由单一煤炭领域拓展至铁矿石、棉花
等全品类大宗商品供应链领域，业务模式也由单一商品贸易逐步转型为以电子商务平台为纽带，
协同大宗商品贸易和以供应链金融为代表的供应链平台服务，迈向供应链管理领域的新纪元。
为适应行业变化及公司战略调整的需要，2015 年公司主要拓展以下经营布局：
（一）大宗商品供应链业务板块——基础
大宗商品具有产业规模大、产业链条长、金融属性强等特点，商品贸易是供应链平台服务和
供应链金融的基础。
2015 年公司立足煤炭，积极涉足其他大宗商品。目前本业务板块主要以煤炭、焦煤、焦炭、
铁矿石、棉花等大宗商品贸易为主，充分利用期货、纸货等金融衍生品，打造国际领先的期现结
合的常态经营模式。一方面规避现货价格、汇率等交易风险，扩大了公司的经营规模，赚取合理
商业利润；同时，业务贯穿采购、仓储、加工、物流、销售等完整的供应链服务环节，向全产业
链客户提供全方位、多样化的供应链管理增值服务，进一步提高盈利能力。
（二）大宗商品电子商务平台板块——桥梁
大宗商品电子商务平台是公司借助互联网思维革新传统商业模式的一大跨越，其不仅能够通
过标准化、多样化供应链平台服务（包括金融服务）切实降低产业客户交易成本、提高交易效率，
从而吸引并聚集产业各环节核心客户和核心资源，形成数十万亿级别的资产蓝海。而产业电商平
台，不仅聚集资产端，更能通过平台优势对接庞大的资金端市场，成为嫁接资产和资金的桥梁。
2015 年，公司借助煤炭领域多年的线下积累，将传统供应链管理服务标准化，成功推出线上线下
相结合的垂直电商平台——易煤网（www.yimei180.com）。通过整合金融、监管、检验、港口仓 储
等相关的利益方，实现产业链上下游企业的高效无缝对接，充分满足了平台客户的交易、物流仓
储、支付、结算和融资等全方面的需求，使交易更高效，更透明。逐步构建全产业链良性发展生
态圈。
（三）供应链金融板块——纽带
大宗商品行业属于资金密集型行业，本身具备天然的金融属性，加之行业景气度持续走低，
行业融资环境持续恶劣，导致供应链金融诉求急剧增加。公司顺应市场环境变化，积极布局供应
链金融产业，利用金融服务传统供应链管理业务板块和电子商务平台板块，增加客户粘性的同时
提高公司盈利能力。
目前旗下拥有一张商业保理牌照（天津保理公司）和三张融资租赁牌照（天津瑞茂通融资租
赁有限公司、上海瑞茂通融资租赁有限公司、瑞茂通国际融资租赁有限公司），公司以大宗商品贸
易为基础，为产业链客户提供商业保理、融资租赁等全方位的供应链金融服务。
三个战略板块经营管理相对独立，但业务保持高度协同，达到相辅相成的良性产业循环。公
司通过战略转型，逐步形成横向——商品品类多元化，纵向——商品、电商加金融相结合的大平
台模式。
行业情况说明请详见“第四节 管理层讨论与分析”之“三、公司关于公司未来发展的讨论与
分析”之“（一）行业竞争格局和发展趋势”。
三 会计数据和财务指标摘要
单位：元 币种：人民币
本年比上年
2015年 2014年 2013年
增减(%)
总资产 11,470,282,230.32 7,987,871,210.64 43.60 6,629,758,017.84
营业收入 9,405,038,177.12 8,339,485,767.58 12.78 6,490,705,970.02
归属于上市公 427,573,202.58 502,625,775.30 -14.93 471,165,605.03
司股东的净利
润
归属于上市公 289,854,280.34 243,293,944.96 19.14 387,051,796.34
司股东的扣除
非经常性损益
的净利润
归属于上市公 4,127,035,939.12 2,159,097,226.60 91.15 1,746,211,778.66
司股东的净资
产
经营活动产生 374,324,311.60 -725,956,486.10 151.56 -1,883,813,120.68
的现金流量净
额
期末总股本 1,017,407,464.00 878,263,893.00 15.84 872,223,893.00
基本每股收益 0.4509 0.5739 -21.43 0.5403
（元／股）
稀释每股收益 0.4487 0.5726 -21.64 0.5391
（元／股）
加权平均净资 13.60 25.71 减少12.11个百 31.24
产收益率（%） 分点
四 2015 年分季度的主要财务指标
单位：元 币种：人民币
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
（1-3 月份） （4-6 月份） （7-9 月份） （10-12 月份）
营业收入 1,788,826,141.06 1,705,903,191.74 2,782,715,801.15 3,127,593,043.17
归属于上市
公司股东的 103,498,504.92 19,355,310.26 99,034,754.98 205,684,632.42
净利润
归属于上市
公司股东的
扣除非经常 70,806,630.21 20,889,584.40 95,398,546.14 102,759,519.59
性损益后的
净利润
经营活动产
生的现金流 -454,557,175.79 -37,076,190.81 -213,555,794.97 1,079,513,473.17
量净额
五 股本及股东情况
5.1 普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前 10 名股东持股情况表
单位: 股
截止报告期末普通股股东总数（户） 23,155
年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数（户） 21,544
截止报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户） 0
年度报告披露日前上一月末表决权恢复的优先股股东总数（户） 0
前 10 名股东持股情况
持有有限售 质押或冻结情况
股东名称 报告期内增 期末持股数 比例 股东
条件的股份 股份
（全称） 减 量 (%) 数量 性质
数量 状态
郑州瑞茂通供 0 618,133,813 60.76 0 质押 573,120,000 境内
应链有限公司 非国
有法
人
上海豫辉投资 89,285,714 89,285,714 8.78 89,285,714 质押 62,321,429 境内
管理中心（有 非国
限合伙） 有法
人
万永兴 31,250,000 31,250,000 3.07 31,250,000 质押 31,250,000 境内
自然
人
中国工商银行 16,187,906 16,187,906 1.59 0 未知 未知
－汇添富成长
焦点混合型证
券投资基金
上海季和投资 14,438,641 14,438,641 1.42 0 未知 未知
管理合伙企业
（有限合伙）
刘轶 13,392,857 13,392,857 1.32 13,392,857 质押 13,392,857 境内
自然
人
中国工商银行 11,800,000 11,800,000 1.16 0 未知 未知
股份有限公司
－汇添富民营
活力混合型证
券投资基金
招商证券股份 7,834,700 8,284,700 0.81 0 未知 未知
有限公司
全国社保基金 7,473,061 7,473,061 0.73 0 未知 未知
一零九组合
胡萍 -1,760,997 7,459,003 0.73 0 未知 境内
自然
人
上述股东关联关系或一致行 万永兴先生为公司董事长、实际控制人；郑州瑞茂通为公司控股股
动的说明 东，且为万永兴先生实际控制的企业；上海豫辉为万永兴先生实际
控制的企业；刘轶先生为公司副董事长。上述四位股东均为公司关
联方。除郑州瑞茂通、上海豫辉、万永兴先生、刘轶先生外，公司
未知其他前十名股东之间是否存在关联关系。
表决权恢复的优先股股东及 无
持股数量的说明
5.2 公司与控股股东之间的产权及控制关系的方框图
公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
六 管理层讨论与分析
在全行业经营环境十分严峻，行业景气指数不断下滑的大环境下，公司继续以既定发展战略
为导向，一方面深耕传统煤炭供应链管理业务，通过管理精细化、服务多样化，优化业务结构，
提升盈利能力；另一方面坚定转型，经过近几年的努力，基本完成新业务布局和商业模式的变革，
形成以“大宗商品供应链业务板块”加“大宗商品电子商务平台板块”加“供应链金融板块”三
大产业板块方向。板块之间运营团队独立、考核导向独立、业务模式独立，但同时不同板块业务
之间相互依托、相互支撑，形成三足鼎立，协同发展的新局面。
2015 年经过公司全体同仁的不懈努力，共计实现营业收入 94.05 亿元，同比增长 12.78%，受
制于行业环境及公司尚处于战略转型期等因素的影响，公司最终实现归属于上市公司股东的净利
润 4.28 亿元，同比下降 14.93%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 3.03 亿
元，同比增长 24.61%。综上，公司经营稳健，主营业务盈利能力可持续性较强。
以下将详细介绍公司报告期内经营情况：
（一）三大战略板块
1、大宗商品供应链业务板块
报告期内，全球包括煤炭在内的大宗商品处于低谷期，公司积极的探索新的供应链服务方式
来适应市场。
传统煤炭领域：通过自己更为细致、周到的服务为生态圈的企业提供全方位的供应链管理服
务，实现贸易服务化。并且结合易煤网带来的客户信息，将资源配置的更为合理，降低终端用户
的用煤成本，进而适应市场低迷的现状。煤炭供应链管理平台也由原来的优势区域借助易煤网而
推向全国。
截至报告期末，公司累计煤炭发运约 2,808 万吨，同比增长 51.87%，其中国内煤炭业务 1,191
万吨，同比增长 89.95%；国外煤炭进口业务 1,617 万吨，同比增长 32.32%。
其他大宗商品领域：公司基于煤炭供应链领域近 15 年积累的经验及对大宗商品市场未来的发
展判断，果断开拓铁矿石、棉花等其他大宗商品领域，由一个万亿级产业市场向多个万元级产业
市场进军。
公司积极引进国内外专业人才和团队，在 2015 年 10 月份先后成立冶金事业部、纺织品事业
部，正式涉足非煤炭大宗商品领域。充分利用期货、纸货等金融衍生品来规避市场风险，扩大公
司的经营规模。在向客户提供一体化的供应链管理服务外，充分的挖掘大宗商品的金融属性，实
现产业与金融的无缝链接。截至报告期末，公司铁矿石和棉花业务已累计实现营业收入逾 8,000
万元。
2、大宗商品电子商务平台板块
2015 年 3 月 13 日，由公司子公司和略电子商务（上海）有限公司独立开发的全球领先大型
煤炭电子商务平台——易煤网（http://www.yimei180.com）正式上线公测，报告期内，易煤网经
过不断的调整磨合，经营模式日趋成熟，主要经营情况如下：
（1）以供应链金融为支点撬动交易规模
易煤网以公司线下成熟的供应链金融业务为基础，通过创新，相继开发了“煤易购”、“煤易
贷”、“煤易融”和“煤易销”等标准化供应链金融产品，为广大产业客户解决融资难、融资贵等
行业问题，不仅增加了公司新的利润来源，也保证了平台注册用户和交易规模的高速扩张。2015
年共计实现煤炭交易约 4,400 万吨，累计交易额突破 140 亿元；共计注册用户近 1,400 家，其中
实现交易的用户 600 余家，成为国内煤炭垂直电商平台的领军标杆。
（2）成功引入战略投资者
2015 年 10 月，和略电商获得恒生电子股份有限公司（SH600570)增资入股，完成增资后，恒
生电子持有和略电商 15%股份，2015 年 12 月 31 日，恒生电子将其持有的和略电商 3.75%的股份
转让给宁波恒星汇股权投资合伙企业（有限合伙）（该企业系由恒生电子全资子公司杭州云晖投资
管理有限公司与恒生电子部分核心员工共同投资的有限合伙企业，主要和恒生电子共同参与对互
联网金融生态圈的投资）。
（3）对接产业链核心客户，完善平台生态圈
①易煤网通过“易煤商城”和“团购”业务对接多家大型煤炭生产方，甚至开辟“煤矿专区”
直接为客户提供一手资源，减少中间环节，降低采购成本，提高资源供给质量。
②开发“阳光招标系统”直接服务于终端用户，切实降低客户采购成本。截至本报告披露日，
易煤网已为多家大型电厂、钢厂实现线上阳光招标采购。
③对接多家银行开展战略合作，基于易煤网线上交易业务着手开发独立支付系统，为未来打
造资金闭环，全面对接供应链金融夯实基础。
3、供应链金融板块
行业经营环境的不断恶化，企业盈利能力下降甚至出现亏损，银行等传统金融机构全面下调
企业信用等级，进而导致企业资金链条紧张，供应链金融产业反而迎来高速发展的春天。报告期
内，公司进一步发展壮大供应链金融团队，成立瑞茂通资产管理公司、瑞茂通仓储管理公司，打
造了物流端的 WMS（Warehouse Management System）系统、现金流的 SCF（Statement of cash flows）
系统，实现对业务的全面监控和管理，形成了瑞茂通供应链金融的可视化风控体系。
健全的风控体系提高对融资资产的风险甄别及风险处置能力，有效对接大宗商品供应链业务
板块和大宗商品电子商务平台板块，为传统产业和电商平台的新老优质客户提供全方位的金融服
务。
截至报告期末，公司保理合同项下受让的应收账款余额约 61.01 亿元，同比增长 52.6%，实
现营业收入 7.14 亿元，净利润 3.19 亿元，同比增长 54.49%。
（二）重大项目实施
1、股权融资——非公开发行股票项目
报告期内，经中国证监会证监许可〔2015〕1093 号文核准，公司成功实施并完成非公开发行
股票项目——向上海豫辉投资管理中心（有限合伙）、万永兴、刘轶共 3 名特定对象非公开发行人
民币普通股 133,928,571 股，每股发行价格为 11.20 元/股，募集资金人民币 1,500,000,000.00
元，减除发行费用 9,783,928.57 元后，募集资金净额为 1,490,216,071.43 元。
募集资金到位后陆续投入募投项目，报告期内募集资金具体使用情况请详见公司于 2016 年 4
月 16 日在上海证券交易所公告的《董事会关于募集资金年度存放与实际使用情况的专项报告》公
告编号：2016-021）。
2、债权融资——公开发行公司债券项目
公司于 2015 年 12 月 1 日收到中国证监会关于核准瑞茂通供应链管理股份有限公司向合格投
资者公开发行公司债券的批复》（文件编号：证监许可 [2015]2754 号），核准公司向合格投资者
公开发行面值总额不超过 15 亿元的公司债券。
截至本报告披露日，本次公开发行公司债券项目一期（共计 7 亿元人民币）发行完毕。
（三）创新管理模式
1、全面推行类阿米巴合伙制
报告期内，公司持续推进创新管理模式，根据公司各个业务单元的具体情况，从组织架构和
管理形式上全面推行合伙制改革，团队利益与公司利益保持高度一致，充分激发了业务团队的主
观能动性。同时，合伙制的改革为公司引进高端人才或团队奠定基础。
2、股权激励计划
报告期内，公司首批股权激励计划第二期股票期权和限制性股票达到行权和解锁上市条件，
2015 年 1 月 14 日，公司第五届董事会第三十七次会议审议通过了《关于公司股权激励计划限制
性股票第二期解锁、首批股票期权第二个行权期可行权、预留部分股票期权第一个行权期可行权
的议案》。报告期内共计 5 名高级管理人员和 82 名核心业务人员分别实施了股权激励计划，共涉
及限制性股票 93 万股，股票期权 521.5 万股。
2015 年 9 月，公司为了进一步完善治理结构，建立、健全公司激励机制和约束机制，增强公
司管理团队和业务骨干对实现公司持续、健康发展的责任感、使命感，重新制定股票期权激励计
划。本期股票期权项目对公司高级管理人员及核心经营层人员共计 168 人，首次授予 2750 万股，
预留 300 万股
6.1 报告期内主要经营情况
报告期内，公司共计实现营业收入 94.05 亿元，同比增长 12.78%；营业成本 79.87 亿元，同
比增长 12.27%；实现归属母公司股东的净利润 4.28 亿元，同比下降 14.93%。具体情况分析请详
见本章节其他版块内容。
(一) 主营业务分析
利润表及现金流量表相关科目变动分析表
单位:元 币种:人民币
科目 本期数 上年同期数 变动比例（%）
营业收入 9,405,038,177.12 8,339,485,767.58 12.78%
营业成本 7,986,782,251.17 7,113,784,674.92 12.27%
销售费用 582,928,817.78 744,566,953.25 -21.71%
管理费用 153,368,188.30 143,327,990.04 7.01%
财务费用 269,941,646.78 146,827,608.01 83.85%
经营活动产生的现金流量净额 374,324,311.60 -725,956,486.10 151.56%
投资活动产生的现金流量净额 -732,093,671.73 7,958,696.89 -9298.66%
筹资活动产生的现金流量净额 216,942,656.42 775,583,741.16 -72.03%
1. 收入和成本分析
(1). 主营业务分行业、分产品、分地区情况
单位:元 币种:人民币
主营业务分产品情况
营业收 营业成
毛利率
毛利率 入比上 本比上
分产品 营业收入 营业成本 比上年
（%） 年增减 年增减
增减（%）
（%） （%）
供应链 8,691,519,038.39 7,880,943,759.06 9.33 9.40 12.58 减少
管理 2.53 个
百分点
供应链 713,519,138.73 105,838,492.11 85.17 80.64 -5.13 增加
金融 13.42 个
百分点
主营业务分产品情况的说明
（1）报告期内供应链管理业务中前五大销售客户共计实现营业收入 13.68 亿元，占总营业收
入 14.53%
（2）报告期内供应链金融业务中前五大客户共计实现营业收入 1.56 亿元，占总营业收入
1.66%
(2). 成本分析表
单位：元
分产品情况
本期金
本期占 上年同
额较上
成本构 总成本 期占总 情况
分产品 本期金额 上年同期金额 年同期
成项目 比例 成本比 说明
变动比
(%) 例(%)
例(%)
供应链 营业成 7,880,943,759.06 98.67 7000217630.72 98.43 12.58
管理 本
供应链 营业成 105,838,492.11 1.33 111,567,044.20 1.57 -5.13
金融 本
成本分析其他情况说明
（1）报告期内供应链管理业务中向前五大供应商采购合计营业成本 13.29 亿元，占总营业成
14.66%。
（2）报告期内供应链金融业务中前五大客户合计营业成本 1.06 亿元，占总营业成本 1.17%
2. 费用
报告期内，公司主要费用同比变动情况如下表：
单位：元 币种：人民币
科目 本期数 上期数 变动比例（%）
销售费用 582,928,817.78 744,566,953.25 -21.71
管理费用 153,368,188.30 143,327,990.04 7.01
财务费用 269,941,646.78 146,827,608.01 83.85
销售费用变动原因：报告期内海运费大幅降价，并且部分陆运费用不再由公司承担，导致运
杂费大量减少，从而引起销售费用减少。
管理费用变动原因：报告期内实施股票期权激励计划需按期确认相关费用，同时公司引进大
量高端人才致使人工费用（薪酬）增加，从而导致管理费用增加。
财务费用变动原因：报告期内融资规模扩大致使公司利息支出费用增加，同时由于汇率波动
致使汇兑损益增加，从而导致财务费用增加。
3. 现金流
报告期内公司现金流量同比变动情况如下表：
单位：元 币种：人民币
项目 本期金额 上期金额 变动比例
经营活动现金流入小计 15,778,531,803.17 11,455,877,419.17 37.73%
经营活动现金流出小计 15,404,207,491.57 12,181,833,905.27 26.45%
投资活动现金流入小计 86,242,238.00 583,696,770.54 -85.22%
投资活动现金流出小计 818,335,909.73 575,738,073.65 42.14%
筹资活动现金流入小计 6,284,504,296.19 4,458,388,651.65 40.96%
筹资活动现金流出小计 6,067,561,639.77 3,682,804,910.49 64.75%
经营活动现金流入小计变动原因：报告期内公司供应链管理和供应链金融业务规模扩张导致
经营活动现金流入金额增加。
经营活动现金流出小计变动原因： 报告期内公司供应链管理和供应链金融业务规模扩张导致
支付的经营活动现金金额增加。
投资活动现金流入小计变动原因：本报告期内无与处置子公司相关的现金流入导致投资活动
现金流入减少。
投资活动现金流出小计变动原因：报告期内支付期货、纸货保证金及开始外汇套保业务导致
投资活动现金流出增加。
筹资活动现金流入小计变动原因： 报告期内非公开发行股票项目募集资金到位导致筹资活动
现金流入增加。
筹资活动现金流出小计变动原因：报告期内偿还到期借款增加导致筹资活动现金流出金额增
加。
(二) 非主营业务导致利润重大变化的说明
√适用 □不适用
单位：元 币种：人民币
占归属于母公司股 是否具有可持
项目 金额 形成原因说明
东净利润比例 续性
主要是对参股公司确认
投资收益 57,105,225.44 13.36% 的长期股权投资收益和 是
期货、纸货确认的收益
公允价值 主要是期货、纸货业务
15,518,402.18 3.63% 是
变动收益 浮赢、浮亏合计
营业外收 主要为计入当期损益的
145,259,153.12 33.97% 是
入 政府补助
营业外支
1,276,464.51 0.30% 主要为合同违约金 否
出
(三) 资产、负债情况分析
资产及负债状况
单位：元
本期期
本期期末 上期期末 末金额
数占总资 数占总资 较上期 情况
项目名称 本期期末数 上期期末数
产的比例 产的比例 期末变 说明
（%） （%） 动比例
（%）
货币资金 1,682,739,460.58 14.61 1,079,922,493.13 13.52 55.82
应收账款 918,541,514.90 8.01 665,035,891.58 8.33 38.12
其他应收 6,271,336,408.75 54.67 4,183,883,235.25
款 52.38 49.89
应付票据 2,367,391,809.62 20.64 757,233,891.92 9.48 212.64
其他应付 1,902,358,004.33 16.59 2,318,039,210.64 29.02 -17.93
款
一年内到 834,401,565.14 7.27 0.00 0.00 不适用
期的非流
动负债
股本 1,017,407,464.00 8.87 878,263,893.00 10.99 15.84
资本公积 1,492,335,383.88 13.01 82,091,728.51 1.03 1717.89
其他说明
货币资金变动原因：主要由于报告期内公司因业务需要在金融机构开具票据、信用证及期货
合约等业务导致存放保证金增加。
应收账款变动原因：报告期内公司主营业务扩张导致应收账款增加。
其他应收款变动原因：报告期内公司供应链金融（商业保理）业务规模扩张导致应收保理款
增加。
应付票据变动原因：报告期内因业务扩张需要开具银行承兑汇票增加导致应付票据增加。
其他应付款变动原因：报告期内向外部金融机构拆借资金减少导致其他应付款减少。
一年内到期的非流动负债变动原因：主要是指公司 2014 年公 9 月发行的新加坡元债券将在一
年内到期导致一年内到期的非流动负债增加。
股份变动原因：报告期内公司实施非公开发行股票项目并实施股权激励计划导致股本增加。
资本公积变动原因：报告期内公司因实施非公开发行股票项目、股权激励项目等导致资本公
积增加。
(四) 行业经营性信息分析
请详见“四、一、管理层讨论与分析”及“四、三、（一）行业竞争格局和发展趋势”相关内
容。
(五) 投资状况分析
1、 对外股权投资总体分析
为满足公司区域化发展需求，报告期内公司共计投资设立全资子公司 12 家，参股设立公司 2
家，增资全资子公司 7 家，增资入股参股公司 1 家。共计对外投资人民币 200,205.38 万元，美元
6,500 万美元。详情如下：
(1) 重大的股权投资
报告期内对外投资情况如下表：
投资金额 投资后注册 持股比例
公司名称 主营业务 投资方式
（万元） 资本（万元） （%）
宁夏瑞茂通供应链管理 煤炭供应链
设立 1,000 1,000 100
有限公司 管理
新疆瑞茂通煤炭供应链 煤炭供应链
设立 1,000 1,000 100
管理有限公司 管理
上海瑞易供应链管理有 煤炭供应链
设立 1,000 1,000 100
限公司 管理
上海和略供应链管理有 煤炭供应链
设立 1,000 1,000 100
限公司 管理
宁夏华运昌煤炭运销有 煤炭供应链
设立 1,000 1,000 100
限公司 管理
宣威瑞茂通商贸有限公 煤炭供应链
设立 1,000 1,000 100
司 管理
宁夏腾瑞达电力燃料有 煤炭供应链
设立 1,000 1,000 100
限公司 管理
陕西吕通煤炭贸易有限 煤炭供应链
设立 1,000 1,000 100
公司 管理
陕西秦瑞丰煤炭运销有 煤炭供应链
设立 1,000 1,000 100
限公司 管理
上海瑞茂通仓储管理有
仓储服务 设立 1,000 1,000 100
限公司
内蒙古和略煤炭销售有 煤炭供应链
设立 5,000 5,000 100
限公司 管理
瑞茂通资产管理有限公 资产管理服
设立 20,000 20,000 100
司 务
秦皇岛瑞泰供应链管理 大宗商品供
设立 24,500 500,000 49
有限公司 应链管理
江苏华泰瑞联并购基金
项目投资 设立 10,000 514,200 3.89
（有限合伙）
郑州嘉瑞供应链管理有 煤炭供应链
增资 45,000 50,000 100.00
限公司 管理
浙江和辉电力燃料有限 煤炭供应链
增资 15,000 20,000 100.00
公司 管理
煤炭供应链 4,500 万美 8,000 万美
烟台平瑞商贸有限公司 增资 100.00
管理 元 元
天津瑞茂通商业保理有
商业保理 增资 50,000 90,000 100.00
限公司
天津瑞茂通融资租赁有
融资租赁 增资 10,000 20,000 100.00
限公司
北京领先创融网络科技
互联网金融 增资 7,705.38 12,500 20.00%
有限公司
China Coal
煤炭供应链 2,000 万美 2,780 万美
Solution(Singapore) 增资 100.00%
管理 元 元
Pte.Ltd.
和略电子商务（上海） 5,882.36
电子商务 增资 3,882.36 85.00%
有限公司 （注）
注： 2015 年 4 月公司对和略电商增资 3,000 万元人民币，增资完成后注册资本为 5,000 万
元人民币；2015 年 10 月恒生电子对和略电商增资 882.36 万元，增资完成后注册资本为 5,882.36
万元。
(2) 以公允价值计量的金融资产
单位：元 币种：人民币
对 当期利润 的
项目名称 期初余额 期末余额 当期变动
影响金额
以公允价值计量且其变 2,760,794.00 41,519,249.30 38,758,455.30 41,564,872.37
动计入当期损益的金融
资产
以公允价值计量且其变 15,448,405.17 20,017,579.66 4,569,174.49 -4,441,003.12
动计入当期损益的金融
负债
可供出售金融资产 0.00 110,000,000.00 110,000,000.00 0.00
合计 18,209,199.17 171,536,828.96 153,327,629.79 37,123,869.25
(六) 主要控股参股公司分析
公 司 名 业务性质 持股比例 总资产（亿 净资产（亿 主营业务 净 利 润
称 （%） 元） 元） 收入（亿 （亿元）
元）
那 曲 瑞 煤炭供应链管理 100 22.65 6.69 16.67 0.44
昌
天 津 保 商业保理 100 61.02 14.39 7.14 3.19
理公司
江 苏 丰 煤炭供应链管理 100 2.93 0.08 3.06 -1.14
泰
6.2 公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一) 行业竞争格局和发展趋势
2015 年，国内煤炭市场延续自 2012 年以来的疲软态势，上游产能过剩，下游需求不足，供
求失衡的矛盾更加突出。社会库存居高不下，煤价成单边下跌态势，行业资金面趋紧，企业生存
环境加速恶化，煤炭行业经济运行形势依旧十分严峻。
根据国家统计局（《2015 年国民经济和社会发展统计公报》）及中国煤炭运销协会的相关统计
数据显示：
（1）煤炭产量情况：
报告期内全国煤炭产量为 37.5 亿吨，同比下降 3.3%，成为继 2014 年后第二年连续出现产量
负增长。
（2）煤炭库存情况：
截至报告期末，全社会煤炭库存已连续 48 个月超过 3 亿吨。其中，煤炭企业库存约 1.01 亿
吨，较年初增长 16.7%；重点发电企业煤炭库存 7,358 万吨，较年初减少 2,100 万吨，下降 22.2%；
主要煤炭发运港口库存 2,556 万吨，同比减少 1,737 万吨，下降 30.2%。
（3）煤炭运输情况：
报告期内全国铁路发运煤炭 20 亿吨，同比减少 2.9 亿吨，下降 12.6％，连续 16 个月下降。
主要运煤通道煤炭发运量同比都下降，大秦线完成 3.97 亿吨，减少 5,321 万吨，下降 11.8%；侯
月线完成 1.65 亿吨，减少 2,199 万吨，下降 11.7%。
（4）煤炭进出口情况：
受国内煤炭行情影响及国家对进口煤炭关税、质量等政策的调整，报告期内全国煤炭进口共
计 2.04 亿吨，同比减少 8,714 万吨，下降 29.9%；出口煤炭 533 万吨，同比下降 7.1%；累计净进
口约 2 亿吨，同比减少 8,673 万吨，下降 30.4%。
（5）煤炭（以动力煤为主）价格波动情况：
报告期内动力煤价格呈单边下跌趋势，截至 2015 年 12 月 31 日，环渤海动力煤（5,500 大卡）
价格为 372 元/吨，较年初（525 元/吨）下降 153 元/吨。全年环渤海动力煤指数均价 427 元/吨，
同比下 18.2%。
（6）煤炭行业资金情况：
由于煤炭行业整体经营环境持续恶化，银行等传统金融市场全面下调煤炭企业信用等级，行
业融资难、融资成本高已成为普遍现象。报告期内煤炭行业规模以上企业（年主营业务收入 2,000
万元及以上的企业）应收账款存量整体呈逐月增长趋势，截至 2015 年 11 月底，应收账款存量突
破 4,000 亿元。
除煤炭外，焦煤、焦炭、铁矿石、棉花等其他大宗商品行业也受制于供求失衡而出现全行业
整体下行的趋势。
行业整体经营环境更加严峻，上游中小产能、落后产能将面临整合或淘汰，缺乏核心竞争力
的中间流通领域企业也将面临大规模的洗牌。恶化的经营环境和日趋缩紧的金融政策进一步催生
供应链金融需求，预计行业应收账款、存货等可融资资产将持续增长，供应链金融将迎来快速发
展的春天。
2015 年公司煤炭发运逆势增长，共计约 2,808 万吨，虽然同比增速达到 51.87%，但较市场近
40 亿吨年消费量相比，占比不足 1%，市场空间巨大。通过供应链金融和电商平台的协同作用，公
司实现了以金融或平台服务的方式参与到煤炭交易的某一或若干环节，从而达到对市场的变相高
速扩张。
2016 年是国家“十三五”在煤炭、钢铁等传统基础材料行业实施“供给侧”改革的第一年，
严控新增产能，淘汰落后产能，优化存量产能，鼓励并支持企业通过“互联网+”等创新思维优化
传统商业模式。这些政策的出台有利于未来几年大宗商品行业的稳定运行。大宗商品行业的市场
容量大、机会多，仅以煤炭为例，国内市场有近 40 亿吨年消费量，公司现有业务量占比不足 1%，
市场空间仍然巨大。
市场低迷给公司带来了“弯道超车”的好机会。一方面公司坚持销售渠道贴近下游终端客户，
在与国际大型贸易商的竞争中展示出优势，2015 年公司煤炭发运逆势增长，共计约 2,808 万吨，
同比增速达到 51.87%。公司还通过交易撮合、金融服务、供应链服务的方式参与到供应链的若干
环节，从而达到市场的高速扩张。另一方面公司基于“阿米巴理念”建立的经营管理体系，特别
是公司 IT 系统的综合应用，支持新品类团队快速融入公司开展业务，实现多品类大宗商品业务的
拓展。
2016 年是国家“十三五”在煤炭等传统能源行业实施“供给侧”改革的第一年，严控新增产
能，淘汰落后产能，优化存量产能，鼓励并支持企业通过“互联网+”等创新思维优化传统商业模
式，开创煤炭行业互联网化的新纪元。
(二) 公司发展战略
以煤炭为先导，积极涉足其他大宗商品，通过资本运作，借助互联网、创新经营模式，实现
产业与金融的高度融合，推行平台战略，成为全球领先的大宗商品供应链平台服务商。
(三) 经营计划
近几年，公司基本实现了商业模式的升级和新兴产业的布局。2016 年，公司将继续践行产业
战略，根据行业发展及自身变化情况，不断深耕优化现有商业模式的同时，积极打造大宗商品的
瑞茂通模式。引领产业变革，扩大产业规模，增强核心竞争力，切实提高公司盈利能力。
为此，公司将围绕以下几个方面开展新一年度的经营工作：
1、围绕“产业+金融+电商+平台合伙制”的战略导向全面开展工作
（1）大宗商品供应链板块：
①形成以煤炭、铁矿石、焦煤、焦炭、有色金融、棉花等全链条大宗商品供应链业务；
②以规模为导向，充分利用期货、纸货等金融衍生工具来规避市场风险；
③不断的培育大宗商品的线下管理能力，为搭建大宗商品的综合电商打下线下基础。
（2）供应链金融板块：
①把供应链金融作为独立产业去培育；
②完善并强化可视化供应链金融风控体系，实现业务发展与投融资自我强化的闭环；
③依托电商平台，寻找供应链资产端的蓝海，并且打通资金端，实现资产端和资金断的无缝
对接。
（3）大宗商品电子商务板块：
易煤网未来要打造成一个集合产业链各环节要素的第三方企业级服务平台，通过互联网实现
资源的一键式配送。
易煤网的发展要分三个阶段：
第一阶段：以供应链金融为代表的多样化平台服务为支撑，实现交易规模的培育扩张。
第二阶段：通过整合线下供应链各环节优质资源，从而实现交易成本的优化，进而促进交易
规模的增加。
第三阶段：通过指数的引导资源定价方式，为煤电双方提供丰富的交易模式，从而实现煤炭
资源的最佳配置的愿景。
2016 年根据易煤网的发展战略，将围绕以下几个方面开展工作：
①结合产业链条各环节客户需求，优化完善平台服务内容，提升服务质量，进而带动行业注
册用户和线上交易规模的双向增长；
②完善支付系统，提升易煤网的线上能力。通过线上能力的提升，实现金融产品使用率的增
长。
③加强行业信息咨询服务能力，初步建立具有行业影响力的交易指数。
三个即独立发展又相互协同的战略板块将成为公司的核心竞争力。大宗商品供应链业务是所
有业务的基础；供应链金融是链接商品与电商的纽带；电商是金融与商品贸易的结合体。
2、推进合伙制，打造瑞茂通的大宗商品供应链服务平台。
（1）、内部推行阿米巴的管理体制，对内部团队进行类合伙制改革。通过变革利润分配机制，
让创造财富的人分享财富，充分调动各阿米巴的积极性。
（2）、充分发挥瑞茂通的品牌、资金、规模等优势，推出合伙制制度，筑巢引凤，吸引在大
宗商品行业内的有经验、有资源的团队加入，打造平台型企业。
3、借助资本运作，加快产业拓张
公司将充分利用上市公司平台，增强资本运营力度，紧紧围绕长期发展战略，适时采用并购
整合等手段，整合与主业相关的优质资产，进一步提升公司整体的综合竞争优势。
4、“坚守与改变”优化企业文化，升级管理模式
物质资源终将枯竭，唯有文化才能生生不息。2016 年，公司将继续坚守“诚实、责任、努力、
信任、开放、共赢”的草根文化，构筑企业核心价值观，优化组织氛围，提高学习、创新和服务
的意识；摒弃故步自封、安于现状、形式官僚的大企业病。
5、规范公司治理结构，提升运作水平
2016 年，公司将全面贯彻实施并完善内控制度，优化公司治理结构，加大企业运营管理、财
务管理及内部审计力度。同时，全面搭建业务统筹体系、风险控制体系、财务预算体系及协调沟
通体系，支撑并实现三大板块独立运营，相互依托、相互支撑。
(四) 可能面对的风险
1、宏观经济波动及政策干预的风险
2012 年至 2015 年，国际经济纷繁复杂，国内经济持续下行。受制于经济增速放缓的影响，
国内外煤炭市场需求持续疲软，煤炭价格持续下滑，产能过剩导致的供需矛盾短期内难以化解。
为稳定国内煤炭市场，优化能源结构，防治环境污染，国家不断出台针对煤炭市场发展的政策，
对煤炭市场的发展起到一定的干预作用。
2016 年，中国经济政策及煤炭市场环境将面临诸多不确定因素，在一定程度上会为公司带来
经营风险，公司会做好行业发展预判，根据经济环境及政策发展做好经营策略的调整，降低经营
风险。
2、人民币汇率波动风险
2015 年公司海外进口煤炭发运规模不断扩大。由于国外采购主要采用美元计价，国内销售采
用人民币计价，同时进口煤炭由于运距、到港装卸等诸多因素，导致销售周期远高于内陆贸易，
因此人民币汇率波动在一定程度上会直接影响到公司的利润水平。
2015 年公司将进一步提高汇率风险意识，密切关注国家经济政策和国际贸易环境的变化，做
好汇率波动的预测及相应应对措施，通过多种手段有效规避汇率波动风险。
3、煤炭价格、运费等因素波动的风险
随着公司进口煤炭业务占比的增加，公司传统业务周期增长，价格波动将会在一定程度上导
致公司存货价值损失；同时运杂费、港务费、装卸费等销售费用增幅较快，其波动水平也会直接
影响公司利润情况。
2016 年，公司将会充分运用期货、纸货等衍生工具，对煤炭、运费等相关风险因素进行套期
保值，降低经营风险。
4、供应链金融风险
随着公司煤炭产业链金融服务业务的开展，将面临业务风险控制的风险。风险控制造成的风
险主要来自未对客户进行及时有效监控，客户偿债能力发生变化造成的风险等。
2016 年公司将进一步完善风控体系，加强业务审核，并采用多种手段对客户信息进行梳理，
建立全面的客户风险评级制度。
5、行业竞争的风险
随着国内煤炭行业的开放和市场化，行业竞争将会加剧。目前上市公司在煤炭供应链管理行
业中具有较强竞争实力，但是仍然需要面对其他公司的竞争。此外，公司海外业务的不断开拓必
将面临全球化的新领域的竞争对手。
2016 年公司将坚定“商品+电商平台+金融”三大板块协同发展的战略，集合产业链各方优
势，加速行业整合，构筑行业发展核心壁垒。
6、管理落后及人才缺失的风险
煤炭供应链管理行业属于新兴行业，国内几乎没有可借鉴的成功经验。公司正处于高速扩张
阶段，这对公司整体的管理协调能力提出更高的要求，同时产业链高端人才也成为支撑公司高速
发展的关键因素。短期内管理能力的落后和关键人才的缺失将会制约公司的发展。
2016 年公司将会加强集团体系化建设，提高管控能力，同时进一步推行合伙制改革，完善健
全薪酬体制，塑造健康向上的企业文化，吸引国内外高端专业人才，为公司的发展输入新鲜的血
液。
七 涉及财务报告的相关事项
7.1 与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计和核算方法发生变化的，公司应当说明情况、
原因及其影响。
不适用
7.2 报告期内发生重大会计差错更正需追溯重述的，公司应当说明情况、更正金额、原因及其影
响。
不适用
7.3 与上年度财务报告相比，对财务报表合并范围发生变化的，公司应当作出具体说明。
本公司 2015 年度纳入合并范围的子公司共 40 户，详见本附注九 “在其他主体中的权益”。
本公司本年度合并范围比上年度增加 14 户，详见本附注八“合并范围的变更”。本公司及各子公
司主要从事大宗商品供应链管理、应收账款保理、融资租赁和资产管理等业务。
7.4 年度财务报告被会计师事务所出具非标准审计意见的，董事会、监事会应当对涉及事项作出
说明。
不适用
