卧龙电气集团股份有限公司 2011 年年度报告摘要
卧龙电气集团股份有限公司
2011 年年度报告摘要
§1 重要提示
1.1 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责
任。
本年度报告摘要摘自年度报告全文，报告全文同时刊载于 www.sse.com.cn。投资者欲了解
详细内容，应当仔细阅读年度报告全文。
1.2 如有董事未出席董事会，应当单独列示其姓名
未出席董事姓名 未出席董事职务 未出席董事的说明 被委托人姓名
陈嫣妮 董事 出国 王建乔
刘红旗 董事 因病 黎明
1.3 公司年度财务报告已经立信会计师事务所(特殊普通合伙)审计并被出具了标准无保留
意见的审计报告。
1.4 公司负责人王建乔、主管会计工作负责人郑丽娟及会计机构负责人（会计主管人员）郑
丽娟声明：保证年度报告中财务报告的真实、完整。
§2 公司基本情况
2.1 基本情况简介
股票简称 卧龙电气
股票代码 600580
上市交易所 上海证券交易所
1
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2.2 联系人和联系方式
董事会秘书
姓名 王海龙
联系地址 中国浙江省上虞市人民西路 1801 号
电话 0575-82176628
传真 0575-82176636
电子信箱 wanghailong@wolong.com
§3 会计数据和财务指标摘要
3.1 主要会计数据
单位：元 币种：人民币
本年比上年增减
2011 年 2010 年 2009 年
（%）
营业总收入 3,146,223,337.38 2,903,918,779.09 8.34 2,232,246,541.32
营业利润 86,154,398.70 237,703,910.14 -63.76 228,358,833.48
利润总额 137,373,772.54 265,433,528.33 -48.25 255,636,311.34
归属于上市公司股东的净
111,015,036.61 210,634,192.25 -47.29 197,401,999.45
利润
归属于上市公司股东的扣
除非经常性损益的净利 57,576,703.00 187,132,704.68 -69.23 173,418,265.41
润
经营活动产生的现金流量
-102,763,160.28 74,937,959.26 -237.13 204,378,018.34
净额
本年末比上年末
2011 年末 2010 年末 2009 年末
增减（%）
资产总额 4,824,931,470.55 4,063,665,527.50 18.73 2,667,890,656.19
负债总额 2,103,904,434.80 1,469,338,621.75 43.19 1,235,346,817.43
归属于上市公司股东的所
2,483,891,482.83 2,388,793,111.82 3.98 1,252,789,704.41
有者权益
总股本 687,728,756.00 428,942,160.00 60.33 285,127,200.00
2
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3.2 主要财务指标
2011 年 2010 年 本年比上年增减（%） 2009 年
基本每股收益（元／股） 0.1615 0.3263 -50.50 0.3352
稀释每股收益（元／股） 0.1605 0.3217 -50.11 0.3333
用最新股本计算的每股收益（元/股） 不适用 不适用 不适用 不适用
扣除非经常性损益后的基本每股收益（元
0.0837 0.2899 -71.12 0.2945
／股）
加权平均净资产收益率（%） 4.55 11.14 减少 6.58 个百分点 18.13
扣除非经常性损益后的加权平均净资产
2.36 9.90 减少 7.53 个百分点 15.93
收益率（%）
每股经营活动产生的现金流量净额（元／
-0.15 0.17 -185.53 0.72
股）
本年末比上年末增减
2011 年末 2010 年末 2009 年末
（%）
归属于上市公司股东的每股净资产（元／
3.61 5.57 -35.15 4.39
股）
资产负债率（%） 43.60 36.16 增加 7.45 个百分点 46.30
3.3 非经常性损益项目
√适用 □不适用
单位：元 币种：人民币
非经常性损益项目 2011 年金额 2010 年金额 2009 年金额
非流动资产处置损益 24,670,302.30 1,433,037.92 9,287,735.78
计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业
务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准 26,146,470.45 25,710,668.90 17,710,413.03
定额或定量持续享受的政府补助除外
除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业
务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产
生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资 -859,650.00 -629,782.41
产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的
投资收益
对外委托贷款取得的损益 10,395,176.87
除上述各项之外的其他营业外收入和支出 402,601.09 585,911.37 279,329.05
所得税影响额 -4,546,580.82 -1,954,837.31 -2,900,556.91
少数股东权益影响额（税后） -2,769,986.28 -1,643,510.90 -393,186.91
合计 53,438,333.61 23,501,487.57 23,983,734.04
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§4 股东持股情况和控制框图
4.1 前 10 名股东、前 10 名无限售条件股东持股情况表
单位：股
本年度报告公布日前一个月末
2011 年末股东总数 65,269 户 63,053 户
股东总数
前 10 名股东持股情况
持股比例 持有有限售条 质押或冻结的股份
股东名称 股东性质 持股总数
(%) 件股份数量 数量
卧龙控股集团有限 境内非国
25.55 175,748,091 0 质押 94,096,095
公司 有法人
海通证券股份有限
其他 4.97 34,204,319 0 无
公司
上虞市国有资产经
国家 2.66 18,311,142 0 无
营总公司
境内自然
陈建成 2.34 16,066,849 0 无
人
境内自然
陈永苗 0.80 5,519,118 0 无
人
浙江富士达集团有 境内非国
0.69 4,735,087 0 无
限公司 有法人
境内自然
邱跃 0.62 4,280,398 0 无
人
中国建设银行-国
泰金马稳健回报证 其他 0.62 4,237,588 0 无
券投资基金
境内自然
王建乔 0.48 3,271,172 0 无
人
境内自然
陈体引 0.35 2,427,990 0 无
人
前 10 名无限售条件股东持股情况
股东名称 持有无限售条件股份数量 股份种类
卧龙控股集团有限公司 175,748,091 人民币普通股
海通证券股份有限公司 34,204,319 人民币普通股
上虞市国有资产经营总公司 18,311,142 人民币普通股
陈建成 16,066,849 人民币普通股
陈永苗 5,519,118 人民币普通股
浙江富士达集团有限公司 4,735,087 人民币普通股
邱跃 4,280,398 人民币普通股
中国建设银行-国泰金马稳健回
4,237,588 人民币普通股
报证券投资基金
王建乔 3,271,172 人民币普通股
陈体引 2,427,990 人民币普通股
4
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（1）陈建成先生为卧龙控股集团有限公司董事长，持有其 48.93%
的股权；
上述股东关联关系或一致行动
（2）公司未知前十名无限售条件股东和前十名股东之间存在关联
的说明
关系或属于《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》规定的一
致行动人。
4.2 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
§5 董事会报告
5.1管理层讨论与分析概要
5.1.1公司总体经营情况
报告期，受全球经济持续低迷、国内房地产行业景气度下行、通货膨胀等因素影响，行
业增速较 2010 年明显放缓，企业发展面临严峻的挑战。在此背景下，公司持续推进管理体
系改革、实施产品降本增效、加快产品结构调整与技术创新，积极应对外部环境带来的不利
影响，不断提升公司综合竞争能力，实现业绩的持续稳定发展。
2011 年，公司实现主营业务收入 314,622 万元，比上年增长 8.34%；实现利润总额 13,737
万元，比上年下降 48.25%；归属于上市公司股东的净利润为 11,102 万元，比上年下降 47.29%。
（1）大力拓展国际国内二个市场，保持企业经营业务稳定增长
报告期，面对国内通货膨胀，欧债危机的不利影响，根据战略部署，积极开拓国内外市
场，实现了产品知名度和市场份额的提升。形成了遍布 5 大洲的成熟市场网络，建立了美国、
德国、意大利等地的办事机构，构建以世界 500 强等国际知名企业为主的高端客户群体，实
现了公司产品从设计、研发、制造、销售、售后服务的一整套运作体系。全年销售增长 8.34%，
其中制造业销售增长 19.62%，自制类产品出口增长 46%，工业和家用类电机出口增长
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56.55%、工程机械类电机出口增长 123.45%，变压器产品实现直接出口。
未来，公司将稳步推进对海外资产的整合，积极拓展海内外市场，加速公司全球化发展
进程。
（2）全面开展增效活动，有效化解了原材料涨价和竞争加剧的压力
报告期，国内铜（电磁线）、铅、矽钢片等基础原材料价格不断上涨，企业经营压力不
断增大，为此，公司大力开展降本增效专项活动，通过设计优化、工艺革新，在确保产品质
量的前提下，最大可能的降低单位产品的材料消耗量，通过加强质量管理体系，确保采购物
料和外协件质量，分解产品制造环节和工序的质量控制目标，严格控制制造过程中不良品的
比例。提高产品的市场竞争能力和盈利能力。
（3）狠抓产品升级转型，为公司可持续发展打好基础
报告期，公司积极围绕市场需求，加大产品和技术创新力度，实施自主研发能力建设，
加强绿色科技、智能环保、可靠高效的高技术、高增加值的产品和服务的研发力度。年初，
确立了 18 项重点新产品的开发和 9 项战略新兴产业的培育，包括高效电机、大规格振动电
机、汽车电机、胶体储能新能源电池的新品开发和电源管理系统、太阳能逆变器等新兴产业
的培育。报告期末，实现了 8 项重点新产品的产业化，高效节能电机实现销售收入 10583
万元，利润 1101 万元，提高了新产品在营业收入中的比重。
2011 年，公司新增专利申请 119 项，其中发明专利 26 项；新增授权专利 62 项，其中
发明专利 12 项。为公司的可持续发展打下了良好的基础，进一步增强了公司产品的市场竞
争能力和技术领先优势。
（4）加大技改投资力度，促使募集资金投资项目早出效益
报告期，公司积极推进重大技改项目建设进度，努力提高产品制造水平，提升产能。全
年累计技改投入 42651 万元，包括募集资金投资项目、灯塔电源拆迁扩建项目、武汉电机技
改项目等 10 多项。募集资金投资项目累计投入 26161.64 万元，占募投资金的 28.26%，中
小型高效节能电机技改项目基本完成技术改造并实现小批量的生产制造；高压、超高压变压
器项目完成主体厂房的建设及关键设备的安装与调试；大容量锂离子电池项目完成 1 条生产
线的安装、投入并实现产品试生产。灯塔电源拆迁扩建项目已经完成，并已取得相关部门签
发的试生产许可证书，形成年产 120 万 kVAh 的生产能力；武汉中高压电机技改项目制造销
售产品符合国家节能电机惠民工程推广目录的节能电机标准，已形成年产 100 万 kV 的生产
能力。
（5）产业扩张稳步推进，产业结构不断完善
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报告期，公司成功收购了山东东源变压器公司 70%股权，使得变压器产品从牵引变、
地铁变进一步延伸到了电力变压器领域，既开拓了公司变压器产品国内的华北市场，同时为
公司的高压、超高压变压器募集资金技改投资项目提供了技术支持和人才储备，很好的实现
了协同运营和资源共享。
（6）积极响应政府的行业整治，化解整治带来的压力
报告期，公司牵引变压器产业由于受客户单位项目审计影响，应收账款回收期限延长，
资金占用成本增加，最高时牵引变压器应收账款数额达到 2.7 亿元多，截止报告期末，还有
约 1.5 亿元的应收账款。另一方面，去年高铁项目处于缓建、停建局面，导致牵引变压器订
单下降幅度较大。面对以上不利局面，公司董事会积极应对，一方面时时关注项目审计进度；
另一方面，加大对子公司产品结构调整，努力化解由于单一产品生产制造导致的企业经营风
险。
报告期，由于受城市扩建影响，导致子公司灯塔电源原厂区卫生安全防护距离达不到相
关要求，生产经营一度陷入生产停顿阶段，为此，公司董事会一方面加快新厂区的技改投入
进度，在最短的时间内获取生产许可证书，另一方面，做好重点客户的沟通解释工作，努力
避免市场份额的流失。
（7）推进管理体系改革，进一步增强发展的动力和活力
报告期，公司对管理体系进行了进一步的梳理与改革，对内部资源重新优化配置，强调
人力资源绩效考核和机制的竞争性，突出制造业的精细化管理理念。加强人才引进渠道建设
与内部国际化专业人才的培养，优化人才结构，为公司技术发展、市场开拓、产业延伸提供
了人才保障。
5.1.2公司主营业务及其经营状况
公司主营产品为各类电机及控制装置、变压器、蓄电池等。
5.1.2.1主营业务分行业、分产品情况
单位：元 币种：人民币
主营业务分产品情况
营业收入 营业成本 营业利润
营业利润
分产品 营业收入 营业成本 比上年增 比上年增 率比上年
率(%)
减(%) 减(%) 增减（%）
电机及控 增加 1.04
1,394,767,026.47 1,108,148,682.44 20.55 16.71 15.20
制装置 个百分点
减少 10.64
蓄电池 241,597,141.39 217,152,052.02 10.12 -22.65 -12.26
个百分点
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减少 15.19
变压器 834,463,731.53 755,023,712.40 9.52 48.09 77.98
个百分点
减少 0.51
贸易 551,494,866.19 533,363,380.32 3.29 -23.97 -23.57
个百分点
增加 3.96
其他 21,183,852.29 16,250,170.12 23.29 71.57 63.14
个百分点
5.1.2.2主营业务分地区情况
单位：元 币种：人民币
地区 营业收入 营业收入比上年增减（％）
华东地区 913,045,297.55 -9.11
华南地区 558,065,353.67 91.69
华中地区 129,816,817.30 -7.19
华北地区 324,039,401.02 36.65
西南地区 161,212,332.58 16.85
西北地区 102,856,112.28 -38.60
东北地区 58,000,584.41 102.36
出口 796,470,719.06 -0.66
（3）公司前五名客户的主营业务收入情况
单位：万元
客户名称 主营业务收入总额 占公司主营业务收入的比例
客户 1 16,011.33 5.26
客户 2 8,278.49 2.72
客户 3 7,328.62 2.41
客户 4 6,045.14 1.99
客户 5 5,920.42 1.95
本公司前五名客户销售收入总额占主营业务收入的比例为 14.32%。
（4）公司前五名供应商的采购情况
单位：万元
供应商名称 采购总额 占公司采购总额的比例
供应商 1 15,647.26 7.06%
供应商 2 10,216.33 4.61%
供应商 3 8,384.10 3.78%
供应商 4 7,516.46 3.39%
供应商 5 7,348.82 3.31%
本公司前五名供应商的采购总额占公司采购总额的比例为 22.15%。
（5）报告期公司资产构成同比发生重大变动的说明
①公司资产负债项目大幅变动的情况及原因
项 目 本期数 上期数 变动比例 说 明
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主要系销售规模扩大，增加票据结
应收票据 181,175,635.49 119,408,500.04 51.73%
算所致。
主要系本期合并烟台变压器合并
应收账款 762,259,531.02 511,995,796.32 48.88% 余额转入及铁路项目回款期延长
所致。
主要系本期合并烟台变压器合并
固定资产 796,596,700.48 509,832,493.33 56.25% 余额转入及在建工程完工结转固
定资产所致。
主要原因系募投及技改项目持续
在建工程 544,929,538.56 321,871,997.81 69.30%
投入，尚未完工所致。
主要系本期光伏逆变器项目、汽车
开发支出 10,708,453.87 5,773,694.69 85.47% 电子控制装置用电机项目支出增
加所致。
主要系本期并购烟台东源变压器
有限公司，合并成本大于被购方可
商 誉 58,527,816.50 639,010.55 9059.13%
辨认净资产公允价值份额的差额，
确认为商誉
主要系本期合并烟台变压器合并
长期待摊费用 7,464,525.85 2,535,986.40 194.34% 余额转入和本期模具等投入增加
所致
主要系本期合并烟台变压器合并
递延所得税资
36,241,790.45 13,122,139.52 176.19% 余额转入及可弥补亏损确认递延
产
所得税资产增加所致。
主要系本期补充流动资金借款增
短期借款 1,140,268,646.34 296,230,000.00 284.93% 加及本期并购的子公司烟台东源
变压器有限公司合并转入所致。
预收款项 120,321,650.53 328,775,955.99 -63.40% 主要系预收货款本期已结算所致。
主要原因系提薪及合并子公司烟
应付职工薪酬 28,254,031.32 18,325,663.72 54.18%
台变压器所致。
主要系本年库存下降，抵扣增值税
应交税费 -11,294,771.32 -26,152,464.93 56.81%
进项税减少所致。
一年内到期的
119,500,000.00 20,000,000.00 497.50% 一年内到期的长期借款增加所致
非流动负债
主要系银行长期借款转入一年内
长期借款 59,500,000.00 180,000,000.00 -66.94%
到期的非流动负债所致
主要系本期实施 2010 年利润分配
股 本 687,728,756.00 428,942,160.00 60.33% 方案转增股份及期权激励对象行
权所致
②公司利润表项目大幅变动的情况及原因
项 目 本期数 上期数 变动比例 说 明
主要系借款增加，利息支出增
财务费用 61,519,375.10 21,012,622.96 192.77%
加所致。
资产减值损失 -15,137,501.69 10,310,352.05 -246.82% 主要系计提减值冲回所致。
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主要系套期保值公允价值变
公允价值变动收益 -859,650.00 -305,741.81 -181.17%
动无效的部分。
主要系权益法核算的联营企
对联营企业和合营企业
12,612,705.92 26,649,698.70 -52.67% 业卧龙置业本期净利润减少
的投资收益
所致。
营业外收入 52,782,941.98 29,646,840.63 78.04% 主要系资产处置利得所致。
主要系本期应纳税营业利润
所得税费用 7,070,543.86 21,828,031.49 -67.61%
减少所致。
归属于母公司股东的净 主要系变压器、蓄电池产品利
111,015,036.61 210,634,192.25 -47.29%
利润 润减少所致
主要系非全资子公司利润减
少数股东损益 19,288,192.07 32,971,304.59 -41.50%
少所致
主要系权益法核算的联营企
其他综合收益 4,381,004.39 -8,020,313.15 154.62% 业卧龙置业本期除净损益以
外的所有者权益增加所致
③公司现金流量表项目大幅变动的情况及原因
项 目 本期数 上期数 变动比例 说 明
收到的税费返还 本期收到的出口退税款
96,505,346.73 69,740,371.00 38.38%
增加所致
支付给职工以及为职工 主要系本期生产规模扩
支付的现金 261,069,969.33 187,579,925.01 39.18% 大，用工人数增加和工资
水平提高所致
收回投资所收到的现金 220,000,000.00 本期收回委托贷款本金
取得投资收益收到的现 主要系本期收到委托贷
19,275,176.87 9,890,821.40 94.88%
金 款利息所致
处置固定资产、无形资产 主要系本期收到处置部
和其他长期资产收回的 34,040,613.08 2,837,103.11 1099.84% 分土地和厂房款项增加
现金净额 所致
购建固定资产、无形资产 主要系本期募集资金项
和其他长期资产支付的 477,019,861.37 332,734,779.21 43.36% 目和技改项目投资增加
现金 所致
投资支付的现金 主要系本期公司委托中
国农业银行上虞市支行
290,000,000.00 2,597,643.74 11063.96%
向上虞市天道投资有限
公司贷款所致
吸收投资收到的现金 主要系本期公开募集股
25,729,758.00 968,117,488.00 -97.34%
份减少所致
子公司吸收少数股东投 主要系非全资子公司山
12,000,000.00 3,430,000.00 249.85%
资收到的现金 东变压器本期增资所致
取得借款收到的现金 主要系本期短期借款增
1,652,268,646.34 680,460,000.00 142.82%
加所致
收到其他与筹资活动有 本期融资保证金减少所
4,143,157.38 16,942,000.00 -75.55%
关的现金 致
偿还债务支付的现金 1,014,230,000.00 633,340,000.00 60.14% 主要系本期归还银行贷
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卧龙电气集团股份有限公司 2011 年年度报告摘要
款增加所致。
分配股利、利润或偿付利 主要系本期利润分配和
131,227,792.35 63,776,355.93 105.76%
息支付的现金 利息支出增加所致
子公司支付给少数股东 主要系非全资子公司利
23,257,000.00 6,033,128.64 285.49%
的股利、利润 润分配增加所致。
支付其他与筹资活动有 主要系支付本期融资保
116,842,347.00 13,776,220.00 748.15%
关的现金 证金增加所致
3、主要控股及参股子公司经营情况
（1）卧龙电气集团浙江灯塔电源有限公司
主营生产、销售蓄电池及配件等，注册资本 11000 万元，公司直接持股 91.96%、间接
持股 2.68%股，经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截止 2011 年 12 月底资产总额
44,030.55 万元，净资产 21,620.34 万元，2011 年实现营业收入 25,789.71 万元，净利润-2,141.07
万元。
（2）卧龙电气银川变压器有限公司
主营变压器的生产、销售及维修，注册资本 10000 万元，公司持股 92.50%，经立信会
计师事务所（特殊普通合伙）审计，截止 2011 年 12 月底资产总额 50,809.71 万元，净资产
20,167.95 万元，2011 年实现营业收入 42,828.40 万元，净利润-3,014.10 万元。
（3）浙江卧龙家用电机有限公司
主营生产、销售家电用马达及零配件，注册资本 1400 万美元，公司持股 60%，经立信
会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截止 2011 年 12 月底资产总额 31,896.81 万元，净资
产 15,777.51 万元，2011 年实现营业收入 54,198.03 万元，净利润 262.57 万元。
（4）卧龙电气武汉电机有限公司
主营电机、配电柜及成套设备制造等，注册资本 5000 万元，公司持股 90%，经立信会
计师事务所（特殊普通合伙）审计，截止 2011 年 12 月底资产总额 14,616.89 万元，净资产
6,726.85 万元，2011 年实现营业收入 15,349.57 万元，净利润 1,418.92 万元。
（5）绍兴欧力-卧龙振动机械有限公司
主营振动机械制造，注册资本 325 万美元，公司持股 49%，经立信会计师事务所（特
殊普通合伙）审计，截止 2011 年 12 月底资产总额 12,563.37 万元，净资产 9,379.98 万元，
2011 年实现营业收入 18,927.75 万元，净利润 3,601.40 万元。
（6）卧龙电气集团杭州研究院有限公司
主营研究、开发、技术服务、制造、安装、高压变频、环境检测及处理设备、伺服控制
驱动系统及电机、轨道交通牵引设备、电气自动化设备，注册资本 10000 万元，公司直接持
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卧龙电气集团股份有限公司 2011 年年度报告摘要
股 95%、间接持股 5%，经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截止 2011 年 12 月底
资产总额 13,360.20 万元，净资产 9,605.70 万元，2011 年实现营业收入 8,568.05 万元，净利
润 287.12 万元。
（7）卧龙电气集团北京华泰变压器有限公司
主营干式变压器、油浸变压器、组合式变电站、硅整流器的生产、销售，注册资本 5000
万元，公司持股 51%，经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截止 2011 年 12 月底资
产总额 18,782.11 万元，净资产 9,884.42 万元，2011 年实现营业收入 10,178.05 万元，净利
润-111.98 万元。
（8）浙江卧龙国际贸易有限公司
主营进出口贸易业务，注册资本 1000 万元，公司持股 100%，经立信会计师事务所（特
殊普通合伙）审计，截止 2011 年 12 月底资产总额 17,145.78 万元，净资产 2,679.17 万元，
2011 年实现营业收入 20,107.53 万元，净利润 455.43 万元。
（9）上海卧龙国际商务股份有限公司
主营商务咨询、商务服务、进出口贸易，注册资本 2500 万元，公司持股 88.25%，经立
信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截止 2011 年 12 月底资产总额 6,694.81 万元，净资
产 1,189.09 万元，2011 年实现营业收入 44,120.80 万元，净利润 14.52 万元。
（10）卧龙电气烟台东源变压器有限公司
主营变压器、其他输配电及控制设备制造、销售等，注册资本 14,100 万元，公司持股
70.00%，经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截止 2011 年 12 月底资产总额 56,068.92
万元，净资产 12,866.10 万元，2011 年实现营业收入 39,786.47 万元，净利润 473.43 万元。
(11)卧龙电气集团浙江变压器有限公司
主营变压器设计、制造、销售及维修、售后服务，变压器站建造，注册资本 20,000 万
元，公司持股 100.00%，经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截止 2011 年 12 月底
资产总额 29,149.43 万元，净资产 20,000 万元。
(12)浙江卧龙置业投资有限公司
主营房地产投资、对外投资经营，注册资本 21,750.72 万元，公司持股 22.755%，经立
信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2011 年末总资产 320,276.06 万元，净资产 65,692.66
万元，报告期营业收入 99,397.40 万元，净利润 5,402.62 万元。
4、同公允价值计量相关的内部控制制度情况
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卧龙电气集团股份有限公司 2011 年年度报告摘要
本年公允价值变动收益较上年同期减少 553,908.19 元，主要系套期保值公允价值变动无
效的部分。公司的《期货套期保值管理制度》，对从事与生产、经营相关套期保值业务，从
组织机构、授权制度、业务流程、风险管理、定期报告制度等方面进行了明确规定，按照该
制度的相关规定认真执行。
5、对公司未来发展的展望
（1）公司所处的行业发展趋势
公司主要产品包括电机及控制装置、变压器和蓄电池。
①电机及控制装置：向高效化、机电一体化方向发展
随着国内电机企业制造水平的提高、产业政策的强制推行以及行业标准的逐步完善，低
效耗能的普通电机将逐步被环保节能的高效电机所取代，并向无刷化、永磁化、数字化、智
能化电机方向发展。
未来五年，实现国民生产总值能耗下降 16%、节约 6.7 亿吨标准煤的目标，而作为占工
业耗电量 60%以上的节能重点工程，电机系统运行效率要提高 2-3 个百分点。2011 年 3 月，
国家财政部和国家发改委联合出台了《关于印发节能产品惠民工程高效电机推广实施细则的
通知》，通过加大财政补贴等方式大力推广高效电机，高效电机在未来五年的年平均增速至
少在 70%以上。
公司将在确保新品市场定位明晰准确的同时，大力开发高技术含量、高附加值、高毛利
率的新产品，重点发展机电一体化产品，从原来的以电机本体为主，逐步调整到以控制和集
成产品为主上来，充分发挥规模效应，有效支撑公司的规模发展。
②变压器：面向智能电网的建设
2012 年，国家电网公司的投资重点将围绕特高压和农网配电建设，解决“两头薄弱”
问题。“十二五”期间，国家电网公司电网智能化投资的总额为 2861.1 亿元，年均投资为
572.2 亿元，投资重点将逐步转移到电网智能化建设当中。
未来几年我国变压器行业主要向两个方向发展：一是向超高压、特高压方向发展，尤其
是 750kV、1000kV。二是向节能化、智能化、小型化方向发展。
公司将调整产品结构，紧随市场变化，突出技术优势，向系统集成、电力建设工程总包
延伸，在国内行业内确立公司的电工制造地位和知名度，积极开拓国际市场。
③蓄电池：立足于通信产业，发展新能源电池
由于铅酸蓄电池生产技术成熟、价格便宜，在未来较长时间仍将普遍使用。出于对资源
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卧龙电气集团股份有限公司 2011 年年度报告摘要
和环境保护等因素的考虑，铅酸蓄电池将向节铅、密封免维护、旧电池回收再利用等方向发
展。作为最新一代的充电电池，锂离子电池近 10 年来得到飞速发展，随着新型材料的应用，
锂离子电池在向型号多样化、高性能、低成本，更安全的方向发展，其应用领域进一步拓宽。
鉴于“十二五”期间智能电网在储能环节上的大规模建设，电池用量将达到以前市场需
求十倍以上，公司将紧紧抓住本次机遇，积极开拓思路，有效挖掘市场需求，全面提升获取
订单的能力和产能。要继续提升锂电池设计、工艺的技术水平，加快锂电池产业化进度。
（2）公司面临的市场竞争格局
①电机及控制装置产品
中小型电机行业企业超过 3000 家，其中规模以上企业近 200 家，但大型企业数量只占
到行业企业总数的 2%、中型企业占 18%、小型企业占 80%，行业相对分散、集中度不高，市
场竞争十分激烈。在中小电机产品方面，公司生产的产品主要应用于装备机械、冶金、矿山
和建筑等领域。随着各国强力推行高效电机产业政策，行业大整合已为大势所趋。公司在中
小电机行业的部分细分领域中具有较为领先的生产技术，如子公司欧力卧龙生产的振动电机
在行业内市场占有率排名全球第二、全国第一。
微分电机领域，公司凭借雄厚的技术能力和巨大的生产能力，继续在行业中保持领先的
优势。公司在电机控制技术方面得到了长足的发展，无刷直流电机及其控制装置，交流伺服
电机及其驱动系统得到了快速的增长，开始成为电机控制产品新的增长点。
②变压器产品
目前，国内变压器行业产能明显过剩。据不完全统计，仅特变电工、保定天威、中国西
电 3 家企业产能之和已在 6 亿千伏安左右，加上行业其他企业的生产能力，我国变压器行业
总产能在 30 亿千伏安左右。然而国内市场年需求量约为 13 亿千伏安，明显的供需矛盾使得
市场竞争进一步激烈。
公司变压器产品在铁路和城市轨道交通变压器等特种变压器市场占有较高份额。在城市
轨道交通牵引变压器市场，公司控股子公司北京华泰和万家乐旗下的顺特电气占主体地位。
继收购烟台东源变压器以后，公司大大提升了电力变压器的竞争能力，为电力变压器市场拓
展打下了良好的基础。
③蓄电池产品
UPS 电源是蓄电池市场的高端领域，产品技术含量较高、产业较为集中，客户相对稳定。
通信市场领域的竞争企业，包括：哈尔滨光宇集团、江苏双登集团、浙江南都电源等，公司
控股子公司卧龙灯塔是该领域的龙头企业之一，具有较强的市场竞争力。在汽车起动电池领
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卧龙电气集团股份有限公司 2011 年年度报告摘要
域，随着大量中小蓄电池企业的关停，市场供给明显不足，利润空间较大。公司将抓住这一
市场机遇，大力发展汽车起动电池，提升电池产品盈利水平。由于国内锂电池生产企业规模
小、技术含量低、产品相对单一，能够提供生产锂电池系列产品的综合型企业少，在全球锂
电池产业链中仍处于中低端市场竞争。公司将以募集资金投资项目建设为契机，加快锂电池
产品的产业化，抢占高端锂电池市场。
（3）公司未来发展的机遇
我国高效电机产量仅占全部电机产量的 10%-15%，而且这些高效电机 90%用于出口。电
机系统节能被列为我国“十二五”十大重点节能工程之一，是国家节能减排工作的重点领
域。在相关政策措施推动下，未来高效电机将被全面推广应用，这必将给制造工艺和生产装
备先进的高效电机生产企业带来新的商机，有利于促进技术领先、规模效应明显的电机企业
产业技术升级，帮助高效电机生产企业进一步做大做强。公司将抓住这个有利时机，继续拓
展高效电机市场，完成高效电机推广任务。
2012 年 3 月 1 日，工信部正式发布《铅酸蓄电池行业准入条件(征求意见稿)》，并向社
会公开征求意见。本次标准对企业的规模化程度、禁止建设项目、工艺装备等方面的准入条
件要求更趋严厉，将进一步推动铅酸蓄电池行业淘汰落后产能，加速行业整合，市场供给在
未来几年将持续偏紧。公司作为蓄电池行业的龙头企业，将依托良好的技术研发平台和融资
平台，积极应对市场形势，提高市场份额。卧龙灯塔袍江新厂区的投产，将为公司抢占市场
提供产能保障。
（4）新年度经营计划
2012 年，公司面临的经营环境更加严峻复杂。国际方面，发达经济体活力不足，市场
信心下降，全球经济增速放缓。国内方面，宏观调控依然面临众多挑战，人民币持续升值与
原材料价格的波动对企业成本控制也提出严峻挑战。在此复杂严峻的形势下，公司要紧紧围
绕效益调结构、加快产业整合力度，确保 2012 年业绩有较大幅度的增长。
①2012 年预计实现营业收入 38.87 亿元、成本费用 36.56 亿元、利润总额为 2.50 亿元、
归属于母公司所有者的净利润 1.73 亿元。
②推进电机产业的协同营运和资源共享，实现技术领先和市场领先。利用托管奥地利
ATB 驱动技术股份公司（ATB Austria Antriebstechnik AG）的有利契机，充分发挥协同效
应。通过 OEM、ODM 等合作方式，在品牌管理、大宗物料采购、技术转移等方面实现公司电
机及控制产业的提升，增强市场竞争能力。
③把握蓄电池行业整顿的有利时机，实现业绩的快速增长。由于国家对蓄电池行业进行
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卧龙电气集团股份有限公司 2011 年年度报告摘要
全面整顿，导致市场出现部分产品产能不足，毛利率上升的现象，公司应充分利用袍江灯塔
新厂区已全面实现投产的有利条件，积极开拓市场。
④增强生产运营能力，深化全面质量管理。提升模具设计与制造能力，深化生产精细化
管理，优化生产方式。进一步提高工艺装备配置率、自动化水平与效能。加强公司供应商体
系的管理，加强采购管理与价格核算。
⑤加快技术创新与产业升级。在战略性新兴产业开发方面，公司将大力推进电动汽车动
力总成、电源管理系统、电动汽车用电池组、大功率隔爆变频器等 9 大技术的开发力度。在
重点新产品产业化方面，公司将实现高效节能电机、空调用无刷直流电机、高效防爆电机、
胶体储能新能源电池、磷酸铁锂电池、伺服电机及系统等 23 项新产品的产业化生产，提高
新产品在主营业务中的比重。
6、公司面临的风险因素及对策
（1）宏观政策及市场风险
行业发展易受国家宏观政策、能源发展战略、产业结构调整、产业发展、区域经济结构
调整等因素影响。当前国内外经济形势错综复杂，外部市场需求不旺，国内经济增速放缓，
通胀压力依然存在，企业经营环境的不确定性加大。
对策：公司将积极围绕国家、行业、区域政策及能源发展战略，加强对政策及战略的及
时研判，确保经营决策的科学合理、有效；加强产品研发、提高自主创新能力，推进公司稳
健、高效发展。
（2）市场竞争风险
公司量大面广产品面临充分的市场竞争，市场开拓维护的压力加大，电力变压器产品由
于产能过剩原因，导致价格竞争激烈，公司盈利能力受到进一步挑战。
对策：公司将加快推进产品结构、市场结构的调整，用高新技术改造传统产业，提升产
品附加值。
（3）原材料价格波动风险
公司产品的主要原材料铜、铅、硅钢片等成本占产品生产成本的比重较大，大宗原材料
的价格的宽幅波动直接影响公司的生产成本，公司成本管控压力增加。
对策：深化与主要原材料供应商的战略合作关系，合理利用期货套期保值工具，应对原
材料价格波动的风险。同时，推进工艺优化、技术创新，提高原材料利用率，减少原材料价
格波动对公司生产经营的影响。
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卧龙电气集团股份有限公司 2011 年年度报告摘要
（4）汇率变动风险
随着人民币对美元汇率的升值速度不断加快，美国实施货币量化宽松政策，促使人民币
对美元升值趋势更加明显，2012 年公司还可能因产品交付、结算周期等因素受到损失，并
可能削弱公司产品在价格方面的优势。
对策：一方面公司将通过加快外销应收账款回笼和远期结售汇措施，规避人民币升值风
险。另一方面，公司将通过适当控制贸易业务的发展，规避贸易的相关风险。
（5）人力资源风险
公司目前处于快速发展阶段，规模及所经营业务范围将不断扩张，对人力资源建设提出
了更高的要求。高端人才的短缺，尤其是国际化人才，制约了公司的进一步发展。
对策：公司通过内部培训，提升现有管理人员的业务能力。通过招聘、激励等措施，组
建和稳定适应公司未来发展的人才队伍。
5.2 主营业务分行业、产品情况表
单位:元 币种:人民币
主营业务分产品情况
营业收入 营业成本 毛利率比
分产品 营业收入 营业成本 毛利率(%) 比上年增 比上年增 上年增减
减(%) 减(%) （%）
电机及控 增加 1.04
1,394,767,026.47 1,108,148,682.44 20.55 16.71 15.20
制装置 个百分点
减少 10.64
蓄电池 241,597,141.39 217,152,052.02 10.12 -22.65 -12.26
个百分点
减少 15.19
变压器 834,463,731.53 755,023,712.40 9.52 48.09 77.98
个百分点
减少 0.51
贸易 551,494,866.19 533,363,380.32 3.29 -23.97 -23.57
个百分点
增加 3.96
其他 21,183,852.29 16,250,170.12 23.29 71.57 63.14
个百分点
5.3 报告期内利润构成、主营业务及其结构、主营业务盈利能力较前一报告期发生重大变化
的原因说明
报告期内，公司变压器与蓄电池业务与上期相比发生亏损，原因是：
1、变压器业务：由于受市场竞争加剧的影响，产品毛利率出现下降；受客户单位的项
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卧龙电气集团股份有限公司 2011 年年度报告摘要
目审计影响，导致应收账款回笼周期延长，资金成本增加。
2、蓄电池业务：由于城市建设扩张，导致卧龙灯塔原厂区卫生防护距离不符合相关要
求，公司蓄电池产业从 2011 年 5 月 18 号开始整顿。
§6 财务报告
6.1 本报告期无会计政策、会计估计的变更
6.2 本报告期无前期会计差错更正
6.3 与最近一期年度报告相比，合并范围发生变化的具体说明
本公司于 2007 年 1 月 8 日与卧龙控股签定股权转让协议，卧龙控股将其持有欧力卧龙
49%的股权转让给本公司，转让后本公司为该公司第一大股东，并由本公司派出的人员在该
公司担任董事长、总经理、财务总监，实质控制该公司的经营，因此将其纳入合并报表范围。
与上年相比本年新增合并单位 2 家，原因为：通过非同一控制下企业合并方式收购了烟
台变压器，通过新设方式投资设立了芜湖卧龙。
董事长：王建乔
卧龙电气集团股份有限公司
2012 年 4 月 7 日
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