公司代码：600299 公司简称：安迪苏
蓝星安迪苏股份有限公司
2019 年年度报告摘要
一 重要提示
1 本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规
划，投资者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定媒体上仔细阅读年度报告全文。
2 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，
不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
3 公司全体董事出席董事会会议。
4 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
5 经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案
经毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）审计，安迪苏 2019 年度合并层面实现归属于上
市公司股东的净利润为人民币 992,382,202 元，安迪苏母公司层面截至 2019 年 12 月 31 日累计可
供分配利润为人民币 423,586,890 元。
为了与全体股东分享公司业绩成果，同时促进公司进一步发展，董事会在充分考虑公司实际
运营情况的基础上，建议以实施权益分派股权登记日的总股本为基础，向全体股东每 10 股派发现
金股利 1.56 元人民币（含税），预计总额为人民币 418,376,599 元人民币（含税）。
在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持每股分配比例不变，相应调
整分配总额，并将另行公告具体调整情况。
本利润分配预案仍需经 2019 年年度股东大会批准通过。
二 公司基本情况
1 公司简介
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称
A股 上海证券交易所 安迪苏 600299 蓝星新材
联系人和联系方式 董事会秘书
姓名 梁齐南
办公地址 北京市朝阳区北土城西路9号
电话 010-61958799
电子信箱 Investor-service@bluestar-adisseo.com
2 报告期公司主要业务简介
安迪苏集团专注于动物营养饲料添加剂行业，致力于动物营养添加剂的研发、创新、生产和
销售。
安迪苏是动物营养与健康行业的全球领军企业，拥有超过 80 年研发、生产和销售的经验。安
迪苏产品分为三类：功能性产品（蛋氨酸、维生素、硫酸铵和硫酸钠）、特种产品（包括消化性能
类产品-酶制剂、反刍动物添加剂-过瘤胃保护性蛋氨酸、营养健康类产品-有机硒、益生菌等、饲
料保鲜类产品、霉菌毒素管理产品、适口性产品和水产产品添加剂）和其他产品（二硫化碳、硫
酸和制剂服务等）。安迪苏凭借丰富的产品组合、完善的销售网络和强大的技术支持团队，向全球
逾 110 多个国家约 3900 名客户提供创新动物营养添加剂解决方案。
安迪苏集团的成功与其创新驱动的战略密不可分。截至目前，安迪苏有约 200 人的技术团队
专注于研发，致力于不断地向市场上推出更新、更有价值的产品。
安迪苏近些年来一直积极践行着双支柱战略，一方面不断巩固公司在蛋氨酸行业的领导者地
位，另一方面不断加快公司特种产品业务的发展。
安迪苏的使命就是在坚持可持续发展原则的前提下，为世界提供健康、安全、高性价比和高
质量的食品。
到 2050 年，全球人口预计将超过 90 亿。为了适应未来可持续发展的要求，保证食品和营养
的安全变得更具挑战性。而自然资源稀缺，气候变化和人口增长等多重因素则进一步加剧了这个
挑战的复杂性。
如今，饲料-食物链面临着双重挑战：1)为满足日益增长的全球需求，必须提供足够多高质量、
高性价比的肉、蛋、奶等食品；2)而该生产运行系统必须符合环境友好、社会有益和经济可行等
各项要求。基于此，大家普遍认同动物营养行业在提高终端食品的品质和安全，提高家禽养殖效
率，降低对环境的不利影响，保证动物健康和优质饲养等方面发挥着重要作用。
正因为如此，安迪苏通过不断地为饲料和食品行业提供创新产品和服务，为全球的可持续发
展做出了积极有效的贡献。需要特别指出的是，安迪苏目前推出的动物营养添加剂，既可以帮助
满足动物对必需营养的需求，同时又帮助动物提升消化能力，稳定肠道有益菌群。通过加强动物
的肠道功能来增强对有害微生物的抵抗力，进而帮助提升动物的健康水平。通过此类产品的推广，
安迪苏在审慎使用抗生素降低抗菌素耐药性（AMR）的风险方面起到了积极的作用。
与此同时，安迪苏提供的各类饲料添加剂，可以在动物生产过程中减少废物排放（如氮、磷
和甲烷），提高资源利用率，并进一步完善动物饲养效率和优质养殖之间的平衡，从而对可持续生
产和环境保护做出自己的贡献。
安迪苏在主要产品领域均居全球领先地位：
安迪苏是全球领先的液体蛋氨酸生产商，蛋氨酸市场份额居全球第二位，安迪苏是
目前全球为数不多可以同时生产液体和固体蛋氨酸的生产商之一；安迪苏也是全球一家提供
全品类蛋氨酸系列产品的供应商；
安迪苏是全球领先的过瘤胃保护性蛋氨酸生产商之一；
安迪苏是全球领先的并深受客户认可的非淀粉多糖酶的供应商之一；
安迪苏在饲料级维生素行业中拥有非常独特的竞争优势，安迪苏致力于向客户提供
高质量且具有完全可追溯性的全系列维生素解决方案。
得益于领先的蛋氨酸市场地位以及深厚的饲料营养学专业技术，安迪苏与广大客户已建立起
长期稳定的客户关系。安迪苏充分利用全球销售网络，为客户提供包含蛋氨酸、维生素及特种产
品在内的全面多样化产品组合，满足客户对多种产品的需求，并在各系列产品上持续提供高质量
的产品及售后服务。
此外，安迪苏拥有卓越的技术专家队伍，为客户提供饲料成品分析、添加剂应用技术及饲料
配方等方面的专业意见，有助于安迪苏成为客户优选的长期供应商。
安迪苏在全球各地设有分支机构，依赖于其分布在欧洲、美国、新加坡和中国的 10 个研发中
心和生产基地，为动物饲料领域设计、生产、推广可持续的营养解决方案，并在欧洲、非洲/中东、
印度次大陆地区、北美、中美和南美、亚太和中国七个区域拥有自己的销售组织。
大部分产品的生产均通过上述生产平台在安迪苏内部完成，另有部分维生素产品是通过贸易
方式获得，还有部分特种产品的生产是通过与行业内战略合作伙伴合作完成。
安迪苏的 10 个研发中心则是公司发展的动力和源泉。特种产品发展作为公司第二个重要业务
支柱，是实现可持续增长不可或缺的一环。因此，安迪苏在研发方面将持续不断的投入充足的资
金，以支持新产品的研究和开发。
为了更进一步加码中国市场，安迪苏再次重磅亮相中国国际进口博览会。源起法国、安家中
国、布局全球；有着独特国际化定位的安迪苏，不仅携明星产品美斯特重磅亮相，还在中国化工
集团和蓝星集团的多名领导见证下，共同庆祝安迪苏成立 80 周年。与中国乳业巨头蒙牛的战略合
作，更是释放了安迪苏持续加码中国市场，与客户“共享机遇、共同发展”的共赢理念。
安迪苏自始至终视安全与可持续发展为至关重要的工作。为了建立可持续发展模式，我们希
望能在经济和人类发展与保护地球资源之间取得完美平衡。安全是安迪苏发展的重中之重。得益
于不断创新的生产方式和持续提升的安全理念，所有员工共同努力，确保 “无事故”工作场所真
正实现零事故。安迪苏还致力于实现对环境的零影响。安迪苏针对其生产活动对环境的影响，制
定了相应的减排政策，同时设立了挑战性的目标：在未来十年，安迪苏的水和能源消耗，以及每
公斤产品的温室气体排放量将减少 20%。
安迪苏主要业绩影响因素有：
全球肉食消费量：动物饲料营养添加剂市场主要受全球肉食消费量驱动，其中主要是家
禽业。该市场规模每年由于全球人口增长，全球肉食消费量增加，发达国家以更健康的
饮食为目标，从红肉消费转向白肉消费的饮食变化以及发展中国家饲料行业的持续工业
化而保持增长；
汇率影响：安迪苏销售覆盖众多国家和地区，主要以美元计价，部分以欧元或人民币计
价。在成本方面，安迪苏主要工厂位于欧洲和中国，大部分原材料的采购以欧元、美元
及人民币计价。
原油价格：安迪苏使用的部分原材料是石油衍生产品。
3 公司主要会计数据和财务指标
3.1 近 3 年的主要会计数据和财务指标
单位：元 币种：人民币
本年比上年
2019年 2018年 2017年
增减(%)
总资产 21,127,258,090 21,453,362,349 -1.5 21,329,082,225
营业收入 11,135,489,839 11,417,981,750 -2.5 10,397,823,108
归属于上市公司股 992,382,202 926,130,660 7.2 1,323,315,773
东的净利润
归属于上市公司股 897,026,304 907,325,102 -1.1 1,290,183,564
东的扣除非经常性
损益的净利润
归属于上市公司股 13,797,572,348 13,602,423,751 1.4 13,164,279,736
东的净资产
经营活动产生的现 2,550,601,183 1,441,696,047 76.9 2,513,085,624
金流量净额
基本每股收益（元 0.37 0.35 6 0.49
／股）
稀释每股收益（元 0.37 0.35 6 0.49
／股）
加权平均净资产收 7.24 6.90 增加0.34个百分点 10.51
益率（%）
3.2 报告期分季度的主要会计数据
单位：元 币种：人民币
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
（1-3 月份） （4-6 月份） （7-9 月份） （10-12 月份）
营业收入 2,732,969,498 2,624,424,164 2,955,246,621 2,822,849,556
归属于上市公司 295,968,769 237,855,606 277,977,058 180,580,769
股东的净利润
归属于上市公司
股东的扣除非经
286,964,466 197,062,068 195,013,221 217,986,549
常性损益后的净
利润
经营活动产生的
316,150,314 1,089,827,534 502,222,800 642,400,535
现金流量净额
公司第四季度归属于上市公司股东的净利润下降的原因主要是由于法国大罢工引起的法国工厂不
可抗力对当季的经营业绩以及一些非经常性损益项目（例如为南京工厂二期项目而处置的一些设
备及建筑附属物）带来的暂时影响。若扣除非经常性项目影响，源于第四季度液体蛋氨酸的销量
大幅增加和特种产品，尤其是反刍动物蛋氨酸的销量增加，当季归属于上市公司股东的净利润较
前二季度均有增幅。
季度数据与已披露定期报告数据差异说明
□适用 √不适用
4 股本及股东情况
4.1 普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前 10 名股东持股情况表
单位: 股
截止报告期末普通股股东总数（户） 29394
年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数（户） 26,854
截止报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户） 0
年度报告披露日前上一月末表决权恢复的优先股股东总数（户） 0
前 10 名股东持股情况
持 质押或冻结情况
有
有
限
售
股东名称 比例 条 股东
报告期内增减 期末持股数量 股份
（全称） (%) 件 数量 性质
的 状态
股
份
数
量
中国蓝星（集团）股 -680,000,000 1,709,387,160 63.74 0 冻结 10,000,000 国有
份有限公司 法人
蓝星集团－国泰君 680,000,000 680,000,000 25.36 0 无 0 未知
安－19 蓝星 EB 担保
及信托财产专户
中国证券金融股份 0 13,794,697 0.51 0 无 0 未知
有限公司
江苏聚合创意新兴 0 6,607,000 0.25 0 无 0 未知
产业投资基金（有限
合伙）
长石投资有限公司 0 6,563,822 0.24 0 无 6,560,000 未知
中国电子投资控股 0 5,185,185 0.19 0 无 0 未知
有限公司
北京橡胶工业研究 0 3,737,262 0.14 0 无 0 未知
设计院有限公司
香港中央结算有限 1,970,352 3,096,939 0.12 0 无 0 未知
公司
陈波 723,910 2,831,412 0.11 0 无 0 未知
彭伟燕 2,627,200 2,627,200 0.10 0 无 0 未知
上述股东关联关系或一致行动的说 上述股东中，中国蓝星（集团）股份有限公司与北京橡胶
明 工业研究设计院（持有 3,737,262 股）同为中国化工集团
公司之子公司。蓝星集团－国泰君安－19 蓝星 EB 担保及
信托财产专户（持有 680,000,000 股）是中国蓝星（集团）
股份有限公司发行可交换公司债券时，对持有的部分安迪
苏 A 股股票办理担保及信托的专户。详情可参见相关公告
（公告编号：2019-008、2019-014、2019-029 和 2019-034）。
除上述股东外，公司未知其他股东之间是否存在关联关系，
也未知是否属于《上市公司收购管理办法》中规定的一致
行动人。
表决权恢复的优先股股东及持股数 不适用。
量的说明
4.2 公司与控股股东之间的产权及控制关系的方框图
√适用 □不适用
4.3 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
√适用 □不适用
4.4 报告期末公司优先股股东总数及前 10 名股东情况
□适用 √不适用
5 公司债券情况
□适用 √不适用
三 经营情况讨论与分析
1 报告期内主要经营情况
请参见以下主营业务分析等内容。
1.1 主营业务分析
利润表及现金流量表相关科目变动分析表
单位:元 币种:人民币
科目 本期数 上年同期数 变动比例（%）
营业收入 11,135,489,839 11,417,981,750 -2.5%
营业成本 7,357,134,517 7,433,746,398 -1%
销售费用 1,282,742,038 1,214,491,598 6%
管理费用 618,844,949 662,060,522 -7%
研发费用 294,254,663 298,112,113 -1%
财务费用 (63,535,915) (44,370,696) 43%
经营活动产生的现金流量净额 2,550,601,183 1,441,696,047 77%
投资活动产生的现金流量净额 (1,160,396,155) (2,384,358,208) -51%
筹资活动产生的现金流量净额 (1,363,504,460) (1,373,468,192) -1%
1) 收入和成本分析
请参见以下针对收入及成本具体分析。
(1). 主营业务分行业、分产品、分地区情况
单位:元 币种:人民币
主营业务分行业情况
营业收入 营业成本 毛利率比
毛利率
分行业 营业收入 营业成本 比上年增 比上年增 上年增减
（%）
减（%） 减（%） （%）
营养及健 11,135,489,839 7,357,134,517 34% -2.5% -1% 减少 1 个
康行业 百分点
主营业务分产品情况
营业收入 营业成本 毛利率比
毛利率
分产品 营业收入 营业成本 比上年增 比上年增 上年增减
（%）
减（%） 减（%） （%）
功能性产 8,086,108,163 5,683,719,046 30% -5% -4% 0%
品
特种产品 2,431,310,166 1,240,507,642 49% 8% 8% 0%
其他产品 618,071,510 432,907,829 30% -6% 15% 减少 13 个
百分点
合计 11,135,489,839 7,357,134,517 34% -2.5% -1% 减少 1 个
百分点
主营业务分地区情况
营业收入 营业成本 毛利率比
毛利率
分地区 营业收入 营业成本 比上年增 比上年增 上年增减
（%）
减（%） 减（%） （%）
欧洲、中 3,827,563,212 -1%
东及非洲
中北美洲 2,360,190,360 -1%
亚太地区 1,835,864,320 -4%
（不含中
国）
南美洲 1,620,527,191 -7%
中国 1,245,494,832 7%
其他 245,849,924 -27%
合计 11,135,489,839 -2.5%
主营业务分行业、分产品、分地区情况的说明
（*）本公司仅按地区披露营业收入，营运成本或毛利率均未按地区数据统计分析。
各类产品销售收入影响因素分析（单位：元）
与 2018 年相比 销量因素 价格因素 外币折算因素
功能性产品 389,150,861 -941,532,263 142,925,475
特种产品 125,427,571 8,741,899 35,598,127
安迪苏 2019 年度营业收入为人民币 11,135,489,839 元，较 2018 年比下降了 2.5%（以当期
欧元/人民币汇率计算），若以与 2018 年度相同的欧元/人民币汇率计算则下降了 4%。
(2). 产销量情况分析表
由于各类产品的计量单位并不具可比性，因此，关于按照该类别列示的产销量信息将不予披露。
(3). 成本分析表
单位：元
分行业情况
本期金
上年同
本期占 额较上
期占总 情况
分行业 成本构成项目 本期金额 总成本 上年同期金额 年同期
成本比 说明
比例(%) 变动比
例(%)
例(%)
营养及健康 7,357,134,517 100% 7,433,746,398 100% -1% 原材料价格下
行业 降与销量增加
互抵
分产品情况
本期金
上年同
本期占 额较上
期占总 情况
分产品 成本构成项目 本期金额 总成本 上年同期金额 年同期
成本比 说明
比例(%) 变动比
例(%)
例(%)
功能性产品 原材料、设备 5,683,719,046 77% 5,909,035,432 79% -4% 销量上升，以
及 消 耗 品 及原材料成本
73%，折旧及摊 下降带来的综
销 11%，其他 合影响
16%
特种产品 原材料、设备 1,240,507,642 17% 1,148,036,033 15% 8% 销量上升以及
及 消 耗 品 纽蔼迪业务带
77%，折旧及摊 来的影响
销 5% ， 其 他
18%
其他产品 原材料、设备 432,907,829 6% 376,674,933 5% 15% 销量增加以及
及 消 耗 品 二年一次的工
46%，折旧及摊 厂维修带来的
销 18%，其他 影响
36%
(4). 主要销售客户及主要供应商情况
前五名客户销售额 9.6 亿元，占年度销售总额 9%；其中前五名客户销售额中关联方销售额 0 亿元，
占年度销售总额 0 %。
前五名供应商采购额 13.62 亿元，约占年度采购总额 20%；其中前五名供应商采购额中关联方采
购额 0 百万元，占年度采购总额 0%。
其他说明：
第一名至第五名客户销售额依次分别为：3.19 亿元，1.76 亿元，1.70 亿元，1.51 亿元和 1.44
亿元；
第一名至第五名供应商采购额依次分别为：5.07 亿元，3.42 亿元，2.04 亿元，1.74 亿元和 1.35
亿元。
2) 费用
单位：元
项目 本期数 上年同期数 变动（%）
销售费用 1,282,742,038 1,214,491,598 6%
管理费用 618,844,949 662,060,522 -7%
财务收益 (63,535,915) (44,370,696) 43%
销售费用的增加主要是由于公司对特种业务的持续投资。
管理费用的减少得益于运营效率提升计划。
财务收益的增加主要是因为现金收益率的增加，以及相较 2018 年汇兑损失的降低。
3) 研发投入
(1). 研发投入情况表
单位：元
本期费用化研发投入 349,666,477
本期资本化研发投入 4,177,602
研发投入合计 353,844,079
研发投入总额占营业收入比例（%） 3.18%
公司研发人员的数量 184
研发人员数量占公司总人数的比例（%） 8%
研发投入资本化的比重（%） 1%
(2). 情况说明
利润表中的研发费用考虑了税收返还人民币 55,411,814 元的影响。
为了加强中国和亚太地区的研发能力，在加大投资力度的基础上，安迪苏在新加坡设立了新的研
发中心（安迪苏水产养殖中心）。并与多地区的著名大学签订合作研发协议，以贴近市场需求，为
各种动物物种提供及时的支持与创新服务。
4) 现金流
安迪苏合并层面上，2019 年经营活动产生的现金流为 2,550,601,183 元人民币，而 2018 年为
1,441,696,047 元人民币。
经营活动产生的现金流量净额较上年同比上升主要原因为：
（1）经营现金流净额增加约人民币 11.09 亿元（同比增加 77%），主要来自于税收返还和保险赔
付；
（2）由于欧元/人民币汇率影响，折算为人民币的经营现金流净额增加约人民币 0.34 亿元，同比
增加 2%。
安迪苏 2019 年创造的经营性现金流入使得公司有能力部分赎回优先股（约人民币 479,785,145
元）并支付股利（约人民币 847,694,541 元）（包括安迪苏营养集团支付少数股东的股利）。
2019 年投资活动现金流出的减少主要是由于 2018 年完成对于纽蔼迪公司的收购。
1.2 资产、负债情况分析
1) 资产及负债状况
单位：元
本期期末
本期期末 上期期末
金额较上
数占总资 数占总资
项目名称 本期期末数 上期期末数 期期末变 情况说明
产的比例 产的比例
动比例
（%） （%）
（%）
预付账款 60,862,071 0% 46,697,860 0% 30% 预付货款由于
收货延迟而增
加
其他流动资 380,980,363 2% 583,989,258 3% -35% 所得税预付款
产 减少
可供出售金 0 0% 25,627,615 0% -100% 2019 年 1 月 1
融资产 日起适用新金
融工具准则
其他权益投 11,479,649 0% 0 0% - 2019 年 1 月 1
资工具 日起适用新金
融工具准则
其他非流动 32,676,606 0% 0 0% - 2019 年 1 月 1
金融资产 日起适用新金
融工具准则
在建工程 612,534,221 3% 1,410,987,041 7% -57% 欧洲扩产项目
完工
其他非流动 48,589,640 0% 89,614,318 0% -46% 固定资产预付
资产 款减少
衍生金融负 2,063,292 0% 67,384,765 0% -97% 原材料套期保
债 值交易已交割
其他流动负 11,611,670 0% 7,037,948 0% 65% 一年内摊销的
债 政府补助重分
类为递延收益
长期应付款 14,635,305 0% 8,350,312 0% 75% 项目融资
1.3 行业经营性信息分析
1) 行业基本情况
(1). 主要细分行业的基本情况及公司行业地位
受益于全球发展“大趋势”，预计动物饲料添加剂行业将在未来几年保持显著增长。该行业增
长将主要受到肉类工业化生产、全球人口增长、财富创造和全球可持续化发展观念的驱动。新兴
市场正在经历该转变趋势，因为新兴市场消费者的膳食偏好将转向富含蛋白质的膳食，而在发达
国家，消费者的饮食习惯正转向更健康的食品概念。
我们相信，为客户提供的多种产品组合可以强化公司对于客户的重要地位，并使得我们的产
品及服务有别于竞争对手。由于本公司可提供多种饲料营养添加剂，我们可以为客户提供配方建
议等增值服务，并就其饲料营养添加剂使用比例等决策提供建议。
蛋氨酸行业还具有准入壁垒高的特点，主要准入壁垒包括：高科技专有技术、愈发严格的监
管许可和授权、国家和地区环境及卫生安全法规要求、获得关键中间体原料能力，以及提升蛋氨
酸生产能力所需的巨额资本投入。
生产蛋氨酸的化学工艺流程需要关键专业知识和工艺技术。获取或开发此种专业知识和工艺
技术的难度构成了进入市场的重要壁垒。此外，我们认为，技术和商业相关专业知识及对产品开
发和工艺流程创新的持续投资，是保持竞争力的关键因素。
根据行业经验，新建世界级规模化学合成蛋氨酸生产装置需要巨额初始资本投入，并且至少
需要 4 年时间进行许可、规划和建设工作。最后，是否能够获取制造蛋氨酸所需关键中间体和原
材料（例如，仅有少数供应商对外销售的甲硫基丙醛（“MMP”）），也是设立新生产基地需要考虑
的关键因素。
从需求看，根据公司内部预测来看全球蛋氨酸市场需求每年以 5-6%的速度增长。由于中国/
亚洲非洲猪瘟的影响，我们注意到市场需求额外增长了 1-2%。
从供应来看，竞争对手宣告的新增产能在遭遇一些延误后，自 2015 年年中起最终向市场释放。
这使得公司的蛋氨酸业务在经历过 2015 年这个特殊的年头之后，如公司管理层预期进入了较为严
峻的市场竞争环境中。
蛋氨酸价格下降带来的消极影响部分程度上因为液体蛋氨酸销量的强势增加、原油价格下滑
带来的原材料价格下降和严格的成本控制而抵消。
2019 年价格连续下跌直至 11 月降至 1.7 欧元/千克以下，赢创和安迪苏分别于 11 月和 12 月
发布不可抗力声明，现货市场的价格在年底得以稳定并反弹。
蛋氨酸-欧洲现货价格（欧元每千克）
Feedinfo 欧洲每月均价
来源：安迪苏根据 feedinfo 每月欧洲市场平均现货价格整理而得。
安迪苏各业务板块竞争格局
蛋氨酸
全球蛋氨酸市场产能高度集中，由赢创、安迪苏、诺伟司及住友等行业巨头控制。受人口增
长、发展中国家经济水平提高、现代化禽畜养殖业不断发展等因素影响，包括中国在内的亚太地
区蛋氨酸需求高速增长。中国的猪肉、禽类及家畜生产规模居世界前列。相关养殖业持续保持高
速发展，带动蛋氨酸的需求快速增长，2019 年受非洲猪瘟影响，蛋氨酸需求格外强劲。上述国际
行业巨头为巩固现有市场地位，逐步增加对亚洲地区投资。2019 年中期，住友在日本的新生产线
正式启动，赢创在新加坡的第二家蛋氨酸生产基地也正式投入运营,这为市场提供了更多的产品。
蛋氨酸行业的新进入者新和成，计划自 2020 年中期，有计划地逐步提高产能。
但是，现在所有地区都对蛋氨酸表达了旺盛的需求，这意味着全球蛋氨酸市场在 2019 年和
2020 年的增长率将高于通常的 5-6%。鉴于 2018 年全球市场的需求量为 130 万吨，7%至 8%的市场
增长意味着两年后将有约 20 万吨的额外需求。但是上述预测并未考虑由于 2019 新型冠状病毒疫
情对于肉类消费带来的负面影响，公司将持续跟踪并及时调整。
受益于欧洲扩建项目和中国脱瓶颈项目的顺利完成，安迪苏在 2019 年巩固了其排名第二的市
场地位，并在 2019 年下半年在中国市场实现了历史性的高速增长。
维生素
维生素在医药、食品添加剂和动物营养添加剂等领域中具有广泛应用。近年来，随着维生素
产业不断发展壮大，中国已成为维生素产品主要生产和出口国，维生素 C、维生素 E、维生素 B2、
维生素 D3 等产品生产技术及市场占有率处于世界领先地位。安迪苏在维生素市场主要竞争对手为
BASF S.E.（巴斯夫）、DSM N.V. （帝斯曼）、浙江新和成股份有限公司及浙江医药股份有限公司。
国内维生素 A 和维生素 E 生产主要集中于浙江新和成股份有限公司与浙江医药股份有限公司。
国内大部分维生素生产商均由于新型冠状病毒疫情而使正常开工受到了影响，造成 2020 年第
一季度的市场供应短缺。
特种产品
1) 消化性能类产品（酶制剂）
酶制剂产品被广泛应用于各类物种的饲料生产中，用以提高能量和营养成分的吸收率或降解
不良成分。这些饲料酶能改善动物肠道健康，增加生长性能，同时极大程度地降低饲料和废弃物
的处理成本。
酶制剂生产需要大量的研发投入、专利技术以及资金投入。Novozyme（诺维信）、Dupont（杜
邦）、Associated British Foods（英联食品）、BASF S.E.（巴斯夫）、DSM N.V. （帝斯曼）及安
迪苏是主要的全球市场参与者。在中国，市场主要由几家国内公司垄断，进口产品的市场份额持
续缩小。中国的主要参与者是 VTR（溢多利），Vland Biotech（蔚蓝生物），SunHY（新华扬），Youtell
（尤特尔生化），Challenge（挑战集团）和 Smistyle（昕大洋）。
2) 过瘤胃保护性蛋氨酸
过瘤胃保护性蛋氨酸（用于奶牛和肉牛）市场较集中，主要由保护性蛋氨酸和赖氨酸组成。
安迪苏在该领域的主要竞争对手是 Balchem（拜切），Ajinomoto（味之素），Evonik（赢创）， Novus
（诺伟司）和 Kemin（建明）。
3) 营养健康类产品
该市场包括不同类型的技术和产品，例如安迪苏产品组合中的硒，益生菌，丁酸钠和植物提
取素，能服务于市场上所有的重要物种。全球有提供不同解决方案的厂商，但主要竞争对手为 ADM
（艾地盟），Alltech（奥特奇），Angel Yeast（安琪酵母），Arm＆Hammer，Biomin（百奥明），Calpis
（可尔必思），Chr. Hansen(科汉森)，Delacon(地绿康)，Diamond V(达农威)，DuPont（杜邦），
Evonik（赢创），EW Nutrition(祎威能)，Huvepharma(浩卫制药)，Kemin（建明），Lallemand(拉
曼)，Norel，Orffa(奥夫拉)，Perstorp(柏斯托)，Phileo(菲利欧)和 Phytobiotics（惠托斯）。
4) 水产产品
Alltech（奥特奇），Biomin（百奥明），Kemin（建明），Liptosa（利多赛）和 Novus（诺伟
司）是安迪苏在水产产品市场的主要竞争对手。
5) 适口性产品
适口性产品主要用于猪和反刍动物市场，提高动物采食量。安迪苏主要国际竞争对手是 ADM
（艾地盟），Lucta（乐达集团），Norel，Phodé（馥蒂），国内的主要竞争对手是 Dadi（大帝）和
Menon（美农）。
6) 霉菌毒素管理产品
饲料中添加的霉菌毒素管理产品适用于所有物种。安迪苏在该领域的主要竞争对手是
Alltech（奥特奇），Biomin（百奥明），EW Nutrition(祎威能)，Impetraco（英派克斯），Innovad，
Kemin（建明），Norel 和 Olmix（欧密斯）。
7) 饲料保鲜类产品
与霉菌毒素管理产品相同，饲料防腐添加剂被全球广泛用于各个物种的饲料生产。安迪苏在
该市场的主要竞争对手是 Alltech（奥特奇），Anpario（安彭利），Impextraco（英派克斯），Innovad，
Kemin（建明），Lucta（乐达集团），Norel，Perstorp(柏斯托)和 Selko（赛尔可）。
2) 产品与生产
(1). 主要经营模式
安迪苏不断根据其产品生产和销售的流动路径调整分销网络。
主要原材料由各供应商负责运输。
中间体产品，基于安全保障原因，安迪苏使用专用铁路槽罐车来运输，2019 年欧洲地区共运
送 28.35 万吨。
相比于 2018 年的 86.58 万吨，2019 年安迪苏在全球范围内产成品的运输量为 85.82 万吨左
右。
产成品的运输方式则多种多样，主要为公路运输。运输工具包括：卡车、干货和冷藏集装箱，
油罐车，铁路罐车，国际标准罐式集装箱及散装化学品船。
下图为 2019 年各区域各运输方式货物运送量对比：
安迪苏的原材料和成品中，液体储存在储罐中，固体储存在传统的仓库中。工厂内的仓库由
安迪苏员工来管理，工厂外的仓库则外包给专业物流服务商。安迪苏已为所有厂内及厂外的仓库
建立了统一的管理规范，并对这些管理规范进行定期审查及改进。
(2). 主要产品情况
√适用 □不适用
产品 所属细分行业 主要上游原材料 主要下游应用领域 价格主要影响因素
蛋氨酸、蛋氨 功能性产品 丙烯、天然气、氨、 动物饲料 能源及原材料成
酸羟基类似 硫磺、甲醇、维生 本、原油价格及美
物、维生素、 素E油 元走势
硫酸铵、硫酸
钠
酶制剂、反刍 特种产品 酶制剂：粘蛋白， 动物饲料 能源及原材料成
动物蛋氨酸、 纤维素，小麦粉反 本、原油价格及美
有机硒添加 刍动物蛋氨酸：丙 元走势
剂、益生菌产 烯、天然气、氨、
品、适口性产 硫、甲醇、乳胶、
品、霉菌毒素 丙酸异丁酯、二氧
管理产品、丁 化硅与有机硒、
酸盐添加剂、 丁酸、酵母、糖精、
饲料保鲜产 碳酸盐
品、水产产品
二硫化碳、硫 其他产品 天然气、硫 工业应用 能源及原材料成
酸及制剂服务 本、原油价格及美
元走势
安迪苏是动物饲料添加剂市场的主要参与者之一。安迪苏拥有超过 300 个产品品类，可以向
全球客户提供各类产品组合。
得益于有效的“全球市场准入”规划及流程，安迪苏能精准地针对各市场确立所需的技术规
范，并根据相关规范进行产品调整，也正因如此，安迪苏才能通过其全球布局抓住国际市场上的
商业机遇。
由于相关标准及要求在各国的规定有所不同，饲料相关行业中的企业需要了解所涉及市场所
在国家的不同规定。某些国家和地区还会有一些特殊的要求，涉及产品测试、证书颁发、出货检
验等，除此之外，一些国家本就较为复杂的管理体系还会不断地升级或扩展。
尽管处在严格复杂的科技和卫生贸易环境中，安迪苏的产品依然成功获得了 110 多个国家的
市场准入，并在全世界范围内获得了超过 1150 项注册批准。
安迪苏一直以为食品及饲料安全做出贡献为己任，竭力控制相关风险。在生产的过程中，安
迪苏也一直将安全与健康作为我们工作的重中之重，确保每种产品安全、适合动物使用且符合行
业规范。
为了实现这一目标，公司管理层决定在全球经营活动（生产及销售）中坚持实施一种综合管
理系统，总体上与 ISO 9001 以及欧洲饲料添加剂和预混合饲料质量体系（FAMI-QS）等标准保持
一致。
安迪苏被认为是一个优势突出且值得信赖的全球领导者，因此公司在北美洲、拉丁美洲、欧
洲及中国的各主要饲料行业联合会和委员会中都占有一席之地。
(3). 研发创新
安迪苏的研发活动主要分为以下三类：
探索——与学术、研究机构或初创公司携手进行基础研究与开发；
创新——通过全球研发中心进行测试并实现商业化；
提升——对已有产品不断进行提升与改进。
安迪苏将持续进行大规模投入以加强其研发能力。
安迪苏公司奉行对产品，生产流程以至于生产经营模式，工作组织形式等各方面进行持续研
究和创新的政策。安迪苏全球共有 10 个研发中心，分别进行分析、营养学、配方、生物技术，化
学流程、化学和配方及流程等方面的研究开发。致力于研发颠覆性技术的创新实验室孵化器在其
全面运行的第一年，已经发现并进行了数百个概念验证，并已建立成熟投资流程。迄今为止已完
成在污染物检测、昆虫和寄生虫控制、智能农业领域以及抗生素替代物领域等数项投资。报告期
间安迪苏公司研究开发支出为 353,844,079 元人民币（包含资本化的研发费用），分别占净资产和
营业收入的 2.6%和 3.2%。
具体数据请参见第四节第二部分 1-（4）“研发投入”。
(4). 生产工艺与流程
安迪苏完全垂直整合的蛋氨酸生产流程，保证了生产蛋氨酸所需关键中间体的稳定供应，从
而在竞争中获得整个生产链的最大价值。
外部采购的重要原材料为丙烯、甲醇、天燃气和硫产品等。在生产过程中产生的一些多余的
中间体，如硫酸、二硫化碳等将被销售到市场上。产成品则是固体蛋氨酸、液体蛋氨酸以及硫酸
钠和硫酸铵副产品。
安迪苏的功能性产品的生产网络由七个工厂构成——五个位于法国、一个位于西班牙、一个
位于中国。在主要的市场区域，安迪苏授权特许制造及加工商来生产一些特定的产品或业务。这
些工厂通过直销或分销网络向全世界的客户供应产品。安迪苏的产品从工厂直接供货给客户或运
往各区域仓库。
以中国市场为例，为确保产品按时安全地送达全国各地的客户，安迪苏在南京建立了一个多
功能供应链中转中心，亦根据客户聚集情况在全国各地建立了 10 个区域分销仓储中心。同时，也
可确保安迪苏的产品从中国出口至世界各个国家。
公司已在上海自贸区设立了一个专门仓库，储存从中国市场购入的各类产品，并从这里直接
供货给全球客户或各区域仓库。安迪苏不断根据需求调整分销网络以保证随时向客户提供优质的
服务。
(5). 产能与开工情况
主要厂区或项目 在建产能及投资情况 在建产能预计完工时间
现有南京工厂脱瓶颈项目 新增 2 万吨/年 完成
新建南京工厂项目 18 万吨/年 2022 年初
欧洲生产平台扩建项目（含 新增 5 万吨/年 完成
A-dry 项目）
(6). 生产能力的增减情况
安迪苏于 2016 年宣布了可以增加液体蛋氨酸产能 5 万吨/年的欧洲生产平台扩建项目，该项
目已于 2018 年底如期基本完成，并于 2019 年正式投入使用。
为满足客户不断增长的需求，巩固其领导地位，蓝星安迪苏股份有限公司董事会于 2018 年 1
月 16 日批准建设年产 18 万吨液体蛋氨酸新工厂-南京工厂二期项目。该工厂位于南京六合化工园
区内，紧邻现有安迪苏南京工厂。目前该项目正在建设中，为满足日益增长的环保需求，对生产
工艺做进一步优化，预计项目投产时间为 2022 年。
(7). 产品线及产能结构优化的调整情况
现有南京工厂脱瓶颈工程完成后，伴随着南京工厂二期项目的协同效用，南京工厂的产能将
扩大至年产 36 万吨。
3) 原材料采购
(1). 主要原材料的基本情况
价格波动对营业成本的
原材料 采购模式 采购量 价格变动情况
影响
丙烯 95% 长期合约 955,554,790 -9% 降低公司运营成本
甲醇 长期合约 181,201,715 -22% 降低公司运营成本
硫磺 长期合约 223,775,807 -3% 降低公司运营成本
(2). 原材料价格波动风险应对措施
持有衍生品等金融产品的主要情况
一项关于丙烯的对冲交易，让公司在年初以低于预算成本的价格采购到部分原材料。
4) 产品销售情况
(1). 销售模式
安迪苏产品销售模式由客户需求和产品种类决定。
以蛋氨酸产品为例：安迪苏可以提供现货交易，单项固定价格合同交易（期限可以为 1 个月
至 12 个月不等），以及多年长期固定供应量合同（价格每月/每季度调整）。
(2). 按细分行业划分的公司主营业务基本情况
安迪苏产品不同主营业务的基本情况请参见上文第四节第二部分“报告期内主要经营情况”
之“收入和成本分析”。安迪苏产品属于“营养及健康行业”。
(3). 定价策略及主要产品的价格变动情况
历史上蛋氨酸的价格波动一般受外因如自然灾害或动物疾病爆发以及行业竞争等因素影响。
行业内部竞争行为、扩张产能消息的公布以及新竞争者的加入等因素也会影响供需平衡。
维生素的定价环境主要受供求关系变化的影响。维生素 A 与维生素 E 产品主要应用领域是动
物饲料。然而，维生素 E 也会受到人类食品、药品及化妆品市场波动的影响。
安迪苏产品的定价基本与市场价格情况一致，各地区可能会有所不同。在可能的情况下，安
迪苏的定价中也会包含一定的溢价，以反映安迪苏向客户提供增值服务的价值。
安迪苏的定价策略在全球、区域及国家三个层面上实施。全球定价策略由全球业务总监制定，
而各区域业务经理的职责就是根据该区域具体市场情况及区域内各国的竞争环境调整并应用全球
定价策略。
通过对于价格策略的适时评估和调整，可以有效保障安迪苏与关键客户以最合适的价格签订
合同，从而抓住实现利益最大化的机遇。安迪苏各项业务中很大一部分的合同是按季度定价的。
(4). 按销售渠道划分的公司主营业务基本情况
安迪苏销售额中仅有不到 15%(2018 年为 15%)的部分是通过经销商销售完成，大部分的销售
是通过安迪苏自己的销售网络来完成的。
(5). 会计政策说明
对于具体的销售收入确认的会计政策，请参阅第十一节财务报告部分中的相关会计政策部分。
(6). 公司生产过程中联产品、副产品、半成品、废料、余热利用产品等基本情况
情况说明
其他产出产品 报告期内产量 定价方式 主要销售对象 主要销售对象的
销售占比（%）
硫酸钠 未披露 市场价格 饲料及化工产品 未披露
生产商
硫酸铵 未披露 市场价格 化肥生产商及种 未披露
植户
二硫化碳 未披露 市场价格 纤维胶、硫化橡 未披露
胶及农用化学品
生产商
5) 环保与安全情况
(1). 报告期内公司环保投入基本情况
安迪苏每年都会开展各种调查并启动各种新项目来尽可能减少生产对环境的影响。从供应链
到生产厂的用水和能源消耗，直至办公室和销售活动，安迪苏的每个部门都积极实践公司可持续
发展的环境保护政策。安迪苏将对每个投诉给予最大关注并努力采用创新方式来解决这些问题。
为了促进可持续增长，我们对每个工业项目都不断加强其对安全和环境风险的控制并致力于
减少其影响。
新废水处理厂在南京成功建设完毕，其能最大程度地减少废水中的总有机碳。
Commentry 工厂（位于法国中部的工厂）的新废水处理项目正在建设中。法国圣克莱
尔德罗纳（Saint Clair du Rhne）的蛋氨酸中间体生产装置中，新废水处理炉已经正式启
用，其能增加能源回收率。
此外，安迪苏首次签署了 “可持续性发展指标挂钩贷款”，贷款利率将根据以下四个方面的
指标完成度进行调整：生产安全，生物技术的研究与开发、水以及能源消耗。
安迪苏致力于实现降低每单位产品耗水量、提高能源利用率和减少温室气体排放的宏伟目标。
（详细数据请参见 www.sustainability.adisseo.com/en 中发布的可持续发展数字报告）
健康、安全、环保（HSE）中环境保护方面的投资（单位：百万元人民币）
2019 年度投入主要为上述各项目。
1.4 投资状况分析
1) 对外股权投资总体分析
(1) 重大的股权投资
公司于 2019 年 10 月 23 日召开了第七届董事会第八次会议，审议通过了关于《收购蓝星安迪苏营
养集团有限公司 15%普通股股权暨关联交易事项》的议案。具体内容请详见公司于次日在上海证
券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关联交易暨对外投资公告》。
本议案已由 2019 年 12 月 6 日召开的股东大会审议通过。
(2) 以公允价值计量的金融资产
本公司通过持有的衍生金融工具来管理由于货币汇率变动对公司经营带来的影响，公司持有
衍生金融工具并无取得投机收益的目的。对于大部分交易套期开始时，集团使用现金流套期记账，
并记录套期关系、套期工具和套期项目的性质。
更加详细的信息，请参阅第十一节财务报告部分 - 七.54“套期”部分。
1.5 主要控股参股公司分析
注：以下财务数据是基于本公司子公司未经抵消前财务数据
公司名称 注册/认 业务类 总资产 净资产 净利润 变化
缴资本 型
Adisseo France 8,341.7 研发生 无
SAS 万欧元 产和销 8,109,651,974 4,930,421,125 805,233,720
售
蓝星安迪苏(南 人民币 研发生 无
京)有限公司 28.39 亿 产和其 4,464,137,017 4,031,857,129 182,254,425
元 他产品
的销售
安迪苏生命科学 70 万美元 销售及 无
制品（上海）有限 采购 1,398,035,446 633,283,150 54,954,011
公司
Adisseo USA Inc. 313.9 万 销售 无
520,385,055 337,129,482 -9,521,901
美元
Adisseo Brasil 198.7 万 销售 无
Nutriao Animal 巴西雷亚 323,383,862 -1,850,812 8,429,390
Ltd. 尔
占公司合并净利润 10%以上子公司
公司名称 Adisseo France SAS 蓝星安迪苏(南京)有限公司
业务类型 研发生产和销售 研发生产和销售
收入 8,493,672,881 1,773,877,506
Adisseo France SAS 是公司的重要子公司，其主要业务包括研发、生产以及销售，产品包括
Commentry 工厂生产的反刍动物蛋氨酸和维生素 A、Commentry 工厂和 Roussillon 工厂生产的固
体蛋氨酸、Les Roches 工厂生产蛋氨酸上游产品以及西班牙 Burgos 工厂生产的液体蛋氨酸。
蓝星安迪苏(南京)有限公司是集团内第二大生产基地，主要生产液体蛋氨酸。
2 导致暂停上市的原因
□适用 √不适用
3 面临终止上市的情况和原因
□适用 √不适用
4 公司对会计政策、会计估计变更原因及影响的分析说明
□适用 √不适用
5 公司对重大会计差错更正原因及影响的分析说明
□适用 √不适用
6 与上年度财务报告相比，对财务报表合并范围发生变化的，公司应当作出具体说明。
√适用□不适用
请参见本集团合并报表范围（附注八）及在其他主体中的权益（附注九）。
