公司代码：600267 公司简称：海正药业
债券简称：11 海正债 债券代码：122094
浙江海正药业股份有限公司
2014 年年度报告摘要
一 重要提示
1.1 本年度报告摘要来自年度报告全文，投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读同时刊载于上海证
券交易所网站等中国证监会指定网站上的年度报告全文。
1.2 公司简介
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称
A股 上海证券交易所 海正药业 600267
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓名 张薇 张敏
电话 0571-85278141、0576-88827809 0576-88827809
传真 0576-88827887 0576-88827887
电子信箱 stock600267@hisunpharm.com stock600267@hisunpharm.com
二 主要财务数据和股东情况
2.1 公司主要财务数据
单位：元 币种：人民币
本期末比上年同
2014年末 2013年末 2012年末
期末增减（%）
总资产 17,298,303,713.70 13,972,086,610.93 23.81 10,569,091,655.62
归属于上市 7,023,938,160.46 4,886,815,926.85 43.73 4,685,960,725.50
公司股东的
净资产
本期比上年同期
2014年 2013年 2012年
增减(%)
经营活动产 571,038,090.96 527,249,352.51 8.31 375,746,180.03
生的现金流
量净额
营业收入 10,096,747,862.23 8,604,311,583.60 17.35 5,801,766,062.23
归属于上市 307,896,706.19 301,857,409.97 2.00 301,289,979.25
公司股东的
净利润
归属于上市 183,235,862.87 219,993,942.43 -16.71 240,679,797.07
公司股东的
扣除非经常
性损益的净
利润
加权平均净 5.62 6.31 减少0.69个百分 6.58
资产收益率 点
（%）
基本每股收 0.35 0.36 -2.78 0.36
益（元／股）
稀释每股收 0.35 0.36 -2.78 0.36
益（元／股）
2.2 截止报告期末的股东总数、前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表
单位: 股
截止报告期末股东总数（户） 28,675
年度报告披露日前第五个交易日末的股东总数（户） 30,301
截止报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户）
年度报告披露日前第五个交易日末表决权恢复的优先股股东总
数（户）
前 10 名股东持股情况
持有有限售
股东性 持股比 持股 质押或冻结的股
股东名称 条件的股份
质 例(%) 数量 份数量
数量
浙江海正集团有限公司 国有法 33.22 320,783,590 0 无
人
浙江省国际贸易集团有限 国有法 9.33 90,103,195 0 无
公司 人
上海昊益实业有限公司 境内非 1.99 19,200,000 0 无
国有法
人
华夏资本－工商银行－定 未知 1.92 18,531,646 18,531,646 无
向增发六禾 1 号资产管理
计划
北信瑞丰基金－宁波银行 未知 1.31 12,658,228 12,658,228 无
－北信瑞丰基金丰庆 9 号
资产管理计划
中信信诚资产－招商银行 未知 1.31 12,658,228 12,658,228 无
－中信信诚六禾证券投资
1 号专项资产管理计划
国泰君安证券资管－兴业 未知 1.31 12,658,227 12,658,227 无
银行－国泰君安君享定增
五号集合资产管理计划
江信基金－民生银行－江 未知 1.29 12,481,000 12,481,000 无
信基金定增 17 号资产管理
计划
江信基金－光大银行－江 未知 1.17 11,265,835 11,265,835 无
信基金定增 16 号资产管理
计划
财通基金－工商银行－财 未知 0.97 9,367,088 9,367,088 无
通基金－富春定增 17 号资
产管理计划
上述股东关联关系或一致行动的说明 上述股东中，浙江海正集团有限公司为本公司的控股股
东。浙江省国际贸易集团有限公司同时持有浙江海正集团
有限公司 20.136%的股权。公司未知其他股东之间是否存
在关联关系或一致行动的情况。
2.3 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
三 管理层讨论与分析
一、董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析
2014 年对于海正药业来说，是调整、挑战与机遇并存的一年。随着转型升级的不断深入，公
司迎来诸多挑战：外部面临国内市场药品降价、招标延缓、监管趋严的压力，内部面临降本增效、
提升业绩的压力。公司迎难而上，积极应对，围绕年初董事会确定的经营目标和行动计划，公司狠
抓营销队伍建设、研发项目推进、生产基地建设和管理变革等方面的工作，在创新规模化、投资效
益化和制剂国际化的新常态下实现了经营业绩的平稳增长。2014 年公司实现营业收入 100.97 亿元，
同比增长 17.35%；利润总额 7.98 亿元，同比增长 20.69%；归属于母公司股东的净利润实现 3.08
亿元，同比上涨 2.00%。
报告期内，海正品种业务收入合计 34.05 亿元，其中原料药收入 17.68 亿元，较 2013 年增长
3.04%；其中合同定制业务实现大幅度增长，全年合同定制业务收入 3.69 亿元，比 2013 年的 2.76
亿元增长 33.68%，在原料药业务中的占比从 2013 年的 16%提高到 21%。制剂收入 16.37 亿元，同
比增长 8.40%。海正辉瑞和省医药工业公司经营的非海正品种实现销售收入 65.6 亿元，比 2013 年
总量增加 13.98 亿元，同比增长 25.02%。
2014 年度推进的主要工作有：
（一）增加研发储备 保持技术优势
市场驱动和竞争推动的新产品开发是公司持续发展的不竭动力。2014 年研发费用为 4.18 亿元，
约占公司海正品种营业收入的 12.26%，其中分别投向仿制药板块 2.57 亿元、创新药板块 0.65 亿
元、生物药板块 0.96 亿元。
长期的研发投入打造公司的技术后发优势。2014 年研发工作重点是建立从立项到注册的高效
管理体系，从管理上进行内部的整合、协同、创新，提升内生力。报告期内各个项目的研发进程得
到稳步推进：
1、原料药方面，他汀类产品发酵水平取得突破；酶法技术在辛伐他汀产品上第一次实现产业
化放大，并扩展到多个品种应用，在实现原料药降本中发挥了积极作用。
2、制剂方面，全年完成制剂项目研发 35 项（均完成注册批生产）。注射剂申报 FDA 和 WHO 等
国际高端市场，并经受药政部门的审核。新剂型研发力量不断加强，脂质体、纳米粒和胶束技术实
现突破，解决了许多新剂型产品的产业化难点，同时新开辟了呼吸给药技术平台。
富阳生产基地抗肿瘤和普通类注射剂两条生产线通过 FDA 检查，普通类注射剂生产线（注射
用硫酸卷曲霉素）还通过 WHO 检查，还有注射用盐酸伊达比星、注射用替加环素、他克莫司胶囊等
3 个品种获得泰国、巴拉圭、秘鲁批准，为海正制剂国际化业务的市场拓展迈出重要的步伐。
3、生物药方面，公司首个生物药重磅产品安佰诺通过 CDE 的技术审评，并在第一时间申请且
顺利通过注册批与 GMP 检查二合一的现场核查；抗 CD20 抗体和人重组胰岛素及精蛋白胰岛素三个
制剂获得临床批文并进入临床试验；全创新注射用结核病变态反应原 RP22、 门冬胰岛素、抗 CD52
抗体等 5 个品种提交临床研究申请，为十三五生物药的发展提供了扎实的技术。
4、创新药方面，新增光敏剂 HPPH、阿尔茨海默病 AD-35 及抗肿瘤药海博非明三个项目临床批
件，埃博霉素 B 完成国内 I 期临床研究，申报 II 期临床。胆固醇吸收抑制剂 HS-25（海泽麦布）
美国完成 IIa 期临床试验研究，国内 II 期临床顺利推进。
5、国际注册方面，年内共有 26 个 API 在多个官方获得 29 次批准，EDQM 新增 10 张 CEP 证书，
WHO 的 PQ 认证首次获得批准；国内注册申报临床 18 个，申报生产 24 个，批准临床 10 个，批准生
产 2 个。
（二）强化生产管理 确保产品质量
报告期内，公司保持着对产品质量的严格管理，实现安全生产、质量提升与成本控制，并积极
推进生产线建设及认证工作，加快产能释放。
原料药方面，公司克服因转型升级、场地转移带来的不利因素，台州生产基地的东外区全面形
成生产，岩头厂区继续推进升级改造；南通如东基地第一条生产线已正式投产。制剂方面，子公司
海正辉瑞富阳生产基地 2014 年 5 月顺利通过国家食品药品监督管理局新版 GMP 认证，成为国家食
品药品监督管理局药品审核查验中心唯一一家制剂 GMP 培训基地，同时首条生产线已于 2014 年 5
月投产，70 个海正品种文号已转入海正辉瑞，并有 33 个品种完成验证和投产。
未来公司将稳定并提高产品质量，加快技术攻关降本增效，推动 API 与制剂联动、生产与质量
融合、多基地生产一体化管理；同时进一步完善三废设施，促进末端治理。公司以新《环保法》为
契机，以环保转型升级为基础，通过固废减量、废水平衡、废气分类处置等措施，真正实现源头控
制、过程监管、末端治理相结合的环保管理模式。 构建高质量、低成本、一体化、清结能源、高
效率的生产运营体系。
（三）整合制剂销售平台 国内市场增速超 20%
以“建立规模化销售平台”和“提升专业化营销能力”为原则，对公司的制剂销售平台实施
了整合，即形成以海正辉瑞为主体的品牌差异化平台和以省医药工业公司为主体的普药代理平台。
两大销售平台的海正制剂业务和分销业务合计达到 81.98 亿元，同比增长 21.3%。
1、 海正辉瑞：
精准的市场战略定位，实现与其他药企差异化的定位。在吸收原研药销售模式的基础上，销售
管理从区域化迈向事业部（BU）化。报告期内，公司启动了战略市场龙项目，在公司的医院覆盖率
和战略市场占有率上取得了很大成功，成功分切出了适合海正辉瑞合资公司发展的中段市场。在战
略市场的业务铺垫和原研产品市场下沉上有所突破，主要体现为在战略市场新开发了更多医院和品
规，原研产品在战略市场的增长快于核心市场。经过 2014 年一年的试点，现已基本取得预期的成
效，建立了一只属地的队伍，增加了近 1000 个品规的覆盖。报告期内，海正辉瑞实现销售收入 49.51
亿元，同比增长 14.66%，净利润 5.11 亿元，同比增长 14.83%。海正辉瑞在中国医药市场的排名从
2013 年的 40 位上升到 32 位，同时在抗生素、心血管、抗肿瘤及特药领域的市场金额增长率均高
于市场平均水平。
2、省医药工业公司
省医药工业公司现有商业、电商和海正品种三大业务板块。报告期内，省医药工业公司进行了
经营模式的创新，抵御传统业务的下滑，全年实现销售收入 41.08 亿元，同比增长 22.41%。
其一、商业板块：2014 年实现收入 38.36 亿元，同比增长 23.57%。未来将增加经营品种广度，
组建上游供应商、下游终端客户以及其他关联方共同盈利的商业生态圈，以创新的方式扩大经营规
模。
其二、电商板块：云开亚美 2014 年度销售收入 8,936.92 万元，同比增长 152%。云开亚美致
力于打造慢特疾病解决全方案，为患者提供全面的、专业的一站式产品及服务。用多种模式覆盖更
多终端客户市场，提升市场占有率。云开亚美全资子公司浙江云开亚美大药房连锁有限公司首家取
得了浙江省《互联网药品交易服务资格证书》，云开药网于 2013 年 5 月正式开始交易，同年 9 月正
式入驻天猫，建立云开亚美大药房旗舰店。2014 年 3 月正式入驻京东。未来将通过电商网络（天
猫、京东）、移动终端（移动通信、微信）、金融网络（招商银行）及自建的云开药网等多种模式覆
盖更多终端客户市场，提升市场占有率。
其三、海正品种板块：海正产品销售收入 2.54 亿元，同比增加 79.75%，其中 2014 年度丁二
磺腺苷蛋氨酸和硫酸氨基葡萄糖胶囊分别实现销售收入 2.25 亿元、1.51 亿元，同比增长分别为
34.30 % 、41.94%。
（四）持续推进管理创新 加快人才培养和团队建设
为更精准地预测全球医药产业的形势，引进跨国智慧，超前布局，制定了战略框架；同时为调
整自身产业压力的传递，提高业务的能见度和清晰的问责制，调整优化了业务架构。为提升决策前
调研情况、决策中提供支持和决策后执行跟踪的能力，总部管理走出台州，走进各子分机构，初步
实现跨地域和跨业务板块的全覆盖。为推进管理信息化系统建设，新组建了 IT 团队，引进 SAP 启
动实施了 ERP 一期项目。
在人才培养与团队建设上，按照国际上通行的“跨两个职能、跨两个业务板块、跨两个区域和
独立负责 5 个项目”的领导力发展路径，通过“送国外一年期深造、与全球顶尖的领导力中心合作
培训、内部跨部门轮岗”等多种形式，对将近 50 人次中高层干部开展重点培养。
(一) 主营业务分析
1 利润表及现金流量表相关科目变动分析表
单位:元 币种:人民币
科目 本期数 上年同期数 变动比例（%）
营业收入 10,096,747,862.23 8,604,311,583.60 17.35
营业成本 6,716,267,997.87 5,621,145,738.23 19.48
销售费用 1,318,270,290.36 1,254,483,831.17 5.08
管理费用 1,174,724,192.09 946,137,689.83 24.16
财务费用 193,059,527.07 139,202,344.23 38.69
经营活动产生的现金流量净额 571,038,090.96 527,249,352.51 8.31
投资活动产生的现金流量净额 -2,407,331,430.48 -1,928,640,174.36 -24.82
筹资活动产生的现金流量净额 2,148,803,874.36 1,960,305,328.72 9.62
研发支出 558,030,813.91 479,945,759.58 16.27
(1) 主要销售客户的情况
单位:元
客户名称 销售额 占公司销售总额的比例(%)
客户 1 821,320,957.14 8.13%
客户 2 381,366,236.34 3.78%
客户 3 375,554,421.35 3.72%
客户 4 287,182,809.22 2.84%
客户 5 283,674,709.04 2.81%
小 计 2,149,099,133.09 21.29%
2 成本
(1) 成本分析表
单位：元
分行业情况
上年
本期金
同期 情
本期占 额较上
分行 成本构成 占总 况
本期金额 总成本 上年同期金额 年同期
业 项目 成本 说
比例(%) 变动比
比例 明
例(%)
(%)
医药 原材料 667,786,970.21 10.11 665,815,099.23 12.07 0.30
生产
人工 155,915,817.25 2.36 145,887,298.78 2.64 6.87
制造费用 614,854,620.20 9.31 520,550,771.11 9.44 18.12
小计 1,438,557,407.66 21.78 1,332,253,169.12 24.15 7.98
药 品 原材料 5,162,865,690.69 78.15 4,177,910,141.82 75.74 23.58
销售
小计 5,162,865,690.69 78.15 4,177,910,141.82 75.74 23.58
其他 原材料 4,597,044.70 0.07 5,680,620.88 0.10 -19.07
人工 154,918.01 0.00 289,404.92 0.01 -46.47
制造费用 0 0.00 28,919.00 0.00 -100.00
小计 4,751,962.71 0.07 5,998,944.80 0.11 -20.79%
分产品情况
本期金
上年同 情
本期占 额较上
分产 成本构成 期占总 况
本期金额 总成本 上年同期金额 年同期
品 项目 成本比 说
比例(%) 变动比
例(%) 明
例(%)
抗肿 原材料 25,871,447.70 0.39 41,589,916.69 0.75 -37.79
瘤药
人工 17,097,360.15 0.26 25,135,363.84 0.46 -31.98
制造费用 52,723,480.35 0.80 62,704,112.77 1.14 -15.92
小计 95,692,288.20 1.45 129,429,393.30 2.35 -26.07
抗 感 原材料 166,123,445.14 2.51 141,431,441.52 2.56 17.46
染药
人工 26,915,178.12 0.41 20,402,075.04 0.37 31.92
制造费用 78,316,758.07 1.19 53,903,551.79 0.98 45.29
小计 271,355,381.33 4.11 215,737,068.35 3.91 25.78
心 血 原材料 120,086,694.92 1.82 160,683,422.60 2.91 -25.27
管药
人工 31,445,625.20 0.48 28,171,888.25 0.51 11.62
制造费用 101,582,653.80 1.54 99,974,591.46 1.81 1.61
小计 253,114,973.92 3.83 288,829,902.31 5.24 -12.37
驱 虫 原材料 221,472,237.05 3.35 199,643,613.87 3.62 10.93
及 兽
药
人工 42,025,638.68 0.64 34,948,218.43 0.63 20.25
制造费用 213,287,441.17 3.23 152,458,065.86 2.76 39.90
小计 476,785,316.90 7.22 387,049,898.17 7.02 23.18
内 分 原材料 62,725,441.93 0.95 78,093,991.44 1.42 -19.68
泌
人工 17,650,105.85 0.27 22,736,725.22 0.41 -22.37
制造费用 92,320,640.05 1.40 114,499,817.04 2.08 -19.37
小计 172,696,187.83 2.61 215,330,533.70 3.90 -19.80
其他 原材料 71,507,703.47 1.08 44,372,713.12 0.80 61.15
人工 20,781,909.25 0.31 14,493,028.00 0.26 43.39
制造费用 76,623,646.76 1.16 37,010,632.18 0.67 107.03
小计 168,913,259.48 2.56 95,876,373.29 1.74 76.18
海 正 原材料 667,786,970.21 10.11 665,815,099.23 12.07 0.30
药 品
合计
人工 155,915,817.25 2.36 145,887,298.78 2.64 6.87
制造费用 614,854,620.20 9.31 520,550,771.11 9.44 18.12
小计 1,438,557,407.66 21.78 1,332,253,169.12 24.15 7.98
非 海 原材料 5,162,865,690.69 78.15 4,177,910,141.82 75.74 23.58
正 药
品
小计 5,162,865,690.69 78.15 4,177,910,141.82 75.74 23.58
其他 原材料 4,597,044.70 0.07 5,680,620.88 0.10 -19.07
人工 154,918.01 0.00 289,404.92 0.01 -46.47
制造费用 0.00 - 28,919.00 0.00 -100.00
小计 4,751,962.71 0.07 5,998,944.80 0.11 -20.79
(2) 主要供应商情况
单位:元
供应商名称 采购金额 占公司年度采购总额的比例(%)
供应商 1 1,749,085,235.60 26.04%
供应商 2 1,252,052,536.56 18.64%
供应商 3 700,742,954.36 10.43%
供应商 4 260,664,339.02 3.88%
供应商 5 252,473,222.58 3.76%
小 计 4,215,018,288.12 62.75%
3 费用
单位:元
本期 上年同期
项目 同比增减
金额 费用率 金额 费用率
营业收入 10,096,747,862.23 8,604,311,583.60
销售费用 1,318,270,290.36 13.06% 1,254,483,831.17 14.58% 5.08%
管理费用 1,174,724,192.09 11.63% 946,137,689.83 11.00% 24.16%
财务费用 193,059,527.07 1.91% 139,202,344.23 1.62% 38.69%
所得税费用 246,457,677.90 2.44% 154,005,385.94 1.79% 60.03%
管理费用较去年同期增长 24.16%，主要由于公司规模的扩大，人员增加，导致相应的工资费用增
加，同时，相应的经营管理成本提高及由于创新药、生物药及制剂药物研发成本高企，导致研发费
用增加；
财务费用较去年同期增长 38.69%，主要系短期借款增加和由于项目完工停止资本化所致。
所得税费用较去年同期增长 60.03%，主要系利润增加导致相应的应交所得税费用增加。
4 研发支出
(1) 研发支出情况表
单位：元
本期费用化研发支出 417,632,176.56
本期资本化研发支出 140,398,637.35
研发支出合计 558,030,813.91
研发支出总额占净资产比例（%） 6.75
研发支出总额占营业收入比例（%） 5.53
(2) 情况说明
2014 年研发费用为 4.18 亿元，约占公司海正品种营业收入的 12.26%，其中分别投向仿制药板
块 2.57 亿元、创新药板块 0.65 亿元、生物药板块 0.96 亿元。报告期内，公司国内注册申报临床
14 个，申报生产 24 个，批准临床 7 个，批准生产 2 个。
5 现金流
单位:元
项目 本期 上年同期 增减百分比（%）
经营活动产生的现金流量净额 571,038,090.96 527,249,352.51 8.31
投资活动产生的现金流量净额 -2,407,331,430.48 -1,928,640,174.36 -24.84
筹资活动产生的现金流量净额 2,148,803,874.36 1,960,305,328.72 9.62
公司现金总流入中经营流入和筹资流入分别占现金总流入的 55%和 42%；经营流入中销售商品
收到现金占经营流入的比例 96.69%，筹资流入现金是银行借款。现金总流出中经营流出、投资流
出和筹资流出分别占现金总流出的 53%、16%和 31%。
2012 年、2013 年和 2014 年公司经营活动产生的现金流量净额均高于当期归属于母公司股东的
净利润，显示公司较好的盈利能力和盈利质量。
6 其他
(1) 公司利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明
单位：元
变动幅度
利润表项目 本期数 上年同期数 变动原因说明
（%）
主要系公司经营规模扩大及研
财务费用 193,059,527.07 139,202,344.23 38.69 发投入增加而增加相应的银行
借款所致
主要系本期处置赛金药业股票
投资收益 42,206,620.09 13,955,711.87 202.43
收益增加。
主要系海正辉瑞本期收到财政
营业外收入 174,500,917.07 119,356,293.14 46.20
专项补助资金。
主要系利润增加导致相应的应
所得税费用 246,457,677.90 154,005,385.94 60.03
交所得税费用增加。
(2) 公司前期各类融资、重大资产重组事项实施进度分析说明
2013 年 11 月 29 日召开的公司第六届董事会第八次会议及 2013 年 12 月 17 日召开的公司 2013
年度第四次临时股东大会逐项审议通过了公司关于非公开发行股票的相关议案，拟募集资金总额不
超过人民币 198,800 万元，扣除发行费用后的募集资金净额投资以下项目：年产 20 亿片固体制剂、
4300 万支注射剂技改项目、抗肿瘤固体制剂技改项目、二期生物工程项目。
经中国证券监督管理委员会"证监许可[2014]766 号"文审核批准，本公司于 2014 年 9 月以非公
开发行方式成功发行 125,822,784 股 A 股，发行价格 15.80 元，募集资金总额为 1,987,999,987.20 元，
扣除发行费用 46,502,615.02 元后，募集资金净额为 1,941,497,372.18 元，发行的 A 股股票已于 2015
年 9 月 25 日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司完成股份登记托管手续，本次非公开发
行股份限售期为 12 个月。本次发行后，公司股份总数由 839,709,058 股增加到 965,531,842 股。
有关本次非公开发行情况的公告已登载于 2014 年 9 月 27 日的《中国证券报》、《上海证券报》、
《证券时报》以及上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)上。
(二) 行业、产品或地区经营情况分析
1、 主营业务分行业、分产品情况
单位:元 币种:人民币
主营业务分行业情况
营业收入 营业成本 毛利率比
毛利率
分行业 营业收入 营业成本 比上年增 比上年增 上年增减
（%）
减（%） 减（%） （%）
医药生产 3,405,363,038.57 1,438,557,407.66 57.76 5.55 7.98 减少 0.95
个百分点
药品销售 6,561,209,421.49 5,162,865,690.69 21.31 25.02 23.58 增加 0.92
个百分点
其他 2,670,591.56 4,751,962.71 -77.94 -42.78 -20.79 减少 49.40
个百分点
小计 9,969,243,051.62 6,606,175,061.06 33.73 17.57 19.76 减少 1.22
个百分点
主营业务分产品情况
营业收入 营业成本 毛利率比
毛利率
分产品 营业收入 营业成本 比上年增 比上年增 上年增减
（%）
减（%） 减（%） （%）
抗肿瘤药 863,656,373.20 95,692,288.20 88.92 -10.66 -26.07 增加 2.31
个百分点
抗感染药 629,633,396.44 271,355,381.33 56.90 23.20 25.78 减少 0.88
个百分点
心血管药 312,802,218.10 253,114,973.92 19.08 -6.98 -12.37 增加 4.98
个百分点
抗寄生虫 801,143,941.97 476,785,316.90 40.49 22.11 23.18 减少 0.52
药及兽药 个百分点
内分泌药 252,131,864.48 172,696,187.83 31.51 -30.21 -19.80 减少 8.89
个百分点
其他药品 545,995,244.38 168,913,259.48 69.06 38.24 76.18 减少 6.66
个百分点
海正药品 3,405,363,038.57 1,438,557,407.66 57.76 5.55 7.98 减少 0.95
小计 个百分点
其中：海 1,637,383,564.72 326,437,777.20 80.06 8.40 19.79 减少 1.90
正成品药 个百分点
非海正药 6,561,209,421.49 5,162,865,690.69 21.31 25.02 23.58 增加 0.92
品 个百分点
其 他 2,670,591.56 4,751,962.71 -77.94 -42.78 -20.79 减少 49.40
个百分点
小 计 9,969,243,051.62 6,606,175,061.06 33.73 17.57 19.76 减少 1.22
个百分点
主营业务分行业和分产品情况的说明
1、报告期内，公司自产产品实现销售收入 340,536.30 万元占主营业务收入的 34.16%，较去年
同期增长 5.55%，其中抗感染药、抗寄生虫及兽药、其他药品分别较去年同期增加了 11,857.92 万
元、14,504.75 万元、15,103.76 万元，增长率分别为 23.20%、22.11%、38.24%。
报告期内，抗寄生虫及兽药增长主要系朵拉克汀和莫西克汀等产品贡献；其他类药增长主要系
腺苷蛋氨酸等产品销量的增长。肿瘤类药物较去年同期下降 10.66%,主要是表阿霉素等部分产品销
量下滑；心血管药因受原料药价格和销量的影响较去年同期下降 6.98%。内分沁药因销量下滑，报
告期内实现销售收入 25,213.19 万元，较去年同期下降 30.21%。
报告期内，公司定制生产业务实现销售收入 36,862 万元，较去年同期增长 33.68%，主要系朵
拉克汀等产品销量增加。
报告期内，药品销售业务增长较明显，较去年同期增长 25.02%，主要是海正辉瑞销售辉瑞产
品的收入增长和省医药工业公司第三方业务的增长。
2、报告期内，公司制剂药利润占自产产品利润的 66.65%，,较去年同期增加了 1.29 个百分点。
报告期内，抗肿瘤药实现毛利占自产产品毛利总额的 39.05%，贡献比例较去年有所下降，主要
系表阿霉素销量减少导致毛利减少所致。
抗感染药实现毛利 35,827.80 万元，比去年同期增长 21.32%，主要系新产品替加环素和达托霉
素销量带动。
抗寄生虫及兽药实现毛利 32435.86 万元，比去年同期增长 20.56%，主要系朵拉克汀和米尔贝销
量增加带动毛利增加。
心血管药实现毛利 5968.72 万元，较去年同期增长 25.84 %，主要是心血管药制剂销量提升以及
原料药成本下降所致。
报告期内，药品销售业务实现毛利 139,834.37 万元，同比增长 30.64%，主要是公司控股子公司
海正辉瑞销售辉瑞产品毛利增加所致。
2、 主营业务分地区情况
单位：元 币种：人民币
地区 营业收入 营业收入比上年增减（%）
国内地区 9,083,274,690.58 17.90
国外地区 885,968,361.04 14.32
主营业务分地区情况的说明
报 告 期 内 国 内 市 场 实 现 营 业 收 入 9,083,274,690.58 元 ， 其 中 通 过 外 贸 公 司 出 口 销 售 收 入
749,195,875.39 元，国内市场业务收入增长高于国际市场。
(三) 资产、负债情况分析
1 资产负债情况分析表
单位：元
本期期
本期期 上期期
末金额
末数占 末数占
较上期 情况
项目名称 本期期末数 总资产 上期期末数 总资产
期末变 说明
的比例 的比例
动比例
（%） （%）
（%）
货币资金 2,550,506,395.22 14.74 2,215,192,730.33 15.85 15.14
应收票据 210,240,290.80 1.22 284,192,744.02 2.03 -26.02
应收账款 1,461,507,202.56 8.45 1,126,089,532.81 8.06 29.79
预付款项 130,347,531.05 0.75 56,186,935.47 0.40 131.99 主 要
系 子
公 司
预 付
款 项
增加。
其他应收 60,369,740.35 0.35 29,014,496.49 0.21 107.25 主 要
款 系 子
公 司
暂 付
款 增
加。
存货 1,674,038,942.22 9.68 1,541,529,894.36 11.03 8.60
其他流动 825,632,258.89 4.77 396,394,245.00 2.84 108.29 主 要
资产 系 本
期 公
司 闲
置 募
集 资
金 理
财 增
加 所
致。
可供出售 15,850,900.00 0.09 61,206,078.45 0.44 -74.10 主 要
金融资产 系 本
期 公
司 处
置 赛
金 药
业 股
票 所
致。
长期股权 94,020,198.78 0.54 89,376,864.67 0.64 5.20
投资
投资性房 6,558,194.07 0.04 10,374,215.61 0.07 -36.78 主 要
地产 系 公
司 部
分 租
赁 厂
房 收
回 所
致。
固定资产 4,762,844,425.52 27.53 2,670,417,451.47 19.11 78.36 主 要
系 本
期 部
分 工
程 转
固 所
致。
在建工程 4,387,466,359.31 25.36 4,499,308,339.75 32.20 -2.49
开发支出 60,493,571.68 0.35 0 0 100 本 期
公 司
项 目
开 发
阶 段
投 入
增加
长期待摊 3,529,613.09 0.02 5,733,266.79 0.04 -38.44 主 要
费用 系 子
公 司
本 期
摊 销
待 摊
费 用
所致。
短期借款 3,002,370,181.00 17.36 2,809,500,000.00 20.11 6.86
预收款项 20,020,018.59 0.12 49,363,540.77 0.35 -59.44 主 要
系 公
司 及
时 完
成 交
付 的
订 单
增加。
应付职工 259,754,983.29 1.50 195,125,392.97 1.40 33.12 主 要
薪酬 系 公
司 规
模 扩
大，相
应 的
职 工
数 增
加。
应交税费 150,411,464.24 0.87 107,304,632.14 0.77 40.17 主 要
系 期
末 应
交 所
得 税
及 代
扣 代
缴 个
人 所
得 税
增加。
长期借款 2,357,561,182.90 13.63 1,582,271,899.00 11.32 49.00 主 要
系 公
司 工
程 项
目 开
发 导
致 相
应 的
借 款
增加。
长期应付 256,921,746.71 1.49 372,463,975.09 2.67 -31.02 本 期
款 系 公
司 本
期 归
还 部
分 借
款。
递延所得 33,825.00 0.00 3,507,332.60 0.03 -99.04 主 要
税负债 系 本
期 处
置 可
供 出
售 金
融 资
产。
资本公积 3,654,183,049.42 21.12 1,838,508,461.24 13.16 98.76 主 要
系 本
期 公
司 增
发 溢
价。
资产总计 17,298,303,713.70 13,972,086,610.93 100.00
(四) 核心竞争力分析
海正药业要实现由原料药向制剂升级、从仿制药向创新药升级、从化学药向生物药升级的目标，
研发能力成为转型升级中的重中之重。公司一贯重视研发，努力通过研发打造公司的核心竞争力。
（1）研产销综合能力突出
a.强大的研发能力和产品管线。自主研发能力是医药制造行业最重要的核心竞争力之一，对制
药企业的发展起着决定性的影响。公司充分利用强大的研发实力，打造了多系列治疗领域的从原料
药到制剂上下游一体化的梯度组合的在线与管线产品组合，涵盖抗肿瘤、心血管、抗感染、抗寄生
虫、内分泌调节、免疫抑制、保肝护胆等各个药物系列，有力地保障公司的业绩稳定，有效避免一
些或一类产品价格波动所带来的业绩波动。
b.卓越的生产技术能力和国际标准的生产设备。公司十分注重跟踪药品生产技术最新发展动
态，积极探索新技术、新工艺，对设备进行技术改造、优化工艺流程、节能降耗。大规模化的生产
能力结合自身研发、技术优势造就的成本优势，成为公司国际化、低成本策略的重要保证，这也是
许多同行业竞争对手所不具备的优势。
c.持续完善的 EHS 体系。公司一贯重视环境保护和安全生产，早在 2001 年就率先在医药行
业推行 ISO14001 环境管理体系，并从 2005 年起依照国家标准建立了以环境、健康、安全为一
体的 EHS 管理体系。2008 年公司通过省级危化品安全标准化验收；同年，公司引入欧洲标准的
OHSAS18001 职业健康安全管理体系，并通过了挪威 DNV 公司的认证审核。
d.完善的国内市场销售网络和能力。公司以“建立规模化销售平台”和“提升专业化营销能力”
为原则，进一步优化调整营销网络，形成以海正辉瑞为主体的品牌差异化平台和以省公司为主体的
普药代理平台。
（2）持续推进管理创新和变革
社会发展日新月异，因循守旧、固步自封必会被变化迅猛的世界所淘汰，而只有不断地推陈出
新、变革管理的企业才能得以生存并持续发展。除了突破发展瓶颈，推进转型升级外，还聘请世界
级品牌的咨询公司开展战略研究和治理架构变革及业务整合等咨询项目，承担顶层设计，完善公司
组织架构；同时长期聘用本土咨询机构驻地承担落地实施，实现“按战略配置资源、按制度管人、
按流程做事”和“职位能上也能下、人员能进也能出、薪酬能高也能低”的管理策略。
（3）人才梯队建设完善
卓越的企业不仅仅是业绩出众，更重要的是“人才辈出”。公司一直将人才梯队建设视为企业能
够永续经营的重要驱动因素之一。公司求贤若渴，现骨干研发人员均具有丰富的专业知识及行业经
验，同时形成人才磁场，相继引进海外高层次人才 40 多人，其中国家“千人计划”专家 8 人，省
级“千人计划”专家 20 人；并大力培养本土人才，按照国际上通行的“2+2+2+5”领导力发展路
径，通过 “送国外 1 年期深造、与全球顶尖领导力中心合作培训、内部跨部门轮岗”等多种形式，
对将近 50 人次中高级干部开展重点培养。
(五) 投资状况分析
1、 对外股权投资总体分析
报告期内，公司本级无对外股权投资。
根据本公司 2014 年 4 月 25 日召开的第六届董事会第十二次会议，本公司全资子公司海正
药业（杭州）有限公司（以下简称"海正杭州公司"）和浙江亚克西投资有限公司共同出资设立"杭
州新源热电有限公司"（以下简称"新源热电公司"）。新源热电公司注册资本为人民币 5,000 万元，
海正杭州公司以货币方式出资 2,550 万元人民币，占合资公司注册资本的 51%。新源热电公司于 2014
年 5 月 26 日办理工商登记注册手续，并领取了注册号为 330183000160717 号的企业法人营业执照。
截至本报告期末，新源热电公司未完成出资。
(1) 持有其他上市公司股权情况
单位：万元
占该公
报告期所
证券 证券 最初投资 司股权 期末账 报告期 会计核 股份
有者权益
代码 简称 成本 比例 面值 损益 算科目 来源
变动
（%）
SGNT 赛金药 6,695.24 2.46 2,895.52 908.03 可供出 股份转
业 售的金 换
融资产
合计 6,695.24 / 2,895.52 908.03 / /
持有其他上市公司股权情况的说明
根据本公司四届二十五次董事会决议，本公司于 2010 年 3 月出资 980 万美元（折合 6,695.24
万元人民币）认购登记设立于开曼群岛的赛金控股有限公司（Sagent Holdings Co.）700 万股 B 类优
先股。相关公告已于 2010 年 2 月 12 日登载于中国证券报、上海证券报、证券时报和上海证券交易
所网站（www.sse.com.cn）上。
赛金控股有限公司子公司美国赛金药业有限公司（Sagent Pharmaceuticals, Inc.）于 2011 年 4
月 19 日实施首次公开发行股票（IPO），并于 2011 年 4 月 20 日在美国纳斯达克证券交易所挂牌上
市。根据开曼群岛及美国特拉华州法律，本公司持有的赛金控股有限公司股份已全部转换为美国赛
金药业有限公司有限售的普通股，转股后，本公司实际持有赛金药业有限公司 893,107 股股份。
根据本公司五届十四次董事会决议，公司将转让总值不超过 8,000 万元人民币的赛金药业有限
公司股份，转让方式依据美国相关法律法规及纳斯达克证券交易所交易规则进行。相关公告已于
2012 年 3 月 3 日登载于中国证券报、上海证券报、证券时报和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）
上。
2012 年 3 月 29 日公司出售了 60 万股所持有的 Sagent Pharmaceuticals,Inc.（赛金药业）的股票，
取得投资收益 2,129.96 万元。
公司第六届董事会第十五次会议审议通过了《关于转让赛金药业有限公司股份的议案》，同意
转让本公司持有的赛金药业（证券代码：SGNT）29.31 万股的股份。相关公告已于 2014 年 7 月 12
日登载于中国证券报、上海证券报、证券时报和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上。
2014 年 11 月,公司转让所赛金药业股份事宜已办理完毕，取得投资收益 2,895.52 万元。
截至本报告期末，公司不再持有赛金药业股份。
2、 非金融类公司委托理财及衍生品投资的情况
(1) 委托理财情况
本报告期公司无委托理财事项。
(2) 委托贷款情况
本报告期公司无委托贷款事项。
3、 募集资金使用情况
(1) 募集资金总体使用情况
√适用□ 不适用
单位:元 币种:人民币
尚未使用募集
募集 募集资金 本年度已使用 已累计使用募 尚未使用募集资
募集方式 资金用途及去
年份 总额 募集资金总额 集资金总额 金总额
向
2014 非公开发行 1,941,497,372.18 604,557,905.89 604,557,905.89 1,336,939,466.29 补充流动资金
3 亿元；购买
理财产品进行
现金管理 3 亿
元；存放于募
集资金专户的
募集资金为
132,693,419.71
元；以定期存
单方式存放的
募 集 资 金
605,385,535.99
元。期间利息
收 入 为
1,139,489.41
元
合计 / 1,941,497,372.18 604,557,905.89 604,557,905.89 1,336,939,466.29 /
募集资金总体使用情况说明 经中国证券监督管理委员会证监许可[2014]766 号文核
准，公司于 2014 年 9 月采取非公开发行股票的方式发行人民
币普通股(A 股) 125,822,784 股，每股发行价格人民币 15.80 元，
募 集 资 金 总 额 为 1,987,999,987.20 元 ， 扣 除 发 行 费 用
46,502,615.02 元后，募集资金净额为 1,941,497,372.18 元，到
位资金已经天健会计师事务所有限公司验证并出具天健验
〔2014〕195 号《验资报告》。
2014 年 9 月 29 日公司第六届董事会十七次会议审议通过
了《关于用募集资金置换预先投入的自筹资金的议案》，同意
公司及海正杭州公司以募集资金 51,474.98 万元置换已预先投
入募投项目的自筹资金，其中公司置换 13,793.14 万元，海正
杭州公司置换 37,681.84 万元。相关公告已登载于 2014 年 9
月 30 日的《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》和上
海证券交易所网站(www.sse.com.cn)上。
2014 年 10 月 24 日，公司第六届董事会第十八次会议审
议通过《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议
案》和《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，
同意公司使用部分闲置募集资金人民币 2 亿元暂时补充流动
资金，使用期限为自董事会审议通过之日起不超过 12 个月；
同意公司对最高额度不超过 3 亿元（含 3 亿元）的部分闲置
募集资金进行现金管理。相关公告已登载于 2014 年 10 月 28
日的《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》和上海证
券交易所网站(www.sse.com.cn)上。
2014 年 12 月 12 日，公司第六届董事会第十九次会议审
议通过《关于全资子公司使用部分闲置募集资金暂时补充流
动资金的议案》，同意海正杭州公司使用部分闲置募集资金人
民币 1 亿元暂时补充流动资金，使用期限为自董事会审议通
过之日起不超过 12 个月。相关公告已登载于 2014 年 12 月 13
日的《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》和上海证
券交易所网站(www.sse.com.cn)上。
截至 2014 年 12 月 31 日，公司实际使用 20,000 万元闲置
募集资金暂时补充流动资金；海正杭州公司实际使用 10,000
万元闲置募集资金暂时补充流动资金；公司已累计使用 3 亿
元暂时闲置募集资金购买银行短期投资理财产品。
(2) 募集资金承诺项目情况
√适用 □ 不适用
单位:万元 币种:人民币
变更
募集 募集 未达 原因
募集
资金 资金 是否 是否 到计 及募
承诺 是否 资金 产生
本年 累计 符合 项目 预计 符合 划进 集资
项目 变更 拟投 收益
度投 实际 计划 进度 收益 预计 度和 金变
名称 项目 入金 情况
入金 投入 进度 收益 收益 更程
额
额 金额 说明 序说
明
年 产 否 76,50 20,40 20,40 26.68
20 亿 0.00 6.70 6.70
片 固
体 制
剂 、
4300
万 支
注 射
剂 技
改 项
目
抗 肿 否 31,50 3.77 3.77 0.01
瘤 固 0.00
体 制
剂 技
改 项
目
二 期 否 86,50 40,04 40,04 46.30
生 物 0.00 5.32 5.32
工 程
项目
194,5 60,45 60,45 / /
合计 / / / / /
00.00 5.79 5.79
1、年产 20 亿片固体制剂、4300 万支注射剂技改项目：截至报告
期末，三个制剂生产厂房土建工程已基本完工，其中口服固体制剂车间
设备已安装，已进入调试阶段；普通冻干粉针注射剂车间部分设备已到
位，进行安装；QA/QC 大楼厂房已结顶，进行装修施工；综合制剂仓库
厂房主体进行土建施工。
募集资金承诺项目使 2、抗肿瘤固体制剂技改项目：截至报告期末，抗肿瘤口服固体制
用情况说明 剂车间正在细化工艺设计，配套的三废处理中心正在设计阶段。
3、二期生物工程项目：截至报告期末，发酵一、二车间厂房主体
已结顶，部分设备到货开始安装；发酵三车间及提取一至四车间、综合
仓库等厂房主体工程全部结顶，进行墙体砌筑和粉刷施工；配套菌种大
楼及两个动力车间进行厂房土建施工；提取五、六车间、中试车间、动
力三车间及其他配套设施正在进行基础施工。
(3) 募集资金变更项目情况
□ 适用 √不适用
4、 主要子公司、参股公司分析
单位：万元
公司名称 经营范围 注册资本 总资产 净资产 营业收入 净利润
海正药业（杭
生产，销售原料药 90,000 944,745.24 449,479.40 564,016.31 45,875.94
州）有限公司
药品的生产和销
海正辉瑞制
售及提供相关服 2.5 亿美元 306,845.51 227,358.15 495,134.03 51,056.00
药有限公司
务
浙 江 省 医 药 中成药、化学药制
10,600 127,544.63 43,417.68 410,843.48 3,429.07
工 业 有 限 公 剂、化学原料药等
司 销售
海 正 药 业 南 原料药，制剂技术
通 股 份 有 限 的研发；化工产品 15,000 74,277.50 12,846.24 973.87 -1,441.15
公司 的销售
浙 江 导 明 医 医药研发及技术
药 科 技 有 限 成果转让、技术咨 10,000 7,026.38 6,990.13 —— -1,097.98
公司 询、技术服务
北京军海药
业 有 限 责 任 生产药品筹建 10,000 9,867.93 9,828.55 —— -147.78
公司
浙江海正动
兽药的生产；药品
物保健品有 9,500 35,336.50 9,774.22 1,792.68 -199.36
的技术开发
限公司
海 正 生 物 制 筹建生产：生物制
5,000 5,251.34 5,251.06 —— 52.07
药有限公司 剂
浙江海正机
容器、管道等制造
械制造安装 650 957.34 957.34 —— -7.26
安装
有限公司
上海昂睿医
化学原料药的研
药技术有限 200 28.18 26.28 —— -23.85
发等
公司
海正药业（美 新药及工艺研发、
150 万美元 7,224.04 -1,291.20 12,384.44 -1,802.83
国）有限公司 代理销售
上 海 百 盈 医 医药科技领域的
药 科 技 有 限 技术开发、技术服 1,000 189.01 186.12 7,536.64 -113.52
公司 务、管理咨询
生物及化学药品
浙江海正生
的技术开发，技术
物制品有限 1,000 908.01 904.97 —— -45.30
服务，技术成果转
公司
让；货物进出口
5、 非募集资金项目情况
√适用 □ 不适用
单位:万元 币种:人民币
本年度
累计实际 项目收益
项目名称 项目金额 项目进度 投入金
投入金额 情况
额
动物保健品及 26,286 本项目由全资子公司浙江动物 9,212 24,774
出口制剂项目 保健品有限公司实施。截至报告
期末三个制剂车间工程已完工，
部分制剂车间进行设备安装。
新建配套出口 13,200 本项目由全资子公司海正药业 1,622 9,747
制剂物流中心 （杭州）有限公司实施。因成品
项目 药仓库局部功能区调整，部分区
域设计进行调整,预计 2015 年底
前完工。
年产 760 吨 21 90,000 本项目由控股子公司海正药业 31,560 56,990
个原料药生产 南通股份有限公司实施。截至报
项目 告期末.项目一期工程主要生产
车间、动力车间、三废处理设施、
仓库等工程建设已基本结束。管
理中心、技术中心、多功能车间
等土建基本完工，进行装修及设
备安装。
合计 129,486 / 42,394 91,511 /
二、董事会关于公司未来发展的讨论与分析
(一) 行业竞争格局和发展趋势
1、行业竞争格局
近年来，全球医药行业出现了从原料药到制剂的纵向一体化发展趋势。首先，全球主流特色
原料药生产商纷纷向高端的制剂药、专利药市场发展，单纯的原料药生产商已经很少，制药企业
之间的竞争主要是制剂产品的竞争，而制剂产品的竞争又主要是仿制药的竞争。其次，国内医药
行业尚处于行业集中度较低的阶段，我国制药企业的行业整合和产业升级还有很大的发展空间，
未来参与全球制剂市场竞争将成为长期发展趋势。
（1）当前国际仿制药市场竞争激烈、差异化竞争是未来国际仿制药市场趋势
2013-2014 年专利悬崖将见底，2009-2012 年“专利悬崖”带来的大品种专利到期是仿制药企业
的最后盛宴。大型专利药企为了应对重磅药物专利到期形成的“专利悬崖”，纷纷通过“授权仿制药”
抵制普通仿制药竞争，并且利用销售体系和品牌优势大力拓展“品牌仿制药”业务。通用名仿制药
市场价格竞争激烈，通常只有专利药的 10-20%，仿制药企纷纷通过“首先仿制”、“专利挑战”追求
较高利润；实力较强的仿制药企业通过并购重组实现规模效应、进入新市场以及消除竞争对手，
目前已经形成 Teva、Sandoz、Actavis 和 Mylan 几大巨头主导市场的格局。
近年来，“品牌仿制药”作为大型专利药厂规避“专利悬崖”的手段之一，能以更低成本拓展新
兴仿制药市场，受到普遍重视。国际医药巨头对仿制药的涉足，使得仿制药的市场竞争日趋激烈。
国际方面的案例如葛兰素史克于 2009 年收购了南非仿制药生产企业 Aspen，与印度仿制药企业
Reddy 达成协议，在新兴市场上销售它们的产品。国内方面的案例如辉瑞公司与海正药业于 2012
年合资组建海正辉瑞，定位于中国和全球市场的品牌仿制药生产与销售。
因此，差异化竞争将是国际仿制药市场的未来发展趋势：（1）“首先仿制”、“专利挑战”能获
得较高定价，依然是大型仿制药企业追求较高利润主要方式；（2）新兴仿制药市场虽然进入成本
高，但是属于品牌仿制药市场，需要销售推广，但竞争对手少，产品价格高，仿制药企业和专利
药企业近年来都将其作为重点目标市场的发展；（3）基于仿制药的创新，如剂型创新，给药方式
创新，复方新药，老药新适应症等，时间和资金投入较大，竞争相对缓和，研发经验丰富、技术
实力强的仿制药企业已经布局；（4）生物仿制药的技术难度大，利润高，单品种体量大，尽管有
申报和使用政策的不确定性，仿制药企业和专利药企业近年来都已经强势介入。
（2）新兴市场国家的医药制造企业实施产业升级，积极参与国际制剂市场的竞争
以中国、巴西、印度等为代表的新兴市场国家，药品消费金额增长速度远高于美国、欧盟 5
国、日本等发达国家，新兴国家医药市场的快速增长也促进了该国具有一定研发基础、技术实力
的医药制造企业快速成长，并不断提升参与国际医药市场竞争的能力。中国、印度等新兴市场国
家的医药制造企业即从原料药、特色原料药的生产逐步向制剂业务转型升级，延伸在国际原料药
市场的优势，通过寻求全球制药企业的制剂产品转移生产积累经验，通过合作研发、合作申请规
范市场文号、合作销售等途径寻求生产制剂并出口到规范市场，参与国际制剂的市场竞争。
长远来看，我国制药企业加入全球制剂竞争是长期趋势。首先，我国劳动力供给正走过刘易
斯拐点，劳动力成本趋势性上升已经不可避免，依靠低成本获得优势将逐渐减弱；而只有那些掌
握药品研发、注重新技术和质量、有品牌和销售渠道的企业才能控制最终的利润，中国制药企业
必须参与国际仿制药乃至创新药的竞争，向产业链的最高端进发；其次，若没有下游制剂的支撑，
无论是新产品的开发还是老产品的生产都面临较大的风险，国内原料药企业的盈利波动较大；若
原料药的企业转型为制剂企业，将赚取原料药和制剂的双重利润，企业的盈利方式将得到提升；
最后，制剂出口将顺应全球医药产业转移的潮流。
（3）我国医药行业集中度较低，行业整合的机会较大，产业升级成为增强核心竞争力的主
要途径
我国医药行业市场集中度较低，行业整合空间较大。作为九大兼并重组行业之一，医药行业
已成为并购的主战场。医药行业的并购项目大部分是进行产业整合，或夯实主业，做专做强；或
跨界外延，切入新兴产品市场或领域；或纵向延伸，进行产业链整合。总之，资金充足的医药上
市公司的并购步伐明显加快。
未来数年，大量重磅炸弹药品的专利集中到期，仿制药需求将成倍增加，未来仿制药行业将
出现爆发式增长，但是目前国内能通过国际规范市场认证的仿制药产品数量并不多，大部分仿制
药产品都掌握在行业内具备顶尖技术和研发创新的优势企业手中，而新进入该行业的企业因竞争
能力和盈利水平相对较弱，存在技术研发方面的短板。国内优秀制剂企业通过承接“授权生产”或
合资经营等方式与国际专利药企展开合作，实施产业升级，不仅可以为国内市场提供低价高质品
牌仿制药，还可以借此机会不断提高仿制药研发水平、积累国际合作和经营经验，为成为国际高
端仿制药企奠定基础。正如海正药业与辉瑞公司的合资，不仅能够提高海正药业的仿制药研发和
生产能力，还能获得辉瑞成熟的医院市场渠道和管理经验，对海正药业发展国内、国际制剂业务
大有裨益。
2、发展趋势
未来几年我国医药制造行业将呈现如下发展趋势：
（1）国际仿制药市场增长和国际制剂转移生产促使我国医药企业转型升级，提高制剂国际
化水平
在“专利悬崖”的冲击下，新药上市速度锐减。与此同时，各国纷纷出台政策支持仿制药发
展，未来仿制药市场规模显著扩容，全球仿制药的销售额和销售量将占据更大的市场份额，预计
2017 年上升到 36%。
国际仿制药生产企业也将在我国医药企业中寻找具备一定实力的、共同开拓仿制药市场的合
作伙伴，通过转移生产、合作生产等方式间接刺激我国制药企业向制剂业务升级。国际仿制药的
广阔市场使我国制药企业均加大在仿制药领域的研发、生产以及销售方面的力度，利用国际专利
药到期的有利契机，促进自身在制剂业务方面的产业升级。
在制剂国际化道路上，我国已经涌现出一批高水平的国际化先导企业，正在进行制剂国际化
项目，未来有望实现较大规模制剂出口，成为撬动利润增长的新动力。
（2） 互联网食品药品新监管办法即将出台，优质的医药电商迎来发展机遇
从国外经验来看，美国的药品分销渠道以零售为主，网上医药零售市场也较为发达，2014
年约为 743 亿美元，占总体网售物品 30%；日本积极推进药品互联网销售建设，第三方药品线上
交易平台是日本政府目前积极发展推广的模式；欧洲是世界上医药 O2O 模式渗透率较高的地区，
欧洲药剂师协会下属的药店 90%以上都开展网上药品预订服务。
根据中国电子商务研究中心数据，2013 年我国网上药品零售规模为 42.6 亿元，2011～2013
年复合增长率超过 200%，预计 2014 年的市场规模约为 76 亿元。从药品零售终端的市场分布来说，
2013 年中国药品主要销售终端为城市等级医院和实体零售药店，二者合计占据了约 73%的市场，
而网上药店销售收入约 42.6 亿元，占比只有 0.7%，如果单论处方药来说，该数字则更小，可以忽
略不计。所以，从相对空间来说，医药电商市场发展空间非常大。
对于当前的医药电商市场来说，政策壁垒是行业发展的最大障碍，尤其是处方药和医保两座
大山，患者在网上难以购买处方药成为医药电商的瓶颈。此外，由于网上药店并未对接医药，目
前在网上药店主要销售的品类是未计入医药的品类，如医疗器械、药品（OTC）、卫生用品和保健
品等。2013 年中国医药 B2C 行业平均毛利率是 19.3%，费用毛利率是 20.6%，利润率是-1.3%
2014 年 5 月，国家食品药品监督管理总局发布《互联网视频药品经营监督管理办法（征求
意见）》提出将解禁处方药网上销售，允许第三方物流配送药品。随着处方药网络禁售政策的松动，
医药电商市场也日益升温，截至 2014 年 9 月，获得药品网上交易资格证书的企业数量已经达到
311 家，若从地域来看，以广东、上海、北京等区域居多。此外，网上医保报销难的问题也在加
速解决中，海南、上海已在试点网上购药医保报销，未来试点范围有望扩大。
目前我国医药电商的主要模式有 B2B、B2C 和 O2O。“公开招标、统一配送、统一结算”的
集中采购模式是目前 B2B 模式的主要形式，第三方医药电商交易模式为辅。
B2C 模式主要有第三方电商平台和医药企业自营网上药店两种，未来的发展方向是两种模式
结合。O2O 模式目前还处于摸索阶段，但该模式发展潜力巨大。O2O 不是简单的线上线下的叠加，
而是线上线下的融合，其核心是产生更持久、更具专业度和体验感的用户体验。对于医药行业来
说，未来医药电商主要以 B2C 与 O2O 的结合为主要发展模式。
（三）2015 年政策面冲击最大的就是国内药品价格政策可能会出现颠覆性的改革，药品招标
降价的压力会越来越大，但商业保险应该会给公司带来增量。
新农合以提高筹资水平为契机，适度调整基金支出结构和新农合补偿方案，进一步提高保障
水平，探索建立多层次的重大疾病保障体系。扩大试点有资质的商业保险机构参与新农合经办服
务，探索利用新农合基金购买商业大病保险，推动形成多重补充医疗保险机制，分担重特大疾病
高额医疗费用。
12 月 8 日，中国保监会举办学习贯彻《国务院办公厅关于加快发展商业健康保险的若干意见》，
明确了未来一个时期健康保险业的发展目标，即到 2020 年，基本建立市场体系完备、产品形态丰
富、经营诚信规范的现代商业健康保险服务业。实现商业健康保险运行机制较为完善、服务能力
明显提升、服务领域更加广泛、投保人数大幅增加，商业健康保险赔付支出占卫生总费用的比重
显著提高。
商业健康保险参与医保支付体系，直接表明未来的中国医疗支付，将更加倾向于成熟，市场
化与专业化将与国外发达国家接轨。以美国为例，2010 年美国医疗保健费用的 39.4%是由政府支
付,32.7%由商业医疗保险支付,11.6%是保险的个人自付部分,剩余的是公共卫生和其他投入。而目
前由商业医疗保险支付的比例在中国还是非常低的，朝这一趋势发展是大势所趋。
（4）多个大分子靶向药物投入市场，我国即将迎来单抗行业黄金发展时期
大分子靶向药和单克隆抗体药物被誉为“生物导弹”，是近年来全球增长最为迅速的生物制药
领域。单抗产品以特异性高、副作用小等优势在抗肿瘤、自身免疫、抗感染等领域获得良好的发
展，单抗行业迎来爆发性增长。2000 年至 2010 年，全球单抗药品的销售额进入井喷期，单抗产
品总销售额从 2000 年的 21 亿美元增长至 2010 年的 440 亿美元，年均复合增长率达 40%，接近
同期全球生物制药产品总销售额年均复合增长率（21%）的 2 倍，是同期全球医药工业总收入年
均复合增长率（9%）的 4 倍。
我国抗体产业基数低，是医药行业中为数不多的短缺板块。国外抗体药物价格昂贵而且难以
降价，本土产品相对低廉，这为国内抗体发展提供了市场机遇。此外，我国单抗企业拥有四点产
业机会，一是越来越多的单抗品种利用进入医保目录调整的机会进入越来越多的省级地方医保增
补目录；二是未来几年将有数百亿美元规模的专利单抗药物专利到期，且存在单抗生产能力向发
展中国家转移趋势，对于中国拥有产业承接能力的公司构成直接利好；三是药品审批节奏有望更
加理性，即从严审批，慢慢释放；四是国家扶植政策有望更加理性。我国单抗行业将迎来黄金发
展时期。
在此背景下，国内医药企业也已经在布局生物仿制药和创新药。虽然我国生物药市场还是外
企占据优势地位，但在未来的 2-10 年外企全球销售额超过百亿美元的重磅单抗将过专利保护期，
为国内的企业提供了绝佳的发展机遇。
(二) 公司发展战略
公司始终坚持创新驱动发展战略，将继续推进“原料药向高端制剂转型、化学药向生物药转
型、仿制向自主创新转型、生产向研发营销型转型、产品经营向产业与资本相结合转型”五大转
型；向治疗的两端即保健和预防延伸；进军欧美高端制剂市场，进而遍及全球市场，最终成为中
国民族药企的全球化大公司。
2015 年，公司将按照“吃饭、发展、管理变革”的逻辑，实施以下十大举措：
（一）升级研发管理，形成“当年上市一批、当年批准一批、当年申报一批、当年重点管控
一批在研项目、当年新增立项一批”的合理结构。（二）升级“采购规模降本、生产技术降本、研
发领先抢位、营销品牌优势议价”的降本工程。（三）海正国际化再出发。（四）海正资产双轨制
增长，和核心竞争力相关的自行建设，利用海正培育的多板块业务实现快速的、有效益的规模化
经营。（五）打通从 API 实验室到手术台的药品创新体系，新产品增长不低于工业销售额的 20%。
（六）新投资、新投产、新技改项目实行严格的投资绩效管理，整合海正的 API 到制剂的一体化
工艺优势、装备优势和全价值链的优势，实现固定资产的技改、新建投资成为柔性经营的调节杠
杆。（七）狠抓资产经营责任制，自上而下激活“布品种、谋战略、创管理、挖人力、迎市场”的
二级经营责任制。（八）转变传统的制剂营销模式和商业模式，率先突破医疗体制改革和社会环境
变化对医药经营的困扰。 （九）将政府、客户、信息等资源的共享，提高各经营单位的经营绩效
和市场费用生产力。（十）在抓现有的市场和客户经营的同时，抓新市场、新客户，在达成当年销
售目标的同时，为营销可持续储能蓄力。
1、2015 年海正辉瑞主要推进的工作如下：一、业务单元化组织架构调整：与业务相关的销
售与市场部门完全归于业务单元，跨业务单元工作由中央市场、商业招标、中央政府事务三大平
台完成，贯穿覆盖各级别政府和医院的监管单位；二、仿制药营销模式实施落地：推行多样化灵
活的销售模式组合包括继续深化战略市场、民营医院，代理以及探索六、七线城市，业务重点集
中于学术支持、产品培训、临床推广、提升公司形象与知名度的建设。三、“合伙人”激励机制项
目：从指标设置、团队建设和业务规划三个方面推进该项目的固化和深化，并将项目实施范围由
战略市场向核心市场扩张。海正辉瑞同时已制定国际业务发展战略，根据其公司的产品组合优势
和高质量优势，将产品推向国际市场，为公司获得更大的盈利。
2015 年是招标大年，行业里的每一家公司均面临一定的招标降价压力，海正辉瑞一方面将加
强基层医院和 6、7 线城市的推广，以扩大市场容量，另一方面将通过国际化认证和国际注册，提
升产品质量，确保招标中的有利地位。同时，面临部分产品的供货不足，海正辉瑞也会通过调整
产品结构和大力发展新产品和潜力大的产品来实现的增长。如今电商已逐渐成为一种新的业务模
式，海正辉瑞亦会积极探索新模式，寻求和优质电商企业合作，抓住新机遇，为公司获得更大的
盈利。
海正辉瑞是以树立品牌仿制药为理念的国内领先仿制药企业，公司的产品“质比原研”、“价
类仿制”，结合了辉瑞全球高标准严要求的生产管理体系与标准以及海正药业优质低成本的原料药
优势，从而可在药品招标以及商业保险的参与等方面处于更有利的竞争优势。
2、2015 年省医药工业公司将与省级合作伙伴强强联合，建立市场医学平台、大商务货物流
体系和海正产品数据库平台，丰富现有产品线，完成加快医院覆盖，提高品牌知晓度的目标。
(三) 经营计划
综合考虑 2015 年的内外部环境，预计公司 2015 年度经营业绩目标为：主营业务收入（合
并数）100 亿元，与 2014 年基本持平；归属于母公司的净利润（合并数）2.77 亿元，较 2014 年
下降 10%，业绩下降主要是因合资公司原研产品特治星供货不足，预计影响 2015 年销售收入 8
亿元，影响归属于母公司净利润 1 亿元。
(四) 因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求
为完成 2015 年度的经营计划，保证公司各项经营活动的顺利开展，2015 年度资金需求将依
靠自有资金、银行贷款等方式解决，公司将采取有效措施，确保所需资金的及时到位。同时严格
控制公司各项费用支出，加快资金周转速度，合理安排资金使用计划，以支持公司的健康快速发
展。
(五) 可能面对的风险
（一）市场风险
1、制剂产品的市场风险
公司制剂业务的产销规模逐年扩大，已成为公司主要的收入和利润来源。但年初万众瞩目的
湖南省招标，的确让大多数药企过了个“寒冷的春节”。两轮报价后，湖南省药品集中招标采购结
果揭晓，整体采购价格大幅下降，11935 个议价品种中，最低的降幅为 10%左右，最大的降幅低
至 50%。湖南省的此次招标的确只是个例，不代表普遍情况，但是在此也已经透露出一个行业内
风向标：“降价”已是势在必行，医药企业的利润会进一步得到压缩。各地政府在逼着各药企降低
药价。医药行业整合度会在过去的基础上进一步提高，毛利率不够高的、无法抵御“降价寒冬”
的药企势必无法继续生存；营销模式过于老式，无法全面落实“合规”的企业，面临的惩罚措施
会进一步加强。
2、原料药市场竞争风险
特色原料药的生产销售是公司的传统业务，公司 85%以上的原料药销往国外。近年来，全球
特色原料药的行业竞争变化，原料药和制剂纵向一体化的全球制药企业的增加，导致原料药的客
户基础有所萎缩，从而使得公司在原料药的销售上面临着更为激烈的市场竞争。这些因素在一定
程度上削弱了公司在原料药产品上的议价能力。
（二）新产品开发风险
新产品开发一般会经历“研发==>中试==>产业化”阶段，新药研发作为技术创新具有高风险、
低成功率的特点。从实验室研究到新药上市是一个漫长的历程，要经过发酵/合成提取、生物筛选、
药理、毒理等临床前试验、制剂处方及稳定性试验、生物利用度测试和放大试验等一系列过程，
还需要经历人体临床试验、注册上市和售后监督等诸多复杂环节，每一个阶段都有可能失败。此
外，新产品研发成功后，也会面临生产线或产品未能获得相关的认证，或研发的产品市场推广失
败的可能。因此，公司存在前期研发投入可能无法取得回报的药品技术研发风险。
（三）经营风险
1、产品质量控制风险
药品质量直接关系到患者的生命安全，因此质量控制是医药企业尤其是制剂企业生产和管理
的重中之重。制剂如在国内销售，制剂生产线需通过我国 GMP 认证；若拟出口销售，生产线需
通过欧美规范药政市场的 cGMP 认证。公司已建立完善的质量保证体系，但制剂生产毕竟是一种
质量要求高、技术要求严格的生产过程，不能排除因控制失误、责任人员疏忽等原因出现产品质
量问题，从而影响到整个公司的正常经营活动和声誉的风险。
2、原材料供应或价格波动风险
公司原料药产品对粮食类和化工类等原材料供应的依赖性较强，而粮食类原材料有可能因天
气、收成状况或自然灾害等出现大幅波动，从而对公司生产成本影响较大。另外公司采购的丙酮、
醋酸乙脂等石油化工类产品受原油价格的影响，价格波动也较为频繁。因此，原材料价格的波动
会在一定程度上影响公司的盈利水平。
3、汇率风险
自 2005 年 7 月 21 日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管
理的浮动汇率制度。而公司出口业务主要采用美元进行结算，因此当汇率出现较大波动时，汇兑
损益对公司的经营业绩会造成一定影响。
4、产品生命周期风险
药品是一种特殊商品，研制开发周期较长，而其生命周期受药品的疗效、副作用、人体耐药
性等诸多因素的影响。随着医药市场需求情况的变化以及科技的进步，新产品及新药品生产技术
的发展日新月异，产品更新换代速度加快，也会对现有产品构成一定冲击。一般来说，在专利药
到期后仿制药上市价格较高，随着时间的推移，该药品价格呈下降趋势。公司生产的抗肿瘤药、
抗寄生虫药、心血管系统药、抗感染药、内分泌药、保肝利胆药等系列医药产品，产品结构较为
合理，抗风险能力较强，但如果公司不能保持充足的研发经费投入，及时开发新产品并根据市场
需要调整产品结构，公司产品的市场份额和盈利能力将受到不利影响。
（四）环保及安全生产风险
公司属于制药行业，在生产过程中会产生废水、废气、废渣及其他污染物，若处理不当，对
周边环境会造成一定的不利影响。如果公司的污染物排放不符合国家环保政策规定，将面临被国
家有关部门处罚、责令关闭或停产的可能。同时，国家及地方政府可能在将来实施更为严格的环
境保护规定，这可能会导致公司为达到新标准而支付更高的环境保护费用，在一定程度上影响公
司的经营业绩。
此外，由于原料药生产中涉及化学危险品，在装卸、搬运、贮存及使用过程中操作不当或维
护措施不到位，可能会导致发生安全事故，进而影响公司正常生产经营。
（五）政策风险
1、药品价格政策调整风险
我国列入国家基本医疗保险品目录的药品以及具有垄断性生产、经营特征的药品，实行政府
定价或者政府指导价；其他药品实行市场调节价。政府定价药品由价格主管部门制定最高零售价
格。政府的药品降价政策使国内药品价格水平不断下降，可能会对公司产生不利影响。
2、国家基本药物目录或国家医保药物目录调整的风险
列入国家基本药物目录或国家医保药物目录的药品可由社保支付全部或部分费用，因此，列
入目录的药品更具市场竞争力。国家基本药物目录及国家医保药物目录会不定期根据治疗需要、
药品使用频率、疗效及价格等因素进行调整。公司制剂产品如需获得竞争力，在很大程度上取决
于是否可以被列入目录中。如公司的制剂未被列入目录或现在目录中的制剂被剔除出目录，则可
能导致该制剂无法快速放量或者销售额出现下降。
3、药品招标政策变化带来的风险
根据规定，中国县级或以上政府建立的非盈利性医院及其他非盈利性医疗机构采购所有药品，均
须通过集体法定招标程序。2013 年 7 月份以来，各省新版基药目录增补及招标政策陆续出台。各
地招标政策中均涉及竞价规则的改变。药品招标政策的变化，可能会对公司制剂药品的中标情况
产生影响，如果未中标有可能会对公司的销售收入造成不利影响。
四 涉及财务报告的相关事项
4.1 与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计发生变化的，公司应当说明情况、原因及其影
响。
本次会计政策变更和财务信息调整，是公司按照财政部 2014 年颁布和修订的企业会计准则，对公
司会计政策进行相应变更。本次会计政策变更和财务信息调整，对公司 2013 年度及 2014 年度总
资产、负债总额、净资产及净利润未产生影响。 2014 年 10 月 24 日，公司第六届董事会第十八
次会议及第六届监事会第十二次会议审议通过了《关于会计政策变更和财务信息调整的议案》，相
关公告已登载于 2014 年 10 月 28 日的《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》和上海证券交
易所（www.sse.com.cn）网站上。
4.2 报告期内发生重大会计差错更正需追溯重述的，公司应当说明情况、更正金额、原因及其影
响。
无
4.3 与上年度财务报告相比，对财务报表合并范围发生变化的，公司应当作出具体说明。
本公司将浙江省医药工业有限公司、海正药业(杭州)有限公司和海正辉瑞制药有限公司等 21 家子
公司纳入本期合并财务报表范围，详见本财务报表附注合并范围的变更和在其他主体中的权益之
说明。
4.4 年度财务报告被会计师事务所出具非标准审计意见的，董事会、监事会应当对涉及事项作出
说明。
不适用
